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2023-06-14

六月还是加了好，通胀早点下来然后进入降息通道

“新美联储通讯社”：暂停加息信号出现！但并非结束

2023-05-02

到期就到期，不还谁敢来找

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2023-01-25

空仓搞起

浓香型LP崛起，“手里钱实在太多了”

2023-01-07

特斯拉的缺点就是车型太少了，不然就是全方位的降维打击了

老虎锐评 | 马斯克做了他这半年来最正确的事

2022-05-06

不就是滞胀担忧吗？还不敢说

美股突然崩了，四大原因揭秘！中金高呼涨错了！

2022-02-18

真牛逼，乌克兰居然不会被分化了

盘前 | 俄乌边境局势突然变化，美股期指急跌

2021-10-15

最好能言行一致，之前总是说稳回头就回收流动性，不是人干的事儿

央行回应恒大债务风险、房地产及通胀形势等热点问题

2021-08-16

写的好

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2021-03-03

猪肉这么贵咋不管管

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2021-01-29

真是太不要脸了，恶心之极

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2020-12-05

主观动机明显，信你个鬼

瑞银密集下调小鹏、比亚迪评级：涨得有点多了

2020-08-14

不管是什么牌，反正美国的牌已经越来越少了，特朗普政府就是在给整个美国挖一个大坑

微信、TikTok 之后，美国下一制裁目标是阿里？

2020-06-11

第二波探底终于要来了吗

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2020-04-06

劫贫济富

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2020-03-12

这么一看还是特么债务危机啊，跟08年不同的是08年次贷危机更有隐蔽性，涉及面更广

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2020-03-11

真天真，别说众议院，就是自己人的参议院也过不去吧，拿别人兜里钱为自己选举买单，只有特朗普这么天真的人敢想敢干

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2020-02-18

说得好

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2020-02-18

$A50指数主连(CNmain)$ 这期货好像理智不少

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Stein表示：</p><blockquote>“美联储更容易犯错，因为很难实时了解经济状况，其在货币政策上犯错误的风险已经上升。”</blockquote><p>在去年从非常低的水平迅速提高利率后，官员们今年放慢了加息步伐。今年到目前为止，他们已经在三次会议上分别将联邦基金利率提高了25个基点，最近一次加息是在5月份。</p><p><strong>政策制定者预计将在本周的会议上维持利率不变</strong>，但利率期货市场的投资者预计，<strong>美联储在7月份的会议上可能会再次加息</strong>。</p><p>“跳过”很危险？</p><p>Timiraos认为，美联储本周可能采取的措施——“跳过”，即在6月保持利率稳定，同时暗示7月极有可能加息的行为，可能很难向公众解释清楚为什么要这样做的原因。耶鲁大学管理学院教授、前美联储高级经济学家William English表示：</p><blockquote>“如果你绝对肯定会在接下来的会议上继续加息，那么你现在就应该加息。</blockquote><p>本周放弃加息的好处之一是，官员们能够进一步评估此前加息的效果，以及银行业压力带来的任何影响。</p><p>前美联储理事Daniel Tarullo表示，<strong>在制定加息的幅度和速度时，“需要一种不同的、更复杂的分析，肯定比依赖上一次通胀数据和上一次就业报告要复杂得多”</strong>。</p><p>对于目前而言，美联储官员们面临的一个挑战是，<strong>经济活动继续超出预期</strong>。例如，待售房屋库存较低，在最近几个月新房销售和房价有所提振。</p><p>但美联储决策者已经没有太多时间来评估银行融资成本上升在多大程度上减少了放贷，<strong>银行业和其他金融压力现在对经济的影响比以往更难建模。</strong></p><p>“实际上，我们的利率远远超过5%，一旦你加上银行业方面的紧缩政策，贷款变得越来越稀少”。布兰迪斯大学经济学家Stephen Cecchetti表示：“这应该会减缓经济增长”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19bda6c0a219a6614ee016b689d4020d\" tg-width=\"1536\" tg-height=\"1024\"/></p><p>2009年至2015年担任明尼阿波利斯联储主席的的Narayana Kocherlakota说：</p><blockquote>“那些认为美联储应该继续加息的人更担心的是高通胀会在公众心理中根深蒂固，我仍然担心通胀回到2%的速度很慢。”</blockquote><p>上世纪70年代高通胀的经验表明，<strong>一旦公众预期物价上涨，美联储就必须提高失业率以降低通胀</strong>。Kocherlakota说，<strong>如果公众因为对银行体系的担忧而认为美联储不愿意通过加息来降低通胀，这可能会导致通胀预期上升</strong>。目前的通胀率是美联储2%目标的两倍多。</p><p>Kocherlakota<strong>指责美联储“继续兜售利率不必大幅走高的说法”</strong>。他说：</p><blockquote>“美联储会把利率调到7%吗？我希望不会，但他们绝对有可能不得不这样做。”</blockquote></body></html>","source":"xnew_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“新美联储通讯社”：暂停加息信号出现！但并非结束</title>\n<style 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Stein表示：“美联储更容易犯错，因为很难实时了解经济状况，其在货币政策上犯错误的风险已经上升。”在去年从非常低的水平迅速提高利率后，官员们今年放慢了加息步伐。今年到目前为止，他们已经在三次会议上分别将联邦基金利率提高了25个基点，最近一次加息是在5月份。政策制定者预计将在本周的会议上维持利率不变，但利率期货市场的投资者预计，美联储在7月份的会议上可能会再次加息。“跳过”很危险？Timiraos认为，美联储本周可能采取的措施——“跳过”，即在6月保持利率稳定，同时暗示7月极有可能加息的行为，可能很难向公众解释清楚为什么要这样做的原因。耶鲁大学管理学院教授、前美联储高级经济学家William English表示：“如果你绝对肯定会在接下来的会议上继续加息，那么你现在就应该加息。本周放弃加息的好处之一是，官员们能够进一步评估此前加息的效果，以及银行业压力带来的任何影响。前美联储理事Daniel Tarullo表示，在制定加息的幅度和速度时，“需要一种不同的、更复杂的分析，肯定比依赖上一次通胀数据和上一次就业报告要复杂得多”。对于目前而言，美联储官员们面临的一个挑战是，经济活动继续超出预期。例如，待售房屋库存较低，在最近几个月新房销售和房价有所提振。但美联储决策者已经没有太多时间来评估银行融资成本上升在多大程度上减少了放贷，银行业和其他金融压力现在对经济的影响比以往更难建模。“实际上，我们的利率远远超过5%，一旦你加上银行业方面的紧缩政策，贷款变得越来越稀少”。布兰迪斯大学经济学家Stephen Cecchetti表示：“这应该会减缓经济增长”。2009年至2015年担任明尼阿波利斯联储主席的的Narayana Kocherlakota说：“那些认为美联储应该继续加息的人更担心的是高通胀会在公众心理中根深蒂固，我仍然担心通胀回到2%的速度很慢。”上世纪70年代高通胀的经验表明，一旦公众预期物价上涨，美联储就必须提高失业率以降低通胀。Kocherlakota说，如果公众因为对银行体系的担忧而认为美联储不愿意通过加息来降低通胀，这可能会导致通胀预期上升。目前的通胀率是美联储2%目标的两倍多。Kocherlakota指责美联储“继续兜售利率不必大幅走高的说法”。他说：“美联储会把利率调到7%吗？我希望不会，但他们绝对有可能不得不这样做。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1053,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":658423083,"gmtCreate":1683002165342,"gmtModify":1683002166918,"author":{"id":"3529906353439953","authorId":"3529906353439953","name":"同花","avatar":"https://static.tigerbbs.com/294556749ca2cc1c0501d7e29824cc41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"到期就到期，不还谁敢来找","listText":"到期就到期，不还谁敢来找","text":"到期就到期，不还谁敢来找","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":5,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/658423083","repostId":"1157384668","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1038,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3547126935838564","authorId":"3547126935838564","name":"在美留守韭菜","avatar":"https://static.tigerbbs.com/44c8485b06b848e9eb069fdc62e83f42","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"违约就完了大哥，国债都能违约，美金还能是美“金”么","text":"违约就完了大哥，国债都能违约，美金还能是美“金”么","html":"违约就完了大哥，国债都能违约，美金还能是美“金”么"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":626406762,"gmtCreate":1674643765156,"gmtModify":1674643767098,"author":{"id":"3529906353439953","authorId":"3529906353439953","name":"同花","avatar":"https://static.tigerbbs.com/294556749ca2cc1c0501d7e29824cc41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"空仓搞起","listText":"空仓搞起","text":"空仓搞起","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/626406762","repostId":"1194188196","repostType":2,"repost":{"id":"1194188196","pubTimestamp":1674616905,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1194188196?lang=&edition=full","pubTime":"2023-01-25 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href=\"https://laohu8.com/S/002304\">洋河股份</a>也在1月发布了《关于设立全资子公司并与专业投资机构共同投资的进展公告》。公告称，洋河股份发起成立的华泰洋河母基金已在中国证券投资基金业协会完成备案。而据天眼查显示，洋河不仅成立了华泰洋河母基金，还先后出资了金浦投资和云峰基金。这两家机构都面向硬科技行业进行了广泛投资。</p><p>除了今世缘和洋河股份。浓香鼻祖<a href=\"https://laohu8.com/S/000568\">泸州老窖</a>，在投资领域是最早做LP的白酒企业之一。2017年，泸州老窖先后设立两支基金，其一为四川金舵投资有限责任公司（以下简称“金舵投资”），其二为泸州璞信股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“璞信投资”）。</p><p>据不完全统计，2017年下半年至2021年，金舵投资先后投资了琨玉资本、力合创投、创钰投资、开元城投基金、盛世景投资、国开装备基金、中金资本、纽尔利资本等机构。</p><p>璞信投资则先后对盈科资本、海尔资本、分享投资等知名GP进行了投资。据天眼查显示，在过去的一年中，璞信投资又出资了鼎兴量子、高信资本、中金资本、立德金投、星通投资、德诺资本和中财腾华。这7家机构所关注的领域都以科技项目为主。</p><p>就以鼎兴量子为例，这是一家围绕“自主可控”国家战略进行投资的早期机构。自2013年成立至今，已经先后投资54个项目，在管基金规模超过65亿元。现阶段主要围绕半导体产业链，如设备、材料、EDA软件以及IP授权公司进行投资。同时在军工、智能汽车和先进装备行业广泛布局。去年3月，鼎兴量子投资的OLED有机材料研发商<a 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21:20","market":"us","language":"zh","title":"老虎锐评 | 马斯克做了他这半年来最正确的事","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1121380085","media":"老虎锐评","summary":"在讲特斯拉之前，我先说下日本央行。前段时间日本央行把10年利率的上限提高，全世界的经济学家都在说日本央行变鹰了，只有我在说日本央行继续放水。很多朋友给我分享了第三方的分析，我的第一句话就是，没有一个分","content":"<html><head></head><body><p>在讲<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>之前，我先说下日本央行。前段时间日本央行把10年利率的上限提高，全世界的经济学家都在说日本央行变鹰了，只有我在说日本央行继续放水。很多朋友给我分享了第三方的分析，我的第一句话就是，没有一个分析说出来日本央行为什么要变鹰，动机都不分析怎么能说服我。昨天日本央行表态，不着急调整利率，最近日本央行还增加了债券回购。我们从汇率更能看出问题，下图红圈是日本央行12月20日宣布调整10年利率市场惊吓了市场，目前的日元汇率基本上收复了大部分失地。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e1cd31792877e60cb8c188ee0eea7a69\" tg-width=\"1866\" tg-height=\"815\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>有时候市场就是会一致性错误认知，市场也会跟着错误的方向走，但是经过一段时间之后，市场还是会找准方向，但这个时间有时候会比较漫长。</p><p>特斯拉在中国宣布大幅降价，惊吓了全中国和全世界，现在特斯拉股价盘前跌6%。这个消息无疑会刺激特斯拉的空头再次出动，多头情绪崩溃（如果今天股价破100，那会再一次引发恐慌）。逻辑很简单，卖不出就要降价，降价就是不好的事情。特斯拉股价将继续承压，但我认为马斯克做了他这半年来最正确的事。</p><p>昨天有新闻说一家美国公司准备申请破产，Bed Bath Beyond。这家公司其实早就应该破产了，但是由于新冠期间资金的充裕（政府和私人），所以一直苟活着。看了华尔街日报的报道，有3个原因导致公司决定申请破产：1，再也没法融资；2，供应商不接受欠款；3，销售数据下降。这件事情就暗示着，随着<b>当前美国利率高企，私人融资环境紧张，全球消费都在降级，那么会有更多公司进入破产。电动车行业百花齐放不是常态，早就应该要有破产。</b></p><p><b>特斯拉选择在这个节骨眼上来打价格战，就像利用大盘下跌的时候，去做空有问题的股票。</b></p><p>对于绝大部分电动车企来说，现在正处于烧钱上产量的阶段，当然还有一些新的造车公司钱花了很多车还没造出来。但是特斯拉的产量已经上去，毛利也高，现在不打价格战难道等竞争对手都羽翼丰满再来打吗？</p><p>对于特斯拉来说，毛利率会下来，产量会上去，现在去就纠结“卖1辆车赚2块钱或者卖2辆车赚3块钱”哪个估值高没有太多意义，当下这个口，多头没有信心，空头信心爆棚，媒体又喜欢写特斯拉负面新闻，散户会更加信心不足。特斯拉采取的策略是自损100伤敌10000，现在大家的目光只集中在自损100上面，特斯拉短期股价必定难看。</p><p>昨晚港股市场中概电动先跌，可能跌幅还不够。特斯拉这个降价措施，没有任何一家电动车扛得住，不再是交付量问题，而是生存问题。跟着特斯拉一起降价，自己就是赔本生意，不跟着特斯拉一起降价，那交付量要暴跌。别说卖情怀了，经济利益面前，大家都会选择质优价廉的产品。除了电动车厂商，传统油车厂商也会如坐针毡。</p><p>当年<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>面对市场消费下滑的时候，也推出了低价版iPhone的策略，这一招直接把iPhone的销量拉上去了——当时资本市场也是关注iPhone的销量，和今天关注特斯拉的交付量一样。最后证明苹果这个举措非常聪明，好多安卓手机厂商都被逼死了。今天的特斯拉无疑是在复制苹果当年的策略。</p><p>不要去纠结特斯拉还会跌10%还是20%，更应该思考电动三宝是跌30%还是50%。当然，如果价格大战持续，那么国内主管部门约谈是有可能，特斯拉即使只降价2次，对三宝的生存就已经构成了危险。当中国人发现可以用买安卓手机的钱买苹果手机，谁还会去买安卓手机？特斯拉的降价策略应该会扩展到全球，现在老外传统车厂还在烧钱研发或者修厂房，进度比三宝还落后，生存更是令人担忧。</p><p>马斯克做了他这半年来最正确的事。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>老虎锐评 | 马斯克做了他这半年来最正确的事</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>之前，我先说下日本央行。前段时间日本央行把10年利率的上限提高，全世界的经济学家都在说日本央行变鹰了，只有我在说日本央行继续放水。很多朋友给我分享了第三方的分析，我的第一句话就是，没有一个分析说出来日本央行为什么要变鹰，动机都不分析怎么能说服我。昨天日本央行表态，不着急调整利率，最近日本央行还增加了债券回购。我们从汇率更能看出问题，下图红圈是日本央行12月20日宣布调整10年利率市场惊吓了市场，目前的日元汇率基本上收复了大部分失地。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e1cd31792877e60cb8c188ee0eea7a69\" tg-width=\"1866\" tg-height=\"815\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>有时候市场就是会一致性错误认知，市场也会跟着错误的方向走，但是经过一段时间之后，市场还是会找准方向，但这个时间有时候会比较漫长。</p><p>特斯拉在中国宣布大幅降价，惊吓了全中国和全世界，现在特斯拉股价盘前跌6%。这个消息无疑会刺激特斯拉的空头再次出动，多头情绪崩溃（如果今天股价破100，那会再一次引发恐慌）。逻辑很简单，卖不出就要降价，降价就是不好的事情。特斯拉股价将继续承压，但我认为马斯克做了他这半年来最正确的事。</p><p>昨天有新闻说一家美国公司准备申请破产，Bed Bath Beyond。这家公司其实早就应该破产了，但是由于新冠期间资金的充裕（政府和私人），所以一直苟活着。看了华尔街日报的报道，有3个原因导致公司决定申请破产：1，再也没法融资；2，供应商不接受欠款；3，销售数据下降。这件事情就暗示着，随着<b>当前美国利率高企，私人融资环境紧张，全球消费都在降级，那么会有更多公司进入破产。电动车行业百花齐放不是常态，早就应该要有破产。</b></p><p><b>特斯拉选择在这个节骨眼上来打价格战，就像利用大盘下跌的时候，去做空有问题的股票。</b></p><p>对于绝大部分电动车企来说，现在正处于烧钱上产量的阶段，当然还有一些新的造车公司钱花了很多车还没造出来。但是特斯拉的产量已经上去，毛利也高，现在不打价格战难道等竞争对手都羽翼丰满再来打吗？</p><p>对于特斯拉来说，毛利率会下来，产量会上去，现在去就纠结“卖1辆车赚2块钱或者卖2辆车赚3块钱”哪个估值高没有太多意义，当下这个口，多头没有信心，空头信心爆棚，媒体又喜欢写特斯拉负面新闻，散户会更加信心不足。特斯拉采取的策略是自损100伤敌10000，现在大家的目光只集中在自损100上面，特斯拉短期股价必定难看。</p><p>昨晚港股市场中概电动先跌，可能跌幅还不够。特斯拉这个降价措施，没有任何一家电动车扛得住，不再是交付量问题，而是生存问题。跟着特斯拉一起降价，自己就是赔本生意，不跟着特斯拉一起降价，那交付量要暴跌。别说卖情怀了，经济利益面前，大家都会选择质优价廉的产品。除了电动车厂商，传统油车厂商也会如坐针毡。</p><p>当年<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>面对市场消费下滑的时候，也推出了低价版iPhone的策略，这一招直接把iPhone的销量拉上去了——当时资本市场也是关注iPhone的销量，和今天关注特斯拉的交付量一样。最后证明苹果这个举措非常聪明，好多安卓手机厂商都被逼死了。今天的特斯拉无疑是在复制苹果当年的策略。</p><p>不要去纠结特斯拉还会跌10%还是20%，更应该思考电动三宝是跌30%还是50%。当然，如果价格大战持续，那么国内主管部门约谈是有可能，特斯拉即使只降价2次，对三宝的生存就已经构成了危险。当中国人发现可以用买安卓手机的钱买苹果手机，谁还会去买安卓手机？特斯拉的降价策略应该会扩展到全球，现在老外传统车厂还在烧钱研发或者修厂房，进度比三宝还落后，生存更是令人担忧。</p><p>马斯克做了他这半年来最正确的事。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9e3988a75d33e2b4f95370655c056098","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1121380085","content_text":"在讲特斯拉之前，我先说下日本央行。前段时间日本央行把10年利率的上限提高，全世界的经济学家都在说日本央行变鹰了，只有我在说日本央行继续放水。很多朋友给我分享了第三方的分析，我的第一句话就是，没有一个分析说出来日本央行为什么要变鹰，动机都不分析怎么能说服我。昨天日本央行表态，不着急调整利率，最近日本央行还增加了债券回购。我们从汇率更能看出问题，下图红圈是日本央行12月20日宣布调整10年利率市场惊吓了市场，目前的日元汇率基本上收复了大部分失地。有时候市场就是会一致性错误认知，市场也会跟着错误的方向走，但是经过一段时间之后，市场还是会找准方向，但这个时间有时候会比较漫长。特斯拉在中国宣布大幅降价，惊吓了全中国和全世界，现在特斯拉股价盘前跌6%。这个消息无疑会刺激特斯拉的空头再次出动，多头情绪崩溃（如果今天股价破100，那会再一次引发恐慌）。逻辑很简单，卖不出就要降价，降价就是不好的事情。特斯拉股价将继续承压，但我认为马斯克做了他这半年来最正确的事。昨天有新闻说一家美国公司准备申请破产，Bed Bath Beyond。这家公司其实早就应该破产了，但是由于新冠期间资金的充裕（政府和私人），所以一直苟活着。看了华尔街日报的报道，有3个原因导致公司决定申请破产：1，再也没法融资；2，供应商不接受欠款；3，销售数据下降。这件事情就暗示着，随着当前美国利率高企，私人融资环境紧张，全球消费都在降级，那么会有更多公司进入破产。电动车行业百花齐放不是常态，早就应该要有破产。特斯拉选择在这个节骨眼上来打价格战，就像利用大盘下跌的时候，去做空有问题的股票。对于绝大部分电动车企来说，现在正处于烧钱上产量的阶段，当然还有一些新的造车公司钱花了很多车还没造出来。但是特斯拉的产量已经上去，毛利也高，现在不打价格战难道等竞争对手都羽翼丰满再来打吗？对于特斯拉来说，毛利率会下来，产量会上去，现在去就纠结“卖1辆车赚2块钱或者卖2辆车赚3块钱”哪个估值高没有太多意义，当下这个口，多头没有信心，空头信心爆棚，媒体又喜欢写特斯拉负面新闻，散户会更加信心不足。特斯拉采取的策略是自损100伤敌10000，现在大家的目光只集中在自损100上面，特斯拉短期股价必定难看。昨晚港股市场中概电动先跌，可能跌幅还不够。特斯拉这个降价措施，没有任何一家电动车扛得住，不再是交付量问题，而是生存问题。跟着特斯拉一起降价，自己就是赔本生意，不跟着特斯拉一起降价，那交付量要暴跌。别说卖情怀了，经济利益面前，大家都会选择质优价廉的产品。除了电动车厂商，传统油车厂商也会如坐针毡。当年苹果面对市场消费下滑的时候，也推出了低价版iPhone的策略，这一招直接把iPhone的销量拉上去了——当时资本市场也是关注iPhone的销量，和今天关注特斯拉的交付量一样。最后证明苹果这个举措非常聪明，好多安卓手机厂商都被逼死了。今天的特斯拉无疑是在复制苹果当年的策略。不要去纠结特斯拉还会跌10%还是20%，更应该思考电动三宝是跌30%还是50%。当然，如果价格大战持续，那么国内主管部门约谈是有可能，特斯拉即使只降价2次，对三宝的生存就已经构成了危险。当中国人发现可以用买安卓手机的钱买苹果手机，谁还会去买安卓手机？特斯拉的降价策略应该会扩展到全球，现在老外传统车厂还在烧钱研发或者修厂房，进度比三宝还落后，生存更是令人担忧。马斯克做了他这半年来最正确的事。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2142,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3504913835131424","authorId":"3504913835131424","name":"一曲相思88","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"苹果手机的机型也不多，还不是一样全球第一","text":"苹果手机的机型也不多，还不是一样全球第一","html":"苹果手机的机型也不多，还不是一样全球第一"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":616506735,"gmtCreate":1651813428927,"gmtModify":1651813428927,"author":{"id":"3529906353439953","authorId":"3529906353439953","name":"同花","avatar":"https://static.tigerbbs.com/294556749ca2cc1c0501d7e29824cc41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"不就是滞胀担忧吗？还不敢说","listText":"不就是滞胀担忧吗？还不敢说","text":"不就是滞胀担忧吗？还不敢说","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/616506735","repostId":"2233023978","repostType":2,"repost":{"id":"2233023978","pubTimestamp":1651807782,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2233023978?lang=&edition=full","pubTime":"2022-05-06 11:29","market":"us","language":"zh","title":"美股突然崩了，四大原因揭秘！中金高呼涨错了！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2233023978","media":"新浪港股","summary":"美股突然崩了，发生了什么？","content":"<html><head></head><body><p>5月6日消息，一夜醒来，美股直接崩了，道指狂泻1000点，纳斯达克指数跌5%，步入技术性熊市，昨日涨的好好的，今天美股怎么说崩就崩了？</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/59134d30dd3dc2f1bf7416c312f8e5c4\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>美股突然崩了，发生了什么？中金高呼涨错了！</p><p>美股三大指数集体跳空低开，随后跌幅迅速扩大。开盘不到两小时的时间，道指跌超1000点，跌幅扩大至3%，完全回吐了前一个交易日的涨幅。科技股为主的纳斯达克指数更是领跌全场。</p><p>截至收盘，纳指收跌4.99%，盘中跌幅一度逼近6%；道指及标普500指数分别收跌3.12%、3.56%。美股三大股指均止步三日连涨，且回吐本周全部涨幅。</p><p>在美股暴跌之下，明星选股师凯茜-伍德的旗舰基金方舟创新<a href=\"https://laohu8.com/S/PSFF\">Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|ETF</a>（ARKK）当天大跌近9%。这是该基金自2014年创办以来的第四大单日跌幅，此前三次更大的下跌都发生在2020年3月，当时新冠疫情爆发导致美国金融市场巨震。该基金今年迄今下跌了49.5%，惨遭“腰斩”。</p><p>值得注意的是，在周四的大跌之前，投资者已连续三周向ARKK注入资金，押注该基金将从4月份的暴跌中反弹。该基金周二吸引了3.667亿美元的投资者资金，为一年来最大的单日净流入。在此之前，该基金在4月份经历了有史以来最糟糕的一个月，下跌了近29%，较2021年2月的历史高点下跌了近70%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b15870da2f738ab5f9057ed6a61ac9d4\" tg-width=\"720\" tg-height=\"479\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>对于美股突然暴跌，很明显打了市场一个措手不及。中金海外更是表示，隔夜美股的表现令市场大跌眼镜，不仅完全逆转了周三晚美联储5月议息后的大涨，而且其跌幅和波动之大也创出2020年疫情以来最大。标普500指数大跌3.6%，纳斯达克指数跌幅更是逼近5%。不仅如此，美元、美债利率、黄金也完全逆转了前一天的走势，10年美债再度向上突破3.1%，美元指数逼近104，黄金下跌至1880美元/盎司以下。</p><p>正是由于市场的波动较大且完全逆转周三FOMC会议后的走势、同时又没有特别突发的事件出现，因此市场才对于大跌背后的原因众说纷纭，包括地缘风险等等。</p><p>对于美股暴跌，市场一致认为有四大因素：</p><p>1）市场对加息太过乐观，中金高呼“涨错了”。</p><p>美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储“并未积极考虑”更大幅度的加息75个基点，这引发了美股随后的反弹。市场观点普遍认为，本次美联储加息50个基点没有更“鹰”便是“鸽”。鲍威尔的表态打消了激进加息的恐慌</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>表示，昨天FOMC会议结束后，这一预期一度明显回落，如6月加息75bp甚至9月加息50bp的预期大幅降低，但是最新的数据显示这一概率又都有所回升，使得年底预期再度回到300bp左右。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/636725a7ea252c711b29a6ba6c7a55c0\" tg-width=\"720\" tg-height=\"237\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>2）多位市场人士认为，美国抵押贷款利率跃升至 5.27%吓坏了市场。美国抵押贷款利率跃升至 5.27%，为2009年以来最高。这个较高的借贷成本正在将买家赶出市场，预计房价涨幅将很快放缓，这一指标的拉升可能吓到了市场，毕竟2008年金融危机离现在也并不遥远。债券市场也受到了影响，美国10年期国债收益率直接飙升至3%以上，也导致美元指数则收复最近几个交易日的失地。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19dc4766d6bed74f0bd1126601855d12\" tg-width=\"719\" tg-height=\"242\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>3）美国通胀和增长前景较为悲观。<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>表示，过去两天市场预期的剧烈摆动，本身也说明市场在担心美联储实际加速紧缩与缓和预期之外更快紧缩之间仍在反复纠结，而决定这一天平走向的在于对通胀和增长前景的判断。其背后逻辑在于：如果通胀和增长前景都较为黯淡悲观，已有的紧缩路径已经足够给估值和盈利以重创；而如果有望看到通胀的拐点且增长前景相对稳健，那么市场就可能更为关注未来更快紧缩担忧的消除。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b04611ed480fa6525f7c088062bfa3a\" tg-width=\"720\" tg-height=\"262\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>兴证宏观也认为，宏观逻辑上看，工资通胀螺旋的担忧可能是空头卷土重来的重要助力。 5月会议后的市场表现，重心落在了加息75bp的担忧暂时解除上，紧缩开启的情绪并未充分释放。而5月5日市场的“补跌”，导火索可能来自对“通胀-紧缩”的再度担忧。</p><p>对通胀的担忧直接引发10年期美债收益率飙升，突破3%。NatAlliance Securities国际固定收益主管Andrew Brenner表示：“美国国债收益率曲线正在变陡，这告诉你美联储做得还不够。长期国债收益率可能会向今年高位攀升，试图向鲍威尔传达信息。这就是为什么我们依然认为，每次美联储会议之后，市场真实走势要在政策声明后的大约18小时才会开始。”</p><p>4）俄乌冲突等地缘风险升级。中金海外表示，俄乌局势围绕马里乌波尔钢铁厂争夺的升级、欧盟决定分批次制裁对俄罗斯石油实施禁运等地缘风险、以及微观层面部分科技股尤其是电商零售相关个股业绩不达预期（例如Shopify一季报业绩不及预期后大跌15%，并拖累了整个板块）也可能解释了部分表现和情绪上的压力，但我们感觉可能都并非主导。</p><p>中金认为，不论如何，我们很难在一天内的动荡中真正区分出多少是情绪和交易因素主导、多少是真正反映了对于紧缩或者地缘风险的担忧。但至少有一点是确定的，就是市场预期的博弈非常激烈，目前看是FOMC会后的反应过于乐观、但也有可能昨天的表现过于恐慌，因此也可能需要几天的消化沉淀后或许情形才能更为清晰，市场可能维持震荡。</p><p>港股大跌3%恒生科指4%，美国又下狠招？</p><p>热门中概股集体重挫，叮咚买菜跌21.62%，蔚来跌超15%，小鹏汽车跌13.51%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37cce72f5aff4b1fa819580c13cf58f7\" tg-width=\"720\" tg-height=\"1058\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>今日港股跟跌，恒生指数跌超3%，恒生科技指数跌超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌10%，哔哩哔哩跌8%，阿里健康、京东等跌6%，阿里、小米跌超5%，腾讯、美团跌超4%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ab3e7b58cf0c24e8d4f5345da97f3f2b\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>值得注意的是，近期刘强东减持<a href=\"https://laohu8.com/S/06618\">京东健康</a>，而此前<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>健康在回购股份；沈南鹏减持美团，近1年多减持套现约400亿港元。</p><p>中概股大跌背后，市场认为与美国下狠手关系紧密。当地时间5月4日，美国证券交易委员会（SEC）SEC宣布，将88家中概股加入“预摘牌”名单。截止目前，进入SEC “预摘牌”名单的中概股数量已经上升至105家。此外，23家此前进入“预摘牌”名单的中概股，已经进入“确定摘牌”名单。</p><p>根据SEC更新的“预摘牌”名单，京东、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>、拼多多、<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>集团、科兴生物、华住集团、蔚来、中国南方航空、中国东方航空等多家知名企业都包括在内。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa28f6b92329948b29a734ae98b04718\" tg-width=\"720\" tg-height=\"636\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>根据SEC公布的《外国公司问责法》（Holding Foreign Companies Accountable Act ，HFCAA），被列入“确定摘牌”名单的公司需要在（自披露第一份年报开始计算、且2021年当做第一年）三年内提交SEC需要的文件。如果“确定摘牌名单”中的公司没有提交或提交的文件不符合SEC要求，理论上将会在披露2023年年报后（2024年初）面临立即退市。</p><p>对于SEC集中发布“预摘牌”名单，分析人士认为，主要和上市公司近期集中发布年报有关。对于一些企业被SEC列入有退市风险的清单，经向美国SEC了解，这是美国监管部门执行《外国公司问责法》的一个正常程序，列入清单的公司是否在未来两年真正退市，最终取决于中美审计监管合作的进展与结果。</p><p>美股进行杀估值阶段？未来港股美股怎么走？</p><p>中泰国际策略分析师颜招骏对<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>港股表示，今年美股是个大型的区间波动态势，短期的下行趋势未完结，美股的股权风险溢价处于历史低点，加上预测PE又远高于历史紧缩周期的水平，美股龙头科企的收入及盈利增长指引低于预期，目前很明显是一个杀估值的阶段。</p><p>他表示，过去一个月，美债名义利率上升74个BP、其中通胀预期上升4个BP，其余主要是实际利率上升70个BP贡献。美债站稳3厘，而实际利率又重回正数，重塑了金融资产的估值定价。即使美联储加息节奏符合市场预期，但官员不断强调通胀高企的风险，打击通胀肯定是短期头号任务。原油价格仍然在高位运行，加上服务业的通胀压力，料短期内美联储仍然会连续多次加息50个基点去控制通胀。今年的加息速度是94年以来最快，别忘记6月起开始缩表475亿美元，9月又再增加至950亿美元，这是真正的减少市场美元流动性，会影响全球资金流动。上一轮紧缩周期，美联储把加息及缩表摊分在4年内做，但现在加息与缩表同一时间做，对流动性及估值的打击非常巨大，他认为美股必须有一个更深度的调整去反映缩表风险。不过，美联储表示会关注经济状况包括劳动力市场、通胀、通胀预期、金融市场表现去调整紧缩节奏，避免为市场增加不确定性，这暗示若后续通胀预期下降或美股出现大幅震荡或波动，可能会放慢加息及缩表步伐。</p><p>他表示，不用太担心港股，今天港股的跌幅已经很克制，对于两个月前，目前美股下跌对港股的边际影响也愈来愈少。继316金融委发声后，429政治局会议再吹暖风，更加坚定了政策底，同时反映国家肯定密切关注金融市场及经济运行状况。港股所有主板股份平均PE为10.8倍，历史上在8.5倍至20倍波动。虽然港股主板绝对估值不是极端便宜，但最大的估值跌幅仅10-15%左右。如果后续因美股拖累，肯定是个买入机会。</p><p>3月16日及4月29日港股录得两次较大的换手率及成交金额，显示筹码已从无信心投资者转手的特征。从市场成交、转手率、估值、气氛、政策面的角度，恒指在3月15日18，200点很可能已是全年低点。</p><p>当然，目前港股短期盈利预测仍在下修，预测恒指、MSCI中国指数及恒生综指22年EPS增长为2.8%、5.1%、6.4%，基本面未有改善，要观察政策传导效应。如果经济有企稳迹象，例如社融增量的结构有改善，中长期人民币贷款占比上升，M1M2剪刀差扩张等，将会大幅提振投资者的信心。</p><p>在海外资金成本上升的环境下，预计资金会优先流入盈利基础较为稳健，并且有大量现金流或经营效率持续改善的企业例如<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>或美团，其他还在消钱阶段或没有盈利的科企或中概股，股价仍然会较为低迷。相信短期内科技股的走势仍然非常波动，不过科技指数已经见底的机会很大</p><p>但不要预计大科技股可以修复至过去的水平，因为已经由增长减慢了，由增长股开始变为价值增长股，估值中枢会下移</p><p>继续关注高分红高现金流低估值的煤炭、电讯、银行、石油的行业。新老基建、新能源赛道包括风光营运商、新能源车产业链、必选消费。</p><p>本文部分内容参考自中金海外、证券时报</p></body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股突然崩了，四大原因揭秘！中金高呼涨错了！</title>\n<style 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href=https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/2022-05-06/doc-imcwipii8307377.shtml><strong>新浪港股</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>5月6日消息，一夜醒来，美股直接崩了，道指狂泻1000点，纳斯达克指数跌5%，步入技术性熊市，昨日涨的好好的，今天美股怎么说崩就崩了？美股突然崩了，发生了什么？中金高呼涨错了！美股三大指数集体跳空低开，随后跌幅迅速扩大。开盘不到两小时的时间，道指跌超1000点，跌幅扩大至3%，完全回吐了前一个交易日的涨幅。科技股为主的纳斯达克指数更是领跌全场。截至收盘，纳指收跌4.99%，盘中跌幅一度逼近6%；...</p>\n\n<a href=\"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/2022-05-06/doc-imcwipii8307377.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e8de43451c68f57a0fdb81f66644722a","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 Index",".IXIC":"NASDAQ 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ETF|ETF（ARKK）当天大跌近9%。这是该基金自2014年创办以来的第四大单日跌幅，此前三次更大的下跌都发生在2020年3月，当时新冠疫情爆发导致美国金融市场巨震。该基金今年迄今下跌了49.5%，惨遭“腰斩”。值得注意的是，在周四的大跌之前，投资者已连续三周向ARKK注入资金，押注该基金将从4月份的暴跌中反弹。该基金周二吸引了3.667亿美元的投资者资金，为一年来最大的单日净流入。在此之前，该基金在4月份经历了有史以来最糟糕的一个月，下跌了近29%，较2021年2月的历史高点下跌了近70%。对于美股突然暴跌，很明显打了市场一个措手不及。中金海外更是表示，隔夜美股的表现令市场大跌眼镜，不仅完全逆转了周三晚美联储5月议息后的大涨，而且其跌幅和波动之大也创出2020年疫情以来最大。标普500指数大跌3.6%，纳斯达克指数跌幅更是逼近5%。不仅如此，美元、美债利率、黄金也完全逆转了前一天的走势，10年美债再度向上突破3.1%，美元指数逼近104，黄金下跌至1880美元/盎司以下。正是由于市场的波动较大且完全逆转周三FOMC会议后的走势、同时又没有特别突发的事件出现，因此市场才对于大跌背后的原因众说纷纭，包括地缘风险等等。对于美股暴跌，市场一致认为有四大因素：1）市场对加息太过乐观，中金高呼“涨错了”。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储“并未积极考虑”更大幅度的加息75个基点，这引发了美股随后的反弹。市场观点普遍认为，本次美联储加息50个基点没有更“鹰”便是“鸽”。鲍威尔的表态打消了激进加息的恐慌中金公司表示，昨天FOMC会议结束后，这一预期一度明显回落，如6月加息75bp甚至9月加息50bp的预期大幅降低，但是最新的数据显示这一概率又都有所回升，使得年底预期再度回到300bp左右。2）多位市场人士认为，美国抵押贷款利率跃升至 5.27%吓坏了市场。美国抵押贷款利率跃升至 5.27%，为2009年以来最高。这个较高的借贷成本正在将买家赶出市场，预计房价涨幅将很快放缓，这一指标的拉升可能吓到了市场，毕竟2008年金融危机离现在也并不遥远。债券市场也受到了影响，美国10年期国债收益率直接飙升至3%以上，也导致美元指数则收复最近几个交易日的失地。3）美国通胀和增长前景较为悲观。中金公司表示，过去两天市场预期的剧烈摆动，本身也说明市场在担心美联储实际加速紧缩与缓和预期之外更快紧缩之间仍在反复纠结，而决定这一天平走向的在于对通胀和增长前景的判断。其背后逻辑在于：如果通胀和增长前景都较为黯淡悲观，已有的紧缩路径已经足够给估值和盈利以重创；而如果有望看到通胀的拐点且增长前景相对稳健，那么市场就可能更为关注未来更快紧缩担忧的消除。兴证宏观也认为，宏观逻辑上看，工资通胀螺旋的担忧可能是空头卷土重来的重要助力。 5月会议后的市场表现，重心落在了加息75bp的担忧暂时解除上，紧缩开启的情绪并未充分释放。而5月5日市场的“补跌”，导火索可能来自对“通胀-紧缩”的再度担忧。对通胀的担忧直接引发10年期美债收益率飙升，突破3%。NatAlliance Securities国际固定收益主管Andrew Brenner表示：“美国国债收益率曲线正在变陡，这告诉你美联储做得还不够。长期国债收益率可能会向今年高位攀升，试图向鲍威尔传达信息。这就是为什么我们依然认为，每次美联储会议之后，市场真实走势要在政策声明后的大约18小时才会开始。”4）俄乌冲突等地缘风险升级。中金海外表示，俄乌局势围绕马里乌波尔钢铁厂争夺的升级、欧盟决定分批次制裁对俄罗斯石油实施禁运等地缘风险、以及微观层面部分科技股尤其是电商零售相关个股业绩不达预期（例如Shopify一季报业绩不及预期后大跌15%，并拖累了整个板块）也可能解释了部分表现和情绪上的压力，但我们感觉可能都并非主导。中金认为，不论如何，我们很难在一天内的动荡中真正区分出多少是情绪和交易因素主导、多少是真正反映了对于紧缩或者地缘风险的担忧。但至少有一点是确定的，就是市场预期的博弈非常激烈，目前看是FOMC会后的反应过于乐观、但也有可能昨天的表现过于恐慌，因此也可能需要几天的消化沉淀后或许情形才能更为清晰，市场可能维持震荡。港股大跌3%恒生科指4%，美国又下狠招？热门中概股集体重挫，叮咚买菜跌21.62%，蔚来跌超15%，小鹏汽车跌13.51%。今日港股跟跌，恒生指数跌超3%，恒生科技指数跌超4%，小鹏汽车跌10%，哔哩哔哩跌8%，阿里健康、京东等跌6%，阿里、小米跌超5%，腾讯、美团跌超4%。值得注意的是，近期刘强东减持京东健康，而此前京东健康在回购股份；沈南鹏减持美团，近1年多减持套现约400亿港元。中概股大跌背后，市场认为与美国下狠手关系紧密。当地时间5月4日，美国证券交易委员会（SEC）SEC宣布，将88家中概股加入“预摘牌”名单。截止目前，进入SEC “预摘牌”名单的中概股数量已经上升至105家。此外，23家此前进入“预摘牌”名单的中概股，已经进入“确定摘牌”名单。根据SEC更新的“预摘牌”名单，京东、哔哩哔哩、拼多多、腾讯音乐集团、科兴生物、华住集团、蔚来、中国南方航空、中国东方航空等多家知名企业都包括在内。根据SEC公布的《外国公司问责法》（Holding Foreign Companies Accountable Act ，HFCAA），被列入“确定摘牌”名单的公司需要在（自披露第一份年报开始计算、且2021年当做第一年）三年内提交SEC需要的文件。如果“确定摘牌名单”中的公司没有提交或提交的文件不符合SEC要求，理论上将会在披露2023年年报后（2024年初）面临立即退市。对于SEC集中发布“预摘牌”名单，分析人士认为，主要和上市公司近期集中发布年报有关。对于一些企业被SEC列入有退市风险的清单，经向美国SEC了解，这是美国监管部门执行《外国公司问责法》的一个正常程序，列入清单的公司是否在未来两年真正退市，最终取决于中美审计监管合作的进展与结果。美股进行杀估值阶段？未来港股美股怎么走？中泰国际策略分析师颜招骏对新浪港股表示，今年美股是个大型的区间波动态势，短期的下行趋势未完结，美股的股权风险溢价处于历史低点，加上预测PE又远高于历史紧缩周期的水平，美股龙头科企的收入及盈利增长指引低于预期，目前很明显是一个杀估值的阶段。他表示，过去一个月，美债名义利率上升74个BP、其中通胀预期上升4个BP，其余主要是实际利率上升70个BP贡献。美债站稳3厘，而实际利率又重回正数，重塑了金融资产的估值定价。即使美联储加息节奏符合市场预期，但官员不断强调通胀高企的风险，打击通胀肯定是短期头号任务。原油价格仍然在高位运行，加上服务业的通胀压力，料短期内美联储仍然会连续多次加息50个基点去控制通胀。今年的加息速度是94年以来最快，别忘记6月起开始缩表475亿美元，9月又再增加至950亿美元，这是真正的减少市场美元流动性，会影响全球资金流动。上一轮紧缩周期，美联储把加息及缩表摊分在4年内做，但现在加息与缩表同一时间做，对流动性及估值的打击非常巨大，他认为美股必须有一个更深度的调整去反映缩表风险。不过，美联储表示会关注经济状况包括劳动力市场、通胀、通胀预期、金融市场表现去调整紧缩节奏，避免为市场增加不确定性，这暗示若后续通胀预期下降或美股出现大幅震荡或波动，可能会放慢加息及缩表步伐。他表示，不用太担心港股，今天港股的跌幅已经很克制，对于两个月前，目前美股下跌对港股的边际影响也愈来愈少。继316金融委发声后，429政治局会议再吹暖风，更加坚定了政策底，同时反映国家肯定密切关注金融市场及经济运行状况。港股所有主板股份平均PE为10.8倍，历史上在8.5倍至20倍波动。虽然港股主板绝对估值不是极端便宜，但最大的估值跌幅仅10-15%左右。如果后续因美股拖累，肯定是个买入机会。3月16日及4月29日港股录得两次较大的换手率及成交金额，显示筹码已从无信心投资者转手的特征。从市场成交、转手率、估值、气氛、政策面的角度，恒指在3月15日18，200点很可能已是全年低点。当然，目前港股短期盈利预测仍在下修，预测恒指、MSCI中国指数及恒生综指22年EPS增长为2.8%、5.1%、6.4%，基本面未有改善，要观察政策传导效应。如果经济有企稳迹象，例如社融增量的结构有改善，中长期人民币贷款占比上升，M1M2剪刀差扩张等，将会大幅提振投资者的信心。在海外资金成本上升的环境下，预计资金会优先流入盈利基础较为稳健，并且有大量现金流或经营效率持续改善的企业例如腾讯或美团，其他还在消钱阶段或没有盈利的科企或中概股，股价仍然会较为低迷。相信短期内科技股的走势仍然非常波动，不过科技指数已经见底的机会很大但不要预计大科技股可以修复至过去的水平，因为已经由增长减慢了，由增长股开始变为价值增长股，估值中枢会下移继续关注高分红高现金流低估值的煤炭、电讯、银行、石油的行业。新老基建、新能源赛道包括风光营运商、新能源车产业链、必选消费。本文部分内容参考自中金海外、证券时报","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1074,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":638846889,"gmtCreate":1645190766857,"gmtModify":1645190937837,"author":{"id":"3529906353439953","authorId":"3529906353439953","name":"同花","avatar":"https://static.tigerbbs.com/294556749ca2cc1c0501d7e29824cc41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"真牛逼，乌克兰居然不会被分化了","listText":"真牛逼，乌克兰居然不会被分化了","text":"真牛逼，乌克兰居然不会被分化了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/638846889","repostId":"1169575516","repostType":2,"repost":{"id":"1169575516","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1645186899,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1169575516?lang=&edition=full","pubTime":"2022-02-18 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孙璐璐\n10月15日，中国人民银行召开2021年第三季度金融统计数据发布会。会上，中国人民银行就恒大债务风险化解问题、房地产金融政策、四季度流动性缺口、通胀形势等当前金融市场热点问题作出回应，信息量巨大！\n针对下一阶段货币政策取向，央行货币政策司司长孙国峰表示，下一阶段，稳健的货币政策将灵活精准、合理适度，以我为主、稳字当头，做好跨周期调节，统筹考虑今明两年政策衔接。人民银行将综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性。持续释放LPR改革效能，稳定银行负债成本，推动小微企业综合融资成本稳中有降。发挥好结构性货币政策工具作用，引导金融机构加大对中小微企业、绿色发展等重点领域和薄弱环节的支持力度，增强人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器的作用，引导市场主体树立风险中性理念，加强跨境资本流动宏观审慎管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。\n回应四季度操作：\n将运用MLF、公开市场操作等熨平短期波动\n面对下半年经济下行压力加大的宏观形势，近期市场对于降准的呼声较高。不过，孙国峰在回应证券时报记者关于四季度流动性缺口补充问题时表示，四季度，银行体系流动性供求将继续保持基本平衡，不会出现大的波动。对于政府债券发行和税收缴款以及中期借贷便利（MLF）到期等阶段性影响因素，央行将综合考虑流动性状况、金融机构需求等情况，灵活运用MLF、公开市场操作等多种货币政策工具，适时适度投放不同期限流动性，熨平短期波动，满足金融机构合理的资金需求，保持流动性合理充裕。同时，结构性货币政策工具的实施在增加流动性总量方面也将发挥一定的作用。\n孙国峰表示，今年以来，央行实施稳健的货币政策，综合运用降准、再贷款、再贴现、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，货币市场利率运行平稳。今年前9个月，DR007利率平均值为2.18%，和央行公开市场操作7天期逆回购利率2.2%非常接近。近期，央行还推动常备借贷便利（SLF）操作方式改革，有序实现全流程电子化，这有利于提高常备借贷便利操作效率，稳定市场预期，增强银行体系流动性的稳定性，维护货币市场利率平稳运行。\n孙国峰强调，近年来，央行完善流动性和市场利率调控框架，提高操作透明度，通过言行一致的货币政策操作和预期管理稳定市场预期，有效降低了金融机构的预防性流动性需求，使得维护货币市场利率平稳运行所需要的流动性总量和超额准备金率持续下降。后续将继续密切关注影响流动性供求的多种因素，保持流动性合理充裕，引导货币市场利率围绕央行公开市场操作利率平稳运行，为经济高质量发展提供良好的流动性环境。\n回应恒大债务风险：\n金融部门将配合做好项目复工支持\n恒大集团债务风险化解处置情况及对房地产行业的影响备受市场关注，央行金融市场司司长邹澜表示，恒大集团的问题在房地产行业是个别现象，经过近几年的房地产宏观调控，尤其是房地产长效机制建立后，国内房地产市场的地价、房价、预期保持平稳，大多数房地产企业经营稳健，财务指标良好，房地产行业总体是健康的。\n邹澜透露，恒大集团资产总规模超过2万亿元，其中房地产开发项目约占60%，涉及到1000多家作为独立法人的项目子公司。近年来，这家公司经营管理不善，未能根据市场形势变化审慎经营，反而盲目多元化扩张，造成经营和财务严重恶化，最终爆发风险。恒大集团总负债中，金融负债不到三分之一，债权人也比较分散，单个金融机构风险敞口不大。总体上看，其风险对金融行业的外溢性可控。\n邹澜称，目前相关部门、地方政府正在按照市场化、法治化原则，依法依规开展风险处置化解工作，督促恒大集团加大资产处置力度，加快恢复项目建设，维护住房消费者合法权益。在此过程中，金融部门将配合住房城乡建设部门和地方政府，做好项目复工的金融支持。\n回应楼市关切：\n指导银行准确把握和执行房地产金融审慎政策\n本次发布会上对房地产问题谈及较多。针对市场担心恒大债务风险是否会波及其他房企，甚至整个房地产市场，邹澜表示，近期个别大型房企风险暴露，金融机构对房地产行业的风险偏好明显下降，出现了一致性的收缩行为，房地产开发贷款增速出现较大幅度下滑，这种短期过激反应是正常的市场现象，2019年包商银行风险，以及去年永煤和华晨债务违约以后，在同业市场和信用债券市场也发生过类似现象。\n同时，邹澜表示，部分金融机构对于30家试点房企“三线四档”融资管理规则也存在一些误解，对要求“红档”企业有息负债余额不得新增，误解为银行不得新发放房地产开发贷款；企业销售回款偿还贷款后，原本应该支持的合理新开工项目得不到贷款，也一定程度上造成一些房企资金链紧绷。\n“针对这些情况，人民银行、银保监会已于9月底召开房地产金融工作座谈会，指导主要银行准确把握和执行好房地产金融审慎管理政策，保持房地产信贷平稳有序投放，维护房地产市场平稳健康发展。”邹澜强调。\n邹澜表示，党的十九大以来，中央坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，加快建立房地产长效机制，在防范化解房地产“灰犀牛”风险，实现房地产市场平稳健康发展的同时，也有利于推动了中国经济结构转型和高质量发展，降低了整体金融风险。中央关于房地产调控的战略和方针，是做好房地产金融工作的长期遵循。\n针对媒体报道的部分地方个人按揭贷款额度紧张一事，邹澜表示，从数据上看，今年前三季度，个人住房贷款发放金额保持平稳，与同期商品住宅销售金额匹配。其中，少数城市房价上涨过快，个人住房贷款投放受到一些约束，但房价上涨速度得到遏制、房价回稳后，这些城市房贷供需关系也将回归正常。\n此外，近期受个别房地产企业债券违约等风险事件的影响，境外房地产企业美元债价格出现较大幅度的下跌。邹澜对此表示，这是市场在违约事件出现后的自然反应。目前，相关部门已关注到境外房企和美元债市场的变化，将敦促发债企业及其股东严格遵守市场纪律和规则，按照市场化、法治化原则，妥善处理好自身的债务问题，积极履行法定偿债义务。\n“我们注意到一些中资房地产企业已经开始回购境外债券，这体现了企业对自身发展前景的信心，预计对于缓解市场紧张情绪，恢复市场信心，将起到积极作用。”邹澜称。\n从境内债券市场情况看，公开数据显示，房地产企业公司信用类债券2021年三季度末的存续规模约1.16万亿元，余额基本保持稳定。\n有市场人士对记者表示，近期，部分企业出现流动性危机，受此影响，市场上出现了诸如房地产市场渐入寒冬、“大而不倒”的时代已经过去、房企融资越来越难等等的负面舆情，但是不论从近期债务融资工具发行，还是余额来看，并没有明显异常的情况。根据公开数据，住宅房地产企业债务融资工具2021年三季度末存续规模约3808亿元，较上年同期（存续规模约4069亿元）基本保持稳定。房地产金融调控政策将在坚持“房住不炒”的总原则下保持连续性和稳定性，房地产企业债券融资渠道将保持稳定、畅通，个别房企出现流动性问题主要原因是其前期快速、盲目扩张，并非行业的普遍现象。\n回应宏观杠杆率：三季度还将保持基本平稳\n央行最新公布的三季度金融数据表明，当前实体经济有效融资需求依然偏弱。不过，新增贷款中也有结构性亮点。央行调查统计司司长阮健弘表示，金融在支持新动能、新产业、新业态方面取得了较大的进展，金融资源向国家的“专精特新”企业倾斜，专、精、特、新企业贷款势头增长良好。\n具体来说，一是“专精特新”企业的获贷率比较高。9月末，“专精特新”企业的获贷率是71.9%，户均贷款余额7582万元。\n二是贷款余额稳定增长，成本持续下降。9月末，“专精特新”企业贷款余额同比增长18.2%，比全部贷款的增速高6.3个百分点，贷款合同平均利率是4.52%，分别比上年末和上年同期低0.15和0.25个百分点。\n“当前金融体系在不断加强对重点行业和普惠小微支持的同时，也在增强对’专精特新’企业的支持，信贷结构持续优化，将推动经济的高质量发展。”阮健弘称。\n此外，针对宏观杠杆率的情况，阮健弘表示，今年以来，我国统筹推进疫情防控和经济社会发展工作，有效实施宏观政策，经济延续恢复的态势，金融总量平稳增长，宏观杠杆率保持基本稳定。今年上半年，我国的宏观杠杆率是274.9%，比上年末低4.5个百分点，非金融企业、政府和住户部门的杠杆率分别回落3.1个、1个和0.4个百分点，均出现不同程度的下降。从三季度的经济恢复和债务增长情况看，预计三季度宏观杠杆率还将保持基本平稳。\n回应通胀：PPI有望于今年底至明年趋于回落\n日前公布的最新物价数据显示，PPI（工业生产者出厂价格指数）同比增速突破10% 创有记录以来历史新高，与此同时，受猪肉价格继续下降主要影响，全国CPI（居民消费价格指数）与PPI剪刀差继续走扩，也创下了新的记录。\n对于PPI同比增速的持续走高，孙国峰表示，PPI可能在近期维持高位，但是考虑到我国是全球主要生产国，经济自给能力较强，企业大部分能源品供应有长期协议保障，国际大宗商品价格上涨和各国通胀上行的输入性影响可控，所以PPI维持高位还是一个阶段性的。\n“随着全球供给恢复、运输效率提升和高基数效应显现，PPI有望于今年底至明年趋于回落。CPI将有所上行，但会继续处在年初的预期目标区间之内。”孙国峰称。\n孙国峰强调，总的来看，我国的通胀总体可控。下一阶段，人民银行还将坚持实施正常的货币政策，以我为主、稳字当头，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，把握好政策的力度和节奏，稳定社会预期。\n此外，市场普遍预期美联储可能在今年年底前启动缩减购债，对于此事对中国金融市场的影响。孙国峰认为，今年以来，考虑到国际经济和金融市场环境的变化，以及主要经济体可能的货币政策调整，人民银行做了前瞻性的政策安排，降低了美联储等发达经济体央行政策调整可能带来的外溢冲击。当前我国金融市场运行平稳，十年期国债收益率在2.95%附近，总体处于较低水平。跨境资本流动基本平衡，人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持了基本稳定。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1217,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":839949737,"gmtCreate":1629119588329,"gmtModify":1629119588329,"author":{"id":"3529906353439953","authorId":"3529906353439953","name":"同花","avatar":"https://static.tigerbbs.com/294556749ca2cc1c0501d7e29824cc41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"写的好","listText":"写的好","text":"写的好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/839949737","repostId":"1194417298","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1487,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":365208738,"gmtCreate":1614740920224,"gmtModify":1703480530408,"author":{"id":"3529906353439953","authorId":"3529906353439953","name":"同花","avatar":"https://static.tigerbbs.com/294556749ca2cc1c0501d7e29824cc41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"猪肉这么贵咋不管管","listText":"猪肉这么贵咋不管管","text":"猪肉这么贵咋不管管","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/365208738","repostId":"1107175161","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1445,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":318574017,"gmtCreate":1611880045739,"gmtModify":1703755541604,"author":{"id":"3529906353439953","authorId":"3529906353439953","name":"同花","avatar":"https://static.tigerbbs.com/294556749ca2cc1c0501d7e29824cc41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"真是太不要脸了，恶心之极","listText":"真是太不要脸了，恶心之极","text":"真是太不要脸了，恶心之极","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/318574017","repostId":"1121384705","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1957,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":396276767,"gmtCreate":1607144674459,"gmtModify":1703846704517,"author":{"id":"3529906353439953","authorId":"3529906353439953","name":"同花","avatar":"https://static.tigerbbs.com/294556749ca2cc1c0501d7e29824cc41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"主观动机明显，信你个鬼","listText":"主观动机明显，信你个鬼","text":"主观动机明显，信你个鬼","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/396276767","repostId":"1104020139","repostType":4,"repost":{"id":"1104020139","pubTimestamp":1607065247,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1104020139?lang=&edition=full","pubTime":"2020-12-04 15:00","market":"us","language":"zh","title":"瑞银密集下调小鹏、比亚迪评级：涨得有点多了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1104020139","media":"华尔街见闻","summary":"过去一段时间，中国造车新势力股价涨势如虹，然而瑞银表示，在这一轮强劲反弹之后，他们近期不那么看多了。瑞银12月3日密集发布研报表示，尽管基本面强劲，但是过去三个月至六个月中国电动车企的股价涨幅超过了100%，基于这个理由他们下调了比亚迪评级至卖出，下调小鹏评级至中性。总体来看，瑞银的偏好顺序依次递减分别是：蔚来、小鹏和比亚迪。","content":"<p>过去一段时间，中国造车新势力股价涨势如虹，然而瑞银表示，在这一轮强劲反弹之后，他们近期不那么看多了。</p>\n<p>瑞银12月3日密集发布研报表示，<b>尽管基本面强劲，但是过去三个月至六个月中国电动车企的股价涨幅超过了100%，基于这个理由他们下调了比亚迪评级至卖出，下调小鹏评级至中性。</b></p>\n<p>不过考虑到成本下降、市场渗透率提高等基本面因素的支持，瑞银提高了三只股票的目标价。总体来看，瑞银的偏好顺序依次递减分别是：蔚来、小鹏和比亚迪。</p>\n<blockquote>\n 维持蔚来汽车评级在中性，同时目标价从16.3美元提高至55美元。小鹏汽车评级从买入下调至中性，但是目标价从25美元提高至59美元。比亚迪评级从中性下调至卖出，但是目标价从55港元提高至144港元。\n <img src=\"https://static.tigerbbs.com/a620bf4343628434a2d6be257362eccd\" tg-width=\"1015\" tg-height=\"829\">\n</blockquote>\n<p>瑞银在研报中提到，尽管电池成本的下降可能会给市场带来惊喜，但是市场可能低估了电动车行业日益激烈的竞争，来自特斯拉和大众这些巨头的冲击，让一些现有企业可能面临失去部分市场份额的风险。</p>\n<p>此外，中国电动车企股价在今年强劲反弹，反映出投资者对相关企业风险偏好的上升。确实，好于预期的销售额和盈利都是投资者们兴奋的原因，但是这些公司的股价几乎没有计入任何下行风险。</p>\n<p>最后，即使在最佳情形下，目前这些电动车企的估值也过高了。</p>\n<blockquote>\n 我们还对2025年最佳情形下的估值进行了分析，然而结果表明，即使在最佳情形下，目前的估值也可能处于过高的水平。尽管许多基本面因素存在强劲势头，但市值分析表明，电动车企股票的长期内在价值与目前看涨的市场估值之间存在明显的脱节。\n</blockquote>\n<p><b>蔚来：品牌能力是强项但是估值过贵</b></p>\n<p>在三家中国电动车企中，瑞银最看好蔚来，尽管估值略高，但相对而言还是合理的。</p>\n<p>瑞银认为，市场已经消化了蔚来宣布的积极因素，包括销量增长、利润率提高以及未来技术的发展。<b>但是要充分给予肯定的是，蔚来汽车已经在电动车行业树立了品牌优势，尤其是其高端市场的定位可能帮助蔚来从电动车市场的蓬勃发展中受益。</b></p>\n<p>不过，这并不意味着蔚来的前路是平坦的。</p>\n<p>目前特斯拉Model 3与蔚来ES8/ES6/EC6 的直接竞争是有限的，但是2021年初开始Model Y本土化，其价格将从48.8万元人民币降低至30万元人民币，这意味着将影响蔚来汽车SUV的销量。另外特斯拉还有规模优势、成本优势和品牌溢价。</p>\n<p>考虑到以上因素，瑞银对蔚来的估值持谨慎态度。</p>\n<blockquote>\n 我们认为，从商业本质和新能源汽车初创企业的角度，特斯拉是蔚来汽车最好的基准。不过从全球品牌认知度、技术领导力和全球产能这些方面来看，蔚来还不能跟特斯拉相提并论。\n</blockquote>\n<p><b>小鹏：自动驾驶能力突出&nbsp;但产品所处赛道更加拥挤</b></p>\n<p>瑞银认为，近期小鹏汽车股价的大幅上涨已经计入了大部分积极因素，当前其估值已经高于其内在估值，但是相对而言还是合理的。</p>\n<p>小鹏汽车最大优势是来自其自动驾驶方面的能力。比如，今年10月，小鹏汽车展示了其新一代的XPilot 3.0； 11月的广州国际车展上，该公司还宣布将在2021年推出首款搭载激光雷达的量产智能汽车。</p>\n<p>尽管如此，股价大涨200%之后，投资者或多或少都已经意识到上述这些因素。瑞银认为，小鹏的潜在上行/下行趋势已经处于平衡了。</p>\n<blockquote>\n 小鹏处于一个高度竞争的领域。尽管我们认为P7是一款高质量产品，但是它处于特斯拉Model 3和比亚迪“汉”之间。随着大众MEB产品的推出，我们预计15万至30万售价区间将在2021年变得更加拥挤。\n</blockquote>\n<p><b>比亚迪：供应链有优势，但是高销量能否持续仍存疑</b></p>\n<p>相比前两家电动车企业中性评级，瑞银把比亚迪的评级从中性降至卖出，认为比亚迪最近的股价涨幅已经远超出其公允价值。</p>\n<p>从好的方面来看，比亚迪“汉”的销量持续创下新高，今年8月至10月，销量分别为4000/5600/7500辆。另一方面，比亚迪刀片电池已经在“汉”上证明了自己的表现。</p>\n<blockquote>\n 看涨的投资者是把比亚迪的电动车业务参照电动车初创企业估值，把比亚迪的电池业务参照宁德时代进行估值。如果比亚迪能够向外部出售刀片电池，那么可能会加速剥离，释放价值。\n</blockquote>\n<p>但是需要注意的是，“汉”的销量是否能具有持续性。</p>\n<p>历史上，比亚迪电动车销量通常是快速上升，但是生命周期相对较短。尽管“汉”相对比亚迪之前的车型更具竞争力，但是它同样面临着更激烈的市场环境。尤其要注意的是一个关键时间点可能是春节后，通常此时行业进入淡季。</p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>瑞银密集下调小鹏、比亚迪评级：涨得有点多了</title>\n<style 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我们还对2025年最佳情形下的估值进行了分析，然而结果表明，即使在最佳情形下，目前的估值也可能处于过高的水平。尽管许多基本面因素存在强劲势头，但市值分析表明，电动车企股票的长期内在价值与目前看涨的市场估值之间存在明显的脱节。\n\n蔚来：品牌能力是强项但是估值过贵\n在三家中国电动车企中，瑞银最看好蔚来，尽管估值略高，但相对而言还是合理的。\n瑞银认为，市场已经消化了蔚来宣布的积极因素，包括销量增长、利润率提高以及未来技术的发展。但是要充分给予肯定的是，蔚来汽车已经在电动车行业树立了品牌优势，尤其是其高端市场的定位可能帮助蔚来从电动车市场的蓬勃发展中受益。\n不过，这并不意味着蔚来的前路是平坦的。\n目前特斯拉Model 3与蔚来ES8/ES6/EC6 的直接竞争是有限的，但是2021年初开始Model Y本土化，其价格将从48.8万元人民币降低至30万元人民币，这意味着将影响蔚来汽车SUV的销量。另外特斯拉还有规模优势、成本优势和品牌溢价。\n考虑到以上因素，瑞银对蔚来的估值持谨慎态度。\n\n 我们认为，从商业本质和新能源汽车初创企业的角度，特斯拉是蔚来汽车最好的基准。不过从全球品牌认知度、技术领导力和全球产能这些方面来看，蔚来还不能跟特斯拉相提并论。\n\n小鹏：自动驾驶能力突出 但产品所处赛道更加拥挤\n瑞银认为，近期小鹏汽车股价的大幅上涨已经计入了大部分积极因素，当前其估值已经高于其内在估值，但是相对而言还是合理的。\n小鹏汽车最大优势是来自其自动驾驶方面的能力。比如，今年10月，小鹏汽车展示了其新一代的XPilot 3.0； 11月的广州国际车展上，该公司还宣布将在2021年推出首款搭载激光雷达的量产智能汽车。\n尽管如此，股价大涨200%之后，投资者或多或少都已经意识到上述这些因素。瑞银认为，小鹏的潜在上行/下行趋势已经处于平衡了。\n\n 小鹏处于一个高度竞争的领域。尽管我们认为P7是一款高质量产品，但是它处于特斯拉Model 3和比亚迪“汉”之间。随着大众MEB产品的推出，我们预计15万至30万售价区间将在2021年变得更加拥挤。\n\n比亚迪：供应链有优势，但是高销量能否持续仍存疑\n相比前两家电动车企业中性评级，瑞银把比亚迪的评级从中性降至卖出，认为比亚迪最近的股价涨幅已经远超出其公允价值。\n从好的方面来看，比亚迪“汉”的销量持续创下新高，今年8月至10月，销量分别为4000/5600/7500辆。另一方面，比亚迪刀片电池已经在“汉”上证明了自己的表现。\n\n 看涨的投资者是把比亚迪的电动车业务参照电动车初创企业估值，把比亚迪的电池业务参照宁德时代进行估值。如果比亚迪能够向外部出售刀片电池，那么可能会加速剥离，释放价值。\n\n但是需要注意的是，“汉”的销量是否能具有持续性。\n历史上，比亚迪电动车销量通常是快速上升，但是生命周期相对较短。尽管“汉”相对比亚迪之前的车型更具竞争力，但是它同样面临着更激烈的市场环境。尤其要注意的是一个关键时间点可能是春节后，通常此时行业进入淡季。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1127,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":947711807,"gmtCreate":1597414409109,"gmtModify":1704215816504,"author":{"id":"3529906353439953","authorId":"3529906353439953","name":"同花","avatar":"https://static.tigerbbs.com/294556749ca2cc1c0501d7e29824cc41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"不管是什么牌，反正美国的牌已经越来越少了，特朗普政府就是在给整个美国挖一个大坑","listText":"不管是什么牌，反正美国的牌已经越来越少了，特朗普政府就是在给整个美国挖一个大坑","text":"不管是什么牌，反正美国的牌已经越来越少了，特朗普政府就是在给整个美国挖一个大坑","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/947711807","repostId":"1106458002","repostType":4,"repost":{"id":"1106458002","weMediaInfo":{"introduction":"中国智能硬件第一媒体","home_visible":1,"media_name":"雷峰网","id":"1035809132","head_image":"https://static.tigerbbs.com/e82b7d80628947a3824c7ea172002b74"},"pubTimestamp":1597402892,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1106458002?lang=&edition=full","pubTime":"2020-08-14 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在文章中分析称：</p><blockquote>与字节跳动和华为不同的是，前两家公司目前都在国际业务中有着很大的市场，但是<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>并没有在西方世界中有着太大扩张。但仅仅作为中国国内最大的互联网公司，这一点就足够登上特朗普政府的黑名单。</blockquote><p>而这一猜测也并不是空穴来风。</p><p>8 月 5 日，美国国务卿 Mike Pompeo 召开记者会，宣布了一项旨在“遏制潜在的国家安全风险”的清洁网络计划（Clean Network）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a234468551bb02dfe632ce6301c71e4\" tg-width=\"740\" tg-height=\"493\"></p><p>在该计划的 5 项具体措施中，分别涉及了运营商及其设备、应用商店、App、云基础设施、 海底电缆。</p><p>记者会上，Mike Pompeo 点名包括华为、<a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、阿里巴巴在内的 7 家中国科技公司，指出要在美国应用商店里禁止包括 TikTok、微信在内的“不受信任”中国 App，同时进一步限制中国云服务提供商在美国收集、存储和处理数据的能力。</p><p>而这项计划的一个重大目标就是要禁用更多的中国 APP， 并且有意要求安卓和<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>卸载中国 APP，限制中国公司进入美国的云系统等。</p><p>需要注意的是，阿里全年 735 亿美元总收入中，有 80% 来自中国市场，而国际市场的批发与零售仅仅占到了公司收入的 7% ，甚至阿里全球的云服务只占到全年收入的 10%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a4637a722afe026dae39e84c1c6bd4d1\" tg-width=\"740\" tg-height=\"1130\"></p><p>但 CNN 指出：</p><blockquote><b>虽然阿里巴巴在美国盈利占比很少，但是美国依然是阿里战略中一块重要的市场。</b></blockquote><p>那么，我们再来看下阿里的云服务市场。</p><p>目前阿里云占有国内最大的市场份额，2020 财年的销售额突破了 400 亿，比上一年度 247 亿收入跃升 62%，营收 6 年增长 31 倍，阿里云估值上涨至 770 亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c1d403e70e2b89ca04bad2743742df45\" tg-width=\"553\" tg-height=\"291\"></p><p>当然，阿里云不但在国内发展，目前也在世界多个地区建立了数据中心，直接和<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a> AWS，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a> Azure，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a> cloud 进行竞争，所以，美国打击阿里巴巴不但可以直接打击中国的经济，更重要的是打击中国的云业务，为美国企业的发展扫清道路。</p><p>这样看来，美国的意图也是司马昭之心，人尽皆知了吧。</p><p>不过，也有网友猜测，这大概率是不可能的吧，毕竟马云爸爸和特朗普还有一段不浅的渊源。</p><p>2016 年特朗普当选后，马云是第一个受到他接见的中国人，并且在特朗普大厦的会晤中当即承诺未来给美国创造 100 万个就业岗位。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50c929d66ebb93a18363e0a207745e3e\" tg-width=\"740\" tg-height=\"740\"></p><p>而在今年的疫情中，马云爸爸依旧出手大方，为美国捐赠了上千台呼吸机。特朗普也在一次记者问答会中谈到马云捐赠呼吸机的事情，并表示马云是自己的好朋友，对于他的捐赠表示感激。</p><p>当然，除了呼吸机之外，马云还大方捐赠了 50 万试剂盒，100 万口罩。可谓“雪中送炭”。</p><p>而现在，美国却要向“好朋友”马云出手，于情于理都说不过去吧。</p><p>但对背上“杀敌一千，自毁八百”评价的特朗普政府来说，或许没有什么是他做不到的。</p><p>总而言之，在大国博弈面前，任何一家企业都不能独善其身。</p><p><b>2、封禁中国企业美国也不好过</b></p><p>CNN 就此也分析称：在特朗普青睐的科技战中，美国企业也同样不好过。</p><p>以封禁微信为例，在雷锋网此前报道中曾提到美国封禁微信带来的两个可能的影响：</p><p>根据香港天风国际证券分析师郭明錤的说法，因禁止<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>与微信有业务往来，故苹果可能会被迫自全球 App Store 上移除微信，但因没有明确定义封杀范围，故也有可能美国政府仅要求苹果自美国 App Store 上移除微信。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/021b28e6f667fabd55314d06aef9f2e0\" tg-width=\"636\" tg-height=\"555\"></p><p>两种情况下，苹果公司都不可避免地受到影响：</p><ul><li><p>如果苹果下架全球范围内 App Store 中的微信——基于这种重要性，iPhone 年出货量将因此而下降 25–30%，而其他苹果设备，比如说 AirPods、iPad、Apple Watch 的年出货量将下降 15% 到 25%。</p></li><li><p>如果情况乐观，苹果仅仅移除 App Store 上的微信，则主要对在美国的微信使用者有负面影响，估计 iPhone 出货量将因此而下修 3–6%，而其他苹果设备的年出货量则下降低于 3%。</p></li></ul><p>而首当其冲受到影响的就是苹果。</p><p>在一项就微信和苹果手机二选一的问题中，投票结果显示，在参与投票的 20 万人当中，除了 39% 使用安卓手机的用户以外，其余六成使用苹果手机的用户中，超 90% 的人表示会选择使用微信，而放弃苹果手机。可用户调查中，大多数用户也选择了换手机这一选项，由此可见，大多数人可以放弃使用苹果手机，但不能放弃使用微信。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7b533eef8ade86cc68369483d4d33ec9\" tg-width=\"740\" tg-height=\"785\"></p><p>对于苹果而言，影响不言而喻。</p><p>除此之外，这一禁令也引起了美国绝大多数科技巨头的反对。《华尔街日报》8 月 13 日报道，一些与中国关联的美国企业正在抵制特朗普政府限制与微信进行交易的计划，这些企业表示这可能损害它们在世界第二大经济体里的竞争力。</p><p>其中就不乏苹果、福特、<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>、UPS、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>等美国巨头。</p><p>正如新京报评论所言：</p><blockquote>特朗普政府不仅限制中国科技企业在美业务，同样限制本国企业与中国企业的联系。可以确信，这种操作非但无益于美国科技企业的发展，反而还有损于美国企业自身的利益。</blockquote><p>不过，有意思的是，在特朗普针对 WeChat 的行政命令出台后，Sensor <a href=\"https://laohu8.com/S/TWR.AU\">Tower</a> 数据显示，WeChat 在美国的下载量在过去六天增长了 41%。</p><p>这可能就是民众对特朗普禁令的最明显的反击了吧。</p><p><b>3、如果猜测为真，阿里怎么办？</b></p><p>不管这是否为真，这对于所有出海的中国企业来说都是一次警醒。我们必须要做好时刻迎接挑战的准备，做好反击。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/abb113af67aa68c47f0a6455ecfc1af3\" tg-width=\"695\" tg-height=\"115\"></p><p>就阿里的挑战，网友也给出了一系列方案。</p><p>根据上文的猜测，如果阿里巴巴受到压制，对阿里巴巴影响最深的还是其云服务。因为阿里云上的服务器芯片基本都来自于 Intel、$AMD(<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>)$ 和 NVIDIA，软件方面，以自研和开源为主，也有一部分使用的是美国的商业软件。</p><p>所以，对于阿里来说，知乎网友表示今后要着重加大投入的是以下几方面：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7402d2f92ecf1848dac839e4f07e6f22\" tg-width=\"699\" tg-height=\"424\"></p><p>当然，在中美两国经济业已深度联系的今天，特朗普所谓的将中国企业完全排除在美国之外也只能是一种伤敌一千，自损八百的损益行为。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>微信、TikTok 之后，美国下一制裁目标是阿里？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>也成了美国政府的“眼中钉”？</p><p>据美媒 CNN 13 日报道，继 TikTok 和微信之后，阿里巴巴可能是特朗普科技战的下一个目标。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/34b8f5225ae30c77abc074c55a80682f\" tg-width=\"740\" tg-height=\"190\"></p><p>CNN 表示，这些针对中国企业的行动，标志着特朗普政府对中国日益增长的科技实力的反击急剧升级，毫无疑问，特朗普政府要迫使跨国企业在中美之间做出选择。</p><p>同时，新加坡国立大学高级研究员亚历克斯·卡普里也称：“地缘政治正在经历历史性转变，”他指出华盛顿官员正在对中国科技公司进行“更多指责”，“这表明政府真的在寻求脱钩”科技产业。</p><p>网友也纷纷吐槽：美国这是要对中国企业“赶尽杀绝”啊，难道美国离开中国企业就一定会很好？</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/69634f9cde578d2de7e16dbb339ec868\" tg-width=\"720\" tg-height=\"123\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a7c5e151c3e9ea42a2d5a2ef8eacb71\" tg-width=\"687\" tg-height=\"106\"></p><p><b>1、特朗普为什么要对“好朋友”马云下手？</b></p><p>CNN 在文章中分析称：</p><blockquote>与字节跳动和华为不同的是，前两家公司目前都在国际业务中有着很大的市场，但是<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>并没有在西方世界中有着太大扩张。但仅仅作为中国国内最大的互联网公司，这一点就足够登上特朗普政府的黑名单。</blockquote><p>而这一猜测也并不是空穴来风。</p><p>8 月 5 日，美国国务卿 Mike Pompeo 召开记者会，宣布了一项旨在“遏制潜在的国家安全风险”的清洁网络计划（Clean Network）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a234468551bb02dfe632ce6301c71e4\" tg-width=\"740\" tg-height=\"493\"></p><p>在该计划的 5 项具体措施中，分别涉及了运营商及其设备、应用商店、App、云基础设施、 海底电缆。</p><p>记者会上，Mike Pompeo 点名包括华为、<a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、阿里巴巴在内的 7 家中国科技公司，指出要在美国应用商店里禁止包括 TikTok、微信在内的“不受信任”中国 App，同时进一步限制中国云服务提供商在美国收集、存储和处理数据的能力。</p><p>而这项计划的一个重大目标就是要禁用更多的中国 APP， 并且有意要求安卓和<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>卸载中国 APP，限制中国公司进入美国的云系统等。</p><p>需要注意的是，阿里全年 735 亿美元总收入中，有 80% 来自中国市场，而国际市场的批发与零售仅仅占到了公司收入的 7% ，甚至阿里全球的云服务只占到全年收入的 10%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a4637a722afe026dae39e84c1c6bd4d1\" tg-width=\"740\" tg-height=\"1130\"></p><p>但 CNN 指出：</p><blockquote><b>虽然阿里巴巴在美国盈利占比很少，但是美国依然是阿里战略中一块重要的市场。</b></blockquote><p>那么，我们再来看下阿里的云服务市场。</p><p>目前阿里云占有国内最大的市场份额，2020 财年的销售额突破了 400 亿，比上一年度 247 亿收入跃升 62%，营收 6 年增长 31 倍，阿里云估值上涨至 770 亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c1d403e70e2b89ca04bad2743742df45\" tg-width=\"553\" tg-height=\"291\"></p><p>当然，阿里云不但在国内发展，目前也在世界多个地区建立了数据中心，直接和<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a> AWS，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a> Azure，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a> cloud 进行竞争，所以，美国打击阿里巴巴不但可以直接打击中国的经济，更重要的是打击中国的云业务，为美国企业的发展扫清道路。</p><p>这样看来，美国的意图也是司马昭之心，人尽皆知了吧。</p><p>不过，也有网友猜测，这大概率是不可能的吧，毕竟马云爸爸和特朗普还有一段不浅的渊源。</p><p>2016 年特朗普当选后，马云是第一个受到他接见的中国人，并且在特朗普大厦的会晤中当即承诺未来给美国创造 100 万个就业岗位。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50c929d66ebb93a18363e0a207745e3e\" tg-width=\"740\" tg-height=\"740\"></p><p>而在今年的疫情中，马云爸爸依旧出手大方，为美国捐赠了上千台呼吸机。特朗普也在一次记者问答会中谈到马云捐赠呼吸机的事情，并表示马云是自己的好朋友，对于他的捐赠表示感激。</p><p>当然，除了呼吸机之外，马云还大方捐赠了 50 万试剂盒，100 万口罩。可谓“雪中送炭”。</p><p>而现在，美国却要向“好朋友”马云出手，于情于理都说不过去吧。</p><p>但对背上“杀敌一千，自毁八百”评价的特朗普政府来说，或许没有什么是他做不到的。</p><p>总而言之，在大国博弈面前，任何一家企业都不能独善其身。</p><p><b>2、封禁中国企业美国也不好过</b></p><p>CNN 就此也分析称：在特朗普青睐的科技战中，美国企业也同样不好过。</p><p>以封禁微信为例，在雷锋网此前报道中曾提到美国封禁微信带来的两个可能的影响：</p><p>根据香港天风国际证券分析师郭明錤的说法，因禁止<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>与微信有业务往来，故苹果可能会被迫自全球 App Store 上移除微信，但因没有明确定义封杀范围，故也有可能美国政府仅要求苹果自美国 App Store 上移除微信。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/021b28e6f667fabd55314d06aef9f2e0\" tg-width=\"636\" tg-height=\"555\"></p><p>两种情况下，苹果公司都不可避免地受到影响：</p><ul><li><p>如果苹果下架全球范围内 App Store 中的微信——基于这种重要性，iPhone 年出货量将因此而下降 25–30%，而其他苹果设备，比如说 AirPods、iPad、Apple Watch 的年出货量将下降 15% 到 25%。</p></li><li><p>如果情况乐观，苹果仅仅移除 App Store 上的微信，则主要对在美国的微信使用者有负面影响，估计 iPhone 出货量将因此而下修 3–6%，而其他苹果设备的年出货量则下降低于 3%。</p></li></ul><p>而首当其冲受到影响的就是苹果。</p><p>在一项就微信和苹果手机二选一的问题中，投票结果显示，在参与投票的 20 万人当中，除了 39% 使用安卓手机的用户以外，其余六成使用苹果手机的用户中，超 90% 的人表示会选择使用微信，而放弃苹果手机。可用户调查中，大多数用户也选择了换手机这一选项，由此可见，大多数人可以放弃使用苹果手机，但不能放弃使用微信。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7b533eef8ade86cc68369483d4d33ec9\" tg-width=\"740\" tg-height=\"785\"></p><p>对于苹果而言，影响不言而喻。</p><p>除此之外，这一禁令也引起了美国绝大多数科技巨头的反对。《华尔街日报》8 月 13 日报道，一些与中国关联的美国企业正在抵制特朗普政府限制与微信进行交易的计划，这些企业表示这可能损害它们在世界第二大经济体里的竞争力。</p><p>其中就不乏苹果、福特、<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>、UPS、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>等美国巨头。</p><p>正如新京报评论所言：</p><blockquote>特朗普政府不仅限制中国科技企业在美业务，同样限制本国企业与中国企业的联系。可以确信，这种操作非但无益于美国科技企业的发展，反而还有损于美国企业自身的利益。</blockquote><p>不过，有意思的是，在特朗普针对 WeChat 的行政命令出台后，Sensor <a href=\"https://laohu8.com/S/TWR.AU\">Tower</a> 数据显示，WeChat 在美国的下载量在过去六天增长了 41%。</p><p>这可能就是民众对特朗普禁令的最明显的反击了吧。</p><p><b>3、如果猜测为真，阿里怎么办？</b></p><p>不管这是否为真，这对于所有出海的中国企业来说都是一次警醒。我们必须要做好时刻迎接挑战的准备，做好反击。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/abb113af67aa68c47f0a6455ecfc1af3\" tg-width=\"695\" tg-height=\"115\"></p><p>就阿里的挑战，网友也给出了一系列方案。</p><p>根据上文的猜测，如果阿里巴巴受到压制，对阿里巴巴影响最深的还是其云服务。因为阿里云上的服务器芯片基本都来自于 Intel、$AMD(<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>)$ 和 NVIDIA，软件方面，以自研和开源为主，也有一部分使用的是美国的商业软件。</p><p>所以，对于阿里来说，知乎网友表示今后要着重加大投入的是以下几方面：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7402d2f92ecf1848dac839e4f07e6f22\" tg-width=\"699\" tg-height=\"424\"></p><p>当然，在中美两国经济业已深度联系的今天，特朗普所谓的将中国企业完全排除在美国之外也只能是一种伤敌一千，自损八百的损益行为。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/abe556f4fabaf719c501afe6fe30ee07","relate_stocks":{"BABA":"阿里巴巴"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1106458002","content_text":"中美科技公司难以脱钩。继微信、TikTok 之后，阿里巴巴也成了美国政府的“眼中钉”？据美媒 CNN 13 日报道，继 TikTok 和微信之后，阿里巴巴可能是特朗普科技战的下一个目标。CNN 表示，这些针对中国企业的行动，标志着特朗普政府对中国日益增长的科技实力的反击急剧升级，毫无疑问，特朗普政府要迫使跨国企业在中美之间做出选择。同时，新加坡国立大学高级研究员亚历克斯·卡普里也称：“地缘政治正在经历历史性转变，”他指出华盛顿官员正在对中国科技公司进行“更多指责”，“这表明政府真的在寻求脱钩”科技产业。网友也纷纷吐槽：美国这是要对中国企业“赶尽杀绝”啊，难道美国离开中国企业就一定会很好？1、特朗普为什么要对“好朋友”马云下手？CNN 在文章中分析称：与字节跳动和华为不同的是，前两家公司目前都在国际业务中有着很大的市场，但是阿里巴巴并没有在西方世界中有着太大扩张。但仅仅作为中国国内最大的互联网公司，这一点就足够登上特朗普政府的黑名单。而这一猜测也并不是空穴来风。8 月 5 日，美国国务卿 Mike Pompeo 召开记者会，宣布了一项旨在“遏制潜在的国家安全风险”的清洁网络计划（Clean Network）。在该计划的 5 项具体措施中，分别涉及了运营商及其设备、应用商店、App、云基础设施、 海底电缆。记者会上，Mike Pompeo 点名包括华为、中国移动、百度、阿里巴巴在内的 7 家中国科技公司，指出要在美国应用商店里禁止包括 TikTok、微信在内的“不受信任”中国 App，同时进一步限制中国云服务提供商在美国收集、存储和处理数据的能力。而这项计划的一个重大目标就是要禁用更多的中国 APP， 并且有意要求安卓和苹果卸载中国 APP，限制中国公司进入美国的云系统等。需要注意的是，阿里全年 735 亿美元总收入中，有 80% 来自中国市场，而国际市场的批发与零售仅仅占到了公司收入的 7% ，甚至阿里全球的云服务只占到全年收入的 10%。但 CNN 指出：虽然阿里巴巴在美国盈利占比很少，但是美国依然是阿里战略中一块重要的市场。那么，我们再来看下阿里的云服务市场。目前阿里云占有国内最大的市场份额，2020 财年的销售额突破了 400 亿，比上一年度 247 亿收入跃升 62%，营收 6 年增长 31 倍，阿里云估值上涨至 770 亿美元。当然，阿里云不但在国内发展，目前也在世界多个地区建立了数据中心，直接和亚马逊 AWS，微软 Azure，谷歌 cloud 进行竞争，所以，美国打击阿里巴巴不但可以直接打击中国的经济，更重要的是打击中国的云业务，为美国企业的发展扫清道路。这样看来，美国的意图也是司马昭之心，人尽皆知了吧。不过，也有网友猜测，这大概率是不可能的吧，毕竟马云爸爸和特朗普还有一段不浅的渊源。2016 年特朗普当选后，马云是第一个受到他接见的中国人，并且在特朗普大厦的会晤中当即承诺未来给美国创造 100 万个就业岗位。而在今年的疫情中，马云爸爸依旧出手大方，为美国捐赠了上千台呼吸机。特朗普也在一次记者问答会中谈到马云捐赠呼吸机的事情，并表示马云是自己的好朋友，对于他的捐赠表示感激。当然，除了呼吸机之外，马云还大方捐赠了 50 万试剂盒，100 万口罩。可谓“雪中送炭”。而现在，美国却要向“好朋友”马云出手，于情于理都说不过去吧。但对背上“杀敌一千，自毁八百”评价的特朗普政府来说，或许没有什么是他做不到的。总而言之，在大国博弈面前，任何一家企业都不能独善其身。2、封禁中国企业美国也不好过CNN 就此也分析称：在特朗普青睐的科技战中，美国企业也同样不好过。以封禁微信为例，在雷锋网此前报道中曾提到美国封禁微信带来的两个可能的影响：根据香港天风国际证券分析师郭明錤的说法，因禁止苹果与微信有业务往来，故苹果可能会被迫自全球 App Store 上移除微信，但因没有明确定义封杀范围，故也有可能美国政府仅要求苹果自美国 App Store 上移除微信。两种情况下，苹果公司都不可避免地受到影响：如果苹果下架全球范围内 App Store 中的微信——基于这种重要性，iPhone 年出货量将因此而下降 25–30%，而其他苹果设备，比如说 AirPods、iPad、Apple Watch 的年出货量将下降 15% 到 25%。如果情况乐观，苹果仅仅移除 App Store 上的微信，则主要对在美国的微信使用者有负面影响，估计 iPhone 出货量将因此而下修 3–6%，而其他苹果设备的年出货量则下降低于 3%。而首当其冲受到影响的就是苹果。在一项就微信和苹果手机二选一的问题中，投票结果显示，在参与投票的 20 万人当中，除了 39% 使用安卓手机的用户以外，其余六成使用苹果手机的用户中，超 90% 的人表示会选择使用微信，而放弃苹果手机。可用户调查中，大多数用户也选择了换手机这一选项，由此可见，大多数人可以放弃使用苹果手机，但不能放弃使用微信。对于苹果而言，影响不言而喻。除此之外，这一禁令也引起了美国绝大多数科技巨头的反对。《华尔街日报》8 月 13 日报道，一些与中国关联的美国企业正在抵制特朗普政府限制与微信进行交易的计划，这些企业表示这可能损害它们在世界第二大经济体里的竞争力。其中就不乏苹果、福特、沃尔玛、英特尔、UPS、高盛和迪士尼等美国巨头。正如新京报评论所言：特朗普政府不仅限制中国科技企业在美业务，同样限制本国企业与中国企业的联系。可以确信，这种操作非但无益于美国科技企业的发展，反而还有损于美国企业自身的利益。不过，有意思的是，在特朗普针对 WeChat 的行政命令出台后，Sensor Tower 数据显示，WeChat 在美国的下载量在过去六天增长了 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10:48","market":"us","language":"zh","title":"美国国债违约，最快6月1日？！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1157384668","media":"华尔街见闻","summary":"如果国会无法提高或暂停债务上限，财政部可能在6月很快用完现金。","content":"<html><head></head><body><p>作者：曹泽熙</p><p>5月1日周一，美国财政部长耶伦警告国会称，如果国会无法提高或暂停债务上限，财政部可能在6月很快用完现金。</p><p style=\"text-align: justify;\">耶伦在致众议院议长凯文·麦卡锡和两党其他国会领导人的信中称：</p><blockquote>我们的最佳估计是，到6月初，我们将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日 。鉴于收入和支出流量时不稳定的，财政部用尽非常措施的实际日期可能比这些估计晚数周。</blockquote><p style=\"text-align: justify;\">她在信中表示，之所以在一个月之后财政部就可能耗尽现金，其中重要的一个原因是最近税收收入放缓。</p><p><strong>详细了解：<a href=\"https://laohu8.com/TW/658432828\" title=\"下注美国债务违约，能赚2400%？千年难遇的大机会到底怎么回事\" target=\"_blank\" class=\"\">下注美国债务违约，能赚2400%？千年难遇的大机会到底怎么回事</a></strong></p><p style=\"text-align: justify;\">自1月触及目前31.4万亿美元的法定上限以来，美国财政部一直在通过使用特殊的会计操作来避免可能发生的联邦债务违约。耶伦新提供的时间表反映了美国财政部有关这一回旋空间何时可能耗尽的最新想法。她在1月曾表示，特殊措施“不太可能”在6月初之前用完。</p><p style=\"text-align: justify;\">耶伦在信中说：</p><blockquote>在我1月13日的信中，我指出现金和特殊会计操作措施不太可能在6月初之前用尽。在审查了最近的联邦税收收入后，我们的最佳估计是，如果国会不在此之前提高或暂停债务限额，我们将无法在6月初之前继续履行政府的所有义务，并且可能最早在6月1日就触及债务上限。这一估计是基于目前可用的数据，因为联邦收入和支出是可变的，而财政部用尽特别会计操作措施的实际日期可能比这些估计晚数周。</blockquote><p style=\"text-align: justify;\">此外，耶伦表示，为避免超出债务上限，财政部暂停发行州和地方政府系列（SLGS）国债：</p><blockquote>SLGS是发行给各州和市政当局的特殊用途国债，以帮助它们遵守某些税收规则。当财政部发行SLGS时，它们将计入债务限额。</blockquote><p style=\"text-align: justify;\">市场分析认为，此举将剥夺“州和地方政府管理财务的重要工具”。</p><p style=\"text-align: justify;\">最后，像往常一样，耶伦在信中恳求国会两党尽快达成债务上限协议：</p><blockquote>我们从过去的债务上限僵局中了解到，等到最后一刻才暂停或提高债务上限可能会对企业和消费者信心造成严重损害，提高纳税人的短期借贷成本，并对美国的信用评级产生负面影响。如果国会不提高债务上限，将给美国家庭带来严重困难，损害我们的全球地位，并引发对我们捍卫国家安全利益能力的质疑。</blockquote><p style=\"text-align: justify;\">另外，周一早些时候，财政部公布了对今年二季度和三季度最新债务借款估计。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e824faee46de0bb80fb3689a85ed65e\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"341\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">根据历史数据，财政部指出，在2023年第一季度，财政部借贷6570亿美元，该季度末现金余额为1780亿美元。 这与今年1月做出的预测有巨大差异，当时财政部估计借款为9320亿美元，并预计3月底的现金余额为5000亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于今年二季度，美国财政部预计将接入7260亿美元的新债务，二季度末的现金余额为5500亿美元；对于三季度，美国财政部预计将借入7330亿美元的债务，三季度末现金余额为6000亿美元。不过，这些假设的前提都是美国两党能够就增加或废除债务上限达成协议。</p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国国债违约，最快6月1日？！</title>\n<style 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。鉴于收入和支出流量时不稳定的，财政部用尽非常措施的实际日期可能比这些估计晚数周。她在信中表示，之所以在一个月之后财政部就可能耗尽现金，其中重要的一个原因是最近税收收入放缓。详细了解：下注美国债务违约，能赚2400%？千年难遇的大机会到底怎么回事自1月触及目前31.4万亿美元的法定上限以来，美国财政部一直在通过使用特殊的会计操作来避免可能发生的联邦债务违约。耶伦新提供的时间表反映了美国财政部有关这一回旋空间何时可能耗尽的最新想法。她在1月曾表示，特殊措施“不太可能”在6月初之前用完。耶伦在信中说：在我1月13日的信中，我指出现金和特殊会计操作措施不太可能在6月初之前用尽。在审查了最近的联邦税收收入后，我们的最佳估计是，如果国会不在此之前提高或暂停债务限额，我们将无法在6月初之前继续履行政府的所有义务，并且可能最早在6月1日就触及债务上限。这一估计是基于目前可用的数据，因为联邦收入和支出是可变的，而财政部用尽特别会计操作措施的实际日期可能比这些估计晚数周。此外，耶伦表示，为避免超出债务上限，财政部暂停发行州和地方政府系列（SLGS）国债：SLGS是发行给各州和市政当局的特殊用途国债，以帮助它们遵守某些税收规则。当财政部发行SLGS时，它们将计入债务限额。市场分析认为，此举将剥夺“州和地方政府管理财务的重要工具”。最后，像往常一样，耶伦在信中恳求国会两党尽快达成债务上限协议：我们从过去的债务上限僵局中了解到，等到最后一刻才暂停或提高债务上限可能会对企业和消费者信心造成严重损害，提高纳税人的短期借贷成本，并对美国的信用评级产生负面影响。如果国会不提高债务上限，将给美国家庭带来严重困难，损害我们的全球地位，并引发对我们捍卫国家安全利益能力的质疑。另外，周一早些时候，财政部公布了对今年二季度和三季度最新债务借款估计。根据历史数据，财政部指出，在2023年第一季度，财政部借贷6570亿美元，该季度末现金余额为1780亿美元。 这与今年1月做出的预测有巨大差异，当时财政部估计借款为9320亿美元，并预计3月底的现金余额为5000亿美元。对于今年二季度，美国财政部预计将接入7260亿美元的新债务，二季度末的现金余额为5500亿美元；对于三季度，美国财政部预计将借入7330亿美元的债务，三季度末现金余额为6000亿美元。不过，这些假设的前提都是美国两党能够就增加或废除债务上限达成协议。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1038,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3547126935838564","authorId":"3547126935838564","name":"在美留守韭菜","avatar":"https://static.tigerbbs.com/44c8485b06b848e9eb069fdc62e83f42","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"违约就完了大哥，国债都能违约，美金还能是美“金”么","text":"违约就完了大哥，国债都能违约，美金还能是美“金”么","html":"违约就完了大哥，国债都能违约，美金还能是美“金”么"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":628870142,"gmtCreate":1673062750886,"gmtModify":1673062752943,"author":{"id":"3529906353439953","authorId":"3529906353439953","name":"同花","avatar":"https://static.tigerbbs.com/294556749ca2cc1c0501d7e29824cc41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"特斯拉的缺点就是车型太少了，不然就是全方位的降维打击了","listText":"特斯拉的缺点就是车型太少了，不然就是全方位的降维打击了","text":"特斯拉的缺点就是车型太少了，不然就是全方位的降维打击了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":3,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/628870142","repostId":"1121380085","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2142,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3504913835131424","authorId":"3504913835131424","name":"一曲相思88","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"苹果手机的机型也不多，还不是一样全球第一","text":"苹果手机的机型也不多，还不是一样全球第一","html":"苹果手机的机型也不多，还不是一样全球第一"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":824833986,"gmtCreate":1634299218071,"gmtModify":1634299218071,"author":{"id":"3529906353439953","authorId":"3529906353439953","name":"同花","avatar":"https://static.tigerbbs.com/294556749ca2cc1c0501d7e29824cc41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"最好能言行一致，之前总是说稳回头就回收流动性，不是人干的事儿","listText":"最好能言行一致，之前总是说稳回头就回收流动性，不是人干的事儿","text":"最好能言行一致，之前总是说稳回头就回收流动性，不是人干的事儿","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/824833986","repostId":"1169052757","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1217,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":365208738,"gmtCreate":1614740920224,"gmtModify":1703480530408,"author":{"id":"3529906353439953","authorId":"3529906353439953","name":"同花","avatar":"https://static.tigerbbs.com/294556749ca2cc1c0501d7e29824cc41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"猪肉这么贵咋不管管","listText":"猪肉这么贵咋不管管","text":"猪肉这么贵咋不管管","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/365208738","repostId":"1107175161","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1445,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":947711807,"gmtCreate":1597414409109,"gmtModify":1704215816504,"author":{"id":"3529906353439953","authorId":"3529906353439953","name":"同花","avatar":"https://static.tigerbbs.com/294556749ca2cc1c0501d7e29824cc41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"不管是什么牌，反正美国的牌已经越来越少了，特朗普政府就是在给整个美国挖一个大坑","listText":"不管是什么牌，反正美国的牌已经越来越少了，特朗普政府就是在给整个美国挖一个大坑","text":"不管是什么牌，反正美国的牌已经越来越少了，特朗普政府就是在给整个美国挖一个大坑","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/947711807","repostId":"1106458002","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":985,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":917510128,"gmtCreate":1581990336264,"gmtModify":1704345389353,"author":{"id":"3529906353439953","authorId":"3529906353439953","name":"同花","avatar":"https://static.tigerbbs.com/294556749ca2cc1c0501d7e29824cc41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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13:46","market":"us","language":"zh","title":"美元的百年印钞史","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1100396322","media":"财主家的余粮","summary":"先贴一张图——截止到上周三（4月1日）美联储的资产负债表规模。简单粗暴点说，这张图显示的就是美元的印钞量。截止到2020年3月11日，美联储的资产负债表还是4.3万亿美元，但仅过去了3周时间，美联储的","content":"<p><span>先贴一张图——截止到上周三（4月1日）美联储的资产负债表规模。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d33dd12aa9f4d4c35a657d83653db50f\" /></p><p><span>简单粗暴点说，这张图显示的就是美元的印钞量。</span></p><p><span>截止到2020年3月11日，美联储的资产负债表还是4.3万亿美元，但仅过去了3周时间，美联储的资产负债表就暴增到了5.8万亿美元，这意味着，美联储印钞量高达1.5万亿美元。如果从2月底的4.1万亿美元算起，一个月内美联储印钞量高达1.7万亿美元。</span></p><p><span>美联储于1913年成立，我们不妨来梳理一下，自那时起到现在的美国百年印钞史。</span></p><p><span>这里先强调一下，我这里所说的“印钞”，包括了两个层次：</span></p><p><span><b>1）基础货币：真真正正由美联储所发行的货币，通常称为基础货币（Money Base）或高能货币（High-powered Money）；</b></span></p><p><span><b>2）广义货币：一个社会的物价水平，通常不是取决于基础货币，而是取决于由基础货币所衍生出来的整个社会能提供的信用规模，通常这被称为广义货币（Broad Money），在美国现在通常用M2来统计（我个人认为，现在的M2并不能涵盖美元的广义货币，有空了我会专门写一篇文章讨论，但本文暂时仍然使用M2来进行说明）。</b></span></p><p><span>在这一篇文章中，我主要是统计美联储发行的基础货币。为额外说明问题，部分内容也会对广义货币进行统计和说明。</span></p><p><span>因为美元印钞量通常与社会经济状况密切相关，为了能看出美元印钞量的阶段性变化，我将美元印钞分为如下5个阶段：</span></p><p><span><b>1914-1929年，美联储成立到大萧条前夕；</b></span></p><p><span><b>1930-1945年，大萧条及第二次世界大战期间；</b></span></p><p><span><b>1946-1971年，布雷顿森林体系时期；</b></span></p><p><span><b>1972-2007年，信用货币时代；</b></span></p><p><span><b>2008-迄今，后金融危机时代。</b></span></p><p><b><span>（一）1914-1929年</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a03f2d7afd43cd6b0edb16d9b33d485a\" /></p><p><span>美联储成立之时，当时的世界货币和金融体系还是由英国主导，主要西方国家都在实施严格的金本位制度，美国当然也是如此。</span></p><p><span>那时的美国，20.67美元=1盎司黄金，100年不变，有一份黄金，美联储才会印一张美元，货币供应量基本上与黄金储备一一对应，1914年上半年，美元高能货币总量一直维持在34.8亿美元左右。</span></p><p><span>1914年7月，第一次世界大战爆发。美国一开始持“中立”态度，拥有强大生产能力的美国，一方面承接了欧洲交战双方大量的订单，大发战争财；另一方面，稳定的政治经济环境，也使得美国成为了全世界资金的避风港，大量海外资金蜂拥而来……</span></p><p><span>金本位时代，无论是订单还是资金，都意味着黄金——于是，从1914年7月份开始，美国的黄金储备就开始一路上升，伴随着则是美国的基础货币供应量一路飙升。到1918年11月战争结束的时候，美国已经变成了全世界最大的黄金储备国，而美元的印钞量也达到了65亿美元，相比1914年增加了整整30亿美元，差不多4年翻了一倍。</span></p><p><span>随着战争结束，美元印钞量也进入了平稳期，此后一直到1929年底大萧条发生前夕，美元印钞量一直保持平稳状态，基本稳定在60-70亿美元之间。</span></p><p><span>需要强调的是，在美元印钞量快速增加的1914-1920年，以经通货膨胀调整后的价格来看，美股并不是上涨的，反而是基础货币量稳定之后的1922年开始，美国进入“咆哮的20年代”，美股一路上涨，直到大萧条来临。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f350f869e249caaeba969413cbfccf2b\" /></p><p><b><span>（二）1930-1945年</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/788a2df0a173d0ba64ed5f8b527e0584\" /></p><p><span>与很多人的认知相反的是，大萧条期间（1930-1939年），美国的基础货币供应量其实一直在上升，具体来说，是从1930年初的70亿美元上升到1939年底的193亿美元，十年的时间大约扩张为原来的2.8倍。</span></p><p><span>这一阶段美元基础货币量的增加，仍然与黄金密切相关。</span></p><p><span>大萧条发生之后，美国经济固然遭受重创。但，因为强大的工业生产能力和农业生产能力，美国依然是一个国运冉冉上升的国家，相比其他国家，仍然是资金的避风港，海外黄金还是在缓慢流入美国，正是这个原因造成了美国基础货币量的持续增加——这也意味着，虽然在大萧条期间美国经济遭受痛苦，但恐怕是当时全球主要经济体中痛苦程度最轻的一个。</span></p><p><span>大萧条发生的原因，并不是基础货币量不足，而是和现在的情况一样，因为债务到达顶点，货币乘数快速下降，整个社会的信用急剧收缩——弗里德曼在《美国货币史》中计算了当时的美元广义货币供应，证实了广义货币的急剧收缩（见下图）。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d662327e27dacd334e171d2239eb1064\" /></p><p><span>从1929年到1934年，美国的货币乘数从接近13一直下降到1939年的略高于3附近，而美元广义货币供应量从940亿美元下降到了1934年的580亿美元，下降比例高达40%，这就是大萧条发生的货币原因。</span></p><p><span>1933年，时任美国总统罗斯福发布《紧急银行法》，要求所有人必须向银行上缴持有的一切黄金及黄金凭证，按每盎司黄金20.67美元的价格，将其兑换成纸币或存款，银行也必须将所有黄金上缴到美联储（此时的美联储还基本是美国财政部的附属机构）。</span></p><p><span>1934年1月底，在收缴全民的黄金之后，罗斯福政府规定，1盎司黄金兑换35美元，这就意味着美国将美元贬值了40%，这也意味着，同样的一份黄金，能够多印刷70%的美元，这才让美国的基础货币开始大幅度上升。</span></p><p><span>1934年，美国基础货币还不足80亿美元。但将美元贬值之后，1935年底美元基础货币就飙升到了116亿美元——但这只是一次性政策，所以只是缓和了大萧条而已，到1937年底美国经济再次陷入严重衰退，股市也再次探底。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/33a391f10d024774d4a332c43c73097c\" /></p><p><span>真正解决美国经济大萧条的，是第二次世界大战。</span></p><p><span>随着第二次世界大战爆发，美国成了全世界最重要的物资供应地，黄金大量涌入，全球需求让美国开足了马力生产，无论是基础货币还是广义货币，都开始大幅度增加，这才让美国经济真正摆脱了大萧条。</span></p><p><span>1941年，美国正式加入第二次世界大战，在联邦政府的压力之下，美联储开始无限量买入政府发行的国债。从1941年6月到1945年6月，联邦政府债务从480亿美元暴增到2350亿美元，美元的广义货币也从630亿元增加到1270亿元，这意味着美元印刷开始脱离黄金的束缚。</span></p><p><span>第二次世界大战结束之时，全世界75%的官方黄金储备都流入到了美国。1945年12月底，美国的高能货币供应达到433亿美元。</span></p><p><span>——但是，这其中有相当一部分，其背后并没有黄金的支撑。</span></p><p><b><span>（三）1946-1971年</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a51296b39bf6964130ddc550db29a442\" /></p><p><span>（说明：图中1958年底到1959年初有一个数据的剧烈下降，这并不是说美国的基础货币或高能货币数量出现急剧下降，而是数据来源的差异：1959年之后的数据，弗里德曼在《美国货币史》一书中对高能货币的统计要高于美联储对基础货币的统计，我直接采用了美联储的基础货币数据）</span></p><p><span>就在二战即将结束的时候，美国主导召开了一次关于战后全球货币和金融体系安排的会议，具体到国际货币和储备货币方面，确定了如下原则：</span></p><p><span>1）各国确认1944年1月美国规定的35美元一盎司的黄金官价；</span></p><p><span>2）其他国家货币与美元挂钩，其他国家政府规定各自货币的含金量，通过含金量比例确定与美元的汇率，然后实施可以微调整的固定汇率；</span></p><p><span>3）美元成为唯一等同于黄金的货币，各国可以储备黄金或者美元，各国政府和货币当局，可以随时按照35美元/盎司的价格找到美国财政部兑换黄金；</span></p><p><span>4）成立货币基金组织和世界银行，处理国际金融事务。</span></p><p><span>布雷顿森林体系，一方面确立了美元=黄金的世界货币低位，另一方面也约束了美国的基础货币发行，这使得美国在战争期间采用国债来印刷美元的行为变得不再可行。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8837040d71b6bc0293c68b879481609c\" /></p><p><span>因为黄金储备并没有继续大幅度增长，整体来看，第二次世界大战结束后，在大约15年的时间里（1943-1958年），美国高能货币/基础货币基本上没有什么大的变化，稳定在400亿美元左右。</span></p><p><span>但是，从1962年开始，美国基础货币供应再次开始快速上升，这次上升的原因与黄金涌入无关（反而是黄金快速流出美国的时期），而是越来越多的美元，开始采用国债抵押印刷，这让布雷顿森林体系变得摇摇欲坠。</span></p><p><span>到了1971年布雷顿森林体系崩溃前夕，美国基础货币供应已经达到了惊人的700亿美元。</span></p><p><span>这一阶段，对美国经济和美国货币供应影响最大的事儿，是美国的国际收支平衡问题。</span></p><p><span>美国的国际收支，在1958年出现了恶化，此后多年一直维持收支赤字状态。1968年之后，美国的国际收支赤字急剧恶化，布雷顿森林体系变得再也不可行。</span></p><p><span>就在美国的印钞量达到700亿美元之时，美国的国际收支情况也达到了最差的时候，美国政府所欠的外债也达到了有史以来的最大，美国再也没有能力按照35美元/盎司的价格支付给其他国家政府或央行黄金。</span></p><p><span>1971年8月15日，美国总统尼克松宣布，关闭黄金兑换窗口，布雷顿森林体系轰然倒塌，人类正式进入纯粹的信用货币时代（具体参见：美元的赌命时刻）。</span></p><p><b><span>（四）1972-2008</span></b></p><p><span>布雷顿森林体系垮台之后的第一个十年间，因为美元失去了货币价值的“锚”，美元又是整个世界的货币之锚，当美元的价值失去了指引，整个西方都陷入</span><span><b>“经济停滞+通货膨胀”</b></span><span>的组合之中，大滞胀时代来临了。</span></p><p><span>以美国为例，其通货膨胀率持续维持在6%以上，但GDP的增长率基本维持在4%以下。</span></p><p><span>就基础货币来看：</span></p><p><span>1961年底，418亿美元；</span></p><p><span>1971年底，705亿美元；</span></p><p><span>1980年底，1445亿美元。</span></p><p><span>基本上保持着10年翻一番的速度，归根结底，1971-1982年的大滞胀是对美元1962年以来持续无锚印钞的反映，在整个社会货币乘数没有变小、甚至是在变大的情况下，基础货币数量的成倍增加，带来的当然只可能是通胀。</span></p><p><span>从1980年开始到1982年，在时任美联储主席沃克尔的领导下，美联储开始了对整个美元体系“刮骨疗毒”的过程，“骨”就是基础货币，“毒”就是通货膨胀。</span></p><p><span>具体的做法上，就是大幅度提高利率，严控基础货币增长率。</span></p><p><span>在此阶段之内，美国的基础货币增长率由70年代8-9%的增速，遽降为4-6%，在这种剧烈的收缩之下，广义货币的增速也由原来的10-13%，降低到了7-9%——再加上美联储实施的超高利率政策，这意味着美国信贷的急剧收缩。</span></p><p><span>沃克尔的“刮骨疗毒”疗法获得成功。</span></p><p><span>从1984年到今天，以M2计算的美元广义货币增长率，再也没有上过10%，再加上基辛格说服中东各国，将国际原油结算锁定在美元一种货币 上，纯粹的信用美元，重新获得了人们的信任。</span></p><p><span>没有黄金做担保、纯纯的信用美元，如何获得人们的信任呢？</span></p><p><span>我在“美元的赌命时刻”一文中已经提到，方法就是：</span></p><p><span><b>把联邦政府所发行的、用未来税收做担保的国债，当作黄金来看待，严格模仿金本位的规则来发行货币——具体来说，就是央行持有多少国债，就发行多少基础货币，其他任何资产不能充当印钞的抵押品。</b></span></p><p><span>从1980年代中期开始，美元基础货币的发行数量，基本取决于美联储所持有的国债数量。</span></p><p><span>截止2007年以前，这一套模仿金本位的体系一直运行顺利，不管是1987年的股灾，或是海湾战争影响，或是LTCM的倒闭，或是遭受911恐怖袭击，或是科技股泡沫破裂，美联储只需要通过基准利率的上下调整，就能轻松让各种各样的金融问题或危机化解于无形，至于基础货币的数量，也不过是随着利率调整而出现的自然增减。</span></p><p><span>美元基础货币基本保持着一个稳定的增长率，其数量也由1982年底的1630亿美元，增加到了2007年底的8300亿美元——25年时间翻了5倍。</span></p><p><span>虽然说，这样的印钞速度，相比金本位时期确实快了一些，但对美联储还是联邦政府来说，这么一套本来可以随心所欲印钞的体系，能够被控制在这样的一个增长范围里，而且在20多年的时间里，基本上保持了美元体系物价的稳定，政府和央行都能实现自己想要的东西，这已经是无比巨大的成功了。</span></p><p><span>就这样，2007年之前，这一套模仿金本位的国债-美元体系，在全世界都树立了极高的信誉，大家一直认为，这就是永远。</span></p><p><b><span>（五）2008-迄今</span></b></p><p><span>说明：本图为美联储公开市场账户（SOMA）的资产状况，此账户与美国基础货币总量还有一定数量差异，也不包含美联储所持有的黄金、SDR等资产（相比基础货币总量这些资产额度极少），但不影响整体分析。</span></p><p><span>2007年开始，美国次级贷款问题开始发酵，最终引发了2008年9月份的全球金融危机。</span></p><p><span>为了救市，美联储很快将基准利率降低到有史以来的最低水平0-0.25%——但这一次，降息已经无法解决问题，美联储和联邦政府所面对的，是整个金融体系有可能冻结的问题，持续10多年所积累的全民房屋贷款、一堆TBTF（too big to fail，太大而不能倒）机构，都处于濒临破产的边缘……</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/76d9e63e2c5e9a54c7c958b7bf0e14f6\" /></p><p><span>美联储和联邦政府不得不打破常规，亲自下场救助：</span></p><p><span><b>自2008年11月份起，美联储先后实施3轮QE，在市场上买入已经没人要的各种抵押贷款债券（MBS）和政府支持企业的机构债，让人们不再对“有毒资产”产生恐惧；</b></span></p><p><span><b>二是联邦政府出台近万亿美元的救市计划，直接入股那些即将破产的TBTF机构，让整个的金融体系解冻并再次运转起来。</b></span></p><p><span>这导致了美元印钞量急剧上升。</span></p><p><span>2008年9月初，美联储资产规模还只有9053亿美元，到了2008年底已经飙升到了22395亿美元，这意味着——</span></p><p><span><b>美国花了200年时间，才印刷了9000亿美元；</b></span></p><p><span><b>就在2008年最后的三个月中，就印刷了1.33万亿美元；</b></span></p><p><span><b>随着QE2和QE3的实施，到2014年9月底，美联储的资产负债表已经膨胀到了4.45万亿美元，相当于2008年9月份之前的5倍。</b></span></p><p><span>印钞数量上的惊人变化也就算了，更核心的，是美联储印钞抵押品（所购入的资产）发生了根本性的变化。</span></p><p><span>根据上图中SOMA的构成就可以发现，2008年以前，美联储的资产90%以上都由各种国债构成，这代表着美国联邦政府信用。但是，从2008年底开始，房贷抵押债券MBS占比迅速上升，到了2014年9月份，更是占据SOMA40%的份额……</span></p><p><span>到了这种地步，我们可以说，</span><span><b>美元货币的信用，一大半由联邦政府信用支撑，一小半由美国房地产贷款支撑。</b></span></p><p><span>大家本来以为，2008年3个月1.33万亿的印钞速度，已经是美元印钞的极限了，直到刚刚过去的2020年3月份到来：</span></p><p><span><b>2008年，3个月印刷1.3万亿算什么啊？</b></span></p><p><span><b>2020年3月，我3周就能印刷1.5万亿美元！</b></span></p><p><span>想起来，从 2017年底到2018年的时候，美联储一直都信誓旦旦，说它将持续缩表，直到将MBS全部踢出资产负债表，到了2020年前后，资产负债表可能缩至2-3万亿美元左右的规模。</span></p><p><span>嗯，现在已经到2020年了，结果美联储的资产负债表变成了6万亿美元，而且MBS的量不仅没减少，反而增加了！</span></p><p><span>什么叫做弥天大谎？这一次是真的见识到了。</span></p><p><span>而且，这个弥天大谎，还是由全世界最有信用的货币管理机构说的。</span></p><p><span>现在，你应该能够最深刻地理解索罗斯的那句话了——</span></p><p><span><b>“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧，要想获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。”</b></span></p>","source":"wqqq","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美元的百年印钞史</title>\n<style 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Money），在美国现在通常用M2来统计（我个人认为，现在的M2并不能涵盖美元的广义货币，有空了我会专门写一篇文章讨论，但本文暂时仍然使用M2来进行说明）。在这一篇文章中，我主要是统计美联储发行的基础货币。为额外说明问题，部分内容也会对广义货币进行统计和说明。因为美元印钞量通常与社会经济状况密切相关，为了能看出美元印钞量的阶段性变化，我将美元印钞分为如下5个阶段：1914-1929年，美联储成立到大萧条前夕；1930-1945年，大萧条及第二次世界大战期间；1946-1971年，布雷顿森林体系时期；1972-2007年，信用货币时代；2008-迄今，后金融危机时代。（一）1914-1929年美联储成立之时，当时的世界货币和金融体系还是由英国主导，主要西方国家都在实施严格的金本位制度，美国当然也是如此。那时的美国，20.67美元=1盎司黄金，100年不变，有一份黄金，美联储才会印一张美元，货币供应量基本上与黄金储备一一对应，1914年上半年，美元高能货币总量一直维持在34.8亿美元左右。1914年7月，第一次世界大战爆发。美国一开始持“中立”态度，拥有强大生产能力的美国，一方面承接了欧洲交战双方大量的订单，大发战争财；另一方面，稳定的政治经济环境，也使得美国成为了全世界资金的避风港，大量海外资金蜂拥而来……金本位时代，无论是订单还是资金，都意味着黄金——于是，从1914年7月份开始，美国的黄金储备就开始一路上升，伴随着则是美国的基础货币供应量一路飙升。到1918年11月战争结束的时候，美国已经变成了全世界最大的黄金储备国，而美元的印钞量也达到了65亿美元，相比1914年增加了整整30亿美元，差不多4年翻了一倍。随着战争结束，美元印钞量也进入了平稳期，此后一直到1929年底大萧条发生前夕，美元印钞量一直保持平稳状态，基本稳定在60-70亿美元之间。需要强调的是，在美元印钞量快速增加的1914-1920年，以经通货膨胀调整后的价格来看，美股并不是上涨的，反而是基础货币量稳定之后的1922年开始，美国进入“咆哮的20年代”，美股一路上涨，直到大萧条来临。（二）1930-1945年与很多人的认知相反的是，大萧条期间（1930-1939年），美国的基础货币供应量其实一直在上升，具体来说，是从1930年初的70亿美元上升到1939年底的193亿美元，十年的时间大约扩张为原来的2.8倍。这一阶段美元基础货币量的增加，仍然与黄金密切相关。大萧条发生之后，美国经济固然遭受重创。但，因为强大的工业生产能力和农业生产能力，美国依然是一个国运冉冉上升的国家，相比其他国家，仍然是资金的避风港，海外黄金还是在缓慢流入美国，正是这个原因造成了美国基础货币量的持续增加——这也意味着，虽然在大萧条期间美国经济遭受痛苦，但恐怕是当时全球主要经济体中痛苦程度最轻的一个。大萧条发生的原因，并不是基础货币量不足，而是和现在的情况一样，因为债务到达顶点，货币乘数快速下降，整个社会的信用急剧收缩——弗里德曼在《美国货币史》中计算了当时的美元广义货币供应，证实了广义货币的急剧收缩（见下图）。从1929年到1934年，美国的货币乘数从接近13一直下降到1939年的略高于3附近，而美元广义货币供应量从940亿美元下降到了1934年的580亿美元，下降比例高达40%，这就是大萧条发生的货币原因。1933年，时任美国总统罗斯福发布《紧急银行法》，要求所有人必须向银行上缴持有的一切黄金及黄金凭证，按每盎司黄金20.67美元的价格，将其兑换成纸币或存款，银行也必须将所有黄金上缴到美联储（此时的美联储还基本是美国财政部的附属机构）。1934年1月底，在收缴全民的黄金之后，罗斯福政府规定，1盎司黄金兑换35美元，这就意味着美国将美元贬值了40%，这也意味着，同样的一份黄金，能够多印刷70%的美元，这才让美国的基础货币开始大幅度上升。1934年，美国基础货币还不足80亿美元。但将美元贬值之后，1935年底美元基础货币就飙升到了116亿美元——但这只是一次性政策，所以只是缓和了大萧条而已，到1937年底美国经济再次陷入严重衰退，股市也再次探底。真正解决美国经济大萧条的，是第二次世界大战。随着第二次世界大战爆发，美国成了全世界最重要的物资供应地，黄金大量涌入，全球需求让美国开足了马力生产，无论是基础货币还是广义货币，都开始大幅度增加，这才让美国经济真正摆脱了大萧条。1941年，美国正式加入第二次世界大战，在联邦政府的压力之下，美联储开始无限量买入政府发行的国债。从1941年6月到1945年6月，联邦政府债务从480亿美元暴增到2350亿美元，美元的广义货币也从630亿元增加到1270亿元，这意味着美元印刷开始脱离黄金的束缚。第二次世界大战结束之时，全世界75%的官方黄金储备都流入到了美国。1945年12月底，美国的高能货币供应达到433亿美元。——但是，这其中有相当一部分，其背后并没有黄金的支撑。（三）1946-1971年（说明：图中1958年底到1959年初有一个数据的剧烈下降，这并不是说美国的基础货币或高能货币数量出现急剧下降，而是数据来源的差异：1959年之后的数据，弗里德曼在《美国货币史》一书中对高能货币的统计要高于美联储对基础货币的统计，我直接采用了美联储的基础货币数据）就在二战即将结束的时候，美国主导召开了一次关于战后全球货币和金融体系安排的会议，具体到国际货币和储备货币方面，确定了如下原则：1）各国确认1944年1月美国规定的35美元一盎司的黄金官价；2）其他国家货币与美元挂钩，其他国家政府规定各自货币的含金量，通过含金量比例确定与美元的汇率，然后实施可以微调整的固定汇率；3）美元成为唯一等同于黄金的货币，各国可以储备黄金或者美元，各国政府和货币当局，可以随时按照35美元/盎司的价格找到美国财政部兑换黄金；4）成立货币基金组织和世界银行，处理国际金融事务。布雷顿森林体系，一方面确立了美元=黄金的世界货币低位，另一方面也约束了美国的基础货币发行，这使得美国在战争期间采用国债来印刷美元的行为变得不再可行。因为黄金储备并没有继续大幅度增长，整体来看，第二次世界大战结束后，在大约15年的时间里（1943-1958年），美国高能货币/基础货币基本上没有什么大的变化，稳定在400亿美元左右。但是，从1962年开始，美国基础货币供应再次开始快速上升，这次上升的原因与黄金涌入无关（反而是黄金快速流出美国的时期），而是越来越多的美元，开始采用国债抵押印刷，这让布雷顿森林体系变得摇摇欲坠。到了1971年布雷顿森林体系崩溃前夕，美国基础货币供应已经达到了惊人的700亿美元。这一阶段，对美国经济和美国货币供应影响最大的事儿，是美国的国际收支平衡问题。美国的国际收支，在1958年出现了恶化，此后多年一直维持收支赤字状态。1968年之后，美国的国际收支赤字急剧恶化，布雷顿森林体系变得再也不可行。就在美国的印钞量达到700亿美元之时，美国的国际收支情况也达到了最差的时候，美国政府所欠的外债也达到了有史以来的最大，美国再也没有能力按照35美元/盎司的价格支付给其他国家政府或央行黄金。1971年8月15日，美国总统尼克松宣布，关闭黄金兑换窗口，布雷顿森林体系轰然倒塌，人类正式进入纯粹的信用货币时代（具体参见：美元的赌命时刻）。（四）1972-2008布雷顿森林体系垮台之后的第一个十年间，因为美元失去了货币价值的“锚”，美元又是整个世界的货币之锚，当美元的价值失去了指引，整个西方都陷入“经济停滞+通货膨胀”的组合之中，大滞胀时代来临了。以美国为例，其通货膨胀率持续维持在6%以上，但GDP的增长率基本维持在4%以下。就基础货币来看：1961年底，418亿美元；1971年底，705亿美元；1980年底，1445亿美元。基本上保持着10年翻一番的速度，归根结底，1971-1982年的大滞胀是对美元1962年以来持续无锚印钞的反映，在整个社会货币乘数没有变小、甚至是在变大的情况下，基础货币数量的成倍增加，带来的当然只可能是通胀。从1980年开始到1982年，在时任美联储主席沃克尔的领导下，美联储开始了对整个美元体系“刮骨疗毒”的过程，“骨”就是基础货币，“毒”就是通货膨胀。具体的做法上，就是大幅度提高利率，严控基础货币增长率。在此阶段之内，美国的基础货币增长率由70年代8-9%的增速，遽降为4-6%，在这种剧烈的收缩之下，广义货币的增速也由原来的10-13%，降低到了7-9%——再加上美联储实施的超高利率政策，这意味着美国信贷的急剧收缩。沃克尔的“刮骨疗毒”疗法获得成功。从1984年到今天，以M2计算的美元广义货币增长率，再也没有上过10%，再加上基辛格说服中东各国，将国际原油结算锁定在美元一种货币 上，纯粹的信用美元，重新获得了人们的信任。没有黄金做担保、纯纯的信用美元，如何获得人们的信任呢？我在“美元的赌命时刻”一文中已经提到，方法就是：把联邦政府所发行的、用未来税收做担保的国债，当作黄金来看待，严格模仿金本位的规则来发行货币——具体来说，就是央行持有多少国债，就发行多少基础货币，其他任何资产不能充当印钞的抵押品。从1980年代中期开始，美元基础货币的发行数量，基本取决于美联储所持有的国债数量。截止2007年以前，这一套模仿金本位的体系一直运行顺利，不管是1987年的股灾，或是海湾战争影响，或是LTCM的倒闭，或是遭受911恐怖袭击，或是科技股泡沫破裂，美联储只需要通过基准利率的上下调整，就能轻松让各种各样的金融问题或危机化解于无形，至于基础货币的数量，也不过是随着利率调整而出现的自然增减。美元基础货币基本保持着一个稳定的增长率，其数量也由1982年底的1630亿美元，增加到了2007年底的8300亿美元——25年时间翻了5倍。虽然说，这样的印钞速度，相比金本位时期确实快了一些，但对美联储还是联邦政府来说，这么一套本来可以随心所欲印钞的体系，能够被控制在这样的一个增长范围里，而且在20多年的时间里，基本上保持了美元体系物价的稳定，政府和央行都能实现自己想要的东西，这已经是无比巨大的成功了。就这样，2007年之前，这一套模仿金本位的国债-美元体系，在全世界都树立了极高的信誉，大家一直认为，这就是永远。（五）2008-迄今说明：本图为美联储公开市场账户（SOMA）的资产状况，此账户与美国基础货币总量还有一定数量差异，也不包含美联储所持有的黄金、SDR等资产（相比基础货币总量这些资产额度极少），但不影响整体分析。2007年开始，美国次级贷款问题开始发酵，最终引发了2008年9月份的全球金融危机。为了救市，美联储很快将基准利率降低到有史以来的最低水平0-0.25%——但这一次，降息已经无法解决问题，美联储和联邦政府所面对的，是整个金融体系有可能冻结的问题，持续10多年所积累的全民房屋贷款、一堆TBTF（too big to fail，太大而不能倒）机构，都处于濒临破产的边缘……美联储和联邦政府不得不打破常规，亲自下场救助：自2008年11月份起，美联储先后实施3轮QE，在市场上买入已经没人要的各种抵押贷款债券（MBS）和政府支持企业的机构债，让人们不再对“有毒资产”产生恐惧；二是联邦政府出台近万亿美元的救市计划，直接入股那些即将破产的TBTF机构，让整个的金融体系解冻并再次运转起来。这导致了美元印钞量急剧上升。2008年9月初，美联储资产规模还只有9053亿美元，到了2008年底已经飙升到了22395亿美元，这意味着——美国花了200年时间，才印刷了9000亿美元；就在2008年最后的三个月中，就印刷了1.33万亿美元；随着QE2和QE3的实施，到2014年9月底，美联储的资产负债表已经膨胀到了4.45万亿美元，相当于2008年9月份之前的5倍。印钞数量上的惊人变化也就算了，更核心的，是美联储印钞抵押品（所购入的资产）发生了根本性的变化。根据上图中SOMA的构成就可以发现，2008年以前，美联储的资产90%以上都由各种国债构成，这代表着美国联邦政府信用。但是，从2008年底开始，房贷抵押债券MBS占比迅速上升，到了2014年9月份，更是占据SOMA40%的份额……到了这种地步，我们可以说，美元货币的信用，一大半由联邦政府信用支撑，一小半由美国房地产贷款支撑。大家本来以为，2008年3个月1.33万亿的印钞速度，已经是美元印钞的极限了，直到刚刚过去的2020年3月份到来：2008年，3个月印刷1.3万亿算什么啊？2020年3月，我3周就能印刷1.5万亿美元！想起来，从 2017年底到2018年的时候，美联储一直都信誓旦旦，说它将持续缩表，直到将MBS全部踢出资产负债表，到了2020年前后，资产负债表可能缩至2-3万亿美元左右的规模。嗯，现在已经到2020年了，结果美联储的资产负债表变成了6万亿美元，而且MBS的量不仅没减少，反而增加了！什么叫做弥天大谎？这一次是真的见识到了。而且，这个弥天大谎，还是由全世界最有信用的货币管理机构说的。现在，你应该能够最深刻地理解索罗斯的那句话了——“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧，要想获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":971,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":965636727,"gmtCreate":1583988930569,"gmtModify":1704352311870,"author":{"id":"3529906353439953","authorId":"3529906353439953","name":"同花","avatar":"https://static.tigerbbs.com/294556749ca2cc1c0501d7e29824cc41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这么一看还是特么债务危机啊，跟08年不同的是08年次贷危机更有隐蔽性，涉及面更广","listText":"这么一看还是特么债务危机啊，跟08年不同的是08年次贷危机更有隐蔽性，涉及面更广","text":"这么一看还是特么债务危机啊，跟08年不同的是08年次贷危机更有隐蔽性，涉及面更广","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/965636727","repostId":"1178354444","repostType":4,"repost":{"id":"1178354444","pubTimestamp":1583973492,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1178354444?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-12 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Energy发行的总规模4.77亿美元的公司债周一一开盘价格就出现了腰斩，从90美分跌到了42美分。这只是冰山一角，很多页岩油公司的债务都在油价腰斩的同时，同步腰斩。</span></p>\n<p><span>整个美国油气公司的公司债债券市场有多大？9360亿美元！周一一开盘超过1000亿美元的油气公司债的收益率与美国国债的利差就超过了10%！（公司债与美国国债间的利差是衡量公司债违约风险的重要指标之一，利差越高违约风险越大）</span></p>\n<p><b><span>一共不就1000亿美元的公司债么？就算全没了又能怎样！？</span></b></p>\n<p><span>油气公司债不是孤立存在的真空，其与整个美国公司债市场紧密关联，公司债和公司债之间的收益率是有强正相关关系的（这主要是因为整个经济是相互关联的——一个部门出现了严重问题将影响整个产业链，继而传导至整个经济，所以公司债市场的利率关联性是以经济现实为基础的。），油气公司债的利率大幅上行将带动整个美国市场公司债利率。这也是市场上目前正在发生的事情。</span></p>\n<p><span>图：美联储监控的美国BBB级公司债利率与国债利差变化情况</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f1b9e517c480fb73bf7e96d4090046c\"><span>虽然涨幅挺大，但实际利差才不到2.4%，应该还好吧。</span></p>\n<p><span>首先，这是美联储滞后2-3天的数据，现在应该高更多；更加重要的是，这种利差上升一旦开启，将是巨浪级的连锁反应，特别是在美联储已经没有太多降息空间的情况下，更是如此。</span></p>\n<p><span>为什么呢？因为随着利差的上升，美联储又没有足够弹药帮忙人为降低公司债利率的情况下，随着利率越来越高，原先能还得起债的公司就会变得还不起（现金流没变，但利息支出更高了），特别是那些离垃圾级债券仅一步之遥的BBB级债券最为危险——这些公司债后面的现金流支撑很脆弱，一旦利率升高就会被降到垃圾级，同时利率暴涨，形成恶性循环，加速企业死亡。</span></p>\n<p><b><span>美国现在因为利差上升可能被降到垃圾的BBB级债券规模有多大？3万亿美元！占整个公司债市场的50%！</span></b></p>\n<p><span>08年之前，BBB级的占比大约也就是在20-25%。但是随着此后欧美央行长期保持低利率，让更多原本应该是垃圾级的债券变成了BBB级（垃圾级市场较小，因为很多机构不允许买垃圾级债券，但变成BBB级之后市场就越做越大，再加上利率不断走低，让BBB级更加受欢迎）；同时BBB级债券还被用用于股票回购：发债的成本很多只有3-4%，但公司在内部测算股票成本时的市场要求收益率一般都在10%以上，用不到一半成本的公司债去置换股票是小学生都会算的帐。</span></p>\n<p><span>图：结果就是这样的（灰色部分是BBB级公司债的规模变化情况）</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2640f11ed3b5ca12ebf586aef6ddb0bf\"><span>而多数的油气公司债都处在BBB级区间，油气板块爆掉，将引爆大规模的BBB级债券收益率跟着上升，以及大规模的降级潮。</span></p>\n<p><span>被评为BBB级债券的企业发行人，其实际上离垃圾级仅一步之遥。更确切地说如果不是因为长期低利率，这些发行人本身就是垃圾级。在利差上升的情况下，据新债王冈德拉赫测算，美国三分之一到二分之一的BBB级债券都会被打回原形。</span></p>\n<p><b><span>等事情发展到这一程度时，就是美国公司债危机全面爆发之日，其冲击力将不会亚于08年经济危机。</span></b><span>而油价暴跌后保持低位时间越长，这一天也就越近。</span></p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股暴跌算什么，这才是美国经济的命门</title>\n<style 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Energy发行的总规模4.77亿美元的公司债周一一开盘价格就出现了腰斩，从90美分跌到了42美分。这只是冰山一角，很多页岩油公司的债务都在油价腰斩的同时，同步腰斩。\n整个美国油气公司的公司债债券市场有多大？9360亿美元！周一一开盘超过1000亿美元的油气公司债的收益率与美国国债的利差就超过了10%！（公司债与美国国债间的利差是衡量公司债违约风险的重要指标之一，利差越高违约风险越大）\n一共不就1000亿美元的公司债么？就算全没了又能怎样！？\n油气公司债不是孤立存在的真空，其与整个美国公司债市场紧密关联，公司债和公司债之间的收益率是有强正相关关系的（这主要是因为整个经济是相互关联的——一个部门出现了严重问题将影响整个产业链，继而传导至整个经济，所以公司债市场的利率关联性是以经济现实为基础的。），油气公司债的利率大幅上行将带动整个美国市场公司债利率。这也是市场上目前正在发生的事情。\n图：美联储监控的美国BBB级公司债利率与国债利差变化情况虽然涨幅挺大，但实际利差才不到2.4%，应该还好吧。\n首先，这是美联储滞后2-3天的数据，现在应该高更多；更加重要的是，这种利差上升一旦开启，将是巨浪级的连锁反应，特别是在美联储已经没有太多降息空间的情况下，更是如此。\n为什么呢？因为随着利差的上升，美联储又没有足够弹药帮忙人为降低公司债利率的情况下，随着利率越来越高，原先能还得起债的公司就会变得还不起（现金流没变，但利息支出更高了），特别是那些离垃圾级债券仅一步之遥的BBB级债券最为危险——这些公司债后面的现金流支撑很脆弱，一旦利率升高就会被降到垃圾级，同时利率暴涨，形成恶性循环，加速企业死亡。\n美国现在因为利差上升可能被降到垃圾的BBB级债券规模有多大？3万亿美元！占整个公司债市场的50%！\n08年之前，BBB级的占比大约也就是在20-25%。但是随着此后欧美央行长期保持低利率，让更多原本应该是垃圾级的债券变成了BBB级（垃圾级市场较小，因为很多机构不允许买垃圾级债券，但变成BBB级之后市场就越做越大，再加上利率不断走低，让BBB级更加受欢迎）；同时BBB级债券还被用用于股票回购：发债的成本很多只有3-4%，但公司在内部测算股票成本时的市场要求收益率一般都在10%以上，用不到一半成本的公司债去置换股票是小学生都会算的帐。\n图：结果就是这样的（灰色部分是BBB级公司债的规模变化情况）而多数的油气公司债都处在BBB级区间，油气板块爆掉，将引爆大规模的BBB级债券收益率跟着上升，以及大规模的降级潮。\n被评为BBB级债券的企业发行人，其实际上离垃圾级仅一步之遥。更确切地说如果不是因为长期低利率，这些发行人本身就是垃圾级。在利差上升的情况下，据新债王冈德拉赫测算，美国三分之一到二分之一的BBB级债券都会被打回原形。\n等事情发展到这一程度时，就是美国公司债危机全面爆发之日，其冲击力将不会亚于08年经济危机。而油价暴跌后保持低位时间越长，这一天也就越近。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":557,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":965392111,"gmtCreate":1583887784533,"gmtModify":1704351443599,"author":{"id":"3529906353439953","authorId":"3529906353439953","name":"同花","avatar":"https://static.tigerbbs.com/294556749ca2cc1c0501d7e29824cc41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"真天真，别说众议院，就是自己人的参议院也过不去吧，拿别人兜里钱为自己选举买单，只有特朗普这么天真的人敢想敢干","listText":"真天真，别说众议院，就是自己人的参议院也过不去吧，拿别人兜里钱为自己选举买单，只有特朗普这么天真的人敢想敢干","text":"真天真，别说众议院，就是自己人的参议院也过不去吧，拿别人兜里钱为自己选举买单，只有特朗普这么天真的人敢想敢干","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/965392111","repostId":"1152413401","repostType":4,"repost":{"id":"1152413401","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1583881711,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1152413401?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-11 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/>在周二日内低位时，标普距离终结长达11年的牛市跌入熊市仅相差0.9%。道指盘中距离熊市只差0.2%。</p><p>本周二，此前几天表现最差的板块成为大赢家。比如此前暴跌的航空股。美国航空和美联航周二分别涨15%和12%。</p><p>周二当天，一些政府旨在帮助抵御经济可能因新冠肺炎疫情而下行的计划一定程度上安抚了投资者。白宫官员考虑可能下调工资税和帮助赚取时薪的劳动者。日本政府公布了约150亿美元的计划，帮助受疫情影响的企业。</p><p>但很多市场人士警告，这些举措可能不足以平复投资者的焦虑，尤其是在卫生部门官员暗示全球新冠肺炎病例数可能继续增长之时。</p><p>对很多分析师来说，最近几天市场的巨震意味着，风险资产仍处于脆弱的复苏期，要么可能要花几天时间才能全面复苏，要么最终以崩盘告终。</p><h2><b>彭博社</b></h2><p><b>特朗普向共和党议员提议 在今年大选前暂免工资税</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7fcb64ad1c89091e52459afdfe90edee\" /></p><p>三名知情者称，本周二，特朗普在向每周一次的午餐会上共和党参议员表示，他希望暂时免除工资税，直到今年11月美国总统大选为止。这样一来，在选民决定是否让他连任以前，这些税不会拖累他。</p><p>特朗普在会上说，他的政府在筹备一揽子经济刺激，抵御新冠肺炎疫情的影响。但多位参议员表示，特朗普政府并未拿出细节详实的计划。其中一位议员John Thune称，在没有多了解一点他们的提案到底说了些什么以前，我们很难有多大的反应。另一位议员Lindsey Graham称，特朗普还向议员们兜售向旅游业酒店业提供经济帮助的措施。这两个行业备受新冠肺炎的疫情打击。</p><p>众议院议长、民主党领袖Nancy Pelosi在与美国财长姆努钦会晤后表示，他和白宫会交流进一步的信息。民主党人已经准备立法，但还在寻求预估所需的预算，以及立法方面的建议。她拒绝透露推进这类立法的时间表，不过她说，我们要做的必须和新冠病毒有关。</p><h2><b>CNBC</b></h2><p><b>晨星：股市抛售是对一场“严峻但可控的流感”“反应严重过度”</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8388719f592c8fad793b40db73909fad\" /></p><p>生物科技领域策略师Karen Anderson和能源分析师Preston Caldwell执笔的一篇晨星分析报告认为，新冠病毒肺炎对人类和经济领域的影响可能比现在表现出的小得多。虽然新冠肺炎疫情近期的破坏可能更大，但对全球GDP的长期影响可能只有0.2个百分点。</p><p>报告称，总体而言，我们预计对今年全球GDP的平均加权影响有1.5个百分点，对全球GDP长期的影响为0.2个百分点。我们预计长期的影响温和，因为对产能只会有小规模破坏，而经济信心可能在病毒平息后迅速回升。</p><p>报告估算，新冠病毒肺炎的致命率将最终约为0.5%，虽然远高于普通流感的致命水平，但已经远低于约翰霍普金斯大学追踪的新近数据显示的当前致命率3.5%。在发达国家和适龄劳动者中，新冠肺炎的致命率会更低。</p><p>报告基于SARS、猪流感等同类情形的研究预计，随着疫苗问世和治疗方法改进，经济所受的干扰会相当于一场温和的流行病。自疫情开始爆发以来全球股市已大跌10%以上，这是“反应严重过度”。</p><h2><b>路透社</b></h2><p><b>沙特与俄罗斯各自增加产油对峙中的筹码</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2ea61650d8b8262c7ab456c89094b80\" /></p><p>沙特国有石油巨头沙特阿美的CEO Amin Nasser本周二称，该公司将在4月将原油供应量增加1230万桶/日。这将是沙特阿美史上最高供应量，较该司最高产能高30万桶/日，暗示可能要将一些库存的原油供应给市场。创纪录供油增加了沙特在与俄罗斯对峙中的筹码，回绝了俄罗斯有关启动新谈判的提议。</p><p>过去几个月，沙特每月产油约970万桶/日，但沙特还可以开发过剩的产能，沙特本来也有上亿桶的原油库存。</p><p>俄罗斯政府此前表示，本国石油企业可能将产量增加多达30万桶/日，可能最大增幅达到50万桶/日。本周二俄罗斯能源部长Alexander Novak称，俄政府准备与OPEC讨论新的措施。此后，布伦特原油的日内涨幅扩大到8%，升破37美元/桶。</p><p>消息人士还向路透表示，俄罗斯能源部呼吁本周三同国内石油企业会谈，讨论未来与OPEC合作。但沙特能源大臣萨勒曼王子似乎并不接收这样的提议。他对路透表示，我没能看到5月到6月举行会谈有什么明智的地方，那只会显示，我们没能参与解决一场本该采取必要措施解决的危机。</p><p>因上周沙特与俄罗斯在减产会谈破裂后开打价格战，本周一，国际原油期货暴跌25%，尽管周二反弹抹平部分周一的跌幅，仍较今年年初跌去40%。</p><h2><b>金融时报</b></h2><p><b>“沙俄”价格战让1100亿美元美国能源企业债券“濒危”</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fafe12e49524a95debdf8ebf26ba343c\" /></p><p>国际原油期货本周一暴跌令投资者怀疑，投入石油企业债券市场的资金能否回本，因此，已有将近1100亿美元的美国能源企业债券跌成垃圾债。</p><p>Ice Data Service的指数显示，在美国石油与天然气企业发行的总计9360亿美元债券之中，有将近12%目前市场收益率比美国国债高10个百分点。</p><p>垃圾债的规模已经增长了将近三分之二，总额达到1750亿美元。</p><p>花旗策略师Michael Anderson评论称，这绝对是相当大的违约风险。很多债券处于可能违约或者重组的“危险区域”。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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/>在周二日内低位时，标普距离终结长达11年的牛市跌入熊市仅相差0.9%。道指盘中距离熊市只差0.2%。</p><p>本周二，此前几天表现最差的板块成为大赢家。比如此前暴跌的航空股。美国航空和美联航周二分别涨15%和12%。</p><p>周二当天，一些政府旨在帮助抵御经济可能因新冠肺炎疫情而下行的计划一定程度上安抚了投资者。白宫官员考虑可能下调工资税和帮助赚取时薪的劳动者。日本政府公布了约150亿美元的计划，帮助受疫情影响的企业。</p><p>但很多市场人士警告，这些举措可能不足以平复投资者的焦虑，尤其是在卫生部门官员暗示全球新冠肺炎病例数可能继续增长之时。</p><p>对很多分析师来说，最近几天市场的巨震意味着，风险资产仍处于脆弱的复苏期，要么可能要花几天时间才能全面复苏，要么最终以崩盘告终。</p><h2><b>彭博社</b></h2><p><b>特朗普向共和党议员提议 在今年大选前暂免工资税</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7fcb64ad1c89091e52459afdfe90edee\" /></p><p>三名知情者称，本周二，特朗普在向每周一次的午餐会上共和党参议员表示，他希望暂时免除工资税，直到今年11月美国总统大选为止。这样一来，在选民决定是否让他连任以前，这些税不会拖累他。</p><p>特朗普在会上说，他的政府在筹备一揽子经济刺激，抵御新冠肺炎疫情的影响。但多位参议员表示，特朗普政府并未拿出细节详实的计划。其中一位议员John Thune称，在没有多了解一点他们的提案到底说了些什么以前，我们很难有多大的反应。另一位议员Lindsey Graham称，特朗普还向议员们兜售向旅游业酒店业提供经济帮助的措施。这两个行业备受新冠肺炎的疫情打击。</p><p>众议院议长、民主党领袖Nancy Pelosi在与美国财长姆努钦会晤后表示，他和白宫会交流进一步的信息。民主党人已经准备立法，但还在寻求预估所需的预算，以及立法方面的建议。她拒绝透露推进这类立法的时间表，不过她说，我们要做的必须和新冠病毒有关。</p><h2><b>CNBC</b></h2><p><b>晨星：股市抛售是对一场“严峻但可控的流感”“反应严重过度”</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8388719f592c8fad793b40db73909fad\" /></p><p>生物科技领域策略师Karen Anderson和能源分析师Preston Caldwell执笔的一篇晨星分析报告认为，新冠病毒肺炎对人类和经济领域的影响可能比现在表现出的小得多。虽然新冠肺炎疫情近期的破坏可能更大，但对全球GDP的长期影响可能只有0.2个百分点。</p><p>报告称，总体而言，我们预计对今年全球GDP的平均加权影响有1.5个百分点，对全球GDP长期的影响为0.2个百分点。我们预计长期的影响温和，因为对产能只会有小规模破坏，而经济信心可能在病毒平息后迅速回升。</p><p>报告估算，新冠病毒肺炎的致命率将最终约为0.5%，虽然远高于普通流感的致命水平，但已经远低于约翰霍普金斯大学追踪的新近数据显示的当前致命率3.5%。在发达国家和适龄劳动者中，新冠肺炎的致命率会更低。</p><p>报告基于SARS、猪流感等同类情形的研究预计，随着疫苗问世和治疗方法改进，经济所受的干扰会相当于一场温和的流行病。自疫情开始爆发以来全球股市已大跌10%以上，这是“反应严重过度”。</p><h2><b>路透社</b></h2><p><b>沙特与俄罗斯各自增加产油对峙中的筹码</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d2ea61650d8b8262c7ab456c89094b80\" /></p><p>沙特国有石油巨头沙特阿美的CEO Amin Nasser本周二称，该公司将在4月将原油供应量增加1230万桶/日。这将是沙特阿美史上最高供应量，较该司最高产能高30万桶/日，暗示可能要将一些库存的原油供应给市场。创纪录供油增加了沙特在与俄罗斯对峙中的筹码，回绝了俄罗斯有关启动新谈判的提议。</p><p>过去几个月，沙特每月产油约970万桶/日，但沙特还可以开发过剩的产能，沙特本来也有上亿桶的原油库存。</p><p>俄罗斯政府此前表示，本国石油企业可能将产量增加多达30万桶/日，可能最大增幅达到50万桶/日。本周二俄罗斯能源部长Alexander Novak称，俄政府准备与OPEC讨论新的措施。此后，布伦特原油的日内涨幅扩大到8%，升破37美元/桶。</p><p>消息人士还向路透表示，俄罗斯能源部呼吁本周三同国内石油企业会谈，讨论未来与OPEC合作。但沙特能源大臣萨勒曼王子似乎并不接收这样的提议。他对路透表示，我没能看到5月到6月举行会谈有什么明智的地方，那只会显示，我们没能参与解决一场本该采取必要措施解决的危机。</p><p>因上周沙特与俄罗斯在减产会谈破裂后开打价格战，本周一，国际原油期货暴跌25%，尽管周二反弹抹平部分周一的跌幅，仍较今年年初跌去40%。</p><h2><b>金融时报</b></h2><p><b>“沙俄”价格战让1100亿美元美国能源企业债券“濒危”</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fafe12e49524a95debdf8ebf26ba343c\" /></p><p>国际原油期货本周一暴跌令投资者怀疑，投入石油企业债券市场的资金能否回本，因此，已有将近1100亿美元的美国能源企业债券跌成垃圾债。</p><p>Ice Data Service的指数显示，在美国石油与天然气企业发行的总计9360亿美元债券之中，有将近12%目前市场收益率比美国国债高10个百分点。</p><p>垃圾债的规模已经增长了将近三分之二，总额达到1750亿美元。</p><p>花旗策略师Michael Anderson评论称，这绝对是相当大的违约风险。很多债券处于可能违约或者重组的“危险区域”。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3d10c1816b9dd31519f156ff849533b8","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1152413401","content_text":"华尔街日报 | 惨遭血洗式抛售后 美股震荡反弹彭博社 | 特朗普向共和党议员提议 在今年大选前暂免工资税CNBC | 晨星：股市抛售是对一场“严峻但可控的流感”“反应严重过度”路透社 | 沙特与俄罗斯各自增加产油对峙中的筹码金融时报 | “沙俄”价格战让1100亿美元美国能源企业债券“濒危”华尔街日报惨遭血洗式抛售后 美股震荡反弹在周一遭遇金融危机以来最大规模抛售后，美股本周二在激荡的交易中反弹，抹平周一的多数跌幅。周二美股高开，道指周一开盘后几分钟内大涨将近1000点，但在盘中道指抹平所有涨幅一度转跌，直到临收盘前几小时内再度回涨。最终，道指收涨1167.14点，涨幅4.9%，收报25018.16点。纳指收涨5%，收报8344.25点。标普500收涨4.9%，收报2882.23点。在周二日内低位时，标普距离终结长达11年的牛市跌入熊市仅相差0.9%。道指盘中距离熊市只差0.2%。本周二，此前几天表现最差的板块成为大赢家。比如此前暴跌的航空股。美国航空和美联航周二分别涨15%和12%。周二当天，一些政府旨在帮助抵御经济可能因新冠肺炎疫情而下行的计划一定程度上安抚了投资者。白宫官员考虑可能下调工资税和帮助赚取时薪的劳动者。日本政府公布了约150亿美元的计划，帮助受疫情影响的企业。但很多市场人士警告，这些举措可能不足以平复投资者的焦虑，尤其是在卫生部门官员暗示全球新冠肺炎病例数可能继续增长之时。对很多分析师来说，最近几天市场的巨震意味着，风险资产仍处于脆弱的复苏期，要么可能要花几天时间才能全面复苏，要么最终以崩盘告终。彭博社特朗普向共和党议员提议 在今年大选前暂免工资税三名知情者称，本周二，特朗普在向每周一次的午餐会上共和党参议员表示，他希望暂时免除工资税，直到今年11月美国总统大选为止。这样一来，在选民决定是否让他连任以前，这些税不会拖累他。特朗普在会上说，他的政府在筹备一揽子经济刺激，抵御新冠肺炎疫情的影响。但多位参议员表示，特朗普政府并未拿出细节详实的计划。其中一位议员John Thune称，在没有多了解一点他们的提案到底说了些什么以前，我们很难有多大的反应。另一位议员Lindsey Graham称，特朗普还向议员们兜售向旅游业酒店业提供经济帮助的措施。这两个行业备受新冠肺炎的疫情打击。众议院议长、民主党领袖Nancy 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21:19","market":"sh","language":"zh","title":"港股大跌，A股飘红，谁错了？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1153802934","media":"格隆汇","summary":"可以说港股是对的，因为港股一直就是如此理性，理性的让人觉得可怕，它不愿意担一丝的不确定性。","content":"<p><span>作者 |&nbsp;汉阳树</span></p>\n<p><span>最近的行情涨得让人目瞪口呆，无论是A股，还是港股，还是美股，当然，最夸张还是要属我们的创业板，涨得简直让人忘记了疫情这件事。</span></p>\n<p><b><span>但今天出现了不和谐的声音，今天港A分道扬镳了。</span></b><span>港股大跌1.54%，结束了2月3日以来的反弹，A股上午虽然跌了，但下午还是飘红了，创业板更是大涨1个点，牛气不减。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/66346cb263da8ea512caf3764e5a0336\"></p>\n<p><span>其实今天与A股分道扬镳的，还不只是港股，日股跌了1.4%，韩股跌了1.48%，欧洲这会也是绿的，美股看期指，今晚难逃低开。</span></p>\n<p><span>我们知道，这波行情让人目瞪口呆（由此也可见，市场的学习效率，A股被教育了近30年，港股美股都是百年，市场应对这类事件已经不是小孩子了），不断上扬的收益，固然让人觉得美好，却同时让人觉得惴惴不安：谁都知道美好总是短暂的。</span></p>\n<p><span>那么，</span><span><b>今天的分道扬镳，究竟谁错了呢？</b></span></p>\n<p><span>1</span></p>\n<p><span>要弄清楚这个问题，先要揪出今天海外普跌的罪魁祸首。</span></p>\n<p><span>导致今天海外普跌的原因，是国外疫情失控吗？没看到明显的证据，我觉得像中国这样重要的经济体，市场都扛过了，疫情对市场来说，已经不够刺激了。</span></p>\n<p><span>那当下还有什么？</span></p>\n<p><b><span>从恒指成分股来看，今天跌得最猛的就是舜宇和瑞声，电子板块。</span></b><span>正好，今天<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>发了一个指引，它预计公司一季度的收入会低于之前的指引，上个月苹果说一季度销售收入在630亿到670亿美元之间。苹果也是第一家美国公司，称业绩将受疫情影响而低于之前预期。</span><b><span>苹果如此，其他手机厂商也不会好到哪去。</span></b></p>\n<p><span>但是，我觉得苹果的这一指引不应过分夸大，因为这个影响，应该在预料之中。就拿我们的这个春运量来看，一方面断了苹果的需求，一方面影响苹果的供应链。所以，这一指引并不是什么新鲜的东西，只不过就是苹果官方确认了一下。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6f1f50bc8781e0ee0ddba093dd6e1398\"></p>\n<p><span>注意另外一个东西，</span><span><b>今天除了股市跌外，人民币也跌了，重新跌破了7。</b></span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4388dfa1c553cd92b3a90bb9b9a7d36\"></p>\n<p><b><span>跟人民币有关的，自然而然会想到中美。</span></b></p>\n<p><span>梳理一下这周的信息，果然，美国的动作很多。</span></p>\n<p><b><span>第一件事，</span></b><span>这件事上周日就有了，特朗普政府正在考虑停止LEAP 1C飞机发动机对中国的销售。LEAP 1C是GE跟法国的SAFRAN合资的一家公司的产品，专门为生产C919中型客机而设计，而且是目前C919唯一发动机供应。也就是说，如果LEAP 1C发动机停售，C919的生产可能无限期停摆。</span></p>\n<p><b><span>第二件事</span></b><span>，昨天早上我就看到了，但似乎今天才传起来，就是美国取消了25个经济体的WTO发展中国家优惠待遇，其中包括中国和中国香港，这标志着往后在与中国的贸易中，可能就不再适用“特殊和差别待遇”，而按照发达国家标准进行。</span></p>\n<p><b><span>第三件事，</span></b><span>昨天晚上的事，据相关报道，美国商务部正在起草对所谓外国直接产品规定进行调整的计划，这一规定限制外国企业将美国技术用于军事或国家安全产品。根据知情人士，如果这一调整通过，世界各地的芯片企业要在获得美国商务部的允许下，才能使用美国设备生产供应给华为的芯片。很明显，非常直观的，如果这一调整通过，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>向华为提供芯片将受限。可以看出，这一新举措目标明确，就是试图通过这些措施，切断中国在关键半导体技术的渠道。</span></p>\n<p><span>所以，我觉得今天，苹果的情绪因素有，但中美关系的微妙同样不容低估。</span></p>\n<p><span>2</span></p>\n<p><span>面对这一不确定性，港股与A股的表现完全不同。</span></p>\n<p><span>港股比较老实，如果美国趁火打劫，影响还是有的，所以先跌再说。</span></p>\n<p><span>热门的股票里，舜宇跌得比较多，瑞声跌得比较多，另外引人注意的就是<a href=\"https://laohu8.com/S/00981\">中芯国际</a>，今天一度扑街了10个点。说起来也有意思，看最近的投行报告，几乎所有的外资行都看空中芯国际，几乎所有的内资行都看好中芯，这种分歧，宛如当年的<a href=\"https://laohu8.com/S/601633\">长城汽车</a>。</span></p>\n<p><b><span>另外，港股的基本仓<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>跌了2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/HSBC\">汇丰</a>跌了2.78%。</span></b></p>\n<p><span>A股就完全不同了，比如昨天传可能停售发动机，大飞机板块几乎涨停。</span><b><span>这就是大A的逻辑，你停售，我国产替代。</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f23240a0357ad89a12b8ebb95f0c01fe\"></p>\n<p><span>至于今天，一个中芯倒下了，下午几乎是千万个A股中芯站起来了，你限制，我国产替代。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5972199c47787e13c05a9ce91308d1f1\"></p>\n<p><span>还比如，稀土，基本每次中美关系起微妙变化时，稀土都要涨波，言下之意，来而不往非礼也。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/22a412993c90f28569b50451bc43e3e6\"></p>\n<p><span>相比港股的老实，A股的逻辑洋溢着可爱的乐观，这也并非坏事，因为早晚，主动或被迫，我们都要走向国产替代这条路，最终一定是有大鱼走出来，即使会死掉无数的小鱼。</span></p>\n<p><b><span>只是乐观归乐观，可爱归可爱，一个阶段只能支撑一个阶段的估值，太过了，清算就会来临。A股的乐观取决于央妈的水，以及事态发展的程度。</span></b></p>\n<p><span>3</span></p>\n<p><b><span>央妈的水应该是不用太担心的，后天是LPR报价形成日，从之前的MLF执行利率看，LPR下降是大概率事件。</span></b></p>\n<p><span>而从2月15日，央妈在应对疫情联防机制新闻发布会上的表态看，央妈承认有通胀压力，但表示中国绝对不会出现大规模通胀，这表明央妈对通胀的容忍度会提高，宽松的货币政策不会马上转向。</span></p>\n<p><span>那中美关系呢？</span></p>\n<p><span>疫情期间，美国仍然在搞事，大有趁火打劫的意思。这也再次表明，中美的关系再无可能回到从前，这不是一个短期的结论，而是未来很长一段时间的结论。</span></p>\n<p><span>其实认识到这点后，一切也不会是那么糟糕。</span></p>\n<p><b><span>需知美国并不是铁板一块，在高呼整体的国家利益背后，其实是各个分裂的利益。</span></b><span>切断中国关键技术的接触，是政客满足选民的需求，实现的是政客的利益，而非整个美国人的利益。</span></p>\n<p><span>就好比美国政府想停售发动机，GE就提出抗议了，因为这损害了它的经济利益，而发动机另一主人SAFRAN背后的法国政府也不大可能答应。所以，我们要做的，就是把朋友搞得多多的。</span></p>\n<p><span>另外一点，打铁最终是需要自身硬。疫情本是内忧，如果美国借机生事，可以说是又增了一道外患。内忧外患之下，只有内部深化改革，释放出新的红利。这点上，央妈放水是远远不够的。</span></p>\n<p><b><span>所以，可以说港股是对的，因为港股一直就是如此理性，理性的让人觉得可怕，它不愿意担一丝的不确定性。</span></b></p>\n<p><span>但也可以说A股是对的，因为A股相信，相信央妈会进一步放水，相信主动或被迫下的政策利好会发生，相信国运下的国产替代一定会发生。当然，最主要还是第一个相信，第二个相信里的政策释放至少会延续到两会。</span></p>\n<p><span>只有当这一相信开始逆转，或者估值已经高到这些信仰都无法覆盖的时候，A股才会由乐观转向恐慌，目前还没看到这一迹象。</span></p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://www.gelonghui.com/p/348361><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者 | 汉阳树\n最近的行情涨得让人目瞪口呆，无论是A股，还是港股，还是美股，当然，最夸张还是要属我们的创业板，涨得简直让人忘记了疫情这件事。\n但今天出现了不和谐的声音，今天港A分道扬镳了。港股大跌1.54%，结束了2月3日以来的反弹，A股上午虽然跌了，但下午还是飘红了，创业板更是大涨1个点，牛气不减。\n\n其实今天与A股分道扬镳的，还不只是港股，日股跌了1.4%，韩股跌了1.48%，欧洲这会也是绿...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/348361\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/06098b48e39bd8440d2f72717a1ba5a0","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数","HSI":"恒生指数"},"source_url":"https://www.gelonghui.com/p/348361","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6b8fa6424aebe95f6781d04ef17a1852","article_id":"1153802934","content_text":"作者 | 汉阳树\n最近的行情涨得让人目瞪口呆，无论是A股，还是港股，还是美股，当然，最夸张还是要属我们的创业板，涨得简直让人忘记了疫情这件事。\n但今天出现了不和谐的声音，今天港A分道扬镳了。港股大跌1.54%，结束了2月3日以来的反弹，A股上午虽然跌了，但下午还是飘红了，创业板更是大涨1个点，牛气不减。\n\n其实今天与A股分道扬镳的，还不只是港股，日股跌了1.4%，韩股跌了1.48%，欧洲这会也是绿的，美股看期指，今晚难逃低开。\n我们知道，这波行情让人目瞪口呆（由此也可见，市场的学习效率，A股被教育了近30年，港股美股都是百年，市场应对这类事件已经不是小孩子了），不断上扬的收益，固然让人觉得美好，却同时让人觉得惴惴不安：谁都知道美好总是短暂的。\n那么，今天的分道扬镳，究竟谁错了呢？\n1\n要弄清楚这个问题，先要揪出今天海外普跌的罪魁祸首。\n导致今天海外普跌的原因，是国外疫情失控吗？没看到明显的证据，我觉得像中国这样重要的经济体，市场都扛过了，疫情对市场来说，已经不够刺激了。\n那当下还有什么？\n从恒指成分股来看，今天跌得最猛的就是舜宇和瑞声，电子板块。正好，今天苹果发了一个指引，它预计公司一季度的收入会低于之前的指引，上个月苹果说一季度销售收入在630亿到670亿美元之间。苹果也是第一家美国公司，称业绩将受疫情影响而低于之前预期。苹果如此，其他手机厂商也不会好到哪去。\n但是，我觉得苹果的这一指引不应过分夸大，因为这个影响，应该在预料之中。就拿我们的这个春运量来看，一方面断了苹果的需求，一方面影响苹果的供应链。所以，这一指引并不是什么新鲜的东西，只不过就是苹果官方确认了一下。\n\n注意另外一个东西，今天除了股市跌外，人民币也跌了，重新跌破了7。\n\n跟人民币有关的，自然而然会想到中美。\n梳理一下这周的信息，果然，美国的动作很多。\n第一件事，这件事上周日就有了，特朗普政府正在考虑停止LEAP 1C飞机发动机对中国的销售。LEAP 1C是GE跟法国的SAFRAN合资的一家公司的产品，专门为生产C919中型客机而设计，而且是目前C919唯一发动机供应。也就是说，如果LEAP 1C发动机停售，C919的生产可能无限期停摆。\n第二件事，昨天早上我就看到了，但似乎今天才传起来，就是美国取消了25个经济体的WTO发展中国家优惠待遇，其中包括中国和中国香港，这标志着往后在与中国的贸易中，可能就不再适用“特殊和差别待遇”，而按照发达国家标准进行。\n第三件事，昨天晚上的事，据相关报道，美国商务部正在起草对所谓外国直接产品规定进行调整的计划，这一规定限制外国企业将美国技术用于军事或国家安全产品。根据知情人士，如果这一调整通过，世界各地的芯片企业要在获得美国商务部的允许下，才能使用美国设备生产供应给华为的芯片。很明显，非常直观的，如果这一调整通过，台积电向华为提供芯片将受限。可以看出，这一新举措目标明确，就是试图通过这些措施，切断中国在关键半导体技术的渠道。\n所以，我觉得今天，苹果的情绪因素有，但中美关系的微妙同样不容低估。\n2\n面对这一不确定性，港股与A股的表现完全不同。\n港股比较老实，如果美国趁火打劫，影响还是有的，所以先跌再说。\n热门的股票里，舜宇跌得比较多，瑞声跌得比较多，另外引人注意的就是中芯国际，今天一度扑街了10个点。说起来也有意思，看最近的投行报告，几乎所有的外资行都看空中芯国际，几乎所有的内资行都看好中芯，这种分歧，宛如当年的长城汽车。\n另外，港股的基本仓腾讯跌了2%，汇丰跌了2.78%。\nA股就完全不同了，比如昨天传可能停售发动机，大飞机板块几乎涨停。这就是大A的逻辑，你停售，我国产替代。\n\n至于今天，一个中芯倒下了，下午几乎是千万个A股中芯站起来了，你限制，我国产替代。\n\n还比如，稀土，基本每次中美关系起微妙变化时，稀土都要涨波，言下之意，来而不往非礼也。\n\n相比港股的老实，A股的逻辑洋溢着可爱的乐观，这也并非坏事，因为早晚，主动或被迫，我们都要走向国产替代这条路，最终一定是有大鱼走出来，即使会死掉无数的小鱼。\n只是乐观归乐观，可爱归可爱，一个阶段只能支撑一个阶段的估值，太过了，清算就会来临。A股的乐观取决于央妈的水，以及事态发展的程度。\n3\n央妈的水应该是不用太担心的，后天是LPR报价形成日，从之前的MLF执行利率看，LPR下降是大概率事件。\n而从2月15日，央妈在应对疫情联防机制新闻发布会上的表态看，央妈承认有通胀压力，但表示中国绝对不会出现大规模通胀，这表明央妈对通胀的容忍度会提高，宽松的货币政策不会马上转向。\n那中美关系呢？\n疫情期间，美国仍然在搞事，大有趁火打劫的意思。这也再次表明，中美的关系再无可能回到从前，这不是一个短期的结论，而是未来很长一段时间的结论。\n其实认识到这点后，一切也不会是那么糟糕。\n需知美国并不是铁板一块，在高呼整体的国家利益背后，其实是各个分裂的利益。切断中国关键技术的接触，是政客满足选民的需求，实现的是政客的利益，而非整个美国人的利益。\n就好比美国政府想停售发动机，GE就提出抗议了，因为这损害了它的经济利益，而发动机另一主人SAFRAN背后的法国政府也不大可能答应。所以，我们要做的，就是把朋友搞得多多的。\n另外一点，打铁最终是需要自身硬。疫情本是内忧，如果美国借机生事，可以说是又增了一道外患。内忧外患之下，只有内部深化改革，释放出新的红利。这点上，央妈放水是远远不够的。\n所以，可以说港股是对的，因为港股一直就是如此理性，理性的让人觉得可怕，它不愿意担一丝的不确定性。\n但也可以说A股是对的，因为A股相信，相信央妈会进一步放水，相信主动或被迫下的政策利好会发生，相信国运下的国产替代一定会发生。当然，最主要还是第一个相信，第二个相信里的政策释放至少会延续到两会。\n只有当这一相信开始逆转，或者估值已经高到这些信仰都无法覆盖的时候，A股才会由乐观转向恐慌，目前还没看到这一迹象。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":405,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}