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里二外三

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12-11

哈哈忽悠继续忽悠。

2025年看多港股的五大理由

12-05

越限制越好，人家会造出来。哈哈，这不是有些人的思维方式吗？

中国限制稀有金属出口，对美股芯片股意味着什么？

12-05

人家不要便宜货，便宜货意味着自己的制造商没活路的。

Temu被传越南业务暂停，知情人士：正跟当地政府有关部门积极沟通

12-05

说明旅游复活了

途牛三季度净利润4390万元，同比增长超12%，再创单季度新高

11-27

桦仔

瑞银：预计中国在2025-2028年共推出15万亿元化债措施

11-25

平稳发展

乐观情绪爆棚，标普500明年最高7400点！揭秘华尔街天价目标背后的数学原理

11-20

那个不下降?

Counterpoint：苹果iPhone双十一期间在华销量下滑两位数百分比

11-04

你再降就加税啊。

阿联酋放话：就算油价下跌也将增产

10-21

贷款不是不准进股市吗？

3000亿增量资金待入场？这些公司准备贷款买自家股票

10-16

笨居居呵呵叫姐姐

美银最新调查：全球基金经理正争相涌入中国股市

10-15

$华润饮料(02460)$ 吹吧，都没听说过。

一年净赚13亿，华润饮料“挑战”农夫山泉

10-15

券商中国[开心] [开心] [开心]

突破100亿美元！外资借道ETF，扫货中国资产

10-14

这个名字很好

黄天佑出任香港证监会主席

10-14

又要跑?

摩根士丹利基金：财政部表态极为积极，A股估值修复行情值得期待

10-11

傻子太多，骗子不够用的

A股券商股反弹，中金公司强势封板

10-11

据报道，巴菲特准备大举进攻大A股，快来啊！！[笑哭] [笑哭]

巴菲特会用2800亿美元买点什么？这几家公司可能是收购对象

10-10

本来就是为了他们解套的，散户功不可没。

高盛称对冲基金周二卖出创纪录的中资股

10-08

学的很快啊，浮夸。

港股重磅！刚刚，李家超发声！

10-08

有可能是减持吧？

乌龙！瑞士百达增持建行H股2000万股，非200亿股

10-02

多生孩子多修路。

达利欧：中国过去一周的政策将“载入史册”，堪称转折点

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而中国最大的几家互联网公司的PE则通常在十几到二十多倍。即使在最悲观的场景下未来中国经济继续放缓，中国经济增速仍然高于美国。这样的定价显然存在着纠偏的空间。<br/><br/><strong>第二、政府刺激经济的效果将逐步显现</strong><br/><br/>其次， 笔者以为决策层对稳经济决心坚定， 政策逐步落地推动中国经济基本面改善也有利于港股市场。2024年9月以后，中国宏观政策明显转向；但是近期的经济数据显示， 经济基本面的改善尚不够明显，价格水平也没有出现明显的回升。<br/><br/>一些投资者因此认为政策的力度不够， 比如债务置换并未带来增量支出， 而企业和居民也未能从政策调整中直接获益。然而，正如笔者在前期专栏文章《低估财政增量政策的五大误区》一文中指出，把隐性债务置换为显性债务， 地方政府就可以把原本用于偿还隐性债务的财政结余直接用于开支，具有明显的扩张效应。笔者也预计， 地方财政在得到喘息机会之后， 偿还地方政府对企业欠款会很快被排上议事日程。从政策的推出到落地确实会有时滞，但是明年落地的概率非常大。<br/><br/>此次政治局会议，以及之后几天召开的中央经济工作会议，决策层进一步加大政策力度支持经济的决心进一步得到彰显。刚刚召开的政治局会议罕见提出“加强超常规逆周期调节“；笔者以为2025年一般公共预算赤字规模有望明显上调， 特别国债也可能扩容，而“适度宽松”货币政策的表述意味着进一步降准降息也有空间。如果消费品以旧换新的力度进一步增加，范围进一步扩大，而执行也进一步优化，对消费的提振作用同样不容忽视。<br/><br/>此外， 受到政策持续调整的影响， 近期房地产市场的表现整体超出预期。上海二手房市场最近两个月成交分别为2.6和2.7万套，明显超出单月2.1万套的阳春线。从带看量等领先指标来看， 上海房地产市场成交的热度有望在12月份延续；而一旦上海市场连续三个月保持成交热度，历史经验显示市场预期就可能明显反转。11月份，北京二手房网签量达到1. 9万套，也创下近20个月来新高；而成都、杭州等热点城市二手房市场成交近期也都明显活跃起来。<br/><br/>由于一手房价格仍然受限，价格更加灵活的二手房市场则成为了中国房地产市场最先有望出清和企稳的市场。作为领头羊的部分一二线城市二手房市场如果能够止跌企稳，将对中国房地产市场整体的止跌企稳起到引领作用。从30城数据来看，最近一段时间一手房销售同比增速也明显回升。<br/><br/><strong>第三、特朗普冲击或弱于预期</strong><br/><br/>笔者认为特朗普冲击的力度可能弱于预期。市场悲观预期的重要来源是外部冲击——对于一些投资者而言， 似乎2025年美国新政府对华加征60%的关税已经板上钉钉。然而， 实际情况可能并非如此。<br/><br/>近期特朗普在社交媒体宣布仅仅对中国产品额外加征10%的关税，就已经体现出了这一可能。考虑到特朗普新上任需要优先考虑国内事务，而通胀形势的不明朗可能也会限制其加征关税的政策空间， 笔者以为美国对华加征关税至少有个一年以上的缓冲期——即使加征关税到60%， 也是缓冲期之后的事情。<br/><br/>而由于美国新财政部长来自华尔街， 特朗普本人的意识形态色彩并不强烈， 中美最终通过协商解决问题的可能性也客观存在。近期，美国前副总统彭斯也表示特朗普想要加征关税肯定不是“虚张声势”，但是最终目的还是想通过关税“把中国拉回谈判桌”。除此以外， 特朗普对许多国家、甚至盟友国家威胁加征关税也提供了中国和这些国家改善关系的契机。上述情形都表明，没必要对2025年的特朗普冲击过度悲观。<br/><br/><strong>第四、美联储降息利好香港资产</strong><br/><br/>由于港币直接挂钩美元，港股市场直接受到美国长期利率和美元走势的影响。近期，受到“特朗普交易”的影响，对美联储降息预期降温， 美元指数重新走强而美国10年期国债利率也有所反弹， 增加了港股市场的压力。<br/><br/>然而，特朗普的政策能在多长时间维持美国经济和美元的强势仍有较大不确定性。新财长贝森特明确建议逐步将财政赤字削减到3%， 如果特朗普政府能够延长即将到期的2017年“减税法案”，留给新的减税方案的空间恐怕并不大。此外， 驱逐移民等政策如果大范围铺开， 反而会增加美国经济的滞胀风险。<br/><br/>从货币政策的传导机制来看，美国当下的高利率和高汇率，对美国经济的影响会逐步到来。一旦在某个时刻出现拐点，资产市场也可能出现反转；介时， 美国需求、利率可能出现超预期下行， 美元也可能明显下跌。近期公布的美国就业数据增加了美联储12月降息的概率，表明美国就业市场仍在悄然走弱。而巴菲特持有大量现金可能也意味着美国经济的风险暴露并不是那么遥远。不能排除2025年就出现拐点的可能。<br/><br/><strong>第五、中国具有全球竞争力的产业正在崛起</strong><br/><br/>最后， 中国优秀公司的崛起也是香港市场有支撑的关键。虽然由于地产市场深度调整等多方面原因， 当前中国经济面临需求不足、就业通缩压力加大的冲击。但是高度竞争的国内市场叠加中国的竞争优势，也在制造业的许多行业磨练出了全球竞争力。许多行业的明星企业在港股上市，投资人也可以通过投资这些公司享受成长红利。<br/><br/>新能源汽车是中国制造的典型代表。近几年以来， 中国企业开发一辆车的周期从五年变成了三年， 可行性分析到SOP的时间，从三年变成了20个月， 节奏显著快于国际汽车业的同行。中国新能源汽车因为卓越的性价比已经使得欧洲、日本的车企在包括中国、东南亚等市场显著丧失市场份额， 甚至出现裁员、倒闭的压力。<br/><br/>2025年中国新能源汽车还将继续在全球市场攻城略地。除了新能源汽车， 中国的消费电子产品、高铁技术、造船业、家用电器、光伏产业链等也都在全球具有较大竞争优势，甚至在一些领域居于主导地位。<br/><br/><strong>2025年政策建议</strong><br/><br/>综上所述，2025年中国香港市场有超预期表现的基础。如果决策部门可以在稳增长方面做更全面的安排，笔者以为2025年港股市场可能会有更好的表现。<br/><br/>政治局会议提出“大力提振消费”， 而当前我国社会保障支出不足， 而且分配也不太均衡，是制约消费增长的重要原因。农村居民的养老金平均在200元一个月，可以考虑利用增量财政资金提升农村居民养老保险的保障标准。而新农合医保缴费每年每人390元， 对于农村家庭是个较大负担，也可以加大财政补贴力度， 减轻农民负担。<br/><br/>政治局会议也提到“稳住楼市股市”，如果能够全面放开限购、并且建立国家房屋租赁公司收购存量商品住房用于租赁来稳定房地产市场， 显然有助于政策目标的达成。<br/><br/>此外， 如能尽快推动和实现平台企业香港上市落地，也有助于恢复民营企业信心，提振香港资本市场。</p></body></html>","source":"FTZWW","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2025年看多港股的五大理由</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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地方政府就可以把原本用于偿还隐性债务的财政结余直接用于开支，具有明显的扩张效应。笔者也预计， 地方财政在得到喘息机会之后， 偿还地方政府对企业欠款会很快被排上议事日程。从政策的推出到落地确实会有时滞，但是明年落地的概率非常大。此次政治局会议，以及之后几天召开的中央经济工作会议，决策层进一步加大政策力度支持经济的决心进一步得到彰显。刚刚召开的政治局会议罕见提出“加强超常规逆周期调节“；笔者以为2025年一般公共预算赤字规模有望明显上调， 特别国债也可能扩容，而“适度宽松”货币政策的表述意味着进一步降准降息也有空间。如果消费品以旧换新的力度进一步增加，范围进一步扩大，而执行也进一步优化，对消费的提振作用同样不容忽视。此外， 受到政策持续调整的影响， 近期房地产市场的表现整体超出预期。上海二手房市场最近两个月成交分别为2.6和2.7万套，明显超出单月2.1万套的阳春线。从带看量等领先指标来看， 上海房地产市场成交的热度有望在12月份延续；而一旦上海市场连续三个月保持成交热度，历史经验显示市场预期就可能明显反转。11月份，北京二手房网签量达到1. 9万套，也创下近20个月来新高；而成都、杭州等热点城市二手房市场成交近期也都明显活跃起来。由于一手房价格仍然受限，价格更加灵活的二手房市场则成为了中国房地产市场最先有望出清和企稳的市场。作为领头羊的部分一二线城市二手房市场如果能够止跌企稳，将对中国房地产市场整体的止跌企稳起到引领作用。从30城数据来看，最近一段时间一手房销售同比增速也明显回升。第三、特朗普冲击或弱于预期笔者认为特朗普冲击的力度可能弱于预期。市场悲观预期的重要来源是外部冲击——对于一些投资者而言， 似乎2025年美国新政府对华加征60%的关税已经板上钉钉。然而， 实际情况可能并非如此。近期特朗普在社交媒体宣布仅仅对中国产品额外加征10%的关税，就已经体现出了这一可能。考虑到特朗普新上任需要优先考虑国内事务，而通胀形势的不明朗可能也会限制其加征关税的政策空间， 笔者以为美国对华加征关税至少有个一年以上的缓冲期——即使加征关税到60%， 也是缓冲期之后的事情。而由于美国新财政部长来自华尔街， 特朗普本人的意识形态色彩并不强烈， 中美最终通过协商解决问题的可能性也客观存在。近期，美国前副总统彭斯也表示特朗普想要加征关税肯定不是“虚张声势”，但是最终目的还是想通过关税“把中国拉回谈判桌”。除此以外， 特朗普对许多国家、甚至盟友国家威胁加征关税也提供了中国和这些国家改善关系的契机。上述情形都表明，没必要对2025年的特朗普冲击过度悲观。第四、美联储降息利好香港资产由于港币直接挂钩美元，港股市场直接受到美国长期利率和美元走势的影响。近期，受到“特朗普交易”的影响，对美联储降息预期降温， 美元指数重新走强而美国10年期国债利率也有所反弹， 增加了港股市场的压力。然而，特朗普的政策能在多长时间维持美国经济和美元的强势仍有较大不确定性。新财长贝森特明确建议逐步将财政赤字削减到3%， 如果特朗普政府能够延长即将到期的2017年“减税法案”，留给新的减税方案的空间恐怕并不大。此外， 驱逐移民等政策如果大范围铺开， 反而会增加美国经济的滞胀风险。从货币政策的传导机制来看，美国当下的高利率和高汇率，对美国经济的影响会逐步到来。一旦在某个时刻出现拐点，资产市场也可能出现反转；介时， 美国需求、利率可能出现超预期下行， 美元也可能明显下跌。近期公布的美国就业数据增加了美联储12月降息的概率，表明美国就业市场仍在悄然走弱。而巴菲特持有大量现金可能也意味着美国经济的风险暴露并不是那么遥远。不能排除2025年就出现拐点的可能。第五、中国具有全球竞争力的产业正在崛起最后， 中国优秀公司的崛起也是香港市场有支撑的关键。虽然由于地产市场深度调整等多方面原因， 当前中国经济面临需求不足、就业通缩压力加大的冲击。但是高度竞争的国内市场叠加中国的竞争优势，也在制造业的许多行业磨练出了全球竞争力。许多行业的明星企业在港股上市，投资人也可以通过投资这些公司享受成长红利。新能源汽车是中国制造的典型代表。近几年以来， 中国企业开发一辆车的周期从五年变成了三年， 可行性分析到SOP的时间，从三年变成了20个月， 节奏显著快于国际汽车业的同行。中国新能源汽车因为卓越的性价比已经使得欧洲、日本的车企在包括中国、东南亚等市场显著丧失市场份额， 甚至出现裁员、倒闭的压力。2025年中国新能源汽车还将继续在全球市场攻城略地。除了新能源汽车， 中国的消费电子产品、高铁技术、造船业、家用电器、光伏产业链等也都在全球具有较大竞争优势，甚至在一些领域居于主导地位。2025年政策建议综上所述，2025年中国香港市场有超预期表现的基础。如果决策部门可以在稳增长方面做更全面的安排，笔者以为2025年港股市场可能会有更好的表现。政治局会议提出“大力提振消费”， 而当前我国社会保障支出不足， 而且分配也不太均衡，是制约消费增长的重要原因。农村居民的养老金平均在200元一个月，可以考虑利用增量财政资金提升农村居民养老保险的保障标准。而新农合医保缴费每年每人390元， 对于农村家庭是个较大负担，也可以加大财政补贴力度， 减轻农民负担。政治局会议也提到“稳住楼市股市”，如果能够全面放开限购、并且建立国家房屋租赁公司收购存量商品住房用于租赁来稳定房地产市场， 显然有助于政策目标的达成。此外， 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class=\"h-time\">2024-12-05 15:27</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>12月5日，有市场消息称，在线零售网站Temu被告知暂停在越南的业务。今年10月，Temu上线了越南站，在越南市场提供包邮以及最高90%折扣等购物福利。据媒体报道，11月，越南政府表示Temu需要在11月底之前向政府注册，否则将在该国屏蔽其互联网域名和应用程序。</p><p>对此，据接近Temu人士向记者透露，跟全球电商巨头亚马逊不同，今年以来，来自中国的跨境电商平台（包括Temu、SHEIN、速卖通等）在越南都遇到了同样的问题。Temu正在跟越南政府有关部门积极沟通，寻求解决方案。该人士表示，Temu有诚意将物美价廉的中国制造商品提供给越南消费者，就像那些美洲、欧洲、非洲的消费者一样，他们都不同程度地成为了中国制造商品的受益者。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6a3429814b9ebb5a6318268ae820da23","relate_stocks":{"PDD":"拼多多"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1158519394","content_text":"12月5日，有市场消息称，在线零售网站Temu被告知暂停在越南的业务。今年10月，Temu上线了越南站，在越南市场提供包邮以及最高90%折扣等购物福利。据媒体报道，11月，越南政府表示Temu需要在11月底之前向政府注册，否则将在该国屏蔽其互联网域名和应用程序。对此，据接近Temu人士向记者透露，跟全球电商巨头亚马逊不同，今年以来，来自中国的跨境电商平台（包括Temu、SHEIN、速卖通等）在越南都遇到了同样的问题。Temu正在跟越南政府有关部门积极沟通，寻求解决方案。该人士表示，Temu有诚意将物美价廉的中国制造商品提供给越南消费者，就像那些美洲、欧洲、非洲的消费者一样，他们都不同程度地成为了中国制造商品的受益者。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":60,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":378391909417304,"gmtCreate":1733408551959,"gmtModify":1733408554159,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544518779726666","authorIdStr":"3544518779726666"},"themes":[],"htmlText":"说明旅游复活了","listText":"说明旅游复活了","text":"说明旅游复活了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/378391909417304","repostId":"1113463179","repostType":4,"repost":{"id":"1113463179","kind":"news","pubTimestamp":1733396059,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1113463179?lang=&edition=full","pubTime":"2024-12-05 18:54","market":"us","language":"zh","title":"途牛三季度净利润4390万元，同比增长超12%，再创单季度新高","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1113463179","media":"新浪科技","summary":"前三季度净利润累计超1亿元人民币。","content":"<html><head></head><body><p>途牛旅游网公布了截至2024年9月30日未经审计的第三季度业绩报告。2024年第三季度途牛净收入1.86亿元人民币，净利润4390万元人民币，同比增长超12%，单季盈利再创上市以来新高。</p><p>截至2024年9月30日，途牛前三季度净利润累计超1亿元人民币。</p><p style=\"text-align: start;\">途牛旅游网CEO于敦德先生表示：“我们很高兴看到，三季度公司持续实现了盈利目标。本季度，我们核心度假业务继续保持增长。面对旺季市场需求的增加和多元化发展的特点，我们加强了产品和目的地的覆盖，为更多客群提供差异化和个性化服务。同时，我们紧跟大众消费习惯的演变，继续探索‘旅游+新媒体’的营销模式，将服务与技术相结合，不断提升用户体验。未来，我们将继续以提供优质的客户体验为己任，努力实现高质量发展。”（罗宁）</p></body></html>","source":"sina_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=https://finance.sina.com.cn/tech/2024-12-05/doc-incymitm2850106.shtml><strong>新浪科技</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>途牛旅游网公布了截至2024年9月30日未经审计的第三季度业绩报告。2024年第三季度途牛净收入1.86亿元人民币，净利润4390万元人民币，同比增长超12%，单季盈利再创上市以来新高。截至2024年9月30日，途牛前三季度净利润累计超1亿元人民币。途牛旅游网CEO于敦德先生表示：“我们很高兴看到，三季度公司持续实现了盈利目标。本季度，我们核心度假业务继续保持增长。面对旺季市场需求的增加和多元化...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/tech/2024-12-05/doc-incymitm2850106.shtml\">Web 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倍。</p><p>投资者目前支付的市盈率为 22.1 倍，这意味着投资者对标普 500 指数未来利润的估值在 2025 年将几乎相同。这些估值已经处于过去十年区间的高位，表明投资者对市场的增长潜力有着极强的信心。</p><p>这里存在一个难题：当估值较高时，一般观点认为，标准普尔 500 指数的未来目标应该会较低。但情况并非如此。</p><p>估值越高，市场就越容易受到风险的影响（例如盈利不及预期或经济状况发生变化），从而更难维持较高的回报率。</p><p>策略师们将 2025 年的重大催化剂纳入考量，以证明回报状况的合理性。FactSet 数据显示，预计 2025 年收益将增长 15%，而 2024 年的预期增长为 9.3%。特朗普第二次担任总统后，企业和个人的减税等新变量可能会增加消费者支出和收入。部分行业放松管制的可能性可能会给市场带来额外的推动力。</p><p>但在《巴伦周刊》的读者开始嘲笑战略家之前，值得注意的是这些目标一点也不古怪。</p><p>根据《巴伦周刊》对纽约大学斯特恩商学院列出的回报数据的计算，自 1928 年以来，标准普尔 500 指数的平均年总回报率（包括股息）为 11.7%，DataTrek Research 联合创始人尼古拉斯·科拉斯在周五的一份报告中单独引用了这些数据。科拉斯表示，该指数的收益率为 1.3%，这意味着如果标准普尔 500 指数遵循历史平均水平，其价格回报率将达到 10.4%，大致与华尔街策略师的估计相符。</p><p>科拉斯表示：“虽然他们并不是特别有创意，但很难责怪他们选择了捷径。从历史角度来看，2025 年底标准普尔 500 指数的目标价为 6,500-6,600 点，这是最容易守住的。”</p><p>更难捍卫的是标准普尔 500 指数的年总回报率，要么高于 31.2%，要么低于-7.9%，这是将 19.6% 的标准差应用于该指数 11.7% 的历史平均值时的最高和最低限度。</p><p>科拉斯发现，当回报在两个方向上都极端时，就会出现规律。当估值较低且经济扩张时，标准普尔 500 指数通常会表现良好——但当面临高估值和经济衰退时，该指数将经历糟糕的一年。</p><p>科拉斯表示：“由于标准普尔 500 指数目前的估值非常高（为席勒市盈率的38 倍），对于任何投资美国股票市场的人来说，最重要的问题就是 2025 年美国经济的稳定性。简而言之，必须非常确定明年不会出现经济衰退。”</p><p>好消息是，许多指标都显示出美国经济的强劲。就业增长呈正增长，平均每月比上年增加 19.4 万人；美元在 2024 年达到最高水平；预计今年最后一个季度国内生产总值将增长 2.6%。经济衰退预测已被推迟，甚至完全推迟。</p><p>例如，高盛的 Jan Hatzius 预测未来 12 个月经济衰退的概率为 15%，几乎与历史平均水平持平——这意味着明年出现严重衰退的可能性并不比下一年高多少。经济衰退通常每六七年发生一次。</p><p>科拉斯表示：“目前经济状况并没有任何迹象表明我们正处于悬崖边……2025 年的形势更像是异常强劲的年份，而不是疲软的年份。因此，我们预计标准普尔 500 指数在 2025 年将上涨约 15%。”</p><p>市场被高估了——但在经济拥有足够实力之前，估值将处于次要地位。</p><p><em>编译自 BARRON&#39;S 《https://www.barrons.com/articles/sp-500-price-target-2025-057dd37a?refsec=markets&amp;mod=topics_markets》</em></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>乐观情绪爆棚，标普500明年最高7400点！揭秘华尔街天价目标背后的数学原理</title>\n<style 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2.6%。经济衰退预测已被推迟，甚至完全推迟。例如，高盛的 Jan Hatzius 预测未来 12 个月经济衰退的概率为 15%，几乎与历史平均水平持平——这意味着明年出现严重衰退的可能性并不比下一年高多少。经济衰退通常每六七年发生一次。科拉斯表示：“目前经济状况并没有任何迹象表明我们正处于悬崖边……2025 年的形势更像是异常强劲的年份，而不是疲软的年份。因此，我们预计标准普尔 500 指数在 2025 年将上涨约 15%。”市场被高估了——但在经济拥有足够实力之前，估值将处于次要地位。编译自 BARRON'S 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href=\"https://laohu8.com/S/ING\">荷兰国际</a>集团（ING）分析师在一份报告中表示，“<strong>虽然推迟到1月不会显着改变基本面，但它确实可能让市场不得不重新考虑欧佩克的战略</strong>。”</p>\n<p>ING补充说，这一延迟违背了市场上一些人欧佩克+实现计划中的增产的预期。该行的分析师们说，“这种延迟的供应增加意味着，<strong>该集团可能比许多人认为的更愿意支持价格</strong>。”</p>\n<p>欧佩克+将在未来几个月逐步解除每天220万桶的减产，而另外366万桶的减产将持续到2025年底。</p>\n<p>上周四，美媒援引两名未具名的以色列消息人士的话称，以色列情报显示，<strong>伊朗准备在几天内从伊拉克攻击以色列。</strong></p>\n<p>周一峰会上，阿联酋还被问到了美国总统大选，即副总统哈里斯和前总统特朗普谁对他们的生意更有利。</p>\n<p>阿联酋能源和基础设施部长苏海尔·马兹鲁伊回避这一问题，他说，“我不谈论美国大选，我们祝愿两位候选人一切顺利。”</p></body></html>","source":"xnew_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>阿联酋放话：就算油价下跌也将增产 </title>\n<style 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d5b96b665cb43b76287577eab5bc4604","relate_stocks":{"ING":"荷兰国际","BK4207":"综合性银行"},"source_url":"https://xnews.jin10.com/webapp/details.html?id=152295&type=news&data_type=0","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2480376701","content_text":"尽管全球油价下跌，而且美国总统大选临近，世界政治仍不确定，阿联酋周一在其召开的年度石油和天然气峰会上，承诺将增加能源产量。\n阿联酋刚刚在去年主办了联合国气候变化大会（COP28）。这次会议结束时，近200个国家呼吁摆脱导致全球变暖的化石燃料，这是该会议首次做出这一重要承诺。\n阿联酋仍计划在未来几年将其石油产量提高到每天500万桶，同时在国内追求更清洁的能源。与此同时，阿联酋官员回避了有关美国大选的任何问题，并仍保持与俄罗斯的密切关系。阿布扎比国家石油公司（ADNOC）负责人、也是迪拜COP28会议的负责人苏丹·贾比尔说：\n\n“请允许我说明，我们阿拉伯联合酋长国将永远选择合作而非两极分化，选择对话而非分裂，选择和平而非挑衅。”\n\n原油价格今年一直处于低迷状态。周一，油价周一延续涨势，涨幅超过1美元，原因是欧佩克决定将增产计划推迟一个月，而市场也将迎来为期一周的美国总统大选以及美联储的议息会议。\n上周日，欧佩克+表示，将每天220万桶的减产再延长一个月，由于价格下跌和需求疲软，减产幅度已经从10月推迟，该集团预计从12月起每天增产18万桶。\n荷兰国际集团（ING）分析师在一份报告中表示，“虽然推迟到1月不会显着改变基本面，但它确实可能让市场不得不重新考虑欧佩克的战略。”\nING补充说，这一延迟违背了市场上一些人欧佩克+实现计划中的增产的预期。该行的分析师们说，“这种延迟的供应增加意味着，该集团可能比许多人认为的更愿意支持价格。”\n欧佩克+将在未来几个月逐步解除每天220万桶的减产，而另外366万桶的减产将持续到2025年底。\n上周四，美媒援引两名未具名的以色列消息人士的话称，以色列情报显示，伊朗准备在几天内从伊拉克攻击以色列。\n周一峰会上，阿联酋还被问到了美国总统大选，即副总统哈里斯和前总统特朗普谁对他们的生意更有利。\n阿联酋能源和基础设施部长苏海尔·马兹鲁伊回避这一问题，他说，“我不谈论美国大选，我们祝愿两位候选人一切顺利。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":90,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":362400206897480,"gmtCreate":1729518460374,"gmtModify":1729518462592,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544518779726666","authorIdStr":"3544518779726666"},"themes":[],"htmlText":"贷款不是不准进股市吗？","listText":"贷款不是不准进股市吗？","text":"贷款不是不准进股市吗？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/362400206897480","repostId":"1196170239","repostType":2,"repost":{"id":"1196170239","kind":"news","pubTimestamp":1729509056,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1196170239?lang=&edition=full","pubTime":"2024-10-21 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href=\"https://laohu8.com/S/601598\">中国外运</a>（601598.SH）、<a href=\"https://laohu8.com/S/600026\">中远海能</a>（600026.SH）、<a href=\"https://laohu8.com/S/600428\">中远海特</a>（600428.SH）、<a href=\"https://laohu8.com/S/002714\">牧原股份</a>（002714.SZ）、<a href=\"https://laohu8.com/S/300498\">温氏股份</a>（300498.SZ）、<a href=\"https://laohu8.com/S/002967\">广电计量</a>（002967.SZ）、<a href=\"https://laohu8.com/S/300751\">迈为股份</a>（300751.SZ）、<a href=\"https://laohu8.com/S/603986\">兆易创新</a>（603986.SH）、<a href=\"https://laohu8.com/S/688612\">威迈斯</a>（688612.SH）、<a href=\"https://laohu8.com/S/600273\">嘉化能源</a>（600273.SH）、<a href=\"https://laohu8.com/S/301529\">福赛科技</a>（301529.SZ）、<a href=\"https://laohu8.com/S/300274\">阳光电源</a>（300274.SZ）、<a href=\"https://laohu8.com/S/600567\">山鹰国际</a>（600567.SH）、<a href=\"https://laohu8.com/S/300185\">通裕重工</a>（300185.SZ）、<a href=\"https://laohu8.com/S/688110\">东芯股份</a>（688110.SH）、<a href=\"https://laohu8.com/S/301188\">力诺特玻</a>（301188.SZ）、<a href=\"https://laohu8.com/S/601966\">玲珑轮胎</a>（601966.SH）。</p><p>上述企业中，央企表现抢眼。同为航运“巨头”的招商局集团与中远海运集团，旗下均有多家公司参与。中国石化则是既进行股份增持，也参与股份回购。民企方面，主要集中在养殖、光伏、芯片等行业，一些大市值行业龙头发挥带头作用。</p><p><strong>整体来看，有三家上市公司获得的专项贷款额度超10亿元，分别为牧原股份、温氏股份、<a href=\"https://laohu8.com/S/01138\">中远海能</a>，其中牧原股份以24亿元贷款规模暂居首位。</strong></p><p>对此，二级市场也给出了积极反馈。10月21日，回购增持概念股表现抢眼，相关股票开盘整体大幅上涨。截至收盘，前述23只概念股中有21家上涨，其中福赛科技、东芯股份、通裕重工、山鹰国际涨停。</p><p>10月18日，央行行长潘功胜在2024<a href=\"https://laohu8.com/S/000402\">金融街</a>论坛年会上表示，支持资本市场稳定发展的两项政策工具，已组建专班，股票回购、增持专项再贷款文件正式发布实施。</p><p>当日，央行联合金融监管总局、证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，设立股票回购增持再贷款，激励引导<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。明确首期3000亿元回购增持再贷款进入落地阶段，年利率1.75%，期限一年，可视情况展期。</p><p>南开大学金融发展研究院院长田利辉对《财经》表示，“此次政策实施情况具有快速响应、参与广泛和引领新一轮的回购增持潮三大特征，可借此稳定股市，增强市场信心，并提供更多的流动性。”</p><p>其进一步解释称：“这一政策的快速落地显示了中国监管层对稳定股市、增强市场信心的坚定决心。通过提供低成本的融资支持，不仅减轻了上市公司的财务压力，也为市场提供了积极的信号。”</p><p>值得一提的是，今年以来，在政策支持和鼓励下，A股上市公司回购和重要股东及董监高增持都大幅增加。Wind（万得）数据统计，<strong>截至2024年10月20日，今年以来沪深两市上市公司披露的计划回购金额上限为1750亿元，同比增长198.6%；同期披露的大股东、实际控制人、董监高增持计划有918单，增持金额上限为611亿元，同比增长23%。</strong></p><p>“今年以来A股上市公司大规模实施增持回购，不仅向市场传递出积极的信号，同时也是市场上重要的增量资金来源，当前A股估值处于历史低位，对于上市公司本身来说，增持回购实际上也很有性价比，尤其对于一些股息率较高的上市公司，即使进行贷款回购增持，只要股息率大于贷款利率，就是合理的。”业内人士对《财经》表示。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>逾20家公司拟回购增持</strong></p><p style=\"text-align: left;\">10月20日以来，超20多家公司宣布获回购增持贷款额度。其中，A股首单回购贷款、增持贷款分别花落招商蛇口和中国石化。</p><p>10月20日，招商蛇口公告称，<a href=\"https://laohu8.com/S/600036\">招商银行</a>深圳分行将为公司提供不超过7.02亿元的贷款额度，用于公司股票回购项目，贷款期限为12个月，利率不超过2.25%，且不高于市场利率。</p><p>其他招商局旗下公司也同步行动，招商轮船、招商港口均公告与<a href=\"https://laohu8.com/S/03968\">招商银行</a>深圳分行签署《合作协议》，分别获得不超过4.43亿元、不超过3.89亿元的股票回购项目贷款额度。招商港口表示，公司拟以1.95亿元-3.89亿元回购股份用于注销并减少公司注册资本，回购价格不超过31.5元/股（含）。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00598\">中国外运</a>也在招商局集团旗下，公司公告称，招商银行北京分行拟为其控股股东中国外运长航集团提供融资支持，贷款额度不超过3亿元。控股股东拟增持公司股份，总金额为2.5亿元-5亿元，增持计划的价格上限为不超过7.43元/股。</p><p>值得一提的是，中国石化拟既参与股份增持，又参与回购。中国石化公告称，控股股东获<a href=\"https://laohu8.com/S/601988\">中国银行</a>7亿元授信用于增持计划，同时，公司获得不超过9亿元的授信额度，专项用于股份回购。</p><p>从贷款额度来看，有三家上市公司获得超过10亿元的贷款额度，分别为牧原股份、温氏股份、中远海能。</p><p>其中，获得贷款额度最高的为牧原股份。据公司公告，<a href=\"https://laohu8.com/S/601998\">中信银行</a>南阳分行将为牧原股份提供24亿元的贷款资金专项用于公司股份回购。此前公司于9月底公告，拟在12个月内回购30亿元-40亿元的公司股份。10月18日，公司已回购1亿元。</p><p>养殖龙头温氏股份公告称，已与<a href=\"https://laohu8.com/S/601288\">农业银行</a>签署协议，借款金额不超过10亿元，利率不超过2.25%，期限为一年，同时还收到<a href=\"https://laohu8.com/S/03988\">中国银行</a>10亿元的贷款承诺函，二者用途均为回购股票。此前公司披露拟回购总金额9亿元-18亿元的公司股份，截至2024年9月30日，已回购近3亿元。</p><p>中远海能间接控股股东中远海运集团拟自10月20日公告之日起六个月，增持6.79亿元-13.58亿元公司A股股份。增持计划的资金来源为中国银行上海分行提供的专项贷款及中远海运集团自有资金。专项贷款金额最高不超过13.58亿元。另外，中远海运集团旗下的<a href=\"https://laohu8.com/S/01919\">中远海控</a>，也公告称拟回购5000万股-1亿股A股股份，回购资金来源为中国银行上海分行提供的专项贷款及自有资金，总额预计为10亿元-20亿元。</p><p><strong>根据相关规则，大股东使用增持贷款只能通过集中竞价方式进行增持；公司的股票回购，也是通过集中竞价方式进行。</strong></p><p>“上市公司或者大股东在交易日通过集中竞价交易买入，能直接提升交易活跃度，为市场注入更多的流动性。”有市场人士对《财经》表示。</p><p>根据央行发文，此次共有21家全国性金融机构按政策规定，获批发放贷款支持上市公司股票回购和增持，这些金融机构发放贷款后，可向中国人民银行申请再贷款。21家金融机构自主决策是否发放贷款，合理确定贷款条件，自担风险，贷款利率原则上不超过2.25%。</p><p><strong>“这样的利率明显低于市场利率，如果不考虑股价波动的因素，只要上市公司分红率高于2.25%，贷款增持就存在套利空间。”</strong>前述市场人士称。</p><p>国盛证券9月25日报告测算，以股息率4%的上市公司为例，假设股价不变的情况下，2.25%利率借款2亿元进行增持，分红到账为800万元，还借款利息需要450万元，净收入预计约为350万元。</p><p>报告认为，股票增持回购专项再贷款举措也是国家支持上市公司高股息策略的一项手段，由于其操作的利差收益长期存在且具有明显优势，有助于上市公司大股东主动提高增持频率与分红比率。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>年内计划回购额已翻倍</strong></p><p>事实上，今年以来，在政策支持和鼓励下，A股上市公司回购和重要股东及董监高增持都大幅增加，成为A股市场重要的增量资金来源。</p><p>Wind数据统计，截至2024年10月20日，今年以来沪深两市上市公司已共计披露上市公司回购计划1309单，计划回购金额上限为1750亿元，相比2023年同期586亿元的回购金额同比增长198.6%。同期披露的大股东、实际控制人、董监高增持计划有918单，增持金额上限611亿元，相比2023年同期的497亿元，同比增长23%，二者合计已达2361亿元。</p><p><strong>从回购公司的所属行业来看，年内实施回购的A股上市公司广泛分布在多个行业，其中生物医药、电子、机械设备是年内实施回购的前三大板块，分别为226家、213家、194家。</strong></p><p>其中，不少上市公司实施“大手笔”回购是今年回购的一个重要特点。根据Wind数据统计，截至10月20日，A股上市公司实施回购金额超过亿元的公司达314家，同比增长217%，其中，实施回购金额超过10亿元的公司有11家，相比上年同期增长120%。</p><p>年内回购金额位居前五的分别为<a href=\"https://laohu8.com/S/603259\">药明康德</a>（603259.SH）回购30亿元、<a href=\"https://laohu8.com/S/002415\">海康威视</a>（002415.SZ）回购28.94亿元、<a href=\"https://laohu8.com/S/600438\">通威股份</a>（600438.SH）回购20亿元、<a href=\"https://laohu8.com/S/002352\">顺丰控股</a>（002352.SZ）回购17.58亿元、<a href=\"https://laohu8.com/S/600703\">三安光电</a>（600703.SH）回购15.81亿元。</p><p>部分行业龙头上市公司今年还首次发布回购计划，引起市场的高度关注。例如白酒龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>（600519.SH）于今年9月20日发布了上市23年以来的首份回购计划，拟斥资30亿元至60亿元回购公司股份。其表示，此次回购主要为维护上市公司及广大投资者的利益，增强投资信心。</p><p><strong>从上市公司实施回购的目的来看，多为市值管理、实施股权激励或员工持股计划以及股份注销等。</strong>其中值得关注的是年内新增披露注销式回购计划的上市公司达到87家，计划回购注销金额合计达227亿元，大幅高于2023年全年的143亿元。</p><p><strong>注销式回购被认为是最有“诚意”的回购方式，可以减少上市公司注册资本，增加每股收益，今年新“国九条”中也提出了要引导上市公司回购股份后依法注销。</strong>以今年回购金额最多的上市公司<a href=\"https://laohu8.com/S/02359\">药明康德</a>为例，年内就实施了三次10亿元级别的注销式回购计划。<a href=\"https://laohu8.com/S/300059\">东方财富</a>也将10亿元股份回购用途调整为注销并减少注册资本。</p><p>回购增持的大幅增加离不开监管政策引导。今年9月24日，中国证监会就《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》（下称《指引》）向社会公开征求意见。《指引》要求上市公司以提高上市公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、现金分红、投资者关系管理、股份回购等方式，推动上市公司投资价值提升。</p></body></html>","source":"lsy1589542236822","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/MHm0PRo57P9B9UJR53kY0Q><strong>读数一帜</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>通过提供低成本的融资支持，不仅减轻了上市公司的财务压力，也为市场提供了积极的信号在10月18日股票回购增持再贷款相关政策文件出台后，A股首批回购增持贷款上市公司名单出炉。据不完全统计，目前已有23家上市公司宣布，公司或控股股东已与银行签订贷款协议或取得贷款承诺函，将使用贷款资金用于回购或增持，按披露上限计算，涉及贷款金额累计已超百亿元。具体来看，首批参与回购增持贷款的上市公司包括中国石化（...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/MHm0PRo57P9B9UJR53kY0Q\">Web 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style=\"text-align: justify;\">目前，印度基准Nifty 50指数较9月最后一周创下的历史新高下跌了约5%。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，中国主要股指上周攀升至两年多来的最高点。</p><p style=\"text-align: justify;\">Edelweiss Asset Management总裁兼股票首席投资官Tridep Bhattacharya表示：“就估值而言，中国市场已变得具有相当大的吸引力，再加上对刺激计划的预期，吸引了资本。”</p><p style=\"text-align: justify;\">美国银行的数据显示，印度股市12个月远期市盈率为24倍，比过去10年的平均水平高出约23%。中国为10.7倍，比长期平均水平低约7%。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美银最新调查：全球基金经理正争相涌入中国股市</title>\n<style 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Bhattacharya表示：“就估值而言，中国市场已变得具有相当大的吸引力，再加上对刺激计划的预期，吸引了资本。”美国银行的数据显示，印度股市12个月远期市盈率为24倍，比过去10年的平均水平高出约23%。中国为10.7倍，比长期平均水平低约7%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":329,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":360338914435288,"gmtCreate":1728991670033,"gmtModify":1728991671539,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544518779726666","authorIdStr":"3544518779726666"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/02460\">$华润饮料(02460)$ </a> 吹吧，都没听说过。","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/02460\">$华润饮料(02460)$ </a> 吹吧，都没听说过。","text":"$华润饮料(02460)$ 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href=\"https://laohu8.com/S/09633\">农夫山泉</a>之后，怡宝母公司、国内第二大包装饮用水企业华润饮料也将在本月登陆资本市场。</p><p>华润饮料发布公告，公司于2024年10月15日-10月18日招股，公司拟发售3.48亿股股份，公开发售占11%，配售占89%，另有15%超额配股权。发售价将不高于每股发售股份14.5港元，且预期不低于每股发售股份13.5港元，预计股份将于2024年10月23日开始在香港联交所买卖。</p><p>由此，华润饮料与农夫山泉较的“战场”进一步扩大，二者在资本市场，谁将更受投资者青睐呢？</p><p><strong>从市占率看，农夫山泉排名第一，华润饮料位列第二</strong>。据灼识咨询报告显示，在整个包装饮用水市场，2023年农夫山泉以23.6%的市场份额位列第一，华润饮料则以18.4%的市占率位列第二。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/58b5e9c730e0a116431c6bd5068f49e9\" title=\"\" tg-width=\"1080\" 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[开心] [开心]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/360338386239760","repostId":"1118110204","repostType":4,"repost":{"id":"1118110204","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1728972574,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1118110204?lang=&edition=full","pubTime":"2024-10-15 14:09","market":"hk","language":"zh","title":"突破100亿美元！外资借道ETF，扫货中国资产","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1118110204","media":"券商中国","summary":"外资疯狂涌入在美股上市的中国资产ETF。近期，中国资产迎来大幅反弹，一些在美股上市的中国资产ETF规模迅速膨胀，意味着外资也在真金白银抢购中国资产。美股规模最大中国资产ETF规模翻倍在此轮中国资产大反弹行情，无论是国内还是海外，ETF均是最大赢家。FXI规模于10月9日历史首次突破百亿美元。截至10月10日，KWEB规模为75.5亿美元。截至10月11日，MCHI规模为65.95亿美元，相比9月23日的规模增加21.93亿美元，增幅50%。","content":"<html><head></head><body><p>外资疯狂涌入在美股上市的中国资产ETF。</p><p style=\"text-align: justify;\">近期，中国资产迎来大幅反弹，一些在美股上市的中国资产ETF规模迅速膨胀，意味着外资也在真金白银抢购中国资产。</p><p style=\"text-align: justify;\">短短数日，FXI、ASHR等多个投向中国资产的美股ETF最新份额均创出历史新高，一举扭转此前规模不断缩水的局面。其中，FXI规模于10月9日历史首次突破百亿美元。</p><p><strong>美股规模最大中国资产ETF规模翻倍</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在此轮中国资产大反弹行情，无论是国内还是海外，ETF均是最大赢家。凭借交易灵活、费用低廉、持仓透明、投资组合分散等明显优势，ETF成为海内外投资者共同追逐中国资产的重要工具。</p><p style=\"text-align: justify;\">FXI（iShares China Large-Cap ETF）是全球资产管理巨头贝莱德旗下安硕iShares发行的中国资产ETF。该ETF目前是美股上市跟踪中国资产规模最大的ETF，截至10月11日的规模为108.61亿美元，是9月23日规模的1.7倍，其间规模增加68.62亿美元。FXI规模于10月9日历史首次突破百亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得关注的是，FXI基金净值仍处于历史低位区间，仅仅是2021年1月份基金净值的六成。FXI的规模增长主要源于份额增长的贡献。份额自9月26日起迅速膨胀，短短12个交易日份额增长了1.26倍，最新份额达到3.25亿份，该份额数值为该ETF上市以来最高值。近期份额增长速度之快亦为上市以来之最。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4102cbe65efca80f298d641e55ad3d7e\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"686\" tg-height=\"359\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">FXI跟踪富时中国50指数，该指数覆盖香港市场上市的市值最大、流动性最好的50只股票。截至10月10日，FXI披露的前十大重仓股包括港交所上市的美团、阿里巴巴、腾讯控股、建设银行、京东、小米集团、比亚迪、中国平安、中国银行、工商银行等。十大重仓股占该指数的权重高达59.39%。</p><p style=\"text-align: justify;\">回顾FXI在此次份额大幅飙升之前的份额变动情况，该ETF自上市以来不断受到资金青睐，份额屡创新高，并在2009年7月30日达到巅峰，彼时份额规模为2.68亿份。自此之后长达15年的时间内，FXI份额始终未能达到此高度。</p><p style=\"text-align: justify;\">FXI份额最近一次大幅增长的时间发生在2020年6月至2023年5月之间，其间FXI份额实现1.52倍的增长。彼时，中国核心资产和赛道股轮番反弹，国内资产亦有较好表现。</p><p style=\"text-align: justify;\">自2023年5月以来，FXI份额持续回落，并在9月25日创下阶段性低点。</p><p style=\"text-align: justify;\">FXI份额大幅飙升，意味着海外资产正在真金白银买入中国资产。外资对待FXI的态度，由悲观卖出瞬间转换到积极抢购，这背后主要原因是国内政策暖风频吹。</p><p style=\"text-align: justify;\">华安基金此前表示，9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，一行一局一会领导宣布一系列政策支持实体经济、房地产与资本市场。政策力度显著增加，超市场预期。9月26日，政治局会议罕见研究“经济工作”相关议题，体现最高层对经济工作的高度重视。会议提出“干字当头、众志成城，充分激发全社会推动高质量发展的积极性主动性创造性，推动经济持续回升向好”，体现政策对稳定经济的信心与决心。而9月26日恰恰是FXI份额的近期低点。</p><p><strong>外资疯狂抢购中国资产</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">通过ETF份额申购情况来看，用疯狂抢购一词形容外资净买入中国资产并不夸张。短短数日，FXI、ASHR等多个ETF的最新份额均创出历史新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">除了FXI外，在美国上市规模较大的跟踪中国资产ETF还包括KWEB（KraneShares CSI China Internet ETF）、MCHI（iShares MSCI China ETF）、ASHR（Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF）、YINN（Direxion Daily FTSE China Bull 3X Shares），上述4只ETF分别跟踪中国互联网指数、MSCI中国指数、沪深300指数、三倍做多富时中国50指数。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>截至10月10日，KWEB规模为75.5亿美元。截至10月11日，MCHI规模为65.95亿美元，相比9月23日的规模增加21.93亿美元，增幅50%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">与其他ETF主要投向香港上市和美国上市的中国标的不同，ASHR是美股中少数能够直接投资A股的ETF之一，该指数覆盖沪深两市中市值最大、流动性最强的300家上市公司，代表了中国A股市场的整体表现，因对A股市场的直接覆盖而受到资金欢迎。ASHR最新规模为33.8亿美元，相比9月23日的规模增加23.05亿美元，增幅高达1.15倍。ASHR的最新份额为1.22亿份，亦创造历史新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">自9月24日以来，中国资产行情异常火爆，多个指标创造了历史，A股市场一扫颓势实现大幅逆转。摩根士丹利基金认为，直接原因是重磅政策的密集催化，本质原因是低估、低配。近期海外资金开始显著增配港股和A股，北向资金成交额大幅提升，预计呈现大幅净买入的状态，“9·24”新政之后海外资金对中国资产偏好度提升。</p><p style=\"text-align: justify;\">当前的市场仍处于政策驱动阶段，过去两年国内政策也不断出台，为何此次政策对市场的影响力如此之大？摩根士丹利基金分析，首先，此次政策的级别很大，属于超级组合拳，力度是超预期的，涉及资本市场政策、地产政策、货币政策，“924新政”补充了财政政策、民生政策等发力的方向，政策的指向均为民生及其他投资者所关切的方向。其次，当前所面临的海外环境不同，美联储9月19日启动降息，且降息幅度超出市场预期，美联储降息背景下，人民币汇率压力缓解并出现升值，这对海外资金回流起到了很好的铺垫作用。最后，A股在行情启动之前经历了连续三个多月的下跌，指数几乎回到了2月初的低点，性价比大幅提升。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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justify;\">通过ETF份额申购情况来看，用疯狂抢购一词形容外资净买入中国资产并不夸张。短短数日，FXI、ASHR等多个ETF的最新份额均创出历史新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">除了FXI外，在美国上市规模较大的跟踪中国资产ETF还包括KWEB（KraneShares CSI China Internet ETF）、MCHI（iShares MSCI China ETF）、ASHR（Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF）、YINN（Direxion Daily FTSE China Bull 3X Shares），上述4只ETF分别跟踪中国互联网指数、MSCI中国指数、沪深300指数、三倍做多富时中国50指数。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>截至10月10日，KWEB规模为75.5亿美元。截至10月11日，MCHI规模为65.95亿美元，相比9月23日的规模增加21.93亿美元，增幅50%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">与其他ETF主要投向香港上市和美国上市的中国标的不同，ASHR是美股中少数能够直接投资A股的ETF之一，该指数覆盖沪深两市中市值最大、流动性最强的300家上市公司，代表了中国A股市场的整体表现，因对A股市场的直接覆盖而受到资金欢迎。ASHR最新规模为33.8亿美元，相比9月23日的规模增加23.05亿美元，增幅高达1.15倍。ASHR的最新份额为1.22亿份，亦创造历史新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">自9月24日以来，中国资产行情异常火爆，多个指标创造了历史，A股市场一扫颓势实现大幅逆转。摩根士丹利基金认为，直接原因是重磅政策的密集催化，本质原因是低估、低配。近期海外资金开始显著增配港股和A股，北向资金成交额大幅提升，预计呈现大幅净买入的状态，“9·24”新政之后海外资金对中国资产偏好度提升。</p><p style=\"text-align: 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CSI China Internet ETF）、MCHI（iShares MSCI China ETF）、ASHR（Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF）、YINN（Direxion Daily FTSE China Bull 3X 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Brewer</em></p><p>伯克希尔不断增长的巨额现金储备表明，大事可能即将到来。</p><p><strong>伯克希尔哈撒韦公司是做什么的？</strong></p><p>伯克希尔哈撒韦公司是一家控股公司，通常被归类为金融行业。然而，这并不是一个很合适的选择，因为它拥有的业务范围从保险到公用事业、能源、火车、零售、制造到化学品，仅举几例。在许多方面，最好将公司视为类似于共同基金的东西。</p><p>投资者购买伯克希尔哈撒韦，这样就可以与沃伦·巴菲特一起投资。他的投资方法是价值投资和成长投资的混合体，因为他通常希望在好公司下跌时购买它们。当然，这是一种简化，但从大局的角度来看，它是相当准确的。伯克希尔哈撒韦公司和共同基金的区别在于，共同基金必须将股息和资本收益交给投资者，伯克希尔则不需要。</p><p>巴菲特能够不断利用盈利来投资新业务。因此，他可以有效地使伯克希尔产生复合回报。这是一种非常成功的方法，很大程度上必须将成功归功于巴菲特的投资选择。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5bbb778707a6fc0f0d92f7c2447fee6\" title=\"\" tg-width=\"939\" tg-height=\"612\"/></p><p><strong>伯克希尔的未来不会像过去那样光明</strong></p><p>伯克希尔哈撒韦现在是一家巨大的公司。巴菲特在公司 2023 年的年报中说得非常明确：</p><blockquote><p>在美国，只有少数几家公司能够真正推动伯克希尔的发展，我们和其他人一直在挑选这些公司。有些我们可以估值，有些则不能。如果我们可以，这些公司的估值必须具有吸引力。在美国以外，伯克希尔几乎没有任何候选公司可以选择。总而言之，我们不可能取得令人瞠目结舌的业绩。</p></blockquote><p>这听起来很糟糕，但必须放在上下文中。标普500指数的交易价格接近历史高点。现在很多公司的估值都很高，很少有真正有吸引力的选择。这就是伯克希尔资产负债表上现金堆积的原因。事实上，巴菲特一直在抛售苹果和美国银行，这表明未来几个季度他手里将有更多的现金。</p><p>巴菲特为什么要这样做？可能是他担心市场接近峰值，想锁定收益；或者他正在为熊市做准备。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17fe67afdc99bfcb83b3c9fcab7c8f1f\" title=\"\" tg-width=\"972\" tg-height=\"551\"/></p><p><strong>巴菲特能用 2770 亿美元买到什么？</strong></p><p>有一些有趣的事实需要考虑。标普500指数中市值最小的股票约为 60 亿美元。最大的是 3.4 万亿美元。平均市值为 1050 亿美元，而中位数约为 370 亿美元。总之，很多公司的市值比巴菲特手中的 2770 亿美元现金要少。如果股神找到自己喜欢的东西，那些就会是他的囊中之物。只要他愿意，他可以买下成千上万家公司。</p><p>最重要的看点是他已经在其中占有重要地位的行业。伯克希尔的财务报表中最重要的四个行业是保险、公用事业、能源和火车。但巴菲特已经非常清楚，由于野火风险，他不再喜欢公用事业行业。而收购一家规模庞大的火车公司很可能会引发反垄断问题。所以这两个板块可能已经出局了。</p><p>这使得保险和能源成为巨大的机会。<a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a> 美国保险 ETF 中最大的保险公司是美国前进保险公司，市值约为 1500 亿美元。第二大和第三大保险公司是安达保险和美国家庭寿险 ，市值分别为 1170 亿美元和 640 亿美元。换句话说，巴菲特可以收购几乎任何他想要的保险公司。美国家庭寿险拥有一个有趣且可靠的商业模式，这使得它能够连续 42 年增加股息。这与伯克希尔的投资理念很契合。</p><p>同样的机会问题也存在于能源行业，因为该行业的公司规模更小。例如，行业领头羊 Kinder Morgan (KMI) 和 Enterprise Products Partners (EPD) 的市值分别为 500 亿美元和 640 亿美元。这两家管道巨头都拥有显着的内部人持股，并拥有巴菲特青睐的可靠现金流。加拿大的 安桥 (ENB) 市值为 890 亿美元，也可以被收购，但它涉及天然气公用事业，这可能不是巴菲特想要的，因为他正在重新考虑公用事业行业。话虽如此，他对公用事业的最大担忧实际上是在电力方面，因此安桥并不是一个绝对不行的选择。</p><p><strong>如果真发生收购，那会很大</strong></p><p>伯克希尔的选择如此之多，以至于完全无法预测巴菲特实际上会做什么。但是，如果他要在营收和利润上有所改变，这几乎可以肯定是一笔大交易。因为他会收购某行业的龙头公司之一。鉴于该公司在保险和能源领域已经有大量影响力，以及这些领域值得注意和有趣的公司，他似乎在这两个领域都有可能“下手”。美国家庭寿险会引起我的注意，Kinder Morgan、Enterprise Products Partners 甚至安桥也会受到关注。</p><p>但也有另一个选择，而且它的可能性甚至会比收购更大。考虑到年龄，巴菲特领导伯克希尔哈撒韦的历程已接近尾声，他可能会决定是时候让公司开始支付股息了。那将是一个真正令人震惊的转折。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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年的年报中说得非常明确：</p><blockquote><p>在美国，只有少数几家公司能够真正推动伯克希尔的发展，我们和其他人一直在挑选这些公司。有些我们可以估值，有些则不能。如果我们可以，这些公司的估值必须具有吸引力。在美国以外，伯克希尔几乎没有任何候选公司可以选择。总而言之，我们不可能取得令人瞠目结舌的业绩。</p></blockquote><p>这听起来很糟糕，但必须放在上下文中。标普500指数的交易价格接近历史高点。现在很多公司的估值都很高，很少有真正有吸引力的选择。这就是伯克希尔资产负债表上现金堆积的原因。事实上，巴菲特一直在抛售苹果和美国银行，这表明未来几个季度他手里将有更多的现金。</p><p>巴菲特为什么要这样做？可能是他担心市场接近峰值，想锁定收益；或者他正在为熊市做准备。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17fe67afdc99bfcb83b3c9fcab7c8f1f\" title=\"\" tg-width=\"972\" tg-height=\"551\"/></p><p><strong>巴菲特能用 2770 亿美元买到什么？</strong></p><p>有一些有趣的事实需要考虑。标普500指数中市值最小的股票约为 60 亿美元。最大的是 3.4 万亿美元。平均市值为 1050 亿美元，而中位数约为 370 亿美元。总之，很多公司的市值比巴菲特手中的 2770 亿美元现金要少。如果股神找到自己喜欢的东西，那些就会是他的囊中之物。只要他愿意，他可以买下成千上万家公司。</p><p>最重要的看点是他已经在其中占有重要地位的行业。伯克希尔的财务报表中最重要的四个行业是保险、公用事业、能源和火车。但巴菲特已经非常清楚，由于野火风险，他不再喜欢公用事业行业。而收购一家规模庞大的火车公司很可能会引发反垄断问题。所以这两个板块可能已经出局了。</p><p>这使得保险和能源成为巨大的机会。<a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a> 美国保险 ETF 中最大的保险公司是美国前进保险公司，市值约为 1500 亿美元。第二大和第三大保险公司是安达保险和美国家庭寿险 ，市值分别为 1170 亿美元和 640 亿美元。换句话说，巴菲特可以收购几乎任何他想要的保险公司。美国家庭寿险拥有一个有趣且可靠的商业模式，这使得它能够连续 42 年增加股息。这与伯克希尔的投资理念很契合。</p><p>同样的机会问题也存在于能源行业，因为该行业的公司规模更小。例如，行业领头羊 Kinder Morgan (KMI) 和 Enterprise Products Partners (EPD) 的市值分别为 500 亿美元和 640 亿美元。这两家管道巨头都拥有显着的内部人持股，并拥有巴菲特青睐的可靠现金流。加拿大的 安桥 (ENB) 市值为 890 亿美元，也可以被收购，但它涉及天然气公用事业，这可能不是巴菲特想要的，因为他正在重新考虑公用事业行业。话虽如此，他对公用事业的最大担忧实际上是在电力方面，因此安桥并不是一个绝对不行的选择。</p><p><strong>如果真发生收购，那会很大</strong></p><p>伯克希尔的选择如此之多，以至于完全无法预测巴菲特实际上会做什么。但是，如果他要在营收和利润上有所改变，这几乎可以肯定是一笔大交易。因为他会收购某行业的龙头公司之一。鉴于该公司在保险和能源领域已经有大量影响力，以及这些领域值得注意和有趣的公司，他似乎在这两个领域都有可能“下手”。美国家庭寿险会引起我的注意，Kinder Morgan、Enterprise Products Partners 甚至安桥也会受到关注。</p><p>但也有另一个选择，而且它的可能性甚至会比收购更大。考虑到年龄，巴菲特领导伯克希尔哈撒韦的历程已接近尾声，他可能会决定是时候让公司开始支付股息了。那将是一个真正令人震惊的转折。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9beffeecb928009bf6287e307899ffe3","relate_stocks":{"BRK.A":"伯克希尔","BRK.B":"伯克希尔B"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1155863504","content_text":"来源：Motley Fool作者：Reuben Gregg Brewer伯克希尔不断增长的巨额现金储备表明，大事可能即将到来。伯克希尔哈撒韦公司是做什么的？伯克希尔哈撒韦公司是一家控股公司，通常被归类为金融行业。然而，这并不是一个很合适的选择，因为它拥有的业务范围从保险到公用事业、能源、火车、零售、制造到化学品，仅举几例。在许多方面，最好将公司视为类似于共同基金的东西。投资者购买伯克希尔哈撒韦，这样就可以与沃伦·巴菲特一起投资。他的投资方法是价值投资和成长投资的混合体，因为他通常希望在好公司下跌时购买它们。当然，这是一种简化，但从大局的角度来看，它是相当准确的。伯克希尔哈撒韦公司和共同基金的区别在于，共同基金必须将股息和资本收益交给投资者，伯克希尔则不需要。巴菲特能够不断利用盈利来投资新业务。因此，他可以有效地使伯克希尔产生复合回报。这是一种非常成功的方法，很大程度上必须将成功归功于巴菲特的投资选择。伯克希尔的未来不会像过去那样光明伯克希尔哈撒韦现在是一家巨大的公司。巴菲特在公司 2023 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justify;\">李家超表示，大湾区是跨境金融互联互通的重要试验场，香港和大湾区内地城市金融市场的互联互通不断增量扩容，多个项目相继落成，包括深港通、债券通、跨境理财通、交易所买卖基金ETF纳入互联互通等，肯定香港作为超级联系人的重要角色。其中，跨境理财通在2021年启动而来持续稳步发展，今年2月底推出了理财通2.0，实现多方面的升级，丰富两地跨境配置的选择。</p><p style=\"text-align: justify;\">李家超指出，在最新的全球金融中心指数报告中，香港总排名上升至第三位，为亚洲的第一位。香港在投资管理、保险业、银行业、专业服务等多个金融行业排名亦显著上升，而投资管理的排名更升至第一位。</p><p style=\"text-align: justify;\">他表示，将推动粤港澳大湾区高质量发展，以及深化合作，发挥“一国两制”的制度优势，提升香港国际金融、航运、贸易中心地位，香港在“一国两制”下有独特优势，一直积极融入国家发展大局，强化国际联系。</p><p style=\"text-align: justify;\">李家超进一步表示，香港政府亦积极深化大湾区民生金融，推动金融更好地服务实体经济，支持创新活动便利民众和企业往来，支持大湾区建设宜居宜业宜游的优质生活圈。跨境支付方面，会持续提升跨境支付效率和用户体验。</p><p style=\"text-align: justify;\">展望未来，李家超说，香港政府会继续与内地相关单位和业界紧密合作，持续优化各项互联互通措施，促进大湾区金融市场融合，服务国家金融强国的发展战略，实现高质量发展。</p><p style=\"text-align: justify;\">中银香港副董事长兼总裁孙煜致辞时表示，香港应主动出击，吸引更多世界各地商界人士到大湾区投资经营，并进一步发展为新兴市场的投融资中心。</p><p><strong>港股跳水</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">市场层面，今日港股开盘后，各大指数全线调整，恒生科技指数盘中最大跌幅超14%，恒生指数一度跌超10%，截至15点，恒生指数跌7.15%，恒生科技指数跌9.42%，恒生国企指数跌7.92%。成交量方面，港股恒生指数日内成交金额超5100亿港元，续创历史新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，A50也持续走低，截至15点，MSCI中国A50互联互通指数期货、富时中国A50指数期货均大跌超9%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>针对今日港股市场的调整原因，多家机构认为，国庆假期港股涨幅过大，积累了大量获利盘，部分资金兑现了盈利，导致大盘波动性急剧增加。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">其中，光大证券国际策略师伍礼贤称，港股大幅回落表明市场对A股表现比较关注。如果从过去几周港股累计涨幅看，现在回落幅度相对还比较合理，毕竟过去指数在技术指标上出现较为明显的超买，而现在是对超买指标作出的部分修正。</p><p style=\"text-align: justify;\">中泰国际策略分析师颜招骏表示，昨日的投资策略新增了“适时趁高获利”这点。因为港股极高斜率的暴力拉升难以持续太长时间，短期估值修复已非常充分，当市场迎来经济数据和政策落地的验证，大盘波动性或急剧增加，不排除有高位获利回吐压力，注意交易节奏，适时趁高获利。</p><p style=\"text-align: justify;\">摩根大通在10月6日发布的报告中写道，A股开盘后港股地产、消费和金融股可能将出现回调，但这是健康的。随着更多个人投资者进入A股，其表现或将优于港股。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，当前海外资金仍在大幅配置中国资产。晨星的最新数据显示，截至10月4日当周，美国交易所交易基金（ETF）中的中国市场相关ETF流入52亿美元（约合人民币365亿元）。去年，该类ETF平均每周流出资金为2700万美元，这一大幅转变代表海外投资者对中国市场投资情绪的急剧转变。</p><p style=\"text-align: justify;\">中金公司认为，主动外资更重要，转为标配将带来740亿美元（约合人民币5200亿元）流入。如果基本面修复带动更多主动长线资金回流，那市场空间也会更大。若情绪进一步修复至2021年初高点，对应恒指24000点左右，但从基本面角度较为勉强。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港股重磅！刚刚，李家超发声！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>、养老金、基金会以及金融顾问等。瑞士百达资产管理在全球拥有18个业务发展中心，其中在亚洲，于香港、上海、台北、新加坡、东京和大阪设有办公室。</p></body></html>","source":"jinrongjie_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>乌龙！瑞士百达增持建行H股2000万股，非200亿股</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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spirit)，大批投资者入市抄底。</p><p>达利欧表示，为了实现他认为的“完美去杠杆”，中国需要重组资产，同时以平衡的方式创造货币和信贷(将利率降至低于通胀率和名义增长率的水平)以减轻债务负担，且不引发过多的通胀。而这种“再通胀”举措将使现金的吸引力低于其他资产，从而鼓励人们冒险。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/61ac6f61084482a9c0c70291c78e92f5","relate_stocks":{"HSI":"恒生指数","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1173621220","content_text":"桥水基金创始人达利欧周一表示，如果中国决策层能够实施“远超”承诺的举措，本轮刺激经济举措将成为历史性转折点，堪比2012年欧洲前央行行长德拉吉承诺“不惜一切代价”拯救欧元。在一系列政策帮助下，德拉吉当年最终成功拯救欧洲债务危机。他相信随后将出台高度刺激的政策，这些政策将帮助并支持资产价格：“我认为这一周非常重要，可能会被载入市场经济史册。只要决策者采取必要的行动，而这需要最终的行动远远超过宣布的内容。”达利欧认为，上周的一系列政策转向是刺激创造性生产力的重要一步。考虑到中国资产目前依然非常便宜，多方因素共同点燃了市场的“动物精神”(animal spirit)，大批投资者入市抄底。达利欧表示，为了实现他认为的“完美去杠杆”，中国需要重组资产，同时以平衡的方式创造货币和信贷(将利率降至低于通胀率和名义增长率的水平)以减轻债务负担，且不引发过多的通胀。而这种“再通胀”举措将使现金的吸引力低于其他资产，从而鼓励人们冒险。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":179,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":614901005,"gmtCreate":1653310565307,"gmtModify":1653310565307,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544518779726666","idStr":"3544518779726666"},"themes":[],"htmlText":"被逼消费知道吗？封闭生产，没宿舍，公司只能买帐篷，你们看到过白天上班，晚上车间工厂大院全是帐篷的样子吗？","listText":"被逼消费知道吗？封闭生产，没宿舍，公司只能买帐篷，你们看到过白天上班，晚上车间工厂大院全是帐篷的样子吗？","text":"被逼消费知道吗？封闭生产，没宿舍，公司只能买帐篷，你们看到过白天上班，晚上车间工厂大院全是帐篷的样子吗？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":5,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/614901005","repostId":"1176320538","repostType":4,"repost":{"id":"1176320538","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"格隆汇旗下公众号。分享和探讨港股、美国中概股以及少量估值确有吸引力之A股的投资线索、投资机会与投资心得.","home_visible":1,"media_name":"格隆汇","id":"3","head_image":"https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d"},"pubTimestamp":1653309248,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1176320538?lang=&edition=full","pubTime":"2022-05-23 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这场“露营风”下也让人们再此见证了“流量时代”的神奇魔力。这背后不论是出现朋友圈还是各大电商、旅游平台里的精致照片和美好场景都是“种草”一大批尝鲜者的重要推动力。而这恰恰也正说明，一个围绕内容的新消费时代的到来。</p><p>当前，面对移动互联网的广泛普及与应用，人们上网过程被各大应用占据后也变得愈发碎片化，在这一趋势下如何更大程度的占据流量入口、构建起吸引用户交易的内容生态，日益成为越来越多互联网电商平台考虑的问题。</p><p>在一年一度的618到来前夜，于5月20日举办的天猫淘宝商家交流会上，阿里国内数字商业板块的负责人戴珊就介绍了淘宝天猫面向未来的战略和变化。其中一个战略选择就是淘宝天猫从交易走向消费，坚定对内容赛道投资。而淘宝的内容赛道，重点就是逛逛和直播。</p><p>国内电商巨头的动作无疑是行业的风向标所在，那么阿里下注“内容”背后究竟有何内在逻辑，在电商赛道竞争日趋激烈的今天，其电商业务如何守住基本盘并继续实现新的跨越式的增长？</p><p><b>2、消费者“内容为王”折射产业思变</b></p><p>近年来，疫情大环境对居民消费带来深层次的变化。一方面，伴随疫情多点散发导致线下受阻，刺激了线上消费的蓬勃兴起。而随着如<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>、小红书、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>等一系列新平台，如社交电商、社区团购、直播电商等一系列新消费形式的出现也进一步为消费者带来更多元的线上消费体验，行业赛道扩容的同时亦面临着“内卷”。</p><p>另一方面，多地疫情反复对整体消费形成拖累，我国社会消费品零售总额出现了较大波动。据国家统计局数据，今年4月，全国社会消费品零售总额为29483亿元，同比下降11.1%，1-4月累计同比下降0.2%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44f7b46b0a9d67d85429b1fbf2117466\" tg-width=\"974\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>诚然，疫情影响是直接原因，但更重要的是，经济转型背景下，消费者消费观念和消费行为也正面临着深刻的改变。消费回归理性，追求性价比，不惟大牌是举，更为注重品质消费等成为新趋势。在此背景下，消费者的痛点围绕如何以合适的价格买到心仪的产品而展开。</p><p>而对于商家而言，日益“挑剔”的顾客群体则意味着经营难度系数的大大提升，而这同样也在倒逼着供给侧变革，如何做优产品服务、强化品牌认知、扩大营销影响力，都是商家们要着重考虑的问题。</p><p>在这诸多限制条件下，如何能够实现消费者与商家的有效链接，促成两者交易的达成则是摆在电商平台的首要问题。聚焦内容则成为市场给电商平台的重要答案，从当下趋势来看，围绕内容日益成为抢占消费入口，破局消费困境的关键。</p><p>近年来，抖音、快手、小红书、得物等一批以图文、短视频为主要载体的内容平台崛起，并纷纷成功以电商作为重要变现手段，其背后的支撑就在于对供需两端带来的增量价值。</p><p>对于消费者来说，在当下各种品牌、概念、玩法层出不穷的背景下，其本身处于信息弱势的一方，在消费决策的过程中会无形中增添许多成本，而真正有深度、有价值的内容可以使其更明白什么样的产品才是最适合自己的，进而缩短决策时间，提升消费体验。</p><p>而对商家来说，在同类信息爆炸的当下，要将自己的品牌、产品以更快速度传播开来，就需要切合当下消费者习惯的变化趋势，以多元化方式围绕自身调性做好内容设计，使消费者能有更完整的认知。</p><p>而在这其中，平台作为连接B、C两端的<a href=\"https://laohu8.com/S/HUBG\">枢纽</a>，需要培育好内容社区的氛围，让更多高质量内容支撑社区热度，并尽量消除两方的信息不对称，满足消费者内容需求的同时，将其导入到消费环节，实现三方共赢的逻辑闭环。</p><p>就电商平台而言，过去起更多的是搭建了交易的平台，满足了基础信息的需求，也就是告诉消费者“我想要什么，知道去你那儿能找到。”，告诉商家“你来我这儿，消费者会找到你”。如今，伴随供需端的变化，消费者往往更偏向于“知道的更多我才买，够吸引我才会拍”，商家在日趋激烈的竞争环境中则追求“卖的更好、品牌更多的露出”。由此电商平台传统的范式显然很难匹配两者的需求，因此围绕内容生态，让消费者通过优质激发消费兴趣和消费欲望，同时为商家赋能引领产品、服务和品牌的升级，都将是电商平台想要进一步发展的应有作为。淘宝天猫此次从交易走向消费，增大对内容赛道的投资，正是符合这套商业底层逻辑。</p><p><b>3、“逛逛+直播”两大内容场成阿里淘系破局关键</b></p><p>聚焦到实现路径上，从源头出发，以更优质的内容驱动用户消费，赋能商家，阿里淘系所重点布局的逛逛和直播两个独立的内容场，正是其电商破局“消费瓶颈”的关键路径。</p><p>其中，逛逛扮演的正是内容社区的角色，而“逛”字正反映出其希望用户在APP上能以一种休闲、舒适的状态来享受社区中的有趣内容，具体来看，逛逛聚焦了消费者三大需求，从而提升自身的可玩性。</p><p>首先，逛逛趣玩圈瞄准的是用户对于新生活方式的好奇心理，根据不同用户画像进行圈层划分，构建多层次社区。其次，逛逛新趋市则是通过发布当下最流行的消费趋势，满足用户对于潮流的追求心理，目前共有271个品牌参与，种草覆盖了780个当季新品。最后，逛逛亲测则是要求用户在亲身体验产品后发布评测内容，强调真实性，以此构建与其他种草平台的差异化优势。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c60f72224c51045ecc492da967fa87d5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"772\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>来源：淘宝APP</p><p>逛逛作为内嵌在淘系电商体系内的内容社区，让部分人刻板地认为很难成功。原因在于，缺乏天然流量优势的前提下，难以像其他从内容切入电商的同业那样实现前期快速成长，而且其浓厚的电商属性往往会让人认为，消费者在没有消费意愿的时候往往不会点开APP。</p><p>但是，在内容为王的时代，只要是真实、有趣的有价值的内容并不缺乏传播渠道，毕竟每晚1700万在淘宝上光看不买的人就是最好的流量转化来源之一。而且，自2021年4月正式推出至今，短短一年之内，逛逛已有超过2亿用户以及超过5000万日活峰值，这足以证明淘系电商的内容化的成效初显。</p><p>直播则是内容化战略的又一核心。</p><p>作为淘宝天猫平台上规模化的、非常重要的用户交易场景，淘宝直播为消费者提供了“边看边买”的体验感，是拉动淘系电商增长的重要动能。过去一年，平台的累计观看用户数增长超过了6000万，同时消费者在直播的年度ARPU值也提升了30%。</p><p>海量的货品供给优势是直播高速增长的基础。作为深耕电商行业19年的业内龙头，淘宝直播有充足的供应链资源、完善的货品保障机制。2021年4月，淘宝直播向所有主播开放官方货品池，来自淘宝天猫平台的商品至少1亿件。</p><p>主播则是直播业务发展的另一个核心，也是淘宝的优势所在。据第三方机构新腕儿、果集数据发布《2020年度直播带货之王榜单TOP50》显示，行业TOP50的主播中，淘宝主播29位，占比58%，远远领先其他平台。</p><p>但要注意的是，直播电商业慢慢不再单纯依靠超级头部主播提升效率，而是更多需要中腰部主播和商家店播发展起来，共同培育良性循环的直播生态。</p><p>据前瞻产业研究院显示，按腰部主播占比，淘宝直播(13%)远高于抖音（2%）、快手（7.2%），整体来看，淘宝直播的主播组成结构更健康。</p><p>商家店播更是淘宝作为品牌<a href=\"https://laohu8.com/S/YJ\">云集</a>之地的优势，截至去年，淘宝直播已经在服饰、快消、耐消、食品等行业积累了118家店播服务商，成功服务了1371家品牌，助力品牌店播效率提升34%，服务店播新增粉丝积累占全量20%。</p><p>从商业链条来看，直播正是承载淘系电商内容化最后变现一环的重要方式，关键在于如何帮助平台上的品牌，通过精细化运营提升效率，不断挖掘消费者价值增量。</p><p>正如<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>国内数字商业板块总裁戴珊所说，“逛逛+直播”两大内容场的建设不是目的，而是手段。内容平台搭好，让消费者逛得更开心，让商家经营更高效，淘宝天猫能进一步完善从种草到消费的全链路覆盖，进而实现更长期的增长，这才是战略升级的最终结果。</p><p>去年双十一前，淘宝直播推出了全新的内容商业化平台“热浪引擎”，能够实现线上选品、线上招商、线上匹配达人主播，以及更多元的营销推广流量渠道，为商家和主播提供双向的撮合交易。双十一期间，淘宝首页还为直播新增一级入口，该入口为直播带来数以亿计的公域流量。</p><p>从上面一系列布局动作及成果不难看到，阿里通过打造内容生态实现了消费者与商家的有机链接和深度触达，这不仅令其平台摆脱了过去面临的用户“想买才会打开”的流量痛点，进一步强化了平台的粘性和活跃度，同时也通过深层次的互动围绕“交易+内容”打通了用户全生命周期闭环。而借此，平台也将有机会进一步挖掘新的用户价值，打开增量空间。更为重要的是，在这种不仅仅只局限于“交易”的平台生态中，内容的持续丰富也将对消费者与商家形成牵引作用，构建可持续发展的良性经营生态，如消费者在需求端倒逼商家围绕新趋势迭代创新、改进产品与服务。商家在供给端引导消费者理性消费，绿色消费等。</p><p><b>4、平台能力重构，演绎&#34;新攻守道&#34;</b></p><p>正如，查理·芒格在《帐篷中的投资福音》演讲中谈到巴菲特的成功时指出，巴菲特是这个世界上最佳的持续学习机器。乌龟最终战胜兔子是持续努力的结果，一旦你停止了学习，整个世界将从你身旁呼啸而过。于商业世界而言，企业如何以终为始不断推动变革与进化亦是找寻实现可持续发展的答案所在。</p><p>环视当前的电商行业，阿里并不是一家独大，也开始面临着竞争的压力。尽管其他平台仍然难以望其项背，但不得不承认，面对这个变得越来越“卷”的赛道阿里需要打上一场硬仗，这不仅在于巩固自身的基本盘，更在于其如何在行业整体增速面临下滑压力下寻找到新的破局之处。</p><p>如今，围绕“交易+内容”迭代新的生态，进一步创造增量收益，提供新的成长动能，都将会是阿里在电商赛道未来将要带给市场的期待所在。在内容与交易的双向加持之下，阿里电商的底层逻辑也将在于如何让消费者更愿意停留在自身的平台之上，并激发消费诉求，这背后必然将要依托于逛逛和直播等新场景和新流量入口，阿里的枢纽作用也将进步以强化，而这也正是其内核价值与护城河所在。</p><p>正所谓“善胜者不争，善阵者不战；善战者不败，善败者不乱。夫棋始以正合，终以奇胜。”回望阿里的崛起之路，正是其“让天下没有难做的生意”这个朴实的理念，为中小商家提供更多曝光及触达消费者的机会，促进交易的形成。</p><p>如今，当阿里在“交易”的标签上再加上“内容”，两者的价值转化所构建的一个巨大的生态循环系统有望为消费者、中小商家带去更多的价值。特别是在头部品牌频频“霸榜”的今天，如何帮助中小品牌突围也一直是阿里所努力的方向，当下阿里加注内容能力，在百花齐放的品牌生态下，阿里的可持续增长也将可以预见。</p><p>在内容的加持下，阿里平台能力的重构与进化将为其打开成长天花板，借此其演绎的也正是一场关乎商业竞争的新的“攻守道”。而在消费这个符合“长尾”特征的长坡厚雪赛道之上，阿里为中小企业赋能也将为社会经济的良性循环发展带来助益。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/379c83a40fa3769186fd12d19d609e8c\" tg-width=\"750\" tg-height=\"1299\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>来源：天猫APP</p><p><b>5、结语</b></p><p>电商行业行棋至此，不论是老牌电商还是新兴电商，整个赛道的内卷，流量增长的焦虑，都让这个行业似乎看起来不再那么具有想象空间。然而，倘若从行业本质来看，赛道其实还是那个赛道，只不过有了新的形式，有的捉住了下沉市场的红利，有的挖掘到了新渠道带来的价值，在这个”水大鱼大”的市场里，愿意搏一把的后继者仍然层出不穷。</p><p>作为行业快速发展时代的经历者和推动者，不难发现，阿里在稳固基本盘的时候，开始越来越专注于长期能力的打造，通过整合供应链体系、联动<a href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>，平衡头部商家、中小商家的利益，构建良性的经营生态，为消费者带去新消费体验，阿里正在这个赛道中不断筑高护城河。</p><p>十年饮冰，难凉热血，“内容化”将会是阿里淘系进化的又一个缩影，其告诉我们的还有——阿里的电商依旧很能打。开头提到的露营热，正是从淘宝一步步由小众赛道孵化成大众赛道，当它在疫情这个特殊关口爆发之时，依靠内容与消费的深刻咬合，淘宝露营市场规模在各个平台中已经遥遥领先。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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20:34</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>“内容化”将会是阿里淘系化的又一个缩影</blockquote><p>2007年，威斯科年度股东大会意外的设在了一顶帐篷里面，参会的查理·芒格发表了那篇“帐篷中的投资福音”的著名演讲。在开场白中芒格就表露了对这顶帐篷做工的赞叹，“帐篷居然能做得如此出色，这是我们的文明的产物，令人不禁联想到我们的祖先曾住过的帐篷——当然肯定不是带有空调的这种。”</p><p>帐篷的存在演绎着人类社会的变迁，曾几何时它更多的是人类解决户外生存的一个重要工具，如今随着商业文明的推进，其生存属性已经被空前压缩，开始成为一场活动中的独特的设计，或是露营拍照必不可少的重要“摆件”，而这背后也无不暗示着人类消费文明新的进化。</p><p><b>1、从露营风潮兴起看“流量”背后的内容消费时代</b></p><p>最近，一股露营风潮兴起，朋友圈被搭帐篷的“精致露营”场景刷屏。五一期间“露营”在各网站访问热度达到历史峰值，在淘宝上，登山露营、露营野炊等相关商品的成交额同比增长均接近200%。同一时间，资本市场更是掀起了露营概念股涨停潮。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5057ff5f35bd209205cbaef416e79fd2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"498\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这场“露营风”下也让人们再此见证了“流量时代”的神奇魔力。这背后不论是出现朋友圈还是各大电商、旅游平台里的精致照片和美好场景都是“种草”一大批尝鲜者的重要推动力。而这恰恰也正说明，一个围绕内容的新消费时代的到来。</p><p>当前，面对移动互联网的广泛普及与应用，人们上网过程被各大应用占据后也变得愈发碎片化，在这一趋势下如何更大程度的占据流量入口、构建起吸引用户交易的内容生态，日益成为越来越多互联网电商平台考虑的问题。</p><p>在一年一度的618到来前夜，于5月20日举办的天猫淘宝商家交流会上，阿里国内数字商业板块的负责人戴珊就介绍了淘宝天猫面向未来的战略和变化。其中一个战略选择就是淘宝天猫从交易走向消费，坚定对内容赛道投资。而淘宝的内容赛道，重点就是逛逛和直播。</p><p>国内电商巨头的动作无疑是行业的风向标所在，那么阿里下注“内容”背后究竟有何内在逻辑，在电商赛道竞争日趋激烈的今天，其电商业务如何守住基本盘并继续实现新的跨越式的增长？</p><p><b>2、消费者“内容为王”折射产业思变</b></p><p>近年来，疫情大环境对居民消费带来深层次的变化。一方面，伴随疫情多点散发导致线下受阻，刺激了线上消费的蓬勃兴起。而随着如<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>、小红书、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>等一系列新平台，如社交电商、社区团购、直播电商等一系列新消费形式的出现也进一步为消费者带来更多元的线上消费体验，行业赛道扩容的同时亦面临着“内卷”。</p><p>另一方面，多地疫情反复对整体消费形成拖累，我国社会消费品零售总额出现了较大波动。据国家统计局数据，今年4月，全国社会消费品零售总额为29483亿元，同比下降11.1%，1-4月累计同比下降0.2%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44f7b46b0a9d67d85429b1fbf2117466\" tg-width=\"974\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>诚然，疫情影响是直接原因，但更重要的是，经济转型背景下，消费者消费观念和消费行为也正面临着深刻的改变。消费回归理性，追求性价比，不惟大牌是举，更为注重品质消费等成为新趋势。在此背景下，消费者的痛点围绕如何以合适的价格买到心仪的产品而展开。</p><p>而对于商家而言，日益“挑剔”的顾客群体则意味着经营难度系数的大大提升，而这同样也在倒逼着供给侧变革，如何做优产品服务、强化品牌认知、扩大营销影响力，都是商家们要着重考虑的问题。</p><p>在这诸多限制条件下，如何能够实现消费者与商家的有效链接，促成两者交易的达成则是摆在电商平台的首要问题。聚焦内容则成为市场给电商平台的重要答案，从当下趋势来看，围绕内容日益成为抢占消费入口，破局消费困境的关键。</p><p>近年来，抖音、快手、小红书、得物等一批以图文、短视频为主要载体的内容平台崛起，并纷纷成功以电商作为重要变现手段，其背后的支撑就在于对供需两端带来的增量价值。</p><p>对于消费者来说，在当下各种品牌、概念、玩法层出不穷的背景下，其本身处于信息弱势的一方，在消费决策的过程中会无形中增添许多成本，而真正有深度、有价值的内容可以使其更明白什么样的产品才是最适合自己的，进而缩短决策时间，提升消费体验。</p><p>而对商家来说，在同类信息爆炸的当下，要将自己的品牌、产品以更快速度传播开来，就需要切合当下消费者习惯的变化趋势，以多元化方式围绕自身调性做好内容设计，使消费者能有更完整的认知。</p><p>而在这其中，平台作为连接B、C两端的<a href=\"https://laohu8.com/S/HUBG\">枢纽</a>，需要培育好内容社区的氛围，让更多高质量内容支撑社区热度，并尽量消除两方的信息不对称，满足消费者内容需求的同时，将其导入到消费环节，实现三方共赢的逻辑闭环。</p><p>就电商平台而言，过去起更多的是搭建了交易的平台，满足了基础信息的需求，也就是告诉消费者“我想要什么，知道去你那儿能找到。”，告诉商家“你来我这儿，消费者会找到你”。如今，伴随供需端的变化，消费者往往更偏向于“知道的更多我才买，够吸引我才会拍”，商家在日趋激烈的竞争环境中则追求“卖的更好、品牌更多的露出”。由此电商平台传统的范式显然很难匹配两者的需求，因此围绕内容生态，让消费者通过优质激发消费兴趣和消费欲望，同时为商家赋能引领产品、服务和品牌的升级，都将是电商平台想要进一步发展的应有作为。淘宝天猫此次从交易走向消费，增大对内容赛道的投资，正是符合这套商业底层逻辑。</p><p><b>3、“逛逛+直播”两大内容场成阿里淘系破局关键</b></p><p>聚焦到实现路径上，从源头出发，以更优质的内容驱动用户消费，赋能商家，阿里淘系所重点布局的逛逛和直播两个独立的内容场，正是其电商破局“消费瓶颈”的关键路径。</p><p>其中，逛逛扮演的正是内容社区的角色，而“逛”字正反映出其希望用户在APP上能以一种休闲、舒适的状态来享受社区中的有趣内容，具体来看，逛逛聚焦了消费者三大需求，从而提升自身的可玩性。</p><p>首先，逛逛趣玩圈瞄准的是用户对于新生活方式的好奇心理，根据不同用户画像进行圈层划分，构建多层次社区。其次，逛逛新趋市则是通过发布当下最流行的消费趋势，满足用户对于潮流的追求心理，目前共有271个品牌参与，种草覆盖了780个当季新品。最后，逛逛亲测则是要求用户在亲身体验产品后发布评测内容，强调真实性，以此构建与其他种草平台的差异化优势。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c60f72224c51045ecc492da967fa87d5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"772\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>来源：淘宝APP</p><p>逛逛作为内嵌在淘系电商体系内的内容社区，让部分人刻板地认为很难成功。原因在于，缺乏天然流量优势的前提下，难以像其他从内容切入电商的同业那样实现前期快速成长，而且其浓厚的电商属性往往会让人认为，消费者在没有消费意愿的时候往往不会点开APP。</p><p>但是，在内容为王的时代，只要是真实、有趣的有价值的内容并不缺乏传播渠道，毕竟每晚1700万在淘宝上光看不买的人就是最好的流量转化来源之一。而且，自2021年4月正式推出至今，短短一年之内，逛逛已有超过2亿用户以及超过5000万日活峰值，这足以证明淘系电商的内容化的成效初显。</p><p>直播则是内容化战略的又一核心。</p><p>作为淘宝天猫平台上规模化的、非常重要的用户交易场景，淘宝直播为消费者提供了“边看边买”的体验感，是拉动淘系电商增长的重要动能。过去一年，平台的累计观看用户数增长超过了6000万，同时消费者在直播的年度ARPU值也提升了30%。</p><p>海量的货品供给优势是直播高速增长的基础。作为深耕电商行业19年的业内龙头，淘宝直播有充足的供应链资源、完善的货品保障机制。2021年4月，淘宝直播向所有主播开放官方货品池，来自淘宝天猫平台的商品至少1亿件。</p><p>主播则是直播业务发展的另一个核心，也是淘宝的优势所在。据第三方机构新腕儿、果集数据发布《2020年度直播带货之王榜单TOP50》显示，行业TOP50的主播中，淘宝主播29位，占比58%，远远领先其他平台。</p><p>但要注意的是，直播电商业慢慢不再单纯依靠超级头部主播提升效率，而是更多需要中腰部主播和商家店播发展起来，共同培育良性循环的直播生态。</p><p>据前瞻产业研究院显示，按腰部主播占比，淘宝直播(13%)远高于抖音（2%）、快手（7.2%），整体来看，淘宝直播的主播组成结构更健康。</p><p>商家店播更是淘宝作为品牌<a href=\"https://laohu8.com/S/YJ\">云集</a>之地的优势，截至去年，淘宝直播已经在服饰、快消、耐消、食品等行业积累了118家店播服务商，成功服务了1371家品牌，助力品牌店播效率提升34%，服务店播新增粉丝积累占全量20%。</p><p>从商业链条来看，直播正是承载淘系电商内容化最后变现一环的重要方式，关键在于如何帮助平台上的品牌，通过精细化运营提升效率，不断挖掘消费者价值增量。</p><p>正如<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>国内数字商业板块总裁戴珊所说，“逛逛+直播”两大内容场的建设不是目的，而是手段。内容平台搭好，让消费者逛得更开心，让商家经营更高效，淘宝天猫能进一步完善从种草到消费的全链路覆盖，进而实现更长期的增长，这才是战略升级的最终结果。</p><p>去年双十一前，淘宝直播推出了全新的内容商业化平台“热浪引擎”，能够实现线上选品、线上招商、线上匹配达人主播，以及更多元的营销推广流量渠道，为商家和主播提供双向的撮合交易。双十一期间，淘宝首页还为直播新增一级入口，该入口为直播带来数以亿计的公域流量。</p><p>从上面一系列布局动作及成果不难看到，阿里通过打造内容生态实现了消费者与商家的有机链接和深度触达，这不仅令其平台摆脱了过去面临的用户“想买才会打开”的流量痛点，进一步强化了平台的粘性和活跃度，同时也通过深层次的互动围绕“交易+内容”打通了用户全生命周期闭环。而借此，平台也将有机会进一步挖掘新的用户价值，打开增量空间。更为重要的是，在这种不仅仅只局限于“交易”的平台生态中，内容的持续丰富也将对消费者与商家形成牵引作用，构建可持续发展的良性经营生态，如消费者在需求端倒逼商家围绕新趋势迭代创新、改进产品与服务。商家在供给端引导消费者理性消费，绿色消费等。</p><p><b>4、平台能力重构，演绎&#34;新攻守道&#34;</b></p><p>正如，查理·芒格在《帐篷中的投资福音》演讲中谈到巴菲特的成功时指出，巴菲特是这个世界上最佳的持续学习机器。乌龟最终战胜兔子是持续努力的结果，一旦你停止了学习，整个世界将从你身旁呼啸而过。于商业世界而言，企业如何以终为始不断推动变革与进化亦是找寻实现可持续发展的答案所在。</p><p>环视当前的电商行业，阿里并不是一家独大，也开始面临着竞争的压力。尽管其他平台仍然难以望其项背，但不得不承认，面对这个变得越来越“卷”的赛道阿里需要打上一场硬仗，这不仅在于巩固自身的基本盘，更在于其如何在行业整体增速面临下滑压力下寻找到新的破局之处。</p><p>如今，围绕“交易+内容”迭代新的生态，进一步创造增量收益，提供新的成长动能，都将会是阿里在电商赛道未来将要带给市场的期待所在。在内容与交易的双向加持之下，阿里电商的底层逻辑也将在于如何让消费者更愿意停留在自身的平台之上，并激发消费诉求，这背后必然将要依托于逛逛和直播等新场景和新流量入口，阿里的枢纽作用也将进步以强化，而这也正是其内核价值与护城河所在。</p><p>正所谓“善胜者不争，善阵者不战；善战者不败，善败者不乱。夫棋始以正合，终以奇胜。”回望阿里的崛起之路，正是其“让天下没有难做的生意”这个朴实的理念，为中小商家提供更多曝光及触达消费者的机会，促进交易的形成。</p><p>如今，当阿里在“交易”的标签上再加上“内容”，两者的价值转化所构建的一个巨大的生态循环系统有望为消费者、中小商家带去更多的价值。特别是在头部品牌频频“霸榜”的今天，如何帮助中小品牌突围也一直是阿里所努力的方向，当下阿里加注内容能力，在百花齐放的品牌生态下，阿里的可持续增长也将可以预见。</p><p>在内容的加持下，阿里平台能力的重构与进化将为其打开成长天花板，借此其演绎的也正是一场关乎商业竞争的新的“攻守道”。而在消费这个符合“长尾”特征的长坡厚雪赛道之上，阿里为中小企业赋能也将为社会经济的良性循环发展带来助益。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/379c83a40fa3769186fd12d19d609e8c\" tg-width=\"750\" tg-height=\"1299\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>来源：天猫APP</p><p><b>5、结语</b></p><p>电商行业行棋至此，不论是老牌电商还是新兴电商，整个赛道的内卷，流量增长的焦虑，都让这个行业似乎看起来不再那么具有想象空间。然而，倘若从行业本质来看，赛道其实还是那个赛道，只不过有了新的形式，有的捉住了下沉市场的红利，有的挖掘到了新渠道带来的价值，在这个”水大鱼大”的市场里，愿意搏一把的后继者仍然层出不穷。</p><p>作为行业快速发展时代的经历者和推动者，不难发现，阿里在稳固基本盘的时候，开始越来越专注于长期能力的打造，通过整合供应链体系、联动<a href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>，平衡头部商家、中小商家的利益，构建良性的经营生态，为消费者带去新消费体验，阿里正在这个赛道中不断筑高护城河。</p><p>十年饮冰，难凉热血，“内容化”将会是阿里淘系进化的又一个缩影，其告诉我们的还有——阿里的电商依旧很能打。开头提到的露营热，正是从淘宝一步步由小众赛道孵化成大众赛道，当它在疫情这个特殊关口爆发之时，依靠内容与消费的深刻咬合，淘宝露营市场规模在各个平台中已经遥遥领先。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/05ddeb1f7be03fe06014ae549a8abe22","relate_stocks":{"BABA":"阿里巴巴","09988":"阿里巴巴-W"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1176320538","content_text":"“内容化”将会是阿里淘系化的又一个缩影2007年，威斯科年度股东大会意外的设在了一顶帐篷里面，参会的查理·芒格发表了那篇“帐篷中的投资福音”的著名演讲。在开场白中芒格就表露了对这顶帐篷做工的赞叹，“帐篷居然能做得如此出色，这是我们的文明的产物，令人不禁联想到我们的祖先曾住过的帐篷——当然肯定不是带有空调的这种。”帐篷的存在演绎着人类社会的变迁，曾几何时它更多的是人类解决户外生存的一个重要工具，如今随着商业文明的推进，其生存属性已经被空前压缩，开始成为一场活动中的独特的设计，或是露营拍照必不可少的重要“摆件”，而这背后也无不暗示着人类消费文明新的进化。1、从露营风潮兴起看“流量”背后的内容消费时代最近，一股露营风潮兴起，朋友圈被搭帐篷的“精致露营”场景刷屏。五一期间“露营”在各网站访问热度达到历史峰值，在淘宝上，登山露营、露营野炊等相关商品的成交额同比增长均接近200%。同一时间，资本市场更是掀起了露营概念股涨停潮。这场“露营风”下也让人们再此见证了“流量时代”的神奇魔力。这背后不论是出现朋友圈还是各大电商、旅游平台里的精致照片和美好场景都是“种草”一大批尝鲜者的重要推动力。而这恰恰也正说明，一个围绕内容的新消费时代的到来。当前，面对移动互联网的广泛普及与应用，人们上网过程被各大应用占据后也变得愈发碎片化，在这一趋势下如何更大程度的占据流量入口、构建起吸引用户交易的内容生态，日益成为越来越多互联网电商平台考虑的问题。在一年一度的618到来前夜，于5月20日举办的天猫淘宝商家交流会上，阿里国内数字商业板块的负责人戴珊就介绍了淘宝天猫面向未来的战略和变化。其中一个战略选择就是淘宝天猫从交易走向消费，坚定对内容赛道投资。而淘宝的内容赛道，重点就是逛逛和直播。国内电商巨头的动作无疑是行业的风向标所在，那么阿里下注“内容”背后究竟有何内在逻辑，在电商赛道竞争日趋激烈的今天，其电商业务如何守住基本盘并继续实现新的跨越式的增长？2、消费者“内容为王”折射产业思变近年来，疫情大环境对居民消费带来深层次的变化。一方面，伴随疫情多点散发导致线下受阻，刺激了线上消费的蓬勃兴起。而随着如抖音、小红书、拼多多等一系列新平台，如社交电商、社区团购、直播电商等一系列新消费形式的出现也进一步为消费者带来更多元的线上消费体验，行业赛道扩容的同时亦面临着“内卷”。另一方面，多地疫情反复对整体消费形成拖累，我国社会消费品零售总额出现了较大波动。据国家统计局数据，今年4月，全国社会消费品零售总额为29483亿元，同比下降11.1%，1-4月累计同比下降0.2%。诚然，疫情影响是直接原因，但更重要的是，经济转型背景下，消费者消费观念和消费行为也正面临着深刻的改变。消费回归理性，追求性价比，不惟大牌是举，更为注重品质消费等成为新趋势。在此背景下，消费者的痛点围绕如何以合适的价格买到心仪的产品而展开。而对于商家而言，日益“挑剔”的顾客群体则意味着经营难度系数的大大提升，而这同样也在倒逼着供给侧变革，如何做优产品服务、强化品牌认知、扩大营销影响力，都是商家们要着重考虑的问题。在这诸多限制条件下，如何能够实现消费者与商家的有效链接，促成两者交易的达成则是摆在电商平台的首要问题。聚焦内容则成为市场给电商平台的重要答案，从当下趋势来看，围绕内容日益成为抢占消费入口，破局消费困境的关键。近年来，抖音、快手、小红书、得物等一批以图文、短视频为主要载体的内容平台崛起，并纷纷成功以电商作为重要变现手段，其背后的支撑就在于对供需两端带来的增量价值。对于消费者来说，在当下各种品牌、概念、玩法层出不穷的背景下，其本身处于信息弱势的一方，在消费决策的过程中会无形中增添许多成本，而真正有深度、有价值的内容可以使其更明白什么样的产品才是最适合自己的，进而缩短决策时间，提升消费体验。而对商家来说，在同类信息爆炸的当下，要将自己的品牌、产品以更快速度传播开来，就需要切合当下消费者习惯的变化趋势，以多元化方式围绕自身调性做好内容设计，使消费者能有更完整的认知。而在这其中，平台作为连接B、C两端的枢纽，需要培育好内容社区的氛围，让更多高质量内容支撑社区热度，并尽量消除两方的信息不对称，满足消费者内容需求的同时，将其导入到消费环节，实现三方共赢的逻辑闭环。就电商平台而言，过去起更多的是搭建了交易的平台，满足了基础信息的需求，也就是告诉消费者“我想要什么，知道去你那儿能找到。”，告诉商家“你来我这儿，消费者会找到你”。如今，伴随供需端的变化，消费者往往更偏向于“知道的更多我才买，够吸引我才会拍”，商家在日趋激烈的竞争环境中则追求“卖的更好、品牌更多的露出”。由此电商平台传统的范式显然很难匹配两者的需求，因此围绕内容生态，让消费者通过优质激发消费兴趣和消费欲望，同时为商家赋能引领产品、服务和品牌的升级，都将是电商平台想要进一步发展的应有作为。淘宝天猫此次从交易走向消费，增大对内容赛道的投资，正是符合这套商业底层逻辑。3、“逛逛+直播”两大内容场成阿里淘系破局关键聚焦到实现路径上，从源头出发，以更优质的内容驱动用户消费，赋能商家，阿里淘系所重点布局的逛逛和直播两个独立的内容场，正是其电商破局“消费瓶颈”的关键路径。其中，逛逛扮演的正是内容社区的角色，而“逛”字正反映出其希望用户在APP上能以一种休闲、舒适的状态来享受社区中的有趣内容，具体来看，逛逛聚焦了消费者三大需求，从而提升自身的可玩性。首先，逛逛趣玩圈瞄准的是用户对于新生活方式的好奇心理，根据不同用户画像进行圈层划分，构建多层次社区。其次，逛逛新趋市则是通过发布当下最流行的消费趋势，满足用户对于潮流的追求心理，目前共有271个品牌参与，种草覆盖了780个当季新品。最后，逛逛亲测则是要求用户在亲身体验产品后发布评测内容，强调真实性，以此构建与其他种草平台的差异化优势。来源：淘宝APP逛逛作为内嵌在淘系电商体系内的内容社区，让部分人刻板地认为很难成功。原因在于，缺乏天然流量优势的前提下，难以像其他从内容切入电商的同业那样实现前期快速成长，而且其浓厚的电商属性往往会让人认为，消费者在没有消费意愿的时候往往不会点开APP。但是，在内容为王的时代，只要是真实、有趣的有价值的内容并不缺乏传播渠道，毕竟每晚1700万在淘宝上光看不买的人就是最好的流量转化来源之一。而且，自2021年4月正式推出至今，短短一年之内，逛逛已有超过2亿用户以及超过5000万日活峰值，这足以证明淘系电商的内容化的成效初显。直播则是内容化战略的又一核心。作为淘宝天猫平台上规模化的、非常重要的用户交易场景，淘宝直播为消费者提供了“边看边买”的体验感，是拉动淘系电商增长的重要动能。过去一年，平台的累计观看用户数增长超过了6000万，同时消费者在直播的年度ARPU值也提升了30%。海量的货品供给优势是直播高速增长的基础。作为深耕电商行业19年的业内龙头，淘宝直播有充足的供应链资源、完善的货品保障机制。2021年4月，淘宝直播向所有主播开放官方货品池，来自淘宝天猫平台的商品至少1亿件。主播则是直播业务发展的另一个核心，也是淘宝的优势所在。据第三方机构新腕儿、果集数据发布《2020年度直播带货之王榜单TOP50》显示，行业TOP50的主播中，淘宝主播29位，占比58%，远远领先其他平台。但要注意的是，直播电商业慢慢不再单纯依靠超级头部主播提升效率，而是更多需要中腰部主播和商家店播发展起来，共同培育良性循环的直播生态。据前瞻产业研究院显示，按腰部主播占比，淘宝直播(13%)远高于抖音（2%）、快手（7.2%），整体来看，淘宝直播的主播组成结构更健康。商家店播更是淘宝作为品牌云集之地的优势，截至去年，淘宝直播已经在服饰、快消、耐消、食品等行业积累了118家店播服务商，成功服务了1371家品牌，助力品牌店播效率提升34%，服务店播新增粉丝积累占全量20%。从商业链条来看，直播正是承载淘系电商内容化最后变现一环的重要方式，关键在于如何帮助平台上的品牌，通过精细化运营提升效率，不断挖掘消费者价值增量。正如阿里巴巴国内数字商业板块总裁戴珊所说，“逛逛+直播”两大内容场的建设不是目的，而是手段。内容平台搭好，让消费者逛得更开心，让商家经营更高效，淘宝天猫能进一步完善从种草到消费的全链路覆盖，进而实现更长期的增长，这才是战略升级的最终结果。去年双十一前，淘宝直播推出了全新的内容商业化平台“热浪引擎”，能够实现线上选品、线上招商、线上匹配达人主播，以及更多元的营销推广流量渠道，为商家和主播提供双向的撮合交易。双十一期间，淘宝首页还为直播新增一级入口，该入口为直播带来数以亿计的公域流量。从上面一系列布局动作及成果不难看到，阿里通过打造内容生态实现了消费者与商家的有机链接和深度触达，这不仅令其平台摆脱了过去面临的用户“想买才会打开”的流量痛点，进一步强化了平台的粘性和活跃度，同时也通过深层次的互动围绕“交易+内容”打通了用户全生命周期闭环。而借此，平台也将有机会进一步挖掘新的用户价值，打开增量空间。更为重要的是，在这种不仅仅只局限于“交易”的平台生态中，内容的持续丰富也将对消费者与商家形成牵引作用，构建可持续发展的良性经营生态，如消费者在需求端倒逼商家围绕新趋势迭代创新、改进产品与服务。商家在供给端引导消费者理性消费，绿色消费等。4、平台能力重构，演绎\"新攻守道\"正如，查理·芒格在《帐篷中的投资福音》演讲中谈到巴菲特的成功时指出，巴菲特是这个世界上最佳的持续学习机器。乌龟最终战胜兔子是持续努力的结果，一旦你停止了学习，整个世界将从你身旁呼啸而过。于商业世界而言，企业如何以终为始不断推动变革与进化亦是找寻实现可持续发展的答案所在。环视当前的电商行业，阿里并不是一家独大，也开始面临着竞争的压力。尽管其他平台仍然难以望其项背，但不得不承认，面对这个变得越来越“卷”的赛道阿里需要打上一场硬仗，这不仅在于巩固自身的基本盘，更在于其如何在行业整体增速面临下滑压力下寻找到新的破局之处。如今，围绕“交易+内容”迭代新的生态，进一步创造增量收益，提供新的成长动能，都将会是阿里在电商赛道未来将要带给市场的期待所在。在内容与交易的双向加持之下，阿里电商的底层逻辑也将在于如何让消费者更愿意停留在自身的平台之上，并激发消费诉求，这背后必然将要依托于逛逛和直播等新场景和新流量入口，阿里的枢纽作用也将进步以强化，而这也正是其内核价值与护城河所在。正所谓“善胜者不争，善阵者不战；善战者不败，善败者不乱。夫棋始以正合，终以奇胜。”回望阿里的崛起之路，正是其“让天下没有难做的生意”这个朴实的理念，为中小商家提供更多曝光及触达消费者的机会，促进交易的形成。如今，当阿里在“交易”的标签上再加上“内容”，两者的价值转化所构建的一个巨大的生态循环系统有望为消费者、中小商家带去更多的价值。特别是在头部品牌频频“霸榜”的今天，如何帮助中小品牌突围也一直是阿里所努力的方向，当下阿里加注内容能力，在百花齐放的品牌生态下，阿里的可持续增长也将可以预见。在内容的加持下，阿里平台能力的重构与进化将为其打开成长天花板，借此其演绎的也正是一场关乎商业竞争的新的“攻守道”。而在消费这个符合“长尾”特征的长坡厚雪赛道之上，阿里为中小企业赋能也将为社会经济的良性循环发展带来助益。来源：天猫APP5、结语电商行业行棋至此，不论是老牌电商还是新兴电商，整个赛道的内卷，流量增长的焦虑，都让这个行业似乎看起来不再那么具有想象空间。然而，倘若从行业本质来看，赛道其实还是那个赛道，只不过有了新的形式，有的捉住了下沉市场的红利，有的挖掘到了新渠道带来的价值，在这个”水大鱼大”的市场里，愿意搏一把的后继者仍然层出不穷。作为行业快速发展时代的经历者和推动者，不难发现，阿里在稳固基本盘的时候，开始越来越专注于长期能力的打造，通过整合供应链体系、联动线上线下，平衡头部商家、中小商家的利益，构建良性的经营生态，为消费者带去新消费体验，阿里正在这个赛道中不断筑高护城河。十年饮冰，难凉热血，“内容化”将会是阿里淘系进化的又一个缩影，其告诉我们的还有——阿里的电商依旧很能打。开头提到的露营热，正是从淘宝一步步由小众赛道孵化成大众赛道，当它在疫情这个特殊关口爆发之时，依靠内容与消费的深刻咬合，淘宝露营市场规模在各个平台中已经遥遥领先。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":891,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":860162264,"gmtCreate":1632146624558,"gmtModify":1632146624558,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544518779726666","idStr":"3544518779726666"},"themes":[],"htmlText":"富不过三代是对中国人说的，国外百年企业笔笔皆是，日本一个小的门店，超过三代的太多太多了。","listText":"富不过三代是对中国人说的，国外百年企业笔笔皆是，日本一个小的门店，超过三代的太多太多了。","text":"富不过三代是对中国人说的，国外百年企业笔笔皆是，日本一个小的门店，超过三代的太多太多了。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":8,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/860162264","repostId":"1188152109","repostType":4,"repost":{"id":"1188152109","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"华商人物与企业新媒体第一殿堂。","home_visible":1,"media_name":"华商韬略","id":"27","head_image":"https://static.tigerbbs.com/08f34cc62ee54134a6a68fe6538c26f8"},"pubTimestamp":1632120371,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1188152109?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-20 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href=\"https://laohu8.com/S/00016\">新鸿基地产</a>创始人郭得胜去世后，三个儿子一度陷入对公司控制权的争夺。</p>\n<p>“澳门赌王”何鸿燊晚年时，“四房太太”各自的子女在财产分配上也是闹得满城风雨。</p>\n<p>这些都给企业的正常经营和社会形象带来了不利影响。</p>\n<p>《福布斯》2015年发布的《中国现代家族企业调查报告》显示，在A股上市的884个中国家族企业中，<b>只有111个企业能够完全实现二代接班，占比仅12.5%。</b></p>\n<p>中国家族企业要实现持续经营和财富稳定传承是如此困难，那么，拥有更成熟的市场环境、更健全的相关法律和更悠久的职业经理人传统的美国，是不是家族企业的持续经营以及财富的稳定传承就更顺利呢？</p>\n<p>事实上也并非如此。</p>\n<p>美国国税局曾对这种“富不过三代”的社会现象做过统计：1992年到2000年记录的全美400个最高纳税人的统计数据显示，只有四分之一的人能够在名单中维持超过1年，只有13%的人可以维持超过2年。</p>\n<p>换句话说，<b>大部分美国收入最高的富人只能在这个富豪榜单上存在1年。由此可见富豪家族的财富稳定传承的难度之大。</b></p>\n<p>美国经济学家格里高利·克拉克认为，即便是在经济发展缓慢的中世纪的英国，不同社会阶层之间的流动也是频繁的。上流社会家庭的子女中有一半最终会进入低一等级的社会阶层中。</p>\n<p>当然，那些家族企业的创业者们，肯定是希望自己的财富能够在子孙后代中稳定传承的。</p>\n<p>一个值得借鉴的榜样是，知名美国企业<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>百货背后的沃尔顿家族。</p>\n<p>从第一代创业者山姆·沃尔顿1951年向岳父借了2万美元开了第一家杂货店起，到2019年成为世界第一富豪家族，沃尔顿家族实现了三代人财富的持续快速增长。</p>\n<p>在如何处理家庭关系、如何警示后代、如何处理股权、如何选接班人等问题上，沃尔顿家族都给如今的企业家们提供了范本。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d142296060b54373d90175dada7cfbf8\" tg-width=\"800\" tg-height=\"214\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>作为全球第一富豪家族，沃尔顿家族的身家比巴菲特、比尔·盖茨加起来还要多。</b></p>\n<p>在福布斯美国最富家族实时排行榜中，沃尔顿家族高居榜首，7名家族成员财富合计为2470亿美元，该家族持有全球最大零售连锁店沃尔玛48%的股份。工业巨头科赫家族、发明了士力架的玛氏糖果家族、全球四大粮商之一的嘉吉家族、<a href=\"https://laohu8.com/S/EL\">雅诗兰黛</a>家族、<a href=\"https://laohu8.com/S/JNJ\">强生</a>家族等，都排在其后。</p>\n<p>另据彭博社全球最富有家族排行榜，沃尔玛家族的财富还超过了爱马仕家族（1116亿美元）、沙特阿拉伯Al Saud王室家族（1000亿美元）。</p>\n<p>2020年时，沃尔玛营业收入达到5591亿美元，并已经连续8年蝉联《财富》世界500强第一。</p>\n<p>沃尔玛家族的故事起源于创始人山姆·沃尔顿，他1918年出生在美国俄克拉荷马州的一个小镇上。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef73c7bd8221f0e515c6e9508b309264\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"667\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲山姆·沃尔顿</p>\n<p>像很多美国小镇青年一样，山姆从小就开始从事一些力所能及的劳动，他养兔子，挤牛奶，送过报纸，当过餐厅招待员。</p>\n<p>他上中学时是个体育健将，棒球、篮球、橄榄球样样精通。</p>\n<p>他的智商也很在线，1936年考入密苏里大学读经济学专业，在上大学期间他是橄榄球队主力和学生会主席。</p>\n<p>他还有一颗爱国之心，二战开始后他报名参军，在情报部门服役。</p>\n<p>总之，山姆从小到大就是一个德智体美劳全面发展的“五好学生”。</p>\n<p>1943年，山姆和同样优秀、同样是“五好学生”的海伦结婚。</p>\n<p>虽然都很优秀，不过夫妻俩事业的起点并不算高，二战后他们在阿肯色州纽波特镇开了一家杂货店。</p>\n<p>但金子总会发光的，接下来山姆一家的生意开始了滚雪球式的发展。</p>\n<p>1962年山姆开设了第一家“沃尔玛”店，1972年沃尔玛上市，再到1992年山姆去世时，沃尔玛已经是一家拥有1735家分店，年营业额435亿美元的巨无霸企业。</p>\n<p>一路走来，山姆成功的经验可以总结为：<b>通过大批量进货来压低商品进价；贯彻“顾客第一，顾客永远正确”的理念；战略上走小镇包围城市的路线；另外他还善于适时授权职业经理人来管理企业，等等。</b></p>\n<p>此外，山姆像很多企业家一样是个工作狂，他喜欢和员工一起每天从早上六点半工作到晚上七八点钟。</p>\n<p>即便是一家人去度假的时候，每到一地，他也都要去视察一下自己在当地的店铺。别人都希望“生活能像度假”，而他却“把度假当工作”。</p>\n<p>山姆·沃尔顿的成功对于美国小杂货店的老板们来说是一场灾难，因为他们的价格无法同大批量进货的沃尔玛相竞争。</p>\n<p>在山姆去世后，全美各地很多小杂货店的老板们心中开始暗自琢磨：“这回沃尔玛要不行了吧？我们是不是能翻身了？”</p>\n<p>然而，事与愿违，在职业经理人格拉斯、索德奎斯和山姆的长子罗伯森的集体领导下，沃尔玛百货公司继续呈现高速发展的势头，营业额继续成倍增长。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65c9a931c0b254ecc7414cfe17bf01f9\" tg-width=\"800\" tg-height=\"214\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>沃尔顿家族的财富之所以能够稳定传承，和山姆夫妻的价值观以及其对后代的影响有很大的关系。</p>\n<p>山姆和妻子海伦都是典型的美国小镇人。一个国家的小镇及乡村的文化风俗往往能反映出一个民族最深处的价值观。</p>\n<p>普遍的美国小镇人的价值观可以总结为：<b>非常重视家庭关系；对基督教非常虔诚；反对物质主义；强调个人奋斗；热心社区公益等等。</b></p>\n<p>山姆夫妻几乎继承了所有美国小镇人的价值观。事实上他们当初之所以选择在小镇发展事业，也是希望儿女们能树立同样的价值观。</p>\n<p>山姆夫妻的关系一直和睦顺畅，他们白头到老，是典型的小镇夫妻。</p>\n<p>夫妻关系的和谐稳定对于企业家而言非常重要。如果夫妻关系破裂，不要说富二代，就是第一代的企业经营和财富的积累也会受损。</p>\n<p>大家熟知的例子是，<a href=\"https://laohu8.com/S/DANG\">当当网</a>创始人李国庆和妻子离婚案所牵扯出的财产分割以及公司控制权的争夺。</p>\n<p>俗话说，“一个成功的男人背后一定有一个默默付出的女人”，山姆的妻子海伦是个优秀的女性，她生于殷实的家庭，人很漂亮，受过良好的教育，智商也比较高，用海伦自己的话说：“我上学的时候没考过A以下的成绩。”她也要求子女考试成绩必须是A。</p>\n<p>海伦在企业经营决策上给了山姆很多决定性的帮助。比如，是海伦坚持让沃尔玛最初从小镇开始起步。在创业初期，海伦坚持不搞合伙企业，这为后来沃尔顿家族在沃尔玛一股独大奠定了基础。</p>\n<p><b>山姆夫妻都是虔诚的基督徒。据海伦回忆，山姆曾在教堂任教，他们每周末都会带着四个孩子去教堂做礼拜。</b></p>\n<p>就像另一位虔诚的基督徒洛克菲勒一样，山姆夫妻生活非常节俭，对子女要求也很严格。即便是在1985年成为全美第一富豪之后，山姆仍然习惯身着廉价的服装，开着一辆破旧的皮卡。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1925c28a8cff2c590b96e8432c4a5523\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"667\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲山姆一家</p>\n<p>谈到子女教育时，山姆曾说道：“我的孩子可能会觉得小时候自己被当成奴隶使唤了。因为我自己很忙，没时间做类似割草坪的活儿，那为什么不让儿女们干呢，我希望能让他们理解劳动的价值。”</p>\n<p>山姆的长子罗伯森回忆童年时曾说：“那时我们总在店里干活，放学后会扫地板、搬箱子。爸妈给的零花钱比我们的很多朋友都少。有时我们甚至会误以为自己家比较穷。父亲还让我把零花钱投资到店里，当然，这笔‘投资’后来帮我付了房款。”</p>\n<p>山姆对子女的教育和明朝开国皇帝朱元璋有一比。明太祖朱元璋曾写过一部回忆录《御制皇陵碑》，通过记述自己当年艰辛的创业历程来教育子孙后代珍惜家业。</p>\n<p>而沃尔玛的“太祖”山姆也有异曲同工的回忆录《富甲天下》。</p>\n<p>他曾说：<b>“我出版回忆录就是想留给孙辈和重孙辈看，我希望他们不要染上奢侈的恶习。”</b></p>\n<p>山姆对身后事考虑得很长远，公司后来的发展证明他是有先见之明的。</p>\n<p>在山姆去世后，很快有两个问题摆在了沃尔顿家族面前，一个是如何处理股权；一个是谁来接班。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3115e09c617e2875e0db7b7aa5c47023\" tg-width=\"800\" tg-height=\"214\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如何处理手中的股份，对富豪家族来说是一个重要的考验。</p>\n<p>当初，海伦是反对公司上市的，她认为这将使公司和家庭失去隐私，但此时的山姆已经没有选择，因为沃尔玛已经债务缠身，接近负债的极限。</p>\n<p>后来的事实证明，上市是一个正确的选择，1972年上市后，他们很快还清了贷款。</p>\n<p>而且上市后，仅仅1977年到1987年这十年间，股东平均每年的投资回报率就高达46%，这为沃尔顿家族及投资人带来了丰厚的利润。</p>\n<p>股票刚发行的时候，沃尔顿一家拥有61%的股份，此后他们一直掌握着大约50%左右的股份。</p>\n<p>为了避免巨额的遗产税，山姆在去世前用在沃尔玛的股份成立了一家家庭合资公司，他把家族股份平均分成五份，自己和妻子拥有一份，其他四个子女一人一份。</p>\n<p>山姆去世后，很多观察家分析认为，沃尔顿家族可能会选择卖掉股份套现，但是后来并非如此。</p>\n<p>这是因为山姆的理念在其生前对家庭成员的影响。他在生前就对一些家族企业的富二代们通过出售股权来维持奢华的生活感到非常痛心。他希望自己的子女能始终坚持持有自己公司的股权。</p>\n<p>他经常对家人说，<b>“我们这个家庭不需要那么多钱，我们不需要购买游艇或者海岛之类的东西。”</b>所以一直以来沃尔顿家族的几乎全部财富都维系在沃尔玛这一只股票上。</p>\n<p>长子罗伯森曾不止一次说：“我们不要折现，我们应该谨慎一点。”他们一家甚至反对增加分红，认为应该把钱都用到企业发展上。</p>\n<p>沃尔玛的前首席执行官大卫·格拉斯曾对此评价道：“这可不是每个家族企业都能有的观念，他们非常有远见。”</p>\n<p>仅在山姆去世后的十年间，沃尔玛的市值就大约增长了八倍。可以肯定地说，如果沃尔顿家族当初卖掉股权套现的话，是不可能这么长时间占据富豪家族榜首位置的。</p>\n<p><b>由于长期拥有绝对控股权，沃尔玛公司更像是一家欧洲家族企业。他们在经营策略上不过分追求短期利益，不用过分看其他股东的脸色。</b></p>\n<p>山姆曾说：“如果做不到股东们为你设定的目标，你也不应太在意。虽然这会使你的股票暂时遭受一点小小的打击，但从长远来看，并无太大影响。只要你的确是在不断地向前发展，你的投资者还是会支持你，因为从长远看他们的投资是升值的。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc08bf3b814c18696457a4def6d9511d\" tg-width=\"800\" tg-height=\"214\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>山姆去世后，沃尔玛的继承人问题就成了关系企业存亡的头等大事。</p>\n<p>就拿开篇提到的海鑫钢铁来说，创始人去世后儿子继位，然而其子对钢铁经营并无兴趣，那么结局可想而知。这就和让宋徽宗、陈后主这样的文人做国君的结果一样。</p>\n<p>当然成功的例子也有，比如任天堂公司的传奇老板山内傅就是家族的第三代掌门人。</p>\n<p>那么山姆的子女是否适合成为企业管理者呢？很遗憾答案是否定的。</p>\n<p>山姆夫妻有三子一女，他们虽然继承了山姆夫妇学习优秀、体育健将等特点，却对零售业的具体经营缺乏兴趣。除了长子罗伯森以外，其他三位子女几乎从未过问过沃尔玛公司的事务。</p>\n<p>罗伯森虽然一直在父亲身边担任副总裁、法律顾问等职务，但他并不是善于和员工打成一片的领袖，他对于解决商店的具体问题也缺乏兴趣。</p>\n<p>基于这样的现实情况，山姆在生前就确立了由职业经理人管理企业的方针。山姆的四个子女和妻子都很支持这个决定。</p>\n<p>沃尔玛的权力交接之所以顺利，一方面是因为沃尔顿一家人一直关系很和睦。另一方面也是因为山姆在公司和家庭中都具有很高的威信。</p>\n<p>山姆对沃尔玛的影响有点像<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>创始人沃尔特对公司的影响。</p>\n<p>沃尔特去世后多年，他在迪士尼的办公室依然被一丝不差地保留着，好像他仍然在公司工作着。</p>\n<p>山姆去世后多年，公司高层每每讨论经营决策问题时仍然必谈“山姆思想”、“山姆路线”，好像生怕违背了山姆的既定方针。他对于沃尔玛来说是一位永远不死的精神领袖。</p>\n<p><b>山姆之后沃尔玛没有再出现过绝对权威的领袖，它进入了一个集体领导的时代。</b>公司高层的三巨头是首席执行官格拉斯；首席运营官索德奎斯；还有担任董事会主席的长子罗伯森·沃尔顿。</p>\n<p>沃尔顿家族不希望公司高层有人试图成为下一个山姆，这一点同样适用于罗伯森。</p>\n<p>罗伯森像另外两位高管一样处事谨慎，他没有接受父亲的办公室，他只有一间9平米没窗户的办公室，他还很少去。他也很少接受媒体采访。他知道自己的角色是公司经营的监督者，是公司和家族的桥梁，而非具体的管理者。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7360a7de80b29c2a165bf86b4b28ec92\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"667\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>▲罗伯森·沃尔顿</p>\n<p>沃尔玛就在这种集体领导的模式下又高速发展了近三十年。</p>\n<p>2015年，罗伯森将董事会主席的位置传给了自己的女婿雷戈利·彭纳，沃尔顿家族的财富以及企业的经营已经顺利实现了向第三代的过渡。</p>\n<p>综上所述，沃尔顿家族给中国家族企业带来的启示可以总结如下：</p>\n<p>首先，第一代创业者要注意言传身教，注意对子女价值观的影响，特别是对待生活、家庭、社会的态度要正向；</p>\n<p>其次，第一代创业者在企业接班人的选择上，则要注意唯才是举，对儿女的能力要客观评价；</p>\n<p>第三，上市融资是现代企业发展到一定程度后很难回避的选择，第一代创业者处理好股权分配以及家族成员能否谨慎打理好股份都非常重要；</p>\n<p>最后，家族传承人在经营决策上，要善于秉节持重地处理家庭成员间的关系以及和职业经理人的关系。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>全球最壕家族不败之秘！创业艰难，守成不易</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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src=\"https://static.tigerbbs.com/78b4a41be29ca37b1d00cab834ee7c93\" tg-width=\"800\" tg-height=\"214\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>一个家族企业能撑几代？</p>\n<p>古今中外，这始终是商界一个令人感兴趣的话题。</p>\n<p>因为不论是多么辉煌的“家族王朝”，二世乃至三世而亡的例子都比比皆是。</p>\n<p>在家族企业中，“富不过三代”的原因很多，有的是因为父子反目。</p>\n<p>比如，不久前爆出的双汇公司创始人万隆因为CEO人选和企业经营策略等问题，和长子万洪建决裂，万隆为此免去了儿子在公司的一切职务，而万洪建则在网上指控万隆侵占团队股票、偷税漏税等。这对一把年纪的父子最终反目成仇。</p>\n<p>也有的情况是因为创始人的子女对经营企业不感兴趣，或者缺乏经营企业的素质。</p>\n<p>比如2003年，山西最大的钢铁企业海鑫钢铁集团创始人李沧海去世后，他的儿子李兆会匆匆继任，但他实际上对钢铁行业并无兴趣。</p>\n<p>接下来，由于家族内部对管理权的争夺，以及经营策略的失误，仅仅过了11年，海鑫钢铁集团即宣告破产。</p>\n<p>同样，王安电脑公司创始人王安的儿子王烈也是一位不成功的继承人。</p>\n<p>还有些情况是企业创始人去世或者隐退后，其子女为争夺企业控制权或者家族股份而展开的包括法律诉讼在内的纷争。</p>\n<p>比如，香港<a href=\"https://laohu8.com/S/00016\">新鸿基地产</a>创始人郭得胜去世后，三个儿子一度陷入对公司控制权的争夺。</p>\n<p>“澳门赌王”何鸿燊晚年时，“四房太太”各自的子女在财产分配上也是闹得满城风雨。</p>\n<p>这些都给企业的正常经营和社会形象带来了不利影响。</p>\n<p>《福布斯》2015年发布的《中国现代家族企业调查报告》显示，在A股上市的884个中国家族企业中，<b>只有111个企业能够完全实现二代接班，占比仅12.5%。</b></p>\n<p>中国家族企业要实现持续经营和财富稳定传承是如此困难，那么，拥有更成熟的市场环境、更健全的相关法律和更悠久的职业经理人传统的美国，是不是家族企业的持续经营以及财富的稳定传承就更顺利呢？</p>\n<p>事实上也并非如此。</p>\n<p>美国国税局曾对这种“富不过三代”的社会现象做过统计：1992年到2000年记录的全美400个最高纳税人的统计数据显示，只有四分之一的人能够在名单中维持超过1年，只有13%的人可以维持超过2年。</p>\n<p>换句话说，<b>大部分美国收入最高的富人只能在这个富豪榜单上存在1年。由此可见富豪家族的财富稳定传承的难度之大。</b></p>\n<p>美国经济学家格里高利·克拉克认为，即便是在经济发展缓慢的中世纪的英国，不同社会阶层之间的流动也是频繁的。上流社会家庭的子女中有一半最终会进入低一等级的社会阶层中。</p>\n<p>当然，那些家族企业的创业者们，肯定是希望自己的财富能够在子孙后代中稳定传承的。</p>\n<p>一个值得借鉴的榜样是，知名美国企业<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>百货背后的沃尔顿家族。</p>\n<p>从第一代创业者山姆·沃尔顿1951年向岳父借了2万美元开了第一家杂货店起，到2019年成为世界第一富豪家族，沃尔顿家族实现了三代人财富的持续快速增长。</p>\n<p>在如何处理家庭关系、如何警示后代、如何处理股权、如何选接班人等问题上，沃尔顿家族都给如今的企业家们提供了范本。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d142296060b54373d90175dada7cfbf8\" tg-width=\"800\" tg-height=\"214\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>作为全球第一富豪家族，沃尔顿家族的身家比巴菲特、比尔·盖茨加起来还要多。</b></p>\n<p>在福布斯美国最富家族实时排行榜中，沃尔顿家族高居榜首，7名家族成员财富合计为2470亿美元，该家族持有全球最大零售连锁店沃尔玛48%的股份。工业巨头科赫家族、发明了士力架的玛氏糖果家族、全球四大粮商之一的嘉吉家族、<a href=\"https://laohu8.com/S/EL\">雅诗兰黛</a>家族、<a href=\"https://laohu8.com/S/JNJ\">强生</a>家族等，都排在其后。</p>\n<p>另据彭博社全球最富有家族排行榜，沃尔玛家族的财富还超过了爱马仕家族（1116亿美元）、沙特阿拉伯Al Saud王室家族（1000亿美元）。</p>\n<p>2020年时，沃尔玛营业收入达到5591亿美元，并已经连续8年蝉联《财富》世界500强第一。</p>\n<p>沃尔玛家族的故事起源于创始人山姆·沃尔顿，他1918年出生在美国俄克拉荷马州的一个小镇上。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef73c7bd8221f0e515c6e9508b309264\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"667\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲山姆·沃尔顿</p>\n<p>像很多美国小镇青年一样，山姆从小就开始从事一些力所能及的劳动，他养兔子，挤牛奶，送过报纸，当过餐厅招待员。</p>\n<p>他上中学时是个体育健将，棒球、篮球、橄榄球样样精通。</p>\n<p>他的智商也很在线，1936年考入密苏里大学读经济学专业，在上大学期间他是橄榄球队主力和学生会主席。</p>\n<p>他还有一颗爱国之心，二战开始后他报名参军，在情报部门服役。</p>\n<p>总之，山姆从小到大就是一个德智体美劳全面发展的“五好学生”。</p>\n<p>1943年，山姆和同样优秀、同样是“五好学生”的海伦结婚。</p>\n<p>虽然都很优秀，不过夫妻俩事业的起点并不算高，二战后他们在阿肯色州纽波特镇开了一家杂货店。</p>\n<p>但金子总会发光的，接下来山姆一家的生意开始了滚雪球式的发展。</p>\n<p>1962年山姆开设了第一家“沃尔玛”店，1972年沃尔玛上市，再到1992年山姆去世时，沃尔玛已经是一家拥有1735家分店，年营业额435亿美元的巨无霸企业。</p>\n<p>一路走来，山姆成功的经验可以总结为：<b>通过大批量进货来压低商品进价；贯彻“顾客第一，顾客永远正确”的理念；战略上走小镇包围城市的路线；另外他还善于适时授权职业经理人来管理企业，等等。</b></p>\n<p>此外，山姆像很多企业家一样是个工作狂，他喜欢和员工一起每天从早上六点半工作到晚上七八点钟。</p>\n<p>即便是一家人去度假的时候，每到一地，他也都要去视察一下自己在当地的店铺。别人都希望“生活能像度假”，而他却“把度假当工作”。</p>\n<p>山姆·沃尔顿的成功对于美国小杂货店的老板们来说是一场灾难，因为他们的价格无法同大批量进货的沃尔玛相竞争。</p>\n<p>在山姆去世后，全美各地很多小杂货店的老板们心中开始暗自琢磨：“这回沃尔玛要不行了吧？我们是不是能翻身了？”</p>\n<p>然而，事与愿违，在职业经理人格拉斯、索德奎斯和山姆的长子罗伯森的集体领导下，沃尔玛百货公司继续呈现高速发展的势头，营业额继续成倍增长。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65c9a931c0b254ecc7414cfe17bf01f9\" tg-width=\"800\" tg-height=\"214\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>沃尔顿家族的财富之所以能够稳定传承，和山姆夫妻的价值观以及其对后代的影响有很大的关系。</p>\n<p>山姆和妻子海伦都是典型的美国小镇人。一个国家的小镇及乡村的文化风俗往往能反映出一个民族最深处的价值观。</p>\n<p>普遍的美国小镇人的价值观可以总结为：<b>非常重视家庭关系；对基督教非常虔诚；反对物质主义；强调个人奋斗；热心社区公益等等。</b></p>\n<p>山姆夫妻几乎继承了所有美国小镇人的价值观。事实上他们当初之所以选择在小镇发展事业，也是希望儿女们能树立同样的价值观。</p>\n<p>山姆夫妻的关系一直和睦顺畅，他们白头到老，是典型的小镇夫妻。</p>\n<p>夫妻关系的和谐稳定对于企业家而言非常重要。如果夫妻关系破裂，不要说富二代，就是第一代的企业经营和财富的积累也会受损。</p>\n<p>大家熟知的例子是，<a href=\"https://laohu8.com/S/DANG\">当当网</a>创始人李国庆和妻子离婚案所牵扯出的财产分割以及公司控制权的争夺。</p>\n<p>俗话说，“一个成功的男人背后一定有一个默默付出的女人”，山姆的妻子海伦是个优秀的女性，她生于殷实的家庭，人很漂亮，受过良好的教育，智商也比较高，用海伦自己的话说：“我上学的时候没考过A以下的成绩。”她也要求子女考试成绩必须是A。</p>\n<p>海伦在企业经营决策上给了山姆很多决定性的帮助。比如，是海伦坚持让沃尔玛最初从小镇开始起步。在创业初期，海伦坚持不搞合伙企业，这为后来沃尔顿家族在沃尔玛一股独大奠定了基础。</p>\n<p><b>山姆夫妻都是虔诚的基督徒。据海伦回忆，山姆曾在教堂任教，他们每周末都会带着四个孩子去教堂做礼拜。</b></p>\n<p>就像另一位虔诚的基督徒洛克菲勒一样，山姆夫妻生活非常节俭，对子女要求也很严格。即便是在1985年成为全美第一富豪之后，山姆仍然习惯身着廉价的服装，开着一辆破旧的皮卡。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1925c28a8cff2c590b96e8432c4a5523\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"667\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲山姆一家</p>\n<p>谈到子女教育时，山姆曾说道：“我的孩子可能会觉得小时候自己被当成奴隶使唤了。因为我自己很忙，没时间做类似割草坪的活儿，那为什么不让儿女们干呢，我希望能让他们理解劳动的价值。”</p>\n<p>山姆的长子罗伯森回忆童年时曾说：“那时我们总在店里干活，放学后会扫地板、搬箱子。爸妈给的零花钱比我们的很多朋友都少。有时我们甚至会误以为自己家比较穷。父亲还让我把零花钱投资到店里，当然，这笔‘投资’后来帮我付了房款。”</p>\n<p>山姆对子女的教育和明朝开国皇帝朱元璋有一比。明太祖朱元璋曾写过一部回忆录《御制皇陵碑》，通过记述自己当年艰辛的创业历程来教育子孙后代珍惜家业。</p>\n<p>而沃尔玛的“太祖”山姆也有异曲同工的回忆录《富甲天下》。</p>\n<p>他曾说：<b>“我出版回忆录就是想留给孙辈和重孙辈看，我希望他们不要染上奢侈的恶习。”</b></p>\n<p>山姆对身后事考虑得很长远，公司后来的发展证明他是有先见之明的。</p>\n<p>在山姆去世后，很快有两个问题摆在了沃尔顿家族面前，一个是如何处理股权；一个是谁来接班。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3115e09c617e2875e0db7b7aa5c47023\" tg-width=\"800\" tg-height=\"214\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如何处理手中的股份，对富豪家族来说是一个重要的考验。</p>\n<p>当初，海伦是反对公司上市的，她认为这将使公司和家庭失去隐私，但此时的山姆已经没有选择，因为沃尔玛已经债务缠身，接近负债的极限。</p>\n<p>后来的事实证明，上市是一个正确的选择，1972年上市后，他们很快还清了贷款。</p>\n<p>而且上市后，仅仅1977年到1987年这十年间，股东平均每年的投资回报率就高达46%，这为沃尔顿家族及投资人带来了丰厚的利润。</p>\n<p>股票刚发行的时候，沃尔顿一家拥有61%的股份，此后他们一直掌握着大约50%左右的股份。</p>\n<p>为了避免巨额的遗产税，山姆在去世前用在沃尔玛的股份成立了一家家庭合资公司，他把家族股份平均分成五份，自己和妻子拥有一份，其他四个子女一人一份。</p>\n<p>山姆去世后，很多观察家分析认为，沃尔顿家族可能会选择卖掉股份套现，但是后来并非如此。</p>\n<p>这是因为山姆的理念在其生前对家庭成员的影响。他在生前就对一些家族企业的富二代们通过出售股权来维持奢华的生活感到非常痛心。他希望自己的子女能始终坚持持有自己公司的股权。</p>\n<p>他经常对家人说，<b>“我们这个家庭不需要那么多钱，我们不需要购买游艇或者海岛之类的东西。”</b>所以一直以来沃尔顿家族的几乎全部财富都维系在沃尔玛这一只股票上。</p>\n<p>长子罗伯森曾不止一次说：“我们不要折现，我们应该谨慎一点。”他们一家甚至反对增加分红，认为应该把钱都用到企业发展上。</p>\n<p>沃尔玛的前首席执行官大卫·格拉斯曾对此评价道：“这可不是每个家族企业都能有的观念，他们非常有远见。”</p>\n<p>仅在山姆去世后的十年间，沃尔玛的市值就大约增长了八倍。可以肯定地说，如果沃尔顿家族当初卖掉股权套现的话，是不可能这么长时间占据富豪家族榜首位置的。</p>\n<p><b>由于长期拥有绝对控股权，沃尔玛公司更像是一家欧洲家族企业。他们在经营策略上不过分追求短期利益，不用过分看其他股东的脸色。</b></p>\n<p>山姆曾说：“如果做不到股东们为你设定的目标，你也不应太在意。虽然这会使你的股票暂时遭受一点小小的打击，但从长远来看，并无太大影响。只要你的确是在不断地向前发展，你的投资者还是会支持你，因为从长远看他们的投资是升值的。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc08bf3b814c18696457a4def6d9511d\" tg-width=\"800\" tg-height=\"214\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>山姆去世后，沃尔玛的继承人问题就成了关系企业存亡的头等大事。</p>\n<p>就拿开篇提到的海鑫钢铁来说，创始人去世后儿子继位，然而其子对钢铁经营并无兴趣，那么结局可想而知。这就和让宋徽宗、陈后主这样的文人做国君的结果一样。</p>\n<p>当然成功的例子也有，比如任天堂公司的传奇老板山内傅就是家族的第三代掌门人。</p>\n<p>那么山姆的子女是否适合成为企业管理者呢？很遗憾答案是否定的。</p>\n<p>山姆夫妻有三子一女，他们虽然继承了山姆夫妇学习优秀、体育健将等特点，却对零售业的具体经营缺乏兴趣。除了长子罗伯森以外，其他三位子女几乎从未过问过沃尔玛公司的事务。</p>\n<p>罗伯森虽然一直在父亲身边担任副总裁、法律顾问等职务，但他并不是善于和员工打成一片的领袖，他对于解决商店的具体问题也缺乏兴趣。</p>\n<p>基于这样的现实情况，山姆在生前就确立了由职业经理人管理企业的方针。山姆的四个子女和妻子都很支持这个决定。</p>\n<p>沃尔玛的权力交接之所以顺利，一方面是因为沃尔顿一家人一直关系很和睦。另一方面也是因为山姆在公司和家庭中都具有很高的威信。</p>\n<p>山姆对沃尔玛的影响有点像<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>创始人沃尔特对公司的影响。</p>\n<p>沃尔特去世后多年，他在迪士尼的办公室依然被一丝不差地保留着，好像他仍然在公司工作着。</p>\n<p>山姆去世后多年，公司高层每每讨论经营决策问题时仍然必谈“山姆思想”、“山姆路线”，好像生怕违背了山姆的既定方针。他对于沃尔玛来说是一位永远不死的精神领袖。</p>\n<p><b>山姆之后沃尔玛没有再出现过绝对权威的领袖，它进入了一个集体领导的时代。</b>公司高层的三巨头是首席执行官格拉斯；首席运营官索德奎斯；还有担任董事会主席的长子罗伯森·沃尔顿。</p>\n<p>沃尔顿家族不希望公司高层有人试图成为下一个山姆，这一点同样适用于罗伯森。</p>\n<p>罗伯森像另外两位高管一样处事谨慎，他没有接受父亲的办公室，他只有一间9平米没窗户的办公室，他还很少去。他也很少接受媒体采访。他知道自己的角色是公司经营的监督者，是公司和家族的桥梁，而非具体的管理者。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7360a7de80b29c2a165bf86b4b28ec92\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"667\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>▲罗伯森·沃尔顿</p>\n<p>沃尔玛就在这种集体领导的模式下又高速发展了近三十年。</p>\n<p>2015年，罗伯森将董事会主席的位置传给了自己的女婿雷戈利·彭纳，沃尔顿家族的财富以及企业的经营已经顺利实现了向第三代的过渡。</p>\n<p>综上所述，沃尔顿家族给中国家族企业带来的启示可以总结如下：</p>\n<p>首先，第一代创业者要注意言传身教，注意对子女价值观的影响，特别是对待生活、家庭、社会的态度要正向；</p>\n<p>其次，第一代创业者在企业接班人的选择上，则要注意唯才是举，对儿女的能力要客观评价；</p>\n<p>第三，上市融资是现代企业发展到一定程度后很难回避的选择，第一代创业者处理好股权分配以及家族成员能否谨慎打理好股份都非常重要；</p>\n<p>最后，家族传承人在经营决策上，要善于秉节持重地处理家庭成员间的关系以及和职业经理人的关系。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9020472af82f20fb300cc232721cb151","relate_stocks":{"161022":"创业","WMT":"沃尔玛"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1188152109","content_text":"站在长远的时间跨度看，守住财富可能比创造财富更难。\n\n一个家族企业能撑几代？\n古今中外，这始终是商界一个令人感兴趣的话题。\n因为不论是多么辉煌的“家族王朝”，二世乃至三世而亡的例子都比比皆是。\n在家族企业中，“富不过三代”的原因很多，有的是因为父子反目。\n比如，不久前爆出的双汇公司创始人万隆因为CEO人选和企业经营策略等问题，和长子万洪建决裂，万隆为此免去了儿子在公司的一切职务，而万洪建则在网上指控万隆侵占团队股票、偷税漏税等。这对一把年纪的父子最终反目成仇。\n也有的情况是因为创始人的子女对经营企业不感兴趣，或者缺乏经营企业的素质。\n比如2003年，山西最大的钢铁企业海鑫钢铁集团创始人李沧海去世后，他的儿子李兆会匆匆继任，但他实际上对钢铁行业并无兴趣。\n接下来，由于家族内部对管理权的争夺，以及经营策略的失误，仅仅过了11年，海鑫钢铁集团即宣告破产。\n同样，王安电脑公司创始人王安的儿子王烈也是一位不成功的继承人。\n还有些情况是企业创始人去世或者隐退后，其子女为争夺企业控制权或者家族股份而展开的包括法律诉讼在内的纷争。\n比如，香港新鸿基地产创始人郭得胜去世后，三个儿子一度陷入对公司控制权的争夺。\n“澳门赌王”何鸿燊晚年时，“四房太太”各自的子女在财产分配上也是闹得满城风雨。\n这些都给企业的正常经营和社会形象带来了不利影响。\n《福布斯》2015年发布的《中国现代家族企业调查报告》显示，在A股上市的884个中国家族企业中，只有111个企业能够完全实现二代接班，占比仅12.5%。\n中国家族企业要实现持续经营和财富稳定传承是如此困难，那么，拥有更成熟的市场环境、更健全的相关法律和更悠久的职业经理人传统的美国，是不是家族企业的持续经营以及财富的稳定传承就更顺利呢？\n事实上也并非如此。\n美国国税局曾对这种“富不过三代”的社会现象做过统计：1992年到2000年记录的全美400个最高纳税人的统计数据显示，只有四分之一的人能够在名单中维持超过1年，只有13%的人可以维持超过2年。\n换句话说，大部分美国收入最高的富人只能在这个富豪榜单上存在1年。由此可见富豪家族的财富稳定传承的难度之大。\n美国经济学家格里高利·克拉克认为，即便是在经济发展缓慢的中世纪的英国，不同社会阶层之间的流动也是频繁的。上流社会家庭的子女中有一半最终会进入低一等级的社会阶层中。\n当然，那些家族企业的创业者们，肯定是希望自己的财富能够在子孙后代中稳定传承的。\n一个值得借鉴的榜样是，知名美国企业沃尔玛百货背后的沃尔顿家族。\n从第一代创业者山姆·沃尔顿1951年向岳父借了2万美元开了第一家杂货店起，到2019年成为世界第一富豪家族，沃尔顿家族实现了三代人财富的持续快速增长。\n在如何处理家庭关系、如何警示后代、如何处理股权、如何选接班人等问题上，沃尔顿家族都给如今的企业家们提供了范本。\n\n作为全球第一富豪家族，沃尔顿家族的身家比巴菲特、比尔·盖茨加起来还要多。\n在福布斯美国最富家族实时排行榜中，沃尔顿家族高居榜首，7名家族成员财富合计为2470亿美元，该家族持有全球最大零售连锁店沃尔玛48%的股份。工业巨头科赫家族、发明了士力架的玛氏糖果家族、全球四大粮商之一的嘉吉家族、雅诗兰黛家族、强生家族等，都排在其后。\n另据彭博社全球最富有家族排行榜，沃尔玛家族的财富还超过了爱马仕家族（1116亿美元）、沙特阿拉伯Al Saud王室家族（1000亿美元）。\n2020年时，沃尔玛营业收入达到5591亿美元，并已经连续8年蝉联《财富》世界500强第一。\n沃尔玛家族的故事起源于创始人山姆·沃尔顿，他1918年出生在美国俄克拉荷马州的一个小镇上。\n\n▲山姆·沃尔顿\n像很多美国小镇青年一样，山姆从小就开始从事一些力所能及的劳动，他养兔子，挤牛奶，送过报纸，当过餐厅招待员。\n他上中学时是个体育健将，棒球、篮球、橄榄球样样精通。\n他的智商也很在线，1936年考入密苏里大学读经济学专业，在上大学期间他是橄榄球队主力和学生会主席。\n他还有一颗爱国之心，二战开始后他报名参军，在情报部门服役。\n总之，山姆从小到大就是一个德智体美劳全面发展的“五好学生”。\n1943年，山姆和同样优秀、同样是“五好学生”的海伦结婚。\n虽然都很优秀，不过夫妻俩事业的起点并不算高，二战后他们在阿肯色州纽波特镇开了一家杂货店。\n但金子总会发光的，接下来山姆一家的生意开始了滚雪球式的发展。\n1962年山姆开设了第一家“沃尔玛”店，1972年沃尔玛上市，再到1992年山姆去世时，沃尔玛已经是一家拥有1735家分店，年营业额435亿美元的巨无霸企业。\n一路走来，山姆成功的经验可以总结为：通过大批量进货来压低商品进价；贯彻“顾客第一，顾客永远正确”的理念；战略上走小镇包围城市的路线；另外他还善于适时授权职业经理人来管理企业，等等。\n此外，山姆像很多企业家一样是个工作狂，他喜欢和员工一起每天从早上六点半工作到晚上七八点钟。\n即便是一家人去度假的时候，每到一地，他也都要去视察一下自己在当地的店铺。别人都希望“生活能像度假”，而他却“把度假当工作”。\n山姆·沃尔顿的成功对于美国小杂货店的老板们来说是一场灾难，因为他们的价格无法同大批量进货的沃尔玛相竞争。\n在山姆去世后，全美各地很多小杂货店的老板们心中开始暗自琢磨：“这回沃尔玛要不行了吧？我们是不是能翻身了？”\n然而，事与愿违，在职业经理人格拉斯、索德奎斯和山姆的长子罗伯森的集体领导下，沃尔玛百货公司继续呈现高速发展的势头，营业额继续成倍增长。\n\n沃尔顿家族的财富之所以能够稳定传承，和山姆夫妻的价值观以及其对后代的影响有很大的关系。\n山姆和妻子海伦都是典型的美国小镇人。一个国家的小镇及乡村的文化风俗往往能反映出一个民族最深处的价值观。\n普遍的美国小镇人的价值观可以总结为：非常重视家庭关系；对基督教非常虔诚；反对物质主义；强调个人奋斗；热心社区公益等等。\n山姆夫妻几乎继承了所有美国小镇人的价值观。事实上他们当初之所以选择在小镇发展事业，也是希望儿女们能树立同样的价值观。\n山姆夫妻的关系一直和睦顺畅，他们白头到老，是典型的小镇夫妻。\n夫妻关系的和谐稳定对于企业家而言非常重要。如果夫妻关系破裂，不要说富二代，就是第一代的企业经营和财富的积累也会受损。\n大家熟知的例子是，当当网创始人李国庆和妻子离婚案所牵扯出的财产分割以及公司控制权的争夺。\n俗话说，“一个成功的男人背后一定有一个默默付出的女人”，山姆的妻子海伦是个优秀的女性，她生于殷实的家庭，人很漂亮，受过良好的教育，智商也比较高，用海伦自己的话说：“我上学的时候没考过A以下的成绩。”她也要求子女考试成绩必须是A。\n海伦在企业经营决策上给了山姆很多决定性的帮助。比如，是海伦坚持让沃尔玛最初从小镇开始起步。在创业初期，海伦坚持不搞合伙企业，这为后来沃尔顿家族在沃尔玛一股独大奠定了基础。\n山姆夫妻都是虔诚的基督徒。据海伦回忆，山姆曾在教堂任教，他们每周末都会带着四个孩子去教堂做礼拜。\n就像另一位虔诚的基督徒洛克菲勒一样，山姆夫妻生活非常节俭，对子女要求也很严格。即便是在1985年成为全美第一富豪之后，山姆仍然习惯身着廉价的服装，开着一辆破旧的皮卡。\n\n▲山姆一家\n谈到子女教育时，山姆曾说道：“我的孩子可能会觉得小时候自己被当成奴隶使唤了。因为我自己很忙，没时间做类似割草坪的活儿，那为什么不让儿女们干呢，我希望能让他们理解劳动的价值。”\n山姆的长子罗伯森回忆童年时曾说：“那时我们总在店里干活，放学后会扫地板、搬箱子。爸妈给的零花钱比我们的很多朋友都少。有时我们甚至会误以为自己家比较穷。父亲还让我把零花钱投资到店里，当然，这笔‘投资’后来帮我付了房款。”\n山姆对子女的教育和明朝开国皇帝朱元璋有一比。明太祖朱元璋曾写过一部回忆录《御制皇陵碑》，通过记述自己当年艰辛的创业历程来教育子孙后代珍惜家业。\n而沃尔玛的“太祖”山姆也有异曲同工的回忆录《富甲天下》。\n他曾说：“我出版回忆录就是想留给孙辈和重孙辈看，我希望他们不要染上奢侈的恶习。”\n山姆对身后事考虑得很长远，公司后来的发展证明他是有先见之明的。\n在山姆去世后，很快有两个问题摆在了沃尔顿家族面前，一个是如何处理股权；一个是谁来接班。\n\n如何处理手中的股份，对富豪家族来说是一个重要的考验。\n当初，海伦是反对公司上市的，她认为这将使公司和家庭失去隐私，但此时的山姆已经没有选择，因为沃尔玛已经债务缠身，接近负债的极限。\n后来的事实证明，上市是一个正确的选择，1972年上市后，他们很快还清了贷款。\n而且上市后，仅仅1977年到1987年这十年间，股东平均每年的投资回报率就高达46%，这为沃尔顿家族及投资人带来了丰厚的利润。\n股票刚发行的时候，沃尔顿一家拥有61%的股份，此后他们一直掌握着大约50%左右的股份。\n为了避免巨额的遗产税，山姆在去世前用在沃尔玛的股份成立了一家家庭合资公司，他把家族股份平均分成五份，自己和妻子拥有一份，其他四个子女一人一份。\n山姆去世后，很多观察家分析认为，沃尔顿家族可能会选择卖掉股份套现，但是后来并非如此。\n这是因为山姆的理念在其生前对家庭成员的影响。他在生前就对一些家族企业的富二代们通过出售股权来维持奢华的生活感到非常痛心。他希望自己的子女能始终坚持持有自己公司的股权。\n他经常对家人说，“我们这个家庭不需要那么多钱，我们不需要购买游艇或者海岛之类的东西。”所以一直以来沃尔顿家族的几乎全部财富都维系在沃尔玛这一只股票上。\n长子罗伯森曾不止一次说：“我们不要折现，我们应该谨慎一点。”他们一家甚至反对增加分红，认为应该把钱都用到企业发展上。\n沃尔玛的前首席执行官大卫·格拉斯曾对此评价道：“这可不是每个家族企业都能有的观念，他们非常有远见。”\n仅在山姆去世后的十年间，沃尔玛的市值就大约增长了八倍。可以肯定地说，如果沃尔顿家族当初卖掉股权套现的话，是不可能这么长时间占据富豪家族榜首位置的。\n由于长期拥有绝对控股权，沃尔玛公司更像是一家欧洲家族企业。他们在经营策略上不过分追求短期利益，不用过分看其他股东的脸色。\n山姆曾说：“如果做不到股东们为你设定的目标，你也不应太在意。虽然这会使你的股票暂时遭受一点小小的打击，但从长远来看，并无太大影响。只要你的确是在不断地向前发展，你的投资者还是会支持你，因为从长远看他们的投资是升值的。”\n\n山姆去世后，沃尔玛的继承人问题就成了关系企业存亡的头等大事。\n就拿开篇提到的海鑫钢铁来说，创始人去世后儿子继位，然而其子对钢铁经营并无兴趣，那么结局可想而知。这就和让宋徽宗、陈后主这样的文人做国君的结果一样。\n当然成功的例子也有，比如任天堂公司的传奇老板山内傅就是家族的第三代掌门人。\n那么山姆的子女是否适合成为企业管理者呢？很遗憾答案是否定的。\n山姆夫妻有三子一女，他们虽然继承了山姆夫妇学习优秀、体育健将等特点，却对零售业的具体经营缺乏兴趣。除了长子罗伯森以外，其他三位子女几乎从未过问过沃尔玛公司的事务。\n罗伯森虽然一直在父亲身边担任副总裁、法律顾问等职务，但他并不是善于和员工打成一片的领袖，他对于解决商店的具体问题也缺乏兴趣。\n基于这样的现实情况，山姆在生前就确立了由职业经理人管理企业的方针。山姆的四个子女和妻子都很支持这个决定。\n沃尔玛的权力交接之所以顺利，一方面是因为沃尔顿一家人一直关系很和睦。另一方面也是因为山姆在公司和家庭中都具有很高的威信。\n山姆对沃尔玛的影响有点像迪士尼创始人沃尔特对公司的影响。\n沃尔特去世后多年，他在迪士尼的办公室依然被一丝不差地保留着，好像他仍然在公司工作着。\n山姆去世后多年，公司高层每每讨论经营决策问题时仍然必谈“山姆思想”、“山姆路线”，好像生怕违背了山姆的既定方针。他对于沃尔玛来说是一位永远不死的精神领袖。\n山姆之后沃尔玛没有再出现过绝对权威的领袖，它进入了一个集体领导的时代。公司高层的三巨头是首席执行官格拉斯；首席运营官索德奎斯；还有担任董事会主席的长子罗伯森·沃尔顿。\n沃尔顿家族不希望公司高层有人试图成为下一个山姆，这一点同样适用于罗伯森。\n罗伯森像另外两位高管一样处事谨慎，他没有接受父亲的办公室，他只有一间9平米没窗户的办公室，他还很少去。他也很少接受媒体采访。他知道自己的角色是公司经营的监督者，是公司和家族的桥梁，而非具体的管理者。\n\n▲罗伯森·沃尔顿\n沃尔玛就在这种集体领导的模式下又高速发展了近三十年。\n2015年，罗伯森将董事会主席的位置传给了自己的女婿雷戈利·彭纳，沃尔顿家族的财富以及企业的经营已经顺利实现了向第三代的过渡。\n综上所述，沃尔顿家族给中国家族企业带来的启示可以总结如下：\n首先，第一代创业者要注意言传身教，注意对子女价值观的影响，特别是对待生活、家庭、社会的态度要正向；\n其次，第一代创业者在企业接班人的选择上，则要注意唯才是举，对儿女的能力要客观评价；\n第三，上市融资是现代企业发展到一定程度后很难回避的选择，第一代创业者处理好股权分配以及家族成员能否谨慎打理好股份都非常重要；\n最后，家族传承人在经营决策上，要善于秉节持重地处理家庭成员间的关系以及和职业经理人的关系。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1200,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3457619022400156","authorId":"3457619022400156","name":"我要天天向上","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2c69a380f475f7e876e86a55bc7ef0ad","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3457619022400156","idStr":"3457619022400156"},"content":"？你们日本人不了解中国别胡说八道","text":"？你们日本人不了解中国别胡说八道","html":"？你们日本人不了解中国别胡说八道"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":283486336798944,"gmtCreate":1710249368712,"gmtModify":1710249622973,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544518779726666","idStr":"3544518779726666"},"themes":[],"htmlText":"想想杭州那个伙计19年把买了300万比特币的老婆送精神病院就心疼。[开心]&nbsp;&nbsp;","listText":"想想杭州那个伙计19年把买了300万比特币的老婆送精神病院就心疼。[开心]&nbsp;&nbsp;","text":"想想杭州那个伙计19年把买了300万比特币的老婆送精神病院就心疼。[开心]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/283486336798944","repostId":"2418430898","repostType":4,"repost":{"id":"2418430898","kind":"highlight","pubTimestamp":1710227726,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2418430898?lang=&edition=full","pubTime":"2024-03-12 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Dimon)更是将比特币比作“宠物石头”。一位要求匿名的华尔街研究分析师说：“比特币就像艺术品，根本无法确定目标价。”</p><p>但这并没有阻止其他金融公司尝试将比特币设定远高于目前水平的价格。一些做出积极预测的公司同时也在销售为投资者提供数字资产风险敞口的产品。</p><p>VanEck就是其中之一，它是今年1月获得美国证券交易委员会(SEC)批准推出新的现货比特币交易所交易基金(ETF)的一家基金管理公司。由于比特币在过去一周开始接连创下历史新高，VanEck最近已取消了2024年8万美元的目标价。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cbc7f667cac4638856b80838496441c9\" tg-width=\"670\" tg-height=\"426\"/></p><p>不过，该公司的“中期”目标仍为35万美元。VanEck数字资产研究主管马修·西格尔(Matthew Sigel)称：“我们正处于未知领域。”</p><p>另一家获准推出比特币ETF的基金管理公司Ark Invest则抛出一个长期牛市案例，预计未来十年每枚比特币价格将超过130万美元。</p><p>方舟投资的数字资产总监亚辛·埃尔曼杰拉(Yassine Elmandjra)承认，如此高的预测似乎“很荒谬”。</p><p>然而他给出了理由，随着比特币的各种用途增加，数字资产的最终市值规模也会随之增加。他说，比特币可以成为独立于中央银行和政府的“价值存储”，可以作为对冲通胀的工具，并有可能在全球支付中占据更大份额。</p><p>埃尔曼杰拉补充说，需求是评估价格涨幅的关键。</p><p>一般而言，华尔街策略师通常根据公司的增长战略，将公司的每股收益乘以投资者愿意为股票支付的估值来预测股票的未来价格。对此，埃尔曼杰拉说：“衡量每股收益需要看的是股票资产负债表。在这里，[对于比特币]，你要看的是，持有一种非季节性的严格稀缺的数字原生资产的需求是什么。”</p><p>而目前，比特币的需求明显大于供应，这主要归功于11种新发现货比特币ETF，这些ETF自1月推出以来已吸引了数十亿美元资金。</p><p>据加密资产管理公司3iQ的研究主管马克·康纳斯(Mark Connors)称，自1月推出以来到本周四，这些新发ETF平均每天购买4000枚比特币，大大超过了比特币网络每天创造的900枚比特币。</p><p>此外，鉴于比特币的“减半”预计将在4月19日和20日之间发生，预计今年比特币将会出现更多供应问题。下次减半后，每天的新币供应量将从900个减少到450个。</p><p>康纳斯公司设定基本目标价是比特币在2024年达到11万美元，第二年达到14万美元。除此之外，该公司还有一个更激进的预测，在这种情况下，比特币将在今年达到18万美元，在2025年达到45万美元。</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“比特币信仰“重燃！华尔街看涨声不断：当前涨势只是一个起点</title>\n<style 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19:36","market":"fut","language":"zh","title":"7月22日后，俄罗斯是否会对欧洲打响“灭霸的响指”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1142251885","media":"华尔街见闻","summary":"欧洲将在即将到来的冬天面临严重的“气荒”，供不应求的局面进一步加剧。","content":"<html><head></head><body><p>作者：卜淑情</p><p>相比美联储加息和经济衰退，全球目前更关注俄罗斯在7月22日是否会扣下“灭霸的响指”，全面切断对欧输气，彼时这可能是今年全球市场最重要的一天。</p><p>按原计划，北溪1号完成年度维护后应该于22日恢复正常运营。开始维护前，经北溪1号流向德国的天然气是其正常季节平均水平的三分之一。现在的问题在于，维护完成后还能有多少天然气流向德国。</p><p>自俄乌冲突爆发后，俄罗斯对欧洲管道天然气出口实际上就只剩下流经德国的北溪1号管道，一旦该管道无法在22日重新开始运营，不仅是德国，整个欧洲就相当于是“断气”了。市场上现有两种主流看法：一，俄罗斯恢复北溪1号正常运营；二，继续延长维护时间，减少甚至完全停止天然气供应。</p><p>据媒体18日报道，俄罗斯最大天然气生产商Gazprom至少已经向三家欧洲主要客户宣布“不可抗力”，此举被投资者解读为俄罗斯是在为22日的“断气”做准备。</p><p>在一些投资者眼里，“断气日”无异于欧洲的“毁灭日”，彼时工业陷入瘫痪，经济遭遇深度衰退，金融市场再掀风波。</p><p>欧洲天然气首当其冲</p><p>欧盟在近期通过了一项规定，要求成员国天然气库存在11月前至少达到其储气能力的80%，并将随后几年的目标定在了90%。经过一段时间的努力，德国和整个欧盟的天然气储量目前已达到60%以上。眼下的问题是，如果全面“断气”降临，欧盟还能否在11月之前完成以上目标。</p><p>根据摩根士丹利的计算，如果其储气速度与过去5年平均季节水平保持一致，德国和欧盟的储气量都可以在既定时间前轻松达到 80%。</p><p>如果按北溪1号维护前的流量计算，即正常季节平均水平的三分之一，那么德国和欧盟在11月之前只能填满储气设施的70%左右。而在最糟糕的情况下，即俄罗斯全面切断输欧天然气供应，欧盟天然气储量在11月之前连70%的水平都达不到。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/191b877bce5a6a930191439967a76009\" tg-width=\"869\" tg-height=\"404\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这也就意味着，欧洲将在即将到来的冬天面临严重的“气荒”，供不应求的局面进一步加剧，推动欧洲天然气价格大幅上涨。如果冷冬降临，形势将更加不容乐观。</p><p>在过去的一个月里，欧洲天然气基准价格已经接近翻番。不过，自7月11日“北溪-1”号维护以来，欧洲天然气价格并未再度大涨。对于市场是否已对该风险进行充分定价，目前各方仍有很大争议。若7月12日“北溪-1”未恢复供气，不排除欧洲能源市场各商品出现较大波动的可能性。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c1f720b3256cd70ab4297e9bbaf1ba28\" tg-width=\"642\" tg-height=\"441\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>面临”断气“风险，欧洲正在满世界寻找俄气替代品。分析认为，欧洲寻找额外天然气供应的举措将使全球天然气市场供应更加紧张，从而推高全球天然气和替代能源的价格。</p><p>7月18日晚间，俄罗斯天然气巨头Gazprom向欧洲主要客户宣布“不可抗力”的消息传出后，市场押注欧洲可能会改用石油替代，国际油价大涨，国际基准布伦特和美油均收涨5%以上，并升破100美元关口。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cdb0134ec1dc7be576e3c11e4108ecc0\" tg-width=\"500\" tg-height=\"275\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>然而，如果北溪管道无法恢复运营，衰退恐慌加剧将使其他能源价格进一步承压。据摩根士丹利表示，目前石油和天然气价格出现了大幅分化，市场越来越担忧，欧洲经济将陷入衰退，并将拖累全球经济，抑制包括石油在内的能源需求，从而导致价格进一步走低。</p><p>断气日=毁灭日？</p><p>一些投资者认为，眼下欧洲的命脉再次掌握在俄罗斯手中，后者一旦掐断天然气供应，欧洲工业将陷入瘫痪，经济遭遇深度衰退，金融市场再掀风波。“断气日”无异于“毁灭日”。</p><p>有分析师预计，若这一天真的到来，欧洲股市将暴跌20%，垃圾债的利差可能扩大至1000个基点。在美国开始衰退之前，欧元兑美元将跌至0.9的水平。</p><p>当然目前依然存在很多变数。比如，俄罗斯将把天然气供应削减至何种程度，欧洲能否在寒冬来临之前寻找足够的俄气替代。</p><p>尽管外界目前无法确定俄罗斯是否会扣下“灭霸的响指”，但市场已经开始在为这一天做准备了。上周，欧元兑美元创下了20年来的新低，并一度跌破平价；欧洲斯托克50指数自6月以来跌近10%，德国DAX 30指数自6月以来已下跌超过11%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4e84819ed545e0538f5976940c97d3c\" tg-width=\"636\" tg-height=\"430\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>面临断气，欧洲央行还敢激进加息吗？</p><p>在“断气日”降临的前一天，欧洲央行或宣布2011年以来的首次加息，结束持续多年的刺激政策。</p><p>此前，由于欧元区通胀率屡创新高、欧元兑美元跌破平价，以及欧洲央行落后于收益率曲线和其他央行，有分析认为欧洲央行将在7月加息50个基点。</p><p>然而，随着交易员消化俄罗斯可能对欧“断气”、意大利政坛掀起风暴、经济在衰退边缘不断试探，欧洲央行大幅加息的预期正在快速降温。<b>多数经济学家预计，欧洲央行将在本周四的利率决议上加息25个基点。</b></p><p>欧盟最新发布的经济预测显示，欧元区2022年经济增速预期从春季预测的2.7%下降至2.6%，明年增长预期从上次的2.3%大幅下降至1.4%。</p><p>有投资者认为，欧洲经济的黯淡前景将使欧洲央行不得不提前结束加息周期。投资机构Generali Investments分析师Wolburg表示，欧洲央行存款利率到2023年底为1.25%。</p><p>但目前市场的焦点在于，<b>俄罗斯一旦扣下“灭霸的响指”，欧洲经济将面临“灭顶之灾”，欧洲央行还敢激进加息吗？或者停下加息脚步？</b></p><p>媒体近期进行的一项调查显示，60%的受访者认为，如果俄罗斯切断天然气供应，欧洲央行将暂停加息。他们认为，欧洲央行是不会允许经济在能源危机下任由经济陷入严重衰退的。</p></body></html>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3665173><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：卜淑情相比美联储加息和经济衰退，全球目前更关注俄罗斯在7月22日是否会扣下“灭霸的响指”，全面切断对欧输气，彼时这可能是今年全球市场最重要的一天。按原计划，北溪1号完成年度维护后应该于22日恢复正常运营。开始维护前，经北溪1号流向德国的天然气是其正常季节平均水平的三分之一。现在的问题在于，维护完成后还能有多少天然气流向德国。自俄乌冲突爆发后，俄罗斯对欧洲管道天然气出口实际上就只剩下流经德国的...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3665173\">Web 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80%。如果按北溪1号维护前的流量计算，即正常季节平均水平的三分之一，那么德国和欧盟在11月之前只能填满储气设施的70%左右。而在最糟糕的情况下，即俄罗斯全面切断输欧天然气供应，欧盟天然气储量在11月之前连70%的水平都达不到。这也就意味着，欧洲将在即将到来的冬天面临严重的“气荒”，供不应求的局面进一步加剧，推动欧洲天然气价格大幅上涨。如果冷冬降临，形势将更加不容乐观。在过去的一个月里，欧洲天然气基准价格已经接近翻番。不过，自7月11日“北溪-1”号维护以来，欧洲天然气价格并未再度大涨。对于市场是否已对该风险进行充分定价，目前各方仍有很大争议。若7月12日“北溪-1”未恢复供气，不排除欧洲能源市场各商品出现较大波动的可能性。面临”断气“风险，欧洲正在满世界寻找俄气替代品。分析认为，欧洲寻找额外天然气供应的举措将使全球天然气市场供应更加紧张，从而推高全球天然气和替代能源的价格。7月18日晚间，俄罗斯天然气巨头Gazprom向欧洲主要客户宣布“不可抗力”的消息传出后，市场押注欧洲可能会改用石油替代，国际油价大涨，国际基准布伦特和美油均收涨5%以上，并升破100美元关口。然而，如果北溪管道无法恢复运营，衰退恐慌加剧将使其他能源价格进一步承压。据摩根士丹利表示，目前石油和天然气价格出现了大幅分化，市场越来越担忧，欧洲经济将陷入衰退，并将拖累全球经济，抑制包括石油在内的能源需求，从而导致价格进一步走低。断气日=毁灭日？一些投资者认为，眼下欧洲的命脉再次掌握在俄罗斯手中，后者一旦掐断天然气供应，欧洲工业将陷入瘫痪，经济遭遇深度衰退，金融市场再掀风波。“断气日”无异于“毁灭日”。有分析师预计，若这一天真的到来，欧洲股市将暴跌20%，垃圾债的利差可能扩大至1000个基点。在美国开始衰退之前，欧元兑美元将跌至0.9的水平。当然目前依然存在很多变数。比如，俄罗斯将把天然气供应削减至何种程度，欧洲能否在寒冬来临之前寻找足够的俄气替代。尽管外界目前无法确定俄罗斯是否会扣下“灭霸的响指”，但市场已经开始在为这一天做准备了。上周，欧元兑美元创下了20年来的新低，并一度跌破平价；欧洲斯托克50指数自6月以来跌近10%，德国DAX 30指数自6月以来已下跌超过11%。面临断气，欧洲央行还敢激进加息吗？在“断气日”降临的前一天，欧洲央行或宣布2011年以来的首次加息，结束持续多年的刺激政策。此前，由于欧元区通胀率屡创新高、欧元兑美元跌破平价，以及欧洲央行落后于收益率曲线和其他央行，有分析认为欧洲央行将在7月加息50个基点。然而，随着交易员消化俄罗斯可能对欧“断气”、意大利政坛掀起风暴、经济在衰退边缘不断试探，欧洲央行大幅加息的预期正在快速降温。多数经济学家预计，欧洲央行将在本周四的利率决议上加息25个基点。欧盟最新发布的经济预测显示，欧元区2022年经济增速预期从春季预测的2.7%下降至2.6%，明年增长预期从上次的2.3%大幅下降至1.4%。有投资者认为，欧洲经济的黯淡前景将使欧洲央行不得不提前结束加息周期。投资机构Generali Investments分析师Wolburg表示，欧洲央行存款利率到2023年底为1.25%。但目前市场的焦点在于，俄罗斯一旦扣下“灭霸的响指”，欧洲经济将面临“灭顶之灾”，欧洲央行还敢激进加息吗？或者停下加息脚步？媒体近期进行的一项调查显示，60%的受访者认为，如果俄罗斯切断天然气供应，欧洲央行将暂停加息。他们认为，欧洲央行是不会允许经济在能源危机下任由经济陷入严重衰退的。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":928,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3480212843782407","authorId":"3480212843782407","name":"Heaxxxxxx","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b23c822edaef980cad29138692c87903","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3480212843782407","idStr":"3480212843782407"},"content":"。。。你确定。。。欧洲人夏天用不起电冬天用不起燃气，汽油价格飙升。苦的都是普通人。资源就是命脉。欧洲国家没那么多替代选项，活的就是很糟糕。现在的俄乌战争对欧洲的影响，恰恰就是你说的话的反面。全球化缺了谁都不行。都是倒退。","text":"。。。你确定。。。欧洲人夏天用不起电冬天用不起燃气，汽油价格飙升。苦的都是普通人。资源就是命脉。欧洲国家没那么多替代选项，活的就是很糟糕。现在的俄乌战争对欧洲的影响，恰恰就是你说的话的反面。全球化缺了谁都不行。都是倒退。","html":"。。。你确定。。。欧洲人夏天用不起电冬天用不起燃气，汽油价格飙升。苦的都是普通人。资源就是命脉。欧洲国家没那么多替代选项，活的就是很糟糕。现在的俄乌战争对欧洲的影响，恰恰就是你说的话的反面。全球化缺了谁都不行。都是倒退。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":360338914435288,"gmtCreate":1728991670033,"gmtModify":1728991671539,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544518779726666","idStr":"3544518779726666"},"themes":[],"htmlText":"<a 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href=\"https://laohu8.com/S/09633\">农夫山泉</a>之后，怡宝母公司、国内第二大包装饮用水企业华润饮料也将在本月登陆资本市场。</p><p>华润饮料发布公告，公司于2024年10月15日-10月18日招股，公司拟发售3.48亿股股份，公开发售占11%，配售占89%，另有15%超额配股权。发售价将不高于每股发售股份14.5港元，且预期不低于每股发售股份13.5港元，预计股份将于2024年10月23日开始在香港联交所买卖。</p><p>由此，华润饮料与农夫山泉较的“战场”进一步扩大，二者在资本市场，谁将更受投资者青睐呢？</p><p><strong>从市占率看，农夫山泉排名第一，华润饮料位列第二</strong>。据灼识咨询报告显示，在整个包装饮用水市场，2023年农夫山泉以23.6%的市场份额位列第一，华润饮料则以18.4%的市占率位列第二。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/58b5e9c730e0a116431c6bd5068f49e9\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"610\"/></p><p><strong>从盈利能力看，华润饮料距离农夫山泉还有较大差距。</strong></p><p><strong>首先，从营收规模看，2023年农夫山泉收入规模是华润饮料的3倍之多。</strong></p><p>数据显示，2021年至2023年，华润饮料实现收入113.4亿元、126.23亿元、135.15亿元，2022年和2023年，收入年度同比增速为11.3%、7.1%，今年前四个也，华润饮料收入41.5亿元，与2023年同期的39.4亿元相比，增长5.3%。</p><p>农夫山泉2021年至2023年，农夫山泉实现收297亿元、332.4亿元、426.7亿元，年度收入同比增速分别为29.8%、11.9%、28.4%，今年上半年收入同比增长8.4%至221.7亿元。</p><p>对比不难发现，无论是收入规模还是营收增速，华润饮料都均被农夫山泉甩在身后，<strong>2023年农夫山泉的收入规模是华润饮料的3倍之多，农夫山泉营收增速稳步增长，华润饮料则出现增速放缓的迹象。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5b22df2099fd29a4d13154bf4e33e5b\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"402\"/></p><p><strong>净利润方面，2023年，农夫山泉净利润是华润饮料的9倍之多。</strong></p><p>2021年至2023年，华润饮料实现归母净利润8.58亿元、9.9亿元、13.31亿元，2022年和2023年，净利润同比增长15.2%和34.6%。今年前四个月，华润饮料净利润同比增长29.5%至4.6亿元。</p><p>农夫山泉2021年至2023年净利润分别为71.6亿元、85亿元、120.8亿元，同比增长35.7%、18.6%和42.2%。今年上半年，农夫山泉净利润为62.4亿元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7767fcb0878a0433e0884b0cdac15cbd\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"501\"/></p><p>2021年至2023年，华润饮料的净利率分别为7.6%、7.8%和9.9%；农夫山泉的净利率分别为24.1%、25.6%和28.3%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/adec0684928a21adc2913dd3fb749d27\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"466\"/></p><p><strong>对比发现，仅2023年，农夫山泉的净利润是华润饮料的9倍之多，农夫山泉净利率是华润饮料的近3倍。从毛利率看，华润饮料2023年的毛利率44.7%，低于农夫山泉59.5%的毛利率。</strong></p><p><strong>从估计角度看，有消息显示，华润饮料此次在港IPO寻求的目标估值高达60亿美元，约466亿港元。目前农夫山泉的总市值在3450亿港元左右，市值远超华润饮料。</strong></p><p>对比后不难发现，华润饮料的赚钱能力还远逊于农夫山泉，而这背后与华润饮料的业务机构和商业模式息息相关。</p><p>从招股书披露的信息看，华润饮料的业务机构过于单一，其中九成以上的收入都由包装水茶品贡献，多年来尝试的饮料业务多元化战略难言成功。</p><p>招股书显示，华润饮料以“怡宝”为核心品牌。2021年、2022年、2023年以及截至2023年及2024年4月30日止四个月，以“怡宝”为核心品牌的包装饮用水产品产生的收入分别为107.96亿元、118.87亿元、124.05亿元、36.16亿元及36.92亿元，分别占同期包装饮用水产品总收入的99.8%、99.8%、99.7%、99.8%及99.2%。</p><p>反观农夫山泉，其产品类别更为多元，其收入来自包装饮用水品产品、茶饮料产品、功能饮料产品、果汁饮料产品等。2021年至2023年，农夫山泉包装饮用水产品分别贡献了57.4%、54.9%和47.5%的收入，茶饮料、功能性饮料、果汁饮料合计贡献了49.5%的营收，综合饮料业务收入占比甚至超过了包装饮用水业务。</p><p>《2023年中国包装饮用水行业发展趋势白皮书》显示，2019年-2023年，我国包装饮用水销售规模持续增长，预计2025年可突破3100亿元大关。</p><p>虽说，包装水市场仍存在增量空间，但包装饮用水的赛道的竞争激烈也是不争的事实，景田、康师傅、统一等也是包装水行业的重要参与者，在行业竞争中，九成以上收入靠怡宝的华润饮料，抗风险能力要远弱于农夫山泉，华润饮料急需找到第二增长势能。</p><p>华润饮料盈利能力弱于农夫山泉，直接原因在于农夫山泉是自建工厂，而华润饮料则生产包装水及饮料产品依赖合作生产伙伴。</p><p>据招股书披露，截至2024年4月30日，华润饮料在中国有13家已投产的自有工厂及31家合作生产伙伴。这就意味着，华润支付给合作生产伙伴的相关服务费，则会“吃掉”华润饮料的一部分利润，招股书披露，2023年，华润饮料支付给合作生产伙伴服务的费用为20.67亿元，收入占比高达15.3%。</p><p>华润饮料似乎也意识到了这个问题，其在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于战略性扩张和优化产能，以提高整体供应链效率；加速销售渠道扩张并提升渠道效率；进行销售和营销活动；增强产品研发能力，以持续拓展新的产品品类和单品；数字化升级从而提高运营效率；进行潜在投资和并购的机会；以及用作营运资金及作一般公司用途。</p><p>华润饮料未来或将通过全国化扩张来打开增长空间。华润饮料正在积极加大相对薄弱区域自有产能建设，目前华润饮料已计划在浙江、湖北、重庆、上海新建工厂及扩建现有工厂。华润饮料的全国化扩展也并非易事，势必会面临农夫山泉等重要竞争对手的阻击。</p><p>今年4月华润饮料递交上市申请后不久，农夫山泉推出“绿瓶”纯净水产品线，直接对标华润怡宝纯净水产品，并在部分渠道开启降价促销“价格战”，12瓶售价9块9，平均不到1块钱一瓶，娃哈哈、康师傅也纷纷跟进，竞争对手发起的“价格战”打响，让利不让份额，让华润饮料面临的不小的挑战。</p></body></html>","source":"ygcj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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Clubs，总部在伦敦。根据这个网站的信息，全世界95%的油轮都在这个互助组织里面。一艘货轮除了普通的商业航运保险之外，剩下的保险都被这个组织所包含。因为商业航运保险，不会愿意承保诸如“战争”“原油泄漏”这类的经济损失，所以这个组织就会给这类经济损失提供保险。这个组织是个非盈利性组织，每艘船要想加入就需要交“份子钱”，而承保费用就来自于大家的“份子钱”。如果某一艘船有一些离谱的行为，导致损失过大，那么会被这个组织踢出去。美国从这个保险组织下手，如果油轮里面的原油不符合限价，那么保险组织就不会对这个油轮承保，一旦发生“原油泄漏”那么船主只能自己赔。这么做，就会逼迫油轮不敢接受不遵守限价的俄罗斯原油，即使买家和卖家都达成了协议，但是也会找不到油轮去运输。不得不感叹，全世界的所有组织都在美国的控制之下，给美国提供了无数的工具可以打击对手。这么做究竟能不能把俄罗斯的原油价格逼下来，关键在于俄罗斯愿不愿意鱼死网破。你不让油轮运我的原油，那我也可以不卖给你。目前俄罗斯的原油出口要靠管道和航运。管道主要是通向欧洲和中国，如果欧洲断了，那么陆地管道只有向东边的中国运输。印度的进口需要海运，受影响可能会最大。有一个问题需要解释一下，如果俄罗斯的原油全被禁止，那么世界会进入什么状态？因为俄罗斯原油产量世界第二，仅次于美国，所以一旦封杀掉俄罗斯的原油，那么世界原油供给量会严重不匹配需求。世界上的富裕国家就会相互竞标把油价炒高，炒高价格的作用是把穷国家的需求给剥夺（让他们买不起原油，减少它们的需求），最后的结果就是富裕国家用昂贵的原油，而穷国家因为没有原油陷入瘫痪。如果认为美国的策略会起作用，那么原油价格可能会下滑；但如果认为俄罗斯敢鱼死网破，那么全球原油供给大幅下降，价格可能重回$120甚至更高——你认为哪种可能性大呢？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":712,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":268663719993512,"gmtCreate":1706622562213,"gmtModify":1706622563860,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544518779726666","idStr":"3544518779726666"},"themes":[],"htmlText":"挣钱的时候不让你买，赔钱的货要给你了，这就是具有优势的不锈钢镰刀。","listText":"挣钱的时候不让你买，赔钱的货要给你了，这就是具有优势的不锈钢镰刀。","text":"挣钱的时候不让你买，赔钱的货要给你了，这就是具有优势的不锈钢镰刀。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/268663719993512","repostId":"1120176864","repostType":4,"repost":{"id":"1120176864","kind":"news","pubTimestamp":1706603779,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1120176864?lang=&edition=full","pubTime":"2024-01-30 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/93c3dba7c4b0e443e40fe6df5639434d","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1139210750","content_text":"摘要：国常会提到，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济的支持力度，新一轮降准或许要来了！本文给大家列出几个重点，其中有三招：降准、加大出口退税、部署促进消费。13日晚间，国常会传来大消息，要降准了。国常会：适时运用降准等货币政策工具降低综合融资成本央视新闻报道，国务院总理李克强4月13日主持召开国务院常务会议，部署促进消费的政策举措，助力稳定经济基本盘和保障改善民生；决定进一步加大出口退税等政策支持力度，促进外贸平稳发展；确定加大金融支持实体经济的措施，引导降低市场主体融资成本。基金君给大家列出几个重点。其中有三招：降准、加大出口退税、部署促进消费。1、要应对疫情影响，促进消费恢复发展。抓紧把已出台的特困行业纾困政策落实到位，稳住更多消费服务市场主体。做好基本消费品保供稳价，保障物流畅通。2、要扩大重点领域消费。促进医疗健康、养老、托育等消费，支持社会力量补服务供给短板。3、鼓励汽车、家电等大宗消费，各地不得新增汽车限购措施，已实施限购的逐步增加增量指标。支持新能源汽车消费。4、引导商贸流通企业、电商平台等向农村延伸，推动品牌品质消费进农村。5、对加工贸易企业在实行出口产品征退税率一致政策后应退未退的税额，允许转入进项税额抵扣增值税。将出口信保赔款视为收汇，予以办理退税。6、加快退税进度，实行全程网上办，将退税办理时间由平均7个工作日压缩至6个工作日内。7、针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。以下是全文。13日召开的国务院常务会议部署促进消费的政策举措，助力稳定经济基本盘和保障改善民生；决定进一步加大出口退税等政策支持力度，促进外贸平稳发展；确定加大金融支持实体经济的措施，引导降低市场主体融资成本。促进消费会议指出，消费对经济有持久拉动力，事关保障改善民生。要协同发力、远近兼顾，稳定当前消费，释放消费潜力。一要应对疫情影响，促进消费恢复发展。抓紧把已出台的特困行业纾困政策落实到位，稳住更多消费服务市场主体。做好基本消费品保供稳价，保障物流畅通。二要加快线上线下消费融合，培育壮大智慧产品和服务等“智慧+”消费。三要扩大重点领域消费。促进医疗健康、养老、托育等消费，支持社会力量补服务供给短板。鼓励汽车、家电等大宗消费，各地不得新增汽车限购措施，已实施限购的逐步增加增量指标。支持新能源汽车消费。四要引导商贸流通企业、电商平台等向农村延伸，推动品牌品质消费进农村。五要加强保障。深化改革，破除制约消费的障碍。推进消费平台健康持续发展。引导金融机构丰富大宗消费金融产品。加快重点项目建设，以投资带消费。依法惩治假冒伪劣等行为。促进外贸平稳发展会议指出，为促进外贸平稳发展，要更好发挥出口退税这一普惠公平、符合国际规则政策效用，并优化外贸营商环境。一是对加工贸易企业在实行出口产品征退税率一致政策后应退未退的税额，允许转入进项税额抵扣增值税。将出口信保赔款视为收汇，予以办理退税。二是加快退税进度，实行全程网上办，将退税办理时间由平均7个工作日压缩至6个工作日内。三是提高出口货物退运通关效率，制定便利跨境电商退换货政策，对守信企业通关、退税等予以更多便利，严惩骗取退税等行为。加大金融支持力度会议决定，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。对于降准，东北证券研报认为，货币政策方面，宽货币基调将延续。在中美经济及货币政策错位期间，相较于政策利率的调降，降准或为货币政策的主要抓手。而若降准落地，银行负债成本将得到进一步压降，1年期LPR利率或将通过压缩加点的方式下调，进一步降低实体经济融资成本，提振投资需求和市场信心。中银证券全球首席经济学家管涛认为，由于疫情对实体经济不同行业造成的影响是非对称性的，这就需要结构性货币政策的精准滴灌。同时，稳健的货币政策加大对实体经济的支持力度也离不开总量工具，下阶段要适时出台降准、降息等总量政策。尽管目前美联储加快货币政策收紧步伐，我国的跨境资本流动和人民币汇率走势出现一些变化，但总体还保持基本稳定，仍在正常、可控范围内，这也为我国货币政策环境进一步放松创造了条件。管涛表示，从降准、降息的具体选择看，二者都可以起到降低实体经济融资成本的目的，只不过降息对降低融资成本的效果更直接，而降准的传导链条会更长一些。我国降准、降息的空间依然存在，两项工具可以交叉使用或叠加使用。华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜认为，目前居民部门和企业部门面临着不同的矛盾。对于企业部门而言，当前最重要的问题是需求缺乏，对此，政策着力点应放在需求刺激上。而对于居民部门而言，疫情反复对居民信贷的影响十分显著。“对于公开市场操作利率而言，当前降息与否仍需进一步观察；而作为流动性管理工具以及央行调整资产负债表的手段，宽松态势下降准的概率将越来越高；为改善居民部门现金流，5年期以上LPR仍有调降的必要性。”张瑜说。交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，3月以来，地缘冲突、大宗商品价格异动等外部冲击因素放大，国内经济则受疫情因素的考验，对货币信贷宽松的需求增加。后续适时降准、降息仍有必要，以切实扩大新增贷款规模，发挥宽信用效力。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":356,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":831122121,"gmtCreate":1629295958263,"gmtModify":1629295958263,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544518779726666","idStr":"3544518779726666"},"themes":[],"htmlText":"这么少","listText":"这么少","text":"这么少","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/831122121","repostId":"1163571348","repostType":4,"repost":{"id":"1163571348","kind":"news","pubTimestamp":1629294773,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1163571348?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-18 21:52","market":"us","language":"zh","title":"4年11起车祸，涉76.5万辆车，特斯拉禁得起调查吗","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1163571348","media":"未来汽车Daily","summary":"还没能等到AI日带来的股价利好，特斯拉却因突然而来的监管调查。","content":"<p>作者 | 秦章勇</p>\n<p>还没能等到AI日带来的股价利好，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>却因突然而来的监管调查，遭遇暴击。</p>\n<p>8月16日，美国政府监管机构国家公路交通安全管理局(NHTSA)对特斯拉驾驶辅助系统（Autopilot）展开正式的安全调查。NHTSA表示，调查原因在于Autopilot“难以识别停放在路边的紧急车辆”。</p>\n<p>或受此影响，特斯拉股价当天下跌5%，8月17日继续下跌3%。截至发稿，特斯拉股价跌至665.71美元，本周以来特斯拉股价已经下跌了7%，市值蒸发379亿美元（约合人民币2458亿元）。</p>\n<p>Autopilot无疑是特斯拉引以为傲的核心竞争力，作为特斯拉的CEO，一直以来，被贴上“技术狂人”标签的马斯克都不遗余力地宣传特斯拉的Autopilot。</p>\n<p>今年4月，特斯拉发布了2021年第一季度的《车辆安全数据报告》，马斯克引用该报告数据并评论称，如今使用Autopilot的特斯拉发生事故的几率比一般车辆要低10倍。而另一边，接连发生的事故也将矛头指向了特斯拉自动驾驶或存在过度宣传的嫌疑。</p>\n<p>有意思的是，在特斯拉遭到调查后，一向看空特斯拉的浑水创始人卡森·布洛克（Carson Block）却突然“黑转粉”，称其永远不会再做空特斯拉或马斯克，他表示，“ 一定程度的吹嘘是必要的，甚至在生活中也是可取的 。”</p>\n<p><b>1</b></p>\n<p><b>特斯拉禁得起调查吗？</b></p>\n<p>对于此次调查，NHTSA表示，从2018年1月以来，该部门已确认了11起与特斯拉Autopilot或“交通感知巡航控制”（TACC）系统有关的车祸，涉及11起事故，共造成1人死亡和17人受伤。</p>\n<p>此外，NHTSA还表示，特斯拉的自动辅助驾驶系统也经常被司机们误用，包括酒后驾车乃至在高速公路上行驶时坐在后排座位上等。</p>\n<p>按计划，NHTSA将会调查特斯拉使用Autopilot操作时“用于监控、协助和强制驾驶员参与”驾驶的技术，同时评估车辆对识别障碍物的能力，并对事故周围环境进行调查。</p>\n<p>事实上，这不是特斯拉首次遭遇政府监管部门调查，和此前不同的是，此次涉及特斯拉车辆的规模达到76.5万辆，涵盖了2014年—2021年生产的Model 3、Model X、Model S和Model Y在内的全部车型。</p>\n<p>路透社报道称，在新的调查之后，NHTSA可以选择不采取任何行动，也可以要求召回。不过一旦召回，Autopilot的运行方式、时间和地点都有可能受到限制，这也意味着其数据采集以及AI学习能力的速度也将受到影响。</p>\n<p>“投资者开始关注这项调查的规模和范围，肯定会控制特斯拉在FSD方面的野蛮生长。”美国券商Wedbush分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）表示，虽然短期之内特斯拉的市场需求不会受到影响，但随着传统车企的步步紧逼，对于特斯拉来说将会是一个“退步”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c5f22de3813b4e6984494ccb853a2ebe\" tg-width=\"550\" tg-height=\"312\" referrerpolicy=\"no-referrer\">来源：特斯拉</p>\n<p>早在去年1月份，NHTSA就对特斯拉“失控加速”、“刹车失灵”等问题进行了调查。NHTSA表示，自2016年以来已经审查31起特斯拉车祸，其中不少事故怀疑车辆使用了驾驶辅助系统。2017年，NHTSA曾对4.3万辆特斯拉辅助驾驶功能进行调查，不过之后并未采取任何行动。</p>\n<p>南卡罗来纳大学法学教授布莱恩特·沃克·史密斯 (Bryant Walker Smith) 表示，事故已经说明了特斯拉Autopilot系统存在一些关键问题。</p>\n<p>之后无论是NHTSA发起的调查，还是美国国家运输安全委员会 (NTSB) 批评特斯拉对Autopilot缺乏系统保障，一切都指向特斯拉自动驾驶技术可能存在的问题。</p>\n<p>在软件定义汽车的趋势下，某种程度上，特斯拉之所以能够成为全球市值最高的车企，就在于其先进的自动驾驶能力。即便马斯克的“完全自动驾驶”目标不断跳票，但这并不影响特斯拉在自动驾驶领域领头羊的地位。</p>\n<p>不过2020年底，特斯拉发给加州机动车管理局的两封电子邮件，则直接戳破了特斯拉一直以来画下的L5级“大饼”。特斯拉承认FSD和Autopilot一样，都只是L2级自动辅助驾驶系统，同时表示FSD Beta版不适用完全无人驾驶。</p>\n<p>理想和现实的巨大差距也将特斯拉从神坛拽下。对于不少传统车企和新造车来说，具备L2级别的车型并不少，此前本田更是发布了具备L3水平的量产车型Legend。</p>\n<p><b>2</b></p>\n<p><b>车企CEO发声不应过度营销</b></p>\n<p>除了特斯拉，近期一位<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>车主在驾驶蔚来ES8汽车启用自动驾驶功能（NOP领航状态）后，发生交通事故罹难。虽然目前该案件仍未有最终定论，但蔚来也因此被推至风口浪尖。</p>\n<p>与此同时，人们对于自动驾驶安全性的质疑也冲击着整个<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>汽车行业。</p>\n<p>一直以来，在智能汽车时代，自动驾驶功能都是各大车企宣传的重点。无论是发布会现场还是销售端，自动驾驶都是作为产品的核心卖点被推向受众。</p>\n<p>如今随着事故的发生，关于自动驾驶的界定和宣传也引起了业内的新一轮讨论。</p>\n<p>“呼吁媒体和行业机构统一自动驾驶的中文名词的标准。一个多余的中文字也不要有，避免夸张的宣传造成用户使用的误解。”<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>CEO李想在朋友圈发文表示，要在推广上克制，在技术上投入，对用户、行业、企业都长期有利。</p>\n<p>领投哪吒汽车D轮融资的360董事长周鸿祎也随即转发表示赞同。在周鸿祎看来，人工智能不是营销话术，自动驾驶无人驾驶还有很多路要走很多坑要填，不能为了营销误导用户。</p>\n<p>爱驰汽车创始人付强以及威马汽车CEO沈晖相继对车辆辅助驾驶功能发布看法，付强认为目前量产车型没有一款是自动驾驶车型，但汽车智能化的趋势不可逆，这需要全行业的共识和努力。</p>\n<p>事实上，作为自动驾驶领域的先行者，特斯拉也一直被质疑过度宣传期自动驾驶功能。去年7月，德国慕尼黑法院判定特斯拉在德国的广告宣传误导消费者，令其今后不得再声称或暗示车辆具备自动驾驶功能。</p>\n<p>在该案件中，法院认为特斯拉不断宣传自动驾驶后，会让普通消费者认为车辆可以在没有人为干预的情况下自主行驶。但现实是，目前特斯拉的自动驾驶辅助功能显然达不到该标准。</p>\n<p>“目前最大的问题是消费者对自动驾驶出现风险的意识不足，在自动驾驶尚未完全成熟下，过度信赖自动驾驶是有风险的。”乘联会秘书长崔东树表示，企业有责任告知消费者，自动驾驶尚未替代人工驾驶，驾驶员必须随时接管车辆控制权。</p>","source":"lsy1578367390233","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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秦章勇\n还没能等到AI日带来的股价利好，特斯拉却因突然而来的监管调查，遭遇暴击。\n8月16日，美国政府监管机构国家公路交通安全管理局(NHTSA)对特斯拉驾驶辅助系统（Autopilot）展开正式的安全调查。NHTSA表示，调查原因在于Autopilot“难以识别停放在路边的紧急车辆”。\n或受此影响，特斯拉股价当天下跌5%，8月17日继续下跌3%。截至发稿，特斯拉股价跌至665.71美元...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/S_x4edFdlIGQ-LborDgkTA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/88b7b4d75853d28dbe5a7a7af0fa2f31","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/S_x4edFdlIGQ-LborDgkTA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1163571348","content_text":"作者 | 秦章勇\n还没能等到AI日带来的股价利好，特斯拉却因突然而来的监管调查，遭遇暴击。\n8月16日，美国政府监管机构国家公路交通安全管理局(NHTSA)对特斯拉驾驶辅助系统（Autopilot）展开正式的安全调查。NHTSA表示，调查原因在于Autopilot“难以识别停放在路边的紧急车辆”。\n或受此影响，特斯拉股价当天下跌5%，8月17日继续下跌3%。截至发稿，特斯拉股价跌至665.71美元，本周以来特斯拉股价已经下跌了7%，市值蒸发379亿美元（约合人民币2458亿元）。\nAutopilot无疑是特斯拉引以为傲的核心竞争力，作为特斯拉的CEO，一直以来，被贴上“技术狂人”标签的马斯克都不遗余力地宣传特斯拉的Autopilot。\n今年4月，特斯拉发布了2021年第一季度的《车辆安全数据报告》，马斯克引用该报告数据并评论称，如今使用Autopilot的特斯拉发生事故的几率比一般车辆要低10倍。而另一边，接连发生的事故也将矛头指向了特斯拉自动驾驶或存在过度宣传的嫌疑。\n有意思的是，在特斯拉遭到调查后，一向看空特斯拉的浑水创始人卡森·布洛克（Carson Block）却突然“黑转粉”，称其永远不会再做空特斯拉或马斯克，他表示，“ 一定程度的吹嘘是必要的，甚至在生活中也是可取的 。”\n1\n特斯拉禁得起调查吗？\n对于此次调查，NHTSA表示，从2018年1月以来，该部门已确认了11起与特斯拉Autopilot或“交通感知巡航控制”（TACC）系统有关的车祸，涉及11起事故，共造成1人死亡和17人受伤。\n此外，NHTSA还表示，特斯拉的自动辅助驾驶系统也经常被司机们误用，包括酒后驾车乃至在高速公路上行驶时坐在后排座位上等。\n按计划，NHTSA将会调查特斯拉使用Autopilot操作时“用于监控、协助和强制驾驶员参与”驾驶的技术，同时评估车辆对识别障碍物的能力，并对事故周围环境进行调查。\n事实上，这不是特斯拉首次遭遇政府监管部门调查，和此前不同的是，此次涉及特斯拉车辆的规模达到76.5万辆，涵盖了2014年—2021年生产的Model 3、Model X、Model S和Model Y在内的全部车型。\n路透社报道称，在新的调查之后，NHTSA可以选择不采取任何行动，也可以要求召回。不过一旦召回，Autopilot的运行方式、时间和地点都有可能受到限制，这也意味着其数据采集以及AI学习能力的速度也将受到影响。\n“投资者开始关注这项调查的规模和范围，肯定会控制特斯拉在FSD方面的野蛮生长。”美国券商Wedbush分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）表示，虽然短期之内特斯拉的市场需求不会受到影响，但随着传统车企的步步紧逼，对于特斯拉来说将会是一个“退步”。\n来源：特斯拉\n早在去年1月份，NHTSA就对特斯拉“失控加速”、“刹车失灵”等问题进行了调查。NHTSA表示，自2016年以来已经审查31起特斯拉车祸，其中不少事故怀疑车辆使用了驾驶辅助系统。2017年，NHTSA曾对4.3万辆特斯拉辅助驾驶功能进行调查，不过之后并未采取任何行动。\n南卡罗来纳大学法学教授布莱恩特·沃克·史密斯 (Bryant Walker Smith) 表示，事故已经说明了特斯拉Autopilot系统存在一些关键问题。\n之后无论是NHTSA发起的调查，还是美国国家运输安全委员会 (NTSB) 批评特斯拉对Autopilot缺乏系统保障，一切都指向特斯拉自动驾驶技术可能存在的问题。\n在软件定义汽车的趋势下，某种程度上，特斯拉之所以能够成为全球市值最高的车企，就在于其先进的自动驾驶能力。即便马斯克的“完全自动驾驶”目标不断跳票，但这并不影响特斯拉在自动驾驶领域领头羊的地位。\n不过2020年底，特斯拉发给加州机动车管理局的两封电子邮件，则直接戳破了特斯拉一直以来画下的L5级“大饼”。特斯拉承认FSD和Autopilot一样，都只是L2级自动辅助驾驶系统，同时表示FSD Beta版不适用完全无人驾驶。\n理想和现实的巨大差距也将特斯拉从神坛拽下。对于不少传统车企和新造车来说，具备L2级别的车型并不少，此前本田更是发布了具备L3水平的量产车型Legend。\n2\n车企CEO发声不应过度营销\n除了特斯拉，近期一位蔚来车主在驾驶蔚来ES8汽车启用自动驾驶功能（NOP领航状态）后，发生交通事故罹难。虽然目前该案件仍未有最终定论，但蔚来也因此被推至风口浪尖。\n与此同时，人们对于自动驾驶安全性的质疑也冲击着整个智能汽车行业。\n一直以来，在智能汽车时代，自动驾驶功能都是各大车企宣传的重点。无论是发布会现场还是销售端，自动驾驶都是作为产品的核心卖点被推向受众。\n如今随着事故的发生，关于自动驾驶的界定和宣传也引起了业内的新一轮讨论。\n“呼吁媒体和行业机构统一自动驾驶的中文名词的标准。一个多余的中文字也不要有，避免夸张的宣传造成用户使用的误解。”理想汽车CEO李想在朋友圈发文表示，要在推广上克制，在技术上投入，对用户、行业、企业都长期有利。\n领投哪吒汽车D轮融资的360董事长周鸿祎也随即转发表示赞同。在周鸿祎看来，人工智能不是营销话术，自动驾驶无人驾驶还有很多路要走很多坑要填，不能为了营销误导用户。\n爱驰汽车创始人付强以及威马汽车CEO沈晖相继对车辆辅助驾驶功能发布看法，付强认为目前量产车型没有一款是自动驾驶车型，但汽车智能化的趋势不可逆，这需要全行业的共识和努力。\n事实上，作为自动驾驶领域的先行者，特斯拉也一直被质疑过度宣传期自动驾驶功能。去年7月，德国慕尼黑法院判定特斯拉在德国的广告宣传误导消费者，令其今后不得再声称或暗示车辆具备自动驾驶功能。\n在该案件中，法院认为特斯拉不断宣传自动驾驶后，会让普通消费者认为车辆可以在没有人为干预的情况下自主行驶。但现实是，目前特斯拉的自动驾驶辅助功能显然达不到该标准。\n“目前最大的问题是消费者对自动驾驶出现风险的意识不足，在自动驾驶尚未完全成熟下，过度信赖自动驾驶是有风险的。”乘联会秘书长崔东树表示，企业有责任告知消费者，自动驾驶尚未替代人工驾驶，驾驶员必须随时接管车辆控制权。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1189,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":335194069578008,"gmtCreate":1722866636377,"gmtModify":1722866638323,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544518779726666","idStr":"3544518779726666"},"themes":[],"htmlText":"教育产业化","listText":"教育产业化","text":"教育产业化","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/335194069578008","repostId":"1138199197","repostType":2,"repost":{"id":"1138199197","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1722866129,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1138199197?lang=&edition=full","pubTime":"2024-08-05 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start;\">关键结论</h2><p style=\"text-align: justify;\">展望后市，大摩认为，中国电动汽车行业的电池成本有望下滑，将继续进行价格战、持续推出新品，同时面临着激烈的行业竞争和来自宏观层面的挑战。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>产品方面，今年新品品类会更丰富，品类数可能再创新高。</strong>报告预计，今年可能会有120-140款电动汽车上市，同比增长20-25%；随着自动驾驶技术发展，<strong>城市地区的高级驾驶辅助系统（ADAS）将逐渐成为主流电动车型的“标配”。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>价格方面，价格战可能持续进行。</strong>年初以来，理想、小鹏、奥迪等在内的品牌都推出了促销活动，大摩预计，<strong>在4月北京车展前，促销和折扣力度仍会很大。</strong>电池成本下降、规模效益改善以及海外市场的利润率提升等因素可能为降价活动提供支持，<strong>10-20万元级别的市场将会迎来更激烈的竞争。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/20fb3020cd821a9b53f6f703f85718dd\" tg-width=\"483\" tg-height=\"292\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>电池方面，等级提升、成本降低。</strong>4C/5C超充电池技术成为潮流，锂价虽有反弹但反映在电池合同价格上有滞后性，大摩预计，<strong>在二季度前电池价格将长时间保持低位。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>市场方面，海外仍是主要增长动力。</strong>大摩指出，虽然欧盟将对中国电动汽车征收追溯性关税，但要想阻止中国电动汽车进军全球市场，必须征收极高的关税才可能。在任何具体措施出台前，中国电动汽车的制造商仍将大力出海。</p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>大摩看多中国电动车行业，称二季度或迎来重要转折</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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Pivot）》对中国电动汽车行业进行了全面分析。报告称，受年初季节性因素和上年库存积压的影响，中国电动汽车行业起步较慢、竞争加剧，但仍看好该行业前景，现已出现积极迹象，第二季度或迎来重要转折。大摩指出，新品发布、成本下滑、政策环境利好等因素是驱动电动汽车未来增长的关键，预计2024年中国电动汽车批发量将达到1070万台，同比增长21%，渗透率达42%。具体而言，在二季度，中国电动汽车行业涌现出多个积极信号：客流量/订单量开始复苏、新品发布和车展召开有望带来顺风、对销量和利润率的预期正在逐渐上修以及良性的政策环境。关键结论展望后市，大摩认为，中国电动汽车行业的电池成本有望下滑，将继续进行价格战、持续推出新品，同时面临着激烈的行业竞争和来自宏观层面的挑战。产品方面，今年新品品类会更丰富，品类数可能再创新高。报告预计，今年可能会有120-140款电动汽车上市，同比增长20-25%；随着自动驾驶技术发展，城市地区的高级驾驶辅助系统（ADAS）将逐渐成为主流电动车型的“标配”。价格方面，价格战可能持续进行。年初以来，理想、小鹏、奥迪等在内的品牌都推出了促销活动，大摩预计，在4月北京车展前，促销和折扣力度仍会很大。电池成本下降、规模效益改善以及海外市场的利润率提升等因素可能为降价活动提供支持，10-20万元级别的市场将会迎来更激烈的竞争。电池方面，等级提升、成本降低。4C/5C超充电池技术成为潮流，锂价虽有反弹但反映在电池合同价格上有滞后性，大摩预计，在二季度前电池价格将长时间保持低位。市场方面，海外仍是主要增长动力。大摩指出，虽然欧盟将对中国电动汽车征收追溯性关税，但要想阻止中国电动汽车进军全球市场，必须征收极高的关税才可能。在任何具体措施出台前，中国电动汽车的制造商仍将大力出海。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":360,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":279316372898104,"gmtCreate":1709213964097,"gmtModify":1709214090147,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544518779726666","idStr":"3544518779726666"},"themes":[],"htmlText":"想起来杭州那位先生因为妻子19年花了300万买了九十几枚比特币而把她送进了精神病院的事。又想起当年杀岳飞的时候百姓争先恐后骂他石头丢他的事，这世上本来就没有对和错。[开心]&nbsp;&nbsp;","listText":"想起来杭州那位先生因为妻子19年花了300万买了九十几枚比特币而把她送进了精神病院的事。又想起当年杀岳飞的时候百姓争先恐后骂他石头丢他的事，这世上本来就没有对和错。[开心]&nbsp;&nbsp;","text":"想起来杭州那位先生因为妻子19年花了300万买了九十几枚比特币而把她送进了精神病院的事。又想起当年杀岳飞的时候百姓争先恐后骂他石头丢他的事，这世上本来就没有对和错。[开心]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/279316372898104","repostId":"1153580183","repostType":2,"repost":{"id":"1153580183","kind":"news","pubTimestamp":1709213013,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1153580183?lang=&edition=full","pubTime":"2024-02-29 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Demirors：“这里的供需失衡真的很严重。下面的图表显示了ETF的影响是如何渗透到各个市场的。image.png比特币今年的表现优于其他资产自今年年初以来，比特币的涨势超过了股市，延续了2023年的模式。这种势头吸引了寻求波动的交易员。image.png当ETF修正资产净值时，美国收盘时比特币交易量飙升这些新ETF在每个工作日的美国收盘时根据专用基准计算其资产净值，这一过程有助于发现比特币的价格。现在，该代币的交易量在那段时间左右大幅上升。image.png现货比特币ETF的总交易量——包括来自巨头贝莱德和富达投资的产品——周三大幅增加至近80亿美元，比特币正朝着创纪录的水平迈进。image.png主要交易所比特币现货交易量接近2024年高点与此同时，周三主要数字资产交易所的比特币转手价值几乎达到了2024年以来的最高水平。image.png通过永久期货进行看涨押注的成本为2021年以来最高比特币永久期货的融资利率是自2021年以来的最高水平。由于没有固定的到期日，比特币永久期货受到加密货币投机者的欢迎。这表明交易员正急于押注获利，并准备向做空的投机者支付资金，作为维持头寸的成本。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":678,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":768498053316672,"gmtCreate":1687954729575,"gmtModify":1687954731991,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544518779726666","idStr":"3544518779726666"},"themes":[],"htmlText":"听说这儿的工人不要高工资，都来了。","listText":"听说这儿的工人不要高工资，都来了。","text":"听说这儿的工人不要高工资，都来了。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/768498053316672","repostId":"1109043192","repostType":4,"repost":{"id":"1109043192","kind":"news","pubTimestamp":1687925625,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1109043192?lang=&edition=full","pubTime":"2023-06-28 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tg-height=\"715\"/><span>Ocean SUV</span></p><p>早在2022年，菲斯克就有了入华的心思，在中国设立了办事处。CEO亨利克·菲斯克还表示，他们预计中国将成为未来电动汽车增长的一个重要市场，并相信我们的汽车将非常有吸引力。</p><p>其实，菲斯克与中国有着不解之缘。早年间菲斯克由于经营不善破产倒闭，后被中国零部件巨头万向收入囊中，才能在2016年卷土重来。</p><p>近日，菲斯克宣布计划在中国开设交付中心，并在 2024 年一季度开始其 Ocean SUV 的交付。此前，菲斯克高层频频到访中国，并在上海会见了官员和商界大佬，对话内容多集中在汽车供应链、物流、仓储和未来生产发展方面。</p><p>据其CEO透露，菲斯克最早会于明年就在中国投产，届时旗下车型Ocean的产能将增加75000辆。这也意味着菲斯克可能像特斯拉中国一样，采取独资建厂生产，把整车的制造、销售、售后都放到国内，成为第二个在国内独资的外资车企。</p><p>菲斯克之外，特斯拉的另一个“兄弟”Lucid 不久前邀请了前<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>和集度汽车高管朱江加入，负责中国市场业务。</p><p>Lucid不仅号称“特斯拉杀手”，也和特斯拉“血火同源”。</p><p>Lucid由特斯拉前副总裁兼董事谢家鹏 （Bernard Tse）和<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>前高管温世铭 （Sam Weng）两位华人于2007年创建。其多位高管级，以及大量工程师来自特斯拉。从某种程度上，Lucid流淌着特斯拉的血液，这也是为何马斯克说“兄弟阋墙”的缘故。</p><p>此外，Lucid与中国的渊源也是颇深，其投资股东背后有着中国企业青云创投和北汽、贾跃亭（已卖出）的身影，Lucid也曾宣布与中国电池制造商华霆动力达成合作。</p><p>且Lucid 很早就想进入中国市场。早在 2021 年 11 月在财报中，Lucid 就曾明确表示计划 2023 年进入中国市场。</p><p>到了去年年底，Lucid入华的速度明显加快，不断为入华“招兵买马”。招聘岗位涉及软件工程、公共政策、法律顾问等多个领域。前不久刚加入的朱江表示，Lucid 刚刚开始为进入中国市场做准备。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/60c6c4a4bc51980d8eeb26c266eb5788\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"/></p><p>另外，贾跃亭的法拉第未来（FF）也在积极推进中美双主场战略，为进入中国市场做准备。</p><p>今年1月18日，FF宣布与中国黄冈市政府达成了不具约束力的合作框架协议，计划将其未来的FF中国总部迁至黄冈市。FF中国总部预计将由黄冈市政府引导基金、相关产业基金和FF共同出资建设。</p><p>2月13日，FF透露已将最新的FF 91 Futurist准量产测试车运到中国进行市场测试和验证，包括充电和基础设施与其他硬件和软件应用的兼容性。FF还表示：“FF正在为中国市场制造的准量产车进行最终的生产准备和车辆测试。”</p><p>但是目前来看，法拉第未来的交付很有问题。近两年来，法拉第未来至少进行了5次“即将交付－延迟交付－要钱－即将交付”的循环。6月21日下午，创始人贾跃亭就法拉第未来首款车型第二阶段交付推迟致歉，并表示需要再借3亿美元以推进交付。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ab01528845c56c8ff99acfb00c40a9ad\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"360\"/></p><p>这个举动让外界人心惶惶，消费者称“搞不好又上了贾跃亭的当”。毕竟贾跃亭多次被冠以“老赖”的名号，身上还背着2.41亿元的证监会罚款、乐视网10年的财务造假问题以及42条限制消费令。</p><p>相比较而言，已经有两款量产车的 Rivian 则更为稳重，虽然近期未有着明确的规划和说法，但这并不代表没有入华的打算。</p><p>Rivian创始人兼首席执行官 R.J. 斯卡林奇曾于2020年表示，计划2022年在欧洲销售纯电 SUV，而后进入中国市场。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/acac7450eb1576655929dfc6641d99e9\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"710\"/></p><p>在一份向美国证券交易委员会提交的“长期增长战略”中，Rivian也曾提及有关进军亚太市场的说法，同时，Rivian还传出在中国寻找合作伙伴的消息，至今没有下文。</p><p><strong>但随着美国新势力纷纷入华，其进入中国市场也不过只是时间问题。</strong></p><p><strong>美国“新势力”为何盯上中国？</strong></p><p>产品对标特斯拉，市场押宝中国，这是美国造车新势力的共同谋略。</p><p>特斯拉的成就不用多说，市值从20亿到1000亿美金，特斯拉用了9年时间，从一千亿到一万亿市值，特斯拉仅用了21个月！连马斯克都匪夷所思，“不是我不明白，只是这世界变化太快。”</p><p>尤其是在马斯克访华后，特斯拉市值大涨逾 250 亿美元，这代表着投资者对中国市场的持续看好，也让美国造车新势力更加眼红，加速了入华进程。</p><p>那么，为什么要押宝中国呢？笔者认为，菲斯克中国董事会成员Daniel Foa的一段话可以解释。</p><p>在菲斯克的年度股东大会上，Daniel Foa直言，<strong>中国的市场足够大</strong>，2022全球汽车销量约为2600万辆，而中国市场占了全球汽车销量的三分之一，其中电动汽车为600万-700万辆，约占25%的市场份额。从今年开始，电动汽车的市场份额已逐步增长至27%左右，菲斯克认为进军中国有足够的市场可以发挥。</p><p>另外，高端和“价格合理”的奢侈品市场的比普通细分市场增长更快。而菲斯克正好适合这一市场，因为他们认为自己拥有独特的历史和设计，在中国有信心拿下市场。Daniel还称：“中国历来对高品质的传统国际汽车品牌的接受度较高，且国家政策和消费者行为都在表明中国市场正在迅速向电气化转型。”</p><p><strong>中国市场大，政策对新能源尤其支持，中国新能源需要高端市场，这是美国新势力看好中国市场的重要原因。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e88950426cbe3b192537c499c8ee58f\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"/></p><p>值得一提的是，押宝中国市场也与美国新势力在美国市场销售前景的不明朗有关。</p><p>目前，多家美国造车新势力的现金流持续恶化。在《美国汽车新闻》调查的 10 家造车新势力中，只有 4 家手头有足够的现金来支付一年或更长时间的运营费用。</p><p>亏损是这些美国新势力绕不开的话题。据财报数据显示，2022年Lucid的营收6亿美元，亏损近26亿美元；菲斯克同期营收34万美元，亏损5.5亿美元。</p><p>今年第一季度Lucid营业收入为 1.494 亿美元，亏损则是达到了 7.795 亿美元；Rivian一季度营收6.61亿美元，净亏损13.5亿美元；菲斯克尚未量产交付，但亏损已达1.2亿美元。</p><p>Lucid的高管曾说，目前公司的现金够支撑公司到 2024 年，并不是非常乐观。这让Lucid不得不裁员 1300 人左右以求降低成本。</p><p>现金流吃紧之外，美国新势力车企还陷入造车慢、交付慢、投资者做空、股价跳水、市值跌破净资产等尴尬境地。以Lucid为例，相比于巅峰时期的 914 亿美元市值，如今 Lucid 市值已跌去近 85%。</p><p>外部环境也不太好，美国新势力车企须与更高的成本作斗争。过去几年，电池原材料的价格不断上涨，去年全球镍的价格达到2007年以来的最高点，2022年锂离子电池的平均价格也上涨7%。</p><p>此外，<strong>政府调查、诉讼、高管更替和融资难度增加也是美国新势力车企绕不开的坎，他们迫切需要开拓市场打开需求，大洋彼岸的中国成为新战场。</strong></p><p><strong>“蔚小理”会瑟瑟发抖吗？还是压根看不上它们？</strong></p><p>无论是Lucid，还是菲斯克，都想要在中国市场上复刻特斯拉的“成功”，从而摆脱现阶段的资金困境，但他们实力究竟如何呢？</p><p>首先来看销量，Lucid在2022年仅生产了7180辆汽车，不如最初预期的2万辆；2023年一季度新能源汽车产量为2314辆，仅交付了1406辆；菲斯克是在2023年5月才开始在欧洲交付首辆Ocean全电动SUV，6月在美交付；Rivian是最为乐观的，一季度生产了 9395 辆车，交付了 7946 辆。</p><p>销量不佳，那么美国造车新势力的产品性能究竟如何呢？我们以Lucid与特斯拉对比为例。</p><p>Lucid汽车分为Lucid Air Dream Range、Lucid Air Dream Performance 和 Air Grand Touring，这三款都以三电系统强大著称，特点是续航长，速度快，功率大，充电快。</p><p>比如，Lucid Air的续航里程为837km，而特斯拉的Model S 为652km，高出约28.4%。在续航时间上，lucid汽车更胜一筹；在最高时速和功率方面，Lucid Air高于Model S但是低于Model S plaid。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b609a6405ba48c78603318c4b2ff3a1d\" title=\"Lucid Air Dream Performance\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"655\"/><span>Lucid Air Dream Performance</span></p><p>但同样，Lucid Air也有劣势，主要是自动驾驶功能偏弱。Lucid Air使用的芯片还是Mobileye EyeQ4，单个芯片算力仅有2.5TOPS，而特斯拉自研的FSD芯片算力是144 TOPS，且有大量数据积累，FSD Beta“完全自动驾驶”功能遥遥领先。</p><p>可以见得，Lucid虽然有胜过特斯拉的地方，但并没有形成颠覆性优势，而且孱弱的自动驾驶让消费者感觉产品科技感不足，想要复制“特斯拉”的成功没那么容易。</p><p>马斯克以及特斯拉虽然与自身实力有关，但也是吃到了“时代的红利”，可如今中国的汽车市场已经与当初特斯拉入华时截然不同，中国的新势力如<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO.SI\">蔚来</a>、小鹏、理想、<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>、吉利极氪都已经成长起来，市场竞争尤其激烈，消费者对新能源汽车产品的要求愈发严苛，美国新势力能分到多少蛋糕还很难说。</p><p>至于<strong>美国造车新势力会不会撼动蔚小理的市场地位？</strong>笔者认为至少短期内不会。</p><p>一方面，<strong>这些美国造车新势力仍然还在产能地狱，而“蔚小理”早已月销量过万。</strong></p><p>Lucid成立多年，直到去年才开始大规模量产，而至今销量还没一万台；菲斯克今年才刚刚在欧洲交付。换句话说，这些想要进入国内市场的外国新势力，还没有经过市场大规模的考验。</p><p>另一方面，<strong>这些国外新势力主打高端和<a href=\"https://laohu8.com/S/DLX\">豪华</a>车型，虽与“蔚小理”存在一定错位竞争，但别忘记还有老牌高端豪华车BBA。</strong></p><p>Lucid的入门版车型Pure，起步价就接近9万美元，大约是60多万人民币，顶配车型售价甚至高达15万美元（约人民币107万）。菲斯克的入门车型Ocean售价在26万元左右，入华之后如何定价尚未可知，但加上高昂的入华成本，很有可能会更贵。</p><p>更何况，BBA的电动车型也开始放量，美国造车新势力车企瞄准的豪华车市场并不好走。</p><p>另外，本土厂商“蔚小理”在品牌、技术、市场等方面已经拥有一定的优势。比如，理想是奶爸专车，蔚来主打用户和服务，小鹏强调自动驾驶和智能化，它们都在以各自的速度和基调，持续霸占着新能源汽车市场和热度。</p><p><strong>反倒是蔚小理还会不会看得上这些美国来的新势力？</strong></p><p>在中国新能源汽车市场渗透率即将跨入30%的当下，市场已经从“井喷期” 逐步过渡到平缓增长期。今年 5 月，我国新能源汽车销量同比增长 60%，对比 2021 年的 158% 和 2022 年的 93%，增速明显在放缓，开始呈现出疲态。</p><p>着眼于当下中国新能源汽车市场环境来看，未来将会越来越卷，外资已经不像当年那样吃香，Lucid、菲斯克等美国新势力车企如果没有真实力，那么在国内市场上将难以立足。</p></body></html>","source":"lsy1588053976797","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/TCw5muQLTkSAro4tOeA8zw><strong>首席商业评论</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>特斯拉“兄弟”，美国“蔚小理”要来中国！距离马斯克访华不到半个月，美国新势力车企如Lucid、菲斯克纷纷宣布入驻中国。Lucid从去年年底开始“招兵买马”，菲斯克也准备在中国开设交付中心以及建设工厂。想要在美国汽车市场站稳脚跟是一件不容易的事，近百年间先烈比比皆是，胜者唯特斯拉一家而已。但特斯拉之后，人们制造传奇的愿望更加强盛，人人都想复制特斯拉的“成功”。只不过，今时不同往日。当下中国的新能源...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/TCw5muQLTkSAro4tOeA8zw\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/70b216743660cf787b159e49333e2be6","relate_stocks":{"LU1720051108.HKD":"ALLIANZ GLOBAL ARTIFICIAL INTELLIGENCE \"AT\" (HKD) ACC","TSLA":"特斯拉","LU1861559042.SGD":"日兴方舟颠覆性创新基金B SGD","LU0823411888.USD":"法巴消费创新基金 Cap","LI":"理想汽车","LU1435385759.SGD":"Natixis Loomis Sayles US Growth Equity RA SGD-H","LCID":"Lucid Group Inc","LU0056508442.USD":"贝莱德世界科技基金A2","LU0719512351.SGD":"JPMorgan Funds - US Technology A (acc) SGD","LU0820561909.HKD":"ALLIANZ INCOME AND GROWTH \"AM\" (HKD) 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SUV早在2022年，菲斯克就有了入华的心思，在中国设立了办事处。CEO亨利克·菲斯克还表示，他们预计中国将成为未来电动汽车增长的一个重要市场，并相信我们的汽车将非常有吸引力。其实，菲斯克与中国有着不解之缘。早年间菲斯克由于经营不善破产倒闭，后被中国零部件巨头万向收入囊中，才能在2016年卷土重来。近日，菲斯克宣布计划在中国开设交付中心，并在 2024 年一季度开始其 Ocean SUV 的交付。此前，菲斯克高层频频到访中国，并在上海会见了官员和商界大佬，对话内容多集中在汽车供应链、物流、仓储和未来生产发展方面。据其CEO透露，菲斯克最早会于明年就在中国投产，届时旗下车型Ocean的产能将增加75000辆。这也意味着菲斯克可能像特斯拉中国一样，采取独资建厂生产，把整车的制造、销售、售后都放到国内，成为第二个在国内独资的外资车企。菲斯克之外，特斯拉的另一个“兄弟”Lucid 不久前邀请了前蔚来和集度汽车高管朱江加入，负责中国市场业务。Lucid不仅号称“特斯拉杀手”，也和特斯拉“血火同源”。Lucid由特斯拉前副总裁兼董事谢家鹏 （Bernard Tse）和甲骨文前高管温世铭 （Sam Weng）两位华人于2007年创建。其多位高管级，以及大量工程师来自特斯拉。从某种程度上，Lucid流淌着特斯拉的血液，这也是为何马斯克说“兄弟阋墙”的缘故。此外，Lucid与中国的渊源也是颇深，其投资股东背后有着中国企业青云创投和北汽、贾跃亭（已卖出）的身影，Lucid也曾宣布与中国电池制造商华霆动力达成合作。且Lucid 很早就想进入中国市场。早在 2021 年 11 月在财报中，Lucid 就曾明确表示计划 2023 年进入中国市场。到了去年年底，Lucid入华的速度明显加快，不断为入华“招兵买马”。招聘岗位涉及软件工程、公共政策、法律顾问等多个领域。前不久刚加入的朱江表示，Lucid 刚刚开始为进入中国市场做准备。另外，贾跃亭的法拉第未来（FF）也在积极推进中美双主场战略，为进入中国市场做准备。今年1月18日，FF宣布与中国黄冈市政府达成了不具约束力的合作框架协议，计划将其未来的FF中国总部迁至黄冈市。FF中国总部预计将由黄冈市政府引导基金、相关产业基金和FF共同出资建设。2月13日，FF透露已将最新的FF 91 Futurist准量产测试车运到中国进行市场测试和验证，包括充电和基础设施与其他硬件和软件应用的兼容性。FF还表示：“FF正在为中国市场制造的准量产车进行最终的生产准备和车辆测试。”但是目前来看，法拉第未来的交付很有问题。近两年来，法拉第未来至少进行了5次“即将交付－延迟交付－要钱－即将交付”的循环。6月21日下午，创始人贾跃亭就法拉第未来首款车型第二阶段交付推迟致歉，并表示需要再借3亿美元以推进交付。这个举动让外界人心惶惶，消费者称“搞不好又上了贾跃亭的当”。毕竟贾跃亭多次被冠以“老赖”的名号，身上还背着2.41亿元的证监会罚款、乐视网10年的财务造假问题以及42条限制消费令。相比较而言，已经有两款量产车的 Rivian 则更为稳重，虽然近期未有着明确的规划和说法，但这并不代表没有入华的打算。Rivian创始人兼首席执行官 R.J. 斯卡林奇曾于2020年表示，计划2022年在欧洲销售纯电 SUV，而后进入中国市场。在一份向美国证券交易委员会提交的“长期增长战略”中，Rivian也曾提及有关进军亚太市场的说法，同时，Rivian还传出在中国寻找合作伙伴的消息，至今没有下文。但随着美国新势力纷纷入华，其进入中国市场也不过只是时间问题。美国“新势力”为何盯上中国？产品对标特斯拉，市场押宝中国，这是美国造车新势力的共同谋略。特斯拉的成就不用多说，市值从20亿到1000亿美金，特斯拉用了9年时间，从一千亿到一万亿市值，特斯拉仅用了21个月！连马斯克都匪夷所思，“不是我不明白，只是这世界变化太快。”尤其是在马斯克访华后，特斯拉市值大涨逾 250 亿美元，这代表着投资者对中国市场的持续看好，也让美国造车新势力更加眼红，加速了入华进程。那么，为什么要押宝中国呢？笔者认为，菲斯克中国董事会成员Daniel Foa的一段话可以解释。在菲斯克的年度股东大会上，Daniel Foa直言，中国的市场足够大，2022全球汽车销量约为2600万辆，而中国市场占了全球汽车销量的三分之一，其中电动汽车为600万-700万辆，约占25%的市场份额。从今年开始，电动汽车的市场份额已逐步增长至27%左右，菲斯克认为进军中国有足够的市场可以发挥。另外，高端和“价格合理”的奢侈品市场的比普通细分市场增长更快。而菲斯克正好适合这一市场，因为他们认为自己拥有独特的历史和设计，在中国有信心拿下市场。Daniel还称：“中国历来对高品质的传统国际汽车品牌的接受度较高，且国家政策和消费者行为都在表明中国市场正在迅速向电气化转型。”中国市场大，政策对新能源尤其支持，中国新能源需要高端市场，这是美国新势力看好中国市场的重要原因。值得一提的是，押宝中国市场也与美国新势力在美国市场销售前景的不明朗有关。目前，多家美国造车新势力的现金流持续恶化。在《美国汽车新闻》调查的 10 家造车新势力中，只有 4 家手头有足够的现金来支付一年或更长时间的运营费用。亏损是这些美国新势力绕不开的话题。据财报数据显示，2022年Lucid的营收6亿美元，亏损近26亿美元；菲斯克同期营收34万美元，亏损5.5亿美元。今年第一季度Lucid营业收入为 1.494 亿美元，亏损则是达到了 7.795 亿美元；Rivian一季度营收6.61亿美元，净亏损13.5亿美元；菲斯克尚未量产交付，但亏损已达1.2亿美元。Lucid的高管曾说，目前公司的现金够支撑公司到 2024 年，并不是非常乐观。这让Lucid不得不裁员 1300 人左右以求降低成本。现金流吃紧之外，美国新势力车企还陷入造车慢、交付慢、投资者做空、股价跳水、市值跌破净资产等尴尬境地。以Lucid为例，相比于巅峰时期的 914 亿美元市值，如今 Lucid 市值已跌去近 85%。外部环境也不太好，美国新势力车企须与更高的成本作斗争。过去几年，电池原材料的价格不断上涨，去年全球镍的价格达到2007年以来的最高点，2022年锂离子电池的平均价格也上涨7%。此外，政府调查、诉讼、高管更替和融资难度增加也是美国新势力车企绕不开的坎，他们迫切需要开拓市场打开需求，大洋彼岸的中国成为新战场。“蔚小理”会瑟瑟发抖吗？还是压根看不上它们？无论是Lucid，还是菲斯克，都想要在中国市场上复刻特斯拉的“成功”，从而摆脱现阶段的资金困境，但他们实力究竟如何呢？首先来看销量，Lucid在2022年仅生产了7180辆汽车，不如最初预期的2万辆；2023年一季度新能源汽车产量为2314辆，仅交付了1406辆；菲斯克是在2023年5月才开始在欧洲交付首辆Ocean全电动SUV，6月在美交付；Rivian是最为乐观的，一季度生产了 9395 辆车，交付了 7946 辆。销量不佳，那么美国造车新势力的产品性能究竟如何呢？我们以Lucid与特斯拉对比为例。Lucid汽车分为Lucid Air Dream Range、Lucid Air Dream Performance 和 Air Grand Touring，这三款都以三电系统强大著称，特点是续航长，速度快，功率大，充电快。比如，Lucid Air的续航里程为837km，而特斯拉的Model S 为652km，高出约28.4%。在续航时间上，lucid汽车更胜一筹；在最高时速和功率方面，Lucid Air高于Model S但是低于Model S plaid。Lucid Air Dream Performance但同样，Lucid Air也有劣势，主要是自动驾驶功能偏弱。Lucid Air使用的芯片还是Mobileye EyeQ4，单个芯片算力仅有2.5TOPS，而特斯拉自研的FSD芯片算力是144 TOPS，且有大量数据积累，FSD Beta“完全自动驾驶”功能遥遥领先。可以见得，Lucid虽然有胜过特斯拉的地方，但并没有形成颠覆性优势，而且孱弱的自动驾驶让消费者感觉产品科技感不足，想要复制“特斯拉”的成功没那么容易。马斯克以及特斯拉虽然与自身实力有关，但也是吃到了“时代的红利”，可如今中国的汽车市场已经与当初特斯拉入华时截然不同，中国的新势力如蔚来、小鹏、理想、比亚迪、吉利极氪都已经成长起来，市场竞争尤其激烈，消费者对新能源汽车产品的要求愈发严苛，美国新势力能分到多少蛋糕还很难说。至于美国造车新势力会不会撼动蔚小理的市场地位？笔者认为至少短期内不会。一方面，这些美国造车新势力仍然还在产能地狱，而“蔚小理”早已月销量过万。Lucid成立多年，直到去年才开始大规模量产，而至今销量还没一万台；菲斯克今年才刚刚在欧洲交付。换句话说，这些想要进入国内市场的外国新势力，还没有经过市场大规模的考验。另一方面，这些国外新势力主打高端和豪华车型，虽与“蔚小理”存在一定错位竞争，但别忘记还有老牌高端豪华车BBA。Lucid的入门版车型Pure，起步价就接近9万美元，大约是60多万人民币，顶配车型售价甚至高达15万美元（约人民币107万）。菲斯克的入门车型Ocean售价在26万元左右，入华之后如何定价尚未可知，但加上高昂的入华成本，很有可能会更贵。更何况，BBA的电动车型也开始放量，美国造车新势力车企瞄准的豪华车市场并不好走。另外，本土厂商“蔚小理”在品牌、技术、市场等方面已经拥有一定的优势。比如，理想是奶爸专车，蔚来主打用户和服务，小鹏强调自动驾驶和智能化，它们都在以各自的速度和基调，持续霸占着新能源汽车市场和热度。反倒是蔚小理还会不会看得上这些美国来的新势力？在中国新能源汽车市场渗透率即将跨入30%的当下，市场已经从“井喷期” 逐步过渡到平缓增长期。今年 5 月，我国新能源汽车销量同比增长 60%，对比 2021 年的 158% 和 2022 年的 93%，增速明显在放缓，开始呈现出疲态。着眼于当下中国新能源汽车市场环境来看，未来将会越来越卷，外资已经不像当年那样吃香，Lucid、菲斯克等美国新势力车企如果没有真实力，那么在国内市场上将难以立足。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":996,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3489889504164057","authorId":"3489889504164057","name":"夜归人one","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3489889504164057","idStr":"3489889504164057"},"content":"非洲，南亚，东南亚，南美工资更低，人力成本更低，距离美国更近，建议去","text":"非洲，南亚，东南亚，南美工资更低，人力成本更低，距离美国更近，建议去","html":"非洲，南亚，东南亚，南美工资更低，人力成本更低，距离美国更近，建议去"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":669485013,"gmtCreate":1662559538133,"gmtModify":1662560500472,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544518779726666","idStr":"3544518779726666"},"themes":[],"htmlText":"牛逼哄哄","listText":"牛逼哄哄","text":"牛逼哄哄","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/669485013","repostId":"1185768925","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":936,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":358147035,"gmtCreate":1616676377727,"gmtModify":1616676377727,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544518779726666","idStr":"3544518779726666"},"themes":[],"htmlText":"只听我们自己说他们不信的，应该放开通道，让哪些外国人自己去看看。","listText":"只听我们自己说他们不信的，应该放开通道，让哪些外国人自己去看看。","text":"只听我们自己说他们不信的，应该放开通道，让哪些外国人自己去看看。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/358147035","repostId":"2122110574","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1600,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":315706632,"gmtCreate":1612275575926,"gmtModify":1703759712154,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544518779726666","idStr":"3544518779726666"},"themes":[],"htmlText":"真会说话，😄，牙在肚子里，嘴巴还要甜。","listText":"真会说话，😄，牙在肚子里，嘴巴还要甜。","text":"真会说话，😄，牙在肚子里，嘴巴还要甜。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/315706632","repostId":"1148258173","repostType":4,"repost":{"id":"1148258173","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1612270855,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1148258173?lang=&edition=full","pubTime":"2021-02-02 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href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>认为字节跳动“恶意构陷”的回应，抖音再次回应。抖音认为，<b>用户对自己的数据具有绝对的、可完全控制的权利，应该远远高于平台的权利，不应该成为腾讯公司的“私产”。</b></p><p>抖音表示，希望这起诉讼，有助于厘清平台经济如何规范竞争，完善反垄断和反不正当竞争规制。</p><p>相关阅读：<a href=\"https://laohu8.com/NW/1195884642\" target=\"_blank\"><b>抖音起诉腾讯垄断：要求停止封禁，索赔9000万元</b></a></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/7ca09d2258c8a60536c7d0be561c9d23","relate_stocks":{"00700":"腾讯控股"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1187933272","content_text":"针对腾讯认为字节跳动“恶意构陷”的回应，抖音再次回应。抖音认为，用户对自己的数据具有绝对的、可完全控制的权利，应该远远高于平台的权利，不应该成为腾讯公司的“私产”。抖音表示，希望这起诉讼，有助于厘清平台经济如何规范竞争，完善反垄断和反不正当竞争规制。相关阅读：抖音起诉腾讯垄断：要求停止封禁，索赔9000万元","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":963,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":254121599127848,"gmtCreate":1703077775048,"gmtModify":1703081075705,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544518779726666","idStr":"3544518779726666"},"themes":[],"htmlText":"**因为其他人都傻。","listText":"**因为其他人都傻。","text":"**因为其他人都傻。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/254121599127848","repostId":"1192415600","repostType":4,"repost":{"id":"1192415600","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1703056004,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1192415600?lang=&edition=full","pubTime":"2023-12-20 15:06","market":"sh","language":"zh","title":"洪灝：美股或正处泡沫中，3000点为A股周期性底部","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1192415600","media":"华尔街见闻","summary":"美股已进入高波阶段，是最容易产生泡沫的阶段，现在泡沫可能就在AI半导体板块。","content":"<html><head></head><body><p>洪灝认为，美股已进入高波阶段，是最容易产生泡沫的阶段，现在泡沫可能就在AI半导体板块。</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">精彩观点：</p><p style=\"text-align: justify;\">1.美国10年期国债收益率飙升，投资环境改变，不能再用固有思维投资。</p><p style=\"text-align: justify;\">2.美国市场现在进入了一个高波阶段，它产生极端回报的概率非常大，从历史的角度来考虑，这就是一个百年未有的大变局。</p><p style=\"text-align: justify;\">3.<strong>高波阶段是最容易产生泡沫的阶段，可能我们现在就在一个AI半导体的泡沫里，而这个时候也是最容易产生”肥尾事件”的时候。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">4.美国历史上的每次衰退时，失业率都曾触及过历史低位，然后开始飙升。经济衰退会带来失业率飙升，并非失业率预示着经济衰退。</p><p style=\"text-align: justify;\">5.市场上这些防止美国股票股指下行的期权交易，成交量已经达到了历史有史以来最高。</p><p style=\"text-align: justify;\">6.从根本上决定汇率走势的中国劳动生产率已经触底回升，再叠加中美的息差与中国的经济周期的运行等等，人民币汇率触底是大概率的能够确定的。</p><p style=\"text-align: justify;\">7.今年由于风险偏好偏低的原因，市场选择把所有的现金都存到了存款和低风险的债券里，这也导致了风险资产尤其是股票表现欠佳。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>8.目前A股市场已经处于“周期性底部”，市场的悲观情绪已反映在股价里。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">9.房地产市场的调整是个长周期过程，复苏非朝夕之功，是以30到50年为单位周期的。</p><p style=\"text-align: justify;\">10.房地产的市场的关注点不应该是房子的价格而是看交易量，要形成一个交易活跃、价格由市场决定的资金蓄水和财富仓储体系。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">近日，思睿集团首席经济学家洪灝就2024年A股、美股港股走势做出分析和展望。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/67b91b35b7aeec48746f2db13fa1fae7\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"426\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">以下是华尔街见闻整理的精华内容：</p><p style=\"text-align: justify;\">非常感谢华尔街见闻，还有各位朋友给我时间和大家分享一下对未来的看法。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们现在面对的市场的环境是否比去年更差？如果不是的话，为什么市场这么悲观，或者说为什么市场对于政策似乎无动于衷？</p><p style=\"text-align: justify;\">同时为什么美联储从去年开始到今年加息还一直加息，但是美国股市还有外围的股市反而一直在涨，这些都是我们今年遇到的非常困惑的问题。</p><p><strong>美国10年期国债收益率飙升 投资环境改变</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们先讲一下外围的情况，这个是美国的10年期国债收益率，这么多年这个图一直都没有变过，一直到2023年，我们看到一个明显趋势，美国10年期国债收益率突破了40年长期下行的趋势，所以我觉得如果看到了这个图，我们仍然在用以前的思维的模式去思考现在投资的环境，那就说明我们还是没有悟到。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/406561970bdebe48234e4e59cf87820d\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"341\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">现在我们去见一些给我们做财务规划人，他们经常都是简单粗暴的用6040的投资组合：如果你是40岁的话，那么我给你60%的股票，40%的债券，那么如果是60岁的话，我就反过来。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一种6040的的投资组合它建立在一个<strong>最根本的假设就是股债的相关性。</strong>股票涨、债券跌，债券涨、股票跌，双方呈现负相关，一直到2020年股债双涨。当你手上拿着那7个纳斯达克股票，觉得2021年我跑得很好的时候，2022年下半年开始，我们看到股票跌得稀里哗啦，然后你想把仓位转到债券上，结果债券比股票跌的更多。6040就是股票跌40%，债券跌60%。</p><p style=\"text-align: justify;\">当然到了2024年可能会情况会发生一些变化，毕竟美联储重要的货币政策它已经历史性转向。</p><p><strong>美股进入高波阶段</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们现在处于一个百年未有的变局之中，我们看这个图，这个是做美股的朋友都知道的美国VIX曲线，美股隐含未来的波动率。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/939497d85b91363d2240712791e3596c\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"344\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">当我们把CBOE 1996年到现在的数据做一个周期的处理和量化滤波的处理，<strong>其实我们可以看到这是一个非常规则的美股波动性的周期，每一个波动性的周期大概是在7到11年左右。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">跟踪我的研究报告的朋友都知道，我一直强调850天均线这一长期移动平均线的重要性，每一个短周期大概是三年半，每一个中周期是2到3个3.5年的周期，每一个长周期大概是10个3.5年的周期，就是<strong>35年的长周期</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们看到很明显的美国的市场的隐含波动率，呈现出一个非常明显的周期性的变化。</p><p style=\"text-align: justify;\">可以看到，第一个高点出现在2001-2002年，美国的恐袭和市场的衰退，市场的隐含波动率VIX飙到历史最高。</p><p style=\"text-align: justify;\">第二次是2008年到2011年，这时是美国的次贷危机，再加上美国主权债务评级历史性地下调。</p><p style=\"text-align: justify;\">那么最后是现在，市场重新进入高波的周期，<strong>它产生极端回报的概率非常大</strong>，给各位做财富管理计划的时候，它是我们最需要考虑的地方，因为在高波的时候，我们并不知道你的回报率，它会落在你中型曲线的头还是尾？</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>但是高波阶段是最容易产生泡沫的阶段。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所以这个时候看明年的市场，<strong>市场现在进入了一个白热化的阶段，尤其是对于AI板块的预期</strong>，以及对于7个大型科技股的预期，我们都知道这7个科技股的估值非常高，现在有很多朋友在硅谷融资，又回到了做PPT融资的时候，一个大学生做一个AI的PPT说自己要做一个AI的应用，那么基本上5000万美元起跳融资，所以钱非常的多，风险偏好非常的高，但是在市场高估阶段，你<strong>实现极高收益率的可能性和极低收益率的可能性都非常高，或者说比一个普通的时期要高。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">再看一个图，这个图是我们做的美股从1872年到现在的一个长周期的图。我们看到市场也很有意思，美股的长周期在1939年、1974年和2009年分别三次触底且都触及了回报率周期的底部。而1929、1956、1989和2000年分别触到了回报率周期的顶部。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42e9b42f54b2ae66d0e4cc3df52f3098\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"353\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">那么它是非常规则的，<strong>上有顶下有底</strong>，这是我们做交易的最喜欢的一种回报率的分布，因为你知道他什么时候高，什么时候低，因此，你知道他什么时候买什么时候卖，但是条件就是你活得足够长，像巴菲特那么长。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>每一个底部大概35年，那么每一个35年的大周期对应的是10个3.5年的短周期</strong>，每一个3.5年的短周期形成一个10.5年的中周期，每一个太阳黑子的周期是10.5年，为什么？</p><p style=\"text-align: justify;\">我们没有答案，但是我们知道这个规律是可循的。我们知道太阳的黑子影响农业活动，农业的活动直接影响到以前农业社会借贷的行为，如果你年景好丰收了，你不用借，你甚至要还钱，年景不好了你就去借种子借高利贷去地主家里借。</p><p style=\"text-align: justify;\">为什么这一个农业的周期延续到现在我们也不知道，但是人类的行为就这么就是这么神奇，每35年一个短周期，那么现在我们再次进入了一个高波的阶段。</p><p style=\"text-align: justify;\">刚才我们讲了<strong>高波的阶段是最容易产生泡沫的，可能我们现在就在一个泡沫中，就在一个AI半导体的泡沫里</strong>，<strong>这个时候也是最容易产生”肥尾事件”的时候</strong>，比如我们现在看到的各种AI概念股以及加密货币。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们看一下对于短周期，明年6到12个月的市场，当前没有能够回答的问题就是：美国的经济明年是否会衰退？</p><p style=\"text-align: justify;\">2023年，基本所有的经济学家都认为美国经济要衰退，因为美联储加息加成这样了，房子也卖不出去了，房子的开发商也不建新房子了，美国的新房的库存达到历史的最低点，我们的是历史最高点。</p><p><strong>美国明年会衰退吗？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">市场现在无法达成共识，<strong>不能够决定的就是明年美国经济是否衰退。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们看一下这个图，很多人他喜欢用美国的失业率就是蓝色的线来判断，现在失业率很低，大家收入增长非常快，因此没有失业就没有没有公司的减少，没有收入减少，消费会继续，而美国经济是消费占比70%，所以美国经济明年不会衰退了，大概这个逻辑就这样。</p><p style=\"text-align: justify;\">但是我们知道<strong>每一次美国经济的衰退之前失业率都达到了一个历史的底部，然后飙升。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ae5b95f4a3d8b081ecef22aa38c0b1a6\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"352\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">比如说像2008年美国的失业率飙升的时候，已经是2008年6月份，<strong>也就是说往往是在经济衰退的时候，我们开始看到失业率的飙升，而不是失业率预示的经济衰退。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">失业率本身没有预测的作用，为什么？因为在宏观经济里，我们都知道要达到三个平衡，就是商品，劳动力市场和金融市场的大一统。</p><p style=\"text-align: justify;\">金融市场的大一统的平衡形成了一个市场的均衡价格，这个时候市场不会暴涨，也不会暴跌。这个时候市场处于一个合理估值的状态，这个状态不是某一个瞬间，然后稍逊即逝。</p><p style=\"text-align: justify;\">商品、市场的大一统的平衡体现在商品的供需，因为商品的供需是没有办法伪造的，今年你需要多少钢筋，水泥，你没有办法伪造；今年你要烧多少油多少煤，没有办法伪造，商品的需求反映了当下经济的状况。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>劳动力的失业率是一个滞后的指标。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">因为只有在经济不行的时候，企业家才开始裁员。往往是企业家开始砍人，收入开始减少，消费开始减少，导致社会总需求的减少，社会总需求的减少，反过来影响投资的减少，形成了一个负向的循环。</p><p style=\"text-align: justify;\">这个时候衰退越来越明显，向下的压力越来越大。市场没有办法达成共识明年美国会不会衰退。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>明年美国会不会衰退我也不知道，但是我觉得如果你要我赌一个可能性的话，我就赌它衰退，因为现在市场过于乐观。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">跟踪过我的研报的朋友都知道，我的著名的短周期的波动的图，黄色的线是我们的美国经济的短周期的波动向下，而其他的线比如左上角的是美国的标普，左边中间是EPS美国的每股的盈利增长，下边是美国的IP（工业产出），右上图是美国的LEI领先经济指标等等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/865c6d0e21320887c7e5f1985fda76ad\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"354\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">那么这一些指标都指向美国的经济快速放缓，当然我们现在看股市看不出来，看股市（就是左上的蓝色的线）还是在往上走，并没有确认我们经济周期领先指标的下行趋势，这很有意思。</p><p style=\"text-align: justify;\">这个时候才是我们最需要注意的时候，我们的预期差没有被计入市场价格里，如果最终差的预期兑现，产生一个剧烈的预期的时候，这个时候就是转折点。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果明年美国经济放缓或者衰退，那么最直接的反应就是美联储的利率，<strong>美联储的利率在资产价格上最直接的反应就是美元的汇率</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">我不知道美股里头有多少杠杆，但是我知道除了通过这种结构加杠杆之外，我们还看到现在有一种非常流行的方式，叫做末日期权。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一些期权只有0到1天，今天买今天到期，或者今天买明天到期，类似于彩票。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年很有意思，跟去年不一样，去年是在四季度的时候，你还需要把手上一些亏本的股票抛售，然后拿着实现负收益或者说实现亏损去抵消你的税务的负担。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而今年没有没有这个问题，大家拼命的卖Covered Call(备兑开仓)，<strong>因此市场上这些防止美国股票股指下行的期权交易，成交量已经达到了历史有史以来最高</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以如果你想象一下明年走势，如果明年美联储降息，然后美元汇率走弱，我们做了一个周期的调整，黄色的线是美国的贸易的逆差和GDP的比你看一下，黄色的线领先美元汇率周期1-2个周期，就是3.5到7年。</p><p style=\"text-align: justify;\">那么我们看到了很明显，现在美元汇率所处的位置是非常高，尤其是相对于他们现在的贸易逆差是非常高的，或者说美元汇率过强，反映的是很多人对于美国迷之信心，对于美联储迷之信心，但是要知道美联储犯了无数的错误，包括这一次加息的周期迟了，最后导致这一次加息的速度是有史以来最快的，三次75个点的加息。</p><p><strong>中国国民资产负债表的变化</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">讲一下中国的情况，很有意思，今年我们搞不懂的是为什么政策没办法刺激消费？</p><p style=\"text-align: justify;\">我们看一下居民的资产负债表，宏观经济学里有一个很有意思的等式，储蓄=投资。</p><p style=\"text-align: justify;\">你要投多少钱，我们就要储蓄多少钱，那么每一期的储蓄的积累，等于我们整个资产国民资产负债表上投资的积累。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据社科院2020年的专题的报告，总资产大概是500万亿， 500万亿其实等于我们中国的平均房价乘以中国的房地产的存量，就这么简单。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c543fe923e00f5cfd74589ba394454c0\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"362\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">总储蓄280万亿：活期存款55万亿，债券100万亿，理财25万亿，信托20，股票80- 100亿，全加一块儿正好等于280万亿。</p><p style=\"text-align: justify;\">那么剩下就是权益，就是我们房价和我们资产涨出来的那一部分大概是220万亿人民币左右，那么全部加起来500万，就是你的净资产。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以我们整个国民经济的资产负债表大概是1500万亿，我们现在整个国民经济的杠杆大概是三倍左右，大概是280多290万亿，M2大概是280-290万亿， GDP大概是120万亿。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们今年由于风险偏好偏低的原因，选择把所有的现金都存到了存款和低风险的债券里，这也导致了风险资产尤其是股票表现欠佳。</p><p><strong>A股处在周期性的底部</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所以从去年开始，我们看到了一些我们历史上从来没有看到过的现象。我们知道储蓄拼命的增长，今年好像存了30万亿，储蓄来自于我们居民自己的存款，也一部分来自于我们对外贸易挣回来的国外的储蓄。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/615b5cd23b7506ce1b058086f1d208be\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"353\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">因此理论上，我们会看到，<strong>储蓄增长、M2增长，以及我们贸易盈利的增长基本上应该是同步的。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">同时我们以前有过一个有很有名的理论说的是如果M2涨，我们整个股市都会涨，但是今年的情况是，M2广义货币的增长，大概百分之十点几左右，但是我们股市确实依然是一蹶不振。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们看一下从2022年开始，我们万德全A指数(红色的线)、贸易的盈余、存款的余额以及M2的增长基本上脱钩了。</p><p style=\"text-align: justify;\">也就是说2022-2023年大家更喜欢存钱而不喜欢买东西的，不仅仅不消费也不买股票，这个就是很明显的风险偏好的压抑没有被释放出来。</p><p style=\"text-align: justify;\">那么如果风险的偏好一直低迷的话，那么市场对于风险资产的投入分配它就会减少。</p><p style=\"text-align: justify;\">人民币汇率已触及周期性底部，今年七八月份的时候，人民币汇率大概是在7.4的水平。那么当你回头一下，尤其是海外的研究，很多报告都觉得人民币汇率基本没戏，因为当时中美两国的息差非常大，我们看到了大量的资本不仅仅是中国的资本，那么海外的资本也留到了美国。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以我们看一下蓝色的线，经过周期调整的人民币汇率的走势很有意思。我们看到了美国市场的波动性不约而同的展示出来一个3.5年的周期，以及由3.5年的短周期叠加出来的中长周期。</p><p>我们看一下蓝色的线就是我们的人民币的汇率，2008年-2009年的时候人民币汇率触底，2016年人民币汇率触底，那么这个是2023年大概4月到8月的时候人民币汇率触底，可以看出每一个低点间隔大概就是两个 3.5 年的短周期形成一个7年的周期。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ab0b3815d4c488c298fc18ca73f7b158\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"361\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>因此当时我们觉得</strong>不管外围发生什么事情，<strong>7.4应该就是这一轮人民币汇率的底部</strong>，这个是由周期本身决定，所以我们看到了这一轮的人民币周期基本上见底。</p><p style=\"text-align: justify;\">再看一下劳动生产率，我们的汇率强不仅仅显示可能我们的息差好等，更重要的是对于国家相对的劳动生产率的一个定价。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>如果某一个国家劳动生产率相对于别的国家增长的更快的话，那么它的汇率就应该走强。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所以如果我们的劳动生产率的变化触底反弹并领先人民币汇率12个月的话，那么在未来的6到12个月，我们也应该看到人民币相应的走强，那么再叠加中美的息差，再叠加中国的经济周期的运行等等，那么很有理由相信<strong>人民币汇率应该是我们在不确定的环境里头一个比较大概率的能够确定的一个事件</strong>，就是汇率已经在7.4的时候见底了。</p><p style=\"text-align: justify;\">为什么市场没有反应？</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美国长债的走势跟我们的A股的走势息息相关</strong>，且这个相关性是不会消失，这个时候我们可以比较快的得出一个结论：如果明年美联储降息，或者说由于美国放缓衰退，美联储降息，那么两国息差收敛，同时中国的汇率回暖，那么自然是对我们中国资本市场的一个有力的支撑。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们现在看到了3000点略低于3000点的位置，它应该就是这一轮周期的底部了，这也是和我们去年11月份展望未来12个月的预期是一致的。</p><p style=\"text-align: justify;\">去年我们展望未来12个月的时候，我们预计上证大概在略低于3000到3500点之间，那么今年实际走出来就是2900到3400，所以没有必要太悲观，尤其是在所有人都悲观的时候。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们如果继续悲观的话，对于这个形式无济于事，且很多悲观的情绪已经记录在低迷的股价里了。我们要让股市好起来，需要做更多工作，包括我们停止悲观。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>洪灝：美股或正处泡沫中，3000点为A股周期性底部</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ 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class=\"title\">\n洪灝：美股或正处泡沫中，3000点为A股周期性底部\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n2023-12-20 15:06 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<strong>华尔街见闻</strong>\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>洪灝认为，美股已进入高波阶段，是最容易产生泡沫的阶段，现在泡沫可能就在AI半导体板块。精彩观点：1.美国10年期国债收益率飙升，投资环境改变，不能再用固有思维投资。2.美国市场现在进入了一个高波阶段，它产生极端回报的概率非常大，从历史的角度来考虑，这就是一个百年未有的大变局。3.高波阶段是最容易产生泡沫的阶段，可能我们现在就在一个AI半导体的泡沫里，而这个时候也是最容易产生”肥尾事件”的时候。4....</p>\n\n<a href=\"\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9762a49d10ee040241f74a568c4bd943","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数",".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ 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投资环境改变我们先讲一下外围的情况，这个是美国的10年期国债收益率，这么多年这个图一直都没有变过，一直到2023年，我们看到一个明显趋势，美国10年期国债收益率突破了40年长期下行的趋势，所以我觉得如果看到了这个图，我们仍然在用以前的思维的模式去思考现在投资的环境，那就说明我们还是没有悟到。现在我们去见一些给我们做财务规划人，他们经常都是简单粗暴的用6040的投资组合：如果你是40岁的话，那么我给你60%的股票，40%的债券，那么如果是60岁的话，我就反过来。这一种6040的的投资组合它建立在一个最根本的假设就是股债的相关性。股票涨、债券跌，债券涨、股票跌，双方呈现负相关，一直到2020年股债双涨。当你手上拿着那7个纳斯达克股票，觉得2021年我跑得很好的时候，2022年下半年开始，我们看到股票跌得稀里哗啦，然后你想把仓位转到债券上，结果债券比股票跌的更多。6040就是股票跌40%，债券跌60%。当然到了2024年可能会情况会发生一些变化，毕竟美联储重要的货币政策它已经历史性转向。美股进入高波阶段我们现在处于一个百年未有的变局之中，我们看这个图，这个是做美股的朋友都知道的美国VIX曲线，美股隐含未来的波动率。当我们把CBOE 1996年到现在的数据做一个周期的处理和量化滤波的处理，其实我们可以看到这是一个非常规则的美股波动性的周期，每一个波动性的周期大概是在7到11年左右。跟踪我的研究报告的朋友都知道，我一直强调850天均线这一长期移动平均线的重要性，每一个短周期大概是三年半，每一个中周期是2到3个3.5年的周期，每一个长周期大概是10个3.5年的周期，就是35年的长周期。我们看到很明显的美国的市场的隐含波动率，呈现出一个非常明显的周期性的变化。可以看到，第一个高点出现在2001-2002年，美国的恐袭和市场的衰退，市场的隐含波动率VIX飙到历史最高。第二次是2008年到2011年，这时是美国的次贷危机，再加上美国主权债务评级历史性地下调。那么最后是现在，市场重新进入高波的周期，它产生极端回报的概率非常大，给各位做财富管理计划的时候，它是我们最需要考虑的地方，因为在高波的时候，我们并不知道你的回报率，它会落在你中型曲线的头还是尾？但是高波阶段是最容易产生泡沫的阶段。所以这个时候看明年的市场，市场现在进入了一个白热化的阶段，尤其是对于AI板块的预期，以及对于7个大型科技股的预期，我们都知道这7个科技股的估值非常高，现在有很多朋友在硅谷融资，又回到了做PPT融资的时候，一个大学生做一个AI的PPT说自己要做一个AI的应用，那么基本上5000万美元起跳融资，所以钱非常的多，风险偏好非常的高，但是在市场高估阶段，你实现极高收益率的可能性和极低收益率的可能性都非常高，或者说比一个普通的时期要高。再看一个图，这个图是我们做的美股从1872年到现在的一个长周期的图。我们看到市场也很有意思，美股的长周期在1939年、1974年和2009年分别三次触底且都触及了回报率周期的底部。而1929、1956、1989和2000年分别触到了回报率周期的顶部。那么它是非常规则的，上有顶下有底，这是我们做交易的最喜欢的一种回报率的分布，因为你知道他什么时候高，什么时候低，因此，你知道他什么时候买什么时候卖，但是条件就是你活得足够长，像巴菲特那么长。每一个底部大概35年，那么每一个35年的大周期对应的是10个3.5年的短周期，每一个3.5年的短周期形成一个10.5年的中周期，每一个太阳黑子的周期是10.5年，为什么？我们没有答案，但是我们知道这个规律是可循的。我们知道太阳的黑子影响农业活动，农业的活动直接影响到以前农业社会借贷的行为，如果你年景好丰收了，你不用借，你甚至要还钱，年景不好了你就去借种子借高利贷去地主家里借。为什么这一个农业的周期延续到现在我们也不知道，但是人类的行为就这么就是这么神奇，每35年一个短周期，那么现在我们再次进入了一个高波的阶段。刚才我们讲了高波的阶段是最容易产生泡沫的，可能我们现在就在一个泡沫中，就在一个AI半导体的泡沫里，这个时候也是最容易产生”肥尾事件”的时候，比如我们现在看到的各种AI概念股以及加密货币。我们看一下对于短周期，明年6到12个月的市场，当前没有能够回答的问题就是：美国的经济明年是否会衰退？2023年，基本所有的经济学家都认为美国经济要衰退，因为美联储加息加成这样了，房子也卖不出去了，房子的开发商也不建新房子了，美国的新房的库存达到历史的最低点，我们的是历史最高点。美国明年会衰退吗？市场现在无法达成共识，不能够决定的就是明年美国经济是否衰退。我们看一下这个图，很多人他喜欢用美国的失业率就是蓝色的线来判断，现在失业率很低，大家收入增长非常快，因此没有失业就没有没有公司的减少，没有收入减少，消费会继续，而美国经济是消费占比70%，所以美国经济明年不会衰退了，大概这个逻辑就这样。但是我们知道每一次美国经济的衰退之前失业率都达到了一个历史的底部，然后飙升。比如说像2008年美国的失业率飙升的时候，已经是2008年6月份，也就是说往往是在经济衰退的时候，我们开始看到失业率的飙升，而不是失业率预示的经济衰退。失业率本身没有预测的作用，为什么？因为在宏观经济里，我们都知道要达到三个平衡，就是商品，劳动力市场和金融市场的大一统。金融市场的大一统的平衡形成了一个市场的均衡价格，这个时候市场不会暴涨，也不会暴跌。这个时候市场处于一个合理估值的状态，这个状态不是某一个瞬间，然后稍逊即逝。商品、市场的大一统的平衡体现在商品的供需，因为商品的供需是没有办法伪造的，今年你需要多少钢筋，水泥，你没有办法伪造；今年你要烧多少油多少煤，没有办法伪造，商品的需求反映了当下经济的状况。劳动力的失业率是一个滞后的指标。因为只有在经济不行的时候，企业家才开始裁员。往往是企业家开始砍人，收入开始减少，消费开始减少，导致社会总需求的减少，社会总需求的减少，反过来影响投资的减少，形成了一个负向的循环。这个时候衰退越来越明显，向下的压力越来越大。市场没有办法达成共识明年美国会不会衰退。明年美国会不会衰退我也不知道，但是我觉得如果你要我赌一个可能性的话，我就赌它衰退，因为现在市场过于乐观。跟踪过我的研报的朋友都知道，我的著名的短周期的波动的图，黄色的线是我们的美国经济的短周期的波动向下，而其他的线比如左上角的是美国的标普，左边中间是EPS美国的每股的盈利增长，下边是美国的IP（工业产出），右上图是美国的LEI领先经济指标等等。那么这一些指标都指向美国的经济快速放缓，当然我们现在看股市看不出来，看股市（就是左上的蓝色的线）还是在往上走，并没有确认我们经济周期领先指标的下行趋势，这很有意思。这个时候才是我们最需要注意的时候，我们的预期差没有被计入市场价格里，如果最终差的预期兑现，产生一个剧烈的预期的时候，这个时候就是转折点。如果明年美国经济放缓或者衰退，那么最直接的反应就是美联储的利率，美联储的利率在资产价格上最直接的反应就是美元的汇率。我不知道美股里头有多少杠杆，但是我知道除了通过这种结构加杠杆之外，我们还看到现在有一种非常流行的方式，叫做末日期权。这一些期权只有0到1天，今天买今天到期，或者今天买明天到期，类似于彩票。今年很有意思，跟去年不一样，去年是在四季度的时候，你还需要把手上一些亏本的股票抛售，然后拿着实现负收益或者说实现亏损去抵消你的税务的负担。然而今年没有没有这个问题，大家拼命的卖Covered Call(备兑开仓)，因此市场上这些防止美国股票股指下行的期权交易，成交量已经达到了历史有史以来最高。所以如果你想象一下明年走势，如果明年美联储降息，然后美元汇率走弱，我们做了一个周期的调整，黄色的线是美国的贸易的逆差和GDP的比你看一下，黄色的线领先美元汇率周期1-2个周期，就是3.5到7年。那么我们看到了很明显，现在美元汇率所处的位置是非常高，尤其是相对于他们现在的贸易逆差是非常高的，或者说美元汇率过强，反映的是很多人对于美国迷之信心，对于美联储迷之信心，但是要知道美联储犯了无数的错误，包括这一次加息的周期迟了，最后导致这一次加息的速度是有史以来最快的，三次75个点的加息。中国国民资产负债表的变化讲一下中国的情况，很有意思，今年我们搞不懂的是为什么政策没办法刺激消费？我们看一下居民的资产负债表，宏观经济学里有一个很有意思的等式，储蓄=投资。你要投多少钱，我们就要储蓄多少钱，那么每一期的储蓄的积累，等于我们整个资产国民资产负债表上投资的积累。根据社科院2020年的专题的报告，总资产大概是500万亿， 500万亿其实等于我们中国的平均房价乘以中国的房地产的存量，就这么简单。总储蓄280万亿：活期存款55万亿，债券100万亿，理财25万亿，信托20，股票80- 100亿，全加一块儿正好等于280万亿。那么剩下就是权益，就是我们房价和我们资产涨出来的那一部分大概是220万亿人民币左右，那么全部加起来500万，就是你的净资产。所以我们整个国民经济的资产负债表大概是1500万亿，我们现在整个国民经济的杠杆大概是三倍左右，大概是280多290万亿，M2大概是280-290万亿， GDP大概是120万亿。我们今年由于风险偏好偏低的原因，选择把所有的现金都存到了存款和低风险的债券里，这也导致了风险资产尤其是股票表现欠佳。A股处在周期性的底部所以从去年开始，我们看到了一些我们历史上从来没有看到过的现象。我们知道储蓄拼命的增长，今年好像存了30万亿，储蓄来自于我们居民自己的存款，也一部分来自于我们对外贸易挣回来的国外的储蓄。因此理论上，我们会看到，储蓄增长、M2增长，以及我们贸易盈利的增长基本上应该是同步的。同时我们以前有过一个有很有名的理论说的是如果M2涨，我们整个股市都会涨，但是今年的情况是，M2广义货币的增长，大概百分之十点几左右，但是我们股市确实依然是一蹶不振。我们看一下从2022年开始，我们万德全A指数(红色的线)、贸易的盈余、存款的余额以及M2的增长基本上脱钩了。也就是说2022-2023年大家更喜欢存钱而不喜欢买东西的，不仅仅不消费也不买股票，这个就是很明显的风险偏好的压抑没有被释放出来。那么如果风险的偏好一直低迷的话，那么市场对于风险资产的投入分配它就会减少。人民币汇率已触及周期性底部，今年七八月份的时候，人民币汇率大概是在7.4的水平。那么当你回头一下，尤其是海外的研究，很多报告都觉得人民币汇率基本没戏，因为当时中美两国的息差非常大，我们看到了大量的资本不仅仅是中国的资本，那么海外的资本也留到了美国。所以我们看一下蓝色的线，经过周期调整的人民币汇率的走势很有意思。我们看到了美国市场的波动性不约而同的展示出来一个3.5年的周期，以及由3.5年的短周期叠加出来的中长周期。我们看一下蓝色的线就是我们的人民币的汇率，2008年-2009年的时候人民币汇率触底，2016年人民币汇率触底，那么这个是2023年大概4月到8月的时候人民币汇率触底，可以看出每一个低点间隔大概就是两个 3.5 年的短周期形成一个7年的周期。因此当时我们觉得不管外围发生什么事情，7.4应该就是这一轮人民币汇率的底部，这个是由周期本身决定，所以我们看到了这一轮的人民币周期基本上见底。再看一下劳动生产率，我们的汇率强不仅仅显示可能我们的息差好等，更重要的是对于国家相对的劳动生产率的一个定价。如果某一个国家劳动生产率相对于别的国家增长的更快的话，那么它的汇率就应该走强。所以如果我们的劳动生产率的变化触底反弹并领先人民币汇率12个月的话，那么在未来的6到12个月，我们也应该看到人民币相应的走强，那么再叠加中美的息差，再叠加中国的经济周期的运行等等，那么很有理由相信人民币汇率应该是我们在不确定的环境里头一个比较大概率的能够确定的一个事件，就是汇率已经在7.4的时候见底了。为什么市场没有反应？美国长债的走势跟我们的A股的走势息息相关，且这个相关性是不会消失，这个时候我们可以比较快的得出一个结论：如果明年美联储降息，或者说由于美国放缓衰退，美联储降息，那么两国息差收敛，同时中国的汇率回暖，那么自然是对我们中国资本市场的一个有力的支撑。我们现在看到了3000点略低于3000点的位置，它应该就是这一轮周期的底部了，这也是和我们去年11月份展望未来12个月的预期是一致的。去年我们展望未来12个月的时候，我们预计上证大概在略低于3000到3500点之间，那么今年实际走出来就是2900到3400，所以没有必要太悲观，尤其是在所有人都悲观的时候。我们如果继续悲观的话，对于这个形式无济于事，且很多悲观的情绪已经记录在低迷的股价里了。我们要让股市好起来，需要做更多工作，包括我们停止悲观。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":557,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":650735572,"gmtCreate":1679487470597,"gmtModify":1679487472432,"author":{"id":"3544518779726666","authorId":"3544518779726666","name":"里二外三","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3544518779726666","idStr":"3544518779726666"},"themes":[],"htmlText":"😃，这也有人信吗？","listText":"😃，这也有人信吗？","text":"😃，这也有人信吗？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/650735572","repostId":"1138266734","repostType":4,"repost":{"id":"1138266734","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1679482955,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1138266734?lang=&edition=full","pubTime":"2023-03-22 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Data）资料显示，越南的银行资本充足率近年来持续下降，到2022年6月，越南的银行资本充足率已经从2013年5月14.3%的高位下降至11.5%，其中，国有银行资产充裕率仅有8.9%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/32df409eb9144d772a6714e6ec6162a0\" tg-width=\"869\" tg-height=\"483\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>银行坏账率也开始反弹。</p><p>根据陶明秀此前提供的数据，越南2021年银行坏账率约为1.9%，高于2020年的1.7%。据媒体报道，截至今年6月份，越南上市银行的不良贷款率小幅攀升至2.1%左右。</p><p>而在2012年，放贷热潮和监管不力导致越南银行坏账激增，银行高管被捕，股市暴跌。当时不良贷款率为17%。</p><h2><b>越南盾汇率持续贬值，债务风险攀升</b></h2><p>此外，越南的经济、家庭和企业的债务负担正在上升。</p><p>截至今年二季度，越南的债务总额约1600亿美元，债务规模相当于外汇的1.5倍。</p><p><b>周一，越南央行宣布将越南盾兑美元的交易区间从之前的3%扩大至5%。</b>这表明越南愿意容忍越南盾进一步走软。</p><p>今年以来，美联储的激进加息使新兴市场货币普遍承压，越南盾也无法避免。虽然经济对汇率形成一定支撑，越南盾兑美元汇率今年迄今仍累跌近7%，目前在历史最低点运行。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85a32a5efc61b172d6a3d02b93170a46\" tg-width=\"692\" tg-height=\"429\" 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