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2021-02-17

$Aphria Inc.(APHA)$APHA 與TLRY 合併以目前的價格來看 APHA 還有三十個點的溢價幅度

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2020-10-07

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怎样选择成长股？巴菲特灵魂导师在60年前给出了答案

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2020-07-31

看好黃金特別是金礦股票

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2020-11-10

大麻產業分析大麻產業的最大困難就是銀行不會借給大麻公司錢所以這幾年大麻產業變成大麻慘業再加上開放稍慢而供應過剩投資要謹慎。三年前因緣聚會我開始研究大麻股票 Aurora 2018年元月份入股澳洲 Cann group code CAN 每股2.50元 Aurora是CAN的最大股東今年九月 CAN 再度募資$40.2m @$0.40 aud. Aurora 放棄增資.十月九日 Aurora 把所有持股31956347 全數転帳賣出市場價40仙竟然20 仙全數賣出共得款$6,381,269.40 二塊半認購的股票不到三年期間竟然以20仙全數出清可見Aurora 公司須款孔急。Aurora 去年財報賠33億今年五月十八日 12股縮為一股想要投資大麻公司我覺得其他幾家大型公司CGC CRON APHA and TLRY都還可以提供給你參考希望您賺錢。

@紐西蘭盧哥:看好黃金特別是金礦股票

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2021-01-30

說說你對這篇新聞的看法...

热血式炒股亲历者：一夜爆赚1000万，醒来倒欠6000万

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2020-12-24

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2020-12-17

相當值得關注的焦點

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2020-08-31

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美国大选逼近，全球三大市场异动不断

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2021-08-08

謝謝分享永遠不要想一夜致富

巴芒组合里消失的第三人

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2021-05-02

Well done

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2021-03-15

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18:23","market":"us","language":"zh","title":"芒格：我如何用五个通用观念，解决复杂问题","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2119141992","media":"巴伦周刊","summary":"编者按：这篇文章是一篇芒格的演讲，来自最新版本的《查理·芒格传：巴菲特幕后智囊》，本书是国内唯一经过芒格及巴菲特授权的传记，从这篇演讲中我们可以看到芒格独特的逆向思维，以及五个他自称“超级简单”的通用","content":"<p>编者按：这篇文章是一篇芒格的演讲，来自最新版本的《查理·芒格传：巴菲特幕后智囊》，本书是国内唯一经过芒格及巴菲特授权的传记，从这篇演讲中我们可以看到芒格独特的逆向思维，以及五个他自称“超级简单”的通用观念。</p><p>在演讲中，芒格给读者出了一道思考题，如果你穿越回1884年，那么你该做些什么，才能够创造一个在150年后价值达到2万亿美元的公司呢？如果有一家公司全都做到了，那么它值不值得投资呢？</p><p>达尔文一生中很多时间都在进行逆向思考，试图推翻自己辛辛苦苦建立起来，同时也是他最为钟爱的观点。</p><p>我在漫长的职业生涯中吸收消化了几条超级简单的通用观念，并且发现这些观念对解决问题很有帮助。我现在将描述其中的五条，然后会向你提出一个极其高难度的问题。确实很难，因为这个问题涉及如何将200万美元的启动资金变成一个足以称为巨大成就的数字——20000亿美元。</p><p>然后我要试着通过我的那些通用观念来解决这个问题。此后，我会告诉你在推断过程中使用了一些非常重要的教育方面的结论。我将以此来结束演讲，因为最终目的就是让这段话有教育意义，今天游戏的宗旨就是探寻更好的思考方式。</p><p>我的第一个有用的观念就是，<b>通常简化问题最好的方法，就是先把一些无须费神就能做出判断的大事情决定下来。</b></p><p><b>第二个则模仿了伽利略的结论，即科学事实通常只有通过数学方式才能揭示，数学就仿佛是上帝的语言。</b>伽利略的理论在乱糟糟的实际生活中也很管用。在大多数人生活的世界中，如果没有流畅的数学思维，就好像一个单腿的人在参加一场异常激烈的比赛，注定无法赢得胜利。</p><p><b>第三个观念是仅仅会用正向方式来思考问题是远远不够的。你还必须学会逆向思维，</b>不然就会像一个村夫想知道他会死在什么地方，这样他就永远不会去那个地方。确实，很多问题不能通过正向思考的方式来解决。这就是为什么伟大的代数学家卡尔·雅可比会翻来覆去地说<b>：“逆向，始终要逆向思考。”</b>毕达哥拉斯也正是通过逆向思维证明了“2的平方根是一个无理数”。</p><p><b>第四个有用的观念是最好、最实用的智慧就存在于基本知识中。</b>不过有一个极其重要的限定性条件：你必须用跨学科的方式来进行思考。你要习以为常地使用在每一门基础学科的一年级课程中会学到的那些简单易学的道理。</p><p>当你掌握了这些基本的概念，你想要解决的问题就不会受到制约，大学以及许多商业性机构由于划分成泾渭分明的不同学科和不同部门而有其局限性，它们强烈反对在所圈定的区域之外冒险。取而代之的是，你必须进行跨学科的思考，就像本杰明·富兰克林在《穷理查年鉴》中所给出的建议：<b>“如果你希望完成一件事，那就行动。如果不想，就迈步走。”</b></p><p><b>如果你在思考问题时全然依赖别人，经常花钱向专业人士寻求咨询，那么无论你何时跨出自己的狭小区域，都会遭受很多不幸。</b>这不仅仅会使你陷入复杂的协调工作中，搞得精疲力竭，同时，你还会遭受一个由萧伯纳塑造出来的人物所揭露的事实给你带来的打击：“说到底，每一种职业都不过是哄骗外行人的把戏而已。”</p><p>事实上，萧伯纳笔下的人物，一句话就说出了萧伯纳所痛恨的那些情况。这并非总是由于你的那位知识范围狭窄的专业咨询人士有意地渎职而使你精疲力竭。相反，你的困境通常是由他无意识的偏见造成的。由于他和你的经济利益立场不同，你的目的常常会受到他的认知带来的损害。同时，他还会经历下面这句谚语所形容的心理困扰：对于一个只有一把锤子的人来说，任何问题看起来都很像钉子。</p><p><b>第五个有用的观念是真正伟大的、非常出色的成果通常只可能是很多因素综合作用下的结果。</b>比如，结核病有药可治，至少也已经有一段时间了，药方正是将三种不同的药物按比例混合而成。而另一个非常出色的成果，比如说飞机能够起飞，也遵循了相同的模式。</p><p>现在，该是我提出实际问题的时候了，这个问题如下：</p><p>1884年，在亚特兰大，你和其他20个与你相仿的人一起被带到一位富有而又古怪的亚特兰大公民面前，他叫格洛茨。你与格洛茨有两处相像的地方：</p><blockquote><ul><li><p>第一，你们一般都会借助那五个很有用的普遍性原理来解决问题；</p></li><li><p>第二，你们都通晓大学所有基础课程里所讲授的基本概念，也就是1996年大学里教的那些。</p></li></ul></blockquote><p>不过，所有的发明家以及所有用来证明这些基本概念的例证都是1884年之前就已经有的。你和格洛茨对1884年之后发生的事情都一无所知。</p><p>格洛茨愿意投资200万美元（以1884年时的货币价值计算）成立一个新公司，进军非酒精饮料业，并且永远在这个行业经营，他拿出其中一半的净资产来建立一个格洛茨慈善基金会。格洛茨想为这种饮料起一个在某种程度上吸引他的商品名字：可口可乐。</p><p>这家新公司的另一半净资产将会给这样一个人，这个人能十分成功地向格洛茨证明，他的商业策划将使格洛茨基金会在2034年升值为10 000亿美元，即便公司每年都要拿出很大一部分收益用来分红。而即使扣除支付出去的数亿美元的分红，这家新成立的公司整体价值也将达到20 000亿美元。</p><p><b>你有15分钟的时间进行提案，你会对格洛茨说些什么呢？</b></p><p>以下就是我的解决办法，我提给格洛茨的方案只采用那些有用的普遍性原理，以及每个聪明的大学二年级学生都应该知道的一些概念。</p><p>格洛茨，<b>要使我们的问题简单化，首先要做的就是“不用动脑筋”的决策，</b>决策的步骤如下：</p><blockquote><ul><li><p>第一，我们永远都别指望只通过销售一些普通的饮料来赚取20 000亿美元，所以，我们必须打响“可口可乐”品牌，使其成为一个强有力的、受法律保护的商标。</p></li><li><p>第二，我们可以首先打开亚特兰大市场，然后成功占领美国其他地区的市场，最后在全球范围内迅速推广我们的新饮料，这样就能赚取20 000亿美元。</p></li></ul></blockquote><p>这就需要开发一款产品，由于利用了强大的自然力量，能引起全世界的共鸣。能找到这种强大的自然力量的地方恰恰就是大学基础课程的主旨所在。</p><p>接下来，我们将通过数字的计算来确定我们的目标到底意味着什么。我们可以理性地猜想到2034年的时候，全世界将有约80亿的饮料消费者。平均起来，这些消费者按实值计算将比1884年的消费者富裕得多。每位消费者的身体主要是由水分组成的，每天必须摄入大量的水分来补充人体所需，而这恰恰相当于8罐饮料。</p><p>这样看来，如果我们的新饮料以及我们开发出的新市场中其他一些模仿我们的饮料能占据或拓展世界饮料行业25%的市场，我们就可以占据整个新市场的一半份额，那么到了2034年，我们就能售出29 200亿罐饮料。如果每罐饮料可以净赚4美分，我们就可以赚到约1 170亿美元。这就足够了，如果我们的公司可以保持良好的增长率,那么在2034年价值20 000亿美元将轻而易举。</p><p>一个关键的问题就在于，到了2034年，每罐饮料净赚4美分的盈利目标是否合理。如果我们能创造出一种可以引起全世界共鸣的饮料，那么答案就是肯定的。150年是一个漫长的过程，美元，就像罗马的德拉克马（希腊的货币单位）一样，肯定会贬值。<b>与此同时，全球普通饮料消费者的实际购买力也会大大上升。此外，消费者购买廉价商品的倾向也将使他的经验丰富起来，而饮用水涨价则会相当快。</b></p><p>与此同时，随着技术的进步，我们这种简单产品的成本按照不变购买力来衡量将会下降。所有四种因素综合下来都对我们每罐4美分的盈利目标有利。<b>如果以美元来衡量，世界范围内的饮料购买力很可能在150年的时间里至少上升40倍。</b>反过来想，这使得我们每罐饮料的盈利目标在1884年的条件下只有每罐4美分的四十分之一或者说每罐1美分的十分之一。如果我们的新产品可以引起全球共鸣，那么这个目标将会很容易超越。</p><p>这就决定了接下来我们必须解决的问题是：<b>如何制造出这种具有普遍吸引力的饮料。</b>在大的范围内有两个挑战交织在一起：</p><blockquote><ul><li><p>第一，我们必须开创一个新的饮料市场，它可以在150年的时间里占到全球饮料的四分之一。</p></li><li><p>第二，我们必须悉心经营，在新开辟的市场中占有一半的份额，所有其他的竞争者加在一起也只能分享剩下的一半市场份额。</p></li></ul></blockquote><p>所有这些都称得上是非常出色的成果。因此，我们必须调动所有我们能够想到的有利因素来解决问题。简而言之，只有在多种因素的共同作用下，才有可能达到我们所预期的效果。幸运的是，<b>如果你在大学一年级的时候上每一节课都保持清醒状态，那么，这些互相交织的问题解决起来也就简单明了。</b></p><p>就从研究我们不动脑筋就做出的简单决定——<b>必须依赖一个强有力的商标着手，研究这样做的后果会怎样吧。</b>自然而然地，这种结果让我们运用适当的基本专业术语来正确理解我们公司的本质。我们可以从基础心理学课程的角度看到，我们本质上是要创办一个产生和维持条件反射的企业。<b>“可口可乐”商标及其商品包装都将成为一种刺激，消费者购买和饮用我们的饮料，将会是我们所期望的那种反应。</b></p><p>那么，怎样才能创建或维持条件反射呢？心理学教材给出了两个答案：首先通过操作性条件反射来实现；其次通过经典性条件反射，通常也称为巴甫洛夫反射，这个名称用以纪念这位伟大的俄罗斯科学家。鉴于我们想要得到一个十分出色的结果，我们必须同时使用上述两种条件反射技术——还要发明各种手段来增强每种方法的效果。</p><p>我们问题中的操作性条件反射这个部分很容易解决，我们只需运用以下方法：首先，使喝饮料的刺激最大化；其次，这种被我们创造出来、为我们所期待的条件反射，由于竞争产品也采用操作性条件反射而难以区分，我们必须将这种可能性降到最低。</p><p>对于操作性条件反射所能产生的回报，我们只发现以下几种是切实可行的：</p><blockquote><ul><li><p>食物有提供能量或其他成分的价值；</p></li><li><p>根据达尔文的自然选择理论，味道、质地和气味等在人的神经系统里会成为刺激消费的因素；</p></li><li><p>刺激物，如糖、咖啡因；</p></li><li><p>人在热的时候希望有凉爽的感觉，而冷的时候又希望有温暖的感觉。</p></li></ul></blockquote><p>要想获得非常显著的成果，我们自然会将以上所有这些刺激因素都包含在内。</p><p><b>一开始，很容易就能决定我们的饮料要设计成在冰冻的情况下饮用。</b>因为人们通过喝饮料来降暑的可能性大大高于取暖。此外，太热的时候，人体的水分就会随之消耗，反之则不然。我们也很容易就决定在饮料中同时加入糖和咖啡因两种成分。毕竟，茶、咖啡和柠檬水已经遍地都是。</p><p>同时我们也很清楚地知道必须经过无数次的试验和失败，带着狂热的心态才能决定出新饮料的口味和其他特性，使它能在同时含有糖和咖啡因的情况下使人们的愉悦感受达到极点。</p><p>而且，我们所希望的那种操作性条件反射一旦受到激发，也就很有可能被同类产品使用的操作性条件反射所取代，为了避免这种情况的产生，同样有一个明显的答案：<b>要在最短的时间内让我们的饮料出现在全球各地，随处可见。</b>我们应该将这个想法变成公司每个人都疯狂追求的目标。毕竟，如果没有试用过，任何竞争性的产品都不会对我们造成威胁。这是每一对夫妻都懂得的道理。</p><p>我们下一个必须考虑的是如何利用巴甫洛夫的条件反射原理。在巴甫洛夫条件反射实验中，强烈的效果仅仅来源于两种行为之间的联系。铃声刺激了狗的神经系统，使其在不吃东西的情况下也加快唾液分泌。看着那个自己永远都得不到的美女，男士的大脑会对她手里握着的那种饮料产生强烈的渴望。</p><p>因此，<b>我们必须利用各种各样我们可以想到的、合情合理的巴甫洛夫条件反射。</b>只要我们身处这个行业一天，我们的饮料及其促销活动，都必须在消费者的脑海中和所有他们喜欢或欣赏的事物，联系起来。</p><p>要建立如此大规模的巴甫洛夫条件反射必然耗资不菲，尤其是花在广告上面的费用。我们将会以难以想象的速度付出巨额资金，不过这些钱是花在了刀刃上的。由于我们在新的饮料市场中快速扩张，我们的竞争对手如果想要创造他们所需要的巴甫洛夫条件反射效应，就处于劣势地位，必须花更多钱做广告。</p><p>这一结果，再加上因销售量创造的影响力而产生的效应，应该能够帮助我们在任何一个新市场都占有并保持至少50%的市场份额。<b>事实上，假如购买者分散在各地，我们比别人更高的销量会为产品分销提供巨大的成本优势。</b></p><p>此外，因连锁反应而产生的巴甫洛夫效应可以帮助我们选择新饮料的口味、质地和颜色。考虑到巴甫洛夫效应，我们明智地选择了带有异国情调、听起来很高级的名字——“可口可乐”，而非什么平淡又缺乏想象力的“格洛茨牌咖啡糖水”。</p><p>出于类似的巴甫洛夫条件反射原因，让我们的饮料看起来更像葡萄酒而非糖水，绝对会是一种明智之举。因此，如果这种饮料原本看起来是透明的，我们就必须人为地加入一些色素。同时，我们会在饮料中充一些碳酸气，让它看起来更像香槟或其他一些高档的饮品，当然也要使其味道更佳，并为那些竞争模仿者制造壁垒。</p><p>并且，由于我们要在产品上附加如此多的心理效应使其显得高档，所以，那种口味必然与其他任何普通口味都不一样，由此我们可以为竞争者制造最高难度的挑战，<b>同时不留一丝机会让任何市场上现有的产品因为口味和我们撞车而渔翁得利。</b></p><p>除此之外，心理学教材中还有什么可以帮上我们新公司忙的理论吗？人的天性中有一种强大的“有样学样”心理，心理学家称之为“社会证明”。在此处可以理解成仅仅因为看到别人消费的场面就激发了某人的模仿型消费。</p><p>它对我们的帮助不仅仅是诱惑人们试喝我们的饮料这么简单，还会对人们的消费行为给予鼓励，而且这种鼓励是能亲身感受到的。我们无论是在设计广告、筹划促销活动还是考虑以放弃眼前的利润为代价，增加现在和未来的销售量时，都必须时刻顾及强有力的社会证明因素。就增强企业的销售能力而言，增加每条分销渠道的销售额，比研制其他许多产品更有帮助。</p><p>我们现在可以知道的是：</p><blockquote><ul><li><p>应用大量的巴甫洛夫条件反射；</p></li><li><p>利用强有力的社会证明效应；</p></li><li><p>发明一种饮料能因为口感极佳、补充能量、兴奋神经同时也如人们期望的那样是冰镇的而引起消费者多重的操作性条件反射。</p></li></ul></blockquote><p>通过以上三点的结合，我们将利用这些精心选择的因素，使销售额在很长的一段时间内加速增长。因此，我们即将开始一种类似于化学中的自我催化效应，而这正是我们想要的那种卓越效果，是由多种因素引发的。</p><p>我们公司的物流和分销战略将很简单。要销售我们的饮料，只有两种实用方法：</p><blockquote><ul><li><p>作为原浆卖到冷饮柜和饭店里；</p></li><li><p>完全将它当作罐装碳酸饮品。要想得到极具影响力的效应，我们自然而然就会两种方式都采用。</p></li></ul></blockquote><p>同时，想要获得明显的巴甫洛夫条件反射及社会证明效应，我们必须长期进行广告宣传和产品促销活动。超过原浆价格40%的费用将用于销售渠道。</p><p><b>只需要少数几家原浆制造厂就能满足全世界的需求。</b>但是，每一罐饮料都占用空间，而且其中大部分都只是水而已，运来运去毫无必要，为了避免这种情况，我们需要在世界各地分设瓶装工厂。如果能建立“第一销售价格”（正如通用电气对其发明的电灯泡一样），不论是我们的原浆液还是任何带包装的产品，都能使利润最大化。</p><p>牢牢地掌握利润的控制权的最好方法就是让每个独立的装瓶商成为我们的分包商而不是原浆的买主，当然更不会成为原浆的永久特许经营商，更不能把原浆的价格永远都固定在最初的价格上。</p><p>由于无法为我们最最重要的口味申请专利，我们将像强迫症患者那样去保证配方的安全。我们还会在秘方保存方面大肆炒作，把它说得玄乎其玄，从而进一步增强巴甫洛夫效应。随着食品工程学的发展，其他人最终可以把我们的产品口味复制到几乎一模一样的地步。</p><p>不过，到了那个时候我们已远远走在前面。由于有非常强势的品牌，完善的、“随处可得”的全球分销系统，口味的复制不会成为我们向目标前进的障碍。<b>食品化学的进步固然帮到了我们的竞争者，但同时技术革新也将相伴而来，给我们带来益处。</b>比如说制冷技术、更快捷的运输，还有针对减肥者在饮料中加入糖的口味却无须加入糖的热量等技术。此外，相关的饮料机遇还将接踵而至，我们必须牢牢地把握。</p><p>最后再让我们运用雅可比的逆向思维检查一下企业发展的计划。有什么是我们所不希望，因而一定要避免的？看来有四个明确的答案：</p><p><b>第一，必须避免喝完后因为饮料甜得发腻而产生抗拒感，从而停止购买行为。</b>这种行为属于生理学的标准流程，根据达尔文的进化论学说，是因为基因载体上被施加了一种普遍有效的自我节制影响，用于增强人类基因的复制。为了让消费者能在炎热的天气下一瓶接一瓶地饮用我们的产品而不会生腻，我们将在不断尝试和屡次失败中找到一种美妙的口味，让问题迎刃而解。</p><p><b>第二，我们必须避免商标甚至商标中部分名称的盗用。</b>这将让我们损失巨大。打个比方，如果由于自己的疏忽大意导致市场允许其他种类的“可乐”进行销售，例如，“百比可乐”。如果真的存在这种“百比可乐”，我们也一定是这种品牌的拥有者。</p><p><b>第三，在拥有如此巨大成功的同时，也应该避免因嫉妒带来的负面效应。</b>作为人类的一大天性，嫉妒在“十诫”中居于显著的位置。亚里士多德曾说，避免嫉妒的最佳方式就是名副其实。我们将孜孜以求地追求产品质量、包装质量和合理的价格，在无害的基础上给人们带来愉悦的感受。</p><p><b>第四， 招牌式的口味风靡整个新市场后，应当避免对口味做突然性或重大的调整。</b>即便在蒙眼测试中新口味的表现更好，改变口味也是蠢事一件。这是因为我们的传统口味已经深入人心。根据心理学有限选择效应，对口味做重大调整有弊无利。</p><p>如果激发了消费者剥夺性反应过激症状（因已拥有的东西被剥夺后产生的强烈的不适反应）——<b>会让人类难以面对“失去”，也会使大多数赌徒失去理智。</b>此外，这样的调整能够让对手通过复制我们原先的口味，利用这两种情况——消费者剥夺性反应过激症状产生的反感情绪，通过我们之前的努力而赢得的消费者对原始口味的偏爱——而渔翁得利。</p><p><b>以上就是我对如何在扣除数亿红利后把200万美元增至20 000亿美元的对策。</b>我认为，它将赢得身处1884年的格洛茨的赞许，也能比你一开始所想的更有说服力。毕竟，运用学术上的有效观点后，决策的正确性就显而易见了。</p><p>我提出的解决方法跟现实世界中可口可乐公司的发展有多一致呢？直到1896年，也就是虚构的格洛茨用200万美元大刀阔斧地进行企业扩展过后的12年，现实中的可口可乐公司获利低于15万美元，盈利几乎为零。</p><p>之后，它还把自己的商标丢掉了一半，而且以固定的原浆价格批准了永久性特许经营装瓶商。有一些装瓶商的效率并不高，可口可乐公司对此束手无策<b>。在这种系统下，失去了价格控制能力，如果它能保留这种能力，情况可能会完全两样。</b></p><p>即便如此，实际上可口可乐公司遵循了交给格洛茨计划的大部分内容，目前它的价值是1 250亿美元，为了在2034年实现20 000亿美元的目标，每年必须以8%的速度增长。如果至2034年这段时间里，它的供应量能以6%的速度增长，很容易就会达到年产量29 200亿瓶的供应目标。</p><p>而且在2034年后，可口可乐代替白开水的空间还很大。所以，对于虚构的人物格洛茨来说，如果他能够更加迅猛地行动，避免发生最严重的错误，本可以轻松地达到20 000亿美元的目标，甚至可以在2034年前圆满完成。</p><p>这一过程最终将我带到了今天演讲的主题。如果我对格洛茨问题的解答大体正确，或者你们能在我答案的基础上再给出一个我认为正确的答案，<b>我们就可以认为教育界中存在一个重大问题——大多数获得博士学位的教育家，甚至是心理学教授和商学院院长等，也不一定能给出如此简单的答案。</b></p><p>如果以上我的解决方法和结论是正确的，也就意味着我们目前的社会中存在很多教师，他们甚至无法以让人满意的方法来解释可口可乐现象，即便只是回顾一下该公司的历史，即便他们一生都在密切注意这家公司的动态。这可不是一种让人满意的事物状态。</p><p>还有——这一个结果则更为偏激——一些能干而有影响力的可口可乐公司管理者近几年来获得耀眼的成功，周围簇拥着商学院或者法学院的毕业生，但他们自己却没有掌握预测或者避免“新可乐”惨败的基本心理学，这对企业无疑是一大威胁。这些人如此有才华，身边有众多来自名校的专业顾问，如果这也证明了他们所受教育和现实之间脱节严重，这也不是一种让人满意的事物状态。</p><p>这种在学术领域和企业上层中极端无知的行为是一种消极意义上的“卓越成效”，表明学术界存在重大的缺陷。因为这些种负面效应太过“出色”，我们预计应该可以找出学术上的复杂原因。我觉得至少有以下两种原因：</p><p><b>首先，心理学虽然做过一系列巧妙而重要的实验，让人充分感受到了它的魅力和实用性，但它缺乏学科内的综合应用，特别是缺少对各种心理学倾向综合作用的关注。</b>这使我想起了一位农村教师。他试图把圆周率简化为3，这无疑违背了爱因斯坦的教导：<b>“事情是越简单越好，但再简单也有一个度。”</b></p><p>一般说来，目前的心理学知识杂乱无章并被大家误解，这就像物理学历史上如果只产生了迈克尔·法拉第这样杰出的实验者，但没有诞生詹姆斯·克拉克·麦克斯韦这样的综合概括大师，电磁学也会被误解一样。</p><p><b>其次，目前将心理学和其他学科综合起来论述的现象少得可怜，但是只有通过多学科方法才能正确应对现实世界</b>——比如说在可口可乐公司的案例中就是如此。</p><p><b>简而言之，学术心理学比其他学科门类所认为的要重要而且有用得多。</b>与此同时，心理学又比大多数业内人士所认为的要糟糕得多。当然，自我评价比外人评价更为积极是很正常的。老实说，这类问题今天可能应该让你们自己上台来讲述。但心理学的这种缺口大得有些反常。由于这种反差大到如此的地步，导致一家非常知名的学府（芝加哥大学）取消了心理学系，他们可能在心里暗暗希望未来可以创造出一个更好的版本。</p><p>当事物处于这样的状况下，很多年前，当时那些很多显然是错误的观点已然存在，于是爆发了“新可乐”惨败的事件，可口可乐的管理人员几乎毁掉了世界上最具价值的品牌。针对这一媒体竞相报道的轰动性的失败事件，如果学术界做出的是正确反应，就应该像一周内连续三架飞机爆炸后波音公司做出的反应一样。毕竟这两起事件都涉及产品整合的问题，<b>显而易见，我们的教育失败得惊人。</b></p><p>但学术界并没有做出任何负责任的、波音式的反应。与之相反的是，总体来说，他们仍在延续之前诸侯割据的局面，容忍着心理学教授用错误的方式教授心理学；非心理学教授对能在他们学科中起重要作用的心理学效应视而不见，而专业学校在每一届新生身上都小心翼翼地保持着对心理学无知的传统，并对自己的不足引以为豪。</p><p>既然这种让人遗憾的盲目和倦态已经成了学术界的常态，<b>那是否有一些例外可以为我们带来希望，最终纠正教育界这些不光彩的缺点呢？</b>在这里，我有一个非常乐观肯定的答案。</p><p>让我们来看看近期芝加哥大学经济学系的表现。过去10年来，这个系几乎包揽了所有的诺贝尔经济学奖，主要是因为跳出了“自由市场”模式对人类理性程度的假设，从而做出了许多卓越的经济预测。通过理性思考的方式获得如此稳定的胜利后，这个系做出了什么反应呢？</p><p>他们刚刚邀请了一位睿智而诙谐的康奈尔大学经济学家理查德·泰勒担任系里一个非常重要的职位。这个系之所以这样做,是因为泰勒对芝加哥大学奉若神明的东西大加嘲笑。泰勒和我一样都深深相信人们经常会出现大规模非理性行为，这种行为方式可以通过心理学来预言，因此必须在微观经济学中加以考虑。</p><p><b>芝加哥大学的这种做法是在效仿达尔文——他一生中很多时间都在进行逆向思考，试图推翻自己辛辛苦苦建立起来，同时也是他最为钟爱的观点。</b>只要学术界中还有一些学科能像达尔文一样逆向思考，继续着自己最有价值的那部分，我们就可以做出自信的预期：<b>愚蠢的教育实践最终将被更好的方式所代替，就像卡尔·雅可比可能会做出的推测一样。</b></p><p>这种情况终将发生是因为达尔文式的方法是一种可行的方法，它习惯性地采用客观的态度。确实，即便是像爱因斯坦这样的人物都说过，他之所以能取得成功有四个原因，其中“自我批评”的排名比“好奇”、“专心”和“坚持不懈”都要高，是重中之重。</p><p>为了进一步体会到自我批评的力量，想一想这位非常“没有才华”的大学肄业生——查尔斯·达尔文逝世后安葬在何处吧。他的墓碑位于威斯敏斯特大教堂中，紧挨着艾萨克·牛顿的墓石，后者恐怕是有史以来最有天赋的学生。</p><p>碑石上镌刻着5个简单的拉丁文单词，却包含着所有碑文中最意味深长的赞扬——<b>“hic iacet quod mortale fuet”</b>，意思是<b>“安葬于此的这位曾经被视为不可饶恕”</b>（达尔文的进化论曾经引起轩然大波，被宗教界认为死后必下地狱）。</p><p>一种文化能如此对待死后的达尔文，最终也会以恰当而务实的方式发展并整合心理学，从而推动所有领域的发展。所有具备这种能力和洞察其中奥妙的人都应促进这一进程，因为这是利害攸关的事。如果在许多高端领域，像可口可乐这样一款闻名全球的产品都没能得到正确的理解和诠释，我们处理其他重要的事情的能力就不甚乐观了。</p><p>当然，你们中如果有人将50%的投资都放在可口可乐股票上，能做出这种决定必然是因为自己通过思考得出了像我给格洛茨的建议一样的结论。这样的人可以忽略我对心理学的看法，因为对你们来说太过基础，根本算不上是有用的建议。</p><p>不过对于其他人，如果你们也忽略我的看法，我就不太确定这是不是明智之举了。这种情况让我想起了自己最喜欢的一则过去华纳及斯韦齐公司使用的广告语：<b>“如果有一家公司需要一台新机器却还没有买，它就已经在付出代价了。”</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>芒格：我如何用五个通用观念，解决复杂问题</title>\n<style 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18:23</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>编者按：这篇文章是一篇芒格的演讲，来自最新版本的《查理·芒格传：巴菲特幕后智囊》，本书是国内唯一经过芒格及巴菲特授权的传记，从这篇演讲中我们可以看到芒格独特的逆向思维，以及五个他自称“超级简单”的通用观念。</p><p>在演讲中，芒格给读者出了一道思考题，如果你穿越回1884年，那么你该做些什么，才能够创造一个在150年后价值达到2万亿美元的公司呢？如果有一家公司全都做到了，那么它值不值得投资呢？</p><p>达尔文一生中很多时间都在进行逆向思考，试图推翻自己辛辛苦苦建立起来，同时也是他最为钟爱的观点。</p><p>我在漫长的职业生涯中吸收消化了几条超级简单的通用观念，并且发现这些观念对解决问题很有帮助。我现在将描述其中的五条，然后会向你提出一个极其高难度的问题。确实很难，因为这个问题涉及如何将200万美元的启动资金变成一个足以称为巨大成就的数字——20000亿美元。</p><p>然后我要试着通过我的那些通用观念来解决这个问题。此后，我会告诉你在推断过程中使用了一些非常重要的教育方面的结论。我将以此来结束演讲，因为最终目的就是让这段话有教育意义，今天游戏的宗旨就是探寻更好的思考方式。</p><p>我的第一个有用的观念就是，<b>通常简化问题最好的方法，就是先把一些无须费神就能做出判断的大事情决定下来。</b></p><p><b>第二个则模仿了伽利略的结论，即科学事实通常只有通过数学方式才能揭示，数学就仿佛是上帝的语言。</b>伽利略的理论在乱糟糟的实际生活中也很管用。在大多数人生活的世界中，如果没有流畅的数学思维，就好像一个单腿的人在参加一场异常激烈的比赛，注定无法赢得胜利。</p><p><b>第三个观念是仅仅会用正向方式来思考问题是远远不够的。你还必须学会逆向思维，</b>不然就会像一个村夫想知道他会死在什么地方，这样他就永远不会去那个地方。确实，很多问题不能通过正向思考的方式来解决。这就是为什么伟大的代数学家卡尔·雅可比会翻来覆去地说<b>：“逆向，始终要逆向思考。”</b>毕达哥拉斯也正是通过逆向思维证明了“2的平方根是一个无理数”。</p><p><b>第四个有用的观念是最好、最实用的智慧就存在于基本知识中。</b>不过有一个极其重要的限定性条件：你必须用跨学科的方式来进行思考。你要习以为常地使用在每一门基础学科的一年级课程中会学到的那些简单易学的道理。</p><p>当你掌握了这些基本的概念，你想要解决的问题就不会受到制约，大学以及许多商业性机构由于划分成泾渭分明的不同学科和不同部门而有其局限性，它们强烈反对在所圈定的区域之外冒险。取而代之的是，你必须进行跨学科的思考，就像本杰明·富兰克林在《穷理查年鉴》中所给出的建议：<b>“如果你希望完成一件事，那就行动。如果不想，就迈步走。”</b></p><p><b>如果你在思考问题时全然依赖别人，经常花钱向专业人士寻求咨询，那么无论你何时跨出自己的狭小区域，都会遭受很多不幸。</b>这不仅仅会使你陷入复杂的协调工作中，搞得精疲力竭，同时，你还会遭受一个由萧伯纳塑造出来的人物所揭露的事实给你带来的打击：“说到底，每一种职业都不过是哄骗外行人的把戏而已。”</p><p>事实上，萧伯纳笔下的人物，一句话就说出了萧伯纳所痛恨的那些情况。这并非总是由于你的那位知识范围狭窄的专业咨询人士有意地渎职而使你精疲力竭。相反，你的困境通常是由他无意识的偏见造成的。由于他和你的经济利益立场不同，你的目的常常会受到他的认知带来的损害。同时，他还会经历下面这句谚语所形容的心理困扰：对于一个只有一把锤子的人来说，任何问题看起来都很像钉子。</p><p><b>第五个有用的观念是真正伟大的、非常出色的成果通常只可能是很多因素综合作用下的结果。</b>比如，结核病有药可治，至少也已经有一段时间了，药方正是将三种不同的药物按比例混合而成。而另一个非常出色的成果，比如说飞机能够起飞，也遵循了相同的模式。</p><p>现在，该是我提出实际问题的时候了，这个问题如下：</p><p>1884年，在亚特兰大，你和其他20个与你相仿的人一起被带到一位富有而又古怪的亚特兰大公民面前，他叫格洛茨。你与格洛茨有两处相像的地方：</p><blockquote><ul><li><p>第一，你们一般都会借助那五个很有用的普遍性原理来解决问题；</p></li><li><p>第二，你们都通晓大学所有基础课程里所讲授的基本概念，也就是1996年大学里教的那些。</p></li></ul></blockquote><p>不过，所有的发明家以及所有用来证明这些基本概念的例证都是1884年之前就已经有的。你和格洛茨对1884年之后发生的事情都一无所知。</p><p>格洛茨愿意投资200万美元（以1884年时的货币价值计算）成立一个新公司，进军非酒精饮料业，并且永远在这个行业经营，他拿出其中一半的净资产来建立一个格洛茨慈善基金会。格洛茨想为这种饮料起一个在某种程度上吸引他的商品名字：可口可乐。</p><p>这家新公司的另一半净资产将会给这样一个人，这个人能十分成功地向格洛茨证明，他的商业策划将使格洛茨基金会在2034年升值为10 000亿美元，即便公司每年都要拿出很大一部分收益用来分红。而即使扣除支付出去的数亿美元的分红，这家新成立的公司整体价值也将达到20 000亿美元。</p><p><b>你有15分钟的时间进行提案，你会对格洛茨说些什么呢？</b></p><p>以下就是我的解决办法，我提给格洛茨的方案只采用那些有用的普遍性原理，以及每个聪明的大学二年级学生都应该知道的一些概念。</p><p>格洛茨，<b>要使我们的问题简单化，首先要做的就是“不用动脑筋”的决策，</b>决策的步骤如下：</p><blockquote><ul><li><p>第一，我们永远都别指望只通过销售一些普通的饮料来赚取20 000亿美元，所以，我们必须打响“可口可乐”品牌，使其成为一个强有力的、受法律保护的商标。</p></li><li><p>第二，我们可以首先打开亚特兰大市场，然后成功占领美国其他地区的市场，最后在全球范围内迅速推广我们的新饮料，这样就能赚取20 000亿美元。</p></li></ul></blockquote><p>这就需要开发一款产品，由于利用了强大的自然力量，能引起全世界的共鸣。能找到这种强大的自然力量的地方恰恰就是大学基础课程的主旨所在。</p><p>接下来，我们将通过数字的计算来确定我们的目标到底意味着什么。我们可以理性地猜想到2034年的时候，全世界将有约80亿的饮料消费者。平均起来，这些消费者按实值计算将比1884年的消费者富裕得多。每位消费者的身体主要是由水分组成的，每天必须摄入大量的水分来补充人体所需，而这恰恰相当于8罐饮料。</p><p>这样看来，如果我们的新饮料以及我们开发出的新市场中其他一些模仿我们的饮料能占据或拓展世界饮料行业25%的市场，我们就可以占据整个新市场的一半份额，那么到了2034年，我们就能售出29 200亿罐饮料。如果每罐饮料可以净赚4美分，我们就可以赚到约1 170亿美元。这就足够了，如果我们的公司可以保持良好的增长率,那么在2034年价值20 000亿美元将轻而易举。</p><p>一个关键的问题就在于，到了2034年，每罐饮料净赚4美分的盈利目标是否合理。如果我们能创造出一种可以引起全世界共鸣的饮料，那么答案就是肯定的。150年是一个漫长的过程，美元，就像罗马的德拉克马（希腊的货币单位）一样，肯定会贬值。<b>与此同时，全球普通饮料消费者的实际购买力也会大大上升。此外，消费者购买廉价商品的倾向也将使他的经验丰富起来，而饮用水涨价则会相当快。</b></p><p>与此同时，随着技术的进步，我们这种简单产品的成本按照不变购买力来衡量将会下降。所有四种因素综合下来都对我们每罐4美分的盈利目标有利。<b>如果以美元来衡量，世界范围内的饮料购买力很可能在150年的时间里至少上升40倍。</b>反过来想，这使得我们每罐饮料的盈利目标在1884年的条件下只有每罐4美分的四十分之一或者说每罐1美分的十分之一。如果我们的新产品可以引起全球共鸣，那么这个目标将会很容易超越。</p><p>这就决定了接下来我们必须解决的问题是：<b>如何制造出这种具有普遍吸引力的饮料。</b>在大的范围内有两个挑战交织在一起：</p><blockquote><ul><li><p>第一，我们必须开创一个新的饮料市场，它可以在150年的时间里占到全球饮料的四分之一。</p></li><li><p>第二，我们必须悉心经营，在新开辟的市场中占有一半的份额，所有其他的竞争者加在一起也只能分享剩下的一半市场份额。</p></li></ul></blockquote><p>所有这些都称得上是非常出色的成果。因此，我们必须调动所有我们能够想到的有利因素来解决问题。简而言之，只有在多种因素的共同作用下，才有可能达到我们所预期的效果。幸运的是，<b>如果你在大学一年级的时候上每一节课都保持清醒状态，那么，这些互相交织的问题解决起来也就简单明了。</b></p><p>就从研究我们不动脑筋就做出的简单决定——<b>必须依赖一个强有力的商标着手，研究这样做的后果会怎样吧。</b>自然而然地，这种结果让我们运用适当的基本专业术语来正确理解我们公司的本质。我们可以从基础心理学课程的角度看到，我们本质上是要创办一个产生和维持条件反射的企业。<b>“可口可乐”商标及其商品包装都将成为一种刺激，消费者购买和饮用我们的饮料，将会是我们所期望的那种反应。</b></p><p>那么，怎样才能创建或维持条件反射呢？心理学教材给出了两个答案：首先通过操作性条件反射来实现；其次通过经典性条件反射，通常也称为巴甫洛夫反射，这个名称用以纪念这位伟大的俄罗斯科学家。鉴于我们想要得到一个十分出色的结果，我们必须同时使用上述两种条件反射技术——还要发明各种手段来增强每种方法的效果。</p><p>我们问题中的操作性条件反射这个部分很容易解决，我们只需运用以下方法：首先，使喝饮料的刺激最大化；其次，这种被我们创造出来、为我们所期待的条件反射，由于竞争产品也采用操作性条件反射而难以区分，我们必须将这种可能性降到最低。</p><p>对于操作性条件反射所能产生的回报，我们只发现以下几种是切实可行的：</p><blockquote><ul><li><p>食物有提供能量或其他成分的价值；</p></li><li><p>根据达尔文的自然选择理论，味道、质地和气味等在人的神经系统里会成为刺激消费的因素；</p></li><li><p>刺激物，如糖、咖啡因；</p></li><li><p>人在热的时候希望有凉爽的感觉，而冷的时候又希望有温暖的感觉。</p></li></ul></blockquote><p>要想获得非常显著的成果，我们自然会将以上所有这些刺激因素都包含在内。</p><p><b>一开始，很容易就能决定我们的饮料要设计成在冰冻的情况下饮用。</b>因为人们通过喝饮料来降暑的可能性大大高于取暖。此外，太热的时候，人体的水分就会随之消耗，反之则不然。我们也很容易就决定在饮料中同时加入糖和咖啡因两种成分。毕竟，茶、咖啡和柠檬水已经遍地都是。</p><p>同时我们也很清楚地知道必须经过无数次的试验和失败，带着狂热的心态才能决定出新饮料的口味和其他特性，使它能在同时含有糖和咖啡因的情况下使人们的愉悦感受达到极点。</p><p>而且，我们所希望的那种操作性条件反射一旦受到激发，也就很有可能被同类产品使用的操作性条件反射所取代，为了避免这种情况的产生，同样有一个明显的答案：<b>要在最短的时间内让我们的饮料出现在全球各地，随处可见。</b>我们应该将这个想法变成公司每个人都疯狂追求的目标。毕竟，如果没有试用过，任何竞争性的产品都不会对我们造成威胁。这是每一对夫妻都懂得的道理。</p><p>我们下一个必须考虑的是如何利用巴甫洛夫的条件反射原理。在巴甫洛夫条件反射实验中，强烈的效果仅仅来源于两种行为之间的联系。铃声刺激了狗的神经系统，使其在不吃东西的情况下也加快唾液分泌。看着那个自己永远都得不到的美女，男士的大脑会对她手里握着的那种饮料产生强烈的渴望。</p><p>因此，<b>我们必须利用各种各样我们可以想到的、合情合理的巴甫洛夫条件反射。</b>只要我们身处这个行业一天，我们的饮料及其促销活动，都必须在消费者的脑海中和所有他们喜欢或欣赏的事物，联系起来。</p><p>要建立如此大规模的巴甫洛夫条件反射必然耗资不菲，尤其是花在广告上面的费用。我们将会以难以想象的速度付出巨额资金，不过这些钱是花在了刀刃上的。由于我们在新的饮料市场中快速扩张，我们的竞争对手如果想要创造他们所需要的巴甫洛夫条件反射效应，就处于劣势地位，必须花更多钱做广告。</p><p>这一结果，再加上因销售量创造的影响力而产生的效应，应该能够帮助我们在任何一个新市场都占有并保持至少50%的市场份额。<b>事实上，假如购买者分散在各地，我们比别人更高的销量会为产品分销提供巨大的成本优势。</b></p><p>此外，因连锁反应而产生的巴甫洛夫效应可以帮助我们选择新饮料的口味、质地和颜色。考虑到巴甫洛夫效应，我们明智地选择了带有异国情调、听起来很高级的名字——“可口可乐”，而非什么平淡又缺乏想象力的“格洛茨牌咖啡糖水”。</p><p>出于类似的巴甫洛夫条件反射原因，让我们的饮料看起来更像葡萄酒而非糖水，绝对会是一种明智之举。因此，如果这种饮料原本看起来是透明的，我们就必须人为地加入一些色素。同时，我们会在饮料中充一些碳酸气，让它看起来更像香槟或其他一些高档的饮品，当然也要使其味道更佳，并为那些竞争模仿者制造壁垒。</p><p>并且，由于我们要在产品上附加如此多的心理效应使其显得高档，所以，那种口味必然与其他任何普通口味都不一样，由此我们可以为竞争者制造最高难度的挑战，<b>同时不留一丝机会让任何市场上现有的产品因为口味和我们撞车而渔翁得利。</b></p><p>除此之外，心理学教材中还有什么可以帮上我们新公司忙的理论吗？人的天性中有一种强大的“有样学样”心理，心理学家称之为“社会证明”。在此处可以理解成仅仅因为看到别人消费的场面就激发了某人的模仿型消费。</p><p>它对我们的帮助不仅仅是诱惑人们试喝我们的饮料这么简单，还会对人们的消费行为给予鼓励，而且这种鼓励是能亲身感受到的。我们无论是在设计广告、筹划促销活动还是考虑以放弃眼前的利润为代价，增加现在和未来的销售量时，都必须时刻顾及强有力的社会证明因素。就增强企业的销售能力而言，增加每条分销渠道的销售额，比研制其他许多产品更有帮助。</p><p>我们现在可以知道的是：</p><blockquote><ul><li><p>应用大量的巴甫洛夫条件反射；</p></li><li><p>利用强有力的社会证明效应；</p></li><li><p>发明一种饮料能因为口感极佳、补充能量、兴奋神经同时也如人们期望的那样是冰镇的而引起消费者多重的操作性条件反射。</p></li></ul></blockquote><p>通过以上三点的结合，我们将利用这些精心选择的因素，使销售额在很长的一段时间内加速增长。因此，我们即将开始一种类似于化学中的自我催化效应，而这正是我们想要的那种卓越效果，是由多种因素引发的。</p><p>我们公司的物流和分销战略将很简单。要销售我们的饮料，只有两种实用方法：</p><blockquote><ul><li><p>作为原浆卖到冷饮柜和饭店里；</p></li><li><p>完全将它当作罐装碳酸饮品。要想得到极具影响力的效应，我们自然而然就会两种方式都采用。</p></li></ul></blockquote><p>同时，想要获得明显的巴甫洛夫条件反射及社会证明效应，我们必须长期进行广告宣传和产品促销活动。超过原浆价格40%的费用将用于销售渠道。</p><p><b>只需要少数几家原浆制造厂就能满足全世界的需求。</b>但是，每一罐饮料都占用空间，而且其中大部分都只是水而已，运来运去毫无必要，为了避免这种情况，我们需要在世界各地分设瓶装工厂。如果能建立“第一销售价格”（正如通用电气对其发明的电灯泡一样），不论是我们的原浆液还是任何带包装的产品，都能使利润最大化。</p><p>牢牢地掌握利润的控制权的最好方法就是让每个独立的装瓶商成为我们的分包商而不是原浆的买主，当然更不会成为原浆的永久特许经营商，更不能把原浆的价格永远都固定在最初的价格上。</p><p>由于无法为我们最最重要的口味申请专利，我们将像强迫症患者那样去保证配方的安全。我们还会在秘方保存方面大肆炒作，把它说得玄乎其玄，从而进一步增强巴甫洛夫效应。随着食品工程学的发展，其他人最终可以把我们的产品口味复制到几乎一模一样的地步。</p><p>不过，到了那个时候我们已远远走在前面。由于有非常强势的品牌，完善的、“随处可得”的全球分销系统，口味的复制不会成为我们向目标前进的障碍。<b>食品化学的进步固然帮到了我们的竞争者，但同时技术革新也将相伴而来，给我们带来益处。</b>比如说制冷技术、更快捷的运输，还有针对减肥者在饮料中加入糖的口味却无须加入糖的热量等技术。此外，相关的饮料机遇还将接踵而至，我们必须牢牢地把握。</p><p>最后再让我们运用雅可比的逆向思维检查一下企业发展的计划。有什么是我们所不希望，因而一定要避免的？看来有四个明确的答案：</p><p><b>第一，必须避免喝完后因为饮料甜得发腻而产生抗拒感，从而停止购买行为。</b>这种行为属于生理学的标准流程，根据达尔文的进化论学说，是因为基因载体上被施加了一种普遍有效的自我节制影响，用于增强人类基因的复制。为了让消费者能在炎热的天气下一瓶接一瓶地饮用我们的产品而不会生腻，我们将在不断尝试和屡次失败中找到一种美妙的口味，让问题迎刃而解。</p><p><b>第二，我们必须避免商标甚至商标中部分名称的盗用。</b>这将让我们损失巨大。打个比方，如果由于自己的疏忽大意导致市场允许其他种类的“可乐”进行销售，例如，“百比可乐”。如果真的存在这种“百比可乐”，我们也一定是这种品牌的拥有者。</p><p><b>第三，在拥有如此巨大成功的同时，也应该避免因嫉妒带来的负面效应。</b>作为人类的一大天性，嫉妒在“十诫”中居于显著的位置。亚里士多德曾说，避免嫉妒的最佳方式就是名副其实。我们将孜孜以求地追求产品质量、包装质量和合理的价格，在无害的基础上给人们带来愉悦的感受。</p><p><b>第四， 招牌式的口味风靡整个新市场后，应当避免对口味做突然性或重大的调整。</b>即便在蒙眼测试中新口味的表现更好，改变口味也是蠢事一件。这是因为我们的传统口味已经深入人心。根据心理学有限选择效应，对口味做重大调整有弊无利。</p><p>如果激发了消费者剥夺性反应过激症状（因已拥有的东西被剥夺后产生的强烈的不适反应）——<b>会让人类难以面对“失去”，也会使大多数赌徒失去理智。</b>此外，这样的调整能够让对手通过复制我们原先的口味，利用这两种情况——消费者剥夺性反应过激症状产生的反感情绪，通过我们之前的努力而赢得的消费者对原始口味的偏爱——而渔翁得利。</p><p><b>以上就是我对如何在扣除数亿红利后把200万美元增至20 000亿美元的对策。</b>我认为，它将赢得身处1884年的格洛茨的赞许，也能比你一开始所想的更有说服力。毕竟，运用学术上的有效观点后，决策的正确性就显而易见了。</p><p>我提出的解决方法跟现实世界中可口可乐公司的发展有多一致呢？直到1896年，也就是虚构的格洛茨用200万美元大刀阔斧地进行企业扩展过后的12年，现实中的可口可乐公司获利低于15万美元，盈利几乎为零。</p><p>之后，它还把自己的商标丢掉了一半，而且以固定的原浆价格批准了永久性特许经营装瓶商。有一些装瓶商的效率并不高，可口可乐公司对此束手无策<b>。在这种系统下，失去了价格控制能力，如果它能保留这种能力，情况可能会完全两样。</b></p><p>即便如此，实际上可口可乐公司遵循了交给格洛茨计划的大部分内容，目前它的价值是1 250亿美元，为了在2034年实现20 000亿美元的目标，每年必须以8%的速度增长。如果至2034年这段时间里，它的供应量能以6%的速度增长，很容易就会达到年产量29 200亿瓶的供应目标。</p><p>而且在2034年后，可口可乐代替白开水的空间还很大。所以，对于虚构的人物格洛茨来说，如果他能够更加迅猛地行动，避免发生最严重的错误，本可以轻松地达到20 000亿美元的目标，甚至可以在2034年前圆满完成。</p><p>这一过程最终将我带到了今天演讲的主题。如果我对格洛茨问题的解答大体正确，或者你们能在我答案的基础上再给出一个我认为正确的答案，<b>我们就可以认为教育界中存在一个重大问题——大多数获得博士学位的教育家，甚至是心理学教授和商学院院长等，也不一定能给出如此简单的答案。</b></p><p>如果以上我的解决方法和结论是正确的，也就意味着我们目前的社会中存在很多教师，他们甚至无法以让人满意的方法来解释可口可乐现象，即便只是回顾一下该公司的历史，即便他们一生都在密切注意这家公司的动态。这可不是一种让人满意的事物状态。</p><p>还有——这一个结果则更为偏激——一些能干而有影响力的可口可乐公司管理者近几年来获得耀眼的成功，周围簇拥着商学院或者法学院的毕业生，但他们自己却没有掌握预测或者避免“新可乐”惨败的基本心理学，这对企业无疑是一大威胁。这些人如此有才华，身边有众多来自名校的专业顾问，如果这也证明了他们所受教育和现实之间脱节严重，这也不是一种让人满意的事物状态。</p><p>这种在学术领域和企业上层中极端无知的行为是一种消极意义上的“卓越成效”，表明学术界存在重大的缺陷。因为这些种负面效应太过“出色”，我们预计应该可以找出学术上的复杂原因。我觉得至少有以下两种原因：</p><p><b>首先，心理学虽然做过一系列巧妙而重要的实验，让人充分感受到了它的魅力和实用性，但它缺乏学科内的综合应用，特别是缺少对各种心理学倾向综合作用的关注。</b>这使我想起了一位农村教师。他试图把圆周率简化为3，这无疑违背了爱因斯坦的教导：<b>“事情是越简单越好，但再简单也有一个度。”</b></p><p>一般说来，目前的心理学知识杂乱无章并被大家误解，这就像物理学历史上如果只产生了迈克尔·法拉第这样杰出的实验者，但没有诞生詹姆斯·克拉克·麦克斯韦这样的综合概括大师，电磁学也会被误解一样。</p><p><b>其次，目前将心理学和其他学科综合起来论述的现象少得可怜，但是只有通过多学科方法才能正确应对现实世界</b>——比如说在可口可乐公司的案例中就是如此。</p><p><b>简而言之，学术心理学比其他学科门类所认为的要重要而且有用得多。</b>与此同时，心理学又比大多数业内人士所认为的要糟糕得多。当然，自我评价比外人评价更为积极是很正常的。老实说，这类问题今天可能应该让你们自己上台来讲述。但心理学的这种缺口大得有些反常。由于这种反差大到如此的地步，导致一家非常知名的学府（芝加哥大学）取消了心理学系，他们可能在心里暗暗希望未来可以创造出一个更好的版本。</p><p>当事物处于这样的状况下，很多年前，当时那些很多显然是错误的观点已然存在，于是爆发了“新可乐”惨败的事件，可口可乐的管理人员几乎毁掉了世界上最具价值的品牌。针对这一媒体竞相报道的轰动性的失败事件，如果学术界做出的是正确反应，就应该像一周内连续三架飞机爆炸后波音公司做出的反应一样。毕竟这两起事件都涉及产品整合的问题，<b>显而易见，我们的教育失败得惊人。</b></p><p>但学术界并没有做出任何负责任的、波音式的反应。与之相反的是，总体来说，他们仍在延续之前诸侯割据的局面，容忍着心理学教授用错误的方式教授心理学；非心理学教授对能在他们学科中起重要作用的心理学效应视而不见，而专业学校在每一届新生身上都小心翼翼地保持着对心理学无知的传统，并对自己的不足引以为豪。</p><p>既然这种让人遗憾的盲目和倦态已经成了学术界的常态，<b>那是否有一些例外可以为我们带来希望，最终纠正教育界这些不光彩的缺点呢？</b>在这里，我有一个非常乐观肯定的答案。</p><p>让我们来看看近期芝加哥大学经济学系的表现。过去10年来，这个系几乎包揽了所有的诺贝尔经济学奖，主要是因为跳出了“自由市场”模式对人类理性程度的假设，从而做出了许多卓越的经济预测。通过理性思考的方式获得如此稳定的胜利后，这个系做出了什么反应呢？</p><p>他们刚刚邀请了一位睿智而诙谐的康奈尔大学经济学家理查德·泰勒担任系里一个非常重要的职位。这个系之所以这样做,是因为泰勒对芝加哥大学奉若神明的东西大加嘲笑。泰勒和我一样都深深相信人们经常会出现大规模非理性行为，这种行为方式可以通过心理学来预言，因此必须在微观经济学中加以考虑。</p><p><b>芝加哥大学的这种做法是在效仿达尔文——他一生中很多时间都在进行逆向思考，试图推翻自己辛辛苦苦建立起来，同时也是他最为钟爱的观点。</b>只要学术界中还有一些学科能像达尔文一样逆向思考，继续着自己最有价值的那部分，我们就可以做出自信的预期：<b>愚蠢的教育实践最终将被更好的方式所代替，就像卡尔·雅可比可能会做出的推测一样。</b></p><p>这种情况终将发生是因为达尔文式的方法是一种可行的方法，它习惯性地采用客观的态度。确实，即便是像爱因斯坦这样的人物都说过，他之所以能取得成功有四个原因，其中“自我批评”的排名比“好奇”、“专心”和“坚持不懈”都要高，是重中之重。</p><p>为了进一步体会到自我批评的力量，想一想这位非常“没有才华”的大学肄业生——查尔斯·达尔文逝世后安葬在何处吧。他的墓碑位于威斯敏斯特大教堂中，紧挨着艾萨克·牛顿的墓石，后者恐怕是有史以来最有天赋的学生。</p><p>碑石上镌刻着5个简单的拉丁文单词，却包含着所有碑文中最意味深长的赞扬——<b>“hic iacet quod mortale fuet”</b>，意思是<b>“安葬于此的这位曾经被视为不可饶恕”</b>（达尔文的进化论曾经引起轩然大波，被宗教界认为死后必下地狱）。</p><p>一种文化能如此对待死后的达尔文，最终也会以恰当而务实的方式发展并整合心理学，从而推动所有领域的发展。所有具备这种能力和洞察其中奥妙的人都应促进这一进程，因为这是利害攸关的事。如果在许多高端领域，像可口可乐这样一款闻名全球的产品都没能得到正确的理解和诠释，我们处理其他重要的事情的能力就不甚乐观了。</p><p>当然，你们中如果有人将50%的投资都放在可口可乐股票上，能做出这种决定必然是因为自己通过思考得出了像我给格洛茨的建议一样的结论。这样的人可以忽略我对心理学的看法，因为对你们来说太过基础，根本算不上是有用的建议。</p><p>不过对于其他人，如果你们也忽略我的看法，我就不太确定这是不是明智之举了。这种情况让我想起了自己最喜欢的一则过去华纳及斯韦齐公司使用的广告语：<b>“如果有一家公司需要一台新机器却还没有买，它就已经在付出代价了。”</b></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/767f7b37dc6e782326786ef11a04c2c4","relate_stocks":{"BRK.A":"伯克希尔"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2119141992","content_text":"编者按：这篇文章是一篇芒格的演讲，来自最新版本的《查理·芒格传：巴菲特幕后智囊》，本书是国内唯一经过芒格及巴菲特授权的传记，从这篇演讲中我们可以看到芒格独特的逆向思维，以及五个他自称“超级简单”的通用观念。在演讲中，芒格给读者出了一道思考题，如果你穿越回1884年，那么你该做些什么，才能够创造一个在150年后价值达到2万亿美元的公司呢？如果有一家公司全都做到了，那么它值不值得投资呢？达尔文一生中很多时间都在进行逆向思考，试图推翻自己辛辛苦苦建立起来，同时也是他最为钟爱的观点。我在漫长的职业生涯中吸收消化了几条超级简单的通用观念，并且发现这些观念对解决问题很有帮助。我现在将描述其中的五条，然后会向你提出一个极其高难度的问题。确实很难，因为这个问题涉及如何将200万美元的启动资金变成一个足以称为巨大成就的数字——20000亿美元。然后我要试着通过我的那些通用观念来解决这个问题。此后，我会告诉你在推断过程中使用了一些非常重要的教育方面的结论。我将以此来结束演讲，因为最终目的就是让这段话有教育意义，今天游戏的宗旨就是探寻更好的思考方式。我的第一个有用的观念就是，通常简化问题最好的方法，就是先把一些无须费神就能做出判断的大事情决定下来。第二个则模仿了伽利略的结论，即科学事实通常只有通过数学方式才能揭示，数学就仿佛是上帝的语言。伽利略的理论在乱糟糟的实际生活中也很管用。在大多数人生活的世界中，如果没有流畅的数学思维，就好像一个单腿的人在参加一场异常激烈的比赛，注定无法赢得胜利。第三个观念是仅仅会用正向方式来思考问题是远远不够的。你还必须学会逆向思维，不然就会像一个村夫想知道他会死在什么地方，这样他就永远不会去那个地方。确实，很多问题不能通过正向思考的方式来解决。这就是为什么伟大的代数学家卡尔·雅可比会翻来覆去地说：“逆向，始终要逆向思考。”毕达哥拉斯也正是通过逆向思维证明了“2的平方根是一个无理数”。第四个有用的观念是最好、最实用的智慧就存在于基本知识中。不过有一个极其重要的限定性条件：你必须用跨学科的方式来进行思考。你要习以为常地使用在每一门基础学科的一年级课程中会学到的那些简单易学的道理。当你掌握了这些基本的概念，你想要解决的问题就不会受到制约，大学以及许多商业性机构由于划分成泾渭分明的不同学科和不同部门而有其局限性，它们强烈反对在所圈定的区域之外冒险。取而代之的是，你必须进行跨学科的思考，就像本杰明·富兰克林在《穷理查年鉴》中所给出的建议：“如果你希望完成一件事，那就行动。如果不想，就迈步走。”如果你在思考问题时全然依赖别人，经常花钱向专业人士寻求咨询，那么无论你何时跨出自己的狭小区域，都会遭受很多不幸。这不仅仅会使你陷入复杂的协调工作中，搞得精疲力竭，同时，你还会遭受一个由萧伯纳塑造出来的人物所揭露的事实给你带来的打击：“说到底，每一种职业都不过是哄骗外行人的把戏而已。”事实上，萧伯纳笔下的人物，一句话就说出了萧伯纳所痛恨的那些情况。这并非总是由于你的那位知识范围狭窄的专业咨询人士有意地渎职而使你精疲力竭。相反，你的困境通常是由他无意识的偏见造成的。由于他和你的经济利益立场不同，你的目的常常会受到他的认知带来的损害。同时，他还会经历下面这句谚语所形容的心理困扰：对于一个只有一把锤子的人来说，任何问题看起来都很像钉子。第五个有用的观念是真正伟大的、非常出色的成果通常只可能是很多因素综合作用下的结果。比如，结核病有药可治，至少也已经有一段时间了，药方正是将三种不同的药物按比例混合而成。而另一个非常出色的成果，比如说飞机能够起飞，也遵循了相同的模式。现在，该是我提出实际问题的时候了，这个问题如下：1884年，在亚特兰大，你和其他20个与你相仿的人一起被带到一位富有而又古怪的亚特兰大公民面前，他叫格洛茨。你与格洛茨有两处相像的地方：第一，你们一般都会借助那五个很有用的普遍性原理来解决问题；第二，你们都通晓大学所有基础课程里所讲授的基本概念，也就是1996年大学里教的那些。不过，所有的发明家以及所有用来证明这些基本概念的例证都是1884年之前就已经有的。你和格洛茨对1884年之后发生的事情都一无所知。格洛茨愿意投资200万美元（以1884年时的货币价值计算）成立一个新公司，进军非酒精饮料业，并且永远在这个行业经营，他拿出其中一半的净资产来建立一个格洛茨慈善基金会。格洛茨想为这种饮料起一个在某种程度上吸引他的商品名字：可口可乐。这家新公司的另一半净资产将会给这样一个人，这个人能十分成功地向格洛茨证明，他的商业策划将使格洛茨基金会在2034年升值为10 000亿美元，即便公司每年都要拿出很大一部分收益用来分红。而即使扣除支付出去的数亿美元的分红，这家新成立的公司整体价值也将达到20 000亿美元。你有15分钟的时间进行提案，你会对格洛茨说些什么呢？以下就是我的解决办法，我提给格洛茨的方案只采用那些有用的普遍性原理，以及每个聪明的大学二年级学生都应该知道的一些概念。格洛茨，要使我们的问题简单化，首先要做的就是“不用动脑筋”的决策，决策的步骤如下：第一，我们永远都别指望只通过销售一些普通的饮料来赚取20 000亿美元，所以，我们必须打响“可口可乐”品牌，使其成为一个强有力的、受法律保护的商标。第二，我们可以首先打开亚特兰大市场，然后成功占领美国其他地区的市场，最后在全球范围内迅速推广我们的新饮料，这样就能赚取20 000亿美元。这就需要开发一款产品，由于利用了强大的自然力量，能引起全世界的共鸣。能找到这种强大的自然力量的地方恰恰就是大学基础课程的主旨所在。接下来，我们将通过数字的计算来确定我们的目标到底意味着什么。我们可以理性地猜想到2034年的时候，全世界将有约80亿的饮料消费者。平均起来，这些消费者按实值计算将比1884年的消费者富裕得多。每位消费者的身体主要是由水分组成的，每天必须摄入大量的水分来补充人体所需，而这恰恰相当于8罐饮料。这样看来，如果我们的新饮料以及我们开发出的新市场中其他一些模仿我们的饮料能占据或拓展世界饮料行业25%的市场，我们就可以占据整个新市场的一半份额，那么到了2034年，我们就能售出29 200亿罐饮料。如果每罐饮料可以净赚4美分，我们就可以赚到约1 170亿美元。这就足够了，如果我们的公司可以保持良好的增长率,那么在2034年价值20 000亿美元将轻而易举。一个关键的问题就在于，到了2034年，每罐饮料净赚4美分的盈利目标是否合理。如果我们能创造出一种可以引起全世界共鸣的饮料，那么答案就是肯定的。150年是一个漫长的过程，美元，就像罗马的德拉克马（希腊的货币单位）一样，肯定会贬值。与此同时，全球普通饮料消费者的实际购买力也会大大上升。此外，消费者购买廉价商品的倾向也将使他的经验丰富起来，而饮用水涨价则会相当快。与此同时，随着技术的进步，我们这种简单产品的成本按照不变购买力来衡量将会下降。所有四种因素综合下来都对我们每罐4美分的盈利目标有利。如果以美元来衡量，世界范围内的饮料购买力很可能在150年的时间里至少上升40倍。反过来想，这使得我们每罐饮料的盈利目标在1884年的条件下只有每罐4美分的四十分之一或者说每罐1美分的十分之一。如果我们的新产品可以引起全球共鸣，那么这个目标将会很容易超越。这就决定了接下来我们必须解决的问题是：如何制造出这种具有普遍吸引力的饮料。在大的范围内有两个挑战交织在一起：第一，我们必须开创一个新的饮料市场，它可以在150年的时间里占到全球饮料的四分之一。第二，我们必须悉心经营，在新开辟的市场中占有一半的份额，所有其他的竞争者加在一起也只能分享剩下的一半市场份额。所有这些都称得上是非常出色的成果。因此，我们必须调动所有我们能够想到的有利因素来解决问题。简而言之，只有在多种因素的共同作用下，才有可能达到我们所预期的效果。幸运的是，如果你在大学一年级的时候上每一节课都保持清醒状态，那么，这些互相交织的问题解决起来也就简单明了。就从研究我们不动脑筋就做出的简单决定——必须依赖一个强有力的商标着手，研究这样做的后果会怎样吧。自然而然地，这种结果让我们运用适当的基本专业术语来正确理解我们公司的本质。我们可以从基础心理学课程的角度看到，我们本质上是要创办一个产生和维持条件反射的企业。“可口可乐”商标及其商品包装都将成为一种刺激，消费者购买和饮用我们的饮料，将会是我们所期望的那种反应。那么，怎样才能创建或维持条件反射呢？心理学教材给出了两个答案：首先通过操作性条件反射来实现；其次通过经典性条件反射，通常也称为巴甫洛夫反射，这个名称用以纪念这位伟大的俄罗斯科学家。鉴于我们想要得到一个十分出色的结果，我们必须同时使用上述两种条件反射技术——还要发明各种手段来增强每种方法的效果。我们问题中的操作性条件反射这个部分很容易解决，我们只需运用以下方法：首先，使喝饮料的刺激最大化；其次，这种被我们创造出来、为我们所期待的条件反射，由于竞争产品也采用操作性条件反射而难以区分，我们必须将这种可能性降到最低。对于操作性条件反射所能产生的回报，我们只发现以下几种是切实可行的：食物有提供能量或其他成分的价值；根据达尔文的自然选择理论，味道、质地和气味等在人的神经系统里会成为刺激消费的因素；刺激物，如糖、咖啡因；人在热的时候希望有凉爽的感觉，而冷的时候又希望有温暖的感觉。要想获得非常显著的成果，我们自然会将以上所有这些刺激因素都包含在内。一开始，很容易就能决定我们的饮料要设计成在冰冻的情况下饮用。因为人们通过喝饮料来降暑的可能性大大高于取暖。此外，太热的时候，人体的水分就会随之消耗，反之则不然。我们也很容易就决定在饮料中同时加入糖和咖啡因两种成分。毕竟，茶、咖啡和柠檬水已经遍地都是。同时我们也很清楚地知道必须经过无数次的试验和失败，带着狂热的心态才能决定出新饮料的口味和其他特性，使它能在同时含有糖和咖啡因的情况下使人们的愉悦感受达到极点。而且，我们所希望的那种操作性条件反射一旦受到激发，也就很有可能被同类产品使用的操作性条件反射所取代，为了避免这种情况的产生，同样有一个明显的答案：要在最短的时间内让我们的饮料出现在全球各地，随处可见。我们应该将这个想法变成公司每个人都疯狂追求的目标。毕竟，如果没有试用过，任何竞争性的产品都不会对我们造成威胁。这是每一对夫妻都懂得的道理。我们下一个必须考虑的是如何利用巴甫洛夫的条件反射原理。在巴甫洛夫条件反射实验中，强烈的效果仅仅来源于两种行为之间的联系。铃声刺激了狗的神经系统，使其在不吃东西的情况下也加快唾液分泌。看着那个自己永远都得不到的美女，男士的大脑会对她手里握着的那种饮料产生强烈的渴望。因此，我们必须利用各种各样我们可以想到的、合情合理的巴甫洛夫条件反射。只要我们身处这个行业一天，我们的饮料及其促销活动，都必须在消费者的脑海中和所有他们喜欢或欣赏的事物，联系起来。要建立如此大规模的巴甫洛夫条件反射必然耗资不菲，尤其是花在广告上面的费用。我们将会以难以想象的速度付出巨额资金，不过这些钱是花在了刀刃上的。由于我们在新的饮料市场中快速扩张，我们的竞争对手如果想要创造他们所需要的巴甫洛夫条件反射效应，就处于劣势地位，必须花更多钱做广告。这一结果，再加上因销售量创造的影响力而产生的效应，应该能够帮助我们在任何一个新市场都占有并保持至少50%的市场份额。事实上，假如购买者分散在各地，我们比别人更高的销量会为产品分销提供巨大的成本优势。此外，因连锁反应而产生的巴甫洛夫效应可以帮助我们选择新饮料的口味、质地和颜色。考虑到巴甫洛夫效应，我们明智地选择了带有异国情调、听起来很高级的名字——“可口可乐”，而非什么平淡又缺乏想象力的“格洛茨牌咖啡糖水”。出于类似的巴甫洛夫条件反射原因，让我们的饮料看起来更像葡萄酒而非糖水，绝对会是一种明智之举。因此，如果这种饮料原本看起来是透明的，我们就必须人为地加入一些色素。同时，我们会在饮料中充一些碳酸气，让它看起来更像香槟或其他一些高档的饮品，当然也要使其味道更佳，并为那些竞争模仿者制造壁垒。并且，由于我们要在产品上附加如此多的心理效应使其显得高档，所以，那种口味必然与其他任何普通口味都不一样，由此我们可以为竞争者制造最高难度的挑战，同时不留一丝机会让任何市场上现有的产品因为口味和我们撞车而渔翁得利。除此之外，心理学教材中还有什么可以帮上我们新公司忙的理论吗？人的天性中有一种强大的“有样学样”心理，心理学家称之为“社会证明”。在此处可以理解成仅仅因为看到别人消费的场面就激发了某人的模仿型消费。它对我们的帮助不仅仅是诱惑人们试喝我们的饮料这么简单，还会对人们的消费行为给予鼓励，而且这种鼓励是能亲身感受到的。我们无论是在设计广告、筹划促销活动还是考虑以放弃眼前的利润为代价，增加现在和未来的销售量时，都必须时刻顾及强有力的社会证明因素。就增强企业的销售能力而言，增加每条分销渠道的销售额，比研制其他许多产品更有帮助。我们现在可以知道的是：应用大量的巴甫洛夫条件反射；利用强有力的社会证明效应；发明一种饮料能因为口感极佳、补充能量、兴奋神经同时也如人们期望的那样是冰镇的而引起消费者多重的操作性条件反射。通过以上三点的结合，我们将利用这些精心选择的因素，使销售额在很长的一段时间内加速增长。因此，我们即将开始一种类似于化学中的自我催化效应，而这正是我们想要的那种卓越效果，是由多种因素引发的。我们公司的物流和分销战略将很简单。要销售我们的饮料，只有两种实用方法：作为原浆卖到冷饮柜和饭店里；完全将它当作罐装碳酸饮品。要想得到极具影响力的效应，我们自然而然就会两种方式都采用。同时，想要获得明显的巴甫洛夫条件反射及社会证明效应，我们必须长期进行广告宣传和产品促销活动。超过原浆价格40%的费用将用于销售渠道。只需要少数几家原浆制造厂就能满足全世界的需求。但是，每一罐饮料都占用空间，而且其中大部分都只是水而已，运来运去毫无必要，为了避免这种情况，我们需要在世界各地分设瓶装工厂。如果能建立“第一销售价格”（正如通用电气对其发明的电灯泡一样），不论是我们的原浆液还是任何带包装的产品，都能使利润最大化。牢牢地掌握利润的控制权的最好方法就是让每个独立的装瓶商成为我们的分包商而不是原浆的买主，当然更不会成为原浆的永久特许经营商，更不能把原浆的价格永远都固定在最初的价格上。由于无法为我们最最重要的口味申请专利，我们将像强迫症患者那样去保证配方的安全。我们还会在秘方保存方面大肆炒作，把它说得玄乎其玄，从而进一步增强巴甫洛夫效应。随着食品工程学的发展，其他人最终可以把我们的产品口味复制到几乎一模一样的地步。不过，到了那个时候我们已远远走在前面。由于有非常强势的品牌，完善的、“随处可得”的全球分销系统，口味的复制不会成为我们向目标前进的障碍。食品化学的进步固然帮到了我们的竞争者，但同时技术革新也将相伴而来，给我们带来益处。比如说制冷技术、更快捷的运输，还有针对减肥者在饮料中加入糖的口味却无须加入糖的热量等技术。此外，相关的饮料机遇还将接踵而至，我们必须牢牢地把握。最后再让我们运用雅可比的逆向思维检查一下企业发展的计划。有什么是我们所不希望，因而一定要避免的？看来有四个明确的答案：第一，必须避免喝完后因为饮料甜得发腻而产生抗拒感，从而停止购买行为。这种行为属于生理学的标准流程，根据达尔文的进化论学说，是因为基因载体上被施加了一种普遍有效的自我节制影响，用于增强人类基因的复制。为了让消费者能在炎热的天气下一瓶接一瓶地饮用我们的产品而不会生腻，我们将在不断尝试和屡次失败中找到一种美妙的口味，让问题迎刃而解。第二，我们必须避免商标甚至商标中部分名称的盗用。这将让我们损失巨大。打个比方，如果由于自己的疏忽大意导致市场允许其他种类的“可乐”进行销售，例如，“百比可乐”。如果真的存在这种“百比可乐”，我们也一定是这种品牌的拥有者。第三，在拥有如此巨大成功的同时，也应该避免因嫉妒带来的负面效应。作为人类的一大天性，嫉妒在“十诫”中居于显著的位置。亚里士多德曾说，避免嫉妒的最佳方式就是名副其实。我们将孜孜以求地追求产品质量、包装质量和合理的价格，在无害的基础上给人们带来愉悦的感受。第四， 招牌式的口味风靡整个新市场后，应当避免对口味做突然性或重大的调整。即便在蒙眼测试中新口味的表现更好，改变口味也是蠢事一件。这是因为我们的传统口味已经深入人心。根据心理学有限选择效应，对口味做重大调整有弊无利。如果激发了消费者剥夺性反应过激症状（因已拥有的东西被剥夺后产生的强烈的不适反应）——会让人类难以面对“失去”，也会使大多数赌徒失去理智。此外，这样的调整能够让对手通过复制我们原先的口味，利用这两种情况——消费者剥夺性反应过激症状产生的反感情绪，通过我们之前的努力而赢得的消费者对原始口味的偏爱——而渔翁得利。以上就是我对如何在扣除数亿红利后把200万美元增至20 000亿美元的对策。我认为，它将赢得身处1884年的格洛茨的赞许，也能比你一开始所想的更有说服力。毕竟，运用学术上的有效观点后，决策的正确性就显而易见了。我提出的解决方法跟现实世界中可口可乐公司的发展有多一致呢？直到1896年，也就是虚构的格洛茨用200万美元大刀阔斧地进行企业扩展过后的12年，现实中的可口可乐公司获利低于15万美元，盈利几乎为零。之后，它还把自己的商标丢掉了一半，而且以固定的原浆价格批准了永久性特许经营装瓶商。有一些装瓶商的效率并不高，可口可乐公司对此束手无策。在这种系统下，失去了价格控制能力，如果它能保留这种能力，情况可能会完全两样。即便如此，实际上可口可乐公司遵循了交给格洛茨计划的大部分内容，目前它的价值是1 250亿美元，为了在2034年实现20 000亿美元的目标，每年必须以8%的速度增长。如果至2034年这段时间里，它的供应量能以6%的速度增长，很容易就会达到年产量29 200亿瓶的供应目标。而且在2034年后，可口可乐代替白开水的空间还很大。所以，对于虚构的人物格洛茨来说，如果他能够更加迅猛地行动，避免发生最严重的错误，本可以轻松地达到20 000亿美元的目标，甚至可以在2034年前圆满完成。这一过程最终将我带到了今天演讲的主题。如果我对格洛茨问题的解答大体正确，或者你们能在我答案的基础上再给出一个我认为正确的答案，我们就可以认为教育界中存在一个重大问题——大多数获得博士学位的教育家，甚至是心理学教授和商学院院长等，也不一定能给出如此简单的答案。如果以上我的解决方法和结论是正确的，也就意味着我们目前的社会中存在很多教师，他们甚至无法以让人满意的方法来解释可口可乐现象，即便只是回顾一下该公司的历史，即便他们一生都在密切注意这家公司的动态。这可不是一种让人满意的事物状态。还有——这一个结果则更为偏激——一些能干而有影响力的可口可乐公司管理者近几年来获得耀眼的成功，周围簇拥着商学院或者法学院的毕业生，但他们自己却没有掌握预测或者避免“新可乐”惨败的基本心理学，这对企业无疑是一大威胁。这些人如此有才华，身边有众多来自名校的专业顾问，如果这也证明了他们所受教育和现实之间脱节严重，这也不是一种让人满意的事物状态。这种在学术领域和企业上层中极端无知的行为是一种消极意义上的“卓越成效”，表明学术界存在重大的缺陷。因为这些种负面效应太过“出色”，我们预计应该可以找出学术上的复杂原因。我觉得至少有以下两种原因：首先，心理学虽然做过一系列巧妙而重要的实验，让人充分感受到了它的魅力和实用性，但它缺乏学科内的综合应用，特别是缺少对各种心理学倾向综合作用的关注。这使我想起了一位农村教师。他试图把圆周率简化为3，这无疑违背了爱因斯坦的教导：“事情是越简单越好，但再简单也有一个度。”一般说来，目前的心理学知识杂乱无章并被大家误解，这就像物理学历史上如果只产生了迈克尔·法拉第这样杰出的实验者，但没有诞生詹姆斯·克拉克·麦克斯韦这样的综合概括大师，电磁学也会被误解一样。其次，目前将心理学和其他学科综合起来论述的现象少得可怜，但是只有通过多学科方法才能正确应对现实世界——比如说在可口可乐公司的案例中就是如此。简而言之，学术心理学比其他学科门类所认为的要重要而且有用得多。与此同时，心理学又比大多数业内人士所认为的要糟糕得多。当然，自我评价比外人评价更为积极是很正常的。老实说，这类问题今天可能应该让你们自己上台来讲述。但心理学的这种缺口大得有些反常。由于这种反差大到如此的地步，导致一家非常知名的学府（芝加哥大学）取消了心理学系，他们可能在心里暗暗希望未来可以创造出一个更好的版本。当事物处于这样的状况下，很多年前，当时那些很多显然是错误的观点已然存在，于是爆发了“新可乐”惨败的事件，可口可乐的管理人员几乎毁掉了世界上最具价值的品牌。针对这一媒体竞相报道的轰动性的失败事件，如果学术界做出的是正确反应，就应该像一周内连续三架飞机爆炸后波音公司做出的反应一样。毕竟这两起事件都涉及产品整合的问题，显而易见，我们的教育失败得惊人。但学术界并没有做出任何负责任的、波音式的反应。与之相反的是，总体来说，他们仍在延续之前诸侯割据的局面，容忍着心理学教授用错误的方式教授心理学；非心理学教授对能在他们学科中起重要作用的心理学效应视而不见，而专业学校在每一届新生身上都小心翼翼地保持着对心理学无知的传统，并对自己的不足引以为豪。既然这种让人遗憾的盲目和倦态已经成了学术界的常态，那是否有一些例外可以为我们带来希望，最终纠正教育界这些不光彩的缺点呢？在这里，我有一个非常乐观肯定的答案。让我们来看看近期芝加哥大学经济学系的表现。过去10年来，这个系几乎包揽了所有的诺贝尔经济学奖，主要是因为跳出了“自由市场”模式对人类理性程度的假设，从而做出了许多卓越的经济预测。通过理性思考的方式获得如此稳定的胜利后，这个系做出了什么反应呢？他们刚刚邀请了一位睿智而诙谐的康奈尔大学经济学家理查德·泰勒担任系里一个非常重要的职位。这个系之所以这样做,是因为泰勒对芝加哥大学奉若神明的东西大加嘲笑。泰勒和我一样都深深相信人们经常会出现大规模非理性行为，这种行为方式可以通过心理学来预言，因此必须在微观经济学中加以考虑。芝加哥大学的这种做法是在效仿达尔文——他一生中很多时间都在进行逆向思考，试图推翻自己辛辛苦苦建立起来，同时也是他最为钟爱的观点。只要学术界中还有一些学科能像达尔文一样逆向思考，继续着自己最有价值的那部分，我们就可以做出自信的预期：愚蠢的教育实践最终将被更好的方式所代替，就像卡尔·雅可比可能会做出的推测一样。这种情况终将发生是因为达尔文式的方法是一种可行的方法，它习惯性地采用客观的态度。确实，即便是像爱因斯坦这样的人物都说过，他之所以能取得成功有四个原因，其中“自我批评”的排名比“好奇”、“专心”和“坚持不懈”都要高，是重中之重。为了进一步体会到自我批评的力量，想一想这位非常“没有才华”的大学肄业生——查尔斯·达尔文逝世后安葬在何处吧。他的墓碑位于威斯敏斯特大教堂中，紧挨着艾萨克·牛顿的墓石，后者恐怕是有史以来最有天赋的学生。碑石上镌刻着5个简单的拉丁文单词，却包含着所有碑文中最意味深长的赞扬——“hic iacet quod mortale fuet”，意思是“安葬于此的这位曾经被视为不可饶恕”（达尔文的进化论曾经引起轩然大波，被宗教界认为死后必下地狱）。一种文化能如此对待死后的达尔文，最终也会以恰当而务实的方式发展并整合心理学，从而推动所有领域的发展。所有具备这种能力和洞察其中奥妙的人都应促进这一进程，因为这是利害攸关的事。如果在许多高端领域，像可口可乐这样一款闻名全球的产品都没能得到正确的理解和诠释，我们处理其他重要的事情的能力就不甚乐观了。当然，你们中如果有人将50%的投资都放在可口可乐股票上，能做出这种决定必然是因为自己通过思考得出了像我给格洛茨的建议一样的结论。这样的人可以忽略我对心理学的看法，因为对你们来说太过基础，根本算不上是有用的建议。不过对于其他人，如果你们也忽略我的看法，我就不太确定这是不是明智之举了。这种情况让我想起了自己最喜欢的一则过去华纳及斯韦齐公司使用的广告语：“如果有一家公司需要一台新机器却还没有买，它就已经在付出代价了。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2359,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":363348405,"gmtCreate":1614096009607,"gmtModify":1614096009607,"author":{"id":"3549859314742531","authorId":"3549859314742531","name":"紐西蘭盧哥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a677934b1963ad6aca018df0320e5eaf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3549859314742531","authorIdStr":"3549859314742531"},"themes":[],"htmlText":"跌時重質 漲時重勢","listText":"跌時重質 漲時重勢","text":"跌時重質 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Mason价值型信托基金在1991—2005年这15年当中，连续战胜标准普尔500指数，创造了有史以来最辉煌的基金经理业绩记录，被誉为这个时代最成功的基金经理。然而，在短短一年时间里，这个荣誉就被他亲手毁掉了。</p>\n<p>在次贷危机中，很多原来非常优秀的公司股票连续大幅下跌，米勒认为投资者反应过度了，于是逆市买入。他本以为那次危机是一次大好的赚钱良机，结果危机却变成大萧条之后最惨重的大熊市。</p>\n<p>虽然过去15年来他逆向操作的投资决策事后都证明是正确的，但这次却栽得很惨。米勒的股票清单就像是这次危机中的「烈士榜」：AIG、贝尔斯登、房地美、花旗、华盛顿互助银行等。</p>\n<p>2008年，已经58岁的米勒接受采访时说：「从一开始我就没能恰当地估计到这场流动性危机的严重性」。</p>\n<p>尽管米勒以前经常从市场恐慌中赚钱，但他说，这次自己没想到危机会这么严重，基本面的问题如此之深，以至于曾贵为市场领头羊的优质上市公司居然统统倒下了。</p>\n<p>「我还是缺乏经验」，米勒说，「每一个买进股票的决定都是错的，真是太可怕了。」</p>\n<p>经验教训「任何超常发挥的投资组合，在某段时间内能成功，是因为具有价格错位的保险性。市场对这个未来数的估计是错的。我们通过比较市场，对此公司的估值以及我们自己对公司的估值，用多种要素组合的方法来找出价格错位。」</p>\n<p><b>二、股市暴跌，普通投资者怎么办？</b></p>\n<p>状况一：手中股票已经跌到成本区</p>\n<p>建议：在这种状况下，谨慎的投资者应该选择离场，比较激进的也要设置止损价，然后观察一两天再作出决定。不要盲目杀跌，也不要对自己买的股票有情绪，在这个时刻，头脑一定要清醒。</p>\n<p>状况二：手中股票已经出现亏损</p>\n<p>建议：这种亏损也需要分类对待，投资者可查看相关资料，如果手中股票属于基金重仓股，那么就不要盲目斩仓，甚至在大盘快速暴跌的情况下，可分批补仓，摊低成本，和基金死磕到底。（如遇熊市下跌过程中或股灾的时候，不适合用这条建议）</p>\n<p>而如果通过查看资料发现，该股票主力主要是由个别大户操纵的，这样的股票在市场持续不佳的情况下，投资者应该坚决出局，保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。</p>\n<p>另外，还有一些成交比较清淡的个股，没有明显主力介入的迹象，那么一定要设立止损价位，这种股票的性质主要以跟风为主，一旦跌破长期形成的平台，一定要坚决离场。</p>\n<p>状况三：手中一半是钱一半是股票</p>\n<p>建议：如果投资者这部分股票处于盈利状态，而市场趋势始终看不明朗，那么应将股票出掉，保留现金。毕竟市场中的机会很多，保留现金才能在市场中有更大的话语权。</p>\n<p>如果是手中这部分股票已经亏损，那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后，并出现走稳趋向的时候，迅速补充自己手中的股票。而如果补仓后，该股当天涨幅较大，可当天做变相T+0，锁定一部分利润。</p>\n<p>状况四：手中都是钱想进场</p>\n<p>建议：如果是激进型的投资者，并有一定看盘能力的，可以根据市场情况抢反弹，但应以短线思维为主。</p>","source":"lsy1571985465872","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://new.qq.com/rain/a/20210223A0ADX600><strong>腾讯网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>巴菲特表示当股市走跌时，不要密切关注股市表现，要保持冷静，长期持有。\n格雷厄姆：第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。\n达里奥表示，投资者在市场出现下跌时总是容易做出抛售的决定，但屈从恐惧并不是个明智的策略，因为这样做并不会取得成功，要保持镇定，反向操作。\n彼得林奇称暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。\n索罗斯：要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，...</p>\n\n<a href=\"https://new.qq.com/rain/a/20210223A0ADX600\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9beffeecb928009bf6287e307899ffe3","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 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Mason价值型信托基金在1991—2005年这15年当中，连续战胜标准普尔500指数，创造了有史以来最辉煌的基金经理业绩记录，被誉为这个时代最成功的基金经理。然而，在短短一年时间里，这个荣誉就被他亲手毁掉了。\n在次贷危机中，很多原来非常优秀的公司股票连续大幅下跌，米勒认为投资者反应过度了，于是逆市买入。他本以为那次危机是一次大好的赚钱良机，结果危机却变成大萧条之后最惨重的大熊市。\n虽然过去15年来他逆向操作的投资决策事后都证明是正确的，但这次却栽得很惨。米勒的股票清单就像是这次危机中的「烈士榜」：AIG、贝尔斯登、房地美、花旗、华盛顿互助银行等。\n2008年，已经58岁的米勒接受采访时说：「从一开始我就没能恰当地估计到这场流动性危机的严重性」。\n尽管米勒以前经常从市场恐慌中赚钱，但他说，这次自己没想到危机会这么严重，基本面的问题如此之深，以至于曾贵为市场领头羊的优质上市公司居然统统倒下了。\n「我还是缺乏经验」，米勒说，「每一个买进股票的决定都是错的，真是太可怕了。」\n经验教训「任何超常发挥的投资组合，在某段时间内能成功，是因为具有价格错位的保险性。市场对这个未来数的估计是错的。我们通过比较市场，对此公司的估值以及我们自己对公司的估值，用多种要素组合的方法来找出价格错位。」\n二、股市暴跌，普通投资者怎么办？\n状况一：手中股票已经跌到成本区\n建议：在这种状况下，谨慎的投资者应该选择离场，比较激进的也要设置止损价，然后观察一两天再作出决定。不要盲目杀跌，也不要对自己买的股票有情绪，在这个时刻，头脑一定要清醒。\n状况二：手中股票已经出现亏损\n建议：这种亏损也需要分类对待，投资者可查看相关资料，如果手中股票属于基金重仓股，那么就不要盲目斩仓，甚至在大盘快速暴跌的情况下，可分批补仓，摊低成本，和基金死磕到底。（如遇熊市下跌过程中或股灾的时候，不适合用这条建议）\n而如果通过查看资料发现，该股票主力主要是由个别大户操纵的，这样的股票在市场持续不佳的情况下，投资者应该坚决出局，保住现金争取更大的主动性。因为这种股票的主力在大盘真正暴跌时一般不会护盘。\n另外，还有一些成交比较清淡的个股，没有明显主力介入的迹象，那么一定要设立止损价位，这种股票的性质主要以跟风为主，一旦跌破长期形成的平台，一定要坚决离场。\n状况三：手中一半是钱一半是股票\n建议：如果投资者这部分股票处于盈利状态，而市场趋势始终看不明朗，那么应将股票出掉，保留现金。毕竟市场中的机会很多，保留现金才能在市场中有更大的话语权。\n如果是手中这部分股票已经亏损，那么投资者应该选择市场在大幅下跌之后，并出现走稳趋向的时候，迅速补充自己手中的股票。而如果补仓后，该股当天涨幅较大，可当天做变相T+0，锁定一部分利润。\n状况四：手中都是钱想进场\n建议：如果是激进型的投资者，并有一定看盘能力的，可以根据市场情况抢反弹，但应以短线思维为主。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2749,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":385967266,"gmtCreate":1613494627955,"gmtModify":1613494627955,"author":{"id":"3549859314742531","authorId":"3549859314742531","name":"紐西蘭盧哥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a677934b1963ad6aca018df0320e5eaf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3549859314742531","authorIdStr":"3549859314742531"},"themes":[],"htmlText":"<a 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tg-width=\"720\" tg-height=\"430\"></p>\n<p>尤其是最近几天，由于机构的海量涌入，比特币继续水涨船高。</p>\n<p>年内最有名的比特币大本营便是灰度基金，冠有“币圈最大明庄”之称的灰度，仅在12月15日至18日，资产管理总规模就从130亿美元增加到155亿美元，主要加仓比特币。而且由于数年如一日的对比特币买买买，导致其操作也成了散户购买的风向标。</p>\n<p>一组数据显示，灰度基金自2013年以来，收益高达61倍，比特币成为了暴涨的核心驱动力。</p>\n<p>如今，大放水的历史大背景下，避险如比特币遭疯狂抢购，背后都是人性与金钱的博弈，也是资金实打实的选择。</p>\n<p>而一贯的“避险之王”黄金疯狂了一段时间后，显得后劲不足。《财经天眼》显示，相较比特币的2倍收益，黄金年内涨幅仅为23％，不过放在历史水平看，这已经是黄金年度较高的收益水平了。</p>\n<p>TFAANG？50％老牌势力和6倍新秀</p>\n<p>不用说，美国毫无节制的放水下，以“FAANG”即<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a> （NASDAQ:FB）、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a> （NASDAQ:AMZN）、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a> （NASDAQ:AAPL）、奈飞 （NASDAQ:NFLX）、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>母公司Alphabet （NASDAQ:GOOGL）为代表的美股科技巨头同样也是大赢家，纳斯达克指数接连被顶出新高。</p>\n<p>疫情危机的肆虐，美国科技巨头们无论是数字化、线上化还是科技感都全球领先，作为全球核心资产，股价自然一路飙升。其中苹果年内涨幅76％、亚马逊涨幅73％，奈飞涨幅63％，脸书涨幅33％，谷歌涨幅30％，平均涨幅50％左右。</p>\n<p>不过，老牌科技股们却远远被新秀特斯拉甩下了车。</p>\n<p>今年，特斯拉全年飙涨676％，成为毋庸置疑的美股神话，或许FAANG也应该改改叫法了。</p>\n<p>A股最强赛道：白酒、新能源</p>\n<p>作为全球率先走出疫情阴影，经济率先复苏的国家，中国资产的表现也非常精彩。选对了股票，牛市每天都过，在美股是这样，A股也是这样。</p>\n<p>从结构上来看，年内最牛的就是两拨。一拨是新能源汽车和光伏为代表的“新”时代；一拨是以酱香、浓香为代表的老“白酒科技”。New money 和Old money的碰撞，是信仰在碰撞。</p>\n<p>无论下注哪只，都是盆满钵满。数据显示，白酒指数年内涨幅达到137％；新能源指数涨幅超82％。</p>\n<p>赛道的火爆仍在继续。</p>\n<p>看看日前高瓴的操作和市场的选择就知道了，敢于在高位用158亿砸向<a href=\"https://laohu8.com/S/601012\">隆基股份</a>，背后的信仰无需赘言；而恰好就在同一天，另一只新能源赛道龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>历史性“超越”<a href=\"https://laohu8.com/S/601857\">中国石油</a>，演绎宁德时代的时代，更是给资本市场开了一场新局。</p>\n<p>7000亿刚立头，市场已经开始思忖宁德时代能否年内一举突破万亿了。</p>\n<p>买到白酒的股票也享受着“科技”的估值，天天过牛市，2.4万亿的茅台稳坐A股“一哥”，“白酒+”成了每天的主力上涨组合，没买到白酒的只能感叹一句“白酒不讲股德，基金经理耗子尾汁”。就连兴全的最牛基金经理谢治宇都后悔称，在白酒板块犯过错，对于行业的韧性认知不足…</p>\n<p>资产的抱团在魔幻的2020年可谓演进的愈发极致。</p>\n<p>人民币亮了！万亿外资“买中国”</p>\n<p>人民币可以说是今年主权货币领域年内“最靓的仔”。</p>\n<p>从数据来看，美元在3月疫情高峰期时达到顶峰，自那以后就步入跌势，美元指数从9月的低点跌到了2018年以来的最低水平。下跌的催化剂来自美联储决定降息至0-0.25％，使得美债收益率失去长期以来相对于欧洲和日本的优势。</p>\n<p>而人民币则自6月开启升值，美元兑人民币从7.18升至6.52，涨幅约为6％，升值背后一方面是中国疫情控制最好，经济恢复最快；另一方面则是美元大跌造成的被动升值。</p>\n<p>今年不少场合都会时不时听到专家放出“买中国”的言论，这也不是说说而已，11月中国首次发行负利率主权债券，遭到欧洲人疯抢！</p>\n<p>据英国《金融时报》来说，今年外资“下注中国”斥资万亿。其中，2020年前11个月，外资持有的中国政府债券增加超过人民币9000亿元，而通过沪/深港通净买入的中国股票则高达1700亿元。</p>\n<p>有专家进行了这样一组数据的测算，如一位投资者从美国信用市场以近乎零利率的成本借得一笔资金，转手购买中国的国债，无风险利差高达3％。如果购买时机合适，加上人民币升值的收益，总收益率可以达到10％+。在全球低利率、资产荒的背景下，10％对于大资金而言可以说是非常可观的一笔收益了。</p>\n<p>而倘若他们是用来购买人民币相关资产如上述的热门股票，今年收益也同样不错。大类指数来看，创业板综年内涨幅达44％，深成指达33％，而上证指数稍微弱一些，为10％。</p>\n<p>2021大宗商品牛市？</p>\n<p>2020即将结束，大牛们辉煌了一年，2021年又该买什么？</p>\n<p>从宏观来看，大放水之后，货币政策的边际收敛已成共识，股市估值偏高，债市不确定性仍存，目前最值得期待的或许就是明年大宗商品的走势。</p>\n<p>可以看出，在年底大宗商品就已经提前开始了一波“冲浪”。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/600999\">招商证券</a>喊出，接下来是大宗商品的九年牛市。</p>\n<p>在美联储无限量量化宽松的推动下，美元将进入一个近9年的弱势周期，而历史来看，美元与大宗商品价格间存在“跷跷板”效应预示了大宗商品价格高点或将逐级抬升。</p>\n<p>对岸的声音同样嘹亮。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>统计，1972年以来，标普高盛商品指数/标普500指数这一比率要比任何时候都低。“我们或许即将进入新一轮大宗商品牛市，而本轮或将堪比本世纪头十年由中国需求推动经济繁荣，和上世纪70年代的油价飙升。”高盛称，大宗商品有望“从全球再通胀主题中受益”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c90c8e7fa3b14bb07a174718388c579d\" tg-width=\"657\" tg-height=\"436\"></p>\n<p>周期轮回的拐点可能又要到了……</p>","source":"jinrongjie_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>200万亿全球大放水，2021年最牛的资产会是什么</title>\n<style 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href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/us/2020-12-23/doc-iiznezxs8453980.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/591f197978533795137daedf87e7f110","relate_stocks":{"600519":"贵州茅台","TSLA":"特斯拉","EBON":"亿邦国际","CYB":"人民币ETF-WisdomTree Dreyfus"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/us/2020-12-23/doc-iiznezxs8453980.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2093398895","content_text":"来源：金融界网站\n2020年全球市场经历了冰与火的考验，在极端疫情冲击后，一场前所未有大放水汹涌而至。\n如果要为今年的市场进行一个总结，可以说是资金洪流下的一场极致抱团盛宴。\n\n全球200万亿大放水\n疫情之下，全球都争先恐后祭出了放水大旗，这虽然不是最优解，但却成了最方便最暴力的答案。\n美银美林估测，此次全球货币大放水已经达到210万亿元，而中国作为第二大经济体，疫情之下全年社融增加近40万亿元，虽然较海外国家比较克制，但比起12年前的“4万亿刺激”，也是有过之而无不及。\n金钱永不眠，疫情仍在蔓延，实体经济复苏迟缓背景下，资金向何处去成了一个问题，买什么是年内最优选择也成了投资者年底的top concern。\n放出去的水看似静悄悄，却在多个资产端掀起了惊涛巨浪。\n比特币、人民币、美股科技巨头、A股三朵金花（白酒等消费、新能源汽车、光伏）等，都成了这场大放水中的顶级资产。\n新“避险王”比特币暴涨216％\n作为避险新秀，比特币正在掩盖黄金的光芒，近几个月的市场表现更是可以用“癫狂”来形容。\n日前，比特币一度创出了超过24000美元（约合15.7万人民币）的历史高价，年内涨幅超216％。\n\n尤其是最近几天，由于机构的海量涌入，比特币继续水涨船高。\n年内最有名的比特币大本营便是灰度基金，冠有“币圈最大明庄”之称的灰度，仅在12月15日至18日，资产管理总规模就从130亿美元增加到155亿美元，主要加仓比特币。而且由于数年如一日的对比特币买买买，导致其操作也成了散户购买的风向标。\n一组数据显示，灰度基金自2013年以来，收益高达61倍，比特币成为了暴涨的核心驱动力。\n如今，大放水的历史大背景下，避险如比特币遭疯狂抢购，背后都是人性与金钱的博弈，也是资金实打实的选择。\n而一贯的“避险之王”黄金疯狂了一段时间后，显得后劲不足。《财经天眼》显示，相较比特币的2倍收益，黄金年内涨幅仅为23％，不过放在历史水平看，这已经是黄金年度较高的收益水平了。\nTFAANG？50％老牌势力和6倍新秀\n不用说，美国毫无节制的放水下，以“FAANG”即Facebook （NASDAQ:FB）、亚马逊 （NASDAQ:AMZN）、苹果 （NASDAQ:AAPL）、奈飞 （NASDAQ:NFLX）、谷歌母公司Alphabet （NASDAQ:GOOGL）为代表的美股科技巨头同样也是大赢家，纳斯达克指数接连被顶出新高。\n疫情危机的肆虐，美国科技巨头们无论是数字化、线上化还是科技感都全球领先，作为全球核心资产，股价自然一路飙升。其中苹果年内涨幅76％、亚马逊涨幅73％，奈飞涨幅63％，脸书涨幅33％，谷歌涨幅30％，平均涨幅50％左右。\n不过，老牌科技股们却远远被新秀特斯拉甩下了车。\n今年，特斯拉全年飙涨676％，成为毋庸置疑的美股神话，或许FAANG也应该改改叫法了。\nA股最强赛道：白酒、新能源\n作为全球率先走出疫情阴影，经济率先复苏的国家，中国资产的表现也非常精彩。选对了股票，牛市每天都过，在美股是这样，A股也是这样。\n从结构上来看，年内最牛的就是两拨。一拨是新能源汽车和光伏为代表的“新”时代；一拨是以酱香、浓香为代表的老“白酒科技”。New money 和Old money的碰撞，是信仰在碰撞。\n无论下注哪只，都是盆满钵满。数据显示，白酒指数年内涨幅达到137％；新能源指数涨幅超82％。\n赛道的火爆仍在继续。\n看看日前高瓴的操作和市场的选择就知道了，敢于在高位用158亿砸向隆基股份，背后的信仰无需赘言；而恰好就在同一天，另一只新能源赛道龙头宁德时代历史性“超越”中国石油，演绎宁德时代的时代，更是给资本市场开了一场新局。\n7000亿刚立头，市场已经开始思忖宁德时代能否年内一举突破万亿了。\n买到白酒的股票也享受着“科技”的估值，天天过牛市，2.4万亿的茅台稳坐A股“一哥”，“白酒+”成了每天的主力上涨组合，没买到白酒的只能感叹一句“白酒不讲股德，基金经理耗子尾汁”。就连兴全的最牛基金经理谢治宇都后悔称，在白酒板块犯过错，对于行业的韧性认知不足…\n资产的抱团在魔幻的2020年可谓演进的愈发极致。\n人民币亮了！万亿外资“买中国”\n人民币可以说是今年主权货币领域年内“最靓的仔”。\n从数据来看，美元在3月疫情高峰期时达到顶峰，自那以后就步入跌势，美元指数从9月的低点跌到了2018年以来的最低水平。下跌的催化剂来自美联储决定降息至0-0.25％，使得美债收益率失去长期以来相对于欧洲和日本的优势。\n而人民币则自6月开启升值，美元兑人民币从7.18升至6.52，涨幅约为6％，升值背后一方面是中国疫情控制最好，经济恢复最快；另一方面则是美元大跌造成的被动升值。\n今年不少场合都会时不时听到专家放出“买中国”的言论，这也不是说说而已，11月中国首次发行负利率主权债券，遭到欧洲人疯抢！\n据英国《金融时报》来说，今年外资“下注中国”斥资万亿。其中，2020年前11个月，外资持有的中国政府债券增加超过人民币9000亿元，而通过沪/深港通净买入的中国股票则高达1700亿元。\n有专家进行了这样一组数据的测算，如一位投资者从美国信用市场以近乎零利率的成本借得一笔资金，转手购买中国的国债，无风险利差高达3％。如果购买时机合适，加上人民币升值的收益，总收益率可以达到10％+。在全球低利率、资产荒的背景下，10％对于大资金而言可以说是非常可观的一笔收益了。\n而倘若他们是用来购买人民币相关资产如上述的热门股票，今年收益也同样不错。大类指数来看，创业板综年内涨幅达44％，深成指达33％，而上证指数稍微弱一些，为10％。\n2021大宗商品牛市？\n2020即将结束，大牛们辉煌了一年，2021年又该买什么？\n从宏观来看，大放水之后，货币政策的边际收敛已成共识，股市估值偏高，债市不确定性仍存，目前最值得期待的或许就是明年大宗商品的走势。\n可以看出，在年底大宗商品就已经提前开始了一波“冲浪”。\n招商证券喊出，接下来是大宗商品的九年牛市。\n在美联储无限量量化宽松的推动下，美元将进入一个近9年的弱势周期，而历史来看，美元与大宗商品价格间存在“跷跷板”效应预示了大宗商品价格高点或将逐级抬升。\n对岸的声音同样嘹亮。\n高盛统计，1972年以来，标普高盛商品指数/标普500指数这一比率要比任何时候都低。“我们或许即将进入新一轮大宗商品牛市，而本轮或将堪比本世纪头十年由中国需求推动经济繁荣，和上世纪70年代的油价飙升。”高盛称，大宗商品有望“从全球再通胀主题中受益”。\n\n周期轮回的拐点可能又要到了……","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1924,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":397141176,"gmtCreate":1608215163595,"gmtModify":1703851819132,"author":{"id":"3549859314742531","authorId":"3549859314742531","name":"紐西蘭盧哥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a677934b1963ad6aca018df0320e5eaf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3549859314742531","authorIdStr":"3549859314742531"},"themes":[],"htmlText":"相當值得關注的焦點","listText":"相當值得關注的焦點","text":"相當值得關注的焦點","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/397141176","repostId":"1140557647","repostType":4,"repost":{"id":"1140557647","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"你好，我们是凤凰网财经，全球华人都在看的财经公众号，传播最有价值的财经报道，你值得关注！欢迎访问：http://finance.ifeng.com/","home_visible":1,"media_name":"凤凰网财经","id":"56","head_image":"https://static.tigerbbs.com/397f412d4db44a7c819104db445d2a74"},"pubTimestamp":1608199227,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1140557647?lang=&edition=full","pubTime":"2020-12-17 18:00","market":"us","language":"zh","title":"比特币10年：从2个披萨涨到2万美金，背后三个神秘人","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1140557647","media":"凤凰网财经","summary":"出世即面临争议——10年前人们不相信比特币会达到1美元，后来不相信会达到10美元。而到了2020年末，比特币已价值2万美元。近日，更有美国老牌保险公司万通人寿放出消息，将投入1亿美元购买比特币，震惊币","content":"<p>出世即面临争议——10年前人们不相信比特币会达到1美元，后来不相信会达到10美元。而到了2020年末，比特币已价值2万美元。</p><p>近日，更有美国老牌保险公司万通人寿放出消息，将投入1亿美元购买比特币，震惊币圈。要知道，作为一家拥有500万客户的老牌保险公司，万通管理着超过2350亿美元账户。这似乎意味着主流金融市场的大门正在为比特币打开？</p><p>保险大佬的入场让业内人士开始“畅想”一旦成规模化效果，那么比特币价格或将被重新评估——如果整个寿险行业将其资产的0.1%配置到比特币上，他们将在市场上用45亿美元购买251400枚比特币，相当于比特币流通供应量的1.35%。</p><p>反对的声音从未停止，但最近似乎有了微妙的转变。著名投资人桥水基金创始人达利欧一直是比特币怀疑论者，但最近却公开表示“比特币是黄金有趣的替代品”。在中国，一些因平台钻空子而频发的币圈乱相也让“不靠谱”成为比特币的联想词。而比特币交易究竟是否合法，由于并没有相关法律明确规定公民不得持有，尚存在不同的解读。</p><p>不能忽略的事实是，从比特币横空出世时粗略计算到今天，在2020年12月份比特币上涨到近20000美元时，累计涨幅达到2600万倍。</p><p>不禁让人疑惑，暴涨暴跌的比特币为何如此疯狂？</p><p>纵观今年市场上有争议的、让人看不懂的“印钞机”，除了比特币，还有2年净利润300倍的盲盒泡泡玛特。</p><p>非专业人士看不懂比特币，投资机构也看不懂盲盒。</p><p>网上流传一个投资圈的段子，称北京的一个基金经理本来对盲盒毫无兴趣，但是看到淘宝上火爆的限定款交易市场后，兴趣大增。“这不就是潮鞋和比特币的女性版么”，他大喊一声。</p><p>实际上，万亿市场的发展中，简单的“赌徒心里”绝非是让其水涨船高的源宿，理解比特币的从无到有，从比特币鲜为人知的故事开始。</p><p><b>01、比特币10年，从2个披萨到2万美金</b></p><p>2010年5月，在阳光明媚的美国佛罗里达州，程序员Laszlo Hanyecz高兴的宣布自己四天前在论坛上发出的比特币交易请求完成了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/93e59c3ff9759e46cb6bcc1a25062c82\" tg-width=\"554\" tg-height=\"271\"></p><p>2010年5月22日下午7:17分Laszlo Hanyecz：“我只想说，我成功的用一万枚比特币换到了披萨。”</p><p>当时谁也没有想到，十年之后，比特币价格最高达到了2万美元，而这两个披萨价值两亿。</p><p>面对与两个亿的失之交臂，有人曾问Laszlo Hanyec是否后悔错过了成为亿万富翁的机会，Laszlo Hanyec回答说：</p><p>“我并不后悔，因为我认为我的这个行为是伟大的，这是我参与比特币发展的一种方式。我知道，如果我可以使用比特币购买食物，那么它就跟其他的货币一样，我们就可以靠比特币生活。”</p><p>的确，自换披萨事件后，比特币开启了在现实中作为支付工具的大门。由此出现了第一个公允汇率1个比特币等值0.008美元。</p><p>时至今日，短短10年间比特币已经历跌宕起伏，既遭遇危机，也迎来过高潮。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0867ce68e19834f91588f02a47a00253\" tg-width=\"1163\" tg-height=\"488\"></p><p>比特币历史大事记</p><p>2020年07月26日 比特币价格再度突破12000美元。9月初比特币价格也曾经历骤降，降至10000美元出头，又再度呈现波动上升的趋势。10月下旬，比特币价格一飞冲天，短短一个月时间内从11000美元接连突破数道价格关卡，如今又打破历史记录。</p><p>2020年05月12日 比特币挖矿奖励第三次减半,产量由12.5个减至6.25个BTC</p><p>2020年3月12日 比特币遭遇黑色星期四，从8000美元跌至3150美元。</p><p>2019年10月 中共中央政治局：把区块链作为核心技术自主创新重要突破口 加快推动区块链技术和产业创新发展</p><p>2019年06月 比特币价格再度突破10000美元</p><p>2019年04月 比特币价格突然暴涨，一度达到5000美元</p><p>2018年1月末，比特币价格开始崩盘，并在12月降至3500美元。</p><p>2017年12月 首次代币募集发行（ICO）的模式开始兴起，比特币价格扶摇直上，12月18日飙升至20000美元</p><p>2017年09月 人行等七部委发布的《关于防范代帀发行融资风险的公告》，要求国内交易所于10月底全部关闭</p><p>2016年8月2日，著名交易网站bitfinex因交易漏洞突然宣布关停，导致12万比特币被黑客盗走，当日比特币暴跌25%，所有交易者帐号损失36%资产。</p><p>2014年3月 中国央行发布《关于进一步加强比特币风险防范工作的通知》，要求各个银行和第三方支付机构关闭境内比特币交易平台的帐户</p><p>2014年2月，日本比特币交易所Mt Gox被黑客攻击，4.6亿美元被盗，比特币下跌20%至400美元。</p><p>2013年3月-11月，塞浦路斯爆发金融危机，比特币作为避险工具首次迎来全球关注。一度上涨至1000美元以上。</p><p>2013年01月 专用ASIC阿瓦隆比特币矿机问世</p><p>2010年12月 世界上第一个矿池SlushPool挖出区块</p><p>2010年05月，比特币首次交易，佛罗里达程序员Laszlo Hanyecz用1万个BTC购买了价值25美元的披萨优惠券。</p><p>2010年07月 出现基于GPU显卡挖矿的软件</p><p>2009年01月 比特币网络正式上线，第一个版本开源客户端0.1发布</p><p>2008年11月 中本聪（Satoshi Nakamoto）发表比特币的创世论文：《比特币:一种点对点的现金支付系统》</p><p><b>02、比特币的三个贵人</b></p><p>比特币是什么？用一句话简单来说：比特币，就是一套去央行、去中心化的货币体系。</p><p>从一串数据变成价比黄金的数字货币，比特币从无到有全因三个贵人，一个发明了比特币，一个让比特币走进了大众视野，还有一个让比特币走进了上流社会。</p><p>最初，比特币的出现是一群 “网络朋克”想制造一种不受监管的货币，之后“数字货币”这一抽象概念被程序员们渐渐探索出了可行的技术理论来支撑——利用“公开密钥加密”和“散列现金”两种数据运算方式保证数字货币的安全性。以此实现，数字货币一旦交割，就不可逆转，给出数字货币的人也无法根据原来的数据继续持有数字货币。</p><p>在2008年，一个叫中本聪的匿名“神秘人”提出了比特币的数字货币概念。他向几百位密码学家发送电邮，宣布自己的新成果——一个“无需任何可信的第三方、完全点对点”的数字货币系统，用一个九页的白皮书，详细描述了这套新的货币体系的构架。</p><p>在比特币网络中，只有多数电脑记录了这次交易的有效性，这次交易才算成立，同样的，只有多数电脑验证了比特币，才能说明这是真的，这就防止了有人作弊自己造出伪币。</p><p>对于比特币的生成，中本聪同样设立了标准，距离第一枚比特币生成的时间过去越久，整体参与比特币挖掘的电脑运行速度越快，那么比特币就越难获得，因此理论上，比特币的产出上限是2100万枚。</p><p>但中本聪的真实身份，至今未得到证实。因为中本聪在网络中留下的信息非常有限：</p><p>2008 年 11 月 1 日，中本聪在“metzdowd.com”网站的密码学邮件列表中发表了一篇论文，题为《比特币：一种点对点式的电子现金系统》。</p><p>2009 年 1 月 3 日，中本聪挖出了比特币历史上的第一个区块——即创世区块（Genesis Block），实现了比特币算法的“挖掘”并获得了第一批 50 个比特币。</p><p>2010 年 12 月 5 日，维基解密泄露美国外交电报事件闹得沸沸扬扬，为了保护尚在襁褓中的比特币，避免冲突和争议，中本聪现身反对比特币社区向维基解密捐款比特币的行为。</p><p>2010 年 12 月 12 日，中本聪在比特币论坛中发表了最后一篇文章，随后便不再公开露面，只通过电子邮件与比特币核心开发团队的少数人联系。</p><p>2011 年 4 月 26 日，在与比特币核心开发团队领导人加文·安德烈森联系过后，中本聪随即关闭了电子邮件，再也没有与任何人来往过。</p><p>大众从未停止寻找这为神秘人物。</p><p>最为公众所熟知的猜测发生在2014年3月6日。一名新闻周刊记者发表文章称自己已经找到了中本聪，日裔美国人多利安·中本聪（Dorian Prentice Satoshi Nakamoto）。虽然多利安已经明确表示自己并非中本聪，但是很多文章中和插图中在提及中本聪的时候，都会出现他的样貌，已经变成最深入人心的中本聪形象。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/51de2df224da293842c1468f54cf047b\" tg-width=\"600\" tg-height=\"726\"></p><p>多利安·中本聪</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a31baf2de34bb36dbf9899601b6698c\" tg-width=\"1050\" tg-height=\"701\"></p><p>2014年，多利安·中本聪在自己位于美国加州的家附近躲避记者。</p><p>比特币的第二个贵人罗杰•维尔(Roger Ver)，被美国媒体称为“比特币耶稣”。</p><p>2011年前，比特币只在特定的网络圈子内流行，2011年后，美国《福布斯》《时代周刊》等主流媒体开始介入，纷纷发表文章介绍比特币。罗杰•维尔作为一个曾经怀有高尚政治理想，却被政府“坑”了的富二代，对这种能避开政府监控的货币相当有好感，他不仅在各种媒介中投放比特币的广告，还大举买进比特币、投资比特币初创企业，可以说倾尽全力推动了比特币市场的发展。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/87ad0a5a5e346f1a4b8feed983388d74\" tg-width=\"500\" tg-height=\"282\"></p><p>罗杰•维尔</p><p>第三个贵人是出身阿根廷硅谷的成功企业家文塞斯·卡萨雷斯(Wences Casares)。文塞斯是比特币钱包公司 Xapo 的创始人，也是 Paypal 和 Libra 的董事。由于深深地了解阿根廷长期的通货膨胀给人民带来的痛苦，文塞斯很早就看到了比特币的潜力，并让很多投资者（尤其是硅谷的投资人）认识了比特币，因此被誉为“零号病人”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e3b3de44cecec83929c8ac7d85430616\" tg-width=\"640\" tg-height=\"427\"></p><p>文塞斯·卡萨雷斯</p><p>2013年3月，在一场科技巨头年度聚会上，文塞斯把比特币介绍给众多硅谷大佬并倾力推荐，比特币在硅谷摇身一变成为新贵。还直接间接地让专用于生产挖掘比特币芯片的公司也开始走红，比特币开始走向集中化生产。同时，美国政府在一则公告中含糊地澄清了比特币的合法性，加上欧洲遭遇经济危机，比特币首次迎来全球关注，在2013年3月底“暴涨”到90美元，而这仅仅是疯狂的开始，其后的几个月中一度上涨至1000美元以上。</p><p>此时，中国买家也开始加入比特币战场，知乎上关于2013 年 11 月 19 日比特币价格大涨的讨论中，有网友ZHOULIN评价称比特币是“史上投机性最强的金融产品”。</p><p>“美国听证会放出利好，今天早上走势更加疯狂，上班路上半个小时，看着价格从6000一度冲到8000，但也曾几分钟跌去1000点。群里也接近疯狂，有人说三天四夜没有睡了，还有人说赚了一套房...我立刻觉得，这个系统已经失去了秩序，狂热的人群只会让风险累积得越来越高然后crash，于是在6000点卖了。不是在乎一个币的几千块钱，而是感觉因为关注比特币，感染到炒家的疯狂情绪，群体巨大的贪婪与恐惧，令人心里很不安。”</p><p>很快，中国央行发布通知，禁止金融机构开展比特币与人民币及外币兑换等服务，此举曾引发比特币市场暴跌。</p><p>到不久前的2019 年，文塞斯终于在他的文章《比特币小额配置的理由》中谈到了他对比特币的见解：</p><p>比特币是一个迷人的实验，但它仍然只是一个实验。因此，它仍然有可能失败，有可能变得一钱不值。</p><p>在我看来，比特币失败的可能性至少是 20%。但经过 10 年不间断的良好运作，拥有 6,000 多万用户，每月新增 100 多万用户，每天在全球范围内转移超过 10 亿美元，它有很大的成功机会。依我的意见，它成功的机会至少有 50%。如果比特币真的成功了，那么在 7 到 10 年内，1 个比特币的价值可能会超过 100 万美元。这是比特币目前价值的 250 倍（在撰写本文时，比特币的价格约为 4,000 美元）。</p><p><b>03、比特币争议：谁来保护无政府货币？</b></p><p>在比特币出现以后，德国、日本、加拿大先后承认了比特币的货币或资产地位，但是中国、泰国、荷兰等国家则对此持保留态度。一种虚拟货币在大国之间是完全不同的待遇，比特币究竟特别的属性让大家争论不休。</p><p>早期推动比特币的发展的公司就已经将“特别属性”显露无疑。在比特币发展中起到重要作用的公司之一“丝路”，是一个匿名的毒品交易网站，比特币价格开始走高主要就是受“丝路”的影响，一些见不得光的买卖现在都可以在网上用数字货币进行。“丝路”和另一家比特币交易平台“门头沟”大大刺激了人民的匿名货币需求。</p><p>比特币的出现让支付交易跨越了地理上的障碍，使交易双方无需像使用现金交易时，在固定的场合一手交钱一手交货；也使其无需像在网上定外卖那样，在付款的过程中借助支付宝这样的第三方中间服务商来完成交易转账。</p><p>因此，支持者认为，比特币的核心价值在于其与政治系统脱离的分布式自治设计，其规模和流动性是除黄金以外其他资产所不具备的。如果人们对政府维持法币的信用和金融稳定的能力失去信心，那么这些货币的价值就会崩溃，从而导致恶性通货膨胀。比特币由于去政治化的地位，其价值在这种环境中就会得以提高。</p><p><b>04、类比黄金？华尔街投资人的微妙转变</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/766d8b7317b657853b08410fa7d60e30\" tg-width=\"758\" tg-height=\"473\"></p><p>比特币一直饱受争议，没有一个解释能让所有人满意。但今年以来，比特币似乎变成表现最好的资产。随着 Paypal 开放加密货币购买服务, 加密市场的交易量和关注度节节攀升，12月初，比特币价格创下19844美元的历史新高，超过了2017年12月创下的历史高点。尽管此后有所回落，但目前仍有望冲击20000美元的大关。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf3b8d5bdba5fe35b66c20c4fcb5f406\" tg-width=\"845\" tg-height=\"697\"></p><p>相较于2017年那轮由散户推动的比特币大涨行情，机构投资者在本轮行情中发挥了更大的作用，量化基金、资产管理公司和家族理财办公室等纷纷押注比特币。</p><p>知名全球化加密金融服务机构 AmberGroup CPO Annabelle Huang 从机构的视角分析了几个上涨的原因，她认为放眼全球放水的宏观大背景，传统资产在通胀贬值，资本都在找收益更高的投资机会，包括机构在内的投资者会关注比特币，将其作为另类资产配置。Microstrategy、Square 等都对外宣称用公司自有资产配置了比特币，这也是对市场信心的认可。</p><p>对于比特币的未来走势，市场观点呈现出明显的两极分化，支持者认为，在美元疲软之际，加密货币作为一种投资组合多元化工具正获得越来越多的认可，有点类似于黄金。另一些人则呼吁保持警惕，理由是加密货币市场波动性更高，且更易爆发丑闻。</p><p>华尔街著名投资人拉利欧(Ray Dalio)一直被认为是比特币怀疑论者。而其最新的言论却发生了微妙的转变。</p><p>“比特币是全球法定货币体系引发的财富不均问题的潜在答案吗?”——上周，达利欧在网站Reddit(Ask Me Anything)中正面回复了网友提问，表示比特币“在过去10年里”确立了自己作为“类似黄金的资产替代品”的地位。</p><p>Dalio详细解释道，比特币有可能成为黄金的“分散剂”，可以与贵金属和其他资产一起持有:</p><p>“因此，它可以成为黄金和其他此类财富储备资产的多样化选择。最重要的是要在自己的投资组合中包括股票在内的这些类型的资产(供应有限、可流动、可储存财富)，并在其中进行多样化投资。这样做的人还不够多。”</p><p>多年来，达利欧一直公开对比特币表示怀疑。11月18日，比特币时隔三年再度突破17000美元大关时，达利欧还曾连发5条<a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a>质疑了比特币的货币属性。当时达利欧称，对于比特币“可能忽略了什么”，并很乐意接受指正。</p><p>“我对比特币作为一种有效货币的看法很简单：</p><p>1)比特币不是很好的交易媒介，因为根本买不到什么东西(我猜这是因为它太不稳定，大多数商家无法使用)</p><p>2)作为一个储存财富的工具，比特币并不是很好，因为波动性很大，而且与我需要购买的东西的价格几乎没有关联，所以拥有它并不能保护我的购买力，如果它足够成功地进行竞争，并对政府控制的货币构成足够的威胁，政府将宣布它为非法，并使其过于危险而不能使用。</p><p>3）此外，与黄金不同，黄金是央行拥有的第三高储备资产，我无法想象央行、大型机构投资者、企业或跨国公司会使用黄金。”</p><p>在2020年达沃斯经济论坛上，达利欧还接受CNBC采访时说:</p><p>“货币有两个目的，一是交易媒介，二是财富的储存方式，而现在比特币在这两个方面都不起作用。”</p><p>达利欧一直担心的一个事实是，央行可能更喜欢黄金，而不是比特币，从监管和储备偏好的角度来看:“我强烈倾向于持有央行在进行交易时想要持有并交换价值的资产。”</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>比特币10年：从2个披萨涨到2万美金，背后三个神秘人</title>\n<style 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18:00</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>出世即面临争议——10年前人们不相信比特币会达到1美元，后来不相信会达到10美元。而到了2020年末，比特币已价值2万美元。</p><p>近日，更有美国老牌保险公司万通人寿放出消息，将投入1亿美元购买比特币，震惊币圈。要知道，作为一家拥有500万客户的老牌保险公司，万通管理着超过2350亿美元账户。这似乎意味着主流金融市场的大门正在为比特币打开？</p><p>保险大佬的入场让业内人士开始“畅想”一旦成规模化效果，那么比特币价格或将被重新评估——如果整个寿险行业将其资产的0.1%配置到比特币上，他们将在市场上用45亿美元购买251400枚比特币，相当于比特币流通供应量的1.35%。</p><p>反对的声音从未停止，但最近似乎有了微妙的转变。著名投资人桥水基金创始人达利欧一直是比特币怀疑论者，但最近却公开表示“比特币是黄金有趣的替代品”。在中国，一些因平台钻空子而频发的币圈乱相也让“不靠谱”成为比特币的联想词。而比特币交易究竟是否合法，由于并没有相关法律明确规定公民不得持有，尚存在不同的解读。</p><p>不能忽略的事实是，从比特币横空出世时粗略计算到今天，在2020年12月份比特币上涨到近20000美元时，累计涨幅达到2600万倍。</p><p>不禁让人疑惑，暴涨暴跌的比特币为何如此疯狂？</p><p>纵观今年市场上有争议的、让人看不懂的“印钞机”，除了比特币，还有2年净利润300倍的盲盒泡泡玛特。</p><p>非专业人士看不懂比特币，投资机构也看不懂盲盒。</p><p>网上流传一个投资圈的段子，称北京的一个基金经理本来对盲盒毫无兴趣，但是看到淘宝上火爆的限定款交易市场后，兴趣大增。“这不就是潮鞋和比特币的女性版么”，他大喊一声。</p><p>实际上，万亿市场的发展中，简单的“赌徒心里”绝非是让其水涨船高的源宿，理解比特币的从无到有，从比特币鲜为人知的故事开始。</p><p><b>01、比特币10年，从2个披萨到2万美金</b></p><p>2010年5月，在阳光明媚的美国佛罗里达州，程序员Laszlo Hanyecz高兴的宣布自己四天前在论坛上发出的比特币交易请求完成了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/93e59c3ff9759e46cb6bcc1a25062c82\" tg-width=\"554\" tg-height=\"271\"></p><p>2010年5月22日下午7:17分Laszlo Hanyecz：“我只想说，我成功的用一万枚比特币换到了披萨。”</p><p>当时谁也没有想到，十年之后，比特币价格最高达到了2万美元，而这两个披萨价值两亿。</p><p>面对与两个亿的失之交臂，有人曾问Laszlo Hanyec是否后悔错过了成为亿万富翁的机会，Laszlo Hanyec回答说：</p><p>“我并不后悔，因为我认为我的这个行为是伟大的，这是我参与比特币发展的一种方式。我知道，如果我可以使用比特币购买食物，那么它就跟其他的货币一样，我们就可以靠比特币生活。”</p><p>的确，自换披萨事件后，比特币开启了在现实中作为支付工具的大门。由此出现了第一个公允汇率1个比特币等值0.008美元。</p><p>时至今日，短短10年间比特币已经历跌宕起伏，既遭遇危机，也迎来过高潮。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0867ce68e19834f91588f02a47a00253\" tg-width=\"1163\" tg-height=\"488\"></p><p>比特币历史大事记</p><p>2020年07月26日 比特币价格再度突破12000美元。9月初比特币价格也曾经历骤降，降至10000美元出头，又再度呈现波动上升的趋势。10月下旬，比特币价格一飞冲天，短短一个月时间内从11000美元接连突破数道价格关卡，如今又打破历史记录。</p><p>2020年05月12日 比特币挖矿奖励第三次减半,产量由12.5个减至6.25个BTC</p><p>2020年3月12日 比特币遭遇黑色星期四，从8000美元跌至3150美元。</p><p>2019年10月 中共中央政治局：把区块链作为核心技术自主创新重要突破口 加快推动区块链技术和产业创新发展</p><p>2019年06月 比特币价格再度突破10000美元</p><p>2019年04月 比特币价格突然暴涨，一度达到5000美元</p><p>2018年1月末，比特币价格开始崩盘，并在12月降至3500美元。</p><p>2017年12月 首次代币募集发行（ICO）的模式开始兴起，比特币价格扶摇直上，12月18日飙升至20000美元</p><p>2017年09月 人行等七部委发布的《关于防范代帀发行融资风险的公告》，要求国内交易所于10月底全部关闭</p><p>2016年8月2日，著名交易网站bitfinex因交易漏洞突然宣布关停，导致12万比特币被黑客盗走，当日比特币暴跌25%，所有交易者帐号损失36%资产。</p><p>2014年3月 中国央行发布《关于进一步加强比特币风险防范工作的通知》，要求各个银行和第三方支付机构关闭境内比特币交易平台的帐户</p><p>2014年2月，日本比特币交易所Mt Gox被黑客攻击，4.6亿美元被盗，比特币下跌20%至400美元。</p><p>2013年3月-11月，塞浦路斯爆发金融危机，比特币作为避险工具首次迎来全球关注。一度上涨至1000美元以上。</p><p>2013年01月 专用ASIC阿瓦隆比特币矿机问世</p><p>2010年12月 世界上第一个矿池SlushPool挖出区块</p><p>2010年05月，比特币首次交易，佛罗里达程序员Laszlo Hanyecz用1万个BTC购买了价值25美元的披萨优惠券。</p><p>2010年07月 出现基于GPU显卡挖矿的软件</p><p>2009年01月 比特币网络正式上线，第一个版本开源客户端0.1发布</p><p>2008年11月 中本聪（Satoshi Nakamoto）发表比特币的创世论文：《比特币:一种点对点的现金支付系统》</p><p><b>02、比特币的三个贵人</b></p><p>比特币是什么？用一句话简单来说：比特币，就是一套去央行、去中心化的货币体系。</p><p>从一串数据变成价比黄金的数字货币，比特币从无到有全因三个贵人，一个发明了比特币，一个让比特币走进了大众视野，还有一个让比特币走进了上流社会。</p><p>最初，比特币的出现是一群 “网络朋克”想制造一种不受监管的货币，之后“数字货币”这一抽象概念被程序员们渐渐探索出了可行的技术理论来支撑——利用“公开密钥加密”和“散列现金”两种数据运算方式保证数字货币的安全性。以此实现，数字货币一旦交割，就不可逆转，给出数字货币的人也无法根据原来的数据继续持有数字货币。</p><p>在2008年，一个叫中本聪的匿名“神秘人”提出了比特币的数字货币概念。他向几百位密码学家发送电邮，宣布自己的新成果——一个“无需任何可信的第三方、完全点对点”的数字货币系统，用一个九页的白皮书，详细描述了这套新的货币体系的构架。</p><p>在比特币网络中，只有多数电脑记录了这次交易的有效性，这次交易才算成立，同样的，只有多数电脑验证了比特币，才能说明这是真的，这就防止了有人作弊自己造出伪币。</p><p>对于比特币的生成，中本聪同样设立了标准，距离第一枚比特币生成的时间过去越久，整体参与比特币挖掘的电脑运行速度越快，那么比特币就越难获得，因此理论上，比特币的产出上限是2100万枚。</p><p>但中本聪的真实身份，至今未得到证实。因为中本聪在网络中留下的信息非常有限：</p><p>2008 年 11 月 1 日，中本聪在“metzdowd.com”网站的密码学邮件列表中发表了一篇论文，题为《比特币：一种点对点式的电子现金系统》。</p><p>2009 年 1 月 3 日，中本聪挖出了比特币历史上的第一个区块——即创世区块（Genesis Block），实现了比特币算法的“挖掘”并获得了第一批 50 个比特币。</p><p>2010 年 12 月 5 日，维基解密泄露美国外交电报事件闹得沸沸扬扬，为了保护尚在襁褓中的比特币，避免冲突和争议，中本聪现身反对比特币社区向维基解密捐款比特币的行为。</p><p>2010 年 12 月 12 日，中本聪在比特币论坛中发表了最后一篇文章，随后便不再公开露面，只通过电子邮件与比特币核心开发团队的少数人联系。</p><p>2011 年 4 月 26 日，在与比特币核心开发团队领导人加文·安德烈森联系过后，中本聪随即关闭了电子邮件，再也没有与任何人来往过。</p><p>大众从未停止寻找这为神秘人物。</p><p>最为公众所熟知的猜测发生在2014年3月6日。一名新闻周刊记者发表文章称自己已经找到了中本聪，日裔美国人多利安·中本聪（Dorian Prentice Satoshi Nakamoto）。虽然多利安已经明确表示自己并非中本聪，但是很多文章中和插图中在提及中本聪的时候，都会出现他的样貌，已经变成最深入人心的中本聪形象。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/51de2df224da293842c1468f54cf047b\" tg-width=\"600\" tg-height=\"726\"></p><p>多利安·中本聪</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a31baf2de34bb36dbf9899601b6698c\" tg-width=\"1050\" tg-height=\"701\"></p><p>2014年，多利安·中本聪在自己位于美国加州的家附近躲避记者。</p><p>比特币的第二个贵人罗杰•维尔(Roger Ver)，被美国媒体称为“比特币耶稣”。</p><p>2011年前，比特币只在特定的网络圈子内流行，2011年后，美国《福布斯》《时代周刊》等主流媒体开始介入，纷纷发表文章介绍比特币。罗杰•维尔作为一个曾经怀有高尚政治理想，却被政府“坑”了的富二代，对这种能避开政府监控的货币相当有好感，他不仅在各种媒介中投放比特币的广告，还大举买进比特币、投资比特币初创企业，可以说倾尽全力推动了比特币市场的发展。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/87ad0a5a5e346f1a4b8feed983388d74\" tg-width=\"500\" tg-height=\"282\"></p><p>罗杰•维尔</p><p>第三个贵人是出身阿根廷硅谷的成功企业家文塞斯·卡萨雷斯(Wences Casares)。文塞斯是比特币钱包公司 Xapo 的创始人，也是 Paypal 和 Libra 的董事。由于深深地了解阿根廷长期的通货膨胀给人民带来的痛苦，文塞斯很早就看到了比特币的潜力，并让很多投资者（尤其是硅谷的投资人）认识了比特币，因此被誉为“零号病人”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e3b3de44cecec83929c8ac7d85430616\" tg-width=\"640\" tg-height=\"427\"></p><p>文塞斯·卡萨雷斯</p><p>2013年3月，在一场科技巨头年度聚会上，文塞斯把比特币介绍给众多硅谷大佬并倾力推荐，比特币在硅谷摇身一变成为新贵。还直接间接地让专用于生产挖掘比特币芯片的公司也开始走红，比特币开始走向集中化生产。同时，美国政府在一则公告中含糊地澄清了比特币的合法性，加上欧洲遭遇经济危机，比特币首次迎来全球关注，在2013年3月底“暴涨”到90美元，而这仅仅是疯狂的开始，其后的几个月中一度上涨至1000美元以上。</p><p>此时，中国买家也开始加入比特币战场，知乎上关于2013 年 11 月 19 日比特币价格大涨的讨论中，有网友ZHOULIN评价称比特币是“史上投机性最强的金融产品”。</p><p>“美国听证会放出利好，今天早上走势更加疯狂，上班路上半个小时，看着价格从6000一度冲到8000，但也曾几分钟跌去1000点。群里也接近疯狂，有人说三天四夜没有睡了，还有人说赚了一套房...我立刻觉得，这个系统已经失去了秩序，狂热的人群只会让风险累积得越来越高然后crash，于是在6000点卖了。不是在乎一个币的几千块钱，而是感觉因为关注比特币，感染到炒家的疯狂情绪，群体巨大的贪婪与恐惧，令人心里很不安。”</p><p>很快，中国央行发布通知，禁止金融机构开展比特币与人民币及外币兑换等服务，此举曾引发比特币市场暴跌。</p><p>到不久前的2019 年，文塞斯终于在他的文章《比特币小额配置的理由》中谈到了他对比特币的见解：</p><p>比特币是一个迷人的实验，但它仍然只是一个实验。因此，它仍然有可能失败，有可能变得一钱不值。</p><p>在我看来，比特币失败的可能性至少是 20%。但经过 10 年不间断的良好运作，拥有 6,000 多万用户，每月新增 100 多万用户，每天在全球范围内转移超过 10 亿美元，它有很大的成功机会。依我的意见，它成功的机会至少有 50%。如果比特币真的成功了，那么在 7 到 10 年内，1 个比特币的价值可能会超过 100 万美元。这是比特币目前价值的 250 倍（在撰写本文时，比特币的价格约为 4,000 美元）。</p><p><b>03、比特币争议：谁来保护无政府货币？</b></p><p>在比特币出现以后，德国、日本、加拿大先后承认了比特币的货币或资产地位，但是中国、泰国、荷兰等国家则对此持保留态度。一种虚拟货币在大国之间是完全不同的待遇，比特币究竟特别的属性让大家争论不休。</p><p>早期推动比特币的发展的公司就已经将“特别属性”显露无疑。在比特币发展中起到重要作用的公司之一“丝路”，是一个匿名的毒品交易网站，比特币价格开始走高主要就是受“丝路”的影响，一些见不得光的买卖现在都可以在网上用数字货币进行。“丝路”和另一家比特币交易平台“门头沟”大大刺激了人民的匿名货币需求。</p><p>比特币的出现让支付交易跨越了地理上的障碍，使交易双方无需像使用现金交易时，在固定的场合一手交钱一手交货；也使其无需像在网上定外卖那样，在付款的过程中借助支付宝这样的第三方中间服务商来完成交易转账。</p><p>因此，支持者认为，比特币的核心价值在于其与政治系统脱离的分布式自治设计，其规模和流动性是除黄金以外其他资产所不具备的。如果人们对政府维持法币的信用和金融稳定的能力失去信心，那么这些货币的价值就会崩溃，从而导致恶性通货膨胀。比特币由于去政治化的地位，其价值在这种环境中就会得以提高。</p><p><b>04、类比黄金？华尔街投资人的微妙转变</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/766d8b7317b657853b08410fa7d60e30\" tg-width=\"758\" tg-height=\"473\"></p><p>比特币一直饱受争议，没有一个解释能让所有人满意。但今年以来，比特币似乎变成表现最好的资产。随着 Paypal 开放加密货币购买服务, 加密市场的交易量和关注度节节攀升，12月初，比特币价格创下19844美元的历史新高，超过了2017年12月创下的历史高点。尽管此后有所回落，但目前仍有望冲击20000美元的大关。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf3b8d5bdba5fe35b66c20c4fcb5f406\" tg-width=\"845\" tg-height=\"697\"></p><p>相较于2017年那轮由散户推动的比特币大涨行情，机构投资者在本轮行情中发挥了更大的作用，量化基金、资产管理公司和家族理财办公室等纷纷押注比特币。</p><p>知名全球化加密金融服务机构 AmberGroup CPO Annabelle Huang 从机构的视角分析了几个上涨的原因，她认为放眼全球放水的宏观大背景，传统资产在通胀贬值，资本都在找收益更高的投资机会，包括机构在内的投资者会关注比特币，将其作为另类资产配置。Microstrategy、Square 等都对外宣称用公司自有资产配置了比特币，这也是对市场信心的认可。</p><p>对于比特币的未来走势，市场观点呈现出明显的两极分化，支持者认为，在美元疲软之际，加密货币作为一种投资组合多元化工具正获得越来越多的认可，有点类似于黄金。另一些人则呼吁保持警惕，理由是加密货币市场波动性更高，且更易爆发丑闻。</p><p>华尔街著名投资人拉利欧(Ray Dalio)一直被认为是比特币怀疑论者。而其最新的言论却发生了微妙的转变。</p><p>“比特币是全球法定货币体系引发的财富不均问题的潜在答案吗?”——上周，达利欧在网站Reddit(Ask Me Anything)中正面回复了网友提问，表示比特币“在过去10年里”确立了自己作为“类似黄金的资产替代品”的地位。</p><p>Dalio详细解释道，比特币有可能成为黄金的“分散剂”，可以与贵金属和其他资产一起持有:</p><p>“因此，它可以成为黄金和其他此类财富储备资产的多样化选择。最重要的是要在自己的投资组合中包括股票在内的这些类型的资产(供应有限、可流动、可储存财富)，并在其中进行多样化投资。这样做的人还不够多。”</p><p>多年来，达利欧一直公开对比特币表示怀疑。11月18日，比特币时隔三年再度突破17000美元大关时，达利欧还曾连发5条<a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a>质疑了比特币的货币属性。当时达利欧称，对于比特币“可能忽略了什么”，并很乐意接受指正。</p><p>“我对比特币作为一种有效货币的看法很简单：</p><p>1)比特币不是很好的交易媒介，因为根本买不到什么东西(我猜这是因为它太不稳定，大多数商家无法使用)</p><p>2)作为一个储存财富的工具，比特币并不是很好，因为波动性很大，而且与我需要购买的东西的价格几乎没有关联，所以拥有它并不能保护我的购买力，如果它足够成功地进行竞争，并对政府控制的货币构成足够的威胁，政府将宣布它为非法，并使其过于危险而不能使用。</p><p>3）此外，与黄金不同，黄金是央行拥有的第三高储备资产，我无法想象央行、大型机构投资者、企业或跨国公司会使用黄金。”</p><p>在2020年达沃斯经济论坛上，达利欧还接受CNBC采访时说:</p><p>“货币有两个目的，一是交易媒介，二是财富的储存方式，而现在比特币在这两个方面都不起作用。”</p><p>达利欧一直担心的一个事实是，央行可能更喜欢黄金，而不是比特币，从监管和储备偏好的角度来看:“我强烈倾向于持有央行在进行交易时想要持有并交换价值的资产。”</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e8e7a6266784418dec934d26eb8ce628","relate_stocks":{"GBTC":"Grayscale Bitcoin 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Hanyecz：“我只想说，我成功的用一万枚比特币换到了披萨。”当时谁也没有想到，十年之后，比特币价格最高达到了2万美元，而这两个披萨价值两亿。面对与两个亿的失之交臂，有人曾问Laszlo Hanyec是否后悔错过了成为亿万富翁的机会，Laszlo Hanyec回答说：“我并不后悔，因为我认为我的这个行为是伟大的，这是我参与比特币发展的一种方式。我知道，如果我可以使用比特币购买食物，那么它就跟其他的货币一样，我们就可以靠比特币生活。”的确，自换披萨事件后，比特币开启了在现实中作为支付工具的大门。由此出现了第一个公允汇率1个比特币等值0.008美元。时至今日，短短10年间比特币已经历跌宕起伏，既遭遇危机，也迎来过高潮。比特币历史大事记2020年07月26日 比特币价格再度突破12000美元。9月初比特币价格也曾经历骤降，降至10000美元出头，又再度呈现波动上升的趋势。10月下旬，比特币价格一飞冲天，短短一个月时间内从11000美元接连突破数道价格关卡，如今又打破历史记录。2020年05月12日 比特币挖矿奖励第三次减半,产量由12.5个减至6.25个BTC2020年3月12日 比特币遭遇黑色星期四，从8000美元跌至3150美元。2019年10月 中共中央政治局：把区块链作为核心技术自主创新重要突破口 加快推动区块链技术和产业创新发展2019年06月 比特币价格再度突破10000美元2019年04月 比特币价格突然暴涨，一度达到5000美元2018年1月末，比特币价格开始崩盘，并在12月降至3500美元。2017年12月 首次代币募集发行（ICO）的模式开始兴起，比特币价格扶摇直上，12月18日飙升至20000美元2017年09月 人行等七部委发布的《关于防范代帀发行融资风险的公告》，要求国内交易所于10月底全部关闭2016年8月2日，著名交易网站bitfinex因交易漏洞突然宣布关停，导致12万比特币被黑客盗走，当日比特币暴跌25%，所有交易者帐号损失36%资产。2014年3月 中国央行发布《关于进一步加强比特币风险防范工作的通知》，要求各个银行和第三方支付机构关闭境内比特币交易平台的帐户2014年2月，日本比特币交易所Mt Gox被黑客攻击，4.6亿美元被盗，比特币下跌20%至400美元。2013年3月-11月，塞浦路斯爆发金融危机，比特币作为避险工具首次迎来全球关注。一度上涨至1000美元以上。2013年01月 专用ASIC阿瓦隆比特币矿机问世2010年12月 世界上第一个矿池SlushPool挖出区块2010年05月，比特币首次交易，佛罗里达程序员Laszlo Hanyecz用1万个BTC购买了价值25美元的披萨优惠券。2010年07月 出现基于GPU显卡挖矿的软件2009年01月 比特币网络正式上线，第一个版本开源客户端0.1发布2008年11月 中本聪（Satoshi Nakamoto）发表比特币的创世论文：《比特币:一种点对点的现金支付系统》02、比特币的三个贵人比特币是什么？用一句话简单来说：比特币，就是一套去央行、去中心化的货币体系。从一串数据变成价比黄金的数字货币，比特币从无到有全因三个贵人，一个发明了比特币，一个让比特币走进了大众视野，还有一个让比特币走进了上流社会。最初，比特币的出现是一群 “网络朋克”想制造一种不受监管的货币，之后“数字货币”这一抽象概念被程序员们渐渐探索出了可行的技术理论来支撑——利用“公开密钥加密”和“散列现金”两种数据运算方式保证数字货币的安全性。以此实现，数字货币一旦交割，就不可逆转，给出数字货币的人也无法根据原来的数据继续持有数字货币。在2008年，一个叫中本聪的匿名“神秘人”提出了比特币的数字货币概念。他向几百位密码学家发送电邮，宣布自己的新成果——一个“无需任何可信的第三方、完全点对点”的数字货币系统，用一个九页的白皮书，详细描述了这套新的货币体系的构架。在比特币网络中，只有多数电脑记录了这次交易的有效性，这次交易才算成立，同样的，只有多数电脑验证了比特币，才能说明这是真的，这就防止了有人作弊自己造出伪币。对于比特币的生成，中本聪同样设立了标准，距离第一枚比特币生成的时间过去越久，整体参与比特币挖掘的电脑运行速度越快，那么比特币就越难获得，因此理论上，比特币的产出上限是2100万枚。但中本聪的真实身份，至今未得到证实。因为中本聪在网络中留下的信息非常有限：2008 年 11 月 1 日，中本聪在“metzdowd.com”网站的密码学邮件列表中发表了一篇论文，题为《比特币：一种点对点式的电子现金系统》。2009 年 1 月 3 日，中本聪挖出了比特币历史上的第一个区块——即创世区块（Genesis Block），实现了比特币算法的“挖掘”并获得了第一批 50 个比特币。2010 年 12 月 5 日，维基解密泄露美国外交电报事件闹得沸沸扬扬，为了保护尚在襁褓中的比特币，避免冲突和争议，中本聪现身反对比特币社区向维基解密捐款比特币的行为。2010 年 12 月 12 日，中本聪在比特币论坛中发表了最后一篇文章，随后便不再公开露面，只通过电子邮件与比特币核心开发团队的少数人联系。2011 年 4 月 26 日，在与比特币核心开发团队领导人加文·安德烈森联系过后，中本聪随即关闭了电子邮件，再也没有与任何人来往过。大众从未停止寻找这为神秘人物。最为公众所熟知的猜测发生在2014年3月6日。一名新闻周刊记者发表文章称自己已经找到了中本聪，日裔美国人多利安·中本聪（Dorian Prentice Satoshi Nakamoto）。虽然多利安已经明确表示自己并非中本聪，但是很多文章中和插图中在提及中本聪的时候，都会出现他的样貌，已经变成最深入人心的中本聪形象。多利安·中本聪2014年，多利安·中本聪在自己位于美国加州的家附近躲避记者。比特币的第二个贵人罗杰•维尔(Roger Ver)，被美国媒体称为“比特币耶稣”。2011年前，比特币只在特定的网络圈子内流行，2011年后，美国《福布斯》《时代周刊》等主流媒体开始介入，纷纷发表文章介绍比特币。罗杰•维尔作为一个曾经怀有高尚政治理想，却被政府“坑”了的富二代，对这种能避开政府监控的货币相当有好感，他不仅在各种媒介中投放比特币的广告，还大举买进比特币、投资比特币初创企业，可以说倾尽全力推动了比特币市场的发展。罗杰•维尔第三个贵人是出身阿根廷硅谷的成功企业家文塞斯·卡萨雷斯(Wences Casares)。文塞斯是比特币钱包公司 Xapo 的创始人，也是 Paypal 和 Libra 的董事。由于深深地了解阿根廷长期的通货膨胀给人民带来的痛苦，文塞斯很早就看到了比特币的潜力，并让很多投资者（尤其是硅谷的投资人）认识了比特币，因此被誉为“零号病人”。文塞斯·卡萨雷斯2013年3月，在一场科技巨头年度聚会上，文塞斯把比特币介绍给众多硅谷大佬并倾力推荐，比特币在硅谷摇身一变成为新贵。还直接间接地让专用于生产挖掘比特币芯片的公司也开始走红，比特币开始走向集中化生产。同时，美国政府在一则公告中含糊地澄清了比特币的合法性，加上欧洲遭遇经济危机，比特币首次迎来全球关注，在2013年3月底“暴涨”到90美元，而这仅仅是疯狂的开始，其后的几个月中一度上涨至1000美元以上。此时，中国买家也开始加入比特币战场，知乎上关于2013 年 11 月 19 日比特币价格大涨的讨论中，有网友ZHOULIN评价称比特币是“史上投机性最强的金融产品”。“美国听证会放出利好，今天早上走势更加疯狂，上班路上半个小时，看着价格从6000一度冲到8000，但也曾几分钟跌去1000点。群里也接近疯狂，有人说三天四夜没有睡了，还有人说赚了一套房...我立刻觉得，这个系统已经失去了秩序，狂热的人群只会让风险累积得越来越高然后crash，于是在6000点卖了。不是在乎一个币的几千块钱，而是感觉因为关注比特币，感染到炒家的疯狂情绪，群体巨大的贪婪与恐惧，令人心里很不安。”很快，中国央行发布通知，禁止金融机构开展比特币与人民币及外币兑换等服务，此举曾引发比特币市场暴跌。到不久前的2019 年，文塞斯终于在他的文章《比特币小额配置的理由》中谈到了他对比特币的见解：比特币是一个迷人的实验，但它仍然只是一个实验。因此，它仍然有可能失败，有可能变得一钱不值。在我看来，比特币失败的可能性至少是 20%。但经过 10 年不间断的良好运作，拥有 6,000 多万用户，每月新增 100 多万用户，每天在全球范围内转移超过 10 亿美元，它有很大的成功机会。依我的意见，它成功的机会至少有 50%。如果比特币真的成功了，那么在 7 到 10 年内，1 个比特币的价值可能会超过 100 万美元。这是比特币目前价值的 250 倍（在撰写本文时，比特币的价格约为 4,000 美元）。03、比特币争议：谁来保护无政府货币？在比特币出现以后，德国、日本、加拿大先后承认了比特币的货币或资产地位，但是中国、泰国、荷兰等国家则对此持保留态度。一种虚拟货币在大国之间是完全不同的待遇，比特币究竟特别的属性让大家争论不休。早期推动比特币的发展的公司就已经将“特别属性”显露无疑。在比特币发展中起到重要作用的公司之一“丝路”，是一个匿名的毒品交易网站，比特币价格开始走高主要就是受“丝路”的影响，一些见不得光的买卖现在都可以在网上用数字货币进行。“丝路”和另一家比特币交易平台“门头沟”大大刺激了人民的匿名货币需求。比特币的出现让支付交易跨越了地理上的障碍，使交易双方无需像使用现金交易时，在固定的场合一手交钱一手交货；也使其无需像在网上定外卖那样，在付款的过程中借助支付宝这样的第三方中间服务商来完成交易转账。因此，支持者认为，比特币的核心价值在于其与政治系统脱离的分布式自治设计，其规模和流动性是除黄金以外其他资产所不具备的。如果人们对政府维持法币的信用和金融稳定的能力失去信心，那么这些货币的价值就会崩溃，从而导致恶性通货膨胀。比特币由于去政治化的地位，其价值在这种环境中就会得以提高。04、类比黄金？华尔街投资人的微妙转变比特币一直饱受争议，没有一个解释能让所有人满意。但今年以来，比特币似乎变成表现最好的资产。随着 Paypal 开放加密货币购买服务, 加密市场的交易量和关注度节节攀升，12月初，比特币价格创下19844美元的历史新高，超过了2017年12月创下的历史高点。尽管此后有所回落，但目前仍有望冲击20000美元的大关。相较于2017年那轮由散户推动的比特币大涨行情，机构投资者在本轮行情中发挥了更大的作用，量化基金、资产管理公司和家族理财办公室等纷纷押注比特币。知名全球化加密金融服务机构 AmberGroup CPO Annabelle Huang 从机构的视角分析了几个上涨的原因，她认为放眼全球放水的宏观大背景，传统资产在通胀贬值，资本都在找收益更高的投资机会，包括机构在内的投资者会关注比特币，将其作为另类资产配置。Microstrategy、Square 等都对外宣称用公司自有资产配置了比特币，这也是对市场信心的认可。对于比特币的未来走势，市场观点呈现出明显的两极分化，支持者认为，在美元疲软之际，加密货币作为一种投资组合多元化工具正获得越来越多的认可，有点类似于黄金。另一些人则呼吁保持警惕，理由是加密货币市场波动性更高，且更易爆发丑闻。华尔街著名投资人拉利欧(Ray Dalio)一直被认为是比特币怀疑论者。而其最新的言论却发生了微妙的转变。“比特币是全球法定货币体系引发的财富不均问题的潜在答案吗?”——上周，达利欧在网站Reddit(Ask Me Anything)中正面回复了网友提问，表示比特币“在过去10年里”确立了自己作为“类似黄金的资产替代品”的地位。Dalio详细解释道，比特币有可能成为黄金的“分散剂”，可以与贵金属和其他资产一起持有:“因此，它可以成为黄金和其他此类财富储备资产的多样化选择。最重要的是要在自己的投资组合中包括股票在内的这些类型的资产(供应有限、可流动、可储存财富)，并在其中进行多样化投资。这样做的人还不够多。”多年来，达利欧一直公开对比特币表示怀疑。11月18日，比特币时隔三年再度突破17000美元大关时，达利欧还曾连发5条Twitter质疑了比特币的货币属性。当时达利欧称，对于比特币“可能忽略了什么”，并很乐意接受指正。“我对比特币作为一种有效货币的看法很简单：1)比特币不是很好的交易媒介，因为根本买不到什么东西(我猜这是因为它太不稳定，大多数商家无法使用)2)作为一个储存财富的工具，比特币并不是很好，因为波动性很大，而且与我需要购买的东西的价格几乎没有关联，所以拥有它并不能保护我的购买力，如果它足够成功地进行竞争，并对政府控制的货币构成足够的威胁，政府将宣布它为非法，并使其过于危险而不能使用。3）此外，与黄金不同，黄金是央行拥有的第三高储备资产，我无法想象央行、大型机构投资者、企业或跨国公司会使用黄金。”在2020年达沃斯经济论坛上，达利欧还接受CNBC采访时说:“货币有两个目的，一是交易媒介，二是财富的储存方式，而现在比特币在这两个方面都不起作用。”达利欧一直担心的一个事实是，央行可能更喜欢黄金，而不是比特币，从监管和储备偏好的角度来看:“我强烈倾向于持有央行在进行交易时想要持有并交换价值的资产。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2292,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":305284249,"gmtCreate":1604992110281,"gmtModify":1703835618976,"author":{"id":"3549859314742531","authorId":"3549859314742531","name":"紐西蘭盧哥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a677934b1963ad6aca018df0320e5eaf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3549859314742531","authorIdStr":"3549859314742531"},"themes":[],"htmlText":"大麻產業分析大麻產業的最大困難就是銀行不會借給大麻公司錢 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Aurora 放棄增資.十月九日 Aurora 把所有持股31956347 全數転帳賣出 市場價40仙 竟然20 仙全數賣出共得款$6,381,269.40 二塊半認購的股票不到三年期間 竟然以20仙全數出清 可見Aurora 公司須款孔急。Aurora 去年財報賠33億 今年五月十八日 12股縮為一股 想要投資大麻公司 我覺得其他幾家大型公司CGC CRON APHA and TLRY都還可以 提供給你參考 希望您賺錢。","listText":"大麻產業分析大麻產業的最大困難就是銀行不會借給大麻公司錢 所以這幾年 大麻產業 變成大麻慘業 再加上開放稍慢而供應過剩 投資要謹慎。三年前因緣聚會 我開始研究大麻股票 Aurora 2018年元月份入股澳洲 Cann group code CAN 每股2.50元 Aurora是CAN的最大股東 今年九月 CAN 再度募資$40.2m @$0.40 aud. Aurora 放棄增資.十月九日 Aurora 把所有持股31956347 全數転帳賣出 市場價40仙 竟然20 仙全數賣出共得款$6,381,269.40 二塊半認購的股票不到三年期間 竟然以20仙全數出清 可見Aurora 公司須款孔急。Aurora 去年財報賠33億 今年五月十八日 12股縮為一股 想要投資大麻公司 我覺得其他幾家大型公司CGC CRON APHA and TLRY都還可以 提供給你參考 希望您賺錢。","text":"大麻產業分析大麻產業的最大困難就是銀行不會借給大麻公司錢 所以這幾年 大麻產業 變成大麻慘業 再加上開放稍慢而供應過剩 投資要謹慎。三年前因緣聚會 我開始研究大麻股票 Aurora 2018年元月份入股澳洲 Cann group code CAN 每股2.50元 Aurora是CAN的最大股東 今年九月 CAN 再度募資$40.2m @$0.40 aud. 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href=\"https://laohu8.com/S/NYT\">纽约时报</a>》有史以来登上畅销书排行榜的第一部投资著作。这本出版于60年前的书，对于成长股的标准、如何选择以及买入和卖出时机的论述，至今仍然是经典中的经典，丝毫不过时。</p><p>1</p><p>费雪在书中提到的“闲聊法”绝对是调研一家企业的经典方法。</p><p>目前包括公募、私募、券商等主流机构调研一家上市公司的方法，都是在会议室中约见董秘、总经理等高管，进行访谈。但是费雪在60年前就指出这种调研方法有时并不靠谱，高管有时报喜不报忧、讲话有夸大成分等问题常常会误导投资者。</p><p>费雪的“闲聊法”告诉我们，可以与“那些和上市公司以某种方式存在利害关系的人（比如供应商、竞争对手、客户、政府、合作高校、行业协会组织、公司前雇员等）交谈，你可以从他们所发表的具有代表性的意见入手，获知关于某一行业每一家公司的相对强项和弱项，而且资讯之准确往往令人叹为观止。大部分人，特别是当他们知道自己所说的话没有被引用的风险时，都喜欢就他们从事的工作领域发表看法，并且坦率地评论竞争对手”。</p><p>这是一段多么精彩的关于调研的论述，不是直接从上市公司口中得出信息，而是从其利害关系网中层层推进，从各个方面获得关于上市公司的线索。在各种公开的各路媒体在场的高级别场合，高管的大部分讲话都会由于各种各样的原因浮于表面，信息价值极低，所以我们调研一家上市公司时完全可以不必访谈上市公司高管。</p><p>2</p><p>费雪书中提到的十五个选股原则，现在看来也非常经典，他关心公司的经营管理，深入透彻的直击要害，与巴菲特的理念极其相似。</p><p>这些原则中有些是和公司战略有关，其他一些则与公司战略是否能够得以有限执行有关。在此，我们挑几条原则来感受一下。</p><p><b>原则1：这家公司是否拥有一种具备良好市场潜力的产品或服务，使得公司销售额至少在几年之内能够大幅增长？</b></p><p>费雪在这个原则中，提到了一个他用来区分公司品质的经典术语：一家公司是“因为幸运而有能力”还是“因为有能力而幸运”。</p><p>“因为幸运而有能力”的公司，更多的尝到了行业风口的红利、政策的红利或者其他红利，所以公司销售增长极快，但是一旦红利消失，公司就会暴露出能力不足的缺陷。</p><p>而“因为有能力而幸运”的公司，则因为管理层的能干，可以在缓慢发展、困难重重的行业中闯出一番天地，实现快速发展。这两种公司的结果或许都是财报中的高增长，但是公司品质却截然不同。</p><p><b>原则3：考虑到公司的规模，这家公司在研究发展方面做出的努力取得了多大的效果？</b></p><p>知道上市公司的研发费用占比非常简单，但是如何评估上市公司研发的效率，这应该是所有投资者面临的一个难题。费雪在书中谈到他对此的思考，评估研发效率需要考察包括研发团队的人员结构、激励机制、如何与高管及销售团队协调、研发项目如何巧妙地借力军工的力量等等，论述都十分精彩。</p><p><b>原则11：公司相对于行业内其他公司而言，在业务的其他方面是否具备竞争力，以便让投资者找出了解该公司相对于竞争者具备何种显著优势的线索？</b></p><p>费雪在书中举例了一些不同行业的不同观察角度，提到了对于专利权保护的看法。其实这个原则可以概括为一个精彩的问题——这家公司做了哪些其他竞争对手想做却还没做的事情？仔细看看这个问题，简直精彩至极，其他竞争对手想做，却还没做的事情，细品一下，如果上市公司能够详细的回答这个问题，那么对于理解公司的竞争优势会有极大的帮助。</p><p><b>原则14：管理层是不是向投资者报喜不报忧？业务顺利时口若悬河，而在出现问题或发生令人失望的事情时三缄其口？</b></p><p>其实哪怕是最优秀的公司，在发展道路上也一定会遇到始料未及的困难，这非常正常，也非常符合商业规律。但是公司管理层面对这种事情的态度，是投资者考察公司的宝贵线索。不管出于什么样的理由，一旦一家公司设法隐瞒坏消息，那么投资者最好就不要将其纳入选股目标之列，这是费雪给出的建议。</p><p>类似这样精彩的原则就不一一列举了，费雪还论述了成长股的买点和卖点如何把握，以及投资者的“十个不要”也非常精彩。比如不要因为你喜欢某公司年报的“语调”而去购买该公司的股票、不要认为一家公司的市盈率很高，就必然表示未来的收益成长空间已经反映在了价格上、不要担心在战争阴云之下买入股票、不要过度强调分散化投资……</p><p>这绝对不仅仅是一本讲述如何投资成长股的书，费雪在书中对于企业管理、市场营销、研发效率、财务数据、人的因素、投资哲学等一系列论述极其精彩：</p><blockquote>“绝对不要晋升一个从没犯过错误的人，因为如果你这么做，就等于晋升了一个从来没做过什么事的人。”“为了赚取丰厚的利润而犯下若干错误是投资中无法避免的成本，就像是经营管理的最好、利润最高的金融贷款机构也无法避免一定数量的坏账损失一样。”“好的管理层回答有关公司劣势的问题时，往往会和回答公司的优势一样坦诚相告。”“影响股市的五种强大力量分别是当前经济态势、利率趋势、政府对投资和私人企业的整体态度、通货膨胀的长期趋势，以及——或许是所有力量中最重要的一种——新发明和新技术对传统行业的影响力。这几种力量很少在同一时间把股价往同一个方向拉动，而且其中没有任何一种力量的重要性就长期而言总是远高于其他种类的力量。这些影响力是非常复杂和多样化的，看上去似乎风险最高的做法却是最安全的做法。”</blockquote>","source":"lsy1568689437122","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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所以這幾年 大麻產業 變成大麻慘業 再加上開放稍慢而供應過剩 投資要謹慎。三年前因緣聚會 我開始研究大麻股票 Aurora 2018年元月份入股澳洲 Cann group code CAN 每股2.50元 Aurora是CAN的最大股東 今年九月 CAN 再度募資$40.2m @$0.40 aud. Aurora 放棄增資.十月九日 Aurora 把所有持股31956347 全數転帳賣出 市場價40仙 竟然20 仙全數賣出共得款$6,381,269.40 二塊半認購的股票不到三年期間 竟然以20仙全數出清 可見Aurora 公司須款孔急。Aurora 去年財報賠33億 今年五月十八日 12股縮為一股 想要投資大麻公司 我覺得其他幾家大型公司CGC CRON APHA and TLRY都還可以 提供給你參考 希望您賺錢。","listText":"大麻產業分析大麻產業的最大困難就是銀行不會借給大麻公司錢 所以這幾年 大麻產業 變成大麻慘業 再加上開放稍慢而供應過剩 投資要謹慎。三年前因緣聚會 我開始研究大麻股票 Aurora 2018年元月份入股澳洲 Cann group code CAN 每股2.50元 Aurora是CAN的最大股東 今年九月 CAN 再度募資$40.2m @$0.40 aud. Aurora 放棄增資.十月九日 Aurora 把所有持股31956347 全數転帳賣出 市場價40仙 竟然20 仙全數賣出共得款$6,381,269.40 二塊半認購的股票不到三年期間 竟然以20仙全數出清 可見Aurora 公司須款孔急。Aurora 去年財報賠33億 今年五月十八日 12股縮為一股 想要投資大麻公司 我覺得其他幾家大型公司CGC CRON APHA and TLRY都還可以 提供給你參考 希望您賺錢。","text":"大麻產業分析大麻產業的最大困難就是銀行不會借給大麻公司錢 所以這幾年 大麻產業 變成大麻慘業 再加上開放稍慢而供應過剩 投資要謹慎。三年前因緣聚會 我開始研究大麻股票 Aurora 2018年元月份入股澳洲 Cann group code CAN 每股2.50元 Aurora是CAN的最大股東 今年九月 CAN 再度募資$40.2m @$0.40 aud. 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Gorman认为，散户抱团轧空是个“短期现象”，“不会持久”。给美股市场带来深刻影响大戏仍在继续，散户和机构都没有“服输”。在美国生活的新移民Kevin坦言，比起赚多少钱而言，他更多地将这次散户抱团事件称为带有“行为主义”色彩的美式运动，其背后也反映出美国社会的深层次矛盾。随着互联网传播加强，除了美股市场的GME、AMC，美股散户迅速转战新标的，周四直接推升了白银、币圈狗狗币等市场的价格，澳大利亚也有类似的抱团现象出现。事实上，美国资本市场中，机构占据绝对主导地位，散户在整个市场的占比仅约三四成，此次散户入市的资金来源和疫情息息相关。由于美国失业率节节攀升，美国中低收入民众收获不菲的现金补助。2020年4月，美国政府向每位民众发了1200美元补贴，12月，又表示要追加每人2000美元。随着拜登的上台，还颁布了1.9万亿美元的经济援助法案。“其实对于很多美国居民来说，政府的补贴是一笔意外之财，很多人都拿去投入股市，这次有号召力的那两个论坛里面的很多都是年轻人，他们在2008年金融危机发生的时候年纪还很小，可能也就是中学生，也会因此经历一些家庭的变故，比如失去房产、家庭负债、父母失业等等。”Kevin说，“现在这拨年轻人都长大了，二三十岁开始第一次进入股市，他们想要通过这种表达方式来对抗华尔街，在意见领袖的号召下，用抱团的行为向金融市场一些不公平的事情表达不满。”无论谁是谁非，此次散户与机构的大战或许会给美股市场带来更深层次的影响。美股分析师TOM告诉记者，由于散户买入巨量的看涨期权，被做空股票的价格大涨，做空股票的对冲基金在撑不到市场回归理性前被迫缴械投降，关闭空头头寸。同时，对冲基金不得不开始卖出其他股票持仓，或者期货对冲头寸，并减少整体敞口。市场数据显示，对冲基金正在以六年多来最快的速度削减股票敞口。根据高盛汇总的数据，基金经理在此前四天内，从市场撤出的资金总额达到2014年10月以来的最高水平。此外，危机之下大量机构资金疯狂买入美债避险。在他看来，这一切都是美股流动性危险的信号。（应受访投资者要求，文中所用名称均为化名。）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2217,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":339970647,"gmtCreate":1608743310289,"gmtModify":1703736587923,"author":{"id":"3549859314742531","authorId":"3549859314742531","name":"紐西蘭盧哥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a677934b1963ad6aca018df0320e5eaf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3549859314742531","authorIdStr":"3549859314742531"},"themes":[],"htmlText":"這篇文章不錯，轉發給大家看看","listText":"這篇文章不錯，轉發給大家看看","text":"這篇文章不錯，轉發給大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/339970647","repostId":"2093398895","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1924,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":397141176,"gmtCreate":1608215163595,"gmtModify":1703851819132,"author":{"id":"3549859314742531","authorId":"3549859314742531","name":"紐西蘭盧哥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a677934b1963ad6aca018df0320e5eaf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3549859314742531","authorIdStr":"3549859314742531"},"themes":[],"htmlText":"相當值得關注的焦點","listText":"相當值得關注的焦點","text":"相當值得關注的焦點","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/397141176","repostId":"1140557647","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2292,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":971120141,"gmtCreate":1598885654583,"gmtModify":1704220470548,"author":{"id":"3549859314742531","authorId":"3549859314742531","name":"紐西蘭盧哥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a677934b1963ad6aca018df0320e5eaf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3549859314742531","authorIdStr":"3549859314742531"},"themes":[],"htmlText":"這篇文章不錯，轉發給大家看看","listText":"這篇文章不錯，轉發給大家看看","text":"這篇文章不錯，轉發給大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/971120141","repostId":"1192314116","repostType":4,"repost":{"id":"1192314116","kind":"news","pubTimestamp":1598872182,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1192314116?lang=&edition=full","pubTime":"2020-08-31 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Inc.总裁Jason Goepfert&nbsp;在一份报告中写道：</p><blockquote>“上周三VIX指数上涨超过5%，这也是20年来第一次超过5%。并且历史表明，每当出现这种情况，股市往往在接下来的一个月会下跌1.2%。”</blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2836334cd72049f98b5d5d7a4db179ba\" tg-width=\"865\" tg-height=\"557\"></p><p><b>与此同时，9月和10月期货价差高于过去三届总统选举中的任何时候。</b>根据萨斯奎汉纳金融集团的数据，目前10月份的合约交易价格较9月份的交易价格高3.75个百分点，而在2012年两者差距最大时仅有2.5个百分点。</p><p>以上均表明，市场普遍认为此次大选带来的不确定性高于往常，并且毫无疑问，<b>接下来此次美国大选的结果对美股的影响是巨大的。</b></p><p>如果特朗普继续执政，可能将倾向宽松的财政和货币政策，这或会为美国股市带来支撑。但是由于美国经济受疫情影响而未有明显改善，美股整体的涨势也将受限。回顾过去几年，特朗普推出的减税、放松监管等措施对美股带来了支撑，但当前美国股市也面临着估值过高的风险。</p><p>如果拜登当选，监管的加强、税收的提高以及其他被市场视为对企业不利的变化，这些都可能影响市场情绪。拜登计划大幅增税，这将影响企业利润率，进而可能导致股市下跌。但是高税收伴随着高支出，也会起到刺激经济和市场的作用。</p><p><b>外汇市场：美日波动率攀升至20年新高</b></p><p><b>目前美元兑日元汇率也显示出市场大幅度进行对冲交易的迹象，</b>两个月和三个月美元兑日元的隐含波动率在上周触及1999年11月以来的最高水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7fc517278cd99569393d4e84141d6af\" tg-width=\"837\" tg-height=\"470\"></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/CM\">加拿大帝国商业银行</a>的Bipan Rai认为，<b><u>三个月波动率的上升更多是由延迟结果的风险而不是特定结果引起的。</u></b>他在一份便条中写道，如果邮寄选票结果是特朗普落选，而特朗普拒绝承认选票的结果，这会引发潜在的“宪法危机”。</p><p>当前，大选投票方式或将变更已经引发了法律层面上的问题。洛约拉·玛丽蒙特大学法学教授贾斯汀·莱维特（Justin Levitt）最近进行了一项统计，发现在41个州和哥伦比亚特区已提起相关154起案件，预计未来几个月还会持续增加。</p><p>此外，当前的货币波动性也在全面上升，并且正在传导、蔓延。由于7月美元的暴跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>全球外汇波动率指数最近大幅上涨，交易员预计，在11月大选前，美元可能会加速下跌。</p><p>分析师Andreas认为：贸易加权美元与根据失业缺口调整的预算余额之间的相关性表明，<b><u>美元在未来两年内可能会大幅贬值20-25%。美国不断扩大的预算赤字和持续的贸易赤字也将施压美元。</u></b></p><p><b>美元将要下跌的预期可能利好欧元</b>，目前对冲基金正日益看涨欧元，在伦敦的两名交易员和一名经纪商称，目前市场对押注欧元将在未来六个月上涨5%的期权需求很大。</p><p>欧元多头情绪高涨，以至于各期限风险逆转提升到60至80个基点之间，自2006年彭博开始汇总该数据以来，这种现象仅出现过3次，且欧元均在出现此现象后的几个月内上涨了5%以上。</p><p><b>利率衍生品市场：利率互换波动性溢价高企</b></p><p>随着11月大选进入期限范围，3<b>个月期和30年期利率互换指标波动率一度创下3月动荡以来的最大单日升幅</b>，这使其相对于为期六个月的指标出现溢价，这一不寻常的情况凸显出随着大选逼近市场变得越发敏感。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>的分析师发现，根据10年期利息的两个月和三个月利率掉期的平价波动间的差异，选举日的利率掉期合约价格是该市场正常交易日波动率的四倍。</p><p>同时，<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>表示，在期限较长的掉期合约中，例如在到期日为30年的合约中，互换的选举溢价最为明显。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0a66323bde5714d56c36e6bdb79cc3e\" tg-width=\"837\" tg-height=\"470\"></p><p>然而，高盛策略师威廉·马歇尔（William Marshall）认为，利率衍生品市场对大选风险的反应还不够充分。此前，民主党候选人乔·拜登在全国民意调查中领先唐纳德·特朗普7个百分点，并且乔·拜登还在几个赢得选票关键的州享有优势。</p><p>马歇尔在报告中表示：</p><blockquote>“拜登获胜可能会引起最大的动荡，当前市场对波动率持续上升的风险有些被低估了。”</blockquote>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国大选逼近，全球三大市场异动不断</title>\n<style 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Goepfert 在一份报告中写道：“上周三VIX指数上涨超过5%，这也是20年来第一次超过5%。并且历史表明，每当出现这种情况，股市往往在接下来的一个月会下跌1.2%。”与此同时，9月和10月期货价差高于过去三届总统选举中的任何时候。根据萨斯奎汉纳金融集团的数据，目前10月份的合约交易价格较9月份的交易价格高3.75个百分点，而在2012年两者差距最大时仅有2.5个百分点。以上均表明，市场普遍认为此次大选带来的不确定性高于往常，并且毫无疑问，接下来此次美国大选的结果对美股的影响是巨大的。如果特朗普继续执政，可能将倾向宽松的财政和货币政策，这或会为美国股市带来支撑。但是由于美国经济受疫情影响而未有明显改善，美股整体的涨势也将受限。回顾过去几年，特朗普推出的减税、放松监管等措施对美股带来了支撑，但当前美国股市也面临着估值过高的风险。如果拜登当选，监管的加强、税收的提高以及其他被市场视为对企业不利的变化，这些都可能影响市场情绪。拜登计划大幅增税，这将影响企业利润率，进而可能导致股市下跌。但是高税收伴随着高支出，也会起到刺激经济和市场的作用。外汇市场：美日波动率攀升至20年新高目前美元兑日元汇率也显示出市场大幅度进行对冲交易的迹象，两个月和三个月美元兑日元的隐含波动率在上周触及1999年11月以来的最高水平。加拿大帝国商业银行的Bipan Rai认为，三个月波动率的上升更多是由延迟结果的风险而不是特定结果引起的。他在一份便条中写道，如果邮寄选票结果是特朗普落选，而特朗普拒绝承认选票的结果，这会引发潜在的“宪法危机”。当前，大选投票方式或将变更已经引发了法律层面上的问题。洛约拉·玛丽蒙特大学法学教授贾斯汀·莱维特（Justin Levitt）最近进行了一项统计，发现在41个州和哥伦比亚特区已提起相关154起案件，预计未来几个月还会持续增加。此外，当前的货币波动性也在全面上升，并且正在传导、蔓延。由于7月美元的暴跌，摩根大通全球外汇波动率指数最近大幅上涨，交易员预计，在11月大选前，美元可能会加速下跌。分析师Andreas认为：贸易加权美元与根据失业缺口调整的预算余额之间的相关性表明，美元在未来两年内可能会大幅贬值20-25%。美国不断扩大的预算赤字和持续的贸易赤字也将施压美元。美元将要下跌的预期可能利好欧元，目前对冲基金正日益看涨欧元，在伦敦的两名交易员和一名经纪商称，目前市场对押注欧元将在未来六个月上涨5%的期权需求很大。欧元多头情绪高涨，以至于各期限风险逆转提升到60至80个基点之间，自2006年彭博开始汇总该数据以来，这种现象仅出现过3次，且欧元均在出现此现象后的几个月内上涨了5%以上。利率衍生品市场：利率互换波动性溢价高企随着11月大选进入期限范围，3个月期和30年期利率互换指标波动率一度创下3月动荡以来的最大单日升幅，这使其相对于为期六个月的指标出现溢价，这一不寻常的情况凸显出随着大选逼近市场变得越发敏感。富国银行的分析师发现，根据10年期利息的两个月和三个月利率掉期的平价波动间的差异，选举日的利率掉期合约价格是该市场正常交易日波动率的四倍。同时，高盛表示，在期限较长的掉期合约中，例如在到期日为30年的合约中，互换的选举溢价最为明显。然而，高盛策略师威廉·马歇尔（William Marshall）认为，利率衍生品市场对大选风险的反应还不够充分。此前，民主党候选人乔·拜登在全国民意调查中领先唐纳德·特朗普7个百分点，并且乔·拜登还在几个赢得选票关键的州享有优势。马歇尔在报告中表示：“拜登获胜可能会引起最大的动荡，当前市场对波动率持续上升的风险有些被低估了。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2059,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":891744906,"gmtCreate":1628435981605,"gmtModify":1628435981605,"author":{"id":"3549859314742531","authorId":"3549859314742531","name":"紐西蘭盧哥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a677934b1963ad6aca018df0320e5eaf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3549859314742531","authorIdStr":"3549859314742531"},"themes":[],"htmlText":"謝謝分享 永遠不要想 一夜致富","listText":"謝謝分享 永遠不要想 一夜致富","text":"謝謝分享 永遠不要想 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href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦。</p>\n<p>但很少人知道的是，在1970年代他们其实是三人组合，有一个不可或缺的第三人，在随后的岁月里“消失”了。</p>\n<p>这人消失得何其彻底，以至于没有人流传他的投资哲学、投资方法和投资记录，甚至知道他名字的读者也非常少了（不论中英文读者）。</p>\n<p>这个人就是Rick Guerin——就先译为里克·盖林吧。</p>\n<p><b>01</b></p>\n<p>里克·盖林是怎么样一个人？</p>\n<p>首先，盖林是一个超级聪明的人。</p>\n<p>里克盖林1929年出生于洛杉矶，曾在军队担任密码破译员、战斗机飞行员，退伍后进入大学，又加入<a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>工作。</p>\n<p>芒格曾公开评价称，里克·盖林是一个非常幽默、聪明的人，他曾参加海军的一场智力测试，结果他提前离场还拿到了前所未有的高分。</p>\n<p>盖林是芒格的多年好友。如果你仔细翻阅芒格的传记、《穷查理宝典》，就会发现里克·盖林这个名字时不时就会出现。</p>\n<p>一个流传的说法是，在巴菲特说服芒格放弃律师工作、成立了合伙基金后不久，芒格又说服了盖林放弃IBM的工作，开始全职管理资金。</p>\n<p>其次，盖林是一个超级投资者，还是得到巴菲特认证的那种。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52f329e84a87441d848944c18aace666\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"845\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>1984年，在一场纪念《证券分析》出版50周年的座谈会上，巴菲特发表了著名演讲《格雷厄姆-多德镇的超级投资者》，隆重介绍了一批超级投资者，其中就包括Rick Guerin。</p>\n<p>巴菲特的演讲原文是：</p>\n<p>“表6是查理·芒格的一个朋友的记录，他是南加州大学(USC)的数学专业学生，也是一个非商学院出身的人。毕业后，他进入IBM工作，做过一段时间的销售。在我找到查理之后，查理找到了他。他的名字是里克·盖林。</p>\n<p>从1965年到1983年，与标准普尔指数316%的复合收益相比，里克盖林的收益是22,200%，这可能是因为他缺乏商学院的教育，他可以视为具有统计上的显着性。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a530fa110d1b4e7cade302af9f350327\" tg-width=\"888\" tg-height=\"1218\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>19年收益222倍，费前年化收益32.9%，费后年化收益23.6%。这个业绩记录足够长期、足够强悍，本足以让Rick Guerin在投资史上留下名字。</p>\n<p>最后，盖林的投资案例至今是投资史上的典范：蓝筹印花公司、喜诗糖果、《每日日报》Daily Journal。</p>\n<p>盖林第一个发现了蓝筹印花公司的投资机会。他先是找了芒格商议，芒格想了想说，“我带你去见我的朋友，他对浮存金很了解。”——那个朋友就是巴菲特。</p>\n<p>在一通操作猛如虎后，三人组顺利地控制了蓝筹印花公司，巴菲特第一大股东，芒格是第二大股东，盖林位居第三，他们三人依次获得了蓝筹印花公司的董事席位——先是芒格，其次是盖林，最后巴菲特。</p>\n<p>从此，三人开启了浮存金投资的时期，投资项目包括喜诗糖果、威斯科金融、水牛城晚报。其中，最被人津津乐道的公司就是喜诗糖果，巴菲特、芒格和盖林三人一同参与收购谈判，一同面试了新任的喜诗糖果CEO。</p>\n<p>喜诗糖果当时的CEO哈金斯回忆称，“虽然蓝筹公司是我们名义上的老板，但真正的老板显然是沃伦、查理和里克。”</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p>盖林为什么忽然“消失”了？</p>\n<p>故事讲完。问题来了。</p>\n<p>Rick Guerin，这么一位超级聪明、有超级业绩记录、有经典投资案例的投资者，为什么忽然在投资史上沉寂下去了？</p>\n<p>进入1980年代后，里克盖林就再也没有跟巴菲特、芒格的新合作案例，各种关于顶尖投资者的采访和文章都罕见他的名字。当年的三人组只剩下二人，发生了什么？</p>\n<p>这本来是一个无解的问题，因为消失的人很难被人注意到。</p>\n<p>但有个家伙留意到了盖林的消失，他就是印度裔的价值投资者帕伯莱。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91b5c56db83a4cf6b00da5c8c7af81bc\" tg-width=\"650\" tg-height=\"385\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2008年，帕伯莱和盖伊联手拍下巴菲特的午餐，在见到巴菲特后他，他抛出了这个问题——“Rick Guerin怎么了？”</p>\n<p>巴菲特没有回避这个问题，他告诉帕布莱和盖伊，盖林用保证金贷款（margin loans）来撬动他的投资，因为他 \"急于致富\"（“in a hurry to get rich”）。</p>\n<p>据巴菲特说，在1973-74年的崩盘中遭受灾难性的损失后，盖林遭到了保证金追缴。结果，他被迫出售后来价值巨大的股票（给巴菲特）。</p>\n<p>这一批被被迫卖给巴菲特的股票，就是伯克希尔哈撒韦，出售价格为每股40美元——考虑到BRK现在的股价，这确实是一个巨大的损失。</p>\n<p>相比之下，巴菲特说，他和芒格从不着急，因为他们总是知道，如果他们在几十年内不断复利，不犯太多灾难性的错误，他们就会变得非常富有。</p>\n<p>巴菲特说：\"如果你是一个稍微高于平均水平的投资者，花钱比挣钱少，在一生中，你不可能不变得非常富有。\"</p>\n<p>帕伯莱说，这个关于杠杆和不耐烦（impatience）的危险道德故事已经 \"烙印 \"在他的大脑中。仅凭这点，巴菲特的午餐就是值得的。</p>\n<p><b>03</b></p>\n<p>后记。</p>\n<p>我最近知道这个故事时，充满了好奇与震惊。这样一个优秀、聪明的投资者，本来有机会与巴菲特、芒格齐名，再不济也会是历史留名的一流投资者，居然在在历史上默默地沉寂了下去。</p>\n<p>这个故事非常生动地讲述了耐心的重要、杠杆的危害，以及完美地反驳了一个广为流传的认知误区：杠杆很危险，但高手除外。</p>\n<p>不，高手也没法例外。</p>\n<p>当然，细心的读者或许留意到，盖林的投资业绩在1970年代后期是有恢复的，整体业绩算下来还是很厉害，但那又如何呢？他被迫出售的BRK股票，已经落到巴菲特手里了，他也永远失去了成为BRK第三人的机会。</p>\n<p>此外，我在查阅相关资料的时候，偶然看到这篇文章——《NOBODY TALKS ABOUT RICK ANYMORE?》，作者是Justin Vossen，他提供了另一个思考角度。</p>\n<p>粗略地翻译下，以分享他的看法。</p>\n<p>Justin Vossen认为，“正如巴菲特在与帕伯莱谈话中所指出的那样，正是杠杆作用迫使这笔交易出售，并加剧了他的投资合伙公司的亏损。这违反了投资的一条关键原则:&nbsp;在你想卖股票时卖出，而不是你不得不卖时卖出。”（sell equities when you want to and not when you have to.）</p>\n<p>其次，盖林的基金在两年里累计下跌62%，期间标普500跌幅为37%，这样的跌幅无疑是灾难性的。虽然后来明显恢复了净值，但“许多投资者和合伙人可能也像巴菲特和芒格那样失去了信心。”</p>\n<p>Justin Vossen认为，但除了金钱上的损失，盖林更大的损失可能是失去了巴菲特和芒格的信任，“盖林在上世纪80年代淡出了人们的视线，再也没有与巴菲特或芒格合作过。”</p>\n<p>&nbsp;“盖林的长期记录结果相当惊人，但他一直默默无闻。他本可以成为传奇人物，但他的“不耐烦”让他失去登上投资界总统山的机会。”</p>\n<p>“我们生活在一个不断提倡即时满足的社会，但有时要成为一个伟大的投资者，你需要耐心和时间。正如巴菲特所指出的——“即使是一个略高于平均水平的投资者，如果花的钱比赚的钱少，在一生中只要你有耐心，你就很难不发财\"。</p>\n<p>\" He said that if you’re even a slightly above-average investor who spends less than they earn, over a lifetime, you cannot help but get rich if you are patient. ”</p>\n<p>最后，建议各位读者在考虑动用杠杆武器时，不妨回忆一下这个故事，想一想，是否真的有必要“in a hurry to get rich.”？</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>巴芒组合里消失的第三人</title>\n<style 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Guerin这位投资者吗？</p>\n<p>没有？</p>\n<p>没有就对了。</p>\n<p>众所周知，巴菲特和芒格是黄金二人组，他们联手创下多个传奇投资项目，打造了超级复利机器<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦。</p>\n<p>但很少人知道的是，在1970年代他们其实是三人组合，有一个不可或缺的第三人，在随后的岁月里“消失”了。</p>\n<p>这人消失得何其彻底，以至于没有人流传他的投资哲学、投资方法和投资记录，甚至知道他名字的读者也非常少了（不论中英文读者）。</p>\n<p>这个人就是Rick Guerin——就先译为里克·盖林吧。</p>\n<p><b>01</b></p>\n<p>里克·盖林是怎么样一个人？</p>\n<p>首先，盖林是一个超级聪明的人。</p>\n<p>里克盖林1929年出生于洛杉矶，曾在军队担任密码破译员、战斗机飞行员，退伍后进入大学，又加入<a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>工作。</p>\n<p>芒格曾公开评价称，里克·盖林是一个非常幽默、聪明的人，他曾参加海军的一场智力测试，结果他提前离场还拿到了前所未有的高分。</p>\n<p>盖林是芒格的多年好友。如果你仔细翻阅芒格的传记、《穷查理宝典》，就会发现里克·盖林这个名字时不时就会出现。</p>\n<p>一个流传的说法是，在巴菲特说服芒格放弃律师工作、成立了合伙基金后不久，芒格又说服了盖林放弃IBM的工作，开始全职管理资金。</p>\n<p>其次，盖林是一个超级投资者，还是得到巴菲特认证的那种。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52f329e84a87441d848944c18aace666\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"845\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>1984年，在一场纪念《证券分析》出版50周年的座谈会上，巴菲特发表了著名演讲《格雷厄姆-多德镇的超级投资者》，隆重介绍了一批超级投资者，其中就包括Rick Guerin。</p>\n<p>巴菲特的演讲原文是：</p>\n<p>“表6是查理·芒格的一个朋友的记录，他是南加州大学(USC)的数学专业学生，也是一个非商学院出身的人。毕业后，他进入IBM工作，做过一段时间的销售。在我找到查理之后，查理找到了他。他的名字是里克·盖林。</p>\n<p>从1965年到1983年，与标准普尔指数316%的复合收益相比，里克盖林的收益是22,200%，这可能是因为他缺乏商学院的教育，他可以视为具有统计上的显着性。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a530fa110d1b4e7cade302af9f350327\" tg-width=\"888\" tg-height=\"1218\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>19年收益222倍，费前年化收益32.9%，费后年化收益23.6%。这个业绩记录足够长期、足够强悍，本足以让Rick Guerin在投资史上留下名字。</p>\n<p>最后，盖林的投资案例至今是投资史上的典范：蓝筹印花公司、喜诗糖果、《每日日报》Daily Journal。</p>\n<p>盖林第一个发现了蓝筹印花公司的投资机会。他先是找了芒格商议，芒格想了想说，“我带你去见我的朋友，他对浮存金很了解。”——那个朋友就是巴菲特。</p>\n<p>在一通操作猛如虎后，三人组顺利地控制了蓝筹印花公司，巴菲特第一大股东，芒格是第二大股东，盖林位居第三，他们三人依次获得了蓝筹印花公司的董事席位——先是芒格，其次是盖林，最后巴菲特。</p>\n<p>从此，三人开启了浮存金投资的时期，投资项目包括喜诗糖果、威斯科金融、水牛城晚报。其中，最被人津津乐道的公司就是喜诗糖果，巴菲特、芒格和盖林三人一同参与收购谈判，一同面试了新任的喜诗糖果CEO。</p>\n<p>喜诗糖果当时的CEO哈金斯回忆称，“虽然蓝筹公司是我们名义上的老板，但真正的老板显然是沃伦、查理和里克。”</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p>盖林为什么忽然“消失”了？</p>\n<p>故事讲完。问题来了。</p>\n<p>Rick Guerin，这么一位超级聪明、有超级业绩记录、有经典投资案例的投资者，为什么忽然在投资史上沉寂下去了？</p>\n<p>进入1980年代后，里克盖林就再也没有跟巴菲特、芒格的新合作案例，各种关于顶尖投资者的采访和文章都罕见他的名字。当年的三人组只剩下二人，发生了什么？</p>\n<p>这本来是一个无解的问题，因为消失的人很难被人注意到。</p>\n<p>但有个家伙留意到了盖林的消失，他就是印度裔的价值投资者帕伯莱。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91b5c56db83a4cf6b00da5c8c7af81bc\" tg-width=\"650\" tg-height=\"385\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2008年，帕伯莱和盖伊联手拍下巴菲特的午餐，在见到巴菲特后他，他抛出了这个问题——“Rick Guerin怎么了？”</p>\n<p>巴菲特没有回避这个问题，他告诉帕布莱和盖伊，盖林用保证金贷款（margin loans）来撬动他的投资，因为他 \"急于致富\"（“in a hurry to get rich”）。</p>\n<p>据巴菲特说，在1973-74年的崩盘中遭受灾难性的损失后，盖林遭到了保证金追缴。结果，他被迫出售后来价值巨大的股票（给巴菲特）。</p>\n<p>这一批被被迫卖给巴菲特的股票，就是伯克希尔哈撒韦，出售价格为每股40美元——考虑到BRK现在的股价，这确实是一个巨大的损失。</p>\n<p>相比之下，巴菲特说，他和芒格从不着急，因为他们总是知道，如果他们在几十年内不断复利，不犯太多灾难性的错误，他们就会变得非常富有。</p>\n<p>巴菲特说：\"如果你是一个稍微高于平均水平的投资者，花钱比挣钱少，在一生中，你不可能不变得非常富有。\"</p>\n<p>帕伯莱说，这个关于杠杆和不耐烦（impatience）的危险道德故事已经 \"烙印 \"在他的大脑中。仅凭这点，巴菲特的午餐就是值得的。</p>\n<p><b>03</b></p>\n<p>后记。</p>\n<p>我最近知道这个故事时，充满了好奇与震惊。这样一个优秀、聪明的投资者，本来有机会与巴菲特、芒格齐名，再不济也会是历史留名的一流投资者，居然在在历史上默默地沉寂了下去。</p>\n<p>这个故事非常生动地讲述了耐心的重要、杠杆的危害，以及完美地反驳了一个广为流传的认知误区：杠杆很危险，但高手除外。</p>\n<p>不，高手也没法例外。</p>\n<p>当然，细心的读者或许留意到，盖林的投资业绩在1970年代后期是有恢复的，整体业绩算下来还是很厉害，但那又如何呢？他被迫出售的BRK股票，已经落到巴菲特手里了，他也永远失去了成为BRK第三人的机会。</p>\n<p>此外，我在查阅相关资料的时候，偶然看到这篇文章——《NOBODY TALKS ABOUT RICK ANYMORE?》，作者是Justin Vossen，他提供了另一个思考角度。</p>\n<p>粗略地翻译下，以分享他的看法。</p>\n<p>Justin Vossen认为，“正如巴菲特在与帕伯莱谈话中所指出的那样，正是杠杆作用迫使这笔交易出售，并加剧了他的投资合伙公司的亏损。这违反了投资的一条关键原则:&nbsp;在你想卖股票时卖出，而不是你不得不卖时卖出。”（sell equities when you want to and not when you have to.）</p>\n<p>其次，盖林的基金在两年里累计下跌62%，期间标普500跌幅为37%，这样的跌幅无疑是灾难性的。虽然后来明显恢复了净值，但“许多投资者和合伙人可能也像巴菲特和芒格那样失去了信心。”</p>\n<p>Justin Vossen认为，但除了金钱上的损失，盖林更大的损失可能是失去了巴菲特和芒格的信任，“盖林在上世纪80年代淡出了人们的视线，再也没有与巴菲特或芒格合作过。”</p>\n<p>&nbsp;“盖林的长期记录结果相当惊人，但他一直默默无闻。他本可以成为传奇人物，但他的“不耐烦”让他失去登上投资界总统山的机会。”</p>\n<p>“我们生活在一个不断提倡即时满足的社会，但有时要成为一个伟大的投资者，你需要耐心和时间。正如巴菲特所指出的——“即使是一个略高于平均水平的投资者，如果花的钱比赚的钱少，在一生中只要你有耐心，你就很难不发财\"。</p>\n<p>\" He said that if you’re even a slightly above-average investor who spends less than they earn, over a lifetime, you cannot help but get rich if you are patient. ”</p>\n<p>最后，建议各位读者在考虑动用杠杆武器时，不妨回忆一下这个故事，想一想，是否真的有必要“in a hurry to get rich.”？</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/91b5c56db83a4cf6b00da5c8c7af81bc","relate_stocks":{"BRK.A":"伯克希尔","BRK.B":"伯克希尔B"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2156732161","content_text":"你有听说过Rick Guerin这位投资者吗？\n没有？\n没有就对了。\n众所周知，巴菲特和芒格是黄金二人组，他们联手创下多个传奇投资项目，打造了超级复利机器伯克希尔哈撒韦。\n但很少人知道的是，在1970年代他们其实是三人组合，有一个不可或缺的第三人，在随后的岁月里“消失”了。\n这人消失得何其彻底，以至于没有人流传他的投资哲学、投资方法和投资记录，甚至知道他名字的读者也非常少了（不论中英文读者）。\n这个人就是Rick Guerin——就先译为里克·盖林吧。\n01\n里克·盖林是怎么样一个人？\n首先，盖林是一个超级聪明的人。\n里克盖林1929年出生于洛杉矶，曾在军队担任密码破译员、战斗机飞行员，退伍后进入大学，又加入IBM工作。\n芒格曾公开评价称，里克·盖林是一个非常幽默、聪明的人，他曾参加海军的一场智力测试，结果他提前离场还拿到了前所未有的高分。\n盖林是芒格的多年好友。如果你仔细翻阅芒格的传记、《穷查理宝典》，就会发现里克·盖林这个名字时不时就会出现。\n一个流传的说法是，在巴菲特说服芒格放弃律师工作、成立了合伙基金后不久，芒格又说服了盖林放弃IBM的工作，开始全职管理资金。\n其次，盖林是一个超级投资者，还是得到巴菲特认证的那种。\n\n1984年，在一场纪念《证券分析》出版50周年的座谈会上，巴菲特发表了著名演讲《格雷厄姆-多德镇的超级投资者》，隆重介绍了一批超级投资者，其中就包括Rick Guerin。\n巴菲特的演讲原文是：\n“表6是查理·芒格的一个朋友的记录，他是南加州大学(USC)的数学专业学生，也是一个非商学院出身的人。毕业后，他进入IBM工作，做过一段时间的销售。在我找到查理之后，查理找到了他。他的名字是里克·盖林。\n从1965年到1983年，与标准普尔指数316%的复合收益相比，里克盖林的收益是22,200%，这可能是因为他缺乏商学院的教育，他可以视为具有统计上的显着性。”\n\n19年收益222倍，费前年化收益32.9%，费后年化收益23.6%。这个业绩记录足够长期、足够强悍，本足以让Rick Guerin在投资史上留下名字。\n最后，盖林的投资案例至今是投资史上的典范：蓝筹印花公司、喜诗糖果、《每日日报》Daily Journal。\n盖林第一个发现了蓝筹印花公司的投资机会。他先是找了芒格商议，芒格想了想说，“我带你去见我的朋友，他对浮存金很了解。”——那个朋友就是巴菲特。\n在一通操作猛如虎后，三人组顺利地控制了蓝筹印花公司，巴菲特第一大股东，芒格是第二大股东，盖林位居第三，他们三人依次获得了蓝筹印花公司的董事席位——先是芒格，其次是盖林，最后巴菲特。\n从此，三人开启了浮存金投资的时期，投资项目包括喜诗糖果、威斯科金融、水牛城晚报。其中，最被人津津乐道的公司就是喜诗糖果，巴菲特、芒格和盖林三人一同参与收购谈判，一同面试了新任的喜诗糖果CEO。\n喜诗糖果当时的CEO哈金斯回忆称，“虽然蓝筹公司是我们名义上的老板，但真正的老板显然是沃伦、查理和里克。”\n02\n盖林为什么忽然“消失”了？\n故事讲完。问题来了。\nRick Guerin，这么一位超级聪明、有超级业绩记录、有经典投资案例的投资者，为什么忽然在投资史上沉寂下去了？\n进入1980年代后，里克盖林就再也没有跟巴菲特、芒格的新合作案例，各种关于顶尖投资者的采访和文章都罕见他的名字。当年的三人组只剩下二人，发生了什么？\n这本来是一个无解的问题，因为消失的人很难被人注意到。\n但有个家伙留意到了盖林的消失，他就是印度裔的价值投资者帕伯莱。\n\n2008年，帕伯莱和盖伊联手拍下巴菲特的午餐，在见到巴菲特后他，他抛出了这个问题——“Rick Guerin怎么了？”\n巴菲特没有回避这个问题，他告诉帕布莱和盖伊，盖林用保证金贷款（margin loans）来撬动他的投资，因为他 \"急于致富\"（“in a hurry to get rich”）。\n据巴菲特说，在1973-74年的崩盘中遭受灾难性的损失后，盖林遭到了保证金追缴。结果，他被迫出售后来价值巨大的股票（给巴菲特）。\n这一批被被迫卖给巴菲特的股票，就是伯克希尔哈撒韦，出售价格为每股40美元——考虑到BRK现在的股价，这确实是一个巨大的损失。\n相比之下，巴菲特说，他和芒格从不着急，因为他们总是知道，如果他们在几十年内不断复利，不犯太多灾难性的错误，他们就会变得非常富有。\n巴菲特说：\"如果你是一个稍微高于平均水平的投资者，花钱比挣钱少，在一生中，你不可能不变得非常富有。\"\n帕伯莱说，这个关于杠杆和不耐烦（impatience）的危险道德故事已经 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