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竹签

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2021-08-21

博取关注，然后割韭菜！这样的人很垃圾！

平安北京朝阳：抓获发布高瓴张磊不实信息嫌疑人

2021-08-18

最高10%，实时快车，取消一口价

抱歉，原内容已删除

2021-01-15

说这些没用，好好经营公司就行了！美国现在草木皆兵，杯弓蛇影

抱歉，原内容已删除

2020-12-19

美国不美了

外媒头条：美联储为华尔街银行股票回购开绿灯

2020-12-17

看人家纽交所罚款，再看看我们罚款，犯罪成本太低了！所以A股还得严厉打击

瑞幸咖啡盘前大涨44%，1.8亿美元与SEC达成和解

2020-11-13

拼多多才不值那么多呢

大空头香橼突然发声：蔚来目标价应为25美元

2020-08-10

现在都这样了，还去美国IPO？这可是中国的金融公司

陆金所已秘密在美国申请IPO

2020-08-07

都回来吧！

特朗普政府威胁中概股：不接受美国审计就退市

2020-03-24

耸人听闻

中金梁红：经济可能比预想的糟，中国GDP或降至2.6%

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Toomey希望，在抗议救助的议案中加入条款，禁止美联储重新启用五个定于今年末到期的紧急贷款项目，并禁止联储今后设立类似的项目。</p><p>议员们希望将抗疫救助案附加在避免联邦政府周六凌晨关门的政府融资案中。民主党的国会助理称，有关美联储贷款能力的争议目前成为阻碍两党达成抗议救助协议的最大问题。</p><p>虽然Toomey说，禁用紧急贷款项目的措辞将只会影响一小部分美联储的工具，但民主党的国会议员指责共和党人，这样的规定是企图打击将要上任的拜登政府。</p><p>拜登提名任白宫国家经济委员会主任的Brain Deese发布声明称，抗疫救助方案“不应纳入妨害财政部和美联储抵御经济危机能力的不必要条款。”</p><p><b>路透社：新刺激带来的兴奋降温 美股回落 特斯拉逆市创新高</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ad60397b50e348428b12202f7071fa5\" tg-width=\"936\" tg-height=\"884\"></p><p>美国国会看来越来越不可能本周达成新一轮财政刺激的协议，因为新刺激的不确定性，三大美国股指周五跌落纪录高位，道指收跌124.32点，跌幅0.41%，标普500和纳指分别收跌0.34%和0.07%，周四它们都创收盘新高。</p><p>但下周一将被纳入标普500的特斯拉周五逆市上涨，收涨近6%，再度收创新高。特斯拉下周将成为最高市值的新进标普500成份股，其周五的成交量很高。</p><p>Ally Invest的首席投资策略师Lindsey Bell评论称，周五我们看到了特斯拉这只个股非常高的成交量，这是因为各种ETF和共同基金都赶在指数调整前做好准备，以免标普500纳入特斯拉后可能追踪该股指的表现出错，希望尽量接近正确的价格。</p><p><b>华尔街日报：美国众议院通过为期两日的临时支出议案</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9fb133e2191097d576aa6a987ceee349\" tg-width=\"936\" tg-height=\"746\"></p><p>美东时间周五晚间，美国众议院通过了一项为期两日的临时政府支出议案，将政府运转资金的截止期推迟到12月20日，试图避免美国联邦政府从周六起因失去融资被迫停摆。议案已经递交参议院，目前尚不清楚参议院会不会封杀这一短期支出案。</p><p>美国国会领袖以通过附加抗疫救助方案的大范围政府支出议案为目标，正在就救助方案进行磋商，本周五还在努力试图化解阻碍方案的最后一些分歧，包括美联储紧急贷款能力的问题。从直到周五下午的形势看，抗疫救助方案不会在政府关门截止期以前敲定。</p><p><b>CNBC：美联储允许大银行在一定条件下恢复股票回购</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/49998e55412e35358fb90ed97c3b35a4\" tg-width=\"936\" tg-height=\"231\"></p><p>美联储周五盘后宣布压力测试结果，决定明年一季度允许美国的大银行在一定条件下恢复回购股票，股票分红仍然继续受限制。一季度这些银行股票回购和股息的总规模不得超过截至当季的最近四个季度各自平均季盈利。</p><p>股票回购通常在银行业对股东的资本回报中占约70%。美联储试图保证银行拥有应对意外亏损的足够资金保障，上述决定并未彻底放开联储对银行的限制，但它显示，联储官员对美国大银行今年内累积的资本规模越来越感到满意。</p><p>美联储负责金融监管的副主席Randal Quarles称，联储对银行的资本限制措施正在发挥作用。周五公布的压力测试结果确认了，即使在未来经济严重恶化时，大银行也可能继续给家庭和企业提供贷款。</p><p>在美联储公布压力测试结果后不久，美国资产规模最大的银行<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>宣布，其董事会批准了始于明年的300亿美元股票回购计划。</p><p>银行股盘后走高。摩根大通涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>涨超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>涨逾3%。</p><p><b>金融时报：美国将<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>和大疆加入限制出口名单</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/90a0270047eeb755626e71144ad36458\" tg-width=\"936\" tg-height=\"650\"></p><p>美国商务部周五公布，将60家中国企业和机构纳入其“实体名单”，其中包括中国最大芯片生产商中芯国际（SMIC）、全球最大无人机生产商大疆创新、北京理工大学、<a href=\"https://laohu8.com/S/601800\">中国交建</a>、十几家和<a href=\"https://laohu8.com/S/600150\">中国船舶</a>集团有关的科研机构。这意味着，美国企业若要向这些名单中的出售设备和技术，需要先获得美国政府的许可。</p><p>商务部官员称，纳入SMIC是因为担心其生产的芯片用于供应军方的产品。纳入大疆是因为其产品被用于海外一些地区侵犯人权的行为。</p><p>特朗普政府将SMIC和大疆纳入限制出口的黑名单，令拜登入主白宫前中美关系更加紧张。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外媒头条：美联储为华尔街银行股票回购开绿灯</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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共和党人要将抗疫救助与终止美联储紧急贷款绑定</b></blockquote><blockquote><b>路透社：新刺激带来的兴奋降温 美股回落 <a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>逆市创新高</b></blockquote><blockquote><b>华尔街日报：美国众议院通过为期两日的临时支出议案</b></blockquote><blockquote><b>CNBC：美联储允许大银行在一定条件下恢复股票回购</b></blockquote><blockquote><b>金融时报：美国将<a href=\"https://laohu8.com/S/00981\">中芯国际</a>和大疆加入限制出口名单</b></blockquote><p><b>彭博社： 美国新刺激议案面临威胁 共和党人要将抗疫救助与终止美联储紧急贷款绑定</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc98fb20e52e437bd58e8261632caee7\" tg-width=\"936\" tg-height=\"206\"></p><p>一些美国共和党的议员提出，限制美联储使用疫情危机期间推出的贷款工具，这一要求让两党就新一轮抗疫救助方案进行的磋商面临脱离正轨的威胁。</p><p>共和党参议员Pat Toomey希望，在抗议救助的议案中加入条款，禁止美联储重新启用五个定于今年末到期的紧急贷款项目，并禁止联储今后设立类似的项目。</p><p>议员们希望将抗疫救助案附加在避免联邦政府周六凌晨关门的政府融资案中。民主党的国会助理称，有关美联储贷款能力的争议目前成为阻碍两党达成抗议救助协议的最大问题。</p><p>虽然Toomey说，禁用紧急贷款项目的措辞将只会影响一小部分美联储的工具，但民主党的国会议员指责共和党人，这样的规定是企图打击将要上任的拜登政府。</p><p>拜登提名任白宫国家经济委员会主任的Brain Deese发布声明称，抗疫救助方案“不应纳入妨害财政部和美联储抵御经济危机能力的不必要条款。”</p><p><b>路透社：新刺激带来的兴奋降温 美股回落 特斯拉逆市创新高</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ad60397b50e348428b12202f7071fa5\" tg-width=\"936\" tg-height=\"884\"></p><p>美国国会看来越来越不可能本周达成新一轮财政刺激的协议，因为新刺激的不确定性，三大美国股指周五跌落纪录高位，道指收跌124.32点，跌幅0.41%，标普500和纳指分别收跌0.34%和0.07%，周四它们都创收盘新高。</p><p>但下周一将被纳入标普500的特斯拉周五逆市上涨，收涨近6%，再度收创新高。特斯拉下周将成为最高市值的新进标普500成份股，其周五的成交量很高。</p><p>Ally Invest的首席投资策略师Lindsey Bell评论称，周五我们看到了特斯拉这只个股非常高的成交量，这是因为各种ETF和共同基金都赶在指数调整前做好准备，以免标普500纳入特斯拉后可能追踪该股指的表现出错，希望尽量接近正确的价格。</p><p><b>华尔街日报：美国众议院通过为期两日的临时支出议案</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9fb133e2191097d576aa6a987ceee349\" tg-width=\"936\" tg-height=\"746\"></p><p>美东时间周五晚间，美国众议院通过了一项为期两日的临时政府支出议案，将政府运转资金的截止期推迟到12月20日，试图避免美国联邦政府从周六起因失去融资被迫停摆。议案已经递交参议院，目前尚不清楚参议院会不会封杀这一短期支出案。</p><p>美国国会领袖以通过附加抗疫救助方案的大范围政府支出议案为目标，正在就救助方案进行磋商，本周五还在努力试图化解阻碍方案的最后一些分歧，包括美联储紧急贷款能力的问题。从直到周五下午的形势看，抗疫救助方案不会在政府关门截止期以前敲定。</p><p><b>CNBC：美联储允许大银行在一定条件下恢复股票回购</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/49998e55412e35358fb90ed97c3b35a4\" tg-width=\"936\" tg-height=\"231\"></p><p>美联储周五盘后宣布压力测试结果，决定明年一季度允许美国的大银行在一定条件下恢复回购股票，股票分红仍然继续受限制。一季度这些银行股票回购和股息的总规模不得超过截至当季的最近四个季度各自平均季盈利。</p><p>股票回购通常在银行业对股东的资本回报中占约70%。美联储试图保证银行拥有应对意外亏损的足够资金保障，上述决定并未彻底放开联储对银行的限制，但它显示，联储官员对美国大银行今年内累积的资本规模越来越感到满意。</p><p>美联储负责金融监管的副主席Randal Quarles称，联储对银行的资本限制措施正在发挥作用。周五公布的压力测试结果确认了，即使在未来经济严重恶化时，大银行也可能继续给家庭和企业提供贷款。</p><p>在美联储公布压力测试结果后不久，美国资产规模最大的银行<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>宣布，其董事会批准了始于明年的300亿美元股票回购计划。</p><p>银行股盘后走高。摩根大通涨超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>涨超4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>涨逾3%。</p><p><b>金融时报：美国将<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>和大疆加入限制出口名单</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/90a0270047eeb755626e71144ad36458\" tg-width=\"936\" tg-height=\"650\"></p><p>美国商务部周五公布，将60家中国企业和机构纳入其“实体名单”，其中包括中国最大芯片生产商中芯国际（SMIC）、全球最大无人机生产商大疆创新、北京理工大学、<a href=\"https://laohu8.com/S/601800\">中国交建</a>、十几家和<a 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Toomey希望，在抗议救助的议案中加入条款，禁止美联储重新启用五个定于今年末到期的紧急贷款项目，并禁止联储今后设立类似的项目。议员们希望将抗疫救助案附加在避免联邦政府周六凌晨关门的政府融资案中。民主党的国会助理称，有关美联储贷款能力的争议目前成为阻碍两党达成抗议救助协议的最大问题。虽然Toomey说，禁用紧急贷款项目的措辞将只会影响一小部分美联储的工具，但民主党的国会议员指责共和党人，这样的规定是企图打击将要上任的拜登政府。拜登提名任白宫国家经济委员会主任的Brain Deese发布声明称，抗疫救助方案“不应纳入妨害财政部和美联储抵御经济危机能力的不必要条款。”路透社：新刺激带来的兴奋降温 美股回落 特斯拉逆市创新高美国国会看来越来越不可能本周达成新一轮财政刺激的协议，因为新刺激的不确定性，三大美国股指周五跌落纪录高位，道指收跌124.32点，跌幅0.41%，标普500和纳指分别收跌0.34%和0.07%，周四它们都创收盘新高。但下周一将被纳入标普500的特斯拉周五逆市上涨，收涨近6%，再度收创新高。特斯拉下周将成为最高市值的新进标普500成份股，其周五的成交量很高。Ally Invest的首席投资策略师Lindsey Bell评论称，周五我们看到了特斯拉这只个股非常高的成交量，这是因为各种ETF和共同基金都赶在指数调整前做好准备，以免标普500纳入特斯拉后可能追踪该股指的表现出错，希望尽量接近正确的价格。华尔街日报：美国众议院通过为期两日的临时支出议案美东时间周五晚间，美国众议院通过了一项为期两日的临时政府支出议案，将政府运转资金的截止期推迟到12月20日，试图避免美国联邦政府从周六起因失去融资被迫停摆。议案已经递交参议院，目前尚不清楚参议院会不会封杀这一短期支出案。美国国会领袖以通过附加抗疫救助方案的大范围政府支出议案为目标，正在就救助方案进行磋商，本周五还在努力试图化解阻碍方案的最后一些分歧，包括美联储紧急贷款能力的问题。从直到周五下午的形势看，抗疫救助方案不会在政府关门截止期以前敲定。CNBC：美联储允许大银行在一定条件下恢复股票回购美联储周五盘后宣布压力测试结果，决定明年一季度允许美国的大银行在一定条件下恢复回购股票，股票分红仍然继续受限制。一季度这些银行股票回购和股息的总规模不得超过截至当季的最近四个季度各自平均季盈利。股票回购通常在银行业对股东的资本回报中占约70%。美联储试图保证银行拥有应对意外亏损的足够资金保障，上述决定并未彻底放开联储对银行的限制，但它显示，联储官员对美国大银行今年内累积的资本规模越来越感到满意。美联储负责金融监管的副主席Randal 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21:14","market":"us","language":"zh","title":"瑞幸咖啡盘前大涨44%，1.8亿美元与SEC达成和解","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1113876805","media":"老虎资讯综合","summary":"12月17日，$瑞幸咖啡(LK)$在美国粉单市场盘前大涨44%。老虎综合账户可以交易在粉单市场的瑞幸咖啡股票。\n\n\n\n美国证券交易委员会（SEC）发布消息称，与$瑞幸咖啡(LK)$达成和解，后者同意针对造假指控支付1.8亿美元（约合人民币11.8亿元）罚款。\n\nSEC表示，从2019年4月至2020年1月，瑞幸通过关联方虚假交易伪造了超过3亿美元的销售额，从债券和股票投资者那里筹集了超过8.64亿美元资金。不过，这项和解协议需要得到法院的同意才能生效。\n\n截至目前，瑞幸面临的各项处罚总金额超过12亿元人民币。","content":"<p>12月17日，<a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>在美国粉单市场盘前大涨44%。<b>老虎综合账户可以交易在粉单市场的瑞幸咖啡股票。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bfe41adbad20b5a5d4260d2efba48813\" tg-width=\"369\" tg-height=\"800\"></p><p>美国证券交易委员会（SEC）发布消息称，与<a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>达成和解，后者同意针对造假指控支付1.8亿美元（约合人民币11.8亿元）罚款。</p><p>SEC表示，从2019年4月至2020年1月，瑞幸通过关联方虚假交易伪造了超过3亿美元的销售额，从债券和股票投资者那里筹集了超过8.64亿美元资金。不过，这项和解协议需要得到法院的同意才能生效。</p><p>截至目前，瑞幸面临的各项处罚总金额超过12亿元人民币。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>达成和解，后者同意针对造假指控支付1.8亿美元（约合人民币11.8亿元）罚款。</p><p>SEC表示，从2019年4月至2020年1月，瑞幸通过关联方虚假交易伪造了超过3亿美元的销售额，从债券和股票投资者那里筹集了超过8.64亿美元资金。不过，这项和解协议需要得到法院的同意才能生效。</p><p>截至目前，瑞幸面临的各项处罚总金额超过12亿元人民币。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3d12f820102df1859c1d25e4011ee104","relate_stocks":{"LKNCY":"瑞幸咖啡"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1113876805","content_text":"12月17日，瑞幸咖啡在美国粉单市场盘前大涨44%。老虎综合账户可以交易在粉单市场的瑞幸咖啡股票。美国证券交易委员会（SEC）发布消息称，与瑞幸咖啡达成和解，后者同意针对造假指控支付1.8亿美元（约合人民币11.8亿元）罚款。SEC表示，从2019年4月至2020年1月，瑞幸通过关联方虚假交易伪造了超过3亿美元的销售额，从债券和股票投资者那里筹集了超过8.64亿美元资金。不过，这项和解协议需要得到法院的同意才能生效。截至目前，瑞幸面临的各项处罚总金额超过12亿元人民币。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1763,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":304412835,"gmtCreate":1605279652927,"gmtModify":1703837234487,"author":{"id":"3515054954948807","authorId":"3515054954948807","name":"竹签","avatar":"https://static.tigerbbs.com/abff5cc5a1f2eb95019924e8fb5793a6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3515054954948807","authorIdStr":"3515054954948807"},"themes":[],"htmlText":"拼多多才不值那么多呢","listText":"拼多多才不值那么多呢","text":"拼多多才不值那么多呢","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/304412835","repostId":"1157792552","repostType":4,"repost":{"id":"1157792552","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1605279014,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1157792552?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-13 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href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车目标价应为25美元。</b></p><p>香橼资本表示，两年前，本机构在蔚来汽车股价还在7美元水平的时候推荐买入该股，那时候我们为CEO李斌独特的个人魅力所吸引。经过这两年的坎坷之路，蔚来现在已在一个未知领域中，无论从目前在中国电动汽车市场的地位还是短期前景来看，这都无法证明目前股价的合理性。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/834f89ea21c5803976091bcef371c2b7\" tg-width=\"1125\" tg-height=\"1830\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>大空头香橼突然发声：蔚来目标价应为25美元</title>\n<style 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17:34","market":"us","language":"zh","title":"陆金所已秘密在美国申请IPO","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1144310775","media":"老虎资讯综合","summary":"面临全面转型的陆金所，为何会在这一节点启动赴美上市，或另有深意。","content":"<p><b>消息称陆金所已秘密在美国申请IPO</b>。陆金所回应称，对市场传闻没有评论。</p><p>据外媒消息，陆金所已经聘请了<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HSBC\">汇丰</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>等华尔街投行负责其纳斯达克上市工作。若上市成功，陆金所将成为又一个体量巨大的独角兽企业。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3d6c8b7eaab28929aa964aec12643dd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"719\"></p><p>作为<a href=\"https://laohu8.com/S/601318\">中国平安</a>孵化的金融科技企业，陆金所头戴多个光环：背靠大金主平安集团，是国内第一家互联网金融科技企业，多年来稳居网贷行业的头部地位。</p><p>在这样的背景下，陆金所的估值也一路走高。早在2014年，其估值便以高达千亿。而对于陆金所的此次赴美上市，有媒体分析，此次估值或将高达1800亿。</p><p>面临全面转型的陆金所，为何会在这一节点启动赴美上市，或另有深意。</p><p><b>成也“P2P”，败也“P2P”</b></p><p>2011年，平安集团董事长马明哲与原麦肯锡全球资深董事计葵生会面，闭门深聊了一个半小时。</p><p>马明哲告诉计葵生，他想要策划一个金融交易所，试图在综合金融实践基础上，借鉴<a href=\"https://laohu8.com/S/CME\">芝加哥商品交易所</a>和美国<a href=\"https://laohu8.com/S/ICE\">洲际交易所</a>的模式和经验，全资建成<b>金融业的“<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>+淘宝”</b>。</p><p>其实，早在2009年，平安集团的高层就开始关注和研究金融资产交易所的模式。</p><p>该项目在平安内部被认为是深化综合金融战略、建立以科技引领综合金融模式的核心工作，是下一步集团创新发展的重心所在。平安把当时还处于“概念阶段”的交易所的注册地，选在了中国的金融中心—上海。</p><p>在计葵生加入后，这个被誉为平安未来创新发展的重心迅速落地、开花结果。2011年9月，在上海市政府的大力支持下，“上海<a href=\"https://laohu8.com/S/600663\">陆家嘴</a>国际金融资产交易市场股份有限公司”（陆金所）正式注册成立。</p><p>成立之初的陆金所被定位为“一个开放的平台”，按照当时的规划，该平台的业务应涵盖所有金融机构的产品。<b>从这个意义而言，陆金所是中国互联网金融产业的源头。陆金所是国内第一个“P2P”平台。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/84bd656bf3c698ef433548d440c39b61\" tg-width=\"758\" tg-height=\"416\"></p><p>陆金所成立之初，P2P是其核心业务，也是主要的利润的来源。</p><p>依靠率先布局的领先优势和<a href=\"https://laohu8.com/S/02318\">中国平安</a>的强大品牌背书，陆金所的P2P业务做得风生水起。自2012年开始推出P2P业务，陆金所交易量长期居于同行业之首，<b>在2015年第三季度超过了网贷鼻祖Lending Club，成为全球第一大P2P平台。</b></p><p>拥有良好的经营业绩与位居行业头部的超然地位，站在风口上的陆金所势头正旺。在这样强劲的东风之下，陆金所也开起了上市之旅——2015年12月，陆金所首度开始承认上市计划。当时，陆金所CEO计葵生称，最快将于2016年下半年启动上市。</p><p>不过，陆金所上市的计划执行得并不顺利。行业乱象引发的监管政策的趋严，打乱了陆金所的上市节奏。</p><p>2016年2月，刚宣布完成12.16亿美元B轮融资，估值达到185亿美元。但仅仅过了三个月，对P2P行业的监管政策高密度发布，高烧不下的互金行业也瞬间坠入寒冬。</p><p>更加值得注意的是，陆金所自身也遭遇了暴雷、违约等一系列危机，其代销的资管产品暴雷事件频发，即便是头部平台也难逃行业的巨大风险。</p><p>在这样的环境下，陆金所的上市之旅不确定激增，陆金所的上市计划延宕至今也未实现。</p><p><b>从P2P走向2B端</b></p><p>野蛮生长，必然带来秩序的失衡，P2P行业的魅力不再。而陆金所再次表现出其敏感的政策嗅觉和快捷的反应速度。</p><p>公开资料显示，早在2016底年陆金所便开始压缩P2P业务，推进去P2P化的改革。</p><p>2019年7月，有消息称，陆金所将全面退出P2P业务，尽管这一消息被陆金所方面证伪。但陆金所方面坦承正配合监管做好“三降”工作。而三降指的是降存量规模、降借款余额和降投资人数。陆金服的去P2P化趋势明显。</p><p><b>不过，去P2P化对陆金所的影响并非是伤筋动骨。</b></p><p>早在2015年，P2P业务所占的份额，便下降到10%左右。近年来，这一比重进一步下降，目前仅占3%左右。陆金所持续推进去P2P化，对主业的影响可以说是微乎其微。</p><p><b>更加值得注意的是，陆金所成功获得消费金融这一全新领域的入场券。</b></p><p>今年3月30日，平安消费金融正式获批，成为今年第一家获批开业的消费金融公司。该牌照的获得，使得陆金所可以合法承载个人借贷业务，顺利实现了转型。</p><p>从平台生态建设的角度来说，陆金所的布局也初见成效，其要将陆金所打造成金融业超级平台的初衷也得以落地。</p><p>2016年，陆金所控股完成了对普惠金融业务和重金所业务的重组，形成旗下陆金所、重金所（重庆金融资产交易所）、前交所（深圳前海金融资产交易所）、普惠金融“三所一惠”战略布局，全面布局财富管理、机构间交易和消费金融领域，打造在财富管理领域的“天猫”平台。</p><p>2017年8月，平安集团在新加坡宣布旗下旗下陆金所的国际业务平台，陆国际金融资产交易所（新加坡）有限公司（简称“陆国际”）已获得新加坡金融管理局（MAS）原则性批准，取得“资本市场服务牌照”，正式在新加坡开业，于8月上线。至此，陆金所“四所一惠”战略布局全新亮相。</p><p>陆金所将“四所一惠”的布局表述为覆盖个人、企业、金融机构以及政府部门，相互之间的业务往来和用户共享产生协同效应、壁垒极高，促使陆金所发展成领先的互联网金融交易<a href=\"https://laohu8.com/S/III\">信息服务</a>平台。</p><p><b>尽管，无论是从影响力还是用户黏性的角度来说，陆金所很难与蚂蚁同日而语，但这一全品类、多角度的金融服务体系确实已经成功抢占到行业的制高点。</b></p><p>2018年底，计葵生发表了一封名为《新期待，新未来》的内部公开信。在这封信中，他将陆金所称为“一家中国乃至全球领先的综合性线上财富管理公司”，点明了陆金所的未来定位。</p><p>根据平安集团的年报，陆金所已经与300多家机构建立了资产端的合作关系，活跃投资客户有1250万，能够提供的金融服务产品达到7000多种。在B端资产规模方面，2019年已经达到了652.25亿元，相比2018年的74.09亿元，增幅高达780.3%。</p><p>值得注意的是，这些B端资产，是通过与信托、银行等深度合作，嫁接陆金所的科技赋能系统所产生的资产余额，<b>这意味着陆金所自发力B端业务以来谋求金融科技转型已初步成功。</b></p><p>根据中国平安今年的一季度报，截至今年3月底，陆金所控股的客户资产规模已经增至3548.48亿元，管理贷款余额较年初增长了9.5%，至5062.75亿元。</p><p>从这个角度来说，经历了去P2P2的陆金所，甩掉了这一负资产，在资本市场的认可度将进一步得到提升，也为上市进一步扫清了障碍。</p><p><b>是IPO的好时机吗</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>暴雷之后，美国资本市场对中概股的不友好情绪激增，美股市场正在上演“中概股大撤退”。在这样的背景下，陆金所为何仍然要坚持赴美上市呢？</p><p></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9c96ed7d7b51f79a6c32f6450546b1e5\" tg-width=\"752\" tg-height=\"494\"></p><p>或者，陆金所是基于如下的考量。</p><p>首先，陆金所自身的定位是一家国际化的金融服务机构，其业务体系、服务群体不是仅限于国内市场，而是希望立足国内、将生意做到全球。<b>选择登陆美股市场，更有利于其在国际市场展开金融业务的扩张。</b></p><p>以美国股市为切入点，陆金所可以进入美国的金融市场，为美国的客户开展金融服务。能够以资本的方式，低成本进入世界上最为发达、成熟的金融市场，这种便利和优势，对于陆金所来说是绝无仅有。</p><p>再者，<b>选择在美国市场冲击IPO，可以获得更高水平的估值。</b></p><p>尽管自2017年以来，陆金所展开了卓有成效的去P2P化改革，但在短期内，陆金所很难摘掉互金的标签。平台频繁暴雷、政策监管不断加码，种种不确定性因素的叠加势必影响总体的估值。而美国资本市场的成熟度更高，其对于企业价值的判断更为理性。在当下的市场环境下，陆金所转战纳斯达克市场，显然会获得更高水平的估值。</p><p>但仍需警惕监管风险，这不只是指陆金所，还有蚂蚁集团。</p><p>据研究公司Bernstein Research估计，面向C端的小微贷款在2017年大部分时间里为蚂蚁集团提供了近20%的利润。但随着监管政策变动，2017年第四季度的收益仅为1.93亿元，远低于第三季度的20亿元。</p><p>2017年，P2P贷款是中国互联网金融的主要形式，未偿贷款总额高达1.1万亿元。而据中信里昂证券数据，蚂蚁集团和陆金所的网络贷款逾期率分别为32%和13%。</p><p>对此，彭博社指出，陆金所在招股书上披露这些资产负债情况时，需要想方设法解释2018年-2019年这段尴尬时期。<b>如何才能让外国投资者信任并理解中国金融行业，是所有金融科技公司需要思考的问题。</b></p><p>当然，相较于已经过气的P2P，致力于平台生态建设的陆金所在讲的新故事，显然更有想象力。但是否真的具有说服力，就要看含着金钥匙出生的陆金所上市后的表现了。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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href=\"https://laohu8.com/S/601318\">中国平安</a>孵化的金融科技企业，陆金所头戴多个光环：背靠大金主平安集团，是国内第一家互联网金融科技企业，多年来稳居网贷行业的头部地位。</p><p>在这样的背景下，陆金所的估值也一路走高。早在2014年，其估值便以高达千亿。而对于陆金所的此次赴美上市，有媒体分析，此次估值或将高达1800亿。</p><p>面临全面转型的陆金所，为何会在这一节点启动赴美上市，或另有深意。</p><p><b>成也“P2P”，败也“P2P”</b></p><p>2011年，平安集团董事长马明哲与原麦肯锡全球资深董事计葵生会面，闭门深聊了一个半小时。</p><p>马明哲告诉计葵生，他想要策划一个金融交易所，试图在综合金融实践基础上，借鉴<a href=\"https://laohu8.com/S/CME\">芝加哥商品交易所</a>和美国<a href=\"https://laohu8.com/S/ICE\">洲际交易所</a>的模式和经验，全资建成<b>金融业的“<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>+淘宝”</b>。</p><p>其实，早在2009年，平安集团的高层就开始关注和研究金融资产交易所的模式。</p><p>该项目在平安内部被认为是深化综合金融战略、建立以科技引领综合金融模式的核心工作，是下一步集团创新发展的重心所在。平安把当时还处于“概念阶段”的交易所的注册地，选在了中国的金融中心—上海。</p><p>在计葵生加入后，这个被誉为平安未来创新发展的重心迅速落地、开花结果。2011年9月，在上海市政府的大力支持下，“上海<a href=\"https://laohu8.com/S/600663\">陆家嘴</a>国际金融资产交易市场股份有限公司”（陆金所）正式注册成立。</p><p>成立之初的陆金所被定位为“一个开放的平台”，按照当时的规划，该平台的业务应涵盖所有金融机构的产品。<b>从这个意义而言，陆金所是中国互联网金融产业的源头。陆金所是国内第一个“P2P”平台。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/84bd656bf3c698ef433548d440c39b61\" tg-width=\"758\" tg-height=\"416\"></p><p>陆金所成立之初，P2P是其核心业务，也是主要的利润的来源。</p><p>依靠率先布局的领先优势和<a href=\"https://laohu8.com/S/02318\">中国平安</a>的强大品牌背书，陆金所的P2P业务做得风生水起。自2012年开始推出P2P业务，陆金所交易量长期居于同行业之首，<b>在2015年第三季度超过了网贷鼻祖Lending Club，成为全球第一大P2P平台。</b></p><p>拥有良好的经营业绩与位居行业头部的超然地位，站在风口上的陆金所势头正旺。在这样强劲的东风之下，陆金所也开起了上市之旅——2015年12月，陆金所首度开始承认上市计划。当时，陆金所CEO计葵生称，最快将于2016年下半年启动上市。</p><p>不过，陆金所上市的计划执行得并不顺利。行业乱象引发的监管政策的趋严，打乱了陆金所的上市节奏。</p><p>2016年2月，刚宣布完成12.16亿美元B轮融资，估值达到185亿美元。但仅仅过了三个月，对P2P行业的监管政策高密度发布，高烧不下的互金行业也瞬间坠入寒冬。</p><p>更加值得注意的是，陆金所自身也遭遇了暴雷、违约等一系列危机，其代销的资管产品暴雷事件频发，即便是头部平台也难逃行业的巨大风险。</p><p>在这样的环境下，陆金所的上市之旅不确定激增，陆金所的上市计划延宕至今也未实现。</p><p><b>从P2P走向2B端</b></p><p>野蛮生长，必然带来秩序的失衡，P2P行业的魅力不再。而陆金所再次表现出其敏感的政策嗅觉和快捷的反应速度。</p><p>公开资料显示，早在2016底年陆金所便开始压缩P2P业务，推进去P2P化的改革。</p><p>2019年7月，有消息称，陆金所将全面退出P2P业务，尽管这一消息被陆金所方面证伪。但陆金所方面坦承正配合监管做好“三降”工作。而三降指的是降存量规模、降借款余额和降投资人数。陆金服的去P2P化趋势明显。</p><p><b>不过，去P2P化对陆金所的影响并非是伤筋动骨。</b></p><p>早在2015年，P2P业务所占的份额，便下降到10%左右。近年来，这一比重进一步下降，目前仅占3%左右。陆金所持续推进去P2P化，对主业的影响可以说是微乎其微。</p><p><b>更加值得注意的是，陆金所成功获得消费金融这一全新领域的入场券。</b></p><p>今年3月30日，平安消费金融正式获批，成为今年第一家获批开业的消费金融公司。该牌照的获得，使得陆金所可以合法承载个人借贷业务，顺利实现了转型。</p><p>从平台生态建设的角度来说，陆金所的布局也初见成效，其要将陆金所打造成金融业超级平台的初衷也得以落地。</p><p>2016年，陆金所控股完成了对普惠金融业务和重金所业务的重组，形成旗下陆金所、重金所（重庆金融资产交易所）、前交所（深圳前海金融资产交易所）、普惠金融“三所一惠”战略布局，全面布局财富管理、机构间交易和消费金融领域，打造在财富管理领域的“天猫”平台。</p><p>2017年8月，平安集团在新加坡宣布旗下旗下陆金所的国际业务平台，陆国际金融资产交易所（新加坡）有限公司（简称“陆国际”）已获得新加坡金融管理局（MAS）原则性批准，取得“资本市场服务牌照”，正式在新加坡开业，于8月上线。至此，陆金所“四所一惠”战略布局全新亮相。</p><p>陆金所将“四所一惠”的布局表述为覆盖个人、企业、金融机构以及政府部门，相互之间的业务往来和用户共享产生协同效应、壁垒极高，促使陆金所发展成领先的互联网金融交易<a href=\"https://laohu8.com/S/III\">信息服务</a>平台。</p><p><b>尽管，无论是从影响力还是用户黏性的角度来说，陆金所很难与蚂蚁同日而语，但这一全品类、多角度的金融服务体系确实已经成功抢占到行业的制高点。</b></p><p>2018年底，计葵生发表了一封名为《新期待，新未来》的内部公开信。在这封信中，他将陆金所称为“一家中国乃至全球领先的综合性线上财富管理公司”，点明了陆金所的未来定位。</p><p>根据平安集团的年报，陆金所已经与300多家机构建立了资产端的合作关系，活跃投资客户有1250万，能够提供的金融服务产品达到7000多种。在B端资产规模方面，2019年已经达到了652.25亿元，相比2018年的74.09亿元，增幅高达780.3%。</p><p>值得注意的是，这些B端资产，是通过与信托、银行等深度合作，嫁接陆金所的科技赋能系统所产生的资产余额，<b>这意味着陆金所自发力B端业务以来谋求金融科技转型已初步成功。</b></p><p>根据中国平安今年的一季度报，截至今年3月底，陆金所控股的客户资产规模已经增至3548.48亿元，管理贷款余额较年初增长了9.5%，至5062.75亿元。</p><p>从这个角度来说，经历了去P2P2的陆金所，甩掉了这一负资产，在资本市场的认可度将进一步得到提升，也为上市进一步扫清了障碍。</p><p><b>是IPO的好时机吗</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>暴雷之后，美国资本市场对中概股的不友好情绪激增，美股市场正在上演“中概股大撤退”。在这样的背景下，陆金所为何仍然要坚持赴美上市呢？</p><p></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9c96ed7d7b51f79a6c32f6450546b1e5\" tg-width=\"752\" tg-height=\"494\"></p><p>或者，陆金所是基于如下的考量。</p><p>首先，陆金所自身的定位是一家国际化的金融服务机构，其业务体系、服务群体不是仅限于国内市场，而是希望立足国内、将生意做到全球。<b>选择登陆美股市场，更有利于其在国际市场展开金融业务的扩张。</b></p><p>以美国股市为切入点，陆金所可以进入美国的金融市场，为美国的客户开展金融服务。能够以资本的方式，低成本进入世界上最为发达、成熟的金融市场，这种便利和优势，对于陆金所来说是绝无仅有。</p><p>再者，<b>选择在美国市场冲击IPO，可以获得更高水平的估值。</b></p><p>尽管自2017年以来，陆金所展开了卓有成效的去P2P化改革，但在短期内，陆金所很难摘掉互金的标签。平台频繁暴雷、政策监管不断加码，种种不确定性因素的叠加势必影响总体的估值。而美国资本市场的成熟度更高，其对于企业价值的判断更为理性。在当下的市场环境下，陆金所转战纳斯达克市场，显然会获得更高水平的估值。</p><p>但仍需警惕监管风险，这不只是指陆金所，还有蚂蚁集团。</p><p>据研究公司Bernstein Research估计，面向C端的小微贷款在2017年大部分时间里为蚂蚁集团提供了近20%的利润。但随着监管政策变动，2017年第四季度的收益仅为1.93亿元，远低于第三季度的20亿元。</p><p>2017年，P2P贷款是中国互联网金融的主要形式，未偿贷款总额高达1.1万亿元。而据中信里昂证券数据，蚂蚁集团和陆金所的网络贷款逾期率分别为32%和13%。</p><p>对此，彭博社指出，陆金所在招股书上披露这些资产负债情况时，需要想方设法解释2018年-2019年这段尴尬时期。<b>如何才能让外国投资者信任并理解中国金融行业，是所有金融科技公司需要思考的问题。</b></p><p>当然，相较于已经过气的P2P，致力于平台生态建设的陆金所在讲的新故事，显然更有想象力。但是否真的具有说服力，就要看含着金钥匙出生的陆金所上市后的表现了。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/07be014965fc24a09352d52b98f8efbc","relate_stocks":{"601318":"中国平安","PNGAY":"中国平安ADR","02318":"中国平安"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1144310775","content_text":"消息称陆金所已秘密在美国申请IPO。陆金所回应称，对市场传闻没有评论。据外媒消息，陆金所已经聘请了美国银行、高盛、汇丰、摩根大通等华尔街投行负责其纳斯达克上市工作。若上市成功，陆金所将成为又一个体量巨大的独角兽企业。作为中国平安孵化的金融科技企业，陆金所头戴多个光环：背靠大金主平安集团，是国内第一家互联网金融科技企业，多年来稳居网贷行业的头部地位。在这样的背景下，陆金所的估值也一路走高。早在2014年，其估值便以高达千亿。而对于陆金所的此次赴美上市，有媒体分析，此次估值或将高达1800亿。面临全面转型的陆金所，为何会在这一节点启动赴美上市，或另有深意。成也“P2P”，败也“P2P”2011年，平安集团董事长马明哲与原麦肯锡全球资深董事计葵生会面，闭门深聊了一个半小时。马明哲告诉计葵生，他想要策划一个金融交易所，试图在综合金融实践基础上，借鉴芝加哥商品交易所和美国洲际交易所的模式和经验，全资建成金融业的“阿里巴巴+淘宝”。其实，早在2009年，平安集团的高层就开始关注和研究金融资产交易所的模式。该项目在平安内部被认为是深化综合金融战略、建立以科技引领综合金融模式的核心工作，是下一步集团创新发展的重心所在。平安把当时还处于“概念阶段”的交易所的注册地，选在了中国的金融中心—上海。在计葵生加入后，这个被誉为平安未来创新发展的重心迅速落地、开花结果。2011年9月，在上海市政府的大力支持下，“上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司”（陆金所）正式注册成立。成立之初的陆金所被定位为“一个开放的平台”，按照当时的规划，该平台的业务应涵盖所有金融机构的产品。从这个意义而言，陆金所是中国互联网金融产业的源头。陆金所是国内第一个“P2P”平台。陆金所成立之初，P2P是其核心业务，也是主要的利润的来源。依靠率先布局的领先优势和中国平安的强大品牌背书，陆金所的P2P业务做得风生水起。自2012年开始推出P2P业务，陆金所交易量长期居于同行业之首，在2015年第三季度超过了网贷鼻祖Lending Club，成为全球第一大P2P平台。拥有良好的经营业绩与位居行业头部的超然地位，站在风口上的陆金所势头正旺。在这样强劲的东风之下，陆金所也开起了上市之旅——2015年12月，陆金所首度开始承认上市计划。当时，陆金所CEO计葵生称，最快将于2016年下半年启动上市。不过，陆金所上市的计划执行得并不顺利。行业乱象引发的监管政策的趋严，打乱了陆金所的上市节奏。2016年2月，刚宣布完成12.16亿美元B轮融资，估值达到185亿美元。但仅仅过了三个月，对P2P行业的监管政策高密度发布，高烧不下的互金行业也瞬间坠入寒冬。更加值得注意的是，陆金所自身也遭遇了暴雷、违约等一系列危机，其代销的资管产品暴雷事件频发，即便是头部平台也难逃行业的巨大风险。在这样的环境下，陆金所的上市之旅不确定激增，陆金所的上市计划延宕至今也未实现。从P2P走向2B端野蛮生长，必然带来秩序的失衡，P2P行业的魅力不再。而陆金所再次表现出其敏感的政策嗅觉和快捷的反应速度。公开资料显示，早在2016底年陆金所便开始压缩P2P业务，推进去P2P化的改革。2019年7月，有消息称，陆金所将全面退出P2P业务，尽管这一消息被陆金所方面证伪。但陆金所方面坦承正配合监管做好“三降”工作。而三降指的是降存量规模、降借款余额和降投资人数。陆金服的去P2P化趋势明显。不过，去P2P化对陆金所的影响并非是伤筋动骨。早在2015年，P2P业务所占的份额，便下降到10%左右。近年来，这一比重进一步下降，目前仅占3%左右。陆金所持续推进去P2P化，对主业的影响可以说是微乎其微。更加值得注意的是，陆金所成功获得消费金融这一全新领域的入场券。今年3月30日，平安消费金融正式获批，成为今年第一家获批开业的消费金融公司。该牌照的获得，使得陆金所可以合法承载个人借贷业务，顺利实现了转型。从平台生态建设的角度来说，陆金所的布局也初见成效，其要将陆金所打造成金融业超级平台的初衷也得以落地。2016年，陆金所控股完成了对普惠金融业务和重金所业务的重组，形成旗下陆金所、重金所（重庆金融资产交易所）、前交所（深圳前海金融资产交易所）、普惠金融“三所一惠”战略布局，全面布局财富管理、机构间交易和消费金融领域，打造在财富管理领域的“天猫”平台。2017年8月，平安集团在新加坡宣布旗下旗下陆金所的国际业务平台，陆国际金融资产交易所（新加坡）有限公司（简称“陆国际”）已获得新加坡金融管理局（MAS）原则性批准，取得“资本市场服务牌照”，正式在新加坡开业，于8月上线。至此，陆金所“四所一惠”战略布局全新亮相。陆金所将“四所一惠”的布局表述为覆盖个人、企业、金融机构以及政府部门，相互之间的业务往来和用户共享产生协同效应、壁垒极高，促使陆金所发展成领先的互联网金融交易信息服务平台。尽管，无论是从影响力还是用户黏性的角度来说，陆金所很难与蚂蚁同日而语，但这一全品类、多角度的金融服务体系确实已经成功抢占到行业的制高点。2018年底，计葵生发表了一封名为《新期待，新未来》的内部公开信。在这封信中，他将陆金所称为“一家中国乃至全球领先的综合性线上财富管理公司”，点明了陆金所的未来定位。根据平安集团的年报，陆金所已经与300多家机构建立了资产端的合作关系，活跃投资客户有1250万，能够提供的金融服务产品达到7000多种。在B端资产规模方面，2019年已经达到了652.25亿元，相比2018年的74.09亿元，增幅高达780.3%。值得注意的是，这些B端资产，是通过与信托、银行等深度合作，嫁接陆金所的科技赋能系统所产生的资产余额，这意味着陆金所自发力B端业务以来谋求金融科技转型已初步成功。根据中国平安今年的一季度报，截至今年3月底，陆金所控股的客户资产规模已经增至3548.48亿元，管理贷款余额较年初增长了9.5%，至5062.75亿元。从这个角度来说，经历了去P2P2的陆金所，甩掉了这一负资产，在资本市场的认可度将进一步得到提升，也为上市进一步扫清了障碍。是IPO的好时机吗瑞幸咖啡暴雷之后，美国资本市场对中概股的不友好情绪激增，美股市场正在上演“中概股大撤退”。在这样的背景下，陆金所为何仍然要坚持赴美上市呢？或者，陆金所是基于如下的考量。首先，陆金所自身的定位是一家国际化的金融服务机构，其业务体系、服务群体不是仅限于国内市场，而是希望立足国内、将生意做到全球。选择登陆美股市场，更有利于其在国际市场展开金融业务的扩张。以美国股市为切入点，陆金所可以进入美国的金融市场，为美国的客户开展金融服务。能够以资本的方式，低成本进入世界上最为发达、成熟的金融市场，这种便利和优势，对于陆金所来说是绝无仅有。再者，选择在美国市场冲击IPO，可以获得更高水平的估值。尽管自2017年以来，陆金所展开了卓有成效的去P2P化改革，但在短期内，陆金所很难摘掉互金的标签。平台频繁暴雷、政策监管不断加码，种种不确定性因素的叠加势必影响总体的估值。而美国资本市场的成熟度更高，其对于企业价值的判断更为理性。在当下的市场环境下，陆金所转战纳斯达克市场，显然会获得更高水平的估值。但仍需警惕监管风险，这不只是指陆金所，还有蚂蚁集团。据研究公司Bernstein Research估计，面向C端的小微贷款在2017年大部分时间里为蚂蚁集团提供了近20%的利润。但随着监管政策变动，2017年第四季度的收益仅为1.93亿元，远低于第三季度的20亿元。2017年，P2P贷款是中国互联网金融的主要形式，未偿贷款总额高达1.1万亿元。而据中信里昂证券数据，蚂蚁集团和陆金所的网络贷款逾期率分别为32%和13%。对此，彭博社指出，陆金所在招股书上披露这些资产负债情况时，需要想方设法解释2018年-2019年这段尴尬时期。如何才能让外国投资者信任并理解中国金融行业，是所有金融科技公司需要思考的问题。当然，相较于已经过气的P2P，致力于平台生态建设的陆金所在讲的新故事，显然更有想象力。但是否真的具有说服力，就要看含着金钥匙出生的陆金所上市后的表现了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2115,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":944321601,"gmtCreate":1596778812403,"gmtModify":1704213587486,"author":{"id":"3515054954948807","authorId":"3515054954948807","name":"竹签","avatar":"https://static.tigerbbs.com/abff5cc5a1f2eb95019924e8fb5793a6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3515054954948807","authorIdStr":"3515054954948807"},"themes":[],"htmlText":"都回来吧！","listText":"都回来吧！","text":"都回来吧！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/944321601","repostId":"1123784279","repostType":4,"repost":{"id":"1123784279","pubTimestamp":1596770346,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1123784279?lang=&edition=full","pubTime":"2020-08-07 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Hollen）一同提出。</p><p>6日，加州民主党众议员布拉德·谢尔曼（Brad Sherman）对此还声称，类似的立法已经作为国防授权法案的修正案获得众议院通过，“这不是一项反华条款，而是一项投资者保护条款”。</p><p>在美国国会，两党长期紧盯在美上市的中国公司动向，随着近期中美关系的紧张，这些国会议员的“担忧”进一步加深，特别是在政治层面。</p><p>报道指出，像是<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>等中国企业，近年来通过进入美国的资本市场，募集到了数百亿美元的资金。但与此同时，一些涉及到中国企业的重大审计“欺诈事件”暴露了美国审计监管环节存在“漏洞”，《华尔街日报》特别提到了今年年初的“<a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a>财务造假事件”。</p><p>此次，特朗普政府将会要求美国证券交易委员会（SEC）来制定具体规则，用以监管在美国上市的中国公司的审计情况。</p><p>目前，尚不清楚中国公司和审计机构将如何作出反应，但白宫的这项新提案显然别有用心。事实上，中国政府一直以来都对在美上市的中国公司实行严格的监管。</p><p>值得注意的是，《中华人民共和国证券法》第十二章第一百七十七条写明：<b>国务院证券监督管理机构可以和其他国家或者地区的证券监督管理机构建立监督管理合作机制，实施跨境监督管理</b>。</p><p>以“瑞幸咖啡财务造假事件”为例，中国证监会4月27日曾表示，对跨境监管合作持积极态度，支持境外证券监管机构查处其辖区内上市公司财务造假行为。</p><p>6月中旬，中国证监会主席易会满在接受财新记者专访时表示，近期出现的“瑞幸咖啡财务造假事件”，完全不能代表全部在美上市的中概股公司。美国一些政治势力逼迫中概股退市，必然引发“双输”或“多输”的结果。证监会将继续加强与境外金融监管机构和国际金融组织的广泛合作，积极参与国际金融治理，共同建立打击跨境证券违法违规行为的执法联盟。</p><p>另外，《中华人民共和国证券法》第十二章第一百七十七条中也明确规定，未经国务院证券监督管理机构和国务院有关主管部门同意，任何单位和个人不得擅自向境外提供与证券业务活动有关的文件和资料。</p><p>为了避开这个“法律障碍”，特朗普政府的计划是，让一家会计师事务所对一家中国公司进行实际上的“二次审计”，而该会计师事务所的所有记录都可以被美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）检查。</p><p>根据这种方法，美国的会计师事务所可在对中国公司的子公司进行审计的同时，对该中国公司的财务报表进行“共同审计”。一位SEC的高级官员还坚称，“其他国家也都有‘共同审计’存在”。</p><p>纽交所的发言人对外表示，该交易所的上市标准一直以来就是“行业标杆”，因为它平衡了投资者保护和提供广泛市场投资之间的关系，任何新的监管措施都应继续维护这一平衡原则。而纳斯达克暂未进行回应。</p><p>事实上，PCAOB和SEC长期以来都一直想要和中国就检查会计记录进行谈判，但都未能成功。而其实，SEC一直以来都不愿意看到中国公司被迫退出纽交所或纳斯达克的情况发生。</p><p>前有华为中兴，后有TikTok，特朗普政府近年来不断打压中国企业。8月3日，美国总统特朗普威胁称，9月15日前TikTok必须要卖给美国公司，否则将关门大吉。此外，他竟还提出，TikTok的这笔交易应上交相当大一笔“佣金”给美国国库。</p><p>8月5日，美国国务卿蓬佩奥甚至声称，美国政府将扩大“干净5G”范畴，正加紧努力从美国数字网络中下架“不可信”的中国应用，他还将TikTok和微信并列为美国的“重大威胁”。</p><p>对此，我外交部发言人汪文斌在6日的例行记者会上表示，蓬佩奥等美国政客一再以维护国家安全为借口，滥用国家力量打压遏制<a href=\"https://laohu8.com/S/600730\">中国高科</a>技企业，中方对此坚决反对。</p><p>汪文斌称，美方有关做法根本没有任何事实依据，完全是恶意抹黑和政治操弄，其实质是要维护自身的高科技垄断地位，完全违背市场原则和国际经贸规则，严重威胁全球产业链供应链安全，是典型的霸道行径。</p>","source":"gczw","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特朗普政府威胁中概股：不接受美国审计就退市</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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Sherman）对此还声称，类似的立法已经作为国防授权法案的修正案获得众议院通过，“这不是一项反华条款，而是一项投资者保护条款”。在美国国会，两党长期紧盯在美上市的中国公司动向，随着近期中美关系的紧张，这些国会议员的“担忧”进一步加深，特别是在政治层面。报道指出，像是阿里巴巴和百度等中国企业，近年来通过进入美国的资本市场，募集到了数百亿美元的资金。但与此同时，一些涉及到中国企业的重大审计“欺诈事件”暴露了美国审计监管环节存在“漏洞”，《华尔街日报》特别提到了今年年初的“瑞幸咖啡财务造假事件”。此次，特朗普政府将会要求美国证券交易委员会（SEC）来制定具体规则，用以监管在美国上市的中国公司的审计情况。目前，尚不清楚中国公司和审计机构将如何作出反应，但白宫的这项新提案显然别有用心。事实上，中国政府一直以来都对在美上市的中国公司实行严格的监管。值得注意的是，《中华人民共和国证券法》第十二章第一百七十七条写明：国务院证券监督管理机构可以和其他国家或者地区的证券监督管理机构建立监督管理合作机制，实施跨境监督管理。以“瑞幸咖啡财务造假事件”为例，中国证监会4月27日曾表示，对跨境监管合作持积极态度，支持境外证券监管机构查处其辖区内上市公司财务造假行为。6月中旬，中国证监会主席易会满在接受财新记者专访时表示，近期出现的“瑞幸咖啡财务造假事件”，完全不能代表全部在美上市的中概股公司。美国一些政治势力逼迫中概股退市，必然引发“双输”或“多输”的结果。证监会将继续加强与境外金融监管机构和国际金融组织的广泛合作，积极参与国际金融治理，共同建立打击跨境证券违法违规行为的执法联盟。另外，《中华人民共和国证券法》第十二章第一百七十七条中也明确规定，未经国务院证券监督管理机构和国务院有关主管部门同意，任何单位和个人不得擅自向境外提供与证券业务活动有关的文件和资料。为了避开这个“法律障碍”，特朗普政府的计划是，让一家会计师事务所对一家中国公司进行实际上的“二次审计”，而该会计师事务所的所有记录都可以被美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）检查。根据这种方法，美国的会计师事务所可在对中国公司的子公司进行审计的同时，对该中国公司的财务报表进行“共同审计”。一位SEC的高级官员还坚称，“其他国家也都有‘共同审计’存在”。纽交所的发言人对外表示，该交易所的上市标准一直以来就是“行业标杆”，因为它平衡了投资者保护和提供广泛市场投资之间的关系，任何新的监管措施都应继续维护这一平衡原则。而纳斯达克暂未进行回应。事实上，PCAOB和SEC长期以来都一直想要和中国就检查会计记录进行谈判，但都未能成功。而其实，SEC一直以来都不愿意看到中国公司被迫退出纽交所或纳斯达克的情况发生。前有华为中兴，后有TikTok，特朗普政府近年来不断打压中国企业。8月3日，美国总统特朗普威胁称，9月15日前TikTok必须要卖给美国公司，否则将关门大吉。此外，他竟还提出，TikTok的这笔交易应上交相当大一笔“佣金”给美国国库。8月5日，美国国务卿蓬佩奥甚至声称，美国政府将扩大“干净5G”范畴，正加紧努力从美国数字网络中下架“不可信”的中国应用，他还将TikTok和微信并列为美国的“重大威胁”。对此，我外交部发言人汪文斌在6日的例行记者会上表示，蓬佩奥等美国政客一再以维护国家安全为借口，滥用国家力量打压遏制中国高科技企业，中方对此坚决反对。汪文斌称，美方有关做法根本没有任何事实依据，完全是恶意抹黑和政治操弄，其实质是要维护自身的高科技垄断地位，完全违背市场原则和国际经贸规则，严重威胁全球产业链供应链安全，是典型的霸道行径。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1742,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":920670646,"gmtCreate":1585025009085,"gmtModify":1704356589393,"author":{"id":"3515054954948807","authorId":"3515054954948807","name":"竹签","avatar":"https://static.tigerbbs.com/abff5cc5a1f2eb95019924e8fb5793a6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3515054954948807","authorIdStr":"3515054954948807"},"themes":[],"htmlText":"耸人听闻","listText":"耸人听闻","text":"耸人听闻","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/920670646","repostId":"2021583966","repostType":4,"repost":{"id":"2021583966","pubTimestamp":1585022820,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2021583966?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-24 12:07","market":"hk","language":"zh","title":"中金梁红：经济可能比预想的糟，中国GDP或降至2.6%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2021583966","media":"新浪财经-自媒体综合","summary":"梁红是国内最具有国际视野的宏观分析师。","content":"<p><b>投资人记事</b></p><p>中金公司董事总经理梁红3月23日一则报告震惊市场：<b>她将2020年中国实际GDP增速预测从此前的6.1%下调至2.6%。</b></p><p>当日晚间，全球多个救市政策出台：美联储宣布广泛新措施来支持经济；德国政府批准规模7500亿欧元的刺激措施；中国央行表态支持为证金公司提供充足的流动性，以维护股市稳定。</p><p>中金公司于当晚召开电话会议，梁红参会，对经济和政策做解释和解读。</p><p>梁红提到：“美国这样的一个大资产市场上有这么高的杠杆，它以什么形式来把杠杆降下来，我们是不知道的，这个墙是比较危险的，大家可能安全系数要打的高一点，现在的风险可能在我们看来，有点低估的情况。”</p><p>梁红是国内最具有国际视野的宏观分析师。她早年曾供职于国际货币基金组织若干个亚洲国家代表处，后加入<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>亚太区任首席经济学家，离开高盛后，加盟中金公司。</p><p><b>核心预测</b></p><p>下面是梁红在3月23日的最新研报中给出的10个核心预测：</p><p>1，近期，新冠疫情迅速在全球扩散升级、并已出现向金融市场“传染”的迹象。鉴于此，将2020年中国实际GDP增速预测从此前的6.1%下调至2.6%。</p><p>2，短期内，全球经济严重衰退的可能性明显上升，新冠疫情将对今年中国 GDP 造成约6个百分点的负面冲击。</p><p>3，2020年，中国出口同比可能大幅下跌18%左右，为拖累 2-4 季度增长的最主要因素，短期名义进口同比降幅可能更大、 达到 25%左右。</p><p>4，当前，新冠疫情在欧美快速扩散升级，且在部分亚洲地区出现“二次回升”。预计今年2季度的大部分时间内， 全球经济可能处于“暂停”状态。</p><p>5，海外疫情进入 “平台期”所需的时间可能长于中国、整个2季度的经济活动都将受到较大冲击。同时，3季度海外复工可能耗时更长，所以全球“补库存”周期可能4季度才全面展开。</p><p>6，当前形势下，财政与货币政策的逆周期调节力度或将加码，短期“美元慌”过后，人民币可能有升值动力。</p><p>7，2020年周期性财政赤字率可能扩大4-5个百分点，最“广义”的财政赤字率或将比2019年扩大 6-7 个百分点。</p><p>8，预计2020年LPR（贷款基础利率）还将下调40bp、 RRR（存款准备金）将再下降150bp，同时，存款基准利率可能调降25个基点。</p><p>9，随着下半年“美元荒”消退，中外增长差和利差走阔的基本面可能推动人民币兑美元和一篮子货币升值。</p><p>10，随着2021年上半年基数大幅下降、环比增长企稳，预计2021年中国实际GDP增速有望回升至 9.0%。</p><p>二、梁红23日晚的演讲</p><p>情况可能比预期还要糟？</p><p>从2月2号开始，疫情成为大家的一个关注点，我们跟大家交流的时候，大家关注点还是中国的疫情的是否能控制住和对经济的影响。</p><p>我们当时用了基本2003年SARS时候的框架，基本观点是如果只是中国的疫情，我们会损失很多一季度的GDP，但在各种有效隔离之后，应该在一两个月后，我们的经济活动会逐步恢复，当时预测的是应该到3月底4月初，工业生产能够快速恢复到正常开工率的80%~90%。</p><p>但是3月2号到3月8号，我们看到了海外疫情的扩张，而中国的疫情已明显得到了控制。</p><p>我们开始担心，因为海外疫情的发展和应对的方式不同，会使得疫情带来下一步的冲击，使得中国的出口需求可能会类似2008年那样的短期停摆。</p><p>当时，还是从中国疫情里得到几个观点：第1，这个传染病是非常快速传播的。第2，它的死亡率还是很高的。</p><p>我们当时提出，在现代化的国家里面，没有一个国家可以容忍这么高的死亡率，同时，6月份之前我们看不到其他更有效的技术和医学解决办法，唯一有效的办法就是隔离，隔离虽然会有效控制疫情，但会有比较大的经济活动的代价。</p><p>所以，当时我们就提出，整个全球经济可能按一下暂停键，我们当时假如在最坏的情况下，像2008年在次贷危机之后，中国的出口增速在12个月里从高点到低点，几乎下滑了40个百分点，用这样的模式来算，中国在二季度之后会有出口下滑，虽然国内可以复产复工，但是出口订单会可能面临快速消失的风险。</p><p>当时我们写的报告叫《百年一遇疫情下的中国和世界》，最担心的主战场就是美国的问题，如果美国的疫情控制的好，那么全球还可能是在两个季度、上半年结束战斗，虽然损失会比我们最初估计的大，但还是所谓短期中国损失一季度、欧美损失二季度这样的节奏来估算经济的损失，这样，我们也可以相对也可以对股票、对其他资产做估值。</p><p>但是在过去的10天里，美国的情况是比较令人担忧的，最大的担忧还是他的政治情况，而不只是疫情问题。</p><p>在过去10天的演变情况来讲，美国的疫情控制的相当不好，这种不好引起大家对未来经济、企业盈利的担心，并且开始引发金融市场上的震荡。</p><p>至少，在主要的欧美的资本市场上，疫情正在从一个经济方面的风险或者危机，有可能转向市场或者是金融的危机。</p><p>如果这个风险继续演变、演进下去，即使疫情得到了控制，在这场仗打完之后，金融危机也好，或者金融损失也好，还会再回来负反馈到经济活动。</p><p>在这个大背景下，我们今天大幅下调了中国和美国的经济增长，随之也下调了全球增长。一季度和二季度，中国和全球很多国家会看到，有记录以来的数字最差的同比增长或者环比增长。</p><p>基本上，经济生活除了最基本的一些食品和医疗相关的活动，大部分活动都按下暂停键，很多客户对我们反馈，觉得我们数字调的还是太大了。</p><p>大家知道，我们现在的预测，实际上还是经济预测，还没有把欧美市场，尤其是美国市场出现金融动荡、出现问题放进去。如果美国的金融出了问题，资本市场一些比较大的机构和体系出现问题的话，实际上，三、四季度的经济增长并不会像我们听到的那样，会在三、四季度快速的回升。</p><p>在那样的情形下，至少在中国之外，三季度的经济增长会非常低迷，我们自己的增长在今年全年是2． 6%、一季度比较差，我们现在还没有把美国资本市场出比较大的问题当作一个基本情形。</p><p>今天的市场，中国自己的经济恢复、政策空间、市场估值，都有相对的韧性，但这种韧性放在现在海外这样大的波动中，我们还是有相对的压力的。</p><p>“政策宽松力度还是不够的”</p><p>在这样一个宏观的框架下，政策能做什么？原来我们在3月2号之前的情景下讲的，中国的政策应对，不管是减税、降费、增加财政赤字还是一定程度的货币政策宽松，都是OK的。</p><p>但以我们现在看到的经济马上很快要受到冲击来讲，中国的政策宽松力度还是不够的，不管是货币政策还是财政政策。</p><p>财政政策本身，我们觉得在中国之外，欧美一些国家今年大概财政赤字都会在两位数，美国有可能会今明两年都在两位数字，它本身收入减少，支出增加，就会有一个很大的持续扩张，这还没有计入为了刺激经济，或者说为了拉动经济回到潜在增长率所花的代价。</p><p>我们也看到了，美国的利率很快的前端降到了0，长端10年期也降到非常低，中国利率现在说实话，调整相对还是有差价的。</p><p>短期来讲，人民币有一些贬值压力，主要是世界资本市场的动荡，但是在这些动荡过后，因为中国相对的韧性，中国不管是抗击疫情的成果，还是后期真正发现经济下来之后、政策拉动经济的回旋余地之大，相对来说一年或一年以上的空间，人民币重新回到升值位置的压力。</p><p>从中国1、2月份的数字看，从中国一季度会很比较差的数据看，二季度海外的数据会应该缩水很多，大家说，连战争时期都没有看到很差的数，这没有什么好奇怪的，因为中国的数据1、2月份已经告诉大家，除了生活和医疗基本的活动以外，其他几乎都停掉，而且它的疫情控制的节奏时间比我们拉的还要长。</p><p>我们应该可以看到3月10号以后，海外经济活动数字快速下滑，我们看到，包括广东在内的一些地方的出口的订单也比较快速下滑的状态。我们估计，出口数据是滞后的，很多比较差的数字会在二季度，而且随着往后拖，5、6月甚至更远，会出现比较差的数字。</p><p>所以，我们把今年中国的出口增速放为下跌18%，这个跟和去年相比，本身会给中国造城一个比较大的产出缺口，相应会有一个政策调整的需求，至于政策会怎么走，中国现在还在看着自己的情况再调整。</p><p>海外有几个比较清楚的：一是零利率，二是两位数字的财政赤字，第3个也看得很清楚，这些财政赤字会比较大规模的用货币化的方式来解决，直升机撒钱的模式有可能在很多国家成为一个标配。</p><p>在这样的环境下，我们从再看长一点，看半年、一年以上，人民币的问题、我们的资产配置问题都会是很重要的课题。</p><p>但是从短期来讲，未来一两个星期有两个核心事情，第1个是欧美疫情的发展，第2个就是现在正在发生的在美国金融市场的动荡，是否会演变成一场金融危机或者金融衰退，我们自己觉得，这个风险还是蛮大的。</p><p>简单来讲，特别是美国十几年的低利率，比较高的杠杆，它的监管在2008年之后，主要是对银行和投行，但是在它的资管机构方面，很多流动性差的产品和杠杆，实际上大家的认识还是不足的。</p><p>我们自己觉得，至少短期第1个是疫情的控制，尤其在欧美这些国家可能特别是美国，短期还没有好消息。</p><p>第2个，我们看到金融市场的动荡，股票市场相对来说流动性最好，实在很多其他交易里，很多资产价格都已经交易量萎缩，而且报价都已经很困难，那才是西方的金融市场动荡的震中。</p><p>我们需要看，未来一两个星期可能决定的是美国疫情会不会完全演变成像意大利这样。</p><p>第二就是美国现在的金融市场的动荡，会不会演化成更恶劣的事情，应该可能就在这一两个星期里，可能给大家更多的信息。</p><p>三、机构提问环节：</p><p>国内投资者对海外风险的评估不够足</p><p>**公募基金：疫情发展到现在，市场有比较大的回调，大家担心基本面即使已经控制住了，海外金融机构会不会出流动性挤压的问题？大资金应该左侧还是右侧交易？</p><p>梁红：我快速回答一下。我个人感觉，可能国内投资者抛到这个时候，因为我们总结2008年的经验可能比较理解，中国对海外风险的观察或者感觉不够，风险打进去的不够多。</p><p>因为你刚才问的那个问题实际上是两个事情，第一，当外需有一个比如几十个百分点的，在几个月的下滑的时候，其实很多公司的盈利也是会有影响的，毕竟大家是连着的。</p><p>第2，比如说我们现在有1万亿通过港股通来买A股的，还有2万多亿买国债的，我们在2008年时候都见过，当这些钱在美国市场出问题的时候，它也会把赚的钱，或者它还有流动性的资产转出去，这也是一个传导渠道。</p><p>第3，其实还是有个相对比价的问题，大家都看过一个茅台等于多少什么的图片？当那个东西出来的时候，你就知道，要不是那些太便宜了，要不就是我们这头太贵了。我们当年看海外银行股都是0.2倍，0.3倍PB的时候，你也很难想象中国的银行还有两倍，当时都是大家估值一起往下走。</p><p>我们当时最早提出可能像2008年那样一个冲击的时候，市场觉得我们可能过于悲观了，当然，现在有人说比2008年还要大很多。我们觉得，其实现在是看不清的状态，我们只能说二季度的数据，在未来可以看到的3、4个月，会是有记录以来最差的经济数据。</p><p>在这样的经济数据下，企业盈利到底谁能够持续，在金融市场上，特别美国这样的一个大资产市场上有这么高的杠杆，它以什么形式来把杠杆降下来，我们是不知道的，这个墙是比较危险的，大家可能安全系数要打的高一点，现在的风险可能在我们看来，有点低估的情况。</p><p>“中国要补内需，</p><p>不调整房地产政策是做不到的“</p><p>某保险资管：您把GDP的实际增速从6.1下调到2.6，下调幅度还是挺大的，在这样的经济增速预测之下，中国全面建成小康社会翻一番的目标还能不能实现？如果不能实现，站在在高层的角度，没有说要下调目标？</p><p>第2个问题是，现在有些声音是说全球的三大泡沫都破裂了，您对于中国房地产市场泡沫破裂的可能性，以及未来中国房地产市场的走势怎么看？</p><p>梁红：我觉得中国如果能够2.6%的增长，可能是主要经济体唯一今年有正增长的国家，相对来讲是个很不容易的情况了。</p><p>我其实挺奇怪的，大家怎么会对外面的情况和外需的下滑．．．．．．我自己了解的，不光是客户，还是有一些研究人员，还是估计的好像没有特别充分。</p><p>我自己还是觉得，在这么大的一个已经讲是百年不遇的疫情、美国到负二十几增长的时候，中国如果能够有个正2，应该是非常一枝独秀的成绩。</p><p>小康水平的话，我比较有信心的，12个月之后我们肯定能实现。一季度如果是像我们说的中国增长可能是负9的话，明年同比就会很高，对吧？</p><p>大家都讲过，中国是一个很耐心的国家，那为什么要争这两个季度？而且原来如果觉得一季度只是我们的疫情，我们还可以把时间争过来，二季度至少至少要加上一个欧美全线暂停，在这种情况下，我们为什么要一定要把它全部在剩下两个季度都抓回来？</p><p>假如说美国演进成为一个金融问题，那就更没有必要或者说可能在今年实现这样一个目标。</p><p>第二个问题回答房地产，我倒是觉得，其实你看美国的资产没什么可买的，不管是股和债都挺危险的，10年国债也是和2008年很不同的情况，10年国债的流动性都出现问题，这可能还是它的杠杆和其它问题。</p><p>但是中国的十年国债是个很好的东西。我觉得，中国央行和有关方面还没有意识到这个问题是有多大，当其它国家都乱做，都做今年做15个点以上GDP的财政赤字、资金货币化的时候，我们如果不改变，我们不光是增长的问题，我们难道在这时候要人民币升值吗？大规模升值吗？</p><p>其实，现在人民币在离岸已经升得很厉害了，我觉得中国有一些调整是一定要做的。货币政策宽松比现在要宽的空间，财政政策，如果全世界的国家都开始用央行买国债的时候，我们为什么不可以？</p><p>第3个您讲的房地产，很有意思，我们3月份现在已经快三个星期过去了，汽车销售同比-41%，房地产销售同比-41%。</p><p>这样的情况，如果要想把内需补回来，不调整房地产的政策是做不到的，而且其实中国的车和房都在限购状态下，如果今天放开限购，即使在今天疫情下，我相信都有需求，中国有些政策是该调的。</p><p>房地产问题是什么？现在可能大家看到房价还没有落，但是你往前看，房价一定是要下来的，如果没有政策调整的话，因为收入会出现一个巨大的窟窿，中国作为一个整体，因为外需下去，国家的收入，还是我们整个的居民和企业的收入，会向下有很大的压力。</p><p>如果大家回忆一下2008年，出口下来以后，很快，沿海的房子价钱就下来了，我们如果说逆周期要调的话，微调的话，要趁早调的话，房地产的一些限购、限贷政策，包括我们的利率都是有调整的空间。</p><p>至于中国的房地产是不是一个泡沫，就不在这儿讨论了。我们中金在中国房地产的问题上，一直跟市场上也有不太相同的观点，但我觉得，从短期应对来讲，房地产的政策，因为在经济下滑的情况下，你不可能靠发展消费券去吃吃喝喝的堵得住的，更大的一定是车和房子。</p><p>中国可预期的政策排序是什么？</p><p>**公募基金：关于政策应对的这个事儿，您能否排个序，就是您认为比较重要的12345。现在看到好像政策制定者还是比较慢，起码我们从市场来看，政策还是比较犹豫的，好像也没有非常快地大刀阔斧去推，你觉得制约因素是什么？</p><p>梁红：其实我们自己观察中国政策的调整，它会慢一点，现在的应对，我觉得方方面面还都在集中在中国的疫情。大家觉得现在数字慢，是因为复产复工还有很多障碍，人都还堵着回不去。当然，已经发现订单的问题了，今天已经听到比如说东莞广东出口的订单出现问题了，不是说工人不回来。</p><p>我如果直白讲一点，其实中国和海外的市场，尤其是股票的投资者都有一点慢，对这个问题往前走，这到底可能会是个什么样的节奏，一个什么样的问题，但是它不会完全缺席。</p><p>以我们观察的数据，3月10号之后，全球的经济就开始断崖式的，很多的数字开始跳水。</p><p>我们看到的中国的订单和外区的活动，基本也就在三月中左右就开始出现，我们觉得在晚就能看到一季度的数据，原来算的账是2月份丢掉，3月份补回来，原来的说法后面很快就被拉起来，但现在我们3月4号和8号写的两篇东西，如果我们的工厂全部能开到100%，单是订单、出口这一块就下来20个点。</p><p>也就是说，就算我们自己把自己的全部恢复正常，我们还是可能有20个点的空位，而且这一部分很结构性的在出口在其他的订单上，在某些行业、某些省、哪些企业是非常大的，是50%、60%的问题。</p><p>15个点百分点GDP这么大的窟窿，靠什么把它堵上？当时就提了一个，肯定我们现在第一财政赤字占的比较大的，要比我们当时刚刚患疫情的时候要大。</p><p>第二，货币政策在这样情况下，不想人民币大幅升值，一定要前端和后端都下去，前端前几天下得比较快，但长端还是比较高，这里也包括我们最近看到的LPR一堆的利率都还没有调，现在调的慢，后面就要调的快一点。</p><p>其实这些之外，我们觉得还能做什么？我们刚才讲，这个时候一定要看纯内需的板块，什么叫纯内需的板块？ 需求是我们自己的政策可以调的，供给也基本在我们手上，不需要什么海外的这种供应链里头的很多的东西，毫无疑问，房地产一定在这里面是一块。</p><p>房地产的政策过去几年我们自己觉得，其实房地产的供需都可以更正常化一点，并不意味着房价上涨，你完全可以有个政策目标，就规定房价就是不许涨。但是还是可以调节，</p><p>在供需两端，我们有很多的政策，去年是一个完全不同的大的经济环境，如果从节奏来讲，短期可以耗，因为可以没有觉得痛苦，整个数字出来了，等着叫急，等着看到一季度、3月份之后，基本上数字还是非常难看，财政压力会非常的大。这个时候会不会调？以什么方式调？</p><p>财政的给力斥资，我估计央行的压力会非常大，因为我们自己可以犹豫，但是大家刚才已经看过了，美联储已经出手了，欧洲央行也会出手，这些国家今年都是两位数字的财政赤字，他们已经借债已经借成这副样子，怎么办？央行直接购买国债可能是最简单的解决方案。</p><p>如果大家都这么做，而且他们直接用国家发工资这种方式来做，我们这边的一些更教条的想法，或者更自己刻舟求剑的一些想法，我觉得会倒逼的做调整。</p><p>我个人觉得，从政策上来讲，更宽的财政赤字，当然如果能盘活存量，再交点社保，再到公司应用上是好的，但是在那些动不了的情况下，发更长的一些国债，更低的利率，甚至比如让央行直接买，如果我们中国自己做压力会比较大，因为全世界都做，我们不做也有压力。</p><p>另外，从需求端来讲，车和房尤其是房，手边就带着这么大的一个内需，不去调、不去动，这是说不过去的。</p><p>可能从节奏上来讲，我估计你说的这种滞后，应该不会超过半个月的。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。</p><p><span>免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。</span></p><p>责任编辑：常福强</p>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金梁红：经济可能比预想的糟，中国GDP或降至2.6%</title>\n<style 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季度增长的最主要因素，短期名义进口同比降幅可能更大、 达到 25%左右。4，当前，新冠疫情在欧美快速扩散升级，且在部分亚洲地区出现“二次回升”。预计今年2季度的大部分时间内， 全球经济可能处于“暂停”状态。5，海外疫情进入 “平台期”所需的时间可能长于中国、整个2季度的经济活动都将受到较大冲击。同时，3季度海外复工可能耗时更长，所以全球“补库存”周期可能4季度才全面展开。6，当前形势下，财政与货币政策的逆周期调节力度或将加码，短期“美元慌”过后，人民币可能有升值动力。7，2020年周期性财政赤字率可能扩大4-5个百分点，最“广义”的财政赤字率或将比2019年扩大 6-7 个百分点。8，预计2020年LPR（贷款基础利率）还将下调40bp、 RRR（存款准备金）将再下降150bp，同时，存款基准利率可能调降25个基点。9，随着下半年“美元荒”消退，中外增长差和利差走阔的基本面可能推动人民币兑美元和一篮子货币升值。10，随着2021年上半年基数大幅下降、环比增长企稳，预计2021年中国实际GDP增速有望回升至 9.0%。二、梁红23日晚的演讲情况可能比预期还要糟？从2月2号开始，疫情成为大家的一个关注点，我们跟大家交流的时候，大家关注点还是中国的疫情的是否能控制住和对经济的影响。我们当时用了基本2003年SARS时候的框架，基本观点是如果只是中国的疫情，我们会损失很多一季度的GDP，但在各种有效隔离之后，应该在一两个月后，我们的经济活动会逐步恢复，当时预测的是应该到3月底4月初，工业生产能够快速恢复到正常开工率的80%~90%。但是3月2号到3月8号，我们看到了海外疫情的扩张，而中国的疫情已明显得到了控制。我们开始担心，因为海外疫情的发展和应对的方式不同，会使得疫情带来下一步的冲击，使得中国的出口需求可能会类似2008年那样的短期停摆。当时，还是从中国疫情里得到几个观点：第1，这个传染病是非常快速传播的。第2，它的死亡率还是很高的。我们当时提出，在现代化的国家里面，没有一个国家可以容忍这么高的死亡率，同时，6月份之前我们看不到其他更有效的技术和医学解决办法，唯一有效的办法就是隔离，隔离虽然会有效控制疫情，但会有比较大的经济活动的代价。所以，当时我们就提出，整个全球经济可能按一下暂停键，我们当时假如在最坏的情况下，像2008年在次贷危机之后，中国的出口增速在12个月里从高点到低点，几乎下滑了40个百分点，用这样的模式来算，中国在二季度之后会有出口下滑，虽然国内可以复产复工，但是出口订单会可能面临快速消失的风险。当时我们写的报告叫《百年一遇疫情下的中国和世界》，最担心的主战场就是美国的问题，如果美国的疫情控制的好，那么全球还可能是在两个季度、上半年结束战斗，虽然损失会比我们最初估计的大，但还是所谓短期中国损失一季度、欧美损失二季度这样的节奏来估算经济的损失，这样，我们也可以相对也可以对股票、对其他资产做估值。但是在过去的10天里，美国的情况是比较令人担忧的，最大的担忧还是他的政治情况，而不只是疫情问题。在过去10天的演变情况来讲，美国的疫情控制的相当不好，这种不好引起大家对未来经济、企业盈利的担心，并且开始引发金融市场上的震荡。至少，在主要的欧美的资本市场上，疫情正在从一个经济方面的风险或者危机，有可能转向市场或者是金融的危机。如果这个风险继续演变、演进下去，即使疫情得到了控制，在这场仗打完之后，金融危机也好，或者金融损失也好，还会再回来负反馈到经济活动。在这个大背景下，我们今天大幅下调了中国和美国的经济增长，随之也下调了全球增长。一季度和二季度，中国和全球很多国家会看到，有记录以来的数字最差的同比增长或者环比增长。基本上，经济生活除了最基本的一些食品和医疗相关的活动，大部分活动都按下暂停键，很多客户对我们反馈，觉得我们数字调的还是太大了。大家知道，我们现在的预测，实际上还是经济预测，还没有把欧美市场，尤其是美国市场出现金融动荡、出现问题放进去。如果美国的金融出了问题，资本市场一些比较大的机构和体系出现问题的话，实际上，三、四季度的经济增长并不会像我们听到的那样，会在三、四季度快速的回升。在那样的情形下，至少在中国之外，三季度的经济增长会非常低迷，我们自己的增长在今年全年是2． 6%、一季度比较差，我们现在还没有把美国资本市场出比较大的问题当作一个基本情形。今天的市场，中国自己的经济恢复、政策空间、市场估值，都有相对的韧性，但这种韧性放在现在海外这样大的波动中，我们还是有相对的压力的。“政策宽松力度还是不够的”在这样一个宏观的框架下，政策能做什么？原来我们在3月2号之前的情景下讲的，中国的政策应对，不管是减税、降费、增加财政赤字还是一定程度的货币政策宽松，都是OK的。但以我们现在看到的经济马上很快要受到冲击来讲，中国的政策宽松力度还是不够的，不管是货币政策还是财政政策。财政政策本身，我们觉得在中国之外，欧美一些国家今年大概财政赤字都会在两位数，美国有可能会今明两年都在两位数字，它本身收入减少，支出增加，就会有一个很大的持续扩张，这还没有计入为了刺激经济，或者说为了拉动经济回到潜在增长率所花的代价。我们也看到了，美国的利率很快的前端降到了0，长端10年期也降到非常低，中国利率现在说实话，调整相对还是有差价的。短期来讲，人民币有一些贬值压力，主要是世界资本市场的动荡，但是在这些动荡过后，因为中国相对的韧性，中国不管是抗击疫情的成果，还是后期真正发现经济下来之后、政策拉动经济的回旋余地之大，相对来说一年或一年以上的空间，人民币重新回到升值位置的压力。从中国1、2月份的数字看，从中国一季度会很比较差的数据看，二季度海外的数据会应该缩水很多，大家说，连战争时期都没有看到很差的数，这没有什么好奇怪的，因为中国的数据1、2月份已经告诉大家，除了生活和医疗基本的活动以外，其他几乎都停掉，而且它的疫情控制的节奏时间比我们拉的还要长。我们应该可以看到3月10号以后，海外经济活动数字快速下滑，我们看到，包括广东在内的一些地方的出口的订单也比较快速下滑的状态。我们估计，出口数据是滞后的，很多比较差的数字会在二季度，而且随着往后拖，5、6月甚至更远，会出现比较差的数字。所以，我们把今年中国的出口增速放为下跌18%，这个跟和去年相比，本身会给中国造城一个比较大的产出缺口，相应会有一个政策调整的需求，至于政策会怎么走，中国现在还在看着自己的情况再调整。海外有几个比较清楚的：一是零利率，二是两位数字的财政赤字，第3个也看得很清楚，这些财政赤字会比较大规模的用货币化的方式来解决，直升机撒钱的模式有可能在很多国家成为一个标配。在这样的环境下，我们从再看长一点，看半年、一年以上，人民币的问题、我们的资产配置问题都会是很重要的课题。但是从短期来讲，未来一两个星期有两个核心事情，第1个是欧美疫情的发展，第2个就是现在正在发生的在美国金融市场的动荡，是否会演变成一场金融危机或者金融衰退，我们自己觉得，这个风险还是蛮大的。简单来讲，特别是美国十几年的低利率，比较高的杠杆，它的监管在2008年之后，主要是对银行和投行，但是在它的资管机构方面，很多流动性差的产品和杠杆，实际上大家的认识还是不足的。我们自己觉得，至少短期第1个是疫情的控制，尤其在欧美这些国家可能特别是美国，短期还没有好消息。第2个，我们看到金融市场的动荡，股票市场相对来说流动性最好，实在很多其他交易里，很多资产价格都已经交易量萎缩，而且报价都已经很困难，那才是西方的金融市场动荡的震中。我们需要看，未来一两个星期可能决定的是美国疫情会不会完全演变成像意大利这样。第二就是美国现在的金融市场的动荡，会不会演化成更恶劣的事情，应该可能就在这一两个星期里，可能给大家更多的信息。三、机构提问环节：国内投资者对海外风险的评估不够足**公募基金：疫情发展到现在，市场有比较大的回调，大家担心基本面即使已经控制住了，海外金融机构会不会出流动性挤压的问题？大资金应该左侧还是右侧交易？梁红：我快速回答一下。我个人感觉，可能国内投资者抛到这个时候，因为我们总结2008年的经验可能比较理解，中国对海外风险的观察或者感觉不够，风险打进去的不够多。因为你刚才问的那个问题实际上是两个事情，第一，当外需有一个比如几十个百分点的，在几个月的下滑的时候，其实很多公司的盈利也是会有影响的，毕竟大家是连着的。第2，比如说我们现在有1万亿通过港股通来买A股的，还有2万多亿买国债的，我们在2008年时候都见过，当这些钱在美国市场出问题的时候，它也会把赚的钱，或者它还有流动性的资产转出去，这也是一个传导渠道。第3，其实还是有个相对比价的问题，大家都看过一个茅台等于多少什么的图片？当那个东西出来的时候，你就知道，要不是那些太便宜了，要不就是我们这头太贵了。我们当年看海外银行股都是0.2倍，0.3倍PB的时候，你也很难想象中国的银行还有两倍，当时都是大家估值一起往下走。我们当时最早提出可能像2008年那样一个冲击的时候，市场觉得我们可能过于悲观了，当然，现在有人说比2008年还要大很多。我们觉得，其实现在是看不清的状态，我们只能说二季度的数据，在未来可以看到的3、4个月，会是有记录以来最差的经济数据。在这样的经济数据下，企业盈利到底谁能够持续，在金融市场上，特别美国这样的一个大资产市场上有这么高的杠杆，它以什么形式来把杠杆降下来，我们是不知道的，这个墙是比较危险的，大家可能安全系数要打的高一点，现在的风险可能在我们看来，有点低估的情况。“中国要补内需，不调整房地产政策是做不到的“某保险资管：您把GDP的实际增速从6.1下调到2.6，下调幅度还是挺大的，在这样的经济增速预测之下，中国全面建成小康社会翻一番的目标还能不能实现？如果不能实现，站在在高层的角度，没有说要下调目标？第2个问题是，现在有些声音是说全球的三大泡沫都破裂了，您对于中国房地产市场泡沫破裂的可能性，以及未来中国房地产市场的走势怎么看？梁红：我觉得中国如果能够2.6%的增长，可能是主要经济体唯一今年有正增长的国家，相对来讲是个很不容易的情况了。我其实挺奇怪的，大家怎么会对外面的情况和外需的下滑．．．．．．我自己了解的，不光是客户，还是有一些研究人员，还是估计的好像没有特别充分。我自己还是觉得，在这么大的一个已经讲是百年不遇的疫情、美国到负二十几增长的时候，中国如果能够有个正2，应该是非常一枝独秀的成绩。小康水平的话，我比较有信心的，12个月之后我们肯定能实现。一季度如果是像我们说的中国增长可能是负9的话，明年同比就会很高，对吧？大家都讲过，中国是一个很耐心的国家，那为什么要争这两个季度？而且原来如果觉得一季度只是我们的疫情，我们还可以把时间争过来，二季度至少至少要加上一个欧美全线暂停，在这种情况下，我们为什么要一定要把它全部在剩下两个季度都抓回来？假如说美国演进成为一个金融问题，那就更没有必要或者说可能在今年实现这样一个目标。第二个问题回答房地产，我倒是觉得，其实你看美国的资产没什么可买的，不管是股和债都挺危险的，10年国债也是和2008年很不同的情况，10年国债的流动性都出现问题，这可能还是它的杠杆和其它问题。但是中国的十年国债是个很好的东西。我觉得，中国央行和有关方面还没有意识到这个问题是有多大，当其它国家都乱做，都做今年做15个点以上GDP的财政赤字、资金货币化的时候，我们如果不改变，我们不光是增长的问题，我们难道在这时候要人民币升值吗？大规模升值吗？其实，现在人民币在离岸已经升得很厉害了，我觉得中国有一些调整是一定要做的。货币政策宽松比现在要宽的空间，财政政策，如果全世界的国家都开始用央行买国债的时候，我们为什么不可以？第3个您讲的房地产，很有意思，我们3月份现在已经快三个星期过去了，汽车销售同比-41%，房地产销售同比-41%。这样的情况，如果要想把内需补回来，不调整房地产的政策是做不到的，而且其实中国的车和房都在限购状态下，如果今天放开限购，即使在今天疫情下，我相信都有需求，中国有些政策是该调的。房地产问题是什么？现在可能大家看到房价还没有落，但是你往前看，房价一定是要下来的，如果没有政策调整的话，因为收入会出现一个巨大的窟窿，中国作为一个整体，因为外需下去，国家的收入，还是我们整个的居民和企业的收入，会向下有很大的压力。如果大家回忆一下2008年，出口下来以后，很快，沿海的房子价钱就下来了，我们如果说逆周期要调的话，微调的话，要趁早调的话，房地产的一些限购、限贷政策，包括我们的利率都是有调整的空间。至于中国的房地产是不是一个泡沫，就不在这儿讨论了。我们中金在中国房地产的问题上，一直跟市场上也有不太相同的观点，但我觉得，从短期应对来讲，房地产的政策，因为在经济下滑的情况下，你不可能靠发展消费券去吃吃喝喝的堵得住的，更大的一定是车和房子。中国可预期的政策排序是什么？**公募基金：关于政策应对的这个事儿，您能否排个序，就是您认为比较重要的12345。现在看到好像政策制定者还是比较慢，起码我们从市场来看，政策还是比较犹豫的，好像也没有非常快地大刀阔斧去推，你觉得制约因素是什么？梁红：其实我们自己观察中国政策的调整，它会慢一点，现在的应对，我觉得方方面面还都在集中在中国的疫情。大家觉得现在数字慢，是因为复产复工还有很多障碍，人都还堵着回不去。当然，已经发现订单的问题了，今天已经听到比如说东莞广东出口的订单出现问题了，不是说工人不回来。我如果直白讲一点，其实中国和海外的市场，尤其是股票的投资者都有一点慢，对这个问题往前走，这到底可能会是个什么样的节奏，一个什么样的问题，但是它不会完全缺席。以我们观察的数据，3月10号之后，全球的经济就开始断崖式的，很多的数字开始跳水。我们看到的中国的订单和外区的活动，基本也就在三月中左右就开始出现，我们觉得在晚就能看到一季度的数据，原来算的账是2月份丢掉，3月份补回来，原来的说法后面很快就被拉起来，但现在我们3月4号和8号写的两篇东西，如果我们的工厂全部能开到100%，单是订单、出口这一块就下来20个点。也就是说，就算我们自己把自己的全部恢复正常，我们还是可能有20个点的空位，而且这一部分很结构性的在出口在其他的订单上，在某些行业、某些省、哪些企业是非常大的，是50%、60%的问题。15个点百分点GDP这么大的窟窿，靠什么把它堵上？当时就提了一个，肯定我们现在第一财政赤字占的比较大的，要比我们当时刚刚患疫情的时候要大。第二，货币政策在这样情况下，不想人民币大幅升值，一定要前端和后端都下去，前端前几天下得比较快，但长端还是比较高，这里也包括我们最近看到的LPR一堆的利率都还没有调，现在调的慢，后面就要调的快一点。其实这些之外，我们觉得还能做什么？我们刚才讲，这个时候一定要看纯内需的板块，什么叫纯内需的板块？ 需求是我们自己的政策可以调的，供给也基本在我们手上，不需要什么海外的这种供应链里头的很多的东西，毫无疑问，房地产一定在这里面是一块。房地产的政策过去几年我们自己觉得，其实房地产的供需都可以更正常化一点，并不意味着房价上涨，你完全可以有个政策目标，就规定房价就是不许涨。但是还是可以调节，在供需两端，我们有很多的政策，去年是一个完全不同的大的经济环境，如果从节奏来讲，短期可以耗，因为可以没有觉得痛苦，整个数字出来了，等着叫急，等着看到一季度、3月份之后，基本上数字还是非常难看，财政压力会非常的大。这个时候会不会调？以什么方式调？财政的给力斥资，我估计央行的压力会非常大，因为我们自己可以犹豫，但是大家刚才已经看过了，美联储已经出手了，欧洲央行也会出手，这些国家今年都是两位数字的财政赤字，他们已经借债已经借成这副样子，怎么办？央行直接购买国债可能是最简单的解决方案。如果大家都这么做，而且他们直接用国家发工资这种方式来做，我们这边的一些更教条的想法，或者更自己刻舟求剑的一些想法，我觉得会倒逼的做调整。我个人觉得，从政策上来讲，更宽的财政赤字，当然如果能盘活存量，再交点社保，再到公司应用上是好的，但是在那些动不了的情况下，发更长的一些国债，更低的利率，甚至比如让央行直接买，如果我们中国自己做压力会比较大，因为全世界都做，我们不做也有压力。另外，从需求端来讲，车和房尤其是房，手边就带着这么大的一个内需，不去调、不去动，这是说不过去的。可能从节奏上来讲，我估计你说的这种滞后，应该不会超过半个月的。新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。责任编辑：常福强","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1497,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":831993114,"gmtCreate":1629277200838,"gmtModify":1629277200838,"author":{"id":"3515054954948807","authorId":"3515054954948807","name":"竹签","avatar":"https://static.tigerbbs.com/abff5cc5a1f2eb95019924e8fb5793a6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3515054954948807","idStr":"3515054954948807"},"themes":[],"htmlText":"最高10%，实时快车，取消一口价","listText":"最高10%，实时快车，取消一口价","text":"最高10%，实时快车，取消一口价","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/831993114","repostId":"1135021096","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1712,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3568019006707690","authorId":"3568019006707690","name":"Wehos","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3568019006707690","idStr":"3568019006707690"},"content":"经常遇到实际价格远超预估价格的，一口价对消费者很友好啊","text":"经常遇到实际价格远超预估价格的，一口价对消费者很友好啊","html":"经常遇到实际价格远超预估价格的，一口价对消费者很友好啊"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":334911303,"gmtCreate":1610685236202,"gmtModify":1703746240883,"author":{"id":"3515054954948807","authorId":"3515054954948807","name":"竹签","avatar":"https://static.tigerbbs.com/abff5cc5a1f2eb95019924e8fb5793a6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3515054954948807","idStr":"3515054954948807"},"themes":[],"htmlText":"说这些没用，好好经营公司就行了！美国现在草木皆兵，杯弓蛇影","listText":"说这些没用，好好经营公司就行了！美国现在草木皆兵，杯弓蛇影","text":"说这些没用，好好经营公司就行了！美国现在草木皆兵，杯弓蛇影","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/334911303","repostId":"1127154552","repostType":4,"repost":{"id":"1127154552","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1610685084,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1127154552?lang=&edition=full","pubTime":"2021-01-15 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Ltd.）中国商用飞机有限责任公司 （Commercial Aircraft Corporation of China, 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12:07","market":"hk","language":"zh","title":"中金梁红：经济可能比预想的糟，中国GDP或降至2.6%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2021583966","media":"新浪财经-自媒体综合","summary":"梁红是国内最具有国际视野的宏观分析师。","content":"<p><b>投资人记事</b></p><p>中金公司董事总经理梁红3月23日一则报告震惊市场：<b>她将2020年中国实际GDP增速预测从此前的6.1%下调至2.6%。</b></p><p>当日晚间，全球多个救市政策出台：美联储宣布广泛新措施来支持经济；德国政府批准规模7500亿欧元的刺激措施；中国央行表态支持为证金公司提供充足的流动性，以维护股市稳定。</p><p>中金公司于当晚召开电话会议，梁红参会，对经济和政策做解释和解读。</p><p>梁红提到：“美国这样的一个大资产市场上有这么高的杠杆，它以什么形式来把杠杆降下来，我们是不知道的，这个墙是比较危险的，大家可能安全系数要打的高一点，现在的风险可能在我们看来，有点低估的情况。”</p><p>梁红是国内最具有国际视野的宏观分析师。她早年曾供职于国际货币基金组织若干个亚洲国家代表处，后加入<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>亚太区任首席经济学家，离开高盛后，加盟中金公司。</p><p><b>核心预测</b></p><p>下面是梁红在3月23日的最新研报中给出的10个核心预测：</p><p>1，近期，新冠疫情迅速在全球扩散升级、并已出现向金融市场“传染”的迹象。鉴于此，将2020年中国实际GDP增速预测从此前的6.1%下调至2.6%。</p><p>2，短期内，全球经济严重衰退的可能性明显上升，新冠疫情将对今年中国 GDP 造成约6个百分点的负面冲击。</p><p>3，2020年，中国出口同比可能大幅下跌18%左右，为拖累 2-4 季度增长的最主要因素，短期名义进口同比降幅可能更大、 达到 25%左右。</p><p>4，当前，新冠疫情在欧美快速扩散升级，且在部分亚洲地区出现“二次回升”。预计今年2季度的大部分时间内， 全球经济可能处于“暂停”状态。</p><p>5，海外疫情进入 “平台期”所需的时间可能长于中国、整个2季度的经济活动都将受到较大冲击。同时，3季度海外复工可能耗时更长，所以全球“补库存”周期可能4季度才全面展开。</p><p>6，当前形势下，财政与货币政策的逆周期调节力度或将加码，短期“美元慌”过后，人民币可能有升值动力。</p><p>7，2020年周期性财政赤字率可能扩大4-5个百分点，最“广义”的财政赤字率或将比2019年扩大 6-7 个百分点。</p><p>8，预计2020年LPR（贷款基础利率）还将下调40bp、 RRR（存款准备金）将再下降150bp，同时，存款基准利率可能调降25个基点。</p><p>9，随着下半年“美元荒”消退，中外增长差和利差走阔的基本面可能推动人民币兑美元和一篮子货币升值。</p><p>10，随着2021年上半年基数大幅下降、环比增长企稳，预计2021年中国实际GDP增速有望回升至 9.0%。</p><p>二、梁红23日晚的演讲</p><p>情况可能比预期还要糟？</p><p>从2月2号开始，疫情成为大家的一个关注点，我们跟大家交流的时候，大家关注点还是中国的疫情的是否能控制住和对经济的影响。</p><p>我们当时用了基本2003年SARS时候的框架，基本观点是如果只是中国的疫情，我们会损失很多一季度的GDP，但在各种有效隔离之后，应该在一两个月后，我们的经济活动会逐步恢复，当时预测的是应该到3月底4月初，工业生产能够快速恢复到正常开工率的80%~90%。</p><p>但是3月2号到3月8号，我们看到了海外疫情的扩张，而中国的疫情已明显得到了控制。</p><p>我们开始担心，因为海外疫情的发展和应对的方式不同，会使得疫情带来下一步的冲击，使得中国的出口需求可能会类似2008年那样的短期停摆。</p><p>当时，还是从中国疫情里得到几个观点：第1，这个传染病是非常快速传播的。第2，它的死亡率还是很高的。</p><p>我们当时提出，在现代化的国家里面，没有一个国家可以容忍这么高的死亡率，同时，6月份之前我们看不到其他更有效的技术和医学解决办法，唯一有效的办法就是隔离，隔离虽然会有效控制疫情，但会有比较大的经济活动的代价。</p><p>所以，当时我们就提出，整个全球经济可能按一下暂停键，我们当时假如在最坏的情况下，像2008年在次贷危机之后，中国的出口增速在12个月里从高点到低点，几乎下滑了40个百分点，用这样的模式来算，中国在二季度之后会有出口下滑，虽然国内可以复产复工，但是出口订单会可能面临快速消失的风险。</p><p>当时我们写的报告叫《百年一遇疫情下的中国和世界》，最担心的主战场就是美国的问题，如果美国的疫情控制的好，那么全球还可能是在两个季度、上半年结束战斗，虽然损失会比我们最初估计的大，但还是所谓短期中国损失一季度、欧美损失二季度这样的节奏来估算经济的损失，这样，我们也可以相对也可以对股票、对其他资产做估值。</p><p>但是在过去的10天里，美国的情况是比较令人担忧的，最大的担忧还是他的政治情况，而不只是疫情问题。</p><p>在过去10天的演变情况来讲，美国的疫情控制的相当不好，这种不好引起大家对未来经济、企业盈利的担心，并且开始引发金融市场上的震荡。</p><p>至少，在主要的欧美的资本市场上，疫情正在从一个经济方面的风险或者危机，有可能转向市场或者是金融的危机。</p><p>如果这个风险继续演变、演进下去，即使疫情得到了控制，在这场仗打完之后，金融危机也好，或者金融损失也好，还会再回来负反馈到经济活动。</p><p>在这个大背景下，我们今天大幅下调了中国和美国的经济增长，随之也下调了全球增长。一季度和二季度，中国和全球很多国家会看到，有记录以来的数字最差的同比增长或者环比增长。</p><p>基本上，经济生活除了最基本的一些食品和医疗相关的活动，大部分活动都按下暂停键，很多客户对我们反馈，觉得我们数字调的还是太大了。</p><p>大家知道，我们现在的预测，实际上还是经济预测，还没有把欧美市场，尤其是美国市场出现金融动荡、出现问题放进去。如果美国的金融出了问题，资本市场一些比较大的机构和体系出现问题的话，实际上，三、四季度的经济增长并不会像我们听到的那样，会在三、四季度快速的回升。</p><p>在那样的情形下，至少在中国之外，三季度的经济增长会非常低迷，我们自己的增长在今年全年是2． 6%、一季度比较差，我们现在还没有把美国资本市场出比较大的问题当作一个基本情形。</p><p>今天的市场，中国自己的经济恢复、政策空间、市场估值，都有相对的韧性，但这种韧性放在现在海外这样大的波动中，我们还是有相对的压力的。</p><p>“政策宽松力度还是不够的”</p><p>在这样一个宏观的框架下，政策能做什么？原来我们在3月2号之前的情景下讲的，中国的政策应对，不管是减税、降费、增加财政赤字还是一定程度的货币政策宽松，都是OK的。</p><p>但以我们现在看到的经济马上很快要受到冲击来讲，中国的政策宽松力度还是不够的，不管是货币政策还是财政政策。</p><p>财政政策本身，我们觉得在中国之外，欧美一些国家今年大概财政赤字都会在两位数，美国有可能会今明两年都在两位数字，它本身收入减少，支出增加，就会有一个很大的持续扩张，这还没有计入为了刺激经济，或者说为了拉动经济回到潜在增长率所花的代价。</p><p>我们也看到了，美国的利率很快的前端降到了0，长端10年期也降到非常低，中国利率现在说实话，调整相对还是有差价的。</p><p>短期来讲，人民币有一些贬值压力，主要是世界资本市场的动荡，但是在这些动荡过后，因为中国相对的韧性，中国不管是抗击疫情的成果，还是后期真正发现经济下来之后、政策拉动经济的回旋余地之大，相对来说一年或一年以上的空间，人民币重新回到升值位置的压力。</p><p>从中国1、2月份的数字看，从中国一季度会很比较差的数据看，二季度海外的数据会应该缩水很多，大家说，连战争时期都没有看到很差的数，这没有什么好奇怪的，因为中国的数据1、2月份已经告诉大家，除了生活和医疗基本的活动以外，其他几乎都停掉，而且它的疫情控制的节奏时间比我们拉的还要长。</p><p>我们应该可以看到3月10号以后，海外经济活动数字快速下滑，我们看到，包括广东在内的一些地方的出口的订单也比较快速下滑的状态。我们估计，出口数据是滞后的，很多比较差的数字会在二季度，而且随着往后拖，5、6月甚至更远，会出现比较差的数字。</p><p>所以，我们把今年中国的出口增速放为下跌18%，这个跟和去年相比，本身会给中国造城一个比较大的产出缺口，相应会有一个政策调整的需求，至于政策会怎么走，中国现在还在看着自己的情况再调整。</p><p>海外有几个比较清楚的：一是零利率，二是两位数字的财政赤字，第3个也看得很清楚，这些财政赤字会比较大规模的用货币化的方式来解决，直升机撒钱的模式有可能在很多国家成为一个标配。</p><p>在这样的环境下，我们从再看长一点，看半年、一年以上，人民币的问题、我们的资产配置问题都会是很重要的课题。</p><p>但是从短期来讲，未来一两个星期有两个核心事情，第1个是欧美疫情的发展，第2个就是现在正在发生的在美国金融市场的动荡，是否会演变成一场金融危机或者金融衰退，我们自己觉得，这个风险还是蛮大的。</p><p>简单来讲，特别是美国十几年的低利率，比较高的杠杆，它的监管在2008年之后，主要是对银行和投行，但是在它的资管机构方面，很多流动性差的产品和杠杆，实际上大家的认识还是不足的。</p><p>我们自己觉得，至少短期第1个是疫情的控制，尤其在欧美这些国家可能特别是美国，短期还没有好消息。</p><p>第2个，我们看到金融市场的动荡，股票市场相对来说流动性最好，实在很多其他交易里，很多资产价格都已经交易量萎缩，而且报价都已经很困难，那才是西方的金融市场动荡的震中。</p><p>我们需要看，未来一两个星期可能决定的是美国疫情会不会完全演变成像意大利这样。</p><p>第二就是美国现在的金融市场的动荡，会不会演化成更恶劣的事情，应该可能就在这一两个星期里，可能给大家更多的信息。</p><p>三、机构提问环节：</p><p>国内投资者对海外风险的评估不够足</p><p>**公募基金：疫情发展到现在，市场有比较大的回调，大家担心基本面即使已经控制住了，海外金融机构会不会出流动性挤压的问题？大资金应该左侧还是右侧交易？</p><p>梁红：我快速回答一下。我个人感觉，可能国内投资者抛到这个时候，因为我们总结2008年的经验可能比较理解，中国对海外风险的观察或者感觉不够，风险打进去的不够多。</p><p>因为你刚才问的那个问题实际上是两个事情，第一，当外需有一个比如几十个百分点的，在几个月的下滑的时候，其实很多公司的盈利也是会有影响的，毕竟大家是连着的。</p><p>第2，比如说我们现在有1万亿通过港股通来买A股的，还有2万多亿买国债的，我们在2008年时候都见过，当这些钱在美国市场出问题的时候，它也会把赚的钱，或者它还有流动性的资产转出去，这也是一个传导渠道。</p><p>第3，其实还是有个相对比价的问题，大家都看过一个茅台等于多少什么的图片？当那个东西出来的时候，你就知道，要不是那些太便宜了，要不就是我们这头太贵了。我们当年看海外银行股都是0.2倍，0.3倍PB的时候，你也很难想象中国的银行还有两倍，当时都是大家估值一起往下走。</p><p>我们当时最早提出可能像2008年那样一个冲击的时候，市场觉得我们可能过于悲观了，当然，现在有人说比2008年还要大很多。我们觉得，其实现在是看不清的状态，我们只能说二季度的数据，在未来可以看到的3、4个月，会是有记录以来最差的经济数据。</p><p>在这样的经济数据下，企业盈利到底谁能够持续，在金融市场上，特别美国这样的一个大资产市场上有这么高的杠杆，它以什么形式来把杠杆降下来，我们是不知道的，这个墙是比较危险的，大家可能安全系数要打的高一点，现在的风险可能在我们看来，有点低估的情况。</p><p>“中国要补内需，</p><p>不调整房地产政策是做不到的“</p><p>某保险资管：您把GDP的实际增速从6.1下调到2.6，下调幅度还是挺大的，在这样的经济增速预测之下，中国全面建成小康社会翻一番的目标还能不能实现？如果不能实现，站在在高层的角度，没有说要下调目标？</p><p>第2个问题是，现在有些声音是说全球的三大泡沫都破裂了，您对于中国房地产市场泡沫破裂的可能性，以及未来中国房地产市场的走势怎么看？</p><p>梁红：我觉得中国如果能够2.6%的增长，可能是主要经济体唯一今年有正增长的国家，相对来讲是个很不容易的情况了。</p><p>我其实挺奇怪的，大家怎么会对外面的情况和外需的下滑．．．．．．我自己了解的，不光是客户，还是有一些研究人员，还是估计的好像没有特别充分。</p><p>我自己还是觉得，在这么大的一个已经讲是百年不遇的疫情、美国到负二十几增长的时候，中国如果能够有个正2，应该是非常一枝独秀的成绩。</p><p>小康水平的话，我比较有信心的，12个月之后我们肯定能实现。一季度如果是像我们说的中国增长可能是负9的话，明年同比就会很高，对吧？</p><p>大家都讲过，中国是一个很耐心的国家，那为什么要争这两个季度？而且原来如果觉得一季度只是我们的疫情，我们还可以把时间争过来，二季度至少至少要加上一个欧美全线暂停，在这种情况下，我们为什么要一定要把它全部在剩下两个季度都抓回来？</p><p>假如说美国演进成为一个金融问题，那就更没有必要或者说可能在今年实现这样一个目标。</p><p>第二个问题回答房地产，我倒是觉得，其实你看美国的资产没什么可买的，不管是股和债都挺危险的，10年国债也是和2008年很不同的情况，10年国债的流动性都出现问题，这可能还是它的杠杆和其它问题。</p><p>但是中国的十年国债是个很好的东西。我觉得，中国央行和有关方面还没有意识到这个问题是有多大，当其它国家都乱做，都做今年做15个点以上GDP的财政赤字、资金货币化的时候，我们如果不改变，我们不光是增长的问题，我们难道在这时候要人民币升值吗？大规模升值吗？</p><p>其实，现在人民币在离岸已经升得很厉害了，我觉得中国有一些调整是一定要做的。货币政策宽松比现在要宽的空间，财政政策，如果全世界的国家都开始用央行买国债的时候，我们为什么不可以？</p><p>第3个您讲的房地产，很有意思，我们3月份现在已经快三个星期过去了，汽车销售同比-41%，房地产销售同比-41%。</p><p>这样的情况，如果要想把内需补回来，不调整房地产的政策是做不到的，而且其实中国的车和房都在限购状态下，如果今天放开限购，即使在今天疫情下，我相信都有需求，中国有些政策是该调的。</p><p>房地产问题是什么？现在可能大家看到房价还没有落，但是你往前看，房价一定是要下来的，如果没有政策调整的话，因为收入会出现一个巨大的窟窿，中国作为一个整体，因为外需下去，国家的收入，还是我们整个的居民和企业的收入，会向下有很大的压力。</p><p>如果大家回忆一下2008年，出口下来以后，很快，沿海的房子价钱就下来了，我们如果说逆周期要调的话，微调的话，要趁早调的话，房地产的一些限购、限贷政策，包括我们的利率都是有调整的空间。</p><p>至于中国的房地产是不是一个泡沫，就不在这儿讨论了。我们中金在中国房地产的问题上，一直跟市场上也有不太相同的观点，但我觉得，从短期应对来讲，房地产的政策，因为在经济下滑的情况下，你不可能靠发展消费券去吃吃喝喝的堵得住的，更大的一定是车和房子。</p><p>中国可预期的政策排序是什么？</p><p>**公募基金：关于政策应对的这个事儿，您能否排个序，就是您认为比较重要的12345。现在看到好像政策制定者还是比较慢，起码我们从市场来看，政策还是比较犹豫的，好像也没有非常快地大刀阔斧去推，你觉得制约因素是什么？</p><p>梁红：其实我们自己观察中国政策的调整，它会慢一点，现在的应对，我觉得方方面面还都在集中在中国的疫情。大家觉得现在数字慢，是因为复产复工还有很多障碍，人都还堵着回不去。当然，已经发现订单的问题了，今天已经听到比如说东莞广东出口的订单出现问题了，不是说工人不回来。</p><p>我如果直白讲一点，其实中国和海外的市场，尤其是股票的投资者都有一点慢，对这个问题往前走，这到底可能会是个什么样的节奏，一个什么样的问题，但是它不会完全缺席。</p><p>以我们观察的数据，3月10号之后，全球的经济就开始断崖式的，很多的数字开始跳水。</p><p>我们看到的中国的订单和外区的活动，基本也就在三月中左右就开始出现，我们觉得在晚就能看到一季度的数据，原来算的账是2月份丢掉，3月份补回来，原来的说法后面很快就被拉起来，但现在我们3月4号和8号写的两篇东西，如果我们的工厂全部能开到100%，单是订单、出口这一块就下来20个点。</p><p>也就是说，就算我们自己把自己的全部恢复正常，我们还是可能有20个点的空位，而且这一部分很结构性的在出口在其他的订单上，在某些行业、某些省、哪些企业是非常大的，是50%、60%的问题。</p><p>15个点百分点GDP这么大的窟窿，靠什么把它堵上？当时就提了一个，肯定我们现在第一财政赤字占的比较大的，要比我们当时刚刚患疫情的时候要大。</p><p>第二，货币政策在这样情况下，不想人民币大幅升值，一定要前端和后端都下去，前端前几天下得比较快，但长端还是比较高，这里也包括我们最近看到的LPR一堆的利率都还没有调，现在调的慢，后面就要调的快一点。</p><p>其实这些之外，我们觉得还能做什么？我们刚才讲，这个时候一定要看纯内需的板块，什么叫纯内需的板块？ 需求是我们自己的政策可以调的，供给也基本在我们手上，不需要什么海外的这种供应链里头的很多的东西，毫无疑问，房地产一定在这里面是一块。</p><p>房地产的政策过去几年我们自己觉得，其实房地产的供需都可以更正常化一点，并不意味着房价上涨，你完全可以有个政策目标，就规定房价就是不许涨。但是还是可以调节，</p><p>在供需两端，我们有很多的政策，去年是一个完全不同的大的经济环境，如果从节奏来讲，短期可以耗，因为可以没有觉得痛苦，整个数字出来了，等着叫急，等着看到一季度、3月份之后，基本上数字还是非常难看，财政压力会非常的大。这个时候会不会调？以什么方式调？</p><p>财政的给力斥资，我估计央行的压力会非常大，因为我们自己可以犹豫，但是大家刚才已经看过了，美联储已经出手了，欧洲央行也会出手，这些国家今年都是两位数字的财政赤字，他们已经借债已经借成这副样子，怎么办？央行直接购买国债可能是最简单的解决方案。</p><p>如果大家都这么做，而且他们直接用国家发工资这种方式来做，我们这边的一些更教条的想法，或者更自己刻舟求剑的一些想法，我觉得会倒逼的做调整。</p><p>我个人觉得，从政策上来讲，更宽的财政赤字，当然如果能盘活存量，再交点社保，再到公司应用上是好的，但是在那些动不了的情况下，发更长的一些国债，更低的利率，甚至比如让央行直接买，如果我们中国自己做压力会比较大，因为全世界都做，我们不做也有压力。</p><p>另外，从需求端来讲，车和房尤其是房，手边就带着这么大的一个内需，不去调、不去动，这是说不过去的。</p><p>可能从节奏上来讲，我估计你说的这种滞后，应该不会超过半个月的。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。</p><p><span>免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。</span></p><p>责任编辑：常福强</p>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金梁红：经济可能比预想的糟，中国GDP或降至2.6%</title>\n<style 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季度增长的最主要因素，短期名义进口同比降幅可能更大、 达到 25%左右。4，当前，新冠疫情在欧美快速扩散升级，且在部分亚洲地区出现“二次回升”。预计今年2季度的大部分时间内， 全球经济可能处于“暂停”状态。5，海外疫情进入 “平台期”所需的时间可能长于中国、整个2季度的经济活动都将受到较大冲击。同时，3季度海外复工可能耗时更长，所以全球“补库存”周期可能4季度才全面展开。6，当前形势下，财政与货币政策的逆周期调节力度或将加码，短期“美元慌”过后，人民币可能有升值动力。7，2020年周期性财政赤字率可能扩大4-5个百分点，最“广义”的财政赤字率或将比2019年扩大 6-7 个百分点。8，预计2020年LPR（贷款基础利率）还将下调40bp、 RRR（存款准备金）将再下降150bp，同时，存款基准利率可能调降25个基点。9，随着下半年“美元荒”消退，中外增长差和利差走阔的基本面可能推动人民币兑美元和一篮子货币升值。10，随着2021年上半年基数大幅下降、环比增长企稳，预计2021年中国实际GDP增速有望回升至 9.0%。二、梁红23日晚的演讲情况可能比预期还要糟？从2月2号开始，疫情成为大家的一个关注点，我们跟大家交流的时候，大家关注点还是中国的疫情的是否能控制住和对经济的影响。我们当时用了基本2003年SARS时候的框架，基本观点是如果只是中国的疫情，我们会损失很多一季度的GDP，但在各种有效隔离之后，应该在一两个月后，我们的经济活动会逐步恢复，当时预测的是应该到3月底4月初，工业生产能够快速恢复到正常开工率的80%~90%。但是3月2号到3月8号，我们看到了海外疫情的扩张，而中国的疫情已明显得到了控制。我们开始担心，因为海外疫情的发展和应对的方式不同，会使得疫情带来下一步的冲击，使得中国的出口需求可能会类似2008年那样的短期停摆。当时，还是从中国疫情里得到几个观点：第1，这个传染病是非常快速传播的。第2，它的死亡率还是很高的。我们当时提出，在现代化的国家里面，没有一个国家可以容忍这么高的死亡率，同时，6月份之前我们看不到其他更有效的技术和医学解决办法，唯一有效的办法就是隔离，隔离虽然会有效控制疫情，但会有比较大的经济活动的代价。所以，当时我们就提出，整个全球经济可能按一下暂停键，我们当时假如在最坏的情况下，像2008年在次贷危机之后，中国的出口增速在12个月里从高点到低点，几乎下滑了40个百分点，用这样的模式来算，中国在二季度之后会有出口下滑，虽然国内可以复产复工，但是出口订单会可能面临快速消失的风险。当时我们写的报告叫《百年一遇疫情下的中国和世界》，最担心的主战场就是美国的问题，如果美国的疫情控制的好，那么全球还可能是在两个季度、上半年结束战斗，虽然损失会比我们最初估计的大，但还是所谓短期中国损失一季度、欧美损失二季度这样的节奏来估算经济的损失，这样，我们也可以相对也可以对股票、对其他资产做估值。但是在过去的10天里，美国的情况是比较令人担忧的，最大的担忧还是他的政治情况，而不只是疫情问题。在过去10天的演变情况来讲，美国的疫情控制的相当不好，这种不好引起大家对未来经济、企业盈利的担心，并且开始引发金融市场上的震荡。至少，在主要的欧美的资本市场上，疫情正在从一个经济方面的风险或者危机，有可能转向市场或者是金融的危机。如果这个风险继续演变、演进下去，即使疫情得到了控制，在这场仗打完之后，金融危机也好，或者金融损失也好，还会再回来负反馈到经济活动。在这个大背景下，我们今天大幅下调了中国和美国的经济增长，随之也下调了全球增长。一季度和二季度，中国和全球很多国家会看到，有记录以来的数字最差的同比增长或者环比增长。基本上，经济生活除了最基本的一些食品和医疗相关的活动，大部分活动都按下暂停键，很多客户对我们反馈，觉得我们数字调的还是太大了。大家知道，我们现在的预测，实际上还是经济预测，还没有把欧美市场，尤其是美国市场出现金融动荡、出现问题放进去。如果美国的金融出了问题，资本市场一些比较大的机构和体系出现问题的话，实际上，三、四季度的经济增长并不会像我们听到的那样，会在三、四季度快速的回升。在那样的情形下，至少在中国之外，三季度的经济增长会非常低迷，我们自己的增长在今年全年是2． 6%、一季度比较差，我们现在还没有把美国资本市场出比较大的问题当作一个基本情形。今天的市场，中国自己的经济恢复、政策空间、市场估值，都有相对的韧性，但这种韧性放在现在海外这样大的波动中，我们还是有相对的压力的。“政策宽松力度还是不够的”在这样一个宏观的框架下，政策能做什么？原来我们在3月2号之前的情景下讲的，中国的政策应对，不管是减税、降费、增加财政赤字还是一定程度的货币政策宽松，都是OK的。但以我们现在看到的经济马上很快要受到冲击来讲，中国的政策宽松力度还是不够的，不管是货币政策还是财政政策。财政政策本身，我们觉得在中国之外，欧美一些国家今年大概财政赤字都会在两位数，美国有可能会今明两年都在两位数字，它本身收入减少，支出增加，就会有一个很大的持续扩张，这还没有计入为了刺激经济，或者说为了拉动经济回到潜在增长率所花的代价。我们也看到了，美国的利率很快的前端降到了0，长端10年期也降到非常低，中国利率现在说实话，调整相对还是有差价的。短期来讲，人民币有一些贬值压力，主要是世界资本市场的动荡，但是在这些动荡过后，因为中国相对的韧性，中国不管是抗击疫情的成果，还是后期真正发现经济下来之后、政策拉动经济的回旋余地之大，相对来说一年或一年以上的空间，人民币重新回到升值位置的压力。从中国1、2月份的数字看，从中国一季度会很比较差的数据看，二季度海外的数据会应该缩水很多，大家说，连战争时期都没有看到很差的数，这没有什么好奇怪的，因为中国的数据1、2月份已经告诉大家，除了生活和医疗基本的活动以外，其他几乎都停掉，而且它的疫情控制的节奏时间比我们拉的还要长。我们应该可以看到3月10号以后，海外经济活动数字快速下滑，我们看到，包括广东在内的一些地方的出口的订单也比较快速下滑的状态。我们估计，出口数据是滞后的，很多比较差的数字会在二季度，而且随着往后拖，5、6月甚至更远，会出现比较差的数字。所以，我们把今年中国的出口增速放为下跌18%，这个跟和去年相比，本身会给中国造城一个比较大的产出缺口，相应会有一个政策调整的需求，至于政策会怎么走，中国现在还在看着自己的情况再调整。海外有几个比较清楚的：一是零利率，二是两位数字的财政赤字，第3个也看得很清楚，这些财政赤字会比较大规模的用货币化的方式来解决，直升机撒钱的模式有可能在很多国家成为一个标配。在这样的环境下，我们从再看长一点，看半年、一年以上，人民币的问题、我们的资产配置问题都会是很重要的课题。但是从短期来讲，未来一两个星期有两个核心事情，第1个是欧美疫情的发展，第2个就是现在正在发生的在美国金融市场的动荡，是否会演变成一场金融危机或者金融衰退，我们自己觉得，这个风险还是蛮大的。简单来讲，特别是美国十几年的低利率，比较高的杠杆，它的监管在2008年之后，主要是对银行和投行，但是在它的资管机构方面，很多流动性差的产品和杠杆，实际上大家的认识还是不足的。我们自己觉得，至少短期第1个是疫情的控制，尤其在欧美这些国家可能特别是美国，短期还没有好消息。第2个，我们看到金融市场的动荡，股票市场相对来说流动性最好，实在很多其他交易里，很多资产价格都已经交易量萎缩，而且报价都已经很困难，那才是西方的金融市场动荡的震中。我们需要看，未来一两个星期可能决定的是美国疫情会不会完全演变成像意大利这样。第二就是美国现在的金融市场的动荡，会不会演化成更恶劣的事情，应该可能就在这一两个星期里，可能给大家更多的信息。三、机构提问环节：国内投资者对海外风险的评估不够足**公募基金：疫情发展到现在，市场有比较大的回调，大家担心基本面即使已经控制住了，海外金融机构会不会出流动性挤压的问题？大资金应该左侧还是右侧交易？梁红：我快速回答一下。我个人感觉，可能国内投资者抛到这个时候，因为我们总结2008年的经验可能比较理解，中国对海外风险的观察或者感觉不够，风险打进去的不够多。因为你刚才问的那个问题实际上是两个事情，第一，当外需有一个比如几十个百分点的，在几个月的下滑的时候，其实很多公司的盈利也是会有影响的，毕竟大家是连着的。第2，比如说我们现在有1万亿通过港股通来买A股的，还有2万多亿买国债的，我们在2008年时候都见过，当这些钱在美国市场出问题的时候，它也会把赚的钱，或者它还有流动性的资产转出去，这也是一个传导渠道。第3，其实还是有个相对比价的问题，大家都看过一个茅台等于多少什么的图片？当那个东西出来的时候，你就知道，要不是那些太便宜了，要不就是我们这头太贵了。我们当年看海外银行股都是0.2倍，0.3倍PB的时候，你也很难想象中国的银行还有两倍，当时都是大家估值一起往下走。我们当时最早提出可能像2008年那样一个冲击的时候，市场觉得我们可能过于悲观了，当然，现在有人说比2008年还要大很多。我们觉得，其实现在是看不清的状态，我们只能说二季度的数据，在未来可以看到的3、4个月，会是有记录以来最差的经济数据。在这样的经济数据下，企业盈利到底谁能够持续，在金融市场上，特别美国这样的一个大资产市场上有这么高的杠杆，它以什么形式来把杠杆降下来，我们是不知道的，这个墙是比较危险的，大家可能安全系数要打的高一点，现在的风险可能在我们看来，有点低估的情况。“中国要补内需，不调整房地产政策是做不到的“某保险资管：您把GDP的实际增速从6.1下调到2.6，下调幅度还是挺大的，在这样的经济增速预测之下，中国全面建成小康社会翻一番的目标还能不能实现？如果不能实现，站在在高层的角度，没有说要下调目标？第2个问题是，现在有些声音是说全球的三大泡沫都破裂了，您对于中国房地产市场泡沫破裂的可能性，以及未来中国房地产市场的走势怎么看？梁红：我觉得中国如果能够2.6%的增长，可能是主要经济体唯一今年有正增长的国家，相对来讲是个很不容易的情况了。我其实挺奇怪的，大家怎么会对外面的情况和外需的下滑．．．．．．我自己了解的，不光是客户，还是有一些研究人员，还是估计的好像没有特别充分。我自己还是觉得，在这么大的一个已经讲是百年不遇的疫情、美国到负二十几增长的时候，中国如果能够有个正2，应该是非常一枝独秀的成绩。小康水平的话，我比较有信心的，12个月之后我们肯定能实现。一季度如果是像我们说的中国增长可能是负9的话，明年同比就会很高，对吧？大家都讲过，中国是一个很耐心的国家，那为什么要争这两个季度？而且原来如果觉得一季度只是我们的疫情，我们还可以把时间争过来，二季度至少至少要加上一个欧美全线暂停，在这种情况下，我们为什么要一定要把它全部在剩下两个季度都抓回来？假如说美国演进成为一个金融问题，那就更没有必要或者说可能在今年实现这样一个目标。第二个问题回答房地产，我倒是觉得，其实你看美国的资产没什么可买的，不管是股和债都挺危险的，10年国债也是和2008年很不同的情况，10年国债的流动性都出现问题，这可能还是它的杠杆和其它问题。但是中国的十年国债是个很好的东西。我觉得，中国央行和有关方面还没有意识到这个问题是有多大，当其它国家都乱做，都做今年做15个点以上GDP的财政赤字、资金货币化的时候，我们如果不改变，我们不光是增长的问题，我们难道在这时候要人民币升值吗？大规模升值吗？其实，现在人民币在离岸已经升得很厉害了，我觉得中国有一些调整是一定要做的。货币政策宽松比现在要宽的空间，财政政策，如果全世界的国家都开始用央行买国债的时候，我们为什么不可以？第3个您讲的房地产，很有意思，我们3月份现在已经快三个星期过去了，汽车销售同比-41%，房地产销售同比-41%。这样的情况，如果要想把内需补回来，不调整房地产的政策是做不到的，而且其实中国的车和房都在限购状态下，如果今天放开限购，即使在今天疫情下，我相信都有需求，中国有些政策是该调的。房地产问题是什么？现在可能大家看到房价还没有落，但是你往前看，房价一定是要下来的，如果没有政策调整的话，因为收入会出现一个巨大的窟窿，中国作为一个整体，因为外需下去，国家的收入，还是我们整个的居民和企业的收入，会向下有很大的压力。如果大家回忆一下2008年，出口下来以后，很快，沿海的房子价钱就下来了，我们如果说逆周期要调的话，微调的话，要趁早调的话，房地产的一些限购、限贷政策，包括我们的利率都是有调整的空间。至于中国的房地产是不是一个泡沫，就不在这儿讨论了。我们中金在中国房地产的问题上，一直跟市场上也有不太相同的观点，但我觉得，从短期应对来讲，房地产的政策，因为在经济下滑的情况下，你不可能靠发展消费券去吃吃喝喝的堵得住的，更大的一定是车和房子。中国可预期的政策排序是什么？**公募基金：关于政策应对的这个事儿，您能否排个序，就是您认为比较重要的12345。现在看到好像政策制定者还是比较慢，起码我们从市场来看，政策还是比较犹豫的，好像也没有非常快地大刀阔斧去推，你觉得制约因素是什么？梁红：其实我们自己观察中国政策的调整，它会慢一点，现在的应对，我觉得方方面面还都在集中在中国的疫情。大家觉得现在数字慢，是因为复产复工还有很多障碍，人都还堵着回不去。当然，已经发现订单的问题了，今天已经听到比如说东莞广东出口的订单出现问题了，不是说工人不回来。我如果直白讲一点，其实中国和海外的市场，尤其是股票的投资者都有一点慢，对这个问题往前走，这到底可能会是个什么样的节奏，一个什么样的问题，但是它不会完全缺席。以我们观察的数据，3月10号之后，全球的经济就开始断崖式的，很多的数字开始跳水。我们看到的中国的订单和外区的活动，基本也就在三月中左右就开始出现，我们觉得在晚就能看到一季度的数据，原来算的账是2月份丢掉，3月份补回来，原来的说法后面很快就被拉起来，但现在我们3月4号和8号写的两篇东西，如果我们的工厂全部能开到100%，单是订单、出口这一块就下来20个点。也就是说，就算我们自己把自己的全部恢复正常，我们还是可能有20个点的空位，而且这一部分很结构性的在出口在其他的订单上，在某些行业、某些省、哪些企业是非常大的，是50%、60%的问题。15个点百分点GDP这么大的窟窿，靠什么把它堵上？当时就提了一个，肯定我们现在第一财政赤字占的比较大的，要比我们当时刚刚患疫情的时候要大。第二，货币政策在这样情况下，不想人民币大幅升值，一定要前端和后端都下去，前端前几天下得比较快，但长端还是比较高，这里也包括我们最近看到的LPR一堆的利率都还没有调，现在调的慢，后面就要调的快一点。其实这些之外，我们觉得还能做什么？我们刚才讲，这个时候一定要看纯内需的板块，什么叫纯内需的板块？ 需求是我们自己的政策可以调的，供给也基本在我们手上，不需要什么海外的这种供应链里头的很多的东西，毫无疑问，房地产一定在这里面是一块。房地产的政策过去几年我们自己觉得，其实房地产的供需都可以更正常化一点，并不意味着房价上涨，你完全可以有个政策目标，就规定房价就是不许涨。但是还是可以调节，在供需两端，我们有很多的政策，去年是一个完全不同的大的经济环境，如果从节奏来讲，短期可以耗，因为可以没有觉得痛苦，整个数字出来了，等着叫急，等着看到一季度、3月份之后，基本上数字还是非常难看，财政压力会非常的大。这个时候会不会调？以什么方式调？财政的给力斥资，我估计央行的压力会非常大，因为我们自己可以犹豫，但是大家刚才已经看过了，美联储已经出手了，欧洲央行也会出手，这些国家今年都是两位数字的财政赤字，他们已经借债已经借成这副样子，怎么办？央行直接购买国债可能是最简单的解决方案。如果大家都这么做，而且他们直接用国家发工资这种方式来做，我们这边的一些更教条的想法，或者更自己刻舟求剑的一些想法，我觉得会倒逼的做调整。我个人觉得，从政策上来讲，更宽的财政赤字，当然如果能盘活存量，再交点社保，再到公司应用上是好的，但是在那些动不了的情况下，发更长的一些国债，更低的利率，甚至比如让央行直接买，如果我们中国自己做压力会比较大，因为全世界都做，我们不做也有压力。另外，从需求端来讲，车和房尤其是房，手边就带着这么大的一个内需，不去调、不去动，这是说不过去的。可能从节奏上来讲，我估计你说的这种滞后，应该不会超过半个月的。新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。责任编辑：常福强","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1497,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3527667803686145","idStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":944321601,"gmtCreate":1596778812403,"gmtModify":1704213587486,"author":{"id":"3515054954948807","authorId":"3515054954948807","name":"竹签","avatar":"https://static.tigerbbs.com/abff5cc5a1f2eb95019924e8fb5793a6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3515054954948807","idStr":"3515054954948807"},"themes":[],"htmlText":"都回来吧！","listText":"都回来吧！","text":"都回来吧！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/944321601","repostId":"1123784279","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1742,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":832090292,"gmtCreate":1629534197416,"gmtModify":1629540953093,"author":{"id":"3515054954948807","authorId":"3515054954948807","name":"竹签","avatar":"https://static.tigerbbs.com/abff5cc5a1f2eb95019924e8fb5793a6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3515054954948807","idStr":"3515054954948807"},"themes":[],"htmlText":"博取关注，然后割韭菜！这样的人很垃圾！","listText":"博取关注，然后割韭菜！这样的人很垃圾！","text":"博取关注，然后割韭菜！这样的人很垃圾！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/832090292","repostId":"1129913656","repostType":4,"repost":{"id":"1129913656","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1629526804,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1129913656?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-21 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