YYIFAN的个人主页 - 老虎社区

YYIFAN

YYIFAN

暂无个人介绍

IP属地：北京

18关注

0粉丝

0主题

0勋章

02-09

在中国当下的环境里，要用清算价值评估阿里

2021-02-10

$迅雷(XNET)$玩客云是划时代的产品，完全有机会做出下一代数字货币，团队缺乏远见可惜了

2021-02-09

$阿里巴巴(BABA)$风物长宜放眼量，阿里是电商公司吗？阿里的未来是云计算，这是它跟京东、拼多多的本质区别。投资科技股，以菲利普迪克为导师，芯片、摄像头、仿生装备、数码空间、人造肉、电子烟，社会赛博朋克化是人类的宿命

2020-06-10

今晚又有两支金融股表演，真不把美国监管放在眼里呀

2021-12-19

没交保护费

电子烟合法化后，未来怎么走？

2020-10-22

已按22年崩盘做空，小赌怡情

去老虎APP查看更多动态

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"userPageInfo":{"id":3489961652105046,"uuid":"3489961652105046","gmtCreate":1526868888045,"gmtModify":1603338670022,"name":"YYIFAN","pinyin":"yyifan","introduction":"","introductionEn":"","signature":"","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90f9c334ed47034d470328a7af3b5a7e","hat":null,"hatId":null,"hatName":null,"vip":1,"status":2,"fanSize":0,"headSize":18,"tweetSize":6,"questionSize":0,"limitLevel":900,"accountStatus":4,"level":{"id":2,"name":"无畏虎","nameTw":"無畏虎","represent":"初生牛犊","factor":"发布3条非转发主帖,1条获得他人回复或点赞","iconColor":"3C9E83","bgColor":"A2F1D9"},"themeCounts":0,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":1,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":null,"userBadges":[{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-4","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"明星虎友","description":"加入老虎社区2000天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/dddf24b906c7011de2617d4fb3f76987","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/53d58ad32c97254c6f74db8b97e6ec49","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/6304700d92ad91c7a33e2e92ec32ecc1","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2023.11.12","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001},{"badgeId":"02aa7f16703b4ce4ace6f1a7665789cc-1","templateUuid":"02aa7f16703b4ce4ace6f1a7665789cc","name":"知识体验官","description":"观看学堂课程满5节","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/fb5ae275631fb96a92d475cdc85d2302","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/c2660a1935bd2105e97c9915619936c3","grayImgUrl":null,"redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2023.07.09","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":2006},{"badgeId":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d-2","templateUuid":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d","name":"投资总监虎","description":"证券账户累计交易金额达到30万美元","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/9d20b23f1b6335407f882bc5c2ad12c0","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/ada3b4533518ace8404a3f6dd192bd29","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/177f283ba21d1c077054dac07f88f3bd","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.28","exceedPercentage":"80.14%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1101},{"badgeId":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37-1","templateUuid":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37","name":"博闻投资者","description":"累计交易超过10只正股","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/e74cc24115c4fbae6154ec1b1041bf47","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/d48265cbfd97c57f9048db29f22227b0","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/76c6d6898b073c77e1c537ebe9ac1c57","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1102},{"badgeId":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a-1","templateUuid":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a","name":"实盘交易者","description":"完成一笔实盘交易","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/2e08a1cc2087a1de93402c2c290fa65b","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4504a6397ce1137932d56e5f4ce27166","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4b22c79415b4cd6e3d8ebc4a0fa32604","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100},{"badgeId":"35ec162348d5460f88c959321e554969-2","templateUuid":"35ec162348d5460f88c959321e554969","name":"宗师交易员","description":"证券或期货账户累计交易次数达到100次","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/ad22cfbe2d05aa393b18e9226e4b0307","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/36702e6ff3ffe46acafee66cc85273ca","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/d52eb88fa385cf5abe2616ed63781765","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":"80.26%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100}],"userBadgeCount":6,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"location":"北京","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"hot","tweets":[{"id":272180927987816,"gmtCreate":1707488184229,"gmtModify":1707488185831,"author":{"id":"3489961652105046","authorId":"3489961652105046","name":"YYIFAN","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90f9c334ed47034d470328a7af3b5a7e","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"在中国当下的环境里，要用清算价值评估阿里","listText":"在中国当下的环境里，要用清算价值评估阿里","text":"在中国当下的环境里，要用清算价值评估阿里","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/272180927987816","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1043,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":699711299,"gmtCreate":1639893388392,"gmtModify":1639893388392,"author":{"id":"3489961652105046","authorId":"3489961652105046","name":"YYIFAN","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90f9c334ed47034d470328a7af3b5a7e","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"没交保护费","listText":"没交保护费","text":"没交保护费","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/699711299","repostId":"2190758366","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":906,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":381190637,"gmtCreate":1612941024229,"gmtModify":1703767185171,"author":{"id":"3489961652105046","authorId":"3489961652105046","name":"YYIFAN","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90f9c334ed47034d470328a7af3b5a7e","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/XNET\">$迅雷(XNET)$</a>玩客云是划时代的产品，完全有机会做出下一代数字货币，团队缺乏远见可惜了","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/XNET\">$迅雷(XNET)$</a>玩客云是划时代的产品，完全有机会做出下一代数字货币，团队缺乏远见可惜了","text":"$迅雷(XNET)$玩客云是划时代的产品，完全有机会做出下一代数字货币，团队缺乏远见可惜了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/381190637","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2483,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":389751578,"gmtCreate":1612800269894,"gmtModify":1703765314732,"author":{"id":"3489961652105046","authorId":"3489961652105046","name":"YYIFAN","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90f9c334ed47034d470328a7af3b5a7e","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a>风物长宜放眼量，阿里是电商公司吗？阿里的未来是云计算，这是它跟京东、拼多多的本质区别。投资科技股，以菲利普迪克为导师，芯片、摄像头、仿生装备、数码空间、人造肉、电子烟，社会赛博朋克化是人类的宿命","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a>风物长宜放眼量，阿里是电商公司吗？阿里的未来是云计算，这是它跟京东、拼多多的本质区别。投资科技股，以菲利普迪克为导师，芯片、摄像头、仿生装备、数码空间、人造肉、电子烟，社会赛博朋克化是人类的宿命","text":"$阿里巴巴(BABA)$风物长宜放眼量，阿里是电商公司吗？阿里的未来是云计算，这是它跟京东、拼多多的本质区别。投资科技股，以菲利普迪克为导师，芯片、摄像头、仿生装备、数码空间、人造肉、电子烟，社会赛博朋克化是人类的宿命","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/389751578","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1799,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":301994287,"gmtCreate":1603324942649,"gmtModify":1703829518277,"author":{"id":"3489961652105046","authorId":"3489961652105046","name":"YYIFAN","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90f9c334ed47034d470328a7af3b5a7e","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"已按22年崩盘做空，小赌怡情","listText":"已按22年崩盘做空，小赌怡情","text":"已按22年崩盘做空，小赌怡情","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/301994287","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1197,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":952080068,"gmtCreate":1591803300654,"gmtModify":1704197081922,"author":{"id":"3489961652105046","authorId":"3489961652105046","name":"YYIFAN","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90f9c334ed47034d470328a7af3b5a7e","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"今晚又有两支金融股表演，真不把美国监管放在眼里呀","listText":"今晚又有两支金融股表演，真不把美国监管放在眼里呀","text":"今晚又有两支金融股表演，真不把美国监管放在眼里呀","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/952080068","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1844,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":272180927987816,"gmtCreate":1707488184229,"gmtModify":1707488185831,"author":{"id":"3489961652105046","authorId":"3489961652105046","name":"YYIFAN","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90f9c334ed47034d470328a7af3b5a7e","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"在中国当下的环境里，要用清算价值评估阿里","listText":"在中国当下的环境里，要用清算价值评估阿里","text":"在中国当下的环境里，要用清算价值评估阿里","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/272180927987816","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1043,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":381190637,"gmtCreate":1612941024229,"gmtModify":1703767185171,"author":{"id":"3489961652105046","authorId":"3489961652105046","name":"YYIFAN","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90f9c334ed47034d470328a7af3b5a7e","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/XNET\">$迅雷(XNET)$</a>玩客云是划时代的产品，完全有机会做出下一代数字货币，团队缺乏远见可惜了","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/XNET\">$迅雷(XNET)$</a>玩客云是划时代的产品，完全有机会做出下一代数字货币，团队缺乏远见可惜了","text":"$迅雷(XNET)$玩客云是划时代的产品，完全有机会做出下一代数字货币，团队缺乏远见可惜了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/381190637","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2483,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":389751578,"gmtCreate":1612800269894,"gmtModify":1703765314732,"author":{"id":"3489961652105046","authorId":"3489961652105046","name":"YYIFAN","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90f9c334ed47034d470328a7af3b5a7e","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a>风物长宜放眼量，阿里是电商公司吗？阿里的未来是云计算，这是它跟京东、拼多多的本质区别。投资科技股，以菲利普迪克为导师，芯片、摄像头、仿生装备、数码空间、人造肉、电子烟，社会赛博朋克化是人类的宿命","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a>风物长宜放眼量，阿里是电商公司吗？阿里的未来是云计算，这是它跟京东、拼多多的本质区别。投资科技股，以菲利普迪克为导师，芯片、摄像头、仿生装备、数码空间、人造肉、电子烟，社会赛博朋克化是人类的宿命","text":"$阿里巴巴(BABA)$风物长宜放眼量，阿里是电商公司吗？阿里的未来是云计算，这是它跟京东、拼多多的本质区别。投资科技股，以菲利普迪克为导师，芯片、摄像头、仿生装备、数码空间、人造肉、电子烟，社会赛博朋克化是人类的宿命","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/389751578","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1799,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":952080068,"gmtCreate":1591803300654,"gmtModify":1704197081922,"author":{"id":"3489961652105046","authorId":"3489961652105046","name":"YYIFAN","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90f9c334ed47034d470328a7af3b5a7e","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"今晚又有两支金融股表演，真不把美国监管放在眼里呀","listText":"今晚又有两支金融股表演，真不把美国监管放在眼里呀","text":"今晚又有两支金融股表演，真不把美国监管放在眼里呀","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/952080068","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1844,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":699711299,"gmtCreate":1639893388392,"gmtModify":1639893388392,"author":{"id":"3489961652105046","authorId":"3489961652105046","name":"YYIFAN","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90f9c334ed47034d470328a7af3b5a7e","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"没交保护费","listText":"没交保护费","text":"没交保护费","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/699711299","repostId":"2190758366","repostType":2,"repost":{"id":"2190758366","pubTimestamp":1639181117,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2190758366?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-11 08:05","market":"hk","language":"zh","title":"电子烟合法化后，未来怎么走？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2190758366","media":"智通财经网","summary":"从11月中旬开始，国内关于电子烟的一系列政策开始逐渐清晰。\n先是烟草专卖条例中将电子烟纳入监管范围，相当于确立电子烟的合法地位。\n随后国标、管理办法的意见稿也相继公布，分别对产品标准和监管细节做了规定","content":"<p>从11月中旬开始，国内关于电子烟的一系列政策开始逐渐清晰。</p>\n<p>先是烟草专卖条例中将电子烟纳入监管范围，相当于确立电子烟的合法地位。</p>\n<p>随后国标、管理办法的意见稿也相继公布，分别对产品标准和监管细节做了规定。</p>\n<p>这套三板斧下来，进度有点超过预期。</p>\n<p>一直以来，社会上关于电子烟到底是减害还是更有害的争论从来没有停止，电子烟也因为缺乏相应的标准和监管依据而乱象频出。</p>\n<p>而今后，强监管背景下，国内的吸烟群体、电子烟从业者、公共健康情况都会面临些许改变。</p>\n<p>HNB和雾化</p>\n<p>电子烟说白了，本质是个电子的尼古丁传输装置。</p>\n<p>传统卷烟为什么会严重影响健康？</p>\n<p>因为烟草直接燃烧时会有超过600℃以上的高温，过程中除了释放尼古丁之外，还会产生焦油、一氧化碳等几千种有害化学物质。</p>\n<p>普通人吸烟的目的，就是为了摄入尼古丁，没人会是为了去吸里面的焦油、一氧化碳、重金属。</p>\n<p>所以，电子烟的出现，主要是对原有的尼古丁传输方式进行改进，给人们提供吸入尼古丁的新方法。</p>\n<p>在这个基础上，主流的电子烟就分成了两个大类，HNB（加热不燃烧）和电子雾化烟。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b60627d1ce6d2aafb5330091026bf784\" tg-width=\"720\" tg-height=\"244\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">传统烟草和电子烟区分</p>\n<p>HNB本质上仍属于烟草制品，与传统卷烟一样都是以天然烟草为基础原料。</p>\n<p>通过低温烘烤烟草替代传统燃烧，来降低温度去控制烟草里有害成分的释出，所以叫“加热不燃烧”。</p>\n<p>整个过程中，对HNB烟支的处理温度在300℃左右的，略高于家里烤箱的温度。</p>\n<p>没有了燃烧过程，有害物质的释放量也就会大大减少。</p>\n<p>另一边雾化烟则是通过加热液态的烟油，产生出含有尼古丁的蒸气，向人体提供尼古丁。</p>\n<p>但严格讲，雾化并不属于烟草制品，因为不含烟草。</p>\n<p>烟油的成分以丙二醇、丙三醇（甘油）为基液，添加烟碱、尼古丁盐、香精等来模仿传统卷烟的口感，再通过加热的方式雾化。</p>\n<p>简单来说，HNB跟传统卷烟一样吸的还是烟，雾化电子烟吸的是含尼古丁的蒸汽。</p>\n<p>这也从本质上导致两种完全不同的吸食体验。</p>\n<p>雾化烟中带有甜味甘油的比重非常高，导致口感普遍偏甜，老烟民都不会太喜欢。</p>\n<p>此外，雾化还有个问题，就是蒸气由于冷热接触的关系，在嗓子的深处发生冷凝，会引发强烈的咳意，导致有人一抽雾化烟就咳嗽。</p>\n<p>HNB加热烟草薄片更类似于传统卷烟，转换老烟民的效果会比雾化烟强不少，菲莫国际IQOS的转换率就在70%以上。</p>\n<p>而雾化烟好在口感容易接受，还很潮，容易吸引年轻新烟民。</p>\n<p>因为受众不完全相同，国际巨头在布局上也都是HNB、雾化两条腿一起走。</p>\n<p>包括<a href=\"https://laohu8.com/S/PM\">菲利普莫里斯</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BTI\">英美烟草</a>、帝国烟草、日本烟草，这四巨头在两边都有产品。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fcbbd5894abb16ac4bbaa7b5d5fed233\" tg-width=\"720\" tg-height=\"598\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">国际烟草巨头电子烟布局</p>\n<p>17年的时候，IQOS在国内火过一阵子，转换过不少老烟民，但因为HNB烟弹中含有烟草，随后被国家烟草专卖局纳入管制，开始全国禁售。</p>\n<p>市面上咱们能普遍接触到的电子烟都是雾化，包括悦客、YOOZ、魔笛这些都属于雾化烟品牌。</p>\n<p>在具体法规和国标出现前，国内对于雾化烟的监管还没有明确依据，从12月2日烟草局的管理办法看，未来会是以行政许可的形式进行规范。</p>\n<p>真能减害？</p>\n<p>“烟民为尼古丁而吸烟，却死于焦油”。</p>\n<p>电子烟最初诞生的目的就是减害，无论是加热不燃烧还是雾化技术，都是为了减少对人体危害最大的焦油、一氧化碳等物质。</p>\n<p>如果按这个剧情，那公共健康部门和民众应该都会很支持电子烟。</p>\n<p>但现实中，无论是主流媒体还是普通民众，只要不是电子烟从业者，大部分都是反对态度。</p>\n<p>反电子烟在国内成了一种政治正确，为什么？</p>\n<p>一是普通人不清楚电子烟的运作原理，搞不懂电子烟和传统烟的本质差异，更别说能区分HNB和雾化。</p>\n<p>二是由于之前缺乏相应法规和国标，导致电子烟行业野蛮生长，HNB烟弹和雾化烟油生产容易各种乱添加，厂商也经常误导性夸大电子烟的“安全性”、“减害效果”。</p>\n<p>HNB因为禁售，情况会好一点，只有极少数公司通过非烟草植物粉末制作烟弹，来规避监管。</p>\n<p>雾化的部分厂商为了吸引年轻人，有大剂量添加尼古丁、香精，大力推广口味烟的行为，不仅增加了成瘾性和吸入频次，还会吸引更多的新烟民，逐渐脱离了减害的初衷。</p>\n<p>不光咱们国家，面对电子烟这种新型烟草，隔壁英美日韩也存在监管问题，都在不断规范中。</p>\n<p>比如美国之前出现了多起电子烟致病案例，是因为添加了大麻中的成分（四氢大麻酚）。</p>\n<p>为了防止不规范电子烟对青少年带来的健康威胁问题，川普也曾呼吁市场禁售调味电子烟。</p>\n<p>全球的主要市场如果按监管的宽松程度排序，大概是韩国&gt;英国&gt;美国&gt;日本。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5157b24430f1cddca6c708de6d15d48d\" tg-width=\"720\" tg-height=\"194\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">各国电子烟监管情况</p>\n<p>韩国管的最松，HNB和雾化都能卖，税率基本持平普通烟草，还附加了每毫升液体征收1050韩元的特别健康税。</p>\n<p>英国将雾化分成药品级和消费品级，对消费品的监管较宽松，也允许HNB销售，手段是加增值税。</p>\n<p>日本监管最严，只允许卖HNB，雾化还没有批准销售，跟国内当前的情况正好相反。</p>\n<p>而各国监管中，最特殊也最值得其他各国借鉴的还是美国。</p>\n<p>作为全球电子烟份额最大的市场，美国监管政策一直在收紧，也在不断提高准入门槛。</p>\n<p>19年底，美国食品药品管理局(FDA)就把烟草制品销售最低年龄从18岁提高到21岁，比我们还高。</p>\n<p>另外，FDA还有个专门用于烟草产品市场准入申请的流程，叫做PMTA（烟草上市前审查）。</p>\n<p>PMTA审批时间很长，流程极其复杂，之前菲莫国际的IQOS通过审批花了两年时间。</p>\n<p>英美烟草的Vuse也是花了两年时间，才在今年10月有三款产品通过审批，这也是全球第一例通过PMTA的雾化电子烟。</p>\n<p>所以在电子烟这块，老美监管的科学性、严格程度都堪称全球标杆，杂牌企业基本没可能通过审批。</p>\n<p>国内制定电子烟的详细政策也会或多或少参考FDA的操作。</p>\n<p>这次从11月中旬到现在，电子烟国标状态从正在起草到征求意见，跟之前美国PMTA通过首款雾化产品这一事件高度相关。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/68bfbc88b1b6fb8a787e722ab8f0798f\" tg-width=\"720\" tg-height=\"364\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">电子烟国标制定进度</p>\n<p>不光中国，其他国家的烟草监管部门也会以美国的PMTA为参照，埃及、马来西亚、泰国等国家最近都发布了合法化电子烟的计划。</p>\n<p>这回相当于老美已经给雾化烟的安全和减害属性做了背书，国内有了推进相关监管政策的动力。</p>\n<p>所以关于电子烟是否能减害的答案已经很明确了，无论是各国公共卫生部门的态度，世卫组织报告，还是学术期刊，都能坐实电子烟的减害功能。</p>\n<p>排除标准和剂量去谈危害都是在耍流氓，相同剂量和吸入频次下，规范的电子烟产品无论是HNB还是雾化，伤害都会小于传统烟草。</p>\n<p>但减害不是无害，调味雾化烟对年轻人的吸引也确实存在，加强监管才是最好的途径。</p>\n<p>未来怎么走</p>\n<p>国内有3.3亿烟民，传统烟草光利税金额每年都在1.2万亿以上，而电子烟的用户目前300万左右。</p>\n<p>英国、美国2019年渗透率分别为50.4%和32.4%，日本只有HNB，渗透率也达到了30%。</p>\n<p>所以国内电子烟不用考虑空间的问题，就算10%的渗透率，也会有2000亿的市场规模。</p>\n<p>问题是怎么监管，包括：</p>\n<p>国标怎么定？</p>\n<p>HNB、雾化都放开还是只放HNB？</p>\n<p>民营企业能不能生产销售雾化烟？</p>\n<p>征税是分开征还是一起征？多少税率？等等…..</p>\n<p>目前的进度条是，专卖法条例进行了修改，国标公布了意见稿，其中对于产品有了硬性标准。</p>\n<p>首先就是尼古丁，明确要使用从烟草中提取的，不能用合成尼古丁，这也导致做合成尼古丁的上市公司<a href=\"https://laohu8.com/S/300233\">金城医药</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002923\">润都股份</a>股价出现大跌。</p>\n<p>尼古丁含量上，不应高于20mg/g，这个标准低于传统烟草30mg/g标准，也明显低于美国的50mg/g，与欧洲的水平相当。</p>\n<p>较低的尼古丁含量，也就降低了人对电子烟的上瘾性和吸入频率，现有的市场产品很多在30mg/g以上，未来都需要调整。</p>\n<p>另外，国标还将添加剂的临时许可限制为122种，目的是减少调味产品，禁止危害性物质添加。</p>\n<p>国标一出，提高了技术壁垒和门槛，之前那种在烟油中乱添加物质的情况，也会越来越少。</p>\n<p>如果之前大家还弄不清上面对电子烟的态度，那现在已经很明确了，目的是规范而并非打压。</p>\n<p>一般来说先出标准再出法律，最快明年上半年相关法律法规就会出台。</p>\n<p>市场格局上，未来国内预计会是HNB为主，雾化为辅。</p>\n<p>国内烟草属于计划经济，烟草制品的销售都归专卖局管。</p>\n<p>而HNB本质上属于传统烟草的升级版，很多民营企业做不了，所以国内未来电子烟的主战场应该会是HNB。</p>\n<p>虽然暂时还不让卖，但19家中烟工业公司中17家已经有了HNB产品储备。</p>\n<p>四川、云南、广东中烟的产品都已经在海外上市，一旦靴子落地，国内铺货速度会很快。</p>\n<p>如果参考隔壁日本，放开销售的3年内就有30%烟民转化成了HNB用户，到时候国内的渗透速度可能比我们想的更快。</p>\n<p>另外价格上看，HNB烟弹差不多会是在30~40块钱一包的区间，是传统烟草平均零售价的两倍，增加HNB的销售对利税会有明显的正向提升。</p>\n<p>各方面看，HNB在国内的路子都会比雾化更好走一点。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/609e1c60f64481a361bc069e1ce68c37\" tg-width=\"720\" tg-height=\"274\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\">国内HNB产业链</p>\n<p>整个产业链上，最受益的还是抱中烟大腿的公司，像<a href=\"https://laohu8.com/S/00336\">华宝国际</a>(00336)、<a href=\"https://laohu8.com/S/603429\">集友股份</a>(603429.SH)、<a href=\"https://laohu8.com/S/002191\">劲嘉股份</a>(002191.SZ)这些。</p>\n<p>增量最大的烟草薄片，在制作过程中需要添加香精香料，而HNB需要的香精料是普通香烟的5-8倍，华宝作为中烟的供应商受益明显。</p>\n<p>HNB10%的渗透率对应的薄片市场空间是150~200亿，华宝如果拿到20%的份额，对应的收入增量就是30亿左右。</p>\n<p>渗透率起来后，包括烟具、特种纸等都会有很大的增量空间。</p>\n<p>另外，各地中烟公司独立运营HNB，后面还会有更多的供应商、合作伙伴出现，这一块可以持续关注。</p>\n<p>而雾化这边，虽然未来可能搞不赢HNB，但电子烟合法化之后，处境肯定会比现在更好。</p>\n<p>按照12月2日专卖局的表态，国内将对电子烟产品实行登记制度，电子烟生产、代工、品牌商，都要经过专卖局的批准，取得烟草专卖生产企业许可证后才能合法经营。</p>\n<p>这个思路跟美国FDA类似，雾化可以搞，但只会允许大型公司参与。</p>\n<p>从当天股价反应看，<a href=\"https://laohu8.com/S/06969\">思摩尔国际</a>(06969)作为全球雾化陶瓷芯龙头，大家是觉得能拿到许可的。</p>\n<p>但对于品牌商悦刻，市场不是那么有信心。</p>\n<p>因为思摩尔是代工厂，除了雾化芯，也做HNB烟具，跟中烟属于上下游关系，未来还可能合作。</p>\n<p>而悦刻做雾化烟终端销售，会分流中烟的HNB市场，所以大家态度上更加谨慎些，电子烟固有属性决定了投资上中游的风险肯定低于下游。</p>\n<p>整体进程上，中国刚开始电子烟合法化的脚步，市场空间巨大，但行业也承载了很大的社会责任，放开后可能会面临更多的监管难题。</p>\n<p>站在投资者的角度，对于别的行业，我们会希望成长属性更强，增速越快越好。</p>\n<p>但对电子烟，大家更乐于见到其在严格监管下有序发展，而非快速生长。</p>\n<p>比起短期题材炒作，长远的眼光和耐心才更加贴合这个新兴行业的脉络。</p>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>电子烟合法化后，未来怎么走？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n电子烟合法化后，未来怎么走？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-12-11 08:05 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/2021-12-11/doc-ikyamrmy8235732.shtml><strong>智通财经网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>从11月中旬开始，国内关于电子烟的一系列政策开始逐渐清晰。\n先是烟草专卖条例中将电子烟纳入监管范围，相当于确立电子烟的合法地位。\n随后国标、管理办法的意见稿也相继公布，分别对产品标准和监管细节做了规定。\n这套三板斧下来，进度有点超过预期。\n一直以来，社会上关于电子烟到底是减害还是更有害的争论从来没有停止，电子烟也因为缺乏相应的标准和监管依据而乱象频出。\n而今后，强监管背景下，国内的吸烟群体、电子烟...</p>\n\n<a href=\"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/2021-12-11/doc-ikyamrmy8235732.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9bc4ee269ad9cff7441dc3605e3bc69a","relate_stocks":{"BK1580":"烟草概念","06969":"思摩尔国际","RLX":"雾芯科技","BK1589":"北水核心资产"},"source_url":"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/2021-12-11/doc-ikyamrmy8235732.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2190758366","content_text":"从11月中旬开始，国内关于电子烟的一系列政策开始逐渐清晰。\n先是烟草专卖条例中将电子烟纳入监管范围，相当于确立电子烟的合法地位。\n随后国标、管理办法的意见稿也相继公布，分别对产品标准和监管细节做了规定。\n这套三板斧下来，进度有点超过预期。\n一直以来，社会上关于电子烟到底是减害还是更有害的争论从来没有停止，电子烟也因为缺乏相应的标准和监管依据而乱象频出。\n而今后，强监管背景下，国内的吸烟群体、电子烟从业者、公共健康情况都会面临些许改变。\nHNB和雾化\n电子烟说白了，本质是个电子的尼古丁传输装置。\n传统卷烟为什么会严重影响健康？\n因为烟草直接燃烧时会有超过600℃以上的高温，过程中除了释放尼古丁之外，还会产生焦油、一氧化碳等几千种有害化学物质。\n普通人吸烟的目的，就是为了摄入尼古丁，没人会是为了去吸里面的焦油、一氧化碳、重金属。\n所以，电子烟的出现，主要是对原有的尼古丁传输方式进行改进，给人们提供吸入尼古丁的新方法。\n在这个基础上，主流的电子烟就分成了两个大类，HNB（加热不燃烧）和电子雾化烟。\n传统烟草和电子烟区分\nHNB本质上仍属于烟草制品，与传统卷烟一样都是以天然烟草为基础原料。\n通过低温烘烤烟草替代传统燃烧，来降低温度去控制烟草里有害成分的释出，所以叫“加热不燃烧”。\n整个过程中，对HNB烟支的处理温度在300℃左右的，略高于家里烤箱的温度。\n没有了燃烧过程，有害物质的释放量也就会大大减少。\n另一边雾化烟则是通过加热液态的烟油，产生出含有尼古丁的蒸气，向人体提供尼古丁。\n但严格讲，雾化并不属于烟草制品，因为不含烟草。\n烟油的成分以丙二醇、丙三醇（甘油）为基液，添加烟碱、尼古丁盐、香精等来模仿传统卷烟的口感，再通过加热的方式雾化。\n简单来说，HNB跟传统卷烟一样吸的还是烟，雾化电子烟吸的是含尼古丁的蒸汽。\n这也从本质上导致两种完全不同的吸食体验。\n雾化烟中带有甜味甘油的比重非常高，导致口感普遍偏甜，老烟民都不会太喜欢。\n此外，雾化还有个问题，就是蒸气由于冷热接触的关系，在嗓子的深处发生冷凝，会引发强烈的咳意，导致有人一抽雾化烟就咳嗽。\nHNB加热烟草薄片更类似于传统卷烟，转换老烟民的效果会比雾化烟强不少，菲莫国际IQOS的转换率就在70%以上。\n而雾化烟好在口感容易接受，还很潮，容易吸引年轻新烟民。\n因为受众不完全相同，国际巨头在布局上也都是HNB、雾化两条腿一起走。\n包括菲利普莫里斯、英美烟草、帝国烟草、日本烟草，这四巨头在两边都有产品。\n国际烟草巨头电子烟布局\n17年的时候，IQOS在国内火过一阵子，转换过不少老烟民，但因为HNB烟弹中含有烟草，随后被国家烟草专卖局纳入管制，开始全国禁售。\n市面上咱们能普遍接触到的电子烟都是雾化，包括悦客、YOOZ、魔笛这些都属于雾化烟品牌。\n在具体法规和国标出现前，国内对于雾化烟的监管还没有明确依据，从12月2日烟草局的管理办法看，未来会是以行政许可的形式进行规范。\n真能减害？\n“烟民为尼古丁而吸烟，却死于焦油”。\n电子烟最初诞生的目的就是减害，无论是加热不燃烧还是雾化技术，都是为了减少对人体危害最大的焦油、一氧化碳等物质。\n如果按这个剧情，那公共健康部门和民众应该都会很支持电子烟。\n但现实中，无论是主流媒体还是普通民众，只要不是电子烟从业者，大部分都是反对态度。\n反电子烟在国内成了一种政治正确，为什么？\n一是普通人不清楚电子烟的运作原理，搞不懂电子烟和传统烟的本质差异，更别说能区分HNB和雾化。\n二是由于之前缺乏相应法规和国标，导致电子烟行业野蛮生长，HNB烟弹和雾化烟油生产容易各种乱添加，厂商也经常误导性夸大电子烟的“安全性”、“减害效果”。\nHNB因为禁售，情况会好一点，只有极少数公司通过非烟草植物粉末制作烟弹，来规避监管。\n雾化的部分厂商为了吸引年轻人，有大剂量添加尼古丁、香精，大力推广口味烟的行为，不仅增加了成瘾性和吸入频次，还会吸引更多的新烟民，逐渐脱离了减害的初衷。\n不光咱们国家，面对电子烟这种新型烟草，隔壁英美日韩也存在监管问题，都在不断规范中。\n比如美国之前出现了多起电子烟致病案例，是因为添加了大麻中的成分（四氢大麻酚）。\n为了防止不规范电子烟对青少年带来的健康威胁问题，川普也曾呼吁市场禁售调味电子烟。\n全球的主要市场如果按监管的宽松程度排序，大概是韩国>英国>美国>日本。\n各国电子烟监管情况\n韩国管的最松，HNB和雾化都能卖，税率基本持平普通烟草，还附加了每毫升液体征收1050韩元的特别健康税。\n英国将雾化分成药品级和消费品级，对消费品的监管较宽松，也允许HNB销售，手段是加增值税。\n日本监管最严，只允许卖HNB，雾化还没有批准销售，跟国内当前的情况正好相反。\n而各国监管中，最特殊也最值得其他各国借鉴的还是美国。\n作为全球电子烟份额最大的市场，美国监管政策一直在收紧，也在不断提高准入门槛。\n19年底，美国食品药品管理局(FDA)就把烟草制品销售最低年龄从18岁提高到21岁，比我们还高。\n另外，FDA还有个专门用于烟草产品市场准入申请的流程，叫做PMTA（烟草上市前审查）。\nPMTA审批时间很长，流程极其复杂，之前菲莫国际的IQOS通过审批花了两年时间。\n英美烟草的Vuse也是花了两年时间，才在今年10月有三款产品通过审批，这也是全球第一例通过PMTA的雾化电子烟。\n所以在电子烟这块，老美监管的科学性、严格程度都堪称全球标杆，杂牌企业基本没可能通过审批。\n国内制定电子烟的详细政策也会或多或少参考FDA的操作。\n这次从11月中旬到现在，电子烟国标状态从正在起草到征求意见，跟之前美国PMTA通过首款雾化产品这一事件高度相关。\n电子烟国标制定进度\n不光中国，其他国家的烟草监管部门也会以美国的PMTA为参照，埃及、马来西亚、泰国等国家最近都发布了合法化电子烟的计划。\n这回相当于老美已经给雾化烟的安全和减害属性做了背书，国内有了推进相关监管政策的动力。\n所以关于电子烟是否能减害的答案已经很明确了，无论是各国公共卫生部门的态度，世卫组织报告，还是学术期刊，都能坐实电子烟的减害功能。\n排除标准和剂量去谈危害都是在耍流氓，相同剂量和吸入频次下，规范的电子烟产品无论是HNB还是雾化，伤害都会小于传统烟草。\n但减害不是无害，调味雾化烟对年轻人的吸引也确实存在，加强监管才是最好的途径。\n未来怎么走\n国内有3.3亿烟民，传统烟草光利税金额每年都在1.2万亿以上，而电子烟的用户目前300万左右。\n英国、美国2019年渗透率分别为50.4%和32.4%，日本只有HNB，渗透率也达到了30%。\n所以国内电子烟不用考虑空间的问题，就算10%的渗透率，也会有2000亿的市场规模。\n问题是怎么监管，包括：\n国标怎么定？\nHNB、雾化都放开还是只放HNB？\n民营企业能不能生产销售雾化烟？\n征税是分开征还是一起征？多少税率？等等…..\n目前的进度条是，专卖法条例进行了修改，国标公布了意见稿，其中对于产品有了硬性标准。\n首先就是尼古丁，明确要使用从烟草中提取的，不能用合成尼古丁，这也导致做合成尼古丁的上市公司金城医药、润都股份股价出现大跌。\n尼古丁含量上，不应高于20mg/g，这个标准低于传统烟草30mg/g标准，也明显低于美国的50mg/g，与欧洲的水平相当。\n较低的尼古丁含量，也就降低了人对电子烟的上瘾性和吸入频率，现有的市场产品很多在30mg/g以上，未来都需要调整。\n另外，国标还将添加剂的临时许可限制为122种，目的是减少调味产品，禁止危害性物质添加。\n国标一出，提高了技术壁垒和门槛，之前那种在烟油中乱添加物质的情况，也会越来越少。\n如果之前大家还弄不清上面对电子烟的态度，那现在已经很明确了，目的是规范而并非打压。\n一般来说先出标准再出法律，最快明年上半年相关法律法规就会出台。\n市场格局上，未来国内预计会是HNB为主，雾化为辅。\n国内烟草属于计划经济，烟草制品的销售都归专卖局管。\n而HNB本质上属于传统烟草的升级版，很多民营企业做不了，所以国内未来电子烟的主战场应该会是HNB。\n虽然暂时还不让卖，但19家中烟工业公司中17家已经有了HNB产品储备。\n四川、云南、广东中烟的产品都已经在海外上市，一旦靴子落地，国内铺货速度会很快。\n如果参考隔壁日本，放开销售的3年内就有30%烟民转化成了HNB用户，到时候国内的渗透速度可能比我们想的更快。\n另外价格上看，HNB烟弹差不多会是在30~40块钱一包的区间，是传统烟草平均零售价的两倍，增加HNB的销售对利税会有明显的正向提升。\n各方面看，HNB在国内的路子都会比雾化更好走一点。\n国内HNB产业链\n整个产业链上，最受益的还是抱中烟大腿的公司，像华宝国际(00336)、集友股份(603429.SH)、劲嘉股份(002191.SZ)这些。\n增量最大的烟草薄片，在制作过程中需要添加香精香料，而HNB需要的香精料是普通香烟的5-8倍，华宝作为中烟的供应商受益明显。\nHNB10%的渗透率对应的薄片市场空间是150~200亿，华宝如果拿到20%的份额，对应的收入增量就是30亿左右。\n渗透率起来后，包括烟具、特种纸等都会有很大的增量空间。\n另外，各地中烟公司独立运营HNB，后面还会有更多的供应商、合作伙伴出现，这一块可以持续关注。\n而雾化这边，虽然未来可能搞不赢HNB，但电子烟合法化之后，处境肯定会比现在更好。\n按照12月2日专卖局的表态，国内将对电子烟产品实行登记制度，电子烟生产、代工、品牌商，都要经过专卖局的批准，取得烟草专卖生产企业许可证后才能合法经营。\n这个思路跟美国FDA类似，雾化可以搞，但只会允许大型公司参与。\n从当天股价反应看，思摩尔国际(06969)作为全球雾化陶瓷芯龙头，大家是觉得能拿到许可的。\n但对于品牌商悦刻，市场不是那么有信心。\n因为思摩尔是代工厂，除了雾化芯，也做HNB烟具，跟中烟属于上下游关系，未来还可能合作。\n而悦刻做雾化烟终端销售，会分流中烟的HNB市场，所以大家态度上更加谨慎些，电子烟固有属性决定了投资上中游的风险肯定低于下游。\n整体进程上，中国刚开始电子烟合法化的脚步，市场空间巨大，但行业也承载了很大的社会责任，放开后可能会面临更多的监管难题。\n站在投资者的角度，对于别的行业，我们会希望成长属性更强，增速越快越好。\n但对电子烟，大家更乐于见到其在严格监管下有序发展，而非快速生长。\n比起短期题材炒作，长远的眼光和耐心才更加贴合这个新兴行业的脉络。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":906,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":301994287,"gmtCreate":1603324942649,"gmtModify":1703829518277,"author":{"id":"3489961652105046","authorId":"3489961652105046","name":"YYIFAN","avatar":"https://static.tigerbbs.com/90f9c334ed47034d470328a7af3b5a7e","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"已按22年崩盘做空，小赌怡情","listText":"已按22年崩盘做空，小赌怡情","text":"已按22年崩盘做空，小赌怡情","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/301994287","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1197,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}