+关注
CHEZIPING
暂无个人介绍
IP属地：山东
9
关注
0
粉丝
1
主题
0
勋章
主贴
热门
CHEZIPING
2020-07-06
投机情绪的高涨而已，看美股就知道，美国政府发钱了，股市有非常多的钱涌入，美国的疫情还在加重，经济远不如同期，故事却在大牛，只能说一群赌徒的狂热
行情会演变为全面牛市吗？这波暴涨的基础是什么
CHEZIPING
2020-07-01
身边玩pdd的人就是很少，然后pdd的售后不错，但是东西很垃圾
华尔街分析师是如何看待拼多多的?
CHEZIPING
2020-07-22
只有五辆根本抢不到的
Model 3在拼多多有大促销？特斯拉：若有问题维权概不负责 大家别上当
去老虎APP查看更多动态
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"userPageInfo":{"id":"3548979393976891","uuid":"3548979393976891","gmtCreate":1585885371595,"gmtModify":1585886082474,"name":"CHEZIPING","pinyin":"cheziping","introduction":"","introductionEn":null,"signature":"","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7bce50705792befc3ccaeb3df17ec6fd","hat":null,"hatId":null,"hatName":null,"vip":1,"status":2,"fanSize":0,"headSize":9,"tweetSize":3,"questionSize":0,"limitLevel":999,"accountStatus":3,"level":{"id":1,"name":"萌萌虎","nameTw":"萌萌虎","represent":"呱呱坠地","factor":"评论帖子3次或发布1条主帖（非转发）","iconColor":"3C9E83","bgColor":"A2F1D9"},"themeCounts":1,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":1,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":"success","userBadges":[{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-3","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"偶像虎友","description":"加入老虎社区1500天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/8b40ae7da5bf081a1c84df14bf9e6367","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/f160eceddd7c284a8e1136557615cfad","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/11792805c468334a9b31c39f95a41c6a","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2024.05.13","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001}],"userBadgeCount":1,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"location":"山东","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"hot","tweets":[{"id":948561809,"gmtCreate":1595424817801,"gmtModify":1704208926074,"author":{"id":"3548979393976891","authorId":"3548979393976891","name":"CHEZIPING","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7bce50705792befc3ccaeb3df17ec6fd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548979393976891","authorIdStr":"3548979393976891"},"themes":[],"htmlText":"只有五辆根本抢不到的","listText":"只有五辆根本抢不到的","text":"只有五辆根本抢不到的","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/948561809","repostId":"2053756275","repostType":2,"repost":{"id":"2053756275","kind":"news","pubTimestamp":1595411220,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2053756275?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-22 17:47","market":"hk","language":"zh","title":"Model 3在拼多多有大促销？特斯拉：若有问题维权概不负责 大家别上当","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2053756275","media":"中国经济周刊","summary":"“高温补贴，清凉放送，Model3只卖251800元！”拼多多上的商家近期终于向特斯拉“下手”了。拼多多APP上，某汽车销售旗舰店团购特斯拉活动展示图7月22日，在某个入驻拼多多的汽车销售旗舰店内，《...","content":"<html><body><div>\n<p>\r\n 原标题：Model 3在<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>有大促销？<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>：若有问题维权概不负责，大家别上当\r\n </p>\n<p><img border=\"0\" height=\"276\" src=\"https://webquoteklinepic.eastmoney.com/GetPic.aspx?nid=105.TSLA&imageType=k&token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&at=1\" width=\"578\"/></p><p><img border=\"0\" height=\"276\" src=\"https://webquoteklinepic.eastmoney.com/GetPic.aspx?nid=105.PDD&imageType=k&token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&at=1\" width=\"578\"/></p><div></div><p> “高温补贴，清凉放送，Model 3只卖251800元！”<span>拼多多</span><span></span>上的商家近期终于向<span>特斯拉</span><span></span>“下手”了。</p>\n<center><img src=\"https://z1.dfcfw.com/2020/7/22/202007221747141259679370.jpg\"/></center><p><span href=\"http://quote.eastmoney.com/us/PDD.html?Market=NASDAQ\" target=\"_blank\" web=\"1\">拼多多</span>APP上，某汽车<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/销售\" target=\"_blank\" web=\"1\">销售</span><span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/旗舰店\" target=\"_blank\" web=\"1\">旗舰店</span>团购<span href=\"http://quote.eastmoney.com/us/TSLA.html?Market=NASDAQ\" target=\"_blank\" web=\"1\">特斯拉</span>活动展示图</p><p> 7月22日，在某个入驻<span href=\"http://quote.eastmoney.com/us/PDD.html?Market=NASDAQ\" target=\"_blank\" web=\"1\">拼多多</span>的汽车销售旗舰店内，《中国经济周刊》发现，<span href=\"http://quote.eastmoney.com/us/TSLA.html?Market=NASDAQ\" target=\"_blank\" web=\"1\">特斯拉</span>model3 2019款标准续航版报价，裸车相比官方补贴后的报价还要低约2万元。记者询问客服，是否真有<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/促销\" target=\"_blank\" web=\"1\">促销</span>活动，对方表示，“正品新车特斯拉做秒杀活动(26号0点开启)，只有5台黑色的并且不支持分期，只能线上全款支付裸车价后送车上门(有门店地区送到门店)，没门店覆盖地区存在运费。如运到上海，运费是2000元。”</p>\n<center><img src=\"https://z1.dfcfw.com/2020/7/22/20200722174713389967114.jpg\"/></center><center><img src=\"https://z1.dfcfw.com/2020/7/22/20200722174712968056586.jpg\"/></center><p>记者与商家的对话截图</p><p> 不过，就在前一日(7月21日)，特斯拉在其官方<span><a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a></span><span></span>发布声明称未与拼多多就团购特斯拉活动展开合作，如<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/消费\" target=\"_blank\" web=\"1\">消费</span>者因团购活<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/动产\" target=\"_blank\" web=\"1\">动产</span>生纠纷也不承担任何<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/责任\" target=\"_blank\" web=\"1\">责任</span>。</p>\n<center><img src=\"https://z1.dfcfw.com/2020/7/22/20200722174713400665047.jpg\"/></center><p> 特斯拉<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/大中华区\" target=\"_blank\" web=\"1\">大中华区</span><span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/总裁\" target=\"_blank\" web=\"1\">总裁</span>在<span href=\"http://quote.eastmoney.com/us/WB.html?Market=NASDAQ\" target=\"_blank\" web=\"1\">微博</span>上还追加了一句：“广而告之，大家别上当。”</p>\n<center><img src=\"https://z1.dfcfw.com/2020/7/22/202007221747132016467325.jpg\"/></center><p> 特斯拉称，近日接网友举报获悉宜买车汽车旗舰店在拼多多上推出了“特斯拉中国-Model 3 2019款标准续航后驱升级版”的万人团购活动，并宣称“万人团价251800元”。为保护广<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/大消费\" target=\"_blank\" web=\"1\">大消费</span>者的权益，特声明，未与宜买车或拼多多就该团购活动有任何合作，也未与宜买车或拼多多有过任何形式的委托销售<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/服务\" target=\"_blank\" web=\"1\">服务</span>，亦未就此次团购活动向宜买车或拼多多销售过任何本司生产车辆。特斯拉保留追究相关方法律责任的权利。如消费者因上述团购活动产生任何争议或权益受损，特斯拉不承担任何责任。请广大消费者知悉。</p>\n<p> 虽然拼多多不是直接销售特斯拉，但倘若参与此次团购活动的消费者未来出现<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/质量\" target=\"_blank\" web=\"1\">质量</span>问题要维权，估计也难逃关系。</p>\n<p> 7月22日下午4点，拼多多方面给予《中国经济周刊》记者答复称：“这件事跟当时上海五五购物节凯迪拉克的声明类似，目前我们没有官方回应，但网友说出了心声。”在拼多多方面给出的网络截图显示，有网友留言称：“拼多多：我给消费者补贴2万多还要你同意？”</p><p>（文章来源：中国经济周刊）</p>\n<p>\r\n (责任编辑：DF358)\r\n </p>\n</div></body></html>","source":"stock_eastmoney","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Model 3在拼多多有大促销？特斯拉：若有问题维权概不负责 大家别上当</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nModel 3在拼多多有大促销？特斯拉：若有问题维权概不负责 大家别上当\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-07-22 17:47 北京时间 <a href=http://finance.eastmoney.com/a/202007221565615383.html><strong>中国经济周刊</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>原标题：Model 3在拼多多有大促销？特斯拉：若有问题维权概不负责，大家别上当\r\n \n “高温补贴，清凉放送，Model 3只卖251800元！”拼多多上的商家近期终于向特斯拉“下手”了。\n拼多多APP上，某汽车销售旗舰店团购特斯拉活动展示图 7月22日，在某个入驻拼多多的汽车销售旗舰店内，《中国经济周刊》发现，特斯拉model3 2019款标准续航版报价，裸车相比官方...</p>\n\n<a href=\"http://finance.eastmoney.com/a/202007221565615383.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9ad0916074d4fd8a0d19716314c632dc","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉","PDD":"拼多多"},"source_url":"http://finance.eastmoney.com/a/202007221565615383.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2053756275","content_text":"原标题：Model 3在拼多多有大促销？特斯拉：若有问题维权概不负责，大家别上当\r\n \n “高温补贴，清凉放送，Model 3只卖251800元！”拼多多上的商家近期终于向特斯拉“下手”了。\n拼多多APP上，某汽车销售旗舰店团购特斯拉活动展示图 7月22日，在某个入驻拼多多的汽车销售旗舰店内，《中国经济周刊》发现，特斯拉model3 2019款标准续航版报价，裸车相比官方补贴后的报价还要低约2万元。记者询问客服，是否真有促销活动，对方表示，“正品新车特斯拉做秒杀活动(26号0点开启)，只有5台黑色的并且不支持分期，只能线上全款支付裸车价后送车上门(有门店地区送到门店)，没门店覆盖地区存在运费。如运到上海，运费是2000元。”\n记者与商家的对话截图 不过，就在前一日(7月21日)，特斯拉在其官方微博发布声明称未与拼多多就团购特斯拉活动展开合作，如消费者因团购活动产生纠纷也不承担任何责任。\n 特斯拉大中华区总裁在微博上还追加了一句：“广而告之，大家别上当。”\n 特斯拉称，近日接网友举报获悉宜买车汽车旗舰店在拼多多上推出了“特斯拉中国-Model 3 2019款标准续航后驱升级版”的万人团购活动，并宣称“万人团价251800元”。为保护广大消费者的权益，特声明，未与宜买车或拼多多就该团购活动有任何合作，也未与宜买车或拼多多有过任何形式的委托销售服务，亦未就此次团购活动向宜买车或拼多多销售过任何本司生产车辆。特斯拉保留追究相关方法律责任的权利。如消费者因上述团购活动产生任何争议或权益受损，特斯拉不承担任何责任。请广大消费者知悉。\n 虽然拼多多不是直接销售特斯拉，但倘若参与此次团购活动的消费者未来出现质量问题要维权，估计也难逃关系。\n 7月22日下午4点，拼多多方面给予《中国经济周刊》记者答复称：“这件事跟当时上海五五购物节凯迪拉克的声明类似，目前我们没有官方回应，但网友说出了心声。”在拼多多方面给出的网络截图显示，有网友留言称：“拼多多：我给消费者补贴2万多还要你同意？”（文章来源：中国经济周刊）\n\r\n (责任编辑：DF358)","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1976,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":940543554,"gmtCreate":1594028125078,"gmtModify":1704203538407,"author":{"id":"3548979393976891","authorId":"3548979393976891","name":"CHEZIPING","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7bce50705792befc3ccaeb3df17ec6fd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548979393976891","authorIdStr":"3548979393976891"},"themes":[],"htmlText":"投机情绪的高涨而已，看美股就知道，美国政府发钱了，股市有非常多的钱涌入，美国的疫情还在加重，经济远不如同期，故事却在大牛，只能说一群赌徒的狂热","listText":"投机情绪的高涨而已，看美股就知道，美国政府发钱了，股市有非常多的钱涌入，美国的疫情还在加重，经济远不如同期，故事却在大牛，只能说一群赌徒的狂热","text":"投机情绪的高涨而已，看美股就知道，美国政府发钱了，股市有非常多的钱涌入，美国的疫情还在加重，经济远不如同期，故事却在大牛，只能说一群赌徒的狂热","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/940543554","repostId":"1181276976","repostType":4,"repost":{"id":"1181276976","kind":"news","pubTimestamp":1594007158,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181276976?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-06 11:45","market":"sh","language":"zh","title":"行情会演变为全面牛市吗？这波暴涨的基础是什么","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181276976","media":"思想钢印","summary":"近期市场的躁动给了大家很多想像空间。","content":"<p><b>不预测，但可以推演</b></p>\n<p>近期市场的躁动给了大家很多想像空间，很多人在后台问我，是不是牛市要来了？这疫情还没有结束，股市怎么就涨出牛市的感觉来了呢？</p>\n<p>我历来不主张预测市场，因为未来只是一个概率，所谓预测是寻找大概率的方向。但人的心理，话一说出来自己就多信了三分，大概率就变成了绝对概率，预测变成了赌大小。如果再有一种不服输的气势，喜欢逆向加码博一把，就是把自己逼上华山一条道了。</p>\n<p>预测不可取，「推演」是可行的，就是列出某一种行情出现的几个必备条件。</p>\n<p><b>行情是走出来的，虽然不是上天注定，但某一些特定的条件组合下，下一步出现某个方向突破的概率就大大增加，这也是投资经验的作用。</b></p>\n<p>近20年有过两次全面牛市，07年和15年，两轮牛市都有一个直接原因，资金面极其宽松，但这两年的原因有点不一样。07年是业绩牛，15年是政策牛，07年是真牛，15年是水牛。</p>\n<p>本文就来分析一下，从现在开始，想要形成一波真牛和水牛，需要什么样的条件。</p>\n<p><b>2007年的牛市基础是什么？</b></p>\n<p>一波牛市的直接动力肯定是资金面的充沛，所以可以用成交量突破新高为界，将一波牛市分为「氛围聚集期」和「行情主升期」。</p>\n<p>2007年的大牛市最低点始于2005年年中的998点，正式确立是在一年后的2006年5月成交放出天量，期间的牛市氛围聚集期发生的最大的事是股权分置改革。</p>\n<p>如果要说一件A股历史上最重要的变革，那么非「股权分置改革」莫属。A股早期公司上市，大股东股份无法流通，「股权分置改革」让大股东通过无偿转让一部分股权的方式，向流通股东「购买流通权」，流通股东凭空获得一笔股份，无须除权，这是这一年间指数涨了50%的最大动力。</p>\n<p><b>」股权分置改革」之后，二级市场的股价与大股东利益产生了直接的关联，这是对资本市场的长期影响，但其直接影响也到此为止，之后的牛市根本原因还是上市公司的业绩大爆发。</b></p>\n<p>2006年全部上市公司的营收增长21%，净利润增长26%，大大超过2005年的业绩，这才是指数上涨超过50%后，还能继续大涨的原因。这一波从1500点一直涨到2007年年初，接近3000点，是一波标准的业绩驱动行情。</p>\n<p>3000点时，整体估值达到了40倍PE，大部分人都认为见顶了，但股市只是调整了两个月，继续发动新一轮猛攻，一口气涨到2017年5月份的4300点。</p>\n<p>事后分析都认为这是这波大牛市的第一波泡沫，但真正的原因仍然是业绩增长，期间上市公司业绩一季比一季好，2007年上市公司营收增长25%，利润更是暴增43%，大幅超过营收增幅，也是A股历史上最高业绩增速。</p>\n<p>放在今天，如果一家上市公司的业绩在之前很好的基础上，继续暴涨43%，它的股价涨两倍都不奇怪，更不用说是大盘。</p>\n<p><b>再把视野放宽到整个国民经济，2007年中国的GDP增速达到14%，历史上仅次于1992年，事实上处于经济过热的阶段，</b>工业原材料价格已经大幅上涨，但因为三驾马车中的出口的强劲增长，收入增速还是超过了成本的增速，导致市场处于极度乐观情绪之中，一口气涨到6124点。</p>\n<p>从3000点到6000点，其PE水平也只是从40倍涨到了50倍，一方面是业绩基数在上升，另一方面是银行等低PE大盘股的补涨。</p>\n<p>银行、航运、有色等等行业当时都处于业绩最高峰，从今天的角度看，这些都是典型的周期行业。</p>\n<p>6倍PB的工商银行，12倍PB的中国平安，100倍PE的中国船舶、90倍PE的苏宁易购，看似非常疯狂。<b>但我们不能用「后视镜」观察历史，周期行业只是我们对已经实现了供需平衡的传统行业的称呼，在此之前，它们都是成长股。</b></p>\n<p>当时的中国处于制造业大国的建设期和城市化的早期，金融、冶金、地产、汽车、家电卖场都是供需两旺，是标准的成长性行业。而当时谁也不会预见到一年后的金融危机，三年后中国经济进入转型期，当时这些处于爆发式增加的行业，给这个估值并不奇怪。</p>\n<p>请记住：所有成长股都会变成周期股，总有一天，医药、电子、半导体这些高成长行业也会不再增长，变成周期行业，只能给10倍PE。</p>\n<p>在我这样一个从1996年入市的股民的记忆中，<b>2007年的大牛市是A股历史上第一次真正由市场经济规律支配之下的牛市：它源于绝望中的希望，成长于股市恢复资本市场资源配置功能的改革，爆发于上市公司的强劲增长，也在过热的经济环境中因过度乐观而估值过高，最后死于上市公司成本过高造成的利润下降的预期。</b></p>\n<p>这是一波纯粹的牛市，一波脱离了以往低级趣味的牛市。这也是2008年年初调整到4000点后，前期逃顶的人又纷纷回来抄底的原因，当时的经济增长依然强劲，次贷危机还只是遥远的传说，去掉了泡沫的A股，有什么理由不去抄底呢？</p>\n<p>那么，2015年的牛市有什么不同呢？</p>\n<p><b>2015年的大水牛是如何出现的？</b></p>\n<p>从指数上看，2015年的牛市最高点低于2007年，但实际上，体现全部A股涨跌幅的万得全A指数，2015年最高点接近2007年的1.5倍，这次牛市的规模一点也不亚于2007年。</p>\n<p><b>但从宏观经济看，2015年的经济与2007年完全相反，GDP首度破7，当年上市公司整体业绩下滑1%</b>，剔除金融和「两桶油」后更惨，增速为-15.78%，特别是2015年的三、四季度，环比降幅分别超过25%和19%，可以用「恶化」这两个字来形容——所以才有了后来的「供给侧改革」。</p>\n<p>在这种经济状况下，大牛市是怎么发生的呢？</p>\n<p><b>因为上市公司的业绩发生了结构性分化。</b>2015年度中小板公司整体营业收入和净利润增幅为11.3%和12.95%；创业板更高，分别为29%和25%。相比之下，上证50成份股整体盈利下滑1.4%。</p>\n<p>这种业绩分化在2014年就出现了，上市公司整体净利润增速为5.8%，中小板和创业板增速为17.86%和26.6%。</p>\n<p>任何牛市都有其业绩基础，虽然主板的成交量是在2014年9月份突破新高开始牛市，但创业板从2012年年底就开始涨了，整个2013年，主板跌跌跌，创业板涨涨涨，是2017年的「反版」。</p>\n<p>难道是中小企业活得比大企业更好吗？当然不可能，经济下降，中小企业只会更难受。</p>\n<p><b>真正的原因在于中国经济结构发生了历史的变化，BAT等一系列互联网企业的高速增长，成为中国经济的「新名片」，给了传统经济很大的刺激。此时，移动互联网、4G和新经济的发展，政策面上鼓励「互联网+」和全民创业，影响了上市公司的风格偏好。</b></p>\n<p>在这个背景下，就发生了中小板和创业板中传统企业纷纷自救，开始与新经济企业并购重组，加之当时监管对这种跨行业并购的宽容甚至鼓励，这些并购业务在业绩承诺期释放出的业绩，造成了2014年和2015年中小板、创业板企业业绩的整体上升。</p>\n<p>当然，由此带来的恶果是从2017年开始的商誉爆雷，但这是后话，是转型的代价。<b>在当时，这实实在在的业绩爆增正是2015年大牛市的「业绩基础」，所以这一轮大牛市是中小板、创业板的结构性行情，直到最后崩溃时，主板的很多大票，估值都是正常的。</b></p>\n<p>简单地盘点了这两次大牛市后，其中可以得出的大牛市的必要条件有哪些呢？</p>\n<p><b>大牛市的三个条件</b></p>\n<p>我总结了三点：</p>\n<p><b>1、监管的宽松</b></p>\n<p>很多人把流动性宽松当成大牛市的原因，事实上，A股历史上流动性最泛滥的2009、2010年，也只是阶段性反弹，而非真正的牛市。</p>\n<p><b>A股不缺钱，缺乏的是宽松的监管环境，充分发挥资本市场资源配置作用，这在前两轮牛市中表现得淋漓尽致。</b></p>\n<p><b>2、上市公司业绩的提升</b></p>\n<p><b>所有的大牛股的故事，都是业绩的故事</b>，区别在于，有一些是当下的业绩爆发，有一些是未来的业绩透支，有些业绩来自周期性行业的最后辉煌，有些业绩来自新经济的泡沫。</p>\n<p><b>3、符合国民经济发展的时代特征</b></p>\n<p>我觉得，这才是一轮大牛市最重要的条件。</p>\n<p><b>如果2007年的大牛市反映了当时传统制造业的最后疯狂的话，那么2015年的大牛市是中国新经济的第一次预演。</b></p>\n<p>我们来比较一下近十年前股市题材的变化：</p>\n<p>2009~2010年的热点题材：十大产业振兴规划、地王、CPI涨价概念、超级细菌、IPAD、三网融合、创投概念、世博会、股指期货……</p>\n<p>2014~2015年的暴炒题材：工业机器人、智能穿戴、VR/AR、智慧城市、智能安防、3D打印、智能手机供应链、移动支付、云计算、光伏发电、新能源汽车、一带一路、信息安全、互联网金融、北斗卫星……</p>\n<p>2019~2020年上涨的主要板块：5G、物联网、TWS耳机、云计算、人工智能、大数据、新能源车、光伏、北斗卫星、消费电子、半导体、信创、医疗信息化……</p>\n<p>非常明显，2010年是 2007年的后世；2015年是2020年的前生，<b>我们今天科技股的大部分题材，都在2015年出现了，唯一的区别：2014~2015年是纯粹的炒概念，垃圾股横飞，而现在，很多概念跑出了真正有业绩支持的科技白马和二线蓝筹。</b></p>\n<p>从这个角度看，2015年的大牛市非常重要，它发挥股市资源配置的作用，将属于中国未来的新经济产业与A股提前产生了关联，它用高商誉的代价，为A股保存了一笔属于未来的优质资产——如果按照正常的A股上市流程，它很可能只会出现在纳斯达克和香港。</p>\n<p>这三点是两次大牛市的共性，在此基础上，我们才能讨论何时迎来第三次大牛市？</p>\n<p><b>新经济的结构牛？</b></p>\n<p>这三个条件中，现阶段的流动性是不必怀疑的，可国家总会收回这些流动性，也是无须怀疑的，<b>现在唯一的疑问是，在国家收回流动性的时间窗口之前，牛市的其他两个条件会不会发生。</b></p>\n<p>先看上市公司业绩，很多人认为，当前受疫情严重影响的经济，不可能出现牛市。实际上，股市上涨并不取决于业绩的绝对数，而是当期业绩的相对景气度。</p>\n<p>我们来推演一下，牛市出现的边际条件：</p>\n<p>假如A股在中报之前能依靠低估值蓝筹涨到3500点（只是假设），再加上第二季上市公司业绩转暖大幅超预期（参照数据：2019年和2020年一季度为6.4%和-24%），同时外围没有出现利空，三个条件同时具备，股指就有了继续向上到4000点的可能，如果经济继续回暖，三季报出现整体超预期增长，而国家又没有收回流动性前，就有可能转为一波大牛市。</p>\n<p><b>所以接下来，大牛市真正重要的判断依据是中报业绩的恢复度和三季度业绩是否会超预期增长。</b></p>\n<p>很多人认为，中国股市与经济无关，实际上，股市与经济的关系也符合「遛狗理论」，有时候跑在经济前面，有时候跑在经济后面。</p>\n<p><b>最重要的是最后一个条件，是否能有符合当前经济特征的主涨板块。</b></p>\n<p>这两天低估值板块的上涨给人风格转换的感觉。事实上，在进入2015年大牛市之前，主板也有过一波逆袭，当时的蓝筹股实在是太便宜了，茅台才1000亿市值，招商银行才0.87倍的PB，但主板的这一波补涨蓝筹股不再便宜之后，大涨的接力棒再次交到了创业板手中，一口气完成了主升浪。</p>\n<p>这一点前面已经推演过了，这两天异动的低估值板块不太可能带领市场实现牛熊转换。<b>新经济永远是在泡沫中诞生的，未来如果有一波大牛市，业绩释放特征更类似于2007年般的猛烈，它的产业特征更类似于2015年的新经济。</b></p>\n<p><b>有这三个条件并不一定会出现大牛市，还需要前后相继发生，一轮牛市的出现往往是多个因素的恰到好处的碰头，而且还必须是自然而然的，不能强行创造人工造牛。并</b>且中间没有大的利空，一气呵成，所以近20年也只发生过两次大牛市。</p>\n<p><b>还有，未来就算有大牛市，也是结构牛市，因为壳资源已经不值钱，垃圾股涨到一定程度后，被大股东减持的概率很高。</b></p>\n<p>最后还是要强调一下，我从不预测市场，我只会给出市场选择某个方向时所需要的边际条件，这样才能对未来所有的可能做好准备。</p>","source":"sxgy","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>行情会演变为全面牛市吗？这波暴涨的基础是什么</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n行情会演变为全面牛市吗？这波暴涨的基础是什么\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-07-06 11:45 北京时间 <a href=https://mp.weixin.qq.com/s/ETdU8MW8MSp4FUIsja5EGg><strong>思想钢印</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>不预测，但可以推演\n近期市场的躁动给了大家很多想像空间，很多人在后台问我，是不是牛市要来了？这疫情还没有结束，股市怎么就涨出牛市的感觉来了呢？\n我历来不主张预测市场，因为未来只是一个概率，所谓预测是寻找大概率的方向。但人的心理，话一说出来自己就多信了三分，大概率就变成了绝对概率，预测变成了赌大小。如果再有一种不服输的气势，喜欢逆向加码博一把，就是把自己逼上华山一条道了。\n预测不可取，「推演」是可行...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/ETdU8MW8MSp4FUIsja5EGg\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3ce4524f3159771d39966dbd4e93487d","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/ETdU8MW8MSp4FUIsja5EGg","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181276976","content_text":"不预测，但可以推演\n近期市场的躁动给了大家很多想像空间，很多人在后台问我，是不是牛市要来了？这疫情还没有结束，股市怎么就涨出牛市的感觉来了呢？\n我历来不主张预测市场，因为未来只是一个概率，所谓预测是寻找大概率的方向。但人的心理，话一说出来自己就多信了三分，大概率就变成了绝对概率，预测变成了赌大小。如果再有一种不服输的气势，喜欢逆向加码博一把，就是把自己逼上华山一条道了。\n预测不可取，「推演」是可行的，就是列出某一种行情出现的几个必备条件。\n行情是走出来的，虽然不是上天注定，但某一些特定的条件组合下，下一步出现某个方向突破的概率就大大增加，这也是投资经验的作用。\n近20年有过两次全面牛市，07年和15年，两轮牛市都有一个直接原因，资金面极其宽松，但这两年的原因有点不一样。07年是业绩牛，15年是政策牛，07年是真牛，15年是水牛。\n本文就来分析一下，从现在开始，想要形成一波真牛和水牛，需要什么样的条件。\n2007年的牛市基础是什么？\n一波牛市的直接动力肯定是资金面的充沛，所以可以用成交量突破新高为界，将一波牛市分为「氛围聚集期」和「行情主升期」。\n2007年的大牛市最低点始于2005年年中的998点，正式确立是在一年后的2006年5月成交放出天量，期间的牛市氛围聚集期发生的最大的事是股权分置改革。\n如果要说一件A股历史上最重要的变革，那么非「股权分置改革」莫属。A股早期公司上市，大股东股份无法流通，「股权分置改革」让大股东通过无偿转让一部分股权的方式，向流通股东「购买流通权」，流通股东凭空获得一笔股份，无须除权，这是这一年间指数涨了50%的最大动力。\n」股权分置改革」之后，二级市场的股价与大股东利益产生了直接的关联，这是对资本市场的长期影响，但其直接影响也到此为止，之后的牛市根本原因还是上市公司的业绩大爆发。\n2006年全部上市公司的营收增长21%，净利润增长26%，大大超过2005年的业绩，这才是指数上涨超过50%后，还能继续大涨的原因。这一波从1500点一直涨到2007年年初，接近3000点，是一波标准的业绩驱动行情。\n3000点时，整体估值达到了40倍PE，大部分人都认为见顶了，但股市只是调整了两个月，继续发动新一轮猛攻，一口气涨到2017年5月份的4300点。\n事后分析都认为这是这波大牛市的第一波泡沫，但真正的原因仍然是业绩增长，期间上市公司业绩一季比一季好，2007年上市公司营收增长25%，利润更是暴增43%，大幅超过营收增幅，也是A股历史上最高业绩增速。\n放在今天，如果一家上市公司的业绩在之前很好的基础上，继续暴涨43%，它的股价涨两倍都不奇怪，更不用说是大盘。\n再把视野放宽到整个国民经济，2007年中国的GDP增速达到14%，历史上仅次于1992年，事实上处于经济过热的阶段，工业原材料价格已经大幅上涨，但因为三驾马车中的出口的强劲增长，收入增速还是超过了成本的增速，导致市场处于极度乐观情绪之中，一口气涨到6124点。\n从3000点到6000点，其PE水平也只是从40倍涨到了50倍，一方面是业绩基数在上升，另一方面是银行等低PE大盘股的补涨。\n银行、航运、有色等等行业当时都处于业绩最高峰，从今天的角度看，这些都是典型的周期行业。\n6倍PB的工商银行，12倍PB的中国平安，100倍PE的中国船舶、90倍PE的苏宁易购，看似非常疯狂。但我们不能用「后视镜」观察历史，周期行业只是我们对已经实现了供需平衡的传统行业的称呼，在此之前，它们都是成长股。\n当时的中国处于制造业大国的建设期和城市化的早期，金融、冶金、地产、汽车、家电卖场都是供需两旺，是标准的成长性行业。而当时谁也不会预见到一年后的金融危机，三年后中国经济进入转型期，当时这些处于爆发式增加的行业，给这个估值并不奇怪。\n请记住：所有成长股都会变成周期股，总有一天，医药、电子、半导体这些高成长行业也会不再增长，变成周期行业，只能给10倍PE。\n在我这样一个从1996年入市的股民的记忆中，2007年的大牛市是A股历史上第一次真正由市场经济规律支配之下的牛市：它源于绝望中的希望，成长于股市恢复资本市场资源配置功能的改革，爆发于上市公司的强劲增长，也在过热的经济环境中因过度乐观而估值过高，最后死于上市公司成本过高造成的利润下降的预期。\n这是一波纯粹的牛市，一波脱离了以往低级趣味的牛市。这也是2008年年初调整到4000点后，前期逃顶的人又纷纷回来抄底的原因，当时的经济增长依然强劲，次贷危机还只是遥远的传说，去掉了泡沫的A股，有什么理由不去抄底呢？\n那么，2015年的牛市有什么不同呢？\n2015年的大水牛是如何出现的？\n从指数上看，2015年的牛市最高点低于2007年，但实际上，体现全部A股涨跌幅的万得全A指数，2015年最高点接近2007年的1.5倍，这次牛市的规模一点也不亚于2007年。\n但从宏观经济看，2015年的经济与2007年完全相反，GDP首度破7，当年上市公司整体业绩下滑1%，剔除金融和「两桶油」后更惨，增速为-15.78%，特别是2015年的三、四季度，环比降幅分别超过25%和19%，可以用「恶化」这两个字来形容——所以才有了后来的「供给侧改革」。\n在这种经济状况下，大牛市是怎么发生的呢？\n因为上市公司的业绩发生了结构性分化。2015年度中小板公司整体营业收入和净利润增幅为11.3%和12.95%；创业板更高，分别为29%和25%。相比之下，上证50成份股整体盈利下滑1.4%。\n这种业绩分化在2014年就出现了，上市公司整体净利润增速为5.8%，中小板和创业板增速为17.86%和26.6%。\n任何牛市都有其业绩基础，虽然主板的成交量是在2014年9月份突破新高开始牛市，但创业板从2012年年底就开始涨了，整个2013年，主板跌跌跌，创业板涨涨涨，是2017年的「反版」。\n难道是中小企业活得比大企业更好吗？当然不可能，经济下降，中小企业只会更难受。\n真正的原因在于中国经济结构发生了历史的变化，BAT等一系列互联网企业的高速增长，成为中国经济的「新名片」，给了传统经济很大的刺激。此时，移动互联网、4G和新经济的发展，政策面上鼓励「互联网+」和全民创业，影响了上市公司的风格偏好。\n在这个背景下，就发生了中小板和创业板中传统企业纷纷自救，开始与新经济企业并购重组，加之当时监管对这种跨行业并购的宽容甚至鼓励，这些并购业务在业绩承诺期释放出的业绩，造成了2014年和2015年中小板、创业板企业业绩的整体上升。\n当然，由此带来的恶果是从2017年开始的商誉爆雷，但这是后话，是转型的代价。在当时，这实实在在的业绩爆增正是2015年大牛市的「业绩基础」，所以这一轮大牛市是中小板、创业板的结构性行情，直到最后崩溃时，主板的很多大票，估值都是正常的。\n简单地盘点了这两次大牛市后，其中可以得出的大牛市的必要条件有哪些呢？\n大牛市的三个条件\n我总结了三点：\n1、监管的宽松\n很多人把流动性宽松当成大牛市的原因，事实上，A股历史上流动性最泛滥的2009、2010年，也只是阶段性反弹，而非真正的牛市。\nA股不缺钱，缺乏的是宽松的监管环境，充分发挥资本市场资源配置作用，这在前两轮牛市中表现得淋漓尽致。\n2、上市公司业绩的提升\n所有的大牛股的故事，都是业绩的故事，区别在于，有一些是当下的业绩爆发，有一些是未来的业绩透支，有些业绩来自周期性行业的最后辉煌，有些业绩来自新经济的泡沫。\n3、符合国民经济发展的时代特征\n我觉得，这才是一轮大牛市最重要的条件。\n如果2007年的大牛市反映了当时传统制造业的最后疯狂的话，那么2015年的大牛市是中国新经济的第一次预演。\n我们来比较一下近十年前股市题材的变化：\n2009~2010年的热点题材：十大产业振兴规划、地王、CPI涨价概念、超级细菌、IPAD、三网融合、创投概念、世博会、股指期货……\n2014~2015年的暴炒题材：工业机器人、智能穿戴、VR/AR、智慧城市、智能安防、3D打印、智能手机供应链、移动支付、云计算、光伏发电、新能源汽车、一带一路、信息安全、互联网金融、北斗卫星……\n2019~2020年上涨的主要板块：5G、物联网、TWS耳机、云计算、人工智能、大数据、新能源车、光伏、北斗卫星、消费电子、半导体、信创、医疗信息化……\n非常明显，2010年是 2007年的后世；2015年是2020年的前生，我们今天科技股的大部分题材，都在2015年出现了，唯一的区别：2014~2015年是纯粹的炒概念，垃圾股横飞，而现在，很多概念跑出了真正有业绩支持的科技白马和二线蓝筹。\n从这个角度看，2015年的大牛市非常重要，它发挥股市资源配置的作用，将属于中国未来的新经济产业与A股提前产生了关联，它用高商誉的代价，为A股保存了一笔属于未来的优质资产——如果按照正常的A股上市流程，它很可能只会出现在纳斯达克和香港。\n这三点是两次大牛市的共性，在此基础上，我们才能讨论何时迎来第三次大牛市？\n新经济的结构牛？\n这三个条件中，现阶段的流动性是不必怀疑的，可国家总会收回这些流动性，也是无须怀疑的，现在唯一的疑问是，在国家收回流动性的时间窗口之前，牛市的其他两个条件会不会发生。\n先看上市公司业绩，很多人认为，当前受疫情严重影响的经济，不可能出现牛市。实际上，股市上涨并不取决于业绩的绝对数，而是当期业绩的相对景气度。\n我们来推演一下，牛市出现的边际条件：\n假如A股在中报之前能依靠低估值蓝筹涨到3500点（只是假设），再加上第二季上市公司业绩转暖大幅超预期（参照数据：2019年和2020年一季度为6.4%和-24%），同时外围没有出现利空，三个条件同时具备，股指就有了继续向上到4000点的可能，如果经济继续回暖，三季报出现整体超预期增长，而国家又没有收回流动性前，就有可能转为一波大牛市。\n所以接下来，大牛市真正重要的判断依据是中报业绩的恢复度和三季度业绩是否会超预期增长。\n很多人认为，中国股市与经济无关，实际上，股市与经济的关系也符合「遛狗理论」，有时候跑在经济前面，有时候跑在经济后面。\n最重要的是最后一个条件，是否能有符合当前经济特征的主涨板块。\n这两天低估值板块的上涨给人风格转换的感觉。事实上，在进入2015年大牛市之前，主板也有过一波逆袭，当时的蓝筹股实在是太便宜了，茅台才1000亿市值，招商银行才0.87倍的PB，但主板的这一波补涨蓝筹股不再便宜之后，大涨的接力棒再次交到了创业板手中，一口气完成了主升浪。\n这一点前面已经推演过了，这两天异动的低估值板块不太可能带领市场实现牛熊转换。新经济永远是在泡沫中诞生的，未来如果有一波大牛市，业绩释放特征更类似于2007年般的猛烈，它的产业特征更类似于2015年的新经济。\n有这三个条件并不一定会出现大牛市，还需要前后相继发生，一轮牛市的出现往往是多个因素的恰到好处的碰头，而且还必须是自然而然的，不能强行创造人工造牛。并且中间没有大的利空，一气呵成，所以近20年也只发生过两次大牛市。\n还有，未来就算有大牛市，也是结构牛市，因为壳资源已经不值钱，垃圾股涨到一定程度后，被大股东减持的概率很高。\n最后还是要强调一下，我从不预测市场，我只会给出市场选择某个方向时所需要的边际条件，这样才能对未来所有的可能做好准备。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2432,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":957455464,"gmtCreate":1593532815058,"gmtModify":1704202324031,"author":{"id":"3548979393976891","authorId":"3548979393976891","name":"CHEZIPING","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7bce50705792befc3ccaeb3df17ec6fd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548979393976891","authorIdStr":"3548979393976891"},"themes":[],"htmlText":"身边玩pdd的人就是很少，然后pdd的售后不错，但是东西很垃圾","listText":"身边玩pdd的人就是很少，然后pdd的售后不错，但是东西很垃圾","text":"身边玩pdd的人就是很少，然后pdd的售后不错，但是东西很垃圾","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/957455464","repostId":"1181624507","repostType":2,"repost":{"id":"1181624507","kind":"news","pubTimestamp":1592563736,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181624507?lang=&edition=full","pubTime":"2020-06-19 18:48","market":"us","language":"zh","title":"华尔街分析师是如何看待拼多多的?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181624507","media":"猛兽财经","summary":"在今天的文章中，我们来看看拼多多，这只炙手可热的股票是如何让那些鄙视其持续巨额亏损的反对者感到困惑的。\n拼多多继续其高额补贴和巨额亏损\n阿里巴巴和京东是老牌的参与者，但在这场游戏中起步较晚的投资者可能","content":"<p><span>在今天的文章中，我们来看看<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>，这只炙手可热的股票是如何让那些鄙视其持续巨额亏损的反对者感到困惑的。</span></p>\n<p><b><span>拼多多继续其高额补贴和巨额亏损</span></b></p>\n<p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>是老牌的参与者，但在这场游戏中起步较晚的投资者可能觉得他们“错过了机会”。另一方面，拼多多在2018年7月的首次公开募股，让股东们有机会搭乘这段引人注目的电商故事，因为有一个可信的新玩家在早期轨道上实现了惊人的增长。可以说，拼多多之于阿里巴巴/京东，就像尼古拉之于<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>一样。</span></p>\n<p><span>在长期由阿里巴巴和京东主导的中国电子商务领域，拼多多相对来说还是一个新人，但事实证明它并不容易被击败。阿里巴巴和京东分别用了14年和20年的时间实现了超过1万亿元的商品交易总额(GMV)，而拼多多只花了5年时间。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/765bda716c59ac70c9b1742474d0a99f\" tg-width=\"1067\" tg-height=\"518\"></p>\n<p><span>如图所示，拼多多的商品交易总量在过去五个季度里几乎翻了一番。这种增长是由活跃买家数量的持续增长和活跃买家人均年消费额的上升所推动的。这意味着，拼多多不仅善于在其平台上吸引更多消费者，还善于让不断扩大的用户群进行更多的个人消费。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c72b36fac96e1d0e1d4d5acf381bc3c\" tg-width=\"1016\" tg-height=\"540\"></p>\n<p><span>在你意识到拼多多是通过巨大的销售和营销预算才实现了如此惊人的收入增长之前，就知道这个结果是多么令人印象深刻了。在过去的九个季度里，销售和营销费用已经超过了收入的四倍。其他季度，销售和营销费用占总收入的81%至90%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c7ef7ff1481dd71f8c582cad9128ae48\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"500\"></p>\n<p><span>我们还没有把其他成本算上，比如一般成本、管理成本以及研发成本。这些都不是小事。2020年第一季度，拼多多将17%的收入用于研发。2020年第一季度的研发支出为11.2亿元，是2018年第一季度的17.1倍。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d690db7748d15650c9cbfef3c2bd8d8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"507\"></p>\n<p><span>鉴于这种看似随意的支出，拼多多以非公认会计准则为基础的营业亏损从2018年一季度的2.395亿元飙升至2020年一季度的35.88亿元也就不足为奇了。它在非公认会计准则基础上的净亏损相对较好，但仍高达31.7亿元人民币。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1e2d06a38e76428ea72edf1f0e5b83a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"415\"></p>\n<p><b><span>华尔街分析师是如何看待拼多多的?</span></b></p>\n<p><span>华尔街的分析师变得谨慎。在研究拼多多首次公开募股(IPO)的分析师中，只有看涨和非常看涨的分析师，而现在对于该股，有42%的人持中性、看跌或非常看跌的态度。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/369e9d0ec04aeb1754aed9e4a3943544\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"396\"></p>\n<p><span>“卖出”阵营坚持看空，几周前目标价的低端略有上调，但仍远低于当时的交易价格。相反，最乐观的分析师一直在积极调整他的目标价，因为拼多多股价从2019年第三季度开始攀升，最近向上修正至90.80美元，涨幅约为24%。这导致了极端价格目标区间从不足10美元到近80美元的差距。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d6b90edae3742a1a9040ede43cca0cb\" tg-width=\"633\" tg-height=\"335\"></p>\n<p><span>自首次公开募股以来，拼多多已经上涨了284.8%，其中大部分涨幅来自过去三个月。那么这里的熊少了什么呢?看多者是否期待这种急剧的损失(尤其是在2020年第一季度)会在2020年第二季度或不久的将来消失?也许，他们期待GMV或收入的激增，或者两者兼而有之?</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4669f6d2e595cbfc815d1f8f77de6919\" tg-width=\"635\" tg-height=\"335\"></p>\n<p><b><span>拼多多的GMV将继续增长</span></b></p>\n<p><span>首先，拼多多涉足销售高端珠宝、阿根廷虾、活龙虾等高端海鲜以及养殖设备等价格较高的产品，GMV预计将继续增长。去年，它甚至在自己的平台上销售汽车。这与它创立之初的情况相比是一个巨大的变化，当时它更出名的是销售低成本的家用用品，比如厕纸。</span></p>\n<p><span>拼多多还打算扩大<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>部门。在财报电话会议上，拼多多表示，今年的目标是让100多万家农产品店，销售额超过100万元人民币。</span></p>\n<p><span>算了一下，这意味着拼多多达到目标后，仅农产品的GMV将至少达到1万亿元。回想一下，拼多多去年才实现了其第一个1万亿元的GMV，而农产品仅占其2019年GMV的13.6%。</span></p>\n<p><span>另外，拼多多还因为新冠肺炎受益。新冠肺炎正在全世界肆虐，而国内已基本遏制住了新冠肺炎的传播。因此，那些通常专注于出口订单或有大量出口产品的商家，目前被迫寻求在国内消费市场作为渠道。</span></p>\n<p><span>这对拼多多有利。之前，拼多多一直在努力寻找愿意与之合作的供应商，因为阿里巴巴和京东几乎已经垄断了中国电商市场的商家，这些商家受到激励，更愿意与阿里巴巴、京东这样的老牌企业合作。因此，现在拼多多就可以对那些既不属于阿里巴巴，也不属于京东的供应商合作了。</span></p>\n<p><b><span>拼多多能盈利吗?</span></b></p>\n<p><span>由于GMV与营收的相关性很高，难怪华尔街的分析师预计拼多多的营收将持续高速增长。根据公开数据，至少有29至30位分析师认为拼多多2021年的收入增长预期为57.47%，比2020年的预期略高。</span></p>\n<p><span>即便按照2021年收入预测的低端，预计也将达到87.4亿美元，是2019年43.3亿美元的两倍。如果拼多多能够达到预期的高端，其2021年的收入将比2019年增长两倍。这无疑是一个令人印象深刻的增长。</span></p>\n<p><span>如果我们认同一位分析师给出的2026年营收295.5亿美元的预测，假设市值保持不变，到2026年，当前20.2倍(875.6亿美元/ 43.3亿美元)的市售比将缩减至仅2.96倍。</span></p>\n<p><span>如果亏损继续扩大，只谈收入是没有意义的。根据27位分析师的一致预测，拼多多2021年每股收益为0.70美元。</span></p>\n<p><span>我们想强调的是每股是正的0.70美元，到2024年，每股收益估计将飙升至6.14美元。根据最近的交易价格，市盈率为11.9倍(73.11美元/ 6.14)。</span></p>\n<p><span>当然，这些预测可能是错的，也可能是对的。不过，拼多多已经证明，它有办法继续保持强劲的收入增长，而且似乎确实有盈利的途径。</span></p>\n<p><b><span>拼多多面临的风险</span></b></p>\n<p><span>和其他电商一样，拼多多因为在其平台上打击假货的行动不力，一直饱受指责和诉讼的困扰。它为解决这一棘手问题所作的努力能否取得成果，还有待观察。</span></p>\n<p><span>然而，拼多多的股东们或许更应该关注来自同行竞争的威胁。近日，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>在微信上推出了一个小程序，用户可以通过组团方式以更低的价格购买产品。</span></p>\n<p><span>产品范围包括电子产品、化妆品、服装和杂货。表面上看，腾讯正在蚕食拼多多的地盘，尽管腾讯仍然是拼多多的大股东。</span></p>\n<p><span>腾讯的拼团功能是否会对拼多多构成真正的威胁，股东们应该小心。毕竟，腾讯有足够的资金、经验和影响力来确保其在电商领域的成功。我们也不要忘记，未来几周和几个月中美之间的紧张关系可能会加剧，这可能会让投资者对中概股信心产生影响。</span></p>","source":"lsy1586862168255","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华尔街分析师是如何看待拼多多的?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n华尔街分析师是如何看待拼多多的?\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-06-19 18:48 北京时间 <a href=https://mp.weixin.qq.com/s/hM0rtzqTUrKnMrAHsvFUlg><strong>猛兽财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在今天的文章中，我们来看看拼多多，这只炙手可热的股票是如何让那些鄙视其持续巨额亏损的反对者感到困惑的。\n拼多多继续其高额补贴和巨额亏损\n阿里巴巴和京东是老牌的参与者，但在这场游戏中起步较晚的投资者可能觉得他们“错过了机会”。另一方面，拼多多在2018年7月的首次公开募股，让股东们有机会搭乘这段引人注目的电商故事，因为有一个可信的新玩家在早期轨道上实现了惊人的增长。可以说，拼多多之于阿里巴巴/京东，...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/hM0rtzqTUrKnMrAHsvFUlg\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/47ced29f080426e183027c7807b5116f","relate_stocks":{"PDD":"拼多多"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/hM0rtzqTUrKnMrAHsvFUlg","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181624507","content_text":"在今天的文章中，我们来看看拼多多，这只炙手可热的股票是如何让那些鄙视其持续巨额亏损的反对者感到困惑的。\n拼多多继续其高额补贴和巨额亏损\n阿里巴巴和京东是老牌的参与者，但在这场游戏中起步较晚的投资者可能觉得他们“错过了机会”。另一方面，拼多多在2018年7月的首次公开募股，让股东们有机会搭乘这段引人注目的电商故事，因为有一个可信的新玩家在早期轨道上实现了惊人的增长。可以说，拼多多之于阿里巴巴/京东，就像尼古拉之于特斯拉一样。\n在长期由阿里巴巴和京东主导的中国电子商务领域，拼多多相对来说还是一个新人，但事实证明它并不容易被击败。阿里巴巴和京东分别用了14年和20年的时间实现了超过1万亿元的商品交易总额(GMV)，而拼多多只花了5年时间。\n\n如图所示，拼多多的商品交易总量在过去五个季度里几乎翻了一番。这种增长是由活跃买家数量的持续增长和活跃买家人均年消费额的上升所推动的。这意味着，拼多多不仅善于在其平台上吸引更多消费者，还善于让不断扩大的用户群进行更多的个人消费。\n\n在你意识到拼多多是通过巨大的销售和营销预算才实现了如此惊人的收入增长之前，就知道这个结果是多么令人印象深刻了。在过去的九个季度里，销售和营销费用已经超过了收入的四倍。其他季度，销售和营销费用占总收入的81%至90%。\n\n我们还没有把其他成本算上，比如一般成本、管理成本以及研发成本。这些都不是小事。2020年第一季度，拼多多将17%的收入用于研发。2020年第一季度的研发支出为11.2亿元，是2018年第一季度的17.1倍。\n\n鉴于这种看似随意的支出，拼多多以非公认会计准则为基础的营业亏损从2018年一季度的2.395亿元飙升至2020年一季度的35.88亿元也就不足为奇了。它在非公认会计准则基础上的净亏损相对较好，但仍高达31.7亿元人民币。\n\n华尔街分析师是如何看待拼多多的?\n华尔街的分析师变得谨慎。在研究拼多多首次公开募股(IPO)的分析师中，只有看涨和非常看涨的分析师，而现在对于该股，有42%的人持中性、看跌或非常看跌的态度。\n\n“卖出”阵营坚持看空，几周前目标价的低端略有上调，但仍远低于当时的交易价格。相反，最乐观的分析师一直在积极调整他的目标价，因为拼多多股价从2019年第三季度开始攀升，最近向上修正至90.80美元，涨幅约为24%。这导致了极端价格目标区间从不足10美元到近80美元的差距。\n\n自首次公开募股以来，拼多多已经上涨了284.8%，其中大部分涨幅来自过去三个月。那么这里的熊少了什么呢?看多者是否期待这种急剧的损失(尤其是在2020年第一季度)会在2020年第二季度或不久的将来消失?也许，他们期待GMV或收入的激增，或者两者兼而有之?\n\n拼多多的GMV将继续增长\n首先，拼多多涉足销售高端珠宝、阿根廷虾、活龙虾等高端海鲜以及养殖设备等价格较高的产品，GMV预计将继续增长。去年，它甚至在自己的平台上销售汽车。这与它创立之初的情况相比是一个巨大的变化，当时它更出名的是销售低成本的家用用品，比如厕纸。\n拼多多还打算扩大农产品部门。在财报电话会议上，拼多多表示，今年的目标是让100多万家农产品店，销售额超过100万元人民币。\n算了一下，这意味着拼多多达到目标后，仅农产品的GMV将至少达到1万亿元。回想一下，拼多多去年才实现了其第一个1万亿元的GMV，而农产品仅占其2019年GMV的13.6%。\n另外，拼多多还因为新冠肺炎受益。新冠肺炎正在全世界肆虐，而国内已基本遏制住了新冠肺炎的传播。因此，那些通常专注于出口订单或有大量出口产品的商家，目前被迫寻求在国内消费市场作为渠道。\n这对拼多多有利。之前，拼多多一直在努力寻找愿意与之合作的供应商，因为阿里巴巴和京东几乎已经垄断了中国电商市场的商家，这些商家受到激励，更愿意与阿里巴巴、京东这样的老牌企业合作。因此，现在拼多多就可以对那些既不属于阿里巴巴，也不属于京东的供应商合作了。\n拼多多能盈利吗?\n由于GMV与营收的相关性很高，难怪华尔街的分析师预计拼多多的营收将持续高速增长。根据公开数据，至少有29至30位分析师认为拼多多2021年的收入增长预期为57.47%，比2020年的预期略高。\n即便按照2021年收入预测的低端，预计也将达到87.4亿美元，是2019年43.3亿美元的两倍。如果拼多多能够达到预期的高端，其2021年的收入将比2019年增长两倍。这无疑是一个令人印象深刻的增长。\n如果我们认同一位分析师给出的2026年营收295.5亿美元的预测，假设市值保持不变，到2026年，当前20.2倍(875.6亿美元/ 43.3亿美元)的市售比将缩减至仅2.96倍。\n如果亏损继续扩大，只谈收入是没有意义的。根据27位分析师的一致预测，拼多多2021年每股收益为0.70美元。\n我们想强调的是每股是正的0.70美元，到2024年，每股收益估计将飙升至6.14美元。根据最近的交易价格，市盈率为11.9倍(73.11美元/ 6.14)。\n当然，这些预测可能是错的，也可能是对的。不过，拼多多已经证明，它有办法继续保持强劲的收入增长，而且似乎确实有盈利的途径。\n拼多多面临的风险\n和其他电商一样，拼多多因为在其平台上打击假货的行动不力，一直饱受指责和诉讼的困扰。它为解决这一棘手问题所作的努力能否取得成果，还有待观察。\n然而，拼多多的股东们或许更应该关注来自同行竞争的威胁。近日，腾讯在微信上推出了一个小程序，用户可以通过组团方式以更低的价格购买产品。\n产品范围包括电子产品、化妆品、服装和杂货。表面上看，腾讯正在蚕食拼多多的地盘，尽管腾讯仍然是拼多多的大股东。\n腾讯的拼团功能是否会对拼多多构成真正的威胁，股东们应该小心。毕竟，腾讯有足够的资金、经验和影响力来确保其在电商领域的成功。我们也不要忘记，未来几周和几个月中美之间的紧张关系可能会加剧，这可能会让投资者对中概股信心产生影响。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2122,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":940543554,"gmtCreate":1594028125078,"gmtModify":1704203538407,"author":{"id":"3548979393976891","authorId":"3548979393976891","name":"CHEZIPING","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7bce50705792befc3ccaeb3df17ec6fd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548979393976891","authorIdStr":"3548979393976891"},"themes":[],"htmlText":"投机情绪的高涨而已，看美股就知道，美国政府发钱了，股市有非常多的钱涌入，美国的疫情还在加重，经济远不如同期，故事却在大牛，只能说一群赌徒的狂热","listText":"投机情绪的高涨而已，看美股就知道，美国政府发钱了，股市有非常多的钱涌入，美国的疫情还在加重，经济远不如同期，故事却在大牛，只能说一群赌徒的狂热","text":"投机情绪的高涨而已，看美股就知道，美国政府发钱了，股市有非常多的钱涌入，美国的疫情还在加重，经济远不如同期，故事却在大牛，只能说一群赌徒的狂热","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/940543554","repostId":"1181276976","repostType":4,"repost":{"id":"1181276976","kind":"news","pubTimestamp":1594007158,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181276976?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-06 11:45","market":"sh","language":"zh","title":"行情会演变为全面牛市吗？这波暴涨的基础是什么","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181276976","media":"思想钢印","summary":"近期市场的躁动给了大家很多想像空间。","content":"<p><b>不预测，但可以推演</b></p>\n<p>近期市场的躁动给了大家很多想像空间，很多人在后台问我，是不是牛市要来了？这疫情还没有结束，股市怎么就涨出牛市的感觉来了呢？</p>\n<p>我历来不主张预测市场，因为未来只是一个概率，所谓预测是寻找大概率的方向。但人的心理，话一说出来自己就多信了三分，大概率就变成了绝对概率，预测变成了赌大小。如果再有一种不服输的气势，喜欢逆向加码博一把，就是把自己逼上华山一条道了。</p>\n<p>预测不可取，「推演」是可行的，就是列出某一种行情出现的几个必备条件。</p>\n<p><b>行情是走出来的，虽然不是上天注定，但某一些特定的条件组合下，下一步出现某个方向突破的概率就大大增加，这也是投资经验的作用。</b></p>\n<p>近20年有过两次全面牛市，07年和15年，两轮牛市都有一个直接原因，资金面极其宽松，但这两年的原因有点不一样。07年是业绩牛，15年是政策牛，07年是真牛，15年是水牛。</p>\n<p>本文就来分析一下，从现在开始，想要形成一波真牛和水牛，需要什么样的条件。</p>\n<p><b>2007年的牛市基础是什么？</b></p>\n<p>一波牛市的直接动力肯定是资金面的充沛，所以可以用成交量突破新高为界，将一波牛市分为「氛围聚集期」和「行情主升期」。</p>\n<p>2007年的大牛市最低点始于2005年年中的998点，正式确立是在一年后的2006年5月成交放出天量，期间的牛市氛围聚集期发生的最大的事是股权分置改革。</p>\n<p>如果要说一件A股历史上最重要的变革，那么非「股权分置改革」莫属。A股早期公司上市，大股东股份无法流通，「股权分置改革」让大股东通过无偿转让一部分股权的方式，向流通股东「购买流通权」，流通股东凭空获得一笔股份，无须除权，这是这一年间指数涨了50%的最大动力。</p>\n<p><b>」股权分置改革」之后，二级市场的股价与大股东利益产生了直接的关联，这是对资本市场的长期影响，但其直接影响也到此为止，之后的牛市根本原因还是上市公司的业绩大爆发。</b></p>\n<p>2006年全部上市公司的营收增长21%，净利润增长26%，大大超过2005年的业绩，这才是指数上涨超过50%后，还能继续大涨的原因。这一波从1500点一直涨到2007年年初，接近3000点，是一波标准的业绩驱动行情。</p>\n<p>3000点时，整体估值达到了40倍PE，大部分人都认为见顶了，但股市只是调整了两个月，继续发动新一轮猛攻，一口气涨到2017年5月份的4300点。</p>\n<p>事后分析都认为这是这波大牛市的第一波泡沫，但真正的原因仍然是业绩增长，期间上市公司业绩一季比一季好，2007年上市公司营收增长25%，利润更是暴增43%，大幅超过营收增幅，也是A股历史上最高业绩增速。</p>\n<p>放在今天，如果一家上市公司的业绩在之前很好的基础上，继续暴涨43%，它的股价涨两倍都不奇怪，更不用说是大盘。</p>\n<p><b>再把视野放宽到整个国民经济，2007年中国的GDP增速达到14%，历史上仅次于1992年，事实上处于经济过热的阶段，</b>工业原材料价格已经大幅上涨，但因为三驾马车中的出口的强劲增长，收入增速还是超过了成本的增速，导致市场处于极度乐观情绪之中，一口气涨到6124点。</p>\n<p>从3000点到6000点，其PE水平也只是从40倍涨到了50倍，一方面是业绩基数在上升，另一方面是银行等低PE大盘股的补涨。</p>\n<p>银行、航运、有色等等行业当时都处于业绩最高峰，从今天的角度看，这些都是典型的周期行业。</p>\n<p>6倍PB的工商银行，12倍PB的中国平安，100倍PE的中国船舶、90倍PE的苏宁易购，看似非常疯狂。<b>但我们不能用「后视镜」观察历史，周期行业只是我们对已经实现了供需平衡的传统行业的称呼，在此之前，它们都是成长股。</b></p>\n<p>当时的中国处于制造业大国的建设期和城市化的早期，金融、冶金、地产、汽车、家电卖场都是供需两旺，是标准的成长性行业。而当时谁也不会预见到一年后的金融危机，三年后中国经济进入转型期，当时这些处于爆发式增加的行业，给这个估值并不奇怪。</p>\n<p>请记住：所有成长股都会变成周期股，总有一天，医药、电子、半导体这些高成长行业也会不再增长，变成周期行业，只能给10倍PE。</p>\n<p>在我这样一个从1996年入市的股民的记忆中，<b>2007年的大牛市是A股历史上第一次真正由市场经济规律支配之下的牛市：它源于绝望中的希望，成长于股市恢复资本市场资源配置功能的改革，爆发于上市公司的强劲增长，也在过热的经济环境中因过度乐观而估值过高，最后死于上市公司成本过高造成的利润下降的预期。</b></p>\n<p>这是一波纯粹的牛市，一波脱离了以往低级趣味的牛市。这也是2008年年初调整到4000点后，前期逃顶的人又纷纷回来抄底的原因，当时的经济增长依然强劲，次贷危机还只是遥远的传说，去掉了泡沫的A股，有什么理由不去抄底呢？</p>\n<p>那么，2015年的牛市有什么不同呢？</p>\n<p><b>2015年的大水牛是如何出现的？</b></p>\n<p>从指数上看，2015年的牛市最高点低于2007年，但实际上，体现全部A股涨跌幅的万得全A指数，2015年最高点接近2007年的1.5倍，这次牛市的规模一点也不亚于2007年。</p>\n<p><b>但从宏观经济看，2015年的经济与2007年完全相反，GDP首度破7，当年上市公司整体业绩下滑1%</b>，剔除金融和「两桶油」后更惨，增速为-15.78%，特别是2015年的三、四季度，环比降幅分别超过25%和19%，可以用「恶化」这两个字来形容——所以才有了后来的「供给侧改革」。</p>\n<p>在这种经济状况下，大牛市是怎么发生的呢？</p>\n<p><b>因为上市公司的业绩发生了结构性分化。</b>2015年度中小板公司整体营业收入和净利润增幅为11.3%和12.95%；创业板更高，分别为29%和25%。相比之下，上证50成份股整体盈利下滑1.4%。</p>\n<p>这种业绩分化在2014年就出现了，上市公司整体净利润增速为5.8%，中小板和创业板增速为17.86%和26.6%。</p>\n<p>任何牛市都有其业绩基础，虽然主板的成交量是在2014年9月份突破新高开始牛市，但创业板从2012年年底就开始涨了，整个2013年，主板跌跌跌，创业板涨涨涨，是2017年的「反版」。</p>\n<p>难道是中小企业活得比大企业更好吗？当然不可能，经济下降，中小企业只会更难受。</p>\n<p><b>真正的原因在于中国经济结构发生了历史的变化，BAT等一系列互联网企业的高速增长，成为中国经济的「新名片」，给了传统经济很大的刺激。此时，移动互联网、4G和新经济的发展，政策面上鼓励「互联网+」和全民创业，影响了上市公司的风格偏好。</b></p>\n<p>在这个背景下，就发生了中小板和创业板中传统企业纷纷自救，开始与新经济企业并购重组，加之当时监管对这种跨行业并购的宽容甚至鼓励，这些并购业务在业绩承诺期释放出的业绩，造成了2014年和2015年中小板、创业板企业业绩的整体上升。</p>\n<p>当然，由此带来的恶果是从2017年开始的商誉爆雷，但这是后话，是转型的代价。<b>在当时，这实实在在的业绩爆增正是2015年大牛市的「业绩基础」，所以这一轮大牛市是中小板、创业板的结构性行情，直到最后崩溃时，主板的很多大票，估值都是正常的。</b></p>\n<p>简单地盘点了这两次大牛市后，其中可以得出的大牛市的必要条件有哪些呢？</p>\n<p><b>大牛市的三个条件</b></p>\n<p>我总结了三点：</p>\n<p><b>1、监管的宽松</b></p>\n<p>很多人把流动性宽松当成大牛市的原因，事实上，A股历史上流动性最泛滥的2009、2010年，也只是阶段性反弹，而非真正的牛市。</p>\n<p><b>A股不缺钱，缺乏的是宽松的监管环境，充分发挥资本市场资源配置作用，这在前两轮牛市中表现得淋漓尽致。</b></p>\n<p><b>2、上市公司业绩的提升</b></p>\n<p><b>所有的大牛股的故事，都是业绩的故事</b>，区别在于，有一些是当下的业绩爆发，有一些是未来的业绩透支，有些业绩来自周期性行业的最后辉煌，有些业绩来自新经济的泡沫。</p>\n<p><b>3、符合国民经济发展的时代特征</b></p>\n<p>我觉得，这才是一轮大牛市最重要的条件。</p>\n<p><b>如果2007年的大牛市反映了当时传统制造业的最后疯狂的话，那么2015年的大牛市是中国新经济的第一次预演。</b></p>\n<p>我们来比较一下近十年前股市题材的变化：</p>\n<p>2009~2010年的热点题材：十大产业振兴规划、地王、CPI涨价概念、超级细菌、IPAD、三网融合、创投概念、世博会、股指期货……</p>\n<p>2014~2015年的暴炒题材：工业机器人、智能穿戴、VR/AR、智慧城市、智能安防、3D打印、智能手机供应链、移动支付、云计算、光伏发电、新能源汽车、一带一路、信息安全、互联网金融、北斗卫星……</p>\n<p>2019~2020年上涨的主要板块：5G、物联网、TWS耳机、云计算、人工智能、大数据、新能源车、光伏、北斗卫星、消费电子、半导体、信创、医疗信息化……</p>\n<p>非常明显，2010年是 2007年的后世；2015年是2020年的前生，<b>我们今天科技股的大部分题材，都在2015年出现了，唯一的区别：2014~2015年是纯粹的炒概念，垃圾股横飞，而现在，很多概念跑出了真正有业绩支持的科技白马和二线蓝筹。</b></p>\n<p>从这个角度看，2015年的大牛市非常重要，它发挥股市资源配置的作用，将属于中国未来的新经济产业与A股提前产生了关联，它用高商誉的代价，为A股保存了一笔属于未来的优质资产——如果按照正常的A股上市流程，它很可能只会出现在纳斯达克和香港。</p>\n<p>这三点是两次大牛市的共性，在此基础上，我们才能讨论何时迎来第三次大牛市？</p>\n<p><b>新经济的结构牛？</b></p>\n<p>这三个条件中，现阶段的流动性是不必怀疑的，可国家总会收回这些流动性，也是无须怀疑的，<b>现在唯一的疑问是，在国家收回流动性的时间窗口之前，牛市的其他两个条件会不会发生。</b></p>\n<p>先看上市公司业绩，很多人认为，当前受疫情严重影响的经济，不可能出现牛市。实际上，股市上涨并不取决于业绩的绝对数，而是当期业绩的相对景气度。</p>\n<p>我们来推演一下，牛市出现的边际条件：</p>\n<p>假如A股在中报之前能依靠低估值蓝筹涨到3500点（只是假设），再加上第二季上市公司业绩转暖大幅超预期（参照数据：2019年和2020年一季度为6.4%和-24%），同时外围没有出现利空，三个条件同时具备，股指就有了继续向上到4000点的可能，如果经济继续回暖，三季报出现整体超预期增长，而国家又没有收回流动性前，就有可能转为一波大牛市。</p>\n<p><b>所以接下来，大牛市真正重要的判断依据是中报业绩的恢复度和三季度业绩是否会超预期增长。</b></p>\n<p>很多人认为，中国股市与经济无关，实际上，股市与经济的关系也符合「遛狗理论」，有时候跑在经济前面，有时候跑在经济后面。</p>\n<p><b>最重要的是最后一个条件，是否能有符合当前经济特征的主涨板块。</b></p>\n<p>这两天低估值板块的上涨给人风格转换的感觉。事实上，在进入2015年大牛市之前，主板也有过一波逆袭，当时的蓝筹股实在是太便宜了，茅台才1000亿市值，招商银行才0.87倍的PB，但主板的这一波补涨蓝筹股不再便宜之后，大涨的接力棒再次交到了创业板手中，一口气完成了主升浪。</p>\n<p>这一点前面已经推演过了，这两天异动的低估值板块不太可能带领市场实现牛熊转换。<b>新经济永远是在泡沫中诞生的，未来如果有一波大牛市，业绩释放特征更类似于2007年般的猛烈，它的产业特征更类似于2015年的新经济。</b></p>\n<p><b>有这三个条件并不一定会出现大牛市，还需要前后相继发生，一轮牛市的出现往往是多个因素的恰到好处的碰头，而且还必须是自然而然的，不能强行创造人工造牛。并</b>且中间没有大的利空，一气呵成，所以近20年也只发生过两次大牛市。</p>\n<p><b>还有，未来就算有大牛市，也是结构牛市，因为壳资源已经不值钱，垃圾股涨到一定程度后，被大股东减持的概率很高。</b></p>\n<p>最后还是要强调一下，我从不预测市场，我只会给出市场选择某个方向时所需要的边际条件，这样才能对未来所有的可能做好准备。</p>","source":"sxgy","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>行情会演变为全面牛市吗？这波暴涨的基础是什么</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n行情会演变为全面牛市吗？这波暴涨的基础是什么\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-07-06 11:45 北京时间 <a href=https://mp.weixin.qq.com/s/ETdU8MW8MSp4FUIsja5EGg><strong>思想钢印</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>不预测，但可以推演\n近期市场的躁动给了大家很多想像空间，很多人在后台问我，是不是牛市要来了？这疫情还没有结束，股市怎么就涨出牛市的感觉来了呢？\n我历来不主张预测市场，因为未来只是一个概率，所谓预测是寻找大概率的方向。但人的心理，话一说出来自己就多信了三分，大概率就变成了绝对概率，预测变成了赌大小。如果再有一种不服输的气势，喜欢逆向加码博一把，就是把自己逼上华山一条道了。\n预测不可取，「推演」是可行...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/ETdU8MW8MSp4FUIsja5EGg\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3ce4524f3159771d39966dbd4e93487d","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/ETdU8MW8MSp4FUIsja5EGg","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181276976","content_text":"不预测，但可以推演\n近期市场的躁动给了大家很多想像空间，很多人在后台问我，是不是牛市要来了？这疫情还没有结束，股市怎么就涨出牛市的感觉来了呢？\n我历来不主张预测市场，因为未来只是一个概率，所谓预测是寻找大概率的方向。但人的心理，话一说出来自己就多信了三分，大概率就变成了绝对概率，预测变成了赌大小。如果再有一种不服输的气势，喜欢逆向加码博一把，就是把自己逼上华山一条道了。\n预测不可取，「推演」是可行的，就是列出某一种行情出现的几个必备条件。\n行情是走出来的，虽然不是上天注定，但某一些特定的条件组合下，下一步出现某个方向突破的概率就大大增加，这也是投资经验的作用。\n近20年有过两次全面牛市，07年和15年，两轮牛市都有一个直接原因，资金面极其宽松，但这两年的原因有点不一样。07年是业绩牛，15年是政策牛，07年是真牛，15年是水牛。\n本文就来分析一下，从现在开始，想要形成一波真牛和水牛，需要什么样的条件。\n2007年的牛市基础是什么？\n一波牛市的直接动力肯定是资金面的充沛，所以可以用成交量突破新高为界，将一波牛市分为「氛围聚集期」和「行情主升期」。\n2007年的大牛市最低点始于2005年年中的998点，正式确立是在一年后的2006年5月成交放出天量，期间的牛市氛围聚集期发生的最大的事是股权分置改革。\n如果要说一件A股历史上最重要的变革，那么非「股权分置改革」莫属。A股早期公司上市，大股东股份无法流通，「股权分置改革」让大股东通过无偿转让一部分股权的方式，向流通股东「购买流通权」，流通股东凭空获得一笔股份，无须除权，这是这一年间指数涨了50%的最大动力。\n」股权分置改革」之后，二级市场的股价与大股东利益产生了直接的关联，这是对资本市场的长期影响，但其直接影响也到此为止，之后的牛市根本原因还是上市公司的业绩大爆发。\n2006年全部上市公司的营收增长21%，净利润增长26%，大大超过2005年的业绩，这才是指数上涨超过50%后，还能继续大涨的原因。这一波从1500点一直涨到2007年年初，接近3000点，是一波标准的业绩驱动行情。\n3000点时，整体估值达到了40倍PE，大部分人都认为见顶了，但股市只是调整了两个月，继续发动新一轮猛攻，一口气涨到2017年5月份的4300点。\n事后分析都认为这是这波大牛市的第一波泡沫，但真正的原因仍然是业绩增长，期间上市公司业绩一季比一季好，2007年上市公司营收增长25%，利润更是暴增43%，大幅超过营收增幅，也是A股历史上最高业绩增速。\n放在今天，如果一家上市公司的业绩在之前很好的基础上，继续暴涨43%，它的股价涨两倍都不奇怪，更不用说是大盘。\n再把视野放宽到整个国民经济，2007年中国的GDP增速达到14%，历史上仅次于1992年，事实上处于经济过热的阶段，工业原材料价格已经大幅上涨，但因为三驾马车中的出口的强劲增长，收入增速还是超过了成本的增速，导致市场处于极度乐观情绪之中，一口气涨到6124点。\n从3000点到6000点，其PE水平也只是从40倍涨到了50倍，一方面是业绩基数在上升，另一方面是银行等低PE大盘股的补涨。\n银行、航运、有色等等行业当时都处于业绩最高峰，从今天的角度看，这些都是典型的周期行业。\n6倍PB的工商银行，12倍PB的中国平安，100倍PE的中国船舶、90倍PE的苏宁易购，看似非常疯狂。但我们不能用「后视镜」观察历史，周期行业只是我们对已经实现了供需平衡的传统行业的称呼，在此之前，它们都是成长股。\n当时的中国处于制造业大国的建设期和城市化的早期，金融、冶金、地产、汽车、家电卖场都是供需两旺，是标准的成长性行业。而当时谁也不会预见到一年后的金融危机，三年后中国经济进入转型期，当时这些处于爆发式增加的行业，给这个估值并不奇怪。\n请记住：所有成长股都会变成周期股，总有一天，医药、电子、半导体这些高成长行业也会不再增长，变成周期行业，只能给10倍PE。\n在我这样一个从1996年入市的股民的记忆中，2007年的大牛市是A股历史上第一次真正由市场经济规律支配之下的牛市：它源于绝望中的希望，成长于股市恢复资本市场资源配置功能的改革，爆发于上市公司的强劲增长，也在过热的经济环境中因过度乐观而估值过高，最后死于上市公司成本过高造成的利润下降的预期。\n这是一波纯粹的牛市，一波脱离了以往低级趣味的牛市。这也是2008年年初调整到4000点后，前期逃顶的人又纷纷回来抄底的原因，当时的经济增长依然强劲，次贷危机还只是遥远的传说，去掉了泡沫的A股，有什么理由不去抄底呢？\n那么，2015年的牛市有什么不同呢？\n2015年的大水牛是如何出现的？\n从指数上看，2015年的牛市最高点低于2007年，但实际上，体现全部A股涨跌幅的万得全A指数，2015年最高点接近2007年的1.5倍，这次牛市的规模一点也不亚于2007年。\n但从宏观经济看，2015年的经济与2007年完全相反，GDP首度破7，当年上市公司整体业绩下滑1%，剔除金融和「两桶油」后更惨，增速为-15.78%，特别是2015年的三、四季度，环比降幅分别超过25%和19%，可以用「恶化」这两个字来形容——所以才有了后来的「供给侧改革」。\n在这种经济状况下，大牛市是怎么发生的呢？\n因为上市公司的业绩发生了结构性分化。2015年度中小板公司整体营业收入和净利润增幅为11.3%和12.95%；创业板更高，分别为29%和25%。相比之下，上证50成份股整体盈利下滑1.4%。\n这种业绩分化在2014年就出现了，上市公司整体净利润增速为5.8%，中小板和创业板增速为17.86%和26.6%。\n任何牛市都有其业绩基础，虽然主板的成交量是在2014年9月份突破新高开始牛市，但创业板从2012年年底就开始涨了，整个2013年，主板跌跌跌，创业板涨涨涨，是2017年的「反版」。\n难道是中小企业活得比大企业更好吗？当然不可能，经济下降，中小企业只会更难受。\n真正的原因在于中国经济结构发生了历史的变化，BAT等一系列互联网企业的高速增长，成为中国经济的「新名片」，给了传统经济很大的刺激。此时，移动互联网、4G和新经济的发展，政策面上鼓励「互联网+」和全民创业，影响了上市公司的风格偏好。\n在这个背景下，就发生了中小板和创业板中传统企业纷纷自救，开始与新经济企业并购重组，加之当时监管对这种跨行业并购的宽容甚至鼓励，这些并购业务在业绩承诺期释放出的业绩，造成了2014年和2015年中小板、创业板企业业绩的整体上升。\n当然，由此带来的恶果是从2017年开始的商誉爆雷，但这是后话，是转型的代价。在当时，这实实在在的业绩爆增正是2015年大牛市的「业绩基础」，所以这一轮大牛市是中小板、创业板的结构性行情，直到最后崩溃时，主板的很多大票，估值都是正常的。\n简单地盘点了这两次大牛市后，其中可以得出的大牛市的必要条件有哪些呢？\n大牛市的三个条件\n我总结了三点：\n1、监管的宽松\n很多人把流动性宽松当成大牛市的原因，事实上，A股历史上流动性最泛滥的2009、2010年，也只是阶段性反弹，而非真正的牛市。\nA股不缺钱，缺乏的是宽松的监管环境，充分发挥资本市场资源配置作用，这在前两轮牛市中表现得淋漓尽致。\n2、上市公司业绩的提升\n所有的大牛股的故事，都是业绩的故事，区别在于，有一些是当下的业绩爆发，有一些是未来的业绩透支，有些业绩来自周期性行业的最后辉煌，有些业绩来自新经济的泡沫。\n3、符合国民经济发展的时代特征\n我觉得，这才是一轮大牛市最重要的条件。\n如果2007年的大牛市反映了当时传统制造业的最后疯狂的话，那么2015年的大牛市是中国新经济的第一次预演。\n我们来比较一下近十年前股市题材的变化：\n2009~2010年的热点题材：十大产业振兴规划、地王、CPI涨价概念、超级细菌、IPAD、三网融合、创投概念、世博会、股指期货……\n2014~2015年的暴炒题材：工业机器人、智能穿戴、VR/AR、智慧城市、智能安防、3D打印、智能手机供应链、移动支付、云计算、光伏发电、新能源汽车、一带一路、信息安全、互联网金融、北斗卫星……\n2019~2020年上涨的主要板块：5G、物联网、TWS耳机、云计算、人工智能、大数据、新能源车、光伏、北斗卫星、消费电子、半导体、信创、医疗信息化……\n非常明显，2010年是 2007年的后世；2015年是2020年的前生，我们今天科技股的大部分题材，都在2015年出现了，唯一的区别：2014~2015年是纯粹的炒概念，垃圾股横飞，而现在，很多概念跑出了真正有业绩支持的科技白马和二线蓝筹。\n从这个角度看，2015年的大牛市非常重要，它发挥股市资源配置的作用，将属于中国未来的新经济产业与A股提前产生了关联，它用高商誉的代价，为A股保存了一笔属于未来的优质资产——如果按照正常的A股上市流程，它很可能只会出现在纳斯达克和香港。\n这三点是两次大牛市的共性，在此基础上，我们才能讨论何时迎来第三次大牛市？\n新经济的结构牛？\n这三个条件中，现阶段的流动性是不必怀疑的，可国家总会收回这些流动性，也是无须怀疑的，现在唯一的疑问是，在国家收回流动性的时间窗口之前，牛市的其他两个条件会不会发生。\n先看上市公司业绩，很多人认为，当前受疫情严重影响的经济，不可能出现牛市。实际上，股市上涨并不取决于业绩的绝对数，而是当期业绩的相对景气度。\n我们来推演一下，牛市出现的边际条件：\n假如A股在中报之前能依靠低估值蓝筹涨到3500点（只是假设），再加上第二季上市公司业绩转暖大幅超预期（参照数据：2019年和2020年一季度为6.4%和-24%），同时外围没有出现利空，三个条件同时具备，股指就有了继续向上到4000点的可能，如果经济继续回暖，三季报出现整体超预期增长，而国家又没有收回流动性前，就有可能转为一波大牛市。\n所以接下来，大牛市真正重要的判断依据是中报业绩的恢复度和三季度业绩是否会超预期增长。\n很多人认为，中国股市与经济无关，实际上，股市与经济的关系也符合「遛狗理论」，有时候跑在经济前面，有时候跑在经济后面。\n最重要的是最后一个条件，是否能有符合当前经济特征的主涨板块。\n这两天低估值板块的上涨给人风格转换的感觉。事实上，在进入2015年大牛市之前，主板也有过一波逆袭，当时的蓝筹股实在是太便宜了，茅台才1000亿市值，招商银行才0.87倍的PB，但主板的这一波补涨蓝筹股不再便宜之后，大涨的接力棒再次交到了创业板手中，一口气完成了主升浪。\n这一点前面已经推演过了，这两天异动的低估值板块不太可能带领市场实现牛熊转换。新经济永远是在泡沫中诞生的，未来如果有一波大牛市，业绩释放特征更类似于2007年般的猛烈，它的产业特征更类似于2015年的新经济。\n有这三个条件并不一定会出现大牛市，还需要前后相继发生，一轮牛市的出现往往是多个因素的恰到好处的碰头，而且还必须是自然而然的，不能强行创造人工造牛。并且中间没有大的利空，一气呵成，所以近20年也只发生过两次大牛市。\n还有，未来就算有大牛市，也是结构牛市，因为壳资源已经不值钱，垃圾股涨到一定程度后，被大股东减持的概率很高。\n最后还是要强调一下，我从不预测市场，我只会给出市场选择某个方向时所需要的边际条件，这样才能对未来所有的可能做好准备。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2432,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":957455464,"gmtCreate":1593532815058,"gmtModify":1704202324031,"author":{"id":"3548979393976891","authorId":"3548979393976891","name":"CHEZIPING","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7bce50705792befc3ccaeb3df17ec6fd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548979393976891","authorIdStr":"3548979393976891"},"themes":[],"htmlText":"身边玩pdd的人就是很少，然后pdd的售后不错，但是东西很垃圾","listText":"身边玩pdd的人就是很少，然后pdd的售后不错，但是东西很垃圾","text":"身边玩pdd的人就是很少，然后pdd的售后不错，但是东西很垃圾","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/957455464","repostId":"1181624507","repostType":2,"repost":{"id":"1181624507","kind":"news","pubTimestamp":1592563736,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181624507?lang=&edition=full","pubTime":"2020-06-19 18:48","market":"us","language":"zh","title":"华尔街分析师是如何看待拼多多的?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1181624507","media":"猛兽财经","summary":"在今天的文章中，我们来看看拼多多，这只炙手可热的股票是如何让那些鄙视其持续巨额亏损的反对者感到困惑的。\n拼多多继续其高额补贴和巨额亏损\n阿里巴巴和京东是老牌的参与者，但在这场游戏中起步较晚的投资者可能","content":"<p><span>在今天的文章中，我们来看看<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>，这只炙手可热的股票是如何让那些鄙视其持续巨额亏损的反对者感到困惑的。</span></p>\n<p><b><span>拼多多继续其高额补贴和巨额亏损</span></b></p>\n<p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>是老牌的参与者，但在这场游戏中起步较晚的投资者可能觉得他们“错过了机会”。另一方面，拼多多在2018年7月的首次公开募股，让股东们有机会搭乘这段引人注目的电商故事，因为有一个可信的新玩家在早期轨道上实现了惊人的增长。可以说，拼多多之于阿里巴巴/京东，就像尼古拉之于<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>一样。</span></p>\n<p><span>在长期由阿里巴巴和京东主导的中国电子商务领域，拼多多相对来说还是一个新人，但事实证明它并不容易被击败。阿里巴巴和京东分别用了14年和20年的时间实现了超过1万亿元的商品交易总额(GMV)，而拼多多只花了5年时间。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/765bda716c59ac70c9b1742474d0a99f\" tg-width=\"1067\" tg-height=\"518\"></p>\n<p><span>如图所示，拼多多的商品交易总量在过去五个季度里几乎翻了一番。这种增长是由活跃买家数量的持续增长和活跃买家人均年消费额的上升所推动的。这意味着，拼多多不仅善于在其平台上吸引更多消费者，还善于让不断扩大的用户群进行更多的个人消费。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c72b36fac96e1d0e1d4d5acf381bc3c\" tg-width=\"1016\" tg-height=\"540\"></p>\n<p><span>在你意识到拼多多是通过巨大的销售和营销预算才实现了如此惊人的收入增长之前，就知道这个结果是多么令人印象深刻了。在过去的九个季度里，销售和营销费用已经超过了收入的四倍。其他季度，销售和营销费用占总收入的81%至90%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c7ef7ff1481dd71f8c582cad9128ae48\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"500\"></p>\n<p><span>我们还没有把其他成本算上，比如一般成本、管理成本以及研发成本。这些都不是小事。2020年第一季度，拼多多将17%的收入用于研发。2020年第一季度的研发支出为11.2亿元，是2018年第一季度的17.1倍。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d690db7748d15650c9cbfef3c2bd8d8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"507\"></p>\n<p><span>鉴于这种看似随意的支出，拼多多以非公认会计准则为基础的营业亏损从2018年一季度的2.395亿元飙升至2020年一季度的35.88亿元也就不足为奇了。它在非公认会计准则基础上的净亏损相对较好，但仍高达31.7亿元人民币。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1e2d06a38e76428ea72edf1f0e5b83a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"415\"></p>\n<p><b><span>华尔街分析师是如何看待拼多多的?</span></b></p>\n<p><span>华尔街的分析师变得谨慎。在研究拼多多首次公开募股(IPO)的分析师中，只有看涨和非常看涨的分析师，而现在对于该股，有42%的人持中性、看跌或非常看跌的态度。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/369e9d0ec04aeb1754aed9e4a3943544\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"396\"></p>\n<p><span>“卖出”阵营坚持看空，几周前目标价的低端略有上调，但仍远低于当时的交易价格。相反，最乐观的分析师一直在积极调整他的目标价，因为拼多多股价从2019年第三季度开始攀升，最近向上修正至90.80美元，涨幅约为24%。这导致了极端价格目标区间从不足10美元到近80美元的差距。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d6b90edae3742a1a9040ede43cca0cb\" tg-width=\"633\" tg-height=\"335\"></p>\n<p><span>自首次公开募股以来，拼多多已经上涨了284.8%，其中大部分涨幅来自过去三个月。那么这里的熊少了什么呢?看多者是否期待这种急剧的损失(尤其是在2020年第一季度)会在2020年第二季度或不久的将来消失?也许，他们期待GMV或收入的激增，或者两者兼而有之?</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4669f6d2e595cbfc815d1f8f77de6919\" tg-width=\"635\" tg-height=\"335\"></p>\n<p><b><span>拼多多的GMV将继续增长</span></b></p>\n<p><span>首先，拼多多涉足销售高端珠宝、阿根廷虾、活龙虾等高端海鲜以及养殖设备等价格较高的产品，GMV预计将继续增长。去年，它甚至在自己的平台上销售汽车。这与它创立之初的情况相比是一个巨大的变化，当时它更出名的是销售低成本的家用用品，比如厕纸。</span></p>\n<p><span>拼多多还打算扩大<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>部门。在财报电话会议上，拼多多表示，今年的目标是让100多万家农产品店，销售额超过100万元人民币。</span></p>\n<p><span>算了一下，这意味着拼多多达到目标后，仅农产品的GMV将至少达到1万亿元。回想一下，拼多多去年才实现了其第一个1万亿元的GMV，而农产品仅占其2019年GMV的13.6%。</span></p>\n<p><span>另外，拼多多还因为新冠肺炎受益。新冠肺炎正在全世界肆虐，而国内已基本遏制住了新冠肺炎的传播。因此，那些通常专注于出口订单或有大量出口产品的商家，目前被迫寻求在国内消费市场作为渠道。</span></p>\n<p><span>这对拼多多有利。之前，拼多多一直在努力寻找愿意与之合作的供应商，因为阿里巴巴和京东几乎已经垄断了中国电商市场的商家，这些商家受到激励，更愿意与阿里巴巴、京东这样的老牌企业合作。因此，现在拼多多就可以对那些既不属于阿里巴巴，也不属于京东的供应商合作了。</span></p>\n<p><b><span>拼多多能盈利吗?</span></b></p>\n<p><span>由于GMV与营收的相关性很高，难怪华尔街的分析师预计拼多多的营收将持续高速增长。根据公开数据，至少有29至30位分析师认为拼多多2021年的收入增长预期为57.47%，比2020年的预期略高。</span></p>\n<p><span>即便按照2021年收入预测的低端，预计也将达到87.4亿美元，是2019年43.3亿美元的两倍。如果拼多多能够达到预期的高端，其2021年的收入将比2019年增长两倍。这无疑是一个令人印象深刻的增长。</span></p>\n<p><span>如果我们认同一位分析师给出的2026年营收295.5亿美元的预测，假设市值保持不变，到2026年，当前20.2倍(875.6亿美元/ 43.3亿美元)的市售比将缩减至仅2.96倍。</span></p>\n<p><span>如果亏损继续扩大，只谈收入是没有意义的。根据27位分析师的一致预测，拼多多2021年每股收益为0.70美元。</span></p>\n<p><span>我们想强调的是每股是正的0.70美元，到2024年，每股收益估计将飙升至6.14美元。根据最近的交易价格，市盈率为11.9倍(73.11美元/ 6.14)。</span></p>\n<p><span>当然，这些预测可能是错的，也可能是对的。不过，拼多多已经证明，它有办法继续保持强劲的收入增长，而且似乎确实有盈利的途径。</span></p>\n<p><b><span>拼多多面临的风险</span></b></p>\n<p><span>和其他电商一样，拼多多因为在其平台上打击假货的行动不力，一直饱受指责和诉讼的困扰。它为解决这一棘手问题所作的努力能否取得成果，还有待观察。</span></p>\n<p><span>然而，拼多多的股东们或许更应该关注来自同行竞争的威胁。近日，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>在微信上推出了一个小程序，用户可以通过组团方式以更低的价格购买产品。</span></p>\n<p><span>产品范围包括电子产品、化妆品、服装和杂货。表面上看，腾讯正在蚕食拼多多的地盘，尽管腾讯仍然是拼多多的大股东。</span></p>\n<p><span>腾讯的拼团功能是否会对拼多多构成真正的威胁，股东们应该小心。毕竟，腾讯有足够的资金、经验和影响力来确保其在电商领域的成功。我们也不要忘记，未来几周和几个月中美之间的紧张关系可能会加剧，这可能会让投资者对中概股信心产生影响。</span></p>","source":"lsy1586862168255","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华尔街分析师是如何看待拼多多的?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n华尔街分析师是如何看待拼多多的?\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-06-19 18:48 北京时间 <a href=https://mp.weixin.qq.com/s/hM0rtzqTUrKnMrAHsvFUlg><strong>猛兽财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在今天的文章中，我们来看看拼多多，这只炙手可热的股票是如何让那些鄙视其持续巨额亏损的反对者感到困惑的。\n拼多多继续其高额补贴和巨额亏损\n阿里巴巴和京东是老牌的参与者，但在这场游戏中起步较晚的投资者可能觉得他们“错过了机会”。另一方面，拼多多在2018年7月的首次公开募股，让股东们有机会搭乘这段引人注目的电商故事，因为有一个可信的新玩家在早期轨道上实现了惊人的增长。可以说，拼多多之于阿里巴巴/京东，...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/hM0rtzqTUrKnMrAHsvFUlg\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/47ced29f080426e183027c7807b5116f","relate_stocks":{"PDD":"拼多多"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/hM0rtzqTUrKnMrAHsvFUlg","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181624507","content_text":"在今天的文章中，我们来看看拼多多，这只炙手可热的股票是如何让那些鄙视其持续巨额亏损的反对者感到困惑的。\n拼多多继续其高额补贴和巨额亏损\n阿里巴巴和京东是老牌的参与者，但在这场游戏中起步较晚的投资者可能觉得他们“错过了机会”。另一方面，拼多多在2018年7月的首次公开募股，让股东们有机会搭乘这段引人注目的电商故事，因为有一个可信的新玩家在早期轨道上实现了惊人的增长。可以说，拼多多之于阿里巴巴/京东，就像尼古拉之于特斯拉一样。\n在长期由阿里巴巴和京东主导的中国电子商务领域，拼多多相对来说还是一个新人，但事实证明它并不容易被击败。阿里巴巴和京东分别用了14年和20年的时间实现了超过1万亿元的商品交易总额(GMV)，而拼多多只花了5年时间。\n\n如图所示，拼多多的商品交易总量在过去五个季度里几乎翻了一番。这种增长是由活跃买家数量的持续增长和活跃买家人均年消费额的上升所推动的。这意味着，拼多多不仅善于在其平台上吸引更多消费者，还善于让不断扩大的用户群进行更多的个人消费。\n\n在你意识到拼多多是通过巨大的销售和营销预算才实现了如此惊人的收入增长之前，就知道这个结果是多么令人印象深刻了。在过去的九个季度里，销售和营销费用已经超过了收入的四倍。其他季度，销售和营销费用占总收入的81%至90%。\n\n我们还没有把其他成本算上，比如一般成本、管理成本以及研发成本。这些都不是小事。2020年第一季度，拼多多将17%的收入用于研发。2020年第一季度的研发支出为11.2亿元，是2018年第一季度的17.1倍。\n\n鉴于这种看似随意的支出，拼多多以非公认会计准则为基础的营业亏损从2018年一季度的2.395亿元飙升至2020年一季度的35.88亿元也就不足为奇了。它在非公认会计准则基础上的净亏损相对较好，但仍高达31.7亿元人民币。\n\n华尔街分析师是如何看待拼多多的?\n华尔街的分析师变得谨慎。在研究拼多多首次公开募股(IPO)的分析师中，只有看涨和非常看涨的分析师，而现在对于该股，有42%的人持中性、看跌或非常看跌的态度。\n\n“卖出”阵营坚持看空，几周前目标价的低端略有上调，但仍远低于当时的交易价格。相反，最乐观的分析师一直在积极调整他的目标价，因为拼多多股价从2019年第三季度开始攀升，最近向上修正至90.80美元，涨幅约为24%。这导致了极端价格目标区间从不足10美元到近80美元的差距。\n\n自首次公开募股以来，拼多多已经上涨了284.8%，其中大部分涨幅来自过去三个月。那么这里的熊少了什么呢?看多者是否期待这种急剧的损失(尤其是在2020年第一季度)会在2020年第二季度或不久的将来消失?也许，他们期待GMV或收入的激增，或者两者兼而有之?\n\n拼多多的GMV将继续增长\n首先，拼多多涉足销售高端珠宝、阿根廷虾、活龙虾等高端海鲜以及养殖设备等价格较高的产品，GMV预计将继续增长。去年，它甚至在自己的平台上销售汽车。这与它创立之初的情况相比是一个巨大的变化，当时它更出名的是销售低成本的家用用品，比如厕纸。\n拼多多还打算扩大农产品部门。在财报电话会议上，拼多多表示，今年的目标是让100多万家农产品店，销售额超过100万元人民币。\n算了一下，这意味着拼多多达到目标后，仅农产品的GMV将至少达到1万亿元。回想一下，拼多多去年才实现了其第一个1万亿元的GMV，而农产品仅占其2019年GMV的13.6%。\n另外，拼多多还因为新冠肺炎受益。新冠肺炎正在全世界肆虐，而国内已基本遏制住了新冠肺炎的传播。因此，那些通常专注于出口订单或有大量出口产品的商家，目前被迫寻求在国内消费市场作为渠道。\n这对拼多多有利。之前，拼多多一直在努力寻找愿意与之合作的供应商，因为阿里巴巴和京东几乎已经垄断了中国电商市场的商家，这些商家受到激励，更愿意与阿里巴巴、京东这样的老牌企业合作。因此，现在拼多多就可以对那些既不属于阿里巴巴，也不属于京东的供应商合作了。\n拼多多能盈利吗?\n由于GMV与营收的相关性很高，难怪华尔街的分析师预计拼多多的营收将持续高速增长。根据公开数据，至少有29至30位分析师认为拼多多2021年的收入增长预期为57.47%，比2020年的预期略高。\n即便按照2021年收入预测的低端，预计也将达到87.4亿美元，是2019年43.3亿美元的两倍。如果拼多多能够达到预期的高端，其2021年的收入将比2019年增长两倍。这无疑是一个令人印象深刻的增长。\n如果我们认同一位分析师给出的2026年营收295.5亿美元的预测，假设市值保持不变，到2026年，当前20.2倍(875.6亿美元/ 43.3亿美元)的市售比将缩减至仅2.96倍。\n如果亏损继续扩大，只谈收入是没有意义的。根据27位分析师的一致预测，拼多多2021年每股收益为0.70美元。\n我们想强调的是每股是正的0.70美元，到2024年，每股收益估计将飙升至6.14美元。根据最近的交易价格，市盈率为11.9倍(73.11美元/ 6.14)。\n当然，这些预测可能是错的，也可能是对的。不过，拼多多已经证明，它有办法继续保持强劲的收入增长，而且似乎确实有盈利的途径。\n拼多多面临的风险\n和其他电商一样，拼多多因为在其平台上打击假货的行动不力，一直饱受指责和诉讼的困扰。它为解决这一棘手问题所作的努力能否取得成果，还有待观察。\n然而，拼多多的股东们或许更应该关注来自同行竞争的威胁。近日，腾讯在微信上推出了一个小程序，用户可以通过组团方式以更低的价格购买产品。\n产品范围包括电子产品、化妆品、服装和杂货。表面上看，腾讯正在蚕食拼多多的地盘，尽管腾讯仍然是拼多多的大股东。\n腾讯的拼团功能是否会对拼多多构成真正的威胁，股东们应该小心。毕竟，腾讯有足够的资金、经验和影响力来确保其在电商领域的成功。我们也不要忘记，未来几周和几个月中美之间的紧张关系可能会加剧，这可能会让投资者对中概股信心产生影响。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2122,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":948561809,"gmtCreate":1595424817801,"gmtModify":1704208926074,"author":{"id":"3548979393976891","authorId":"3548979393976891","name":"CHEZIPING","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7bce50705792befc3ccaeb3df17ec6fd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548979393976891","authorIdStr":"3548979393976891"},"themes":[],"htmlText":"只有五辆根本抢不到的","listText":"只有五辆根本抢不到的","text":"只有五辆根本抢不到的","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/948561809","repostId":"2053756275","repostType":2,"repost":{"id":"2053756275","kind":"news","pubTimestamp":1595411220,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2053756275?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-22 17:47","market":"hk","language":"zh","title":"Model 3在拼多多有大促销？特斯拉：若有问题维权概不负责 大家别上当","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2053756275","media":"中国经济周刊","summary":"“高温补贴，清凉放送，Model3只卖251800元！”拼多多上的商家近期终于向特斯拉“下手”了。拼多多APP上，某汽车销售旗舰店团购特斯拉活动展示图7月22日，在某个入驻拼多多的汽车销售旗舰店内，《...","content":"<html><body><div>\n<p>\r\n 原标题：Model 3在<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>有大促销？<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>：若有问题维权概不负责，大家别上当\r\n </p>\n<p><img border=\"0\" height=\"276\" src=\"https://webquoteklinepic.eastmoney.com/GetPic.aspx?nid=105.TSLA&imageType=k&token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&at=1\" width=\"578\"/></p><p><img border=\"0\" height=\"276\" src=\"https://webquoteklinepic.eastmoney.com/GetPic.aspx?nid=105.PDD&imageType=k&token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&at=1\" width=\"578\"/></p><div></div><p> “高温补贴，清凉放送，Model 3只卖251800元！”<span>拼多多</span><span></span>上的商家近期终于向<span>特斯拉</span><span></span>“下手”了。</p>\n<center><img src=\"https://z1.dfcfw.com/2020/7/22/202007221747141259679370.jpg\"/></center><p><span href=\"http://quote.eastmoney.com/us/PDD.html?Market=NASDAQ\" target=\"_blank\" web=\"1\">拼多多</span>APP上，某汽车<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/销售\" target=\"_blank\" web=\"1\">销售</span><span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/旗舰店\" target=\"_blank\" web=\"1\">旗舰店</span>团购<span href=\"http://quote.eastmoney.com/us/TSLA.html?Market=NASDAQ\" target=\"_blank\" web=\"1\">特斯拉</span>活动展示图</p><p> 7月22日，在某个入驻<span href=\"http://quote.eastmoney.com/us/PDD.html?Market=NASDAQ\" target=\"_blank\" web=\"1\">拼多多</span>的汽车销售旗舰店内，《中国经济周刊》发现，<span href=\"http://quote.eastmoney.com/us/TSLA.html?Market=NASDAQ\" target=\"_blank\" web=\"1\">特斯拉</span>model3 2019款标准续航版报价，裸车相比官方补贴后的报价还要低约2万元。记者询问客服，是否真有<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/促销\" target=\"_blank\" web=\"1\">促销</span>活动，对方表示，“正品新车特斯拉做秒杀活动(26号0点开启)，只有5台黑色的并且不支持分期，只能线上全款支付裸车价后送车上门(有门店地区送到门店)，没门店覆盖地区存在运费。如运到上海，运费是2000元。”</p>\n<center><img src=\"https://z1.dfcfw.com/2020/7/22/20200722174713389967114.jpg\"/></center><center><img src=\"https://z1.dfcfw.com/2020/7/22/20200722174712968056586.jpg\"/></center><p>记者与商家的对话截图</p><p> 不过，就在前一日(7月21日)，特斯拉在其官方<span><a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a></span><span></span>发布声明称未与拼多多就团购特斯拉活动展开合作，如<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/消费\" target=\"_blank\" web=\"1\">消费</span>者因团购活<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/动产\" target=\"_blank\" web=\"1\">动产</span>生纠纷也不承担任何<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/责任\" target=\"_blank\" web=\"1\">责任</span>。</p>\n<center><img src=\"https://z1.dfcfw.com/2020/7/22/20200722174713400665047.jpg\"/></center><p> 特斯拉<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/大中华区\" target=\"_blank\" web=\"1\">大中华区</span><span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/总裁\" target=\"_blank\" web=\"1\">总裁</span>在<span href=\"http://quote.eastmoney.com/us/WB.html?Market=NASDAQ\" target=\"_blank\" web=\"1\">微博</span>上还追加了一句：“广而告之，大家别上当。”</p>\n<center><img src=\"https://z1.dfcfw.com/2020/7/22/202007221747132016467325.jpg\"/></center><p> 特斯拉称，近日接网友举报获悉宜买车汽车旗舰店在拼多多上推出了“特斯拉中国-Model 3 2019款标准续航后驱升级版”的万人团购活动，并宣称“万人团价251800元”。为保护广<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/大消费\" target=\"_blank\" web=\"1\">大消费</span>者的权益，特声明，未与宜买车或拼多多就该团购活动有任何合作，也未与宜买车或拼多多有过任何形式的委托销售<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/服务\" target=\"_blank\" web=\"1\">服务</span>，亦未就此次团购活动向宜买车或拼多多销售过任何本司生产车辆。特斯拉保留追究相关方法律责任的权利。如消费者因上述团购活动产生任何争议或权益受损，特斯拉不承担任何责任。请广大消费者知悉。</p>\n<p> 虽然拼多多不是直接销售特斯拉，但倘若参与此次团购活动的消费者未来出现<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/质量\" target=\"_blank\" web=\"1\">质量</span>问题要维权，估计也难逃关系。</p>\n<p> 7月22日下午4点，拼多多方面给予《中国经济周刊》记者答复称：“这件事跟当时上海五五购物节凯迪拉克的声明类似，目前我们没有官方回应，但网友说出了心声。”在拼多多方面给出的网络截图显示，有网友留言称：“拼多多：我给消费者补贴2万多还要你同意？”</p><p>（文章来源：中国经济周刊）</p>\n<p>\r\n (责任编辑：DF358)\r\n </p>\n</div></body></html>","source":"stock_eastmoney","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Model 3在拼多多有大促销？特斯拉：若有问题维权概不负责 大家别上当</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nModel 3在拼多多有大促销？特斯拉：若有问题维权概不负责 大家别上当\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-07-22 17:47 北京时间 <a href=http://finance.eastmoney.com/a/202007221565615383.html><strong>中国经济周刊</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>原标题：Model 3在拼多多有大促销？特斯拉：若有问题维权概不负责，大家别上当\r\n \n “高温补贴，清凉放送，Model 3只卖251800元！”拼多多上的商家近期终于向特斯拉“下手”了。\n拼多多APP上，某汽车销售旗舰店团购特斯拉活动展示图 7月22日，在某个入驻拼多多的汽车销售旗舰店内，《中国经济周刊》发现，特斯拉model3 2019款标准续航版报价，裸车相比官方...</p>\n\n<a href=\"http://finance.eastmoney.com/a/202007221565615383.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9ad0916074d4fd8a0d19716314c632dc","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉","PDD":"拼多多"},"source_url":"http://finance.eastmoney.com/a/202007221565615383.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2053756275","content_text":"原标题：Model 3在拼多多有大促销？特斯拉：若有问题维权概不负责，大家别上当\r\n \n “高温补贴，清凉放送，Model 3只卖251800元！”拼多多上的商家近期终于向特斯拉“下手”了。\n拼多多APP上，某汽车销售旗舰店团购特斯拉活动展示图 7月22日，在某个入驻拼多多的汽车销售旗舰店内，《中国经济周刊》发现，特斯拉model3 2019款标准续航版报价，裸车相比官方补贴后的报价还要低约2万元。记者询问客服，是否真有促销活动，对方表示，“正品新车特斯拉做秒杀活动(26号0点开启)，只有5台黑色的并且不支持分期，只能线上全款支付裸车价后送车上门(有门店地区送到门店)，没门店覆盖地区存在运费。如运到上海，运费是2000元。”\n记者与商家的对话截图 不过，就在前一日(7月21日)，特斯拉在其官方微博发布声明称未与拼多多就团购特斯拉活动展开合作，如消费者因团购活动产生纠纷也不承担任何责任。\n 特斯拉大中华区总裁在微博上还追加了一句：“广而告之，大家别上当。”\n 特斯拉称，近日接网友举报获悉宜买车汽车旗舰店在拼多多上推出了“特斯拉中国-Model 3 2019款标准续航后驱升级版”的万人团购活动，并宣称“万人团价251800元”。为保护广大消费者的权益，特声明，未与宜买车或拼多多就该团购活动有任何合作，也未与宜买车或拼多多有过任何形式的委托销售服务，亦未就此次团购活动向宜买车或拼多多销售过任何本司生产车辆。特斯拉保留追究相关方法律责任的权利。如消费者因上述团购活动产生任何争议或权益受损，特斯拉不承担任何责任。请广大消费者知悉。\n 虽然拼多多不是直接销售特斯拉，但倘若参与此次团购活动的消费者未来出现质量问题要维权，估计也难逃关系。\n 7月22日下午4点，拼多多方面给予《中国经济周刊》记者答复称：“这件事跟当时上海五五购物节凯迪拉克的声明类似，目前我们没有官方回应，但网友说出了心声。”在拼多多方面给出的网络截图显示，有网友留言称：“拼多多：我给消费者补贴2万多还要你同意？”（文章来源：中国经济周刊）\n\r\n (责任编辑：DF358)","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1976,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
