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哈里发

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2022-03-11

告诉家人只会得到骂声，投资本就是孤独的路！

抱歉，原内容已删除

2021-10-27

这个标题发出来找骂啊！中国为什么要救一个美国世界首富的公司！！！******自己体会！

抱歉，原内容已删除

2021-08-07

一次黄泉对世族的打击！

抱歉，原内容已删除

2021-07-27

回复 @perfect126:滴滴的数据安全问题超级严重//@perfect126:**不通，滴滴有什么数据安全问题。欲加之罪罢了。

@爱上趋势股:别被中芯国际诱多了！

2021-03-13

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@生财小王子:你为什么永远不能成为巴菲特？马克·塞勒尔在哈佛大学的演讲

2021-03-13

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直播：大通胀时代，如何从超级周期中获利（二）

2021-03-05

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直播：美股风暴下的投资机会，只有1%的人知道

2020-12-22

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直播：个股期权及实战分享 -以苹果/特斯拉为例

2020-12-03

(这个数字高吗？乍看很高，但实则并没有想象中那么高。）这句话只能说明楼主并没有看清美团的本质的能力，只不过凭着一些自己的虚幻想象在持有美团而已，所以别人一说美团不好就马上清仓了，现在放这个马后炮文章更是市场中永远无法进步的人群中的一个，这种文章满市场多的是。给楼主个忠告，真想进步就该发篇痛骂自己的文章，给自己一个深刻的教训，这样才有可能让自己进步一点点！[笑哭]

抱歉，原内容已删除

2020-11-25

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直播：4节课带你入门期权交易（全）

2020-11-18

知道1966-1976么？某人一句话就能让一切化为泡影。

抱歉，原内容已删除

2020-11-17

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抱歉，原内容已删除

2020-11-11

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抱歉，原内容已删除

2020-10-28

理论上，在美国，只要是美国人，而且成功筹得5000美元就能参加联邦选举。但在美国大选历史上，从没有人仅用5000美元就赢得大选。

2020-10-28

墙裂推荐打新蚂蚁🐜！！！

2020-10-17

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直播：美国大选对资本市场的影响

2020-10-12

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直播：蚂蚁上市你必须知道的三件事

2020-04-26

主要关注指数，娱乐一下！😃

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Capital Fund创始人，曾在晨星担任首席股权战略师，本文为其2008年在哈佛所做演讲。马克·塞勒尔在哈佛大学演讲一、你几乎没有机会变成为大的投资者我即将告诉你们的是：我不是来教你们怎样成为一个伟大投资者的。相反，我是来告诉你们，为何你们中只有极少数人敢奢望成为这样的人。如果你花了足够的时间去研究查理·芒格、沃伦·巴菲特、布鲁斯·博克维茨、比尔·米勒、埃迪·兰伯特和比尔·阿克曼等投资界巨子，你们就会明白我是什么意思。我知道这里的每一个人都有超越常人的智力，并且是经过艰苦的努力才达到今天的水平。你们是聪明人中最聪明的人。不过，即便我今天说的其他东西你们都没听进去，至少应该记住一件事：你们几乎已经没有机会成为一个伟大的投资者。你们只有非常、非常低的可能性，比如2%，甚至更少。极少数人才能成为巴菲特芒格一样的投资者这已经考虑到你们都是高智商且工作努力的人，并且很快就能从这个国家最顶级的商学院之一拿到MBA学位的事实。如果在座的仅仅是从大量人口中随机抽取的一个样本，那么成为伟大投资者的可能性将会更小，比如5000分之一。你们会比一般投资者拥有更多优势，但长期来说你们几乎没有机会从人群中脱颖而出。其原因是，你的智商是多少、看过多少书报杂志、拥有或者在今后的职业中将拥有多少经验，都不起作用。很多人都有这些素质，但几乎没有人在整个职业生涯中使复合回报率达到20%或25%。我知道有人会不同意这个观点，我也无意冒犯在座诸位。我不是指着某个人说：“你几乎没有机会变得伟大了。” 这个房间中可能会出现一两个能在职业生涯中实现20%复合回报率的人，但在不了解你们的情况下很难提前断言那会是谁。往好的方面讲，虽然你们中的大多数人都无法在职业生涯中达到20%的复合回报率，但你们依然会比普通投资者做得好，因为你们是哈佛的MBA。二、哈佛这种高等教育只能培养出一般","listText":"马克·塞勒尔——对冲基金Sellers Capital Fund创始人，曾在晨星担任首席股权战略师，本文为其2008年在哈佛所做演讲。马克·塞勒尔在哈佛大学演讲一、你几乎没有机会变成为大的投资者我即将告诉你们的是：我不是来教你们怎样成为一个伟大投资者的。相反，我是来告诉你们，为何你们中只有极少数人敢奢望成为这样的人。如果你花了足够的时间去研究查理·芒格、沃伦·巴菲特、布鲁斯·博克维茨、比尔·米勒、埃迪·兰伯特和比尔·阿克曼等投资界巨子，你们就会明白我是什么意思。我知道这里的每一个人都有超越常人的智力，并且是经过艰苦的努力才达到今天的水平。你们是聪明人中最聪明的人。不过，即便我今天说的其他东西你们都没听进去，至少应该记住一件事：你们几乎已经没有机会成为一个伟大的投资者。你们只有非常、非常低的可能性，比如2%，甚至更少。极少数人才能成为巴菲特芒格一样的投资者这已经考虑到你们都是高智商且工作努力的人，并且很快就能从这个国家最顶级的商学院之一拿到MBA学位的事实。如果在座的仅仅是从大量人口中随机抽取的一个样本，那么成为伟大投资者的可能性将会更小，比如5000分之一。你们会比一般投资者拥有更多优势，但长期来说你们几乎没有机会从人群中脱颖而出。其原因是，你的智商是多少、看过多少书报杂志、拥有或者在今后的职业中将拥有多少经验，都不起作用。很多人都有这些素质，但几乎没有人在整个职业生涯中使复合回报率达到20%或25%。我知道有人会不同意这个观点，我也无意冒犯在座诸位。我不是指着某个人说：“你几乎没有机会变得伟大了。” 这个房间中可能会出现一两个能在职业生涯中实现20%复合回报率的人，但在不了解你们的情况下很难提前断言那会是谁。往好的方面讲，虽然你们中的大多数人都无法在职业生涯中达到20%的复合回报率，但你们依然会比普通投资者做得好，因为你们是哈佛的MBA。二、哈佛这种高等教育只能培养出一般","text":"马克·塞勒尔——对冲基金Sellers Capital Fund创始人，曾在晨星担任首席股权战略师，本文为其2008年在哈佛所做演讲。马克·塞勒尔在哈佛大学演讲一、你几乎没有机会变成为大的投资者我即将告诉你们的是：我不是来教你们怎样成为一个伟大投资者的。相反，我是来告诉你们，为何你们中只有极少数人敢奢望成为这样的人。如果你花了足够的时间去研究查理·芒格、沃伦·巴菲特、布鲁斯·博克维茨、比尔·米勒、埃迪·兰伯特和比尔·阿克曼等投资界巨子，你们就会明白我是什么意思。我知道这里的每一个人都有超越常人的智力，并且是经过艰苦的努力才达到今天的水平。你们是聪明人中最聪明的人。不过，即便我今天说的其他东西你们都没听进去，至少应该记住一件事：你们几乎已经没有机会成为一个伟大的投资者。你们只有非常、非常低的可能性，比如2%，甚至更少。极少数人才能成为巴菲特芒格一样的投资者这已经考虑到你们都是高智商且工作努力的人，并且很快就能从这个国家最顶级的商学院之一拿到MBA学位的事实。如果在座的仅仅是从大量人口中随机抽取的一个样本，那么成为伟大投资者的可能性将会更小，比如5000分之一。你们会比一般投资者拥有更多优势，但长期来说你们几乎没有机会从人群中脱颖而出。其原因是，你的智商是多少、看过多少书报杂志、拥有或者在今后的职业中将拥有多少经验，都不起作用。很多人都有这些素质，但几乎没有人在整个职业生涯中使复合回报率达到20%或25%。我知道有人会不同意这个观点，我也无意冒犯在座诸位。我不是指着某个人说：“你几乎没有机会变得伟大了。” 这个房间中可能会出现一两个能在职业生涯中实现20%复合回报率的人，但在不了解你们的情况下很难提前断言那会是谁。往好的方面讲，虽然你们中的大多数人都无法在职业生涯中达到20%的复合回报率，但你们依然会比普通投资者做得好，因为你们是哈佛的MBA。二、哈佛这种高等教育只能培养出一般","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/637f0843d78aae0ce26f38f56c7b9dde","width":"600","height":"338"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/ea3e7f41a9af1961b0d2b47a18dee544","width":"1080","height":"620"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/0211afa884316de29fa7099b640e9145","width":"1280","height":"852"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/320879364","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":8,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2642,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":326698797,"gmtCreate":1615625540819,"gmtModify":1703491737465,"author":{"id":"3550612653725013","authorId":"3550612653725013","name":"哈里发","avatar":"https://static.tigerbbs.com/411c2a0f27442efaa5280a519b0dbd86","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550612653725013","idStr":"3550612653725013"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/326698797","repostId":"16145863822615","repostType":17,"repost":{"id":499,"live_id":"16145863822615","type":0,"live_form":0,"category_id":5,"category_name":"大咖热评","material_type":0,"regions":[1],"title":"大通胀时代，如何从超级周期中获利（二）","title_en":"","status":3,"abstract_en":[],"description_html":"","description_html_en":"","source_url":"https://lpl27170.laohu8.com/live/koujian.m3u8","video_url":"https://1254107296.vod2.myqcloud.com/73ba5544vodgzp1254107296/8c52398f5285890816043985405/db1d8d2a11d4723cdb62dde2.mp4","live_img_url":"https://static.tigerbbs.com/72e01369ef4fb2ad55cb7ecf9cf5b0e8","live_img_url_en":"","activate_content":true,"expected_time":1616763600974,"time_remain":-115516552194,"start_time":0,"end_time":0,"user_counter":"168500","symbols":[],"speaker_info":[],"abstract":["美债利率上涨，大宗商品市场表现火热。有色金属、原油等多个品种价格创近年来新高，是否意味着新一轮大宗商品“超级周期”的到来？此轮大宗商品价格上涨行情会持续多久？有什么实用的操盘策略？","【讲师介绍】寇健（James 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10:18","market":"hk","language":"zh","title":"美团的泡沫在哪里？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1175884850","media":"科技说","summary":"我本人曾经一度是美团股票的坚定持有者，从2019年中期就开始不断加仓，但今年中，彼时股价突破200港元大关，上百倍的市盈率开始引起舆论关注，认为美团无可争议的充满泡沫。\n受舆论影响，以及过百倍的市盈率","content":"<p>我本人曾经一度是美团股票的坚定持有者，从2019年中期就开始不断加仓，但今年中，彼时股价突破200港元大关，上百倍的市盈率开始引起舆论关注，认为美团无可争议的充满泡沫。</p>\n<p>受舆论影响，以及过百倍的市盈率确实实实在在立在那里，很是扎眼，出于审慎原则，我在当时清仓了所有股票。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b2401ae25041ffbfedf0a7788cd406a8\" tg-width=\"600\" tg-height=\"300\"></p>\n<p>其后我就期待着验证自己如何“踩准节奏”，盼望着美团股价开始进入调整期，进而下跌，回到100港元水平，然后撰文吹嘘一把自己的投资理念，但结果大家都知道，如今的美团股价在300港元上下，市值超过了16000亿港元，成为新一代巨头了。</p>\n<p>为何我错判了美团，美团又如何能撑得起现如今的市值，或者说站在价值投资立场，美团究竟做了什么引起资本市场如此的追捧？</p>\n<p>这是过去三个月多以来我不断反思的问题。</p>\n<p>先证实市盈率的问题，这是投资界，媒体界共同关注的话题，当然也是我误判的起点。</p>\n<p>截至撰稿时，美团TTM市盈率在167倍之多，静态市盈率超过600倍，其中主要是因为2020年Q3投资<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>带来58亿净利润，无论是否剔除此因素，美团市盈率都是一个惊人的数字。</p>\n<p>这个数字高吗？乍看很高，但实则并没有想象中那么高。</p>\n<p>在近期内，美团开始深入两手抓战略：一手抓既有业务的稳步增长，如外卖，到店和酒旅；而另一手则以创新业务为主，这么多年来分别尝试了共享单车，网约车，买菜，社区团购，生鲜，共享充电宝等业务，创新业务起起伏伏，褒贬不一，且都给当期损益表带来的严峻的亏损。</p>\n<p>也就是说，如果把美团拆分为两个公司：A为传统业务；B为创新业务。由于创新业务尚在亏损期，对市值的影响权重较低，我们不妨用现有市值对A部分进行估值。</p>\n<p>我们查询了2020年前三个季度，A部分的经营盈利分别为：6.1亿元，31亿元和35亿元，共72亿元，保守估计Q4该部分的经营盈利也会在40亿元以上，也就是说该部分全年盈利保守将超过100亿元，如果把对理想汽车的投资收益纳入统计范围，全年盈利将在160亿元上下。</p>\n<p>不考虑B部分，<b>如果美团只将A部分上市，也就是说调整后的美团市盈率在80-100倍区间。</b></p>\n<p>假设美团是一家保守型公司，以现有现金牛业务为基础，不再开拓创新业务，参考<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>50倍的市盈率，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>70倍的市盈率，以美团的成长性我们假设给60倍，</p>\n<p>这也刚好是股价在200港元区间之时，那么现如今接近300港元的价值又当如何理解呢？</p>\n<p>在最初解释此现象时，我们考虑到了“市场有限有效性理论”，也即，市场并非时刻保持有效性，甚至大多数时间是失真的，在当下出于货币政策以及科技概念股在全球的追捧等原因，股价暴涨有其合理性的一面。</p>\n<p>在日后的分析中，我们逐渐打破了以上“借口”，主要原因为：<b>资本市场或许会出于成长性给企业以特殊的市盈率，中短期内市场会失真，但长期内仍然要反应运营的基本面。</b></p>\n<p>我们再考虑到美团运营的基本面，虽然当下社区团购，生鲜买菜等业务如火如荼，业内外也掀起了巨大声量，这固然代表着未来互联网的一种趋势，但中短期内对美团的市值管理仍然要从基础业务入手。</p>\n<p>在过去的几个月内，美团主要面临以下压力：</p>\n<p>其一，老对手阿里在本地生活服务方面的围追堵截，年初支付宝承接阿里本地生活服务流量入口，再到本地生活调整运营，将业务延伸到非餐饮配送，阿里与美团贴身肉搏战堪称今年来互联网头部企业的一大看点；</p>\n<p>其二，当算法越来越成为企业增效的主要驱动力时，出于人为主义关怀，算法过度“压榨”骑手也成为新的社会话题，美团能否平衡效率和成本之间的关系，是否会因此影响业务的盈利性呢？</p>\n<p>先看第一个问题，受疫情影响，餐饮业损失巨大，根据国家统计局数据，今年1-9月，餐饮业总收入同比下降23.9%，共计25000亿元，在堂食受到严重影响之下，外卖借此迅速提高了渗透率，我们整理了美团外卖多周期以来对餐饮业的渗透率，见下图</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17e5d4b21950daa34264c2f84c50b98b\" tg-width=\"868\" tg-height=\"508\"></p>\n<p>根据我们观察，阿里本地生活服务对美团的围追堵截主要集中在：</p>\n<p>其一，流量制衡，打通手淘，支付宝两大国内互联网头部应用流量；</p>\n<p>其二，业务组合降低成本，天猫超市接入饿了么，提高服务总规模，降低分摊成本，为竞争扫除后顾之忧；</p>\n<p>其三，在年初疫情后，饿了么宣布对部分餐饮业进行了降佣金计划，以此提高行业向心力。</p>\n<p>但在上图中，以上策略均未达到理想状态，美团餐饮外卖的行业渗透率在Q3仍然在快速上升态势，超过了14%，仅以此来判断，<b>虽然下了大力气“对付”美团，但这9个月中仍未取得明显效果。</b></p>\n<p>在Quest Mobile的《2020<a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>互联网秋季大报告》中也可以找到证据，见下图</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ff98637a1965a75553ceed0c853db3c\" tg-width=\"715\" tg-height=\"460\"></p>\n<p>虽然接入支付宝小程序之后，确实对饿了么的流量有了比较明显的促进意义，但在MAU数据维度中，<b>饿了么数据不仅落后于美团App，亦与美团外卖App有明显差距，就此来看，饿了么对美团仍在追赶阶段，还谈不上“压制”。</b></p>\n<p>我们认为主要原因为：阿里本地生活服务在过去相当长一段时间内都在进行组织的优化，如口碑与饿了么两大组织之间的融合，阿里本地生活服务与支付宝之间配合，阿里本地生活服务与同城零售事业群之间的合作，<b>一次业务架构的调整就要带来一次组织架构的改变，本地生活服务在享受阿里母体的“哺乳”之时，对自身管理也提出更高的要求。</b></p>\n<p>在过去，美团外卖作为核心业务之一并没有进行太大的架构调整，即便是与之有较大关联的创新业务，也往往是在不打扰主体架构基础上单设部门进行，在有先发优势之时，又保持着组织的稳定，这或许除了互联网流量，运营等因素之外，更能理解两大企业的竞争点。</p>\n<p>如果阿里本地生活服务难以对饿了么进行成长性“扼制”，那么究竟如何看待两家企业的竞争呢？</p>\n<p>在一个仅存两家企业分割市场的行业中，对手之间的关系并不能完全以“对立”进行理解，除对立和竞争之外，<b>两家企业似乎也存在着不可分离的暧昧关系：若市场中仅剩余一家企业，在缺乏服务参照之后，用户对企业势必会会有更高的要求，甚至可能超出企业的服务能力，若无法实现，恐会影响行业发展，某种意义上，两家企业互为参照，互相激励，提高市场总盘子，再互相竞争，分食盘中餐。</b></p>\n<p>具体到美团，在数据上又如何体现竞争带来的变化呢？</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3865ae499b3a071d02d727fe2e6f8a79\" tg-width=\"868\" tg-height=\"508\"></p>\n<p>在饿了么处于防守之时，正是美团大规模成长的周期，货币化率在2020年之前基本呈稳步的增长趋势，但在2020年之后，固然有疫情之下餐饮业需要“回血”的原因，但另一方面，饿了么加速竞争也对美团提出了新的要求，<b>货币化率不可过分成长，这不仅会透支商家成长性，更为重要是会破坏美团与餐饮业的关系。</b></p>\n<p>当然，2020年货币化率下降有多种原因，诸如中头部餐饮企业加入之后选择了自行配送，但整体上，美团外卖的货币化率在2020年已经相对克制了。</p>\n<p>与此同时我们也发现，2020年Q3外卖交易金额较上年同期增长了36%，但外卖业务经营性盈利却同比增长了132.2%，在过去我们曾对此进行过解读，且观点集中在诸如：运营效率，对骑手成本的压缩等等。</p>\n<p>但其实忽略了对手追赶下对收入模型的影响，见下图。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0919b6f784fc5b11c666a193ac74cf9e\" tg-width=\"868\" tg-height=\"508\"></p>\n<p>从外卖货币化构成来看，进入2020年之后，佣金货币化率固然呈触顶的趋势，这也有利于改善平台与商家关系，但在营销收入的货币化率中，2020年之后反而呈加速增长的趋势，当对手在进行降佣金收买人心时，美团将营收重点逐渐向营销业务转移，而<b>这种较为弹性的营收方式也可一定程度上抵消商家对货币化率的敏感度。</b></p>\n<p>当前对美团营收的分析过多集中在了交易总规模之上，这确实有合理的一面，但却忽略了营收结构的变化，在此变化下，营销类收入增长，且不会带来更高的交易和市场支出成本，某种意义上，营销类收入几乎等同于经营利润。</p>\n<p><b>在饿了么与美团的竞争中，我们看到的不仅仅是双方的互放狠话，也有互相刺激之下，修正业务模型，倒逼改革，此为业务带来的积极一面。</b></p>\n<p>在此情况下，再看美团对骑手的“压榨”，算法在提高效率的同时也将骑手视为一个个流水线的工人，疲于送餐而未有片刻休闲，若要根据舆论所要求，美团若要将工人从算法中解脱，要么提高骑手待遇，要么增加骑手规模，总之都会增加运营成本。</p>\n<p>我们暂不探讨该目标是否符合提高效率这一企业经营的基本目标，事实上在我内心也认为“活在算法中”为伪命题，骑手固然辛苦，但其实是进行了收入补偿的，如果平台增加骑手招募，或者降低单个骑手的配送量，降低收入，这是否又符合骑手利益呢？同情骑手的声音是否有点“何不食肉糜”的天真和居高临下之感呢？</p>\n<p>回到正题，在2020年Q3，美团增加了骑手支出成本（季节性和临时性补贴为主），外卖毛利率有所下滑，但经营利润率却由上年同期的2.1%增长至3.7%，改善较为明显，这也可以看出，<b>在提高营销类收入前提下，提高骑手方面的成本支出并不会影响总利润率，营销类收入可视为美团接下来的潜在收入。</b></p>\n<p>出于篇幅原因，本文并未对到店及酒旅业务进行细致分析，该部分业务与外卖业务有一点是共通的：在拿到了用户规模效应之后，营销类收入的价值也将随之凸显，2021年随着疫苗的面世，疫情迟早会过去，线下餐饮和旅行将重回正轨，这对美团显然也是一大利好。</p>\n<p>重新回到估值问题，2020年美团以外卖为代表的基础业务仍然取得了30%以上的增速，市场是可以以此给予较高的市盈率，前文我们给其60倍市盈率也是合理的，根据上述分析，美团10000亿港元上下的市值是有其内在价值的合理性，也是站得住的，我本人在清空美团股票同时恰忽略了此因素，这是值得反思的，但如果过高，会有泡沫，但并未我们想象中如此之大，其假设条件为创新业务尚未在市值管理中发挥作用。</p>","source":"lsy1583724996352","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美团的泡沫在哪里？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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Mobile的《2020中国移动互联网秋季大报告》中也可以找到证据，见下图\n\n虽然接入支付宝小程序之后，确实对饿了么的流量有了比较明显的促进意义，但在MAU数据维度中，饿了么数据不仅落后于美团App，亦与美团外卖App有明显差距，就此来看，饿了么对美团仍在追赶阶段，还谈不上“压制”。\n我们认为主要原因为：阿里本地生活服务在过去相当长一段时间内都在进行组织的优化，如口碑与饿了么两大组织之间的融合，阿里本地生活服务与支付宝之间配合，阿里本地生活服务与同城零售事业群之间的合作，一次业务架构的调整就要带来一次组织架构的改变，本地生活服务在享受阿里母体的“哺乳”之时，对自身管理也提出更高的要求。\n在过去，美团外卖作为核心业务之一并没有进行太大的架构调整，即便是与之有较大关联的创新业务，也往往是在不打扰主体架构基础上单设部门进行，在有先发优势之时，又保持着组织的稳定，这或许除了互联网流量，运营等因素之外，更能理解两大企业的竞争点。\n如果阿里本地生活服务难以对饿了么进行成长性“扼制”，那么究竟如何看待两家企业的竞争呢？\n在一个仅存两家企业分割市场的行业中，对手之间的关系并不能完全以“对立”进行理解，除对立和竞争之外，两家企业似乎也存在着不可分离的暧昧关系：若市场中仅剩余一家企业，在缺乏服务参照之后，用户对企业势必会会有更高的要求，甚至可能超出企业的服务能力，若无法实现，恐会影响行业发展，某种意义上，两家企业互为参照，互相激励，提高市场总盘子，再互相竞争，分食盘中餐。\n具体到美团，在数据上又如何体现竞争带来的变化呢？\n\n在饿了么处于防守之时，正是美团大规模成长的周期，货币化率在2020年之前基本呈稳步的增长趋势，但在2020年之后，固然有疫情之下餐饮业需要“回血”的原因，但另一方面，饿了么加速竞争也对美团提出了新的要求，货币化率不可过分成长，这不仅会透支商家成长性，更为重要是会破坏美团与餐饮业的关系。\n当然，2020年货币化率下降有多种原因，诸如中头部餐饮企业加入之后选择了自行配送，但整体上，美团外卖的货币化率在2020年已经相对克制了。\n与此同时我们也发现，2020年Q3外卖交易金额较上年同期增长了36%，但外卖业务经营性盈利却同比增长了132.2%，在过去我们曾对此进行过解读，且观点集中在诸如：运营效率，对骑手成本的压缩等等。\n但其实忽略了对手追赶下对收入模型的影响，见下图。\n\n从外卖货币化构成来看，进入2020年之后，佣金货币化率固然呈触顶的趋势，这也有利于改善平台与商家关系，但在营销收入的货币化率中，2020年之后反而呈加速增长的趋势，当对手在进行降佣金收买人心时，美团将营收重点逐渐向营销业务转移，而这种较为弹性的营收方式也可一定程度上抵消商家对货币化率的敏感度。\n当前对美团营收的分析过多集中在了交易总规模之上，这确实有合理的一面，但却忽略了营收结构的变化，在此变化下，营销类收入增长，且不会带来更高的交易和市场支出成本，某种意义上，营销类收入几乎等同于经营利润。\n在饿了么与美团的竞争中，我们看到的不仅仅是双方的互放狠话，也有互相刺激之下，修正业务模型，倒逼改革，此为业务带来的积极一面。\n在此情况下，再看美团对骑手的“压榨”，算法在提高效率的同时也将骑手视为一个个流水线的工人，疲于送餐而未有片刻休闲，若要根据舆论所要求，美团若要将工人从算法中解脱，要么提高骑手待遇，要么增加骑手规模，总之都会增加运营成本。\n我们暂不探讨该目标是否符合提高效率这一企业经营的基本目标，事实上在我内心也认为“活在算法中”为伪命题，骑手固然辛苦，但其实是进行了收入补偿的，如果平台增加骑手招募，或者降低单个骑手的配送量，降低收入，这是否又符合骑手利益呢？同情骑手的声音是否有点“何不食肉糜”的天真和居高临下之感呢？\n回到正题，在2020年Q3，美团增加了骑手支出成本（季节性和临时性补贴为主），外卖毛利率有所下滑，但经营利润率却由上年同期的2.1%增长至3.7%，改善较为明显，这也可以看出，在提高营销类收入前提下，提高骑手方面的成本支出并不会影响总利润率，营销类收入可视为美团接下来的潜在收入。\n出于篇幅原因，本文并未对到店及酒旅业务进行细致分析，该部分业务与外卖业务有一点是共通的：在拿到了用户规模效应之后，营销类收入的价值也将随之凸显，2021年随着疫苗的面世，疫情迟早会过去，线下餐饮和旅行将重回正轨，这对美团显然也是一大利好。\n重新回到估值问题，2020年美团以外卖为代表的基础业务仍然取得了30%以上的增速，市场是可以以此给予较高的市盈率，前文我们给其60倍市盈率也是合理的，根据上述分析，美团10000亿港元上下的市值是有其内在价值的合理性，也是站得住的，我本人在清空美团股票同时恰忽略了此因素，这是值得反思的，但如果过高，会有泡沫，但并未我们想象中如此之大，其假设条件为创新业务尚未在市值管理中发挥作用。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3243,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":852777840,"gmtCreate":1635308391111,"gmtModify":1635308391111,"author":{"id":"3550612653725013","authorId":"3550612653725013","name":"哈里发","avatar":"https://static.tigerbbs.com/411c2a0f27442efaa5280a519b0dbd86","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3550612653725013","authorIdStr":"3550612653725013"},"themes":[],"htmlText":"这个标题发出来找骂啊！中国为什么要救一个美国世界首富的公司！！！******自己体会！","listText":"这个标题发出来找骂啊！中国为什么要救一个美国世界首富的公司！！！******自己体会！","text":"这个标题发出来找骂啊！中国为什么要救一个美国世界首富的公司！！！******自己体会！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/852777840","repostId":"2178286140","repostType":4,"repost":{"id":"2178286140","weMediaInfo":{"introduction":"有品好玩的科技，一切与你有关","home_visible":1,"media_name":"品玩","id":"1086141561","head_image":"https://static.tigerbbs.com/b02e1edb8fd87972c9239aa3a01b9bc8"},"pubTimestamp":1635306021,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2178286140?lang=&edition=full","pubTime":"2021-10-27 11:40","market":"us","language":"zh","title":"只有中国才能救特斯拉，只有中国才能发展特斯拉","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2178286140","media":"品玩","summary":"对于特斯拉来说，押注中国，才是最正确的选择。","content":"<p>如果说<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>达到万亿市值仅用了十一年，倒不如说，特斯拉的市值神话其实是在最近两年创造的。</p>\n<p>10月25日美股盘后，北京时间10月26日凌晨，特斯拉迎来了新的历史时刻：特斯拉市值首次突破一万亿美元，成为继<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>后，美国历史上第六个创造万亿美元市值的公司。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d5feb80a4f34f52036508ae418dd6c1\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>接下来特斯拉迎来的最重要历史性时刻是在2020年6月，特斯拉市值达到1856.7亿美元，总市值超过丰田，成为全球市值最高的车企。</p>\n<p>而这一次特斯拉市值突破万亿美元，已经超过通用、福特、丰田、<a href=\"https://laohu8.com/S/RACE\">法拉利</a>、宝马、本田、戴姆勒、现代、马自达、斯巴鲁、大众这十一家车企之和。</p>\n<p><b>从2019年底不到两年，特斯拉市值增长超过14倍，从2020年6月到今天，不到一年半，特斯拉市值暴涨超过5倍，特斯拉是借助中国市场快速起飞完成的。</b></p>\n<p>特斯拉不但进一步奠定了在中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>汽车市场的支配地位，也在全球资本市场真正消除了市值与盈利不匹配的质疑，这更加印证了品玩之前的文章中所说的：&nbsp;<b>特斯拉享受了中国市场的开放与公平，也充分吸收了中国深化和扩大对外开放的政策红利和新时代中国特色社会主义的制度红利。</b></p>\n<p>所以，就不得不提到特斯拉上海超级工厂。</p>\n<p>在特斯拉Q3财报会中也提到，上海工厂已经超过美国弗里蒙特工厂，成为特斯拉第三季度新车产量的最大贡献者，同时，上海工厂也成为特斯拉主要的出口中心。</p>\n<p>另一方面，特斯拉中国市场表现强劲，第三季度，特斯拉在中国市场汽车销量环比增长44%，在刚刚过去的9月，特斯拉在中国的销量也创造了新的历史记录：突破5万辆。</p>\n<p><b>这背后都是中国制造和中国市场在起着关键作用。</b></p>\n<p>在中国，特斯拉获得了成本更低的磷酸铁锂电池，全球最强的新能源汽车供应链体系，这都是特斯拉在其他劳动密集型国家低成本建厂所难以获得的供应链优势。同时，上海工厂带来的成本优势、生产效率，都加速中国成为其最大销售市场，让特斯拉“降低成本、降低售价”的市场策略得以发挥。</p>\n<p>所以说，在新能源汽车领域，中国在产业链、市场规模上都超过世界上任何一个国家，只有中国才能发展特斯拉。</p>\n<p><b>10月25日，特斯拉官方发布了在中国发展的最新消息：特斯拉在美国以外的首个海外研发中心——上海研发创新中心，以及上海超级工厂数据中心均已落成，并将于近期投入使用。</b></p>\n<p>特斯拉在中国建立数据中心，意味着其在中国大陆市场销售车辆所产生的数据，都将存储在境内。这背后其实是由于今年5月12日国家网信办发布了《汽车数据安全管理若干规定（征求意见稿）》。规定中明确指出，个人信息或者重要数据应当依法存储在境内，确需向境外提供的，应当通过国家网信部门组织的数据出境安全评估。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/68624edb46499141e87ec2c5149809db\" tg-width=\"750\" tg-height=\"603\" referrerpolicy=\"no-referrer\">在《汽车数据安全管理若干规定（征求意见稿）》发布不到两周，特斯拉官微宣布在中国建立数据中心</p>\n<p>无论在技术路线和营销理念上有多么特立独行，特斯拉还是明白在中国发展的底线是什么。</p>\n<p>近期马斯克谈到中国市场，是9月在乌镇举行的2021年世界互联网大会开幕式的视频亮相，他提到，<b>“特斯拉将继续扩大我们在中国的投资和研发力度。特斯拉希望为构建共享利益、责任和治理的数字化未来做出贡献。”&nbsp;</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39a561de9a3f79b47ae7eb162a9d9b68\" tg-width=\"640\" tg-height=\"302\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据存储本土化和本土化研发的落地，是马斯克上述言论的实践。马斯克也渐渐明白，只有尊重中国，才能最大限度摆脱未来可能存在的发展风险。</p>\n<p>而加大研发本土化布局，如特斯拉大中华区总裁朱晓彤所说，将推动特斯拉中国本土化进程。</p>\n<p>此前特斯拉在中国的快速发展，其实也是建立在没有充分竞争、市场相对空白的阶段，竞争对手少，先发优势明显。最近，包括戴姆勒、现代、一汽-大众等跨国车企、合资车企相继在中国布局本土化研发，将电动化、数字化、智能化等重要创新研发放在中国，跨国车企们蜂拥而至，中国的重要性不言而喻。</p>\n<p>所以对于特斯拉来说，押注中国，才是最正确的选择。<b>在中国市场，它需要做更多正确的事，包括切实采取实际措施，减少部分车主和公众对特斯拉车辆质量与安全、售后服务水平和数据安全等方面的疑虑。</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>只有中国才能救特斯拉，只有中国才能发展特斯拉</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/b02e1edb8fd87972c9239aa3a01b9bc8);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">品玩 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-10-27 11:40</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>如果说<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>达到万亿市值仅用了十一年，倒不如说，特斯拉的市值神话其实是在最近两年创造的。</p>\n<p>10月25日美股盘后，北京时间10月26日凌晨，特斯拉迎来了新的历史时刻：特斯拉市值首次突破一万亿美元，成为继<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>后，美国历史上第六个创造万亿美元市值的公司。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d5feb80a4f34f52036508ae418dd6c1\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>而事实上，特斯拉在去年才实现自2010年登陆纳斯达克后的首次年度盈利。</p>\n<p>2020年，特斯拉股票上涨了743%，成为全球第一大市值汽车公司。</p>\n<p>凭借2020年的业绩，在2021年初，马斯克登顶世界首富。</p>\n<p><b>这一切，都是从特斯拉开始在上海超级工厂交付第一台车开始的。</b></p>\n<p>而从特斯拉诞生并上市以来，特斯拉在资本市场并不顺风顺水，甚至一度萌生退市的想法。</p>\n<p>2018年，特斯拉将一辆樱桃红色的特斯拉跑车搭乘SpaceX公司的猎鹰重型火箭送上了太空。这个看似疯狂的举动，对特斯拉的业绩并没有带来什么实质性的推动。</p>\n<p>因为中国放开对新能源汽车外资股比限制，特斯拉在华建厂遇到转机，这对于特斯拉来说，才是这一年真正值得铭记的时刻。2018年7月，马斯克亲赴上海签约，特斯拉成为首个在中国建厂的外资独资汽车企业。</p>\n<p>而在此之前，特斯拉不仅在华建厂迟迟没有进展，高管离职、裁员、产能受限，以及在中国市场被中美贸易战波及，因关税上涨导致大幅涨价并遭遇大规模退订，特斯拉可谓如履薄冰。</p>\n<p>2018年，马斯克曾一度考虑以每股420美元的价格将特斯拉卖掉，按照这个价格，特斯拉当时的市值也不过720亿美元。而在接下来的2019年，特斯拉的市值也基本处于原地踏步状态，仍然处于700亿美元的水平。</p>\n<p>并且，直到2019年，特斯拉都一直处于亏损状态。尽管站在当时的节点看，特斯拉的市值增长速度已经足够惊人，但是高市值与高亏损的窘境让特斯拉终究无法摆脱质疑。</p>\n<p>直到特斯拉打开了中国市场大门。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b5c99bd71020e608f7a6612a66f7049\" tg-width=\"750\" tg-height=\"488\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>接下来特斯拉迎来的最重要历史性时刻是在2020年6月，特斯拉市值达到1856.7亿美元，总市值超过丰田，成为全球市值最高的车企。</p>\n<p>而这一次特斯拉市值突破万亿美元，已经超过通用、福特、丰田、<a href=\"https://laohu8.com/S/RACE\">法拉利</a>、宝马、本田、戴姆勒、现代、马自达、斯巴鲁、大众这十一家车企之和。</p>\n<p><b>从2019年底不到两年，特斯拉市值增长超过14倍，从2020年6月到今天，不到一年半，特斯拉市值暴涨超过5倍，特斯拉是借助中国市场快速起飞完成的。</b></p>\n<p>特斯拉不但进一步奠定了在中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>汽车市场的支配地位，也在全球资本市场真正消除了市值与盈利不匹配的质疑，这更加印证了品玩之前的文章中所说的：&nbsp;<b>特斯拉享受了中国市场的开放与公平，也充分吸收了中国深化和扩大对外开放的政策红利和新时代中国特色社会主义的制度红利。</b></p>\n<p>所以，就不得不提到特斯拉上海超级工厂。</p>\n<p>在特斯拉Q3财报会中也提到，上海工厂已经超过美国弗里蒙特工厂，成为特斯拉第三季度新车产量的最大贡献者，同时，上海工厂也成为特斯拉主要的出口中心。</p>\n<p>另一方面，特斯拉中国市场表现强劲，第三季度，特斯拉在中国市场汽车销量环比增长44%，在刚刚过去的9月，特斯拉在中国的销量也创造了新的历史记录：突破5万辆。</p>\n<p><b>这背后都是中国制造和中国市场在起着关键作用。</b></p>\n<p>在中国，特斯拉获得了成本更低的磷酸铁锂电池，全球最强的新能源汽车供应链体系，这都是特斯拉在其他劳动密集型国家低成本建厂所难以获得的供应链优势。同时，上海工厂带来的成本优势、生产效率，都加速中国成为其最大销售市场，让特斯拉“降低成本、降低售价”的市场策略得以发挥。</p>\n<p>所以说，在新能源汽车领域，中国在产业链、市场规模上都超过世界上任何一个国家，只有中国才能发展特斯拉。</p>\n<p><b>10月25日，特斯拉官方发布了在中国发展的最新消息：特斯拉在美国以外的首个海外研发中心——上海研发创新中心，以及上海超级工厂数据中心均已落成，并将于近期投入使用。</b></p>\n<p>特斯拉在中国建立数据中心，意味着其在中国大陆市场销售车辆所产生的数据，都将存储在境内。这背后其实是由于今年5月12日国家网信办发布了《汽车数据安全管理若干规定（征求意见稿）》。规定中明确指出，个人信息或者重要数据应当依法存储在境内，确需向境外提供的，应当通过国家网信部门组织的数据出境安全评估。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/68624edb46499141e87ec2c5149809db\" tg-width=\"750\" tg-height=\"603\" referrerpolicy=\"no-referrer\">在《汽车数据安全管理若干规定（征求意见稿）》发布不到两周，特斯拉官微宣布在中国建立数据中心</p>\n<p>无论在技术路线和营销理念上有多么特立独行，特斯拉还是明白在中国发展的底线是什么。</p>\n<p>近期马斯克谈到中国市场，是9月在乌镇举行的2021年世界互联网大会开幕式的视频亮相，他提到，<b>“特斯拉将继续扩大我们在中国的投资和研发力度。特斯拉希望为构建共享利益、责任和治理的数字化未来做出贡献。”&nbsp;</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39a561de9a3f79b47ae7eb162a9d9b68\" tg-width=\"640\" tg-height=\"302\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据存储本土化和本土化研发的落地，是马斯克上述言论的实践。马斯克也渐渐明白，只有尊重中国，才能最大限度摆脱未来可能存在的发展风险。</p>\n<p>而加大研发本土化布局，如特斯拉大中华区总裁朱晓彤所说，将推动特斯拉中国本土化进程。</p>\n<p>此前特斯拉在中国的快速发展，其实也是建立在没有充分竞争、市场相对空白的阶段，竞争对手少，先发优势明显。最近，包括戴姆勒、现代、一汽-大众等跨国车企、合资车企相继在中国布局本土化研发，将电动化、数字化、智能化等重要创新研发放在中国，跨国车企们蜂拥而至，中国的重要性不言而喻。</p>\n<p>所以对于特斯拉来说，押注中国，才是最正确的选择。<b>在中国市场，它需要做更多正确的事，包括切实采取实际措施，减少部分车主和公众对特斯拉车辆质量与安全、售后服务水平和数据安全等方面的疑虑。</b></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2ba18e4c173130d8ec828f5035d30189","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2178286140","content_text":"如果说特斯拉达到万亿市值仅用了十一年，倒不如说，特斯拉的市值神话其实是在最近两年创造的。\n10月25日美股盘后，北京时间10月26日凌晨，特斯拉迎来了新的历史时刻：特斯拉市值首次突破一万亿美元，成为继苹果、亚马逊、微软、谷歌和Facebook后，美国历史上第六个创造万亿美元市值的公司。\n\n而事实上，特斯拉在去年才实现自2010年登陆纳斯达克后的首次年度盈利。\n2020年，特斯拉股票上涨了743%，成为全球第一大市值汽车公司。\n凭借2020年的业绩，在2021年初，马斯克登顶世界首富。\n这一切，都是从特斯拉开始在上海超级工厂交付第一台车开始的。\n而从特斯拉诞生并上市以来，特斯拉在资本市场并不顺风顺水，甚至一度萌生退市的想法。\n2018年，特斯拉将一辆樱桃红色的特斯拉跑车搭乘SpaceX公司的猎鹰重型火箭送上了太空。这个看似疯狂的举动，对特斯拉的业绩并没有带来什么实质性的推动。\n因为中国放开对新能源汽车外资股比限制，特斯拉在华建厂遇到转机，这对于特斯拉来说，才是这一年真正值得铭记的时刻。2018年7月，马斯克亲赴上海签约，特斯拉成为首个在中国建厂的外资独资汽车企业。\n而在此之前，特斯拉不仅在华建厂迟迟没有进展，高管离职、裁员、产能受限，以及在中国市场被中美贸易战波及，因关税上涨导致大幅涨价并遭遇大规模退订，特斯拉可谓如履薄冰。\n2018年，马斯克曾一度考虑以每股420美元的价格将特斯拉卖掉，按照这个价格，特斯拉当时的市值也不过720亿美元。而在接下来的2019年，特斯拉的市值也基本处于原地踏步状态，仍然处于700亿美元的水平。\n并且，直到2019年，特斯拉都一直处于亏损状态。尽管站在当时的节点看，特斯拉的市值增长速度已经足够惊人，但是高市值与高亏损的窘境让特斯拉终究无法摆脱质疑。\n直到特斯拉打开了中国市场大门。\n\n接下来特斯拉迎来的最重要历史性时刻是在2020年6月，特斯拉市值达到1856.7亿美元，总市值超过丰田，成为全球市值最高的车企。\n而这一次特斯拉市值突破万亿美元，已经超过通用、福特、丰田、法拉利、宝马、本田、戴姆勒、现代、马自达、斯巴鲁、大众这十一家车企之和。\n从2019年底不到两年，特斯拉市值增长超过14倍，从2020年6月到今天，不到一年半，特斯拉市值暴涨超过5倍，特斯拉是借助中国市场快速起飞完成的。\n特斯拉不但进一步奠定了在中国新能源汽车市场的支配地位，也在全球资本市场真正消除了市值与盈利不匹配的质疑，这更加印证了品玩之前的文章中所说的： 特斯拉享受了中国市场的开放与公平，也充分吸收了中国深化和扩大对外开放的政策红利和新时代中国特色社会主义的制度红利。\n所以，就不得不提到特斯拉上海超级工厂。\n在特斯拉Q3财报会中也提到，上海工厂已经超过美国弗里蒙特工厂，成为特斯拉第三季度新车产量的最大贡献者，同时，上海工厂也成为特斯拉主要的出口中心。\n另一方面，特斯拉中国市场表现强劲，第三季度，特斯拉在中国市场汽车销量环比增长44%，在刚刚过去的9月，特斯拉在中国的销量也创造了新的历史记录：突破5万辆。\n这背后都是中国制造和中国市场在起着关键作用。\n在中国，特斯拉获得了成本更低的磷酸铁锂电池，全球最强的新能源汽车供应链体系，这都是特斯拉在其他劳动密集型国家低成本建厂所难以获得的供应链优势。同时，上海工厂带来的成本优势、生产效率，都加速中国成为其最大销售市场，让特斯拉“降低成本、降低售价”的市场策略得以发挥。\n所以说，在新能源汽车领域，中国在产业链、市场规模上都超过世界上任何一个国家，只有中国才能发展特斯拉。\n10月25日，特斯拉官方发布了在中国发展的最新消息：特斯拉在美国以外的首个海外研发中心——上海研发创新中心，以及上海超级工厂数据中心均已落成，并将于近期投入使用。\n特斯拉在中国建立数据中心，意味着其在中国大陆市场销售车辆所产生的数据，都将存储在境内。这背后其实是由于今年5月12日国家网信办发布了《汽车数据安全管理若干规定（征求意见稿）》。规定中明确指出，个人信息或者重要数据应当依法存储在境内，确需向境外提供的，应当通过国家网信部门组织的数据出境安全评估。\n在《汽车数据安全管理若干规定（征求意见稿）》发布不到两周，特斯拉官微宣布在中国建立数据中心\n无论在技术路线和营销理念上有多么特立独行，特斯拉还是明白在中国发展的底线是什么。\n近期马斯克谈到中国市场，是9月在乌镇举行的2021年世界互联网大会开幕式的视频亮相，他提到，“特斯拉将继续扩大我们在中国的投资和研发力度。特斯拉希望为构建共享利益、责任和治理的数字化未来做出贡献。” \n\n数据存储本土化和本土化研发的落地，是马斯克上述言论的实践。马斯克也渐渐明白，只有尊重中国，才能最大限度摆脱未来可能存在的发展风险。\n而加大研发本土化布局，如特斯拉大中华区总裁朱晓彤所说，将推动特斯拉中国本土化进程。\n此前特斯拉在中国的快速发展，其实也是建立在没有充分竞争、市场相对空白的阶段，竞争对手少，先发优势明显。最近，包括戴姆勒、现代、一汽-大众等跨国车企、合资车企相继在中国布局本土化研发，将电动化、数字化、智能化等重要创新研发放在中国，跨国车企们蜂拥而至，中国的重要性不言而喻。\n所以对于特斯拉来说，押注中国，才是最正确的选择。在中国市场，它需要做更多正确的事，包括切实采取实际措施，减少部分车主和公众对特斯拉车辆质量与安全、售后服务水平和数据安全等方面的疑虑。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2588,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":925161394,"gmtCreate":1587900370818,"gmtModify":1704365753212,"author":{"id":"3550612653725013","authorId":"3550612653725013","name":"哈里发","avatar":"https://static.tigerbbs.com/411c2a0f27442efaa5280a519b0dbd86","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3550612653725013","authorIdStr":"3550612653725013"},"themes":[],"htmlText":"主要关注指数，娱乐一下！😃","listText":"主要关注指数，娱乐一下！😃","text":"主要关注指数，娱乐一下！😃","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/925161394","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":934,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":635666472,"gmtCreate":1646982820339,"gmtModify":1646982820339,"author":{"id":"3550612653725013","authorId":"3550612653725013","name":"哈里发","avatar":"https://static.tigerbbs.com/411c2a0f27442efaa5280a519b0dbd86","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3550612653725013","authorIdStr":"3550612653725013"},"themes":[],"htmlText":"告诉家人只会得到骂声，投资本就是孤独的路！","listText":"告诉家人只会得到骂声，投资本就是孤独的路！","text":"告诉家人只会得到骂声，投资本就是孤独的路！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/635666472","repostId":"1173180381","repostType":4,"repost":{"id":"1173180381","pubTimestamp":1646967983,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1173180381?lang=&edition=full","pubTime":"2022-03-11 11:06","market":"us","language":"zh","title":"投资有道 | 在大跌日里，给朋友的10个建议","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1173180381","media":"CxEric的读书与...","summary":"过去几年，每逢股市大跌都有朋友问我：我该怎么办？在多次回答这类问题后，我终于明白：这不是单纯的金融技术问题，而是涉及财务、心理、价值观、思维模型和人际关系的复杂问题——没有人可以仅凭几句鸡汤、几个投资","content":"<html><head></head><body><p>过去几年，每逢股市大跌都有朋友问我：我该怎么办？</p><p>在多次回答这类问题后，我终于明白：这不是单纯的金融技术问题，而是涉及财务、心理、价值观、思维模型和人际关系的复杂问题——没有人可以仅凭几句鸡汤、几个投资理论就获得解脱，从而免疫股价下跌的伤害。</p><p>经过多次答题考验后，我总结了面对股价下跌的十个建议，希望对饱受股价折磨的朋友有点帮助。</p><p>我不知道这算不算鸡汤，但如果其中有鸡汤成分的话，我希望这碗汤要么苦涩难饮，要么辛辣滚烫——毕竟良药苦口。</p><p><b>01、</b></p><p>十个建议。</p><p>第一，诚实地回顾你的投资决策过程，如果有错误，尽快认错。</p><p>就像段永平说的，改错的时候，“不论多大的代价都是最小代价”。</p><p>第二，确保在任何情况都能“活”下来，不要影响你的生活质量。</p><p>如果下周大跌会让你财务死亡/心态崩溃，你需要做一些调整。</p><p>第三，观察自己的情绪，不要在极端情绪下做重大决策。</p><p>如果你正处于焦虑、恐惧之中，宁可去睡一觉，也不要做决策。</p><p>第四，如果投资会影响家人的生活，请跟他们坦诚地沟通，寻求他们的理解和支持。</p><p>不要隐瞒，不要欺骗。</p><p>第五，不要为了“证明自己”而坚持一个错误。</p><p>“名与身孰亲？身与货孰多？”</p><p>第六，不要相信“神棍”，尤其是那些能预知下周行情的大V。</p><p>第七，预防两种疾病。</p><p>不要陷入“信息饥渴症”——疯狂阅读各种新闻、解读、观点；</p><p>不要陷入“压力多动症”——疯狂想要做点什么，好让自己好过点。</p><p>第八，不要耍小聪明，包括试图做空、波段操作、杠杆抄底等。</p><p>霍华德·马克斯说，“在不需要做什么事的时候，错误往往来自你卖弄聪明。”</p><p>第九，减少无意义的交流。</p><p>大部分人都无法脱离群体情绪，过多交流只会强化市场的情绪辐射。</p><p>“多言数穷，不如守中”</p><p>第十，如果你没有犯错，如果你理性谨慎，如果你的账户可以在任何情况都活下去，如果你的生活质量不会被股价影响，如果你拥有足够的耐心——那么，你可以试着对市场先生说：“去你的吧。”</p><p>——这是你应得的奖励。</p><p>以上，就是本文的十个建议，没有其他看法了。</p><p>不过，如果你对“为什么”更为感兴趣，可以再往下阅读。</p><p><b>02</b></p><p>诚实地对待自己。</p><p>在大跌日里，检查你的错误，修正你的错误。</p><p>股价下跌是一种否定、一种打击、一种失败吗？</p><p>或许是吧，但它也可以是一次反省和修正错误的机会。</p><p>如果股价大跌令你感到不安和焦虑，或许你内心正在悄悄提醒你：嘿，你是不是犯了什么错误？</p><p>借这个机会，我们可以诚实地面对自己，重新审视下投资过程：</p><p>我真的看懂了公司吗？</p><p>我真的做透了研究吗？</p><p>当初买入的理由还成立吗？</p><p>这次投资是理性决策，还是一时头脑发热？</p><p>如果我的分析失败，我能承受最坏的结果吗？</p><p>慢着慢着，我该不会连公司是做什么的都不知道吧？</p><p>如果你回顾后发现，你犯了错误，那就尽快认错，尽快改错。</p><p>就像段永平说的，改错的时候，“不论多大的代价都是最小代价”。</p><p>另外，还有两个“清单”可以用于自我检查，供参考。</p><p>一个是段永平从巴菲特那里收获的“三不”清单：</p><p>1、不用杠杆（margin）；</p><p>2、不做空；</p><p>3、不买不懂的东西。</p><p>这三项非常清晰，基本上只要有一个违背，你的投资过程就会很麻烦。</p><p>另一个清单是价值投资的四个原则：</p><p>1、股票的定义；</p><p>2、安全边际；</p><p>3、能力圈；</p><p>4、市场先生。</p><p>我们可以自问下，在投资过程中是否遵守了这个四个原则。</p><p><b>03</b></p><p>问正确的问题。</p><p>错误分两种，一种是答案答错了，一种是问题问错了。</p><p>当问题错了的时候，不论多么努力你也不会有正确答案。</p><p>你怎么可能在一张错误的试卷里拿到及格分呢？</p><p>在股市里什么是错误的问题？</p><p>如果在经历大跌后你试图问：“哪只股票不会跌？”“下周行情怎么走？”“哪个大V能带领我解套？”</p><p>那你问了错误的问题。</p><p>没有哪只股票是不会跌的；</p><p>下周行情没有人知道；</p><p>没有大V可以救你。</p><p>在市场存活并赚钱的关键，不是玄妙的预见未来，不是拜大神或跳大神，而在于我们自己的认知与情绪。</p><p>在我看来，正确的提问应该是问：</p><p>“如果股票下跌，我能否扛得住？”</p><p>“如果股票再下跌，我应该怎么办？</p><p>《孙子》有一句话很好地概括了这两者的区别：</p><p>“故用兵之法，无恃其不来，恃吾有以待之；无恃其不攻，恃吾有所不可攻也。”</p><p>可以依恃的不是敌人“不会来”，而是“来了，我有办法应对”；</p><p>可以依靠的不是“股价不会跌”，而是“跌了，我有办法处置”。</p><p><b>04</b></p><p>内求。</p><p>在投资上，错误的问题大多是外求，正确的问题大多是内求。</p><p>如果容我刻薄一些，我会说许多人在大跌后的反应，多少有些期待“机械降神”——他们似乎在期许某种有“神力”的角色从天而降，拨开未来迷雾，解除对不确定性的惊惧，从此投资一马平川。</p><p>就像穿越小说一般，最好有个什么鬼系统、奇遇降临到自己身上。</p><p>不然，为什么那么多人会希望有人告诉他明天的走势呢？</p><p>忘了这种东西吧。</p><p>现实世界不会有“机械降神”，只会“机械降神棍”。</p><p>如果你太期待外在力量帮你解除痛苦，只会让神棍们趁虚而入：“嘿，我知道行情怎么走，+我微信入群，打款给我告诉你神奇代码。”</p><p>不要理会跳大神的人，不管他们是多少粉丝的大V，不管他们有什么貌似权威的头衔。</p><p>如果真有某个角色可以帮我们解除痛苦，那也只有我们自己。</p><p>毕竟，会帮我们分担账户亏损的，也只有我们自己。</p><p><b>05</b></p><p>监控自己的心态。</p><p>想要知道自己是否将做蠢事？很简单，找个安静的地方，深呼吸，闭上眼睛，感受自己的感受，然后告诉自己：我现在是什么情绪？</p><p>如果你的回答是：焦虑、不安、恐惧；甚至，你已经连安静独处都已无法做到——那你接下来很可能要做出愚蠢的决策。</p><p>人可以在外部紧迫的情况下正确抉择，但很少有人可以在内心焦灼的情况下仍理性思考。</p><p>所以，如果你的内心状态不佳，请将重大决策搁置、延后，去休息，去睡觉，去散步，去阅读——做什么都好，反正离开见鬼的行情软件，直到你回复内心的平静。</p><p>又或者，你应该考虑将决策权让渡给你信任的人。</p><p>毓老师有一句话很有道理，“遇到大事睡一觉”——让自己处于最佳状态再决策。</p><p>在我看来这其实是一种二阶思维：分析自己的分析能力，评估自己的决策质量。</p><p><b>06</b></p><p>坦诚地与家人交流。寻求家人的理解与支持。</p><p>在投资上杀伤力最大的话是什么？</p><p>不是“加息啦”、不是“崩盘啦”，不是“停牌啦”，而是家人跟你说一句——“我早就叫你卖，你就是不听！”“我叫了你不要炒股，你就是不听！”</p><p>据我所知，很多股民情绪崩溃的最后一击，都源自父母/配偶/亲属类似的一句话。</p><p>家人这样的一句话，杀伤力堪比三个跌停。</p><p>股票投资会痛苦，会煎熬，很大程度上是因为当事人一旦失败，就要承受全家人的指责、推诿——尽管很多时候是他自己想象出来的。</p><p>在很多案例中，当事人为了躲避这种潜在的指责、推诿，他会更想扳回一局，于是越赌越大，从一开始的小赌怡情，到后来挪用家庭急用资金，以至于最后事情走向不可控的局面。</p><p>因而，如果你已经对股价下跌感到焦虑、不安，你更应该跟家人坦承交流，寻求他们的支持和认可。</p><p>真正爱你的人，不会在这个时候再给你踏上千万只脚。</p><p>另外，如能得到家人的理解和支持，有助于你恢复理性，在平心静气的状态下重新审视局面，即便没法完全从错误脱离，也可以尽量避免再扩大错误。</p><p>承认我们自己身为凡人的缺陷，更有利发挥我们身为凡人的优势。</p><p>所以，承认我们做不了“孤胆英雄”吧，那也没关系。</p><p><b>07</b></p><p>聚焦在你能知道、能做的事情上。</p><p>樊登讲过一个“影响圈/关注圈”理论，大意是，每个人都有一个影响圈——那是你可以影响的、改变的事情，以及有一个关注圈——那是你无法影响、无法改变的事情。</p><p>我们只能尽量去做自己影响圈内的事情，努力做好；至于关注圈的东西我们保持关注，看看就好。</p><p>如果我们将精力聚焦在影响圈内，我们就更能保持内心的安静，越不容易焦虑，最后会发现事情也做得更加好。</p><p>这个模型更适合现代人的思维方式，但我也可以将之替换为另一个传统思维：“尽人事，听天命”。</p><p>人能为、人能左右的，归诸人事；</p><p>人事无法知道，人事无法左右的，归诸于天。</p><p>白培霖老师说，他很早就跟自己达成妥协：任何事情，我都100%尽全力地去做，在确信做完所有人能做的事后，我就放过自己——剩下的成败得失，都交给老天爷安排了。</p><p>人事未尽，你没有资格听天命；</p><p>人事已尽，你就有资格说，剩下的我交给上天。</p><p>这是一种看似消极，其实非常积极的思维方式。</p><p><b>08</b></p><p>学习者心态。</p><p>对同一件“坏事”，一千人可能有一千种反应。人心的参差多态就在这里，人心的自由与力量也在这里——你永远可以选择你对事情的反应。</p><p>如果你遭遇了一件糟糕的事情，你可以选择自怨自艾，进入自怜模式——快看啊，我是多么惨；你也可以勇敢一些，直面生活给你的“测试”或“挑战”；甚至，你可采取一种学习者心态，将每一次“坏事”都视为宝贵的学习机会。</p><p>因而，这是我写在最后的隐藏建议。</p><p>如果你有志于在投资上取得进步，那么学习时间到了：</p><p>请在每一次大跌里睁大眼睛，认真地观察市场、观察舆论、观察政策、观察周围的一切，看看股价、人、情绪是如何从一个极端走向另一个极端。</p><p>这些会是你未来成长的重要养分。</p><p>在大跌后，很多人热衷于说“不要浪费每一次危机”——大多数人说这话的时候，意思是叫你赶紧去抄底啊，错过就没法发财了。</p><p>但在我看来，如果这句话是正确的话，它更宝贵的含义是——“不要浪费每一次危机带给你的学习机会。”</p><p>因为只有经历过这些“极端”，你才会明白，价值投资为什么会有那么多条条框框，为什么我们要做估值，为什么要坚守安全边际，为什么格雷厄姆、巴菲特、芒格、费雪那些人如此说话。</p><p>毕竟，纸上得来终觉浅，事非经过不知难。</p><p>所以，祝学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href=https://mp.weixin.qq.com/s/EEXwK28NaCET5wvbkmU4MQ><strong>CxEric的读书与...</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>过去几年，每逢股市大跌都有朋友问我：我该怎么办？在多次回答这类问题后，我终于明白：这不是单纯的金融技术问题，而是涉及财务、心理、价值观、思维模型和人际关系的复杂问题——没有人可以仅凭几句鸡汤、几个投资理论就获得解脱，从而免疫股价下跌的伤害。经过多次答题考验后，我总结了面对股价下跌的十个建议，希望对饱受股价折磨的朋友有点帮助。我不知道这算不算鸡汤，但如果其中有鸡汤成分的话，我希望这碗汤要么苦涩难饮，...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/EEXwK28NaCET5wvbkmU4MQ\">Web 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Capital Fund创始人，曾在晨星担任首席股权战略师，本文为其2008年在哈佛所做演讲。马克·塞勒尔在哈佛大学演讲一、你几乎没有机会变成为大的投资者我即将告诉你们的是：我不是来教你们怎样成为一个伟大投资者的。相反，我是来告诉你们，为何你们中只有极少数人敢奢望成为这样的人。如果你花了足够的时间去研究查理·芒格、沃伦·巴菲特、布鲁斯·博克维茨、比尔·米勒、埃迪·兰伯特和比尔·阿克曼等投资界巨子，你们就会明白我是什么意思。我知道这里的每一个人都有超越常人的智力，并且是经过艰苦的努力才达到今天的水平。你们是聪明人中最聪明的人。不过，即便我今天说的其他东西你们都没听进去，至少应该记住一件事：你们几乎已经没有机会成为一个伟大的投资者。你们只有非常、非常低的可能性，比如2%，甚至更少。极少数人才能成为巴菲特芒格一样的投资者这已经考虑到你们都是高智商且工作努力的人，并且很快就能从这个国家最顶级的商学院之一拿到MBA学位的事实。如果在座的仅仅是从大量人口中随机抽取的一个样本，那么成为伟大投资者的可能性将会更小，比如5000分之一。你们会比一般投资者拥有更多优势，但长期来说你们几乎没有机会从人群中脱颖而出。其原因是，你的智商是多少、看过多少书报杂志、拥有或者在今后的职业中将拥有多少经验，都不起作用。很多人都有这些素质，但几乎没有人在整个职业生涯中使复合回报率达到20%或25%。我知道有人会不同意这个观点，我也无意冒犯在座诸位。我不是指着某个人说：“你几乎没有机会变得伟大了。” 这个房间中可能会出现一两个能在职业生涯中实现20%复合回报率的人，但在不了解你们的情况下很难提前断言那会是谁。往好的方面讲，虽然你们中的大多数人都无法在职业生涯中达到20%的复合回报率，但你们依然会比普通投资者做得好，因为你们是哈佛的MBA。二、哈佛这种高等教育只能培养出一般","listText":"马克·塞勒尔——对冲基金Sellers Capital 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Kou）：资深期权交易员。拥有28年的期权投资交易经验，他管理的期权和期货资产组合在2011- 2013年获得240％的回报。曾担任Citibank及Morgan Stanley两家银行交易员，亲身经历1987年股灾，仍在股灾中获利。也担任过大华银行衍生品负责人，管理数亿美元基金并成功获利10年。","【内容要点】1. 黄金，白银等贵金属在商品牛市中的角色解读 2. 疯涨的农产品还会有获利空间吗 3. 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