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2020-01-09

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“回港二次上市”为何会提振中概股股价？

归来的王者

2020-12-30

金融帝国一去不复返了！金融大鳄们已经不属于华尔街了！华尔街此后进入无限休眠期。。。。

最后一家大型银行撤离，华尔街还是过去那个华尔街吗？

归来的王者

2020-11-24

$Mon Space Net, Inc.(MSNI)$ 我都不想看了！就这点钱折腾好几年了！！！

归来的王者

2020-11-03

马云又哪句话或是哪件事做的让某些人不高兴了？是不是动了别人的奶酪？？？

蚂蚁缘何“惹火上身”

归来的王者

2021-02-24

$Mon Space Net, Inc.(MSNI)$有市则停，无市则开，神操作也？😃😃

归来的王者

2020-12-05

$Mon Space Net, Inc.(MSNI)$还能再涨了吗？

归来的王者

2020-11-12

$Mon Space Net, Inc.(MSNI)$ 咋还跌了呢？行不行？

归来的王者

2020-10-02

$Mon Space Net, Inc.(MSNI)$MSNI很快就会有结果，等待！这是一支潜力股。非常非常有潜力。

归来的王者

2020-02-18

这个可以用在民房安装使用吗？谢谢！

外媒头条：特斯拉太阳能屋顶业务将进入中国市场

归来的王者

2020-01-31

祝愿我们伟大祖国繁荣富强，隆运昌盛！

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href=\"https://laohu8.com/S/MSNI\">$Mon Space Net, Inc.(MSNI)$</a>&nbsp;我都不想看了！就这点钱折腾好几年了！！！","text":"$Mon Space Net, Inc.(MSNI)$ 我都不想看了！就这点钱折腾好几年了！！！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/399709220","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3189,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":304159237,"gmtCreate":1605182196329,"gmtModify":1703836602757,"author":{"id":"3519665427305598","authorId":"3519665427305598","name":"归来的王者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fd7b8fcaee61c4d01d1e6909243e824d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3519665427305598","authorIdStr":"3519665427305598"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/MSNI\">$Mon Space Net, Inc.(MSNI)$</a>&nbsp;咋还跌了呢？行不行？","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/MSNI\">$Mon Space Net, Inc.(MSNI)$</a>&nbsp;咋还跌了呢？行不行？","text":"$Mon 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09:28","market":"us","language":"zh","title":"蚂蚁缘何“惹火上身”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2080932868","media":"虎嗅APP","summary":"　　#本篇从属于虎嗅新推出的栏目“闪亮IPO”。　　11月2日晚间，“马云被约谈”的消息不胫而走，舆论瞬间被引爆。　　证监会网站消息显示，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会和国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈。　　原本，随着蚂蚁集团即将上市，如何对金融科技巨头进行有效监管，一直是资本市场的热议话题。","content":"<p>11月2日晚间，“马云被约谈”的消息不胫而走，舆论瞬间被引爆。</p><p>证监会网站消息显示，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会和国家外汇管理局对<a href=\"https://laohu8.com/S/06688\">蚂蚁集团</a>实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈。</p><p>原本，随着蚂蚁集团即将上市，如何对金融科技巨头进行有效监管，一直是资本市场的热议话题。就在监管约谈前一天，央行旗下《金融时报》发表文章，阐述了大型互联网公司进入金融行业的潜在风险与监管。</p><p>文章表示，要警惕大型互联网公司开展金融业务带来的市场垄断、监管套利、数据安全及保护、信息科技监管有效性以及更易处罚系统性风险等一系列问题。为此，监管层应加强顶层设计，明确市场准入，严格金融业务准入和持牌经营要求，强化功能监管，保持监管一致性。</p><p>这篇文章似乎是金融监管层放出的一个答案，回应了马云在上海掀起的那场关于新金融和传统金融的辩论。</p><p>不知大家是否注意到，马云在《外滩金融峰会》上那番话，虽然直指银行和监管，却没有涉及基金、保险、证券等其他传统金融机构，这其实反映了蚂蚁集团与传统金融机构之间一种很微妙的竞合关系。</p><p>趁着市场对蚂蚁上市的争论，虎嗅和一些传统金融从业者聊了聊，他们如何看待蚂蚁集团的成长和模式，以及从中学到了哪些启示。</p><p><b>提问一：银行股为何被“嫌弃”？</b></p><p>“1500亿美元、2000亿美元、2800亿美元……”</p><p>随着蚂蚁集团7月20日披露即将在A+H股同步上市的消息，有关蚂蚁集团估值上涨的传闻，不断刺激着传统金融从业者的神经。</p><p>此次，蚂蚁集团A+H股拟募资规模为345亿美元，对应着远期市盈率约为40倍，一举打破沙特阿美在2019年以294亿美元募资额所创下的全球最大IPO记录。</p><p>直到10月26日，蚂蚁集团正式确认本次A股发行价为68.80元/股，按照发行价的总市值最终定格在3130亿美元。按此市值排名，蚂蚁集团一举超过“工农中建交邮”六大国有银行，甚至超过上市银行市值第一的<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>。</p><p>要知道这些大型银行，要么历经百年而不衰，要么掌管几十万亿资产，而蚂蚁集团成立不过短短16年，总资产是工行的百分之一，年净利润不足工行的十分之一。</p><p>这不禁让人产生疑问：为何工行市盈率仅6倍不到，而蚂蚁市盈率却高达40倍？</p><p>要回答这个问题，我们要从三个方面来看待：</p><p>一是：过去二十年，全球市值排名靠前上市公司的变化趋势是什么？</p><p>二是：蚂蚁集团未来的想象空间有多大？</p><p>三是：如何冷静对待资本对蚂蚁集团上市的热捧？</p><p>如果对比1997—2020年这24年全球市值排名前十上市公司的变化，你会发现一个很有趣的现象——即传统能源和金融上市公司逐渐减少，新兴互联网科技上市公司占据主流，这个变化趋势在2008年后更加明显。</p><p>放眼国内，上市银行最近十年的估值一直很低，以至于很多人形成一种“银行股估值低”的刻板印象。某种意义上，金融科技公司努力撕下金融标签，凸显科技属性，也是害怕被这种刻板印象所误伤。</p><p>对此，苏宁金融研究院副院长薛洪言称，银行股并非一直市值低迷。2006年以前，银行业批量股改上市，业绩增长十分迅猛，受欢迎程度不亚于当前的医疗科技股。</p><p>2008年金融危机后，受宏观经济和行业增速影响，银行估值水平一路下滑。尤其是在2012年后，中国GDP增速下台阶，银行业遭遇对公贷款萎缩、不良率攀升的双重打击，盈利增速持续下滑，逐渐滑落到个位数，市场热度也从被追捧变成被嫌弃。</p><p>薛洪言进一步解释，“股票估值是企业未来现金流的折现，银行利润增速持续下滑，估值水平也随之跌入底部，再也没能爬起来。”</p><p>银行股市盈率偏低，放眼全球也是一种普遍现象。</p><p>美国次贷危机之后，巴塞尔协议III出台，对全球银行业的监管力度明显加强，在提高资本充足率、引入杠杆率以及加强流动性管理等方面的金融监管进一步强化，这令全球银行股的市盈率普遍下降。</p><p>而国内银行股市盈率的偏低，主要是中国经济降速、房地产业宏观调控、利率双轨制改革、监管让利、银行净息差收窄、行业竞争性加强以及解禁潮等多方面因素形成的。</p><p>当金融行业遭遇愈加严格的监管，而互联网科技由于网络效应的存在，通常会形成“赢家通吃”的局面，带来成百上千倍的利润，后者自然会成为资本的“宠儿”。</p><p><b>提问二：蚂蚁的天花板有多高？</b></p><p>蚂蚁集团从互联网科技入手，利用其长期服务积累的客户数据和大数据处理技术，打破了传统金融机构对金融服务的垄断，未来的成长空间可想而知。</p><p>蚂蚁招股书显示，集团的主要收入来自四个板块，分别是数字支付与商家服务、微贷科技平台、理财科技平台和保险科技平台。而下图可以直观看出，支付板块所占比重有所降低，微贷、理财和保险三大板块所占比重在持续上升。</p><p><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider2020113/75/w1000h675/20201103/e159-kcieyvz7900460.png\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"675\"></p><p>对于未来增长潜力，蚂蚁集团CEO胡晓明在IPO路演时表示，蚂蚁集团所服务的金融服务业会有非常广阔的空间，这个天花板足够高、足够宽。</p><p>胡晓明对投资人具体的数据分析，如下所示：</p><p>第一，数字支付领域。过去12个月，支付宝交易规模是118万亿元。预计到2025年，支付宝会有412万亿元的交易规模，年度增长率为29%；</p><p>第二，微贷科技领域。蚂蚁集团旗下花呗、借呗、网商贷共有2.2万亿元的信贷余额。预计2025年，中国会有50万亿元的微贷规模，而蚂蚁只占2025年规模的4%；</p><p>第三，理财科技领域。蚂蚁集团理财规模是4.1万亿元。预计到2025年，中国财富管理是287万亿元的规模，而蚂蚁只占到3%不到；</p><p>第四，保险科技领域。蚂蚁集团保险收入是518亿元。预见到2025年，中国保险市场规模是9万亿元，蚂蚁在保险的增长空间还是非常大。</p><p>不过，这个故事真如胡晓明说的那么美好吗？在某些投资人那看来，未必！</p><p>10月29日，有“私募魔女”之称的半夏投资创始人李蓓表示，“未来几个月，蚂蚁的股价不好说。但从长期价值的角度，我肯定不会去买蚂蚁。”</p><p>她对此解释称，投资界有一个类似于谚语的说法，“每一个巨无霸的上市，特别大的IPO往往都是一个时代的顶点。”</p><p>这个顶点指的不是股价的顶点，而是一个时代高潮的顶点。比如<a href=\"https://laohu8.com/S/PTR\">中石油</a>在2007年上市，对应的是大宗商品的一个十年大牛市的顶点。</p><p>李蓓认为，蚂蚁崛起的背后，其实也代表一个时代。只不过，这个时代正在转变。</p><p>第一，移动互联网时代的红利逐渐消逝。经过过去十几年的快速发展，移动互联网从高新技术变成了基础设施，所有人几乎都是移动互联网的活跃用户。这意味着移动互联网的高增长阶段已经过去，后面可能会进入一个存量竞争的阶段；</p><p>第二，蚂蚁用户的资产质量变得更不可控。过去十几年，中国居民杠杆不断提高，带来了房地产市场繁荣，形成了正循环效应，即地产拉动就业—就业提高收入—收入促进消费。不过，这种居民杠杆与房地产的相互作用，在未来几个季度就要结束；</p><p>第三，全球低利率环境发生逆转，未来会出现长期通胀。这种长期通胀背后有四大原因：一是去全球化带来的通胀，二是美元贬值的大周期，三是互联网带来成本下降结束，互联网寡头开始追求垄断利润，四是产能周期逆转。</p><p>而<a href=\"https://laohu8.com/S/601916\">浙商银行</a>原行长、上海新金融研究院副院长刘晓春对虎嗅的形容则更加有趣：“投资者一般分为两种：一种喜欢诗与远方，另一种选择眼前的苟且。最近十年，科技公司比金融公司更加受到资本青睐，主要源自于前者，但是诗与远方能走多远是个问题。”</p><p><b>提问三：马云为何激辩监管？</b></p><p>蚂蚁集团是什么？这是蚂蚁集团要在上市之前要向全世界投资人解释的另一个问题。</p><p>在宣布IPO前夕，蚂蚁启动了改名，将蚂蚁金服改为蚂蚁集团，全称是“蚂蚁科技集团股份有限公司”。官方对此强调的是：蚂蚁是一家科技公司，而不是一家金融公司。</p><p>梳理蚂蚁成立以来对外宣传口径，从互联网金融、科技金融再到科技的定位。蚂蚁金服改名后，一些学者对此解读称，蚂蚁有逃避金融监管的嫌疑。</p><p>2004年，马云在达沃斯年会上，意识到中国电子商务发展，首先要解决电子支付问题。于是，他紧急启动支付宝项目，鼓励下属的话是——“如果需要坐牢，我去”。这句话不是马云要去坐牢，而是在任何国家，金融创新都是要冒险的。</p><p>这些年来，蚂蚁在金融监管上吃过不少苦头。支付宝在理财平台招财宝吃过亏，与<a href=\"https://laohu8.com/S/QD\">趣店</a>合作消费贷被指校园贷，推出芝麻信用不得不缩小应用范围，信贷产品ABS杠杆率过高不得不补足资本金，推广“无现金社会”时还被央行严厉批评。</p><p>作为一款支付应用，支付宝害怕用户用完即走，长期以来存在流量焦虑，也走过不少弯路。这种焦虑感在一个春节爆发到顶点。2015年，微信支付用一个春晚红包，抢走支付宝一半市场。当时大年初一，马云紧急召集高管，从全世界各地立刻回国商量对策。</p><p>不过，这也成为支付宝突破支付应用的转折点。</p><p>支付宝先是在2013年推出余额宝，瞄准的是货币基金市场，随存随取、利率高于银行活期存款的特点，让余额宝迅速走红。此后，蚂蚁相继推出花呗、借呗、芝麻信用、蚂蚁森林、相互宝等网红产品。</p><p>现在的蚂蚁集团，在国际上已找不到任何一家对标公司。以至于《经济学人》杂志将之称为世界上最全的金融科技平台——可以把它想象成Apple Pay（离线支付）、<a href=\"https://laohu8.com/S/PYPL\">PayPal</a>（在线支付）、Venmo（转账）、<a href=\"https://laohu8.com/S/MA\">万事达</a>卡（信用卡）、摩根大通（消费金融）和<a href=\"https://laohu8.com/S/EEME\">iShares</a>（投资）的结合体，外加保险紧急业务，全都整合在一款移动应用里。</p><p>显然，马云对于这种表述是不会满意的。他在蚂蚁集团上市准备时，一直对投行强调的是，要找科技分析师而不是金融分析师，对蚂蚁集团进行估值。</p><p>从2017年到2019年，蚂蚁集团的营收翻了一倍，市场对其估值却翻了七倍。在2020年，蚂蚁集团的最终估值定格在3130亿美元。</p><p>一边享受着科技股高估值的红利，一边在公开场合炮轰传统银行是“当铺思维”、嘲讽巴塞尔协议像是“一个老年人俱乐部”、扼杀创新，甚至指出“中国金融问题不是系统性风险，而是缺乏金融生态系统”……</p><p>这能不引起金融监管层的“愤怒”吗？当时，台下坐的是央行前行长、政协副主席，还有上海市委书记。</p><p>长期从事金融的财经作家嵇少峰对虎嗅表示，“金融科技公司是金融机构还是科技公司？巴塞尔协议是不是已经过时，要不要控制杠杆率？我相信这才是马云激辩监管的根本原因。”</p><p>嵇少峰认为，虽然蚂蚁一直在去金融化，转型数字科技，但是信贷在其主营业务的绝对占比和极高的杠杆率，一直被监管部门和资本市场重点关注。</p><p><b>提问四：蚂蚁主营业务存在什么问题？</b></p><p>翻开蚂蚁集团的招股书，嵇少峰以及刘晓春等受访者指出其主营业务存在的一些问题，下面分为三大部分阐述。</p><p><b>一是，蚂蚁主要利润是放贷业务。</b></p><p>截至2020年6月末，微贷科技平台为蚂蚁集团创造了285.83亿元营收，占到总营收的39.41%，已超营收260亿元的支付业务，其占比是35.86%。其中，与信贷相关的净利润是101.56亿元，占到蚂蚁集团总利润213.42亿元的47.8%。</p><p>目前，蚂蚁集团共计有2.15万亿元的信贷规模，其中经营贷余额是0.42万亿元，剩下的是1.73万亿元是消费贷余额。这些消费贷平均年化利率是15%，几乎擦着最高法对民间借贷最高年化利率15.4%的红线，而且很多用户属于次级信用，即是信用资质较差的人群。</p><p>蚂蚁对此解释是，这些人群不是信用资质较差，只是传统金融机构服务不到他们，蚂蚁通过大数据风控，敢于给他们提供金融服务。很多传统金融机构僵化的机制，很难做到小微信贷和普惠金融。但金融科技公司自以为是的金融创新，打开的也可能是<a href=\"https://laohu8.com/S/0NQC.UK\">潘多拉</a>魔盒。</p><p>从互联网金融兴起，到P2P机构泛滥，直至大规模爆雷。监管对于金融科技所谓的创新，一直缺乏必要的监管，总是在出现问题后进行一刀切。</p><p>此番，嵇少峰接连提出几大质问：我们想象中试图通过科技金融，解决小微信贷与普惠金融难题，是不是有点过于乐观，是不是在道德上拔高自己？难道普惠金融就是放高息的消费贷，诱导年轻人去借15%年化利率去过度金融消费，究竟是帮助他们，还是害了他们？</p><p><b>二是，大数据风控没那么神秘。</b></p><p>从事银行业30多年的刘晓春看待很多金融问题总是一针见血。他指出，“放贷其实很简单，关键是如何收回来？”</p><p>他表示，不要把大数据风控神秘化，没有大数据时候，银行放贷也是有风控模型。所谓模型，就是在各类数据之间找规律，然后根据规律来确定贷款规则。大数据风控背后的风控逻辑，与银行风控逻辑相同。</p><p>刘晓春强调，科技再到位，也要按照金融的规律办事。不管是什么公司，放贷一定会有约束条件。黑社会放高利贷，都会提前确认你家是不是有房子。金融科技公司敢于放贷，也是有约束条件的，只是可能从抵押物，变成提交个人通信录。“前段时间，暴力催贷不就是一些金融科技公司干的，用科技手段干的。”</p><p>嵇少锋认为，蚂蚁之所以做得这么大，核心优势不是大数据风控能力，而是基于阿里经济体的场景消费，这是银行所不具备的能力。“信贷是很传统的东西，蚂蚁做的消费信贷跟银行信用卡差不多。只是银行基于传统场景，蚂蚁基于线上场景。”</p><p>不过，蚂蚁这种基于个人数据的放贷方式，未来可能面临监管风险。很多个人数据在法律上，将纳入《个人隐私法》的保护，需要进行脱敏化处理。消费者也会更加关注个人隐私的保护，而不是任由互联网巨头随意采集分析。</p><p><b>三是，万亿规模的联合贷款，究竟谁来兜底？</b></p><p>最近两年，联合贷款是蚂蚁集团力推的贷款模式。所谓联合贷款，可以作为助贷模式的一种，就是两家持牌机构，共同出资、共同承担风险和分享收益，也可以看成简化版的银团贷款，这种银团模式已经有百年历史，并不新鲜。</p><p>招股书显示，蚂蚁集团的2.15万亿元的信贷规模，只有2%的资金是自有资金，98%的资金来自合作银行和发行ABS。蚂蚁自营的两家放贷主体，是设在重庆的两家网贷公司，分别对应着花呗和借呗。</p><p>蚂蚁和银行合作模式是，银行提供大部分资金，蚂蚁只提供少量资金，主要负责贷款审批、风险管理、还款和贷后管理的流程。蚂蚁将这个流程称之为“技术服务费”，并从放贷利息中收取30%，属于最大的利润来源。</p><p>然而，这种模式突破了两方面的监管，一是对网贷公司资本金和杠杆率的限制，二是突破了巴塞尔协议对于银行表外资本的限制。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/600036\">招商银行</a>首席经济学家丁安华对此评价称，金融科技创新超越了现有的金融监管框架和理念，使得蚂蚁集团一定程度可以很巧妙地规避了现有金融监管框架。</p><p>嵇少锋的评论则更加犀利，中小银行基本没有能力对蚂蚁提供的客户进行有效风控，只能看天吃饭，赌蚂蚁的能力与信用。但如果银行不能进行有效风控，蚂蚁用区区几百亿元资金，撬动起几万亿元的信贷规模，最后的风险谁来兜底？</p><p><b>写在最后</b></p><p>如今，蚂蚁集团是中国最大的第三方支付平台，最大的线上消费信贷平台、最大的小微经营信贷平台、最大的线上理财服务平台和最大的线上保险服务平台。</p><p>在金融牌照上，蚂蚁集团拥有银行、支付、小额贷款、基金、基金销售、期货、保险代理等金融领域的牌照，并正在组建消费金融公司。</p><p>随着不断与传统金融机构展开合作，蚂蚁集团对于中国金融体系的影响，已不亚于一家大型商业银行。</p><p>经济观察报认为，无论从规模、结构和业务复杂度，还是与其他金融机构关联性，或者在金融体系中提供难以替代的关键服务，蚂蚁集团都可被认定是一家“系统重要性金融机构”。</p><p>央行副行长、外管局局长潘功胜最近在多个公开场合表示，要加强对系统性重要金融机构和金融控股集团的监管，“人民银行将于11月1日正式向市场开放金融控股集团设立的申请”。而蚂蚁集团此前明确表示，会设立金融控股集团，接受更严格的监管。</p><p>11月2日，在香港金融科技周的主题会议上，央行行长易纲就大型科技公司与传统商业银行的竞争、金融产业新趋势、消费者隐私保护等问题提出了自己的看法。</p><p>对于大科技公司对金融行业的影响，易纲表示：金融科技和大科技公司打来了效率的提升，并降低了成本，是金融创新的重要部分。他还提到，大科技公司显著提高了金融服务水平，尤其是偏远地区的金融服务都有所改善，这是以前难以想象的。</p><p>不过，最让易纲夜不能寐的问题还是消费者保护问题。随着金融科技的不断发展，商业秘密的保护和消费者个人隐私的保护，对于央行是一个极大的挑战。</p><p>这些来自监管层的信号，对于蚂蚁集团上市会造成什么影响，还需要进一步评估。</p>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://finance.sina.com.cn/roll/2020-11-03/doc-iiznctkc9150049.shtml><strong>虎嗅APP</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>11月2日晚间，“马云被约谈”的消息不胫而走，舆论瞬间被引爆。证监会网站消息显示，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会和国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈。原本，随着蚂蚁集团即将上市，如何对金融科技巨头进行有效监管，一直是资本市场的热议话题。就在监管约谈前一天，央行旗下《金融时报》发表文章，阐述了大型互联网公司进入金融行业的潜在风险与监管。文章表示，要...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/roll/2020-11-03/doc-iiznctkc9150049.shtml\">Web 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Pay（离线支付）、PayPal（在线支付）、Venmo（转账）、万事达卡（信用卡）、摩根大通（消费金融）和iShares（投资）的结合体，外加保险紧急业务，全都整合在一款移动应用里。显然，马云对于这种表述是不会满意的。他在蚂蚁集团上市准备时，一直对投行强调的是，要找科技分析师而不是金融分析师，对蚂蚁集团进行估值。从2017年到2019年，蚂蚁集团的营收翻了一倍，市场对其估值却翻了七倍。在2020年，蚂蚁集团的最终估值定格在3130亿美元。一边享受着科技股高估值的红利，一边在公开场合炮轰传统银行是“当铺思维”、嘲讽巴塞尔协议像是“一个老年人俱乐部”、扼杀创新，甚至指出“中国金融问题不是系统性风险，而是缺乏金融生态系统”……这能不引起金融监管层的“愤怒”吗？当时，台下坐的是央行前行长、政协副主席，还有上海市委书记。长期从事金融的财经作家嵇少峰对虎嗅表示，“金融科技公司是金融机构还是科技公司？巴塞尔协议是不是已经过时，要不要控制杠杆率？我相信这才是马云激辩监管的根本原因。”嵇少峰认为，虽然蚂蚁一直在去金融化，转型数字科技，但是信贷在其主营业务的绝对占比和极高的杠杆率，一直被监管部门和资本市场重点关注。提问四：蚂蚁主营业务存在什么问题？翻开蚂蚁集团的招股书，嵇少峰以及刘晓春等受访者指出其主营业务存在的一些问题，下面分为三大部分阐述。一是，蚂蚁主要利润是放贷业务。截至2020年6月末，微贷科技平台为蚂蚁集团创造了285.83亿元营收，占到总营收的39.41%，已超营收260亿元的支付业务，其占比是35.86%。其中，与信贷相关的净利润是101.56亿元，占到蚂蚁集团总利润213.42亿元的47.8%。目前，蚂蚁集团共计有2.15万亿元的信贷规模，其中经营贷余额是0.42万亿元，剩下的是1.73万亿元是消费贷余额。这些消费贷平均年化利率是15%，几乎擦着最高法对民间借贷最高年化利率15.4%的红线，而且很多用户属于次级信用，即是信用资质较差的人群。蚂蚁对此解释是，这些人群不是信用资质较差，只是传统金融机构服务不到他们，蚂蚁通过大数据风控，敢于给他们提供金融服务。很多传统金融机构僵化的机制，很难做到小微信贷和普惠金融。但金融科技公司自以为是的金融创新，打开的也可能是潘多拉魔盒。从互联网金融兴起，到P2P机构泛滥，直至大规模爆雷。监管对于金融科技所谓的创新，一直缺乏必要的监管，总是在出现问题后进行一刀切。此番，嵇少峰接连提出几大质问：我们想象中试图通过科技金融，解决小微信贷与普惠金融难题，是不是有点过于乐观，是不是在道德上拔高自己？难道普惠金融就是放高息的消费贷，诱导年轻人去借15%年化利率去过度金融消费，究竟是帮助他们，还是害了他们？二是，大数据风控没那么神秘。从事银行业30多年的刘晓春看待很多金融问题总是一针见血。他指出，“放贷其实很简单，关键是如何收回来？”他表示，不要把大数据风控神秘化，没有大数据时候，银行放贷也是有风控模型。所谓模型，就是在各类数据之间找规律，然后根据规律来确定贷款规则。大数据风控背后的风控逻辑，与银行风控逻辑相同。刘晓春强调，科技再到位，也要按照金融的规律办事。不管是什么公司，放贷一定会有约束条件。黑社会放高利贷，都会提前确认你家是不是有房子。金融科技公司敢于放贷，也是有约束条件的，只是可能从抵押物，变成提交个人通信录。“前段时间，暴力催贷不就是一些金融科技公司干的，用科技手段干的。”嵇少锋认为，蚂蚁之所以做得这么大，核心优势不是大数据风控能力，而是基于阿里经济体的场景消费，这是银行所不具备的能力。“信贷是很传统的东西，蚂蚁做的消费信贷跟银行信用卡差不多。只是银行基于传统场景，蚂蚁基于线上场景。”不过，蚂蚁这种基于个人数据的放贷方式，未来可能面临监管风险。很多个人数据在法律上，将纳入《个人隐私法》的保护，需要进行脱敏化处理。消费者也会更加关注个人隐私的保护，而不是任由互联网巨头随意采集分析。三是，万亿规模的联合贷款，究竟谁来兜底？最近两年，联合贷款是蚂蚁集团力推的贷款模式。所谓联合贷款，可以作为助贷模式的一种，就是两家持牌机构，共同出资、共同承担风险和分享收益，也可以看成简化版的银团贷款，这种银团模式已经有百年历史，并不新鲜。招股书显示，蚂蚁集团的2.15万亿元的信贷规模，只有2%的资金是自有资金，98%的资金来自合作银行和发行ABS。蚂蚁自营的两家放贷主体，是设在重庆的两家网贷公司，分别对应着花呗和借呗。蚂蚁和银行合作模式是，银行提供大部分资金，蚂蚁只提供少量资金，主要负责贷款审批、风险管理、还款和贷后管理的流程。蚂蚁将这个流程称之为“技术服务费”，并从放贷利息中收取30%，属于最大的利润来源。然而，这种模式突破了两方面的监管，一是对网贷公司资本金和杠杆率的限制，二是突破了巴塞尔协议对于银行表外资本的限制。招商银行首席经济学家丁安华对此评价称，金融科技创新超越了现有的金融监管框架和理念，使得蚂蚁集团一定程度可以很巧妙地规避了现有金融监管框架。嵇少锋的评论则更加犀利，中小银行基本没有能力对蚂蚁提供的客户进行有效风控，只能看天吃饭，赌蚂蚁的能力与信用。但如果银行不能进行有效风控，蚂蚁用区区几百亿元资金，撬动起几万亿元的信贷规模，最后的风险谁来兜底？写在最后如今，蚂蚁集团是中国最大的第三方支付平台，最大的线上消费信贷平台、最大的小微经营信贷平台、最大的线上理财服务平台和最大的线上保险服务平台。在金融牌照上，蚂蚁集团拥有银行、支付、小额贷款、基金、基金销售、期货、保险代理等金融领域的牌照，并正在组建消费金融公司。随着不断与传统金融机构展开合作，蚂蚁集团对于中国金融体系的影响，已不亚于一家大型商业银行。经济观察报认为，无论从规模、结构和业务复杂度，还是与其他金融机构关联性，或者在金融体系中提供难以替代的关键服务，蚂蚁集团都可被认定是一家“系统重要性金融机构”。央行副行长、外管局局长潘功胜最近在多个公开场合表示，要加强对系统性重要金融机构和金融控股集团的监管，“人民银行将于11月1日正式向市场开放金融控股集团设立的申请”。而蚂蚁集团此前明确表示，会设立金融控股集团，接受更严格的监管。11月2日，在香港金融科技周的主题会议上，央行行长易纲就大型科技公司与传统商业银行的竞争、金融产业新趋势、消费者隐私保护等问题提出了自己的看法。对于大科技公司对金融行业的影响，易纲表示：金融科技和大科技公司打来了效率的提升，并降低了成本，是金融创新的重要部分。他还提到，大科技公司显著提高了金融服务水平，尤其是偏远地区的金融服务都有所改善，这是以前难以想象的。不过，最让易纲夜不能寐的问题还是消费者保护问题。随着金融科技的不断发展，商业秘密的保护和消费者个人隐私的保护，对于央行是一个极大的挑战。这些来自监管层的信号，对于蚂蚁集团上市会造成什么影响，还需要进一步评估。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2267,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":977588856,"gmtCreate":1601640006575,"gmtModify":1703825004746,"author":{"id":"3519665427305598","authorId":"3519665427305598","name":"归来的王者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fd7b8fcaee61c4d01d1e6909243e824d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3519665427305598","authorIdStr":"3519665427305598"},"themes":[],"htmlText":"<a 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Frost）在其首次公开亮相时就激烈地表示，英国将永远不会接受欧盟设定的签署协议条件。</p><p>“我们只想要其他独立国家也拥有的东西。”弗罗斯特说道。如果欧盟真的实施对英国的诉求，“民主将最终将付之东流。”</p><p>欧盟表示任何协议都取决于英国是否签字履行避免削弱与欧洲经济联系的承诺。但是英国表示，让英国遵守欧盟的规则是不公平的，而且超出了欧盟在其他贸易协定中所设定的条件。为营造“公平竞争环境”，欧盟的规定将迫使英国在公共补贴，环境法规和劳工条件等领域接受欧盟标准。</p><p>弗罗斯特说道：“对我们而言，至关重要的是我们必须有能力制定适合我们的法律，我们要主张世界上每个其他非欧盟国家都享有的权利。以公平竞争环境为由要求我们接受欧盟的监督，与我们的行事目标不符，这不是一个简单的谈判问题（谈判可能因为压力而继续推进），它事关全局。”</p><p>不过也有信号暗示折中方案最终可能出现，弗罗斯特表示英国希望基于与其他国家达成的自贸协定先例，制定开放且公平竞争的条款。</p><p><b>德国议员批评欧央行 拉加德因负利率政策遭阻力</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/57e664eb752b1e739c5fcdcf40358616\" /></p><p>德国议员Joerg Meuthen严辞批评欧洲央行的负利率政策。</p><p>“没有人相信你，”德国议员Joerg Meuthen以德语长篇大论地批评欧洲央行行长克里斯汀·拉加德时，改用英文说道：“你要清楚这一点。”</p><p>虽然外界的埋怨和不满对欧洲央行行长来说已是“家常便饭”，但2月6日欧洲议会的这一幕也足以凸显，该刺激工具已经招致了多么激烈的政治情绪。</p><p>决策者们坚称，目前-0.5%的利率所产生的副作用（比如影响养老基金的收益）还不至于大于更普遍的经济益处。经济学家将负利率利弊相抵的水平称为“反转利率”。但是，借贷成本低于零引起一些公民的不满，意味着这项政策可能还面临另一个限制：政治因素。</p><p>“我对负利率没有任何意见，我认为它能产生积极效果，”Bank J． Safra Sarasin首席经济学家Karsten Junius表示。“但是，我目前感觉，正在接近政治上的利率的下端。”</p><p>许多官员肯定不愿公开承认这样一个提振通胀的重要工具在政治上是有期限的。这不仅会限制他们的选择范围，也会损害欧洲央行的独立性。和一些同行一样，欧洲央行也面临来自于渴望影响其策略的政客们日益沉重的压力。</p><p>与此同时，自从前行长马里奥·德拉吉于去年10月份离开（欧洲央行最近一次降息的几周后）之后，决策者们也明显对更多宽松的可能性有所保留。欧元区实施负利率已进入第六个年头，在储蓄文化很强的国家，疲惫感尤为显著。</p><p><b>Facebook：欧盟提案将威胁创新和言论自由</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/298c9f7b0ee89b2cb3315ece2b393a2d\" /></p><p><span>Facebook</span>周一就创新和言论自由面临的威胁发出了警告。</p><p>在本周及未来数月，欧盟将颁布一系列法规以控制美国科技巨头。</p><p>社交媒体巨头Facebook在一份白皮书中表达了自己的担忧，预计Facebook首席执行官马克-扎克伯格（Mark Zuckerberg）周一将在布鲁塞尔向欧盟反垄断专员玛格丽特-韦斯塔格尔（Margrethe Vestager）和欧盟工业主管蒂埃里-布雷顿（Thierry Breton）重申这一观点。</p><p>在提到欧盟可能会追究互联网公司在其平台上发表仇恨言论和其他非法言论的责任时，Facebook表示，这忽视了互联网的本质。</p><p>“这种责任会扼杀创新，也会扼杀个人的言论自由，”Facebook在白皮书中表示。</p><p>扎克伯格此次访问之前，Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）和<span><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>(185.35,1.64,0.89%)</span>总裁布拉德·史密斯（Brad Smith）上个月刚刚访问了布鲁塞尔。</p><p>两位专员将于周三宣布相关提案，挑战Facebook，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a></span>和<span><a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a></span>的主导地位。</p><p>他们还将提出规则以规范人工智能的使用，特别是在医疗保健和运输等高风险领域。</p><p><b>贝佐斯宣布100亿美元地球基金 以抗击气候变化问题</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f299b74defe70b4020969f4a66c49cc\" /></p><p>亚马逊首席执行官杰夫·贝佐斯表示，他将启动一个100亿美元的贝佐斯地球基金，该基金将发放旨在应对气候变化的拨款。</p><p>不到一个月前，数百名亚马逊员工批评了该公司在解决气候变化问题上的软弱承诺。</p><p>贝佐斯是世界上最富有的人，净资产估计接近1300亿美元，他在Instagram上发布了自己的慈善计划。</p><p>“气候变化是我们星球的最大威胁。”他写道，“我想和其他人一起工作，扩大已知的方法，并探索新的方法来对抗气候变化对我们共同生活的这个星球的毁灭性影响。”</p><p>贝佐斯表示，今年夏天将向科学家、活动人士和非政府组织发放首批赠款。</p><p><b>阿尔斯通以67亿美元收购庞巴迪铁路部门</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/58837ad8ab65727aa62dc2838361654d\" /></p><p>法国阿尔斯通周一表示，已同意以高达62亿欧元（合67亿美元）的价格收购加拿大庞巴迪公司的铁路部门。</p><p>这笔交易使庞巴迪的铁路部门的企业价值（包括股权和债务）达到了82亿美元。庞巴迪和阿尔斯通在声明中证实，该交易将主要以现金形式完成，其中一部分以新的阿尔斯通股票支付。</p><p>庞巴迪表示，一旦将这笔款项分配给持有庞巴迪列车部门30%股份的加拿大养老基金Caisse de dépôt et placement du Québec，该公司将获得净收益42-45亿美元。</p><p>庞巴迪补充说，该交易有望在2021年上半年完成。两家公司的董事会均批准了庞巴迪与阿尔斯通之间的谅解备忘录。</p><p><b>马斯克：今年晚些时候在中国部署太阳能屋顶业务</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/623d96dff17ea370e4ccc5d45a82f7db\" /></p><p>据国外媒体报道，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a></span>CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）今日表示，今年晚些时候将在国际市场部署太阳能屋顶业务。</p><p>马斯克上周曾表示，在美国加紧安装太阳能屋顶业务的同时，特斯拉还将把该业务拓展到欧洲和中国市场。马斯克当时称，当前许多美国“湾区”家庭正在安装太阳能屋顶。此外，特斯拉很快将宣布进军欧洲和中国市场的时间。</p><p>今日，马斯克在<span><a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a></span>公布了进军国际市场的日期。他说：“期待今年晚些时候进行的国际市场扩张。”这意味着，特斯拉将于今年晚些时候在中国和欧洲等国际市场拓展其太阳能屋顶业务。</p><p>特斯拉的太阳能屋顶业务开局并不顺利。最初于2016年10月推出的太阳能屋顶经过了几次重新设计，直到今年才开始广泛部署，部分原因是特斯拉在批量生产Model 3方面遇到了阻力。</p><p>去年10月，特斯拉推出了第三代太阳能屋顶。马斯克随后在财报电话会议上表示，特斯拉将在“未来几周”开始安装第三代太阳能屋顶，并希望将产量提高到每周1000个新屋顶。</p><p>在外观上，特斯拉太阳能屋顶与普通屋顶几乎没有区别，但能作为太阳能电池板发电。最初，特斯拉太阳能屋顶的光伏瓦片为黑色，但马斯克上周表示，计划在今年晚些时候提供其他颜色选项。</p>","source":"xlmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2020-02-18/doc-iimxyqvz3703252.shtml><strong>新浪美股</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：1、正式磋商尚未开始 英国脱欧谈判代表率先向欧盟开火2、德国议员批评欧央行 拉加德因负利率政策遭阻力3、Facebook：欧盟提案将威胁创新和言论自由4、贝佐斯宣布100亿美元地球基金 以抗击气候变化问题5、马斯克：今年晚些时候在中国部署太阳能屋顶业务正式磋商尚未开始 英国脱欧谈判代表率先向欧盟开火英国对欧盟有关未来英欧关系的立场发动史无前例的攻击，...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2020-02-18/doc-iimxyqvz3703252.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/753c9aba3202037bc97463c545d5d015","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯","SPY":"标普500ETF",".IXIC":"NASDAQ Composite"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2020-02-18/doc-iimxyqvz3703252.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1196536753","content_text":"全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：1、正式磋商尚未开始 英国脱欧谈判代表率先向欧盟开火2、德国议员批评欧央行 拉加德因负利率政策遭阻力3、Facebook：欧盟提案将威胁创新和言论自由4、贝佐斯宣布100亿美元地球基金 以抗击气候变化问题5、马斯克：今年晚些时候在中国部署太阳能屋顶业务正式磋商尚未开始 英国脱欧谈判代表率先向欧盟开火英国对欧盟有关未来英欧关系的立场发动史无前例的攻击，首相鲍里斯·约翰的特使暗示，欧盟的立场有可能损害民主。双方的谈判定于下个月开始，英国首席脱欧谈判代表大卫·弗罗斯特（David Frost）在其首次公开亮相时就激烈地表示，英国将永远不会接受欧盟设定的签署协议条件。“我们只想要其他独立国家也拥有的东西。”弗罗斯特说道。如果欧盟真的实施对英国的诉求，“民主将最终将付之东流。”欧盟表示任何协议都取决于英国是否签字履行避免削弱与欧洲经济联系的承诺。但是英国表示，让英国遵守欧盟的规则是不公平的，而且超出了欧盟在其他贸易协定中所设定的条件。为营造“公平竞争环境”，欧盟的规定将迫使英国在公共补贴，环境法规和劳工条件等领域接受欧盟标准。弗罗斯特说道：“对我们而言，至关重要的是我们必须有能力制定适合我们的法律，我们要主张世界上每个其他非欧盟国家都享有的权利。以公平竞争环境为由要求我们接受欧盟的监督，与我们的行事目标不符，这不是一个简单的谈判问题（谈判可能因为压力而继续推进），它事关全局。”不过也有信号暗示折中方案最终可能出现，弗罗斯特表示英国希望基于与其他国家达成的自贸协定先例，制定开放且公平竞争的条款。德国议员批评欧央行 拉加德因负利率政策遭阻力德国议员Joerg Meuthen严辞批评欧洲央行的负利率政策。“没有人相信你，”德国议员Joerg Meuthen以德语长篇大论地批评欧洲央行行长克里斯汀·拉加德时，改用英文说道：“你要清楚这一点。”虽然外界的埋怨和不满对欧洲央行行长来说已是“家常便饭”，但2月6日欧洲议会的这一幕也足以凸显，该刺激工具已经招致了多么激烈的政治情绪。决策者们坚称，目前-0.5%的利率所产生的副作用（比如影响养老基金的收益）还不至于大于更普遍的经济益处。经济学家将负利率利弊相抵的水平称为“反转利率”。但是，借贷成本低于零引起一些公民的不满，意味着这项政策可能还面临另一个限制：政治因素。“我对负利率没有任何意见，我认为它能产生积极效果，”Bank J． Safra Sarasin首席经济学家Karsten Junius表示。“但是，我目前感觉，正在接近政治上的利率的下端。”许多官员肯定不愿公开承认这样一个提振通胀的重要工具在政治上是有期限的。这不仅会限制他们的选择范围，也会损害欧洲央行的独立性。和一些同行一样，欧洲央行也面临来自于渴望影响其策略的政客们日益沉重的压力。与此同时，自从前行长马里奥·德拉吉于去年10月份离开（欧洲央行最近一次降息的几周后）之后，决策者们也明显对更多宽松的可能性有所保留。欧元区实施负利率已进入第六个年头，在储蓄文化很强的国家，疲惫感尤为显著。Facebook：欧盟提案将威胁创新和言论自由Facebook周一就创新和言论自由面临的威胁发出了警告。在本周及未来数月，欧盟将颁布一系列法规以控制美国科技巨头。社交媒体巨头Facebook在一份白皮书中表达了自己的担忧，预计Facebook首席执行官马克-扎克伯格（Mark Zuckerberg）周一将在布鲁塞尔向欧盟反垄断专员玛格丽特-韦斯塔格尔（Margrethe Vestager）和欧盟工业主管蒂埃里-布雷顿（Thierry Breton）重申这一观点。在提到欧盟可能会追究互联网公司在其平台上发表仇恨言论和其他非法言论的责任时，Facebook表示，这忽视了互联网的本质。“这种责任会扼杀创新，也会扼杀个人的言论自由，”Facebook在白皮书中表示。扎克伯格此次访问之前，Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）和微软(185.35,1.64,0.89%)总裁布拉德·史密斯（Brad Smith）上个月刚刚访问了布鲁塞尔。两位专员将于周三宣布相关提案，挑战Facebook，谷歌和亚马逊的主导地位。他们还将提出规则以规范人工智能的使用，特别是在医疗保健和运输等高风险领域。贝佐斯宣布100亿美元地球基金 以抗击气候变化问题亚马逊首席执行官杰夫·贝佐斯表示，他将启动一个100亿美元的贝佐斯地球基金，该基金将发放旨在应对气候变化的拨款。不到一个月前，数百名亚马逊员工批评了该公司在解决气候变化问题上的软弱承诺。贝佐斯是世界上最富有的人，净资产估计接近1300亿美元，他在Instagram上发布了自己的慈善计划。“气候变化是我们星球的最大威胁。”他写道，“我想和其他人一起工作，扩大已知的方法，并探索新的方法来对抗气候变化对我们共同生活的这个星球的毁灭性影响。”贝佐斯表示，今年夏天将向科学家、活动人士和非政府组织发放首批赠款。阿尔斯通以67亿美元收购庞巴迪铁路部门法国阿尔斯通周一表示，已同意以高达62亿欧元（合67亿美元）的价格收购加拿大庞巴迪公司的铁路部门。这笔交易使庞巴迪的铁路部门的企业价值（包括股权和债务）达到了82亿美元。庞巴迪和阿尔斯通在声明中证实，该交易将主要以现金形式完成，其中一部分以新的阿尔斯通股票支付。庞巴迪表示，一旦将这笔款项分配给持有庞巴迪列车部门30%股份的加拿大养老基金Caisse de dépôt et placement du Québec，该公司将获得净收益42-45亿美元。庞巴迪补充说，该交易有望在2021年上半年完成。两家公司的董事会均批准了庞巴迪与阿尔斯通之间的谅解备忘录。马斯克：今年晚些时候在中国部署太阳能屋顶业务据国外媒体报道，特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）今日表示，今年晚些时候将在国际市场部署太阳能屋顶业务。马斯克上周曾表示，在美国加紧安装太阳能屋顶业务的同时，特斯拉还将把该业务拓展到欧洲和中国市场。马斯克当时称，当前许多美国“湾区”家庭正在安装太阳能屋顶。此外，特斯拉很快将宣布进军欧洲和中国市场的时间。今日，马斯克在Twitter公布了进军国际市场的日期。他说：“期待今年晚些时候进行的国际市场扩张。”这意味着，特斯拉将于今年晚些时候在中国和欧洲等国际市场拓展其太阳能屋顶业务。特斯拉的太阳能屋顶业务开局并不顺利。最初于2016年10月推出的太阳能屋顶经过了几次重新设计，直到今年才开始广泛部署，部分原因是特斯拉在批量生产Model 3方面遇到了阻力。去年10月，特斯拉推出了第三代太阳能屋顶。马斯克随后在财报电话会议上表示，特斯拉将在“未来几周”开始安装第三代太阳能屋顶，并希望将产量提高到每周1000个新屋顶。在外观上，特斯拉太阳能屋顶与普通屋顶几乎没有区别，但能作为太阳能电池板发电。最初，特斯拉太阳能屋顶的光伏瓦片为黑色，但马斯克上周表示，计划在今年晚些时候提供其他颜色选项。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2108,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":912455790,"gmtCreate":1580402608410,"gmtModify":1704341513544,"author":{"id":"3519665427305598","authorId":"3519665427305598","name":"归来的王者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fd7b8fcaee61c4d01d1e6909243e824d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3519665427305598","authorIdStr":"3519665427305598"},"themes":[],"htmlText":"祝愿我们伟大祖国繁荣富强，隆运昌盛！","listText":"祝愿我们伟大祖国繁荣富强，隆运昌盛！","text":"祝愿我们伟大祖国繁荣富强，隆运昌盛！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/912455790","repostId":"1139503311","repostType":4,"repost":{"id":"1139503311","weMediaInfo":{"introduction":"格隆汇旗下公众号。分享和探讨港股、美国中概股以及少量估值确有吸引力之A股的投资线索、投资机会与投资心得.","home_visible":1,"media_name":"格隆汇","id":"3","head_image":"https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d"},"pubTimestamp":1580369141,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1139503311?lang=&edition=full","pubTime":"2020-01-30 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/></p><p><b><span>直接说重点：</span></b></p><p><span>1，只要地方官吏放下了所谓的面子与政绩，新冠就一定会控制住。时间问题。</span><b><span>所有可预判的问题都不可怕，包括新冠</span></b><span>。</span></p><p><span>2，现在开始，我们应该自上而下，全面操心经济。经济不可能一直停下去。企业，尤其解决了社会绝大部分就业的中小企业的承受能力是有限的。</span><b><span>家庭的资产负债表再恶化，家庭也不会消失。但很多中小企业现金流量表与资产负债表一旦恶化超过一定时长，一口气缓不过来，这个企业就可能没有回头路了</span></b><span>。救它们，更需要争分夺秒；</span></p><p><span>3，2003年非典，四个季度GDP增速分别为11.1%、9.1%、10%和10%，非典主要影响了2季度GDP增速约1.5个百分点。全年看，受影响最大的第三产业增加值减慢0.8个百分点。当年第三产业占GDP比重为32%，也即非典大致影响当年GDP增速0.3—0.5个百分点，并不算大。</span><b><span>绝大多数人正是依据SARS的经验来判断新冠对经济的影响，但这会带来重大误判与误导；</span></b></p><p><span>4，</span><span><b>2003年，中国经济还是一个睡凉席都不感冒的二十岁小伙</b></span><span>。彼时GDP总量仅11.7万亿，2019年已是99万亿。而且，彼时最易受病毒冲击的三产规模不大，其增加值占GDP比重仅为32%，三分之一不到。但同样的数据，2019年已经达到54%，超过一半——仅按这个数据，</span><span><b>新冠就可以轻松拉低全年GDP一个点。</b></span></p><p><span>更关键的是，</span><span><b>2003年中国刚加入WTO不久</b></span><span>，正在全面享受融入全球分工与市场的红利——</span><span><b>这是中国经济史上唯一可以与1979年中美建交并改革开放相提并论的重大拐点性事件，同时中国自身经济也正处在重化工业化、城镇化和人口红利消费升级的自我强化上升阶段，内外的修复能力与上升动能都堪称充足。</b></span></p><p><span>但现如今的经济身体素质，早已今非昔比。具体数据我不展开了，在我过去的分析里很详尽；</span></p><p><span>5，</span><span><b>还有一个巨大的黑天鹅变量，多数人都还没有纳入考量模型</b></span><span>。世卫组织(WHO)将于近日召开紧急会议，以确定是否把中国新冠纳入“国际关注的突发公共卫生事件&quot; ——用普通话粗暴翻译，就是是否把中国纳入疫区，而考量的核心因素，就是病毒持续人传人的能力。事实上，柳叶刀确定的新冠病毒R值(平均每个病毒患者（携带者）要传染的人数)为2.90——3.1，远超非典1.77和1.85的R值。</span></p><p><span>纳入公共卫生事件，意味着如果没有大规模的应对行动，疫情将无法被妥善控制  。</span><b><span>这个纳入是一把双刃剑</span></b><span>，一方面有助于全世界高度重视疫情防控，疫区国家也能得到更多支援，但另一方面，</span><span><b>世界其他国家大概率会对疫区实行旅行和贸易限制，形同实际意义上的经济制裁</b></span><span>。这对疫区经济是不可承受之重。过去十年WHO宣布过五起 纳入，最近一次是去年七月针对刚果(金)的埃博拉疫情，该疫情超过2500例感染。</span></p><p><span>6，回到我文首说的，新冠并不可怕，现在我们自上而下，应该开始全方位操心经济，行动越快越好。</span><b><span>乱世重典，现在小修小补已于事无补</span></b><span>。</span></p><p><b><span>我的建议是：</span></b></p><p><b><span>首先，动用所有官方力量与<a href=\"https://laohu8.com/S/01051\">国际资源</a>，绝对不能让WHO将新冠纳入公共卫生事件，绝对不能；</span></b></p><p><b><span>其次，捆住地方政府的手，缩减和砍削所有基建开支，将钱通过退税和补贴的方式，直接返还给企业与个人，以最大程度修复家庭和企业的资产负债表，增加民间投资与消费信心；</span></b></p><p><b><span>第三，才是大规模减税。税收返还是即期的，减税是未来，于当下，助力不大。当下是要输血救人。</span></b></p><p><b><span>第四，才是考虑增加财政赤字到3以上，让政府花钱</span></b><span>。没有前面的输血，老套路的政府花钱，极大可能吃力不讨好——企业太虚，根本无力承接。</span></p><p><b><span>7，再强调一遍：</span></b></p><p><b><span>经济是主战场！</span></b></p><p><b><span>有经济，才有未来！</span></b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“新冠”疫情不可怕！我们该全面操心经济了</title>\n<style 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/></p><p><b><span>直接说重点：</span></b></p><p><span>1，只要地方官吏放下了所谓的面子与政绩，新冠就一定会控制住。时间问题。</span><b><span>所有可预判的问题都不可怕，包括新冠</span></b><span>。</span></p><p><span>2，现在开始，我们应该自上而下，全面操心经济。经济不可能一直停下去。企业，尤其解决了社会绝大部分就业的中小企业的承受能力是有限的。</span><b><span>家庭的资产负债表再恶化，家庭也不会消失。但很多中小企业现金流量表与资产负债表一旦恶化超过一定时长，一口气缓不过来，这个企业就可能没有回头路了</span></b><span>。救它们，更需要争分夺秒；</span></p><p><span>3，2003年非典，四个季度GDP增速分别为11.1%、9.1%、10%和10%，非典主要影响了2季度GDP增速约1.5个百分点。全年看，受影响最大的第三产业增加值减慢0.8个百分点。当年第三产业占GDP比重为32%，也即非典大致影响当年GDP增速0.3—0.5个百分点，并不算大。</span><b><span>绝大多数人正是依据SARS的经验来判断新冠对经济的影响，但这会带来重大误判与误导；</span></b></p><p><span>4，</span><span><b>2003年，中国经济还是一个睡凉席都不感冒的二十岁小伙</b></span><span>。彼时GDP总量仅11.7万亿，2019年已是99万亿。而且，彼时最易受病毒冲击的三产规模不大，其增加值占GDP比重仅为32%，三分之一不到。但同样的数据，2019年已经达到54%，超过一半——仅按这个数据，</span><span><b>新冠就可以轻松拉低全年GDP一个点。</b></span></p><p><span>更关键的是，</span><span><b>2003年中国刚加入WTO不久</b></span><span>，正在全面享受融入全球分工与市场的红利——</span><span><b>这是中国经济史上唯一可以与1979年中美建交并改革开放相提并论的重大拐点性事件，同时中国自身经济也正处在重化工业化、城镇化和人口红利消费升级的自我强化上升阶段，内外的修复能力与上升动能都堪称充足。</b></span></p><p><span>但现如今的经济身体素质，早已今非昔比。具体数据我不展开了，在我过去的分析里很详尽；</span></p><p><span>5，</span><span><b>还有一个巨大的黑天鹅变量，多数人都还没有纳入考量模型</b></span><span>。世卫组织(WHO)将于近日召开紧急会议，以确定是否把中国新冠纳入“国际关注的突发公共卫生事件&quot; ——用普通话粗暴翻译，就是是否把中国纳入疫区，而考量的核心因素，就是病毒持续人传人的能力。事实上，柳叶刀确定的新冠病毒R值(平均每个病毒患者（携带者）要传染的人数)为2.90——3.1，远超非典1.77和1.85的R值。</span></p><p><span>纳入公共卫生事件，意味着如果没有大规模的应对行动，疫情将无法被妥善控制  。</span><b><span>这个纳入是一把双刃剑</span></b><span>，一方面有助于全世界高度重视疫情防控，疫区国家也能得到更多支援，但另一方面，</span><span><b>世界其他国家大概率会对疫区实行旅行和贸易限制，形同实际意义上的经济制裁</b></span><span>。这对疫区经济是不可承受之重。过去十年WHO宣布过五起 纳入，最近一次是去年七月针对刚果(金)的埃博拉疫情，该疫情超过2500例感染。</span></p><p><span>6，回到我文首说的，新冠并不可怕，现在我们自上而下，应该开始全方位操心经济，行动越快越好。</span><b><span>乱世重典，现在小修小补已于事无补</span></b><span>。</span></p><p><b><span>我的建议是：</span></b></p><p><b><span>首先，动用所有官方力量与<a href=\"https://laohu8.com/S/01051\">国际资源</a>，绝对不能让WHO将新冠纳入公共卫生事件，绝对不能；</span></b></p><p><b><span>其次，捆住地方政府的手，缩减和砍削所有基建开支，将钱通过退税和补贴的方式，直接返还给企业与个人，以最大程度修复家庭和企业的资产负债表，增加民间投资与消费信心；</span></b></p><p><b><span>第三，才是大规模减税。税收返还是即期的，减税是未来，于当下，助力不大。当下是要输血救人。</span></b></p><p><b><span>第四，才是考虑增加财政赤字到3以上，让政府花钱</span></b><span>。没有前面的输血，老套路的政府花钱，极大可能吃力不讨好——企业太虚，根本无力承接。</span></p><p><b><span>7，再强调一遍：</span></b></p><p><b><span>经济是主战场！</span></b></p><p><b><span>有经济，才有未来！</span></b></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/15e20574f8fb568333181d61bb200086","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1139503311","content_text":"直接说重点：1，只要地方官吏放下了所谓的面子与政绩，新冠就一定会控制住。时间问题。所有可预判的问题都不可怕，包括新冠。2，现在开始，我们应该自上而下，全面操心经济。经济不可能一直停下去。企业，尤其解决了社会绝大部分就业的中小企业的承受能力是有限的。家庭的资产负债表再恶化，家庭也不会消失。但很多中小企业现金流量表与资产负债表一旦恶化超过一定时长，一口气缓不过来，这个企业就可能没有回头路了。救它们，更需要争分夺秒；3，2003年非典，四个季度GDP增速分别为11.1%、9.1%、10%和10%，非典主要影响了2季度GDP增速约1.5个百分点。全年看，受影响最大的第三产业增加值减慢0.8个百分点。当年第三产业占GDP比重为32%，也即非典大致影响当年GDP增速0.3—0.5个百分点，并不算大。绝大多数人正是依据SARS的经验来判断新冠对经济的影响，但这会带来重大误判与误导；4，2003年，中国经济还是一个睡凉席都不感冒的二十岁小伙。彼时GDP总量仅11.7万亿，2019年已是99万亿。而且，彼时最易受病毒冲击的三产规模不大，其增加值占GDP比重仅为32%，三分之一不到。但同样的数据，2019年已经达到54%，超过一半——仅按这个数据，新冠就可以轻松拉低全年GDP一个点。更关键的是，2003年中国刚加入WTO不久，正在全面享受融入全球分工与市场的红利——这是中国经济史上唯一可以与1979年中美建交并改革开放相提并论的重大拐点性事件，同时中国自身经济也正处在重化工业化、城镇化和人口红利消费升级的自我强化上升阶段，内外的修复能力与上升动能都堪称充足。但现如今的经济身体素质，早已今非昔比。具体数据我不展开了，在我过去的分析里很详尽；5，还有一个巨大的黑天鹅变量，多数人都还没有纳入考量模型。世卫组织(WHO)将于近日召开紧急会议，以确定是否把中国新冠纳入“国际关注的突发公共卫生事件\" ——用普通话粗暴翻译，就是是否把中国纳入疫区，而考量的核心因素，就是病毒持续人传人的能力。事实上，柳叶刀确定的新冠病毒R值(平均每个病毒患者（携带者）要传染的人数)为2.90——3.1，远超非典1.77和1.85的R值。纳入公共卫生事件，意味着如果没有大规模的应对行动，疫情将无法被妥善控制  。这个纳入是一把双刃剑，一方面有助于全世界高度重视疫情防控，疫区国家也能得到更多支援，但另一方面，世界其他国家大概率会对疫区实行旅行和贸易限制，形同实际意义上的经济制裁。这对疫区经济是不可承受之重。过去十年WHO宣布过五起 纳入，最近一次是去年七月针对刚果(金)的埃博拉疫情，该疫情超过2500例感染。6，回到我文首说的，新冠并不可怕，现在我们自上而下，应该开始全方位操心经济，行动越快越好。乱世重典，现在小修小补已于事无补。我的建议是：首先，动用所有官方力量与国际资源，绝对不能让WHO将新冠纳入公共卫生事件，绝对不能；其次，捆住地方政府的手，缩减和砍削所有基建开支，将钱通过退税和补贴的方式，直接返还给企业与个人，以最大程度修复家庭和企业的资产负债表，增加民间投资与消费信心；第三，才是大规模减税。税收返还是即期的，减税是未来，于当下，助力不大。当下是要输血救人。第四，才是考虑增加财政赤字到3以上，让政府花钱。没有前面的输血，老套路的政府花钱，极大可能吃力不讨好——企业太虚，根本无力承接。7，再强调一遍：经济是主战场！有经济，才有未来！","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1988,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":918037930,"gmtCreate":1578556853920,"gmtModify":1704337797600,"author":{"id":"3519665427305598","authorId":"3519665427305598","name":"归来的王者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fd7b8fcaee61c4d01d1e6909243e824d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3519665427305598","authorIdStr":"3519665427305598"},"themes":[],"htmlText":"赞👍","listText":"赞👍","text":"赞👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918037930","repostId":"2002484541","repostType":4,"repost":{"id":"2002484541","weMediaInfo":{"introduction":"民间投资共享平台——汇集投资高手，发现投资好点子。","home_visible":1,"media_name":"阿尔法工场研究院","id":"55","head_image":"https://static.tigerbbs.com/4df70e92a2d64be896797ea06b5e676a"},"pubTimestamp":1578526200,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2002484541?lang=&edition=full","pubTime":"2020-01-09 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href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/QTT\">趣头条</a>等。</span></p><p><span>这些公司不但代表了中国的新经济，也代表了最新的商业模式，以及科技发展的潮流。</span></p><p><span>但是对于没有美股投资渠道的投资者来讲，往往会由于实际操作的复杂性和换汇的限制，而放弃投资中概股。</span></p><p><span>如果这些中概股都能回到香港二次上市，那么现有的沪港通和深港通就可以为境内投资者开启投资中概股的渠道。</span></p><p><span>对中概股公司而言，便拓展了一个新的融资渠道。新的融资渠道意味着更多的资金，有利于公司扩展业务，无疑会拉动股价的攀升。</span></p><p><span>当然，由于境内的投资者往往对这些公司的经营模式和业务更为熟悉，而且信息的采集也会更加详尽。因此，“回港二次上市”有助于更加真实全面地反应市场对公司的看法。 </span></p><p><b><span>增加流动性，减少退市不确定性</span></b></p><p><span>尽管2019年有着市值翻翻的<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GDS\">万国数据</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GSX\">跟谁学</a>等，但是美国不断升级的监管就像一块阴云，漂浮在中概股的头上。</span></p><p><span>继美国共和党参议员Marco Rubio在116届国会上提交了《确保在美上市境外公司信息质量及透明度法案》后，2019年12月7日，SEC（美国证监会）和PCAOB（美国公众公司会计监管委员会，相当于美国的“中注协”）发布联合声明——《关于审计质量和监管获取审计和其他国际信息的重要作用声明——关于在中国有大量业务的美国上市公司当前信息获取的挑战讨论》。</span></p><p><span>这份声明有权力要求大部分的中概股遵行更严格的信披要求，以及施加更多新证券发行的限制。</span></p><p><span>这些不断升级的声明和法案，无疑会让投资者担心中概股被强制退市的风险，从而对中概股的市值产生压制作用。</span></p><p><span>如果中概股公司真的因为监管被强制退市，一般来讲有两条路。一是走纽交所/纳斯达克的退市程序，或是主动进行私有化，然后在其他交易所上市。</span></p><p><span>但不管是选择退市，亦或是主动私有化，对中概股的市值影响都是巨大的。</span></p><p><span>所以监管升级带来的不确定性一直是压制中概股股价的一个原因。</span></p><p><span>而如果中概股都“回港二次上市”，这种不确定性就可以被消除了。因为“回港二次上市”的中概股，可以在其中加入股权流动的设计。</span></p><p><span>以阿里巴巴（NYSE:<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$(BABA)$</a>）为例，香港发行的股份数目占总股本的2.7%，其余97.3%是在美国的存托股。为增加股权流动性，阿里的港、美股份可以相互转换，1股美国存托股可换成 8股香港普通股。</span></p><p><span>也就是说，如果真的被强制退市，已经“回港二次上市”的中概股可以把多数股权转移到港交所，这样就化解了投资者心中的不确定因素，也打开了股价攀升的空间。</span></p><p><b><span>信披要求低</span></b></p><p><span>对于“回港二次上市”的中概股来说，因为在香港申请的是第二上市交易所，所以信披要求相对较低。</span></p><p><span>港交所对于“回港二次上市”，在申请流程和信息披露等方面均给予了一定程度的便利。</span></p><p><span>比如，上市申报时可以直接采用美国会计准则编制的财务报表并可以申请豁免披露部分财务信息如：</span></p><p><span>公司资产负债表、董事及高管的薪酬、前五大个人薪酬等；包括收购守则、关联交易、需予公布的交易、后续权益发行融资等上市规则也可以豁免遵守；已上市不受条例限制的大中华区域发行人还可以就WVR保障机制获得豁免，VIE结构亦可以继续保留。在申请程序上，也可以采用秘密申请程序。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“回港二次上市”为何会提振中概股股价？</title>\n<style 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07:30</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><i><b><span>导语：监管升级带来的强制退市疑云一直是压制中概股股价的一个重要因素。</span></b></i></p><p><span>自去年11月26日<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>“回港二次上市”后，其港股和美股都有了15%左右的涨幅，而且美股还在不断创新高。</span></p><p><span>这无疑让众多中概股公司眼红不已。</span></p><p><span>新年伊始，继<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>和携程后，又传出<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>在计划“回港二次上市”的消息。</span></p><p><span>消息传出后，中概股板块出现普涨行情。“回港二次上市”会提振中概股股价主要有以下几个原因：</span></p><p><b><span>新的融资渠道</span></b></p><p><span>一直以来，大批国内的新经济企业扎堆前往美国上市，如阿里巴巴、<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>、百度、<a href=\"https://laohu8.com/S/TCOM\">携程网</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a 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Rubio在116届国会上提交了《确保在美上市境外公司信息质量及透明度法案》后，2019年12月7日，SEC（美国证监会）和PCAOB（美国公众公司会计监管委员会，相当于美国的“中注协”）发布联合声明——《关于审计质量和监管获取审计和其他国际信息的重要作用声明——关于在中国有大量业务的美国上市公司当前信息获取的挑战讨论》。</span></p><p><span>这份声明有权力要求大部分的中概股遵行更严格的信披要求，以及施加更多新证券发行的限制。</span></p><p><span>这些不断升级的声明和法案，无疑会让投资者担心中概股被强制退市的风险，从而对中概股的市值产生压制作用。</span></p><p><span>如果中概股公司真的因为监管被强制退市，一般来讲有两条路。一是走纽交所/纳斯达克的退市程序，或是主动进行私有化，然后在其他交易所上市。</span></p><p><span>但不管是选择退市，亦或是主动私有化，对中概股的市值影响都是巨大的。</span></p><p><span>所以监管升级带来的不确定性一直是压制中概股股价的一个原因。</span></p><p><span>而如果中概股都“回港二次上市”，这种不确定性就可以被消除了。因为“回港二次上市”的中概股，可以在其中加入股权流动的设计。</span></p><p><span>以阿里巴巴（NYSE:<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$(BABA)$</a>）为例，香港发行的股份数目占总股本的2.7%，其余97.3%是在美国的存托股。为增加股权流动性，阿里的港、美股份可以相互转换，1股美国存托股可换成 8股香港普通股。</span></p><p><span>也就是说，如果真的被强制退市，已经“回港二次上市”的中概股可以把多数股权转移到港交所，这样就化解了投资者心中的不确定因素，也打开了股价攀升的空间。</span></p><p><b><span>信披要求低</span></b></p><p><span>对于“回港二次上市”的中概股来说，因为在香港申请的是第二上市交易所，所以信披要求相对较低。</span></p><p><span>港交所对于“回港二次上市”，在申请流程和信息披露等方面均给予了一定程度的便利。</span></p><p><span>比如，上市申报时可以直接采用美国会计准则编制的财务报表并可以申请豁免披露部分财务信息如：</span></p><p><span>公司资产负债表、董事及高管的薪酬、前五大个人薪酬等；包括收购守则、关联交易、需予公布的交易、后续权益发行融资等上市规则也可以豁免遵守；已上市不受条例限制的大中华区域发行人还可以就WVR保障机制获得豁免，VIE结构亦可以继续保留。在申请程序上，也可以采用秘密申请程序。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f8365e8edc1aa9c9ddc879193970771d","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2002484541","content_text":"导语：监管升级带来的强制退市疑云一直是压制中概股股价的一个重要因素。自去年11月26日阿里巴巴“回港二次上市”后，其港股和美股都有了15%左右的涨幅，而且美股还在不断创新高。这无疑让众多中概股公司眼红不已。新年伊始，继网易和携程后，又传出百度在计划“回港二次上市”的消息。消息传出后，中概股板块出现普涨行情。“回港二次上市”会提振中概股股价主要有以下几个原因：新的融资渠道一直以来，大批国内的新经济企业扎堆前往美国上市，如阿里巴巴、新浪、微博、百度、携程网、京东、爱奇艺、拼多多、趣头条等。这些公司不但代表了中国的新经济，也代表了最新的商业模式，以及科技发展的潮流。但是对于没有美股投资渠道的投资者来讲，往往会由于实际操作的复杂性和换汇的限制，而放弃投资中概股。如果这些中概股都能回到香港二次上市，那么现有的沪港通和深港通就可以为境内投资者开启投资中概股的渠道。对中概股公司而言，便拓展了一个新的融资渠道。新的融资渠道意味着更多的资金，有利于公司扩展业务，无疑会拉动股价的攀升。当然，由于境内的投资者往往对这些公司的经营模式和业务更为熟悉，而且信息的采集也会更加详尽。因此，“回港二次上市”有助于更加真实全面地反应市场对公司的看法。 增加流动性，减少退市不确定性尽管2019年有着市值翻翻的新东方、唯品会、万国数据、跟谁学等，但是美国不断升级的监管就像一块阴云，漂浮在中概股的头上。继美国共和党参议员Marco Rubio在116届国会上提交了《确保在美上市境外公司信息质量及透明度法案》后，2019年12月7日，SEC（美国证监会）和PCAOB（美国公众公司会计监管委员会，相当于美国的“中注协”）发布联合声明——《关于审计质量和监管获取审计和其他国际信息的重要作用声明——关于在中国有大量业务的美国上市公司当前信息获取的挑战讨论》。这份声明有权力要求大部分的中概股遵行更严格的信披要求，以及施加更多新证券发行的限制。这些不断升级的声明和法案，无疑会让投资者担心中概股被强制退市的风险，从而对中概股的市值产生压制作用。如果中概股公司真的因为监管被强制退市，一般来讲有两条路。一是走纽交所/纳斯达克的退市程序，或是主动进行私有化，然后在其他交易所上市。但不管是选择退市，亦或是主动私有化，对中概股的市值影响都是巨大的。所以监管升级带来的不确定性一直是压制中概股股价的一个原因。而如果中概股都“回港二次上市”，这种不确定性就可以被消除了。因为“回港二次上市”的中概股，可以在其中加入股权流动的设计。以阿里巴巴（NYSE:$(BABA)$）为例，香港发行的股份数目占总股本的2.7%，其余97.3%是在美国的存托股。为增加股权流动性，阿里的港、美股份可以相互转换，1股美国存托股可换成 8股香港普通股。也就是说，如果真的被强制退市，已经“回港二次上市”的中概股可以把多数股权转移到港交所，这样就化解了投资者心中的不确定因素，也打开了股价攀升的空间。信披要求低对于“回港二次上市”的中概股来说，因为在香港申请的是第二上市交易所，所以信披要求相对较低。港交所对于“回港二次上市”，在申请流程和信息披露等方面均给予了一定程度的便利。比如，上市申报时可以直接采用美国会计准则编制的财务报表并可以申请豁免披露部分财务信息如：公司资产负债表、董事及高管的薪酬、前五大个人薪酬等；包括收购守则、关联交易、需予公布的交易、后续权益发行融资等上市规则也可以豁免遵守；已上市不受条例限制的大中华区域发行人还可以就WVR保障机制获得豁免，VIE结构亦可以继续保留。在申请程序上，也可以采用秘密申请程序。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2581,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心]，虎妞已给你送上100虎币，请前往商城领取哦； 希望更多虎友看到您的帖子，可以尝试用＄关联相关股票，或者发布在相关话题下面。 此外如果您想创作优质文章，这里有一份老虎社区创作指引给到您，希望能对您有帮助！","text":"终于等到了您的初发帖[比心]，虎妞已给你送上100虎币，请前往商城领取哦； 希望更多虎友看到您的帖子，可以尝试用＄关联相关股票，或者发布在相关话题下面。 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href=\"https://laohu8.com/S/QTT\">趣头条</a>等。</span></p><p><span>这些公司不但代表了中国的新经济，也代表了最新的商业模式，以及科技发展的潮流。</span></p><p><span>但是对于没有美股投资渠道的投资者来讲，往往会由于实际操作的复杂性和换汇的限制，而放弃投资中概股。</span></p><p><span>如果这些中概股都能回到香港二次上市，那么现有的沪港通和深港通就可以为境内投资者开启投资中概股的渠道。</span></p><p><span>对中概股公司而言，便拓展了一个新的融资渠道。新的融资渠道意味着更多的资金，有利于公司扩展业务，无疑会拉动股价的攀升。</span></p><p><span>当然，由于境内的投资者往往对这些公司的经营模式和业务更为熟悉，而且信息的采集也会更加详尽。因此，“回港二次上市”有助于更加真实全面地反应市场对公司的看法。 </span></p><p><b><span>增加流动性，减少退市不确定性</span></b></p><p><span>尽管2019年有着市值翻翻的<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GDS\">万国数据</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GSX\">跟谁学</a>等，但是美国不断升级的监管就像一块阴云，漂浮在中概股的头上。</span></p><p><span>继美国共和党参议员Marco Rubio在116届国会上提交了《确保在美上市境外公司信息质量及透明度法案》后，2019年12月7日，SEC（美国证监会）和PCAOB（美国公众公司会计监管委员会，相当于美国的“中注协”）发布联合声明——《关于审计质量和监管获取审计和其他国际信息的重要作用声明——关于在中国有大量业务的美国上市公司当前信息获取的挑战讨论》。</span></p><p><span>这份声明有权力要求大部分的中概股遵行更严格的信披要求，以及施加更多新证券发行的限制。</span></p><p><span>这些不断升级的声明和法案，无疑会让投资者担心中概股被强制退市的风险，从而对中概股的市值产生压制作用。</span></p><p><span>如果中概股公司真的因为监管被强制退市，一般来讲有两条路。一是走纽交所/纳斯达克的退市程序，或是主动进行私有化，然后在其他交易所上市。</span></p><p><span>但不管是选择退市，亦或是主动私有化，对中概股的市值影响都是巨大的。</span></p><p><span>所以监管升级带来的不确定性一直是压制中概股股价的一个原因。</span></p><p><span>而如果中概股都“回港二次上市”，这种不确定性就可以被消除了。因为“回港二次上市”的中概股，可以在其中加入股权流动的设计。</span></p><p><span>以阿里巴巴（NYSE:<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$(BABA)$</a>）为例，香港发行的股份数目占总股本的2.7%，其余97.3%是在美国的存托股。为增加股权流动性，阿里的港、美股份可以相互转换，1股美国存托股可换成 8股香港普通股。</span></p><p><span>也就是说，如果真的被强制退市，已经“回港二次上市”的中概股可以把多数股权转移到港交所，这样就化解了投资者心中的不确定因素，也打开了股价攀升的空间。</span></p><p><b><span>信披要求低</span></b></p><p><span>对于“回港二次上市”的中概股来说，因为在香港申请的是第二上市交易所，所以信披要求相对较低。</span></p><p><span>港交所对于“回港二次上市”，在申请流程和信息披露等方面均给予了一定程度的便利。</span></p><p><span>比如，上市申报时可以直接采用美国会计准则编制的财务报表并可以申请豁免披露部分财务信息如：</span></p><p><span>公司资产负债表、董事及高管的薪酬、前五大个人薪酬等；包括收购守则、关联交易、需予公布的交易、后续权益发行融资等上市规则也可以豁免遵守；已上市不受条例限制的大中华区域发行人还可以就WVR保障机制获得豁免，VIE结构亦可以继续保留。在申请程序上，也可以采用秘密申请程序。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f8365e8edc1aa9c9ddc879193970771d","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2002484541","content_text":"导语：监管升级带来的强制退市疑云一直是压制中概股股价的一个重要因素。自去年11月26日阿里巴巴“回港二次上市”后，其港股和美股都有了15%左右的涨幅，而且美股还在不断创新高。这无疑让众多中概股公司眼红不已。新年伊始，继网易和携程后，又传出百度在计划“回港二次上市”的消息。消息传出后，中概股板块出现普涨行情。“回港二次上市”会提振中概股股价主要有以下几个原因：新的融资渠道一直以来，大批国内的新经济企业扎堆前往美国上市，如阿里巴巴、新浪、微博、百度、携程网、京东、爱奇艺、拼多多、趣头条等。这些公司不但代表了中国的新经济，也代表了最新的商业模式，以及科技发展的潮流。但是对于没有美股投资渠道的投资者来讲，往往会由于实际操作的复杂性和换汇的限制，而放弃投资中概股。如果这些中概股都能回到香港二次上市，那么现有的沪港通和深港通就可以为境内投资者开启投资中概股的渠道。对中概股公司而言，便拓展了一个新的融资渠道。新的融资渠道意味着更多的资金，有利于公司扩展业务，无疑会拉动股价的攀升。当然，由于境内的投资者往往对这些公司的经营模式和业务更为熟悉，而且信息的采集也会更加详尽。因此，“回港二次上市”有助于更加真实全面地反应市场对公司的看法。 增加流动性，减少退市不确定性尽管2019年有着市值翻翻的新东方、唯品会、万国数据、跟谁学等，但是美国不断升级的监管就像一块阴云，漂浮在中概股的头上。继美国共和党参议员Marco Rubio在116届国会上提交了《确保在美上市境外公司信息质量及透明度法案》后，2019年12月7日，SEC（美国证监会）和PCAOB（美国公众公司会计监管委员会，相当于美国的“中注协”）发布联合声明——《关于审计质量和监管获取审计和其他国际信息的重要作用声明——关于在中国有大量业务的美国上市公司当前信息获取的挑战讨论》。这份声明有权力要求大部分的中概股遵行更严格的信披要求，以及施加更多新证券发行的限制。这些不断升级的声明和法案，无疑会让投资者担心中概股被强制退市的风险，从而对中概股的市值产生压制作用。如果中概股公司真的因为监管被强制退市，一般来讲有两条路。一是走纽交所/纳斯达克的退市程序，或是主动进行私有化，然后在其他交易所上市。但不管是选择退市，亦或是主动私有化，对中概股的市值影响都是巨大的。所以监管升级带来的不确定性一直是压制中概股股价的一个原因。而如果中概股都“回港二次上市”，这种不确定性就可以被消除了。因为“回港二次上市”的中概股，可以在其中加入股权流动的设计。以阿里巴巴（NYSE:$(BABA)$）为例，香港发行的股份数目占总股本的2.7%，其余97.3%是在美国的存托股。为增加股权流动性，阿里的港、美股份可以相互转换，1股美国存托股可换成 8股香港普通股。也就是说，如果真的被强制退市，已经“回港二次上市”的中概股可以把多数股权转移到港交所，这样就化解了投资者心中的不确定因素，也打开了股价攀升的空间。信披要求低对于“回港二次上市”的中概股来说，因为在香港申请的是第二上市交易所，所以信披要求相对较低。港交所对于“回港二次上市”，在申请流程和信息披露等方面均给予了一定程度的便利。比如，上市申报时可以直接采用美国会计准则编制的财务报表并可以申请豁免披露部分财务信息如：公司资产负债表、董事及高管的薪酬、前五大个人薪酬等；包括收购守则、关联交易、需予公布的交易、后续权益发行融资等上市规则也可以豁免遵守；已上市不受条例限制的大中华区域发行人还可以就WVR保障机制获得豁免，VIE结构亦可以继续保留。在申请程序上，也可以采用秘密申请程序。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2581,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心]，虎妞已给你送上100虎币，请前往商城领取哦； 希望更多虎友看到您的帖子，可以尝试用＄关联相关股票，或者发布在相关话题下面。 此外如果您想创作优质文章，这里有一份老虎社区创作指引给到您，希望能对您有帮助！","text":"终于等到了您的初发帖[比心]，虎妞已给你送上100虎币，请前往商城领取哦； 希望更多虎友看到您的帖子，可以尝试用＄关联相关股票，或者发布在相关话题下面。 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src=\"https://static.tigerbbs.com/677f51f3a932be9216d046411a7781a1\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"551\"></p><p><b>▲</b>资料图。图片来源新京报网。</p><p><b>现在只能靠两家证交所撑场面</b></p><p>今年华尔街出现的撤离潮与前两次不同。前两次撤离潮主要是出于节约华尔街昂贵租金的考虑。</p><p>金融机构从华尔街所在的曼哈顿下城搬到曼哈顿中城，通常租金能便宜一半，而且办公场地更大。</p><p>而今年主要是被疫情吓着了。</p><p>华尔街从今年3月开始连续出现新冠病毒确诊病例，随后各金融机构不得不推行分散化办公、远程办公。</p><p>起初这只是临时性的应对措施，实行了几个月后，金融机构的高管们发现，并没有对业务造成多大影响。</p><p>分散化办公不仅能够防止疫情传播，还可以节约租金。</p><p>到目前为止，华尔街只有11%的员工回到了办公场所。</p><p>许多公司已决定把不同业务分类，在一些业务部门实行永久性的在家办公政策。</p><p>这种趋势本来可能让华尔街的金字招牌永久褪色。</p><p>幸好，华尔街还有两家证券交易所撑场面。纽约证券交易所有2400家上市公司，纳斯达克则有4400只股票挂牌。</p><p>两家证交所之所以能待在华尔街，是因为疫情没有影响其繁荣。</p><p>此外，证券交易是流量密集的交易，对带宽有非常高的要求，还有的证券交易不允许远程交易。所以，华尔街的金字招牌目前还能发光。</p><p><b>不止华尔街企业在迁移</b></p><p>实际上，华尔街“没有人了”不是孤例。</p><p>今年以来，美国的财富版图明显出现了重绘的迹象。</p><p>像西部加州硅谷的许多科技公司还在搬离。金融机构和科技公司大都把南部的佛州、得州当作了新目标地。</p><p>从过去的财富聚集地搬走，自然是因为加州和纽约租金太贵，生活成本太高，让企业雇主和雇员都倍感压力。</p><p>此外，加州和纽约均属美国疫情传播最严重的地方，增加了人们的不安全感。</p><p>虽然佛州、得州的疫情也相当严重，佛州还被媒体诟病州政府有意控制疫情数据，没有反映疫情的真实情况，但佛州、得州等地实行的免交州收入税、联邦收入税、个税等轻税政策，部分对冲了人们对于疫情的恐慌。</p><p>企业离开原先的产业带、舒适区，不是没有成本的。这本质上反映出了美国部分经济实体的防守收缩态势。</p><p>华尔街或许不会因此迅速衰落，但显然，今天的华尔街再也不是过去那个华尔街了。</p>","source":"lsy1592365837605","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>最后一家大型银行撤离，华尔街还是过去那个华尔街吗？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/u67j6VcRGampCQNVBNsfOA><strong>新京智库</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>今年华尔街出现的撤离潮与前两次不同。过去近80年里，纽约全长仅500多米、宽度仅11米的华尔街一直是全球金融中心。不过，这条世界上最著名的金融大街如今一派萧条景象。英国《卫报》网站日前刊发了一篇报道，描绘了华尔街的现状：大街上写着“出租”字样的招牌随处可见；即使是进入圣诞假期，门店也少有人光顾；租赁活动相比一年前下降了近80%，比10月份下降了55%。这个降幅高于2008年至2009年的金融危机...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/u67j6VcRGampCQNVBNsfOA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/aab667b22ddd84f63ad2db656e8a0d4f","relate_stocks":{"DB":"德意志银行"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/u67j6VcRGampCQNVBNsfOA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1147656062","content_text":"今年华尔街出现的撤离潮与前两次不同。过去近80年里，纽约全长仅500多米、宽度仅11米的华尔街一直是全球金融中心。不过，这条世界上最著名的金融大街如今一派萧条景象。英国《卫报》网站日前刊发了一篇报道，描绘了华尔街的现状：大街上写着“出租”字样的招牌随处可见；即使是进入圣诞假期，门店也少有人光顾；租赁活动相比一年前下降了近80%，比10月份下降了55%。这个降幅高于2008年至2009年的金融危机时期。《卫报》报道用“这里没有人了”为标题，概括了华尔街今天的面貌。华尔街已无大型银行实际上，华尔街在最近25年来已出现了三次金融机构撤离的高潮。第一次是在1995年－2000年间，华尔街之王摩根士丹利和美国四大银行之一摩根大通先后将总部撤出了华尔街，不过都没有离开纽约。第二次是在2001年“911”事件之后，华尔街再次出现了撤离潮。其中代表性金融机构就是2007年－2008年引爆了美国次贷危机和国际金融危机的雷曼兄弟公司。第三次撤离潮从美国疫情暴发后开始。投行巨头高盛集团在2009年就已将总部从华尔街搬到了西街曼哈顿广场附近，日前，美媒报道高盛集团考虑在佛罗里达州建立资产管理基地，这是要将主要业务搬离纽约的节奏。对冲基金巨头埃利奥特管理公司也宣布将把总部从华尔街搬迁至西棕榈滩。而对华尔街最新的一击来自德意志银行。12月14日，德银发布公告称，由于受疫情影响，为了节约运营成本，其负责北美业务的曼哈顿办公室将搬离华尔街。这个办公室目前有将近2000名员工在华尔街办公。德意志银行是最后一个坚守在华尔街的大型银行。德银的撤离，标志着华尔街彻底失去了银行业中心的地位。▲资料图。图片来源新京报网。现在只能靠两家证交所撑场面今年华尔街出现的撤离潮与前两次不同。前两次撤离潮主要是出于节约华尔街昂贵租金的考虑。金融机构从华尔街所在的曼哈顿下城搬到曼哈顿中城，通常租金能便宜一半，而且办公场地更大。而今年主要是被疫情吓着了。华尔街从今年3月开始连续出现新冠病毒确诊病例，随后各金融机构不得不推行分散化办公、远程办公。起初这只是临时性的应对措施，实行了几个月后，金融机构的高管们发现，并没有对业务造成多大影响。分散化办公不仅能够防止疫情传播，还可以节约租金。到目前为止，华尔街只有11%的员工回到了办公场所。许多公司已决定把不同业务分类，在一些业务部门实行永久性的在家办公政策。这种趋势本来可能让华尔街的金字招牌永久褪色。幸好，华尔街还有两家证券交易所撑场面。纽约证券交易所有2400家上市公司，纳斯达克则有4400只股票挂牌。两家证交所之所以能待在华尔街，是因为疫情没有影响其繁荣。此外，证券交易是流量密集的交易，对带宽有非常高的要求，还有的证券交易不允许远程交易。所以，华尔街的金字招牌目前还能发光。不止华尔街企业在迁移实际上，华尔街“没有人了”不是孤例。今年以来，美国的财富版图明显出现了重绘的迹象。像西部加州硅谷的许多科技公司还在搬离。金融机构和科技公司大都把南部的佛州、得州当作了新目标地。从过去的财富聚集地搬走，自然是因为加州和纽约租金太贵，生活成本太高，让企业雇主和雇员都倍感压力。此外，加州和纽约均属美国疫情传播最严重的地方，增加了人们的不安全感。虽然佛州、得州的疫情也相当严重，佛州还被媒体诟病州政府有意控制疫情数据，没有反映疫情的真实情况，但佛州、得州等地实行的免交州收入税、联邦收入税、个税等轻税政策，部分对冲了人们对于疫情的恐慌。企业离开原先的产业带、舒适区，不是没有成本的。这本质上反映出了美国部分经济实体的防守收缩态势。华尔街或许不会因此迅速衰落，但显然，今天的华尔街再也不是过去那个华尔街了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2034,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":399709220,"gmtCreate":1606183859360,"gmtModify":1703841468648,"author":{"id":"3519665427305598","authorId":"3519665427305598","name":"归来的王者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fd7b8fcaee61c4d01d1e6909243e824d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3519665427305598","authorIdStr":"3519665427305598"},"themes":[],"htmlText":"<a 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09:28","market":"us","language":"zh","title":"蚂蚁缘何“惹火上身”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2080932868","media":"虎嗅APP","summary":"　　#本篇从属于虎嗅新推出的栏目“闪亮IPO”。　　11月2日晚间，“马云被约谈”的消息不胫而走，舆论瞬间被引爆。　　证监会网站消息显示，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会和国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈。　　原本，随着蚂蚁集团即将上市，如何对金融科技巨头进行有效监管，一直是资本市场的热议话题。","content":"<p>11月2日晚间，“马云被约谈”的消息不胫而走，舆论瞬间被引爆。</p><p>证监会网站消息显示，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会和国家外汇管理局对<a href=\"https://laohu8.com/S/06688\">蚂蚁集团</a>实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈。</p><p>原本，随着蚂蚁集团即将上市，如何对金融科技巨头进行有效监管，一直是资本市场的热议话题。就在监管约谈前一天，央行旗下《金融时报》发表文章，阐述了大型互联网公司进入金融行业的潜在风险与监管。</p><p>文章表示，要警惕大型互联网公司开展金融业务带来的市场垄断、监管套利、数据安全及保护、信息科技监管有效性以及更易处罚系统性风险等一系列问题。为此，监管层应加强顶层设计，明确市场准入，严格金融业务准入和持牌经营要求，强化功能监管，保持监管一致性。</p><p>这篇文章似乎是金融监管层放出的一个答案，回应了马云在上海掀起的那场关于新金融和传统金融的辩论。</p><p>不知大家是否注意到，马云在《外滩金融峰会》上那番话，虽然直指银行和监管，却没有涉及基金、保险、证券等其他传统金融机构，这其实反映了蚂蚁集团与传统金融机构之间一种很微妙的竞合关系。</p><p>趁着市场对蚂蚁上市的争论，虎嗅和一些传统金融从业者聊了聊，他们如何看待蚂蚁集团的成长和模式，以及从中学到了哪些启示。</p><p><b>提问一：银行股为何被“嫌弃”？</b></p><p>“1500亿美元、2000亿美元、2800亿美元……”</p><p>随着蚂蚁集团7月20日披露即将在A+H股同步上市的消息，有关蚂蚁集团估值上涨的传闻，不断刺激着传统金融从业者的神经。</p><p>此次，蚂蚁集团A+H股拟募资规模为345亿美元，对应着远期市盈率约为40倍，一举打破沙特阿美在2019年以294亿美元募资额所创下的全球最大IPO记录。</p><p>直到10月26日，蚂蚁集团正式确认本次A股发行价为68.80元/股，按照发行价的总市值最终定格在3130亿美元。按此市值排名，蚂蚁集团一举超过“工农中建交邮”六大国有银行，甚至超过上市银行市值第一的<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>。</p><p>要知道这些大型银行，要么历经百年而不衰，要么掌管几十万亿资产，而蚂蚁集团成立不过短短16年，总资产是工行的百分之一，年净利润不足工行的十分之一。</p><p>这不禁让人产生疑问：为何工行市盈率仅6倍不到，而蚂蚁市盈率却高达40倍？</p><p>要回答这个问题，我们要从三个方面来看待：</p><p>一是：过去二十年，全球市值排名靠前上市公司的变化趋势是什么？</p><p>二是：蚂蚁集团未来的想象空间有多大？</p><p>三是：如何冷静对待资本对蚂蚁集团上市的热捧？</p><p>如果对比1997—2020年这24年全球市值排名前十上市公司的变化，你会发现一个很有趣的现象——即传统能源和金融上市公司逐渐减少，新兴互联网科技上市公司占据主流，这个变化趋势在2008年后更加明显。</p><p>放眼国内，上市银行最近十年的估值一直很低，以至于很多人形成一种“银行股估值低”的刻板印象。某种意义上，金融科技公司努力撕下金融标签，凸显科技属性，也是害怕被这种刻板印象所误伤。</p><p>对此，苏宁金融研究院副院长薛洪言称，银行股并非一直市值低迷。2006年以前，银行业批量股改上市，业绩增长十分迅猛，受欢迎程度不亚于当前的医疗科技股。</p><p>2008年金融危机后，受宏观经济和行业增速影响，银行估值水平一路下滑。尤其是在2012年后，中国GDP增速下台阶，银行业遭遇对公贷款萎缩、不良率攀升的双重打击，盈利增速持续下滑，逐渐滑落到个位数，市场热度也从被追捧变成被嫌弃。</p><p>薛洪言进一步解释，“股票估值是企业未来现金流的折现，银行利润增速持续下滑，估值水平也随之跌入底部，再也没能爬起来。”</p><p>银行股市盈率偏低，放眼全球也是一种普遍现象。</p><p>美国次贷危机之后，巴塞尔协议III出台，对全球银行业的监管力度明显加强，在提高资本充足率、引入杠杆率以及加强流动性管理等方面的金融监管进一步强化，这令全球银行股的市盈率普遍下降。</p><p>而国内银行股市盈率的偏低，主要是中国经济降速、房地产业宏观调控、利率双轨制改革、监管让利、银行净息差收窄、行业竞争性加强以及解禁潮等多方面因素形成的。</p><p>当金融行业遭遇愈加严格的监管，而互联网科技由于网络效应的存在，通常会形成“赢家通吃”的局面，带来成百上千倍的利润，后者自然会成为资本的“宠儿”。</p><p><b>提问二：蚂蚁的天花板有多高？</b></p><p>蚂蚁集团从互联网科技入手，利用其长期服务积累的客户数据和大数据处理技术，打破了传统金融机构对金融服务的垄断，未来的成长空间可想而知。</p><p>蚂蚁招股书显示，集团的主要收入来自四个板块，分别是数字支付与商家服务、微贷科技平台、理财科技平台和保险科技平台。而下图可以直观看出，支付板块所占比重有所降低，微贷、理财和保险三大板块所占比重在持续上升。</p><p><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider2020113/75/w1000h675/20201103/e159-kcieyvz7900460.png\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"675\"></p><p>对于未来增长潜力，蚂蚁集团CEO胡晓明在IPO路演时表示，蚂蚁集团所服务的金融服务业会有非常广阔的空间，这个天花板足够高、足够宽。</p><p>胡晓明对投资人具体的数据分析，如下所示：</p><p>第一，数字支付领域。过去12个月，支付宝交易规模是118万亿元。预计到2025年，支付宝会有412万亿元的交易规模，年度增长率为29%；</p><p>第二，微贷科技领域。蚂蚁集团旗下花呗、借呗、网商贷共有2.2万亿元的信贷余额。预计2025年，中国会有50万亿元的微贷规模，而蚂蚁只占2025年规模的4%；</p><p>第三，理财科技领域。蚂蚁集团理财规模是4.1万亿元。预计到2025年，中国财富管理是287万亿元的规模，而蚂蚁只占到3%不到；</p><p>第四，保险科技领域。蚂蚁集团保险收入是518亿元。预见到2025年，中国保险市场规模是9万亿元，蚂蚁在保险的增长空间还是非常大。</p><p>不过，这个故事真如胡晓明说的那么美好吗？在某些投资人那看来，未必！</p><p>10月29日，有“私募魔女”之称的半夏投资创始人李蓓表示，“未来几个月，蚂蚁的股价不好说。但从长期价值的角度，我肯定不会去买蚂蚁。”</p><p>她对此解释称，投资界有一个类似于谚语的说法，“每一个巨无霸的上市，特别大的IPO往往都是一个时代的顶点。”</p><p>这个顶点指的不是股价的顶点，而是一个时代高潮的顶点。比如<a href=\"https://laohu8.com/S/PTR\">中石油</a>在2007年上市，对应的是大宗商品的一个十年大牛市的顶点。</p><p>李蓓认为，蚂蚁崛起的背后，其实也代表一个时代。只不过，这个时代正在转变。</p><p>第一，移动互联网时代的红利逐渐消逝。经过过去十几年的快速发展，移动互联网从高新技术变成了基础设施，所有人几乎都是移动互联网的活跃用户。这意味着移动互联网的高增长阶段已经过去，后面可能会进入一个存量竞争的阶段；</p><p>第二，蚂蚁用户的资产质量变得更不可控。过去十几年，中国居民杠杆不断提高，带来了房地产市场繁荣，形成了正循环效应，即地产拉动就业—就业提高收入—收入促进消费。不过，这种居民杠杆与房地产的相互作用，在未来几个季度就要结束；</p><p>第三，全球低利率环境发生逆转，未来会出现长期通胀。这种长期通胀背后有四大原因：一是去全球化带来的通胀，二是美元贬值的大周期，三是互联网带来成本下降结束，互联网寡头开始追求垄断利润，四是产能周期逆转。</p><p>而<a href=\"https://laohu8.com/S/601916\">浙商银行</a>原行长、上海新金融研究院副院长刘晓春对虎嗅的形容则更加有趣：“投资者一般分为两种：一种喜欢诗与远方，另一种选择眼前的苟且。最近十年，科技公司比金融公司更加受到资本青睐，主要源自于前者，但是诗与远方能走多远是个问题。”</p><p><b>提问三：马云为何激辩监管？</b></p><p>蚂蚁集团是什么？这是蚂蚁集团要在上市之前要向全世界投资人解释的另一个问题。</p><p>在宣布IPO前夕，蚂蚁启动了改名，将蚂蚁金服改为蚂蚁集团，全称是“蚂蚁科技集团股份有限公司”。官方对此强调的是：蚂蚁是一家科技公司，而不是一家金融公司。</p><p>梳理蚂蚁成立以来对外宣传口径，从互联网金融、科技金融再到科技的定位。蚂蚁金服改名后，一些学者对此解读称，蚂蚁有逃避金融监管的嫌疑。</p><p>2004年，马云在达沃斯年会上，意识到中国电子商务发展，首先要解决电子支付问题。于是，他紧急启动支付宝项目，鼓励下属的话是——“如果需要坐牢，我去”。这句话不是马云要去坐牢，而是在任何国家，金融创新都是要冒险的。</p><p>这些年来，蚂蚁在金融监管上吃过不少苦头。支付宝在理财平台招财宝吃过亏，与<a href=\"https://laohu8.com/S/QD\">趣店</a>合作消费贷被指校园贷，推出芝麻信用不得不缩小应用范围，信贷产品ABS杠杆率过高不得不补足资本金，推广“无现金社会”时还被央行严厉批评。</p><p>作为一款支付应用，支付宝害怕用户用完即走，长期以来存在流量焦虑，也走过不少弯路。这种焦虑感在一个春节爆发到顶点。2015年，微信支付用一个春晚红包，抢走支付宝一半市场。当时大年初一，马云紧急召集高管，从全世界各地立刻回国商量对策。</p><p>不过，这也成为支付宝突破支付应用的转折点。</p><p>支付宝先是在2013年推出余额宝，瞄准的是货币基金市场，随存随取、利率高于银行活期存款的特点，让余额宝迅速走红。此后，蚂蚁相继推出花呗、借呗、芝麻信用、蚂蚁森林、相互宝等网红产品。</p><p>现在的蚂蚁集团，在国际上已找不到任何一家对标公司。以至于《经济学人》杂志将之称为世界上最全的金融科技平台——可以把它想象成Apple Pay（离线支付）、<a href=\"https://laohu8.com/S/PYPL\">PayPal</a>（在线支付）、Venmo（转账）、<a href=\"https://laohu8.com/S/MA\">万事达</a>卡（信用卡）、摩根大通（消费金融）和<a href=\"https://laohu8.com/S/EEME\">iShares</a>（投资）的结合体，外加保险紧急业务，全都整合在一款移动应用里。</p><p>显然，马云对于这种表述是不会满意的。他在蚂蚁集团上市准备时，一直对投行强调的是，要找科技分析师而不是金融分析师，对蚂蚁集团进行估值。</p><p>从2017年到2019年，蚂蚁集团的营收翻了一倍，市场对其估值却翻了七倍。在2020年，蚂蚁集团的最终估值定格在3130亿美元。</p><p>一边享受着科技股高估值的红利，一边在公开场合炮轰传统银行是“当铺思维”、嘲讽巴塞尔协议像是“一个老年人俱乐部”、扼杀创新，甚至指出“中国金融问题不是系统性风险，而是缺乏金融生态系统”……</p><p>这能不引起金融监管层的“愤怒”吗？当时，台下坐的是央行前行长、政协副主席，还有上海市委书记。</p><p>长期从事金融的财经作家嵇少峰对虎嗅表示，“金融科技公司是金融机构还是科技公司？巴塞尔协议是不是已经过时，要不要控制杠杆率？我相信这才是马云激辩监管的根本原因。”</p><p>嵇少峰认为，虽然蚂蚁一直在去金融化，转型数字科技，但是信贷在其主营业务的绝对占比和极高的杠杆率，一直被监管部门和资本市场重点关注。</p><p><b>提问四：蚂蚁主营业务存在什么问题？</b></p><p>翻开蚂蚁集团的招股书，嵇少峰以及刘晓春等受访者指出其主营业务存在的一些问题，下面分为三大部分阐述。</p><p><b>一是，蚂蚁主要利润是放贷业务。</b></p><p>截至2020年6月末，微贷科技平台为蚂蚁集团创造了285.83亿元营收，占到总营收的39.41%，已超营收260亿元的支付业务，其占比是35.86%。其中，与信贷相关的净利润是101.56亿元，占到蚂蚁集团总利润213.42亿元的47.8%。</p><p>目前，蚂蚁集团共计有2.15万亿元的信贷规模，其中经营贷余额是0.42万亿元，剩下的是1.73万亿元是消费贷余额。这些消费贷平均年化利率是15%，几乎擦着最高法对民间借贷最高年化利率15.4%的红线，而且很多用户属于次级信用，即是信用资质较差的人群。</p><p>蚂蚁对此解释是，这些人群不是信用资质较差，只是传统金融机构服务不到他们，蚂蚁通过大数据风控，敢于给他们提供金融服务。很多传统金融机构僵化的机制，很难做到小微信贷和普惠金融。但金融科技公司自以为是的金融创新，打开的也可能是<a href=\"https://laohu8.com/S/0NQC.UK\">潘多拉</a>魔盒。</p><p>从互联网金融兴起，到P2P机构泛滥，直至大规模爆雷。监管对于金融科技所谓的创新，一直缺乏必要的监管，总是在出现问题后进行一刀切。</p><p>此番，嵇少峰接连提出几大质问：我们想象中试图通过科技金融，解决小微信贷与普惠金融难题，是不是有点过于乐观，是不是在道德上拔高自己？难道普惠金融就是放高息的消费贷，诱导年轻人去借15%年化利率去过度金融消费，究竟是帮助他们，还是害了他们？</p><p><b>二是，大数据风控没那么神秘。</b></p><p>从事银行业30多年的刘晓春看待很多金融问题总是一针见血。他指出，“放贷其实很简单，关键是如何收回来？”</p><p>他表示，不要把大数据风控神秘化，没有大数据时候，银行放贷也是有风控模型。所谓模型，就是在各类数据之间找规律，然后根据规律来确定贷款规则。大数据风控背后的风控逻辑，与银行风控逻辑相同。</p><p>刘晓春强调，科技再到位，也要按照金融的规律办事。不管是什么公司，放贷一定会有约束条件。黑社会放高利贷，都会提前确认你家是不是有房子。金融科技公司敢于放贷，也是有约束条件的，只是可能从抵押物，变成提交个人通信录。“前段时间，暴力催贷不就是一些金融科技公司干的，用科技手段干的。”</p><p>嵇少锋认为，蚂蚁之所以做得这么大，核心优势不是大数据风控能力，而是基于阿里经济体的场景消费，这是银行所不具备的能力。“信贷是很传统的东西，蚂蚁做的消费信贷跟银行信用卡差不多。只是银行基于传统场景，蚂蚁基于线上场景。”</p><p>不过，蚂蚁这种基于个人数据的放贷方式，未来可能面临监管风险。很多个人数据在法律上，将纳入《个人隐私法》的保护，需要进行脱敏化处理。消费者也会更加关注个人隐私的保护，而不是任由互联网巨头随意采集分析。</p><p><b>三是，万亿规模的联合贷款，究竟谁来兜底？</b></p><p>最近两年，联合贷款是蚂蚁集团力推的贷款模式。所谓联合贷款，可以作为助贷模式的一种，就是两家持牌机构，共同出资、共同承担风险和分享收益，也可以看成简化版的银团贷款，这种银团模式已经有百年历史，并不新鲜。</p><p>招股书显示，蚂蚁集团的2.15万亿元的信贷规模，只有2%的资金是自有资金，98%的资金来自合作银行和发行ABS。蚂蚁自营的两家放贷主体，是设在重庆的两家网贷公司，分别对应着花呗和借呗。</p><p>蚂蚁和银行合作模式是，银行提供大部分资金，蚂蚁只提供少量资金，主要负责贷款审批、风险管理、还款和贷后管理的流程。蚂蚁将这个流程称之为“技术服务费”，并从放贷利息中收取30%，属于最大的利润来源。</p><p>然而，这种模式突破了两方面的监管，一是对网贷公司资本金和杠杆率的限制，二是突破了巴塞尔协议对于银行表外资本的限制。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/600036\">招商银行</a>首席经济学家丁安华对此评价称，金融科技创新超越了现有的金融监管框架和理念，使得蚂蚁集团一定程度可以很巧妙地规避了现有金融监管框架。</p><p>嵇少锋的评论则更加犀利，中小银行基本没有能力对蚂蚁提供的客户进行有效风控，只能看天吃饭，赌蚂蚁的能力与信用。但如果银行不能进行有效风控，蚂蚁用区区几百亿元资金，撬动起几万亿元的信贷规模，最后的风险谁来兜底？</p><p><b>写在最后</b></p><p>如今，蚂蚁集团是中国最大的第三方支付平台，最大的线上消费信贷平台、最大的小微经营信贷平台、最大的线上理财服务平台和最大的线上保险服务平台。</p><p>在金融牌照上，蚂蚁集团拥有银行、支付、小额贷款、基金、基金销售、期货、保险代理等金融领域的牌照，并正在组建消费金融公司。</p><p>随着不断与传统金融机构展开合作，蚂蚁集团对于中国金融体系的影响，已不亚于一家大型商业银行。</p><p>经济观察报认为，无论从规模、结构和业务复杂度，还是与其他金融机构关联性，或者在金融体系中提供难以替代的关键服务，蚂蚁集团都可被认定是一家“系统重要性金融机构”。</p><p>央行副行长、外管局局长潘功胜最近在多个公开场合表示，要加强对系统性重要金融机构和金融控股集团的监管，“人民银行将于11月1日正式向市场开放金融控股集团设立的申请”。而蚂蚁集团此前明确表示，会设立金融控股集团，接受更严格的监管。</p><p>11月2日，在香港金融科技周的主题会议上，央行行长易纲就大型科技公司与传统商业银行的竞争、金融产业新趋势、消费者隐私保护等问题提出了自己的看法。</p><p>对于大科技公司对金融行业的影响，易纲表示：金融科技和大科技公司打来了效率的提升，并降低了成本，是金融创新的重要部分。他还提到，大科技公司显著提高了金融服务水平，尤其是偏远地区的金融服务都有所改善，这是以前难以想象的。</p><p>不过，最让易纲夜不能寐的问题还是消费者保护问题。随着金融科技的不断发展，商业秘密的保护和消费者个人隐私的保护，对于央行是一个极大的挑战。</p><p>这些来自监管层的信号，对于蚂蚁集团上市会造成什么影响，还需要进一步评估。</p>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://finance.sina.com.cn/roll/2020-11-03/doc-iiznctkc9150049.shtml><strong>虎嗅APP</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>11月2日晚间，“马云被约谈”的消息不胫而走，舆论瞬间被引爆。证监会网站消息显示，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会和国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈。原本，随着蚂蚁集团即将上市，如何对金融科技巨头进行有效监管，一直是资本市场的热议话题。就在监管约谈前一天，央行旗下《金融时报》发表文章，阐述了大型互联网公司进入金融行业的潜在风险与监管。文章表示，要...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/roll/2020-11-03/doc-iiznctkc9150049.shtml\">Web 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Pay（离线支付）、PayPal（在线支付）、Venmo（转账）、万事达卡（信用卡）、摩根大通（消费金融）和iShares（投资）的结合体，外加保险紧急业务，全都整合在一款移动应用里。显然，马云对于这种表述是不会满意的。他在蚂蚁集团上市准备时，一直对投行强调的是，要找科技分析师而不是金融分析师，对蚂蚁集团进行估值。从2017年到2019年，蚂蚁集团的营收翻了一倍，市场对其估值却翻了七倍。在2020年，蚂蚁集团的最终估值定格在3130亿美元。一边享受着科技股高估值的红利，一边在公开场合炮轰传统银行是“当铺思维”、嘲讽巴塞尔协议像是“一个老年人俱乐部”、扼杀创新，甚至指出“中国金融问题不是系统性风险，而是缺乏金融生态系统”……这能不引起金融监管层的“愤怒”吗？当时，台下坐的是央行前行长、政协副主席，还有上海市委书记。长期从事金融的财经作家嵇少峰对虎嗅表示，“金融科技公司是金融机构还是科技公司？巴塞尔协议是不是已经过时，要不要控制杠杆率？我相信这才是马云激辩监管的根本原因。”嵇少峰认为，虽然蚂蚁一直在去金融化，转型数字科技，但是信贷在其主营业务的绝对占比和极高的杠杆率，一直被监管部门和资本市场重点关注。提问四：蚂蚁主营业务存在什么问题？翻开蚂蚁集团的招股书，嵇少峰以及刘晓春等受访者指出其主营业务存在的一些问题，下面分为三大部分阐述。一是，蚂蚁主要利润是放贷业务。截至2020年6月末，微贷科技平台为蚂蚁集团创造了285.83亿元营收，占到总营收的39.41%，已超营收260亿元的支付业务，其占比是35.86%。其中，与信贷相关的净利润是101.56亿元，占到蚂蚁集团总利润213.42亿元的47.8%。目前，蚂蚁集团共计有2.15万亿元的信贷规模，其中经营贷余额是0.42万亿元，剩下的是1.73万亿元是消费贷余额。这些消费贷平均年化利率是15%，几乎擦着最高法对民间借贷最高年化利率15.4%的红线，而且很多用户属于次级信用，即是信用资质较差的人群。蚂蚁对此解释是，这些人群不是信用资质较差，只是传统金融机构服务不到他们，蚂蚁通过大数据风控，敢于给他们提供金融服务。很多传统金融机构僵化的机制，很难做到小微信贷和普惠金融。但金融科技公司自以为是的金融创新，打开的也可能是潘多拉魔盒。从互联网金融兴起，到P2P机构泛滥，直至大规模爆雷。监管对于金融科技所谓的创新，一直缺乏必要的监管，总是在出现问题后进行一刀切。此番，嵇少峰接连提出几大质问：我们想象中试图通过科技金融，解决小微信贷与普惠金融难题，是不是有点过于乐观，是不是在道德上拔高自己？难道普惠金融就是放高息的消费贷，诱导年轻人去借15%年化利率去过度金融消费，究竟是帮助他们，还是害了他们？二是，大数据风控没那么神秘。从事银行业30多年的刘晓春看待很多金融问题总是一针见血。他指出，“放贷其实很简单，关键是如何收回来？”他表示，不要把大数据风控神秘化，没有大数据时候，银行放贷也是有风控模型。所谓模型，就是在各类数据之间找规律，然后根据规律来确定贷款规则。大数据风控背后的风控逻辑，与银行风控逻辑相同。刘晓春强调，科技再到位，也要按照金融的规律办事。不管是什么公司，放贷一定会有约束条件。黑社会放高利贷，都会提前确认你家是不是有房子。金融科技公司敢于放贷，也是有约束条件的，只是可能从抵押物，变成提交个人通信录。“前段时间，暴力催贷不就是一些金融科技公司干的，用科技手段干的。”嵇少锋认为，蚂蚁之所以做得这么大，核心优势不是大数据风控能力，而是基于阿里经济体的场景消费，这是银行所不具备的能力。“信贷是很传统的东西，蚂蚁做的消费信贷跟银行信用卡差不多。只是银行基于传统场景，蚂蚁基于线上场景。”不过，蚂蚁这种基于个人数据的放贷方式，未来可能面临监管风险。很多个人数据在法律上，将纳入《个人隐私法》的保护，需要进行脱敏化处理。消费者也会更加关注个人隐私的保护，而不是任由互联网巨头随意采集分析。三是，万亿规模的联合贷款，究竟谁来兜底？最近两年，联合贷款是蚂蚁集团力推的贷款模式。所谓联合贷款，可以作为助贷模式的一种，就是两家持牌机构，共同出资、共同承担风险和分享收益，也可以看成简化版的银团贷款，这种银团模式已经有百年历史，并不新鲜。招股书显示，蚂蚁集团的2.15万亿元的信贷规模，只有2%的资金是自有资金，98%的资金来自合作银行和发行ABS。蚂蚁自营的两家放贷主体，是设在重庆的两家网贷公司，分别对应着花呗和借呗。蚂蚁和银行合作模式是，银行提供大部分资金，蚂蚁只提供少量资金，主要负责贷款审批、风险管理、还款和贷后管理的流程。蚂蚁将这个流程称之为“技术服务费”，并从放贷利息中收取30%，属于最大的利润来源。然而，这种模式突破了两方面的监管，一是对网贷公司资本金和杠杆率的限制，二是突破了巴塞尔协议对于银行表外资本的限制。招商银行首席经济学家丁安华对此评价称，金融科技创新超越了现有的金融监管框架和理念，使得蚂蚁集团一定程度可以很巧妙地规避了现有金融监管框架。嵇少锋的评论则更加犀利，中小银行基本没有能力对蚂蚁提供的客户进行有效风控，只能看天吃饭，赌蚂蚁的能力与信用。但如果银行不能进行有效风控，蚂蚁用区区几百亿元资金，撬动起几万亿元的信贷规模，最后的风险谁来兜底？写在最后如今，蚂蚁集团是中国最大的第三方支付平台，最大的线上消费信贷平台、最大的小微经营信贷平台、最大的线上理财服务平台和最大的线上保险服务平台。在金融牌照上，蚂蚁集团拥有银行、支付、小额贷款、基金、基金销售、期货、保险代理等金融领域的牌照，并正在组建消费金融公司。随着不断与传统金融机构展开合作，蚂蚁集团对于中国金融体系的影响，已不亚于一家大型商业银行。经济观察报认为，无论从规模、结构和业务复杂度，还是与其他金融机构关联性，或者在金融体系中提供难以替代的关键服务，蚂蚁集团都可被认定是一家“系统重要性金融机构”。央行副行长、外管局局长潘功胜最近在多个公开场合表示，要加强对系统性重要金融机构和金融控股集团的监管，“人民银行将于11月1日正式向市场开放金融控股集团设立的申请”。而蚂蚁集团此前明确表示，会设立金融控股集团，接受更严格的监管。11月2日，在香港金融科技周的主题会议上，央行行长易纲就大型科技公司与传统商业银行的竞争、金融产业新趋势、消费者隐私保护等问题提出了自己的看法。对于大科技公司对金融行业的影响，易纲表示：金融科技和大科技公司打来了效率的提升，并降低了成本，是金融创新的重要部分。他还提到，大科技公司显著提高了金融服务水平，尤其是偏远地区的金融服务都有所改善，这是以前难以想象的。不过，最让易纲夜不能寐的问题还是消费者保护问题。随着金融科技的不断发展，商业秘密的保护和消费者个人隐私的保护，对于央行是一个极大的挑战。这些来自监管层的信号，对于蚂蚁集团上市会造成什么影响，还需要进一步评估。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2267,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":363873825,"gmtCreate":1614129160267,"gmtModify":1614129160267,"author":{"id":"3519665427305598","authorId":"3519665427305598","name":"归来的王者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fd7b8fcaee61c4d01d1e6909243e824d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3519665427305598","authorIdStr":"3519665427305598"},"themes":[],"htmlText":"<a 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Frost）在其首次公开亮相时就激烈地表示，英国将永远不会接受欧盟设定的签署协议条件。</p><p>“我们只想要其他独立国家也拥有的东西。”弗罗斯特说道。如果欧盟真的实施对英国的诉求，“民主将最终将付之东流。”</p><p>欧盟表示任何协议都取决于英国是否签字履行避免削弱与欧洲经济联系的承诺。但是英国表示，让英国遵守欧盟的规则是不公平的，而且超出了欧盟在其他贸易协定中所设定的条件。为营造“公平竞争环境”，欧盟的规定将迫使英国在公共补贴，环境法规和劳工条件等领域接受欧盟标准。</p><p>弗罗斯特说道：“对我们而言，至关重要的是我们必须有能力制定适合我们的法律，我们要主张世界上每个其他非欧盟国家都享有的权利。以公平竞争环境为由要求我们接受欧盟的监督，与我们的行事目标不符，这不是一个简单的谈判问题（谈判可能因为压力而继续推进），它事关全局。”</p><p>不过也有信号暗示折中方案最终可能出现，弗罗斯特表示英国希望基于与其他国家达成的自贸协定先例，制定开放且公平竞争的条款。</p><p><b>德国议员批评欧央行 拉加德因负利率政策遭阻力</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/57e664eb752b1e739c5fcdcf40358616\" /></p><p>德国议员Joerg Meuthen严辞批评欧洲央行的负利率政策。</p><p>“没有人相信你，”德国议员Joerg Meuthen以德语长篇大论地批评欧洲央行行长克里斯汀·拉加德时，改用英文说道：“你要清楚这一点。”</p><p>虽然外界的埋怨和不满对欧洲央行行长来说已是“家常便饭”，但2月6日欧洲议会的这一幕也足以凸显，该刺激工具已经招致了多么激烈的政治情绪。</p><p>决策者们坚称，目前-0.5%的利率所产生的副作用（比如影响养老基金的收益）还不至于大于更普遍的经济益处。经济学家将负利率利弊相抵的水平称为“反转利率”。但是，借贷成本低于零引起一些公民的不满，意味着这项政策可能还面临另一个限制：政治因素。</p><p>“我对负利率没有任何意见，我认为它能产生积极效果，”Bank J． Safra Sarasin首席经济学家Karsten Junius表示。“但是，我目前感觉，正在接近政治上的利率的下端。”</p><p>许多官员肯定不愿公开承认这样一个提振通胀的重要工具在政治上是有期限的。这不仅会限制他们的选择范围，也会损害欧洲央行的独立性。和一些同行一样，欧洲央行也面临来自于渴望影响其策略的政客们日益沉重的压力。</p><p>与此同时，自从前行长马里奥·德拉吉于去年10月份离开（欧洲央行最近一次降息的几周后）之后，决策者们也明显对更多宽松的可能性有所保留。欧元区实施负利率已进入第六个年头，在储蓄文化很强的国家，疲惫感尤为显著。</p><p><b>Facebook：欧盟提案将威胁创新和言论自由</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/298c9f7b0ee89b2cb3315ece2b393a2d\" /></p><p><span>Facebook</span>周一就创新和言论自由面临的威胁发出了警告。</p><p>在本周及未来数月，欧盟将颁布一系列法规以控制美国科技巨头。</p><p>社交媒体巨头Facebook在一份白皮书中表达了自己的担忧，预计Facebook首席执行官马克-扎克伯格（Mark Zuckerberg）周一将在布鲁塞尔向欧盟反垄断专员玛格丽特-韦斯塔格尔（Margrethe Vestager）和欧盟工业主管蒂埃里-布雷顿（Thierry Breton）重申这一观点。</p><p>在提到欧盟可能会追究互联网公司在其平台上发表仇恨言论和其他非法言论的责任时，Facebook表示，这忽视了互联网的本质。</p><p>“这种责任会扼杀创新，也会扼杀个人的言论自由，”Facebook在白皮书中表示。</p><p>扎克伯格此次访问之前，Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）和<span><a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>(185.35,1.64,0.89%)</span>总裁布拉德·史密斯（Brad Smith）上个月刚刚访问了布鲁塞尔。</p><p>两位专员将于周三宣布相关提案，挑战Facebook，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a></span>和<span><a 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src=\"https://static.tigerbbs.com/623d96dff17ea370e4ccc5d45a82f7db\" /></p><p>据国外媒体报道，<span><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a></span>CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）今日表示，今年晚些时候将在国际市场部署太阳能屋顶业务。</p><p>马斯克上周曾表示，在美国加紧安装太阳能屋顶业务的同时，特斯拉还将把该业务拓展到欧洲和中国市场。马斯克当时称，当前许多美国“湾区”家庭正在安装太阳能屋顶。此外，特斯拉很快将宣布进军欧洲和中国市场的时间。</p><p>今日，马斯克在<span><a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a></span>公布了进军国际市场的日期。他说：“期待今年晚些时候进行的国际市场扩张。”这意味着，特斯拉将于今年晚些时候在中国和欧洲等国际市场拓展其太阳能屋顶业务。</p><p>特斯拉的太阳能屋顶业务开局并不顺利。最初于2016年10月推出的太阳能屋顶经过了几次重新设计，直到今年才开始广泛部署，部分原因是特斯拉在批量生产Model 3方面遇到了阻力。</p><p>去年10月，特斯拉推出了第三代太阳能屋顶。马斯克随后在财报电话会议上表示，特斯拉将在“未来几周”开始安装第三代太阳能屋顶，并希望将产量提高到每周1000个新屋顶。</p><p>在外观上，特斯拉太阳能屋顶与普通屋顶几乎没有区别，但能作为太阳能电池板发电。最初，特斯拉太阳能屋顶的光伏瓦片为黑色，但马斯克上周表示，计划在今年晚些时候提供其他颜色选项。</p>","source":"xlmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2020-02-18/doc-iimxyqvz3703252.shtml><strong>新浪美股</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：1、正式磋商尚未开始 英国脱欧谈判代表率先向欧盟开火2、德国议员批评欧央行 拉加德因负利率政策遭阻力3、Facebook：欧盟提案将威胁创新和言论自由4、贝佐斯宣布100亿美元地球基金 以抗击气候变化问题5、马斯克：今年晚些时候在中国部署太阳能屋顶业务正式磋商尚未开始 英国脱欧谈判代表率先向欧盟开火英国对欧盟有关未来英欧关系的立场发动史无前例的攻击，...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2020-02-18/doc-iimxyqvz3703252.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/753c9aba3202037bc97463c545d5d015","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯","SPY":"标普500ETF",".IXIC":"NASDAQ Composite"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2020-02-18/doc-iimxyqvz3703252.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1196536753","content_text":"全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：1、正式磋商尚未开始 英国脱欧谈判代表率先向欧盟开火2、德国议员批评欧央行 拉加德因负利率政策遭阻力3、Facebook：欧盟提案将威胁创新和言论自由4、贝佐斯宣布100亿美元地球基金 以抗击气候变化问题5、马斯克：今年晚些时候在中国部署太阳能屋顶业务正式磋商尚未开始 英国脱欧谈判代表率先向欧盟开火英国对欧盟有关未来英欧关系的立场发动史无前例的攻击，首相鲍里斯·约翰的特使暗示，欧盟的立场有可能损害民主。双方的谈判定于下个月开始，英国首席脱欧谈判代表大卫·弗罗斯特（David Frost）在其首次公开亮相时就激烈地表示，英国将永远不会接受欧盟设定的签署协议条件。“我们只想要其他独立国家也拥有的东西。”弗罗斯特说道。如果欧盟真的实施对英国的诉求，“民主将最终将付之东流。”欧盟表示任何协议都取决于英国是否签字履行避免削弱与欧洲经济联系的承诺。但是英国表示，让英国遵守欧盟的规则是不公平的，而且超出了欧盟在其他贸易协定中所设定的条件。为营造“公平竞争环境”，欧盟的规定将迫使英国在公共补贴，环境法规和劳工条件等领域接受欧盟标准。弗罗斯特说道：“对我们而言，至关重要的是我们必须有能力制定适合我们的法律，我们要主张世界上每个其他非欧盟国家都享有的权利。以公平竞争环境为由要求我们接受欧盟的监督，与我们的行事目标不符，这不是一个简单的谈判问题（谈判可能因为压力而继续推进），它事关全局。”不过也有信号暗示折中方案最终可能出现，弗罗斯特表示英国希望基于与其他国家达成的自贸协定先例，制定开放且公平竞争的条款。德国议员批评欧央行 拉加德因负利率政策遭阻力德国议员Joerg Meuthen严辞批评欧洲央行的负利率政策。“没有人相信你，”德国议员Joerg Meuthen以德语长篇大论地批评欧洲央行行长克里斯汀·拉加德时，改用英文说道：“你要清楚这一点。”虽然外界的埋怨和不满对欧洲央行行长来说已是“家常便饭”，但2月6日欧洲议会的这一幕也足以凸显，该刺激工具已经招致了多么激烈的政治情绪。决策者们坚称，目前-0.5%的利率所产生的副作用（比如影响养老基金的收益）还不至于大于更普遍的经济益处。经济学家将负利率利弊相抵的水平称为“反转利率”。但是，借贷成本低于零引起一些公民的不满，意味着这项政策可能还面临另一个限制：政治因素。“我对负利率没有任何意见，我认为它能产生积极效果，”Bank J． Safra Sarasin首席经济学家Karsten Junius表示。“但是，我目前感觉，正在接近政治上的利率的下端。”许多官员肯定不愿公开承认这样一个提振通胀的重要工具在政治上是有期限的。这不仅会限制他们的选择范围，也会损害欧洲央行的独立性。和一些同行一样，欧洲央行也面临来自于渴望影响其策略的政客们日益沉重的压力。与此同时，自从前行长马里奥·德拉吉于去年10月份离开（欧洲央行最近一次降息的几周后）之后，决策者们也明显对更多宽松的可能性有所保留。欧元区实施负利率已进入第六个年头，在储蓄文化很强的国家，疲惫感尤为显著。Facebook：欧盟提案将威胁创新和言论自由Facebook周一就创新和言论自由面临的威胁发出了警告。在本周及未来数月，欧盟将颁布一系列法规以控制美国科技巨头。社交媒体巨头Facebook在一份白皮书中表达了自己的担忧，预计Facebook首席执行官马克-扎克伯格（Mark Zuckerberg）周一将在布鲁塞尔向欧盟反垄断专员玛格丽特-韦斯塔格尔（Margrethe Vestager）和欧盟工业主管蒂埃里-布雷顿（Thierry Breton）重申这一观点。在提到欧盟可能会追究互联网公司在其平台上发表仇恨言论和其他非法言论的责任时，Facebook表示，这忽视了互联网的本质。“这种责任会扼杀创新，也会扼杀个人的言论自由，”Facebook在白皮书中表示。扎克伯格此次访问之前，Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）和微软(185.35,1.64,0.89%)总裁布拉德·史密斯（Brad Smith）上个月刚刚访问了布鲁塞尔。两位专员将于周三宣布相关提案，挑战Facebook，谷歌和亚马逊的主导地位。他们还将提出规则以规范人工智能的使用，特别是在医疗保健和运输等高风险领域。贝佐斯宣布100亿美元地球基金 以抗击气候变化问题亚马逊首席执行官杰夫·贝佐斯表示，他将启动一个100亿美元的贝佐斯地球基金，该基金将发放旨在应对气候变化的拨款。不到一个月前，数百名亚马逊员工批评了该公司在解决气候变化问题上的软弱承诺。贝佐斯是世界上最富有的人，净资产估计接近1300亿美元，他在Instagram上发布了自己的慈善计划。“气候变化是我们星球的最大威胁。”他写道，“我想和其他人一起工作，扩大已知的方法，并探索新的方法来对抗气候变化对我们共同生活的这个星球的毁灭性影响。”贝佐斯表示，今年夏天将向科学家、活动人士和非政府组织发放首批赠款。阿尔斯通以67亿美元收购庞巴迪铁路部门法国阿尔斯通周一表示，已同意以高达62亿欧元（合67亿美元）的价格收购加拿大庞巴迪公司的铁路部门。这笔交易使庞巴迪的铁路部门的企业价值（包括股权和债务）达到了82亿美元。庞巴迪和阿尔斯通在声明中证实，该交易将主要以现金形式完成，其中一部分以新的阿尔斯通股票支付。庞巴迪表示，一旦将这笔款项分配给持有庞巴迪列车部门30%股份的加拿大养老基金Caisse de dépôt et placement du Québec，该公司将获得净收益42-45亿美元。庞巴迪补充说，该交易有望在2021年上半年完成。两家公司的董事会均批准了庞巴迪与阿尔斯通之间的谅解备忘录。马斯克：今年晚些时候在中国部署太阳能屋顶业务据国外媒体报道，特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）今日表示，今年晚些时候将在国际市场部署太阳能屋顶业务。马斯克上周曾表示，在美国加紧安装太阳能屋顶业务的同时，特斯拉还将把该业务拓展到欧洲和中国市场。马斯克当时称，当前许多美国“湾区”家庭正在安装太阳能屋顶。此外，特斯拉很快将宣布进军欧洲和中国市场的时间。今日，马斯克在Twitter公布了进军国际市场的日期。他说：“期待今年晚些时候进行的国际市场扩张。”这意味着，特斯拉将于今年晚些时候在中国和欧洲等国际市场拓展其太阳能屋顶业务。特斯拉的太阳能屋顶业务开局并不顺利。最初于2016年10月推出的太阳能屋顶经过了几次重新设计，直到今年才开始广泛部署，部分原因是特斯拉在批量生产Model 3方面遇到了阻力。去年10月，特斯拉推出了第三代太阳能屋顶。马斯克随后在财报电话会议上表示，特斯拉将在“未来几周”开始安装第三代太阳能屋顶，并希望将产量提高到每周1000个新屋顶。在外观上，特斯拉太阳能屋顶与普通屋顶几乎没有区别，但能作为太阳能电池板发电。最初，特斯拉太阳能屋顶的光伏瓦片为黑色，但马斯克上周表示，计划在今年晚些时候提供其他颜色选项。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2108,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":912455790,"gmtCreate":1580402608410,"gmtModify":1704341513544,"author":{"id":"3519665427305598","authorId":"3519665427305598","name":"归来的王者","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fd7b8fcaee61c4d01d1e6909243e824d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3519665427305598","authorIdStr":"3519665427305598"},"themes":[],"htmlText":"祝愿我们伟大祖国繁荣富强，隆运昌盛！","listText":"祝愿我们伟大祖国繁荣富强，隆运昌盛！","text":"祝愿我们伟大祖国繁荣富强，隆运昌盛！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/912455790","repostId":"1139503311","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1988,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}