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气球是我啊

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气球是我啊

2020-08-29

$苹果(AAPL)$刺激不😊

气球是我啊

2020-08-24

$高通(QCOM)$下周大涨

气球是我啊

2020-08-04

我觉得吧，人家是想弄死你，你还在这说这些合作共赢的话，让我想起了宋朝灭亡时那些主和派[开心]

华为高通握手言和合作是大势所趋

气球是我啊

2020-08-01

说得很好，赶紧买入高通😊

缴纳125亿元！华为与美巨头再次达成新协议，达成和解？

气球是我啊

2020-07-26

你都说了反弹了，意思就是继续跌呗[微笑]

周五是虚惊一场，下周A股将迎来大幅反弹

气球是我啊

2020-07-09

知道我们的房地产吗？美股就和我们的房地产一样，经济停滞，别的不挣钱，就只能投股市里面

海通国际：下半年全球金融市场将进入“阴跌”

气球是我啊

2019-08-22

$道琼斯(.DJI)$ 还有半个小时开奖

气球是我啊

2019-07-29

$Beyond Meat Inc.(BYND)$ 美股这边不是都有什么高于预期，低于预期的吗，那有人知道目前对这个的预期是多少吗？

气球是我啊

2019-07-27

$Beyond Meat Inc.(BYND)$ 请问他的财报是在周一美股盘前还是盘后发布？

气球是我啊

2019-07-25

$Beyond Meat Inc.(BYND)$几号发财报啊？

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web=\"1\">高通</span>在2018年第四季度的财报发布会上宣布与华为达成<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/授权\" target=\"_blank\" web=\"1\">授权</span>许可协议，每季度向华为收取1.5亿<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/美元\" target=\"_blank\" web=\"1\">美元</span>的临时授权许可费用，直至2019年第二季度。此后，华为停止向高通缴纳费用，双方进入新一轮的谈判期。在此期间，业内有消息称，高通授权业务高层赴深圳同华为展开谈判。</p><p>　　此次高通宣布与华为握手言和算是为双方专利纠纷暂时画上休止符。根据高通公开的信息，双方协议包括一项<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/交叉许可\" target=\"_blank\" web=\"1\">交叉许可</span>，即高通拥有可以<span>回购</span>华为某些专利的权利。同时，双方还签订了一项协议，结算之前许可协议下的到期款项，即华为需要向高通支付一笔18亿美元的一次性专利费用。这18亿美元包括去年后两个季度和今年前两个季度高通的授权许可费用，将在下个季度开始支付。</p><p>　　目前双方披露的信息都没有提及本次协议的有效时间。不过，2019年高通与<span><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a></span><span></span><span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/公司\" target=\"_blank\" web=\"1\">公司</span>签署的和解协议显示专利授权期限为六年，并可延长两年；同年，高通又与LG达成了为期五年的专利授权协议。据此，业内推测，高通与华为之间协议有效期可能在五年左右。</p><p>　　近年来，华为在海外<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/市场\" target=\"_blank\" web=\"1\">市场</span>频频受阻，今年以来，美国禁令升级，更是卡住了华为芯片这一关键环节。尽管华为还无法直接购买高通的芯片<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/产品\" target=\"_blank\" web=\"1\">产品</span>，但是本次协议签署后，华为已经恢复了支付给高通无线技术的许可费用，这意味着在协议范围内华为采用高通的无线技术暂无后顾之忧。</p><p>　　美国禁令中四个月的“缓冲期”即将到来，多年的无线技术授权协议期限也能让华为暂时获得喘息的机会。甚至有业内人士预测，高通此后也有可能成为华为在5G芯片领域的<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/供应商\" target=\"_blank\" web=\"1\">供应商</span>，而华为在高端手机芯片上的问题或许可以得到解决。</p><p>　　对于高通而言，此举不仅仅意味着18亿美元(约合<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/人民币\" target=\"_blank\" web=\"1\">人民币</span>126亿元)将被纳入下一季度财报，更意味着未来高通能打开专利授权更大的市场。该消息宣布后，截至北京时间7月30日晚7时，高通股价涨幅超过10%，<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/市值\" target=\"_blank\" web=\"1\">市值</span>增加了112亿美元(约合人民币788亿元)。高通与<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/华尔街\" target=\"_blank\" web=\"1\">华尔街</span><span>分析师</span>的电话<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/会议\" target=\"_blank\" web=\"1\">会议</span>记录显示，高通首席执行官史蒂夫·莫伦科夫对协议的签署表示：“我们很高兴与华为成功达成了解决方案，随着与华为协议的签署，我们将进入一个与各大手机OEM商签订多年授权协议的时期。”</p><p>　　综合来看，此次和解是一次共赢之举。</p><p>　　<strong>你中有我我中有你</strong></p><p>　　在<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/信息技术\" target=\"_blank\" web=\"1\">信息技术</span>领域，<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/知识\" target=\"_blank\" web=\"1\">知识</span><span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/产权\" target=\"_blank\" web=\"1\">产权</span>要么被绕过，要么被授权。近年来，业界尊重和重视<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/知识产权\" target=\"_blank\" web=\"1\">知识产权</span>的趋势越来越明显。</p><p>　　高通和<span href=\"http://quote.eastmoney.com/us/AAPL.html?Market=NASDAQ\" target=\"_blank\" web=\"1\">苹果</span>公司就曾进行过近两年的“专利大战”。<span href=\"http://quote.eastmoney.com/us/AAPL.html?Market=NASDAQ\" target=\"_blank\" web=\"1\">苹果</span>处理器离不开高通的基带芯片，高通也离不开苹果公司的大量订单。然而，苹果公司对高通的收费模式耿耿于怀，高通对苹果公司拖欠专利费也不甚满意。2019年4月，双方同意放弃全球范围内所有诉讼并签订了授权协议，按约定苹果公司向高通支付一笔未对外界公开数额的费用。四个月后，高通宣布与LG达成新的专利授权协议，授予LG电子研发、制造和销售3G、4G及5G单模与多模整机设备的专利许可。</p><p>　　华为和高通在专利上达成协议也是行业和自身发展的必然。在我国通信技术的发展过程中，以华为为代表的中国通信<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/企业\" target=\"_blank\" web=\"1\">企业</span>经历了“2G跟随、3G突破、4G同步”的过程，在2G、3G无线技术领域并无优势。而高通恰恰在上述领域拥有绝对领先的技术优势，如CDMA技术、CDMA2000技术、LET等无线技术核心专利大多都出自高通，很多通信企业都需要通过专利购买的方式获得高通技术的使用授权。</p><p>　　到了5G时代，华为的技术专利数量实现了反超。根据柏林技术大学和德国知识产权研究公司Iplytics今年1月发布的数据，华为是目前全球拥有5G专利数量最多的公司，<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/共有\" target=\"_blank\" web=\"1\">共有</span>3147项5G专利。也许有人会问，这样的形势下华为为何还要向高通购买技术专利呢？一方面，通信产品一个重要特点就是向下兼容，5G产品很可能同时需要支持2G、3G、4G，尤其在3G网络中，高通占据非常明显的技术优势，无论WCDMA、TD-SCDMA、CDMA2000都离不开 CDMA，而这就是高通最核心的技术，华为若要使用这部分技术专利必然需要通过专利授权获得。</p><p>　　另一方面，作为各自领域的执牛耳者，华为和高通在5G专利领域中各有优势。比如5G eMBB场景控制信道短码<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/编码\" target=\"_blank\" web=\"1\">编码</span>方案采用的是华为主导的Polar码，而5G eMBB场景数据信道上行和下行短码方案采用的则是高通LDPC码。此次双方签署的协议里包括交叉授权许可，双方可以<span href=\"http://baike.eastmoney.com/item/借\" target=\"_blank\" web=\"1\">借</span>此优势互补，做强技术。</p><p>　　华为高通放下多年纠葛握手言和，可见在全行业尊重技术专利的今天，信息技术发展你中有我、我中有你的大势不可阻挡，在此过程中开放合作才是共赢之道。 </p><p>（文章来源：人民邮电报）</p>\n<p>\r\n                (责任编辑：DF527)\r\n            </p>\n</div></body></html>","source":"stock_eastmoney","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华为高通握手言和 合作是大势所趋</title>\n<style 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\n　　高通近日在其2020年第三季度财报发布会上宣布，已经与华为达成一份新的全球专利许可协议。两家全球通信技术领导者的握手言和再次证明，全球科技发展过程中合作之势不可挡，开放才是大势所趋。　　握手言和合作共赢　　高通和华为之间的专利之争可以回溯到2017年。之后，高通在2018年第四季度的财报发布会上宣布与华为达成授权许可协议，每季度向华为收取1.5亿美元的临时授权许可费用，直至2019年第二季度。此后，华为停止向高通缴纳费用，双方进入新一轮的谈判期。在此期间，业内有消息称，高通授权业务高层赴深圳同华为展开谈判。　　此次高通宣布与华为握手言和算是为双方专利纠纷暂时画上休止符。根据高通公开的信息，双方协议包括一项交叉许可，即高通拥有可以回购华为某些专利的权利。同时，双方还签订了一项协议，结算之前许可协议下的到期款项，即华为需要向高通支付一笔18亿美元的一次性专利费用。这18亿美元包括去年后两个季度和今年前两个季度高通的授权许可费用，将在下个季度开始支付。　　目前双方披露的信息都没有提及本次协议的有效时间。不过，2019年高通与苹果公司签署的和解协议显示专利授权期限为六年，并可延长两年；同年，高通又与LG达成了为期五年的专利授权协议。据此，业内推测，高通与华为之间协议有效期可能在五年左右。　　近年来，华为在海外市场频频受阻，今年以来，美国禁令升级，更是卡住了华为芯片这一关键环节。尽管华为还无法直接购买高通的芯片产品，但是本次协议签署后，华为已经恢复了支付给高通无线技术的许可费用，这意味着在协议范围内华为采用高通的无线技术暂无后顾之忧。　　美国禁令中四个月的“缓冲期”即将到来，多年的无线技术授权协议期限也能让华为暂时获得喘息的机会。甚至有业内人士预测，高通此后也有可能成为华为在5G芯片领域的供应商，而华为在高端手机芯片上的问题或许可以得到解决。　　对于高通而言，此举不仅仅意味着18亿美元(约合人民币126亿元)将被纳入下一季度财报，更意味着未来高通能打开专利授权更大的市场。该消息宣布后，截至北京时间7月30日晚7时，高通股价涨幅超过10%，市值增加了112亿美元(约合人民币788亿元)。高通与华尔街分析师的电话会议记录显示，高通首席执行官史蒂夫·莫伦科夫对协议的签署表示：“我们很高兴与华为成功达成了解决方案，随着与华为协议的签署，我们将进入一个与各大手机OEM商签订多年授权协议的时期。”　　综合来看，此次和解是一次共赢之举。　　你中有我我中有你　　在信息技术领域，知识产权要么被绕过，要么被授权。近年来，业界尊重和重视知识产权的趋势越来越明显。　　高通和苹果公司就曾进行过近两年的“专利大战”。苹果处理器离不开高通的基带芯片，高通也离不开苹果公司的大量订单。然而，苹果公司对高通的收费模式耿耿于怀，高通对苹果公司拖欠专利费也不甚满意。2019年4月，双方同意放弃全球范围内所有诉讼并签订了授权协议，按约定苹果公司向高通支付一笔未对外界公开数额的费用。四个月后，高通宣布与LG达成新的专利授权协议，授予LG电子研发、制造和销售3G、4G及5G单模与多模整机设备的专利许可。　　华为和高通在专利上达成协议也是行业和自身发展的必然。在我国通信技术的发展过程中，以华为为代表的中国通信企业经历了“2G跟随、3G突破、4G同步”的过程，在2G、3G无线技术领域并无优势。而高通恰恰在上述领域拥有绝对领先的技术优势，如CDMA技术、CDMA2000技术、LET等无线技术核心专利大多都出自高通，很多通信企业都需要通过专利购买的方式获得高通技术的使用授权。　　到了5G时代，华为的技术专利数量实现了反超。根据柏林技术大学和德国知识产权研究公司Iplytics今年1月发布的数据，华为是目前全球拥有5G专利数量最多的公司，共有3147项5G专利。也许有人会问，这样的形势下华为为何还要向高通购买技术专利呢？一方面，通信产品一个重要特点就是向下兼容，5G产品很可能同时需要支持2G、3G、4G，尤其在3G网络中，高通占据非常明显的技术优势，无论WCDMA、TD-SCDMA、CDMA2000都离不开 CDMA，而这就是高通最核心的技术，华为若要使用这部分技术专利必然需要通过专利授权获得。　　另一方面，作为各自领域的执牛耳者，华为和高通在5G专利领域中各有优势。比如5G eMBB场景控制信道短码编码方案采用的是华为主导的Polar码，而5G eMBB场景数据信道上行和下行短码方案采用的则是高通LDPC码。此次双方签署的协议里包括交叉授权许可，双方可以借此优势互补，做强技术。　　华为高通放下多年纠葛握手言和，可见在全行业尊重技术专利的今天，信息技术发展你中有我、我中有你的大势不可阻挡，在此过程中开放合作才是共赢之道。 （文章来源：人民邮电报）\n\r\n                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src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200801084639440v23593rzqt7hgxd\"/><p>据部分数据显示，华为的知识产权净收入在全球收获高达14亿美元，而且其中的收入大部分来源美国的运营商。</p><p>随着5G的来临，华为是全球5G技术专利的第一厂商，在目前的5G时代，华为5G专利已逐渐突显其优势，而高通的专利逐渐被削弱，不难看出，在5G标准定制中，华为名列前茅，而且高通只排名第四。</p><p>即便华为和高通双方达成和解，但是碍于禁令的存在，华为依旧是被限制着。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20200801084641948v235qadqeka6uve\"/><p>华为除了在专利上显得极其出色，华为在国产芯片依旧是加大力度发展着，而且华为对于芯片自研的使用率已大大提高，据精准数据表明，华为手机的销量已经遥遥领先第一。</p><p>同时华为在国内已诞生了国产芯片生产研发团队，而且海思半导体更是直接跻身全球前十，对于华为芯片的国产化也是提升了不止一个档次。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>缴纳125亿元！华为与美巨头再次达成新协议，达成和解？</title>\n<style 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src=\"http://k.sinaimg.cn/n/spider2020726/786/w480h306/20200726/829a-iwxpesw9485535.jpg/w720fin.jpg\"/></div><p>上周五A股大幅下挫，源于对可能的中美紧张局势的担忧，投资者信心受到打击。但夜间美国股市在经历白天亚洲股市下跌之后，并未恐慌性抛售。</p><p>截止到周六早间美股收盘为止：美国道琼斯工业平均指数：下跌182.44点，跌幅0.7%，报收于26469.89点；美国标准普尔500指数：标准普尔500指数下跌20.03点，涨幅0.6%，报收于3,215.63点；美国纳斯达克综合指数下跌98.24点，跌幅0.9%，报收于10363.18点。</p><p>美股的走低归结为三个因素：</p><p>第一、公共卫生事件新冠肺炎病毒在美国肆虐。</p><p>美国50州中有40个州新冠病毒病例上升，影响了经济复苏，限制了商业活动。据美国约翰斯·霍普金斯大学的疫情统计数据显示，7月24日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例22.53万例。其中，美国新增新冠肺炎确诊病例7.37万例。</p><p>第二、科技股降温，纳斯达克连续两周下跌。</p><p>本周道琼斯指数下跌0.8%，标准普尔500指数下跌0.3%，纳斯达克指数下跌1.3%。纳斯达克100指数本周下跌1.5%。此前一周，纳斯达克指数下跌了1.08%，连续两周跌幅超过1%。主要是因为纳斯达克指数是主要由美国几家大型科技公司支撑。<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>(INTC.US)下跌跌16.24%，季报公告7纳米芯片生产时间较之前预期推后6个月。竞争对手<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>(AMD.US)上涨16.5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>(TSM.US)上涨9.53%。<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>(TSLA.US)跌6.35%。<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>(BA.US)跌1.52%。</p><div><img 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href=http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/us/2020-07-26/doc-iivhuipn5166933.shtml><strong>腾讯新闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>原标题：周五是虚惊一场，下周A股将迎来大幅反弹 来源：腾讯新闻上周五A股大幅下挫，源于对可能的中美紧张局势的担忧，投资者信心受到打击。但夜间美国股市在经历白天亚洲股市下跌之后，并未恐慌性抛售。截止到周六早间美股收盘为止：美国道琼斯工业平均指数：下跌182.44点，跌幅0.7%，报收于26469.89点；美国标准普尔500指数：标准普尔500指数下跌20.03点，涨幅0.6%，报收于3,215.63...</p>\n\n<a href=\"http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/us/2020-07-26/doc-iivhuipn5166933.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1fc1f5e2fa377c378fa230c10e0849a2","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ 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来源：腾讯新闻上周五A股大幅下挫，源于对可能的中美紧张局势的担忧，投资者信心受到打击。但夜间美国股市在经历白天亚洲股市下跌之后，并未恐慌性抛售。截止到周六早间美股收盘为止：美国道琼斯工业平均指数：下跌182.44点，跌幅0.7%，报收于26469.89点；美国标准普尔500指数：标准普尔500指数下跌20.03点，涨幅0.6%，报收于3,215.63点；美国纳斯达克综合指数下跌98.24点，跌幅0.9%，报收于10363.18点。美股的走低归结为三个因素：第一、公共卫生事件新冠肺炎病毒在美国肆虐。美国50州中有40个州新冠病毒病例上升，影响了经济复苏，限制了商业活动。据美国约翰斯·霍普金斯大学的疫情统计数据显示，7月24日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例22.53万例。其中，美国新增新冠肺炎确诊病例7.37万例。第二、科技股降温，纳斯达克连续两周下跌。本周道琼斯指数下跌0.8%，标准普尔500指数下跌0.3%，纳斯达克指数下跌1.3%。纳斯达克100指数本周下跌1.5%。此前一周，纳斯达克指数下跌了1.08%，连续两周跌幅超过1%。主要是因为纳斯达克指数是主要由美国几家大型科技公司支撑。英特尔(INTC.US)下跌跌16.24%，季报公告7纳米芯片生产时间较之前预期推后6个月。竞争对手AMD(AMD.US)上涨16.5%，台积电(TSM.US)上涨9.53%。特斯拉(TSLA.US)跌6.35%。波音(BA.US)跌1.52%。第三、中美关系并未明显变化中国对等关闭美国驻成都总领事馆，是合理而且必要的回应。美国资本市场反应平淡，符合预期。从美国三大股指走势以及媒体反应来看，局势并未升级，市场反应温吞。此前已经有签证方面的限制，美国很清楚关闭美国驻成都领事馆的理由，非常的充分和适当。综合以上分析：笔者得出以下结论：1、周五A股反应过度。资本市场上有不少亲美媒体，大肆渲染事件的严重程度，似乎做出适当和必要的回应，会引起美国的不满或者引发更大的冲突。事实上呢？美国资本市场并未做出过度反应，尽管亚洲市场出现了大幅下挫。这说明事件在双方的预期和可控范围之内。那么经过周五的回调之后，有眼光的投资群体的市场信心已经重新点燃。下周资金积极入场，A股大幅反弹是大概率事件。2、纳斯达克下跌正是科创板的机遇。科技方面只有第一没有第二，不像其它零售和消费，有地域和习惯因素影响。美股科技股市场遇冷，源于美国科技的领先地位正在被其它国家挑战。科创板50指数和创业板的注册制，将极大的挑战现有的纳斯达克市场。而以中芯科技，寒武纪，蚂蚁集团等为代表的的高科技公司，逐步在科创板上市，同时还有更多的高科技公司等待资本市场孵化。3、上证从3000点涨起来，深成指和创业板创4年多的新高，不是因为外部的危机解除了，也不是因为疫情在地球消失了，而是因为遇到了新发展机遇，在这个时候用心去投资优质公司，真心去拥抱牛市，那么市场就一定不会辜负你。（完）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":919,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":949562406,"gmtCreate":1594274977405,"gmtModify":1704204864333,"author":{"id":"3518001766330446","authorId":"3518001766330446","name":"气球是我啊","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3518001766330446","authorIdStr":"3518001766330446"},"themes":[],"htmlText":"知道我们的房地产吗？美股就和我们的房地产一样，经济停滞，别的不挣钱，就只能投股市里面","listText":"知道我们的房地产吗？美股就和我们的房地产一样，经济停滞，别的不挣钱，就只能投股市里面","text":"知道我们的房地产吗？美股就和我们的房地产一样，经济停滞，别的不挣钱，就只能投股市里面","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/949562406","repostId":"1130339131","repostType":2,"repost":{"id":"1130339131","pubTimestamp":1594264872,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1130339131?lang=&edition=full","pubTime":"2020-07-09 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全球经济才有可能回到疫情前的水平」</p>\n<p><b>新京报：</b>如何看待当前以及下半年全球经济的复苏情况？</p>\n<p><b>孙明春：</b>从一季度数据可以看到，全球十大经济体有9个出现负增长，陷入衰退，其中美国经济下滑4.8%（环比折年率）。目前二季度的数据还没有出来，但相信二季度这9个经济体负增长的情况会更严重，全球经济现在处在深度衰退中。据亚特兰大联储的最新预测，二季度美国的实际GDP还将下滑45.5%（环比折年率）。</p>\n<p>全球经济何时能够复苏到疫情前的水平？在我看来，至少要到2022年，全球经济才有可能回到疫情前的水平，即回到2019年的水平。当然全球经济复苏的实际情况要看疫情的发展，也许全球经济的未来还可能会更坏。</p>\n<p>首先，疫情仍在全世界蔓延，中国、欧美等发达经济体较早深陷疫情的影响，当前巴西、俄罗斯、印度等新兴市场国家的疫情形势开始越来越严峻。在还没有找到有效的疫苗和有效的治疗手段之前，疫情的影响可能是多年的、长期的。在疫情得到有效的控制之前，我们没办法对全球经济的复苏做更高的期望。第二，全球经济体、至少发达国家的经济体现在完全依靠大规模财政货币刺激政策，以维持当前的经济运行。如果没有大规模的刺激政策，全世界经济会更差。第三，即便是疫情在相对短的时间内能够得到控制，但是由于疫情的波及面太广，全球200多个国家都受到了冲击，同时短暂的冲击又非常的大，导致了很多就业机会的失去了，很多人的收入出现了永久性的丧失。所以哪怕疫情结束以后，经济的复苏也很难在短期内回到疫情之前的水平。</p>\n<p>「下半年很多国家不得不出台宽松政策，但政策的出台会受到约束」</p>\n<p><b>新京报：</b>如何看待下半年全球经济体的宏观经济政策取向？</p>\n<p><b>孙明春：</b>上半年的时候为抗击疫情，全球大部分国家放弃财政货币纪律采取了大规模的刺激政策，但这些政策是为了纾困和救助，市场并无异议。但现在看，欧美、尤其是美国既低估了疫情的冲击，也低估了疫情的第二波冲击和经济的复苏难度，这些刺激政策太慷慨。以美国为例，在4月份，在失业人数增加三四千万人的情况下，美国家庭部门的收入还上涨了10%。</p>\n<p>从当前疫情防控和经济复苏形势看，很多国家在下半年也不得不继续出台财政纾困政策，配合财政政策的宽松货币政策也必须随之出台。预计下半年的财政纾困规模会小于上半年的规模，同时这些政策也面临遭遇资本市场怀疑其效果和可持续性的挑战。这就意味着，下半年用上半年同样的办法再实行第三轮、第四轮刺激计划时，资本市场、金融市场可能就不买账了，很多国家可能面临黔驴技穷的尴尬局面。总之，今年上半年很多国家、特别是美国，把子弹都打出去了，下半年很多国家不得不继续出台宽松的财政货币政策，但政策的出台会面临巨大的约束。</p>\n<p>相对其他经济体，今年上半年中国采取了相对克制、稳健的宏观经济政策，这样就为未来留足了空间——在今年下半年、甚至明年，如果疫情还未得到有效控制，我们仍有能力继续实行宽松的政策以救助企业和家庭。同时，我们的政策也能够防止出现新的风险。在全球大放水的背景下，中国克制稳健的宏观政策有助于稳定公众对于资产价格的预期，避免出现资产价格失控的局面。</p>\n<p>「未来3到6个月会有越来越多企业倒闭并引发连锁反应」</p>\n<p><b>新京报：</b>下半年全球经济哪些风险值得关注？</p>\n<p><b>孙明春：</b>下半年全球经济最大的风险仍然是疫情。这两天全球确诊的人数越来越多了，很显然疫情并未被有效控制住，反而进一步扩大了。在没有找到有效的疫苗和治疗手段之前，全球各国主要有两条路可以选择：第一个选择是采取中国这种严格隔离措施，第二选择是采取欧美一些国家尝试过的群体免疫。这两个选择虽然给经济带来的影响是不一样的，但都会是巨大的负面影响。</p>\n<p>第二个风险是，在未来3到6个月，会有越来越多的企业破产倒闭。为救助企业，各国采取大规模的刺激政策。但因为疫情的长期蔓延，企业家看不到曙光，不管政府给与多少支持，可能不得不做出裁员或者关门的选择。当然更坏的情况是，很多企业根本熬不到曙光的到来就已经倒闭了。企业破产、倒闭会带来一系列的连锁反应——失业率上升、家庭破产、银行持续坏账上升、金融体系遭受创伤等，这些都会在三季度末、四季度初显现出来。</p>\n<p>第三个风险是，发展中国家可能面临债务不可持续的问题。从目前疫情、经济和金融发展形势看，很多国家正在酝酿第三轮、第四轮的扩张政策，但这会使得很多新兴经济体可能面临债务不可持续的问题。对于美国、欧洲、日本这些发达经济体来说，它们的货币属于强货币，可以通过大规模的财政货币刺激政策来应对疫情冲击，但这一做法并不适合全世界。除了这几个发达经济体，全世界还有差不多200个发展中国家。其中，许多经济体政府本已债台高筑，国债可持续性本已堪忧，不得不依赖中央银行大规模扩张资产负债表来支持，直接或间接地形成财政赤字货币化的事实。这些国家是不可能无限制地去实行宽松的财政政策，因为这会使得这些国家的货币大幅贬值，也会使得一些发展中国家面临主权债务、企业债务大幅违约的问题。一旦发展中国家出现大面积债务违约问题，就会带来一系列的连锁反应——作为债权人或投资者的美国金融机构和跨国公司也必然被殃及，这对本已脆弱的美国经济与金融体系来说无疑是雪上加霜。</p>\n<p>第四个风险是自然灾害以及其可能引发的高通胀风险。在当前经济形势下，未来一段时间经济大概率应该处于通缩局面，似乎不必担心通胀的到来。但目前疫情在巴西、俄罗斯、印度等新兴经济体国家的形势越来越严峻，这些国家本身是农产品、能源、原材料出口大国，一旦它们的供应出现了问题，都会给全球市场带来巨大影响。加上在一些地区出现的蝗灾，如果往年突如其来的自然灾害再次席卷而来，或许会给本来已经处于紧绷状态的全球经济带来致命一击。在世界各国抗击疫情，其应对突发事件的能力会被大幅度削弱的情况下，这些天灾或许会成为压倒骆驼的最后一根稻草。这些风险事件是小概率事件，但一旦发生，会对通胀产生巨大的影响——一旦高通胀回归，就会立即给「无限量宽」政策画上句号，经济陷入滞胀局面。</p>\n<p>「不排除下半年出现类似上半年金融市场动荡的可能性」</p>\n<p><b>新京报：</b>如何看待下半年的金融市场表现，是否会再现上半年一系列的大动荡？</p>\n<p><b>孙明春：</b>上半年突然而至的疫情导致市场流动性出现危机，各国央行不得不采用量化宽松政策来解决这一危机。从这个意义上来讲，下半年不会出现上半年那样意想不到的流动性危机。但不排除下半年出现类似上半年金融市场动荡的可能性，下半年乃至稍微长一段时间全球金融市场可能进入阴跌状态。</p>\n<p>我们可以看到，3月下旬以来，美股在暴跌之后出现了V型反弹，道琼斯与标准普尔500指数几乎收复全部失地，而纳斯达克指数则创出历史新高。市场的反弹具有一定的道理，这背后既反映了投资者对美国经济重启与复苏的期望，更反映了美联储「无限量宽」政策给投资者的激励。很多人提到说，「不要和美联储作对」。</p>\n<p>但在我看来看，实际情况并非真的如此——当前资本市场表现和实体经济基本面严重脱节，资本市场的反弹有点过头了。</p>\n<p>首先，我们至今没有找到有效的疫苗和治疗方案，并未看到疫情防控根本好转的曙光。其次，即使疫情结束了，全球经济一时半会不会立刻得以修复。这是因为疫情给全球经济带来了很多的内伤，虽然这些内伤还没有显现出来，但已经形成、正在累积。可能在未来半年甚至一两年的时间内，待潮水退去，疫情给全球经济带来的伤害会明显显现出来。届时坏消息会一环扣一环地释放出来——会有企业大规模破产，金融机构的坏账随之上升、尤其是一些重要的系统性金融机构出现严重的坏账，甚至很难继续撑下去，这些都会对市场带来负面打击。如果说疫情给上半年的全球经济带来的冲击是流动性冲击，下半年这种冲击主要表现为金融体系实质性违约，也许大家的希望会一点点落空。</p>\n<p>美联储最终是没有办法挡住经济的下滑，疫情带来的次生灾害风险会逐渐显现出来。市场最终会向经济低头，也会让投资者认识到疫情带来的冲击比我们想要的要大很多。因此，未来全球金融市场、尤其美国金融市场的走势可能呈现出「反弹、掉下来、再反弹，最终不断往下走」的趋势。在未来半年到一两年时间内，经济会不断释放坏消息，金融市场的波动性主要取决于实体经济和金融体系真实的坏消息的释放，接下来全球金融市场可能进入阴跌的状态。具体市场何时出现回调，我不能给出确切的答案，也许回调已经开始了。</p>\n<p>「下半年中国国债会成为国际资本投资首选」</p>\n<p><b>新京报：</b>下半年全球经济形势会对中国经济带来哪些影响？</p>\n<p><b>孙明春：</b>首先，从对实体经济影响看。3月疫情得到有效控制以来，中国经济正在复苏中。但全球经济形势依然较差，中国的外贸出口肯定会受到影响，预计下半年出口的数据会更差。同时，疫情在全球蔓延，很多原材料、能源、农产品出口国的供应链受影响，中国经济的海外供应也会受到一定的挑战。</p>\n<p>第二，从外部环境对汇率的影响看，人民币不存在大幅贬值的基础。从经济基本面看，当前中国经济的复苏要比大部分国家好很多，而且中国保持着健康的债务水平、还有很多的国有资产可以动用。因此，人民币汇率甚至有可能升值。</p>\n<p>第三，从资产配置角度看，现在人民币在全球属于高配资产，下半年国际资本会涌入中国。当然，人民币资产又分为安全资产、风险资产。其中，安全资产包括国债、国开债等。中国的国债没有风险，而且十年期国债收益率达到百分之二以上，预计下半年国际资本会通过债券通、QFII等渠道涌入中国，而将十年期国债作为投资的首选。作为风险资产的股票不会成为国际资本投资的首选，这是因为目前中国经济仍处在下行周期，资本不会在经济下行的早期而是在下行周期的中后期去投资风险资产。不过，还需要补充的是，即使是作为风险资产的股票，也包括了一些低风险的资产，国际资本在投资的时候也会根据资产的类别、具体资产隐含的风险而去做选择。</p>\n<p>最后，从长远看，人民币国际化是大势所趋。今年3月份开始的「无限量宽」很可能会加剧海外投资者对美元和美元资产的担忧，进一步削弱美元的信用，使美元在国际货币体系的支柱地位出现进一步的松动。疫情最终导致全球经济格局、各国财政负担及央行资产负债表出现巨大变化。在这个过程中，如果中国经济能够继续保持稳健成长，国际收支基本平衡，对外开放日益深化，企业与金融机构的国际竞争力不断增强，届时，完全存在一种可能，即市场将主动推动人民币进一步国际化，令人民币在国际货币体系中扮演更重要的角色。</p>","source":"lsy1594264741347","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://www.gelonghui.com/p/388355><strong>海通国际宏观研究</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：孙明春\n新型冠状病毒肺炎这只「黑天鹅」还不知道要飞多久。\n在疫情的阴影之下，全球经济正在经历大萧条以来的艰难时刻。如何看待当前和下半年的全球经济形势？下半年主要经济体的政策取向可能是怎样的？下半年全球金融市场是否再现上半年一系列的大动荡？在2020年下半年开启的节点，新京报就这这些公众关注的问题采访了海通国际首席经济学家孙明春。\n孙明春认为，至少要到2022年，全球经济才有可能回到疫情前的...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/388355\">Web 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全球经济才有可能回到疫情前的水平」\n新京报：如何看待当前以及下半年全球经济的复苏情况？\n孙明春：从一季度数据可以看到，全球十大经济体有9个出现负增长，陷入衰退，其中美国经济下滑4.8%（环比折年率）。目前二季度的数据还没有出来，但相信二季度这9个经济体负增长的情况会更严重，全球经济现在处在深度衰退中。据亚特兰大联储的最新预测，二季度美国的实际GDP还将下滑45.5%（环比折年率）。\n全球经济何时能够复苏到疫情前的水平？在我看来，至少要到2022年，全球经济才有可能回到疫情前的水平，即回到2019年的水平。当然全球经济复苏的实际情况要看疫情的发展，也许全球经济的未来还可能会更坏。\n首先，疫情仍在全世界蔓延，中国、欧美等发达经济体较早深陷疫情的影响，当前巴西、俄罗斯、印度等新兴市场国家的疫情形势开始越来越严峻。在还没有找到有效的疫苗和有效的治疗手段之前，疫情的影响可能是多年的、长期的。在疫情得到有效的控制之前，我们没办法对全球经济的复苏做更高的期望。第二，全球经济体、至少发达国家的经济体现在完全依靠大规模财政货币刺激政策，以维持当前的经济运行。如果没有大规模的刺激政策，全世界经济会更差。第三，即便是疫情在相对短的时间内能够得到控制，但是由于疫情的波及面太广，全球200多个国家都受到了冲击，同时短暂的冲击又非常的大，导致了很多就业机会的失去了，很多人的收入出现了永久性的丧失。所以哪怕疫情结束以后，经济的复苏也很难在短期内回到疫情之前的水平。\n「下半年很多国家不得不出台宽松政策，但政策的出台会受到约束」\n新京报：如何看待下半年全球经济体的宏观经济政策取向？\n孙明春：上半年的时候为抗击疫情，全球大部分国家放弃财政货币纪律采取了大规模的刺激政策，但这些政策是为了纾困和救助，市场并无异议。但现在看，欧美、尤其是美国既低估了疫情的冲击，也低估了疫情的第二波冲击和经济的复苏难度，这些刺激政策太慷慨。以美国为例，在4月份，在失业人数增加三四千万人的情况下，美国家庭部门的收入还上涨了10%。\n从当前疫情防控和经济复苏形势看，很多国家在下半年也不得不继续出台财政纾困政策，配合财政政策的宽松货币政策也必须随之出台。预计下半年的财政纾困规模会小于上半年的规模，同时这些政策也面临遭遇资本市场怀疑其效果和可持续性的挑战。这就意味着，下半年用上半年同样的办法再实行第三轮、第四轮刺激计划时，资本市场、金融市场可能就不买账了，很多国家可能面临黔驴技穷的尴尬局面。总之，今年上半年很多国家、特别是美国，把子弹都打出去了，下半年很多国家不得不继续出台宽松的财政货币政策，但政策的出台会面临巨大的约束。\n相对其他经济体，今年上半年中国采取了相对克制、稳健的宏观经济政策，这样就为未来留足了空间——在今年下半年、甚至明年，如果疫情还未得到有效控制，我们仍有能力继续实行宽松的政策以救助企业和家庭。同时，我们的政策也能够防止出现新的风险。在全球大放水的背景下，中国克制稳健的宏观政策有助于稳定公众对于资产价格的预期，避免出现资产价格失控的局面。\n「未来3到6个月会有越来越多企业倒闭并引发连锁反应」\n新京报：下半年全球经济哪些风险值得关注？\n孙明春：下半年全球经济最大的风险仍然是疫情。这两天全球确诊的人数越来越多了，很显然疫情并未被有效控制住，反而进一步扩大了。在没有找到有效的疫苗和治疗手段之前，全球各国主要有两条路可以选择：第一个选择是采取中国这种严格隔离措施，第二选择是采取欧美一些国家尝试过的群体免疫。这两个选择虽然给经济带来的影响是不一样的，但都会是巨大的负面影响。\n第二个风险是，在未来3到6个月，会有越来越多的企业破产倒闭。为救助企业，各国采取大规模的刺激政策。但因为疫情的长期蔓延，企业家看不到曙光，不管政府给与多少支持，可能不得不做出裁员或者关门的选择。当然更坏的情况是，很多企业根本熬不到曙光的到来就已经倒闭了。企业破产、倒闭会带来一系列的连锁反应——失业率上升、家庭破产、银行持续坏账上升、金融体系遭受创伤等，这些都会在三季度末、四季度初显现出来。\n第三个风险是，发展中国家可能面临债务不可持续的问题。从目前疫情、经济和金融发展形势看，很多国家正在酝酿第三轮、第四轮的扩张政策，但这会使得很多新兴经济体可能面临债务不可持续的问题。对于美国、欧洲、日本这些发达经济体来说，它们的货币属于强货币，可以通过大规模的财政货币刺激政策来应对疫情冲击，但这一做法并不适合全世界。除了这几个发达经济体，全世界还有差不多200个发展中国家。其中，许多经济体政府本已债台高筑，国债可持续性本已堪忧，不得不依赖中央银行大规模扩张资产负债表来支持，直接或间接地形成财政赤字货币化的事实。这些国家是不可能无限制地去实行宽松的财政政策，因为这会使得这些国家的货币大幅贬值，也会使得一些发展中国家面临主权债务、企业债务大幅违约的问题。一旦发展中国家出现大面积债务违约问题，就会带来一系列的连锁反应——作为债权人或投资者的美国金融机构和跨国公司也必然被殃及，这对本已脆弱的美国经济与金融体系来说无疑是雪上加霜。\n第四个风险是自然灾害以及其可能引发的高通胀风险。在当前经济形势下，未来一段时间经济大概率应该处于通缩局面，似乎不必担心通胀的到来。但目前疫情在巴西、俄罗斯、印度等新兴经济体国家的形势越来越严峻，这些国家本身是农产品、能源、原材料出口大国，一旦它们的供应出现了问题，都会给全球市场带来巨大影响。加上在一些地区出现的蝗灾，如果往年突如其来的自然灾害再次席卷而来，或许会给本来已经处于紧绷状态的全球经济带来致命一击。在世界各国抗击疫情，其应对突发事件的能力会被大幅度削弱的情况下，这些天灾或许会成为压倒骆驼的最后一根稻草。这些风险事件是小概率事件，但一旦发生，会对通胀产生巨大的影响——一旦高通胀回归，就会立即给「无限量宽」政策画上句号，经济陷入滞胀局面。\n「不排除下半年出现类似上半年金融市场动荡的可能性」\n新京报：如何看待下半年的金融市场表现，是否会再现上半年一系列的大动荡？\n孙明春：上半年突然而至的疫情导致市场流动性出现危机，各国央行不得不采用量化宽松政策来解决这一危机。从这个意义上来讲，下半年不会出现上半年那样意想不到的流动性危机。但不排除下半年出现类似上半年金融市场动荡的可能性，下半年乃至稍微长一段时间全球金融市场可能进入阴跌状态。\n我们可以看到，3月下旬以来，美股在暴跌之后出现了V型反弹，道琼斯与标准普尔500指数几乎收复全部失地，而纳斯达克指数则创出历史新高。市场的反弹具有一定的道理，这背后既反映了投资者对美国经济重启与复苏的期望，更反映了美联储「无限量宽」政策给投资者的激励。很多人提到说，「不要和美联储作对」。\n但在我看来看，实际情况并非真的如此——当前资本市场表现和实体经济基本面严重脱节，资本市场的反弹有点过头了。\n首先，我们至今没有找到有效的疫苗和治疗方案，并未看到疫情防控根本好转的曙光。其次，即使疫情结束了，全球经济一时半会不会立刻得以修复。这是因为疫情给全球经济带来了很多的内伤，虽然这些内伤还没有显现出来，但已经形成、正在累积。可能在未来半年甚至一两年的时间内，待潮水退去，疫情给全球经济带来的伤害会明显显现出来。届时坏消息会一环扣一环地释放出来——会有企业大规模破产，金融机构的坏账随之上升、尤其是一些重要的系统性金融机构出现严重的坏账，甚至很难继续撑下去，这些都会对市场带来负面打击。如果说疫情给上半年的全球经济带来的冲击是流动性冲击，下半年这种冲击主要表现为金融体系实质性违约，也许大家的希望会一点点落空。\n美联储最终是没有办法挡住经济的下滑，疫情带来的次生灾害风险会逐渐显现出来。市场最终会向经济低头，也会让投资者认识到疫情带来的冲击比我们想要的要大很多。因此，未来全球金融市场、尤其美国金融市场的走势可能呈现出「反弹、掉下来、再反弹，最终不断往下走」的趋势。在未来半年到一两年时间内，经济会不断释放坏消息，金融市场的波动性主要取决于实体经济和金融体系真实的坏消息的释放，接下来全球金融市场可能进入阴跌的状态。具体市场何时出现回调，我不能给出确切的答案，也许回调已经开始了。\n「下半年中国国债会成为国际资本投资首选」\n新京报：下半年全球经济形势会对中国经济带来哪些影响？\n孙明春：首先，从对实体经济影响看。3月疫情得到有效控制以来，中国经济正在复苏中。但全球经济形势依然较差，中国的外贸出口肯定会受到影响，预计下半年出口的数据会更差。同时，疫情在全球蔓延，很多原材料、能源、农产品出口国的供应链受影响，中国经济的海外供应也会受到一定的挑战。\n第二，从外部环境对汇率的影响看，人民币不存在大幅贬值的基础。从经济基本面看，当前中国经济的复苏要比大部分国家好很多，而且中国保持着健康的债务水平、还有很多的国有资产可以动用。因此，人民币汇率甚至有可能升值。\n第三，从资产配置角度看，现在人民币在全球属于高配资产，下半年国际资本会涌入中国。当然，人民币资产又分为安全资产、风险资产。其中，安全资产包括国债、国开债等。中国的国债没有风险，而且十年期国债收益率达到百分之二以上，预计下半年国际资本会通过债券通、QFII等渠道涌入中国，而将十年期国债作为投资的首选。作为风险资产的股票不会成为国际资本投资的首选，这是因为目前中国经济仍处在下行周期，资本不会在经济下行的早期而是在下行周期的中后期去投资风险资产。不过，还需要补充的是，即使是作为风险资产的股票，也包括了一些低风险的资产，国际资本在投资的时候也会根据资产的类别、具体资产隐含的风险而去做选择。\n最后，从长远看，人民币国际化是大势所趋。今年3月份开始的「无限量宽」很可能会加剧海外投资者对美元和美元资产的担忧，进一步削弱美元的信用，使美元在国际货币体系的支柱地位出现进一步的松动。疫情最终导致全球经济格局、各国财政负担及央行资产负债表出现巨大变化。在这个过程中，如果中国经济能够继续保持稳健成长，国际收支基本平衡，对外开放日益深化，企业与金融机构的国际竞争力不断增强，届时，完全存在一种可能，即市场将主动推动人民币进一步国际化，令人民币在国际货币体系中扮演更重要的角色。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":692,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":994938684,"gmtCreate":1566408809848,"gmtModify":1704714364512,"author":{"id":"3518001766330446","authorId":"3518001766330446","name":"气球是我啊","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3518001766330446","authorIdStr":"3518001766330446"},"themes":[],"htmlText":"<a 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