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老谷底

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07-16

c

哈尔滨电气半日收涨近6% 料中期赚逾5倍

2023-10-15

周

李嘉诚豪赌以色列

2023-09-05

$哈尔滨电气(01133)$

2022-03-21

yun

@Yalla:Yalla Group发布2021年Q3财报｜营收同比增长110.8%

2021-02-10

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2020-12-31

qqwwwqWwa//@Yalla:Yalla能够在大中东地区取得成功，一个很重要的原因，就是公司对阿拉伯文化有过很深入的研究。

Yalla：土豪国首家纽交所上市互联网公司，中国制造

2020-11-08

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快手和抖音都在争，“短视频第一股”为啥这么香？

2020-10-21

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@smallnew小牛:在中国股市，辞职全职炒股可靠吗？

2020-10-14

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新股研报 | 先声医药(02096)2019年收入达50.3亿元，引入高瓴等多家基石投资者

2020-09-11

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《新股消息》福禄控股(02101.HK)明日截招孖展超购325倍

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{"i18n":{"language":"zh_CN"},"userPageInfo":{"id":"3551130647276902","uuid":"3551130647276902","gmtCreate":1588036624752,"gmtModify":1588036624752,"name":"老谷底","pinyin":"lgdlaogudi","introduction":"","introductionEn":"","signature":"","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","hat":null,"hatId":null,"hatName":null,"vip":1,"status":2,"fanSize":0,"headSize":35,"tweetSize":10,"questionSize":0,"limitLevel":999,"accountStatus":4,"level":{"id":1,"name":"萌萌虎","nameTw":"萌萌虎","represent":"呱呱坠地","factor":"评论帖子3次或发布1条主帖（非转发）","iconColor":"3C9E83","bgColor":"A2F1D9"},"themeCounts":0,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":1,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":null,"userBadges":[{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-3","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"偶像虎友","description":"加入老虎社区1500天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/8b40ae7da5bf081a1c84df14bf9e6367","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/f160eceddd7c284a8e1136557615cfad","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/11792805c468334a9b31c39f95a41c6a","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2024.06.07","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001},{"badgeId":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d-3","templateUuid":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d","name":"投资合伙人虎","description":"证券账户累计交易金额达到100万美元","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/fbeac6bb240db7da8b972e5183d050ba","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/436cdf80292b99f0a992e78750ac4e3a","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/506a259a7b456f037592c3b23c779599","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2023.07.14","exceedPercentage":"93.54%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1101},{"badgeId":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37-1","templateUuid":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37","name":"博闻投资者","description":"累计交易超过10只正股","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/e74cc24115c4fbae6154ec1b1041bf47","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/d48265cbfd97c57f9048db29f22227b0","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/76c6d6898b073c77e1c537ebe9ac1c57","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1102},{"badgeId":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a-1","templateUuid":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a","name":"实盘交易者","description":"完成一笔实盘交易","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/2e08a1cc2087a1de93402c2c290fa65b","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4504a6397ce1137932d56e5f4ce27166","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4b22c79415b4cd6e3d8ebc4a0fa32604","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100},{"badgeId":"35ec162348d5460f88c959321e554969-3","templateUuid":"35ec162348d5460f88c959321e554969","name":"传说交易员","description":"证券或期货账户累计交易次数达到300次","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/656db16598a0b8f21429e10d6c1cb033","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/03f10910d4dd9234f9b5702a3342193a","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/0c767e35268feb729d50d3fa9a386c5a","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":"93.00%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100}],"userBadgeCount":5,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"location":"上海","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"post","tweets":[{"id":328088195162328,"gmtCreate":1721117746165,"gmtModify":1721117747745,"author":{"id":"3551130647276902","authorId":"3551130647276902","name":"老谷底","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3551130647276902","idStr":"3551130647276902"},"themes":[],"htmlText":"c","listText":"c","text":"c","im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tg-height=\"356\"/></p><p><strong>“哄抢”以色列理工</strong></p><p>20年前，深圳还是一座被人诟病为“没有好大学”的城市，被戏称为“经济巨人、创新矮子”。</p><p>这顶“帽子”扣过来，深圳不干了。</p><p>深圳市政府马上开始憋大招：引进以色列理工学院。</p><p>这座超级学府可不得了，创始人是爱因斯坦，出过4位诺贝尔奖得主，号称“以色列的麻省理工”。近两年，这里更成为人工智能领域的顶尖大学，欧洲排名第1、全球排名第16。</p><p>这样的顶尖牛校请过来，谁不服？</p><p>于是，深圳真心诚意开始跟以色列理工“耳鬓厮磨”，“苦恋”10年。就在一切谈妥、马上要“领证”签协议的时刻，以色列却单方面提出：要深圳掏1.3亿美金，在以色列理工所在地海法市建一座超级实验室。</p><p>这有点临过门、要“彩礼”的意思。</p><p>对深圳来说，钱不是问题，但深圳也有自己的执拗：实验室只能建在深圳，不能建在海外。</p><p>结果，“彩礼”没谈拢，深圳最终与以色列理工失之交臂。</p><p>关键时刻，李嘉诚出手了。</p><p>“李超人”满口答应了以色列的一切要求，开出10亿港币的支票，却只有一个条件：把以色列理工的分校，建在汕头。</p><p>因为汕头大学，是李嘉诚资助的。</p><p>2017年，广东以色列理工学院正式揭牌，成为了中国第9所中外合办大学。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a9d5cce4def69e4b7f1c7ba45981b481\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"953\" tg-height=\"620\"/></p><p>在李嘉诚的全力斡旋和资助下，以色列理工最终花落广东。这对于推动中国创新产业发展，占据未来科学高地，具有重大意义。</p><p>而以色列人之所以给足了“李超人”的面子，绝不仅仅因为其“钞能力”。</p><p>实际上，李嘉诚与犹太人财团关系匪浅。</p><p>2013年，85岁的李嘉诚第一次踏上以色列的土地，就是出席以色列理工学院与汕头大学合作办学的签约仪式。</p><p>仪式上，李嘉诚发表《如果我有魔术棒》的演讲，深情怀念了一位“非常要好”的犹太朋友，称其为“我的良师益友”。</p><p>李嘉诚没有明言“良师益友”是谁。但人们揣测，其最大可能，或是在福布斯香港富豪榜上排名第13位的嘉道理家族。</p><p>嘉道理的先祖，正是伊拉克裔犹太人，100多年前来到香港，如今是最富有的犹太家族之一。</p><p>李嘉诚与嘉道理家族，不但私交甚密，甚至在香港深水湾道豪宅区比邻而居。</p><p>生意上，李嘉诚与嘉道理家族瓜分了香港的电力供应：港岛由李嘉诚的“港灯”掌控，九龙、新界则由嘉道理家族的“中华电力”打理。</p><p>慈善上，李嘉诚与嘉道理家族也曾共同进退。</p><p>交情莫逆只是一方面。更重要的是，李嘉诚商业帝国的触角，早就延伸到了以色列，拥有巨大的共同利益。</p><p><strong>创投教父</strong></p><p>1997年，李嘉诚旗下的和记黄埔创立Partner，率先杀入以色列通信市场，迅速成长为以色列最大的电信公司。</p><p>悉心经营多年后，2009年“和黄”将所持Partner的51.3%股权抛售，套现13.81亿美元，大赚一笔。</p><p>这一次“小试牛刀”，让李嘉诚见识到以色列“中东硅谷”的魅力，随即开始动作频频。</p><p>2011年，李嘉诚的私人投资公司“维港投资”，一口气在以色列拿下5大项目，包括视频软件开发应用Magisto、数据流量压缩应用Ona-vo、移动搜索Everyting.me、网页文字生成在线视频应用Wibbitz。</p><p>其中最著名的，当属地图导航应用公司Waze。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b2f6999525f414b085a971169e5b0edd\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"940\" tg-height=\"355\"/></p><p>Waze相当于以色列版的“高德地图”，可利用手机上的GPS信号，获取路面交通信息，为驾驶员规划行车路线。</p><p>现在看起来Waze似乎平平无奇，但这款应用当年极其炸裂。维港以3000万美元就投资入股，两年后，谷歌却以13亿美元将其收购。</p><p>仅此一项，李嘉诚豪赚1.3亿美元。</p><p>但令人诧异的是，“李超人”转手就把这笔钱捐给了以色列理工。因为Waze的创始人，是该校校友。</p><p>这样的人脉、这样的情谊、这样的积累，绝非一朝一夕，可见李嘉诚早有精心布局。</p><p>而李嘉诚在以色列的投资，远不止这些。</p><p>据不完全统计，维港在以色列至少投资了20多家企业，占其投资项目的一半左右。这些公司都是很小的初创企业，在技术上却极具颠覆性。</p><p>像Medial Research，致力于利用常规血检和大数据，来进行癌症筛查。</p><p>因为DNA血检、活体细胞取样等技术，过程繁琐、成本很高。而他们推出的大数据平台，通过常规血检的算法分析，就能计算出直肠结肠癌的风险概率，大大减少癌症筛查成本。</p><p>而NanoSpun，则是一家新型污水处理公司，其制造的纳米级膜纤维材料，广泛应用于污水处理、海水淡化等领域。</p><p>维港更是看中其静电纺丝的技术前景，认为其未来或可广泛应用于新材料和精密医疗等领域。</p><p>在以色列创投圈，维港因为李嘉诚的全球影响力，更是有口皆碑。</p><p>因为是私人投资公司，李嘉诚将维港的投资，完全托付给“红颜知己”周凯旋打理。这种全方位信任，赋予了周凯旋果决的风格和大胆的魄力。</p><p>一般来说，维港从第一次接触企业，到最终决定投资，几天之内就拍板，绝不瞻前顾后、磨磨唧唧。</p><p>对此，Wibbitz创始人Zohar Dayan就曾领略过维港的魅力。双方迅速接触，光速敲定了230万美元的投资。</p><p>对此，Zohar Dayan极其赞叹：“他们的投资纪录太棒了，非常有远见”。</p><p>由此，李嘉诚在以色列创投圈被奉为“神级教父”，创业者以拿到维港的投资为荣。毕竟，能获得这位世界级教父的投资，本身就是对企业的巨大认可。</p><p><strong>创新国度</strong></p><p>李嘉诚之所以看重以色列，最重要的原因，还是因为它本身极具科技创新能力。</p><p>以色列资源贫瘠，本来就是一个建在沙漠、戈壁上的小国。靠山山倒、靠水水干，所以只能全力以赴靠自己，通过科技创新深挖发展潜力。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e98554290dd5f305c0344cf903bd75fd\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" 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Research，致力于利用常规血检和大数据，来进行癌症筛查。因为DNA血检、活体细胞取样等技术，过程繁琐、成本很高。而他们推出的大数据平台，通过常规血检的算法分析，就能计算出直肠结肠癌的风险概率，大大减少癌症筛查成本。而NanoSpun，则是一家新型污水处理公司，其制造的纳米级膜纤维材料，广泛应用于污水处理、海水淡化等领域。维港更是看中其静电纺丝的技术前景，认为其未来或可广泛应用于新材料和精密医疗等领域。在以色列创投圈，维港因为李嘉诚的全球影响力，更是有口皆碑。因为是私人投资公司，李嘉诚将维港的投资，完全托付给“红颜知己”周凯旋打理。这种全方位信任，赋予了周凯旋果决的风格和大胆的魄力。一般来说，维港从第一次接触企业，到最终决定投资，几天之内就拍板，绝不瞻前顾后、磨磨唧唧。对此，Wibbitz创始人Zohar Dayan就曾领略过维港的魅力。双方迅速接触，光速敲定了230万美元的投资。对此，Zohar Dayan极其赞叹：“他们的投资纪录太棒了，非常有远见”。由此，李嘉诚在以色列创投圈被奉为“神级教父”，创业者以拿到维港的投资为荣。毕竟，能获得这位世界级教父的投资，本身就是对企业的巨大认可。创新国度李嘉诚之所以看重以色列，最重要的原因，还是因为它本身极具科技创新能力。以色列资源贫瘠，本来就是一个建在沙漠、戈壁上的小国。靠山山倒、靠水水干，所以只能全力以赴靠自己，通过科技创新深挖发展潜力。比如，以色列的人均水资源只有世界平均水平的3%，不得不发明出世界领先的滴灌技术，以解决沙漠中种植农作物的世界难题。以色列人口也不多，只有900万。于是，在特拉维夫和海法城之间的“硅溪”，数千家创业公司鳞次栉比，每2000人就有一个人在创立公司，是真正的“全民创业”。更重要的是，以色列在国际上的“人脉”也非常强大。这里只有2.5万平方公里，却聚集了谷歌、苹果、微软、华为、小米等270家跨国企业，拥有320多座研发基地。1974年，英特尔在以色列建立第一个海外研发中心，其决策推动者正是以色列人、英特尔前副总裁多夫·弗罗曼，可擦写可编程只读存储器（EPROM）的发明人。这使得以色列逐渐拥有了完整的半导体产业链，在全球举足轻重。而由于谷歌创始人谢尔盖·布林、拉里·佩奇犹太人的身份，谷歌也在以色列频频出手，大肆布局。于是，以色列在纳斯达克上市的公司数量，仅次于美国、中国。不论是华尔街还是硅谷，都不可能忽视以色列的科创能力。以色列高校的创新，更是极具特色，主要侧重于纳米科技、生物科技、可再生能源、太空工程及医学等领域。这些领域一旦突破，很可能颠覆行业，甚至改变人类的生存状况。这正是李嘉诚青睐以色列的重要原因。周凯旋曾坦言：“他（李嘉诚）喜欢与我们投资的那些‘颠覆性’企业的创始人和首席执行官见面交流，以便理解他们的观念和背负的使命。”实际上，李嘉诚早就不是很多人印象中的“地产大亨”。最近十几年，他时刻关注科技发展的最前沿，甚至不惜投出一些“稀奇古怪”项目，以便把握科技进步的最新方向，决定公司投资和经营的未来。在李嘉诚看来，“‘科技’本身就是那支迷人魔术棒，内含成就转变的威力，产出成千上万种新选择，新想法与新对策，也能为存在已久的问题带来新的解决方法”。所以，一旦有机会，李嘉诚就会挥舞起“魔术棒”，为变革者赋能，并将其发挥到极致。包括这一轮大模型浪潮，李嘉诚也是参与者。最近，他就领投了边缘AI计算公司Kneron耐能9700万美元的B轮融资，支持汽车领域轻量级GPT的解决方案。今天，无论外界怎样评价李嘉诚，他依然还是“风向标”式人物。哪怕时代变迁、科技变化，人们看到的是，“李超人”依然行走在时代的前列。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":864,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":216587602477216,"gmtCreate":1693884505584,"gmtModify":1693884506261,"author":{"id":"3551130647276902","authorId":"3551130647276902","name":"老谷底","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3551130647276902","idStr":"3551130647276902"},"themes":[],"htmlText":"<a 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Limited（股票代码：YALA)（以下简称”Yalla”或”公司”）公布了截至2021年9月30日的第三季度未经审计的财报。2021年第三季度核心财务和运营数据营业收入为7,130.9万美元，同比增长110.8％，其中：社交服务收入为5,386.0万美元游戏服务收入为1,744.9万美元净利润为2,532.6万美元，净利润率为35.5％，去年同期为-3,098.0万美元净利润（根据非美国通用会计准则）为3,320.8万美元，同比增长114.5％；净利润率（根据非美国通用会计准则）为46.6％平均月活跃用户为2,594.6万，相较去年同期的1,426.7万同比增长81.9％付费用户数量为767.7万，相较去年同期的507.4万同比增长51.3％Yalla创始人、董事长兼首席执行官杨涛表示：“我们实现了又一个季度的强劲增长，取得了出色的运营和财务业绩。Yalla正在开发一款尖端的社交应用，最早将于明年第一季度上线，并成为首个为中东和北非地区定制的社交元宇宙应用。这些战略举措使我们能够满足当地用户不断升级的在线社交需求，并促进所有社交产品间的协同效应。我们的棋牌游戏产品Yalla Parchis自发布以来获得了市场的积极反馈，在第三季度贡献了78.6万的月活。此外，公司还成立了Yalla Game，作为集团的控股子公司，专注于在中东和北非地区的中重度游戏发行业务。随着我们不断对外拓展和开展针对当地文化的有效且引人入胜的营销活动，集团的月活跃用户同比增长81.9%至2,594.6万，平台上不断增长的用户参与度同时推动了付费用户数量同比增长51.3%至767.7万。”杨涛补充道，“我们最近获得了中东地区技术卓越奖中的游戏——媒体&amp;娱乐奖。这不仅是对Yalla技术实","text":"2021年11月9日，阿联酋迪拜——中东地区知名的语音社交平台Yalla的运营主体——Yalla Group Limited（股票代码：YALA)（以下简称”Yalla”或”公司”）公布了截至2021年9月30日的第三季度未经审计的财报。2021年第三季度核心财务和运营数据营业收入为7,130.9万美元，同比增长110.8％，其中：社交服务收入为5,386.0万美元游戏服务收入为1,744.9万美元净利润为2,532.6万美元，净利润率为35.5％，去年同期为-3,098.0万美元净利润（根据非美国通用会计准则）为3,320.8万美元，同比增长114.5％；净利润率（根据非美国通用会计准则）为46.6％平均月活跃用户为2,594.6万，相较去年同期的1,426.7万同比增长81.9％付费用户数量为767.7万，相较去年同期的507.4万同比增长51.3％Yalla创始人、董事长兼首席执行官杨涛表示：“我们实现了又一个季度的强劲增长，取得了出色的运营和财务业绩。Yalla正在开发一款尖端的社交应用，最早将于明年第一季度上线，并成为首个为中东和北非地区定制的社交元宇宙应用。这些战略举措使我们能够满足当地用户不断升级的在线社交需求，并促进所有社交产品间的协同效应。我们的棋牌游戏产品Yalla Parchis自发布以来获得了市场的积极反馈，在第三季度贡献了78.6万的月活。此外，公司还成立了Yalla Game，作为集团的控股子公司，专注于在中东和北非地区的中重度游戏发行业务。随着我们不断对外拓展和开展针对当地文化的有效且引人入胜的营销活动，集团的月活跃用户同比增长81.9%至2,594.6万，平台上不断增长的用户参与度同时推动了付费用户数量同比增长51.3%至767.7万。”杨涛补充道，“我们最近获得了中东地区技术卓越奖中的游戏——媒体&娱乐奖。这不仅是对Yalla技术实","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/2648f0013a94086c153b92832ea99fde","width":"688","height":"1147"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/105f5b81ddb6f213fce8b5e8bbc1c70d","width":"688","height":"295"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/0861cf18268391fe8ad0b6e361138c66","width":"688","height":"2377"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/844546988","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2060,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":381638339,"gmtCreate":1612960642321,"gmtModify":1703767490674,"author":{"id":"3551130647276902","authorId":"3551130647276902","name":"老谷底","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3551130647276902","idStr":"3551130647276902"},"themes":[],"htmlText":"说说你对这篇新闻的看法...","listText":"说说你对这篇新闻的看法...","text":"说说你对这篇新闻的看法...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/381638339","repostId":"1104814195","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1566,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":331901707,"gmtCreate":1609402116109,"gmtModify":1703739233778,"author":{"id":"3551130647276902","authorId":"3551130647276902","name":"老谷底","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3551130647276902","idStr":"3551130647276902"},"themes":[],"htmlText":"qqwwwqWwa//<a 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18:41","market":"us","language":"zh","title":"Yalla：土豪国首家纽交所上市互联网公司，中国制造","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1109190250","media":"市值风云","summary":"也是大中东地区规模最大的语音类社交平台。\n\n一、阿联酋首家在纽交所上市的互联网公司\n说起迪拜、阿联酋，大家可能会联想的是这个——全球唯一的七星级帆船酒店。\n\n或者还会联想到纸醉金迷、遍地豪车的花花世界","content":"<blockquote>\n <b>也是大中东地区规模最大的语音类社交平台。</b>\n</blockquote>\n<p><b>一、阿联酋首家在纽交所上市的互联网公司</b></p>\n<p>说起迪拜、阿联酋，大家可能会联想的是这个——全球唯一的七星级帆船酒店。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98a0212f5f4a5fb69168f9526f7619fa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"617\"></p>\n<p>或者还会联想到纸醉金迷、遍地豪车的花花世界。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/192888300d69ffbdbe96203c724dbde5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"653\"></p>\n<p>印象当中，像阿联酋这样靠石油发家、壕到没边的国度，一般是不会和高科技、互联网产生什么交集的。</p>\n<p>不过还别说，风云君还真就找到了一家从中东本土市场走出来的互联网公司——Yalla（YALA.N）。</p>\n<p>最近Yalla刚刚登陆美国纽交所，挂牌上市，风云君正好借此机会，看看在中东这个国人不太熟悉的异域风情里跑出来的独角兽究竟怎么样，值不值得投资。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b57e5cc284648921607d38c9da511413\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"419\"></p>\n<p>当然，更吸引风云君关注的，其实是Yalla背后的创始团队，他们竟然是来自中国的创业者。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f9489cc78f96c31ced7316b8f19981e8\" tg-width=\"677\" tg-height=\"694\"></p>\n<p><b>二、创始人在阿联酋工作10年以上</b></p>\n<p>作为阿联酋首家成功在纽交所上市的公司，Yalla敲钟的当天，受到中东地区极大的关注，阿联酋多位政要和王室成员出席了Yalla的上市仪式以表示支持。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85fdff64d2d3f78f07db9388b31936a4\" tg-width=\"1056\" tg-height=\"593\"></p>\n<p>阿联酋副总统兼总理、迪拜酋长谢赫·穆罕穆德甚至亲自下场，在推特上发表祝贺。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0912b339148228fee94f00c4f8b3b5b2\" tg-width=\"878\" tg-height=\"846\"></p>\n<p>连迪拜（Yalla的总部所在地）的标志性建筑——哈利法塔也被彻夜点亮，以祝贺Yalla的成功上市。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3df35e37f0a4e4df00ddd775eab3265e\" tg-width=\"1050\" tg-height=\"619\"></p>\n<p>Yalla的创始团队最早于2016年的4月就开发出旗下第一款APP。</p>\n<p>2018年，Yalla进行重组，控股集团全名为<a href=\"https://laohu8.com/S/YALA\">Yalla Group</a> Limited，业务交给三个子公司具体负责，首先是位于迪拜的Yalla UAE，这个是Yalla最核心的子公司，负责目标市场的营销、客户服务等；位于中国杭州的Hangzhou Yale 则负责技术支持和产品开发；位于中国深圳的Shenzhen Moov则负责公关、投资者关系维护等业务。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e0e252f8eba97c51fb1bfcb1373036ef\" tg-width=\"894\" tg-height=\"613\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>根据天眼查APP的信息，也是在2018年，全球两大一线美元基金，兰馨亚洲和<a href=\"https://laohu8.com/S/SHI.UK\">SIG</a>海纳亚洲（最早投今日头条和喜马拉雅的），同时入股Yalla。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af5c0cab2e17e222dadeef511a10d171\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"347\"></p>\n<p>既然创业者选择出海创业，那么肯定要对目标市场有一定的了解。</p>\n<p>公司创始人及实际控制人杨涛曾在<a href=\"https://laohu8.com/S/00763\">中兴通讯</a>阿布扎比（阿联酋的首都）分公司工作了10年以上，离开<a href=\"https://laohu8.com/S/000063\">中兴通讯</a>之前，已经是分公司的总经理了。</p>\n<p>长时间呆在阿联酋，相信杨涛对当地市场的情况应该是十分熟悉了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f366a6ec592c863dfaa20918e2acc28\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"145\"></p>\n<p><b>三、双轮驱动：语音社交＋游戏</b></p>\n<p>Yalla的目标市场是MENA（Middle East and North Africa），也就是通常意义上的大中东地区。</p>\n<p>根据Frost &amp; Sullivan的报告，以营业收入计算，公司是2019年大中东地区最大的语音社交平台。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/14d80a49452b3f7d2828db48b19b51a8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"172\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>公司在招股说明书中提及自己的定位时，反复强调的地方就是“voice-centric”，即公司旗下所有社交类产品的逻辑，都是围绕语音展开，用户互动的主要形式就是语音。</p>\n<p>为什么公司不采用最常见的图文形式，反而独辟蹊径，用语音作为切入口，去做社交应用呢？这里风云君先不展开分析，后文会有讲到。</p>\n<p>目前撑起公司整个产品生态的，有两款APP：Yalla APP和 Yalla Ludo APP。</p>\n<p>Yalla APP 主打在线语音社交，内置的最具特色的功能是Yalla rooms，有点像咱们这边的聊天室。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/796f97ee0948f8d637586ee1bb77858c\" tg-width=\"958\" tg-height=\"851\"></p>\n<p>根据分析平台APP Annie的数据显示，截至2020年８月，Yalla　APP这款语音社交应用在阿联酋、沙特、巴林、卡塔尔等中东多国的应用商店娱乐类APP畅销排行榜上高居第一。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ff8a6c3343790f6a1848d029b66aee3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"619\"></p>\n<p>Yalla Ludo APP是公司另一款主打产品，主要做的是交互式棋牌类游戏。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef20c11fac6d54cd4cf9b468ce63e82d\" tg-width=\"847\" tg-height=\"890\"></p>\n<p>公司一只手做社交，一只手做游戏，这像谁？</p>\n<p>风云君首先联想到就是<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>。当年腾讯靠着QQ、微信积累起巨大的流量，然后再把流量导入游戏产品中进行变现。</p>\n<p>再看看Yalla，嗯，又是熟悉的套路，熟悉的味道，难怪Yalla又被叫做“<b>中东小腾讯</b>”。</p>\n<p>Yalla与腾讯在社交领域里最大的区别，就是各自不同的社交产品属性，QQ、微信是典型的熟人社交产品，而Yalla的产品则专注于陌生人社交。</p>\n<p>这里要单独分析分析与公司APP有关的三个重要运营指标。</p>\n<p>首先是MAU。这个大家想必都很熟悉了，就是月活。Yalla APP的MAU从2018年三季度的205万一路上涨至2020年三季度的550万。</p>\n<p>而比Yalla APP 更晚才推出的Yalla Ludo APP，表现更为抢眼，其MAU从2019年二季度的13万，一路狂飙突进，在2020年二季度达到763万，一举超过Yalla APP，接着又往上涨，在2020年三季度已经高达877万了。</p>\n<p>另一个指标是付费用户。对于付费用户，公司是这样定义的，“只要在给定的时间内，至少购买了一次虚拟产品或者会员VIP服务，就都算做是付费用户”，一款APP的付费用户比较多，则说明该产品的潜在变现空间比较大。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e0e252f8eba97c51fb1bfcb1373036ef\" tg-width=\"894\" tg-height=\"613\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>Yalla APP的付费用户数是阶梯式增长的。从2018年三季度的42万增长至2019年二季度的79万，接着在2019年三季度下降到到49万。然后以49万为起点，又开始新一轮连续增长，从49万增长至2020年二季度的108万。</p>\n<p>整体看，Yalla APP 的付费用户数是呈上升趋势的，每个上涨周期的初始值越来越高，期末值也越来越高。</p>\n<p>至于Yalla Ludo 的表现，则更加抢眼，尤其是在今年的二季度，Yalla Ludo APP的付费用户数突然暴增到428万，规模远远超过了Yalla APP。</p>\n<p>疫情一来，大家果然都宅家玩游戏了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91bcf3095445cfbd8002f856f574dc1d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"760\"></p>\n<p>ARPPU是指单个付费用户所贡献的营业收入。这里需要特别指出，<b>在一个给定的时间范围内，假如营业收入的增长速度赶不上同期付费用户数量的增长速度，那么这样就会出现在该时间范围内，ARPPU是不断下降的。</b></p>\n<p>所以，我们可以看到，Yalla APP的ARPPU从2018年三季度的33.4美元下降至2019年二季度的18.1美元，然后又周而复始，又从2019年三季度的36.1美元下降至2020年二季度的26.9美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7129c190f0a53f38d7a3ad55bbc29795\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"849\"></p>\n<p>至于Yalla APP 2019年三季度的ARPPU为什么会突然增加到36.1美元，主要原因就是在该季度，Yalla APP 的付费用户数突然降低为49万。分子不变、分母减小，结果就变大了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bfbd623d07d1f105ea239d69adc1ee4\" tg-width=\"900\" tg-height=\"612\"></p>\n<p>从以上三个运营指标看，Yalla APP和Yalla Ludo APP表现都还不错，现在唯一的问题是，无论从MAU，还是从付费用户数上看，Yalla Ludo APP的规模早已经超越了Yalla APP——但是前者的ARPPU不到1美元，连后者的零头都达不到。</p>\n<p>那么，这是公司有意为之？还是Yalla Ludo APP的实际创收能力确实不怎么样？</p>\n<p>风云君认为应该是公司故意延迟提升Yalla Ludo APP的货币化能力。</p>\n<p>理由是：Yalla APP 是一款相对较为成熟的产品，早在4年之前就已经推出市场了，用户规模依然处于高速增长时期，但是对社交类产品来说，Yalla APP显然早已经过了用户爆发期这个阶段了，所以，可以对其进行一些货币化处理。</p>\n<p>反观Yalla Ludo APP，其推出时间较晚，产品的用户规模动不动就翻几倍，这明显就处于用户爆发期，这个时候，不应该想着先去变现，而是应该积极做大用户规模。</p>\n<p>公司自己也给出了解释：<b>对两款APP，公司所采取的货币化策略是不一样的</b>，公司希望Yalla Ludo APP是未来收入增长的主要驱动力而非现在，所以，其ARPPU比较低，也没有多大关系。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25172313669617633b57b04f885db016\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"122\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p><b>四、“穷得只剩下钱”的独角兽</b></p>\n<p>公司不着急对Yalla Ludo 进行变现，还有一个重要的原因，那就是公司“根本不差钱”。</p>\n<p>Yalla的营业收入来自两块：</p>\n<blockquote>\n 第一是向用户销售虚拟产品，虚拟产品一般指的就是一些虚拟礼物或者道具；第二块收入来源则是针对用户的升级服务，比如用户购买的VIP会员费等。\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6bd3b4cb82e176b95fbf92fa19916caf\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"100\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>为了增强APP的货币化能力，Yalla会对那些充值买虚拟礼物的用户进行排名，刺激用户购买更多的虚拟礼物。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d7f262534ba0d6b63175b9cc30cd8a61\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"106\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>Yalla的营业收入从2018年的4240万美元增长至2019年的6350万美元，毛利润则从2850万美元增长至2019年的4290万美元，今年上半年，营业收入和毛利润分别达到5280万和3550万美元。</p>\n<p>毛利率一直保持在67%，表现非常稳定。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0df7635fdc103e5b5f877b170f7ec67e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"787\"></p>\n<p>营业成本主要包括两类：一是支付给第三方支付平台的佣金，二是APP运营维护人员的薪酬。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0513e19b5828bc1606abb329ef28ee3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"103\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>公司对所有的研发性支出都进行费用化处理，研发费用从2018年的90万美元，一路增长至2020年上半年的190万美元，同期的研发费用率也从2.12%增加到3.6%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f96d4fd1156ee0b1ca36f4637952e195\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"761\"></p>\n<p>截至2020年6月30日，公司总的员工人数为274人，其中平台维护和产品开发人员是最多的，达到163人，占总员工人数的比例接近60%，他们中的大部分是在中国境内工作。</p>\n<p>至于研发人员的人数具体有多少，公司没有单独披露。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c67d3e237348befb32b485ffbc71003b\" tg-width=\"1071\" tg-height=\"187\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>尽管公司没有一项专利，但风云君倒是认为，开发一款社交APP，不需要特别硬核的技术实力，门槛也不是很高，把产品打磨好，用户喜欢使用，这就足够了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e013ac2dcf20f9fdbd7b5f4316f0dab2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"324\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>公司最大的费用性支出是销售费用，销售费用率从2018年的13.44%下降至2020年上半年的10.42%。</p>\n<p>连销售费用率也只有10%左右，而且费用率还在不断降低，所以最后的结果就是，Yalla拥有很强的盈利能力。</p>\n<p>公司净利润从2018年的2020万美元增加至2019年的2890万美元，今年上半年，尽管受到疫情的影响，但是净利润依然达到了2520万美元，2020全年的净利润很有可能超过2019年。</p>\n<p>期间净利率保持一直在45%左右，盈利能力非常稳定。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/392524259988ae19be20e1e65f6802f5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"820\"></p>\n<p>翻看Yalla的资产负债表，真的是干净到几乎就只剩下钱了，现金及现金等价物就是公司最大的单一资产科目。</p>\n<p>另外，Yalla是互联网公司，没有多少固定资产，也没有任何有息负债或者银行借款。</p>\n<p>Yalla的现金及现金等价物从2018年的1700万美元大幅增加到2020年上半年的5850万元，累计增幅高达244%，账上的现金是越来越充沛了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/646479169efe6718bdedc7300f0f6eef\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"807\"></p>\n<p>不愧是中东富得流油的国家，警车都是布加迪威龙、兰博基尼之类的跑车，连本土的独角兽，也显得和很多“流血上市”的独角兽那么与众不同。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7d4134788a43baaef49a4836c1b282d6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"635\"></p>\n<p>除了把赚来的钱，放在银行那里当存款外，公司还拿出来几十到几百万美元不等，去购买银行发行的金融产品，做做短期投资。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/378da356f249e869d79e53743a3af9ed\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"287\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>Yalla的预付款项及其他流动资产从230万美元增加至2020年上半年的1530万美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3f5661f90e9709c36189756e1ee8f8e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"813\"></p>\n<p>这部分资产里绝大部分是预付给第三方支付平台的金额，随着公司业务规模的扩大，该资产也随之增加了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cd1adc8cb518e7738b4d623e69255947\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"227\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>由于Yalla有着较强的自我造血能力，能够持续通过业务获得真金白银般的净利润，所以，公司的现金流表现也很不错。</p>\n<p>经营性现金流净额从2018年的2340万美元，增长到2019年的3130万美元，同期的自由现金流也从2320万美元增长到3090万美元。</p>\n<p>今年上半年，经营性现金流和自由现金流在疫情的影响下，依然分别净流入1970万和1940万美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6cbd4d4b0c78c54c458c89911fac352a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"205\"></p>\n<p>综合以上信息，Yalla的财务表现可圈可点，公司根本就不缺钱，账上的现金反而越来越多，这不仅反映了公司强劲的盈利能力，也说明商业模式现在已经走通，Yalla完全可以凭借“语音社交+游戏”，实现稳定、可持续的业绩增长。</p>\n<p>这里要说明的是，虽然Yalla最新的三季度财务报告已经公布出来了，但是里面的财务数据对比，只是拿单个季度的数据去比较，这样比较的意义就不是特别大，因此，风云君在本文也就几乎没有引用到该份报告的财务数据，这并不会影响风云君最后的分析结果，风云君参考的重点是运营数据。</p>\n<p><b>五、本土化运营策略值得肯定</b></p>\n<p>风云君认为，Yalla能够在大中东地区取得成功，一个很重要的原因，就是公司对阿拉伯文化有过很深入的研究。</p>\n<p>产品需要具备哪些功能，为什么要设计成这个样子，而不是那个样子，这都和当地人的使用习惯有密切关联。尤其是做社交娱乐类的应用，更需要了解当地社区。</p>\n<p>用户在Yalla APP上进行社交活动，都是以实时语音为主，实时语言要比文字、图片更加方便。至于为什么不是视频社交，为什么一定要用语音作为社交的突破口，这就和当地的文化习俗有关了。</p>\n<p>中东地区普遍流行一种majlis文化，majlis即代表了一种聚会方式，参与者有主人、密友、客人等，正是由于该文化，所以，中东地区的用户更容易接受语音社交类产品。</p>\n<p>这就可以解释，为什么公司要以语音为切入口，去做社交产品了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bd2da18b6698123997640b08cadc4b7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"189\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>像Yalla APP里的Yalla rooms，基本可以被当成majlis的在线版本，人们在语音聊天的同时互相刷礼物，也十分符合当地的社交习惯。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c6867913d9ba8b5fac2925c59690c2fd\" tg-width=\"635\" tg-height=\"1017\"></p>\n<p>Yalla Ludo APP提供的两款棋牌类小游戏——Ludo（飞行棋）和Domino（多米诺骨牌），则一直都是在大中东地区的消费者经常在线下玩的游戏。</p>\n<p>公司所做的，只不过是对中东地区用户的部分日常生活，进行数字化和移动化的升级和改造罢了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a1dbd6faa39acfa119a347c249151ac\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\"></p>\n<p>从Yalla APP和Yalla Ludo APP两款应用的开发思路看，公司确实对中东地区用户的社交特性拥有深刻的洞察，能够想到用语音作为产品的主逻辑，就已经不简单了。</p>\n<p>风云君还发现，Yalla官方网站上的语言选择这一项，只有英语和阿拉伯语，这也可以说明公司的经营是非常本土化的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5fdbcd263b8c92ae3b0ec99959d4f88\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"466\"></p>\n<p>另外，风云君想简单介绍大中东地区的一些基本情况。</p>\n<p>根据Frost &amp; Sullivan的报告，社交娱乐类应用在大中东地区的渗透率，依然要比中国、美国、欧盟、东盟等其他国家和地区低，公司产品的用户规模依然有很大的增长空间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/569e089b861dff01829201171588ea85\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"189\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>再一个就是人口优势。在一般人的印象里，东南亚国家人口的平均年龄是要比中国低的，而实际上，大中东地区的人口比东南亚还要年轻。</p>\n<p>第三方数据显示，2019年，大中东地区人口的年龄中位数只有29.8岁，是全球最年轻的地区之一，比东盟的还要低，更不用说欧美国家了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/33be056b45394b4a827df01075e0ca60\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"268\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>最后就是单一市场优势。全球范围内能够孕育出互联网巨型企业的，只有中国和美国，一个很重要的原因，就是两国都有体量庞大的单一市场做支撑。</p>\n<p>市场容量小，人口规模有限的国家和地区，是无法养肥一个互联网巨头的。</p>\n<p>欧盟的经济体量大，人口也有5亿多，但是内部成员国在文化习俗方面的差异还是存在的。举个最简单的例子，假如你在欧盟内部搞出一款社交APP，现在你想将你的产品普及到全欧盟，那么，你至少要准备十几个不同语言版本的APP，这就对极大限制了产品的推广速度。</p>\n<p>而Yalla瞄准的是人口近4亿的大中东地区，该地区虽然也有很多国家，但是大部分都是阿拉伯人，说的都是阿拉伯语，在文化习俗和宗教信仰等方面，也都差不多，所以大中东地区（尤其是海湾地区的石油国）更容易成为一个单一市场，也更有利于公司业务的快速扩张。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31ac57461fb9a111ca954665c8a193c9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"539\"></p>\n<p><b>六、总结</b></p>\n<p>Yalla是阿联酋首家成功登陆美国纽交所的独角兽公司，也是大中东地区规模最大的语音类社交平台。</p>\n<p>公司采用双轮驱动战略，一手开发Yalla APP，做语音社交，一手开发Yalla Ludo APP，做游戏。这种“社交+游戏”的发展路径，像极了当年的腾讯，所以公司又被称为“中东版小腾讯”。</p>\n<p>截至2020年三季度末，较晚上线的Yalla Ludo APP，其用户流量已经超过了Yalla APP，但公司目前的重心还是在用户规模上，不愿意过早地对Yalla Ludo APP 进行变现操作。</p>\n<p>当然，公司在产品变现方面比较克制，还有一个重要原因，就是公司现在根本不差钱，账上的现金越来越多，光是Yalla APP所带来的收入，就让公司活得很滋润了。所以现在的情况是，流量靠Yalla Ludo APP，收入靠Yalla APP。</p>\n<p>换句话说，投资者未来重点跟踪的指标，其实也就是两个：Yalla Ludo APP的用户规模，以及Yalla APP的ARPPU。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Yalla：土豪国首家纽交所上市互联网公司，中国制造</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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<b>也是大中东地区规模最大的语音类社交平台。</b>\n</blockquote>\n<p><b>一、阿联酋首家在纽交所上市的互联网公司</b></p>\n<p>说起迪拜、阿联酋，大家可能会联想的是这个——全球唯一的七星级帆船酒店。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98a0212f5f4a5fb69168f9526f7619fa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"617\"></p>\n<p>或者还会联想到纸醉金迷、遍地豪车的花花世界。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/192888300d69ffbdbe96203c724dbde5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"653\"></p>\n<p>印象当中，像阿联酋这样靠石油发家、壕到没边的国度，一般是不会和高科技、互联网产生什么交集的。</p>\n<p>不过还别说，风云君还真就找到了一家从中东本土市场走出来的互联网公司——Yalla（YALA.N）。</p>\n<p>最近Yalla刚刚登陆美国纽交所，挂牌上市，风云君正好借此机会，看看在中东这个国人不太熟悉的异域风情里跑出来的独角兽究竟怎么样，值不值得投资。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b57e5cc284648921607d38c9da511413\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"419\"></p>\n<p>当然，更吸引风云君关注的，其实是Yalla背后的创始团队，他们竟然是来自中国的创业者。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f9489cc78f96c31ced7316b8f19981e8\" tg-width=\"677\" tg-height=\"694\"></p>\n<p><b>二、创始人在阿联酋工作10年以上</b></p>\n<p>作为阿联酋首家成功在纽交所上市的公司，Yalla敲钟的当天，受到中东地区极大的关注，阿联酋多位政要和王室成员出席了Yalla的上市仪式以表示支持。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85fdff64d2d3f78f07db9388b31936a4\" tg-width=\"1056\" tg-height=\"593\"></p>\n<p>阿联酋副总统兼总理、迪拜酋长谢赫·穆罕穆德甚至亲自下场，在推特上发表祝贺。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0912b339148228fee94f00c4f8b3b5b2\" tg-width=\"878\" tg-height=\"846\"></p>\n<p>连迪拜（Yalla的总部所在地）的标志性建筑——哈利法塔也被彻夜点亮，以祝贺Yalla的成功上市。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3df35e37f0a4e4df00ddd775eab3265e\" tg-width=\"1050\" tg-height=\"619\"></p>\n<p>Yalla的创始团队最早于2016年的4月就开发出旗下第一款APP。</p>\n<p>2018年，Yalla进行重组，控股集团全名为<a href=\"https://laohu8.com/S/YALA\">Yalla Group</a> Limited，业务交给三个子公司具体负责，首先是位于迪拜的Yalla UAE，这个是Yalla最核心的子公司，负责目标市场的营销、客户服务等；位于中国杭州的Hangzhou Yale 则负责技术支持和产品开发；位于中国深圳的Shenzhen Moov则负责公关、投资者关系维护等业务。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e0e252f8eba97c51fb1bfcb1373036ef\" tg-width=\"894\" tg-height=\"613\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>根据天眼查APP的信息，也是在2018年，全球两大一线美元基金，兰馨亚洲和<a href=\"https://laohu8.com/S/SHI.UK\">SIG</a>海纳亚洲（最早投今日头条和喜马拉雅的），同时入股Yalla。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af5c0cab2e17e222dadeef511a10d171\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"347\"></p>\n<p>既然创业者选择出海创业，那么肯定要对目标市场有一定的了解。</p>\n<p>公司创始人及实际控制人杨涛曾在<a href=\"https://laohu8.com/S/00763\">中兴通讯</a>阿布扎比（阿联酋的首都）分公司工作了10年以上，离开<a href=\"https://laohu8.com/S/000063\">中兴通讯</a>之前，已经是分公司的总经理了。</p>\n<p>长时间呆在阿联酋，相信杨涛对当地市场的情况应该是十分熟悉了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f366a6ec592c863dfaa20918e2acc28\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"145\"></p>\n<p><b>三、双轮驱动：语音社交＋游戏</b></p>\n<p>Yalla的目标市场是MENA（Middle East and North Africa），也就是通常意义上的大中东地区。</p>\n<p>根据Frost &amp; Sullivan的报告，以营业收入计算，公司是2019年大中东地区最大的语音社交平台。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/14d80a49452b3f7d2828db48b19b51a8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"172\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>公司在招股说明书中提及自己的定位时，反复强调的地方就是“voice-centric”，即公司旗下所有社交类产品的逻辑，都是围绕语音展开，用户互动的主要形式就是语音。</p>\n<p>为什么公司不采用最常见的图文形式，反而独辟蹊径，用语音作为切入口，去做社交应用呢？这里风云君先不展开分析，后文会有讲到。</p>\n<p>目前撑起公司整个产品生态的，有两款APP：Yalla APP和 Yalla Ludo APP。</p>\n<p>Yalla APP 主打在线语音社交，内置的最具特色的功能是Yalla rooms，有点像咱们这边的聊天室。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/796f97ee0948f8d637586ee1bb77858c\" tg-width=\"958\" tg-height=\"851\"></p>\n<p>根据分析平台APP Annie的数据显示，截至2020年８月，Yalla　APP这款语音社交应用在阿联酋、沙特、巴林、卡塔尔等中东多国的应用商店娱乐类APP畅销排行榜上高居第一。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ff8a6c3343790f6a1848d029b66aee3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"619\"></p>\n<p>Yalla Ludo APP是公司另一款主打产品，主要做的是交互式棋牌类游戏。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef20c11fac6d54cd4cf9b468ce63e82d\" tg-width=\"847\" tg-height=\"890\"></p>\n<p>公司一只手做社交，一只手做游戏，这像谁？</p>\n<p>风云君首先联想到就是<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>。当年腾讯靠着QQ、微信积累起巨大的流量，然后再把流量导入游戏产品中进行变现。</p>\n<p>再看看Yalla，嗯，又是熟悉的套路，熟悉的味道，难怪Yalla又被叫做“<b>中东小腾讯</b>”。</p>\n<p>Yalla与腾讯在社交领域里最大的区别，就是各自不同的社交产品属性，QQ、微信是典型的熟人社交产品，而Yalla的产品则专注于陌生人社交。</p>\n<p>这里要单独分析分析与公司APP有关的三个重要运营指标。</p>\n<p>首先是MAU。这个大家想必都很熟悉了，就是月活。Yalla APP的MAU从2018年三季度的205万一路上涨至2020年三季度的550万。</p>\n<p>而比Yalla APP 更晚才推出的Yalla Ludo APP，表现更为抢眼，其MAU从2019年二季度的13万，一路狂飙突进，在2020年二季度达到763万，一举超过Yalla APP，接着又往上涨，在2020年三季度已经高达877万了。</p>\n<p>另一个指标是付费用户。对于付费用户，公司是这样定义的，“只要在给定的时间内，至少购买了一次虚拟产品或者会员VIP服务，就都算做是付费用户”，一款APP的付费用户比较多，则说明该产品的潜在变现空间比较大。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e0e252f8eba97c51fb1bfcb1373036ef\" tg-width=\"894\" tg-height=\"613\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>Yalla APP的付费用户数是阶梯式增长的。从2018年三季度的42万增长至2019年二季度的79万，接着在2019年三季度下降到到49万。然后以49万为起点，又开始新一轮连续增长，从49万增长至2020年二季度的108万。</p>\n<p>整体看，Yalla APP 的付费用户数是呈上升趋势的，每个上涨周期的初始值越来越高，期末值也越来越高。</p>\n<p>至于Yalla Ludo 的表现，则更加抢眼，尤其是在今年的二季度，Yalla Ludo APP的付费用户数突然暴增到428万，规模远远超过了Yalla APP。</p>\n<p>疫情一来，大家果然都宅家玩游戏了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91bcf3095445cfbd8002f856f574dc1d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"760\"></p>\n<p>ARPPU是指单个付费用户所贡献的营业收入。这里需要特别指出，<b>在一个给定的时间范围内，假如营业收入的增长速度赶不上同期付费用户数量的增长速度，那么这样就会出现在该时间范围内，ARPPU是不断下降的。</b></p>\n<p>所以，我们可以看到，Yalla APP的ARPPU从2018年三季度的33.4美元下降至2019年二季度的18.1美元，然后又周而复始，又从2019年三季度的36.1美元下降至2020年二季度的26.9美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7129c190f0a53f38d7a3ad55bbc29795\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"849\"></p>\n<p>至于Yalla APP 2019年三季度的ARPPU为什么会突然增加到36.1美元，主要原因就是在该季度，Yalla APP 的付费用户数突然降低为49万。分子不变、分母减小，结果就变大了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bfbd623d07d1f105ea239d69adc1ee4\" tg-width=\"900\" tg-height=\"612\"></p>\n<p>从以上三个运营指标看，Yalla APP和Yalla Ludo APP表现都还不错，现在唯一的问题是，无论从MAU，还是从付费用户数上看，Yalla Ludo APP的规模早已经超越了Yalla APP——但是前者的ARPPU不到1美元，连后者的零头都达不到。</p>\n<p>那么，这是公司有意为之？还是Yalla Ludo APP的实际创收能力确实不怎么样？</p>\n<p>风云君认为应该是公司故意延迟提升Yalla Ludo APP的货币化能力。</p>\n<p>理由是：Yalla APP 是一款相对较为成熟的产品，早在4年之前就已经推出市场了，用户规模依然处于高速增长时期，但是对社交类产品来说，Yalla APP显然早已经过了用户爆发期这个阶段了，所以，可以对其进行一些货币化处理。</p>\n<p>反观Yalla Ludo APP，其推出时间较晚，产品的用户规模动不动就翻几倍，这明显就处于用户爆发期，这个时候，不应该想着先去变现，而是应该积极做大用户规模。</p>\n<p>公司自己也给出了解释：<b>对两款APP，公司所采取的货币化策略是不一样的</b>，公司希望Yalla Ludo APP是未来收入增长的主要驱动力而非现在，所以，其ARPPU比较低，也没有多大关系。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25172313669617633b57b04f885db016\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"122\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p><b>四、“穷得只剩下钱”的独角兽</b></p>\n<p>公司不着急对Yalla Ludo 进行变现，还有一个重要的原因，那就是公司“根本不差钱”。</p>\n<p>Yalla的营业收入来自两块：</p>\n<blockquote>\n 第一是向用户销售虚拟产品，虚拟产品一般指的就是一些虚拟礼物或者道具；第二块收入来源则是针对用户的升级服务，比如用户购买的VIP会员费等。\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6bd3b4cb82e176b95fbf92fa19916caf\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"100\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>为了增强APP的货币化能力，Yalla会对那些充值买虚拟礼物的用户进行排名，刺激用户购买更多的虚拟礼物。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d7f262534ba0d6b63175b9cc30cd8a61\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"106\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>Yalla的营业收入从2018年的4240万美元增长至2019年的6350万美元，毛利润则从2850万美元增长至2019年的4290万美元，今年上半年，营业收入和毛利润分别达到5280万和3550万美元。</p>\n<p>毛利率一直保持在67%，表现非常稳定。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0df7635fdc103e5b5f877b170f7ec67e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"787\"></p>\n<p>营业成本主要包括两类：一是支付给第三方支付平台的佣金，二是APP运营维护人员的薪酬。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0513e19b5828bc1606abb329ef28ee3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"103\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>公司对所有的研发性支出都进行费用化处理，研发费用从2018年的90万美元，一路增长至2020年上半年的190万美元，同期的研发费用率也从2.12%增加到3.6%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f96d4fd1156ee0b1ca36f4637952e195\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"761\"></p>\n<p>截至2020年6月30日，公司总的员工人数为274人，其中平台维护和产品开发人员是最多的，达到163人，占总员工人数的比例接近60%，他们中的大部分是在中国境内工作。</p>\n<p>至于研发人员的人数具体有多少，公司没有单独披露。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c67d3e237348befb32b485ffbc71003b\" tg-width=\"1071\" tg-height=\"187\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>尽管公司没有一项专利，但风云君倒是认为，开发一款社交APP，不需要特别硬核的技术实力，门槛也不是很高，把产品打磨好，用户喜欢使用，这就足够了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e013ac2dcf20f9fdbd7b5f4316f0dab2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"324\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>公司最大的费用性支出是销售费用，销售费用率从2018年的13.44%下降至2020年上半年的10.42%。</p>\n<p>连销售费用率也只有10%左右，而且费用率还在不断降低，所以最后的结果就是，Yalla拥有很强的盈利能力。</p>\n<p>公司净利润从2018年的2020万美元增加至2019年的2890万美元，今年上半年，尽管受到疫情的影响，但是净利润依然达到了2520万美元，2020全年的净利润很有可能超过2019年。</p>\n<p>期间净利率保持一直在45%左右，盈利能力非常稳定。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/392524259988ae19be20e1e65f6802f5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"820\"></p>\n<p>翻看Yalla的资产负债表，真的是干净到几乎就只剩下钱了，现金及现金等价物就是公司最大的单一资产科目。</p>\n<p>另外，Yalla是互联网公司，没有多少固定资产，也没有任何有息负债或者银行借款。</p>\n<p>Yalla的现金及现金等价物从2018年的1700万美元大幅增加到2020年上半年的5850万元，累计增幅高达244%，账上的现金是越来越充沛了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/646479169efe6718bdedc7300f0f6eef\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"807\"></p>\n<p>不愧是中东富得流油的国家，警车都是布加迪威龙、兰博基尼之类的跑车，连本土的独角兽，也显得和很多“流血上市”的独角兽那么与众不同。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7d4134788a43baaef49a4836c1b282d6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"635\"></p>\n<p>除了把赚来的钱，放在银行那里当存款外，公司还拿出来几十到几百万美元不等，去购买银行发行的金融产品，做做短期投资。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/378da356f249e869d79e53743a3af9ed\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"287\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>Yalla的预付款项及其他流动资产从230万美元增加至2020年上半年的1530万美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3f5661f90e9709c36189756e1ee8f8e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"813\"></p>\n<p>这部分资产里绝大部分是预付给第三方支付平台的金额，随着公司业务规模的扩大，该资产也随之增加了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cd1adc8cb518e7738b4d623e69255947\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"227\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>由于Yalla有着较强的自我造血能力，能够持续通过业务获得真金白银般的净利润，所以，公司的现金流表现也很不错。</p>\n<p>经营性现金流净额从2018年的2340万美元，增长到2019年的3130万美元，同期的自由现金流也从2320万美元增长到3090万美元。</p>\n<p>今年上半年，经营性现金流和自由现金流在疫情的影响下，依然分别净流入1970万和1940万美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6cbd4d4b0c78c54c458c89911fac352a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"205\"></p>\n<p>综合以上信息，Yalla的财务表现可圈可点，公司根本就不缺钱，账上的现金反而越来越多，这不仅反映了公司强劲的盈利能力，也说明商业模式现在已经走通，Yalla完全可以凭借“语音社交+游戏”，实现稳定、可持续的业绩增长。</p>\n<p>这里要说明的是，虽然Yalla最新的三季度财务报告已经公布出来了，但是里面的财务数据对比，只是拿单个季度的数据去比较，这样比较的意义就不是特别大，因此，风云君在本文也就几乎没有引用到该份报告的财务数据，这并不会影响风云君最后的分析结果，风云君参考的重点是运营数据。</p>\n<p><b>五、本土化运营策略值得肯定</b></p>\n<p>风云君认为，Yalla能够在大中东地区取得成功，一个很重要的原因，就是公司对阿拉伯文化有过很深入的研究。</p>\n<p>产品需要具备哪些功能，为什么要设计成这个样子，而不是那个样子，这都和当地人的使用习惯有密切关联。尤其是做社交娱乐类的应用，更需要了解当地社区。</p>\n<p>用户在Yalla APP上进行社交活动，都是以实时语音为主，实时语言要比文字、图片更加方便。至于为什么不是视频社交，为什么一定要用语音作为社交的突破口，这就和当地的文化习俗有关了。</p>\n<p>中东地区普遍流行一种majlis文化，majlis即代表了一种聚会方式，参与者有主人、密友、客人等，正是由于该文化，所以，中东地区的用户更容易接受语音社交类产品。</p>\n<p>这就可以解释，为什么公司要以语音为切入口，去做社交产品了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bd2da18b6698123997640b08cadc4b7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"189\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>像Yalla APP里的Yalla rooms，基本可以被当成majlis的在线版本，人们在语音聊天的同时互相刷礼物，也十分符合当地的社交习惯。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c6867913d9ba8b5fac2925c59690c2fd\" tg-width=\"635\" tg-height=\"1017\"></p>\n<p>Yalla Ludo APP提供的两款棋牌类小游戏——Ludo（飞行棋）和Domino（多米诺骨牌），则一直都是在大中东地区的消费者经常在线下玩的游戏。</p>\n<p>公司所做的，只不过是对中东地区用户的部分日常生活，进行数字化和移动化的升级和改造罢了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a1dbd6faa39acfa119a347c249151ac\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\"></p>\n<p>从Yalla APP和Yalla Ludo APP两款应用的开发思路看，公司确实对中东地区用户的社交特性拥有深刻的洞察，能够想到用语音作为产品的主逻辑，就已经不简单了。</p>\n<p>风云君还发现，Yalla官方网站上的语言选择这一项，只有英语和阿拉伯语，这也可以说明公司的经营是非常本土化的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5fdbcd263b8c92ae3b0ec99959d4f88\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"466\"></p>\n<p>另外，风云君想简单介绍大中东地区的一些基本情况。</p>\n<p>根据Frost &amp; Sullivan的报告，社交娱乐类应用在大中东地区的渗透率，依然要比中国、美国、欧盟、东盟等其他国家和地区低，公司产品的用户规模依然有很大的增长空间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/569e089b861dff01829201171588ea85\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"189\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>再一个就是人口优势。在一般人的印象里，东南亚国家人口的平均年龄是要比中国低的，而实际上，大中东地区的人口比东南亚还要年轻。</p>\n<p>第三方数据显示，2019年，大中东地区人口的年龄中位数只有29.8岁，是全球最年轻的地区之一，比东盟的还要低，更不用说欧美国家了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/33be056b45394b4a827df01075e0ca60\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"268\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>最后就是单一市场优势。全球范围内能够孕育出互联网巨型企业的，只有中国和美国，一个很重要的原因，就是两国都有体量庞大的单一市场做支撑。</p>\n<p>市场容量小，人口规模有限的国家和地区，是无法养肥一个互联网巨头的。</p>\n<p>欧盟的经济体量大，人口也有5亿多，但是内部成员国在文化习俗方面的差异还是存在的。举个最简单的例子，假如你在欧盟内部搞出一款社交APP，现在你想将你的产品普及到全欧盟，那么，你至少要准备十几个不同语言版本的APP，这就对极大限制了产品的推广速度。</p>\n<p>而Yalla瞄准的是人口近4亿的大中东地区，该地区虽然也有很多国家，但是大部分都是阿拉伯人，说的都是阿拉伯语，在文化习俗和宗教信仰等方面，也都差不多，所以大中东地区（尤其是海湾地区的石油国）更容易成为一个单一市场，也更有利于公司业务的快速扩张。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31ac57461fb9a111ca954665c8a193c9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"539\"></p>\n<p><b>六、总结</b></p>\n<p>Yalla是阿联酋首家成功登陆美国纽交所的独角兽公司，也是大中东地区规模最大的语音类社交平台。</p>\n<p>公司采用双轮驱动战略，一手开发Yalla APP，做语音社交，一手开发Yalla Ludo APP，做游戏。这种“社交+游戏”的发展路径，像极了当年的腾讯，所以公司又被称为“中东版小腾讯”。</p>\n<p>截至2020年三季度末，较晚上线的Yalla Ludo APP，其用户流量已经超过了Yalla APP，但公司目前的重心还是在用户规模上，不愿意过早地对Yalla Ludo APP 进行变现操作。</p>\n<p>当然，公司在产品变现方面比较克制，还有一个重要原因，就是公司现在根本不差钱，账上的现金越来越多，光是Yalla APP所带来的收入，就让公司活得很滋润了。所以现在的情况是，流量靠Yalla Ludo APP，收入靠Yalla APP。</p>\n<p>换句话说，投资者未来重点跟踪的指标，其实也就是两个：Yalla Ludo APP的用户规模，以及Yalla APP的ARPPU。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9d63877271c2b8aad8a6d7a265e586bb","relate_stocks":{"YALA":"雅乐科技"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1109190250","content_text":"也是大中东地区规模最大的语音类社交平台。\n\n一、阿联酋首家在纽交所上市的互联网公司\n说起迪拜、阿联酋，大家可能会联想的是这个——全球唯一的七星级帆船酒店。\n\n或者还会联想到纸醉金迷、遍地豪车的花花世界。\n\n印象当中，像阿联酋这样靠石油发家、壕到没边的国度，一般是不会和高科技、互联网产生什么交集的。\n不过还别说，风云君还真就找到了一家从中东本土市场走出来的互联网公司——Yalla（YALA.N）。\n最近Yalla刚刚登陆美国纽交所，挂牌上市，风云君正好借此机会，看看在中东这个国人不太熟悉的异域风情里跑出来的独角兽究竟怎么样，值不值得投资。\n\n当然，更吸引风云君关注的，其实是Yalla背后的创始团队，他们竟然是来自中国的创业者。\n\n二、创始人在阿联酋工作10年以上\n作为阿联酋首家成功在纽交所上市的公司，Yalla敲钟的当天，受到中东地区极大的关注，阿联酋多位政要和王室成员出席了Yalla的上市仪式以表示支持。\n\n阿联酋副总统兼总理、迪拜酋长谢赫·穆罕穆德甚至亲自下场，在推特上发表祝贺。\n\n连迪拜（Yalla的总部所在地）的标志性建筑——哈利法塔也被彻夜点亮，以祝贺Yalla的成功上市。\n\nYalla的创始团队最早于2016年的4月就开发出旗下第一款APP。\n2018年，Yalla进行重组，控股集团全名为Yalla Group Limited，业务交给三个子公司具体负责，首先是位于迪拜的Yalla UAE，这个是Yalla最核心的子公司，负责目标市场的营销、客户服务等；位于中国杭州的Hangzhou Yale 则负责技术支持和产品开发；位于中国深圳的Shenzhen Moov则负责公关、投资者关系维护等业务。\n\n（Yalla招股说明书）\n根据天眼查APP的信息，也是在2018年，全球两大一线美元基金，兰馨亚洲和SIG海纳亚洲（最早投今日头条和喜马拉雅的），同时入股Yalla。\n\n既然创业者选择出海创业，那么肯定要对目标市场有一定的了解。\n公司创始人及实际控制人杨涛曾在中兴通讯阿布扎比（阿联酋的首都）分公司工作了10年以上，离开中兴通讯之前，已经是分公司的总经理了。\n长时间呆在阿联酋，相信杨涛对当地市场的情况应该是十分熟悉了。\n\n三、双轮驱动：语音社交＋游戏\nYalla的目标市场是MENA（Middle East and North Africa），也就是通常意义上的大中东地区。\n根据Frost & Sullivan的报告，以营业收入计算，公司是2019年大中东地区最大的语音社交平台。\n\n（Yalla招股说明书）\n公司在招股说明书中提及自己的定位时，反复强调的地方就是“voice-centric”，即公司旗下所有社交类产品的逻辑，都是围绕语音展开，用户互动的主要形式就是语音。\n为什么公司不采用最常见的图文形式，反而独辟蹊径，用语音作为切入口，去做社交应用呢？这里风云君先不展开分析，后文会有讲到。\n目前撑起公司整个产品生态的，有两款APP：Yalla APP和 Yalla Ludo APP。\nYalla APP 主打在线语音社交，内置的最具特色的功能是Yalla rooms，有点像咱们这边的聊天室。\n\n根据分析平台APP Annie的数据显示，截至2020年８月，Yalla　APP这款语音社交应用在阿联酋、沙特、巴林、卡塔尔等中东多国的应用商店娱乐类APP畅销排行榜上高居第一。\n\nYalla Ludo APP是公司另一款主打产品，主要做的是交互式棋牌类游戏。\n\n公司一只手做社交，一只手做游戏，这像谁？\n风云君首先联想到就是腾讯。当年腾讯靠着QQ、微信积累起巨大的流量，然后再把流量导入游戏产品中进行变现。\n再看看Yalla，嗯，又是熟悉的套路，熟悉的味道，难怪Yalla又被叫做“中东小腾讯”。\nYalla与腾讯在社交领域里最大的区别，就是各自不同的社交产品属性，QQ、微信是典型的熟人社交产品，而Yalla的产品则专注于陌生人社交。\n这里要单独分析分析与公司APP有关的三个重要运营指标。\n首先是MAU。这个大家想必都很熟悉了，就是月活。Yalla APP的MAU从2018年三季度的205万一路上涨至2020年三季度的550万。\n而比Yalla APP 更晚才推出的Yalla Ludo APP，表现更为抢眼，其MAU从2019年二季度的13万，一路狂飙突进，在2020年二季度达到763万，一举超过Yalla APP，接着又往上涨，在2020年三季度已经高达877万了。\n另一个指标是付费用户。对于付费用户，公司是这样定义的，“只要在给定的时间内，至少购买了一次虚拟产品或者会员VIP服务，就都算做是付费用户”，一款APP的付费用户比较多，则说明该产品的潜在变现空间比较大。\n\n（Yalla招股说明书）\nYalla APP的付费用户数是阶梯式增长的。从2018年三季度的42万增长至2019年二季度的79万，接着在2019年三季度下降到到49万。然后以49万为起点，又开始新一轮连续增长，从49万增长至2020年二季度的108万。\n整体看，Yalla APP 的付费用户数是呈上升趋势的，每个上涨周期的初始值越来越高，期末值也越来越高。\n至于Yalla Ludo 的表现，则更加抢眼，尤其是在今年的二季度，Yalla Ludo APP的付费用户数突然暴增到428万，规模远远超过了Yalla APP。\n疫情一来，大家果然都宅家玩游戏了。\n\nARPPU是指单个付费用户所贡献的营业收入。这里需要特别指出，在一个给定的时间范围内，假如营业收入的增长速度赶不上同期付费用户数量的增长速度，那么这样就会出现在该时间范围内，ARPPU是不断下降的。\n所以，我们可以看到，Yalla APP的ARPPU从2018年三季度的33.4美元下降至2019年二季度的18.1美元，然后又周而复始，又从2019年三季度的36.1美元下降至2020年二季度的26.9美元。\n\n至于Yalla APP 2019年三季度的ARPPU为什么会突然增加到36.1美元，主要原因就是在该季度，Yalla APP 的付费用户数突然降低为49万。分子不变、分母减小，结果就变大了。\n\n从以上三个运营指标看，Yalla APP和Yalla Ludo APP表现都还不错，现在唯一的问题是，无论从MAU，还是从付费用户数上看，Yalla Ludo APP的规模早已经超越了Yalla APP——但是前者的ARPPU不到1美元，连后者的零头都达不到。\n那么，这是公司有意为之？还是Yalla Ludo APP的实际创收能力确实不怎么样？\n风云君认为应该是公司故意延迟提升Yalla Ludo APP的货币化能力。\n理由是：Yalla APP 是一款相对较为成熟的产品，早在4年之前就已经推出市场了，用户规模依然处于高速增长时期，但是对社交类产品来说，Yalla APP显然早已经过了用户爆发期这个阶段了，所以，可以对其进行一些货币化处理。\n反观Yalla Ludo APP，其推出时间较晚，产品的用户规模动不动就翻几倍，这明显就处于用户爆发期，这个时候，不应该想着先去变现，而是应该积极做大用户规模。\n公司自己也给出了解释：对两款APP，公司所采取的货币化策略是不一样的，公司希望Yalla Ludo APP是未来收入增长的主要驱动力而非现在，所以，其ARPPU比较低，也没有多大关系。\n\n（Yalla招股说明书）\n四、“穷得只剩下钱”的独角兽\n公司不着急对Yalla Ludo 进行变现，还有一个重要的原因，那就是公司“根本不差钱”。\nYalla的营业收入来自两块：\n\n 第一是向用户销售虚拟产品，虚拟产品一般指的就是一些虚拟礼物或者道具；第二块收入来源则是针对用户的升级服务，比如用户购买的VIP会员费等。\n\n\n（Yalla招股说明书）\n为了增强APP的货币化能力，Yalla会对那些充值买虚拟礼物的用户进行排名，刺激用户购买更多的虚拟礼物。\n\n（Yalla招股说明书）\nYalla的营业收入从2018年的4240万美元增长至2019年的6350万美元，毛利润则从2850万美元增长至2019年的4290万美元，今年上半年，营业收入和毛利润分别达到5280万和3550万美元。\n毛利率一直保持在67%，表现非常稳定。\n\n营业成本主要包括两类：一是支付给第三方支付平台的佣金，二是APP运营维护人员的薪酬。\n\n（Yalla招股说明书）\n公司对所有的研发性支出都进行费用化处理，研发费用从2018年的90万美元，一路增长至2020年上半年的190万美元，同期的研发费用率也从2.12%增加到3.6%。\n\n截至2020年6月30日，公司总的员工人数为274人，其中平台维护和产品开发人员是最多的，达到163人，占总员工人数的比例接近60%，他们中的大部分是在中国境内工作。\n至于研发人员的人数具体有多少，公司没有单独披露。\n\n（Yalla招股说明书）\n尽管公司没有一项专利，但风云君倒是认为，开发一款社交APP，不需要特别硬核的技术实力，门槛也不是很高，把产品打磨好，用户喜欢使用，这就足够了。\n\n（Yalla招股说明书）\n公司最大的费用性支出是销售费用，销售费用率从2018年的13.44%下降至2020年上半年的10.42%。\n连销售费用率也只有10%左右，而且费用率还在不断降低，所以最后的结果就是，Yalla拥有很强的盈利能力。\n公司净利润从2018年的2020万美元增加至2019年的2890万美元，今年上半年，尽管受到疫情的影响，但是净利润依然达到了2520万美元，2020全年的净利润很有可能超过2019年。\n期间净利率保持一直在45%左右，盈利能力非常稳定。\n\n翻看Yalla的资产负债表，真的是干净到几乎就只剩下钱了，现金及现金等价物就是公司最大的单一资产科目。\n另外，Yalla是互联网公司，没有多少固定资产，也没有任何有息负债或者银行借款。\nYalla的现金及现金等价物从2018年的1700万美元大幅增加到2020年上半年的5850万元，累计增幅高达244%，账上的现金是越来越充沛了。\n\n不愧是中东富得流油的国家，警车都是布加迪威龙、兰博基尼之类的跑车，连本土的独角兽，也显得和很多“流血上市”的独角兽那么与众不同。\n\n除了把赚来的钱，放在银行那里当存款外，公司还拿出来几十到几百万美元不等，去购买银行发行的金融产品，做做短期投资。\n\n（Yalla招股说明书）\nYalla的预付款项及其他流动资产从230万美元增加至2020年上半年的1530万美元。\n\n这部分资产里绝大部分是预付给第三方支付平台的金额，随着公司业务规模的扩大，该资产也随之增加了。\n\n（Yalla招股说明书）\n由于Yalla有着较强的自我造血能力，能够持续通过业务获得真金白银般的净利润，所以，公司的现金流表现也很不错。\n经营性现金流净额从2018年的2340万美元，增长到2019年的3130万美元，同期的自由现金流也从2320万美元增长到3090万美元。\n今年上半年，经营性现金流和自由现金流在疫情的影响下，依然分别净流入1970万和1940万美元。\n\n综合以上信息，Yalla的财务表现可圈可点，公司根本就不缺钱，账上的现金反而越来越多，这不仅反映了公司强劲的盈利能力，也说明商业模式现在已经走通，Yalla完全可以凭借“语音社交+游戏”，实现稳定、可持续的业绩增长。\n这里要说明的是，虽然Yalla最新的三季度财务报告已经公布出来了，但是里面的财务数据对比，只是拿单个季度的数据去比较，这样比较的意义就不是特别大，因此，风云君在本文也就几乎没有引用到该份报告的财务数据，这并不会影响风云君最后的分析结果，风云君参考的重点是运营数据。\n五、本土化运营策略值得肯定\n风云君认为，Yalla能够在大中东地区取得成功，一个很重要的原因，就是公司对阿拉伯文化有过很深入的研究。\n产品需要具备哪些功能，为什么要设计成这个样子，而不是那个样子，这都和当地人的使用习惯有密切关联。尤其是做社交娱乐类的应用，更需要了解当地社区。\n用户在Yalla APP上进行社交活动，都是以实时语音为主，实时语言要比文字、图片更加方便。至于为什么不是视频社交，为什么一定要用语音作为社交的突破口，这就和当地的文化习俗有关了。\n中东地区普遍流行一种majlis文化，majlis即代表了一种聚会方式，参与者有主人、密友、客人等，正是由于该文化，所以，中东地区的用户更容易接受语音社交类产品。\n这就可以解释，为什么公司要以语音为切入口，去做社交产品了。\n\n（Yalla招股说明书）\n像Yalla APP里的Yalla rooms，基本可以被当成majlis的在线版本，人们在语音聊天的同时互相刷礼物，也十分符合当地的社交习惯。\n\nYalla Ludo APP提供的两款棋牌类小游戏——Ludo（飞行棋）和Domino（多米诺骨牌），则一直都是在大中东地区的消费者经常在线下玩的游戏。\n公司所做的，只不过是对中东地区用户的部分日常生活，进行数字化和移动化的升级和改造罢了。\n\n从Yalla APP和Yalla Ludo APP两款应用的开发思路看，公司确实对中东地区用户的社交特性拥有深刻的洞察，能够想到用语音作为产品的主逻辑，就已经不简单了。\n风云君还发现，Yalla官方网站上的语言选择这一项，只有英语和阿拉伯语，这也可以说明公司的经营是非常本土化的。\n\n另外，风云君想简单介绍大中东地区的一些基本情况。\n根据Frost & Sullivan的报告，社交娱乐类应用在大中东地区的渗透率，依然要比中国、美国、欧盟、东盟等其他国家和地区低，公司产品的用户规模依然有很大的增长空间。\n\n（Yalla招股说明书）\n再一个就是人口优势。在一般人的印象里，东南亚国家人口的平均年龄是要比中国低的，而实际上，大中东地区的人口比东南亚还要年轻。\n第三方数据显示，2019年，大中东地区人口的年龄中位数只有29.8岁，是全球最年轻的地区之一，比东盟的还要低，更不用说欧美国家了。\n\n（Yalla招股说明书）\n最后就是单一市场优势。全球范围内能够孕育出互联网巨型企业的，只有中国和美国，一个很重要的原因，就是两国都有体量庞大的单一市场做支撑。\n市场容量小，人口规模有限的国家和地区，是无法养肥一个互联网巨头的。\n欧盟的经济体量大，人口也有5亿多，但是内部成员国在文化习俗方面的差异还是存在的。举个最简单的例子，假如你在欧盟内部搞出一款社交APP，现在你想将你的产品普及到全欧盟，那么，你至少要准备十几个不同语言版本的APP，这就对极大限制了产品的推广速度。\n而Yalla瞄准的是人口近4亿的大中东地区，该地区虽然也有很多国家，但是大部分都是阿拉伯人，说的都是阿拉伯语，在文化习俗和宗教信仰等方面，也都差不多，所以大中东地区（尤其是海湾地区的石油国）更容易成为一个单一市场，也更有利于公司业务的快速扩张。\n\n六、总结\nYalla是阿联酋首家成功登陆美国纽交所的独角兽公司，也是大中东地区规模最大的语音类社交平台。\n公司采用双轮驱动战略，一手开发Yalla APP，做语音社交，一手开发Yalla Ludo APP，做游戏。这种“社交+游戏”的发展路径，像极了当年的腾讯，所以公司又被称为“中东版小腾讯”。\n截至2020年三季度末，较晚上线的Yalla Ludo APP，其用户流量已经超过了Yalla APP，但公司目前的重心还是在用户规模上，不愿意过早地对Yalla Ludo APP 进行变现操作。\n当然，公司在产品变现方面比较克制，还有一个重要原因，就是公司现在根本不差钱，账上的现金越来越多，光是Yalla APP所带来的收入，就让公司活得很滋润了。所以现在的情况是，流量靠Yalla Ludo APP，收入靠Yalla APP。\n换句话说，投资者未来重点跟踪的指标，其实也就是两个：Yalla Ludo APP的用户规模，以及Yalla APP的ARPPU。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3467,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":305052854,"gmtCreate":1604820554178,"gmtModify":1703834837703,"author":{"id":"3551130647276902","authorId":"3551130647276902","name":"老谷底","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3551130647276902","idStr":"3551130647276902"},"themes":[],"htmlText":"说说你对这篇新闻的看法...","listText":"说说你对这篇新闻的看法...","text":"说说你对这篇新闻的看法...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/305052854","repostId":"1126681769","repostType":4,"repost":{"id":"1126681769","pubTimestamp":1604711198,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1126681769?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-07 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冯庆艳\n这是一个有趣的现象，抖音传出拟上市的风声，紧接着同样的消息也在快手身上发生，十月底两者拟上市的消息如迷人眼的乱花，上下翻飞，直到11月5日晚间，快手向港交所递交了IPO招股书，同一天下午，抖音仍然没让大众失望，字节跳动透过媒体称拟寻求估值1800亿美元融资，将打包抖音、今日头条、西瓜视频赴港上市。\n从短视频、主播、日活用户到直播电商，快手和抖音从未停止过较量，如今两者较量的舞台已经延伸到了资本市场，两者都磨刀霍霍，互相斗法，争夺“短视频第一股”的宝座。\n中国短视频老大、“短视频第一股”……快手和抖音缘何都紧咬住不放，第一比第二香那么多？\n快手和抖音是短视频赛道里跑出来的两头“独角兽”，快手有9年成长史，抖音则仅有4年，背靠字节跳动的产品矩阵，抖音目前的日活跃用户超6亿，快手也不差，背靠腾讯这颗大树，与社交电商巨头拼多多类似，采用“农村包围城市”的商业打法，目前日活跃用户超3亿，截至目前，其商业化和电商是加分项，快手的主要营收来自于电商等业务。今年快手和抖音分别喊出2500亿和2000亿GMV的目标，快手比抖音要多出500亿GMV。虽然抖音暂时商业化程度略微逊色一些，但它在直播电商这一块今年预计有万亿级别的大蛋糕上，也在强势发力。\n不容忽视的是，快手和抖音都是疫情影响的受益者，2020年的最大风口可能是直播电商，而快手和抖音恰是直播电商的主导者，纵观互联网巨头们的发展史，找到好的赛道，并且在合适的时机推出可以普世的产品，便很大机率可以“坐上火箭快速上升”，如果在错误的时机推出了对的产品，或者在对的时机推出错误的产品，都不能够快速成长为赛道里的“独角兽”。而此时，快手和抖音正处于各自华丽变身的关键历史时刻。\n快手在9年的成长中，已经历了10轮融资，最近的一次融资，投后估值286亿美元，已经是一个非常大的盘子，在此基础上，投资者眼里，后续业绩增长情况能否承载其估值的持续增长，都是未知数，只有上市到二级市场才可融到更大的资金，获得更大的发展，去年底快手就已传出拟上市的消息，后来有一段时间的沉寂，今年上半年电商直播的火爆以及香港不错的资本环境，都在让等待中的快手认为，最好的时机到了。上市前，外界对快手的公开估值在500亿美金。反观它的对手抖音，获融资的次数要少的多，字节跳动的资金压力也不大，但今年海外市场的探索受阻，加码国内市场成了其必然的选择，抖音加紧上市也成了顺理成章的事情。既然都想落户港交所，“短视频第一股”的抬头，就成了两者之间激烈争夺的对象，因为后续的运营和估值管理等，第一比第二要更具参考价值，一旦落后一步，就需要花费更大的精力去追赶对方。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1315,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":303443111,"gmtCreate":1603248812533,"gmtModify":1703829202740,"author":{"id":"3551130647276902","authorId":"3551130647276902","name":"老谷底","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3551130647276902","idStr":"3551130647276902"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/303443111","repostId":"303537483","repostType":1,"repost":{"id":303537483,"gmtCreate":1603195057042,"gmtModify":1703829011729,"author":{"id":"3481170827495699","authorId":"3481170827495699","name":"smallnew小牛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bd57ad20800ec231ea9d3c86512d9d79","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3481170827495699","idStr":"3481170827495699"},"themes":[],"title":"在中国股市，辞职全职炒股可靠吗？","htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">$Twitter(TWTR)$</a>在中国股市，辞职全职炒股可靠吗？如果你领悟透彻了交易的奥秘，建立了稳定的交易盈利系统，全职炒股当然可以养家；如果你悟透了投资的真谛，不全职炒股但股票的收益一样可以养家。二十多年股市游走，我把交易分为三种境界：第一种境界：“炒股”我前面十年基本就处于这个阶段，道听途说各路小道消息，乱炒一通，一分钟不看大盘行情都心里难受，一刻不交易感觉会错过交易，硬生生看着自己的账户慢慢缩水，直到后来意冷心灰，甚至怕听到“炒股”两字。处于这个阶段断不可全职炒股，否则不是“养家”而是“败家”。第二种境界：“交易”吃过乱炒的苦头，终于知道股市赚钱不是一件简单的事，开始用心学习各种策略。尽管如此，大多数人属于悟性平平的交易者，哪怕用尽心思，仍然打不开盈利的阀门。极少数天资聪颖机智过人的，通过无数次的试错，形成了稳定的交易系统和理念。这个阶段的交易高手是能够养家糊口的，挣的是辛苦钱。第三种境界：“投资”历经磨难之后，总算看到惊喜了，之前的付出终于有了回报。忍耐和等待代表的“无为”，恰是“无为而无不为”，是代表的是一种不交易的技术，一种最高级别的技术，是股市交易与投资的大道。一旦开悟此道，无论专职与否都可以养家。什么样的人才能职业炒股？炒股能达到养家糊口的水平其实只需要对股市有很深刻的风险认识就足够了。就像做出租车司机的职业，其实并不需要有多么高超的开车技术；只要你技术可以，并发自内心深处的懂得什么叫风险；以及严格遵守安全第一的原则就足以谋生了。开车这个事情，大多数人都能明晓风险，但股市中极少有人能对炒股有正确的深刻的风险认识。包括一些名家、大V都对炒股有很多错误的认识。证券营业部墙上挂的条幅“股市有风险，投资需谨慎。”没有几个人能真正地懂得。如果人们真的懂得股市有风险，就不会在自己还是股市小白","listText":"<a 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10:50","market":"hk","language":"zh","title":"新股研报 | 先声医药(02096)2019年收入达50.3亿元，引入高瓴等多家基石投资者","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2075354549","media":"智通财经网","summary":"先声医药(02096)是一家从事药品研发、生产和商业化的公司，目前主要从事仿制药业务。","content":"<html><body><article> <p><strong>本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点</strong></p><p>先声医药(02096)是一家从事药品研发、生产和商业化的公司，目前主要从事仿制药业务</p><p>招股日期︰10月13日至19日</p><p>上市日期︰10月27日</p><p>联席保荐人︰<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>、中金</p><p>收款行︰<a href=\"https://laohu8.com/S/02388\">中银香港</a></p><p>发售约2.61亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权</p><p>每股招股价为12.1元至13.7元，集资最多35.69亿元，上市开支约1.5亿人民币</p><p>按每手1,000股，入场费13,838.06元</p><p>以上限价13.7元计算，市值约356.9亿元(以20年度预测盈利约5.42亿港元计算，市盈率约65.8倍)</p><p>截至20年6月底 ，平均资产净值约18.5亿人民币</p><p>公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)</p><p><strong>业务︰</strong></p><p>17至19年收入分别为38.6亿人民币、45.1亿人民币、50.3亿人民币，20年前六个月收入为19.2亿人民币</p><p>17至19年毛利分别为32.8亿人民币、37.4亿人民币、41.4亿人民币，20年前六个月毛利为15.3亿人民币</p><p>17至19年纯利分别为3.5亿人民币、7.33亿人民币、10亿人民币，20年前六个月纯利为1.84亿人民币</p><p>公司预期截至20年底止年度，本公司权益股东应占合并利润预测不少于4.8亿元人民币，相当于5.42亿港元</p><p>今年上半年药品的销售收入同比减少21%，主要由于销售肿瘤、中枢神经系统、心血管及抗感染产品的收入减少所致</p><p>公司在以下专注的战略性治疗领域拥有多元化的产品组合：肿瘤疾病、中枢神经系统疾病及自身免疫疾病，公司多元化的产品组合主要包括10种占据相应细分治疗领域市场领先地位，包括七种仿制药、两种一类创新药及一种改良型新药，其销售占去年收入约81.9%</p><p>仿制药的收入贡献占收入的绝大部分，主要产品中，必存、英太青、安信、捷佰舒是首仿药，捷佰立、舒夫坦和再林是仿制药，而恩度和艾得辛是一类创新药，中人氟安是改良型新药。来自仿制药主要产品的销售收入占去年总收入的46.5%</p><p>公司拥有多元化的产品组合，包括6种用于治疗肿瘤疾病的产品、3种用于治疗中枢神经系统疾病的产品、5种用于治疗自身免疫疾病的产品、3种用于治疗心血管疾病的产品、11种用于治疗细菌或病毒引起的感染性疾病的产品以及多种用于治疗其他疾病的产品</p><p>公司是一家垂直一体化的制药公司，具备成熟的生产及商业化能力。在中国搭建了有效复盖全国的销售及经销网络。截至20年6月底，公司有超过2800名销售和营销人员，遍布中国31个省、市及自治区，覆盖全国约2100家三级医院，约17000家其他医院和医疗机构，以及超过200家大型全国性或区域性连锁药店</p><p>公司客户主要包括直接向公司采购药品的经销商及连锁药店；及向其提供推广服务的其他药品制造商，公司向五大客户的销售合共占去年同期总收入的约9.9%，而最大客户则占2.6%</p><p>公司历史可追溯到95年，由控股股东任晋生先生担任总经理，监督其日常营运。自江苏先声成立以来，通过若干里程碑式的收购项目，迅速成长为中国知名的制药集团，并于07年4月在纽约证券交易所上市，随后于13年12月由任先生领导的财团进行私有化。私有化后，继续发展业务，并快速转型为一家创新及研发驱动的制药集团</p><p>集资所得其中60%用于持续研发在战略重点治疗领域中选定的在研产品；10%用于加强销售及营销能力；10%用于未来几年投资医药或生物技术领域的公司，以拓宽产品组合；10%偿还银行贷款；10%用于营运资金及其他一般企业用途</p><p><strong>首次公开发售前进行融资︰</strong></p><p>于06年3月至20年4月曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约97.9%至38.9%，并设立六个月禁售期，前期投资者包括新加坡政府投资公司淡马锡，<a href=\"https://laohu8.com/S/600196\">复星医药</a>(02196)旗下投资公司，挚信资本，<a href=\"https://laohu8.com/S/601998\">中信银行</a>(00998)旗下基金</p><p><strong>基石投资者︰</strong></p><p>引入7名基石投资者，包括高瓴资本Hillhouse Capital、高新、红土、Lake Bleu Prime、奥博资本OrbiMed Funds、Sage Partners 及Jericho Funds订立投资协议，合共认购1.9亿(约14.73亿港元)股份，按中间价计算，约占发售股份43.81%，设六个月禁售期</p><p><strong>上市后主要股东架构︰</strong></p><p>任晋生先生及一致行动人士持股78.13%</p><p>（编辑：赵芝钰）</p> </article></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>新股研报 | 先声医药(02096)2019年收入达50.3亿元，引入高瓴等多家基石投资者</title>\n<style 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，平均资产净值约18.5亿人民币公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)业务︰17至19年收入分别为38.6亿人民币、45.1亿人民币、50.3亿人民币，20年前六个月收入为19.2亿人民币17至19年毛利分别为32.8亿人民币、37.4亿人民币、41.4亿人民币，20年前六个月毛利为15.3亿人民币17至19年纯利分别为3.5亿人民币、7.33亿人民币、10亿人民币，20年前六个月纯利为1.84亿人民币公司预期截至20年底止年度，本公司权益股东应占合并利润预测不少于4.8亿元人民币，相当于5.42亿港元今年上半年药品的销售收入同比减少21%，主要由于销售肿瘤、中枢神经系统、心血管及抗感染产品的收入减少所致公司在以下专注的战略性治疗领域拥有多元化的产品组合：肿瘤疾病、中枢神经系统疾病及自身免疫疾病，公司多元化的产品组合主要包括10种占据相应细分治疗领域市场领先地位，包括七种仿制药、两种一类创新药及一种改良型新药，其销售占去年收入约81.9%仿制药的收入贡献占收入的绝大部分，主要产品中，必存、英太青、安信、捷佰舒是首仿药，捷佰立、舒夫坦和再林是仿制药，而恩度和艾得辛是一类创新药，中人氟安是改良型新药。来自仿制药主要产品的销售收入占去年总收入的46.5%公司拥有多元化的产品组合，包括6种用于治疗肿瘤疾病的产品、3种用于治疗中枢神经系统疾病的产品、5种用于治疗自身免疫疾病的产品、3种用于治疗心血管疾病的产品、11种用于治疗细菌或病毒引起的感染性疾病的产品以及多种用于治疗其他疾病的产品公司是一家垂直一体化的制药公司，具备成熟的生产及商业化能力。在中国搭建了有效复盖全国的销售及经销网络。截至20年6月底，公司有超过2800名销售和营销人员，遍布中国31个省、市及自治区，覆盖全国约2100家三级医院，约17000家其他医院和医疗机构，以及超过200家大型全国性或区域性连锁药店公司客户主要包括直接向公司采购药品的经销商及连锁药店；及向其提供推广服务的其他药品制造商，公司向五大客户的销售合共占去年同期总收入的约9.9%，而最大客户则占2.6%公司历史可追溯到95年，由控股股东任晋生先生担任总经理，监督其日常营运。自江苏先声成立以来，通过若干里程碑式的收购项目，迅速成长为中国知名的制药集团，并于07年4月在纽约证券交易所上市，随后于13年12月由任先生领导的财团进行私有化。私有化后，继续发展业务，并快速转型为一家创新及研发驱动的制药集团集资所得其中60%用于持续研发在战略重点治疗领域中选定的在研产品；10%用于加强销售及营销能力；10%用于未来几年投资医药或生物技术领域的公司，以拓宽产品组合；10%偿还银行贷款；10%用于营运资金及其他一般企业用途首次公开发售前进行融资︰于06年3月至20年4月曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约97.9%至38.9%，并设立六个月禁售期，前期投资者包括新加坡政府投资公司淡马锡，复星医药(02196)旗下投资公司，挚信资本，中信银行(00998)旗下基金基石投资者︰引入7名基石投资者，包括高瓴资本Hillhouse Capital、高新、红土、Lake Bleu Prime、奥博资本OrbiMed Funds、Sage Partners 及Jericho Funds订立投资协议，合共认购1.9亿(约14.73亿港元)股份，按中间价计算，约占发售股份43.81%，设六个月禁售期上市后主要股东架构︰任晋生先生及一致行动人士持股78.13%（编辑：赵芝钰）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1838,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":976462269,"gmtCreate":1599820052951,"gmtModify":1703819821145,"author":{"id":"3551130647276902","authorId":"3551130647276902","name":"老谷底","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3551130647276902","idStr":"3551130647276902"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/976462269","repostId":"2066490522","repostType":4,"repost":{"id":"2066490522","pubTimestamp":1599645286,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2066490522?lang=&edition=full","pubTime":"2020-09-09 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tg-height=\"356\"/></p><p><strong>“哄抢”以色列理工</strong></p><p>20年前，深圳还是一座被人诟病为“没有好大学”的城市，被戏称为“经济巨人、创新矮子”。</p><p>这顶“帽子”扣过来，深圳不干了。</p><p>深圳市政府马上开始憋大招：引进以色列理工学院。</p><p>这座超级学府可不得了，创始人是爱因斯坦，出过4位诺贝尔奖得主，号称“以色列的麻省理工”。近两年，这里更成为人工智能领域的顶尖大学，欧洲排名第1、全球排名第16。</p><p>这样的顶尖牛校请过来，谁不服？</p><p>于是，深圳真心诚意开始跟以色列理工“耳鬓厮磨”，“苦恋”10年。就在一切谈妥、马上要“领证”签协议的时刻，以色列却单方面提出：要深圳掏1.3亿美金，在以色列理工所在地海法市建一座超级实验室。</p><p>这有点临过门、要“彩礼”的意思。</p><p>对深圳来说，钱不是问题，但深圳也有自己的执拗：实验室只能建在深圳，不能建在海外。</p><p>结果，“彩礼”没谈拢，深圳最终与以色列理工失之交臂。</p><p>关键时刻，李嘉诚出手了。</p><p>“李超人”满口答应了以色列的一切要求，开出10亿港币的支票，却只有一个条件：把以色列理工的分校，建在汕头。</p><p>因为汕头大学，是李嘉诚资助的。</p><p>2017年，广东以色列理工学院正式揭牌，成为了中国第9所中外合办大学。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a9d5cce4def69e4b7f1c7ba45981b481\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"953\" tg-height=\"620\"/></p><p>在李嘉诚的全力斡旋和资助下，以色列理工最终花落广东。这对于推动中国创新产业发展，占据未来科学高地，具有重大意义。</p><p>而以色列人之所以给足了“李超人”的面子，绝不仅仅因为其“钞能力”。</p><p>实际上，李嘉诚与犹太人财团关系匪浅。</p><p>2013年，85岁的李嘉诚第一次踏上以色列的土地，就是出席以色列理工学院与汕头大学合作办学的签约仪式。</p><p>仪式上，李嘉诚发表《如果我有魔术棒》的演讲，深情怀念了一位“非常要好”的犹太朋友，称其为“我的良师益友”。</p><p>李嘉诚没有明言“良师益友”是谁。但人们揣测，其最大可能，或是在福布斯香港富豪榜上排名第13位的嘉道理家族。</p><p>嘉道理的先祖，正是伊拉克裔犹太人，100多年前来到香港，如今是最富有的犹太家族之一。</p><p>李嘉诚与嘉道理家族，不但私交甚密，甚至在香港深水湾道豪宅区比邻而居。</p><p>生意上，李嘉诚与嘉道理家族瓜分了香港的电力供应：港岛由李嘉诚的“港灯”掌控，九龙、新界则由嘉道理家族的“中华电力”打理。</p><p>慈善上，李嘉诚与嘉道理家族也曾共同进退。</p><p>交情莫逆只是一方面。更重要的是，李嘉诚商业帝国的触角，早就延伸到了以色列，拥有巨大的共同利益。</p><p><strong>创投教父</strong></p><p>1997年，李嘉诚旗下的和记黄埔创立Partner，率先杀入以色列通信市场，迅速成长为以色列最大的电信公司。</p><p>悉心经营多年后，2009年“和黄”将所持Partner的51.3%股权抛售，套现13.81亿美元，大赚一笔。</p><p>这一次“小试牛刀”，让李嘉诚见识到以色列“中东硅谷”的魅力，随即开始动作频频。</p><p>2011年，李嘉诚的私人投资公司“维港投资”，一口气在以色列拿下5大项目，包括视频软件开发应用Magisto、数据流量压缩应用Ona-vo、移动搜索Everyting.me、网页文字生成在线视频应用Wibbitz。</p><p>其中最著名的，当属地图导航应用公司Waze。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b2f6999525f414b085a971169e5b0edd\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"940\" tg-height=\"355\"/></p><p>Waze相当于以色列版的“高德地图”，可利用手机上的GPS信号，获取路面交通信息，为驾驶员规划行车路线。</p><p>现在看起来Waze似乎平平无奇，但这款应用当年极其炸裂。维港以3000万美元就投资入股，两年后，谷歌却以13亿美元将其收购。</p><p>仅此一项，李嘉诚豪赚1.3亿美元。</p><p>但令人诧异的是，“李超人”转手就把这笔钱捐给了以色列理工。因为Waze的创始人，是该校校友。</p><p>这样的人脉、这样的情谊、这样的积累，绝非一朝一夕，可见李嘉诚早有精心布局。</p><p>而李嘉诚在以色列的投资，远不止这些。</p><p>据不完全统计，维港在以色列至少投资了20多家企业，占其投资项目的一半左右。这些公司都是很小的初创企业，在技术上却极具颠覆性。</p><p>像Medial Research，致力于利用常规血检和大数据，来进行癌症筛查。</p><p>因为DNA血检、活体细胞取样等技术，过程繁琐、成本很高。而他们推出的大数据平台，通过常规血检的算法分析，就能计算出直肠结肠癌的风险概率，大大减少癌症筛查成本。</p><p>而NanoSpun，则是一家新型污水处理公司，其制造的纳米级膜纤维材料，广泛应用于污水处理、海水淡化等领域。</p><p>维港更是看中其静电纺丝的技术前景，认为其未来或可广泛应用于新材料和精密医疗等领域。</p><p>在以色列创投圈，维港因为李嘉诚的全球影响力，更是有口皆碑。</p><p>因为是私人投资公司，李嘉诚将维港的投资，完全托付给“红颜知己”周凯旋打理。这种全方位信任，赋予了周凯旋果决的风格和大胆的魄力。</p><p>一般来说，维港从第一次接触企业，到最终决定投资，几天之内就拍板，绝不瞻前顾后、磨磨唧唧。</p><p>对此，Wibbitz创始人Zohar Dayan就曾领略过维港的魅力。双方迅速接触，光速敲定了230万美元的投资。</p><p>对此，Zohar Dayan极其赞叹：“他们的投资纪录太棒了，非常有远见”。</p><p>由此，李嘉诚在以色列创投圈被奉为“神级教父”，创业者以拿到维港的投资为荣。毕竟，能获得这位世界级教父的投资，本身就是对企业的巨大认可。</p><p><strong>创新国度</strong></p><p>李嘉诚之所以看重以色列，最重要的原因，还是因为它本身极具科技创新能力。</p><p>以色列资源贫瘠，本来就是一个建在沙漠、戈壁上的小国。靠山山倒、靠水水干，所以只能全力以赴靠自己，通过科技创新深挖发展潜力。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e98554290dd5f305c0344cf903bd75fd\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"719\"/></p><p>比如，以色列的人均水资源只有世界平均水平的3%，不得不发明出世界领先的滴灌技术，以解决沙漠中种植农作物的世界难题。</p><p>以色列人口也不多，只有900万。</p><p>于是，在特拉维夫和海法城之间的“硅溪”，数千家创业公司鳞次栉比，每2000人就有一个人在创立公司，是真正的“全民创业”。</p><p>更重要的是，以色列在国际上的“人脉”也非常强大。</p><p>这里只有2.5万平方公里，却聚集了谷歌、苹果、微软、华为、小米等270家跨国企业，拥有320多座研发基地。</p><p>1974年，英特尔在以色列建立第一个海外研发中心，其决策推动者正是以色列人、英特尔前副总裁多夫·弗罗曼，可擦写可编程只读存储器（EPROM）的发明人。</p><p>这使得以色列逐渐拥有了完整的半导体产业链，在全球举足轻重。</p><p>而由于谷歌创始人谢尔盖·布林、拉里·佩奇犹太人的身份，谷歌也在以色列频频出手，大肆布局。</p><p>于是，以色列在纳斯达克上市的公司数量，仅次于美国、中国。不论是华尔街还是硅谷，都不可能忽视以色列的科创能力。</p><p>以色列高校的创新，更是极具特色，主要侧重于纳米科技、生物科技、可再生能源、太空工程及医学等领域。</p><p>这些领域一旦突破，很可能颠覆行业，甚至改变人类的生存状况。</p><p>这正是李嘉诚青睐以色列的重要原因。</p><p>周凯旋曾坦言：“他（李嘉诚）喜欢与我们投资的那些‘颠覆性’企业的创始人和首席执行官见面交流，以便理解他们的观念和背负的使命。”</p><p>实际上，李嘉诚早就不是很多人印象中的“地产大亨”。</p><p>最近十几年，他时刻关注科技发展的最前沿，甚至不惜投出一些“稀奇古怪”项目，以便把握科技进步的最新方向，决定公司投资和经营的未来。</p><p>在李嘉诚看来，“‘科技’本身就是那支迷人魔术棒，内含成就转变的威力，产出成千上万种新选择，新想法与新对策，也能为存在已久的问题带来新的解决方法”。</p><p>所以，一旦有机会，李嘉诚就会挥舞起“魔术棒”，为变革者赋能，并将其发挥到极致。</p><p>包括这一轮大模型浪潮，李嘉诚也是参与者。最近，他就领投了边缘AI计算公司Kneron耐能9700万美元的B轮融资，支持汽车领域轻量级GPT的解决方案。</p><p>今天，无论外界怎样评价李嘉诚，他依然还是“风向标”式人物。哪怕时代变迁、科技变化，人们看到的是，“李超人”依然行走在时代的前列。</p></body></html>","source":"cyb","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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Research，致力于利用常规血检和大数据，来进行癌症筛查。因为DNA血检、活体细胞取样等技术，过程繁琐、成本很高。而他们推出的大数据平台，通过常规血检的算法分析，就能计算出直肠结肠癌的风险概率，大大减少癌症筛查成本。而NanoSpun，则是一家新型污水处理公司，其制造的纳米级膜纤维材料，广泛应用于污水处理、海水淡化等领域。维港更是看中其静电纺丝的技术前景，认为其未来或可广泛应用于新材料和精密医疗等领域。在以色列创投圈，维港因为李嘉诚的全球影响力，更是有口皆碑。因为是私人投资公司，李嘉诚将维港的投资，完全托付给“红颜知己”周凯旋打理。这种全方位信任，赋予了周凯旋果决的风格和大胆的魄力。一般来说，维港从第一次接触企业，到最终决定投资，几天之内就拍板，绝不瞻前顾后、磨磨唧唧。对此，Wibbitz创始人Zohar Dayan就曾领略过维港的魅力。双方迅速接触，光速敲定了230万美元的投资。对此，Zohar Dayan极其赞叹：“他们的投资纪录太棒了，非常有远见”。由此，李嘉诚在以色列创投圈被奉为“神级教父”，创业者以拿到维港的投资为荣。毕竟，能获得这位世界级教父的投资，本身就是对企业的巨大认可。创新国度李嘉诚之所以看重以色列，最重要的原因，还是因为它本身极具科技创新能力。以色列资源贫瘠，本来就是一个建在沙漠、戈壁上的小国。靠山山倒、靠水水干，所以只能全力以赴靠自己，通过科技创新深挖发展潜力。比如，以色列的人均水资源只有世界平均水平的3%，不得不发明出世界领先的滴灌技术，以解决沙漠中种植农作物的世界难题。以色列人口也不多，只有900万。于是，在特拉维夫和海法城之间的“硅溪”，数千家创业公司鳞次栉比，每2000人就有一个人在创立公司，是真正的“全民创业”。更重要的是，以色列在国际上的“人脉”也非常强大。这里只有2.5万平方公里，却聚集了谷歌、苹果、微软、华为、小米等270家跨国企业，拥有320多座研发基地。1974年，英特尔在以色列建立第一个海外研发中心，其决策推动者正是以色列人、英特尔前副总裁多夫·弗罗曼，可擦写可编程只读存储器（EPROM）的发明人。这使得以色列逐渐拥有了完整的半导体产业链，在全球举足轻重。而由于谷歌创始人谢尔盖·布林、拉里·佩奇犹太人的身份，谷歌也在以色列频频出手，大肆布局。于是，以色列在纳斯达克上市的公司数量，仅次于美国、中国。不论是华尔街还是硅谷，都不可能忽视以色列的科创能力。以色列高校的创新，更是极具特色，主要侧重于纳米科技、生物科技、可再生能源、太空工程及医学等领域。这些领域一旦突破，很可能颠覆行业，甚至改变人类的生存状况。这正是李嘉诚青睐以色列的重要原因。周凯旋曾坦言：“他（李嘉诚）喜欢与我们投资的那些‘颠覆性’企业的创始人和首席执行官见面交流，以便理解他们的观念和背负的使命。”实际上，李嘉诚早就不是很多人印象中的“地产大亨”。最近十几年，他时刻关注科技发展的最前沿，甚至不惜投出一些“稀奇古怪”项目，以便把握科技进步的最新方向，决定公司投资和经营的未来。在李嘉诚看来，“‘科技’本身就是那支迷人魔术棒，内含成就转变的威力，产出成千上万种新选择，新想法与新对策，也能为存在已久的问题带来新的解决方法”。所以，一旦有机会，李嘉诚就会挥舞起“魔术棒”，为变革者赋能，并将其发挥到极致。包括这一轮大模型浪潮，李嘉诚也是参与者。最近，他就领投了边缘AI计算公司Kneron耐能9700万美元的B轮融资，支持汽车领域轻量级GPT的解决方案。今天，无论外界怎样评价李嘉诚，他依然还是“风向标”式人物。哪怕时代变迁、科技变化，人们看到的是，“李超人”依然行走在时代的前列。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":864,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":216587602477216,"gmtCreate":1693884505584,"gmtModify":1693884506261,"author":{"id":"3551130647276902","authorId":"3551130647276902","name":"老谷底","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3551130647276902","authorIdStr":"3551130647276902"},"themes":[],"htmlText":"<a 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18:41","market":"us","language":"zh","title":"Yalla：土豪国首家纽交所上市互联网公司，中国制造","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1109190250","media":"市值风云","summary":"也是大中东地区规模最大的语音类社交平台。\n\n一、阿联酋首家在纽交所上市的互联网公司\n说起迪拜、阿联酋，大家可能会联想的是这个——全球唯一的七星级帆船酒店。\n\n或者还会联想到纸醉金迷、遍地豪车的花花世界","content":"<blockquote>\n <b>也是大中东地区规模最大的语音类社交平台。</b>\n</blockquote>\n<p><b>一、阿联酋首家在纽交所上市的互联网公司</b></p>\n<p>说起迪拜、阿联酋，大家可能会联想的是这个——全球唯一的七星级帆船酒店。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98a0212f5f4a5fb69168f9526f7619fa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"617\"></p>\n<p>或者还会联想到纸醉金迷、遍地豪车的花花世界。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/192888300d69ffbdbe96203c724dbde5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"653\"></p>\n<p>印象当中，像阿联酋这样靠石油发家、壕到没边的国度，一般是不会和高科技、互联网产生什么交集的。</p>\n<p>不过还别说，风云君还真就找到了一家从中东本土市场走出来的互联网公司——Yalla（YALA.N）。</p>\n<p>最近Yalla刚刚登陆美国纽交所，挂牌上市，风云君正好借此机会，看看在中东这个国人不太熟悉的异域风情里跑出来的独角兽究竟怎么样，值不值得投资。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b57e5cc284648921607d38c9da511413\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"419\"></p>\n<p>当然，更吸引风云君关注的，其实是Yalla背后的创始团队，他们竟然是来自中国的创业者。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f9489cc78f96c31ced7316b8f19981e8\" tg-width=\"677\" tg-height=\"694\"></p>\n<p><b>二、创始人在阿联酋工作10年以上</b></p>\n<p>作为阿联酋首家成功在纽交所上市的公司，Yalla敲钟的当天，受到中东地区极大的关注，阿联酋多位政要和王室成员出席了Yalla的上市仪式以表示支持。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85fdff64d2d3f78f07db9388b31936a4\" tg-width=\"1056\" tg-height=\"593\"></p>\n<p>阿联酋副总统兼总理、迪拜酋长谢赫·穆罕穆德甚至亲自下场，在推特上发表祝贺。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0912b339148228fee94f00c4f8b3b5b2\" tg-width=\"878\" tg-height=\"846\"></p>\n<p>连迪拜（Yalla的总部所在地）的标志性建筑——哈利法塔也被彻夜点亮，以祝贺Yalla的成功上市。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3df35e37f0a4e4df00ddd775eab3265e\" tg-width=\"1050\" tg-height=\"619\"></p>\n<p>Yalla的创始团队最早于2016年的4月就开发出旗下第一款APP。</p>\n<p>2018年，Yalla进行重组，控股集团全名为<a href=\"https://laohu8.com/S/YALA\">Yalla Group</a> Limited，业务交给三个子公司具体负责，首先是位于迪拜的Yalla UAE，这个是Yalla最核心的子公司，负责目标市场的营销、客户服务等；位于中国杭州的Hangzhou Yale 则负责技术支持和产品开发；位于中国深圳的Shenzhen Moov则负责公关、投资者关系维护等业务。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e0e252f8eba97c51fb1bfcb1373036ef\" tg-width=\"894\" tg-height=\"613\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>根据天眼查APP的信息，也是在2018年，全球两大一线美元基金，兰馨亚洲和<a href=\"https://laohu8.com/S/SHI.UK\">SIG</a>海纳亚洲（最早投今日头条和喜马拉雅的），同时入股Yalla。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af5c0cab2e17e222dadeef511a10d171\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"347\"></p>\n<p>既然创业者选择出海创业，那么肯定要对目标市场有一定的了解。</p>\n<p>公司创始人及实际控制人杨涛曾在<a href=\"https://laohu8.com/S/00763\">中兴通讯</a>阿布扎比（阿联酋的首都）分公司工作了10年以上，离开<a href=\"https://laohu8.com/S/000063\">中兴通讯</a>之前，已经是分公司的总经理了。</p>\n<p>长时间呆在阿联酋，相信杨涛对当地市场的情况应该是十分熟悉了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f366a6ec592c863dfaa20918e2acc28\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"145\"></p>\n<p><b>三、双轮驱动：语音社交＋游戏</b></p>\n<p>Yalla的目标市场是MENA（Middle East and North Africa），也就是通常意义上的大中东地区。</p>\n<p>根据Frost &amp; Sullivan的报告，以营业收入计算，公司是2019年大中东地区最大的语音社交平台。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/14d80a49452b3f7d2828db48b19b51a8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"172\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>公司在招股说明书中提及自己的定位时，反复强调的地方就是“voice-centric”，即公司旗下所有社交类产品的逻辑，都是围绕语音展开，用户互动的主要形式就是语音。</p>\n<p>为什么公司不采用最常见的图文形式，反而独辟蹊径，用语音作为切入口，去做社交应用呢？这里风云君先不展开分析，后文会有讲到。</p>\n<p>目前撑起公司整个产品生态的，有两款APP：Yalla APP和 Yalla Ludo APP。</p>\n<p>Yalla APP 主打在线语音社交，内置的最具特色的功能是Yalla rooms，有点像咱们这边的聊天室。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/796f97ee0948f8d637586ee1bb77858c\" tg-width=\"958\" tg-height=\"851\"></p>\n<p>根据分析平台APP Annie的数据显示，截至2020年８月，Yalla　APP这款语音社交应用在阿联酋、沙特、巴林、卡塔尔等中东多国的应用商店娱乐类APP畅销排行榜上高居第一。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ff8a6c3343790f6a1848d029b66aee3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"619\"></p>\n<p>Yalla Ludo APP是公司另一款主打产品，主要做的是交互式棋牌类游戏。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef20c11fac6d54cd4cf9b468ce63e82d\" tg-width=\"847\" tg-height=\"890\"></p>\n<p>公司一只手做社交，一只手做游戏，这像谁？</p>\n<p>风云君首先联想到就是<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>。当年腾讯靠着QQ、微信积累起巨大的流量，然后再把流量导入游戏产品中进行变现。</p>\n<p>再看看Yalla，嗯，又是熟悉的套路，熟悉的味道，难怪Yalla又被叫做“<b>中东小腾讯</b>”。</p>\n<p>Yalla与腾讯在社交领域里最大的区别，就是各自不同的社交产品属性，QQ、微信是典型的熟人社交产品，而Yalla的产品则专注于陌生人社交。</p>\n<p>这里要单独分析分析与公司APP有关的三个重要运营指标。</p>\n<p>首先是MAU。这个大家想必都很熟悉了，就是月活。Yalla APP的MAU从2018年三季度的205万一路上涨至2020年三季度的550万。</p>\n<p>而比Yalla APP 更晚才推出的Yalla Ludo APP，表现更为抢眼，其MAU从2019年二季度的13万，一路狂飙突进，在2020年二季度达到763万，一举超过Yalla APP，接着又往上涨，在2020年三季度已经高达877万了。</p>\n<p>另一个指标是付费用户。对于付费用户，公司是这样定义的，“只要在给定的时间内，至少购买了一次虚拟产品或者会员VIP服务，就都算做是付费用户”，一款APP的付费用户比较多，则说明该产品的潜在变现空间比较大。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e0e252f8eba97c51fb1bfcb1373036ef\" tg-width=\"894\" tg-height=\"613\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>Yalla APP的付费用户数是阶梯式增长的。从2018年三季度的42万增长至2019年二季度的79万，接着在2019年三季度下降到到49万。然后以49万为起点，又开始新一轮连续增长，从49万增长至2020年二季度的108万。</p>\n<p>整体看，Yalla APP 的付费用户数是呈上升趋势的，每个上涨周期的初始值越来越高，期末值也越来越高。</p>\n<p>至于Yalla Ludo 的表现，则更加抢眼，尤其是在今年的二季度，Yalla Ludo APP的付费用户数突然暴增到428万，规模远远超过了Yalla APP。</p>\n<p>疫情一来，大家果然都宅家玩游戏了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91bcf3095445cfbd8002f856f574dc1d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"760\"></p>\n<p>ARPPU是指单个付费用户所贡献的营业收入。这里需要特别指出，<b>在一个给定的时间范围内，假如营业收入的增长速度赶不上同期付费用户数量的增长速度，那么这样就会出现在该时间范围内，ARPPU是不断下降的。</b></p>\n<p>所以，我们可以看到，Yalla APP的ARPPU从2018年三季度的33.4美元下降至2019年二季度的18.1美元，然后又周而复始，又从2019年三季度的36.1美元下降至2020年二季度的26.9美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7129c190f0a53f38d7a3ad55bbc29795\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"849\"></p>\n<p>至于Yalla APP 2019年三季度的ARPPU为什么会突然增加到36.1美元，主要原因就是在该季度，Yalla APP 的付费用户数突然降低为49万。分子不变、分母减小，结果就变大了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bfbd623d07d1f105ea239d69adc1ee4\" tg-width=\"900\" tg-height=\"612\"></p>\n<p>从以上三个运营指标看，Yalla APP和Yalla Ludo APP表现都还不错，现在唯一的问题是，无论从MAU，还是从付费用户数上看，Yalla Ludo APP的规模早已经超越了Yalla APP——但是前者的ARPPU不到1美元，连后者的零头都达不到。</p>\n<p>那么，这是公司有意为之？还是Yalla Ludo APP的实际创收能力确实不怎么样？</p>\n<p>风云君认为应该是公司故意延迟提升Yalla Ludo APP的货币化能力。</p>\n<p>理由是：Yalla APP 是一款相对较为成熟的产品，早在4年之前就已经推出市场了，用户规模依然处于高速增长时期，但是对社交类产品来说，Yalla APP显然早已经过了用户爆发期这个阶段了，所以，可以对其进行一些货币化处理。</p>\n<p>反观Yalla Ludo APP，其推出时间较晚，产品的用户规模动不动就翻几倍，这明显就处于用户爆发期，这个时候，不应该想着先去变现，而是应该积极做大用户规模。</p>\n<p>公司自己也给出了解释：<b>对两款APP，公司所采取的货币化策略是不一样的</b>，公司希望Yalla Ludo APP是未来收入增长的主要驱动力而非现在，所以，其ARPPU比较低，也没有多大关系。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25172313669617633b57b04f885db016\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"122\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p><b>四、“穷得只剩下钱”的独角兽</b></p>\n<p>公司不着急对Yalla Ludo 进行变现，还有一个重要的原因，那就是公司“根本不差钱”。</p>\n<p>Yalla的营业收入来自两块：</p>\n<blockquote>\n 第一是向用户销售虚拟产品，虚拟产品一般指的就是一些虚拟礼物或者道具；第二块收入来源则是针对用户的升级服务，比如用户购买的VIP会员费等。\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6bd3b4cb82e176b95fbf92fa19916caf\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"100\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>为了增强APP的货币化能力，Yalla会对那些充值买虚拟礼物的用户进行排名，刺激用户购买更多的虚拟礼物。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d7f262534ba0d6b63175b9cc30cd8a61\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"106\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>Yalla的营业收入从2018年的4240万美元增长至2019年的6350万美元，毛利润则从2850万美元增长至2019年的4290万美元，今年上半年，营业收入和毛利润分别达到5280万和3550万美元。</p>\n<p>毛利率一直保持在67%，表现非常稳定。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0df7635fdc103e5b5f877b170f7ec67e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"787\"></p>\n<p>营业成本主要包括两类：一是支付给第三方支付平台的佣金，二是APP运营维护人员的薪酬。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0513e19b5828bc1606abb329ef28ee3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"103\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>公司对所有的研发性支出都进行费用化处理，研发费用从2018年的90万美元，一路增长至2020年上半年的190万美元，同期的研发费用率也从2.12%增加到3.6%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f96d4fd1156ee0b1ca36f4637952e195\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"761\"></p>\n<p>截至2020年6月30日，公司总的员工人数为274人，其中平台维护和产品开发人员是最多的，达到163人，占总员工人数的比例接近60%，他们中的大部分是在中国境内工作。</p>\n<p>至于研发人员的人数具体有多少，公司没有单独披露。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c67d3e237348befb32b485ffbc71003b\" tg-width=\"1071\" tg-height=\"187\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>尽管公司没有一项专利，但风云君倒是认为，开发一款社交APP，不需要特别硬核的技术实力，门槛也不是很高，把产品打磨好，用户喜欢使用，这就足够了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e013ac2dcf20f9fdbd7b5f4316f0dab2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"324\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>公司最大的费用性支出是销售费用，销售费用率从2018年的13.44%下降至2020年上半年的10.42%。</p>\n<p>连销售费用率也只有10%左右，而且费用率还在不断降低，所以最后的结果就是，Yalla拥有很强的盈利能力。</p>\n<p>公司净利润从2018年的2020万美元增加至2019年的2890万美元，今年上半年，尽管受到疫情的影响，但是净利润依然达到了2520万美元，2020全年的净利润很有可能超过2019年。</p>\n<p>期间净利率保持一直在45%左右，盈利能力非常稳定。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/392524259988ae19be20e1e65f6802f5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"820\"></p>\n<p>翻看Yalla的资产负债表，真的是干净到几乎就只剩下钱了，现金及现金等价物就是公司最大的单一资产科目。</p>\n<p>另外，Yalla是互联网公司，没有多少固定资产，也没有任何有息负债或者银行借款。</p>\n<p>Yalla的现金及现金等价物从2018年的1700万美元大幅增加到2020年上半年的5850万元，累计增幅高达244%，账上的现金是越来越充沛了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/646479169efe6718bdedc7300f0f6eef\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"807\"></p>\n<p>不愧是中东富得流油的国家，警车都是布加迪威龙、兰博基尼之类的跑车，连本土的独角兽，也显得和很多“流血上市”的独角兽那么与众不同。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7d4134788a43baaef49a4836c1b282d6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"635\"></p>\n<p>除了把赚来的钱，放在银行那里当存款外，公司还拿出来几十到几百万美元不等，去购买银行发行的金融产品，做做短期投资。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/378da356f249e869d79e53743a3af9ed\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"287\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>Yalla的预付款项及其他流动资产从230万美元增加至2020年上半年的1530万美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3f5661f90e9709c36189756e1ee8f8e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"813\"></p>\n<p>这部分资产里绝大部分是预付给第三方支付平台的金额，随着公司业务规模的扩大，该资产也随之增加了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cd1adc8cb518e7738b4d623e69255947\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"227\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>由于Yalla有着较强的自我造血能力，能够持续通过业务获得真金白银般的净利润，所以，公司的现金流表现也很不错。</p>\n<p>经营性现金流净额从2018年的2340万美元，增长到2019年的3130万美元，同期的自由现金流也从2320万美元增长到3090万美元。</p>\n<p>今年上半年，经营性现金流和自由现金流在疫情的影响下，依然分别净流入1970万和1940万美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6cbd4d4b0c78c54c458c89911fac352a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"205\"></p>\n<p>综合以上信息，Yalla的财务表现可圈可点，公司根本就不缺钱，账上的现金反而越来越多，这不仅反映了公司强劲的盈利能力，也说明商业模式现在已经走通，Yalla完全可以凭借“语音社交+游戏”，实现稳定、可持续的业绩增长。</p>\n<p>这里要说明的是，虽然Yalla最新的三季度财务报告已经公布出来了，但是里面的财务数据对比，只是拿单个季度的数据去比较，这样比较的意义就不是特别大，因此，风云君在本文也就几乎没有引用到该份报告的财务数据，这并不会影响风云君最后的分析结果，风云君参考的重点是运营数据。</p>\n<p><b>五、本土化运营策略值得肯定</b></p>\n<p>风云君认为，Yalla能够在大中东地区取得成功，一个很重要的原因，就是公司对阿拉伯文化有过很深入的研究。</p>\n<p>产品需要具备哪些功能，为什么要设计成这个样子，而不是那个样子，这都和当地人的使用习惯有密切关联。尤其是做社交娱乐类的应用，更需要了解当地社区。</p>\n<p>用户在Yalla APP上进行社交活动，都是以实时语音为主，实时语言要比文字、图片更加方便。至于为什么不是视频社交，为什么一定要用语音作为社交的突破口，这就和当地的文化习俗有关了。</p>\n<p>中东地区普遍流行一种majlis文化，majlis即代表了一种聚会方式，参与者有主人、密友、客人等，正是由于该文化，所以，中东地区的用户更容易接受语音社交类产品。</p>\n<p>这就可以解释，为什么公司要以语音为切入口，去做社交产品了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bd2da18b6698123997640b08cadc4b7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"189\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>像Yalla APP里的Yalla rooms，基本可以被当成majlis的在线版本，人们在语音聊天的同时互相刷礼物，也十分符合当地的社交习惯。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c6867913d9ba8b5fac2925c59690c2fd\" tg-width=\"635\" tg-height=\"1017\"></p>\n<p>Yalla Ludo APP提供的两款棋牌类小游戏——Ludo（飞行棋）和Domino（多米诺骨牌），则一直都是在大中东地区的消费者经常在线下玩的游戏。</p>\n<p>公司所做的，只不过是对中东地区用户的部分日常生活，进行数字化和移动化的升级和改造罢了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a1dbd6faa39acfa119a347c249151ac\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\"></p>\n<p>从Yalla APP和Yalla Ludo APP两款应用的开发思路看，公司确实对中东地区用户的社交特性拥有深刻的洞察，能够想到用语音作为产品的主逻辑，就已经不简单了。</p>\n<p>风云君还发现，Yalla官方网站上的语言选择这一项，只有英语和阿拉伯语，这也可以说明公司的经营是非常本土化的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5fdbcd263b8c92ae3b0ec99959d4f88\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"466\"></p>\n<p>另外，风云君想简单介绍大中东地区的一些基本情况。</p>\n<p>根据Frost &amp; Sullivan的报告，社交娱乐类应用在大中东地区的渗透率，依然要比中国、美国、欧盟、东盟等其他国家和地区低，公司产品的用户规模依然有很大的增长空间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/569e089b861dff01829201171588ea85\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"189\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>再一个就是人口优势。在一般人的印象里，东南亚国家人口的平均年龄是要比中国低的，而实际上，大中东地区的人口比东南亚还要年轻。</p>\n<p>第三方数据显示，2019年，大中东地区人口的年龄中位数只有29.8岁，是全球最年轻的地区之一，比东盟的还要低，更不用说欧美国家了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/33be056b45394b4a827df01075e0ca60\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"268\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>最后就是单一市场优势。全球范围内能够孕育出互联网巨型企业的，只有中国和美国，一个很重要的原因，就是两国都有体量庞大的单一市场做支撑。</p>\n<p>市场容量小，人口规模有限的国家和地区，是无法养肥一个互联网巨头的。</p>\n<p>欧盟的经济体量大，人口也有5亿多，但是内部成员国在文化习俗方面的差异还是存在的。举个最简单的例子，假如你在欧盟内部搞出一款社交APP，现在你想将你的产品普及到全欧盟，那么，你至少要准备十几个不同语言版本的APP，这就对极大限制了产品的推广速度。</p>\n<p>而Yalla瞄准的是人口近4亿的大中东地区，该地区虽然也有很多国家，但是大部分都是阿拉伯人，说的都是阿拉伯语，在文化习俗和宗教信仰等方面，也都差不多，所以大中东地区（尤其是海湾地区的石油国）更容易成为一个单一市场，也更有利于公司业务的快速扩张。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31ac57461fb9a111ca954665c8a193c9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"539\"></p>\n<p><b>六、总结</b></p>\n<p>Yalla是阿联酋首家成功登陆美国纽交所的独角兽公司，也是大中东地区规模最大的语音类社交平台。</p>\n<p>公司采用双轮驱动战略，一手开发Yalla APP，做语音社交，一手开发Yalla Ludo APP，做游戏。这种“社交+游戏”的发展路径，像极了当年的腾讯，所以公司又被称为“中东版小腾讯”。</p>\n<p>截至2020年三季度末，较晚上线的Yalla Ludo APP，其用户流量已经超过了Yalla APP，但公司目前的重心还是在用户规模上，不愿意过早地对Yalla Ludo APP 进行变现操作。</p>\n<p>当然，公司在产品变现方面比较克制，还有一个重要原因，就是公司现在根本不差钱，账上的现金越来越多，光是Yalla APP所带来的收入，就让公司活得很滋润了。所以现在的情况是，流量靠Yalla Ludo APP，收入靠Yalla APP。</p>\n<p>换句话说，投资者未来重点跟踪的指标，其实也就是两个：Yalla Ludo APP的用户规模，以及Yalla APP的ARPPU。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Yalla：土豪国首家纽交所上市互联网公司，中国制造</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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<b>也是大中东地区规模最大的语音类社交平台。</b>\n</blockquote>\n<p><b>一、阿联酋首家在纽交所上市的互联网公司</b></p>\n<p>说起迪拜、阿联酋，大家可能会联想的是这个——全球唯一的七星级帆船酒店。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98a0212f5f4a5fb69168f9526f7619fa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"617\"></p>\n<p>或者还会联想到纸醉金迷、遍地豪车的花花世界。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/192888300d69ffbdbe96203c724dbde5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"653\"></p>\n<p>印象当中，像阿联酋这样靠石油发家、壕到没边的国度，一般是不会和高科技、互联网产生什么交集的。</p>\n<p>不过还别说，风云君还真就找到了一家从中东本土市场走出来的互联网公司——Yalla（YALA.N）。</p>\n<p>最近Yalla刚刚登陆美国纽交所，挂牌上市，风云君正好借此机会，看看在中东这个国人不太熟悉的异域风情里跑出来的独角兽究竟怎么样，值不值得投资。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b57e5cc284648921607d38c9da511413\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"419\"></p>\n<p>当然，更吸引风云君关注的，其实是Yalla背后的创始团队，他们竟然是来自中国的创业者。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f9489cc78f96c31ced7316b8f19981e8\" tg-width=\"677\" tg-height=\"694\"></p>\n<p><b>二、创始人在阿联酋工作10年以上</b></p>\n<p>作为阿联酋首家成功在纽交所上市的公司，Yalla敲钟的当天，受到中东地区极大的关注，阿联酋多位政要和王室成员出席了Yalla的上市仪式以表示支持。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85fdff64d2d3f78f07db9388b31936a4\" tg-width=\"1056\" tg-height=\"593\"></p>\n<p>阿联酋副总统兼总理、迪拜酋长谢赫·穆罕穆德甚至亲自下场，在推特上发表祝贺。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0912b339148228fee94f00c4f8b3b5b2\" tg-width=\"878\" tg-height=\"846\"></p>\n<p>连迪拜（Yalla的总部所在地）的标志性建筑——哈利法塔也被彻夜点亮，以祝贺Yalla的成功上市。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3df35e37f0a4e4df00ddd775eab3265e\" tg-width=\"1050\" tg-height=\"619\"></p>\n<p>Yalla的创始团队最早于2016年的4月就开发出旗下第一款APP。</p>\n<p>2018年，Yalla进行重组，控股集团全名为<a href=\"https://laohu8.com/S/YALA\">Yalla Group</a> Limited，业务交给三个子公司具体负责，首先是位于迪拜的Yalla UAE，这个是Yalla最核心的子公司，负责目标市场的营销、客户服务等；位于中国杭州的Hangzhou Yale 则负责技术支持和产品开发；位于中国深圳的Shenzhen Moov则负责公关、投资者关系维护等业务。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e0e252f8eba97c51fb1bfcb1373036ef\" tg-width=\"894\" tg-height=\"613\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>根据天眼查APP的信息，也是在2018年，全球两大一线美元基金，兰馨亚洲和<a href=\"https://laohu8.com/S/SHI.UK\">SIG</a>海纳亚洲（最早投今日头条和喜马拉雅的），同时入股Yalla。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af5c0cab2e17e222dadeef511a10d171\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"347\"></p>\n<p>既然创业者选择出海创业，那么肯定要对目标市场有一定的了解。</p>\n<p>公司创始人及实际控制人杨涛曾在<a href=\"https://laohu8.com/S/00763\">中兴通讯</a>阿布扎比（阿联酋的首都）分公司工作了10年以上，离开<a href=\"https://laohu8.com/S/000063\">中兴通讯</a>之前，已经是分公司的总经理了。</p>\n<p>长时间呆在阿联酋，相信杨涛对当地市场的情况应该是十分熟悉了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f366a6ec592c863dfaa20918e2acc28\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"145\"></p>\n<p><b>三、双轮驱动：语音社交＋游戏</b></p>\n<p>Yalla的目标市场是MENA（Middle East and North Africa），也就是通常意义上的大中东地区。</p>\n<p>根据Frost &amp; Sullivan的报告，以营业收入计算，公司是2019年大中东地区最大的语音社交平台。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/14d80a49452b3f7d2828db48b19b51a8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"172\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>公司在招股说明书中提及自己的定位时，反复强调的地方就是“voice-centric”，即公司旗下所有社交类产品的逻辑，都是围绕语音展开，用户互动的主要形式就是语音。</p>\n<p>为什么公司不采用最常见的图文形式，反而独辟蹊径，用语音作为切入口，去做社交应用呢？这里风云君先不展开分析，后文会有讲到。</p>\n<p>目前撑起公司整个产品生态的，有两款APP：Yalla APP和 Yalla Ludo APP。</p>\n<p>Yalla APP 主打在线语音社交，内置的最具特色的功能是Yalla rooms，有点像咱们这边的聊天室。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/796f97ee0948f8d637586ee1bb77858c\" tg-width=\"958\" tg-height=\"851\"></p>\n<p>根据分析平台APP Annie的数据显示，截至2020年８月，Yalla　APP这款语音社交应用在阿联酋、沙特、巴林、卡塔尔等中东多国的应用商店娱乐类APP畅销排行榜上高居第一。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ff8a6c3343790f6a1848d029b66aee3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"619\"></p>\n<p>Yalla Ludo APP是公司另一款主打产品，主要做的是交互式棋牌类游戏。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef20c11fac6d54cd4cf9b468ce63e82d\" tg-width=\"847\" tg-height=\"890\"></p>\n<p>公司一只手做社交，一只手做游戏，这像谁？</p>\n<p>风云君首先联想到就是<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>。当年腾讯靠着QQ、微信积累起巨大的流量，然后再把流量导入游戏产品中进行变现。</p>\n<p>再看看Yalla，嗯，又是熟悉的套路，熟悉的味道，难怪Yalla又被叫做“<b>中东小腾讯</b>”。</p>\n<p>Yalla与腾讯在社交领域里最大的区别，就是各自不同的社交产品属性，QQ、微信是典型的熟人社交产品，而Yalla的产品则专注于陌生人社交。</p>\n<p>这里要单独分析分析与公司APP有关的三个重要运营指标。</p>\n<p>首先是MAU。这个大家想必都很熟悉了，就是月活。Yalla APP的MAU从2018年三季度的205万一路上涨至2020年三季度的550万。</p>\n<p>而比Yalla APP 更晚才推出的Yalla Ludo APP，表现更为抢眼，其MAU从2019年二季度的13万，一路狂飙突进，在2020年二季度达到763万，一举超过Yalla APP，接着又往上涨，在2020年三季度已经高达877万了。</p>\n<p>另一个指标是付费用户。对于付费用户，公司是这样定义的，“只要在给定的时间内，至少购买了一次虚拟产品或者会员VIP服务，就都算做是付费用户”，一款APP的付费用户比较多，则说明该产品的潜在变现空间比较大。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e0e252f8eba97c51fb1bfcb1373036ef\" tg-width=\"894\" tg-height=\"613\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>Yalla APP的付费用户数是阶梯式增长的。从2018年三季度的42万增长至2019年二季度的79万，接着在2019年三季度下降到到49万。然后以49万为起点，又开始新一轮连续增长，从49万增长至2020年二季度的108万。</p>\n<p>整体看，Yalla APP 的付费用户数是呈上升趋势的，每个上涨周期的初始值越来越高，期末值也越来越高。</p>\n<p>至于Yalla Ludo 的表现，则更加抢眼，尤其是在今年的二季度，Yalla Ludo APP的付费用户数突然暴增到428万，规模远远超过了Yalla APP。</p>\n<p>疫情一来，大家果然都宅家玩游戏了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91bcf3095445cfbd8002f856f574dc1d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"760\"></p>\n<p>ARPPU是指单个付费用户所贡献的营业收入。这里需要特别指出，<b>在一个给定的时间范围内，假如营业收入的增长速度赶不上同期付费用户数量的增长速度，那么这样就会出现在该时间范围内，ARPPU是不断下降的。</b></p>\n<p>所以，我们可以看到，Yalla APP的ARPPU从2018年三季度的33.4美元下降至2019年二季度的18.1美元，然后又周而复始，又从2019年三季度的36.1美元下降至2020年二季度的26.9美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7129c190f0a53f38d7a3ad55bbc29795\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"849\"></p>\n<p>至于Yalla APP 2019年三季度的ARPPU为什么会突然增加到36.1美元，主要原因就是在该季度，Yalla APP 的付费用户数突然降低为49万。分子不变、分母减小，结果就变大了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bfbd623d07d1f105ea239d69adc1ee4\" tg-width=\"900\" tg-height=\"612\"></p>\n<p>从以上三个运营指标看，Yalla APP和Yalla Ludo APP表现都还不错，现在唯一的问题是，无论从MAU，还是从付费用户数上看，Yalla Ludo APP的规模早已经超越了Yalla APP——但是前者的ARPPU不到1美元，连后者的零头都达不到。</p>\n<p>那么，这是公司有意为之？还是Yalla Ludo APP的实际创收能力确实不怎么样？</p>\n<p>风云君认为应该是公司故意延迟提升Yalla Ludo APP的货币化能力。</p>\n<p>理由是：Yalla APP 是一款相对较为成熟的产品，早在4年之前就已经推出市场了，用户规模依然处于高速增长时期，但是对社交类产品来说，Yalla APP显然早已经过了用户爆发期这个阶段了，所以，可以对其进行一些货币化处理。</p>\n<p>反观Yalla Ludo APP，其推出时间较晚，产品的用户规模动不动就翻几倍，这明显就处于用户爆发期，这个时候，不应该想着先去变现，而是应该积极做大用户规模。</p>\n<p>公司自己也给出了解释：<b>对两款APP，公司所采取的货币化策略是不一样的</b>，公司希望Yalla Ludo APP是未来收入增长的主要驱动力而非现在，所以，其ARPPU比较低，也没有多大关系。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25172313669617633b57b04f885db016\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"122\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p><b>四、“穷得只剩下钱”的独角兽</b></p>\n<p>公司不着急对Yalla Ludo 进行变现，还有一个重要的原因，那就是公司“根本不差钱”。</p>\n<p>Yalla的营业收入来自两块：</p>\n<blockquote>\n 第一是向用户销售虚拟产品，虚拟产品一般指的就是一些虚拟礼物或者道具；第二块收入来源则是针对用户的升级服务，比如用户购买的VIP会员费等。\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6bd3b4cb82e176b95fbf92fa19916caf\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"100\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>为了增强APP的货币化能力，Yalla会对那些充值买虚拟礼物的用户进行排名，刺激用户购买更多的虚拟礼物。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d7f262534ba0d6b63175b9cc30cd8a61\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"106\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>Yalla的营业收入从2018年的4240万美元增长至2019年的6350万美元，毛利润则从2850万美元增长至2019年的4290万美元，今年上半年，营业收入和毛利润分别达到5280万和3550万美元。</p>\n<p>毛利率一直保持在67%，表现非常稳定。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0df7635fdc103e5b5f877b170f7ec67e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"787\"></p>\n<p>营业成本主要包括两类：一是支付给第三方支付平台的佣金，二是APP运营维护人员的薪酬。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0513e19b5828bc1606abb329ef28ee3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"103\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>公司对所有的研发性支出都进行费用化处理，研发费用从2018年的90万美元，一路增长至2020年上半年的190万美元，同期的研发费用率也从2.12%增加到3.6%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f96d4fd1156ee0b1ca36f4637952e195\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"761\"></p>\n<p>截至2020年6月30日，公司总的员工人数为274人，其中平台维护和产品开发人员是最多的，达到163人，占总员工人数的比例接近60%，他们中的大部分是在中国境内工作。</p>\n<p>至于研发人员的人数具体有多少，公司没有单独披露。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c67d3e237348befb32b485ffbc71003b\" tg-width=\"1071\" tg-height=\"187\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>尽管公司没有一项专利，但风云君倒是认为，开发一款社交APP，不需要特别硬核的技术实力，门槛也不是很高，把产品打磨好，用户喜欢使用，这就足够了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e013ac2dcf20f9fdbd7b5f4316f0dab2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"324\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>公司最大的费用性支出是销售费用，销售费用率从2018年的13.44%下降至2020年上半年的10.42%。</p>\n<p>连销售费用率也只有10%左右，而且费用率还在不断降低，所以最后的结果就是，Yalla拥有很强的盈利能力。</p>\n<p>公司净利润从2018年的2020万美元增加至2019年的2890万美元，今年上半年，尽管受到疫情的影响，但是净利润依然达到了2520万美元，2020全年的净利润很有可能超过2019年。</p>\n<p>期间净利率保持一直在45%左右，盈利能力非常稳定。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/392524259988ae19be20e1e65f6802f5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"820\"></p>\n<p>翻看Yalla的资产负债表，真的是干净到几乎就只剩下钱了，现金及现金等价物就是公司最大的单一资产科目。</p>\n<p>另外，Yalla是互联网公司，没有多少固定资产，也没有任何有息负债或者银行借款。</p>\n<p>Yalla的现金及现金等价物从2018年的1700万美元大幅增加到2020年上半年的5850万元，累计增幅高达244%，账上的现金是越来越充沛了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/646479169efe6718bdedc7300f0f6eef\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"807\"></p>\n<p>不愧是中东富得流油的国家，警车都是布加迪威龙、兰博基尼之类的跑车，连本土的独角兽，也显得和很多“流血上市”的独角兽那么与众不同。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7d4134788a43baaef49a4836c1b282d6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"635\"></p>\n<p>除了把赚来的钱，放在银行那里当存款外，公司还拿出来几十到几百万美元不等，去购买银行发行的金融产品，做做短期投资。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/378da356f249e869d79e53743a3af9ed\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"287\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>Yalla的预付款项及其他流动资产从230万美元增加至2020年上半年的1530万美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3f5661f90e9709c36189756e1ee8f8e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"813\"></p>\n<p>这部分资产里绝大部分是预付给第三方支付平台的金额，随着公司业务规模的扩大，该资产也随之增加了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cd1adc8cb518e7738b4d623e69255947\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"227\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>由于Yalla有着较强的自我造血能力，能够持续通过业务获得真金白银般的净利润，所以，公司的现金流表现也很不错。</p>\n<p>经营性现金流净额从2018年的2340万美元，增长到2019年的3130万美元，同期的自由现金流也从2320万美元增长到3090万美元。</p>\n<p>今年上半年，经营性现金流和自由现金流在疫情的影响下，依然分别净流入1970万和1940万美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6cbd4d4b0c78c54c458c89911fac352a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"205\"></p>\n<p>综合以上信息，Yalla的财务表现可圈可点，公司根本就不缺钱，账上的现金反而越来越多，这不仅反映了公司强劲的盈利能力，也说明商业模式现在已经走通，Yalla完全可以凭借“语音社交+游戏”，实现稳定、可持续的业绩增长。</p>\n<p>这里要说明的是，虽然Yalla最新的三季度财务报告已经公布出来了，但是里面的财务数据对比，只是拿单个季度的数据去比较，这样比较的意义就不是特别大，因此，风云君在本文也就几乎没有引用到该份报告的财务数据，这并不会影响风云君最后的分析结果，风云君参考的重点是运营数据。</p>\n<p><b>五、本土化运营策略值得肯定</b></p>\n<p>风云君认为，Yalla能够在大中东地区取得成功，一个很重要的原因，就是公司对阿拉伯文化有过很深入的研究。</p>\n<p>产品需要具备哪些功能，为什么要设计成这个样子，而不是那个样子，这都和当地人的使用习惯有密切关联。尤其是做社交娱乐类的应用，更需要了解当地社区。</p>\n<p>用户在Yalla APP上进行社交活动，都是以实时语音为主，实时语言要比文字、图片更加方便。至于为什么不是视频社交，为什么一定要用语音作为社交的突破口，这就和当地的文化习俗有关了。</p>\n<p>中东地区普遍流行一种majlis文化，majlis即代表了一种聚会方式，参与者有主人、密友、客人等，正是由于该文化，所以，中东地区的用户更容易接受语音社交类产品。</p>\n<p>这就可以解释，为什么公司要以语音为切入口，去做社交产品了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bd2da18b6698123997640b08cadc4b7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"189\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>像Yalla APP里的Yalla rooms，基本可以被当成majlis的在线版本，人们在语音聊天的同时互相刷礼物，也十分符合当地的社交习惯。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c6867913d9ba8b5fac2925c59690c2fd\" tg-width=\"635\" tg-height=\"1017\"></p>\n<p>Yalla Ludo APP提供的两款棋牌类小游戏——Ludo（飞行棋）和Domino（多米诺骨牌），则一直都是在大中东地区的消费者经常在线下玩的游戏。</p>\n<p>公司所做的，只不过是对中东地区用户的部分日常生活，进行数字化和移动化的升级和改造罢了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a1dbd6faa39acfa119a347c249151ac\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\"></p>\n<p>从Yalla APP和Yalla Ludo APP两款应用的开发思路看，公司确实对中东地区用户的社交特性拥有深刻的洞察，能够想到用语音作为产品的主逻辑，就已经不简单了。</p>\n<p>风云君还发现，Yalla官方网站上的语言选择这一项，只有英语和阿拉伯语，这也可以说明公司的经营是非常本土化的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5fdbcd263b8c92ae3b0ec99959d4f88\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"466\"></p>\n<p>另外，风云君想简单介绍大中东地区的一些基本情况。</p>\n<p>根据Frost &amp; Sullivan的报告，社交娱乐类应用在大中东地区的渗透率，依然要比中国、美国、欧盟、东盟等其他国家和地区低，公司产品的用户规模依然有很大的增长空间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/569e089b861dff01829201171588ea85\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"189\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>再一个就是人口优势。在一般人的印象里，东南亚国家人口的平均年龄是要比中国低的，而实际上，大中东地区的人口比东南亚还要年轻。</p>\n<p>第三方数据显示，2019年，大中东地区人口的年龄中位数只有29.8岁，是全球最年轻的地区之一，比东盟的还要低，更不用说欧美国家了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/33be056b45394b4a827df01075e0ca60\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"268\"></p>\n<p>（Yalla招股说明书）</p>\n<p>最后就是单一市场优势。全球范围内能够孕育出互联网巨型企业的，只有中国和美国，一个很重要的原因，就是两国都有体量庞大的单一市场做支撑。</p>\n<p>市场容量小，人口规模有限的国家和地区，是无法养肥一个互联网巨头的。</p>\n<p>欧盟的经济体量大，人口也有5亿多，但是内部成员国在文化习俗方面的差异还是存在的。举个最简单的例子，假如你在欧盟内部搞出一款社交APP，现在你想将你的产品普及到全欧盟，那么，你至少要准备十几个不同语言版本的APP，这就对极大限制了产品的推广速度。</p>\n<p>而Yalla瞄准的是人口近4亿的大中东地区，该地区虽然也有很多国家，但是大部分都是阿拉伯人，说的都是阿拉伯语，在文化习俗和宗教信仰等方面，也都差不多，所以大中东地区（尤其是海湾地区的石油国）更容易成为一个单一市场，也更有利于公司业务的快速扩张。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31ac57461fb9a111ca954665c8a193c9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"539\"></p>\n<p><b>六、总结</b></p>\n<p>Yalla是阿联酋首家成功登陆美国纽交所的独角兽公司，也是大中东地区规模最大的语音类社交平台。</p>\n<p>公司采用双轮驱动战略，一手开发Yalla APP，做语音社交，一手开发Yalla Ludo APP，做游戏。这种“社交+游戏”的发展路径，像极了当年的腾讯，所以公司又被称为“中东版小腾讯”。</p>\n<p>截至2020年三季度末，较晚上线的Yalla Ludo APP，其用户流量已经超过了Yalla APP，但公司目前的重心还是在用户规模上，不愿意过早地对Yalla Ludo APP 进行变现操作。</p>\n<p>当然，公司在产品变现方面比较克制，还有一个重要原因，就是公司现在根本不差钱，账上的现金越来越多，光是Yalla APP所带来的收入，就让公司活得很滋润了。所以现在的情况是，流量靠Yalla Ludo APP，收入靠Yalla APP。</p>\n<p>换句话说，投资者未来重点跟踪的指标，其实也就是两个：Yalla Ludo APP的用户规模，以及Yalla APP的ARPPU。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9d63877271c2b8aad8a6d7a265e586bb","relate_stocks":{"YALA":"雅乐科技"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1109190250","content_text":"也是大中东地区规模最大的语音类社交平台。\n\n一、阿联酋首家在纽交所上市的互联网公司\n说起迪拜、阿联酋，大家可能会联想的是这个——全球唯一的七星级帆船酒店。\n\n或者还会联想到纸醉金迷、遍地豪车的花花世界。\n\n印象当中，像阿联酋这样靠石油发家、壕到没边的国度，一般是不会和高科技、互联网产生什么交集的。\n不过还别说，风云君还真就找到了一家从中东本土市场走出来的互联网公司——Yalla（YALA.N）。\n最近Yalla刚刚登陆美国纽交所，挂牌上市，风云君正好借此机会，看看在中东这个国人不太熟悉的异域风情里跑出来的独角兽究竟怎么样，值不值得投资。\n\n当然，更吸引风云君关注的，其实是Yalla背后的创始团队，他们竟然是来自中国的创业者。\n\n二、创始人在阿联酋工作10年以上\n作为阿联酋首家成功在纽交所上市的公司，Yalla敲钟的当天，受到中东地区极大的关注，阿联酋多位政要和王室成员出席了Yalla的上市仪式以表示支持。\n\n阿联酋副总统兼总理、迪拜酋长谢赫·穆罕穆德甚至亲自下场，在推特上发表祝贺。\n\n连迪拜（Yalla的总部所在地）的标志性建筑——哈利法塔也被彻夜点亮，以祝贺Yalla的成功上市。\n\nYalla的创始团队最早于2016年的4月就开发出旗下第一款APP。\n2018年，Yalla进行重组，控股集团全名为Yalla Group Limited，业务交给三个子公司具体负责，首先是位于迪拜的Yalla UAE，这个是Yalla最核心的子公司，负责目标市场的营销、客户服务等；位于中国杭州的Hangzhou Yale 则负责技术支持和产品开发；位于中国深圳的Shenzhen Moov则负责公关、投资者关系维护等业务。\n\n（Yalla招股说明书）\n根据天眼查APP的信息，也是在2018年，全球两大一线美元基金，兰馨亚洲和SIG海纳亚洲（最早投今日头条和喜马拉雅的），同时入股Yalla。\n\n既然创业者选择出海创业，那么肯定要对目标市场有一定的了解。\n公司创始人及实际控制人杨涛曾在中兴通讯阿布扎比（阿联酋的首都）分公司工作了10年以上，离开中兴通讯之前，已经是分公司的总经理了。\n长时间呆在阿联酋，相信杨涛对当地市场的情况应该是十分熟悉了。\n\n三、双轮驱动：语音社交＋游戏\nYalla的目标市场是MENA（Middle East and North Africa），也就是通常意义上的大中东地区。\n根据Frost & Sullivan的报告，以营业收入计算，公司是2019年大中东地区最大的语音社交平台。\n\n（Yalla招股说明书）\n公司在招股说明书中提及自己的定位时，反复强调的地方就是“voice-centric”，即公司旗下所有社交类产品的逻辑，都是围绕语音展开，用户互动的主要形式就是语音。\n为什么公司不采用最常见的图文形式，反而独辟蹊径，用语音作为切入口，去做社交应用呢？这里风云君先不展开分析，后文会有讲到。\n目前撑起公司整个产品生态的，有两款APP：Yalla APP和 Yalla Ludo APP。\nYalla APP 主打在线语音社交，内置的最具特色的功能是Yalla rooms，有点像咱们这边的聊天室。\n\n根据分析平台APP Annie的数据显示，截至2020年８月，Yalla　APP这款语音社交应用在阿联酋、沙特、巴林、卡塔尔等中东多国的应用商店娱乐类APP畅销排行榜上高居第一。\n\nYalla Ludo APP是公司另一款主打产品，主要做的是交互式棋牌类游戏。\n\n公司一只手做社交，一只手做游戏，这像谁？\n风云君首先联想到就是腾讯。当年腾讯靠着QQ、微信积累起巨大的流量，然后再把流量导入游戏产品中进行变现。\n再看看Yalla，嗯，又是熟悉的套路，熟悉的味道，难怪Yalla又被叫做“中东小腾讯”。\nYalla与腾讯在社交领域里最大的区别，就是各自不同的社交产品属性，QQ、微信是典型的熟人社交产品，而Yalla的产品则专注于陌生人社交。\n这里要单独分析分析与公司APP有关的三个重要运营指标。\n首先是MAU。这个大家想必都很熟悉了，就是月活。Yalla APP的MAU从2018年三季度的205万一路上涨至2020年三季度的550万。\n而比Yalla APP 更晚才推出的Yalla Ludo APP，表现更为抢眼，其MAU从2019年二季度的13万，一路狂飙突进，在2020年二季度达到763万，一举超过Yalla APP，接着又往上涨，在2020年三季度已经高达877万了。\n另一个指标是付费用户。对于付费用户，公司是这样定义的，“只要在给定的时间内，至少购买了一次虚拟产品或者会员VIP服务，就都算做是付费用户”，一款APP的付费用户比较多，则说明该产品的潜在变现空间比较大。\n\n（Yalla招股说明书）\nYalla APP的付费用户数是阶梯式增长的。从2018年三季度的42万增长至2019年二季度的79万，接着在2019年三季度下降到到49万。然后以49万为起点，又开始新一轮连续增长，从49万增长至2020年二季度的108万。\n整体看，Yalla APP 的付费用户数是呈上升趋势的，每个上涨周期的初始值越来越高，期末值也越来越高。\n至于Yalla Ludo 的表现，则更加抢眼，尤其是在今年的二季度，Yalla Ludo APP的付费用户数突然暴增到428万，规模远远超过了Yalla APP。\n疫情一来，大家果然都宅家玩游戏了。\n\nARPPU是指单个付费用户所贡献的营业收入。这里需要特别指出，在一个给定的时间范围内，假如营业收入的增长速度赶不上同期付费用户数量的增长速度，那么这样就会出现在该时间范围内，ARPPU是不断下降的。\n所以，我们可以看到，Yalla APP的ARPPU从2018年三季度的33.4美元下降至2019年二季度的18.1美元，然后又周而复始，又从2019年三季度的36.1美元下降至2020年二季度的26.9美元。\n\n至于Yalla APP 2019年三季度的ARPPU为什么会突然增加到36.1美元，主要原因就是在该季度，Yalla APP 的付费用户数突然降低为49万。分子不变、分母减小，结果就变大了。\n\n从以上三个运营指标看，Yalla APP和Yalla Ludo APP表现都还不错，现在唯一的问题是，无论从MAU，还是从付费用户数上看，Yalla Ludo APP的规模早已经超越了Yalla APP——但是前者的ARPPU不到1美元，连后者的零头都达不到。\n那么，这是公司有意为之？还是Yalla Ludo APP的实际创收能力确实不怎么样？\n风云君认为应该是公司故意延迟提升Yalla Ludo APP的货币化能力。\n理由是：Yalla APP 是一款相对较为成熟的产品，早在4年之前就已经推出市场了，用户规模依然处于高速增长时期，但是对社交类产品来说，Yalla APP显然早已经过了用户爆发期这个阶段了，所以，可以对其进行一些货币化处理。\n反观Yalla Ludo APP，其推出时间较晚，产品的用户规模动不动就翻几倍，这明显就处于用户爆发期，这个时候，不应该想着先去变现，而是应该积极做大用户规模。\n公司自己也给出了解释：对两款APP，公司所采取的货币化策略是不一样的，公司希望Yalla Ludo APP是未来收入增长的主要驱动力而非现在，所以，其ARPPU比较低，也没有多大关系。\n\n（Yalla招股说明书）\n四、“穷得只剩下钱”的独角兽\n公司不着急对Yalla Ludo 进行变现，还有一个重要的原因，那就是公司“根本不差钱”。\nYalla的营业收入来自两块：\n\n 第一是向用户销售虚拟产品，虚拟产品一般指的就是一些虚拟礼物或者道具；第二块收入来源则是针对用户的升级服务，比如用户购买的VIP会员费等。\n\n\n（Yalla招股说明书）\n为了增强APP的货币化能力，Yalla会对那些充值买虚拟礼物的用户进行排名，刺激用户购买更多的虚拟礼物。\n\n（Yalla招股说明书）\nYalla的营业收入从2018年的4240万美元增长至2019年的6350万美元，毛利润则从2850万美元增长至2019年的4290万美元，今年上半年，营业收入和毛利润分别达到5280万和3550万美元。\n毛利率一直保持在67%，表现非常稳定。\n\n营业成本主要包括两类：一是支付给第三方支付平台的佣金，二是APP运营维护人员的薪酬。\n\n（Yalla招股说明书）\n公司对所有的研发性支出都进行费用化处理，研发费用从2018年的90万美元，一路增长至2020年上半年的190万美元，同期的研发费用率也从2.12%增加到3.6%。\n\n截至2020年6月30日，公司总的员工人数为274人，其中平台维护和产品开发人员是最多的，达到163人，占总员工人数的比例接近60%，他们中的大部分是在中国境内工作。\n至于研发人员的人数具体有多少，公司没有单独披露。\n\n（Yalla招股说明书）\n尽管公司没有一项专利，但风云君倒是认为，开发一款社交APP，不需要特别硬核的技术实力，门槛也不是很高，把产品打磨好，用户喜欢使用，这就足够了。\n\n（Yalla招股说明书）\n公司最大的费用性支出是销售费用，销售费用率从2018年的13.44%下降至2020年上半年的10.42%。\n连销售费用率也只有10%左右，而且费用率还在不断降低，所以最后的结果就是，Yalla拥有很强的盈利能力。\n公司净利润从2018年的2020万美元增加至2019年的2890万美元，今年上半年，尽管受到疫情的影响，但是净利润依然达到了2520万美元，2020全年的净利润很有可能超过2019年。\n期间净利率保持一直在45%左右，盈利能力非常稳定。\n\n翻看Yalla的资产负债表，真的是干净到几乎就只剩下钱了，现金及现金等价物就是公司最大的单一资产科目。\n另外，Yalla是互联网公司，没有多少固定资产，也没有任何有息负债或者银行借款。\nYalla的现金及现金等价物从2018年的1700万美元大幅增加到2020年上半年的5850万元，累计增幅高达244%，账上的现金是越来越充沛了。\n\n不愧是中东富得流油的国家，警车都是布加迪威龙、兰博基尼之类的跑车，连本土的独角兽，也显得和很多“流血上市”的独角兽那么与众不同。\n\n除了把赚来的钱，放在银行那里当存款外，公司还拿出来几十到几百万美元不等，去购买银行发行的金融产品，做做短期投资。\n\n（Yalla招股说明书）\nYalla的预付款项及其他流动资产从230万美元增加至2020年上半年的1530万美元。\n\n这部分资产里绝大部分是预付给第三方支付平台的金额，随着公司业务规模的扩大，该资产也随之增加了。\n\n（Yalla招股说明书）\n由于Yalla有着较强的自我造血能力，能够持续通过业务获得真金白银般的净利润，所以，公司的现金流表现也很不错。\n经营性现金流净额从2018年的2340万美元，增长到2019年的3130万美元，同期的自由现金流也从2320万美元增长到3090万美元。\n今年上半年，经营性现金流和自由现金流在疫情的影响下，依然分别净流入1970万和1940万美元。\n\n综合以上信息，Yalla的财务表现可圈可点，公司根本就不缺钱，账上的现金反而越来越多，这不仅反映了公司强劲的盈利能力，也说明商业模式现在已经走通，Yalla完全可以凭借“语音社交+游戏”，实现稳定、可持续的业绩增长。\n这里要说明的是，虽然Yalla最新的三季度财务报告已经公布出来了，但是里面的财务数据对比，只是拿单个季度的数据去比较，这样比较的意义就不是特别大，因此，风云君在本文也就几乎没有引用到该份报告的财务数据，这并不会影响风云君最后的分析结果，风云君参考的重点是运营数据。\n五、本土化运营策略值得肯定\n风云君认为，Yalla能够在大中东地区取得成功，一个很重要的原因，就是公司对阿拉伯文化有过很深入的研究。\n产品需要具备哪些功能，为什么要设计成这个样子，而不是那个样子，这都和当地人的使用习惯有密切关联。尤其是做社交娱乐类的应用，更需要了解当地社区。\n用户在Yalla APP上进行社交活动，都是以实时语音为主，实时语言要比文字、图片更加方便。至于为什么不是视频社交，为什么一定要用语音作为社交的突破口，这就和当地的文化习俗有关了。\n中东地区普遍流行一种majlis文化，majlis即代表了一种聚会方式，参与者有主人、密友、客人等，正是由于该文化，所以，中东地区的用户更容易接受语音社交类产品。\n这就可以解释，为什么公司要以语音为切入口，去做社交产品了。\n\n（Yalla招股说明书）\n像Yalla APP里的Yalla rooms，基本可以被当成majlis的在线版本，人们在语音聊天的同时互相刷礼物，也十分符合当地的社交习惯。\n\nYalla Ludo APP提供的两款棋牌类小游戏——Ludo（飞行棋）和Domino（多米诺骨牌），则一直都是在大中东地区的消费者经常在线下玩的游戏。\n公司所做的，只不过是对中东地区用户的部分日常生活，进行数字化和移动化的升级和改造罢了。\n\n从Yalla APP和Yalla Ludo APP两款应用的开发思路看，公司确实对中东地区用户的社交特性拥有深刻的洞察，能够想到用语音作为产品的主逻辑，就已经不简单了。\n风云君还发现，Yalla官方网站上的语言选择这一项，只有英语和阿拉伯语，这也可以说明公司的经营是非常本土化的。\n\n另外，风云君想简单介绍大中东地区的一些基本情况。\n根据Frost & Sullivan的报告，社交娱乐类应用在大中东地区的渗透率，依然要比中国、美国、欧盟、东盟等其他国家和地区低，公司产品的用户规模依然有很大的增长空间。\n\n（Yalla招股说明书）\n再一个就是人口优势。在一般人的印象里，东南亚国家人口的平均年龄是要比中国低的，而实际上，大中东地区的人口比东南亚还要年轻。\n第三方数据显示，2019年，大中东地区人口的年龄中位数只有29.8岁，是全球最年轻的地区之一，比东盟的还要低，更不用说欧美国家了。\n\n（Yalla招股说明书）\n最后就是单一市场优势。全球范围内能够孕育出互联网巨型企业的，只有中国和美国，一个很重要的原因，就是两国都有体量庞大的单一市场做支撑。\n市场容量小，人口规模有限的国家和地区，是无法养肥一个互联网巨头的。\n欧盟的经济体量大，人口也有5亿多，但是内部成员国在文化习俗方面的差异还是存在的。举个最简单的例子，假如你在欧盟内部搞出一款社交APP，现在你想将你的产品普及到全欧盟，那么，你至少要准备十几个不同语言版本的APP，这就对极大限制了产品的推广速度。\n而Yalla瞄准的是人口近4亿的大中东地区，该地区虽然也有很多国家，但是大部分都是阿拉伯人，说的都是阿拉伯语，在文化习俗和宗教信仰等方面，也都差不多，所以大中东地区（尤其是海湾地区的石油国）更容易成为一个单一市场，也更有利于公司业务的快速扩张。\n\n六、总结\nYalla是阿联酋首家成功登陆美国纽交所的独角兽公司，也是大中东地区规模最大的语音类社交平台。\n公司采用双轮驱动战略，一手开发Yalla APP，做语音社交，一手开发Yalla Ludo APP，做游戏。这种“社交+游戏”的发展路径，像极了当年的腾讯，所以公司又被称为“中东版小腾讯”。\n截至2020年三季度末，较晚上线的Yalla Ludo APP，其用户流量已经超过了Yalla APP，但公司目前的重心还是在用户规模上，不愿意过早地对Yalla Ludo APP 进行变现操作。\n当然，公司在产品变现方面比较克制，还有一个重要原因，就是公司现在根本不差钱，账上的现金越来越多，光是Yalla APP所带来的收入，就让公司活得很滋润了。所以现在的情况是，流量靠Yalla Ludo APP，收入靠Yalla APP。\n换句话说，投资者未来重点跟踪的指标，其实也就是两个：Yalla Ludo APP的用户规模，以及Yalla APP的ARPPU。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3467,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":305052854,"gmtCreate":1604820554178,"gmtModify":1703834837703,"author":{"id":"3551130647276902","authorId":"3551130647276902","name":"老谷底","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3551130647276902","authorIdStr":"3551130647276902"},"themes":[],"htmlText":"说说你对这篇新闻的看法...","listText":"说说你对这篇新闻的看法...","text":"说说你对这篇新闻的看法...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/305052854","repostId":"1126681769","repostType":4,"repost":{"id":"1126681769","pubTimestamp":1604711198,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1126681769?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-07 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冯庆艳\n这是一个有趣的现象，抖音传出拟上市的风声，紧接着同样的消息也在快手身上发生，十月底两者拟上市的消息如迷人眼的乱花，上下翻飞，直到11月5日晚间，快手向港交所递交了IPO招股书，同一天下午，抖音仍然没让大众失望，字节跳动透过媒体称拟寻求估值1800亿美元融资，将打包抖音、今日头条、西瓜视频赴港上市。\n从短视频、主播、日活用户到直播电商，快手和抖音从未停止过较量，如今两者较量的舞台已经延伸到了资本市场，两者都磨刀霍霍，互相斗法，争夺“短视频第一股”的宝座。\n中国短视频老大、“短视频第一股”……快手和抖音缘何都紧咬住不放，第一比第二香那么多？\n快手和抖音是短视频赛道里跑出来的两头“独角兽”，快手有9年成长史，抖音则仅有4年，背靠字节跳动的产品矩阵，抖音目前的日活跃用户超6亿，快手也不差，背靠腾讯这颗大树，与社交电商巨头拼多多类似，采用“农村包围城市”的商业打法，目前日活跃用户超3亿，截至目前，其商业化和电商是加分项，快手的主要营收来自于电商等业务。今年快手和抖音分别喊出2500亿和2000亿GMV的目标，快手比抖音要多出500亿GMV。虽然抖音暂时商业化程度略微逊色一些，但它在直播电商这一块今年预计有万亿级别的大蛋糕上，也在强势发力。\n不容忽视的是，快手和抖音都是疫情影响的受益者，2020年的最大风口可能是直播电商，而快手和抖音恰是直播电商的主导者，纵观互联网巨头们的发展史，找到好的赛道，并且在合适的时机推出可以普世的产品，便很大机率可以“坐上火箭快速上升”，如果在错误的时机推出了对的产品，或者在对的时机推出错误的产品，都不能够快速成长为赛道里的“独角兽”。而此时，快手和抖音正处于各自华丽变身的关键历史时刻。\n快手在9年的成长中，已经历了10轮融资，最近的一次融资，投后估值286亿美元，已经是一个非常大的盘子，在此基础上，投资者眼里，后续业绩增长情况能否承载其估值的持续增长，都是未知数，只有上市到二级市场才可融到更大的资金，获得更大的发展，去年底快手就已传出拟上市的消息，后来有一段时间的沉寂，今年上半年电商直播的火爆以及香港不错的资本环境，都在让等待中的快手认为，最好的时机到了。上市前，外界对快手的公开估值在500亿美金。反观它的对手抖音，获融资的次数要少的多，字节跳动的资金压力也不大，但今年海外市场的探索受阻，加码国内市场成了其必然的选择，抖音加紧上市也成了顺理成章的事情。既然都想落户港交所，“短视频第一股”的抬头，就成了两者之间激烈争夺的对象，因为后续的运营和估值管理等，第一比第二要更具参考价值，一旦落后一步，就需要花费更大的精力去追赶对方。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1315,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":303443111,"gmtCreate":1603248812533,"gmtModify":1703829202740,"author":{"id":"3551130647276902","authorId":"3551130647276902","name":"老谷底","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3551130647276902","authorIdStr":"3551130647276902"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/303443111","repostId":"303537483","repostType":1,"repost":{"id":303537483,"gmtCreate":1603195057042,"gmtModify":1703829011729,"author":{"id":"3481170827495699","authorId":"3481170827495699","name":"smallnew小牛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bd57ad20800ec231ea9d3c86512d9d79","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3481170827495699","authorIdStr":"3481170827495699"},"themes":[],"title":"在中国股市，辞职全职炒股可靠吗？","htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">$Twitter(TWTR)$</a>在中国股市，辞职全职炒股可靠吗？如果你领悟透彻了交易的奥秘，建立了稳定的交易盈利系统，全职炒股当然可以养家；如果你悟透了投资的真谛，不全职炒股但股票的收益一样可以养家。二十多年股市游走，我把交易分为三种境界：第一种境界：“炒股”我前面十年基本就处于这个阶段，道听途说各路小道消息，乱炒一通，一分钟不看大盘行情都心里难受，一刻不交易感觉会错过交易，硬生生看着自己的账户慢慢缩水，直到后来意冷心灰，甚至怕听到“炒股”两字。处于这个阶段断不可全职炒股，否则不是“养家”而是“败家”。第二种境界：“交易”吃过乱炒的苦头，终于知道股市赚钱不是一件简单的事，开始用心学习各种策略。尽管如此，大多数人属于悟性平平的交易者，哪怕用尽心思，仍然打不开盈利的阀门。极少数天资聪颖机智过人的，通过无数次的试错，形成了稳定的交易系统和理念。这个阶段的交易高手是能够养家糊口的，挣的是辛苦钱。第三种境界：“投资”历经磨难之后，总算看到惊喜了，之前的付出终于有了回报。忍耐和等待代表的“无为”，恰是“无为而无不为”，是代表的是一种不交易的技术，一种最高级别的技术，是股市交易与投资的大道。一旦开悟此道，无论专职与否都可以养家。什么样的人才能职业炒股？炒股能达到养家糊口的水平其实只需要对股市有很深刻的风险认识就足够了。就像做出租车司机的职业，其实并不需要有多么高超的开车技术；只要你技术可以，并发自内心深处的懂得什么叫风险；以及严格遵守安全第一的原则就足以谋生了。开车这个事情，大多数人都能明晓风险，但股市中极少有人能对炒股有正确的深刻的风险认识。包括一些名家、大V都对炒股有很多错误的认识。证券营业部墙上挂的条幅“股市有风险，投资需谨慎。”没有几个人能真正地懂得。如果人们真的懂得股市有风险，就不会在自己还是股市小白","listText":"<a 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10:50","market":"hk","language":"zh","title":"新股研报 | 先声医药(02096)2019年收入达50.3亿元，引入高瓴等多家基石投资者","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2075354549","media":"智通财经网","summary":"先声医药(02096)是一家从事药品研发、生产和商业化的公司，目前主要从事仿制药业务。","content":"<html><body><article> <p><strong>本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点</strong></p><p>先声医药(02096)是一家从事药品研发、生产和商业化的公司，目前主要从事仿制药业务</p><p>招股日期︰10月13日至19日</p><p>上市日期︰10月27日</p><p>联席保荐人︰<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>、中金</p><p>收款行︰<a href=\"https://laohu8.com/S/02388\">中银香港</a></p><p>发售约2.61亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权</p><p>每股招股价为12.1元至13.7元，集资最多35.69亿元，上市开支约1.5亿人民币</p><p>按每手1,000股，入场费13,838.06元</p><p>以上限价13.7元计算，市值约356.9亿元(以20年度预测盈利约5.42亿港元计算，市盈率约65.8倍)</p><p>截至20年6月底 ，平均资产净值约18.5亿人民币</p><p>公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)</p><p><strong>业务︰</strong></p><p>17至19年收入分别为38.6亿人民币、45.1亿人民币、50.3亿人民币，20年前六个月收入为19.2亿人民币</p><p>17至19年毛利分别为32.8亿人民币、37.4亿人民币、41.4亿人民币，20年前六个月毛利为15.3亿人民币</p><p>17至19年纯利分别为3.5亿人民币、7.33亿人民币、10亿人民币，20年前六个月纯利为1.84亿人民币</p><p>公司预期截至20年底止年度，本公司权益股东应占合并利润预测不少于4.8亿元人民币，相当于5.42亿港元</p><p>今年上半年药品的销售收入同比减少21%，主要由于销售肿瘤、中枢神经系统、心血管及抗感染产品的收入减少所致</p><p>公司在以下专注的战略性治疗领域拥有多元化的产品组合：肿瘤疾病、中枢神经系统疾病及自身免疫疾病，公司多元化的产品组合主要包括10种占据相应细分治疗领域市场领先地位，包括七种仿制药、两种一类创新药及一种改良型新药，其销售占去年收入约81.9%</p><p>仿制药的收入贡献占收入的绝大部分，主要产品中，必存、英太青、安信、捷佰舒是首仿药，捷佰立、舒夫坦和再林是仿制药，而恩度和艾得辛是一类创新药，中人氟安是改良型新药。来自仿制药主要产品的销售收入占去年总收入的46.5%</p><p>公司拥有多元化的产品组合，包括6种用于治疗肿瘤疾病的产品、3种用于治疗中枢神经系统疾病的产品、5种用于治疗自身免疫疾病的产品、3种用于治疗心血管疾病的产品、11种用于治疗细菌或病毒引起的感染性疾病的产品以及多种用于治疗其他疾病的产品</p><p>公司是一家垂直一体化的制药公司，具备成熟的生产及商业化能力。在中国搭建了有效复盖全国的销售及经销网络。截至20年6月底，公司有超过2800名销售和营销人员，遍布中国31个省、市及自治区，覆盖全国约2100家三级医院，约17000家其他医院和医疗机构，以及超过200家大型全国性或区域性连锁药店</p><p>公司客户主要包括直接向公司采购药品的经销商及连锁药店；及向其提供推广服务的其他药品制造商，公司向五大客户的销售合共占去年同期总收入的约9.9%，而最大客户则占2.6%</p><p>公司历史可追溯到95年，由控股股东任晋生先生担任总经理，监督其日常营运。自江苏先声成立以来，通过若干里程碑式的收购项目，迅速成长为中国知名的制药集团，并于07年4月在纽约证券交易所上市，随后于13年12月由任先生领导的财团进行私有化。私有化后，继续发展业务，并快速转型为一家创新及研发驱动的制药集团</p><p>集资所得其中60%用于持续研发在战略重点治疗领域中选定的在研产品；10%用于加强销售及营销能力；10%用于未来几年投资医药或生物技术领域的公司，以拓宽产品组合；10%偿还银行贷款；10%用于营运资金及其他一般企业用途</p><p><strong>首次公开发售前进行融资︰</strong></p><p>于06年3月至20年4月曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约97.9%至38.9%，并设立六个月禁售期，前期投资者包括新加坡政府投资公司淡马锡，<a href=\"https://laohu8.com/S/600196\">复星医药</a>(02196)旗下投资公司，挚信资本，<a href=\"https://laohu8.com/S/601998\">中信银行</a>(00998)旗下基金</p><p><strong>基石投资者︰</strong></p><p>引入7名基石投资者，包括高瓴资本Hillhouse Capital、高新、红土、Lake Bleu Prime、奥博资本OrbiMed Funds、Sage Partners 及Jericho Funds订立投资协议，合共认购1.9亿(约14.73亿港元)股份，按中间价计算，约占发售股份43.81%，设六个月禁售期</p><p><strong>上市后主要股东架构︰</strong></p><p>任晋生先生及一致行动人士持股78.13%</p><p>（编辑：赵芝钰）</p> </article></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>新股研报 | 先声医药(02096)2019年收入达50.3亿元，引入高瓴等多家基石投资者</title>\n<style 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，平均资产净值约18.5亿人民币公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)业务︰17至19年收入分别为38.6亿人民币、45.1亿人民币、50.3亿人民币，20年前六个月收入为19.2亿人民币17至19年毛利分别为32.8亿人民币、37.4亿人民币、41.4亿人民币，20年前六个月毛利为15.3亿人民币17至19年纯利分别为3.5亿人民币、7.33亿人民币、10亿人民币，20年前六个月纯利为1.84亿人民币公司预期截至20年底止年度，本公司权益股东应占合并利润预测不少于4.8亿元人民币，相当于5.42亿港元今年上半年药品的销售收入同比减少21%，主要由于销售肿瘤、中枢神经系统、心血管及抗感染产品的收入减少所致公司在以下专注的战略性治疗领域拥有多元化的产品组合：肿瘤疾病、中枢神经系统疾病及自身免疫疾病，公司多元化的产品组合主要包括10种占据相应细分治疗领域市场领先地位，包括七种仿制药、两种一类创新药及一种改良型新药，其销售占去年收入约81.9%仿制药的收入贡献占收入的绝大部分，主要产品中，必存、英太青、安信、捷佰舒是首仿药，捷佰立、舒夫坦和再林是仿制药，而恩度和艾得辛是一类创新药，中人氟安是改良型新药。来自仿制药主要产品的销售收入占去年总收入的46.5%公司拥有多元化的产品组合，包括6种用于治疗肿瘤疾病的产品、3种用于治疗中枢神经系统疾病的产品、5种用于治疗自身免疫疾病的产品、3种用于治疗心血管疾病的产品、11种用于治疗细菌或病毒引起的感染性疾病的产品以及多种用于治疗其他疾病的产品公司是一家垂直一体化的制药公司，具备成熟的生产及商业化能力。在中国搭建了有效复盖全国的销售及经销网络。截至20年6月底，公司有超过2800名销售和营销人员，遍布中国31个省、市及自治区，覆盖全国约2100家三级医院，约17000家其他医院和医疗机构，以及超过200家大型全国性或区域性连锁药店公司客户主要包括直接向公司采购药品的经销商及连锁药店；及向其提供推广服务的其他药品制造商，公司向五大客户的销售合共占去年同期总收入的约9.9%，而最大客户则占2.6%公司历史可追溯到95年，由控股股东任晋生先生担任总经理，监督其日常营运。自江苏先声成立以来，通过若干里程碑式的收购项目，迅速成长为中国知名的制药集团，并于07年4月在纽约证券交易所上市，随后于13年12月由任先生领导的财团进行私有化。私有化后，继续发展业务，并快速转型为一家创新及研发驱动的制药集团集资所得其中60%用于持续研发在战略重点治疗领域中选定的在研产品；10%用于加强销售及营销能力；10%用于未来几年投资医药或生物技术领域的公司，以拓宽产品组合；10%偿还银行贷款；10%用于营运资金及其他一般企业用途首次公开发售前进行融资︰于06年3月至20年4月曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约97.9%至38.9%，并设立六个月禁售期，前期投资者包括新加坡政府投资公司淡马锡，复星医药(02196)旗下投资公司，挚信资本，中信银行(00998)旗下基金基石投资者︰引入7名基石投资者，包括高瓴资本Hillhouse Capital、高新、红土、Lake Bleu Prime、奥博资本OrbiMed Funds、Sage Partners 及Jericho Funds订立投资协议，合共认购1.9亿(约14.73亿港元)股份，按中间价计算，约占发售股份43.81%，设六个月禁售期上市后主要股东架构︰任晋生先生及一致行动人士持股78.13%（编辑：赵芝钰）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1838,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}