和那些不能参与跨境经济活动的人们，在全球化的过程中的地位完全不同。资本所有者、高技能工人和职业白领能够自由地把自身的资源用在对这些资源需求最高的地方。相反，非技术与准技术工人和大多数中层企业管理人员对工作要求和工作环境不得不展示出更多的弹性，因为他们很容易为其他跨国境供给的工人所替代。全球化已经从根本上改变了雇主和雇员的关系。 在全球生产和外包的时代，发达国家的经济从衰退阶段复苏也出现了新类型。自1990年代初以来， 与以前相比，就业需要更长的时间才能恢复到经济衰退前的水平。在1991-1993年的美国经济衰退中，产值仅仅用了两个季度就恢复到衰退前的水平，但是就业却用了23个月。在2001年互联网泡沫破灭导致的衰退中，产值只用了一个季度就恢复，但就业数据却耗时38个月才恢复到衰退前的水平。在2008年全球金融危机引发的大衰退中，美国实际GDP总值在当年第三季度开始下跌，在2010年就已经出现再次增长。与此相反，失业率却一直到2016年5月才恢复到与2006-2007年度的4.6%相近的4.7%。正如印度央行总裁拉加恩（2010:85）指出的那样，当工作机会变得匮乏时，“脆弱的社会保障体系和失业型复苏的出现意味着，美国选民与其他发达国家的选民相比，更难以容忍经济的衰退。” 住房贷款抵押证券是2008年金融危机的导火索。这一轮私营部门金融扩张的根源，可以追溯到1950年代欧洲美元市场的建立。在1970年代之前，由于汇率受到严格的限制，实际上是各国的央行在负责管理国际汇率的风险。自布雷顿森林体系崩溃后，所有发达国家都转向浮动汇率体制，央行不再统一管理汇率风险，私人部门不得不自身承担风险管理的责任。因为需要随时改变自己海外资产在不同货币之间的配置，以避免因汇率浮动带来的损失，各发达国家的银行和企业纷纷游说本国政府实现金融自由化。随着1980年代全球债券市场的创建和1990年代全球股

投资中最重要的是什么呢？对 99.999% 的人来说，资金都是有限数目的。而市场风险是无限大的。所以，如何利用手上的有限资金，存活得更久。金融市场是一个特别苛刻的地方，交易成本，资金的时间成本，投资标的成本。如何活着 才更加重要的事情？

每个人都向长期的性质靠拢，这句话出自《随机漫步的傻瓜》。读到这句话，我有几个疑问：什么是长期的性质？长期是指多长呢？贝佐斯，最出名的一句话也是—一切为了长期。Amazon 这么多年以来，一直专注于将现金用于开拓新的增长，非常有意思。贝佐斯的另一句话是：关注那些长期不变的。这里“长期不变的”指什么呢？长期不变的，长期的性质，长期。物理学，有一个熵的定理，描述的是系统最终都是熵增的，必须要想办法抵抗。那么这样来说，我们都是在不断的熵增，所以更必须要踏实地选择某些长期行为，以使自己可以抵抗熵增的长期趋势。或许投资同样道理？

存活者偏差-测不准原理 问题出在他们不希望这些随机数呈现任何形式的规则性，而真正的随机现象看起来并不随机！ 科学证据的说服力竟然不敌外表真诚且情绪化的证词。 #2 科学知识中的偏差 同理，科学有被有害的存活者偏差给污染，而影响研究成果的发表方式，因为没有产生任何成果的研究不会见诸文字，这一点和新闻报道一样。这事听起来似乎挺合理，因为报纸不必弄个耸动的标题，报道昨天没有发生什么新事情（不过圣经倒是很聪明，说“太阳底下没有新鲜事”。这句话提供的信息是一切事情如常运行）。 问题出在将“发现没有事情”和“没有去发现”两种混为一谈。什么事情也没发生这个事实，可能包含重要的信息。 正如在《银色马》(Silver Blaze) 中福尔摩斯指出的，奇怪的事是狗并没有吠。

现在流动性，无非是这几种：1、一种是要控制的，避免出现更大的乱子，如：房地产；2、一种是要提倡，且尽可能具备自控权的，这个才能起到统领作用；可惜的，以上两种流动性均离不开人，或者人性。江山易改，本性难移，从来就不曾觉得这句话如此正确。流动性的一边凝固，另一边才能释放流动性，得以实现自己的目标指向。正如李稻葵所言的，现在是资金剩余时代，亦是大资产时代。这个时代，还有很特别的特点，那就是需要有增值，不能实现增值，那亦需要保本。无论什么，增值中，泡沫肯定亦伴随着一起的。不然，何来的吸引力呢？有人欢喜有人忧，这是一直一直未曾改变，更不可能会被改变的事实。幸福的家庭各各不同，不幸的家庭总是惊人地相似。

最近一年左右，我一直去一家餐馆吃饭，从早餐、午餐，到晚餐。很奇怪的事情就是，早餐有时候人特别多，多到人都站不下。有时候，人却又特别少，少到桌子都是坐不满。人多的时候，就可以看到餐馆的管理水平，在拥挤的客流高峰之中，常常出错，送错食物、送错桌号。有些人等急，还出现的着急模样。这些观察中，最让我捉摸不透的是，人群的出现。

3/一名菜鸟的投资操作系统：市场 你认为和理解的市场是什么？ 它是类似于菜市场一样的地方？ 事实上，确实有点类似，菜市场的价格是明码标价的，1）菜商入场要缴费，2）买卖双方达成的交易，无交易手续费。 股票债券（有价证券）市场中，1）交易物的价格在短时间内是动态的，2）有交易费用。 有价证券市场，还有准入门槛，这些门槛是由国家相关部门制定决定。 为了达到准入门槛，标的要么就是自身满足了条件而进入，也有标的是刻意去营造满足条件的数据，而获准进入。这两种情况是司空见惯的了。 我们可以从这几年的创业投资来看，一家初创公司，先是拿了天使轮投资，再拿 A 轮，B 轮，C 轮等等。最后上市，解脱。 前些日子的 WeWork 上市失败事件，据说原因就是证劵交易市场无法承受的价格。 大白话的说，身处的二级市场其实是风险的集中地，二级市场的参与者根本就无法做得到信息的完整了解。

如何看到不可见，做到不可能。 理解未来的 7 个原则 学会如何看到未来，你就更知道现在怎么做。 人人都知道要顺势而为。“势”在哪里？如何预测？又怎样抓住呢？理解未来的七个原则，教你抓住硬趋势，改造软趋势 还能让你掌握一种可以开发、细化、强化的预测技能。内容简介： 假如未来是可见的，结果会怎样？投资者会播下财富的种子，等待收获确定性的利润；创业者会调整业务方向，下一个台风口会像航班一样准时到来；理解未来就是理解趋势。须知，趋势有硬趋势和软趋势之分，硬趋势是未来的定数，软趋势是未来的变数。 本书的主旨便是对这两者加以区分。

为甚么证劵交易市场上，总是割肉的，多于挣钱的呢？金融投资的路径，大概如是：调研—做决策—等待等待结果—胜者为王。一、调研，要调研什么呢？第一、标的本身，商业模式、公司团队；第二、标的所在的环境，如市场空间；二、做决策根据一的信息，做决策，这个决策是要有一个漫长的过程；三、等待不只是等待等待不是死等，更是一个深入验证自己决策和调研的过程。令自己继续做能力的成长，方能在环境变化时，不被抛出局。四、结果结果是自然而然的，只不过结果只是一个信号而已。

2/一名菜鸟的投资操作系统：设置路径 作为菜鸟的起点，往往可能会有两种情绪，一种是被股市的暴涨刺激到，发现自己错失了很多机会的错觉；另一种就是立即入场。 对于股票这样的标的，菜鸟的感觉起点是：无从选择、无从下手。 毕竟，没哪个上司公司，在赤裸裸暴露和强调自己是多么的厉害，从商业模式、特色、优势、产业等，概念上的强调亦不可缺少。 初入股市，所看到的、听到的景象是繁花似锦，直至渐欲迷人眼。 如何摆脱这样的幻想呢？先要从理解一个词开始，这个词—模拟。 模拟仓，模拟交易，都是模拟的延伸设计。可是，模拟仓和模拟交易，为何总是作用不大呢？ 最重要的关键是：“没有真实的思考”。 只有经历了真实的思考，才会发现自己的思考路径图。要想发展自己的思考路径图，才有可能“设置路径”。 如何才能设置路径呢？ 有个参考方法如下： （1）挑选一个你死死相信的，100%会升值的标的，或者某个你工作所在的行业标的； （2）不要买入和持有该标的，只是观察和研究； （3）重点：你要把观察和研究，发表到一个自己喜欢的社区，或者记录在个人笔记上； （4）不需要坚持，想起来了就看，但是最好要保证自己至少要对此事是上心的。 多年后，你再回过来看看自己写的观察和研究，以此检验自己的愚蠢、预测等等。 多年以前，我自己选择了网易作为观察目标之一。 截图如下：

一直以来，都被价值投资理念所吸引。同时，也觉得与此理念，非常相合适。看了很多年的价值投资领域书籍，当然就是少不了格雷厄姆之作。每次的阅读感受，就是觉着隔着一层幕。如同这样一句话所说的—“道理我都懂”，却还是做不到。壁上观多年后，决定花一部分钱来做学费，同时进入 A 股 和美股。A 买了 平安银行，美股是 微软。平安银行涨了 30%，吓得我赶紧清仓了。微软的不温不火，让我失去耐性了，清仓让资金闲置了多个月。看着闲置资金，觉得投了风险大的一家公司。（不便透露）这段时间下来，心思一直被价格和消息所影响。总结：1、调研没做；2、财报不读；3、没有任何策略。清晨，看着工人在盖桥。