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风铃中的刀声

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风铃中的刀声

10-09

这种垃圾车，国内很多人买

乘联会：特斯拉中国9月份交付量88,321辆，同比增长19.2%

风铃中的刀声

08-05

继续憋尿？

美国芝加哥联储主席古尔斯比：就业数据尚未显示出衰退迹象

风铃中的刀声

03-18

好怕哦，哈哈哈

“言出必行”马斯克，全球最大开源模型Grok真的来了

风铃中的刀声

2020-07-14

英国可以完蛋了，我们有的是手段整死英国。

英国宣布最终决定：停止在5G建设中使用华为设备

风铃中的刀声

2020-04-14

万达早都卖了

抱歉，原内容已删除

风铃中的刀声

2020-03-23

$道琼斯(.DJI)$无限量货币宽松。。这是要干嘛？？这疯了吗。。

风铃中的刀声

2020-03-18

138亿？呵呵。那么多造的飞机没人敢要咋办？

疫情下的欧洲航空业：波及空客波音，“大洗牌”或在下半年

风铃中的刀声

2020-03-18

编故事啊

全世界都错了！只有美联储看见了“真正”的魔鬼！

风铃中的刀声

2020-03-18

$道琼斯(.DJI)$看来今晚又要熔断了，川建国在太空都能翱翔了。

风铃中的刀声

2020-03-17

$道琼斯(.DJI)$看来守不住了，破功啊

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11:48","market":"us","language":"zh","title":"“言出必行”马斯克，全球最大开源模型Grok真的来了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2420494691","media":"格隆汇","summary":"对打OpenAI？","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>对打OpenAI？</p></blockquote><p>刚刚开源的 Grok，一举拿下迄今为止“全球最大开源模型”称号。</p><p>马斯克又搞了个全球第一。</p><p><strong>Grok开源</strong></p><p>美东时间3月17日， xAI 正式宣布开源大模型Grok-1的权重和网络架构。</p><p> xAI 表示，开源版大模型Grok-1是一个由 xAI 从头开始训练的 3140 亿个参数混合专家模型。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c8099f7a3e16b8c28ebc0d1deeca0f36\" tg-width=\"1807\" tg-height=\"903\"/></p><p>据介绍，基础模型基于大量文本数据进行训练，没有针对任何具体任务进行微调；3140 亿参数的 MoE 模型，在给定 token 上的激活权重为 25%；2023 年 10 月，xAI 使用 JAX 库和 Rust 语言组成的自定义训练堆栈从头开始训练。</p><p><strong>目前，Grok-1是参数量最大的开源大语言模型。</strong></p><p>拥有 3140 亿个参数的Grok ，远远领先于Meta 的 Llama 2（700 亿个参数）和Mistral 8x7B（120 亿个参数）等开源竞争对手。</p><p>去年，马斯克加入AI竞赛“混战”，在火速成立了大模型公司 xAI 之后，Grok随后横空出世，势与OpenAI一较高低。</p><p>彼时， xAI 介绍称Grok是以《银河系漫游指南》为蓝本的人工智能，它几乎可以回答任何问题，帮助人类寻求理解和知识——无论背景或政治观点如何。</p><p>起初， xAI 发布了一个 LLM 原型 Grok-0，拥有 330 亿个参数，然后又发布了 Grok-1，并经历了多次迭代。</p><p>在 xAI的 GSM8K、HumanEval 和 MMLU 等基准测试中，Grok-1 击败了 Llama-2-70B 和 GPT-3.5，但仍然落后于 GPT-4。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e01eea40496eb39be2ef8893c533433\" tg-width=\"1081\" tg-height=\"376\"/></p><p>但此前，Grok只能 通过 X Premium+ 付费订阅服务上访问，服务费用每月16美元或每年168美元。</p><p><strong>对打OpenAI？</strong></p><p>一直以来，和OpenAI杠上的马斯克在围绕“开源”的问题上争论不休。</p><p>最近，马斯克一纸诉状将OpenAI告上法庭，指责其放弃了“创始协议”；但 OpenAI则指出马斯克是在捏造事实，目的是为了“促进他自己的商业利益”。</p><p>在开源和非盈利的问题上，双方吵的不可开交。马斯克眼看着“杀红了眼”，随即便宣布了要开源 Grok 大模型，并宣称“OpenAI 是一个谎言。”</p><p>Grok 在宣布开源之后，ChatGPT 账户评论说，“偷了我的整个笑话”。</p><p>马斯克则不忘嘲讽一番OpenAI 表示：我们想了解更多 OpenAI 的开放部分。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b2d3139b6b5431b17aa4626b513b838\" tg-width=\"682\" tg-height=\"475\"/></p><p>现在，xAI 遵守 Apache 2.0 许可证来开源 Grok-1 的权重和架构。Apache 2.0 许可证允许用户自由地使用、修改和分发软件，无论是个人还是商业用途。</p><p>截至目前，Grok 已经在 GitHub 上获得了 4.3k 颗 Star。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>高级科学家Jim Fan表示，（这是）有史以来最大的开源大模型，由世界一流的团队训练。</p><blockquote><p>“我想知道被 Grok 超越是什么感觉。”“314B、混合专家 (2 / 8 有效)。即使仅活动参数 (86B) 就超过了最大的 Llama。迫不及待地想看到基准测试结果以及人们用它构建的东西。”</p></blockquote></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“言出必行”马斯克，全球最大开源模型Grok真的来了</title>\n<style 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Dowden）刚刚宣布，英国已决定停止在5G建设中使用华为设备。另据英国天空新闻网消息，道登表示，英国政府将从2020年12月31日起停止购买新的华为设备。</p><p>此外，英国5G网络中目前所使用的华为设备须在2027年前拆除。</p><p>目前，华为方面并未对此作出回应。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/efd9aab9acc5b6c6b89c3959c9969194","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1179428366","content_text":"据路透社消息，英国文化大臣奥利弗·道登（Oliver Dowden）刚刚宣布，英国已决定停止在5G建设中使用华为设备。另据英国天空新闻网消息，道登表示，英国政府将从2020年12月31日起停止购买新的华为设备。此外，英国5G网络中目前所使用的华为设备须在2027年前拆除。目前，华为方面并未对此作出回应。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1532,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":928597207,"gmtCreate":1586823660409,"gmtModify":1704362129635,"author":{"id":"3547180556241413","authorId":"3547180556241413","name":"风铃中的刀声","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3547180556241413","authorIdStr":"3547180556241413"},"themes":[],"htmlText":"万达早都卖了","listText":"万达早都卖了","text":"万达早都卖了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/928597207","repostId":"2027210189","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1077,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":920835219,"gmtCreate":1584971732431,"gmtModify":1704356368729,"author":{"id":"3547180556241413","authorId":"3547180556241413","name":"风铃中的刀声","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3547180556241413","authorIdStr":"3547180556241413"},"themes":[],"htmlText":"<a 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Charles）表示，大规模整合有可能在下半年就发生。破产、裁员、求援在过去的几周里，破产、裁员、求援成为了欧洲各大航空公司的关键词。3月5日，欧洲最大的支线航空公司Flybe宣告破产，成为了疫情中第一家倒闭的航空公司。Flybe此前已陷财务危机，疫情成为了压垮它的最后一根稻草。3月16日，北欧航空（SAS）宣布裁员90%，该计划涉及11万名员工。此前，挪威航空也宣布暂时裁掉50%的员工。在欧洲疫情的“震中”，意大利航空公司已将4000名员工合同改为了7个月的短期合同。据意大利航空应用软件IlSole24ore的数据显示，在意大利封锁北部两个大区之前，米兰、威尼斯等主要机场的客流量就已经萎缩了40%以上。自3月16日起，往返于米兰国际机场的航班将全部暂停。欧洲前两大航空公司的情况也不容乐观。汉莎航空是欧洲第一大航空公司。目前，德国汉莎航空已有超过7100个航班停飞，占公司所有航班的三分之二，相当于公司约25%的运力，公司所有的空客A380都不得不停在停机库内。欧洲第二大航空公司法荷航宣布，目前已经取消了25%以上欧洲境内的航班、50%以上往返意大利的航班。2月，法荷航在亚洲市场的客流量就已下降了24.7%。3月15日，美国政府宣布针对欧洲的旅行限制措施扩大至英国和爱尔兰，这更使欧洲航空公司雪上加霜。据IATA数据，2019年美国与申根地区之间共有约20万个定期航班，日均航班量约550个，客运量达4600万人次，日均约12.5万人次。在跨大西洋航线上，汉莎航空与美联航共享航班，市占率达36％；法荷航与达美航空共享航班，市占率达29％。此前，汉莎航空已表示，将取消年度股东分红，并向德国政府寻求援助。德国汉莎航空集团旗下还拥有瑞士国际航空、奥地利航空、布鲁塞尔航空等公司，汉莎集团已向这些航空公司所在国家提出援助请求。法荷航方面，3月17日，据其工会透露，法航将在6个月期间对全体职工实行“部分失业”措施，这将平均减少员工50%的工作时间，公司希望以此为2020年撙节2亿欧元或在投资计划中削减3.5亿欧元。欧洲航空业或将迎来整合不过，有分析指出，此次疫情可能是欧洲航空业整合的契机。此前，欧洲航空业一直呈现碎片化的特点。目前，美国有59家定期航班航空公司，而欧洲则有110家。其中，美国前五大航空公司市占率约为70%，欧洲排名前五的公司的市占率约为50%。即使是欧洲第一大航空公司，汉莎航空在欧洲市场的市占率也仅有6％。欧洲航空公司的数量在2003年攀上顶峰，为180家，后不断下降，目前已缩至110家。据第一财经记者不完全统计，在过去的两年里，至少有23家欧洲航空公司倒闭，包括德国Germania航空、法国的XL航空、冰岛的WOW航空等。不过，与小型航空公司破产相对，在2017、2018的两个财年中，欧洲前几大航空公司都实现了利润的新高。瑞安航空（Ryanair）首席营销官肯尼·雅各布斯（Kenny Jacobs）对此解释说，欧洲前几大航空公司的成功反映了规模的重要性。在2008年经济危机后，具有更强节油能力的航空公司占据优势。目前，如果航空公司想要在市场占据主动，需要用更多的手段削减成本，“规模化”就是方法之一。大型航空公司有更多的手段对冲燃油成本，可以在飞机制造商、餐饮公司等供应商处获得更低的价格，也可以用廉价借贷的方式购买或租赁新的节油飞机。在2018年接受媒体采访时，瑞安航空（Ryanair）首席执行官迈克尔·奥里里（Michael O’Leary）就表示，在未来五年内，欧洲航空业将走入整合。五大航空公司：汉莎航空、法荷航、国际航空、瑞安航空、易捷航空将掌控欧洲80%的市场份额，而中型航空公司或将被收购，小型航空公司则有可能破产。在英国航空咨询机构The Airline Analyst董事总经理Michael Duff看来，此次疫情可能就是这些小型航空公司破产的原因，他们的现金流不够充沛，且一直深陷价格战。前维珍大西洋航空高管Paul Charles则表示，欧洲航空业大规模整合可能在下半年就发生。上游飞机制造业受损而一旦大批航空公司破产，也将产生连锁效应，上游飞机制造业将直接受损。据公开资料显示，空客公司在1月份情况良好，拿下274架净订单，交付31架。但是，在2月份却没有获得任何新订单。波音公司1月份没有获得任何新订单，这在1962年以来尚属首次。2月份虽然获得了18架新订单，但是取消订单的数量达到46架，净订单数量为负。与此同时，各航空公司也要求空客和波音延迟交付飞机。马来西亚航空公司亚航X是空客A330neo的最大客户，目前已要求推迟接收之前订购的78架A330 neo。截至到2020年2月底，空客拿下337架A330neo订单，目前已交付46架。而澳航也决定将不增加订购“ 日出计划”航线的12架A350-1000飞机的订单。美国独立航空分析师Alex表示，因同样的原因，波音方面也难以按时交付737Max等机型。瑞银集团在3月9日的分析报告中，大幅下调了对空客全年交付预测。分析师Celine Fornaro认为，空客在2020年的交付目标或将从880架下降至860架。华尔街投行杰富瑞集团在近期的一份报告中指出，受疫情影响，737Max从2021年到2022年年底，每个月恐将交付47架，低于之前预期的60架。与此同时，2020年全球航空业将会出现9%的负增长。国际航空咨询机构Teal Group的副总裁亚博拉法（Richard Aboulafia）提醒，如果波音无法按时交付机型，则将使公司减少对新机型的研发投入，并有裁员危险。不过，波音公司已表示，将动用138亿美元贷款中的剩余部分，并寻求政府援助以保证生产和供应链的稳定。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1149,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":967337348,"gmtCreate":1584537190784,"gmtModify":1704354716525,"author":{"id":"3547180556241413","authorId":"3547180556241413","name":"风铃中的刀声","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3547180556241413","authorIdStr":"3547180556241413"},"themes":[],"htmlText":"编故事啊","listText":"编故事啊","text":"编故事啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/967337348","repostId":"2020650325","repostType":2,"repost":{"id":"2020650325","kind":"news","pubTimestamp":1584527510,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2020650325?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-18 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href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a>上喷美联储，要它降息。</p><p>美联储怎么做的呢？根本不鸟特朗普。从后面美股的表现看，美联储的判断还是正确的，美股很快就企稳反弹了。</p><p><strong>美联储是专业的，但是这一次，美联储表现太反常了！</strong></p><p><strong>01</strong></p><p><strong>都太反常了！美联储看见了真正的魔鬼！</strong></p><p>美国股市近一个月来的跌幅已经超过30%，并在最近的六个交易日里发生了三次熔断，巴菲特见了也得喊个：卧槽！</p><p>问题是，美国可是见过世面的人！什么疫情发酵、经济衰退、油价暴跌，美国又不是没见过。</p><p>美国股市还见过一战、二战、大萧条、97年金融危机、2000年科技股破裂，911袭击，2008年金融危机，<strong>这么多大场面，也没见过美股连续熔断三次啊！</strong></p><p>再说油价暴跌，2014年至2016年国际原油的下跌，从107美元一路跌至26美金，<strong>比现在惨多了，也没引发美股崩盘啊！</strong></p><p><strong>美股反应太反常了！</strong></p><p><strong>再看美联储，也是太反常了！</strong></p><p>3月3日，美联储紧急操作，降息50个基点，超出市场想象。</p><p>市场调侃，我本来就得个感冒，你突然给我一大笔钱，让我想吃点啥，买点啥，我担心我得的不是感冒，是绝症，所以市场继续暴跌。</p><p>3月16日，美联储再次紧急操作，一下子把利率降到了0，并且开展7000亿美元QE，超出想象，被说成出王炸。</p><p>市场继续调侃，我本来就得个感冒……是绝症，所以市场继续暴跌。</p><p><strong>3月18日，美联储直接绕开商业银行购买商票，注意，绕开商业银行，直接下场购买商票</strong>，即企业短期无担保商业票据，而且财政部还给加了个保险，向美联储提供100亿美元的信贷保护。</p><p>7000亿QE购买的还是国债和抵押贷款证券，这次直接下场去买商票，不惜抛弃美联储的规则，损伤美元的信誉！</p><p><strong>记得以前，美联储一向很强硬，表示要捍卫独立性，捍卫美元荣誉，这次是怎么了？！！</strong></p><p><strong>连续非常规操作，连续降息，甚至QE和直接下场买股票，这很不美联储啊！</strong></p><p><strong>因为，调侃的人很无知，美联储看见了真正的魔鬼！其他人没看到！</strong></p><p><strong>02</strong></p><p><strong>全球最牛90后 操作太风骚！</strong></p><p>出兵中东20年，美国已经深深的影响了中东局势，从以前的美苏争霸，变为美国一家独大，俄罗斯排在了第二。</p><p><strong>特朗普上台后，国际战略发生了重大变化。</strong></p><p>最明显的就是，美国一改延续数十年的手法，减少了对俄罗斯的敌视，加强了跟它的密切关系，搞得FBI都怀疑特朗普是不是通俄叛国了。</p><p>中东是美俄角逐的最大战场，特朗普延续他一贯的战略，减少跟俄罗斯的对抗，从中东撤军。</p><p>2月29日，美国与塔利班签署和平协议，决定从阿富汗全面撤军，此前美国也决定从叙利亚撤军。</p><p>美国在中东留下了很多烂摊子，叙利亚局势更乱，冲突更多，完全跟美国以前的初衷相悖，<strong>但是现在美国只有一个目的，就是从中东撤退。</strong></p><p><strong>这个战略改变，非常大，美国撤出中东，相当于把中东拱手让给了俄罗斯。</strong></p><p><strong>那美国腾出手来干什么？针对中国。</strong></p><p>看看现在美国针对做的。</p><p>正常情况下，全球经济衰替，美国退一步，取消互加的关税，信心很快起来，全球经济也会很快反弹。</p><p><strong>但是美国没这么做，把对抗从单纯的经济领域，扩展到了领域。</strong></p><p>先是转移国内矛盾，把肺炎称为“中国病毒”；然后又赶走了我们的记者，这些都是史无前例的做法。</p><p>再看看东南海地区，一切都很紧张。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2020_12/74FF41EB4172A83899E8031DFDCC10D66F298389_w485_h148.png\"/></p><p>这事儿不展开了，懂了就行。</p><p>接下来，我们看看中东地区。</p><p>美国从中东撤军，撒手不管，美国的小兄弟，即便从美国买再多武器，他们在俄罗斯面前，也是个弟弟，根本不是对手。</p><p>他们跟俄罗斯对抗了那么多年，不可能倒戈俄罗斯，美国也不允许。</p><p>另外，别忘了，俄罗斯也是产油大国，俄罗斯掌控中东后，根本不会跟中东国家商量，必须符合俄罗斯的利益，中东国家该牺牲利益就得牺牲。这是非常恐怖的事情。</p><p><strong>所以，中东地区美国的小兄弟，沙特，只有一个诉求，求保护！</strong></p><p><strong>求谁的保护，还是美国。</strong></p><p>美国不是特朗普一个人的，背后都是各种政治势力的角逐，那沙特寻求谁的帮助呢？或者说，沙特有的东西，美国哪股势力会喜欢呢？</p><p>沙特新上位的，全球最牛X的90后，想到了华尔街。</p><p>沙特想交投名状，也不是说交就交的，华尔街还得要才行。</p><p><strong>这个牛逼的90后，想了两招，一个是利诱，一个是威逼。</strong></p><p>先是沙特阿美上市，给华尔街输送一大笔好处费。</p><p>然后把石油搞崩盘，把美股搞崩盘，让华尔街见识到沙特的威力。</p><p><strong>总之，得让华尔街知道，我沙特是有价值的。</strong></p><p>所以，我们知道，2014年，油价从从107美元一路跌至26美金，美股啥事儿没有。现在美股就崩盘了。</p><p><strong>看看这个90后多猛：</strong></p><p>刚跟俄罗斯撕毁协议后，就立马宣布增产，产能立马达到最大，创历史记录。</p><p>你可以再看看最近一段时间，差不多欧洲一开市，沙特那边就往外传利空，似乎很担心欧美股市上涨。</p><p><strong>沙特这就明摆着，要让华尔街看到，我是有价值的，我对你们有用，咱们可以利益捆绑，以后我给你输送利益，你游说政客给我保护。</strong></p><p>看一下产油成本，如果华尔街不接受沙特这个投名状，沙特能把国际油价搞到20美元。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2020_12/4931AB100597018666583816F6276588CABE2033_w485_h205.png\"/></p><p><strong>除了石油，沙特主权基金，在全球可是有分量的，孙正义就拿了他们的钱。</strong></p><p>当然，华尔街也拿了不少。</p><p><strong>为了引起华尔街的注意，沙特主权基金在大规模从华尔街撤出，尤其是在美股暴跌的时候。</strong></p><p>这样一搞，美股崩盘叠加崩盘，两周三次熔断。</p><p><strong>沙特主权基金撤退，也唤醒了，最可怕的魔鬼！</strong></p><p><strong>03</strong></p><p><strong>美联储眼中最大的魔鬼出现！</strong></p><p>今天，市场传言，桥水基金爆仓了，原因是沙特主权基金赎回，以及欺诈。</p><p>怎么回事呢？</p><p>其实，不只是桥水，相对价值策略基金集体崩盘，如Citadel 、 Millennium、AQR and 2 Sigma等华尔街牛逼的大对冲基金，都陷入了大麻烦！</p><p>主要就是流动性危机，这才导致黄金、债市、股市、汇市，全面陷入风暴！</p><p><strong>沙特主权基金全线撤回，只是流动性危机的因素之一，另外一个就是风险平价策略搞出来的！</strong></p><p>风险平价策略，买入被低估的资产，卖出被高估的资产，组合头寸零风险暴露，就赚市场贝塔的钱。</p><p>注意，有一点，卖出被高估的资产，加上市场风险飙升，卖空资产需求更加飙升。</p><p><strong>另外一点就是，如果不加杠杆，赚的钱还不够塞牙缝的，所以这些都是高杠杆操作！</strong></p><p>桥水等相对价值策略基金，都是高杠杆运行。桥水自己1600亿美元，但是<strong>据2018年的一份研究报告估计，整个美国，风险平价基金管理的总金额就高达</strong><strong>1.5万亿美元</strong><strong>！</strong></p><p><strong>1、正常情况下，风险平价策略操作是可行的，但是现在遇到了问题。</strong></p><p>最近西班牙、意大利、英国、韩国、土耳其等五个国家宣布禁止做空股票。</p><p>这会导致什么？风险平价策略很可能搞不下去，<strong>因为不让做空，无风险的策略变成了高风险策略，投资组合暴露了大量的风险头寸</strong>。</p><p>桥水140亿美元做空欧洲股市，其中法国最多有16家，持仓52.4亿美元，其次是德国有12家，仓位48.8亿美元，荷兰和西班牙各有5家，仓位分别为17.2亿美元和1.1亿美元，意大利3家，仓位8.55亿美元。</p><p>如果欧洲不让做空，或者监管机构技术性取消桥水的头寸，那么桥水基本上要爆仓了。</p><p>所以，最近有传言说，桥水遭遇沙特赎回 redemption + fraud。</p><p><strong>2、风险平价策略，关键点在投资组合风险，那么就必须说一下资产的相关性。</strong></p><p>风平浪静的时候，各资产你走你的阳关道，我过我的独木桥，美元涨，黄金就跌；股市等风险资产涨，债市等避险资产就跌，相关性不大，甚至是负相关。</p><p><strong>但是金融危机爆发，风险迅速传染，所有资产类别之间的相关性飙升。</strong></p><p>如此一来就造成平价基金的杠杆完全暴露在风险之下：以往风险资产跌了，有避险资产“补位”，但在风险资产和避险资产“通杀”的情况下，<strong>平价基金就必须被迫平仓，降低杠杆水平。</strong></p><p><strong>3、在实操中，桥水等相对价值策略基金，极其依赖通过银行回购融资。</strong></p><p>源源不断的廉价资金是所有金融投资，成功的最核心条件，没有之一。</p><p><strong>无论是巴菲特通过保险融资，还是国内机构通过买下银行牌照融资，还是相对价值策略基金通过银行回购融资，都一样。</strong></p><p>投资能力再牛逼，你融资成本高了、融资能力下降，一样搞不好。融资成本上升，或者融资渠道受阻，投资基本上就不可能成功。</p><p><strong>但是，很遗憾，市场风险飙升，整个回购融资市场垮掉。</strong></p><p><strong>再强调一遍，华尔街对冲基金，极其依赖银行融资！</strong></p><p>但是，我们知道，因为受到沃尔克规则的限制，美国的银行需要进行风险管理，主要就是VAR，VAR值飙升了，超过限制，银行就得降低风险头寸。</p><p>这个限制，已经让很多银行削减了80%的风险头寸！</p><p>问题是，<strong>银行这个时候本来应该提供流动性，但是却不得不减少流动性供给。</strong></p><p>其实，银行也无能为力，没办法，沃尔克规则限制在那里呢。</p><p>更严重的是，油价暴跌，经济衰退，疫情蔓延，很多公司破产的风险飙升。也就是说，公司借银行的钱，很可能不还了。</p><p><strong>银行怎么办？怎么减少坏账？怎么管理这些风险？对冲。</strong></p><p>继续抛售平掉这些风险头寸。这是银行的资产，银行抛售资产，就相当于从市场回收流动性。</p><p>这就很尴尬了！</p><p><strong>金融危机了，银行本来应该加大提供流动性，但是受限于沃尔克规则，他们必须得减少提供流动性！本来应该向外投放流动性，但是他们为了管理风险，不得不抛售资产，回收流动性。</strong></p><p><strong>银行流动性干枯了，不能提供流动性了！</strong></p><p>当然，也有冒死的银行交易员，他们也要吃饭的，刀口舔血。我有流动性，你缺流动性，而且我现在风险很高，所以我给你加价。</p><p>现在从银行融资成本是Libor +35BP 到 Libor +90BP，融资成本高还会，顶多少赚点，或亏一点。</p><p><strong>问题是，银行已经不给这些基金融资了。于是，这些对冲基金也就垮掉了，怎么办？平仓呗。</strong></p><p><strong>相对价值策略基金的规模高达1.5万亿，他们拥有相同行为模式、突然“集体抛售”，所有金融市场全部沦陷。</strong></p><p><strong>04</strong></p><p><strong>看见魔鬼，美联储很害怕！我们该如何应对？</strong></p><p>知道这个之后，再看一下，美联储的操作，就很容易理解了！</p><p>3月3日，美联储紧急操作，降息50个基点，超出市场想象。</p><p>3月16日，美联储再次紧急操作，一下子把利率降到了0，并且开展7000亿美元QE。</p><p>3月18日，美<strong>联储直接绕开商业银行购买商票，</strong><strong>注意，绕开商业银行</strong>，直接下场购买商票，即企业短期无担保商业票据，而且财政部还给加了个保险，向美联储提供100亿美元的信贷保护。</p><p>7000亿QE购买的还是国债和抵押贷款证券，这次直接下场去买商票，对美联储规则冲击极大。</p><p><strong>为什么美联储这么猛！就是因为美国流动性枯竭了！美联储在想尽一切办法来拯救流动性！</strong></p><p>刚开始，向银行注入5000亿美元流动性，但是银行吸收不了这么多，就能吸收780亿，因为银行不需要。</p><p>银行的状况就是，沃尔克规则在，VAR飙升，我必须回收流动性，我不需要扩大风险业务，我不下去往外投放流动性。</p><p>外面渴的要死，我也爱莫能助，我不能为了赚个薄利，赚个辛苦钱，把整个银行置于高风险下吧。</p><p>所以，美联储，我谢谢你的好意，但是我真的不需要。</p><p>除非，你把沃尔克规则改了，尤其是这条：禁止银行拥有或资助对私募基金和对冲基金的投资，让银行在传统借贷业务与高杠杆、对冲、私募等高风险投资活动之间划出明确界线。</p><p>这样一来，银行的风险和受益就匹配了！</p><p><strong>但是改规则，不是一下子就改的，没改的情况下咋弄？只能是美联储亲自下场，绕开商业银行，向市场投放流动性。</strong></p><p><strong>商业银行不是不要流动性嘛，那我美联储就绕开商业银行！</strong></p><p><strong>问题是，根据相对价值策略基金的规模，美联储要直接往市场投1.5万亿美元流动性，这非常恐怖！</strong></p><p><strong>我理解你看见了魔鬼，为了救市，但是对于非美国人来说，就是耍流氓啊！</strong></p><p>大家知道美元是最主要的国际储备货币，占65%，其中 ，中国（大陆）外储3.1万亿美元，日本1.2万亿美元，沙特阿拉伯4866亿美元，印度3972亿美元，韩国3853亿美元，巴西3583亿美元。</p><p>反观美国国债21万亿美元，外汇储备却只有440亿美元！</p><p><strong>你美联储想投流动性就投，美元大幅贬值，这是赤裸裸的剪全世界羊毛啊。</strong></p><p>简单说，美国直接把疫情和金融危机导致的损失，向全球分摊，中国又是受伤最大的国家。</p><p>我们能做的是什么？</p><p>抛售美债，减持美元资产，在全球大规模买入黄金、石油、天然气、铁矿石、土地租赁权、<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>、海外高科技公司股票等。</p><p><strong>问题是，美国的核心述求就是，打造美元循环，引出来的美元，在外边转一圈，必须还得回美国，买美国的公司股票，买美国的美债，这是美元霸权的核心，也是美国的核心利益。</strong></p><p>我们这么做，就是打破美元循环，因为美元都去一带一路等国家了，这也触犯到了美国的核心利益。</p><p>美国肯定不会善罢甘休，当然我们也知道这一点。</p><p><strong>所以，未来的冲突，嗯，会超过大家想象！</strong></p></body></html>","source":"fenghuang_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>全世界都错了！只有美联储看见了“真正”的魔鬼！</title>\n<style 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操作太风骚！出兵中东20年，美国已经深深的影响了中东局势，从以前的美苏争霸，变为美国一家独大，俄罗斯排在了第二。特朗普上台后，国际战略发生了重大变化。最明显的就是，美国一改延续数十年的手法，减少了对俄罗斯的敌视，加强了跟它的密切关系，搞得FBI都怀疑特朗普是不是通俄叛国了。中东是美俄角逐的最大战场，特朗普延续他一贯的战略，减少跟俄罗斯的对抗，从中东撤军。2月29日，美国与塔利班签署和平协议，决定从阿富汗全面撤军，此前美国也决定从叙利亚撤军。美国在中东留下了很多烂摊子，叙利亚局势更乱，冲突更多，完全跟美国以前的初衷相悖，但是现在美国只有一个目的，就是从中东撤退。这个战略改变，非常大，美国撤出中东，相当于把中东拱手让给了俄罗斯。那美国腾出手来干什么？针对中国。看看现在美国针对做的。正常情况下，全球经济衰替，美国退一步，取消互加的关税，信心很快起来，全球经济也会很快反弹。但是美国没这么做，把对抗从单纯的经济领域，扩展到了领域。先是转移国内矛盾，把肺炎称为“中国病毒”；然后又赶走了我们的记者，这些都是史无前例的做法。再看看东南海地区，一切都很紧张。这事儿不展开了，懂了就行。接下来，我们看看中东地区。美国从中东撤军，撒手不管，美国的小兄弟，即便从美国买再多武器，他们在俄罗斯面前，也是个弟弟，根本不是对手。他们跟俄罗斯对抗了那么多年，不可能倒戈俄罗斯，美国也不允许。另外，别忘了，俄罗斯也是产油大国，俄罗斯掌控中东后，根本不会跟中东国家商量，必须符合俄罗斯的利益，中东国家该牺牲利益就得牺牲。这是非常恐怖的事情。所以，中东地区美国的小兄弟，沙特，只有一个诉求，求保护！求谁的保护，还是美国。美国不是特朗普一个人的，背后都是各种政治势力的角逐，那沙特寻求谁的帮助呢？或者说，沙特有的东西，美国哪股势力会喜欢呢？沙特新上位的，全球最牛X的90后，想到了华尔街。沙特想交投名状，也不是说交就交的，华尔街还得要才行。这个牛逼的90后，想了两招，一个是利诱，一个是威逼。先是沙特阿美上市，给华尔街输送一大笔好处费。然后把石油搞崩盘，把美股搞崩盘，让华尔街见识到沙特的威力。总之，得让华尔街知道，我沙特是有价值的。所以，我们知道，2014年，油价从从107美元一路跌至26美金，美股啥事儿没有。现在美股就崩盘了。看看这个90后多猛：刚跟俄罗斯撕毁协议后，就立马宣布增产，产能立马达到最大，创历史记录。你可以再看看最近一段时间，差不多欧洲一开市，沙特那边就往外传利空，似乎很担心欧美股市上涨。沙特这就明摆着，要让华尔街看到，我是有价值的，我对你们有用，咱们可以利益捆绑，以后我给你输送利益，你游说政客给我保护。看一下产油成本，如果华尔街不接受沙特这个投名状，沙特能把国际油价搞到20美元。除了石油，沙特主权基金，在全球可是有分量的，孙正义就拿了他们的钱。当然，华尔街也拿了不少。为了引起华尔街的注意，沙特主权基金在大规模从华尔街撤出，尤其是在美股暴跌的时候。这样一搞，美股崩盘叠加崩盘，两周三次熔断。沙特主权基金撤退，也唤醒了，最可怕的魔鬼！03美联储眼中最大的魔鬼出现！今天，市场传言，桥水基金爆仓了，原因是沙特主权基金赎回，以及欺诈。怎么回事呢？其实，不只是桥水，相对价值策略基金集体崩盘，如Citadel 、 Millennium、AQR and 2 Sigma等华尔街牛逼的大对冲基金，都陷入了大麻烦！主要就是流动性危机，这才导致黄金、债市、股市、汇市，全面陷入风暴！沙特主权基金全线撤回，只是流动性危机的因素之一，另外一个就是风险平价策略搞出来的！风险平价策略，买入被低估的资产，卖出被高估的资产，组合头寸零风险暴露，就赚市场贝塔的钱。注意，有一点，卖出被高估的资产，加上市场风险飙升，卖空资产需求更加飙升。另外一点就是，如果不加杠杆，赚的钱还不够塞牙缝的，所以这些都是高杠杆操作！桥水等相对价值策略基金，都是高杠杆运行。桥水自己1600亿美元，但是据2018年的一份研究报告估计，整个美国，风险平价基金管理的总金额就高达1.5万亿美元！1、正常情况下，风险平价策略操作是可行的，但是现在遇到了问题。最近西班牙、意大利、英国、韩国、土耳其等五个国家宣布禁止做空股票。这会导致什么？风险平价策略很可能搞不下去，因为不让做空，无风险的策略变成了高风险策略，投资组合暴露了大量的风险头寸。桥水140亿美元做空欧洲股市，其中法国最多有16家，持仓52.4亿美元，其次是德国有12家，仓位48.8亿美元，荷兰和西班牙各有5家，仓位分别为17.2亿美元和1.1亿美元，意大利3家，仓位8.55亿美元。如果欧洲不让做空，或者监管机构技术性取消桥水的头寸，那么桥水基本上要爆仓了。所以，最近有传言说，桥水遭遇沙特赎回 redemption + fraud。2、风险平价策略，关键点在投资组合风险，那么就必须说一下资产的相关性。风平浪静的时候，各资产你走你的阳关道，我过我的独木桥，美元涨，黄金就跌；股市等风险资产涨，债市等避险资产就跌，相关性不大，甚至是负相关。但是金融危机爆发，风险迅速传染，所有资产类别之间的相关性飙升。如此一来就造成平价基金的杠杆完全暴露在风险之下：以往风险资产跌了，有避险资产“补位”，但在风险资产和避险资产“通杀”的情况下，平价基金就必须被迫平仓，降低杠杆水平。3、在实操中，桥水等相对价值策略基金，极其依赖通过银行回购融资。源源不断的廉价资金是所有金融投资，成功的最核心条件，没有之一。无论是巴菲特通过保险融资，还是国内机构通过买下银行牌照融资，还是相对价值策略基金通过银行回购融资，都一样。投资能力再牛逼，你融资成本高了、融资能力下降，一样搞不好。融资成本上升，或者融资渠道受阻，投资基本上就不可能成功。但是，很遗憾，市场风险飙升，整个回购融资市场垮掉。再强调一遍，华尔街对冲基金，极其依赖银行融资！但是，我们知道，因为受到沃尔克规则的限制，美国的银行需要进行风险管理，主要就是VAR，VAR值飙升了，超过限制，银行就得降低风险头寸。这个限制，已经让很多银行削减了80%的风险头寸！问题是，银行这个时候本来应该提供流动性，但是却不得不减少流动性供给。其实，银行也无能为力，没办法，沃尔克规则限制在那里呢。更严重的是，油价暴跌，经济衰退，疫情蔓延，很多公司破产的风险飙升。也就是说，公司借银行的钱，很可能不还了。银行怎么办？怎么减少坏账？怎么管理这些风险？对冲。继续抛售平掉这些风险头寸。这是银行的资产，银行抛售资产，就相当于从市场回收流动性。这就很尴尬了！金融危机了，银行本来应该加大提供流动性，但是受限于沃尔克规则，他们必须得减少提供流动性！本来应该向外投放流动性，但是他们为了管理风险，不得不抛售资产，回收流动性。银行流动性干枯了，不能提供流动性了！当然，也有冒死的银行交易员，他们也要吃饭的，刀口舔血。我有流动性，你缺流动性，而且我现在风险很高，所以我给你加价。现在从银行融资成本是Libor +35BP 到 Libor +90BP，融资成本高还会，顶多少赚点，或亏一点。问题是，银行已经不给这些基金融资了。于是，这些对冲基金也就垮掉了，怎么办？平仓呗。相对价值策略基金的规模高达1.5万亿，他们拥有相同行为模式、突然“集体抛售”，所有金融市场全部沦陷。04看见魔鬼，美联储很害怕！我们该如何应对？知道这个之后，再看一下，美联储的操作，就很容易理解了！3月3日，美联储紧急操作，降息50个基点，超出市场想象。3月16日，美联储再次紧急操作，一下子把利率降到了0，并且开展7000亿美元QE。3月18日，美联储直接绕开商业银行购买商票，注意，绕开商业银行，直接下场购买商票，即企业短期无担保商业票据，而且财政部还给加了个保险，向美联储提供100亿美元的信贷保护。7000亿QE购买的还是国债和抵押贷款证券，这次直接下场去买商票，对美联储规则冲击极大。为什么美联储这么猛！就是因为美国流动性枯竭了！美联储在想尽一切办法来拯救流动性！刚开始，向银行注入5000亿美元流动性，但是银行吸收不了这么多，就能吸收780亿，因为银行不需要。银行的状况就是，沃尔克规则在，VAR飙升，我必须回收流动性，我不需要扩大风险业务，我不下去往外投放流动性。外面渴的要死，我也爱莫能助，我不能为了赚个薄利，赚个辛苦钱，把整个银行置于高风险下吧。所以，美联储，我谢谢你的好意，但是我真的不需要。除非，你把沃尔克规则改了，尤其是这条：禁止银行拥有或资助对私募基金和对冲基金的投资，让银行在传统借贷业务与高杠杆、对冲、私募等高风险投资活动之间划出明确界线。这样一来，银行的风险和受益就匹配了！但是改规则，不是一下子就改的，没改的情况下咋弄？只能是美联储亲自下场，绕开商业银行，向市场投放流动性。商业银行不是不要流动性嘛，那我美联储就绕开商业银行！问题是，根据相对价值策略基金的规模，美联储要直接往市场投1.5万亿美元流动性，这非常恐怖！我理解你看见了魔鬼，为了救市，但是对于非美国人来说，就是耍流氓啊！大家知道美元是最主要的国际储备货币，占65%，其中 ，中国（大陆）外储3.1万亿美元，日本1.2万亿美元，沙特阿拉伯4866亿美元，印度3972亿美元，韩国3853亿美元，巴西3583亿美元。反观美国国债21万亿美元，外汇储备却只有440亿美元！你美联储想投流动性就投，美元大幅贬值，这是赤裸裸的剪全世界羊毛啊。简单说，美国直接把疫情和金融危机导致的损失，向全球分摊，中国又是受伤最大的国家。我们能做的是什么？抛售美债，减持美元资产，在全球大规模买入黄金、石油、天然气、铁矿石、土地租赁权、农产品、海外高科技公司股票等。问题是，美国的核心述求就是，打造美元循环，引出来的美元，在外边转一圈，必须还得回美国，买美国的公司股票，买美国的美债，这是美元霸权的核心，也是美国的核心利益。我们这么做，就是打破美元循环，因为美元都去一带一路等国家了，这也触犯到了美国的核心利益。美国肯定不会善罢甘休，当然我们也知道这一点。所以，未来的冲突，嗯，会超过大家想象！","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1054,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":967071318,"gmtCreate":1584512895234,"gmtModify":1704354528233,"author":{"id":"3547180556241413","authorId":"3547180556241413","name":"风铃中的刀声","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3547180556241413","authorIdStr":"3547180556241413"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a>看来今晚又要熔断了，川建国在太空都能翱翔了。","listText":"<a 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xAI 之后，Grok随后横空出世，势与OpenAI一较高低。</p><p>彼时， xAI 介绍称Grok是以《银河系漫游指南》为蓝本的人工智能，它几乎可以回答任何问题，帮助人类寻求理解和知识——无论背景或政治观点如何。</p><p>起初， xAI 发布了一个 LLM 原型 Grok-0，拥有 330 亿个参数，然后又发布了 Grok-1，并经历了多次迭代。</p><p>在 xAI的 GSM8K、HumanEval 和 MMLU 等基准测试中，Grok-1 击败了 Llama-2-70B 和 GPT-3.5，但仍然落后于 GPT-4。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e01eea40496eb39be2ef8893c533433\" tg-width=\"1081\" tg-height=\"376\"/></p><p>但此前，Grok只能 通过 X Premium+ 付费订阅服务上访问，服务费用每月16美元或每年168美元。</p><p><strong>对打OpenAI？</strong></p><p>一直以来，和OpenAI杠上的马斯克在围绕“开源”的问题上争论不休。</p><p>最近，马斯克一纸诉状将OpenAI告上法庭，指责其放弃了“创始协议”；但 OpenAI则指出马斯克是在捏造事实，目的是为了“促进他自己的商业利益”。</p><p>在开源和非盈利的问题上，双方吵的不可开交。马斯克眼看着“杀红了眼”，随即便宣布了要开源 Grok 大模型，并宣称“OpenAI 是一个谎言。”</p><p>Grok 在宣布开源之后，ChatGPT 账户评论说，“偷了我的整个笑话”。</p><p>马斯克则不忘嘲讽一番OpenAI 表示：我们想了解更多 OpenAI 的开放部分。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b2d3139b6b5431b17aa4626b513b838\" tg-width=\"682\" tg-height=\"475\"/></p><p>现在，xAI 遵守 Apache 2.0 许可证来开源 Grok-1 的权重和架构。Apache 2.0 许可证允许用户自由地使用、修改和分发软件，无论是个人还是商业用途。</p><p>截至目前，Grok 已经在 GitHub 上获得了 4.3k 颗 Star。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>高级科学家Jim Fan表示，（这是）有史以来最大的开源大模型，由世界一流的团队训练。</p><blockquote><p>“我想知道被 Grok 超越是什么感觉。”“314B、混合专家 (2 / 8 有效)。即使仅活动参数 (86B) 就超过了最大的 Llama。迫不及待地想看到基准测试结果以及人们用它构建的东西。”</p></blockquote></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“言出必行”马斯克，全球最大开源模型Grok真的来了</title>\n<style 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href=\"https://finance.ifeng.com/c/7uv1VDY2u1o\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://d.ifengimg.com/w144_h80_q70/x0.ifengimg.com/ucms/2020_12/A16DC47747C4E31B48494508B8F84D49DB189DEE_w640_h360.jpg","relate_stocks":{"BA":"波音"},"source_url":"https://finance.ifeng.com/c/7uv1VDY2u1o","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2020392166","content_text":"随着全球禁航措施不断升级，疫情对欧洲各大航空公司的负面影响也不断加剧。3月16日，国际航空业智库亚太航空中心（CAPA）在一份声明中警告说，新冠疫情可能使大多数航空公司在5月底前破产。声明指出，有些公司已经陷入技术性破产，至少已经出现了实质性的债务违约。由于禁航和停飞，这些航空公司的现金流将迅速枯竭。国际航空运输协会（IATA）于3月初发布的一项报告中预测，欧洲航空业或将有439亿美元的损失。截至3月17日，欧洲航空公司Flybe已宣告破产，北欧航空、挪威航空等公司大规模裁员。欧洲前两大航空公司汉莎航空和法荷航已分别表示将取消年度股东分红、采取“部分失业”措施。而这也波及到了上游飞机制造公司——空客和波音。不过，有分析指出，此次疫情可能是欧洲航空业整合的契机。维珍大西洋航空前高管查尔斯（Paul Charles）表示，大规模整合有可能在下半年就发生。破产、裁员、求援在过去的几周里，破产、裁员、求援成为了欧洲各大航空公司的关键词。3月5日，欧洲最大的支线航空公司Flybe宣告破产，成为了疫情中第一家倒闭的航空公司。Flybe此前已陷财务危机，疫情成为了压垮它的最后一根稻草。3月16日，北欧航空（SAS）宣布裁员90%，该计划涉及11万名员工。此前，挪威航空也宣布暂时裁掉50%的员工。在欧洲疫情的“震中”，意大利航空公司已将4000名员工合同改为了7个月的短期合同。据意大利航空应用软件IlSole24ore的数据显示，在意大利封锁北部两个大区之前，米兰、威尼斯等主要机场的客流量就已经萎缩了40%以上。自3月16日起，往返于米兰国际机场的航班将全部暂停。欧洲前两大航空公司的情况也不容乐观。汉莎航空是欧洲第一大航空公司。目前，德国汉莎航空已有超过7100个航班停飞，占公司所有航班的三分之二，相当于公司约25%的运力，公司所有的空客A380都不得不停在停机库内。欧洲第二大航空公司法荷航宣布，目前已经取消了25%以上欧洲境内的航班、50%以上往返意大利的航班。2月，法荷航在亚洲市场的客流量就已下降了24.7%。3月15日，美国政府宣布针对欧洲的旅行限制措施扩大至英国和爱尔兰，这更使欧洲航空公司雪上加霜。据IATA数据，2019年美国与申根地区之间共有约20万个定期航班，日均航班量约550个，客运量达4600万人次，日均约12.5万人次。在跨大西洋航线上，汉莎航空与美联航共享航班，市占率达36％；法荷航与达美航空共享航班，市占率达29％。此前，汉莎航空已表示，将取消年度股东分红，并向德国政府寻求援助。德国汉莎航空集团旗下还拥有瑞士国际航空、奥地利航空、布鲁塞尔航空等公司，汉莎集团已向这些航空公司所在国家提出援助请求。法荷航方面，3月17日，据其工会透露，法航将在6个月期间对全体职工实行“部分失业”措施，这将平均减少员工50%的工作时间，公司希望以此为2020年撙节2亿欧元或在投资计划中削减3.5亿欧元。欧洲航空业或将迎来整合不过，有分析指出，此次疫情可能是欧洲航空业整合的契机。此前，欧洲航空业一直呈现碎片化的特点。目前，美国有59家定期航班航空公司，而欧洲则有110家。其中，美国前五大航空公司市占率约为70%，欧洲排名前五的公司的市占率约为50%。即使是欧洲第一大航空公司，汉莎航空在欧洲市场的市占率也仅有6％。欧洲航空公司的数量在2003年攀上顶峰，为180家，后不断下降，目前已缩至110家。据第一财经记者不完全统计，在过去的两年里，至少有23家欧洲航空公司倒闭，包括德国Germania航空、法国的XL航空、冰岛的WOW航空等。不过，与小型航空公司破产相对，在2017、2018的两个财年中，欧洲前几大航空公司都实现了利润的新高。瑞安航空（Ryanair）首席营销官肯尼·雅各布斯（Kenny Jacobs）对此解释说，欧洲前几大航空公司的成功反映了规模的重要性。在2008年经济危机后，具有更强节油能力的航空公司占据优势。目前，如果航空公司想要在市场占据主动，需要用更多的手段削减成本，“规模化”就是方法之一。大型航空公司有更多的手段对冲燃油成本，可以在飞机制造商、餐饮公司等供应商处获得更低的价格，也可以用廉价借贷的方式购买或租赁新的节油飞机。在2018年接受媒体采访时，瑞安航空（Ryanair）首席执行官迈克尔·奥里里（Michael O’Leary）就表示，在未来五年内，欧洲航空业将走入整合。五大航空公司：汉莎航空、法荷航、国际航空、瑞安航空、易捷航空将掌控欧洲80%的市场份额，而中型航空公司或将被收购，小型航空公司则有可能破产。在英国航空咨询机构The Airline Analyst董事总经理Michael Duff看来，此次疫情可能就是这些小型航空公司破产的原因，他们的现金流不够充沛，且一直深陷价格战。前维珍大西洋航空高管Paul Charles则表示，欧洲航空业大规模整合可能在下半年就发生。上游飞机制造业受损而一旦大批航空公司破产，也将产生连锁效应，上游飞机制造业将直接受损。据公开资料显示，空客公司在1月份情况良好，拿下274架净订单，交付31架。但是，在2月份却没有获得任何新订单。波音公司1月份没有获得任何新订单，这在1962年以来尚属首次。2月份虽然获得了18架新订单，但是取消订单的数量达到46架，净订单数量为负。与此同时，各航空公司也要求空客和波音延迟交付飞机。马来西亚航空公司亚航X是空客A330neo的最大客户，目前已要求推迟接收之前订购的78架A330 neo。截至到2020年2月底，空客拿下337架A330neo订单，目前已交付46架。而澳航也决定将不增加订购“ 日出计划”航线的12架A350-1000飞机的订单。美国独立航空分析师Alex表示，因同样的原因，波音方面也难以按时交付737Max等机型。瑞银集团在3月9日的分析报告中，大幅下调了对空客全年交付预测。分析师Celine Fornaro认为，空客在2020年的交付目标或将从880架下降至860架。华尔街投行杰富瑞集团在近期的一份报告中指出，受疫情影响，737Max从2021年到2022年年底，每个月恐将交付47架，低于之前预期的60架。与此同时，2020年全球航空业将会出现9%的负增长。国际航空咨询机构Teal Group的副总裁亚博拉法（Richard Aboulafia）提醒，如果波音无法按时交付机型，则将使公司减少对新机型的研发投入，并有裁员危险。不过，波音公司已表示，将动用138亿美元贷款中的剩余部分，并寻求政府援助以保证生产和供应链的稳定。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1149,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":967337348,"gmtCreate":1584537190784,"gmtModify":1704354716525,"author":{"id":"3547180556241413","authorId":"3547180556241413","name":"风铃中的刀声","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3547180556241413","authorIdStr":"3547180556241413"},"themes":[],"htmlText":"编故事啊","listText":"编故事啊","text":"编故事啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/967337348","repostId":"2020650325","repostType":2,"repost":{"id":"2020650325","kind":"news","pubTimestamp":1584527510,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2020650325?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-18 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href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a>上喷美联储，要它降息。</p><p>美联储怎么做的呢？根本不鸟特朗普。从后面美股的表现看，美联储的判断还是正确的，美股很快就企稳反弹了。</p><p><strong>美联储是专业的，但是这一次，美联储表现太反常了！</strong></p><p><strong>01</strong></p><p><strong>都太反常了！美联储看见了真正的魔鬼！</strong></p><p>美国股市近一个月来的跌幅已经超过30%，并在最近的六个交易日里发生了三次熔断，巴菲特见了也得喊个：卧槽！</p><p>问题是，美国可是见过世面的人！什么疫情发酵、经济衰退、油价暴跌，美国又不是没见过。</p><p>美国股市还见过一战、二战、大萧条、97年金融危机、2000年科技股破裂，911袭击，2008年金融危机，<strong>这么多大场面，也没见过美股连续熔断三次啊！</strong></p><p>再说油价暴跌，2014年至2016年国际原油的下跌，从107美元一路跌至26美金，<strong>比现在惨多了，也没引发美股崩盘啊！</strong></p><p><strong>美股反应太反常了！</strong></p><p><strong>再看美联储，也是太反常了！</strong></p><p>3月3日，美联储紧急操作，降息50个基点，超出市场想象。</p><p>市场调侃，我本来就得个感冒，你突然给我一大笔钱，让我想吃点啥，买点啥，我担心我得的不是感冒，是绝症，所以市场继续暴跌。</p><p>3月16日，美联储再次紧急操作，一下子把利率降到了0，并且开展7000亿美元QE，超出想象，被说成出王炸。</p><p>市场继续调侃，我本来就得个感冒……是绝症，所以市场继续暴跌。</p><p><strong>3月18日，美联储直接绕开商业银行购买商票，注意，绕开商业银行，直接下场购买商票</strong>，即企业短期无担保商业票据，而且财政部还给加了个保险，向美联储提供100亿美元的信贷保护。</p><p>7000亿QE购买的还是国债和抵押贷款证券，这次直接下场去买商票，不惜抛弃美联储的规则，损伤美元的信誉！</p><p><strong>记得以前，美联储一向很强硬，表示要捍卫独立性，捍卫美元荣誉，这次是怎么了？！！</strong></p><p><strong>连续非常规操作，连续降息，甚至QE和直接下场买股票，这很不美联储啊！</strong></p><p><strong>因为，调侃的人很无知，美联储看见了真正的魔鬼！其他人没看到！</strong></p><p><strong>02</strong></p><p><strong>全球最牛90后 操作太风骚！</strong></p><p>出兵中东20年，美国已经深深的影响了中东局势，从以前的美苏争霸，变为美国一家独大，俄罗斯排在了第二。</p><p><strong>特朗普上台后，国际战略发生了重大变化。</strong></p><p>最明显的就是，美国一改延续数十年的手法，减少了对俄罗斯的敌视，加强了跟它的密切关系，搞得FBI都怀疑特朗普是不是通俄叛国了。</p><p>中东是美俄角逐的最大战场，特朗普延续他一贯的战略，减少跟俄罗斯的对抗，从中东撤军。</p><p>2月29日，美国与塔利班签署和平协议，决定从阿富汗全面撤军，此前美国也决定从叙利亚撤军。</p><p>美国在中东留下了很多烂摊子，叙利亚局势更乱，冲突更多，完全跟美国以前的初衷相悖，<strong>但是现在美国只有一个目的，就是从中东撤退。</strong></p><p><strong>这个战略改变，非常大，美国撤出中东，相当于把中东拱手让给了俄罗斯。</strong></p><p><strong>那美国腾出手来干什么？针对中国。</strong></p><p>看看现在美国针对做的。</p><p>正常情况下，全球经济衰替，美国退一步，取消互加的关税，信心很快起来，全球经济也会很快反弹。</p><p><strong>但是美国没这么做，把对抗从单纯的经济领域，扩展到了领域。</strong></p><p>先是转移国内矛盾，把肺炎称为“中国病毒”；然后又赶走了我们的记者，这些都是史无前例的做法。</p><p>再看看东南海地区，一切都很紧张。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2020_12/74FF41EB4172A83899E8031DFDCC10D66F298389_w485_h148.png\"/></p><p>这事儿不展开了，懂了就行。</p><p>接下来，我们看看中东地区。</p><p>美国从中东撤军，撒手不管，美国的小兄弟，即便从美国买再多武器，他们在俄罗斯面前，也是个弟弟，根本不是对手。</p><p>他们跟俄罗斯对抗了那么多年，不可能倒戈俄罗斯，美国也不允许。</p><p>另外，别忘了，俄罗斯也是产油大国，俄罗斯掌控中东后，根本不会跟中东国家商量，必须符合俄罗斯的利益，中东国家该牺牲利益就得牺牲。这是非常恐怖的事情。</p><p><strong>所以，中东地区美国的小兄弟，沙特，只有一个诉求，求保护！</strong></p><p><strong>求谁的保护，还是美国。</strong></p><p>美国不是特朗普一个人的，背后都是各种政治势力的角逐，那沙特寻求谁的帮助呢？或者说，沙特有的东西，美国哪股势力会喜欢呢？</p><p>沙特新上位的，全球最牛X的90后，想到了华尔街。</p><p>沙特想交投名状，也不是说交就交的，华尔街还得要才行。</p><p><strong>这个牛逼的90后，想了两招，一个是利诱，一个是威逼。</strong></p><p>先是沙特阿美上市，给华尔街输送一大笔好处费。</p><p>然后把石油搞崩盘，把美股搞崩盘，让华尔街见识到沙特的威力。</p><p><strong>总之，得让华尔街知道，我沙特是有价值的。</strong></p><p>所以，我们知道，2014年，油价从从107美元一路跌至26美金，美股啥事儿没有。现在美股就崩盘了。</p><p><strong>看看这个90后多猛：</strong></p><p>刚跟俄罗斯撕毁协议后，就立马宣布增产，产能立马达到最大，创历史记录。</p><p>你可以再看看最近一段时间，差不多欧洲一开市，沙特那边就往外传利空，似乎很担心欧美股市上涨。</p><p><strong>沙特这就明摆着，要让华尔街看到，我是有价值的，我对你们有用，咱们可以利益捆绑，以后我给你输送利益，你游说政客给我保护。</strong></p><p>看一下产油成本，如果华尔街不接受沙特这个投名状，沙特能把国际油价搞到20美元。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2020_12/4931AB100597018666583816F6276588CABE2033_w485_h205.png\"/></p><p><strong>除了石油，沙特主权基金，在全球可是有分量的，孙正义就拿了他们的钱。</strong></p><p>当然，华尔街也拿了不少。</p><p><strong>为了引起华尔街的注意，沙特主权基金在大规模从华尔街撤出，尤其是在美股暴跌的时候。</strong></p><p>这样一搞，美股崩盘叠加崩盘，两周三次熔断。</p><p><strong>沙特主权基金撤退，也唤醒了，最可怕的魔鬼！</strong></p><p><strong>03</strong></p><p><strong>美联储眼中最大的魔鬼出现！</strong></p><p>今天，市场传言，桥水基金爆仓了，原因是沙特主权基金赎回，以及欺诈。</p><p>怎么回事呢？</p><p>其实，不只是桥水，相对价值策略基金集体崩盘，如Citadel 、 Millennium、AQR and 2 Sigma等华尔街牛逼的大对冲基金，都陷入了大麻烦！</p><p>主要就是流动性危机，这才导致黄金、债市、股市、汇市，全面陷入风暴！</p><p><strong>沙特主权基金全线撤回，只是流动性危机的因素之一，另外一个就是风险平价策略搞出来的！</strong></p><p>风险平价策略，买入被低估的资产，卖出被高估的资产，组合头寸零风险暴露，就赚市场贝塔的钱。</p><p>注意，有一点，卖出被高估的资产，加上市场风险飙升，卖空资产需求更加飙升。</p><p><strong>另外一点就是，如果不加杠杆，赚的钱还不够塞牙缝的，所以这些都是高杠杆操作！</strong></p><p>桥水等相对价值策略基金，都是高杠杆运行。桥水自己1600亿美元，但是<strong>据2018年的一份研究报告估计，整个美国，风险平价基金管理的总金额就高达</strong><strong>1.5万亿美元</strong><strong>！</strong></p><p><strong>1、正常情况下，风险平价策略操作是可行的，但是现在遇到了问题。</strong></p><p>最近西班牙、意大利、英国、韩国、土耳其等五个国家宣布禁止做空股票。</p><p>这会导致什么？风险平价策略很可能搞不下去，<strong>因为不让做空，无风险的策略变成了高风险策略，投资组合暴露了大量的风险头寸</strong>。</p><p>桥水140亿美元做空欧洲股市，其中法国最多有16家，持仓52.4亿美元，其次是德国有12家，仓位48.8亿美元，荷兰和西班牙各有5家，仓位分别为17.2亿美元和1.1亿美元，意大利3家，仓位8.55亿美元。</p><p>如果欧洲不让做空，或者监管机构技术性取消桥水的头寸，那么桥水基本上要爆仓了。</p><p>所以，最近有传言说，桥水遭遇沙特赎回 redemption + fraud。</p><p><strong>2、风险平价策略，关键点在投资组合风险，那么就必须说一下资产的相关性。</strong></p><p>风平浪静的时候，各资产你走你的阳关道，我过我的独木桥，美元涨，黄金就跌；股市等风险资产涨，债市等避险资产就跌，相关性不大，甚至是负相关。</p><p><strong>但是金融危机爆发，风险迅速传染，所有资产类别之间的相关性飙升。</strong></p><p>如此一来就造成平价基金的杠杆完全暴露在风险之下：以往风险资产跌了，有避险资产“补位”，但在风险资产和避险资产“通杀”的情况下，<strong>平价基金就必须被迫平仓，降低杠杆水平。</strong></p><p><strong>3、在实操中，桥水等相对价值策略基金，极其依赖通过银行回购融资。</strong></p><p>源源不断的廉价资金是所有金融投资，成功的最核心条件，没有之一。</p><p><strong>无论是巴菲特通过保险融资，还是国内机构通过买下银行牌照融资，还是相对价值策略基金通过银行回购融资，都一样。</strong></p><p>投资能力再牛逼，你融资成本高了、融资能力下降，一样搞不好。融资成本上升，或者融资渠道受阻，投资基本上就不可能成功。</p><p><strong>但是，很遗憾，市场风险飙升，整个回购融资市场垮掉。</strong></p><p><strong>再强调一遍，华尔街对冲基金，极其依赖银行融资！</strong></p><p>但是，我们知道，因为受到沃尔克规则的限制，美国的银行需要进行风险管理，主要就是VAR，VAR值飙升了，超过限制，银行就得降低风险头寸。</p><p>这个限制，已经让很多银行削减了80%的风险头寸！</p><p>问题是，<strong>银行这个时候本来应该提供流动性，但是却不得不减少流动性供给。</strong></p><p>其实，银行也无能为力，没办法，沃尔克规则限制在那里呢。</p><p>更严重的是，油价暴跌，经济衰退，疫情蔓延，很多公司破产的风险飙升。也就是说，公司借银行的钱，很可能不还了。</p><p><strong>银行怎么办？怎么减少坏账？怎么管理这些风险？对冲。</strong></p><p>继续抛售平掉这些风险头寸。这是银行的资产，银行抛售资产，就相当于从市场回收流动性。</p><p>这就很尴尬了！</p><p><strong>金融危机了，银行本来应该加大提供流动性，但是受限于沃尔克规则，他们必须得减少提供流动性！本来应该向外投放流动性，但是他们为了管理风险，不得不抛售资产，回收流动性。</strong></p><p><strong>银行流动性干枯了，不能提供流动性了！</strong></p><p>当然，也有冒死的银行交易员，他们也要吃饭的，刀口舔血。我有流动性，你缺流动性，而且我现在风险很高，所以我给你加价。</p><p>现在从银行融资成本是Libor +35BP 到 Libor +90BP，融资成本高还会，顶多少赚点，或亏一点。</p><p><strong>问题是，银行已经不给这些基金融资了。于是，这些对冲基金也就垮掉了，怎么办？平仓呗。</strong></p><p><strong>相对价值策略基金的规模高达1.5万亿，他们拥有相同行为模式、突然“集体抛售”，所有金融市场全部沦陷。</strong></p><p><strong>04</strong></p><p><strong>看见魔鬼，美联储很害怕！我们该如何应对？</strong></p><p>知道这个之后，再看一下，美联储的操作，就很容易理解了！</p><p>3月3日，美联储紧急操作，降息50个基点，超出市场想象。</p><p>3月16日，美联储再次紧急操作，一下子把利率降到了0，并且开展7000亿美元QE。</p><p>3月18日，美<strong>联储直接绕开商业银行购买商票，</strong><strong>注意，绕开商业银行</strong>，直接下场购买商票，即企业短期无担保商业票据，而且财政部还给加了个保险，向美联储提供100亿美元的信贷保护。</p><p>7000亿QE购买的还是国债和抵押贷款证券，这次直接下场去买商票，对美联储规则冲击极大。</p><p><strong>为什么美联储这么猛！就是因为美国流动性枯竭了！美联储在想尽一切办法来拯救流动性！</strong></p><p>刚开始，向银行注入5000亿美元流动性，但是银行吸收不了这么多，就能吸收780亿，因为银行不需要。</p><p>银行的状况就是，沃尔克规则在，VAR飙升，我必须回收流动性，我不需要扩大风险业务，我不下去往外投放流动性。</p><p>外面渴的要死，我也爱莫能助，我不能为了赚个薄利，赚个辛苦钱，把整个银行置于高风险下吧。</p><p>所以，美联储，我谢谢你的好意，但是我真的不需要。</p><p>除非，你把沃尔克规则改了，尤其是这条：禁止银行拥有或资助对私募基金和对冲基金的投资，让银行在传统借贷业务与高杠杆、对冲、私募等高风险投资活动之间划出明确界线。</p><p>这样一来，银行的风险和受益就匹配了！</p><p><strong>但是改规则，不是一下子就改的，没改的情况下咋弄？只能是美联储亲自下场，绕开商业银行，向市场投放流动性。</strong></p><p><strong>商业银行不是不要流动性嘛，那我美联储就绕开商业银行！</strong></p><p><strong>问题是，根据相对价值策略基金的规模，美联储要直接往市场投1.5万亿美元流动性，这非常恐怖！</strong></p><p><strong>我理解你看见了魔鬼，为了救市，但是对于非美国人来说，就是耍流氓啊！</strong></p><p>大家知道美元是最主要的国际储备货币，占65%，其中 ，中国（大陆）外储3.1万亿美元，日本1.2万亿美元，沙特阿拉伯4866亿美元，印度3972亿美元，韩国3853亿美元，巴西3583亿美元。</p><p>反观美国国债21万亿美元，外汇储备却只有440亿美元！</p><p><strong>你美联储想投流动性就投，美元大幅贬值，这是赤裸裸的剪全世界羊毛啊。</strong></p><p>简单说，美国直接把疫情和金融危机导致的损失，向全球分摊，中国又是受伤最大的国家。</p><p>我们能做的是什么？</p><p>抛售美债，减持美元资产，在全球大规模买入黄金、石油、天然气、铁矿石、土地租赁权、<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>、海外高科技公司股票等。</p><p><strong>问题是，美国的核心述求就是，打造美元循环，引出来的美元，在外边转一圈，必须还得回美国，买美国的公司股票，买美国的美债，这是美元霸权的核心，也是美国的核心利益。</strong></p><p>我们这么做，就是打破美元循环，因为美元都去一带一路等国家了，这也触犯到了美国的核心利益。</p><p>美国肯定不会善罢甘休，当然我们也知道这一点。</p><p><strong>所以，未来的冲突，嗯，会超过大家想象！</strong></p></body></html>","source":"fenghuang_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>全世界都错了！只有美联储看见了“真正”的魔鬼！</title>\n<style 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操作太风骚！出兵中东20年，美国已经深深的影响了中东局势，从以前的美苏争霸，变为美国一家独大，俄罗斯排在了第二。特朗普上台后，国际战略发生了重大变化。最明显的就是，美国一改延续数十年的手法，减少了对俄罗斯的敌视，加强了跟它的密切关系，搞得FBI都怀疑特朗普是不是通俄叛国了。中东是美俄角逐的最大战场，特朗普延续他一贯的战略，减少跟俄罗斯的对抗，从中东撤军。2月29日，美国与塔利班签署和平协议，决定从阿富汗全面撤军，此前美国也决定从叙利亚撤军。美国在中东留下了很多烂摊子，叙利亚局势更乱，冲突更多，完全跟美国以前的初衷相悖，但是现在美国只有一个目的，就是从中东撤退。这个战略改变，非常大，美国撤出中东，相当于把中东拱手让给了俄罗斯。那美国腾出手来干什么？针对中国。看看现在美国针对做的。正常情况下，全球经济衰替，美国退一步，取消互加的关税，信心很快起来，全球经济也会很快反弹。但是美国没这么做，把对抗从单纯的经济领域，扩展到了领域。先是转移国内矛盾，把肺炎称为“中国病毒”；然后又赶走了我们的记者，这些都是史无前例的做法。再看看东南海地区，一切都很紧张。这事儿不展开了，懂了就行。接下来，我们看看中东地区。美国从中东撤军，撒手不管，美国的小兄弟，即便从美国买再多武器，他们在俄罗斯面前，也是个弟弟，根本不是对手。他们跟俄罗斯对抗了那么多年，不可能倒戈俄罗斯，美国也不允许。另外，别忘了，俄罗斯也是产油大国，俄罗斯掌控中东后，根本不会跟中东国家商量，必须符合俄罗斯的利益，中东国家该牺牲利益就得牺牲。这是非常恐怖的事情。所以，中东地区美国的小兄弟，沙特，只有一个诉求，求保护！求谁的保护，还是美国。美国不是特朗普一个人的，背后都是各种政治势力的角逐，那沙特寻求谁的帮助呢？或者说，沙特有的东西，美国哪股势力会喜欢呢？沙特新上位的，全球最牛X的90后，想到了华尔街。沙特想交投名状，也不是说交就交的，华尔街还得要才行。这个牛逼的90后，想了两招，一个是利诱，一个是威逼。先是沙特阿美上市，给华尔街输送一大笔好处费。然后把石油搞崩盘，把美股搞崩盘，让华尔街见识到沙特的威力。总之，得让华尔街知道，我沙特是有价值的。所以，我们知道，2014年，油价从从107美元一路跌至26美金，美股啥事儿没有。现在美股就崩盘了。看看这个90后多猛：刚跟俄罗斯撕毁协议后，就立马宣布增产，产能立马达到最大，创历史记录。你可以再看看最近一段时间，差不多欧洲一开市，沙特那边就往外传利空，似乎很担心欧美股市上涨。沙特这就明摆着，要让华尔街看到，我是有价值的，我对你们有用，咱们可以利益捆绑，以后我给你输送利益，你游说政客给我保护。看一下产油成本，如果华尔街不接受沙特这个投名状，沙特能把国际油价搞到20美元。除了石油，沙特主权基金，在全球可是有分量的，孙正义就拿了他们的钱。当然，华尔街也拿了不少。为了引起华尔街的注意，沙特主权基金在大规模从华尔街撤出，尤其是在美股暴跌的时候。这样一搞，美股崩盘叠加崩盘，两周三次熔断。沙特主权基金撤退，也唤醒了，最可怕的魔鬼！03美联储眼中最大的魔鬼出现！今天，市场传言，桥水基金爆仓了，原因是沙特主权基金赎回，以及欺诈。怎么回事呢？其实，不只是桥水，相对价值策略基金集体崩盘，如Citadel 、 Millennium、AQR and 2 Sigma等华尔街牛逼的大对冲基金，都陷入了大麻烦！主要就是流动性危机，这才导致黄金、债市、股市、汇市，全面陷入风暴！沙特主权基金全线撤回，只是流动性危机的因素之一，另外一个就是风险平价策略搞出来的！风险平价策略，买入被低估的资产，卖出被高估的资产，组合头寸零风险暴露，就赚市场贝塔的钱。注意，有一点，卖出被高估的资产，加上市场风险飙升，卖空资产需求更加飙升。另外一点就是，如果不加杠杆，赚的钱还不够塞牙缝的，所以这些都是高杠杆操作！桥水等相对价值策略基金，都是高杠杆运行。桥水自己1600亿美元，但是据2018年的一份研究报告估计，整个美国，风险平价基金管理的总金额就高达1.5万亿美元！1、正常情况下，风险平价策略操作是可行的，但是现在遇到了问题。最近西班牙、意大利、英国、韩国、土耳其等五个国家宣布禁止做空股票。这会导致什么？风险平价策略很可能搞不下去，因为不让做空，无风险的策略变成了高风险策略，投资组合暴露了大量的风险头寸。桥水140亿美元做空欧洲股市，其中法国最多有16家，持仓52.4亿美元，其次是德国有12家，仓位48.8亿美元，荷兰和西班牙各有5家，仓位分别为17.2亿美元和1.1亿美元，意大利3家，仓位8.55亿美元。如果欧洲不让做空，或者监管机构技术性取消桥水的头寸，那么桥水基本上要爆仓了。所以，最近有传言说，桥水遭遇沙特赎回 redemption + fraud。2、风险平价策略，关键点在投资组合风险，那么就必须说一下资产的相关性。风平浪静的时候，各资产你走你的阳关道，我过我的独木桥，美元涨，黄金就跌；股市等风险资产涨，债市等避险资产就跌，相关性不大，甚至是负相关。但是金融危机爆发，风险迅速传染，所有资产类别之间的相关性飙升。如此一来就造成平价基金的杠杆完全暴露在风险之下：以往风险资产跌了，有避险资产“补位”，但在风险资产和避险资产“通杀”的情况下，平价基金就必须被迫平仓，降低杠杆水平。3、在实操中，桥水等相对价值策略基金，极其依赖通过银行回购融资。源源不断的廉价资金是所有金融投资，成功的最核心条件，没有之一。无论是巴菲特通过保险融资，还是国内机构通过买下银行牌照融资，还是相对价值策略基金通过银行回购融资，都一样。投资能力再牛逼，你融资成本高了、融资能力下降，一样搞不好。融资成本上升，或者融资渠道受阻，投资基本上就不可能成功。但是，很遗憾，市场风险飙升，整个回购融资市场垮掉。再强调一遍，华尔街对冲基金，极其依赖银行融资！但是，我们知道，因为受到沃尔克规则的限制，美国的银行需要进行风险管理，主要就是VAR，VAR值飙升了，超过限制，银行就得降低风险头寸。这个限制，已经让很多银行削减了80%的风险头寸！问题是，银行这个时候本来应该提供流动性，但是却不得不减少流动性供给。其实，银行也无能为力，没办法，沃尔克规则限制在那里呢。更严重的是，油价暴跌，经济衰退，疫情蔓延，很多公司破产的风险飙升。也就是说，公司借银行的钱，很可能不还了。银行怎么办？怎么减少坏账？怎么管理这些风险？对冲。继续抛售平掉这些风险头寸。这是银行的资产，银行抛售资产，就相当于从市场回收流动性。这就很尴尬了！金融危机了，银行本来应该加大提供流动性，但是受限于沃尔克规则，他们必须得减少提供流动性！本来应该向外投放流动性，但是他们为了管理风险，不得不抛售资产，回收流动性。银行流动性干枯了，不能提供流动性了！当然，也有冒死的银行交易员，他们也要吃饭的，刀口舔血。我有流动性，你缺流动性，而且我现在风险很高，所以我给你加价。现在从银行融资成本是Libor +35BP 到 Libor +90BP，融资成本高还会，顶多少赚点，或亏一点。问题是，银行已经不给这些基金融资了。于是，这些对冲基金也就垮掉了，怎么办？平仓呗。相对价值策略基金的规模高达1.5万亿，他们拥有相同行为模式、突然“集体抛售”，所有金融市场全部沦陷。04看见魔鬼，美联储很害怕！我们该如何应对？知道这个之后，再看一下，美联储的操作，就很容易理解了！3月3日，美联储紧急操作，降息50个基点，超出市场想象。3月16日，美联储再次紧急操作，一下子把利率降到了0，并且开展7000亿美元QE。3月18日，美联储直接绕开商业银行购买商票，注意，绕开商业银行，直接下场购买商票，即企业短期无担保商业票据，而且财政部还给加了个保险，向美联储提供100亿美元的信贷保护。7000亿QE购买的还是国债和抵押贷款证券，这次直接下场去买商票，对美联储规则冲击极大。为什么美联储这么猛！就是因为美国流动性枯竭了！美联储在想尽一切办法来拯救流动性！刚开始，向银行注入5000亿美元流动性，但是银行吸收不了这么多，就能吸收780亿，因为银行不需要。银行的状况就是，沃尔克规则在，VAR飙升，我必须回收流动性，我不需要扩大风险业务，我不下去往外投放流动性。外面渴的要死，我也爱莫能助，我不能为了赚个薄利，赚个辛苦钱，把整个银行置于高风险下吧。所以，美联储，我谢谢你的好意，但是我真的不需要。除非，你把沃尔克规则改了，尤其是这条：禁止银行拥有或资助对私募基金和对冲基金的投资，让银行在传统借贷业务与高杠杆、对冲、私募等高风险投资活动之间划出明确界线。这样一来，银行的风险和受益就匹配了！但是改规则，不是一下子就改的，没改的情况下咋弄？只能是美联储亲自下场，绕开商业银行，向市场投放流动性。商业银行不是不要流动性嘛，那我美联储就绕开商业银行！问题是，根据相对价值策略基金的规模，美联储要直接往市场投1.5万亿美元流动性，这非常恐怖！我理解你看见了魔鬼，为了救市，但是对于非美国人来说，就是耍流氓啊！大家知道美元是最主要的国际储备货币，占65%，其中 ，中国（大陆）外储3.1万亿美元，日本1.2万亿美元，沙特阿拉伯4866亿美元，印度3972亿美元，韩国3853亿美元，巴西3583亿美元。反观美国国债21万亿美元，外汇储备却只有440亿美元！你美联储想投流动性就投，美元大幅贬值，这是赤裸裸的剪全世界羊毛啊。简单说，美国直接把疫情和金融危机导致的损失，向全球分摊，中国又是受伤最大的国家。我们能做的是什么？抛售美债，减持美元资产，在全球大规模买入黄金、石油、天然气、铁矿石、土地租赁权、农产品、海外高科技公司股票等。问题是，美国的核心述求就是，打造美元循环，引出来的美元，在外边转一圈，必须还得回美国，买美国的公司股票，买美国的美债，这是美元霸权的核心，也是美国的核心利益。我们这么做，就是打破美元循环，因为美元都去一带一路等国家了，这也触犯到了美国的核心利益。美国肯定不会善罢甘休，当然我们也知道这一点。所以，未来的冲突，嗯，会超过大家想象！","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1054,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}