hxj_6520的个人主页 - 老虎社区

hxj_6520

hxj_6520

暂无个人介绍

IP属地：海外

6关注

0粉丝

0主题

0勋章

2020-06-11

无聊的文章没一句有用

市场终于要跌了吗？

去老虎APP查看更多动态

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"userPageInfo":{"id":3545966018251764,"uuid":"3545966018251764","gmtCreate":1582871996021,"gmtModify":1582872438743,"name":"hxj_6520","pinyin":"hxj6520hxj6520","introduction":"","introductionEn":null,"signature":"","avatar":"https://static.tigerbbs.com/75e64d1abf4db7ca4a5e1f5d35be98de","hat":null,"hatId":null,"hatName":null,"vip":1,"status":2,"fanSize":0,"headSize":6,"tweetSize":1,"questionSize":0,"limitLevel":999,"accountStatus":3,"level":{"id":0,"name":"","nameTw":"","represent":"","factor":"","iconColor":"","bgColor":""},"themeCounts":0,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":0,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":null,"userBadges":[{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-3","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"偶像虎友","description":"加入老虎社区1500天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/8b40ae7da5bf081a1c84df14bf9e6367","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/f160eceddd7c284a8e1136557615cfad","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/11792805c468334a9b31c39f95a41c6a","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2024.04.16","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001}],"userBadgeCount":1,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"location":"海外","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"hot","tweets":[{"id":952100453,"gmtCreate":1591884388272,"gmtModify":1704197439083,"author":{"id":"3545966018251764","authorId":"3545966018251764","name":"hxj_6520","avatar":"https://static.tigerbbs.com/75e64d1abf4db7ca4a5e1f5d35be98de","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"无聊的文章 没一句有用","listText":"无聊的文章 没一句有用","text":"无聊的文章 没一句有用","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/952100453","repostId":"1143739089","repostType":4,"repost":{"id":"1143739089","weMediaInfo":{"introduction":"格隆汇旗下公众号。分享和探讨港股、美国中概股以及少量估值确有吸引力之A股的投资线索、投资机会与投资心得.","home_visible":1,"media_name":"格隆汇","id":"3","head_image":"https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d"},"pubTimestamp":1591883369,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1143739089?lang=&edition=full","pubTime":"2020-06-11 21:49","market":"us","language":"zh","title":"市场终于要跌了吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1143739089","media":"格隆汇","summary":"昨天的纳指，特斯拉新高，苹果新高，亚马逊新高，再回想这俩月纳指沸腾的走势，我价值观有点裂开，我想绝大多数投资者都是如此，赚钱的赚得自己难以置信，踏空的目瞪口呆。\n\n美股这六亲不认的上涨步伐给人的感觉就","content":"<p><span>昨天的纳指，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>新高，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>新高，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>新高，再回想这俩月纳指沸腾的走势，我价值观有点裂开，我想绝大多数投资者都是如此，赚钱的赚得自己难以置信，踏空的目瞪口呆。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0243206ba3bc7160b03005501c47eb76\" tg-width=\"742\" tg-height=\"537\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/121dca4607f5b791aeeebb46f249ccf6\" tg-width=\"732\" tg-height=\"534\"></p>\n<p><span>美股这六亲不认的上涨步伐给人的感觉就像是，外面下着寒冬大雪——肺炎未止，失业率上升，游行加剧——而投资人继续艳阳高照，净值天天新高，在家里躺着数钱，对比巨大。</span></p>\n<p><span>不过涨了那么久，今天市场终于有点撑不住了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0de93aab9d381fa8681fceae63b1e8bc\" tg-width=\"670\" tg-height=\"341\"></p>\n<p><span>上午美股期指开始全线下跌，尤其中小型公司居多罗素2000期指下跌最夸张，到了中午全球市场约定好了集体跳水，全球共振式的下跌。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a86cf5d08a3c56571829db068d7f50a9\" tg-width=\"581\" tg-height=\"320\"></p>\n<p><span>港A股也撑不住，下午开盘直线跳水，人心惶惶，黄金也是拉涨一波，现在就看晚上美股多空大战有多激烈了。</span></p>\n<p><b><span>1、</span></b><b><b><span>谁主导了今天的暴跌？</span></b></b></p>\n<p><span>今天的暴跌，我想最直观的原因，就是真的涨多了，我们知道，涨多了，市场的心理总是会发生一些变化，需要休息一下，更何况是在目前的环境下。许多人心心念念的调整，终于在把所有人涨服——昨晚纳指万点新高，然后到来了。</span></p>\n<p><span>纳指昨晚继续沸腾了一把，这波全球反弹，美股算是领头羊，纳指是美股的领头羊。在大哥美股的带领下，3月23日以来，全球市场的反弹也把绝大多数人涨服了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31827d44f958638fbc6b65e35f50931d\" tg-width=\"732\" tg-height=\"526\"></p>\n<p><span>从3月底到现在，也就是2个半月的样子，海外市场指数反弹30%+很正常，A股和港股在这中间表现还算差的，表现垫底。</span></p>\n<p><span>涨到这个份上，多少有点回调的压力。</span></p>\n<p><span>当然，涨多了要回调，总还是要有个刺激因素。今天从明面信息来看，现在外围的利空暂时只有一条，外媒报道美国德克萨斯州重启经济后，6月8日有1935名患者因新冠肺炎入院接受治疗，直接破纪录了，市场担心全国范围内的抗议示威活动会导致国内疫情进一步恶化。</span></p>\n<p><span>另外就是昨晚美联储的讲话，看昨晚两点后美股指数的表现，市场对美联储的反应是非常复杂的。上蹿下跳，欲涨还跌，欲跌又涨。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fa2fd957fdbbbee382256c6f7953b23\" tg-width=\"746\" tg-height=\"457\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac883ba84fa738062834c14d484c8b28\" tg-width=\"744\" tg-height=\"454\"></p>\n<p><span>当然，昨晚的行情是明显分化的，像邮轮航空从天堂模式（每晚两位数的上涨）切换成地狱模式（每晚两位数的下跌），而科技股们却集体狂欢。</span></p>\n<p><span>美联储的讲话透露了两个信息，第一是水会继续来的，零利率政策预计要到2022年，所以流动性是不用担忧的，第二个信息是很差的，美联储也认为5月的失业率没有数据公布的那样漂亮，经济也不会那么快反转。</span></p>\n<p><span>第一个信息支撑科技股的狂欢，第二个信息给了航空等股票重击。</span></p>\n<p><span>但狂欢到了这个位置上，第二个信息多少会让市场冷静一下。更何况，放水政策是在预期之中，分歧只是在经济到底以多快的速度复苏。</span></p>\n<p><span>抛开流动性危机缓解和市场情绪，市场会买政策的账的底层逻辑是在这些政策之下，</span><span><b>市场预期经济的深V会出现，而股市的深V是经济的深V的提前反应</b></span><span>，只是现在的预期是经济到底是V型、U型还是W型复苏，大家都不清楚，</span><span><b>股市的确能领先经济，但最终还是要回归经济本身</b></span><span>。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d3b527073193fbf15682e6ba38db2101\" tg-width=\"748\" tg-height=\"505\"></p>\n<p><span>5月的就业数据，让市场的分歧滑向经济深V，而美联储的措辞又让天平倒向了经济复苏漫漫。</span></p>\n<p><span>这些因素都为这波气势如虹的上涨提供了回调的基础。</span></p>\n<p><b><span>2、</span></b><b><b><span>全球经济的位置到底在哪？</span></b></b></p>\n<p><span>现在缺的不是流动性，而是缺对经济的确定性，当经济的不确定性增加时，回调杀估值很容易发生。</span></p>\n<p><span>所以，我们现在问一个问题，全球经济位置到底在哪里？</span></p>\n<p><span>当前最重要的经济变量就是失业率，疫情对这块冲击最大。</span></p>\n<p><span>我们选了几个提供月度数据的主要经济国。可以看到，除了美国夸张外，其它国家都还好，与去年12月相比，中国的城镇调查失业率从年初的5.2%上升到了6%，有轻微上升，日本从2.1%上升到2.8%，韩国从3.4%上升到4.2%，英国3.8%到2月的4%，3月又降到3.9%，基本稳定，德国从4.9%上升到了6.1%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea38c7944ac8c385771cafe886c07fa5\" tg-width=\"989\" tg-height=\"669\"></p>\n<p><span>最令人惊讶的是意大利，当初意大利几乎被人描述会人间炼狱了，但其失业率，去年全年都在9.5%以上，今年却一路下滑，到4月只有6.3%了。</span></p>\n<p><span>不知道是不是经此一疫，意大利人更爱工作了，更感受到工作的美好了，从去年情况看，意大利的失业率明显是偏高的。</span></p>\n<p><span>现在来讲最夸张的美国，4月的失业率飙到了14.7%，能媲美的只有不在下表的大萧条期间。相比欧亚，美国夸张得有些不正常。美国还有更高频的数据，按周申请失业金的人数，初次失业金领取人数最夸张发生在3月21日和3月28日当周，后面就逐周递减了，处于修复状态。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/00b44b6cce8f11fc026d2b295c62d6a4\" tg-width=\"986\" tg-height=\"692\"></p>\n<p><span>上周数据更夸张，市场的预期是非农就业减少800万，失业率19%，</span><span><b>但结果却完全相反，非农就业不是减少，而是增加了250.9万</b></span><span>，这个增幅是1939年以来最大的单月增幅，失业率没有继续上升，而是降到了13.3%，之后市场搞明白原来是统计口径调整了，实际为16.4%，但也比市场预期的19%要好不少。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf98e928df7b8a443e7889a19ec7e1ac\" tg-width=\"746\" tg-height=\"533\"></p>\n<p><span>所以，总结一下，失业率，至少从公布的数据来看，亚欧主要经济国并不可怕，有上升，但上升幅度不大，意大利甚至出现下降，最夸张的美国也出现了恢复情况。</span></p>\n<p><b><span>所以从基本面变化的角度来看，全球都的确是出现了基本面逐步修复的迹象，所以本身反弹是有逻辑支撑的</span></b><span>。</span></p>\n<p><b><span>其实按华尔街的预期</span></b><span>，今年标普500的EPS会下降21.1%，对明年的预期是增长28.2%，从两年的角度看EPS，其实变化也不大。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6376f25bf2485d1bb49a69976116cbba\" tg-width=\"716\" tg-height=\"535\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/511b82df5c72e0a5c85e2fda8106bcf9\" tg-width=\"741\" tg-height=\"537\"></p>\n<p><b><span>3、</span></b><b><b><span>接下来怎么看市场？</span></b></b></p>\n<p><span>就从美国的就业数据看，最糟糕的时间点已经过去了，未来经济复苏或许没有股市深V那样来得快，但在基本面逐渐修复的行情中，是不会有基本面杀的。这点我们投资是有体会的，打100分，下次打99分，要杀，打59分，下次打60分，下次打65分，市场会抱以掌声。</span></p>\n<p><span>当然，只是这次市场有点过嗨，所以，估值预计还是要杀一波，以与当前的经济匹配，但会有支撑的，而在充裕的流动性支持下，再加止逐渐修复的基本面，不大可能再出现3月份那样的急跌，估值也别指望杀得太多。</span><span><b>估值这个东西，在流动性危机崩盘时，只是一个摆设，但当极致恐慌散去后，市场站稳了脚，聪明的投资者们最终会从估值上找到锚</b></span><span>。</span></p>\n<p><span>美国最有代表性的指数是标普500，它现在的估值是22.9倍，以今年EPS算，将是29倍，明年22.6倍。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0de874d663c22f907a24bfb0668212c9\" tg-width=\"714\" tg-height=\"512\"></p>\n<p><span>标普500过去的平均估值是16倍，22.6倍看上去很高，但如果考虑美联储将利率压到历史最低水平，这个22.6倍并没有比16倍看上去那么贵。</span></p>\n<p><span>还有一点担忧可能是疫情的二次冲击。不过，这些年，我们也已经见识过了，任何负面事情如果出现第二人，对大家的心理冲击就会小得多，比如中美贸易冲突，2018年杀得最急，2019年意思了一下，2020年大家基本不理了。</span></p>\n<p><span>当然，就当前来讲，仓位较重的，尤其是美股仓位，可能减仓会是更合适的策略，毕竟，当前几乎所有的预期都打进去了，再加仓，这个位置上赔率太差。</span></p>\n<p><span>留点子弹，等这波回调。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>市场终于要跌了吗？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n市场终于要跌了吗？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/3\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">格隆汇 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-06-11 21:49</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span>昨天的纳指，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>新高，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>新高，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>新高，再回想这俩月纳指沸腾的走势，我价值观有点裂开，我想绝大多数投资者都是如此，赚钱的赚得自己难以置信，踏空的目瞪口呆。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0243206ba3bc7160b03005501c47eb76\" tg-width=\"742\" tg-height=\"537\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/121dca4607f5b791aeeebb46f249ccf6\" tg-width=\"732\" tg-height=\"534\"></p>\n<p><span>美股这六亲不认的上涨步伐给人的感觉就像是，外面下着寒冬大雪——肺炎未止，失业率上升，游行加剧——而投资人继续艳阳高照，净值天天新高，在家里躺着数钱，对比巨大。</span></p>\n<p><span>不过涨了那么久，今天市场终于有点撑不住了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0de93aab9d381fa8681fceae63b1e8bc\" tg-width=\"670\" tg-height=\"341\"></p>\n<p><span>上午美股期指开始全线下跌，尤其中小型公司居多罗素2000期指下跌最夸张，到了中午全球市场约定好了集体跳水，全球共振式的下跌。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a86cf5d08a3c56571829db068d7f50a9\" tg-width=\"581\" tg-height=\"320\"></p>\n<p><span>港A股也撑不住，下午开盘直线跳水，人心惶惶，黄金也是拉涨一波，现在就看晚上美股多空大战有多激烈了。</span></p>\n<p><b><span>1、</span></b><b><b><span>谁主导了今天的暴跌？</span></b></b></p>\n<p><span>今天的暴跌，我想最直观的原因，就是真的涨多了，我们知道，涨多了，市场的心理总是会发生一些变化，需要休息一下，更何况是在目前的环境下。许多人心心念念的调整，终于在把所有人涨服——昨晚纳指万点新高，然后到来了。</span></p>\n<p><span>纳指昨晚继续沸腾了一把，这波全球反弹，美股算是领头羊，纳指是美股的领头羊。在大哥美股的带领下，3月23日以来，全球市场的反弹也把绝大多数人涨服了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31827d44f958638fbc6b65e35f50931d\" tg-width=\"732\" tg-height=\"526\"></p>\n<p><span>从3月底到现在，也就是2个半月的样子，海外市场指数反弹30%+很正常，A股和港股在这中间表现还算差的，表现垫底。</span></p>\n<p><span>涨到这个份上，多少有点回调的压力。</span></p>\n<p><span>当然，涨多了要回调，总还是要有个刺激因素。今天从明面信息来看，现在外围的利空暂时只有一条，外媒报道美国德克萨斯州重启经济后，6月8日有1935名患者因新冠肺炎入院接受治疗，直接破纪录了，市场担心全国范围内的抗议示威活动会导致国内疫情进一步恶化。</span></p>\n<p><span>另外就是昨晚美联储的讲话，看昨晚两点后美股指数的表现，市场对美联储的反应是非常复杂的。上蹿下跳，欲涨还跌，欲跌又涨。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fa2fd957fdbbbee382256c6f7953b23\" tg-width=\"746\" tg-height=\"457\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac883ba84fa738062834c14d484c8b28\" tg-width=\"744\" tg-height=\"454\"></p>\n<p><span>当然，昨晚的行情是明显分化的，像邮轮航空从天堂模式（每晚两位数的上涨）切换成地狱模式（每晚两位数的下跌），而科技股们却集体狂欢。</span></p>\n<p><span>美联储的讲话透露了两个信息，第一是水会继续来的，零利率政策预计要到2022年，所以流动性是不用担忧的，第二个信息是很差的，美联储也认为5月的失业率没有数据公布的那样漂亮，经济也不会那么快反转。</span></p>\n<p><span>第一个信息支撑科技股的狂欢，第二个信息给了航空等股票重击。</span></p>\n<p><span>但狂欢到了这个位置上，第二个信息多少会让市场冷静一下。更何况，放水政策是在预期之中，分歧只是在经济到底以多快的速度复苏。</span></p>\n<p><span>抛开流动性危机缓解和市场情绪，市场会买政策的账的底层逻辑是在这些政策之下，</span><span><b>市场预期经济的深V会出现，而股市的深V是经济的深V的提前反应</b></span><span>，只是现在的预期是经济到底是V型、U型还是W型复苏，大家都不清楚，</span><span><b>股市的确能领先经济，但最终还是要回归经济本身</b></span><span>。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d3b527073193fbf15682e6ba38db2101\" tg-width=\"748\" tg-height=\"505\"></p>\n<p><span>5月的就业数据，让市场的分歧滑向经济深V，而美联储的措辞又让天平倒向了经济复苏漫漫。</span></p>\n<p><span>这些因素都为这波气势如虹的上涨提供了回调的基础。</span></p>\n<p><b><span>2、</span></b><b><b><span>全球经济的位置到底在哪？</span></b></b></p>\n<p><span>现在缺的不是流动性，而是缺对经济的确定性，当经济的不确定性增加时，回调杀估值很容易发生。</span></p>\n<p><span>所以，我们现在问一个问题，全球经济位置到底在哪里？</span></p>\n<p><span>当前最重要的经济变量就是失业率，疫情对这块冲击最大。</span></p>\n<p><span>我们选了几个提供月度数据的主要经济国。可以看到，除了美国夸张外，其它国家都还好，与去年12月相比，中国的城镇调查失业率从年初的5.2%上升到了6%，有轻微上升，日本从2.1%上升到2.8%，韩国从3.4%上升到4.2%，英国3.8%到2月的4%，3月又降到3.9%，基本稳定，德国从4.9%上升到了6.1%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea38c7944ac8c385771cafe886c07fa5\" tg-width=\"989\" tg-height=\"669\"></p>\n<p><span>最令人惊讶的是意大利，当初意大利几乎被人描述会人间炼狱了，但其失业率，去年全年都在9.5%以上，今年却一路下滑，到4月只有6.3%了。</span></p>\n<p><span>不知道是不是经此一疫，意大利人更爱工作了，更感受到工作的美好了，从去年情况看，意大利的失业率明显是偏高的。</span></p>\n<p><span>现在来讲最夸张的美国，4月的失业率飙到了14.7%，能媲美的只有不在下表的大萧条期间。相比欧亚，美国夸张得有些不正常。美国还有更高频的数据，按周申请失业金的人数，初次失业金领取人数最夸张发生在3月21日和3月28日当周，后面就逐周递减了，处于修复状态。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/00b44b6cce8f11fc026d2b295c62d6a4\" tg-width=\"986\" tg-height=\"692\"></p>\n<p><span>上周数据更夸张，市场的预期是非农就业减少800万，失业率19%，</span><span><b>但结果却完全相反，非农就业不是减少，而是增加了250.9万</b></span><span>，这个增幅是1939年以来最大的单月增幅，失业率没有继续上升，而是降到了13.3%，之后市场搞明白原来是统计口径调整了，实际为16.4%，但也比市场预期的19%要好不少。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf98e928df7b8a443e7889a19ec7e1ac\" tg-width=\"746\" tg-height=\"533\"></p>\n<p><span>所以，总结一下，失业率，至少从公布的数据来看，亚欧主要经济国并不可怕，有上升，但上升幅度不大，意大利甚至出现下降，最夸张的美国也出现了恢复情况。</span></p>\n<p><b><span>所以从基本面变化的角度来看，全球都的确是出现了基本面逐步修复的迹象，所以本身反弹是有逻辑支撑的</span></b><span>。</span></p>\n<p><b><span>其实按华尔街的预期</span></b><span>，今年标普500的EPS会下降21.1%，对明年的预期是增长28.2%，从两年的角度看EPS，其实变化也不大。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6376f25bf2485d1bb49a69976116cbba\" tg-width=\"716\" tg-height=\"535\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/511b82df5c72e0a5c85e2fda8106bcf9\" tg-width=\"741\" tg-height=\"537\"></p>\n<p><b><span>3、</span></b><b><b><span>接下来怎么看市场？</span></b></b></p>\n<p><span>就从美国的就业数据看，最糟糕的时间点已经过去了，未来经济复苏或许没有股市深V那样来得快，但在基本面逐渐修复的行情中，是不会有基本面杀的。这点我们投资是有体会的，打100分，下次打99分，要杀，打59分，下次打60分，下次打65分，市场会抱以掌声。</span></p>\n<p><span>当然，只是这次市场有点过嗨，所以，估值预计还是要杀一波，以与当前的经济匹配，但会有支撑的，而在充裕的流动性支持下，再加止逐渐修复的基本面，不大可能再出现3月份那样的急跌，估值也别指望杀得太多。</span><span><b>估值这个东西，在流动性危机崩盘时，只是一个摆设，但当极致恐慌散去后，市场站稳了脚，聪明的投资者们最终会从估值上找到锚</b></span><span>。</span></p>\n<p><span>美国最有代表性的指数是标普500，它现在的估值是22.9倍，以今年EPS算，将是29倍，明年22.6倍。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0de874d663c22f907a24bfb0668212c9\" tg-width=\"714\" tg-height=\"512\"></p>\n<p><span>标普500过去的平均估值是16倍，22.6倍看上去很高，但如果考虑美联储将利率压到历史最低水平，这个22.6倍并没有比16倍看上去那么贵。</span></p>\n<p><span>还有一点担忧可能是疫情的二次冲击。不过，这些年，我们也已经见识过了，任何负面事情如果出现第二人，对大家的心理冲击就会小得多，比如中美贸易冲突，2018年杀得最急，2019年意思了一下，2020年大家基本不理了。</span></p>\n<p><span>当然，就当前来讲，仓位较重的，尤其是美股仓位，可能减仓会是更合适的策略，毕竟，当前几乎所有的预期都打进去了，再加仓，这个位置上赔率太差。</span></p>\n<p><span>留点子弹，等这波回调。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fd680cd945fd32917c8ece66ec685e5f","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1143739089","content_text":"昨天的纳指，特斯拉新高，苹果新高，亚马逊新高，再回想这俩月纳指沸腾的走势，我价值观有点裂开，我想绝大多数投资者都是如此，赚钱的赚得自己难以置信，踏空的目瞪口呆。\n\n美股这六亲不认的上涨步伐给人的感觉就像是，外面下着寒冬大雪——肺炎未止，失业率上升，游行加剧——而投资人继续艳阳高照，净值天天新高，在家里躺着数钱，对比巨大。\n不过涨了那么久，今天市场终于有点撑不住了。\n\n上午美股期指开始全线下跌，尤其中小型公司居多罗素2000期指下跌最夸张，到了中午全球市场约定好了集体跳水，全球共振式的下跌。\n\n港A股也撑不住，下午开盘直线跳水，人心惶惶，黄金也是拉涨一波，现在就看晚上美股多空大战有多激烈了。\n1、谁主导了今天的暴跌？\n今天的暴跌，我想最直观的原因，就是真的涨多了，我们知道，涨多了，市场的心理总是会发生一些变化，需要休息一下，更何况是在目前的环境下。许多人心心念念的调整，终于在把所有人涨服——昨晚纳指万点新高，然后到来了。\n纳指昨晚继续沸腾了一把，这波全球反弹，美股算是领头羊，纳指是美股的领头羊。在大哥美股的带领下，3月23日以来，全球市场的反弹也把绝大多数人涨服了。\n\n从3月底到现在，也就是2个半月的样子，海外市场指数反弹30%+很正常，A股和港股在这中间表现还算差的，表现垫底。\n涨到这个份上，多少有点回调的压力。\n当然，涨多了要回调，总还是要有个刺激因素。今天从明面信息来看，现在外围的利空暂时只有一条，外媒报道美国德克萨斯州重启经济后，6月8日有1935名患者因新冠肺炎入院接受治疗，直接破纪录了，市场担心全国范围内的抗议示威活动会导致国内疫情进一步恶化。\n另外就是昨晚美联储的讲话，看昨晚两点后美股指数的表现，市场对美联储的反应是非常复杂的。上蹿下跳，欲涨还跌，欲跌又涨。\n\n当然，昨晚的行情是明显分化的，像邮轮航空从天堂模式（每晚两位数的上涨）切换成地狱模式（每晚两位数的下跌），而科技股们却集体狂欢。\n美联储的讲话透露了两个信息，第一是水会继续来的，零利率政策预计要到2022年，所以流动性是不用担忧的，第二个信息是很差的，美联储也认为5月的失业率没有数据公布的那样漂亮，经济也不会那么快反转。\n第一个信息支撑科技股的狂欢，第二个信息给了航空等股票重击。\n但狂欢到了这个位置上，第二个信息多少会让市场冷静一下。更何况，放水政策是在预期之中，分歧只是在经济到底以多快的速度复苏。\n抛开流动性危机缓解和市场情绪，市场会买政策的账的底层逻辑是在这些政策之下，市场预期经济的深V会出现，而股市的深V是经济的深V的提前反应，只是现在的预期是经济到底是V型、U型还是W型复苏，大家都不清楚，股市的确能领先经济，但最终还是要回归经济本身。\n\n5月的就业数据，让市场的分歧滑向经济深V，而美联储的措辞又让天平倒向了经济复苏漫漫。\n这些因素都为这波气势如虹的上涨提供了回调的基础。\n2、全球经济的位置到底在哪？\n现在缺的不是流动性，而是缺对经济的确定性，当经济的不确定性增加时，回调杀估值很容易发生。\n所以，我们现在问一个问题，全球经济位置到底在哪里？\n当前最重要的经济变量就是失业率，疫情对这块冲击最大。\n我们选了几个提供月度数据的主要经济国。可以看到，除了美国夸张外，其它国家都还好，与去年12月相比，中国的城镇调查失业率从年初的5.2%上升到了6%，有轻微上升，日本从2.1%上升到2.8%，韩国从3.4%上升到4.2%，英国3.8%到2月的4%，3月又降到3.9%，基本稳定，德国从4.9%上升到了6.1%。\n\n最令人惊讶的是意大利，当初意大利几乎被人描述会人间炼狱了，但其失业率，去年全年都在9.5%以上，今年却一路下滑，到4月只有6.3%了。\n不知道是不是经此一疫，意大利人更爱工作了，更感受到工作的美好了，从去年情况看，意大利的失业率明显是偏高的。\n现在来讲最夸张的美国，4月的失业率飙到了14.7%，能媲美的只有不在下表的大萧条期间。相比欧亚，美国夸张得有些不正常。美国还有更高频的数据，按周申请失业金的人数，初次失业金领取人数最夸张发生在3月21日和3月28日当周，后面就逐周递减了，处于修复状态。\n\n上周数据更夸张，市场的预期是非农就业减少800万，失业率19%，但结果却完全相反，非农就业不是减少，而是增加了250.9万，这个增幅是1939年以来最大的单月增幅，失业率没有继续上升，而是降到了13.3%，之后市场搞明白原来是统计口径调整了，实际为16.4%，但也比市场预期的19%要好不少。\n\n所以，总结一下，失业率，至少从公布的数据来看，亚欧主要经济国并不可怕，有上升，但上升幅度不大，意大利甚至出现下降，最夸张的美国也出现了恢复情况。\n所以从基本面变化的角度来看，全球都的确是出现了基本面逐步修复的迹象，所以本身反弹是有逻辑支撑的。\n其实按华尔街的预期，今年标普500的EPS会下降21.1%，对明年的预期是增长28.2%，从两年的角度看EPS，其实变化也不大。\n\n3、接下来怎么看市场？\n就从美国的就业数据看，最糟糕的时间点已经过去了，未来经济复苏或许没有股市深V那样来得快，但在基本面逐渐修复的行情中，是不会有基本面杀的。这点我们投资是有体会的，打100分，下次打99分，要杀，打59分，下次打60分，下次打65分，市场会抱以掌声。\n当然，只是这次市场有点过嗨，所以，估值预计还是要杀一波，以与当前的经济匹配，但会有支撑的，而在充裕的流动性支持下，再加止逐渐修复的基本面，不大可能再出现3月份那样的急跌，估值也别指望杀得太多。估值这个东西，在流动性危机崩盘时，只是一个摆设，但当极致恐慌散去后，市场站稳了脚，聪明的投资者们最终会从估值上找到锚。\n美国最有代表性的指数是标普500，它现在的估值是22.9倍，以今年EPS算，将是29倍，明年22.6倍。\n\n标普500过去的平均估值是16倍，22.6倍看上去很高，但如果考虑美联储将利率压到历史最低水平，这个22.6倍并没有比16倍看上去那么贵。\n还有一点担忧可能是疫情的二次冲击。不过，这些年，我们也已经见识过了，任何负面事情如果出现第二人，对大家的心理冲击就会小得多，比如中美贸易冲突，2018年杀得最急，2019年意思了一下，2020年大家基本不理了。\n当然，就当前来讲，仓位较重的，尤其是美股仓位，可能减仓会是更合适的策略，毕竟，当前几乎所有的预期都打进去了，再加仓，这个位置上赔率太差。\n留点子弹，等这波回调。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":803,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":952100453,"gmtCreate":1591884388272,"gmtModify":1704197439083,"author":{"id":"3545966018251764","authorId":"3545966018251764","name":"hxj_6520","avatar":"https://static.tigerbbs.com/75e64d1abf4db7ca4a5e1f5d35be98de","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"无聊的文章 没一句有用","listText":"无聊的文章 没一句有用","text":"无聊的文章 没一句有用","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/952100453","repostId":"1143739089","repostType":4,"repost":{"id":"1143739089","weMediaInfo":{"introduction":"格隆汇旗下公众号。分享和探讨港股、美国中概股以及少量估值确有吸引力之A股的投资线索、投资机会与投资心得.","home_visible":1,"media_name":"格隆汇","id":"3","head_image":"https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d"},"pubTimestamp":1591883369,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1143739089?lang=&edition=full","pubTime":"2020-06-11 21:49","market":"us","language":"zh","title":"市场终于要跌了吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1143739089","media":"格隆汇","summary":"昨天的纳指，特斯拉新高，苹果新高，亚马逊新高，再回想这俩月纳指沸腾的走势，我价值观有点裂开，我想绝大多数投资者都是如此，赚钱的赚得自己难以置信，踏空的目瞪口呆。\n\n美股这六亲不认的上涨步伐给人的感觉就","content":"<p><span>昨天的纳指，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>新高，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>新高，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>新高，再回想这俩月纳指沸腾的走势，我价值观有点裂开，我想绝大多数投资者都是如此，赚钱的赚得自己难以置信，踏空的目瞪口呆。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0243206ba3bc7160b03005501c47eb76\" tg-width=\"742\" tg-height=\"537\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/121dca4607f5b791aeeebb46f249ccf6\" tg-width=\"732\" tg-height=\"534\"></p>\n<p><span>美股这六亲不认的上涨步伐给人的感觉就像是，外面下着寒冬大雪——肺炎未止，失业率上升，游行加剧——而投资人继续艳阳高照，净值天天新高，在家里躺着数钱，对比巨大。</span></p>\n<p><span>不过涨了那么久，今天市场终于有点撑不住了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0de93aab9d381fa8681fceae63b1e8bc\" tg-width=\"670\" tg-height=\"341\"></p>\n<p><span>上午美股期指开始全线下跌，尤其中小型公司居多罗素2000期指下跌最夸张，到了中午全球市场约定好了集体跳水，全球共振式的下跌。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a86cf5d08a3c56571829db068d7f50a9\" tg-width=\"581\" tg-height=\"320\"></p>\n<p><span>港A股也撑不住，下午开盘直线跳水，人心惶惶，黄金也是拉涨一波，现在就看晚上美股多空大战有多激烈了。</span></p>\n<p><b><span>1、</span></b><b><b><span>谁主导了今天的暴跌？</span></b></b></p>\n<p><span>今天的暴跌，我想最直观的原因，就是真的涨多了，我们知道，涨多了，市场的心理总是会发生一些变化，需要休息一下，更何况是在目前的环境下。许多人心心念念的调整，终于在把所有人涨服——昨晚纳指万点新高，然后到来了。</span></p>\n<p><span>纳指昨晚继续沸腾了一把，这波全球反弹，美股算是领头羊，纳指是美股的领头羊。在大哥美股的带领下，3月23日以来，全球市场的反弹也把绝大多数人涨服了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31827d44f958638fbc6b65e35f50931d\" tg-width=\"732\" tg-height=\"526\"></p>\n<p><span>从3月底到现在，也就是2个半月的样子，海外市场指数反弹30%+很正常，A股和港股在这中间表现还算差的，表现垫底。</span></p>\n<p><span>涨到这个份上，多少有点回调的压力。</span></p>\n<p><span>当然，涨多了要回调，总还是要有个刺激因素。今天从明面信息来看，现在外围的利空暂时只有一条，外媒报道美国德克萨斯州重启经济后，6月8日有1935名患者因新冠肺炎入院接受治疗，直接破纪录了，市场担心全国范围内的抗议示威活动会导致国内疫情进一步恶化。</span></p>\n<p><span>另外就是昨晚美联储的讲话，看昨晚两点后美股指数的表现，市场对美联储的反应是非常复杂的。上蹿下跳，欲涨还跌，欲跌又涨。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fa2fd957fdbbbee382256c6f7953b23\" tg-width=\"746\" tg-height=\"457\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac883ba84fa738062834c14d484c8b28\" tg-width=\"744\" tg-height=\"454\"></p>\n<p><span>当然，昨晚的行情是明显分化的，像邮轮航空从天堂模式（每晚两位数的上涨）切换成地狱模式（每晚两位数的下跌），而科技股们却集体狂欢。</span></p>\n<p><span>美联储的讲话透露了两个信息，第一是水会继续来的，零利率政策预计要到2022年，所以流动性是不用担忧的，第二个信息是很差的，美联储也认为5月的失业率没有数据公布的那样漂亮，经济也不会那么快反转。</span></p>\n<p><span>第一个信息支撑科技股的狂欢，第二个信息给了航空等股票重击。</span></p>\n<p><span>但狂欢到了这个位置上，第二个信息多少会让市场冷静一下。更何况，放水政策是在预期之中，分歧只是在经济到底以多快的速度复苏。</span></p>\n<p><span>抛开流动性危机缓解和市场情绪，市场会买政策的账的底层逻辑是在这些政策之下，</span><span><b>市场预期经济的深V会出现，而股市的深V是经济的深V的提前反应</b></span><span>，只是现在的预期是经济到底是V型、U型还是W型复苏，大家都不清楚，</span><span><b>股市的确能领先经济，但最终还是要回归经济本身</b></span><span>。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d3b527073193fbf15682e6ba38db2101\" tg-width=\"748\" tg-height=\"505\"></p>\n<p><span>5月的就业数据，让市场的分歧滑向经济深V，而美联储的措辞又让天平倒向了经济复苏漫漫。</span></p>\n<p><span>这些因素都为这波气势如虹的上涨提供了回调的基础。</span></p>\n<p><b><span>2、</span></b><b><b><span>全球经济的位置到底在哪？</span></b></b></p>\n<p><span>现在缺的不是流动性，而是缺对经济的确定性，当经济的不确定性增加时，回调杀估值很容易发生。</span></p>\n<p><span>所以，我们现在问一个问题，全球经济位置到底在哪里？</span></p>\n<p><span>当前最重要的经济变量就是失业率，疫情对这块冲击最大。</span></p>\n<p><span>我们选了几个提供月度数据的主要经济国。可以看到，除了美国夸张外，其它国家都还好，与去年12月相比，中国的城镇调查失业率从年初的5.2%上升到了6%，有轻微上升，日本从2.1%上升到2.8%，韩国从3.4%上升到4.2%，英国3.8%到2月的4%，3月又降到3.9%，基本稳定，德国从4.9%上升到了6.1%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea38c7944ac8c385771cafe886c07fa5\" tg-width=\"989\" tg-height=\"669\"></p>\n<p><span>最令人惊讶的是意大利，当初意大利几乎被人描述会人间炼狱了，但其失业率，去年全年都在9.5%以上，今年却一路下滑，到4月只有6.3%了。</span></p>\n<p><span>不知道是不是经此一疫，意大利人更爱工作了，更感受到工作的美好了，从去年情况看，意大利的失业率明显是偏高的。</span></p>\n<p><span>现在来讲最夸张的美国，4月的失业率飙到了14.7%，能媲美的只有不在下表的大萧条期间。相比欧亚，美国夸张得有些不正常。美国还有更高频的数据，按周申请失业金的人数，初次失业金领取人数最夸张发生在3月21日和3月28日当周，后面就逐周递减了，处于修复状态。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/00b44b6cce8f11fc026d2b295c62d6a4\" tg-width=\"986\" tg-height=\"692\"></p>\n<p><span>上周数据更夸张，市场的预期是非农就业减少800万，失业率19%，</span><span><b>但结果却完全相反，非农就业不是减少，而是增加了250.9万</b></span><span>，这个增幅是1939年以来最大的单月增幅，失业率没有继续上升，而是降到了13.3%，之后市场搞明白原来是统计口径调整了，实际为16.4%，但也比市场预期的19%要好不少。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf98e928df7b8a443e7889a19ec7e1ac\" tg-width=\"746\" tg-height=\"533\"></p>\n<p><span>所以，总结一下，失业率，至少从公布的数据来看，亚欧主要经济国并不可怕，有上升，但上升幅度不大，意大利甚至出现下降，最夸张的美国也出现了恢复情况。</span></p>\n<p><b><span>所以从基本面变化的角度来看，全球都的确是出现了基本面逐步修复的迹象，所以本身反弹是有逻辑支撑的</span></b><span>。</span></p>\n<p><b><span>其实按华尔街的预期</span></b><span>，今年标普500的EPS会下降21.1%，对明年的预期是增长28.2%，从两年的角度看EPS，其实变化也不大。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6376f25bf2485d1bb49a69976116cbba\" tg-width=\"716\" tg-height=\"535\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/511b82df5c72e0a5c85e2fda8106bcf9\" tg-width=\"741\" tg-height=\"537\"></p>\n<p><b><span>3、</span></b><b><b><span>接下来怎么看市场？</span></b></b></p>\n<p><span>就从美国的就业数据看，最糟糕的时间点已经过去了，未来经济复苏或许没有股市深V那样来得快，但在基本面逐渐修复的行情中，是不会有基本面杀的。这点我们投资是有体会的，打100分，下次打99分，要杀，打59分，下次打60分，下次打65分，市场会抱以掌声。</span></p>\n<p><span>当然，只是这次市场有点过嗨，所以，估值预计还是要杀一波，以与当前的经济匹配，但会有支撑的，而在充裕的流动性支持下，再加止逐渐修复的基本面，不大可能再出现3月份那样的急跌，估值也别指望杀得太多。</span><span><b>估值这个东西，在流动性危机崩盘时，只是一个摆设，但当极致恐慌散去后，市场站稳了脚，聪明的投资者们最终会从估值上找到锚</b></span><span>。</span></p>\n<p><span>美国最有代表性的指数是标普500，它现在的估值是22.9倍，以今年EPS算，将是29倍，明年22.6倍。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0de874d663c22f907a24bfb0668212c9\" tg-width=\"714\" tg-height=\"512\"></p>\n<p><span>标普500过去的平均估值是16倍，22.6倍看上去很高，但如果考虑美联储将利率压到历史最低水平，这个22.6倍并没有比16倍看上去那么贵。</span></p>\n<p><span>还有一点担忧可能是疫情的二次冲击。不过，这些年，我们也已经见识过了，任何负面事情如果出现第二人，对大家的心理冲击就会小得多，比如中美贸易冲突，2018年杀得最急，2019年意思了一下，2020年大家基本不理了。</span></p>\n<p><span>当然，就当前来讲，仓位较重的，尤其是美股仓位，可能减仓会是更合适的策略，毕竟，当前几乎所有的预期都打进去了，再加仓，这个位置上赔率太差。</span></p>\n<p><span>留点子弹，等这波回调。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>市场终于要跌了吗？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n市场终于要跌了吗？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/3\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">格隆汇 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-06-11 21:49</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span>昨天的纳指，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>新高，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>新高，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>新高，再回想这俩月纳指沸腾的走势，我价值观有点裂开，我想绝大多数投资者都是如此，赚钱的赚得自己难以置信，踏空的目瞪口呆。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0243206ba3bc7160b03005501c47eb76\" tg-width=\"742\" tg-height=\"537\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/121dca4607f5b791aeeebb46f249ccf6\" tg-width=\"732\" tg-height=\"534\"></p>\n<p><span>美股这六亲不认的上涨步伐给人的感觉就像是，外面下着寒冬大雪——肺炎未止，失业率上升，游行加剧——而投资人继续艳阳高照，净值天天新高，在家里躺着数钱，对比巨大。</span></p>\n<p><span>不过涨了那么久，今天市场终于有点撑不住了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0de93aab9d381fa8681fceae63b1e8bc\" tg-width=\"670\" tg-height=\"341\"></p>\n<p><span>上午美股期指开始全线下跌，尤其中小型公司居多罗素2000期指下跌最夸张，到了中午全球市场约定好了集体跳水，全球共振式的下跌。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a86cf5d08a3c56571829db068d7f50a9\" tg-width=\"581\" tg-height=\"320\"></p>\n<p><span>港A股也撑不住，下午开盘直线跳水，人心惶惶，黄金也是拉涨一波，现在就看晚上美股多空大战有多激烈了。</span></p>\n<p><b><span>1、</span></b><b><b><span>谁主导了今天的暴跌？</span></b></b></p>\n<p><span>今天的暴跌，我想最直观的原因，就是真的涨多了，我们知道，涨多了，市场的心理总是会发生一些变化，需要休息一下，更何况是在目前的环境下。许多人心心念念的调整，终于在把所有人涨服——昨晚纳指万点新高，然后到来了。</span></p>\n<p><span>纳指昨晚继续沸腾了一把，这波全球反弹，美股算是领头羊，纳指是美股的领头羊。在大哥美股的带领下，3月23日以来，全球市场的反弹也把绝大多数人涨服了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31827d44f958638fbc6b65e35f50931d\" tg-width=\"732\" tg-height=\"526\"></p>\n<p><span>从3月底到现在，也就是2个半月的样子，海外市场指数反弹30%+很正常，A股和港股在这中间表现还算差的，表现垫底。</span></p>\n<p><span>涨到这个份上，多少有点回调的压力。</span></p>\n<p><span>当然，涨多了要回调，总还是要有个刺激因素。今天从明面信息来看，现在外围的利空暂时只有一条，外媒报道美国德克萨斯州重启经济后，6月8日有1935名患者因新冠肺炎入院接受治疗，直接破纪录了，市场担心全国范围内的抗议示威活动会导致国内疫情进一步恶化。</span></p>\n<p><span>另外就是昨晚美联储的讲话，看昨晚两点后美股指数的表现，市场对美联储的反应是非常复杂的。上蹿下跳，欲涨还跌，欲跌又涨。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fa2fd957fdbbbee382256c6f7953b23\" tg-width=\"746\" tg-height=\"457\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac883ba84fa738062834c14d484c8b28\" tg-width=\"744\" tg-height=\"454\"></p>\n<p><span>当然，昨晚的行情是明显分化的，像邮轮航空从天堂模式（每晚两位数的上涨）切换成地狱模式（每晚两位数的下跌），而科技股们却集体狂欢。</span></p>\n<p><span>美联储的讲话透露了两个信息，第一是水会继续来的，零利率政策预计要到2022年，所以流动性是不用担忧的，第二个信息是很差的，美联储也认为5月的失业率没有数据公布的那样漂亮，经济也不会那么快反转。</span></p>\n<p><span>第一个信息支撑科技股的狂欢，第二个信息给了航空等股票重击。</span></p>\n<p><span>但狂欢到了这个位置上，第二个信息多少会让市场冷静一下。更何况，放水政策是在预期之中，分歧只是在经济到底以多快的速度复苏。</span></p>\n<p><span>抛开流动性危机缓解和市场情绪，市场会买政策的账的底层逻辑是在这些政策之下，</span><span><b>市场预期经济的深V会出现，而股市的深V是经济的深V的提前反应</b></span><span>，只是现在的预期是经济到底是V型、U型还是W型复苏，大家都不清楚，</span><span><b>股市的确能领先经济，但最终还是要回归经济本身</b></span><span>。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d3b527073193fbf15682e6ba38db2101\" tg-width=\"748\" tg-height=\"505\"></p>\n<p><span>5月的就业数据，让市场的分歧滑向经济深V，而美联储的措辞又让天平倒向了经济复苏漫漫。</span></p>\n<p><span>这些因素都为这波气势如虹的上涨提供了回调的基础。</span></p>\n<p><b><span>2、</span></b><b><b><span>全球经济的位置到底在哪？</span></b></b></p>\n<p><span>现在缺的不是流动性，而是缺对经济的确定性，当经济的不确定性增加时，回调杀估值很容易发生。</span></p>\n<p><span>所以，我们现在问一个问题，全球经济位置到底在哪里？</span></p>\n<p><span>当前最重要的经济变量就是失业率，疫情对这块冲击最大。</span></p>\n<p><span>我们选了几个提供月度数据的主要经济国。可以看到，除了美国夸张外，其它国家都还好，与去年12月相比，中国的城镇调查失业率从年初的5.2%上升到了6%，有轻微上升，日本从2.1%上升到2.8%，韩国从3.4%上升到4.2%，英国3.8%到2月的4%，3月又降到3.9%，基本稳定，德国从4.9%上升到了6.1%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea38c7944ac8c385771cafe886c07fa5\" tg-width=\"989\" tg-height=\"669\"></p>\n<p><span>最令人惊讶的是意大利，当初意大利几乎被人描述会人间炼狱了，但其失业率，去年全年都在9.5%以上，今年却一路下滑，到4月只有6.3%了。</span></p>\n<p><span>不知道是不是经此一疫，意大利人更爱工作了，更感受到工作的美好了，从去年情况看，意大利的失业率明显是偏高的。</span></p>\n<p><span>现在来讲最夸张的美国，4月的失业率飙到了14.7%，能媲美的只有不在下表的大萧条期间。相比欧亚，美国夸张得有些不正常。美国还有更高频的数据，按周申请失业金的人数，初次失业金领取人数最夸张发生在3月21日和3月28日当周，后面就逐周递减了，处于修复状态。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/00b44b6cce8f11fc026d2b295c62d6a4\" tg-width=\"986\" tg-height=\"692\"></p>\n<p><span>上周数据更夸张，市场的预期是非农就业减少800万，失业率19%，</span><span><b>但结果却完全相反，非农就业不是减少，而是增加了250.9万</b></span><span>，这个增幅是1939年以来最大的单月增幅，失业率没有继续上升，而是降到了13.3%，之后市场搞明白原来是统计口径调整了，实际为16.4%，但也比市场预期的19%要好不少。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf98e928df7b8a443e7889a19ec7e1ac\" tg-width=\"746\" tg-height=\"533\"></p>\n<p><span>所以，总结一下，失业率，至少从公布的数据来看，亚欧主要经济国并不可怕，有上升，但上升幅度不大，意大利甚至出现下降，最夸张的美国也出现了恢复情况。</span></p>\n<p><b><span>所以从基本面变化的角度来看，全球都的确是出现了基本面逐步修复的迹象，所以本身反弹是有逻辑支撑的</span></b><span>。</span></p>\n<p><b><span>其实按华尔街的预期</span></b><span>，今年标普500的EPS会下降21.1%，对明年的预期是增长28.2%，从两年的角度看EPS，其实变化也不大。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6376f25bf2485d1bb49a69976116cbba\" tg-width=\"716\" tg-height=\"535\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/511b82df5c72e0a5c85e2fda8106bcf9\" tg-width=\"741\" tg-height=\"537\"></p>\n<p><b><span>3、</span></b><b><b><span>接下来怎么看市场？</span></b></b></p>\n<p><span>就从美国的就业数据看，最糟糕的时间点已经过去了，未来经济复苏或许没有股市深V那样来得快，但在基本面逐渐修复的行情中，是不会有基本面杀的。这点我们投资是有体会的，打100分，下次打99分，要杀，打59分，下次打60分，下次打65分，市场会抱以掌声。</span></p>\n<p><span>当然，只是这次市场有点过嗨，所以，估值预计还是要杀一波，以与当前的经济匹配，但会有支撑的，而在充裕的流动性支持下，再加止逐渐修复的基本面，不大可能再出现3月份那样的急跌，估值也别指望杀得太多。</span><span><b>估值这个东西，在流动性危机崩盘时，只是一个摆设，但当极致恐慌散去后，市场站稳了脚，聪明的投资者们最终会从估值上找到锚</b></span><span>。</span></p>\n<p><span>美国最有代表性的指数是标普500，它现在的估值是22.9倍，以今年EPS算，将是29倍，明年22.6倍。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0de874d663c22f907a24bfb0668212c9\" tg-width=\"714\" tg-height=\"512\"></p>\n<p><span>标普500过去的平均估值是16倍，22.6倍看上去很高，但如果考虑美联储将利率压到历史最低水平，这个22.6倍并没有比16倍看上去那么贵。</span></p>\n<p><span>还有一点担忧可能是疫情的二次冲击。不过，这些年，我们也已经见识过了，任何负面事情如果出现第二人，对大家的心理冲击就会小得多，比如中美贸易冲突，2018年杀得最急，2019年意思了一下，2020年大家基本不理了。</span></p>\n<p><span>当然，就当前来讲，仓位较重的，尤其是美股仓位，可能减仓会是更合适的策略，毕竟，当前几乎所有的预期都打进去了，再加仓，这个位置上赔率太差。</span></p>\n<p><span>留点子弹，等这波回调。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fd680cd945fd32917c8ece66ec685e5f","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1143739089","content_text":"昨天的纳指，特斯拉新高，苹果新高，亚马逊新高，再回想这俩月纳指沸腾的走势，我价值观有点裂开，我想绝大多数投资者都是如此，赚钱的赚得自己难以置信，踏空的目瞪口呆。\n\n美股这六亲不认的上涨步伐给人的感觉就像是，外面下着寒冬大雪——肺炎未止，失业率上升，游行加剧——而投资人继续艳阳高照，净值天天新高，在家里躺着数钱，对比巨大。\n不过涨了那么久，今天市场终于有点撑不住了。\n\n上午美股期指开始全线下跌，尤其中小型公司居多罗素2000期指下跌最夸张，到了中午全球市场约定好了集体跳水，全球共振式的下跌。\n\n港A股也撑不住，下午开盘直线跳水，人心惶惶，黄金也是拉涨一波，现在就看晚上美股多空大战有多激烈了。\n1、谁主导了今天的暴跌？\n今天的暴跌，我想最直观的原因，就是真的涨多了，我们知道，涨多了，市场的心理总是会发生一些变化，需要休息一下，更何况是在目前的环境下。许多人心心念念的调整，终于在把所有人涨服——昨晚纳指万点新高，然后到来了。\n纳指昨晚继续沸腾了一把，这波全球反弹，美股算是领头羊，纳指是美股的领头羊。在大哥美股的带领下，3月23日以来，全球市场的反弹也把绝大多数人涨服了。\n\n从3月底到现在，也就是2个半月的样子，海外市场指数反弹30%+很正常，A股和港股在这中间表现还算差的，表现垫底。\n涨到这个份上，多少有点回调的压力。\n当然，涨多了要回调，总还是要有个刺激因素。今天从明面信息来看，现在外围的利空暂时只有一条，外媒报道美国德克萨斯州重启经济后，6月8日有1935名患者因新冠肺炎入院接受治疗，直接破纪录了，市场担心全国范围内的抗议示威活动会导致国内疫情进一步恶化。\n另外就是昨晚美联储的讲话，看昨晚两点后美股指数的表现，市场对美联储的反应是非常复杂的。上蹿下跳，欲涨还跌，欲跌又涨。\n\n当然，昨晚的行情是明显分化的，像邮轮航空从天堂模式（每晚两位数的上涨）切换成地狱模式（每晚两位数的下跌），而科技股们却集体狂欢。\n美联储的讲话透露了两个信息，第一是水会继续来的，零利率政策预计要到2022年，所以流动性是不用担忧的，第二个信息是很差的，美联储也认为5月的失业率没有数据公布的那样漂亮，经济也不会那么快反转。\n第一个信息支撑科技股的狂欢，第二个信息给了航空等股票重击。\n但狂欢到了这个位置上，第二个信息多少会让市场冷静一下。更何况，放水政策是在预期之中，分歧只是在经济到底以多快的速度复苏。\n抛开流动性危机缓解和市场情绪，市场会买政策的账的底层逻辑是在这些政策之下，市场预期经济的深V会出现，而股市的深V是经济的深V的提前反应，只是现在的预期是经济到底是V型、U型还是W型复苏，大家都不清楚，股市的确能领先经济，但最终还是要回归经济本身。\n\n5月的就业数据，让市场的分歧滑向经济深V，而美联储的措辞又让天平倒向了经济复苏漫漫。\n这些因素都为这波气势如虹的上涨提供了回调的基础。\n2、全球经济的位置到底在哪？\n现在缺的不是流动性，而是缺对经济的确定性，当经济的不确定性增加时，回调杀估值很容易发生。\n所以，我们现在问一个问题，全球经济位置到底在哪里？\n当前最重要的经济变量就是失业率，疫情对这块冲击最大。\n我们选了几个提供月度数据的主要经济国。可以看到，除了美国夸张外，其它国家都还好，与去年12月相比，中国的城镇调查失业率从年初的5.2%上升到了6%，有轻微上升，日本从2.1%上升到2.8%，韩国从3.4%上升到4.2%，英国3.8%到2月的4%，3月又降到3.9%，基本稳定，德国从4.9%上升到了6.1%。\n\n最令人惊讶的是意大利，当初意大利几乎被人描述会人间炼狱了，但其失业率，去年全年都在9.5%以上，今年却一路下滑，到4月只有6.3%了。\n不知道是不是经此一疫，意大利人更爱工作了，更感受到工作的美好了，从去年情况看，意大利的失业率明显是偏高的。\n现在来讲最夸张的美国，4月的失业率飙到了14.7%，能媲美的只有不在下表的大萧条期间。相比欧亚，美国夸张得有些不正常。美国还有更高频的数据，按周申请失业金的人数，初次失业金领取人数最夸张发生在3月21日和3月28日当周，后面就逐周递减了，处于修复状态。\n\n上周数据更夸张，市场的预期是非农就业减少800万，失业率19%，但结果却完全相反，非农就业不是减少，而是增加了250.9万，这个增幅是1939年以来最大的单月增幅，失业率没有继续上升，而是降到了13.3%，之后市场搞明白原来是统计口径调整了，实际为16.4%，但也比市场预期的19%要好不少。\n\n所以，总结一下，失业率，至少从公布的数据来看，亚欧主要经济国并不可怕，有上升，但上升幅度不大，意大利甚至出现下降，最夸张的美国也出现了恢复情况。\n所以从基本面变化的角度来看，全球都的确是出现了基本面逐步修复的迹象，所以本身反弹是有逻辑支撑的。\n其实按华尔街的预期，今年标普500的EPS会下降21.1%，对明年的预期是增长28.2%，从两年的角度看EPS，其实变化也不大。\n\n3、接下来怎么看市场？\n就从美国的就业数据看，最糟糕的时间点已经过去了，未来经济复苏或许没有股市深V那样来得快，但在基本面逐渐修复的行情中，是不会有基本面杀的。这点我们投资是有体会的，打100分，下次打99分，要杀，打59分，下次打60分，下次打65分，市场会抱以掌声。\n当然，只是这次市场有点过嗨，所以，估值预计还是要杀一波，以与当前的经济匹配，但会有支撑的，而在充裕的流动性支持下，再加止逐渐修复的基本面，不大可能再出现3月份那样的急跌，估值也别指望杀得太多。估值这个东西，在流动性危机崩盘时，只是一个摆设，但当极致恐慌散去后，市场站稳了脚，聪明的投资者们最终会从估值上找到锚。\n美国最有代表性的指数是标普500，它现在的估值是22.9倍，以今年EPS算，将是29倍，明年22.6倍。\n\n标普500过去的平均估值是16倍，22.6倍看上去很高，但如果考虑美联储将利率压到历史最低水平，这个22.6倍并没有比16倍看上去那么贵。\n还有一点担忧可能是疫情的二次冲击。不过，这些年，我们也已经见识过了，任何负面事情如果出现第二人，对大家的心理冲击就会小得多，比如中美贸易冲突，2018年杀得最急，2019年意思了一下，2020年大家基本不理了。\n当然，就当前来讲，仓位较重的，尤其是美股仓位，可能减仓会是更合适的策略，毕竟，当前几乎所有的预期都打进去了，再加仓，这个位置上赔率太差。\n留点子弹，等这波回调。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":803,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}