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2022-03-14
格力的历次大额分红不算吗,成本没那么高。
高瓴,时间的朋友开始瑟瑟发抖?
我的2019
2021-06-08
靠开新店推动的增长,难以为继。有点像疫情以后的海底捞。关键是,估值太贵。
抱歉,原内容已删除
我的2019
2020-12-14
其实,泡泡玛特可能赶上了一个潮玩兴起的风口。盲盒的设计满足了90后的好奇心,不同系列的产品形象不错,迎合了粉丝的颜值控心理。但是不能忽视的是IP生命周期的问题,Molly系列已经推出三年多了,风口可以持续多久?上个月新出的Molly美食派对系列只有8个形象,不同于以往的12个,不知道是不是为了降低抽中隐藏款的难度、维持粉丝的好奇心?风口过去以后,才真正考验公司的IP运营能力。
@不二说价值:政策风险会是千亿泡泡玛特不可承受之重
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。一个既不益智,又没技术含量,成本十块钱的玩具,卖到几百,上千。数十万未成年人每年花几千上万元买来摆在家里,这造成的社会影响有多不好,不用我多说了吧。现在盲盒还算小众,如果任由其发展,未来数百万未成年卷入其中,政府介入是必然的事。不是说不让这个行业发展,而是会去规范产品上市、定价等等环节,就像现在的网络游戏行业一样。那么网络游戏公司估值水平如何?高的四五十倍,低的就二十来倍,<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">$网易(NTES)$</a> 够好了吧,也就二十多倍。随着像<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/002292\">$奥飞娱乐(002292)$</a> 这些已经有许多成熟IP和渠道的企业进入市场,泡泡玛特会面临市场和政策的双重风险,增速放缓是必然的。当","text":"每个行业都有其属性,有的行业天生适合大而全,有的行业最好是小而美。盲盒,放大点说潮玩,就是有着小而美基因的行业。无论是炒盲盒的,还是炒鞋的,大家会去炒他们,无非看重稀缺性和收藏价值,同时还带点赌博性质。而稀缺性和收藏价值从哪里来,就是基于这是一个小众市场,玩的人不多,这些东西还没有成大路货。如果你发现你好不容易集齐的系列身边很多人都有,谁还愿意花钱?小而美之所以无法大而全,在我国还有一个重要原因,就是政策导向。能做到千亿、万亿市场的行业,在行业快速发展期,政策及时不明确支持,起码不会反对,这是基础。而盲盒现在就处在从萌芽期进入快速发展期的阶段,随着$泡泡玛特(09992)$ 在港股的上市,正式走入许多成年人的视野里,也走进了监管部门的视野里[抠鼻] 。一个既不益智,又没技术含量,成本十块钱的玩具,卖到几百,上千。数十万未成年人每年花几千上万元买来摆在家里,这造成的社会影响有多不好,不用我多说了吧。现在盲盒还算小众,如果任由其发展,未来数百万未成年卷入其中,政府介入是必然的事。不是说不让这个行业发展,而是会去规范产品上市、定价等等环节,就像现在的网络游戏行业一样。那么网络游戏公司估值水平如何?高的四五十倍,低的就二十来倍,$网易(NTES)$ 够好了吧,也就二十多倍。随着像$奥飞娱乐(002292)$ 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,而非表面看到的418亿。</p><p>这500亿对应418亿是119%的溢价,由此算出:2019年12月高瓴入股格力电器的真实成本价大概是46.17*119%=55元,远远高于对外公布的46.17元。</p><p>尽管2021年4月的这次贷款倒腾,高瓴占了一点小便宜,然而张磊仍然只是猜中了开头,没能猜中结尾。随着格力电器股价的持续下跌,张磊的噩梦接踵而至。</p><p>先是2021年9月,格力电器发布公告,珠海明骏新增加大约9000万股质押给了中国<a href=\"https://laohu8.com/S/601288\">农业银行</a>珠海分行。</p><p>当时,格力电器的股价已经跌到了37-38元一线 ,距离2021年4月28日格力电器股价55元附近已经跌去了 30%以上。</p><p>无路可走,高瓴就只能继续增加股份质押了。</p><p>根据这次公告,截至2021年9月23日,高瓴及其一致行动人董明珠已累计质押格力电器股份825,756,418股。</p><p>而根据2019年12月时的入股协议可知,当时高瓴耗资近418亿元,总共也才获得了格力电器9.02亿股的股份。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11ef12b8cf7a413c87caaf28dbeed662\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"178\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>就算加上董明珠,珠海明骏和董明珠合计也只持有格力电器9.46亿股 。由此推测,在2021年9月23日这次新增质押后, 珠海明骏手里可能已经没剩多少股份可供新增质押的了。</p><p>一旦珠海明骏可供质押的股份趋于枯竭,引发连锁反应,这将是一件危险的事情。</p><p>而且,当时有网友算过,以60%的质押率计算,就算珠海明骏把所有持有的9.02亿股格力全都拿来抵押,大概最后可以支持格力电器的股价极限为31.92元 。</p><p>而2022年3月9日盘中,格力电器股价已经一度跌破31.92元, 最低跌到了31.69元 。</p><p>如此推测,对高瓴和珠海明骏而言,新一轮的补充质押,可能已经在路上。张磊和他的高瓴,也许已经在瑟瑟发抖之中。</p><p>从2019年12月至今短短两年多时间,从46.17元到今天的33.34元,再加上巨额的利息成本,高瓴已经巨额浮亏。</p><p>更可怕的是,由于这是一笔高杠杆的投资 (高瓴自有资金只有一半,而且股票质押率最高只有60% ),如今格力电器股价的持续下跌,时间带给张磊的不是玫瑰,也许是需要不断追加补充质押的噩梦。</p><p>除了投资格力的惨败,张磊和他的高瓴在A股、港股、美股对其它所谓赛道股、明星股的投资,现在很多也已经巨额浮亏。</p><p>以下是网友整理的截至2022年3月6日高瓴在A股、港股和美股市场的部分投资盈亏情况:</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/383af0fcae5c4f81a002e383d442a175\" tg-width=\"1040\" tg-height=\"695\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d46af513c0f94f0aaadbfff6aaf230e3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"327\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e65aca0566b144c88a1f654ad4aa0a4e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"495\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>由上图可知:<a href=\"https://laohu8.com/S/603658\">安图生物</a>,2020年9月以95元买入278万股 , 如今股价跌至44.30元,腰斩有余;<a href=\"https://laohu8.com/S/600276\">恒瑞医药</a>,2021年6月以70元买入1800多万股 ,如今股价跌至36.04元,近乎腰斩;<a href=\"https://laohu8.com/S/300676\">华大基因</a>,2021年2月, 定增价 145元 买入346万股, 如今76.99元,近乎腰斩;</p><p>只是目前,尚不清楚这些巨额浮亏的投资,高瓴有没有用杠杆,以及杠杆率有多高。如果也像格力电器那样,那么2022年,对张磊这位中国的巴菲特而言,可能将有不祥之兆。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>高瓴,时间的朋友开始瑟瑟发抖?</title>\n<style 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这次只需要质押其持有格力总股本12%的股份,大概7.22亿股就可以拿到208亿元的贷款。</p><p>这次倒腾之后,高瓴腾出了格力电器总股本3%、大约市值超过100亿元的流通股份。 当时有说,如果以50%的质押率计算,通过这次倒腾,高瓴获得了大约60亿元的资金。</p><p>不得不说,这次倒腾,高瓴赚了。不仅获得了一笔大约60亿元的资金,而且还大概率节省了不少贷款利息成本。</p><p>2020年初疫情大爆发后,很多商业银行对企业贷款的年利率降到了3.6%左右 ,而在2019 年12月高瓴第一次贷款时, 贷款年利率大概会明显高于3.6%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91f7d36a26f24d07bbce97d975396ab0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"178\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人按照2019年底时商业银行公允的年贷款利率6%算了一笔账,取200亿整数计算的话:</p><p>200亿*6%*5=60亿的利息支出,自有资金218亿,如果存银行3年,按照3%利息率,大概有218*3%*3=20亿的利息收入。</p><p>因此高瓴第一次入股格力电器的真实成本大概是:418亿+60亿+20亿=500亿 ,而非表面看到的418亿。</p><p>这500亿对应418亿是119%的溢价,由此算出:2019年12月高瓴入股格力电器的真实成本价大概是46.17*119%=55元,远远高于对外公布的46.17元。</p><p>尽管2021年4月的这次贷款倒腾,高瓴占了一点小便宜,然而张磊仍然只是猜中了开头,没能猜中结尾。随着格力电器股价的持续下跌,张磊的噩梦接踵而至。</p><p>先是2021年9月,格力电器发布公告,珠海明骏新增加大约9000万股质押给了中国<a href=\"https://laohu8.com/S/601288\">农业银行</a>珠海分行。</p><p>当时,格力电器的股价已经跌到了37-38元一线 ,距离2021年4月28日格力电器股价55元附近已经跌去了 30%以上。</p><p>无路可走,高瓴就只能继续增加股份质押了。</p><p>根据这次公告,截至2021年9月23日,高瓴及其一致行动人董明珠已累计质押格力电器股份825,756,418股。</p><p>而根据2019年12月时的入股协议可知,当时高瓴耗资近418亿元,总共也才获得了格力电器9.02亿股的股份。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11ef12b8cf7a413c87caaf28dbeed662\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"178\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>就算加上董明珠,珠海明骏和董明珠合计也只持有格力电器9.46亿股 。由此推测,在2021年9月23日这次新增质押后, 珠海明骏手里可能已经没剩多少股份可供新增质押的了。</p><p>一旦珠海明骏可供质押的股份趋于枯竭,引发连锁反应,这将是一件危险的事情。</p><p>而且,当时有网友算过,以60%的质押率计算,就算珠海明骏把所有持有的9.02亿股格力全都拿来抵押,大概最后可以支持格力电器的股价极限为31.92元 。</p><p>而2022年3月9日盘中,格力电器股价已经一度跌破31.92元, 最低跌到了31.69元 。</p><p>如此推测,对高瓴和珠海明骏而言,新一轮的补充质押,可能已经在路上。张磊和他的高瓴,也许已经在瑟瑟发抖之中。</p><p>从2019年12月至今短短两年多时间,从46.17元到今天的33.34元,再加上巨额的利息成本,高瓴已经巨额浮亏。</p><p>更可怕的是,由于这是一笔高杠杆的投资 (高瓴自有资金只有一半,而且股票质押率最高只有60% ),如今格力电器股价的持续下跌,时间带给张磊的不是玫瑰,也许是需要不断追加补充质押的噩梦。</p><p>除了投资格力的惨败,张磊和他的高瓴在A股、港股、美股对其它所谓赛道股、明星股的投资,现在很多也已经巨额浮亏。</p><p>以下是网友整理的截至2022年3月6日高瓴在A股、港股和美股市场的部分投资盈亏情况:</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/383af0fcae5c4f81a002e383d442a175\" 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这次只需要质押其持有格力总股本12%的股份,大概7.22亿股就可以拿到208亿元的贷款。这次倒腾之后,高瓴腾出了格力电器总股本3%、大约市值超过100亿元的流通股份。 当时有说,如果以50%的质押率计算,通过这次倒腾,高瓴获得了大约60亿元的资金。不得不说,这次倒腾,高瓴赚了。不仅获得了一笔大约60亿元的资金,而且还大概率节省了不少贷款利息成本。2020年初疫情大爆发后,很多商业银行对企业贷款的年利率降到了3.6%左右 ,而在2019 年12月高瓴第一次贷款时, 贷款年利率大概会明显高于3.6%。有人按照2019年底时商业银行公允的年贷款利率6%算了一笔账,取200亿整数计算的话:200亿*6%*5=60亿的利息支出,自有资金218亿,如果存银行3年,按照3%利息率,大概有218*3%*3=20亿的利息收入。因此高瓴第一次入股格力电器的真实成本大概是:418亿+60亿+20亿=500亿 ,而非表面看到的418亿。这500亿对应418亿是119%的溢价,由此算出:2019年12月高瓴入股格力电器的真实成本价大概是46.17*119%=55元,远远高于对外公布的46.17元。尽管2021年4月的这次贷款倒腾,高瓴占了一点小便宜,然而张磊仍然只是猜中了开头,没能猜中结尾。随着格力电器股价的持续下跌,张磊的噩梦接踵而至。先是2021年9月,格力电器发布公告,珠海明骏新增加大约9000万股质押给了中国农业银行珠海分行。当时,格力电器的股价已经跌到了37-38元一线 ,距离2021年4月28日格力电器股价55元附近已经跌去了 30%以上。无路可走,高瓴就只能继续增加股份质押了。根据这次公告,截至2021年9月23日,高瓴及其一致行动人董明珠已累计质押格力电器股份825,756,418股。而根据2019年12月时的入股协议可知,当时高瓴耗资近418亿元,总共也才获得了格力电器9.02亿股的股份。就算加上董明珠,珠海明骏和董明珠合计也只持有格力电器9.46亿股 。由此推测,在2021年9月23日这次新增质押后, 珠海明骏手里可能已经没剩多少股份可供新增质押的了。一旦珠海明骏可供质押的股份趋于枯竭,引发连锁反应,这将是一件危险的事情。而且,当时有网友算过,以60%的质押率计算,就算珠海明骏把所有持有的9.02亿股格力全都拿来抵押,大概最后可以支持格力电器的股价极限为31.92元 。而2022年3月9日盘中,格力电器股价已经一度跌破31.92元, 最低跌到了31.69元 。如此推测,对高瓴和珠海明骏而言,新一轮的补充质押,可能已经在路上。张磊和他的高瓴,也许已经在瑟瑟发抖之中。从2019年12月至今短短两年多时间,从46.17元到今天的33.34元,再加上巨额的利息成本,高瓴已经巨额浮亏。更可怕的是,由于这是一笔高杠杆的投资 (高瓴自有资金只有一半,而且股票质押率最高只有60% ),如今格力电器股价的持续下跌,时间带给张磊的不是玫瑰,也许是需要不断追加补充质押的噩梦。除了投资格力的惨败,张磊和他的高瓴在A股、港股、美股对其它所谓赛道股、明星股的投资,现在很多也已经巨额浮亏。以下是网友整理的截至2022年3月6日高瓴在A股、港股和美股市场的部分投资盈亏情况:由上图可知:安图生物,2020年9月以95元买入278万股 , 如今股价跌至44.30元,腰斩有余;恒瑞医药,2021年6月以70元买入1800多万股 ,如今股价跌至36.04元,近乎腰斩;华大基因,2021年2月, 定增价 145元 买入346万股, 如今76.99元,近乎腰斩;只是目前,尚不清楚这些巨额浮亏的投资,高瓴有没有用杠杆,以及杠杆率有多高。如果也像格力电器那样,那么2022年,对张磊这位中国的巴菲特而言,可能将有不祥之兆。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1370,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":117527442,"gmtCreate":1623152875186,"gmtModify":1623152875186,"author":{"id":"3524876842315997","authorId":"3524876842315997","name":"我的2019","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6ed0b6f2ba156924e05af9a77a07e301","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"靠开新店推动的增长,难以为继。有点像疫情以后的海底捞。关键是,估值太贵。","listText":"靠开新店推动的增长,难以为继。有点像疫情以后的海底捞。关键是,估值太贵。","text":"靠开新店推动的增长,难以为继。有点像疫情以后的海底捞。关键是,估值太贵。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/117527442","repostId":"1132290109","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1190,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":394931878,"gmtCreate":1607918776994,"gmtModify":1703850049636,"author":{"id":"3524876842315997","authorId":"3524876842315997","name":"我的2019","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6ed0b6f2ba156924e05af9a77a07e301","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"其实,泡泡玛特可能赶上了一个潮玩兴起的风口。盲盒的设计满足了90后的好奇心,不同系列的产品形象不错,迎合了粉丝的颜值控心理。但是不能忽视的是IP生命周期的问题,Molly系列已经推出三年多了,风口可以持续多久?上个月新出的Molly美食派对系列只有8个形象,不同于以往的12个,不知道是不是为了降低抽中隐藏款的难度、维持粉丝的好奇心?风口过去以后,才真正考验公司的IP运营能力。","listText":"其实,泡泡玛特可能赶上了一个潮玩兴起的风口。盲盒的设计满足了90后的好奇心,不同系列的产品形象不错,迎合了粉丝的颜值控心理。但是不能忽视的是IP生命周期的问题,Molly系列已经推出三年多了,风口可以持续多久?上个月新出的Molly美食派对系列只有8个形象,不同于以往的12个,不知道是不是为了降低抽中隐藏款的难度、维持粉丝的好奇心?风口过去以后,才真正考验公司的IP运营能力。","text":"其实,泡泡玛特可能赶上了一个潮玩兴起的风口。盲盒的设计满足了90后的好奇心,不同系列的产品形象不错,迎合了粉丝的颜值控心理。但是不能忽视的是IP生命周期的问题,Molly系列已经推出三年多了,风口可以持续多久?上个月新出的Molly美食派对系列只有8个形象,不同于以往的12个,不知道是不是为了降低抽中隐藏款的难度、维持粉丝的好奇心?风口过去以后,才真正考验公司的IP运营能力。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/394931878","repostId":"395202083","repostType":1,"repost":{"id":395202083,"gmtCreate":1607661417342,"gmtModify":1703849353347,"author":{"id":"3545995761422355","authorId":"3545995761422355","name":"不二说价值","avatar":"https://static.tigerbbs.com/56fa489972246881ba23cfecebfd4c45","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"政策风险会是千亿泡泡玛特不可承受之重","htmlText":"每个行业都有其属性,有的行业天生适合大而全,有的行业最好是小而美。盲盒,放大点说潮玩,就是有着小而美基因的行业。无论是炒盲盒的,还是炒鞋的,大家会去炒他们,无非看重稀缺性和收藏价值,同时还带点赌博性质。而稀缺性和收藏价值从哪里来,就是基于这是一个小众市场,玩的人不多,这些东西还没有成大路货。如果你发现你好不容易集齐的系列身边很多人都有,谁还愿意花钱?小而美之所以无法大而全,在我国还有一个重要原因,就是政策导向。能做到千亿、万亿市场的行业,在行业快速发展期,政策及时不明确支持,起码不会反对,这是基础。而盲盒现在就处在从萌芽期进入快速发展期的阶段,随着<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/09992\">$泡泡玛特(09992)$</a> 在港股的上市,正式走入许多成年人的视野里,也走进了监管部门的视野里[抠鼻] 。一个既不益智,又没技术含量,成本十块钱的玩具,卖到几百,上千。数十万未成年人每年花几千上万元买来摆在家里,这造成的社会影响有多不好,不用我多说了吧。现在盲盒还算小众,如果任由其发展,未来数百万未成年卷入其中,政府介入是必然的事。不是说不让这个行业发展,而是会去规范产品上市、定价等等环节,就像现在的网络游戏行业一样。那么网络游戏公司估值水平如何?高的四五十倍,低的就二十来倍,<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">$网易(NTES)$</a> 够好了吧,也就二十多倍。随着像<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/002292\">$奥飞娱乐(002292)$</a> 这些已经有许多成熟IP和渠道的企业进入市场,泡泡玛特会面临市场和政策的双重风险,增速放缓是必然的。当","listText":"每个行业都有其属性,有的行业天生适合大而全,有的行业最好是小而美。盲盒,放大点说潮玩,就是有着小而美基因的行业。无论是炒盲盒的,还是炒鞋的,大家会去炒他们,无非看重稀缺性和收藏价值,同时还带点赌博性质。而稀缺性和收藏价值从哪里来,就是基于这是一个小众市场,玩的人不多,这些东西还没有成大路货。如果你发现你好不容易集齐的系列身边很多人都有,谁还愿意花钱?小而美之所以无法大而全,在我国还有一个重要原因,就是政策导向。能做到千亿、万亿市场的行业,在行业快速发展期,政策及时不明确支持,起码不会反对,这是基础。而盲盒现在就处在从萌芽期进入快速发展期的阶段,随着<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/09992\">$泡泡玛特(09992)$</a> 在港股的上市,正式走入许多成年人的视野里,也走进了监管部门的视野里[抠鼻] 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