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src=\"https://static.tigerbbs.com/5b81d080119383c2c26bbe327bae99c7\" title=\"\" tg-width=\"900\" tg-height=\"563\"/></p><p>但目前，纽交所网站的伯克希尔股价暂未恢复。</p><p></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f0cd43e8059ee9e8fb4cd6045c9c49d5","relate_stocks":{"IE00B1BXHZ80.USD":"Legg Mason ClearBridge - US Appreciation A Acc USD","BK4176":"多领域控股","CAMP":"Camp4 Therapeutics Corp.","SMR":"NuScale Power","BRK.A":"伯克希尔","GOLD":"巴里克黄金"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1159180863","content_text":"纽交所技术问题得到解决，所有受影响的股票已经恢复交易！伯克希尔-A恢复交易，一度涨超15%。6月3日晚间，纽约证券交易所因技术故障导致部分股票价格显示异常。其中，伯克希尔、蒙特利尔银行、巴里克黄金等股票跌幅在98%以上，且行情静止不动。纽交所方面表示，正在调查一个与涨跌幅限制有关的技术问题，目前尚不清楚有多少股票受此问题的影响。北京时间22:54，纽交所恢复了部分暂停交易的股票的交易，蒙特利尔银行、巴里克黄金恢复交易，现分别为跌0.58%和涨0.67%。北京时间23:12，纽约证交所在一封电子邮件中表示，CTA 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justify;\"><strong>此外，木头姐还完美踏空英伟达，她旗下基金2023年1月出售了英伟达所有持仓，此后英伟达股价大约翻了四倍。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">分析人士说，由于各种原因，这些基金一直存在风险。当利率接近零时，它们随其他投机性投资飙升——然后当利率上升时，它们的价格惨烈下跌。更高的利率减少了华尔街对可能在遥远的未来才能盈利的公司估值，压低了木头姐偏好的许多不盈利股票的价格。</p><p style=\"text-align: justify;\">到去年年底，根据Morningstar的数据，ARK基金在过去十年中摧毁了比任何其他资产管理公司更多的财富，使投资者共亏损了143亿美元。</p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>曾经的“女股神”遭投资者“抛弃”！基金总资产四个月剧降30%</title>\n<style 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Invest旗下的六个主动管理型ETF今年出现了22亿美元的净撤资，净撤资数额超出2023年全年的资金流入总额。木头姐在疫情中通过投资科技股大获成功，2021年ARK曾经登顶全球资产规模最大的主动管理基金，总资产达到590亿美元。但在美联储暴力加息后，木头姐运气逆转，近两年一直在苦苦支撑，基金的总资产在不到四个月下降了30%，目前降至111亿美元。分析人士认为，忠实投资者已经变得沮丧，因为对于ARK注重增长和颠覆性技术的投资策略来说，今年本应表现更好，但他们却押错了宝。美联储预计最终可能会转向降息，再加上对生成式人工智能技术热潮，已推动标普500指数今年上涨了5%。这些背景本应有利于木头姐，但ARK创新基金的股价却下跌了19%。分析指出，这主要是因为木头姐的基金过于集中于少数股票。例如，七只股票约占创新基金的一半。其中最大的持仓股特斯拉今年下跌了近45%，目前的交易价格约为142美元。其他主要持仓如Roku下跌了36%，Unity软件下跌了44%，这些也拖累了基金的表现。此外，木头姐还完美踏空英伟达，她旗下基金2023年1月出售了英伟达所有持仓，此后英伟达股价大约翻了四倍。分析人士说，由于各种原因，这些基金一直存在风险。当利率接近零时，它们随其他投机性投资飙升——然后当利率上升时，它们的价格惨烈下跌。更高的利率减少了华尔街对可能在遥远的未来才能盈利的公司估值，压低了木头姐偏好的许多不盈利股票的价格。到去年年底，根据Morningstar的数据，ARK基金在过去十年中摧毁了比任何其他资产管理公司更多的财富，使投资者共亏损了143亿美元。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":522,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":297151365644424,"gmtCreate":1713575541612,"gmtModify":1713575543484,"author":{"id":"3546812518102128","authorId":"3546812518102128","name":"大黄_5938","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d1896b4c70c7ad36fffcabc070fee1ee","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3546812518102128","idStr":"3546812518102128"},"themes":[],"htmlText":"笑死，还是操控的，谈什么去中心化","listText":"笑死，还是操控的，谈什么去中心化","text":"笑死，还是操控的，谈什么去中心化","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/297151365644424","repostId":"2428126615","repostType":4,"repost":{"id":"2428126615","pubTimestamp":1713572879,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2428126615?lang=&edition=full","pubTime":"2024-04-20 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500和纳斯达克的相关性有所减弱，2024年迄今相关性分别仅为16%和15%。因此，此次减半预计不会给更广泛的金融市场造成太多溢出效应。此外，比特币减半后哈希率通常会下降，因为一些矿工因收益减少而退出市场。哈希率是指用于挖掘和处理比特币交易的总计算能力。在减半后，由于挖矿收益减少，参与猜哈希和添加区块到区块链的过程变得不那么有利可图，哈希率通常会下降。数据显示，在比特币的前三次减半后，哈希率分别下降了25%、11%和25%。较低的哈希率可能会影响网络的安全性，但哈希率通常会在中期内恢复。在过去三次减半中，网络在平均57天内恢复到减半前的哈希率水平。目前比特币的高价也可能限制这种短期内的哈希率下降，因为比特币矿工在减半前的利润创历史新高。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":416,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":213325428109376,"gmtCreate":1693121117804,"gmtModify":1693123483729,"author":{"id":"3546812518102128","authorId":"3546812518102128","name":"大黄_5938","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d1896b4c70c7ad36fffcabc070fee1ee","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3546812518102128","idStr":"3546812518102128"},"themes":[],"htmlText":"笑死，前年港府加印花税后，流动性就低了，估值也就低了","listText":"笑死，前年港府加印花税后，流动性就低了，估值也就低了","text":"笑死，前年港府加印花税后，流动性就低了，估值也就低了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/213325428109376","repostId":"1141010307","repostType":4,"repost":{"id":"1141010307","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1693112397,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1141010307?lang=&edition=full","pubTime":"2023-08-27 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justify;\">从资金流向来看，虽然外资仍有撤离迹象，但内地南下港股市场的资金近两个月持续流入，8月份至今更是加大买入力度，净买入额高达610亿港元，年内净买盘更是超过2000亿港元。这是否意味着，港股市场也将率先见底呢？</p><p><strong>李家超刚刚发声</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">中国香港特区行政长官李家超今日（27日）于香港沙田举行第二场施政报告地区咨询会，听取市民的意见和建议。</p><p style=\"text-align: justify;\">李家超表示，自己在过去接触市民及咨询会讨论中，感觉到市民普遍支持第一份施政报告的施政方针和政策，希望可以“做深做大”，及探索是否有新领域、新议题。他及团队非常重视本次的地区咨询会，今日与各位司局长“全体一家”22人一起出席和市民面对面交流、沟通，希望“少讲多听”，尽量争取时间多听市民的意见。</p><p style=\"text-align: justify;\">本次地区咨询会分成两部分，第一部分由市民对不同政策范畴讲述意见，第二部分则分成4个小组，让市民直接与官员交流，李家超亦会走遍各大小组，聆听市民意见。</p><p style=\"text-align: justify;\">李家超表示，特区政府会支援伤残人士的就业情况、生活方式等，同时也会重视鼓励经济活动，包括正就搞活夜经济进行研究工作。旅游方面，他指出，如何多元发展，使旅游的内涵更加丰富，更有吸引力，包括增加一些自然生态及历史性旅游路线等，都值得特区政府参考。</p><p style=\"text-align: justify;\">李家超说：“知道大家关注股市和楼市的问题，更重视人才及人力供应，特别是要培训本地人才，以及挽留人才，让他们‘落地生根’。此外，科技应用方面也十分重要。科技不但要应用在日常生活，也要利用科技保障市民不受骗。”他还表示，将由财政司司长成立小组，研究如何增加股票市场流动性。</p><p><strong>印花税是否会取消？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">李家超将于10月25日发表新一份《施政报告》，目前正接受公众咨询。香港证券及期货专业总会此前响应称，要求撤销股票印花税。工会表示，由2020年开始传闻加股票印花税至今，会方一直关注股票印花税。工会表示，自增加股票印花税后，严重打击本地证券市场交投量及从业人员生存空间，证券业是香港四大支柱之一，影响到整体的发展。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前，中国香港提高股票印花税率至0.13%，较之前印花税率（0.1%）提高三成。数据显示，2020财政年度，中国香港的印花税占香港整体税收大约一成，其中又有约一半来自股票交易印花税。</p><p style=\"text-align: justify;\">那么，香港是否会取消印花税呢？分析人士认为，既然李家超已经发声，此方案应该也在讨论范围之列。不过，港股的流动性可能不只跟交易成本有关，汇率也是一个重要因素。</p><p style=\"text-align: justify;\">由于中国香港采取的是联系汇率制度，当港元弱势特别是当港元触及弱方保证水平时，会被动引起金管局外汇基金资产规模的收缩,，即流动性的收缩，而当港元强势特别是触及强方保证时，会引起金管局外汇基金资产规模的扩张，即流动性的扩张。从去年3月份开始，美联储开启的一轮激进加息周期，尽管香港与美联储政策利率保持同步，但港元与美元依然出现了比较严重的利率倒挂。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>而由于美元与港元之间存在极高的利差水平，汇市便出现了相当大的套利空间，并导致市场卖出港元买美元，港元弱势，港元流动性持续收紧。这也是为什么港股市场存在流动性不足的重要原因。因此，后续是否要改革港元的联系汇率制度也值得关注。</strong></p><p><strong>港股是否会率先见底？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是，最近港股和A股都比较弱，但港股却要明显强于A股。那么，港股是否会率先见底呢？</p><p style=\"text-align: justify;\">从资金流向来看，的确有这样的可能性。8月以来，北向资金持续卖出A股，但南下资金却在持续买入港股，净买入金额超过了610亿港元。而7月份，也净买入达158亿港元，今年净买入超过2000亿港元。</p><p style=\"text-align: justify;\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de357106e1cc171b6216752372bd099d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"413\"/></p><p> 中金公司认为，在A股再度承压且海外资金持续大举流出的背景下，港股市场出人意料地表现出了更强的韧性，考虑到其离岸市场属性，这一表现确实并不常见。虽然部分投资者对此可能感到疑惑，但这一情形其实并未让我们感到意外。我们曾多次指出，恒生指数在18000点附近存在下行保护，尤其在上周市场开始出现一系列偏底部迹象，例如估值水平较低，以及卖空成交比率处于高位等。</p><p style=\"text-align: justify;\"><br/>港股市场所体现的韧性和底部支撑线在今年已经多次经受过考验，这一韧性主要来自：1）估值、配置比例及投资者情绪等方面处于绝对低位。例如恒生指数和国企指数估值当前都已经低于1倍PB（市净率分别为0.98倍和0.91倍），MSCI中国指数（剔除A股）12个月动态市盈率也在历史均值下方0.6倍标准差左右。配置方面，根据EPFR数据显示，自2021年3月开始本轮海外资金的流出后，外资目前已明显低配港股。与此同时，目前较低的估值水平同样吸引了内地投资者，上周港股市场连续5个交易日获得南向资金净流入便是一个很好的例证；2）更重要的是，政策的不断出台依然起到了托底的效果，例如最新的再度降息，以及三部门推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。</p><p style=\"text-align: justify;\">据天风证券数据，截至8月18日，恒指12个月前瞻PE较2013年来中位数折让2.1标准差，处于2013年来历史分位值约1%；恒指相对MSCI全球指数PE较2013年来中位数折让0.9标准差，处于历史分位值的6%；恒指股权风险溢价高于历史中位数0.5标准差，处于72%历史分位值。港股估值处于相对低位水平，短期市场情绪或较为悲观，边际层面南向资金明显流入，当前投资的潜在回报较高（恒指PE处于1%的历史分位值）。中期来看，随着港股科网公司AI大模型发展逐步兑现增量价值，有望持续吸引资金增配。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>取消印花税？李家超刚刚发声：将研究增加股市流动性！南下资金狂买2000亿，港股率先见底？</title>\n<style 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justify;\">李家超表示，自己在过去接触市民及咨询会讨论中，感觉到市民普遍支持第一份施政报告的施政方针和政策，希望可以“做深做大”，及探索是否有新领域、新议题。他及团队非常重视本次的地区咨询会，今日与各位司局长“全体一家”22人一起出席和市民面对面交流、沟通，希望“少讲多听”，尽量争取时间多听市民的意见。</p><p style=\"text-align: justify;\">本次地区咨询会分成两部分，第一部分由市民对不同政策范畴讲述意见，第二部分则分成4个小组，让市民直接与官员交流，李家超亦会走遍各大小组，聆听市民意见。</p><p style=\"text-align: justify;\">李家超表示，特区政府会支援伤残人士的就业情况、生活方式等，同时也会重视鼓励经济活动，包括正就搞活夜经济进行研究工作。旅游方面，他指出，如何多元发展，使旅游的内涵更加丰富，更有吸引力，包括增加一些自然生态及历史性旅游路线等，都值得特区政府参考。</p><p style=\"text-align: justify;\">李家超说：“知道大家关注股市和楼市的问题，更重视人才及人力供应，特别是要培训本地人才，以及挽留人才，让他们‘落地生根’。此外，科技应用方面也十分重要。科技不但要应用在日常生活，也要利用科技保障市民不受骗。”他还表示，将由财政司司长成立小组，研究如何增加股票市场流动性。</p><p><strong>印花税是否会取消？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">李家超将于10月25日发表新一份《施政报告》，目前正接受公众咨询。香港证券及期货专业总会此前响应称，要求撤销股票印花税。工会表示，由2020年开始传闻加股票印花税至今，会方一直关注股票印花税。工会表示，自增加股票印花税后，严重打击本地证券市场交投量及从业人员生存空间，证券业是香港四大支柱之一，影响到整体的发展。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前，中国香港提高股票印花税率至0.13%，较之前印花税率（0.1%）提高三成。数据显示，2020财政年度，中国香港的印花税占香港整体税收大约一成，其中又有约一半来自股票交易印花税。</p><p style=\"text-align: justify;\">那么，香港是否会取消印花税呢？分析人士认为，既然李家超已经发声，此方案应该也在讨论范围之列。不过，港股的流动性可能不只跟交易成本有关，汇率也是一个重要因素。</p><p style=\"text-align: justify;\">由于中国香港采取的是联系汇率制度，当港元弱势特别是当港元触及弱方保证水平时，会被动引起金管局外汇基金资产规模的收缩,，即流动性的收缩，而当港元强势特别是触及强方保证时，会引起金管局外汇基金资产规模的扩张，即流动性的扩张。从去年3月份开始，美联储开启的一轮激进加息周期，尽管香港与美联储政策利率保持同步，但港元与美元依然出现了比较严重的利率倒挂。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>而由于美元与港元之间存在极高的利差水平，汇市便出现了相当大的套利空间，并导致市场卖出港元买美元，港元弱势，港元流动性持续收紧。这也是为什么港股市场存在流动性不足的重要原因。因此，后续是否要改革港元的联系汇率制度也值得关注。</strong></p><p><strong>港股是否会率先见底？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是，最近港股和A股都比较弱，但港股却要明显强于A股。那么，港股是否会率先见底呢？</p><p style=\"text-align: justify;\">从资金流向来看，的确有这样的可能性。8月以来，北向资金持续卖出A股，但南下资金却在持续买入港股，净买入金额超过了610亿港元。而7月份，也净买入达158亿港元，今年净买入超过2000亿港元。</p><p style=\"text-align: justify;\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de357106e1cc171b6216752372bd099d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" 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href=\"https://laohu8.com/S/00493\">国美零售</a>午后拉升涨超30%，报道称国美电器将在全国各地门店陆续启动直播。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0eae03e4de8176ea59bc12cd201e1e40\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" 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10:47","market":"us","language":"zh","title":"靠“散户概念股”，美国一大学生狂赚1.1亿美元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1135755752","media":"华尔街见闻","summary":"“散户概念股”的疯狂，就连机构投资者似乎也忍不住亲自下场当起了散户。","content":"<html><head></head><body><p>作者：王眉</p><p>在散户投资者的抱团追捧之下，Bed Bath &amp; Beyond（BBBY）这家陷入困境的零售商股价最近继续暴涨，让乘势押注这波涨势的投资者大赚了一笔。</p><p>其中就包括美国一名初出茅庐的20岁大学生。</p><p>据报道，来自美国南加州大学应用数学和经济学专业的大学生Jake Freeman，在今年7月以每股不到5.5美元的价格购买了500万股BBBY股票。</p><p>此前该公司业绩惨淡，董事总经理被解职，导致其股价下跌。</p><p><b>而最近一个月，BBBY狂涨了365%。</b>上周一，BBBY盘中曾涨超60%；8月16日周二盘中涨近80%，股价跃升至每股27美元以上。</p><p>随着BBBY股价飙升，<b>Freeman周二从他的账户中卖出了价值超过1.3亿美元的股票，获得了约1.1亿美元的收益。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2ec959ffdd564e9b28661524f763f6f\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>Freeman的出售恰逢其时，周二盘后BBBY大跌17%，尽管周三收盘反弹了10%。</p><p>他在周三接受媒体采访时说：</p><blockquote>“我没有想到会出现如此疯狂的反弹，我还以为这将是一场超过6个月的比赛……我真的很震惊它上涨得如此之快。”</blockquote><p>监管文件显示，Freeman通过资管公司Freeman Capital Management积累了BBBY超过6%的头寸。他说，<b>他从朋友和家人那里筹集了资金，认为这家陷入困境的公司可以进行重组债务。</b></p><p>Bed Bath &amp; Beyond是2021年初流行起来的少数几只散户抱团股（又称Meme股）之一，但其受关注度低于视频游戏零售商GameStop和连锁影院AMC，该公司总部位于新泽西州，以经营真空吸尘器、毛巾和厨房用具的大型门店而闻名。</p><p>该公司二季度业绩报告称，与2021年同期相比，其二季度的销售额下降了25%，净亏损从5100万美元扩大到3.58亿美元。该公司的现金流已从年初的10亿美元降至1.07亿美元。</p><p>尽管业绩惨淡，但由于其股票的低流通性，且空头大量押注股价下跌，该公司成功引起了潜伏在Reddit论坛的散户投资者的兴趣。<b>这意味着他们可以尝试通过推高股价并迫使专业投资者平仓，来建立“逼空”机制，从而进一步推高股价。</b></p><p>不过，不同于上周的是，本周BBBY大涨是因为GME董事长Ryan Cohen押注的消息重新激发了散户投资者的兴趣。</p><p>周一晚披露的监管方文件显示，Cohen旗下的风投公司RC Ventures买入了超过160万股2023年1月到期的BBBY虚值看涨期权，行权价在每股60美元到80美元。</p><p>这笔披露的交易立即吸引了有“美股散户大本营“之称的Reddit论坛WallStreetBets分论坛用户。买入上述看涨期权的交易意味着，Cohen押注BBBY可能最高涨至80美元，较本周一BBBY收盘价16美元上涨四倍。</p><p><b>“散户概念股”的疯狂，就连机构投资者似乎也忍不住亲自下场当起了散户。</b></p><p>有评论认为，GME等其他散户抱团股和BBBY一样大涨是因为，一些对冲基金假扮散户蜂拥入市，希望乘着散户热捧的东风追逐动量上升。</p><p><b>散户的夏日狂潮将持续多久？</b></p><p>然而，经历连日疯涨之后，BBBY周三盘后却一路下挫，跌幅一度达20%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9c58999f9ed4699a5b8e822ddd17db95\" tg-width=\"450\" tg-height=\"397\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>如此反转的走势主要归咎于&#34;带头大哥&#34;之一的Ryan Cohen或将出售该股。此前，GME董事长Ryan Cohen通过旗下的风投公司RC Ventures买入了超过160万股2023年1月到期的BBBY虚值看涨期权，而在周三下午决定出售持有全部股份。</p><p>分析指出，这将可能打击是此次“散户抱团”冲高股价的动力。</p><p>另外，值得一提的是，图表走势显示，逼空者的弹药正消耗殆尽......</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4bfa4546d69d747432cd5b19d27e6add\" tg-width=\"500\" tg-height=\"268\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>而Meme股热潮似乎也在失去吸引力......</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c300b3d96f4937939ff19ac5fea2ffe7\" tg-width=\"500\" tg-height=\"267\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>其次，美联储仍处于数十年来最激进的货币紧缩周期之中。这意味着，现在市场里几乎没有廉价资金可用，因此像去年那样的反弹行情的流动性也会减少。</p><p>最后，因为像3B家居（BBBY）这样的股票，几乎没有基本面可谈。<b>分析得出，来的快，去的也快，这次散户抱团股狂潮要凉凉了。</b></p><p>但也有分析持不同观点，WallStreetBets创始人Jaime Rogozinski表示，最近散户交易热情的复苏不会很快减弱。</p><p>Rogozinski在接受媒体采访时表示：</p><blockquote>暑假结束了，每个人都回到了学校，活动开始活跃起来。</blockquote><blockquote><b>只要不禁止购买股票，这种狂热可能会持续下去。</b></blockquote><p>Rogozinski认为，此次的驱动因素与2021年1月相同，市场情绪相对比较悲观，被大举做空的一些股票在日内交易者的推动下暴涨。</p><p><b>而在散户交易热情重燃之际，华尔街专业投资者才刚刚开始加大买入股票。</b>Rogozinski说，尽管他预计市场不会复制过去，但他看到日内交易者大量买入同一只“老网红股”还是很惊讶的。例如，对冲基金已经改变了做法，现在不愿公开它们持有的空头头寸。</p><p>对于追踪WSB概念股的ETF，Rogozinski并不看好，因为它们受到监管的限制。他指出，WSB概念股涨跌非常快，等ETF进行完重组、再平衡以及申请变更，这些股票的上涨早就结束了。这些ETF的想法很好，但执行起来很难。</p><p>Rogozinski还表示，<b>散户们非常疯狂，目前无法判断这一轮散户热潮会持续多久。</b></p></body></html>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>靠“散户概念股”，美国一大学生狂赚1.1亿美元</title>\n<style 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10:04","market":"hk","language":"zh","title":"广发海外策略：港股下修压力可控，目前无需过度悲观","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1151814943","media":"广发港股策略","summary":"● 港股策略周论：分行业财报：19年回顾及20年展望未来基本面的实际下行幅度或对港股走势产生较大影响，我们结合港股2019年报，与市场2020年预期，剖析港股基本面相关话题。恒生指数、国企指数、恒生综","content":"<p><b>● 港股策略周论：分行业财报：19年回顾及20年展望</b></p><p>未来基本面的实际下行幅度或对港股走势产生较大影响，我们结合港股2019年报，与市场2020年预期，剖析港股基本面相关话题。</p><p>恒生指数、国企指数、恒生综指2019年净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%。恒生指数基本面表现弱于国企指数的背后，香港本地股与中资股显著分化：</p><p>香港本地经济陷入“技术性衰退”，香港本地股净利润增速、ROE大幅回落;另一方面，19Q3-Q4中国内地经济出现“弱复苏”，中资股盈利企稳，ROE小幅改善，其中中资民营股表现亮眼。</p><p>行业层面，基于港股19年财报数据，我们总结出以下特征：(1)上游行业19年业绩负增长，但较H1边际好转;(2)大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块内，仅非银金融子行业较为亮眼;(4)科技行业高景气度特征显著;</p><p>往前看，20年港股业绩负增长难以避免，但部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强：(1)预计2020年信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续;(2)医疗保健行业基本面受影响较小，2020年行业基本面或迎来反转;(3)后周期的公用事业、电信服务防御属性较强，20年业绩还将受益于低基数。</p><p>投资策略：进入基本面考验期，但港股下修压力可控。港股极低的估值已隐含了海外“危机模式”和基本面下行的悲观情景，目前无需过度悲观。行业配置关注低估值(银行、地产)、低波动(必需消费)、稀缺性(物业服务、软件互联网、医药)三条主线。</p><p><b>● 市场概览与情绪跟踪</b></p><p>上周(4.6-4.10)恒生指数上涨4.58%，板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。HVIX指数、港股看跌看涨期权比例、主板沽空比例均小幅下降。</p><p><b>● 宏观流动性与估值跟踪</b></p><p>上周(4.6-4.10)人民币兑美元小幅升值，10年期美债利率回升至0.73%，中美利差收窄至179BP。WTI原油价格22.8美元/桶。恒生指数PE 9.15倍，位于历史均值-1标准差附近。● 一致预期EPS跟踪本周(4.6-4.10)媒体对于恒生指数、恒生国企指数20年EPS一致预期增速下调。● 南下北上资金跟踪本周(4.6-4.10)北上资金净流入92.2亿元，南下资金净流入19.3亿元，港股成交额中南下资金参与占比小幅上升。● 核心假设风险</p><p>美元、美债利率上行;国内信用收紧;盈利不达预期、贸易格局恶化。</p><p><b>报告正文</b></p><p>一、港股周论：分行业财报：19年回顾及20年展望</p><p>上周全球普涨，港股恒生指数、恒生国企指数分别上涨4.58%、3.37%。板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。</p><p>站在当前时间点上，市场对20年港股基本面承压已有共识，但就下行幅度仍存在分歧。再考虑到恒生指数自3月19日盘中出现近期低点以来，在不到1个月的时间内已反弹近15%，估值已在一定程度上得到修复。因此未来基本面的下行幅度，或对大盘走势产生较大影响。</p><p>我们在上期策论中，对港股的基本面和估值进行了综合评估，本期策论我们将着重分析基本面，从2019年财报、当前市场对2020年业绩预期等方面入手，对以下话题进行剖析：港股上市公司2019年财报表现如何，哪些行业景气度出现改善?在计入影响后，2020年哪些行业基本面表现或存在相对优势?</p><p><b>1.1 港股2019年报：中资股基本面企稳，本地股盈利失速整体来看，港股19年年报交出了一份还算满意的“答卷”。</b>主要指数中，恒生指数、国企指数、恒生综指19年年报营业收入分别同比增长5.5%、7.0%、7.6%，与19年中报、18年年报基本持平;三大指数19年报归母净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%，从18年报、19年中报增速趋势看，恒生指数净利润增速持续下行，而国企指数、恒生综指盈利增速连续反弹。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b7d637c3eb45cae7d9c2bef44638382c\"></p><p>恒生指数包括较多香港本地股，本地股盈利失速拖累恒指整体表现。以香港35指数代表本地龙头企业，在本地股不受因人民币贬值带来的汇兑损失的背景下，19年香港35指数净利润增速仍大幅下跌28.0%。</p><p>从趋势变化上看，香港35指数盈利增速大幅低于17年(+43.5%)、18年(+8.5%)水平。而盈利失速的背后，主要原因包括自身经济增长动能趋弱，也来自社会事件的持续负面影响。</p><p>中资股基本面与香港本地股显著分化，年报盈利增长企稳。中资股基本面与国内经济增长的关联较为紧密。19Q3-Q4，中国内地经济增长出现企稳，工业企业利润增速下行斜率放缓，同时PPI在19年10月触底。国内经济“弱复苏”在财报中得到体现，19年年报全部中资股净利润同比增长8.0%。</p><p>细分中资股类型，19年年报中资民营股盈利增速反弹幅度最大。中资民营股净利润增速在17年底达到高点，随后受紧信用、中美贸易摩擦等因素拖累，盈利出现大幅下行。19年下半年以来，随着融资条件边际改善，民企盈利状况出现改善，19年年报中资民营股净利润同比增长3.3%，较19H1同比增速-3.9%明显改善。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/14f1bb259eab67ed8e38cc973603a19f\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94fcd3e9633682d1821892fde33f8ba9\"></p><p>香港本地股与中资股的分化同样体现在盈利能力层面，本地股ROE显著下降。恒生指数2019年ROE-TTM 11.0%，较19H1与18年全年ROE-TTM小幅下滑，其中主要拖累来自香港本地股。而由中资股构成的国企指数与红筹指数ROE均较前值小幅上行。</p><p>同时包括中资股与香港本地股，并且覆盖成份更广的恒生综指非金融板块19年ROE-TTM为10.3%，与19H1前值持平。对其ROE进行拆解，杜邦三因素中，资产周转率改善、权益乘数小幅提升，支撑ROE上涨，但同时销售净利润率小幅下行。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63056a4316d46e5533d218d7563104b2\"></p><p><b>1.2 19年行业回顾：必需消费、信息技术基本面高景气</b></p><p>行业层面，港股多数行业19年盈利增速改善，11个GICS一级行业中，7个行业19年净利润增速好于19H1，其中必需消费、信息技术行业基本面最为优异。具体来看：(1)上游行业19年全年业绩负增长，但较上半年边际好转;(2)大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块19年盈利增速低于前值，仅非银金融较为亮眼;(4)科技板块高景气度特征显著;</p><p>19年全年上游行业盈利负增长，但较19H1边际改善。能源、材料行业19年净利润分别同比下降2%、16%，但业绩负增长幅度较19H1边际改善。上游行业业绩边际好转与19年下半年国际油价保持韧性，国内经济下行斜率放缓，PPI触底反弹有一定联系;</p><p>大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健行业基本面数据最弱。必需消费行业19年业绩“韧性”最强，子行业盈利增速较前值均出现改善;可选消费行业内部分化，耐用消费品与服装表现出色，汽车、消费者服务业绩承压;医疗保健业基本面下行压力最大，行业19年净利润增速不及19H1与18年;</p><p>金融地产板块子行业中，仅非银金融表现亮眼。非银金融行业19年盈利增速较19H1、18年改善;银行、保险行业19年盈利增速较19H1下行，但好于18年;港股地产行业19年净利润同比下降12%，业绩负增长幅度加大;</p><p>科技行业景气度最高。港股信息技术行业19年营收同比增长8%，净利润同比增速达15%，子行业中，硬件设备、软件服务、半导体行业19年盈利增长均出现持续改善。结合实际业绩与市场预期，上述结论得到进一步验证：必需消费、信息技术行业19年基本面表现最为优异，医疗保健行业19年基本面数据最弱。</p><p>选取已公布19年业绩，同时具有盈利预测数据的恒生综指成份为样本，对实际业绩与市场预期进行比较。391家公司中，169家公司2019年实际EPS高于市场一致预期，占比43%。分行业看，必需消费、信息技术行业公司业绩超预期占比最高，而近八成医疗保健行业公司业绩低于市场一致预期。</p><p>值得注意的是，尽管地产行业19年净利润负增长，且增速较19H1，18年全年进一步恶化，但行业内公司业绩超市场预期的比例较高，达到55%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db27662d2e718f4f0cb6a4c9c550bb05\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e5557a55fa452a6f6188f075e788c4ee\"></p><p><b>1.3 20年行业前瞻：科技股保持韧性，医药板块业绩或反转</b></p><p>今年以来，情况打破去年Q4国内经济“弱复苏”的节奏。从市场预期看，年初以来市场对2020年港股盈利一致预期持续下修，预计2020年港股业绩负增长难以避免。但与此同时，部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强，或存在结构性机会：</p><p>2020年港股信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续。目前市场预期年内信息技术板块子行业盈利均实现正增长，其中半导体20E净利润+11.3%，软件服务20E净利润+10.2%，技术硬件与设备20E净利润+5.6%;必需消费子行业中，食品与主要用品零售20E净利润+5.9%，家庭与个人用品20E净利润+5.0%，食品饮料烟草20E净利润+1.9%;</p><p>医疗保健行业基本面或迎来反转。医疗保健行业基本面受影响较小，部分子行业还受益于其带来的需求提升。目前市场预期制药行业20E净利润+34.9%，医疗设备行业20E净利润+10.8%。医疗板块的基本面韧性也在股价中得到体现，年初以来12个恒生一级行业中，截至4月10日，仅恒生医疗保健行业取得正收益;</p><p>预计后周期的公用事业、电信服务业绩高增长。以上行业防御属性较强，此外，19年低基数或对20年行业盈利正增长形成支撑。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e64de648fd8f655c98589c4c2f1d2407\"></p><p><b>1.4 投资策略：进入基本面考验期，但港股下修压力可控</b></p><p>未来基本面的实际下行幅度或对港股走势产生较大影响，我们结合港股2019年年报，与市场2020年预期，对港股基本面相关话题进行剖析。</p><p>恒生指数、国企指数、恒生综指2019年净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%。恒生指数基本面表现弱于国企指数的背后，香港本地股与中资股显著分化：</p><p>香港本地经济陷入“技术性衰退”，代表本地龙头企业的香港35指数2019年净利润增速大幅下跌28.0%，ROE显著回落;另一方面，19Q3-Q4中国内地经济出现“弱复苏”，19年报中资股盈利同比增长8.0%，ROE小幅改善。细分中资股类型，中资民营股盈利增速反弹幅度高于全部中资股。</p><p>行业层面，我们基于港股19年财报数据，总结出以下特征：(1)上游行业19年全年业绩负增长，但较上半年边际好转;(2)大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块19年盈利增速低于前值，仅非银金融较为亮眼;(4)科技板块高景气度特征显著;</p><p>往前看，20年港股业绩负增长难以避免，但部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强：(1)预计2020年信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续;(2)医疗保健行业基本面受影响较小，部分子行业还受益于其带来的需求提升，2020年行业基本面或迎来反转;(3)后周期的公用事业、电信服务防御属性较强，此外，19年低基数或对20年行业盈利正增长形成支撑。</p><p>投资策略：进入基本面考验期，但港股下修压力可控。尽管海外冲击尚在“左侧”，但港股极低的估值已隐含了海外“危机模式”和基本面下行的悲观情景，经历暴跌之后伴随利多因素的“积少成多”，已无必要过度悲观，建议在2季度逐渐增加港股持仓，等待价值向上“均值回归”。</p><p>行业配置继续关注“低估值、低波动、稀缺性”三条主线：(1)对于长期资金而言，港股高股息是一个极佳的配置方向(银行、地产);(2)考虑到对基本面的拖累开始体现，“低敏感”的必需消费“抱团”效应有望继续;(3)持有港股的优质“稀缺资产”是长期不变的主题，尤其是与内地经济相关的优质稀缺中资股，集中在物业服务、软件互联网、医药等“新经济”领域。</p><p>市场概览与情绪跟踪：本周(4.6-4.10)恒生指数上涨4.58%，板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。HVIX指数、港股看跌看涨期权比例、主板沽空比例均小幅下降。</p><p>宏观流动性与估值跟踪：本周(4.6-4.10)人民币兑美元小幅升值，10年期美债利率回升至0.73%，中美利差收窄至179BP。WTI原油价格22.8美元/桶。恒生指数PE 9.15倍，位于历史均值-1标准差附近。</p><p>一致预期EPS跟踪：本周(4.6-4.10)媒体对于恒生指数、恒生国企指数20年EPS一致预期增速下调。南下北上资金跟踪：本周(4.6-4.10)北上资金净流入92.2亿元，南下资金净流入19.3亿元，港股成交额中南下资金参与占比小幅上升。</p><p>二、一周港股市场流动性、盈利预期与估值</p><p><b>2.1 市场概览与情绪跟踪</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8530263e29fb8e6803fc450d94627396\"></p><p><b>2.2 宏观流动性与估值跟踪</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a3941938acae069aee5e611f0609d96\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf47aa220b85ee70ab94c312013b50f3\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e80359906cea3919a492918a24bb2213\"></p><p><b>2.3 一致预期EPS跟踪</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cdb2da4f2171cde5dad94d557aa92d55\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6dfaa4d92e5b06545563aa62ada511f7\"></p><p><b>2.4 南下北上资金跟踪</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d92f550c23c3345194955190df2ed4ca\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/899c8a4249f2b914bddad4e38399154d\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3d11461a435e3d5e13253f096604c5b\"></p>","source":"lsy1567731347679","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>广发海外策略：港股下修压力可控，目前无需过度悲观</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ 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class=\"title\">\n广发海外策略：港股下修压力可控，目前无需过度悲观\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-04-13 10:04 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/292388.html><strong>广发港股策略</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>● 港股策略周论：分行业财报：19年回顾及20年展望未来基本面的实际下行幅度或对港股走势产生较大影响，我们结合港股2019年报，与市场2020年预期，剖析港股基本面相关话题。恒生指数、国企指数、恒生综指2019年净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%。恒生指数基本面表现弱于国企指数的背后，香港本地股与中资股显著分化：香港本地经济陷入“技术性衰退”，香港本地股净利润增速、ROE大幅回落;...</p>\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/292388.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/93cd9a1b7ca235b465c66943d1cfe6c9","relate_stocks":{"HSI":"恒生指数"},"source_url":"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/292388.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1151814943","content_text":"● 港股策略周论：分行业财报：19年回顾及20年展望未来基本面的实际下行幅度或对港股走势产生较大影响，我们结合港股2019年报，与市场2020年预期，剖析港股基本面相关话题。恒生指数、国企指数、恒生综指2019年净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%。恒生指数基本面表现弱于国企指数的背后，香港本地股与中资股显著分化：香港本地经济陷入“技术性衰退”，香港本地股净利润增速、ROE大幅回落;另一方面，19Q3-Q4中国内地经济出现“弱复苏”，中资股盈利企稳，ROE小幅改善，其中中资民营股表现亮眼。行业层面，基于港股19年财报数据，我们总结出以下特征：(1)上游行业19年业绩负增长，但较H1边际好转;(2)大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块内，仅非银金融子行业较为亮眼;(4)科技行业高景气度特征显著;往前看，20年港股业绩负增长难以避免，但部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强：(1)预计2020年信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续;(2)医疗保健行业基本面受影响较小，2020年行业基本面或迎来反转;(3)后周期的公用事业、电信服务防御属性较强，20年业绩还将受益于低基数。投资策略：进入基本面考验期，但港股下修压力可控。港股极低的估值已隐含了海外“危机模式”和基本面下行的悲观情景，目前无需过度悲观。行业配置关注低估值(银行、地产)、低波动(必需消费)、稀缺性(物业服务、软件互联网、医药)三条主线。● 市场概览与情绪跟踪上周(4.6-4.10)恒生指数上涨4.58%，板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。HVIX指数、港股看跌看涨期权比例、主板沽空比例均小幅下降。● 宏观流动性与估值跟踪上周(4.6-4.10)人民币兑美元小幅升值，10年期美债利率回升至0.73%，中美利差收窄至179BP。WTI原油价格22.8美元/桶。恒生指数PE 9.15倍，位于历史均值-1标准差附近。● 一致预期EPS跟踪本周(4.6-4.10)媒体对于恒生指数、恒生国企指数20年EPS一致预期增速下调。● 南下北上资金跟踪本周(4.6-4.10)北上资金净流入92.2亿元，南下资金净流入19.3亿元，港股成交额中南下资金参与占比小幅上升。● 核心假设风险美元、美债利率上行;国内信用收紧;盈利不达预期、贸易格局恶化。报告正文一、港股周论：分行业财报：19年回顾及20年展望上周全球普涨，港股恒生指数、恒生国企指数分别上涨4.58%、3.37%。板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。站在当前时间点上，市场对20年港股基本面承压已有共识，但就下行幅度仍存在分歧。再考虑到恒生指数自3月19日盘中出现近期低点以来，在不到1个月的时间内已反弹近15%，估值已在一定程度上得到修复。因此未来基本面的下行幅度，或对大盘走势产生较大影响。我们在上期策论中，对港股的基本面和估值进行了综合评估，本期策论我们将着重分析基本面，从2019年财报、当前市场对2020年业绩预期等方面入手，对以下话题进行剖析：港股上市公司2019年财报表现如何，哪些行业景气度出现改善?在计入影响后，2020年哪些行业基本面表现或存在相对优势?1.1 港股2019年报：中资股基本面企稳，本地股盈利失速整体来看，港股19年年报交出了一份还算满意的“答卷”。主要指数中，恒生指数、国企指数、恒生综指19年年报营业收入分别同比增长5.5%、7.0%、7.6%，与19年中报、18年年报基本持平;三大指数19年报归母净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%，从18年报、19年中报增速趋势看，恒生指数净利润增速持续下行，而国企指数、恒生综指盈利增速连续反弹。恒生指数包括较多香港本地股，本地股盈利失速拖累恒指整体表现。以香港35指数代表本地龙头企业，在本地股不受因人民币贬值带来的汇兑损失的背景下，19年香港35指数净利润增速仍大幅下跌28.0%。从趋势变化上看，香港35指数盈利增速大幅低于17年(+43.5%)、18年(+8.5%)水平。而盈利失速的背后，主要原因包括自身经济增长动能趋弱，也来自社会事件的持续负面影响。中资股基本面与香港本地股显著分化，年报盈利增长企稳。中资股基本面与国内经济增长的关联较为紧密。19Q3-Q4，中国内地经济增长出现企稳，工业企业利润增速下行斜率放缓，同时PPI在19年10月触底。国内经济“弱复苏”在财报中得到体现，19年年报全部中资股净利润同比增长8.0%。细分中资股类型，19年年报中资民营股盈利增速反弹幅度最大。中资民营股净利润增速在17年底达到高点，随后受紧信用、中美贸易摩擦等因素拖累，盈利出现大幅下行。19年下半年以来，随着融资条件边际改善，民企盈利状况出现改善，19年年报中资民营股净利润同比增长3.3%，较19H1同比增速-3.9%明显改善。香港本地股与中资股的分化同样体现在盈利能力层面，本地股ROE显著下降。恒生指数2019年ROE-TTM 11.0%，较19H1与18年全年ROE-TTM小幅下滑，其中主要拖累来自香港本地股。而由中资股构成的国企指数与红筹指数ROE均较前值小幅上行。同时包括中资股与香港本地股，并且覆盖成份更广的恒生综指非金融板块19年ROE-TTM为10.3%，与19H1前值持平。对其ROE进行拆解，杜邦三因素中，资产周转率改善、权益乘数小幅提升，支撑ROE上涨，但同时销售净利润率小幅下行。1.2 19年行业回顾：必需消费、信息技术基本面高景气行业层面，港股多数行业19年盈利增速改善，11个GICS一级行业中，7个行业19年净利润增速好于19H1，其中必需消费、信息技术行业基本面最为优异。具体来看：(1)上游行业19年全年业绩负增长，但较上半年边际好转;(2)大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块19年盈利增速低于前值，仅非银金融较为亮眼;(4)科技板块高景气度特征显著;19年全年上游行业盈利负增长，但较19H1边际改善。能源、材料行业19年净利润分别同比下降2%、16%，但业绩负增长幅度较19H1边际改善。上游行业业绩边际好转与19年下半年国际油价保持韧性，国内经济下行斜率放缓，PPI触底反弹有一定联系;大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健行业基本面数据最弱。必需消费行业19年业绩“韧性”最强，子行业盈利增速较前值均出现改善;可选消费行业内部分化，耐用消费品与服装表现出色，汽车、消费者服务业绩承压;医疗保健业基本面下行压力最大，行业19年净利润增速不及19H1与18年;金融地产板块子行业中，仅非银金融表现亮眼。非银金融行业19年盈利增速较19H1、18年改善;银行、保险行业19年盈利增速较19H1下行，但好于18年;港股地产行业19年净利润同比下降12%，业绩负增长幅度加大;科技行业景气度最高。港股信息技术行业19年营收同比增长8%，净利润同比增速达15%，子行业中，硬件设备、软件服务、半导体行业19年盈利增长均出现持续改善。结合实际业绩与市场预期，上述结论得到进一步验证：必需消费、信息技术行业19年基本面表现最为优异，医疗保健行业19年基本面数据最弱。选取已公布19年业绩，同时具有盈利预测数据的恒生综指成份为样本，对实际业绩与市场预期进行比较。391家公司中，169家公司2019年实际EPS高于市场一致预期，占比43%。分行业看，必需消费、信息技术行业公司业绩超预期占比最高，而近八成医疗保健行业公司业绩低于市场一致预期。值得注意的是，尽管地产行业19年净利润负增长，且增速较19H1，18年全年进一步恶化，但行业内公司业绩超市场预期的比例较高，达到55%。1.3 20年行业前瞻：科技股保持韧性，医药板块业绩或反转今年以来，情况打破去年Q4国内经济“弱复苏”的节奏。从市场预期看，年初以来市场对2020年港股盈利一致预期持续下修，预计2020年港股业绩负增长难以避免。但与此同时，部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强，或存在结构性机会：2020年港股信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续。目前市场预期年内信息技术板块子行业盈利均实现正增长，其中半导体20E净利润+11.3%，软件服务20E净利润+10.2%，技术硬件与设备20E净利润+5.6%;必需消费子行业中，食品与主要用品零售20E净利润+5.9%，家庭与个人用品20E净利润+5.0%，食品饮料烟草20E净利润+1.9%;医疗保健行业基本面或迎来反转。医疗保健行业基本面受影响较小，部分子行业还受益于其带来的需求提升。目前市场预期制药行业20E净利润+34.9%，医疗设备行业20E净利润+10.8%。医疗板块的基本面韧性也在股价中得到体现，年初以来12个恒生一级行业中，截至4月10日，仅恒生医疗保健行业取得正收益;预计后周期的公用事业、电信服务业绩高增长。以上行业防御属性较强，此外，19年低基数或对20年行业盈利正增长形成支撑。1.4 投资策略：进入基本面考验期，但港股下修压力可控未来基本面的实际下行幅度或对港股走势产生较大影响，我们结合港股2019年年报，与市场2020年预期，对港股基本面相关话题进行剖析。恒生指数、国企指数、恒生综指2019年净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%。恒生指数基本面表现弱于国企指数的背后，香港本地股与中资股显著分化：香港本地经济陷入“技术性衰退”，代表本地龙头企业的香港35指数2019年净利润增速大幅下跌28.0%，ROE显著回落;另一方面，19Q3-Q4中国内地经济出现“弱复苏”，19年报中资股盈利同比增长8.0%，ROE小幅改善。细分中资股类型，中资民营股盈利增速反弹幅度高于全部中资股。行业层面，我们基于港股19年财报数据，总结出以下特征：(1)上游行业19年全年业绩负增长，但较上半年边际好转;(2)大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块19年盈利增速低于前值，仅非银金融较为亮眼;(4)科技板块高景气度特征显著;往前看，20年港股业绩负增长难以避免，但部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强：(1)预计2020年信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续;(2)医疗保健行业基本面受影响较小，部分子行业还受益于其带来的需求提升，2020年行业基本面或迎来反转;(3)后周期的公用事业、电信服务防御属性较强，此外，19年低基数或对20年行业盈利正增长形成支撑。投资策略：进入基本面考验期，但港股下修压力可控。尽管海外冲击尚在“左侧”，但港股极低的估值已隐含了海外“危机模式”和基本面下行的悲观情景，经历暴跌之后伴随利多因素的“积少成多”，已无必要过度悲观，建议在2季度逐渐增加港股持仓，等待价值向上“均值回归”。行业配置继续关注“低估值、低波动、稀缺性”三条主线：(1)对于长期资金而言，港股高股息是一个极佳的配置方向(银行、地产);(2)考虑到对基本面的拖累开始体现，“低敏感”的必需消费“抱团”效应有望继续;(3)持有港股的优质“稀缺资产”是长期不变的主题，尤其是与内地经济相关的优质稀缺中资股，集中在物业服务、软件互联网、医药等“新经济”领域。市场概览与情绪跟踪：本周(4.6-4.10)恒生指数上涨4.58%，板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。HVIX指数、港股看跌看涨期权比例、主板沽空比例均小幅下降。宏观流动性与估值跟踪：本周(4.6-4.10)人民币兑美元小幅升值，10年期美债利率回升至0.73%，中美利差收窄至179BP。WTI原油价格22.8美元/桶。恒生指数PE 9.15倍，位于历史均值-1标准差附近。一致预期EPS跟踪：本周(4.6-4.10)媒体对于恒生指数、恒生国企指数20年EPS一致预期增速下调。南下北上资金跟踪：本周(4.6-4.10)北上资金净流入92.2亿元，南下资金净流入19.3亿元，港股成交额中南下资金参与占比小幅上升。二、一周港股市场流动性、盈利预期与估值2.1 市场概览与情绪跟踪2.2 宏观流动性与估值跟踪2.3 一致预期EPS跟踪2.4 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10:47","market":"us","language":"zh","title":"靠“散户概念股”，美国一大学生狂赚1.1亿美元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1135755752","media":"华尔街见闻","summary":"“散户概念股”的疯狂，就连机构投资者似乎也忍不住亲自下场当起了散户。","content":"<html><head></head><body><p>作者：王眉</p><p>在散户投资者的抱团追捧之下，Bed Bath &amp; Beyond（BBBY）这家陷入困境的零售商股价最近继续暴涨，让乘势押注这波涨势的投资者大赚了一笔。</p><p>其中就包括美国一名初出茅庐的20岁大学生。</p><p>据报道，来自美国南加州大学应用数学和经济学专业的大学生Jake Freeman，在今年7月以每股不到5.5美元的价格购买了500万股BBBY股票。</p><p>此前该公司业绩惨淡，董事总经理被解职，导致其股价下跌。</p><p><b>而最近一个月，BBBY狂涨了365%。</b>上周一，BBBY盘中曾涨超60%；8月16日周二盘中涨近80%，股价跃升至每股27美元以上。</p><p>随着BBBY股价飙升，<b>Freeman周二从他的账户中卖出了价值超过1.3亿美元的股票，获得了约1.1亿美元的收益。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2ec959ffdd564e9b28661524f763f6f\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>Freeman的出售恰逢其时，周二盘后BBBY大跌17%，尽管周三收盘反弹了10%。</p><p>他在周三接受媒体采访时说：</p><blockquote>“我没有想到会出现如此疯狂的反弹，我还以为这将是一场超过6个月的比赛……我真的很震惊它上涨得如此之快。”</blockquote><p>监管文件显示，Freeman通过资管公司Freeman Capital Management积累了BBBY超过6%的头寸。他说，<b>他从朋友和家人那里筹集了资金，认为这家陷入困境的公司可以进行重组债务。</b></p><p>Bed Bath &amp; Beyond是2021年初流行起来的少数几只散户抱团股（又称Meme股）之一，但其受关注度低于视频游戏零售商GameStop和连锁影院AMC，该公司总部位于新泽西州，以经营真空吸尘器、毛巾和厨房用具的大型门店而闻名。</p><p>该公司二季度业绩报告称，与2021年同期相比，其二季度的销售额下降了25%，净亏损从5100万美元扩大到3.58亿美元。该公司的现金流已从年初的10亿美元降至1.07亿美元。</p><p>尽管业绩惨淡，但由于其股票的低流通性，且空头大量押注股价下跌，该公司成功引起了潜伏在Reddit论坛的散户投资者的兴趣。<b>这意味着他们可以尝试通过推高股价并迫使专业投资者平仓，来建立“逼空”机制，从而进一步推高股价。</b></p><p>不过，不同于上周的是，本周BBBY大涨是因为GME董事长Ryan Cohen押注的消息重新激发了散户投资者的兴趣。</p><p>周一晚披露的监管方文件显示，Cohen旗下的风投公司RC Ventures买入了超过160万股2023年1月到期的BBBY虚值看涨期权，行权价在每股60美元到80美元。</p><p>这笔披露的交易立即吸引了有“美股散户大本营“之称的Reddit论坛WallStreetBets分论坛用户。买入上述看涨期权的交易意味着，Cohen押注BBBY可能最高涨至80美元，较本周一BBBY收盘价16美元上涨四倍。</p><p><b>“散户概念股”的疯狂，就连机构投资者似乎也忍不住亲自下场当起了散户。</b></p><p>有评论认为，GME等其他散户抱团股和BBBY一样大涨是因为，一些对冲基金假扮散户蜂拥入市，希望乘着散户热捧的东风追逐动量上升。</p><p><b>散户的夏日狂潮将持续多久？</b></p><p>然而，经历连日疯涨之后，BBBY周三盘后却一路下挫，跌幅一度达20%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9c58999f9ed4699a5b8e822ddd17db95\" tg-width=\"450\" tg-height=\"397\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>如此反转的走势主要归咎于&#34;带头大哥&#34;之一的Ryan Cohen或将出售该股。此前，GME董事长Ryan Cohen通过旗下的风投公司RC Ventures买入了超过160万股2023年1月到期的BBBY虚值看涨期权，而在周三下午决定出售持有全部股份。</p><p>分析指出，这将可能打击是此次“散户抱团”冲高股价的动力。</p><p>另外，值得一提的是，图表走势显示，逼空者的弹药正消耗殆尽......</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4bfa4546d69d747432cd5b19d27e6add\" tg-width=\"500\" tg-height=\"268\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>而Meme股热潮似乎也在失去吸引力......</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c300b3d96f4937939ff19ac5fea2ffe7\" tg-width=\"500\" tg-height=\"267\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>其次，美联储仍处于数十年来最激进的货币紧缩周期之中。这意味着，现在市场里几乎没有廉价资金可用，因此像去年那样的反弹行情的流动性也会减少。</p><p>最后，因为像3B家居（BBBY）这样的股票，几乎没有基本面可谈。<b>分析得出，来的快，去的也快，这次散户抱团股狂潮要凉凉了。</b></p><p>但也有分析持不同观点，WallStreetBets创始人Jaime Rogozinski表示，最近散户交易热情的复苏不会很快减弱。</p><p>Rogozinski在接受媒体采访时表示：</p><blockquote>暑假结束了，每个人都回到了学校，活动开始活跃起来。</blockquote><blockquote><b>只要不禁止购买股票，这种狂热可能会持续下去。</b></blockquote><p>Rogozinski认为，此次的驱动因素与2021年1月相同，市场情绪相对比较悲观，被大举做空的一些股票在日内交易者的推动下暴涨。</p><p><b>而在散户交易热情重燃之际，华尔街专业投资者才刚刚开始加大买入股票。</b>Rogozinski说，尽管他预计市场不会复制过去，但他看到日内交易者大量买入同一只“老网红股”还是很惊讶的。例如，对冲基金已经改变了做法，现在不愿公开它们持有的空头头寸。</p><p>对于追踪WSB概念股的ETF，Rogozinski并不看好，因为它们受到监管的限制。他指出，WSB概念股涨跌非常快，等ETF进行完重组、再平衡以及申请变更，这些股票的上涨早就结束了。这些ETF的想法很好，但执行起来很难。</p><p>Rogozinski还表示，<b>散户们非常疯狂，目前无法判断这一轮散户热潮会持续多久。</b></p></body></html>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>靠“散户概念股”，美国一大学生狂赚1.1亿美元</title>\n<style 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Beyond是2021年初流行起来的少数几只散户抱团股（又称Meme股）之一，但其受关注度低于视频游戏零售商GameStop和连锁影院AMC，该公司总部位于新泽西州，以经营真空吸尘器、毛巾和厨房用具的大型门店而闻名。该公司二季度业绩报告称，与2021年同期相比，其二季度的销售额下降了25%，净亏损从5100万美元扩大到3.58亿美元。该公司的现金流已从年初的10亿美元降至1.07亿美元。尽管业绩惨淡，但由于其股票的低流通性，且空头大量押注股价下跌，该公司成功引起了潜伏在Reddit论坛的散户投资者的兴趣。这意味着他们可以尝试通过推高股价并迫使专业投资者平仓，来建立“逼空”机制，从而进一步推高股价。不过，不同于上周的是，本周BBBY大涨是因为GME董事长Ryan Cohen押注的消息重新激发了散户投资者的兴趣。周一晚披露的监管方文件显示，Cohen旗下的风投公司RC Ventures买入了超过160万股2023年1月到期的BBBY虚值看涨期权，行权价在每股60美元到80美元。这笔披露的交易立即吸引了有“美股散户大本营“之称的Reddit论坛WallStreetBets分论坛用户。买入上述看涨期权的交易意味着，Cohen押注BBBY可能最高涨至80美元，较本周一BBBY收盘价16美元上涨四倍。“散户概念股”的疯狂，就连机构投资者似乎也忍不住亲自下场当起了散户。有评论认为，GME等其他散户抱团股和BBBY一样大涨是因为，一些对冲基金假扮散户蜂拥入市，希望乘着散户热捧的东风追逐动量上升。散户的夏日狂潮将持续多久？然而，经历连日疯涨之后，BBBY周三盘后却一路下挫，跌幅一度达20%。如此反转的走势主要归咎于\"带头大哥\"之一的Ryan Cohen或将出售该股。此前，GME董事长Ryan Cohen通过旗下的风投公司RC 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08:27","market":"us","language":"zh","title":"比特币完成历史上第四次“减半”，挖矿收入大减","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2428126615","media":"华尔街见闻","summary":"“减半”是由运行比特币区块链的代码设计和预先决定的。","content":"<html><head></head><body><p>区块链公司Blockchain.com称，比特币“减半”已发生，比特币“减半”将支付给矿工的奖励减半。比特币价格目前波动不大，现报63918美元/枚。一般来说，矿工被迫调整其计算能力的利用，以适应挖矿活动的利润减少。到目前为止，4月份的日均矿工收入为6800万美元。</p><p>根据分析网站mempool.space和Blockchain.com数据，此次“减半”于纽约时间周五晚上8点10分（北京时间周六上午8:10）生效。“减半”是由运行比特币区块链的代码设计和预先决定的。</p><p>比特币的匿名创造者中本聪试图使用“减半”机制来维持2100万比特币的最终硬上限，以防止最初的加密货币通胀。此次为自2012年以来的第四次“减半”，矿工的每日奖励将从900比特币降至450比特币。</p><p><strong>历史数据：减半后价格普遍上涨 与股指相关性减弱</strong></p><p style=\"text-align: left;\">历史上，比特币减半事件前后的价格变动引起了广泛关注。在2012年、2016年和2020年的减半事件前30天，比特币价格分别上涨了5%、13%和27%。此外，减半事件也推动了比特币地址数量的增长，尤其是在减半后的150天内，新创建的比特币地址数量分别增长了83%、101%和11%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4f09c8b9fe464c1dadb8ad9a0bf8dff2\" tg-width=\"640\" tg-height=\"457\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/abcc65aa8b74b022efe20919b063956c\" tg-width=\"640\" tg-height=\"511\"/></p><p style=\"text-align: left;\">比特币常被视为加密市场的“北极星”。2024年至今，比特币与以太坊（第二大加密货币）的回报相关性为82%。比特币价格与美国主要股票指数历史上高度相关，但自2022年FTX危机以来，与S&amp;P 500和纳斯达克的相关性有所减弱，2024年迄今相关性分别仅为16%和15%。因此，此次减半预计不会给更广泛的金融市场造成太多溢出效应。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f9a8e96001b170b261a4722916d2b841\" tg-width=\"640\" tg-height=\"297\"/></p><p style=\"text-align: left;\">此外，比特币减半后哈希率通常会下降，因为一些矿工因收益减少而退出市场。哈希率是指用于挖掘和处理比特币交易的总计算能力。在减半后，由于挖矿收益减少，参与猜哈希和添加区块到区块链的过程变得不那么有利可图，哈希率通常会下降。</p><p style=\"text-align: left;\">数据显示，在比特币的前三次减半后，哈希率分别下降了25%、11%和25%。较低的哈希率可能会影响网络的安全性，但哈希率通常会在中期内恢复。在过去三次减半中，网络在平均57天内恢复到减半前的哈希率水平。目前比特币的高价也可能限制这种短期内的哈希率下降，因为比特币矿工在减半前的利润创历史新高。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3713172><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>区块链公司Blockchain.com称，比特币“减半”已发生，比特币“减半”将支付给矿工的奖励减半。比特币价格目前波动不大，现报63918美元/枚。一般来说，矿工被迫调整其计算能力的利用，以适应挖矿活动的利润减少。到目前为止，4月份的日均矿工收入为6800万美元。根据分析网站mempool.space和Blockchain.com数据，此次“减半”于纽约时间周五晚上8点10分（北京时间周六上午8...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3713172\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/84fe7ef419cfbaaf95ccd6157b232e24","relate_stocks":{"MARA":"Marathon Digital Holdings Inc","COIN":"Coinbase Global, Inc.","RIOT":"Riot 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500和纳斯达克的相关性有所减弱，2024年迄今相关性分别仅为16%和15%。因此，此次减半预计不会给更广泛的金融市场造成太多溢出效应。此外，比特币减半后哈希率通常会下降，因为一些矿工因收益减少而退出市场。哈希率是指用于挖掘和处理比特币交易的总计算能力。在减半后，由于挖矿收益减少，参与猜哈希和添加区块到区块链的过程变得不那么有利可图，哈希率通常会下降。数据显示，在比特币的前三次减半后，哈希率分别下降了25%、11%和25%。较低的哈希率可能会影响网络的安全性，但哈希率通常会在中期内恢复。在过去三次减半中，网络在平均57天内恢复到减半前的哈希率水平。目前比特币的高价也可能限制这种短期内的哈希率下降，因为比特币矿工在减半前的利润创历史新高。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":416,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":928353062,"gmtCreate":1586476274556,"gmtModify":1704361562656,"author":{"id":"3546812518102128","authorId":"3546812518102128","name":"大黄_5938","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d1896b4c70c7ad36fffcabc070fee1ee","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3546812518102128","authorIdStr":"3546812518102128"},"themes":[],"htmlText":"其他产油国同意了吗？","listText":"其他产油国同意了吗？","text":"其他产油国同意了吗？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/928353062","repostId":"1180401338","repostType":4,"repost":{"id":"1180401338","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1586442323,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1180401338?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-09 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23:45","market":"us","language":"zh","title":"纽交所技术问题得到解决，所有受影响的股票已经恢复交易","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1159180863","media":"老虎资讯综合","summary":"纽约证券交易称，正在调查出现的技术性问题，多只股票一度停牌","content":"<html><head></head><body><blockquote><p><strong>纽交所技术问题得到解决，所有受影响的股票已经恢复交易！伯克希尔-A恢复交易，一度涨超15%。</strong></p></blockquote><p>6月3日晚间，纽约证券交易所因技术故障导致部分股票价格显示异常。其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BMO\">蒙特利尔银行</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOLD\">巴里克黄金</a>等股票跌幅在98%以上，且行情静止不动。</p><p>纽交所方面表示，正在调查一个与涨跌幅限制有关的技术问题，目前尚不清楚有多少股票受此问题的影响。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ab896811d19691d6148a195ee120f157\" title=\"\" tg-width=\"511\" tg-height=\"853\"/></p><p>北京时间22:54，纽交所恢复了部分暂停交易的股票的交易，蒙特利尔银行、巴里克黄金恢复交易，现分别为跌0.58%和涨0.67%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a93eb6070e6dd7037ba4e83a5766309\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>北京时间23:12，纽约证交所在一封电子邮件中表示，CTA SIP发布的全行业报价区间技术问题已经得到解决。上述问题触发了纽约证交所挂牌的大量股票停牌，受影响的股票已恢复或正在恢复交易。</p><p>北京时间23:37，巴菲特旗下伯克希尔恢复了交易，截止发稿该股涨超15%！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5b81d080119383c2c26bbe327bae99c7\" title=\"\" tg-width=\"900\" tg-height=\"563\"/></p><p>但目前，纽交所网站的伯克希尔股价暂未恢复。</p><p></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>纽交所技术问题得到解决，所有受影响的股票已经恢复交易</title>\n<style 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23:21","market":"us","language":"zh","title":"曾经的“女股神”遭投资者“抛弃”！基金总资产四个月剧降30%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1115219092","media":"华尔街见闻","summary":"ARK Invest旗下六个主动管理型交易所交易基金今年出现了22亿美元的净撤资。","content":"<html><head></head><body><p>数据显示，“木头姐”Cathie Wood的ARK基金正在被投资者无情抛弃，其ARK Invest旗下的六个主动管理型ETF今年出现了22亿美元的净撤资，净撤资数额超出2023年全年的资金流入总额。</p><p style=\"text-align: justify;\">木头姐在疫情中通过投资科技股大获成功，2021年ARK曾经登顶全球资产规模最大的主动管理基金，总资产达到590亿美元。但在美联储暴力加息后，木头姐运气逆转，近两年一直在苦苦支撑，基金的总资产在不到四个月下降了30%，目前降至111亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">分析人士认为，忠实投资者已经变得沮丧，因为对于ARK注重增长和颠覆性技术的投资策略来说，今年本应表现更好，但他们却押错了宝。</p><p style=\"text-align: justify;\">美联储预计最终可能会转向降息，再加上对生成式人工智能技术热潮，已推动标普500指数今年上涨了5%。这些背景本应有利于木头姐，但ARK创新基金的股价却下跌了19%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>分析指出，这主要是因为木头姐的基金过于集中于少数股票。例如，七只股票约占创新基金的一半。其中最大的持仓股特斯拉今年下跌了近45%，目前的交易价格约为142美元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">其他主要持仓如Roku下跌了36%，Unity软件下跌了44%，这些也拖累了基金的表现。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>此外，木头姐还完美踏空英伟达，她旗下基金2023年1月出售了英伟达所有持仓，此后英伟达股价大约翻了四倍。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">分析人士说，由于各种原因，这些基金一直存在风险。当利率接近零时，它们随其他投机性投资飙升——然后当利率上升时，它们的价格惨烈下跌。更高的利率减少了华尔街对可能在遥远的未来才能盈利的公司估值，压低了木头姐偏好的许多不盈利股票的价格。</p><p style=\"text-align: justify;\">到去年年底，根据Morningstar的数据，ARK基金在过去十年中摧毁了比任何其他资产管理公司更多的财富，使投资者共亏损了143亿美元。</p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>曾经的“女股神”遭投资者“抛弃”！基金总资产四个月剧降30%</title>\n<style 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Invest旗下的六个主动管理型ETF今年出现了22亿美元的净撤资，净撤资数额超出2023年全年的资金流入总额。木头姐在疫情中通过投资科技股大获成功，2021年ARK曾经登顶全球资产规模最大的主动管理基金，总资产达到590亿美元。但在美联储暴力加息后，木头姐运气逆转，近两年一直在苦苦支撑，基金的总资产在不到四个月下降了30%，目前降至111亿美元。分析人士认为，忠实投资者已经变得沮丧，因为对于ARK注重增长和颠覆性技术的投资策略来说，今年本应表现更好，但他们却押错了宝。美联储预计最终可能会转向降息，再加上对生成式人工智能技术热潮，已推动标普500指数今年上涨了5%。这些背景本应有利于木头姐，但ARK创新基金的股价却下跌了19%。分析指出，这主要是因为木头姐的基金过于集中于少数股票。例如，七只股票约占创新基金的一半。其中最大的持仓股特斯拉今年下跌了近45%，目前的交易价格约为142美元。其他主要持仓如Roku下跌了36%，Unity软件下跌了44%，这些也拖累了基金的表现。此外，木头姐还完美踏空英伟达，她旗下基金2023年1月出售了英伟达所有持仓，此后英伟达股价大约翻了四倍。分析人士说，由于各种原因，这些基金一直存在风险。当利率接近零时，它们随其他投机性投资飙升——然后当利率上升时，它们的价格惨烈下跌。更高的利率减少了华尔街对可能在遥远的未来才能盈利的公司估值，压低了木头姐偏好的许多不盈利股票的价格。到去年年底，根据Morningstar的数据，ARK基金在过去十年中摧毁了比任何其他资产管理公司更多的财富，使投资者共亏损了143亿美元。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":522,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":213325428109376,"gmtCreate":1693121117804,"gmtModify":1693123483729,"author":{"id":"3546812518102128","authorId":"3546812518102128","name":"大黄_5938","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d1896b4c70c7ad36fffcabc070fee1ee","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3546812518102128","authorIdStr":"3546812518102128"},"themes":[],"htmlText":"笑死，前年港府加印花税后，流动性就低了，估值也就低了","listText":"笑死，前年港府加印花税后，流动性就低了，估值也就低了","text":"笑死，前年港府加印花税后，流动性就低了，估值也就低了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/213325428109376","repostId":"1141010307","repostType":4,"repost":{"id":"1141010307","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1693112397,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1141010307?lang=&edition=full","pubTime":"2023-08-27 12:59","market":"other","language":"zh","title":"取消印花税？李家超刚刚发声：将研究增加股市流动性！南下资金狂买2000亿，港股率先见底？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1141010307","media":"券商中国","summary":"香港特区行政长官李家超今日（27日）表示，将由财政司司长成立小组，研究如何增加股票市场流动性。（大湾区之声）","content":"<html><head></head><body><blockquote><p><strong>香港特区行政长官李家超今日（27日）表示，将由财政司司长成立小组，研究如何增加股票市场流动性。</strong></p></blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3526b3aa5d6480698a828186fa4755e3\" title=\"\" tg-width=\"627\" tg-height=\"316\"/></p><p>刚刚，港股市场传来重磅消息！</p><p style=\"text-align: justify;\">据中央广播电视总台大湾区之声官方微博消息，中国香港特区行政长官李家超今日（27日）于香港沙田举行第二场施政报告地区咨询会，听取市民的意见和建议。李家超表示，将由财政司司长成立小组，研究如何增加股票市场流动性。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>此前不久，香港证券及期货专业总会发声，要求撤销股票印花税。工会表示，由2020年开始传闻加股票印花税至今，会方一直关注股票印花税。工会表示，自增加股票印花税后，严重打击本地证券市场交投量及从业人员生存空间，证券业是香港四大支柱之一，影响到整体的发展。那么，增加股市流动性是否会从取消印花税开始呢？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">从资金流向来看，虽然外资仍有撤离迹象，但内地南下港股市场的资金近两个月持续流入，8月份至今更是加大买入力度，净买入额高达610亿港元，年内净买盘更是超过2000亿港元。这是否意味着，港股市场也将率先见底呢？</p><p><strong>李家超刚刚发声</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">中国香港特区行政长官李家超今日（27日）于香港沙田举行第二场施政报告地区咨询会，听取市民的意见和建议。</p><p style=\"text-align: justify;\">李家超表示，自己在过去接触市民及咨询会讨论中，感觉到市民普遍支持第一份施政报告的施政方针和政策，希望可以“做深做大”，及探索是否有新领域、新议题。他及团队非常重视本次的地区咨询会，今日与各位司局长“全体一家”22人一起出席和市民面对面交流、沟通，希望“少讲多听”，尽量争取时间多听市民的意见。</p><p style=\"text-align: justify;\">本次地区咨询会分成两部分，第一部分由市民对不同政策范畴讲述意见，第二部分则分成4个小组，让市民直接与官员交流，李家超亦会走遍各大小组，聆听市民意见。</p><p style=\"text-align: justify;\">李家超表示，特区政府会支援伤残人士的就业情况、生活方式等，同时也会重视鼓励经济活动，包括正就搞活夜经济进行研究工作。旅游方面，他指出，如何多元发展，使旅游的内涵更加丰富，更有吸引力，包括增加一些自然生态及历史性旅游路线等，都值得特区政府参考。</p><p style=\"text-align: justify;\">李家超说：“知道大家关注股市和楼市的问题，更重视人才及人力供应，特别是要培训本地人才，以及挽留人才，让他们‘落地生根’。此外，科技应用方面也十分重要。科技不但要应用在日常生活，也要利用科技保障市民不受骗。”他还表示，将由财政司司长成立小组，研究如何增加股票市场流动性。</p><p><strong>印花税是否会取消？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">李家超将于10月25日发表新一份《施政报告》，目前正接受公众咨询。香港证券及期货专业总会此前响应称，要求撤销股票印花税。工会表示，由2020年开始传闻加股票印花税至今，会方一直关注股票印花税。工会表示，自增加股票印花税后，严重打击本地证券市场交投量及从业人员生存空间，证券业是香港四大支柱之一，影响到整体的发展。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前，中国香港提高股票印花税率至0.13%，较之前印花税率（0.1%）提高三成。数据显示，2020财政年度，中国香港的印花税占香港整体税收大约一成，其中又有约一半来自股票交易印花税。</p><p style=\"text-align: justify;\">那么，香港是否会取消印花税呢？分析人士认为，既然李家超已经发声，此方案应该也在讨论范围之列。不过，港股的流动性可能不只跟交易成本有关，汇率也是一个重要因素。</p><p style=\"text-align: justify;\">由于中国香港采取的是联系汇率制度，当港元弱势特别是当港元触及弱方保证水平时，会被动引起金管局外汇基金资产规模的收缩,，即流动性的收缩，而当港元强势特别是触及强方保证时，会引起金管局外汇基金资产规模的扩张，即流动性的扩张。从去年3月份开始，美联储开启的一轮激进加息周期，尽管香港与美联储政策利率保持同步，但港元与美元依然出现了比较严重的利率倒挂。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>而由于美元与港元之间存在极高的利差水平，汇市便出现了相当大的套利空间，并导致市场卖出港元买美元，港元弱势，港元流动性持续收紧。这也是为什么港股市场存在流动性不足的重要原因。因此，后续是否要改革港元的联系汇率制度也值得关注。</strong></p><p><strong>港股是否会率先见底？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是，最近港股和A股都比较弱，但港股却要明显强于A股。那么，港股是否会率先见底呢？</p><p style=\"text-align: justify;\">从资金流向来看，的确有这样的可能性。8月以来，北向资金持续卖出A股，但南下资金却在持续买入港股，净买入金额超过了610亿港元。而7月份，也净买入达158亿港元，今年净买入超过2000亿港元。</p><p style=\"text-align: justify;\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de357106e1cc171b6216752372bd099d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"413\"/></p><p> 中金公司认为，在A股再度承压且海外资金持续大举流出的背景下，港股市场出人意料地表现出了更强的韧性，考虑到其离岸市场属性，这一表现确实并不常见。虽然部分投资者对此可能感到疑惑，但这一情形其实并未让我们感到意外。我们曾多次指出，恒生指数在18000点附近存在下行保护，尤其在上周市场开始出现一系列偏底部迹象，例如估值水平较低，以及卖空成交比率处于高位等。</p><p style=\"text-align: justify;\"><br/>港股市场所体现的韧性和底部支撑线在今年已经多次经受过考验，这一韧性主要来自：1）估值、配置比例及投资者情绪等方面处于绝对低位。例如恒生指数和国企指数估值当前都已经低于1倍PB（市净率分别为0.98倍和0.91倍），MSCI中国指数（剔除A股）12个月动态市盈率也在历史均值下方0.6倍标准差左右。配置方面，根据EPFR数据显示，自2021年3月开始本轮海外资金的流出后，外资目前已明显低配港股。与此同时，目前较低的估值水平同样吸引了内地投资者，上周港股市场连续5个交易日获得南向资金净流入便是一个很好的例证；2）更重要的是，政策的不断出台依然起到了托底的效果，例如最新的再度降息，以及三部门推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。</p><p style=\"text-align: justify;\">据天风证券数据，截至8月18日，恒指12个月前瞻PE较2013年来中位数折让2.1标准差，处于2013年来历史分位值约1%；恒指相对MSCI全球指数PE较2013年来中位数折让0.9标准差，处于历史分位值的6%；恒指股权风险溢价高于历史中位数0.5标准差，处于72%历史分位值。港股估值处于相对低位水平，短期市场情绪或较为悲观，边际层面南向资金明显流入，当前投资的潜在回报较高（恒指PE处于1%的历史分位值）。中期来看，随着港股科网公司AI大模型发展逐步兑现增量价值，有望持续吸引资金增配。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>取消印花税？李家超刚刚发声：将研究增加股市流动性！南下资金狂买2000亿，港股率先见底？</title>\n<style 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justify;\">那么，香港是否会取消印花税呢？分析人士认为，既然李家超已经发声，此方案应该也在讨论范围之列。不过，港股的流动性可能不只跟交易成本有关，汇率也是一个重要因素。</p><p style=\"text-align: justify;\">由于中国香港采取的是联系汇率制度，当港元弱势特别是当港元触及弱方保证水平时，会被动引起金管局外汇基金资产规模的收缩,，即流动性的收缩，而当港元强势特别是触及强方保证时，会引起金管局外汇基金资产规模的扩张，即流动性的扩张。从去年3月份开始，美联储开启的一轮激进加息周期，尽管香港与美联储政策利率保持同步，但港元与美元依然出现了比较严重的利率倒挂。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>而由于美元与港元之间存在极高的利差水平，汇市便出现了相当大的套利空间，并导致市场卖出港元买美元，港元弱势，港元流动性持续收紧。这也是为什么港股市场存在流动性不足的重要原因。因此，后续是否要改革港元的联系汇率制度也值得关注。</strong></p><p><strong>港股是否会率先见底？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是，最近港股和A股都比较弱，但港股却要明显强于A股。那么，港股是否会率先见底呢？</p><p style=\"text-align: justify;\">从资金流向来看，的确有这样的可能性。8月以来，北向资金持续卖出A股，但南下资金却在持续买入港股，净买入金额超过了610亿港元。而7月份，也净买入达158亿港元，今年净买入超过2000亿港元。</p><p style=\"text-align: justify;\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de357106e1cc171b6216752372bd099d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" 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justify;\">据天风证券数据，截至8月18日，恒指12个月前瞻PE较2013年来中位数折让2.1标准差，处于2013年来历史分位值约1%；恒指相对MSCI全球指数PE较2013年来中位数折让0.9标准差，处于历史分位值的6%；恒指股权风险溢价高于历史中位数0.5标准差，处于72%历史分位值。港股估值处于相对低位水平，短期市场情绪或较为悲观，边际层面南向资金明显流入，当前投资的潜在回报较高（恒指PE处于1%的历史分位值）。中期来看，随着港股科网公司AI大模型发展逐步兑现增量价值，有望持续吸引资金增配。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3e1ae3d0f75bebef8011736e9031acae","relate_stocks":{"HSI":"恒生指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1141010307","content_text":"香港特区行政长官李家超今日（27日）表示，将由财政司司长成立小组，研究如何增加股票市场流动性。刚刚，港股市场传来重磅消息！据中央广播电视总台大湾区之声官方微博消息，中国香港特区行政长官李家超今日（27日）于香港沙田举行第二场施政报告地区咨询会，听取市民的意见和建议。李家超表示，将由财政司司长成立小组，研究如何增加股票市场流动性。此前不久，香港证券及期货专业总会发声，要求撤销股票印花税。工会表示，由2020年开始传闻加股票印花税至今，会方一直关注股票印花税。工会表示，自增加股票印花税后，严重打击本地证券市场交投量及从业人员生存空间，证券业是香港四大支柱之一，影响到整体的发展。那么，增加股市流动性是否会从取消印花税开始呢？从资金流向来看，虽然外资仍有撤离迹象，但内地南下港股市场的资金近两个月持续流入，8月份至今更是加大买入力度，净买入额高达610亿港元，年内净买盘更是超过2000亿港元。这是否意味着，港股市场也将率先见底呢？李家超刚刚发声中国香港特区行政长官李家超今日（27日）于香港沙田举行第二场施政报告地区咨询会，听取市民的意见和建议。李家超表示，自己在过去接触市民及咨询会讨论中，感觉到市民普遍支持第一份施政报告的施政方针和政策，希望可以“做深做大”，及探索是否有新领域、新议题。他及团队非常重视本次的地区咨询会，今日与各位司局长“全体一家”22人一起出席和市民面对面交流、沟通，希望“少讲多听”，尽量争取时间多听市民的意见。本次地区咨询会分成两部分，第一部分由市民对不同政策范畴讲述意见，第二部分则分成4个小组，让市民直接与官员交流，李家超亦会走遍各大小组，聆听市民意见。李家超表示，特区政府会支援伤残人士的就业情况、生活方式等，同时也会重视鼓励经济活动，包括正就搞活夜经济进行研究工作。旅游方面，他指出，如何多元发展，使旅游的内涵更加丰富，更有吸引力，包括增加一些自然生态及历史性旅游路线等，都值得特区政府参考。李家超说：“知道大家关注股市和楼市的问题，更重视人才及人力供应，特别是要培训本地人才，以及挽留人才，让他们‘落地生根’。此外，科技应用方面也十分重要。科技不但要应用在日常生活，也要利用科技保障市民不受骗。”他还表示，将由财政司司长成立小组，研究如何增加股票市场流动性。印花税是否会取消？李家超将于10月25日发表新一份《施政报告》，目前正接受公众咨询。香港证券及期货专业总会此前响应称，要求撤销股票印花税。工会表示，由2020年开始传闻加股票印花税至今，会方一直关注股票印花税。工会表示，自增加股票印花税后，严重打击本地证券市场交投量及从业人员生存空间，证券业是香港四大支柱之一，影响到整体的发展。此前，中国香港提高股票印花税率至0.13%，较之前印花税率（0.1%）提高三成。数据显示，2020财政年度，中国香港的印花税占香港整体税收大约一成，其中又有约一半来自股票交易印花税。那么，香港是否会取消印花税呢？分析人士认为，既然李家超已经发声，此方案应该也在讨论范围之列。不过，港股的流动性可能不只跟交易成本有关，汇率也是一个重要因素。由于中国香港采取的是联系汇率制度，当港元弱势特别是当港元触及弱方保证水平时，会被动引起金管局外汇基金资产规模的收缩,，即流动性的收缩，而当港元强势特别是触及强方保证时，会引起金管局外汇基金资产规模的扩张，即流动性的扩张。从去年3月份开始，美联储开启的一轮激进加息周期，尽管香港与美联储政策利率保持同步，但港元与美元依然出现了比较严重的利率倒挂。而由于美元与港元之间存在极高的利差水平，汇市便出现了相当大的套利空间，并导致市场卖出港元买美元，港元弱势，港元流动性持续收紧。这也是为什么港股市场存在流动性不足的重要原因。因此，后续是否要改革港元的联系汇率制度也值得关注。港股是否会率先见底？值得一提的是，最近港股和A股都比较弱，但港股却要明显强于A股。那么，港股是否会率先见底呢？从资金流向来看，的确有这样的可能性。8月以来，北向资金持续卖出A股，但南下资金却在持续买入港股，净买入金额超过了610亿港元。而7月份，也净买入达158亿港元，今年净买入超过2000亿港元。 中金公司认为，在A股再度承压且海外资金持续大举流出的背景下，港股市场出人意料地表现出了更强的韧性，考虑到其离岸市场属性，这一表现确实并不常见。虽然部分投资者对此可能感到疑惑，但这一情形其实并未让我们感到意外。我们曾多次指出，恒生指数在18000点附近存在下行保护，尤其在上周市场开始出现一系列偏底部迹象，例如估值水平较低，以及卖空成交比率处于高位等。港股市场所体现的韧性和底部支撑线在今年已经多次经受过考验，这一韧性主要来自：1）估值、配置比例及投资者情绪等方面处于绝对低位。例如恒生指数和国企指数估值当前都已经低于1倍PB（市净率分别为0.98倍和0.91倍），MSCI中国指数（剔除A股）12个月动态市盈率也在历史均值下方0.6倍标准差左右。配置方面，根据EPFR数据显示，自2021年3月开始本轮海外资金的流出后，外资目前已明显低配港股。与此同时，目前较低的估值水平同样吸引了内地投资者，上周港股市场连续5个交易日获得南向资金净流入便是一个很好的例证；2）更重要的是，政策的不断出台依然起到了托底的效果，例如最新的再度降息，以及三部门推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。据天风证券数据，截至8月18日，恒指12个月前瞻PE较2013年来中位数折让2.1标准差，处于2013年来历史分位值约1%；恒指相对MSCI全球指数PE较2013年来中位数折让0.9标准差，处于历史分位值的6%；恒指股权风险溢价高于历史中位数0.5标准差，处于72%历史分位值。港股估值处于相对低位水平，短期市场情绪或较为悲观，边际层面南向资金明显流入，当前投资的潜在回报较高（恒指PE处于1%的历史分位值）。中期来看，随着港股科网公司AI大模型发展逐步兑现增量价值，有望持续吸引资金增配。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1696,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":620358244,"gmtCreate":1669383199589,"gmtModify":1669383201714,"author":{"id":"3546812518102128","authorId":"3546812518102128","name":"大黄_5938","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d1896b4c70c7ad36fffcabc070fee1ee","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3546812518102128","authorIdStr":"3546812518102128"},"themes":[],"htmlText":"蹭个热点，掩护老板出货","listText":"蹭个热点，掩护老板出货","text":"蹭个热点，掩护老板出货","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/620358244","repostId":"1100404436","repostType":4,"repost":{"id":"1100404436","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1669358346,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1100404436?lang=&edition=full","pubTime":"2022-11-25 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市场概览与情绪跟踪</b></p><p>上周(4.6-4.10)恒生指数上涨4.58%，板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。HVIX指数、港股看跌看涨期权比例、主板沽空比例均小幅下降。</p><p><b>● 宏观流动性与估值跟踪</b></p><p>上周(4.6-4.10)人民币兑美元小幅升值，10年期美债利率回升至0.73%，中美利差收窄至179BP。WTI原油价格22.8美元/桶。恒生指数PE 9.15倍，位于历史均值-1标准差附近。● 一致预期EPS跟踪本周(4.6-4.10)媒体对于恒生指数、恒生国企指数20年EPS一致预期增速下调。● 南下北上资金跟踪本周(4.6-4.10)北上资金净流入92.2亿元，南下资金净流入19.3亿元，港股成交额中南下资金参与占比小幅上升。● 核心假设风险</p><p>美元、美债利率上行;国内信用收紧;盈利不达预期、贸易格局恶化。</p><p><b>报告正文</b></p><p>一、港股周论：分行业财报：19年回顾及20年展望</p><p>上周全球普涨，港股恒生指数、恒生国企指数分别上涨4.58%、3.37%。板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。</p><p>站在当前时间点上，市场对20年港股基本面承压已有共识，但就下行幅度仍存在分歧。再考虑到恒生指数自3月19日盘中出现近期低点以来，在不到1个月的时间内已反弹近15%，估值已在一定程度上得到修复。因此未来基本面的下行幅度，或对大盘走势产生较大影响。</p><p>我们在上期策论中，对港股的基本面和估值进行了综合评估，本期策论我们将着重分析基本面，从2019年财报、当前市场对2020年业绩预期等方面入手，对以下话题进行剖析：港股上市公司2019年财报表现如何，哪些行业景气度出现改善?在计入影响后，2020年哪些行业基本面表现或存在相对优势?</p><p><b>1.1 港股2019年报：中资股基本面企稳，本地股盈利失速整体来看，港股19年年报交出了一份还算满意的“答卷”。</b>主要指数中，恒生指数、国企指数、恒生综指19年年报营业收入分别同比增长5.5%、7.0%、7.6%，与19年中报、18年年报基本持平;三大指数19年报归母净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%，从18年报、19年中报增速趋势看，恒生指数净利润增速持续下行，而国企指数、恒生综指盈利增速连续反弹。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b7d637c3eb45cae7d9c2bef44638382c\"></p><p>恒生指数包括较多香港本地股，本地股盈利失速拖累恒指整体表现。以香港35指数代表本地龙头企业，在本地股不受因人民币贬值带来的汇兑损失的背景下，19年香港35指数净利润增速仍大幅下跌28.0%。</p><p>从趋势变化上看，香港35指数盈利增速大幅低于17年(+43.5%)、18年(+8.5%)水平。而盈利失速的背后，主要原因包括自身经济增长动能趋弱，也来自社会事件的持续负面影响。</p><p>中资股基本面与香港本地股显著分化，年报盈利增长企稳。中资股基本面与国内经济增长的关联较为紧密。19Q3-Q4，中国内地经济增长出现企稳，工业企业利润增速下行斜率放缓，同时PPI在19年10月触底。国内经济“弱复苏”在财报中得到体现，19年年报全部中资股净利润同比增长8.0%。</p><p>细分中资股类型，19年年报中资民营股盈利增速反弹幅度最大。中资民营股净利润增速在17年底达到高点，随后受紧信用、中美贸易摩擦等因素拖累，盈利出现大幅下行。19年下半年以来，随着融资条件边际改善，民企盈利状况出现改善，19年年报中资民营股净利润同比增长3.3%，较19H1同比增速-3.9%明显改善。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/14f1bb259eab67ed8e38cc973603a19f\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94fcd3e9633682d1821892fde33f8ba9\"></p><p>香港本地股与中资股的分化同样体现在盈利能力层面，本地股ROE显著下降。恒生指数2019年ROE-TTM 11.0%，较19H1与18年全年ROE-TTM小幅下滑，其中主要拖累来自香港本地股。而由中资股构成的国企指数与红筹指数ROE均较前值小幅上行。</p><p>同时包括中资股与香港本地股，并且覆盖成份更广的恒生综指非金融板块19年ROE-TTM为10.3%，与19H1前值持平。对其ROE进行拆解，杜邦三因素中，资产周转率改善、权益乘数小幅提升，支撑ROE上涨，但同时销售净利润率小幅下行。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63056a4316d46e5533d218d7563104b2\"></p><p><b>1.2 19年行业回顾：必需消费、信息技术基本面高景气</b></p><p>行业层面，港股多数行业19年盈利增速改善，11个GICS一级行业中，7个行业19年净利润增速好于19H1，其中必需消费、信息技术行业基本面最为优异。具体来看：(1)上游行业19年全年业绩负增长，但较上半年边际好转;(2)大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块19年盈利增速低于前值，仅非银金融较为亮眼;(4)科技板块高景气度特征显著;</p><p>19年全年上游行业盈利负增长，但较19H1边际改善。能源、材料行业19年净利润分别同比下降2%、16%，但业绩负增长幅度较19H1边际改善。上游行业业绩边际好转与19年下半年国际油价保持韧性，国内经济下行斜率放缓，PPI触底反弹有一定联系;</p><p>大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健行业基本面数据最弱。必需消费行业19年业绩“韧性”最强，子行业盈利增速较前值均出现改善;可选消费行业内部分化，耐用消费品与服装表现出色，汽车、消费者服务业绩承压;医疗保健业基本面下行压力最大，行业19年净利润增速不及19H1与18年;</p><p>金融地产板块子行业中，仅非银金融表现亮眼。非银金融行业19年盈利增速较19H1、18年改善;银行、保险行业19年盈利增速较19H1下行，但好于18年;港股地产行业19年净利润同比下降12%，业绩负增长幅度加大;</p><p>科技行业景气度最高。港股信息技术行业19年营收同比增长8%，净利润同比增速达15%，子行业中，硬件设备、软件服务、半导体行业19年盈利增长均出现持续改善。结合实际业绩与市场预期，上述结论得到进一步验证：必需消费、信息技术行业19年基本面表现最为优异，医疗保健行业19年基本面数据最弱。</p><p>选取已公布19年业绩，同时具有盈利预测数据的恒生综指成份为样本，对实际业绩与市场预期进行比较。391家公司中，169家公司2019年实际EPS高于市场一致预期，占比43%。分行业看，必需消费、信息技术行业公司业绩超预期占比最高，而近八成医疗保健行业公司业绩低于市场一致预期。</p><p>值得注意的是，尽管地产行业19年净利润负增长，且增速较19H1，18年全年进一步恶化，但行业内公司业绩超市场预期的比例较高，达到55%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db27662d2e718f4f0cb6a4c9c550bb05\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e5557a55fa452a6f6188f075e788c4ee\"></p><p><b>1.3 20年行业前瞻：科技股保持韧性，医药板块业绩或反转</b></p><p>今年以来，情况打破去年Q4国内经济“弱复苏”的节奏。从市场预期看，年初以来市场对2020年港股盈利一致预期持续下修，预计2020年港股业绩负增长难以避免。但与此同时，部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强，或存在结构性机会：</p><p>2020年港股信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续。目前市场预期年内信息技术板块子行业盈利均实现正增长，其中半导体20E净利润+11.3%，软件服务20E净利润+10.2%，技术硬件与设备20E净利润+5.6%;必需消费子行业中，食品与主要用品零售20E净利润+5.9%，家庭与个人用品20E净利润+5.0%，食品饮料烟草20E净利润+1.9%;</p><p>医疗保健行业基本面或迎来反转。医疗保健行业基本面受影响较小，部分子行业还受益于其带来的需求提升。目前市场预期制药行业20E净利润+34.9%，医疗设备行业20E净利润+10.8%。医疗板块的基本面韧性也在股价中得到体现，年初以来12个恒生一级行业中，截至4月10日，仅恒生医疗保健行业取得正收益;</p><p>预计后周期的公用事业、电信服务业绩高增长。以上行业防御属性较强，此外，19年低基数或对20年行业盈利正增长形成支撑。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e64de648fd8f655c98589c4c2f1d2407\"></p><p><b>1.4 投资策略：进入基本面考验期，但港股下修压力可控</b></p><p>未来基本面的实际下行幅度或对港股走势产生较大影响，我们结合港股2019年年报，与市场2020年预期，对港股基本面相关话题进行剖析。</p><p>恒生指数、国企指数、恒生综指2019年净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%。恒生指数基本面表现弱于国企指数的背后，香港本地股与中资股显著分化：</p><p>香港本地经济陷入“技术性衰退”，代表本地龙头企业的香港35指数2019年净利润增速大幅下跌28.0%，ROE显著回落;另一方面，19Q3-Q4中国内地经济出现“弱复苏”，19年报中资股盈利同比增长8.0%，ROE小幅改善。细分中资股类型，中资民营股盈利增速反弹幅度高于全部中资股。</p><p>行业层面，我们基于港股19年财报数据，总结出以下特征：(1)上游行业19年全年业绩负增长，但较上半年边际好转;(2)大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块19年盈利增速低于前值，仅非银金融较为亮眼;(4)科技板块高景气度特征显著;</p><p>往前看，20年港股业绩负增长难以避免，但部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强：(1)预计2020年信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续;(2)医疗保健行业基本面受影响较小，部分子行业还受益于其带来的需求提升，2020年行业基本面或迎来反转;(3)后周期的公用事业、电信服务防御属性较强，此外，19年低基数或对20年行业盈利正增长形成支撑。</p><p>投资策略：进入基本面考验期，但港股下修压力可控。尽管海外冲击尚在“左侧”，但港股极低的估值已隐含了海外“危机模式”和基本面下行的悲观情景，经历暴跌之后伴随利多因素的“积少成多”，已无必要过度悲观，建议在2季度逐渐增加港股持仓，等待价值向上“均值回归”。</p><p>行业配置继续关注“低估值、低波动、稀缺性”三条主线：(1)对于长期资金而言，港股高股息是一个极佳的配置方向(银行、地产);(2)考虑到对基本面的拖累开始体现，“低敏感”的必需消费“抱团”效应有望继续;(3)持有港股的优质“稀缺资产”是长期不变的主题，尤其是与内地经济相关的优质稀缺中资股，集中在物业服务、软件互联网、医药等“新经济”领域。</p><p>市场概览与情绪跟踪：本周(4.6-4.10)恒生指数上涨4.58%，板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。HVIX指数、港股看跌看涨期权比例、主板沽空比例均小幅下降。</p><p>宏观流动性与估值跟踪：本周(4.6-4.10)人民币兑美元小幅升值，10年期美债利率回升至0.73%，中美利差收窄至179BP。WTI原油价格22.8美元/桶。恒生指数PE 9.15倍，位于历史均值-1标准差附近。</p><p>一致预期EPS跟踪：本周(4.6-4.10)媒体对于恒生指数、恒生国企指数20年EPS一致预期增速下调。南下北上资金跟踪：本周(4.6-4.10)北上资金净流入92.2亿元，南下资金净流入19.3亿元，港股成交额中南下资金参与占比小幅上升。</p><p>二、一周港股市场流动性、盈利预期与估值</p><p><b>2.1 市场概览与情绪跟踪</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8530263e29fb8e6803fc450d94627396\"></p><p><b>2.2 宏观流动性与估值跟踪</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a3941938acae069aee5e611f0609d96\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf47aa220b85ee70ab94c312013b50f3\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e80359906cea3919a492918a24bb2213\"></p><p><b>2.3 一致预期EPS跟踪</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cdb2da4f2171cde5dad94d557aa92d55\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6dfaa4d92e5b06545563aa62ada511f7\"></p><p><b>2.4 南下北上资金跟踪</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d92f550c23c3345194955190df2ed4ca\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/899c8a4249f2b914bddad4e38399154d\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3d11461a435e3d5e13253f096604c5b\"></p>","source":"lsy1567731347679","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>广发海外策略：港股下修压力可控，目前无需过度悲观</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ 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class=\"title\">\n广发海外策略：港股下修压力可控，目前无需过度悲观\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2020-04-13 10:04 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/292388.html><strong>广发港股策略</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>● 港股策略周论：分行业财报：19年回顾及20年展望未来基本面的实际下行幅度或对港股走势产生较大影响，我们结合港股2019年报，与市场2020年预期，剖析港股基本面相关话题。恒生指数、国企指数、恒生综指2019年净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%。恒生指数基本面表现弱于国企指数的背后，香港本地股与中资股显著分化：香港本地经济陷入“技术性衰退”，香港本地股净利润增速、ROE大幅回落;...</p>\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/292388.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/93cd9a1b7ca235b465c66943d1cfe6c9","relate_stocks":{"HSI":"恒生指数"},"source_url":"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/292388.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1151814943","content_text":"● 港股策略周论：分行业财报：19年回顾及20年展望未来基本面的实际下行幅度或对港股走势产生较大影响，我们结合港股2019年报，与市场2020年预期，剖析港股基本面相关话题。恒生指数、国企指数、恒生综指2019年净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%。恒生指数基本面表现弱于国企指数的背后，香港本地股与中资股显著分化：香港本地经济陷入“技术性衰退”，香港本地股净利润增速、ROE大幅回落;另一方面，19Q3-Q4中国内地经济出现“弱复苏”，中资股盈利企稳，ROE小幅改善，其中中资民营股表现亮眼。行业层面，基于港股19年财报数据，我们总结出以下特征：(1)上游行业19年业绩负增长，但较H1边际好转;(2)大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块内，仅非银金融子行业较为亮眼;(4)科技行业高景气度特征显著;往前看，20年港股业绩负增长难以避免，但部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强：(1)预计2020年信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续;(2)医疗保健行业基本面受影响较小，2020年行业基本面或迎来反转;(3)后周期的公用事业、电信服务防御属性较强，20年业绩还将受益于低基数。投资策略：进入基本面考验期，但港股下修压力可控。港股极低的估值已隐含了海外“危机模式”和基本面下行的悲观情景，目前无需过度悲观。行业配置关注低估值(银行、地产)、低波动(必需消费)、稀缺性(物业服务、软件互联网、医药)三条主线。● 市场概览与情绪跟踪上周(4.6-4.10)恒生指数上涨4.58%，板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。HVIX指数、港股看跌看涨期权比例、主板沽空比例均小幅下降。● 宏观流动性与估值跟踪上周(4.6-4.10)人民币兑美元小幅升值，10年期美债利率回升至0.73%，中美利差收窄至179BP。WTI原油价格22.8美元/桶。恒生指数PE 9.15倍，位于历史均值-1标准差附近。● 一致预期EPS跟踪本周(4.6-4.10)媒体对于恒生指数、恒生国企指数20年EPS一致预期增速下调。● 南下北上资金跟踪本周(4.6-4.10)北上资金净流入92.2亿元，南下资金净流入19.3亿元，港股成交额中南下资金参与占比小幅上升。● 核心假设风险美元、美债利率上行;国内信用收紧;盈利不达预期、贸易格局恶化。报告正文一、港股周论：分行业财报：19年回顾及20年展望上周全球普涨，港股恒生指数、恒生国企指数分别上涨4.58%、3.37%。板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。站在当前时间点上，市场对20年港股基本面承压已有共识，但就下行幅度仍存在分歧。再考虑到恒生指数自3月19日盘中出现近期低点以来，在不到1个月的时间内已反弹近15%，估值已在一定程度上得到修复。因此未来基本面的下行幅度，或对大盘走势产生较大影响。我们在上期策论中，对港股的基本面和估值进行了综合评估，本期策论我们将着重分析基本面，从2019年财报、当前市场对2020年业绩预期等方面入手，对以下话题进行剖析：港股上市公司2019年财报表现如何，哪些行业景气度出现改善?在计入影响后，2020年哪些行业基本面表现或存在相对优势?1.1 港股2019年报：中资股基本面企稳，本地股盈利失速整体来看，港股19年年报交出了一份还算满意的“答卷”。主要指数中，恒生指数、国企指数、恒生综指19年年报营业收入分别同比增长5.5%、7.0%、7.6%，与19年中报、18年年报基本持平;三大指数19年报归母净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%，从18年报、19年中报增速趋势看，恒生指数净利润增速持续下行，而国企指数、恒生综指盈利增速连续反弹。恒生指数包括较多香港本地股，本地股盈利失速拖累恒指整体表现。以香港35指数代表本地龙头企业，在本地股不受因人民币贬值带来的汇兑损失的背景下，19年香港35指数净利润增速仍大幅下跌28.0%。从趋势变化上看，香港35指数盈利增速大幅低于17年(+43.5%)、18年(+8.5%)水平。而盈利失速的背后，主要原因包括自身经济增长动能趋弱，也来自社会事件的持续负面影响。中资股基本面与香港本地股显著分化，年报盈利增长企稳。中资股基本面与国内经济增长的关联较为紧密。19Q3-Q4，中国内地经济增长出现企稳，工业企业利润增速下行斜率放缓，同时PPI在19年10月触底。国内经济“弱复苏”在财报中得到体现，19年年报全部中资股净利润同比增长8.0%。细分中资股类型，19年年报中资民营股盈利增速反弹幅度最大。中资民营股净利润增速在17年底达到高点，随后受紧信用、中美贸易摩擦等因素拖累，盈利出现大幅下行。19年下半年以来，随着融资条件边际改善，民企盈利状况出现改善，19年年报中资民营股净利润同比增长3.3%，较19H1同比增速-3.9%明显改善。香港本地股与中资股的分化同样体现在盈利能力层面，本地股ROE显著下降。恒生指数2019年ROE-TTM 11.0%，较19H1与18年全年ROE-TTM小幅下滑，其中主要拖累来自香港本地股。而由中资股构成的国企指数与红筹指数ROE均较前值小幅上行。同时包括中资股与香港本地股，并且覆盖成份更广的恒生综指非金融板块19年ROE-TTM为10.3%，与19H1前值持平。对其ROE进行拆解，杜邦三因素中，资产周转率改善、权益乘数小幅提升，支撑ROE上涨，但同时销售净利润率小幅下行。1.2 19年行业回顾：必需消费、信息技术基本面高景气行业层面，港股多数行业19年盈利增速改善，11个GICS一级行业中，7个行业19年净利润增速好于19H1，其中必需消费、信息技术行业基本面最为优异。具体来看：(1)上游行业19年全年业绩负增长，但较上半年边际好转;(2)大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块19年盈利增速低于前值，仅非银金融较为亮眼;(4)科技板块高景气度特征显著;19年全年上游行业盈利负增长，但较19H1边际改善。能源、材料行业19年净利润分别同比下降2%、16%，但业绩负增长幅度较19H1边际改善。上游行业业绩边际好转与19年下半年国际油价保持韧性，国内经济下行斜率放缓，PPI触底反弹有一定联系;大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健行业基本面数据最弱。必需消费行业19年业绩“韧性”最强，子行业盈利增速较前值均出现改善;可选消费行业内部分化，耐用消费品与服装表现出色，汽车、消费者服务业绩承压;医疗保健业基本面下行压力最大，行业19年净利润增速不及19H1与18年;金融地产板块子行业中，仅非银金融表现亮眼。非银金融行业19年盈利增速较19H1、18年改善;银行、保险行业19年盈利增速较19H1下行，但好于18年;港股地产行业19年净利润同比下降12%，业绩负增长幅度加大;科技行业景气度最高。港股信息技术行业19年营收同比增长8%，净利润同比增速达15%，子行业中，硬件设备、软件服务、半导体行业19年盈利增长均出现持续改善。结合实际业绩与市场预期，上述结论得到进一步验证：必需消费、信息技术行业19年基本面表现最为优异，医疗保健行业19年基本面数据最弱。选取已公布19年业绩，同时具有盈利预测数据的恒生综指成份为样本，对实际业绩与市场预期进行比较。391家公司中，169家公司2019年实际EPS高于市场一致预期，占比43%。分行业看，必需消费、信息技术行业公司业绩超预期占比最高，而近八成医疗保健行业公司业绩低于市场一致预期。值得注意的是，尽管地产行业19年净利润负增长，且增速较19H1，18年全年进一步恶化，但行业内公司业绩超市场预期的比例较高，达到55%。1.3 20年行业前瞻：科技股保持韧性，医药板块业绩或反转今年以来，情况打破去年Q4国内经济“弱复苏”的节奏。从市场预期看，年初以来市场对2020年港股盈利一致预期持续下修，预计2020年港股业绩负增长难以避免。但与此同时，部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强，或存在结构性机会：2020年港股信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续。目前市场预期年内信息技术板块子行业盈利均实现正增长，其中半导体20E净利润+11.3%，软件服务20E净利润+10.2%，技术硬件与设备20E净利润+5.6%;必需消费子行业中，食品与主要用品零售20E净利润+5.9%，家庭与个人用品20E净利润+5.0%，食品饮料烟草20E净利润+1.9%;医疗保健行业基本面或迎来反转。医疗保健行业基本面受影响较小，部分子行业还受益于其带来的需求提升。目前市场预期制药行业20E净利润+34.9%，医疗设备行业20E净利润+10.8%。医疗板块的基本面韧性也在股价中得到体现，年初以来12个恒生一级行业中，截至4月10日，仅恒生医疗保健行业取得正收益;预计后周期的公用事业、电信服务业绩高增长。以上行业防御属性较强，此外，19年低基数或对20年行业盈利正增长形成支撑。1.4 投资策略：进入基本面考验期，但港股下修压力可控未来基本面的实际下行幅度或对港股走势产生较大影响，我们结合港股2019年年报，与市场2020年预期，对港股基本面相关话题进行剖析。恒生指数、国企指数、恒生综指2019年净利润同比增速分别为-0.1%、8.3%、6.5%。恒生指数基本面表现弱于国企指数的背后，香港本地股与中资股显著分化：香港本地经济陷入“技术性衰退”，代表本地龙头企业的香港35指数2019年净利润增速大幅下跌28.0%，ROE显著回落;另一方面，19Q3-Q4中国内地经济出现“弱复苏”，19年报中资股盈利同比增长8.0%，ROE小幅改善。细分中资股类型，中资民营股盈利增速反弹幅度高于全部中资股。行业层面，我们基于港股19年财报数据，总结出以下特征：(1)上游行业19年全年业绩负增长，但较上半年边际好转;(2)大消费板块内部分化，必需消费优于可选消费，医疗保健财报数据较弱;(3)金融地产板块19年盈利增速低于前值，仅非银金融较为亮眼;(4)科技板块高景气度特征显著;往前看，20年港股业绩负增长难以避免，但部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强：(1)预计2020年信息技术、必需消费行业基本面高景气度延续;(2)医疗保健行业基本面受影响较小，部分子行业还受益于其带来的需求提升，2020年行业基本面或迎来反转;(3)后周期的公用事业、电信服务防御属性较强，此外，19年低基数或对20年行业盈利正增长形成支撑。投资策略：进入基本面考验期，但港股下修压力可控。尽管海外冲击尚在“左侧”，但港股极低的估值已隐含了海外“危机模式”和基本面下行的悲观情景，经历暴跌之后伴随利多因素的“积少成多”，已无必要过度悲观，建议在2季度逐渐增加港股持仓，等待价值向上“均值回归”。行业配置继续关注“低估值、低波动、稀缺性”三条主线：(1)对于长期资金而言，港股高股息是一个极佳的配置方向(银行、地产);(2)考虑到对基本面的拖累开始体现，“低敏感”的必需消费“抱团”效应有望继续;(3)持有港股的优质“稀缺资产”是长期不变的主题，尤其是与内地经济相关的优质稀缺中资股，集中在物业服务、软件互联网、医药等“新经济”领域。市场概览与情绪跟踪：本周(4.6-4.10)恒生指数上涨4.58%，板块方面，恒生一级行业全部上涨，非必需消费业领涨，电讯业涨幅相对较小。HVIX指数、港股看跌看涨期权比例、主板沽空比例均小幅下降。宏观流动性与估值跟踪：本周(4.6-4.10)人民币兑美元小幅升值，10年期美债利率回升至0.73%，中美利差收窄至179BP。WTI原油价格22.8美元/桶。恒生指数PE 9.15倍，位于历史均值-1标准差附近。一致预期EPS跟踪：本周(4.6-4.10)媒体对于恒生指数、恒生国企指数20年EPS一致预期增速下调。南下北上资金跟踪：本周(4.6-4.10)北上资金净流入92.2亿元，南下资金净流入19.3亿元，港股成交额中南下资金参与占比小幅上升。二、一周港股市场流动性、盈利预期与估值2.1 市场概览与情绪跟踪2.2 宏观流动性与估值跟踪2.3 一致预期EPS跟踪2.4 南下北上资金跟踪","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2016,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}