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老虎认证： Mikko，智堡网创始人，专注于全球货币政策与财政政策研究，喜好美股投资。

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美国宏观政策解读：暴跌还会来吗？

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免责声明：以下内容仅代表作者观点，不代表智堡的立场和观点。 1.通胀见顶 毫无疑问，通胀问题是市场情绪脆弱的原因之一。拜登辱骂记者、耶伦祭出供给侧改革以及联储转向鹰派的背后所显露出来的就是高通胀环境已经难以令美国的行政当局、财政当局以及货币当局接受。 因此，通胀见顶是缓和市场情绪的一大必要条件。请注意，美国12月的通胀数据环比增速已经在回落。 2.重拾增长叙事 笔者认为，当前市场对美国经济增长叙事的忽略是不正常的。昨天，有关IHS Markit PMI的信息被淹没在了地缘风险以及市场暴跌的信息流中。 从PMI数据来看，目前鲍威尔所预期的“服务业接力耐用品（制造业）”趋势仍差一口气，这也为未来美国经济增长的前景蒙上了一层短期的阴影。虽然舆论对本轮Omicron疫情的看法偏乐观，但是疫情对服务业的拖累仍然是切实的。或许我们仍然需要等待春天的到来才能看到现在市场所需要的“服务业接力”。 FYI……春节期间，美国1月非农数据公布。 3.联储议息会议尘埃落定 本周是联储议息周。 我在之前的文章中提到，自1月13日的听证会以来，联储侧其实并未提供什么增量信息，但市场却在自己吓自己。 我认为很大的一个因素是两场听证会中正副联储主席所表露出来的对通胀的态度比较强硬，比之前纪要和议息会议上的表态更加强硬且不容置疑，但这可能与他们面对的对象是国会官员有关，而政治压力和政治风险又是无法被量化的。 此外，很多知名人物的鹰派判断我认为纯属凑热闹，整个市场目前在定价的是联储大幅落后于曲线。 投资者应该把目光放回1月的议息会议上来，我的预测是1月的议息会议上联储会更新新版的《货币政策正常化规则与计划》，更新一版有助于市场形成稳定的政策预期，并勾勒出一条合适的紧缩路径。 因此，在这样的环境中，进一步在紧缩预期上搞“加速主义”实不可取。都在定","listText":"在这样的环境中，进一步在紧缩预期上搞“加速主义”实不可取。 免责声明：以下内容仅代表作者观点，不代表智堡的立场和观点。 1.通胀见顶 毫无疑问，通胀问题是市场情绪脆弱的原因之一。拜登辱骂记者、耶伦祭出供给侧改革以及联储转向鹰派的背后所显露出来的就是高通胀环境已经难以令美国的行政当局、财政当局以及货币当局接受。 因此，通胀见顶是缓和市场情绪的一大必要条件。请注意，美国12月的通胀数据环比增速已经在回落。 2.重拾增长叙事 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用企业生命周期视角看当下的美股市场在本期视频中，视频作者达摩达兰首先（与往期更新一样）记录了自2月14日以来新冠危机对不同市场，乃至按地区、板块和行业划分的股票市场的影响。从中反映的共同主题是，这场危机可分为两个阶段，从2月14日到3月20日的第一阶段经历了下跌的股票价格、攀升的市场恐慌和凶险的前景预兆，自3月20日之后的第二阶段则恰恰相反。此后，作者观察了这场危机对处在企业生命周期不同阶段的公司的影响，发现年轻的、高增长的公司蒙受的损失，远比老化的、更成熟的公司来得小。这背后的一点关键原因，是（债务与权益，私人与公开市场）风险资本并未枯竭（像往常危机中那样），而是一直处在可获得的状态；市场的未来走向将取决于这种状况能否得到延续。如果你对市场表现了如指掌，可直接从8分34秒看起，跳过市场回顾部分。<a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>\n \n","listText":"用企业生命周期视角看当下的美股市场在本期视频中，视频作者达摩达兰首先（与往期更新一样）记录了自2月14日以来新冠危机对不同市场，乃至按地区、板块和行业划分的股票市场的影响。从中反映的共同主题是，这场危机可分为两个阶段，从2月14日到3月20日的第一阶段经历了下跌的股票价格、攀升的市场恐慌和凶险的前景预兆，自3月20日之后的第二阶段则恰恰相反。此后，作者观察了这场危机对处在企业生命周期不同阶段的公司的影响，发现年轻的、高增长的公司蒙受的损失，远比老化的、更成熟的公司来得小。这背后的一点关键原因，是（债务与权益，私人与公开市场）风险资本并未枯竭（像往常危机中那样），而是一直处在可获得的状态；市场的未来走向将取决于这种状况能否得到延续。如果你对市场表现了如指掌，可直接从8分34秒看起，跳过市场回顾部分。<a 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\n \n  用企业生命周期视角看当下的美股市场 在本期视频中，视频作者达摩达兰首先（与往期更新一样）记录了自2月14日以来新冠危机对不同市场，乃至按地区、板块和行业划分的股票市场的影响。从中反映的共同主题是，这场危机可分为两个阶段，从2月14日到3月20日的第一阶段经历了下跌的股票价格、攀升的市场恐慌和凶险的前景预兆，自3月20日之后的第二阶段则恰恰相反。 此后，作者观察了这场危机对处在企业生命周期不同阶段的公司的影响，发现年轻的、高增长的公司蒙受的损失，远比老化的、更成熟的公司来得小。这背后的一点关键原因，是（债务与权益，私人与公开市场）风险资本并未枯竭（像往常危机中那样），而是一直处在可获得的状态；市场的未来走向将取决于这种状况能否得到延续。 如果你对市场表现了如指掌，可直接从8分34秒看起，跳过市场回顾部分。\n \n","listText":"用企业生命周期视角看当下的美股市场 在本期视频中，视频作者达摩达兰首先（与往期更新一样）记录了自2月14日以来新冠危机对不同市场，乃至按地区、板块和行业划分的股票市场的影响。从中反映的共同主题是，这场危机可分为两个阶段，从2月14日到3月20日的第一阶段经历了下跌的股票价格、攀升的市场恐慌和凶险的前景预兆，自3月20日之后的第二阶段则恰恰相反。 此后，作者观察了这场危机对处在企业生命周期不同阶段的公司的影响，发现年轻的、高增长的公司蒙受的损失，远比老化的、更成熟的公司来得小。这背后的一点关键原因，是（债务与权益，私人与公开市场）风险资本并未枯竭（像往常危机中那样），而是一直处在可获得的状态；市场的未来走向将取决于这种状况能否得到延续。 如果你对市场表现了如指掌，可直接从8分34秒看起，跳过市场回顾部分。","text":"用企业生命周期视角看当下的美股市场 在本期视频中，视频作者达摩达兰首先（与往期更新一样）记录了自2月14日以来新冠危机对不同市场，乃至按地区、板块和行业划分的股票市场的影响。从中反映的共同主题是，这场危机可分为两个阶段，从2月14日到3月20日的第一阶段经历了下跌的股票价格、攀升的市场恐慌和凶险的前景预兆，自3月20日之后的第二阶段则恰恰相反。 此后，作者观察了这场危机对处在企业生命周期不同阶段的公司的影响，发现年轻的、高增长的公司蒙受的损失，远比老化的、更成熟的公司来得小。这背后的一点关键原因，是（债务与权益，私人与公开市场）风险资本并未枯竭（像往常危机中那样），而是一直处在可获得的状态；市场的未来走向将取决于这种状况能否得到延续。 如果你对市场表现了如指掌，可直接从8分34秒看起，跳过市场回顾部分。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/957818558","isVote":1,"tweetType":2,"object":{"id":"e0a41546bfe04c4d9d721e7e4418e91e","tweetId":"957818558","title":"智堡聊宏观:达摩达兰：用企业生命周期视角看当下的美股市场--更多内容访问老虎股票学院","videoUrl":"https://1254107296.vod2.myqcloud.com/73ba5544vodgzp1254107296/3967c0545285890804621398854/ua8ZGqL2D8MA.mp4","poster":"https://static.tigerbbs.com/4bceda784ef1c2665e72ee46e3ca672d","shareLink":"https://laohu8.com/RN?name=RNCollege&page=%2Fcollege%2Fprograma%2Fdetail&rndata=%7B%22gid%22%3A%20%22P20200325131749797%22%2C%20%22videoId%22%3A%20%2220200628105559868%22%7D"},"viewCount":2370,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":957818252,"gmtCreate":1593341844768,"gmtModify":1704201727606,"author":{"id":"3548154299789802","authorId":"3548154299789802","name":"智堡Mikko","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9986d46fa5db231328f33ec8d1988144","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"\n \n \n  用企业生命周期视角看当下的美股市场在本期视频中，视频作者达摩达兰首先（与往期更新一样）记录了自2月14日以来新冠危机对不同市场，乃至按地区、板块和行业划分的股票市场的影响。从中反映的共同主题是，这场危机可分为两个阶段，从2月14日到3月20日的第一阶段经历了下跌的股票价格、攀升的市场恐慌和凶险的前景预兆，自3月20日之后的第二阶段则恰恰相反。此后，作者观察了这场危机对处在企业生命周期不同阶段的公司的影响，发现年轻的、高增长的公司蒙受的损失，远比老化的、更成熟的公司来得小。这背后的一点关键原因，是（债务与权益，私人与公开市场）风险资本并未枯竭（像往常危机中那样），而是一直处在可获得的状态；市场的未来走向将取决于这种状况能否得到延续。如果你对市场表现了如指掌，可直接从8分34秒看起，跳过市场回顾部分。 <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>\n \n","listText":"用企业生命周期视角看当下的美股市场在本期视频中，视频作者达摩达兰首先（与往期更新一样）记录了自2月14日以来新冠危机对不同市场，乃至按地区、板块和行业划分的股票市场的影响。从中反映的共同主题是，这场危机可分为两个阶段，从2月14日到3月20日的第一阶段经历了下跌的股票价格、攀升的市场恐慌和凶险的前景预兆，自3月20日之后的第二阶段则恰恰相反。此后，作者观察了这场危机对处在企业生命周期不同阶段的公司的影响，发现年轻的、高增长的公司蒙受的损失，远比老化的、更成熟的公司来得小。这背后的一点关键原因，是（债务与权益，私人与公开市场）风险资本并未枯竭（像往常危机中那样），而是一直处在可获得的状态；市场的未来走向将取决于这种状况能否得到延续。如果你对市场表现了如指掌，可直接从8分34秒看起，跳过市场回顾部分。 <a 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\n \n  为标普500估值：揭秘美股V型反转，解析市场表现与经济脱钩“当下，我知道你们中很多人的叙事比市场走势更加悲观，发生这种情况时，就很容易落入一种陷阱，你会认为市场要么疯了，要么不理性。一旦你把市场当作是疯了或者不理性，你实际上是在说“只有我是对的，别人都错了”，进入一种“众人皆醉我独醒”的状态。就我的经验来说，这只会给你带来麻烦，把你的个人感受和烦恼投射到整个市场，然后为市场走势不遂你愿而感到愤懑。这不仅会让你充满挫败感，还会让你做出糟糕的投资决定。”原视频发布于6月4日 <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>\n \n","listText":"为标普500估值：揭秘美股V型反转，解析市场表现与经济脱钩“当下，我知道你们中很多人的叙事比市场走势更加悲观，发生这种情况时，就很容易落入一种陷阱，你会认为市场要么疯了，要么不理性。一旦你把市场当作是疯了或者不理性，你实际上是在说“只有我是对的，别人都错了”，进入一种“众人皆醉我独醒”的状态。就我的经验来说，这只会给你带来麻烦，把你的个人感受和烦恼投射到整个市场，然后为市场走势不遂你愿而感到愤懑。这不仅会让你充满挫败感，还会让你做出糟糕的投资决定。”原视频发布于6月4日 <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>","text":"为标普500估值：揭秘美股V型反转，解析市场表现与经济脱钩“当下，我知道你们中很多人的叙事比市场走势更加悲观，发生这种情况时，就很容易落入一种陷阱，你会认为市场要么疯了，要么不理性。一旦你把市场当作是疯了或者不理性，你实际上是在说“只有我是对的，别人都错了”，进入一种“众人皆醉我独醒”的状态。就我的经验来说，这只会给你带来麻烦，把你的个人感受和烦恼投射到整个市场，然后为市场走势不遂你愿而感到愤懑。这不仅会让你充满挫败感，还会让你做出糟糕的投资决定。”原视频发布于6月4日 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\n \n  如果实体层面的通胀与金融层面的明斯基时刻都不是无限宽松的终点，那什么才是呢\n 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逆成长了… 大胆猜一下，现在的货币政策已经没有退出的可能了。毫无底线的货币政策在未来会同新自由主义一起并肩走入坟墓，新时代是什么样子没人说得好。但崩溃可能还要等很久，也有可能是罗马帝国式的慢性死亡","text":"一般随着年纪增长，会越来越偏右。mikko 逆成长了… 大胆猜一下，现在的货币政策已经没有退出的可能了。毫无底线的货币政策在未来会同新自由主义一起并肩走入坟墓，新时代是什么样子没人说得好。但崩溃可能还要等很久，也有可能是罗马帝国式的慢性死亡","html":"一般随着年纪增长，会越来越偏右。mikko 逆成长了… 大胆猜一下，现在的货币政策已经没有退出的可能了。毫无底线的货币政策在未来会同新自由主义一起并肩走入坟墓，新时代是什么样子没人说得好。但崩溃可能还要等很久，也有可能是罗马帝国式的慢性死亡"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":952598965,"gmtCreate":1591990119450,"gmtModify":1704198007853,"author":{"id":"3548154299789802","authorId":"3548154299789802","name":"智堡Mikko","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9986d46fa5db231328f33ec8d1988144","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"\n \n \n  美股暴跌以后教老婆买美股 <a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">$哔哩哔哩(BILI)$</a>\n \n","listText":"美股暴跌以后教老婆买美股 <a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">$哔哩哔哩(BILI)$</a>","text":"美股暴跌以后教老婆买美股 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\n \n  美股百年之争：检验价值vs.增长、主动vs.被动、小盘股vs.大盘股 过去十年中，投资领域有三大发展引起强烈反响。第一大发展是在2010年到2019年间，增长股大幅跑赢价值股，代表历史上价值投资优势的一种逆转。第二大发展是资金从主动投资向被动投资实体，例如指数基金和ETF的转变。第三大发展是大盘股赶上并经常跑赢小盘股，对小盘股溢价的持续削弱。 <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>\n \n","listText":"美股百年之争：检验价值vs.增长、主动vs.被动、小盘股vs.大盘股 过去十年中，投资领域有三大发展引起强烈反响。第一大发展是在2010年到2019年间，增长股大幅跑赢价值股，代表历史上价值投资优势的一种逆转。第二大发展是资金从主动投资向被动投资实体，例如指数基金和ETF的转变。第三大发展是大盘股赶上并经常跑赢小盘股，对小盘股溢价的持续削弱。 <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>","text":"美股百年之争：检验价值vs.增长、主动vs.被动、小盘股vs.大盘股 过去十年中，投资领域有三大发展引起强烈反响。第一大发展是在2010年到2019年间，增长股大幅跑赢价值股，代表历史上价值投资优势的一种逆转。第二大发展是资金从主动投资向被动投资实体，例如指数基金和ETF的转变。第三大发展是大盘股赶上并经常跑赢小盘股，对小盘股溢价的持续削弱。 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\n \n  202年6月OMC会议点评\n \n","listText":"202年6月OMC会议点评","text":"202年6月OMC会议点评","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":1,"likeSize":16,"commentSize":1,"repostSize":4,"link":"https://laohu8.com/post/952948655","isVote":1,"tweetType":2,"object":{"id":"a758da3726c94aea8c175b72cf4803fc","tweetId":"952948655","videoUrl":"https://1254107296.vod2.myqcloud.com/73ba5544vodgzp1254107296/b0b9252b5285890804032097817/GPAQxAT3x3IA.mp4","poster":"https://static.tigerbbs.com/f7c14cf43b23315be1fef2094a0350dd"},"viewCount":28730,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":952952474,"gmtCreate":1591859208491,"gmtModify":1704197270945,"author":{"id":"3548154299789802","authorId":"3548154299789802","name":"智堡Mikko","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9986d46fa5db231328f33ec8d1988144","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"title":"2020年6月美联储FOMC议息会议笔记","htmlText":"FOMC公布了最新的经济预测。在发布会上，鲍威尔表示甚至还没考虑过考虑加息……we're not thinking about raising rates or thinking about thinking about raising rates.声明对比： 相比于4月的声明并无太大差别，美联储承诺维持当前的资产购买（国债与MBS）速度——下个月将以每月800亿（美债）+400亿（MBS）美元的速度实施资产购买。 鲍威尔表示已经听取了有关收益率曲线控制的研究。 鲍威尔认为达到通胀目标是个漫长的过程。 我们甚至还没考虑过考虑加息we're not thinking about raising rates or thinking about thinking about raising rates. 疫情会对生产力和就业带来永久性损害。 经济在年中触底仍存不确定性，下半年复苏的概率更大。 货币政策不背不平等问题的锅。 鲍威尔选择忽视也未正面回答股市相关问题。 经济预测： 预计今年实际GDP将下滑6.5%，预计2021年、2022年的实际GDP增速为5%、3.5%。 预计今年的失业率为9.3%，预计2021年、2022年的失业率为6.5%、5.5%。 预计今年的PCE通胀为0.8%，预计2021年、2022年的PCE通胀为1.6%、1.7%。这意味着美联储对三年内达到自己的通胀目标都没有信心。 预计今年的核心PCE通胀为1%，预计2021年、2022年的核心PCE通胀为1.5%、1.7%。 预计利率将在2022年前都维持在当前的0%-0.25%区间（保持零利率）。 点阵图： 从点阵图来看，美联储几无可能在2022年以前加息。 部分发布会问题（更新中）： 1.经济预测显示巨大产出缺口，何时推出更具体的前瞻指引？ 我们降息的速度够快了，全球最快，2022年前都不会加息。市场对","listText":"FOMC公布了最新的经济预测。在发布会上，鲍威尔表示甚至还没考虑过考虑加息……we're not thinking about raising rates or thinking about thinking about raising rates.声明对比： 相比于4月的声明并无太大差别，美联储承诺维持当前的资产购买（国债与MBS）速度——下个月将以每月800亿（美债）+400亿（MBS）美元的速度实施资产购买。 鲍威尔表示已经听取了有关收益率曲线控制的研究。 鲍威尔认为达到通胀目标是个漫长的过程。 我们甚至还没考虑过考虑加息we're not thinking about raising rates or thinking about thinking about raising rates. 疫情会对生产力和就业带来永久性损害。 经济在年中触底仍存不确定性，下半年复苏的概率更大。 货币政策不背不平等问题的锅。 鲍威尔选择忽视也未正面回答股市相关问题。 经济预测： 预计今年实际GDP将下滑6.5%，预计2021年、2022年的实际GDP增速为5%、3.5%。 预计今年的失业率为9.3%，预计2021年、2022年的失业率为6.5%、5.5%。 预计今年的PCE通胀为0.8%，预计2021年、2022年的PCE通胀为1.6%、1.7%。这意味着美联储对三年内达到自己的通胀目标都没有信心。 预计今年的核心PCE通胀为1%，预计2021年、2022年的核心PCE通胀为1.5%、1.7%。 预计利率将在2022年前都维持在当前的0%-0.25%区间（保持零利率）。 点阵图： 从点阵图来看，美联储几无可能在2022年以前加息。 部分发布会问题（更新中）： 1.经济预测显示巨大产出缺口，何时推出更具体的前瞻指引？ 我们降息的速度够快了，全球最快，2022年前都不会加息。市场对","text":"FOMC公布了最新的经济预测。在发布会上，鲍威尔表示甚至还没考虑过考虑加息……we're not thinking about raising rates or thinking about thinking about raising rates.声明对比： 相比于4月的声明并无太大差别，美联储承诺维持当前的资产购买（国债与MBS）速度——下个月将以每月800亿（美债）+400亿（MBS）美元的速度实施资产购买。 鲍威尔表示已经听取了有关收益率曲线控制的研究。 鲍威尔认为达到通胀目标是个漫长的过程。 我们甚至还没考虑过考虑加息we're not thinking about raising rates or thinking about thinking about raising rates. 疫情会对生产力和就业带来永久性损害。 经济在年中触底仍存不确定性，下半年复苏的概率更大。 货币政策不背不平等问题的锅。 鲍威尔选择忽视也未正面回答股市相关问题。 经济预测： 预计今年实际GDP将下滑6.5%，预计2021年、2022年的实际GDP增速为5%、3.5%。 预计今年的失业率为9.3%，预计2021年、2022年的失业率为6.5%、5.5%。 预计今年的PCE通胀为0.8%，预计2021年、2022年的PCE通胀为1.6%、1.7%。这意味着美联储对三年内达到自己的通胀目标都没有信心。 预计今年的核心PCE通胀为1%，预计2021年、2022年的核心PCE通胀为1.5%、1.7%。 预计利率将在2022年前都维持在当前的0%-0.25%区间（保持零利率）。 点阵图： 从点阵图来看，美联储几无可能在2022年以前加息。 部分发布会问题（更新中）： 1.经济预测显示巨大产出缺口，何时推出更具体的前瞻指引？ 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href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>\n \n","listText":"【2020年下半年投资大展望】应老虎社区邀请做6月系列课程分享之宏观经济解读，社区推荐页面股票学院可倍速观看。 <a href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>","text":"【2020年下半年投资大展望】应老虎社区邀请做6月系列课程分享之宏观经济解读，社区推荐页面股票学院可倍速观看。 $道琼斯(.DJI)$ 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【欢乐科普经济学】拷问Mio第10期，支柱产业与特色产业。视频最后感谢大家集思广益贡献选题，选中有奖励\n 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\n \n  4月29日又要开FOMC了，好像市场现在不太在意货币政策了，聊聊下周美联储会议的潜在影响 <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">$SP500指数主连(ESmain)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/FUT/YMmain\">$道琼斯指数主连(YMmain)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/FUT/NQmain\">$NQ100指数主连(NQmain)$</a>\n \n","listText":"4月29日又要开FOMC了，好像市场现在不太在意货币政策了，聊聊下周美联储会议的潜在影响 <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">$SP500指数主连(ESmain)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/FUT/YMmain\">$道琼斯指数主连(YMmain)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/FUT/NQmain\">$NQ100指数主连(NQmain)$</a>","text":"4月29日又要开FOMC了，好像市场现在不太在意货币政策了，聊聊下周美联储会议的潜在影响 $纳斯达克(.IXIC)$ $SP500指数主连(ESmain)$ $道琼斯指数主连(YMmain)$ 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美股原油类的ETF会不会穿仓？会不会跌成负的？<a href=\"https://laohu8.com/S/USO\">$美国原油ETF(USO)$</a> 会不会穿仓？ 这就需要先问一个问题：原油宝为什么会让用户欠银行的钱？ 原油宝为什么会穿仓？ 根据官方网站信息，原油宝是中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品。 听起来很像ETF，但问题在于原油宝的下一段产品描述： 个人客户在中国银行开立相应的综合保证金账户……并存入足额保证金后…… 请思考一个灵魂问题，什么样的产品交易是保证金交易？？？ 我们知道股票是以现金交易为主，只有融资融券时需要保证金，也就是所谓\"上杠杆\" 而期货交易，只有保证金交易。 所有我很不理解官方页面说“原油宝产品不具备杠杆效应”是什么意思，客户都穿仓了怎么会没有杠杆呢？而在公众号说明中更直白显示，原油宝是一款迷你期货。 大哥，你这都到期移仓了，就别装什么傻白甜理财产品了 而我们在app上操作买入的USO和UCO以及其他原油ETF，是基金在二级市场交易的股票，其杠杆和亏损原理与股票相同。 分清交易产品是现金交易，还是保证金交易，很重要 ETF会不会负价格？ 理论上股票只会跌成0，如果用户交易时没有融资融券的话，持仓最低也只是变成0。 一支ETF如果跌超过60%，会触发强制赎回，然后清算退市。 如果股价过低不赎回会触发交易所规定，然后强制退市。 具体可以看<a href=\"https://laohu8.com/U/3504159341957730\">@小虎ETF</a>&nbsp;的文章<a href=\"https://laohu8.com/TW/928619834\" target=\"_blank\">为什么自己买的ETF（ETN）被清盘了</a> 股票会不会负价格？ 那么可能有不","listText":"原油宝出事后咱们社区用户一定都想问一个灵魂问题： 美股原油类的ETF会不会穿仓？会不会跌成负的？<a href=\"https://laohu8.com/S/USO\">$美国原油ETF(USO)$</a> 会不会穿仓？ 这就需要先问一个问题：原油宝为什么会让用户欠银行的钱？ 原油宝为什么会穿仓？ 根据官方网站信息，原油宝是中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品。 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另外老师最后竟然瞄上了这两只票。。。$Zoom(ZM)$ $波音(BA)$","text":"想抄底的话先评估一下自己有没有流动性和耐心。流动性就是钱啊。好多大佬都说自己抄底人，人家有钱啊，扔了一辆法拉利进去车库里还有1百辆。这事都是量力而为的。 另外老师最后竟然瞄上了这两只票。。。$Zoom(ZM)$ $波音(BA)$","html":"想抄底的话先评估一下自己有没有流动性和耐心。流动性就是钱啊。好多大佬都说自己抄底人，人家有钱啊，扔了一辆法拉利进去车库里还有1百辆。这事都是量力而为的。 另外老师最后竟然瞄上了这两只票。。。$Zoom(ZM)$ $波音(BA)$"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":923089294,"gmtCreate":1585657230917,"gmtModify":1704358546452,"author":{"id":"3548154299789802","authorId":"3548154299789802","name":"智堡Mikko","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9986d46fa5db231328f33ec8d1988144","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"\n \n \n  【十本金融经济类的枕边书】市场风平浪静的时候就需要充电…… <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>\n \n","listText":"【十本金融经济类的枕边书】市场风平浪静的时候就需要充电…… <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>","text":"【十本金融经济类的枕边书】市场风平浪静的时候就需要充电…… 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\n \n  【估值教父Damodaran谈“后新冠”市场投资策略】Damodaran在视频中探讨了“后新冠”市场中的投资之道，列举了四种投资方式：甩卖捡漏，困境权益，追求安全和押注变数。 <a href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a>\n \n","listText":"【估值教父Damodaran谈“后新冠”市场投资策略】Damodaran在视频中探讨了“后新冠”市场中的投资之道，列举了四种投资方式：甩卖捡漏，困境权益，追求安全和押注变数。 <a href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a>","text":"【估值教父Damodaran谈“后新冠”市场投资策略】Damodaran在视频中探讨了“后新冠”市场中的投资之道，列举了四种投资方式：甩卖捡漏，困境权益，追求安全和押注变数。 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href=\"https://laohu8.com/S/SIVB\">$硅谷银行(SIVB)$</a> 的情况。坦白说，要高频地跟踪美元区的金融体系风险，仅靠几个人是很难做到的，在联储激进紧缩的前提下，笔者实际上已经做了很多风险跟踪的预备工作了，此前重点关注的子领域是商业地产（CRE）、CLO以及中小银行的准备金充裕度。这都是在疫情前的时候做影子银行体系研究时跟踪过的，同时还要在这个节骨眼上盯美债的发行和H.8里的信贷情况，让我感到疲于奔命……缺乏持续的跟踪就很难在短期内提供扎实的观点，因此，对于SVB的情况，我只能提供一个我对于此类风险事件的跟踪思路，主要分为事实、背景以及潜在传导。从企业公开文件入手首先我们得感谢媒体让事件得以传播，但要看清事件的原貌，首先我们先规避媒体信源和各色各样的观点，进入硅谷银行（SVB）的投资者关系页，找到当天相关的公告以及PPT信息。这一页信息基本已经包含了事实的全貌。- SVB计划出售其可供出售金融资产组合中（AFS）的美债/MBS，出售规模为210亿美元。- 这部分出售的资产久期为3.6年，收益率为1.79%。出售行为会引致18亿美元的税后亏损。- 通过不同形式的股权融资募集22.5亿美元的资金。- 一通操作有利于自身的资本充足率，同时改变自身的资产负债策略以匹配当前的高息环境，最终目标是改善自身的NII。投资者的想法需要去验证投资者对这一事件的负面解读非常简单粗暴：- 抛售资产 =高吸低抛，之前低利率时期抄顶买的固收资产现在市价下跌后抛售。- 明明可以拿到到期为什么不忍忍？说明负债端撑不住，因为负债端的成本已经随着联储加息变高了。- 期限错配的同时，资产亏，负债跑路＋变贵，股权融资更说明了可能缺钱。- 一级市场本就已经风雨飘摇，客户又多是高科技、医疗相关的企业，需要烧钱。这里我们需要明确一点，金融业的","listText":"今天早上起床以后，许多同僚发来有关<a href=\"https://laohu8.com/S/SIVB\">$硅谷银行(SIVB)$</a> 的情况。坦白说，要高频地跟踪美元区的金融体系风险，仅靠几个人是很难做到的，在联储激进紧缩的前提下，笔者实际上已经做了很多风险跟踪的预备工作了，此前重点关注的子领域是商业地产（CRE）、CLO以及中小银行的准备金充裕度。这都是在疫情前的时候做影子银行体系研究时跟踪过的，同时还要在这个节骨眼上盯美债的发行和H.8里的信贷情况，让我感到疲于奔命……缺乏持续的跟踪就很难在短期内提供扎实的观点，因此，对于SVB的情况，我只能提供一个我对于此类风险事件的跟踪思路，主要分为事实、背景以及潜在传导。从企业公开文件入手首先我们得感谢媒体让事件得以传播，但要看清事件的原貌，首先我们先规避媒体信源和各色各样的观点，进入硅谷银行（SVB）的投资者关系页，找到当天相关的公告以及PPT信息。这一页信息基本已经包含了事实的全貌。- SVB计划出售其可供出售金融资产组合中（AFS）的美债/MBS，出售规模为210亿美元。- 这部分出售的资产久期为3.6年，收益率为1.79%。出售行为会引致18亿美元的税后亏损。- 通过不同形式的股权融资募集22.5亿美元的资金。- 一通操作有利于自身的资本充足率，同时改变自身的资产负债策略以匹配当前的高息环境，最终目标是改善自身的NII。投资者的想法需要去验证投资者对这一事件的负面解读非常简单粗暴：- 抛售资产 =高吸低抛，之前低利率时期抄顶买的固收资产现在市价下跌后抛售。- 明明可以拿到到期为什么不忍忍？说明负债端撑不住，因为负债端的成本已经随着联储加息变高了。- 期限错配的同时，资产亏，负债跑路＋变贵，股权融资更说明了可能缺钱。- 一级市场本就已经风雨飘摇，客户又多是高科技、医疗相关的企业，需要烧钱。这里我们需要明确一点，金融业的","text":"今天早上起床以后，许多同僚发来有关$硅谷银行(SIVB)$ 的情况。坦白说，要高频地跟踪美元区的金融体系风险，仅靠几个人是很难做到的，在联储激进紧缩的前提下，笔者实际上已经做了很多风险跟踪的预备工作了，此前重点关注的子领域是商业地产（CRE）、CLO以及中小银行的准备金充裕度。这都是在疫情前的时候做影子银行体系研究时跟踪过的，同时还要在这个节骨眼上盯美债的发行和H.8里的信贷情况，让我感到疲于奔命……缺乏持续的跟踪就很难在短期内提供扎实的观点，因此，对于SVB的情况，我只能提供一个我对于此类风险事件的跟踪思路，主要分为事实、背景以及潜在传导。从企业公开文件入手首先我们得感谢媒体让事件得以传播，但要看清事件的原貌，首先我们先规避媒体信源和各色各样的观点，进入硅谷银行（SVB）的投资者关系页，找到当天相关的公告以及PPT信息。这一页信息基本已经包含了事实的全貌。- SVB计划出售其可供出售金融资产组合中（AFS）的美债/MBS，出售规模为210亿美元。- 这部分出售的资产久期为3.6年，收益率为1.79%。出售行为会引致18亿美元的税后亏损。- 通过不同形式的股权融资募集22.5亿美元的资金。- 一通操作有利于自身的资本充足率，同时改变自身的资产负债策略以匹配当前的高息环境，最终目标是改善自身的NII。投资者的想法需要去验证投资者对这一事件的负面解读非常简单粗暴：- 抛售资产 =高吸低抛，之前低利率时期抄顶买的固收资产现在市价下跌后抛售。- 明明可以拿到到期为什么不忍忍？说明负债端撑不住，因为负债端的成本已经随着联储加息变高了。- 期限错配的同时，资产亏，负债跑路＋变贵，股权融资更说明了可能缺钱。- 一级市场本就已经风雨飘摇，客户又多是高科技、医疗相关的企业，需要烧钱。这里我们需要明确一点，金融业的","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/554af82b3bd1e283268284bd822e7519","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/9b775bb3d393fc6b7e352a60b11b1e2c","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/896b4a2a4edf0495affc1d6e06c46732","width":"-1","height":"-1"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":70,"commentSize":10,"repostSize":10,"link":"https://laohu8.com/post/627530943","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":7625,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"9000000000000303","authorId":"9000000000000303","name":"高富不帅W","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c78412ecc02fe87e03967820091d8cad","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"如果继续加息，还会有其他银行出现类似问题","text":"如果继续加息，还会有其他银行出现类似问题","html":"如果继续加息，还会有其他银行出现类似问题"}],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":951665810,"gmtCreate":1590765072522,"gmtModify":1704193692335,"author":{"id":"3548154299789802","authorId":"3548154299789802","name":"智堡Mikko","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9986d46fa5db231328f33ec8d1988144","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"\n \n \n  拷问Mio第9期：人民币汇率\n \n","listText":"拷问Mio第9期：人民币汇率","text":"拷问Mio第9期：人民币汇率","images":[],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":1,"likeSize":58,"commentSize":13,"repostSize":6,"link":"https://laohu8.com/post/951665810","isVote":1,"tweetType":2,"object":{"id":"61e07253b64e442aa1e808e2cb9b002e","tweetId":"951665810","videoUrl":"https://1254107296.vod2.myqcloud.com/73ba5544vodgzp1254107296/851b0b335285890803585663319/bw7GRcrHcVsA.mp4","poster":"https://static.tigerbbs.com/c468c3d6b1531f0e1e3fe9280f538b81"},"viewCount":11754,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"20727972514030","authorId":"20727972514030","name":"Tony特别帅","avatar":"https://static.tigerbbs.com/61f671464b0bc8103579e8d0e2197c48","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"‌[笑哭] ‌笑死我了，这期太欢乐了 mikko：你知不知道最近人民币…… mio：嗯嗯，我知道啊 mikko：（警觉）你怎么知道的？ mio：我就，买了一点(重音)东西啊，发现价格变了 mikko：……","text":"‌[笑哭] ‌笑死我了，这期太欢乐了 mikko：你知不知道最近人民币…… mio：嗯嗯，我知道啊 mikko：（警觉）你怎么知道的？ mio：我就，买了一点(重音)东西啊，发现价格变了 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复盘本轮危机的路径（第二期）第一轮流动性冲击已过？ <a href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a>\n \n","listText":"复盘本轮危机的路径（第二期）第一轮流动性冲击已过？ <a href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a>","text":"复盘本轮危机的路径（第二期）第一轮流动性冲击已过？ $道琼斯(.DJI)$","images":[],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":1,"likeSize":47,"commentSize":8,"repostSize":4,"link":"https://laohu8.com/post/920765239","isVote":1,"tweetType":2,"object":{"id":"afe2c0e856c34dd797c08b19317ff931","tweetId":"920765239","videoUrl":"https://1254107296.vod2.myqcloud.com/73ba5544vodgzp1254107296/e86e4d475285890800406369342/18MI4vQQ1NIA.mp4","poster":"https://static.tigerbbs.com/29e8fa4e752211752dabcd4d5272937e"},"viewCount":14517,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"20727972514030","authorId":"20727972514030","name":"Tony特别帅","avatar":"https://static.tigerbbs.com/61f671464b0bc8103579e8d0e2197c48","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"[暗中观察] 流动性危机(如何跌的又快又多)基本结束了，该轮到实体经济冲击(这资产便宜吗)了。 [暗中观察] 期待下一期讲sovereign冲击，这词我就不翻译了。。。你们自己有道一下","text":"[暗中观察] 流动性危机(如何跌的又快又多)基本结束了，该轮到实体经济冲击(这资产便宜吗)了。 [暗中观察] 期待下一期讲sovereign冲击，这词我就不翻译了。。。你们自己有道一下","html":"[暗中观察] 流动性危机(如何跌的又快又多)基本结束了，该轮到实体经济冲击(这资产便宜吗)了。 [暗中观察] 期待下一期讲sovereign冲击，这词我就不翻译了。。。你们自己有道一下"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":952634003,"gmtCreate":1591960195694,"gmtModify":1704197752965,"author":{"id":"3548154299789802","authorId":"3548154299789802","name":"智堡Mikko","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9986d46fa5db231328f33ec8d1988144","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"\n \n \n  美股百年之争：检验价值vs.增长、主动vs.被动、小盘股vs.大盘股 过去十年中，投资领域有三大发展引起强烈反响。第一大发展是在2010年到2019年间，增长股大幅跑赢价值股，代表历史上价值投资优势的一种逆转。第二大发展是资金从主动投资向被动投资实体，例如指数基金和ETF的转变。第三大发展是大盘股赶上并经常跑赢小盘股，对小盘股溢价的持续削弱。 <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>\n \n","listText":"美股百年之争：检验价值vs.增长、主动vs.被动、小盘股vs.大盘股 过去十年中，投资领域有三大发展引起强烈反响。第一大发展是在2010年到2019年间，增长股大幅跑赢价值股，代表历史上价值投资优势的一种逆转。第二大发展是资金从主动投资向被动投资实体，例如指数基金和ETF的转变。第三大发展是大盘股赶上并经常跑赢小盘股，对小盘股溢价的持续削弱。 <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>","text":"美股百年之争：检验价值vs.增长、主动vs.被动、小盘股vs.大盘股 过去十年中，投资领域有三大发展引起强烈反响。第一大发展是在2010年到2019年间，增长股大幅跑赢价值股，代表历史上价值投资优势的一种逆转。第二大发展是资金从主动投资向被动投资实体，例如指数基金和ETF的转变。第三大发展是大盘股赶上并经常跑赢小盘股，对小盘股溢价的持续削弱。 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\n \n  为标普500估值：揭秘美股V型反转，解析市场表现与经济脱钩“当下，我知道你们中很多人的叙事比市场走势更加悲观，发生这种情况时，就很容易落入一种陷阱，你会认为市场要么疯了，要么不理性。一旦你把市场当作是疯了或者不理性，你实际上是在说“只有我是对的，别人都错了”，进入一种“众人皆醉我独醒”的状态。就我的经验来说，这只会给你带来麻烦，把你的个人感受和烦恼投射到整个市场，然后为市场走势不遂你愿而感到愤懑。这不仅会让你充满挫败感，还会让你做出糟糕的投资决定。”原视频发布于6月4日 <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>\n \n","listText":"为标普500估值：揭秘美股V型反转，解析市场表现与经济脱钩“当下，我知道你们中很多人的叙事比市场走势更加悲观，发生这种情况时，就很容易落入一种陷阱，你会认为市场要么疯了，要么不理性。一旦你把市场当作是疯了或者不理性，你实际上是在说“只有我是对的，别人都错了”，进入一种“众人皆醉我独醒”的状态。就我的经验来说，这只会给你带来麻烦，把你的个人感受和烦恼投射到整个市场，然后为市场走势不遂你愿而感到愤懑。这不仅会让你充满挫败感，还会让你做出糟糕的投资决定。”原视频发布于6月4日 <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a>","text":"为标普500估值：揭秘美股V型反转，解析市场表现与经济脱钩“当下，我知道你们中很多人的叙事比市场走势更加悲观，发生这种情况时，就很容易落入一种陷阱，你会认为市场要么疯了，要么不理性。一旦你把市场当作是疯了或者不理性，你实际上是在说“只有我是对的，别人都错了”，进入一种“众人皆醉我独醒”的状态。就我的经验来说，这只会给你带来麻烦，把你的个人感受和烦恼投射到整个市场，然后为市场走势不遂你愿而感到愤懑。这不仅会让你充满挫败感，还会让你做出糟糕的投资决定。”原视频发布于6月4日 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免责声明：以下内容仅代表作者观点，不代表智堡的立场和观点。 1.通胀见顶 毫无疑问，通胀问题是市场情绪脆弱的原因之一。拜登辱骂记者、耶伦祭出供给侧改革以及联储转向鹰派的背后所显露出来的就是高通胀环境已经难以令美国的行政当局、财政当局以及货币当局接受。 因此，通胀见顶是缓和市场情绪的一大必要条件。请注意，美国12月的通胀数据环比增速已经在回落。 2.重拾增长叙事 笔者认为，当前市场对美国经济增长叙事的忽略是不正常的。昨天，有关IHS Markit PMI的信息被淹没在了地缘风险以及市场暴跌的信息流中。 从PMI数据来看，目前鲍威尔所预期的“服务业接力耐用品（制造业）”趋势仍差一口气，这也为未来美国经济增长的前景蒙上了一层短期的阴影。虽然舆论对本轮Omicron疫情的看法偏乐观，但是疫情对服务业的拖累仍然是切实的。或许我们仍然需要等待春天的到来才能看到现在市场所需要的“服务业接力”。 FYI……春节期间，美国1月非农数据公布。 3.联储议息会议尘埃落定 本周是联储议息周。 我在之前的文章中提到，自1月13日的听证会以来，联储侧其实并未提供什么增量信息，但市场却在自己吓自己。 我认为很大的一个因素是两场听证会中正副联储主席所表露出来的对通胀的态度比较强硬，比之前纪要和议息会议上的表态更加强硬且不容置疑，但这可能与他们面对的对象是国会官员有关，而政治压力和政治风险又是无法被量化的。 此外，很多知名人物的鹰派判断我认为纯属凑热闹，整个市场目前在定价的是联储大幅落后于曲线。 投资者应该把目光放回1月的议息会议上来，我的预测是1月的议息会议上联储会更新新版的《货币政策正常化规则与计划》，更新一版有助于市场形成稳定的政策预期，并勾勒出一条合适的紧缩路径。 因此，在这样的环境中，进一步在紧缩预期上搞“加速主义”实不可取。都在定","listText":"在这样的环境中，进一步在紧缩预期上搞“加速主义”实不可取。 免责声明：以下内容仅代表作者观点，不代表智堡的立场和观点。 1.通胀见顶 毫无疑问，通胀问题是市场情绪脆弱的原因之一。拜登辱骂记者、耶伦祭出供给侧改革以及联储转向鹰派的背后所显露出来的就是高通胀环境已经难以令美国的行政当局、财政当局以及货币当局接受。 因此，通胀见顶是缓和市场情绪的一大必要条件。请注意，美国12月的通胀数据环比增速已经在回落。 2.重拾增长叙事 笔者认为，当前市场对美国经济增长叙事的忽略是不正常的。昨天，有关IHS Markit PMI的信息被淹没在了地缘风险以及市场暴跌的信息流中。 从PMI数据来看，目前鲍威尔所预期的“服务业接力耐用品（制造业）”趋势仍差一口气，这也为未来美国经济增长的前景蒙上了一层短期的阴影。虽然舆论对本轮Omicron疫情的看法偏乐观，但是疫情对服务业的拖累仍然是切实的。或许我们仍然需要等待春天的到来才能看到现在市场所需要的“服务业接力”。 FYI……春节期间，美国1月非农数据公布。 3.联储议息会议尘埃落定 本周是联储议息周。 我在之前的文章中提到，自1月13日的听证会以来，联储侧其实并未提供什么增量信息，但市场却在自己吓自己。 我认为很大的一个因素是两场听证会中正副联储主席所表露出来的对通胀的态度比较强硬，比之前纪要和议息会议上的表态更加强硬且不容置疑，但这可能与他们面对的对象是国会官员有关，而政治压力和政治风险又是无法被量化的。 此外，很多知名人物的鹰派判断我认为纯属凑热闹，整个市场目前在定价的是联储大幅落后于曲线。 投资者应该把目光放回1月的议息会议上来，我的预测是1月的议息会议上联储会更新新版的《货币政策正常化规则与计划》，更新一版有助于市场形成稳定的政策预期，并勾勒出一条合适的紧缩路径。 因此，在这样的环境中，进一步在紧缩预期上搞“加速主义”实不可取。都在定","text":"在这样的环境中，进一步在紧缩预期上搞“加速主义”实不可取。 免责声明：以下内容仅代表作者观点，不代表智堡的立场和观点。 1.通胀见顶 毫无疑问，通胀问题是市场情绪脆弱的原因之一。拜登辱骂记者、耶伦祭出供给侧改革以及联储转向鹰派的背后所显露出来的就是高通胀环境已经难以令美国的行政当局、财政当局以及货币当局接受。 因此，通胀见顶是缓和市场情绪的一大必要条件。请注意，美国12月的通胀数据环比增速已经在回落。 2.重拾增长叙事 笔者认为，当前市场对美国经济增长叙事的忽略是不正常的。昨天，有关IHS Markit PMI的信息被淹没在了地缘风险以及市场暴跌的信息流中。 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\n \n  【有关美国债务的五个问题】债务/GDP比率、或有债务、央行货币化、海外投资者的流失以及危机以后的债务缓释。 <a href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a>\n \n","listText":"【有关美国债务的五个问题】债务/GDP比率、或有债务、央行货币化、海外投资者的流失以及危机以后的债务缓释。 <a href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a>","text":"【有关美国债务的五个问题】债务/GDP比率、或有债务、央行货币化、海外投资者的流失以及危机以后的债务缓释。 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然后刚才看视频琢磨美国国债，忽然有强烈即视感……？？？ 这难道就是传说中easy模式轮换hard模式？？$阅文集团(00772)$","text":"最近喜欢看点官场穿越种田文，比如穿越回明朝大搞现代化，帮皇上操心经济问题：“爱卿，国库没钱了，赈灾怎么办？” 然后刚才看视频琢磨美国国债，忽然有强烈即视感……？？？ 这难道就是传说中easy模式轮换hard模式？？$阅文集团(00772)$","html":"最近喜欢看点官场穿越种田文，比如穿越回明朝大搞现代化，帮皇上操心经济问题：“爱卿，国库没钱了，赈灾怎么办？” 然后刚才看视频琢磨美国国债，忽然有强烈即视感……？？？ 这难道就是传说中easy模式轮换hard模式？？$阅文集团(00772)$"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":929866999,"gmtCreate":1585299698610,"gmtModify":1704357762884,"author":{"id":"3548154299789802","authorId":"3548154299789802","name":"智堡Mikko","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9986d46fa5db231328f33ec8d1988144","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"\n \n \n  【拆解美联储的资产负债表：结构高于总量】总规模突破5万亿之际，怎样才能看懂美联储的资产负债表呢？这是一件完全没有门槛的事情，诀窍就是一项一项去看\n 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Team的分享。大家完全可以通过这次的Fed美联储刚刚更新的的资产负债表看到本次Fed美联储的操作逻辑和一系列动作。","text":"感谢Mikko Team的分享。大家完全可以通过这次的Fed美联储刚刚更新的的资产负债表看到本次Fed美联储的操作逻辑和一系列动作。","html":"感谢Mikko Team的分享。大家完全可以通过这次的Fed美联储刚刚更新的的资产负债表看到本次Fed美联储的操作逻辑和一系列动作。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":951431057,"gmtCreate":1591014055071,"gmtModify":1704194042010,"author":{"id":"3548154299789802","authorId":"3548154299789802","name":"智堡Mikko","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9986d46fa5db231328f33ec8d1988144","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"\n \n \n  【欢乐科普经济学】拷问Mio第10期，支柱产业与特色产业。视频最后感谢大家集思广益贡献选题，选中有奖励\n 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如果央行无法通过宽松来促进私人部门加杠杆（汽车不会加满油就发动），那央行能阻止私人部门去杠杆的冲动吗？（我不开车了，我走路） <a href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a> $FUT:SP500指数(FT_SY_ES)$\n \n","listText":"【市场的下一阶段风险：自然去杠杆？】 如果央行无法通过宽松来促进私人部门加杠杆（汽车不会加满油就发动），那央行能阻止私人部门去杠杆的冲动吗？（我不开车了，我走路） <a href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a> $FUT:SP500指数(FT_SY_ES)$","text":"【市场的下一阶段风险：自然去杠杆？】 如果央行无法通过宽松来促进私人部门加杠杆（汽车不会加满油就发动），那央行能阻止私人部门去杠杆的冲动吗？（我不开车了，我走路） $道琼斯(.DJI)$ 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波音开始启动去杠杆裁员计划减成本了。现在要提防个股爆雷。","text":"$波音(BA)$ [吃瓜] 央妈泼水，水能载舟，亦可赛艇，问题是艇里没油怎么办？ 波音开始启动去杠杆裁员计划减成本了。现在要提防个股爆雷。","html":"$波音(BA)$ [吃瓜] 央妈泼水，水能载舟，亦可赛艇，问题是艇里没油怎么办？ 波音开始启动去杠杆裁员计划减成本了。现在要提防个股爆雷。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":928674044,"gmtCreate":1586783840264,"gmtModify":1704361991002,"author":{"id":"3548154299789802","authorId":"3548154299789802","name":"智堡Mikko","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9986d46fa5db231328f33ec8d1988144","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"\n \n \n  智堡科普：什么是量化宽松\n 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\n \n  20分钟看懂时下流行的撒钱政策为应对新冠肺炎疫情，各国政府纷纷祭出撒钱政策，大幅增加政府赤字的同时，中央银行也在通过资产购买支撑本国国债的发行。本视频为《债务和魔鬼》的作者阿代尔·特纳勋爵在IMF的演讲，他在演讲中深刻剖析了“直升机撒钱”（通过货币化来进行财政融资的政策）的本质、效用、取舍与风险。很遗憾，虽然目前不少政府已经推行了类似的政策，但政策实施上与特纳的构想相去甚远，而这很有可能带来不可预估的政治风险。 <a href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a>\n \n","listText":"20分钟看懂时下流行的撒钱政策为应对新冠肺炎疫情，各国政府纷纷祭出撒钱政策，大幅增加政府赤字的同时，中央银行也在通过资产购买支撑本国国债的发行。本视频为《债务和魔鬼》的作者阿代尔·特纳勋爵在IMF的演讲，他在演讲中深刻剖析了“直升机撒钱”（通过货币化来进行财政融资的政策）的本质、效用、取舍与风险。很遗憾，虽然目前不少政府已经推行了类似的政策，但政策实施上与特纳的构想相去甚远，而这很有可能带来不可预估的政治风险。 <a href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a>","text":"20分钟看懂时下流行的撒钱政策为应对新冠肺炎疫情，各国政府纷纷祭出撒钱政策，大幅增加政府赤字的同时，中央银行也在通过资产购买支撑本国国债的发行。本视频为《债务和魔鬼》的作者阿代尔·特纳勋爵在IMF的演讲，他在演讲中深刻剖析了“直升机撒钱”（通过货币化来进行财政融资的政策）的本质、效用、取舍与风险。很遗憾，虽然目前不少政府已经推行了类似的政策，但政策实施上与特纳的构想相去甚远，而这很有可能带来不可预估的政治风险。 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