茫茫，意思是指广阔，深远，空旷。比喻没有边际，看不清楚。6月8日，这家公司对外发布其首款“汽车机器人”概念车，而明年将会量产。在此之前，李彦宏将百度造车项目写进了OKR中，明确今年集度汽车要实现预订单的目标。 集度汽车是百度在无人驾驶这条路上艰难探索近十年后，直接下场的产物。 从2013年布局无人驾驶开始，百度到如今都没能实现规模商业化，也在技术和落地上走过了无数弯路。 百度的智能驾驶有两个重要组成部分： 集度汽车和百度IDG事业群。2013年，美国无人驾驶公司Waymo也不过刚成立五年。百度无人驾驶在全球范围内挖来了吴恩达、余凯等诸多AI人才。 2015年12月，百度成立无人驾驶事业部（L4），王劲任事业部总经理。次年9月，智能汽车事业部（L3）成立，百度正式进入该赛道。 起初，百度无人驾驶分为L3和L4两个事业部同时推进，一个瞄准当下，一个对准未来。 负责人王劲更倾向于发展L4，并主张分拆独立运行，但百度不得不考虑更现实的因素，而不是一味地花钱赌未来。 2017年陆奇时代来临，IDG事业部成立，Apollo诞生，陆奇称要将Apollo打造成“无人驾驶界的安卓”。 但在L3和L4之间的摇摆，导致了两个部门的资源互耗和进展缓慢。有早期员工在接受媒体采访时透露，两边重复做的事情很多，  “L3有高精地图，L4部门也有，L3做感知，L4团队也在做，而且L3越来越向L4靠拢，已经开始在技术方案中测试激光雷达传感器。”  陆奇很快黯然离场，而王劲也早已离开自行创业，《消费报》根据公开信息统计，2015年到2018年期间，有超过16位无人驾驶高级人才从百度离职。 2019年百度将L3和L4合并，聚焦做未来L4级别的无人驾驶。 可参照谷歌和特斯拉，单纯做无人驾驶商业化

仓储会员店起源于美国，战后美国城镇化率提高、中产阶级群体扩大、城市外围商业圈发展催生了仓储会员店业态。传统零售核心在于赚取商品差价，以《长尾理论》为基础，SKU数量多，核心是“一站式购齐”；而仓储会员店将自己定位为用户的“受托人”，精心挑选性价比最高的商品，SKU数量少，核心是“精选”，以会员费为主要利润。自仓储会员店业态在美国兴起后，行业迅速增长、竞争激烈，最终形成了以Costco、山姆、BJ’s Wholesale为主的三寡头格局。其中Costco 1983年在美国创立，截止2020年底，在全球12个国家和地区已经营了803家门店。2020财年，销售额增长至1,632亿美元，会员人数超1.055亿，为全球第二零售集团，仅次于沃尔玛。在北美，Costco常年占据顾客满意度排名第一；在亚洲的日本、韩国及中国台湾的表现同样表现出色，自2014年起，台湾地区Costco总营收就突破140亿元人民币，其中三家店的销售额，都挤进全球前10排行榜。Costco的毛利率虽然低于传统零售，但存货周转率更高。2020财年Costco毛利率为13.09%，远远低于沃尔玛的24.83%，但2020财年Costco存货周转率高达12.26次，显著高于沃尔玛的9.40，出色的周转率帮助Costco实现了更高的净资产收益率。另外Costco重要利润来源为会员费。2011-2020财年的会员费占收入比例与净利率保持高度一致，会员费收入为主要利润来源，而商品毛利仅用来覆盖日常的营业支出。2019年的8月，Costco（开市客）中国大陆首店落户上海，开业即火爆，付费会员在一周内达到20万，会员费收入近6000万元。开业效应过后，生意持续兴隆，付费会员稳定在约30万，日来客数保持在5000人次左右。而早在1996年，山姆会员店就已经落户到了深圳，迄今为止已经25年，服务会员超过了300万。截止2021年2月

目前，生鲜电商模式同样分为自营和平台两大类型，在这两大零售电商模式的基础上，自营型分为：前置仓模式和店仓到家模式；平台型则细分为：商超平台和外卖平台两种类型。社区团购可以是自营模式，也可以是平台模式。从叮咚买菜招股书通过第三方公司——CIC咨询公司提供的数据来看，2020年生鲜电商规模1288亿。其中平台型规模703亿，自营型585亿（前置仓308亿，店仓到家277亿）。预计2025年生鲜电商规模5118亿，其中平台型1934亿，自营型3184亿(前置仓2277亿，店仓到家907亿)。从上市的结果来看，自营模式的前置仓和平台模式的商超平台均出现了上市公司。这标志着这两类模式均可出现规模化的、独立的上市公司，商业模式已经获得资本市场的认可。店仓到家则是由成熟的超市业态演变而来，与平台模式的“商超平台”结合非常紧密，可以说“商超平台”（到家）属于超市借助电商平台运营，而店仓到家属于商超自营。所以，前置仓、店仓到家和商超平台是生鲜到家较为成熟的商业模式。三种生鲜电商模式的对比分析接下来，以叮咚买菜、每日优鲜、美团买菜、盒马、高鑫（大润发）、永辉超市和京东到家七家主流的生鲜电商，通过业态特点、线上运营时间、线上占比、平均配送时间、主要覆盖区域、开店/仓数、单店/仓面积、SKU、品类、GMV、MAU、客单价、毛利率和盈利状况十五个维度进行对比分析。从业态特点来看，叮咚买菜、每日优鲜和美团买菜均是前置仓自营模式，前置仓一般是租赁社区底商或小型仓库（200～500平米），密集构建在社区周边（一般为3公里内），将生鲜、快消品直接存储其中，然后由骑手负责最后一公里配送到消费者家中，主要满足中高线城市消费者对便利（快）、健康（好）的生鲜食杂需求。自营的前置仓模式有两个方面被质疑：一是品类无法扩张，也就是“多”；二是单仓成本高。如果要和社区团购、平台模式进行价格竞争，将导致更大规模的亏损。这两个

安踏体育发布2020年第二季度及上半年最新营运表现，并紧接发布盈利预警。$安踏体育(02020)$ 若按综合基准，不计分占合营公司亏损，安踏体育预计2020年上半年公司股东应占溢利将较上年同期下滑不超过25%；若按综合基准，计入分占合营公司亏损，安踏体育预计2020年上半年的股东应占溢利，将较上年同期下滑不超过35%。今年上半年安踏品牌产品的零售额较去年同期录得10%～20%低段的负增长，而FILA品牌产品和其他品牌产品的零售额则分别较去年同期出现了中单位数和高单位数的正增长。其中，2020年第二季度安踏品牌产品的零售额较去年同期录得低单位数的负增长，而FILA品牌产品和其他品牌产品的零售额则分别较去年同期出现了10%～20%正增长和25%～30%正增长。 FILA：依托安踏品牌运营模式，现已发展为运动时尚领导 安踏体育将FILA 从一个聚焦于专业网球运动的亏损品牌逐步塑造成如今的运动时尚龙头品牌。FILA正成为安踏业绩增长引擎安踏体育于2009 年以 6 亿港元收购中高端运动品牌 FILA 在大陆、港澳地区的商标及运营权。经过多年的精心培育，FILA 成功把握近年来运动时尚潮流的兴起，实现了业绩的快速增长： 2019 年，FILA 实现营收 147.7 亿元，同比增长 73.9%，连续 5 年增长超 50%，占公司营收比重亦从 2015年的 15.8%快速提升至 43.5%，利润端占比高达 46.3%。 品牌端：差异定位、精细运营与安踏品牌相同，FILA 精细化、差异化的定位于运动时尚领域，填补市场空白，紧抓市场需求。 在安踏体育帮助下，FILA 通过精细化品类裂变不断拓宽产品受众面。 营销层面，FILA 在安踏体育指导下，通过明星代言以及球队赞助，

5月27日，拼多多发布2022年Q1财报，实现营收237.94亿元，同比增长7%；经营利润达21.54亿元，去年同期经营亏损41.47亿元；年活跃买家数达到8.819亿，同比增长7%。「庄帅零售电商频道」认为，从营收、利润和用户数据来看，拼多多在长期主义和重研发的经营策略下，效果不断显现，盈利能力大为改善，经营趋于稳健，生态体系也逐渐成熟。Q2财报数据显示，拼多多营业成本为71.6亿元，同比下降33%，其中营销费用同比下降14%至112.19亿元，营销费用占收入的比例进一步降低至47%，2021年同期为59%。拼多多研发费用为26.69亿元，同比增长20%。那么，从今年的宏观经济、经营策略、竞争环境、消费变化等方面综合来分析，拼多多2022Q1财报相比其它电商平台具有三个看点和三大挑战。看营收、看用户、看投入在当前防疫常态化和实体商家经营压力较大的宏观经济下，作为开放平台模式的电商平台，拼多多的营收结构变得备受关注。从2022Q1的财报数据来看，拼多多营收结构的增长出现了较大变化，这是此次财报很大的一个看点。一、看营收拼多多的营收来源主要为三种：广告收入（online marketing services and others，在线营销及其他业务）、佣金收入（transaction services，交易服务）和商品销售（Merchandise sales，自营商品销售）。2022年Q1，拼多多在线营销服务及其他营收为181.58亿元，较上年同期的141.12亿元增长29%。其中交易服务营收为55.914亿元，较上年同期的29.32亿元增长91%。2020年Q4拼多多曾上线自营业务，主要覆盖数码、3C产品，以扩充平台SKU，吸引商家入驻，从Q1财报数据来看，拼多多的自营业务已经完成了历史使命，下降的幅度非常大。本季度，拼多多的商品销售收入仅为4390万元，比2021年同期的

李宁是我国著名体操运动员，当年李宁的名字可谓是家喻户晓，是所有国人心中的偶像。李宁的职业生涯堪称传奇，曾经在一届世界杯体操比赛中拿到了6枚金牌，堪称传奇。$李宁(02331)$ 李宁的运动生涯无可挑剔，但是他最大的成就却不是在运动员时期。李宁在退役之后，没有选择当时热门的铁饭碗工作，而是选择了自主创业。 当时那个时代背景，敢于自主创业的人是非常少的，人们更希望得到一份吃国家饭的工作。 但李宁似乎拥有超前的眼光，他看中了运动品牌市场，决心创立一个国产运动品牌，于是便有了李宁这一运动品牌。 在创业的开始阶段，李宁一度非常困难，因为当时体育在国人心中的地位非常低，很少人有坚持锻炼的意识，因此运动产品的受众对象很少。 中国领先的体育品牌公司 三十载风雨兼程 李宁是由“体操王子”李宁在健力宝集团的帮助下于 1990年成立的运动用品公司，于 2004 年在港交所上市，如今以经营专业运动休闲鞋服、配件和器材为主。 公司在2004-2010年间快速发展，随后于 2011-2014 年，在行业整体去库存的背景下步入衰退期，后于 2015 年开始强势复苏并延续至今。 2019 年，李宁实现营收 138.8 亿元，同比增长 31.8%；归母净利润 15.0亿元，同比增长108.3%；Euromonitor 数据显示，李宁中国大陆市场零售额份额 6.3%，位列本土品牌第二，全行业第五。 李宁股权结构分散 李宁股权架构分散：李宁家族（包括李宁本人、李宁之兄李进、李宁之侄李麒麟）通过家族信托、非凡中国持有公司~12%股份，为第一大股东。 天眼查数据显示，李宁公司是中国家喻户晓的"体操王子"李宁先生在1990年创立的体育用品公司。 经过二十多年的探索，李宁公司已逐步成为代表中国的

在对多种零售电商商业模式的研究过程中，成功的平台总是将用户需求放在第一位。那么，通过什么关键数据指标来明确用户的需求并制定相应的战略和执行方案呢？不同的商业模式存在着差别。「庄帅零售电商频道」根据长期的研究将用户需求的关键数据指标分为四大类型，即：搜索需求、点击需求、浏览需求和分享需求。这四大用户需求的关键数据指标在几乎所有零售电商平台都是存在的，只是侧重点和数据量不同。本文要重点分析的即时零售模式的用户需求关键数据指标为：搜索需求。这是因为用户在即时消费这种目的性极强的需求产生时，通常会采用效率更高的“搜索行为”来“找货”。「庄帅零售电商频道」和美团闪购的运营团队深入交流后获悉，用户在美团闪购产生的“搜索需求”超出了平台上的“供给”，出现了“供小于求”供需错配的情况，有40%的搜索需求未被满足。 当然，出现这种情况也与美团的用户规模和活跃度高有关系。财报数据显示，2021年全年美团交易用户数达到6.9亿，每位用户平均每年交易笔数达到35.8笔。美团高级副总裁、到家事业群总裁王莆中曾于2021年9月份预测，未来即时零售市场规模有望在5年后达到万亿，交易用户规模达到5亿。对于即时零售平台来说，这些数据意味着什么？首先，“供小于求”的供需错配让实体店在上线即时零售平台后无须在获客进行高额投入，便可实现“即开即卖”！其次，即时零售已经从即时性场景的“存量迁移”过度至即时性场景+普通购买场景的“新增量”阶段。未来很长一段时间内，“供小于求”的供需错配现象将愈发严重。供需错配与即时零售的四大困境多年前，「庄帅零售电商频道」在研究传统商超和便利店线上化失败案例时发现，它们之所以做不好电商平台，有两大核心原因：一是获客难度大、成本高；二是履约能力不足、成本高。没有一家传统商超和便利店能够突破这两大核心原因的限制，更加没办法承担大规模亏损带来的增长；传统B2C电商平台由于远距离跨

中美互联网前十大市值的公司中，中国互联网公司已占据半数席位。其中，腾讯市值已经十分接近Facebook。排名第二的阿里巴巴虽然经历反垄断后使得股价一路走跌，市值仍然超过5万亿港元。另外，美团和拼多多等公司作为中国头部互联网公司的第三梯队正在极速追赶。截止2021年3月22日，国内市值超过千亿美元的互联网上市企业共有6家：腾讯、阿里、美团、拼多多、快手、京东。从市盈率（PE）来看，快手还将长期亏损，美团和拼多多有望在2022年之后再次实现盈利。那么，字节跳动应该值多少？根据新商业研究院了解到的情况来看，字节跳动2017年、2018年总营收分别约150亿、500亿元。2019年公司内部收入目标为1000亿元，应该可以实现。富途证券研究数据，字节跳动2020年营收规模达到2400亿。彭博社估算稍微保守，字节跳动2020年全年收入约1750亿元。取两者中值计算，总收入大约在2000亿元左右，大约是百度年收入（1074亿）两倍左右，仅次于阿里巴巴和腾讯，跻身前三。对于处于高速成长期的新经济公司，若IPO，市盈率也会更高，同时投行在估值时会使用市销率作为参考。wind预计腾讯2020年总收入为740亿美元，对应现在的市值8400亿美元，则市销率大约11倍。以腾讯同样市销率计算，字节跳动市值在19300亿-26000亿元人民币，折合成美元大约是3000亿-4000亿之间，取其中值为3500亿美元，将超过美团，跻身三甲。字节跳动（Bytedance）、阿里（Alibaba）和腾讯（Tencent），组成新“BAT”格局。流量红利尾声2020年我国网民总数在10亿左右，2020年Q3，用户时长下跌到了一年前的水平。尽管2020年1月在线视频MAU一度飙升至9.91亿，但疫情稳控后MAU出现了明显的下降，2020年8月和12月，MAU同比增幅均为-5%左右。2021年春节期间，“就地过年”又带

2015年成立的每日优鲜，是前置仓生鲜电商的开创者。叮咚买菜则在2017年从O2O模式转型前置仓模式。目前叮咚买菜三年累计净亏损114亿，每日优鲜三年零三个季度亏了98亿元。在2021年第四季度业绩的电话会上，梁昌霖宣布，2021年12月，叮咚买菜已在上海实现全面盈利，同时力争在2022年第二季度末实现长三角地区完全盈利，力争第四季度全国接近盈利。「庄帅零售电商频道」通过长期深入研究两家已经成功上市的前置仓代表性企业——叮咚买菜和每日优鲜的财报数据，分析前置仓的经营模式和成本结构，进行经营数据预测、规模发展后的经营优化和战略布局，看看叮咚买菜的前置仓模式如何盈利？叮咚买菜能在上海盈利，取决于客单价和履约费用率两个指标：在上海区域，平均客单价超过66元，综合履约费用率是21%左右。也就是说，客单价和履约费用率成为前置仓是否能盈利的关键指标。每日优鲜在招股书中提出了全新的(A+B)×N（即(前置仓+智慧菜场)×零售云）发展战略，上市后逐步降低前置仓的重资产布局，不断大幅削减前置仓数量，目前已经从高峰期的1500个缩减到2021年二季度末的625个。财报数据显示，截至2021年9月30日，每日优鲜的极速达业务已进入全国17座一二线城市，极速达SKU超5000个，平均配送时长为36分钟。在18个城市签约了73家菜场，其中52家已经开始运营；与11家客户签订了零售云业务合作协议。每日优鲜在服务C端的同时，也为B端提供服务，使收入来源相对叮咚买菜来说更为多元，但是营收增长已远远落后于叮咚买菜。2021年Q3的财报显示，叮咚买菜的收入达到近62亿元，而每日优鲜只有21.2亿元。叮咚买菜仍以前置仓作为主要商业模式，在招股书中说自己是Costco+Doordash的结合，其中Cotsco代表了高效的供应链管理体系、高性价比商品，以及高粘度的付费会员，盈利模式以会员费为主；而 Doordash

无论蚂蚁金服是否上市，何时上市，其估值与潜在价值是资本市场绕不开的话题。2018年时，蚂蚁金服在一次融资中隐含估值为1500亿美元（约1.03万亿人民币），而目前市场对它的估值在2000亿美元。也就是说，过去一年里，蚂蚁金服的估值又上涨了500亿美元（升幅约33%），速度惊人，使其在最有价值的非上市公司中的排名进一步提升。2月13日，阿里巴巴公布了截至2019年四季度业绩。报告显示，对于2019年9月取得蚂蚁金服33%股份后的一次性收益，阿里巴巴在四季度确认该收益上调人民币23亿元。此外，9月24日至9月30日，阿里巴巴因持有蚂蚁金服33%的股份获得2.15亿元的利润。业绩报告亦显示，在2019年9月23日获得蚂蚁金服33%的股权后，阿里巴巴在9月24日至9月30日期间从蚂蚁金服获得2.15亿元人民币的股权投资收益。蚂蚁金服：聚焦三大板块，国际化拓展边界金融业务的本质，是客户、场景、技术和资金的融合。蚂蚁金服经历了自己做金融，到输出技术+客户+场景赋能金融机构做金融业务的过程。当前，蚂蚁金服通过三大业务板块（支付&数字金融&科技服务），完美演绎了“能力输出”商业模式下的引流——变现——赋能逻辑。此外，公司借助国际化布局，将“能力输出”模式向海外复制。场景+支付，“入口”逻辑：强化获客与粘客，实现业务引流与数据沉淀；数字金融，“变现”逻辑：将体内客户与场景赋能予合作金融机构，使其扩大业务范围并提升效率，同时借此实现高质量收入变现（协同类收入）；科技服务，“赋能”逻辑：将金融级的技术对外输出，通过数字经济解决不同行业的痛点；国际化，“拓展”逻辑：将支付&数字金融、科技服务的模式，在海外国家拓展与发展，并探索构建全球网络。本篇报告将围绕三大业务板块+国际化的视角依次展开。支付：内固场景布局，外拓跨境业务数字支付作为蚂蚁金服的业务起点，亦是公司各类流量的入口

本文作者庄帅，为《证券市场红周刊》特约文章。​2022年是美团第二个十年的首年，在疫情和经济大环境的双重压力下，美团仍然需要面临更多的不确定和增长的压力！3月25日，美团（股票代码:3690.HK）发布2021年第四季度及全年业绩，从财报数据来看美团已经连续五个季度处于亏损状态。美团从2021年重新调整战略为“零售+科技”并开始大力投入零售电商业务，使得亏损不断加大，这些巨额投入到底能不能为美团的第二个十年带来新的增长和创造新的商业价值和社会价值？面对零售领域强大的新老竞争对手，美团如何在现有的优势下，继续通过模式创新和技术创新获得差异化的竞争优势？平台经济的拐点与美团零售的机会以互联网技术为基础的平台经济在中国经过近二十年的高歌猛进之后，终于在2020年迎来了拐点。暂且把国家的政策调控放在一边，仅从行业和用户的变化来看，平台经济同样需要进行变革和调整。根据CNNIN对全国网民数和线上流媒体用户数统计,截至2021年6月,我国网民数量达到10.1亿。而2021年的最新财报数据显示：微信全球“月活”用户数为12.68亿、阿里全球“年活”用户数为12.8亿、拼多多“年活”用户数为8.69亿。CNNIC统计的网民数据和超级APP的用户数据表明，中国互联网的用户增长几乎已经见顶，用户数超过和接近10亿的APP想继续让网民下载和注册APP的人数越来越少了。美团在2021年Q4财报数据中公布了年度交易用户数据达到6.9亿，表明在用户数据增长上，美团仍然有一定的上涨空间。只不过随着用户红利的消失，过去平台经济通过大规模营销投入“拉新”获取用户快速增长，然后再进行转化实现GMV规模化增长的模式，已是时候需要做出调整。随着“日活用户”规模庞大的社交平台和内容平台通过社群、短视频和直播开展电商业务，对于电商平台来说，如何提高“日活用户数”成为关键指标。也就是说，一方面各大平台需要从野蛮“获客”

近年来，生鲜零售成了最受欢迎的零售行业；突发的新冠疫情，更是让这一行业站在了资本的风口之上。从互联网巨头到商超顶流都盯上了生鲜这块“大蛋糕”，无数新玩家纷纷入局，众多老玩家也在持续加码；随着各路玩家的竞相涌入，生鲜行业的竞争也愈加白热化。在我国的零售市场中，水果生鲜品类一直都占据着极大的份额比重。在近几年“新零售”概念兴起后，生鲜行业更是最为火热的领域，诞生了网络菜场、前置仓、无人货柜、跨界超市等生鲜新零售模式，以及盒马鲜生、叮咚买菜、谊品生鲜、美团买菜、超级物种、钱大妈等社区生鲜电商平台、生鲜新零售品牌。受益于非接触经济，生鲜 O20 迎来发展良机2.1.1.1. 疫情期间被动选择线上买菜，疫情后有望养成生鲜到家习惯疫情期间全国各地城市和乡镇都对出行进行限制，而日常生活用品和生鲜必需品的购买是人们居家生活最核心的问题，线上买菜成为大多数城市居民的第一选择。根据QuestMobile的数据显示，疫情期间生鲜电商的用户同比增长超过50%。很多消费者在连续多次使用线上买菜APP后，体会到了线上买菜带来的便捷，逐渐开始接受这一购物方式。甚至对于一部分中老年人，都能熟练掌握线上买菜的全流程，定时线上抢购特价菜品已经成为很多老年人每日必做的事项。数据显示，阿里本地生活春节期间，“60后”用户线上买菜的订单量翻了四倍；每日优鲜今年1月23日至2月23日期间，40岁以上用户增加了237%。疫情之后虽然经济生活恢复正常，但很多人已经养成线上买菜习惯，成为线上买菜APP的忠实用户。而且由于此次疫情，民众普遍更加注意卫生安全，很多用户对于高品质的预包装菜品的接受度也更加提升，去菜市场挑选散装菜品不再是大家的第一选择，消费者对于预包装菜的高价高质也更加认可。天眼查APP专业版数据显示，我国近87%的生鲜电商相关企业（全部企业状态）注册成立于5年以内。其中，2016年，我国新增生鲜电商相关企业超1

成立于2006年的良品铺子，与已经被好想你收购的百草味和三只松鼠被并称为“零食三巨头”。作为一家武汉企业，良品铺子在通向二级市场的最后一程中并没有被疫情拖住脚步。 “根据防控情况，部分门店已经可以实现营业了，具体多少门店营业，还在统计中，目前没有具体的数据。” 良品铺子董秘办人士12日回应第一财经记者称，上市工作在有序进行，不会受到影响。继去年11月成功过会之后，良品铺子将在2月11日开始进行上市路演，作为零食三巨头中最后一家上市的公司，良品铺子距离敲锣终于只差最后一步了。根据2018年年底商务部发布的《消费升级背景下零食行业发展报告》，从2006年到2016年，零食行业总产值规模从4240.36亿元增长至22156.4亿元，增长幅度达422.51%，年复合增长率为17.98%。同时，到2020年零食行业总产值规模将接近3万亿元。休闲食品市场规模持续增长，多元化和高端化是趋势休闲食品市场规模保持着较快增长休闲食品市场规模保持着较快增长：根据欧睿数据，2018 年中国零食零售市场规模为3453.28 亿元，2005-2018 年 CAGR 达 7.3%，是食品工业中增速较快的子行业之一，预计2024 年市场规模可突破 4500亿。一方面，居民对传统主食的消费量在逐年下降，另一方面，休闲食品逐渐从可选转向必选，呈现健康化、消费场景多元化、服务个性化等趋势，消费频次以及客单价提升。增长动力为品类多元化、高端化、渗透率提升休闲食品增长的主要动力来源于品类的不断扩充，高端化和渗透率的提升。根据欧睿数据，中国休闲食品市场增长最快的三个品类分别为薯片、膨化食品和华夫饼，2005 年到 2019 年占休闲食品总市场的份额分别提升了 3.82pct、2.44pct 和 1.07pct。休闲食品高端化将成为市场增长的主要推动力之一。进口零食以其口味丰富、品质高、包装精美的优点在市场上大行其道。

在腾讯2021年全年财报会上，腾讯透露将在2022年测试和优化视频号中的短视频广告，其或将是视频号最大的收入来源。根据洞见数据研究院测算，结合用户时长、广告加载率和CPM价格三个影响因素，在DAU在6.15亿的情况下，视频号信息流广告年收入空间达到250亿左右；结合付费率和ARPPU等影响因素，视频号直播打赏收入的未来年收入空间可以到200亿。两项合计，在不包括直播电商的情况下，未来三到五年，视频号年收入或将达450亿元。而此前方正证券测算的数字更加激进——视频号每年的广告收入长期空间在800亿+。经过两年的发展，相比于即将上线的短视频广告业务，视频号的直播打赏和直播电商业务也一直在不断强化生态体系，腾讯在财报会上表示将在GMV（商品交易总额）增长之后再尝试商业化。根据第三方视灯研究院预测，2022年视频号DAU有望达到6亿，3年内达到10万亿GMV，相当于2019年阿里巴巴+京东+拼多多三家GMV的总和！作为品牌商，如何在10万亿GMV中取得一席之地，打造基于视频号的新生态私域直播？「庄帅零售电商频道」研究了知名女装——衣恋集团新零售直播运营组在腾讯智慧零售学堂的公开分享，结合视频号这两年来的变化和运营逻辑，梳理出品牌商做私域直播的方法。私域直播体系和架构与货架式电商和内容平台的直播模式不同，私域直播依托微信，以社交体系基础，通过去中心的视频号和自建小程序进行直播。那么，品牌商根据该特点，可以很好地将品牌总部、代理商/经销商/加盟商、第三方服务商、直播达人合作都发挥作用，形成一套私域直播的矩阵。2020年6月，衣恋集团首次进行了集团直播，也就是通过总部集团的力量高效配合，进行直播带货。另外与KOL合作，进行微博、小红书的联动，还做了BOSS总裁进直播间等热议主题，以及明星直播和异业直播，均以集团直播的形式展开。同年8月起，开始区域直播和服务商代播。衣恋集团的私域直播体系和

爱因斯坦说过：“我从来不想未来，因为它来得太快！”既然说到“未来”，先简单说说我这十年来对“某个行业未来”的思考：我在十几年的零售电商职业生涯和行业研究过程中，从热衷于预判行业未来，到发现未来不可捉摸不再谈未来，最终回归到理性地方式：通过数据和大量信息的收集，以更为严谨、科学、逻辑性地分析行业的未来。在这个过程中，我思考和总结了三个影响行业未来的“关键因素”，分别是：技术、资本和政策。我更习惯称它们为“影响未来的三大黑盒子”，因为在“未来”这个意外没有到来之前，根本不知道真正的原因是什么！技术的变量、资本的决策和政策的制定都在不断地影响着一个行业的未来，哪怕是身处其中，都很难搜集所有的信息对未来进行判断。例如一个顶级的、资深的技术大拿，仍然无法掌握所有的技术，也很难了解所有技术路线和结果，以及技术导致的应用、市场和消费习惯的变化。技术很复杂，资本和政策复杂程度更甚。这三个复杂的变量集合起来，让未来变得扑溯迷离！举个简单的例子，2015年马云提出新零售后，基本上阿里和京东及从业人员、行业专家、行业媒体、技术公司、投资人等大部分都扎堆在新零售领域，出现了无人货架、无人零售、刷脸支付、VR/AR购物……包括我在内，似乎每个人都看明白了零售电商的未来发展趋势必须是各种各样和线下结合的“新零售”（或是“新线下实体业态”）！5年过去了，许多新零售商业模式和投资基本上全部惨淡收场，反而是技术含量不太高的拼团电商、社区团购、直播电商、社群电商等成为零售电商新贵。直播电商的现在直播电商行业逐步形成三足鼎立格局。天风证券的一份报告数据显示，2020年，淘宝直播、快手、抖音GMV合计占据行业总市场规模的90%左右。不得不提的是，微信上线视频号之后，同样加大了直播电商的拓展力度，通过视频号+小商店，还有小程度+小商店的形式，打通公众号、附近的人、微信群，以及独立的视频号入口等形成直播打赏+电商的模

大年初三，记者在三亚走访了开设时间最长的海棠湾国际免税城以及新开业的海旅免税城，感受新老免税店截然不同的购物氛围。尽管受疫情影响，部分景点的游客人数相较往年出现波动，但离岛免税的火热却成为了海南消费市场的新一大亮点。特别是今年海南全岛9家离岛免税店“同台打擂”，不仅丰富了游客们的免税购物选择，更是开启了离岛免税市场竞争新格局。海南购物天堂展望小结：对标香港求同存异，核心是产业集聚谋发展综合全文，海南未来零售市场有望由免税（离岛免税、岛居免税、外国人离境退税三个层次以及特定情况下国家级展会免税等体系构成），而有税则包括传统有税零售市场（线下+线上，含回头购等）以及海南跨境电商新试点（O2O 线上线下联动销售）等内容，其中离岛免税、岛民免税、跨境电商尤其系核心，从而可以覆盖多层次不同定位的旅游零售体系，有望互补发展，背靠国内居民强大的消费购买力，依托政策利好，消费扩容，未来有望打造全球知名的国际购物消费胜地。国信证券分析师认为海南未来与香港旅游零售构成有一定相似特点，产业集群效应及内部构成有一定可参考借鉴之处，都是通过各类型的大型购物中心、中小型零售门店，从而覆盖全域，品类品牌产品丰富，形成产业集聚效应。但同时，海南未来购物天堂打造也具有自身的特征。过往香港因历史原因全域免税，零售层面与内地交互主要通过海关监管，但同样也带来较高的监管成本，而海南整个零售框架预计系政府充分规范下积极形成，未来即使全面封关后，包括离岛免税是否仍有限制约束仍待后续明确，但考虑对国内市场的冲击，国信证券分析师认为从源头控制的高效监管仍然有其必要性。同时，未来海南购物形态可能更加融合，线上线下的互动交互，各种业态之间（比如离岛免税、岛民免税、跨境电商O2O 之间）等可能产生一些融合业态，产业集群效应日益显著，从而也为海南零售发展带来新看点。从全文来看，综合离岛免税和岛民免税的空间，预计未来三年看1000

直播电商越来越火热，连罗永浩在看完招商证券的直播电商报告后，高调宣布进军直播电商，并很快与抖音签约。罗永浩虽然这几年手机没有做成，却让自己成为了不折不扣自带话题的“超级网红”。本文暂不评判罗永浩做直播电商是否会成功，能否超越淘宝直播的李佳琦和快手的牛肉哥成为抖音直播电商“一哥”。而是将抖音、快手、淘宝直播和腾讯直播这四大直播电商平台的流量逻辑，做了深入的研究并整理出来，供商家们在选择直播平台和实际卖货时可作为参考。抖音的流量逻辑：重算法轻粉丝抖音的重算法轻粉丝的流量逻辑来自于今日头条的成功，作为区别于搜索和社交的信息推荐模型，将内容和用户进行匹配，通过系统进行精准推荐是这个算法的核心。所以有人又将这个逻辑称为：内容导向的计划经济。抖音和头条推荐算法背后有一个简单的涵数公式：y = F ( Xi , Xu , Xc )这个函数包括三个维度的变量，即用户、环境、内容。第一个维度：内容。每种内容都有很多标签，什么类别、属于什么领域、播放量、评论数、转发数等，需要考虑怎样提取内容特征来推荐。第二个维度：用户特征。包括兴趣、职业、年龄、性别等。第三个维度：环境特征。用户在哪里，什么场合，工作还是旅游，还是地铁里。简单来说就是：我是谁、我在哪儿、我想看什么。要将这三者匹配起来，是一个很复杂的数学问题，常用的模型就有好几种。像抖音这种数据量大、实时性强的，一般是多种模型混合使用。最终，系统会根据多个因素加权计算得出一条视频的指数，然后根据指数来分步骤推荐。第一步是冷启动。视频通过审核后，系统会分配一个初始流量池，初始流量池由两部分组成。1、该账号的粉丝，但并不是所有粉丝都能推送，要服从算法优先原则。2、可能喜欢该视频的用户。冷启动推荐有300左右播放量。系统会根据数据来给视频加权计算，最核心的数据有4条：播放率、评论率、点赞率、完播率。然后做加权计算：权重的排序大概是完播率>点赞率

据国家统计局数据，2019年餐饮收入为4.67万亿元，同比增长9.4%。中国饭店协会曾乐观预估，2020年中国餐饮业的全行业收入有望突破5万亿。而近日恒大研究院发布研究报告指出，餐饮零售业春节短短7天的直接销售收入或腰斩5000亿元，这还不包括后续影响。据天眼查数据，我国目前共有超过1000万家餐饮企业，其中个体工商户占比超过95%。据2月12日中国烹饪协会发布的《2020年新冠肺炎疫情对中国餐饮业影响报告》显示，相比2019年春节，疫情期间，78%的餐饮企业营收损失达100%以上；9%的企业营收损失达到九成以上；7%的企业营收损失在七成到九成之间；营收损失在七成以下的仅为5%。疫情让抗风险能力相对较弱的餐饮行业陷入前所未有的困境。一览餐饮产业链，寻找掘金好机会餐饮终端企业向上游采购农产品、畜产品、农副产品等原材料，为下游消费者提供餐饮服务，以满足其用餐需求，构成餐饮产业链条。剖析中国餐饮价值链：餐饮终端企业在产业价值链中创造了巨大价值。拆解中国餐企价值模型：食材、人工、租金三大成本压缩餐企利润空间。我们通过分析中国餐饮产业链，并对标美国成熟市场，寻找餐饮产业掘金机会。①重点关注餐饮终端：标准化助力餐企连锁扩张，选择优质赛道是关键。②向中上游延伸：关注餐饮供应链的成熟，帮助餐企提升效率、降低成本；③向下游拓展：关注消费场景和模式的创新，品牌化和服务提升有助于获取消费溢价。中国餐饮业激荡四十年，消费需求创造广阔市场空间素有俗语“民以食为天”，餐饮是人民最基础的生活消费需求之一。我们通过发达国家的餐饮市场发展历程，探究中国餐饮市场的发展空间和趋势。美国是世界最大的餐饮市场，餐饮业相对成熟，发展趋势值得中国借鉴。中国餐饮业长期高速发展，市场空间高达四万亿中国餐饮行业的真正起步是在改革开放之后，历经四十一年的长期稳定高速发展，目前国已经成为仅次于美国的世界第二大餐饮市场。中国餐饮行