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行云流水06

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2020-05-22

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2022-04-05

高手过招，刀起剑落之际，五部惊心动魄！

巅峰对决！美俄这场极限金融战是怎么打的

2020-11-05

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referrerpolicy=\"no-referrer\"/>达利普·辛格</p><p>他先是于90年代初在杜克大学攻读经济学和公共政策专业，随后在MIT的国际经济学专业获得工商管理硕士学位，并在哈佛大学肯尼迪政治学院获得公共管理硕士学位。</p><p>毕业之后，“先商后政”的工作跨度让辛格的履历看起来十分丰富。</p><p>在加入美国政府之前，辛格于2003年-2007年和2008年-2011年期间在高盛担任投资经理，并在将近10年的时间里专注研究美国利率市场和货币市场，以此在金融界扬名。</p><p>之后在2011年-2017年期间，辛格就任于奥巴马政府财政部，担任金融市场代理助理部长和负责国际事务的副助理部长，针对乌克兰、俄罗斯、希腊和波多黎各的危机提供应对措施。</p><p>此后辛格于2020年2月的疫情大流行期间加入美国纽约联储，担任执行副总裁，大部分由纽约联储启动的紧急货币政策均是出自他手。</p><p>从辛格的多年经历可以看出，他在应对危机方面着实是一个熟手了，而他最开始参与过的2014年对俄制裁无疑是他职业道路上重要的里程碑。</p><p>毕竟不是每个人都有资格参与这场经过“特殊设计”的经济制裁。</p><p>当时不仅资产雄厚的寡头成为奥巴马政府的重点关注对象，俄大型银行、能源等公司开始登上制裁名单。而这些措施环环相扣，均是承袭当时政府的金融战宗旨：阻止俄罗斯在美国主导的全球金融体系中交易。</p><p>请各位记住这一点，因为美国在2022年的对俄经济制裁依然是延续这个脉络。</p><p>当时在美国金融重锤落下后，俄罗斯经济骤然承压。叠加国际油价暴跌，更是让依靠能源出口的俄罗斯雪上加霜，巨大冲击直面袭来。</p><p>卢布崩盘，兑美元汇率暴跌超40%。物价飞涨，一年后通货膨胀率高达12%。无奈之下，俄罗斯央行被迫开启加息。顾此失彼，2015年俄罗斯GDP直接下滑3.7%。</p><p>身居暴风中心的俄罗斯也终于意识到，长期依赖海外资金无法长久，在不知不觉间“为人鱼肉”的滋味不好受。</p><p>为此，俄罗斯作出了一个重大选择，中央银行成为了那个Chosen One。从那天开始，积累雄厚的外汇储备“保护墙”成为政府的战略核心。</p><p>也就是从此时开始，俄罗斯央行成了纳比乌利娜最亮眼的舞台，她在属于自己的这片天地间自由挥洒，为今后成为“世界上最好的货币政策制定者之一”开始落笔。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7996eef51696c8e78a3c9e2015213fc3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"714\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>埃尔维拉·纳比乌利娜</p><p>2013年纳比乌利娜首次出任俄罗斯央行行长，但她和总统普京的多年合作却并不是从此时才开始。</p><p>在普京于2007年9月就任俄罗斯总理后，他便任命纳比乌利娜为经济发展和贸易部长。</p><p>普京信任她，愿意听取她的意见，并且认为纳比乌利娜的加入会给内阁带来不一样的清新空气。</p><p>事实证明，普京慧眼如炬。</p><p>纳比乌利娜虽然说话轻声细语，但却是一位“鹰派”行长。她有时不愿直接说明想法，喜欢通过着装和所佩戴的胸针来表情达意，但做起事来却雷厉风行。</p><p>2020年6月，当俄罗斯央行启动降息时，她选择了佩戴一个鸽子形状的胸针。</p><p>而当2021年3月，俄罗斯央行启动三年来首次加息时，纳比乌利娜选择了鹰形胸针来表明立场。</p><p>而且纳比乌利娜作为八国集团(G8)中首位女性央行行长，自上任以来就备受外界关注，而她也用实力证明自己担得起这份重责。</p><p>纳比乌利娜在初次上任时就恰逢国际油价大跌，她当时反对资本管制并力推卢布在货币市场实现自由流动。</p><p>在之后的克里米亚事件中，她又成功应对卢布汇率腰斩的困局。</p><p>更关键的是，在她的带领下，俄央行积累出了位列全球第四、高达6300亿美元的外汇储备。</p><p>并且纳比乌利娜凭借敏锐的判断，格外注意到在增大外汇储备的同时，要逐步减少对美元的依赖。所以到2021年6月，美元以及美元资产在俄罗斯国际储备中的占比已从2018年43%-48%的高位直接降至16.4%。</p><p>与此同时，俄罗斯央行开始在黄金市场攻城略地，目前俄罗斯的黄金储备已经达到2271.2吨(约7300万盎司)，约占俄外汇储备的20%。</p><p>此外，俄罗斯还在大幅抛售美国国债。2021年2月，俄罗斯几乎完全清空了美国长期国债（只剩3.06亿美元），并且今后也将不再购买美元债券。</p><p>但是值得注意的是，虽然俄罗斯减少了美元储备，但是美元、欧元和英镑仍占其总持仓量的50%以上。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/03d82e13a64aa90c00c33444b167164f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"758\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>纳比乌利娜耗费8年时间，为俄罗斯金融堡垒添砖加瓦，只为让它一日强过一日，时刻准备着为经济提供缓冲。</p><p>然而这一点，辛格也敏锐发现了，并为此打磨好了利剑。</p><p><b>02、美国亮出最大“杀手锏”</b></p><p>2022年2月24日，乌克兰危机爆发。</p><p>和2014年一样的是，美国带领的西方国家“隔岸观火”，并没有真正派兵进场。</p><p>而和2014年不一样的是，辛格早已不是初入政坛的新人，此时的他履历丰富，在经过数个政府要职的锤炼之后，以拜登政府负责国际经济的国家安全副顾问的全新身份迈入大众视野。</p><p>同样，纳比乌利娜也不是首次担任央行行长的新星，作为已数次带领俄罗斯走出经济危机的央行领袖，她已经成功连任两届，而且不出意外的话，已经获得总统普京提名的她，即将开始第三个央行行长任期。</p><p>在全球市场的瞩目之下，一场美俄之间的金融战如期而至。相比乌克兰战场的硝烟弥漫，辛格和纳比乌利娜的巅峰对决同样是跌宕起伏，刀刀见血。</p><p>由于美国在对俄制裁上主动出击，所以若要说在两人中谁闪电出招占领高地，还属辛格。</p><p>然而，辛格的宏伟蓝图在最初亮相时，并没有在外界激起多少波澜，可以说基本都符合市场预料。</p><p>2月23日，美国财政部发布禁令，对2022年3月1日后发行的俄罗斯主权债二级市场参与实施新禁令，力求阻断俄罗斯筹集资金的核心渠道，此外还宣布对俄罗斯“精英及家人”实施制裁。</p><p>然而这个首轮制裁着实是雷声大雨点小，一度让外界觉得美国只是在扯虎皮拉大旗。在当天制裁措施发布后，俄罗斯金融市场甚至在制裁宣布之后出现过股汇大逆转。</p><p>本来在前一天俄罗斯RTS指数已经在盘中重挫10%，俄罗斯卢布兑美元汇率曾跌破80.9，创两年来新低。但是在制裁发布后，俄罗斯RTS指数收复盘中全部失地，收涨近1.6%；卢布兑美元汇率也出现反弹，结束连日下挫后盘中一度上涨0.8%。</p><p>市场不禁要问，就这？但是从后来的表现来看，辛格的招数才刚刚开始。</p><p>2月24日，美国宣布新一轮对俄制裁措施，将限制俄罗斯用美元、欧元、日元交易的能力，冻结俄所有在美资产。</p><p>值得注意的是，虽然本轮制裁仍未涉及能源行业和SWIFT系统，但是俄罗斯金融市场已经硝烟弥漫。</p><p>当天，俄罗斯RTS指数日内一度跌近50%，接近腰斩，俄罗斯MOEX指数盘中跌超45%，卢布兑美元汇率下挫超3%。</p><p>2月25日，辛格乘胜追击，再将矛头对准合计1.4万亿美元规模的资产，其中涉及俄罗斯银行业将近80%的资产。此外，美国还对包括Sberbank和VTB Bank在内的五家俄罗斯大银行、以及一大批俄罗斯精英人士及其家人施加制裁，其中还包括国防部长在内的一些白俄罗斯个人。</p><p>同时，美国还将实行出口管控，旨在断绝俄罗斯获取对军事、生物科技和航空领域至关重要的半导体等高科技，新制裁规定将让美国政府能限制全球任何地区对俄罗斯出口美国的软件等技术。</p><p>事情到这一步，辛格用行动向外界证明他们手中的牌究竟还有多少。</p><p>然而，这威力巨大的招数本应在霎那间再度对俄罗斯造成重创，但是2月25日俄罗斯代表团即将前往明斯克与乌克兰代表团进行谈判的消息，又在顷刻间将冲击化解了。</p><p>当天，俄罗斯股市大幅反弹。俄罗斯MOEX指数大幅反弹超20%，俄罗斯RTS指数更是涨超26%，卢布对美元汇率结束连日下挫态势，小幅收涨0.17%。</p><p>或许大家都会猜测，当天看到这个结果的辛格，应该是出离愤怒的。但事实上，他完全是谋定而后动。</p><p>2月26日，美国、欧盟、英国和加拿大等西方大国突然发表联合声明，宣布禁止俄罗斯的几家主要银行使用SWIFT国际结算系统。而且最关键的是，辛格终于掏出了他的最大杀器—制裁俄央行！</p><p>辛格知道，俄罗斯确实难以摆脱对海外资本和西方先进技术的依赖，但他也早就了解，俄罗斯比任何人都清楚自身的弱点，并且为此留足了后路。</p><p>他们强大的央行外汇储备就是这一切的底气。</p><p>辛格在接受纽约客采访时表示：</p><blockquote>我在金融市场长大，我经常收到金融市场人士的来信......我觉得他们（俄罗斯）造就了一个神话......是围绕其经济建立了一座经济堡垒。</blockquote><p>辛格对俄罗斯多年的努力表示充分的肯定，所以他也意识到，就算把俄罗斯被踢出SWIFT系统，原本巨大的“金融核弹”效果也会被数千亿美元的外汇储备所抵消。</p><p>也就是说，只有摧毁俄央行手中的金融堡垒，才能给予俄罗斯致命一击。而事情到这一步，辛格也终于亮出了“杀手锏”。</p><p>一旦俄央行受到制裁，他们在西方国家持有的外汇电子资产可能无法再使用，这在俄外汇储备总额中超过一半，那么俄央行再无力支撑本国货币。</p><p>而仅靠储存在俄罗斯央行金库中的120亿以美元和欧元计价的现金根本难以稳定卢布汇率，储备中价值1390亿美元的黄金也将很难全部出售，届时俄罗斯央行势必会出现外汇挤兑、银行挤兑和供应链挤兑。</p><p>所以，在奥巴马时期制裁精神的引领下，在对双方现状的透彻分析下，辛格将矛头直接对准了俄罗斯堡垒。</p><p>2月28日，美国终于将对俄制裁措施扩大到俄罗斯中央银行。</p><p>具体内容包括禁止美国人参与涉及俄罗斯央行、俄财政部或俄罗斯直接投资基金的任何交易；俄罗斯央行在美国金融机构持有的任何资产均被冻结；美国以外为俄罗斯央行持有美元的金融机构也无法转移这些资产。</p><p><b>这招不按套路出牌的“釜底抽薪”，远超此前市场预期，瞬间把俄罗斯人打懵了。</b></p><p><b>当天，卢布兑美元汇率暴跌超21%。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b8b6a9e8b372e20d5e0d68adb2a203f0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"595\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>康奈尔大学专门研究制裁的历史学家Nicholas Mulder对此直言：“这是闻所未闻的事情”。回顾之前的行动，从来都是针对金融人士或者寡头的“个人精准制裁”—要么冻结资产，要么扣押游艇，或者是让他们家里的儿子没办法再上伊顿公学。</p><p>但是这次不一样，这次针对央行的制裁行动是“直接打击了将俄罗斯公共部门和私营部门联合在一起的经济结构。”</p><p>而这样的重磅打击是俄罗斯始料未及的。</p><p>曾担任莫斯科新经济学院校长，巴黎政治学院的俄罗斯经济专家Guriev指出，俄罗斯“预测的最坏情况是被踢出SWIFT系统，但是实际的制裁范围却大得多。”</p><p>就连俄罗斯外交部长谢尔盖·拉夫罗夫（Sergei Lavrov）也坦言：</p><blockquote>当他们冻结央行储备时，没人能预测会发生什么。</blockquote><p><b>时间来到3月7日</b>，当天兑换一美元一度需要131.2美元，这意味着和2月24日兑换1美元只需要84卢布相比，汇率已经暴跌36%，<b>离2014年的卢布惨状仅差一步之遥。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/41e6848edf751796512bae0848720787\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>确实，没人能预料制裁是否能够压制住俄央行应对危机的能力，但至少辛格已经志得意满地说到：</p><p>对我们来说，堡垒可能会倒塌这一点至关重要。</p><p>在当时看来，故事正沿着辛格事先规划好的路线稳步向前。他的超预期制裁真的已经把俄罗斯逼到墙角，不禁让所有人觉得纳比乌利娜大势已去。</p><p><b>03、俄罗斯打响金融保卫战</b></p><p>但可能情况要让辛格失望了。</p><p>在纳比乌利娜带领下，俄罗斯成功在金融市场打了一场斯大林格勒保卫战。</p><p>对于纳比乌利娜这样的常胜将军，自信早已融入她的血液之中，当她一手建立的“俄罗斯堡垒”成为对手重点炮轰对象之时，她有可能会甘心认输然后坐以待毙吗？</p><p>不，她只会反击。面对来势汹汹的对手，她坚决给予回击！</p><p>在卢布兑美元汇率暴跌超21%的2月28日，纳比乌利娜更是直接加息1050个基点，将基准利率从9.5%翻倍上调至20%，创下二十年新高，在阻止卢布暴跌的同时，防止大规模银行挤兑的发生，同时央行将释放7330亿卢布的缓冲资金。</p><p>此外，央行宣布将限制居民从外币银行账户中提取美元的额度，并限制外国客户提取特定外币；俄罗斯人被禁止将资金转移到自己的外国银行账户，6个月内可提取的外币数量也被限制在1万美元；俄罗斯的券商也不允许外国客户出售证券。</p><p>并且俄央行还和财政部共同下令，要求出口公司需出售其80%的外汇收入来支撑卢布汇率。</p><p>而在3月23日，纳比乌利娜直接放出了大招，将卢布和俄罗斯能源彻底绑在了一起。</p><p>当日总统普京决定，向欧洲国家供应的天然气将用卢布进行结算，并要求俄罗斯中央银行和政府在一周内制定与欧洲国家进行卢布结算的相关规范。</p><p>通过这种方式，纳比乌利娜彻底让西方同行认清，你们可以看空卢布，但是你们能放弃赖以生存的俄罗斯能源吗？</p><p>而一旦欧洲开始接受用卢布支付能源账单，他们对卢布的需求自然水涨船高。这样不仅可以支撑卢布汇率，并且还相当于在客观上解除了SWIFT制裁。</p><p>纳比乌利娜这一计，着实是一石二鸟。</p><p>目前这位行长的最新决定是，从3月28日起至6月30日止，将以每克5000卢布（约为人民币386元）的价格从信贷机构购买黄金。不仅为受到SWIFT限制的银行提供流动性，还努力将更多的黄金集中起来，直面美国的“杀手锏”。</p><p>总之，在这位鹰派女行长的层层攻势之下，起初辛格的巨大优势明显消退。</p><p>如果用卢布汇率来评判俄罗斯堡垒的完整程度，那么它遭受炮轰后留下的伤口基本被修复。</p><p>因为卢布已经收复危机爆发以来的全部跌幅。</p><p>截止3月30日，卢布汇率在起起伏伏之后，又回到了2月24日开始的位置。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3befd2eaa54ecff73bfa7629b206fcb7\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"579\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>此外，俄罗斯股市也在3月24日复盘之后开启反弹。截止4月4日，俄罗斯MOEX指数、RTS指数累计涨幅均超过12%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ebd8080b0942ca008b5c73a2b9492ed\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"590\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0f66cacc885d4cd1afaf99a52fb9a33\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"598\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>而且现在看来，按照纳比乌利娜往日的习惯，她的穿着已经表示出，后面可能还有更多的“惊喜”。</p><p>在乌克兰危机后，她一改往日素色西装的穿搭风格，身着黑色，无任何胸针装饰，并且表情严肃。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4443c171e69abe8adbbd123d93af1f03\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"648\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>对此，熟识纳比乌利娜的巴黎政治学院经济学教授、俄罗斯问题主要权威Sergei Guriev是这么解读的：</p><blockquote>这次她穿着黑色，没有胸针，应将其解读为是时候放弃正常的货币政策了。</blockquote><p>当然解读的方式千千万，只是不知道辛格是怎么解读的。</p><p><b>04、美国“杀手锏”可能会反噬自身</b></p><p>金融极限战现在激战正酣，辛格闪电出手让纳比乌利娜措手不及，打蛇打七寸。但是纳比乌利娜火速反击，也让辛格难以全程都志得意满。</p><p>而且现在的情况是，俄罗斯的“杀手锏”还在发挥巨大作用，但美国的“杀手锏”可能会反噬自身。</p><p>能够堪称“俄罗斯堡垒”的可不仅仅只有央行外汇储备，俄罗斯的石油和天然气从来都是他们最大的底牌。</p><p>尤其是在和欧洲的关系之中。</p><p>无论美国如何想要联合欧洲共同禁运俄罗斯能源，无论俄罗斯如何为了稳定汇率想让欧洲用卢布来天然气，也无论欧洲是如何为了继续使用欧元而对俄罗斯的要求严词拒绝，但是他们从来不敢越雷池一步，禁运俄罗斯能源在欧洲，至少在需求最大国德国面前，从来就不是一个选项。</p><p>可是只要能源贸易能够继续，这就相当于为俄罗斯持续提供了能够翻盘的契机。</p><p>契机难有，更别说还能持续提供，可见俄罗斯在其中的优势。</p><p>相比之下，美国以美元作为杀招自然威力无限，但是这个招数却是杀敌一千，自损八百。</p><p>几十年以来，关于结束以美元为基础的国际金融体系的呼声一直不绝于耳，但是美元仍旧被视为全球主要储备货币和最重要的避险资产。</p><p>然而，规模高达数千亿美元的俄罗斯外汇储备被一夜封存，怎能让市场不心惊？</p><p>这就导致有一个关键问题直接摆在了各国面前：我的外汇资产也会这样被冻结吗？</p><p>当辛格按下制裁按钮时，他也许没有意识到自己已经亲手打响了全球去美元的发令枪，美元霸权终结的大幕已经拉开。</p><p>时间是一个奇妙的杠杆，纳比乌利娜也许在多年后才会意识到，她参与的这场金融极限战，影响力也绝不在美俄之间，而是一个全新世界格局的起点。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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回想起在2022年那场极限金融对决时，可能仍会心有余悸，自己耗时8年精心打造的俄罗斯金融堡垒，险些在一夜之间破防。而他的对手，“高盛老兵”达利普·辛格（Daleep Singh）回首这场隔空斗法时，可能难掩失落，他引爆的金融闪击战一度就要让俄罗斯金融体系崩溃，但最终却棋差一招。今天的故事，就发生在这两人...</p>\n\n<a href=\"\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4bfb10b06725af696d5ea08c128fdad5","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1163729739","content_text":"许多年之后，当俄罗斯“鹰派女行长”埃尔维拉·纳比乌利娜（Elvira Nabiullina) 回想起在2022年那场极限金融对决时，可能仍会心有余悸，自己耗时8年精心打造的俄罗斯金融堡垒，险些在一夜之间破防。而他的对手，“高盛老兵”达利普·辛格（Daleep Singh）回首这场隔空斗法时，可能难掩失落，他引爆的金融闪击战一度就要让俄罗斯金融体系崩溃，但最终却棋差一招。今天的故事，就发生在这两人之间：一美一俄，一男一女，一攻一防。01、追溯2014年：一切的开始金融市场上的故事总是惊人的相似。对比2014年和2022年，相似的不仅是美国对俄罗斯实施的经济制裁，还有辛格和纳比乌利娜的两次正面交锋。可能唯一不太一样的是，之前两人都是初出茅庐的新人，之后都已成为各自国家的金融战“总设计师”。2014年克里米亚事件后，美国对俄罗斯实施经济制裁。当时，加入政府不过三年之久的辛格已经成为制裁方案团队的一员。辛格，46岁，印度裔美国人，出身名校。达利普·辛格他先是于90年代初在杜克大学攻读经济学和公共政策专业，随后在MIT的国际经济学专业获得工商管理硕士学位，并在哈佛大学肯尼迪政治学院获得公共管理硕士学位。毕业之后，“先商后政”的工作跨度让辛格的履历看起来十分丰富。在加入美国政府之前，辛格于2003年-2007年和2008年-2011年期间在高盛担任投资经理，并在将近10年的时间里专注研究美国利率市场和货币市场，以此在金融界扬名。之后在2011年-2017年期间，辛格就任于奥巴马政府财政部，担任金融市场代理助理部长和负责国际事务的副助理部长，针对乌克兰、俄罗斯、希腊和波多黎各的危机提供应对措施。此后辛格于2020年2月的疫情大流行期间加入美国纽约联储，担任执行副总裁，大部分由纽约联储启动的紧急货币政策均是出自他手。从辛格的多年经历可以看出，他在应对危机方面着实是一个熟手了，而他最开始参与过的2014年对俄制裁无疑是他职业道路上重要的里程碑。毕竟不是每个人都有资格参与这场经过“特殊设计”的经济制裁。当时不仅资产雄厚的寡头成为奥巴马政府的重点关注对象，俄大型银行、能源等公司开始登上制裁名单。而这些措施环环相扣，均是承袭当时政府的金融战宗旨：阻止俄罗斯在美国主导的全球金融体系中交易。请各位记住这一点，因为美国在2022年的对俄经济制裁依然是延续这个脉络。当时在美国金融重锤落下后，俄罗斯经济骤然承压。叠加国际油价暴跌，更是让依靠能源出口的俄罗斯雪上加霜，巨大冲击直面袭来。卢布崩盘，兑美元汇率暴跌超40%。物价飞涨，一年后通货膨胀率高达12%。无奈之下，俄罗斯央行被迫开启加息。顾此失彼，2015年俄罗斯GDP直接下滑3.7%。身居暴风中心的俄罗斯也终于意识到，长期依赖海外资金无法长久，在不知不觉间“为人鱼肉”的滋味不好受。为此，俄罗斯作出了一个重大选择，中央银行成为了那个Chosen One。从那天开始，积累雄厚的外汇储备“保护墙”成为政府的战略核心。也就是从此时开始，俄罗斯央行成了纳比乌利娜最亮眼的舞台，她在属于自己的这片天地间自由挥洒，为今后成为“世界上最好的货币政策制定者之一”开始落笔。埃尔维拉·纳比乌利娜2013年纳比乌利娜首次出任俄罗斯央行行长，但她和总统普京的多年合作却并不是从此时才开始。在普京于2007年9月就任俄罗斯总理后，他便任命纳比乌利娜为经济发展和贸易部长。普京信任她，愿意听取她的意见，并且认为纳比乌利娜的加入会给内阁带来不一样的清新空气。事实证明，普京慧眼如炬。纳比乌利娜虽然说话轻声细语，但却是一位“鹰派”行长。她有时不愿直接说明想法，喜欢通过着装和所佩戴的胸针来表情达意，但做起事来却雷厉风行。2020年6月，当俄罗斯央行启动降息时，她选择了佩戴一个鸽子形状的胸针。而当2021年3月，俄罗斯央行启动三年来首次加息时，纳比乌利娜选择了鹰形胸针来表明立场。而且纳比乌利娜作为八国集团(G8)中首位女性央行行长，自上任以来就备受外界关注，而她也用实力证明自己担得起这份重责。纳比乌利娜在初次上任时就恰逢国际油价大跌，她当时反对资本管制并力推卢布在货币市场实现自由流动。在之后的克里米亚事件中，她又成功应对卢布汇率腰斩的困局。更关键的是，在她的带领下，俄央行积累出了位列全球第四、高达6300亿美元的外汇储备。并且纳比乌利娜凭借敏锐的判断，格外注意到在增大外汇储备的同时，要逐步减少对美元的依赖。所以到2021年6月，美元以及美元资产在俄罗斯国际储备中的占比已从2018年43%-48%的高位直接降至16.4%。与此同时，俄罗斯央行开始在黄金市场攻城略地，目前俄罗斯的黄金储备已经达到2271.2吨(约7300万盎司)，约占俄外汇储备的20%。此外，俄罗斯还在大幅抛售美国国债。2021年2月，俄罗斯几乎完全清空了美国长期国债（只剩3.06亿美元），并且今后也将不再购买美元债券。但是值得注意的是，虽然俄罗斯减少了美元储备，但是美元、欧元和英镑仍占其总持仓量的50%以上。纳比乌利娜耗费8年时间，为俄罗斯金融堡垒添砖加瓦，只为让它一日强过一日，时刻准备着为经济提供缓冲。然而这一点，辛格也敏锐发现了，并为此打磨好了利剑。02、美国亮出最大“杀手锏”2022年2月24日，乌克兰危机爆发。和2014年一样的是，美国带领的西方国家“隔岸观火”，并没有真正派兵进场。而和2014年不一样的是，辛格早已不是初入政坛的新人，此时的他履历丰富，在经过数个政府要职的锤炼之后，以拜登政府负责国际经济的国家安全副顾问的全新身份迈入大众视野。同样，纳比乌利娜也不是首次担任央行行长的新星，作为已数次带领俄罗斯走出经济危机的央行领袖，她已经成功连任两届，而且不出意外的话，已经获得总统普京提名的她，即将开始第三个央行行长任期。在全球市场的瞩目之下，一场美俄之间的金融战如期而至。相比乌克兰战场的硝烟弥漫，辛格和纳比乌利娜的巅峰对决同样是跌宕起伏，刀刀见血。由于美国在对俄制裁上主动出击，所以若要说在两人中谁闪电出招占领高地，还属辛格。然而，辛格的宏伟蓝图在最初亮相时，并没有在外界激起多少波澜，可以说基本都符合市场预料。2月23日，美国财政部发布禁令，对2022年3月1日后发行的俄罗斯主权债二级市场参与实施新禁令，力求阻断俄罗斯筹集资金的核心渠道，此外还宣布对俄罗斯“精英及家人”实施制裁。然而这个首轮制裁着实是雷声大雨点小，一度让外界觉得美国只是在扯虎皮拉大旗。在当天制裁措施发布后，俄罗斯金融市场甚至在制裁宣布之后出现过股汇大逆转。本来在前一天俄罗斯RTS指数已经在盘中重挫10%，俄罗斯卢布兑美元汇率曾跌破80.9，创两年来新低。但是在制裁发布后，俄罗斯RTS指数收复盘中全部失地，收涨近1.6%；卢布兑美元汇率也出现反弹，结束连日下挫后盘中一度上涨0.8%。市场不禁要问，就这？但是从后来的表现来看，辛格的招数才刚刚开始。2月24日，美国宣布新一轮对俄制裁措施，将限制俄罗斯用美元、欧元、日元交易的能力，冻结俄所有在美资产。值得注意的是，虽然本轮制裁仍未涉及能源行业和SWIFT系统，但是俄罗斯金融市场已经硝烟弥漫。当天，俄罗斯RTS指数日内一度跌近50%，接近腰斩，俄罗斯MOEX指数盘中跌超45%，卢布兑美元汇率下挫超3%。2月25日，辛格乘胜追击，再将矛头对准合计1.4万亿美元规模的资产，其中涉及俄罗斯银行业将近80%的资产。此外，美国还对包括Sberbank和VTB Bank在内的五家俄罗斯大银行、以及一大批俄罗斯精英人士及其家人施加制裁，其中还包括国防部长在内的一些白俄罗斯个人。同时，美国还将实行出口管控，旨在断绝俄罗斯获取对军事、生物科技和航空领域至关重要的半导体等高科技，新制裁规定将让美国政府能限制全球任何地区对俄罗斯出口美国的软件等技术。事情到这一步，辛格用行动向外界证明他们手中的牌究竟还有多少。然而，这威力巨大的招数本应在霎那间再度对俄罗斯造成重创，但是2月25日俄罗斯代表团即将前往明斯克与乌克兰代表团进行谈判的消息，又在顷刻间将冲击化解了。当天，俄罗斯股市大幅反弹。俄罗斯MOEX指数大幅反弹超20%，俄罗斯RTS指数更是涨超26%，卢布对美元汇率结束连日下挫态势，小幅收涨0.17%。或许大家都会猜测，当天看到这个结果的辛格，应该是出离愤怒的。但事实上，他完全是谋定而后动。2月26日，美国、欧盟、英国和加拿大等西方大国突然发表联合声明，宣布禁止俄罗斯的几家主要银行使用SWIFT国际结算系统。而且最关键的是，辛格终于掏出了他的最大杀器—制裁俄央行！辛格知道，俄罗斯确实难以摆脱对海外资本和西方先进技术的依赖，但他也早就了解，俄罗斯比任何人都清楚自身的弱点，并且为此留足了后路。他们强大的央行外汇储备就是这一切的底气。辛格在接受纽约客采访时表示：我在金融市场长大，我经常收到金融市场人士的来信......我觉得他们（俄罗斯）造就了一个神话......是围绕其经济建立了一座经济堡垒。辛格对俄罗斯多年的努力表示充分的肯定，所以他也意识到，就算把俄罗斯被踢出SWIFT系统，原本巨大的“金融核弹”效果也会被数千亿美元的外汇储备所抵消。也就是说，只有摧毁俄央行手中的金融堡垒，才能给予俄罗斯致命一击。而事情到这一步，辛格也终于亮出了“杀手锏”。一旦俄央行受到制裁，他们在西方国家持有的外汇电子资产可能无法再使用，这在俄外汇储备总额中超过一半，那么俄央行再无力支撑本国货币。而仅靠储存在俄罗斯央行金库中的120亿以美元和欧元计价的现金根本难以稳定卢布汇率，储备中价值1390亿美元的黄金也将很难全部出售，届时俄罗斯央行势必会出现外汇挤兑、银行挤兑和供应链挤兑。所以，在奥巴马时期制裁精神的引领下，在对双方现状的透彻分析下，辛格将矛头直接对准了俄罗斯堡垒。2月28日，美国终于将对俄制裁措施扩大到俄罗斯中央银行。具体内容包括禁止美国人参与涉及俄罗斯央行、俄财政部或俄罗斯直接投资基金的任何交易；俄罗斯央行在美国金融机构持有的任何资产均被冻结；美国以外为俄罗斯央行持有美元的金融机构也无法转移这些资产。这招不按套路出牌的“釜底抽薪”，远超此前市场预期，瞬间把俄罗斯人打懵了。当天，卢布兑美元汇率暴跌超21%。康奈尔大学专门研究制裁的历史学家Nicholas Mulder对此直言：“这是闻所未闻的事情”。回顾之前的行动，从来都是针对金融人士或者寡头的“个人精准制裁”—要么冻结资产，要么扣押游艇，或者是让他们家里的儿子没办法再上伊顿公学。但是这次不一样，这次针对央行的制裁行动是“直接打击了将俄罗斯公共部门和私营部门联合在一起的经济结构。”而这样的重磅打击是俄罗斯始料未及的。曾担任莫斯科新经济学院校长，巴黎政治学院的俄罗斯经济专家Guriev指出，俄罗斯“预测的最坏情况是被踢出SWIFT系统，但是实际的制裁范围却大得多。”就连俄罗斯外交部长谢尔盖·拉夫罗夫（Sergei Lavrov）也坦言：当他们冻结央行储备时，没人能预测会发生什么。时间来到3月7日，当天兑换一美元一度需要131.2美元，这意味着和2月24日兑换1美元只需要84卢布相比，汇率已经暴跌36%，离2014年的卢布惨状仅差一步之遥。确实，没人能预料制裁是否能够压制住俄央行应对危机的能力，但至少辛格已经志得意满地说到：对我们来说，堡垒可能会倒塌这一点至关重要。在当时看来，故事正沿着辛格事先规划好的路线稳步向前。他的超预期制裁真的已经把俄罗斯逼到墙角，不禁让所有人觉得纳比乌利娜大势已去。03、俄罗斯打响金融保卫战但可能情况要让辛格失望了。在纳比乌利娜带领下，俄罗斯成功在金融市场打了一场斯大林格勒保卫战。对于纳比乌利娜这样的常胜将军，自信早已融入她的血液之中，当她一手建立的“俄罗斯堡垒”成为对手重点炮轰对象之时，她有可能会甘心认输然后坐以待毙吗？不，她只会反击。面对来势汹汹的对手，她坚决给予回击！在卢布兑美元汇率暴跌超21%的2月28日，纳比乌利娜更是直接加息1050个基点，将基准利率从9.5%翻倍上调至20%，创下二十年新高，在阻止卢布暴跌的同时，防止大规模银行挤兑的发生，同时央行将释放7330亿卢布的缓冲资金。此外，央行宣布将限制居民从外币银行账户中提取美元的额度，并限制外国客户提取特定外币；俄罗斯人被禁止将资金转移到自己的外国银行账户，6个月内可提取的外币数量也被限制在1万美元；俄罗斯的券商也不允许外国客户出售证券。并且俄央行还和财政部共同下令，要求出口公司需出售其80%的外汇收入来支撑卢布汇率。而在3月23日，纳比乌利娜直接放出了大招，将卢布和俄罗斯能源彻底绑在了一起。当日总统普京决定，向欧洲国家供应的天然气将用卢布进行结算，并要求俄罗斯中央银行和政府在一周内制定与欧洲国家进行卢布结算的相关规范。通过这种方式，纳比乌利娜彻底让西方同行认清，你们可以看空卢布，但是你们能放弃赖以生存的俄罗斯能源吗？而一旦欧洲开始接受用卢布支付能源账单，他们对卢布的需求自然水涨船高。这样不仅可以支撑卢布汇率，并且还相当于在客观上解除了SWIFT制裁。纳比乌利娜这一计，着实是一石二鸟。目前这位行长的最新决定是，从3月28日起至6月30日止，将以每克5000卢布（约为人民币386元）的价格从信贷机构购买黄金。不仅为受到SWIFT限制的银行提供流动性，还努力将更多的黄金集中起来，直面美国的“杀手锏”。总之，在这位鹰派女行长的层层攻势之下，起初辛格的巨大优势明显消退。如果用卢布汇率来评判俄罗斯堡垒的完整程度，那么它遭受炮轰后留下的伤口基本被修复。因为卢布已经收复危机爆发以来的全部跌幅。截止3月30日，卢布汇率在起起伏伏之后，又回到了2月24日开始的位置。此外，俄罗斯股市也在3月24日复盘之后开启反弹。截止4月4日，俄罗斯MOEX指数、RTS指数累计涨幅均超过12%。而且现在看来，按照纳比乌利娜往日的习惯，她的穿着已经表示出，后面可能还有更多的“惊喜”。在乌克兰危机后，她一改往日素色西装的穿搭风格，身着黑色，无任何胸针装饰，并且表情严肃。对此，熟识纳比乌利娜的巴黎政治学院经济学教授、俄罗斯问题主要权威Sergei Guriev是这么解读的：这次她穿着黑色，没有胸针，应将其解读为是时候放弃正常的货币政策了。当然解读的方式千千万，只是不知道辛格是怎么解读的。04、美国“杀手锏”可能会反噬自身金融极限战现在激战正酣，辛格闪电出手让纳比乌利娜措手不及，打蛇打七寸。但是纳比乌利娜火速反击，也让辛格难以全程都志得意满。而且现在的情况是，俄罗斯的“杀手锏”还在发挥巨大作用，但美国的“杀手锏”可能会反噬自身。能够堪称“俄罗斯堡垒”的可不仅仅只有央行外汇储备，俄罗斯的石油和天然气从来都是他们最大的底牌。尤其是在和欧洲的关系之中。无论美国如何想要联合欧洲共同禁运俄罗斯能源，无论俄罗斯如何为了稳定汇率想让欧洲用卢布来天然气，也无论欧洲是如何为了继续使用欧元而对俄罗斯的要求严词拒绝，但是他们从来不敢越雷池一步，禁运俄罗斯能源在欧洲，至少在需求最大国德国面前，从来就不是一个选项。可是只要能源贸易能够继续，这就相当于为俄罗斯持续提供了能够翻盘的契机。契机难有，更别说还能持续提供，可见俄罗斯在其中的优势。相比之下，美国以美元作为杀招自然威力无限，但是这个招数却是杀敌一千，自损八百。几十年以来，关于结束以美元为基础的国际金融体系的呼声一直不绝于耳，但是美元仍旧被视为全球主要储备货币和最重要的避险资产。然而，规模高达数千亿美元的俄罗斯外汇储备被一夜封存，怎能让市场不心惊？这就导致有一个关键问题直接摆在了各国面前：我的外汇资产也会这样被冻结吗？当辛格按下制裁按钮时，他也许没有意识到自己已经亲手打响了全球去美元的发令枪，美元霸权终结的大幕已经拉开。时间是一个奇妙的杠杆，纳比乌利娜也许在多年后才会意识到，她参与的这场金融极限战，影响力也绝不在美俄之间，而是一个全新世界格局的起点。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1107,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":302156990,"gmtCreate":1604579731810,"gmtModify":1703833897443,"author":{"id":"3519982817503751","authorId":"3519982817503751","name":"行云流水06","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3519982817503751","idStr":"3519982817503751"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/302156990","repostId":"1156907598","repostType":2,"repost":{"id":"1156907598","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1604448405,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1156907598?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-04 08:06","market":"hk","language":"zh","title":"蚂蚁集团暂缓“A+H”上市，影响有多大？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1156907598","media":"老虎资讯综合","summary":"上市前夜突然被暂缓IPO计划，为历史罕见的案例。《经济日报》在当晚评论中表示，本着发现问题，解决问题，一切从维护金融消费者权益、保护广大投资者利益的角度出发，监管层决定让蚂蚁集团暂缓上市。11月3日晚，上交所、蚂蚁集团先后公告，蚂蚁集团将暂缓在上交所科创板、港交所上市。","content":"<p>导读：由于蚂蚁集团此前已完成IPO上市的所有手续，只待明日上市。上市前夜突然被暂缓IPO计划，为历史罕见的案例。</p><p>《经济日报》在当晚评论中表示，本着发现问题，解决问题，一切从维护金融消费者权益、保护广大投资者利益的角度出发，监管层决定让蚂蚁集团暂缓上市。</p><p>--------------------</p><p>在即将上市的前夜，蚂蚁集团（688688.SH、6888.HK）IPO计划突然暂缓。</p><p>11月3日晚，上交所、蚂蚁集团先后公告，蚂蚁集团将暂缓在上交所科创板、港交所上市。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba8b7a0f0633727a51ad04ce853f26b6\" tg-width=\"796\" tg-height=\"441\"></p><p>被缓上市的原因是：蚂蚁集团实际控制人及执行董事长、总经理被监管约谈以及金融科技监管环境发生变化等重大事项事项，可能会使得蚂蚁集团不符合相关发行上市条件，或者信息披露要求。</p><p>无论从哪个维度，蚂蚁集团上市及暂缓上市，都将是金融史上的重大事件：该公司此前估值创下A股最高，原本有望创下史上最大IPO记录，打新冻结资金高达惊人的20万亿！</p><p>但暂缓上市计划，蚂蚁集团将带来一系列问题。例如，规模高达20万亿的打新资金如何退回，一些基金公司已发行蚂蚁相关上市基金如何处置。</p><p>更重要的是，市场人士担忧，蚂蚁集团暂缓上市会否引发金融科技公司估值重估，从而深刻改变整个产业的运营逻辑。</p><p>而这一切，都随着公告，成为接下来市场要解决的问题。</p><p>蚂蚁集团上市计划被缓</p><p>据21世纪经济报道记者了解，蚂蚁集团原定于11月5日在国内科创板上市，且公司已经为此进行了充分的准备。对于暂缓的原因，该公司相关人士并未给予回应。</p><p>上海证券交易所公告如下：</p><p>蚂蚁科技集团股份有限公司：</p><p>你公司原申请于2020年11月5日在上海证券交易所（以下简称本所）科创板上市。近日，发生你公司实际控制人及董事长、总经理被有关部门联合进行监管约谈，你公司也报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项。该重大事项可能导致你公司不符合发行上市条件或者信息披露要求。根据《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第二十六条和《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十条等规定，并征询保荐机构的意见，本所决定你公司暂缓上市。你公司及保荐人应当依照规定作出公告，说明重大事项相关情况及你公司将暂缓上市。本所将与你公司及保荐人保持沟通。</p><p>二○二○年十一月三日</p><p>科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）第二十六条规定：</p><p>“中国证监会作出注册决定后、发行人股票上市交易前，发行人应当及时更新信息披露文件内容，财务报表过期的，发行人应当补充财务会计报告等文件；保荐人及证券服务机构应当持续履行尽职调查职责；发生重大事项的，发行人、保荐人应当及时向交易所报告。</p><p>交易所应当对上述事项及时处理，发现发行人存在重大事项影响发行条件、上市条件的，应当出具明确意见并及时向中国证监会报告。”</p><p>上交所所指出的“该重大事项可能导致你公司不符合发行上市条件或者信息披露要求”，应该就是指蚂蚁主要负责人被四部门约谈后，公司未及时作出公告，从而导致重大信披违规。</p><p>此前一天的11月2日，据证监会消息，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈。</p><p>H股也暂停上市</p><p>11月3日晚间，继上交所宣布关于暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司科创板上市的决定后，蚂蚁集团在港交所公告，暂停公司在H股的上市。</p><p>公告表示，今天接获中国内地相关监管机构的通知，由于本公司实际控制人及执行董事长、总经理被监管约谈以及金融科技监管环境发生变化等重大事项，可能会使得本公司不符合相关发行上市条件，或者信息披露要求，因此决定暂缓本公司的 A 股于科创版上市。因此，同时进行的 H 股于香港联合交易所有限公司主版上市亦将暂缓。</p><p>同时，公告指出，公司将尽快公布有关暂缓H股上市及退回申请股款的进一步详情。</p><p>对此，港交所发言人对21世纪经济报道记者表示：“我们今天接获蚂蚁集团通知，其决定暂缓在上海及香港的上市。香港交易所不评论个别上市申请或发行人 。”</p><p>蚂蚁致歉，阿里股价超跌反弹</p><p>当晚，蚂蚁集团方面回应21世纪经济报道记者称，会深入落实约谈意见，继续沿着“稳妥创新、拥抱监管、服务实体、开放共赢”的十六字指导方针，继续提升普惠服务能力，助力经济和民生发展。</p><p>有投行人士指出，以重大政策变化的会后事项为由，毕竟属于对公司经营和投资者投资有重大影响的事情，有必要认真研究充分披露。“补充披露后可以再上市。”有业内人士向记者表示。</p><p>随后，11月3日晚间，蚂蚁集团发布致投资者信称，对由此给投资者带来的麻烦，蚂蚁集团深表歉意。我们将按照两地交易所的相关规则，妥善处理好后续工作。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a628b605cae749cd159ec98e51614b84\" tg-width=\"700\" tg-height=\"506\">北京时间11月3日晚间，美股三大股指集体高开，但蚂蚁集团大股东阿里巴巴开盘大跌近10%，随后开始反弹，截至发稿，跌幅收窄至6%以内。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e54722af4ef5d08996c2b32ad70881e\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>意在保护中小投资者</p><p>对于上交所暂缓蚂蚁集团上市，一位大型基金投资人士表示，虽然蚂蚁集团推迟上市，市场对此毫无预期。但分析其原因，可能跟大型互联网公司从事金融业务将加强监管有关，若互联网金融监管大力度加强，这个时候上市，将会提高后续金融科技严监管的难度。</p><p>此外，若金融科技公司严监管继续加强，市场对金融科技公司估值重估，股价不断下跌，就会“套牢”很多投资者，从中小投资者保护角度来说，可能暂缓上市会更好些，避免上市以后就是一直下跌套牢的情况出现。</p><p>《经济日报》也在当晚评论中认为，此前，蚂蚁集团经过各方批准，按相关程序走到现在，正在静候上市。蚂蚁集团启动上市以来，也广受市场关注。近期，有关方面经过进一步了解，发现了相关问题。本着发现问题，解决问题，一切从维护金融消费者权益、保护广大投资者利益的角度出发，监管层决定让蚂蚁集团暂缓上市。</p><p>若按此逻辑，从蚂蚁集团打新中签结果可见一斑。</p><p>蚂蚁集团此前披露的信息显示，蚂蚁将在A股发行不超过16.7亿股的新股，其中初始战略配售股票数13.4亿股，供机构和个人投资者“打新”股票数3.34亿股（绿鞋机制前）。按照每股发行价格计算，绿鞋前A股募资总规模为1150亿元，其中面向A股机构和个人投资者的“打新”规模超过220亿元。</p><p>10月29日，蚂蚁集团披露发行申购情况及中签率公告显示，在回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.12670497%。本次网上发行有效申购户数约516万户，创下科创板新高；申购金额合计超19万亿，也刷新了A股纪录。10月30日中午，蚂蚁集团，蚂蚁H股已经获得近150万人认购，冻结资金近1.3万亿港元，双双打破H股纪录。也即，如果A+H两市合计，有666万户、超20万亿人民币的资金将参与蚂蚁打新。</p><p>重估金融科技估值？</p><p>多位市场人士表示，若金融科技监管环境继续变化，最悲观的预期是金融科技估值重估，不排除金融科技泡沫破裂的可能性。</p><p>此前公布的发行价测算，蚂蚁总市值达2.1万亿元，刷新A股上市公司的最大市值。</p><p>此前10月26日，上交所公告显示，蚂蚁集团IPO初步询价完成，最终A股发行价确定为每股68.8元，总市值2.1万亿元，较此前多家投行预测的约2.5万亿-3万亿元，折让幅度约20%-30%。港股的发行价也于同日公布，为80港元，刨除汇率影响后与A股基本持平。</p><p>有分析师表示，监管风险是金融科技公司的最大风险因素。虽然大多数投资者对金融科技增长还抱有信心，但未来估值前景要重新审视所作。</p><p>此前，一位香港大型券商投行人士表示：“相当于指名道姓大型互联网企业，表面看拉高了门槛利好蚂蚁等头部玩家。但实际上意味着，长期想象空间受限了，而互联网估值是靠未来前景预期来判断的。阿里巴巴、腾讯等大型互联网公司都会受影响。”</p><p>有金融科技公司人士表示，蚂蚁、京东等等待IPO的金融科技公司等一直比较排斥金融估值。比如银行估值是看市净率（PB），而互联网公司估值更多看未来自由现金流、折现率等情况。</p><p>是否承担连带责任？</p><p>由于蚂蚁集团此前已完成IPO上市的所有手续，只待明日上市。上市前夜突然被暂缓IPO计划，为历史罕见的案例。</p><p>上一个类似案例发生在2010年4月。彼时，湖南胜景山河公司即将登陆深交所的前夜，有媒体发文称其招股书披露不实，涉嫌虚增销售收入等情况，监管紧急叫停，公司申请暂缓上市。此后2011年4月，胜景山河公司二次过会被否，成为继宁波立立电子、苏州恒久后，中国证券史上第三家“募集资金到位、但IPO最终被否”的拟上市公司。</p><p>此次蚂蚁集团暂缓上市，虽然已是注册制下的中国证券市场，但围绕其上市，仍有诸多后续问题需要解决。</p><p>一是，打新资金如何退回。</p><p>蚂蚁集团公告称，将尽快公布有关暂缓H股上市及退回申请股款的进一步详情。一位投资人表示，重仓了蚂蚁集团上市打新，现在也不知道打新资金怎么办。此前，蚂蚁集团港股打新火热，甚至有港股券商系统因此一度崩了。蚂蚁集团面向机构投资者的国际配售部分也因申购火热，提前2天结束申购，创下港股市场新纪录。</p><p>二是，围绕蚂蚁集团上市，一些基金公司已发行蚂蚁相关上市基金。“现在这些基金后续怎么办，我们也不知道。公司领导也在打听。”一位公募基金投资经理说。</p><p>根据《证券法》第24条规定，国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门对已作出的证券发行注册的决定，发现不符合法定条件或者法定程序，尚未发行证券的，应当予以撤销，停止发行。已经发行尚未上市的，撤销发行注册决定，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还证券持有人；发行人的控股股东、实际控制人以及保荐人，应当与发行人承担连带责任，但是能够证明自己没有过错的除外。</p><p>由于此次蚂蚁集团暂缓上市是上交所公告决定，发布《关于暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司科创板上市的决定》。</p><p>那么，蚂蚁集团应当应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还证券持有人。此外，蚂蚁集团的控股股东、实际控制人以及保荐人，应当与发行人承担连带责任，是否处罚“但是能够证明自己没有过错的除外”例外条款，仍待观察。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>蚂蚁集团暂缓“A+H”上市，影响有多大？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-11-04 08:06</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>导读：由于蚂蚁集团此前已完成IPO上市的所有手续，只待明日上市。上市前夜突然被暂缓IPO计划，为历史罕见的案例。</p><p>《经济日报》在当晚评论中表示，本着发现问题，解决问题，一切从维护金融消费者权益、保护广大投资者利益的角度出发，监管层决定让蚂蚁集团暂缓上市。</p><p>--------------------</p><p>在即将上市的前夜，蚂蚁集团（688688.SH、6888.HK）IPO计划突然暂缓。</p><p>11月3日晚，上交所、蚂蚁集团先后公告，蚂蚁集团将暂缓在上交所科创板、港交所上市。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba8b7a0f0633727a51ad04ce853f26b6\" tg-width=\"796\" tg-height=\"441\"></p><p>被缓上市的原因是：蚂蚁集团实际控制人及执行董事长、总经理被监管约谈以及金融科技监管环境发生变化等重大事项事项，可能会使得蚂蚁集团不符合相关发行上市条件，或者信息披露要求。</p><p>无论从哪个维度，蚂蚁集团上市及暂缓上市，都将是金融史上的重大事件：该公司此前估值创下A股最高，原本有望创下史上最大IPO记录，打新冻结资金高达惊人的20万亿！</p><p>但暂缓上市计划，蚂蚁集团将带来一系列问题。例如，规模高达20万亿的打新资金如何退回，一些基金公司已发行蚂蚁相关上市基金如何处置。</p><p>更重要的是，市场人士担忧，蚂蚁集团暂缓上市会否引发金融科技公司估值重估，从而深刻改变整个产业的运营逻辑。</p><p>而这一切，都随着公告，成为接下来市场要解决的问题。</p><p>蚂蚁集团上市计划被缓</p><p>据21世纪经济报道记者了解，蚂蚁集团原定于11月5日在国内科创板上市，且公司已经为此进行了充分的准备。对于暂缓的原因，该公司相关人士并未给予回应。</p><p>上海证券交易所公告如下：</p><p>蚂蚁科技集团股份有限公司：</p><p>你公司原申请于2020年11月5日在上海证券交易所（以下简称本所）科创板上市。近日，发生你公司实际控制人及董事长、总经理被有关部门联合进行监管约谈，你公司也报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项。该重大事项可能导致你公司不符合发行上市条件或者信息披露要求。根据《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第二十六条和《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十条等规定，并征询保荐机构的意见，本所决定你公司暂缓上市。你公司及保荐人应当依照规定作出公告，说明重大事项相关情况及你公司将暂缓上市。本所将与你公司及保荐人保持沟通。</p><p>二○二○年十一月三日</p><p>科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）第二十六条规定：</p><p>“中国证监会作出注册决定后、发行人股票上市交易前，发行人应当及时更新信息披露文件内容，财务报表过期的，发行人应当补充财务会计报告等文件；保荐人及证券服务机构应当持续履行尽职调查职责；发生重大事项的，发行人、保荐人应当及时向交易所报告。</p><p>交易所应当对上述事项及时处理，发现发行人存在重大事项影响发行条件、上市条件的，应当出具明确意见并及时向中国证监会报告。”</p><p>上交所所指出的“该重大事项可能导致你公司不符合发行上市条件或者信息披露要求”，应该就是指蚂蚁主要负责人被四部门约谈后，公司未及时作出公告，从而导致重大信披违规。</p><p>此前一天的11月2日，据证监会消息，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈。</p><p>H股也暂停上市</p><p>11月3日晚间，继上交所宣布关于暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司科创板上市的决定后，蚂蚁集团在港交所公告，暂停公司在H股的上市。</p><p>公告表示，今天接获中国内地相关监管机构的通知，由于本公司实际控制人及执行董事长、总经理被监管约谈以及金融科技监管环境发生变化等重大事项，可能会使得本公司不符合相关发行上市条件，或者信息披露要求，因此决定暂缓本公司的 A 股于科创版上市。因此，同时进行的 H 股于香港联合交易所有限公司主版上市亦将暂缓。</p><p>同时，公告指出，公司将尽快公布有关暂缓H股上市及退回申请股款的进一步详情。</p><p>对此，港交所发言人对21世纪经济报道记者表示：“我们今天接获蚂蚁集团通知，其决定暂缓在上海及香港的上市。香港交易所不评论个别上市申请或发行人 。”</p><p>蚂蚁致歉，阿里股价超跌反弹</p><p>当晚，蚂蚁集团方面回应21世纪经济报道记者称，会深入落实约谈意见，继续沿着“稳妥创新、拥抱监管、服务实体、开放共赢”的十六字指导方针，继续提升普惠服务能力，助力经济和民生发展。</p><p>有投行人士指出，以重大政策变化的会后事项为由，毕竟属于对公司经营和投资者投资有重大影响的事情，有必要认真研究充分披露。“补充披露后可以再上市。”有业内人士向记者表示。</p><p>随后，11月3日晚间，蚂蚁集团发布致投资者信称，对由此给投资者带来的麻烦，蚂蚁集团深表歉意。我们将按照两地交易所的相关规则，妥善处理好后续工作。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a628b605cae749cd159ec98e51614b84\" tg-width=\"700\" tg-height=\"506\">北京时间11月3日晚间，美股三大股指集体高开，但蚂蚁集团大股东阿里巴巴开盘大跌近10%，随后开始反弹，截至发稿，跌幅收窄至6%以内。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e54722af4ef5d08996c2b32ad70881e\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>意在保护中小投资者</p><p>对于上交所暂缓蚂蚁集团上市，一位大型基金投资人士表示，虽然蚂蚁集团推迟上市，市场对此毫无预期。但分析其原因，可能跟大型互联网公司从事金融业务将加强监管有关，若互联网金融监管大力度加强，这个时候上市，将会提高后续金融科技严监管的难度。</p><p>此外，若金融科技公司严监管继续加强，市场对金融科技公司估值重估，股价不断下跌，就会“套牢”很多投资者，从中小投资者保护角度来说，可能暂缓上市会更好些，避免上市以后就是一直下跌套牢的情况出现。</p><p>《经济日报》也在当晚评论中认为，此前，蚂蚁集团经过各方批准，按相关程序走到现在，正在静候上市。蚂蚁集团启动上市以来，也广受市场关注。近期，有关方面经过进一步了解，发现了相关问题。本着发现问题，解决问题，一切从维护金融消费者权益、保护广大投资者利益的角度出发，监管层决定让蚂蚁集团暂缓上市。</p><p>若按此逻辑，从蚂蚁集团打新中签结果可见一斑。</p><p>蚂蚁集团此前披露的信息显示，蚂蚁将在A股发行不超过16.7亿股的新股，其中初始战略配售股票数13.4亿股，供机构和个人投资者“打新”股票数3.34亿股（绿鞋机制前）。按照每股发行价格计算，绿鞋前A股募资总规模为1150亿元，其中面向A股机构和个人投资者的“打新”规模超过220亿元。</p><p>10月29日，蚂蚁集团披露发行申购情况及中签率公告显示，在回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.12670497%。本次网上发行有效申购户数约516万户，创下科创板新高；申购金额合计超19万亿，也刷新了A股纪录。10月30日中午，蚂蚁集团，蚂蚁H股已经获得近150万人认购，冻结资金近1.3万亿港元，双双打破H股纪录。也即，如果A+H两市合计，有666万户、超20万亿人民币的资金将参与蚂蚁打新。</p><p>重估金融科技估值？</p><p>多位市场人士表示，若金融科技监管环境继续变化，最悲观的预期是金融科技估值重估，不排除金融科技泡沫破裂的可能性。</p><p>此前公布的发行价测算，蚂蚁总市值达2.1万亿元，刷新A股上市公司的最大市值。</p><p>此前10月26日，上交所公告显示，蚂蚁集团IPO初步询价完成，最终A股发行价确定为每股68.8元，总市值2.1万亿元，较此前多家投行预测的约2.5万亿-3万亿元，折让幅度约20%-30%。港股的发行价也于同日公布，为80港元，刨除汇率影响后与A股基本持平。</p><p>有分析师表示，监管风险是金融科技公司的最大风险因素。虽然大多数投资者对金融科技增长还抱有信心，但未来估值前景要重新审视所作。</p><p>此前，一位香港大型券商投行人士表示：“相当于指名道姓大型互联网企业，表面看拉高了门槛利好蚂蚁等头部玩家。但实际上意味着，长期想象空间受限了，而互联网估值是靠未来前景预期来判断的。阿里巴巴、腾讯等大型互联网公司都会受影响。”</p><p>有金融科技公司人士表示，蚂蚁、京东等等待IPO的金融科技公司等一直比较排斥金融估值。比如银行估值是看市净率（PB），而互联网公司估值更多看未来自由现金流、折现率等情况。</p><p>是否承担连带责任？</p><p>由于蚂蚁集团此前已完成IPO上市的所有手续，只待明日上市。上市前夜突然被暂缓IPO计划，为历史罕见的案例。</p><p>上一个类似案例发生在2010年4月。彼时，湖南胜景山河公司即将登陆深交所的前夜，有媒体发文称其招股书披露不实，涉嫌虚增销售收入等情况，监管紧急叫停，公司申请暂缓上市。此后2011年4月，胜景山河公司二次过会被否，成为继宁波立立电子、苏州恒久后，中国证券史上第三家“募集资金到位、但IPO最终被否”的拟上市公司。</p><p>此次蚂蚁集团暂缓上市，虽然已是注册制下的中国证券市场，但围绕其上市，仍有诸多后续问题需要解决。</p><p>一是，打新资金如何退回。</p><p>蚂蚁集团公告称，将尽快公布有关暂缓H股上市及退回申请股款的进一步详情。一位投资人表示，重仓了蚂蚁集团上市打新，现在也不知道打新资金怎么办。此前，蚂蚁集团港股打新火热，甚至有港股券商系统因此一度崩了。蚂蚁集团面向机构投资者的国际配售部分也因申购火热，提前2天结束申购，创下港股市场新纪录。</p><p>二是，围绕蚂蚁集团上市，一些基金公司已发行蚂蚁相关上市基金。“现在这些基金后续怎么办，我们也不知道。公司领导也在打听。”一位公募基金投资经理说。</p><p>根据《证券法》第24条规定，国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门对已作出的证券发行注册的决定，发现不符合法定条件或者法定程序，尚未发行证券的，应当予以撤销，停止发行。已经发行尚未上市的，撤销发行注册决定，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还证券持有人；发行人的控股股东、实际控制人以及保荐人，应当与发行人承担连带责任，但是能够证明自己没有过错的除外。</p><p>由于此次蚂蚁集团暂缓上市是上交所公告决定，发布《关于暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司科创板上市的决定》。</p><p>那么，蚂蚁集团应当应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还证券持有人。此外，蚂蚁集团的控股股东、实际控制人以及保荐人，应当与发行人承担连带责任，是否处罚“但是能够证明自己没有过错的除外”例外条款，仍待观察。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1684aaaa06891b8d2dd04a9941acb502","relate_stocks":{"06688":"蚂蚁集团"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1156907598","content_text":"导读：由于蚂蚁集团此前已完成IPO上市的所有手续，只待明日上市。上市前夜突然被暂缓IPO计划，为历史罕见的案例。《经济日报》在当晚评论中表示，本着发现问题，解决问题，一切从维护金融消费者权益、保护广大投资者利益的角度出发，监管层决定让蚂蚁集团暂缓上市。--------------------在即将上市的前夜，蚂蚁集团（688688.SH、6888.HK）IPO计划突然暂缓。11月3日晚，上交所、蚂蚁集团先后公告，蚂蚁集团将暂缓在上交所科创板、港交所上市。被缓上市的原因是：蚂蚁集团实际控制人及执行董事长、总经理被监管约谈以及金融科技监管环境发生变化等重大事项事项，可能会使得蚂蚁集团不符合相关发行上市条件，或者信息披露要求。无论从哪个维度，蚂蚁集团上市及暂缓上市，都将是金融史上的重大事件：该公司此前估值创下A股最高，原本有望创下史上最大IPO记录，打新冻结资金高达惊人的20万亿！但暂缓上市计划，蚂蚁集团将带来一系列问题。例如，规模高达20万亿的打新资金如何退回，一些基金公司已发行蚂蚁相关上市基金如何处置。更重要的是，市场人士担忧，蚂蚁集团暂缓上市会否引发金融科技公司估值重估，从而深刻改变整个产业的运营逻辑。而这一切，都随着公告，成为接下来市场要解决的问题。蚂蚁集团上市计划被缓据21世纪经济报道记者了解，蚂蚁集团原定于11月5日在国内科创板上市，且公司已经为此进行了充分的准备。对于暂缓的原因，该公司相关人士并未给予回应。上海证券交易所公告如下：蚂蚁科技集团股份有限公司：你公司原申请于2020年11月5日在上海证券交易所（以下简称本所）科创板上市。近日，发生你公司实际控制人及董事长、总经理被有关部门联合进行监管约谈，你公司也报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项。该重大事项可能导致你公司不符合发行上市条件或者信息披露要求。根据《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第二十六条和《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十条等规定，并征询保荐机构的意见，本所决定你公司暂缓上市。你公司及保荐人应当依照规定作出公告，说明重大事项相关情况及你公司将暂缓上市。本所将与你公司及保荐人保持沟通。二○二○年十一月三日科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）第二十六条规定：“中国证监会作出注册决定后、发行人股票上市交易前，发行人应当及时更新信息披露文件内容，财务报表过期的，发行人应当补充财务会计报告等文件；保荐人及证券服务机构应当持续履行尽职调查职责；发生重大事项的，发行人、保荐人应当及时向交易所报告。交易所应当对上述事项及时处理，发现发行人存在重大事项影响发行条件、上市条件的，应当出具明确意见并及时向中国证监会报告。”上交所所指出的“该重大事项可能导致你公司不符合发行上市条件或者信息披露要求”，应该就是指蚂蚁主要负责人被四部门约谈后，公司未及时作出公告，从而导致重大信披违规。此前一天的11月2日，据证监会消息，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈。H股也暂停上市11月3日晚间，继上交所宣布关于暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司科创板上市的决定后，蚂蚁集团在港交所公告，暂停公司在H股的上市。公告表示，今天接获中国内地相关监管机构的通知，由于本公司实际控制人及执行董事长、总经理被监管约谈以及金融科技监管环境发生变化等重大事项，可能会使得本公司不符合相关发行上市条件，或者信息披露要求，因此决定暂缓本公司的 A 股于科创版上市。因此，同时进行的 H 股于香港联合交易所有限公司主版上市亦将暂缓。同时，公告指出，公司将尽快公布有关暂缓H股上市及退回申请股款的进一步详情。对此，港交所发言人对21世纪经济报道记者表示：“我们今天接获蚂蚁集团通知，其决定暂缓在上海及香港的上市。香港交易所不评论个别上市申请或发行人 。”蚂蚁致歉，阿里股价超跌反弹当晚，蚂蚁集团方面回应21世纪经济报道记者称，会深入落实约谈意见，继续沿着“稳妥创新、拥抱监管、服务实体、开放共赢”的十六字指导方针，继续提升普惠服务能力，助力经济和民生发展。有投行人士指出，以重大政策变化的会后事项为由，毕竟属于对公司经营和投资者投资有重大影响的事情，有必要认真研究充分披露。“补充披露后可以再上市。”有业内人士向记者表示。随后，11月3日晚间，蚂蚁集团发布致投资者信称，对由此给投资者带来的麻烦，蚂蚁集团深表歉意。我们将按照两地交易所的相关规则，妥善处理好后续工作。北京时间11月3日晚间，美股三大股指集体高开，但蚂蚁集团大股东阿里巴巴开盘大跌近10%，随后开始反弹，截至发稿，跌幅收窄至6%以内。意在保护中小投资者对于上交所暂缓蚂蚁集团上市，一位大型基金投资人士表示，虽然蚂蚁集团推迟上市，市场对此毫无预期。但分析其原因，可能跟大型互联网公司从事金融业务将加强监管有关，若互联网金融监管大力度加强，这个时候上市，将会提高后续金融科技严监管的难度。此外，若金融科技公司严监管继续加强，市场对金融科技公司估值重估，股价不断下跌，就会“套牢”很多投资者，从中小投资者保护角度来说，可能暂缓上市会更好些，避免上市以后就是一直下跌套牢的情况出现。《经济日报》也在当晚评论中认为，此前，蚂蚁集团经过各方批准，按相关程序走到现在，正在静候上市。蚂蚁集团启动上市以来，也广受市场关注。近期，有关方面经过进一步了解，发现了相关问题。本着发现问题，解决问题，一切从维护金融消费者权益、保护广大投资者利益的角度出发，监管层决定让蚂蚁集团暂缓上市。若按此逻辑，从蚂蚁集团打新中签结果可见一斑。蚂蚁集团此前披露的信息显示，蚂蚁将在A股发行不超过16.7亿股的新股，其中初始战略配售股票数13.4亿股，供机构和个人投资者“打新”股票数3.34亿股（绿鞋机制前）。按照每股发行价格计算，绿鞋前A股募资总规模为1150亿元，其中面向A股机构和个人投资者的“打新”规模超过220亿元。10月29日，蚂蚁集团披露发行申购情况及中签率公告显示，在回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.12670497%。本次网上发行有效申购户数约516万户，创下科创板新高；申购金额合计超19万亿，也刷新了A股纪录。10月30日中午，蚂蚁集团，蚂蚁H股已经获得近150万人认购，冻结资金近1.3万亿港元，双双打破H股纪录。也即，如果A+H两市合计，有666万户、超20万亿人民币的资金将参与蚂蚁打新。重估金融科技估值？多位市场人士表示，若金融科技监管环境继续变化，最悲观的预期是金融科技估值重估，不排除金融科技泡沫破裂的可能性。此前公布的发行价测算，蚂蚁总市值达2.1万亿元，刷新A股上市公司的最大市值。此前10月26日，上交所公告显示，蚂蚁集团IPO初步询价完成，最终A股发行价确定为每股68.8元，总市值2.1万亿元，较此前多家投行预测的约2.5万亿-3万亿元，折让幅度约20%-30%。港股的发行价也于同日公布，为80港元，刨除汇率影响后与A股基本持平。有分析师表示，监管风险是金融科技公司的最大风险因素。虽然大多数投资者对金融科技增长还抱有信心，但未来估值前景要重新审视所作。此前，一位香港大型券商投行人士表示：“相当于指名道姓大型互联网企业，表面看拉高了门槛利好蚂蚁等头部玩家。但实际上意味着，长期想象空间受限了，而互联网估值是靠未来前景预期来判断的。阿里巴巴、腾讯等大型互联网公司都会受影响。”有金融科技公司人士表示，蚂蚁、京东等等待IPO的金融科技公司等一直比较排斥金融估值。比如银行估值是看市净率（PB），而互联网公司估值更多看未来自由现金流、折现率等情况。是否承担连带责任？由于蚂蚁集团此前已完成IPO上市的所有手续，只待明日上市。上市前夜突然被暂缓IPO计划，为历史罕见的案例。上一个类似案例发生在2010年4月。彼时，湖南胜景山河公司即将登陆深交所的前夜，有媒体发文称其招股书披露不实，涉嫌虚增销售收入等情况，监管紧急叫停，公司申请暂缓上市。此后2011年4月，胜景山河公司二次过会被否，成为继宁波立立电子、苏州恒久后，中国证券史上第三家“募集资金到位、但IPO最终被否”的拟上市公司。此次蚂蚁集团暂缓上市，虽然已是注册制下的中国证券市场，但围绕其上市，仍有诸多后续问题需要解决。一是，打新资金如何退回。蚂蚁集团公告称，将尽快公布有关暂缓H股上市及退回申请股款的进一步详情。一位投资人表示，重仓了蚂蚁集团上市打新，现在也不知道打新资金怎么办。此前，蚂蚁集团港股打新火热，甚至有港股券商系统因此一度崩了。蚂蚁集团面向机构投资者的国际配售部分也因申购火热，提前2天结束申购，创下港股市场新纪录。二是，围绕蚂蚁集团上市，一些基金公司已发行蚂蚁相关上市基金。“现在这些基金后续怎么办，我们也不知道。公司领导也在打听。”一位公募基金投资经理说。根据《证券法》第24条规定，国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门对已作出的证券发行注册的决定，发现不符合法定条件或者法定程序，尚未发行证券的，应当予以撤销，停止发行。已经发行尚未上市的，撤销发行注册决定，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还证券持有人；发行人的控股股东、实际控制人以及保荐人，应当与发行人承担连带责任，但是能够证明自己没有过错的除外。由于此次蚂蚁集团暂缓上市是上交所公告决定，发布《关于暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司科创板上市的决定》。那么，蚂蚁集团应当应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还证券持有人。此外，蚂蚁集团的控股股东、实际控制人以及保荐人，应当与发行人承担连带责任，是否处罚“但是能够证明自己没有过错的除外”例外条款，仍待观察。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1044,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":302158125,"gmtCreate":1604579523267,"gmtModify":1703833896581,"author":{"id":"3519982817503751","authorId":"3519982817503751","name":"行云流水06","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3519982817503751","idStr":"3519982817503751"},"themes":[],"htmlText":"......","listText":"......","text":"......","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/302158125","repostId":"1181068007","repostType":4,"repost":{"id":"1181068007","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1604579159,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181068007?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-05 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/>达利普·辛格</p><p>他先是于90年代初在杜克大学攻读经济学和公共政策专业，随后在MIT的国际经济学专业获得工商管理硕士学位，并在哈佛大学肯尼迪政治学院获得公共管理硕士学位。</p><p>毕业之后，“先商后政”的工作跨度让辛格的履历看起来十分丰富。</p><p>在加入美国政府之前，辛格于2003年-2007年和2008年-2011年期间在高盛担任投资经理，并在将近10年的时间里专注研究美国利率市场和货币市场，以此在金融界扬名。</p><p>之后在2011年-2017年期间，辛格就任于奥巴马政府财政部，担任金融市场代理助理部长和负责国际事务的副助理部长，针对乌克兰、俄罗斯、希腊和波多黎各的危机提供应对措施。</p><p>此后辛格于2020年2月的疫情大流行期间加入美国纽约联储，担任执行副总裁，大部分由纽约联储启动的紧急货币政策均是出自他手。</p><p>从辛格的多年经历可以看出，他在应对危机方面着实是一个熟手了，而他最开始参与过的2014年对俄制裁无疑是他职业道路上重要的里程碑。</p><p>毕竟不是每个人都有资格参与这场经过“特殊设计”的经济制裁。</p><p>当时不仅资产雄厚的寡头成为奥巴马政府的重点关注对象，俄大型银行、能源等公司开始登上制裁名单。而这些措施环环相扣，均是承袭当时政府的金融战宗旨：阻止俄罗斯在美国主导的全球金融体系中交易。</p><p>请各位记住这一点，因为美国在2022年的对俄经济制裁依然是延续这个脉络。</p><p>当时在美国金融重锤落下后，俄罗斯经济骤然承压。叠加国际油价暴跌，更是让依靠能源出口的俄罗斯雪上加霜，巨大冲击直面袭来。</p><p>卢布崩盘，兑美元汇率暴跌超40%。物价飞涨，一年后通货膨胀率高达12%。无奈之下，俄罗斯央行被迫开启加息。顾此失彼，2015年俄罗斯GDP直接下滑3.7%。</p><p>身居暴风中心的俄罗斯也终于意识到，长期依赖海外资金无法长久，在不知不觉间“为人鱼肉”的滋味不好受。</p><p>为此，俄罗斯作出了一个重大选择，中央银行成为了那个Chosen One。从那天开始，积累雄厚的外汇储备“保护墙”成为政府的战略核心。</p><p>也就是从此时开始，俄罗斯央行成了纳比乌利娜最亮眼的舞台，她在属于自己的这片天地间自由挥洒，为今后成为“世界上最好的货币政策制定者之一”开始落笔。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7996eef51696c8e78a3c9e2015213fc3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"714\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>埃尔维拉·纳比乌利娜</p><p>2013年纳比乌利娜首次出任俄罗斯央行行长，但她和总统普京的多年合作却并不是从此时才开始。</p><p>在普京于2007年9月就任俄罗斯总理后，他便任命纳比乌利娜为经济发展和贸易部长。</p><p>普京信任她，愿意听取她的意见，并且认为纳比乌利娜的加入会给内阁带来不一样的清新空气。</p><p>事实证明，普京慧眼如炬。</p><p>纳比乌利娜虽然说话轻声细语，但却是一位“鹰派”行长。她有时不愿直接说明想法，喜欢通过着装和所佩戴的胸针来表情达意，但做起事来却雷厉风行。</p><p>2020年6月，当俄罗斯央行启动降息时，她选择了佩戴一个鸽子形状的胸针。</p><p>而当2021年3月，俄罗斯央行启动三年来首次加息时，纳比乌利娜选择了鹰形胸针来表明立场。</p><p>而且纳比乌利娜作为八国集团(G8)中首位女性央行行长，自上任以来就备受外界关注，而她也用实力证明自己担得起这份重责。</p><p>纳比乌利娜在初次上任时就恰逢国际油价大跌，她当时反对资本管制并力推卢布在货币市场实现自由流动。</p><p>在之后的克里米亚事件中，她又成功应对卢布汇率腰斩的困局。</p><p>更关键的是，在她的带领下，俄央行积累出了位列全球第四、高达6300亿美元的外汇储备。</p><p>并且纳比乌利娜凭借敏锐的判断，格外注意到在增大外汇储备的同时，要逐步减少对美元的依赖。所以到2021年6月，美元以及美元资产在俄罗斯国际储备中的占比已从2018年43%-48%的高位直接降至16.4%。</p><p>与此同时，俄罗斯央行开始在黄金市场攻城略地，目前俄罗斯的黄金储备已经达到2271.2吨(约7300万盎司)，约占俄外汇储备的20%。</p><p>此外，俄罗斯还在大幅抛售美国国债。2021年2月，俄罗斯几乎完全清空了美国长期国债（只剩3.06亿美元），并且今后也将不再购买美元债券。</p><p>但是值得注意的是，虽然俄罗斯减少了美元储备，但是美元、欧元和英镑仍占其总持仓量的50%以上。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/03d82e13a64aa90c00c33444b167164f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"758\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>纳比乌利娜耗费8年时间，为俄罗斯金融堡垒添砖加瓦，只为让它一日强过一日，时刻准备着为经济提供缓冲。</p><p>然而这一点，辛格也敏锐发现了，并为此打磨好了利剑。</p><p><b>02、美国亮出最大“杀手锏”</b></p><p>2022年2月24日，乌克兰危机爆发。</p><p>和2014年一样的是，美国带领的西方国家“隔岸观火”，并没有真正派兵进场。</p><p>而和2014年不一样的是，辛格早已不是初入政坛的新人，此时的他履历丰富，在经过数个政府要职的锤炼之后，以拜登政府负责国际经济的国家安全副顾问的全新身份迈入大众视野。</p><p>同样，纳比乌利娜也不是首次担任央行行长的新星，作为已数次带领俄罗斯走出经济危机的央行领袖，她已经成功连任两届，而且不出意外的话，已经获得总统普京提名的她，即将开始第三个央行行长任期。</p><p>在全球市场的瞩目之下，一场美俄之间的金融战如期而至。相比乌克兰战场的硝烟弥漫，辛格和纳比乌利娜的巅峰对决同样是跌宕起伏，刀刀见血。</p><p>由于美国在对俄制裁上主动出击，所以若要说在两人中谁闪电出招占领高地，还属辛格。</p><p>然而，辛格的宏伟蓝图在最初亮相时，并没有在外界激起多少波澜，可以说基本都符合市场预料。</p><p>2月23日，美国财政部发布禁令，对2022年3月1日后发行的俄罗斯主权债二级市场参与实施新禁令，力求阻断俄罗斯筹集资金的核心渠道，此外还宣布对俄罗斯“精英及家人”实施制裁。</p><p>然而这个首轮制裁着实是雷声大雨点小，一度让外界觉得美国只是在扯虎皮拉大旗。在当天制裁措施发布后，俄罗斯金融市场甚至在制裁宣布之后出现过股汇大逆转。</p><p>本来在前一天俄罗斯RTS指数已经在盘中重挫10%，俄罗斯卢布兑美元汇率曾跌破80.9，创两年来新低。但是在制裁发布后，俄罗斯RTS指数收复盘中全部失地，收涨近1.6%；卢布兑美元汇率也出现反弹，结束连日下挫后盘中一度上涨0.8%。</p><p>市场不禁要问，就这？但是从后来的表现来看，辛格的招数才刚刚开始。</p><p>2月24日，美国宣布新一轮对俄制裁措施，将限制俄罗斯用美元、欧元、日元交易的能力，冻结俄所有在美资产。</p><p>值得注意的是，虽然本轮制裁仍未涉及能源行业和SWIFT系统，但是俄罗斯金融市场已经硝烟弥漫。</p><p>当天，俄罗斯RTS指数日内一度跌近50%，接近腰斩，俄罗斯MOEX指数盘中跌超45%，卢布兑美元汇率下挫超3%。</p><p>2月25日，辛格乘胜追击，再将矛头对准合计1.4万亿美元规模的资产，其中涉及俄罗斯银行业将近80%的资产。此外，美国还对包括Sberbank和VTB Bank在内的五家俄罗斯大银行、以及一大批俄罗斯精英人士及其家人施加制裁，其中还包括国防部长在内的一些白俄罗斯个人。</p><p>同时，美国还将实行出口管控，旨在断绝俄罗斯获取对军事、生物科技和航空领域至关重要的半导体等高科技，新制裁规定将让美国政府能限制全球任何地区对俄罗斯出口美国的软件等技术。</p><p>事情到这一步，辛格用行动向外界证明他们手中的牌究竟还有多少。</p><p>然而，这威力巨大的招数本应在霎那间再度对俄罗斯造成重创，但是2月25日俄罗斯代表团即将前往明斯克与乌克兰代表团进行谈判的消息，又在顷刻间将冲击化解了。</p><p>当天，俄罗斯股市大幅反弹。俄罗斯MOEX指数大幅反弹超20%，俄罗斯RTS指数更是涨超26%，卢布对美元汇率结束连日下挫态势，小幅收涨0.17%。</p><p>或许大家都会猜测，当天看到这个结果的辛格，应该是出离愤怒的。但事实上，他完全是谋定而后动。</p><p>2月26日，美国、欧盟、英国和加拿大等西方大国突然发表联合声明，宣布禁止俄罗斯的几家主要银行使用SWIFT国际结算系统。而且最关键的是，辛格终于掏出了他的最大杀器—制裁俄央行！</p><p>辛格知道，俄罗斯确实难以摆脱对海外资本和西方先进技术的依赖，但他也早就了解，俄罗斯比任何人都清楚自身的弱点，并且为此留足了后路。</p><p>他们强大的央行外汇储备就是这一切的底气。</p><p>辛格在接受纽约客采访时表示：</p><blockquote>我在金融市场长大，我经常收到金融市场人士的来信......我觉得他们（俄罗斯）造就了一个神话......是围绕其经济建立了一座经济堡垒。</blockquote><p>辛格对俄罗斯多年的努力表示充分的肯定，所以他也意识到，就算把俄罗斯被踢出SWIFT系统，原本巨大的“金融核弹”效果也会被数千亿美元的外汇储备所抵消。</p><p>也就是说，只有摧毁俄央行手中的金融堡垒，才能给予俄罗斯致命一击。而事情到这一步，辛格也终于亮出了“杀手锏”。</p><p>一旦俄央行受到制裁，他们在西方国家持有的外汇电子资产可能无法再使用，这在俄外汇储备总额中超过一半，那么俄央行再无力支撑本国货币。</p><p>而仅靠储存在俄罗斯央行金库中的120亿以美元和欧元计价的现金根本难以稳定卢布汇率，储备中价值1390亿美元的黄金也将很难全部出售，届时俄罗斯央行势必会出现外汇挤兑、银行挤兑和供应链挤兑。</p><p>所以，在奥巴马时期制裁精神的引领下，在对双方现状的透彻分析下，辛格将矛头直接对准了俄罗斯堡垒。</p><p>2月28日，美国终于将对俄制裁措施扩大到俄罗斯中央银行。</p><p>具体内容包括禁止美国人参与涉及俄罗斯央行、俄财政部或俄罗斯直接投资基金的任何交易；俄罗斯央行在美国金融机构持有的任何资产均被冻结；美国以外为俄罗斯央行持有美元的金融机构也无法转移这些资产。</p><p><b>这招不按套路出牌的“釜底抽薪”，远超此前市场预期，瞬间把俄罗斯人打懵了。</b></p><p><b>当天，卢布兑美元汇率暴跌超21%。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b8b6a9e8b372e20d5e0d68adb2a203f0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"595\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>康奈尔大学专门研究制裁的历史学家Nicholas Mulder对此直言：“这是闻所未闻的事情”。回顾之前的行动，从来都是针对金融人士或者寡头的“个人精准制裁”—要么冻结资产，要么扣押游艇，或者是让他们家里的儿子没办法再上伊顿公学。</p><p>但是这次不一样，这次针对央行的制裁行动是“直接打击了将俄罗斯公共部门和私营部门联合在一起的经济结构。”</p><p>而这样的重磅打击是俄罗斯始料未及的。</p><p>曾担任莫斯科新经济学院校长，巴黎政治学院的俄罗斯经济专家Guriev指出，俄罗斯“预测的最坏情况是被踢出SWIFT系统，但是实际的制裁范围却大得多。”</p><p>就连俄罗斯外交部长谢尔盖·拉夫罗夫（Sergei Lavrov）也坦言：</p><blockquote>当他们冻结央行储备时，没人能预测会发生什么。</blockquote><p><b>时间来到3月7日</b>，当天兑换一美元一度需要131.2美元，这意味着和2月24日兑换1美元只需要84卢布相比，汇率已经暴跌36%，<b>离2014年的卢布惨状仅差一步之遥。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/41e6848edf751796512bae0848720787\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>确实，没人能预料制裁是否能够压制住俄央行应对危机的能力，但至少辛格已经志得意满地说到：</p><p>对我们来说，堡垒可能会倒塌这一点至关重要。</p><p>在当时看来，故事正沿着辛格事先规划好的路线稳步向前。他的超预期制裁真的已经把俄罗斯逼到墙角，不禁让所有人觉得纳比乌利娜大势已去。</p><p><b>03、俄罗斯打响金融保卫战</b></p><p>但可能情况要让辛格失望了。</p><p>在纳比乌利娜带领下，俄罗斯成功在金融市场打了一场斯大林格勒保卫战。</p><p>对于纳比乌利娜这样的常胜将军，自信早已融入她的血液之中，当她一手建立的“俄罗斯堡垒”成为对手重点炮轰对象之时，她有可能会甘心认输然后坐以待毙吗？</p><p>不，她只会反击。面对来势汹汹的对手，她坚决给予回击！</p><p>在卢布兑美元汇率暴跌超21%的2月28日，纳比乌利娜更是直接加息1050个基点，将基准利率从9.5%翻倍上调至20%，创下二十年新高，在阻止卢布暴跌的同时，防止大规模银行挤兑的发生，同时央行将释放7330亿卢布的缓冲资金。</p><p>此外，央行宣布将限制居民从外币银行账户中提取美元的额度，并限制外国客户提取特定外币；俄罗斯人被禁止将资金转移到自己的外国银行账户，6个月内可提取的外币数量也被限制在1万美元；俄罗斯的券商也不允许外国客户出售证券。</p><p>并且俄央行还和财政部共同下令，要求出口公司需出售其80%的外汇收入来支撑卢布汇率。</p><p>而在3月23日，纳比乌利娜直接放出了大招，将卢布和俄罗斯能源彻底绑在了一起。</p><p>当日总统普京决定，向欧洲国家供应的天然气将用卢布进行结算，并要求俄罗斯中央银行和政府在一周内制定与欧洲国家进行卢布结算的相关规范。</p><p>通过这种方式，纳比乌利娜彻底让西方同行认清，你们可以看空卢布，但是你们能放弃赖以生存的俄罗斯能源吗？</p><p>而一旦欧洲开始接受用卢布支付能源账单，他们对卢布的需求自然水涨船高。这样不仅可以支撑卢布汇率，并且还相当于在客观上解除了SWIFT制裁。</p><p>纳比乌利娜这一计，着实是一石二鸟。</p><p>目前这位行长的最新决定是，从3月28日起至6月30日止，将以每克5000卢布（约为人民币386元）的价格从信贷机构购买黄金。不仅为受到SWIFT限制的银行提供流动性，还努力将更多的黄金集中起来，直面美国的“杀手锏”。</p><p>总之，在这位鹰派女行长的层层攻势之下，起初辛格的巨大优势明显消退。</p><p>如果用卢布汇率来评判俄罗斯堡垒的完整程度，那么它遭受炮轰后留下的伤口基本被修复。</p><p>因为卢布已经收复危机爆发以来的全部跌幅。</p><p>截止3月30日，卢布汇率在起起伏伏之后，又回到了2月24日开始的位置。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3befd2eaa54ecff73bfa7629b206fcb7\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"579\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>此外，俄罗斯股市也在3月24日复盘之后开启反弹。截止4月4日，俄罗斯MOEX指数、RTS指数累计涨幅均超过12%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ebd8080b0942ca008b5c73a2b9492ed\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"590\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0f66cacc885d4cd1afaf99a52fb9a33\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"598\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>而且现在看来，按照纳比乌利娜往日的习惯，她的穿着已经表示出，后面可能还有更多的“惊喜”。</p><p>在乌克兰危机后，她一改往日素色西装的穿搭风格，身着黑色，无任何胸针装饰，并且表情严肃。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4443c171e69abe8adbbd123d93af1f03\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"648\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>对此，熟识纳比乌利娜的巴黎政治学院经济学教授、俄罗斯问题主要权威Sergei Guriev是这么解读的：</p><blockquote>这次她穿着黑色，没有胸针，应将其解读为是时候放弃正常的货币政策了。</blockquote><p>当然解读的方式千千万，只是不知道辛格是怎么解读的。</p><p><b>04、美国“杀手锏”可能会反噬自身</b></p><p>金融极限战现在激战正酣，辛格闪电出手让纳比乌利娜措手不及，打蛇打七寸。但是纳比乌利娜火速反击，也让辛格难以全程都志得意满。</p><p>而且现在的情况是，俄罗斯的“杀手锏”还在发挥巨大作用，但美国的“杀手锏”可能会反噬自身。</p><p>能够堪称“俄罗斯堡垒”的可不仅仅只有央行外汇储备，俄罗斯的石油和天然气从来都是他们最大的底牌。</p><p>尤其是在和欧洲的关系之中。</p><p>无论美国如何想要联合欧洲共同禁运俄罗斯能源，无论俄罗斯如何为了稳定汇率想让欧洲用卢布来天然气，也无论欧洲是如何为了继续使用欧元而对俄罗斯的要求严词拒绝，但是他们从来不敢越雷池一步，禁运俄罗斯能源在欧洲，至少在需求最大国德国面前，从来就不是一个选项。</p><p>可是只要能源贸易能够继续，这就相当于为俄罗斯持续提供了能够翻盘的契机。</p><p>契机难有，更别说还能持续提供，可见俄罗斯在其中的优势。</p><p>相比之下，美国以美元作为杀招自然威力无限，但是这个招数却是杀敌一千，自损八百。</p><p>几十年以来，关于结束以美元为基础的国际金融体系的呼声一直不绝于耳，但是美元仍旧被视为全球主要储备货币和最重要的避险资产。</p><p>然而，规模高达数千亿美元的俄罗斯外汇储备被一夜封存，怎能让市场不心惊？</p><p>这就导致有一个关键问题直接摆在了各国面前：我的外汇资产也会这样被冻结吗？</p><p>当辛格按下制裁按钮时，他也许没有意识到自己已经亲手打响了全球去美元的发令枪，美元霸权终结的大幕已经拉开。</p><p>时间是一个奇妙的杠杆，纳比乌利娜也许在多年后才会意识到，她参与的这场金融极限战，影响力也绝不在美俄之间，而是一个全新世界格局的起点。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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回想起在2022年那场极限金融对决时，可能仍会心有余悸，自己耗时8年精心打造的俄罗斯金融堡垒，险些在一夜之间破防。而他的对手，“高盛老兵”达利普·辛格（Daleep Singh）回首这场隔空斗法时，可能难掩失落，他引爆的金融闪击战一度就要让俄罗斯金融体系崩溃，但最终却棋差一招。今天的故事，就发生在这两人...</p>\n\n<a href=\"\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4bfb10b06725af696d5ea08c128fdad5","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1163729739","content_text":"许多年之后，当俄罗斯“鹰派女行长”埃尔维拉·纳比乌利娜（Elvira Nabiullina) 回想起在2022年那场极限金融对决时，可能仍会心有余悸，自己耗时8年精心打造的俄罗斯金融堡垒，险些在一夜之间破防。而他的对手，“高盛老兵”达利普·辛格（Daleep Singh）回首这场隔空斗法时，可能难掩失落，他引爆的金融闪击战一度就要让俄罗斯金融体系崩溃，但最终却棋差一招。今天的故事，就发生在这两人之间：一美一俄，一男一女，一攻一防。01、追溯2014年：一切的开始金融市场上的故事总是惊人的相似。对比2014年和2022年，相似的不仅是美国对俄罗斯实施的经济制裁，还有辛格和纳比乌利娜的两次正面交锋。可能唯一不太一样的是，之前两人都是初出茅庐的新人，之后都已成为各自国家的金融战“总设计师”。2014年克里米亚事件后，美国对俄罗斯实施经济制裁。当时，加入政府不过三年之久的辛格已经成为制裁方案团队的一员。辛格，46岁，印度裔美国人，出身名校。达利普·辛格他先是于90年代初在杜克大学攻读经济学和公共政策专业，随后在MIT的国际经济学专业获得工商管理硕士学位，并在哈佛大学肯尼迪政治学院获得公共管理硕士学位。毕业之后，“先商后政”的工作跨度让辛格的履历看起来十分丰富。在加入美国政府之前，辛格于2003年-2007年和2008年-2011年期间在高盛担任投资经理，并在将近10年的时间里专注研究美国利率市场和货币市场，以此在金融界扬名。之后在2011年-2017年期间，辛格就任于奥巴马政府财政部，担任金融市场代理助理部长和负责国际事务的副助理部长，针对乌克兰、俄罗斯、希腊和波多黎各的危机提供应对措施。此后辛格于2020年2月的疫情大流行期间加入美国纽约联储，担任执行副总裁，大部分由纽约联储启动的紧急货币政策均是出自他手。从辛格的多年经历可以看出，他在应对危机方面着实是一个熟手了，而他最开始参与过的2014年对俄制裁无疑是他职业道路上重要的里程碑。毕竟不是每个人都有资格参与这场经过“特殊设计”的经济制裁。当时不仅资产雄厚的寡头成为奥巴马政府的重点关注对象，俄大型银行、能源等公司开始登上制裁名单。而这些措施环环相扣，均是承袭当时政府的金融战宗旨：阻止俄罗斯在美国主导的全球金融体系中交易。请各位记住这一点，因为美国在2022年的对俄经济制裁依然是延续这个脉络。当时在美国金融重锤落下后，俄罗斯经济骤然承压。叠加国际油价暴跌，更是让依靠能源出口的俄罗斯雪上加霜，巨大冲击直面袭来。卢布崩盘，兑美元汇率暴跌超40%。物价飞涨，一年后通货膨胀率高达12%。无奈之下，俄罗斯央行被迫开启加息。顾此失彼，2015年俄罗斯GDP直接下滑3.7%。身居暴风中心的俄罗斯也终于意识到，长期依赖海外资金无法长久，在不知不觉间“为人鱼肉”的滋味不好受。为此，俄罗斯作出了一个重大选择，中央银行成为了那个Chosen One。从那天开始，积累雄厚的外汇储备“保护墙”成为政府的战略核心。也就是从此时开始，俄罗斯央行成了纳比乌利娜最亮眼的舞台，她在属于自己的这片天地间自由挥洒，为今后成为“世界上最好的货币政策制定者之一”开始落笔。埃尔维拉·纳比乌利娜2013年纳比乌利娜首次出任俄罗斯央行行长，但她和总统普京的多年合作却并不是从此时才开始。在普京于2007年9月就任俄罗斯总理后，他便任命纳比乌利娜为经济发展和贸易部长。普京信任她，愿意听取她的意见，并且认为纳比乌利娜的加入会给内阁带来不一样的清新空气。事实证明，普京慧眼如炬。纳比乌利娜虽然说话轻声细语，但却是一位“鹰派”行长。她有时不愿直接说明想法，喜欢通过着装和所佩戴的胸针来表情达意，但做起事来却雷厉风行。2020年6月，当俄罗斯央行启动降息时，她选择了佩戴一个鸽子形状的胸针。而当2021年3月，俄罗斯央行启动三年来首次加息时，纳比乌利娜选择了鹰形胸针来表明立场。而且纳比乌利娜作为八国集团(G8)中首位女性央行行长，自上任以来就备受外界关注，而她也用实力证明自己担得起这份重责。纳比乌利娜在初次上任时就恰逢国际油价大跌，她当时反对资本管制并力推卢布在货币市场实现自由流动。在之后的克里米亚事件中，她又成功应对卢布汇率腰斩的困局。更关键的是，在她的带领下，俄央行积累出了位列全球第四、高达6300亿美元的外汇储备。并且纳比乌利娜凭借敏锐的判断，格外注意到在增大外汇储备的同时，要逐步减少对美元的依赖。所以到2021年6月，美元以及美元资产在俄罗斯国际储备中的占比已从2018年43%-48%的高位直接降至16.4%。与此同时，俄罗斯央行开始在黄金市场攻城略地，目前俄罗斯的黄金储备已经达到2271.2吨(约7300万盎司)，约占俄外汇储备的20%。此外，俄罗斯还在大幅抛售美国国债。2021年2月，俄罗斯几乎完全清空了美国长期国债（只剩3.06亿美元），并且今后也将不再购买美元债券。但是值得注意的是，虽然俄罗斯减少了美元储备，但是美元、欧元和英镑仍占其总持仓量的50%以上。纳比乌利娜耗费8年时间，为俄罗斯金融堡垒添砖加瓦，只为让它一日强过一日，时刻准备着为经济提供缓冲。然而这一点，辛格也敏锐发现了，并为此打磨好了利剑。02、美国亮出最大“杀手锏”2022年2月24日，乌克兰危机爆发。和2014年一样的是，美国带领的西方国家“隔岸观火”，并没有真正派兵进场。而和2014年不一样的是，辛格早已不是初入政坛的新人，此时的他履历丰富，在经过数个政府要职的锤炼之后，以拜登政府负责国际经济的国家安全副顾问的全新身份迈入大众视野。同样，纳比乌利娜也不是首次担任央行行长的新星，作为已数次带领俄罗斯走出经济危机的央行领袖，她已经成功连任两届，而且不出意外的话，已经获得总统普京提名的她，即将开始第三个央行行长任期。在全球市场的瞩目之下，一场美俄之间的金融战如期而至。相比乌克兰战场的硝烟弥漫，辛格和纳比乌利娜的巅峰对决同样是跌宕起伏，刀刀见血。由于美国在对俄制裁上主动出击，所以若要说在两人中谁闪电出招占领高地，还属辛格。然而，辛格的宏伟蓝图在最初亮相时，并没有在外界激起多少波澜，可以说基本都符合市场预料。2月23日，美国财政部发布禁令，对2022年3月1日后发行的俄罗斯主权债二级市场参与实施新禁令，力求阻断俄罗斯筹集资金的核心渠道，此外还宣布对俄罗斯“精英及家人”实施制裁。然而这个首轮制裁着实是雷声大雨点小，一度让外界觉得美国只是在扯虎皮拉大旗。在当天制裁措施发布后，俄罗斯金融市场甚至在制裁宣布之后出现过股汇大逆转。本来在前一天俄罗斯RTS指数已经在盘中重挫10%，俄罗斯卢布兑美元汇率曾跌破80.9，创两年来新低。但是在制裁发布后，俄罗斯RTS指数收复盘中全部失地，收涨近1.6%；卢布兑美元汇率也出现反弹，结束连日下挫后盘中一度上涨0.8%。市场不禁要问，就这？但是从后来的表现来看，辛格的招数才刚刚开始。2月24日，美国宣布新一轮对俄制裁措施，将限制俄罗斯用美元、欧元、日元交易的能力，冻结俄所有在美资产。值得注意的是，虽然本轮制裁仍未涉及能源行业和SWIFT系统，但是俄罗斯金融市场已经硝烟弥漫。当天，俄罗斯RTS指数日内一度跌近50%，接近腰斩，俄罗斯MOEX指数盘中跌超45%，卢布兑美元汇率下挫超3%。2月25日，辛格乘胜追击，再将矛头对准合计1.4万亿美元规模的资产，其中涉及俄罗斯银行业将近80%的资产。此外，美国还对包括Sberbank和VTB Bank在内的五家俄罗斯大银行、以及一大批俄罗斯精英人士及其家人施加制裁，其中还包括国防部长在内的一些白俄罗斯个人。同时，美国还将实行出口管控，旨在断绝俄罗斯获取对军事、生物科技和航空领域至关重要的半导体等高科技，新制裁规定将让美国政府能限制全球任何地区对俄罗斯出口美国的软件等技术。事情到这一步，辛格用行动向外界证明他们手中的牌究竟还有多少。然而，这威力巨大的招数本应在霎那间再度对俄罗斯造成重创，但是2月25日俄罗斯代表团即将前往明斯克与乌克兰代表团进行谈判的消息，又在顷刻间将冲击化解了。当天，俄罗斯股市大幅反弹。俄罗斯MOEX指数大幅反弹超20%，俄罗斯RTS指数更是涨超26%，卢布对美元汇率结束连日下挫态势，小幅收涨0.17%。或许大家都会猜测，当天看到这个结果的辛格，应该是出离愤怒的。但事实上，他完全是谋定而后动。2月26日，美国、欧盟、英国和加拿大等西方大国突然发表联合声明，宣布禁止俄罗斯的几家主要银行使用SWIFT国际结算系统。而且最关键的是，辛格终于掏出了他的最大杀器—制裁俄央行！辛格知道，俄罗斯确实难以摆脱对海外资本和西方先进技术的依赖，但他也早就了解，俄罗斯比任何人都清楚自身的弱点，并且为此留足了后路。他们强大的央行外汇储备就是这一切的底气。辛格在接受纽约客采访时表示：我在金融市场长大，我经常收到金融市场人士的来信......我觉得他们（俄罗斯）造就了一个神话......是围绕其经济建立了一座经济堡垒。辛格对俄罗斯多年的努力表示充分的肯定，所以他也意识到，就算把俄罗斯被踢出SWIFT系统，原本巨大的“金融核弹”效果也会被数千亿美元的外汇储备所抵消。也就是说，只有摧毁俄央行手中的金融堡垒，才能给予俄罗斯致命一击。而事情到这一步，辛格也终于亮出了“杀手锏”。一旦俄央行受到制裁，他们在西方国家持有的外汇电子资产可能无法再使用，这在俄外汇储备总额中超过一半，那么俄央行再无力支撑本国货币。而仅靠储存在俄罗斯央行金库中的120亿以美元和欧元计价的现金根本难以稳定卢布汇率，储备中价值1390亿美元的黄金也将很难全部出售，届时俄罗斯央行势必会出现外汇挤兑、银行挤兑和供应链挤兑。所以，在奥巴马时期制裁精神的引领下，在对双方现状的透彻分析下，辛格将矛头直接对准了俄罗斯堡垒。2月28日，美国终于将对俄制裁措施扩大到俄罗斯中央银行。具体内容包括禁止美国人参与涉及俄罗斯央行、俄财政部或俄罗斯直接投资基金的任何交易；俄罗斯央行在美国金融机构持有的任何资产均被冻结；美国以外为俄罗斯央行持有美元的金融机构也无法转移这些资产。这招不按套路出牌的“釜底抽薪”，远超此前市场预期，瞬间把俄罗斯人打懵了。当天，卢布兑美元汇率暴跌超21%。康奈尔大学专门研究制裁的历史学家Nicholas Mulder对此直言：“这是闻所未闻的事情”。回顾之前的行动，从来都是针对金融人士或者寡头的“个人精准制裁”—要么冻结资产，要么扣押游艇，或者是让他们家里的儿子没办法再上伊顿公学。但是这次不一样，这次针对央行的制裁行动是“直接打击了将俄罗斯公共部门和私营部门联合在一起的经济结构。”而这样的重磅打击是俄罗斯始料未及的。曾担任莫斯科新经济学院校长，巴黎政治学院的俄罗斯经济专家Guriev指出，俄罗斯“预测的最坏情况是被踢出SWIFT系统，但是实际的制裁范围却大得多。”就连俄罗斯外交部长谢尔盖·拉夫罗夫（Sergei Lavrov）也坦言：当他们冻结央行储备时，没人能预测会发生什么。时间来到3月7日，当天兑换一美元一度需要131.2美元，这意味着和2月24日兑换1美元只需要84卢布相比，汇率已经暴跌36%，离2014年的卢布惨状仅差一步之遥。确实，没人能预料制裁是否能够压制住俄央行应对危机的能力，但至少辛格已经志得意满地说到：对我们来说，堡垒可能会倒塌这一点至关重要。在当时看来，故事正沿着辛格事先规划好的路线稳步向前。他的超预期制裁真的已经把俄罗斯逼到墙角，不禁让所有人觉得纳比乌利娜大势已去。03、俄罗斯打响金融保卫战但可能情况要让辛格失望了。在纳比乌利娜带领下，俄罗斯成功在金融市场打了一场斯大林格勒保卫战。对于纳比乌利娜这样的常胜将军，自信早已融入她的血液之中，当她一手建立的“俄罗斯堡垒”成为对手重点炮轰对象之时，她有可能会甘心认输然后坐以待毙吗？不，她只会反击。面对来势汹汹的对手，她坚决给予回击！在卢布兑美元汇率暴跌超21%的2月28日，纳比乌利娜更是直接加息1050个基点，将基准利率从9.5%翻倍上调至20%，创下二十年新高，在阻止卢布暴跌的同时，防止大规模银行挤兑的发生，同时央行将释放7330亿卢布的缓冲资金。此外，央行宣布将限制居民从外币银行账户中提取美元的额度，并限制外国客户提取特定外币；俄罗斯人被禁止将资金转移到自己的外国银行账户，6个月内可提取的外币数量也被限制在1万美元；俄罗斯的券商也不允许外国客户出售证券。并且俄央行还和财政部共同下令，要求出口公司需出售其80%的外汇收入来支撑卢布汇率。而在3月23日，纳比乌利娜直接放出了大招，将卢布和俄罗斯能源彻底绑在了一起。当日总统普京决定，向欧洲国家供应的天然气将用卢布进行结算，并要求俄罗斯中央银行和政府在一周内制定与欧洲国家进行卢布结算的相关规范。通过这种方式，纳比乌利娜彻底让西方同行认清，你们可以看空卢布，但是你们能放弃赖以生存的俄罗斯能源吗？而一旦欧洲开始接受用卢布支付能源账单，他们对卢布的需求自然水涨船高。这样不仅可以支撑卢布汇率，并且还相当于在客观上解除了SWIFT制裁。纳比乌利娜这一计，着实是一石二鸟。目前这位行长的最新决定是，从3月28日起至6月30日止，将以每克5000卢布（约为人民币386元）的价格从信贷机构购买黄金。不仅为受到SWIFT限制的银行提供流动性，还努力将更多的黄金集中起来，直面美国的“杀手锏”。总之，在这位鹰派女行长的层层攻势之下，起初辛格的巨大优势明显消退。如果用卢布汇率来评判俄罗斯堡垒的完整程度，那么它遭受炮轰后留下的伤口基本被修复。因为卢布已经收复危机爆发以来的全部跌幅。截止3月30日，卢布汇率在起起伏伏之后，又回到了2月24日开始的位置。此外，俄罗斯股市也在3月24日复盘之后开启反弹。截止4月4日，俄罗斯MOEX指数、RTS指数累计涨幅均超过12%。而且现在看来，按照纳比乌利娜往日的习惯，她的穿着已经表示出，后面可能还有更多的“惊喜”。在乌克兰危机后，她一改往日素色西装的穿搭风格，身着黑色，无任何胸针装饰，并且表情严肃。对此，熟识纳比乌利娜的巴黎政治学院经济学教授、俄罗斯问题主要权威Sergei Guriev是这么解读的：这次她穿着黑色，没有胸针，应将其解读为是时候放弃正常的货币政策了。当然解读的方式千千万，只是不知道辛格是怎么解读的。04、美国“杀手锏”可能会反噬自身金融极限战现在激战正酣，辛格闪电出手让纳比乌利娜措手不及，打蛇打七寸。但是纳比乌利娜火速反击，也让辛格难以全程都志得意满。而且现在的情况是，俄罗斯的“杀手锏”还在发挥巨大作用，但美国的“杀手锏”可能会反噬自身。能够堪称“俄罗斯堡垒”的可不仅仅只有央行外汇储备，俄罗斯的石油和天然气从来都是他们最大的底牌。尤其是在和欧洲的关系之中。无论美国如何想要联合欧洲共同禁运俄罗斯能源，无论俄罗斯如何为了稳定汇率想让欧洲用卢布来天然气，也无论欧洲是如何为了继续使用欧元而对俄罗斯的要求严词拒绝，但是他们从来不敢越雷池一步，禁运俄罗斯能源在欧洲，至少在需求最大国德国面前，从来就不是一个选项。可是只要能源贸易能够继续，这就相当于为俄罗斯持续提供了能够翻盘的契机。契机难有，更别说还能持续提供，可见俄罗斯在其中的优势。相比之下，美国以美元作为杀招自然威力无限，但是这个招数却是杀敌一千，自损八百。几十年以来，关于结束以美元为基础的国际金融体系的呼声一直不绝于耳，但是美元仍旧被视为全球主要储备货币和最重要的避险资产。然而，规模高达数千亿美元的俄罗斯外汇储备被一夜封存，怎能让市场不心惊？这就导致有一个关键问题直接摆在了各国面前：我的外汇资产也会这样被冻结吗？当辛格按下制裁按钮时，他也许没有意识到自己已经亲手打响了全球去美元的发令枪，美元霸权终结的大幕已经拉开。时间是一个奇妙的杠杆，纳比乌利娜也许在多年后才会意识到，她参与的这场金融极限战，影响力也绝不在美俄之间，而是一个全新世界格局的起点。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1107,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":302156990,"gmtCreate":1604579731810,"gmtModify":1703833897443,"author":{"id":"3519982817503751","authorId":"3519982817503751","name":"行云流水06","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3519982817503751","authorIdStr":"3519982817503751"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/302156990","repostId":"1156907598","repostType":2,"repost":{"id":"1156907598","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1604448405,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1156907598?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-04 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tg-height=\"441\"></p><p>被缓上市的原因是：蚂蚁集团实际控制人及执行董事长、总经理被监管约谈以及金融科技监管环境发生变化等重大事项事项，可能会使得蚂蚁集团不符合相关发行上市条件，或者信息披露要求。</p><p>无论从哪个维度，蚂蚁集团上市及暂缓上市，都将是金融史上的重大事件：该公司此前估值创下A股最高，原本有望创下史上最大IPO记录，打新冻结资金高达惊人的20万亿！</p><p>但暂缓上市计划，蚂蚁集团将带来一系列问题。例如，规模高达20万亿的打新资金如何退回，一些基金公司已发行蚂蚁相关上市基金如何处置。</p><p>更重要的是，市场人士担忧，蚂蚁集团暂缓上市会否引发金融科技公司估值重估，从而深刻改变整个产业的运营逻辑。</p><p>而这一切，都随着公告，成为接下来市场要解决的问题。</p><p>蚂蚁集团上市计划被缓</p><p>据21世纪经济报道记者了解，蚂蚁集团原定于11月5日在国内科创板上市，且公司已经为此进行了充分的准备。对于暂缓的原因，该公司相关人士并未给予回应。</p><p>上海证券交易所公告如下：</p><p>蚂蚁科技集团股份有限公司：</p><p>你公司原申请于2020年11月5日在上海证券交易所（以下简称本所）科创板上市。近日，发生你公司实际控制人及董事长、总经理被有关部门联合进行监管约谈，你公司也报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项。该重大事项可能导致你公司不符合发行上市条件或者信息披露要求。根据《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第二十六条和《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十条等规定，并征询保荐机构的意见，本所决定你公司暂缓上市。你公司及保荐人应当依照规定作出公告，说明重大事项相关情况及你公司将暂缓上市。本所将与你公司及保荐人保持沟通。</p><p>二○二○年十一月三日</p><p>科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）第二十六条规定：</p><p>“中国证监会作出注册决定后、发行人股票上市交易前，发行人应当及时更新信息披露文件内容，财务报表过期的，发行人应当补充财务会计报告等文件；保荐人及证券服务机构应当持续履行尽职调查职责；发生重大事项的，发行人、保荐人应当及时向交易所报告。</p><p>交易所应当对上述事项及时处理，发现发行人存在重大事项影响发行条件、上市条件的，应当出具明确意见并及时向中国证监会报告。”</p><p>上交所所指出的“该重大事项可能导致你公司不符合发行上市条件或者信息披露要求”，应该就是指蚂蚁主要负责人被四部门约谈后，公司未及时作出公告，从而导致重大信披违规。</p><p>此前一天的11月2日，据证监会消息，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈。</p><p>H股也暂停上市</p><p>11月3日晚间，继上交所宣布关于暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司科创板上市的决定后，蚂蚁集团在港交所公告，暂停公司在H股的上市。</p><p>公告表示，今天接获中国内地相关监管机构的通知，由于本公司实际控制人及执行董事长、总经理被监管约谈以及金融科技监管环境发生变化等重大事项，可能会使得本公司不符合相关发行上市条件，或者信息披露要求，因此决定暂缓本公司的 A 股于科创版上市。因此，同时进行的 H 股于香港联合交易所有限公司主版上市亦将暂缓。</p><p>同时，公告指出，公司将尽快公布有关暂缓H股上市及退回申请股款的进一步详情。</p><p>对此，港交所发言人对21世纪经济报道记者表示：“我们今天接获蚂蚁集团通知，其决定暂缓在上海及香港的上市。香港交易所不评论个别上市申请或发行人 。”</p><p>蚂蚁致歉，阿里股价超跌反弹</p><p>当晚，蚂蚁集团方面回应21世纪经济报道记者称，会深入落实约谈意见，继续沿着“稳妥创新、拥抱监管、服务实体、开放共赢”的十六字指导方针，继续提升普惠服务能力，助力经济和民生发展。</p><p>有投行人士指出，以重大政策变化的会后事项为由，毕竟属于对公司经营和投资者投资有重大影响的事情，有必要认真研究充分披露。“补充披露后可以再上市。”有业内人士向记者表示。</p><p>随后，11月3日晚间，蚂蚁集团发布致投资者信称，对由此给投资者带来的麻烦，蚂蚁集团深表歉意。我们将按照两地交易所的相关规则，妥善处理好后续工作。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a628b605cae749cd159ec98e51614b84\" tg-width=\"700\" tg-height=\"506\">北京时间11月3日晚间，美股三大股指集体高开，但蚂蚁集团大股东阿里巴巴开盘大跌近10%，随后开始反弹，截至发稿，跌幅收窄至6%以内。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e54722af4ef5d08996c2b32ad70881e\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>意在保护中小投资者</p><p>对于上交所暂缓蚂蚁集团上市，一位大型基金投资人士表示，虽然蚂蚁集团推迟上市，市场对此毫无预期。但分析其原因，可能跟大型互联网公司从事金融业务将加强监管有关，若互联网金融监管大力度加强，这个时候上市，将会提高后续金融科技严监管的难度。</p><p>此外，若金融科技公司严监管继续加强，市场对金融科技公司估值重估，股价不断下跌，就会“套牢”很多投资者，从中小投资者保护角度来说，可能暂缓上市会更好些，避免上市以后就是一直下跌套牢的情况出现。</p><p>《经济日报》也在当晚评论中认为，此前，蚂蚁集团经过各方批准，按相关程序走到现在，正在静候上市。蚂蚁集团启动上市以来，也广受市场关注。近期，有关方面经过进一步了解，发现了相关问题。本着发现问题，解决问题，一切从维护金融消费者权益、保护广大投资者利益的角度出发，监管层决定让蚂蚁集团暂缓上市。</p><p>若按此逻辑，从蚂蚁集团打新中签结果可见一斑。</p><p>蚂蚁集团此前披露的信息显示，蚂蚁将在A股发行不超过16.7亿股的新股，其中初始战略配售股票数13.4亿股，供机构和个人投资者“打新”股票数3.34亿股（绿鞋机制前）。按照每股发行价格计算，绿鞋前A股募资总规模为1150亿元，其中面向A股机构和个人投资者的“打新”规模超过220亿元。</p><p>10月29日，蚂蚁集团披露发行申购情况及中签率公告显示，在回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.12670497%。本次网上发行有效申购户数约516万户，创下科创板新高；申购金额合计超19万亿，也刷新了A股纪录。10月30日中午，蚂蚁集团，蚂蚁H股已经获得近150万人认购，冻结资金近1.3万亿港元，双双打破H股纪录。也即，如果A+H两市合计，有666万户、超20万亿人民币的资金将参与蚂蚁打新。</p><p>重估金融科技估值？</p><p>多位市场人士表示，若金融科技监管环境继续变化，最悲观的预期是金融科技估值重估，不排除金融科技泡沫破裂的可能性。</p><p>此前公布的发行价测算，蚂蚁总市值达2.1万亿元，刷新A股上市公司的最大市值。</p><p>此前10月26日，上交所公告显示，蚂蚁集团IPO初步询价完成，最终A股发行价确定为每股68.8元，总市值2.1万亿元，较此前多家投行预测的约2.5万亿-3万亿元，折让幅度约20%-30%。港股的发行价也于同日公布，为80港元，刨除汇率影响后与A股基本持平。</p><p>有分析师表示，监管风险是金融科技公司的最大风险因素。虽然大多数投资者对金融科技增长还抱有信心，但未来估值前景要重新审视所作。</p><p>此前，一位香港大型券商投行人士表示：“相当于指名道姓大型互联网企业，表面看拉高了门槛利好蚂蚁等头部玩家。但实际上意味着，长期想象空间受限了，而互联网估值是靠未来前景预期来判断的。阿里巴巴、腾讯等大型互联网公司都会受影响。”</p><p>有金融科技公司人士表示，蚂蚁、京东等等待IPO的金融科技公司等一直比较排斥金融估值。比如银行估值是看市净率（PB），而互联网公司估值更多看未来自由现金流、折现率等情况。</p><p>是否承担连带责任？</p><p>由于蚂蚁集团此前已完成IPO上市的所有手续，只待明日上市。上市前夜突然被暂缓IPO计划，为历史罕见的案例。</p><p>上一个类似案例发生在2010年4月。彼时，湖南胜景山河公司即将登陆深交所的前夜，有媒体发文称其招股书披露不实，涉嫌虚增销售收入等情况，监管紧急叫停，公司申请暂缓上市。此后2011年4月，胜景山河公司二次过会被否，成为继宁波立立电子、苏州恒久后，中国证券史上第三家“募集资金到位、但IPO最终被否”的拟上市公司。</p><p>此次蚂蚁集团暂缓上市，虽然已是注册制下的中国证券市场，但围绕其上市，仍有诸多后续问题需要解决。</p><p>一是，打新资金如何退回。</p><p>蚂蚁集团公告称，将尽快公布有关暂缓H股上市及退回申请股款的进一步详情。一位投资人表示，重仓了蚂蚁集团上市打新，现在也不知道打新资金怎么办。此前，蚂蚁集团港股打新火热，甚至有港股券商系统因此一度崩了。蚂蚁集团面向机构投资者的国际配售部分也因申购火热，提前2天结束申购，创下港股市场新纪录。</p><p>二是，围绕蚂蚁集团上市，一些基金公司已发行蚂蚁相关上市基金。“现在这些基金后续怎么办，我们也不知道。公司领导也在打听。”一位公募基金投资经理说。</p><p>根据《证券法》第24条规定，国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门对已作出的证券发行注册的决定，发现不符合法定条件或者法定程序，尚未发行证券的，应当予以撤销，停止发行。已经发行尚未上市的，撤销发行注册决定，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还证券持有人；发行人的控股股东、实际控制人以及保荐人，应当与发行人承担连带责任，但是能够证明自己没有过错的除外。</p><p>由于此次蚂蚁集团暂缓上市是上交所公告决定，发布《关于暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司科创板上市的决定》。</p><p>那么，蚂蚁集团应当应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还证券持有人。此外，蚂蚁集团的控股股东、实际控制人以及保荐人，应当与发行人承担连带责任，是否处罚“但是能够证明自己没有过错的除外”例外条款，仍待观察。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>蚂蚁集团暂缓“A+H”上市，影响有多大？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-11-04 08:06</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>导读：由于蚂蚁集团此前已完成IPO上市的所有手续，只待明日上市。上市前夜突然被暂缓IPO计划，为历史罕见的案例。</p><p>《经济日报》在当晚评论中表示，本着发现问题，解决问题，一切从维护金融消费者权益、保护广大投资者利益的角度出发，监管层决定让蚂蚁集团暂缓上市。</p><p>--------------------</p><p>在即将上市的前夜，蚂蚁集团（688688.SH、6888.HK）IPO计划突然暂缓。</p><p>11月3日晚，上交所、蚂蚁集团先后公告，蚂蚁集团将暂缓在上交所科创板、港交所上市。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba8b7a0f0633727a51ad04ce853f26b6\" tg-width=\"796\" tg-height=\"441\"></p><p>被缓上市的原因是：蚂蚁集团实际控制人及执行董事长、总经理被监管约谈以及金融科技监管环境发生变化等重大事项事项，可能会使得蚂蚁集团不符合相关发行上市条件，或者信息披露要求。</p><p>无论从哪个维度，蚂蚁集团上市及暂缓上市，都将是金融史上的重大事件：该公司此前估值创下A股最高，原本有望创下史上最大IPO记录，打新冻结资金高达惊人的20万亿！</p><p>但暂缓上市计划，蚂蚁集团将带来一系列问题。例如，规模高达20万亿的打新资金如何退回，一些基金公司已发行蚂蚁相关上市基金如何处置。</p><p>更重要的是，市场人士担忧，蚂蚁集团暂缓上市会否引发金融科技公司估值重估，从而深刻改变整个产业的运营逻辑。</p><p>而这一切，都随着公告，成为接下来市场要解决的问题。</p><p>蚂蚁集团上市计划被缓</p><p>据21世纪经济报道记者了解，蚂蚁集团原定于11月5日在国内科创板上市，且公司已经为此进行了充分的准备。对于暂缓的原因，该公司相关人士并未给予回应。</p><p>上海证券交易所公告如下：</p><p>蚂蚁科技集团股份有限公司：</p><p>你公司原申请于2020年11月5日在上海证券交易所（以下简称本所）科创板上市。近日，发生你公司实际控制人及董事长、总经理被有关部门联合进行监管约谈，你公司也报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项。该重大事项可能导致你公司不符合发行上市条件或者信息披露要求。根据《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第二十六条和《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十条等规定，并征询保荐机构的意见，本所决定你公司暂缓上市。你公司及保荐人应当依照规定作出公告，说明重大事项相关情况及你公司将暂缓上市。本所将与你公司及保荐人保持沟通。</p><p>二○二○年十一月三日</p><p>科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）第二十六条规定：</p><p>“中国证监会作出注册决定后、发行人股票上市交易前，发行人应当及时更新信息披露文件内容，财务报表过期的，发行人应当补充财务会计报告等文件；保荐人及证券服务机构应当持续履行尽职调查职责；发生重大事项的，发行人、保荐人应当及时向交易所报告。</p><p>交易所应当对上述事项及时处理，发现发行人存在重大事项影响发行条件、上市条件的，应当出具明确意见并及时向中国证监会报告。”</p><p>上交所所指出的“该重大事项可能导致你公司不符合发行上市条件或者信息披露要求”，应该就是指蚂蚁主要负责人被四部门约谈后，公司未及时作出公告，从而导致重大信披违规。</p><p>此前一天的11月2日，据证监会消息，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈。</p><p>H股也暂停上市</p><p>11月3日晚间，继上交所宣布关于暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司科创板上市的决定后，蚂蚁集团在港交所公告，暂停公司在H股的上市。</p><p>公告表示，今天接获中国内地相关监管机构的通知，由于本公司实际控制人及执行董事长、总经理被监管约谈以及金融科技监管环境发生变化等重大事项，可能会使得本公司不符合相关发行上市条件，或者信息披露要求，因此决定暂缓本公司的 A 股于科创版上市。因此，同时进行的 H 股于香港联合交易所有限公司主版上市亦将暂缓。</p><p>同时，公告指出，公司将尽快公布有关暂缓H股上市及退回申请股款的进一步详情。</p><p>对此，港交所发言人对21世纪经济报道记者表示：“我们今天接获蚂蚁集团通知，其决定暂缓在上海及香港的上市。香港交易所不评论个别上市申请或发行人 。”</p><p>蚂蚁致歉，阿里股价超跌反弹</p><p>当晚，蚂蚁集团方面回应21世纪经济报道记者称，会深入落实约谈意见，继续沿着“稳妥创新、拥抱监管、服务实体、开放共赢”的十六字指导方针，继续提升普惠服务能力，助力经济和民生发展。</p><p>有投行人士指出，以重大政策变化的会后事项为由，毕竟属于对公司经营和投资者投资有重大影响的事情，有必要认真研究充分披露。“补充披露后可以再上市。”有业内人士向记者表示。</p><p>随后，11月3日晚间，蚂蚁集团发布致投资者信称，对由此给投资者带来的麻烦，蚂蚁集团深表歉意。我们将按照两地交易所的相关规则，妥善处理好后续工作。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a628b605cae749cd159ec98e51614b84\" tg-width=\"700\" tg-height=\"506\">北京时间11月3日晚间，美股三大股指集体高开，但蚂蚁集团大股东阿里巴巴开盘大跌近10%，随后开始反弹，截至发稿，跌幅收窄至6%以内。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e54722af4ef5d08996c2b32ad70881e\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>意在保护中小投资者</p><p>对于上交所暂缓蚂蚁集团上市，一位大型基金投资人士表示，虽然蚂蚁集团推迟上市，市场对此毫无预期。但分析其原因，可能跟大型互联网公司从事金融业务将加强监管有关，若互联网金融监管大力度加强，这个时候上市，将会提高后续金融科技严监管的难度。</p><p>此外，若金融科技公司严监管继续加强，市场对金融科技公司估值重估，股价不断下跌，就会“套牢”很多投资者，从中小投资者保护角度来说，可能暂缓上市会更好些，避免上市以后就是一直下跌套牢的情况出现。</p><p>《经济日报》也在当晚评论中认为，此前，蚂蚁集团经过各方批准，按相关程序走到现在，正在静候上市。蚂蚁集团启动上市以来，也广受市场关注。近期，有关方面经过进一步了解，发现了相关问题。本着发现问题，解决问题，一切从维护金融消费者权益、保护广大投资者利益的角度出发，监管层决定让蚂蚁集团暂缓上市。</p><p>若按此逻辑，从蚂蚁集团打新中签结果可见一斑。</p><p>蚂蚁集团此前披露的信息显示，蚂蚁将在A股发行不超过16.7亿股的新股，其中初始战略配售股票数13.4亿股，供机构和个人投资者“打新”股票数3.34亿股（绿鞋机制前）。按照每股发行价格计算，绿鞋前A股募资总规模为1150亿元，其中面向A股机构和个人投资者的“打新”规模超过220亿元。</p><p>10月29日，蚂蚁集团披露发行申购情况及中签率公告显示，在回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.12670497%。本次网上发行有效申购户数约516万户，创下科创板新高；申购金额合计超19万亿，也刷新了A股纪录。10月30日中午，蚂蚁集团，蚂蚁H股已经获得近150万人认购，冻结资金近1.3万亿港元，双双打破H股纪录。也即，如果A+H两市合计，有666万户、超20万亿人民币的资金将参与蚂蚁打新。</p><p>重估金融科技估值？</p><p>多位市场人士表示，若金融科技监管环境继续变化，最悲观的预期是金融科技估值重估，不排除金融科技泡沫破裂的可能性。</p><p>此前公布的发行价测算，蚂蚁总市值达2.1万亿元，刷新A股上市公司的最大市值。</p><p>此前10月26日，上交所公告显示，蚂蚁集团IPO初步询价完成，最终A股发行价确定为每股68.8元，总市值2.1万亿元，较此前多家投行预测的约2.5万亿-3万亿元，折让幅度约20%-30%。港股的发行价也于同日公布，为80港元，刨除汇率影响后与A股基本持平。</p><p>有分析师表示，监管风险是金融科技公司的最大风险因素。虽然大多数投资者对金融科技增长还抱有信心，但未来估值前景要重新审视所作。</p><p>此前，一位香港大型券商投行人士表示：“相当于指名道姓大型互联网企业，表面看拉高了门槛利好蚂蚁等头部玩家。但实际上意味着，长期想象空间受限了，而互联网估值是靠未来前景预期来判断的。阿里巴巴、腾讯等大型互联网公司都会受影响。”</p><p>有金融科技公司人士表示，蚂蚁、京东等等待IPO的金融科技公司等一直比较排斥金融估值。比如银行估值是看市净率（PB），而互联网公司估值更多看未来自由现金流、折现率等情况。</p><p>是否承担连带责任？</p><p>由于蚂蚁集团此前已完成IPO上市的所有手续，只待明日上市。上市前夜突然被暂缓IPO计划，为历史罕见的案例。</p><p>上一个类似案例发生在2010年4月。彼时，湖南胜景山河公司即将登陆深交所的前夜，有媒体发文称其招股书披露不实，涉嫌虚增销售收入等情况，监管紧急叫停，公司申请暂缓上市。此后2011年4月，胜景山河公司二次过会被否，成为继宁波立立电子、苏州恒久后，中国证券史上第三家“募集资金到位、但IPO最终被否”的拟上市公司。</p><p>此次蚂蚁集团暂缓上市，虽然已是注册制下的中国证券市场，但围绕其上市，仍有诸多后续问题需要解决。</p><p>一是，打新资金如何退回。</p><p>蚂蚁集团公告称，将尽快公布有关暂缓H股上市及退回申请股款的进一步详情。一位投资人表示，重仓了蚂蚁集团上市打新，现在也不知道打新资金怎么办。此前，蚂蚁集团港股打新火热，甚至有港股券商系统因此一度崩了。蚂蚁集团面向机构投资者的国际配售部分也因申购火热，提前2天结束申购，创下港股市场新纪录。</p><p>二是，围绕蚂蚁集团上市，一些基金公司已发行蚂蚁相关上市基金。“现在这些基金后续怎么办，我们也不知道。公司领导也在打听。”一位公募基金投资经理说。</p><p>根据《证券法》第24条规定，国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门对已作出的证券发行注册的决定，发现不符合法定条件或者法定程序，尚未发行证券的，应当予以撤销，停止发行。已经发行尚未上市的，撤销发行注册决定，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还证券持有人；发行人的控股股东、实际控制人以及保荐人，应当与发行人承担连带责任，但是能够证明自己没有过错的除外。</p><p>由于此次蚂蚁集团暂缓上市是上交所公告决定，发布《关于暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司科创板上市的决定》。</p><p>那么，蚂蚁集团应当应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还证券持有人。此外，蚂蚁集团的控股股东、实际控制人以及保荐人，应当与发行人承担连带责任，是否处罚“但是能够证明自己没有过错的除外”例外条款，仍待观察。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1684aaaa06891b8d2dd04a9941acb502","relate_stocks":{"06688":"蚂蚁集团"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1156907598","content_text":"导读：由于蚂蚁集团此前已完成IPO上市的所有手续，只待明日上市。上市前夜突然被暂缓IPO计划，为历史罕见的案例。《经济日报》在当晚评论中表示，本着发现问题，解决问题，一切从维护金融消费者权益、保护广大投资者利益的角度出发，监管层决定让蚂蚁集团暂缓上市。--------------------在即将上市的前夜，蚂蚁集团（688688.SH、6888.HK）IPO计划突然暂缓。11月3日晚，上交所、蚂蚁集团先后公告，蚂蚁集团将暂缓在上交所科创板、港交所上市。被缓上市的原因是：蚂蚁集团实际控制人及执行董事长、总经理被监管约谈以及金融科技监管环境发生变化等重大事项事项，可能会使得蚂蚁集团不符合相关发行上市条件，或者信息披露要求。无论从哪个维度，蚂蚁集团上市及暂缓上市，都将是金融史上的重大事件：该公司此前估值创下A股最高，原本有望创下史上最大IPO记录，打新冻结资金高达惊人的20万亿！但暂缓上市计划，蚂蚁集团将带来一系列问题。例如，规模高达20万亿的打新资金如何退回，一些基金公司已发行蚂蚁相关上市基金如何处置。更重要的是，市场人士担忧，蚂蚁集团暂缓上市会否引发金融科技公司估值重估，从而深刻改变整个产业的运营逻辑。而这一切，都随着公告，成为接下来市场要解决的问题。蚂蚁集团上市计划被缓据21世纪经济报道记者了解，蚂蚁集团原定于11月5日在国内科创板上市，且公司已经为此进行了充分的准备。对于暂缓的原因，该公司相关人士并未给予回应。上海证券交易所公告如下：蚂蚁科技集团股份有限公司：你公司原申请于2020年11月5日在上海证券交易所（以下简称本所）科创板上市。近日，发生你公司实际控制人及董事长、总经理被有关部门联合进行监管约谈，你公司也报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项。该重大事项可能导致你公司不符合发行上市条件或者信息披露要求。根据《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第二十六条和《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十条等规定，并征询保荐机构的意见，本所决定你公司暂缓上市。你公司及保荐人应当依照规定作出公告，说明重大事项相关情况及你公司将暂缓上市。本所将与你公司及保荐人保持沟通。二○二○年十一月三日科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）第二十六条规定：“中国证监会作出注册决定后、发行人股票上市交易前，发行人应当及时更新信息披露文件内容，财务报表过期的，发行人应当补充财务会计报告等文件；保荐人及证券服务机构应当持续履行尽职调查职责；发生重大事项的，发行人、保荐人应当及时向交易所报告。交易所应当对上述事项及时处理，发现发行人存在重大事项影响发行条件、上市条件的，应当出具明确意见并及时向中国证监会报告。”上交所所指出的“该重大事项可能导致你公司不符合发行上市条件或者信息披露要求”，应该就是指蚂蚁主要负责人被四部门约谈后，公司未及时作出公告，从而导致重大信披违规。此前一天的11月2日，据证监会消息，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈。H股也暂停上市11月3日晚间，继上交所宣布关于暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司科创板上市的决定后，蚂蚁集团在港交所公告，暂停公司在H股的上市。公告表示，今天接获中国内地相关监管机构的通知，由于本公司实际控制人及执行董事长、总经理被监管约谈以及金融科技监管环境发生变化等重大事项，可能会使得本公司不符合相关发行上市条件，或者信息披露要求，因此决定暂缓本公司的 A 股于科创版上市。因此，同时进行的 H 股于香港联合交易所有限公司主版上市亦将暂缓。同时，公告指出，公司将尽快公布有关暂缓H股上市及退回申请股款的进一步详情。对此，港交所发言人对21世纪经济报道记者表示：“我们今天接获蚂蚁集团通知，其决定暂缓在上海及香港的上市。香港交易所不评论个别上市申请或发行人 。”蚂蚁致歉，阿里股价超跌反弹当晚，蚂蚁集团方面回应21世纪经济报道记者称，会深入落实约谈意见，继续沿着“稳妥创新、拥抱监管、服务实体、开放共赢”的十六字指导方针，继续提升普惠服务能力，助力经济和民生发展。有投行人士指出，以重大政策变化的会后事项为由，毕竟属于对公司经营和投资者投资有重大影响的事情，有必要认真研究充分披露。“补充披露后可以再上市。”有业内人士向记者表示。随后，11月3日晚间，蚂蚁集团发布致投资者信称，对由此给投资者带来的麻烦，蚂蚁集团深表歉意。我们将按照两地交易所的相关规则，妥善处理好后续工作。北京时间11月3日晚间，美股三大股指集体高开，但蚂蚁集团大股东阿里巴巴开盘大跌近10%，随后开始反弹，截至发稿，跌幅收窄至6%以内。意在保护中小投资者对于上交所暂缓蚂蚁集团上市，一位大型基金投资人士表示，虽然蚂蚁集团推迟上市，市场对此毫无预期。但分析其原因，可能跟大型互联网公司从事金融业务将加强监管有关，若互联网金融监管大力度加强，这个时候上市，将会提高后续金融科技严监管的难度。此外，若金融科技公司严监管继续加强，市场对金融科技公司估值重估，股价不断下跌，就会“套牢”很多投资者，从中小投资者保护角度来说，可能暂缓上市会更好些，避免上市以后就是一直下跌套牢的情况出现。《经济日报》也在当晚评论中认为，此前，蚂蚁集团经过各方批准，按相关程序走到现在，正在静候上市。蚂蚁集团启动上市以来，也广受市场关注。近期，有关方面经过进一步了解，发现了相关问题。本着发现问题，解决问题，一切从维护金融消费者权益、保护广大投资者利益的角度出发，监管层决定让蚂蚁集团暂缓上市。若按此逻辑，从蚂蚁集团打新中签结果可见一斑。蚂蚁集团此前披露的信息显示，蚂蚁将在A股发行不超过16.7亿股的新股，其中初始战略配售股票数13.4亿股，供机构和个人投资者“打新”股票数3.34亿股（绿鞋机制前）。按照每股发行价格计算，绿鞋前A股募资总规模为1150亿元，其中面向A股机构和个人投资者的“打新”规模超过220亿元。10月29日，蚂蚁集团披露发行申购情况及中签率公告显示，在回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.12670497%。本次网上发行有效申购户数约516万户，创下科创板新高；申购金额合计超19万亿，也刷新了A股纪录。10月30日中午，蚂蚁集团，蚂蚁H股已经获得近150万人认购，冻结资金近1.3万亿港元，双双打破H股纪录。也即，如果A+H两市合计，有666万户、超20万亿人民币的资金将参与蚂蚁打新。重估金融科技估值？多位市场人士表示，若金融科技监管环境继续变化，最悲观的预期是金融科技估值重估，不排除金融科技泡沫破裂的可能性。此前公布的发行价测算，蚂蚁总市值达2.1万亿元，刷新A股上市公司的最大市值。此前10月26日，上交所公告显示，蚂蚁集团IPO初步询价完成，最终A股发行价确定为每股68.8元，总市值2.1万亿元，较此前多家投行预测的约2.5万亿-3万亿元，折让幅度约20%-30%。港股的发行价也于同日公布，为80港元，刨除汇率影响后与A股基本持平。有分析师表示，监管风险是金融科技公司的最大风险因素。虽然大多数投资者对金融科技增长还抱有信心，但未来估值前景要重新审视所作。此前，一位香港大型券商投行人士表示：“相当于指名道姓大型互联网企业，表面看拉高了门槛利好蚂蚁等头部玩家。但实际上意味着，长期想象空间受限了，而互联网估值是靠未来前景预期来判断的。阿里巴巴、腾讯等大型互联网公司都会受影响。”有金融科技公司人士表示，蚂蚁、京东等等待IPO的金融科技公司等一直比较排斥金融估值。比如银行估值是看市净率（PB），而互联网公司估值更多看未来自由现金流、折现率等情况。是否承担连带责任？由于蚂蚁集团此前已完成IPO上市的所有手续，只待明日上市。上市前夜突然被暂缓IPO计划，为历史罕见的案例。上一个类似案例发生在2010年4月。彼时，湖南胜景山河公司即将登陆深交所的前夜，有媒体发文称其招股书披露不实，涉嫌虚增销售收入等情况，监管紧急叫停，公司申请暂缓上市。此后2011年4月，胜景山河公司二次过会被否，成为继宁波立立电子、苏州恒久后，中国证券史上第三家“募集资金到位、但IPO最终被否”的拟上市公司。此次蚂蚁集团暂缓上市，虽然已是注册制下的中国证券市场，但围绕其上市，仍有诸多后续问题需要解决。一是，打新资金如何退回。蚂蚁集团公告称，将尽快公布有关暂缓H股上市及退回申请股款的进一步详情。一位投资人表示，重仓了蚂蚁集团上市打新，现在也不知道打新资金怎么办。此前，蚂蚁集团港股打新火热，甚至有港股券商系统因此一度崩了。蚂蚁集团面向机构投资者的国际配售部分也因申购火热，提前2天结束申购，创下港股市场新纪录。二是，围绕蚂蚁集团上市，一些基金公司已发行蚂蚁相关上市基金。“现在这些基金后续怎么办，我们也不知道。公司领导也在打听。”一位公募基金投资经理说。根据《证券法》第24条规定，国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门对已作出的证券发行注册的决定，发现不符合法定条件或者法定程序，尚未发行证券的，应当予以撤销，停止发行。已经发行尚未上市的，撤销发行注册决定，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还证券持有人；发行人的控股股东、实际控制人以及保荐人，应当与发行人承担连带责任，但是能够证明自己没有过错的除外。由于此次蚂蚁集团暂缓上市是上交所公告决定，发布《关于暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司科创板上市的决定》。那么，蚂蚁集团应当应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还证券持有人。此外，蚂蚁集团的控股股东、实际控制人以及保荐人，应当与发行人承担连带责任，是否处罚“但是能够证明自己没有过错的除外”例外条款，仍待观察。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1044,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":302158125,"gmtCreate":1604579523267,"gmtModify":1703833896581,"author":{"id":"3519982817503751","authorId":"3519982817503751","name":"行云流水06","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3519982817503751","authorIdStr":"3519982817503751"},"themes":[],"htmlText":"......","listText":"......","text":"......","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/302158125","repostId":"1181068007","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":72,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"lives":[]}