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崔青良
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崔青良
2020-04-18
我怎么不知道买这只股票啊。
崔青良
2020-04-15
还要再等等啊
为什么说美股远未见底,未来仍将遭受重创?
崔青良
2020-04-14
路过
@神的左手:一位财务自由人士的投资修行虽然现在我已经财务自由,但有很多良好的习惯,将会伴随我一辈子。当你也养成这样的习惯,珍视每一元,每一元的投资都能够让你离财务自由更进一小步,每天进步一点点,量变到质的飞跃,怎么可能会不自由!财务自由只是迟早的事,关键是你有没有改变命运的勇气,与持之以恒的耐心。投资永远不可能一夜暴富,它是以年为单位的人生战略规划,每十年财富上一个台阶。投资对于我来说,已经是呼吸一般自然的事情,没有什么困难。事实上投资的方法一点也不难,投资很简单,只是人性很复杂。是人性的复杂,将原本很简单的投资,污染成复杂的事。一切皆是庸人自扰。投资要做得好,必须要回归到简单的本源。所以这就是我的天生优势——我的智商实在是非常的普通平庸,无法理解复杂的事物,所以我天生凡事尽量往简单处想。在现实生活中做生意,我是完败的等待着被淘汰的那一批人。做生意对我来说太复杂的,每天都有无穷无尽的事情要处理,各种关系要处理。经营上还时刻要创新,产品要创新,服务要创新,变着花样讨好消费者,而且还有激烈的价格竞争,这一切对于我来说,都太复杂了,以我低下的智商,实在是无法掌控。所以我的想法很简单,与其自己创造一个好生意,不如发现并买入一个好生意。反正本质是一样的:拥有一个好生意为我赚取钞票。就是这么简单的事。自己创造一个好生意,成功率只有万分之一。但发现一个好生意,成功率却是99.99%——直接挑选那些行业优质精英公司不就行了吗!好生意,就是印钞机。我没有能力创造,但我有能力发现。这是出生于这个时代的幸运。假如我早出生三十年,我将一无事处,我的人生将暗淡无光。做生意,时刻要变,不变就等待着被时代所淘汰。但即使你变,最终还是会被时代所淘汰。有时候你什么都没有做错,只是错在太老而已。没有新时代的基因。但做投资,万世不变。无论现在时兴苹果还是华为,总是有那么一批赚大钱的公司,总是有行业的领导者,总是有那1%的优
崔青良
2020-04-13
现在可进吗,
抱歉,原内容已删除
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时代所淘汰。有时候你什么都没有做错,只是错在太老而已。没有新时代的基因。但做投资,万世不变。无论现在时兴苹果还是华为,总是有那么一批赚大钱的公司,总是有行业的领导者,总是有那1%的优","listText":"一位财务自由人士的投资修行虽然现在我已经财务自由,但有很多良好的习惯,将会伴随我一辈子。当你也养成这样的习惯,珍视每一元,每一元的投资都能够让你离财务自由更进一小步,每天进步一点点,量变到质的飞跃,怎么可能会不自由!财务自由只是迟早的事,关键是你有没有改变命运的勇气,与持之以恒的耐心。投资永远不可能一夜暴富,它是以年为单位的人生战略规划,每十年财富上一个台阶。投资对于我来说,已经是呼吸一般自然的事情,没有什么困难。事实上投资的方法一点也不难,投资很简单,只是人性很复杂。是人性的复杂,将原本很简单的投资,污染成复杂的事。一切皆是庸人自扰。投资要做得好,必须要回归到简单的本源。所以这就是我的天生优势——我的智商实在是非常的普通平庸,无法理解复杂的事物,所以我天生凡事尽量往简单处想。在现实生活中做生意,我是完败的等待着被淘汰的那一批人。做生意对我来说太复杂的,每天都有无穷无尽的事情要处理,各种关系要处理。经营上还时刻要创新,产品要创新,服务要创新,变着花样讨好消费者,而且还有激烈的价格竞争,这一切对于我来说,都太复杂了,以我低下的智商,实在是无法掌控。所以我的想法很简单,与其自己创造一个好生意,不如发现并买入一个好生意。反正本质是一样的:拥有一个好生意为我赚取钞票。就是这么简单的事。自己创造一个好生意,成功率只有万分之一。但发现一个好生意,成功率却是99.99%——直接挑选那些行业优质精英公司不就行了吗!好生意,就是印钞机。我没有能力创造,但我有能力发现。这是出生于这个时代的幸运。假如我早出生三十年,我将一无事处,我的人生将暗淡无光。做生意,时刻要变,不变就等待着被时代所淘汰。但即使你变,最终还是会被时代所淘汰。有时候你什么都没有做错,只是错在太老而已。没有新时代的基因。但做投资,万世不变。无论现在时兴苹果还是华为,总是有那么一批赚大钱的公司,总是有行业的领导者,总是有那1%的优","text":"一位财务自由人士的投资修行虽然现在我已经财务自由,但有很多良好的习惯,将会伴随我一辈子。当你也养成这样的习惯,珍视每一元,每一元的投资都能够让你离财务自由更进一小步,每天进步一点点,量变到质的飞跃,怎么可能会不自由!财务自由只是迟早的事,关键是你有没有改变命运的勇气,与持之以恒的耐心。投资永远不可能一夜暴富,它是以年为单位的人生战略规划,每十年财富上一个台阶。投资对于我来说,已经是呼吸一般自然的事情,没有什么困难。事实上投资的方法一点也不难,投资很简单,只是人性很复杂。是人性的复杂,将原本很简单的投资,污染成复杂的事。一切皆是庸人自扰。投资要做得好,必须要回归到简单的本源。所以这就是我的天生优势——我的智商实在是非常的普通平庸,无法理解复杂的事物,所以我天生凡事尽量往简单处想。在现实生活中做生意,我是完败的等待着被淘汰的那一批人。做生意对我来说太复杂的,每天都有无穷无尽的事情要处理,各种关系要处理。经营上还时刻要创新,产品要创新,服务要创新,变着花样讨好消费者,而且还有激烈的价格竞争,这一切对于我来说,都太复杂了,以我低下的智商,实在是无法掌控。所以我的想法很简单,与其自己创造一个好生意,不如发现并买入一个好生意。反正本质是一样的:拥有一个好生意为我赚取钞票。就是这么简单的事。自己创造一个好生意,成功率只有万分之一。但发现一个好生意,成功率却是99.99%——直接挑选那些行业优质精英公司不就行了吗!好生意,就是印钞机。我没有能力创造,但我有能力发现。这是出生于这个时代的幸运。假如我早出生三十年,我将一无事处,我的人生将暗淡无光。做生意,时刻要变,不变就等待着被时代所淘汰。但即使你变,最终还是会被时代所淘汰。有时候你什么都没有做错,只是错在太老而已。没有新时代的基因。但做投资,万世不变。无论现在时兴苹果还是华为,总是有那么一批赚大钱的公司,总是有行业的领导者,总是有那1%的优","images":[],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/928845024","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1307,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":928644477,"gmtCreate":1586780816999,"gmtModify":1704361976956,"author":{"id":"3547189045350743","authorId":"3547189045350743","name":"崔青良","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0cd6f3caf961b051c172efc3b4a18920","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3547189045350743","authorIdStr":"3547189045350743"},"themes":[],"htmlText":"现在可进吗,","listText":"现在可进吗,","text":"现在可进吗,","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/928644477","repostId":"1151814943","repostType":2,"repost":{"id":"1151814943","kind":"news","pubTimestamp":1586743458,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1151814943?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-13 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市场概览与情绪跟踪</b></p><p>上周(4.6-4.10)恒生指数上涨4.58%,板块方面,恒生一级行业全部上涨,非必需消费业领涨,电讯业涨幅相对较小。HVIX指数、港股看跌看涨期权比例、主板沽空比例均小幅下降。</p><p><b>● 宏观流动性与估值跟踪</b></p><p>上周(4.6-4.10)人民币兑美元小幅升值,10年期美债利率回升至0.73%,中美利差收窄至179BP。WTI原油价格22.8美元/桶。恒生指数PE 9.15倍,位于历史均值-1标准差附近。● 一致预期EPS跟踪本周(4.6-4.10)媒体对于恒生指数、恒生国企指数20年EPS一致预期增速下调。● 南下北上资金跟踪本周(4.6-4.10)北上资金净流入92.2亿元,南下资金净流入19.3亿元,港股成交额中南下资金参与占比小幅上升。● 核心假设风险</p><p>美元、美债利率上行;国内信用收紧;盈利不达预期、贸易格局恶化。</p><p><b>报告正文</b></p><p>一、港股周论:分行业财报:19年回顾及20年展望</p><p>上周全球普涨,港股恒生指数、恒生国企指数分别上涨4.58%、3.37%。板块方面,恒生一级行业全部上涨,非必需消费业领涨,电讯业涨幅相对较小。</p><p>站在当前时间点上,市场对20年港股基本面承压已有共识,但就下行幅度仍存在分歧。再考虑到恒生指数自3月19日盘中出现近期低点以来,在不到1个月的时间内已反弹近15%,估值已在一定程度上得到修复。因此未来基本面的下行幅度,或对大盘走势产生较大影响。</p><p>我们在上期策论中,对港股的基本面和估值进行了综合评估,本期策论我们将着重分析基本面,从2019年财报、当前市场对2020年业绩预期等方面入手,对以下话题进行剖析:港股上市公司2019年财报表现如何,哪些行业景气度出现改善?在计入影响后,2020年哪些行业基本面表现或存在相对优势?</p><p><b>1.1 港股2019年报:中资股基本面企稳,本地股盈利失速整体来看,港股19年年报交出了一份还算满意的“答卷”。</b>主要指数中,恒生指数、国企指数、恒生综指19年年报营业收入分别同比增长5.5%、7.0%、7.6%,与19年中报、18年年报基本持平;三大指数19年报归母净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%,从18年报、19年中报增速趋势看,恒生指数净利润增速持续下行,而国企指数、恒生综指盈利增速连续反弹。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b7d637c3eb45cae7d9c2bef44638382c\"></p><p>恒生指数包括较多香港本地股,本地股盈利失速拖累恒指整体表现。以香港35指数代表本地龙头企业,在本地股不受因人民币贬值带来的汇兑损失的背景下,19年香港35指数净利润增速仍大幅下跌28.0%。</p><p>从趋势变化上看,香港35指数盈利增速大幅低于17年(+43.5%)、18年(+8.5%)水平。而盈利失速的背后,主要原因包括自身经济增长动能趋弱,也来自社会事件的持续负面影响。</p><p>中资股基本面与香港本地股显著分化,年报盈利增长企稳。中资股基本面与国内经济增长的关联较为紧密。19Q3-Q4,中国内地经济增长出现企稳,工业企业利润增速下行斜率放缓,同时PPI在19年10月触底。国内经济“弱复苏”在财报中得到体现,19年年报全部中资股净利润同比增长8.0%。</p><p>细分中资股类型,19年年报中资民营股盈利增速反弹幅度最大。中资民营股净利润增速在17年底达到高点,随后受紧信用、中美贸易摩擦等因素拖累,盈利出现大幅下行。19年下半年以来,随着融资条件边际改善,民企盈利状况出现改善,19年年报中资民营股净利润同比增长3.3%,较19H1同比增速-3.9%明显改善。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/14f1bb259eab67ed8e38cc973603a19f\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94fcd3e9633682d1821892fde33f8ba9\"></p><p>香港本地股与中资股的分化同样体现在盈利能力层面,本地股ROE显著下降。恒生指数2019年ROE-TTM 11.0%,较19H1与18年全年ROE-TTM小幅下滑,其中主要拖累来自香港本地股。而由中资股构成的国企指数与红筹指数ROE均较前值小幅上行。</p><p>同时包括中资股与香港本地股,并且覆盖成份更广的恒生综指非金融板块19年ROE-TTM为10.3%,与19H1前值持平。对其ROE进行拆解,杜邦三因素中,资产周转率改善、权益乘数小幅提升,支撑ROE上涨,但同时销售净利润率小幅下行。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63056a4316d46e5533d218d7563104b2\"></p><p><b>1.2 19年行业回顾:必需消费、信息技术基本面高景气</b></p><p>行业层面,港股多数行业19年盈利增速改善,11个GICS一级行业中,7个行业19年净利润增速好于19H1,其中必需消费、信息技术行业基本面最为优异。具体来看:(1)上游行业19年全年业绩负增长,但较上半年边际好转;(2)大消费板块内部分化,必需消费优于可选消费,医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块19年盈利增速低于前值,仅非银金融较为亮眼;(4)科技板块高景气度特征显著;</p><p>19年全年上游行业盈利负增长,但较19H1边际改善。能源、材料行业19年净利润分别同比下降2%、16%,但业绩负增长幅度较19H1边际改善。上游行业业绩边际好转与19年下半年国际油价保持韧性,国内经济下行斜率放缓,PPI触底反弹有一定联系;</p><p>大消费板块内部分化,必需消费优于可选消费,医疗保健行业基本面数据最弱。必需消费行业19年业绩“韧性”最强,子行业盈利增速较前值均出现改善;可选消费行业内部分化,耐用消费品与服装表现出色,汽车、消费者服务业绩承压;医疗保健业基本面下行压力最大,行业19年净利润增速不及19H1与18年;</p><p>金融地产板块子行业中,仅非银金融表现亮眼。非银金融行业19年盈利增速较19H1、18年改善;银行、保险行业19年盈利增速较19H1下行,但好于18年;港股地产行业19年净利润同比下降12%,业绩负增长幅度加大;</p><p>科技行业景气度最高。港股信息技术行业19年营收同比增长8%,净利润同比增速达15%,子行业中,硬件设备、软件服务、半导体行业19年盈利增长均出现持续改善。结合实际业绩与市场预期,上述结论得到进一步验证:必需消费、信息技术行业19年基本面表现最为优异,医疗保健行业19年基本面数据最弱。</p><p>选取已公布19年业绩,同时具有盈利预测数据的恒生综指成份为样本,对实际业绩与市场预期进行比较。391家公司中,169家公司2019年实际EPS高于市场一致预期,占比43%。分行业看,必需消费、信息技术行业公司业绩超预期占比最高,而近八成医疗保健行业公司业绩低于市场一致预期。</p><p>值得注意的是,尽管地产行业19年净利润负增长,且增速较19H1,18年全年进一步恶化,但行业内公司业绩超市场预期的比例较高,达到55%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db27662d2e718f4f0cb6a4c9c550bb05\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e5557a55fa452a6f6188f075e788c4ee\"></p><p><b>1.3 20年行业前瞻:科技股保持韧性,医药板块业绩或反转</b></p><p>今年以来,情况打破去年Q4国内经济“弱复苏”的节奏。从市场预期看,年初以来市场对2020年港股盈利一致预期持续下修,预计2020年港股业绩负增长难以避免。但与此同时,部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强,或存在结构性机会:</p><p>2020年港股信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续。目前市场预期年内信息技术板块子行业盈利均实现正增长,其中半导体20E净利润+11.3%,软件服务20E净利润+10.2%,技术硬件与设备20E净利润+5.6%;必需消费子行业中,食品与主要用品零售20E净利润+5.9%,家庭与个人用品20E净利润+5.0%,食品饮料烟草20E净利润+1.9%;</p><p>医疗保健行业基本面或迎来反转。医疗保健行业基本面受影响较小,部分子行业还受益于其带来的需求提升。目前市场预期制药行业20E净利润+34.9%,医疗设备行业20E净利润+10.8%。医疗板块的基本面韧性也在股价中得到体现,年初以来12个恒生一级行业中,截至4月10日,仅恒生医疗保健行业取得正收益;</p><p>预计后周期的公用事业、电信服务业绩高增长。以上行业防御属性较强,此外,19年低基数或对20年行业盈利正增长形成支撑。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e64de648fd8f655c98589c4c2f1d2407\"></p><p><b>1.4 投资策略:进入基本面考验期,但港股下修压力可控</b></p><p>未来基本面的实际下行幅度或对港股走势产生较大影响,我们结合港股2019年年报,与市场2020年预期,对港股基本面相关话题进行剖析。</p><p>恒生指数、国企指数、恒生综指2019年净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%。恒生指数基本面表现弱于国企指数的背后,香港本地股与中资股显著分化:</p><p>香港本地经济陷入“技术性衰退”,代表本地龙头企业的香港35指数2019年净利润增速大幅下跌28.0%,ROE显著回落;另一方面,19Q3-Q4中国内地经济出现“弱复苏”,19年报中资股盈利同比增长8.0%,ROE小幅改善。细分中资股类型,中资民营股盈利增速反弹幅度高于全部中资股。</p><p>行业层面,我们基于港股19年财报数据,总结出以下特征:(1)上游行业19年全年业绩负增长,但较上半年边际好转;(2)大消费板块内部分化,必需消费优于可选消费,医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块19年盈利增速低于前值,仅非银金融较为亮眼;(4)科技板块高景气度特征显著;</p><p>往前看,20年港股业绩负增长难以避免,但部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强:(1)预计2020年信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续;(2)医疗保健行业基本面受影响较小,部分子行业还受益于其带来的需求提升,2020年行业基本面或迎来反转;(3)后周期的公用事业、电信服务防御属性较强,此外,19年低基数或对20年行业盈利正增长形成支撑。</p><p>投资策略:进入基本面考验期,但港股下修压力可控。尽管海外冲击尚在“左侧”,但港股极低的估值已隐含了海外“危机模式”和基本面下行的悲观情景,经历暴跌之后伴随利多因素的“积少成多”,已无必要过度悲观,建议在2季度逐渐增加港股持仓,等待价值向上“均值回归”。</p><p>行业配置继续关注“低估值、低波动、稀缺性”三条主线:(1)对于长期资金而言,港股高股息是一个极佳的配置方向(银行、地产);(2)考虑到对基本面的拖累开始体现,“低敏感”的必需消费“抱团”效应有望继续;(3)持有港股的优质“稀缺资产”是长期不变的主题,尤其是与内地经济相关的优质稀缺中资股,集中在物业服务、软件互联网、医药等“新经济”领域。</p><p>市场概览与情绪跟踪:本周(4.6-4.10)恒生指数上涨4.58%,板块方面,恒生一级行业全部上涨,非必需消费业领涨,电讯业涨幅相对较小。HVIX指数、港股看跌看涨期权比例、主板沽空比例均小幅下降。</p><p>宏观流动性与估值跟踪:本周(4.6-4.10)人民币兑美元小幅升值,10年期美债利率回升至0.73%,中美利差收窄至179BP。WTI原油价格22.8美元/桶。恒生指数PE 9.15倍,位于历史均值-1标准差附近。</p><p>一致预期EPS跟踪:本周(4.6-4.10)媒体对于恒生指数、恒生国企指数20年EPS一致预期增速下调。南下北上资金跟踪:本周(4.6-4.10)北上资金净流入92.2亿元,南下资金净流入19.3亿元,港股成交额中南下资金参与占比小幅上升。</p><p>二、一周港股市场流动性、盈利预期与估值</p><p><b>2.1 市场概览与情绪跟踪</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8530263e29fb8e6803fc450d94627396\"></p><p><b>2.2 宏观流动性与估值跟踪</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a3941938acae069aee5e611f0609d96\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf47aa220b85ee70ab94c312013b50f3\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e80359906cea3919a492918a24bb2213\"></p><p><b>2.3 一致预期EPS跟踪</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cdb2da4f2171cde5dad94d557aa92d55\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6dfaa4d92e5b06545563aa62ada511f7\"></p><p><b>2.4 南下北上资金跟踪</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d92f550c23c3345194955190df2ed4ca\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/899c8a4249f2b914bddad4e38399154d\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3d11461a435e3d5e13253f096604c5b\"></p>","source":"lsy1567731347679","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>广发海外策略:港股下修压力可控,目前无需过度悲观</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ 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class=\"title\">\n广发海外策略:港股下修压力可控,目前无需过度悲观\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-04-13 10:04 北京时间 <a href=https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/292388.html><strong>广发港股策略</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>● 港股策略周论:分行业财报:19年回顾及20年展望未来基本面的实际下行幅度或对港股走势产生较大影响,我们结合港股2019年报,与市场2020年预期,剖析港股基本面相关话题。恒生指数、国企指数、恒生综指2019年净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%。恒生指数基本面表现弱于国企指数的背后,香港本地股与中资股显著分化:香港本地经济陷入“技术性衰退”,香港本地股净利润增速、ROE大幅回落;...</p>\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/292388.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/93cd9a1b7ca235b465c66943d1cfe6c9","relate_stocks":{"HSI":"恒生指数"},"source_url":"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/292388.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1151814943","content_text":"● 港股策略周论:分行业财报:19年回顾及20年展望未来基本面的实际下行幅度或对港股走势产生较大影响,我们结合港股2019年报,与市场2020年预期,剖析港股基本面相关话题。恒生指数、国企指数、恒生综指2019年净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%。恒生指数基本面表现弱于国企指数的背后,香港本地股与中资股显著分化:香港本地经济陷入“技术性衰退”,香港本地股净利润增速、ROE大幅回落;另一方面,19Q3-Q4中国内地经济出现“弱复苏”,中资股盈利企稳,ROE小幅改善,其中中资民营股表现亮眼。行业层面,基于港股19年财报数据,我们总结出以下特征:(1)上游行业19年业绩负增长,但较H1边际好转;(2)大消费板块内部分化,必需消费优于可选消费,医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块内,仅非银金融子行业较为亮眼;(4)科技行业高景气度特征显著;往前看,20年港股业绩负增长难以避免,但部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强:(1)预计2020年信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续;(2)医疗保健行业基本面受影响较小,2020年行业基本面或迎来反转;(3)后周期的公用事业、电信服务防御属性较强,20年业绩还将受益于低基数。投资策略:进入基本面考验期,但港股下修压力可控。港股极低的估值已隐含了海外“危机模式”和基本面下行的悲观情景,目前无需过度悲观。行业配置关注低估值(银行、地产)、低波动(必需消费)、稀缺性(物业服务、软件互联网、医药)三条主线。● 市场概览与情绪跟踪上周(4.6-4.10)恒生指数上涨4.58%,板块方面,恒生一级行业全部上涨,非必需消费业领涨,电讯业涨幅相对较小。HVIX指数、港股看跌看涨期权比例、主板沽空比例均小幅下降。● 宏观流动性与估值跟踪上周(4.6-4.10)人民币兑美元小幅升值,10年期美债利率回升至0.73%,中美利差收窄至179BP。WTI原油价格22.8美元/桶。恒生指数PE 9.15倍,位于历史均值-1标准差附近。● 一致预期EPS跟踪本周(4.6-4.10)媒体对于恒生指数、恒生国企指数20年EPS一致预期增速下调。● 南下北上资金跟踪本周(4.6-4.10)北上资金净流入92.2亿元,南下资金净流入19.3亿元,港股成交额中南下资金参与占比小幅上升。● 核心假设风险美元、美债利率上行;国内信用收紧;盈利不达预期、贸易格局恶化。报告正文一、港股周论:分行业财报:19年回顾及20年展望上周全球普涨,港股恒生指数、恒生国企指数分别上涨4.58%、3.37%。板块方面,恒生一级行业全部上涨,非必需消费业领涨,电讯业涨幅相对较小。站在当前时间点上,市场对20年港股基本面承压已有共识,但就下行幅度仍存在分歧。再考虑到恒生指数自3月19日盘中出现近期低点以来,在不到1个月的时间内已反弹近15%,估值已在一定程度上得到修复。因此未来基本面的下行幅度,或对大盘走势产生较大影响。我们在上期策论中,对港股的基本面和估值进行了综合评估,本期策论我们将着重分析基本面,从2019年财报、当前市场对2020年业绩预期等方面入手,对以下话题进行剖析:港股上市公司2019年财报表现如何,哪些行业景气度出现改善?在计入影响后,2020年哪些行业基本面表现或存在相对优势?1.1 港股2019年报:中资股基本面企稳,本地股盈利失速整体来看,港股19年年报交出了一份还算满意的“答卷”。主要指数中,恒生指数、国企指数、恒生综指19年年报营业收入分别同比增长5.5%、7.0%、7.6%,与19年中报、18年年报基本持平;三大指数19年报归母净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%,从18年报、19年中报增速趋势看,恒生指数净利润增速持续下行,而国企指数、恒生综指盈利增速连续反弹。恒生指数包括较多香港本地股,本地股盈利失速拖累恒指整体表现。以香港35指数代表本地龙头企业,在本地股不受因人民币贬值带来的汇兑损失的背景下,19年香港35指数净利润增速仍大幅下跌28.0%。从趋势变化上看,香港35指数盈利增速大幅低于17年(+43.5%)、18年(+8.5%)水平。而盈利失速的背后,主要原因包括自身经济增长动能趋弱,也来自社会事件的持续负面影响。中资股基本面与香港本地股显著分化,年报盈利增长企稳。中资股基本面与国内经济增长的关联较为紧密。19Q3-Q4,中国内地经济增长出现企稳,工业企业利润增速下行斜率放缓,同时PPI在19年10月触底。国内经济“弱复苏”在财报中得到体现,19年年报全部中资股净利润同比增长8.0%。细分中资股类型,19年年报中资民营股盈利增速反弹幅度最大。中资民营股净利润增速在17年底达到高点,随后受紧信用、中美贸易摩擦等因素拖累,盈利出现大幅下行。19年下半年以来,随着融资条件边际改善,民企盈利状况出现改善,19年年报中资民营股净利润同比增长3.3%,较19H1同比增速-3.9%明显改善。香港本地股与中资股的分化同样体现在盈利能力层面,本地股ROE显著下降。恒生指数2019年ROE-TTM 11.0%,较19H1与18年全年ROE-TTM小幅下滑,其中主要拖累来自香港本地股。而由中资股构成的国企指数与红筹指数ROE均较前值小幅上行。同时包括中资股与香港本地股,并且覆盖成份更广的恒生综指非金融板块19年ROE-TTM为10.3%,与19H1前值持平。对其ROE进行拆解,杜邦三因素中,资产周转率改善、权益乘数小幅提升,支撑ROE上涨,但同时销售净利润率小幅下行。1.2 19年行业回顾:必需消费、信息技术基本面高景气行业层面,港股多数行业19年盈利增速改善,11个GICS一级行业中,7个行业19年净利润增速好于19H1,其中必需消费、信息技术行业基本面最为优异。具体来看:(1)上游行业19年全年业绩负增长,但较上半年边际好转;(2)大消费板块内部分化,必需消费优于可选消费,医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块19年盈利增速低于前值,仅非银金融较为亮眼;(4)科技板块高景气度特征显著;19年全年上游行业盈利负增长,但较19H1边际改善。能源、材料行业19年净利润分别同比下降2%、16%,但业绩负增长幅度较19H1边际改善。上游行业业绩边际好转与19年下半年国际油价保持韧性,国内经济下行斜率放缓,PPI触底反弹有一定联系;大消费板块内部分化,必需消费优于可选消费,医疗保健行业基本面数据最弱。必需消费行业19年业绩“韧性”最强,子行业盈利增速较前值均出现改善;可选消费行业内部分化,耐用消费品与服装表现出色,汽车、消费者服务业绩承压;医疗保健业基本面下行压力最大,行业19年净利润增速不及19H1与18年;金融地产板块子行业中,仅非银金融表现亮眼。非银金融行业19年盈利增速较19H1、18年改善;银行、保险行业19年盈利增速较19H1下行,但好于18年;港股地产行业19年净利润同比下降12%,业绩负增长幅度加大;科技行业景气度最高。港股信息技术行业19年营收同比增长8%,净利润同比增速达15%,子行业中,硬件设备、软件服务、半导体行业19年盈利增长均出现持续改善。结合实际业绩与市场预期,上述结论得到进一步验证:必需消费、信息技术行业19年基本面表现最为优异,医疗保健行业19年基本面数据最弱。选取已公布19年业绩,同时具有盈利预测数据的恒生综指成份为样本,对实际业绩与市场预期进行比较。391家公司中,169家公司2019年实际EPS高于市场一致预期,占比43%。分行业看,必需消费、信息技术行业公司业绩超预期占比最高,而近八成医疗保健行业公司业绩低于市场一致预期。值得注意的是,尽管地产行业19年净利润负增长,且增速较19H1,18年全年进一步恶化,但行业内公司业绩超市场预期的比例较高,达到55%。1.3 20年行业前瞻:科技股保持韧性,医药板块业绩或反转今年以来,情况打破去年Q4国内经济“弱复苏”的节奏。从市场预期看,年初以来市场对2020年港股盈利一致预期持续下修,预计2020年港股业绩负增长难以避免。但与此同时,部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强,或存在结构性机会:2020年港股信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续。目前市场预期年内信息技术板块子行业盈利均实现正增长,其中半导体20E净利润+11.3%,软件服务20E净利润+10.2%,技术硬件与设备20E净利润+5.6%;必需消费子行业中,食品与主要用品零售20E净利润+5.9%,家庭与个人用品20E净利润+5.0%,食品饮料烟草20E净利润+1.9%;医疗保健行业基本面或迎来反转。医疗保健行业基本面受影响较小,部分子行业还受益于其带来的需求提升。目前市场预期制药行业20E净利润+34.9%,医疗设备行业20E净利润+10.8%。医疗板块的基本面韧性也在股价中得到体现,年初以来12个恒生一级行业中,截至4月10日,仅恒生医疗保健行业取得正收益;预计后周期的公用事业、电信服务业绩高增长。以上行业防御属性较强,此外,19年低基数或对20年行业盈利正增长形成支撑。1.4 投资策略:进入基本面考验期,但港股下修压力可控未来基本面的实际下行幅度或对港股走势产生较大影响,我们结合港股2019年年报,与市场2020年预期,对港股基本面相关话题进行剖析。恒生指数、国企指数、恒生综指2019年净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%。恒生指数基本面表现弱于国企指数的背后,香港本地股与中资股显著分化:香港本地经济陷入“技术性衰退”,代表本地龙头企业的香港35指数2019年净利润增速大幅下跌28.0%,ROE显著回落;另一方面,19Q3-Q4中国内地经济出现“弱复苏”,19年报中资股盈利同比增长8.0%,ROE小幅改善。细分中资股类型,中资民营股盈利增速反弹幅度高于全部中资股。行业层面,我们基于港股19年财报数据,总结出以下特征:(1)上游行业19年全年业绩负增长,但较上半年边际好转;(2)大消费板块内部分化,必需消费优于可选消费,医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块19年盈利增速低于前值,仅非银金融较为亮眼;(4)科技板块高景气度特征显著;往前看,20年港股业绩负增长难以避免,但部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强:(1)预计2020年信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续;(2)医疗保健行业基本面受影响较小,部分子行业还受益于其带来的需求提升,2020年行业基本面或迎来反转;(3)后周期的公用事业、电信服务防御属性较强,此外,19年低基数或对20年行业盈利正增长形成支撑。投资策略:进入基本面考验期,但港股下修压力可控。尽管海外冲击尚在“左侧”,但港股极低的估值已隐含了海外“危机模式”和基本面下行的悲观情景,经历暴跌之后伴随利多因素的“积少成多”,已无必要过度悲观,建议在2季度逐渐增加港股持仓,等待价值向上“均值回归”。行业配置继续关注“低估值、低波动、稀缺性”三条主线:(1)对于长期资金而言,港股高股息是一个极佳的配置方向(银行、地产);(2)考虑到对基本面的拖累开始体现,“低敏感”的必需消费“抱团”效应有望继续;(3)持有港股的优质“稀缺资产”是长期不变的主题,尤其是与内地经济相关的优质稀缺中资股,集中在物业服务、软件互联网、医药等“新经济”领域。市场概览与情绪跟踪:本周(4.6-4.10)恒生指数上涨4.58%,板块方面,恒生一级行业全部上涨,非必需消费业领涨,电讯业涨幅相对较小。HVIX指数、港股看跌看涨期权比例、主板沽空比例均小幅下降。宏观流动性与估值跟踪:本周(4.6-4.10)人民币兑美元小幅升值,10年期美债利率回升至0.73%,中美利差收窄至179BP。WTI原油价格22.8美元/桶。恒生指数PE 9.15倍,位于历史均值-1标准差附近。一致预期EPS跟踪:本周(4.6-4.10)媒体对于恒生指数、恒生国企指数20年EPS一致预期增速下调。南下北上资金跟踪:本周(4.6-4.10)北上资金净流入92.2亿元,南下资金净流入19.3亿元,港股成交额中南下资金参与占比小幅上升。二、一周港股市场流动性、盈利预期与估值2.1 市场概览与情绪跟踪2.2 宏观流动性与估值跟踪2.3 一致预期EPS跟踪2.4 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Hulbert)最近在媒体上刊文,提出了类似的观点。虽然市场投机者在第一季度末时感到恐惧,但其恐惧的程度远未达到过去市场触底时的水平。</p><p>现在不是放松的时候,熊市还没有结束。</p><p><strong>2、没有技术面信号表明长期底部已经到来</strong></p><p>从技术面分析来看,并没有长期底部到来的迹象。市场本质上是前瞻性的,如果股价开始反映出复苏的前景,那么人们应该会从周期性指标以及大宗商品价格中看到暗示,但这些信号现在都并不存在。</p><p>举例来说,不妨考虑一下铜/黄金和铂/黄金的价格比率。铜、铂和黄金都是大宗商品,具有通胀对冲的特征。另外,铜和铂还有工业用途,铜/黄金和铂/黄金的价格比率应该可以预示全球经济周期的好转。在最近两次市场见底时,铂/黄金的价格比率都在股市见底之前先行触底了,而铜/黄金的价格比率则与股市见底的时间大体一致。目前,这两个比率都在暴跌,并未释放出周期性触底的早期信号。</p><p>另外,在过去两次市场见底时,大宗商品价格也在股市之前触底或同时触底,但目前来看CRB指数(由美国商品调查局(依据世界市场上22种基本的经济敏感商品价格编制的一种期货价格指数)仍然疲软,没有显示出持久底部即将到来的迹象。</p><p>金属价格也与股价有着类似的模式,美国银价、铜价和铂价在过去两次熊市见底之前都首先见底了。今天,没有证据表明这些大宗商品中的任何一种发出了类似的买入信号。</p><p>另外,主导地位的更迭也是市场触底的特征。熊市是一种创造性破坏:在熊市中,上一轮周期中占据主导地位的市场、板块和股票变得步履蹒跚,新的市场领先者出现。但是,美国股市相对于全球股市的主导地位、成长股相对于价值股的主导地位、以及大盘股相对于小盘股的主导地位仍未改变。</p><p><strong>3、估值逆风</strong></p><p>长期看涨美股的另一个挑战在于估值。标普500指数目前的远期市盈率为17.3倍,高于16.7倍的5年平均值和15.0倍的10年平均值。此外,第一季度美股企业财报季已经启动,远期市盈率中的“E”(预期盈利)将被大幅向下修正。</p><p>作为一名量化股票策略师,我知道每当一个国家经历意外冲击时,所有的量化因素都会停止发挥作用。然后,它们将按以下顺序重新开始工作:</p><p>首先,价格、技术面因素开始传递有关市场的信息;接下来是自上而下的策略师预估,然后是自下而上的预估。这是因为每个人都知道冲击是不好的,但没有人能完全量化影响。自上而下的策略师首先运行他们的宏观模型,并提出一些大致的估计,但公司分析师在充分分析了公司和行业之后,才能修改他们的估测,以便修正其盈利预期。这就是我们现在所处的市场周期。</p><p>调整的最后阶段发生在大多数损害都已知的时候,价值和增长等基本因素再次开始发挥作用,而我们离那个阶段还很遥远。</p><p>在了解上述情况之后,让我们来看一下美国市场的估值吧。我查看了回溯至1982年的数据,分析了市场见底时的远期市盈率。1982年的市场见底是个反常现象,原因是由于沃尔克担任美联储主席时代令人垂涎的利率,市场在远期市盈率约为6倍时见底;而在2002年到2003年市场见底时,远期市盈率约为14倍——这是两个异常值。在1987年、1990年、2009年和2011年市场见底时,远期市盈率都在10倍左右,而所有这些事件都发生在截然不同的利率制度背景之下。今天,新一轮牛市能否在“E”值正在迅速下降的形势下,以15倍的远期市盈率起步呢?</p><p><strong>4、“聪明的投资者”正在做什么?</strong></p><p>这是考量股票估值的另一种方式。内部人士在最近的股市下跌走势中大举买入,但随着市场上涨,这群“聪明的投资者”却退缩了。</p><p>可以肯定的是,内部人士购买并不是个准确的市场时机信号。在2008年最初的股市下跌时期,内部人士太早、太急于买入了。在2018年初也是一样。</p><p>就这个话题而言,你需要知道的一件事情是,在大金融危机期间市场见底时,<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦董事长兼首席执行官、有着“股神”之称的沃伦-巴菲特(Warren Buffett)插手拯救高盛集团。</p><p>那么,伯克希尔哈撒韦现在正在干什么?该公司正在筹集现金,并出售了航空公司的股票。据媒体报道,伯克希尔哈撒韦正在通过发行日元债券的方式借入18亿美元资金。在当前的经济环境下,有许多公司需要借钱来支撑其流动性,但现金充裕的伯克希尔哈撒韦公司不在此列。</p><p>“股神”都在卖出股票,那你会怎么做呢?</p><p>(编辑:宇硕)</p> </article></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>为什么说美股远未见底,未来仍将遭受重创?</title>\n<style 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Financial Digest)创始人、投资通讯专家马克-赫伯特(Mark Hulbert)最近在媒体上刊文,提出了类似的观点。虽然市场投机者在第一季度末时感到恐惧,但其恐惧的程度远未达到过去市场触底时的水平。现在不是放松的时候,熊市还没有结束。2、没有技术面信号表明长期底部已经到来从技术面分析来看,并没有长期底部到来的迹象。市场本质上是前瞻性的,如果股价开始反映出复苏的前景,那么人们应该会从周期性指标以及大宗商品价格中看到暗示,但这些信号现在都并不存在。举例来说,不妨考虑一下铜/黄金和铂/黄金的价格比率。铜、铂和黄金都是大宗商品,具有通胀对冲的特征。另外,铜和铂还有工业用途,铜/黄金和铂/黄金的价格比率应该可以预示全球经济周期的好转。在最近两次市场见底时,铂/黄金的价格比率都在股市见底之前先行触底了,而铜/黄金的价格比率则与股市见底的时间大体一致。目前,这两个比率都在暴跌,并未释放出周期性触底的早期信号。另外,在过去两次市场见底时,大宗商品价格也在股市之前触底或同时触底,但目前来看CRB指数(由美国商品调查局(依据世界市场上22种基本的经济敏感商品价格编制的一种期货价格指数)仍然疲软,没有显示出持久底部即将到来的迹象。金属价格也与股价有着类似的模式,美国银价、铜价和铂价在过去两次熊市见底之前都首先见底了。今天,没有证据表明这些大宗商品中的任何一种发出了类似的买入信号。另外,主导地位的更迭也是市场触底的特征。熊市是一种创造性破坏:在熊市中,上一轮周期中占据主导地位的市场、板块和股票变得步履蹒跚,新的市场领先者出现。但是,美国股市相对于全球股市的主导地位、成长股相对于价值股的主导地位、以及大盘股相对于小盘股的主导地位仍未改变。3、估值逆风长期看涨美股的另一个挑战在于估值。标普500指数目前的远期市盈率为17.3倍,高于16.7倍的5年平均值和15.0倍的10年平均值。此外,第一季度美股企业财报季已经启动,远期市盈率中的“E”(预期盈利)将被大幅向下修正。作为一名量化股票策略师,我知道每当一个国家经历意外冲击时,所有的量化因素都会停止发挥作用。然后,它们将按以下顺序重新开始工作:首先,价格、技术面因素开始传递有关市场的信息;接下来是自上而下的策略师预估,然后是自下而上的预估。这是因为每个人都知道冲击是不好的,但没有人能完全量化影响。自上而下的策略师首先运行他们的宏观模型,并提出一些大致的估计,但公司分析师在充分分析了公司和行业之后,才能修改他们的估测,以便修正其盈利预期。这就是我们现在所处的市场周期。调整的最后阶段发生在大多数损害都已知的时候,价值和增长等基本因素再次开始发挥作用,而我们离那个阶段还很遥远。在了解上述情况之后,让我们来看一下美国市场的估值吧。我查看了回溯至1982年的数据,分析了市场见底时的远期市盈率。1982年的市场见底是个反常现象,原因是由于沃尔克担任美联储主席时代令人垂涎的利率,市场在远期市盈率约为6倍时见底;而在2002年到2003年市场见底时,远期市盈率约为14倍——这是两个异常值。在1987年、1990年、2009年和2011年市场见底时,远期市盈率都在10倍左右,而所有这些事件都发生在截然不同的利率制度背景之下。今天,新一轮牛市能否在“E”值正在迅速下降的形势下,以15倍的远期市盈率起步呢?4、“聪明的投资者”正在做什么?这是考量股票估值的另一种方式。内部人士在最近的股市下跌走势中大举买入,但随着市场上涨,这群“聪明的投资者”却退缩了。可以肯定的是,内部人士购买并不是个准确的市场时机信号。在2008年最初的股市下跌时期,内部人士太早、太急于买入了。在2018年初也是一样。就这个话题而言,你需要知道的一件事情是,在大金融危机期间市场见底时,伯克希尔哈撒韦董事长兼首席执行官、有着“股神”之称的沃伦-巴菲特(Warren Buffett)插手拯救高盛集团。那么,伯克希尔哈撒韦现在正在干什么?该公司正在筹集现金,并出售了航空公司的股票。据媒体报道,伯克希尔哈撒韦正在通过发行日元债券的方式借入18亿美元资金。在当前的经济环境下,有许多公司需要借钱来支撑其流动性,但现金充裕的伯克希尔哈撒韦公司不在此列。“股神”都在卖出股票,那你会怎么做呢?(编辑:宇硕)","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1035,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":928413137,"gmtCreate":1586867680729,"gmtModify":1704362288553,"author":{"id":"3547189045350743","authorId":"3547189045350743","name":"崔青良","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0cd6f3caf961b051c172efc3b4a18920","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3547189045350743","authorIdStr":"3547189045350743"},"themes":[],"htmlText":"路过","listText":"路过","text":"路过","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/928413137","repostId":"928845024","repostType":1,"repost":{"id":928845024,"gmtCreate":1586725931468,"gmtModify":1704361834908,"author":{"id":"3537147600282239","authorId":"3537147600282239","name":"神的左手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1531bf19007bea04d1185c3e617a8739","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3537147600282239","authorIdStr":"3537147600282239"},"themes":[],"htmlText":"一位财务自由人士的投资修行虽然现在我已经财务自由,但有很多良好的习惯,将会伴随我一辈子。当你也养成这样的习惯,珍视每一元,每一元的投资都能够让你离财务自由更进一小步,每天进步一点点,量变到质的飞跃,怎么可能会不自由!财务自由只是迟早的事,关键是你有没有改变命运的勇气,与持之以恒的耐心。投资永远不可能一夜暴富,它是以年为单位的人生战略规划,每十年财富上一个台阶。投资对于我来说,已经是呼吸一般自然的事情,没有什么困难。事实上投资的方法一点也不难,投资很简单,只是人性很复杂。是人性的复杂,将原本很简单的投资,污染成复杂的事。一切皆是庸人自扰。投资要做得好,必须要回归到简单的本源。所以这就是我的天生优势——我的智商实在是非常的普通平庸,无法理解复杂的事物,所以我天生凡事尽量往简单处想。在现实生活中做生意,我是完败的等待着被淘汰的那一批人。做生意对我来说太复杂的,每天都有无穷无尽的事情要处理,各种关系要处理。经营上还时刻要创新,产品要创新,服务要创新,变着花样讨好消费者,而且还有激烈的价格竞争,这一切对于我来说,都太复杂了,以我低下的智商,实在是无法掌控。所以我的想法很简单,与其自己创造一个好生意,不如发现并买入一个好生意。反正本质是一样的:拥有一个好生意为我赚取钞票。就是这么简单的事。自己创造一个好生意,成功率只有万分之一。但发现一个好生意,成功率却是99.99%——直接挑选那些行业优质精英公司不就行了吗!好生意,就是印钞机。我没有能力创造,但我有能力发现。这是出生于这个时代的幸运。假如我早出生三十年,我将一无事处,我的人生将暗淡无光。做生意,时刻要变,不变就等待着被时代所淘汰。但即使你变,最终还是会被时代所淘汰。有时候你什么都没有做错,只是错在太老而已。没有新时代的基因。但做投资,万世不变。无论现在时兴苹果还是华为,总是有那么一批赚大钱的公司,总是有行业的领导者,总是有那1%的优","listText":"一位财务自由人士的投资修行虽然现在我已经财务自由,但有很多良好的习惯,将会伴随我一辈子。当你也养成这样的习惯,珍视每一元,每一元的投资都能够让你离财务自由更进一小步,每天进步一点点,量变到质的飞跃,怎么可能会不自由!财务自由只是迟早的事,关键是你有没有改变命运的勇气,与持之以恒的耐心。投资永远不可能一夜暴富,它是以年为单位的人生战略规划,每十年财富上一个台阶。投资对于我来说,已经是呼吸一般自然的事情,没有什么困难。事实上投资的方法一点也不难,投资很简单,只是人性很复杂。是人性的复杂,将原本很简单的投资,污染成复杂的事。一切皆是庸人自扰。投资要做得好,必须要回归到简单的本源。所以这就是我的天生优势——我的智商实在是非常的普通平庸,无法理解复杂的事物,所以我天生凡事尽量往简单处想。在现实生活中做生意,我是完败的等待着被淘汰的那一批人。做生意对我来说太复杂的,每天都有无穷无尽的事情要处理,各种关系要处理。经营上还时刻要创新,产品要创新,服务要创新,变着花样讨好消费者,而且还有激烈的价格竞争,这一切对于我来说,都太复杂了,以我低下的智商,实在是无法掌控。所以我的想法很简单,与其自己创造一个好生意,不如发现并买入一个好生意。反正本质是一样的:拥有一个好生意为我赚取钞票。就是这么简单的事。自己创造一个好生意,成功率只有万分之一。但发现一个好生意,成功率却是99.99%——直接挑选那些行业优质精英公司不就行了吗!好生意,就是印钞机。我没有能力创造,但我有能力发现。这是出生于这个时代的幸运。假如我早出生三十年,我将一无事处,我的人生将暗淡无光。做生意,时刻要变,不变就等待着被时代所淘汰。但即使你变,最终还是会被时代所淘汰。有时候你什么都没有做错,只是错在太老而已。没有新时代的基因。但做投资,万世不变。无论现在时兴苹果还是华为,总是有那么一批赚大钱的公司,总是有行业的领导者,总是有那1%的优","text":"一位财务自由人士的投资修行虽然现在我已经财务自由,但有很多良好的习惯,将会伴随我一辈子。当你也养成这样的习惯,珍视每一元,每一元的投资都能够让你离财务自由更进一小步,每天进步一点点,量变到质的飞跃,怎么可能会不自由!财务自由只是迟早的事,关键是你有没有改变命运的勇气,与持之以恒的耐心。投资永远不可能一夜暴富,它是以年为单位的人生战略规划,每十年财富上一个台阶。投资对于我来说,已经是呼吸一般自然的事情,没有什么困难。事实上投资的方法一点也不难,投资很简单,只是人性很复杂。是人性的复杂,将原本很简单的投资,污染成复杂的事。一切皆是庸人自扰。投资要做得好,必须要回归到简单的本源。所以这就是我的天生优势——我的智商实在是非常的普通平庸,无法理解复杂的事物,所以我天生凡事尽量往简单处想。在现实生活中做生意,我是完败的等待着被淘汰的那一批人。做生意对我来说太复杂的,每天都有无穷无尽的事情要处理,各种关系要处理。经营上还时刻要创新,产品要创新,服务要创新,变着花样讨好消费者,而且还有激烈的价格竞争,这一切对于我来说,都太复杂了,以我低下的智商,实在是无法掌控。所以我的想法很简单,与其自己创造一个好生意,不如发现并买入一个好生意。反正本质是一样的:拥有一个好生意为我赚取钞票。就是这么简单的事。自己创造一个好生意,成功率只有万分之一。但发现一个好生意,成功率却是99.99%——直接挑选那些行业优质精英公司不就行了吗!好生意,就是印钞机。我没有能力创造,但我有能力发现。这是出生于这个时代的幸运。假如我早出生三十年,我将一无事处,我的人生将暗淡无光。做生意,时刻要变,不变就等待着被时代所淘汰。但即使你变,最终还是会被时代所淘汰。有时候你什么都没有做错,只是错在太老而已。没有新时代的基因。但做投资,万世不变。无论现在时兴苹果还是华为,总是有那么一批赚大钱的公司,总是有行业的领导者,总是有那1%的优","images":[],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/928845024","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1307,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":928644477,"gmtCreate":1586780816999,"gmtModify":1704361976956,"author":{"id":"3547189045350743","authorId":"3547189045350743","name":"崔青良","avatar":"https://static.tigerbbs.com/0cd6f3caf961b051c172efc3b4a18920","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3547189045350743","authorIdStr":"3547189045350743"},"themes":[],"htmlText":"现在可进吗,","listText":"现在可进吗,","text":"现在可进吗,","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/928644477","repostId":"1151814943","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1591,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}