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2020-04-03

散户还是韭菜

“神州系”之劫，陆正耀的千亿资本局会否就此结束？

2020-02-14

我没有看懂。。。来个大佬解释一下第三种方法呗

六张图，说说这次疫情对经济冲击到底有多大

2020-01-14

$九毛九(09922)$ 什么时候才可以买？

2020-01-09

mark一下

@纳斯达克女神经:华为计划融资了？？据外媒报道，中国科技公司华为正在与几家国际银行进行谈判，欲筹集约20亿美元，证明在美国的制裁下仍拥有扩张能力。这意味着，虽然刚开年没多久，已经有如下中国公司宣布发行债券或是即将进行二次上市——华为、$京东(JD)$ 、$百度(BIDU)$ 、$瑞幸咖啡(LK)$ 、$携程网(TCOM)$ 、$网易(NTES)$ 莫非投资者的春天就要来了！

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src=\"https://static.tigerbbs.com/2d8439ea149b591d5bf1075e16eb978d\" /><span>以此计算，陆正耀身价一天内蒸发了97亿元人民币。</span></p><p><span><b>神州系十面埋伏，陆正耀危险的IPO工厂</b></span></p><p><span>2020年开春，接连而至的危机，冲击着陆正耀和他的神州系。</span></p><p><span><b>2月21日，神州租车发布2019年公司盈利预警公告称，去年公司净利润跌幅将超过80%。</b></span></p><p><span>汽车租赁行业的“头把交椅”，神州租车的故事再也讲不下去了。其市值从最高峰的520亿港元，跌至100亿港元徘徊。</span></p><p><span>祸不单行，瑞幸咖啡也在遭遇浑水的阻击。</span></p><p><span>2月初，浑水研究（Muddy Waters）研究报告指出，瑞幸咖啡从2019年第三季度起开始捏造财务和运营数据，平均每店货物数据在三季度虚增69%，第四季度虚增88%，第三季度广告支出夸大150%以上。</span></p><p><span>消息一经纰漏，瑞幸股价盘中大跌超过20%。瑞幸的公告回应依然被指驳斥无力。</span></p><p><span>瑞幸咖啡目前并未完全摆脱信任危机，“咖啡新零售”的故事受到越来越多的质疑，有人甚至认为它已经演变成为一场“惊天骗局”。</span></p><p><span><b>神州优车、到神州租车、瑞幸咖啡、宝沃汽车……陆正耀曾经讲述的美妙的故事，开始漏洞百出。</b></span></p><p><span>神州租车，陆正耀的神州系帝国的第一块拼图。</span></p><p><span>2005年，陆正耀躁动着内心的不安，遥望大洋彼岸。</span></p><p><span>曾经他辞去三年的公务员，在北京中关村打拼了十年，他旗下的公司占据中国电信企业长途 IP电话业务在北京市场67%的份额，他想再次冒险。</span></p><p><span>那时候，中国汽车市场迎来大爆发。从美国考察回来的陆正耀想要从中分一杯羹，便参照美国汽车俱乐部AAA的商业模式，创办了UAA（联合汽车俱乐部）。</span></p><p><span>但陆正耀没有找到有效的盈利模式，不久之后便失败收尾。</span></p><p><span>2007年，陆正耀不甘心UAA的失败，把剩下的部分资源进行整合，创立了神州租车，并很快拿到了凯鹏华盈中国300万美元的天使投资。</span></p><p><span>好在熬到了2010年底，时任联想投资总监（现君联资本）的老朋友刘二海，带来了救命稻草—联想控股的12亿元投资。</span></p><p><span>陆正耀瞬间有了底气，在市场疲软的时刻重启烧钱模式，斥资6个亿购买新车，将租车价格下降30%-50%，他被业界称为“租车狂人”。</span></p><p><span>2012年，国内经济逐渐好转，陆正耀结识了资本大咖——华平资本亚太区总裁黎辉。随后，神州租车获得华平资本2亿美金的大额融资。</span></p><p><b><span>他们是神州系资本“铁三角”——刘二海，黎辉、陆正耀，开始成形。</span></b></p><p><span>神州租车启动烧钱大战，一跃成为国内规模最大的连锁汽车租赁企业。2014年9月，神州租车在香港上市，备受投资者热捧，超额认购率高达20倍，首日涨幅近29%。</span></p><p><span>但，这只是美好故事的开端。</span></p><p><b><span>陆正耀在给神州系讲更大的人车生态圈故事——“买车-租车-销售”。但这些故事，并不能阻挡公司利润大幅下跌。</span></b></p><p><span>如今的陆正耀和神州租车，正四面受敌。</span></p><p><b><span>资深汽车行业分析师张翔认为，传统租车方式在改变，新的租车模式出现，分时租赁、共享汽车等这种新兴业务更加灵活，神州租车的市场被一定程度上挤压。</span></b></p><p><span>2017年开始，神州租车逐渐坠落。无论从营收还是利润，都开始下滑。2019年业绩预告显示，神州租车净利跌幅将超过80％。</span></p><p><span>另一方面，神州租车面临着极大的偿债压力。截至2019年第三季度，公司负债总额为166.24亿元，而2018年和2017年的负债总额分别为142.31亿元、127.66亿元。</span></p><p><span>而诡异的是，神州租车车队规模扩张，租赁收入却持续下降。财报数据显示，2017年和2018年，公司车队租赁业务收入分别为12.56亿元、8.55亿元。到了2019年前三季度，租赁收入仅为5.20亿元。</span></p><p><span>更诡异的是，汽车租赁的单车收入也逐年下降。神州租车财报显示，2017年和2018年，公司单车日均收入分别为153元、134元。截止2019年前三季度，跌至129元。</span></p><p><b><span>新年伊始，神州租车再次遭遇滑铁卢。而据神州租车内部人士接受媒体采访时称，疫情期间，车辆大多闲置，几乎是中断运营状态。</span></b></p><p><span>神州租车车辆利用率或创新低。此外，店铺租金、维保费用、人工等成本支出亦不免让资金吃紧，2020年将承受重压。</span></p><p><b><span>陆正耀似乎只是资本运作明星，但在深耕产业面前，那些光芒骤然暗淡。</span></b></p><p><span>尝到资本甜味的陆正耀，时刻扑向下一个风口。</span></p><p><span>2015年，滴滴与快滴在腾讯和阿里两大金主拼烧钱的模式下，激战正酣。刚品尝完资本盛宴的陆正耀，决定依托神州租车的车辆，以B2C模式杀入这场混战之中。同年1月，神州优车在全国60个城市同步上线。</span></p><p><b><span>依旧是融资、烧钱、补贴的“陆氏打法”打法。</span></b><span>从2015年7月到2016年5月不到一年的时间，神州优车进行了四轮融资，先后引入华平投资、云峰投资、浦发银行等多家战略投资者，总融资额超过100亿元。</span></p><p><span>两个月后，陆正耀顺利将创立还不到20个月的神州优车推上新三板，交易首日市值高达417亿元，成为“新三板股王”。</span></p><p><b><span>上市之日，似乎是他的高光时刻，此后一路下跌。如今，神州优车市值跌落至369亿元。</span></b></p><p><span>去年年末，不断爆出神州租车持续裁员的消息。</span></p><p><span>财报显示，2019年上半年，公司员工总数从9553人净减少到5767人，降幅高达40%，10名员工里就有至少4名被裁。</span></p><p><span>今年6月底时，公司的应付职工薪酬只有2.6亿元，相比2017年底公司的应付职工薪酬4.8亿元几乎是少了一半。</span></p><p><span>2019年上半年，神州优车营业收入一共19.2亿元，同比下降约49%，将近腰斩，亏损额高达6.5亿元。</span></p><p><b><span>神州租车、神州优车的故事不再性感，陆正耀追逐造车的故事。</span></b></p><p><span>2019年3月18日，神州优车发布公告，拟以约41亿元收购长盛兴业所持有的宝沃汽车67%的股权。交易完成后，神州优车成为宝沃汽车的直接控股方。</span></p><p><span>陆正耀，成为宝沃汽车的实际控制人。他早已忘记曾经在神州优车融资时说过的话，“对于神州来说，造车是从零开始研发，失败概率很大；神州的定位是渠道、平台型公司，自己造车会与所有品牌对立起来，容易影响合作。”</span></p><p><span>摆在面前的宝沃汽车是一块连年亏损的资产，公开数据显示：2016年、2017年、2018年宝沃汽车分别亏损了4.84亿元、9.85亿元、25.45亿元，3年里一共亏损了40.14亿元。</span></p><p><b><span>陆正耀为宝沃融资，再次耍出了惯常的招数。曾经7个月的疯狂广告轰炸后，神州租车坐上了行业老大的交椅。陆正耀犹如醍醐灌顶，从此掌握了互联网营销的秘籍。</span></b></p><p><span>瑞幸咖啡是这样，新收购的宝沃汽车也将是如此。</span></p><p><span>“贵就是好，好就是贵，好贵！”这是前央视主持人郎永淳与“虎哥说车”主讲于虎为宝沃汽车录制的洗脑广告语，如今正投放在大街小巷的分众传媒广告牌上。</span></p><p><span>尽管质疑声再起，但陆正耀却不以为然，依旧我行我素。</span></p><p><span>神州入主宝沃后，实施了“千城万店”计划，大幅降低经销商准入门槛，只要拥有“不低于100平米的门店面积，购买一定数量试乘试驾车”即可成为宝沃的经销商，这一政策大大促进了宝沃经销商数量的增长。</span></p><p><span>宝沃将新车卖给神州买买车，再由神州买买车将新车分配给经销商，最后通过换购方案将车回收到神州买买车。为加速流通，宝沃还推出了汽车换购方案。</span></p><p><span>整套循环中，神州买买车起到一个枢纽的作用，它向上承接宝沃，向下连接神州租车和宝沃经销商。通过这个循环，宝沃生产的新车通过神州买买车流向了神州租车和经销商/消费者，而两者的购车款则通过神州买买车流向了宝沃。</span></p><p><span>倒腾之后，宝沃似乎大反转。2019年1-11月，宝沃累计销量达到40950辆，这一数据是其2018年全年销量的1.52倍。</span></p><p><span>这一切似乎完美。神州系为宝沃提供了输血式的帮助，这让神州优车和神州租车十分“受伤”。</span></p><p><b><span>神州优车因宝沃汽车再陷亏损风暴。</span></b></p><p><span>财报显示，其2019年发布的上半年度公司实现营收19.19亿，较上年同期减少了48.98%，营收接近腰斩；公司上半年净亏损 6.52亿元，而其上年同期仅实现盈利1.44亿元，同比大跌550.28%。自2015年至2017年神州优车连续三年亏损，2018年实现短暂盈利后，2019年神州优车再次出现亏损。</span></p><p><span></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0230a0b8f02bdf133576a04a854c2708\" /><span></span></p><p><span>宝沃如何扭亏，这是陆正耀的新难题。在汽车圈人士看来，神州系将面临乐视一样的生态泡沫。</span></p><p><b><span>陆正耀是一个痴迷数字模型的人，陆正耀也在接受媒体采访时说“所有的商业逻辑都是可以用数字算出来的”。</span></b></p><p><span>二十年商海浮沉，陆正耀练就了他的IPO工厂：神州租车、神州优车、瑞幸咖啡。</span></p><p><b><span>他的操作手法也如出一辙：抢风口、彪悍融资、烧钱扩张，迅速谋求IPO</span></b><span>。</span></p><p><span>陆正耀与少数值得信任的人或机构也纳入自己的视野，与他们共进退，慷慨地分享蛋糕。</span></p><p><span>画饼刺激之下，神州租车股价节节高升，陆正耀配合背后的资本上演敦刻尔克大撤退，联想控股减持套现16亿港元，华平套现超30亿港元，而曾被渲染为合作开拓国内市场的赫兹更是清仓了所持全部股份，套现36亿港元走人。</span></p><p><b><span>而背后是散户的一地鸡毛。</span></b></p><p><span>不到两年，瑞星咖啡从零起步到上市，如今市值迈入100亿美元门槛。故事巨大，公司巨亏，资本狂欢。</span></p><p><span>宝沃汽车已在引进战略投资者，已开始筹备融资上市。陆正耀在为宝沃汽车算下一个数字逻辑故事。</span></p><p><b><span>造汽车，是一个重资产行业，宝沃汽车对资金更加饥渴。</span></b><span>曾经的市场宠儿蔚来汽车四年融资约400亿元，亏损数百亿元，如今市值跌落至38亿美元。</span></p><p><span>追风蔚来汽车的陆正耀，或许没也没想到风口变化如此之快。陆正耀的汽车生态故事似乎讲不下去了。</span></p><p><b><span>上一个讲汽车生态故事的人，是乐视贾跃亭。</span></b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-04-03 11:46</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span>擅长讲故事的瑞幸咖啡，昨天用一个充满泡沫的“故事”引爆了中美资本市场，消费者、投资者皆哗然。</span></p><p><span>美股开盘前，瑞幸咖啡自曝22亿财务造假，收盘暴跌75%，收报6.4美元，市值蒸发49.5亿美元，约合352亿元人民币。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/03b43e50fe5e19ae16aacc184e310afc\" /><span>总结美国和国内资深律师们的分析，瑞幸咖啡及其高层可能将面对三大“不可承受之重”：集体诉讼和证监会罚款可能会导致公司“倾家荡产”；如果构成恶意证券欺诈，相关个人则要面对刑事责任。</span></p><p><span>值得注意的是，今天早上，港股神州租车开盘大幅跳水，盘中一度跌超70%，随后在10时15分左右宣布停牌。截至停牌前其股价大跌54%，相比昨天市值减少50亿港元（约45.7亿元人民币）。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/df1bf1af59e6212fb6cd7a179c7bbfdc\" /><span>据Wind数据显示，瑞幸咖啡大股东为陆正耀，持股23.94%。神州租车大股东为陆正耀夫妇，持股29.76%。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e1505784f43d4978c607a9fb39172209\" /><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d8439ea149b591d5bf1075e16eb978d\" /><span>以此计算，陆正耀身价一天内蒸发了97亿元人民币。</span></p><p><span><b>神州系十面埋伏，陆正耀危险的IPO工厂</b></span></p><p><span>2020年开春，接连而至的危机，冲击着陆正耀和他的神州系。</span></p><p><span><b>2月21日，神州租车发布2019年公司盈利预警公告称，去年公司净利润跌幅将超过80%。</b></span></p><p><span>汽车租赁行业的“头把交椅”，神州租车的故事再也讲不下去了。其市值从最高峰的520亿港元，跌至100亿港元徘徊。</span></p><p><span>祸不单行，瑞幸咖啡也在遭遇浑水的阻击。</span></p><p><span>2月初，浑水研究（Muddy Waters）研究报告指出，瑞幸咖啡从2019年第三季度起开始捏造财务和运营数据，平均每店货物数据在三季度虚增69%，第四季度虚增88%，第三季度广告支出夸大150%以上。</span></p><p><span>消息一经纰漏，瑞幸股价盘中大跌超过20%。瑞幸的公告回应依然被指驳斥无力。</span></p><p><span>瑞幸咖啡目前并未完全摆脱信任危机，“咖啡新零售”的故事受到越来越多的质疑，有人甚至认为它已经演变成为一场“惊天骗局”。</span></p><p><span><b>神州优车、到神州租车、瑞幸咖啡、宝沃汽车……陆正耀曾经讲述的美妙的故事，开始漏洞百出。</b></span></p><p><span>神州租车，陆正耀的神州系帝国的第一块拼图。</span></p><p><span>2005年，陆正耀躁动着内心的不安，遥望大洋彼岸。</span></p><p><span>曾经他辞去三年的公务员，在北京中关村打拼了十年，他旗下的公司占据中国电信企业长途 IP电话业务在北京市场67%的份额，他想再次冒险。</span></p><p><span>那时候，中国汽车市场迎来大爆发。从美国考察回来的陆正耀想要从中分一杯羹，便参照美国汽车俱乐部AAA的商业模式，创办了UAA（联合汽车俱乐部）。</span></p><p><span>但陆正耀没有找到有效的盈利模式，不久之后便失败收尾。</span></p><p><span>2007年，陆正耀不甘心UAA的失败，把剩下的部分资源进行整合，创立了神州租车，并很快拿到了凯鹏华盈中国300万美元的天使投资。</span></p><p><span>好在熬到了2010年底，时任联想投资总监（现君联资本）的老朋友刘二海，带来了救命稻草—联想控股的12亿元投资。</span></p><p><span>陆正耀瞬间有了底气，在市场疲软的时刻重启烧钱模式，斥资6个亿购买新车，将租车价格下降30%-50%，他被业界称为“租车狂人”。</span></p><p><span>2012年，国内经济逐渐好转，陆正耀结识了资本大咖——华平资本亚太区总裁黎辉。随后，神州租车获得华平资本2亿美金的大额融资。</span></p><p><b><span>他们是神州系资本“铁三角”——刘二海，黎辉、陆正耀，开始成形。</span></b></p><p><span>神州租车启动烧钱大战，一跃成为国内规模最大的连锁汽车租赁企业。2014年9月，神州租车在香港上市，备受投资者热捧，超额认购率高达20倍，首日涨幅近29%。</span></p><p><span>但，这只是美好故事的开端。</span></p><p><b><span>陆正耀在给神州系讲更大的人车生态圈故事——“买车-租车-销售”。但这些故事，并不能阻挡公司利润大幅下跌。</span></b></p><p><span>如今的陆正耀和神州租车，正四面受敌。</span></p><p><b><span>资深汽车行业分析师张翔认为，传统租车方式在改变，新的租车模式出现，分时租赁、共享汽车等这种新兴业务更加灵活，神州租车的市场被一定程度上挤压。</span></b></p><p><span>2017年开始，神州租车逐渐坠落。无论从营收还是利润，都开始下滑。2019年业绩预告显示，神州租车净利跌幅将超过80％。</span></p><p><span>另一方面，神州租车面临着极大的偿债压力。截至2019年第三季度，公司负债总额为166.24亿元，而2018年和2017年的负债总额分别为142.31亿元、127.66亿元。</span></p><p><span>而诡异的是，神州租车车队规模扩张，租赁收入却持续下降。财报数据显示，2017年和2018年，公司车队租赁业务收入分别为12.56亿元、8.55亿元。到了2019年前三季度，租赁收入仅为5.20亿元。</span></p><p><span>更诡异的是，汽车租赁的单车收入也逐年下降。神州租车财报显示，2017年和2018年，公司单车日均收入分别为153元、134元。截止2019年前三季度，跌至129元。</span></p><p><b><span>新年伊始，神州租车再次遭遇滑铁卢。而据神州租车内部人士接受媒体采访时称，疫情期间，车辆大多闲置，几乎是中断运营状态。</span></b></p><p><span>神州租车车辆利用率或创新低。此外，店铺租金、维保费用、人工等成本支出亦不免让资金吃紧，2020年将承受重压。</span></p><p><b><span>陆正耀似乎只是资本运作明星，但在深耕产业面前，那些光芒骤然暗淡。</span></b></p><p><span>尝到资本甜味的陆正耀，时刻扑向下一个风口。</span></p><p><span>2015年，滴滴与快滴在腾讯和阿里两大金主拼烧钱的模式下，激战正酣。刚品尝完资本盛宴的陆正耀，决定依托神州租车的车辆，以B2C模式杀入这场混战之中。同年1月，神州优车在全国60个城市同步上线。</span></p><p><b><span>依旧是融资、烧钱、补贴的“陆氏打法”打法。</span></b><span>从2015年7月到2016年5月不到一年的时间，神州优车进行了四轮融资，先后引入华平投资、云峰投资、浦发银行等多家战略投资者，总融资额超过100亿元。</span></p><p><span>两个月后，陆正耀顺利将创立还不到20个月的神州优车推上新三板，交易首日市值高达417亿元，成为“新三板股王”。</span></p><p><b><span>上市之日，似乎是他的高光时刻，此后一路下跌。如今，神州优车市值跌落至369亿元。</span></b></p><p><span>去年年末，不断爆出神州租车持续裁员的消息。</span></p><p><span>财报显示，2019年上半年，公司员工总数从9553人净减少到5767人，降幅高达40%，10名员工里就有至少4名被裁。</span></p><p><span>今年6月底时，公司的应付职工薪酬只有2.6亿元，相比2017年底公司的应付职工薪酬4.8亿元几乎是少了一半。</span></p><p><span>2019年上半年，神州优车营业收入一共19.2亿元，同比下降约49%，将近腰斩，亏损额高达6.5亿元。</span></p><p><b><span>神州租车、神州优车的故事不再性感，陆正耀追逐造车的故事。</span></b></p><p><span>2019年3月18日，神州优车发布公告，拟以约41亿元收购长盛兴业所持有的宝沃汽车67%的股权。交易完成后，神州优车成为宝沃汽车的直接控股方。</span></p><p><span>陆正耀，成为宝沃汽车的实际控制人。他早已忘记曾经在神州优车融资时说过的话，“对于神州来说，造车是从零开始研发，失败概率很大；神州的定位是渠道、平台型公司，自己造车会与所有品牌对立起来，容易影响合作。”</span></p><p><span>摆在面前的宝沃汽车是一块连年亏损的资产，公开数据显示：2016年、2017年、2018年宝沃汽车分别亏损了4.84亿元、9.85亿元、25.45亿元，3年里一共亏损了40.14亿元。</span></p><p><b><span>陆正耀为宝沃融资，再次耍出了惯常的招数。曾经7个月的疯狂广告轰炸后，神州租车坐上了行业老大的交椅。陆正耀犹如醍醐灌顶，从此掌握了互联网营销的秘籍。</span></b></p><p><span>瑞幸咖啡是这样，新收购的宝沃汽车也将是如此。</span></p><p><span>“贵就是好，好就是贵，好贵！”这是前央视主持人郎永淳与“虎哥说车”主讲于虎为宝沃汽车录制的洗脑广告语，如今正投放在大街小巷的分众传媒广告牌上。</span></p><p><span>尽管质疑声再起，但陆正耀却不以为然，依旧我行我素。</span></p><p><span>神州入主宝沃后，实施了“千城万店”计划，大幅降低经销商准入门槛，只要拥有“不低于100平米的门店面积，购买一定数量试乘试驾车”即可成为宝沃的经销商，这一政策大大促进了宝沃经销商数量的增长。</span></p><p><span>宝沃将新车卖给神州买买车，再由神州买买车将新车分配给经销商，最后通过换购方案将车回收到神州买买车。为加速流通，宝沃还推出了汽车换购方案。</span></p><p><span>整套循环中，神州买买车起到一个枢纽的作用，它向上承接宝沃，向下连接神州租车和宝沃经销商。通过这个循环，宝沃生产的新车通过神州买买车流向了神州租车和经销商/消费者，而两者的购车款则通过神州买买车流向了宝沃。</span></p><p><span>倒腾之后，宝沃似乎大反转。2019年1-11月，宝沃累计销量达到40950辆，这一数据是其2018年全年销量的1.52倍。</span></p><p><span>这一切似乎完美。神州系为宝沃提供了输血式的帮助，这让神州优车和神州租车十分“受伤”。</span></p><p><b><span>神州优车因宝沃汽车再陷亏损风暴。</span></b></p><p><span>财报显示，其2019年发布的上半年度公司实现营收19.19亿，较上年同期减少了48.98%，营收接近腰斩；公司上半年净亏损 6.52亿元，而其上年同期仅实现盈利1.44亿元，同比大跌550.28%。自2015年至2017年神州优车连续三年亏损，2018年实现短暂盈利后，2019年神州优车再次出现亏损。</span></p><p><span></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0230a0b8f02bdf133576a04a854c2708\" /><span></span></p><p><span>宝沃如何扭亏，这是陆正耀的新难题。在汽车圈人士看来，神州系将面临乐视一样的生态泡沫。</span></p><p><b><span>陆正耀是一个痴迷数字模型的人，陆正耀也在接受媒体采访时说“所有的商业逻辑都是可以用数字算出来的”。</span></b></p><p><span>二十年商海浮沉，陆正耀练就了他的IPO工厂：神州租车、神州优车、瑞幸咖啡。</span></p><p><b><span>他的操作手法也如出一辙：抢风口、彪悍融资、烧钱扩张，迅速谋求IPO</span></b><span>。</span></p><p><span>陆正耀与少数值得信任的人或机构也纳入自己的视野，与他们共进退，慷慨地分享蛋糕。</span></p><p><span>画饼刺激之下，神州租车股价节节高升，陆正耀配合背后的资本上演敦刻尔克大撤退，联想控股减持套现16亿港元，华平套现超30亿港元，而曾被渲染为合作开拓国内市场的赫兹更是清仓了所持全部股份，套现36亿港元走人。</span></p><p><b><span>而背后是散户的一地鸡毛。</span></b></p><p><span>不到两年，瑞星咖啡从零起步到上市，如今市值迈入100亿美元门槛。故事巨大，公司巨亏，资本狂欢。</span></p><p><span>宝沃汽车已在引进战略投资者，已开始筹备融资上市。陆正耀在为宝沃汽车算下一个数字逻辑故事。</span></p><p><b><span>造汽车，是一个重资产行业，宝沃汽车对资金更加饥渴。</span></b><span>曾经的市场宠儿蔚来汽车四年融资约400亿元，亏损数百亿元，如今市值跌落至38亿美元。</span></p><p><span>追风蔚来汽车的陆正耀，或许没也没想到风口变化如此之快。陆正耀的汽车生态故事似乎讲不下去了。</span></p><p><b><span>上一个讲汽车生态故事的人，是乐视贾跃亭。</span></b></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0e940e5c407e4a8538b854c41580e8a4","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1199683245","content_text":"擅长讲故事的瑞幸咖啡，昨天用一个充满泡沫的“故事”引爆了中美资本市场，消费者、投资者皆哗然。美股开盘前，瑞幸咖啡自曝22亿财务造假，收盘暴跌75%，收报6.4美元，市值蒸发49.5亿美元，约合352亿元人民币。总结美国和国内资深律师们的分析，瑞幸咖啡及其高层可能将面对三大“不可承受之重”：集体诉讼和证监会罚款可能会导致公司“倾家荡产”；如果构成恶意证券欺诈，相关个人则要面对刑事责任。值得注意的是，今天早上，港股神州租车开盘大幅跳水，盘中一度跌超70%，随后在10时15分左右宣布停牌。截至停牌前其股价大跌54%，相比昨天市值减少50亿港元（约45.7亿元人民币）。据Wind数据显示，瑞幸咖啡大股东为陆正耀，持股23.94%。神州租车大股东为陆正耀夫妇，持股29.76%。以此计算，陆正耀身价一天内蒸发了97亿元人民币。神州系十面埋伏，陆正耀危险的IPO工厂2020年开春，接连而至的危机，冲击着陆正耀和他的神州系。2月21日，神州租车发布2019年公司盈利预警公告称，去年公司净利润跌幅将超过80%。汽车租赁行业的“头把交椅”，神州租车的故事再也讲不下去了。其市值从最高峰的520亿港元，跌至100亿港元徘徊。祸不单行，瑞幸咖啡也在遭遇浑水的阻击。2月初，浑水研究（Muddy Waters）研究报告指出，瑞幸咖啡从2019年第三季度起开始捏造财务和运营数据，平均每店货物数据在三季度虚增69%，第四季度虚增88%，第三季度广告支出夸大150%以上。消息一经纰漏，瑞幸股价盘中大跌超过20%。瑞幸的公告回应依然被指驳斥无力。瑞幸咖啡目前并未完全摆脱信任危机，“咖啡新零售”的故事受到越来越多的质疑，有人甚至认为它已经演变成为一场“惊天骗局”。神州优车、到神州租车、瑞幸咖啡、宝沃汽车……陆正耀曾经讲述的美妙的故事，开始漏洞百出。神州租车，陆正耀的神州系帝国的第一块拼图。2005年，陆正耀躁动着内心的不安，遥望大洋彼岸。曾经他辞去三年的公务员，在北京中关村打拼了十年，他旗下的公司占据中国电信企业长途 IP电话业务在北京市场67%的份额，他想再次冒险。那时候，中国汽车市场迎来大爆发。从美国考察回来的陆正耀想要从中分一杯羹，便参照美国汽车俱乐部AAA的商业模式，创办了UAA（联合汽车俱乐部）。但陆正耀没有找到有效的盈利模式，不久之后便失败收尾。2007年，陆正耀不甘心UAA的失败，把剩下的部分资源进行整合，创立了神州租车，并很快拿到了凯鹏华盈中国300万美元的天使投资。好在熬到了2010年底，时任联想投资总监（现君联资本）的老朋友刘二海，带来了救命稻草—联想控股的12亿元投资。陆正耀瞬间有了底气，在市场疲软的时刻重启烧钱模式，斥资6个亿购买新车，将租车价格下降30%-50%，他被业界称为“租车狂人”。2012年，国内经济逐渐好转，陆正耀结识了资本大咖——华平资本亚太区总裁黎辉。随后，神州租车获得华平资本2亿美金的大额融资。他们是神州系资本“铁三角”——刘二海，黎辉、陆正耀，开始成形。神州租车启动烧钱大战，一跃成为国内规模最大的连锁汽车租赁企业。2014年9月，神州租车在香港上市，备受投资者热捧，超额认购率高达20倍，首日涨幅近29%。但，这只是美好故事的开端。陆正耀在给神州系讲更大的人车生态圈故事——“买车-租车-销售”。但这些故事，并不能阻挡公司利润大幅下跌。如今的陆正耀和神州租车，正四面受敌。资深汽车行业分析师张翔认为，传统租车方式在改变，新的租车模式出现，分时租赁、共享汽车等这种新兴业务更加灵活，神州租车的市场被一定程度上挤压。2017年开始，神州租车逐渐坠落。无论从营收还是利润，都开始下滑。2019年业绩预告显示，神州租车净利跌幅将超过80％。另一方面，神州租车面临着极大的偿债压力。截至2019年第三季度，公司负债总额为166.24亿元，而2018年和2017年的负债总额分别为142.31亿元、127.66亿元。而诡异的是，神州租车车队规模扩张，租赁收入却持续下降。财报数据显示，2017年和2018年，公司车队租赁业务收入分别为12.56亿元、8.55亿元。到了2019年前三季度，租赁收入仅为5.20亿元。更诡异的是，汽车租赁的单车收入也逐年下降。神州租车财报显示，2017年和2018年，公司单车日均收入分别为153元、134元。截止2019年前三季度，跌至129元。新年伊始，神州租车再次遭遇滑铁卢。而据神州租车内部人士接受媒体采访时称，疫情期间，车辆大多闲置，几乎是中断运营状态。神州租车车辆利用率或创新低。此外，店铺租金、维保费用、人工等成本支出亦不免让资金吃紧，2020年将承受重压。陆正耀似乎只是资本运作明星，但在深耕产业面前，那些光芒骤然暗淡。尝到资本甜味的陆正耀，时刻扑向下一个风口。2015年，滴滴与快滴在腾讯和阿里两大金主拼烧钱的模式下，激战正酣。刚品尝完资本盛宴的陆正耀，决定依托神州租车的车辆，以B2C模式杀入这场混战之中。同年1月，神州优车在全国60个城市同步上线。依旧是融资、烧钱、补贴的“陆氏打法”打法。从2015年7月到2016年5月不到一年的时间，神州优车进行了四轮融资，先后引入华平投资、云峰投资、浦发银行等多家战略投资者，总融资额超过100亿元。两个月后，陆正耀顺利将创立还不到20个月的神州优车推上新三板，交易首日市值高达417亿元，成为“新三板股王”。上市之日，似乎是他的高光时刻，此后一路下跌。如今，神州优车市值跌落至369亿元。去年年末，不断爆出神州租车持续裁员的消息。财报显示，2019年上半年，公司员工总数从9553人净减少到5767人，降幅高达40%，10名员工里就有至少4名被裁。今年6月底时，公司的应付职工薪酬只有2.6亿元，相比2017年底公司的应付职工薪酬4.8亿元几乎是少了一半。2019年上半年，神州优车营业收入一共19.2亿元，同比下降约49%，将近腰斩，亏损额高达6.5亿元。神州租车、神州优车的故事不再性感，陆正耀追逐造车的故事。2019年3月18日，神州优车发布公告，拟以约41亿元收购长盛兴业所持有的宝沃汽车67%的股权。交易完成后，神州优车成为宝沃汽车的直接控股方。陆正耀，成为宝沃汽车的实际控制人。他早已忘记曾经在神州优车融资时说过的话，“对于神州来说，造车是从零开始研发，失败概率很大；神州的定位是渠道、平台型公司，自己造车会与所有品牌对立起来，容易影响合作。”摆在面前的宝沃汽车是一块连年亏损的资产，公开数据显示：2016年、2017年、2018年宝沃汽车分别亏损了4.84亿元、9.85亿元、25.45亿元，3年里一共亏损了40.14亿元。陆正耀为宝沃融资，再次耍出了惯常的招数。曾经7个月的疯狂广告轰炸后，神州租车坐上了行业老大的交椅。陆正耀犹如醍醐灌顶，从此掌握了互联网营销的秘籍。瑞幸咖啡是这样，新收购的宝沃汽车也将是如此。“贵就是好，好就是贵，好贵！”这是前央视主持人郎永淳与“虎哥说车”主讲于虎为宝沃汽车录制的洗脑广告语，如今正投放在大街小巷的分众传媒广告牌上。尽管质疑声再起，但陆正耀却不以为然，依旧我行我素。神州入主宝沃后，实施了“千城万店”计划，大幅降低经销商准入门槛，只要拥有“不低于100平米的门店面积，购买一定数量试乘试驾车”即可成为宝沃的经销商，这一政策大大促进了宝沃经销商数量的增长。宝沃将新车卖给神州买买车，再由神州买买车将新车分配给经销商，最后通过换购方案将车回收到神州买买车。为加速流通，宝沃还推出了汽车换购方案。整套循环中，神州买买车起到一个枢纽的作用，它向上承接宝沃，向下连接神州租车和宝沃经销商。通过这个循环，宝沃生产的新车通过神州买买车流向了神州租车和经销商/消费者，而两者的购车款则通过神州买买车流向了宝沃。倒腾之后，宝沃似乎大反转。2019年1-11月，宝沃累计销量达到40950辆，这一数据是其2018年全年销量的1.52倍。这一切似乎完美。神州系为宝沃提供了输血式的帮助，这让神州优车和神州租车十分“受伤”。神州优车因宝沃汽车再陷亏损风暴。财报显示，其2019年发布的上半年度公司实现营收19.19亿，较上年同期减少了48.98%，营收接近腰斩；公司上半年净亏损 6.52亿元，而其上年同期仅实现盈利1.44亿元，同比大跌550.28%。自2015年至2017年神州优车连续三年亏损，2018年实现短暂盈利后，2019年神州优车再次出现亏损。宝沃如何扭亏，这是陆正耀的新难题。在汽车圈人士看来，神州系将面临乐视一样的生态泡沫。陆正耀是一个痴迷数字模型的人，陆正耀也在接受媒体采访时说“所有的商业逻辑都是可以用数字算出来的”。二十年商海浮沉，陆正耀练就了他的IPO工厂：神州租车、神州优车、瑞幸咖啡。他的操作手法也如出一辙：抢风口、彪悍融资、烧钱扩张，迅速谋求IPO。陆正耀与少数值得信任的人或机构也纳入自己的视野，与他们共进退，慷慨地分享蛋糕。画饼刺激之下，神州租车股价节节高升，陆正耀配合背后的资本上演敦刻尔克大撤退，联想控股减持套现16亿港元，华平套现超30亿港元，而曾被渲染为合作开拓国内市场的赫兹更是清仓了所持全部股份，套现36亿港元走人。而背后是散户的一地鸡毛。不到两年，瑞星咖啡从零起步到上市，如今市值迈入100亿美元门槛。故事巨大，公司巨亏，资本狂欢。宝沃汽车已在引进战略投资者，已开始筹备融资上市。陆正耀在为宝沃汽车算下一个数字逻辑故事。造汽车，是一个重资产行业，宝沃汽车对资金更加饥渴。曾经的市场宠儿蔚来汽车四年融资约400亿元，亏损数百亿元，如今市值跌落至38亿美元。追风蔚来汽车的陆正耀，或许没也没想到风口变化如此之快。陆正耀的汽车生态故事似乎讲不下去了。上一个讲汽车生态故事的人，是乐视贾跃亭。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1130,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":917843060,"gmtCreate":1581694599050,"gmtModify":1704345051627,"author":{"id":"3494802008544765","authorId":"3494802008544765","name":"嘿客","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3494802008544765","authorIdStr":"3494802008544765"},"themes":[],"htmlText":"我没有看懂。。。来个大佬解释一下第三种方法呗","listText":"我没有看懂。。。来个大佬解释一下第三种方法呗","text":"我没有看懂。。。来个大佬解释一下第三种方法呗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/917843060","repostId":"1126613004","repostType":4,"repost":{"id":"1126613004","weMediaInfo":{"introduction":"格隆汇旗下公众号。分享和探讨港股、美国中概股以及少量估值确有吸引力之A股的投资线索、投资机会与投资心得.","home_visible":1,"media_name":"格隆汇","id":"3","head_image":"https://static.tigerbbs.com/24397cd0a72f485e9734d658c5a0841d"},"pubTimestamp":1581687591,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1126613004?lang=&edition=full","pubTime":"2020-02-14 21:39","market":"sh","language":"zh","title":"六张图，说说这次疫情对经济冲击到底有多大","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1126613004","media":"格隆汇","summary":"先简单说说疫情。\n最近几天，我没怎么点评疫情数据。是因为觉得疫情数据对投资已经完全没有了参考价值。重复一下我前期的结论：疫情在确定离我们远去。一个确定的事情，对投资是没有意义的。\n增量拐点，在2月8日","content":"<p><span>先简单</span><span><b>说说疫情</b></span><span>。</span></p>\n<p><span>最近几天，我没怎么点评疫情数据。是因为觉得</span><span><b>疫情数据对投资已经完全没有了参考价值。重复一下我前期的结论：疫情在确定离我们远去。一个确定的事情，对投资是没有意义的</b></span><span>。</span></p>\n<p><b><span>增量拐点，在2月8日就已明确出现</span></b><span>。疑似与确诊，两大关键指标的绝对增数与相对增速，当日均已形成统计学里经典意义的确认趋势性拐点。增量，尤其</span><span><b>疑似增量，是疫情拐点的最领先指标</b></span><span>。它是源头。它拐点，其他拐点就只是时间问题：</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e3af6060fe4673b5a81c841212c07ad\"></p>\n<p><b><span>瞒报漏报并不影响拐点结论</span></b><span>。</span></p>\n<p><span>瞒报漏报，只是令观察样本数局限在了医院收治能力范围内。但</span><span><b>只要数据的口径始终一致，且数据连贯性未遭到破坏，则统计学逻辑就完全成立</b></span><span>。之所以2月12日新增确诊指标彻底失去了统计学上的参考意义，是因为湖北换帅后当日新增确诊一日暴增14840例，破坏了数据口径的一致性与连贯性。</span></p>\n<p><b><span>总量拐点，则在2月10日出现</span></b><span>。当日，最源头的疑似总量连续两日下降：</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98588f20f5bf3d98596eb33953a1b10f\"></p>\n<p><span>一般来说，</span><span><b>总量拐点，滞后增量拐点。总量出现拐点，说明疫情拐点已确认成立</b></span><span>。</span></p>\n<p><b><span>该正儿八经操心经济了</span></b><span>。</span></p>\n<p><span>现在还没有权威总量数据揭示疫情对经济的冲击，毕竟一季度还有一个半月才结束。</span></p>\n<p><span>但</span><span><b>从五个细分领先指标上，足以管窥疫情对经济的冲击到底有多大</b></span><span>：</span></p>\n<p><span><b>1，截至2月11日，六大发电集团日均煤耗(你可粗略理解为发电量)37.2万吨，不到去年同期的60%</b></span><span>；</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8926fcbd8f317a283a861fdd42d45cba\"></p>\n<p><span><b>2，截至2月10日，春节后全国旅客发送量(你可粗略理解为节后返工人数)2.34亿，较去年同期大幅萎缩八成；</b></span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ff5158e1c2ace5684e7e579a826e459\"></p>\n<p><span><b>3，支柱行业房地产。截至2月11日，30大中城市商品房成交面积5.04万平米，仅为去年同期的大概10%；</b></span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1157cff24caf5506753acc5f6fac8b92\"></p>\n<p><span><b>4，支柱行业汽车。2020年1月全国乘用车市场零售169.9万台，同比大幅下滑21.5%，创自2005年乘联会统计以来的历史新低，且预期2月同比下滑会进一步超过30%；</b></span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7a1aa79015462002f17fb8eb1a9f41fc\"></p>\n<p><span><b>5、就业。春节后的十天，除房地产行业象征性增长0.2%，其余所有行业对应届生需求同比都大幅下降。其中汽车、广告/传媒行业的应届生需求跌幅超过65%；</b></span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9b9880c02c632ded914b4bbab7df3766\"></p>\n<p><span><b>6、实体企业。</b></span><span>清华、北大联合调研了995家中小企业对此次疫情的评估与看法。这个样本数不算太大，但已完全具备统计学参考价值:</span></p>\n<p><span>（1），受肺炎影响，</span><span><b>账上现金能支撑多久？超过三分之一的企业(34%)回答只能撑一个月。回答能撑两个月的，33.1%</b></span><span>。这意味着，85%的企业账上现金只能撑最多三个月；</span></p>\n<p><span>（2），预计本次肺炎对全年营业收入的影响。</span><span><b>29.58%的企业预计营收下降50%以上</b></span><span>。回答下降20%—50%的占比为28.47%；</span></p>\n<p><span>（3），</span><span><b>如何应对现金流的短缺，最多的是采用减员降薪(22.43%)</b></span><span>。其次是贷款，21.23%。第三是直接停产歇业，占比16.2%。第四(13.58%)、第五(10.16%)才是找股东拿钱和民间借贷。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50022ad4123dee036510bfbc25e44c17\"></p>\n<p><span>本来还有第七张图，显示中国港口集装箱货运吞吐量。但数据实在不忍直视，故忽略。</span></p>\n<p><span>依据我的宏观模型，</span><span><b>一季度GDP增速，大概率落在4.5%以下，为过去18年新低，全年则大概率在5.7%或以下。</b></span></p>\n<p><b><span>上坡路的时候，刮阵逆风无所谓。下坡的时候，最怕背后被人推一把。</span></b></p>\n<p><span>这就是我们经济面临的客观场景。</span></p>\n<p><span>国内，人流、物流严苛限制，近乎静止。国外，对PHEIC的旅行与贸易限制，已在世界范围内事实展开。</span><span><b>内外同时掐脖子，会加重经济的窒息效应。我们面对的任务，根本不是战胜病毒那么简单，而是争分夺秒战胜，以尽快解除内外同时勒在经济上的绳索。</b></span></p>\n<p><b><span>产业链、供应链的中断一直拖下去，最极端的后果，是给予西方足够的时间，去做中国在世界产业链和供应链中<a href=\"https://laohu8.com/S/HUBG\">枢纽</a>作用现实替代性的压力测试。一旦转移替代形成，我们很多行业三十年制造业基础就会丢掉，且再也找不回来。</span></b></p>\n<p><b><span>从武汉封城开始，我们的经济就如同一个在水下憋气的人</span></b><span>。时间每多拖一天，对很多企业都可能是最后一天，对我们的经济则可能是不可承受之重。</span></p>\n<p><span>说生死时速，有点夸张，但或许就是那么回事。</span></p>\n<p><span>所以我说，是时候正儿八经操心经济了。</span></p>\n<p><b><span>解决办法并不复杂。两步走。</span></b></p>\n<p><b><span>第一步，除湖北以外，立即全面复工</span></b><span>——不能因噎废食，在同一个地方，摔两次大跟头。</span><span><b>谁阻挠复工，谁下课</b></span><span>。</span></p>\n<p><b><span>第二步，解决真正的需求问题</span></b><span>。社科院刘煜辉有个观点：</span><span><b>复工是形式，需求是逻辑</b></span><span>。深以为然。解决需求的办法，有且只有两个：</span></p>\n<p><span><b>1、停止收钱。</b></span><span>无论对个人，还是对中小企业，以2020年年度计，能停止收的，无论税、费，无论增值税、所得税，能免的统统免，能停的统统停。这个时候小打小敲，根本不足以解决问题；</span></p>\n<p><span><b>2、开始撒钱。</b></span><span>是凯恩斯发力的时候了。开着飞机无差别撒钱当然是愚蠢的，必须把钱送到每一个民生需求的个人手上。香港、澳门的做法完全值得效仿：</span><span><b>给每一个居民发放限期本地消费的电子消费券；</b></span></p>\n<p><span>乱世重典。</span></p>\n<p><span>输了经济，我们会输了所有。</span></p>\n<p><b><span>现在，可以说说股市的事了</span></b><span>。</span></p>\n<p><span>投资人多数时候，其实是过于高看股市的地位了。</span></p>\n<p><b><span>其实，股市到底赚不赚得到钱，短期损失有多大，都是小账。</span></b></p>\n<p><span><b>A股一年融资额2500亿的大数，与16.81万亿的信贷额与99万亿的GDP总额相比，简直不值一提</b></span><span>。所以邓公才会说“股市搞不好，大不了关掉”。建议无论是投资者，还是央行，都少盯股市那一亩三分地。视野太窄。救经济是当下唯一要操心的事。</span><span><b>经济没了，哪还有股市什么事？经济救过来了，股市能不火？</b></span></p>\n<p><span>你做个高尚的人，你操心经济，你盯着救经济的思路与方向，你反而会赚到钱。</span></p>\n<p><b><span>股市有三种钱可以赚：</span></b><span>一种是上市公司价值增长的钱。这种钱需要足够的耐心和专业能力。所以多数人不愿意赚。第二种是赚另一个投资人的钱。这是一种博弈，或者叫博傻，比拼的是资金优势，信息优势和心理优势。由于多数人会认为自己比别人聪明，所以多数人会愿意尝试赚这种钱。当然，多数人赚不到。因为多数人都会高估自己的聪明。第三种，就是赚大水漫灌的钱，也就是央行的钱。这种钱是一种普惠制的，无需专业，也无需博弈，是最容易赚到的钱。</span></p>\n<p><span>现在你面临的，其实就是这种机会。</span></p>\n<p><b><span>可以想到的事情是，央行宽松，财政扩张，突击基建，放开地产这传统的几板斧会很快登台亮相</span></b><span>——说白了就是两个字:放水。</span></p>\n<p><b><span>你的任务，是尽你所能，抓紧顺水飘荡，而不是呆在原地傻笑</span></b><span>。</span></p>\n<p><span>这种大水漫灌，从来都不是均匀分布到每个人的头上的。恰恰相反，</span><span><b>这块土地上几乎每次大放水，都是基尼系数的一次狂欢。</b></span></p>\n<p><b><span>创业板指数创出2017年以来的新高，无疑非常好地利用和践行了这种越惴惴不安，越呼酒买醉的投机与放纵</span></b><span>：他们把整个市场以交易额为权重的交易市盈率，推高到了110倍。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3b47544d76b060bc3f05c71244af53b\"></p>\n<p><b><span>他们是对的。因为现在放水，钱根本进不了实体</span></b><span>。</span></p>\n<p><span>但，始终记住巴西狂欢节上的那句警示：</span><span><b>狂欢吧，记得坐在离出口近一点的地方。</b></span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>六张图，说说这次疫情对经济冲击到底有多大</title>\n<style 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21:39</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span>先简单</span><span><b>说说疫情</b></span><span>。</span></p>\n<p><span>最近几天，我没怎么点评疫情数据。是因为觉得</span><span><b>疫情数据对投资已经完全没有了参考价值。重复一下我前期的结论：疫情在确定离我们远去。一个确定的事情，对投资是没有意义的</b></span><span>。</span></p>\n<p><b><span>增量拐点，在2月8日就已明确出现</span></b><span>。疑似与确诊，两大关键指标的绝对增数与相对增速，当日均已形成统计学里经典意义的确认趋势性拐点。增量，尤其</span><span><b>疑似增量，是疫情拐点的最领先指标</b></span><span>。它是源头。它拐点，其他拐点就只是时间问题：</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e3af6060fe4673b5a81c841212c07ad\"></p>\n<p><b><span>瞒报漏报并不影响拐点结论</span></b><span>。</span></p>\n<p><span>瞒报漏报，只是令观察样本数局限在了医院收治能力范围内。但</span><span><b>只要数据的口径始终一致，且数据连贯性未遭到破坏，则统计学逻辑就完全成立</b></span><span>。之所以2月12日新增确诊指标彻底失去了统计学上的参考意义，是因为湖北换帅后当日新增确诊一日暴增14840例，破坏了数据口径的一致性与连贯性。</span></p>\n<p><b><span>总量拐点，则在2月10日出现</span></b><span>。当日，最源头的疑似总量连续两日下降：</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98588f20f5bf3d98596eb33953a1b10f\"></p>\n<p><span>一般来说，</span><span><b>总量拐点，滞后增量拐点。总量出现拐点，说明疫情拐点已确认成立</b></span><span>。</span></p>\n<p><b><span>该正儿八经操心经济了</span></b><span>。</span></p>\n<p><span>现在还没有权威总量数据揭示疫情对经济的冲击，毕竟一季度还有一个半月才结束。</span></p>\n<p><span>但</span><span><b>从五个细分领先指标上，足以管窥疫情对经济的冲击到底有多大</b></span><span>：</span></p>\n<p><span><b>1，截至2月11日，六大发电集团日均煤耗(你可粗略理解为发电量)37.2万吨，不到去年同期的60%</b></span><span>；</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8926fcbd8f317a283a861fdd42d45cba\"></p>\n<p><span><b>2，截至2月10日，春节后全国旅客发送量(你可粗略理解为节后返工人数)2.34亿，较去年同期大幅萎缩八成；</b></span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ff5158e1c2ace5684e7e579a826e459\"></p>\n<p><span><b>3，支柱行业房地产。截至2月11日，30大中城市商品房成交面积5.04万平米，仅为去年同期的大概10%；</b></span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1157cff24caf5506753acc5f6fac8b92\"></p>\n<p><span><b>4，支柱行业汽车。2020年1月全国乘用车市场零售169.9万台，同比大幅下滑21.5%，创自2005年乘联会统计以来的历史新低，且预期2月同比下滑会进一步超过30%；</b></span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7a1aa79015462002f17fb8eb1a9f41fc\"></p>\n<p><span><b>5、就业。春节后的十天，除房地产行业象征性增长0.2%，其余所有行业对应届生需求同比都大幅下降。其中汽车、广告/传媒行业的应届生需求跌幅超过65%；</b></span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9b9880c02c632ded914b4bbab7df3766\"></p>\n<p><span><b>6、实体企业。</b></span><span>清华、北大联合调研了995家中小企业对此次疫情的评估与看法。这个样本数不算太大，但已完全具备统计学参考价值:</span></p>\n<p><span>（1），受肺炎影响，</span><span><b>账上现金能支撑多久？超过三分之一的企业(34%)回答只能撑一个月。回答能撑两个月的，33.1%</b></span><span>。这意味着，85%的企业账上现金只能撑最多三个月；</span></p>\n<p><span>（2），预计本次肺炎对全年营业收入的影响。</span><span><b>29.58%的企业预计营收下降50%以上</b></span><span>。回答下降20%—50%的占比为28.47%；</span></p>\n<p><span>（3），</span><span><b>如何应对现金流的短缺，最多的是采用减员降薪(22.43%)</b></span><span>。其次是贷款，21.23%。第三是直接停产歇业，占比16.2%。第四(13.58%)、第五(10.16%)才是找股东拿钱和民间借贷。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50022ad4123dee036510bfbc25e44c17\"></p>\n<p><span>本来还有第七张图，显示中国港口集装箱货运吞吐量。但数据实在不忍直视，故忽略。</span></p>\n<p><span>依据我的宏观模型，</span><span><b>一季度GDP增速，大概率落在4.5%以下，为过去18年新低，全年则大概率在5.7%或以下。</b></span></p>\n<p><b><span>上坡路的时候，刮阵逆风无所谓。下坡的时候，最怕背后被人推一把。</span></b></p>\n<p><span>这就是我们经济面临的客观场景。</span></p>\n<p><span>国内，人流、物流严苛限制，近乎静止。国外，对PHEIC的旅行与贸易限制，已在世界范围内事实展开。</span><span><b>内外同时掐脖子，会加重经济的窒息效应。我们面对的任务，根本不是战胜病毒那么简单，而是争分夺秒战胜，以尽快解除内外同时勒在经济上的绳索。</b></span></p>\n<p><b><span>产业链、供应链的中断一直拖下去，最极端的后果，是给予西方足够的时间，去做中国在世界产业链和供应链中<a href=\"https://laohu8.com/S/HUBG\">枢纽</a>作用现实替代性的压力测试。一旦转移替代形成，我们很多行业三十年制造业基础就会丢掉，且再也找不回来。</span></b></p>\n<p><b><span>从武汉封城开始，我们的经济就如同一个在水下憋气的人</span></b><span>。时间每多拖一天，对很多企业都可能是最后一天，对我们的经济则可能是不可承受之重。</span></p>\n<p><span>说生死时速，有点夸张，但或许就是那么回事。</span></p>\n<p><span>所以我说，是时候正儿八经操心经济了。</span></p>\n<p><b><span>解决办法并不复杂。两步走。</span></b></p>\n<p><b><span>第一步，除湖北以外，立即全面复工</span></b><span>——不能因噎废食，在同一个地方，摔两次大跟头。</span><span><b>谁阻挠复工，谁下课</b></span><span>。</span></p>\n<p><b><span>第二步，解决真正的需求问题</span></b><span>。社科院刘煜辉有个观点：</span><span><b>复工是形式，需求是逻辑</b></span><span>。深以为然。解决需求的办法，有且只有两个：</span></p>\n<p><span><b>1、停止收钱。</b></span><span>无论对个人，还是对中小企业，以2020年年度计，能停止收的，无论税、费，无论增值税、所得税，能免的统统免，能停的统统停。这个时候小打小敲，根本不足以解决问题；</span></p>\n<p><span><b>2、开始撒钱。</b></span><span>是凯恩斯发力的时候了。开着飞机无差别撒钱当然是愚蠢的，必须把钱送到每一个民生需求的个人手上。香港、澳门的做法完全值得效仿：</span><span><b>给每一个居民发放限期本地消费的电子消费券；</b></span></p>\n<p><span>乱世重典。</span></p>\n<p><span>输了经济，我们会输了所有。</span></p>\n<p><b><span>现在，可以说说股市的事了</span></b><span>。</span></p>\n<p><span>投资人多数时候，其实是过于高看股市的地位了。</span></p>\n<p><b><span>其实，股市到底赚不赚得到钱，短期损失有多大，都是小账。</span></b></p>\n<p><span><b>A股一年融资额2500亿的大数，与16.81万亿的信贷额与99万亿的GDP总额相比，简直不值一提</b></span><span>。所以邓公才会说“股市搞不好，大不了关掉”。建议无论是投资者，还是央行，都少盯股市那一亩三分地。视野太窄。救经济是当下唯一要操心的事。</span><span><b>经济没了，哪还有股市什么事？经济救过来了，股市能不火？</b></span></p>\n<p><span>你做个高尚的人，你操心经济，你盯着救经济的思路与方向，你反而会赚到钱。</span></p>\n<p><b><span>股市有三种钱可以赚：</span></b><span>一种是上市公司价值增长的钱。这种钱需要足够的耐心和专业能力。所以多数人不愿意赚。第二种是赚另一个投资人的钱。这是一种博弈，或者叫博傻，比拼的是资金优势，信息优势和心理优势。由于多数人会认为自己比别人聪明，所以多数人会愿意尝试赚这种钱。当然，多数人赚不到。因为多数人都会高估自己的聪明。第三种，就是赚大水漫灌的钱，也就是央行的钱。这种钱是一种普惠制的，无需专业，也无需博弈，是最容易赚到的钱。</span></p>\n<p><span>现在你面临的，其实就是这种机会。</span></p>\n<p><b><span>可以想到的事情是，央行宽松，财政扩张，突击基建，放开地产这传统的几板斧会很快登台亮相</span></b><span>——说白了就是两个字:放水。</span></p>\n<p><b><span>你的任务，是尽你所能，抓紧顺水飘荡，而不是呆在原地傻笑</span></b><span>。</span></p>\n<p><span>这种大水漫灌，从来都不是均匀分布到每个人的头上的。恰恰相反，</span><span><b>这块土地上几乎每次大放水，都是基尼系数的一次狂欢。</b></span></p>\n<p><b><span>创业板指数创出2017年以来的新高，无疑非常好地利用和践行了这种越惴惴不安，越呼酒买醉的投机与放纵</span></b><span>：他们把整个市场以交易额为权重的交易市盈率，推高到了110倍。</span></p>\n<p><img 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据外媒报道，中国科技公司华为正在与几家国际银行进行谈判，欲筹集约20亿美元，证明在美国的制裁下仍拥有扩张能力。 这意味着，虽然刚开年没多久，已经有如下中国公司宣布发行债券或是即将进行二次上市——华为、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/JD\">$京东(JD)$</a> 、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">$百度(BIDU)$</a> 、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/LK\">$瑞幸咖啡(LK)$</a> 、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TCOM\">$携程网(TCOM)$</a> 、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">$网易(NTES)$</a> 莫非投资者的春天就要来了！","listText":"华为计划融资了？？ 据外媒报道，中国科技公司华为正在与几家国际银行进行谈判，欲筹集约20亿美元，证明在美国的制裁下仍拥有扩张能力。 这意味着，虽然刚开年没多久，已经有如下中国公司宣布发行债券或是即将进行二次上市——华为、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/JD\">$京东(JD)$</a> 、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">$百度(BIDU)$</a> 、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/LK\">$瑞幸咖啡(LK)$</a> 、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TCOM\">$携程网(TCOM)$</a> 、<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">$网易(NTES)$</a> 莫非投资者的春天就要来了！","text":"华为计划融资了？？ 据外媒报道，中国科技公司华为正在与几家国际银行进行谈判，欲筹集约20亿美元，证明在美国的制裁下仍拥有扩张能力。 这意味着，虽然刚开年没多久，已经有如下中国公司宣布发行债券或是即将进行二次上市——华为、$京东(JD)$ 、$百度(BIDU)$ 、$瑞幸咖啡(LK)$ 、$携程网(TCOM)$ 、$网易(NTES)$ 莫非投资者的春天就要来了！","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/010ed2442c89e0d4d7b81ecb7efd5f79"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918005628","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1777,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心]，虎妞已给你送上100虎币，请前往商城领取哦； 希望更多虎友看到您的帖子，可以尝试用＄关联相关股票，或者发布在相关话题下面。 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据外媒报道，中国科技公司华为正在与几家国际银行进行谈判，欲筹集约20亿美元，证明在美国的制裁下仍拥有扩张能力。 这意味着，虽然刚开年没多久，已经有如下中国公司宣布发行债券或是即将进行二次上市——华为、$京东(JD)$ 、$百度(BIDU)$ 、$瑞幸咖啡(LK)$ 、$携程网(TCOM)$ 、$网易(NTES)$ 莫非投资者的春天就要来了！","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/010ed2442c89e0d4d7b81ecb7efd5f79"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918005628","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1777,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心]，虎妞已给你送上100虎币，请前往商城领取哦； 希望更多虎友看到您的帖子，可以尝试用＄关联相关股票，或者发布在相关话题下面。 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