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2022-04-15
垃圾报道，马斯克南非出生，不能竞选总统
马斯克买推特的真正原因：选总统，然后征服火星
NuitBlanche
2021-12-28
只说好听的，不说难听的，不是蠢，而是坏！“做完这票转行”透露了心声，也显示了水平。
2022年十大预测
NuitBlanche
2020-07-30
开始研究期货，感谢老虎工作人员的推荐贴，非常完整的入门资料！
@小虎老师:【老虎新人必读】炒期货看这一篇就够了
NuitBlanche
2020-05-15
感觉机构的方法跟散户也差别不大。只是风险管理更严格！
抱歉，原内容已删除
NuitBlanche
2020-05-05
未来还是迷雾，做文化品牌也很难，现在的生产还谈不上自有IP。像网飞生产剧集一样生产二次元？
抱歉，原内容已删除
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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>和马斯克凉在了一边，当选一年多只是最近由于油价大涨才首次召见新能源汽车的扛把子马斯克。</p><p>拜登看不上马斯克，不是因为马斯克地位不够，而是有两点原因：</p><p>一是马斯克对工会的态度，特斯拉在美国本土的工厂一直没有工会组织，马斯克认为工会会影响生产效率，而这种态度与民主党的基本路线明显背道而驰；</p><p>二是马斯克多年来与共和党走的很近，2016年特朗普当选总统后，第一时间就邀请马斯克进入了总统顾问委员会，随后后来因为特朗普执意退出《巴黎气候议定书》导致马斯克退出了这个委员会，但在推特上，两人一直有来有往，特别是特朗普被推特封杀之后，马斯克还为他鸣不平。</p><p>哦，对了，特斯拉在美国最新的超级工厂就在共和党的大本营德州，工厂建成之后马斯克干脆把总部也从民主党的大本营加州搬到了德州。</p><p>所以，过去一年拜登一直把马斯克当作“叛徒”看待，不给穿小鞋就是万幸了。</p><p>马斯克给推特的报价是400多亿美元，以推特目前的盈利能力，这绝对是让董事会难以拒绝的价格。事实上，作为一家社交媒体公司，推特早就呈现出江河日下的征兆了，前有Ins、后有Tiktok，社交媒体新人胜旧人，年轻人、娱乐明星已经把推特视为美国政治广场舞的集散地。</p><p>但也正是因为推特在政治舆论的喉舌作用，才让特朗普、马斯克极为重视这个阵地。至少在选举过程中带节奏方面，还没有哪家社交媒体能强过推特。</p><p>那么，问题也就来了：马斯克准备买下推特，是为了两年后特朗普的王者归来吗？</p><p>当然不是。</p><p>先是去年12月份，马斯克在推特上发文称，“让我们设定一个年龄限制，超过这个年龄你就不能竞选政治职位。也许这个数字略低于70岁。”</p><p>然后就是半个月前，马斯克在接受媒体采访时说到：如果一个国家的政府主要由比普通人群年龄大得多的公民组成，是不健康的。他提到，美国的“领导层非常、非常老”。就差报出拜登的身份证号了。</p><p>问题在于，两年后特朗普如果再次竞选总统，都快80了，同样到了打瞌睡的年纪，根本就不符合马斯克为美国总统设定的“法定年龄”。</p><p>马斯克今年51岁，而且刚刚找了新女友，正是年富力强的人生阶段，不差钱、不差名、不差身体，差的只是实现远大抱负的跳板。这个跳板，只能是美国总统。</p><p>如果说特斯拉实现了马斯克在地球上的梦想，那么SpaceX就是马斯克实现太空梦想的手段。四个轮子在地上跑的生意好办，四个轮子在火星上跑的生意不好办。不仅仅是技术问题。</p><p>冷战时期，美国为了先于苏联实现载人登月推出了“<a href=\"https://laohu8.com/S/APOL\">阿波罗</a>计划”，从1961年计划实施到1972年成功登月，历时11年，耗资255亿美元（这可是当年的美刀啊），超过两万家企业、200多所大学和80多个科研机构参与其中，涉及总人数达到30万人。</p><p>这可是只有三、五天航程的工程，而目前从地球到火星的航程是6个月。所以，马斯克再有钱、号召力再强，殖民火星也不是一家企业就能完成的任务。只有举国体制才能实现马斯克的野心。</p><p>目前马斯克与NASA、美国军方都有合作，但顶多算是乙方与甲方的关系，为了实现载人登陆火星，让一个乙方的包工头负总责，显然是不可能的。</p><p>六十年代的阿波罗计划是肯尼迪提出的，八十年代的星球大战计划是里根提出的，所以，新一轮的太空竞赛，只有坐到美国权力机构的最高位置上，才有可能去实施。</p><p>过去半个世纪，全球化是通过技术创新+资本流动共同完成的，但现在已经到了临界点：财富完成向巨头公司的集中之后，也基本完成了国家层面的集中。公司与公司之间的竞争是无边界的，但国家与国家之间的竞争是有边界的，如果把这个边界设定在大气层以下，只能说地球太小了。</p><p>资本和技术已经无法合力拉动太空竞赛了，必须融入国家意志才能寻求更大的突破。从这个角度看，马斯克买下推特是在为竞选总统做铺垫，而做总统是为征服火星做铺垫。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b115c027ef135e9be92470cb38d1d5b4","relate_stocks":{"TWTR":"Twitter","TSLA":"特斯拉"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1110883674","content_text":"文/方浩前几天马斯克被曝出成为推特最大股东之后，拒绝进入董事会的举动让吃瓜群众看不懂：买了那么多股票难道就是散户炒股？现在清楚了，马斯克是要全资收购推特，这个交易万一不被SEC批准，非董事会成员的身份可以进行恶意收购。说白了，马一龙同志这次就是吃定推特了，凡是钱能解决的问题，在全球首富面前都不叫事儿。现在最尴尬的，不是推特管理层，而是特朗普。一年多前大选期间由于煽动民众去国会山闹事，特朗普被推特封了账号，让懂王愤恨不已，但又无可奈何，最后不得不自己创业，推出了社交媒体平台Truth Social。一个76岁的退休老干部在社交媒体赛道做APP，难度可想而知。问题是特朗普也没办法，虽然贵为美国知名富豪，但身价可能在纽约特朗普大厦方圆十里都排不上号。马斯克不爽就买下推特的壮举，衬托得特朗普有点屌丝……马斯克成为推特大股东的消息曝光之后，立马有共和党议员喊话，希望他进入董事会之后推特能够解禁特朗普的账号。自从败选之后，特朗普也一直跃跃欲试，准备下届大选再次应战。而马斯克与民主党总统拜登的关系一直不咋地。过去一年无论是去汽车大厂考察还是召集汽车行业大佬们开会，都把特斯拉和马斯克凉在了一边，当选一年多只是最近由于油价大涨才首次召见新能源汽车的扛把子马斯克。拜登看不上马斯克，不是因为马斯克地位不够，而是有两点原因：一是马斯克对工会的态度，特斯拉在美国本土的工厂一直没有工会组织，马斯克认为工会会影响生产效率，而这种态度与民主党的基本路线明显背道而驰；二是马斯克多年来与共和党走的很近，2016年特朗普当选总统后，第一时间就邀请马斯克进入了总统顾问委员会，随后后来因为特朗普执意退出《巴黎气候议定书》导致马斯克退出了这个委员会，但在推特上，两人一直有来有往，特别是特朗普被推特封杀之后，马斯克还为他鸣不平。哦，对了，特斯拉在美国最新的超级工厂就在共和党的大本营德州，工厂建成之后马斯克干脆把总部也从民主党的大本营加州搬到了德州。所以，过去一年拜登一直把马斯克当作“叛徒”看待，不给穿小鞋就是万幸了。马斯克给推特的报价是400多亿美元，以推特目前的盈利能力，这绝对是让董事会难以拒绝的价格。事实上，作为一家社交媒体公司，推特早就呈现出江河日下的征兆了，前有Ins、后有Tiktok，社交媒体新人胜旧人，年轻人、娱乐明星已经把推特视为美国政治广场舞的集散地。但也正是因为推特在政治舆论的喉舌作用，才让特朗普、马斯克极为重视这个阵地。至少在选举过程中带节奏方面，还没有哪家社交媒体能强过推特。那么，问题也就来了：马斯克准备买下推特，是为了两年后特朗普的王者归来吗？当然不是。先是去年12月份，马斯克在推特上发文称，“让我们设定一个年龄限制，超过这个年龄你就不能竞选政治职位。也许这个数字略低于70岁。”然后就是半个月前，马斯克在接受媒体采访时说到：如果一个国家的政府主要由比普通人群年龄大得多的公民组成，是不健康的。他提到，美国的“领导层非常、非常老”。就差报出拜登的身份证号了。问题在于，两年后特朗普如果再次竞选总统，都快80了，同样到了打瞌睡的年纪，根本就不符合马斯克为美国总统设定的“法定年龄”。马斯克今年51岁，而且刚刚找了新女友，正是年富力强的人生阶段，不差钱、不差名、不差身体，差的只是实现远大抱负的跳板。这个跳板，只能是美国总统。如果说特斯拉实现了马斯克在地球上的梦想，那么SpaceX就是马斯克实现太空梦想的手段。四个轮子在地上跑的生意好办，四个轮子在火星上跑的生意不好办。不仅仅是技术问题。冷战时期，美国为了先于苏联实现载人登月推出了“阿波罗计划”，从1961年计划实施到1972年成功登月，历时11年，耗资255亿美元（这可是当年的美刀啊），超过两万家企业、200多所大学和80多个科研机构参与其中，涉及总人数达到30万人。这可是只有三、五天航程的工程，而目前从地球到火星的航程是6个月。所以，马斯克再有钱、号召力再强，殖民火星也不是一家企业就能完成的任务。只有举国体制才能实现马斯克的野心。目前马斯克与NASA、美国军方都有合作，但顶多算是乙方与甲方的关系，为了实现载人登陆火星，让一个乙方的包工头负总责，显然是不可能的。六十年代的阿波罗计划是肯尼迪提出的，八十年代的星球大战计划是里根提出的，所以，新一轮的太空竞赛，只有坐到美国权力机构的最高位置上，才有可能去实施。过去半个世纪，全球化是通过技术创新+资本流动共同完成的，但现在已经到了临界点：财富完成向巨头公司的集中之后，也基本完成了国家层面的集中。公司与公司之间的竞争是无边界的，但国家与国家之间的竞争是有边界的，如果把这个边界设定在大气层以下，只能说地球太小了。资本和技术已经无法合力拉动太空竞赛了，必须融入国家意志才能寻求更大的突破。从这个角度看，马斯克买下推特是在为竞选总统做铺垫，而做总统是为征服火星做铺垫。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1895,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":696850019,"gmtCreate":1640667790370,"gmtModify":1640668226097,"author":{"id":"3550204155539365","authorId":"3550204155539365","name":"NuitBlanche","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bb4eeacbb8cb9dca5a541201ef11f6be","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3550204155539365","authorIdStr":"3550204155539365"},"themes":[],"htmlText":"只说好听的，不说难听的，不是蠢，而是坏！“做完这票转行”透露了心声，也显示了水平。","listText":"只说好听的，不说难听的，不是蠢，而是坏！“做完这票转行”透露了心声，也显示了水平。","text":"只说好听的，不说难听的，不是蠢，而是坏！“做完这票转行”透露了心声，也显示了水平。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/696850019","repostId":"2194488615","repostType":2,"repost":{"id":"2194488615","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"为上市公司提供知识产权解决方案","home_visible":1,"media_name":"锦缎","id":"1075158368","head_image":"https://static.tigerbbs.com/a6edd4ef1e1f428dad9cb66d3735ea2a"},"pubTimestamp":1640658729,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2194488615?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-28 10:32","market":"hk","language":"zh","title":"2022年十大预测","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2194488615","media":"锦缎","summary":"既然做十大预测，我们就要每年年末回顾一下去年的，哪里错了，错在哪里，是节奏没有说对，还是本身这个事情就没有说对。关注我的老读者都知道我的十大预测都是有内在勾稽关系，延续性很强，大部分问题只是节奏出问题，而不是事情本身出问题。去年的十大预测有对有错。我们不用那么早，半年10%是一个完全无所谓的情况，更何况2021年的美股大部分股票都是跌的，拉指数个股的交易拥挤程度实在是太大。2022年美国的通胀彰显。","content":"<p>既然做十大预测，我们就要每年年末回顾一下去年的，哪里错了，错在哪里，是节奏没有说对，还是本身这个事情就没有说对。</p>\n<p>关注我的老读者都知道我的十大预测都是有内在勾稽关系，延续性很强，大部分问题只是节奏出问题，而不是事情本身出问题。（去年的勾稽关系在11月24日《美股泡沫破灭是这个周期一定要出现的事》中有过详细的阐述）</p>\n<p>去年的十大预测有对有错。大体还是对的居多。错误的还是在节奏和时间问题，时间、节奏是最难猜测的东西，也是周期研究最为困难的地方，如果这些能细化到季度级别，那就真的是勘破天机，也许上天不允许这种人他在世上。 </p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a56d68b082fd4a19b2212e877549d72a\" tg-width=\"922\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2022年十大预测阐述：</p>\n<p><b>一、美股的顶大概率完成，这是一个超级大级别的顶</b></p>\n<p>年年说美股，时时见大顶。关于美股的这个顶，我已经翘首以盼有半年了。这个顶的级别之大是远远超过我们想象的，如果类比的话可以类比成大英帝国1920年的那个顶，之后是长达十年级别的杀跌和震荡，同时也是国运发生转移的时刻。</p>\n<p>虽然我提前了半年，但是对于这种大级别的顶部，怎么提前都不晚，难道是要等到亏了30%，然后才说，“哦！这是顶！！”。</p>\n<p>迈克尔.伯里提前两年预判次贷的大溃败，他早了2年半去做空，因为他怕到时候没有那么便宜的价格。我们不用那么早，半年10%是一个完全无所谓的情况，更何况2021年的美股大部分股票都是跌的，拉指数个股的交易拥挤程度实在是太大。</p>\n<p>看不到这种大的风险才是最大的风险。贪婪的人总想去赚最后的20%，结果他们一定会一无所有。</p>\n<p>全球用了200多年的历史告诉我们一个真理，<a href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>炒股最终一定是一地鸡毛，连牛顿都无法逃离。</p>\n<p><b>超发的货币要么被资产价格泡沫破裂消灭，要么是用通胀消灭。</b></p>\n<p><b>二、2022年开始凸显通胀，联储会加息，但是被动加，不是主动加</b></p>\n<p>我是最早说美国一定会见到通胀的。原来预期就是7月份之后开始攀升，事实上7月份之后美国的通胀是一路上升的。</p>\n<p>用工荒、劳动力不参与工作等因素解释这种通胀也许只是片面因素，真正的因素我已经在4月份的文章《周期注定的通胀和美国的滞涨》已经做了详细阐述了。</p>\n<p>在这篇文章中列的通胀形成机理的各个要素现在都在美国出现了，已经集齐了七龙珠，可以召唤“滞胀”神龙了。</p>\n<p><b>2022年美国的通胀彰显。</b></p>\n<p>总有一帮经济学人用“滞胀”来吓唬国人，我们也能理解他们这种卖焦虑的行为，毕竟他们是以此为生。但是经济学原理中“滞胀”不是随便用的。这是一个六十年才会出现在主导国的一个特殊经济现象。</p>\n<p>不要把这个现象放到中国，因为中国只会有一点输入型“胀”，所谓“滞”是无法用到中国的，因为经济波动扁平化是未来中国的宏观经济特性，关注总量变化的可以自己到小黑屋闭门谢客了。</p>\n<p>美联储现在只是在嘴巴上开始关注通胀，说要加息，实际他们绝对不敢主动加息，因为只要一旦加息美国资产就立马死给他们看。没有哪个政客敢于承担这种历史性的责任，宁可采用拖的策略，至少嘴巴上要站在道德的制高点上。</p>\n<p>但是这些都是于事无补，该出现的事情一定会出现，在国家主权债务危机出现的时候不加息也得加息。</p>\n<p><b>三、美国大概率出现国家主权债务危机的苗头，国家博弈成分开始加大</b></p>\n<p><b>从国家负债结构上讲，美国是拉美债务危机、东南亚债务危机模式最大的范本：借外债消费、形成贸易逆差、国际资本流出，国内产生各种债务链条塌陷、股债汇三杀、通胀高企，不得不被迫加息。</b></p>\n<p>这个的范本我们可以追溯到70年代的拉美，六十年代，二战后“马歇尔计划”给欧洲留下了大量的“欧洲美元”这个特殊的群体，它们都是<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>借给欧洲做重建后的本金和利息所得，这种剩余资本无处存放，所以开启了拉美洲各国的借债之路。</p>\n<p>所以随后的六十年每隔十年都会产生一次拉美债务危机，七十年代的世界银行组织就是为了防止拉美第一次债务危机扩大和相互的抽贷而组织成的美国银行联盟（冠以世界银行给他们催账）。</p>\n<p>在经历了四十年的全球化的今天，美国自己也走到了这一步——国家债务危机，尤其是外债占比高是国家债务危机最难处理的。</p>\n<p>而美国目前是这个债务模式最大的范本（其次是印度）。目前这个债务危机即将走到一个尽头，同样也是我的“国家生命周期”最后一个阶段（国家债务周期实际和国家生命周期是耦合在一起，相应的内容在《估值逻辑——中国的繁荣》一书中有详细的阐述。）</p>\n<p>而从目前各个情况来看，美国是要进入到国家主权债务危机爆发的一个关口。</p>\n<p>我曾经在2018年下半年寻找美国各种债务危机能爆发的可能性，从居民债务、到企业债务、再到金融机构债务，所有的部门我都找不到爆发的可能性，而新冠实现了周金涛天王生前“万劫不复之年”的预言，同时也给美国的国家主权债务危机打开了突破口。<b>这是一场巨大的变革，百年未有之大变局。</b></p>\n<p>这场大变局已经开启，只等对应的情况出现，由于美国具有掀桌子能力（虽然他们也没有国力支撑大规模..，工业化程度远远不够），所以这个危机的爆发注定是一个长期缓慢的过程，不会如同拉美债务危机和东南亚危机那么急骤。</p>\n<p>而在这个过程中，国家间博弈更加的凸显，要远远高于之前。2021年是一个分水岭，之后的世界和过往的经验完全不同。</p>\n<p><b>四、美元长周期贬值</b></p>\n<p>说这个问题前，我们要回味下周金涛周天王在他34岁（2006年）时候经典的报告《色即是空》里面的经典阐述，经过十五年过去了，该部分内容还闪烁着智慧的光芒。</p>\n<ul>\n <li><p>美元的国际地位是共生模式的基础，但共生模式是建立在经济和金融失衡基础上，突出体现为美国贸易赤字的极度扩张，从长期看，这必将大肆透支美元的信用。理论上讲，美元贸易赤字的增加，美元偿还能力将受到越来越多的质疑，美元被市场逐步减持的可能性越来越大，美元潜在贬值压力不会随着美元加息导致的升值而减弱，一旦加息周期结束，美元贬值之路有可能更长。</p><p>当美元资产持有者的这种预期变成实际行动时候，美元资产价格、包括美国和世界经济都可能面临极大的下行压力，因此目前失衡的格局发展在伤害这种共生模式自身的可持续性。（ P61 ）</p></li>\n <li><p>个别国家的个别利益可能引发竞相抛售美元的做法，从而导致现行共生模式的瓦解，这种集体非理性和个体理性的现象随时可能拉开帷幕，并在羊群效应的作用下导致模式的崩溃，甚至是在某种偶然因素的刺激下，发生经济危机。（ P62 ）</p></li>\n <li><p>目前的共生模式不可能永远持续下去，美国的资产泡沫有两种可能，要么破裂从而全球陷入衰退，要么泡沫继续膨胀，从而造成更大的风险。</p></li>\n</ul>\n<p>（摘自：《涛动周期论》全球共生模式简化就是美国人依靠发货币形成购买力，经常项目形成逆差，输出美元后全球资本回来购买美元资产，形成美元资产的泡沫）</p>\n<p>相比较美国，欧洲实际更为安全，因为欧洲的债务跟日本一样都是在央行手里握着，半死不活的拖着，不存在外资出逃事件。而美国的国际资本一旦流动起来，那么美元的贬值不言而喻。</p>\n<p>汇率、利率是国家级别竞争力的体现，是由其背后的工业化生产能力所决定，而不是简单的那几个指标。通胀、利差只是表象，而国家的工业化能力是汇率的坚强后盾，是根本。</p>\n<p>现在回想三年前一群人臆断人民币贬值到10元是多么的无知和可笑，恐怕焦虑贩卖的不够。</p>\n<p><b>五、在新的危机下，美国的总需求扩大财政政策一定会推出</b></p>\n<p>拜登的总需求刺激计划在各种因素下推进缓慢，规模也是一减再减。我们也可以理解，毕竟组织机构绝大数情况都会沿着阻力最小的方向运行。能自砍三刀进行变革是需要极端的勇气和强硬的手腕，所以往往小的症疾会被拖成顽疾。</p>\n<p>在新的危机情况下，那么打破所有阻力，推进新的需求扩大就是个顺理成章的事情。这个过程和美国的债务危机耦合到一起就是一场政治、经济、选票角逐的过程，也许需要个契机和发酵，但是肯定会推出。</p>\n<p>总需求扩大是萧条期的特性，是经济和政治耦合到一起会出现的事情。</p>\n<p><b>六、金融去杠杆只剩下地方政府债务问题，最好解决的问题，可以宣告去杠杆完美结束</b></p>\n<p>2021年是个打掉信仰的一年，地产债是坚定的信仰，在恒大轰然倒塌之后，地产债成为了暴雷最大的地方，一周就要杀一个地产商祭天。</p>\n<p>我不仅再一次感慨中国高层的决心和行动力。之前靠着高杠杆、高周转赚钱的方式被完全打掉，从2021年之后的房地产企业要缩表再缩表，<b>地产行业的资产负债表缩表是未来多年的主旋律。</b></p>\n<p>“房地产行业的良性发展”是最近几个月常说的一句话，怎么理解良性发展？是直接奶一口，原地复活，还是说整体降低杠杆率，低杠杆运行的良性发展？这个我也许是偏向后者了。</p>\n<p>也许我们还在担心地产商的行为导致经济快速下行、导致未来供给的不足，也许是我们过虑，甚至可以说是我们自己强加给自己的戏码。如果敢动地产行业，那么一切的事情和推演都在整体的把控中，我们这点小脑袋能想到的事情，决策层一定都推演过。</p>\n<p>要相信中国最聪明的一群人都在体系内，有决策力、有执行力、有多方面信息支撑，根本不是我们能揣摩透的。</p>\n<p>各大研究所好好的做好本质研究吧，不要再天天的yy各种政策，都yy错了。我们还是安心炒我们自己的小股票得了。</p>\n<p>我们的政府用高超的技巧完成了一次社会去杠杆工作，虽然我们在这个过程中一些人和一些行业受损，但是为了社会利益最大化，一定会牺牲一部分人的利益。现在只剩下最后一个任务了，地方政府债务问题，这个也许是最容易解决的问题。</p>\n<p>我在三年前就写过一段内容，也许大家都没有特别关注。“国家债务周期都是经历三个过程，地方政府加杠杆、中央政府加杠杆、国家债务央行化，每一个阶段都是三十年到四十年的过程，我们刚走向中央政府加杠杆的过程”。</p>\n<p>去杠杆最后一个堡垒就是地方政府债务。三年前都有人问我去杠杆政策什么时候结束，我当时回答是“完成一些大型企业的破产，地方政府债务解决将标志着去杠杆政策结束”。地方政府债务十分好解决，央行一笔专项债承接一部分过去就都结束了。<b>之后的地方政府将由原来的经济主导逐步转化为服务主导，打造服务型政府提升居民生活的幸福感。</b></p>\n<p>另外多说一句，经过多年欧美日走过的坑，<b>我们的经济调控水平越来越高</b>，<b>指望什么大的货币、财政政策刺激的事情是绝对不可能出现的，经济的韧性也远远高于我们的想象。</b></p>\n<p><b>七、中国资产崛起：A股只用一句话——大鹏一日同风起，扶摇直上九万里</b></p>\n<p>这一段没什么好说的了，我之前的文章说的很多。2022年的A股只有一句话“大鹏一日同风起，扶摇直上九万里”。</p>\n<p>我是坚决不信A股有慢牛这个说法，从根本的资金筹码供给上就是错误的结论，只要趋势形成，大概率就是疯牛。到时候肯定会用货币政策放松这些理由来阐述和支撑，绝对是错误的理由。</p>\n<p>关于史诗级牛市这个论证请到《中国的繁荣》一书中寻找，我已经用了很大的篇幅写这个东西，现在只是在等待这场波澜壮阔的市场到来。</p>\n<p>关于投资什么行业、什么板块讨论的意义也许不大，在一场指数型的牛市中能跑赢指数的很少。而是否会出现2015年那种鸡犬升天的情况，我偏向有可能阶段性出现，或者干脆不会出现，毕竟2007年那一波大牛市的“只赚指数不赚个股”的情况维持的时间很久，2015年只是一次个例。</p>\n<p><b>也不要完全以为“史诗级牛市”是没有风险</b>，这是一个专业技能比拼的市场，“只有到潮水褪去才能知道谁在裸泳”，未来是机构之间内卷化的过程，是看镰刀硬还是钢刀快的时代。未来一定会出现一场让大部分人再一次绝望的杀跌，那个时候才是专业资管者体现技能的时候。</p>\n<p>不管怎么样，2022年是一个值得我们从业者期待的一年，是少有的能看清还能做到的一次大机遇。预祝各位持有人新年快乐，跟我们一同成长享受这次机遇。</p>\n<p><b>大鹏一日同风起，扶摇直上九万里。</b></p>\n<p>PS：在这里我多说两句有意思的事情。</p>\n<p>在温铁军教授的讲座和书里面有很多发人深思的观点和问题，例如关于国家发展阶段，马克思总结的是经历五个过程“农业社会——作坊经济——工业化社会——资本剩余（资本主义）——社会主义”。</p>\n<p>我们从八十年代至今完美地经历了这几个过程，80年代之前是农业社会，90年代是作坊经济（对应的乡镇企业），2000年是工业化社会（工业化起飞），2020年之后就是资本剩余阶段（工业化成熟阶段）也是资本社会，再经历二十年发展，也许就到了社会主义社会了。</p>\n<p>在资本剩余阶段什么是最好的投资呢？可以深度思考了。</p>\n<p><b>八、债市一年半的熊市开启；</b></p>\n<p>债市的熊市会来自两个推动，前半部分的推动是来自去杠杆完成，不需要保持主要金融机构的流动性，后半段的推动是来自小型输入型通胀。</p>\n<p><b>九、大宗商品高位震荡，主角将是能化，下半年原油100美元，黄金全年的上涨</b></p>\n<p>大宗商品将维持高位震荡，大家意识中总认为“怎么涨上去，怎么跌下来”，连之前卖方中少有的周期看了十多年的某挚友也是这种观点，但是周期品（尤其是资源品）不是这样的。</p>\n<p>趋势的下行一定是大量的新增供给产能把价格打下去，否则不要指望价格能趋势的下行，往往会经历一段时间的震荡。而我就把未来的两年定义为高位震荡年。</p>\n<p>原油的价格判断向来不是需求决定，大的趋势都是供给决定。我始终跟研究石化的首席们说一句话：“在疫情爆发的时候沙特跳起来扇了美国一个嘴巴子，原油要是80美元就打住了，美国的这个嘴巴子就白挨了”。</p>\n<p>原来造成原油杀跌的主要动力就是美国页岩油，现在这一块的新增量被限制住，尤其拜登上台之后的各项政策，完全是2016年的中国供给侧翻版。那么原油冲击100美金就不是什么梦想，明年将照进现实。</p>\n<p><b>天王之前的文章专门写了周期品见顶的顺序“铜、铝、铅锌、油”。朱格拉周期的特性。</b></p>\n<p>黄金这一项我是错了大半年。4月份开始买黄金，当时的主要核心是黄金会领先美国通胀3个月，我预期美国通胀7月份开始上行，应该我的逻辑没错，毕竟这是过去50年复盘找到的一个结果，而且美国通胀也是7月份开始显现的，但是今年被美元指数死死的压制着启动不了，这个因素在明年一定会得到缓解。</p>\n<p>黄金这项资产的趋势性上涨背景是国际货币体系的紊乱，绝对不是只是通胀、美元指数、国债收益率等这些表面上肤浅的指标。这也是天王看好黄金的原因。</p>\n<p><b>十、顺周期崛起，资源类崛起；低估值策略将领跑多年</b></p>\n<p>顺周期崛起、资源类领跑。</p>\n<p>2021年周期股票涨得比较好是加工类公司（甲醇、PVC），这些公司极大可能是一个多年的顶部，也就是我9月份文章里面阐述的“一些周期股会套人十年”。</p>\n<p>周期研究员做好迎接职业生涯最后高光时刻吧，之后可以考虑转行了。</p>\n<p><b>价值投资、低估值策略</b>是一个过去几十年都很厉害的策略，一个复合收益率18%的投资方式，在2019年之前这个策略的使用人还是最懂投资的一群人，然后三年时间，整整三年时间已经打掉了当年的所有信仰，低估值策略投资者已经成为这个市场最不懂投资的一群人。当然这个策略2021年在美国已经开始出现好转，但是在中国还是不受待见。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2022年十大预测</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1075158368\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/a6edd4ef1e1f428dad9cb66d3735ea2a);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">锦缎 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-12-28 10:32</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>既然做十大预测，我们就要每年年末回顾一下去年的，哪里错了，错在哪里，是节奏没有说对，还是本身这个事情就没有说对。</p>\n<p>关注我的老读者都知道我的十大预测都是有内在勾稽关系，延续性很强，大部分问题只是节奏出问题，而不是事情本身出问题。（去年的勾稽关系在11月24日《美股泡沫破灭是这个周期一定要出现的事》中有过详细的阐述）</p>\n<p>去年的十大预测有对有错。大体还是对的居多。错误的还是在节奏和时间问题，时间、节奏是最难猜测的东西，也是周期研究最为困难的地方，如果这些能细化到季度级别，那就真的是勘破天机，也许上天不允许这种人他在世上。 </p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a56d68b082fd4a19b2212e877549d72a\" tg-width=\"922\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2022年十大预测阐述：</p>\n<p><b>一、美股的顶大概率完成，这是一个超级大级别的顶</b></p>\n<p>年年说美股，时时见大顶。关于美股的这个顶，我已经翘首以盼有半年了。这个顶的级别之大是远远超过我们想象的，如果类比的话可以类比成大英帝国1920年的那个顶，之后是长达十年级别的杀跌和震荡，同时也是国运发生转移的时刻。</p>\n<p>虽然我提前了半年，但是对于这种大级别的顶部，怎么提前都不晚，难道是要等到亏了30%，然后才说，“哦！这是顶！！”。</p>\n<p>迈克尔.伯里提前两年预判次贷的大溃败，他早了2年半去做空，因为他怕到时候没有那么便宜的价格。我们不用那么早，半年10%是一个完全无所谓的情况，更何况2021年的美股大部分股票都是跌的，拉指数个股的交易拥挤程度实在是太大。</p>\n<p>看不到这种大的风险才是最大的风险。贪婪的人总想去赚最后的20%，结果他们一定会一无所有。</p>\n<p>全球用了200多年的历史告诉我们一个真理，<a href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>炒股最终一定是一地鸡毛，连牛顿都无法逃离。</p>\n<p><b>超发的货币要么被资产价格泡沫破裂消灭，要么是用通胀消灭。</b></p>\n<p><b>二、2022年开始凸显通胀，联储会加息，但是被动加，不是主动加</b></p>\n<p>我是最早说美国一定会见到通胀的。原来预期就是7月份之后开始攀升，事实上7月份之后美国的通胀是一路上升的。</p>\n<p>用工荒、劳动力不参与工作等因素解释这种通胀也许只是片面因素，真正的因素我已经在4月份的文章《周期注定的通胀和美国的滞涨》已经做了详细阐述了。</p>\n<p>在这篇文章中列的通胀形成机理的各个要素现在都在美国出现了，已经集齐了七龙珠，可以召唤“滞胀”神龙了。</p>\n<p><b>2022年美国的通胀彰显。</b></p>\n<p>总有一帮经济学人用“滞胀”来吓唬国人，我们也能理解他们这种卖焦虑的行为，毕竟他们是以此为生。但是经济学原理中“滞胀”不是随便用的。这是一个六十年才会出现在主导国的一个特殊经济现象。</p>\n<p>不要把这个现象放到中国，因为中国只会有一点输入型“胀”，所谓“滞”是无法用到中国的，因为经济波动扁平化是未来中国的宏观经济特性，关注总量变化的可以自己到小黑屋闭门谢客了。</p>\n<p>美联储现在只是在嘴巴上开始关注通胀，说要加息，实际他们绝对不敢主动加息，因为只要一旦加息美国资产就立马死给他们看。没有哪个政客敢于承担这种历史性的责任，宁可采用拖的策略，至少嘴巴上要站在道德的制高点上。</p>\n<p>但是这些都是于事无补，该出现的事情一定会出现，在国家主权债务危机出现的时候不加息也得加息。</p>\n<p><b>三、美国大概率出现国家主权债务危机的苗头，国家博弈成分开始加大</b></p>\n<p><b>从国家负债结构上讲，美国是拉美债务危机、东南亚债务危机模式最大的范本：借外债消费、形成贸易逆差、国际资本流出，国内产生各种债务链条塌陷、股债汇三杀、通胀高企，不得不被迫加息。</b></p>\n<p>这个的范本我们可以追溯到70年代的拉美，六十年代，二战后“马歇尔计划”给欧洲留下了大量的“欧洲美元”这个特殊的群体，它们都是<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>借给欧洲做重建后的本金和利息所得，这种剩余资本无处存放，所以开启了拉美洲各国的借债之路。</p>\n<p>所以随后的六十年每隔十年都会产生一次拉美债务危机，七十年代的世界银行组织就是为了防止拉美第一次债务危机扩大和相互的抽贷而组织成的美国银行联盟（冠以世界银行给他们催账）。</p>\n<p>在经历了四十年的全球化的今天，美国自己也走到了这一步——国家债务危机，尤其是外债占比高是国家债务危机最难处理的。</p>\n<p>而美国目前是这个债务模式最大的范本（其次是印度）。目前这个债务危机即将走到一个尽头，同样也是我的“国家生命周期”最后一个阶段（国家债务周期实际和国家生命周期是耦合在一起，相应的内容在《估值逻辑——中国的繁荣》一书中有详细的阐述。）</p>\n<p>而从目前各个情况来看，美国是要进入到国家主权债务危机爆发的一个关口。</p>\n<p>我曾经在2018年下半年寻找美国各种债务危机能爆发的可能性，从居民债务、到企业债务、再到金融机构债务，所有的部门我都找不到爆发的可能性，而新冠实现了周金涛天王生前“万劫不复之年”的预言，同时也给美国的国家主权债务危机打开了突破口。<b>这是一场巨大的变革，百年未有之大变局。</b></p>\n<p>这场大变局已经开启，只等对应的情况出现，由于美国具有掀桌子能力（虽然他们也没有国力支撑大规模..，工业化程度远远不够），所以这个危机的爆发注定是一个长期缓慢的过程，不会如同拉美债务危机和东南亚危机那么急骤。</p>\n<p>而在这个过程中，国家间博弈更加的凸显，要远远高于之前。2021年是一个分水岭，之后的世界和过往的经验完全不同。</p>\n<p><b>四、美元长周期贬值</b></p>\n<p>说这个问题前，我们要回味下周金涛周天王在他34岁（2006年）时候经典的报告《色即是空》里面的经典阐述，经过十五年过去了，该部分内容还闪烁着智慧的光芒。</p>\n<ul>\n <li><p>美元的国际地位是共生模式的基础，但共生模式是建立在经济和金融失衡基础上，突出体现为美国贸易赤字的极度扩张，从长期看，这必将大肆透支美元的信用。理论上讲，美元贸易赤字的增加，美元偿还能力将受到越来越多的质疑，美元被市场逐步减持的可能性越来越大，美元潜在贬值压力不会随着美元加息导致的升值而减弱，一旦加息周期结束，美元贬值之路有可能更长。</p><p>当美元资产持有者的这种预期变成实际行动时候，美元资产价格、包括美国和世界经济都可能面临极大的下行压力，因此目前失衡的格局发展在伤害这种共生模式自身的可持续性。（ P61 ）</p></li>\n <li><p>个别国家的个别利益可能引发竞相抛售美元的做法，从而导致现行共生模式的瓦解，这种集体非理性和个体理性的现象随时可能拉开帷幕，并在羊群效应的作用下导致模式的崩溃，甚至是在某种偶然因素的刺激下，发生经济危机。（ P62 ）</p></li>\n <li><p>目前的共生模式不可能永远持续下去，美国的资产泡沫有两种可能，要么破裂从而全球陷入衰退，要么泡沫继续膨胀，从而造成更大的风险。</p></li>\n</ul>\n<p>（摘自：《涛动周期论》全球共生模式简化就是美国人依靠发货币形成购买力，经常项目形成逆差，输出美元后全球资本回来购买美元资产，形成美元资产的泡沫）</p>\n<p>相比较美国，欧洲实际更为安全，因为欧洲的债务跟日本一样都是在央行手里握着，半死不活的拖着，不存在外资出逃事件。而美国的国际资本一旦流动起来，那么美元的贬值不言而喻。</p>\n<p>汇率、利率是国家级别竞争力的体现，是由其背后的工业化生产能力所决定，而不是简单的那几个指标。通胀、利差只是表象，而国家的工业化能力是汇率的坚强后盾，是根本。</p>\n<p>现在回想三年前一群人臆断人民币贬值到10元是多么的无知和可笑，恐怕焦虑贩卖的不够。</p>\n<p><b>五、在新的危机下，美国的总需求扩大财政政策一定会推出</b></p>\n<p>拜登的总需求刺激计划在各种因素下推进缓慢，规模也是一减再减。我们也可以理解，毕竟组织机构绝大数情况都会沿着阻力最小的方向运行。能自砍三刀进行变革是需要极端的勇气和强硬的手腕，所以往往小的症疾会被拖成顽疾。</p>\n<p>在新的危机情况下，那么打破所有阻力，推进新的需求扩大就是个顺理成章的事情。这个过程和美国的债务危机耦合到一起就是一场政治、经济、选票角逐的过程，也许需要个契机和发酵，但是肯定会推出。</p>\n<p>总需求扩大是萧条期的特性，是经济和政治耦合到一起会出现的事情。</p>\n<p><b>六、金融去杠杆只剩下地方政府债务问题，最好解决的问题，可以宣告去杠杆完美结束</b></p>\n<p>2021年是个打掉信仰的一年，地产债是坚定的信仰，在恒大轰然倒塌之后，地产债成为了暴雷最大的地方，一周就要杀一个地产商祭天。</p>\n<p>我不仅再一次感慨中国高层的决心和行动力。之前靠着高杠杆、高周转赚钱的方式被完全打掉，从2021年之后的房地产企业要缩表再缩表，<b>地产行业的资产负债表缩表是未来多年的主旋律。</b></p>\n<p>“房地产行业的良性发展”是最近几个月常说的一句话，怎么理解良性发展？是直接奶一口，原地复活，还是说整体降低杠杆率，低杠杆运行的良性发展？这个我也许是偏向后者了。</p>\n<p>也许我们还在担心地产商的行为导致经济快速下行、导致未来供给的不足，也许是我们过虑，甚至可以说是我们自己强加给自己的戏码。如果敢动地产行业，那么一切的事情和推演都在整体的把控中，我们这点小脑袋能想到的事情，决策层一定都推演过。</p>\n<p>要相信中国最聪明的一群人都在体系内，有决策力、有执行力、有多方面信息支撑，根本不是我们能揣摩透的。</p>\n<p>各大研究所好好的做好本质研究吧，不要再天天的yy各种政策，都yy错了。我们还是安心炒我们自己的小股票得了。</p>\n<p>我们的政府用高超的技巧完成了一次社会去杠杆工作，虽然我们在这个过程中一些人和一些行业受损，但是为了社会利益最大化，一定会牺牲一部分人的利益。现在只剩下最后一个任务了，地方政府债务问题，这个也许是最容易解决的问题。</p>\n<p>我在三年前就写过一段内容，也许大家都没有特别关注。“国家债务周期都是经历三个过程，地方政府加杠杆、中央政府加杠杆、国家债务央行化，每一个阶段都是三十年到四十年的过程，我们刚走向中央政府加杠杆的过程”。</p>\n<p>去杠杆最后一个堡垒就是地方政府债务。三年前都有人问我去杠杆政策什么时候结束，我当时回答是“完成一些大型企业的破产，地方政府债务解决将标志着去杠杆政策结束”。地方政府债务十分好解决，央行一笔专项债承接一部分过去就都结束了。<b>之后的地方政府将由原来的经济主导逐步转化为服务主导，打造服务型政府提升居民生活的幸福感。</b></p>\n<p>另外多说一句，经过多年欧美日走过的坑，<b>我们的经济调控水平越来越高</b>，<b>指望什么大的货币、财政政策刺激的事情是绝对不可能出现的，经济的韧性也远远高于我们的想象。</b></p>\n<p><b>七、中国资产崛起：A股只用一句话——大鹏一日同风起，扶摇直上九万里</b></p>\n<p>这一段没什么好说的了，我之前的文章说的很多。2022年的A股只有一句话“大鹏一日同风起，扶摇直上九万里”。</p>\n<p>我是坚决不信A股有慢牛这个说法，从根本的资金筹码供给上就是错误的结论，只要趋势形成，大概率就是疯牛。到时候肯定会用货币政策放松这些理由来阐述和支撑，绝对是错误的理由。</p>\n<p>关于史诗级牛市这个论证请到《中国的繁荣》一书中寻找，我已经用了很大的篇幅写这个东西，现在只是在等待这场波澜壮阔的市场到来。</p>\n<p>关于投资什么行业、什么板块讨论的意义也许不大，在一场指数型的牛市中能跑赢指数的很少。而是否会出现2015年那种鸡犬升天的情况，我偏向有可能阶段性出现，或者干脆不会出现，毕竟2007年那一波大牛市的“只赚指数不赚个股”的情况维持的时间很久，2015年只是一次个例。</p>\n<p><b>也不要完全以为“史诗级牛市”是没有风险</b>，这是一个专业技能比拼的市场，“只有到潮水褪去才能知道谁在裸泳”，未来是机构之间内卷化的过程，是看镰刀硬还是钢刀快的时代。未来一定会出现一场让大部分人再一次绝望的杀跌，那个时候才是专业资管者体现技能的时候。</p>\n<p>不管怎么样，2022年是一个值得我们从业者期待的一年，是少有的能看清还能做到的一次大机遇。预祝各位持有人新年快乐，跟我们一同成长享受这次机遇。</p>\n<p><b>大鹏一日同风起，扶摇直上九万里。</b></p>\n<p>PS：在这里我多说两句有意思的事情。</p>\n<p>在温铁军教授的讲座和书里面有很多发人深思的观点和问题，例如关于国家发展阶段，马克思总结的是经历五个过程“农业社会——作坊经济——工业化社会——资本剩余（资本主义）——社会主义”。</p>\n<p>我们从八十年代至今完美地经历了这几个过程，80年代之前是农业社会，90年代是作坊经济（对应的乡镇企业），2000年是工业化社会（工业化起飞），2020年之后就是资本剩余阶段（工业化成熟阶段）也是资本社会，再经历二十年发展，也许就到了社会主义社会了。</p>\n<p>在资本剩余阶段什么是最好的投资呢？可以深度思考了。</p>\n<p><b>八、债市一年半的熊市开启；</b></p>\n<p>债市的熊市会来自两个推动，前半部分的推动是来自去杠杆完成，不需要保持主要金融机构的流动性，后半段的推动是来自小型输入型通胀。</p>\n<p><b>九、大宗商品高位震荡，主角将是能化，下半年原油100美元，黄金全年的上涨</b></p>\n<p>大宗商品将维持高位震荡，大家意识中总认为“怎么涨上去，怎么跌下来”，连之前卖方中少有的周期看了十多年的某挚友也是这种观点，但是周期品（尤其是资源品）不是这样的。</p>\n<p>趋势的下行一定是大量的新增供给产能把价格打下去，否则不要指望价格能趋势的下行，往往会经历一段时间的震荡。而我就把未来的两年定义为高位震荡年。</p>\n<p>原油的价格判断向来不是需求决定，大的趋势都是供给决定。我始终跟研究石化的首席们说一句话：“在疫情爆发的时候沙特跳起来扇了美国一个嘴巴子，原油要是80美元就打住了，美国的这个嘴巴子就白挨了”。</p>\n<p>原来造成原油杀跌的主要动力就是美国页岩油，现在这一块的新增量被限制住，尤其拜登上台之后的各项政策，完全是2016年的中国供给侧翻版。那么原油冲击100美金就不是什么梦想，明年将照进现实。</p>\n<p><b>天王之前的文章专门写了周期品见顶的顺序“铜、铝、铅锌、油”。朱格拉周期的特性。</b></p>\n<p>黄金这一项我是错了大半年。4月份开始买黄金，当时的主要核心是黄金会领先美国通胀3个月，我预期美国通胀7月份开始上行，应该我的逻辑没错，毕竟这是过去50年复盘找到的一个结果，而且美国通胀也是7月份开始显现的，但是今年被美元指数死死的压制着启动不了，这个因素在明年一定会得到缓解。</p>\n<p>黄金这项资产的趋势性上涨背景是国际货币体系的紊乱，绝对不是只是通胀、美元指数、国债收益率等这些表面上肤浅的指标。这也是天王看好黄金的原因。</p>\n<p><b>十、顺周期崛起，资源类崛起；低估值策略将领跑多年</b></p>\n<p>顺周期崛起、资源类领跑。</p>\n<p>2021年周期股票涨得比较好是加工类公司（甲醇、PVC），这些公司极大可能是一个多年的顶部，也就是我9月份文章里面阐述的“一些周期股会套人十年”。</p>\n<p>周期研究员做好迎接职业生涯最后高光时刻吧，之后可以考虑转行了。</p>\n<p><b>价值投资、低估值策略</b>是一个过去几十年都很厉害的策略，一个复合收益率18%的投资方式，在2019年之前这个策略的使用人还是最懂投资的一群人，然后三年时间，整整三年时间已经打掉了当年的所有信仰，低估值策略投资者已经成为这个市场最不懂投资的一群人。当然这个策略2021年在美国已经开始出现好转，但是在中国还是不受待见。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/37d43f47ff4637f33c2675f14c1cc937","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯","000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2194488615","content_text":"既然做十大预测，我们就要每年年末回顾一下去年的，哪里错了，错在哪里，是节奏没有说对，还是本身这个事情就没有说对。\n关注我的老读者都知道我的十大预测都是有内在勾稽关系，延续性很强，大部分问题只是节奏出问题，而不是事情本身出问题。（去年的勾稽关系在11月24日《美股泡沫破灭是这个周期一定要出现的事》中有过详细的阐述）\n去年的十大预测有对有错。大体还是对的居多。错误的还是在节奏和时间问题，时间、节奏是最难猜测的东西，也是周期研究最为困难的地方，如果这些能细化到季度级别，那就真的是勘破天机，也许上天不允许这种人他在世上。 \n\n2022年十大预测阐述：\n一、美股的顶大概率完成，这是一个超级大级别的顶\n年年说美股，时时见大顶。关于美股的这个顶，我已经翘首以盼有半年了。这个顶的级别之大是远远超过我们想象的，如果类比的话可以类比成大英帝国1920年的那个顶，之后是长达十年级别的杀跌和震荡，同时也是国运发生转移的时刻。\n虽然我提前了半年，但是对于这种大级别的顶部，怎么提前都不晚，难道是要等到亏了30%，然后才说，“哦！这是顶！！”。\n迈克尔.伯里提前两年预判次贷的大溃败，他早了2年半去做空，因为他怕到时候没有那么便宜的价格。我们不用那么早，半年10%是一个完全无所谓的情况，更何况2021年的美股大部分股票都是跌的，拉指数个股的交易拥挤程度实在是太大。\n看不到这种大的风险才是最大的风险。贪婪的人总想去赚最后的20%，结果他们一定会一无所有。\n全球用了200多年的历史告诉我们一个真理，全民炒股最终一定是一地鸡毛，连牛顿都无法逃离。\n超发的货币要么被资产价格泡沫破裂消灭，要么是用通胀消灭。\n二、2022年开始凸显通胀，联储会加息，但是被动加，不是主动加\n我是最早说美国一定会见到通胀的。原来预期就是7月份之后开始攀升，事实上7月份之后美国的通胀是一路上升的。\n用工荒、劳动力不参与工作等因素解释这种通胀也许只是片面因素，真正的因素我已经在4月份的文章《周期注定的通胀和美国的滞涨》已经做了详细阐述了。\n在这篇文章中列的通胀形成机理的各个要素现在都在美国出现了，已经集齐了七龙珠，可以召唤“滞胀”神龙了。\n2022年美国的通胀彰显。\n总有一帮经济学人用“滞胀”来吓唬国人，我们也能理解他们这种卖焦虑的行为，毕竟他们是以此为生。但是经济学原理中“滞胀”不是随便用的。这是一个六十年才会出现在主导国的一个特殊经济现象。\n不要把这个现象放到中国，因为中国只会有一点输入型“胀”，所谓“滞”是无法用到中国的，因为经济波动扁平化是未来中国的宏观经济特性，关注总量变化的可以自己到小黑屋闭门谢客了。\n美联储现在只是在嘴巴上开始关注通胀，说要加息，实际他们绝对不敢主动加息，因为只要一旦加息美国资产就立马死给他们看。没有哪个政客敢于承担这种历史性的责任，宁可采用拖的策略，至少嘴巴上要站在道德的制高点上。\n但是这些都是于事无补，该出现的事情一定会出现，在国家主权债务危机出现的时候不加息也得加息。\n三、美国大概率出现国家主权债务危机的苗头，国家博弈成分开始加大\n从国家负债结构上讲，美国是拉美债务危机、东南亚债务危机模式最大的范本：借外债消费、形成贸易逆差、国际资本流出，国内产生各种债务链条塌陷、股债汇三杀、通胀高企，不得不被迫加息。\n这个的范本我们可以追溯到70年代的拉美，六十年代，二战后“马歇尔计划”给欧洲留下了大量的“欧洲美元”这个特殊的群体，它们都是美国银行借给欧洲做重建后的本金和利息所得，这种剩余资本无处存放，所以开启了拉美洲各国的借债之路。\n所以随后的六十年每隔十年都会产生一次拉美债务危机，七十年代的世界银行组织就是为了防止拉美第一次债务危机扩大和相互的抽贷而组织成的美国银行联盟（冠以世界银行给他们催账）。\n在经历了四十年的全球化的今天，美国自己也走到了这一步——国家债务危机，尤其是外债占比高是国家债务危机最难处理的。\n而美国目前是这个债务模式最大的范本（其次是印度）。目前这个债务危机即将走到一个尽头，同样也是我的“国家生命周期”最后一个阶段（国家债务周期实际和国家生命周期是耦合在一起，相应的内容在《估值逻辑——中国的繁荣》一书中有详细的阐述。）\n而从目前各个情况来看，美国是要进入到国家主权债务危机爆发的一个关口。\n我曾经在2018年下半年寻找美国各种债务危机能爆发的可能性，从居民债务、到企业债务、再到金融机构债务，所有的部门我都找不到爆发的可能性，而新冠实现了周金涛天王生前“万劫不复之年”的预言，同时也给美国的国家主权债务危机打开了突破口。这是一场巨大的变革，百年未有之大变局。\n这场大变局已经开启，只等对应的情况出现，由于美国具有掀桌子能力（虽然他们也没有国力支撑大规模..，工业化程度远远不够），所以这个危机的爆发注定是一个长期缓慢的过程，不会如同拉美债务危机和东南亚危机那么急骤。\n而在这个过程中，国家间博弈更加的凸显，要远远高于之前。2021年是一个分水岭，之后的世界和过往的经验完全不同。\n四、美元长周期贬值\n说这个问题前，我们要回味下周金涛周天王在他34岁（2006年）时候经典的报告《色即是空》里面的经典阐述，经过十五年过去了，该部分内容还闪烁着智慧的光芒。\n\n美元的国际地位是共生模式的基础，但共生模式是建立在经济和金融失衡基础上，突出体现为美国贸易赤字的极度扩张，从长期看，这必将大肆透支美元的信用。理论上讲，美元贸易赤字的增加，美元偿还能力将受到越来越多的质疑，美元被市场逐步减持的可能性越来越大，美元潜在贬值压力不会随着美元加息导致的升值而减弱，一旦加息周期结束，美元贬值之路有可能更长。当美元资产持有者的这种预期变成实际行动时候，美元资产价格、包括美国和世界经济都可能面临极大的下行压力，因此目前失衡的格局发展在伤害这种共生模式自身的可持续性。（ P61 ）\n个别国家的个别利益可能引发竞相抛售美元的做法，从而导致现行共生模式的瓦解，这种集体非理性和个体理性的现象随时可能拉开帷幕，并在羊群效应的作用下导致模式的崩溃，甚至是在某种偶然因素的刺激下，发生经济危机。（ P62 ）\n目前的共生模式不可能永远持续下去，美国的资产泡沫有两种可能，要么破裂从而全球陷入衰退，要么泡沫继续膨胀，从而造成更大的风险。\n\n（摘自：《涛动周期论》全球共生模式简化就是美国人依靠发货币形成购买力，经常项目形成逆差，输出美元后全球资本回来购买美元资产，形成美元资产的泡沫）\n相比较美国，欧洲实际更为安全，因为欧洲的债务跟日本一样都是在央行手里握着，半死不活的拖着，不存在外资出逃事件。而美国的国际资本一旦流动起来，那么美元的贬值不言而喻。\n汇率、利率是国家级别竞争力的体现，是由其背后的工业化生产能力所决定，而不是简单的那几个指标。通胀、利差只是表象，而国家的工业化能力是汇率的坚强后盾，是根本。\n现在回想三年前一群人臆断人民币贬值到10元是多么的无知和可笑，恐怕焦虑贩卖的不够。\n五、在新的危机下，美国的总需求扩大财政政策一定会推出\n拜登的总需求刺激计划在各种因素下推进缓慢，规模也是一减再减。我们也可以理解，毕竟组织机构绝大数情况都会沿着阻力最小的方向运行。能自砍三刀进行变革是需要极端的勇气和强硬的手腕，所以往往小的症疾会被拖成顽疾。\n在新的危机情况下，那么打破所有阻力，推进新的需求扩大就是个顺理成章的事情。这个过程和美国的债务危机耦合到一起就是一场政治、经济、选票角逐的过程，也许需要个契机和发酵，但是肯定会推出。\n总需求扩大是萧条期的特性，是经济和政治耦合到一起会出现的事情。\n六、金融去杠杆只剩下地方政府债务问题，最好解决的问题，可以宣告去杠杆完美结束\n2021年是个打掉信仰的一年，地产债是坚定的信仰，在恒大轰然倒塌之后，地产债成为了暴雷最大的地方，一周就要杀一个地产商祭天。\n我不仅再一次感慨中国高层的决心和行动力。之前靠着高杠杆、高周转赚钱的方式被完全打掉，从2021年之后的房地产企业要缩表再缩表，地产行业的资产负债表缩表是未来多年的主旋律。\n“房地产行业的良性发展”是最近几个月常说的一句话，怎么理解良性发展？是直接奶一口，原地复活，还是说整体降低杠杆率，低杠杆运行的良性发展？这个我也许是偏向后者了。\n也许我们还在担心地产商的行为导致经济快速下行、导致未来供给的不足，也许是我们过虑，甚至可以说是我们自己强加给自己的戏码。如果敢动地产行业，那么一切的事情和推演都在整体的把控中，我们这点小脑袋能想到的事情，决策层一定都推演过。\n要相信中国最聪明的一群人都在体系内，有决策力、有执行力、有多方面信息支撑，根本不是我们能揣摩透的。\n各大研究所好好的做好本质研究吧，不要再天天的yy各种政策，都yy错了。我们还是安心炒我们自己的小股票得了。\n我们的政府用高超的技巧完成了一次社会去杠杆工作，虽然我们在这个过程中一些人和一些行业受损，但是为了社会利益最大化，一定会牺牲一部分人的利益。现在只剩下最后一个任务了，地方政府债务问题，这个也许是最容易解决的问题。\n我在三年前就写过一段内容，也许大家都没有特别关注。“国家债务周期都是经历三个过程，地方政府加杠杆、中央政府加杠杆、国家债务央行化，每一个阶段都是三十年到四十年的过程，我们刚走向中央政府加杠杆的过程”。\n去杠杆最后一个堡垒就是地方政府债务。三年前都有人问我去杠杆政策什么时候结束，我当时回答是“完成一些大型企业的破产，地方政府债务解决将标志着去杠杆政策结束”。地方政府债务十分好解决，央行一笔专项债承接一部分过去就都结束了。之后的地方政府将由原来的经济主导逐步转化为服务主导，打造服务型政府提升居民生活的幸福感。\n另外多说一句，经过多年欧美日走过的坑，我们的经济调控水平越来越高，指望什么大的货币、财政政策刺激的事情是绝对不可能出现的，经济的韧性也远远高于我们的想象。\n七、中国资产崛起：A股只用一句话——大鹏一日同风起，扶摇直上九万里\n这一段没什么好说的了，我之前的文章说的很多。2022年的A股只有一句话“大鹏一日同风起，扶摇直上九万里”。\n我是坚决不信A股有慢牛这个说法，从根本的资金筹码供给上就是错误的结论，只要趋势形成，大概率就是疯牛。到时候肯定会用货币政策放松这些理由来阐述和支撑，绝对是错误的理由。\n关于史诗级牛市这个论证请到《中国的繁荣》一书中寻找，我已经用了很大的篇幅写这个东西，现在只是在等待这场波澜壮阔的市场到来。\n关于投资什么行业、什么板块讨论的意义也许不大，在一场指数型的牛市中能跑赢指数的很少。而是否会出现2015年那种鸡犬升天的情况，我偏向有可能阶段性出现，或者干脆不会出现，毕竟2007年那一波大牛市的“只赚指数不赚个股”的情况维持的时间很久，2015年只是一次个例。\n也不要完全以为“史诗级牛市”是没有风险，这是一个专业技能比拼的市场，“只有到潮水褪去才能知道谁在裸泳”，未来是机构之间内卷化的过程，是看镰刀硬还是钢刀快的时代。未来一定会出现一场让大部分人再一次绝望的杀跌，那个时候才是专业资管者体现技能的时候。\n不管怎么样，2022年是一个值得我们从业者期待的一年，是少有的能看清还能做到的一次大机遇。预祝各位持有人新年快乐，跟我们一同成长享受这次机遇。\n大鹏一日同风起，扶摇直上九万里。\nPS：在这里我多说两句有意思的事情。\n在温铁军教授的讲座和书里面有很多发人深思的观点和问题，例如关于国家发展阶段，马克思总结的是经历五个过程“农业社会——作坊经济——工业化社会——资本剩余（资本主义）——社会主义”。\n我们从八十年代至今完美地经历了这几个过程，80年代之前是农业社会，90年代是作坊经济（对应的乡镇企业），2000年是工业化社会（工业化起飞），2020年之后就是资本剩余阶段（工业化成熟阶段）也是资本社会，再经历二十年发展，也许就到了社会主义社会了。\n在资本剩余阶段什么是最好的投资呢？可以深度思考了。\n八、债市一年半的熊市开启；\n债市的熊市会来自两个推动，前半部分的推动是来自去杠杆完成，不需要保持主要金融机构的流动性，后半段的推动是来自小型输入型通胀。\n九、大宗商品高位震荡，主角将是能化，下半年原油100美元，黄金全年的上涨\n大宗商品将维持高位震荡，大家意识中总认为“怎么涨上去，怎么跌下来”，连之前卖方中少有的周期看了十多年的某挚友也是这种观点，但是周期品（尤其是资源品）不是这样的。\n趋势的下行一定是大量的新增供给产能把价格打下去，否则不要指望价格能趋势的下行，往往会经历一段时间的震荡。而我就把未来的两年定义为高位震荡年。\n原油的价格判断向来不是需求决定，大的趋势都是供给决定。我始终跟研究石化的首席们说一句话：“在疫情爆发的时候沙特跳起来扇了美国一个嘴巴子，原油要是80美元就打住了，美国的这个嘴巴子就白挨了”。\n原来造成原油杀跌的主要动力就是美国页岩油，现在这一块的新增量被限制住，尤其拜登上台之后的各项政策，完全是2016年的中国供给侧翻版。那么原油冲击100美金就不是什么梦想，明年将照进现实。\n天王之前的文章专门写了周期品见顶的顺序“铜、铝、铅锌、油”。朱格拉周期的特性。\n黄金这一项我是错了大半年。4月份开始买黄金，当时的主要核心是黄金会领先美国通胀3个月，我预期美国通胀7月份开始上行，应该我的逻辑没错，毕竟这是过去50年复盘找到的一个结果，而且美国通胀也是7月份开始显现的，但是今年被美元指数死死的压制着启动不了，这个因素在明年一定会得到缓解。\n黄金这项资产的趋势性上涨背景是国际货币体系的紊乱，绝对不是只是通胀、美元指数、国债收益率等这些表面上肤浅的指标。这也是天王看好黄金的原因。\n十、顺周期崛起，资源类崛起；低估值策略将领跑多年\n顺周期崛起、资源类领跑。\n2021年周期股票涨得比较好是加工类公司（甲醇、PVC），这些公司极大可能是一个多年的顶部，也就是我9月份文章里面阐述的“一些周期股会套人十年”。\n周期研究员做好迎接职业生涯最后高光时刻吧，之后可以考虑转行了。\n价值投资、低估值策略是一个过去几十年都很厉害的策略，一个复合收益率18%的投资方式，在2019年之前这个策略的使用人还是最懂投资的一群人，然后三年时间，整整三年时间已经打掉了当年的所有信仰，低估值策略投资者已经成为这个市场最不懂投资的一群人。当然这个策略2021年在美国已经开始出现好转，但是在中国还是不受待见。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1954,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":942321774,"gmtCreate":1596091789398,"gmtModify":1704210919201,"author":{"id":"3550204155539365","authorId":"3550204155539365","name":"NuitBlanche","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bb4eeacbb8cb9dca5a541201ef11f6be","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3550204155539365","authorIdStr":"3550204155539365"},"themes":[],"htmlText":"开始研究期货，感谢老虎工作人员的推荐贴，非常完整的入门资料！","listText":"开始研究期货，感谢老虎工作人员的推荐贴，非常完整的入门资料！","text":"开始研究期货，感谢老虎工作人员的推荐贴，非常完整的入门资料！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/942321774","repostId":"929432163","repostType":1,"repost":{"id":929432163,"gmtCreate":1585570118751,"gmtModify":1704358256429,"author":{"id":"36989258284800","authorId":"36989258284800","name":"小虎老师","avatar":"https://static.laohu8.com/6e9d88ae16a2b401169a727cf1457404","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"36989258284800","authorIdStr":"36989258284800"},"themes":[],"title":"【老虎新人必读】炒期货看这一篇就够了","htmlText":"HI, 虎友们，小虎君了解到最近又来了好多新朋友，小虎君特地整理了一下期货的相关知识资料，看看有没有你感兴趣的，喜欢的朋友记得收藏哦。 *******期货入门基础********* --期货市场的概念-- <a href=\"https://www.laohu8.com/m/subject/S20190129084505358/lesson/2\" target=\"_blank\">带你认识期货市场</a> <a href=\"https://www.laohu8.com/m/subject/S20190129084505358/lesson/3\" target=\"_blank\">什么是外盘期货？和股票有什么不同？</a> <a href=\"https://www.laohu8.com/college/column/C20190129035545380\" target=\"_blank\">快速了解期货合约的定义</a> <a href=\"https://www.laohu8.com/college/column/C20190129035545380?videoId=20190129063152661\" target=\"_blank\">快速了解期货合约的规格</a> --期货交易的机制和规则-- <a href=\"https://www.laohu8.com/college/column/C20190130064650574?videoId=20190130065030986\" target=\"_blank\">什么是期货保证金？</a> <a href=\"https://www.laohu8.com/college/column/C20190130064650574?videoId=20190130065213864\" target=\"_blank\">什么情况下期货账户会被强平？</a>","listText":"HI, 虎友们，小虎君了解到最近又来了好多新朋友，小虎君特地整理了一下期货的相关知识资料，看看有没有你感兴趣的，喜欢的朋友记得收藏哦。 *******期货入门基础********* --期货市场的概念-- <a 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>和马斯克凉在了一边，当选一年多只是最近由于油价大涨才首次召见新能源汽车的扛把子马斯克。</p><p>拜登看不上马斯克，不是因为马斯克地位不够，而是有两点原因：</p><p>一是马斯克对工会的态度，特斯拉在美国本土的工厂一直没有工会组织，马斯克认为工会会影响生产效率，而这种态度与民主党的基本路线明显背道而驰；</p><p>二是马斯克多年来与共和党走的很近，2016年特朗普当选总统后，第一时间就邀请马斯克进入了总统顾问委员会，随后后来因为特朗普执意退出《巴黎气候议定书》导致马斯克退出了这个委员会，但在推特上，两人一直有来有往，特别是特朗普被推特封杀之后，马斯克还为他鸣不平。</p><p>哦，对了，特斯拉在美国最新的超级工厂就在共和党的大本营德州，工厂建成之后马斯克干脆把总部也从民主党的大本营加州搬到了德州。</p><p>所以，过去一年拜登一直把马斯克当作“叛徒”看待，不给穿小鞋就是万幸了。</p><p>马斯克给推特的报价是400多亿美元，以推特目前的盈利能力，这绝对是让董事会难以拒绝的价格。事实上，作为一家社交媒体公司，推特早就呈现出江河日下的征兆了，前有Ins、后有Tiktok，社交媒体新人胜旧人，年轻人、娱乐明星已经把推特视为美国政治广场舞的集散地。</p><p>但也正是因为推特在政治舆论的喉舌作用，才让特朗普、马斯克极为重视这个阵地。至少在选举过程中带节奏方面，还没有哪家社交媒体能强过推特。</p><p>那么，问题也就来了：马斯克准备买下推特，是为了两年后特朗普的王者归来吗？</p><p>当然不是。</p><p>先是去年12月份，马斯克在推特上发文称，“让我们设定一个年龄限制，超过这个年龄你就不能竞选政治职位。也许这个数字略低于70岁。”</p><p>然后就是半个月前，马斯克在接受媒体采访时说到：如果一个国家的政府主要由比普通人群年龄大得多的公民组成，是不健康的。他提到，美国的“领导层非常、非常老”。就差报出拜登的身份证号了。</p><p>问题在于，两年后特朗普如果再次竞选总统，都快80了，同样到了打瞌睡的年纪，根本就不符合马斯克为美国总统设定的“法定年龄”。</p><p>马斯克今年51岁，而且刚刚找了新女友，正是年富力强的人生阶段，不差钱、不差名、不差身体，差的只是实现远大抱负的跳板。这个跳板，只能是美国总统。</p><p>如果说特斯拉实现了马斯克在地球上的梦想，那么SpaceX就是马斯克实现太空梦想的手段。四个轮子在地上跑的生意好办，四个轮子在火星上跑的生意不好办。不仅仅是技术问题。</p><p>冷战时期，美国为了先于苏联实现载人登月推出了“<a href=\"https://laohu8.com/S/APOL\">阿波罗</a>计划”，从1961年计划实施到1972年成功登月，历时11年，耗资255亿美元（这可是当年的美刀啊），超过两万家企业、200多所大学和80多个科研机构参与其中，涉及总人数达到30万人。</p><p>这可是只有三、五天航程的工程，而目前从地球到火星的航程是6个月。所以，马斯克再有钱、号召力再强，殖民火星也不是一家企业就能完成的任务。只有举国体制才能实现马斯克的野心。</p><p>目前马斯克与NASA、美国军方都有合作，但顶多算是乙方与甲方的关系，为了实现载人登陆火星，让一个乙方的包工头负总责，显然是不可能的。</p><p>六十年代的阿波罗计划是肯尼迪提出的，八十年代的星球大战计划是里根提出的，所以，新一轮的太空竞赛，只有坐到美国权力机构的最高位置上，才有可能去实施。</p><p>过去半个世纪，全球化是通过技术创新+资本流动共同完成的，但现在已经到了临界点：财富完成向巨头公司的集中之后，也基本完成了国家层面的集中。公司与公司之间的竞争是无边界的，但国家与国家之间的竞争是有边界的，如果把这个边界设定在大气层以下，只能说地球太小了。</p><p>资本和技术已经无法合力拉动太空竞赛了，必须融入国家意志才能寻求更大的突破。从这个角度看，马斯克买下推特是在为竞选总统做铺垫，而做总统是为征服火星做铺垫。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克买推特的真正原因：选总统，然后征服火星</title>\n<style 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11:14</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>文/方浩</p><p>前几天马斯克被曝出成为推特最大股东之后，拒绝进入董事会的举动让吃瓜群众看不懂：买了那么多股票难道就是散户炒股？</p><p>现在清楚了，马斯克是要全资收购推特，这个交易万一不被SEC批准，非董事会成员的身份可以进行恶意收购。说白了，马一龙同志这次就是吃定推特了，凡是钱能解决的问题，在全球首富面前都不叫事儿。</p><p>现在最尴尬的，不是推特管理层，而是特朗普。一年多前大选期间由于煽动民众去国会山闹事，特朗普被推特封了账号，让懂王愤恨不已，但又无可奈何，最后不得不自己创业，推出了社交媒体平台Truth Social。</p><p>一个76岁的退休老干部在社交媒体赛道做APP，难度可想而知。问题是特朗普也没办法，虽然贵为美国知名富豪，但身价可能在纽约特朗普大厦方圆十里都排不上号。马斯克不爽就买下推特的壮举，衬托得特朗普有点屌丝……</p><p>马斯克成为推特大股东的消息曝光之后，立马有共和党议员喊话，希望他进入董事会之后推特能够解禁特朗普的账号。自从败选之后，特朗普也一直跃跃欲试，准备下届大选再次应战。</p><p>而马斯克与民主党总统拜登的关系一直不咋地。过去一年无论是去汽车大厂考察还是召集汽车行业大佬们开会，都把<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>和马斯克凉在了一边，当选一年多只是最近由于油价大涨才首次召见新能源汽车的扛把子马斯克。</p><p>拜登看不上马斯克，不是因为马斯克地位不够，而是有两点原因：</p><p>一是马斯克对工会的态度，特斯拉在美国本土的工厂一直没有工会组织，马斯克认为工会会影响生产效率，而这种态度与民主党的基本路线明显背道而驰；</p><p>二是马斯克多年来与共和党走的很近，2016年特朗普当选总统后，第一时间就邀请马斯克进入了总统顾问委员会，随后后来因为特朗普执意退出《巴黎气候议定书》导致马斯克退出了这个委员会，但在推特上，两人一直有来有往，特别是特朗普被推特封杀之后，马斯克还为他鸣不平。</p><p>哦，对了，特斯拉在美国最新的超级工厂就在共和党的大本营德州，工厂建成之后马斯克干脆把总部也从民主党的大本营加州搬到了德州。</p><p>所以，过去一年拜登一直把马斯克当作“叛徒”看待，不给穿小鞋就是万幸了。</p><p>马斯克给推特的报价是400多亿美元，以推特目前的盈利能力，这绝对是让董事会难以拒绝的价格。事实上，作为一家社交媒体公司，推特早就呈现出江河日下的征兆了，前有Ins、后有Tiktok，社交媒体新人胜旧人，年轻人、娱乐明星已经把推特视为美国政治广场舞的集散地。</p><p>但也正是因为推特在政治舆论的喉舌作用，才让特朗普、马斯克极为重视这个阵地。至少在选举过程中带节奏方面，还没有哪家社交媒体能强过推特。</p><p>那么，问题也就来了：马斯克准备买下推特，是为了两年后特朗普的王者归来吗？</p><p>当然不是。</p><p>先是去年12月份，马斯克在推特上发文称，“让我们设定一个年龄限制，超过这个年龄你就不能竞选政治职位。也许这个数字略低于70岁。”</p><p>然后就是半个月前，马斯克在接受媒体采访时说到：如果一个国家的政府主要由比普通人群年龄大得多的公民组成，是不健康的。他提到，美国的“领导层非常、非常老”。就差报出拜登的身份证号了。</p><p>问题在于，两年后特朗普如果再次竞选总统，都快80了，同样到了打瞌睡的年纪，根本就不符合马斯克为美国总统设定的“法定年龄”。</p><p>马斯克今年51岁，而且刚刚找了新女友，正是年富力强的人生阶段，不差钱、不差名、不差身体，差的只是实现远大抱负的跳板。这个跳板，只能是美国总统。</p><p>如果说特斯拉实现了马斯克在地球上的梦想，那么SpaceX就是马斯克实现太空梦想的手段。四个轮子在地上跑的生意好办，四个轮子在火星上跑的生意不好办。不仅仅是技术问题。</p><p>冷战时期，美国为了先于苏联实现载人登月推出了“<a href=\"https://laohu8.com/S/APOL\">阿波罗</a>计划”，从1961年计划实施到1972年成功登月，历时11年，耗资255亿美元（这可是当年的美刀啊），超过两万家企业、200多所大学和80多个科研机构参与其中，涉及总人数达到30万人。</p><p>这可是只有三、五天航程的工程，而目前从地球到火星的航程是6个月。所以，马斯克再有钱、号召力再强，殖民火星也不是一家企业就能完成的任务。只有举国体制才能实现马斯克的野心。</p><p>目前马斯克与NASA、美国军方都有合作，但顶多算是乙方与甲方的关系，为了实现载人登陆火星，让一个乙方的包工头负总责，显然是不可能的。</p><p>六十年代的阿波罗计划是肯尼迪提出的，八十年代的星球大战计划是里根提出的，所以，新一轮的太空竞赛，只有坐到美国权力机构的最高位置上，才有可能去实施。</p><p>过去半个世纪，全球化是通过技术创新+资本流动共同完成的，但现在已经到了临界点：财富完成向巨头公司的集中之后，也基本完成了国家层面的集中。公司与公司之间的竞争是无边界的，但国家与国家之间的竞争是有边界的，如果把这个边界设定在大气层以下，只能说地球太小了。</p><p>资本和技术已经无法合力拉动太空竞赛了，必须融入国家意志才能寻求更大的突破。从这个角度看，马斯克买下推特是在为竞选总统做铺垫，而做总统是为征服火星做铺垫。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b115c027ef135e9be92470cb38d1d5b4","relate_stocks":{"TWTR":"Twitter","TSLA":"特斯拉"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1110883674","content_text":"文/方浩前几天马斯克被曝出成为推特最大股东之后，拒绝进入董事会的举动让吃瓜群众看不懂：买了那么多股票难道就是散户炒股？现在清楚了，马斯克是要全资收购推特，这个交易万一不被SEC批准，非董事会成员的身份可以进行恶意收购。说白了，马一龙同志这次就是吃定推特了，凡是钱能解决的问题，在全球首富面前都不叫事儿。现在最尴尬的，不是推特管理层，而是特朗普。一年多前大选期间由于煽动民众去国会山闹事，特朗普被推特封了账号，让懂王愤恨不已，但又无可奈何，最后不得不自己创业，推出了社交媒体平台Truth Social。一个76岁的退休老干部在社交媒体赛道做APP，难度可想而知。问题是特朗普也没办法，虽然贵为美国知名富豪，但身价可能在纽约特朗普大厦方圆十里都排不上号。马斯克不爽就买下推特的壮举，衬托得特朗普有点屌丝……马斯克成为推特大股东的消息曝光之后，立马有共和党议员喊话，希望他进入董事会之后推特能够解禁特朗普的账号。自从败选之后，特朗普也一直跃跃欲试，准备下届大选再次应战。而马斯克与民主党总统拜登的关系一直不咋地。过去一年无论是去汽车大厂考察还是召集汽车行业大佬们开会，都把特斯拉和马斯克凉在了一边，当选一年多只是最近由于油价大涨才首次召见新能源汽车的扛把子马斯克。拜登看不上马斯克，不是因为马斯克地位不够，而是有两点原因：一是马斯克对工会的态度，特斯拉在美国本土的工厂一直没有工会组织，马斯克认为工会会影响生产效率，而这种态度与民主党的基本路线明显背道而驰；二是马斯克多年来与共和党走的很近，2016年特朗普当选总统后，第一时间就邀请马斯克进入了总统顾问委员会，随后后来因为特朗普执意退出《巴黎气候议定书》导致马斯克退出了这个委员会，但在推特上，两人一直有来有往，特别是特朗普被推特封杀之后，马斯克还为他鸣不平。哦，对了，特斯拉在美国最新的超级工厂就在共和党的大本营德州，工厂建成之后马斯克干脆把总部也从民主党的大本营加州搬到了德州。所以，过去一年拜登一直把马斯克当作“叛徒”看待，不给穿小鞋就是万幸了。马斯克给推特的报价是400多亿美元，以推特目前的盈利能力，这绝对是让董事会难以拒绝的价格。事实上，作为一家社交媒体公司，推特早就呈现出江河日下的征兆了，前有Ins、后有Tiktok，社交媒体新人胜旧人，年轻人、娱乐明星已经把推特视为美国政治广场舞的集散地。但也正是因为推特在政治舆论的喉舌作用，才让特朗普、马斯克极为重视这个阵地。至少在选举过程中带节奏方面，还没有哪家社交媒体能强过推特。那么，问题也就来了：马斯克准备买下推特，是为了两年后特朗普的王者归来吗？当然不是。先是去年12月份，马斯克在推特上发文称，“让我们设定一个年龄限制，超过这个年龄你就不能竞选政治职位。也许这个数字略低于70岁。”然后就是半个月前，马斯克在接受媒体采访时说到：如果一个国家的政府主要由比普通人群年龄大得多的公民组成，是不健康的。他提到，美国的“领导层非常、非常老”。就差报出拜登的身份证号了。问题在于，两年后特朗普如果再次竞选总统，都快80了，同样到了打瞌睡的年纪，根本就不符合马斯克为美国总统设定的“法定年龄”。马斯克今年51岁，而且刚刚找了新女友，正是年富力强的人生阶段，不差钱、不差名、不差身体，差的只是实现远大抱负的跳板。这个跳板，只能是美国总统。如果说特斯拉实现了马斯克在地球上的梦想，那么SpaceX就是马斯克实现太空梦想的手段。四个轮子在地上跑的生意好办，四个轮子在火星上跑的生意不好办。不仅仅是技术问题。冷战时期，美国为了先于苏联实现载人登月推出了“阿波罗计划”，从1961年计划实施到1972年成功登月，历时11年，耗资255亿美元（这可是当年的美刀啊），超过两万家企业、200多所大学和80多个科研机构参与其中，涉及总人数达到30万人。这可是只有三、五天航程的工程，而目前从地球到火星的航程是6个月。所以，马斯克再有钱、号召力再强，殖民火星也不是一家企业就能完成的任务。只有举国体制才能实现马斯克的野心。目前马斯克与NASA、美国军方都有合作，但顶多算是乙方与甲方的关系，为了实现载人登陆火星，让一个乙方的包工头负总责，显然是不可能的。六十年代的阿波罗计划是肯尼迪提出的，八十年代的星球大战计划是里根提出的，所以，新一轮的太空竞赛，只有坐到美国权力机构的最高位置上，才有可能去实施。过去半个世纪，全球化是通过技术创新+资本流动共同完成的，但现在已经到了临界点：财富完成向巨头公司的集中之后，也基本完成了国家层面的集中。公司与公司之间的竞争是无边界的，但国家与国家之间的竞争是有边界的，如果把这个边界设定在大气层以下，只能说地球太小了。资本和技术已经无法合力拉动太空竞赛了，必须融入国家意志才能寻求更大的突破。从这个角度看，马斯克买下推特是在为竞选总统做铺垫，而做总统是为征服火星做铺垫。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1895,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":696850019,"gmtCreate":1640667790370,"gmtModify":1640668226097,"author":{"id":"3550204155539365","authorId":"3550204155539365","name":"NuitBlanche","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bb4eeacbb8cb9dca5a541201ef11f6be","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3550204155539365","authorIdStr":"3550204155539365"},"themes":[],"htmlText":"只说好听的，不说难听的，不是蠢，而是坏！“做完这票转行”透露了心声，也显示了水平。","listText":"只说好听的，不说难听的，不是蠢，而是坏！“做完这票转行”透露了心声，也显示了水平。","text":"只说好听的，不说难听的，不是蠢，而是坏！“做完这票转行”透露了心声，也显示了水平。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/696850019","repostId":"2194488615","repostType":2,"repost":{"id":"2194488615","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"为上市公司提供知识产权解决方案","home_visible":1,"media_name":"锦缎","id":"1075158368","head_image":"https://static.tigerbbs.com/a6edd4ef1e1f428dad9cb66d3735ea2a"},"pubTimestamp":1640658729,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2194488615?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-28 10:32","market":"hk","language":"zh","title":"2022年十大预测","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2194488615","media":"锦缎","summary":"既然做十大预测，我们就要每年年末回顾一下去年的，哪里错了，错在哪里，是节奏没有说对，还是本身这个事情就没有说对。关注我的老读者都知道我的十大预测都是有内在勾稽关系，延续性很强，大部分问题只是节奏出问题，而不是事情本身出问题。去年的十大预测有对有错。我们不用那么早，半年10%是一个完全无所谓的情况，更何况2021年的美股大部分股票都是跌的，拉指数个股的交易拥挤程度实在是太大。2022年美国的通胀彰显。","content":"<p>既然做十大预测，我们就要每年年末回顾一下去年的，哪里错了，错在哪里，是节奏没有说对，还是本身这个事情就没有说对。</p>\n<p>关注我的老读者都知道我的十大预测都是有内在勾稽关系，延续性很强，大部分问题只是节奏出问题，而不是事情本身出问题。（去年的勾稽关系在11月24日《美股泡沫破灭是这个周期一定要出现的事》中有过详细的阐述）</p>\n<p>去年的十大预测有对有错。大体还是对的居多。错误的还是在节奏和时间问题，时间、节奏是最难猜测的东西，也是周期研究最为困难的地方，如果这些能细化到季度级别，那就真的是勘破天机，也许上天不允许这种人他在世上。 </p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a56d68b082fd4a19b2212e877549d72a\" tg-width=\"922\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2022年十大预测阐述：</p>\n<p><b>一、美股的顶大概率完成，这是一个超级大级别的顶</b></p>\n<p>年年说美股，时时见大顶。关于美股的这个顶，我已经翘首以盼有半年了。这个顶的级别之大是远远超过我们想象的，如果类比的话可以类比成大英帝国1920年的那个顶，之后是长达十年级别的杀跌和震荡，同时也是国运发生转移的时刻。</p>\n<p>虽然我提前了半年，但是对于这种大级别的顶部，怎么提前都不晚，难道是要等到亏了30%，然后才说，“哦！这是顶！！”。</p>\n<p>迈克尔.伯里提前两年预判次贷的大溃败，他早了2年半去做空，因为他怕到时候没有那么便宜的价格。我们不用那么早，半年10%是一个完全无所谓的情况，更何况2021年的美股大部分股票都是跌的，拉指数个股的交易拥挤程度实在是太大。</p>\n<p>看不到这种大的风险才是最大的风险。贪婪的人总想去赚最后的20%，结果他们一定会一无所有。</p>\n<p>全球用了200多年的历史告诉我们一个真理，<a href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>炒股最终一定是一地鸡毛，连牛顿都无法逃离。</p>\n<p><b>超发的货币要么被资产价格泡沫破裂消灭，要么是用通胀消灭。</b></p>\n<p><b>二、2022年开始凸显通胀，联储会加息，但是被动加，不是主动加</b></p>\n<p>我是最早说美国一定会见到通胀的。原来预期就是7月份之后开始攀升，事实上7月份之后美国的通胀是一路上升的。</p>\n<p>用工荒、劳动力不参与工作等因素解释这种通胀也许只是片面因素，真正的因素我已经在4月份的文章《周期注定的通胀和美国的滞涨》已经做了详细阐述了。</p>\n<p>在这篇文章中列的通胀形成机理的各个要素现在都在美国出现了，已经集齐了七龙珠，可以召唤“滞胀”神龙了。</p>\n<p><b>2022年美国的通胀彰显。</b></p>\n<p>总有一帮经济学人用“滞胀”来吓唬国人，我们也能理解他们这种卖焦虑的行为，毕竟他们是以此为生。但是经济学原理中“滞胀”不是随便用的。这是一个六十年才会出现在主导国的一个特殊经济现象。</p>\n<p>不要把这个现象放到中国，因为中国只会有一点输入型“胀”，所谓“滞”是无法用到中国的，因为经济波动扁平化是未来中国的宏观经济特性，关注总量变化的可以自己到小黑屋闭门谢客了。</p>\n<p>美联储现在只是在嘴巴上开始关注通胀，说要加息，实际他们绝对不敢主动加息，因为只要一旦加息美国资产就立马死给他们看。没有哪个政客敢于承担这种历史性的责任，宁可采用拖的策略，至少嘴巴上要站在道德的制高点上。</p>\n<p>但是这些都是于事无补，该出现的事情一定会出现，在国家主权债务危机出现的时候不加息也得加息。</p>\n<p><b>三、美国大概率出现国家主权债务危机的苗头，国家博弈成分开始加大</b></p>\n<p><b>从国家负债结构上讲，美国是拉美债务危机、东南亚债务危机模式最大的范本：借外债消费、形成贸易逆差、国际资本流出，国内产生各种债务链条塌陷、股债汇三杀、通胀高企，不得不被迫加息。</b></p>\n<p>这个的范本我们可以追溯到70年代的拉美，六十年代，二战后“马歇尔计划”给欧洲留下了大量的“欧洲美元”这个特殊的群体，它们都是<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>借给欧洲做重建后的本金和利息所得，这种剩余资本无处存放，所以开启了拉美洲各国的借债之路。</p>\n<p>所以随后的六十年每隔十年都会产生一次拉美债务危机，七十年代的世界银行组织就是为了防止拉美第一次债务危机扩大和相互的抽贷而组织成的美国银行联盟（冠以世界银行给他们催账）。</p>\n<p>在经历了四十年的全球化的今天，美国自己也走到了这一步——国家债务危机，尤其是外债占比高是国家债务危机最难处理的。</p>\n<p>而美国目前是这个债务模式最大的范本（其次是印度）。目前这个债务危机即将走到一个尽头，同样也是我的“国家生命周期”最后一个阶段（国家债务周期实际和国家生命周期是耦合在一起，相应的内容在《估值逻辑——中国的繁荣》一书中有详细的阐述。）</p>\n<p>而从目前各个情况来看，美国是要进入到国家主权债务危机爆发的一个关口。</p>\n<p>我曾经在2018年下半年寻找美国各种债务危机能爆发的可能性，从居民债务、到企业债务、再到金融机构债务，所有的部门我都找不到爆发的可能性，而新冠实现了周金涛天王生前“万劫不复之年”的预言，同时也给美国的国家主权债务危机打开了突破口。<b>这是一场巨大的变革，百年未有之大变局。</b></p>\n<p>这场大变局已经开启，只等对应的情况出现，由于美国具有掀桌子能力（虽然他们也没有国力支撑大规模..，工业化程度远远不够），所以这个危机的爆发注定是一个长期缓慢的过程，不会如同拉美债务危机和东南亚危机那么急骤。</p>\n<p>而在这个过程中，国家间博弈更加的凸显，要远远高于之前。2021年是一个分水岭，之后的世界和过往的经验完全不同。</p>\n<p><b>四、美元长周期贬值</b></p>\n<p>说这个问题前，我们要回味下周金涛周天王在他34岁（2006年）时候经典的报告《色即是空》里面的经典阐述，经过十五年过去了，该部分内容还闪烁着智慧的光芒。</p>\n<ul>\n <li><p>美元的国际地位是共生模式的基础，但共生模式是建立在经济和金融失衡基础上，突出体现为美国贸易赤字的极度扩张，从长期看，这必将大肆透支美元的信用。理论上讲，美元贸易赤字的增加，美元偿还能力将受到越来越多的质疑，美元被市场逐步减持的可能性越来越大，美元潜在贬值压力不会随着美元加息导致的升值而减弱，一旦加息周期结束，美元贬值之路有可能更长。</p><p>当美元资产持有者的这种预期变成实际行动时候，美元资产价格、包括美国和世界经济都可能面临极大的下行压力，因此目前失衡的格局发展在伤害这种共生模式自身的可持续性。（ P61 ）</p></li>\n <li><p>个别国家的个别利益可能引发竞相抛售美元的做法，从而导致现行共生模式的瓦解，这种集体非理性和个体理性的现象随时可能拉开帷幕，并在羊群效应的作用下导致模式的崩溃，甚至是在某种偶然因素的刺激下，发生经济危机。（ P62 ）</p></li>\n <li><p>目前的共生模式不可能永远持续下去，美国的资产泡沫有两种可能，要么破裂从而全球陷入衰退，要么泡沫继续膨胀，从而造成更大的风险。</p></li>\n</ul>\n<p>（摘自：《涛动周期论》全球共生模式简化就是美国人依靠发货币形成购买力，经常项目形成逆差，输出美元后全球资本回来购买美元资产，形成美元资产的泡沫）</p>\n<p>相比较美国，欧洲实际更为安全，因为欧洲的债务跟日本一样都是在央行手里握着，半死不活的拖着，不存在外资出逃事件。而美国的国际资本一旦流动起来，那么美元的贬值不言而喻。</p>\n<p>汇率、利率是国家级别竞争力的体现，是由其背后的工业化生产能力所决定，而不是简单的那几个指标。通胀、利差只是表象，而国家的工业化能力是汇率的坚强后盾，是根本。</p>\n<p>现在回想三年前一群人臆断人民币贬值到10元是多么的无知和可笑，恐怕焦虑贩卖的不够。</p>\n<p><b>五、在新的危机下，美国的总需求扩大财政政策一定会推出</b></p>\n<p>拜登的总需求刺激计划在各种因素下推进缓慢，规模也是一减再减。我们也可以理解，毕竟组织机构绝大数情况都会沿着阻力最小的方向运行。能自砍三刀进行变革是需要极端的勇气和强硬的手腕，所以往往小的症疾会被拖成顽疾。</p>\n<p>在新的危机情况下，那么打破所有阻力，推进新的需求扩大就是个顺理成章的事情。这个过程和美国的债务危机耦合到一起就是一场政治、经济、选票角逐的过程，也许需要个契机和发酵，但是肯定会推出。</p>\n<p>总需求扩大是萧条期的特性，是经济和政治耦合到一起会出现的事情。</p>\n<p><b>六、金融去杠杆只剩下地方政府债务问题，最好解决的问题，可以宣告去杠杆完美结束</b></p>\n<p>2021年是个打掉信仰的一年，地产债是坚定的信仰，在恒大轰然倒塌之后，地产债成为了暴雷最大的地方，一周就要杀一个地产商祭天。</p>\n<p>我不仅再一次感慨中国高层的决心和行动力。之前靠着高杠杆、高周转赚钱的方式被完全打掉，从2021年之后的房地产企业要缩表再缩表，<b>地产行业的资产负债表缩表是未来多年的主旋律。</b></p>\n<p>“房地产行业的良性发展”是最近几个月常说的一句话，怎么理解良性发展？是直接奶一口，原地复活，还是说整体降低杠杆率，低杠杆运行的良性发展？这个我也许是偏向后者了。</p>\n<p>也许我们还在担心地产商的行为导致经济快速下行、导致未来供给的不足，也许是我们过虑，甚至可以说是我们自己强加给自己的戏码。如果敢动地产行业，那么一切的事情和推演都在整体的把控中，我们这点小脑袋能想到的事情，决策层一定都推演过。</p>\n<p>要相信中国最聪明的一群人都在体系内，有决策力、有执行力、有多方面信息支撑，根本不是我们能揣摩透的。</p>\n<p>各大研究所好好的做好本质研究吧，不要再天天的yy各种政策，都yy错了。我们还是安心炒我们自己的小股票得了。</p>\n<p>我们的政府用高超的技巧完成了一次社会去杠杆工作，虽然我们在这个过程中一些人和一些行业受损，但是为了社会利益最大化，一定会牺牲一部分人的利益。现在只剩下最后一个任务了，地方政府债务问题，这个也许是最容易解决的问题。</p>\n<p>我在三年前就写过一段内容，也许大家都没有特别关注。“国家债务周期都是经历三个过程，地方政府加杠杆、中央政府加杠杆、国家债务央行化，每一个阶段都是三十年到四十年的过程，我们刚走向中央政府加杠杆的过程”。</p>\n<p>去杠杆最后一个堡垒就是地方政府债务。三年前都有人问我去杠杆政策什么时候结束，我当时回答是“完成一些大型企业的破产，地方政府债务解决将标志着去杠杆政策结束”。地方政府债务十分好解决，央行一笔专项债承接一部分过去就都结束了。<b>之后的地方政府将由原来的经济主导逐步转化为服务主导，打造服务型政府提升居民生活的幸福感。</b></p>\n<p>另外多说一句，经过多年欧美日走过的坑，<b>我们的经济调控水平越来越高</b>，<b>指望什么大的货币、财政政策刺激的事情是绝对不可能出现的，经济的韧性也远远高于我们的想象。</b></p>\n<p><b>七、中国资产崛起：A股只用一句话——大鹏一日同风起，扶摇直上九万里</b></p>\n<p>这一段没什么好说的了，我之前的文章说的很多。2022年的A股只有一句话“大鹏一日同风起，扶摇直上九万里”。</p>\n<p>我是坚决不信A股有慢牛这个说法，从根本的资金筹码供给上就是错误的结论，只要趋势形成，大概率就是疯牛。到时候肯定会用货币政策放松这些理由来阐述和支撑，绝对是错误的理由。</p>\n<p>关于史诗级牛市这个论证请到《中国的繁荣》一书中寻找，我已经用了很大的篇幅写这个东西，现在只是在等待这场波澜壮阔的市场到来。</p>\n<p>关于投资什么行业、什么板块讨论的意义也许不大，在一场指数型的牛市中能跑赢指数的很少。而是否会出现2015年那种鸡犬升天的情况，我偏向有可能阶段性出现，或者干脆不会出现，毕竟2007年那一波大牛市的“只赚指数不赚个股”的情况维持的时间很久，2015年只是一次个例。</p>\n<p><b>也不要完全以为“史诗级牛市”是没有风险</b>，这是一个专业技能比拼的市场，“只有到潮水褪去才能知道谁在裸泳”，未来是机构之间内卷化的过程，是看镰刀硬还是钢刀快的时代。未来一定会出现一场让大部分人再一次绝望的杀跌，那个时候才是专业资管者体现技能的时候。</p>\n<p>不管怎么样，2022年是一个值得我们从业者期待的一年，是少有的能看清还能做到的一次大机遇。预祝各位持有人新年快乐，跟我们一同成长享受这次机遇。</p>\n<p><b>大鹏一日同风起，扶摇直上九万里。</b></p>\n<p>PS：在这里我多说两句有意思的事情。</p>\n<p>在温铁军教授的讲座和书里面有很多发人深思的观点和问题，例如关于国家发展阶段，马克思总结的是经历五个过程“农业社会——作坊经济——工业化社会——资本剩余（资本主义）——社会主义”。</p>\n<p>我们从八十年代至今完美地经历了这几个过程，80年代之前是农业社会，90年代是作坊经济（对应的乡镇企业），2000年是工业化社会（工业化起飞），2020年之后就是资本剩余阶段（工业化成熟阶段）也是资本社会，再经历二十年发展，也许就到了社会主义社会了。</p>\n<p>在资本剩余阶段什么是最好的投资呢？可以深度思考了。</p>\n<p><b>八、债市一年半的熊市开启；</b></p>\n<p>债市的熊市会来自两个推动，前半部分的推动是来自去杠杆完成，不需要保持主要金融机构的流动性，后半段的推动是来自小型输入型通胀。</p>\n<p><b>九、大宗商品高位震荡，主角将是能化，下半年原油100美元，黄金全年的上涨</b></p>\n<p>大宗商品将维持高位震荡，大家意识中总认为“怎么涨上去，怎么跌下来”，连之前卖方中少有的周期看了十多年的某挚友也是这种观点，但是周期品（尤其是资源品）不是这样的。</p>\n<p>趋势的下行一定是大量的新增供给产能把价格打下去，否则不要指望价格能趋势的下行，往往会经历一段时间的震荡。而我就把未来的两年定义为高位震荡年。</p>\n<p>原油的价格判断向来不是需求决定，大的趋势都是供给决定。我始终跟研究石化的首席们说一句话：“在疫情爆发的时候沙特跳起来扇了美国一个嘴巴子，原油要是80美元就打住了，美国的这个嘴巴子就白挨了”。</p>\n<p>原来造成原油杀跌的主要动力就是美国页岩油，现在这一块的新增量被限制住，尤其拜登上台之后的各项政策，完全是2016年的中国供给侧翻版。那么原油冲击100美金就不是什么梦想，明年将照进现实。</p>\n<p><b>天王之前的文章专门写了周期品见顶的顺序“铜、铝、铅锌、油”。朱格拉周期的特性。</b></p>\n<p>黄金这一项我是错了大半年。4月份开始买黄金，当时的主要核心是黄金会领先美国通胀3个月，我预期美国通胀7月份开始上行，应该我的逻辑没错，毕竟这是过去50年复盘找到的一个结果，而且美国通胀也是7月份开始显现的，但是今年被美元指数死死的压制着启动不了，这个因素在明年一定会得到缓解。</p>\n<p>黄金这项资产的趋势性上涨背景是国际货币体系的紊乱，绝对不是只是通胀、美元指数、国债收益率等这些表面上肤浅的指标。这也是天王看好黄金的原因。</p>\n<p><b>十、顺周期崛起，资源类崛起；低估值策略将领跑多年</b></p>\n<p>顺周期崛起、资源类领跑。</p>\n<p>2021年周期股票涨得比较好是加工类公司（甲醇、PVC），这些公司极大可能是一个多年的顶部，也就是我9月份文章里面阐述的“一些周期股会套人十年”。</p>\n<p>周期研究员做好迎接职业生涯最后高光时刻吧，之后可以考虑转行了。</p>\n<p><b>价值投资、低估值策略</b>是一个过去几十年都很厉害的策略，一个复合收益率18%的投资方式，在2019年之前这个策略的使用人还是最懂投资的一群人，然后三年时间，整整三年时间已经打掉了当年的所有信仰，低估值策略投资者已经成为这个市场最不懂投资的一群人。当然这个策略2021年在美国已经开始出现好转，但是在中国还是不受待见。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2022年十大预测</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1075158368\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/a6edd4ef1e1f428dad9cb66d3735ea2a);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">锦缎 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-12-28 10:32</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>既然做十大预测，我们就要每年年末回顾一下去年的，哪里错了，错在哪里，是节奏没有说对，还是本身这个事情就没有说对。</p>\n<p>关注我的老读者都知道我的十大预测都是有内在勾稽关系，延续性很强，大部分问题只是节奏出问题，而不是事情本身出问题。（去年的勾稽关系在11月24日《美股泡沫破灭是这个周期一定要出现的事》中有过详细的阐述）</p>\n<p>去年的十大预测有对有错。大体还是对的居多。错误的还是在节奏和时间问题，时间、节奏是最难猜测的东西，也是周期研究最为困难的地方，如果这些能细化到季度级别，那就真的是勘破天机，也许上天不允许这种人他在世上。 </p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a56d68b082fd4a19b2212e877549d72a\" tg-width=\"922\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2022年十大预测阐述：</p>\n<p><b>一、美股的顶大概率完成，这是一个超级大级别的顶</b></p>\n<p>年年说美股，时时见大顶。关于美股的这个顶，我已经翘首以盼有半年了。这个顶的级别之大是远远超过我们想象的，如果类比的话可以类比成大英帝国1920年的那个顶，之后是长达十年级别的杀跌和震荡，同时也是国运发生转移的时刻。</p>\n<p>虽然我提前了半年，但是对于这种大级别的顶部，怎么提前都不晚，难道是要等到亏了30%，然后才说，“哦！这是顶！！”。</p>\n<p>迈克尔.伯里提前两年预判次贷的大溃败，他早了2年半去做空，因为他怕到时候没有那么便宜的价格。我们不用那么早，半年10%是一个完全无所谓的情况，更何况2021年的美股大部分股票都是跌的，拉指数个股的交易拥挤程度实在是太大。</p>\n<p>看不到这种大的风险才是最大的风险。贪婪的人总想去赚最后的20%，结果他们一定会一无所有。</p>\n<p>全球用了200多年的历史告诉我们一个真理，<a href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>炒股最终一定是一地鸡毛，连牛顿都无法逃离。</p>\n<p><b>超发的货币要么被资产价格泡沫破裂消灭，要么是用通胀消灭。</b></p>\n<p><b>二、2022年开始凸显通胀，联储会加息，但是被动加，不是主动加</b></p>\n<p>我是最早说美国一定会见到通胀的。原来预期就是7月份之后开始攀升，事实上7月份之后美国的通胀是一路上升的。</p>\n<p>用工荒、劳动力不参与工作等因素解释这种通胀也许只是片面因素，真正的因素我已经在4月份的文章《周期注定的通胀和美国的滞涨》已经做了详细阐述了。</p>\n<p>在这篇文章中列的通胀形成机理的各个要素现在都在美国出现了，已经集齐了七龙珠，可以召唤“滞胀”神龙了。</p>\n<p><b>2022年美国的通胀彰显。</b></p>\n<p>总有一帮经济学人用“滞胀”来吓唬国人，我们也能理解他们这种卖焦虑的行为，毕竟他们是以此为生。但是经济学原理中“滞胀”不是随便用的。这是一个六十年才会出现在主导国的一个特殊经济现象。</p>\n<p>不要把这个现象放到中国，因为中国只会有一点输入型“胀”，所谓“滞”是无法用到中国的，因为经济波动扁平化是未来中国的宏观经济特性，关注总量变化的可以自己到小黑屋闭门谢客了。</p>\n<p>美联储现在只是在嘴巴上开始关注通胀，说要加息，实际他们绝对不敢主动加息，因为只要一旦加息美国资产就立马死给他们看。没有哪个政客敢于承担这种历史性的责任，宁可采用拖的策略，至少嘴巴上要站在道德的制高点上。</p>\n<p>但是这些都是于事无补，该出现的事情一定会出现，在国家主权债务危机出现的时候不加息也得加息。</p>\n<p><b>三、美国大概率出现国家主权债务危机的苗头，国家博弈成分开始加大</b></p>\n<p><b>从国家负债结构上讲，美国是拉美债务危机、东南亚债务危机模式最大的范本：借外债消费、形成贸易逆差、国际资本流出，国内产生各种债务链条塌陷、股债汇三杀、通胀高企，不得不被迫加息。</b></p>\n<p>这个的范本我们可以追溯到70年代的拉美，六十年代，二战后“马歇尔计划”给欧洲留下了大量的“欧洲美元”这个特殊的群体，它们都是<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>借给欧洲做重建后的本金和利息所得，这种剩余资本无处存放，所以开启了拉美洲各国的借债之路。</p>\n<p>所以随后的六十年每隔十年都会产生一次拉美债务危机，七十年代的世界银行组织就是为了防止拉美第一次债务危机扩大和相互的抽贷而组织成的美国银行联盟（冠以世界银行给他们催账）。</p>\n<p>在经历了四十年的全球化的今天，美国自己也走到了这一步——国家债务危机，尤其是外债占比高是国家债务危机最难处理的。</p>\n<p>而美国目前是这个债务模式最大的范本（其次是印度）。目前这个债务危机即将走到一个尽头，同样也是我的“国家生命周期”最后一个阶段（国家债务周期实际和国家生命周期是耦合在一起，相应的内容在《估值逻辑——中国的繁荣》一书中有详细的阐述。）</p>\n<p>而从目前各个情况来看，美国是要进入到国家主权债务危机爆发的一个关口。</p>\n<p>我曾经在2018年下半年寻找美国各种债务危机能爆发的可能性，从居民债务、到企业债务、再到金融机构债务，所有的部门我都找不到爆发的可能性，而新冠实现了周金涛天王生前“万劫不复之年”的预言，同时也给美国的国家主权债务危机打开了突破口。<b>这是一场巨大的变革，百年未有之大变局。</b></p>\n<p>这场大变局已经开启，只等对应的情况出现，由于美国具有掀桌子能力（虽然他们也没有国力支撑大规模..，工业化程度远远不够），所以这个危机的爆发注定是一个长期缓慢的过程，不会如同拉美债务危机和东南亚危机那么急骤。</p>\n<p>而在这个过程中，国家间博弈更加的凸显，要远远高于之前。2021年是一个分水岭，之后的世界和过往的经验完全不同。</p>\n<p><b>四、美元长周期贬值</b></p>\n<p>说这个问题前，我们要回味下周金涛周天王在他34岁（2006年）时候经典的报告《色即是空》里面的经典阐述，经过十五年过去了，该部分内容还闪烁着智慧的光芒。</p>\n<ul>\n <li><p>美元的国际地位是共生模式的基础，但共生模式是建立在经济和金融失衡基础上，突出体现为美国贸易赤字的极度扩张，从长期看，这必将大肆透支美元的信用。理论上讲，美元贸易赤字的增加，美元偿还能力将受到越来越多的质疑，美元被市场逐步减持的可能性越来越大，美元潜在贬值压力不会随着美元加息导致的升值而减弱，一旦加息周期结束，美元贬值之路有可能更长。</p><p>当美元资产持有者的这种预期变成实际行动时候，美元资产价格、包括美国和世界经济都可能面临极大的下行压力，因此目前失衡的格局发展在伤害这种共生模式自身的可持续性。（ P61 ）</p></li>\n <li><p>个别国家的个别利益可能引发竞相抛售美元的做法，从而导致现行共生模式的瓦解，这种集体非理性和个体理性的现象随时可能拉开帷幕，并在羊群效应的作用下导致模式的崩溃，甚至是在某种偶然因素的刺激下，发生经济危机。（ P62 ）</p></li>\n <li><p>目前的共生模式不可能永远持续下去，美国的资产泡沫有两种可能，要么破裂从而全球陷入衰退，要么泡沫继续膨胀，从而造成更大的风险。</p></li>\n</ul>\n<p>（摘自：《涛动周期论》全球共生模式简化就是美国人依靠发货币形成购买力，经常项目形成逆差，输出美元后全球资本回来购买美元资产，形成美元资产的泡沫）</p>\n<p>相比较美国，欧洲实际更为安全，因为欧洲的债务跟日本一样都是在央行手里握着，半死不活的拖着，不存在外资出逃事件。而美国的国际资本一旦流动起来，那么美元的贬值不言而喻。</p>\n<p>汇率、利率是国家级别竞争力的体现，是由其背后的工业化生产能力所决定，而不是简单的那几个指标。通胀、利差只是表象，而国家的工业化能力是汇率的坚强后盾，是根本。</p>\n<p>现在回想三年前一群人臆断人民币贬值到10元是多么的无知和可笑，恐怕焦虑贩卖的不够。</p>\n<p><b>五、在新的危机下，美国的总需求扩大财政政策一定会推出</b></p>\n<p>拜登的总需求刺激计划在各种因素下推进缓慢，规模也是一减再减。我们也可以理解，毕竟组织机构绝大数情况都会沿着阻力最小的方向运行。能自砍三刀进行变革是需要极端的勇气和强硬的手腕，所以往往小的症疾会被拖成顽疾。</p>\n<p>在新的危机情况下，那么打破所有阻力，推进新的需求扩大就是个顺理成章的事情。这个过程和美国的债务危机耦合到一起就是一场政治、经济、选票角逐的过程，也许需要个契机和发酵，但是肯定会推出。</p>\n<p>总需求扩大是萧条期的特性，是经济和政治耦合到一起会出现的事情。</p>\n<p><b>六、金融去杠杆只剩下地方政府债务问题，最好解决的问题，可以宣告去杠杆完美结束</b></p>\n<p>2021年是个打掉信仰的一年，地产债是坚定的信仰，在恒大轰然倒塌之后，地产债成为了暴雷最大的地方，一周就要杀一个地产商祭天。</p>\n<p>我不仅再一次感慨中国高层的决心和行动力。之前靠着高杠杆、高周转赚钱的方式被完全打掉，从2021年之后的房地产企业要缩表再缩表，<b>地产行业的资产负债表缩表是未来多年的主旋律。</b></p>\n<p>“房地产行业的良性发展”是最近几个月常说的一句话，怎么理解良性发展？是直接奶一口，原地复活，还是说整体降低杠杆率，低杠杆运行的良性发展？这个我也许是偏向后者了。</p>\n<p>也许我们还在担心地产商的行为导致经济快速下行、导致未来供给的不足，也许是我们过虑，甚至可以说是我们自己强加给自己的戏码。如果敢动地产行业，那么一切的事情和推演都在整体的把控中，我们这点小脑袋能想到的事情，决策层一定都推演过。</p>\n<p>要相信中国最聪明的一群人都在体系内，有决策力、有执行力、有多方面信息支撑，根本不是我们能揣摩透的。</p>\n<p>各大研究所好好的做好本质研究吧，不要再天天的yy各种政策，都yy错了。我们还是安心炒我们自己的小股票得了。</p>\n<p>我们的政府用高超的技巧完成了一次社会去杠杆工作，虽然我们在这个过程中一些人和一些行业受损，但是为了社会利益最大化，一定会牺牲一部分人的利益。现在只剩下最后一个任务了，地方政府债务问题，这个也许是最容易解决的问题。</p>\n<p>我在三年前就写过一段内容，也许大家都没有特别关注。“国家债务周期都是经历三个过程，地方政府加杠杆、中央政府加杠杆、国家债务央行化，每一个阶段都是三十年到四十年的过程，我们刚走向中央政府加杠杆的过程”。</p>\n<p>去杠杆最后一个堡垒就是地方政府债务。三年前都有人问我去杠杆政策什么时候结束，我当时回答是“完成一些大型企业的破产，地方政府债务解决将标志着去杠杆政策结束”。地方政府债务十分好解决，央行一笔专项债承接一部分过去就都结束了。<b>之后的地方政府将由原来的经济主导逐步转化为服务主导，打造服务型政府提升居民生活的幸福感。</b></p>\n<p>另外多说一句，经过多年欧美日走过的坑，<b>我们的经济调控水平越来越高</b>，<b>指望什么大的货币、财政政策刺激的事情是绝对不可能出现的，经济的韧性也远远高于我们的想象。</b></p>\n<p><b>七、中国资产崛起：A股只用一句话——大鹏一日同风起，扶摇直上九万里</b></p>\n<p>这一段没什么好说的了，我之前的文章说的很多。2022年的A股只有一句话“大鹏一日同风起，扶摇直上九万里”。</p>\n<p>我是坚决不信A股有慢牛这个说法，从根本的资金筹码供给上就是错误的结论，只要趋势形成，大概率就是疯牛。到时候肯定会用货币政策放松这些理由来阐述和支撑，绝对是错误的理由。</p>\n<p>关于史诗级牛市这个论证请到《中国的繁荣》一书中寻找，我已经用了很大的篇幅写这个东西，现在只是在等待这场波澜壮阔的市场到来。</p>\n<p>关于投资什么行业、什么板块讨论的意义也许不大，在一场指数型的牛市中能跑赢指数的很少。而是否会出现2015年那种鸡犬升天的情况，我偏向有可能阶段性出现，或者干脆不会出现，毕竟2007年那一波大牛市的“只赚指数不赚个股”的情况维持的时间很久，2015年只是一次个例。</p>\n<p><b>也不要完全以为“史诗级牛市”是没有风险</b>，这是一个专业技能比拼的市场，“只有到潮水褪去才能知道谁在裸泳”，未来是机构之间内卷化的过程，是看镰刀硬还是钢刀快的时代。未来一定会出现一场让大部分人再一次绝望的杀跌，那个时候才是专业资管者体现技能的时候。</p>\n<p>不管怎么样，2022年是一个值得我们从业者期待的一年，是少有的能看清还能做到的一次大机遇。预祝各位持有人新年快乐，跟我们一同成长享受这次机遇。</p>\n<p><b>大鹏一日同风起，扶摇直上九万里。</b></p>\n<p>PS：在这里我多说两句有意思的事情。</p>\n<p>在温铁军教授的讲座和书里面有很多发人深思的观点和问题，例如关于国家发展阶段，马克思总结的是经历五个过程“农业社会——作坊经济——工业化社会——资本剩余（资本主义）——社会主义”。</p>\n<p>我们从八十年代至今完美地经历了这几个过程，80年代之前是农业社会，90年代是作坊经济（对应的乡镇企业），2000年是工业化社会（工业化起飞），2020年之后就是资本剩余阶段（工业化成熟阶段）也是资本社会，再经历二十年发展，也许就到了社会主义社会了。</p>\n<p>在资本剩余阶段什么是最好的投资呢？可以深度思考了。</p>\n<p><b>八、债市一年半的熊市开启；</b></p>\n<p>债市的熊市会来自两个推动，前半部分的推动是来自去杠杆完成，不需要保持主要金融机构的流动性，后半段的推动是来自小型输入型通胀。</p>\n<p><b>九、大宗商品高位震荡，主角将是能化，下半年原油100美元，黄金全年的上涨</b></p>\n<p>大宗商品将维持高位震荡，大家意识中总认为“怎么涨上去，怎么跌下来”，连之前卖方中少有的周期看了十多年的某挚友也是这种观点，但是周期品（尤其是资源品）不是这样的。</p>\n<p>趋势的下行一定是大量的新增供给产能把价格打下去，否则不要指望价格能趋势的下行，往往会经历一段时间的震荡。而我就把未来的两年定义为高位震荡年。</p>\n<p>原油的价格判断向来不是需求决定，大的趋势都是供给决定。我始终跟研究石化的首席们说一句话：“在疫情爆发的时候沙特跳起来扇了美国一个嘴巴子，原油要是80美元就打住了，美国的这个嘴巴子就白挨了”。</p>\n<p>原来造成原油杀跌的主要动力就是美国页岩油，现在这一块的新增量被限制住，尤其拜登上台之后的各项政策，完全是2016年的中国供给侧翻版。那么原油冲击100美金就不是什么梦想，明年将照进现实。</p>\n<p><b>天王之前的文章专门写了周期品见顶的顺序“铜、铝、铅锌、油”。朱格拉周期的特性。</b></p>\n<p>黄金这一项我是错了大半年。4月份开始买黄金，当时的主要核心是黄金会领先美国通胀3个月，我预期美国通胀7月份开始上行，应该我的逻辑没错，毕竟这是过去50年复盘找到的一个结果，而且美国通胀也是7月份开始显现的，但是今年被美元指数死死的压制着启动不了，这个因素在明年一定会得到缓解。</p>\n<p>黄金这项资产的趋势性上涨背景是国际货币体系的紊乱，绝对不是只是通胀、美元指数、国债收益率等这些表面上肤浅的指标。这也是天王看好黄金的原因。</p>\n<p><b>十、顺周期崛起，资源类崛起；低估值策略将领跑多年</b></p>\n<p>顺周期崛起、资源类领跑。</p>\n<p>2021年周期股票涨得比较好是加工类公司（甲醇、PVC），这些公司极大可能是一个多年的顶部，也就是我9月份文章里面阐述的“一些周期股会套人十年”。</p>\n<p>周期研究员做好迎接职业生涯最后高光时刻吧，之后可以考虑转行了。</p>\n<p><b>价值投资、低估值策略</b>是一个过去几十年都很厉害的策略，一个复合收益率18%的投资方式，在2019年之前这个策略的使用人还是最懂投资的一群人，然后三年时间，整整三年时间已经打掉了当年的所有信仰，低估值策略投资者已经成为这个市场最不懂投资的一群人。当然这个策略2021年在美国已经开始出现好转，但是在中国还是不受待见。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/37d43f47ff4637f33c2675f14c1cc937","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯","000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2194488615","content_text":"既然做十大预测，我们就要每年年末回顾一下去年的，哪里错了，错在哪里，是节奏没有说对，还是本身这个事情就没有说对。\n关注我的老读者都知道我的十大预测都是有内在勾稽关系，延续性很强，大部分问题只是节奏出问题，而不是事情本身出问题。（去年的勾稽关系在11月24日《美股泡沫破灭是这个周期一定要出现的事》中有过详细的阐述）\n去年的十大预测有对有错。大体还是对的居多。错误的还是在节奏和时间问题，时间、节奏是最难猜测的东西，也是周期研究最为困难的地方，如果这些能细化到季度级别，那就真的是勘破天机，也许上天不允许这种人他在世上。 \n\n2022年十大预测阐述：\n一、美股的顶大概率完成，这是一个超级大级别的顶\n年年说美股，时时见大顶。关于美股的这个顶，我已经翘首以盼有半年了。这个顶的级别之大是远远超过我们想象的，如果类比的话可以类比成大英帝国1920年的那个顶，之后是长达十年级别的杀跌和震荡，同时也是国运发生转移的时刻。\n虽然我提前了半年，但是对于这种大级别的顶部，怎么提前都不晚，难道是要等到亏了30%，然后才说，“哦！这是顶！！”。\n迈克尔.伯里提前两年预判次贷的大溃败，他早了2年半去做空，因为他怕到时候没有那么便宜的价格。我们不用那么早，半年10%是一个完全无所谓的情况，更何况2021年的美股大部分股票都是跌的，拉指数个股的交易拥挤程度实在是太大。\n看不到这种大的风险才是最大的风险。贪婪的人总想去赚最后的20%，结果他们一定会一无所有。\n全球用了200多年的历史告诉我们一个真理，全民炒股最终一定是一地鸡毛，连牛顿都无法逃离。\n超发的货币要么被资产价格泡沫破裂消灭，要么是用通胀消灭。\n二、2022年开始凸显通胀，联储会加息，但是被动加，不是主动加\n我是最早说美国一定会见到通胀的。原来预期就是7月份之后开始攀升，事实上7月份之后美国的通胀是一路上升的。\n用工荒、劳动力不参与工作等因素解释这种通胀也许只是片面因素，真正的因素我已经在4月份的文章《周期注定的通胀和美国的滞涨》已经做了详细阐述了。\n在这篇文章中列的通胀形成机理的各个要素现在都在美国出现了，已经集齐了七龙珠，可以召唤“滞胀”神龙了。\n2022年美国的通胀彰显。\n总有一帮经济学人用“滞胀”来吓唬国人，我们也能理解他们这种卖焦虑的行为，毕竟他们是以此为生。但是经济学原理中“滞胀”不是随便用的。这是一个六十年才会出现在主导国的一个特殊经济现象。\n不要把这个现象放到中国，因为中国只会有一点输入型“胀”，所谓“滞”是无法用到中国的，因为经济波动扁平化是未来中国的宏观经济特性，关注总量变化的可以自己到小黑屋闭门谢客了。\n美联储现在只是在嘴巴上开始关注通胀，说要加息，实际他们绝对不敢主动加息，因为只要一旦加息美国资产就立马死给他们看。没有哪个政客敢于承担这种历史性的责任，宁可采用拖的策略，至少嘴巴上要站在道德的制高点上。\n但是这些都是于事无补，该出现的事情一定会出现，在国家主权债务危机出现的时候不加息也得加息。\n三、美国大概率出现国家主权债务危机的苗头，国家博弈成分开始加大\n从国家负债结构上讲，美国是拉美债务危机、东南亚债务危机模式最大的范本：借外债消费、形成贸易逆差、国际资本流出，国内产生各种债务链条塌陷、股债汇三杀、通胀高企，不得不被迫加息。\n这个的范本我们可以追溯到70年代的拉美，六十年代，二战后“马歇尔计划”给欧洲留下了大量的“欧洲美元”这个特殊的群体，它们都是美国银行借给欧洲做重建后的本金和利息所得，这种剩余资本无处存放，所以开启了拉美洲各国的借债之路。\n所以随后的六十年每隔十年都会产生一次拉美债务危机，七十年代的世界银行组织就是为了防止拉美第一次债务危机扩大和相互的抽贷而组织成的美国银行联盟（冠以世界银行给他们催账）。\n在经历了四十年的全球化的今天，美国自己也走到了这一步——国家债务危机，尤其是外债占比高是国家债务危机最难处理的。\n而美国目前是这个债务模式最大的范本（其次是印度）。目前这个债务危机即将走到一个尽头，同样也是我的“国家生命周期”最后一个阶段（国家债务周期实际和国家生命周期是耦合在一起，相应的内容在《估值逻辑——中国的繁荣》一书中有详细的阐述。）\n而从目前各个情况来看，美国是要进入到国家主权债务危机爆发的一个关口。\n我曾经在2018年下半年寻找美国各种债务危机能爆发的可能性，从居民债务、到企业债务、再到金融机构债务，所有的部门我都找不到爆发的可能性，而新冠实现了周金涛天王生前“万劫不复之年”的预言，同时也给美国的国家主权债务危机打开了突破口。这是一场巨大的变革，百年未有之大变局。\n这场大变局已经开启，只等对应的情况出现，由于美国具有掀桌子能力（虽然他们也没有国力支撑大规模..，工业化程度远远不够），所以这个危机的爆发注定是一个长期缓慢的过程，不会如同拉美债务危机和东南亚危机那么急骤。\n而在这个过程中，国家间博弈更加的凸显，要远远高于之前。2021年是一个分水岭，之后的世界和过往的经验完全不同。\n四、美元长周期贬值\n说这个问题前，我们要回味下周金涛周天王在他34岁（2006年）时候经典的报告《色即是空》里面的经典阐述，经过十五年过去了，该部分内容还闪烁着智慧的光芒。\n\n美元的国际地位是共生模式的基础，但共生模式是建立在经济和金融失衡基础上，突出体现为美国贸易赤字的极度扩张，从长期看，这必将大肆透支美元的信用。理论上讲，美元贸易赤字的增加，美元偿还能力将受到越来越多的质疑，美元被市场逐步减持的可能性越来越大，美元潜在贬值压力不会随着美元加息导致的升值而减弱，一旦加息周期结束，美元贬值之路有可能更长。当美元资产持有者的这种预期变成实际行动时候，美元资产价格、包括美国和世界经济都可能面临极大的下行压力，因此目前失衡的格局发展在伤害这种共生模式自身的可持续性。（ P61 ）\n个别国家的个别利益可能引发竞相抛售美元的做法，从而导致现行共生模式的瓦解，这种集体非理性和个体理性的现象随时可能拉开帷幕，并在羊群效应的作用下导致模式的崩溃，甚至是在某种偶然因素的刺激下，发生经济危机。（ P62 ）\n目前的共生模式不可能永远持续下去，美国的资产泡沫有两种可能，要么破裂从而全球陷入衰退，要么泡沫继续膨胀，从而造成更大的风险。\n\n（摘自：《涛动周期论》全球共生模式简化就是美国人依靠发货币形成购买力，经常项目形成逆差，输出美元后全球资本回来购买美元资产，形成美元资产的泡沫）\n相比较美国，欧洲实际更为安全，因为欧洲的债务跟日本一样都是在央行手里握着，半死不活的拖着，不存在外资出逃事件。而美国的国际资本一旦流动起来，那么美元的贬值不言而喻。\n汇率、利率是国家级别竞争力的体现，是由其背后的工业化生产能力所决定，而不是简单的那几个指标。通胀、利差只是表象，而国家的工业化能力是汇率的坚强后盾，是根本。\n现在回想三年前一群人臆断人民币贬值到10元是多么的无知和可笑，恐怕焦虑贩卖的不够。\n五、在新的危机下，美国的总需求扩大财政政策一定会推出\n拜登的总需求刺激计划在各种因素下推进缓慢，规模也是一减再减。我们也可以理解，毕竟组织机构绝大数情况都会沿着阻力最小的方向运行。能自砍三刀进行变革是需要极端的勇气和强硬的手腕，所以往往小的症疾会被拖成顽疾。\n在新的危机情况下，那么打破所有阻力，推进新的需求扩大就是个顺理成章的事情。这个过程和美国的债务危机耦合到一起就是一场政治、经济、选票角逐的过程，也许需要个契机和发酵，但是肯定会推出。\n总需求扩大是萧条期的特性，是经济和政治耦合到一起会出现的事情。\n六、金融去杠杆只剩下地方政府债务问题，最好解决的问题，可以宣告去杠杆完美结束\n2021年是个打掉信仰的一年，地产债是坚定的信仰，在恒大轰然倒塌之后，地产债成为了暴雷最大的地方，一周就要杀一个地产商祭天。\n我不仅再一次感慨中国高层的决心和行动力。之前靠着高杠杆、高周转赚钱的方式被完全打掉，从2021年之后的房地产企业要缩表再缩表，地产行业的资产负债表缩表是未来多年的主旋律。\n“房地产行业的良性发展”是最近几个月常说的一句话，怎么理解良性发展？是直接奶一口，原地复活，还是说整体降低杠杆率，低杠杆运行的良性发展？这个我也许是偏向后者了。\n也许我们还在担心地产商的行为导致经济快速下行、导致未来供给的不足，也许是我们过虑，甚至可以说是我们自己强加给自己的戏码。如果敢动地产行业，那么一切的事情和推演都在整体的把控中，我们这点小脑袋能想到的事情，决策层一定都推演过。\n要相信中国最聪明的一群人都在体系内，有决策力、有执行力、有多方面信息支撑，根本不是我们能揣摩透的。\n各大研究所好好的做好本质研究吧，不要再天天的yy各种政策，都yy错了。我们还是安心炒我们自己的小股票得了。\n我们的政府用高超的技巧完成了一次社会去杠杆工作，虽然我们在这个过程中一些人和一些行业受损，但是为了社会利益最大化，一定会牺牲一部分人的利益。现在只剩下最后一个任务了，地方政府债务问题，这个也许是最容易解决的问题。\n我在三年前就写过一段内容，也许大家都没有特别关注。“国家债务周期都是经历三个过程，地方政府加杠杆、中央政府加杠杆、国家债务央行化，每一个阶段都是三十年到四十年的过程，我们刚走向中央政府加杠杆的过程”。\n去杠杆最后一个堡垒就是地方政府债务。三年前都有人问我去杠杆政策什么时候结束，我当时回答是“完成一些大型企业的破产，地方政府债务解决将标志着去杠杆政策结束”。地方政府债务十分好解决，央行一笔专项债承接一部分过去就都结束了。之后的地方政府将由原来的经济主导逐步转化为服务主导，打造服务型政府提升居民生活的幸福感。\n另外多说一句，经过多年欧美日走过的坑，我们的经济调控水平越来越高，指望什么大的货币、财政政策刺激的事情是绝对不可能出现的，经济的韧性也远远高于我们的想象。\n七、中国资产崛起：A股只用一句话——大鹏一日同风起，扶摇直上九万里\n这一段没什么好说的了，我之前的文章说的很多。2022年的A股只有一句话“大鹏一日同风起，扶摇直上九万里”。\n我是坚决不信A股有慢牛这个说法，从根本的资金筹码供给上就是错误的结论，只要趋势形成，大概率就是疯牛。到时候肯定会用货币政策放松这些理由来阐述和支撑，绝对是错误的理由。\n关于史诗级牛市这个论证请到《中国的繁荣》一书中寻找，我已经用了很大的篇幅写这个东西，现在只是在等待这场波澜壮阔的市场到来。\n关于投资什么行业、什么板块讨论的意义也许不大，在一场指数型的牛市中能跑赢指数的很少。而是否会出现2015年那种鸡犬升天的情况，我偏向有可能阶段性出现，或者干脆不会出现，毕竟2007年那一波大牛市的“只赚指数不赚个股”的情况维持的时间很久，2015年只是一次个例。\n也不要完全以为“史诗级牛市”是没有风险，这是一个专业技能比拼的市场，“只有到潮水褪去才能知道谁在裸泳”，未来是机构之间内卷化的过程，是看镰刀硬还是钢刀快的时代。未来一定会出现一场让大部分人再一次绝望的杀跌，那个时候才是专业资管者体现技能的时候。\n不管怎么样，2022年是一个值得我们从业者期待的一年，是少有的能看清还能做到的一次大机遇。预祝各位持有人新年快乐，跟我们一同成长享受这次机遇。\n大鹏一日同风起，扶摇直上九万里。\nPS：在这里我多说两句有意思的事情。\n在温铁军教授的讲座和书里面有很多发人深思的观点和问题，例如关于国家发展阶段，马克思总结的是经历五个过程“农业社会——作坊经济——工业化社会——资本剩余（资本主义）——社会主义”。\n我们从八十年代至今完美地经历了这几个过程，80年代之前是农业社会，90年代是作坊经济（对应的乡镇企业），2000年是工业化社会（工业化起飞），2020年之后就是资本剩余阶段（工业化成熟阶段）也是资本社会，再经历二十年发展，也许就到了社会主义社会了。\n在资本剩余阶段什么是最好的投资呢？可以深度思考了。\n八、债市一年半的熊市开启；\n债市的熊市会来自两个推动，前半部分的推动是来自去杠杆完成，不需要保持主要金融机构的流动性，后半段的推动是来自小型输入型通胀。\n九、大宗商品高位震荡，主角将是能化，下半年原油100美元，黄金全年的上涨\n大宗商品将维持高位震荡，大家意识中总认为“怎么涨上去，怎么跌下来”，连之前卖方中少有的周期看了十多年的某挚友也是这种观点，但是周期品（尤其是资源品）不是这样的。\n趋势的下行一定是大量的新增供给产能把价格打下去，否则不要指望价格能趋势的下行，往往会经历一段时间的震荡。而我就把未来的两年定义为高位震荡年。\n原油的价格判断向来不是需求决定，大的趋势都是供给决定。我始终跟研究石化的首席们说一句话：“在疫情爆发的时候沙特跳起来扇了美国一个嘴巴子，原油要是80美元就打住了，美国的这个嘴巴子就白挨了”。\n原来造成原油杀跌的主要动力就是美国页岩油，现在这一块的新增量被限制住，尤其拜登上台之后的各项政策，完全是2016年的中国供给侧翻版。那么原油冲击100美金就不是什么梦想，明年将照进现实。\n天王之前的文章专门写了周期品见顶的顺序“铜、铝、铅锌、油”。朱格拉周期的特性。\n黄金这一项我是错了大半年。4月份开始买黄金，当时的主要核心是黄金会领先美国通胀3个月，我预期美国通胀7月份开始上行，应该我的逻辑没错，毕竟这是过去50年复盘找到的一个结果，而且美国通胀也是7月份开始显现的，但是今年被美元指数死死的压制着启动不了，这个因素在明年一定会得到缓解。\n黄金这项资产的趋势性上涨背景是国际货币体系的紊乱，绝对不是只是通胀、美元指数、国债收益率等这些表面上肤浅的指标。这也是天王看好黄金的原因。\n十、顺周期崛起，资源类崛起；低估值策略将领跑多年\n顺周期崛起、资源类领跑。\n2021年周期股票涨得比较好是加工类公司（甲醇、PVC），这些公司极大可能是一个多年的顶部，也就是我9月份文章里面阐述的“一些周期股会套人十年”。\n周期研究员做好迎接职业生涯最后高光时刻吧，之后可以考虑转行了。\n价值投资、低估值策略是一个过去几十年都很厉害的策略，一个复合收益率18%的投资方式，在2019年之前这个策略的使用人还是最懂投资的一群人，然后三年时间，整整三年时间已经打掉了当年的所有信仰，低估值策略投资者已经成为这个市场最不懂投资的一群人。当然这个策略2021年在美国已经开始出现好转，但是在中国还是不受待见。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1954,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":942321774,"gmtCreate":1596091789398,"gmtModify":1704210919201,"author":{"id":"3550204155539365","authorId":"3550204155539365","name":"NuitBlanche","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bb4eeacbb8cb9dca5a541201ef11f6be","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3550204155539365","authorIdStr":"3550204155539365"},"themes":[],"htmlText":"开始研究期货，感谢老虎工作人员的推荐贴，非常完整的入门资料！","listText":"开始研究期货，感谢老虎工作人员的推荐贴，非常完整的入门资料！","text":"开始研究期货，感谢老虎工作人员的推荐贴，非常完整的入门资料！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/942321774","repostId":"929432163","repostType":1,"repost":{"id":929432163,"gmtCreate":1585570118751,"gmtModify":1704358256429,"author":{"id":"36989258284800","authorId":"36989258284800","name":"小虎老师","avatar":"https://static.laohu8.com/6e9d88ae16a2b401169a727cf1457404","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"36989258284800","authorIdStr":"36989258284800"},"themes":[],"title":"【老虎新人必读】炒期货看这一篇就够了","htmlText":"HI, 虎友们，小虎君了解到最近又来了好多新朋友，小虎君特地整理了一下期货的相关知识资料，看看有没有你感兴趣的，喜欢的朋友记得收藏哦。 *******期货入门基础********* --期货市场的概念-- <a href=\"https://www.laohu8.com/m/subject/S20190129084505358/lesson/2\" target=\"_blank\">带你认识期货市场</a> <a href=\"https://www.laohu8.com/m/subject/S20190129084505358/lesson/3\" target=\"_blank\">什么是外盘期货？和股票有什么不同？</a> <a href=\"https://www.laohu8.com/college/column/C20190129035545380\" target=\"_blank\">快速了解期货合约的定义</a> <a href=\"https://www.laohu8.com/college/column/C20190129035545380?videoId=20190129063152661\" target=\"_blank\">快速了解期货合约的规格</a> --期货交易的机制和规则-- <a href=\"https://www.laohu8.com/college/column/C20190130064650574?videoId=20190130065030986\" target=\"_blank\">什么是期货保证金？</a> <a href=\"https://www.laohu8.com/college/column/C20190130064650574?videoId=20190130065213864\" target=\"_blank\">什么情况下期货账户会被强平？</a>","listText":"HI, 虎友们，小虎君了解到最近又来了好多新朋友，小虎君特地整理了一下期货的相关知识资料，看看有没有你感兴趣的，喜欢的朋友记得收藏哦。 *******期货入门基础********* --期货市场的概念-- <a 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href=\"https://laohu8.com/S/GLD\">SPDR黄金ETF</a>、五星集团（Star Group）、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>ADR、<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>以及其他受到疫情影响严重的行业。</p><p>目前，索罗斯资本的第一和第二大持仓分别是标普500指数ETF看跌期权和纳斯达克100指数ETF看跌期权，或表明其并不好看美股。</p><p>另外，索罗斯资本还大幅减持了<a href=\"https://laohu8.com/S/ATVI\">动视暴雪</a>和全美最大的博彩、招待和娱乐场所之一VICI，转而建仓了在美国提供宽带通信和视频服务的Altice USA。</p><p>索罗斯资本的持仓总市值从3.649亿美元增加13.9%至4.15753亿美元。</p><p><img src=\"https://cdn-news.jin10.com/cbd52314-8fd2-47d5-afac-d184b3bf7750.png\"/></p><p><strong><span><a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>——大幅增持科技股，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>成第一重仓股</span></strong></p><p>管理着6.8万亿美元资产的全球最大资产管理公司贝莱德的<strong>一季度持仓市值环比去年Q4下降逾两成（21.6%）</strong>，从2.608万亿美元降至2.044万亿美元，<strong>持仓股仍旧以信息科技、金融和医疗保健为主</strong>。</p><p>贝莱德前四大持仓均为科技股：微软、苹果、亚马逊和Facebook，但第五名由Q4的<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>变为<a href=\"https://laohu8.com/S/JNJ\">强生</a>。</p><p>前五大增持股也多为科技股，分别是：微软、亚马逊、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、奈飞和<a href=\"https://laohu8.com/S/ADBE\">Adobe</a>。减仓最多的是摩根大通、<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/SPG\">西蒙地产</a>。</p><p><img src=\"https://cdn-news.jin10.com/ab184042-1d7b-4d69-a518-b7edcb4b343c.png\"/></p><p><strong><span><a href=\"https://laohu8.com/S/BCS\">巴克莱银行</a>——看好美股后市</span></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BARC.UK\">巴克莱银行</a>一季度的<strong>持仓市值从Q4的1802.18亿美元锐减近30%至1265.4亿美元</strong>，减仓最多的是德国林德公司普通股、道富SPDR消费必需品指数基金看涨期权、Invesco纳斯达克100指数看跌期权，或表明它并不看好消费板块和中小企业。</p><p>巴克莱增仓最多的是标普500指数ETF、SPDR标普500指数ETF看涨期权和Invesco纳斯达克100指数看涨期权等，这或表明它对<strong>美股后市乐观</strong>。</p><p>巴克莱的分析师本月表示，就业低迷或导致美国消费习惯发生根本性转变，除非就业市场出现实质性改善、疫情威胁消失，否则难以恢复正常的消费模式。</p><p><img src=\"https://cdn-news.jin10.com/ad6c1b85-9939-438e-a591-300c60909686.png\"/></p><p><strong><span>花旗集团——持仓谨慎、偏爱对冲</span></strong></p><p>花旗集团的<strong>持仓总市值环比去年Q4下降近20%至1106.2亿美元</strong>。</p><p>花旗加仓最多的是一些高收益公司债的看跌期权，<a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a><a href=\"https://laohu8.com/S/IWM\">罗素2000指数ETF</a>看跌期权、黄金ETF SPDR Gold Trust看跌期权和SPDR S&P 500 ETF看跌期权。</p><p>花旗前五大减仓股分别是：Invesco纳斯达克100指数ETF、阿里巴巴看跌期权、苹果看涨期权、Invesco纳斯达克100指数ETF看跌期权和阿里巴巴看涨期权。同时减仓纳指100指数ETF和纳指100指数ETF看跌期权、阿里巴巴看跌期权和阿里巴巴看涨期权的做法可能是一种对冲策略。</p><p>目前花旗的前五大持仓股中也同时包含SPDR S&P 500 ETF看跌期权和看涨期权、这也或许表明花旗持仓谨慎、偏爱对冲。</p><p><img src=\"https://cdn-news.jin10.com/b7846788-276f-4878-a928-f40586a1918a.png\"/></p><p><strong><span>摩根大通——金融股为主，标普500指数ETF为第一重仓股</span></strong></p><p>摩根大通（Jpmorgan Chase & Company）<strong>持仓总市值环比减少20.58%</strong>，从去年Q4的5362.85亿美元减少至4258.99亿美元。</p><p>摩根大通<strong>持仓最多的行业分别是金融股、信息技术股以及健康医疗股</strong>，前五大持仓分别是：标普500指数ETF、微软、苹果、亚马逊和Vanguard国际全债市ETF。</p><p>摩根大通前五大增持股分别为：亚马逊、Vanguard国际全债市ETF、罗素2000指数ETF、iShares标普500价值指数ETF以及iShares美国全债市ETF。</p><p>前五大减持股分别为：标普500指数ETF看跌期权、苹果看跌期权、<a href=\"https://laohu8.com/S/BBEU\">JPMorgan BetaBuilders Europe ETF</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CVX\">雪佛龙</a>和Linde AG Ordinary。</p><p><img src=\"https://cdn-news.jin10.com/85ab3c81-ea03-49fe-ae1e-fb52d9da21e0.png\"/></p><p><strong><span>瑞士央行——靠重仓科技股逃过一劫</span></strong>瑞士央行第一季度遭遇了有史以来最惨的亏损，亏损达393.4亿美元，创下自1907年成立以来最严重的季度亏损纪录。路透分析指出，过去三年该行一直在加仓美股。因此，股市暴跌一度被认为是瑞士央行出现巨亏的罪魁祸首。</p><p>根据瑞士央行最新提交的13F持仓报告，截至3月31日，该行<strong>持仓市值从Q4的</strong><strong>960</strong><strong>.</strong><strong>23</strong><strong>亿美元减少至</strong><strong>941</strong><strong>.</strong><strong>98</strong><strong>亿</strong><strong>美元，</strong><strong>重仓股全是美股科技股</strong>，分别持有45亿美元的微软股票、44亿美元的苹果股票、32亿美元的亚马逊股票、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>和Facebook持股总值则分别为16亿和27亿美元。增持的也全是这些大科技股。</p><p>要知道的是，上述五大科技股总市值占标普500指数20%以上。而这些股票今年以来的涨幅已经超过10%，而其他股票则下跌了13%。在甚至连股神巴菲特都大举清仓、不敢轻举妄动的关键时刻，虽然瑞士央行无法避免大幅亏损的命运，但通过押注科技股该行避免了出现系统性崩溃的悲剧。</p><p><img src=\"https://cdn-news.jin10.com/e8c98957-f938-481d-bf22-c78cdd712dc6.png\"/></p><p><strong><span>景林资产管理——逆势加仓，增配中国</span></strong></p><p>景林资产管理公司一季度的调仓行动颇大，在美股大跌之际逆势布局，大幅加仓，加仓最多的是<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>，还加仓了<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、微软等，同时猛砍<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>。</p><p>目前，景林在美股前五大重仓为阿里巴巴、Facebook、京东、新东方和<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>，持仓总市值从18.47 亿美元增加至22.58亿美元。</p><p>景林资产董事长日前表示，股票市场最坏的时候已经过去，外资增配中国是长期趋势。</p><p><img src=\"https://cdn-news.jin10.com/4043d696-6c23-45d4-af20-3a30f0da9cf5.png\"/></p><p>更多持仓秘密，金十数据还会为您持续更新，敬请及时关注。</p></body></html>","source":"xnew_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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href=https://xnews.jin10.com/webapp/details.html?id=59994&type=news><strong>金十数据</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>各大机构正纷纷向美国证券交易委员会（SEC）递交其截至3月31日的第一季度（Q1）持仓报告，俗称13F报告。在今年可用“疯狂”来形容的第一季度，各大投资机构是如何挺过来的？当中又蕴含着投资界的精英和巨头们的何种交易智慧？这些布局会不会持续到这个季度？想必这些都是全球交易者们关注的焦点。需要注意的是，13F报告通常是在一个季度结束后的45天内提交，也就是说，这些持仓变化可能已经是4个月前的事情。而且...</p>\n\n<a href=\"https://xnews.jin10.com/webapp/details.html?id=59994&type=news\">Web 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Group）、阿里巴巴ADR、Facebook以及其他受到疫情影响严重的行业。目前，索罗斯资本的第一和第二大持仓分别是标普500指数ETF看跌期权和纳斯达克100指数ETF看跌期权，或表明其并不好看美股。另外，索罗斯资本还大幅减持了动视暴雪和全美最大的博彩、招待和娱乐场所之一VICI，转而建仓了在美国提供宽带通信和视频服务的Altice USA。索罗斯资本的持仓总市值从3.649亿美元增加13.9%至4.15753亿美元。贝莱德——大幅增持科技股，微软成第一重仓股管理着6.8万亿美元资产的全球最大资产管理公司贝莱德的一季度持仓市值环比去年Q4下降逾两成（21.6%），从2.608万亿美元降至2.044万亿美元，持仓股仍旧以信息科技、金融和医疗保健为主。贝莱德前四大持仓均为科技股：微软、苹果、亚马逊和Facebook，但第五名由Q4的摩根大通变为强生。前五大增持股也多为科技股，分别是：微软、亚马逊、英伟达、奈飞和Adobe。减仓最多的是摩根大通、波音、富国银行、花旗和西蒙地产。巴克莱银行——看好美股后市巴克莱银行一季度的持仓市值从Q4的1802.18亿美元锐减近30%至1265.4亿美元，减仓最多的是德国林德公司普通股、道富SPDR消费必需品指数基金看涨期权、Invesco纳斯达克100指数看跌期权，或表明它并不看好消费板块和中小企业。巴克莱增仓最多的是标普500指数ETF、SPDR标普500指数ETF看涨期权和Invesco纳斯达克100指数看涨期权等，这或表明它对美股后市乐观。巴克莱的分析师本月表示，就业低迷或导致美国消费习惯发生根本性转变，除非就业市场出现实质性改善、疫情威胁消失，否则难以恢复正常的消费模式。花旗集团——持仓谨慎、偏爱对冲花旗集团的持仓总市值环比去年Q4下降近20%至1106.2亿美元。花旗加仓最多的是一些高收益公司债的看跌期权，iShares罗素2000指数ETF看跌期权、黄金ETF SPDR Gold Trust看跌期权和SPDR S&P 500 ETF看跌期权。花旗前五大减仓股分别是：Invesco纳斯达克100指数ETF、阿里巴巴看跌期权、苹果看涨期权、Invesco纳斯达克100指数ETF看跌期权和阿里巴巴看涨期权。同时减仓纳指100指数ETF和纳指100指数ETF看跌期权、阿里巴巴看跌期权和阿里巴巴看涨期权的做法可能是一种对冲策略。目前花旗的前五大持仓股中也同时包含SPDR S&P 500 ETF看跌期权和看涨期权、这也或许表明花旗持仓谨慎、偏爱对冲。摩根大通——金融股为主，标普500指数ETF为第一重仓股摩根大通（Jpmorgan Chase & Company）持仓总市值环比减少20.58%，从去年Q4的5362.85亿美元减少至4258.99亿美元。摩根大通持仓最多的行业分别是金融股、信息技术股以及健康医疗股，前五大持仓分别是：标普500指数ETF、微软、苹果、亚马逊和Vanguard国际全债市ETF。摩根大通前五大增持股分别为：亚马逊、Vanguard国际全债市ETF、罗素2000指数ETF、iShares标普500价值指数ETF以及iShares美国全债市ETF。前五大减持股分别为：标普500指数ETF看跌期权、苹果看跌期权、JPMorgan BetaBuilders Europe ETF、雪佛龙和Linde AG Ordinary。瑞士央行——靠重仓科技股逃过一劫瑞士央行第一季度遭遇了有史以来最惨的亏损，亏损达393.4亿美元，创下自1907年成立以来最严重的季度亏损纪录。路透分析指出，过去三年该行一直在加仓美股。因此，股市暴跌一度被认为是瑞士央行出现巨亏的罪魁祸首。根据瑞士央行最新提交的13F持仓报告，截至3月31日，该行持仓市值从Q4的960.23亿美元减少至941.98亿美元，重仓股全是美股科技股，分别持有45亿美元的微软股票、44亿美元的苹果股票、32亿美元的亚马逊股票、谷歌和Facebook持股总值则分别为16亿和27亿美元。增持的也全是这些大科技股。要知道的是，上述五大科技股总市值占标普500指数20%以上。而这些股票今年以来的涨幅已经超过10%，而其他股票则下跌了13%。在甚至连股神巴菲特都大举清仓、不敢轻举妄动的关键时刻，虽然瑞士央行无法避免大幅亏损的命运，但通过押注科技股该行避免了出现系统性崩溃的悲剧。景林资产管理——逆势加仓，增配中国景林资产管理公司一季度的调仓行动颇大，在美股大跌之际逆势布局，大幅加仓，加仓最多的是京东，还加仓了百度、微软等，同时猛砍新东方和特斯拉。目前，景林在美股前五大重仓为阿里巴巴、Facebook、京东、新东方和拼多多，持仓总市值从18.47 亿美元增加至22.58亿美元。景林资产董事长日前表示，股票市场最坏的时候已经过去，外资增配中国是长期趋势。更多持仓秘密，金十数据还会为您持续更新，敬请及时关注。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2939,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":924779367,"gmtCreate":1588644886759,"gmtModify":1704367988614,"author":{"id":"3550204155539365","authorId":"3550204155539365","name":"NuitBlanche","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bb4eeacbb8cb9dca5a541201ef11f6be","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3550204155539365","authorIdStr":"3550204155539365"},"themes":[],"htmlText":"未来还是迷雾，做文化品牌也很难，现在的生产还谈不上自有IP。像网飞生产剧集一样生产二次元？","listText":"未来还是迷雾，做文化品牌也很难，现在的生产还谈不上自有IP。像网飞生产剧集一样生产二次元？","text":"未来还是迷雾，做文化品牌也很难，现在的生产还谈不上自有IP。像网飞生产剧集一样生产二次元？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/924779367","repostId":"1103483463","repostType":4,"repost":{"id":"1103483463","kind":"news","pubTimestamp":1588574814,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1103483463?lang=&edition=full","pubTime":"2020-05-04 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精神家园”。</p><p>精神家园，B站何德何能？</p><p>“沙雕”娱乐自然少不了。正在读高一的理科生阿靖说他每上B站:“每天亿遍黑人抬棺，药不能停啊。”</p><p>“黑人抬棺”是B站上最近的热梗，出自几个黑人抬着棺材跳很嗨的舞蹈，因为被添加了带感的背景音乐而意外走红，B站上还有很多搞笑和鬼畜视频，作为它的特色内容存在。</p><p>上B站上正经搞学习，也日渐成风。“在B站上看到了很多up主的生活方式、生活态度，对自己也有改变，所以更喜欢B站。”群里的年轻人雨渟说到。</p><p>这些在调查问卷里扣“1 精神家园”的，大多都是Z世代（1995-2009年间出生的人），以大学生、研究生、职场新人为主。这个小调查也契合了B站此前发布的用户数据：2019 年，Z世代占到B站82% 的用户。QuestMobile 的统计显示，B站是目前 Z世代最集中的APP。</p><p>年轻人对B站的喜欢，变成了两个让对手忌惮的数据：超高的留存率和使用时长。</p><p>从2017开始，B站通过考试的正式会员12月留存率高于80%。B站还是除了游戏之外，用户人均使用最长的产品。以2019年8月的数据来看，B站的用户平均日使用时长为83分钟，而抖音、爱奇艺、腾讯视频、快手这一数据分别是：78分钟、70分钟，68分钟和63分钟。</p><p>在商业变现上，B站也展现出了潜力。</p><p>2019年Q4，B站总营收实现20.08亿元人民币，较上年同期高增74%。其中，B站的广告营收为人民币2.90亿元，较去年同期高增81%，直播和增值服务营收为人民币5.71亿元，较上年同期增长183%。不过，B站超百的高增长，源于分母基数小，在整个广告市场里看，B站的业务体量还太小，处于0-50亿的第四梯队。</p><p></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/56b347bc2b40422f3c1d2aa6bc0cef3f\"></p><p></p><p>注：B站2019Q4 财报</p><p>B站手里的筹码，还有一个奇特的“恰饭”文化，用户对于商业化的行为普遍比较包容。</p><p>险峰旗云管理合伙人王世雨，曾在B站投资复盘笔记中提到过一个件事：当时有个B站粉丝在评论里写了这样一句话：“我希望B站能够开收费功能，我愿意付钱，这样它就不会倒闭了，我将来还可以带我儿子一起上B站。”</p><p>“恰饭”文化并非B站独有，A站也不乏这样的忠粉。但在竞争年轻人的基本盘里，A站因为陷入管理层动荡、股权争斗、技术管理等问题，从2016年下半年开始走了下坡路。脱胎于A站的B站，此时在陈睿、李旎、徐逸三人稳定的操盘下，一路顺风顺水成长为中国最大的年轻人社区。</p><p>在随后出圈路上，B站的“助攻”也越来越多，手里的子弹越来越饱满。</p><p>就在上个月，B站刚刚收获来自索尼的4亿美金投资。早在2019年2月，摩根士丹利更是将B站(哔哩哔哩)纳入MSCI国际性股票基准指数。</p><p>此前，腾讯作为早期投资者还在一直加码B站，现在股份已经增持到13%。2019年情人节，淘宝中国入股B站近2400万股,持股比例约8%。</p><p>至此，B站成为国内为数不多同时收到两大巨头青睐还能明哲保身的企业。</p><p><b>二、B站出圈第一役：对垒爱优腾</b></p><p>手握这些子弹，B站闯入一个斗场，这是一个爱优腾、微信知乎、抖音快手均参战的斗场。</p><p>第一场交手发生在长视频领域，优爱腾三座大山挡在B站面前，B站想要上位只能主动出击。</p><p>手握1.3亿年轻人，B站胜算几何？</p><p>“从现阶段的发展来看，B站在长视频里，和爱优腾的竞争是绝对有优势的。” 长期研究B站的辰海资本合伙人陈悦天对投中网说道。</p><p>对话当天，B站市值突破百亿，陈悦天将此看做“小破站的里程碑”。可惜，尽管很早就发现了B站，陈悦天却错过对B战的投资，对此他“非常的悔恨”。为弥补这一损失，他在B站刚上市不久就买入了股票，如今B站的表现让他“赚了一波”。</p><p>对于B站与优爱腾的战局走向，陈悦天分析：“B站一定会成为中国前三大视频网站。到底是第三、第二，还是未来的第一，我不做这个预判，但它最起码会替代爱优腾中的某一家。实际上我认为现在的B站已经替代了。”</p><p>陈悦天的这个判断部分是基于ROI效率。陈悦天根据自己手头的数据分析到，爱奇艺的ROI是0.9，尚未摆脱亏损，而B站的ROI是2.2，这意味着，B站花同样的带宽和版权成本换来的收入是爱奇艺的两倍多。而大于1的ROI某种程度上就是有了一个飞轮，可以持续把赚到的钱投入进来，有空间做出更高的I。</p><p>但从用户日活来看，B站想要取代10倍于自己的爱奇艺，还要花不少时间。在对抗爱优腾的这场战役里，B站现在还能打的，就是自己独有的PUGC创作者生态和社区氛围。</p><p>B站的内容，90%来自up主上传。2019年Q4次的数据显示，每个月都有超过100万的up主主动上传自己的内容，这一数据同比增长80%。</p><p>B站还有一个杀手锏在于番剧版权采买策略。</p><p>陈悦天分析，B站可以采买一些腰部的、本来在日本不太火的动画片，通过B站推荐将其捧红。《小林家的龙女仆》、《月色真美》、《在下坂本，有何贵干》就是这样的例子。</p><p>与之形成对比的是，其他视频网站虽然花高价采买了动画片，但用户看完之后，却还是流回到B站分享交流，这好比“给别人做了嫁衣”。</p><p>不过，在B站疯狂破圈的路上，挑战随之而来：如何在出圈的路上，保持社区文化内核不被稀释。</p><p>”小破站没内味儿了”。随着B站变大，营销号开始扎堆涌入，明星和KOL开始涌入，不少B站资深用户开始抱怨。</p><p>其中最强烈的要属社区文化和饭圈文化之间的矛盾。</p><p>B站近期就因为“青春的选择·心动挑战”混剪大赛，肖战粉丝大量刷榜引发了其他参与者的不满，一场简单的活动被演绎为饭圈文化侵蚀B站，争议四起。最后，官方出来道歉都难平怒火，这直接导致不少从A站迁移来B站用户重回A站。</p><p></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0707ff849cf7857f74899cb9a6d92c4e\"></p><p></p><p>注：AcFun近一个月iOS 应用排名趋势</p><p>与B站相爱相杀的A站没有手软，公开亮出标语：“欢迎回家Acer！”七麦数据显示，B站在4月7号这场混剪大赛活动后，A站在随后4天的下载量达到了小高峰。分析人士判断，A站数据增长，可能B站用户出逃有部分关系。</p><p>与爱优腾这一役还未完，B站与知乎们的烽烟又起。</p><p><b>三、B站出圈第二役：直面知乎、公众号</b></p><p>随着B站内容立体破圈，知乎、小红书、公众号们也加入了这场战役。这一场战役，对于B站而言，在于防守。</p><p>在泛知识内容上，B站最近就明显抢了知乎的风头。</p><p>中国政法大学教授罗翔，在B站讲解法律知识，一个月吸粉500万。罗教授《韩国N号房事件的罪与罚》的视频更是获得790多万的观看量，86多万个点赞。相比之下，知乎同题最热讨论中，排名第一的回答点赞数仅为4.9万，相差近20倍。</p><p>B站破圈呈现立体攻势，受众相对较少的财经类视频，竟然也在B站成就了自己的流量顶峰。财经科普类up主半佛仙人的一则视频——《瑞幸咖啡是如何暴打资本主义的？》在B站收割了780万播放量，这一视频更是在瑞幸造假风波被揭露后在微信内刷屏。</p><p>“B站是一个神奇的学习网站”，从去年开始，这句话广泛流传开来。</p><p>60后的霸道总裁双创街总裁孟岩也加了进来，B站成为了他了解年轻人的窗口，还是他学习新知识的地方：</p><p>“作为一个管理者，一个父亲，我需要知道年轻人在想什么，理解他们的世界。我发现身边的很多小孩都在玩B站，我也加入了他们，我发现B站上的好东西还真不少，我就在B站上学数学，挺有用的。”</p><p>不仅仅是看财经、学数学，在如今生活区已经成为了B站的第一大区，多名95后告诉投中网，他们会在B站上学习英语、化妆、穿搭、找考研资料，还会学习PR、PS等技术。</p><p>B站对知乎类图文产品最大的冲击，核心不是流量，而是年轻人学习方式的转变。</p><p>“现在的年轻人，相比文字，更爱看视频。” up主老蒋巨靠谱在B站长期观察后，发出这样的感叹。确实如此，视频对于感官的刺激更强，大脑接受接收信息的门槛也更低。反过来，大量的视频供给也在悄悄改变人们接收信息的习惯。</p><p>意识到这一转变的对手已经行动了起来。比如，年后就开始视频号内测的微信。</p><p>知乎也在愚人节当天上线了B乎模式，其中视频内容占了大多数，包含“奇怪的知识增加了”、“如何优雅的抬杠”等栏目。</p><p>实际上，知乎从2017年就开始尝试视频化，但视频之前仅仅作为图文的补充，散落在各个板块，整体存在感较弱。一位内容创作者告诉投中网，同样的一条视频，他在头条和B站都能收获上千个赞，而在知乎，只有3个。</p><p>突围与守擂战役之外，B站疯狂破圈还将自己暴露在巨头的混战之间，如何避免被误伤是当务之急。</p><p><b>四、B站出圈第三战役： 夹在字节跳动和快手之间</b></p><p>字节旗下的西瓜视频，和B站一样，都想要成为中国版的Youtube。</p><p>去年，西瓜视频定位于PUCG平台，事实上已经准备对B站正面对垒。字节跳动旗下的抖音也开通了15分钟长视频等功能。字节跳动(中国)CEO、抖音CEO张楠曾公开表示，抖音梦想成为“历史的底本”、“视频的百科全书”。</p><p>在B站快速破圈的第三场战役里，它面临最大的挑战，其实来源于抖音和快手。辰海资本合伙人陈悦天分析称，快手和抖音不是要专门来打B站，但B站既有可能夹在中间被误伤。</p><p>“字节的愿景是什么？超过腾讯，成为中国的第一家全球化的互联网公司。快手呢？在短视频领域我不能输。当两家竞争的时候，会在哪里竞争？互联网的基本盘就是两个，一个叫流量用户，一个叫商业变现。两家长到这个体量，推广的空间少了，但是需要更多好的内容生产者，那么，其它地方有好的苗子，是不是会想带到自己的平台上？” 陈悦天如此分析B站即将面临的处境。</p><p>“再看变现，中国变现效率最好的是游戏，占了B站近一半的收入，而现在字节一下冲进来，如果字节拼了命的想要把游戏的基本盘做起来，那过程当中谁会受伤？可能，腾讯和B站会受伤。”</p><p>陈悦天的预言正在成为现实，战争率先从抢人大战开始了。</p><p>据自媒体短视频工场报道，近日西瓜视频挖走了B站的一批赶海up主，包括渔人阿烽、老四赶海、渔戈兄弟等，此前他们在B站被称为“赶海天团”。</p><p>此前，西瓜视频还挖走了B站游戏区知名的up主敖厂长。这个B站拥有668万多粉丝的KOL如今在西瓜视频打造了《厂长来了》和《MC厂长博物季》两个西瓜视频的独播节目。敖厂长甚至会在B站上呼吁粉丝给他“去油管和头条帮忙涨点击”。</p><p>B站没有坐以待毙。在一份B站2019年百大up主名单上，受到粉丝追捧的敖厂长、美食家王刚、华农兄弟都未能入选。业内分析，他们的共同点在于——与字节跳动有合作或签约关系。</p><p>巨头的夹击之下，B站着面临的另一大挑战：在做好商业化的同时，保持自己的创作生态健康发展。</p><p>巨头夹击之下，B站隐忧显现。近日，一个“百大up主暗杀名单”的说法在B站流传开来。</p><p>这个说法的起因是B站2019年度百大up主近期频频陷入风：党妹被黑客勒索，徐大sao被质疑诈捐后宣布停更。花花与三猫catlive被质疑买后院猫而遭到网络暴力，宣布停更。“槐安遗梦”被“TOM表哥”猛锤，因涉嫌和粉丝发生不正当关系和恋童掉了40万粉丝，拥有近600万粉丝的“翔翔大作战”被质疑自爆抑郁症是在做假卖惨……</p><p>一系列知名up主，甚至是百大up主遭遇危机，这一现象被网友戏称是遭到了“暗杀”。</p><p>“暗杀名单”戏谑背后，是B站成长路上的烦恼：面对增长，如果快速提升运营管理能力；面对挖角，如何降低up主流失打击。</p><p>在这场进击与防守的立体战场中，B站终将走向何处？</p><p><b>五、B站的终局猜想</b></p><p>对手或许是暂时的，比这个更重要的是，B站是什么，方向又在哪里？</p><p>在陈睿看来，B站的未来“最终会是一个文化品牌公司”。</p><p>从投资版图来看，这个设想似乎已经“有内味儿”了。</p><p>天眼查显示，B站的公开投资共有78次，涉及动画、漫画、游戏开发、虚拟偶像、周边、影视、线下漫展、MCN等。</p><p>“迪士尼的故事，我认为是B站最好的路径，说实话，这是字节和快手是做不了的。” 陈悦天说道。而如果B站的“全媒体公司”之路成功，它可能会成为中国最接近迪士尼模式的公司。</p><p>陈悦天分析到，例如美国的媒体集团，最上端有自己的IP，中端是全媒体渠道，末端有多种变现方式，而B站正在标准地在这条路上往前走。</p><p>但这条路阻碍重重。一旦B站没平衡好出圈节奏，社群文化遭到稀释，或者商业化出现问题，B站另一种可能的结局，也许是被蚕食，最后卖身巨头。</p><p>B站的用户们也在做终局思考。</p><p>5月2日，哔哩哔哩大会员账号发布了一个话题讨论：如果我有百年大会员，我就能？</p><p>有人说，B站那时早就倒闭了。还有很多人跳跃地引用了陈睿的名言：“B站未来有可能会倒闭,但绝不变质。”</p><p>“倒闭不至于，但变质是一定的。” 有人反击到。</p><p>B站可以拒绝长大吗？答案是否定的。\"不增长会死。\"按陈睿自己的话来说：“B站增长的动力基本来自于，我希望B站很好的活下去。小国寡民是开心，但你是世外桃源也会被坚船利炮干掉。”</p><p>1.3亿后浪奔涌着向前，B站终究是藏不住了。走出世外桃源的B站， 还能如今天这般欢脱着高喊“干杯”吗？</p>","source":"tzw","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>B站的后浪，会把爱优腾拍在沙滩上吗?</title>\n<style 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精神家园”。精神家园，B站何德何能？“沙雕”娱乐自然少不了。正在读高一的理科生阿靖说他每上B站:“每天亿遍黑人抬棺，药不能停啊。”“黑人抬棺”是B站上最近的热梗，出自几个黑人抬着棺材跳很嗨的舞蹈，因为被添加了带感的背景音乐而意外走红，B站上还有很多搞笑和鬼畜视频，作为它的特色内容存在。上B站上正经搞学习，也日渐成风。“在B站上看到了很多up主的生活方式、生活态度，对自己也有改变，所以更喜欢B站。”群里的年轻人雨渟说到。这些在调查问卷里扣“1 精神家园”的，大多都是Z世代（1995-2009年间出生的人），以大学生、研究生、职场新人为主。这个小调查也契合了B站此前发布的用户数据：2019 年，Z世代占到B站82% 的用户。QuestMobile 的统计显示，B站是目前 Z世代最集中的APP。年轻人对B站的喜欢，变成了两个让对手忌惮的数据：超高的留存率和使用时长。从2017开始，B站通过考试的正式会员12月留存率高于80%。B站还是除了游戏之外，用户人均使用最长的产品。以2019年8月的数据来看，B站的用户平均日使用时长为83分钟，而抖音、爱奇艺、腾讯视频、快手这一数据分别是：78分钟、70分钟，68分钟和63分钟。在商业变现上，B站也展现出了潜力。2019年Q4，B站总营收实现20.08亿元人民币，较上年同期高增74%。其中，B站的广告营收为人民币2.90亿元，较去年同期高增81%，直播和增值服务营收为人民币5.71亿元，较上年同期增长183%。不过，B站超百的高增长，源于分母基数小，在整个广告市场里看，B站的业务体量还太小，处于0-50亿的第四梯队。注：B站2019Q4 财报B站手里的筹码，还有一个奇特的“恰饭”文化，用户对于商业化的行为普遍比较包容。险峰旗云管理合伙人王世雨，曾在B站投资复盘笔记中提到过一个件事：当时有个B站粉丝在评论里写了这样一句话：“我希望B站能够开收费功能，我愿意付钱，这样它就不会倒闭了，我将来还可以带我儿子一起上B站。”“恰饭”文化并非B站独有，A站也不乏这样的忠粉。但在竞争年轻人的基本盘里，A站因为陷入管理层动荡、股权争斗、技术管理等问题，从2016年下半年开始走了下坡路。脱胎于A站的B站，此时在陈睿、李旎、徐逸三人稳定的操盘下，一路顺风顺水成长为中国最大的年轻人社区。在随后出圈路上，B站的“助攻”也越来越多，手里的子弹越来越饱满。就在上个月，B站刚刚收获来自索尼的4亿美金投资。早在2019年2月，摩根士丹利更是将B站(哔哩哔哩)纳入MSCI国际性股票基准指数。此前，腾讯作为早期投资者还在一直加码B站，现在股份已经增持到13%。2019年情人节，淘宝中国入股B站近2400万股,持股比例约8%。至此，B站成为国内为数不多同时收到两大巨头青睐还能明哲保身的企业。二、B站出圈第一役：对垒爱优腾手握这些子弹，B站闯入一个斗场，这是一个爱优腾、微信知乎、抖音快手均参战的斗场。第一场交手发生在长视频领域，优爱腾三座大山挡在B站面前，B站想要上位只能主动出击。手握1.3亿年轻人，B站胜算几何？“从现阶段的发展来看，B站在长视频里，和爱优腾的竞争是绝对有优势的。” 长期研究B站的辰海资本合伙人陈悦天对投中网说道。对话当天，B站市值突破百亿，陈悦天将此看做“小破站的里程碑”。可惜，尽管很早就发现了B站，陈悦天却错过对B战的投资，对此他“非常的悔恨”。为弥补这一损失，他在B站刚上市不久就买入了股票，如今B站的表现让他“赚了一波”。对于B站与优爱腾的战局走向，陈悦天分析：“B站一定会成为中国前三大视频网站。到底是第三、第二，还是未来的第一，我不做这个预判，但它最起码会替代爱优腾中的某一家。实际上我认为现在的B站已经替代了。”陈悦天的这个判断部分是基于ROI效率。陈悦天根据自己手头的数据分析到，爱奇艺的ROI是0.9，尚未摆脱亏损，而B站的ROI是2.2，这意味着，B站花同样的带宽和版权成本换来的收入是爱奇艺的两倍多。而大于1的ROI某种程度上就是有了一个飞轮，可以持续把赚到的钱投入进来，有空间做出更高的I。但从用户日活来看，B站想要取代10倍于自己的爱奇艺，还要花不少时间。在对抗爱优腾的这场战役里，B站现在还能打的，就是自己独有的PUGC创作者生态和社区氛围。B站的内容，90%来自up主上传。2019年Q4次的数据显示，每个月都有超过100万的up主主动上传自己的内容，这一数据同比增长80%。B站还有一个杀手锏在于番剧版权采买策略。陈悦天分析，B站可以采买一些腰部的、本来在日本不太火的动画片，通过B站推荐将其捧红。《小林家的龙女仆》、《月色真美》、《在下坂本，有何贵干》就是这样的例子。与之形成对比的是，其他视频网站虽然花高价采买了动画片，但用户看完之后，却还是流回到B站分享交流，这好比“给别人做了嫁衣”。不过，在B站疯狂破圈的路上，挑战随之而来：如何在出圈的路上，保持社区文化内核不被稀释。”小破站没内味儿了”。随着B站变大，营销号开始扎堆涌入，明星和KOL开始涌入，不少B站资深用户开始抱怨。其中最强烈的要属社区文化和饭圈文化之间的矛盾。B站近期就因为“青春的选择·心动挑战”混剪大赛，肖战粉丝大量刷榜引发了其他参与者的不满，一场简单的活动被演绎为饭圈文化侵蚀B站，争议四起。最后，官方出来道歉都难平怒火，这直接导致不少从A站迁移来B站用户重回A站。注：AcFun近一个月iOS 应用排名趋势与B站相爱相杀的A站没有手软，公开亮出标语：“欢迎回家Acer！”七麦数据显示，B站在4月7号这场混剪大赛活动后，A站在随后4天的下载量达到了小高峰。分析人士判断，A站数据增长，可能B站用户出逃有部分关系。与爱优腾这一役还未完，B站与知乎们的烽烟又起。三、B站出圈第二役：直面知乎、公众号随着B站内容立体破圈，知乎、小红书、公众号们也加入了这场战役。这一场战役，对于B站而言，在于防守。在泛知识内容上，B站最近就明显抢了知乎的风头。中国政法大学教授罗翔，在B站讲解法律知识，一个月吸粉500万。罗教授《韩国N号房事件的罪与罚》的视频更是获得790多万的观看量，86多万个点赞。相比之下，知乎同题最热讨论中，排名第一的回答点赞数仅为4.9万，相差近20倍。B站破圈呈现立体攻势，受众相对较少的财经类视频，竟然也在B站成就了自己的流量顶峰。财经科普类up主半佛仙人的一则视频——《瑞幸咖啡是如何暴打资本主义的？》在B站收割了780万播放量，这一视频更是在瑞幸造假风波被揭露后在微信内刷屏。“B站是一个神奇的学习网站”，从去年开始，这句话广泛流传开来。60后的霸道总裁双创街总裁孟岩也加了进来，B站成为了他了解年轻人的窗口，还是他学习新知识的地方：“作为一个管理者，一个父亲，我需要知道年轻人在想什么，理解他们的世界。我发现身边的很多小孩都在玩B站，我也加入了他们，我发现B站上的好东西还真不少，我就在B站上学数学，挺有用的。”不仅仅是看财经、学数学，在如今生活区已经成为了B站的第一大区，多名95后告诉投中网，他们会在B站上学习英语、化妆、穿搭、找考研资料，还会学习PR、PS等技术。B站对知乎类图文产品最大的冲击，核心不是流量，而是年轻人学习方式的转变。“现在的年轻人，相比文字，更爱看视频。” up主老蒋巨靠谱在B站长期观察后，发出这样的感叹。确实如此，视频对于感官的刺激更强，大脑接受接收信息的门槛也更低。反过来，大量的视频供给也在悄悄改变人们接收信息的习惯。意识到这一转变的对手已经行动了起来。比如，年后就开始视频号内测的微信。知乎也在愚人节当天上线了B乎模式，其中视频内容占了大多数，包含“奇怪的知识增加了”、“如何优雅的抬杠”等栏目。实际上，知乎从2017年就开始尝试视频化，但视频之前仅仅作为图文的补充，散落在各个板块，整体存在感较弱。一位内容创作者告诉投中网，同样的一条视频，他在头条和B站都能收获上千个赞，而在知乎，只有3个。突围与守擂战役之外，B站疯狂破圈还将自己暴露在巨头的混战之间，如何避免被误伤是当务之急。四、B站出圈第三战役： 夹在字节跳动和快手之间字节旗下的西瓜视频，和B站一样，都想要成为中国版的Youtube。去年，西瓜视频定位于PUCG平台，事实上已经准备对B站正面对垒。字节跳动旗下的抖音也开通了15分钟长视频等功能。字节跳动(中国)CEO、抖音CEO张楠曾公开表示，抖音梦想成为“历史的底本”、“视频的百科全书”。在B站快速破圈的第三场战役里，它面临最大的挑战，其实来源于抖音和快手。辰海资本合伙人陈悦天分析称，快手和抖音不是要专门来打B站，但B站既有可能夹在中间被误伤。“字节的愿景是什么？超过腾讯，成为中国的第一家全球化的互联网公司。快手呢？在短视频领域我不能输。当两家竞争的时候，会在哪里竞争？互联网的基本盘就是两个，一个叫流量用户，一个叫商业变现。两家长到这个体量，推广的空间少了，但是需要更多好的内容生产者，那么，其它地方有好的苗子，是不是会想带到自己的平台上？” 陈悦天如此分析B站即将面临的处境。“再看变现，中国变现效率最好的是游戏，占了B站近一半的收入，而现在字节一下冲进来，如果字节拼了命的想要把游戏的基本盘做起来，那过程当中谁会受伤？可能，腾讯和B站会受伤。”陈悦天的预言正在成为现实，战争率先从抢人大战开始了。据自媒体短视频工场报道，近日西瓜视频挖走了B站的一批赶海up主，包括渔人阿烽、老四赶海、渔戈兄弟等，此前他们在B站被称为“赶海天团”。此前，西瓜视频还挖走了B站游戏区知名的up主敖厂长。这个B站拥有668万多粉丝的KOL如今在西瓜视频打造了《厂长来了》和《MC厂长博物季》两个西瓜视频的独播节目。敖厂长甚至会在B站上呼吁粉丝给他“去油管和头条帮忙涨点击”。B站没有坐以待毙。在一份B站2019年百大up主名单上，受到粉丝追捧的敖厂长、美食家王刚、华农兄弟都未能入选。业内分析，他们的共同点在于——与字节跳动有合作或签约关系。巨头的夹击之下，B站着面临的另一大挑战：在做好商业化的同时，保持自己的创作生态健康发展。巨头夹击之下，B站隐忧显现。近日，一个“百大up主暗杀名单”的说法在B站流传开来。这个说法的起因是B站2019年度百大up主近期频频陷入风：党妹被黑客勒索，徐大sao被质疑诈捐后宣布停更。花花与三猫catlive被质疑买后院猫而遭到网络暴力，宣布停更。“槐安遗梦”被“TOM表哥”猛锤，因涉嫌和粉丝发生不正当关系和恋童掉了40万粉丝，拥有近600万粉丝的“翔翔大作战”被质疑自爆抑郁症是在做假卖惨……一系列知名up主，甚至是百大up主遭遇危机，这一现象被网友戏称是遭到了“暗杀”。“暗杀名单”戏谑背后，是B站成长路上的烦恼：面对增长，如果快速提升运营管理能力；面对挖角，如何降低up主流失打击。在这场进击与防守的立体战场中，B站终将走向何处？五、B站的终局猜想对手或许是暂时的，比这个更重要的是，B站是什么，方向又在哪里？在陈睿看来，B站的未来“最终会是一个文化品牌公司”。从投资版图来看，这个设想似乎已经“有内味儿”了。天眼查显示，B站的公开投资共有78次，涉及动画、漫画、游戏开发、虚拟偶像、周边、影视、线下漫展、MCN等。“迪士尼的故事，我认为是B站最好的路径，说实话，这是字节和快手是做不了的。” 陈悦天说道。而如果B站的“全媒体公司”之路成功，它可能会成为中国最接近迪士尼模式的公司。陈悦天分析到，例如美国的媒体集团，最上端有自己的IP，中端是全媒体渠道，末端有多种变现方式，而B站正在标准地在这条路上往前走。但这条路阻碍重重。一旦B站没平衡好出圈节奏，社群文化遭到稀释，或者商业化出现问题，B站另一种可能的结局，也许是被蚕食，最后卖身巨头。B站的用户们也在做终局思考。5月2日，哔哩哔哩大会员账号发布了一个话题讨论：如果我有百年大会员，我就能？有人说，B站那时早就倒闭了。还有很多人跳跃地引用了陈睿的名言：“B站未来有可能会倒闭,但绝不变质。”“倒闭不至于，但变质是一定的。” 有人反击到。B站可以拒绝长大吗？答案是否定的。\"不增长会死。\"按陈睿自己的话来说：“B站增长的动力基本来自于，我希望B站很好的活下去。小国寡民是开心，但你是世外桃源也会被坚船利炮干掉。”1.3亿后浪奔涌着向前，B站终究是藏不住了。走出世外桃源的B站， 还能如今天这般欢脱着高喊“干杯”吗？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1862,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
