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2022-04-29

涨一倍也还亏着呢。。。😂

市场综述 | 大牛市的味道！京东、阿里等暴涨！机构火速解读

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2022-04-14

装什么大尾巴狼啊？cao，自己在twitter上发了啥自己心里没逼数啊？（虽然现在已经删了）。想两边讨好，结果演砸了。

阿里技术副总裁回应“逃离上海”：正常差旅，回去看病

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2021-11-04

前两年盲目扩张的房企都惨了。。

抱歉，原内容已删除

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2020-12-03

觉得这对市场的健康和股民的利益都是好事。

美国国会通过《外国公司问责法案》，对中概股影响有多大？

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2022-01-29

大量超发的钱总得有去处。现在下结论。还有点为时尚早吧，中国当年的4万亿刺激等了四五年之后才逐渐看到它的负面效果的

科技巨头股价惨遭下跌，美股繁荣即将到头？

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2020-05-08

金山云在云行业竞争力有些弱啊，这个时候上美市，大概率破发吧。

雷军旗下金山云的IPO定价为17美元/ADS

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2022-01-26

靠微软大哥拉一拉大盘吧。这几天赔惨了啊。？？😂😂

业绩超市场预期！微软盘前上涨2.5%

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2021-11-10

元宇宙还是挺远的，

营收翻倍仍未盈利！Roblox暴涨40%的动力在哪儿？

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2021-11-05

写的很有意思。解析的深入浅出。

Zillow暴雷——一个资本被韭菜们收割的故事

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2020-05-08

小米被套牢的过来排队。。。😂

抱歉，原内容已删除

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16:26","market":"hk","language":"zh","title":"市场综述 | 大牛市的味道！京东、阿里等暴涨！机构火速解读","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1176443026","media":"老虎资讯综合","summary":"摘要：4月最后一个交易日，大牛市的“味道”回来了！京东、阿里涨逾16%，美团涨15%；A股互联网电商板块掀涨停潮，教育、汽车、元宇宙多板块齐齐大涨；滴滴、京东等众多明星中概股盘前大涨。信心回来了！4月","content":"<html><head></head><body><blockquote><b>摘要：4月最后一个交易日，大牛市的“味道”回来了！<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、阿里涨逾16%，美团涨15%；A股互联网电商板块掀涨停潮，教育、汽车、元宇宙多板块齐齐大涨；<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>、京东等众多明星中概股盘前大涨。</b></blockquote><p>信心回来了！4月最后一个交易日，大牛市的“味道”回来了。A股、港股双双大涨。午间，中共中央政治局召开会议后，资金跑步进场。北向资金直线拉升，从早盘一度净流出25亿到净流入超40亿元。A股也随之直线拉涨。此外，彭博引述知情人士消息，中美两国监管机构正就落实中概股审计底稿现场检查等相关事宜，进行积极沟通，以避免中概股退市，并为尽快恢复中资企业在美上市进程打下基础。（注：文末最新机构解读）</p><p><b>具体来看：</b></p><p><b>港股</b></p><p>恒生指数收盘涨4.01%，报21089.39点；恒生科技指数涨9.96%，报4471.75点。科技股大涨，京东集团涨近16%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨近16%，美团涨15.5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨近13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>、百度集团、快手等亦大涨。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d160ea0e581a50ca678063345652fb5c\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>医药、消费、有色等集体爆发，<a href=\"https://laohu8.com/S/01773\">天立教育</a>涨18%，<a href=\"https://laohu8.com/S/06969\">思摩尔国际</a>涨14%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01797\">新东方在线</a>涨超11%，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>涨超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00241\">阿里健康</a>涨近13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02269\">药明生物</a>涨近9%。</p><p>部分内房股走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/01238\">宝龙地产</a>涨14%，<a href=\"https://laohu8.com/S/03380\">龙光集团</a>涨近14%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02772\">中梁控股</a>涨近12%。</p><p><b>A股</b></p><p>A股指数早盘窄幅震荡，午后受政治局会议强调保持资本市场平稳运行消息刺激直线拉升，沪指收涨2.4%报3047点，深成指涨3.69%，创业板指涨4%。两市风险偏好明显升温，4480股上涨，200余股涨停，成交额9600亿元，北上资金净买入42.4亿元。 沪指周跌1.29%，深成指周跌0.27%，创业板指周涨0.98%。</p><p>互联网电商板块掀涨停潮。<a href=\"https://laohu8.com/S/300464\">星徽股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/301110\">青木股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/301001\">凯淳股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300792\">壹网壹创</a>“20CM”涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/300209\">天泽信息</a>涨超13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/002127\">南极电商</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002280\">联络互动</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002315\">焦点科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/605136\">丽人丽妆</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/003010\">若羽臣</a>涨停。</p><p>教育股反弹。<a href=\"https://laohu8.com/S/300282\">三盛教育</a>涨超12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/002659\">凯文教育</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002607\">中公教育</a>、博睿教育、<a href=\"https://laohu8.com/S/600661\">昂立教育</a>涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/300359\">全通教育</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300010\">豆神教育</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300688\">创业黑马</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/003032\">传智教育</a>涨超7%。</p><p>肝炎概念股表现活跃。<a href=\"https://laohu8.com/S/300199\">翰宇药业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300049\">福瑞股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300158\">振东制药</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603998\">方盛制药</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002693\">双成药业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002370\">亚太药业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002349\">精华制药</a>涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/688278\">特宝生物</a>涨超8%。</p><p>汽车板块走强。<a href=\"https://laohu8.com/S/000625\">长安汽车</a>涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/600375\">汉马科技</a>逼近涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/600733\">北汽蓝谷</a>涨超9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/601633\">长城汽车</a>涨超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/601127\">小康股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000572\">海马汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600006\">东风汽车</a>涨超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/600418\">江淮汽车</a>涨超6%。</p><p>家电板块多股涨停。<a href=\"https://laohu8.com/S/300475\">香农芯创</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300894\">火星人</a>涨近12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/603215\">比依股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603355\">莱克电气</a>、德昌股份、新宝股份、小熊电器、<a href=\"https://laohu8.com/S/603868\">飞科电器</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002242\">九阳股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002403\">爱仕达</a>涨停。</p><p>元宇宙板块走强。<a href=\"https://laohu8.com/S/300177\">中海达</a>涨超15%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300496\">中科创达</a>、芒果超煤涨超12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300793\">佳禾智能</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300860\">锋尚文化</a>涨超12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300640\">德艺文创</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300556\">丝路视觉</a>蓝思科技、<a href=\"https://laohu8.com/S/300251\">光线传媒</a>涨超10%。</p><p><b>美股</b></p><p>美股三大股指期货涨跌不一，截至发稿，道指期货涨0.01%；标普500指数期货跌0.31%；纳斯达克100指数期货跌0.53%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/34c4539d427be0cc5e1dd73e814cd166\" tg-width=\"442\" tg-height=\"174\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>部分大型科技股绩后下跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>盘前大跌超8%，Q1营收增速创二十年来新低且意外录得亏损；<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>跌近2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>跌超3%。</p><p>中概股盘前集体大涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>涨超18%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>涨超15%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>涨超12%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>盘前涨超3%，马斯克于26日和27日出售公司股票套现39.9亿美元，并承诺今天之后没有进一步减持的计划。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/ROKU\">ROKU</a>盘前涨超2%，Q1营收同比增长28%至7.34亿美元，好于市场预期。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AZN\">阿斯利康</a>盘前跌1.56%，一季度净利同比降75.26%。</p><p><b>欧股</b></p><p>欧洲主要指数集体上涨，欧洲斯托克50指数涨1.24%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨0.38%，德国DAX30指数涨1.13%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/20d88bde46642efad1eb548462ace578\" tg-width=\"818\" tg-height=\"283\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>原油</b></p><p>国际油价上涨，美油报106.02美元/桶，日内涨幅0.63%；布油现报108.38美元/桶，日内涨幅1.04%。</p><p>德国加入欧盟其他成员国对俄罗斯石油实施禁运的可能性增加，这可能会令本已承压的全球原油供应状况进一步收紧；市场预计OPEC+产油国集团将在5月5日的会议上保持其温和增产的步伐；全球股市多数企稳反弹；短线偏向多头。不过还需留意新冠疫情和强势美元的影响。</p><p><b>黄金</b></p><p>现货黄金日内上涨1.31%，报1915.99美元/盎司。</p><p>国际金价延续并强化隔夜反弹势头，美国经济数据引发市场担忧，重新点燃了投资者避险情绪，美国贸易数据已连续七个季度拖累经济增长。但由于美国国内需求依然强劲，市场依旧押注美联储会积极加息，金价后市仍看跌。</p><p><b>机构最新解读</b></p><p><b>股市阶段性反弹窗口逐渐打开</b></p><p><b>恒生前海港股通精选混合基金经理邢程：监管政策态度或转向，极大提振市场信心。</b></p><p>今日港股在午前迎来强力拉升，平台经济互联网公司普遍出现较大幅度的反弹，主要源于消息面和估值面的共振：</p><p>（1）监管政策态度或转向，极大提振市场信心。今天中央政治局会议强调要促进平台经济健康发展，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。高层的表态基本打消了市场对互联网平台经济监管不确定性的担忧，长达两年之久的互联网平台强监管态势或将出现转向，极大地提振市场资金对互联网行业投资信心。</p><p>（2）中概股监管或有望边际好转。自3.16金融委会上高层表态目前双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案后，近期证监会主席也表态证监会正在解决双方在中概股审计监管方面的分歧，在一定程度上减轻了市场对于中概股退市的悲观预期，也降低了中概股对港股科技股的股价波动传导。</p><p>（3）互联网科技股估值回归后已具备投资价值。互联网科技公司在经历了长达一年的调整后，估值已较为充分消化，以恒生科技指数为例，自去年高点至今跌幅超62%，目前指数估值仅仅只有32.83倍，大幅低于历史平均估值水平。随着政策取向的变化，相关公司的成长性或有望继续展现，盈利预期或将出现好转，投资价值显现。</p><p>我们认为，尽管平台经济在过去的飞速壮大过程中存在一定的发展不规范、监管不到位的问题，但不可否认的是平台经济在满足人民消费需求、吸纳就业、疫情防控、助力脱贫攻坚等方面均起到了重要作用。平台经济具有显著的覆盖和服务长尾效应。在社交、电商、支付、短视频等领域，仅仅依靠传统服务业很难去满足数以亿计的长尾客户需求，而平台经济的出现不仅使得长尾服务成为可能，更对中国经济增长做出了相应贡献和对生产效率提升起到了推动作用。此外，平台经济的快速发展还提供了数量庞大的新就业机会，包括经营电商网店、骑手、物流人员等等。纵观这些就业机会，普遍具有工作时间灵活、进入门槛低、岗位数量多等特点，这不仅为我国劳动力市场提供了重要补充，还为提升我国就业率做出了贡献。</p><p>展望未来，随着国家高层多次定调未来平台经济监管主旋律、遵循健康发展的原则，有望缓解市场此前所担忧的监管政策矫枉过正风险，另一方面，在推动行业合法、合规、健康发展同时，保障政策预期一致与稳定将有助于维护资本市场稳定发展。从目前来看，政策面有望托底平台经济，部分拥有核心竞争力且具备成长性的平台经济公司在经历了较长时间的调整后，估值已处于相对底部的位置，中长期投资价值突出。</p><p><b>创金合信基金首席宏观分析师 罗水星：防疫情、稳经济、保安全三大目标不动摇股市阶段性反弹窗口逐渐打开</b></p><p></p><p>首先，决策层明确了当前的工作重心要围绕“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”这三大目标展开，是党中央的明确要求，这三大目标坚定不动摇，这是我们理解当前和未来一段时间政策布局的基础框架。</p><p>会议明确在保障城市核心功能运转的基础上，坚持动态清零。坚定不移坚持人民至上、生命至上，坚持动态清零，同时高效统筹疫情防控和经济社会发展，保障城市核心功能运转。奥密克戎的高传染性给过去一段时间的疫情防控带来了较大的压力，但通过不断总结经验教训，目前逐渐构建了行之有效的快速、精准的静态管理防控模式，疫情防控的恐慌情绪明显改善。</p><p>虽然挑战增加，但稳增长的决心不动摇，政策力度要加大。疫情防控压力加大、外部挑战增加，最近市场有部分人担忧政府稳增长的决心，政治局会议明确要加大宏观政策调节力度，努力实现全年经济社会发展预期目标，给市场吃了定心丸。除了加快落实已有政策之外，决策层仍在“抓紧谋划增量政策工具”，后续仍有一系列的政策出台，随着疫情的缓和，企业会急速复工、赶工，居民消费也会逐渐修复，政策效果会有更加实质性的显现。</p><p>稳内需、稳市场主体、稳民生是稳增长的核心。通过发挥有效投资的关键作用，全面加强基础设施建设，发挥消费对经济循环的牵引带动作用。近期一大批重大项目审批、开工、施工，地方政府也通过发放消费券和消费补贴的方式刺激消费需求，在外需边际放缓的大背景下，深挖内需潜能。同时对受疫情严重冲击的行业、中小微企业和个体工商户实施一揽子纾困帮扶政策来稳住市场主体。努力稳定和扩大就业，保供稳价，组织好重要民生商品供应，保障和改善民生。</p><p>在房住不炒的总基调下，提高地方政府地产政策的自主灵活度。支持各地从因城施策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展，底线是有效管控重点风险，守住不发生系统性风险底线。目前多数城市地房产政策已经逐步放松，政策预期改善较明显，景气层面短期尚难验证。</p><p>平台经济的发展逐渐迎来了政策双底。明确要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。 这延续了3月16日金融委的政策表态，算是整个平台经济的一个政策双底，从设置红灯为主逐渐转向红绿灯兼顾。平台经济的发展要配合国家的数字战略高度，最近的中央全面深化改革委员会（深改委）和财经委会议也都强调了数字战略和数字基础设施建设的重要性和迫切性，平台经济在这之中应当发挥重要作用。</p><p>关注资本市场平稳运行，短期反弹窗口逐渐打开。及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行。最近证监会也刚发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，中国结算降低股票交易过户费收费标准，一大堆利好权益市场的政策出台。在后续疫情防控压力缓和、政策利好、一季报业绩引导和美联储5月初议息会议的落地支持下，股市有望在5月迎来阶段性的反弹窗口，无论是稳增长板块，还是超跌又有业绩支撑的成长板块，可能都有一定的机会。</p><p></p><p><b>恒越基金：会议通稿内容积极程度超出预期。</b></p><p>重要关注点包括：</p><p>第一，强调了防疫要兼顾对经济的影响。提到根据病毒变异和传播新特点，统筹疫情防控和经济社会发展，坚持动态清零，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。</p><p>第二，强调经济目标不动摇。会议提到“扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间”、“全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用”、“全面加强基础设施建设”。这些对引导和稳定市场预期效果显著。</p><p>第三，后续还会有新的稳增长政策工具。除了提到“加快落实已确定的政策……用好各类货币政策工具”，还提到“抓紧谋划增量政策工具，加大相机调控力度，把握好目标导向下政策的提前量和冗余度”。关于“把握好目标导向下政策的提前量和冗余度”，我们认为如果“目标导向”是强约束，而现有政策力度不足，那这句话的重心关键词就是“提前量”而不是“冗余度”，应积极看待。</p><p>第四，地产边际再放松。继续提“房住不炒”，但也提到“支持各地从当地实际出发完善房地产政策”、支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，相当于对过去地方政策松动的支持，预计后续会有越来越多城市跟进放松。</p><p>第五，对互联网平台经济的态度更积极。平台经济的表述是“促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范发展的具体举措”。</p><p>后续随着上海乃至全国疫情防控形势好转，复工复产加速，叠加5月美国缩表落地，A股在政策面积极引导下预计迎来阶段性机会。建议关注对宏观经济敏感的基建、建材、化工、有色、机械设备等，以及前期调整较多但确定性强的高成长板块、基本面或将见底企稳的消费类等。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>市场综述 | 大牛市的味道！京东、阿里等暴涨！机构火速解读</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ 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{color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n市场综述 | 大牛市的味道！京东、阿里等暴涨！机构火速解读\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-04-29 16:26</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><b>摘要：4月最后一个交易日，大牛市的“味道”回来了！<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、阿里涨逾16%，美团涨15%；A股互联网电商板块掀涨停潮，教育、汽车、元宇宙多板块齐齐大涨；<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>、京东等众多明星中概股盘前大涨。</b></blockquote><p>信心回来了！4月最后一个交易日，大牛市的“味道”回来了。A股、港股双双大涨。午间，中共中央政治局召开会议后，资金跑步进场。北向资金直线拉升，从早盘一度净流出25亿到净流入超40亿元。A股也随之直线拉涨。此外，彭博引述知情人士消息，中美两国监管机构正就落实中概股审计底稿现场检查等相关事宜，进行积极沟通，以避免中概股退市，并为尽快恢复中资企业在美上市进程打下基础。（注：文末最新机构解读）</p><p><b>具体来看：</b></p><p><b>港股</b></p><p>恒生指数收盘涨4.01%，报21089.39点；恒生科技指数涨9.96%，报4471.75点。科技股大涨，京东集团涨近16%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨近16%，美团涨15.5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨近13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>、百度集团、快手等亦大涨。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d160ea0e581a50ca678063345652fb5c\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>医药、消费、有色等集体爆发，<a href=\"https://laohu8.com/S/01773\">天立教育</a>涨18%，<a href=\"https://laohu8.com/S/06969\">思摩尔国际</a>涨14%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01797\">新东方在线</a>涨超11%，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>涨超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00241\">阿里健康</a>涨近13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02269\">药明生物</a>涨近9%。</p><p>部分内房股走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/01238\">宝龙地产</a>涨14%，<a href=\"https://laohu8.com/S/03380\">龙光集团</a>涨近14%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02772\">中梁控股</a>涨近12%。</p><p><b>A股</b></p><p>A股指数早盘窄幅震荡，午后受政治局会议强调保持资本市场平稳运行消息刺激直线拉升，沪指收涨2.4%报3047点，深成指涨3.69%，创业板指涨4%。两市风险偏好明显升温，4480股上涨，200余股涨停，成交额9600亿元，北上资金净买入42.4亿元。 沪指周跌1.29%，深成指周跌0.27%，创业板指周涨0.98%。</p><p>互联网电商板块掀涨停潮。<a href=\"https://laohu8.com/S/300464\">星徽股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/301110\">青木股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/301001\">凯淳股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300792\">壹网壹创</a>“20CM”涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/300209\">天泽信息</a>涨超13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/002127\">南极电商</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002280\">联络互动</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002315\">焦点科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/605136\">丽人丽妆</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/003010\">若羽臣</a>涨停。</p><p>教育股反弹。<a href=\"https://laohu8.com/S/300282\">三盛教育</a>涨超12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/002659\">凯文教育</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002607\">中公教育</a>、博睿教育、<a href=\"https://laohu8.com/S/600661\">昂立教育</a>涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/300359\">全通教育</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300010\">豆神教育</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300688\">创业黑马</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/003032\">传智教育</a>涨超7%。</p><p>肝炎概念股表现活跃。<a href=\"https://laohu8.com/S/300199\">翰宇药业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300049\">福瑞股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300158\">振东制药</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603998\">方盛制药</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002693\">双成药业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002370\">亚太药业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002349\">精华制药</a>涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/688278\">特宝生物</a>涨超8%。</p><p>汽车板块走强。<a href=\"https://laohu8.com/S/000625\">长安汽车</a>涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/600375\">汉马科技</a>逼近涨停，<a href=\"https://laohu8.com/S/600733\">北汽蓝谷</a>涨超9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/601633\">长城汽车</a>涨超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/601127\">小康股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000572\">海马汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600006\">东风汽车</a>涨超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/600418\">江淮汽车</a>涨超6%。</p><p>家电板块多股涨停。<a href=\"https://laohu8.com/S/300475\">香农芯创</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300894\">火星人</a>涨近12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/603215\">比依股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603355\">莱克电气</a>、德昌股份、新宝股份、小熊电器、<a href=\"https://laohu8.com/S/603868\">飞科电器</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002242\">九阳股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002403\">爱仕达</a>涨停。</p><p>元宇宙板块走强。<a href=\"https://laohu8.com/S/300177\">中海达</a>涨超15%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300496\">中科创达</a>、芒果超煤涨超12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300793\">佳禾智能</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300860\">锋尚文化</a>涨超12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300640\">德艺文创</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300556\">丝路视觉</a>蓝思科技、<a href=\"https://laohu8.com/S/300251\">光线传媒</a>涨超10%。</p><p><b>美股</b></p><p>美股三大股指期货涨跌不一，截至发稿，道指期货涨0.01%；标普500指数期货跌0.31%；纳斯达克100指数期货跌0.53%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/34c4539d427be0cc5e1dd73e814cd166\" tg-width=\"442\" tg-height=\"174\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>部分大型科技股绩后下跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>盘前大跌超8%，Q1营收增速创二十年来新低且意外录得亏损；<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>跌近2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>跌超3%。</p><p>中概股盘前集体大涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>涨超18%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>涨超15%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>涨超12%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>盘前涨超3%，马斯克于26日和27日出售公司股票套现39.9亿美元，并承诺今天之后没有进一步减持的计划。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/ROKU\">ROKU</a>盘前涨超2%，Q1营收同比增长28%至7.34亿美元，好于市场预期。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AZN\">阿斯利康</a>盘前跌1.56%，一季度净利同比降75.26%。</p><p><b>欧股</b></p><p>欧洲主要指数集体上涨，欧洲斯托克50指数涨1.24%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨0.38%，德国DAX30指数涨1.13%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/20d88bde46642efad1eb548462ace578\" tg-width=\"818\" tg-height=\"283\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>原油</b></p><p>国际油价上涨，美油报106.02美元/桶，日内涨幅0.63%；布油现报108.38美元/桶，日内涨幅1.04%。</p><p>德国加入欧盟其他成员国对俄罗斯石油实施禁运的可能性增加，这可能会令本已承压的全球原油供应状况进一步收紧；市场预计OPEC+产油国集团将在5月5日的会议上保持其温和增产的步伐；全球股市多数企稳反弹；短线偏向多头。不过还需留意新冠疫情和强势美元的影响。</p><p><b>黄金</b></p><p>现货黄金日内上涨1.31%，报1915.99美元/盎司。</p><p>国际金价延续并强化隔夜反弹势头，美国经济数据引发市场担忧，重新点燃了投资者避险情绪，美国贸易数据已连续七个季度拖累经济增长。但由于美国国内需求依然强劲，市场依旧押注美联储会积极加息，金价后市仍看跌。</p><p><b>机构最新解读</b></p><p><b>股市阶段性反弹窗口逐渐打开</b></p><p><b>恒生前海港股通精选混合基金经理邢程：监管政策态度或转向，极大提振市场信心。</b></p><p>今日港股在午前迎来强力拉升，平台经济互联网公司普遍出现较大幅度的反弹，主要源于消息面和估值面的共振：</p><p>（1）监管政策态度或转向，极大提振市场信心。今天中央政治局会议强调要促进平台经济健康发展，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。高层的表态基本打消了市场对互联网平台经济监管不确定性的担忧，长达两年之久的互联网平台强监管态势或将出现转向，极大地提振市场资金对互联网行业投资信心。</p><p>（2）中概股监管或有望边际好转。自3.16金融委会上高层表态目前双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案后，近期证监会主席也表态证监会正在解决双方在中概股审计监管方面的分歧，在一定程度上减轻了市场对于中概股退市的悲观预期，也降低了中概股对港股科技股的股价波动传导。</p><p>（3）互联网科技股估值回归后已具备投资价值。互联网科技公司在经历了长达一年的调整后，估值已较为充分消化，以恒生科技指数为例，自去年高点至今跌幅超62%，目前指数估值仅仅只有32.83倍，大幅低于历史平均估值水平。随着政策取向的变化，相关公司的成长性或有望继续展现，盈利预期或将出现好转，投资价值显现。</p><p>我们认为，尽管平台经济在过去的飞速壮大过程中存在一定的发展不规范、监管不到位的问题，但不可否认的是平台经济在满足人民消费需求、吸纳就业、疫情防控、助力脱贫攻坚等方面均起到了重要作用。平台经济具有显著的覆盖和服务长尾效应。在社交、电商、支付、短视频等领域，仅仅依靠传统服务业很难去满足数以亿计的长尾客户需求，而平台经济的出现不仅使得长尾服务成为可能，更对中国经济增长做出了相应贡献和对生产效率提升起到了推动作用。此外，平台经济的快速发展还提供了数量庞大的新就业机会，包括经营电商网店、骑手、物流人员等等。纵观这些就业机会，普遍具有工作时间灵活、进入门槛低、岗位数量多等特点，这不仅为我国劳动力市场提供了重要补充，还为提升我国就业率做出了贡献。</p><p>展望未来，随着国家高层多次定调未来平台经济监管主旋律、遵循健康发展的原则，有望缓解市场此前所担忧的监管政策矫枉过正风险，另一方面，在推动行业合法、合规、健康发展同时，保障政策预期一致与稳定将有助于维护资本市场稳定发展。从目前来看，政策面有望托底平台经济，部分拥有核心竞争力且具备成长性的平台经济公司在经历了较长时间的调整后，估值已处于相对底部的位置，中长期投资价值突出。</p><p><b>创金合信基金首席宏观分析师 罗水星：防疫情、稳经济、保安全三大目标不动摇股市阶段性反弹窗口逐渐打开</b></p><p></p><p>首先，决策层明确了当前的工作重心要围绕“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”这三大目标展开，是党中央的明确要求，这三大目标坚定不动摇，这是我们理解当前和未来一段时间政策布局的基础框架。</p><p>会议明确在保障城市核心功能运转的基础上，坚持动态清零。坚定不移坚持人民至上、生命至上，坚持动态清零，同时高效统筹疫情防控和经济社会发展，保障城市核心功能运转。奥密克戎的高传染性给过去一段时间的疫情防控带来了较大的压力，但通过不断总结经验教训，目前逐渐构建了行之有效的快速、精准的静态管理防控模式，疫情防控的恐慌情绪明显改善。</p><p>虽然挑战增加，但稳增长的决心不动摇，政策力度要加大。疫情防控压力加大、外部挑战增加，最近市场有部分人担忧政府稳增长的决心，政治局会议明确要加大宏观政策调节力度，努力实现全年经济社会发展预期目标，给市场吃了定心丸。除了加快落实已有政策之外，决策层仍在“抓紧谋划增量政策工具”，后续仍有一系列的政策出台，随着疫情的缓和，企业会急速复工、赶工，居民消费也会逐渐修复，政策效果会有更加实质性的显现。</p><p>稳内需、稳市场主体、稳民生是稳增长的核心。通过发挥有效投资的关键作用，全面加强基础设施建设，发挥消费对经济循环的牵引带动作用。近期一大批重大项目审批、开工、施工，地方政府也通过发放消费券和消费补贴的方式刺激消费需求，在外需边际放缓的大背景下，深挖内需潜能。同时对受疫情严重冲击的行业、中小微企业和个体工商户实施一揽子纾困帮扶政策来稳住市场主体。努力稳定和扩大就业，保供稳价，组织好重要民生商品供应，保障和改善民生。</p><p>在房住不炒的总基调下，提高地方政府地产政策的自主灵活度。支持各地从因城施策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展，底线是有效管控重点风险，守住不发生系统性风险底线。目前多数城市地房产政策已经逐步放松，政策预期改善较明显，景气层面短期尚难验证。</p><p>平台经济的发展逐渐迎来了政策双底。明确要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。 这延续了3月16日金融委的政策表态，算是整个平台经济的一个政策双底，从设置红灯为主逐渐转向红绿灯兼顾。平台经济的发展要配合国家的数字战略高度，最近的中央全面深化改革委员会（深改委）和财经委会议也都强调了数字战略和数字基础设施建设的重要性和迫切性，平台经济在这之中应当发挥重要作用。</p><p>关注资本市场平稳运行，短期反弹窗口逐渐打开。及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行。最近证监会也刚发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，中国结算降低股票交易过户费收费标准，一大堆利好权益市场的政策出台。在后续疫情防控压力缓和、政策利好、一季报业绩引导和美联储5月初议息会议的落地支持下，股市有望在5月迎来阶段性的反弹窗口，无论是稳增长板块，还是超跌又有业绩支撑的成长板块，可能都有一定的机会。</p><p></p><p><b>恒越基金：会议通稿内容积极程度超出预期。</b></p><p>重要关注点包括：</p><p>第一，强调了防疫要兼顾对经济的影响。提到根据病毒变异和传播新特点，统筹疫情防控和经济社会发展，坚持动态清零，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。</p><p>第二，强调经济目标不动摇。会议提到“扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间”、“全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用”、“全面加强基础设施建设”。这些对引导和稳定市场预期效果显著。</p><p>第三，后续还会有新的稳增长政策工具。除了提到“加快落实已确定的政策……用好各类货币政策工具”，还提到“抓紧谋划增量政策工具，加大相机调控力度，把握好目标导向下政策的提前量和冗余度”。关于“把握好目标导向下政策的提前量和冗余度”，我们认为如果“目标导向”是强约束，而现有政策力度不足，那这句话的重心关键词就是“提前量”而不是“冗余度”，应积极看待。</p><p>第四，地产边际再放松。继续提“房住不炒”，但也提到“支持各地从当地实际出发完善房地产政策”、支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，相当于对过去地方政策松动的支持，预计后续会有越来越多城市跟进放松。</p><p>第五，对互联网平台经济的态度更积极。平台经济的表述是“促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范发展的具体举措”。</p><p>后续随着上海乃至全国疫情防控形势好转，复工复产加速，叠加5月美国缩表落地，A股在政策面积极引导下预计迎来阶段性机会。建议关注对宏观经济敏感的基建、建材、化工、有色、机械设备等，以及前期调整较多但确定性强的高成长板块、基本面或将见底企稳的消费类等。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a5d11890cd6ccd454a56d86737fd3353","relate_stocks":{"BK4122":"互联网与直销零售","BK4551":"寇图资本持仓","BK4505":"高瓴资本持仓","DIDI":"滴滴(已退市)","BK4504":"桥水持仓","BILI":"哔哩哔哩","01024":"快手-W","TSLA":"特斯拉","JD":"京东","HSI":"恒生指数","HSTECH":"恒生科技指数","BK1591":"就地过年概念","BK1142":"互联网与直销零售","QNETCN":"纳斯达克中美互联网老虎指数","03690":"美团-W","BK4503":"景林资产持仓","PDD":"拼多多","06969":"思摩尔国际","000001.SH":"上证指数","BK4531":"中概回港概念","BK1502":"双十一","BK1575":"同股不同权","09888":"百度集团-SW","AAPL":"苹果","09988":"阿里巴巴-W","BABA":"阿里巴巴","09618":"京东集团-SW","AMZN":"亚马逊","BK4558":"双十一","BK4509":"腾讯概念","00700":"腾讯控股","BK1588":"回港中概股","BK4524":"宅经济概念","INTC":"英特尔","BK4526":"热门中概股","BK4579":"人工智能"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1176443026","content_text":"摘要：4月最后一个交易日，大牛市的“味道”回来了！京东、阿里涨逾16%，美团涨15%；A股互联网电商板块掀涨停潮，教育、汽车、元宇宙多板块齐齐大涨；滴滴、京东等众多明星中概股盘前大涨。信心回来了！4月最后一个交易日，大牛市的“味道”回来了。A股、港股双双大涨。午间，中共中央政治局召开会议后，资金跑步进场。北向资金直线拉升，从早盘一度净流出25亿到净流入超40亿元。A股也随之直线拉涨。此外，彭博引述知情人士消息，中美两国监管机构正就落实中概股审计底稿现场检查等相关事宜，进行积极沟通，以避免中概股退市，并为尽快恢复中资企业在美上市进程打下基础。（注：文末最新机构解读）具体来看：港股恒生指数收盘涨4.01%，报21089.39点；恒生科技指数涨9.96%，报4471.75点。科技股大涨，京东集团涨近16%，阿里巴巴涨近16%，美团涨15.5%，哔哩哔哩涨近13%，腾讯控股、百度集团、快手等亦大涨。医药、消费、有色等集体爆发，天立教育涨18%，思摩尔国际涨14%，新东方在线涨超11%，新东方涨超10%，阿里健康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沪指周跌1.29%，深成指周跌0.27%，创业板指周涨0.98%。互联网电商板块掀涨停潮。星徽股份、青木股份、凯淳股份、壹网壹创“20CM”涨停，天泽信息涨超13%，南极电商、联络互动、焦点科技、丽人丽妆、若羽臣涨停。教育股反弹。三盛教育涨超12%，凯文教育、中公教育、博睿教育、昂立教育涨停，全通教育、豆神教育、创业黑马、传智教育涨超7%。肝炎概念股表现活跃。翰宇药业、福瑞股份、振东制药、方盛制药、双成药业、亚太药业、精华制药涨停，特宝生物涨超8%。汽车板块走强。长安汽车涨停，汉马科技逼近涨停，北汽蓝谷涨超9%，长城汽车涨超8%，小康股份、海马汽车、东风汽车涨超7%，江淮汽车涨超6%。家电板块多股涨停。香农芯创、火星人涨近12%，比依股份、莱克电气、德昌股份、新宝股份、小熊电器、飞科电器、九阳股份、爱仕达涨停。元宇宙板块走强。中海达涨超15%，中科创达、芒果超煤涨超12%，佳禾智能、锋尚文化涨超12%，德艺文创、丝路视觉蓝思科技、光线传媒涨超10%。美股美股三大股指期货涨跌不一，截至发稿，道指期货涨0.01%；标普500指数期货跌0.31%；纳斯达克100指数期货跌0.53%。部分大型科技股绩后下跌，亚马逊盘前大跌超8%，Q1营收增速创二十年来新低且意外录得亏损；苹果跌近2%，英特尔跌超3%。中概股盘前集体大涨，滴滴涨超18%，京东涨超15%，阿里巴巴、哔哩哔哩、拼多多涨超12%。特斯拉盘前涨超3%，马斯克于26日和27日出售公司股票套现39.9亿美元，并承诺今天之后没有进一步减持的计划。ROKU盘前涨超2%，Q1营收同比增长28%至7.34亿美元，好于市场预期。阿斯利康盘前跌1.56%，一季度净利同比降75.26%。欧股欧洲主要指数集体上涨，欧洲斯托克50指数涨1.24%，英国富时100指数涨0.38%，德国DAX30指数涨1.13%。原油国际油价上涨，美油报106.02美元/桶，日内涨幅0.63%；布油现报108.38美元/桶，日内涨幅1.04%。德国加入欧盟其他成员国对俄罗斯石油实施禁运的可能性增加，这可能会令本已承压的全球原油供应状况进一步收紧；市场预计OPEC+产油国集团将在5月5日的会议上保持其温和增产的步伐；全球股市多数企稳反弹；短线偏向多头。不过还需留意新冠疫情和强势美元的影响。黄金现货黄金日内上涨1.31%，报1915.99美元/盎司。国际金价延续并强化隔夜反弹势头，美国经济数据引发市场担忧，重新点燃了投资者避险情绪，美国贸易数据已连续七个季度拖累经济增长。但由于美国国内需求依然强劲，市场依旧押注美联储会积极加息，金价后市仍看跌。机构最新解读股市阶段性反弹窗口逐渐打开恒生前海港股通精选混合基金经理邢程：监管政策态度或转向，极大提振市场信心。今日港股在午前迎来强力拉升，平台经济互联网公司普遍出现较大幅度的反弹，主要源于消息面和估值面的共振：（1）监管政策态度或转向，极大提振市场信心。今天中央政治局会议强调要促进平台经济健康发展，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。高层的表态基本打消了市场对互联网平台经济监管不确定性的担忧，长达两年之久的互联网平台强监管态势或将出现转向，极大地提振市场资金对互联网行业投资信心。（2）中概股监管或有望边际好转。自3.16金融委会上高层表态目前双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案后，近期证监会主席也表态证监会正在解决双方在中概股审计监管方面的分歧，在一定程度上减轻了市场对于中概股退市的悲观预期，也降低了中概股对港股科技股的股价波动传导。（3）互联网科技股估值回归后已具备投资价值。互联网科技公司在经历了长达一年的调整后，估值已较为充分消化，以恒生科技指数为例，自去年高点至今跌幅超62%，目前指数估值仅仅只有32.83倍，大幅低于历史平均估值水平。随着政策取向的变化，相关公司的成长性或有望继续展现，盈利预期或将出现好转，投资价值显现。我们认为，尽管平台经济在过去的飞速壮大过程中存在一定的发展不规范、监管不到位的问题，但不可否认的是平台经济在满足人民消费需求、吸纳就业、疫情防控、助力脱贫攻坚等方面均起到了重要作用。平台经济具有显著的覆盖和服务长尾效应。在社交、电商、支付、短视频等领域，仅仅依靠传统服务业很难去满足数以亿计的长尾客户需求，而平台经济的出现不仅使得长尾服务成为可能，更对中国经济增长做出了相应贡献和对生产效率提升起到了推动作用。此外，平台经济的快速发展还提供了数量庞大的新就业机会，包括经营电商网店、骑手、物流人员等等。纵观这些就业机会，普遍具有工作时间灵活、进入门槛低、岗位数量多等特点，这不仅为我国劳动力市场提供了重要补充，还为提升我国就业率做出了贡献。展望未来，随着国家高层多次定调未来平台经济监管主旋律、遵循健康发展的原则，有望缓解市场此前所担忧的监管政策矫枉过正风险，另一方面，在推动行业合法、合规、健康发展同时，保障政策预期一致与稳定将有助于维护资本市场稳定发展。从目前来看，政策面有望托底平台经济，部分拥有核心竞争力且具备成长性的平台经济公司在经历了较长时间的调整后，估值已处于相对底部的位置，中长期投资价值突出。创金合信基金首席宏观分析师 罗水星：防疫情、稳经济、保安全三大目标不动摇股市阶段性反弹窗口逐渐打开首先，决策层明确了当前的工作重心要围绕“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”这三大目标展开，是党中央的明确要求，这三大目标坚定不动摇，这是我们理解当前和未来一段时间政策布局的基础框架。会议明确在保障城市核心功能运转的基础上，坚持动态清零。坚定不移坚持人民至上、生命至上，坚持动态清零，同时高效统筹疫情防控和经济社会发展，保障城市核心功能运转。奥密克戎的高传染性给过去一段时间的疫情防控带来了较大的压力，但通过不断总结经验教训，目前逐渐构建了行之有效的快速、精准的静态管理防控模式，疫情防控的恐慌情绪明显改善。虽然挑战增加，但稳增长的决心不动摇，政策力度要加大。疫情防控压力加大、外部挑战增加，最近市场有部分人担忧政府稳增长的决心，政治局会议明确要加大宏观政策调节力度，努力实现全年经济社会发展预期目标，给市场吃了定心丸。除了加快落实已有政策之外，决策层仍在“抓紧谋划增量政策工具”，后续仍有一系列的政策出台，随着疫情的缓和，企业会急速复工、赶工，居民消费也会逐渐修复，政策效果会有更加实质性的显现。稳内需、稳市场主体、稳民生是稳增长的核心。通过发挥有效投资的关键作用，全面加强基础设施建设，发挥消费对经济循环的牵引带动作用。近期一大批重大项目审批、开工、施工，地方政府也通过发放消费券和消费补贴的方式刺激消费需求，在外需边际放缓的大背景下，深挖内需潜能。同时对受疫情严重冲击的行业、中小微企业和个体工商户实施一揽子纾困帮扶政策来稳住市场主体。努力稳定和扩大就业，保供稳价，组织好重要民生商品供应，保障和改善民生。在房住不炒的总基调下，提高地方政府地产政策的自主灵活度。支持各地从因城施策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展，底线是有效管控重点风险，守住不发生系统性风险底线。目前多数城市地房产政策已经逐步放松，政策预期改善较明显，景气层面短期尚难验证。平台经济的发展逐渐迎来了政策双底。明确要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。 这延续了3月16日金融委的政策表态，算是整个平台经济的一个政策双底，从设置红灯为主逐渐转向红绿灯兼顾。平台经济的发展要配合国家的数字战略高度，最近的中央全面深化改革委员会（深改委）和财经委会议也都强调了数字战略和数字基础设施建设的重要性和迫切性，平台经济在这之中应当发挥重要作用。关注资本市场平稳运行，短期反弹窗口逐渐打开。及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行。最近证监会也刚发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，中国结算降低股票交易过户费收费标准，一大堆利好权益市场的政策出台。在后续疫情防控压力缓和、政策利好、一季报业绩引导和美联储5月初议息会议的落地支持下，股市有望在5月迎来阶段性的反弹窗口，无论是稳增长板块，还是超跌又有业绩支撑的成长板块，可能都有一定的机会。恒越基金：会议通稿内容积极程度超出预期。重要关注点包括：第一，强调了防疫要兼顾对经济的影响。提到根据病毒变异和传播新特点，统筹疫情防控和经济社会发展，坚持动态清零，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。第二，强调经济目标不动摇。会议提到“扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间”、“全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用”、“全面加强基础设施建设”。这些对引导和稳定市场预期效果显著。第三，后续还会有新的稳增长政策工具。除了提到“加快落实已确定的政策……用好各类货币政策工具”，还提到“抓紧谋划增量政策工具，加大相机调控力度，把握好目标导向下政策的提前量和冗余度”。关于“把握好目标导向下政策的提前量和冗余度”，我们认为如果“目标导向”是强约束，而现有政策力度不足，那这句话的重心关键词就是“提前量”而不是“冗余度”，应积极看待。第四，地产边际再放松。继续提“房住不炒”，但也提到“支持各地从当地实际出发完善房地产政策”、支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，相当于对过去地方政策松动的支持，预计后续会有越来越多城市跟进放松。第五，对互联网平台经济的态度更积极。平台经济的表述是“促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范发展的具体举措”。后续随着上海乃至全国疫情防控形势好转，复工复产加速，叠加5月美国缩表落地，A股在政策面积极引导下预计迎来阶段性机会。建议关注对宏观经济敏感的基建、建材、化工、有色、机械设备等，以及前期调整较多但确定性强的高成长板块、基本面或将见底企稳的消费类等。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1359,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":613503171,"gmtCreate":1649927383098,"gmtModify":1649928032482,"author":{"id":"3488757684507330","authorId":"3488757684507330","authorIdStr":"3488757684507330","name":"挣点零花钱","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f317474eb48a2fa852309e14d5685b4","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3488757684507330"},"themes":[],"htmlText":"装什么大尾巴狼啊？cao，自己在twitter上发了啥自己心里没逼数啊？（虽然现在已经删了）。想两边讨好，结果演砸了。","listText":"装什么大尾巴狼啊？cao，自己在twitter上发了啥自己心里没逼数啊？（虽然现在已经删了）。想两边讨好，结果演砸了。","text":"装什么大尾巴狼啊？cao，自己在twitter上发了啥自己心里没逼数啊？（虽然现在已经删了）。想两边讨好，结果演砸了。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/613503171","repostId":"1126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content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国国会通过《外国公司问责法案》，对中概股影响有多大？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ 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Board，简称PCAOB）对会计师事务所检查要求的，将禁止其证券在美国交易。该法案还要求上市公司披露，其是否由外国政府拥有或控制。由于此法案已于今年5月在美国参议院获得通过。下一步，料众议院将提交至白宫，由美国总统特朗普决定是否签署成法律。此举意味着包括阿里巴巴、百度和京东等在内的中概股企业将有三年时间履行上述规定，如若不然，将从美股市场撤出。据统计，截至今年10月，217家中概股企业在美股市场挂牌交易，总市值达2.2万亿美元。有意思的是，美股资本市场投资者对此消息反应甚为平静。盘后，阿里巴巴股价微涨0.7%，拼多多跌0.8%。今年以来，阿里巴巴累计上涨23%，拼多多累计上涨280%，蔚来汽车累计上涨1094%。金瑞基金（KraneShares）首席投资官布兰登·埃亨（Brendan Ahern）在接受第一财经记者专访时表示，有信心中美双方将通过对话与合作解决分歧。他笑称：“（美国）政府绝不希望在经济衰退的风口浪尖，再拿2.2万亿美元的投资开玩笑。中概股大范围退市将损害美国全球金融中心的地位。”8月26日，中国证监会副主席方星海接受彭博社采访时表示，中国在解决中美跨境会计监管问题上的态度是真诚的，中国证监会本月初已向美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）提出新的方案，允许美方挑选任何一家国有中概股公司进行第二次试点联合检查。不过，这一试点检查的前提是，中国证监会出于国家安全的考虑，对审计工作底稿进行“脱敏”处理。方星海说：“这些问题愈发紧急，我们非常真诚，但另一方面，我们也非常重视保护涉及国家安全的信息。”埃亨认为，长期以来美国媒体的报道着墨重在投资中概股的风险，而甚少提及相关的丰厚收益。他以网易为例，该股于2000年6月29日在美挂牌上市，至今累计涨幅13335%。与此相比，亚马逊同期累计上涨8573%。他总结道：“投资大多数中概股的收益要远高于个别’坏苹果’。”据安永数据显示，截至今年9月末，已有24家中概股企业登陆美股市场，占美股跨境上市的半壁江山。10月30日，中国金融科技公司陆金所登陆纽约证券交易所，募资23.6亿美元。埃亨表示，贝壳和陆金所等中概股企业的成功上市，显示其投行和投资者都认为中概股撤离美股市场的可能性较低。据新华社报道，11月20日中国证监会有关部门负责人就中美审计监管合作事宜答记者问时表示：一，中国公司在美上市，均按美国相关法律和规则要求编制财务报表和履行信息披露义务，否则无法在美国监管机构注册。美国监管机构暂时不能检查为在美上市中国公司提供审计服务的中国会计师事务所，是跨境监管合作领域的问题，并不代表中国公司不遵守美国的相关法律和规则要求。二，关于中美审计监管合作，我们一贯的立场是通过跨境监管合作机制开展会计师事务所检查。2020年8月4日，中方监管部门在积极考虑美方诉求的基础上，向美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）发送了关于会计师事务所联合检查的第四版方案建议，PCAOB确认收到并表示会积极研究。我们期待美方监管机构尽快与我方就具体方案开展磋商。相信双方秉持开放、专业态度，一定能就联合检查方案达成共识，有效推进中美审计监管合作，共同为跨境上市企业营造良好的监管环境。对此，中国外交部发言人华春莹表示，这一问题再次表明，美国对中国公司采取歧视性政策，对中国企业进行政治打压。华春莹是在12月2日中国外交部例行记者会上回答路透社记者提问时发表上述讲话的。她表示：“在资本市场高度全球化的今天，有关各方开诚布公地就加强跨境监管合作、保护投资者合法权益等议题加强对话和合作才是解决问题的正道。我们坚决反对将证券监管政治化的做法。我们希望美方能够为外国企业在美国的投资经营提供公平、公正、非歧视的环境，而不是想方设法设置种种障碍。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1097,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":639441618,"gmtCreate":1643413262296,"gmtModify":1643413262296,"author":{"id":"3488757684507330","authorId":"3488757684507330","authorIdStr":"3488757684507330","name":"挣点零花钱","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f317474eb48a2fa852309e14d5685b4","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3488757684507330"},"themes":[],"htmlText":"大量超发的钱总得有去处。现在下结论。还有点为时尚早吧，中国当年的4万亿刺激等了四五年之后才逐渐看到它的负面效果的","listText":"大量超发的钱总得有去处。现在下结论。还有点为时尚早吧，中国当年的4万亿刺激等了四五年之后才逐渐看到它的负面效果的","text":"大量超发的钱总得有去处。现在下结论。还有点为时尚早吧，中国当年的4万亿刺激等了四五年之后才逐渐看到它的负面效果的","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/639441618","repostId":"1166910437","repostType":2,"repost":{"id":"1166910437","pubTimestamp":1643368472,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1166910437?lang=&edition=full","pubTime":"2022-01-28 19:14","market":"us","language":"zh","title":"科技巨头股价惨遭下跌，美股繁荣即将到头？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1166910437","media":"华尔街大事件","summary":"摘要从2020年到2021年，美国经济刚刚享受了有史以来最大规模的财政刺激。美国经济面临着消费均值回归、实际工资暴跌和货币政策的收紧。这一切给金融市场带来了麻烦，几个月来，金融市场一直在发出疲软的信号","content":"<html><head></head><body><p><b>摘要</b></p><ul><li><p>从2020年到2021年，美国经济刚刚享受了有史以来最大规模的财政刺激。</p></li><li><p>美国经济面临着消费均值回归、实际工资暴跌和货币政策的收紧。</p></li><li><p>这一切给金融市场带来了麻烦，几个月来，金融市场一直在发出疲软的信号。</p></li></ul><p>在过去的18个月里，美国经济享受了有史以来最大的刺激措施。超过5万亿美元的贷款被直接送到了消费者和企业的口袋，这引发了前所未有的消费狂潮。虽然看起来美国人是买了这么多东西，但实际上是堵塞了国内和国际供应链。</p><p>即便这种措施产生了一个暂时的高潮，随后就是痛苦的宿醉。而这正是2022年即将发生的事情，因为美国经济面临着史诗般的消费回调。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37dc76ec9c76bf319345b3e2caa5f9af\" tg-width=\"553\" tg-height=\"356\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>美国商品消费</p><p>罗斯报告；数据来自圣路易斯联储</p><p>我们在很小的时候就知道，天下没有免费的午餐，这同样适用于经济政策。但在过去的18个月里，通过向经济注入数万亿美元的借款创造了巨大的繁荣，这导致的长期的代价是什么？</p><p><b>通胀账单到期</b></p><p>此前，美国刺激经济的狂欢所带来的账单正以全面提高价格的形式显示出来。随着通货膨胀率达到40年来最高的7%，生活成本的上升速度超过了收入。在经历了短暂的飙升之后，按通货膨胀率调整的工资现在已经逆转，最近的跌幅是40多年来的最大。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/482ebd4040f6f7357f27ec1992a2c569\" tg-width=\"553\" tg-height=\"333\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>美国工资增长</p><p>罗斯报告；数据来自圣路易斯联储</p><p>这并不奇怪，有些人把今天的价格上涨归咎于 &#34;贪婪的公司&#34;。他们知道，下面这张消费者情绪崩溃的图表（现在已经低于疫情期间的低点），这对他们的连任前景敲响了警钟。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fbb4d68e8e11dc51b47e427edff3ed9\" tg-width=\"554\" tg-height=\"334\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>消费者情绪</p><p>罗斯报告；数据来自密歇根大学</p><p>当然，企业并没有在2021年突然变得“贪婪”。不断上涨的价格是召唤数万亿美元并将其注入经济的预期和自然结果。</p><p>越来越多的美国人正在认识到这个事实。在某些时候，有人会开始问：如果这些刺激措施最终只会让我们变得更穷，那么这些刺激措施的意义何在？就像停止用药一样，最初的刺激政策退出会在短期内造成很大的痛苦。</p><p>对通货膨胀的反击迫使美联储（Federal Reserve）收紧货币政策，就在我们看到经济放缓的早期迹象时，这对整个风险资产来说是灾难性的组合。</p><p><b>疲软的制造业和零售业数据表明美国经济正在放缓</b></p><p>下面的图表来自<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>的研究，详细说明了越来越多的证据表明美国制造业的大幅放缓。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/157ca01c24cc6ab0ab2227e2694e297b\" tg-width=\"497\" tg-height=\"579\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>摩根士丹利研究部的制造业数据</p><p>摩根士丹利研究公司</p><p>与此同时，实际工资和消费者情绪的崩溃正在零售销售数据中显现出来。在12月，美国消费者公布的零售额经通胀调整后下降了2.3%，这反映了自全球金融危机以来最大的零售销售下降。美国的实际可支配收入现在正低于疫情前的趋势。换句话说，美国消费者已经返还了所有临时刺激驱动的收入增长，甚至更多。</p><p>这就是由债务资助的刺激措施的性质。毕竟，美国并没有创造任何新的财富，只是从未来拉过来。而现在，未来已经到来。</p><p>在债券市场，短期和长期国债之间的利差--一个衡量未来增长预期的关键指标--表明，美国经济增长在2021年第一季度最后一轮刺激检查达到顶峰后进入持续下降。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fb2c310ea7c4799689f454893745a715\" tg-width=\"554\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>5-30年的收益率曲线</p><p>罗斯报告；数据来自圣路易斯联储</p><p>通过越来越多备受瞩目的单只股票暴涨，股市正在发出自己的警告信号。最新的灾难来自于健身设备制造商Peloton Interactive（PTON）。</p><p><b>Peloton显示疫情的推动作用已经结束</b></p><p>上周四，Peloton股价暴跌25%，此前该公司宣布停止其自行车和跑步机的生产，理由是需求比预期疲软。</p><p>在过去的12个月里，该股下跌了85%。</p><p>当然，对于那些有心的人来说，有很多警告信号。也许最大的危险是公司内部人士的股票抛售狂潮，他们在周四价格崩溃前的几个月里抛售了5亿美元的Peloton股票。</p><p>这些内部人士显然提前知道了我们现在都知道的事情。2020年，Peloton从刺激性支票和居家订单中获得的暴利是一次性的，只是将大量的未来需求拉到了为期12个月的销售突击中。</p><p>到2021年第二季度，Peloton的需求趋势开始回落。在这里，增长又一次随着2021年第一季度推出的最后一次刺激检查中达到顶峰。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bfb4a9624713de9c876c8ea434407c44\" tg-width=\"554\" tg-height=\"311\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>Peloton销售</p><p>罗斯报告；数据来自公司文件</p><p>像Peloton、<a href=\"https://laohu8.com/S/ZM\">Zoom</a>（ZM）、DocuSign（DOCU）和其他无数的成功者，其股价的问题在于市场将一次性的需求激增推断到无限的未来。</p><p>在高峰期，Peloton的估值达到了可笑的500亿美元，反映出销售倍数超过10倍。随着华尔街对该公司在规模上赚取类似于软件的利润，以及似乎有无限的TAM（总可寻址市场）可供发展的奇妙想法，这种说法也跟着股价上涨。</p><p>当然，在股价下跌85%之后，这一切都显得那么明显。Peloton只不过是一个商品化的、低利润的硬件制造商，没有护城河，其增长前景受到限制。在实现这一目标的前九个月里，股价遭受了向逢低买入者出售<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>资金的缓慢燃烧。缓慢燃烧阶段之后是三个月的彻底失败。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4274753ccc48dcb067fb39d88b15906\" tg-width=\"553\" tg-height=\"297\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>来源：罗斯报告</p><p>Peloton提供了一个很好的案例研究，我们还能想到其他高知名度的企业吗，它们销售低利润、商品化的硬件产品，但却拥有类似软件的妄想性估值倍数，超过10倍销售额？那些企业对即将到来的消费者需求的均值回归有很大的风险，而且内部人士最近已经清空了数十亿美元的股票？</p><p>哦，对了，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>（TSLA）。</p><p><b>特斯拉，下一个90%股价崩盘的候选者</b></p><p>特斯拉已经公布了财报，但特斯拉财报中的任何&#34;基本面&#34;消息都是比较没有意义的。为什么呢？因为我们谈论的是一家完全脱离了任何基本价值的公司。</p><p>据特斯拉第四季度的收益报告显示，在销售和收益方面全面胜出。但是观察今天的股票反应，截至美东时间1月28日收盘，TSLA下跌了11.55%。疲软的明显催化剂是特斯拉在2022年没有计划推出任何新车型。这对一家看似很快就会拥有整个全球汽车市场的公司来说是个大问题，因为仅靠四种车型是很难做到占据全球市场的。</p><p>从2019年到2021年，特斯拉的销售额大约翻了一番，从约500亿美元增加到略低于1000亿美元。而在同一时期，特斯拉的估值从500亿美元膨胀到超过1万亿美元。因此，我们谈论的是一家以10倍销售倍数交易的汽车公司。</p><p>还需要我说更多吗？</p><p>当然，我完全理解多头有大量详尽的叙述，以证明为什么特斯拉值得拥有这么大的市值，因为它有80%的利润率和无限的未来增长前景。但这就是Peloton例子的全部意义，这说明狂热期间的价格行为是合理的。</p><p>在我看来，对于特斯拉的股价来说，唯一真正重要的因素是人群心理、价格势头和资金流。这些归结为一个问题：今天的狂热是否有更多的空间，或者它即将破产？</p><p>对特斯拉股东来说，不幸的是，所有迹象都指向2022年将会破产。</p><p><b>资金流动的峰值=狂热的峰值</b></p><p>在过去的18个月里，数万亿的财政刺激资金进入了美国创纪录的商品消费，而当均值回归在来年到来时，这会成为一个大问题。</p><p>但财政刺激资金涌入的另一个关键领域是：金融市场。下图显示了去年流入美国股市的资金如何超过了过去19年的总和。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff0c6e5a2acfcf58601449b6535a0914\" tg-width=\"553\" tg-height=\"451\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>股市的流动</p><p>罗斯报告；<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a></p><p>就像我们在实体经济中开始看到的那样，我相信我们将在2022年看到类似的资金流动的均值回归，上图显示这可能已经开始。</p><p>特斯拉是上图的主要受益者之一。也许是有史以来最伟大的市场时机选择的壮举之一，特斯拉在2020年12月进入了标准普尔500指数，就在创纪录的流动性海啸冲刷美国金融市场的时候。</p><p>但现在，随着财政刺激的水龙头被关闭，资金流动已经达到顶峰，并开始逆转。同样不足为奇的是，最近几周，更广泛的股票市场和特斯拉一起，不再直线上升，而是变得更加波动。</p><p>不仅仅是股票市场的资金流入，特斯拉的股票也受益于有史以来最大的投机性期权狂潮。</p><p>急剧上升的看涨期权量创造了 &#34;伽马挤压&#34;，这会产生来自期权交易商的人为购买压力，以对冲其在标的股价中的伽玛风险敞口。</p><p>长话短说，我相信特斯拉受益于期权商对冲风险所需的大量股票，因为每月看涨期权量从2019年9月的150万份爆炸性增长到2021年11月的近4000万份合约。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6960280349649fcb371b4195e1f08f17\" tg-width=\"553\" tg-height=\"370\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>特斯拉期权交易量</p><p>罗斯报告；数据来自期权清算公司</p><p>但同样，这种看涨期权的狂热是狂躁的市场环境的产物。随着流动性大潮的退去，在这个繁荣转为萧条的世界里，特斯拉股价可能会面临有史以来最大的伽玛挤压的史诗般的解套。我们可能已经看到了这一过程的开始，特斯拉的股价在2021年11月的看涨期权交易量达到顶峰时正好达到顶峰。</p><p>目前，这里是底线：任何将特斯拉的业务基本面作为股价的主要<a href=\"https://laohu8.com/S/838275\">驱动力</a>的人，都会发现自己在2022年越来越困惑。特斯拉的基本面很可能继续改善，而随着投机性资金流的逆转，股价仍可能损失90%的价值。</p><p>最后，在今天的市场上，不仅仅是特斯拉和Peloton这样的公司容易受到影响。我们开始看到抛售压力袭击了以前的市场顶梁柱——FANNG，这是今天牛市的另一个巨大的警告信号。</p><p><b>市场巨头开始下跌</b></p><p>市场从繁荣过渡到萧条的领先指标之一是最具投机性的股票的急剧恶化。去年是一个教科书式的例子，因为市场上最具投机性的公司，包括最近一连串低质量的IPO、SPAC和<a href=\"https://laohu8.com/S/ARKK\">ARK Innovation ETF</a>（ARKK）的几乎所有持股，从2020年的市场领先者翻转到2021年的市场落后者。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ba9c20a8dc8f772a941fc5324dfc1da\" tg-width=\"553\" tg-height=\"349\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>繁荣变萧条</p><p>罗斯报告；数据来自<a href=\"https://laohu8.com/S/YHOO\">雅虎</a>财经</p><p>Jeremy Grantham将这种周期后期的现象描述为&#34;信心白蚁&#34;，在进入牛市基础之前侵蚀牛市的外部。在2021年的大部分时间里，资金从这些投机性股票转移到了蓝筹大盘股的领头羊，尤其是FAANNG（Facebook、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、Alphabet等）股票。</p><p>但是，对于多头来说，这是一个令人不安的迹象，“信心白蚁”现在已经进入了以前的超级大盘股市场巨头，首先是奈飞。</p><p>在其最新的收益报告中公布了对未来订阅增长的疲软指导后，奈飞在一天内下跌了20%以上。该股现在从最近2021年11月的高点下跌了50%以上。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/895f8e475407584335b581ac00bf02b9\" tg-width=\"553\" tg-height=\"334\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>奈飞崩溃</p><p>罗斯报告</p><p>在过去的几周里，我们看到抛售压力已经悄悄地进入了其他一般股票。最明显的是，中坚力量亚马逊（AMZN）的股价现在比其近期高点下跌了25%，尽管有任何真正有意义的基本面消息。</p><p>前任巨头的这种恶化是迄今为止最大的指标，表明游戏已经改变，牛市已经到了最后的阶段。我相信苹果（AAPL）可能成为下一个被干掉的市场巨头。</p><p><b>苹果：下一个被干掉的市场巨头？</b></p><p>苹果公司显然是最大的大流行赢家之一，因为刺激资金加上在家工作的热潮推动了对该公司iPhone、平板电脑、电脑和服务的全面需求。苹果的净收入几乎翻了一番，从大流行前的500多亿美元增加到2021年的1000亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/49118186c22b012ecffe3620287a1ffc\" tg-width=\"554\" tg-height=\"321\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>苹果公司的收益</p><p>罗斯报告；数据来自公司文件</p><p>早在12月中旬，该股的市值大约为3万亿美元。这反映了30倍的估值倍数，我认为这可能是盈利的峰值。到目前为止，这个赌注已经得到了回报，但苹果的下行空间可能还有很大。</p><p>即使在最近的市场动荡之后，今天的股票交易市盈率也接近26。这似乎不是一个疯狂的高估值，但请记住，这是根据创纪录的消费狂欢所带来的收益来衡量的，这可能意味着在未来会有很大的逆转。</p><p>事实是，苹果主要是一家硬件公司，受制于更广泛的消费者消费模式以及围绕新iPhone产品推出的周期性。如果消费者支出受到打击或买家不相信最新的iPhone型号提供了足够的新功能来证明升级的合理性，这对苹果来说是个大问题。</p><p>早期的迹象表明，苹果可能面临对其新的iPhone 13的需求不足。根据一些说法，新的手机型号比前一个型号提供了一系列相当低调的功能升级。我们可能会在2022年发现，消费者已经筋疲力尽，不愿意购买新的基本型号iPhone 13。</p><p>苹果已经对新的iPhone 13型号的前景发出了警告，包括部分由于消费者需求比预期的要低，而将产量降低1000万台。</p><p>因此，苹果投资者的问题变成了：如果该公司在2021年享受了一次性的需求拉动，这为2022年的均值回归创造了条件，那会怎样？</p><p>如果该公司的净收入在2022年下降到750亿美元，而投资者决定他们不想支付超过15倍的收益，与历史平均水平一致，那该怎么办？在这种情况下，股价可能比目前的水平下跌50%以上，甚至不需要非常极端的情况。</p><p>最后，从任何单一股票来看，更广泛的宏观形势应该给投资者足够的理由在进入2022年时采取谨慎的立场。</p></body></html>","source":"lsy1643368503284","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/Pt5FxMQTTEWDoHj0yjDVaA><strong>华尔街大事件</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>摘要从2020年到2021年，美国经济刚刚享受了有史以来最大规模的财政刺激。美国经济面临着消费均值回归、实际工资暴跌和货币政策的收紧。这一切给金融市场带来了麻烦，几个月来，金融市场一直在发出疲软的信号。在过去的18个月里，美国经济享受了有史以来最大的刺激措施。超过5万亿美元的贷款被直接送到了消费者和企业的口袋，这引发了前所未有的消费狂潮。虽然看起来美国人是买了这么多东西，但实际上是堵塞了国内和国际...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Pt5FxMQTTEWDoHj0yjDVaA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c7da52addfd52fb216bcf87283f43750","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ 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Reserve）收紧货币政策，就在我们看到经济放缓的早期迹象时，这对整个风险资产来说是灾难性的组合。疲软的制造业和零售业数据表明美国经济正在放缓下面的图表来自摩根士丹利的研究，详细说明了越来越多的证据表明美国制造业的大幅放缓。摩根士丹利研究部的制造业数据摩根士丹利研究公司与此同时，实际工资和消费者情绪的崩溃正在零售销售数据中显现出来。在12月，美国消费者公布的零售额经通胀调整后下降了2.3%，这反映了自全球金融危机以来最大的零售销售下降。美国的实际可支配收入现在正低于疫情前的趋势。换句话说，美国消费者已经返还了所有临时刺激驱动的收入增长，甚至更多。这就是由债务资助的刺激措施的性质。毕竟，美国并没有创造任何新的财富，只是从未来拉过来。而现在，未来已经到来。在债券市场，短期和长期国债之间的利差--一个衡量未来增长预期的关键指标--表明，美国经济增长在2021年第一季度最后一轮刺激检查达到顶峰后进入持续下降。5-30年的收益率曲线罗斯报告；数据来自圣路易斯联储通过越来越多备受瞩目的单只股票暴涨，股市正在发出自己的警告信号。最新的灾难来自于健身设备制造商Peloton Interactive（PTON）。Peloton显示疫情的推动作用已经结束上周四，Peloton股价暴跌25%，此前该公司宣布停止其自行车和跑步机的生产，理由是需求比预期疲软。在过去的12个月里，该股下跌了85%。当然，对于那些有心的人来说，有很多警告信号。也许最大的危险是公司内部人士的股票抛售狂潮，他们在周四价格崩溃前的几个月里抛售了5亿美元的Peloton股票。这些内部人士显然提前知道了我们现在都知道的事情。2020年，Peloton从刺激性支票和居家订单中获得的暴利是一次性的，只是将大量的未来需求拉到了为期12个月的销售突击中。到2021年第二季度，Peloton的需求趋势开始回落。在这里，增长又一次随着2021年第一季度推出的最后一次刺激检查中达到顶峰。Peloton销售罗斯报告；数据来自公司文件像Peloton、Zoom（ZM）、DocuSign（DOCU）和其他无数的成功者，其股价的问题在于市场将一次性的需求激增推断到无限的未来。在高峰期，Peloton的估值达到了可笑的500亿美元，反映出销售倍数超过10倍。随着华尔街对该公司在规模上赚取类似于软件的利润，以及似乎有无限的TAM（总可寻址市场）可供发展的奇妙想法，这种说法也跟着股价上涨。当然，在股价下跌85%之后，这一切都显得那么明显。Peloton只不过是一个商品化的、低利润的硬件制造商，没有护城河，其增长前景受到限制。在实现这一目标的前九个月里，股价遭受了向逢低买入者出售智能资金的缓慢燃烧。缓慢燃烧阶段之后是三个月的彻底失败。来源：罗斯报告Peloton提供了一个很好的案例研究，我们还能想到其他高知名度的企业吗，它们销售低利润、商品化的硬件产品，但却拥有类似软件的妄想性估值倍数，超过10倍销售额？那些企业对即将到来的消费者需求的均值回归有很大的风险，而且内部人士最近已经清空了数十亿美元的股票？哦，对了，特斯拉（TSLA）。特斯拉，下一个90%股价崩盘的候选者特斯拉已经公布了财报，但特斯拉财报中的任何\"基本面\"消息都是比较没有意义的。为什么呢？因为我们谈论的是一家完全脱离了任何基本价值的公司。据特斯拉第四季度的收益报告显示，在销售和收益方面全面胜出。但是观察今天的股票反应，截至美东时间1月28日收盘，TSLA下跌了11.55%。疲软的明显催化剂是特斯拉在2022年没有计划推出任何新车型。这对一家看似很快就会拥有整个全球汽车市场的公司来说是个大问题，因为仅靠四种车型是很难做到占据全球市场的。从2019年到2021年，特斯拉的销售额大约翻了一番，从约500亿美元增加到略低于1000亿美元。而在同一时期，特斯拉的估值从500亿美元膨胀到超过1万亿美元。因此，我们谈论的是一家以10倍销售倍数交易的汽车公司。还需要我说更多吗？当然，我完全理解多头有大量详尽的叙述，以证明为什么特斯拉值得拥有这么大的市值，因为它有80%的利润率和无限的未来增长前景。但这就是Peloton例子的全部意义，这说明狂热期间的价格行为是合理的。在我看来，对于特斯拉的股价来说，唯一真正重要的因素是人群心理、价格势头和资金流。这些归结为一个问题：今天的狂热是否有更多的空间，或者它即将破产？对特斯拉股东来说，不幸的是，所有迹象都指向2022年将会破产。资金流动的峰值=狂热的峰值在过去的18个月里，数万亿的财政刺激资金进入了美国创纪录的商品消费，而当均值回归在来年到来时，这会成为一个大问题。但财政刺激资金涌入的另一个关键领域是：金融市场。下图显示了去年流入美国股市的资金如何超过了过去19年的总和。股市的流动罗斯报告；美国银行就像我们在实体经济中开始看到的那样，我相信我们将在2022年看到类似的资金流动的均值回归，上图显示这可能已经开始。特斯拉是上图的主要受益者之一。也许是有史以来最伟大的市场时机选择的壮举之一，特斯拉在2020年12月进入了标准普尔500指数，就在创纪录的流动性海啸冲刷美国金融市场的时候。但现在，随着财政刺激的水龙头被关闭，资金流动已经达到顶峰，并开始逆转。同样不足为奇的是，最近几周，更广泛的股票市场和特斯拉一起，不再直线上升，而是变得更加波动。不仅仅是股票市场的资金流入，特斯拉的股票也受益于有史以来最大的投机性期权狂潮。急剧上升的看涨期权量创造了 \"伽马挤压\"，这会产生来自期权交易商的人为购买压力，以对冲其在标的股价中的伽玛风险敞口。长话短说，我相信特斯拉受益于期权商对冲风险所需的大量股票，因为每月看涨期权量从2019年9月的150万份爆炸性增长到2021年11月的近4000万份合约。特斯拉期权交易量罗斯报告；数据来自期权清算公司但同样，这种看涨期权的狂热是狂躁的市场环境的产物。随着流动性大潮的退去，在这个繁荣转为萧条的世界里，特斯拉股价可能会面临有史以来最大的伽玛挤压的史诗般的解套。我们可能已经看到了这一过程的开始，特斯拉的股价在2021年11月的看涨期权交易量达到顶峰时正好达到顶峰。目前，这里是底线：任何将特斯拉的业务基本面作为股价的主要驱动力的人，都会发现自己在2022年越来越困惑。特斯拉的基本面很可能继续改善，而随着投机性资金流的逆转，股价仍可能损失90%的价值。最后，在今天的市场上，不仅仅是特斯拉和Peloton这样的公司容易受到影响。我们开始看到抛售压力袭击了以前的市场顶梁柱——FANNG，这是今天牛市的另一个巨大的警告信号。市场巨头开始下跌市场从繁荣过渡到萧条的领先指标之一是最具投机性的股票的急剧恶化。去年是一个教科书式的例子，因为市场上最具投机性的公司，包括最近一连串低质量的IPO、SPAC和ARK Innovation ETF（ARKK）的几乎所有持股，从2020年的市场领先者翻转到2021年的市场落后者。繁荣变萧条罗斯报告；数据来自雅虎财经Jeremy Grantham将这种周期后期的现象描述为\"信心白蚁\"，在进入牛市基础之前侵蚀牛市的外部。在2021年的大部分时间里，资金从这些投机性股票转移到了蓝筹大盘股的领头羊，尤其是FAANNG（Facebook、亚马逊、苹果、奈飞、英伟达、Alphabet等）股票。但是，对于多头来说，这是一个令人不安的迹象，“信心白蚁”现在已经进入了以前的超级大盘股市场巨头，首先是奈飞。在其最新的收益报告中公布了对未来订阅增长的疲软指导后，奈飞在一天内下跌了20%以上。该股现在从最近2021年11月的高点下跌了50%以上。奈飞崩溃罗斯报告在过去的几周里，我们看到抛售压力已经悄悄地进入了其他一般股票。最明显的是，中坚力量亚马逊（AMZN）的股价现在比其近期高点下跌了25%，尽管有任何真正有意义的基本面消息。前任巨头的这种恶化是迄今为止最大的指标，表明游戏已经改变，牛市已经到了最后的阶段。我相信苹果（AAPL）可能成为下一个被干掉的市场巨头。苹果：下一个被干掉的市场巨头？苹果公司显然是最大的大流行赢家之一，因为刺激资金加上在家工作的热潮推动了对该公司iPhone、平板电脑、电脑和服务的全面需求。苹果的净收入几乎翻了一番，从大流行前的500多亿美元增加到2021年的1000亿美元。苹果公司的收益罗斯报告；数据来自公司文件早在12月中旬，该股的市值大约为3万亿美元。这反映了30倍的估值倍数，我认为这可能是盈利的峰值。到目前为止，这个赌注已经得到了回报，但苹果的下行空间可能还有很大。即使在最近的市场动荡之后，今天的股票交易市盈率也接近26。这似乎不是一个疯狂的高估值，但请记住，这是根据创纪录的消费狂欢所带来的收益来衡量的，这可能意味着在未来会有很大的逆转。事实是，苹果主要是一家硬件公司，受制于更广泛的消费者消费模式以及围绕新iPhone产品推出的周期性。如果消费者支出受到打击或买家不相信最新的iPhone型号提供了足够的新功能来证明升级的合理性，这对苹果来说是个大问题。早期的迹象表明，苹果可能面临对其新的iPhone 13的需求不足。根据一些说法，新的手机型号比前一个型号提供了一系列相当低调的功能升级。我们可能会在2022年发现，消费者已经筋疲力尽，不愿意购买新的基本型号iPhone 13。苹果已经对新的iPhone 13型号的前景发出了警告，包括部分由于消费者需求比预期的要低，而将产量降低1000万台。因此，苹果投资者的问题变成了：如果该公司在2021年享受了一次性的需求拉动，这为2022年的均值回归创造了条件，那会怎样？如果该公司的净收入在2022年下降到750亿美元，而投资者决定他们不想支付超过15倍的收益，与历史平均水平一致，那该怎么办？在这种情况下，股价可能比目前的水平下跌50%以上，甚至不需要非常极端的情况。最后，从任何单一股票来看，更广泛的宏观形势应该给投资者足够的理由在进入2022年时采取谨慎的立场。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1285,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":927270692,"gmtCreate":1588909589116,"gmtModify":1704178860267,"author":{"id":"3488757684507330","authorId":"3488757684507330","authorIdStr":"3488757684507330","name":"挣点零花钱","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f317474eb48a2fa852309e14d5685b4","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3488757684507330"},"themes":[],"htmlText":"金山云在云行业竞争力有些弱啊，这个时候上美市，大概率破发吧。","listText":"金山云在云行业竞争力有些弱啊，这个时候上美市，大概率破发吧。","text":"金山云在云行业竞争力有些弱啊，这个时候上美市，大概率破发吧。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/927270692","repostId":"1161621582","repostType":4,"repost":{"id":"1161621582","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1588908316,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1161621582?lang=&edition=full","pubTime":"2020-05-08 11:25","market":"us","language":"zh","title":"雷军旗下金山云的IPO定价为17美元/ADS","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1161621582","media":"老虎资讯综合","summary":"雷军旗下金山云的IPO定价为17美元/ADS。金山云近日更新招股书，增加了2020年Q1业绩预期以及发行份额，Q1收入预计为13.5亿元至14亿元，同比增长59.6%-65.5%，预计一季度毛利不低于","content":"<p><span>雷军旗下金山云的IPO定价为17美元/ADS。</span></p><p><span>金山云近日更新招股书，增加了2020年Q1业绩预期以及发行份额，Q1收入预计为13.5亿元至14亿元，同比增长59.6%-65.5%，预计一季度毛利不低于6210万元，此外，该公司将发行2500万份ADS，每ADS代表15股普通股。</span></p><p><span>金山软件（03888）也随之发布公告，称根据现有价格范围，紧随金山云发售完成后，金山云的市值将介乎约34-38亿美元，而该公司和小米（01810）有意购买金山云发售中发售的最多分别为2500万美元及5000万美元的ADS。金山云是金山软件非常重要的一块业务，此次分拆上市后，金山软件将丧失对金山云控制权。</span></p><p><span>根据第三方数据，金山云是目前国内最大的独立云服务提供商，同时也是中国第三大互联网云服务提供商。</span></p><p><b><span>持续高成长</span></b></p><p><span>金山云创立于2012年，提供的产品及服务包括数据库、大数据、云安全、专有云、人工智能以及企业服务等领域，业务范围遍及全球多个国家和地区。目前该公司收入构成主要分为两块，分别是公有云服务以及企业云服务，其中公有云服务为收入核心。</span></p><p><span>金山云在被分拆上市前是金山软件的最大的业务板块，贡献了近五成的收入，也是金山软件业绩增长的核心驱动力，从近三年看，金山云的收入复合增长率达78.9%，从季度看，业绩持续创下新高。2020年Q1，该公司预计收入区间最低值为13.5亿元，同比及环比增长分别为58.8%和15.4%。</span></p><p><span>金山云的核心收入为公有云服务，2017-2019年，公有云服务收入贡献分别为97.3%、95.1%及87.4%，近三年收入复合增长率为69.6%。该公司企业云服务目前收入贡献不大，但成长很快，近三年业务收入复合增长率为464.3%，收入贡献从2017年的1.2%提升至2019年的12.3%。</span></p><p><span>该公司客户集中度比较高，营收主要来自少数高级客户，往年高级客户贡献了超过九成收益，2019年贡献97.4%。2019年，公有云服务的高级客户有175个，较2017年增加63个，企业云服务的高级客户数量67个，较2017年增加65个。在高级客户中，往年前三大客户收入占比均超过五成，2019年为57%，最大客户收入贡献31%。</span></p><p><span>从细节上可以发现，该公司对关联方客户的依赖度不断降低。小米曾是该公司的最大客户，但收入贡献持续下降，2019年为14%（第二客户），较2017年下降了13个百分点。此外，金山集团和猎豹集团均和金山云有关联关系，连同小米，2019年合共关联收入占比19.36%，较2017年下降12.64个百分点。</span></p><p><span>实际上，金山云积极拓宽客户来源，实现业务多领域覆盖，比如在云游戏领域，主要客户包括金山软件旗下西山居、巨人网络、完美世界和掌趣科技等，在视频云领域，主要客户包括字节跳动、爱奇艺和 B 站等，在金融服务领域，主要客户包括建设银行和华泰证券等。丰富客户来源，有利于降低其客户依赖度。</span></p><p><span>值得注意的是，金山云作为云服务行业头部提供商，业绩成长速度要快于行业，在产品及服务上，也比同行具有优势。以Ucloud为例，同样核心收入来源于公有云服务，金山云于国内的可用 CDN节点数要丰富的多，数据上看，Ucloud可用 CDN节点数超过 500个，而金山云国内CDN节点数就达到了1000多个。</span></p><p><span>费用率改善</span></p><p><span>虽然金山云成长速度较快，行业地位也在持续提升，但目前仍未能实现盈利，这也是金山软件单独将其分拆上市的核心原因。</span></p><p><span>不过金山云于2019年盈利状况出现了转折点，经调整的毛利润首次转正，实现0.4%的毛利率，2020年Q1该公司预计实现毛利不低于6210万元，以预计收入区间最低值算，毛利率将为4.6%。该公司经调整的净亏损率也逐年缩窄，2019年为24.2%，较2017年缩窄了28.7个百分点。</span></p><p><span>该公司的三大运营费用，即销售费用率、行政费用率及研发费用率均处于下降趋势，核心费用为研发费用率，2019年为15.1%，较2017年下降了17.2个百分点，三项费用率合计为29.1%，较2017年下降了20.2个百分点。该公司目前客户集中度较高，且具有一定的稳定性，在规模效益下，销售及行政费用率仍有进一步下降的空间。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b2f969984c8bfaccc8cc5bca4844806e\"></p><p><span>从短期来看，金山云还是要先做大规模，平衡成长和盈利，目前毛利润已经浮盈，毛利率长期会回归行业水平，但考虑规模扩张，短期仍会低于行业水平。亏损率或仍要控制并维持在10-20%区间，主要为研发费用仍持续投入，而客户寻求多元化或加大销售费用支出，预计短期销售及行政费增长趋于收入增长水平。</span></p><p><span>实际上，金山软件分拆金山云上市，主要考虑两点：一是减负，二是使报表变得好看，减负主要是金山云有更多的外部资金进场，共同承担项目亏损，同时也共同出资推动项目成长，报表变得好看主要为项目不再并表，或按联营或合营计入利润表。而金山云独立上市，主要是获得发展资金。</span></p><p><b><span>估值较吸引</span></b></p><p><span>近期以来，美国方面对中概股并不友好，主要为中概股频出“雷声”，比如瑞幸咖啡以及跟谁学事件，在这种情况下，金山云登陆美股是否会影响其估值水平呢？</span></p><p><span>不管是美股，还是港股及A股，都是融资的场所，不一样的是美股更加国际化，投资者区域分布更全球化，在国际影响力方面较大些。在公平的交易市场里，只要是优质的公司，投资者都会追着买，根据相关报告，由于市场需求旺盛，金山云计划将发行价定在该价格区间的上半部分。</span></p><p><span>根据金山云的招股书，在上市募资所得款项净额中，拟将50%资金进一步投资于升级及扩展基建，25%资金进一步投资技术及产品开发，尤其是人工智能、大数据、云技术及物联网，15%资金拨资扩充生态系统及国际业务网络，剩下10%资金补充营运资金作一般公司用途。</span></p><p><span>综上看来，金山云具有高成长性，2019年毛利润出现转正，盈利水平出现拐点，三项费用率逐年下降，在规模效应下，盈利水平有望持续改善，此外该公司上市估值较为吸引，投资者可重点关注。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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11:25</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span>雷军旗下金山云的IPO定价为17美元/ADS。</span></p><p><span>金山云近日更新招股书，增加了2020年Q1业绩预期以及发行份额，Q1收入预计为13.5亿元至14亿元，同比增长59.6%-65.5%，预计一季度毛利不低于6210万元，此外，该公司将发行2500万份ADS，每ADS代表15股普通股。</span></p><p><span>金山软件（03888）也随之发布公告，称根据现有价格范围，紧随金山云发售完成后，金山云的市值将介乎约34-38亿美元，而该公司和小米（01810）有意购买金山云发售中发售的最多分别为2500万美元及5000万美元的ADS。金山云是金山软件非常重要的一块业务，此次分拆上市后，金山软件将丧失对金山云控制权。</span></p><p><span>根据第三方数据，金山云是目前国内最大的独立云服务提供商，同时也是中国第三大互联网云服务提供商。</span></p><p><b><span>持续高成长</span></b></p><p><span>金山云创立于2012年，提供的产品及服务包括数据库、大数据、云安全、专有云、人工智能以及企业服务等领域，业务范围遍及全球多个国家和地区。目前该公司收入构成主要分为两块，分别是公有云服务以及企业云服务，其中公有云服务为收入核心。</span></p><p><span>金山云在被分拆上市前是金山软件的最大的业务板块，贡献了近五成的收入，也是金山软件业绩增长的核心驱动力，从近三年看，金山云的收入复合增长率达78.9%，从季度看，业绩持续创下新高。2020年Q1，该公司预计收入区间最低值为13.5亿元，同比及环比增长分别为58.8%和15.4%。</span></p><p><span>金山云的核心收入为公有云服务，2017-2019年，公有云服务收入贡献分别为97.3%、95.1%及87.4%，近三年收入复合增长率为69.6%。该公司企业云服务目前收入贡献不大，但成长很快，近三年业务收入复合增长率为464.3%，收入贡献从2017年的1.2%提升至2019年的12.3%。</span></p><p><span>该公司客户集中度比较高，营收主要来自少数高级客户，往年高级客户贡献了超过九成收益，2019年贡献97.4%。2019年，公有云服务的高级客户有175个，较2017年增加63个，企业云服务的高级客户数量67个，较2017年增加65个。在高级客户中，往年前三大客户收入占比均超过五成，2019年为57%，最大客户收入贡献31%。</span></p><p><span>从细节上可以发现，该公司对关联方客户的依赖度不断降低。小米曾是该公司的最大客户，但收入贡献持续下降，2019年为14%（第二客户），较2017年下降了13个百分点。此外，金山集团和猎豹集团均和金山云有关联关系，连同小米，2019年合共关联收入占比19.36%，较2017年下降12.64个百分点。</span></p><p><span>实际上，金山云积极拓宽客户来源，实现业务多领域覆盖，比如在云游戏领域，主要客户包括金山软件旗下西山居、巨人网络、完美世界和掌趣科技等，在视频云领域，主要客户包括字节跳动、爱奇艺和 B 站等，在金融服务领域，主要客户包括建设银行和华泰证券等。丰富客户来源，有利于降低其客户依赖度。</span></p><p><span>值得注意的是，金山云作为云服务行业头部提供商，业绩成长速度要快于行业，在产品及服务上，也比同行具有优势。以Ucloud为例，同样核心收入来源于公有云服务，金山云于国内的可用 CDN节点数要丰富的多，数据上看，Ucloud可用 CDN节点数超过 500个，而金山云国内CDN节点数就达到了1000多个。</span></p><p><span>费用率改善</span></p><p><span>虽然金山云成长速度较快，行业地位也在持续提升，但目前仍未能实现盈利，这也是金山软件单独将其分拆上市的核心原因。</span></p><p><span>不过金山云于2019年盈利状况出现了转折点，经调整的毛利润首次转正，实现0.4%的毛利率，2020年Q1该公司预计实现毛利不低于6210万元，以预计收入区间最低值算，毛利率将为4.6%。该公司经调整的净亏损率也逐年缩窄，2019年为24.2%，较2017年缩窄了28.7个百分点。</span></p><p><span>该公司的三大运营费用，即销售费用率、行政费用率及研发费用率均处于下降趋势，核心费用为研发费用率，2019年为15.1%，较2017年下降了17.2个百分点，三项费用率合计为29.1%，较2017年下降了20.2个百分点。该公司目前客户集中度较高，且具有一定的稳定性，在规模效益下，销售及行政费用率仍有进一步下降的空间。</span></p><p><img 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B 站等，在金融服务领域，主要客户包括建设银行和华泰证券等。丰富客户来源，有利于降低其客户依赖度。值得注意的是，金山云作为云服务行业头部提供商，业绩成长速度要快于行业，在产品及服务上，也比同行具有优势。以Ucloud为例，同样核心收入来源于公有云服务，金山云于国内的可用 CDN节点数要丰富的多，数据上看，Ucloud可用 CDN节点数超过 500个，而金山云国内CDN节点数就达到了1000多个。费用率改善虽然金山云成长速度较快，行业地位也在持续提升，但目前仍未能实现盈利，这也是金山软件单独将其分拆上市的核心原因。不过金山云于2019年盈利状况出现了转折点，经调整的毛利润首次转正，实现0.4%的毛利率，2020年Q1该公司预计实现毛利不低于6210万元，以预计收入区间最低值算，毛利率将为4.6%。该公司经调整的净亏损率也逐年缩窄，2019年为24.2%，较2017年缩窄了28.7个百分点。该公司的三大运营费用，即销售费用率、行政费用率及研发费用率均处于下降趋势，核心费用为研发费用率，2019年为15.1%，较2017年下降了17.2个百分点，三项费用率合计为29.1%，较2017年下降了20.2个百分点。该公司目前客户集中度较高，且具有一定的稳定性，在规模效益下，销售及行政费用率仍有进一步下降的空间。从短期来看，金山云还是要先做大规模，平衡成长和盈利，目前毛利润已经浮盈，毛利率长期会回归行业水平，但考虑规模扩张，短期仍会低于行业水平。亏损率或仍要控制并维持在10-20%区间，主要为研发费用仍持续投入，而客户寻求多元化或加大销售费用支出，预计短期销售及行政费增长趋于收入增长水平。实际上，金山软件分拆金山云上市，主要考虑两点：一是减负，二是使报表变得好看，减负主要是金山云有更多的外部资金进场，共同承担项目亏损，同时也共同出资推动项目成长，报表变得好看主要为项目不再并表，或按联营或合营计入利润表。而金山云独立上市，主要是获得发展资金。估值较吸引近期以来，美国方面对中概股并不友好，主要为中概股频出“雷声”，比如瑞幸咖啡以及跟谁学事件，在这种情况下，金山云登陆美股是否会影响其估值水平呢？不管是美股，还是港股及A股，都是融资的场所，不一样的是美股更加国际化，投资者区域分布更全球化，在国际影响力方面较大些。在公平的交易市场里，只要是优质的公司，投资者都会追着买，根据相关报告，由于市场需求旺盛，金山云计划将发行价定在该价格区间的上半部分。根据金山云的招股书，在上市募资所得款项净额中，拟将50%资金进一步投资于升级及扩展基建，25%资金进一步投资技术及产品开发，尤其是人工智能、大数据、云技术及物联网，15%资金拨资扩充生态系统及国际业务网络，剩下10%资金补充营运资金作一般公司用途。综上看来，金山云具有高成长性，2019年毛利润出现转正，盈利水平出现拐点，三项费用率逐年下降，在规模效应下，盈利水平有望持续改善，此外该公司上市估值较为吸引，投资者可重点关注。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1678,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":639105020,"gmtCreate":1643187925199,"gmtModify":1643187925199,"author":{"id":"3488757684507330","authorId":"3488757684507330","authorIdStr":"3488757684507330","name":"挣点零花钱","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f317474eb48a2fa852309e14d5685b4","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3488757684507330"},"themes":[],"htmlText":"靠微软大哥拉一拉大盘吧。这几天赔惨了啊。？？😂😂","listText":"靠微软大哥拉一拉大盘吧。这几天赔惨了啊。？？😂😂","text":"靠微软大哥拉一拉大盘吧。这几天赔惨了啊。？？😂😂","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/639105020","repostId":"1151981391","repostType":2,"repost":{"id":"1151981391","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1643187842,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1151981391?lang=&edition=full","pubTime":"2022-01-26 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>营收翻倍仍未盈利，“元宇宙第一股”Roblox暴涨的动力在哪儿？</b></p>\n<p>11月8日美股盘后，“元宇宙第一股”Roblox发布了2021年Q3财报。数据显示，三季度Roblox营收增长102%，DAU同比增长31%，业绩远高于华尔街分析师预期。</p>\n<p>作为受人瞩目的元宇宙概念股，世界上最大的多人在线游戏创作平台Roblox，于今年3月以DPO方式登陆纽交所。究竟Roblox质地如何？市场躁动的背后，“元宇宙”还有多大的能量？</p>\n<p><b>营收增长翻倍，亏损好于预期</b></p>\n<p>财报显示，Roblox三季度营收达到5.094亿美元，同比增长102%，较此前市场预期的6.365亿美元低19.98%；三季度亏损7400万美元，去年同期净亏损为4861万美元；每股收益为-0.13美元，前值为-0.26美元，预期值为-0.14美元，超出市场预期7.14%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/33b1f8e18463464d9c27615f0e28d35c\" tg-width=\"725\" tg-height=\"484\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：Roblox Q3财报</p>\n<p>尽管未能实现盈利，Roblox的用户数据总体上仍保持着快速增长。财报显示，报告期内Roblox平均日活跃用户(DAU)为4730万，同比增长31%；用户累计在线小时数为112亿小时，同比增长28%。另外，据全球金融市场数据和基础设施提供商Refinitiv的IBES数据显示，该公司的订单上涨28%，达到6.378亿美元，超过分析师此前6.365亿美元的预期。</p>\n<p>财报显示，Roblox在海外未成年群体中大受欢迎。在第三季度Roblox最热门的前1000个体验项目中，只有28%的项目主要用户群体年龄为13岁以上，去年同期这一比例为10%。另据Sensor <a href=\"https://laohu8.com/S/TWR.AU\">Tower</a> Q3的统计数据，《Roblox》这款爆款元宇宙游戏在App Store的下载量排名全球第三，其多样化的UGC平台深受儿童欢迎。</p>\n<p><b>超高人气带来的用户增长有力支撑了Roblox的股价。不可否认，Roblox或许是新冠肺炎疫情全面封锁的巨大受益者。</b></p>\n<p>据钛媒体App统计，Roblox自疫情以来用户增长相当迅速，其日活跃用户（DAU）从19年第二财季的1710万增加到21年第二财季的4320万，年复合增长率达约58.9%。</p>\n<p>尽管停电和万圣节宕机造成Roblox10月日活用户下降并产生3000万美元的损失，但对于公司高管来讲，眼下这份财报数据显然是令人满意的。</p>\n<p>Roblox首席执行官David Baszucki表示，开发人员在本季度的收入超过1.3亿美元，今年的收入将远远超过5亿美元。这位CEO坚信，“即使用户恢复到疫情前的常规和行为，Roblox仍然是他们日常生活的重要组成部分。”</p>\n<p>CFRA Research分析师John Freeman表示，Roblox的增长主要得益于其电子游戏、社交媒体元素以及开发电子游戏体验平台的方式。\"这家公司不仅会成为收入机器，还会成为盈利机器。\"</p>\n<p>Roblox创立于2004年，兼具社交以及内容创作等元宇宙特性，这使其区别于一般的游戏平台。招股书曾披露，公司平台由 Roblox客户端（覆盖 PC、移动、主机）、Roblox Studio、Roblox 云 3 个元素组成。也就是说，Roblox自己不做游戏做平台，而是让个人创作者和开发者用 Roblox Studio 来创作游戏，然后在客户端销售和分发给用户。</p>\n<p>受三季报发布的影响，Roblox盘后股价一度涨超35%，突破100美元大关。截至发稿时，涨幅为25%，报96.78美元，市值443亿美元。</p>\n<p><b>DPO上市，股价波动明显</b></p>\n<p>或许是“元宇宙第一股”的标签，让Roblox成了风口上的猪；也可能是疫情的爆发，令游戏公司得到资本的偏爱。总之，Roblox的上市既顺理成章，又显得有些与众不同。</p>\n<p>今年3月11日，Roblox正式登陆纽交所，成为2021年备受期待的美股上市案。上市当日，股价暴涨54%，市值超400亿美元。</p>\n<p>在此之前，Roblox的上市历程可谓一波三折。</p>\n<p>据了解，Roblox曾于去年12月份向美国证券交易委员会（SEC）提交过IPO申请，但由于股价被严重低估而选择暂缓上市。据传，当时纽约证券交易所给Roblox的估值只有10亿美元，而彼时住房共享平台Airbnb、餐饮外送公司DoorDash上市后备受市场追捧，股价疯狂飙涨。Roblox曾在内部向员工通知，原计划的IPO将推迟到2021年，因为该公司正在和承销商协调上市方法，以给员工和投资者带来更大收益。</p>\n<p>另据路透社报道，Roblox 于今年1月提交的IPO文件指出，目标是2月完成IPO，但因美国证券交易委员会（SEC）对财报展开审查，因此必须再次延迟上市。</p>\n<p>值得注意的是，Roblox最终放弃了IPO上市的方式，转而选择DPO（直接公开发行）的方式登陆资本市场。</p>\n<p>DPO(Direct Public Offering)，即直接上市，1994年最先出现于美国，申请公司无需发行新股，只需简单登记股票，即可自由交易。从发布上市信息、传送发行文件，到发行和交易股票，这些都可以在互联网上完成。</p>\n<p>DPO不像传统的IPO(Initial Public Offering)模式那样有锁定期，也没有烦琐的申报注册程序和严格的信息披露要求。此外，DPO不经过承销商或投资银行，还可省去一笔承销费用，</p>\n<p><b>采用DPO这种方式，最大的好处是可以充分利用Internet所提供的跨空间优势，将上市公司与投资者直接联系起来。当然，投资人随时随地可以卖股变现，也意味着企业必须承担股价剧烈波动带来的风险。</b></p>\n<p>果不其然，Roblox 自上市以来股价一路看涨，至6月最高峰时涨幅已达70%。不过这个势头没有保持很久。最随后的9、10月份，Roblox经历了较大幅度的回调，目前累计涨幅低于30%。</p>\n<p>此外，一个细节值得注意，在去年Roblox完成的1.5亿美元G轮融资中，国内巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>也参与其中。</p>\n<p>事实上，腾讯不仅是Roblox的投资方，还是Roblox在中国的产品发行方。今年6月底，Roblox中文版《罗布乐思》在App Store上线首日就冲上游戏免费榜第一。</p>\n<p><b>元宇宙：新机遇or新内卷？</b></p>\n<p>Roblox的上市，直接带火了元宇宙概念。</p>\n<p>近期美股不少概念股收获了较大涨幅。日前，同为元宇宙概念股的<a href=\"https://laohu8.com/S/WIMI\">微美全息</a>在财报发布当日股价大涨20%。财报显示，微美全息营收同比增长202%，主要受益于元宇宙行业的良好前景。</p>\n<p>目前看来，元宇宙正在成为科技巨头的一个新战场。</p>\n<p>GPU制造商<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>高管近日表示，五年内所有人都会进入元宇宙。目前，英伟达正积极布局该领域，包括利用其芯片帮助渲染元宇宙世界。就在本月初，市值屡创新高的英伟达超越<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>，成为美股第七大公司。</p>\n<p>10月28日，美国社交网络巨头脸书宣布更名为Meta，其总部的标志性“大拇指”标识也被换成类似于“无限符号”的新标识，表明其“all in”元宇宙的决心。不过，改名后的Meta股价并未大涨，上周涨幅仅为5%。</p>\n<p>清华大学新媒体研究中心发布的《2020-2021元宇宙发展研究报告》显示，彭博行业研究报告预计元宇宙将在2024年达到8000亿美元市场规模，普华永道预计2030年元宇宙市场规模将达1.5万亿美元。</p>\n<p>尽管元宇宙赛道前景良好，布局者也不再少数，但现阶段的概念炒作仍大过实质进展。<b>知名科幻小说作家、《三体》作者刘慈欣就曾直言：元宇宙将是整个人类文明的一次内卷。</b></p>\n<p>不少专家机构也对元宇宙概念保持谨慎态度。</p>\n<p>川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，元宇宙概念较为模糊，技术层面很长时间内难有质的突破，建议投资者理性看待，不能盲目跟风，也不要过度炒作。前海开源基金首席经济学家杨德龙明确表示，元宇宙仍处于炒概念的阶段，行业仍处于形成期，投资风险也比较大，建议投资者谨慎参与。还有专家表示，当前元宇宙产业整体仍处于早期阶段，产业至少还需要10至20年的发展时间。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>营收翻倍仍未盈利！Roblox暴涨40%的动力在哪儿？</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/RBLX\">Roblox</a>收涨超42%报109.52美元。公司公布2021财年Q3业绩报告显示，Q3营收5.093亿美元，同比增102%；归属于普通股股东的净亏损为7400美元，去年同期净亏损4861万美元。平均日活跃用户(DAU)为4730万，同比增31%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2bdc2446ddd2b39954383f12b85ad868\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>营收翻倍仍未盈利，“元宇宙第一股”Roblox暴涨的动力在哪儿？</b></p>\n<p>11月8日美股盘后，“元宇宙第一股”Roblox发布了2021年Q3财报。数据显示，三季度Roblox营收增长102%，DAU同比增长31%，业绩远高于华尔街分析师预期。</p>\n<p>作为受人瞩目的元宇宙概念股，世界上最大的多人在线游戏创作平台Roblox，于今年3月以DPO方式登陆纽交所。究竟Roblox质地如何？市场躁动的背后，“元宇宙”还有多大的能量？</p>\n<p><b>营收增长翻倍，亏损好于预期</b></p>\n<p>财报显示，Roblox三季度营收达到5.094亿美元，同比增长102%，较此前市场预期的6.365亿美元低19.98%；三季度亏损7400万美元，去年同期净亏损为4861万美元；每股收益为-0.13美元，前值为-0.26美元，预期值为-0.14美元，超出市场预期7.14%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/33b1f8e18463464d9c27615f0e28d35c\" tg-width=\"725\" tg-height=\"484\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>来源：Roblox Q3财报</p>\n<p>尽管未能实现盈利，Roblox的用户数据总体上仍保持着快速增长。财报显示，报告期内Roblox平均日活跃用户(DAU)为4730万，同比增长31%；用户累计在线小时数为112亿小时，同比增长28%。另外，据全球金融市场数据和基础设施提供商Refinitiv的IBES数据显示，该公司的订单上涨28%，达到6.378亿美元，超过分析师此前6.365亿美元的预期。</p>\n<p>财报显示，Roblox在海外未成年群体中大受欢迎。在第三季度Roblox最热门的前1000个体验项目中，只有28%的项目主要用户群体年龄为13岁以上，去年同期这一比例为10%。另据Sensor <a href=\"https://laohu8.com/S/TWR.AU\">Tower</a> Q3的统计数据，《Roblox》这款爆款元宇宙游戏在App Store的下载量排名全球第三，其多样化的UGC平台深受儿童欢迎。</p>\n<p><b>超高人气带来的用户增长有力支撑了Roblox的股价。不可否认，Roblox或许是新冠肺炎疫情全面封锁的巨大受益者。</b></p>\n<p>据钛媒体App统计，Roblox自疫情以来用户增长相当迅速，其日活跃用户（DAU）从19年第二财季的1710万增加到21年第二财季的4320万，年复合增长率达约58.9%。</p>\n<p>尽管停电和万圣节宕机造成Roblox10月日活用户下降并产生3000万美元的损失，但对于公司高管来讲，眼下这份财报数据显然是令人满意的。</p>\n<p>Roblox首席执行官David Baszucki表示，开发人员在本季度的收入超过1.3亿美元，今年的收入将远远超过5亿美元。这位CEO坚信，“即使用户恢复到疫情前的常规和行为，Roblox仍然是他们日常生活的重要组成部分。”</p>\n<p>CFRA Research分析师John Freeman表示，Roblox的增长主要得益于其电子游戏、社交媒体元素以及开发电子游戏体验平台的方式。\"这家公司不仅会成为收入机器，还会成为盈利机器。\"</p>\n<p>Roblox创立于2004年，兼具社交以及内容创作等元宇宙特性，这使其区别于一般的游戏平台。招股书曾披露，公司平台由 Roblox客户端（覆盖 PC、移动、主机）、Roblox Studio、Roblox 云 3 个元素组成。也就是说，Roblox自己不做游戏做平台，而是让个人创作者和开发者用 Roblox Studio 来创作游戏，然后在客户端销售和分发给用户。</p>\n<p>受三季报发布的影响，Roblox盘后股价一度涨超35%，突破100美元大关。截至发稿时，涨幅为25%，报96.78美元，市值443亿美元。</p>\n<p><b>DPO上市，股价波动明显</b></p>\n<p>或许是“元宇宙第一股”的标签，让Roblox成了风口上的猪；也可能是疫情的爆发，令游戏公司得到资本的偏爱。总之，Roblox的上市既顺理成章，又显得有些与众不同。</p>\n<p>今年3月11日，Roblox正式登陆纽交所，成为2021年备受期待的美股上市案。上市当日，股价暴涨54%，市值超400亿美元。</p>\n<p>在此之前，Roblox的上市历程可谓一波三折。</p>\n<p>据了解，Roblox曾于去年12月份向美国证券交易委员会（SEC）提交过IPO申请，但由于股价被严重低估而选择暂缓上市。据传，当时纽约证券交易所给Roblox的估值只有10亿美元，而彼时住房共享平台Airbnb、餐饮外送公司DoorDash上市后备受市场追捧，股价疯狂飙涨。Roblox曾在内部向员工通知，原计划的IPO将推迟到2021年，因为该公司正在和承销商协调上市方法，以给员工和投资者带来更大收益。</p>\n<p>另据路透社报道，Roblox 于今年1月提交的IPO文件指出，目标是2月完成IPO，但因美国证券交易委员会（SEC）对财报展开审查，因此必须再次延迟上市。</p>\n<p>值得注意的是，Roblox最终放弃了IPO上市的方式，转而选择DPO（直接公开发行）的方式登陆资本市场。</p>\n<p>DPO(Direct Public Offering)，即直接上市，1994年最先出现于美国，申请公司无需发行新股，只需简单登记股票，即可自由交易。从发布上市信息、传送发行文件，到发行和交易股票，这些都可以在互联网上完成。</p>\n<p>DPO不像传统的IPO(Initial Public Offering)模式那样有锁定期，也没有烦琐的申报注册程序和严格的信息披露要求。此外，DPO不经过承销商或投资银行，还可省去一笔承销费用，</p>\n<p><b>采用DPO这种方式，最大的好处是可以充分利用Internet所提供的跨空间优势，将上市公司与投资者直接联系起来。当然，投资人随时随地可以卖股变现，也意味着企业必须承担股价剧烈波动带来的风险。</b></p>\n<p>果不其然，Roblox 自上市以来股价一路看涨，至6月最高峰时涨幅已达70%。不过这个势头没有保持很久。最随后的9、10月份，Roblox经历了较大幅度的回调，目前累计涨幅低于30%。</p>\n<p>此外，一个细节值得注意，在去年Roblox完成的1.5亿美元G轮融资中，国内巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>也参与其中。</p>\n<p>事实上，腾讯不仅是Roblox的投资方，还是Roblox在中国的产品发行方。今年6月底，Roblox中文版《罗布乐思》在App Store上线首日就冲上游戏免费榜第一。</p>\n<p><b>元宇宙：新机遇or新内卷？</b></p>\n<p>Roblox的上市，直接带火了元宇宙概念。</p>\n<p>近期美股不少概念股收获了较大涨幅。日前，同为元宇宙概念股的<a href=\"https://laohu8.com/S/WIMI\">微美全息</a>在财报发布当日股价大涨20%。财报显示，微美全息营收同比增长202%，主要受益于元宇宙行业的良好前景。</p>\n<p>目前看来，元宇宙正在成为科技巨头的一个新战场。</p>\n<p>GPU制造商<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>高管近日表示，五年内所有人都会进入元宇宙。目前，英伟达正积极布局该领域，包括利用其芯片帮助渲染元宇宙世界。就在本月初，市值屡创新高的英伟达超越<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>，成为美股第七大公司。</p>\n<p>10月28日，美国社交网络巨头脸书宣布更名为Meta，其总部的标志性“大拇指”标识也被换成类似于“无限符号”的新标识，表明其“all 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Roblox收涨超42%报109.52美元。公司公布2021财年Q3业绩报告显示，Q3营收5.093亿美元，同比增102%；归属于普通股股东的净亏损为7400美元，去年同期净亏损4861万美元。平均日活跃用户(DAU)为4730万，同比增31%。\n\n营收翻倍仍未盈利，“元宇宙第一股”Roblox暴涨的动力在哪儿？\n11月8日美股盘后，“元宇宙第一股”Roblox发布了2021年Q3财报。数据显示，三季度Roblox营收增长102%，DAU同比增长31%，业绩远高于华尔街分析师预期。\n作为受人瞩目的元宇宙概念股，世界上最大的多人在线游戏创作平台Roblox，于今年3月以DPO方式登陆纽交所。究竟Roblox质地如何？市场躁动的背后，“元宇宙”还有多大的能量？\n营收增长翻倍，亏损好于预期\n财报显示，Roblox三季度营收达到5.094亿美元，同比增长102%，较此前市场预期的6.365亿美元低19.98%；三季度亏损7400万美元，去年同期净亏损为4861万美元；每股收益为-0.13美元，前值为-0.26美元，预期值为-0.14美元，超出市场预期7.14%。\n\n来源：Roblox Q3财报\n尽管未能实现盈利，Roblox的用户数据总体上仍保持着快速增长。财报显示，报告期内Roblox平均日活跃用户(DAU)为4730万，同比增长31%；用户累计在线小时数为112亿小时，同比增长28%。另外，据全球金融市场数据和基础设施提供商Refinitiv的IBES数据显示，该公司的订单上涨28%，达到6.378亿美元，超过分析师此前6.365亿美元的预期。\n财报显示，Roblox在海外未成年群体中大受欢迎。在第三季度Roblox最热门的前1000个体验项目中，只有28%的项目主要用户群体年龄为13岁以上，去年同期这一比例为10%。另据Sensor Tower Q3的统计数据，《Roblox》这款爆款元宇宙游戏在App 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in”元宇宙的决心。不过，改名后的Meta股价并未大涨，上周涨幅仅为5%。\n清华大学新媒体研究中心发布的《2020-2021元宇宙发展研究报告》显示，彭博行业研究报告预计元宇宙将在2024年达到8000亿美元市场规模，普华永道预计2030年元宇宙市场规模将达1.5万亿美元。\n尽管元宇宙赛道前景良好，布局者也不再少数，但现阶段的概念炒作仍大过实质进展。知名科幻小说作家、《三体》作者刘慈欣就曾直言：元宇宙将是整个人类文明的一次内卷。\n不少专家机构也对元宇宙概念保持谨慎态度。\n川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，元宇宙概念较为模糊，技术层面很长时间内难有质的突破，建议投资者理性看待，不能盲目跟风，也不要过度炒作。前海开源基金首席经济学家杨德龙明确表示，元宇宙仍处于炒概念的阶段，行业仍处于形成期，投资风险也比较大，建议投资者谨慎参与。还有专家表示，当前元宇宙产业整体仍处于早期阶段，产业至少还需要10至20年的发展时间。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1265,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":846650371,"gmtCreate":1636079854136,"gmtModify":1636079854136,"author":{"id":"3488757684507330","authorId":"3488757684507330","authorIdStr":"3488757684507330","name":"挣点零花钱","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f317474eb48a2fa852309e14d5685b4","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3488757684507330"},"themes":[],"htmlText":"写的很有意思。解析的深入浅出。","listText":"写的很有意思。解析的深入浅出。","text":"写的很有意思。解析的深入浅出。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/846650371","repostId":"2180737766","repostType":2,"repost":{"id":"2180737766","pubTimestamp":1636006714,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2180737766?lang=&edition=full","pubTime":"2021-11-04 14:18","market":"us","language":"zh","title":"Zillow暴雷——一个资本被韭菜们收割的故事","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2180737766","media":"智通财经网","summary":"让Zillow股价一年翻了10倍的iBuyer模式，一夜之间跌落神坛。","content":"<p>美国最著名的地产高科技公司<a href=\"https://laohu8.com/S/Z\">Zillow</a>暴雷了!</p>\n<p>11月2日，Zillow宣布退出之前被华尔街广泛看好的 “炒房” 业务(iBuyer)，当日内Zillow股价暴跌超过10%，然后11月3日开盘再次下跌17.5%。</p>\n<p>而就在短短几个月前，Zillow股价最高到达过$208，现在仅剩下$70！受到Zillow影响，同样做iBuyer业务的Opendoor，股价也大幅跳水，一日之内下跌了15%。</p>\n<p>曾经被认为是互联网地产行业的暴富神话，让Zillow股价一年翻了10倍的iBuyer模式，一夜之间跌落神坛。</p>\n<p>要了解这个巨星是如何陨落的，就让我来给大家讲一个“资本反被韭菜们收割”的故事吧。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/919ec4a816f7d12f22d183a1acdbbde5\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>一、信箱中的手写黄纸条</b></p>\n<p>不知道从何时开始，在美国和加拿大的很多地方，人们会在信箱或门缝里收到一张黄色的手写小纸条。</p>\n<p>纸条的大概意思就是，我是一个在这个小区购买房屋的投资人，我看中了你的房子，我愿意支付给你现金买你的房子，而且可以很短的时间内就closing，感兴趣请拨打电话XXX-XXX-XXXX。</p>\n<p>纸条上也经常会写上，把房子卖给投资人的好处：</p>\n<p>1、不通过经纪，不需要支付任何经纪费用</p>\n<p>2、不需要维修房子，sold “as is”</p>\n<p>3、没有open house，不用showing</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb0747b38fd4da9d03b208fb216ff230\" tg-width=\"718\" tg-height=\"930\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>但是很快就有主流媒体开始报道这个现象，并且警告屋主们要小心，因为这很可能是一个“骗局“。</p>\n<p>媒体经过调查发现，这些所谓的“投资人”，往往只报给卖家大约市场价的70%-80%甚至更低的价格。</p>\n<p>这些“投资人”一般会选择那些比较老的社区，比如在多伦多那些midtown的老城区。因为那里有很多单身的老人，他们平时不会很关心房价，并不了解市场的具体情况，而且很多老人也为了省心，想到不用维修就可以卖房子，于是就以非常低的价格把房子卖给了这些“投资人“。</p>\n<p>而这些”投资人“买到房子后，给房子稍作装修，迅速以高于买入价20%-30%甚至更高的价格把房子卖出!</p>\n<p>很多老人在看到房子重新卖掉的价格后，才大呼上当，但是也于事无补了。</p>\n<p>简单说，要想靠这种方法赚钱，主要是两个途径：</p>\n<p>1、 尽量低于市场价，利用信息不对称，从不了解市场的买家手里低价买入房子</p>\n<p>2、 希望市场价格能够高速增长，这样能够以更高的价格卖出</p>\n<p><b>二、iBuyer模式的起源</b></p>\n<p>互联网房地产业，在2014年开启了一种全新的赚钱模式——iBuyer!</p>\n<p>创始人Eric Wu是个深谙互联网金融玩法的人。他曾经创立过另外一家地产数据公司Movity，并且成功卖给了Zillow的竞争对手Trulia，获得了第一桶金。</p>\n<p>他很可能受到了黄色小纸条的启发，决心把黄色小纸条带到华尔街。当然他深知把黄色小纸条直接带到华尔街，逼格显然是不够的。</p>\n<p>所以一顿操作猛如虎，把各种互联网概念加到了这个传统的“炒房”模式上，并且把“i“加到”buying“或者”buyer“前面，立刻变得<a href=\"https://laohu8.com/S/BJZ.SI\">高大</a>上起来。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/00a03c976a5a3f9b6801da0ad29346f7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"689\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>然而归根到底，他们要说服买家不通过传统渠道卖房子，就要列出他们的优势。总结下来就是：</p>\n<p>1、不通过经纪，不需要支付任何经纪费用(但是他们会收一笔8%-20%的service fee)</p>\n<p>2、不需要维修房子，sold “as is” (但是iBuyer公司会收一笔之后他们维修的费用从卖家那里)</p>\n<p>3、没有open house，不用showing</p>\n<p>这几条怎么感觉看着这么眼熟?</p>\n<p><b>三、Zillow入局，iBuyer行业迎来春天</b></p>\n<p>虽然Opendoor在2014年就创立，但是一直也经营的不温不火。毕竟这个模式从赚钱逻辑上有很严重的缺陷：</p>\n<p>1、 相对于传统房地产买卖，iBuyer模式无形中增加了一次交易(需要转手两次)，因此大大增加了交易的成本。</p>\n<p>在美国，一般来说一次房地产交易的成本，即使不考虑经纪费用，仍然有房价2%-3%的交易成本。那么这个成本是谁来承担?最终吃亏的还是终端的买家和卖家。</p>\n<p>2、 黄色小纸条模式之所以能赚钱，是因为利用了信息不对称，可是互联网企业往往给客户提供大量的数据来吸引流量，所以严重的信息不对称是不存在的，iBuyer公司也就很难找到愿意低价卖房的人。</p>\n<p>3、 互联网公司要获得高估值，就需要快速扩张。而上面一条已经说了，因为互联网公司的特性，本来找到“傻子“的难度已经很大了，现在还需要找到“大量的傻子“。于是就出现“骗子太多，傻子明显不够用了”的窘境!</p>\n<p>幸运的是，上面也分析过，黄色小纸条模式有两个赚钱途径，既然第一个找“傻子”的途径走不下去，那还可以靠“市场价格高速增长”这个途径。</p>\n<p>下图是过去20多年美国房价在调整过通胀后的走势(Case-Shiller Home Price Index)：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9c841800c9dc7cce8792e029459c5349\" tg-width=\"1071\" tg-height=\"506\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>可以看到，自从2014年iBuyer模式创立开始，美国的房价就一直在高速上涨。</p>\n<p>这就满足了黄色小纸条模式赚钱的第二条途径。于是急于通过提高营收来抬高股价的Zillow，就将目光投向了iBuyer市场，在2018年强势入局，开启了自己的iBuyer业务——Zillow Offers。</p>\n<p>Zillow也不是空手而来，凭借其多年来积累强大的AI定价技术，直接把行业带上了新高度!</p>\n<p>有趣的是，Zillow入局的最大受益者，莫过于其竞争对手Opendoor了。</p>\n<p>借着Zillow的强大人气，Opendoor于2018年成功融资4亿美金，又在2019年再融3亿，公司估值直接上升到38亿美金，并最终于2020年末成功上市。</p>\n<p><b>四、猎人成为猎物，资本反被韭菜们割了</b></p>\n<p>在Zillow入局iBuyer业务的同时，公司的创始人Rich Barton也重新回到CEO的位置，带领公司全力拓展iBuyer业务。</p>\n<p>他们给自己制定了一个激进的目标，要在2024年实现每个月购买5000套美国的物业，并且大量扩招员工。</p>\n<p>这样的扩张，使Zillow的“营业额“大幅增加：在暴雷前的第三季度，Zillow的营业额同比增长超过500%。</p>\n<p>这种增长，导致公司的股价快速飙升，从2020年初到2021年初的，公司的股价从$20多美金，飙升到$208美金，1年翻了10倍!让管理层和股民们迎来了一波又一波的高潮。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5d5f57fe8fa58dda1eeb639fef94cfd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"847\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>而这种“成功”让Zillow公司从上到下都充满了自信。随着COVID-19疫情在美国的肆虐，美国政府实施了前所未有的货币宽松政策，这让美国的房市在疫情后快速上涨，也使得Zillow的iBuyer业务受益匪浅。</p>\n<p>然而，在表面的歌舞升平下，一场前所未有的危机也开始酝酿。</p>\n<p>Zillow看家的“本领”就是他们引以为豪的AI定价技术——Zestimate。通过多年的不断进化，这个AI定价技术，甚至可以把估价的误差缩小到5%以内。</p>\n<p>不过随着美国房价的不断疯狂上涨，这个AI模型也出现了问题：很多业内人士和卖家发现Zestimate往往会给出高于合理市场价格的评估，也就是说AI模型在定价上有点“超前了”。</p>\n<p>在2018年之前，当Zestimate出现偏差的时候，地产经纪们往往只是嗤之以鼻，告诉客户要以市场的实际成交为准。而且在房子最后成交后，事实也经常能证明专业的地产经纪的估价比Zestimate更准确。</p>\n<p>但是2018年以后，Zillow进入了iBuyer业务，也就是说，一旦Zestimate给出了估值，那么Zellow Offers就可能出给卖家这个价格的offer。</p>\n<p>这就形成了一个自证预言(self-fulfilling prophecy)：Zestimate的高估值，直接变成了市场成交价格，然后Zillow就会以更高的价格list到市场，继续推高市场价格。</p>\n<p>既然Zillow Offers和类似的Opendoor可以提供更高的价格给卖家，那么很多卖家更愿意选择卖给iBuyer。</p>\n<p>当然，由于Zillow和Opendoor会收取很高昂的服务费(8%-20%)，扣掉这个费用后到卖家手中的钱可能低于传统通过经纪卖房子，所以并不是所有房子都卖给了Zillow和Opendoor。不过，还是有相当多的房子高价卖给了Zillow。</p>\n<p>而随着第三季度美国房地产市场价格的增长放缓，Zillow的问题出现了。</p>\n<p>他们的AI定价模型太超前，高估了市场价格的增长速度，于是他们高价买入的房子，无法售出，最后竟然大部分低于买入价售出。</p>\n<p>要知道，即使他们用买入价原价售出，都要损失掉交易成本这部分，现在还要低于买入价售出，这就造成了巨大的亏损。</p>\n<p>在第三季度，Zillow一共卖出了3032套房屋，而根据财报，Zillow的iBuyer业务第三季度亏损是3.8亿美金。这样算下来，平均每套房子，Zillow亏损了超过12万美金!这是妥妥的资本被韭菜们的反向收割了!</p>\n<p><b>五、结语</b></p>\n<p>在11月2日的采访中，Zillow的创始人兼CEO Rich Barton解释说，房地产市场的价格波动比Zillow管理层原先预计的高很多，AI定价因此出了问题，所以公司决定停止Zillow Offers业务，并且裁员25%。</p>\n<p>这么看来，在Zillow公司股价飙涨的时候，从CEO到下面管理层，都过于自信了，他们相信AI可以很好的预测市场，最后竟然自己给自己洗脑了。</p>\n<p>奥斯卡·王尔德曾经说过：爱，始于自我欺骗，终于欺骗他人。而这个故事告诉我们：iBuyer模式，始于欺骗他人，终于自我欺骗。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2baf3ed49adee692a5804eda7c8ec586\" tg-width=\"748\" tg-height=\"393\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在Zillow宣布退出iBuyer业务后，市场上也有着各种不同版本的解读：</p>\n<p>有人认为Zillow退出iBuyer业务，预示着房价的反转，可能是这轮地产泡沫被戳破的起点。</p>\n<p>也有人认为没有了强大的竞争对手，Opendoor继续在iBuyer赛道可能走的会更顺利，反而更加看好这个业务。</p>\n<p>而我认为这次事件既表现出来在地产界人类暂时胜过AI，又表现出人类的不理性和贪婪。</p>\n<p>这种暴雷的事情仍将会一次次重演，无论是几年前中国各种O2O概念暴雷，到<a href=\"https://laohu8.com/S/WE\">WeWork</a>上市失败，再到现在的Zillow，这些底层商业逻辑就有问题的生意，就靠着野蛮扩张，迅速增加“营业额”，就可以不断推高估值，玩弄着资本和散户。</p>\n<p>就像黑格尔所说的：人类从历史中学到的唯一的教训，就是没有从历史中吸取到任何教训。</p>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Zillow暴雷——一个资本被韭菜们收割的故事</title>\n<style 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house，不用showing\n\n但是很快就有主流媒体开始报道这个现象，并且警告屋主们要小心，因为这很可能是一个“骗局“。\n媒体经过调查发现，这些所谓的“投资人”，往往只报给卖家大约市场价的70%-80%甚至更低的价格。\n这些“投资人”一般会选择那些比较老的社区，比如在多伦多那些midtown的老城区。因为那里有很多单身的老人，他们平时不会很关心房价，并不了解市场的具体情况，而且很多老人也为了省心，想到不用维修就可以卖房子，于是就以非常低的价格把房子卖给了这些“投资人“。\n而这些”投资人“买到房子后，给房子稍作装修，迅速以高于买入价20%-30%甚至更高的价格把房子卖出!\n很多老人在看到房子重新卖掉的价格后，才大呼上当，但是也于事无补了。\n简单说，要想靠这种方法赚钱，主要是两个途径：\n1、 尽量低于市场价，利用信息不对称，从不了解市场的买家手里低价买入房子\n2、 希望市场价格能够高速增长，这样能够以更高的价格卖出\n二、iBuyer模式的起源\n互联网房地产业，在2014年开启了一种全新的赚钱模式——iBuyer!\n创始人Eric Wu是个深谙互联网金融玩法的人。他曾经创立过另外一家地产数据公司Movity，并且成功卖给了Zillow的竞争对手Trulia，获得了第一桶金。\n他很可能受到了黄色小纸条的启发，决心把黄色小纸条带到华尔街。当然他深知把黄色小纸条直接带到华尔街，逼格显然是不够的。\n所以一顿操作猛如虎，把各种互联网概念加到了这个传统的“炒房”模式上，并且把“i“加到”buying“或者”buyer“前面，立刻变得高大上起来。\n\n然而归根到底，他们要说服买家不通过传统渠道卖房子，就要列出他们的优势。总结下来就是：\n1、不通过经纪，不需要支付任何经纪费用(但是他们会收一笔8%-20%的service fee)\n2、不需要维修房子，sold “as is” (但是iBuyer公司会收一笔之后他们维修的费用从卖家那里)\n3、没有open house，不用showing\n这几条怎么感觉看着这么眼熟?\n三、Zillow入局，iBuyer行业迎来春天\n虽然Opendoor在2014年就创立，但是一直也经营的不温不火。毕竟这个模式从赚钱逻辑上有很严重的缺陷：\n1、 相对于传统房地产买卖，iBuyer模式无形中增加了一次交易(需要转手两次)，因此大大增加了交易的成本。\n在美国，一般来说一次房地产交易的成本，即使不考虑经纪费用，仍然有房价2%-3%的交易成本。那么这个成本是谁来承担?最终吃亏的还是终端的买家和卖家。\n2、 黄色小纸条模式之所以能赚钱，是因为利用了信息不对称，可是互联网企业往往给客户提供大量的数据来吸引流量，所以严重的信息不对称是不存在的，iBuyer公司也就很难找到愿意低价卖房的人。\n3、 互联网公司要获得高估值，就需要快速扩张。而上面一条已经说了，因为互联网公司的特性，本来找到“傻子“的难度已经很大了，现在还需要找到“大量的傻子“。于是就出现“骗子太多，傻子明显不够用了”的窘境!\n幸运的是，上面也分析过，黄色小纸条模式有两个赚钱途径，既然第一个找“傻子”的途径走不下去，那还可以靠“市场价格高速增长”这个途径。\n下图是过去20多年美国房价在调整过通胀后的走势(Case-Shiller Home Price Index)：\n\n可以看到，自从2014年iBuyer模式创立开始，美国的房价就一直在高速上涨。\n这就满足了黄色小纸条模式赚钱的第二条途径。于是急于通过提高营收来抬高股价的Zillow，就将目光投向了iBuyer市场，在2018年强势入局，开启了自己的iBuyer业务——Zillow Offers。\nZillow也不是空手而来，凭借其多年来积累强大的AI定价技术，直接把行业带上了新高度!\n有趣的是，Zillow入局的最大受益者，莫过于其竞争对手Opendoor了。\n借着Zillow的强大人气，Opendoor于2018年成功融资4亿美金，又在2019年再融3亿，公司估值直接上升到38亿美金，并最终于2020年末成功上市。\n四、猎人成为猎物，资本反被韭菜们割了\n在Zillow入局iBuyer业务的同时，公司的创始人Rich Barton也重新回到CEO的位置，带领公司全力拓展iBuyer业务。\n他们给自己制定了一个激进的目标，要在2024年实现每个月购买5000套美国的物业，并且大量扩招员工。\n这样的扩张，使Zillow的“营业额“大幅增加：在暴雷前的第三季度，Zillow的营业额同比增长超过500%。\n这种增长，导致公司的股价快速飙升，从2020年初到2021年初的，公司的股价从$20多美金，飙升到$208美金，1年翻了10倍!让管理层和股民们迎来了一波又一波的高潮。\n\n而这种“成功”让Zillow公司从上到下都充满了自信。随着COVID-19疫情在美国的肆虐，美国政府实施了前所未有的货币宽松政策，这让美国的房市在疫情后快速上涨，也使得Zillow的iBuyer业务受益匪浅。\n然而，在表面的歌舞升平下，一场前所未有的危机也开始酝酿。\nZillow看家的“本领”就是他们引以为豪的AI定价技术——Zestimate。通过多年的不断进化，这个AI定价技术，甚至可以把估价的误差缩小到5%以内。\n不过随着美国房价的不断疯狂上涨，这个AI模型也出现了问题：很多业内人士和卖家发现Zestimate往往会给出高于合理市场价格的评估，也就是说AI模型在定价上有点“超前了”。\n在2018年之前，当Zestimate出现偏差的时候，地产经纪们往往只是嗤之以鼻，告诉客户要以市场的实际成交为准。而且在房子最后成交后，事实也经常能证明专业的地产经纪的估价比Zestimate更准确。\n但是2018年以后，Zillow进入了iBuyer业务，也就是说，一旦Zestimate给出了估值，那么Zellow Offers就可能出给卖家这个价格的offer。\n这就形成了一个自证预言(self-fulfilling prophecy)：Zestimate的高估值，直接变成了市场成交价格，然后Zillow就会以更高的价格list到市场，继续推高市场价格。\n既然Zillow Offers和类似的Opendoor可以提供更高的价格给卖家，那么很多卖家更愿意选择卖给iBuyer。\n当然，由于Zillow和Opendoor会收取很高昂的服务费(8%-20%)，扣掉这个费用后到卖家手中的钱可能低于传统通过经纪卖房子，所以并不是所有房子都卖给了Zillow和Opendoor。不过，还是有相当多的房子高价卖给了Zillow。\n而随着第三季度美国房地产市场价格的增长放缓，Zillow的问题出现了。\n他们的AI定价模型太超前，高估了市场价格的增长速度，于是他们高价买入的房子，无法售出，最后竟然大部分低于买入价售出。\n要知道，即使他们用买入价原价售出，都要损失掉交易成本这部分，现在还要低于买入价售出，这就造成了巨大的亏损。\n在第三季度，Zillow一共卖出了3032套房屋，而根据财报，Zillow的iBuyer业务第三季度亏损是3.8亿美金。这样算下来，平均每套房子，Zillow亏损了超过12万美金!这是妥妥的资本被韭菜们的反向收割了!\n五、结语\n在11月2日的采访中，Zillow的创始人兼CEO Rich Barton解释说，房地产市场的价格波动比Zillow管理层原先预计的高很多，AI定价因此出了问题，所以公司决定停止Zillow Offers业务，并且裁员25%。\n这么看来，在Zillow公司股价飙涨的时候，从CEO到下面管理层，都过于自信了，他们相信AI可以很好的预测市场，最后竟然自己给自己洗脑了。\n奥斯卡·王尔德曾经说过：爱，始于自我欺骗，终于欺骗他人。而这个故事告诉我们：iBuyer模式，始于欺骗他人，终于自我欺骗。\n\n在Zillow宣布退出iBuyer业务后，市场上也有着各种不同版本的解读：\n有人认为Zillow退出iBuyer业务，预示着房价的反转，可能是这轮地产泡沫被戳破的起点。\n也有人认为没有了强大的竞争对手，Opendoor继续在iBuyer赛道可能走的会更顺利，反而更加看好这个业务。\n而我认为这次事件既表现出来在地产界人类暂时胜过AI，又表现出人类的不理性和贪婪。\n这种暴雷的事情仍将会一次次重演，无论是几年前中国各种O2O概念暴雷，到WeWork上市失败，再到现在的Zillow，这些底层商业逻辑就有问题的生意，就靠着野蛮扩张，迅速增加“营业额”，就可以不断推高估值，玩弄着资本和散户。\n就像黑格尔所说的：人类从历史中学到的唯一的教训，就是没有从历史中吸取到任何教训。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1361,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":927275632,"gmtCreate":1588913058826,"gmtModify":1704178870794,"author":{"id":"3488757684507330","authorId":"3488757684507330","authorIdStr":"3488757684507330","name":"挣点零花钱","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2f317474eb48a2fa852309e14d5685b4","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3488757684507330"},"themes":[],"htmlText":"小米被套牢的过来排队。。。😂","listText":"小米被套牢的过来排队。。。😂","text":"小米被套牢的过来排队。。。😂","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/927275632","repostId":"1161621582","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1214,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}