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2020-04-14

别急本周又会熔断

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Bahnsen所说，市场是一种前瞻性的贴现机制。上周的反弹表明，投资者认为经济出现最糟糕情景的可能性降低，经济复苏快于预期的可能性变大。</p>\n<p>而对现在的投资者来说，经济下行的持续时间要比深度更为重要：2020年的经济可能会经历急剧下滑，但持续时间料将较短。根据彭博情报统计的数据，美股市场似乎在预计美国将在6月份结束居家隔离，并且经济增长将在三季度触底；而在持续时长短于平均值的经济衰退中，股市往往会在经济收缩结束前的156天（中值）触底。</p>\n<p>就个体公司而言，也的确存在公司股价能从突如其来的冲击中比实际利润更快反弹的情况。比如英国石油公司 (NYSE:<span>BP</span>)，其在2015年因为石油泄漏事件支付了创纪录了208亿美元，令每股收益连续两年下降了约50%，并在2017年反弹，增长了三倍。而该公司的股价在2015年下降14%之后，早在2016年每股收益还在下滑的时候就飙升了44%，创1993年以来的最好表现。</p>\n<p>这次的疫情，毫无疑问会导致部分公司的破产，但市场在押注，大多数的公司将幸存，而这些活下来的公司最终将获得更有利的竞争地位。</p>\n<p><img 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