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梧桐引凤

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2020-03-14

应该降息刺激经济的复苏！

全面解读央行定向降准：央妈出手，熊市赶走？

2020-02-28

中国人民一定能成功战胜病魔，因为我们有毛主席留下的战时动员机制，有党中央的坚强领导，全国人民的齐心协力！

2月28日《新闻联播》要闻汇总

2020-01-06

这是美帝国主义霸权结果！

外盘头条：海湾地区股市大跌，沙特阿美创历史新低

2019-12-24

任何公司都可以的，没有错！

小米卖便宜卖错了吗？没错

2019-12-21

美股市在中美贸易战中怎会如此呢？这事令人费解！

抱歉，原内容已删除

2019-12-11

坚决支持政府大力整顿文化阵地。宣传中华民族优秀传统文化，加强党的政治建设，实现中国梦！

因违法违约行为再遭整改视觉中国今年Q3营收同减16.5%

2019-12-11

这应该是忽悠人的，哪有一层不变的事情啊？

抱歉，原内容已删除

2019-12-10

趣头条以点击率赚取流量，怎么亏呢？

趣头条三季度净亏损8.9亿，上市后共亏掉36亿，腾讯投资亏大了

2019-12-06

我建议捂紧口袋，谨慎小心！

抱歉，原内容已删除

2019-11-30

内部矛盾，优胜略汰！

阿里VS美团，本地生活服务领域的“巷战”

2019-11-26

这是马云同学开辟的第二战场，东西两线同时出击！

2019-11-24

这可能会带来严重的经济泡沫！

美股被严重高估金价未来表现或明显超越道指

2019-11-23

毕竟拼多多实力有限，难以控制局势！

2019-11-23

也想购买阿里股票！

2019-11-22

美股在特朗普胡球弄下不可能独善其身！

昨夜今晨：美股连跌三日！嘉楠耘智上市首日破发

2019-11-22

欢迎阿里巴巴回归港股，这说明世界金融正在转移！

2019-11-21

看来电子烟前途暗淡，有多项证据表明：电子烟确实危害很大！

抱歉，原内容已删除

2019-11-19

别说马云讨厌，全国人民都讨厌。这是典型的割韭菜、薅羊毛，是地地道道的合法抢劫！

马云：很讨厌初创公司把融资多当成功，每晚有1700万人逛淘宝但什么都不买

2019-11-19

亮眼的业绩是不是掺杂了水分呢？

亮眼的业绩vs保守的指引，从京东季报再看下沉市场

2019-11-18

因为百度越来越假

我为什么离开百度

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21:46","market":"sh","language":"zh","title":"全面解读央行定向降准：央妈出手，熊市赶走？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1186018247","media":"如是金融研究院","summary":"这个时候降准能否扭转经济下行趋势？能否给市场再添一把火？","content":"<p><span>一般国常会提了降准，最晚当周末降准就会落地，一般是周五，这次也不例外。但从意义上讲，这次降准显然更特殊。全球疫情扩散引发金融海啸，国内市场也恰好进入震荡期，经济下行数据也越来越近，这个时候降准能否扭转经济下行趋势？能否给市场再添一把火？</span></p><p><b><span>1、为何要降准？</span></b></p><p><span>和全球市场暴跌关系不大，早就准备好了，一般周三国常会提了周五必降（少数时候周末）。核心原因是2018年以来经济加速下行，CPI虽然高，但其实有通缩压力，所以政策一直在宽松，疫情加速了这种宽松。降准有助于保障银行放贷（因为交给央行的少了，货币乘数大了）。海外暴跌有一定的间接影响，一是加大了国内压力，二是美联储等各央行加速降息，给我们也制造了降息空间（他们如果不降咱们自己降会有资本流出和人民币贬值压力）。</span></p><p><b><span>2、还会降准吗？</span></b></p><p><span>这等于问经济还有没有下行压力，当然有，即便没有疫情中央都明确指出“经济下行压力”，更别说疫情之后了。后面降几次谁也没法预测，但可以给个参考：这轮宽松周期2018降了3次共2.5个百分点，2019降了3次共1.5个百分点，2020年压力比前两年都大，力度不会比前两年小。</span></p><p><b><span>3、这次怎么降？和元旦那次不同，不是全面降准。</span></b></p><p><span>官方说法：实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点。翻译一下，普惠就是支持中小企业、农业等薄弱领域的，银行得给这些主体放款达到一定条件才能享受降准。所以后面你会看到这样的新闻：某某银行达到普惠金融条件享受定向降准。现在降准基本这个路子，为的就是央行放出的水能去到国家想支持的地方，可不能拿去炒房了，2014-15年吃过一次亏了。</span></p><p><b><span>4、释放多少资金？力度算大吗？</span></b></p><p><span>央行给了明确数字，大概释放长期资金5500亿元，</span><b><span>中等吧，不算超预期。</span></b><span>2018年4次降准分别投放基础货币4500亿、4000亿、7000亿和7500亿；2019年3次降准分别投放1.5万亿、2800亿、9000亿；2020年元旦全面降准释放8000亿。</span></p><p><b><span>5、降准之后会降息吗？</span></b></p><p><span>2019年8月之后降息就得分两种情况说了：</span></p><p><b><span>一是LPR利率，</span></b><span>新增的贷款基本用这个作为基准，存量的房贷有些也会转换，这个利率去年8月启动以来，1年期降了4次25个BP，5年期降了2次10个BP，后面一定还会再降，而且速度可能加快。</span></p><p><b><span>二是存贷款基准利率，</span></b><span>目前看，动贷款基准利率意义不大，基本被废了，只涉及到部分存量贷款，比如一些没转换利率的房贷；存款基准利率理论上也没影响，因为利率已经市场化，而且放水信号意义太强，央行尽量还是不会去动。但如果疫情对经济冲击超预期，也不排除可能，对降低银行负债成本还是有一定作用。</span></p><p><b><span>6、后续货币政策走向？</span></b></p><p><b><span>主基调还是“非典型宽松”，</span></b><span>不会是2015和2009年那样的“大水漫灌”，但相比2018和2019的速度会加快、力度会加大，毕竟今年经济下行叠加疫情和海外冲击，不容松懈。方式上，一是加大量，MLF和更长期限的再贷款等工具会轮番上阵，二是降低“价”，逆回购和MLF利率（也就是央行给市场撒钱的成本）会继续下调，引导LPR和实体贷款利率下行。结构上，会加大对中小微、民企、新基建、抗疫情相关项目的支持力度。</span></p><p><b><span>7、对经济影响？能阻止经济下行吗？</span></b></p><p><span>这个问题其实前面相当于回答了，判断还会继续宽松的基础就是</span><b><span>经济下行还暂时无法反转，疫情之前是如此，疫情之后更是如此。</span></b><span>央行选择这个时点行动，也是未雨绸缪，马上1-2月份的数据空窗期就要过了，一季度的各种经济数据都会陆续公布。从已经公布的2月先行指标PMI来看，基本是自由落体，一季度GDP数据几乎确定会创下历史低点，全年增速估计也顶多维持在5%左右。领导的意思也很明确，最重要的是就业，GDP适度下行是可以容忍的。</span></p><p><b><span>8、对A股影响？</span></b></p><p><span>有人说“</span><b><span>放水无熊市</span></b><span>”，这话有一定道理，但并不能直接拿来预测市场。放水利好市场，比如2019年四次降准第二天市场都是涨的，上证平均涨了不到1%，创业板平均涨了1.6%，估值弹性大的小票和银行板块会更受益。但放水不必然导致牛市，比如2018年降准时市场就很惨，甚至降准第二天都是跌的。说白了，流动性只是A股的影响因素之一，而不是唯一，还是得结合基本面来看。</span></p><p><b><span>短期看，A股虽然有放水的利好，但并未超预期，所以提振作用不会太明显。</span></b><span>之前的上涨中其实已经price in了很多宽松预期。最主要的是，内部估值回调、经济低迷的压力依然在，外部疫情和油价引发的金融风暴还会恶化，所以A股也很难独善其身，跌的少已是万幸，估计还会继续震荡，有点类似去年春节躁动后的行情，指望每天都像春天那么躁动是不现实的。</span><b><span>中长期看，货币宽松的趋势还在继续，无风险利率下行、外资流入叠加科技创新转型的基本逻辑没有动摇，结构性慢牛还会继续。</span></b></p><p><b><span>9、对债市影响？</span></b></p><p><b><span>利好。</span></b><span>此前</span></p><p><span>讲过多次，经济差+货币松是债市最喜欢的组合，衰退式宽松延续，无风险利率进一步下行，而且CPI开始回落对通胀的约束逐渐消除，债市依然是最确定的资产之一。对机构投资者来说，要注意规避信用风险，可不是什么债都会涨；对个人投资者来说，可以适当配置债券基金作为底仓配置，但不要指望这个获取高收益，现在这种动荡时期，所有的高收益都意味着极高的风险。</span></p><p><b><span>10、对黄金影响？</span></b></p><p><b><span>没太大影响，黄金是全球定价。</span></b><span>结合全球基本面来看，黄金中长期还会升值，逻辑是全球放水导致零/负利率，黄金硬通货保值。但短期需要注意的是，金价已处于相对高位，从2019年初至今涨幅超过23%。而且如果全球恐慌情绪进一步蔓延，通缩风险加大，市场流动性紧张，黄金避险价值不及美元，2008年金融危机期间，金价就下跌了20%。个人投资者做个补充配置可以，主要资产就不要压在黄金上了。</span></p><p><b><span>11、对房价影响？</span></b></p><p><b><span>利好，但房价会分化。</span></b><span>房价也得结合基本面来看，我们讲过多次，短期看整个房地产处于政策宽松周期，降准只是其中一个动作，市场算是阶段性底部，疫情过后交易会明显回暖，部分核心城市、核心地段的核心房产房价会反弹。但中长期看，中央对于房住不炒的定调非常严格，近期驻马店、广州、宝鸡三地的刺激政策相继被叫停就是个警告，甚至连海南都在逆市收紧， 个人千万不要奔着投机赚钱去炒房，如果是刚需投资，则要谨慎选好城市和地段等要素。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>全面解读央行定向降准：央妈出手，熊市赶走？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1060987638\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/df1198e9c492798319a0778cb276013d);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">如是金融研究院 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-03-13 21:46</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span>一般国常会提了降准，最晚当周末降准就会落地，一般是周五，这次也不例外。但从意义上讲，这次降准显然更特殊。全球疫情扩散引发金融海啸，国内市场也恰好进入震荡期，经济下行数据也越来越近，这个时候降准能否扭转经济下行趋势？能否给市场再添一把火？</span></p><p><b><span>1、为何要降准？</span></b></p><p><span>和全球市场暴跌关系不大，早就准备好了，一般周三国常会提了周五必降（少数时候周末）。核心原因是2018年以来经济加速下行，CPI虽然高，但其实有通缩压力，所以政策一直在宽松，疫情加速了这种宽松。降准有助于保障银行放贷（因为交给央行的少了，货币乘数大了）。海外暴跌有一定的间接影响，一是加大了国内压力，二是美联储等各央行加速降息，给我们也制造了降息空间（他们如果不降咱们自己降会有资本流出和人民币贬值压力）。</span></p><p><b><span>2、还会降准吗？</span></b></p><p><span>这等于问经济还有没有下行压力，当然有，即便没有疫情中央都明确指出“经济下行压力”，更别说疫情之后了。后面降几次谁也没法预测，但可以给个参考：这轮宽松周期2018降了3次共2.5个百分点，2019降了3次共1.5个百分点，2020年压力比前两年都大，力度不会比前两年小。</span></p><p><b><span>3、这次怎么降？和元旦那次不同，不是全面降准。</span></b></p><p><span>官方说法：实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点。翻译一下，普惠就是支持中小企业、农业等薄弱领域的，银行得给这些主体放款达到一定条件才能享受降准。所以后面你会看到这样的新闻：某某银行达到普惠金融条件享受定向降准。现在降准基本这个路子，为的就是央行放出的水能去到国家想支持的地方，可不能拿去炒房了，2014-15年吃过一次亏了。</span></p><p><b><span>4、释放多少资金？力度算大吗？</span></b></p><p><span>央行给了明确数字，大概释放长期资金5500亿元，</span><b><span>中等吧，不算超预期。</span></b><span>2018年4次降准分别投放基础货币4500亿、4000亿、7000亿和7500亿；2019年3次降准分别投放1.5万亿、2800亿、9000亿；2020年元旦全面降准释放8000亿。</span></p><p><b><span>5、降准之后会降息吗？</span></b></p><p><span>2019年8月之后降息就得分两种情况说了：</span></p><p><b><span>一是LPR利率，</span></b><span>新增的贷款基本用这个作为基准，存量的房贷有些也会转换，这个利率去年8月启动以来，1年期降了4次25个BP，5年期降了2次10个BP，后面一定还会再降，而且速度可能加快。</span></p><p><b><span>二是存贷款基准利率，</span></b><span>目前看，动贷款基准利率意义不大，基本被废了，只涉及到部分存量贷款，比如一些没转换利率的房贷；存款基准利率理论上也没影响，因为利率已经市场化，而且放水信号意义太强，央行尽量还是不会去动。但如果疫情对经济冲击超预期，也不排除可能，对降低银行负债成本还是有一定作用。</span></p><p><b><span>6、后续货币政策走向？</span></b></p><p><b><span>主基调还是“非典型宽松”，</span></b><span>不会是2015和2009年那样的“大水漫灌”，但相比2018和2019的速度会加快、力度会加大，毕竟今年经济下行叠加疫情和海外冲击，不容松懈。方式上，一是加大量，MLF和更长期限的再贷款等工具会轮番上阵，二是降低“价”，逆回购和MLF利率（也就是央行给市场撒钱的成本）会继续下调，引导LPR和实体贷款利率下行。结构上，会加大对中小微、民企、新基建、抗疫情相关项目的支持力度。</span></p><p><b><span>7、对经济影响？能阻止经济下行吗？</span></b></p><p><span>这个问题其实前面相当于回答了，判断还会继续宽松的基础就是</span><b><span>经济下行还暂时无法反转，疫情之前是如此，疫情之后更是如此。</span></b><span>央行选择这个时点行动，也是未雨绸缪，马上1-2月份的数据空窗期就要过了，一季度的各种经济数据都会陆续公布。从已经公布的2月先行指标PMI来看，基本是自由落体，一季度GDP数据几乎确定会创下历史低点，全年增速估计也顶多维持在5%左右。领导的意思也很明确，最重要的是就业，GDP适度下行是可以容忍的。</span></p><p><b><span>8、对A股影响？</span></b></p><p><span>有人说“</span><b><span>放水无熊市</span></b><span>”，这话有一定道理，但并不能直接拿来预测市场。放水利好市场，比如2019年四次降准第二天市场都是涨的，上证平均涨了不到1%，创业板平均涨了1.6%，估值弹性大的小票和银行板块会更受益。但放水不必然导致牛市，比如2018年降准时市场就很惨，甚至降准第二天都是跌的。说白了，流动性只是A股的影响因素之一，而不是唯一，还是得结合基本面来看。</span></p><p><b><span>短期看，A股虽然有放水的利好，但并未超预期，所以提振作用不会太明显。</span></b><span>之前的上涨中其实已经price in了很多宽松预期。最主要的是，内部估值回调、经济低迷的压力依然在，外部疫情和油价引发的金融风暴还会恶化，所以A股也很难独善其身，跌的少已是万幸，估计还会继续震荡，有点类似去年春节躁动后的行情，指望每天都像春天那么躁动是不现实的。</span><b><span>中长期看，货币宽松的趋势还在继续，无风险利率下行、外资流入叠加科技创新转型的基本逻辑没有动摇，结构性慢牛还会继续。</span></b></p><p><b><span>9、对债市影响？</span></b></p><p><b><span>利好。</span></b><span>此前</span></p><p><span>讲过多次，经济差+货币松是债市最喜欢的组合，衰退式宽松延续，无风险利率进一步下行，而且CPI开始回落对通胀的约束逐渐消除，债市依然是最确定的资产之一。对机构投资者来说，要注意规避信用风险，可不是什么债都会涨；对个人投资者来说，可以适当配置债券基金作为底仓配置，但不要指望这个获取高收益，现在这种动荡时期，所有的高收益都意味着极高的风险。</span></p><p><b><span>10、对黄金影响？</span></b></p><p><b><span>没太大影响，黄金是全球定价。</span></b><span>结合全球基本面来看，黄金中长期还会升值，逻辑是全球放水导致零/负利率，黄金硬通货保值。但短期需要注意的是，金价已处于相对高位，从2019年初至今涨幅超过23%。而且如果全球恐慌情绪进一步蔓延，通缩风险加大，市场流动性紧张，黄金避险价值不及美元，2008年金融危机期间，金价就下跌了20%。个人投资者做个补充配置可以，主要资产就不要压在黄金上了。</span></p><p><b><span>11、对房价影响？</span></b></p><p><b><span>利好，但房价会分化。</span></b><span>房价也得结合基本面来看，我们讲过多次，短期看整个房地产处于政策宽松周期，降准只是其中一个动作，市场算是阶段性底部，疫情过后交易会明显回暖，部分核心城市、核心地段的核心房产房价会反弹。但中长期看，中央对于房住不炒的定调非常严格，近期驻马店、广州、宝鸡三地的刺激政策相继被叫停就是个警告，甚至连海南都在逆市收紧， 个人千万不要奔着投机赚钱去炒房，如果是刚需投资，则要谨慎选好城市和地段等要素。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/37d43f47ff4637f33c2675f14c1cc937","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1186018247","content_text":"一般国常会提了降准，最晚当周末降准就会落地，一般是周五，这次也不例外。但从意义上讲，这次降准显然更特殊。全球疫情扩散引发金融海啸，国内市场也恰好进入震荡期，经济下行数据也越来越近，这个时候降准能否扭转经济下行趋势？能否给市场再添一把火？1、为何要降准？和全球市场暴跌关系不大，早就准备好了，一般周三国常会提了周五必降（少数时候周末）。核心原因是2018年以来经济加速下行，CPI虽然高，但其实有通缩压力，所以政策一直在宽松，疫情加速了这种宽松。降准有助于保障银行放贷（因为交给央行的少了，货币乘数大了）。海外暴跌有一定的间接影响，一是加大了国内压力，二是美联储等各央行加速降息，给我们也制造了降息空间（他们如果不降咱们自己降会有资本流出和人民币贬值压力）。2、还会降准吗？这等于问经济还有没有下行压力，当然有，即便没有疫情中央都明确指出“经济下行压力”，更别说疫情之后了。后面降几次谁也没法预测，但可以给个参考：这轮宽松周期2018降了3次共2.5个百分点，2019降了3次共1.5个百分点，2020年压力比前两年都大，力度不会比前两年小。3、这次怎么降？和元旦那次不同，不是全面降准。官方说法：实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点。翻译一下，普惠就是支持中小企业、农业等薄弱领域的，银行得给这些主体放款达到一定条件才能享受降准。所以后面你会看到这样的新闻：某某银行达到普惠金融条件享受定向降准。现在降准基本这个路子，为的就是央行放出的水能去到国家想支持的地方，可不能拿去炒房了，2014-15年吃过一次亏了。4、释放多少资金？力度算大吗？央行给了明确数字，大概释放长期资金5500亿元，中等吧，不算超预期。2018年4次降准分别投放基础货币4500亿、4000亿、7000亿和7500亿；2019年3次降准分别投放1.5万亿、2800亿、9000亿；2020年元旦全面降准释放8000亿。5、降准之后会降息吗？2019年8月之后降息就得分两种情况说了：一是LPR利率，新增的贷款基本用这个作为基准，存量的房贷有些也会转换，这个利率去年8月启动以来，1年期降了4次25个BP，5年期降了2次10个BP，后面一定还会再降，而且速度可能加快。二是存贷款基准利率，目前看，动贷款基准利率意义不大，基本被废了，只涉及到部分存量贷款，比如一些没转换利率的房贷；存款基准利率理论上也没影响，因为利率已经市场化，而且放水信号意义太强，央行尽量还是不会去动。但如果疫情对经济冲击超预期，也不排除可能，对降低银行负债成本还是有一定作用。6、后续货币政策走向？主基调还是“非典型宽松”，不会是2015和2009年那样的“大水漫灌”，但相比2018和2019的速度会加快、力度会加大，毕竟今年经济下行叠加疫情和海外冲击，不容松懈。方式上，一是加大量，MLF和更长期限的再贷款等工具会轮番上阵，二是降低“价”，逆回购和MLF利率（也就是央行给市场撒钱的成本）会继续下调，引导LPR和实体贷款利率下行。结构上，会加大对中小微、民企、新基建、抗疫情相关项目的支持力度。7、对经济影响？能阻止经济下行吗？这个问题其实前面相当于回答了，判断还会继续宽松的基础就是经济下行还暂时无法反转，疫情之前是如此，疫情之后更是如此。央行选择这个时点行动，也是未雨绸缪，马上1-2月份的数据空窗期就要过了，一季度的各种经济数据都会陆续公布。从已经公布的2月先行指标PMI来看，基本是自由落体，一季度GDP数据几乎确定会创下历史低点，全年增速估计也顶多维持在5%左右。领导的意思也很明确，最重要的是就业，GDP适度下行是可以容忍的。8、对A股影响？有人说“放水无熊市”，这话有一定道理，但并不能直接拿来预测市场。放水利好市场，比如2019年四次降准第二天市场都是涨的，上证平均涨了不到1%，创业板平均涨了1.6%，估值弹性大的小票和银行板块会更受益。但放水不必然导致牛市，比如2018年降准时市场就很惨，甚至降准第二天都是跌的。说白了，流动性只是A股的影响因素之一，而不是唯一，还是得结合基本面来看。短期看，A股虽然有放水的利好，但并未超预期，所以提振作用不会太明显。之前的上涨中其实已经price in了很多宽松预期。最主要的是，内部估值回调、经济低迷的压力依然在，外部疫情和油价引发的金融风暴还会恶化，所以A股也很难独善其身，跌的少已是万幸，估计还会继续震荡，有点类似去年春节躁动后的行情，指望每天都像春天那么躁动是不现实的。中长期看，货币宽松的趋势还在继续，无风险利率下行、外资流入叠加科技创新转型的基本逻辑没有动摇，结构性慢牛还会继续。9、对债市影响？利好。此前讲过多次，经济差+货币松是债市最喜欢的组合，衰退式宽松延续，无风险利率进一步下行，而且CPI开始回落对通胀的约束逐渐消除，债市依然是最确定的资产之一。对机构投资者来说，要注意规避信用风险，可不是什么债都会涨；对个人投资者来说，可以适当配置债券基金作为底仓配置，但不要指望这个获取高收益，现在这种动荡时期，所有的高收益都意味着极高的风险。10、对黄金影响？没太大影响，黄金是全球定价。结合全球基本面来看，黄金中长期还会升值，逻辑是全球放水导致零/负利率，黄金硬通货保值。但短期需要注意的是，金价已处于相对高位，从2019年初至今涨幅超过23%。而且如果全球恐慌情绪进一步蔓延，通缩风险加大，市场流动性紧张，黄金避险价值不及美元，2008年金融危机期间，金价就下跌了20%。个人投资者做个补充配置可以，主要资产就不要压在黄金上了。11、对房价影响？利好，但房价会分化。房价也得结合基本面来看，我们讲过多次，短期看整个房地产处于政策宽松周期，降准只是其中一个动作，市场算是阶段性底部，疫情过后交易会明显回暖，部分核心城市、核心地段的核心房产房价会反弹。但中长期看，中央对于房住不炒的定调非常严格，近期驻马店、广州、宝鸡三地的刺激政策相继被叫停就是个警告，甚至连海南都在逆市收紧， 个人千万不要奔着投机赚钱去炒房，如果是刚需投资，则要谨慎选好城市和地段等要素。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1608,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":989447466,"gmtCreate":1582902873155,"gmtModify":1704348303302,"author":{"id":"3521089579369594","authorId":"3521089579369594","name":"梧桐引凤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521089579369594","authorIdStr":"3521089579369594"},"themes":[],"htmlText":"中国人民一定能成功战胜病魔，因为我们有毛主席留下的战时动员机制，有党中央的坚强领导，全国人民的齐心协力！","listText":"中国人民一定能成功战胜病魔，因为我们有毛主席留下的战时动员机制，有党中央的坚强领导，全国人民的齐心协力！","text":"中国人民一定能成功战胜病魔，因为我们有毛主席留下的战时动员机制，有党中央的坚强领导，全国人民的齐心协力！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/989447466","repostId":"1115945611","repostType":2,"repost":{"id":"1115945611","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"每日央视新闻联播汇总。","home_visible":1,"media_name":"新闻联播","id":"1087842304","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8f26375f2c30fa08707cfc63d71529ae"},"pubTimestamp":1582890855,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1115945611?lang=&edition=full","pubTime":"2020-02-28 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促进农民工就业。</p><p><b>1、李克强考察国家新冠肺炎药品医疗器械应急平台</b></p><p>28日，中共中央政治局常委、国务院总理、中央应对新冠肺炎疫情工作领导小组组长李克强赴国家新冠肺炎药品医疗器械应急平台考察。他强调，要贯彻习近平总书记重要讲话精神，按照中央应对疫情工作领导小组部署，抓住急需的关键环节，更大力度开展医疗科技攻关，力争高效检测试剂、有效药物和疫苗等尽快取得更大突破，为战胜疫情增添利器。</p><p>有关部门负责人汇报了新冠肺炎检测试剂研制应用情况，我国率先研制出核酸检测试剂，还研制出抗体检测试剂和可同时鉴别新冠肺炎与其他5种呼吸道疾病的检测试剂。李克强对此予以肯定。他说，检测试剂在疫情防控中发挥了十分关键作用，要抓紧研制出检测时间更短、结果更准、操作更简便的试剂，做好设备配套和人员培训，增强检测能力，更好做到早发现，这有利于早隔离、早治疗，遏制疫情传播，提高治愈率。</p><p>专家介绍，经过科学试验和临床探索，已研发筛选出一些有效中西药进入诊疗方案，还有一些在临床试验。李克强仔细询问这些药的作用和安全性。他说，药物是病毒克星，全社会急迫期待，要进一步做好筛选和临床试验，种类不在多，关键要精选几种安全可靠、临床效果显著的主打药，让医务人员和群众更好使用，更有效救治重症患者、降低病亡率，更有效阻止轻症转为重症，这样战胜疫情更有底气。</p><p>李克强特别关心疫苗研发，详细了解几条技术路线的进展，什么时候可临床试验。他说，防控疫情采取了多方面措施，但最终战胜疫情还要有疫苗。疫苗研发既要抓紧推进、早出产品，又要尊重科学规律、严格按标准保证质量，调动各方面优势力量面对面合作，潜心研究、联合攻关，同时瞄准重点方向加强国际合作，尽早研制出安全有效疫苗，给群众定心丸。</p><p>李克强叮嘱有关部门，要密切跟进试剂、药物、疫苗研发生产，主动服务，完善监管，在不降低标准前提下提高检定和审评审批效率。加大对研发的支持力度，促进形成合力，提高研发质量，取得经得起检验的成果。同时对研发成果发布加强统筹，及时发出权威声音，让公众得到准确可靠信息。李克强勉励平台工作人员积极主动履职，对防疫和科研一线所需急事急办、特事特办。勉励医药科研人员、医务人员继续与时间赛跑，加强研发、救治，依靠科学，用精良武器战胜疫情。</p><p>刘鹤、王勇、肖捷、何立峰陪同。</p><p><b>2、国务院联防联控机制印发《关于进一步做好民政服务机构疫情防控工作的通知》</b></p><p>2月28日，国务院联防联控机制印发《关于进一步做好民政服务机构疫情防控工作的通知》，部署进一步做好养老机构、儿童福利机构等民政服务机构新冠肺炎疫情防控和服务保障工作。</p><p>《通知》提出，要严防民政服务机构发生聚集性感染。一是强化出入管理，二是强化人员配置，三是强化物资保障，四是强化防护能力。</p><p>《通知》强调，疫情严重地区，要及时对民政服务机构收住的服务对象和工作人员进行全员核酸检测排查。对于确诊患者和疑似病例，要及时转运到定点收治医院、隔离点或轻症治疗点接受治疗或观察。对于受疫情影响在家隔离的孤寡老人、社会散居孤儿、留守儿童、留守老年人等特殊群体，组织开展走访探视，及时提供帮助。</p><p>《通知》明确，各地要强化落实属地责任，将民政服务机构的疫情排查、转移隔离、集中救治、物资保障等作为防控工作重点，保障好民政服务对象的生活和健康。</p><p><b>3、国务院联防联控机制新闻发布会：防控形势积极向好 全力阻止疫情反弹</b></p><p>今天（2月28日），国务院联防联控机制新闻发布会介绍了疫情的最新情况以及新冠肺炎防控和治疗有关情况。</p><p>截至2月27日24时，31个省（区、市）和新疆生产建设兵团累计报告确诊病例78824例，当日新增327例；累计死亡病例2788例，当日新增44例（湖北41例，北京2例，新疆生产建设兵团1例）；累计治愈出院病例36117例，当日新增3622例；现有疑似病例2308例，当日新增452例。除湖北外，其他省份新增确诊病例9例，新增疑似病例120例，新增死亡病例3例，重症病例数减少43例。</p><p>国家卫生健康委介绍，目前已经有36000多例治愈患者出院，占累计确诊病例的45.9%。从对其中8400多份治愈病例分析，在临床分型当中轻型和普通型占90.8%。目前对新冠肺炎的病因还不是特别清楚，国家卫生健康委强调对轻型病例的救治不能掉以轻心。</p><p>科技部介绍，目前药物的临床研究有105项，这些药物绝大部分都是已经上市的药物。为统筹规范临床研究，多部门颁发通知，对研究机构和研究的责任人提出了相应的资格要求。</p><p><b>4、国务院联防联控机制新闻发布会：拓宽毕业生就业渠道 促进农民工就业</b></p><p>国务院联防联控机制今天（2月28日）在国务院新闻办公室举行发布会，介绍高校毕业生和农民工就业相关政策有关情况。</p><p>教育部表示，今年全国普通高校毕业生874万人，将最大限度增加就业机会，积极鼓励毕业生到国家重大工程、重大项目、重要领域就业，同时引导毕业生到基层就业，鼓励毕业生参军入伍。今年还将扩大硕士研究生招生和专升本规模，预计分别比去年增加18.9万、32.2万人。研究生增量计划将重点投向临床医学、公共卫生、集成电路、人工智能等专业；专升本计划增量，将向预防医学、应急管理、养老服务管理、电子商务等专业倾斜。从今天开始，教育部还正式推出全天候网上校园招聘，服务高校毕业生，首批已上线80余万条岗位信息。</p><p>人力资源社会保障部表示，将通过专车专列包车厢等方式，成规模、成批次组织低风险地区的农民工尽快返岗复工。持续开展线上招聘活动。动员返乡农民工就地参加春耕备耕、农业基础设施建设，投身新型农业经营主体就业。挖掘重大项目用工潜力，优先吸纳农民工。为懂技术懂市场的农民工提供创业相关支持。此外，还将提供一批环卫保洁、防疫消杀等临时性公益岗位托底安置部分暂时无法外出、生活困难的农民工。</p><p><b>5、国务院新闻办在湖北武汉举行新闻发布会</b></p><p>国务院新闻办公室今天（2月28日）下午在湖北武汉举行新闻发布会，中央指导组成员、国家卫生健康委有关负责人介绍了中央指导组指导疫情防控和医疗救治工作进展并答记者问。</p><p>中央指导组成员介绍，目前，各地共选派330多支医疗队超过4万名医疗人员支援湖北。其中，重症医学科、呼吸科、感染科、循环内科和麻醉科等专业人员达到15000多人。针对一度出现的医疗设备和物资紧张问题，中央指导组加紧协调保障需求，同时要求各派出医院尽最大努力募集呼吸机、人工膜肺（ECMO）等医疗设备和医用防护服、口罩等支援前方，目前医疗资源紧张状况已经得到根本缓解。</p><p>在重症救治方面，武汉市确定了11家收治重症、危重症患者的定点医院，床位达9000张。</p><p>国家卫生健康委有关负责人介绍，前期全国以及湖北省、武汉市采取的严格防控策略正确、精准、科学、有效，避免了可能出现的更大范围暴发流行，全国疫情防控形势积极向好的态势正在拓展。</p><p><b>6、国家统计局发布2019年国民经济和社会发展统计公报</b></p><p>国家统计局今天（2月28日）发布《2019年国民经济和社会发展统计公报》，初步核算，2019年全年国内生产总值990865亿元，比上年增长6.1%。</p><p>其中，第一产业增加值70467亿元，增长3.1%；第二产业增加值386165亿元，增长5.7%；第三产业增加值534233亿元，增长6.9%。第一产业增加值占国内生产总值比重为7.1%，第二产业增加值比重为39.0%，第三产业增加值比重为53.9%。</p><p>全年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为57.8%，资本形成总额的贡献率为31.2%，货物和服务净出口的贡献率为11.0%。</p><p>人均国内生产总值70892元，比上年增长5.7%。</p><p><b>7、超千亿电网基础设施工程开工复工</b></p><p>国家电网的最新统计显示，1600多项电网基础设施工程已经开工、复工，投资规模超过了1000亿元。</p><p>今天（2月28日），陕北送湖北±800千伏特高压直流工程开工，工程起于陕西榆林，终到湖北武汉，线路全长1137公里，投资185亿元，建成后每年可向湖北送电400亿度。</p><p>与此同时，张北送雄安、青海送河南特高压输电通道，西藏阿里与藏中电力联网、2022北京冬奥会配套电网等工程都已全面复工。</p><p>目前，在电网基础设施建设带动下，全国所有生产特高压主设备的企业、重点实验室以及数百家配套设备企业已经复工复产。</p><p><b>8、抓生产畅流通 确保春耕农资供应</b></p><p>当前正值春耕备耕关键时节，各地抓紧组织化肥、种子、农药等农资的生产、流通和供应，打通农资进村入户最后一公里，确保春耕生产顺利推进。</p><p>大型化肥企业山东史丹利农业集团有限公司2月上旬全面复工复产。在化肥生产车间，智能化生产线发挥了大作用，不仅大大减少了人力投入，也减少了人员的聚集和接触。</p><p>农业农村部调度显示，目前全国农资产能已逐步恢复接近去年水平，农资门店陆续开门营业。作为农资生产和流通的国家队和主力军，全国供销系统3800多家农资企业多已开工，湖北省乡镇一级农资企业复工复产率已达87%，湖北以外的农资企业复工复产率超过90%。受疫情影响，一些地方农资运销环节不畅、微循环受阻是当前农资保供存在的问题。</p><p>农资保供应，运输畅通是关键。近日，随着国务院保障企业有序复工复产、畅通农资运输等一系列强力措施的实施，农资流通骨干企业纷纷加大采购调运配送，确保农资产品及时送达田间地头。交通运输部、农业农村部近日联合印发紧急通知，要求各地交通运输部门将春季农业生产物资和农机具转运纳入应急运输绿色通道政策范围，确保物资和农机具运输车辆不停车、不检查、不收费，优先通行。</p><p>最新统计显示，2019年底，全国化肥、农药产量分别比上年增长3.6%和1.4%，基本可以满足今年春耕需求。总体来看，化肥、农药、种子等主要农资准备充足，质量稳定，能够满足春耕生产需求。</p><p><b>9、交通运输部：分区分级恢复道路运输</b></p><p>交通运输部日前下发通知，要求疫情各地落实分区分级管控要求，有序恢复道路客运、城市公交和出租车等城乡道路运输服务。除湖北省和北京市以外，其他暂未恢复省际道路客运服务的地区不得阻碍其他非高风险的县市区发出的客运车辆进入或途经本地。</p><p><b>10、我国将用五年完成重点区域自然资源确权</b></p><p>自然资源部表示，我国将用5年左右基本完成全国重点区域自然资源统一确权登记。今年，将启动珠江流域西江干流（中下游）、淮河干流（中游）、根河等5个重点国有林区和部分海域、无居民海岛自然资源确权登记工作。</p><p><b>11、世卫：新冠肺炎疫情防控处于决定性时刻</b></p><p>世界卫生组织总干事谭德塞27日在日内瓦表示，全球新冠肺炎疫情防控正处于决定性时刻，各国都应制定全方位的疫情防控方案。</p><p>谭德塞表示，在过去两天里，中国以外的世界其他地区报告的新增确诊病例数已经超过了中国的新增确诊病例，现在中国以外地区才是世卫组织最大的担忧。世卫组织提倡每一个国家必须同时为所有可能发生的情况做好准备，任何国家都不应抱有本国不会出现病例的侥幸心理。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1087842304\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8f26375f2c30fa08707cfc63d71529ae);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">新闻联播 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-02-28 19:54</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>2月28日讯，今天《新闻联播》的主要内容有：1、李克强考察国家新冠肺炎药品医疗器械应急平台；2、国务院联防联控机制印发《关于进一步做好民政服务机构疫情防控工作的通知》；3、国务院联防联控机制新闻发布会：防控形势积极向好 全力阻止疫情反弹；4、国务院联防联控机制新闻发布会：拓宽毕业生就业渠道 促进农民工就业。</p><p><b>1、李克强考察国家新冠肺炎药品医疗器械应急平台</b></p><p>28日，中共中央政治局常委、国务院总理、中央应对新冠肺炎疫情工作领导小组组长李克强赴国家新冠肺炎药品医疗器械应急平台考察。他强调，要贯彻习近平总书记重要讲话精神，按照中央应对疫情工作领导小组部署，抓住急需的关键环节，更大力度开展医疗科技攻关，力争高效检测试剂、有效药物和疫苗等尽快取得更大突破，为战胜疫情增添利器。</p><p>有关部门负责人汇报了新冠肺炎检测试剂研制应用情况，我国率先研制出核酸检测试剂，还研制出抗体检测试剂和可同时鉴别新冠肺炎与其他5种呼吸道疾病的检测试剂。李克强对此予以肯定。他说，检测试剂在疫情防控中发挥了十分关键作用，要抓紧研制出检测时间更短、结果更准、操作更简便的试剂，做好设备配套和人员培训，增强检测能力，更好做到早发现，这有利于早隔离、早治疗，遏制疫情传播，提高治愈率。</p><p>专家介绍，经过科学试验和临床探索，已研发筛选出一些有效中西药进入诊疗方案，还有一些在临床试验。李克强仔细询问这些药的作用和安全性。他说，药物是病毒克星，全社会急迫期待，要进一步做好筛选和临床试验，种类不在多，关键要精选几种安全可靠、临床效果显著的主打药，让医务人员和群众更好使用，更有效救治重症患者、降低病亡率，更有效阻止轻症转为重症，这样战胜疫情更有底气。</p><p>李克强特别关心疫苗研发，详细了解几条技术路线的进展，什么时候可临床试验。他说，防控疫情采取了多方面措施，但最终战胜疫情还要有疫苗。疫苗研发既要抓紧推进、早出产品，又要尊重科学规律、严格按标准保证质量，调动各方面优势力量面对面合作，潜心研究、联合攻关，同时瞄准重点方向加强国际合作，尽早研制出安全有效疫苗，给群众定心丸。</p><p>李克强叮嘱有关部门，要密切跟进试剂、药物、疫苗研发生产，主动服务，完善监管，在不降低标准前提下提高检定和审评审批效率。加大对研发的支持力度，促进形成合力，提高研发质量，取得经得起检验的成果。同时对研发成果发布加强统筹，及时发出权威声音，让公众得到准确可靠信息。李克强勉励平台工作人员积极主动履职，对防疫和科研一线所需急事急办、特事特办。勉励医药科研人员、医务人员继续与时间赛跑，加强研发、救治，依靠科学，用精良武器战胜疫情。</p><p>刘鹤、王勇、肖捷、何立峰陪同。</p><p><b>2、国务院联防联控机制印发《关于进一步做好民政服务机构疫情防控工作的通知》</b></p><p>2月28日，国务院联防联控机制印发《关于进一步做好民政服务机构疫情防控工作的通知》，部署进一步做好养老机构、儿童福利机构等民政服务机构新冠肺炎疫情防控和服务保障工作。</p><p>《通知》提出，要严防民政服务机构发生聚集性感染。一是强化出入管理，二是强化人员配置，三是强化物资保障，四是强化防护能力。</p><p>《通知》强调，疫情严重地区，要及时对民政服务机构收住的服务对象和工作人员进行全员核酸检测排查。对于确诊患者和疑似病例，要及时转运到定点收治医院、隔离点或轻症治疗点接受治疗或观察。对于受疫情影响在家隔离的孤寡老人、社会散居孤儿、留守儿童、留守老年人等特殊群体，组织开展走访探视，及时提供帮助。</p><p>《通知》明确，各地要强化落实属地责任，将民政服务机构的疫情排查、转移隔离、集中救治、物资保障等作为防控工作重点，保障好民政服务对象的生活和健康。</p><p><b>3、国务院联防联控机制新闻发布会：防控形势积极向好 全力阻止疫情反弹</b></p><p>今天（2月28日），国务院联防联控机制新闻发布会介绍了疫情的最新情况以及新冠肺炎防控和治疗有关情况。</p><p>截至2月27日24时，31个省（区、市）和新疆生产建设兵团累计报告确诊病例78824例，当日新增327例；累计死亡病例2788例，当日新增44例（湖北41例，北京2例，新疆生产建设兵团1例）；累计治愈出院病例36117例，当日新增3622例；现有疑似病例2308例，当日新增452例。除湖北外，其他省份新增确诊病例9例，新增疑似病例120例，新增死亡病例3例，重症病例数减少43例。</p><p>国家卫生健康委介绍，目前已经有36000多例治愈患者出院，占累计确诊病例的45.9%。从对其中8400多份治愈病例分析，在临床分型当中轻型和普通型占90.8%。目前对新冠肺炎的病因还不是特别清楚，国家卫生健康委强调对轻型病例的救治不能掉以轻心。</p><p>科技部介绍，目前药物的临床研究有105项，这些药物绝大部分都是已经上市的药物。为统筹规范临床研究，多部门颁发通知，对研究机构和研究的责任人提出了相应的资格要求。</p><p><b>4、国务院联防联控机制新闻发布会：拓宽毕业生就业渠道 促进农民工就业</b></p><p>国务院联防联控机制今天（2月28日）在国务院新闻办公室举行发布会，介绍高校毕业生和农民工就业相关政策有关情况。</p><p>教育部表示，今年全国普通高校毕业生874万人，将最大限度增加就业机会，积极鼓励毕业生到国家重大工程、重大项目、重要领域就业，同时引导毕业生到基层就业，鼓励毕业生参军入伍。今年还将扩大硕士研究生招生和专升本规模，预计分别比去年增加18.9万、32.2万人。研究生增量计划将重点投向临床医学、公共卫生、集成电路、人工智能等专业；专升本计划增量，将向预防医学、应急管理、养老服务管理、电子商务等专业倾斜。从今天开始，教育部还正式推出全天候网上校园招聘，服务高校毕业生，首批已上线80余万条岗位信息。</p><p>人力资源社会保障部表示，将通过专车专列包车厢等方式，成规模、成批次组织低风险地区的农民工尽快返岗复工。持续开展线上招聘活动。动员返乡农民工就地参加春耕备耕、农业基础设施建设，投身新型农业经营主体就业。挖掘重大项目用工潜力，优先吸纳农民工。为懂技术懂市场的农民工提供创业相关支持。此外，还将提供一批环卫保洁、防疫消杀等临时性公益岗位托底安置部分暂时无法外出、生活困难的农民工。</p><p><b>5、国务院新闻办在湖北武汉举行新闻发布会</b></p><p>国务院新闻办公室今天（2月28日）下午在湖北武汉举行新闻发布会，中央指导组成员、国家卫生健康委有关负责人介绍了中央指导组指导疫情防控和医疗救治工作进展并答记者问。</p><p>中央指导组成员介绍，目前，各地共选派330多支医疗队超过4万名医疗人员支援湖北。其中，重症医学科、呼吸科、感染科、循环内科和麻醉科等专业人员达到15000多人。针对一度出现的医疗设备和物资紧张问题，中央指导组加紧协调保障需求，同时要求各派出医院尽最大努力募集呼吸机、人工膜肺（ECMO）等医疗设备和医用防护服、口罩等支援前方，目前医疗资源紧张状况已经得到根本缓解。</p><p>在重症救治方面，武汉市确定了11家收治重症、危重症患者的定点医院，床位达9000张。</p><p>国家卫生健康委有关负责人介绍，前期全国以及湖北省、武汉市采取的严格防控策略正确、精准、科学、有效，避免了可能出现的更大范围暴发流行，全国疫情防控形势积极向好的态势正在拓展。</p><p><b>6、国家统计局发布2019年国民经济和社会发展统计公报</b></p><p>国家统计局今天（2月28日）发布《2019年国民经济和社会发展统计公报》，初步核算，2019年全年国内生产总值990865亿元，比上年增长6.1%。</p><p>其中，第一产业增加值70467亿元，增长3.1%；第二产业增加值386165亿元，增长5.7%；第三产业增加值534233亿元，增长6.9%。第一产业增加值占国内生产总值比重为7.1%，第二产业增加值比重为39.0%，第三产业增加值比重为53.9%。</p><p>全年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为57.8%，资本形成总额的贡献率为31.2%，货物和服务净出口的贡献率为11.0%。</p><p>人均国内生产总值70892元，比上年增长5.7%。</p><p><b>7、超千亿电网基础设施工程开工复工</b></p><p>国家电网的最新统计显示，1600多项电网基础设施工程已经开工、复工，投资规模超过了1000亿元。</p><p>今天（2月28日），陕北送湖北±800千伏特高压直流工程开工，工程起于陕西榆林，终到湖北武汉，线路全长1137公里，投资185亿元，建成后每年可向湖北送电400亿度。</p><p>与此同时，张北送雄安、青海送河南特高压输电通道，西藏阿里与藏中电力联网、2022北京冬奥会配套电网等工程都已全面复工。</p><p>目前，在电网基础设施建设带动下，全国所有生产特高压主设备的企业、重点实验室以及数百家配套设备企业已经复工复产。</p><p><b>8、抓生产畅流通 确保春耕农资供应</b></p><p>当前正值春耕备耕关键时节，各地抓紧组织化肥、种子、农药等农资的生产、流通和供应，打通农资进村入户最后一公里，确保春耕生产顺利推进。</p><p>大型化肥企业山东史丹利农业集团有限公司2月上旬全面复工复产。在化肥生产车间，智能化生产线发挥了大作用，不仅大大减少了人力投入，也减少了人员的聚集和接触。</p><p>农业农村部调度显示，目前全国农资产能已逐步恢复接近去年水平，农资门店陆续开门营业。作为农资生产和流通的国家队和主力军，全国供销系统3800多家农资企业多已开工，湖北省乡镇一级农资企业复工复产率已达87%，湖北以外的农资企业复工复产率超过90%。受疫情影响，一些地方农资运销环节不畅、微循环受阻是当前农资保供存在的问题。</p><p>农资保供应，运输畅通是关键。近日，随着国务院保障企业有序复工复产、畅通农资运输等一系列强力措施的实施，农资流通骨干企业纷纷加大采购调运配送，确保农资产品及时送达田间地头。交通运输部、农业农村部近日联合印发紧急通知，要求各地交通运输部门将春季农业生产物资和农机具转运纳入应急运输绿色通道政策范围，确保物资和农机具运输车辆不停车、不检查、不收费，优先通行。</p><p>最新统计显示，2019年底，全国化肥、农药产量分别比上年增长3.6%和1.4%，基本可以满足今年春耕需求。总体来看，化肥、农药、种子等主要农资准备充足，质量稳定，能够满足春耕生产需求。</p><p><b>9、交通运输部：分区分级恢复道路运输</b></p><p>交通运输部日前下发通知，要求疫情各地落实分区分级管控要求，有序恢复道路客运、城市公交和出租车等城乡道路运输服务。除湖北省和北京市以外，其他暂未恢复省际道路客运服务的地区不得阻碍其他非高风险的县市区发出的客运车辆进入或途经本地。</p><p><b>10、我国将用五年完成重点区域自然资源确权</b></p><p>自然资源部表示，我国将用5年左右基本完成全国重点区域自然资源统一确权登记。今年，将启动珠江流域西江干流（中下游）、淮河干流（中游）、根河等5个重点国有林区和部分海域、无居民海岛自然资源确权登记工作。</p><p><b>11、世卫：新冠肺炎疫情防控处于决定性时刻</b></p><p>世界卫生组织总干事谭德塞27日在日内瓦表示，全球新冠肺炎疫情防控正处于决定性时刻，各国都应制定全方位的疫情防控方案。</p><p>谭德塞表示，在过去两天里，中国以外的世界其他地区报告的新增确诊病例数已经超过了中国的新增确诊病例，现在中国以外地区才是世卫组织最大的担忧。世卫组织提倡每一个国家必须同时为所有可能发生的情况做好准备，任何国家都不应抱有本国不会出现病例的侥幸心理。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6c694025628b8161b4f5ce9d7fb17b6c","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1115945611","content_text":"2月28日讯，今天《新闻联播》的主要内容有：1、李克强考察国家新冠肺炎药品医疗器械应急平台；2、国务院联防联控机制印发《关于进一步做好民政服务机构疫情防控工作的通知》；3、国务院联防联控机制新闻发布会：防控形势积极向好 全力阻止疫情反弹；4、国务院联防联控机制新闻发布会：拓宽毕业生就业渠道 促进农民工就业。1、李克强考察国家新冠肺炎药品医疗器械应急平台28日，中共中央政治局常委、国务院总理、中央应对新冠肺炎疫情工作领导小组组长李克强赴国家新冠肺炎药品医疗器械应急平台考察。他强调，要贯彻习近平总书记重要讲话精神，按照中央应对疫情工作领导小组部署，抓住急需的关键环节，更大力度开展医疗科技攻关，力争高效检测试剂、有效药物和疫苗等尽快取得更大突破，为战胜疫情增添利器。有关部门负责人汇报了新冠肺炎检测试剂研制应用情况，我国率先研制出核酸检测试剂，还研制出抗体检测试剂和可同时鉴别新冠肺炎与其他5种呼吸道疾病的检测试剂。李克强对此予以肯定。他说，检测试剂在疫情防控中发挥了十分关键作用，要抓紧研制出检测时间更短、结果更准、操作更简便的试剂，做好设备配套和人员培训，增强检测能力，更好做到早发现，这有利于早隔离、早治疗，遏制疫情传播，提高治愈率。专家介绍，经过科学试验和临床探索，已研发筛选出一些有效中西药进入诊疗方案，还有一些在临床试验。李克强仔细询问这些药的作用和安全性。他说，药物是病毒克星，全社会急迫期待，要进一步做好筛选和临床试验，种类不在多，关键要精选几种安全可靠、临床效果显著的主打药，让医务人员和群众更好使用，更有效救治重症患者、降低病亡率，更有效阻止轻症转为重症，这样战胜疫情更有底气。李克强特别关心疫苗研发，详细了解几条技术路线的进展，什么时候可临床试验。他说，防控疫情采取了多方面措施，但最终战胜疫情还要有疫苗。疫苗研发既要抓紧推进、早出产品，又要尊重科学规律、严格按标准保证质量，调动各方面优势力量面对面合作，潜心研究、联合攻关，同时瞄准重点方向加强国际合作，尽早研制出安全有效疫苗，给群众定心丸。李克强叮嘱有关部门，要密切跟进试剂、药物、疫苗研发生产，主动服务，完善监管，在不降低标准前提下提高检定和审评审批效率。加大对研发的支持力度，促进形成合力，提高研发质量，取得经得起检验的成果。同时对研发成果发布加强统筹，及时发出权威声音，让公众得到准确可靠信息。李克强勉励平台工作人员积极主动履职，对防疫和科研一线所需急事急办、特事特办。勉励医药科研人员、医务人员继续与时间赛跑，加强研发、救治，依靠科学，用精良武器战胜疫情。刘鹤、王勇、肖捷、何立峰陪同。2、国务院联防联控机制印发《关于进一步做好民政服务机构疫情防控工作的通知》2月28日，国务院联防联控机制印发《关于进一步做好民政服务机构疫情防控工作的通知》，部署进一步做好养老机构、儿童福利机构等民政服务机构新冠肺炎疫情防控和服务保障工作。《通知》提出，要严防民政服务机构发生聚集性感染。一是强化出入管理，二是强化人员配置，三是强化物资保障，四是强化防护能力。《通知》强调，疫情严重地区，要及时对民政服务机构收住的服务对象和工作人员进行全员核酸检测排查。对于确诊患者和疑似病例，要及时转运到定点收治医院、隔离点或轻症治疗点接受治疗或观察。对于受疫情影响在家隔离的孤寡老人、社会散居孤儿、留守儿童、留守老年人等特殊群体，组织开展走访探视，及时提供帮助。《通知》明确，各地要强化落实属地责任，将民政服务机构的疫情排查、转移隔离、集中救治、物资保障等作为防控工作重点，保障好民政服务对象的生活和健康。3、国务院联防联控机制新闻发布会：防控形势积极向好 全力阻止疫情反弹今天（2月28日），国务院联防联控机制新闻发布会介绍了疫情的最新情况以及新冠肺炎防控和治疗有关情况。截至2月27日24时，31个省（区、市）和新疆生产建设兵团累计报告确诊病例78824例，当日新增327例；累计死亡病例2788例，当日新增44例（湖北41例，北京2例，新疆生产建设兵团1例）；累计治愈出院病例36117例，当日新增3622例；现有疑似病例2308例，当日新增452例。除湖北外，其他省份新增确诊病例9例，新增疑似病例120例，新增死亡病例3例，重症病例数减少43例。国家卫生健康委介绍，目前已经有36000多例治愈患者出院，占累计确诊病例的45.9%。从对其中8400多份治愈病例分析，在临床分型当中轻型和普通型占90.8%。目前对新冠肺炎的病因还不是特别清楚，国家卫生健康委强调对轻型病例的救治不能掉以轻心。科技部介绍，目前药物的临床研究有105项，这些药物绝大部分都是已经上市的药物。为统筹规范临床研究，多部门颁发通知，对研究机构和研究的责任人提出了相应的资格要求。4、国务院联防联控机制新闻发布会：拓宽毕业生就业渠道 促进农民工就业国务院联防联控机制今天（2月28日）在国务院新闻办公室举行发布会，介绍高校毕业生和农民工就业相关政策有关情况。教育部表示，今年全国普通高校毕业生874万人，将最大限度增加就业机会，积极鼓励毕业生到国家重大工程、重大项目、重要领域就业，同时引导毕业生到基层就业，鼓励毕业生参军入伍。今年还将扩大硕士研究生招生和专升本规模，预计分别比去年增加18.9万、32.2万人。研究生增量计划将重点投向临床医学、公共卫生、集成电路、人工智能等专业；专升本计划增量，将向预防医学、应急管理、养老服务管理、电子商务等专业倾斜。从今天开始，教育部还正式推出全天候网上校园招聘，服务高校毕业生，首批已上线80余万条岗位信息。人力资源社会保障部表示，将通过专车专列包车厢等方式，成规模、成批次组织低风险地区的农民工尽快返岗复工。持续开展线上招聘活动。动员返乡农民工就地参加春耕备耕、农业基础设施建设，投身新型农业经营主体就业。挖掘重大项目用工潜力，优先吸纳农民工。为懂技术懂市场的农民工提供创业相关支持。此外，还将提供一批环卫保洁、防疫消杀等临时性公益岗位托底安置部分暂时无法外出、生活困难的农民工。5、国务院新闻办在湖北武汉举行新闻发布会国务院新闻办公室今天（2月28日）下午在湖北武汉举行新闻发布会，中央指导组成员、国家卫生健康委有关负责人介绍了中央指导组指导疫情防控和医疗救治工作进展并答记者问。中央指导组成员介绍，目前，各地共选派330多支医疗队超过4万名医疗人员支援湖北。其中，重症医学科、呼吸科、感染科、循环内科和麻醉科等专业人员达到15000多人。针对一度出现的医疗设备和物资紧张问题，中央指导组加紧协调保障需求，同时要求各派出医院尽最大努力募集呼吸机、人工膜肺（ECMO）等医疗设备和医用防护服、口罩等支援前方，目前医疗资源紧张状况已经得到根本缓解。在重症救治方面，武汉市确定了11家收治重症、危重症患者的定点医院，床位达9000张。国家卫生健康委有关负责人介绍，前期全国以及湖北省、武汉市采取的严格防控策略正确、精准、科学、有效，避免了可能出现的更大范围暴发流行，全国疫情防控形势积极向好的态势正在拓展。6、国家统计局发布2019年国民经济和社会发展统计公报国家统计局今天（2月28日）发布《2019年国民经济和社会发展统计公报》，初步核算，2019年全年国内生产总值990865亿元，比上年增长6.1%。其中，第一产业增加值70467亿元，增长3.1%；第二产业增加值386165亿元，增长5.7%；第三产业增加值534233亿元，增长6.9%。第一产业增加值占国内生产总值比重为7.1%，第二产业增加值比重为39.0%，第三产业增加值比重为53.9%。全年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为57.8%，资本形成总额的贡献率为31.2%，货物和服务净出口的贡献率为11.0%。人均国内生产总值70892元，比上年增长5.7%。7、超千亿电网基础设施工程开工复工国家电网的最新统计显示，1600多项电网基础设施工程已经开工、复工，投资规模超过了1000亿元。今天（2月28日），陕北送湖北±800千伏特高压直流工程开工，工程起于陕西榆林，终到湖北武汉，线路全长1137公里，投资185亿元，建成后每年可向湖北送电400亿度。与此同时，张北送雄安、青海送河南特高压输电通道，西藏阿里与藏中电力联网、2022北京冬奥会配套电网等工程都已全面复工。目前，在电网基础设施建设带动下，全国所有生产特高压主设备的企业、重点实验室以及数百家配套设备企业已经复工复产。8、抓生产畅流通 确保春耕农资供应当前正值春耕备耕关键时节，各地抓紧组织化肥、种子、农药等农资的生产、流通和供应，打通农资进村入户最后一公里，确保春耕生产顺利推进。大型化肥企业山东史丹利农业集团有限公司2月上旬全面复工复产。在化肥生产车间，智能化生产线发挥了大作用，不仅大大减少了人力投入，也减少了人员的聚集和接触。农业农村部调度显示，目前全国农资产能已逐步恢复接近去年水平，农资门店陆续开门营业。作为农资生产和流通的国家队和主力军，全国供销系统3800多家农资企业多已开工，湖北省乡镇一级农资企业复工复产率已达87%，湖北以外的农资企业复工复产率超过90%。受疫情影响，一些地方农资运销环节不畅、微循环受阻是当前农资保供存在的问题。农资保供应，运输畅通是关键。近日，随着国务院保障企业有序复工复产、畅通农资运输等一系列强力措施的实施，农资流通骨干企业纷纷加大采购调运配送，确保农资产品及时送达田间地头。交通运输部、农业农村部近日联合印发紧急通知，要求各地交通运输部门将春季农业生产物资和农机具转运纳入应急运输绿色通道政策范围，确保物资和农机具运输车辆不停车、不检查、不收费，优先通行。最新统计显示，2019年底，全国化肥、农药产量分别比上年增长3.6%和1.4%，基本可以满足今年春耕需求。总体来看，化肥、农药、种子等主要农资准备充足，质量稳定，能够满足春耕生产需求。9、交通运输部：分区分级恢复道路运输交通运输部日前下发通知，要求疫情各地落实分区分级管控要求，有序恢复道路客运、城市公交和出租车等城乡道路运输服务。除湖北省和北京市以外，其他暂未恢复省际道路客运服务的地区不得阻碍其他非高风险的县市区发出的客运车辆进入或途经本地。10、我国将用五年完成重点区域自然资源确权自然资源部表示，我国将用5年左右基本完成全国重点区域自然资源统一确权登记。今年，将启动珠江流域西江干流（中下游）、淮河干流（中游）、根河等5个重点国有林区和部分海域、无居民海岛自然资源确权登记工作。11、世卫：新冠肺炎疫情防控处于决定性时刻世界卫生组织总干事谭德塞27日在日内瓦表示，全球新冠肺炎疫情防控正处于决定性时刻，各国都应制定全方位的疫情防控方案。谭德塞表示，在过去两天里，中国以外的世界其他地区报告的新增确诊病例数已经超过了中国的新增确诊病例，现在中国以外地区才是世卫组织最大的担忧。世卫组织提倡每一个国家必须同时为所有可能发生的情况做好准备，任何国家都不应抱有本国不会出现病例的侥幸心理。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1630,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":911864494,"gmtCreate":1578275986218,"gmtModify":1704337098642,"author":{"id":"3521089579369594","authorId":"3521089579369594","name":"梧桐引凤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521089579369594","authorIdStr":"3521089579369594"},"themes":[],"htmlText":"这是美帝国主义霸权结果！","listText":"这是美帝国主义霸权结果！","text":"这是美帝国主义霸权结果！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/911864494","repostId":"2001337758","repostType":2,"repost":{"id":"2001337758","kind":"news","pubTimestamp":1578258960,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2001337758?lang=&edition=full","pubTime":"2020-01-06 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Aramco）股价下跌1.7%，至34.55里亚尔/股，创IPO纪录以来的最低水平。</p>\n<p>3日，美军空袭伊拉克巴格达国际机场，致伊朗伊斯兰革命卫队少将苏莱曼尼身亡。伊朗强硬表态称要报复，美国警告伊朗不要轻举妄动，美伊紧张局势迅速升级。</p>\n<p>受美伊局势恶化影响，海湾地区股指纷纷大跌。其中科威特指数下跌近4.1%，该指数为去年海湾地区表现最好的。沙特股市下跌2.2%。迪拜股市下跌3.1%，地产巨头伊玛尔（Emaar Properties）下跌3.7%。阿布扎比股指下跌1.41%。</p>\n<p>“美国与伊朗的战争可能使全球GDP下降0.5个百分点或更多，这主要是由于伊朗经济的崩溃，而且还受到了石油价格上涨的影响，” Capital Economics的新兴市场经济学家杰森·图维（Jason Tuvey）在一份报告中表示。</p>\n<p><b>戈恩逃亡事件后 日本官方称将收紧移民政策</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/011cafa7d9e24771fcb2887b62a42a13\"></p>\n<p>日本政府周日表示，将收紧移民政策。此前，日产汽车前首席执行官卡洛斯-戈恩（Carlos Ghosn）在保释期间逃离日本。</p>\n<p>上周二，戈恩称他为了逃避日本“被操纵”的司法系统而逃到他的家乡黎巴嫩，日本当局对此保持沉默。上周三为日本新年，当地所有政府机关和大多数企业都因新年假期而关闭。</p>\n<p>这位前日产汽车和雷诺汽车的董事长于2018年11月在东京被捕，面临多项金融违规指控，但他否认了这些指控。</p>\n<p>日本法务大臣森雅子说，戈恩的离开“显然是非法的”，她对此感到非常遗憾，并补充说，官方没有查到他的出境记录。她承诺将对此事进行彻底调查，并表示当局已经发出了逮捕他的国际通知。</p>\n<p>她说：“我已指示移民局与相关机构协调，进一步收紧离境程序。”她还表示，戈恩的逃离是不正当的，法院已经撤销了他的保释。另外，日本检方发表了一份声明，为日本的司法体系辩护，称他的离开无视法律体系，构成犯罪。</p>\n<p>目前还不清楚日本可能会采取什么措施把他带回来。日本只与美国和韩国签订了引渡条约，这意味着很难将戈恩从黎巴嫩遣返回国。</p>\n<p><b>美联储戴利：美联储可能需要新的方法来刺激低通胀率</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1438cbf538cef1866cd31a96a09a8f16\"></p>\n<p>旧金山联邦储备银行行长戴利（Mary Daly）周五表示，美联储可能会发现自己在未来几年都要与过低的通货膨胀作斗争，可能需要一个新的政策框架将通货膨胀率拉回美联储2%的目标。</p>\n<p>戴利在圣地亚哥举行的美国经济协会年会上表示，“我们并没有真正理解为何通胀如此难以回升。”</p>\n<p>但随着全球经济增长放缓，以及大多数发达经济体人口老龄化，戴利说，“我认为，这种新的‘从下而上对抗通胀’将伴随我们更长的时间，而不仅仅是几年。”因此，她表示，“可能需要一个新的政策框架”来提振通胀。</p>\n<p>戴利和其他政策制定者正在对可能的新措施进行一年多的评估，其中包括美联储鼓励过<span>高通</span>胀以弥补低通胀时期的措施。初步迹象表明，任何变化都可能是温和的。美联储预计将在2020年年中公布评估结果。</p>\n<p>美联储去年三次下调美国利率，将目标利率区间降至1.5%至1.75%，一定程度上是为了在全球经济逆风不断加剧的情况下防止通货膨胀下降。</p>\n<p>政策制定者表示，除非经济前景出现实质性变化，否则他们将维持目前的利率水平。</p>\n<p><b>　曼哈顿房价跌势加剧 美国楼市股市上演“冰火两重天”</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e381dfc7d5218bcfc87cfb5b24ee035a\"></p>\n<p>2019年第四季度，纽约曼哈顿的房地产跌势进一步加剧，季度销售额在两年多时间里出现第八次下降，平均房价同比下跌7.5%。</p>\n<p>曼哈顿地区最大的房地产经纪公司道格拉斯-埃利曼（Douglas Elliman）的数据显示，曼哈顿合作公寓（Co-op）和独立产权公寓（Condo）的均价去年第四季度跌至180万美元。该公司表示，关键性指标每平方英尺价格下降6.1%，至每平方英尺1581美元，销售额下降1.2%。</p>\n<p>与此同时，华尔街股市再次刷新最高纪录，与曼哈顿房地产市场的下跌形成了鲜明对比。</p>\n<p>Douglas Elliman首席执行官史蒂文-詹姆斯（Steven James）将2019年比作“双城记”，新引入的纽约豪宅税和唐纳德-特朗普总统修改的联邦税法给豪宅市场带来了打击，而售价低于500万美元的公寓更容易卖出。</p>\n<p>豪宅税于今年年中开始生效，对售价超过100万美元的公寓按比例征收。特朗普的税法限制了家庭可以从联邦税中扣除的州税和地方税。后者被指责刺激了富裕的纽约人逃往佛罗里达，因为那里没有个人所得税。</p>\n<p>美国新的税收政策加上历史最低的利率，也吓跑了现金买家。Douglas Elliman报告称，当季现金买家整体比例为五年前开始记录该数据以来最低。</p>\n<p>房地产经纪公司Compass的数据显示，房地产市场上待售的时间也是2011年以来最长的，因为买家在等待价格进一步下跌。纽约房地产经纪公司Core负责市场分析的董事总经理加勒特-德德里安（Garrett Derderian）表示，新开发项目表现最差，平均待售天数为377天，比市场其它部分多102%。</p>\n<p><b>一年内苹果市值几乎翻倍 市盈率攀升至9年来高点</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/62f44b4b796d48cc1ed386420f1ba717\"></p>\n<p>在过去一年里，<span>苹果</span>公司的市值几乎翻了一番。自2011年以来，这家iPhone制造商的市盈率首次连续几个月持续高于标准普尔500指数。这与过去9年的情况截然相反，由于投资者担心缺乏产品创新，苹果的股价此前一直低于市场水平。</p>\n<p>这种情绪的转变应当归功于苹果专注于开发一个拥有近15亿用户的生态系统，以产生稳定的利润流。Loup Ventures创始人的吉恩-蒙斯特（Gene Munster）表示，iCloud存储和苹果音乐等服务的贡献越来越大，正使苹果的业务更加稳定，因此理应获得更高的市盈率。</p>\n<p>根据分析师的估计，未来三年内，苹果公司的收益有望在每个季度都有所增长。预计2020财年该公司的利润将增长10%，并在未来两年保持这一增长速度。</p>\n<p>尽管去年苹果的收益连续两个季度下滑，但投资者仍愿意为苹果股票支付高价，原因之一就是该公司有望实现稳定增长。该股在2019年上涨86%，目前的市盈率为25，为2008年以来的最高水平。相比之下，标准普尔500指数的市盈率为21.7。</p>\n<p>2019年的涨势帮助苹果缩小了与<span><a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a></span>等科技巨头在市盈率上的差距。但它仍落后于Alphabet和<span><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a></span>，两者的市盈率分别为31和32。蒙斯特预计，随着越来越多的投资者接受苹果在智能手机以外的扩张，苹果的市盈率将继续上升。</p>\n<p><b>特斯拉涨近3%市值接近800亿 重登美国汽车股市值榜首</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e15e5dc7b74dfd7437ffb16c846bf07\"></p>\n<p><span>特斯拉</span>周五逆势上涨近3%，重登美国汽车股市值榜首，这一次它似乎真正有了统治力。</p>\n<p>随着特斯拉股价周五飙升至历史高点，该公司的市值接近800亿美元，是<span><a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特汽车</a></span>的两倍多。老牌汽车制造商已经无力回天，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a></span>公司的全电动雪佛兰Bolt去年第四季度在美国的销量暴跌47%，全年销量下滑9%。与此同时，这家Model 3制造商去年第四季度交付了创纪录的11.2万辆汽车，上海超级工厂也已投产。下一款SUV Model Y预计将于今年夏天推出。</p>\n<p>风险投资公司Loup Ventures的管理合伙人吉恩-蒙斯特（Gene Munster）说，“对电动汽车的需求是真实存在的，人们正争相购买Model 3。一切都开始融洽起来。”</p>\n<p>在经历了多年的戏剧性变化后，投资者越来越觉得特斯拉终于要大踏步前进了。该公司在10月份出人意料地公布了第三季度利润，自那以来股价一直在上涨。</p>\n<p>在特斯拉最近一次财报电话会议上，马斯克表示，他认为即将推出的Model Y销量将超过Model S、Model X和Model 3的总和。去年11月，他宣布了在柏林附近建造第三家汽车工厂的计划。柏林是德国汽车制造商宝马、戴姆勒和大众汽车的大本营，而这三家公司的首批电动汽车并没有吸引多少需求。</p>\n<p>中国是全球最大的汽车市场，也是对特斯拉来说最重要的市场。特斯拉周五表示，尽管距上海超级工厂破土动工才过去不到12个月，目前已经生产了近1000台可供销售的车辆，并已开始交付使用。同时也达到超过每星期3000台的生产速度，当中不包括12月底才开始生产的本地电池组。</p>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外盘头条：海湾地区股市大跌，沙特阿美创历史新低</title>\n<style 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Aramco）股价下跌1.7%，至34.55里亚尔/股，创IPO纪录以来的最低水平。\n3日，美军空袭伊拉克巴格达国际机场，致伊朗伊斯兰革命卫队少将苏莱曼尼身亡。伊朗强硬表态称要报复，美国警告伊朗不要轻举妄动，美伊紧张局势迅速升级。\n受美伊局势恶化影响，海湾地区股指纷纷大跌。其中科威特指数下跌近4.1%，该指数为去年海湾地区表现最好的。沙特股市下跌2.2%。迪拜股市下跌3.1%，地产巨头伊玛尔（Emaar Properties）下跌3.7%。阿布扎比股指下跌1.41%。\n“美国与伊朗的战争可能使全球GDP下降0.5个百分点或更多，这主要是由于伊朗经济的崩溃，而且还受到了石油价格上涨的影响，” Capital Economics的新兴市场经济学家杰森·图维（Jason Tuvey）在一份报告中表示。\n戈恩逃亡事件后 日本官方称将收紧移民政策\n\n日本政府周日表示，将收紧移民政策。此前，日产汽车前首席执行官卡洛斯-戈恩（Carlos Ghosn）在保释期间逃离日本。\n上周二，戈恩称他为了逃避日本“被操纵”的司法系统而逃到他的家乡黎巴嫩，日本当局对此保持沉默。上周三为日本新年，当地所有政府机关和大多数企业都因新年假期而关闭。\n这位前日产汽车和雷诺汽车的董事长于2018年11月在东京被捕，面临多项金融违规指控，但他否认了这些指控。\n日本法务大臣森雅子说，戈恩的离开“显然是非法的”，她对此感到非常遗憾，并补充说，官方没有查到他的出境记录。她承诺将对此事进行彻底调查，并表示当局已经发出了逮捕他的国际通知。\n她说：“我已指示移民局与相关机构协调，进一步收紧离境程序。”她还表示，戈恩的逃离是不正当的，法院已经撤销了他的保释。另外，日本检方发表了一份声明，为日本的司法体系辩护，称他的离开无视法律体系，构成犯罪。\n目前还不清楚日本可能会采取什么措施把他带回来。日本只与美国和韩国签订了引渡条约，这意味着很难将戈恩从黎巴嫩遣返回国。\n美联储戴利：美联储可能需要新的方法来刺激低通胀率\n\n旧金山联邦储备银行行长戴利（Mary Daly）周五表示，美联储可能会发现自己在未来几年都要与过低的通货膨胀作斗争，可能需要一个新的政策框架将通货膨胀率拉回美联储2%的目标。\n戴利在圣地亚哥举行的美国经济协会年会上表示，“我们并没有真正理解为何通胀如此难以回升。”\n但随着全球经济增长放缓，以及大多数发达经济体人口老龄化，戴利说，“我认为，这种新的‘从下而上对抗通胀’将伴随我们更长的时间，而不仅仅是几年。”因此，她表示，“可能需要一个新的政策框架”来提振通胀。\n戴利和其他政策制定者正在对可能的新措施进行一年多的评估，其中包括美联储鼓励过高通胀以弥补低通胀时期的措施。初步迹象表明，任何变化都可能是温和的。美联储预计将在2020年年中公布评估结果。\n美联储去年三次下调美国利率，将目标利率区间降至1.5%至1.75%，一定程度上是为了在全球经济逆风不断加剧的情况下防止通货膨胀下降。\n政策制定者表示，除非经济前景出现实质性变化，否则他们将维持目前的利率水平。\n　曼哈顿房价跌势加剧 美国楼市股市上演“冰火两重天”\n\n2019年第四季度，纽约曼哈顿的房地产跌势进一步加剧，季度销售额在两年多时间里出现第八次下降，平均房价同比下跌7.5%。\n曼哈顿地区最大的房地产经纪公司道格拉斯-埃利曼（Douglas Elliman）的数据显示，曼哈顿合作公寓（Co-op）和独立产权公寓（Condo）的均价去年第四季度跌至180万美元。该公司表示，关键性指标每平方英尺价格下降6.1%，至每平方英尺1581美元，销售额下降1.2%。\n与此同时，华尔街股市再次刷新最高纪录，与曼哈顿房地产市场的下跌形成了鲜明对比。\nDouglas Elliman首席执行官史蒂文-詹姆斯（Steven James）将2019年比作“双城记”，新引入的纽约豪宅税和唐纳德-特朗普总统修改的联邦税法给豪宅市场带来了打击，而售价低于500万美元的公寓更容易卖出。\n豪宅税于今年年中开始生效，对售价超过100万美元的公寓按比例征收。特朗普的税法限制了家庭可以从联邦税中扣除的州税和地方税。后者被指责刺激了富裕的纽约人逃往佛罗里达，因为那里没有个人所得税。\n美国新的税收政策加上历史最低的利率，也吓跑了现金买家。Douglas Elliman报告称，当季现金买家整体比例为五年前开始记录该数据以来最低。\n房地产经纪公司Compass的数据显示，房地产市场上待售的时间也是2011年以来最长的，因为买家在等待价格进一步下跌。纽约房地产经纪公司Core负责市场分析的董事总经理加勒特-德德里安（Garrett Derderian）表示，新开发项目表现最差，平均待售天数为377天，比市场其它部分多102%。\n一年内苹果市值几乎翻倍 市盈率攀升至9年来高点\n\n在过去一年里，苹果公司的市值几乎翻了一番。自2011年以来，这家iPhone制造商的市盈率首次连续几个月持续高于标准普尔500指数。这与过去9年的情况截然相反，由于投资者担心缺乏产品创新，苹果的股价此前一直低于市场水平。\n这种情绪的转变应当归功于苹果专注于开发一个拥有近15亿用户的生态系统，以产生稳定的利润流。Loup Ventures创始人的吉恩-蒙斯特（Gene Munster）表示，iCloud存储和苹果音乐等服务的贡献越来越大，正使苹果的业务更加稳定，因此理应获得更高的市盈率。\n根据分析师的估计，未来三年内，苹果公司的收益有望在每个季度都有所增长。预计2020财年该公司的利润将增长10%，并在未来两年保持这一增长速度。\n尽管去年苹果的收益连续两个季度下滑，但投资者仍愿意为苹果股票支付高价，原因之一就是该公司有望实现稳定增长。该股在2019年上涨86%，目前的市盈率为25，为2008年以来的最高水平。相比之下，标准普尔500指数的市盈率为21.7。\n2019年的涨势帮助苹果缩小了与Facebook等科技巨头在市盈率上的差距。但它仍落后于Alphabet和微软，两者的市盈率分别为31和32。蒙斯特预计，随着越来越多的投资者接受苹果在智能手机以外的扩张，苹果的市盈率将继续上升。\n特斯拉涨近3%市值接近800亿 重登美国汽车股市值榜首\n\n特斯拉周五逆势上涨近3%，重登美国汽车股市值榜首，这一次它似乎真正有了统治力。\n随着特斯拉股价周五飙升至历史高点，该公司的市值接近800亿美元，是福特汽车的两倍多。老牌汽车制造商已经无力回天，通用汽车公司的全电动雪佛兰Bolt去年第四季度在美国的销量暴跌47%，全年销量下滑9%。与此同时，这家Model 3制造商去年第四季度交付了创纪录的11.2万辆汽车，上海超级工厂也已投产。下一款SUV Model Y预计将于今年夏天推出。\n风险投资公司Loup Ventures的管理合伙人吉恩-蒙斯特（Gene Munster）说，“对电动汽车的需求是真实存在的，人们正争相购买Model 3。一切都开始融洽起来。”\n在经历了多年的戏剧性变化后，投资者越来越觉得特斯拉终于要大踏步前进了。该公司在10月份出人意料地公布了第三季度利润，自那以来股价一直在上涨。\n在特斯拉最近一次财报电话会议上，马斯克表示，他认为即将推出的Model Y销量将超过Model S、Model X和Model 3的总和。去年11月，他宣布了在柏林附近建造第三家汽车工厂的计划。柏林是德国汽车制造商宝马、戴姆勒和大众汽车的大本营，而这三家公司的首批电动汽车并没有吸引多少需求。\n中国是全球最大的汽车市场，也是对特斯拉来说最重要的市场。特斯拉周五表示，尽管距上海超级工厂破土动工才过去不到12个月，目前已经生产了近1000台可供销售的车辆，并已开始交付使用。同时也达到超过每星期3000台的生产速度，当中不包括12月底才开始生产的本地电池组。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1691,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":913079206,"gmtCreate":1577150566505,"gmtModify":1704335337440,"author":{"id":"3521089579369594","authorId":"3521089579369594","name":"梧桐引凤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521089579369594","authorIdStr":"3521089579369594"},"themes":[],"htmlText":"任何公司都可以的，没有错！","listText":"任何公司都可以的，没有错！","text":"任何公司都可以的，没有错！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/913079206","repostId":"1993091632","repostType":2,"repost":{"id":"1993091632","kind":"news","pubTimestamp":1576909500,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1993091632?lang=&edition=full","pubTime":"2019-12-21 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width=\"\"/></p>\n<p><em>卢伟冰回应“低价误国”/新浪微博</em></p>\n<p>针对这样的言论，球球也有话说。</p>\n<p>在上市一年多以来，小米因为股价腰斩，遭遇了许多批评，还被冠以了“年轻人第一只腰斩股”这样的名号。不过那都是正常的批评，说的也都是事实。但今天这种“低价误国”的言论，实在是经不起推敲。</p>\n<p>今天详细介绍一下小米的低价模式和其这样做到底有没有价值，是不是在误国。</p>\n<h3>01小米的低价爆品</h3>\n<p>性价比高，是小米产品最为人熟知的标签。在当年国内安卓智能机还是<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>/HTC称霸的时候，它们的价格是4K+，甚至是5K+，而小米1只卖1999。</p>\n<p>除了手机之外，还有哪些靠低价成功的小米产品，我们简单来盘点一下：</p>\n<p><strong>1. 小米电视</strong></p>\n<p><img border=\"0\" height=\"\" src=\"https://imgcache.iyiou.com/Editor/image/20191221/1576908639665768.jpeg\" title=\"小米电视\" vspace=\"0\" width=\"\"/></p>\n<p><em>小米电视/小米</em></p>\n<p>2013年9月5日，小米电视1发布，号称“年轻人的第一台电视”，售价2999元。小米一代发布的时候，智能电视还是乐视的天下，当时小米电视被疯狂吐槽外观不好看和片源奇缺。</p>\n<p>2014年5月15日，小米发布了49英寸小米电视2代，定价为3399元。</p>\n<p>2015年7月16日，小米发布了48英寸全金属机身小米电视2s，定价2999这款产品让小米电视真正脱衣能出。小米称对比了<a href=\"https://laohu8.com/S/SNE\">索尼</a>、三星和夏普最高档的48寸电视，他们发现无论清晰度、色彩还是对比度，小米电视2S全部领先，而这些国际大牌的价格，普遍在5000+，甚至10000+。</p>\n<p>从初出茅庐到中国第一，小米电视用了5年时间。2019上半年，全国电视总销量2194万台，小米电视独占419万台，几乎占据20%市场份额，比第二名海信多出91万台。</p>\n<p><strong>2. 小米手环</strong></p>\n<p><img border=\"0\" height=\"\" src=\"https://imgcache.iyiou.com/Editor/image/20191221/1576908658874818.jpeg\" title=\"小米手环\" vspace=\"0\" width=\"\"/></p>\n<p><em>小米手环/小米</em></p>\n<p>小米手环一代2015年发布，定价79元，销量一周突破500万。而当时其他厂商的手环价格都在大几百。甚至上千，小米一下把价格干到了百元以内。</p>\n<p>小米手环、是典型的小米模式下的爆款产品：百万产能、成本定价。凭借强大的渗透力和出货量在该领域迅速占据相当的份额。</p>\n<p>按照Canalys最新发布的报告数据，小米在19年3季度全球份额高达27%，而<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>排第二，仅为15%，华为第三份额为13%，三星排第5，份额仅为6%。</p>\n<p>其他的产品还包括：</p>\n<p>49元的USB插线板，至今累计销量超过1000万支；</p>\n<p>低至49元的小米充电宝“紫米”，到19年累计销量已经突破1亿部；</p>\n<p>1298的米家扫地<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>，双十一全平台销售金额超1亿元，19年4月到9月单品线上全渠道销售额连续第一；</p>\n<p>……</p>\n<p>除了手机，小米在家电领域通过低价策略还让很多单品都做到了业界领先，甚至是全球第一。</p>\n<p>低价卖了这么多货，小米误国了吗？我们来看看小米是怎么做到低价的。</p>\n<p>二、小米模式：低价是如何做到的？</p>\n<p>很多人只是知道小米低价，但对于小米到底是怎么做到低价，为什么要做低价，一知半解。</p>\n<p>根据雪球用户@仓佑加错-Leo的说法：</p>\n<blockquote><p>我理解小米是“进化版Costco，一是只有这么理解小米做的事情才是逻辑通顺的，二是好几次听雷总讲他们一帮金山高管在美国Costco购物的经历，雷总当时的表情呢，明显是被Costco触动了，走心了。</p>\n<p>为什么小米以及小米生态链企业财报上管理费用率和销售费用率这么低，有样学样在学Costco，且通过开始于2014年的生态链投资和开始于2018年的产业投资来进化，提高商业效率和制造效率，最终成为“进化版Costco”，达成这样一个目标，即小米要做的事情就是“生产质优价廉的商品，顾客可以来小米闭着眼睛买。</p>\n</blockquote>\n<p>从理念上来说，小米其实就是在学Costco，从卢伟冰今早的回应也可以看出，小米的高管把Costco当做很好的榜样。</p>\n<p>那么在实践中，小米是怎么可以做到低价的？我认为核心是通过小米生态链的合作。</p>\n<p>小米当前自己生产的产品有手机，电视，笔记本电脑，pad，路由器和智能音箱，其他产品均由小米生态链上的企业生产，总共包括有近千个SKU，生态链企业生产的产品可以视情况使用“小米”、“米家”和自有品牌。</p>\n<p>小米投资生态链企业一般占小股，不干涉公司经营，用雷军的话说“帮忙不添乱”，小米给到生态链企业早期的帮助主要是供应链资源、设计资源和销售资源。挂“小米”或“米家”品牌的产品，小米的产品经理参与（也可能是主导）产品定义。通过小米渠道销售的产品小米和生态链企业分利润。</p>\n<p><strong>在这个过程中，小米主要做以下3件事：</strong></p>\n<p><strong>1. 减少SKU，实现标准化</strong>：相比其他产品，小米在同类产品上的型号更好，相对更标准化。比如小米电视，只有六七个尺寸，而别的品牌大多数都是十个以上尺寸。</p>\n<p><strong>2. 简化设计，聚焦核心功能</strong>：小米的产品是大众产品，不是高端产品，所以注意聚焦核心功能，附加功能极少。比如扫地机器人，小米在尘盒容量、拖地模式、高度等方面均不具备优势，而仅注重提升扫地的核心性能。</p>\n<p><strong>3. 规模效应，投资更上游的供应商</strong>：小米生态链旗下共计拥有近百家公司，小米携各生态链企业向上游供应商集中订货，从而实现规模效应，降低生产成本。</p>\n<p>靠着这样做了之后，小米才实现了现在的低价。</p>\n<p>要知道，低价策略比高价策略要难得多。高价位的产品才更有取胜的可能，这是市场营销的普遍规律。那些成功采用低价策略的品牌（如小米，娃哈哈，优衣库，<a href=\"https://laohu8.com/S/LUV\">西南航空</a>，Costco，全联超市，<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>）都是各有特色的优质企业。</p>\n<h3>03在小米的低价策略下，谁受益了？</h3>\n<p>首先受益的，当然是小米自身。</p>\n<p>从10年成立至今不到10年时间，小米已经成长为了一家世界500强企业，市值超过2500亿港元的企业。</p>\n<p>小米低价不是在做慈善，而是它采取的独特商业模式：<strong>通过低盈利高性价比的核心品类引流，扩大极赋竞争力的品类提高用户粘性，通过互联网服务盈利。</strong></p>\n<p>一个很典型的小米用户变现场景是：一个用户在今年花2000元买了小米手机，后续每年还贡献几十元的互联网服务费用，不断地更新换代购买lot产品。</p>\n<p>越多人购买小米的低价产品，就可能有越多人可能购买其他的小米高毛利产品，购买小米的互联网服务。</p>\n<p><strong>其次受益的，是广大消费者。</strong></p>\n<p>除了低价的实惠之外，小米的出现其实还让很多消费者实现了避免选择困难症。对于很多米粉来说，小米已经帮他们做了品控，只要小米上架的产品，都是可靠地。这样就可以进入小米店、闭着眼睛买。</p>\n<p><strong>最后受益的是小米生态链上的厂商。</strong></p>\n<p>在与小米合作之前，供应链上的很多企业都只是一些普通的代工厂商，过着和全国绝大多数代工厂商一样，靠着不确定的订单过日子。</p>\n<p>但与小米合作之后，生态链企业借助小米的各种赋能实现从0到1，具备优势后逐步形成独立自主品牌实现 1 到100的发展。</p>\n<p>一个典型的例子就是<a href=\"https://laohu8.com/S/HMI\">华米科技</a>，已经在2018 年2月在美国纽约证券交易所成功上市，成为小米生态链首家在美上市企业。华米与小米合作并利用小米手环打开智能穿戴设备市场，成为可穿戴设备的巨头。</p>\n<p>截至目前，小米已经累计投资生态链硬件企业超过100家。</p>\n<p><img border=\"0\" height=\"\" src=\"https://imgcache.iyiou.com/Editor/image/20191221/1576908857429185.jpeg\" title=\"小米IoT产品矩阵\" vspace=\"0\" width=\"\"/></p>\n<p><em>小米IoT产品矩阵/小米</em></p>\n<h3>04低价不会伤害那些真正做技术的企业反倒会倒逼技术向前</h3>\n<p>认真观察小米的产品矩阵机会发现，小米真正干倒的是山寨品牌，或者不思进取的品牌，好品牌依然可以过得很好。</p>\n<p>小米做的手机，干掉了早期山寨机，和中华酷联里除华为之外的其他企业。小米做的电视，抢占了乐视，TCL，创维，康佳们的份额。</p>\n<p>然而小米做的空调，却没有拿下格力和美的的份额，为啥？</p>\n<p>因为像空调这样的产品，格力和美的们拥有更好的品牌力和产品力，还有强大的渠道优势和产能制造门槛。而那些被小米冲击的品牌，则基本都是品牌老化程度搞、差异化程度下降典型。</p>\n<p>再补充一个，小米对技术的推动的例子。</p>\n<p>大家都知道智能音箱这两年很火，据市场研究机构Canalys发布的2019年第三季度，全球智能音箱出货量数据显示，智能音箱的总出货量已经达到2860万台，同比增长44.9%。</p>\n<p>前几名的厂商分别是<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>和小米。</p>\n<p><img border=\"0\" height=\"\" src=\"https://imgcache.iyiou.com/Editor/image/20191221/1576908951997646.jpeg\" title=\"全球智能音箱出货量排名\" vspace=\"0\" width=\"\"/></p>\n<p><em>全球智能音箱出货量/Canalys</em></p>\n<p>在智能音箱的配件中，芯片是核心的一环。</p>\n<p>亚马逊ECHO采用的是<a href=\"https://laohu8.com/S/TXN\">德州仪器</a>的芯片，谷歌Google Home采用的是Marvell的芯片；阿里天猫精灵采用的是联发科的芯片，小米用的则是国产的<a href=\"https://laohu8.com/S/300458\">全志科技</a>的芯片。</p>\n<p>如果没有小米这样低价且量大的产品出现，像全志科技这样的中低端芯片厂商，很难维持其发展。除了全志科技之外，光展锐、瑞芯微、<a href=\"https://laohu8.com/S/300223\">北京君正</a>都已经推出了各自的智能音箱芯片，试图进来分一杯羹。</p>\n<p>最后，引用球友@M阿尔法的观点：每个企业都有自己的生存策略，有需求就会有市场，也就会有各种各样的产品，不是每个企业都一定要变成华为,或者非要有开创性的东西，有人喜欢尝试新技术,也有很多人觉得手机够用就行，即便没有了红米，也会有其他的企业进入这一块领域，最终还是市场需求来决定的。</p>\n<p><img border=\"0\" height=\"\" src=\"https://imgcache.iyiou.com/Editor/image/20191221/1576909003671228.jpeg\" title=\"雪球用户评论\" vspace=\"0\" 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://diting-hetu.iyiou.com/15766653486769.jpg?imageView2/1/w/900/h/600/format/jpg","relate_stocks":{},"source_url":"https://www.iyiou.com/p/120723.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1993091632","content_text":"近期有网友在微博上质疑小米，称其是在“低价误国”。\n\n微博网友发表“低价误国”言论/新浪微博\n针对上述言论，小米中国区总裁卢伟冰昨天（编者注：12月15日）在微博里进行了驳斥。主要的理据是：\n1. 发达国家有Costco，一家，优衣库这样以低价出名的品牌，全球受益；\n2. 华为更是中国企业“低价”策略的榜样、\n\n以下是回应原文：\n\n卢伟冰回应“低价误国”/新浪微博\n针对这样的言论，球球也有话说。\n在上市一年多以来，小米因为股价腰斩，遭遇了许多批评，还被冠以了“年轻人第一只腰斩股”这样的名号。不过那都是正常的批评，说的也都是事实。但今天这种“低价误国”的言论，实在是经不起推敲。\n今天详细介绍一下小米的低价模式和其这样做到底有没有价值，是不是在误国。\n01小米的低价爆品\n性价比高，是小米产品最为人熟知的标签。在当年国内安卓智能机还是三星/HTC称霸的时候，它们的价格是4K+，甚至是5K+，而小米1只卖1999。\n除了手机之外，还有哪些靠低价成功的小米产品，我们简单来盘点一下：\n1. 小米电视\n\n小米电视/小米\n2013年9月5日，小米电视1发布，号称“年轻人的第一台电视”，售价2999元。小米一代发布的时候，智能电视还是乐视的天下，当时小米电视被疯狂吐槽外观不好看和片源奇缺。\n2014年5月15日，小米发布了49英寸小米电视2代，定价为3399元。\n2015年7月16日，小米发布了48英寸全金属机身小米电视2s，定价2999这款产品让小米电视真正脱衣能出。小米称对比了索尼、三星和夏普最高档的48寸电视，他们发现无论清晰度、色彩还是对比度，小米电视2S全部领先，而这些国际大牌的价格，普遍在5000+，甚至10000+。\n从初出茅庐到中国第一，小米电视用了5年时间。2019上半年，全国电视总销量2194万台，小米电视独占419万台，几乎占据20%市场份额，比第二名海信多出91万台。\n2. 小米手环\n\n小米手环/小米\n小米手环一代2015年发布，定价79元，销量一周突破500万。而当时其他厂商的手环价格都在大几百。甚至上千，小米一下把价格干到了百元以内。\n小米手环、是典型的小米模式下的爆款产品：百万产能、成本定价。凭借强大的渗透力和出货量在该领域迅速占据相当的份额。\n按照Canalys最新发布的报告数据，小米在19年3季度全球份额高达27%，而苹果排第二，仅为15%，华为第三份额为13%，三星排第5，份额仅为6%。\n其他的产品还包括：\n49元的USB插线板，至今累计销量超过1000万支；\n低至49元的小米充电宝“紫米”，到19年累计销量已经突破1亿部；\n1298的米家扫地机器人，双十一全平台销售金额超1亿元，19年4月到9月单品线上全渠道销售额连续第一；\n……\n除了手机，小米在家电领域通过低价策略还让很多单品都做到了业界领先，甚至是全球第一。\n低价卖了这么多货，小米误国了吗？我们来看看小米是怎么做到低价的。\n二、小米模式：低价是如何做到的？\n很多人只是知道小米低价，但对于小米到底是怎么做到低价，为什么要做低价，一知半解。\n根据雪球用户@仓佑加错-Leo的说法：\n我理解小米是“进化版Costco，一是只有这么理解小米做的事情才是逻辑通顺的，二是好几次听雷总讲他们一帮金山高管在美国Costco购物的经历，雷总当时的表情呢，明显是被Costco触动了，走心了。\n为什么小米以及小米生态链企业财报上管理费用率和销售费用率这么低，有样学样在学Costco，且通过开始于2014年的生态链投资和开始于2018年的产业投资来进化，提高商业效率和制造效率，最终成为“进化版Costco”，达成这样一个目标，即小米要做的事情就是“生产质优价廉的商品，顾客可以来小米闭着眼睛买。\n\n从理念上来说，小米其实就是在学Costco，从卢伟冰今早的回应也可以看出，小米的高管把Costco当做很好的榜样。\n那么在实践中，小米是怎么可以做到低价的？我认为核心是通过小米生态链的合作。\n小米当前自己生产的产品有手机，电视，笔记本电脑，pad，路由器和智能音箱，其他产品均由小米生态链上的企业生产，总共包括有近千个SKU，生态链企业生产的产品可以视情况使用“小米”、“米家”和自有品牌。\n小米投资生态链企业一般占小股，不干涉公司经营，用雷军的话说“帮忙不添乱”，小米给到生态链企业早期的帮助主要是供应链资源、设计资源和销售资源。挂“小米”或“米家”品牌的产品，小米的产品经理参与（也可能是主导）产品定义。通过小米渠道销售的产品小米和生态链企业分利润。\n在这个过程中，小米主要做以下3件事：\n1. 减少SKU，实现标准化：相比其他产品，小米在同类产品上的型号更好，相对更标准化。比如小米电视，只有六七个尺寸，而别的品牌大多数都是十个以上尺寸。\n2. 简化设计，聚焦核心功能：小米的产品是大众产品，不是高端产品，所以注意聚焦核心功能，附加功能极少。比如扫地机器人，小米在尘盒容量、拖地模式、高度等方面均不具备优势，而仅注重提升扫地的核心性能。\n3. 规模效应，投资更上游的供应商：小米生态链旗下共计拥有近百家公司，小米携各生态链企业向上游供应商集中订货，从而实现规模效应，降低生产成本。\n靠着这样做了之后，小米才实现了现在的低价。\n要知道，低价策略比高价策略要难得多。高价位的产品才更有取胜的可能，这是市场营销的普遍规律。那些成功采用低价策略的品牌（如小米，娃哈哈，优衣库，西南航空，Costco，全联超市，沃尔玛）都是各有特色的优质企业。\n03在小米的低价策略下，谁受益了？\n首先受益的，当然是小米自身。\n从10年成立至今不到10年时间，小米已经成长为了一家世界500强企业，市值超过2500亿港元的企业。\n小米低价不是在做慈善，而是它采取的独特商业模式：通过低盈利高性价比的核心品类引流，扩大极赋竞争力的品类提高用户粘性，通过互联网服务盈利。\n一个很典型的小米用户变现场景是：一个用户在今年花2000元买了小米手机，后续每年还贡献几十元的互联网服务费用，不断地更新换代购买lot产品。\n越多人购买小米的低价产品，就可能有越多人可能购买其他的小米高毛利产品，购买小米的互联网服务。\n其次受益的，是广大消费者。\n除了低价的实惠之外，小米的出现其实还让很多消费者实现了避免选择困难症。对于很多米粉来说，小米已经帮他们做了品控，只要小米上架的产品，都是可靠地。这样就可以进入小米店、闭着眼睛买。\n最后受益的是小米生态链上的厂商。\n在与小米合作之前，供应链上的很多企业都只是一些普通的代工厂商，过着和全国绝大多数代工厂商一样，靠着不确定的订单过日子。\n但与小米合作之后，生态链企业借助小米的各种赋能实现从0到1，具备优势后逐步形成独立自主品牌实现 1 到100的发展。\n一个典型的例子就是华米科技，已经在2018 年2月在美国纽约证券交易所成功上市，成为小米生态链首家在美上市企业。华米与小米合作并利用小米手环打开智能穿戴设备市场，成为可穿戴设备的巨头。\n截至目前，小米已经累计投资生态链硬件企业超过100家。\n\n小米IoT产品矩阵/小米\n04低价不会伤害那些真正做技术的企业反倒会倒逼技术向前\n认真观察小米的产品矩阵机会发现，小米真正干倒的是山寨品牌，或者不思进取的品牌，好品牌依然可以过得很好。\n小米做的手机，干掉了早期山寨机，和中华酷联里除华为之外的其他企业。小米做的电视，抢占了乐视，TCL，创维，康佳们的份额。\n然而小米做的空调，却没有拿下格力和美的的份额，为啥？\n因为像空调这样的产品，格力和美的们拥有更好的品牌力和产品力，还有强大的渠道优势和产能制造门槛。而那些被小米冲击的品牌，则基本都是品牌老化程度搞、差异化程度下降典型。\n再补充一个，小米对技术的推动的例子。\n大家都知道智能音箱这两年很火，据市场研究机构Canalys发布的2019年第三季度，全球智能音箱出货量数据显示，智能音箱的总出货量已经达到2860万台，同比增长44.9%。\n前几名的厂商分别是亚马逊，阿里巴巴，百度，谷歌和小米。\n\n全球智能音箱出货量/Canalys\n在智能音箱的配件中，芯片是核心的一环。\n亚马逊ECHO采用的是德州仪器的芯片，谷歌Google Home采用的是Marvell的芯片；阿里天猫精灵采用的是联发科的芯片，小米用的则是国产的全志科技的芯片。\n如果没有小米这样低价且量大的产品出现，像全志科技这样的中低端芯片厂商，很难维持其发展。除了全志科技之外，光展锐、瑞芯微、北京君正都已经推出了各自的智能音箱芯片，试图进来分一杯羹。\n最后，引用球友@M阿尔法的观点：每个企业都有自己的生存策略，有需求就会有市场，也就会有各种各样的产品，不是每个企业都一定要变成华为,或者非要有开创性的东西，有人喜欢尝试新技术,也有很多人觉得手机够用就行，即便没有了红米，也会有其他的企业进入这一块领域，最终还是市场需求来决定的。\n\n雪球用户评论\n低价不会误国，倒是“低价误国”这样的弱智言论才真正地误国。\n小米的低价策略成功与否，最终承担相应结果的是企业本身。低价策略成功了，那么小米越做越大，若失败了，那小米品牌逐渐消失。\n一个企业采取的策略，终究只是自身的经营选择而已，远谈不上误不误国。\n编辑：黄志磊\n本文已标注来源和出处，版权归原作者所有，如有侵权，请联系我们。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1705,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":919441127,"gmtCreate":1576895209069,"gmtModify":1704272650301,"author":{"id":"3521089579369594","authorId":"3521089579369594","name":"梧桐引凤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521089579369594","authorIdStr":"3521089579369594"},"themes":[],"htmlText":"美股市在中美贸易战中怎会如此呢？这事令人费解！","listText":"美股市在中美贸易战中怎会如此呢？这事令人费解！","text":"美股市在中美贸易战中怎会如此呢？这事令人费解！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/919441127","repostId":"1126833705","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1806,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":910272143,"gmtCreate":1576028944882,"gmtModify":1704730330964,"author":{"id":"3521089579369594","authorId":"3521089579369594","name":"梧桐引凤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521089579369594","authorIdStr":"3521089579369594"},"themes":[],"htmlText":"坚决支持政府大力整顿文化阵地。宣传中华民族优秀传统文化，加强党的政治建设，实现中国梦！","listText":"坚决支持政府大力整顿文化阵地。宣传中华民族优秀传统文化，加强党的政治建设，实现中国梦！","text":"坚决支持政府大力整顿文化阵地。宣传中华民族优秀传统文化，加强党的政治建设，实现中国梦！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/910272143","repostId":"1990960344","repostType":2,"repost":{"id":"1990960344","kind":"news","pubTimestamp":1576025500,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1990960344?lang=&edition=full","pubTime":"2019-12-11 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inline=\"0\" src=\"https://static.tigerbbs.com/49d0a8558bffab7c00b92332ce567f9f\"/></div><p>关于趣头条，有几个标签不得不提：资讯界的拼多多、五环内人群看不懂、横空出世跻身资讯平台前三、腾讯领投、黑五类广告聚集地……不少互联网行业发展都是呈几何式的增长，其发展的迅猛常常能出乎所有人的预料。这几乎是传统的行业想都不敢想的事情。极度下沉的资讯平台，趣头条确实是社交裂变、奖励营销的一把好手！趣头条的用户主要通过看新闻、看视频、签到这些方式赚到一点点钱，补贴点流量费还是可以的。反正在那个资讯阅读APP看都是看，很多人每天玩手机用一两个钟看新闻、视频这些是很正常的。而且，趣头条真正吸引用户的创新之处，是引入收徒机制。网友调侃：趣头条吃相有点难看。别人家的广告刷半天咨询顶多一插个，趣头条可以说是在广告里面插文章。而且广告什么都接，广告真实度由用户自己判断。就如今而言，趣头条的品牌差异化明显，知名度是差不多了，但美誉度欠佳。趣头条不整改的话，迟早要完。</p><div><img img_height=\"400\" img_width=\"600\" inline=\"0\" src=\"https://static.tigerbbs.com/d5b25d4d65dea7627e58d05032143ea0\"/></div><p>趣头条的流量和兴趣群体主要靠有偿奖励维持，这种烧钱的模式不是长久之计，这无异于饮鸩止渴。公司目前现金十分紧绷，存在突然倒下可能。同事小周说：趣头条当初可以说是一批黑马，得到多家公司的融资，其中就有腾讯加入，在2018年9月上市开始连续五个季度都在亏损，总额将近36亿元。趣头条亏损的原因可能有：趣头条无视版权，没有高度认识到版权的重要性，随意复制转载，没有很好的管理平台发布；发的内容没有营养具有低俗趣味，没有可读性；主要靠用刷头条可以赚现金的运营方法来吸引用户，现在收益越来越少，用户的兴趣也是越来越少了。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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src=\"https://static.tigerbbs.com/49d0a8558bffab7c00b92332ce567f9f\"/></div><p>关于趣头条，有几个标签不得不提：资讯界的拼多多、五环内人群看不懂、横空出世跻身资讯平台前三、腾讯领投、黑五类广告聚集地……不少互联网行业发展都是呈几何式的增长，其发展的迅猛常常能出乎所有人的预料。这几乎是传统的行业想都不敢想的事情。极度下沉的资讯平台，趣头条确实是社交裂变、奖励营销的一把好手！趣头条的用户主要通过看新闻、看视频、签到这些方式赚到一点点钱，补贴点流量费还是可以的。反正在那个资讯阅读APP看都是看，很多人每天玩手机用一两个钟看新闻、视频这些是很正常的。而且，趣头条真正吸引用户的创新之处，是引入收徒机制。网友调侃：趣头条吃相有点难看。别人家的广告刷半天咨询顶多一插个，趣头条可以说是在广告里面插文章。而且广告什么都接，广告真实度由用户自己判断。就如今而言，趣头条的品牌差异化明显，知名度是差不多了，但美誉度欠佳。趣头条不整改的话，迟早要完。</p><div><img img_height=\"400\" img_width=\"600\" inline=\"0\" src=\"https://static.tigerbbs.com/d5b25d4d65dea7627e58d05032143ea0\"/></div><p>趣头条的流量和兴趣群体主要靠有偿奖励维持，这种烧钱的模式不是长久之计，这无异于饮鸩止渴。公司目前现金十分紧绷，存在突然倒下可能。同事小周说：趣头条当初可以说是一批黑马，得到多家公司的融资，其中就有腾讯加入，在2018年9月上市开始连续五个季度都在亏损，总额将近36亿元。趣头条亏损的原因可能有：趣头条无视版权，没有高度认识到版权的重要性，随意复制转载，没有很好的管理平台发布；发的内容没有营养具有低俗趣味，没有可读性；主要靠用刷头条可以赚现金的运营方法来吸引用户，现在收益越来越少，用户的兴趣也是越来越少了。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/af70c22743d73f4bcac813f63bfec135","relate_stocks":{},"source_url":"https://m.toutiao.com/i6766516390024184331/info/?i=6766516390024184331","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1989171163","content_text":"被称为资讯界界拼多多的趣头条（QTT.NASDAQ），市场营销费用重新上升，三季度趣头条市场营销费用为15.032亿元。财报发布时间比去年要晚了20多天，不出意外，季度再次巨亏。截至12月3日，趣头条年内股价跌幅达53.07%。上市以来，已连续五个季度亏损，总金额近36亿元。而趣头条预计2019财年第四季度净营收将介于16亿元至16.2亿元之间。腾讯旗下Image Flag Investment (HK) Limited持股趣头条股权为7.5%。连续五个季度亏损，腾讯自然是被深深套牢。2017年底时，趣头条就有7000万注册用户，日活超过1000万，在资讯类产品中，仅次于今日头条。2018年8月18日，趣头条提交美国IPO申请。 9月14日晚间，趣头条正式挂牌纳斯达克交易所。趣头条公司成立于2016年的初创公司，两年累积了上亿用户。关于趣头条，有几个标签不得不提：资讯界的拼多多、五环内人群看不懂、横空出世跻身资讯平台前三、腾讯领投、黑五类广告聚集地……不少互联网行业发展都是呈几何式的增长，其发展的迅猛常常能出乎所有人的预料。这几乎是传统的行业想都不敢想的事情。极度下沉的资讯平台，趣头条确实是社交裂变、奖励营销的一把好手！趣头条的用户主要通过看新闻、看视频、签到这些方式赚到一点点钱，补贴点流量费还是可以的。反正在那个资讯阅读APP看都是看，很多人每天玩手机用一两个钟看新闻、视频这些是很正常的。而且，趣头条真正吸引用户的创新之处，是引入收徒机制。网友调侃：趣头条吃相有点难看。别人家的广告刷半天咨询顶多一插个，趣头条可以说是在广告里面插文章。而且广告什么都接，广告真实度由用户自己判断。就如今而言，趣头条的品牌差异化明显，知名度是差不多了，但美誉度欠佳。趣头条不整改的话，迟早要完。趣头条的流量和兴趣群体主要靠有偿奖励维持，这种烧钱的模式不是长久之计，这无异于饮鸩止渴。公司目前现金十分紧绷，存在突然倒下可能。同事小周说：趣头条当初可以说是一批黑马，得到多家公司的融资，其中就有腾讯加入，在2018年9月上市开始连续五个季度都在亏损，总额将近36亿元。趣头条亏损的原因可能有：趣头条无视版权，没有高度认识到版权的重要性，随意复制转载，没有很好的管理平台发布；发的内容没有营养具有低俗趣味，没有可读性；主要靠用刷头条可以赚现金的运营方法来吸引用户，现在收益越来越少，用户的兴趣也是越来越少了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1793,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":910339003,"gmtCreate":1575589054302,"gmtModify":1704729735325,"author":{"id":"3521089579369594","authorId":"3521089579369594","name":"梧桐引凤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521089579369594","authorIdStr":"3521089579369594"},"themes":[],"htmlText":"我建议捂紧口袋，谨慎小心！","listText":"我建议捂紧口袋，谨慎小心！","text":"我建议捂紧口袋，谨慎小心！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/910339003","repostId":"1986999578","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1172,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":937278538,"gmtCreate":1575080182424,"gmtModify":1704729050061,"author":{"id":"3521089579369594","authorId":"3521089579369594","name":"梧桐引凤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521089579369594","authorIdStr":"3521089579369594"},"themes":[],"htmlText":"内部矛盾，优胜略汰！","listText":"内部矛盾，优胜略汰！","text":"内部矛盾，优胜略汰！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937278538","repostId":"1987092171","repostType":2,"repost":{"id":"1987092171","kind":"news","pubTimestamp":1575077531,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1987092171?lang=&edition=full","pubTime":"2019-11-30 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外卖市场已经步入用户、商家、平台三方相互依赖阶段，头部规模效应显著</strong></p><p>外卖平台的发展可以分为三个阶段：</p><p><strong>1）商家增长驱动用户增长。</strong>外卖平台建设初期，商户增长带动用户增长，率先拉拢商户加盟，培养用户外卖习惯。</p><p><strong>2）用户增长驱动商户增长。</strong>用户规模达到一定规模之后，从新入驻商家角度来看潜在客户规模扩大，线上用户红利暴涨，超出同同等获客成本下实体店面可达到的获客规模，商户跟随用户流量入驻，外卖用户增长驱动商户增长。</p><p><strong>3）用户、商家、外卖平台互相依赖，共生共长，共同实现了三边动态平衡。此时外卖平台规模效应突显，尤其是头部的外卖平台竞争优势更为显著。</strong>商户和用户同时受益于平台庞大的规模和高效的运转，显现出共生共长的正循环趋势，达到用户、商户、平台三边动态平衡。</p><p><strong>当前外卖正处于第三阶段。简单的通过补贴等手段已经很难有效拉拢客户，尤其是在外卖渗透率已经较高的情况下，头部外卖平台竞争优势更为稳固。</strong>平台在积累、发展阶段，平台在构建粘性上的壁垒则是规模效应。我们认为在本地生活领域来说，平台越大，单用户或商家能从平台获得的价值越大。对于单个用户来说，更大的规模意味着：<strong>1）更丰富的可选商家或品类，更准确的用户评价，节约试错成本。</strong>如更准确可靠度UGC和评分，更多商家入驻带来整体信息更加透明化，如中小餐饮、夫妻店的入驻；<strong>2）更优质的服务，如更少更稳定的配送等待时长等。</strong>对商家来说，更大的规模意味着：1）更多的订单；2）更多消费者方的信息反馈。大量的UGC节约了信息获取成本，从而更有效、快速地进行运营、策略上的调整。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/2632718e905246c19173ef6e24290cf9/0\"/><p><strong>1.2商家难转化：电商商家注重线上运营，做「商品」的生意；本地生活注重线下即时运营，做「服务」的生意</strong></p><p><strong>商家类型不同。</strong></p><p>同样是作为平台方，美团生态与<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>电商生态有本质上的不同。阿里生态构建于淘宝、天猫之上，做的是「商品」的生意，即可复制生产的标品，其质量等可以通过各种标准，如材质、重量等得以衡量。</p><p>美团生态则是深挖本地生意，做的是「服务」的生意，即难以复制且需求个性化的非标品。包括餐饮，本质上提供的是食物加工，也是离开了主厨等关键人物则难以复制的非标品。两方生态搭建起的商户类型不同，电商生态的商户经验难以服务本地生活业态搭建。</p><p><strong>阿里提供异地流量资源，美团提供本地服务信息，商家需求不同。</strong></p><p>电商生态提供的服务是异地资源的调度分配。全国性开放的平台意味着商家不需要在各地开店即可销往各地，用户也可以跳脱地理位置束缚挖掘各地商品、满足所需，本质上来说是为商家带来了各地的客户流量。</p><p>相比导流，美团的为商家提供的核心服务是通过平台展示和UGC调节了信息不对称，让难以标准化的服务类消费的信息得以充分曝光，达到精准营销的目的。对于本地生活商家而言，商家提供的服务、销售区域性强，对异地流量资源需求弱，更针对本地范围内的线下的高效经营，阿里电商的庞大流量难以服务于本地生活商家的需求。</p><p><strong>1.3用户认知不同：电商需求低频，支付宝交易功能性强；美团为本地生活服务信息集合地，即时性需求强，高频刚需</strong></p><p>阿里和美团作为头部品牌，拥有强烈的用户认知，核心用户的认知难以靠非核心业务转化。阿里通过在淘宝、支付宝两大核心APP中接入生态内各业务实现导流，然而淘宝、支付宝两大APP本身被消费者赋予的用户认知强烈，难以为本地生活精准导流。</p><p>支付宝功能性强，使用频次高但时长短；淘宝拥有时长红利，2018年女性每人每天平均上淘宝10次，男性为7次，「逛淘宝」成为新型消费者行为，满足的更多是情感需求；美团作为本地服务信息集合地，消费者需求即时性强，平台围绕的是消费者日常即时高频刚需。三者消费场景不同，导致用户对三者认知也不同。</p><p><strong>1.4战略地位不对等：阿里生态电商为核心，失血点较多</strong></p><p><strong>阿里巴巴失血点较多，本地生活服务事业群并非阿里生态的最核心。</strong></p><p>从等级来看本地生活在生态中的地位位居电商之后。根据虎嗅2019年9月数据，美团整体员工数超过5万，阿里巴巴本地生活仅为一个近2万人的组织，人力规模也不及美团。</p><p>阿里生态业务种类繁多，失血点也多，核心电商业务上和<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>的竞争会消耗阿里巴巴大部分的精力；文娱业务与<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>竞争激烈；新零售竞争对手也众多。虽然在外卖竞争中可以获得阿里的资金支持，但长远来看阿里巴巴难以投入全部精力与美团抗衡。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/b3eb1f44e76e4a8baf2a006b6e1ec407/0\"/><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/6e22c5f558cc4388aff81149e45af787/0\"/><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/c2bb393555694c9fb96bd1b29d5a876e/0\"/><p><strong>1.5地推团队强弱转换：美团继承阿里铁人三项，系统化地推往精细化升级</strong></p><p>帮阿里打下B2B市场的中国供应商服务直销团队成立于2000年，这支铁军一直以铁人三项著称，分别是层层细化的目标、快速执行的纪律以及坚持重复的意志。在B2B业务大发展的时期，阿里的地推团队每个月都会制定目标，并将目标细化到每个销售成员，通过层层绑定来提高团队凝聚力。</p><p>此外，阿里地推高昂的战斗力还来自铁的纪律，严格的纪律推动了团队对内和对外的快速执行能力。对于地推团队而言，日复一日地拜访客户，重复同样的说辞和系统化的工作还需要坚持重复的铁人意志。在中国供应商服务推出初期，阿里铁军坚持用地推扫楼的方式签下了大批付费供应商会员，2010年首次突破十万达到121,274名付费会员，同比增长超80%。</p><p>美团地推铁军继承了阿里铁人三项的精神，2011年底阿里第67号员工干嘉伟加盟美团担任COO，在千团大战关键时期为美团带来了阿里铁军成熟的团队管理。在干嘉伟加入后，美团地推团队发生了重要的战略改变，从一开始把流量灌到有限供给做爆单的营销路径战略转变成类似于电商路径的无限供给战略。</p><p>而对于后者而言，通过增加商家拜访量这一基数来提升交易成交单量是最有效的途径。美团引进了较为完善的过程管理，将起初团购业务逻辑进行分解梳理，通过管理系统提取关键的过程指标，通过对过程的管控实现对结果的可控，例如地推人员每日走访顾客数量指标以及走访成功率指标。</p><p>在进行这一战略转变之后，美团地推效果进步显著，在一年的时间内，市场分额从2011年13.1%逐渐增加到24.1%，成为千团大战的胜者。之后在2014年，团购的市场分额更是达到74.2%。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/beee633d9a5c4145bd8550784e77c936/0\"/><p>与阿里铁军相比，美团地推团队最大的不同就在于将系统化的销售工作往精细化方向升级，而这一升级根本还是在于双方对商家收费模式的差异。相比于阿里对中国供应商收取每一年度的会员费，美团是基于效果付费，只有商家有销售，平台才能分得利润，所以对工作的精细化和效率的要求就越高。</p><p>对于美团而言，如何将客户分群分级以及如何针对客户需求提出方案是不同于系统化的一大工作重点。因此，美团重视对销售人员的数据化管理，内部有一个基于大数据的CRM系统和一个信息查询系统，为地推团队提供良好的支持。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/4d4e6626effd47f49e0d0b30ace63f30/0\"/><p>这套CRM信息系统除了可以帮助地推团队快速了解负责区域商家整体情况，还能将总部制定的决策命令下发到城市端，以任务模式直接推送到地推人员，该人员可以根据推荐的策略与商家沟通，进行价格干预，最终帮助美团消除线上价格劣势、树立消费者视角价格优势形象。</p><p><strong>1.6发展逻辑对比：美团—本地生活领域消费者复用，高频带低频；阿里—电商为核心，构建商业基础设施</strong></p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/3f60e39b566844b3806a3bd17904f8cb/0\"/><p><strong>美团发展逻辑：</strong></p><p><strong>1）用户端和商家端打造本地生活服务完整闭环。美团的生态闭环有两个维度：用户端和商家端。</strong>用户端围绕到家、到店、出行、酒旅等完整的本地生活需求；B端围绕商家的获客营销、配送、金融支付、供应链管理等需求，并帮助商家进行数字化改造。从而分别在C端和B端在本地生活领域都形成完整的闭环。</p><p><strong>2）美团生态的最大特色是实现了消费者高度复用，高频刚需业务带动低频高利业务，占领用户本地生活需求的心智。</strong>高中频业务依赖消费频率和回头客，毛利较低，补贴为重要的提频方式和获客方式；而低频业务交易频率较低，重点在于提高毛利，最大挖掘客户价值。所谓消费者复用，就是消费者的重复运用。</p><p>例如外卖在发展初期，高频的到店业务为尚在低频的外卖业务导流，将外卖业务成功从中低频业务作成了高频业务。然后大量的美团酒店业务的用户又从外卖用户转化而来。当前超过 80%的新增酒店预订交易用户及约 74%的新增其他生活服务交易用户是从餐饮外卖及到店餐饮这两个核心品类的交易用户转化而来。</p><p>在美团的到店业务为外中，相比餐饮到店，综合到店业务性质属于中频或低频消费。中频业务可以通过高频的餐饮业务导流带动消费频率，如教育培训、丽人、休闲娱乐等；而低频业务更依赖营销广告树立品牌力，平台的优势体现在</p><p><strong>1）具有高频业务带来的巨量流量的美团可从平台角度代表客户和商家博弈，为客户提供更透明化的服务和实惠的价格，从而转变服务的质量和口碑；</strong></p><p><strong>2）更多的信息曝光为商家提供的高效营销服务和信息反馈。</strong>部分低频产品时间跨度长，如装修，服务质量难以迅速反馈，产品难优化。平台可以整合产品优化问题，通过大量UGC提供客户反馈，从而提高供给端运营效率，平台对商户的价值也就更大；</p><p><strong>3）平台将各行业的服务细分化，实际上是将服务标准化：</strong>通过将服务拆分，如将丽人分为美容美发等多个项目，再将美发细分为剪发、染发、烫发等，使得客户的评价和体验更有针对性，形成多个相对更标准化的细分服务步骤，从而提高平台的信息效用和价值。</p><p><strong>3）美团以餐饮行业为核心，广泛布局B端业务形成。</strong>餐饮商户运营全覆盖闭环。商户的运营可大致归为进货、餐饮运营和销售，美团配送和O2O业务已涉及销售环节，美团进军食材供应链和餐饮运营为商户运营提供一条龙解决方案，同时尝试商家金融和招聘服务，增强商户粘性。</p><p>实现B端、C端全闭环是美团长远的战略。实现顾客本地生活全覆盖，商户运营全覆盖后，美团本地业务的逻辑在于让B端业务和C端业务形成闭环。餐饮商户运营、获客、销售，顾客了解店家、消费、售后都由美团完成。根据用户、平台、商家三方平衡模型，全覆盖使消费者和用户在美团平台上积累形成良性循环。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/2c1a14ef333840d785c6ebbcd669acc3/0\"/><p><strong>阿里发展逻辑：</strong></p><p>从B端批发平台起家，靠C端零售壮大。无论是批发平台还是零售平台，阿里的核心业务始终是电商，提供的价值是异地资源的汇集、用户商家流量的调动，让商品突破地理局限，通过平台的高效物流运转来让消费者获得性价比更高的商品、让商户接触到全国各地更多的交易机会。</p><p>阿里的使命很明确，「让天下没有难做的生意」，是以商家为导向的，生态拓展围绕着用户数据和数字化经营，壁垒为数据技术搭建起的用户画像和平台规模效应。但是阿里在电商的庞大流量优势并不能直接转化为本地生活的规模，本地生活服务类商家提供的是本地区域内的服务，更在意的是线下运营的总体效率和用户心智。</p><p><strong>二者相比而言，阿里是线上的「帝国」，「轻资产、轻运营」；美团则在本地生活领域深耕，干的都是苦活、累活，更偏「重运营」。「苦活、累活」虽苦，美团却一直深耕细作，不断打磨每一个环节，力求将整个本地生态运营效率最优化。</strong></p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/6abf6b794f6b4a4aa8e35c39104022ea/0\"/><p><strong>二、</strong><strong>业务对比</strong></p><p><strong>2.1餐饮外卖业务：美团外卖后发先至，抓住优势率先稳固三边平衡</strong></p><p>2.1.1外卖：美团后来居上，下沉市场构筑壁垒</p><p><strong>2.1.1.1美团外卖、饿了么发展历程：美团后发先至赶超饿了么市占率</strong></p><p>饿了么创立于2008年，从2011年开始融资历程高歌猛进，2015年估值超过30亿美元，2018年被阿里巴巴以95亿美元估值并购。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/6bde567721784c0791f05fcebf6484fa/0\"/><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/b3ad4df3e4014951ac8384c63f39eb38/0\"/><p>美团外卖创立于2015年，晚饿了么7年，然而市占率却后来居上，迅速赶超饿了么。2017年上半年，饿了么、美团外卖市场份额占比为41.7%、41%。2017年8月，饿了么并购<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>外卖，市占率达到54%。2018年美团外卖市场份额大幅超过饿了么，「631」格局逐步成型，美团率先抓住规模优势。2019Q2，美团外卖市占率进一步提升至65.1%，竞争格局进一步稳固。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/4492c7d4c2c64e6e98543e547892398a/0\"/><p><strong>2.1.1.2美团下沉市场优势明显，农村包围城市</strong></p><p><strong>美团市场份额优势来自下沉市场，低线城市单平台用户更多。</strong>一二线城市外卖平台竞争趋于白热化，根据艾媒咨询，2018年中国外卖平台在一二线城市订单量分布几乎是饿了么和美团外卖平分天下：分别占47.4%和51.8%。真正拉开两者市场占比差距、形成「631」结构的是下沉市场的争夺。</p><p>Trustdata移动大数据监测平台显示，三线及以下城市中双方平台商户重合显著少于一二线城市，证明低线城市更多商户为单平台商户，动摇较少，粘性较强，在低线城市美团的先发优势更加明显。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/4307f103b81b40a2bb60eebabe3fb0f4/0\"/><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/64b370bebf4c444f8748888fba21d6f7/0\"/><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/bc5fe3e037ab405b8624a638dd04d870/0\"/><p><strong>在联合会员方面，由于88会员以及阿里的强大生态，饿了么的联合会员有明显优势。</strong>联合会员是市场的必然趋势，在这种浪潮中，阿里的强大生态给饿了么的成长更加周全的保护。相对比美团暂时较为单薄的联合会员选择，阿里的88VIP联合生态更广，包括大文娱方面的优酷和虾米；餐饮外卖的饿了么；到店酒旅的淘票票和飞猪。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/9d31056375ac4a11b8a1de2d76f8c6e2/0\"/><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/5de20643b2fa45128ac3c1082e714e21/0\"/><p><strong>88VIP通过筛选淘气值在1000以上的用户并给予88元年度会员的折扣来迅速锁定摇摆用户，并通过联合会员的方式拉高用户在阿里生态内的复用、和交叉销售的效率。</strong></p><p>据阿里方强调，过去一年里每100个88VIP用户中就有38个新开通了优酷会员、有32个新开通饿了么会员、有27个新开通淘票票会员，88VIP对联合生态的会员带动效率十分高。随着互联网红利消耗殆尽，高质量用户的留存、复用成为核心盈利持续性的关键。</p><p><strong>从合作品牌商角度来看，88VIP通过巧妙设置门槛筛选出高质量用户，并通过高效复用降低了拉新成本。</strong>在互联网获客成本越来越高的当今，88VIP筛选出一批消费能力强、愿意「尝新」的高质量用户。</p><p>阿里方表示，88VIP用户的客单是普通用户的2倍，购买宽度是普通用户的6倍，除此之外这些会员的尝新时间会比普通用户早半年以上。服装品牌上Miss Sixty有40%的成交来自于88VIP会员，新西兰进口牛奶品牌纽仕兰有6成成交额来自于88VIP会员，且后者为纽仕兰贡献了近半的新用户。88VIP会员客单价高、购买力强，成功拉新后的高频复购会带来更多利润。</p><p><strong>而这个巧妙地筛选门槛依靠的是阿里通过电商沉淀了20年的数字能力，</strong>通过双向考核——对用户是淘气值，对商家是挑选88VIP品牌——来实现对优质商家和消费者的筛选。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/1746d7c69e9b4cf4ad1662d211d2b774/0\"/><p><strong>2.1.2生鲜行业蓬勃发展，入局者却屡屡碰壁</strong></p><p><strong>2.1.2.1生鲜行业概况</strong></p><p><strong>生鲜市场规模高速增长，前景广阔。</strong>根据中商产业研究院数据，生鲜电商市场高频刚需，市场前景巨大；2018年生鲜电商行业市场规模已接近2000亿元，预计2020年将突破3000亿元，生鲜市场总体规模未来可期。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/a00d10cc51fe4e04ad7f52a14e4bcc94/0\"/><p><strong>中国生鲜电商用户消费频次高：超6成生鲜网购用户每周购买一次。</strong>从消费端来看，中国消费者网购生鲜习惯已经养成，调研数据显示，每周购买一次的生鲜网购用户占比达63.8%，其中每周购买2-3次的用户占比为28.6%。从购买具体的生鲜品类上看，每周购买1次以上蔬菜的用户占比达72%，高于生鲜整体平均水平63.8%，蔬菜购买频次高于生鲜整体频次。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/27db8c35f0774815830ae04928915e2c/0\"/><p>入局者纷纷出局。据中国电子商务研究中心数据显示，国内生鲜电商领域，大约有4000多家入局者，其中仅有4%营收持平，88%陷入亏损，最终只有1%实现盈利。近两年已有十多家生鲜电商破产倒下。生鲜电商行业始终是表面风光。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/127e3fd1bc594c1e82ece07e0822708b/0\"/><p><strong>2.1.2.2小象基本停摆，盒马不断填坑，生鲜超市能否走通？</strong></p><p>2019年上半年，生鲜玩家陷入集体焦虑。小象关停大多数门店，仅保留北京2家门店。而2019年4月份，盒马首次关停了苏州一家线下门店，开店速度也明显放缓。盒马在2018年一路狂奔，到2019年开店速度明显下降，5月更是首次关店。在这之前2018年几乎保持着每4天开一家店的速度。盒马只能在上海盈利，并不能很好地复制。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/43f651ee6de14684b521b0cf39d3f4c0/0\"/><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/fd8281538ad74018b57c9fb37d892bf4/0\"/><p><strong>2.1.2.3美团能否通过买菜业务入局生鲜？阿里能否通过生鲜切入本地生活？</strong></p><p><strong>盒马大型生鲜超市模式下沉难，多种业态调整布局。</strong>在盒马上海金桥店的模型中，盒马展现了一个非常好的经营状态。盒马金桥店依靠一二线城市的客流量充足，客单价高才足以覆盖高昂的运营成本，模式下沉难。推出盒马小站、盒马菜市、盒马F2和盒马mini，就是靠「分层运营体系」差异化布局各地生鲜市场。</p><p>盒马菜市重点布局社区场景，顾名思义就是菜市场业态，主打更接地气的散称蔬菜，且不带有餐饮区。这是基于家庭消费最高频刚需的客观需求，做品类深度的生意。</p><p>盒马小站相当于「前置仓」，主要开在盒马鲜生无法布局的区域，只提供外送服务。这是基于流通链路的延长，做市场覆盖度的业务延展。</p><p>盒马 F2 定位办公楼商圈，有点像便利店业态。鉴于OFFICE商圈场景的最大需求，依然是餐饮<a href=\"https://laohu8.com/S/JE..UK\">即食</a>，盒马F2更像一个速食餐厅。即一种人群的所有生意，并优先落地人群需求最大化。</p><p>盒马mini业态最像盒马鲜生，是名副其实的缩小版盒马鲜生。在品类高度类似的同时，盒马mini的店型小很多，面积在500平米左右，2000个SKU，主要开在城乡结合部或者物业条件较紧张的城市核心地带。从这一定位来看，盒马mini与盒马鲜生大店的互补作用十分明显。</p><p><strong>通过加入各种业态以及对各个门店的调整，不仅使盒马客服大型商超扩张慢的问题，在各城市区域提升门店密度，同时盒马鲜生力图实现对各种社区场景、社区条件和人群消费特征都能找到合适的业态适应，作出相应的品类调整，这也将是盒马的核心零售能力与竞争力。</strong></p><p><strong>小象生鲜基本停摆，美团买菜登场。</strong>美团依托买菜转换为前置仓+自提模式。2019年11月20日，美团买菜宣布正式上线深圳，继上海、北京、武汉之后，美团买菜又下一城，其中北京站点数量为47家。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/03e8c73b812f4b449985023d28fd58b1/0\"/><p>对比盒马，美团买菜的优势：</p><p><strong>1）已有用户规模、数据实现低获客成本和精准菜谱推荐。</strong>美团的MAU压倒性高于其他App，由于美团APP导流入买菜界面参考5-10%，则美团买菜的MAU依然属于市场头部。用户基数的优势，使得美团买菜有较强的获客能力。同时，美团无论是通过总体喜爱程度推荐菜品，还是通过用户在本地生活到店业务中的交易精准推荐，都有着得天独厚的优势。</p><p><strong>2）货源、配送体系完善：依托前期积累。</strong>一方面，蔬菜属于高频刚需，可以依托同样高频的外卖培养起来的庞大且完善的骑手网络。另一方面，美团买菜和小象生鲜公享供应链系统，货源供给较为成熟。</p><p><strong>3）聚焦日常生鲜需求，避开高端品类竞争，丰富度、本地化占优。</strong>美团买菜完全聚焦用户的一日三餐，打造线上菜市场。相较于盒马鲜生的中高端海鲜定位，以及每日优鲜的精选品类策略，美团买菜的价格和产品丰富度都具备明显的优势。深圳站将进一步提升商品丰富度，并上线区域化食材，如洪山菜薹、<a href=\"https://laohu8.com/S/603099\">长白山</a>鲜人参等。结合区域特征，推出特色食材，实际上体现了一家生鲜企业的供应链能力，这也是生鲜电商的核心竞争力。</p><p><strong>短期内我们认为盒马与饿了么融合的联合效应需要一段时间才能显现。同时本地生活领域的用户数据积累也非一朝一夕。但是盒马在一二线等城市的中高端路线已经跑通并且不断的推陈出新做下沉，发展优势日益明显。目前美团买菜模式才刚刚开始布局，在生鲜领域的布局依然任重而道远。</strong></p><p><strong>2.2到店、酒店及旅游业务：美团占优，阿里跟进</strong></p><p><strong>2.2.1大众点评vs口碑：大众点评规模优势明显</strong></p><p><strong>得益于早期「百团大战」时积累下来的规模，美团的到店业务优势明显。</strong></p><p>根据极光大数据，2018年8月美团、大众点评和口碑MAU分别为24200.0、6372.4和567.7万人，美团和大众点评活跃用户数远大于口碑，使用率也远高于口碑。美团和大众点评APP在2017年到2018年期间日新增用户数达百万级，口碑仅达万级，新增用户趋势来看美团和大众点评也占巨大优势。在对APP的使用评价上，美团和大众点评APP各项均高于口碑。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/831603d1176a4dec9bd8c8b568476466/0\"/><p><strong>2.2.1.2到店综合：细分品类多，利于非标准化服务转化</strong></p><p>了核心的餐饮到店以外，美团在到店业务上抓住其他非标准化服务品类，不断拓展新的高GTV高毛利栏目，如美团医美、亲子教育、婚纱摄影、家居装修等。<strong>利用高频的餐饮带动低频服务品类的增长。</strong></p><p><strong>在高频带低频的效率上，规模优势即为绝对优势。</strong>更大的规模可以实现更多的品类和更细分的服务，从而在服务的标准化上比竞争者更进一步；大规模的用户意味着平台的用户复用效率更高、用户信息回馈更丰富，从而在与商家的博弈中更有话语权，为用户争取更多利益和价值。</p><p><strong>从美团APP和口碑APP可以对比，美团涉足的到店业务种类更多，且频道内细分领域也比口碑更多。</strong>更多的业务种类和细分领域是以大量、多种的商户入驻为基础的。美团的高频的外卖业务带来的针对本地生活服务的用户流量对低频业务同样具有强大的吸引力。</p><p>当前口碑在到店综合这一赛道存在两大不足，一是没做好下沉，二是品类丰富度和商家数还是太低。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/cd8f8b61d86944aabe077a0a314077f1/0\"/><p><strong>2.2.2美团酒旅vs飞猪：从各自优势领域出发，细分赛道各自领先</strong></p><p>美团2013年开始布局酒旅，2018年超过携程间夜量成为业界第一酒店预订平台，2019年上半年包揽在线酒店预订订单的半数以上。不同于定位异地旅行服务的飞猪和携程，美团依附于平台已建立的本地生活服务网络，从本地即时性酒店、旅行需求入手，钟点房、低星酒店占比高，待规模扩大后再从低星酒店渗透高星酒店。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/349a24fe0a8748b0a58e2b4db8f5bdf0/0\"/><p><strong>美团主要布局酒店、旅游门票等业务，异地交通市占率低，而飞猪则相反，异地交通业务市占率较高，酒旅规模不如美团。</strong>交通业务和酒旅区别在于标品和非标品。交通业务属于标品，火车票、机票易同质同价，毛利低销量大，靠平台流量带动销售；酒旅业务属于非标品，酒店入住体验因店而异，信息不透明度高。</p><p>类似于淘宝、天猫等货品交易为主的电商平台，飞猪背靠阿里巴巴庞大用户规模，偏向流量带动的标品销售；而美团酒旅则承接平台固有成熟模式，布局非标品的高毛利<a href=\"https://laohu8.com/S/III\">信息服务</a>类业务，为用户和商家提供价值服务，伴随的是用户和商家粘性的提升。</p><p><strong>利用原有优势，美团向酒旅业务导流本地服务用户，阿里向飞猪交通导流电商用户。</strong>2017 年酒店预订业务中，80% 的新增用户来源于即时配送及到店餐饮交易用户。同时，美团酒店此前曾公布过一个用户行为数据分析，32% 的用户喜欢酒店和美食关联的消费，17% 的用户喜欢酒店和休闲娱乐关联的消费。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/758be0665a4d4d73bd63a50fd8312554/0\"/><p><strong>美团酒旅业务从本地化生活需求角度出发，定位上与携程形成了差异化竞争。</strong>例如，美团从医院、学校旁的即时性入住需求布局，钟点房、低星酒店占比较高，为酒店提升本地客人的入住生意。同时提供本地酒店入住需求相关的一站式整合解决方案，例如酒店+婚宴，酒店+会议门票等。另一方面，贯彻本地化生活服务也提高了交叉销售的用户转化效率。</p><p><strong>随着美团酒旅用户规模的发展和用户年龄、购买力的成长，美团与携程抗衡的竞争力度也提高，开始向上渗透携程主打的高星酒店。</strong>由于美团酒旅的用户年龄较年轻，随着用户年龄增长、消费能力提升，对高星酒店选择的可能性也提高。同时和飞猪相比，美团的投诉解决方面在投诉量和解决率上都有优势，服务质量高，符合年轻用户需求。</p><p><strong>2.3出行业务是本地生活的关键一环</strong></p><p><strong>2.3.1出行业务市场现状</strong></p><p><strong>互联网市场规模增速稳定。</strong>中国互联网出行市场包括网约车（快车、专车）、出租车（APP端）、顺风车、租车（APP端租车、分时租赁）以及共享单车市场，根据易观数据，预计未来整体市场增速在未来五年内保持在25%以上，其中网约车业务因为占比最高同时发展迅速，成为了市场增长的最重要动力。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/c0f64e634cbb4a908a2a2ba2acce4a72/0\"/><p><strong>政府监管越来越严格。</strong>由于网约车属于新兴业态，尚且存在很多法律法规的空白，政府必然会加大监管，是行业规范化。2016年7月28日下午，《关于深化改革推进出租汽车行业健康发展的指导意见》、《网络预约出租汽车经营管理暂行办法》揭开面纱，网约车新政将于11月1日起实施。截至2016年底，全国42座城市班部网约车管理实施细则。2017年8月，国家颁布《关于促进小微客车租赁健康发展的指导意见》，明确鼓励分时租赁新业态发展。</p><p><strong>服务成为竞争核心。</strong>网约车市场和共享单车市场在经过激烈洗牌过后，补贴战的逐渐平息，服务质量成为新的竞争核心，同时精确刻画用户画像，提供更为多样的个性化服务成为新的发展方向。</p><p>2.3.2美团打车在到店途中出行，高德打车在出行途中到店</p><p><strong>美团布局出行业务形成本地生活从家到店消费的完整闭环。</strong>战略上为用户节约出行时间从而提升用户从平台获得的价值。至此，美团也基本完成了搭建覆盖消费者生命周期价值的一站式平台。美团用户可以通过出行，实现从家到店消费的无缝衔接。</p><p><strong>高德是阿里生态的水电煤，从导航工具转型出行平台。</strong>在高德地图APP的最近一次更新后，产品的Slogan换成了「行，用高德」，定位也从地图导航工具改为了「国民出行平台」。高德之于阿里，不仅仅是一个2C的移动出行平台，更是与蚂蚁金服、菜鸟、阿里云、等业务密切相关的基础设施型业务，是阿里的「水、电、煤」.至此，美团打车和高德打车不期而遇，也同样最终选择了聚合模式。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/5af879bf71a842adb1de751a56a1a3f5/0\"/><p>据《晚点LatePost》报道，截至2019年7月，高德地图日单量70万单，美团目前规模为40-50万单，其中在上海和南京两个城市的自营约30多万单，聚合模式不到4万单，和自营差距较大。滴滴国内网约车日单量在2400万单左右。入驻的打车平台中，曹操日单在40万单左右，首汽是60-70万单，若延续发挥高效导流模式，美团聚合平台日单量仍有很大上升空间。</p><p><strong>美团打车自营亏损严重，「聚合」模式提升了盈利能力，同时也在逐步培养用户用美团打车的心智。</strong>2017年美团上线打车业务，网约车司机成本快速攀升，组织司机供应/提供用户补贴/增加营销支出等加剧了美团打车业务的投入，新业务亏损也相应扩大。</p><p>2018年美团新业务中，网约车司机成本44亿元在总的新业务销售成本155亿元中占比约为29%，网约车烧钱扩张战略让美团新业务亏损严重。2019年起，公司对打车的投入更加谨慎，且通过推出聚合模式来降低公司直接的运营成本。因此预计今年公司在打车业务的亏损有望大幅减少。</p><p><strong>高德地图望见用户规模天花板，转型势在必行。聚合模式不在赚钱，保持用户活跃度更为重要。</strong>2018年十月，高德日活突破一亿大关，成为国内首个DAU破亿的出行平台。但同时在体量如此庞大的情况下，仅靠导航业务服务车主拓展用户比较困难，开拓出行业务成为必然。同时出行是重要的基础设施，非常符合阿里「旨在构建未来的商业基础设施」的愿景。</p><p><strong>出行+美团 VS 高德+到店。美团在本地生活中出行，高德在出行途中到店。</strong>二者各有所长，美团到店服务质量高，高德出行业务专业强。美团已接入第三方出行服务商车辆。通过聚合平台，美团用户可以在餐饮商家页面直接叫车。</p><p>即使高德也背靠同样强大的地图交通信息和计算能力，用户逃离美团转换高德打车的可能性也大幅下降。从家到店的无缝衔接，增强了用户粘性，真正实现了吃住行的一站式超级平台的愿景。但是与此同时，高德的出行业务在专业性上超过美团，同时也接入了飞猪、口碑等本地生活入口。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/bcf6c8782baf4bbd9338512018dd6093/0\"/><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/e748fd854d8446dd87fbf7f306980803/0\"/><p>可以看出双方的优劣势都十分明显，美团在本地生活商家服务方面远远高于高德接入的口碑或者飞猪。在高德给出的周边美食中，可以团购的商户数量并不多。但是高德在出行方面给到消费者的不仅仅是打车，同时包括步行，地铁公交，驾车等，使出行过程组合更加丰富。</p><p>此时，对于消费者而言，对两个平台的初始认知就很重要了，当消费者的目的是移动出行，很容易在第一时间打开高德地图，当消费者的目的是搜寻美食，就很容易打开美团。因此在接下来的竞争中，或许美团打车和高德打车的竞争重点在于提高打车业务体验的同时，提高用户本地生活业务的流畅度，更好地将出行和日常到店消费交叉融合，为整体生态提供更大贡献。</p><p><strong>2.4 To B后端业务：美团深挖本地生活资源，阿里以电商逻辑切入</strong></p><p>餐饮上半场将用户端数字化，下半场赋能商家运营，实现本地生活数字化的完整闭环。商家端的数字化。我们主要关注美团和阿里在餐饮SaaS和食材供应链赛道的布局。饿了么+口碑和美团+大众点评的战争已经逐渐明了，开展2B业务将是新的转机，美团和阿里的2B业务逻辑是什么？</p><p>对于美团而言，本地生活资源即已有合作商户和独享海量C端数据是赋能商户的最大优势，其战略图景也在于把餐饮SaaS普及并和美团平台形成联动，进一步推高美团在本地生活的优势。饿了么口碑阵营在商家和消费者积累处于劣势，阿里依靠电商逻辑寻找机会。其中食材供应链本质是B2B生意，饿了么有菜是阿里电商逻辑的体现。</p><p><strong>2.4.1云计算产品：不同赛道各自领先，聚焦自身核心优势</strong></p><p><strong>2.4.1.1餐饮SaaS赛道：美团逻辑更自然，阿里被动防御</strong></p><p>餐饮管理以收银为入口，在最近二十年里收银系统经历四次更迭。</p><p>在第一阶段，收银系统实现信息化，用电子记账取代手工。</p><p>在第二阶段互联网普及使收银机之间实现联网，实现店铺收银和总部系统之间的信息流通。</p><p>第三阶段云服务开始应用于收银机，这一阶段出现客如云、二维火、哗啦啦等SaaS餐厅管理云服务提供商，通过绑定收银机为餐厅提供增值服务。</p><p>在现阶段，美团点评和多数SaaS云服务提供商推出了「生态化」收银机，实现外卖、到店、营销、供应链等综合性SaaS云服务提供，线上线下全渠道数据打通，真正实现了餐厅实时在线。美团点评、饿了么口碑推出新模式，一方面赋能合作商户经营的方式，另一方面也提高商户对自家生态粘性从而加强平台核心竞争力。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/90d85229083748a2bacdff85e4c6bd05/0\"/><p>2016年，美团推出智能收银系统美团收银。商户购买美团收银机实际上也是买了一整套餐饮服务管理系统。后来美团收银经历了一系列升级迭代，发展出餐饮、零售 、茶饮等多款收银服务产品，同时也涉及独立的支付产品。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/6b534e0f0ed24ef0b137a07c21bad98e/0\"/><p>作为提供本地生活服务的平台，在前期争取合作商户时，美团通过战略投资收银软件开发、营销服务、会员管理服务提供商等已经开始布局餐饮SaaS，覆盖商用无线Wi-Fi、移动支付、营销服务、线上线下联通技术、餐饮信息化服务等多个细分领域。在餐饮服务多个领域的布局为之后美团收购餐饮服务系统提供商，并推出自己的产品埋下伏笔。</p><p><strong>和美团亲自线下拉客不同，阿里通过合并饿了么和口碑进入本地生活领域，在餐饮SaaS没有提早布局，目前和二维火、客如云等在餐饮SaaS市场已有较强影响力的服务商达成合作进行被动防御。</strong></p><p>二维火和客如云是餐饮SaaS中的佼佼者，其中二维火更是餐饮SaaS中进入较早的一家服务商。从优质客户分布来看，<a href=\"https://laohu8.com/S/06862\">海底捞</a>、娃哈哈、上岛咖啡、面包新语、松桂坊等都是客如云的合作商户，绿茶餐厅、德克士、外婆家、必胜客、东来顺、小龙坎、米芝莲等连锁品牌是二维火的合作商户。</p><p>在业务模式上，头部餐饮SaaS基本上都是以交易为核心，提供硬件和配套系统，涵盖前台收银、排队取号、订单管理、评价管理、全渠道会员、营销方案等功能。二维火、客如云与美团收银的业务重合度高。</p><p><strong>对比头部SaaS提供的服务种类，我们发现餐饮收银同质化竞争严重。SaaS服务的初衷是什么？更懂商家，提供更优质的技术服务。美团定义自身战略「餐饮+平台」，通过团购和外卖沉淀的B端C端数据集成大生态更具优势。</strong></p><p>餐饮SaaS并不是一个门槛很高的生意，有上千家初创公司涌入这个领域却推出相似的产品。虽然各个初创企业切入点不同，有的从点餐切入，有的专攻智能POS收银系统，有的连接线上线下，但最终往往都是类似的综合服务。这意味着各个服务商B端的数据沉淀是类似的，但是店铺选址、营销、CRM等功能需要C端数据支撑。</p><p>美团C端更全面的数据让商家更懂消费者，这是美团餐饮领域最大优势。如飞鹅、掌单、餐道等细分领域的提供商无法独立发展业务，会挑选带来最广客户群体的平台加入其中。</p><p>美团点评是在餐饮上半场积累了最多的商户和顾客资源，因此在做大做强生态方面具有先发优势。专精细分技术服务可提高美团RMS的壁垒，获得更多稳定经营的餐饮大户。更多的合作商家意味着更多盈利，形成良性循环，发现更好的SaaS提供商并进一步提高壁垒。，</p><p>美团建立SaaS生态是本地生活领域优势的延伸，美团餐饮开放平台显示已有逾600家技术服务商加入美团点评餐饮开放平台。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/3e9a25bba17c4b59a2af923c5aaba584/0\"/><p><strong>2.4.1.2阿里云定位企业服务，强优势难转化到本地生活中小型商家</strong></p><p>阿里巴巴依靠多年的电商业务积累的数据规模和数据处理技术，发展云计算业务且领先全国，付费云计算客户数已超过100万，在200多个国家和地区直接或间接服务超230万客户。市场份额仅次于<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>，排名世界第三，在中国IaaS业务竞争格局瞬息万变的情况下维持稳定的市占率第一。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/2b9457e054c14e74b34d5da406771e26/0\"/><p>阿里云客户涵盖政府、金融、零售、互联网等多个领域。然而均以大型机构或者企业为主，帮助厂商数字化升级，实现更精准高效的生产销售或运营服务。</p><p>阿里云的数据处理技术优势可以渗透到本地生活领域，然而对于餐饮等中小型商户的本地服务业态本身的数据结构搭建等问题难以解决，同时本地生活商户积累规模不及美团，餐饮SaaS难以吸收阿里云的优势，需利用饿了么及新零售带来的本地生活生态积累经验。</p><p><strong>2.4.2食材供应B2B，美团的闭环逻辑和阿里的电商逻辑</strong></p><p>美团快驴和饿了么有菜作为食材B2B市场后入局者，前有美菜和宋小菜作为参考，自营模式和平台模式对应不同的发展逻辑。美团立足本地生活，更偏向自营模式深耕供应链，不仅要形成2B业务的闭环，也要在供应链上走得扎实；阿里本地生活资源不占优势，没有充足动力深耕供应链，平台模式搭建产销间的B2B平台发挥阿里电商优势。</p><p><strong>2.4.2.1食材供应链的万亿市场</strong></p><p><strong>食材供应市场达万亿规模，商户食材成本高的痛点有待解决。</strong>餐饮的食材供应从源头产地最终到餐厅，要经过多级批发商，中间环节层层加价是餐饮行业的痛点。美团研究院问卷调查数据显示，当前我国餐饮商户的经营痛点之首就来自原材料价格上涨。而食材供应市场的规模非常可观。2018年我国餐饮市场收入规模达到4.2万亿。据行业内人士透露，在整个餐饮市场中，食材供应占到行业整体收入的25-30%，如此计算食材供应是一个万亿级别的市场，且预计未来随着餐饮消费增长将继续扩大。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/0b355ae9134e4aad8738d53ff0b615cd/0\"/><p><strong>食材供应B2B的核心逻辑是将数千家中小型餐厅的采购需求集中起来，形成规模效应。</strong>传统的餐饮食材供应链从农户卖给产地采购商开始，要由渠道商统一集中交由食材加工商，再进行分拣下放给城市批发商，输向城市经销商，再运往各个经销商负责的餐饮商户。经手多层经销商，各自独立的物流和仓储体系使得成本在这个过程中不断抬升，造成原材料成本居高不下。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/d321590b5d474ca195d44463ee331083/0\"/><p><strong>2.4.2.2快驴进货和饿了么有菜</strong></p><p><strong>美团推出快驴进货意在深耕to B业务，饿了么有菜搭建平台延续阿里电商思维，快驴和有菜从物流和反向供应链突破。</strong></p><p>食材供应B2B兴起于2014年，行业历经多年的整合最终留下了美菜、宋小菜等B2B平台。从进入行业较早的美菜和宋小菜的经营模式来看，餐饮食材B2B有两大重点突破，一是以美菜为典型的仓储物流自建直连产地和终端模式，二是以宋小菜为代表的的反向供应链平台模式，由下游订单数据反向调整上游供应，实现产销平衡。快驴进货走的是美菜的运营模式，模式偏重；饿了么有菜学习宋小菜搭建平台，是阿里电商逻辑的延伸。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/2ca554dda2f240c6b5d7e0bd3d0233cb/0\"/><p><strong>作为后入局者，快驴和有菜模仿美菜、宋小菜两种发展模式，反映的是美团和阿里不同的发展逻辑。</strong>美团进入食材供应链是基于本地生活领域的优势，巩固商户资源，想让商家得到满意的服务就必须对供应链有足够强的把控；阿里发展食材供应链更多从B2B电商切入的契机考虑。</p><p><strong>自营模式难以实现盈利，美团进军供应链是出于更好把控to B服务的逻辑。</strong>快驴进货暂时没有美菜的全面自营物流仓储，是通过和第三方合作实现的，但长期来看建立自营体系美团快驴有如下优势：</p><p>1）基于美团点评沉淀的用户评价、商户外卖团购信息智能化预测不同区域、不同品类商户对食材进货的需求，从而降低物流仓储成本；</p><p>2）与源头供应商达成深度合作，助力食材源头实现高程度的标准化，树立品牌乃至制定行业规则；</p><p>3）自有物流意味着通过实时调度系统对司机和货物实现追踪，实现信息化查询让商户进货「心里有数」。</p><p>但采购、分拣、仓储、物流等各环节的建设成本高、难度大，对于企业的资金和运营能力都提出了较大的挑战。短期来看美团作为上市公司有盈利压力不会复制美菜自营模式，但美团的to B业务逻辑意味着快驴进货长期将向全自营模式靠拢。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/c23e9d975d004efd8904c420a8e71c24/0\"/><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/5e02114e002443a18c1cced62f3b7947/0\"/><p><strong>饿了么有菜做平台模式，是阿里扬长避短的表现。</strong>无论是从饿了么口碑的市场份额，还是对餐饮行业的了解，都无法与美团比肩。阿里做不了特定商户的服务，不仅是阿里对餐饮商户不够了解，还有两点考虑：</p><p>第一，大中型商户的食材定制个性化程度高，而小型商户客单价低，单从盈利角度做特定商户的服务性价比很低；</p><p>第二，餐饮商户的信息不够多，每个商户需要成百上千的SKU，提供如此数目的SKU对阿里在餐饮服务方面的能力是一个挑战，最后很可能每种单品的供应链都做不深。</p><p>而B2B电商是阿里擅长的，如目前已推出的零售通，为零售店提供便捷的货源采购服务，卖家们可在零售通上「自主」在线选购商品、下单支付、管理订单并查看物流。</p><p>我们认为，饿了么有菜的逻辑和零售通都是B2B的商业模式，区别仅在与SKU。阿里在B2B领域至少有如下优势：</p><p>1）平台搭建：网站建设、招商和商家管理；</p><p>2）物流支持：菜鸟物流跨城调度，蜂鸟配送实现同城送达；</p><p>3）仓配体系：通过电商和新零售广泛布局区域仓、前置仓，可复制的仓配经验；</p><p>4）其他电商能力的支持：生鲜SKU标签丰富，云计算能力将品种、品类、产地、等级合理划分并按照商户需求推送，支付能力降低供销两端交易成本。</p><p>这种模式和宋小菜代表的平台模式非常相似，只在中间搭建平台让生产者和餐饮商户进行交易。阿里只需在平台上对成百上千的SKU进行品种、品类、等级、价格、产地、交付时间的分类，让餐饮商家自己选择需要的食材。通过搭建平台提供供应链服务，是阿里发掘电商基因加强本地生活战场商家粘性的办法，同时省去了中间渠道流通，也可通过收取交易费变现。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/a3cd4c36cdd8478d9d00d794fb260625/0\"/><p>但这种模式的复制也存在一定风险：平台模式B2B能满足餐饮商户哪部分需求？餐饮商户为什么要选择阿里B2B平台？</p><p>我们认为，平台模式提供的SKU零散化进货需求确实存在，物流、仓储和SKU分类将取代为中小商户提供少品类SKU的供应商，这是阿里利用电商逻辑切入食材供应链的机会。饿了么有菜虽然作为后进入者，利用阿里零售业务积累的线上线下能力或将助其拓展市场，通过线下推广和物流仓储能力吸纳更多生产者和餐饮商户进入交易平台。</p><p><strong>2.4.3阿里金融全面占优，美团小贷蓄势待发</strong></p><p><strong>美团点评获多块金融牌照，开展金融业务硬性条件基本成熟。</strong>美团在原有核心业务外，增加了很多新业务，「不设边界」的美团已经涉足金融领域。基于庞大的用户体量，活跃的订单交易，具有天然开展互联网金融的优势。在2015-2018年间，美团点评先后获得商业保理、支付牌照、小额贷款牌照、民营银行牌照、保险经济牌照。美团开展金融业务的硬性条件已经比较成熟。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/a9c0e11010ae44f1913d085cdf6e1cac/0\"/><p><strong>美团点评对应获得的相关牌照，先后开拓了基于各类资格的业务。</strong>形成了包括支付、贷款、网银、理财、信用卡等业务体系。其中小贷业务开展较为顺利，主要分为个人消费贷和商家生意贷两种。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/66846df10e5945b3a6704d7506bde08a/0\"/><p>从我国的实践看，小微企业贡献了全国60%以上的GDP，和50%以上的税收。<strong>但是传统银行不愿意借给小微餐饮商家，</strong>考虑到小微企业贷款的资金成本、贷款的管理成本、信用风险成本、执行成本、机会成本等费用成本。小微企业的贷款几乎无利可图。</p><p>但是<strong>一般互联网金融利率高，风险大。</strong>小微餐饮商家贷款举步维艰<strong>。美团餐饮借贷的优势：拥有比较精准的数据。</strong>美团点评通过多年的本地生活业务，海量的商家信息，可以用非常低的征信成本去了解一个商家的还贷能力，可以对不同经营状况的商家定价不同利率的贷款标准。</p><p>美团招股书数据显示，截至2018年4月30日，美团点评主要发力的信贷业务为20.92亿元，其中商家端约14亿元，用户端约7亿元。</p><p><strong>蚂蚁金服从支付平台转身成为互联网金融巨头。通过成立子公司申请或控股的方式获取牌照，目前已拥有14张金融牌照。</strong>阿里巴巴基于电商业务，以消费场景为基础，通过支付宝将消费数据与场景连接，进而构建商家和消费者信用体系，以开展针对小微企业和个人用户的金融业务。同时，阿里巴巴的助力也成为了蚂蚁金服的独特优势。</p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/76808e350dc542e1a8a809975e918725/0\"/><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/ed6761f028014263856bdf206950c452/0\"/><p><strong>蚂蚁金服几乎实现业务全覆盖。</strong>蚂蚁金服正式成立后，除了支付宝的相关业务，阿里小贷为主要业务的阿里金融也被合并其中。目前蚂蚁金服旗下自有和作为发起股东的业务包括：支付宝、余额宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用、蚂蚁借呗、蚂蚁财富、招财宝、网商贷、蚂蚁达客、蚂蚁金融云等板块。</p><p>这些业务板块分别涉及支付、基金、理财、保险、银行、消费金融、小额贷款、现金贷、征信、股权众筹等金融基础设施领域。</p><p><strong>金融业务阿里几乎全面占优。</strong>从2010年开始，蚂蚁金服旗下阿里小额贷款公司，为阿里系多个平台上的商户提供小额信用贷款， 以帮助平台商户周转资金。</p><p>2015年6月，蚂蚁金服将此类业务逐渐转向旗下网商银行的纯线上信用贷款「网商贷」，主要客群淘宝天猫等线上商户以及口碑服务等线下，根据网商银行官网数据披露，2018年网上银行印绶达到62.84亿元，发放贷款及垫款余额476.9亿元。截至2018年6月网商银行已累计为1042万家小微企业提供贷款，为个人经营者提供近1.88万亿贷款。<strong>三、</strong><strong>结论：是「巷战」，也是持久战</strong></p><img src=\"https://p.qpic.cn/fitaics/0/c0c4ecd610ef4827b0bad92e0d3baf2c/0\"/><p>依次对比美团和阿里生态的本地生活业务，可以看到两个生态各有所长。<strong>看似针锋相对，其实利用自己的核心优势扬长避短。</strong></p><p>从美团点评的生态来看，生态的核心为餐饮配送以及到店，壁垒的基础为用户、商户规模以及配送能力，相对应的核心业务——外卖业务、到店业务美团都掌握了市场大部分份额，美团生态在本地生活领域规模优势十分稳固。</p><p>其他业务中，避开无法发挥本地生活服务领域优势的异地交通而布局酒店业务，且从本地即时性入住下手，从餐饮、到店精准导流，实现用户的高效复用；to B业务布局早，利用已有的餐饮用户数据和强大的地推团队实现先发制人，提高商户对平台的粘性。</p><p>从阿里生态来看，阿里的核心业务为电商，建造起来的优势是庞大的消费者流量、2B端异地资源调度能力以及商户数字化运营。<strong>而由于本地生活服务的区域性和对线下运营的依赖，阿里的电商优势并不能惠及本地生活领域的竞争，可以说是从电商「白手起家」入局本地生活。</strong></p><p>阿里生态带来的优势主要源于线上化运营快速复制的经验以及庞大的资金支持，这使得阿里可以在新兴领域快速入局并先发制人。阿里借助饿了么搭建起仅次于美团的本地配送系统，从而在非餐配送和新兴的生鲜零售领域夺得一席；在需要巨量前期投入的领域，如生鲜自营——盒马鲜生，以及哈罗单车，阿里依仗资金优势能够在行业竞争激烈时脱颖而出；能发挥阿里电商优势的是那些「本地化」特质不明显的领域，如旅行业务中的异地交通票务和to B业务中的食材供应链以及金融业务。</p><p><strong>可以看到，阿里虽然和美团业务处处针对，但本质上来讲电商业务带来的的优势并没有高效地延续到本地生活领域的开拓，也没有对美团的在本地生活领域的地位造成致命的威胁。</strong></p><p>在美团规模壁垒面前，相比去重资开创第二个美团，阿里「曲线救国」从自己能发挥优势的领域下手反而能在细分市场形成头部。</p><p><strong>从空间上来看，本地生活服务领域的市场非常广阔，接下来的若干年都是在做大蛋糕的阶段。我们预计当前的市场竞争格局有望长期维持下去。</strong></p><p>编辑/Sylvie</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>阿里VS美团，本地生活服务领域的“巷战”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20191130093231b944289b&s=b><strong>建投海外研究</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>太长不看版阿里以电商为竞争优势，本地生活服务领域短期难以超越美团（1）商家优势难转化，电商重视线上运营，重视异地商品调配；本地商家区域性强，重视线下运营服务；（2）用户认知难转化，电商低频、满足购物情感需求；美团为信息集合地，即时性强，高频刚需；（3）战略地位不对等，阿里电商为核心，失血点多，本地生活优先级相比核心电商业务低；（4）线下运营和地推上，两家公司存在强弱转换。（5）发展逻辑不同，阿里...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20191130093231b944289b&s=b\">Web 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外卖市场已经步入用户、商家、平台三方相互依赖阶段，头部规模效应显著外卖平台的发展可以分为三个阶段：1）商家增长驱动用户增长。外卖平台建设初期，商户增长带动用户增长，率先拉拢商户加盟，培养用户外卖习惯。2）用户增长驱动商户增长。用户规模达到一定规模之后，从新入驻商家角度来看潜在客户规模扩大，线上用户红利暴涨，超出同同等获客成本下实体店面可达到的获客规模，商户跟随用户流量入驻，外卖用户增长驱动商户增长。3）用户、商家、外卖平台互相依赖，共生共长，共同实现了三边动态平衡。此时外卖平台规模效应突显，尤其是头部的外卖平台竞争优势更为显著。商户和用户同时受益于平台庞大的规模和高效的运转，显现出共生共长的正循环趋势，达到用户、商户、平台三边动态平衡。当前外卖正处于第三阶段。简单的通过补贴等手段已经很难有效拉拢客户，尤其是在外卖渗透率已经较高的情况下，头部外卖平台竞争优势更为稳固。平台在积累、发展阶段，平台在构建粘性上的壁垒则是规模效应。我们认为在本地生活领域来说，平台越大，单用户或商家能从平台获得的价值越大。对于单个用户来说，更大的规模意味着：1）更丰富的可选商家或品类，更准确的用户评价，节约试错成本。如更准确可靠度UGC和评分，更多商家入驻带来整体信息更加透明化，如中小餐饮、夫妻店的入驻；2）更优质的服务，如更少更稳定的配送等待时长等。对商家来说，更大的规模意味着：1）更多的订单；2）更多消费者方的信息反馈。大量的UGC节约了信息获取成本，从而更有效、快速地进行运营、策略上的调整。1.2商家难转化：电商商家注重线上运营，做「商品」的生意；本地生活注重线下即时运营，做「服务」的生意商家类型不同。同样是作为平台方，美团生态与阿里巴巴电商生态有本质上的不同。阿里生态构建于淘宝、天猫之上，做的是「商品」的生意，即可复制生产的标品，其质量等可以通过各种标准，如材质、重量等得以衡量。美团生态则是深挖本地生意，做的是「服务」的生意，即难以复制且需求个性化的非标品。包括餐饮，本质上提供的是食物加工，也是离开了主厨等关键人物则难以复制的非标品。两方生态搭建起的商户类型不同，电商生态的商户经验难以服务本地生活业态搭建。阿里提供异地流量资源，美团提供本地服务信息，商家需求不同。电商生态提供的服务是异地资源的调度分配。全国性开放的平台意味着商家不需要在各地开店即可销往各地，用户也可以跳脱地理位置束缚挖掘各地商品、满足所需，本质上来说是为商家带来了各地的客户流量。相比导流，美团的为商家提供的核心服务是通过平台展示和UGC调节了信息不对称，让难以标准化的服务类消费的信息得以充分曝光，达到精准营销的目的。对于本地生活商家而言，商家提供的服务、销售区域性强，对异地流量资源需求弱，更针对本地范围内的线下的高效经营，阿里电商的庞大流量难以服务于本地生活商家的需求。1.3用户认知不同：电商需求低频，支付宝交易功能性强；美团为本地生活服务信息集合地，即时性需求强，高频刚需阿里和美团作为头部品牌，拥有强烈的用户认知，核心用户的认知难以靠非核心业务转化。阿里通过在淘宝、支付宝两大核心APP中接入生态内各业务实现导流，然而淘宝、支付宝两大APP本身被消费者赋予的用户认知强烈，难以为本地生活精准导流。支付宝功能性强，使用频次高但时长短；淘宝拥有时长红利，2018年女性每人每天平均上淘宝10次，男性为7次，「逛淘宝」成为新型消费者行为，满足的更多是情感需求；美团作为本地服务信息集合地，消费者需求即时性强，平台围绕的是消费者日常即时高频刚需。三者消费场景不同，导致用户对三者认知也不同。1.4战略地位不对等：阿里生态电商为核心，失血点较多阿里巴巴失血点较多，本地生活服务事业群并非阿里生态的最核心。从等级来看本地生活在生态中的地位位居电商之后。根据虎嗅2019年9月数据，美团整体员工数超过5万，阿里巴巴本地生活仅为一个近2万人的组织，人力规模也不及美团。阿里生态业务种类繁多，失血点也多，核心电商业务上和拼多多、京东的竞争会消耗阿里巴巴大部分的精力；文娱业务与腾讯竞争激烈；新零售竞争对手也众多。虽然在外卖竞争中可以获得阿里的资金支持，但长远来看阿里巴巴难以投入全部精力与美团抗衡。1.5地推团队强弱转换：美团继承阿里铁人三项，系统化地推往精细化升级帮阿里打下B2B市场的中国供应商服务直销团队成立于2000年，这支铁军一直以铁人三项著称，分别是层层细化的目标、快速执行的纪律以及坚持重复的意志。在B2B业务大发展的时期，阿里的地推团队每个月都会制定目标，并将目标细化到每个销售成员，通过层层绑定来提高团队凝聚力。此外，阿里地推高昂的战斗力还来自铁的纪律，严格的纪律推动了团队对内和对外的快速执行能力。对于地推团队而言，日复一日地拜访客户，重复同样的说辞和系统化的工作还需要坚持重复的铁人意志。在中国供应商服务推出初期，阿里铁军坚持用地推扫楼的方式签下了大批付费供应商会员，2010年首次突破十万达到121,274名付费会员，同比增长超80%。美团地推铁军继承了阿里铁人三项的精神，2011年底阿里第67号员工干嘉伟加盟美团担任COO，在千团大战关键时期为美团带来了阿里铁军成熟的团队管理。在干嘉伟加入后，美团地推团队发生了重要的战略改变，从一开始把流量灌到有限供给做爆单的营销路径战略转变成类似于电商路径的无限供给战略。而对于后者而言，通过增加商家拜访量这一基数来提升交易成交单量是最有效的途径。美团引进了较为完善的过程管理，将起初团购业务逻辑进行分解梳理，通过管理系统提取关键的过程指标，通过对过程的管控实现对结果的可控，例如地推人员每日走访顾客数量指标以及走访成功率指标。在进行这一战略转变之后，美团地推效果进步显著，在一年的时间内，市场分额从2011年13.1%逐渐增加到24.1%，成为千团大战的胜者。之后在2014年，团购的市场分额更是达到74.2%。与阿里铁军相比，美团地推团队最大的不同就在于将系统化的销售工作往精细化方向升级，而这一升级根本还是在于双方对商家收费模式的差异。相比于阿里对中国供应商收取每一年度的会员费，美团是基于效果付费，只有商家有销售，平台才能分得利润，所以对工作的精细化和效率的要求就越高。对于美团而言，如何将客户分群分级以及如何针对客户需求提出方案是不同于系统化的一大工作重点。因此，美团重视对销售人员的数据化管理，内部有一个基于大数据的CRM系统和一个信息查询系统，为地推团队提供良好的支持。这套CRM信息系统除了可以帮助地推团队快速了解负责区域商家整体情况，还能将总部制定的决策命令下发到城市端，以任务模式直接推送到地推人员，该人员可以根据推荐的策略与商家沟通，进行价格干预，最终帮助美团消除线上价格劣势、树立消费者视角价格优势形象。1.6发展逻辑对比：美团—本地生活领域消费者复用，高频带低频；阿里—电商为核心，构建商业基础设施美团发展逻辑：1）用户端和商家端打造本地生活服务完整闭环。美团的生态闭环有两个维度：用户端和商家端。用户端围绕到家、到店、出行、酒旅等完整的本地生活需求；B端围绕商家的获客营销、配送、金融支付、供应链管理等需求，并帮助商家进行数字化改造。从而分别在C端和B端在本地生活领域都形成完整的闭环。2）美团生态的最大特色是实现了消费者高度复用，高频刚需业务带动低频高利业务，占领用户本地生活需求的心智。高中频业务依赖消费频率和回头客，毛利较低，补贴为重要的提频方式和获客方式；而低频业务交易频率较低，重点在于提高毛利，最大挖掘客户价值。所谓消费者复用，就是消费者的重复运用。例如外卖在发展初期，高频的到店业务为尚在低频的外卖业务导流，将外卖业务成功从中低频业务作成了高频业务。然后大量的美团酒店业务的用户又从外卖用户转化而来。当前超过 80%的新增酒店预订交易用户及约 74%的新增其他生活服务交易用户是从餐饮外卖及到店餐饮这两个核心品类的交易用户转化而来。在美团的到店业务为外中，相比餐饮到店，综合到店业务性质属于中频或低频消费。中频业务可以通过高频的餐饮业务导流带动消费频率，如教育培训、丽人、休闲娱乐等；而低频业务更依赖营销广告树立品牌力，平台的优势体现在1）具有高频业务带来的巨量流量的美团可从平台角度代表客户和商家博弈，为客户提供更透明化的服务和实惠的价格，从而转变服务的质量和口碑；2）更多的信息曝光为商家提供的高效营销服务和信息反馈。部分低频产品时间跨度长，如装修，服务质量难以迅速反馈，产品难优化。平台可以整合产品优化问题，通过大量UGC提供客户反馈，从而提高供给端运营效率，平台对商户的价值也就更大；3）平台将各行业的服务细分化，实际上是将服务标准化：通过将服务拆分，如将丽人分为美容美发等多个项目，再将美发细分为剪发、染发、烫发等，使得客户的评价和体验更有针对性，形成多个相对更标准化的细分服务步骤，从而提高平台的信息效用和价值。3）美团以餐饮行业为核心，广泛布局B端业务形成。餐饮商户运营全覆盖闭环。商户的运营可大致归为进货、餐饮运营和销售，美团配送和O2O业务已涉及销售环节，美团进军食材供应链和餐饮运营为商户运营提供一条龙解决方案，同时尝试商家金融和招聘服务，增强商户粘性。实现B端、C端全闭环是美团长远的战略。实现顾客本地生活全覆盖，商户运营全覆盖后，美团本地业务的逻辑在于让B端业务和C端业务形成闭环。餐饮商户运营、获客、销售，顾客了解店家、消费、售后都由美团完成。根据用户、平台、商家三方平衡模型，全覆盖使消费者和用户在美团平台上积累形成良性循环。阿里发展逻辑：从B端批发平台起家，靠C端零售壮大。无论是批发平台还是零售平台，阿里的核心业务始终是电商，提供的价值是异地资源的汇集、用户商家流量的调动，让商品突破地理局限，通过平台的高效物流运转来让消费者获得性价比更高的商品、让商户接触到全国各地更多的交易机会。阿里的使命很明确，「让天下没有难做的生意」，是以商家为导向的，生态拓展围绕着用户数据和数字化经营，壁垒为数据技术搭建起的用户画像和平台规模效应。但是阿里在电商的庞大流量优势并不能直接转化为本地生活的规模，本地生活服务类商家提供的是本地区域内的服务，更在意的是线下运营的总体效率和用户心智。二者相比而言，阿里是线上的「帝国」，「轻资产、轻运营」；美团则在本地生活领域深耕，干的都是苦活、累活，更偏「重运营」。「苦活、累活」虽苦，美团却一直深耕细作，不断打磨每一个环节，力求将整个本地生态运营效率最优化。二、业务对比2.1餐饮外卖业务：美团外卖后发先至，抓住优势率先稳固三边平衡2.1.1外卖：美团后来居上，下沉市场构筑壁垒2.1.1.1美团外卖、饿了么发展历程：美团后发先至赶超饿了么市占率饿了么创立于2008年，从2011年开始融资历程高歌猛进，2015年估值超过30亿美元，2018年被阿里巴巴以95亿美元估值并购。美团外卖创立于2015年，晚饿了么7年，然而市占率却后来居上，迅速赶超饿了么。2017年上半年，饿了么、美团外卖市场份额占比为41.7%、41%。2017年8月，饿了么并购百度外卖，市占率达到54%。2018年美团外卖市场份额大幅超过饿了么，「631」格局逐步成型，美团率先抓住规模优势。2019Q2，美团外卖市占率进一步提升至65.1%，竞争格局进一步稳固。2.1.1.2美团下沉市场优势明显，农村包围城市美团市场份额优势来自下沉市场，低线城市单平台用户更多。一二线城市外卖平台竞争趋于白热化，根据艾媒咨询，2018年中国外卖平台在一二线城市订单量分布几乎是饿了么和美团外卖平分天下：分别占47.4%和51.8%。真正拉开两者市场占比差距、形成「631」结构的是下沉市场的争夺。Trustdata移动大数据监测平台显示，三线及以下城市中双方平台商户重合显著少于一二线城市，证明低线城市更多商户为单平台商户，动摇较少，粘性较强，在低线城市美团的先发优势更加明显。在联合会员方面，由于88会员以及阿里的强大生态，饿了么的联合会员有明显优势。联合会员是市场的必然趋势，在这种浪潮中，阿里的强大生态给饿了么的成长更加周全的保护。相对比美团暂时较为单薄的联合会员选择，阿里的88VIP联合生态更广，包括大文娱方面的优酷和虾米；餐饮外卖的饿了么；到店酒旅的淘票票和飞猪。88VIP通过筛选淘气值在1000以上的用户并给予88元年度会员的折扣来迅速锁定摇摆用户，并通过联合会员的方式拉高用户在阿里生态内的复用、和交叉销售的效率。据阿里方强调，过去一年里每100个88VIP用户中就有38个新开通了优酷会员、有32个新开通饿了么会员、有27个新开通淘票票会员，88VIP对联合生态的会员带动效率十分高。随着互联网红利消耗殆尽，高质量用户的留存、复用成为核心盈利持续性的关键。从合作品牌商角度来看，88VIP通过巧妙设置门槛筛选出高质量用户，并通过高效复用降低了拉新成本。在互联网获客成本越来越高的当今，88VIP筛选出一批消费能力强、愿意「尝新」的高质量用户。阿里方表示，88VIP用户的客单是普通用户的2倍，购买宽度是普通用户的6倍，除此之外这些会员的尝新时间会比普通用户早半年以上。服装品牌上Miss Sixty有40%的成交来自于88VIP会员，新西兰进口牛奶品牌纽仕兰有6成成交额来自于88VIP会员，且后者为纽仕兰贡献了近半的新用户。88VIP会员客单价高、购买力强，成功拉新后的高频复购会带来更多利润。而这个巧妙地筛选门槛依靠的是阿里通过电商沉淀了20年的数字能力，通过双向考核——对用户是淘气值，对商家是挑选88VIP品牌——来实现对优质商家和消费者的筛选。2.1.2生鲜行业蓬勃发展，入局者却屡屡碰壁2.1.2.1生鲜行业概况生鲜市场规模高速增长，前景广阔。根据中商产业研究院数据，生鲜电商市场高频刚需，市场前景巨大；2018年生鲜电商行业市场规模已接近2000亿元，预计2020年将突破3000亿元，生鲜市场总体规模未来可期。中国生鲜电商用户消费频次高：超6成生鲜网购用户每周购买一次。从消费端来看，中国消费者网购生鲜习惯已经养成，调研数据显示，每周购买一次的生鲜网购用户占比达63.8%，其中每周购买2-3次的用户占比为28.6%。从购买具体的生鲜品类上看，每周购买1次以上蔬菜的用户占比达72%，高于生鲜整体平均水平63.8%，蔬菜购买频次高于生鲜整体频次。入局者纷纷出局。据中国电子商务研究中心数据显示，国内生鲜电商领域，大约有4000多家入局者，其中仅有4%营收持平，88%陷入亏损，最终只有1%实现盈利。近两年已有十多家生鲜电商破产倒下。生鲜电商行业始终是表面风光。2.1.2.2小象基本停摆，盒马不断填坑，生鲜超市能否走通？2019年上半年，生鲜玩家陷入集体焦虑。小象关停大多数门店，仅保留北京2家门店。而2019年4月份，盒马首次关停了苏州一家线下门店，开店速度也明显放缓。盒马在2018年一路狂奔，到2019年开店速度明显下降，5月更是首次关店。在这之前2018年几乎保持着每4天开一家店的速度。盒马只能在上海盈利，并不能很好地复制。2.1.2.3美团能否通过买菜业务入局生鲜？阿里能否通过生鲜切入本地生活？盒马大型生鲜超市模式下沉难，多种业态调整布局。在盒马上海金桥店的模型中，盒马展现了一个非常好的经营状态。盒马金桥店依靠一二线城市的客流量充足，客单价高才足以覆盖高昂的运营成本，模式下沉难。推出盒马小站、盒马菜市、盒马F2和盒马mini，就是靠「分层运营体系」差异化布局各地生鲜市场。盒马菜市重点布局社区场景，顾名思义就是菜市场业态，主打更接地气的散称蔬菜，且不带有餐饮区。这是基于家庭消费最高频刚需的客观需求，做品类深度的生意。盒马小站相当于「前置仓」，主要开在盒马鲜生无法布局的区域，只提供外送服务。这是基于流通链路的延长，做市场覆盖度的业务延展。盒马 F2 定位办公楼商圈，有点像便利店业态。鉴于OFFICE商圈场景的最大需求，依然是餐饮即食，盒马F2更像一个速食餐厅。即一种人群的所有生意，并优先落地人群需求最大化。盒马mini业态最像盒马鲜生，是名副其实的缩小版盒马鲜生。在品类高度类似的同时，盒马mini的店型小很多，面积在500平米左右，2000个SKU，主要开在城乡结合部或者物业条件较紧张的城市核心地带。从这一定位来看，盒马mini与盒马鲜生大店的互补作用十分明显。通过加入各种业态以及对各个门店的调整，不仅使盒马客服大型商超扩张慢的问题，在各城市区域提升门店密度，同时盒马鲜生力图实现对各种社区场景、社区条件和人群消费特征都能找到合适的业态适应，作出相应的品类调整，这也将是盒马的核心零售能力与竞争力。小象生鲜基本停摆，美团买菜登场。美团依托买菜转换为前置仓+自提模式。2019年11月20日，美团买菜宣布正式上线深圳，继上海、北京、武汉之后，美团买菜又下一城，其中北京站点数量为47家。对比盒马，美团买菜的优势：1）已有用户规模、数据实现低获客成本和精准菜谱推荐。美团的MAU压倒性高于其他App，由于美团APP导流入买菜界面参考5-10%，则美团买菜的MAU依然属于市场头部。用户基数的优势，使得美团买菜有较强的获客能力。同时，美团无论是通过总体喜爱程度推荐菜品，还是通过用户在本地生活到店业务中的交易精准推荐，都有着得天独厚的优势。2）货源、配送体系完善：依托前期积累。一方面，蔬菜属于高频刚需，可以依托同样高频的外卖培养起来的庞大且完善的骑手网络。另一方面，美团买菜和小象生鲜公享供应链系统，货源供给较为成熟。3）聚焦日常生鲜需求，避开高端品类竞争，丰富度、本地化占优。美团买菜完全聚焦用户的一日三餐，打造线上菜市场。相较于盒马鲜生的中高端海鲜定位，以及每日优鲜的精选品类策略，美团买菜的价格和产品丰富度都具备明显的优势。深圳站将进一步提升商品丰富度，并上线区域化食材，如洪山菜薹、长白山鲜人参等。结合区域特征，推出特色食材，实际上体现了一家生鲜企业的供应链能力，这也是生鲜电商的核心竞争力。短期内我们认为盒马与饿了么融合的联合效应需要一段时间才能显现。同时本地生活领域的用户数据积累也非一朝一夕。但是盒马在一二线等城市的中高端路线已经跑通并且不断的推陈出新做下沉，发展优势日益明显。目前美团买菜模式才刚刚开始布局，在生鲜领域的布局依然任重而道远。2.2到店、酒店及旅游业务：美团占优，阿里跟进2.2.1大众点评vs口碑：大众点评规模优势明显得益于早期「百团大战」时积累下来的规模，美团的到店业务优势明显。根据极光大数据，2018年8月美团、大众点评和口碑MAU分别为24200.0、6372.4和567.7万人，美团和大众点评活跃用户数远大于口碑，使用率也远高于口碑。美团和大众点评APP在2017年到2018年期间日新增用户数达百万级，口碑仅达万级，新增用户趋势来看美团和大众点评也占巨大优势。在对APP的使用评价上，美团和大众点评APP各项均高于口碑。2.2.1.2到店综合：细分品类多，利于非标准化服务转化了核心的餐饮到店以外，美团在到店业务上抓住其他非标准化服务品类，不断拓展新的高GTV高毛利栏目，如美团医美、亲子教育、婚纱摄影、家居装修等。利用高频的餐饮带动低频服务品类的增长。在高频带低频的效率上，规模优势即为绝对优势。更大的规模可以实现更多的品类和更细分的服务，从而在服务的标准化上比竞争者更进一步；大规模的用户意味着平台的用户复用效率更高、用户信息回馈更丰富，从而在与商家的博弈中更有话语权，为用户争取更多利益和价值。从美团APP和口碑APP可以对比，美团涉足的到店业务种类更多，且频道内细分领域也比口碑更多。更多的业务种类和细分领域是以大量、多种的商户入驻为基础的。美团的高频的外卖业务带来的针对本地生活服务的用户流量对低频业务同样具有强大的吸引力。当前口碑在到店综合这一赛道存在两大不足，一是没做好下沉，二是品类丰富度和商家数还是太低。2.2.2美团酒旅vs飞猪：从各自优势领域出发，细分赛道各自领先美团2013年开始布局酒旅，2018年超过携程间夜量成为业界第一酒店预订平台，2019年上半年包揽在线酒店预订订单的半数以上。不同于定位异地旅行服务的飞猪和携程，美团依附于平台已建立的本地生活服务网络，从本地即时性酒店、旅行需求入手，钟点房、低星酒店占比高，待规模扩大后再从低星酒店渗透高星酒店。美团主要布局酒店、旅游门票等业务，异地交通市占率低，而飞猪则相反，异地交通业务市占率较高，酒旅规模不如美团。交通业务和酒旅区别在于标品和非标品。交通业务属于标品，火车票、机票易同质同价，毛利低销量大，靠平台流量带动销售；酒旅业务属于非标品，酒店入住体验因店而异，信息不透明度高。类似于淘宝、天猫等货品交易为主的电商平台，飞猪背靠阿里巴巴庞大用户规模，偏向流量带动的标品销售；而美团酒旅则承接平台固有成熟模式，布局非标品的高毛利信息服务类业务，为用户和商家提供价值服务，伴随的是用户和商家粘性的提升。利用原有优势，美团向酒旅业务导流本地服务用户，阿里向飞猪交通导流电商用户。2017 年酒店预订业务中，80% 的新增用户来源于即时配送及到店餐饮交易用户。同时，美团酒店此前曾公布过一个用户行为数据分析，32% 的用户喜欢酒店和美食关联的消费，17% 的用户喜欢酒店和休闲娱乐关联的消费。美团酒旅业务从本地化生活需求角度出发，定位上与携程形成了差异化竞争。例如，美团从医院、学校旁的即时性入住需求布局，钟点房、低星酒店占比较高，为酒店提升本地客人的入住生意。同时提供本地酒店入住需求相关的一站式整合解决方案，例如酒店+婚宴，酒店+会议门票等。另一方面，贯彻本地化生活服务也提高了交叉销售的用户转化效率。随着美团酒旅用户规模的发展和用户年龄、购买力的成长，美团与携程抗衡的竞争力度也提高，开始向上渗透携程主打的高星酒店。由于美团酒旅的用户年龄较年轻，随着用户年龄增长、消费能力提升，对高星酒店选择的可能性也提高。同时和飞猪相比，美团的投诉解决方面在投诉量和解决率上都有优势，服务质量高，符合年轻用户需求。2.3出行业务是本地生活的关键一环2.3.1出行业务市场现状互联网市场规模增速稳定。中国互联网出行市场包括网约车（快车、专车）、出租车（APP端）、顺风车、租车（APP端租车、分时租赁）以及共享单车市场，根据易观数据，预计未来整体市场增速在未来五年内保持在25%以上，其中网约车业务因为占比最高同时发展迅速，成为了市场增长的最重要动力。政府监管越来越严格。由于网约车属于新兴业态，尚且存在很多法律法规的空白，政府必然会加大监管，是行业规范化。2016年7月28日下午，《关于深化改革推进出租汽车行业健康发展的指导意见》、《网络预约出租汽车经营管理暂行办法》揭开面纱，网约车新政将于11月1日起实施。截至2016年底，全国42座城市班部网约车管理实施细则。2017年8月，国家颁布《关于促进小微客车租赁健康发展的指导意见》，明确鼓励分时租赁新业态发展。服务成为竞争核心。网约车市场和共享单车市场在经过激烈洗牌过后，补贴战的逐渐平息，服务质量成为新的竞争核心，同时精确刻画用户画像，提供更为多样的个性化服务成为新的发展方向。2.3.2美团打车在到店途中出行，高德打车在出行途中到店美团布局出行业务形成本地生活从家到店消费的完整闭环。战略上为用户节约出行时间从而提升用户从平台获得的价值。至此，美团也基本完成了搭建覆盖消费者生命周期价值的一站式平台。美团用户可以通过出行，实现从家到店消费的无缝衔接。高德是阿里生态的水电煤，从导航工具转型出行平台。在高德地图APP的最近一次更新后，产品的Slogan换成了「行，用高德」，定位也从地图导航工具改为了「国民出行平台」。高德之于阿里，不仅仅是一个2C的移动出行平台，更是与蚂蚁金服、菜鸟、阿里云、等业务密切相关的基础设施型业务，是阿里的「水、电、煤」.至此，美团打车和高德打车不期而遇，也同样最终选择了聚合模式。据《晚点LatePost》报道，截至2019年7月，高德地图日单量70万单，美团目前规模为40-50万单，其中在上海和南京两个城市的自营约30多万单，聚合模式不到4万单，和自营差距较大。滴滴国内网约车日单量在2400万单左右。入驻的打车平台中，曹操日单在40万单左右，首汽是60-70万单，若延续发挥高效导流模式，美团聚合平台日单量仍有很大上升空间。美团打车自营亏损严重，「聚合」模式提升了盈利能力，同时也在逐步培养用户用美团打车的心智。2017年美团上线打车业务，网约车司机成本快速攀升，组织司机供应/提供用户补贴/增加营销支出等加剧了美团打车业务的投入，新业务亏损也相应扩大。2018年美团新业务中，网约车司机成本44亿元在总的新业务销售成本155亿元中占比约为29%，网约车烧钱扩张战略让美团新业务亏损严重。2019年起，公司对打车的投入更加谨慎，且通过推出聚合模式来降低公司直接的运营成本。因此预计今年公司在打车业务的亏损有望大幅减少。高德地图望见用户规模天花板，转型势在必行。聚合模式不在赚钱，保持用户活跃度更为重要。2018年十月，高德日活突破一亿大关，成为国内首个DAU破亿的出行平台。但同时在体量如此庞大的情况下，仅靠导航业务服务车主拓展用户比较困难，开拓出行业务成为必然。同时出行是重要的基础设施，非常符合阿里「旨在构建未来的商业基础设施」的愿景。出行+美团 VS 高德+到店。美团在本地生活中出行，高德在出行途中到店。二者各有所长，美团到店服务质量高，高德出行业务专业强。美团已接入第三方出行服务商车辆。通过聚合平台，美团用户可以在餐饮商家页面直接叫车。即使高德也背靠同样强大的地图交通信息和计算能力，用户逃离美团转换高德打车的可能性也大幅下降。从家到店的无缝衔接，增强了用户粘性，真正实现了吃住行的一站式超级平台的愿景。但是与此同时，高德的出行业务在专业性上超过美团，同时也接入了飞猪、口碑等本地生活入口。可以看出双方的优劣势都十分明显，美团在本地生活商家服务方面远远高于高德接入的口碑或者飞猪。在高德给出的周边美食中，可以团购的商户数量并不多。但是高德在出行方面给到消费者的不仅仅是打车，同时包括步行，地铁公交，驾车等，使出行过程组合更加丰富。此时，对于消费者而言，对两个平台的初始认知就很重要了，当消费者的目的是移动出行，很容易在第一时间打开高德地图，当消费者的目的是搜寻美食，就很容易打开美团。因此在接下来的竞争中，或许美团打车和高德打车的竞争重点在于提高打车业务体验的同时，提高用户本地生活业务的流畅度，更好地将出行和日常到店消费交叉融合，为整体生态提供更大贡献。2.4 To B后端业务：美团深挖本地生活资源，阿里以电商逻辑切入餐饮上半场将用户端数字化，下半场赋能商家运营，实现本地生活数字化的完整闭环。商家端的数字化。我们主要关注美团和阿里在餐饮SaaS和食材供应链赛道的布局。饿了么+口碑和美团+大众点评的战争已经逐渐明了，开展2B业务将是新的转机，美团和阿里的2B业务逻辑是什么？对于美团而言，本地生活资源即已有合作商户和独享海量C端数据是赋能商户的最大优势，其战略图景也在于把餐饮SaaS普及并和美团平台形成联动，进一步推高美团在本地生活的优势。饿了么口碑阵营在商家和消费者积累处于劣势，阿里依靠电商逻辑寻找机会。其中食材供应链本质是B2B生意，饿了么有菜是阿里电商逻辑的体现。2.4.1云计算产品：不同赛道各自领先，聚焦自身核心优势2.4.1.1餐饮SaaS赛道：美团逻辑更自然，阿里被动防御餐饮管理以收银为入口，在最近二十年里收银系统经历四次更迭。在第一阶段，收银系统实现信息化，用电子记账取代手工。在第二阶段互联网普及使收银机之间实现联网，实现店铺收银和总部系统之间的信息流通。第三阶段云服务开始应用于收银机，这一阶段出现客如云、二维火、哗啦啦等SaaS餐厅管理云服务提供商，通过绑定收银机为餐厅提供增值服务。在现阶段，美团点评和多数SaaS云服务提供商推出了「生态化」收银机，实现外卖、到店、营销、供应链等综合性SaaS云服务提供，线上线下全渠道数据打通，真正实现了餐厅实时在线。美团点评、饿了么口碑推出新模式，一方面赋能合作商户经营的方式，另一方面也提高商户对自家生态粘性从而加强平台核心竞争力。2016年，美团推出智能收银系统美团收银。商户购买美团收银机实际上也是买了一整套餐饮服务管理系统。后来美团收银经历了一系列升级迭代，发展出餐饮、零售 、茶饮等多款收银服务产品，同时也涉及独立的支付产品。作为提供本地生活服务的平台，在前期争取合作商户时，美团通过战略投资收银软件开发、营销服务、会员管理服务提供商等已经开始布局餐饮SaaS，覆盖商用无线Wi-Fi、移动支付、营销服务、线上线下联通技术、餐饮信息化服务等多个细分领域。在餐饮服务多个领域的布局为之后美团收购餐饮服务系统提供商，并推出自己的产品埋下伏笔。和美团亲自线下拉客不同，阿里通过合并饿了么和口碑进入本地生活领域，在餐饮SaaS没有提早布局，目前和二维火、客如云等在餐饮SaaS市场已有较强影响力的服务商达成合作进行被动防御。二维火和客如云是餐饮SaaS中的佼佼者，其中二维火更是餐饮SaaS中进入较早的一家服务商。从优质客户分布来看，海底捞、娃哈哈、上岛咖啡、面包新语、松桂坊等都是客如云的合作商户，绿茶餐厅、德克士、外婆家、必胜客、东来顺、小龙坎、米芝莲等连锁品牌是二维火的合作商户。在业务模式上，头部餐饮SaaS基本上都是以交易为核心，提供硬件和配套系统，涵盖前台收银、排队取号、订单管理、评价管理、全渠道会员、营销方案等功能。二维火、客如云与美团收银的业务重合度高。对比头部SaaS提供的服务种类，我们发现餐饮收银同质化竞争严重。SaaS服务的初衷是什么？更懂商家，提供更优质的技术服务。美团定义自身战略「餐饮+平台」，通过团购和外卖沉淀的B端C端数据集成大生态更具优势。餐饮SaaS并不是一个门槛很高的生意，有上千家初创公司涌入这个领域却推出相似的产品。虽然各个初创企业切入点不同，有的从点餐切入，有的专攻智能POS收银系统，有的连接线上线下，但最终往往都是类似的综合服务。这意味着各个服务商B端的数据沉淀是类似的，但是店铺选址、营销、CRM等功能需要C端数据支撑。美团C端更全面的数据让商家更懂消费者，这是美团餐饮领域最大优势。如飞鹅、掌单、餐道等细分领域的提供商无法独立发展业务，会挑选带来最广客户群体的平台加入其中。美团点评是在餐饮上半场积累了最多的商户和顾客资源，因此在做大做强生态方面具有先发优势。专精细分技术服务可提高美团RMS的壁垒，获得更多稳定经营的餐饮大户。更多的合作商家意味着更多盈利，形成良性循环，发现更好的SaaS提供商并进一步提高壁垒。，美团建立SaaS生态是本地生活领域优势的延伸，美团餐饮开放平台显示已有逾600家技术服务商加入美团点评餐饮开放平台。2.4.1.2阿里云定位企业服务，强优势难转化到本地生活中小型商家阿里巴巴依靠多年的电商业务积累的数据规模和数据处理技术，发展云计算业务且领先全国，付费云计算客户数已超过100万，在200多个国家和地区直接或间接服务超230万客户。市场份额仅次于亚马逊和微软，排名世界第三，在中国IaaS业务竞争格局瞬息万变的情况下维持稳定的市占率第一。阿里云客户涵盖政府、金融、零售、互联网等多个领域。然而均以大型机构或者企业为主，帮助厂商数字化升级，实现更精准高效的生产销售或运营服务。阿里云的数据处理技术优势可以渗透到本地生活领域，然而对于餐饮等中小型商户的本地服务业态本身的数据结构搭建等问题难以解决，同时本地生活商户积累规模不及美团，餐饮SaaS难以吸收阿里云的优势，需利用饿了么及新零售带来的本地生活生态积累经验。2.4.2食材供应B2B，美团的闭环逻辑和阿里的电商逻辑美团快驴和饿了么有菜作为食材B2B市场后入局者，前有美菜和宋小菜作为参考，自营模式和平台模式对应不同的发展逻辑。美团立足本地生活，更偏向自营模式深耕供应链，不仅要形成2B业务的闭环，也要在供应链上走得扎实；阿里本地生活资源不占优势，没有充足动力深耕供应链，平台模式搭建产销间的B2B平台发挥阿里电商优势。2.4.2.1食材供应链的万亿市场食材供应市场达万亿规模，商户食材成本高的痛点有待解决。餐饮的食材供应从源头产地最终到餐厅，要经过多级批发商，中间环节层层加价是餐饮行业的痛点。美团研究院问卷调查数据显示，当前我国餐饮商户的经营痛点之首就来自原材料价格上涨。而食材供应市场的规模非常可观。2018年我国餐饮市场收入规模达到4.2万亿。据行业内人士透露，在整个餐饮市场中，食材供应占到行业整体收入的25-30%，如此计算食材供应是一个万亿级别的市场，且预计未来随着餐饮消费增长将继续扩大。食材供应B2B的核心逻辑是将数千家中小型餐厅的采购需求集中起来，形成规模效应。传统的餐饮食材供应链从农户卖给产地采购商开始，要由渠道商统一集中交由食材加工商，再进行分拣下放给城市批发商，输向城市经销商，再运往各个经销商负责的餐饮商户。经手多层经销商，各自独立的物流和仓储体系使得成本在这个过程中不断抬升，造成原材料成本居高不下。2.4.2.2快驴进货和饿了么有菜美团推出快驴进货意在深耕to B业务，饿了么有菜搭建平台延续阿里电商思维，快驴和有菜从物流和反向供应链突破。食材供应B2B兴起于2014年，行业历经多年的整合最终留下了美菜、宋小菜等B2B平台。从进入行业较早的美菜和宋小菜的经营模式来看，餐饮食材B2B有两大重点突破，一是以美菜为典型的仓储物流自建直连产地和终端模式，二是以宋小菜为代表的的反向供应链平台模式，由下游订单数据反向调整上游供应，实现产销平衡。快驴进货走的是美菜的运营模式，模式偏重；饿了么有菜学习宋小菜搭建平台，是阿里电商逻辑的延伸。作为后入局者，快驴和有菜模仿美菜、宋小菜两种发展模式，反映的是美团和阿里不同的发展逻辑。美团进入食材供应链是基于本地生活领域的优势，巩固商户资源，想让商家得到满意的服务就必须对供应链有足够强的把控；阿里发展食材供应链更多从B2B电商切入的契机考虑。自营模式难以实现盈利，美团进军供应链是出于更好把控to B服务的逻辑。快驴进货暂时没有美菜的全面自营物流仓储，是通过和第三方合作实现的，但长期来看建立自营体系美团快驴有如下优势：1）基于美团点评沉淀的用户评价、商户外卖团购信息智能化预测不同区域、不同品类商户对食材进货的需求，从而降低物流仓储成本；2）与源头供应商达成深度合作，助力食材源头实现高程度的标准化，树立品牌乃至制定行业规则；3）自有物流意味着通过实时调度系统对司机和货物实现追踪，实现信息化查询让商户进货「心里有数」。但采购、分拣、仓储、物流等各环节的建设成本高、难度大，对于企业的资金和运营能力都提出了较大的挑战。短期来看美团作为上市公司有盈利压力不会复制美菜自营模式，但美团的to B业务逻辑意味着快驴进货长期将向全自营模式靠拢。饿了么有菜做平台模式，是阿里扬长避短的表现。无论是从饿了么口碑的市场份额，还是对餐饮行业的了解，都无法与美团比肩。阿里做不了特定商户的服务，不仅是阿里对餐饮商户不够了解，还有两点考虑：第一，大中型商户的食材定制个性化程度高，而小型商户客单价低，单从盈利角度做特定商户的服务性价比很低；第二，餐饮商户的信息不够多，每个商户需要成百上千的SKU，提供如此数目的SKU对阿里在餐饮服务方面的能力是一个挑战，最后很可能每种单品的供应链都做不深。而B2B电商是阿里擅长的，如目前已推出的零售通，为零售店提供便捷的货源采购服务，卖家们可在零售通上「自主」在线选购商品、下单支付、管理订单并查看物流。我们认为，饿了么有菜的逻辑和零售通都是B2B的商业模式，区别仅在与SKU。阿里在B2B领域至少有如下优势：1）平台搭建：网站建设、招商和商家管理；2）物流支持：菜鸟物流跨城调度，蜂鸟配送实现同城送达；3）仓配体系：通过电商和新零售广泛布局区域仓、前置仓，可复制的仓配经验；4）其他电商能力的支持：生鲜SKU标签丰富，云计算能力将品种、品类、产地、等级合理划分并按照商户需求推送，支付能力降低供销两端交易成本。这种模式和宋小菜代表的平台模式非常相似，只在中间搭建平台让生产者和餐饮商户进行交易。阿里只需在平台上对成百上千的SKU进行品种、品类、等级、价格、产地、交付时间的分类，让餐饮商家自己选择需要的食材。通过搭建平台提供供应链服务，是阿里发掘电商基因加强本地生活战场商家粘性的办法，同时省去了中间渠道流通，也可通过收取交易费变现。但这种模式的复制也存在一定风险：平台模式B2B能满足餐饮商户哪部分需求？餐饮商户为什么要选择阿里B2B平台？我们认为，平台模式提供的SKU零散化进货需求确实存在，物流、仓储和SKU分类将取代为中小商户提供少品类SKU的供应商，这是阿里利用电商逻辑切入食材供应链的机会。饿了么有菜虽然作为后进入者，利用阿里零售业务积累的线上线下能力或将助其拓展市场，通过线下推广和物流仓储能力吸纳更多生产者和餐饮商户进入交易平台。2.4.3阿里金融全面占优，美团小贷蓄势待发美团点评获多块金融牌照，开展金融业务硬性条件基本成熟。美团在原有核心业务外，增加了很多新业务，「不设边界」的美团已经涉足金融领域。基于庞大的用户体量，活跃的订单交易，具有天然开展互联网金融的优势。在2015-2018年间，美团点评先后获得商业保理、支付牌照、小额贷款牌照、民营银行牌照、保险经济牌照。美团开展金融业务的硬性条件已经比较成熟。美团点评对应获得的相关牌照，先后开拓了基于各类资格的业务。形成了包括支付、贷款、网银、理财、信用卡等业务体系。其中小贷业务开展较为顺利，主要分为个人消费贷和商家生意贷两种。从我国的实践看，小微企业贡献了全国60%以上的GDP，和50%以上的税收。但是传统银行不愿意借给小微餐饮商家，考虑到小微企业贷款的资金成本、贷款的管理成本、信用风险成本、执行成本、机会成本等费用成本。小微企业的贷款几乎无利可图。但是一般互联网金融利率高，风险大。小微餐饮商家贷款举步维艰。美团餐饮借贷的优势：拥有比较精准的数据。美团点评通过多年的本地生活业务，海量的商家信息，可以用非常低的征信成本去了解一个商家的还贷能力，可以对不同经营状况的商家定价不同利率的贷款标准。美团招股书数据显示，截至2018年4月30日，美团点评主要发力的信贷业务为20.92亿元，其中商家端约14亿元，用户端约7亿元。蚂蚁金服从支付平台转身成为互联网金融巨头。通过成立子公司申请或控股的方式获取牌照，目前已拥有14张金融牌照。阿里巴巴基于电商业务，以消费场景为基础，通过支付宝将消费数据与场景连接，进而构建商家和消费者信用体系，以开展针对小微企业和个人用户的金融业务。同时，阿里巴巴的助力也成为了蚂蚁金服的独特优势。蚂蚁金服几乎实现业务全覆盖。蚂蚁金服正式成立后，除了支付宝的相关业务，阿里小贷为主要业务的阿里金融也被合并其中。目前蚂蚁金服旗下自有和作为发起股东的业务包括：支付宝、余额宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用、蚂蚁借呗、蚂蚁财富、招财宝、网商贷、蚂蚁达客、蚂蚁金融云等板块。这些业务板块分别涉及支付、基金、理财、保险、银行、消费金融、小额贷款、现金贷、征信、股权众筹等金融基础设施领域。金融业务阿里几乎全面占优。从2010年开始，蚂蚁金服旗下阿里小额贷款公司，为阿里系多个平台上的商户提供小额信用贷款， 以帮助平台商户周转资金。2015年6月，蚂蚁金服将此类业务逐渐转向旗下网商银行的纯线上信用贷款「网商贷」，主要客群淘宝天猫等线上商户以及口碑服务等线下，根据网商银行官网数据披露，2018年网上银行印绶达到62.84亿元，发放贷款及垫款余额476.9亿元。截至2018年6月网商银行已累计为1042万家小微企业提供贷款，为个人经营者提供近1.88万亿贷款。三、结论：是「巷战」，也是持久战依次对比美团和阿里生态的本地生活业务，可以看到两个生态各有所长。看似针锋相对，其实利用自己的核心优势扬长避短。从美团点评的生态来看，生态的核心为餐饮配送以及到店，壁垒的基础为用户、商户规模以及配送能力，相对应的核心业务——外卖业务、到店业务美团都掌握了市场大部分份额，美团生态在本地生活领域规模优势十分稳固。其他业务中，避开无法发挥本地生活服务领域优势的异地交通而布局酒店业务，且从本地即时性入住下手，从餐饮、到店精准导流，实现用户的高效复用；to B业务布局早，利用已有的餐饮用户数据和强大的地推团队实现先发制人，提高商户对平台的粘性。从阿里生态来看，阿里的核心业务为电商，建造起来的优势是庞大的消费者流量、2B端异地资源调度能力以及商户数字化运营。而由于本地生活服务的区域性和对线下运营的依赖，阿里的电商优势并不能惠及本地生活领域的竞争，可以说是从电商「白手起家」入局本地生活。阿里生态带来的优势主要源于线上化运营快速复制的经验以及庞大的资金支持，这使得阿里可以在新兴领域快速入局并先发制人。阿里借助饿了么搭建起仅次于美团的本地配送系统，从而在非餐配送和新兴的生鲜零售领域夺得一席；在需要巨量前期投入的领域，如生鲜自营——盒马鲜生，以及哈罗单车，阿里依仗资金优势能够在行业竞争激烈时脱颖而出；能发挥阿里电商优势的是那些「本地化」特质不明显的领域，如旅行业务中的异地交通票务和to B业务中的食材供应链以及金融业务。可以看到，阿里虽然和美团业务处处针对，但本质上来讲电商业务带来的的优势并没有高效地延续到本地生活领域的开拓，也没有对美团的在本地生活领域的地位造成致命的威胁。在美团规模壁垒面前，相比去重资开创第二个美团，阿里「曲线救国」从自己能发挥优势的领域下手反而能在细分市场形成头部。从空间上来看，本地生活服务领域的市场非常广阔，接下来的若干年都是在做大蛋糕的阶段。我们预计当前的市场竞争格局有望长期维持下去。编辑/Sylvie","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1987,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":937971023,"gmtCreate":1574731653662,"gmtModify":1704728379476,"author":{"id":"3521089579369594","authorId":"3521089579369594","name":"梧桐引凤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521089579369594","authorIdStr":"3521089579369594"},"themes":[],"htmlText":"这是马云同学开辟的第二战场，东西两线同时出击！","listText":"这是马云同学开辟的第二战场，东西两线同时出击！","text":"这是马云同学开辟的第二战场，东西两线同时出击！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937971023","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1054,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":934749685,"gmtCreate":1574562847747,"gmtModify":1704728121591,"author":{"id":"3521089579369594","authorId":"3521089579369594","name":"梧桐引凤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521089579369594","authorIdStr":"3521089579369594"},"themes":[],"htmlText":"这可能会带来严重的经济泡沫！","listText":"这可能会带来严重的经济泡沫！","text":"这可能会带来严重的经济泡沫！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/934749685","repostId":"1985692180","repostType":2,"repost":{"id":"1985692180","kind":"news","pubTimestamp":1574413800,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1985692180?lang=&edition=full","pubTime":"2019-11-22 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cms-style=\"font-L\">　　Peter Schiff提到了这样一个事实：美联储今年不仅降息三次，还启动了QE4。投资者预计QE4将与QE3类似，但其实这两者有很大区别。</p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　当美联储推出QE3时，投资者仍然愚蠢到相信那是他们最后一次这么做。美联储承诺将缩表和下调利率，市场期待着这一点，投资者认为美联储正在做的事情正在起作用，但实际上并没有成功。这就是为什么他们又这么做了。</p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　但市场很快就会发现，QE是永久性的，资产负债表永远不会真正减少。资产负债表将持续增长，我认为我们将面临美元危机。我们将面临一场主权债务危机。对于那些一直在享受股市泡沫带来的账面收益的投资者来说，这将是一个非常糟糕的结局。</p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　Peter Schiff表示，投资者应该在泡沫破裂前撤出美股。</p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　当然，作为贵金属的“忠实粉丝”，他还提到了黄金。</p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　他认为，黄金市场比美股市场要好得多。未来五到十年，金价的表现将明显好于道琼斯指数。</p>\n<p cms-style=\"font-L\">　　此外，Peter Schiff还谈到了美联储所谓的独立性，他说，美联储从来没有真正独立过。</p>\n<p>责任编辑：唐婧 </p>\n</div></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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07:47","market":"sh","language":"zh","title":"昨夜今晨：美股连跌三日！嘉楠耘智上市首日破发","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1120527113","media":"老虎资讯综合","summary":"导语今日《昨夜今晨》的主要内容有：道指收低0.2%遭遇三连跌，大麻股集体暴涨；美国资本市场再掀举报风潮；美油大涨近3%，创两个月收盘新高；耶伦称有理由担心美国经济滑入衰退；微软获得向华为出口软件的许可","content":"<blockquote>\n <span>导语今日《昨夜今晨》的主要内容有：道指收低0.2%遭遇三连跌，大麻股集体暴涨；美国资本市场再掀举报风潮；美油大涨近3%，创两个月收盘新高；耶伦称有理由担心美国经济滑入衰退；微软获得向华为出口软件的许可；嘉信理财拟收购德美利证券，后者大涨16.9%等。</span>\n</blockquote>\n<p><b>海外市场</b></p>\n<p><b>1、</b><b><span>美股全线收低道指遭遇三连跌！中概股普涨，蔚来涨近8%</span></b></p>\n<p>美股周四高开，因国际形势迎来“乐观”信号，但随后全线走低，到收盘时三大基准股指齐齐下挫，道指和标普500指数均迎来三连跌。同时，市场还在消化美联储会议纪要和经济数据。截至收盘，道指下跌54.80点，报27766.29点，跌幅为0.20%；标普500指数下跌4.92点，报3103.54点，跌幅为0.16%；纳指下跌20.52点，报8506.21点，跌幅为0.24%。</p>\n<p><b>2、</b><b><span>中概股收盘：跟谁学涨逾11%，宝尊电商大跌17%</span></b></p>\n<p>在美上市中概股周四收盘普涨，与大盘走势相逆。衡量中概股走势的纽约梅隆银行中国ADR指数上涨3.98点，报收于541.44点，涨幅为0.74%。大型中概股中，阿里巴巴<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$(BABA)$</a>涨1.38%，台积电<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">$(TSM)$</a>跌0.97%，京东<a 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href=\"https://laohu8.com/S/BZUN\">$(BZUN)$</a>跌17.47%。</p>\n<p><b>3、</b><b><span>欧股收跌0.4%！基本资源股领跌</span></b></p>\n<p>欧洲斯托克600指数下跌1.60点，报收于402.22点，跌幅为0.40%，几乎所有行业板块和欧洲主要国家的股市均收盘走低，其中基本资源股领跌，这个板块下跌了1.5%。另一方面，汽车股则逆市上涨。</p>\n<p><b>4、</b><b><span>美油大涨近3%！创下两个月收盘新高</span></b></p>\n<p>纽约商业交易所12月份交割的西德克萨斯轻质原油（WTI）期货价格上涨1.57美元，报收于每桶58.58美元，涨幅为2.8%。创下了自9月23日以来的最高收盘价。原因是有报道称欧佩克（OPEC）和俄罗斯等盟国很可能将会延长减产协议，且投资者对国际紧张形势将可缓和的乐观情绪重燃。</p>\n<p><b>5、</b><b><span>金价收跌0.7% 创下一周多收盘新低</span></b></p>\n<p>纽约商品交易所12月份交割的黄金期货价格下跌10.60美元，报收于每盎司1463.60美元，跌幅为0.7%，昨日该合约也小幅下跌。据财经信息供应商FactSet提供的数据显示，按主力合约计算，这意味着黄金期货价格创下了自11月13日以来的最低收盘价。本周截至目前为止，金价则累计下跌了0.3%左右。</p>\n<p><b>6、比特币：CME比特币期货BTC主力合约报7610美元，较之前一个交易日下跌6.17%，盘中交投于8140-7360美元区间。</b></p>\n<p><b>美股板块聚焦</b></p>\n<p><b>1、</b><b><span>业绩疲弱导致美股零售股本周遇挫！分析师：将迎来逆转</span></b></p>\n<p>咨询公司Newton Advisors的管理合伙人马克-牛顿（Mark Newton）在周三接受CNBC采访时表示，零售股将会迎来逆转。在他发表这番言论之前，由于柯尔百货（NYSE:KSS）和Urban Outfitters（NASDAQ:URBN）发布的财报表现疲软，追踪这个行业板块的交易所交易基金SPDR S&amp;P Retail ETF（代码为XRT）本周迄今已经累计下跌了3%以上。</p>\n<p><b>2、</b><b><span>美股大麻股暴涨 此前美国众院司法委员会通过联邦大麻合法化法案</span></b></p>\n<p>美国国会一个委员会周四通过了一项大麻合法化的法案，使大麻公司的股价上涨，使其更接近于获得民主党控制的众议院的批准。周三，众议院司法委员会以24比10的投票结果通过了该法案，导致Canopy、Aurora、Aphria和Tilray的股价均迎来8%到15%的大涨。</p>\n<p><b>国际宏观</b></p>\n<p><b>1、</b><b><span>前美联储主席耶伦：这个理由意味着应该担心美国经济或滑入衰退</span></b></p>\n<p>前美联储主席珍妮特-耶伦(Janet Yellen)周四表示，虽然美国经济在其他方面的表现都“非常好”，但几十年来积累起来的严重的财富不平等问题对美国经济构成了重大威胁。</p>\n<p><b>2、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1985813662\" target=\"_blank\"><b><span>美联储前主席耶伦:有充分理由担心美国经济滑入衰退</span></b></a></p>\n<p>美联储前主席珍妮特-耶伦（Janet Yellen）周四表示，数十年来积累起来的明显的财富不平等对美国经济构成了重大威胁，而美国经济在其他方面都处于“良好”状态。</p>\n<p><b>3、</b><b><span>经济学家警告：2050年全球GDP将因气候变化而降低3%</span></b></p>\n<p>到2050年，全球经济规模将至少减少3%，而这可能完全是由于气候变化导致的，包括恶劣天气和海平面上升。这是经济学人智库(Economist Intelligence Unit)数据专家周三发布的一份框架报告中的数据。该调查结果与最近其他一些与气候有关的警告相一致，包括从各国央行发布的长远分析报告。</p>\n<p><b>4、</b><b><span>贸易锐减、谈判无果 日韩经济关系有多冷？</span></b></p>\n<p>《日本经济新闻》网站11月21日称，日本财务省11月20日发布的10月贸易统计（速报值）显示，对韩国的出口同比减少23.1%，连续12个月负增长。围绕日本强化出口管制问题，日韩两国19日在世界贸易组织（WTO）进行磋商也未达成一致。日韩对立正在给货物和人员交流投下阴影。</p>\n<p><b>5、</b><b><span>迪拜房价5年跌四成，中国投资者逆势入场抄底</span></b></p>\n<p>自2014年中期以来，由于市场供过于求，迪拜的平均房价一直处于下跌周期，目前较最高点已跌去了约35%。不过下跌的房价似乎并未浇灭投资者的信心，迪拜房市在波动中悄然回暖。今年10月，迪拜房市成交量近5000笔，这也创下了自2008年以来的最高月度纪录。</p>\n<p><b>6、</b><b><span>商务部：中美双方经贸团队将继续保持密切沟通</span></b></p>\n<p>商务部新闻发言人高峰21日在商务部例行新闻发布会上说，中美双方经贸团队将继续保持密切沟通。关于协议磋商的细节，目前没有更多信息可以透露，但外界的传言并不准确。中方愿与美方在平等和相互尊重的基础上，共同努力，妥善解决彼此核心关切，力争达成第一阶段协议。这符合中美双方的共同利益，也符合整个世界的利益。</p>\n<p><b>7、</b><b><span>美国再掀举报风潮，SEC主席表态：奖金最高可超3000万美元</span></b></p>\n<p>近日，传出“举报人计划”将进行修订，市场将其解读为奖金额度将“封顶”，举报激励将有所缩减。对此，SEC主席近日亲自撰文澄清，举报者奖金将不设上限。</p>\n<p><b>8. 美国10月领先指标连续3个月下跌</b></p>\n<p>美国经济谘商会公布的美国10月领先指标跌0.1%，符合预期，该数据连续3个月下跌，但跌幅低于前两个月的0.2%。经济谘商会表示，领先指标持续向下，6个月增长率亦录得负数，是2016年5月以来首次，主要是制造业新订单、平均每周工时及失业保险金都疲弱。制造业持续疲弱，仍未见任何改善迹象，预料美国经济直至年底仍会偏弱，全年增长不足2%。此外，美国11月费城联储制造业指数10.4，预期为7，前值为5.6。</p>\n<p><b>9. OECD下修明年全球经济发展预期</b></p>\n<p>经济合作暨发展组织（OECD）周四维持今年全球经济增长预期不便，但下修明年全球经济成长预估至2.9%，同时表示，由于贸易局势紧张带来风险，OECD不认为2021年全球经济会强劲反弹。OECD预估，全球2019年和2020年经济成长2.9%，以10年来最慢的速度成长，全球2020年经济成长较9月的预估下修0.1个百分点，2021年全球经济成长料将微幅回升至3.0%。OECD首席经济学家Laurence Boone指出：“在政策持续不稳定、贸易和投资流动疲软的情况下，过去2年全球经济成长的结果与预测都逐步恶化。”</p>\n<p><b>10. 美国就业市场放缓 成屋销售不及预期</b></p>\n<p>周四公布的美国上周季调后初请失业金人数为22.7万人，略高于前值22.5万人和预期21.8万人，显示就业市场部分趋弱。此外，美国10月成屋销售年化总数实际值为546万户，前值538万户，预期549万户。美国10月成屋销售年化月率增长1.90%，前值为下降-2.20%，预期为增长2%。评论称，低利率和持续的就业扩张，以及较低的贷款利率都推高了市场，预计后续增长将继续。</p>\n<p><b>公司新闻</b></p>\n<p><b><span>1、</span></b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1985667445\" target=\"_blank\"><b><span>微软发布声明称获得由美国商务部批准的向华为出口软件的许可。</span></b></a></p>\n<p><span>微软：获得向华为出口大众软件的许可；向华为出口软件许可是由美国商务部批准的。</span></p>\n<p><b>2、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1985662951\" target=\"_blank\"><b><span>嘉楠科技在美上市首日高开40% 随后抹去全部涨幅收盘破发</span></b></a></p>\n<p>比特币矿机制造商嘉楠科技周四正式登录纳斯达克，股票代码为“CAN”，开盘价12.60美元，较发行价9美元大涨40%，盘中一度触及13美元，涨幅达45%触及熔断，单随后股价回落。截至收盘，嘉楠耘智破发，报8.99美元，较发行价跌0.11%。根据Frost&amp;Sullivan的数据，在截至2019年6月30日的6个月内，以算力来看，嘉楠科技是全球第二大比特币矿机的设计者和制造商。同期，嘉楠科技售出的比特币矿机占全球售出的比特币矿机总算力的21.9%。</p>\n<p><b>3、</b><b><span>卡森国际：否认沽空机构报告指称 11月22日复牌</span></b></p>\n<p>卡森国际发布公告，公司董事会注意到由杀人鲸资本发布的该报告，提出针对集团的各项指称。董事会强烈否认该报告所载的指称，并认为该等指称为不准确及具误导性。公司股票11月22日复牌。</p>\n<p><b>4、</b><b><span>对冲基金Q3抛售奈飞和FB！青睐通用汽车和劳氏公司</span></b></p>\n<p>上个季度，最受大盘股基金欢迎并建仓的两只个股分别是汽车制造商通用汽车(NYSE:GM)和云软件公司赛富时(NYSE:CRM)。其他受欢迎的个股还有石油生产商西方石油公司(NYSE:OXY)和家装零售商劳氏公司(NYSE:LOW)。就大多数基金都减持的个股而言，流媒体公司奈飞（NASDAQ:NFLX）和铁路公司CSX（NASDAQ:CSX）位居榜首。</p>\n<p><b>5、</b><b><span>高盛重申乐信买入评级，上调目标价至17.5美元</span></b></p>\n<p>高盛表示，乐信的新消费平台战略通过提供权益和服务增加了乐信与用户的互动，增强了用户粘性。乐信获客强劲增长的同时，资产质量也持续稳健，超过90天的逾期率由2季度的1.49%下降为三季度的1.40%，也是其一大亮点。</p>\n<p><b>6、</b><b><span>极光股价暴跌逾12%，Q3净亏损同比扩大近300%</span></b></p>\n<p>移动开发者服务提供商极光（NASDAQ:JG）股价在周四暴跌，此前该公司公布的财报显示，该公司三季度营收仅增长3%，但净亏损却同比扩大近300%。截至收盘，极光股价下跌12.32%，报3.7美元。</p>\n<p><b>7、</b><b><span>做空机构GMT：飞鹤盈利高但不派息符合诈骗特征，建议投资者规避</span></b></p>\n<p>做空机构GMT Research今日发布研究报告称，中国飞鹤有限公司(股票代码06186.HK)的营收增速惊人，且盈利能力无与伦比，导致其拥有自由现金流入和大量现金。然而，在过去的5年时间里，飞鹤却从未向股东支付股息。高盈利性加之缺乏派发股息的行为符合诈骗的特征。</p>\n<p><b>8. Nordstrom三季度业绩超预期 盘后涨10%</b></p>\n<p>百货业者Nordstrom周四盘后公布的第三季度财报显示，虽然业绩同比下滑，但总体超出预期；营收36.7亿美元，同比下降2%，但符合分析师预期；净利润1.26亿美元，每股收益0.81美元，超出分析师预期的0.64美元；该公司上调了整个财年的每股收益预期至3.3美元至3.5美元之间，此前为区间的低端为3.25美元。良好财报刺激Nordstrom股价盘后大涨超过10%。</p>\n<p><b>9. Gap三季度业绩总体超预期 股价盘后涨3%</b></p>\n<p>Gap周四盘后公布财报显示，第三季度业绩超出分析师预期，股价盘后涨3%；营收40亿美元，同比下降2%，高于分析师预期的39.6亿美元；利润1.4亿美元，比去年下跌超过50%，调整后每股收益0.53美元，高于分析师预期的0.51美元；同店销售额同比降幅4%，超出分析师预期的2.3%。该公司本月初宣布首席执行官Art Peck离任，有公司创始人之子Robert Fisher暂时接任。</p>\n<p><b>10. </b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1985661249\" target=\"_blank\"><b>嘉信理财拟收购德美利证券 股价大涨16.9%</b></a></p>\n<p>CNBC援引知情人士表示，券商TD Ameritrade<a href=\"https://laohu8.com/S/AMTD\">$(AMTD)$</a>正与嘉信理财商讨收购事宜，该公司股价周四大涨16.9%，创下2008年以来最大单日涨幅；嘉信理财则上涨7.3%，为2011年以来最大单日涨幅；若收购成行，公司总资产将超过5万亿美元。分析认为，目前券商行业处于价格战当中，多家券商此前表示将推出零佣金优惠，这项收购将对券商行业产生巨大影响。该消息导致另一家竞争对手企业E*Trade Financial下跌9.3%。</p>\n<p><b>11.WeWork全球裁员19%</b></p>\n<p>WeWork周四确认，正在全球范围内裁员2400人以削减成本，占该公司总员工数量的19%；该公司发言人表示，裁员是为了让公司架构更有效率，专注于办公室共享的核心业务；WeWork三季度巨亏12.5亿美元，同比大幅增加。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1985662054\" target=\"_blank\"><b>12. 施乐威胁惠普：如果不坐下来谈，我们将实施敌意收购</b></a></p>\n<p>施乐公司周四向惠普公司发出通牒称，如果惠普在11月25日前拒绝与施乐友好商谈并购事宜，则施乐将启动“敌意并购”程序。本月初有报道称，施乐已向惠普提出收购要约，计划以价值330亿美元的现金和股票收购惠普，但被惠普董事会拒绝，称对方低估了惠普的价值。施乐公司收周四涨1.04%，惠普公司收跌0.23%。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨：美股连跌三日！嘉楠耘智上市首日破发</title>\n<style 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<span>导语今日《昨夜今晨》的主要内容有：道指收低0.2%遭遇三连跌，大麻股集体暴涨；美国资本市场再掀举报风潮；美油大涨近3%，创两个月收盘新高；耶伦称有理由担心美国经济滑入衰退；微软获得向华为出口软件的许可；嘉信理财拟收购德美利证券，后者大涨16.9%等。</span>\n</blockquote>\n<p><b>海外市场</b></p>\n<p><b>1、</b><b><span>美股全线收低道指遭遇三连跌！中概股普涨，蔚来涨近8%</span></b></p>\n<p>美股周四高开，因国际形势迎来“乐观”信号，但随后全线走低，到收盘时三大基准股指齐齐下挫，道指和标普500指数均迎来三连跌。同时，市场还在消化美联储会议纪要和经济数据。截至收盘，道指下跌54.80点，报27766.29点，跌幅为0.20%；标普500指数下跌4.92点，报3103.54点，跌幅为0.16%；纳指下跌20.52点，报8506.21点，跌幅为0.24%。</p>\n<p><b>2、</b><b><span>中概股收盘：跟谁学涨逾11%，宝尊电商大跌17%</span></b></p>\n<p>在美上市中概股周四收盘普涨，与大盘走势相逆。衡量中概股走势的纽约梅隆银行中国ADR指数上涨3.98点，报收于541.44点，涨幅为0.74%。大型中概股中，阿里巴巴<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$(BABA)$</a>涨1.38%，台积电<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">$(TSM)$</a>跌0.97%，京东<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">$(JD)$</a>涨1.55%，百度<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">$(BIDU)$</a>涨0.74%，网易<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">$(NTES)$</a>涨2.29%，拼多多<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$(PDD)$</a>涨0.57%，好未来<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">$(TAL)$</a>跌0.27%，新东方<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">$(EDU)$</a>跌0.36%，中通快递<a href=\"https://laohu8.com/S/ZTO\">$(ZTO)$</a>涨1.60%，百济神州<a href=\"https://laohu8.com/S/BGNE\">$(BGNE)$</a>涨2.47%，爱奇艺<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">$(IQ)$</a>涨0.17%，微博<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">$(WB)$</a>涨1.89%，58同城<a href=\"https://laohu8.com/S/WUBA\">$(WUBA)$</a>涨0.23%。跟谁学<a href=\"https://laohu8.com/S/GSX\">$(GSX)$</a>涨11.19%，宝尊电商<a href=\"https://laohu8.com/S/BZUN\">$(BZUN)$</a>跌17.47%。</p>\n<p><b>3、</b><b><span>欧股收跌0.4%！基本资源股领跌</span></b></p>\n<p>欧洲斯托克600指数下跌1.60点，报收于402.22点，跌幅为0.40%，几乎所有行业板块和欧洲主要国家的股市均收盘走低，其中基本资源股领跌，这个板块下跌了1.5%。另一方面，汽车股则逆市上涨。</p>\n<p><b>4、</b><b><span>美油大涨近3%！创下两个月收盘新高</span></b></p>\n<p>纽约商业交易所12月份交割的西德克萨斯轻质原油（WTI）期货价格上涨1.57美元，报收于每桶58.58美元，涨幅为2.8%。创下了自9月23日以来的最高收盘价。原因是有报道称欧佩克（OPEC）和俄罗斯等盟国很可能将会延长减产协议，且投资者对国际紧张形势将可缓和的乐观情绪重燃。</p>\n<p><b>5、</b><b><span>金价收跌0.7% 创下一周多收盘新低</span></b></p>\n<p>纽约商品交易所12月份交割的黄金期货价格下跌10.60美元，报收于每盎司1463.60美元，跌幅为0.7%，昨日该合约也小幅下跌。据财经信息供应商FactSet提供的数据显示，按主力合约计算，这意味着黄金期货价格创下了自11月13日以来的最低收盘价。本周截至目前为止，金价则累计下跌了0.3%左右。</p>\n<p><b>6、比特币：CME比特币期货BTC主力合约报7610美元，较之前一个交易日下跌6.17%，盘中交投于8140-7360美元区间。</b></p>\n<p><b>美股板块聚焦</b></p>\n<p><b>1、</b><b><span>业绩疲弱导致美股零售股本周遇挫！分析师：将迎来逆转</span></b></p>\n<p>咨询公司Newton Advisors的管理合伙人马克-牛顿（Mark Newton）在周三接受CNBC采访时表示，零售股将会迎来逆转。在他发表这番言论之前，由于柯尔百货（NYSE:KSS）和Urban Outfitters（NASDAQ:URBN）发布的财报表现疲软，追踪这个行业板块的交易所交易基金SPDR S&amp;P Retail ETF（代码为XRT）本周迄今已经累计下跌了3%以上。</p>\n<p><b>2、</b><b><span>美股大麻股暴涨 此前美国众院司法委员会通过联邦大麻合法化法案</span></b></p>\n<p>美国国会一个委员会周四通过了一项大麻合法化的法案，使大麻公司的股价上涨，使其更接近于获得民主党控制的众议院的批准。周三，众议院司法委员会以24比10的投票结果通过了该法案，导致Canopy、Aurora、Aphria和Tilray的股价均迎来8%到15%的大涨。</p>\n<p><b>国际宏观</b></p>\n<p><b>1、</b><b><span>前美联储主席耶伦：这个理由意味着应该担心美国经济或滑入衰退</span></b></p>\n<p>前美联储主席珍妮特-耶伦(Janet Yellen)周四表示，虽然美国经济在其他方面的表现都“非常好”，但几十年来积累起来的严重的财富不平等问题对美国经济构成了重大威胁。</p>\n<p><b>2、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1985813662\" target=\"_blank\"><b><span>美联储前主席耶伦:有充分理由担心美国经济滑入衰退</span></b></a></p>\n<p>美联储前主席珍妮特-耶伦（Janet Yellen）周四表示，数十年来积累起来的明显的财富不平等对美国经济构成了重大威胁，而美国经济在其他方面都处于“良好”状态。</p>\n<p><b>3、</b><b><span>经济学家警告：2050年全球GDP将因气候变化而降低3%</span></b></p>\n<p>到2050年，全球经济规模将至少减少3%，而这可能完全是由于气候变化导致的，包括恶劣天气和海平面上升。这是经济学人智库(Economist Intelligence Unit)数据专家周三发布的一份框架报告中的数据。该调查结果与最近其他一些与气候有关的警告相一致，包括从各国央行发布的长远分析报告。</p>\n<p><b>4、</b><b><span>贸易锐减、谈判无果 日韩经济关系有多冷？</span></b></p>\n<p>《日本经济新闻》网站11月21日称，日本财务省11月20日发布的10月贸易统计（速报值）显示，对韩国的出口同比减少23.1%，连续12个月负增长。围绕日本强化出口管制问题，日韩两国19日在世界贸易组织（WTO）进行磋商也未达成一致。日韩对立正在给货物和人员交流投下阴影。</p>\n<p><b>5、</b><b><span>迪拜房价5年跌四成，中国投资者逆势入场抄底</span></b></p>\n<p>自2014年中期以来，由于市场供过于求，迪拜的平均房价一直处于下跌周期，目前较最高点已跌去了约35%。不过下跌的房价似乎并未浇灭投资者的信心，迪拜房市在波动中悄然回暖。今年10月，迪拜房市成交量近5000笔，这也创下了自2008年以来的最高月度纪录。</p>\n<p><b>6、</b><b><span>商务部：中美双方经贸团队将继续保持密切沟通</span></b></p>\n<p>商务部新闻发言人高峰21日在商务部例行新闻发布会上说，中美双方经贸团队将继续保持密切沟通。关于协议磋商的细节，目前没有更多信息可以透露，但外界的传言并不准确。中方愿与美方在平等和相互尊重的基础上，共同努力，妥善解决彼此核心关切，力争达成第一阶段协议。这符合中美双方的共同利益，也符合整个世界的利益。</p>\n<p><b>7、</b><b><span>美国再掀举报风潮，SEC主席表态：奖金最高可超3000万美元</span></b></p>\n<p>近日，传出“举报人计划”将进行修订，市场将其解读为奖金额度将“封顶”，举报激励将有所缩减。对此，SEC主席近日亲自撰文澄清，举报者奖金将不设上限。</p>\n<p><b>8. 美国10月领先指标连续3个月下跌</b></p>\n<p>美国经济谘商会公布的美国10月领先指标跌0.1%，符合预期，该数据连续3个月下跌，但跌幅低于前两个月的0.2%。经济谘商会表示，领先指标持续向下，6个月增长率亦录得负数，是2016年5月以来首次，主要是制造业新订单、平均每周工时及失业保险金都疲弱。制造业持续疲弱，仍未见任何改善迹象，预料美国经济直至年底仍会偏弱，全年增长不足2%。此外，美国11月费城联储制造业指数10.4，预期为7，前值为5.6。</p>\n<p><b>9. OECD下修明年全球经济发展预期</b></p>\n<p>经济合作暨发展组织（OECD）周四维持今年全球经济增长预期不便，但下修明年全球经济成长预估至2.9%，同时表示，由于贸易局势紧张带来风险，OECD不认为2021年全球经济会强劲反弹。OECD预估，全球2019年和2020年经济成长2.9%，以10年来最慢的速度成长，全球2020年经济成长较9月的预估下修0.1个百分点，2021年全球经济成长料将微幅回升至3.0%。OECD首席经济学家Laurence Boone指出：“在政策持续不稳定、贸易和投资流动疲软的情况下，过去2年全球经济成长的结果与预测都逐步恶化。”</p>\n<p><b>10. 美国就业市场放缓 成屋销售不及预期</b></p>\n<p>周四公布的美国上周季调后初请失业金人数为22.7万人，略高于前值22.5万人和预期21.8万人，显示就业市场部分趋弱。此外，美国10月成屋销售年化总数实际值为546万户，前值538万户，预期549万户。美国10月成屋销售年化月率增长1.90%，前值为下降-2.20%，预期为增长2%。评论称，低利率和持续的就业扩张，以及较低的贷款利率都推高了市场，预计后续增长将继续。</p>\n<p><b>公司新闻</b></p>\n<p><b><span>1、</span></b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1985667445\" target=\"_blank\"><b><span>微软发布声明称获得由美国商务部批准的向华为出口软件的许可。</span></b></a></p>\n<p><span>微软：获得向华为出口大众软件的许可；向华为出口软件许可是由美国商务部批准的。</span></p>\n<p><b>2、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1985662951\" target=\"_blank\"><b><span>嘉楠科技在美上市首日高开40% 随后抹去全部涨幅收盘破发</span></b></a></p>\n<p>比特币矿机制造商嘉楠科技周四正式登录纳斯达克，股票代码为“CAN”，开盘价12.60美元，较发行价9美元大涨40%，盘中一度触及13美元，涨幅达45%触及熔断，单随后股价回落。截至收盘，嘉楠耘智破发，报8.99美元，较发行价跌0.11%。根据Frost&amp;Sullivan的数据，在截至2019年6月30日的6个月内，以算力来看，嘉楠科技是全球第二大比特币矿机的设计者和制造商。同期，嘉楠科技售出的比特币矿机占全球售出的比特币矿机总算力的21.9%。</p>\n<p><b>3、</b><b><span>卡森国际：否认沽空机构报告指称 11月22日复牌</span></b></p>\n<p>卡森国际发布公告，公司董事会注意到由杀人鲸资本发布的该报告，提出针对集团的各项指称。董事会强烈否认该报告所载的指称，并认为该等指称为不准确及具误导性。公司股票11月22日复牌。</p>\n<p><b>4、</b><b><span>对冲基金Q3抛售奈飞和FB！青睐通用汽车和劳氏公司</span></b></p>\n<p>上个季度，最受大盘股基金欢迎并建仓的两只个股分别是汽车制造商通用汽车(NYSE:GM)和云软件公司赛富时(NYSE:CRM)。其他受欢迎的个股还有石油生产商西方石油公司(NYSE:OXY)和家装零售商劳氏公司(NYSE:LOW)。就大多数基金都减持的个股而言，流媒体公司奈飞（NASDAQ:NFLX）和铁路公司CSX（NASDAQ:CSX）位居榜首。</p>\n<p><b>5、</b><b><span>高盛重申乐信买入评级，上调目标价至17.5美元</span></b></p>\n<p>高盛表示，乐信的新消费平台战略通过提供权益和服务增加了乐信与用户的互动，增强了用户粘性。乐信获客强劲增长的同时，资产质量也持续稳健，超过90天的逾期率由2季度的1.49%下降为三季度的1.40%，也是其一大亮点。</p>\n<p><b>6、</b><b><span>极光股价暴跌逾12%，Q3净亏损同比扩大近300%</span></b></p>\n<p>移动开发者服务提供商极光（NASDAQ:JG）股价在周四暴跌，此前该公司公布的财报显示，该公司三季度营收仅增长3%，但净亏损却同比扩大近300%。截至收盘，极光股价下跌12.32%，报3.7美元。</p>\n<p><b>7、</b><b><span>做空机构GMT：飞鹤盈利高但不派息符合诈骗特征，建议投资者规避</span></b></p>\n<p>做空机构GMT Research今日发布研究报告称，中国飞鹤有限公司(股票代码06186.HK)的营收增速惊人，且盈利能力无与伦比，导致其拥有自由现金流入和大量现金。然而，在过去的5年时间里，飞鹤却从未向股东支付股息。高盈利性加之缺乏派发股息的行为符合诈骗的特征。</p>\n<p><b>8. Nordstrom三季度业绩超预期 盘后涨10%</b></p>\n<p>百货业者Nordstrom周四盘后公布的第三季度财报显示，虽然业绩同比下滑，但总体超出预期；营收36.7亿美元，同比下降2%，但符合分析师预期；净利润1.26亿美元，每股收益0.81美元，超出分析师预期的0.64美元；该公司上调了整个财年的每股收益预期至3.3美元至3.5美元之间，此前为区间的低端为3.25美元。良好财报刺激Nordstrom股价盘后大涨超过10%。</p>\n<p><b>9. Gap三季度业绩总体超预期 股价盘后涨3%</b></p>\n<p>Gap周四盘后公布财报显示，第三季度业绩超出分析师预期，股价盘后涨3%；营收40亿美元，同比下降2%，高于分析师预期的39.6亿美元；利润1.4亿美元，比去年下跌超过50%，调整后每股收益0.53美元，高于分析师预期的0.51美元；同店销售额同比降幅4%，超出分析师预期的2.3%。该公司本月初宣布首席执行官Art Peck离任，有公司创始人之子Robert Fisher暂时接任。</p>\n<p><b>10. </b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1985661249\" target=\"_blank\"><b>嘉信理财拟收购德美利证券 股价大涨16.9%</b></a></p>\n<p>CNBC援引知情人士表示，券商TD Ameritrade<a href=\"https://laohu8.com/S/AMTD\">$(AMTD)$</a>正与嘉信理财商讨收购事宜，该公司股价周四大涨16.9%，创下2008年以来最大单日涨幅；嘉信理财则上涨7.3%，为2011年以来最大单日涨幅；若收购成行，公司总资产将超过5万亿美元。分析认为，目前券商行业处于价格战当中，多家券商此前表示将推出零佣金优惠，这项收购将对券商行业产生巨大影响。该消息导致另一家竞争对手企业E*Trade Financial下跌9.3%。</p>\n<p><b>11.WeWork全球裁员19%</b></p>\n<p>WeWork周四确认，正在全球范围内裁员2400人以削减成本，占该公司总员工数量的19%；该公司发言人表示，裁员是为了让公司架构更有效率，专注于办公室共享的核心业务；WeWork三季度巨亏12.5亿美元，同比大幅增加。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/NW/1985662054\" target=\"_blank\"><b>12. 施乐威胁惠普：如果不坐下来谈，我们将实施敌意收购</b></a></p>\n<p>施乐公司周四向惠普公司发出通牒称，如果惠普在11月25日前拒绝与施乐友好商谈并购事宜，则施乐将启动“敌意并购”程序。本月初有报道称，施乐已向惠普提出收购要约，计划以价值330亿美元的现金和股票收购惠普，但被惠普董事会拒绝，称对方低估了惠普的价值。施乐公司收周四涨1.04%，惠普公司收跌0.23%。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1120527113","content_text":"导语今日《昨夜今晨》的主要内容有：道指收低0.2%遭遇三连跌，大麻股集体暴涨；美国资本市场再掀举报风潮；美油大涨近3%，创两个月收盘新高；耶伦称有理由担心美国经济滑入衰退；微软获得向华为出口软件的许可；嘉信理财拟收购德美利证券，后者大涨16.9%等。\n\n海外市场\n1、美股全线收低道指遭遇三连跌！中概股普涨，蔚来涨近8%\n美股周四高开，因国际形势迎来“乐观”信号，但随后全线走低，到收盘时三大基准股指齐齐下挫，道指和标普500指数均迎来三连跌。同时，市场还在消化美联储会议纪要和经济数据。截至收盘，道指下跌54.80点，报27766.29点，跌幅为0.20%；标普500指数下跌4.92点，报3103.54点，跌幅为0.16%；纳指下跌20.52点，报8506.21点，跌幅为0.24%。\n2、中概股收盘：跟谁学涨逾11%，宝尊电商大跌17%\n在美上市中概股周四收盘普涨，与大盘走势相逆。衡量中概股走势的纽约梅隆银行中国ADR指数上涨3.98点，报收于541.44点，涨幅为0.74%。大型中概股中，阿里巴巴$(BABA)$涨1.38%，台积电$(TSM)$跌0.97%，京东$(JD)$涨1.55%，百度$(BIDU)$涨0.74%，网易$(NTES)$涨2.29%，拼多多$(PDD)$涨0.57%，好未来$(TAL)$跌0.27%，新东方$(EDU)$跌0.36%，中通快递$(ZTO)$涨1.60%，百济神州$(BGNE)$涨2.47%，爱奇艺$(IQ)$涨0.17%，微博$(WB)$涨1.89%，58同城$(WUBA)$涨0.23%。跟谁学$(GSX)$涨11.19%，宝尊电商$(BZUN)$跌17.47%。\n3、欧股收跌0.4%！基本资源股领跌\n欧洲斯托克600指数下跌1.60点，报收于402.22点，跌幅为0.40%，几乎所有行业板块和欧洲主要国家的股市均收盘走低，其中基本资源股领跌，这个板块下跌了1.5%。另一方面，汽车股则逆市上涨。\n4、美油大涨近3%！创下两个月收盘新高\n纽约商业交易所12月份交割的西德克萨斯轻质原油（WTI）期货价格上涨1.57美元，报收于每桶58.58美元，涨幅为2.8%。创下了自9月23日以来的最高收盘价。原因是有报道称欧佩克（OPEC）和俄罗斯等盟国很可能将会延长减产协议，且投资者对国际紧张形势将可缓和的乐观情绪重燃。\n5、金价收跌0.7% 创下一周多收盘新低\n纽约商品交易所12月份交割的黄金期货价格下跌10.60美元，报收于每盎司1463.60美元，跌幅为0.7%，昨日该合约也小幅下跌。据财经信息供应商FactSet提供的数据显示，按主力合约计算，这意味着黄金期货价格创下了自11月13日以来的最低收盘价。本周截至目前为止，金价则累计下跌了0.3%左右。\n6、比特币：CME比特币期货BTC主力合约报7610美元，较之前一个交易日下跌6.17%，盘中交投于8140-7360美元区间。\n美股板块聚焦\n1、业绩疲弱导致美股零售股本周遇挫！分析师：将迎来逆转\n咨询公司Newton Advisors的管理合伙人马克-牛顿（Mark Newton）在周三接受CNBC采访时表示，零售股将会迎来逆转。在他发表这番言论之前，由于柯尔百货（NYSE:KSS）和Urban Outfitters（NASDAQ:URBN）发布的财报表现疲软，追踪这个行业板块的交易所交易基金SPDR S&P Retail ETF（代码为XRT）本周迄今已经累计下跌了3%以上。\n2、美股大麻股暴涨 此前美国众院司法委员会通过联邦大麻合法化法案\n美国国会一个委员会周四通过了一项大麻合法化的法案，使大麻公司的股价上涨，使其更接近于获得民主党控制的众议院的批准。周三，众议院司法委员会以24比10的投票结果通过了该法案，导致Canopy、Aurora、Aphria和Tilray的股价均迎来8%到15%的大涨。\n国际宏观\n1、前美联储主席耶伦：这个理由意味着应该担心美国经济或滑入衰退\n前美联储主席珍妮特-耶伦(Janet Yellen)周四表示，虽然美国经济在其他方面的表现都“非常好”，但几十年来积累起来的严重的财富不平等问题对美国经济构成了重大威胁。\n2、美联储前主席耶伦:有充分理由担心美国经济滑入衰退\n美联储前主席珍妮特-耶伦（Janet Yellen）周四表示，数十年来积累起来的明显的财富不平等对美国经济构成了重大威胁，而美国经济在其他方面都处于“良好”状态。\n3、经济学家警告：2050年全球GDP将因气候变化而降低3%\n到2050年，全球经济规模将至少减少3%，而这可能完全是由于气候变化导致的，包括恶劣天气和海平面上升。这是经济学人智库(Economist Intelligence Unit)数据专家周三发布的一份框架报告中的数据。该调查结果与最近其他一些与气候有关的警告相一致，包括从各国央行发布的长远分析报告。\n4、贸易锐减、谈判无果 日韩经济关系有多冷？\n《日本经济新闻》网站11月21日称，日本财务省11月20日发布的10月贸易统计（速报值）显示，对韩国的出口同比减少23.1%，连续12个月负增长。围绕日本强化出口管制问题，日韩两国19日在世界贸易组织（WTO）进行磋商也未达成一致。日韩对立正在给货物和人员交流投下阴影。\n5、迪拜房价5年跌四成，中国投资者逆势入场抄底\n自2014年中期以来，由于市场供过于求，迪拜的平均房价一直处于下跌周期，目前较最高点已跌去了约35%。不过下跌的房价似乎并未浇灭投资者的信心，迪拜房市在波动中悄然回暖。今年10月，迪拜房市成交量近5000笔，这也创下了自2008年以来的最高月度纪录。\n6、商务部：中美双方经贸团队将继续保持密切沟通\n商务部新闻发言人高峰21日在商务部例行新闻发布会上说，中美双方经贸团队将继续保持密切沟通。关于协议磋商的细节，目前没有更多信息可以透露，但外界的传言并不准确。中方愿与美方在平等和相互尊重的基础上，共同努力，妥善解决彼此核心关切，力争达成第一阶段协议。这符合中美双方的共同利益，也符合整个世界的利益。\n7、美国再掀举报风潮，SEC主席表态：奖金最高可超3000万美元\n近日，传出“举报人计划”将进行修订，市场将其解读为奖金额度将“封顶”，举报激励将有所缩减。对此，SEC主席近日亲自撰文澄清，举报者奖金将不设上限。\n8. 美国10月领先指标连续3个月下跌\n美国经济谘商会公布的美国10月领先指标跌0.1%，符合预期，该数据连续3个月下跌，但跌幅低于前两个月的0.2%。经济谘商会表示，领先指标持续向下，6个月增长率亦录得负数，是2016年5月以来首次，主要是制造业新订单、平均每周工时及失业保险金都疲弱。制造业持续疲弱，仍未见任何改善迹象，预料美国经济直至年底仍会偏弱，全年增长不足2%。此外，美国11月费城联储制造业指数10.4，预期为7，前值为5.6。\n9. OECD下修明年全球经济发展预期\n经济合作暨发展组织（OECD）周四维持今年全球经济增长预期不便，但下修明年全球经济成长预估至2.9%，同时表示，由于贸易局势紧张带来风险，OECD不认为2021年全球经济会强劲反弹。OECD预估，全球2019年和2020年经济成长2.9%，以10年来最慢的速度成长，全球2020年经济成长较9月的预估下修0.1个百分点，2021年全球经济成长料将微幅回升至3.0%。OECD首席经济学家Laurence Boone指出：“在政策持续不稳定、贸易和投资流动疲软的情况下，过去2年全球经济成长的结果与预测都逐步恶化。”\n10. 美国就业市场放缓 成屋销售不及预期\n周四公布的美国上周季调后初请失业金人数为22.7万人，略高于前值22.5万人和预期21.8万人，显示就业市场部分趋弱。此外，美国10月成屋销售年化总数实际值为546万户，前值538万户，预期549万户。美国10月成屋销售年化月率增长1.90%，前值为下降-2.20%，预期为增长2%。评论称，低利率和持续的就业扩张，以及较低的贷款利率都推高了市场，预计后续增长将继续。\n公司新闻\n1、微软发布声明称获得由美国商务部批准的向华为出口软件的许可。\n微软：获得向华为出口大众软件的许可；向华为出口软件许可是由美国商务部批准的。\n2、嘉楠科技在美上市首日高开40% 随后抹去全部涨幅收盘破发\n比特币矿机制造商嘉楠科技周四正式登录纳斯达克，股票代码为“CAN”，开盘价12.60美元，较发行价9美元大涨40%，盘中一度触及13美元，涨幅达45%触及熔断，单随后股价回落。截至收盘，嘉楠耘智破发，报8.99美元，较发行价跌0.11%。根据Frost&Sullivan的数据，在截至2019年6月30日的6个月内，以算力来看，嘉楠科技是全球第二大比特币矿机的设计者和制造商。同期，嘉楠科技售出的比特币矿机占全球售出的比特币矿机总算力的21.9%。\n3、卡森国际：否认沽空机构报告指称 11月22日复牌\n卡森国际发布公告，公司董事会注意到由杀人鲸资本发布的该报告，提出针对集团的各项指称。董事会强烈否认该报告所载的指称，并认为该等指称为不准确及具误导性。公司股票11月22日复牌。\n4、对冲基金Q3抛售奈飞和FB！青睐通用汽车和劳氏公司\n上个季度，最受大盘股基金欢迎并建仓的两只个股分别是汽车制造商通用汽车(NYSE:GM)和云软件公司赛富时(NYSE:CRM)。其他受欢迎的个股还有石油生产商西方石油公司(NYSE:OXY)和家装零售商劳氏公司(NYSE:LOW)。就大多数基金都减持的个股而言，流媒体公司奈飞（NASDAQ:NFLX）和铁路公司CSX（NASDAQ:CSX）位居榜首。\n5、高盛重申乐信买入评级，上调目标价至17.5美元\n高盛表示，乐信的新消费平台战略通过提供权益和服务增加了乐信与用户的互动，增强了用户粘性。乐信获客强劲增长的同时，资产质量也持续稳健，超过90天的逾期率由2季度的1.49%下降为三季度的1.40%，也是其一大亮点。\n6、极光股价暴跌逾12%，Q3净亏损同比扩大近300%\n移动开发者服务提供商极光（NASDAQ:JG）股价在周四暴跌，此前该公司公布的财报显示，该公司三季度营收仅增长3%，但净亏损却同比扩大近300%。截至收盘，极光股价下跌12.32%，报3.7美元。\n7、做空机构GMT：飞鹤盈利高但不派息符合诈骗特征，建议投资者规避\n做空机构GMT Research今日发布研究报告称，中国飞鹤有限公司(股票代码06186.HK)的营收增速惊人，且盈利能力无与伦比，导致其拥有自由现金流入和大量现金。然而，在过去的5年时间里，飞鹤却从未向股东支付股息。高盈利性加之缺乏派发股息的行为符合诈骗的特征。\n8. Nordstrom三季度业绩超预期 盘后涨10%\n百货业者Nordstrom周四盘后公布的第三季度财报显示，虽然业绩同比下滑，但总体超出预期；营收36.7亿美元，同比下降2%，但符合分析师预期；净利润1.26亿美元，每股收益0.81美元，超出分析师预期的0.64美元；该公司上调了整个财年的每股收益预期至3.3美元至3.5美元之间，此前为区间的低端为3.25美元。良好财报刺激Nordstrom股价盘后大涨超过10%。\n9. Gap三季度业绩总体超预期 股价盘后涨3%\nGap周四盘后公布财报显示，第三季度业绩超出分析师预期，股价盘后涨3%；营收40亿美元，同比下降2%，高于分析师预期的39.6亿美元；利润1.4亿美元，比去年下跌超过50%，调整后每股收益0.53美元，高于分析师预期的0.51美元；同店销售额同比降幅4%，超出分析师预期的2.3%。该公司本月初宣布首席执行官Art Peck离任，有公司创始人之子Robert Fisher暂时接任。\n10. 嘉信理财拟收购德美利证券 股价大涨16.9%\nCNBC援引知情人士表示，券商TD Ameritrade$(AMTD)$正与嘉信理财商讨收购事宜，该公司股价周四大涨16.9%，创下2008年以来最大单日涨幅；嘉信理财则上涨7.3%，为2011年以来最大单日涨幅；若收购成行，公司总资产将超过5万亿美元。分析认为，目前券商行业处于价格战当中，多家券商此前表示将推出零佣金优惠，这项收购将对券商行业产生巨大影响。该消息导致另一家竞争对手企业E*Trade Financial下跌9.3%。\n11.WeWork全球裁员19%\nWeWork周四确认，正在全球范围内裁员2400人以削减成本，占该公司总员工数量的19%；该公司发言人表示，裁员是为了让公司架构更有效率，专注于办公室共享的核心业务；WeWork三季度巨亏12.5亿美元，同比大幅增加。\n12. 施乐威胁惠普：如果不坐下来谈，我们将实施敌意收购\n施乐公司周四向惠普公司发出通牒称，如果惠普在11月25日前拒绝与施乐友好商谈并购事宜，则施乐将启动“敌意并购”程序。本月初有报道称，施乐已向惠普提出收购要约，计划以价值330亿美元的现金和股票收购惠普，但被惠普董事会拒绝，称对方低估了惠普的价值。施乐公司收周四涨1.04%，惠普公司收跌0.23%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":994,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":934439522,"gmtCreate":1574402740266,"gmtModify":1704727923377,"author":{"id":"3521089579369594","authorId":"3521089579369594","name":"梧桐引凤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521089579369594","authorIdStr":"3521089579369594"},"themes":[],"htmlText":"欢迎阿里巴巴回归港股，这说明世界金融正在转移！","listText":"欢迎阿里巴巴回归港股，这说明世界金融正在转移！","text":"欢迎阿里巴巴回归港股，这说明世界金融正在转移！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/934439522","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1004,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":934293213,"gmtCreate":1574294742232,"gmtModify":1704727651639,"author":{"id":"3521089579369594","authorId":"3521089579369594","name":"梧桐引凤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521089579369594","authorIdStr":"3521089579369594"},"themes":[],"htmlText":"看来电子烟前途暗淡，有多项证据表明：电子烟确实危害很大！","listText":"看来电子烟前途暗淡，有多项证据表明：电子烟确实危害很大！","text":"看来电子烟前途暗淡，有多项证据表明：电子烟确实危害很大！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/934293213","repostId":"1982325315","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1141,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":934199795,"gmtCreate":1574128357417,"gmtModify":1704727260226,"author":{"id":"3521089579369594","authorId":"3521089579369594","name":"梧桐引凤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521089579369594","authorIdStr":"3521089579369594"},"themes":[],"htmlText":"别说马云讨厌，全国人民都讨厌。这是典型的割韭菜、薅羊毛，是地地道道的合法抢劫！","listText":"别说马云讨厌，全国人民都讨厌。这是典型的割韭菜、薅羊毛，是地地道道的合法抢劫！","text":"别说马云讨厌，全国人民都讨厌。这是典型的割韭菜、薅羊毛，是地地道道的合法抢劫！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/934199795","repostId":"1984579883","repostType":2,"repost":{"id":"1984579883","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"豆虫财经，一级市场严肃财经媒体。创始人为中国VC/PE领域资深媒体人韦亚军，韦先生曾任职于知名第三方股权投资服务机构“ChinaVenture投中集团”，拥有数十万一级市场忠实读者。","home_visible":1,"media_name":"PE星球","id":"64","head_image":"https://static.tigerbbs.com/bfa256314ee44b7a936a419139ccb466"},"pubTimestamp":1574125440,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1984579883?lang=&edition=full","pubTime":"2019-11-19 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最后平和的赚回来20亿》</span></p><p><span>【180】《出身农村，做5年VC，他说买不起房，募资部门姑娘容易跟人跑》</span></p><p><span>【189】《徐小平：若只剩1美元做marketing 我会花在PR上》</span></p><p><span>【188】《想做金融？干投行？豆瓣高评分的13本书籍，你读了吗》</span></p><p><span>【187】《金融男的衣柜，几个基本款就足够了》</span></p><p><span>【186】《如何混金融圈：若投投行的 请介绍给表妹》</span></p><p><span>【182】《全球融资市场将迎惊天巨变！美国SEC宣布JOBS法案Title II条例正式生效》</span></p><p><span>【158】《卫哲：别再呼吁新三板转板，另一个板上有手铐脚镣等着你》</span></p><p><span>【157】《创业给户口！只要拿到A轮，创业者核心团队可直接得到上海户口》</span></p><p><span>【155】《VIE遭遇灭顶之灾，中概股企业或将承受巨大冲击》</span></p><p><span>【153】《国务院发布9号文：财税政策支持天使投资、VC、以及创业服务平台发展》</span></p><p><span>【152】《一位创业者的血泪史：培养了嘀嘀打车CTO等一大帮牛人，但我却在发传单，只是因为贷款给女儿买了学区房》</span></p><p><span>【150】《刘强东：家庭的投资全部都交给太太 她投了Uber很不错》</span></p><p><span>【139】《多彩人生！26岁中国前投行女孩，走56国，最爱印度，朝鲜》</span></p><p><span>【137】《投行系统的三类人：闲杂人等、逗逼们、螺丝钉》</span></p><p><span>【136】《用泡妞术解读私募、并购、上市、风投、天使》</span></p><p><span>【135】《90后“很傻很天真” VC只想套钱走人》</span></p><p><span>【134】《“推手PE”鼎晖：接回南孚,主导双汇并购…超级交易一次次刷新历史纪录》</span></p><p><span>【133】《徐小平：斯坦福MBA毕业90%都在写BP拉融资，只有10%做简历找工作》</span></p></blockquote><blockquote><p><span><strong><span>关于我们</span></strong></span></p><p><strong><span>关键词：</span></strong><span>PE、VC、GP、LP、天使投资、创新创业</span></p><p><span>行业覆盖：互联网、TMT、<span>文化娱乐传媒</span></span></p><p><span><span>健康医疗、</span>节能环保、消费连锁</span></p><p><span>休闲、教育、物流、农业…</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/66232d99127ab81941cc3571ef425f0b\"/></p><p><span><span>中国私募股权投资</span></span></p><p><span>长摁二维码 自动识别关注</span></p><p><span>合作、投稿</span></p><p><span>请加微信/QQ邮箱：2050009482</span></p><p><strong><span>WeMedia自媒体联盟签约成员</span></strong></p><p><strong><span><strong><span><strong><span>今日头条、</span></strong></span></strong><strong><span><a href=\"https://laohu8.com/S/SOHU\">搜狐</a>自媒体平台、<a 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点击“</span><strong><span>阅读原文</span></strong><span>”，登陆</span></span><span><strong><strong><span>官网：http://nicepe.com</span></strong></strong></span></p>\n</div></body></html>","source":"weixin_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马云：很讨厌初创公司把融资多当成功，每晚有1700万人逛淘宝但什么都不买</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>体量巨大，但是并没有什么意义。”</span></p><p><span>在多哥和当地创业者交流时，马云谈到，很多人逛淘宝并不是为了买东西。</span></p><p><span>马云称，目前每天晚上大约有1700万人逛淘宝但是什么东西都不买。自己也不知道这些人在干嘛，就是随便瞎逛。所以你的网站不能仅仅是用来购物的，体验、趣味、交流、分享等更重要。</span></p><p><span>马云还表示人们能在互联网上找到很多新鲜的东西和事物，如果只是为了买东西那和去别店里买没什么区别，所以必须把你的网站变得更有趣点。</span></p><blockquote><p><span><strong>查看往期精彩新闻资讯，请按秘籍<strong>操作</strong>，版主是按照手机号码的开头数字模式排版的，有你的手机号码前三位吗？非常有趣哦（~0~）</strong></span></p><p><span>【138】《某女VC暴强经历：被骗2.3亿一声没吭默默承受 最后平和的赚回来20亿》</span></p><p><span>【180】《出身农村，做5年VC，他说买不起房，募资部门姑娘容易跟人跑》</span></p><p><span>【189】《徐小平：若只剩1美元做marketing 我会花在PR上》</span></p><p><span>【188】《想做金融？干投行？豆瓣高评分的13本书籍，你读了吗》</span></p><p><span>【187】《金融男的衣柜，几个基本款就足够了》</span></p><p><span>【186】《如何混金融圈：若投投行的 请介绍给表妹》</span></p><p><span>【182】《全球融资市场将迎惊天巨变！美国SEC宣布JOBS法案Title II条例正式生效》</span></p><p><span>【158】《卫哲：别再呼吁新三板转板，另一个板上有手铐脚镣等着你》</span></p><p><span>【157】《创业给户口！只要拿到A轮，创业者核心团队可直接得到上海户口》</span></p><p><span>【155】《VIE遭遇灭顶之灾，中概股企业或将承受巨大冲击》</span></p><p><span>【153】《国务院发布9号文：财税政策支持天使投资、VC、以及创业服务平台发展》</span></p><p><span>【152】《一位创业者的血泪史：培养了嘀嘀打车CTO等一大帮牛人，但我却在发传单，只是因为贷款给女儿买了学区房》</span></p><p><span>【150】《刘强东：家庭的投资全部都交给太太 她投了Uber很不错》</span></p><p><span>【139】《多彩人生！26岁中国前投行女孩，走56国，最爱印度，朝鲜》</span></p><p><span>【137】《投行系统的三类人：闲杂人等、逗逼们、螺丝钉》</span></p><p><span>【136】《用泡妞术解读私募、并购、上市、风投、天使》</span></p><p><span>【135】《90后“很傻很天真” VC只想套钱走人》</span></p><p><span>【134】《“推手PE”鼎晖：接回南孚,主导双汇并购…超级交易一次次刷新历史纪录》</span></p><p><span>【133】《徐小平：斯坦福MBA毕业90%都在写BP拉融资，只有10%做简历找工作》</span></p></blockquote><blockquote><p><span><strong><span>关于我们</span></strong></span></p><p><strong><span>关键词：</span></strong><span>PE、VC、GP、LP、天使投资、创新创业</span></p><p><span>行业覆盖：互联网、TMT、<span>文化娱乐传媒</span></span></p><p><span><span>健康医疗、</span>节能环保、消费连锁</span></p><p><span>休闲、教育、物流、农业…</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/66232d99127ab81941cc3571ef425f0b\"/></p><p><span><span>中国私募股权投资</span></span></p><p><span>长摁二维码 自动识别关注</span></p><p><span>合作、投稿</span></p><p><span>请加微信/QQ邮箱：2050009482</span></p><p><strong><span>WeMedia自媒体联盟签约成员</span></strong></p><p><strong><span><strong><span><strong><span>今日头条、</span></strong></span></strong><strong><span><a href=\"https://laohu8.com/S/SOHU\">搜狐</a>自媒体平台、<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>财经头条</span></strong></span></strong></p><p><strong><span><strong><span><strong><span>一点资讯、</span></strong><strong><span>企鹅媒体平台、</span></strong></span></strong></span></strong><strong><span><a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>自媒体平台</span></strong></p><p><strong><span>通过以上平台搜索“中国私募股权投资”同步收听</span></strong></p></blockquote><p arial=\"\" border-box=\"\" break-word=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" 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点击“</span><strong><span>阅读原文</span></strong><span>”，登陆</span></span><span><strong><strong><span>官网：http://nicepe.com</span></strong></strong></span></p>\n</div></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/106a43e936c34518bf52ab5907e07000","relate_stocks":{},"source_url":"http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA3MTE1MDgyMg==&mid=2652602847&idx=1&sn=077bc1526e92cda6a4a063ef5cc9e177&chksm=84dedc56b3a95540784edd7df7a7681583925660e73cd3b2e02a04cc778c2faca001b4662e7c&scene=0#rd","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/ecd74548980bc5b366aa8f4b37ed0bd5","article_id":"1984579883","content_text":"“首席投资官”旗下新媒体平台每日分享PE/VC行业最权威新闻资讯来源：中国私募股权投资（ID：PE-China）编辑：私募君配图来源：pixabay近日，马云一天跑三个非洲国家，接连出现在非洲的尼日利亚、多哥和加纳，与非洲法语区创业者进行交流，并成为了三个国家“年轻人鼓励师”。期间，马云表示过去几年中很多初创公司因为筹集了不少资金，而自以为非常成功，自己很讨厌这样。他建议当所有人都觉得未来前途光明时，更应该做好准备迎接挑战，坏事就要来了。马云称，钱并不是你成功的原因，只有服务和产品才会助你成功，过去的几年里整个世界都乱套了，每个人都在说自己筹了2000万、5000万资金，听上去就像要是没筹个1000万你就是失败者。此外，马云还说：“我想来非洲，当我来到非洲的时候，我爱这里的人，爱这里的环境，今天阿里巴巴体量巨大，但是并没有什么意义。”在多哥和当地创业者交流时，马云谈到，很多人逛淘宝并不是为了买东西。马云称，目前每天晚上大约有1700万人逛淘宝但是什么东西都不买。自己也不知道这些人在干嘛，就是随便瞎逛。所以你的网站不能仅仅是用来购物的，体验、趣味、交流、分享等更重要。马云还表示人们能在互联网上找到很多新鲜的东西和事物，如果只是为了买东西那和去别店里买没什么区别，所以必须把你的网站变得更有趣点。查看往期精彩新闻资讯，请按秘籍操作，版主是按照手机号码的开头数字模式排版的，有你的手机号码前三位吗？非常有趣哦（~0~）【138】《某女VC暴强经历：被骗2.3亿一声没吭默默承受 最后平和的赚回来20亿》【180】《出身农村，做5年VC，他说买不起房，募资部门姑娘容易跟人跑》【189】《徐小平：若只剩1美元做marketing 我会花在PR上》【188】《想做金融？干投行？豆瓣高评分的13本书籍，你读了吗》【187】《金融男的衣柜，几个基本款就足够了》【186】《如何混金融圈：若投投行的 请介绍给表妹》【182】《全球融资市场将迎惊天巨变！美国SEC宣布JOBS法案Title II条例正式生效》【158】《卫哲：别再呼吁新三板转板，另一个板上有手铐脚镣等着你》【157】《创业给户口！只要拿到A轮，创业者核心团队可直接得到上海户口》【155】《VIE遭遇灭顶之灾，中概股企业或将承受巨大冲击》【153】《国务院发布9号文：财税政策支持天使投资、VC、以及创业服务平台发展》【152】《一位创业者的血泪史：培养了嘀嘀打车CTO等一大帮牛人，但我却在发传单，只是因为贷款给女儿买了学区房》【150】《刘强东：家庭的投资全部都交给太太 她投了Uber很不错》【139】《多彩人生！26岁中国前投行女孩，走56国，最爱印度，朝鲜》【137】《投行系统的三类人：闲杂人等、逗逼们、螺丝钉》【136】《用泡妞术解读私募、并购、上市、风投、天使》【135】《90后“很傻很天真” VC只想套钱走人》【134】《“推手PE”鼎晖：接回南孚,主导双汇并购…超级交易一次次刷新历史纪录》【133】《徐小平：斯坦福MBA毕业90%都在写BP拉融资，只有10%做简历找工作》关于我们关键词：PE、VC、GP、LP、天使投资、创新创业行业覆盖：互联网、TMT、文化娱乐传媒健康医疗、节能环保、消费连锁休闲、教育、物流、农业…中国私募股权投资长摁二维码 自动识别关注合作、投稿请加微信/QQ邮箱：2050009482WeMedia自媒体联盟签约成员今日头条、搜狐自媒体平台、新浪财经头条一点资讯、企鹅媒体平台、网易自媒体平台通过以上平台搜索“中国私募股权投资”同步收听更多精彩内容，尽在“首席投资官”官网    ▼ 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09:28","market":"us","language":"zh","title":"亮眼的业绩vs保守的指引，从京东季报再看下沉市场","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1984576274","media":"格隆汇","summary":"公司公布三季度业绩并上调全年盈利指引。","content":"<html><body><p><b>作者：范佳瓅/秦波 </b></p><p><span>来源：EB传媒互联网</span></p><p><strong>1、事件：</strong><strong>公司公布三季度业绩并上调全年盈利指引</strong></p><p>    <span>公司公布三季报，报告期实现净收入1348亿元，同比增长28.7%，其中净产品收入1189亿元，同比增长27%；</span><span>净产品收入160亿元，同比增长47%。</span><span>公司Q2毛利率14.9%，同比下滑0.5pct。</span><span>Q3公司实现Non-GAAP净利30.9亿元。</span><span>公司预计2019Q4营业收入同比增长21-25%，并上调全年Non-GAAP净利指引至98-105亿。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/82e89-8edecac2-9510-4cb8-9ee3-1ac60b6cab39.png?x-oss-process=style/wm\"/></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/268ab-0ea5e57b-6094-44bf-90ed-3479ca1a1a72.png?x-oss-process=style/wm\"/></p><h1></h1><p><strong>2、亮眼的Q3业绩：</strong><strong>下沉用户线上消费习惯迅速进化</strong></p><p><span>    公司Q3业绩在用户规模与财务表现上全面超预期。</span><span>我们认为下沉市场用户消费习惯正迅速由低客单价商品向高客单价商品进化，而<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>正品优质的平台品牌形象在一定程度上也有利于其受益于下沉市场用户高客单价商品需求的崛起。</span></p><p><strong><span>1/ 下沉市场用户线上消费习惯迅速进化。</span></strong></p><p><span>    公司Q3年度活跃用户规模3.34亿，同比增长9.6%；</span><span>单季度新增用户规模达到1300万，其中超过70%以上的用户来自于低线城市。</span><span>继<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>之后，京东终于开始享受下沉市场红利。</span></p><p><span>    回首看京东董事会主席刘强东在年初提出的“三大战略”，公司将下沉市场置于2019年战略目标的首要位置。</span><span>从年初开始公司在产品前端推出社交拼团等社交产品形态（并在10月在微信入口上线“京喜”），在产品后端开始对接产业带商家等，通过多种方式触达低线下沉市场用户。</span><span>公司的下沉市场策略的落地开始初现成果。</span></p><p><span>    除了公司自身对下沉市场的投入开始开花结果以外，我们认为下沉市场用户的线上消费习惯正迅速进化。</span><span>拼多多从2017年开始通过高性价比/低客单价商品以及微信社交关系资源对下沉市场实现了成功的用户教育，打开了三四线城市用户线上消费的大门。</span><span>随着拼多多、阿里、京东对下沉市场用户的不断引导，低线城市用户的线上消费习惯开始迅速向高客单价商品进化：</span><span>拼多多客单价的不断提升、京东Q3业绩大幅超预期均是下沉用户消费习惯开始进化的直接反映。</span></p><p><span>    展望未来，我们认为三四线城市线下零售渠道的缺位使得电商平台在低线市场高客单价品类领域反而获得了更大的机会，预计奢侈品、消费电子等品类在三四线城市的线上渗透率将超越一二线城市。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/75016-97cf57ab-59cc-4904-8bd7-e453b4f1069c.png?x-oss-process=style/wm\"/></p><p><strong><span>2/ 京东平台的品牌效应使得其获益于下沉市场高客单价需求增长</span></strong></p><p><span>    京东通过多年打造的平台品牌形象使其在一定程度上获益于下沉市场高客单价需求的增长。</span><span>公司报告期净产品营收（自营）同比增速出现大幅回升，单季度同比增速由2019Q2的21%提升6pct至27%。</span><span>其中日用品自营收入从Q2的34%提升2pct至36%，而家电与电子产品自营收入从Q2的15%大幅提升7pct至22%；</span><span>同时，公司三季度毛利率同比下降0.5pct至14.9%。</span></p><p><span>    公司自营收入增速的大幅提升以及整体毛利率的小幅下滑，均说明公司正受益于低线城市3C/家电等高客单价品类增长红利的事实。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/94fa0-d9b78882-922a-4aff-85f1-4580ef8f8784.png?x-oss-process=style/wm\"/></p><p><strong><span>3/ 三季度部分消费电子旗舰产品集中上市拉动公司业绩超预期</span></strong></p><p><span>    三季度部分消费电子旗舰产品的集中上市也为公司报告期业绩超预期提供了助力。</span><span>iPhone11系列在9月上市发售，根据京东自营9月旗舰机销量排行榜，iPhone11单月通过京东自营渠道实现销售57.1万台（iPhone1138.3万台、iPhone11 Pro Max 10.9万台、iPhone11Pro 7.9万台），若按平均单价9000元计算则对应营收51.4亿元，相当于公司三季度营收3.8%。</span><span>同时9月中旬上市的华为Mate30等广受欢迎的旗舰机型也同样给公司业绩带来了增量动力。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/2c672-73a9407a-0dcc-4220-91d7-920fdc91a410.png?x-oss-process=style/wm\"/></p><p><span><strong>3、保守的Q4指引：</strong></span><span><strong>下沉市场终极对决即将展开</strong></span></p><p><span>    然而我们发现，在一份全面超预期的Q3业绩的同时，公司管理层却给出了较为保守的Q4业绩指引。</span><span>在Q3单季度营收增速接近29%，Non-GAAP净利润30.9亿元的基础上，公司预计Q4营业收入增速为21-25%，预计全年Non-GAAP净利润指引为98-105亿（公司前三季度Non-GAAP净利润为99.4亿元，对应Q4 Non-GAAP净利润为-1.4至5.6亿元）。</span><span>虽然由于“双十一”促销等因素，每年四季度均属于京东利润率水平的低点，但在公司整体盈利水平处于上升周期的大背景下，Q4较为保守的业绩指引意味着什么呢？</span></p><p><span>我们认为公司保守的业绩指引意味着两点：</span></p><p><strong><span>1/ 下沉市场的争夺依然激烈：</span></strong><span>进入2019年下半年以来，拼多多/阿里/京东均相继享受到了下沉市场用户红利，然而下沉市场的争夺仍然激烈，通过“双十一”“双十二”等购物节进行大规模的用户补贴和激励仍然是主流平台改善用户留存数据的重要手段。</span><span>期待公司在与其他平台的竞争中逐步提高营销效率，以实现盈利水平的继续改善。</span></p><p><strong><span>2/ 下沉市场订单密度的降低将对履约费用率造成一定压力：</span></strong><span>低线城市由于订单密度较低，因此对于自建物流配送体系的京东来说，履约费用率短期存在重新上升的可能性。</span><span>公司Q2履约费用率7.4%（分母按净产品收入计算），同比降低0.9pct。</span><span>公司坚持在三四线城市下沉的战略中依靠自身的物流体系为客户提供优质的体验，然而三四线城市由于订单密度较低导致物流及履约成本较高，随着4季度以“京喜”为代表的下沉产品逐步落地，我们预计从4季度开始公司履约费用率将有所上升。</span></p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/83cf2-9831f67c-a214-433d-bca6-f995c158a103.png?x-oss-process=style/wm\"/></p><p><strong>4、投资建议：</strong><strong>上调19年盈利预测，维持“增持”</strong></p><p><span>    公司从三季度开始受益于下沉市场用户高客单价需求的崛起，同时报告期消费电子旗舰产品的上市也为公司业绩超预期提供了助力。</span><span>我们预计Q4开始随着“京喜”下沉导向产品的上线，公司将进一步加大对低线市场用户的获取；</span><span>建议观察公司下沉市场用户获取效率及履约费用率提升情况。</span><span>我们上调公司2019年Non-GAAP净利润为102亿元，维持公司2020-2021年Non-GAAP净利润为131/164亿元，对应EPA分别为0.99/1.27/1.58美元，维持“增持”评级。</span></p><p><span>（美元：</span><span>人民币汇率按1:7计算）</span></p><p><strong>5、风险提示</strong></p><p><span>1/ 宏观消费需求超预期恶化；</span></p><p><span>2/ 公司拼购等新业务发展低于预期；</span></p><p><span>3/ 公司成本及费用控制效果低于预期。</span></p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>亮眼的业绩vs保守的指引，从京东季报再看下沉市场</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; 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class=\"title\">\n亮眼的业绩vs保守的指引，从京东季报再看下沉市场\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2019-11-19 09:28 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.gelonghui.com/p/324180><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：范佳瓅/秦波 来源：EB传媒互联网1、事件：公司公布三季度业绩并上调全年盈利指引    公司公布三季报，报告期实现净收入1348亿元，同比增长28.7%，其中净产品收入1189亿元，同比增长27%；净产品收入160亿元，同比增长47%。公司Q2毛利率14.9%，同比下滑0.5pct。Q3公司实现Non-GAAP净利30.9亿元。公司预计2019Q4营业收入同比增长21-25%，并上调全年...</p>\n\n<a href=\"http://www.gelonghui.com/p/324180\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://img3.gelonghui.com/9cd1c-44b17f01-e156-40df-8de5-ad0efb8284db.jpg","relate_stocks":{},"source_url":"http://www.gelonghui.com/p/324180","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6b8fa6424aebe95f6781d04ef17a1852","article_id":"1984576274","content_text":"作者：范佳瓅/秦波 来源：EB传媒互联网1、事件：公司公布三季度业绩并上调全年盈利指引    公司公布三季报，报告期实现净收入1348亿元，同比增长28.7%，其中净产品收入1189亿元，同比增长27%；净产品收入160亿元，同比增长47%。公司Q2毛利率14.9%，同比下滑0.5pct。Q3公司实现Non-GAAP净利30.9亿元。公司预计2019Q4营业收入同比增长21-25%，并上调全年Non-GAAP净利指引至98-105亿。2、亮眼的Q3业绩：下沉用户线上消费习惯迅速进化    公司Q3业绩在用户规模与财务表现上全面超预期。我们认为下沉市场用户消费习惯正迅速由低客单价商品向高客单价商品进化，而京东正品优质的平台品牌形象在一定程度上也有利于其受益于下沉市场用户高客单价商品需求的崛起。1/ 下沉市场用户线上消费习惯迅速进化。    公司Q3年度活跃用户规模3.34亿，同比增长9.6%；单季度新增用户规模达到1300万，其中超过70%以上的用户来自于低线城市。继拼多多与阿里巴巴之后，京东终于开始享受下沉市场红利。    回首看京东董事会主席刘强东在年初提出的“三大战略”，公司将下沉市场置于2019年战略目标的首要位置。从年初开始公司在产品前端推出社交拼团等社交产品形态（并在10月在微信入口上线“京喜”），在产品后端开始对接产业带商家等，通过多种方式触达低线下沉市场用户。公司的下沉市场策略的落地开始初现成果。    除了公司自身对下沉市场的投入开始开花结果以外，我们认为下沉市场用户的线上消费习惯正迅速进化。拼多多从2017年开始通过高性价比/低客单价商品以及微信社交关系资源对下沉市场实现了成功的用户教育，打开了三四线城市用户线上消费的大门。随着拼多多、阿里、京东对下沉市场用户的不断引导，低线城市用户的线上消费习惯开始迅速向高客单价商品进化：拼多多客单价的不断提升、京东Q3业绩大幅超预期均是下沉用户消费习惯开始进化的直接反映。    展望未来，我们认为三四线城市线下零售渠道的缺位使得电商平台在低线市场高客单价品类领域反而获得了更大的机会，预计奢侈品、消费电子等品类在三四线城市的线上渗透率将超越一二线城市。2/ 京东平台的品牌效应使得其获益于下沉市场高客单价需求增长    京东通过多年打造的平台品牌形象使其在一定程度上获益于下沉市场高客单价需求的增长。公司报告期净产品营收（自营）同比增速出现大幅回升，单季度同比增速由2019Q2的21%提升6pct至27%。其中日用品自营收入从Q2的34%提升2pct至36%，而家电与电子产品自营收入从Q2的15%大幅提升7pct至22%；同时，公司三季度毛利率同比下降0.5pct至14.9%。    公司自营收入增速的大幅提升以及整体毛利率的小幅下滑，均说明公司正受益于低线城市3C/家电等高客单价品类增长红利的事实。3/ 三季度部分消费电子旗舰产品集中上市拉动公司业绩超预期    三季度部分消费电子旗舰产品的集中上市也为公司报告期业绩超预期提供了助力。iPhone11系列在9月上市发售，根据京东自营9月旗舰机销量排行榜，iPhone11单月通过京东自营渠道实现销售57.1万台（iPhone1138.3万台、iPhone11 Pro Max 10.9万台、iPhone11Pro 7.9万台），若按平均单价9000元计算则对应营收51.4亿元，相当于公司三季度营收3.8%。同时9月中旬上市的华为Mate30等广受欢迎的旗舰机型也同样给公司业绩带来了增量动力。3、保守的Q4指引：下沉市场终极对决即将展开    然而我们发现，在一份全面超预期的Q3业绩的同时，公司管理层却给出了较为保守的Q4业绩指引。在Q3单季度营收增速接近29%，Non-GAAP净利润30.9亿元的基础上，公司预计Q4营业收入增速为21-25%，预计全年Non-GAAP净利润指引为98-105亿（公司前三季度Non-GAAP净利润为99.4亿元，对应Q4 Non-GAAP净利润为-1.4至5.6亿元）。虽然由于“双十一”促销等因素，每年四季度均属于京东利润率水平的低点，但在公司整体盈利水平处于上升周期的大背景下，Q4较为保守的业绩指引意味着什么呢？我们认为公司保守的业绩指引意味着两点：1/ 下沉市场的争夺依然激烈：进入2019年下半年以来，拼多多/阿里/京东均相继享受到了下沉市场用户红利，然而下沉市场的争夺仍然激烈，通过“双十一”“双十二”等购物节进行大规模的用户补贴和激励仍然是主流平台改善用户留存数据的重要手段。期待公司在与其他平台的竞争中逐步提高营销效率，以实现盈利水平的继续改善。2/ 下沉市场订单密度的降低将对履约费用率造成一定压力：低线城市由于订单密度较低，因此对于自建物流配送体系的京东来说，履约费用率短期存在重新上升的可能性。公司Q2履约费用率7.4%（分母按净产品收入计算），同比降低0.9pct。公司坚持在三四线城市下沉的战略中依靠自身的物流体系为客户提供优质的体验，然而三四线城市由于订单密度较低导致物流及履约成本较高，随着4季度以“京喜”为代表的下沉产品逐步落地，我们预计从4季度开始公司履约费用率将有所上升。4、投资建议：上调19年盈利预测，维持“增持”    公司从三季度开始受益于下沉市场用户高客单价需求的崛起，同时报告期消费电子旗舰产品的上市也为公司业绩超预期提供了助力。我们预计Q4开始随着“京喜”下沉导向产品的上线，公司将进一步加大对低线市场用户的获取；建议观察公司下沉市场用户获取效率及履约费用率提升情况。我们上调公司2019年Non-GAAP净利润为102亿元，维持公司2020-2021年Non-GAAP净利润为131/164亿元，对应EPA分别为0.99/1.27/1.58美元，维持“增持”评级。（美元：人民币汇率按1:7计算）5、风险提示1/ 宏观消费需求超预期恶化；2/ 公司拼购等新业务发展低于预期；3/ 公司成本及费用控制效果低于预期。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1211,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":934965931,"gmtCreate":1574041980423,"gmtModify":1704727054095,"author":{"id":"3521089579369594","authorId":"3521089579369594","name":"梧桐引凤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521089579369594","authorIdStr":"3521089579369594"},"themes":[],"htmlText":"因为百度越来越假","listText":"因为百度越来越假","text":"因为百度越来越假","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/934965931","repostId":"1983136795","repostType":2,"repost":{"id":"1983136795","kind":"news","pubTimestamp":1573906980,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1983136795?lang=&edition=full","pubTime":"2019-11-16 20:23","market":"us","language":"zh","title":"我为什么离开百度","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1983136795","media":"36氪","summary":"“北京现在知名的互联网公司，从中层往上，一大半都是百度人”。\n闫兵说这句话时，声音提高了好几个分贝。这话或许有些夸张，但在BAT三大巨头中，相比阿里、腾讯，被称作“互联网黄埔军校”的百度，人才流失严重","content":"<p>“北京现在知名的互联网公司，从中层往上，一大半都是<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>人”。</p>\n<p>闫兵说这句话时，声音提高了好几个分贝。这话或许有些夸张，但在BAT三大巨头中，相比阿里、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>，被称作“互联网黄埔军校”的百度，人才流失严重一直是不争的事实。</p>\n<p>在百度的这张人力迁徙图上，百度地图原技术负责人现在是<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>的技术<a href=\"https://laohu8.com/S/VP..UK\">VP</a>；负责百度九条移动产品研发管理业务的张博现在是滴滴的CTO；前百度Apollo产品负责人周达文，11月15日加入自如任智能家居事业部CTO；百度元老桑文锋现在是神策数据的创始人。。。。。。这些人或跳槽、或创业，都在各自的领域做出了成绩。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3601369beaa3a5f0950a2fa193c36d2d\"></p>\n<p>脉脉数据研究院2019年发布的《互联网人才迁徙》报告。</p>\n<p>某种程度上，这些优秀人才的流失也影响了如今百度的地位——BAT逐渐变AT。一位百度员工直言，总感觉春晚是百度留给这个时代最后的辉煌。</p>\n<p>百度该如何续写辉煌？李彦宏在内部信中讲得很明白——“百度需要更多敢立军令状的将军，更多敢打硬战的士兵。”这也意味着，不能打仗的兵可能会被淘汰。</p>\n<p>因此，百度于近期开启了末位淘汰制。</p>\n<p>一位百度MEG(移动生态事业群组)员工表示，自己的Q3绩效不好，领导说如果不走，年底也会给一个差的绩效，“其实就是让你主动走”。人员“优化”的消息，伴随近一年来走低的股价，就像两团乌云笼罩在百度上空。</p>\n<p>百度到底怎么了？没人能给出确切的答案。</p>\n<p>带着这一疑问，Tech星球深度访问了5位百度的离职员工，他们分别在不同的时期加入百度，供职不同部门，在职时间也长短不一，最终他们都选择了主动离开，谈到离职原因，他们给出的答案高度一致：职业发展。</p>\n<p>这听上去更像万能答案。事实上，员工发展的天花板，某种程度上也是企业管理的天花板。这5名员工隐晦地描绘了自己供职百度期间的感受和观察，譬如，人才晋升机制尚待完善、注重开会、KPI导向严重、人员冗余等。</p>\n<p>或许，不能窥一斑而见全豹，但他们给外界展示了一个不同的视角，即前百度人如何看待百度，而他们也并非为了抱怨，只是希望百度的未来会更好。</p>\n<p><b>苦口婆心的8年“老百度”</b></p>\n<p>2010年到2018年，短短八年，百度从辉煌走向暗淡，这期间高管进了又出，方向换了又改，难有人比这8年的亲历者，更有资格评述百度，也难有人比他们更热爱百度，即便最终选择离去，这些人依然愿意通过一举一动去帮助百度，而并非随波逐流。</p>\n<p>我是2010年加入百度的，2018年才离开。</p>\n<p>在百度这几年，我其实经历了两个关键时期，一个是3Q大战，一个是O2O.3Q大战那会儿，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>离开了中国，百度士气高涨；O2O那会儿，我在糯米，当时，公司几乎把整个搜索和其他部门的最核心的人才，全部调到O2O相关的业务线去，本来百度从来不强制加班，O2O那会儿还要求996呢。</p>\n<p>后来，糯米被边缘化，我就内部转岗去了别的业务线。我当时其实也可以辞职，但对于我这种工作六七年的职场人来说，辞职去一个新的公司，加入新的团队还要重新建立默契，时间成本比较高。而最终，我也是因为这个离开——我所在的团队领导和同事走得比较多，我就跟他们一起撤了，跟百度本身倒没有多大关系。</p>\n<p>在百度这几年，感触最深的是，觉得人才管理机制一直有问题。一方面，百度很难轻易的开掉一个级别比较高的人，除非犯了非常严重的错误，另一方面，百度的人才流失又非常严重，基本上有一点儿经验和阅历的，外面double一下，就被挖走了。</p>\n<p>比如，在滴滴早期的时候，百度的一个副总监到了滴滴基本上就是高级总监了，甚至VP；百度地图当时的技术负责人到了京东就是技术VP。你看，北京现在知名的互联网公司，从中层往上，一大半都是百度人。</p>\n<p>这些人为什么走呢？坦白说，我觉得是升职机制有问题。比如，当时在糯米很多人业绩不错，但最后就是升不上去，因为评委里面没有几个来自糯米的，全部是大搜的，而大搜里面又有很多老人，他们升职远比糯米快。</p>\n<p>人才问题在2017年底2018年初集中爆发。本来百度有13个P9，但那段时间，一下子就走掉了5个。百度的P8又很少，像2000多人的百度地图只有一个P8，一个P9，而百度经验、百度文库、百度阅读这种知识产品里面，级别最高的就是P7，这就意味着，基本上P7以上人才断层。</p>\n<p>当时，李彦宏直接对百度的PC委员会发了一顿火，要求所有的P9都去带新人，如果带不了新人，也别想晋升了。因此，2018年百度就实行了高P培养计划，等到秋季晋升的时候，明显感觉到，P6升P7，P7升P8多了很多。</p>\n<p>也是那一年，百度改变了激励体系。原来是你先用业绩证明你的能力，半年一年甚至两年之后，由公司提出加薪，但是从去年下半年开始，变成了即时激励——只要做得好，立马加薪。这其实也是为了留住人。</p>\n<p>百度市值现在400亿美金左右，但技术型公司，短期内会被高估，长期会被低估还是挺常见的，就像过去商汤、旷视估值那么高，但后来技术迟迟不应用，估值也下跌了。这种公司要么会衰败下去，一旦觉醒，又站在了制高点上。</p>\n<p>现在，百度的情况跟2010-2014年的<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>特别像，当时所有人都觉得微软垮掉了，但是今年微软的市值突破了1万亿，并且持续了很长时间，很多人又会马后炮式大的分析微软如何起来的。</p>\n<p>况且，百度这几年并非一无是处，起码手百就是一个很大的亮点。2017年初手百的DAU才1.2亿，现在已经突破2亿，这种增速在日活过亿的APP里很难达到。百度仅用了两年时间，在一些关键指标已经超过了做了五六年的今日头条。这就证明，百度只要决心做一件事情，以公司的人力物力还是可以做成的。</p>\n<p>我这边整体的判断，五年内大方向不出问题的话，大概率应该是可以回到千亿美元市值，而技术型公司低估这是一直存在的现象。</p>\n<p>现在，我基本上很少跟人争论百度，在我的观念里，与其跟人争论，倒不如反馈几个真实的意见给到不同层级的人。比如，我认为有产品存在问题，我会私底下把问题反馈给相关的产品负责人。这样才能真正帮助到百度。</p>\n<p><b>在不确定性中纠结的百度金融员工</b></p>\n<p>每一家大公司都会不断尝试新业务，但不是所有的尝试最终都会成功，也不是所有的大公司都愿意为新业务一直输血，这时候独立就成为了新业务最好的选择，百度金融就是如此。但独立就意味着调整，调整就意味着员工需要面临或转岗、或优化等不确定性，很少有人愿意一直在不确定性中等待，大部分人的选择是主动出击。</p>\n<p>我是2014年加入百度的，2018年离开的。</p>\n<p>加入百度之后，我一直在百度金融。起初，支付和理财一起做，百度内部40多条业务线都去支持金融业务，每个团队会找出专门的人员去接入这个事情，支付做得最好的时候能占到市场份额的百分之一点多，百度钱包也独立成一个大BU。但后来，外卖被收购、糯米也被边缘化，场景没有那么多了，支付就很难做起来。</p>\n<p>2017年年中，公司内部传言百度金融要独立出去，一时间，同事之间议论纷纷。大家虽然都知道要独立，但没人清楚哪些业务会被划分出去，股权结构会怎样。传言还有很多版本，一个说百度要保留45%的股权，一个说要完全独立，一个说期权不兑换，根本不知道哪个是真的，但因为又和自身利益相关，你心里其实挺慌的。</p>\n<p>再后来，金融这边的业务一直在调整，我上面的领导10个月内换了四次，金融一下子从战略业务的位子上掉了下来，本来很快就可以晋升的同事，因为要独立，晋升的可能就没有了，因此就看到每天都有人离开，不论是基层员工还是上层领导。</p>\n<p>留下来的人其实也没什么事情做，本来手百每个月都会给我们提需求，后来已经没有业务需求对接过来了。之前，每一两个月就会更新一次版本，但后来手百好几个月才更新一次，其他的基本上就不更新了。</p>\n<p>最后，在百度金融还没有独立之前，我就离开了。我其实也可以内部转岗，但是转岗就不能做金融了，而且做金融最重要的就是用户数据，百度没有生态布局，也就没有场景了，再加上公司如果不支持，我觉得留下来也不是一个好的选择。</p>\n<p>坦白说，每家公司都有自己的问题。比如，为了完成KPI，百度的价值观一直遭受诟病。以搜索为例，先出来的是广告，然后是百家号的内容，其次，才是你想用的内容。另外，百家号的文章质量虽然不高，但是收入确实不少，这样做不是以用户价值为导向，产品很难做好。</p>\n<p>其实，百度过去这几年，你会发现它的试错机会并不多，一些新的业务线，如果达不到目标，就会被砍掉，或者边缘化，当时的糯米、外卖都是如此。但我现在的公司就会有非常多的试错机会，可能你做100个产品，最终能上线的只有1个。</p>\n<p>还有一点，我觉得李彦宏一直没有充分放权。我们当时做百度金融，虽然是战略业务，但作为一个下属部门，我们做季度的活动，一般汇报到集团总监那一层就行，但其实集团总监最后还要跟李彦宏汇报。但现在，你能看到他在一点点改变。</p>\n<p>离开那天，我根本没有上楼去看看，我怕会伤心，在一楼大厅办完手续直接就走了。但整体上，在百度这几年我还是很感谢公司的，无论是技术端还是业务端成长其实挺快的，也有机会参与过亿级DAU的产品，这些都是值得骄傲的。</p>\n<p><b>要去尝试更多挑战的销售</b></p>\n<p>即便今天，广告依然是百度营收的主要来源，就搜索业务而言，在国内无出其右，客户的第一选择依然是百度，2013年，百度的广告收入超过了央视，这意味着对百度的认同，而因为品牌溢出足够高，在百度做销售似乎成了一件幸福的事儿。</p>\n<p>我是做销售的，在百度做了差不多5年。</p>\n<p>在百度这五年，我觉得自己无论是从业务上，还是财务上都得到了非常大的收获。我来的时候，百度这边给的待遇比我原来的互联网公司都高很多；另外百度的销售是按照行业划分的，就是一个销售后面配备策划、优化团队，而这些人都会听销售的调配，这就意味着看上去，我虽然在内部架构上没有带过人，但是也培养了自己的团队领导能力。</p>\n<p>另外，百度的平台非常好，搜索业务在国内基本没有竞争对手，2013年它的广告收入已经超过了央视，这就导致在商业化这块，百度更像是一个强势的甲方，而不是乙方，你不需要前期教育市场，因为客户清楚，百度比门户、或者其他搜索引擎带来的转化都要更好，因此很多客户主动找百度，百度的报价也是唯一的，不需要太大的谈判周期。</p>\n<p>好的平台就意味着可以接触到更多的人脉，同时，也有时间去做创新型的东西，而以广告为生的门户网站生存都是问题，更不用说创新。我的上一段工作，经常做一些基础性工作，但是这些基础性工作没办法带来成长，在百度虽然也做这些，但我能感觉到自己对行业的理解是一步步加深的。</p>\n<p>得益于平台的影响力，我在百度的时候，我们那个团队很少有人完不成业绩，我的业绩季度初的时候就能完成90%了，我只需要考虑如何做到100%或者110%。但在上一家公司，业绩最好的时候我也只能完成百分之七八十。</p>\n<p>看媒体报道，现在百度正在进行人员优化，我觉得百度这么做没有问题，现在百度做人员调整是个不错的时机。</p>\n<p>坦白说，百度其实更像一个国企，福利非常健全，食堂也非常好，不是所有的食堂都可以吃到烤乳猪的。</p>\n<p>离开百度主要是想做更多有挑战性的事情，因为大公司通病，相对来说不是那么灵活，很多想法不能去实施。</p>\n<p><b>没过试用期就离开的新人</b></p>\n<p>一个合适的组织架构，可以充分发挥组织内每个人的主观能动性，但倘若结构不合理，组织便会缺乏凝聚力，最终导致人员流失。</p>\n<p>我在百度待的时间非常非常短，我是3月份去的，还没过试用期就离开了。</p>\n<p>原因很简单，我觉得我们的小team组织架构有问题。一个真正干活的团队的组织架构应该是金字塔形的，就是级别高的人不能太多，但我们那个团队，T6及以上的人太多，T6以下的人则很少。</p>\n<p>领导为了业绩，到处争地盘，抢资源，但东西抢得太多，底下的人根本消化不完。我在的那个月基本上天天加班到11点，而上面的人七八点就走了。</p>\n<p>由于组里的老人多，基本上每天都在讨论股票和房子，尤其是吃午饭的时候，我也搭不上话，融入不了这样的文化。大搜那边很多部门都有非常多的老人，这些老人晋升速度特别快。</p>\n<p>我那段时间非常焦虑，晚上经常失眠，我就在想，还没过试用期就跳槽是不是会毁简历。有一天我称体重，不到俩月瘦了5斤，再加上经常失眠，我就决定离职。</p>\n<p>要说对百度，我其实没有太多感觉，百度股价猛跌的那段时间，同组的老人都庆幸股票卖得早。我那时候就觉得，互联网行业谁会对公司有感情呢，除非是高层。</p>\n<p>现在，我加入了新公司，又胖回去了。我当初去百度的时候看中的是这边技术(当时是搜索公司，现在是移动生态事业群组)足够厉害。但现在重新让我选择，我肯定不去，因为百度压了我工资，而另一家给我的待遇是百度的1.8倍，工作压力差不多，我还不如去另一家。</p>\n<p><b>恨铁不成钢的“程序猿”</b></p>\n<p>百度是一家技术导向的公司，在公司内部，程序员比产品经理更有话语权，因此，大部分程序员都想加入百度提高自己的业务水平，百度也为很多互联网公司输送了技术人才。</p>\n<p>我是2016年年底加入百度的，今年9月离开的。</p>\n<p>我从去年年底就犹豫要不要离职，那个时候我刚刚晋升，也想带领团队做出一些成绩。但今年上半年，我清楚地认识到这个位置上很难做出成绩。一来，晋升后，我被空降到部门内的另一个团队做负责人，组内的所有成员都比我了解目前的业务，一些老人根本不愿意听我的；二来，领导虽然给我调配了一个能力很强的人，但他还要服务其他团队，能够处理我安排下去的工作的时间并不多。这导致我的工作基本上没办法展开，后来整个部门调整领导的关系，团队几乎都散了。</p>\n<p>这让我下定决心要离开。离职那天我也没有什么不舍，只是想着赶快办手续，不要耽误第二天入职新公司。</p>\n<p>很多朋友劝我留在百度，因为今年，百度改了薪酬结构，从原来的14.6个月变成了15个月，另外，我去年获得了期权奖励(百度每年10月和2月发放期权，每年行权25%，连续四年完成)，钱虽然没有多少，但至少也是一两个月的工资，这就意味着如果我9月份不选择离职，到今年年底干1天活就可以获得2天的薪水。</p>\n<p>但相对于钱，我更在乎成长空间，要不然去年字节跳动三番五次来挖我，我就去字节跳动了。我觉得，除了阿里和腾讯，从技术上来讲没有比百度更好的公司，字节除了能给到更多钱，给不了其他的一些帮助。</p>\n<p>在百度这几年，我觉得有两点是我不太喜欢的。</p>\n<p>一个是汇报文化。百度的管理层层级特别小，但汇报层级很高，如果侯震宇(TG负责人)向我了解我负责的业务情况，我需要通过中间的M1经理、M2经理、M3总监层层传递，靠这样的形式给他。</p>\n<p>另外，百度一直是双轨制度，高级工程师和经理共同管理团队，而在汇报层级这么高的情况下，总监想看看业务进展如何，只能由我这样的小领导去写PPT，因为经理是不太懂业务的，而高工也很忙，这导致基本上每周空闲下来的时间，我都在研究PPT怎么写。</p>\n<p>此外，百度非常重视开会，我在百度大概平均每天要开3个小时的会。</p>\n<p>现在大家都调侃百度在和<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>争第六，我每天也在看百度的股价，但其实怎么说呢？百度最有希望的时候是陆奇回归的时候，听说有人给陆奇写邮件，他三个小时就回了。那时真的是全民上下 ALL in AI，我们会办学习小组、行业讨论会，我的业务虽然和AI没关系，我都想自己主动去学习。</p>\n<p>我觉得百度挺悲情的，过去百度因为太依赖搜索而错过了很多转型机会，当然这和百度在战略上一直摇摆不定有关，2013年开始，从内容分发、O2O、AI，到现在的无人驾驶，我觉得百度没有孤注一掷，破釜沉舟的信心，就不会像阿里当年做云一样，谁都不看好这个东西，但是他就坚持去做，最后就做起来了。</p>\n<p>坦白说，百度的技术还是挺超前的，比如百度的UE(用户体验)、QA(质量管理)、OP(运营)、SYS(系统部，主要负责百度云计算基础设施的设计、研发和实施)等等都是独立的，这些大部门里面会分出来很多小团队，分别支持不同的事业部和产品，这跟腾讯正好相反，腾讯是一个BG，里面啥都有，一个BG更像一个公司，自负盈亏。</p>\n<p>百度的这种模式，挺符合现在讲的中台，但就是搞得太早了，等现在这个模式流行了，很多东西就过时了，内部很多东西都凑合用，因为要整体变革成本太大。</p>\n<p>我现在的供职的公司，它的架构很多地方和百度都非常相似，这其实就证明了，百度这套架构是可以支撑，像我现在就职的这样独角兽公司发展的，但它就怎么就掉队了呢？</p>\n<p><b>后记</b></p>\n<p>今天，百度所面临的挑战比以往任何时候都要大——在内部，李彦宏需要更多敢立军令状的将军，敢打硬战的士兵，也需要面对员工不断的质疑；在外部，需要面对字节跳动的挑战，不断被蚕食的搜索，以及从BAT第一阵营掉队的心理落差。</p>\n<p>这是百度的问题，也不仅仅是百度的问题，因为不是所有的企业都会永远保持领先，如今市值万亿美元的微软也曾经掉队，这些科技型企业面临的永恒命题是其价值短期内会被高估，长期内会被低估。</p>\n<p>上述5人中，分别在不同的时期加入百度，每个人感受不同，对百度的认知也不同，有人无感，有人眷恋。但是，他们都不约而同地感谢百度，无论当初是否有过争执，内心还是希望那个曾经“武官死战，文官死谏”敢打硬仗的百度重回巅峰。</p>\n<p>天变不足畏，祖宗不足法，人言不足恤。2019年初的总监会上，李彦宏也以《right side of the history》为题写道，“我们具有走向伟大公司的良好基础，但需要进一步证明自己。”</p>\n<p>时下，即将20岁的百度迎来攻坚战，公司内部掀起了一场巨大的变革，业务重组、人员优化，为了稳固军心，百度开启了代号为“志青云”(内部称呼为“<a href=\"https://laohu8.com/S/ESCA\">攀登者</a>”)的10亿元股权激励计划。</p>\n<p>但这也只是表象，更深层的问题是，百度正期望建立一套全新的组织结构和战略机制，以应对眼下的挑战。如今，改革已初现成效，Q3百度已经实现44亿元的净利润，远超华尔街预期。</p>\n<p>而这仅仅是改革的开始，想要那个能打的百度真正回归，李彦宏需要做得更多。</p>\n<p>(注：文中闫兵为化名。)</p>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>我为什么离开百度</title>\n<style 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1a9b04e393a7ba0c0e4b4bcb05d83c1d","relate_stocks":{},"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20191116202822649ea3cf&s=b","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","article_id":"1983136795","content_text":"“北京现在知名的互联网公司，从中层往上，一大半都是百度人”。\n闫兵说这句话时，声音提高了好几个分贝。这话或许有些夸张，但在BAT三大巨头中，相比阿里、腾讯，被称作“互联网黄埔军校”的百度，人才流失严重一直是不争的事实。\n在百度的这张人力迁徙图上，百度地图原技术负责人现在是京东的技术VP；负责百度九条移动产品研发管理业务的张博现在是滴滴的CTO；前百度Apollo产品负责人周达文，11月15日加入自如任智能家居事业部CTO；百度元老桑文锋现在是神策数据的创始人。。。。。。这些人或跳槽、或创业，都在各自的领域做出了成绩。\n\n脉脉数据研究院2019年发布的《互联网人才迁徙》报告。\n某种程度上，这些优秀人才的流失也影响了如今百度的地位——BAT逐渐变AT。一位百度员工直言，总感觉春晚是百度留给这个时代最后的辉煌。\n百度该如何续写辉煌？李彦宏在内部信中讲得很明白——“百度需要更多敢立军令状的将军，更多敢打硬战的士兵。”这也意味着，不能打仗的兵可能会被淘汰。\n因此，百度于近期开启了末位淘汰制。\n一位百度MEG(移动生态事业群组)员工表示，自己的Q3绩效不好，领导说如果不走，年底也会给一个差的绩效，“其实就是让你主动走”。人员“优化”的消息，伴随近一年来走低的股价，就像两团乌云笼罩在百度上空。\n百度到底怎么了？没人能给出确切的答案。\n带着这一疑问，Tech星球深度访问了5位百度的离职员工，他们分别在不同的时期加入百度，供职不同部门，在职时间也长短不一，最终他们都选择了主动离开，谈到离职原因，他们给出的答案高度一致：职业发展。\n这听上去更像万能答案。事实上，员工发展的天花板，某种程度上也是企业管理的天花板。这5名员工隐晦地描绘了自己供职百度期间的感受和观察，譬如，人才晋升机制尚待完善、注重开会、KPI导向严重、人员冗余等。\n或许，不能窥一斑而见全豹，但他们给外界展示了一个不同的视角，即前百度人如何看待百度，而他们也并非为了抱怨，只是希望百度的未来会更好。\n苦口婆心的8年“老百度”\n2010年到2018年，短短八年，百度从辉煌走向暗淡，这期间高管进了又出，方向换了又改，难有人比这8年的亲历者，更有资格评述百度，也难有人比他们更热爱百度，即便最终选择离去，这些人依然愿意通过一举一动去帮助百度，而并非随波逐流。\n我是2010年加入百度的，2018年才离开。\n在百度这几年，我其实经历了两个关键时期，一个是3Q大战，一个是O2O.3Q大战那会儿，谷歌离开了中国，百度士气高涨；O2O那会儿，我在糯米，当时，公司几乎把整个搜索和其他部门的最核心的人才，全部调到O2O相关的业务线去，本来百度从来不强制加班，O2O那会儿还要求996呢。\n后来，糯米被边缘化，我就内部转岗去了别的业务线。我当时其实也可以辞职，但对于我这种工作六七年的职场人来说，辞职去一个新的公司，加入新的团队还要重新建立默契，时间成本比较高。而最终，我也是因为这个离开——我所在的团队领导和同事走得比较多，我就跟他们一起撤了，跟百度本身倒没有多大关系。\n在百度这几年，感触最深的是，觉得人才管理机制一直有问题。一方面，百度很难轻易的开掉一个级别比较高的人，除非犯了非常严重的错误，另一方面，百度的人才流失又非常严重，基本上有一点儿经验和阅历的，外面double一下，就被挖走了。\n比如，在滴滴早期的时候，百度的一个副总监到了滴滴基本上就是高级总监了，甚至VP；百度地图当时的技术负责人到了京东就是技术VP。你看，北京现在知名的互联网公司，从中层往上，一大半都是百度人。\n这些人为什么走呢？坦白说，我觉得是升职机制有问题。比如，当时在糯米很多人业绩不错，但最后就是升不上去，因为评委里面没有几个来自糯米的，全部是大搜的，而大搜里面又有很多老人，他们升职远比糯米快。\n人才问题在2017年底2018年初集中爆发。本来百度有13个P9，但那段时间，一下子就走掉了5个。百度的P8又很少，像2000多人的百度地图只有一个P8，一个P9，而百度经验、百度文库、百度阅读这种知识产品里面，级别最高的就是P7，这就意味着，基本上P7以上人才断层。\n当时，李彦宏直接对百度的PC委员会发了一顿火，要求所有的P9都去带新人，如果带不了新人，也别想晋升了。因此，2018年百度就实行了高P培养计划，等到秋季晋升的时候，明显感觉到，P6升P7，P7升P8多了很多。\n也是那一年，百度改变了激励体系。原来是你先用业绩证明你的能力，半年一年甚至两年之后，由公司提出加薪，但是从去年下半年开始，变成了即时激励——只要做得好，立马加薪。这其实也是为了留住人。\n百度市值现在400亿美金左右，但技术型公司，短期内会被高估，长期会被低估还是挺常见的，就像过去商汤、旷视估值那么高，但后来技术迟迟不应用，估值也下跌了。这种公司要么会衰败下去，一旦觉醒，又站在了制高点上。\n现在，百度的情况跟2010-2014年的微软特别像，当时所有人都觉得微软垮掉了，但是今年微软的市值突破了1万亿，并且持续了很长时间，很多人又会马后炮式大的分析微软如何起来的。\n况且，百度这几年并非一无是处，起码手百就是一个很大的亮点。2017年初手百的DAU才1.2亿，现在已经突破2亿，这种增速在日活过亿的APP里很难达到。百度仅用了两年时间，在一些关键指标已经超过了做了五六年的今日头条。这就证明，百度只要决心做一件事情，以公司的人力物力还是可以做成的。\n我这边整体的判断，五年内大方向不出问题的话，大概率应该是可以回到千亿美元市值，而技术型公司低估这是一直存在的现象。\n现在，我基本上很少跟人争论百度，在我的观念里，与其跟人争论，倒不如反馈几个真实的意见给到不同层级的人。比如，我认为有产品存在问题，我会私底下把问题反馈给相关的产品负责人。这样才能真正帮助到百度。\n在不确定性中纠结的百度金融员工\n每一家大公司都会不断尝试新业务，但不是所有的尝试最终都会成功，也不是所有的大公司都愿意为新业务一直输血，这时候独立就成为了新业务最好的选择，百度金融就是如此。但独立就意味着调整，调整就意味着员工需要面临或转岗、或优化等不确定性，很少有人愿意一直在不确定性中等待，大部分人的选择是主动出击。\n我是2014年加入百度的，2018年离开的。\n加入百度之后，我一直在百度金融。起初，支付和理财一起做，百度内部40多条业务线都去支持金融业务，每个团队会找出专门的人员去接入这个事情，支付做得最好的时候能占到市场份额的百分之一点多，百度钱包也独立成一个大BU。但后来，外卖被收购、糯米也被边缘化，场景没有那么多了，支付就很难做起来。\n2017年年中，公司内部传言百度金融要独立出去，一时间，同事之间议论纷纷。大家虽然都知道要独立，但没人清楚哪些业务会被划分出去，股权结构会怎样。传言还有很多版本，一个说百度要保留45%的股权，一个说要完全独立，一个说期权不兑换，根本不知道哪个是真的，但因为又和自身利益相关，你心里其实挺慌的。\n再后来，金融这边的业务一直在调整，我上面的领导10个月内换了四次，金融一下子从战略业务的位子上掉了下来，本来很快就可以晋升的同事，因为要独立，晋升的可能就没有了，因此就看到每天都有人离开，不论是基层员工还是上层领导。\n留下来的人其实也没什么事情做，本来手百每个月都会给我们提需求，后来已经没有业务需求对接过来了。之前，每一两个月就会更新一次版本，但后来手百好几个月才更新一次，其他的基本上就不更新了。\n最后，在百度金融还没有独立之前，我就离开了。我其实也可以内部转岗，但是转岗就不能做金融了，而且做金融最重要的就是用户数据，百度没有生态布局，也就没有场景了，再加上公司如果不支持，我觉得留下来也不是一个好的选择。\n坦白说，每家公司都有自己的问题。比如，为了完成KPI，百度的价值观一直遭受诟病。以搜索为例，先出来的是广告，然后是百家号的内容，其次，才是你想用的内容。另外，百家号的文章质量虽然不高，但是收入确实不少，这样做不是以用户价值为导向，产品很难做好。\n其实，百度过去这几年，你会发现它的试错机会并不多，一些新的业务线，如果达不到目标，就会被砍掉，或者边缘化，当时的糯米、外卖都是如此。但我现在的公司就会有非常多的试错机会，可能你做100个产品，最终能上线的只有1个。\n还有一点，我觉得李彦宏一直没有充分放权。我们当时做百度金融，虽然是战略业务，但作为一个下属部门，我们做季度的活动，一般汇报到集团总监那一层就行，但其实集团总监最后还要跟李彦宏汇报。但现在，你能看到他在一点点改变。\n离开那天，我根本没有上楼去看看，我怕会伤心，在一楼大厅办完手续直接就走了。但整体上，在百度这几年我还是很感谢公司的，无论是技术端还是业务端成长其实挺快的，也有机会参与过亿级DAU的产品，这些都是值得骄傲的。\n要去尝试更多挑战的销售\n即便今天，广告依然是百度营收的主要来源，就搜索业务而言，在国内无出其右，客户的第一选择依然是百度，2013年，百度的广告收入超过了央视，这意味着对百度的认同，而因为品牌溢出足够高，在百度做销售似乎成了一件幸福的事儿。\n我是做销售的，在百度做了差不多5年。\n在百度这五年，我觉得自己无论是从业务上，还是财务上都得到了非常大的收获。我来的时候，百度这边给的待遇比我原来的互联网公司都高很多；另外百度的销售是按照行业划分的，就是一个销售后面配备策划、优化团队，而这些人都会听销售的调配，这就意味着看上去，我虽然在内部架构上没有带过人，但是也培养了自己的团队领导能力。\n另外，百度的平台非常好，搜索业务在国内基本没有竞争对手，2013年它的广告收入已经超过了央视，这就导致在商业化这块，百度更像是一个强势的甲方，而不是乙方，你不需要前期教育市场，因为客户清楚，百度比门户、或者其他搜索引擎带来的转化都要更好，因此很多客户主动找百度，百度的报价也是唯一的，不需要太大的谈判周期。\n好的平台就意味着可以接触到更多的人脉，同时，也有时间去做创新型的东西，而以广告为生的门户网站生存都是问题，更不用说创新。我的上一段工作，经常做一些基础性工作，但是这些基础性工作没办法带来成长，在百度虽然也做这些，但我能感觉到自己对行业的理解是一步步加深的。\n得益于平台的影响力，我在百度的时候，我们那个团队很少有人完不成业绩，我的业绩季度初的时候就能完成90%了，我只需要考虑如何做到100%或者110%。但在上一家公司，业绩最好的时候我也只能完成百分之七八十。\n看媒体报道，现在百度正在进行人员优化，我觉得百度这么做没有问题，现在百度做人员调整是个不错的时机。\n坦白说，百度其实更像一个国企，福利非常健全，食堂也非常好，不是所有的食堂都可以吃到烤乳猪的。\n离开百度主要是想做更多有挑战性的事情，因为大公司通病，相对来说不是那么灵活，很多想法不能去实施。\n没过试用期就离开的新人\n一个合适的组织架构，可以充分发挥组织内每个人的主观能动性，但倘若结构不合理，组织便会缺乏凝聚力，最终导致人员流失。\n我在百度待的时间非常非常短，我是3月份去的，还没过试用期就离开了。\n原因很简单，我觉得我们的小team组织架构有问题。一个真正干活的团队的组织架构应该是金字塔形的，就是级别高的人不能太多，但我们那个团队，T6及以上的人太多，T6以下的人则很少。\n领导为了业绩，到处争地盘，抢资源，但东西抢得太多，底下的人根本消化不完。我在的那个月基本上天天加班到11点，而上面的人七八点就走了。\n由于组里的老人多，基本上每天都在讨论股票和房子，尤其是吃午饭的时候，我也搭不上话，融入不了这样的文化。大搜那边很多部门都有非常多的老人，这些老人晋升速度特别快。\n我那段时间非常焦虑，晚上经常失眠，我就在想，还没过试用期就跳槽是不是会毁简历。有一天我称体重，不到俩月瘦了5斤，再加上经常失眠，我就决定离职。\n要说对百度，我其实没有太多感觉，百度股价猛跌的那段时间，同组的老人都庆幸股票卖得早。我那时候就觉得，互联网行业谁会对公司有感情呢，除非是高层。\n现在，我加入了新公司，又胖回去了。我当初去百度的时候看中的是这边技术(当时是搜索公司，现在是移动生态事业群组)足够厉害。但现在重新让我选择，我肯定不去，因为百度压了我工资，而另一家给我的待遇是百度的1.8倍，工作压力差不多，我还不如去另一家。\n恨铁不成钢的“程序猿”\n百度是一家技术导向的公司，在公司内部，程序员比产品经理更有话语权，因此，大部分程序员都想加入百度提高自己的业务水平，百度也为很多互联网公司输送了技术人才。\n我是2016年年底加入百度的，今年9月离开的。\n我从去年年底就犹豫要不要离职，那个时候我刚刚晋升，也想带领团队做出一些成绩。但今年上半年，我清楚地认识到这个位置上很难做出成绩。一来，晋升后，我被空降到部门内的另一个团队做负责人，组内的所有成员都比我了解目前的业务，一些老人根本不愿意听我的；二来，领导虽然给我调配了一个能力很强的人，但他还要服务其他团队，能够处理我安排下去的工作的时间并不多。这导致我的工作基本上没办法展开，后来整个部门调整领导的关系，团队几乎都散了。\n这让我下定决心要离开。离职那天我也没有什么不舍，只是想着赶快办手续，不要耽误第二天入职新公司。\n很多朋友劝我留在百度，因为今年，百度改了薪酬结构，从原来的14.6个月变成了15个月，另外，我去年获得了期权奖励(百度每年10月和2月发放期权，每年行权25%，连续四年完成)，钱虽然没有多少，但至少也是一两个月的工资，这就意味着如果我9月份不选择离职，到今年年底干1天活就可以获得2天的薪水。\n但相对于钱，我更在乎成长空间，要不然去年字节跳动三番五次来挖我，我就去字节跳动了。我觉得，除了阿里和腾讯，从技术上来讲没有比百度更好的公司，字节除了能给到更多钱，给不了其他的一些帮助。\n在百度这几年，我觉得有两点是我不太喜欢的。\n一个是汇报文化。百度的管理层层级特别小，但汇报层级很高，如果侯震宇(TG负责人)向我了解我负责的业务情况，我需要通过中间的M1经理、M2经理、M3总监层层传递，靠这样的形式给他。\n另外，百度一直是双轨制度，高级工程师和经理共同管理团队，而在汇报层级这么高的情况下，总监想看看业务进展如何，只能由我这样的小领导去写PPT，因为经理是不太懂业务的，而高工也很忙，这导致基本上每周空闲下来的时间，我都在研究PPT怎么写。\n此外，百度非常重视开会，我在百度大概平均每天要开3个小时的会。\n现在大家都调侃百度在和网易争第六，我每天也在看百度的股价，但其实怎么说呢？百度最有希望的时候是陆奇回归的时候，听说有人给陆奇写邮件，他三个小时就回了。那时真的是全民上下 ALL in AI，我们会办学习小组、行业讨论会，我的业务虽然和AI没关系，我都想自己主动去学习。\n我觉得百度挺悲情的，过去百度因为太依赖搜索而错过了很多转型机会，当然这和百度在战略上一直摇摆不定有关，2013年开始，从内容分发、O2O、AI，到现在的无人驾驶，我觉得百度没有孤注一掷，破釜沉舟的信心，就不会像阿里当年做云一样，谁都不看好这个东西，但是他就坚持去做，最后就做起来了。\n坦白说，百度的技术还是挺超前的，比如百度的UE(用户体验)、QA(质量管理)、OP(运营)、SYS(系统部，主要负责百度云计算基础设施的设计、研发和实施)等等都是独立的，这些大部门里面会分出来很多小团队，分别支持不同的事业部和产品，这跟腾讯正好相反，腾讯是一个BG，里面啥都有，一个BG更像一个公司，自负盈亏。\n百度的这种模式，挺符合现在讲的中台，但就是搞得太早了，等现在这个模式流行了，很多东西就过时了，内部很多东西都凑合用，因为要整体变革成本太大。\n我现在的供职的公司，它的架构很多地方和百度都非常相似，这其实就证明了，百度这套架构是可以支撑，像我现在就职的这样独角兽公司发展的，但它就怎么就掉队了呢？\n后记\n今天，百度所面临的挑战比以往任何时候都要大——在内部，李彦宏需要更多敢立军令状的将军，敢打硬战的士兵，也需要面对员工不断的质疑；在外部，需要面对字节跳动的挑战，不断被蚕食的搜索，以及从BAT第一阵营掉队的心理落差。\n这是百度的问题，也不仅仅是百度的问题，因为不是所有的企业都会永远保持领先，如今市值万亿美元的微软也曾经掉队，这些科技型企业面临的永恒命题是其价值短期内会被高估，长期内会被低估。\n上述5人中，分别在不同的时期加入百度，每个人感受不同，对百度的认知也不同，有人无感，有人眷恋。但是，他们都不约而同地感谢百度，无论当初是否有过争执，内心还是希望那个曾经“武官死战，文官死谏”敢打硬仗的百度重回巅峰。\n天变不足畏，祖宗不足法，人言不足恤。2019年初的总监会上，李彦宏也以《right side of the history》为题写道，“我们具有走向伟大公司的良好基础，但需要进一步证明自己。”\n时下，即将20岁的百度迎来攻坚战，公司内部掀起了一场巨大的变革，业务重组、人员优化，为了稳固军心，百度开启了代号为“志青云”(内部称呼为“攀登者”)的10亿元股权激励计划。\n但这也只是表象，更深层的问题是，百度正期望建立一套全新的组织结构和战略机制，以应对眼下的挑战。如今，改革已初现成效，Q3百度已经实现44亿元的净利润，远超华尔街预期。\n而这仅仅是改革的开始，想要那个能打的百度真正回归，李彦宏需要做得更多。\n(注：文中闫兵为化名。)","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1249,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":931780761,"gmtCreate":1571102944053,"gmtModify":1704721731806,"author":{"id":"3521089579369594","authorId":"3521089579369594","name":"梧桐引凤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521089579369594","authorIdStr":"3521089579369594"},"themes":[],"htmlText":"为什么要减持？何不激励激励自己呢？","listText":"为什么要减持？何不激励激励自己呢？","text":"为什么要减持？何不激励激励自己呢？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/931780761","repostId":"1975621785","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":750,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":934781403,"gmtCreate":1574468705702,"gmtModify":1704728076749,"author":{"id":"3521089579369594","authorId":"3521089579369594","name":"梧桐引凤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521089579369594","authorIdStr":"3521089579369594"},"themes":[],"htmlText":"也想购买阿里股票！","listText":"也想购买阿里股票！","text":"也想购买阿里股票！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/934781403","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":979,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":931493635,"gmtCreate":1571015520027,"gmtModify":1704721564676,"author":{"id":"3521089579369594","authorId":"3521089579369594","name":"梧桐引凤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521089579369594","authorIdStr":"3521089579369594"},"themes":[],"htmlText":"特朗普言而无信，他是话中有话。再非常接近也是没有结束。","listText":"特朗普言而无信，他是话中有话。再非常接近也是没有结束。","text":"特朗普言而无信，他是话中有话。再非常接近也是没有结束。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/931493635","repostId":"1189056662","repostType":4,"repost":{"id":"1189056662","kind":"news","pubTimestamp":1570923339,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1189056662?lang=&edition=full","pubTime":"2019-10-13 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高攀）美国总统特朗普11日表示，他认为美中两国已“非常接近”结束贸易战，且双方将达成的协议对美中两国和全世界都有利。\n特朗普当天下午在白宫椭圆形办公室就美中经贸磋商回答中外记者提问。他在回答新华社记者提问时说：“我认为我们已非常接近（结束贸易战）。我认为当前是一个非常重要的阶段。”\n特朗普在答问过程中还提到，他很高兴看到，美中经贸磋商取得了实质性的第一阶段...</p>\n\n<a href=\"http://xhpfmapi.zhongguowangshi.com/vh512/share/6558281?channel=weixin\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c21335c9fbf67353f7991d911935c983","relate_stocks":{},"source_url":"http://xhpfmapi.zhongguowangshi.com/vh512/share/6558281?channel=weixin","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1189056662","content_text":"新华社华盛顿10月12日电（记者周效政 高攀）美国总统特朗普11日表示，他认为美中两国已“非常接近”结束贸易战，且双方将达成的协议对美中两国和全世界都有利。\n特朗普当天下午在白宫椭圆形办公室就美中经贸磋商回答中外记者提问。他在回答新华社记者提问时说：“我认为我们已非常接近（结束贸易战）。我认为当前是一个非常重要的阶段。”\n特朗普在答问过程中还提到，他很高兴看到，美中经贸磋商取得了实质性的第一阶段成果，这对美中两国和世界都是重大利好。希望双方团队抓紧工作，及早确定第一阶段协议文本，并继续推进后续磋商。\n特朗普多次强调，美中两国将达成一个“伟大的协议”，其意义将超越关税问题本身。他表示自己完全赞同中方所说的处理好中美经贸关系有利于中国，有利于美国，也有利于世界的和平与繁荣。正因如此，“全世界都密切关注着（中美经贸磋商）。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":656,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":964391427,"gmtCreate":1584150624469,"gmtModify":1704353289520,"author":{"id":"3521089579369594","authorId":"3521089579369594","name":"梧桐引凤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521089579369594","authorIdStr":"3521089579369594"},"themes":[],"htmlText":"应该降息刺激经济的复苏！","listText":"应该降息刺激经济的复苏！","text":"应该降息刺激经济的复苏！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/964391427","repostId":"1186018247","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1608,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":989447466,"gmtCreate":1582902873155,"gmtModify":1704348303302,"author":{"id":"3521089579369594","authorId":"3521089579369594","name":"梧桐引凤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521089579369594","authorIdStr":"3521089579369594"},"themes":[],"htmlText":"中国人民一定能成功战胜病魔，因为我们有毛主席留下的战时动员机制，有党中央的坚强领导，全国人民的齐心协力！","listText":"中国人民一定能成功战胜病魔，因为我们有毛主席留下的战时动员机制，有党中央的坚强领导，全国人民的齐心协力！","text":"中国人民一定能成功战胜病魔，因为我们有毛主席留下的战时动员机制，有党中央的坚强领导，全国人民的齐心协力！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/989447466","repostId":"1115945611","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1630,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":911864494,"gmtCreate":1578275986218,"gmtModify":1704337098642,"author":{"id":"3521089579369594","authorId":"3521089579369594","name":"梧桐引凤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521089579369594","authorIdStr":"3521089579369594"},"themes":[],"htmlText":"这是美帝国主义霸权结果！","listText":"这是美帝国主义霸权结果！","text":"这是美帝国主义霸权结果！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/911864494","repostId":"2001337758","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1691,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":913079206,"gmtCreate":1577150566505,"gmtModify":1704335337440,"author":{"id":"3521089579369594","authorId":"3521089579369594","name":"梧桐引凤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521089579369594","authorIdStr":"3521089579369594"},"themes":[],"htmlText":"任何公司都可以的，没有错！","listText":"任何公司都可以的，没有错！","text":"任何公司都可以的，没有错！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/913079206","repostId":"1993091632","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1705,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":919441127,"gmtCreate":1576895209069,"gmtModify":1704272650301,"author":{"id":"3521089579369594","authorId":"3521089579369594","name":"梧桐引凤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521089579369594","authorIdStr":"3521089579369594"},"themes":[],"htmlText":"美股市在中美贸易战中怎会如此呢？这事令人费解！","listText":"美股市在中美贸易战中怎会如此呢？这事令人费解！","text":"美股市在中美贸易战中怎会如此呢？这事令人费解！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/919441127","repostId":"1126833705","repostType":2,"repost":{"id":"1126833705","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1576891059,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1126833705?lang=&edition=full","pubTime":"2019-12-21 09:17","market":"us","language":"zh","title":"昨夜今晨：美股续创新高，中概股流利说涨逾85%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1126833705","media":"老虎资讯综合","summary":"标普500指数录得四周连涨。","content":"<p><b>海外市场</b></p><p><b>1、</b><b><span>美股全线收涨三大股指续创历史新高！标普500指数录得四周连涨</span></b></p><p>美股三大指数收盘全线上扬，再次创下纪录新高，标普500指数录得四周连涨。此前公布的美国第三季度实际GDP年化季率终值录得2.1%，符合预期。截至收盘，道指上涨78.13点，报28455.09点，涨幅为0.28%；标普500指数上涨15.85点，报3221.22点，涨幅为0.49%；纳指上涨37.74点，报8924.96点，涨幅为0.42%。本周，标普500指数累涨1.5%，连续第四个星期上涨；道指累涨1.2%，纳指累涨2.1%。</p><p><b>2、</b><b><span>中概股收盘：<a href=\"https://laohu8.com/S/LAIX\">流利说</a>暴涨逾85%，无忧英语涨超37%</span></b></p><p>在美上市中概股周五收盘普涨，追随大盘走势。<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨1.01%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>涨1.52%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>跌0.45%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>跌0.43%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>跌0.65%，<a href=\"https://laohu8.com/S/600050\">中国联通</a>涨2.57%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>涨0.23%，携程涨1.20%，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>涨0.62%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ZTO\">中通快递</a>涨0.79%，<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>涨1.84%，<a href=\"https://laohu8.com/S/HTHT\">华住</a>涨2.23%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BGNE\">百济神州</a>涨2.77%，微博跌0.04%。流利说暴涨85.51%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a8e686cbe0efa9961ab189dbe962476a\" /></p><p><b>3、</b><b><span>欧股收涨0.8%！NMC Health暴跌16%录得四连跌</span></b></p><p>欧洲斯托克600指数上涨3.33点，报收于418.40点，涨幅为0.80%，几乎所有行业板块和欧洲主要国家的股市均收盘走高，其中化工股和食品饮料股领涨。另一方面，仅有银行股和汽车股下跌。在欧洲各国股市中，<a href=\"https://laohu8.com/S/XDDX.UK\">德国DAX 30</a>指数上涨0.81%，报收于13318.90点；<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数上涨0.11%，报收于7582.48点；法国CAC 40指数上涨0.83%，报收于6021.53点。与此同时，意大利富时MIB指数也上涨1.24%，报收于24003.64点。</p><p><b>4、</b><b><span>金价收跌0.2% 年内累计大涨近13%</span></b></p><p>纽约商品交易所明年2月份交割的黄金期货价格下跌3.50美元，报收于每盎司1480.90美元，跌幅为0.2%，此前该合约在周四的交易中创下了自12月3日以来的最高收盘价。与此同时，明年3月份交割的期银价格也下跌70美分，报收于每盎司17.154美元，跌幅为0.4%。在本周的整体交易中，黄金期货价格累计上涨了0.2%，期银价格则上涨0.8%。</p><p><b>5、</b><b><span>WTI原油期货价格跌超1%</span></b></p><p>美国WTI期货价格跌1.34%，报收于每桶60.36美元，创9月中旬以来收盘新高；国际布伦特油价上涨0.6%，报收于每桶66.54美元，连续第六个交易日走高。</p><p><b>7、外汇：美元指数涨0.28%</b>，报97.665。欧元/美元跌0.39%，报1.10795。<b>英镑/美元跌0.03%</b>，报1.30020。</p><p>国际宏观</p><p><b>1、</b><b><span>习近平应约同美国总统特朗普通电话</span></b></p><p>国家主席习近平20日晚应约同美国总统特朗普通电话。特朗普表示，美中达成第一阶段经贸协议，对于美国、中国和整个世界都是一件好事，美中两国市场和世界对此都作出了十分积极反应。美方愿同中方保持密切沟通，争取尽快签署并予以落实。</p><p><b>2、</b><b><span>英国议会下院原则同意不再延长“脱欧”过渡期</span></b></p><p>英国议会下院20日投票决定，原则同意政府将不能延长截至明年年底的“脱欧”过渡期。这意味着英国若届时无法与欧盟达成一份贸易协议，仍将面临“无协议脱欧”风险。</p><p><b>3、</b><b><span>美国第三季度实际GDP终值录得2.1% 符合预期</span></b></p><p>周五晚公布的美国第三季度实际GDP年化季率终值录得2.1%，前值和预期都为2.1%；同时公布的美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值录得2.1%，预期为2.1%，美国第三季度实际个人消费支出季率终值录得3.2%，前值和预期都为2.9%。</p><p><b>4、</b><b><span>日韩贸易问题将解？日本拟局部放宽对韩出口管制</span></b></p><p>据“中央社”报道，在日韩领导人即将会晤之际，日本经济产业省官员20日表示，日方将局部放宽对韩国的出口管制措施。</p><p><b>5、</b><b><span>美国12月密歇根消费者信心终值上扬 长期通胀预期创历史新低</span></b></p><p>美国消费者信心继续上扬，但动力主要来自高收入群体，而且消费者对通胀的长期预期降至40年来的最低点，可能影响美联储未来的利率决策。</p><p>公司新闻</p><p><b>1、</b><b><span>直至明年六月 美联航宣布延长<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>737Max停飞时间</span></b></p><p>继<a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a>和美国<a href=\"https://laohu8.com/S/LUV\">西南航空</a>之后，美国联合航空也宣布，延长波音737Max客机的停飞时间。</p><p><b>2、</b><b><span>媒体称<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>秘密研究卫星技术，未来iPhone或绕过电信公司</span></b></p><p>苹果公司内部的秘密卫星团队正在努力研究新无线技术，希望可以绕过电信公司，让苹果设备实现数据互联，目标是在五年之内应用成果。项目仍处于初步阶段，也有可能会被舍弃。不过，苹果首席执行官蒂姆·库克已对这一项目展现了兴趣，暗示这是公司的工作重点。</p><p><b>3、</b><b><span>美SEC调查部分科技独角兽上市案 包括Slack</span></b></p><p>据外媒最新消息，美国证券交易委员会(SEC)正在调查包括Slack在内的某些科技独角兽公司的上市交易。</p><p><b>4、</b><b><span><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>母公司新任CEO皮查伊获得2.42亿美元薪资待遇</span></b></p><p>据外媒最新消息，皮查伊的工资薪酬信息日前曝光，根据Alphabet最新提交给政府监管部门的文件，他将在未来三年获得2.4亿美元的基于业绩的股票奖励(外加200万美元工资)，这是该搜索巨头有史以来向高级管理人员开出的最高奖金承诺。</p><p><b>5、</b><b><span><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>股价再创新高 分析师称做空者进入绝望的冬天</span></b></p><p>特斯拉周五再度小幅上涨0.38%，以每股405.59美元收盘，继续刷新两年前创下的收盘高位纪录383.45美元/股，市值达731亿美元，在汽车行业仅次于丰田和大众。这家电动汽车制造商的股价在过去5个月里大幅上涨130%，一位知名分析师甚至表示，做空特斯拉的投资者正迎来“绝望的动态”。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨：美股续创新高，中概股流利说涨逾85%</title>\n<style 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09:17</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>海外市场</b></p><p><b>1、</b><b><span>美股全线收涨三大股指续创历史新高！标普500指数录得四周连涨</span></b></p><p>美股三大指数收盘全线上扬，再次创下纪录新高，标普500指数录得四周连涨。此前公布的美国第三季度实际GDP年化季率终值录得2.1%，符合预期。截至收盘，道指上涨78.13点，报28455.09点，涨幅为0.28%；标普500指数上涨15.85点，报3221.22点，涨幅为0.49%；纳指上涨37.74点，报8924.96点，涨幅为0.42%。本周，标普500指数累涨1.5%，连续第四个星期上涨；道指累涨1.2%，纳指累涨2.1%。</p><p><b>2、</b><b><span>中概股收盘：<a href=\"https://laohu8.com/S/LAIX\">流利说</a>暴涨逾85%，无忧英语涨超37%</span></b></p><p>在美上市中概股周五收盘普涨，追随大盘走势。<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨1.01%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>涨1.52%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>跌0.45%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>跌0.43%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>跌0.65%，<a href=\"https://laohu8.com/S/600050\">中国联通</a>涨2.57%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>涨0.23%，携程涨1.20%，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>涨0.62%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ZTO\">中通快递</a>涨0.79%，<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>涨1.84%，<a href=\"https://laohu8.com/S/HTHT\">华住</a>涨2.23%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BGNE\">百济神州</a>涨2.77%，微博跌0.04%。流利说暴涨85.51%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a8e686cbe0efa9961ab189dbe962476a\" /></p><p><b>3、</b><b><span>欧股收涨0.8%！NMC Health暴跌16%录得四连跌</span></b></p><p>欧洲斯托克600指数上涨3.33点，报收于418.40点，涨幅为0.80%，几乎所有行业板块和欧洲主要国家的股市均收盘走高，其中化工股和食品饮料股领涨。另一方面，仅有银行股和汽车股下跌。在欧洲各国股市中，<a href=\"https://laohu8.com/S/XDDX.UK\">德国DAX 30</a>指数上涨0.81%，报收于13318.90点；<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数上涨0.11%，报收于7582.48点；法国CAC 40指数上涨0.83%，报收于6021.53点。与此同时，意大利富时MIB指数也上涨1.24%，报收于24003.64点。</p><p><b>4、</b><b><span>金价收跌0.2% 年内累计大涨近13%</span></b></p><p>纽约商品交易所明年2月份交割的黄金期货价格下跌3.50美元，报收于每盎司1480.90美元，跌幅为0.2%，此前该合约在周四的交易中创下了自12月3日以来的最高收盘价。与此同时，明年3月份交割的期银价格也下跌70美分，报收于每盎司17.154美元，跌幅为0.4%。在本周的整体交易中，黄金期货价格累计上涨了0.2%，期银价格则上涨0.8%。</p><p><b>5、</b><b><span>WTI原油期货价格跌超1%</span></b></p><p>美国WTI期货价格跌1.34%，报收于每桶60.36美元，创9月中旬以来收盘新高；国际布伦特油价上涨0.6%，报收于每桶66.54美元，连续第六个交易日走高。</p><p><b>7、外汇：美元指数涨0.28%</b>，报97.665。欧元/美元跌0.39%，报1.10795。<b>英镑/美元跌0.03%</b>，报1.30020。</p><p>国际宏观</p><p><b>1、</b><b><span>习近平应约同美国总统特朗普通电话</span></b></p><p>国家主席习近平20日晚应约同美国总统特朗普通电话。特朗普表示，美中达成第一阶段经贸协议，对于美国、中国和整个世界都是一件好事，美中两国市场和世界对此都作出了十分积极反应。美方愿同中方保持密切沟通，争取尽快签署并予以落实。</p><p><b>2、</b><b><span>英国议会下院原则同意不再延长“脱欧”过渡期</span></b></p><p>英国议会下院20日投票决定，原则同意政府将不能延长截至明年年底的“脱欧”过渡期。这意味着英国若届时无法与欧盟达成一份贸易协议，仍将面临“无协议脱欧”风险。</p><p><b>3、</b><b><span>美国第三季度实际GDP终值录得2.1% 符合预期</span></b></p><p>周五晚公布的美国第三季度实际GDP年化季率终值录得2.1%，前值和预期都为2.1%；同时公布的美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值录得2.1%，预期为2.1%，美国第三季度实际个人消费支出季率终值录得3.2%，前值和预期都为2.9%。</p><p><b>4、</b><b><span>日韩贸易问题将解？日本拟局部放宽对韩出口管制</span></b></p><p>据“中央社”报道，在日韩领导人即将会晤之际，日本经济产业省官员20日表示，日方将局部放宽对韩国的出口管制措施。</p><p><b>5、</b><b><span>美国12月密歇根消费者信心终值上扬 长期通胀预期创历史新低</span></b></p><p>美国消费者信心继续上扬，但动力主要来自高收入群体，而且消费者对通胀的长期预期降至40年来的最低点，可能影响美联储未来的利率决策。</p><p>公司新闻</p><p><b>1、</b><b><span>直至明年六月 美联航宣布延长<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>737Max停飞时间</span></b></p><p>继<a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a>和美国<a href=\"https://laohu8.com/S/LUV\">西南航空</a>之后，美国联合航空也宣布，延长波音737Max客机的停飞时间。</p><p><b>2、</b><b><span>媒体称<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>秘密研究卫星技术，未来iPhone或绕过电信公司</span></b></p><p>苹果公司内部的秘密卫星团队正在努力研究新无线技术，希望可以绕过电信公司，让苹果设备实现数据互联，目标是在五年之内应用成果。项目仍处于初步阶段，也有可能会被舍弃。不过，苹果首席执行官蒂姆·库克已对这一项目展现了兴趣，暗示这是公司的工作重点。</p><p><b>3、</b><b><span>美SEC调查部分科技独角兽上市案 包括Slack</span></b></p><p>据外媒最新消息，美国证券交易委员会(SEC)正在调查包括Slack在内的某些科技独角兽公司的上市交易。</p><p><b>4、</b><b><span><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>母公司新任CEO皮查伊获得2.42亿美元薪资待遇</span></b></p><p>据外媒最新消息，皮查伊的工资薪酬信息日前曝光，根据Alphabet最新提交给政府监管部门的文件，他将在未来三年获得2.4亿美元的基于业绩的股票奖励(外加200万美元工资)，这是该搜索巨头有史以来向高级管理人员开出的最高奖金承诺。</p><p><b>5、</b><b><span><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>股价再创新高 分析师称做空者进入绝望的冬天</span></b></p><p>特斯拉周五再度小幅上涨0.38%，以每股405.59美元收盘，继续刷新两年前创下的收盘高位纪录383.45美元/股，市值达731亿美元，在汽车行业仅次于丰田和大众。这家电动汽车制造商的股价在过去5个月里大幅上涨130%，一位知名分析师甚至表示，做空特斯拉的投资者正迎来“绝望的动态”。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1126833705","content_text":"海外市场1、美股全线收涨三大股指续创历史新高！标普500指数录得四周连涨美股三大指数收盘全线上扬，再次创下纪录新高，标普500指数录得四周连涨。此前公布的美国第三季度实际GDP年化季率终值录得2.1%，符合预期。截至收盘，道指上涨78.13点，报28455.09点，涨幅为0.28%；标普500指数上涨15.85点，报3221.22点，涨幅为0.49%；纳指上涨37.74点，报8924.96点，涨幅为0.42%。本周，标普500指数累涨1.5%，连续第四个星期上涨；道指累涨1.2%，纳指累涨2.1%。2、中概股收盘：流利说暴涨逾85%，无忧英语涨超37%在美上市中概股周五收盘普涨，追随大盘走势。阿里巴巴涨1.01%，京东涨1.52%，百度跌0.45%，拼多多跌0.43%，网易跌0.65%，中国联通涨2.57%，好未来涨0.23%，携程涨1.20%，新东方涨0.62%，中通快递涨0.79%，爱奇艺涨1.84%，华住涨2.23%，百济神州涨2.77%，微博跌0.04%。流利说暴涨85.51%。3、欧股收涨0.8%！NMC Health暴跌16%录得四连跌欧洲斯托克600指数上涨3.33点，报收于418.40点，涨幅为0.80%，几乎所有行业板块和欧洲主要国家的股市均收盘走高，其中化工股和食品饮料股领涨。另一方面，仅有银行股和汽车股下跌。在欧洲各国股市中，德国DAX 30指数上涨0.81%，报收于13318.90点；英国富时100指数上涨0.11%，报收于7582.48点；法国CAC 40指数上涨0.83%，报收于6021.53点。与此同时，意大利富时MIB指数也上涨1.24%，报收于24003.64点。4、金价收跌0.2% 年内累计大涨近13%纽约商品交易所明年2月份交割的黄金期货价格下跌3.50美元，报收于每盎司1480.90美元，跌幅为0.2%，此前该合约在周四的交易中创下了自12月3日以来的最高收盘价。与此同时，明年3月份交割的期银价格也下跌70美分，报收于每盎司17.154美元，跌幅为0.4%。在本周的整体交易中，黄金期货价格累计上涨了0.2%，期银价格则上涨0.8%。5、WTI原油期货价格跌超1%美国WTI期货价格跌1.34%，报收于每桶60.36美元，创9月中旬以来收盘新高；国际布伦特油价上涨0.6%，报收于每桶66.54美元，连续第六个交易日走高。7、外汇：美元指数涨0.28%，报97.665。欧元/美元跌0.39%，报1.10795。英镑/美元跌0.03%，报1.30020。国际宏观1、习近平应约同美国总统特朗普通电话国家主席习近平20日晚应约同美国总统特朗普通电话。特朗普表示，美中达成第一阶段经贸协议，对于美国、中国和整个世界都是一件好事，美中两国市场和世界对此都作出了十分积极反应。美方愿同中方保持密切沟通，争取尽快签署并予以落实。2、英国议会下院原则同意不再延长“脱欧”过渡期英国议会下院20日投票决定，原则同意政府将不能延长截至明年年底的“脱欧”过渡期。这意味着英国若届时无法与欧盟达成一份贸易协议，仍将面临“无协议脱欧”风险。3、美国第三季度实际GDP终值录得2.1% 符合预期周五晚公布的美国第三季度实际GDP年化季率终值录得2.1%，前值和预期都为2.1%；同时公布的美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值录得2.1%，预期为2.1%，美国第三季度实际个人消费支出季率终值录得3.2%，前值和预期都为2.9%。4、日韩贸易问题将解？日本拟局部放宽对韩出口管制据“中央社”报道，在日韩领导人即将会晤之际，日本经济产业省官员20日表示，日方将局部放宽对韩国的出口管制措施。5、美国12月密歇根消费者信心终值上扬 长期通胀预期创历史新低美国消费者信心继续上扬，但动力主要来自高收入群体，而且消费者对通胀的长期预期降至40年来的最低点，可能影响美联储未来的利率决策。公司新闻1、直至明年六月 美联航宣布延长波音737Max停飞时间继美国航空和美国西南航空之后，美国联合航空也宣布，延长波音737Max客机的停飞时间。2、媒体称苹果秘密研究卫星技术，未来iPhone或绕过电信公司苹果公司内部的秘密卫星团队正在努力研究新无线技术，希望可以绕过电信公司，让苹果设备实现数据互联，目标是在五年之内应用成果。项目仍处于初步阶段，也有可能会被舍弃。不过，苹果首席执行官蒂姆·库克已对这一项目展现了兴趣，暗示这是公司的工作重点。3、美SEC调查部分科技独角兽上市案 包括Slack据外媒最新消息，美国证券交易委员会(SEC)正在调查包括Slack在内的某些科技独角兽公司的上市交易。4、谷歌母公司新任CEO皮查伊获得2.42亿美元薪资待遇据外媒最新消息，皮查伊的工资薪酬信息日前曝光，根据Alphabet最新提交给政府监管部门的文件，他将在未来三年获得2.4亿美元的基于业绩的股票奖励(外加200万美元工资)，这是该搜索巨头有史以来向高级管理人员开出的最高奖金承诺。5、特斯拉股价再创新高 分析师称做空者进入绝望的冬天特斯拉周五再度小幅上涨0.38%，以每股405.59美元收盘，继续刷新两年前创下的收盘高位纪录383.45美元/股，市值达731亿美元，在汽车行业仅次于丰田和大众。这家电动汽车制造商的股价在过去5个月里大幅上涨130%，一位知名分析师甚至表示，做空特斯拉的投资者正迎来“绝望的动态”。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1806,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":910272143,"gmtCreate":1576028944882,"gmtModify":1704730330964,"author":{"id":"3521089579369594","authorId":"3521089579369594","name":"梧桐引凤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521089579369594","authorIdStr":"3521089579369594"},"themes":[],"htmlText":"坚决支持政府大力整顿文化阵地。宣传中华民族优秀传统文化，加强党的政治建设，实现中国梦！","listText":"坚决支持政府大力整顿文化阵地。宣传中华民族优秀传统文化，加强党的政治建设，实现中国梦！","text":"坚决支持政府大力整顿文化阵地。宣传中华民族优秀传统文化，加强党的政治建设，实现中国梦！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/910272143","repostId":"1990960344","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1542,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":910276724,"gmtCreate":1576028708868,"gmtModify":1704730330445,"author":{"id":"3521089579369594","authorId":"3521089579369594","name":"梧桐引凤","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521089579369594","authorIdStr":"3521089579369594"},"themes":[],"htmlText":"这应该是忽悠人的，哪有一层不变的事情啊？","listText":"这应该是忽悠人的，哪有一层不变的事情啊？","text":"这应该是忽悠人的，哪有一层不变的事情啊？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/910276724","repostId":"1159129020","repostType":2,"repost":{"id":"1159129020","kind":"news","pubTimestamp":1575985270,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1159129020?lang=&edition=full","pubTime":"2019-12-10 21:41","market":"us","language":"zh","title":"买对这27只股票，你就是下一个巴菲特","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1159129020","media":"《财富》杂志","summary":"进入2020年后，会有更多不确定性。","content":"<p><i><span>作者:Rey Mashayekhi，Anne Sraders&nbsp;译者：MS</span></i></p>\n<p>美国股市屡创新高。可为什么投资者看起来像是天要塌了一样？</p>\n<p>过去一年标普500指数已多次突破「备受推崇」的3000点阻力位。道琼斯工业平均指数也是如此——不断地突破27000点。这些高点让一些观察人士相信目前的牛市仍有上升空间。</p>\n<p>但这些高点之间的无数起伏呈现出另一番景象。</p>\n<p>截至今年11月中期，美股和2018年1月的高点相比仅略有上扬。而且震荡行情已经成为新的常态。到10月份为止，标普500指数单日涨跌幅超过1%的天数为37天，而整个2017年这个数字仅为8天。这种迹象表明许多股东都在焦躁不安地点击「卖出」按钮。</p>\n<p>造成这种局面的是宏观经济阻力，包括全球两大经济体正在进行的贸易战以及全球增长放缓的迹象。其结果就是从白宫发出的新推特或者美联储某位行长的即兴发言使得主要股指大涨或者暴跌。这已经足以让部分投资者彻底退出股市。9月份，联博集团称投资者在此前12个月里已从股市撤资1.1万亿美元，创下了历史记录，这些资金大多进入了债券或货币市场基金。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>投资管理董事总经理兼高级证券投资经理安德鲁·斯利蒙说：「总的来说，股市一直是平中略升，乐观情绪也急剧减弱。」</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6fa450759fbc82e8e53c10eaaafa88a\"></p>\n<p>（能源行业的每股收益将在2020年位居榜首，但分析师认为医疗保健行业的表现也很抢眼。）</p>\n<p>进入2020年后，会有更多不确定性。</p>\n<p>影响巨大的美国总统选举可能重塑中美贸易关系以及金融服务和医疗保健监管气候，并对经济局势产生更显著的影响。2019年下半年美联储几次降息，以及其他央行的类似宽松举措是否有助于维持美国历史上最长的经济扩张期，还有待观察。投资机构Nuveen全球股票业务主管萨莉娜·马利克问：「这足以扭转增长放缓的势头吗？或者我们要进入持续缓步下滑的阶段，并最终陷入衰退？」</p>\n<p>面对这个问题时，大多数专业投资人士都不会说出「弱智」这个词。《财富》杂志在本篇特写中接触的二十几人均认为今后12个月经济不会全面滑坡或衰退，也没有人表示看到了2001和2007年市场崩溃前的那些资产泡沫。占美国GDP七成的消费支出没有任何减缓迹象，特别是在失业率处于50年来最低点的时候。大多数预测都称明年美国经济将增长2%左右。</p>\n<p>即使最保守的预测可能都持乐观态度，人们同时也越发担心本届美国政府不稳定的贸易政策、对移民的敌视态度以及联邦政府债务的快速攀升或许会进一步限制增长。再加上股市估值处于历史最高点而公司利润增速放慢，我们的采访对象中鲜少有人看好股市的原因就显而易见了。Lazard Asset Management董事总经理兼美国股票业务负责人罗恩·坦普说：「就基本面而言，我觉得要看到今后的收益率会下降。进入第11个扩张年份后，利润增速就更有限了。」</p>\n<p>其他人则指出长期增长可能放缓的担忧会加快短期增速，特别是在现任总统谋求连任的时候，这让人感到讽刺。摩根士丹利的斯利蒙举例说，如果总统快速和中国达成贸易协议，市场就有可能「向上突破」。</p>\n<p>不过，就算不该预计股市表现将远好于一般水平，投资者仍有大把赚钱的机会。有些机会来自受全面放缓影响较小的行业，比如科技和消费品。还有一些则存在于金融和医疗保健板块，因为最近投资者的顾虑让许多个股处于不合理的低估状态。</p>\n<p>了解了这些后，下面要向大家介绍有前途的投资对象，包括27只股票和两只ETF。它们中的大多数甚至能在经济依然低迷时有良好表现。对比较看好市场或经济，且准备把「勇气」投入勇敢的新十年的人来说，有些则属于「大胆下注」。</p>\n<p><b>科技股</b></p>\n<p><b>今后一年名气最大的股票也许不会带来最多的增长。</b></p>\n<p>10年来，大型科技公司——<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>的股价一直高歌猛进。但它们在2019年或许失去了「不可摧毁」的光环。在美国和欧洲，这些领跑股都因为隐私问题而受到越发严格的监管审查，而且整个政界都出现了将其拆分的民粹主义呼声。Nuveen的马利克认为：「科技板块可能受到巨大冲击，这要看选举进程以及谁会获得民主党提名。」紧张的贸易局势则一直威胁着部分公司的客户群和供应链。</p>\n<p>由此形成的结果就是，在这个一直都很强大的行业中挑选优胜者变得越来越难。</p>\n<p>一个明显例证就是半导体。这个行业周期性非常明显，因为智能手机的持续创新和即将推出的5G无线网络将提升需求，它即将进入上升期。但中美地缘政治关系让一些芯片制造商的「生活」出现了较大波动。一只较安全的股票是Synopsys，半导体公司正在用它的电子数据自动化软件来设计芯片，而这种软件不受关税影响。Synopsys通过不可撤销的三年期订购合同来保证客户忠诚度，这有助于该公司销售额不受下行周期的影响。同时，对工程师来说，Synopsys的技术学习曲线很陡，这提高了它的续约率。管理着42亿美元资产的Mid Cap <a href=\"https://laohu8.com/S/FUND\">Fund基金</a>经理萝瑞·基思说，这「源于财务前景」。她认为Synopsys的下一个重大增长点是越发依赖于芯片和软件的自动化行业。</p>\n<p>另一只有前途的股票是荷兰半导体系统供应商<a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a>（ASML）。资产管理公司Schroders的业务规模为5655亿美元。其证券投资经理詹姆斯·古特雷认为，就整个行业以及阿斯麦的长期走势而言，恐慌性行情并无大碍，而且他觉得阿斯麦是「典型的可持有10年以上的股票」。阿斯麦的目标是2020财年收入增长13%，古特雷则认为其上升空间要大得多。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0189c5e9aed84b904240861cf96e6dd9\"></p>\n<p>（牛市期间，股息占据了20%的股票总收益，市场停滞期间，股息占据更大份额。）</p>\n<p>通信和硬件巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/CSCO\">思科</a>最近大跌，目前按2020财年业绩计算的市盈率为15倍，行业平均水平则超过20倍。但庞大的产品阵容和众多网络设备专利让思科处于有利位置，并即将于5G的兴起和对物联网不断增强的热情中受益。</p>\n<p>基金经理当然不会放弃最大的科技公司。资产管理公司Vontobel Quality Growth首席投资官马特·邓肯多夫认为，数据隐私乱局不会让投资者远离Alphabet。他说这家公司的监管问题「不像Facebook的那么复杂」。邓肯多夫相信Alphabet已经走过了调整业务模式从而给予客户更多数据控制权的阶段，这样的进步应有助于该公司保护自身利润率极高的广告业务不受监管部门影响。Alphabet的多项研发驱动业务则让其他投资者感到兴奋。苏格兰投资公司Baillie Gifford旗下U.S. Equity Growth Fund联合经理加里·罗宾森认为，自动驾驶是科技领域「最有影响力」的趋势。他觉得，Alphabet通过Waymo的自动驾驶汽车项目涉足这个领域让人越发感觉有必要持有这只股票。</p>\n<p>今年微软的股价已上涨逾40%，不会有人将其称为隐藏的宝石（该公司管理层在《财富》的年度最佳商界人士排行榜上名列前茅）。但分析师仍认为微软的Azure云平台有巨大的上升空间。联博集团以美国成长股为重点的首席投资官詹姆斯·蒂尔尼相信今后五年Azure的年增速有望达到40%。在美国国债预期收益率较低的情况下，包括股票研究机构William O’Neil首席投资策略分析师兰迪·沃茨等部分股东都青睐微软的分红。目前微软的股息收益率为1.4%。沃茨说：「这样一只流动性股票，能提高利润并且增加分红，我们认为它非常有竞争力。」</p>\n<p><b>大胆下注</b></p>\n<p>伊隆·马斯克惹出了不少糟心事。但对可以将这些置于脑后的投资者，比如主要投资科技板块的公司ARK Invest首席执行官凯瑟琳·伍德，会把宝押在「被彻底误解的」<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>身上，后者是全世界做空者的宠儿。伍德相信特斯拉在电动汽车方面具有竞争优势，这源自该公司的低电池成本、自行设计的AI芯片以及从客户那里收集的120亿英里（约196亿公里）实际驾驶数据。伍德预计到2023年特斯拉将占电动汽车新车销量的30%。</p>\n<p><b>Synopsys (SNPS)</b></p>\n<p><b>阿斯麦(ASML)</b></p>\n<p><b>思科(CSCO)</b></p>\n<p><b>Alphabet (GOOGL)</b></p>\n<p><b>微软(MSFT)</b></p>\n<p><b>特斯拉(TSLA)</b></p>\n<p><b>金融股</b></p>\n<p><b>对这个遭遇强大阻力的板块来说，消费者比华尔街管用。</b></p>\n<p>在这个监管压力大而且增长放缓的板块，金融股的估值通常都低于大盘。近来，二者的差距看起来就像一道鸿沟。按2020年预测利润计算，标普500指数中的金融股11月初的市盈率为12.8倍，而整个指数的市盈率为18倍。</p>\n<p>如此落后的表现从许多方面来说都是合理的。实际上，分析师预计明年金融业利润将减少。美联储回归低利率模式削弱了银行赚取净息差，或者说通过存款成本和贷款收益之间差额的能力。<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>和摩根士丹利等以投资银行为主的公司在净利润方面已经受到了冲击，原因是科技推动的创新降低了它们在资本市场和交易方面的利润率。在下行周期中，金融业往往表现得更差。道富环球投资管理公司主动型量化股票业务首席投资官奥利维娅·恩格尔说：「银行股的价格看起来真的很低，但它们的阻力也较大。」</p>\n<p>对此一些投资者要说：逆风而行吧。宏利投资管理全球资产分配部门主管内森·苏夫特说：「市场因为衰退风险影响过度压低了银行板块。只要经济不陷入衰退而且信贷增长良好，银行就会受益。」</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce872e5672bf3ba9b4ecfa4f5081da07\">（近几个月来，美国商业投资放缓，但消费者支出却依然在快速增加。）</p>\n<p>目前看来，这些有利因素更有可能来自面向消费者的公司，而不是华尔街投行。在长期担任CEO的布莱恩·莫尼汉领导下，美银的利润大幅增长，因为莫尼汉一直在提高收入，同时控制开支。美银在开发和更新技术基础设施方面已投入数百亿美元，而且还计划升级数千家分支机构并开设几百家新的实体营业网点。</p>\n<p>其他投资者已经看到了地区性银行的价值，原因是各地市场的差异意味着表现最好的股票往往会大放异彩。服务保险行业的资产管理公司Conning股票策略分析师道·唐斯维克说：「在表现最好的地区和表现最差的地区之间有很大的空间。」总部设在普罗维登斯的公民金融集团在美国11个州设有数千家分支机构和ATM机，其中大多数都在东北部，当地强劲的经济预计将为该集团带来稳定的增长。但按2020财年预期业绩计算，公民金融集团目前的市盈率已不到10倍。</p>\n<p>投资管理领域的情况更难处理。激烈竞争已经引发竞次，业内公司都在降低费率和佣金。<a href=\"https://laohu8.com/S/SCHW\">嘉信理财</a>的股东在2019年坐了一次过山车——该公司股价在过去12个月中下跌了近11%，尽管其收入和利润都实现了两位数增长。联博集团的蒂尔尼认为这是个买入机会。他说：「我们把头名视为<a href=\"https://laohu8.com/S/JRJC\">金融界</a>的亚马逊。他们的客户服务成本低于其他任何一家同类企业。」在转向无佣金股票交易的过程中，这应使嘉信理财比许多竞争对手更容易消化相关影响。</p>\n<p>在各种各样的企业面对快速发展的数字支付都左支右绌之时，应对手段最齐全的莫过于贝宝（<a href=\"https://laohu8.com/S/PYPL\">PayPal</a>）。美国互联网零售500强中有超过四分之三的公司都接受了贝宝，Venmo平台则让贝宝在移动支付领域处于令人羡慕的位置。贝宝的走势类似科技股，按2020财年计算的市盈率为29倍。但分析师预计明年其收入将增长17%，表明贝宝估值合理。</p>\n<p><b>大胆下注</b></p>\n<p>总部设在旧金山的银行业巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>处于困境之中，虚假账户丑闻和激进的销售战术给它带来了难以愈合的创伤。不过，大量面向消费者的业务仍在为富国银行创造利润，包括抵押贷款、汽车贷款和信用卡。备受尊重的纽约银行梅隆公司前CEO查尔斯·沙夫接掌富国银行后，投资者认为该行有望最终翻篇。虽然目前股价接近一年新高，但富国银行的估值仍低于行业平均水平。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>(BAC)</b></p>\n<p><b>公民金融集团(CFG)</b></p>\n<p><b>嘉信理财(SCHW)</b></p>\n<p><b>贝宝(PYPL)</b></p>\n<p><b>富国银行(WFC)</b></p>\n<p><b>医疗保健</b></p>\n<p><b>大选年的焦虑抑制了股价，逢低吸纳的时候到了。</b></p>\n<p>Vontobel首席投资官马特·邓肯多夫给投资者的信息是：「这不是什么高深的理论——对2020年大选来说医疗保健领域将备受关注。」对政策（能否实现全民医保？）和药价（候选人对此意见不一，伯尼·桑德斯和唐纳德·特朗普承诺将限制药价）的担忧一直在投资者的脑海里翻滚。这方面的激烈争论可以部分解释为什么标普医疗保健板块在过去12个月中只上涨了9%左右，远远落后于大盘。</p>\n<p>但对这个行业有利的其他因素也很明显。发达国家认可老龄化以及新兴市场富裕程度上升带来了大量需求，而且不受政治风向的影响（《财富》投资圆桌会议的一位成员将医疗保健板块称为目前「推介速度最快的行业」，详见该篇特写。）因此，这个领域充满了估值合理而且在任何总统治理下都不大可能受到负面影响的公司。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/449b720be5416698e77640f9e03aad36\"></p>\n<p>（美国医疗保健支出持续上升，要求相应改革的呼声也更高）</p>\n<p>Jensen Investment Management董事总经理兼证券投资经理埃里克·舍恩斯坦看好医疗器械公司Becton Dickinson，后者制造低成本关键产品，如针头和注射器。Parnassus的基思则认为医疗科技公司豪洛捷（Hologic）潜力巨大，因为它的3D乳腺钼靶机及其他预防医疗设备能带来高额经营性收入。她说：「无论在怎样的保险背景下，豪洛捷的产品都将变得很重要且有市场，。」</p>\n<p>动物医疗保健支出的增长速度和人的医疗保健支出一样快。联博集团的蒂尔尼青睐从制药巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>剥离出来的硕腾（Zoetis），后者生产宠物和牲畜用药。他相信硕腾的产品「创新超过了同类企业」。</p>\n<p>在人类用药方面，Nuveen的马利克看好的是大型药企<a href=\"https://laohu8.com/S/MRK\">默沙东</a>，原因是该公司收入可实现中高个位数增长，而且后备药物丰富，包括治疗艾滋病和大叶性肺炎的新型药物。马利克认为默沙东的抗癌药物Keytruda在五年内有望成为全球最畅销药品，并在2024年贡献220亿美元的收入，从而有助于提高随后几年的利润率。</p>\n<p>美国的政治交锋中受影响最大的当属健康保险公司。但邓肯多夫相信「选举的不确定性将使投资者有机会介入」该版块中估值本应更高的公司。他看好市盈率17倍的<a href=\"https://laohu8.com/S/UNH\">联合健康</a>集团（UnitedHealth Group）。邓肯多夫认为政策变化不会很快影响到这家保险公司，而且它还是一家创新型企业，用数据和技术为客户「更好地管理医疗保健成本并实现更好的结果」。</p>\n<p><b>大胆下注</b></p>\n<p>如摩根士丹利的斯利蒙所说，如果明年医疗保健支出加速增长，「在保险公司身上的盈利将远远超过医疗设备」。这是因为可能出现全民医保的担忧给保险股带来的打击要沉重的多。几乎没有像信诺（Cigna）这样在过去12个月中股价下跌15%的公司。但这家设在康涅狄格州的保险公司最近斥资670亿美元收购了快捷药方（<a href=\"https://laohu8.com/S/EXPR\">Express</a> Scripts），后者是美国最大的医药福利管理机构。此举已经提升了信诺的收入，并使其竞争实力超过了联合健康集团和安泰保险。只要民营保险公司不会步旅鸽（译者注：因人类的饕餮胃口而灭绝）的后尘，信诺就是个低吸对象。</p>\n<p><b>Becton Dickinson (BDX)</b></p>\n<p><b>豪洛捷(HOLX)</b></p>\n<p><b>硕腾(ZTS)</b></p>\n<p><b>默沙东(MRK)</b></p>\n<p><b>联合健康集团(UNH)</b></p>\n<p><b>信诺(CI)</b></p>\n<p><b>消费品股</b></p>\n<p><b>这些公司应推动消费，甚至是在经济放缓的时候。</b></p>\n<p>制造业放缓一直是拖累美国经济今年增长的因素。举例来说，影响力颇大的PMI指数衡量的是采购经理人的活跃程度，今年9月该指数跌至2009年以来的最低点。但美国的消费支出和制造业实力的联系已经远小于10年前，而且消费支出一直都「勤勤恳恳」。Nuveen的马利克等人认为2020年消费者将继续推动全球增长，原因在于低失业率、工资不断上涨和储蓄率等指标表现不俗。但如果经济增速进一步放缓，部分投资者就可能为其通过此类消费而盈利的策略重新确立方向，从而关注即便消费者开始紧缩开支也依然表现强劲的公司。</p>\n<p>Parnassus的萝瑞·基思解释说，下行周期中，消费者经常显露出「消费降级效应」，「今天去<a href=\"https://laohu8.com/S/M\">梅西百货</a>购物的消费者可能降级到什么打折零售商那里」。出于这个原因，许多投资者都在关注TJX公司，也就是打折零售店T.J. Maxx和Marshalls的母公司，以及其他折扣零售公司。Jensen Investment Management的舍恩斯坦称TJX「在经济上有韧性」，有竞争力的价格和店内淘宝的体验让它不光免受下行周期的影响，也不会面临电子商务带来的竞争。</p>\n<p>舍恩斯坦还看好<a href=\"https://laohu8.com/S/GIS\">通用磨坊</a>（General Mills），这家食品巨头的产品包括Cheerios和Lucky Charms。舍恩斯坦说，有「好产品、强大的市场地位，再加上以往创造现金流的能力强，」这只目前市盈率17倍的股票被低估了。另外，最近收购宠物食品公司Blue Buffalo为通用磨坊打开了更广阔的市场，在这里消费者会为他们四条腿的朋友大把花钱。</p>\n<p>基思则青睐<a href=\"https://laohu8.com/S/CLX\">高乐氏</a>（Clorox）。这家公司的同名漂白水掩盖了它在必需消费品领域的产品宽度。高乐氏的高端品牌，比如Burt’s Bees和Hidden Valley可以一直保持定价能力。基思说，新产品创新平均为该公司年销售额增长贡献三个百分点，而高品牌知名度以及不小的市场份额让高乐氏特别有竞争力。</p>\n<p>William O’Neil策略分析师沃茨指出，<a href=\"https://laohu8.com/S/HD\">家得宝</a>（Home Depot）的股息收益率（目前为2.3%）高于平均水平，而且收入增长强劲。年纪较大的富裕人口为这家家装零售商带来了源源不断的DIY产品需求，而且许多投资者都认为这样的趋势有望抵御任何下行周期。沃茨指出，过去五年家得宝一直在提高分红，而此前12个月的收入增速也几乎达到6%。</p>\n<p>另一大宗零售商<a href=\"https://laohu8.com/S/TGT\">塔吉特</a>（Target）一直在证明自己可以在电商环境中蓬勃发展。下一财年塔吉特的预期收入增速为3%，在某些行业这样的变化很小，但对零售商来说这是健康的增值水平。</p>\n<p><b>大胆下注</b></p>\n<p>就算美国经济增速放缓，它也不会妨碍中国、巴西和印尼等国迅速增长的富裕人口购买奢侈品。Schroders的古特雷认为英国零售商有上升空间，博柏利（Burberry）则有「反转故事」。这个以大衣和众多配饰闻名的品牌聘请了有可能带动新产品销售的新设计师，而且还是估值较低的奢侈品消费股之一。古特雷说博柏利股价上扬50%甚至更多都不会让他感到意外：「如果进展顺利，这种情况会在12个月内出现。」</p>\n<p><b>TJX公司(TJX)</b></p>\n<p><b>通用磨坊(GIS)</b></p>\n<p><b>高乐氏(CLX)</b></p>\n<p><b>家得宝(HD)</b></p>\n<p><b>塔吉特(TGT)</b></p>\n<p><b>博柏利(BURBY)</b></p>\n<p><b>新兴市场</b></p>\n<p><b>中国、印度和东南亚是中产阶层聚集地。</b></p>\n<p>亚洲贸易局势紧张，欧洲则濒临衰退，这已经影响了企业对这些市场出口产品，国际性股票因此走势艰难。之前两年一直跑输美股的MSIC新兴市场指数截至10月底的市盈率为13.5倍，而标普500指数为22.3倍。</p>\n<p>但富达投资International Growth Fund经理吉达·韦斯认为，知道这样的走势「存在周期性反复」的人才算明智，「我在12年前开始管理这只基金，当时国际性股票把美股打的落花流水。」现在，「如果不理会那些吓人的新闻而只专注于个股的深层思路，就会获得很多价值」。</p>\n<p>这些投资理念中就包括买进可以利用新兴市场人口结构变化的金融服务公司。随着中国、泰国和马拉西亚等国中产阶层的壮大，总部设在香港的<a href=\"https://laohu8.com/S/01299\">友邦保险</a>（AIA Group）等跨国保险商处在了有利位置。韦斯说，在此类市场中，「人们并不会受益于美国和欧洲那样的社保网络。」友邦的股价在过去12个月上涨逾30%，而且它在这个市场已有几十年历史，受益于品牌认知度和良好的历史记录。</p>\n<p>银行同样受益于新兴市场有利的人口结构。印度最大民营银行HDFC Bank在仍由政府支持的金融机构主导的国内市场取得了很大进展。这家银行提供一系列消费和商业服务，包括支票账户、储蓄账户、抵押贷款、汽车贷款、信用卡以及个人和企业贷款。在这个人口众多而银行服务依然显著供应不足的国家，HDFC Bank处于有利位置。谈到HDFC Bank，Vontobel的邓肯多夫说：「他们已经可以获得市场份额，原因是他们的业务模式成本较低，而且没有过多的分支机构和员工。印度本身就是一个极好的投资对象，人口结构非常好，会计和法律体系出色。总的来说是一个非常好的长期增长故事。」</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/481e1157b77336f19b5f2a3079f13c6f\"></p>\n<p>（贸易紧张局势影响新兴国家的股票市场。但部分投资者认为市场会回暖。）</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>集团仍是全球商业中给人留下较深刻印象的增长故事之一。尽管中国经济有走弱迹象，这家全球最大零售商的业绩依然格外出色，去年收入猛涨43%，而且预计仍将保持这样的走势。阿里巴巴旗下的蚂蚁金服经营着支付宝，这让阿里巴巴得以大举涉足快速增长的移动支付行业。</p>\n<p>对于不敢在遥远市场挑选个股的人来说，总有瞄准外国市场的ETF可供选择。在研究机构晨星评选的以国际性股票为主的基金中，<a href=\"https://laohu8.com/S/EEMA\">iShares</a> Core MSCI Total International Stock（IXUS）和Vanguard FTSE All-World Ex-U.S.（VEU）这两只ETF处于领先位置。据晨星分析师丹尼尔·索蒂罗夫介绍，这两只基金都同时追踪发达和新兴市场指数，而且都「按市值加权」，以便把重点放在波动往往不那么大的较大公司上。索蒂罗夫说，此外，其费率「可能属于大家见到的最低水平」。二者的年费均为资产的0.09%，或者说投资1万美元的手续费为9美元。「它们的表现较好，而且很大一部分原因就是低费率。」</p>\n<p><b>大胆下注</b></p>\n<p>在日本，公司治理标准近年来的全面调整已经提高了回报率。高盛资产管理基本股票业务联合主管凯蒂·科赫说：「日本可能是发达市场中定价不当带来的机遇最多的地区。」日本电产带来了通过前瞻性行业介入日本市场的机会，这个行业就是电动汽车和相关零部件，后者对今后的电动汽车来说可能很关键。虽然日本电产最近的业绩处于落后位置，但它的前瞻性指标预示着良好的前景。在截至2012年3月的财年中，该公司收入和每股盈利预计将分别增长14%和44%。而且随着电动汽车市场的发展，这两个数字还有上升空间。</p>\n<p><b>友邦保险(AAGIY)</b></p>\n<p><b>HDFC Bank (HDB)</b></p>\n<p><b>阿里巴巴(BABA)</b></p>\n<p><b>iShares Core MSCI Total International Stock(IXUS)</b></p>\n<p><b>Vanguard FTSE All World Ex-U.S.(VEU)</b></p>\n<p><b>日本电产(NJDCY)</b></p>\n<p><b>最佳「惊喜」</b></p>\n<p>一年前，我们的投资团队相信利率上升和严峻的贸易紧张关系会拖累股市。当时我们认为，就实现稳定回报而言，稳固防守就是最好的进攻。实际情况表明，美国股市走势很好，资深撰稿人珍·维茨纳的「安全性与实力」投资组合表现得甚至更好。过去12个月，她挑选的30只股票包含分红的平均回报率为20.2%，而标普500指数为14.4%。有意思的是，我们选出的9只非美国股票中有7只跑赢了标普指数，甚至是在全球股市普遍落后美股的情况下。我们在下文中对自己的选股成败做了总结。</p>\n<p><b>亚洲呈上升态势</b></p>\n<p>我们挑选的表现最好的个股中有一部分来自亚洲，快速扩大的中产群体给美团点评（中国版Grubhub）和香港博彩公司新濠博亚带来了高额利润。虽然关税战让一些半导体厂商受到不利影响，但我们挑选的<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>和美国的<a href=\"https://laohu8.com/S/TXN\">德州仪器</a>分别实现了48%和30%的回报率。</p>\n<p><b>科技公司继续壮大</b></p>\n<p>10年来，美国科技巨头占据了很大一部分股市涨幅，2019年的情况依然如故。Facebook、Alphabet和亚马逊为我们带来了高于市场的回报率，但这场狂欢还能延续多久，我们持怀疑态度。</p>\n<p><b>金融股惨败</b></p>\n<p>我们预见到起伏不定的一年意味着证券公司和交易商会有更多的业务；但我们没有意识到技术变化和竞争会对其利润产生多大的负面影响。<a href=\"https://laohu8.com/S/AMTD\">德美利证券</a>（TD Ameritrade）的股价下跌了25%，原因是零佣金大战拉低了整个证券行业的利润。期权和期货交易巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/CME\">芝加哥商品交易所</a>（CME Group）和<a href=\"https://laohu8.com/S/CBOE\">芝加哥期权交易所</a>（CBOE）同样表现落后。</p>\n<p><b>健康的回报</b></p>\n<p>今年医疗保健股全面落后，但我们通过两家创新型公司大赚了一笔，它们的产品都获得了美国食品药品监督管理局的批准。这两家公司是无创性结直肠癌筛查产品制造商Exact Sciences和开发出囊性纤维化治疗方法的Vertex Pharmaceuticals。</p>","source":"cfzww","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>买对这27只股票，你就是下一个巴菲特</title>\n<style 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Sraders 译者：MS\n美国股市屡创新高。可为什么投资者看起来像是天要塌了一样？\n过去一年标普500指数已多次突破「备受推崇」的3000点阻力位。道琼斯工业平均指数也是如此——不断地突破27000点。这些高点让一些观察人士相信目前的牛市仍有上升空间。\n但这些高点之间的无数起伏呈现出另一番景象。\n截至今年11月中期，美股和2018年1月的高点相比仅略有上扬。而且震荡行情已经成为新的常态。到10月份为止，标普500指数单日涨跌幅超过1%的天数为37天，而整个2017年这个数字仅为8天。这种迹象表明许多股东都在焦躁不安地点击「卖出」按钮。\n造成这种局面的是宏观经济阻力，包括全球两大经济体正在进行的贸易战以及全球增长放缓的迹象。其结果就是从白宫发出的新推特或者美联储某位行长的即兴发言使得主要股指大涨或者暴跌。这已经足以让部分投资者彻底退出股市。9月份，联博集团称投资者在此前12个月里已从股市撤资1.1万亿美元，创下了历史记录，这些资金大多进入了债券或货币市场基金。\n摩根士丹利投资管理董事总经理兼高级证券投资经理安德鲁·斯利蒙说：「总的来说，股市一直是平中略升，乐观情绪也急剧减弱。」\n\n（能源行业的每股收益将在2020年位居榜首，但分析师认为医疗保健行业的表现也很抢眼。）\n进入2020年后，会有更多不确定性。\n影响巨大的美国总统选举可能重塑中美贸易关系以及金融服务和医疗保健监管气候，并对经济局势产生更显著的影响。2019年下半年美联储几次降息，以及其他央行的类似宽松举措是否有助于维持美国历史上最长的经济扩张期，还有待观察。投资机构Nuveen全球股票业务主管萨莉娜·马利克问：「这足以扭转增长放缓的势头吗？或者我们要进入持续缓步下滑的阶段，并最终陷入衰退？」\n面对这个问题时，大多数专业投资人士都不会说出「弱智」这个词。《财富》杂志在本篇特写中接触的二十几人均认为今后12个月经济不会全面滑坡或衰退，也没有人表示看到了2001和2007年市场崩溃前的那些资产泡沫。占美国GDP七成的消费支出没有任何减缓迹象，特别是在失业率处于50年来最低点的时候。大多数预测都称明年美国经济将增长2%左右。\n即使最保守的预测可能都持乐观态度，人们同时也越发担心本届美国政府不稳定的贸易政策、对移民的敌视态度以及联邦政府债务的快速攀升或许会进一步限制增长。再加上股市估值处于历史最高点而公司利润增速放慢，我们的采访对象中鲜少有人看好股市的原因就显而易见了。Lazard Asset Management董事总经理兼美国股票业务负责人罗恩·坦普说：「就基本面而言，我觉得要看到今后的收益率会下降。进入第11个扩张年份后，利润增速就更有限了。」\n其他人则指出长期增长可能放缓的担忧会加快短期增速，特别是在现任总统谋求连任的时候，这让人感到讽刺。摩根士丹利的斯利蒙举例说，如果总统快速和中国达成贸易协议，市场就有可能「向上突破」。\n不过，就算不该预计股市表现将远好于一般水平，投资者仍有大把赚钱的机会。有些机会来自受全面放缓影响较小的行业，比如科技和消费品。还有一些则存在于金融和医疗保健板块，因为最近投资者的顾虑让许多个股处于不合理的低估状态。\n了解了这些后，下面要向大家介绍有前途的投资对象，包括27只股票和两只ETF。它们中的大多数甚至能在经济依然低迷时有良好表现。对比较看好市场或经济，且准备把「勇气」投入勇敢的新十年的人来说，有些则属于「大胆下注」。\n科技股\n今后一年名气最大的股票也许不会带来最多的增长。\n10年来，大型科技公司——谷歌、亚马逊、苹果、Facebook和微软的股价一直高歌猛进。但它们在2019年或许失去了「不可摧毁」的光环。在美国和欧洲，这些领跑股都因为隐私问题而受到越发严格的监管审查，而且整个政界都出现了将其拆分的民粹主义呼声。Nuveen的马利克认为：「科技板块可能受到巨大冲击，这要看选举进程以及谁会获得民主党提名。」紧张的贸易局势则一直威胁着部分公司的客户群和供应链。\n由此形成的结果就是，在这个一直都很强大的行业中挑选优胜者变得越来越难。\n一个明显例证就是半导体。这个行业周期性非常明显，因为智能手机的持续创新和即将推出的5G无线网络将提升需求，它即将进入上升期。但中美地缘政治关系让一些芯片制造商的「生活」出现了较大波动。一只较安全的股票是Synopsys，半导体公司正在用它的电子数据自动化软件来设计芯片，而这种软件不受关税影响。Synopsys通过不可撤销的三年期订购合同来保证客户忠诚度，这有助于该公司销售额不受下行周期的影响。同时，对工程师来说，Synopsys的技术学习曲线很陡，这提高了它的续约率。管理着42亿美元资产的Mid Cap Fund基金经理萝瑞·基思说，这「源于财务前景」。她认为Synopsys的下一个重大增长点是越发依赖于芯片和软件的自动化行业。\n另一只有前途的股票是荷兰半导体系统供应商阿斯麦（ASML）。资产管理公司Schroders的业务规模为5655亿美元。其证券投资经理詹姆斯·古特雷认为，就整个行业以及阿斯麦的长期走势而言，恐慌性行情并无大碍，而且他觉得阿斯麦是「典型的可持有10年以上的股票」。阿斯麦的目标是2020财年收入增长13%，古特雷则认为其上升空间要大得多。\n\n（牛市期间，股息占据了20%的股票总收益，市场停滞期间，股息占据更大份额。）\n通信和硬件巨头思科最近大跌，目前按2020财年业绩计算的市盈率为15倍，行业平均水平则超过20倍。但庞大的产品阵容和众多网络设备专利让思科处于有利位置，并即将于5G的兴起和对物联网不断增强的热情中受益。\n基金经理当然不会放弃最大的科技公司。资产管理公司Vontobel Quality Growth首席投资官马特·邓肯多夫认为，数据隐私乱局不会让投资者远离Alphabet。他说这家公司的监管问题「不像Facebook的那么复杂」。邓肯多夫相信Alphabet已经走过了调整业务模式从而给予客户更多数据控制权的阶段，这样的进步应有助于该公司保护自身利润率极高的广告业务不受监管部门影响。Alphabet的多项研发驱动业务则让其他投资者感到兴奋。苏格兰投资公司Baillie Gifford旗下U.S. Equity Growth Fund联合经理加里·罗宾森认为，自动驾驶是科技领域「最有影响力」的趋势。他觉得，Alphabet通过Waymo的自动驾驶汽车项目涉足这个领域让人越发感觉有必要持有这只股票。\n今年微软的股价已上涨逾40%，不会有人将其称为隐藏的宝石（该公司管理层在《财富》的年度最佳商界人士排行榜上名列前茅）。但分析师仍认为微软的Azure云平台有巨大的上升空间。联博集团以美国成长股为重点的首席投资官詹姆斯·蒂尔尼相信今后五年Azure的年增速有望达到40%。在美国国债预期收益率较低的情况下，包括股票研究机构William O’Neil首席投资策略分析师兰迪·沃茨等部分股东都青睐微软的分红。目前微软的股息收益率为1.4%。沃茨说：「这样一只流动性股票，能提高利润并且增加分红，我们认为它非常有竞争力。」\n大胆下注\n伊隆·马斯克惹出了不少糟心事。但对可以将这些置于脑后的投资者，比如主要投资科技板块的公司ARK Invest首席执行官凯瑟琳·伍德，会把宝押在「被彻底误解的」特斯拉身上，后者是全世界做空者的宠儿。伍德相信特斯拉在电动汽车方面具有竞争优势，这源自该公司的低电池成本、自行设计的AI芯片以及从客户那里收集的120亿英里（约196亿公里）实际驾驶数据。伍德预计到2023年特斯拉将占电动汽车新车销量的30%。\nSynopsys (SNPS)\n阿斯麦(ASML)\n思科(CSCO)\nAlphabet (GOOGL)\n微软(MSFT)\n特斯拉(TSLA)\n金融股\n对这个遭遇强大阻力的板块来说，消费者比华尔街管用。\n在这个监管压力大而且增长放缓的板块，金融股的估值通常都低于大盘。近来，二者的差距看起来就像一道鸿沟。按2020年预测利润计算，标普500指数中的金融股11月初的市盈率为12.8倍，而整个指数的市盈率为18倍。\n如此落后的表现从许多方面来说都是合理的。实际上，分析师预计明年金融业利润将减少。美联储回归低利率模式削弱了银行赚取净息差，或者说通过存款成本和贷款收益之间差额的能力。高盛和摩根士丹利等以投资银行为主的公司在净利润方面已经受到了冲击，原因是科技推动的创新降低了它们在资本市场和交易方面的利润率。在下行周期中，金融业往往表现得更差。道富环球投资管理公司主动型量化股票业务首席投资官奥利维娅·恩格尔说：「银行股的价格看起来真的很低，但它们的阻力也较大。」\n对此一些投资者要说：逆风而行吧。宏利投资管理全球资产分配部门主管内森·苏夫特说：「市场因为衰退风险影响过度压低了银行板块。只要经济不陷入衰退而且信贷增长良好，银行就会受益。」\n（近几个月来，美国商业投资放缓，但消费者支出却依然在快速增加。）\n目前看来，这些有利因素更有可能来自面向消费者的公司，而不是华尔街投行。在长期担任CEO的布莱恩·莫尼汉领导下，美银的利润大幅增长，因为莫尼汉一直在提高收入，同时控制开支。美银在开发和更新技术基础设施方面已投入数百亿美元，而且还计划升级数千家分支机构并开设几百家新的实体营业网点。\n其他投资者已经看到了地区性银行的价值，原因是各地市场的差异意味着表现最好的股票往往会大放异彩。服务保险行业的资产管理公司Conning股票策略分析师道·唐斯维克说：「在表现最好的地区和表现最差的地区之间有很大的空间。」总部设在普罗维登斯的公民金融集团在美国11个州设有数千家分支机构和ATM机，其中大多数都在东北部，当地强劲的经济预计将为该集团带来稳定的增长。但按2020财年预期业绩计算，公民金融集团目前的市盈率已不到10倍。\n投资管理领域的情况更难处理。激烈竞争已经引发竞次，业内公司都在降低费率和佣金。嘉信理财的股东在2019年坐了一次过山车——该公司股价在过去12个月中下跌了近11%，尽管其收入和利润都实现了两位数增长。联博集团的蒂尔尼认为这是个买入机会。他说：「我们把头名视为金融界的亚马逊。他们的客户服务成本低于其他任何一家同类企业。」在转向无佣金股票交易的过程中，这应使嘉信理财比许多竞争对手更容易消化相关影响。\n在各种各样的企业面对快速发展的数字支付都左支右绌之时，应对手段最齐全的莫过于贝宝（PayPal）。美国互联网零售500强中有超过四分之三的公司都接受了贝宝，Venmo平台则让贝宝在移动支付领域处于令人羡慕的位置。贝宝的走势类似科技股，按2020财年计算的市盈率为29倍。但分析师预计明年其收入将增长17%，表明贝宝估值合理。\n大胆下注\n总部设在旧金山的银行业巨头富国银行处于困境之中，虚假账户丑闻和激进的销售战术给它带来了难以愈合的创伤。不过，大量面向消费者的业务仍在为富国银行创造利润，包括抵押贷款、汽车贷款和信用卡。备受尊重的纽约银行梅隆公司前CEO查尔斯·沙夫接掌富国银行后，投资者认为该行有望最终翻篇。虽然目前股价接近一年新高，但富国银行的估值仍低于行业平均水平。\n美国银行(BAC)\n公民金融集团(CFG)\n嘉信理财(SCHW)\n贝宝(PYPL)\n富国银行(WFC)\n医疗保健\n大选年的焦虑抑制了股价，逢低吸纳的时候到了。\nVontobel首席投资官马特·邓肯多夫给投资者的信息是：「这不是什么高深的理论——对2020年大选来说医疗保健领域将备受关注。」对政策（能否实现全民医保？）和药价（候选人对此意见不一，伯尼·桑德斯和唐纳德·特朗普承诺将限制药价）的担忧一直在投资者的脑海里翻滚。这方面的激烈争论可以部分解释为什么标普医疗保健板块在过去12个月中只上涨了9%左右，远远落后于大盘。\n但对这个行业有利的其他因素也很明显。发达国家认可老龄化以及新兴市场富裕程度上升带来了大量需求，而且不受政治风向的影响（《财富》投资圆桌会议的一位成员将医疗保健板块称为目前「推介速度最快的行业」，详见该篇特写。）因此，这个领域充满了估值合理而且在任何总统治理下都不大可能受到负面影响的公司。\n\n（美国医疗保健支出持续上升，要求相应改革的呼声也更高）\nJensen Investment Management董事总经理兼证券投资经理埃里克·舍恩斯坦看好医疗器械公司Becton Dickinson，后者制造低成本关键产品，如针头和注射器。Parnassus的基思则认为医疗科技公司豪洛捷（Hologic）潜力巨大，因为它的3D乳腺钼靶机及其他预防医疗设备能带来高额经营性收入。她说：「无论在怎样的保险背景下，豪洛捷的产品都将变得很重要且有市场，。」\n动物医疗保健支出的增长速度和人的医疗保健支出一样快。联博集团的蒂尔尼青睐从制药巨头辉瑞剥离出来的硕腾（Zoetis），后者生产宠物和牲畜用药。他相信硕腾的产品「创新超过了同类企业」。\n在人类用药方面，Nuveen的马利克看好的是大型药企默沙东，原因是该公司收入可实现中高个位数增长，而且后备药物丰富，包括治疗艾滋病和大叶性肺炎的新型药物。马利克认为默沙东的抗癌药物Keytruda在五年内有望成为全球最畅销药品，并在2024年贡献220亿美元的收入，从而有助于提高随后几年的利润率。\n美国的政治交锋中受影响最大的当属健康保险公司。但邓肯多夫相信「选举的不确定性将使投资者有机会介入」该版块中估值本应更高的公司。他看好市盈率17倍的联合健康集团（UnitedHealth Group）。邓肯多夫认为政策变化不会很快影响到这家保险公司，而且它还是一家创新型企业，用数据和技术为客户「更好地管理医疗保健成本并实现更好的结果」。\n大胆下注\n如摩根士丹利的斯利蒙所说，如果明年医疗保健支出加速增长，「在保险公司身上的盈利将远远超过医疗设备」。这是因为可能出现全民医保的担忧给保险股带来的打击要沉重的多。几乎没有像信诺（Cigna）这样在过去12个月中股价下跌15%的公司。但这家设在康涅狄格州的保险公司最近斥资670亿美元收购了快捷药方（Express Scripts），后者是美国最大的医药福利管理机构。此举已经提升了信诺的收入，并使其竞争实力超过了联合健康集团和安泰保险。只要民营保险公司不会步旅鸽（译者注：因人类的饕餮胃口而灭绝）的后尘，信诺就是个低吸对象。\nBecton Dickinson (BDX)\n豪洛捷(HOLX)\n硕腾(ZTS)\n默沙东(MRK)\n联合健康集团(UNH)\n信诺(CI)\n消费品股\n这些公司应推动消费，甚至是在经济放缓的时候。\n制造业放缓一直是拖累美国经济今年增长的因素。举例来说，影响力颇大的PMI指数衡量的是采购经理人的活跃程度，今年9月该指数跌至2009年以来的最低点。但美国的消费支出和制造业实力的联系已经远小于10年前，而且消费支出一直都「勤勤恳恳」。Nuveen的马利克等人认为2020年消费者将继续推动全球增长，原因在于低失业率、工资不断上涨和储蓄率等指标表现不俗。但如果经济增速进一步放缓，部分投资者就可能为其通过此类消费而盈利的策略重新确立方向，从而关注即便消费者开始紧缩开支也依然表现强劲的公司。\nParnassus的萝瑞·基思解释说，下行周期中，消费者经常显露出「消费降级效应」，「今天去梅西百货购物的消费者可能降级到什么打折零售商那里」。出于这个原因，许多投资者都在关注TJX公司，也就是打折零售店T.J. Maxx和Marshalls的母公司，以及其他折扣零售公司。Jensen Investment Management的舍恩斯坦称TJX「在经济上有韧性」，有竞争力的价格和店内淘宝的体验让它不光免受下行周期的影响，也不会面临电子商务带来的竞争。\n舍恩斯坦还看好通用磨坊（General Mills），这家食品巨头的产品包括Cheerios和Lucky Charms。舍恩斯坦说，有「好产品、强大的市场地位，再加上以往创造现金流的能力强，」这只目前市盈率17倍的股票被低估了。另外，最近收购宠物食品公司Blue Buffalo为通用磨坊打开了更广阔的市场，在这里消费者会为他们四条腿的朋友大把花钱。\n基思则青睐高乐氏（Clorox）。这家公司的同名漂白水掩盖了它在必需消费品领域的产品宽度。高乐氏的高端品牌，比如Burt’s Bees和Hidden Valley可以一直保持定价能力。基思说，新产品创新平均为该公司年销售额增长贡献三个百分点，而高品牌知名度以及不小的市场份额让高乐氏特别有竞争力。\nWilliam O’Neil策略分析师沃茨指出，家得宝（Home Depot）的股息收益率（目前为2.3%）高于平均水平，而且收入增长强劲。年纪较大的富裕人口为这家家装零售商带来了源源不断的DIY产品需求，而且许多投资者都认为这样的趋势有望抵御任何下行周期。沃茨指出，过去五年家得宝一直在提高分红，而此前12个月的收入增速也几乎达到6%。\n另一大宗零售商塔吉特（Target）一直在证明自己可以在电商环境中蓬勃发展。下一财年塔吉特的预期收入增速为3%，在某些行业这样的变化很小，但对零售商来说这是健康的增值水平。\n大胆下注\n就算美国经济增速放缓，它也不会妨碍中国、巴西和印尼等国迅速增长的富裕人口购买奢侈品。Schroders的古特雷认为英国零售商有上升空间，博柏利（Burberry）则有「反转故事」。这个以大衣和众多配饰闻名的品牌聘请了有可能带动新产品销售的新设计师，而且还是估值较低的奢侈品消费股之一。古特雷说博柏利股价上扬50%甚至更多都不会让他感到意外：「如果进展顺利，这种情况会在12个月内出现。」\nTJX公司(TJX)\n通用磨坊(GIS)\n高乐氏(CLX)\n家得宝(HD)\n塔吉特(TGT)\n博柏利(BURBY)\n新兴市场\n中国、印度和东南亚是中产阶层聚集地。\n亚洲贸易局势紧张，欧洲则濒临衰退，这已经影响了企业对这些市场出口产品，国际性股票因此走势艰难。之前两年一直跑输美股的MSIC新兴市场指数截至10月底的市盈率为13.5倍，而标普500指数为22.3倍。\n但富达投资International Growth Fund经理吉达·韦斯认为，知道这样的走势「存在周期性反复」的人才算明智，「我在12年前开始管理这只基金，当时国际性股票把美股打的落花流水。」现在，「如果不理会那些吓人的新闻而只专注于个股的深层思路，就会获得很多价值」。\n这些投资理念中就包括买进可以利用新兴市场人口结构变化的金融服务公司。随着中国、泰国和马拉西亚等国中产阶层的壮大，总部设在香港的友邦保险（AIA Group）等跨国保险商处在了有利位置。韦斯说，在此类市场中，「人们并不会受益于美国和欧洲那样的社保网络。」友邦的股价在过去12个月上涨逾30%，而且它在这个市场已有几十年历史，受益于品牌认知度和良好的历史记录。\n银行同样受益于新兴市场有利的人口结构。印度最大民营银行HDFC Bank在仍由政府支持的金融机构主导的国内市场取得了很大进展。这家银行提供一系列消费和商业服务，包括支票账户、储蓄账户、抵押贷款、汽车贷款、信用卡以及个人和企业贷款。在这个人口众多而银行服务依然显著供应不足的国家，HDFC Bank处于有利位置。谈到HDFC Bank，Vontobel的邓肯多夫说：「他们已经可以获得市场份额，原因是他们的业务模式成本较低，而且没有过多的分支机构和员工。印度本身就是一个极好的投资对象，人口结构非常好，会计和法律体系出色。总的来说是一个非常好的长期增长故事。」\n\n（贸易紧张局势影响新兴国家的股票市场。但部分投资者认为市场会回暖。）\n阿里巴巴集团仍是全球商业中给人留下较深刻印象的增长故事之一。尽管中国经济有走弱迹象，这家全球最大零售商的业绩依然格外出色，去年收入猛涨43%，而且预计仍将保持这样的走势。阿里巴巴旗下的蚂蚁金服经营着支付宝，这让阿里巴巴得以大举涉足快速增长的移动支付行业。\n对于不敢在遥远市场挑选个股的人来说，总有瞄准外国市场的ETF可供选择。在研究机构晨星评选的以国际性股票为主的基金中，iShares Core MSCI Total International Stock（IXUS）和Vanguard FTSE All-World Ex-U.S.（VEU）这两只ETF处于领先位置。据晨星分析师丹尼尔·索蒂罗夫介绍，这两只基金都同时追踪发达和新兴市场指数，而且都「按市值加权」，以便把重点放在波动往往不那么大的较大公司上。索蒂罗夫说，此外，其费率「可能属于大家见到的最低水平」。二者的年费均为资产的0.09%，或者说投资1万美元的手续费为9美元。「它们的表现较好，而且很大一部分原因就是低费率。」\n大胆下注\n在日本，公司治理标准近年来的全面调整已经提高了回报率。高盛资产管理基本股票业务联合主管凯蒂·科赫说：「日本可能是发达市场中定价不当带来的机遇最多的地区。」日本电产带来了通过前瞻性行业介入日本市场的机会，这个行业就是电动汽车和相关零部件，后者对今后的电动汽车来说可能很关键。虽然日本电产最近的业绩处于落后位置，但它的前瞻性指标预示着良好的前景。在截至2012年3月的财年中，该公司收入和每股盈利预计将分别增长14%和44%。而且随着电动汽车市场的发展，这两个数字还有上升空间。\n友邦保险(AAGIY)\nHDFC Bank (HDB)\n阿里巴巴(BABA)\niShares Core MSCI Total International Stock(IXUS)\nVanguard FTSE All World Ex-U.S.(VEU)\n日本电产(NJDCY)\n最佳「惊喜」\n一年前，我们的投资团队相信利率上升和严峻的贸易紧张关系会拖累股市。当时我们认为，就实现稳定回报而言，稳固防守就是最好的进攻。实际情况表明，美国股市走势很好，资深撰稿人珍·维茨纳的「安全性与实力」投资组合表现得甚至更好。过去12个月，她挑选的30只股票包含分红的平均回报率为20.2%，而标普500指数为14.4%。有意思的是，我们选出的9只非美国股票中有7只跑赢了标普指数，甚至是在全球股市普遍落后美股的情况下。我们在下文中对自己的选股成败做了总结。\n亚洲呈上升态势\n我们挑选的表现最好的个股中有一部分来自亚洲，快速扩大的中产群体给美团点评（中国版Grubhub）和香港博彩公司新濠博亚带来了高额利润。虽然关税战让一些半导体厂商受到不利影响，但我们挑选的台积电和美国的德州仪器分别实现了48%和30%的回报率。\n科技公司继续壮大\n10年来，美国科技巨头占据了很大一部分股市涨幅，2019年的情况依然如故。Facebook、Alphabet和亚马逊为我们带来了高于市场的回报率，但这场狂欢还能延续多久，我们持怀疑态度。\n金融股惨败\n我们预见到起伏不定的一年意味着证券公司和交易商会有更多的业务；但我们没有意识到技术变化和竞争会对其利润产生多大的负面影响。德美利证券（TD Ameritrade）的股价下跌了25%，原因是零佣金大战拉低了整个证券行业的利润。期权和期货交易巨头芝加哥商品交易所（CME Group）和芝加哥期权交易所（CBOE）同样表现落后。\n健康的回报\n今年医疗保健股全面落后，但我们通过两家创新型公司大赚了一笔，它们的产品都获得了美国食品药品监督管理局的批准。这两家公司是无创性结直肠癌筛查产品制造商Exact Sciences和开发出囊性纤维化治疗方法的Vertex 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