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冬蕴

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2020-03-05

一荣俱荣，一损俱损！

张忆东：中国年内走独立行情，美股重新走牛有点难

2020-03-13

熔断不改下跌趋势，兵败如山倒！现在在投资者心中，美股行情甚于山倒！

标普500指数自熔断中恢复交易，跌幅持续扩大

2020-03-13

已入熊市

标普500指数自熔断中恢复交易，跌幅持续扩大

2020-03-07

否极泰来

抱歉，原内容已删除

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Chadha)在一份报告中写道。“就持续时间而言，（这一轮抛售）还只有两周时间，现在就宣布这一幕已经结束还为时过早。”</p><p>另外，欧洲股市全线大跌，欧洲斯托克600指数收跌3.67%，报366.80点，新冠疫情的扩散仍在破坏投资者的信心。</p><p><b>宏观形势</b></p><p>美国2月非农就业人数增加27.3万，预期17.5万，前值22.5万。失业率为3.5%，前一个月为3.6%；预估为3.6%。平均每小时工资较前一个月增加0.3%，预估为增加0.3%，前一个月为增加0.2%。较上年同期增加3.0%, 前一个月为增加3.1%，符合预估。</p><p>美国总统唐纳德-特朗普周五再次敦促美联储进一步降息，并表示尽管他担心新冠病毒爆发会导致经济增长速度放缓，但美国经济依然强劲。特朗普表示，随着世界各地的央行都在采取降息措施，美联储也应该通过进一步降息的方式来“刺激”经济。</p><p>受新冠疫情影响，避险情绪大幅升温，10年期美债收益率继续创历史新低，目前报0.739%，此前一度跌破0.7%。美债收益率本周大幅下跌，此前美联储宣布降息50个基点，这也是美联储自金融危机来的首次紧急降息。</p><p>“现在的问题是，当面临一个不可知因素时，美国国债是全世界的避风港资产。在当前的环境下，恐惧控制了一切，而当恐惧控制了一切时，股票就会被抛售，10年期国债就会被买入。”潘西恩宏观经济咨询公司（Pantheon Macroeconomics）首席经济学家伊恩-谢泼德（Ian Shepherdson）周五说道。</p><p>“如果美国的新冠病毒确诊病例达到3000例，那么(美债收益率)将会下降，但这并不一定是因为有人坐下来进行了任何形式的理性长期估值，而是投资者出于恐惧而买入国债。”谢泼德说道。</p><p>即使是在新冠病毒疫情相关焦虑情绪在最近达到顶峰之前，道指在周五的交易中就一直都倾向于走低了。今年截至目前为止，这项蓝筹股指数在过去的9个周五中有8次均收盘下跌。在本周前四天，道指有两天的涨幅超过了1000点，另外两天则跌幅接近1000点。</p><p>据统计，截至北京时间3月6日21点，全球新冠肺炎确诊病例已超过10万例。据美国约翰·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至美东时间5日晚9点，美国各州公共卫生部门共报告新冠肺炎感染病例232例，死亡14例。与美国疾病控制和预防中心截至4日下午4时的数据相比，美国5日新增确诊病例84例，新增死亡病例3例。</p><p>波士顿联储主席埃里克-罗森格伦表示，美联储可能需要购买政府债券以外的资产，以此来应对下一次经济低迷。罗森格伦表示，如果美联储将政策利率降至接近于零的水平，10年期美国国债收益率也有可能将随之降低至这一水平。他说道，“这种情况将给政策制定者带来即使在‘大衰退’期间也没有面临过的挑战”，而在这种情况下，“我们应该允许央行购买更广泛的证券或资产”。</p><p>圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德表示，美联储拥有应对新冠病毒可能带来的任何经济低迷所需要的所有灵活性，并称其认为一切选择都会考虑，美联储愿意做更多事情。本周早些时候，布拉德曾暗示称，美联储在3月17日到18日的货币政策会议上降息并不是板上钉钉的事情。他在周五对此解释称，他只是试图告诉市场不要把所有的注意力都集中在3月份会议上。他说道：“在当前的情况下，我们可以随时会面，并随时采取行动。”</p><p><b>商品市场</b></p><p><span>原油价格收盘暴跌逾10%，此前OPEC代表称，OPEC+会议结束，没有达成协议。WTI原油期货收跌10.1%，报41.28美元/桶。布伦特原油期货收跌9.4%，报45.70美元/桶。</span></p><p>由于美联储降息和10年期美债收益率持续下跌，美元指数大跌0.62%，报95.98。得益于美元和股市疲软，黄金价格涨逾4美元。美国COMEX黄金期货收涨0.3%，报1672.40美元/盎司。本周黄金期货价格累涨6.79%，创下了自2011年以来的最大单周涨幅。</p><p><b>中概股</b></p><p>在美上市中概股周五收盘集体下挫，追随大盘走势。当日美股三大指数收盘再次全线下挫，但大幅收窄盘中跌幅，道指跌逾250点，盘中一度暴跌近900点。虽然美国2月非农数据强劲，部分提振了市场信心，但因新冠疫情快速扩散，推动投资者蜂拥买入国债、黄金等避险资产。</p><p>衡量中概股走势的纽约梅隆银行中国ADR指数大幅下跌18.86点，报收于577.76点，跌幅为3.16%。</p><p>大型中概股中，阿里巴巴跌3.23%，京东跌5.51%，网易跌1.39%，拼多多涨1.77%，百度跌3.81%，好未来跌3.42%，中通快递涨0.80%，新东方跌4.01%，携程跌1.10%，爱奇艺跌8.24%，唯品会跌0.90%，跟谁学跌1.79%，瑞幸咖啡跌7.78%，微博跌3.45%。</p><p>其他中概股方面，跌幅较大的有：微贷网跌14.80%，瑞思学科跌11.32%，趣店跌8.26%，和信贷跌7.94%，前程无忧跌7.60%，银科控股跌7.24%，迅雷跌7.23%，诺亚财富跌6.97%，人人跌6.71%，欢聚时代跌6.64%，360金融跌6.39%，金融壹账通跌6.39%，汽车之家跌6.15%，红黄蓝跌6.05%，万达体育跌5.82%，斗鱼跌5.74%，新氧跌5.24%，搜狐跌5.22%，乐信跌5.20%，哔哩哔哩跌5.09%，蔚来跌4.57%，云米科技跌3.60%，房天下跌3.54%，途牛跌3.53%，蘑菇街跌3.16%，凤凰新媒体跌3.15%，搜狗跌2.28%。</p><p>另一方面，涨幅较大的中概股有：500彩票网涨5.89%，兰亭集势涨4.04%，玖富涨3.49%，海亮教育涨3.46%，富途控股涨3.01%，荔枝涨2.20%，陌陌涨1.94%，蛋壳公寓涨1.57%，小赢科技涨1.55%，如涵涨1.49%，信而富涨1.27%，中网载线涨1.00%。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-03-07 09:16</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>3月7日讯，美股三大指数周五收盘再次全线下挫，但大幅收窄盘中跌幅，道指跌逾250点，盘中一度暴跌近900点。虽然美国2月非农数据强劲，部分提振了市场信心，但因新冠疫情快速扩散，推动投资者蜂拥买入国债、黄金等避险资产。</p><p>截至收盘，道指下跌256.23点，报25865.05点，跌幅为0.98%；标普500指数下跌51.54点，报2972.40点，跌幅为1.70%；纳指下跌162.98点，报8585.62点，跌幅为1.87%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/73361c2446b45ccacd2c24f8c7b1a632\" /></p><p>苹果股价跌1.36%，此前德意志银行下调其目标价至295美元，称其下一季度营收因疫情将不及预期。特斯拉跌2.91%，此前通用汽车表示，计划在未来5年投入200亿美元来支持电动车业务，包括降低电池成本的方法。</p><p>因原油价格重挫逾9%，油气能源股普跌，此前OPEC代表称，OPEC+会议结束，没有达成协议。埃克森美孚跌4.81%，雪佛龙跌1.91%，哈利伯顿跌11.43%，斯伦贝谢跌7.70%，中海油跌6.75%，康菲石油跌4.93%，中石油跌4.55%，中石化跌3.52%。</p><p>“到目前为止，标普500指数的抛售规模还有待进一步扩大。”德意志银行的首席股票策略师宾基-查达(Binky Chadha)在一份报告中写道。“就持续时间而言，（这一轮抛售）还只有两周时间，现在就宣布这一幕已经结束还为时过早。”</p><p>另外，欧洲股市全线大跌，欧洲斯托克600指数收跌3.67%，报366.80点，新冠疫情的扩散仍在破坏投资者的信心。</p><p><b>宏观形势</b></p><p>美国2月非农就业人数增加27.3万，预期17.5万，前值22.5万。失业率为3.5%，前一个月为3.6%；预估为3.6%。平均每小时工资较前一个月增加0.3%，预估为增加0.3%，前一个月为增加0.2%。较上年同期增加3.0%, 前一个月为增加3.1%，符合预估。</p><p>美国总统唐纳德-特朗普周五再次敦促美联储进一步降息，并表示尽管他担心新冠病毒爆发会导致经济增长速度放缓，但美国经济依然强劲。特朗普表示，随着世界各地的央行都在采取降息措施，美联储也应该通过进一步降息的方式来“刺激”经济。</p><p>受新冠疫情影响，避险情绪大幅升温，10年期美债收益率继续创历史新低，目前报0.739%，此前一度跌破0.7%。美债收益率本周大幅下跌，此前美联储宣布降息50个基点，这也是美联储自金融危机来的首次紧急降息。</p><p>“现在的问题是，当面临一个不可知因素时，美国国债是全世界的避风港资产。在当前的环境下，恐惧控制了一切，而当恐惧控制了一切时，股票就会被抛售，10年期国债就会被买入。”潘西恩宏观经济咨询公司（Pantheon Macroeconomics）首席经济学家伊恩-谢泼德（Ian Shepherdson）周五说道。</p><p>“如果美国的新冠病毒确诊病例达到3000例，那么(美债收益率)将会下降，但这并不一定是因为有人坐下来进行了任何形式的理性长期估值，而是投资者出于恐惧而买入国债。”谢泼德说道。</p><p>即使是在新冠病毒疫情相关焦虑情绪在最近达到顶峰之前，道指在周五的交易中就一直都倾向于走低了。今年截至目前为止，这项蓝筹股指数在过去的9个周五中有8次均收盘下跌。在本周前四天，道指有两天的涨幅超过了1000点，另外两天则跌幅接近1000点。</p><p>据统计，截至北京时间3月6日21点，全球新冠肺炎确诊病例已超过10万例。据美国约翰·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至美东时间5日晚9点，美国各州公共卫生部门共报告新冠肺炎感染病例232例，死亡14例。与美国疾病控制和预防中心截至4日下午4时的数据相比，美国5日新增确诊病例84例，新增死亡病例3例。</p><p>波士顿联储主席埃里克-罗森格伦表示，美联储可能需要购买政府债券以外的资产，以此来应对下一次经济低迷。罗森格伦表示，如果美联储将政策利率降至接近于零的水平，10年期美国国债收益率也有可能将随之降低至这一水平。他说道，“这种情况将给政策制定者带来即使在‘大衰退’期间也没有面临过的挑战”，而在这种情况下，“我们应该允许央行购买更广泛的证券或资产”。</p><p>圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德表示，美联储拥有应对新冠病毒可能带来的任何经济低迷所需要的所有灵活性，并称其认为一切选择都会考虑，美联储愿意做更多事情。本周早些时候，布拉德曾暗示称，美联储在3月17日到18日的货币政策会议上降息并不是板上钉钉的事情。他在周五对此解释称，他只是试图告诉市场不要把所有的注意力都集中在3月份会议上。他说道：“在当前的情况下，我们可以随时会面，并随时采取行动。”</p><p><b>商品市场</b></p><p><span>原油价格收盘暴跌逾10%，此前OPEC代表称，OPEC+会议结束，没有达成协议。WTI原油期货收跌10.1%，报41.28美元/桶。布伦特原油期货收跌9.4%，报45.70美元/桶。</span></p><p>由于美联储降息和10年期美债收益率持续下跌，美元指数大跌0.62%，报95.98。得益于美元和股市疲软，黄金价格涨逾4美元。美国COMEX黄金期货收涨0.3%，报1672.40美元/盎司。本周黄金期货价格累涨6.79%，创下了自2011年以来的最大单周涨幅。</p><p><b>中概股</b></p><p>在美上市中概股周五收盘集体下挫，追随大盘走势。当日美股三大指数收盘再次全线下挫，但大幅收窄盘中跌幅，道指跌逾250点，盘中一度暴跌近900点。虽然美国2月非农数据强劲，部分提振了市场信心，但因新冠疫情快速扩散，推动投资者蜂拥买入国债、黄金等避险资产。</p><p>衡量中概股走势的纽约梅隆银行中国ADR指数大幅下跌18.86点，报收于577.76点，跌幅为3.16%。</p><p>大型中概股中，阿里巴巴跌3.23%，京东跌5.51%，网易跌1.39%，拼多多涨1.77%，百度跌3.81%，好未来跌3.42%，中通快递涨0.80%，新东方跌4.01%，携程跌1.10%，爱奇艺跌8.24%，唯品会跌0.90%，跟谁学跌1.79%，瑞幸咖啡跌7.78%，微博跌3.45%。</p><p>其他中概股方面，跌幅较大的有：微贷网跌14.80%，瑞思学科跌11.32%，趣店跌8.26%，和信贷跌7.94%，前程无忧跌7.60%，银科控股跌7.24%，迅雷跌7.23%，诺亚财富跌6.97%，人人跌6.71%，欢聚时代跌6.64%，360金融跌6.39%，金融壹账通跌6.39%，汽车之家跌6.15%，红黄蓝跌6.05%，万达体育跌5.82%，斗鱼跌5.74%，新氧跌5.24%，搜狐跌5.22%，乐信跌5.20%，哔哩哔哩跌5.09%，蔚来跌4.57%，云米科技跌3.60%，房天下跌3.54%，途牛跌3.53%，蘑菇街跌3.16%，凤凰新媒体跌3.15%，搜狗跌2.28%。</p><p>另一方面，涨幅较大的中概股有：500彩票网涨5.89%，兰亭集势涨4.04%，玖富涨3.49%，海亮教育涨3.46%，富途控股涨3.01%，荔枝涨2.20%，陌陌涨1.94%，蛋壳公寓涨1.57%，小赢科技涨1.55%，如涵涨1.49%，信而富涨1.27%，中网载线涨1.00%。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1117041142","content_text":"3月7日讯，美股三大指数周五收盘再次全线下挫，但大幅收窄盘中跌幅，道指跌逾250点，盘中一度暴跌近900点。虽然美国2月非农数据强劲，部分提振了市场信心，但因新冠疫情快速扩散，推动投资者蜂拥买入国债、黄金等避险资产。截至收盘，道指下跌256.23点，报25865.05点，跌幅为0.98%；标普500指数下跌51.54点，报2972.40点，跌幅为1.70%；纳指下跌162.98点，报8585.62点，跌幅为1.87%。苹果股价跌1.36%，此前德意志银行下调其目标价至295美元，称其下一季度营收因疫情将不及预期。特斯拉跌2.91%，此前通用汽车表示，计划在未来5年投入200亿美元来支持电动车业务，包括降低电池成本的方法。因原油价格重挫逾9%，油气能源股普跌，此前OPEC代表称，OPEC+会议结束，没有达成协议。埃克森美孚跌4.81%，雪佛龙跌1.91%，哈利伯顿跌11.43%，斯伦贝谢跌7.70%，中海油跌6.75%，康菲石油跌4.93%，中石油跌4.55%，中石化跌3.52%。“到目前为止，标普500指数的抛售规模还有待进一步扩大。”德意志银行的首席股票策略师宾基-查达(Binky Chadha)在一份报告中写道。“就持续时间而言，（这一轮抛售）还只有两周时间，现在就宣布这一幕已经结束还为时过早。”另外，欧洲股市全线大跌，欧洲斯托克600指数收跌3.67%，报366.80点，新冠疫情的扩散仍在破坏投资者的信心。宏观形势美国2月非农就业人数增加27.3万，预期17.5万，前值22.5万。失业率为3.5%，前一个月为3.6%；预估为3.6%。平均每小时工资较前一个月增加0.3%，预估为增加0.3%，前一个月为增加0.2%。较上年同期增加3.0%, 前一个月为增加3.1%，符合预估。美国总统唐纳德-特朗普周五再次敦促美联储进一步降息，并表示尽管他担心新冠病毒爆发会导致经济增长速度放缓，但美国经济依然强劲。特朗普表示，随着世界各地的央行都在采取降息措施，美联储也应该通过进一步降息的方式来“刺激”经济。受新冠疫情影响，避险情绪大幅升温，10年期美债收益率继续创历史新低，目前报0.739%，此前一度跌破0.7%。美债收益率本周大幅下跌，此前美联储宣布降息50个基点，这也是美联储自金融危机来的首次紧急降息。“现在的问题是，当面临一个不可知因素时，美国国债是全世界的避风港资产。在当前的环境下，恐惧控制了一切，而当恐惧控制了一切时，股票就会被抛售，10年期国债就会被买入。”潘西恩宏观经济咨询公司（Pantheon Macroeconomics）首席经济学家伊恩-谢泼德（Ian Shepherdson）周五说道。“如果美国的新冠病毒确诊病例达到3000例，那么(美债收益率)将会下降，但这并不一定是因为有人坐下来进行了任何形式的理性长期估值，而是投资者出于恐惧而买入国债。”谢泼德说道。即使是在新冠病毒疫情相关焦虑情绪在最近达到顶峰之前，道指在周五的交易中就一直都倾向于走低了。今年截至目前为止，这项蓝筹股指数在过去的9个周五中有8次均收盘下跌。在本周前四天，道指有两天的涨幅超过了1000点，另外两天则跌幅接近1000点。据统计，截至北京时间3月6日21点，全球新冠肺炎确诊病例已超过10万例。据美国约翰·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至美东时间5日晚9点，美国各州公共卫生部门共报告新冠肺炎感染病例232例，死亡14例。与美国疾病控制和预防中心截至4日下午4时的数据相比，美国5日新增确诊病例84例，新增死亡病例3例。波士顿联储主席埃里克-罗森格伦表示，美联储可能需要购买政府债券以外的资产，以此来应对下一次经济低迷。罗森格伦表示，如果美联储将政策利率降至接近于零的水平，10年期美国国债收益率也有可能将随之降低至这一水平。他说道，“这种情况将给政策制定者带来即使在‘大衰退’期间也没有面临过的挑战”，而在这种情况下，“我们应该允许央行购买更广泛的证券或资产”。圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德表示，美联储拥有应对新冠病毒可能带来的任何经济低迷所需要的所有灵活性，并称其认为一切选择都会考虑，美联储愿意做更多事情。本周早些时候，布拉德曾暗示称，美联储在3月17日到18日的货币政策会议上降息并不是板上钉钉的事情。他在周五对此解释称，他只是试图告诉市场不要把所有的注意力都集中在3月份会议上。他说道：“在当前的情况下，我们可以随时会面，并随时采取行动。”商品市场原油价格收盘暴跌逾10%，此前OPEC代表称，OPEC+会议结束，没有达成协议。WTI原油期货收跌10.1%，报41.28美元/桶。布伦特原油期货收跌9.4%，报45.70美元/桶。由于美联储降息和10年期美债收益率持续下跌，美元指数大跌0.62%，报95.98。得益于美元和股市疲软，黄金价格涨逾4美元。美国COMEX黄金期货收涨0.3%，报1672.40美元/盎司。本周黄金期货价格累涨6.79%，创下了自2011年以来的最大单周涨幅。中概股在美上市中概股周五收盘集体下挫，追随大盘走势。当日美股三大指数收盘再次全线下挫，但大幅收窄盘中跌幅，道指跌逾250点，盘中一度暴跌近900点。虽然美国2月非农数据强劲，部分提振了市场信心，但因新冠疫情快速扩散，推动投资者蜂拥买入国债、黄金等避险资产。衡量中概股走势的纽约梅隆银行中国ADR指数大幅下跌18.86点，报收于577.76点，跌幅为3.16%。大型中概股中，阿里巴巴跌3.23%，京东跌5.51%，网易跌1.39%，拼多多涨1.77%，百度跌3.81%，好未来跌3.42%，中通快递涨0.80%，新东方跌4.01%，携程跌1.10%，爱奇艺跌8.24%，唯品会跌0.90%，跟谁学跌1.79%，瑞幸咖啡跌7.78%，微博跌3.45%。其他中概股方面，跌幅较大的有：微贷网跌14.80%，瑞思学科跌11.32%，趣店跌8.26%，和信贷跌7.94%，前程无忧跌7.60%，银科控股跌7.24%，迅雷跌7.23%，诺亚财富跌6.97%，人人跌6.71%，欢聚时代跌6.64%，360金融跌6.39%，金融壹账通跌6.39%，汽车之家跌6.15%，红黄蓝跌6.05%，万达体育跌5.82%，斗鱼跌5.74%，新氧跌5.24%，搜狐跌5.22%，乐信跌5.20%，哔哩哔哩跌5.09%，蔚来跌4.57%，云米科技跌3.60%，房天下跌3.54%，途牛跌3.53%，蘑菇街跌3.16%，凤凰新媒体跌3.15%，搜狗跌2.28%。另一方面，涨幅较大的中概股有：500彩票网涨5.89%，兰亭集势涨4.04%，玖富涨3.49%，海亮教育涨3.46%，富途控股涨3.01%，荔枝涨2.20%，陌陌涨1.94%，蛋壳公寓涨1.57%，小赢科技涨1.55%，如涵涨1.49%，信而富涨1.27%，中网载线涨1.00%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1213,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":983478425,"gmtCreate":1583390838567,"gmtModify":1704349663896,"author":{"id":"3546108056992075","authorId":"3546108056992075","name":"冬蕴","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8f0e3c2f4b023559bf74c7ca37068d77","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3546108056992075","authorIdStr":"3546108056992075"},"themes":[],"htmlText":"一荣俱荣，一损俱损！","listText":"一荣俱荣，一损俱损！","text":"一荣俱荣，一损俱损！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/983478425","repostId":"1140358181","repostType":4,"repost":{"id":"1140358181","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"走近最优秀的投资人，聆听客观表达的理性声音，只做最好的原创财富资讯，洞见独立思想，回归资本常识。","home_visible":1,"media_name":"聪明投资者","id":"1072656223","head_image":"https://static.tigerbbs.com/fb7d47b7d71e40bb922cfa2979932b7f"},"pubTimestamp":1583369679,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1140358181?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-05 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off将会主导海外市场，结果也被我们言中了，所以2月底跌得很凶。</p>\n<p>现在，回顾过去和展望未来，初始的时候，可能比较像2018年的2月份，估值偏高，再叠加了交易拥挤，一旦有了黑天鹅，2018年的2月份也是有了黑天鹅，就产生了一个明显的踩踏，踩踏以后是盘了两个月，慢慢又开始重新走回牛市的途径。</p>\n<p>这一次我们觉得有点难，很可能调整之后，美股今年在一个弱势震荡中，星期一、星期二大家有点担心，会不会走向2008年？所以这是我今天跟大家想分享的。</p>\n<p>特别是礼拜二美联储大幅降息，这是历史上都比较罕见，因为3月18号就要开美联储一期会议了，他等不及了，就说明什么？情况很危险，所以他要降息做一个对冲。</p>\n<p>因为历史上来看，每一次金融危机都是流动性突然干枯所引发的，就好像说一个人不能够心脏猝停，心脏一旦供血不足，很可能就导致个人的死亡，资本市场也是一样的，像2008年如果美联储及早出手，雷曼可能不会倒掉，雷曼不倒掉，就可能不会产生金融海啸。</p>\n<p>所以我想美联储吸取了过去十几年的经验和教训，这一次及时出手。</p>\n<p>我们在2月底写的报告，就明确提醒，美国的一些风险指标，VX指标已经差不多50了，50什么概念？2008年差不多80，历史上几次的恐慌，有数据以来的VX指数也不过就50左右。</p>\n<p>另外一个就是高收益债的利差达到了5.8，2月底，跟2018年四季度最恐慌的时候也比较像。所以我们前面说美联储要加紧开始行动起来。</p>\n<p>周末我对美联储的声明是有点小失望的，它只是表达了会采取措施，并且美国经济还不错，到了周二美联储就出手了，我认为这个反映了美国金融的精英层还是比较理性、理智，他知道不能让这种恐慌自我蔓延，它应该是开启了无限开火权的危机模式。</p>\n<p>所以大家不用觉得50个BP降了以后后面没有了，现在因为美国的基准利率已经到了1-1.25，十年期国债收益率也降到了1以下了。</p>\n<p>面对危机，不能用平常的角度来看，它可以降到0、可以扩表，而且真正的大杀器是扩表，是QE。所以面对接下来的海外市场，我们说基本面依然受到压制，很难重新走回像2019年的牛市，它应该是震荡调整，受到基本面的一个压制。</p>\n<p>但是我们专业性的判断，认为大概率今年是一个震荡的小年，小概率才是一个大危机、大熊市，因为大危机、大熊市往往都是资金面的问题，才会产生这种自我强化，甚至从资本市场蔓延到债务，从债券市场蔓延到整个经济，就不可收拾了。</p>\n<p>我们知道的事情，美联储也知道。美国从2008年次贷危机以后，它并没有根本性的改变这种总体债务率偏高的问题，只是转移了债务杠杆，从居民部门转移到了政府部门，美国整体的债务率还是非常高的。</p>\n<p>如果说美国这一次的资本市场以及信贷环境、信用市场出现了大的调整，很可能引发美国的主权债务的危机，进而引发美国的大萧条，伯南克经过了过去的将近20年的实践，已经让美联储驾轻就熟了，对于对冲这种大萧条、对冲危机模式，他们是有经验的。</p>\n<p>基于美联储带领的新一轮全球大放水，2020年全球，特别是美国出现30%以上的大熊市的概率还是偏小的，而在20%左右这种小熊市，或者说10%左右的震荡市的概率更大，这是从资金面的角度来说。</p>\n<p>从基本面的角度来说，就算没有疫情，美国水牛的状态今年也会受到影响，不只是资本市场，因为它的经济，不断的放水导致消费的虚假繁荣，而它的消费者信心指数已经到了历史高位，有点盛极而衰，本身在没有疫情的时候，2019年年底和2020年的年初，美国的标普500盈利的一致预测已经开始下调了，最近一旦股市大跌了以后，调整的更快了。</p>\n<p>而且今年有一个问题是民粹主义可能会泛滥，特别是大家小心的是什么？民主党的左倾倾向，人均贫富、要求加税，美国民主党，特别是桑德斯、沃伦为代表的，对华尔街非常不友好，他们的竞选纲领是要提高资本利得税。</p>\n<p>如果美国今年出现超预期的黑天鹅，我倒是倾向于不是在于疫情，而是要关注民粹主义会不会捆住美联储的手脚，让美联储该放水如果他不放水，反而有可能是出现了大危机，否则按照美联储现在在周二就能够及时出手，而且后续我倾向于说它应该是有一个无限开火权了，是应对危机的。</p>\n<p>总体来看，基本面差、又大放水，所以大家的风险偏好也不会太高，所以海外市场今年要留一半清醒，要有谨慎，但也不用过度悲观。</p>\n<p>什么叫过度悲观？如果大家觉得美国、欧洲今年是个大熊市，是一种过度悲观，如果说他们是个大熊市，一定会引发全球危机的，如果是金融危机，资本市场、全球资本市场都是一条船上的，都是一个命运共同体，不可能说美股是个大熊市大危机，而中国能够独立走牛。</p>\n<p>还是和平为好，要理性一点，多希望美联储能够把烂摊子稳住，这是我们对海外的看法，总体来说海外性价比不好。</p>\n<p><b>今年会放水，但不是水牛 中国指数下面是有底的</b></p>\n<p>看中国资产，无论是A股还是港股，我们倾向于说叫有惊无险。中期乐观，短期倒春寒，有惊无险。</p>\n<p>在2月中旬我们就提出来A股市场有倒春寒的风险。海外只是外因，是一个导火索，真正的原因是我们自身基本面的原因，以及春节以后上涨幅度特别陡峭以至于获利盘很大，局部出现泡沫，出现了钱多人傻速来的水牛亢奋。</p>\n<p>所以我在2月中旬就提出来，今年会放水，但不是水牛。我们把中国2020年的上证综指调低了幅度，因为在去年底，2019年11月12号开年度策略会的时候，我们讲的是“全球资产荒和中国核心资产牛市新主角”，当时觉得2020年的指数先抑后扬，有可能有个20%的上涨。</p>\n<p>但是现在2月中旬，我们觉得逆势，跟大家的那种亢奋完全不一样，我们调低了，叫做平衡式结构性行情。</p>\n<p>这种行情全年上下10%，如果从1月的高点来看，到年底很可能叫弱平衡市，涨幅很难有10%。</p>\n<p>这种情况下，我们要留一半清醒，留一半醉，清醒的是海外困难对中国是有压制的，因为它可以透过全球风险敞口的收缩，进而（导致）新兴市场的资产可能都会受到减持，从而阶段性会有一定的压力。</p>\n<p>第2个就是如果全球的基本面都弱，靠放水还是有隐患的。所以不要期待着2015年水牛的重演，既不要太乐观，但是也不要太悲观，留一份理性，也就是下有底。</p>\n<p>你可以看到咱们的一堆价值股，无论是金融地产和传统行业的龙头公司，经过了2016年至今4年的供给侧改革以后，行业竞争格局有非常大的改善，所以行业呈现出优胜劣汰，赢家通吃，胜者为王。</p>\n<p>这些传统行业的优质核心资产分红的能力大大提升，盈利的稳定性也大大提升，抗风险能力更强。从中长期的角度来说，如果海外经济不容乐观，又要放水，那大类资产配置上，全球会有一个风水轮流转（现象）。</p>\n<p>过去的10年是跨在市场持续的强于新兴市场，但是反过来当海外有压力的时候，中国最优秀的这批资产的性价比就凸显了。海外的old money，包括中国国内的保险银行、理财子公司为代表的长线资金，更愿意在大类资产配置中优先配置中国的优秀的、有分红能力的传统行业的核心资产。</p>\n<p>这些恰恰又是中国指数的权重股，所以中国指数下面是有底的，只要不出现全球的金融危机，中国今年的指数大概率就不是一个熊市，而是一个震荡市，上下10%这样的震荡市，下有底，上面可能也是有天花板的。</p>\n<p><b>全球下行中国反而是避风港 这些领域未来能产生大机会</b></p>\n<p>然而中国的亮点在结构，因为中国经济的结构调整也是未来延续多年的主脉络，这样的经济结构调整带来中国高质量的发展，能够推动中国结构的优化和高质量发展的是劳动生产率，是科技管理模式的更新，是效率的提升。</p>\n<p>浓缩在一个方向就是中国制造2025的十大领域，一条主线就是数据化、信息化改造我们制造业大国，走向制造业强国，走向智能制造。</p>\n<p>所以中国制造2025将会是结构调整的重要抓手，也是所谓新基建的重要核心。它包括10个领域，比如说硬的有新能源车、5G、半导体等，软的有信息服务、智慧城市，还有类似于云、大数据、互联网，包括各种互联网的应用、5G的应用，以及这次疫情中反映的一些短板，就是高端医疗和生物科技。</p>\n<p>这些领域都是未来能够产生大机会的，甚至能够产生一种上涨10倍或者更大空间的优质的公司，这是机会的沃土。</p>\n<p>在全球都遭遇到经济下行压力的背景下，中国反而是避风港，因为我们无论在疫情的控制，还是财政政策、货币政策的武器库、工具箱里边的工具其实是全球最给力的，执行力最强的，而且我们的工具空间、政策空间也是最大的。</p>\n<p>所以中国在全球动荡中间，人民币资产恰恰形成了避风港的效应，这是从中期的角度，短期还是会受到海外不确定性的影响带来倒春寒。</p>\n<p>短期的倒春寒可能还没有完全结束，大家还要留一半清醒。也许到了3月中下旬，特别是随着海外的疫情变化，看看欧洲的数据能不能见高回落，美国的疫情情况会不会有一些缓和。</p>\n<p>再看3月18号，如果美联储议息会议上有进一步的宽松，包括提到扩表QE或者说进一步的降息（情况）。那时候可能全球的风险偏好risk off阶段会有有所缓和并告一段落，对于中国资产，无论A股还是港股，底部也会更坚实，而且政策的落地能够开始产生一些效果了。</p>\n<p><b>静态估值偏高的科技股可以等一等 未来三五年要看成长</b></p>\n<p>从短期的角度来说，不用着急，千万不要追高，宁可怀着怜悯的心建设社会主义祖国，低买有高分红能力的价值股，这叫做“便宜是硬道理”。对于价值型的投资者是可以逢低买的，对于静态估值偏高的科技股可以等一等，不是说等它的估值能回落多低，如果所谓的科技股估值回落到很低的时候，即大幅回落，反而要小心，有可能它被证伪了。</p>\n<p>像当时的乐视网一样，以前以为它是一个科技股，后来发现是伪科技，那它的估值一下就下来了。</p>\n<p>所以科技股看的不是它的静态估值贵还是不贵，更多的关注它的成长性是不是真正有高增长，看的是远期的估值，看他的PEG，看他的市值空间，在三四月份，随着年报、一季报披露，大概就知道这些最优秀的这种公司是不是符合大家的预期，是不是真的是一个高增长的公司？如果它是，那个时候恰恰趁着市场波折的时候，应该是勇于买入。</p>\n<p>所以倒春寒之后，中国资产依然是春天，虽然春天有的时候时不时有各种的疾病，但是离夏天还远。</p>\n<p>所以我们讲的中国资产过去的4年，甚至是从2015年至今，我们在全球跟发达市场相比，我们是跑输的。</p>\n<p>但是再往后面看3~5年，中国资产将跑赢发达市场，最主要的机会在核心资产。而这核心资产不只是说大家看到的传统行业的核心资产，那是过去4年做减法的时候最受益的。当然了，现在全球无风险收益率下行的时候，它也是有防御性的。所以传统行业的核心资产，它是作为盾牌、作为防御。</p>\n<p>从进攻的角度来说，未来三五年要看成长，要看经济发展的主脉络，是要做加法、做乘法、做效率的提高，所以这一块的方向就浓缩在以中国制造2025为特征，以先进制造业为抓手的一些科技型核心资产里边，这些公司每一次的调整都是选择最优秀的公司的时候。</p>\n<p>风物长宜放眼量，在这种全球不确定的背景下，我们倒是觉得要耐下心来，勇于在贝塔波动的时候去精选最优秀的中国资产。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/fb7d47b7d71e40bb922cfa2979932b7f);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">聪明投资者 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-03-05 08:54</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>兴业证券全球首席策略分析师张忆东在今天2020年高金E讲堂一场对话中发表最新观点，称从一年的角度来说，中国一定是走独立行情的，美股这次想重新走牛有点难。</p>\n<p><b>美股这次调整后重新走牛有点难 今年大概率是小熊市或震荡市</b></p>\n<p>我先讲一下海外市场，再说一下中国资本市场。</p>\n<p>海外市场我们偏谨慎，因为在两周前我们写的策略报告，名字叫《西风冷，东风暖，顺风而行》，西风冷指的是我们提示的海外估值跟它盈利是不匹配的，因为从2019年的三季度开始，美联储不断降息扩表，导致无风险收益率下行，引发全球大的资产都涨了一轮，A股很有意思，风险资产和避险资产一起涨，美股、美债、美元以及黄金一起涨。</p>\n<p>这个情况到了2月下旬，我们就觉得不对劲，因为钱能解决一切问题吗？我们打了一个问号，特别是疫情对于海外的影响，到了2月下旬，明显提升了，韩国、日本以及欧洲，特别是意大利的情况恶化，所以我们当时判断避险情绪，risk off将会主导海外市场，结果也被我们言中了，所以2月底跌得很凶。</p>\n<p>现在，回顾过去和展望未来，初始的时候，可能比较像2018年的2月份，估值偏高，再叠加了交易拥挤，一旦有了黑天鹅，2018年的2月份也是有了黑天鹅，就产生了一个明显的踩踏，踩踏以后是盘了两个月，慢慢又开始重新走回牛市的途径。</p>\n<p>这一次我们觉得有点难，很可能调整之后，美股今年在一个弱势震荡中，星期一、星期二大家有点担心，会不会走向2008年？所以这是我今天跟大家想分享的。</p>\n<p>特别是礼拜二美联储大幅降息，这是历史上都比较罕见，因为3月18号就要开美联储一期会议了，他等不及了，就说明什么？情况很危险，所以他要降息做一个对冲。</p>\n<p>因为历史上来看，每一次金融危机都是流动性突然干枯所引发的，就好像说一个人不能够心脏猝停，心脏一旦供血不足，很可能就导致个人的死亡，资本市场也是一样的，像2008年如果美联储及早出手，雷曼可能不会倒掉，雷曼不倒掉，就可能不会产生金融海啸。</p>\n<p>所以我想美联储吸取了过去十几年的经验和教训，这一次及时出手。</p>\n<p>我们在2月底写的报告，就明确提醒，美国的一些风险指标，VX指标已经差不多50了，50什么概念？2008年差不多80，历史上几次的恐慌，有数据以来的VX指数也不过就50左右。</p>\n<p>另外一个就是高收益债的利差达到了5.8，2月底，跟2018年四季度最恐慌的时候也比较像。所以我们前面说美联储要加紧开始行动起来。</p>\n<p>周末我对美联储的声明是有点小失望的，它只是表达了会采取措施，并且美国经济还不错，到了周二美联储就出手了，我认为这个反映了美国金融的精英层还是比较理性、理智，他知道不能让这种恐慌自我蔓延，它应该是开启了无限开火权的危机模式。</p>\n<p>所以大家不用觉得50个BP降了以后后面没有了，现在因为美国的基准利率已经到了1-1.25，十年期国债收益率也降到了1以下了。</p>\n<p>面对危机，不能用平常的角度来看，它可以降到0、可以扩表，而且真正的大杀器是扩表，是QE。所以面对接下来的海外市场，我们说基本面依然受到压制，很难重新走回像2019年的牛市，它应该是震荡调整，受到基本面的一个压制。</p>\n<p>但是我们专业性的判断，认为大概率今年是一个震荡的小年，小概率才是一个大危机、大熊市，因为大危机、大熊市往往都是资金面的问题，才会产生这种自我强化，甚至从资本市场蔓延到债务，从债券市场蔓延到整个经济，就不可收拾了。</p>\n<p>我们知道的事情，美联储也知道。美国从2008年次贷危机以后，它并没有根本性的改变这种总体债务率偏高的问题，只是转移了债务杠杆，从居民部门转移到了政府部门，美国整体的债务率还是非常高的。</p>\n<p>如果说美国这一次的资本市场以及信贷环境、信用市场出现了大的调整，很可能引发美国的主权债务的危机，进而引发美国的大萧条，伯南克经过了过去的将近20年的实践，已经让美联储驾轻就熟了，对于对冲这种大萧条、对冲危机模式，他们是有经验的。</p>\n<p>基于美联储带领的新一轮全球大放水，2020年全球，特别是美国出现30%以上的大熊市的概率还是偏小的，而在20%左右这种小熊市，或者说10%左右的震荡市的概率更大，这是从资金面的角度来说。</p>\n<p>从基本面的角度来说，就算没有疫情，美国水牛的状态今年也会受到影响，不只是资本市场，因为它的经济，不断的放水导致消费的虚假繁荣，而它的消费者信心指数已经到了历史高位，有点盛极而衰，本身在没有疫情的时候，2019年年底和2020年的年初，美国的标普500盈利的一致预测已经开始下调了，最近一旦股市大跌了以后，调整的更快了。</p>\n<p>而且今年有一个问题是民粹主义可能会泛滥，特别是大家小心的是什么？民主党的左倾倾向，人均贫富、要求加税，美国民主党，特别是桑德斯、沃伦为代表的，对华尔街非常不友好，他们的竞选纲领是要提高资本利得税。</p>\n<p>如果美国今年出现超预期的黑天鹅，我倒是倾向于不是在于疫情，而是要关注民粹主义会不会捆住美联储的手脚，让美联储该放水如果他不放水，反而有可能是出现了大危机，否则按照美联储现在在周二就能够及时出手，而且后续我倾向于说它应该是有一个无限开火权了，是应对危机的。</p>\n<p>总体来看，基本面差、又大放水，所以大家的风险偏好也不会太高，所以海外市场今年要留一半清醒，要有谨慎，但也不用过度悲观。</p>\n<p>什么叫过度悲观？如果大家觉得美国、欧洲今年是个大熊市，是一种过度悲观，如果说他们是个大熊市，一定会引发全球危机的，如果是金融危机，资本市场、全球资本市场都是一条船上的，都是一个命运共同体，不可能说美股是个大熊市大危机，而中国能够独立走牛。</p>\n<p>还是和平为好，要理性一点，多希望美联储能够把烂摊子稳住，这是我们对海外的看法，总体来说海外性价比不好。</p>\n<p><b>今年会放水，但不是水牛 中国指数下面是有底的</b></p>\n<p>看中国资产，无论是A股还是港股，我们倾向于说叫有惊无险。中期乐观，短期倒春寒，有惊无险。</p>\n<p>在2月中旬我们就提出来A股市场有倒春寒的风险。海外只是外因，是一个导火索，真正的原因是我们自身基本面的原因，以及春节以后上涨幅度特别陡峭以至于获利盘很大，局部出现泡沫，出现了钱多人傻速来的水牛亢奋。</p>\n<p>所以我在2月中旬就提出来，今年会放水，但不是水牛。我们把中国2020年的上证综指调低了幅度，因为在去年底，2019年11月12号开年度策略会的时候，我们讲的是“全球资产荒和中国核心资产牛市新主角”，当时觉得2020年的指数先抑后扬，有可能有个20%的上涨。</p>\n<p>但是现在2月中旬，我们觉得逆势，跟大家的那种亢奋完全不一样，我们调低了，叫做平衡式结构性行情。</p>\n<p>这种行情全年上下10%，如果从1月的高点来看，到年底很可能叫弱平衡市，涨幅很难有10%。</p>\n<p>这种情况下，我们要留一半清醒，留一半醉，清醒的是海外困难对中国是有压制的，因为它可以透过全球风险敞口的收缩，进而（导致）新兴市场的资产可能都会受到减持，从而阶段性会有一定的压力。</p>\n<p>第2个就是如果全球的基本面都弱，靠放水还是有隐患的。所以不要期待着2015年水牛的重演，既不要太乐观，但是也不要太悲观，留一份理性，也就是下有底。</p>\n<p>你可以看到咱们的一堆价值股，无论是金融地产和传统行业的龙头公司，经过了2016年至今4年的供给侧改革以后，行业竞争格局有非常大的改善，所以行业呈现出优胜劣汰，赢家通吃，胜者为王。</p>\n<p>这些传统行业的优质核心资产分红的能力大大提升，盈利的稳定性也大大提升，抗风险能力更强。从中长期的角度来说，如果海外经济不容乐观，又要放水，那大类资产配置上，全球会有一个风水轮流转（现象）。</p>\n<p>过去的10年是跨在市场持续的强于新兴市场，但是反过来当海外有压力的时候，中国最优秀的这批资产的性价比就凸显了。海外的old money，包括中国国内的保险银行、理财子公司为代表的长线资金，更愿意在大类资产配置中优先配置中国的优秀的、有分红能力的传统行业的核心资产。</p>\n<p>这些恰恰又是中国指数的权重股，所以中国指数下面是有底的，只要不出现全球的金融危机，中国今年的指数大概率就不是一个熊市，而是一个震荡市，上下10%这样的震荡市，下有底，上面可能也是有天花板的。</p>\n<p><b>全球下行中国反而是避风港 这些领域未来能产生大机会</b></p>\n<p>然而中国的亮点在结构，因为中国经济的结构调整也是未来延续多年的主脉络，这样的经济结构调整带来中国高质量的发展，能够推动中国结构的优化和高质量发展的是劳动生产率，是科技管理模式的更新，是效率的提升。</p>\n<p>浓缩在一个方向就是中国制造2025的十大领域，一条主线就是数据化、信息化改造我们制造业大国，走向制造业强国，走向智能制造。</p>\n<p>所以中国制造2025将会是结构调整的重要抓手，也是所谓新基建的重要核心。它包括10个领域，比如说硬的有新能源车、5G、半导体等，软的有信息服务、智慧城市，还有类似于云、大数据、互联网，包括各种互联网的应用、5G的应用，以及这次疫情中反映的一些短板，就是高端医疗和生物科技。</p>\n<p>这些领域都是未来能够产生大机会的，甚至能够产生一种上涨10倍或者更大空间的优质的公司，这是机会的沃土。</p>\n<p>在全球都遭遇到经济下行压力的背景下，中国反而是避风港，因为我们无论在疫情的控制，还是财政政策、货币政策的武器库、工具箱里边的工具其实是全球最给力的，执行力最强的，而且我们的工具空间、政策空间也是最大的。</p>\n<p>所以中国在全球动荡中间，人民币资产恰恰形成了避风港的效应，这是从中期的角度，短期还是会受到海外不确定性的影响带来倒春寒。</p>\n<p>短期的倒春寒可能还没有完全结束，大家还要留一半清醒。也许到了3月中下旬，特别是随着海外的疫情变化，看看欧洲的数据能不能见高回落，美国的疫情情况会不会有一些缓和。</p>\n<p>再看3月18号，如果美联储议息会议上有进一步的宽松，包括提到扩表QE或者说进一步的降息（情况）。那时候可能全球的风险偏好risk off阶段会有有所缓和并告一段落，对于中国资产，无论A股还是港股，底部也会更坚实，而且政策的落地能够开始产生一些效果了。</p>\n<p><b>静态估值偏高的科技股可以等一等 未来三五年要看成长</b></p>\n<p>从短期的角度来说，不用着急，千万不要追高，宁可怀着怜悯的心建设社会主义祖国，低买有高分红能力的价值股，这叫做“便宜是硬道理”。对于价值型的投资者是可以逢低买的，对于静态估值偏高的科技股可以等一等，不是说等它的估值能回落多低，如果所谓的科技股估值回落到很低的时候，即大幅回落，反而要小心，有可能它被证伪了。</p>\n<p>像当时的乐视网一样，以前以为它是一个科技股，后来发现是伪科技，那它的估值一下就下来了。</p>\n<p>所以科技股看的不是它的静态估值贵还是不贵，更多的关注它的成长性是不是真正有高增长，看的是远期的估值，看他的PEG，看他的市值空间，在三四月份，随着年报、一季报披露，大概就知道这些最优秀的这种公司是不是符合大家的预期，是不是真的是一个高增长的公司？如果它是，那个时候恰恰趁着市场波折的时候，应该是勇于买入。</p>\n<p>所以倒春寒之后，中国资产依然是春天，虽然春天有的时候时不时有各种的疾病，但是离夏天还远。</p>\n<p>所以我们讲的中国资产过去的4年，甚至是从2015年至今，我们在全球跟发达市场相比，我们是跑输的。</p>\n<p>但是再往后面看3~5年，中国资产将跑赢发达市场，最主要的机会在核心资产。而这核心资产不只是说大家看到的传统行业的核心资产，那是过去4年做减法的时候最受益的。当然了，现在全球无风险收益率下行的时候，它也是有防御性的。所以传统行业的核心资产，它是作为盾牌、作为防御。</p>\n<p>从进攻的角度来说，未来三五年要看成长，要看经济发展的主脉络，是要做加法、做乘法、做效率的提高，所以这一块的方向就浓缩在以中国制造2025为特征，以先进制造业为抓手的一些科技型核心资产里边，这些公司每一次的调整都是选择最优秀的公司的时候。</p>\n<p>风物长宜放眼量，在这种全球不确定的背景下，我们倒是觉得要耐下心来，勇于在贝塔波动的时候去精选最优秀的中国资产。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3b45b679ad2da3f209ee10cbc60e579e","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯","000001.SH":"上证指数",".IXIC":"NASDAQ 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off将会主导海外市场，结果也被我们言中了，所以2月底跌得很凶。\n现在，回顾过去和展望未来，初始的时候，可能比较像2018年的2月份，估值偏高，再叠加了交易拥挤，一旦有了黑天鹅，2018年的2月份也是有了黑天鹅，就产生了一个明显的踩踏，踩踏以后是盘了两个月，慢慢又开始重新走回牛市的途径。\n这一次我们觉得有点难，很可能调整之后，美股今年在一个弱势震荡中，星期一、星期二大家有点担心，会不会走向2008年？所以这是我今天跟大家想分享的。\n特别是礼拜二美联储大幅降息，这是历史上都比较罕见，因为3月18号就要开美联储一期会议了，他等不及了，就说明什么？情况很危险，所以他要降息做一个对冲。\n因为历史上来看，每一次金融危机都是流动性突然干枯所引发的，就好像说一个人不能够心脏猝停，心脏一旦供血不足，很可能就导致个人的死亡，资本市场也是一样的，像2008年如果美联储及早出手，雷曼可能不会倒掉，雷曼不倒掉，就可能不会产生金融海啸。\n所以我想美联储吸取了过去十几年的经验和教训，这一次及时出手。\n我们在2月底写的报告，就明确提醒，美国的一些风险指标，VX指标已经差不多50了，50什么概念？2008年差不多80，历史上几次的恐慌，有数据以来的VX指数也不过就50左右。\n另外一个就是高收益债的利差达到了5.8，2月底，跟2018年四季度最恐慌的时候也比较像。所以我们前面说美联储要加紧开始行动起来。\n周末我对美联储的声明是有点小失望的，它只是表达了会采取措施，并且美国经济还不错，到了周二美联储就出手了，我认为这个反映了美国金融的精英层还是比较理性、理智，他知道不能让这种恐慌自我蔓延，它应该是开启了无限开火权的危机模式。\n所以大家不用觉得50个BP降了以后后面没有了，现在因为美国的基准利率已经到了1-1.25，十年期国债收益率也降到了1以下了。\n面对危机，不能用平常的角度来看，它可以降到0、可以扩表，而且真正的大杀器是扩表，是QE。所以面对接下来的海外市场，我们说基本面依然受到压制，很难重新走回像2019年的牛市，它应该是震荡调整，受到基本面的一个压制。\n但是我们专业性的判断，认为大概率今年是一个震荡的小年，小概率才是一个大危机、大熊市，因为大危机、大熊市往往都是资金面的问题，才会产生这种自我强化，甚至从资本市场蔓延到债务，从债券市场蔓延到整个经济，就不可收拾了。\n我们知道的事情，美联储也知道。美国从2008年次贷危机以后，它并没有根本性的改变这种总体债务率偏高的问题，只是转移了债务杠杆，从居民部门转移到了政府部门，美国整体的债务率还是非常高的。\n如果说美国这一次的资本市场以及信贷环境、信用市场出现了大的调整，很可能引发美国的主权债务的危机，进而引发美国的大萧条，伯南克经过了过去的将近20年的实践，已经让美联储驾轻就熟了，对于对冲这种大萧条、对冲危机模式，他们是有经验的。\n基于美联储带领的新一轮全球大放水，2020年全球，特别是美国出现30%以上的大熊市的概率还是偏小的，而在20%左右这种小熊市，或者说10%左右的震荡市的概率更大，这是从资金面的角度来说。\n从基本面的角度来说，就算没有疫情，美国水牛的状态今年也会受到影响，不只是资本市场，因为它的经济，不断的放水导致消费的虚假繁荣，而它的消费者信心指数已经到了历史高位，有点盛极而衰，本身在没有疫情的时候，2019年年底和2020年的年初，美国的标普500盈利的一致预测已经开始下调了，最近一旦股市大跌了以后，调整的更快了。\n而且今年有一个问题是民粹主义可能会泛滥，特别是大家小心的是什么？民主党的左倾倾向，人均贫富、要求加税，美国民主党，特别是桑德斯、沃伦为代表的，对华尔街非常不友好，他们的竞选纲领是要提高资本利得税。\n如果美国今年出现超预期的黑天鹅，我倒是倾向于不是在于疫情，而是要关注民粹主义会不会捆住美联储的手脚，让美联储该放水如果他不放水，反而有可能是出现了大危机，否则按照美联储现在在周二就能够及时出手，而且后续我倾向于说它应该是有一个无限开火权了，是应对危机的。\n总体来看，基本面差、又大放水，所以大家的风险偏好也不会太高，所以海外市场今年要留一半清醒，要有谨慎，但也不用过度悲观。\n什么叫过度悲观？如果大家觉得美国、欧洲今年是个大熊市，是一种过度悲观，如果说他们是个大熊市，一定会引发全球危机的，如果是金融危机，资本市场、全球资本市场都是一条船上的，都是一个命运共同体，不可能说美股是个大熊市大危机，而中国能够独立走牛。\n还是和平为好，要理性一点，多希望美联储能够把烂摊子稳住，这是我们对海外的看法，总体来说海外性价比不好。\n今年会放水，但不是水牛 中国指数下面是有底的\n看中国资产，无论是A股还是港股，我们倾向于说叫有惊无险。中期乐观，短期倒春寒，有惊无险。\n在2月中旬我们就提出来A股市场有倒春寒的风险。海外只是外因，是一个导火索，真正的原因是我们自身基本面的原因，以及春节以后上涨幅度特别陡峭以至于获利盘很大，局部出现泡沫，出现了钱多人傻速来的水牛亢奋。\n所以我在2月中旬就提出来，今年会放水，但不是水牛。我们把中国2020年的上证综指调低了幅度，因为在去年底，2019年11月12号开年度策略会的时候，我们讲的是“全球资产荒和中国核心资产牛市新主角”，当时觉得2020年的指数先抑后扬，有可能有个20%的上涨。\n但是现在2月中旬，我们觉得逆势，跟大家的那种亢奋完全不一样，我们调低了，叫做平衡式结构性行情。\n这种行情全年上下10%，如果从1月的高点来看，到年底很可能叫弱平衡市，涨幅很难有10%。\n这种情况下，我们要留一半清醒，留一半醉，清醒的是海外困难对中国是有压制的，因为它可以透过全球风险敞口的收缩，进而（导致）新兴市场的资产可能都会受到减持，从而阶段性会有一定的压力。\n第2个就是如果全球的基本面都弱，靠放水还是有隐患的。所以不要期待着2015年水牛的重演，既不要太乐观，但是也不要太悲观，留一份理性，也就是下有底。\n你可以看到咱们的一堆价值股，无论是金融地产和传统行业的龙头公司，经过了2016年至今4年的供给侧改革以后，行业竞争格局有非常大的改善，所以行业呈现出优胜劣汰，赢家通吃，胜者为王。\n这些传统行业的优质核心资产分红的能力大大提升，盈利的稳定性也大大提升，抗风险能力更强。从中长期的角度来说，如果海外经济不容乐观，又要放水，那大类资产配置上，全球会有一个风水轮流转（现象）。\n过去的10年是跨在市场持续的强于新兴市场，但是反过来当海外有压力的时候，中国最优秀的这批资产的性价比就凸显了。海外的old money，包括中国国内的保险银行、理财子公司为代表的长线资金，更愿意在大类资产配置中优先配置中国的优秀的、有分红能力的传统行业的核心资产。\n这些恰恰又是中国指数的权重股，所以中国指数下面是有底的，只要不出现全球的金融危机，中国今年的指数大概率就不是一个熊市，而是一个震荡市，上下10%这样的震荡市，下有底，上面可能也是有天花板的。\n全球下行中国反而是避风港 这些领域未来能产生大机会\n然而中国的亮点在结构，因为中国经济的结构调整也是未来延续多年的主脉络，这样的经济结构调整带来中国高质量的发展，能够推动中国结构的优化和高质量发展的是劳动生产率，是科技管理模式的更新，是效率的提升。\n浓缩在一个方向就是中国制造2025的十大领域，一条主线就是数据化、信息化改造我们制造业大国，走向制造业强国，走向智能制造。\n所以中国制造2025将会是结构调整的重要抓手，也是所谓新基建的重要核心。它包括10个领域，比如说硬的有新能源车、5G、半导体等，软的有信息服务、智慧城市，还有类似于云、大数据、互联网，包括各种互联网的应用、5G的应用，以及这次疫情中反映的一些短板，就是高端医疗和生物科技。\n这些领域都是未来能够产生大机会的，甚至能够产生一种上涨10倍或者更大空间的优质的公司，这是机会的沃土。\n在全球都遭遇到经济下行压力的背景下，中国反而是避风港，因为我们无论在疫情的控制，还是财政政策、货币政策的武器库、工具箱里边的工具其实是全球最给力的，执行力最强的，而且我们的工具空间、政策空间也是最大的。\n所以中国在全球动荡中间，人民币资产恰恰形成了避风港的效应，这是从中期的角度，短期还是会受到海外不确定性的影响带来倒春寒。\n短期的倒春寒可能还没有完全结束，大家还要留一半清醒。也许到了3月中下旬，特别是随着海外的疫情变化，看看欧洲的数据能不能见高回落，美国的疫情情况会不会有一些缓和。\n再看3月18号，如果美联储议息会议上有进一步的宽松，包括提到扩表QE或者说进一步的降息（情况）。那时候可能全球的风险偏好risk off阶段会有有所缓和并告一段落，对于中国资产，无论A股还是港股，底部也会更坚实，而且政策的落地能够开始产生一些效果了。\n静态估值偏高的科技股可以等一等 未来三五年要看成长\n从短期的角度来说，不用着急，千万不要追高，宁可怀着怜悯的心建设社会主义祖国，低买有高分红能力的价值股，这叫做“便宜是硬道理”。对于价值型的投资者是可以逢低买的，对于静态估值偏高的科技股可以等一等，不是说等它的估值能回落多低，如果所谓的科技股估值回落到很低的时候，即大幅回落，反而要小心，有可能它被证伪了。\n像当时的乐视网一样，以前以为它是一个科技股，后来发现是伪科技，那它的估值一下就下来了。\n所以科技股看的不是它的静态估值贵还是不贵，更多的关注它的成长性是不是真正有高增长，看的是远期的估值，看他的PEG，看他的市值空间，在三四月份，随着年报、一季报披露，大概就知道这些最优秀的这种公司是不是符合大家的预期，是不是真的是一个高增长的公司？如果它是，那个时候恰恰趁着市场波折的时候，应该是勇于买入。\n所以倒春寒之后，中国资产依然是春天，虽然春天有的时候时不时有各种的疾病，但是离夏天还远。\n所以我们讲的中国资产过去的4年，甚至是从2015年至今，我们在全球跟发达市场相比，我们是跑输的。\n但是再往后面看3~5年，中国资产将跑赢发达市场，最主要的机会在核心资产。而这核心资产不只是说大家看到的传统行业的核心资产，那是过去4年做减法的时候最受益的。当然了，现在全球无风险收益率下行的时候，它也是有防御性的。所以传统行业的核心资产，它是作为盾牌、作为防御。\n从进攻的角度来说，未来三五年要看成长，要看经济发展的主脉络，是要做加法、做乘法、做效率的提高，所以这一块的方向就浓缩在以中国制造2025为特征，以先进制造业为抓手的一些科技型核心资产里边，这些公司每一次的调整都是选择最优秀的公司的时候。\n风物长宜放眼量，在这种全球不确定的背景下，我们倒是觉得要耐下心来，勇于在贝塔波动的时候去精选最优秀的中国资产。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1950,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":983478425,"gmtCreate":1583390838567,"gmtModify":1704349663896,"author":{"id":"3546108056992075","authorId":"3546108056992075","name":"冬蕴","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8f0e3c2f4b023559bf74c7ca37068d77","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3546108056992075","authorIdStr":"3546108056992075"},"themes":[],"htmlText":"一荣俱荣，一损俱损！","listText":"一荣俱荣，一损俱损！","text":"一荣俱荣，一损俱损！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/983478425","repostId":"1140358181","repostType":4,"repost":{"id":"1140358181","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"走近最优秀的投资人，聆听客观表达的理性声音，只做最好的原创财富资讯，洞见独立思想，回归资本常识。","home_visible":1,"media_name":"聪明投资者","id":"1072656223","head_image":"https://static.tigerbbs.com/fb7d47b7d71e40bb922cfa2979932b7f"},"pubTimestamp":1583369679,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1140358181?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-05 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off将会主导海外市场，结果也被我们言中了，所以2月底跌得很凶。</p>\n<p>现在，回顾过去和展望未来，初始的时候，可能比较像2018年的2月份，估值偏高，再叠加了交易拥挤，一旦有了黑天鹅，2018年的2月份也是有了黑天鹅，就产生了一个明显的踩踏，踩踏以后是盘了两个月，慢慢又开始重新走回牛市的途径。</p>\n<p>这一次我们觉得有点难，很可能调整之后，美股今年在一个弱势震荡中，星期一、星期二大家有点担心，会不会走向2008年？所以这是我今天跟大家想分享的。</p>\n<p>特别是礼拜二美联储大幅降息，这是历史上都比较罕见，因为3月18号就要开美联储一期会议了，他等不及了，就说明什么？情况很危险，所以他要降息做一个对冲。</p>\n<p>因为历史上来看，每一次金融危机都是流动性突然干枯所引发的，就好像说一个人不能够心脏猝停，心脏一旦供血不足，很可能就导致个人的死亡，资本市场也是一样的，像2008年如果美联储及早出手，雷曼可能不会倒掉，雷曼不倒掉，就可能不会产生金融海啸。</p>\n<p>所以我想美联储吸取了过去十几年的经验和教训，这一次及时出手。</p>\n<p>我们在2月底写的报告，就明确提醒，美国的一些风险指标，VX指标已经差不多50了，50什么概念？2008年差不多80，历史上几次的恐慌，有数据以来的VX指数也不过就50左右。</p>\n<p>另外一个就是高收益债的利差达到了5.8，2月底，跟2018年四季度最恐慌的时候也比较像。所以我们前面说美联储要加紧开始行动起来。</p>\n<p>周末我对美联储的声明是有点小失望的，它只是表达了会采取措施，并且美国经济还不错，到了周二美联储就出手了，我认为这个反映了美国金融的精英层还是比较理性、理智，他知道不能让这种恐慌自我蔓延，它应该是开启了无限开火权的危机模式。</p>\n<p>所以大家不用觉得50个BP降了以后后面没有了，现在因为美国的基准利率已经到了1-1.25，十年期国债收益率也降到了1以下了。</p>\n<p>面对危机，不能用平常的角度来看，它可以降到0、可以扩表，而且真正的大杀器是扩表，是QE。所以面对接下来的海外市场，我们说基本面依然受到压制，很难重新走回像2019年的牛市，它应该是震荡调整，受到基本面的一个压制。</p>\n<p>但是我们专业性的判断，认为大概率今年是一个震荡的小年，小概率才是一个大危机、大熊市，因为大危机、大熊市往往都是资金面的问题，才会产生这种自我强化，甚至从资本市场蔓延到债务，从债券市场蔓延到整个经济，就不可收拾了。</p>\n<p>我们知道的事情，美联储也知道。美国从2008年次贷危机以后，它并没有根本性的改变这种总体债务率偏高的问题，只是转移了债务杠杆，从居民部门转移到了政府部门，美国整体的债务率还是非常高的。</p>\n<p>如果说美国这一次的资本市场以及信贷环境、信用市场出现了大的调整，很可能引发美国的主权债务的危机，进而引发美国的大萧条，伯南克经过了过去的将近20年的实践，已经让美联储驾轻就熟了，对于对冲这种大萧条、对冲危机模式，他们是有经验的。</p>\n<p>基于美联储带领的新一轮全球大放水，2020年全球，特别是美国出现30%以上的大熊市的概率还是偏小的，而在20%左右这种小熊市，或者说10%左右的震荡市的概率更大，这是从资金面的角度来说。</p>\n<p>从基本面的角度来说，就算没有疫情，美国水牛的状态今年也会受到影响，不只是资本市场，因为它的经济，不断的放水导致消费的虚假繁荣，而它的消费者信心指数已经到了历史高位，有点盛极而衰，本身在没有疫情的时候，2019年年底和2020年的年初，美国的标普500盈利的一致预测已经开始下调了，最近一旦股市大跌了以后，调整的更快了。</p>\n<p>而且今年有一个问题是民粹主义可能会泛滥，特别是大家小心的是什么？民主党的左倾倾向，人均贫富、要求加税，美国民主党，特别是桑德斯、沃伦为代表的，对华尔街非常不友好，他们的竞选纲领是要提高资本利得税。</p>\n<p>如果美国今年出现超预期的黑天鹅，我倒是倾向于不是在于疫情，而是要关注民粹主义会不会捆住美联储的手脚，让美联储该放水如果他不放水，反而有可能是出现了大危机，否则按照美联储现在在周二就能够及时出手，而且后续我倾向于说它应该是有一个无限开火权了，是应对危机的。</p>\n<p>总体来看，基本面差、又大放水，所以大家的风险偏好也不会太高，所以海外市场今年要留一半清醒，要有谨慎，但也不用过度悲观。</p>\n<p>什么叫过度悲观？如果大家觉得美国、欧洲今年是个大熊市，是一种过度悲观，如果说他们是个大熊市，一定会引发全球危机的，如果是金融危机，资本市场、全球资本市场都是一条船上的，都是一个命运共同体，不可能说美股是个大熊市大危机，而中国能够独立走牛。</p>\n<p>还是和平为好，要理性一点，多希望美联储能够把烂摊子稳住，这是我们对海外的看法，总体来说海外性价比不好。</p>\n<p><b>今年会放水，但不是水牛 中国指数下面是有底的</b></p>\n<p>看中国资产，无论是A股还是港股，我们倾向于说叫有惊无险。中期乐观，短期倒春寒，有惊无险。</p>\n<p>在2月中旬我们就提出来A股市场有倒春寒的风险。海外只是外因，是一个导火索，真正的原因是我们自身基本面的原因，以及春节以后上涨幅度特别陡峭以至于获利盘很大，局部出现泡沫，出现了钱多人傻速来的水牛亢奋。</p>\n<p>所以我在2月中旬就提出来，今年会放水，但不是水牛。我们把中国2020年的上证综指调低了幅度，因为在去年底，2019年11月12号开年度策略会的时候，我们讲的是“全球资产荒和中国核心资产牛市新主角”，当时觉得2020年的指数先抑后扬，有可能有个20%的上涨。</p>\n<p>但是现在2月中旬，我们觉得逆势，跟大家的那种亢奋完全不一样，我们调低了，叫做平衡式结构性行情。</p>\n<p>这种行情全年上下10%，如果从1月的高点来看，到年底很可能叫弱平衡市，涨幅很难有10%。</p>\n<p>这种情况下，我们要留一半清醒，留一半醉，清醒的是海外困难对中国是有压制的，因为它可以透过全球风险敞口的收缩，进而（导致）新兴市场的资产可能都会受到减持，从而阶段性会有一定的压力。</p>\n<p>第2个就是如果全球的基本面都弱，靠放水还是有隐患的。所以不要期待着2015年水牛的重演，既不要太乐观，但是也不要太悲观，留一份理性，也就是下有底。</p>\n<p>你可以看到咱们的一堆价值股，无论是金融地产和传统行业的龙头公司，经过了2016年至今4年的供给侧改革以后，行业竞争格局有非常大的改善，所以行业呈现出优胜劣汰，赢家通吃，胜者为王。</p>\n<p>这些传统行业的优质核心资产分红的能力大大提升，盈利的稳定性也大大提升，抗风险能力更强。从中长期的角度来说，如果海外经济不容乐观，又要放水，那大类资产配置上，全球会有一个风水轮流转（现象）。</p>\n<p>过去的10年是跨在市场持续的强于新兴市场，但是反过来当海外有压力的时候，中国最优秀的这批资产的性价比就凸显了。海外的old money，包括中国国内的保险银行、理财子公司为代表的长线资金，更愿意在大类资产配置中优先配置中国的优秀的、有分红能力的传统行业的核心资产。</p>\n<p>这些恰恰又是中国指数的权重股，所以中国指数下面是有底的，只要不出现全球的金融危机，中国今年的指数大概率就不是一个熊市，而是一个震荡市，上下10%这样的震荡市，下有底，上面可能也是有天花板的。</p>\n<p><b>全球下行中国反而是避风港 这些领域未来能产生大机会</b></p>\n<p>然而中国的亮点在结构，因为中国经济的结构调整也是未来延续多年的主脉络，这样的经济结构调整带来中国高质量的发展，能够推动中国结构的优化和高质量发展的是劳动生产率，是科技管理模式的更新，是效率的提升。</p>\n<p>浓缩在一个方向就是中国制造2025的十大领域，一条主线就是数据化、信息化改造我们制造业大国，走向制造业强国，走向智能制造。</p>\n<p>所以中国制造2025将会是结构调整的重要抓手，也是所谓新基建的重要核心。它包括10个领域，比如说硬的有新能源车、5G、半导体等，软的有信息服务、智慧城市，还有类似于云、大数据、互联网，包括各种互联网的应用、5G的应用，以及这次疫情中反映的一些短板，就是高端医疗和生物科技。</p>\n<p>这些领域都是未来能够产生大机会的，甚至能够产生一种上涨10倍或者更大空间的优质的公司，这是机会的沃土。</p>\n<p>在全球都遭遇到经济下行压力的背景下，中国反而是避风港，因为我们无论在疫情的控制，还是财政政策、货币政策的武器库、工具箱里边的工具其实是全球最给力的，执行力最强的，而且我们的工具空间、政策空间也是最大的。</p>\n<p>所以中国在全球动荡中间，人民币资产恰恰形成了避风港的效应，这是从中期的角度，短期还是会受到海外不确定性的影响带来倒春寒。</p>\n<p>短期的倒春寒可能还没有完全结束，大家还要留一半清醒。也许到了3月中下旬，特别是随着海外的疫情变化，看看欧洲的数据能不能见高回落，美国的疫情情况会不会有一些缓和。</p>\n<p>再看3月18号，如果美联储议息会议上有进一步的宽松，包括提到扩表QE或者说进一步的降息（情况）。那时候可能全球的风险偏好risk off阶段会有有所缓和并告一段落，对于中国资产，无论A股还是港股，底部也会更坚实，而且政策的落地能够开始产生一些效果了。</p>\n<p><b>静态估值偏高的科技股可以等一等 未来三五年要看成长</b></p>\n<p>从短期的角度来说，不用着急，千万不要追高，宁可怀着怜悯的心建设社会主义祖国，低买有高分红能力的价值股，这叫做“便宜是硬道理”。对于价值型的投资者是可以逢低买的，对于静态估值偏高的科技股可以等一等，不是说等它的估值能回落多低，如果所谓的科技股估值回落到很低的时候，即大幅回落，反而要小心，有可能它被证伪了。</p>\n<p>像当时的乐视网一样，以前以为它是一个科技股，后来发现是伪科技，那它的估值一下就下来了。</p>\n<p>所以科技股看的不是它的静态估值贵还是不贵，更多的关注它的成长性是不是真正有高增长，看的是远期的估值，看他的PEG，看他的市值空间，在三四月份，随着年报、一季报披露，大概就知道这些最优秀的这种公司是不是符合大家的预期，是不是真的是一个高增长的公司？如果它是，那个时候恰恰趁着市场波折的时候，应该是勇于买入。</p>\n<p>所以倒春寒之后，中国资产依然是春天，虽然春天有的时候时不时有各种的疾病，但是离夏天还远。</p>\n<p>所以我们讲的中国资产过去的4年，甚至是从2015年至今，我们在全球跟发达市场相比，我们是跑输的。</p>\n<p>但是再往后面看3~5年，中国资产将跑赢发达市场，最主要的机会在核心资产。而这核心资产不只是说大家看到的传统行业的核心资产，那是过去4年做减法的时候最受益的。当然了，现在全球无风险收益率下行的时候，它也是有防御性的。所以传统行业的核心资产，它是作为盾牌、作为防御。</p>\n<p>从进攻的角度来说，未来三五年要看成长，要看经济发展的主脉络，是要做加法、做乘法、做效率的提高，所以这一块的方向就浓缩在以中国制造2025为特征，以先进制造业为抓手的一些科技型核心资产里边，这些公司每一次的调整都是选择最优秀的公司的时候。</p>\n<p>风物长宜放眼量，在这种全球不确定的背景下，我们倒是觉得要耐下心来，勇于在贝塔波动的时候去精选最优秀的中国资产。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/fb7d47b7d71e40bb922cfa2979932b7f);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">聪明投资者 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-03-05 08:54</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>兴业证券全球首席策略分析师张忆东在今天2020年高金E讲堂一场对话中发表最新观点，称从一年的角度来说，中国一定是走独立行情的，美股这次想重新走牛有点难。</p>\n<p><b>美股这次调整后重新走牛有点难 今年大概率是小熊市或震荡市</b></p>\n<p>我先讲一下海外市场，再说一下中国资本市场。</p>\n<p>海外市场我们偏谨慎，因为在两周前我们写的策略报告，名字叫《西风冷，东风暖，顺风而行》，西风冷指的是我们提示的海外估值跟它盈利是不匹配的，因为从2019年的三季度开始，美联储不断降息扩表，导致无风险收益率下行，引发全球大的资产都涨了一轮，A股很有意思，风险资产和避险资产一起涨，美股、美债、美元以及黄金一起涨。</p>\n<p>这个情况到了2月下旬，我们就觉得不对劲，因为钱能解决一切问题吗？我们打了一个问号，特别是疫情对于海外的影响，到了2月下旬，明显提升了，韩国、日本以及欧洲，特别是意大利的情况恶化，所以我们当时判断避险情绪，risk off将会主导海外市场，结果也被我们言中了，所以2月底跌得很凶。</p>\n<p>现在，回顾过去和展望未来，初始的时候，可能比较像2018年的2月份，估值偏高，再叠加了交易拥挤，一旦有了黑天鹅，2018年的2月份也是有了黑天鹅，就产生了一个明显的踩踏，踩踏以后是盘了两个月，慢慢又开始重新走回牛市的途径。</p>\n<p>这一次我们觉得有点难，很可能调整之后，美股今年在一个弱势震荡中，星期一、星期二大家有点担心，会不会走向2008年？所以这是我今天跟大家想分享的。</p>\n<p>特别是礼拜二美联储大幅降息，这是历史上都比较罕见，因为3月18号就要开美联储一期会议了，他等不及了，就说明什么？情况很危险，所以他要降息做一个对冲。</p>\n<p>因为历史上来看，每一次金融危机都是流动性突然干枯所引发的，就好像说一个人不能够心脏猝停，心脏一旦供血不足，很可能就导致个人的死亡，资本市场也是一样的，像2008年如果美联储及早出手，雷曼可能不会倒掉，雷曼不倒掉，就可能不会产生金融海啸。</p>\n<p>所以我想美联储吸取了过去十几年的经验和教训，这一次及时出手。</p>\n<p>我们在2月底写的报告，就明确提醒，美国的一些风险指标，VX指标已经差不多50了，50什么概念？2008年差不多80，历史上几次的恐慌，有数据以来的VX指数也不过就50左右。</p>\n<p>另外一个就是高收益债的利差达到了5.8，2月底，跟2018年四季度最恐慌的时候也比较像。所以我们前面说美联储要加紧开始行动起来。</p>\n<p>周末我对美联储的声明是有点小失望的，它只是表达了会采取措施，并且美国经济还不错，到了周二美联储就出手了，我认为这个反映了美国金融的精英层还是比较理性、理智，他知道不能让这种恐慌自我蔓延，它应该是开启了无限开火权的危机模式。</p>\n<p>所以大家不用觉得50个BP降了以后后面没有了，现在因为美国的基准利率已经到了1-1.25，十年期国债收益率也降到了1以下了。</p>\n<p>面对危机，不能用平常的角度来看，它可以降到0、可以扩表，而且真正的大杀器是扩表，是QE。所以面对接下来的海外市场，我们说基本面依然受到压制，很难重新走回像2019年的牛市，它应该是震荡调整，受到基本面的一个压制。</p>\n<p>但是我们专业性的判断，认为大概率今年是一个震荡的小年，小概率才是一个大危机、大熊市，因为大危机、大熊市往往都是资金面的问题，才会产生这种自我强化，甚至从资本市场蔓延到债务，从债券市场蔓延到整个经济，就不可收拾了。</p>\n<p>我们知道的事情，美联储也知道。美国从2008年次贷危机以后，它并没有根本性的改变这种总体债务率偏高的问题，只是转移了债务杠杆，从居民部门转移到了政府部门，美国整体的债务率还是非常高的。</p>\n<p>如果说美国这一次的资本市场以及信贷环境、信用市场出现了大的调整，很可能引发美国的主权债务的危机，进而引发美国的大萧条，伯南克经过了过去的将近20年的实践，已经让美联储驾轻就熟了，对于对冲这种大萧条、对冲危机模式，他们是有经验的。</p>\n<p>基于美联储带领的新一轮全球大放水，2020年全球，特别是美国出现30%以上的大熊市的概率还是偏小的，而在20%左右这种小熊市，或者说10%左右的震荡市的概率更大，这是从资金面的角度来说。</p>\n<p>从基本面的角度来说，就算没有疫情，美国水牛的状态今年也会受到影响，不只是资本市场，因为它的经济，不断的放水导致消费的虚假繁荣，而它的消费者信心指数已经到了历史高位，有点盛极而衰，本身在没有疫情的时候，2019年年底和2020年的年初，美国的标普500盈利的一致预测已经开始下调了，最近一旦股市大跌了以后，调整的更快了。</p>\n<p>而且今年有一个问题是民粹主义可能会泛滥，特别是大家小心的是什么？民主党的左倾倾向，人均贫富、要求加税，美国民主党，特别是桑德斯、沃伦为代表的，对华尔街非常不友好，他们的竞选纲领是要提高资本利得税。</p>\n<p>如果美国今年出现超预期的黑天鹅，我倒是倾向于不是在于疫情，而是要关注民粹主义会不会捆住美联储的手脚，让美联储该放水如果他不放水，反而有可能是出现了大危机，否则按照美联储现在在周二就能够及时出手，而且后续我倾向于说它应该是有一个无限开火权了，是应对危机的。</p>\n<p>总体来看，基本面差、又大放水，所以大家的风险偏好也不会太高，所以海外市场今年要留一半清醒，要有谨慎，但也不用过度悲观。</p>\n<p>什么叫过度悲观？如果大家觉得美国、欧洲今年是个大熊市，是一种过度悲观，如果说他们是个大熊市，一定会引发全球危机的，如果是金融危机，资本市场、全球资本市场都是一条船上的，都是一个命运共同体，不可能说美股是个大熊市大危机，而中国能够独立走牛。</p>\n<p>还是和平为好，要理性一点，多希望美联储能够把烂摊子稳住，这是我们对海外的看法，总体来说海外性价比不好。</p>\n<p><b>今年会放水，但不是水牛 中国指数下面是有底的</b></p>\n<p>看中国资产，无论是A股还是港股，我们倾向于说叫有惊无险。中期乐观，短期倒春寒，有惊无险。</p>\n<p>在2月中旬我们就提出来A股市场有倒春寒的风险。海外只是外因，是一个导火索，真正的原因是我们自身基本面的原因，以及春节以后上涨幅度特别陡峭以至于获利盘很大，局部出现泡沫，出现了钱多人傻速来的水牛亢奋。</p>\n<p>所以我在2月中旬就提出来，今年会放水，但不是水牛。我们把中国2020年的上证综指调低了幅度，因为在去年底，2019年11月12号开年度策略会的时候，我们讲的是“全球资产荒和中国核心资产牛市新主角”，当时觉得2020年的指数先抑后扬，有可能有个20%的上涨。</p>\n<p>但是现在2月中旬，我们觉得逆势，跟大家的那种亢奋完全不一样，我们调低了，叫做平衡式结构性行情。</p>\n<p>这种行情全年上下10%，如果从1月的高点来看，到年底很可能叫弱平衡市，涨幅很难有10%。</p>\n<p>这种情况下，我们要留一半清醒，留一半醉，清醒的是海外困难对中国是有压制的，因为它可以透过全球风险敞口的收缩，进而（导致）新兴市场的资产可能都会受到减持，从而阶段性会有一定的压力。</p>\n<p>第2个就是如果全球的基本面都弱，靠放水还是有隐患的。所以不要期待着2015年水牛的重演，既不要太乐观，但是也不要太悲观，留一份理性，也就是下有底。</p>\n<p>你可以看到咱们的一堆价值股，无论是金融地产和传统行业的龙头公司，经过了2016年至今4年的供给侧改革以后，行业竞争格局有非常大的改善，所以行业呈现出优胜劣汰，赢家通吃，胜者为王。</p>\n<p>这些传统行业的优质核心资产分红的能力大大提升，盈利的稳定性也大大提升，抗风险能力更强。从中长期的角度来说，如果海外经济不容乐观，又要放水，那大类资产配置上，全球会有一个风水轮流转（现象）。</p>\n<p>过去的10年是跨在市场持续的强于新兴市场，但是反过来当海外有压力的时候，中国最优秀的这批资产的性价比就凸显了。海外的old money，包括中国国内的保险银行、理财子公司为代表的长线资金，更愿意在大类资产配置中优先配置中国的优秀的、有分红能力的传统行业的核心资产。</p>\n<p>这些恰恰又是中国指数的权重股，所以中国指数下面是有底的，只要不出现全球的金融危机，中国今年的指数大概率就不是一个熊市，而是一个震荡市，上下10%这样的震荡市，下有底，上面可能也是有天花板的。</p>\n<p><b>全球下行中国反而是避风港 这些领域未来能产生大机会</b></p>\n<p>然而中国的亮点在结构，因为中国经济的结构调整也是未来延续多年的主脉络，这样的经济结构调整带来中国高质量的发展，能够推动中国结构的优化和高质量发展的是劳动生产率，是科技管理模式的更新，是效率的提升。</p>\n<p>浓缩在一个方向就是中国制造2025的十大领域，一条主线就是数据化、信息化改造我们制造业大国，走向制造业强国，走向智能制造。</p>\n<p>所以中国制造2025将会是结构调整的重要抓手，也是所谓新基建的重要核心。它包括10个领域，比如说硬的有新能源车、5G、半导体等，软的有信息服务、智慧城市，还有类似于云、大数据、互联网，包括各种互联网的应用、5G的应用，以及这次疫情中反映的一些短板，就是高端医疗和生物科技。</p>\n<p>这些领域都是未来能够产生大机会的，甚至能够产生一种上涨10倍或者更大空间的优质的公司，这是机会的沃土。</p>\n<p>在全球都遭遇到经济下行压力的背景下，中国反而是避风港，因为我们无论在疫情的控制，还是财政政策、货币政策的武器库、工具箱里边的工具其实是全球最给力的，执行力最强的，而且我们的工具空间、政策空间也是最大的。</p>\n<p>所以中国在全球动荡中间，人民币资产恰恰形成了避风港的效应，这是从中期的角度，短期还是会受到海外不确定性的影响带来倒春寒。</p>\n<p>短期的倒春寒可能还没有完全结束，大家还要留一半清醒。也许到了3月中下旬，特别是随着海外的疫情变化，看看欧洲的数据能不能见高回落，美国的疫情情况会不会有一些缓和。</p>\n<p>再看3月18号，如果美联储议息会议上有进一步的宽松，包括提到扩表QE或者说进一步的降息（情况）。那时候可能全球的风险偏好risk off阶段会有有所缓和并告一段落，对于中国资产，无论A股还是港股，底部也会更坚实，而且政策的落地能够开始产生一些效果了。</p>\n<p><b>静态估值偏高的科技股可以等一等 未来三五年要看成长</b></p>\n<p>从短期的角度来说，不用着急，千万不要追高，宁可怀着怜悯的心建设社会主义祖国，低买有高分红能力的价值股，这叫做“便宜是硬道理”。对于价值型的投资者是可以逢低买的，对于静态估值偏高的科技股可以等一等，不是说等它的估值能回落多低，如果所谓的科技股估值回落到很低的时候，即大幅回落，反而要小心，有可能它被证伪了。</p>\n<p>像当时的乐视网一样，以前以为它是一个科技股，后来发现是伪科技，那它的估值一下就下来了。</p>\n<p>所以科技股看的不是它的静态估值贵还是不贵，更多的关注它的成长性是不是真正有高增长，看的是远期的估值，看他的PEG，看他的市值空间，在三四月份，随着年报、一季报披露，大概就知道这些最优秀的这种公司是不是符合大家的预期，是不是真的是一个高增长的公司？如果它是，那个时候恰恰趁着市场波折的时候，应该是勇于买入。</p>\n<p>所以倒春寒之后，中国资产依然是春天，虽然春天有的时候时不时有各种的疾病，但是离夏天还远。</p>\n<p>所以我们讲的中国资产过去的4年，甚至是从2015年至今，我们在全球跟发达市场相比，我们是跑输的。</p>\n<p>但是再往后面看3~5年，中国资产将跑赢发达市场，最主要的机会在核心资产。而这核心资产不只是说大家看到的传统行业的核心资产，那是过去4年做减法的时候最受益的。当然了，现在全球无风险收益率下行的时候，它也是有防御性的。所以传统行业的核心资产，它是作为盾牌、作为防御。</p>\n<p>从进攻的角度来说，未来三五年要看成长，要看经济发展的主脉络，是要做加法、做乘法、做效率的提高，所以这一块的方向就浓缩在以中国制造2025为特征，以先进制造业为抓手的一些科技型核心资产里边，这些公司每一次的调整都是选择最优秀的公司的时候。</p>\n<p>风物长宜放眼量，在这种全球不确定的背景下，我们倒是觉得要耐下心来，勇于在贝塔波动的时候去精选最优秀的中国资产。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3b45b679ad2da3f209ee10cbc60e579e","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯","000001.SH":"上证指数",".IXIC":"NASDAQ 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中国指数下面是有底的\n看中国资产，无论是A股还是港股，我们倾向于说叫有惊无险。中期乐观，短期倒春寒，有惊无险。\n在2月中旬我们就提出来A股市场有倒春寒的风险。海外只是外因，是一个导火索，真正的原因是我们自身基本面的原因，以及春节以后上涨幅度特别陡峭以至于获利盘很大，局部出现泡沫，出现了钱多人傻速来的水牛亢奋。\n所以我在2月中旬就提出来，今年会放水，但不是水牛。我们把中国2020年的上证综指调低了幅度，因为在去年底，2019年11月12号开年度策略会的时候，我们讲的是“全球资产荒和中国核心资产牛市新主角”，当时觉得2020年的指数先抑后扬，有可能有个20%的上涨。\n但是现在2月中旬，我们觉得逆势，跟大家的那种亢奋完全不一样，我们调低了，叫做平衡式结构性行情。\n这种行情全年上下10%，如果从1月的高点来看，到年底很可能叫弱平衡市，涨幅很难有10%。\n这种情况下，我们要留一半清醒，留一半醉，清醒的是海外困难对中国是有压制的，因为它可以透过全球风险敞口的收缩，进而（导致）新兴市场的资产可能都会受到减持，从而阶段性会有一定的压力。\n第2个就是如果全球的基本面都弱，靠放水还是有隐患的。所以不要期待着2015年水牛的重演，既不要太乐观，但是也不要太悲观，留一份理性，也就是下有底。\n你可以看到咱们的一堆价值股，无论是金融地产和传统行业的龙头公司，经过了2016年至今4年的供给侧改革以后，行业竞争格局有非常大的改善，所以行业呈现出优胜劣汰，赢家通吃，胜者为王。\n这些传统行业的优质核心资产分红的能力大大提升，盈利的稳定性也大大提升，抗风险能力更强。从中长期的角度来说，如果海外经济不容乐观，又要放水，那大类资产配置上，全球会有一个风水轮流转（现象）。\n过去的10年是跨在市场持续的强于新兴市场，但是反过来当海外有压力的时候，中国最优秀的这批资产的性价比就凸显了。海外的old money，包括中国国内的保险银行、理财子公司为代表的长线资金，更愿意在大类资产配置中优先配置中国的优秀的、有分红能力的传统行业的核心资产。\n这些恰恰又是中国指数的权重股，所以中国指数下面是有底的，只要不出现全球的金融危机，中国今年的指数大概率就不是一个熊市，而是一个震荡市，上下10%这样的震荡市，下有底，上面可能也是有天花板的。\n全球下行中国反而是避风港 这些领域未来能产生大机会\n然而中国的亮点在结构，因为中国经济的结构调整也是未来延续多年的主脉络，这样的经济结构调整带来中国高质量的发展，能够推动中国结构的优化和高质量发展的是劳动生产率，是科技管理模式的更新，是效率的提升。\n浓缩在一个方向就是中国制造2025的十大领域，一条主线就是数据化、信息化改造我们制造业大国，走向制造业强国，走向智能制造。\n所以中国制造2025将会是结构调整的重要抓手，也是所谓新基建的重要核心。它包括10个领域，比如说硬的有新能源车、5G、半导体等，软的有信息服务、智慧城市，还有类似于云、大数据、互联网，包括各种互联网的应用、5G的应用，以及这次疫情中反映的一些短板，就是高端医疗和生物科技。\n这些领域都是未来能够产生大机会的，甚至能够产生一种上涨10倍或者更大空间的优质的公司，这是机会的沃土。\n在全球都遭遇到经济下行压力的背景下，中国反而是避风港，因为我们无论在疫情的控制，还是财政政策、货币政策的武器库、工具箱里边的工具其实是全球最给力的，执行力最强的，而且我们的工具空间、政策空间也是最大的。\n所以中国在全球动荡中间，人民币资产恰恰形成了避风港的效应，这是从中期的角度，短期还是会受到海外不确定性的影响带来倒春寒。\n短期的倒春寒可能还没有完全结束，大家还要留一半清醒。也许到了3月中下旬，特别是随着海外的疫情变化，看看欧洲的数据能不能见高回落，美国的疫情情况会不会有一些缓和。\n再看3月18号，如果美联储议息会议上有进一步的宽松，包括提到扩表QE或者说进一步的降息（情况）。那时候可能全球的风险偏好risk off阶段会有有所缓和并告一段落，对于中国资产，无论A股还是港股，底部也会更坚实，而且政策的落地能够开始产生一些效果了。\n静态估值偏高的科技股可以等一等 未来三五年要看成长\n从短期的角度来说，不用着急，千万不要追高，宁可怀着怜悯的心建设社会主义祖国，低买有高分红能力的价值股，这叫做“便宜是硬道理”。对于价值型的投资者是可以逢低买的，对于静态估值偏高的科技股可以等一等，不是说等它的估值能回落多低，如果所谓的科技股估值回落到很低的时候，即大幅回落，反而要小心，有可能它被证伪了。\n像当时的乐视网一样，以前以为它是一个科技股，后来发现是伪科技，那它的估值一下就下来了。\n所以科技股看的不是它的静态估值贵还是不贵，更多的关注它的成长性是不是真正有高增长，看的是远期的估值，看他的PEG，看他的市值空间，在三四月份，随着年报、一季报披露，大概就知道这些最优秀的这种公司是不是符合大家的预期，是不是真的是一个高增长的公司？如果它是，那个时候恰恰趁着市场波折的时候，应该是勇于买入。\n所以倒春寒之后，中国资产依然是春天，虽然春天有的时候时不时有各种的疾病，但是离夏天还远。\n所以我们讲的中国资产过去的4年，甚至是从2015年至今，我们在全球跟发达市场相比，我们是跑输的。\n但是再往后面看3~5年，中国资产将跑赢发达市场，最主要的机会在核心资产。而这核心资产不只是说大家看到的传统行业的核心资产，那是过去4年做减法的时候最受益的。当然了，现在全球无风险收益率下行的时候，它也是有防御性的。所以传统行业的核心资产，它是作为盾牌、作为防御。\n从进攻的角度来说，未来三五年要看成长，要看经济发展的主脉络，是要做加法、做乘法、做效率的提高，所以这一块的方向就浓缩在以中国制造2025为特征，以先进制造业为抓手的一些科技型核心资产里边，这些公司每一次的调整都是选择最优秀的公司的时候。\n风物长宜放眼量，在这种全球不确定的背景下，我们倒是觉得要耐下心来，勇于在贝塔波动的时候去精选最优秀的中国资产。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1950,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":965460739,"gmtCreate":1584036976221,"gmtModify":1704352779771,"author":{"id":"3546108056992075","authorId":"3546108056992075","name":"冬蕴","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8f0e3c2f4b023559bf74c7ca37068d77","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3546108056992075","authorIdStr":"3546108056992075"},"themes":[],"htmlText":"熔断不改下跌趋势，兵败如山倒！现在在投资者心中，美股行情甚于山倒！","listText":"熔断不改下跌趋势，兵败如山倒！现在在投资者心中，美股行情甚于山倒！","text":"熔断不改下跌趋势，兵败如山倒！现在在投资者心中，美股行情甚于山倒！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/965460739","repostId":"1159599059","repostType":4,"repost":{"id":"1159599059","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1584020878,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1159599059?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-12 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/></p><p><span>三十多年来的美股市场，本周之前真正触发熔断仅有一次：1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。</span></p><p>2020年3月9日21点34分，投资者见证美股史上第二次熔断。</p><p><b><span>2020年3月12日21点35分，也就是今晚，投资者见证了美股史上第三次熔断。</span></b></p><p>同时，<span>全球股市遭恐慌性抛售，加拿大多伦多证交所暂停股票交易，此前股指跌幅达9.2%，触发第一级全市场熔断。欧洲斯托克600指数跌幅进一步扩大至10%，创史上最大跌幅，德国DAX指数、法国CAC40指数跌超10%，英国富时100指数跌近10%。</span></p><p><span>其它市场方面，巴西IBOVESPA股指下跌12%，为本周第三次熔断。据不完全统计，日内还有泰国股市、菲律宾股市、韩国股市、巴基斯坦股市、印尼股市6个国家股市发生熔断。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5d1fe578ee46cbe0d24c33435ff25ae5","relate_stocks":{"SPY":"标普500ETF"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1159599059","content_text":"3月12日，标普500指数自熔断中恢复交易，截至发稿跌幅已超8%。三十多年来的美股市场，本周之前真正触发熔断仅有一次：1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。2020年3月9日21点34分，投资者见证美股史上第二次熔断。2020年3月12日21点35分，也就是今晚，投资者见证了美股史上第三次熔断。同时，全球股市遭恐慌性抛售，加拿大多伦多证交所暂停股票交易，此前股指跌幅达9.2%，触发第一级全市场熔断。欧洲斯托克600指数跌幅进一步扩大至10%，创史上最大跌幅，德国DAX指数、法国CAC40指数跌超10%，英国富时100指数跌近10%。其它市场方面，巴西IBOVESPA股指下跌12%，为本周第三次熔断。据不完全统计，日内还有泰国股市、菲律宾股市、韩国股市、巴基斯坦股市、印尼股市6个国家股市发生熔断。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1647,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":965460153,"gmtCreate":1584036523772,"gmtModify":1704352778893,"author":{"id":"3546108056992075","authorId":"3546108056992075","name":"冬蕴","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8f0e3c2f4b023559bf74c7ca37068d77","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3546108056992075","authorIdStr":"3546108056992075"},"themes":[],"htmlText":"已入熊市","listText":"已入熊市","text":"已入熊市","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/965460153","repostId":"1159599059","repostType":4,"repost":{"id":"1159599059","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1584020878,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1159599059?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-12 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