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02-20

$美团-W(03690)$ 拿什么all in ai？有领军技术人物吗？

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02-19

有科学家吗？有一个能打的技术领袖吗？

抱歉，原内容已删除

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02-12

垃圾狗东，电商做的越来越烂，会员买了体验越来越差，再也不续费了，主业摆烂的贼人

港股异动 | 美团一度跌超6%，京东宣布杀入外卖赛道

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01-10

京东越来越垃圾了

消息称京东App正进行大改版，突出新品和秒送业务

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2024-10-09

还要脸吗？

大涨后一定有大波动！张忆东再发声：相信反转的力量，相信反转的逻辑

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2024-10-09

牛回头，要点脸吧，**

创业板指跌逾8%，牛回头or行情终结？

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2024-10-08

$恒生科技指数(HSTECH)$ 一路下跌📉

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2024-10-08

彻底A化了

港股重磅！刚刚，李家超发声！

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2024-09-06

$上证指数(000001.SH)$

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2024-08-13

你咋就那么自恋呢？

抱歉，原内容已删除

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2024-08-12

造谣可耻

兴证策略：这次中报季非常关键，A股“8月转机”临近

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2024-08-06

二极管脑子得出来的结论，确实是洼地，但没有价值，是个无价值洼地

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2023-05-31

$恒生科技指数(HSTECH)$

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2023-03-28

$美团-W(03690)$ 70以下

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2023-03-13

$美团-W(03690)$ 低低

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2023-02-23

$美团-W(03690)$ 试试

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2023-02-17

$美团-W(03690)$ 必然

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2023-02-13

$美团-W(03690)$ 的时候

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2023-02-13

$恒生科技指数(HSTECH)$ 人人

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2023-02-11

$美团-W(03690)$ 你好

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href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>在2024年下半年启动app改版项目，10月中下旬开启内部测试，目前仍处于灰测阶段。一位京东人士称，改版项目在内部的优先级和重要性能排进2024年下半年的TOP3，上线后曾发布全员通知、收集反馈意见。</p><p>这次改版中，最能反映业务逻辑的是一级入口的重新分布。原先，京东app的打开页中，首页、秒送两大主入口居中分布。目前，部分被灰测到的用户打开京东app后，首页左上方共4个主入口，分别是“特价”、“首页”、“秒送”、“新品”；不过，也有部分用户的界面呈现为3个主入口——在上述基础上去掉了“特价”。</p><p>简而言之，特价、新品成为京东提升零售业务活力的锚点，而秒送依然是创造增量的希望。秒送尤其值得一提，自前美团高管郭庆直接管辖后，不少行业人士认为秒送全面对标美团闪购。</p><p>但从最新的业务版图看，秒送更像是在对标美团的所有核心业务——餐饮外卖、到店团购、即时零售、以及其他各种本地生活功能，都已集合在内、完成上线。在视觉设计上，京东“我的”界面以及单一商品的展示页，则被不少用户评价为“跟淘宝、天猫越来越像。”</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta content=\"text/html; charset=utf-8\" http-equiv=\"Content-Type\"/>\n<meta content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\" name=\"viewport\"/>\n<meta content=\"telephone=no,email=no,address=no\" name=\"format-detection\"/>\n<title>消息称京东App正进行大改版，突出新品和秒送业务</title>\n<style 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href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250110102038aba5413b&s=b\">Web Link</a>\n</div>\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"83690":"美团-WR","89618":"京东集团-SWR","LU0918141887.USD":"安联亚洲实际收益股票基金","LU0456842615.SGD":"JPMorgan Funds - Emerging Markets Equity A (acc) SGD","BK1521":"挪威政府全球养老基金持仓","LU0348827113.USD":"ALLIANZ RCM CHINA \"AT\" ACC","IE00BPRC5H50.USD":"NEUBERGER BERMAN CHINA EQUITY \"A\" (USD) INC","LU1961090484.USD":"ALLIANZ ALL CHINA EQUITY \"A\" (USD) INC","LU0577902371.SGD":"FULLERTON LUX FUNDS - ASIA GROWTH & INCOME EQUITIE \"I\" (SGD) ACC","LU1880383366.USD":"东方汇理中国股票基金 A2 (C)","LU0287142896.SGD":"Fidelity China Focus A-SGD","LU0823038988.USD":"AMUNDI FUNDS ASIA EQUITY FOCUS  \"A2\" (USD) ACC","LU0314109678.HKD":"MANULIFE GF DRAGON GROWTH \"AA\" (HKD) INC","LU1044875133.USD":"天利亚洲反向股票 AU Acc","03690":"美团-W","LU0499858438.USD":"NINETY ONE GSF ASIA PACIFIC EQUITY OPPORTUNITIES \"A\" (USD) 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，张忆东表示，既然我们看到这是一个反转的大行情，那么就不要太担心短期的踏空，此时可以稍稍冷静一些。</p><p><strong>对于A股而言，张忆东同样提醒，从各个角度的观感来看，现在市场的热度已经相当高了，大涨之后一定会有大波动，千万不要加杠杆去追涨。</strong></p><p><strong>如果此时进场，一定要做好短期被套的准备，</strong></p><p>如果没有这个能力、没有这样的风险偏好、没有足够的信心来做好短期被套的准备，那么现在不要去追高。</p><p>而如果做好了准备，在选择方向的过程中间，张忆东建议，在三个结构性的做多方向中，选择最优秀的公司；或者直接配置沪深300和A500指数基金。</p><p><strong>以下整理提炼了张忆东交流的精彩内容：</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>港股行情的三大看点</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>给予A股真金白银信任票</strong></p><p><strong>问：</strong>您如何看待十一期间港股的整体表现呢？给节后的A股释放了一些什么样的信号？</p><p><strong>张忆东：我觉得看三点。</strong></p><p><strong>第一点，就是整个增量资金驱动的态势非常明显。</strong></p><p>我们也看到了，在9月之前，行情的驱动力更多是short cover空头回补。</p><p>在9月底至今，我们看到了一些增量资金，包括ETF，</p><p><strong>而且，可能最重要的增量资金就是来自ETF。</strong></p><p><strong>各种围绕着中国资产的，特别是港股乃至A股相关的ETF，在全球被热卖。</strong></p><p>当然我们也看到，一些long only的机构开始出现分歧。</p><p>有些人相信中国的政策会带来基本面的改变，他就先买了，而有些还是将信将疑，他们现在还没有入场。</p><p>这是第一点，在长假期间的行情，是增量资金驱动。</p><p>当然，因为长假没有内资，这个增量资金主要就来自于外资。</p><p><strong>第二个特征，我们看到，行情开始从一些优质的龙头公司向落后补涨的方向进行扩散。</strong></p><p>从此前以互联网为代表的龙头公司，当然它还是保持强势，</p><p>但是可能涨的幅度更猛烈的，是像半导体，以及一些民企地产为代表的个股，</p><p>他们过去几年一直比较低迷，他们带来了一个空头回补；</p><p>再加上增量资金，一起把他们的涨幅推到相当可观。</p><p><strong>第三点，虽然A股国庆期间休市了，但是我们看到，在香港市场上面，一些涉及到A股的ETF受到了极大的追捧，</strong></p><p><strong>特别是像科创板，或者说，A/H股存在巨大差价的一些资产取得了更好的表现，</strong></p><p><strong>从而反映出，这个市场在用真金白银进行投票，对于节后的A股，给予信任票，给予掌声。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>经济好转并非一蹴而就</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>估值走高该如何应对？</strong></p><p><strong>问：</strong>落实到投资方面，您提到要做多中国，现在看好的投资主线有哪些？</p><p><strong>张忆东：三条主线，两个方向，一个变化。</strong></p><p>一个变化，就是整个政策导向方向性的转变。</p><p>三个主线其实是围绕着两个方向，</p><p>两个方向分别是资金的两个方向，以及基本面的两个维度。</p><p><strong>我们先讲基本面的两个维度，</strong></p><p><strong>一个是并购重组，</strong></p><p><strong>另外一个是回购注销，或者说以回购注销为代表的股东回报。</strong></p><p>中国经济的好转不是一蹴而就的，不是说立刻经济就繁荣了，市场形成一个良性的大牛，不是的。</p><p>股市涨了，它只是要帮助经济恢复生机，经济还是可能偏企稳和解决问题的状态。</p><p><strong>所以，涨着涨着，你发现就遇到一个尴尬的地方，就是贵。</strong></p><p><strong>估值很快就比历史的平均水平要高，甚至有些股票可能马上要创历史新高，而且很多的股票估值也马上就要到天上了。</strong></p><p><strong>那怎么办啊？</strong></p><p>我们来借鉴历史。</p><p>我们看到，其实中国多次的牛市，恰恰都是在经济相对没有那么好的时候，</p><p>资本市场是要帮助国家解决问题，</p><p>无论是1996年、1997年，帮助国家经济解决是不是能够软着陆的问题；</p><p>1999年的5.19–2001年6月，那是帮助国企脱贫解困，解决各种债务问题；</p><p>4万亿那一次，也是解决次贷危机。</p><p>所以，这一次也是一样的，要解决问题。</p><p><strong>解决问题的这种市场，它需要并购重组，</strong></p><p><strong>股价涨高了，我从外面找资产，形成外延式驱动。</strong></p><p>内涵式增长相当于，我们自己勤俭节约来解决问题，而外延式的增长，它可以更快地让利润表改善、资产负债表进行扩张，从而涨的时候估值能够保障。</p><p><strong>另外一个跟历史上都不一样的点，是在于注重股东回报。</strong></p><p><strong>以回购注销来驱动EPS、驱动ROE，在股价上涨的过程中间，把估值摁住。</strong></p><p>所以，你可以看到，2008年以后，美国的苹果、Amazon、谷歌，包括这两年的英伟达，</p><p>为什么它的股价在一路暴涨的过程中，你觉得估值相对来说没有那么泡沫化。</p><p>而且，无论是英伟达也好，苹果也好，它的ROE都是百分之六七十甚至更多。</p><p>原因是什么？就是回购，不断地回购。</p><p>这一次，央行第一期3000亿就是鼓励回购注销、鼓励增持。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>对冲基金配置回到高位</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>大涨之后洗洗更健康</strong></p><p><strong>再从资金的两个方向来看，就是内资和外资。</strong></p><p>外资可以说近期是short cover，是对冲基金为代表的，空头回补再加上主动做多。</p><p>但是坦率地说，现在很多long only的长钱，在经历过快上涨以后，他们反而开始观望。</p><p>他们开始担心你能不能有基本面的改善。</p><p>后续如果说有震荡的时候，那些优质的公司它愿意回购，愿意分红，愿意通过回购分红、并购重组来去消化它的估值，</p><p>我认为，这些长钱外资，老鼠拉木锨——大头在后边，也还是会回来配置中国的。</p><p>为什么？</p><p>因为他们对于中国股票的配置太低了，还是在一个历史的低位。</p><p><strong>现在，反而是对冲基金对于中国的配置回到了一个相对高位。</strong></p><p><strong>所以我说，后续港股的震荡可能这两天就要发生了，本周就有可能要发生，不排除两周内A股的大波动也会出现。</strong></p><p><strong>核心在于什么？</strong></p><p><strong>因为港股外资做空的手段特别完善、特别丰富，</strong></p><p>而且在比如互联网、消费等很多领域，依然是欧美资金为代表的外资有较强的定价权，较强的影响力。</p><p>从资金的角度来说，无论是A股还是港股，经过大涨之后，反而是洗洗更健康。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>更值得配置的</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>内需出海科技三方向</strong></p><p><strong>洗洗以后就分化了，最终我们认为，有三个方向才是从中长期的角度更值得配置的。</strong></p><p><strong>第一个，叫做内需结构牛。</strong></p><p>内需结构牛，无论是互联网，还是说传统的消费，甚至没有倒下的物管、地产，这样一些龙公司；</p><p>它们经过了市场的出清，剩者为王，</p><p>如果他们的三张表改善，愿意进行回购注销，它震荡以后，方向还是要震荡向上的，这叫内需结构牛。</p><p>而且后面，配合着各种政策，也配合着央行持续的专项再贷款，对于国有企业消费相关的公司，我们觉得是可以关注的，这是A股。</p><p>如果是港股的话，还是互联网，它后面愿不愿意持续加大回购注销？</p><p>以及一些优秀的民企，愿不愿意回购注销？</p><p>但是，内需结构牛，要小心的是什么呢？</p><p>这一定是一个分化的结构牛，不是说只要是内需，都是鸡犬升天。</p><p>鸡犬升天只是第一阶段，疯牛的状态它是鸡犬升天，</p><p>后续看谁愿意拿真金白银进行回购注销、回馈股东。</p><p><strong>第二个方向，叫出海结构牛。</strong></p><p>出海结构牛里边，的确会有一些波动，对于欧美我们要适当稍稍小心一点，特别是美国有大选的扰动。</p><p>但是我们来看，对于一些其他的不受政治扰动的，无论是中国的先进制造业，比如说像电动车这一类东西，还是一些消费服务的，比如互联网、电子、家电、家居等等，</p><p>它们增长的动能可能还是在于出海，同时他们又和刚才讲的内需结构牛相似，资产负债表、现金流量表都是改善的。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>科技含金量是</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>港股互联网的看涨期权</strong></p><p><strong>第三个方向，叫科技结构牛。</strong></p><p>以科创板、创业板为代表，包括主板也有一些，像TMT，计算机、军工，还有像电子、Biotech，就是大家传说中所谓的“渣男组合”。</p><p>这些东西，往往在风险偏好提升的时候，弹性极大。</p><p>如果只是反弹的话，这一类标的是要小心的，因为这玩的是博弈。</p><p>但如果是反转逻辑，我们要关注什么呢？</p><p>所谓的科技结构牛，它要和并购重组牢牢结合起来。</p><p>因为这些公司，你指望着他们去分红、回购，有点难。</p><p>因为它的现金流量表和利润表，只能说差强人意，但是它可以充分利用政策的优势。</p><p>支持新质生产力发展的政策，能够帮助他们进行低成本融资，便于他们进行并购重组，整合行业，从而实现“赢家通吃”。</p><p>这里面的机会更多是在A股，港股可能比较少，港股可能像内需以及出海的方向更多一点。</p><p>港股以互联网为代表的这些科技股，他们前两年其实没有做太多的资本开支，</p><p>如果后续除了回购注销以外，他们也愿意做一些有价值的并购重组和资本开支，那个时候，他们股价的估值弹性会有进一步的修复。</p><p><strong>但是现在，对互联网而言，我们认为，把它当作消费股都依然值得配置。</strong></p><p><strong>如果未来它能够恢复科技股的含金量，那有可能它科技股的逻辑就变成了它的一个看涨期权。</strong></p><p><strong>所以我们说，如果只是以消费的逻辑来看，互联网有可能在近期就面临一些震荡了。</strong></p><p><strong>但是即便震荡，我们还是认为，它现在依然具有较好的配置价值。</strong></p><p>所以，我们虽然认为，港股很快就进入到一个大波动阶段，但是，专业的投资者这个时候反而是欢欣鼓舞的。</p><p>因为，在一个波动的时候，专业的投资者的专业性就有了价值。</p><p>围绕着价值可以做long short，哪些是空，哪些是多，不至于像前面一路逼空的时候只能拿着，仓位才是关键。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>港股A股的波动指标</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>大涨之后一定会有大波动</strong></p><p><strong>问：</strong>港股和A股的运行，您认为我们可以关注哪些指标，来观察它的波动是否结束，或者这个疯牛的阶段是否结束？</p><p><strong>张忆东：我们先讲港股，港股就是卖空比例。</strong></p><p>你可以看到，现在，卖空比例又比较快地回到了历史的低位。</p><p>这个反映什么呢？</p><p>就是说，整个空头被打爆了。</p><p>空头打爆并不是好事，空头打爆的情况意味着，后续获利盘就有可能回吐。</p><p><strong>另外一个，波动性，</strong></p><p><strong>整个港股的波动率指标到了历史的高位。</strong></p><p><strong>这个时候意味着，短期的震荡可能就在不远处了。</strong></p><p>而这个震荡还不完全是10月3号那一次当日的V型反转；</p><p>事实上来说，23000到25000点对于港股来说，也是到了一个成交密集区。</p><p>此前算是一个重要的放量成交密集区，现在要考虑到波动性加大的情况，不是那么容易一蹴而就突破的。</p><p><strong>对于A股而言，包括换手率，包括拥挤度——我们所创设的拥挤度指标，这些东西都可以做参考。</strong></p><p>其实热度如何，从微信自媒体上都能感知，至少现在热度已经相当高了。</p><p>但是我们也知道，群众运动一旦起势，它会有自我强化，</p><p>就像羊群效应一样，它一旦跑起来，这时候除非牧羊犬给它做引导，否则，它会直接向山下撞去。</p><p><strong>我们相信反转的力量，我们相信反转的逻辑。</strong></p><p><strong>我们也认为，这一次不会简单地重蹈2015年的覆辙。</strong></p><p><strong>我认为绝不会。</strong></p><p>正是如此，我们恰恰觉得，这个时候要有定力，</p><p>也就是说，我们既然看到这是一个反转的行情，那么也就不要太担心短期的踏空。</p><p>从人性的角度来说，短期的踏空甚至比套牢更加难以忍受。</p><p>这个时候恰恰应该做一些反人性的思考。</p><p>但是，的确不容易，我们7月底讲的是，流泪撒种必欢呼收割。</p><p>现在，众人已经不是欢呼了，已经是呐喊了，所以这个时候可以稍稍冷静一些，留一半清醒留一半醉。</p><p>我不是建议大家去做空，不要与趋势为敌。</p><p>特别是A股，不要去做空。</p><p><strong>但是这个时候，同样也要注意，大涨之后一定会有大波动。</strong></p><p><strong>所以我最后再提醒一下，千万不要加杠杆去追涨。</strong></p><p><strong>我们围绕着三条主线，找那些最好的公司，哪怕它短期大涨之后也有回调。</strong></p><p><strong>但是至少在跌下来的时候，你敢于继续补，敢继续买。</strong></p><p>这个时候进场，一定要做好短期被套的准备，</p><p>如果你没有这个能力、没有这样的风险偏好、没有足够的信心来做好短期被套的准备，那么我建议，你现在不要去追高。</p><p>而如果做好了准备，建议围绕我们刚才讲的三个做多方向，去寻找里边最优秀的公司。</p><p><strong>如果觉得自己没有能力选出那些最好的公司，那也有一个笨方法，直接配置沪深300，或者新出的中证A500。</strong></p><p><strong>我认为，这两个指数，看两年，对于它反转的空间和时间，大家都不要去设限。</strong></p><p><strong>在反转逻辑结束之前，涨到哪儿，涨到什么时间，都有可能。</strong></p></body></html>","source":"lsy1636684733313","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"meta\">\n\n\n2024-10-09 05:25 北京时间   <a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/H4-uMoxrmWkyz4XW4dDa1A\"><strong>六里投资报</strong></a>\n</h4>\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>国庆长假后首日，A股在万众期待中开市，上证指数高开10.13%，创业板指高开18.44%，近千支股票涨停，但其后却经历了涨幅的迅速收窄。波动的背后，大量资金迅速涌入，创出了单日3.5万亿元的历史成交天量。同时，在国庆期间高潮迭起的港股遭遇调整，恒生科技盘中最大跌幅一度达到14%以上，恒生指数和国企指数同样大幅走低。兴业证券全球首席策略分析师、研究院联席院长张忆东，在10月7日的一场线上交流中，就...</p>\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/H4-uMoxrmWkyz4XW4dDa1A\">Web Link</a>\n</div>\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e68f18a297e419bae3cc0320b6d8ff4e","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","HSI":"恒生指数","HSTECH":"恒生科技指数","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/H4-uMoxrmWkyz4XW4dDa1A","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2473410842","content_text":"国庆长假后首日，A股在万众期待中开市，上证指数高开10.13%，创业板指高开18.44%，近千支股票涨停，但其后却经历了涨幅的迅速收窄。波动的背后，大量资金迅速涌入，创出了单日3.5万亿元的历史成交天量。同时，在国庆期间高潮迭起的港股遭遇调整，恒生科技盘中最大跌幅一度达到14%以上，恒生指数和国企指数同样大幅走低。兴业证券全球首席策略分析师、研究院联席院长张忆东，在10月7日的一场线上交流中，就提前警示了港股的大波动，并分享了自己对港股和A股市场的最新观点。投资报资料显示，张忆东先后11次获得新财富卖方分析师的第一名，是A股策略和港股策略的双料头名，并在2023年成为中国总量研究领域的首位新财富钻石分析师。在这次交流中，张忆东观点鲜明地表示，大涨之后必然有大波动，后续港股的震荡可能这两天就要发生，不排除两周内A股的大波动也会出现。对于港股而言，卖空比例迅速地回到历史低位，空头被打爆意味着后续获利盘可能回吐，同时波动率指标达到历史高位，这意味着短期的震荡就在不远处。昨天港股的走势验证了张忆东的这一观点。但是 ，张忆东表示，既然我们看到这是一个反转的大行情，那么就不要太担心短期的踏空，此时可以稍稍冷静一些。对于A股而言，张忆东同样提醒，从各个角度的观感来看，现在市场的热度已经相当高了，大涨之后一定会有大波动，千万不要加杠杆去追涨。如果此时进场，一定要做好短期被套的准备，如果没有这个能力、没有这样的风险偏好、没有足够的信心来做好短期被套的准备，那么现在不要去追高。而如果做好了准备，在选择方向的过程中间，张忆东建议，在三个结构性的做多方向中，选择最优秀的公司；或者直接配置沪深300和A500指数基金。以下整理提炼了张忆东交流的精彩内容：港股行情的三大看点给予A股真金白银信任票问：您如何看待十一期间港股的整体表现呢？给节后的A股释放了一些什么样的信号？张忆东：我觉得看三点。第一点，就是整个增量资金驱动的态势非常明显。我们也看到了，在9月之前，行情的驱动力更多是short cover空头回补。在9月底至今，我们看到了一些增量资金，包括ETF，而且，可能最重要的增量资金就是来自ETF。各种围绕着中国资产的，特别是港股乃至A股相关的ETF，在全球被热卖。当然我们也看到，一些long only的机构开始出现分歧。有些人相信中国的政策会带来基本面的改变，他就先买了，而有些还是将信将疑，他们现在还没有入场。这是第一点，在长假期间的行情，是增量资金驱动。当然，因为长假没有内资，这个增量资金主要就来自于外资。第二个特征，我们看到，行情开始从一些优质的龙头公司向落后补涨的方向进行扩散。从此前以互联网为代表的龙头公司，当然它还是保持强势，但是可能涨的幅度更猛烈的，是像半导体，以及一些民企地产为代表的个股，他们过去几年一直比较低迷，他们带来了一个空头回补；再加上增量资金，一起把他们的涨幅推到相当可观。第三点，虽然A股国庆期间休市了，但是我们看到，在香港市场上面，一些涉及到A股的ETF受到了极大的追捧，特别是像科创板，或者说，A/H股存在巨大差价的一些资产取得了更好的表现，从而反映出，这个市场在用真金白银进行投票，对于节后的A股，给予信任票，给予掌声。经济好转并非一蹴而就估值走高该如何应对？问：落实到投资方面，您提到要做多中国，现在看好的投资主线有哪些？张忆东：三条主线，两个方向，一个变化。一个变化，就是整个政策导向方向性的转变。三个主线其实是围绕着两个方向，两个方向分别是资金的两个方向，以及基本面的两个维度。我们先讲基本面的两个维度，一个是并购重组，另外一个是回购注销，或者说以回购注销为代表的股东回报。中国经济的好转不是一蹴而就的，不是说立刻经济就繁荣了，市场形成一个良性的大牛，不是的。股市涨了，它只是要帮助经济恢复生机，经济还是可能偏企稳和解决问题的状态。所以，涨着涨着，你发现就遇到一个尴尬的地方，就是贵。估值很快就比历史的平均水平要高，甚至有些股票可能马上要创历史新高，而且很多的股票估值也马上就要到天上了。那怎么办啊？我们来借鉴历史。我们看到，其实中国多次的牛市，恰恰都是在经济相对没有那么好的时候，资本市场是要帮助国家解决问题，无论是1996年、1997年，帮助国家经济解决是不是能够软着陆的问题；1999年的5.19–2001年6月，那是帮助国企脱贫解困，解决各种债务问题；4万亿那一次，也是解决次贷危机。所以，这一次也是一样的，要解决问题。解决问题的这种市场，它需要并购重组，股价涨高了，我从外面找资产，形成外延式驱动。内涵式增长相当于，我们自己勤俭节约来解决问题，而外延式的增长，它可以更快地让利润表改善、资产负债表进行扩张，从而涨的时候估值能够保障。另外一个跟历史上都不一样的点，是在于注重股东回报。以回购注销来驱动EPS、驱动ROE，在股价上涨的过程中间，把估值摁住。所以，你可以看到，2008年以后，美国的苹果、Amazon、谷歌，包括这两年的英伟达，为什么它的股价在一路暴涨的过程中，你觉得估值相对来说没有那么泡沫化。而且，无论是英伟达也好，苹果也好，它的ROE都是百分之六七十甚至更多。原因是什么？就是回购，不断地回购。这一次，央行第一期3000亿就是鼓励回购注销、鼓励增持。对冲基金配置回到高位大涨之后洗洗更健康再从资金的两个方向来看，就是内资和外资。外资可以说近期是short cover，是对冲基金为代表的，空头回补再加上主动做多。但是坦率地说，现在很多long only的长钱，在经历过快上涨以后，他们反而开始观望。他们开始担心你能不能有基本面的改善。后续如果说有震荡的时候，那些优质的公司它愿意回购，愿意分红，愿意通过回购分红、并购重组来去消化它的估值，我认为，这些长钱外资，老鼠拉木锨——大头在后边，也还是会回来配置中国的。为什么？因为他们对于中国股票的配置太低了，还是在一个历史的低位。现在，反而是对冲基金对于中国的配置回到了一个相对高位。所以我说，后续港股的震荡可能这两天就要发生了，本周就有可能要发生，不排除两周内A股的大波动也会出现。核心在于什么？因为港股外资做空的手段特别完善、特别丰富，而且在比如互联网、消费等很多领域，依然是欧美资金为代表的外资有较强的定价权，较强的影响力。从资金的角度来说，无论是A股还是港股，经过大涨之后，反而是洗洗更健康。更值得配置的内需出海科技三方向洗洗以后就分化了，最终我们认为，有三个方向才是从中长期的角度更值得配置的。第一个，叫做内需结构牛。内需结构牛，无论是互联网，还是说传统的消费，甚至没有倒下的物管、地产，这样一些龙公司；它们经过了市场的出清，剩者为王，如果他们的三张表改善，愿意进行回购注销，它震荡以后，方向还是要震荡向上的，这叫内需结构牛。而且后面，配合着各种政策，也配合着央行持续的专项再贷款，对于国有企业消费相关的公司，我们觉得是可以关注的，这是A股。如果是港股的话，还是互联网，它后面愿不愿意持续加大回购注销？以及一些优秀的民企，愿不愿意回购注销？但是，内需结构牛，要小心的是什么呢？这一定是一个分化的结构牛，不是说只要是内需，都是鸡犬升天。鸡犬升天只是第一阶段，疯牛的状态它是鸡犬升天，后续看谁愿意拿真金白银进行回购注销、回馈股东。第二个方向，叫出海结构牛。出海结构牛里边，的确会有一些波动，对于欧美我们要适当稍稍小心一点，特别是美国有大选的扰动。但是我们来看，对于一些其他的不受政治扰动的，无论是中国的先进制造业，比如说像电动车这一类东西，还是一些消费服务的，比如互联网、电子、家电、家居等等，它们增长的动能可能还是在于出海，同时他们又和刚才讲的内需结构牛相似，资产负债表、现金流量表都是改善的。科技含金量是港股互联网的看涨期权第三个方向，叫科技结构牛。以科创板、创业板为代表，包括主板也有一些，像TMT，计算机、军工，还有像电子、Biotech，就是大家传说中所谓的“渣男组合”。这些东西，往往在风险偏好提升的时候，弹性极大。如果只是反弹的话，这一类标的是要小心的，因为这玩的是博弈。但如果是反转逻辑，我们要关注什么呢？所谓的科技结构牛，它要和并购重组牢牢结合起来。因为这些公司，你指望着他们去分红、回购，有点难。因为它的现金流量表和利润表，只能说差强人意，但是它可以充分利用政策的优势。支持新质生产力发展的政策，能够帮助他们进行低成本融资，便于他们进行并购重组，整合行业，从而实现“赢家通吃”。这里面的机会更多是在A股，港股可能比较少，港股可能像内需以及出海的方向更多一点。港股以互联网为代表的这些科技股，他们前两年其实没有做太多的资本开支，如果后续除了回购注销以外，他们也愿意做一些有价值的并购重组和资本开支，那个时候，他们股价的估值弹性会有进一步的修复。但是现在，对互联网而言，我们认为，把它当作消费股都依然值得配置。如果未来它能够恢复科技股的含金量，那有可能它科技股的逻辑就变成了它的一个看涨期权。所以我们说，如果只是以消费的逻辑来看，互联网有可能在近期就面临一些震荡了。但是即便震荡，我们还是认为，它现在依然具有较好的配置价值。所以，我们虽然认为，港股很快就进入到一个大波动阶段，但是，专业的投资者这个时候反而是欢欣鼓舞的。因为，在一个波动的时候，专业的投资者的专业性就有了价值。围绕着价值可以做long short，哪些是空，哪些是多，不至于像前面一路逼空的时候只能拿着，仓位才是关键。港股A股的波动指标大涨之后一定会有大波动问：港股和A股的运行，您认为我们可以关注哪些指标，来观察它的波动是否结束，或者这个疯牛的阶段是否结束？张忆东：我们先讲港股，港股就是卖空比例。你可以看到，现在，卖空比例又比较快地回到了历史的低位。这个反映什么呢？就是说，整个空头被打爆了。空头打爆并不是好事，空头打爆的情况意味着，后续获利盘就有可能回吐。另外一个，波动性，整个港股的波动率指标到了历史的高位。这个时候意味着，短期的震荡可能就在不远处了。而这个震荡还不完全是10月3号那一次当日的V型反转；事实上来说，23000到25000点对于港股来说，也是到了一个成交密集区。此前算是一个重要的放量成交密集区，现在要考虑到波动性加大的情况，不是那么容易一蹴而就突破的。对于A股而言，包括换手率，包括拥挤度——我们所创设的拥挤度指标，这些东西都可以做参考。其实热度如何，从微信自媒体上都能感知，至少现在热度已经相当高了。但是我们也知道，群众运动一旦起势，它会有自我强化，就像羊群效应一样，它一旦跑起来，这时候除非牧羊犬给它做引导，否则，它会直接向山下撞去。我们相信反转的力量，我们相信反转的逻辑。我们也认为，这一次不会简单地重蹈2015年的覆辙。我认为绝不会。正是如此，我们恰恰觉得，这个时候要有定力，也就是说，我们既然看到这是一个反转的行情，那么也就不要太担心短期的踏空。从人性的角度来说，短期的踏空甚至比套牢更加难以忍受。这个时候恰恰应该做一些反人性的思考。但是，的确不容易，我们7月底讲的是，流泪撒种必欢呼收割。现在，众人已经不是欢呼了，已经是呐喊了，所以这个时候可以稍稍冷静一些，留一半清醒留一半醉。我不是建议大家去做空，不要与趋势为敌。特别是A股，不要去做空。但是这个时候，同样也要注意，大涨之后一定会有大波动。所以我最后再提醒一下，千万不要加杠杆去追涨。我们围绕着三条主线，找那些最好的公司，哪怕它短期大涨之后也有回调。但是至少在跌下来的时候，你敢于继续补，敢继续买。这个时候进场，一定要做好短期被套的准备，如果你没有这个能力、没有这样的风险偏好、没有足够的信心来做好短期被套的准备，那么我建议，你现在不要去追高。而如果做好了准备，建议围绕我们刚才讲的三个做多方向，去寻找里边最优秀的公司。如果觉得自己没有能力选出那些最好的公司，那也有一个笨方法，直接配置沪深300，或者新出的中证A500。我认为，这两个指数，看两年，对于它反转的空间和时间，大家都不要去设限。在反转逻辑结束之前，涨到哪儿，涨到什么时间，都有可能。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":505,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":358091940184304,"gmtCreate":1728443478254,"gmtModify":1728443559025,"author":{"id":"3516318902917575","authorId":"3516318902917575","name":"输入昵称中","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f0546835c477c3fd06dce0a06b771d0f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3516318902917575","idStr":"3516318902917575"},"themes":[],"htmlText":"牛回头，要点脸吧，**","listText":"牛回头，要点脸吧，**","text":"牛回头，要点脸吧，**","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/358091940184304","repostId":"2474254904","repostType":2,"repost":{"id":"2474254904","kind":"highlight","pubTimestamp":1728442876,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2474254904?lang=&edition=full","pubTime":"2024-10-09 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15:40","market":"hk","language":"zh","title":"港股重磅！刚刚，李家超发声！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1190299928","media":"券商中国","summary":"关键时刻，李家超重磅发声。针对港股市场的调整原因，多家机构认为，国庆假期港股涨幅过大，积累了大量获利盘，部分短线资金兑现了盈利，导致大盘波动性急剧增加。李家超重磅发声10月8日，香港特区行政长官李家超在“2024粤港澳大湾区高峰论坛”致辞时表示，香港政府将继续善用香港作为金融中心的领先优势，持续深化互联互通和民生金融，为大湾区金融合作注入动能。","content":"<html><head></head><body><p>关键时刻，李家超重磅发声。</p><p style=\"text-align: justify;\">今日，香港特区行政长官李家超出席“2024粤港澳大湾区高峰论坛”致辞表示，香港政府将继续善用香港作为金融中心的领先优势，持续深化互联互通和民生金融，为大湾区金融合作注入动能。香港政府会继续与内地相关单位和业界紧密合作，持续优化各项互联互通措施。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>市场层面，今日港股开盘后，各大指数全线调整，恒生科技指数盘中最大跌幅超14%，恒生指数一度跌超10%。针对港股市场的调整原因，多家机构认为，国庆假期港股涨幅过大，积累了大量获利盘，部分短线资金兑现了盈利，导致大盘波动性急剧增加。但从过去几周港股累计涨幅看，现在回落幅度相对合理。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当前投资者关注的问题是，在大幅调整过后，港股市场能否重抬升势？</p><p><strong>李家超重磅发声</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">10月8日，香港特区行政长官李家超在“2024粤港澳大湾区高峰论坛”致辞时表示，香港政府将继续善用香港作为金融中心的领先优势，持续深化互联互通和民生金融，为大湾区金融合作注入动能。</p><p style=\"text-align: justify;\">李家超表示，大湾区是跨境金融互联互通的重要试验场，香港和大湾区内地城市金融市场的互联互通不断增量扩容，多个项目相继落成，包括深港通、债券通、跨境理财通、交易所买卖基金ETF纳入互联互通等，肯定香港作为超级联系人的重要角色。其中，跨境理财通在2021年启动而来持续稳步发展，今年2月底推出了理财通2.0，实现多方面的升级，丰富两地跨境配置的选择。</p><p style=\"text-align: justify;\">李家超指出，在最新的全球金融中心指数报告中，香港总排名上升至第三位，为亚洲的第一位。香港在投资管理、保险业、银行业、专业服务等多个金融行业排名亦显著上升，而投资管理的排名更升至第一位。</p><p style=\"text-align: justify;\">他表示，将推动粤港澳大湾区高质量发展，以及深化合作，发挥“一国两制”的制度优势，提升香港国际金融、航运、贸易中心地位，香港在“一国两制”下有独特优势，一直积极融入国家发展大局，强化国际联系。</p><p style=\"text-align: justify;\">李家超进一步表示，香港政府亦积极深化大湾区民生金融，推动金融更好地服务实体经济，支持创新活动便利民众和企业往来，支持大湾区建设宜居宜业宜游的优质生活圈。跨境支付方面，会持续提升跨境支付效率和用户体验。</p><p style=\"text-align: justify;\">展望未来，李家超说，香港政府会继续与内地相关单位和业界紧密合作，持续优化各项互联互通措施，促进大湾区金融市场融合，服务国家金融强国的发展战略，实现高质量发展。</p><p style=\"text-align: justify;\">中银香港副董事长兼总裁孙煜致辞时表示，香港应主动出击，吸引更多世界各地商界人士到大湾区投资经营，并进一步发展为新兴市场的投融资中心。</p><p><strong>港股跳水</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">市场层面，今日港股开盘后，各大指数全线调整，恒生科技指数盘中最大跌幅超14%，恒生指数一度跌超10%，截至15点，恒生指数跌7.15%，恒生科技指数跌9.42%，恒生国企指数跌7.92%。成交量方面，港股恒生指数日内成交金额超5100亿港元，续创历史新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，A50也持续走低，截至15点，MSCI中国A50互联互通指数期货、富时中国A50指数期货均大跌超9%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>针对今日港股市场的调整原因，多家机构认为，国庆假期港股涨幅过大，积累了大量获利盘，部分资金兑现了盈利，导致大盘波动性急剧增加。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">其中，光大证券国际策略师伍礼贤称，港股大幅回落表明市场对A股表现比较关注。如果从过去几周港股累计涨幅看，现在回落幅度相对还比较合理，毕竟过去指数在技术指标上出现较为明显的超买，而现在是对超买指标作出的部分修正。</p><p style=\"text-align: justify;\">中泰国际策略分析师颜招骏表示，昨日的投资策略新增了“适时趁高获利”这点。因为港股极高斜率的暴力拉升难以持续太长时间，短期估值修复已非常充分，当市场迎来经济数据和政策落地的验证，大盘波动性或急剧增加，不排除有高位获利回吐压力，注意交易节奏，适时趁高获利。</p><p style=\"text-align: justify;\">摩根大通在10月6日发布的报告中写道，A股开盘后港股地产、消费和金融股可能将出现回调，但这是健康的。随着更多个人投资者进入A股，其表现或将优于港股。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，当前海外资金仍在大幅配置中国资产。晨星的最新数据显示，截至10月4日当周，美国交易所交易基金（ETF）中的中国市场相关ETF流入52亿美元（约合人民币365亿元）。去年，该类ETF平均每周流出资金为2700万美元，这一大幅转变代表海外投资者对中国市场投资情绪的急剧转变。</p><p style=\"text-align: justify;\">中金公司认为，主动外资更重要，转为标配将带来740亿美元（约合人民币5200亿元）流入。如果基本面修复带动更多主动长线资金回流，那市场空间也会更大。若情绪进一步修复至2021年初高点，对应恒指24000点左右，但从基本面角度较为勉强。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta content=\"text/html; charset=utf-8\" http-equiv=\"Content-Type\"/>\n<meta content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\" name=\"viewport\"/>\n<meta content=\"telephone=no,email=no,address=no\" name=\"format-detection\"/>\n<title>港股重磅！刚刚，李家超发声！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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justify;\">市场层面，今日港股开盘后，各大指数全线调整，恒生科技指数盘中最大跌幅超14%，恒生指数一度跌超10%，截至15点，恒生指数跌7.15%，恒生科技指数跌9.42%，恒生国企指数跌7.92%。成交量方面，港股恒生指数日内成交金额超5100亿港元，续创历史新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，A50也持续走低，截至15点，MSCI中国A50互联互通指数期货、富时中国A50指数期货均大跌超9%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>针对今日港股市场的调整原因，多家机构认为，国庆假期港股涨幅过大，积累了大量获利盘，部分资金兑现了盈利，导致大盘波动性急剧增加。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">其中，光大证券国际策略师伍礼贤称，港股大幅回落表明市场对A股表现比较关注。如果从过去几周港股累计涨幅看，现在回落幅度相对还比较合理，毕竟过去指数在技术指标上出现较为明显的超买，而现在是对超买指标作出的部分修正。</p><p style=\"text-align: justify;\">中泰国际策略分析师颜招骏表示，昨日的投资策略新增了“适时趁高获利”这点。因为港股极高斜率的暴力拉升难以持续太长时间，短期估值修复已非常充分，当市场迎来经济数据和政策落地的验证，大盘波动性或急剧增加，不排除有高位获利回吐压力，注意交易节奏，适时趁高获利。</p><p style=\"text-align: justify;\">摩根大通在10月6日发布的报告中写道，A股开盘后港股地产、消费和金融股可能将出现回调，但这是健康的。随着更多个人投资者进入A股，其表现或将优于港股。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，当前海外资金仍在大幅配置中国资产。晨星的最新数据显示，截至10月4日当周，美国交易所交易基金（ETF）中的中国市场相关ETF流入52亿美元（约合人民币365亿元）。去年，该类ETF平均每周流出资金为2700万美元，这一大幅转变代表海外投资者对中国市场投资情绪的急剧转变。</p><p style=\"text-align: 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16:40","market":"sh","language":"zh","title":"兴证策略：这次中报季非常关键，A股“8月转机”临近","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1112774462","media":"尧望后势","summary":"前言：过去一个月我们反复强调“8月转机”，其中一个重要契机，就是中报季临近。随着“8月转机”临近，又有哪些方向值得关注？其次，财报季有望凝聚市场共识，形成带来赚钱效应的合力。","content":"<html><head></head><body><p><strong>前言：</strong>过去一个月我们反复强调“8月转机”，其中一个重要契机，就是中报季临近。那么，为何这次中报季特别关键？随着“8月转机”临近，又有哪些方向值得关注？详见报告。</p><p><strong>一、这次中报季非常关键</strong></p><p><strong>首先，往年财报季往往是风险偏好收缩的时段，但由于今年市场本身的风险偏好很低，导致业绩空窗期大家已经纳入充分的负面预期，所以财报季反而成为风险偏好修复的窗口。</strong>往年财报季往往是风险偏好收缩的时段，核心是市场前期盈利预期较高，导致股价在业绩不达预期后出现回调。而今年的不同之处在于，市场本身的风险偏好很低，导致业绩空窗期大家已经纳入较多的负面预期，而财报季风险偏好反而迎来修复。如3-4月业绩空窗期市场较低迷，反而4-5月份年报、一季报公布后，市场风险偏好出现了一波修复、中证全指盈利预测小幅上修。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/1cefaf15af35a1606da638b00b0d4bd2\" tg-height=\"529\" tg-width=\"949\" title=\"\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>其次，财报季有望凝聚市场共识，形成带来赚钱效应的合力。</strong>7月以来市场赚钱效应较差的一个原因在于市场缺乏明确主线、行业轮动速率过快。我们通过加总一级行业最近5个交易日涨跌幅排名变化绝对值而构建的行业轮动指标显示6月底以来行业轮动强度持续上升。但随着财报季临近，我们认为中报将为市场提供更多景气线索，进而凝聚市场新的共识。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/409d26f7b17ca2d61b2ed8c889bb323d\" tg-height=\"520\" tg-width=\"942\" title=\"\"/></p><p>例如，4月下旬的一季报发布期，一些大盘龙头、核心资产业绩维持韧性；同时出口链等亮点也浮现出来。因此市场从4月上半月的过度防御状态（聚焦高股息）转向高ROE、高景气、15+3等攻守兼备的方向。</p><p style=\"text-align: justify;\">又例如，此前中报预告、快报陆续发布期，我们也看到业绩对于股价及行业表现的影响也十分显著。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/60a843626f1424998f3d3c57089aed12\" tg-height=\"622\" tg-width=\"1080\" title=\"\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/82b4c9b789937b0a65c526fa99b9ed6c\" tg-height=\"574\" tg-width=\"1080\" title=\"\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>事实上，今年景气投资依然有效，财报业绩将是修正预期的重要锚点。</strong>短期维度来看，今年，在一季报和中报业绩预告&快报披露后的第二天，业绩实现正增长的个股大概率取得绝对收益并跑赢所属行业，而业绩亏损的个股以下跌为主且跑输行业。中期维度来看，今年领涨个股具备更高的增速。将个股按照1-4月和6-7月涨跌幅分组后，我们发现1-4月涨幅靠前的个股普遍在24Q1业绩增速上占优，而6-7月领涨个股也大多具备更高中报业绩预告&快报增速。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/9315e0ba081181a7dfc89f43e5a60149\" tg-height=\"541\" tg-width=\"945\" title=\"\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/d5cc1e368feca64172ff748892399bb2\" tg-height=\"505\" tg-width=\"901\" title=\"\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/2953649618fd72488f6b81304b5ea69a\" tg-height=\"511\" tg-width=\"910\" title=\"\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>最后，中报季有望迎来上市公司密集披露分红阶段，对股东回报的重视有望提振市场信心。</strong>随着监管积极引导上市公司加强股东回报，市场的审美由过去的ROE和G（景气）逐渐往D（分红）扩散。我们看到今年以来，在全部A股和绝大部分行业中，23年报有分红个股普遍跑赢全A/行业中位数和未分红个股。因此，参考8月8日晚间茅台宣布分红计划后对第二天个股股价的催化，若后续多数公司在中报中提出了分红方案，有望持续修复市场情绪。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/3c6f6a249b2afc3221d951c91da04ca1\" tg-height=\"556\" tg-width=\"1078\" title=\"\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>二、8月转机临近，类似4月下旬，风格也将从过度防御转向攻守兼备</strong></p><p><strong>2.1、除了中报因素，近期海外动荡，也为“8月转机”提供契机</strong></p><p>7月以来，以日本为首的海外市场迎来快速下跌，8月5日全球资本市场更是遭遇“黑色星期一”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/dae6b8f08a647b81132fd2cb951adbb2\" tg-height=\"558\" tg-width=\"966\" title=\"\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>本轮海外资本市场的剧烈波动，核心原因是多重宏观因素冲击之下，此前过度一致的预期、过度拥挤的交易出现了阶段性的逆转和“高低切”。</strong></p><ul style=\"list-style-type: square;\"><li><p><strong>第一，本轮全球资本市场波动放大的本质还是在于估值偏高、交易过于拥挤。</strong></p></li><li><p><strong>第二，套息交易的逆转是导致全球股市剧烈波动的“导火索”。</strong></p></li><li><p><strong>第三，全球经济下行压力增大，尤其是美国经济快速放缓，导致企业盈利面临不确定性。</strong></p></li><li><p><strong>第四，美国部分科技龙头Q2业绩及Q3指引不及预期，使全球投资者对AI产业的进程有所担忧。</strong></p></li><li><p><strong>第五，三季度美股波动率季节性走高，叠加大选不确定性上升，市场风险偏好收缩。</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\"><strong>对于A股，伴随全球资本市场剧烈波动，类似4-5月份，中国资产或逐渐获得海外资金增配。</strong>4月下旬开始，国内房地产政策预期升温，叠加海外由日本加息预期和美联储降息预期回调导致全球资产波动加大的背景下，海外对冲基金等外资交易盘大幅加仓AH股。回到当下，随着政治局会议强调“扩内需”、各部委积极落实和部署新一轮稳增长政策，叠加外围市场剧烈波动，7月30日以来外资交易盘率先回流A股。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/0eb1a1def6cfb9fcf6974494602c51b5\" tg-height=\"537\" tg-width=\"859\" title=\"\"/></p><p><strong>2.2、此前红利“缩圈”至类债型低波红利龙头，市场已处于过度悲观的状态，风险偏好本身也有自然修复的动力</strong></p><p>我们以农业银行、交通银行、工商银行、建设银行、中国银行、中国移动、中国广核、长江电力、中国神华、中国核电为样本，等权编制了类债型低波红利龙头指数。这类资产由于其防御属性较强，其超额收益的高点往往也对应着市场风险偏好的低点，如今年2月初和4月下旬。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月底以来，大盘和中证红利均出现显著调整，市场对于红利资产的拥抱出现“缩圈”，进一步向其中的类债型低波红利龙头下沉，到7月24日时，其相对沪深300、相对中证红利的超额收益均创出新高，并且远超过上两轮的高点。显示此前市场风险偏好已到了一个过度悲观的状态。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>而近期，我们看到类债型低波红利龙头超额收益开始收敛，指向市场尽管仍在波动、调整，但已开始从过度防御的状态中脱离，风险偏好也将逐步从过度悲观的状态迎来一个自然修复的过程。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/8c7633085f76e17af44800c63a0516c1\" tg-height=\"535\" tg-width=\"952\" title=\"\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2.3、类似4月下旬，随着市场转机临近，风格也将从过度防御转向攻守兼备</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">3月中旬至4月中旬时，市场同样出现过一波风险偏好收缩之下，主线向红利板块乃至其中的类债型低波龙头个股聚焦，类债型低波红利龙头的超额收益创阶段性新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">而4月下旬开始，随着一季度经济数据超预期、房地产政策放松共振催化，叠加此前业绩空窗期市场已经纳入了较多的负面预期，4、5月份年报、一季报公布后，市场风险偏好反而出现了一波修复，指数也一度创出年内新高。与此同时，随着风险偏好修复，市场从红利板块向核心资产、“15+3”、出海链等高景气、高ROE方向扩散。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/cd2bfe6afde91b071fa632f806f8f145\" tg-height=\"528\" tg-width=\"949\" title=\"\"/></p><p><strong>往后看，我们认为类似4月下旬，随着风险偏好进入从过度悲观的状态缓慢爬升、修复的窗口，转机或在8月，市场风格也将从过度防御转向攻守兼备，从高股息向高景气、高ROE方向扩散。</strong></p><p><strong>但我们更要强调的是，这种扩散是有限度的，是在高胜率投资的时代背景下、大盘龙头的beta中的扩散，并不支持市场回到小微盘、主题炒作的风格。</strong></p><p><strong>三、从过度防御转向攻守兼备，“15+3”高度适配</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>今年以来我们一直强调，市场已进入高胜率投资的时代。2024年中期策略报告《时代的贝塔》中我们进一步提出大盘、龙头是时代的beta。并且，在不同宏观经济、产业趋势和风险偏好下，同样是大盘龙头，结构上也有侧重：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>1）高景气：</strong>当市场有确定性景气方向或产业趋势的时候，拥抱高景气是最优选择，进攻就是最好的防守。其典型，即美股及其AI浪潮驱动下的科技巨头。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2）高ROE：</strong>即便如欧洲市场，增长乏力、缺乏高景气，但只要经济不存在系统性风险，龙头维持优势甚至“剩者为王”，依然能够凝聚共识。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>3）高股息：</strong>而当市场如日本股市这样，既缺乏增长，甚至有出现系统性风险的可能性（如债务风险、汇率崩盘等），那么只能退而求其次，进一步缩短资产的久期、把握当下的确定性，去拥抱低估值类债资产。</p><p><strong>对于A股，我们看到年初以来主线同样在三类资产中往复跃迁、轮动，共同构成高胜率时代的“资产光谱”：</strong>年初由于市场对于经济的预期过度悲观，风险偏好显著收敛之下，红利资产表现出明显的超额收益。此后随着悲观预期修复、风险偏好抬升，市场跌深反弹，高ROE、高景气方向表现出明显的相对收益。但3月中旬至4月中旬，在前期的跌深反弹行情充分演绎后，叠加两会预期落地，市场风险偏好边际回落，红利方向再度领涨。而进入4月下旬，随着风险偏好修复，市场再度从红利板块向核心资产、出海链、“15+3”等高景气、高ROE方向扩散。但5月下旬开始，随着对于经济的预期再度走弱，市场又再度拥抱红利。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>而往后看，三类资产中，随着风险偏好修复，叠加中报季带来更多可供挖掘的亮点，市场风格也将阶段性从高股息向高ROE与高景气扩散，类似4月下旬。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这其中，“15+3”作为三高资产的交集，大盘风格的增强，有望成为市场共识凝聚的方向。</strong>今年兴证策略团队首提“15+3”（ 达到或接近15%的净利润增速、3%的股息率）作为新时代核心资产的筛选标准。相比于传统的核心资产，“15+3”兼具高景气、高ROE与高股息，是更顺应这个时代的核心资产。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>“15+3”资产提供了简单、明确的筛选标准，筛选条件如下（“15+3”基础上放宽）：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">1)中证800成分股，市值不低于300亿；</p><p style=\"text-align: justify;\">2)2024Q1、2024E、2025E净利润增速不低于10%；</p><p style=\"text-align: justify;\">3)2023年股息率不低于2.5%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>“15+3”资产标的池具体名单欢迎联系兴证策略团队获取。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"\" src=\"https://static.tigerbbs.com/688b9b07e32cb9c06cdd0a7b64e15987\" tg-height=\"511\" tg-width=\"904\" title=\"\"/></p><p><strong>风险提示</strong></p><p><strong>经济数据波动，政策超预期收紧，美联储超预期加息等。</strong></p></body></html>","source":"ywhs","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta content=\"text/html; charset=utf-8\" http-equiv=\"Content-Type\"/>\n<meta content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\" name=\"viewport\"/>\n<meta content=\"telephone=no,email=no,address=no\" name=\"format-detection\"/>\n<title>兴证策略：这次中报季非常关键，A股“8月转机”临近</title>\n<style 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达到或接近15%的净利润增速、3%的股息率）作为新时代核心资产的筛选标准。相比于传统的核心资产，“15+3”兼具高景气、高ROE与高股息，是更顺应这个时代的核心资产。“15+3”资产提供了简单、明确的筛选标准，筛选条件如下（“15+3”基础上放宽）：1)中证800成分股，市值不低于300亿；2)2024Q1、2024E、2025E净利润增速不低于10%；3)2023年股息率不低于2.5%。“15+3”资产标的池具体名单欢迎联系兴证策略团队获取。风险提示经济数据波动，政策超预期收紧，美联储超预期加息等。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":745,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":335532181835936,"gmtCreate":1722941212969,"gmtModify":1722941215080,"author":{"id":"3516318902917575","authorId":"3516318902917575","name":"输入昵称中","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f0546835c477c3fd06dce0a06b771d0f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3516318902917575","idStr":"3516318902917575"},"themes":[],"htmlText":"二极管脑子得出来的结论，确实是洼地，但没有价值，是个无价值洼地","listText":"二极管脑子得出来的结论，确实是洼地，但没有价值，是个无价值洼地","text":"二极管脑子得出来的结论，确实是洼地，但没有价值，是个无价值洼地","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/335532181835936","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":731,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":182289281552568,"gmtCreate":1685512751873,"gmtModify":1685512752731,"author":{"id":"3516318902917575","authorId":"3516318902917575","name":"输入昵称中","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f0546835c477c3fd06dce0a06b771d0f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3516318902917575","idStr":"3516318902917575"},"themes":[],"htmlText":"<a 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15:40","market":"hk","language":"zh","title":"港股重磅！刚刚，李家超发声！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1190299928","media":"券商中国","summary":"关键时刻，李家超重磅发声。针对港股市场的调整原因，多家机构认为，国庆假期港股涨幅过大，积累了大量获利盘，部分短线资金兑现了盈利，导致大盘波动性急剧增加。李家超重磅发声10月8日，香港特区行政长官李家超在“2024粤港澳大湾区高峰论坛”致辞时表示，香港政府将继续善用香港作为金融中心的领先优势，持续深化互联互通和民生金融，为大湾区金融合作注入动能。","content":"<html><head></head><body><p>关键时刻，李家超重磅发声。</p><p style=\"text-align: justify;\">今日，香港特区行政长官李家超出席“2024粤港澳大湾区高峰论坛”致辞表示，香港政府将继续善用香港作为金融中心的领先优势，持续深化互联互通和民生金融，为大湾区金融合作注入动能。香港政府会继续与内地相关单位和业界紧密合作，持续优化各项互联互通措施。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>市场层面，今日港股开盘后，各大指数全线调整，恒生科技指数盘中最大跌幅超14%，恒生指数一度跌超10%。针对港股市场的调整原因，多家机构认为，国庆假期港股涨幅过大，积累了大量获利盘，部分短线资金兑现了盈利，导致大盘波动性急剧增加。但从过去几周港股累计涨幅看，现在回落幅度相对合理。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当前投资者关注的问题是，在大幅调整过后，港股市场能否重抬升势？</p><p><strong>李家超重磅发声</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">10月8日，香港特区行政长官李家超在“2024粤港澳大湾区高峰论坛”致辞时表示，香港政府将继续善用香港作为金融中心的领先优势，持续深化互联互通和民生金融，为大湾区金融合作注入动能。</p><p style=\"text-align: justify;\">李家超表示，大湾区是跨境金融互联互通的重要试验场，香港和大湾区内地城市金融市场的互联互通不断增量扩容，多个项目相继落成，包括深港通、债券通、跨境理财通、交易所买卖基金ETF纳入互联互通等，肯定香港作为超级联系人的重要角色。其中，跨境理财通在2021年启动而来持续稳步发展，今年2月底推出了理财通2.0，实现多方面的升级，丰富两地跨境配置的选择。</p><p style=\"text-align: justify;\">李家超指出，在最新的全球金融中心指数报告中，香港总排名上升至第三位，为亚洲的第一位。香港在投资管理、保险业、银行业、专业服务等多个金融行业排名亦显著上升，而投资管理的排名更升至第一位。</p><p style=\"text-align: justify;\">他表示，将推动粤港澳大湾区高质量发展，以及深化合作，发挥“一国两制”的制度优势，提升香港国际金融、航运、贸易中心地位，香港在“一国两制”下有独特优势，一直积极融入国家发展大局，强化国际联系。</p><p style=\"text-align: justify;\">李家超进一步表示，香港政府亦积极深化大湾区民生金融，推动金融更好地服务实体经济，支持创新活动便利民众和企业往来，支持大湾区建设宜居宜业宜游的优质生活圈。跨境支付方面，会持续提升跨境支付效率和用户体验。</p><p style=\"text-align: justify;\">展望未来，李家超说，香港政府会继续与内地相关单位和业界紧密合作，持续优化各项互联互通措施，促进大湾区金融市场融合，服务国家金融强国的发展战略，实现高质量发展。</p><p style=\"text-align: justify;\">中银香港副董事长兼总裁孙煜致辞时表示，香港应主动出击，吸引更多世界各地商界人士到大湾区投资经营，并进一步发展为新兴市场的投融资中心。</p><p><strong>港股跳水</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">市场层面，今日港股开盘后，各大指数全线调整，恒生科技指数盘中最大跌幅超14%，恒生指数一度跌超10%，截至15点，恒生指数跌7.15%，恒生科技指数跌9.42%，恒生国企指数跌7.92%。成交量方面，港股恒生指数日内成交金额超5100亿港元，续创历史新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，A50也持续走低，截至15点，MSCI中国A50互联互通指数期货、富时中国A50指数期货均大跌超9%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>针对今日港股市场的调整原因，多家机构认为，国庆假期港股涨幅过大，积累了大量获利盘，部分资金兑现了盈利，导致大盘波动性急剧增加。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">其中，光大证券国际策略师伍礼贤称，港股大幅回落表明市场对A股表现比较关注。如果从过去几周港股累计涨幅看，现在回落幅度相对还比较合理，毕竟过去指数在技术指标上出现较为明显的超买，而现在是对超买指标作出的部分修正。</p><p style=\"text-align: justify;\">中泰国际策略分析师颜招骏表示，昨日的投资策略新增了“适时趁高获利”这点。因为港股极高斜率的暴力拉升难以持续太长时间，短期估值修复已非常充分，当市场迎来经济数据和政策落地的验证，大盘波动性或急剧增加，不排除有高位获利回吐压力，注意交易节奏，适时趁高获利。</p><p style=\"text-align: justify;\">摩根大通在10月6日发布的报告中写道，A股开盘后港股地产、消费和金融股可能将出现回调，但这是健康的。随着更多个人投资者进入A股，其表现或将优于港股。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，当前海外资金仍在大幅配置中国资产。晨星的最新数据显示，截至10月4日当周，美国交易所交易基金（ETF）中的中国市场相关ETF流入52亿美元（约合人民币365亿元）。去年，该类ETF平均每周流出资金为2700万美元，这一大幅转变代表海外投资者对中国市场投资情绪的急剧转变。</p><p style=\"text-align: justify;\">中金公司认为，主动外资更重要，转为标配将带来740亿美元（约合人民币5200亿元）流入。如果基本面修复带动更多主动长线资金回流，那市场空间也会更大。若情绪进一步修复至2021年初高点，对应恒指24000点左右，但从基本面角度较为勉强。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta content=\"text/html; charset=utf-8\" http-equiv=\"Content-Type\"/>\n<meta content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\" name=\"viewport\"/>\n<meta content=\"telephone=no,email=no,address=no\" name=\"format-detection\"/>\n<title>港股重磅！刚刚，李家超发声！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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justify;\">10月8日，香港特区行政长官李家超在“2024粤港澳大湾区高峰论坛”致辞时表示，香港政府将继续善用香港作为金融中心的领先优势，持续深化互联互通和民生金融，为大湾区金融合作注入动能。</p><p style=\"text-align: justify;\">李家超表示，大湾区是跨境金融互联互通的重要试验场，香港和大湾区内地城市金融市场的互联互通不断增量扩容，多个项目相继落成，包括深港通、债券通、跨境理财通、交易所买卖基金ETF纳入互联互通等，肯定香港作为超级联系人的重要角色。其中，跨境理财通在2021年启动而来持续稳步发展，今年2月底推出了理财通2.0，实现多方面的升级，丰富两地跨境配置的选择。</p><p style=\"text-align: justify;\">李家超指出，在最新的全球金融中心指数报告中，香港总排名上升至第三位，为亚洲的第一位。香港在投资管理、保险业、银行业、专业服务等多个金融行业排名亦显著上升，而投资管理的排名更升至第一位。</p><p style=\"text-align: justify;\">他表示，将推动粤港澳大湾区高质量发展，以及深化合作，发挥“一国两制”的制度优势，提升香港国际金融、航运、贸易中心地位，香港在“一国两制”下有独特优势，一直积极融入国家发展大局，强化国际联系。</p><p style=\"text-align: justify;\">李家超进一步表示，香港政府亦积极深化大湾区民生金融，推动金融更好地服务实体经济，支持创新活动便利民众和企业往来，支持大湾区建设宜居宜业宜游的优质生活圈。跨境支付方面，会持续提升跨境支付效率和用户体验。</p><p style=\"text-align: justify;\">展望未来，李家超说，香港政府会继续与内地相关单位和业界紧密合作，持续优化各项互联互通措施，促进大湾区金融市场融合，服务国家金融强国的发展战略，实现高质量发展。</p><p style=\"text-align: justify;\">中银香港副董事长兼总裁孙煜致辞时表示，香港应主动出击，吸引更多世界各地商界人士到大湾区投资经营，并进一步发展为新兴市场的投融资中心。</p><p><strong>港股跳水</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">市场层面，今日港股开盘后，各大指数全线调整，恒生科技指数盘中最大跌幅超14%，恒生指数一度跌超10%，截至15点，恒生指数跌7.15%，恒生科技指数跌9.42%，恒生国企指数跌7.92%。成交量方面，港股恒生指数日内成交金额超5100亿港元，续创历史新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，A50也持续走低，截至15点，MSCI中国A50互联互通指数期货、富时中国A50指数期货均大跌超9%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>针对今日港股市场的调整原因，多家机构认为，国庆假期港股涨幅过大，积累了大量获利盘，部分资金兑现了盈利，导致大盘波动性急剧增加。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">其中，光大证券国际策略师伍礼贤称，港股大幅回落表明市场对A股表现比较关注。如果从过去几周港股累计涨幅看，现在回落幅度相对还比较合理，毕竟过去指数在技术指标上出现较为明显的超买，而现在是对超买指标作出的部分修正。</p><p style=\"text-align: justify;\">中泰国际策略分析师颜招骏表示，昨日的投资策略新增了“适时趁高获利”这点。因为港股极高斜率的暴力拉升难以持续太长时间，短期估值修复已非常充分，当市场迎来经济数据和政策落地的验证，大盘波动性或急剧增加，不排除有高位获利回吐压力，注意交易节奏，适时趁高获利。</p><p style=\"text-align: justify;\">摩根大通在10月6日发布的报告中写道，A股开盘后港股地产、消费和金融股可能将出现回调，但这是健康的。随着更多个人投资者进入A股，其表现或将优于港股。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，当前海外资金仍在大幅配置中国资产。晨星的最新数据显示，截至10月4日当周，美国交易所交易基金（ETF）中的中国市场相关ETF流入52亿美元（约合人民币365亿元）。去年，该类ETF平均每周流出资金为2700万美元，这一大幅转变代表海外投资者对中国市场投资情绪的急剧转变。</p><p style=\"text-align: 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href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>提醒投资者，应该关注A股市场过热，以及中国政府兑现最近宣布刺激政策的风险。</p><p>摩根士丹利在报告中指出，中国境内股市情绪的改善是空前的，这可能推动摩根士丹利衡量A股市场情绪的指标很快接近过热门槛；并警告称，对IPO和上市公司股东减持股票的长期限制，可能为潜在的盛衰周期奠定基础。</p><p>摩根士丹利预期，在下一阶段涨势中，市场可能上涨12%，因为投资者更愿意给予中国股票更高的估值，寄望于中国将解决债务及通缩问题；然而，若想涨势延续，需要看到中国摆脱债务及通缩循环的更多具体证据。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/601066\">中信建投</a>则在最新研报中称，从提出的“信心重估牛”三段论来看，第一阶段“闪电战”来自信心和资金的推动，表现为短期指数的飙涨，而目前港股市场已经进入第二阶段“拉锯战”，A股市场也可能即将进入这一阶段。市场前期的拉锯主要体现在资金和情绪，后期的拉锯主要体现的政策和基本面预期。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/601375\">中原证券</a>在10月8日的研报中指出，当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.24倍、34.9倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议投资者短线关注证券、保险、芯片、医药、非银金融、软件开发以及新能源等行业的投资机会。</p></body></html>","source":"finet_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta content=\"text/html; charset=utf-8\" http-equiv=\"Content-Type\"/>\n<meta content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\" 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12 月底就有美团员工表示，部门最近都在推 AI 写代码。尽管 AI 能够提效，但是如何将 AI 打通业务墙，或许仍然面临不小的挑战。有员工吐槽，All in AI 的口号很好听，不过美团内部的 AI 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19:00","market":"hk","language":"zh","title":"全球市场的动荡，中国资产的机会？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1147867531","media":"FT中文网","summary":"全球市场近期的大幅波动，会促使部分国际资本考量重新配置中国资产的选项。国内不少专业人士看到国际市场开始动荡，似乎备受鼓舞，认为美、日市场动荡了，国际资金会重配中国资产，令其重回牛市轨道……日股与美股的同步回调，加剧了全球市场的动荡，不过，国际资本市场很快就基本稳定下来了。因此，配置中国资产的正确策略就是，找到了好公司，一旦等到机会买入了，就长期持有，坚持到底。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>全球市场近期的大幅波动，会促使部分国际资本考量重新配置中国资产的选项。不过，即使这真的发生，也将会是一个循序渐进的过程。</p></blockquote><p>过去两周，持续走强了多年的美股、日股出现了大波动，引发了全球市场一度动荡。其中仅8月5日一天，日经225指数就出现了超过12%的跌幅，为过去40年之最；美股也出现大的连续回调；数字资产等风险资产价格也一度大幅跳水。</p><p>另一方面，以A股、港股、美国市场的中概股等为代表的中国资产从2021年以来总体表现很不尽如人意，走势与国际主要市场背道而驰。国内不少专业人士看到国际市场开始动荡，似乎备受鼓舞，认为美、日市场动荡了，国际资金会重配中国资产，令其重回牛市轨道……</p><p><strong>一、前期国际与国内市场背离的原因是？</strong></p><p>国内经济在几年前到达周期顶部然后增速下行，这是不争之实；叠加上房地产泡沫的破灭，居民消费乏力；还有地缘政治因素，影响了国际投资人的资产配置决定。以此为背景的国内股市也就表现疲弱了。</p><p>而在美股方面，美国的经济增长这几年保持稳定，尽管因全球疫情期间对国民发放的大量现金而引发通胀，但美联储采取了历史上最快速度的加息（一年左右的时间把利率水平从0%拉高到5%以上），通胀得到了有效控制。而2023年初以来，国际投资人都普遍认识到人工智能将引领人类历史上的第四次工业革命，而AI的当前领军公司是<a 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套利者的收益相当可观。</p><p>过去一段时间日元加速贬值，套利者越聚越多，套利资金的规模越来越大。而投资人的一致性预期及其反身性，加剧了市场的波动。当日元处于贬值趋势时，投资人纷纷借入日元，然后把日元在国际市场换成美元高息存起来套利，导致美元需求大增，于是美元强者恒强，持续升值。近期，日本央行因经济复苏造成通胀而开始加息，而美联储则准备减息，可套利的趋势面临逆转，原来把日元换成了美元的套利者赶紧做相反操作，大量抛出美元换成日元来归还借款，于是日元需求大增，导致日元短期内大幅升值。而日元的过快升值也引发了市场对国际资本流出日股的担心，而且，投资人也开始担忧日本央行的加息会最终否导致日本经济再度陷入衰退，这些因素导致日本股市出现大跌。</p><p>而在美国，人们也开始担心经济增长开始放缓，而美股经过几年的持续上涨后估值已经偏高，科技巨头领军者（苹果、微软、Meta、谷歌、亚马逊、特斯拉、英伟达等）以及其它AI相关大型公司新公布的业绩增长也有些不符合市场预期，而同时美国的就业数据开始出现走弱的迹象，投资人于是有了减配美股的动力。</p><p>日股与美股的同步回调，加剧了全球市场的动荡，不过，国际资本市场很快就基本稳定下来了。因为，前面讲过的日本经济复苏与股市上行的驱动因素（周期见底、国际资本流入、企业利润增长等）没变，而美国的经济基本面也没有出现大的变化，美联储准备降息，恰恰对美国经济增长以及美股的长期表现都起着促进作用。</p><p>因此，在大众恐慌之时，敢于逆势动手买入的投资人很可能是买在近期的一个低点了。不少精明逃顶的投资人，错过下跌，那么就必然错过今后的上涨。</p><p><strong>三、国际资本重返中国资产？</strong></p><p>国际资本以大型机构投资人为主，他们的投资期限比较长。因此，配置中国资产的正确策略就是，找到了好公司，一旦等到机会买入了，就长期持有，坚持到底。如果从1年、3年、5年的角度看股市，股票是高波动风险的投资，但是从10年或20年的纬度，波动就小得多了，也没有什么坎是过不去的 。</p><p>尽管国内经济增速较过去放缓，也存在人口总量及结构上的一些问题，但中国拥有14亿人的全球最大的消费市场，刚需消费、银行、保险等基本服务行业长期生存没问题，这些行业中的龙头公司会依然有维持目前利润水平、甚至进一步增长的潜力，高端制造业的龙头企业将得益于全球市场的平稳需求的保持好的生存状态，作为国内人口老龄化的受益者的医疗保健产业更是具有更广阔的前景。这些细分行业中的龙头公司大概率能成为中国市场中能长期为投资人带来丰厚回报的亮点。</p><p>更重要的是，在经历了几年的调整期之后，中国资产的价格相对很便宜，便宜则代表未来的回报潜力得到进一步提升，更值得国际资本期待。</p><p>全球市场近期的大幅波动，会促使部分国际资本考量重新配置中国资产的选项。不过，即使这真的发生，也将会是一个循序渐进的过程。而对地缘政治的担心是否消退也是其中一个重要的考量因素。一旦国际资本重新配置，那么就会为国内资本市场带来增量的、以长期投资为目的“耐心资本”，对国内资本市场的稳定发展有正面的作用。</p><p>实话实说，国内资本其实才是影响中国资产走势的决定性因素，A股就不用说，主要的投资资金来自国内投资人；即使是港股、中概股等海外中国资产，很大一部分投资资金也是“内资”，国内投资人往往是“投资出海，心系境内”，他们尽管是资金出海了，选择的投资品依然是自己熟悉的与国内高度相关的资产，如：美国上市中概股，港股中的国内互联网巨头，还有内资房地产公司发的美元债…… 要这些“内资”增配中国资产，除了要有经济基本面的改善以及上市公司业绩提升外，通过深化改革来恢复民营资本的信心更为关键……</p><p>根据市场规律，世上从“无只涨不跌”的投资品，只有永恒的周期。全球投资可以让投资人实现资产配置的多元化，在分散风险的同时，也能把握世界各地的不同投资机会。</p></body></html>","source":"FTZWW","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta content=\"text/html; charset=utf-8\" http-equiv=\"Content-Type\"/>\n<meta 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