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2022-01-18

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{"i18n":{"language":"zh_CN"},"userPageInfo":{"id":"3521026051381620","uuid":"3521026051381620","gmtCreate":1557932029533,"gmtModify":1623215310956,"name":"肖林森","pinyin":"xlsxiaolinsen","introduction":"","introductionEn":null,"signature":"","avatar":"https://static.tigerbbs.com/175addfb95f07f64138168c03ffb7429","hat":null,"hatId":null,"hatName":null,"vip":1,"status":2,"fanSize":2,"headSize":141,"tweetSize":11,"questionSize":0,"limitLevel":999,"accountStatus":3,"level":{"id":1,"name":"萌萌虎","nameTw":"萌萌虎","represent":"呱呱坠地","factor":"评论帖子3次或发布1条主帖（非转发）","iconColor":"3C9E83","bgColor":"A2F1D9"},"themeCounts":2,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":0,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":null,"userBadges":[{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-2","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"资深虎友","description":"加入老虎社区1000天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/0063fb68ea29c9ae6858c58630e182d5","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/96c699a93be4214d4b49aea6a5a5d1a4","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/35b0e542a9ff77046ed69ef602bc105d","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2022.02.09","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001}],"userBadgeCount":1,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"location":"未知","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"post","tweets":[{"id":697532465,"gmtCreate":1642514503218,"gmtModify":1642514503218,"author":{"id":"3521026051381620","authorId":"3521026051381620","name":"肖林森","avatar":"https://static.tigerbbs.com/175addfb95f07f64138168c03ffb7429","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521026051381620","authorIdStr":"3521026051381620"},"themes":[],"htmlText":"引发通胀","listText":"引发通胀","text":"引发通胀","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/697532465","repostId":"1152693258","repostType":4,"repost":{"id":"1152693258","kind":"news","pubTimestamp":1642419707,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1152693258?lang=&edition=full","pubTime":"2022-01-17 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tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>拍摄于15日大爆发前的汤加火山喷发云团里的闪电</p><p>1月14日，汤加洪阿哈阿帕伊岛附近海底火山发生剧烈喷发，大量气体形成巨大蘑菇云，瞬间穿透对流层。据weathermodels网站估算，喷发高度至少25公里。</p><p>1月15日，据新华社消息，该火山再度剧烈喷发。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91a59f8bc07272fb900d670ebaae8aef\" tg-width=\"600\" tg-height=\"412\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f882bcb87f042f040a9b4ef0951fb82c\" tg-width=\"720\" tg-height=\"1145\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>气候学爱好者等风撰文表示，1月14日蘑菇云团顶直径达到了大概400-500公里，高度大概有19到30公里。鉴于上海到合肥的距离为410公里，如果此座水下火山位于太湖，那么整个长江三角洲都将是火山灰的覆盖范围。</p><p>而如果用火山爆发指数（Volcanic Explosivity Index，简称VEI）来衡量此次喷发，有专家预计此次已经达到了VEI-6级，而上一次同样等级的爆发还是在1991年的菲律宾皮纳图博火山。爆发之后两年地球进入了“无夏之年” ，全球平均温度明显下降。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8510973508e33877b2a5bc11a7d4320f\" tg-width=\"634\" tg-height=\"940\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>短期影响：骤然显现</p><p>汤加作为此次的“震中”，受到的冲击目前还难以估计。</p><p>但是从遥感数据来看，火山所在的洪阿哈啊帕伊岛已经基本沉入海底。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e235c998852c0c5ed67f16ec4db0d004\" tg-width=\"378\" tg-height=\"518\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>再者，汤加主要人口虽集中在65公里外的塔布岛上，暂无生命之忧，但是主岛还是遭到了明显破坏。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6d83618877d7b8ab38c4964b6226eb19\" tg-width=\"554\" tg-height=\"529\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d26206fd087592d204b3a8957e757dd5\" tg-width=\"720\" tg-height=\"960\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>而且据《新西兰先驱报》报道，有当地人表示，火山灰蔓延致使空气中存在“毒气”，当地水源已无法饮用。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1143b40d4c746d1652ec263ac4cc11f1\" tg-width=\"525\" tg-height=\"529\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>除了汤加，周边国家也难以放松警惕。</p><p>虽然海底火山喷发不会造成最为致命的熔岩流和碎屑流，但是引发的巨大海啸已经横跨太平洋。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dfda4dd850eec01c6e3b22e191efd3c1\" tg-width=\"720\" tg-height=\"661\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>包括美国、日本、斐济、萨摩亚、新西兰、加拿大、智利在内多国均已发布海啸警报。</p><p>同时据美国国家气象局称，汤加火山喷发在美国西海岸掀起三四英尺（1英尺约为0.3米）的海浪，最高则达7英尺。</p><p><b>通常来说，50CM的海啸高度已经不容小觑，超过1米的海啸更是极为危险。</b></p><p>中期影响：延续数月</p><p>海底火山不仅会造成海啸，大量火山灰喷向空中将直接打击当地航空业。</p><p>最近的实例就是2010年冰岛火山喷发，大量火山灰喷发致使半数欧洲航线全军覆没。</p><p>这是因为火山灰的主要成分是二氧化硅，在空中与飞机相遇后会造成发动机阻塞、熄火并引发事故，而目前航空业主力的喷气式飞机更易受到干扰。</p><p>而参照同样为VEI-6级喷发的皮纳图博火山，它当时直接向平流层中喷射了约2000万吨二氧化硫。所以如若汤加火山和它程度相似，大洋洲航空业在未来3-6个月都将受到冲击。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1cc093a30ddc3686c0f146a81558731e\" tg-width=\"728\" tg-height=\"374\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>全球主要航线图，灰色为大致影响范围</p><p>参考最新的火山灰信息来看，波利尼西亚西部和澳洲东北沿海已经受到影响，甚至东亚-东南亚往返澳洲的航班都将受到影响，截止17日已经有大量航班取消。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4f7bfc84040c981226b0a69a3f6148c1\" tg-width=\"1127\" tg-height=\"714\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>遭此一击，疫情之下原本就脆弱的航空业更是雪上加霜。</p><p>长期影响：农业&amp;能源站在风暴第一线？</p><p>短期影响持续数日，中期影响最多数月，然而长期影响甚至会伴随数年。</p><p>经过周末两天的发酵之后，现在最让外界忧心的问题是，<b>接下来是否也会出现“无夏之年”？</b></p><p><b>1. 不会？</b></p><p>有气候专家表示，上次出现“无夏之年”的一大原因，是皮纳图博火山40公里喷发高度，造成太阳辐射量减少约10%，全球平均温度因此下降0.5摄氏度。</p><p>但相比之下，<b>此次汤加火山喷发高度不足30公里，输送到平流层的火山灰不足以影响到全球气候。所以造成的太阳辐射影响量也应不足10%，全球平均气温最多会出现0-0.2摄氏度左右的变动。</b></p><p>此外，全球主要经济体均位于北半球，所以上次无奈直面菲律宾皮纳图博火山带来的冲击。<b>然而此次汤加火山位于南半球，所以北半球气候的影响应有所减小，“无夏之年”出现的概率较低。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/28a1050c59bbad9dcea154796fe3fa5a\" tg-width=\"695\" tg-height=\"1275\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>2. 会？</b></p><p>然而就像上一张图片里论述的观点，<b>全球气温不被直接干预的前提是——若后续无大规模喷发。</b></p><p><b>如果汤加火山后续仍旧持续喷发，那么伴随着大量火山灰进入平流层并向全球蔓延，2022年北半球阶段性寒冷等强对流天气或将显著增加。</b></p><p>中国气象局预告称，从本月20日起，我国中东部地区将自西向东有一次明显雨雪过程。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e9e3d74a5dbe120ffd1db2b39f740fc2\" tg-width=\"848\" tg-height=\"718\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>此外据新华社报道，新西兰奥克兰大学教授沙恩·克罗宁在16日表示，此次喷发的多种迹象表明，<b>事发地火山口已苏醒，喷发活跃期可持续数周甚至数年，目前尚不清楚是否已经达到喷发的峰值。</b></p><p>如果不幸一语成谶，那么农业生产可能会重现历史，再一次站在风暴的最前线。</p><p>按照申银万国期货宏观金融研究的观点，历史上火山喷发造成的气温下降，在夏季尤为明显。</p><p><b>所以现在要格外关注今明两年夏季农作物主产区的积温情况，积温充足与否将直接影响春播和夏粮生产。再叠加拉尼娜现象造成的北半球夏季低温多雨，如果积温不足，那么春播作物和果蔬类将容易出现减产。</b></p><p>而除了农业之外，能源行业受到的影响也不容小觑。</p><p>以欧洲为例。欧洲去年之所以会出现“能源危机”，低温造成的需求爆棚是关键原因。再加上“减碳”大方针之下，欧洲的新能源和天然气并不能满足骤增的能源需求。</p><p><b>所以如果2022年继续出现极端低温天气，那么全球新能源转型或将受到较大影响，传统能源价格将得到有力支撑。</b></p><p>总之，岛国看似万里之外，但造成的影响却近在咫尺。蝴蝶效应之下，全球休戚与共。</p></body></html>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>汤加火山爆发震动全球，“无夏之年”会来吗？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3649886><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：朱雪莹人类的命运，从来都是大自然的掌中之物。1257年，印尼林贾尼火山爆发，史上最强烈喷发让巨量火山灰遮天蔽日，次年南宋史书上有载：“西湖冰合”。气温骤降之下，粮食绝收牲畜锐减。蒙古大军因此挥师南下横扫中原，偏安一隅的南宋王朝从此消失在历史的车轮下。1644年，“小冰河期”致使全球气温大幅降低，明朝陷入粮食歉收—人口减少—社会动荡的恶性循环之中，清朝铁骑纵深南下取而代之。1815年，印尼坦...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3649886\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/83d1704ee5436fe10a72dc0591ae7fce","relate_stocks":{"RJI":"商品指数ETF-ELEMENTS"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3649886","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1152693258","content_text":"作者：朱雪莹人类的命运，从来都是大自然的掌中之物。1257年，印尼林贾尼火山爆发，史上最强烈喷发让巨量火山灰遮天蔽日，次年南宋史书上有载：“西湖冰合”。气温骤降之下，粮食绝收牲畜锐减。蒙古大军因此挥师南下横扫中原，偏安一隅的南宋王朝从此消失在历史的车轮下。1644年，“小冰河期”致使全球气温大幅降低，明朝陷入粮食歉收—人口减少—社会动荡的恶性循环之中，清朝铁骑纵深南下取而代之。1815年，印尼坦博拉火山爆发，连续百日喷薄而出的岩浆让火山灰遮住天光，隔年全球便进入“无夏之年”。欧亚大陆因此陷入水深火热之中，食物匮乏疫病横行，数十万欧洲人没能给挺过严寒的冬天。不少人远渡重洋奔赴彼岸的美国，然而在他们重启生活的同时也打开了原住民的潘多拉魔盒。大自然挥斥方遒，点到之处皆现动荡。而人类命运环环相扣，所有人都身处其中。这次万里之外的岛国汤加，就凭借着火山喷发让全世界为之震动。从可能造成的影响来看，我们应该庆幸这次火山喷发是在人烟稀少的南半球太平洋。拍摄于15日大爆发前的汤加火山喷发云团里的闪电1月14日，汤加洪阿哈阿帕伊岛附近海底火山发生剧烈喷发，大量气体形成巨大蘑菇云，瞬间穿透对流层。据weathermodels网站估算，喷发高度至少25公里。1月15日，据新华社消息，该火山再度剧烈喷发。气候学爱好者等风撰文表示，1月14日蘑菇云团顶直径达到了大概400-500公里，高度大概有19到30公里。鉴于上海到合肥的距离为410公里，如果此座水下火山位于太湖，那么整个长江三角洲都将是火山灰的覆盖范围。而如果用火山爆发指数（Volcanic Explosivity Index，简称VEI）来衡量此次喷发，有专家预计此次已经达到了VEI-6级，而上一次同样等级的爆发还是在1991年的菲律宾皮纳图博火山。爆发之后两年地球进入了“无夏之年” ，全球平均温度明显下降。短期影响：骤然显现汤加作为此次的“震中”，受到的冲击目前还难以估计。但是从遥感数据来看，火山所在的洪阿哈啊帕伊岛已经基本沉入海底。再者，汤加主要人口虽集中在65公里外的塔布岛上，暂无生命之忧，但是主岛还是遭到了明显破坏。而且据《新西兰先驱报》报道，有当地人表示，火山灰蔓延致使空气中存在“毒气”，当地水源已无法饮用。除了汤加，周边国家也难以放松警惕。虽然海底火山喷发不会造成最为致命的熔岩流和碎屑流，但是引发的巨大海啸已经横跨太平洋。包括美国、日本、斐济、萨摩亚、新西兰、加拿大、智利在内多国均已发布海啸警报。同时据美国国家气象局称，汤加火山喷发在美国西海岸掀起三四英尺（1英尺约为0.3米）的海浪，最高则达7英尺。通常来说，50CM的海啸高度已经不容小觑，超过1米的海啸更是极为危险。中期影响：延续数月海底火山不仅会造成海啸，大量火山灰喷向空中将直接打击当地航空业。最近的实例就是2010年冰岛火山喷发，大量火山灰喷发致使半数欧洲航线全军覆没。这是因为火山灰的主要成分是二氧化硅，在空中与飞机相遇后会造成发动机阻塞、熄火并引发事故，而目前航空业主力的喷气式飞机更易受到干扰。而参照同样为VEI-6级喷发的皮纳图博火山，它当时直接向平流层中喷射了约2000万吨二氧化硫。所以如若汤加火山和它程度相似，大洋洲航空业在未来3-6个月都将受到冲击。全球主要航线图，灰色为大致影响范围参考最新的火山灰信息来看，波利尼西亚西部和澳洲东北沿海已经受到影响，甚至东亚-东南亚往返澳洲的航班都将受到影响，截止17日已经有大量航班取消。遭此一击，疫情之下原本就脆弱的航空业更是雪上加霜。长期影响：农业&能源站在风暴第一线？短期影响持续数日，中期影响最多数月，然而长期影响甚至会伴随数年。经过周末两天的发酵之后，现在最让外界忧心的问题是，接下来是否也会出现“无夏之年”？1. 不会？有气候专家表示，上次出现“无夏之年”的一大原因，是皮纳图博火山40公里喷发高度，造成太阳辐射量减少约10%，全球平均温度因此下降0.5摄氏度。但相比之下，此次汤加火山喷发高度不足30公里，输送到平流层的火山灰不足以影响到全球气候。所以造成的太阳辐射影响量也应不足10%，全球平均气温最多会出现0-0.2摄氏度左右的变动。此外，全球主要经济体均位于北半球，所以上次无奈直面菲律宾皮纳图博火山带来的冲击。然而此次汤加火山位于南半球，所以北半球气候的影响应有所减小，“无夏之年”出现的概率较低。2. 会？然而就像上一张图片里论述的观点，全球气温不被直接干预的前提是——若后续无大规模喷发。如果汤加火山后续仍旧持续喷发，那么伴随着大量火山灰进入平流层并向全球蔓延，2022年北半球阶段性寒冷等强对流天气或将显著增加。中国气象局预告称，从本月20日起，我国中东部地区将自西向东有一次明显雨雪过程。此外据新华社报道，新西兰奥克兰大学教授沙恩·克罗宁在16日表示，此次喷发的多种迹象表明，事发地火山口已苏醒，喷发活跃期可持续数周甚至数年，目前尚不清楚是否已经达到喷发的峰值。如果不幸一语成谶，那么农业生产可能会重现历史，再一次站在风暴的最前线。按照申银万国期货宏观金融研究的观点，历史上火山喷发造成的气温下降，在夏季尤为明显。所以现在要格外关注今明两年夏季农作物主产区的积温情况，积温充足与否将直接影响春播和夏粮生产。再叠加拉尼娜现象造成的北半球夏季低温多雨，如果积温不足，那么春播作物和果蔬类将容易出现减产。而除了农业之外，能源行业受到的影响也不容小觑。以欧洲为例。欧洲去年之所以会出现“能源危机”，低温造成的需求爆棚是关键原因。再加上“减碳”大方针之下，欧洲的新能源和天然气并不能满足骤增的能源需求。所以如果2022年继续出现极端低温天气，那么全球新能源转型或将受到较大影响，传统能源价格将得到有力支撑。总之，岛国看似万里之外，但造成的影响却近在咫尺。蝴蝶效应之下，全球休戚与共。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1259,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":697536962,"gmtCreate":1642514158408,"gmtModify":1642514158408,"author":{"id":"3521026051381620","authorId":"3521026051381620","name":"肖林森","avatar":"https://static.tigerbbs.com/175addfb95f07f64138168c03ffb7429","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521026051381620","authorIdStr":"3521026051381620"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/697536962","repostId":"1135175429","repostType":4,"repost":{"id":"1135175429","kind":"news","pubTimestamp":1642425133,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1135175429?lang=&edition=full","pubTime":"2022-01-17 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议员股神佩洛西的崛起</b></p><p>与木头姐相对的，就是另一位隐形女股神佩洛西的闷声搞钱之路（注：在美国官方人员是可以炒股或者买基金的，只是要申报和披露，做到公开透明）。</p><p>首先看看佩洛西是何许人——佩洛西，今年82岁，美国总统第三顺位继承人，已担任众议院议长19年，是美国历史上第一位众议院女议长，也被目前称为美国政坛权力最大的女人。</p><p>关于美帝政策的事不属于我们探讨的范畴，我们仅就其收入进行一些学习。作为议长，佩洛西的年薪大约22万美元，属于标准的中高收入群体，但是这个和她炒股的收入相比，简直就是小巫见大巫了。</p><p>其实去年7月，美国知名财经媒体雅虎财经就发了一篇《佩洛西有多富有？》的文章，指出她是美国国会收入最高的人，而她收入的大头来自炒股（通过丈夫公司的操作）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/64c4cd306e5a69747a32f5ecbd01a39a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"577\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>早在18年，佩洛西的财富已达到1.15亿美元，在国会中排名第7。其后，她的财富仍在加速增长，我们来回顾她的一些操作。比如，20年2月，买入谷歌的call（看涨期权）。即使按当时股价最高点1532美元来算，到目前也基本有翻倍的收益。而重点是，<b>佩洛西的操作基本都是买call，也就是100倍杠杆（1张看涨期权=100股），所以可以想象她到底薅了多少。</b></p><p>再看看21年的几波操作——</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fdb5fb316c4285a46c4a22834f45dbab\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"747\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>21年3月19日，佩洛西通过之前买入的微软看涨期权，行权两次买入25000股微软的股票，行权价分别是130美元（15000股）和140美元（10000股）。即便是以当天的230美元立即卖出，佩洛西的收益是100*15000+90*10000=240万美元。更何况微软的股价去年一路上涨，最高达到349美元。</p><p>关于佩洛西对微软的交易，非常“神奇”的是在她买入后，微软获得了一份价值220亿美元的国防订单合同，而且在21年4月以197亿美元收购Nuance，不断刺激股价上涨，所以外界不断质疑这是内幕交易。类似这样的事情还有很多，不过佩洛西当然对此是矢口否认。问题是，你信吗？</p><p>除微软之外，佩洛西21年还买了元宇宙第一股Roblox、谷歌、特斯拉、英伟达、苹果等看涨期权，每一个几乎都是经典案例。要我说，《聪明的投资者》这本书干脆换她来写好了。</p><p>在这么多神级操作之后，我们自然就要关注她的一举一动了，相信这之中会有不少财富密码。拿最近披露的交易来看，佩洛西在去年年底买入了价值几百万美元的看涨期权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b46eed71a2bae32d0ade8f201ae99250\" tg-width=\"750\" tg-height=\"1334\" 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木头姐的韭菜之路？20年木头姐因为旗舰基金Arkk重仓特斯拉走上神坛，被誉为“牛市女王”，受到一众散户追捧。而且她的每日操作公开透明，所以也方便追踪和抄作业。然而时间进入21年，如上图可见Arkk的表现可谓是江河日下，近一年回报率为触目惊心的-44.7%。如果说是熊市，也许情有可原，然而同期标普500的表现却是+24.5——一来一回是高达近70个点的差距，如果去年选择长持Arkk的朋友可想而知...这也就是越来越多网友怒称其是“大韭菜”的原因，以至于甚至有专门做空Ark的SARK基金横空出世——如下图，SARK 11月成立以来回报率尽然高达约50%。SARK成立以来走势进一步来看，木头姐去年除了特斯拉，基本没有任何可圈可点的地方。而且去年Q4，她还在连续卖出特斯拉，不断加仓她认为的未来有颠覆式创新能力的公司，比如Teladoc Health，Roku、Zoom等等。也许这些木头姐的心水股在5年乃至更久的时间也会有不错的回报，但目前仍然没有看到困境反转的点。比如Arkk目前第四重仓的Roku（持仓占比5.91%，相较21Q3仍有上升），股价自高点已下跌近70%，而关键基本面数据仍没有向好的趋势——从最近季度21Q3的财报数据来看，Roku的营收同比增长51%，和华尔街预期基本in line，但是用户数的活跃用户数却低于预期不少——Q3达到5640万，环比增130万（2%），低于市场预期的170万。另外关键的是获客成本CAC在直线上升——从20Q4的18.5美元，一路升至21Q3的84.4美元，3个季度近乎翻了5倍。从上图也可以明显的看到，ARPU/CAC在急剧的下降，这也就意味着Roku潜在的经营利润空间在不断缩窄，经营困境明显。至于是否会出现转机，我们可以从即将到来的Q4财报来看，只能说看法偏悲观。02 议员股神佩洛西的崛起与木头姐相对的，就是另一位隐形女股神佩洛西的闷声搞钱之路（注：在美国官方人员是可以炒股或者买基金的，只是要申报和披露，做到公开透明）。首先看看佩洛西是何许人——佩洛西，今年82岁，美国总统第三顺位继承人，已担任众议院议长19年，是美国历史上第一位众议院女议长，也被目前称为美国政坛权力最大的女人。关于美帝政策的事不属于我们探讨的范畴，我们仅就其收入进行一些学习。作为议长，佩洛西的年薪大约22万美元，属于标准的中高收入群体，但是这个和她炒股的收入相比，简直就是小巫见大巫了。其实去年7月，美国知名财经媒体雅虎财经就发了一篇《佩洛西有多富有？》的文章，指出她是美国国会收入最高的人，而她收入的大头来自炒股（通过丈夫公司的操作）。早在18年，佩洛西的财富已达到1.15亿美元，在国会中排名第7。其后，她的财富仍在加速增长，我们来回顾她的一些操作。比如，20年2月，买入谷歌的call（看涨期权）。即使按当时股价最高点1532美元来算，到目前也基本有翻倍的收益。而重点是，佩洛西的操作基本都是买call，也就是100倍杠杆（1张看涨期权=100股），所以可以想象她到底薅了多少。再看看21年的几波操作——21年3月19日，佩洛西通过之前买入的微软看涨期权，行权两次买入25000股微软的股票，行权价分别是130美元（15000股）和140美元（10000股）。即便是以当天的230美元立即卖出，佩洛西的收益是100*15000+90*10000=240万美元。更何况微软的股价去年一路上涨，最高达到349美元。关于佩洛西对微软的交易，非常“神奇”的是在她买入后，微软获得了一份价值220亿美元的国防订单合同，而且在21年4月以197亿美元收购Nuance，不断刺激股价上涨，所以外界不断质疑这是内幕交易。类似这样的事情还有很多，不过佩洛西当然对此是矢口否认。问题是，你信吗？除微软之外，佩洛西21年还买了元宇宙第一股Roblox、谷歌、特斯拉、英伟达、苹果等看涨期权，每一个几乎都是经典案例。要我说，《聪明的投资者》这本书干脆换她来写好了。在这么多神级操作之后，我们自然就要关注她的一举一动了，相信这之中会有不少财富密码。拿最近披露的交易来看，佩洛西在去年年底买入了价值几百万美元的看涨期权。可以看到佩洛西的操作一般都是买大市值科技股的远call（到期时间比较长的看涨期权），到期时间有今年9月和明年1月等。买入比较多的有谷歌（50-100万美元），Salesforce（150-350万美元，分两次），迪士尼（100-250万美元）等。关于这份购买清单，巨头谷歌自不必多说，近6个财报季均是超预期，广告收入增长稳健，云计算也有不断发力的趋势。而且去年苹果隐私政策对Meta和Snap等产生了巨大的负面影响，谷歌却独善其身甚至受益，未来市值继续扩张的动力仍然足够。比较让人费解的首先是Salesforce（这支基本是佩洛西本次买入量最大的），因为据一些头部投行的调研报告（如UBS），美国未来软件业增速可能放缓，而板块的估值水位非常高，这也是最近2个月SaaS板块断崖式下跌的核心原因。其实另一巨头Adobe12月中旬发布财报，管理层明年指引比较差的情况下，已经下跌约20%。那么Salesforce能够逆势雄起吗？或许佩洛西掌握了一些独到的信息。另外让人略感不解的是迪士尼。虽说这个老牌帝国经营不会差，但是从上一季财报来看，流媒体业务增长情况不容乐观，股价的推动力比较弱。而且流媒体这个赛道天然就卷，前有老一哥奈飞，后有巨头如亚马逊、苹果等都在往这个赛道疯狂砸钱（每年几百亿美金），甚至上文提到的新秀Roku也在发力自研。对此难不成佩洛西又有什么独到的见解？除了巨头之外，可以看到佩洛西又一次加仓了元宇宙第一股Roblox，以及新开仓了美光。关于这两家公司，前景还是比较乐观的，我们也会持续跟踪基本面情况。关于这份作业值不值得抄的问题，可以参过佩洛西过去一年的回报率——据Open Secrets统计，佩洛西21年回报率高达56%，大幅跑赢标普指数、股神巴菲特，以及华尔街各路顶级对冲基金。好了，关于佩洛西我们先聊到这里，最后以一句话作为结尾吧。“ 我选择不持有任何股票，这样我就可以对政策制定保持公平。”——南希 佩洛西","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1729,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":849781893,"gmtCreate":1635777592636,"gmtModify":1635778123561,"author":{"id":"3521026051381620","authorId":"3521026051381620","name":"肖林森","avatar":"https://static.tigerbbs.com/175addfb95f07f64138168c03ffb7429","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521026051381620","authorIdStr":"3521026051381620"},"themes":[],"htmlText":"牛人","listText":"牛人","text":"牛人","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/849781893","repostId":"1148647704","repostType":4,"repost":{"id":"1148647704","kind":"news","pubTimestamp":1635768887,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1148647704?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-01 20:14","market":"us","language":"zh","title":"特斯拉最牛散户股东：华裔大爷抛掉百度、蔚来，只信马斯克","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1148647704","media":"虎嗅","summary":"华尔街开始关注因特斯拉而“大获全胜”的亿万富翁，后者接连浮出水面。","content":"<p>作者| 宇多田</p>\n<p>来源| 虎嗅科技组</p>\n<p>好像是在一夜之间，人们才“恍然大悟”，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>在本周破万亿的市值，以及马斯克打破3000亿美元大关的身价，其实早就间接创造了无数个“特斯拉富翁”——</p>\n<p>他们因大量购买特斯拉股票而“发家致富”。甚至彭博怀疑，有不少尚未被发现的亿万富翁。</p>\n<p>永远都在坚持“以钱度人”的华尔街，可能早就忘了2016年把马斯克与特斯拉和SpaceX往死里骂的往事。</p>\n<p>就在全球最大汽车租赁公司——<a href=\"https://laohu8.com/S/HTZ\">赫兹</a>控股本周一宣布购入10万辆特斯拉让后者股价大涨13%后，除了不情不愿的褒奖，华尔街也开始关注因特斯拉而“大获全胜”的亿万富翁，后者接连浮出水面。</p>\n<p>譬如，除了仅次于马斯克的第二大个人股东、Oracle（<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>）联合创始人拉里·埃里森（他持有特斯拉超过1500万股股票)，据彭博独家报道，仅次于这俩人的特斯拉第三大个人股东，很有可能是一位出生于印尼的美籍华裔商人。</p>\n<p>他的名字叫廖凯原。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d7f54c6f10cd5592aa0c9e3b0b730340\" tg-width=\"640\" tg-height=\"431\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>今年9月廖凯原与马斯克的合照。</p>\n<p>彭博是从廖凯原从2021年9月便开始分享投资细节的<a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a>上找到蛛丝马迹的。</p>\n<p>譬如，在他2021年10月29号发的一条推文里，因看好特斯拉，他又增持了这家电动车企大约16万股，现在共有大约700多万股份（下图）。</p>\n<p>此外，他向彭博社提供了相关银行记录——截至9月底，他持有631万股特斯拉股票；还持有182万份期权，有权以每股450美元到550美元的价格购买特斯股票。</p>\n<blockquote>\n “他所持有的资产价值在不断飙升：达到40亿美元，50亿美元，\n <b>现在已经超过70亿美元</b>。”\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39e49439292c42c3825b837cc0748d69\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"591\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>翻阅这位华裔商人以往的公开资料，可以非常确定的是，他过去几年相对低调，只在最近接受过彭博一家媒体的采访。而他向媒体透露的有价值信息，也仅仅跟特斯拉的投资相关：</p>\n<p>作为一个散户，他从2019年才进入股票市场，<b>曾先后把大量的钱注入了<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>以及<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>等科技企业与汽车新势力，但后来几乎都清理掉了，最后只留了一个赌注，就是特斯拉。</b></p>\n<p>至于为何一定是特斯拉且仅留特斯拉，他仅<b>透露了两点</b>：</p>\n<ul>\n <li><p>特斯拉的投资人Dave Lee与巴伦资本创始人Ron Baron给了他一些启发，便开始关注新兴电动汽车制造商，用杠杆作用提高赌注。</p></li>\n</ul>\n<p>当然，把鸡蛋放在一个篮子里是有极大风险的，他自己提到，2020年~2021年初遭遇特斯拉股价暴跌，他的股票几乎失去了价值，但他说自己仍然继续买进。</p>\n<p>“购买短期价值较高的股票期权，股价上涨时获利回吐；用其中一部分收益购买实际股票，剩下的投入另一个期权投资。换句话说，就是一次又一次地加倍下注。” 彭博援引廖凯原的描述。</p>\n<ul>\n <li><p>第二，他是特斯拉粉丝团的忠实粉丝之一。“他相信该公司正走在成为世界最大电动汽车制造商的单行道上”云云。</p></li>\n</ul>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/896d885bf0e0b7bc4204ccbdce478cef\" tg-width=\"425\" tg-height=\"284\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在清华大学凯原楼落成典礼上</p>\n<p>当然，如果以个人资产来衡量一个人的成就，那么特斯拉和SpaceX可能就失去了他们的存在价值。廖凯原在Linkedin上的身份信息，只有两个。</p>\n<ul>\n <li><p>一个是他与前妻创立的软件转售服务公司SHI International，他仍然是这家年收入可达100亿美元、拥有<a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>等客户的IT服务商董事长，持股40%（这个数据可能有变）；但实际经营者是他的前妻Thai Lee。</p></li>\n</ul>\n<p>2015年，被福布斯保守估计身价高于18亿美元，56岁白手起家的女亿万富翁之一Thai Lee，曾在接受采访讲述自己的创业故事时，简单透露了跟廖凯原一起创立SHI的背景——</p>\n<blockquote>\n “他们在1989年发现了一个商机，有家名为Lautek的软件公司濒临倒闭，但他们有个专门出售2B软件商业许可证的部门，仍然与IBM等软件供应商关联密切。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 她认为这里面蕴藏着一些商业价值。因此他们用存款和贷款把它买了下来，并改名为Software House International（SHI，世界软件屋）。顾名思义，就是给很多企业IT部门提供多类型软件购买、商业许可与支付等繁琐服务的服务商。”\n</blockquote>\n<blockquote>\n 后来，这家公司年收入超过60亿美元，而两人也成为亿万富翁。\n</blockquote>\n<p>很遗憾，当时廖凯原拒绝了福布斯的采访。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f1924b4eeed8cb2220888b3040e5253\" tg-width=\"416\" tg-height=\"416\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>Thai Lee，据说是第一个考上美国哈佛商学院的韩裔</p>\n<p>而他另一个身份，也许在国内不少人非常熟悉。因为6年前，这个身份曾给中国大众，特别是国内学术界带来不小的震动与争议——</p>\n<p><b>“凯原量子信息动力学”（KoGuan Quantum InfoDynamics ，简称KQID) 时间引擎的创造者。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aef31797e0ce91d45c437279611004fb\" tg-width=\"934\" tg-height=\"280\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>当然，这个艰深难懂的理论，<b>曾伴随着2015年前后，他在向包括北大、清华、复旦、上海交大等中国知名学府捐赠数亿款项修建教学楼</b>后，被作为一门选修课，呈到四家法律学院学生的面前。</p>\n<p>而他也被各大高校给予了“校董”与“名誉教授”的头衔，甚至开设了选修课。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/83054f482974db1355d173294d6c092b\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"625\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>而后面引起的轩然大波，都是从他创立的这个学说为源头蔓延开的。</p>\n<p>首先，<b>单就这个完全由个人创立的、横跨东西方文化的理论来看，的确超出了常人可以理解的范围</b>。</p>\n<p>譬如，关于KQID的定义，根据我们在凯原基金会网站查找到的官方资料显示，它更像是一种看似杂糅了“天上地下你能想到的所有学科”的<b>综合体</b>：</p>\n<blockquote>\n “结合了牛顿、麦克斯韦、爱因斯坦等科学家现有理论，以及中国黄帝内经等传统学说，形成了一个简单的统一理论:整体包含部分，部分包含整体。\n</blockquote>\n<blockquote>\n KQID认为的‘现实’在本质上是非常矛盾的：虚构但真实。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 它描绘了真正令人震惊的现实：“存在”是一个实时全息图，利用量子隧道和纠缠机制进行数字投影，而且来自一个且只有一个的非局部奇点性量子多元宇宙。”\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/23f1e96db3316922869d6caa0ecdc268\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"660\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>摘自凯原基金会网站主页，大家可自行去翻看</p>\n<p>在一份他公开的名为《轩辕召唤》的作品（下图，不太清楚是不是论文）中，作为取得了哥伦比亚大学“国际事务”学位与纽约大学法学学位的法律专业人士，他这篇将“量子力学”等物理学科与《黄帝四经》《悲惨世界》等中外著作相结合的法治研究，更是晦涩难懂。</p>\n<p>当然，在2015年，甚至很多人觉得简直像是“开国际玩笑”，“99%法律人看不懂”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc2f83047706d9a4bea114dfab987cc3\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"1294\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e94cb1a37acd331ac31f32f37a845117\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"716\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>由于在量子力学与中国古籍研究上都没有积累，我们不能发表过多评论，这个问题还需要归还至学术界的探讨范畴。</b>不过，就我们极为浅显的一些见识来看，其实非常惊讶于他的大胆。</p>\n<p>因为历史上绝大多著名数学家、物理学家的名字，都只是被用来命名一个公式、定理，或者是一种研究方法。而“凯源量子信息&amp;动力学”，直接把自己冠名在一个涵盖了无数理论学派与分支的杂糅体之前，这让中国研究了几十年量子科学的那些白发苍苍的物理学家们，可能会感到不快。</p>\n<p>当然，这种“大胆”也是他被群起而攻之的最大诱因。</p>\n<p>而这种很多人眼中学术理解上的“匪夷所思”，以及对他本人的批评和质疑，<b>延伸到了他为各大高校捐款等慈善事业，以及“大学赞助”等更广泛的视角上。</b></p>\n<p>但实际上，我们不妨从两个角度来看这个问题：</p>\n<ul>\n <li><p><b>他为北大清华甚至上海交大捐款修教学楼，是否给这些法学院学生带来了福利？</b></p></li>\n</ul>\n<p>答案无疑是肯定的。甚至有部分学生获得了凯原基金会提供的奖学金。</p>\n<ul>\n <li><p><b>那么这些学校是否应该在获得他的赠款后，赠予头衔，甚至允许开课？或者让学生去听课？</b></p></li>\n</ul>\n<p>答案就在这篇知乎关于“有人了解廖凯原这个人吗”的一名匿名网友的回答里。这是我们觉得三观最正的答复之一。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c75262fa4aeb44f89324e7b230323524\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"1295\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来自一位<a href=\"https://laohu8.com/S/ZH\">知乎</a>匿名网友的回答</p>\n<p>仅靠公开信息能推导出的是，学术机构是否存在问题。而学术上的争议，如果不认同他的理论，可以选择有理有据地辩驳；如果是不强迫的选修课，可以选择不听。</p>\n<p><b>总之，世界不应该只有一种声音，只要不害人，但需要你有自己的判断（譬如，两年前在商业市场出现的“量子波动速读”骗局，也超出了常人理解的范畴）。</b></p>\n<p>有趣的是，他在接受彭博的采访中，被问及他是否会抛售这些股票，或者兑现自己的部分收益。他的回答大体意思就是“再涨涨”——</p>\n<blockquote>\n “我们的目标是积累1000亿美元或更多财富，用这些钱来实现自己的理念。”\n</blockquote>\n<p>没错，他仍然在Twitter和其他公开场合，<b>不遗余力地推广自己创立的“KQID理论”，并试图用“量子比特”去做计算式解释</b>（头像也是），而且似乎现在也有了一些追随者（但不清楚这是不是马斯克的周边效应）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/acaa356b0849579a8b746315012ee927\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"1212\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>红线部分是一位国外网友的回复：教授，有时候我也很难理解你在说什么。但我最擅长的一件事就是倾听他人的声音。并辨别他们是否聪明，是否了解他们所谈论的东西。马斯克就是其中之一。你是另一个。请务必继续讨论下去。</p>\n<p>也许，这可能就是实现财富自由的好处吧。</p>","source":"highlight_huxiu","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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虎嗅科技组\n好像是在一夜之间，人们才“恍然大悟”，特斯拉在本周破万亿的市值，以及马斯克打破3000亿美元大关的身价，其实早就间接创造了无数个“特斯拉富翁”——\n他们因大量购买特斯拉股票而“发家致富”。甚至彭博怀疑，有不少尚未被发现的亿万富翁。\n永远都在坚持“以钱度人”的华尔街，可能早就忘了2016年把马斯克与特斯拉和SpaceX往死里骂的往事。\n就在全球最大汽车租赁公司——...</p>\n\n<a href=\"https://www.huxiu.com/article/468440.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/521d1a8f8e146ee56ada8ddb834dded3","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"source_url":"https://www.huxiu.com/article/468440.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1148647704","content_text":"作者| 宇多田\n来源| 虎嗅科技组\n好像是在一夜之间，人们才“恍然大悟”，特斯拉在本周破万亿的市值，以及马斯克打破3000亿美元大关的身价，其实早就间接创造了无数个“特斯拉富翁”——\n他们因大量购买特斯拉股票而“发家致富”。甚至彭博怀疑，有不少尚未被发现的亿万富翁。\n永远都在坚持“以钱度人”的华尔街，可能早就忘了2016年把马斯克与特斯拉和SpaceX往死里骂的往事。\n就在全球最大汽车租赁公司——赫兹控股本周一宣布购入10万辆特斯拉让后者股价大涨13%后，除了不情不愿的褒奖，华尔街也开始关注因特斯拉而“大获全胜”的亿万富翁，后者接连浮出水面。\n譬如，除了仅次于马斯克的第二大个人股东、Oracle（甲骨文）联合创始人拉里·埃里森（他持有特斯拉超过1500万股股票)，据彭博独家报道，仅次于这俩人的特斯拉第三大个人股东，很有可能是一位出生于印尼的美籍华裔商人。\n他的名字叫廖凯原。\n\n今年9月廖凯原与马斯克的合照。\n彭博是从廖凯原从2021年9月便开始分享投资细节的Twitter上找到蛛丝马迹的。\n譬如，在他2021年10月29号发的一条推文里，因看好特斯拉，他又增持了这家电动车企大约16万股，现在共有大约700多万股份（下图）。\n此外，他向彭博社提供了相关银行记录——截至9月底，他持有631万股特斯拉股票；还持有182万份期权，有权以每股450美元到550美元的价格购买特斯股票。\n\n “他所持有的资产价值在不断飙升：达到40亿美元，50亿美元，\n 现在已经超过70亿美元。”\n\n\n翻阅这位华裔商人以往的公开资料，可以非常确定的是，他过去几年相对低调，只在最近接受过彭博一家媒体的采访。而他向媒体透露的有价值信息，也仅仅跟特斯拉的投资相关：\n作为一个散户，他从2019年才进入股票市场，曾先后把大量的钱注入了百度、英伟达以及蔚来等科技企业与汽车新势力，但后来几乎都清理掉了，最后只留了一个赌注，就是特斯拉。\n至于为何一定是特斯拉且仅留特斯拉，他仅透露了两点：\n\n特斯拉的投资人Dave Lee与巴伦资本创始人Ron Baron给了他一些启发，便开始关注新兴电动汽车制造商，用杠杆作用提高赌注。\n\n当然，把鸡蛋放在一个篮子里是有极大风险的，他自己提到，2020年~2021年初遭遇特斯拉股价暴跌，他的股票几乎失去了价值，但他说自己仍然继续买进。\n“购买短期价值较高的股票期权，股价上涨时获利回吐；用其中一部分收益购买实际股票，剩下的投入另一个期权投资。换句话说，就是一次又一次地加倍下注。” 彭博援引廖凯原的描述。\n\n第二，他是特斯拉粉丝团的忠实粉丝之一。“他相信该公司正走在成为世界最大电动汽车制造商的单行道上”云云。\n\n\n在清华大学凯原楼落成典礼上\n当然，如果以个人资产来衡量一个人的成就，那么特斯拉和SpaceX可能就失去了他们的存在价值。廖凯原在Linkedin上的身份信息，只有两个。\n\n一个是他与前妻创立的软件转售服务公司SHI International，他仍然是这家年收入可达100亿美元、拥有IBM等客户的IT服务商董事长，持股40%（这个数据可能有变）；但实际经营者是他的前妻Thai Lee。\n\n2015年，被福布斯保守估计身价高于18亿美元，56岁白手起家的女亿万富翁之一Thai Lee，曾在接受采访讲述自己的创业故事时，简单透露了跟廖凯原一起创立SHI的背景——\n\n “他们在1989年发现了一个商机，有家名为Lautek的软件公司濒临倒闭，但他们有个专门出售2B软件商业许可证的部门，仍然与IBM等软件供应商关联密切。\n\n\n 她认为这里面蕴藏着一些商业价值。因此他们用存款和贷款把它买了下来，并改名为Software House International（SHI，世界软件屋）。顾名思义，就是给很多企业IT部门提供多类型软件购买、商业许可与支付等繁琐服务的服务商。”\n\n\n 后来，这家公司年收入超过60亿美元，而两人也成为亿万富翁。\n\n很遗憾，当时廖凯原拒绝了福布斯的采访。\n\nThai Lee，据说是第一个考上美国哈佛商学院的韩裔\n而他另一个身份，也许在国内不少人非常熟悉。因为6年前，这个身份曾给中国大众，特别是国内学术界带来不小的震动与争议——\n“凯原量子信息动力学”（KoGuan Quantum InfoDynamics ，简称KQID) 时间引擎的创造者。\n\n当然，这个艰深难懂的理论，曾伴随着2015年前后，他在向包括北大、清华、复旦、上海交大等中国知名学府捐赠数亿款项修建教学楼后，被作为一门选修课，呈到四家法律学院学生的面前。\n而他也被各大高校给予了“校董”与“名誉教授”的头衔，甚至开设了选修课。\n\n而后面引起的轩然大波，都是从他创立的这个学说为源头蔓延开的。\n首先，单就这个完全由个人创立的、横跨东西方文化的理论来看，的确超出了常人可以理解的范围。\n譬如，关于KQID的定义，根据我们在凯原基金会网站查找到的官方资料显示，它更像是一种看似杂糅了“天上地下你能想到的所有学科”的综合体：\n\n “结合了牛顿、麦克斯韦、爱因斯坦等科学家现有理论，以及中国黄帝内经等传统学说，形成了一个简单的统一理论:整体包含部分，部分包含整体。\n\n\n KQID认为的‘现实’在本质上是非常矛盾的：虚构但真实。\n\n\n 它描绘了真正令人震惊的现实：“存在”是一个实时全息图，利用量子隧道和纠缠机制进行数字投影，而且来自一个且只有一个的非局部奇点性量子多元宇宙。”\n\n\n摘自凯原基金会网站主页，大家可自行去翻看\n在一份他公开的名为《轩辕召唤》的作品（下图，不太清楚是不是论文）中，作为取得了哥伦比亚大学“国际事务”学位与纽约大学法学学位的法律专业人士，他这篇将“量子力学”等物理学科与《黄帝四经》《悲惨世界》等中外著作相结合的法治研究，更是晦涩难懂。\n当然，在2015年，甚至很多人觉得简直像是“开国际玩笑”，“99%法律人看不懂”。\n\n\n由于在量子力学与中国古籍研究上都没有积累，我们不能发表过多评论，这个问题还需要归还至学术界的探讨范畴。不过，就我们极为浅显的一些见识来看，其实非常惊讶于他的大胆。\n因为历史上绝大多著名数学家、物理学家的名字，都只是被用来命名一个公式、定理，或者是一种研究方法。而“凯源量子信息&动力学”，直接把自己冠名在一个涵盖了无数理论学派与分支的杂糅体之前，这让中国研究了几十年量子科学的那些白发苍苍的物理学家们，可能会感到不快。\n当然，这种“大胆”也是他被群起而攻之的最大诱因。\n而这种很多人眼中学术理解上的“匪夷所思”，以及对他本人的批评和质疑，延伸到了他为各大高校捐款等慈善事业，以及“大学赞助”等更广泛的视角上。\n但实际上，我们不妨从两个角度来看这个问题：\n\n他为北大清华甚至上海交大捐款修教学楼，是否给这些法学院学生带来了福利？\n\n答案无疑是肯定的。甚至有部分学生获得了凯原基金会提供的奖学金。\n\n那么这些学校是否应该在获得他的赠款后，赠予头衔，甚至允许开课？或者让学生去听课？\n\n答案就在这篇知乎关于“有人了解廖凯原这个人吗”的一名匿名网友的回答里。这是我们觉得三观最正的答复之一。\n\n来自一位知乎匿名网友的回答\n仅靠公开信息能推导出的是，学术机构是否存在问题。而学术上的争议，如果不认同他的理论，可以选择有理有据地辩驳；如果是不强迫的选修课，可以选择不听。\n总之，世界不应该只有一种声音，只要不害人，但需要你有自己的判断（譬如，两年前在商业市场出现的“量子波动速读”骗局，也超出了常人理解的范畴）。\n有趣的是，他在接受彭博的采访中，被问及他是否会抛售这些股票，或者兑现自己的部分收益。他的回答大体意思就是“再涨涨”——\n\n “我们的目标是积累1000亿美元或更多财富，用这些钱来实现自己的理念。”\n\n没错，他仍然在Twitter和其他公开场合，不遗余力地推广自己创立的“KQID理论”，并试图用“量子比特”去做计算式解释（头像也是），而且似乎现在也有了一些追随者（但不清楚这是不是马斯克的周边效应）。\n\n红线部分是一位国外网友的回复：教授，有时候我也很难理解你在说什么。但我最擅长的一件事就是倾听他人的声音。并辨别他们是否聪明，是否了解他们所谈论的东西。马斯克就是其中之一。你是另一个。请务必继续讨论下去。\n也许，这可能就是实现财富自由的好处吧。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1293,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":180526146,"gmtCreate":1623213732685,"gmtModify":1623213732685,"author":{"id":"3521026051381620","authorId":"3521026051381620","name":"肖林森","avatar":"https://static.tigerbbs.com/175addfb95f07f64138168c03ffb7429","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521026051381620","authorIdStr":"3521026051381620"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/180526146","repostId":"1147329070","repostType":4,"repost":{"id":"1147329070","kind":"news","pubTimestamp":1623207855,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1147329070?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-09 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href=\"https://laohu8.com/S/API\">声网</a>、ofo等细分领域独角兽的C轮、D轮。</p>\n<p>“不管多贵，只投最好的”，已经成为Coatue最具特色的标签，甚至有国内企业在拿到Coatue的投资后，会“引以为傲”，借Coatue的特色来证明自己是细分赛道上最好的公司。</p>\n<p>但过去一年，Coatue却在悄悄转变。尤其在中国市场，不仅投资范围开始向消费、物流、生物医药领域拓展，rank也不再局限于细分市场的老大老二，很多中腰部和A、B轮的项目也开始走入Coatue的法眼。这也让Coatue出手的频率大大提高，过去一年投的项目比2015年-2019年加起来还多。</p>\n<p>表面上看，这是一家基金从TMT领域切入到消费投资所必须的策略调整。但只要稍微熟悉私募基金的运作方式，就能明白这样的转变，对于一家美元PE来说，并不是一次寻常的调整。</p>\n<p><b>华尔街TMT之王——Coatue资本</b></p>\n<p>先聊一聊Coatue资本和基金创始人菲利普·拉方特（Philippe Lafont）。</p>\n<p>菲利普·拉方特于1991年毕业于MIT计算机科学专业，毕业后前三年在麦肯锡担任分析师。刚成为独立顾问不久，1996年他就以一名研究分析师的身份加入了老虎基金，成为华尔街传奇基金经理朱利安·罗伯逊（Julian Robertson）的手下，专注研究欧洲电信股票。</p>\n<p>在老虎基金工作三年之后，1999年拉方特筹集了4500万美元创立Coatue资本，投资TMT领域。运气不好的是，基金没成立多久就遇到科技股泡沫破裂，几个月内纳斯达克指数下跌了80%。但<a href=\"https://laohu8.com/S/ABCD\">新生</a>的Coatue顶住了这波冲击，到2009年，因为在金融危机期间表现出了优秀的抗跌能力，Coatue规模从年初的22亿美元开始逐渐提升。</p>\n<p>在华尔街众多的对冲基金中，抗跌是Coatue最典型的标签。夏普指数是衡量一只基金收益-风险比率的常用指标，根据TipRanks，2013年以来Coatue的夏普指数为6.41，同期华尔街对冲基金平均值为1.49，以抗跌著称的桥水基金也不过2.12，只有老虎环球基金的组合收益率（359.1%）和夏普指数（5.29），可以与Coatue媲美。</p>\n<p>能取得这样的收益表现，一方面是由于过去十年科技股处于一个前所未有的长扩张周期，另一方面则是由于Coatue在TMT领域投资中“做多赢家”+“做空输家”的核心策略。</p>\n<p>Coatue认为由于互联网的马太效应，TMT行业呈现出赢者通吃的状态，而做多头部的赢家和做空处于泡沫中的输家，可以让顺周期时获得超额获益，在逆周期时通过风险对冲降低损失。根据Coatue中国一名投资人近日在一场闭门会议上的分享，拉方特最经典的投资案例，就是在智能手机潮里，做多<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>的同时，做空<a href=\"https://laohu8.com/S/NOK\">诺基亚</a>，赚取了双倍收益。</p>\n<p>但随着移动互联网的兴起，越来越多科技独角兽在上市前的估值就已经达到十亿、百亿甚至千亿美金，很多细分领域的Top1都是没有上市的私人公司。所以在2012年，拉方特让他的亲兄弟、Coatue联合创始人托马斯·拉方特（Thomas Lafont）前往硅谷组建风险投资部门。</p>\n<p>根据福布斯此前的报道，在加入Coatue前，托马斯·拉方特是好莱坞演员的经纪人。但其实在90年代，拉方特兄弟就有过一起投资的经历。菲利普·拉方特接受OneWire采访时说，他离开麦肯锡并在西班牙工作时，与托马斯一起投资了<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>等大型科技公司，并在90年代中期的IT牛市中大赚特赚，这也是他进入投资行业的契机。</p>\n<p>从华尔街到硅谷再到中国，Coatue延续了二级市场的打法，虽然出手的次数不多，但每笔都是重金砸向头部独角兽——不管有多贵，只投最好的企业。</p>\n<p>在硅谷，2012年开始Coatue先后参与了Snap、Uber、Lyft、Grab、Airtable等超级独角兽C轮、D轮，乃至E轮、F轮的融资；在中国，Coatue的出手更少，2019年之前只投资了蚂蚁金服、美团、滴滴、<a href=\"https://laohu8.com/S/API\">声网</a>、ofo、马蜂窝、比特大陆和作业帮等10家左右的公司，但除了ofo翻车，其余公司的估值/市值都涨到百亿乃至千亿美元。</p>\n<p>这样的Coatue，让新晋the midas list排名第三的投资人、GGV纪源资本管理合伙人童士豪为之“佩服”，后者把他们与红杉、高瓴、老虎环球和DST并列，认为这几家是目前全球做的最好的风投基金。</p>\n<p><b>华尔街的狙击手，端起了冲锋枪</b></p>\n<p>Coatue和老虎环球一样，被认为是对冲基金在私募股权投资领域最成功的代表，但随着TMT行业红利消失，原本专注TMT的Coatue，正在悄悄调整自己的策略。</p>\n<p>最初的改变是从募资开始。2019年8月，Coatue募集了一期7亿美元的早期投资基金——Coatue Early Stage Fund LP，这也是Coatue组建私募部门以来的第一只Early Fund。有意思的是，就在几个月后，高瓴同样组建了早期投资部门，募集100亿元规模的基金投资医疗、消费、科技、互联网领域的创新公司。</p>\n<p>除了Early Fund，Coatue的新一期PE基金也在悄悄调整。2020年底，Coatue完成第四期PE基金募资，总规模达35亿美元，比前三期（3亿美元、5亿美元、13亿美元）之和还多，新一期基金的名字，也比前几期多了一个“Growth Fund”，透露出拉方特的野心。</p>\n<p>从投资策略来看，储备更多弹药的Coatue，有着三点明显的改变：</p>\n<p>第一是出手的项目更多。仅以中国市场为例，根据投中数据，2015-2019这五年间，Coatue在中国一共出手了12次，投了11个项目；而从2020年至今不到一年半的时间里，Coatue中国已经出手了16次，投了14个项目。</p>\n<p>第二是项目越投越早。入华前五年里，Coatue基本参与的都是明星项目的中后期阶段融资，比如投资滴滴F轮，美团的E轮、F轮，ofo的C轮、D轮，还有在美国投资Uber、Snap、Lyft这些独角兽C轮以后的融资，是标准的PE做派。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b07ee89d9d772e815df88aa259beee41\" tg-width=\"858\" tg-height=\"597\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>Coatue2021年5月部分投资公司列表</p>\n<p>但从2020年开始，Coatue投资的早期项目越来越多，比如在中国投资Manner的B轮，溪木源、古茗、迪斯商城的A轮；比如在硅谷，Coatue最近20天投了10个项目，有5个都是A轮、B轮的企业。</p>\n<p>第三是投资的赛道更加分散。过去二十年，不论一级市场还是二级市场，Coatue基本只投TMT领域的企业，包括电信技术、硬件制造商、消费互联网和流媒体平台等等。但从2019年开始，这种单一赛道的投法发生了改变。</p>\n<p>首先是中国市场，消费成为Coatue的新宠。2020年以来，Coatue先后投资了喜茶、古茗、溪木源、<a href=\"https://laohu8.com/S/09633\">农夫山泉</a>、Manner、卡路里科技、<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>7家消费公司，并在二级市场买入雾芯科技（悦刻电子烟母公司）、<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>等公司的股票。</p>\n<p>而在欧美，生物医药则是Coatue的宠儿。美国Modena疫苗和德国BNT疫苗的生产商，都曾成为Coatue炒股的题材。</p>\n<p>而通过研究Coatue出手的规律，还可以发现两个很有意思的现象：</p>\n<p>首先在二级市场，Coatue依然保持着过去十几年的投资“TOP 1”的风格。由于13F只披露了基金的多头仓位，根据公开资料难以判断Coatue的空仓布局。但从多头来看，其仓位依然有着强烈的“Coatue风”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/23a6d6a71270b2ece76d7f1ca7b17f70\" tg-width=\"702\" tg-height=\"962\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>截至2021年一季度，Coatue持仓1亿美元以上的多头仓位</p>\n<p>目前Coatue多头仓位的布局，大多依然是各个细分领域的头部公司。如上图所示，截至2021年Q1，Coatue持仓超过1亿美元的公司，包括美国外卖领域的老大DoorDash、SaaS龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/SNOW\">Snowflake</a>，还有<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、FB、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、SEA、维密母公司LBrands、在线健身平台Peloton，都是各自赛道的领头羊。</p>\n<p>第二点则是在私募投资领域，Coatue正在改变其只投赢家的风格，这点在中国市场表现的尤为明显。入华前五年，Coatue投资的滴滴、美团、ofo都是各自领域的Top 1，这也是此前Coatue选择标的时最重要的标准。</p>\n<p>但2020年进入消费领域之后，刚开始投资喜茶、<a href=\"https://laohu8.com/S/09633\">农夫山泉</a>、溪木源，Coatue看起来还维持着只投Top 1、Top 2的风格；但从2020年底开始，以Manner为转折点，越来越多小而美的项目开始得到Coatue的青睐，是否是行业老大，看起来已经不是Coatue选择投资一家公司的唯一标准。</p>\n<p>这个擅长“狙击”超级独角兽的华尔街狙击手，正在端起一把填满弹夹的冲锋枪，疯狂冲向这场席卷中国的新消费风口。</p>\n<p><b>一次不寻常的调整</b></p>\n<p>对于一家老牌美元基金来说，Coatue在中国策略的调整，并不寻常。</p>\n<p>从策略上看，这样的调整并不难理解。随着互联网红利逐渐消失殆尽，消费、医疗健康、新能源等行业是私募基金们瞄准的下一个方向。而与TMT相比，消费没有那么强的马太效应，“嬴者通吃”这个Coatue投资TMT行业逻辑的基础也就不复存在。这样的背景下，适当调整基金在消费领域的投资策略并不奇怪。</p>\n<p>但从实际运作的角度来看，这样的调整并不容易。</p>\n<p>举一个最简单的例子：人力。过去几年Coatue中国主要以投资超级独角兽为主，业务没有那么复杂，并不需要一个庞大投资、投研团队。根据此前的报道，Coatue在中国只有一个base在香港的5、6人小团队，考虑五年一共也就出手了12个项目，这个人数也算够用。</p>\n<p>但这样的团队规模显然无法应对消费领域的“扫货式”投资。一方面，被投企业资质的放宽，意味着团队需要配置更多的投资人去看项目；此外，投资领域从中后期的C、D、E轮跨越至A轮、B轮，对于基金“募投管退”中“管”的能力有更高的要求，这些都不是一个小团队能够完成的工作。</p>\n<p>事实上，近年来PE-VC化成为风投行业的热门话题，但在今年5月举行的“第15届中国投资年会”的相关主题对话上，就有VC机构的代表指出，投A轮和PE们更加熟悉的投C、D、E轮有着本质的不同，只凭借资金优势并不能做好早期投资。</p>\n<p>不过，这可能也是Coatue中国逐渐摆脱美国总部赋予的标签，成为一个更有自己特色的独立机构的标志。根据领英的资料，去年1月，在加入公司 5年之后，Coatue中国的现任负责人蒋凯成为Coatue资本合伙人，而这是Coatue中国的缔造者张自权，领导团队三年也没有得到的头衔。</p>","source":"tzw","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华尔街的“TMT之王”，正在和高瓴做同一件事</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/taWwM525xiCWD8Y5a5zbkQ><strong>投中网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2019年，Coatue募集了7亿美元的早期投资基金；几个月后，高瓴同样组建了早期投资部门。\n\n华尔街的“TMT之王”，正在悄悄改变中国策略。\nCoatue资本以擅长TMT投资闻名，过去十年，凭借“做多头部TMT公司+做空高泡沫TMT公司”的策略，Coatue资本成为华尔街表现最好的对冲基金之一。根据分析师网站TipRanks的数据，目前Coatue管理的资产规模超过180亿美元，2013年6月...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/taWwM525xiCWD8Y5a5zbkQ\">Web 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Cub）的老虎环球基金一样，Coatue很早就建立了私募股权投资部门。从风格来看，Coatue私募股权投资风格与其在二级市场的多头策略基本一致——瞄准未上市的头部TMT公司，典型的案子包括Uber、Snap、DoorDash等。\nCoatue在2015年左右正式进入中国，前几年的风格与美国总部高度一致，都是不计价格抢超级独角兽们D轮、F轮的份额，包括2016年参与滴滴30亿美元融资，参与美团D、F轮融资，以及投资声网、ofo等细分领域独角兽的C轮、D轮。\n“不管多贵，只投最好的”，已经成为Coatue最具特色的标签，甚至有国内企业在拿到Coatue的投资后，会“引以为傲”，借Coatue的特色来证明自己是细分赛道上最好的公司。\n但过去一年，Coatue却在悄悄转变。尤其在中国市场，不仅投资范围开始向消费、物流、生物医药领域拓展，rank也不再局限于细分市场的老大老二，很多中腰部和A、B轮的项目也开始走入Coatue的法眼。这也让Coatue出手的频率大大提高，过去一年投的项目比2015年-2019年加起来还多。\n表面上看，这是一家基金从TMT领域切入到消费投资所必须的策略调整。但只要稍微熟悉私募基金的运作方式，就能明白这样的转变，对于一家美元PE来说，并不是一次寻常的调整。\n华尔街TMT之王——Coatue资本\n先聊一聊Coatue资本和基金创始人菲利普·拉方特（Philippe Lafont）。\n菲利普·拉方特于1991年毕业于MIT计算机科学专业，毕业后前三年在麦肯锡担任分析师。刚成为独立顾问不久，1996年他就以一名研究分析师的身份加入了老虎基金，成为华尔街传奇基金经理朱利安·罗伯逊（Julian Robertson）的手下，专注研究欧洲电信股票。\n在老虎基金工作三年之后，1999年拉方特筹集了4500万美元创立Coatue资本，投资TMT领域。运气不好的是，基金没成立多久就遇到科技股泡沫破裂，几个月内纳斯达克指数下跌了80%。但新生的Coatue顶住了这波冲击，到2009年，因为在金融危机期间表现出了优秀的抗跌能力，Coatue规模从年初的22亿美元开始逐渐提升。\n在华尔街众多的对冲基金中，抗跌是Coatue最典型的标签。夏普指数是衡量一只基金收益-风险比率的常用指标，根据TipRanks，2013年以来Coatue的夏普指数为6.41，同期华尔街对冲基金平均值为1.49，以抗跌著称的桥水基金也不过2.12，只有老虎环球基金的组合收益率（359.1%）和夏普指数（5.29），可以与Coatue媲美。\n能取得这样的收益表现，一方面是由于过去十年科技股处于一个前所未有的长扩张周期，另一方面则是由于Coatue在TMT领域投资中“做多赢家”+“做空输家”的核心策略。\nCoatue认为由于互联网的马太效应，TMT行业呈现出赢者通吃的状态，而做多头部的赢家和做空处于泡沫中的输家，可以让顺周期时获得超额获益，在逆周期时通过风险对冲降低损失。根据Coatue中国一名投资人近日在一场闭门会议上的分享，拉方特最经典的投资案例，就是在智能手机潮里，做多苹果的同时，做空诺基亚，赚取了双倍收益。\n但随着移动互联网的兴起，越来越多科技独角兽在上市前的估值就已经达到十亿、百亿甚至千亿美金，很多细分领域的Top1都是没有上市的私人公司。所以在2012年，拉方特让他的亲兄弟、Coatue联合创始人托马斯·拉方特（Thomas Lafont）前往硅谷组建风险投资部门。\n根据福布斯此前的报道，在加入Coatue前，托马斯·拉方特是好莱坞演员的经纪人。但其实在90年代，拉方特兄弟就有过一起投资的经历。菲利普·拉方特接受OneWire采访时说，他离开麦肯锡并在西班牙工作时，与托马斯一起投资了微软、英特尔等大型科技公司，并在90年代中期的IT牛市中大赚特赚，这也是他进入投资行业的契机。\n从华尔街到硅谷再到中国，Coatue延续了二级市场的打法，虽然出手的次数不多，但每笔都是重金砸向头部独角兽——不管有多贵，只投最好的企业。\n在硅谷，2012年开始Coatue先后参与了Snap、Uber、Lyft、Grab、Airtable等超级独角兽C轮、D轮，乃至E轮、F轮的融资；在中国，Coatue的出手更少，2019年之前只投资了蚂蚁金服、美团、滴滴、声网、ofo、马蜂窝、比特大陆和作业帮等10家左右的公司，但除了ofo翻车，其余公司的估值/市值都涨到百亿乃至千亿美元。\n这样的Coatue，让新晋the midas list排名第三的投资人、GGV纪源资本管理合伙人童士豪为之“佩服”，后者把他们与红杉、高瓴、老虎环球和DST并列，认为这几家是目前全球做的最好的风投基金。\n华尔街的狙击手，端起了冲锋枪\nCoatue和老虎环球一样，被认为是对冲基金在私募股权投资领域最成功的代表，但随着TMT行业红利消失，原本专注TMT的Coatue，正在悄悄调整自己的策略。\n最初的改变是从募资开始。2019年8月，Coatue募集了一期7亿美元的早期投资基金——Coatue Early Stage Fund LP，这也是Coatue组建私募部门以来的第一只Early Fund。有意思的是，就在几个月后，高瓴同样组建了早期投资部门，募集100亿元规模的基金投资医疗、消费、科技、互联网领域的创新公司。\n除了Early Fund，Coatue的新一期PE基金也在悄悄调整。2020年底，Coatue完成第四期PE基金募资，总规模达35亿美元，比前三期（3亿美元、5亿美元、13亿美元）之和还多，新一期基金的名字，也比前几期多了一个“Growth Fund”，透露出拉方特的野心。\n从投资策略来看，储备更多弹药的Coatue，有着三点明显的改变：\n第一是出手的项目更多。仅以中国市场为例，根据投中数据，2015-2019这五年间，Coatue在中国一共出手了12次，投了11个项目；而从2020年至今不到一年半的时间里，Coatue中国已经出手了16次，投了14个项目。\n第二是项目越投越早。入华前五年里，Coatue基本参与的都是明星项目的中后期阶段融资，比如投资滴滴F轮，美团的E轮、F轮，ofo的C轮、D轮，还有在美国投资Uber、Snap、Lyft这些独角兽C轮以后的融资，是标准的PE做派。\n\nCoatue2021年5月部分投资公司列表\n但从2020年开始，Coatue投资的早期项目越来越多，比如在中国投资Manner的B轮，溪木源、古茗、迪斯商城的A轮；比如在硅谷，Coatue最近20天投了10个项目，有5个都是A轮、B轮的企业。\n第三是投资的赛道更加分散。过去二十年，不论一级市场还是二级市场，Coatue基本只投TMT领域的企业，包括电信技术、硬件制造商、消费互联网和流媒体平台等等。但从2019年开始，这种单一赛道的投法发生了改变。\n首先是中国市场，消费成为Coatue的新宠。2020年以来，Coatue先后投资了喜茶、古茗、溪木源、农夫山泉、Manner、卡路里科技、小鹏汽车7家消费公司，并在二级市场买入雾芯科技（悦刻电子烟母公司）、理想汽车等公司的股票。\n而在欧美，生物医药则是Coatue的宠儿。美国Modena疫苗和德国BNT疫苗的生产商，都曾成为Coatue炒股的题材。\n而通过研究Coatue出手的规律，还可以发现两个很有意思的现象：\n首先在二级市场，Coatue依然保持着过去十几年的投资“TOP 1”的风格。由于13F只披露了基金的多头仓位，根据公开资料难以判断Coatue的空仓布局。但从多头来看，其仓位依然有着强烈的“Coatue风”。\n\n截至2021年一季度，Coatue持仓1亿美元以上的多头仓位\n目前Coatue多头仓位的布局，大多依然是各个细分领域的头部公司。如上图所示，截至2021年Q1，Coatue持仓超过1亿美元的公司，包括美国外卖领域的老大DoorDash、SaaS龙头Snowflake，还有亚马逊、FB、特斯拉、SEA、维密母公司LBrands、在线健身平台Peloton，都是各自赛道的领头羊。\n第二点则是在私募投资领域，Coatue正在改变其只投赢家的风格，这点在中国市场表现的尤为明显。入华前五年，Coatue投资的滴滴、美团、ofo都是各自领域的Top 1，这也是此前Coatue选择标的时最重要的标准。\n但2020年进入消费领域之后，刚开始投资喜茶、农夫山泉、溪木源，Coatue看起来还维持着只投Top 1、Top 2的风格；但从2020年底开始，以Manner为转折点，越来越多小而美的项目开始得到Coatue的青睐，是否是行业老大，看起来已经不是Coatue选择投资一家公司的唯一标准。\n这个擅长“狙击”超级独角兽的华尔街狙击手，正在端起一把填满弹夹的冲锋枪，疯狂冲向这场席卷中国的新消费风口。\n一次不寻常的调整\n对于一家老牌美元基金来说，Coatue在中国策略的调整，并不寻常。\n从策略上看，这样的调整并不难理解。随着互联网红利逐渐消失殆尽，消费、医疗健康、新能源等行业是私募基金们瞄准的下一个方向。而与TMT相比，消费没有那么强的马太效应，“嬴者通吃”这个Coatue投资TMT行业逻辑的基础也就不复存在。这样的背景下，适当调整基金在消费领域的投资策略并不奇怪。\n但从实际运作的角度来看，这样的调整并不容易。\n举一个最简单的例子：人力。过去几年Coatue中国主要以投资超级独角兽为主，业务没有那么复杂，并不需要一个庞大投资、投研团队。根据此前的报道，Coatue在中国只有一个base在香港的5、6人小团队，考虑五年一共也就出手了12个项目，这个人数也算够用。\n但这样的团队规模显然无法应对消费领域的“扫货式”投资。一方面，被投企业资质的放宽，意味着团队需要配置更多的投资人去看项目；此外，投资领域从中后期的C、D、E轮跨越至A轮、B轮，对于基金“募投管退”中“管”的能力有更高的要求，这些都不是一个小团队能够完成的工作。\n事实上，近年来PE-VC化成为风投行业的热门话题，但在今年5月举行的“第15届中国投资年会”的相关主题对话上，就有VC机构的代表指出，投A轮和PE们更加熟悉的投C、D、E轮有着本质的不同，只凭借资金优势并不能做好早期投资。\n不过，这可能也是Coatue中国逐渐摆脱美国总部赋予的标签，成为一个更有自己特色的独立机构的标志。根据领英的资料，去年1月，在加入公司 5年之后，Coatue中国的现任负责人蒋凯成为Coatue资本合伙人，而这是Coatue中国的缔造者张自权，领导团队三年也没有得到的头衔。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1459,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":196552338,"gmtCreate":1621080640824,"gmtModify":1621080640824,"author":{"id":"3521026051381620","authorId":"3521026051381620","name":"肖林森","avatar":"https://static.tigerbbs.com/175addfb95f07f64138168c03ffb7429","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521026051381620","authorIdStr":"3521026051381620"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/196552338","repostId":"198785823","repostType":1,"repost":{"id":198785823,"gmtCreate":1620991156758,"gmtModify":1621004123394,"author":{"id":"3527667577115702","authorId":"3527667577115702","name":"小米死多头","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2c36273dc153f2f9e76fe9da987b5084","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3527667577115702","authorIdStr":"3527667577115702"},"themes":[],"title":"中环名媛Sabrina出轨丑男 结婚只为老公的优良基因？","htmlText":"有网友发出香港名媛圈Sabrina chan陈可欣的瓜，一句「坐稳扶好」说明了爆料有多刺激。这位结婚仅仅一年的白富美，竟然被曝出轨！ 陈可欣，曾与赌王儿子何猷亨谈恋爱，那年她19岁，何猷亨18岁。一向以挑剔著称的四太对她赞不绝口，夸她聪明会读书，带著她出席公开活动，连赌王都说她是「满分女友」。 陈可欣，是何猷亨18岁那年交往的女友，虽然已经是历史久远的一位前任了，但由于陈可欣长相貌美学历又高，纵观何猷亨历任女友，整体水平能和她匹敌的实在不多，因此她在何猷亨的情史中存在感尤其高。 巧的是，另一个数年后也被四太另眼相看、称作是理想儿媳的港姐麦明诗，同样是剑桥学霸，还跟陈可欣曾经在一个社团。 Sabrina与陈冠希前女友、英皇老板杨受成的侄女杨永晴 陈可欣的学历漂亮，以12A的成绩毕业于英国顶尖私立高中，考入剑桥大学经济系。 毕业后她进入高盛工作。两年后她跳槽到另一知名公司SSG，多年来在金融圈名气不小。 关于她的家世背景版本众多，有传父亲是港科大校长，母亲是海洋公园高层，也有人说这些都是营销出来的假料。但不可否认，她住的是豪宅，生活圈子在上流社会，参加名媛聚会仿佛家常便饭。 在她身上就体现了一句话：别人比你有钱，还比你更努力。 这位名媛在2020年8月与天才钢琴家孟雨晴结婚，男方不仅钢琴弹得好拿过无数大奖，与朗朗同过台，从哈佛经济系毕业后他还一直就业于华尔街，金融圈也混得好，又帅又有钱。 郎朗在指导雨晴钢琴 然而，就是这样一位从各方面看都无比圆满的女神，却被曝出大量与其他男人的亲密照，包括接吻。照片中男方衣衫不整，女方双手挽著男方撒娇，两人情难自已吻到了一起，完全不介意周围有其他人。这组亲密照还有双重视角，说明现场人数至少有四个，完全是当著众人接吻。后面的爆料信息量更加大，有人扒出了男方的身份是一名律师，标准学霸，爱荷华本科毕业，牛津大学理学硕士，香港大学法学院法学博士。 爆料","listText":"有网友发出香港名媛圈Sabrina chan陈可欣的瓜，一句「坐稳扶好」说明了爆料有多刺激。这位结婚仅仅一年的白富美，竟然被曝出轨！ 陈可欣，曾与赌王儿子何猷亨谈恋爱，那年她19岁，何猷亨18岁。一向以挑剔著称的四太对她赞不绝口，夸她聪明会读书，带著她出席公开活动，连赌王都说她是「满分女友」。 陈可欣，是何猷亨18岁那年交往的女友，虽然已经是历史久远的一位前任了，但由于陈可欣长相貌美学历又高，纵观何猷亨历任女友，整体水平能和她匹敌的实在不多，因此她在何猷亨的情史中存在感尤其高。 巧的是，另一个数年后也被四太另眼相看、称作是理想儿媳的港姐麦明诗，同样是剑桥学霸，还跟陈可欣曾经在一个社团。 Sabrina与陈冠希前女友、英皇老板杨受成的侄女杨永晴 陈可欣的学历漂亮，以12A的成绩毕业于英国顶尖私立高中，考入剑桥大学经济系。 毕业后她进入高盛工作。两年后她跳槽到另一知名公司SSG，多年来在金融圈名气不小。 关于她的家世背景版本众多，有传父亲是港科大校长，母亲是海洋公园高层，也有人说这些都是营销出来的假料。但不可否认，她住的是豪宅，生活圈子在上流社会，参加名媛聚会仿佛家常便饭。 在她身上就体现了一句话：别人比你有钱，还比你更努力。 这位名媛在2020年8月与天才钢琴家孟雨晴结婚，男方不仅钢琴弹得好拿过无数大奖，与朗朗同过台，从哈佛经济系毕业后他还一直就业于华尔街，金融圈也混得好，又帅又有钱。 郎朗在指导雨晴钢琴 然而，就是这样一位从各方面看都无比圆满的女神，却被曝出大量与其他男人的亲密照，包括接吻。照片中男方衣衫不整，女方双手挽著男方撒娇，两人情难自已吻到了一起，完全不介意周围有其他人。这组亲密照还有双重视角，说明现场人数至少有四个，完全是当著众人接吻。后面的爆料信息量更加大，有人扒出了男方的身份是一名律师，标准学霸，爱荷华本科毕业，牛津大学理学硕士，香港大学法学院法学博士。 爆料","text":"有网友发出香港名媛圈Sabrina chan陈可欣的瓜，一句「坐稳扶好」说明了爆料有多刺激。这位结婚仅仅一年的白富美，竟然被曝出轨！ 陈可欣，曾与赌王儿子何猷亨谈恋爱，那年她19岁，何猷亨18岁。一向以挑剔著称的四太对她赞不绝口，夸她聪明会读书，带著她出席公开活动，连赌王都说她是「满分女友」。 陈可欣，是何猷亨18岁那年交往的女友，虽然已经是历史久远的一位前任了，但由于陈可欣长相貌美学历又高，纵观何猷亨历任女友，整体水平能和她匹敌的实在不多，因此她在何猷亨的情史中存在感尤其高。 巧的是，另一个数年后也被四太另眼相看、称作是理想儿媳的港姐麦明诗，同样是剑桥学霸，还跟陈可欣曾经在一个社团。 Sabrina与陈冠希前女友、英皇老板杨受成的侄女杨永晴 陈可欣的学历漂亮，以12A的成绩毕业于英国顶尖私立高中，考入剑桥大学经济系。 毕业后她进入高盛工作。两年后她跳槽到另一知名公司SSG，多年来在金融圈名气不小。 关于她的家世背景版本众多，有传父亲是港科大校长，母亲是海洋公园高层，也有人说这些都是营销出来的假料。但不可否认，她住的是豪宅，生活圈子在上流社会，参加名媛聚会仿佛家常便饭。 在她身上就体现了一句话：别人比你有钱，还比你更努力。 这位名媛在2020年8月与天才钢琴家孟雨晴结婚，男方不仅钢琴弹得好拿过无数大奖，与朗朗同过台，从哈佛经济系毕业后他还一直就业于华尔街，金融圈也混得好，又帅又有钱。 郎朗在指导雨晴钢琴 然而，就是这样一位从各方面看都无比圆满的女神，却被曝出大量与其他男人的亲密照，包括接吻。照片中男方衣衫不整，女方双手挽著男方撒娇，两人情难自已吻到了一起，完全不介意周围有其他人。这组亲密照还有双重视角，说明现场人数至少有四个，完全是当著众人接吻。后面的爆料信息量更加大，有人扒出了男方的身份是一名律师，标准学霸，爱荷华本科毕业，牛津大学理学硕士，香港大学法学院法学博士。 爆料","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/c744ca825d159f6ffd0ef7d1f2239bfd","width":"254","height":"250"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/3afb4e078a4c396b743a4ae93491b6aa","width":"607","height":"639"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/ea56e314b99899fcf2b7cc0e9d50fef6","width":"1080","height":"1215"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/198785823","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":38,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1513,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":382307204,"gmtCreate":1613357912008,"gmtModify":1613357912008,"author":{"id":"3521026051381620","authorId":"3521026051381620","name":"肖林森","avatar":"https://static.tigerbbs.com/175addfb95f07f64138168c03ffb7429","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521026051381620","authorIdStr":"3521026051381620"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/382307204","repostId":"2110073733","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1467,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":339024269,"gmtCreate":1608728530051,"gmtModify":1703736419688,"author":{"id":"3521026051381620","authorId":"3521026051381620","name":"肖林森","avatar":"https://static.tigerbbs.com/175addfb95f07f64138168c03ffb7429","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521026051381620","authorIdStr":"3521026051381620"},"themes":[],"htmlText":"北方真的很不适合使用，我去年到哈尔滨看冰雕，结果二个苹果手机的电池都基本用不了","listText":"北方真的很不适合使用，我去年到哈尔滨看冰雕，结果二个苹果手机的电池都基本用不了","text":"北方真的很不适合使用，我去年到哈尔滨看冰雕，结果二个苹果手机的电池都基本用不了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/339024269","repostId":"330779042","repostType":1,"repost":{"id":330779042,"gmtCreate":1608710166982,"gmtModify":1703736310153,"author":{"id":"20733756400840","authorId":"20733756400840","name":"我是股神的小腿毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3d2a54ec91bee908d0ce0a36809b8199","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"20733756400840","authorIdStr":"20733756400840"},"themes":[],"title":"【转】冬天千万别买电动汽车，那是噩梦的开始","htmlText":"有无线充，只不过为了环保，需要单独购买 12月21日，针对“丰田掌门人炮轰电动车比燃油车污染更严重”，小鹏汽车的何小鹏坐不住了，引用网上盛传的诺基亚CEO玛奥利拉被微软收购时的名句“我们并没有做错什么，但不知为什么我们输了”作为回应。<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">$小鹏汽车(XPEV)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> 何小鹏的言下之意是“丰田会成为下一个诺基亚”吗？ 把诺基亚、摩托罗拉当作“守旧派”，把苹果手机当作“革新派”，是汽车行业和手机行业通常爱做的比喻。 站在何小鹏的角度上，他是以此来比喻传统燃油车最终将会被新能源汽车所取代。 且不论这种言论的严谨性，不可否认的是，在全球汽车产业加速朝新能源化转型过程中，特斯拉等品牌电动车企业对传统燃油车企业带来不小的压力，目前特斯拉在政策密集利好等因素共振下，市值超6000亿美元，相当于3个丰田、8个比亚迪。 苹果近日更是曝出重磅消息，将在2021年9月发布首款电动汽车Apple&nbsp;Car。 理想丰满，丰田章男一语让浪潮之巅的电动汽车回归到骨感的现实。结合最近媒体密集报道的电动汽车冬天取暖困难、续航短板问题，当初欢喜自己当第一波吃螃蟹的车主们，如今的崩溃体验只有自己知道。 01“在座各位都是垃圾” 每一辆电动汽车在北方的冬天里都要“渡劫”，由于目前技术原因，动力电池在低温环境下化学活性会变低，续航能力会出现大幅度减少，打个5-8折是客气，而且越往北打折力度越大。 宣称续航600、700公里，冬天跑个300多公里就要念“阿弥陀佛”。 北京天通苑某社区的王大哥对此有发言权，他清楚记得2019年12月某周末一家人开着电动车去爬长城的经历，当时刚买的特斯拉MODEL3，屏幕显示还有400多公里的续航，因车上有老","listText":"有无线充，只不过为了环保，需要单独购买 12月21日，针对“丰田掌门人炮轰电动车比燃油车污染更严重”，小鹏汽车的何小鹏坐不住了，引用网上盛传的诺基亚CEO玛奥利拉被微软收购时的名句“我们并没有做错什么，但不知为什么我们输了”作为回应。<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">$小鹏汽车(XPEV)$</a> <a 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且不论这种言论的严谨性，不可否认的是，在全球汽车产业加速朝新能源化转型过程中，特斯拉等品牌电动车企业对传统燃油车企业带来不小的压力，目前特斯拉在政策密集利好等因素共振下，市值超6000亿美元，相当于3个丰田、8个比亚迪。 苹果近日更是曝出重磅消息，将在2021年9月发布首款电动汽车Apple Car。 理想丰满，丰田章男一语让浪潮之巅的电动汽车回归到骨感的现实。结合最近媒体密集报道的电动汽车冬天取暖困难、续航短板问题，当初欢喜自己当第一波吃螃蟹的车主们，如今的崩溃体验只有自己知道。 01“在座各位都是垃圾” 每一辆电动汽车在北方的冬天里都要“渡劫”，由于目前技术原因，动力电池在低温环境下化学活性会变低，续航能力会出现大幅度减少，打个5-8折是客气，而且越往北打折力度越大。 宣称续航600、700公里，冬天跑个300多公里就要念“阿弥陀佛”。 北京天通苑某社区的王大哥对此有发言权，他清楚记得2019年12月某周末一家人开着电动车去爬长城的经历，当时刚买的特斯拉MODEL3，屏幕显示还有400多公里的续航，因车上有老","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/d845494fb9fb4936d56685067c33cb33","width":"457","height":"140"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/0189edd227d4fa7aa34073e26b668160","width":"595","height":"380"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/67dbe4329365cf82e02e0d8559938a2c","width":"571","height":"443"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/330779042","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":10,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1864,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":397716144,"gmtCreate":1608343877688,"gmtModify":1703734818241,"author":{"id":"3521026051381620","authorId":"3521026051381620","name":"肖林森","avatar":"https://static.tigerbbs.com/175addfb95f07f64138168c03ffb7429","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521026051381620","authorIdStr":"3521026051381620"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/397716144","repostId":"309886750","repostType":1,"repost":{"id":309886750,"gmtCreate":1602642203470,"gmtModify":1703827255946,"author":{"id":"163879441421586","authorId":"163879441421586","name":"夏夏夏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/58ae2606862e6fc6213bbfb1de0eef2c","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"163879441421586","authorIdStr":"163879441421586"},"themes":[],"title":"特斯拉$15000估值，ARKK原版估值模型，深度硬核分析！","htmlText":"\n \n \n  专注投资破坏性创新的ARK Invest（方舟投资），根据几个特斯拉主要的变量数据： 汽车交付数量，毛利率，资本利用率，是否能实现自动驾驶出租车网络等，用计算机生成了5000种不同的估值，给出了从351美元-35815美元的目标价区间（均为拆股前价格）。一起来看看这个数学推导的具体过程[贱笑]<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 视频转自youtube 博主 “北美韭菜日记”。 附ARKK原版估值模型：https://drive.google.com/drive/folders/1wY3-RFEtD2C3h7joHdolU0XeqRw4Tqfo\n \n","listText":"专注投资破坏性创新的ARK Invest（方舟投资），根据几个特斯拉主要的变量数据： 汽车交付数量，毛利率，资本利用率，是否能实现自动驾驶出租车网络等，用计算机生成了5000种不同的估值，给出了从351美元-35815美元的目标价区间（均为拆股前价格）。一起来看看这个数学推导的具体过程[贱笑]<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 视频转自youtube 博主 “北美韭菜日记”。 附ARKK原版估值模型：https://drive.google.com/drive/folders/1wY3-RFEtD2C3h7joHdolU0XeqRw4Tqfo","text":"专注投资破坏性创新的ARK Invest（方舟投资），根据几个特斯拉主要的变量数据： 汽车交付数量，毛利率，资本利用率，是否能实现自动驾驶出租车网络等，用计算机生成了5000种不同的估值，给出了从351美元-35815美元的目标价区间（均为拆股前价格）。一起来看看这个数学推导的具体过程[贱笑]$特斯拉(TSLA)$ 视频转自youtube 博主 “北美韭菜日记”。 附ARKK原版估值模型：https://drive.google.com/drive/folders/1wY3-RFEtD2C3h7joHdolU0XeqRw4Tqfo","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/cb02385bfc03efab14c5a9fd8e25ef7c","width":"0","height":"0"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/309886750","isVote":1,"tweetType":2,"object":{"id":"a26e307772ab4327b6d2e040379e42aa","tweetId":"309886750","videoUrl":"https://1254107296.vod2.myqcloud.com/27e1f7ecvodtransgzp1254107296/072f6cce5285890808651070638/v.f30.mp4","poster":"https://static.tigerbbs.com/cb02385bfc03efab14c5a9fd8e25ef7c"},"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1767,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":952823467,"gmtCreate":1591937849559,"gmtModify":1704197662808,"author":{"id":"3521026051381620","authorId":"3521026051381620","name":"肖林森","avatar":"https://static.tigerbbs.com/175addfb95f07f64138168c03ffb7429","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521026051381620","authorIdStr":"3521026051381620"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/952823467","repostId":"1129596836","repostType":4,"repost":{"id":"1129596836","kind":"news","pubTimestamp":1591933537,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1129596836?lang=&edition=full","pubTime":"2020-06-12 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美股：短期的尴尬——挖掉地基盖大楼</span></b></p>\n<p>我们把当下美股的走势比作“挖掉地基盖大楼”，由于人们生怕自己盖得慢（踏空），但是从远处运来水泥、沙子又太过费事（等着经济的基本面复苏），于是就近取材挖地基（抛美债），就可以快速的把大楼盖高（股市上涨），但这样反倒是让地基变得更加脆弱（股市风险偏好上升导致债券发行要求更高的收益率）。所以，大家在等待着美联储修复这个地基（下半年3万亿的QE），如果美联储不能修复它，则大厦倒塌（经济衰退），在修复过程中，或许会导致大楼的摇晃（股市波动），但最终美联储必须、也只能把地基修好。</p>\n<p><b><span>◼QE局面将会是推动A/H走向全面牛市的核心逻辑之一</span></b></p>\n<p>国内的经济复苏是稳健的，但也不是一蹴而就的。最近一个月，美国股市呈现出了“全面牛市”的景象，科技消费跑在前面，而周期类公司最近追赶的速度很快，我们认为这是一种在超级宽松的货币政策下的预演，后期它需要等待基本面的跟上。随着6-9月份美国政府的天量美债的发行，基本面跟上的确定性则大幅提升，届时1）美国排除金融衰退；2）天量货币促使美元走弱；加之3）国内的疫情防控全球最好；4）低估值；A/H股就会迎来海量的外资推动股市走向全面牛市。其逻辑是：科技、消费的上涨源自其行业地位的抬升，超低的国债收益率对应的更高的估值；低估值的周期、金融的上涨源自全球不再有衰退，而进入稳健的复苏环节，以及相对于低国债收益率的高股息吸引。</p>\n<p><b><span>◼港股：压力在25500-26000，大概率Q3突破</span></b></p>\n<p>本月，京东和网易登陆港股。未来，香港市场若可以吸纳更多的新经济的公司赴港上市，诸如ADR的优质企业，以及蚂蚁金服、今日头条等，则香港市场则会成为“投资港股就是投资中国新经济”的舞台。</p>\n<p>当下还谈不上从高估值向低估值的切换，而市场呈现的还是一种“互联网/科技龙头强，周期补涨”的局面。但是，当下一周的周期启动依然是个积极的信号，是一种“预演”，即，资金走向宽松后，一旦确认经济的基本面向好，则高、低估值的标的都有机会。</p>\n<p>6月，随着港股继续上行，距离压力区间25500-26000也越来越近。因此，我们建议仓位不宜激进，同时板块遵循互联网龙头+半导体+部分顺周期中的核心资产。</p>\n<p>组合建议：腾讯控股、阿里巴巴、美团点评-W、中国东方教育、安踏体育、中芯国际、华虹半导体、中国生物制药、中国恒大、赣锋锂业。</p>\n<p><b><span>◼ 风险提示</span></b></p>\n<p>疫情发展的不确定性，贸易关系的恶化，美债发行带来的美元流动性的压力。</p>\n<p><b>正 文</b></p>\n<p><b>美股：短期尴尬的局面</b></p>\n<p>尽管上周失业率出了“乌龙”，从失业保险人群来看倒算的失业率得到，真实失业率或为16%+（美国劳工部劳工统计局声明承认数据存在误差，此前的数据可能将失业率低估了3.1个百分点，更正后的失业率会达到16.4%），但修正后的数据仍旧低于此前预期的19%。高频的消费数据已经显示，连锁店销售于4月中旬触底开始反弹。</p>\n<p>一直以来，我们十分重视美国资本市场的变化，因为它对全球股市、债市都牵一发而动全身。3个月以前，金融危机四段论盛行——“风险偏好快速下降，企业现金流出问题，金融系统出问题，萧条的负反馈”，但是我们在3月连续两次呼吁抄底港股《3月将成为港股年内最佳买点》，《相信历史的支撑》（测算了港股的支撑在21900，事后看低点为21139，误差率为3.5%）。</p>\n<p>这主要源于疫情发生之后，我们看到了三个从前不曾有过的积极的信号：1、美联储的大幅调低联邦基金目标利率；2、美国政府的史无前例的纾困计划；3、美联储宣布无上限QE。</p>\n<p>在总量视角下，上个月我们将当下的情况简化为费雪方程式的MV的周期问题，提出了尽管疫情大幅减缓了货币的流转速度（因为风险偏好与交易受阻），但是货币总量的巨幅提升却对冲了这一影响。可见，当下MV的同比，显著高过金融危机和科网泡沫时期，因此，我们不应以历史的“危机四段论”去套用当下的情况。当然，MV并非股市的领先指标，后续的情况还需跟踪，但如果我们判断未来不再有经济萧条，则MV的同比将不会再低于2001/2002、2008/2009时的情形。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb8ed5234e89e4d56d1f211892d6c5e9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"463\"></p>\n<p><span>说到短期，现在对于美股，我们能积极看多吗？我们认为还没到中期乐观的时候。这是因为，美国离经济确定稳健走向复苏，还差了个“3万亿”的美债发行，而6-9月，恰恰是检验美债压力测试的关键时期。让我们来分析一下当下的尴尬。</span></p>\n<p><span>从当下实业或金融部门回到疫情前的状态下的距离，还需要这样一些必要的政府纾困：</span></p>\n<p><span>1、2000万人失业人口，回到工作岗位尚需数月，救济金依然是一笔巨大的开支；</span></p>\n<p><span>2、破产企业的压力，如航空、租车公司、页岩公司等，这些受危机破坏的企业需要提供贷款、贷款担保或投资；</span></p>\n<p><span>3、中小企业贷款，用于支付工资和福利，直到现金流回正；</span></p>\n<p><span>4、受困的金融机构（因为逾期的上升），也需要资金支持；</span></p>\n<p><span>5、以及，其他的振兴经济的开支。</span></p>\n<p>为了筹集：1、疫情停摆阶段的纾困开支；2、下一步的财政刺激计划，美国财政部今年计划发债4.5万亿-5万亿美元，这将相当于过去的5年之和。但问题是，根据当下的美债持有者，除了美联储之外，已经没有人具备天量债券的承接能力：</p>\n<p>2019年美国国债的五大买家：1）外国持有者占30%，主要是日本和中国两家央行；2）美国养老和社保基金，占了28%；3）其他投资公司、个人、企业占28%；4）美联储占10%左右；5）商业银行占4%。</p>\n<p>疫情之后，外国投资者加速了美债的抛售，而美联储，被迫承接巨量的美债，负债表于本周升值7.1万亿美元。</p>\n<p>伴随着经济复苏的预期走的太快，以及美国QE的规模显著的高过欧元区，导致了美债于上周开始出现了明显的下跌（收益率明显上升），美元指数快速下跌。</p>\n<p>美联储的国债购买，由单周高峰的3600亿，下降至目前的200亿美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/518e65d1ca449ee422affdfda13aa35e\" tg-width=\"897\" tg-height=\"469\"></p>\n<p>显然，最近美联储的国债购买计划还在稳中有降，这与当下美债/美元指数的走势并不吻合，因此，当收益率曲线稍微表现不可控，就会引发风险偏好的快速回落。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/16c1971dce96bbfb3bfceb3e82276446\" tg-width=\"899\" tg-height=\"549\">小结：</p>\n<p>1、当下美国离避免经济萧条，还差一个3万亿（当然，还需要疫情减缓，就业增长等等，但我们这里仅描述主要矛盾）；</p>\n<p>2、虽然3万亿的美债没有潜在买家，目前看，美联储的购买计划也远远不够，然而，市场一致预期着，最终买家一定是美联储，它不会出现任何问题；</p>\n<p>3、这种预期推动股市的快速上涨和债市的快速下跌；</p>\n<p>4、下跌的债市，反倒为发债创造了更大的困难。换句话说，美股的上涨，为美国的经济复苏制造了更大的困难。</p>\n<p>以上结论听着好像很可笑，但它确实是真实的现状，这样的现状就连巴菲特、霍华德也在最近的表态或者行动上，表达了不解。</p>\n<p><b>我们把当下美股的走势比作“挖掉地基盖大楼”，由于人们生怕自己盖得慢（踏空），但是从远处运来水泥、沙子又太过费事（等着经济的基本面复苏），于是就近取材挖地基（抛美债），就可以快速的把大楼盖高（股市上涨），但这样反倒是让地基变得更加脆弱（股市风险偏好上升导致债券发行要求更高的收益率）。所以，大家在等待着美联储修复这个地基（下半年3万亿的QE），如果美联储不能修复它，则大厦倒塌（经济衰退），在修复过程中，或许会导致大楼的摇晃（股市波动），但最终，人们相信，美联储必须、也只能把地基修好。</b></p>\n<p>由于QE使得美国企业在今年前5个月发行了价值1万亿美元的投资级公司债。在债券市场相当典型的一年2019年，直到11月才达到这个数字。</p>\n<p>疫情危机前美国公司已经负债高企，如果很多企业增加负债却还是挺不过疫情冲击，美联储不得不冒着加深痛苦的风险，至于以后如何撤出支持，同时避免发债企业陷入困境，则是更加麻烦的事情。因为通胀起来后，国债的压力就已经给予美国足够大的压力，更何况是企业债。换句话说，企业债市场诠释了：避免企业破产危机的办法只有一个，就是企业债务的货币化。这和政府债务的货币化同出一辙。美国投资人的批评声音不绝于耳：这将导致大量的僵尸企业的诞生，成为未来危机的导火索。</p>\n<p>以穆迪Baa收益率来看，在疫情发生之后的1个月，收益率先是快速拉高，随之伴随着美联储的强力干预（主要是降低联邦基金目标利率），以及购买企业债ETF（美联储所持的企业债交易所ETF上周增至362亿美元，一周前为349亿美元），随后又快速回落。</p>\n<p><span>美国和全球的疫情，显然还未到令人完全放心的状态。美国本土新增病例在相当长的时间，从未低过17871例/天，平均在1.9-2.6万之间波动，复工之后，数据有所上扬。</span></p>\n<p><b>我们最终的结论是：美国距离走出经济萧条，还差一个3万亿。现在的局面“挖掉地基盖大楼”并非稳定的状态，美国财政部发债的高峰时间已经到来，主体在6-9月份，随着美联储被迫将负债表快速放大，我们可以确认美国走出萧条模式，金融危机的四段论将不会再发生。随之而来的是美元指数的中期走弱，这将对A/H股的估值抬升，尤其是低估值板块的抬升，起到重要的推动作用，最终，A/H将呈现出即科技、消费牛之后“全面牛市”。</b></p>\n<p><b><span>A股：经济呈现明显复苏的迹象</span></b></p>\n<p>国内的经济的确在复苏中，但并非一触而就。</p>\n<p>以高频数据发电煤耗同比为例，5月经历了一拨快速的恢复，于6月份同比则明显转弱，但依然显著在零轴之上，这可能是由于4/5月份企业复工消化了疫情真空期的需求，而5月下旬6月上旬则转入常态。故而，预计5月份的工业增加值同比继续向上，但6月份估计无法突破疫情之前的水平（12月份6.9）。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a9808823a0dfc4d869d3b67a86cfcb5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"415\"></p>\n<p>客运量一直稳定的回升。房地产的高频数据显示，成交面积于5月景气回复的较快，6月初的第一周则有所回落。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fff353589831727c5db2ded0a92ce1fc\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"394\"></p>\n<p><span>从五月份披露的进出口数据来看，出口继续好于预期，但进口低于预期，也是一半对一半。</span></p>\n<p>MLF利率在4月15日之后，一直保持平稳，这一方面体现了央行的定性，另一方面也预示着，如果在5月的社融数据继续保持较高的水平，或许短期它将会产生回落，虽然宽松的货币政策是今年的导向，但是“放水养鱼”是今年的目标。</p>\n<p><b>综上，国内的经济复苏是稳健的，但也不是一蹴而就的。最近一个月，美国股市呈现出了“全面牛市”的景象，科技消费跑在前面，而周期类公司最近追赶的速度很快，我们认为这是一种在超级宽松的货币政策下的预演，后期它需要等待基本面的跟上。随着6-9月份美国政府的天量美债的发行，基本面跟上的确定性则大幅提升，届时1）美国排除金融衰退；2）天量货币促使美元走弱；加之3）国内的疫情防控全球最好；4）低估值；A/H股就会迎来海量的外资推动股市走向全面牛市。其逻辑是：科技、消费的上涨源自其行业地位的抬升，超低的国债收益率对应的更高的估值；低估值的周期、金融的上涨源自全球不再有衰退，而进入稳健的复苏环节，以及相对于低国债收益率的高股息吸引。</b></p>\n<p><b>港股：科技龙头依然有较大空间，低估值将逐渐修复</b></p>\n<p><span>我们4月份给出了这个压力位。在4/5月的月报中，我们将二季度视作牛市前的蛰伏。这里并没有变化。</span></p>\n<p>本月，京东与网易将在港股IPO。回顾08年至今，港股的权重股的变化，很大程度上是腾讯的加入使得港股变得更加有吸引力。腾讯的权重从08年的1.3%，上升至2020年的11%，汇丰控股，中国移动，则从2008年的16%，11%，下跌至当下的10%和4%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d402a7a45e20201e28f5199333776cee\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"422\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b8e4c2c4b64cf3134f24c341bab12a6\" tg-width=\"890\" tg-height=\"263\">看这一期间，汇丰控股与中国移动，对指数的贡献是负的，腾讯控股大幅跑赢指数，友邦也明显跑赢指数。指数（市场）的上涨离不开优质企业的带动，而代表着传统经济的银行、运营商已经度过了其生涯中的高速增长期（2007年之前），以互联网为代表的新经济，则在2008年之后，显示出来更强的成长性。未来，香港市场若可以吸纳更多的新经济的公司赴港上市，诸如ADR的优质企业，以及蚂蚁金服、今日头条等，则香港市场则会成为“投资港股就是投资中国新经济”的舞台。</p>\n<p>在6月初的这段时间，行业表现为超跌反弹的迹象，顺周期的板块如电子、有色、房地产、汽车、基础化工、石油石化、煤炭、家电、非银行金融等开始居前，而前期强势的医药、食品饮料、计算机、建材、教育（综合）等板块则涨幅靠后。</p>\n<p>6月会不会完成科技/消费-周期/金融的切换呢？</p>\n<p>1、从全球股市联动的角度：港股周期股走强，反应的是美国最近周期股大幅修复的反馈，如果我们前文判断，美股的反弹是“挖掉地基盖大楼”，则后续还需要3个月发债高峰期的确认；</p>\n<p>2、从行业比较优势上看：两会未设立GDP目标，房地产、发电数据均有走好后回摆的迹象，以地产、银行为代表的传统产业链的业绩修复需要时间，等到数据稳步走好大约要到3季度或者4季度，因此，总体上地产、银行比较受关注，但比较优势不够明显，打破这种局面的前提是，需要市场获得持续的，更多的资金流入，或者政策信号变得更加清晰；</p>\n<p>3、从腾讯控股、阿里巴巴等龙头互联网公司当下估值来看，互联网龙头企业21年PE尚有较大的提升空间，并非是“贵到无法下手”，相反，这些公司从估值、市值上都还有20%-40%左右的提升空间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3553c379b0b9b4c0911e543fbc066b71\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"157\"></p>\n<p>因此，我们认为，当下还谈不上从高估值向低估值的切换，而市场呈现的还是一种“互联网/科技龙头强，周期补涨”的局面。但是，当下周期启动依然是个积极的信号，是一种“预演”，即资金走向宽松后，一旦确认经济的基本面向好，则高、低估值的标的都有机会。换句话说，大宗商品、周期中下游，已见到底部信号，只是在初期的上涨过程中，或有反复。</p>\n<p>美元兑港币汇率触及下限7.75，金管局已经多日出售卖出港元干预，主要是因为近期美元指数走弱。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ffcbc4d4000a2f9885eeb711b8aa5dd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"382\"></p>\n<p>5月-6月，南向资金流入高峰出现在5月中下旬，此后恢复温和流入局面。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15bd7bb326d07453ce99bbdde859666d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"396\"></p>\n<p>美团点评、平安好医生、中国平安、建行、中国生物制药、微创医疗、安踏体育、小米集团、龙湖集团、中国燃气进入买入前10名；而融创中国、港交所、舜宇光学科技、腾讯控股、石药集团、中兴通讯、中国银行、阿里健康、海螺水泥、中国移动成为卖出前10名。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/26c997a24c7bf1495dfdf531204e9f03\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"340\"></p>\n<p><b><span>投资建议与风险提示</span></b></p>\n<p>6月，随着港股继续上行，距离压力区间25500-26000也越来越近。因此，我们建议仓位不宜激进，同时板块遵循互联网龙头+半导体+部分顺周期中的核心资产。</p>\n<p>组合方面建议如下：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d63f9b939f9622541e64890c8b98095\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"342\"></p>\n<p>疫情发展的不确定性，贸易关系的恶化，美债发行带来的美元流动性的压力。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ed39c34e400b760254cc1ed3ebd635c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"586\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ce674faeebf84d219a98ed3f0000697\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"602\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc308a27cefb23d38a1679e421548bc0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"447\"></p>","source":"w19319","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港股6月投资策略：全面牛市的预演</title>\n<style 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href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/H8BUanfQ9fM3ExqpXljyCQ\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/93cd9a1b7ca235b465c66943d1cfe6c9","relate_stocks":{"HSI":"恒生指数"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/H8BUanfQ9fM3ExqpXljyCQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1129596836","content_text":"◼ 美股：短期的尴尬——挖掉地基盖大楼\n我们把当下美股的走势比作“挖掉地基盖大楼”，由于人们生怕自己盖得慢（踏空），但是从远处运来水泥、沙子又太过费事（等着经济的基本面复苏），于是就近取材挖地基（抛美债），就可以快速的把大楼盖高（股市上涨），但这样反倒是让地基变得更加脆弱（股市风险偏好上升导致债券发行要求更高的收益率）。所以，大家在等待着美联储修复这个地基（下半年3万亿的QE），如果美联储不能修复它，则大厦倒塌（经济衰退），在修复过程中，或许会导致大楼的摇晃（股市波动），但最终美联储必须、也只能把地基修好。\n◼QE局面将会是推动A/H走向全面牛市的核心逻辑之一\n国内的经济复苏是稳健的，但也不是一蹴而就的。最近一个月，美国股市呈现出了“全面牛市”的景象，科技消费跑在前面，而周期类公司最近追赶的速度很快，我们认为这是一种在超级宽松的货币政策下的预演，后期它需要等待基本面的跟上。随着6-9月份美国政府的天量美债的发行，基本面跟上的确定性则大幅提升，届时1）美国排除金融衰退；2）天量货币促使美元走弱；加之3）国内的疫情防控全球最好；4）低估值；A/H股就会迎来海量的外资推动股市走向全面牛市。其逻辑是：科技、消费的上涨源自其行业地位的抬升，超低的国债收益率对应的更高的估值；低估值的周期、金融的上涨源自全球不再有衰退，而进入稳健的复苏环节，以及相对于低国债收益率的高股息吸引。\n◼港股：压力在25500-26000，大概率Q3突破\n本月，京东和网易登陆港股。未来，香港市场若可以吸纳更多的新经济的公司赴港上市，诸如ADR的优质企业，以及蚂蚁金服、今日头条等，则香港市场则会成为“投资港股就是投资中国新经济”的舞台。\n当下还谈不上从高估值向低估值的切换，而市场呈现的还是一种“互联网/科技龙头强，周期补涨”的局面。但是，当下一周的周期启动依然是个积极的信号，是一种“预演”，即，资金走向宽松后，一旦确认经济的基本面向好，则高、低估值的标的都有机会。\n6月，随着港股继续上行，距离压力区间25500-26000也越来越近。因此，我们建议仓位不宜激进，同时板块遵循互联网龙头+半导体+部分顺周期中的核心资产。\n组合建议：腾讯控股、阿里巴巴、美团点评-W、中国东方教育、安踏体育、中芯国际、华虹半导体、中国生物制药、中国恒大、赣锋锂业。\n◼ 风险提示\n疫情发展的不确定性，贸易关系的恶化，美债发行带来的美元流动性的压力。\n正 文\n美股：短期尴尬的局面\n尽管上周失业率出了“乌龙”，从失业保险人群来看倒算的失业率得到，真实失业率或为16%+（美国劳工部劳工统计局声明承认数据存在误差，此前的数据可能将失业率低估了3.1个百分点，更正后的失业率会达到16.4%），但修正后的数据仍旧低于此前预期的19%。高频的消费数据已经显示，连锁店销售于4月中旬触底开始反弹。\n一直以来，我们十分重视美国资本市场的变化，因为它对全球股市、债市都牵一发而动全身。3个月以前，金融危机四段论盛行——“风险偏好快速下降，企业现金流出问题，金融系统出问题，萧条的负反馈”，但是我们在3月连续两次呼吁抄底港股《3月将成为港股年内最佳买点》，《相信历史的支撑》（测算了港股的支撑在21900，事后看低点为21139，误差率为3.5%）。\n这主要源于疫情发生之后，我们看到了三个从前不曾有过的积极的信号：1、美联储的大幅调低联邦基金目标利率；2、美国政府的史无前例的纾困计划；3、美联储宣布无上限QE。\n在总量视角下，上个月我们将当下的情况简化为费雪方程式的MV的周期问题，提出了尽管疫情大幅减缓了货币的流转速度（因为风险偏好与交易受阻），但是货币总量的巨幅提升却对冲了这一影响。可见，当下MV的同比，显著高过金融危机和科网泡沫时期，因此，我们不应以历史的“危机四段论”去套用当下的情况。当然，MV并非股市的领先指标，后续的情况还需跟踪，但如果我们判断未来不再有经济萧条，则MV的同比将不会再低于2001/2002、2008/2009时的情形。\n\n说到短期，现在对于美股，我们能积极看多吗？我们认为还没到中期乐观的时候。这是因为，美国离经济确定稳健走向复苏，还差了个“3万亿”的美债发行，而6-9月，恰恰是检验美债压力测试的关键时期。让我们来分析一下当下的尴尬。\n从当下实业或金融部门回到疫情前的状态下的距离，还需要这样一些必要的政府纾困：\n1、2000万人失业人口，回到工作岗位尚需数月，救济金依然是一笔巨大的开支；\n2、破产企业的压力，如航空、租车公司、页岩公司等，这些受危机破坏的企业需要提供贷款、贷款担保或投资；\n3、中小企业贷款，用于支付工资和福利，直到现金流回正；\n4、受困的金融机构（因为逾期的上升），也需要资金支持；\n5、以及，其他的振兴经济的开支。\n为了筹集：1、疫情停摆阶段的纾困开支；2、下一步的财政刺激计划，美国财政部今年计划发债4.5万亿-5万亿美元，这将相当于过去的5年之和。但问题是，根据当下的美债持有者，除了美联储之外，已经没有人具备天量债券的承接能力：\n2019年美国国债的五大买家：1）外国持有者占30%，主要是日本和中国两家央行；2）美国养老和社保基金，占了28%；3）其他投资公司、个人、企业占28%；4）美联储占10%左右；5）商业银行占4%。\n疫情之后，外国投资者加速了美债的抛售，而美联储，被迫承接巨量的美债，负债表于本周升值7.1万亿美元。\n伴随着经济复苏的预期走的太快，以及美国QE的规模显著的高过欧元区，导致了美债于上周开始出现了明显的下跌（收益率明显上升），美元指数快速下跌。\n美联储的国债购买，由单周高峰的3600亿，下降至目前的200亿美元。\n\n显然，最近美联储的国债购买计划还在稳中有降，这与当下美债/美元指数的走势并不吻合，因此，当收益率曲线稍微表现不可控，就会引发风险偏好的快速回落。\n小结：\n1、当下美国离避免经济萧条，还差一个3万亿（当然，还需要疫情减缓，就业增长等等，但我们这里仅描述主要矛盾）；\n2、虽然3万亿的美债没有潜在买家，目前看，美联储的购买计划也远远不够，然而，市场一致预期着，最终买家一定是美联储，它不会出现任何问题；\n3、这种预期推动股市的快速上涨和债市的快速下跌；\n4、下跌的债市，反倒为发债创造了更大的困难。换句话说，美股的上涨，为美国的经济复苏制造了更大的困难。\n以上结论听着好像很可笑，但它确实是真实的现状，这样的现状就连巴菲特、霍华德也在最近的表态或者行动上，表达了不解。\n我们把当下美股的走势比作“挖掉地基盖大楼”，由于人们生怕自己盖得慢（踏空），但是从远处运来水泥、沙子又太过费事（等着经济的基本面复苏），于是就近取材挖地基（抛美债），就可以快速的把大楼盖高（股市上涨），但这样反倒是让地基变得更加脆弱（股市风险偏好上升导致债券发行要求更高的收益率）。所以，大家在等待着美联储修复这个地基（下半年3万亿的QE），如果美联储不能修复它，则大厦倒塌（经济衰退），在修复过程中，或许会导致大楼的摇晃（股市波动），但最终，人们相信，美联储必须、也只能把地基修好。\n由于QE使得美国企业在今年前5个月发行了价值1万亿美元的投资级公司债。在债券市场相当典型的一年2019年，直到11月才达到这个数字。\n疫情危机前美国公司已经负债高企，如果很多企业增加负债却还是挺不过疫情冲击，美联储不得不冒着加深痛苦的风险，至于以后如何撤出支持，同时避免发债企业陷入困境，则是更加麻烦的事情。因为通胀起来后，国债的压力就已经给予美国足够大的压力，更何况是企业债。换句话说，企业债市场诠释了：避免企业破产危机的办法只有一个，就是企业债务的货币化。这和政府债务的货币化同出一辙。美国投资人的批评声音不绝于耳：这将导致大量的僵尸企业的诞生，成为未来危机的导火索。\n以穆迪Baa收益率来看，在疫情发生之后的1个月，收益率先是快速拉高，随之伴随着美联储的强力干预（主要是降低联邦基金目标利率），以及购买企业债ETF（美联储所持的企业债交易所ETF上周增至362亿美元，一周前为349亿美元），随后又快速回落。\n美国和全球的疫情，显然还未到令人完全放心的状态。美国本土新增病例在相当长的时间，从未低过17871例/天，平均在1.9-2.6万之间波动，复工之后，数据有所上扬。\n我们最终的结论是：美国距离走出经济萧条，还差一个3万亿。现在的局面“挖掉地基盖大楼”并非稳定的状态，美国财政部发债的高峰时间已经到来，主体在6-9月份，随着美联储被迫将负债表快速放大，我们可以确认美国走出萧条模式，金融危机的四段论将不会再发生。随之而来的是美元指数的中期走弱，这将对A/H股的估值抬升，尤其是低估值板块的抬升，起到重要的推动作用，最终，A/H将呈现出即科技、消费牛之后“全面牛市”。\nA股：经济呈现明显复苏的迹象\n国内的经济的确在复苏中，但并非一触而就。\n以高频数据发电煤耗同比为例，5月经历了一拨快速的恢复，于6月份同比则明显转弱，但依然显著在零轴之上，这可能是由于4/5月份企业复工消化了疫情真空期的需求，而5月下旬6月上旬则转入常态。故而，预计5月份的工业增加值同比继续向上，但6月份估计无法突破疫情之前的水平（12月份6.9）。\n\n客运量一直稳定的回升。房地产的高频数据显示，成交面积于5月景气回复的较快，6月初的第一周则有所回落。\n\n从五月份披露的进出口数据来看，出口继续好于预期，但进口低于预期，也是一半对一半。\nMLF利率在4月15日之后，一直保持平稳，这一方面体现了央行的定性，另一方面也预示着，如果在5月的社融数据继续保持较高的水平，或许短期它将会产生回落，虽然宽松的货币政策是今年的导向，但是“放水养鱼”是今年的目标。\n综上，国内的经济复苏是稳健的，但也不是一蹴而就的。最近一个月，美国股市呈现出了“全面牛市”的景象，科技消费跑在前面，而周期类公司最近追赶的速度很快，我们认为这是一种在超级宽松的货币政策下的预演，后期它需要等待基本面的跟上。随着6-9月份美国政府的天量美债的发行，基本面跟上的确定性则大幅提升，届时1）美国排除金融衰退；2）天量货币促使美元走弱；加之3）国内的疫情防控全球最好；4）低估值；A/H股就会迎来海量的外资推动股市走向全面牛市。其逻辑是：科技、消费的上涨源自其行业地位的抬升，超低的国债收益率对应的更高的估值；低估值的周期、金融的上涨源自全球不再有衰退，而进入稳健的复苏环节，以及相对于低国债收益率的高股息吸引。\n港股：科技龙头依然有较大空间，低估值将逐渐修复\n我们4月份给出了这个压力位。在4/5月的月报中，我们将二季度视作牛市前的蛰伏。这里并没有变化。\n本月，京东与网易将在港股IPO。回顾08年至今，港股的权重股的变化，很大程度上是腾讯的加入使得港股变得更加有吸引力。腾讯的权重从08年的1.3%，上升至2020年的11%，汇丰控股，中国移动，则从2008年的16%，11%，下跌至当下的10%和4%。\n看这一期间，汇丰控股与中国移动，对指数的贡献是负的，腾讯控股大幅跑赢指数，友邦也明显跑赢指数。指数（市场）的上涨离不开优质企业的带动，而代表着传统经济的银行、运营商已经度过了其生涯中的高速增长期（2007年之前），以互联网为代表的新经济，则在2008年之后，显示出来更强的成长性。未来，香港市场若可以吸纳更多的新经济的公司赴港上市，诸如ADR的优质企业，以及蚂蚁金服、今日头条等，则香港市场则会成为“投资港股就是投资中国新经济”的舞台。\n在6月初的这段时间，行业表现为超跌反弹的迹象，顺周期的板块如电子、有色、房地产、汽车、基础化工、石油石化、煤炭、家电、非银行金融等开始居前，而前期强势的医药、食品饮料、计算机、建材、教育（综合）等板块则涨幅靠后。\n6月会不会完成科技/消费-周期/金融的切换呢？\n1、从全球股市联动的角度：港股周期股走强，反应的是美国最近周期股大幅修复的反馈，如果我们前文判断，美股的反弹是“挖掉地基盖大楼”，则后续还需要3个月发债高峰期的确认；\n2、从行业比较优势上看：两会未设立GDP目标，房地产、发电数据均有走好后回摆的迹象，以地产、银行为代表的传统产业链的业绩修复需要时间，等到数据稳步走好大约要到3季度或者4季度，因此，总体上地产、银行比较受关注，但比较优势不够明显，打破这种局面的前提是，需要市场获得持续的，更多的资金流入，或者政策信号变得更加清晰；\n3、从腾讯控股、阿里巴巴等龙头互联网公司当下估值来看，互联网龙头企业21年PE尚有较大的提升空间，并非是“贵到无法下手”，相反，这些公司从估值、市值上都还有20%-40%左右的提升空间。\n\n因此，我们认为，当下还谈不上从高估值向低估值的切换，而市场呈现的还是一种“互联网/科技龙头强，周期补涨”的局面。但是，当下周期启动依然是个积极的信号，是一种“预演”，即资金走向宽松后，一旦确认经济的基本面向好，则高、低估值的标的都有机会。换句话说，大宗商品、周期中下游，已见到底部信号，只是在初期的上涨过程中，或有反复。\n美元兑港币汇率触及下限7.75，金管局已经多日出售卖出港元干预，主要是因为近期美元指数走弱。\n\n5月-6月，南向资金流入高峰出现在5月中下旬，此后恢复温和流入局面。\n\n美团点评、平安好医生、中国平安、建行、中国生物制药、微创医疗、安踏体育、小米集团、龙湖集团、中国燃气进入买入前10名；而融创中国、港交所、舜宇光学科技、腾讯控股、石药集团、中兴通讯、中国银行、阿里健康、海螺水泥、中国移动成为卖出前10名。\n\n投资建议与风险提示\n6月，随着港股继续上行，距离压力区间25500-26000也越来越近。因此，我们建议仓位不宜激进，同时板块遵循互联网龙头+半导体+部分顺周期中的核心资产。\n组合方面建议如下：\n\n疫情发展的不确定性，贸易关系的恶化，美债发行带来的美元流动性的压力。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2091,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":924409072,"gmtCreate":1588550057296,"gmtModify":1704367733286,"author":{"id":"3521026051381620","authorId":"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src=\"https://static.tigerbbs.com/aa3aee8afb39eea7f8ca3500458140a2\"><br><span>由于冠状病毒爆发给全球供应链造成压力，交通运输近乎瘫痪，严重削弱制造业，美国制造业3月份产出创近74年来最大降幅，因此美国工厂订单可能爆降。</span></p><p><span>澳洲可能已经深陷30年来首见衰退，因整个经济为了防堵新型冠状病毒疫情而封闭，令成千上万的人失去工作，也让许多企业面临生死关头。澳洲联储预计，该国经济可能在6月份大幅萎缩，并在9月份之前保持疲软。</span></p><p><span>澳洲联储已将利率调降至0.25%的纪录低点，该政策很可能在2021年底之前保持不变。澳洲联储还向金融体系注入大量现金，甚至购买公债以压低收益率和企业借款成本。不过尽管其乐见隔夜银行间利率稳步下降至0.13%左右，远低于0.25%的官方隔夜拆款利率，但截至目前一直排除实施负利率的可能。</span></p><p><span>美国3月商品贸易逆差扩大，因汽车及零部件出口锐减，因新型冠状病毒疫情令物流中断，整体进出口形势可能继续恶化。尽管进口减少对国内生产总值(GDP)的计算是有利的，但进口下降意味着库存积累减少，这可能抵消贸易对GDP的贡献。</span></p><p><span>加拿大经济主要依赖以石油为主的</span>大宗商品<span>出口，因此该国经济形势在相当程度上和油价挂钩。NYMEX</span>原油<span>此前跌出史无前例的负价格，表明全球产油国度日艰困，加拿大外贸形势也将继续恶化。</span></p><p><span>美国经济在4月份陷入衰退。由于当局试图控制病毒的传播，美国全境几乎都处于某种形式的封锁之下，居民消费活动受到严重限制，因此美国4月份非制造业PMI料急剧萎缩。</span></p><p><span>芝加哥联储主席埃文斯此前表示，无论决定什么方案，都需要防止疫情复发，防止再次实施大规模社交疏离措施。如果经济停摆持续时间更长，那么美国官员需要准备一张更持久的安全网。</span></p><p><span>他表示：“如果我们试图过早让企业复工，导致疫情复发……那么这将带来一场旷日持久的低迷，付出的代价也可能十分、十分高昂。”</span></p><p><span>圣路易斯联储主席布拉德逾两周前表示，因冠状病毒大流行而采取的封锁措施令美国产出每天损失约250亿</span>美元<span>，这不能无限期持续下去。</span></p><p><span>布拉德补充说，国家需要进行广泛检测并制定风险管理战略，以使经济得以重启。但他强调，应谨慎增加已批准的危机应对计划，以保留一些“火力”，以防抗击冠状病毒疫情出现意外的恶化。</span></p><p><span>尽管美国越来越多的州正在尝试重启经济活动，但特朗普政府和各州州长们在允许商业企业恢复营业的规定和责任方面争论不休。过去几周，企业被责令关闭，人们被告知呆在家中以减缓病毒蔓延。</span></p><p><b>周三(5月6日)关键词：新西兰失业率、EIA、博斯蒂克</b><br><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c1208543f98c83f59e6245eba96b276\"><br><span>新西兰政府此前警告称，若为遏制冠状病毒传播而延长已经相当严厉的封锁措施，该国失业率可能飙升到26%。尽管新西兰发病率在全球范围内不算高，但该国政府仍实施了为期一个月的封锁，以期彻底从该国消除这种疾病。</span></p><p><span>截至4月24日当周，美国EIA原油库存增幅不及预期，连续第二周回落；而汽油库存意外回升。一方面，油价暴跌已经导致越来越多的能源企业走上了破产清算程序；另一方面，美国越来越多的州计划重启经济活动，也预示着成品消费将迎来复苏。</span></p><p><span>但与去年同期相比，过去四周的整体汽油需求仍下降了44％。而全美最大原油产区得克萨斯州能源监管机构反对迫使该州石油厂商联合减产100万桶/日的提案，该机构将于本周就这一极具争议的提案进行投票。</span></p><p><span>亚特兰大联储主席博斯蒂克4月份的时候称，关于美联储今年稍晚可能面临的情势，“实际上我并没有从经济寻找答案。我目前正关注公共卫生反应，以及我们如何管控……只要疫情持续扩散，我们就得持续隔离”，并让经济维持在某种形式的封锁当中。</span></p><p><span>博斯蒂克还表示，5月份企业倒闭破产风险将上升，美国小型企业可能每月需要多达5000亿美元来确保其在冠状病毒危机中生存下来，而美联储官员对美国财政为应对前所未有的经济放缓而实施扩张的速度和广度表示担忧。</span></p><p><b>周四(5月7日)关键词：新西兰财长、澳洲贸易帐、中国进出口、中国外储、英国央行决议、贝利、初请失业金、哈克</b><br><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ab6b6c7a870635d509c4f3741c132bc3\"><br><span>新西兰财长格兰特·罗伯逊(Grant&nbsp;Robertson)此前表示，政府进一步扩大投资以保护就业岗位，支持现金流，并且为准备迎接经济复苏所做的工作“进展顺利”。</span></p><p><span>3月份，澳洲对华</span>铁矿石<span>出口量环比增长21.6%，至4043万吨。随着工业生产逐步恢复，中国对澳洲基础原材料需求预计缓慢回升。</span></p><p><span>尽管贸易数据并不像其他指标令人担心得那样糟糕，但分析人士表示，随着冠状病毒全球大流行迫使商业活动陷入停滞，澳洲总体进出口形势也将总体处于严峻局面。</span></p><p><span>中国商务部发言人高峰近期表示，当前疫情对中国外贸的影响以需求端为主，外需不足、不确定因素明显增多，挑战前所未有。当前外贸企业面临的困难主要是在手订单被取消或延期、拒收拒付风险上升、新订单减少、供应链受影响、国际物流受阻、资金压力增大等等。</span></p><p><span>4月份，美元指数上涨势头明显放缓，非美元货币相对美元汇率持稳，中国</span>外汇<span>储备规模料将基本持平前值。</span></p><p><span>英国央行3月两次降息至0.1%的新低，并将政府购债计划增加了创纪录的2000亿</span>英镑<span>。预计央行将在5月7日计划召开的政策会议结束时宣布暂缓采取新的行动。</span></p><p><span>英国央行已经同意，如有必要，将暂时向政府出借资金，资助大规模抗疫支出计划，重启2008年金融危机期间的措施。但英国央行的措施将不足以避免失业率上升，这将压低薪资增长和通胀。</span></p><p><span>但英国央行行长贝利此前表示，央行将不会诉诸于不可逆转的印钞来替激增的政府支出提供经费，且英国应谨慎看待过早解除因应新冠疫情实施的封锁。解封之后又再踩刹车，对经济的损害甚至更大。</span></p><p><span>英国正处于或接近新冠病毒疫情高峰，英国累计确诊进18万例，死亡人数逾2.7万人，为全球第四高的国家。英国预算责任办公室(OBR)4月份表示，未来几个月失业人数可能会增加200万，失业率将达到10%。</span></p><p><span>上周又有数百万美国人初次申领失业金，这表明裁员大潮正在向那些最初没有受到与新冠疫情相关的企业关闭和业务受扰直接影响的行业蔓延。</span></p><p><span>美国劳工部表示，截至4月25日的一周，初请失业金人数经季节性调整后为383.9万。虽然较前一周的444.2万人有所下降，标志着申请人数连续第四周下降，但这一数字仍处于几个月前不可想象的水平。</span></p><p><span>费城联储主席哈克两周前表示，美国当局不应急于重启经济，以避免可能发生的疫情二次爆发，并表示美联储将维持低利率，直到美国经济完全复苏。</span></p><p><b>周五(5月8日)、周六(5月9日)关键词：美国非农、加拿大失业、中国社融</b><br><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0a40561abe5f90653019a3d9cb78326\"><br><span>美国3月非农就业岗位减少70.1万，结束了为期113个月的史上持续时间最长的就业增长，因控制新型冠状病毒疫情的严格措施导致商店和工厂关闭，证实经济已经陷入衰退。</span></p><p><span>3月失业率飙升0.9个百分点，达到4.4%，这是自1975年1月以来最大的月度变化。自3月21日以来，累计初请失业金人数增至3030万，相当于在短短一个多月的时间里，几乎每五名工人中就有一人失去工作。</span></p><p><span>从表面上看，不断增加的失业人数意味着美国4月失业率将跃升至15%以上，进而打破1982年11月创下的10.8%——二战后最高纪录。4月非农就业岗位将减少逾2000万，令大衰退期间创纪录的80万降幅小巫见大巫。</span></p><p><span>加拿大3月丧失101万个就业岗位，失业率飙升至7.8%，原因是冠状病毒爆发导致非必要行业停摆。自3月15日以来，已有超过500万加拿大人申请了各种形式的联邦紧急失业救济，这表明实际失业率接近25％。分析师警告说，最坏的情况还没有到来。</span></p><p><span>丰业银行资本市场经济学副总裁德里克·霍尔特（Derek&nbsp;Holt）说：几乎所有的失业都是由于临时裁员造成的，预计工人将在六个月内重返工作岗位。</span></p><p><span>CIBC高级经济学家罗伊斯·门德斯（Royce&nbsp;Mendes）表示：“&nbsp;4月份的就业数据可能会更加糟糕，因为真正的停工只是在3月中旬左右才真正开始。”</span></p><p><span>中国人民银行调查统计司司长在央行4月份的发布会上表示，M2增速上升比较多，总体上有效支持了疫情防控和经济社会发展。在政策引导下，商业银行信贷投放比较多，推动了M2增速回升，全社会流动性持续保持在合理充裕状态。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-05-04 07:22</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote><span>5月4日-10日当周，市场将迎来每月一度的</span>美国非农<span>就业报告，预计数据表现将史无前例糟糕。另有多国贸易帐，以及中国外储和社融等重磅数据出炉将先后出炉。事件方面，澳洲联储和英国央行将先后召开议息会议，多位</span>美联储<span>官员也将相继发表公开讲话。投资者还需关注疫情在全球的发展以及各国的举措。迪士尼、通用汽车Lyft、Uber、Roku、Beyond</span>&nbsp;Meat、<span>跟谁学等财报来袭！</span></blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d7d892422fd1a1282f1e42fc374b877d\"><br><br><b>周一(5月4日)、周二(5月5日)关键词：美国工厂订单、澳洲联储决议、美国贸易帐、加拿大贸易帐、美国ISM非制造业PMI、埃文斯、布拉德，API</b><br><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa3aee8afb39eea7f8ca3500458140a2\"><br><span>由于冠状病毒爆发给全球供应链造成压力，交通运输近乎瘫痪，严重削弱制造业，美国制造业3月份产出创近74年来最大降幅，因此美国工厂订单可能爆降。</span></p><p><span>澳洲可能已经深陷30年来首见衰退，因整个经济为了防堵新型冠状病毒疫情而封闭，令成千上万的人失去工作，也让许多企业面临生死关头。澳洲联储预计，该国经济可能在6月份大幅萎缩，并在9月份之前保持疲软。</span></p><p><span>澳洲联储已将利率调降至0.25%的纪录低点，该政策很可能在2021年底之前保持不变。澳洲联储还向金融体系注入大量现金，甚至购买公债以压低收益率和企业借款成本。不过尽管其乐见隔夜银行间利率稳步下降至0.13%左右，远低于0.25%的官方隔夜拆款利率，但截至目前一直排除实施负利率的可能。</span></p><p><span>美国3月商品贸易逆差扩大，因汽车及零部件出口锐减，因新型冠状病毒疫情令物流中断，整体进出口形势可能继续恶化。尽管进口减少对国内生产总值(GDP)的计算是有利的，但进口下降意味着库存积累减少，这可能抵消贸易对GDP的贡献。</span></p><p><span>加拿大经济主要依赖以石油为主的</span>大宗商品<span>出口，因此该国经济形势在相当程度上和油价挂钩。NYMEX</span>原油<span>此前跌出史无前例的负价格，表明全球产油国度日艰困，加拿大外贸形势也将继续恶化。</span></p><p><span>美国经济在4月份陷入衰退。由于当局试图控制病毒的传播，美国全境几乎都处于某种形式的封锁之下，居民消费活动受到严重限制，因此美国4月份非制造业PMI料急剧萎缩。</span></p><p><span>芝加哥联储主席埃文斯此前表示，无论决定什么方案，都需要防止疫情复发，防止再次实施大规模社交疏离措施。如果经济停摆持续时间更长，那么美国官员需要准备一张更持久的安全网。</span></p><p><span>他表示：“如果我们试图过早让企业复工，导致疫情复发……那么这将带来一场旷日持久的低迷，付出的代价也可能十分、十分高昂。”</span></p><p><span>圣路易斯联储主席布拉德逾两周前表示，因冠状病毒大流行而采取的封锁措施令美国产出每天损失约250亿</span>美元<span>，这不能无限期持续下去。</span></p><p><span>布拉德补充说，国家需要进行广泛检测并制定风险管理战略，以使经济得以重启。但他强调，应谨慎增加已批准的危机应对计划，以保留一些“火力”，以防抗击冠状病毒疫情出现意外的恶化。</span></p><p><span>尽管美国越来越多的州正在尝试重启经济活动，但特朗普政府和各州州长们在允许商业企业恢复营业的规定和责任方面争论不休。过去几周，企业被责令关闭，人们被告知呆在家中以减缓病毒蔓延。</span></p><p><b>周三(5月6日)关键词：新西兰失业率、EIA、博斯蒂克</b><br><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c1208543f98c83f59e6245eba96b276\"><br><span>新西兰政府此前警告称，若为遏制冠状病毒传播而延长已经相当严厉的封锁措施，该国失业率可能飙升到26%。尽管新西兰发病率在全球范围内不算高，但该国政府仍实施了为期一个月的封锁，以期彻底从该国消除这种疾病。</span></p><p><span>截至4月24日当周，美国EIA原油库存增幅不及预期，连续第二周回落；而汽油库存意外回升。一方面，油价暴跌已经导致越来越多的能源企业走上了破产清算程序；另一方面，美国越来越多的州计划重启经济活动，也预示着成品消费将迎来复苏。</span></p><p><span>但与去年同期相比，过去四周的整体汽油需求仍下降了44％。而全美最大原油产区得克萨斯州能源监管机构反对迫使该州石油厂商联合减产100万桶/日的提案，该机构将于本周就这一极具争议的提案进行投票。</span></p><p><span>亚特兰大联储主席博斯蒂克4月份的时候称，关于美联储今年稍晚可能面临的情势，“实际上我并没有从经济寻找答案。我目前正关注公共卫生反应，以及我们如何管控……只要疫情持续扩散，我们就得持续隔离”，并让经济维持在某种形式的封锁当中。</span></p><p><span>博斯蒂克还表示，5月份企业倒闭破产风险将上升，美国小型企业可能每月需要多达5000亿美元来确保其在冠状病毒危机中生存下来，而美联储官员对美国财政为应对前所未有的经济放缓而实施扩张的速度和广度表示担忧。</span></p><p><b>周四(5月7日)关键词：新西兰财长、澳洲贸易帐、中国进出口、中国外储、英国央行决议、贝利、初请失业金、哈克</b><br><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ab6b6c7a870635d509c4f3741c132bc3\"><br><span>新西兰财长格兰特·罗伯逊(Grant&nbsp;Robertson)此前表示，政府进一步扩大投资以保护就业岗位，支持现金流，并且为准备迎接经济复苏所做的工作“进展顺利”。</span></p><p><span>3月份，澳洲对华</span>铁矿石<span>出口量环比增长21.6%，至4043万吨。随着工业生产逐步恢复，中国对澳洲基础原材料需求预计缓慢回升。</span></p><p><span>尽管贸易数据并不像其他指标令人担心得那样糟糕，但分析人士表示，随着冠状病毒全球大流行迫使商业活动陷入停滞，澳洲总体进出口形势也将总体处于严峻局面。</span></p><p><span>中国商务部发言人高峰近期表示，当前疫情对中国外贸的影响以需求端为主，外需不足、不确定因素明显增多，挑战前所未有。当前外贸企业面临的困难主要是在手订单被取消或延期、拒收拒付风险上升、新订单减少、供应链受影响、国际物流受阻、资金压力增大等等。</span></p><p><span>4月份，美元指数上涨势头明显放缓，非美元货币相对美元汇率持稳，中国</span>外汇<span>储备规模料将基本持平前值。</span></p><p><span>英国央行3月两次降息至0.1%的新低，并将政府购债计划增加了创纪录的2000亿</span>英镑<span>。预计央行将在5月7日计划召开的政策会议结束时宣布暂缓采取新的行动。</span></p><p><span>英国央行已经同意，如有必要，将暂时向政府出借资金，资助大规模抗疫支出计划，重启2008年金融危机期间的措施。但英国央行的措施将不足以避免失业率上升，这将压低薪资增长和通胀。</span></p><p><span>但英国央行行长贝利此前表示，央行将不会诉诸于不可逆转的印钞来替激增的政府支出提供经费，且英国应谨慎看待过早解除因应新冠疫情实施的封锁。解封之后又再踩刹车，对经济的损害甚至更大。</span></p><p><span>英国正处于或接近新冠病毒疫情高峰，英国累计确诊进18万例，死亡人数逾2.7万人，为全球第四高的国家。英国预算责任办公室(OBR)4月份表示，未来几个月失业人数可能会增加200万，失业率将达到10%。</span></p><p><span>上周又有数百万美国人初次申领失业金，这表明裁员大潮正在向那些最初没有受到与新冠疫情相关的企业关闭和业务受扰直接影响的行业蔓延。</span></p><p><span>美国劳工部表示，截至4月25日的一周，初请失业金人数经季节性调整后为383.9万。虽然较前一周的444.2万人有所下降，标志着申请人数连续第四周下降，但这一数字仍处于几个月前不可想象的水平。</span></p><p><span>费城联储主席哈克两周前表示，美国当局不应急于重启经济，以避免可能发生的疫情二次爆发，并表示美联储将维持低利率，直到美国经济完全复苏。</span></p><p><b>周五(5月8日)、周六(5月9日)关键词：美国非农、加拿大失业、中国社融</b><br><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0a40561abe5f90653019a3d9cb78326\"><br><span>美国3月非农就业岗位减少70.1万，结束了为期113个月的史上持续时间最长的就业增长，因控制新型冠状病毒疫情的严格措施导致商店和工厂关闭，证实经济已经陷入衰退。</span></p><p><span>3月失业率飙升0.9个百分点，达到4.4%，这是自1975年1月以来最大的月度变化。自3月21日以来，累计初请失业金人数增至3030万，相当于在短短一个多月的时间里，几乎每五名工人中就有一人失去工作。</span></p><p><span>从表面上看，不断增加的失业人数意味着美国4月失业率将跃升至15%以上，进而打破1982年11月创下的10.8%——二战后最高纪录。4月非农就业岗位将减少逾2000万，令大衰退期间创纪录的80万降幅小巫见大巫。</span></p><p><span>加拿大3月丧失101万个就业岗位，失业率飙升至7.8%，原因是冠状病毒爆发导致非必要行业停摆。自3月15日以来，已有超过500万加拿大人申请了各种形式的联邦紧急失业救济，这表明实际失业率接近25％。分析师警告说，最坏的情况还没有到来。</span></p><p><span>丰业银行资本市场经济学副总裁德里克·霍尔特（Derek&nbsp;Holt）说：几乎所有的失业都是由于临时裁员造成的，预计工人将在六个月内重返工作岗位。</span></p><p><span>CIBC高级经济学家罗伊斯·门德斯（Royce&nbsp;Mendes）表示：“&nbsp;4月份的就业数据可能会更加糟糕，因为真正的停工只是在3月中旬左右才真正开始。”</span></p><p><span>中国人民银行调查统计司司长在央行4月份的发布会上表示，M2增速上升比较多，总体上有效支持了疫情防控和经济社会发展。在政策引导下，商业银行信贷投放比较多，推动了M2增速回升，全社会流动性持续保持在合理充裕状态。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ad2dd670f9557c66480c84fc5e4bd415","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1152773195","content_text":"5月4日-10日当周，市场将迎来每月一度的美国非农就业报告，预计数据表现将史无前例糟糕。另有多国贸易帐，以及中国外储和社融等重磅数据出炉将先后出炉。事件方面，澳洲联储和英国央行将先后召开议息会议，多位美联储官员也将相继发表公开讲话。投资者还需关注疫情在全球的发展以及各国的举措。迪士尼、通用汽车Lyft、Uber、Roku、Beyond Meat、跟谁学等财报来袭！周一(5月4日)、周二(5月5日)关键词：美国工厂订单、澳洲联储决议、美国贸易帐、加拿大贸易帐、美国ISM非制造业PMI、埃文斯、布拉德，API由于冠状病毒爆发给全球供应链造成压力，交通运输近乎瘫痪，严重削弱制造业，美国制造业3月份产出创近74年来最大降幅，因此美国工厂订单可能爆降。澳洲可能已经深陷30年来首见衰退，因整个经济为了防堵新型冠状病毒疫情而封闭，令成千上万的人失去工作，也让许多企业面临生死关头。澳洲联储预计，该国经济可能在6月份大幅萎缩，并在9月份之前保持疲软。澳洲联储已将利率调降至0.25%的纪录低点，该政策很可能在2021年底之前保持不变。澳洲联储还向金融体系注入大量现金，甚至购买公债以压低收益率和企业借款成本。不过尽管其乐见隔夜银行间利率稳步下降至0.13%左右，远低于0.25%的官方隔夜拆款利率，但截至目前一直排除实施负利率的可能。美国3月商品贸易逆差扩大，因汽车及零部件出口锐减，因新型冠状病毒疫情令物流中断，整体进出口形势可能继续恶化。尽管进口减少对国内生产总值(GDP)的计算是有利的，但进口下降意味着库存积累减少，这可能抵消贸易对GDP的贡献。加拿大经济主要依赖以石油为主的大宗商品出口，因此该国经济形势在相当程度上和油价挂钩。NYMEX原油此前跌出史无前例的负价格，表明全球产油国度日艰困，加拿大外贸形势也将继续恶化。美国经济在4月份陷入衰退。由于当局试图控制病毒的传播，美国全境几乎都处于某种形式的封锁之下，居民消费活动受到严重限制，因此美国4月份非制造业PMI料急剧萎缩。芝加哥联储主席埃文斯此前表示，无论决定什么方案，都需要防止疫情复发，防止再次实施大规模社交疏离措施。如果经济停摆持续时间更长，那么美国官员需要准备一张更持久的安全网。他表示：“如果我们试图过早让企业复工，导致疫情复发……那么这将带来一场旷日持久的低迷，付出的代价也可能十分、十分高昂。”圣路易斯联储主席布拉德逾两周前表示，因冠状病毒大流行而采取的封锁措施令美国产出每天损失约250亿美元，这不能无限期持续下去。布拉德补充说，国家需要进行广泛检测并制定风险管理战略，以使经济得以重启。但他强调，应谨慎增加已批准的危机应对计划，以保留一些“火力”，以防抗击冠状病毒疫情出现意外的恶化。尽管美国越来越多的州正在尝试重启经济活动，但特朗普政府和各州州长们在允许商业企业恢复营业的规定和责任方面争论不休。过去几周，企业被责令关闭，人们被告知呆在家中以减缓病毒蔓延。周三(5月6日)关键词：新西兰失业率、EIA、博斯蒂克新西兰政府此前警告称，若为遏制冠状病毒传播而延长已经相当严厉的封锁措施，该国失业率可能飙升到26%。尽管新西兰发病率在全球范围内不算高，但该国政府仍实施了为期一个月的封锁，以期彻底从该国消除这种疾病。截至4月24日当周，美国EIA原油库存增幅不及预期，连续第二周回落；而汽油库存意外回升。一方面，油价暴跌已经导致越来越多的能源企业走上了破产清算程序；另一方面，美国越来越多的州计划重启经济活动，也预示着成品消费将迎来复苏。但与去年同期相比，过去四周的整体汽油需求仍下降了44％。而全美最大原油产区得克萨斯州能源监管机构反对迫使该州石油厂商联合减产100万桶/日的提案，该机构将于本周就这一极具争议的提案进行投票。亚特兰大联储主席博斯蒂克4月份的时候称，关于美联储今年稍晚可能面临的情势，“实际上我并没有从经济寻找答案。我目前正关注公共卫生反应，以及我们如何管控……只要疫情持续扩散，我们就得持续隔离”，并让经济维持在某种形式的封锁当中。博斯蒂克还表示，5月份企业倒闭破产风险将上升，美国小型企业可能每月需要多达5000亿美元来确保其在冠状病毒危机中生存下来，而美联储官员对美国财政为应对前所未有的经济放缓而实施扩张的速度和广度表示担忧。周四(5月7日)关键词：新西兰财长、澳洲贸易帐、中国进出口、中国外储、英国央行决议、贝利、初请失业金、哈克新西兰财长格兰特·罗伯逊(Grant Robertson)此前表示，政府进一步扩大投资以保护就业岗位，支持现金流，并且为准备迎接经济复苏所做的工作“进展顺利”。3月份，澳洲对华铁矿石出口量环比增长21.6%，至4043万吨。随着工业生产逐步恢复，中国对澳洲基础原材料需求预计缓慢回升。尽管贸易数据并不像其他指标令人担心得那样糟糕，但分析人士表示，随着冠状病毒全球大流行迫使商业活动陷入停滞，澳洲总体进出口形势也将总体处于严峻局面。中国商务部发言人高峰近期表示，当前疫情对中国外贸的影响以需求端为主，外需不足、不确定因素明显增多，挑战前所未有。当前外贸企业面临的困难主要是在手订单被取消或延期、拒收拒付风险上升、新订单减少、供应链受影响、国际物流受阻、资金压力增大等等。4月份，美元指数上涨势头明显放缓，非美元货币相对美元汇率持稳，中国外汇储备规模料将基本持平前值。英国央行3月两次降息至0.1%的新低，并将政府购债计划增加了创纪录的2000亿英镑。预计央行将在5月7日计划召开的政策会议结束时宣布暂缓采取新的行动。英国央行已经同意，如有必要，将暂时向政府出借资金，资助大规模抗疫支出计划，重启2008年金融危机期间的措施。但英国央行的措施将不足以避免失业率上升，这将压低薪资增长和通胀。但英国央行行长贝利此前表示，央行将不会诉诸于不可逆转的印钞来替激增的政府支出提供经费，且英国应谨慎看待过早解除因应新冠疫情实施的封锁。解封之后又再踩刹车，对经济的损害甚至更大。英国正处于或接近新冠病毒疫情高峰，英国累计确诊进18万例，死亡人数逾2.7万人，为全球第四高的国家。英国预算责任办公室(OBR)4月份表示，未来几个月失业人数可能会增加200万，失业率将达到10%。上周又有数百万美国人初次申领失业金，这表明裁员大潮正在向那些最初没有受到与新冠疫情相关的企业关闭和业务受扰直接影响的行业蔓延。美国劳工部表示，截至4月25日的一周，初请失业金人数经季节性调整后为383.9万。虽然较前一周的444.2万人有所下降，标志着申请人数连续第四周下降，但这一数字仍处于几个月前不可想象的水平。费城联储主席哈克两周前表示，美国当局不应急于重启经济，以避免可能发生的疫情二次爆发，并表示美联储将维持低利率，直到美国经济完全复苏。周五(5月8日)、周六(5月9日)关键词：美国非农、加拿大失业、中国社融美国3月非农就业岗位减少70.1万，结束了为期113个月的史上持续时间最长的就业增长，因控制新型冠状病毒疫情的严格措施导致商店和工厂关闭，证实经济已经陷入衰退。3月失业率飙升0.9个百分点，达到4.4%，这是自1975年1月以来最大的月度变化。自3月21日以来，累计初请失业金人数增至3030万，相当于在短短一个多月的时间里，几乎每五名工人中就有一人失去工作。从表面上看，不断增加的失业人数意味着美国4月失业率将跃升至15%以上，进而打破1982年11月创下的10.8%——二战后最高纪录。4月非农就业岗位将减少逾2000万，令大衰退期间创纪录的80万降幅小巫见大巫。加拿大3月丧失101万个就业岗位，失业率飙升至7.8%，原因是冠状病毒爆发导致非必要行业停摆。自3月15日以来，已有超过500万加拿大人申请了各种形式的联邦紧急失业救济，这表明实际失业率接近25％。分析师警告说，最坏的情况还没有到来。丰业银行资本市场经济学副总裁德里克·霍尔特（Derek Holt）说：几乎所有的失业都是由于临时裁员造成的，预计工人将在六个月内重返工作岗位。CIBC高级经济学家罗伊斯·门德斯（Royce Mendes）表示：“ 4月份的就业数据可能会更加糟糕，因为真正的停工只是在3月中旬左右才真正开始。”中国人民银行调查统计司司长在央行4月份的发布会上表示，M2增速上升比较多，总体上有效支持了疫情防控和经济社会发展。在政策引导下，商业银行信贷投放比较多，推动了M2增速回升，全社会流动性持续保持在合理充裕状态。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1927,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":929150815,"gmtCreate":1585267228137,"gmtModify":1704357646621,"author":{"id":"3521026051381620","authorId":"3521026051381620","name":"肖林森","avatar":"https://static.tigerbbs.com/175addfb95f07f64138168c03ffb7429","c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21:12","market":"us","language":"zh","title":"百倍杠杆就是干！新晋美国“女股神”佩洛西是如何布局的","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1135175429","media":"格隆汇","summary":"或许议员比机构持仓更有指导意义。","content":"<html><head></head><body><p>刚过去的21年无疑是资本市场极不寻常的一年：通胀爆表，成长股腰斩式杀估值，中概寒冬，美联储年末转鹰...投资者们面临了比往常更多的挑战。而迈入22年，美股一直处在大幅震荡中，焦虑的市场仿佛找不到方向。</p><p>那么今年到底应该买什么呢？或许这个问题可以从一个特殊的群体中找到些蛛丝马迹，比如女议员“股神”佩洛西。在说佩洛西之前，我们不妨先来对比看看20年一战封神的另一位女股神Cathie Wood，Ark基金的掌门人“木头姐”。</p><p><b>01 木头姐的韭菜之路？</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/14ba20b689a5854e08712f178a874388\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"577\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>20年木头姐因为旗舰基金Arkk重仓特斯拉走上神坛，被誉为“牛市女王”，受到一众散户追捧。而且她的每日操作公开透明，所以也方便追踪和抄作业。然而时间进入21年，如上图可见Arkk的表现可谓是江河日下，近一年回报率为触目惊心的-44.7%。</p><p>如果说是熊市，也许情有可原，然而同期标普500的表现却是+24.5——一来一回是高达近70个点的差距，如果去年选择长持Arkk的朋友可想而知...这也就是越来越多网友怒称其是“大韭菜”的原因，以至于甚至有专门做空Ark的SARK基金横空出世——如下图，SARK 11月成立以来回报率尽然高达约50%。</p><p>SARK成立以来走势</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd5cb3c5b4ce94bfd5133f4bdc2d5e1f\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>进一步来看，木头姐去年除了特斯拉，基本没有任何可圈可点的地方。而且去年Q4，她还在连续卖出特斯拉，不断加仓她认为的未来有颠覆式创新能力的公司，比如Teladoc Health，Roku、Zoom等等。</p><p>也许这些木头姐的心水股在5年乃至更久的时间也会有不错的回报，但目前仍然没有看到困境反转的点。比如Arkk目前第四重仓的Roku（持仓占比5.91%，相较21Q3仍有上升），股价自高点已下跌近70%，而关键基本面数据仍没有向好的趋势——</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d646f8a567446e9a424827f17428dfa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"744\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0de528e42312e4cf4ac014903ed84580\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"749\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>从最近季度21Q3的财报数据来看，Roku的营收同比增长51%，和华尔街预期基本in line，但是用户数的活跃用户数却低于预期不少——Q3达到5640万，环比增130万（2%），低于市场预期的170万。</p><p>另外关键的是获客成本CAC在直线上升——从20Q4的18.5美元，一路升至21Q3的84.4美元，3个季度近乎翻了5倍。从上图也可以明显的看到，ARPU/CAC在急剧的下降，这也就意味着Roku潜在的经营利润空间在不断缩窄，经营困境明显。至于是否会出现转机，我们可以从即将到来的Q4财报来看，只能说看法偏悲观。</p><p><b>02 议员股神佩洛西的崛起</b></p><p>与木头姐相对的，就是另一位隐形女股神佩洛西的闷声搞钱之路（注：在美国官方人员是可以炒股或者买基金的，只是要申报和披露，做到公开透明）。</p><p>首先看看佩洛西是何许人——佩洛西，今年82岁，美国总统第三顺位继承人，已担任众议院议长19年，是美国历史上第一位众议院女议长，也被目前称为美国政坛权力最大的女人。</p><p>关于美帝政策的事不属于我们探讨的范畴，我们仅就其收入进行一些学习。作为议长，佩洛西的年薪大约22万美元，属于标准的中高收入群体，但是这个和她炒股的收入相比，简直就是小巫见大巫了。</p><p>其实去年7月，美国知名财经媒体雅虎财经就发了一篇《佩洛西有多富有？》的文章，指出她是美国国会收入最高的人，而她收入的大头来自炒股（通过丈夫公司的操作）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/64c4cd306e5a69747a32f5ecbd01a39a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"577\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>早在18年，佩洛西的财富已达到1.15亿美元，在国会中排名第7。其后，她的财富仍在加速增长，我们来回顾她的一些操作。比如，20年2月，买入谷歌的call（看涨期权）。即使按当时股价最高点1532美元来算，到目前也基本有翻倍的收益。而重点是，<b>佩洛西的操作基本都是买call，也就是100倍杠杆（1张看涨期权=100股），所以可以想象她到底薅了多少。</b></p><p>再看看21年的几波操作——</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fdb5fb316c4285a46c4a22834f45dbab\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"747\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>21年3月19日，佩洛西通过之前买入的微软看涨期权，行权两次买入25000股微软的股票，行权价分别是130美元（15000股）和140美元（10000股）。即便是以当天的230美元立即卖出，佩洛西的收益是100*15000+90*10000=240万美元。更何况微软的股价去年一路上涨，最高达到349美元。</p><p>关于佩洛西对微软的交易，非常“神奇”的是在她买入后，微软获得了一份价值220亿美元的国防订单合同，而且在21年4月以197亿美元收购Nuance，不断刺激股价上涨，所以外界不断质疑这是内幕交易。类似这样的事情还有很多，不过佩洛西当然对此是矢口否认。问题是，你信吗？</p><p>除微软之外，佩洛西21年还买了元宇宙第一股Roblox、谷歌、特斯拉、英伟达、苹果等看涨期权，每一个几乎都是经典案例。要我说，《聪明的投资者》这本书干脆换她来写好了。</p><p>在这么多神级操作之后，我们自然就要关注她的一举一动了，相信这之中会有不少财富密码。拿最近披露的交易来看，佩洛西在去年年底买入了价值几百万美元的看涨期权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b46eed71a2bae32d0ade8f201ae99250\" tg-width=\"750\" tg-height=\"1334\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>可以看到佩洛西的操作一般都是买大市值科技股的远call（到期时间比较长的看涨期权），到期时间有今年9月和明年1月等。买入比较多的有谷歌（50-100万美元），Salesforce（150-350万美元，分两次），迪士尼（100-250万美元）等。</p><p>关于这份购买清单，巨头谷歌自不必多说，近6个财报季均是超预期，广告收入增长稳健，云计算也有不断发力的趋势。而且去年苹果隐私政策对Meta和Snap等产生了巨大的负面影响，谷歌却独善其身甚至受益，未来市值继续扩张的动力仍然足够。</p><p>比较让人费解的首先是Salesforce（这支基本是佩洛西本次买入量最大的），因为据一些头部投行的调研报告（如UBS），美国未来软件业增速可能放缓，而板块的估值水位非常高，这也是最近2个月SaaS板块断崖式下跌的核心原因。其实另一巨头Adobe12月中旬发布财报，管理层明年指引比较差的情况下，已经下跌约20%。那么Salesforce能够逆势雄起吗？或许佩洛西掌握了一些独到的信息。</p><p>另外让人略感不解的是迪士尼。虽说这个老牌帝国经营不会差，但是从上一季财报来看，流媒体业务增长情况不容乐观，股价的推动力比较弱。而且流媒体这个赛道天然就卷，前有老一哥奈飞，后有巨头如亚马逊、苹果等都在往这个赛道疯狂砸钱（每年几百亿美金），甚至上文提到的新秀Roku也在发力自研。对此难不成佩洛西又有什么独到的见解？</p><p>除了巨头之外，可以看到佩洛西又一次加仓了元宇宙第一股Roblox，以及新开仓了美光。关于这两家公司，前景还是比较乐观的，我们也会持续跟踪基本面情况。关于这份作业值不值得抄的问题，可以参过佩洛西过去一年的回报率——据Open Secrets统计，佩洛西21年回报率高达56%，大幅跑赢标普指数、股神巴菲特，以及华尔街各路顶级对冲基金。</p><p>好了，关于佩洛西我们先聊到这里，最后以一句话作为结尾吧。</p><p>“ 我选择不持有任何股票，这样我就可以对政策制定保持公平。”——南希 佩洛西</p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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木头姐的韭菜之路？20年木头姐因为旗舰基金Arkk重仓特斯拉走上神坛，被誉为“牛市女王”，受到一众散户追捧。而且她的每日操作公开透明，所以也方便追踪和抄作业。然而时间进入21年，如上图可见Arkk的表现可谓是江河日下，近一年回报率为触目惊心的-44.7%。如果说是熊市，也许情有可原，然而同期标普500的表现却是+24.5——一来一回是高达近70个点的差距，如果去年选择长持Arkk的朋友可想而知...这也就是越来越多网友怒称其是“大韭菜”的原因，以至于甚至有专门做空Ark的SARK基金横空出世——如下图，SARK 11月成立以来回报率尽然高达约50%。SARK成立以来走势进一步来看，木头姐去年除了特斯拉，基本没有任何可圈可点的地方。而且去年Q4，她还在连续卖出特斯拉，不断加仓她认为的未来有颠覆式创新能力的公司，比如Teladoc Health，Roku、Zoom等等。也许这些木头姐的心水股在5年乃至更久的时间也会有不错的回报，但目前仍然没有看到困境反转的点。比如Arkk目前第四重仓的Roku（持仓占比5.91%，相较21Q3仍有上升），股价自高点已下跌近70%，而关键基本面数据仍没有向好的趋势——从最近季度21Q3的财报数据来看，Roku的营收同比增长51%，和华尔街预期基本in line，但是用户数的活跃用户数却低于预期不少——Q3达到5640万，环比增130万（2%），低于市场预期的170万。另外关键的是获客成本CAC在直线上升——从20Q4的18.5美元，一路升至21Q3的84.4美元，3个季度近乎翻了5倍。从上图也可以明显的看到，ARPU/CAC在急剧的下降，这也就意味着Roku潜在的经营利润空间在不断缩窄，经营困境明显。至于是否会出现转机，我们可以从即将到来的Q4财报来看，只能说看法偏悲观。02 议员股神佩洛西的崛起与木头姐相对的，就是另一位隐形女股神佩洛西的闷声搞钱之路（注：在美国官方人员是可以炒股或者买基金的，只是要申报和披露，做到公开透明）。首先看看佩洛西是何许人——佩洛西，今年82岁，美国总统第三顺位继承人，已担任众议院议长19年，是美国历史上第一位众议院女议长，也被目前称为美国政坛权力最大的女人。关于美帝政策的事不属于我们探讨的范畴，我们仅就其收入进行一些学习。作为议长，佩洛西的年薪大约22万美元，属于标准的中高收入群体，但是这个和她炒股的收入相比，简直就是小巫见大巫了。其实去年7月，美国知名财经媒体雅虎财经就发了一篇《佩洛西有多富有？》的文章，指出她是美国国会收入最高的人，而她收入的大头来自炒股（通过丈夫公司的操作）。早在18年，佩洛西的财富已达到1.15亿美元，在国会中排名第7。其后，她的财富仍在加速增长，我们来回顾她的一些操作。比如，20年2月，买入谷歌的call（看涨期权）。即使按当时股价最高点1532美元来算，到目前也基本有翻倍的收益。而重点是，佩洛西的操作基本都是买call，也就是100倍杠杆（1张看涨期权=100股），所以可以想象她到底薅了多少。再看看21年的几波操作——21年3月19日，佩洛西通过之前买入的微软看涨期权，行权两次买入25000股微软的股票，行权价分别是130美元（15000股）和140美元（10000股）。即便是以当天的230美元立即卖出，佩洛西的收益是100*15000+90*10000=240万美元。更何况微软的股价去年一路上涨，最高达到349美元。关于佩洛西对微软的交易，非常“神奇”的是在她买入后，微软获得了一份价值220亿美元的国防订单合同，而且在21年4月以197亿美元收购Nuance，不断刺激股价上涨，所以外界不断质疑这是内幕交易。类似这样的事情还有很多，不过佩洛西当然对此是矢口否认。问题是，你信吗？除微软之外，佩洛西21年还买了元宇宙第一股Roblox、谷歌、特斯拉、英伟达、苹果等看涨期权，每一个几乎都是经典案例。要我说，《聪明的投资者》这本书干脆换她来写好了。在这么多神级操作之后，我们自然就要关注她的一举一动了，相信这之中会有不少财富密码。拿最近披露的交易来看，佩洛西在去年年底买入了价值几百万美元的看涨期权。可以看到佩洛西的操作一般都是买大市值科技股的远call（到期时间比较长的看涨期权），到期时间有今年9月和明年1月等。买入比较多的有谷歌（50-100万美元），Salesforce（150-350万美元，分两次），迪士尼（100-250万美元）等。关于这份购买清单，巨头谷歌自不必多说，近6个财报季均是超预期，广告收入增长稳健，云计算也有不断发力的趋势。而且去年苹果隐私政策对Meta和Snap等产生了巨大的负面影响，谷歌却独善其身甚至受益，未来市值继续扩张的动力仍然足够。比较让人费解的首先是Salesforce（这支基本是佩洛西本次买入量最大的），因为据一些头部投行的调研报告（如UBS），美国未来软件业增速可能放缓，而板块的估值水位非常高，这也是最近2个月SaaS板块断崖式下跌的核心原因。其实另一巨头Adobe12月中旬发布财报，管理层明年指引比较差的情况下，已经下跌约20%。那么Salesforce能够逆势雄起吗？或许佩洛西掌握了一些独到的信息。另外让人略感不解的是迪士尼。虽说这个老牌帝国经营不会差，但是从上一季财报来看，流媒体业务增长情况不容乐观，股价的推动力比较弱。而且流媒体这个赛道天然就卷，前有老一哥奈飞，后有巨头如亚马逊、苹果等都在往这个赛道疯狂砸钱（每年几百亿美金），甚至上文提到的新秀Roku也在发力自研。对此难不成佩洛西又有什么独到的见解？除了巨头之外，可以看到佩洛西又一次加仓了元宇宙第一股Roblox，以及新开仓了美光。关于这两家公司，前景还是比较乐观的，我们也会持续跟踪基本面情况。关于这份作业值不值得抄的问题，可以参过佩洛西过去一年的回报率——据Open Secrets统计，佩洛西21年回报率高达56%，大幅跑赢标普指数、股神巴菲特，以及华尔街各路顶级对冲基金。好了，关于佩洛西我们先聊到这里，最后以一句话作为结尾吧。“ 我选择不持有任何股票，这样我就可以对政策制定保持公平。”——南希 佩洛西","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1729,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":849781893,"gmtCreate":1635777592636,"gmtModify":1635778123561,"author":{"id":"3521026051381620","authorId":"3521026051381620","name":"肖林森","avatar":"https://static.tigerbbs.com/175addfb95f07f64138168c03ffb7429","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521026051381620","authorIdStr":"3521026051381620"},"themes":[],"htmlText":"牛人","listText":"牛人","text":"牛人","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/849781893","repostId":"1148647704","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1293,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":180526146,"gmtCreate":1623213732685,"gmtModify":1623213732685,"author":{"id":"3521026051381620","authorId":"3521026051381620","name":"肖林森","avatar":"https://static.tigerbbs.com/175addfb95f07f64138168c03ffb7429","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521026051381620","authorIdStr":"3521026051381620"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/180526146","repostId":"1147329070","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1459,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":196552338,"gmtCreate":1621080640824,"gmtModify":1621080640824,"author":{"id":"3521026051381620","authorId":"3521026051381620","name":"肖林森","avatar":"https://static.tigerbbs.com/175addfb95f07f64138168c03ffb7429","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3521026051381620","authorIdStr":"3521026051381620"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/196552338","repostId":"198785823","repostType":1,"repost":{"id":198785823,"gmtCreate":1620991156758,"gmtModify":1621004123394,"author":{"id":"3527667577115702","authorId":"3527667577115702","name":"小米死多头","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2c36273dc153f2f9e76fe9da987b5084","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3527667577115702","authorIdStr":"3527667577115702"},"themes":[],"title":"中环名媛Sabrina出轨丑男 结婚只为老公的优良基因？","htmlText":"有网友发出香港名媛圈Sabrina chan陈可欣的瓜，一句「坐稳扶好」说明了爆料有多刺激。这位结婚仅仅一年的白富美，竟然被曝出轨！ 陈可欣，曾与赌王儿子何猷亨谈恋爱，那年她19岁，何猷亨18岁。一向以挑剔著称的四太对她赞不绝口，夸她聪明会读书，带著她出席公开活动，连赌王都说她是「满分女友」。 陈可欣，是何猷亨18岁那年交往的女友，虽然已经是历史久远的一位前任了，但由于陈可欣长相貌美学历又高，纵观何猷亨历任女友，整体水平能和她匹敌的实在不多，因此她在何猷亨的情史中存在感尤其高。 巧的是，另一个数年后也被四太另眼相看、称作是理想儿媳的港姐麦明诗，同样是剑桥学霸，还跟陈可欣曾经在一个社团。 Sabrina与陈冠希前女友、英皇老板杨受成的侄女杨永晴 陈可欣的学历漂亮，以12A的成绩毕业于英国顶尖私立高中，考入剑桥大学经济系。 毕业后她进入高盛工作。两年后她跳槽到另一知名公司SSG，多年来在金融圈名气不小。 关于她的家世背景版本众多，有传父亲是港科大校长，母亲是海洋公园高层，也有人说这些都是营销出来的假料。但不可否认，她住的是豪宅，生活圈子在上流社会，参加名媛聚会仿佛家常便饭。 在她身上就体现了一句话：别人比你有钱，还比你更努力。 这位名媛在2020年8月与天才钢琴家孟雨晴结婚，男方不仅钢琴弹得好拿过无数大奖，与朗朗同过台，从哈佛经济系毕业后他还一直就业于华尔街，金融圈也混得好，又帅又有钱。 郎朗在指导雨晴钢琴 然而，就是这样一位从各方面看都无比圆满的女神，却被曝出大量与其他男人的亲密照，包括接吻。照片中男方衣衫不整，女方双手挽著男方撒娇，两人情难自已吻到了一起，完全不介意周围有其他人。这组亲密照还有双重视角，说明现场人数至少有四个，完全是当著众人接吻。后面的爆料信息量更加大，有人扒出了男方的身份是一名律师，标准学霸，爱荷华本科毕业，牛津大学理学硕士，香港大学法学院法学博士。 爆料","listText":"有网友发出香港名媛圈Sabrina chan陈可欣的瓜，一句「坐稳扶好」说明了爆料有多刺激。这位结婚仅仅一年的白富美，竟然被曝出轨！ 陈可欣，曾与赌王儿子何猷亨谈恋爱，那年她19岁，何猷亨18岁。一向以挑剔著称的四太对她赞不绝口，夸她聪明会读书，带著她出席公开活动，连赌王都说她是「满分女友」。 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12月21日，针对“丰田掌门人炮轰电动车比燃油车污染更严重”，小鹏汽车的何小鹏坐不住了，引用网上盛传的诺基亚CEO玛奥利拉被微软收购时的名句“我们并没有做错什么，但不知为什么我们输了”作为回应。<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">$小鹏汽车(XPEV)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> 何小鹏的言下之意是“丰田会成为下一个诺基亚”吗？ 把诺基亚、摩托罗拉当作“守旧派”，把苹果手机当作“革新派”，是汽车行业和手机行业通常爱做的比喻。 站在何小鹏的角度上，他是以此来比喻传统燃油车最终将会被新能源汽车所取代。 且不论这种言论的严谨性，不可否认的是，在全球汽车产业加速朝新能源化转型过程中，特斯拉等品牌电动车企业对传统燃油车企业带来不小的压力，目前特斯拉在政策密集利好等因素共振下，市值超6000亿美元，相当于3个丰田、8个比亚迪。 苹果近日更是曝出重磅消息，将在2021年9月发布首款电动汽车Apple&nbsp;Car。 理想丰满，丰田章男一语让浪潮之巅的电动汽车回归到骨感的现实。结合最近媒体密集报道的电动汽车冬天取暖困难、续航短板问题，当初欢喜自己当第一波吃螃蟹的车主们，如今的崩溃体验只有自己知道。 01“在座各位都是垃圾” 每一辆电动汽车在北方的冬天里都要“渡劫”，由于目前技术原因，动力电池在低温环境下化学活性会变低，续航能力会出现大幅度减少，打个5-8折是客气，而且越往北打折力度越大。 宣称续航600、700公里，冬天跑个300多公里就要念“阿弥陀佛”。 北京天通苑某社区的王大哥对此有发言权，他清楚记得2019年12月某周末一家人开着电动车去爬长城的经历，当时刚买的特斯拉MODEL3，屏幕显示还有400多公里的续航，因车上有老","listText":"有无线充，只不过为了环保，需要单独购买 12月21日，针对“丰田掌门人炮轰电动车比燃油车污染更严重”，小鹏汽车的何小鹏坐不住了，引用网上盛传的诺基亚CEO玛奥利拉被微软收购时的名句“我们并没有做错什么，但不知为什么我们输了”作为回应。<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">$小鹏汽车(XPEV)$</a> <a 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