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在北京哦
2022-01-25
通胀约束是什么意思？通胀压力吗？
观点 | 美股“有惊无险”！暂守关键支撑位
在北京哦
2021-12-28
要相信中国最聪明的一群人都在体系内，有决策力、有执行力、有多方面信息支撑，根本不是我们能揣摩透的。……差点就相信你了。请你解释一下中国股市这么多年一直半死不活，长期趴在3000附近是几个意思？
2022年十大预测
在北京哦
2021-10-12
请问美股哪个科技ETF比较好？
在北京哦
2021-09-21
大摩跟小摩的结论完全相反？😂🌚
昨夜今晨：欧美股市遭遇黑色星期一！美财长发出警告
在北京哦
2021-08-22
个人觉得，一个市长想入股蚂蚁，可能还不够分量。
抱歉，原内容已删除
在北京哦
2021-07-28
马后炮，咋说咋有理。
抱歉，原内容已删除
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src=\"https://static.tigerbbs.com/de2a9193f45f3477ffd594a54cfccd87\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"663\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>►<b>隔夜美股最终“有惊无险”，守住关键支撑位。</b>不过，好在美股在午盘后上演了一幕“绝地反弹”，最终收红，守住了关键支撑位。不然的话，很有可能因为昨天这种幅度的大跌诱发进一步的蔓延风险，例如杠杆、流动性和情绪等因素触发进一步的抛售，即我们常说的“越跌利空越多”。</p><p>我们在昨天的报告《美股跌到位了么？计入了多少预期？》中分析了近期回调后美股估值和情绪等指标所处的位置，整体结论为：1）年初以来美股回调都是估值所致，盈利预期整体依然稳健。当前标普500 12月动态估值回落至19.6倍，接近长期历史均值上方一倍标准差（19.4倍），可比口径下已经低于疫情前。<b>我们的模型测算基本处于合理水平，而一些技术指标如超卖已较极端</b>，指数也处于关键支撑位上（如标普在4400附近、纳指为13300左右）；信用利差并未大幅抬升，长端国债空头大幅减少等；2）根据模型测算，美股当前计入一年加息预期为3.3次，<b>相比市场利率期货和主流机构的预期也算是基本充分</b>；3）如果加息4次利率抬升100bp的话，我们测算对应估值收缩10%。2年期国债已经升至1.2%，<b>此期间估值已回落8%，也有了一定的反应</b>；4）美股在2015年底首次加息后的全球动荡、2018年2月因利率抬升的波动、2018年10月的大跌中最大回撤幅度分别为10.5%，10.2%和20%，隔夜美股盘中跌幅也已经达到10%左右。</p><p><b>虽然地缘风险的突发具有很强的偶然性，也完全可能因此诱发更大的波动，但隔夜美股市场的反应也一定程度上印证了我们从各个维度的测算。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/517d5942a0b8c0b73b62b95adf97ac4a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"663\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4e380fd3ab3fb05d130de040d6f00eea\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"663\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8bf2440914a02806c32589a369224701\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"663\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1bf63f78dd5939e2c8c1a36e3be88a88\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"663\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/73576d8c9b45142a0351dbd0902deea5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"739\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/99e9136ce83cce078a9dc67b0ad42c57\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"663\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>►<b>1月27日FOMC会议将是市场短期走向的关键验证点</b>。解铃还须系铃人，抛开昨晚突发的地缘风险，担忧美联储过快收紧依然是近期市场波动和预期混乱的源头，所谓“缩表恐慌”（《“缩表恐慌”的前因、后果与历史经验》）。给定市场加息预期“步步紧逼”的背景下（当前利率期货隐含3月加息基本是铁板钉钉，甚至还有一次加息50bp的预期）、且3月之前没有其他会议，<b>因此此次会议对于3月加息和后续紧缩路径的暗示对于锚定市场预期就将起到关键作用。</b>如果预期兑现，我们预计可能仍会有阶段性扰动，但只要不超预期可能也就基本是一个预期兑现的过程，<b>毕竟从估值和计入预期程度来看，都已经得到了一定的反应</b>。反之，如果比市场当前担心的更加温和的话，那么将是一个明显鸽派的信号，不过结合目前情况来看，我们认为这一可能性也相对较小。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d58fccd8d24c50da842e4b977b91317\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"663\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>►<b>长期看，货币政策是短期扰动，中期看盈利前景。</b>如我们在《美股跌到位了么？计入了多少预期？》中分析，短期静态来看，不论是从估值回调幅度、计入的加息预期、还是超卖程度等各个维度来看，市场对于紧缩的担忧已经有了一定反应，估值相对合理水平。<b>尽管货币政策尤其是超预期变化仍将对市场短期走势施加影响，不过长期而言，基本面的前景可能更为关键。</b></p><p>近期市场的波动很容易让人联想起2015年底首次加息后在2016年初引发的全球动荡、2018年2月因利率抬升的波动、甚至2018年10月的大跌。这三轮标普500指数最大回撤幅度分别为10.5%，10.2%和20%，本轮标普500的最大回撤幅度也达到10%。对比后可以看出，初始诱发因素都与紧缩预期及利率抬升等有关，也的确造成了明显回撤，但是市场在波动之后的中期走势却与更多受所处的宏观环境和基本面影响。例如2016年初动荡后，市场再度进入长达2年的牛市，尽管期间加息缩表持续推进。2018年2月在税改推动的盈利增长下市场也再度修复并创新高，直到2018年底盈利彻底见顶后才面临更大压力。</p><p><b>对比之下，当前的环境比起2016年初通胀约束更大，因此类似于2016年初动荡后延后一年加息的门槛可能相对更高，但是目前的基本面盈利状况也不似2018年末那么悲观</b>。市场对于美国GDP今年增长的预期为3.9%，美股标普500指数盈利为8~10%。美股2021年四季度业绩期已经拉开序幕，部分公司业绩不不达预期在情绪相对低迷背景下的确触发股价波动，但整体来看到目前为止多数公司披露的业绩依然超出预期，并不算差，且盈利预期依然相对稳定。</p><p><b>短期的症结依然在于通胀约束，而背后又与疫情演变和疫情导致的供应链问题有关</b>（如渠道运输、以及请病假人数激增）。目前美国疫情已经出现见顶迹象，我们基于免疫基数测算拐点将至（《拐点何在？基于免疫基数的疫情路径推演》）。如果疫情能够快速修复导致部分商品甚至就业供应缓解，至少一定程度上有助于缓解市场紧绷的压力，也不排除后续政策路径的修正（历史上也多次出现过）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa6e4b5a46e8d7c5f5b0708aba53eb47\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"493\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/97a9435a97255d2ee290ccce38316f6a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"663\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b34226dd62d81e277ba6bebe749bd668\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"663\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f038ed8ab222b1c3241715a37dfd0561\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"663\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>Kevin</p></body></html>","source":"kevinclyj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>观点 | 美股“有惊无险”！暂守关键支撑位</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ 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12月动态估值回落至19.6倍，接近长期历史均值上方一倍标准差（19.4倍），可比口径下已经低于疫情前。我们的模型测算基本处于合理水平，而一些技术指标如超卖已较极端，指数也处于关键支撑位上（如标普在4400附近、纳指为13300左右）；信用利差并未大幅抬升，长端国债空头大幅减少等；2）根据模型测算，美股当前计入一年加息预期为3.3次，相比市场利率期货和主流机构的预期也算是基本充分；3）如果加息4次利率抬升100bp的话，我们测算对应估值收缩10%。2年期国债已经升至1.2%，此期间估值已回落8%，也有了一定的反应；4）美股在2015年底首次加息后的全球动荡、2018年2月因利率抬升的波动、2018年10月的大跌中最大回撤幅度分别为10.5%，10.2%和20%，隔夜美股盘中跌幅也已经达到10%左右。虽然地缘风险的突发具有很强的偶然性，也完全可能因此诱发更大的波动，但隔夜美股市场的反应也一定程度上印证了我们从各个维度的测算。►1月27日FOMC会议将是市场短期走向的关键验证点。解铃还须系铃人，抛开昨晚突发的地缘风险，担忧美联储过快收紧依然是近期市场波动和预期混乱的源头，所谓“缩表恐慌”（《“缩表恐慌”的前因、后果与历史经验》）。给定市场加息预期“步步紧逼”的背景下（当前利率期货隐含3月加息基本是铁板钉钉，甚至还有一次加息50bp的预期）、且3月之前没有其他会议，因此此次会议对于3月加息和后续紧缩路径的暗示对于锚定市场预期就将起到关键作用。如果预期兑现，我们预计可能仍会有阶段性扰动，但只要不超预期可能也就基本是一个预期兑现的过程，毕竟从估值和计入预期程度来看，都已经得到了一定的反应。反之，如果比市场当前担心的更加温和的话，那么将是一个明显鸽派的信号，不过结合目前情况来看，我们认为这一可能性也相对较小。►长期看，货币政策是短期扰动，中期看盈利前景。如我们在《美股跌到位了么？计入了多少预期？》中分析，短期静态来看，不论是从估值回调幅度、计入的加息预期、还是超卖程度等各个维度来看，市场对于紧缩的担忧已经有了一定反应，估值相对合理水平。尽管货币政策尤其是超预期变化仍将对市场短期走势施加影响，不过长期而言，基本面的前景可能更为关键。近期市场的波动很容易让人联想起2015年底首次加息后在2016年初引发的全球动荡、2018年2月因利率抬升的波动、甚至2018年10月的大跌。这三轮标普500指数最大回撤幅度分别为10.5%，10.2%和20%，本轮标普500的最大回撤幅度也达到10%。对比后可以看出，初始诱发因素都与紧缩预期及利率抬升等有关，也的确造成了明显回撤，但是市场在波动之后的中期走势却与更多受所处的宏观环境和基本面影响。例如2016年初动荡后，市场再度进入长达2年的牛市，尽管期间加息缩表持续推进。2018年2月在税改推动的盈利增长下市场也再度修复并创新高，直到2018年底盈利彻底见顶后才面临更大压力。对比之下，当前的环境比起2016年初通胀约束更大，因此类似于2016年初动荡后延后一年加息的门槛可能相对更高，但是目前的基本面盈利状况也不似2018年末那么悲观。市场对于美国GDP今年增长的预期为3.9%，美股标普500指数盈利为8~10%。美股2021年四季度业绩期已经拉开序幕，部分公司业绩不不达预期在情绪相对低迷背景下的确触发股价波动，但整体来看到目前为止多数公司披露的业绩依然超出预期，并不算差，且盈利预期依然相对稳定。短期的症结依然在于通胀约束，而背后又与疫情演变和疫情导致的供应链问题有关（如渠道运输、以及请病假人数激增）。目前美国疫情已经出现见顶迹象，我们基于免疫基数测算拐点将至（《拐点何在？基于免疫基数的疫情路径推演》）。如果疫情能够快速修复导致部分商品甚至就业供应缓解，至少一定程度上有助于缓解市场紧绷的压力，也不排除后续政策路径的修正（历史上也多次出现过）。Kevin","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1450,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":696859721,"gmtCreate":1640668082151,"gmtModify":1640668082151,"author":{"id":"3481597901443249","authorId":"3481597901443249","name":"在北京哦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e81a1d62b1777e72a0282d5d29b54910","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3481597901443249","authorIdStr":"3481597901443249"},"themes":[],"htmlText":"要相信中国最聪明的一群人都在体系内，有决策力、有执行力、有多方面信息支撑，根本不是我们能揣摩透的。……差点就相信你了。请你解释一下中国股市这么多年一直半死不活，长期趴在3000附近是几个意思？","listText":"要相信中国最聪明的一群人都在体系内，有决策力、有执行力、有多方面信息支撑，根本不是我们能揣摩透的。……差点就相信你了。请你解释一下中国股市这么多年一直半死不活，长期趴在3000附近是几个意思？","text":"要相信中国最聪明的一群人都在体系内，有决策力、有执行力、有多方面信息支撑，根本不是我们能揣摩透的。……差点就相信你了。请你解释一下中国股市这么多年一直半死不活，长期趴在3000附近是几个意思？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/696859721","repostId":"2194488615","repostType":2,"repost":{"id":"2194488615","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"为上市公司提供知识产权解决方案","home_visible":1,"media_name":"锦缎","id":"1075158368","head_image":"https://static.tigerbbs.com/a6edd4ef1e1f428dad9cb66d3735ea2a"},"pubTimestamp":1640658729,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2194488615?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-28 10:32","market":"us","language":"zh","title":"2022年十大预测","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2194488615","media":"锦缎","summary":"既然做十大预测，我们就要每年年末回顾一下去年的，哪里错了，错在哪里，是节奏没有说对，还是本身这个事情就没有说对。关注我的老读者都知道我的十大预测都是有内在勾稽关系，延续性很强，大部分问题只是节奏出问题，而不是事情本身出问题。去年的十大预测有对有错。我们不用那么早，半年10%是一个完全无所谓的情况，更何况2021年的美股大部分股票都是跌的，拉指数个股的交易拥挤程度实在是太大。2022年美国的通胀彰显。","content":"<p>既然做十大预测，我们就要每年年末回顾一下去年的，哪里错了，错在哪里，是节奏没有说对，还是本身这个事情就没有说对。</p>\n<p>关注我的老读者都知道我的十大预测都是有内在勾稽关系，延续性很强，大部分问题只是节奏出问题，而不是事情本身出问题。（去年的勾稽关系在11月24日《美股泡沫破灭是这个周期一定要出现的事》中有过详细的阐述）</p>\n<p>去年的十大预测有对有错。大体还是对的居多。错误的还是在节奏和时间问题，时间、节奏是最难猜测的东西，也是周期研究最为困难的地方，如果这些能细化到季度级别，那就真的是勘破天机，也许上天不允许这种人他在世上。 </p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a56d68b082fd4a19b2212e877549d72a\" tg-width=\"922\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2022年十大预测阐述：</p>\n<p><b>一、美股的顶大概率完成，这是一个超级大级别的顶</b></p>\n<p>年年说美股，时时见大顶。关于美股的这个顶，我已经翘首以盼有半年了。这个顶的级别之大是远远超过我们想象的，如果类比的话可以类比成大英帝国1920年的那个顶，之后是长达十年级别的杀跌和震荡，同时也是国运发生转移的时刻。</p>\n<p>虽然我提前了半年，但是对于这种大级别的顶部，怎么提前都不晚，难道是要等到亏了30%，然后才说，“哦！这是顶！！”。</p>\n<p>迈克尔.伯里提前两年预判次贷的大溃败，他早了2年半去做空，因为他怕到时候没有那么便宜的价格。我们不用那么早，半年10%是一个完全无所谓的情况，更何况2021年的美股大部分股票都是跌的，拉指数个股的交易拥挤程度实在是太大。</p>\n<p>看不到这种大的风险才是最大的风险。贪婪的人总想去赚最后的20%，结果他们一定会一无所有。</p>\n<p>全球用了200多年的历史告诉我们一个真理，<a href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>炒股最终一定是一地鸡毛，连牛顿都无法逃离。</p>\n<p><b>超发的货币要么被资产价格泡沫破裂消灭，要么是用通胀消灭。</b></p>\n<p><b>二、2022年开始凸显通胀，联储会加息，但是被动加，不是主动加</b></p>\n<p>我是最早说美国一定会见到通胀的。原来预期就是7月份之后开始攀升，事实上7月份之后美国的通胀是一路上升的。</p>\n<p>用工荒、劳动力不参与工作等因素解释这种通胀也许只是片面因素，真正的因素我已经在4月份的文章《周期注定的通胀和美国的滞涨》已经做了详细阐述了。</p>\n<p>在这篇文章中列的通胀形成机理的各个要素现在都在美国出现了，已经集齐了七龙珠，可以召唤“滞胀”神龙了。</p>\n<p><b>2022年美国的通胀彰显。</b></p>\n<p>总有一帮经济学人用“滞胀”来吓唬国人，我们也能理解他们这种卖焦虑的行为，毕竟他们是以此为生。但是经济学原理中“滞胀”不是随便用的。这是一个六十年才会出现在主导国的一个特殊经济现象。</p>\n<p>不要把这个现象放到中国，因为中国只会有一点输入型“胀”，所谓“滞”是无法用到中国的，因为经济波动扁平化是未来中国的宏观经济特性，关注总量变化的可以自己到小黑屋闭门谢客了。</p>\n<p>美联储现在只是在嘴巴上开始关注通胀，说要加息，实际他们绝对不敢主动加息，因为只要一旦加息美国资产就立马死给他们看。没有哪个政客敢于承担这种历史性的责任，宁可采用拖的策略，至少嘴巴上要站在道德的制高点上。</p>\n<p>但是这些都是于事无补，该出现的事情一定会出现，在国家主权债务危机出现的时候不加息也得加息。</p>\n<p><b>三、美国大概率出现国家主权债务危机的苗头，国家博弈成分开始加大</b></p>\n<p><b>从国家负债结构上讲，美国是拉美债务危机、东南亚债务危机模式最大的范本：借外债消费、形成贸易逆差、国际资本流出，国内产生各种债务链条塌陷、股债汇三杀、通胀高企，不得不被迫加息。</b></p>\n<p>这个的范本我们可以追溯到70年代的拉美，六十年代，二战后“马歇尔计划”给欧洲留下了大量的“欧洲美元”这个特殊的群体，它们都是<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>借给欧洲做重建后的本金和利息所得，这种剩余资本无处存放，所以开启了拉美洲各国的借债之路。</p>\n<p>所以随后的六十年每隔十年都会产生一次拉美债务危机，七十年代的世界银行组织就是为了防止拉美第一次债务危机扩大和相互的抽贷而组织成的美国银行联盟（冠以世界银行给他们催账）。</p>\n<p>在经历了四十年的全球化的今天，美国自己也走到了这一步——国家债务危机，尤其是外债占比高是国家债务危机最难处理的。</p>\n<p>而美国目前是这个债务模式最大的范本（其次是印度）。目前这个债务危机即将走到一个尽头，同样也是我的“国家生命周期”最后一个阶段（国家债务周期实际和国家生命周期是耦合在一起，相应的内容在《估值逻辑——中国的繁荣》一书中有详细的阐述。）</p>\n<p>而从目前各个情况来看，美国是要进入到国家主权债务危机爆发的一个关口。</p>\n<p>我曾经在2018年下半年寻找美国各种债务危机能爆发的可能性，从居民债务、到企业债务、再到金融机构债务，所有的部门我都找不到爆发的可能性，而新冠实现了周金涛天王生前“万劫不复之年”的预言，同时也给美国的国家主权债务危机打开了突破口。<b>这是一场巨大的变革，百年未有之大变局。</b></p>\n<p>这场大变局已经开启，只等对应的情况出现，由于美国具有掀桌子能力（虽然他们也没有国力支撑大规模..，工业化程度远远不够），所以这个危机的爆发注定是一个长期缓慢的过程，不会如同拉美债务危机和东南亚危机那么急骤。</p>\n<p>而在这个过程中，国家间博弈更加的凸显，要远远高于之前。2021年是一个分水岭，之后的世界和过往的经验完全不同。</p>\n<p><b>四、美元长周期贬值</b></p>\n<p>说这个问题前，我们要回味下周金涛周天王在他34岁（2006年）时候经典的报告《色即是空》里面的经典阐述，经过十五年过去了，该部分内容还闪烁着智慧的光芒。</p>\n<ul>\n <li><p>美元的国际地位是共生模式的基础，但共生模式是建立在经济和金融失衡基础上，突出体现为美国贸易赤字的极度扩张，从长期看，这必将大肆透支美元的信用。理论上讲，美元贸易赤字的增加，美元偿还能力将受到越来越多的质疑，美元被市场逐步减持的可能性越来越大，美元潜在贬值压力不会随着美元加息导致的升值而减弱，一旦加息周期结束，美元贬值之路有可能更长。</p><p>当美元资产持有者的这种预期变成实际行动时候，美元资产价格、包括美国和世界经济都可能面临极大的下行压力，因此目前失衡的格局发展在伤害这种共生模式自身的可持续性。（ P61 ）</p></li>\n <li><p>个别国家的个别利益可能引发竞相抛售美元的做法，从而导致现行共生模式的瓦解，这种集体非理性和个体理性的现象随时可能拉开帷幕，并在羊群效应的作用下导致模式的崩溃，甚至是在某种偶然因素的刺激下，发生经济危机。（ P62 ）</p></li>\n <li><p>目前的共生模式不可能永远持续下去，美国的资产泡沫有两种可能，要么破裂从而全球陷入衰退，要么泡沫继续膨胀，从而造成更大的风险。</p></li>\n</ul>\n<p>（摘自：《涛动周期论》全球共生模式简化就是美国人依靠发货币形成购买力，经常项目形成逆差，输出美元后全球资本回来购买美元资产，形成美元资产的泡沫）</p>\n<p>相比较美国，欧洲实际更为安全，因为欧洲的债务跟日本一样都是在央行手里握着，半死不活的拖着，不存在外资出逃事件。而美国的国际资本一旦流动起来，那么美元的贬值不言而喻。</p>\n<p>汇率、利率是国家级别竞争力的体现，是由其背后的工业化生产能力所决定，而不是简单的那几个指标。通胀、利差只是表象，而国家的工业化能力是汇率的坚强后盾，是根本。</p>\n<p>现在回想三年前一群人臆断人民币贬值到10元是多么的无知和可笑，恐怕焦虑贩卖的不够。</p>\n<p><b>五、在新的危机下，美国的总需求扩大财政政策一定会推出</b></p>\n<p>拜登的总需求刺激计划在各种因素下推进缓慢，规模也是一减再减。我们也可以理解，毕竟组织机构绝大数情况都会沿着阻力最小的方向运行。能自砍三刀进行变革是需要极端的勇气和强硬的手腕，所以往往小的症疾会被拖成顽疾。</p>\n<p>在新的危机情况下，那么打破所有阻力，推进新的需求扩大就是个顺理成章的事情。这个过程和美国的债务危机耦合到一起就是一场政治、经济、选票角逐的过程，也许需要个契机和发酵，但是肯定会推出。</p>\n<p>总需求扩大是萧条期的特性，是经济和政治耦合到一起会出现的事情。</p>\n<p><b>六、金融去杠杆只剩下地方政府债务问题，最好解决的问题，可以宣告去杠杆完美结束</b></p>\n<p>2021年是个打掉信仰的一年，地产债是坚定的信仰，在恒大轰然倒塌之后，地产债成为了暴雷最大的地方，一周就要杀一个地产商祭天。</p>\n<p>我不仅再一次感慨中国高层的决心和行动力。之前靠着高杠杆、高周转赚钱的方式被完全打掉，从2021年之后的房地产企业要缩表再缩表，<b>地产行业的资产负债表缩表是未来多年的主旋律。</b></p>\n<p>“房地产行业的良性发展”是最近几个月常说的一句话，怎么理解良性发展？是直接奶一口，原地复活，还是说整体降低杠杆率，低杠杆运行的良性发展？这个我也许是偏向后者了。</p>\n<p>也许我们还在担心地产商的行为导致经济快速下行、导致未来供给的不足，也许是我们过虑，甚至可以说是我们自己强加给自己的戏码。如果敢动地产行业，那么一切的事情和推演都在整体的把控中，我们这点小脑袋能想到的事情，决策层一定都推演过。</p>\n<p>要相信中国最聪明的一群人都在体系内，有决策力、有执行力、有多方面信息支撑，根本不是我们能揣摩透的。</p>\n<p>各大研究所好好的做好本质研究吧，不要再天天的yy各种政策，都yy错了。我们还是安心炒我们自己的小股票得了。</p>\n<p>我们的政府用高超的技巧完成了一次社会去杠杆工作，虽然我们在这个过程中一些人和一些行业受损，但是为了社会利益最大化，一定会牺牲一部分人的利益。现在只剩下最后一个任务了，地方政府债务问题，这个也许是最容易解决的问题。</p>\n<p>我在三年前就写过一段内容，也许大家都没有特别关注。“国家债务周期都是经历三个过程，地方政府加杠杆、中央政府加杠杆、国家债务央行化，每一个阶段都是三十年到四十年的过程，我们刚走向中央政府加杠杆的过程”。</p>\n<p>去杠杆最后一个堡垒就是地方政府债务。三年前都有人问我去杠杆政策什么时候结束，我当时回答是“完成一些大型企业的破产，地方政府债务解决将标志着去杠杆政策结束”。地方政府债务十分好解决，央行一笔专项债承接一部分过去就都结束了。<b>之后的地方政府将由原来的经济主导逐步转化为服务主导，打造服务型政府提升居民生活的幸福感。</b></p>\n<p>另外多说一句，经过多年欧美日走过的坑，<b>我们的经济调控水平越来越高</b>，<b>指望什么大的货币、财政政策刺激的事情是绝对不可能出现的，经济的韧性也远远高于我们的想象。</b></p>\n<p><b>七、中国资产崛起：A股只用一句话——大鹏一日同风起，扶摇直上九万里</b></p>\n<p>这一段没什么好说的了，我之前的文章说的很多。2022年的A股只有一句话“大鹏一日同风起，扶摇直上九万里”。</p>\n<p>我是坚决不信A股有慢牛这个说法，从根本的资金筹码供给上就是错误的结论，只要趋势形成，大概率就是疯牛。到时候肯定会用货币政策放松这些理由来阐述和支撑，绝对是错误的理由。</p>\n<p>关于史诗级牛市这个论证请到《中国的繁荣》一书中寻找，我已经用了很大的篇幅写这个东西，现在只是在等待这场波澜壮阔的市场到来。</p>\n<p>关于投资什么行业、什么板块讨论的意义也许不大，在一场指数型的牛市中能跑赢指数的很少。而是否会出现2015年那种鸡犬升天的情况，我偏向有可能阶段性出现，或者干脆不会出现，毕竟2007年那一波大牛市的“只赚指数不赚个股”的情况维持的时间很久，2015年只是一次个例。</p>\n<p><b>也不要完全以为“史诗级牛市”是没有风险</b>，这是一个专业技能比拼的市场，“只有到潮水褪去才能知道谁在裸泳”，未来是机构之间内卷化的过程，是看镰刀硬还是钢刀快的时代。未来一定会出现一场让大部分人再一次绝望的杀跌，那个时候才是专业资管者体现技能的时候。</p>\n<p>不管怎么样，2022年是一个值得我们从业者期待的一年，是少有的能看清还能做到的一次大机遇。预祝各位持有人新年快乐，跟我们一同成长享受这次机遇。</p>\n<p><b>大鹏一日同风起，扶摇直上九万里。</b></p>\n<p>PS：在这里我多说两句有意思的事情。</p>\n<p>在温铁军教授的讲座和书里面有很多发人深思的观点和问题，例如关于国家发展阶段，马克思总结的是经历五个过程“农业社会——作坊经济——工业化社会——资本剩余（资本主义）——社会主义”。</p>\n<p>我们从八十年代至今完美地经历了这几个过程，80年代之前是农业社会，90年代是作坊经济（对应的乡镇企业），2000年是工业化社会（工业化起飞），2020年之后就是资本剩余阶段（工业化成熟阶段）也是资本社会，再经历二十年发展，也许就到了社会主义社会了。</p>\n<p>在资本剩余阶段什么是最好的投资呢？可以深度思考了。</p>\n<p><b>八、债市一年半的熊市开启；</b></p>\n<p>债市的熊市会来自两个推动，前半部分的推动是来自去杠杆完成，不需要保持主要金融机构的流动性，后半段的推动是来自小型输入型通胀。</p>\n<p><b>九、大宗商品高位震荡，主角将是能化，下半年原油100美元，黄金全年的上涨</b></p>\n<p>大宗商品将维持高位震荡，大家意识中总认为“怎么涨上去，怎么跌下来”，连之前卖方中少有的周期看了十多年的某挚友也是这种观点，但是周期品（尤其是资源品）不是这样的。</p>\n<p>趋势的下行一定是大量的新增供给产能把价格打下去，否则不要指望价格能趋势的下行，往往会经历一段时间的震荡。而我就把未来的两年定义为高位震荡年。</p>\n<p>原油的价格判断向来不是需求决定，大的趋势都是供给决定。我始终跟研究石化的首席们说一句话：“在疫情爆发的时候沙特跳起来扇了美国一个嘴巴子，原油要是80美元就打住了，美国的这个嘴巴子就白挨了”。</p>\n<p>原来造成原油杀跌的主要动力就是美国页岩油，现在这一块的新增量被限制住，尤其拜登上台之后的各项政策，完全是2016年的中国供给侧翻版。那么原油冲击100美金就不是什么梦想，明年将照进现实。</p>\n<p><b>天王之前的文章专门写了周期品见顶的顺序“铜、铝、铅锌、油”。朱格拉周期的特性。</b></p>\n<p>黄金这一项我是错了大半年。4月份开始买黄金，当时的主要核心是黄金会领先美国通胀3个月，我预期美国通胀7月份开始上行，应该我的逻辑没错，毕竟这是过去50年复盘找到的一个结果，而且美国通胀也是7月份开始显现的，但是今年被美元指数死死的压制着启动不了，这个因素在明年一定会得到缓解。</p>\n<p>黄金这项资产的趋势性上涨背景是国际货币体系的紊乱，绝对不是只是通胀、美元指数、国债收益率等这些表面上肤浅的指标。这也是天王看好黄金的原因。</p>\n<p><b>十、顺周期崛起，资源类崛起；低估值策略将领跑多年</b></p>\n<p>顺周期崛起、资源类领跑。</p>\n<p>2021年周期股票涨得比较好是加工类公司（甲醇、PVC），这些公司极大可能是一个多年的顶部，也就是我9月份文章里面阐述的“一些周期股会套人十年”。</p>\n<p>周期研究员做好迎接职业生涯最后高光时刻吧，之后可以考虑转行了。</p>\n<p><b>价值投资、低估值策略</b>是一个过去几十年都很厉害的策略，一个复合收益率18%的投资方式，在2019年之前这个策略的使用人还是最懂投资的一群人，然后三年时间，整整三年时间已经打掉了当年的所有信仰，低估值策略投资者已经成为这个市场最不懂投资的一群人。当然这个策略2021年在美国已经开始出现好转，但是在中国还是不受待见。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2022年十大预测</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1075158368\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/a6edd4ef1e1f428dad9cb66d3735ea2a);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">锦缎 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-12-28 10:32</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>既然做十大预测，我们就要每年年末回顾一下去年的，哪里错了，错在哪里，是节奏没有说对，还是本身这个事情就没有说对。</p>\n<p>关注我的老读者都知道我的十大预测都是有内在勾稽关系，延续性很强，大部分问题只是节奏出问题，而不是事情本身出问题。（去年的勾稽关系在11月24日《美股泡沫破灭是这个周期一定要出现的事》中有过详细的阐述）</p>\n<p>去年的十大预测有对有错。大体还是对的居多。错误的还是在节奏和时间问题，时间、节奏是最难猜测的东西，也是周期研究最为困难的地方，如果这些能细化到季度级别，那就真的是勘破天机，也许上天不允许这种人他在世上。 </p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a56d68b082fd4a19b2212e877549d72a\" tg-width=\"922\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2022年十大预测阐述：</p>\n<p><b>一、美股的顶大概率完成，这是一个超级大级别的顶</b></p>\n<p>年年说美股，时时见大顶。关于美股的这个顶，我已经翘首以盼有半年了。这个顶的级别之大是远远超过我们想象的，如果类比的话可以类比成大英帝国1920年的那个顶，之后是长达十年级别的杀跌和震荡，同时也是国运发生转移的时刻。</p>\n<p>虽然我提前了半年，但是对于这种大级别的顶部，怎么提前都不晚，难道是要等到亏了30%，然后才说，“哦！这是顶！！”。</p>\n<p>迈克尔.伯里提前两年预判次贷的大溃败，他早了2年半去做空，因为他怕到时候没有那么便宜的价格。我们不用那么早，半年10%是一个完全无所谓的情况，更何况2021年的美股大部分股票都是跌的，拉指数个股的交易拥挤程度实在是太大。</p>\n<p>看不到这种大的风险才是最大的风险。贪婪的人总想去赚最后的20%，结果他们一定会一无所有。</p>\n<p>全球用了200多年的历史告诉我们一个真理，<a href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>炒股最终一定是一地鸡毛，连牛顿都无法逃离。</p>\n<p><b>超发的货币要么被资产价格泡沫破裂消灭，要么是用通胀消灭。</b></p>\n<p><b>二、2022年开始凸显通胀，联储会加息，但是被动加，不是主动加</b></p>\n<p>我是最早说美国一定会见到通胀的。原来预期就是7月份之后开始攀升，事实上7月份之后美国的通胀是一路上升的。</p>\n<p>用工荒、劳动力不参与工作等因素解释这种通胀也许只是片面因素，真正的因素我已经在4月份的文章《周期注定的通胀和美国的滞涨》已经做了详细阐述了。</p>\n<p>在这篇文章中列的通胀形成机理的各个要素现在都在美国出现了，已经集齐了七龙珠，可以召唤“滞胀”神龙了。</p>\n<p><b>2022年美国的通胀彰显。</b></p>\n<p>总有一帮经济学人用“滞胀”来吓唬国人，我们也能理解他们这种卖焦虑的行为，毕竟他们是以此为生。但是经济学原理中“滞胀”不是随便用的。这是一个六十年才会出现在主导国的一个特殊经济现象。</p>\n<p>不要把这个现象放到中国，因为中国只会有一点输入型“胀”，所谓“滞”是无法用到中国的，因为经济波动扁平化是未来中国的宏观经济特性，关注总量变化的可以自己到小黑屋闭门谢客了。</p>\n<p>美联储现在只是在嘴巴上开始关注通胀，说要加息，实际他们绝对不敢主动加息，因为只要一旦加息美国资产就立马死给他们看。没有哪个政客敢于承担这种历史性的责任，宁可采用拖的策略，至少嘴巴上要站在道德的制高点上。</p>\n<p>但是这些都是于事无补，该出现的事情一定会出现，在国家主权债务危机出现的时候不加息也得加息。</p>\n<p><b>三、美国大概率出现国家主权债务危机的苗头，国家博弈成分开始加大</b></p>\n<p><b>从国家负债结构上讲，美国是拉美债务危机、东南亚债务危机模式最大的范本：借外债消费、形成贸易逆差、国际资本流出，国内产生各种债务链条塌陷、股债汇三杀、通胀高企，不得不被迫加息。</b></p>\n<p>这个的范本我们可以追溯到70年代的拉美，六十年代，二战后“马歇尔计划”给欧洲留下了大量的“欧洲美元”这个特殊的群体，它们都是<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>借给欧洲做重建后的本金和利息所得，这种剩余资本无处存放，所以开启了拉美洲各国的借债之路。</p>\n<p>所以随后的六十年每隔十年都会产生一次拉美债务危机，七十年代的世界银行组织就是为了防止拉美第一次债务危机扩大和相互的抽贷而组织成的美国银行联盟（冠以世界银行给他们催账）。</p>\n<p>在经历了四十年的全球化的今天，美国自己也走到了这一步——国家债务危机，尤其是外债占比高是国家债务危机最难处理的。</p>\n<p>而美国目前是这个债务模式最大的范本（其次是印度）。目前这个债务危机即将走到一个尽头，同样也是我的“国家生命周期”最后一个阶段（国家债务周期实际和国家生命周期是耦合在一起，相应的内容在《估值逻辑——中国的繁荣》一书中有详细的阐述。）</p>\n<p>而从目前各个情况来看，美国是要进入到国家主权债务危机爆发的一个关口。</p>\n<p>我曾经在2018年下半年寻找美国各种债务危机能爆发的可能性，从居民债务、到企业债务、再到金融机构债务，所有的部门我都找不到爆发的可能性，而新冠实现了周金涛天王生前“万劫不复之年”的预言，同时也给美国的国家主权债务危机打开了突破口。<b>这是一场巨大的变革，百年未有之大变局。</b></p>\n<p>这场大变局已经开启，只等对应的情况出现，由于美国具有掀桌子能力（虽然他们也没有国力支撑大规模..，工业化程度远远不够），所以这个危机的爆发注定是一个长期缓慢的过程，不会如同拉美债务危机和东南亚危机那么急骤。</p>\n<p>而在这个过程中，国家间博弈更加的凸显，要远远高于之前。2021年是一个分水岭，之后的世界和过往的经验完全不同。</p>\n<p><b>四、美元长周期贬值</b></p>\n<p>说这个问题前，我们要回味下周金涛周天王在他34岁（2006年）时候经典的报告《色即是空》里面的经典阐述，经过十五年过去了，该部分内容还闪烁着智慧的光芒。</p>\n<ul>\n <li><p>美元的国际地位是共生模式的基础，但共生模式是建立在经济和金融失衡基础上，突出体现为美国贸易赤字的极度扩张，从长期看，这必将大肆透支美元的信用。理论上讲，美元贸易赤字的增加，美元偿还能力将受到越来越多的质疑，美元被市场逐步减持的可能性越来越大，美元潜在贬值压力不会随着美元加息导致的升值而减弱，一旦加息周期结束，美元贬值之路有可能更长。</p><p>当美元资产持有者的这种预期变成实际行动时候，美元资产价格、包括美国和世界经济都可能面临极大的下行压力，因此目前失衡的格局发展在伤害这种共生模式自身的可持续性。（ P61 ）</p></li>\n <li><p>个别国家的个别利益可能引发竞相抛售美元的做法，从而导致现行共生模式的瓦解，这种集体非理性和个体理性的现象随时可能拉开帷幕，并在羊群效应的作用下导致模式的崩溃，甚至是在某种偶然因素的刺激下，发生经济危机。（ P62 ）</p></li>\n <li><p>目前的共生模式不可能永远持续下去，美国的资产泡沫有两种可能，要么破裂从而全球陷入衰退，要么泡沫继续膨胀，从而造成更大的风险。</p></li>\n</ul>\n<p>（摘自：《涛动周期论》全球共生模式简化就是美国人依靠发货币形成购买力，经常项目形成逆差，输出美元后全球资本回来购买美元资产，形成美元资产的泡沫）</p>\n<p>相比较美国，欧洲实际更为安全，因为欧洲的债务跟日本一样都是在央行手里握着，半死不活的拖着，不存在外资出逃事件。而美国的国际资本一旦流动起来，那么美元的贬值不言而喻。</p>\n<p>汇率、利率是国家级别竞争力的体现，是由其背后的工业化生产能力所决定，而不是简单的那几个指标。通胀、利差只是表象，而国家的工业化能力是汇率的坚强后盾，是根本。</p>\n<p>现在回想三年前一群人臆断人民币贬值到10元是多么的无知和可笑，恐怕焦虑贩卖的不够。</p>\n<p><b>五、在新的危机下，美国的总需求扩大财政政策一定会推出</b></p>\n<p>拜登的总需求刺激计划在各种因素下推进缓慢，规模也是一减再减。我们也可以理解，毕竟组织机构绝大数情况都会沿着阻力最小的方向运行。能自砍三刀进行变革是需要极端的勇气和强硬的手腕，所以往往小的症疾会被拖成顽疾。</p>\n<p>在新的危机情况下，那么打破所有阻力，推进新的需求扩大就是个顺理成章的事情。这个过程和美国的债务危机耦合到一起就是一场政治、经济、选票角逐的过程，也许需要个契机和发酵，但是肯定会推出。</p>\n<p>总需求扩大是萧条期的特性，是经济和政治耦合到一起会出现的事情。</p>\n<p><b>六、金融去杠杆只剩下地方政府债务问题，最好解决的问题，可以宣告去杠杆完美结束</b></p>\n<p>2021年是个打掉信仰的一年，地产债是坚定的信仰，在恒大轰然倒塌之后，地产债成为了暴雷最大的地方，一周就要杀一个地产商祭天。</p>\n<p>我不仅再一次感慨中国高层的决心和行动力。之前靠着高杠杆、高周转赚钱的方式被完全打掉，从2021年之后的房地产企业要缩表再缩表，<b>地产行业的资产负债表缩表是未来多年的主旋律。</b></p>\n<p>“房地产行业的良性发展”是最近几个月常说的一句话，怎么理解良性发展？是直接奶一口，原地复活，还是说整体降低杠杆率，低杠杆运行的良性发展？这个我也许是偏向后者了。</p>\n<p>也许我们还在担心地产商的行为导致经济快速下行、导致未来供给的不足，也许是我们过虑，甚至可以说是我们自己强加给自己的戏码。如果敢动地产行业，那么一切的事情和推演都在整体的把控中，我们这点小脑袋能想到的事情，决策层一定都推演过。</p>\n<p>要相信中国最聪明的一群人都在体系内，有决策力、有执行力、有多方面信息支撑，根本不是我们能揣摩透的。</p>\n<p>各大研究所好好的做好本质研究吧，不要再天天的yy各种政策，都yy错了。我们还是安心炒我们自己的小股票得了。</p>\n<p>我们的政府用高超的技巧完成了一次社会去杠杆工作，虽然我们在这个过程中一些人和一些行业受损，但是为了社会利益最大化，一定会牺牲一部分人的利益。现在只剩下最后一个任务了，地方政府债务问题，这个也许是最容易解决的问题。</p>\n<p>我在三年前就写过一段内容，也许大家都没有特别关注。“国家债务周期都是经历三个过程，地方政府加杠杆、中央政府加杠杆、国家债务央行化，每一个阶段都是三十年到四十年的过程，我们刚走向中央政府加杠杆的过程”。</p>\n<p>去杠杆最后一个堡垒就是地方政府债务。三年前都有人问我去杠杆政策什么时候结束，我当时回答是“完成一些大型企业的破产，地方政府债务解决将标志着去杠杆政策结束”。地方政府债务十分好解决，央行一笔专项债承接一部分过去就都结束了。<b>之后的地方政府将由原来的经济主导逐步转化为服务主导，打造服务型政府提升居民生活的幸福感。</b></p>\n<p>另外多说一句，经过多年欧美日走过的坑，<b>我们的经济调控水平越来越高</b>，<b>指望什么大的货币、财政政策刺激的事情是绝对不可能出现的，经济的韧性也远远高于我们的想象。</b></p>\n<p><b>七、中国资产崛起：A股只用一句话——大鹏一日同风起，扶摇直上九万里</b></p>\n<p>这一段没什么好说的了，我之前的文章说的很多。2022年的A股只有一句话“大鹏一日同风起，扶摇直上九万里”。</p>\n<p>我是坚决不信A股有慢牛这个说法，从根本的资金筹码供给上就是错误的结论，只要趋势形成，大概率就是疯牛。到时候肯定会用货币政策放松这些理由来阐述和支撑，绝对是错误的理由。</p>\n<p>关于史诗级牛市这个论证请到《中国的繁荣》一书中寻找，我已经用了很大的篇幅写这个东西，现在只是在等待这场波澜壮阔的市场到来。</p>\n<p>关于投资什么行业、什么板块讨论的意义也许不大，在一场指数型的牛市中能跑赢指数的很少。而是否会出现2015年那种鸡犬升天的情况，我偏向有可能阶段性出现，或者干脆不会出现，毕竟2007年那一波大牛市的“只赚指数不赚个股”的情况维持的时间很久，2015年只是一次个例。</p>\n<p><b>也不要完全以为“史诗级牛市”是没有风险</b>，这是一个专业技能比拼的市场，“只有到潮水褪去才能知道谁在裸泳”，未来是机构之间内卷化的过程，是看镰刀硬还是钢刀快的时代。未来一定会出现一场让大部分人再一次绝望的杀跌，那个时候才是专业资管者体现技能的时候。</p>\n<p>不管怎么样，2022年是一个值得我们从业者期待的一年，是少有的能看清还能做到的一次大机遇。预祝各位持有人新年快乐，跟我们一同成长享受这次机遇。</p>\n<p><b>大鹏一日同风起，扶摇直上九万里。</b></p>\n<p>PS：在这里我多说两句有意思的事情。</p>\n<p>在温铁军教授的讲座和书里面有很多发人深思的观点和问题，例如关于国家发展阶段，马克思总结的是经历五个过程“农业社会——作坊经济——工业化社会——资本剩余（资本主义）——社会主义”。</p>\n<p>我们从八十年代至今完美地经历了这几个过程，80年代之前是农业社会，90年代是作坊经济（对应的乡镇企业），2000年是工业化社会（工业化起飞），2020年之后就是资本剩余阶段（工业化成熟阶段）也是资本社会，再经历二十年发展，也许就到了社会主义社会了。</p>\n<p>在资本剩余阶段什么是最好的投资呢？可以深度思考了。</p>\n<p><b>八、债市一年半的熊市开启；</b></p>\n<p>债市的熊市会来自两个推动，前半部分的推动是来自去杠杆完成，不需要保持主要金融机构的流动性，后半段的推动是来自小型输入型通胀。</p>\n<p><b>九、大宗商品高位震荡，主角将是能化，下半年原油100美元，黄金全年的上涨</b></p>\n<p>大宗商品将维持高位震荡，大家意识中总认为“怎么涨上去，怎么跌下来”，连之前卖方中少有的周期看了十多年的某挚友也是这种观点，但是周期品（尤其是资源品）不是这样的。</p>\n<p>趋势的下行一定是大量的新增供给产能把价格打下去，否则不要指望价格能趋势的下行，往往会经历一段时间的震荡。而我就把未来的两年定义为高位震荡年。</p>\n<p>原油的价格判断向来不是需求决定，大的趋势都是供给决定。我始终跟研究石化的首席们说一句话：“在疫情爆发的时候沙特跳起来扇了美国一个嘴巴子，原油要是80美元就打住了，美国的这个嘴巴子就白挨了”。</p>\n<p>原来造成原油杀跌的主要动力就是美国页岩油，现在这一块的新增量被限制住，尤其拜登上台之后的各项政策，完全是2016年的中国供给侧翻版。那么原油冲击100美金就不是什么梦想，明年将照进现实。</p>\n<p><b>天王之前的文章专门写了周期品见顶的顺序“铜、铝、铅锌、油”。朱格拉周期的特性。</b></p>\n<p>黄金这一项我是错了大半年。4月份开始买黄金，当时的主要核心是黄金会领先美国通胀3个月，我预期美国通胀7月份开始上行，应该我的逻辑没错，毕竟这是过去50年复盘找到的一个结果，而且美国通胀也是7月份开始显现的，但是今年被美元指数死死的压制着启动不了，这个因素在明年一定会得到缓解。</p>\n<p>黄金这项资产的趋势性上涨背景是国际货币体系的紊乱，绝对不是只是通胀、美元指数、国债收益率等这些表面上肤浅的指标。这也是天王看好黄金的原因。</p>\n<p><b>十、顺周期崛起，资源类崛起；低估值策略将领跑多年</b></p>\n<p>顺周期崛起、资源类领跑。</p>\n<p>2021年周期股票涨得比较好是加工类公司（甲醇、PVC），这些公司极大可能是一个多年的顶部，也就是我9月份文章里面阐述的“一些周期股会套人十年”。</p>\n<p>周期研究员做好迎接职业生涯最后高光时刻吧，之后可以考虑转行了。</p>\n<p><b>价值投资、低估值策略</b>是一个过去几十年都很厉害的策略，一个复合收益率18%的投资方式，在2019年之前这个策略的使用人还是最懂投资的一群人，然后三年时间，整整三年时间已经打掉了当年的所有信仰，低估值策略投资者已经成为这个市场最不懂投资的一群人。当然这个策略2021年在美国已经开始出现好转，但是在中国还是不受待见。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/37d43f47ff4637f33c2675f14c1cc937","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数",".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2194488615","content_text":"既然做十大预测，我们就要每年年末回顾一下去年的，哪里错了，错在哪里，是节奏没有说对，还是本身这个事情就没有说对。\n关注我的老读者都知道我的十大预测都是有内在勾稽关系，延续性很强，大部分问题只是节奏出问题，而不是事情本身出问题。（去年的勾稽关系在11月24日《美股泡沫破灭是这个周期一定要出现的事》中有过详细的阐述）\n去年的十大预测有对有错。大体还是对的居多。错误的还是在节奏和时间问题，时间、节奏是最难猜测的东西，也是周期研究最为困难的地方，如果这些能细化到季度级别，那就真的是勘破天机，也许上天不允许这种人他在世上。 \n\n2022年十大预测阐述：\n一、美股的顶大概率完成，这是一个超级大级别的顶\n年年说美股，时时见大顶。关于美股的这个顶，我已经翘首以盼有半年了。这个顶的级别之大是远远超过我们想象的，如果类比的话可以类比成大英帝国1920年的那个顶，之后是长达十年级别的杀跌和震荡，同时也是国运发生转移的时刻。\n虽然我提前了半年，但是对于这种大级别的顶部，怎么提前都不晚，难道是要等到亏了30%，然后才说，“哦！这是顶！！”。\n迈克尔.伯里提前两年预判次贷的大溃败，他早了2年半去做空，因为他怕到时候没有那么便宜的价格。我们不用那么早，半年10%是一个完全无所谓的情况，更何况2021年的美股大部分股票都是跌的，拉指数个股的交易拥挤程度实在是太大。\n看不到这种大的风险才是最大的风险。贪婪的人总想去赚最后的20%，结果他们一定会一无所有。\n全球用了200多年的历史告诉我们一个真理，全民炒股最终一定是一地鸡毛，连牛顿都无法逃离。\n超发的货币要么被资产价格泡沫破裂消灭，要么是用通胀消灭。\n二、2022年开始凸显通胀，联储会加息，但是被动加，不是主动加\n我是最早说美国一定会见到通胀的。原来预期就是7月份之后开始攀升，事实上7月份之后美国的通胀是一路上升的。\n用工荒、劳动力不参与工作等因素解释这种通胀也许只是片面因素，真正的因素我已经在4月份的文章《周期注定的通胀和美国的滞涨》已经做了详细阐述了。\n在这篇文章中列的通胀形成机理的各个要素现在都在美国出现了，已经集齐了七龙珠，可以召唤“滞胀”神龙了。\n2022年美国的通胀彰显。\n总有一帮经济学人用“滞胀”来吓唬国人，我们也能理解他们这种卖焦虑的行为，毕竟他们是以此为生。但是经济学原理中“滞胀”不是随便用的。这是一个六十年才会出现在主导国的一个特殊经济现象。\n不要把这个现象放到中国，因为中国只会有一点输入型“胀”，所谓“滞”是无法用到中国的，因为经济波动扁平化是未来中国的宏观经济特性，关注总量变化的可以自己到小黑屋闭门谢客了。\n美联储现在只是在嘴巴上开始关注通胀，说要加息，实际他们绝对不敢主动加息，因为只要一旦加息美国资产就立马死给他们看。没有哪个政客敢于承担这种历史性的责任，宁可采用拖的策略，至少嘴巴上要站在道德的制高点上。\n但是这些都是于事无补，该出现的事情一定会出现，在国家主权债务危机出现的时候不加息也得加息。\n三、美国大概率出现国家主权债务危机的苗头，国家博弈成分开始加大\n从国家负债结构上讲，美国是拉美债务危机、东南亚债务危机模式最大的范本：借外债消费、形成贸易逆差、国际资本流出，国内产生各种债务链条塌陷、股债汇三杀、通胀高企，不得不被迫加息。\n这个的范本我们可以追溯到70年代的拉美，六十年代，二战后“马歇尔计划”给欧洲留下了大量的“欧洲美元”这个特殊的群体，它们都是美国银行借给欧洲做重建后的本金和利息所得，这种剩余资本无处存放，所以开启了拉美洲各国的借债之路。\n所以随后的六十年每隔十年都会产生一次拉美债务危机，七十年代的世界银行组织就是为了防止拉美第一次债务危机扩大和相互的抽贷而组织成的美国银行联盟（冠以世界银行给他们催账）。\n在经历了四十年的全球化的今天，美国自己也走到了这一步——国家债务危机，尤其是外债占比高是国家债务危机最难处理的。\n而美国目前是这个债务模式最大的范本（其次是印度）。目前这个债务危机即将走到一个尽头，同样也是我的“国家生命周期”最后一个阶段（国家债务周期实际和国家生命周期是耦合在一起，相应的内容在《估值逻辑——中国的繁荣》一书中有详细的阐述。）\n而从目前各个情况来看，美国是要进入到国家主权债务危机爆发的一个关口。\n我曾经在2018年下半年寻找美国各种债务危机能爆发的可能性，从居民债务、到企业债务、再到金融机构债务，所有的部门我都找不到爆发的可能性，而新冠实现了周金涛天王生前“万劫不复之年”的预言，同时也给美国的国家主权债务危机打开了突破口。这是一场巨大的变革，百年未有之大变局。\n这场大变局已经开启，只等对应的情况出现，由于美国具有掀桌子能力（虽然他们也没有国力支撑大规模..，工业化程度远远不够），所以这个危机的爆发注定是一个长期缓慢的过程，不会如同拉美债务危机和东南亚危机那么急骤。\n而在这个过程中，国家间博弈更加的凸显，要远远高于之前。2021年是一个分水岭，之后的世界和过往的经验完全不同。\n四、美元长周期贬值\n说这个问题前，我们要回味下周金涛周天王在他34岁（2006年）时候经典的报告《色即是空》里面的经典阐述，经过十五年过去了，该部分内容还闪烁着智慧的光芒。\n\n美元的国际地位是共生模式的基础，但共生模式是建立在经济和金融失衡基础上，突出体现为美国贸易赤字的极度扩张，从长期看，这必将大肆透支美元的信用。理论上讲，美元贸易赤字的增加，美元偿还能力将受到越来越多的质疑，美元被市场逐步减持的可能性越来越大，美元潜在贬值压力不会随着美元加息导致的升值而减弱，一旦加息周期结束，美元贬值之路有可能更长。当美元资产持有者的这种预期变成实际行动时候，美元资产价格、包括美国和世界经济都可能面临极大的下行压力，因此目前失衡的格局发展在伤害这种共生模式自身的可持续性。（ P61 ）\n个别国家的个别利益可能引发竞相抛售美元的做法，从而导致现行共生模式的瓦解，这种集体非理性和个体理性的现象随时可能拉开帷幕，并在羊群效应的作用下导致模式的崩溃，甚至是在某种偶然因素的刺激下，发生经济危机。（ P62 ）\n目前的共生模式不可能永远持续下去，美国的资产泡沫有两种可能，要么破裂从而全球陷入衰退，要么泡沫继续膨胀，从而造成更大的风险。\n\n（摘自：《涛动周期论》全球共生模式简化就是美国人依靠发货币形成购买力，经常项目形成逆差，输出美元后全球资本回来购买美元资产，形成美元资产的泡沫）\n相比较美国，欧洲实际更为安全，因为欧洲的债务跟日本一样都是在央行手里握着，半死不活的拖着，不存在外资出逃事件。而美国的国际资本一旦流动起来，那么美元的贬值不言而喻。\n汇率、利率是国家级别竞争力的体现，是由其背后的工业化生产能力所决定，而不是简单的那几个指标。通胀、利差只是表象，而国家的工业化能力是汇率的坚强后盾，是根本。\n现在回想三年前一群人臆断人民币贬值到10元是多么的无知和可笑，恐怕焦虑贩卖的不够。\n五、在新的危机下，美国的总需求扩大财政政策一定会推出\n拜登的总需求刺激计划在各种因素下推进缓慢，规模也是一减再减。我们也可以理解，毕竟组织机构绝大数情况都会沿着阻力最小的方向运行。能自砍三刀进行变革是需要极端的勇气和强硬的手腕，所以往往小的症疾会被拖成顽疾。\n在新的危机情况下，那么打破所有阻力，推进新的需求扩大就是个顺理成章的事情。这个过程和美国的债务危机耦合到一起就是一场政治、经济、选票角逐的过程，也许需要个契机和发酵，但是肯定会推出。\n总需求扩大是萧条期的特性，是经济和政治耦合到一起会出现的事情。\n六、金融去杠杆只剩下地方政府债务问题，最好解决的问题，可以宣告去杠杆完美结束\n2021年是个打掉信仰的一年，地产债是坚定的信仰，在恒大轰然倒塌之后，地产债成为了暴雷最大的地方，一周就要杀一个地产商祭天。\n我不仅再一次感慨中国高层的决心和行动力。之前靠着高杠杆、高周转赚钱的方式被完全打掉，从2021年之后的房地产企业要缩表再缩表，地产行业的资产负债表缩表是未来多年的主旋律。\n“房地产行业的良性发展”是最近几个月常说的一句话，怎么理解良性发展？是直接奶一口，原地复活，还是说整体降低杠杆率，低杠杆运行的良性发展？这个我也许是偏向后者了。\n也许我们还在担心地产商的行为导致经济快速下行、导致未来供给的不足，也许是我们过虑，甚至可以说是我们自己强加给自己的戏码。如果敢动地产行业，那么一切的事情和推演都在整体的把控中，我们这点小脑袋能想到的事情，决策层一定都推演过。\n要相信中国最聪明的一群人都在体系内，有决策力、有执行力、有多方面信息支撑，根本不是我们能揣摩透的。\n各大研究所好好的做好本质研究吧，不要再天天的yy各种政策，都yy错了。我们还是安心炒我们自己的小股票得了。\n我们的政府用高超的技巧完成了一次社会去杠杆工作，虽然我们在这个过程中一些人和一些行业受损，但是为了社会利益最大化，一定会牺牲一部分人的利益。现在只剩下最后一个任务了，地方政府债务问题，这个也许是最容易解决的问题。\n我在三年前就写过一段内容，也许大家都没有特别关注。“国家债务周期都是经历三个过程，地方政府加杠杆、中央政府加杠杆、国家债务央行化，每一个阶段都是三十年到四十年的过程，我们刚走向中央政府加杠杆的过程”。\n去杠杆最后一个堡垒就是地方政府债务。三年前都有人问我去杠杆政策什么时候结束，我当时回答是“完成一些大型企业的破产，地方政府债务解决将标志着去杠杆政策结束”。地方政府债务十分好解决，央行一笔专项债承接一部分过去就都结束了。之后的地方政府将由原来的经济主导逐步转化为服务主导，打造服务型政府提升居民生活的幸福感。\n另外多说一句，经过多年欧美日走过的坑，我们的经济调控水平越来越高，指望什么大的货币、财政政策刺激的事情是绝对不可能出现的，经济的韧性也远远高于我们的想象。\n七、中国资产崛起：A股只用一句话——大鹏一日同风起，扶摇直上九万里\n这一段没什么好说的了，我之前的文章说的很多。2022年的A股只有一句话“大鹏一日同风起，扶摇直上九万里”。\n我是坚决不信A股有慢牛这个说法，从根本的资金筹码供给上就是错误的结论，只要趋势形成，大概率就是疯牛。到时候肯定会用货币政策放松这些理由来阐述和支撑，绝对是错误的理由。\n关于史诗级牛市这个论证请到《中国的繁荣》一书中寻找，我已经用了很大的篇幅写这个东西，现在只是在等待这场波澜壮阔的市场到来。\n关于投资什么行业、什么板块讨论的意义也许不大，在一场指数型的牛市中能跑赢指数的很少。而是否会出现2015年那种鸡犬升天的情况，我偏向有可能阶段性出现，或者干脆不会出现，毕竟2007年那一波大牛市的“只赚指数不赚个股”的情况维持的时间很久，2015年只是一次个例。\n也不要完全以为“史诗级牛市”是没有风险，这是一个专业技能比拼的市场，“只有到潮水褪去才能知道谁在裸泳”，未来是机构之间内卷化的过程，是看镰刀硬还是钢刀快的时代。未来一定会出现一场让大部分人再一次绝望的杀跌，那个时候才是专业资管者体现技能的时候。\n不管怎么样，2022年是一个值得我们从业者期待的一年，是少有的能看清还能做到的一次大机遇。预祝各位持有人新年快乐，跟我们一同成长享受这次机遇。\n大鹏一日同风起，扶摇直上九万里。\nPS：在这里我多说两句有意思的事情。\n在温铁军教授的讲座和书里面有很多发人深思的观点和问题，例如关于国家发展阶段，马克思总结的是经历五个过程“农业社会——作坊经济——工业化社会——资本剩余（资本主义）——社会主义”。\n我们从八十年代至今完美地经历了这几个过程，80年代之前是农业社会，90年代是作坊经济（对应的乡镇企业），2000年是工业化社会（工业化起飞），2020年之后就是资本剩余阶段（工业化成熟阶段）也是资本社会，再经历二十年发展，也许就到了社会主义社会了。\n在资本剩余阶段什么是最好的投资呢？可以深度思考了。\n八、债市一年半的熊市开启；\n债市的熊市会来自两个推动，前半部分的推动是来自去杠杆完成，不需要保持主要金融机构的流动性，后半段的推动是来自小型输入型通胀。\n九、大宗商品高位震荡，主角将是能化，下半年原油100美元，黄金全年的上涨\n大宗商品将维持高位震荡，大家意识中总认为“怎么涨上去，怎么跌下来”，连之前卖方中少有的周期看了十多年的某挚友也是这种观点，但是周期品（尤其是资源品）不是这样的。\n趋势的下行一定是大量的新增供给产能把价格打下去，否则不要指望价格能趋势的下行，往往会经历一段时间的震荡。而我就把未来的两年定义为高位震荡年。\n原油的价格判断向来不是需求决定，大的趋势都是供给决定。我始终跟研究石化的首席们说一句话：“在疫情爆发的时候沙特跳起来扇了美国一个嘴巴子，原油要是80美元就打住了，美国的这个嘴巴子就白挨了”。\n原来造成原油杀跌的主要动力就是美国页岩油，现在这一块的新增量被限制住，尤其拜登上台之后的各项政策，完全是2016年的中国供给侧翻版。那么原油冲击100美金就不是什么梦想，明年将照进现实。\n天王之前的文章专门写了周期品见顶的顺序“铜、铝、铅锌、油”。朱格拉周期的特性。\n黄金这一项我是错了大半年。4月份开始买黄金，当时的主要核心是黄金会领先美国通胀3个月，我预期美国通胀7月份开始上行，应该我的逻辑没错，毕竟这是过去50年复盘找到的一个结果，而且美国通胀也是7月份开始显现的，但是今年被美元指数死死的压制着启动不了，这个因素在明年一定会得到缓解。\n黄金这项资产的趋势性上涨背景是国际货币体系的紊乱，绝对不是只是通胀、美元指数、国债收益率等这些表面上肤浅的指标。这也是天王看好黄金的原因。\n十、顺周期崛起，资源类崛起；低估值策略将领跑多年\n顺周期崛起、资源类领跑。\n2021年周期股票涨得比较好是加工类公司（甲醇、PVC），这些公司极大可能是一个多年的顶部，也就是我9月份文章里面阐述的“一些周期股会套人十年”。\n周期研究员做好迎接职业生涯最后高光时刻吧，之后可以考虑转行了。\n价值投资、低估值策略是一个过去几十年都很厉害的策略，一个复合收益率18%的投资方式，在2019年之前这个策略的使用人还是最懂投资的一群人，然后三年时间，整整三年时间已经打掉了当年的所有信仰，低估值策略投资者已经成为这个市场最不懂投资的一群人。当然这个策略2021年在美国已经开始出现好转，但是在中国还是不受待见。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1423,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":826412143,"gmtCreate":1634046838451,"gmtModify":1634046838451,"author":{"id":"3481597901443249","authorId":"3481597901443249","name":"在北京哦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e81a1d62b1777e72a0282d5d29b54910","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3481597901443249","authorIdStr":"3481597901443249"},"themes":[],"htmlText":"请问美股哪个科技ETF比较好？","listText":"请问美股哪个科技ETF比较好？","text":"请问美股哪个科技ETF比较好？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/826412143","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1542,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":860226719,"gmtCreate":1632183678931,"gmtModify":1632183678931,"author":{"id":"3481597901443249","authorId":"3481597901443249","name":"在北京哦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e81a1d62b1777e72a0282d5d29b54910","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3481597901443249","authorIdStr":"3481597901443249"},"themes":[],"htmlText":"大摩跟小摩的结论完全相反？😂🌚","listText":"大摩跟小摩的结论完全相反？😂🌚","text":"大摩跟小摩的结论完全相反？😂🌚","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/860226719","repostId":"1167572060","repostType":4,"repost":{"id":"1167572060","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助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href=\"https://laohu8.com/S/CMCM\">猎豹移动</a>、乐居跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>跌近5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>跌超4%，陌陌跌近4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>跌超3%，携程跌近3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LAIX\">流利说</a>跌超2%。</p>\n<p><b>3、欧股收盘跌至近两个月低点 半导体及矿业股领跌</b></p>\n<p>欧洲股市下跌超过2%，至近两个月最低点，因为对<a href=\"https://laohu8.com/S/03333\">中国恒大</a>地产集团偿付能力的担忧日益严重，令投资者感到恐慌，加上本周主要央行会议密集，欧股周一开局黯淡。但其中医疗保健、公用事业、食品和饮料以及房地产行业跌幅最小。</p>\n<p><b>4、金融风险引发经济增长担忧 原油期货大幅收跌</b></p>\n<p>美国原油期货周一收跌。市场密切关注金融风险、美国提高联邦债务上限谈判以及新冠疫情等风险因素。</p>\n<p><b>5、黄金期货周一收高0.7% 结束三连跌</b></p>\n<p>黄金期货价格周一收高，结束了此前连续三个交易日下跌的走势。风险偏好受挫，避险需求推动金价上扬。</p>\n<p>国际宏观</p>\n<p><b>1、10月大限临近，避免经济灾难！耶伦再次呼吁提高债务上限</b></p>\n<p>周一，美国财长耶伦警告称，如不提高债务上限，联邦政府将在10月份的某个时候耗尽资金而无法支付账单。</p>\n<p>耶伦警告，美国政府债务违约很可能引发一场“历史性的金融危机”，加剧新冠疫情造成的经济损伤；债务违约也可能引发利率飙升、股价急剧下跌和其他金融动荡。此外，当前美国经济复苏可能会逆转为衰退，失去数十亿美元的经济增长和数百万个就业岗位。</p>\n<p><b>2、美股陷入大幅波动 华尔街交易员已有准备</b></p>\n<p>标普500指数连续数月上涨，期权交易员却甘愿掏钱对冲下跌风险，一直让华尔街倍感困惑。现在这些对冲活动看起来无比明智。</p>\n<p>随着估值警报拉响，先前因担心德尔塔毒株蔓延和经济刺激措施收缩而建立的防御性衍生品仓位规模庞大。一项衡量股市风险对冲头寸的指标升至2018年2月“波动性末日（Volmageddon）”以来最高。</p>\n<p><b>3、美国二手车又涨价了，美联储“通胀暂时论”还能挺多久？</b></p>\n<p>美国8月消费者物价指数（CPI）增速不及预期，支撑了美联储的“通胀暂时论”。其中，二手车价格是今年美国通胀的最大推动因素之一。</p>\n<p>8月，二手车与卡车价格环比下降1.5%，这是今年自2月以来首次下降。然而，随着二手车价格在9月初再次上涨，美国消费者对通胀的担忧又随之而起。</p>\n<p><b>4、美国旅行限制将放松 英国、欧盟已完成疫苗接种游客可入境</b></p>\n<p>美国计划从11月开始放宽对来自欧盟和英国游客的旅行限制，完全接种新冠疫苗的成人游客将可以进入美国。</p>\n<p>白宫准备在9月20日宣布一项国际旅行规定，要求所有前往美国旅行的欧盟和英国的成年游客必须完成新冠疫苗的全面接种，以防止新冠病毒传播到美国。</p>\n<p><b>5、美国9月住宅建筑商信心出现五个月来首次上升</b></p>\n<p>美国住宅建筑商信心在9月份攀升，因木材价格下跌并且住房需求强劲。</p>\n<p>全国住宅建筑商协会（NAHB）/<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>周一公布的数据显示，建筑商信心指数五个月来首次攀升，从8月的75升至76。彭博调查经济学家预期中值是略降至74。</p>\n<p>市场观点</p>\n<p><b>1、大摩：美股暴跌20%的可能性增大 市场正处“冰”与“火”岔路口</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>表示，随着一些经济指标开始恶化，美国股市可能会大幅回调。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>首席美股策略师Mike Wilson在给客户的一份报告中表示，市场正处于“冰”与“火”方向的岔路口，并似乎开始走下坡路。</p>\n<p><b>2、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>策略师认为股市下跌过头 并敦促投资者逢低买入</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>策略师Marko Kolanovic表示，<b>标普500指数周一创六个月来最大跌幅的走势是逢低买入股票的机会，因全球经济复苏势头有望回暖</b>。</p>\n<p>“我们认为，隔夜加剧的市场卖压主要来自较差流动性环境下的技术性抛售，以及主动型交易员对所感知风险过度反应的推动，”该行策略师们在客户报告中写道，“我们对基本面的观点保持不变，我们认为这波下跌是逢低买入的机会。”</p>\n<p>公司新闻</p>\n<p><b>1、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/2169681710\" target=\"_blank\"><b>苹果正式推送iOS 15系统：通知摘要、实况文本等功能上线</b></a></p>\n<p>北京时间周二凌晨1点，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>公司正式向全球用户推送了iOS 15正式版系统。虽然外观和动画效果的调整并非重点，但年度大更新附带的多项新功能依然为苹果软件生态带来许多新的玩法。</p>\n<p>值得一提的是，虽然这次的更新支持iPhone 6S及以后的机型，但受制于硬件条件，持有六年前发布机型的用户并不能充分使用所有的新功能，例如备受期待的实况文本等。</p>\n<p><b>2、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/2169257681\" target=\"_blank\"><b>超8亿美元！Twitter寻求“破财免灾”了结误导投资者案</b></a><b></b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a>将为一宗五年前的诉讼付出8亿多美元的代价。</p>\n<p>本周一Twtter公布，同意支付8.095亿美元，就其股东2016年提起的一宗集体诉讼案达成和解。原告投资者指控Twitter，及其前CEO Dick Costolo和联合创始人兼现任CEO Jack Dorsey等高管，在2015年故意在用户参与度方面故意误导投资者，掩盖增长缓慢的事实，让内部人士出售公司股票获利数以千亿美元。</p>\n<p><b>3、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/2169898896\" target=\"_blank\"><b>最快本月申请儿童接种，辉瑞称疫苗对5到11岁人群安全有效</b></a></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>的新近研究传来美国儿童有望今年内开始接种新冠肺炎疫苗的好消息。</p>\n<p>美东时间20日周一，辉瑞及其德国合作方BioNTech公布，评估5到11岁受试者的临床试验结果发现，占总人数三分之二的2268名儿童接种其研发的两针剂新冠肺炎疫苗后，他们体内产生的抗体水平和16岁到25岁年轻成年人接受的两针疫苗后相当。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-09-21 07:53</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote>\n 摘要：①美股全线收跌，道指跌1.78%，纳指跌2.19%，欧股收盘跌至近两个月低点；②10月大限临近，美财长警告：美政府债务若违约，将引发金融危机；③大摩：美股暴跌20%的可能性增大，市场正处“冰”与“火”岔路口。\n</blockquote>\n<p>海外市场</p>\n<p><b>1、美股周一大幅收跌 道指收跌1.78%</b></p>\n<p>美股周一大幅收跌。道指跌逾600点，盘中一度下跌近1000点。道指跌1.78%，纳指跌2.19%，标普500指数跌1.70%。</p>\n<p>衡量市场恐慌程度的CBOE波动率指数大幅攀升。投资者密切关注有关提高美国联邦政府债务上限的辩论。</p>\n<p><b>2、热门中概股普跌 <a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>跌超7%</b></p>\n<p>热门中概股普跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>跌超7%，该公司表示由于芯片供应恢复速度慢于预期，将第三季度的汽车交付量下调至约2.45万辆，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车、<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌超6%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CMCM\">猎豹移动</a>、乐居跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>跌近5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>跌超4%，陌陌跌近4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>跌超3%，携程跌近3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LAIX\">流利说</a>跌超2%。</p>\n<p><b>3、欧股收盘跌至近两个月低点 半导体及矿业股领跌</b></p>\n<p>欧洲股市下跌超过2%，至近两个月最低点，因为对<a href=\"https://laohu8.com/S/03333\">中国恒大</a>地产集团偿付能力的担忧日益严重，令投资者感到恐慌，加上本周主要央行会议密集，欧股周一开局黯淡。但其中医疗保健、公用事业、食品和饮料以及房地产行业跌幅最小。</p>\n<p><b>4、金融风险引发经济增长担忧 原油期货大幅收跌</b></p>\n<p>美国原油期货周一收跌。市场密切关注金融风险、美国提高联邦债务上限谈判以及新冠疫情等风险因素。</p>\n<p><b>5、黄金期货周一收高0.7% 结束三连跌</b></p>\n<p>黄金期货价格周一收高，结束了此前连续三个交易日下跌的走势。风险偏好受挫，避险需求推动金价上扬。</p>\n<p>国际宏观</p>\n<p><b>1、10月大限临近，避免经济灾难！耶伦再次呼吁提高债务上限</b></p>\n<p>周一，美国财长耶伦警告称，如不提高债务上限，联邦政府将在10月份的某个时候耗尽资金而无法支付账单。</p>\n<p>耶伦警告，美国政府债务违约很可能引发一场“历史性的金融危机”，加剧新冠疫情造成的经济损伤；债务违约也可能引发利率飙升、股价急剧下跌和其他金融动荡。此外，当前美国经济复苏可能会逆转为衰退，失去数十亿美元的经济增长和数百万个就业岗位。</p>\n<p><b>2、美股陷入大幅波动 华尔街交易员已有准备</b></p>\n<p>标普500指数连续数月上涨，期权交易员却甘愿掏钱对冲下跌风险，一直让华尔街倍感困惑。现在这些对冲活动看起来无比明智。</p>\n<p>随着估值警报拉响，先前因担心德尔塔毒株蔓延和经济刺激措施收缩而建立的防御性衍生品仓位规模庞大。一项衡量股市风险对冲头寸的指标升至2018年2月“波动性末日（Volmageddon）”以来最高。</p>\n<p><b>3、美国二手车又涨价了，美联储“通胀暂时论”还能挺多久？</b></p>\n<p>美国8月消费者物价指数（CPI）增速不及预期，支撑了美联储的“通胀暂时论”。其中，二手车价格是今年美国通胀的最大推动因素之一。</p>\n<p>8月，二手车与卡车价格环比下降1.5%，这是今年自2月以来首次下降。然而，随着二手车价格在9月初再次上涨，美国消费者对通胀的担忧又随之而起。</p>\n<p><b>4、美国旅行限制将放松 英国、欧盟已完成疫苗接种游客可入境</b></p>\n<p>美国计划从11月开始放宽对来自欧盟和英国游客的旅行限制，完全接种新冠疫苗的成人游客将可以进入美国。</p>\n<p>白宫准备在9月20日宣布一项国际旅行规定，要求所有前往美国旅行的欧盟和英国的成年游客必须完成新冠疫苗的全面接种，以防止新冠病毒传播到美国。</p>\n<p><b>5、美国9月住宅建筑商信心出现五个月来首次上升</b></p>\n<p>美国住宅建筑商信心在9月份攀升，因木材价格下跌并且住房需求强劲。</p>\n<p>全国住宅建筑商协会（NAHB）/<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>周一公布的数据显示，建筑商信心指数五个月来首次攀升，从8月的75升至76。彭博调查经济学家预期中值是略降至74。</p>\n<p>市场观点</p>\n<p><b>1、大摩：美股暴跌20%的可能性增大 市场正处“冰”与“火”岔路口</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>表示，随着一些经济指标开始恶化，美国股市可能会大幅回调。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>首席美股策略师Mike Wilson在给客户的一份报告中表示，市场正处于“冰”与“火”方向的岔路口，并似乎开始走下坡路。</p>\n<p><b>2、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>策略师认为股市下跌过头 并敦促投资者逢低买入</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>策略师Marko Kolanovic表示，<b>标普500指数周一创六个月来最大跌幅的走势是逢低买入股票的机会，因全球经济复苏势头有望回暖</b>。</p>\n<p>“我们认为，隔夜加剧的市场卖压主要来自较差流动性环境下的技术性抛售，以及主动型交易员对所感知风险过度反应的推动，”该行策略师们在客户报告中写道，“我们对基本面的观点保持不变，我们认为这波下跌是逢低买入的机会。”</p>\n<p>公司新闻</p>\n<p><b>1、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/2169681710\" target=\"_blank\"><b>苹果正式推送iOS 15系统：通知摘要、实况文本等功能上线</b></a></p>\n<p>北京时间周二凌晨1点，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>公司正式向全球用户推送了iOS 15正式版系统。虽然外观和动画效果的调整并非重点，但年度大更新附带的多项新功能依然为苹果软件生态带来许多新的玩法。</p>\n<p>值得一提的是，虽然这次的更新支持iPhone 6S及以后的机型，但受制于硬件条件，持有六年前发布机型的用户并不能充分使用所有的新功能，例如备受期待的实况文本等。</p>\n<p><b>2、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/2169257681\" target=\"_blank\"><b>超8亿美元！Twitter寻求“破财免灾”了结误导投资者案</b></a><b></b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a>将为一宗五年前的诉讼付出8亿多美元的代价。</p>\n<p>本周一Twtter公布，同意支付8.095亿美元，就其股东2016年提起的一宗集体诉讼案达成和解。原告投资者指控Twitter，及其前CEO Dick Costolo和联合创始人兼现任CEO Jack Dorsey等高管，在2015年故意在用户参与度方面故意误导投资者，掩盖增长缓慢的事实，让内部人士出售公司股票获利数以千亿美元。</p>\n<p><b>3、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/2169898896\" target=\"_blank\"><b>最快本月申请儿童接种，辉瑞称疫苗对5到11岁人群安全有效</b></a></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>的新近研究传来美国儿童有望今年内开始接种新冠肺炎疫苗的好消息。</p>\n<p>美东时间20日周一，辉瑞及其德国合作方BioNTech公布，评估5到11岁受试者的临床试验结果发现，占总人数三分之二的2268名儿童接种其研发的两针剂新冠肺炎疫苗后，他们体内产生的抗体水平和16岁到25岁年轻成年人接受的两针疫苗后相当。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 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结束三连跌\n黄金期货价格周一收高，结束了此前连续三个交易日下跌的走势。风险偏好受挫，避险需求推动金价上扬。\n国际宏观\n1、10月大限临近，避免经济灾难！耶伦再次呼吁提高债务上限\n周一，美国财长耶伦警告称，如不提高债务上限，联邦政府将在10月份的某个时候耗尽资金而无法支付账单。\n耶伦警告，美国政府债务违约很可能引发一场“历史性的金融危机”，加剧新冠疫情造成的经济损伤；债务违约也可能引发利率飙升、股价急剧下跌和其他金融动荡。此外，当前美国经济复苏可能会逆转为衰退，失去数十亿美元的经济增长和数百万个就业岗位。\n2、美股陷入大幅波动 华尔街交易员已有准备\n标普500指数连续数月上涨，期权交易员却甘愿掏钱对冲下跌风险，一直让华尔街倍感困惑。现在这些对冲活动看起来无比明智。\n随着估值警报拉响，先前因担心德尔塔毒株蔓延和经济刺激措施收缩而建立的防御性衍生品仓位规模庞大。一项衡量股市风险对冲头寸的指标升至2018年2月“波动性末日（Volmageddon）”以来最高。\n3、美国二手车又涨价了，美联储“通胀暂时论”还能挺多久？\n美国8月消费者物价指数（CPI）增速不及预期，支撑了美联储的“通胀暂时论”。其中，二手车价格是今年美国通胀的最大推动因素之一。\n8月，二手车与卡车价格环比下降1.5%，这是今年自2月以来首次下降。然而，随着二手车价格在9月初再次上涨，美国消费者对通胀的担忧又随之而起。\n4、美国旅行限制将放松 英国、欧盟已完成疫苗接种游客可入境\n美国计划从11月开始放宽对来自欧盟和英国游客的旅行限制，完全接种新冠疫苗的成人游客将可以进入美国。\n白宫准备在9月20日宣布一项国际旅行规定，要求所有前往美国旅行的欧盟和英国的成年游客必须完成新冠疫苗的全面接种，以防止新冠病毒传播到美国。\n5、美国9月住宅建筑商信心出现五个月来首次上升\n美国住宅建筑商信心在9月份攀升，因木材价格下跌并且住房需求强劲。\n全国住宅建筑商协会（NAHB）/富国银行周一公布的数据显示，建筑商信心指数五个月来首次攀升，从8月的75升至76。彭博调查经济学家预期中值是略降至74。\n市场观点\n1、大摩：美股暴跌20%的可能性增大 市场正处“冰”与“火”岔路口\n摩根士丹利表示，随着一些经济指标开始恶化，美国股市可能会大幅回调。\n摩根士丹利首席美股策略师Mike Wilson在给客户的一份报告中表示，市场正处于“冰”与“火”方向的岔路口，并似乎开始走下坡路。\n2、摩根大通策略师认为股市下跌过头 并敦促投资者逢低买入\n摩根大通策略师Marko Kolanovic表示，标普500指数周一创六个月来最大跌幅的走势是逢低买入股票的机会，因全球经济复苏势头有望回暖。\n“我们认为，隔夜加剧的市场卖压主要来自较差流动性环境下的技术性抛售，以及主动型交易员对所感知风险过度反应的推动，”该行策略师们在客户报告中写道，“我们对基本面的观点保持不变，我们认为这波下跌是逢低买入的机会。”\n公司新闻\n1、苹果正式推送iOS 15系统：通知摘要、实况文本等功能上线\n北京时间周二凌晨1点，苹果公司正式向全球用户推送了iOS 15正式版系统。虽然外观和动画效果的调整并非重点，但年度大更新附带的多项新功能依然为苹果软件生态带来许多新的玩法。\n值得一提的是，虽然这次的更新支持iPhone 6S及以后的机型，但受制于硬件条件，持有六年前发布机型的用户并不能充分使用所有的新功能，例如备受期待的实况文本等。\n2、超8亿美元！Twitter寻求“破财免灾”了结误导投资者案\nTwitter将为一宗五年前的诉讼付出8亿多美元的代价。\n本周一Twtter公布，同意支付8.095亿美元，就其股东2016年提起的一宗集体诉讼案达成和解。原告投资者指控Twitter，及其前CEO Dick Costolo和联合创始人兼现任CEO Jack Dorsey等高管，在2015年故意在用户参与度方面故意误导投资者，掩盖增长缓慢的事实，让内部人士出售公司股票获利数以千亿美元。\n3、最快本月申请儿童接种，辉瑞称疫苗对5到11岁人群安全有效\n辉瑞的新近研究传来美国儿童有望今年内开始接种新冠肺炎疫苗的好消息。\n美东时间20日周一，辉瑞及其德国合作方BioNTech公布，评估5到11岁受试者的临床试验结果发现，占总人数三分之二的2268名儿童接种其研发的两针剂新冠肺炎疫苗后，他们体内产生的抗体水平和16岁到25岁年轻成年人接受的两针疫苗后相当。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1195,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":832252960,"gmtCreate":1629643653550,"gmtModify":1629643653550,"author":{"id":"3481597901443249","authorId":"3481597901443249","name":"在北京哦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e81a1d62b1777e72a0282d5d29b54910","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3481597901443249","authorIdStr":"3481597901443249"},"themes":[],"htmlText":"个人觉得，一个市长想入股蚂蚁，可能还不够分量。","listText":"个人觉得，一个市长想入股蚂蚁，可能还不够分量。","text":"个人觉得，一个市长想入股蚂蚁，可能还不够分量。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":5,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/832252960","repostId":"1151137736","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2717,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3529486614688716","authorId":"3529486614688716","name":"_____国洋_","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e9a3c8a623ac53497983c5bc905344f4","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3529486614688716","authorIdStr":"3529486614688716"},"content":"看来你是外国友人，不懂大陆的行政级别","text":"看来你是外国友人，不懂大陆的行政级别","html":"看来你是外国友人，不懂大陆的行政级别"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":803502532,"gmtCreate":1627445688126,"gmtModify":1627445688126,"author":{"id":"3481597901443249","authorId":"3481597901443249","name":"在北京哦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e81a1d62b1777e72a0282d5d29b54910","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3481597901443249","authorIdStr":"3481597901443249"},"themes":[],"htmlText":"马后炮，咋说咋有理。","listText":"马后炮，咋说咋有理。","text":"马后炮，咋说咋有理。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/803502532","repostId":"1183500908","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1620,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":832252960,"gmtCreate":1629643653550,"gmtModify":1629643653550,"author":{"id":"3481597901443249","authorId":"3481597901443249","name":"在北京哦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e81a1d62b1777e72a0282d5d29b54910","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3481597901443249","authorIdStr":"3481597901443249"},"themes":[],"htmlText":"个人觉得，一个市长想入股蚂蚁，可能还不够分量。","listText":"个人觉得，一个市长想入股蚂蚁，可能还不够分量。","text":"个人觉得，一个市长想入股蚂蚁，可能还不够分量。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":5,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/832252960","repostId":"1151137736","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2717,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3529486614688716","authorId":"3529486614688716","name":"_____国洋_","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e9a3c8a623ac53497983c5bc905344f4","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3529486614688716","authorIdStr":"3529486614688716"},"content":"看来你是外国友人，不懂大陆的行政级别","text":"看来你是外国友人，不懂大陆的行政级别","html":"看来你是外国友人，不懂大陆的行政级别"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":860226719,"gmtCreate":1632183678931,"gmtModify":1632183678931,"author":{"id":"3481597901443249","authorId":"3481597901443249","name":"在北京哦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e81a1d62b1777e72a0282d5d29b54910","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3481597901443249","authorIdStr":"3481597901443249"},"themes":[],"htmlText":"大摩跟小摩的结论完全相反？😂🌚","listText":"大摩跟小摩的结论完全相反？😂🌚","text":"大摩跟小摩的结论完全相反？😂🌚","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/860226719","repostId":"1167572060","repostType":4,"repost":{"id":"1167572060","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1632181991,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1167572060?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-21 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结束三连跌</b></p>\n<p>黄金期货价格周一收高，结束了此前连续三个交易日下跌的走势。风险偏好受挫，避险需求推动金价上扬。</p>\n<p>国际宏观</p>\n<p><b>1、10月大限临近，避免经济灾难！耶伦再次呼吁提高债务上限</b></p>\n<p>周一，美国财长耶伦警告称，如不提高债务上限，联邦政府将在10月份的某个时候耗尽资金而无法支付账单。</p>\n<p>耶伦警告，美国政府债务违约很可能引发一场“历史性的金融危机”，加剧新冠疫情造成的经济损伤；债务违约也可能引发利率飙升、股价急剧下跌和其他金融动荡。此外，当前美国经济复苏可能会逆转为衰退，失去数十亿美元的经济增长和数百万个就业岗位。</p>\n<p><b>2、美股陷入大幅波动 华尔街交易员已有准备</b></p>\n<p>标普500指数连续数月上涨，期权交易员却甘愿掏钱对冲下跌风险，一直让华尔街倍感困惑。现在这些对冲活动看起来无比明智。</p>\n<p>随着估值警报拉响，先前因担心德尔塔毒株蔓延和经济刺激措施收缩而建立的防御性衍生品仓位规模庞大。一项衡量股市风险对冲头寸的指标升至2018年2月“波动性末日（Volmageddon）”以来最高。</p>\n<p><b>3、美国二手车又涨价了，美联储“通胀暂时论”还能挺多久？</b></p>\n<p>美国8月消费者物价指数（CPI）增速不及预期，支撑了美联储的“通胀暂时论”。其中，二手车价格是今年美国通胀的最大推动因素之一。</p>\n<p>8月，二手车与卡车价格环比下降1.5%，这是今年自2月以来首次下降。然而，随着二手车价格在9月初再次上涨，美国消费者对通胀的担忧又随之而起。</p>\n<p><b>4、美国旅行限制将放松 英国、欧盟已完成疫苗接种游客可入境</b></p>\n<p>美国计划从11月开始放宽对来自欧盟和英国游客的旅行限制，完全接种新冠疫苗的成人游客将可以进入美国。</p>\n<p>白宫准备在9月20日宣布一项国际旅行规定，要求所有前往美国旅行的欧盟和英国的成年游客必须完成新冠疫苗的全面接种，以防止新冠病毒传播到美国。</p>\n<p><b>5、美国9月住宅建筑商信心出现五个月来首次上升</b></p>\n<p>美国住宅建筑商信心在9月份攀升，因木材价格下跌并且住房需求强劲。</p>\n<p>全国住宅建筑商协会（NAHB）/<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>周一公布的数据显示，建筑商信心指数五个月来首次攀升，从8月的75升至76。彭博调查经济学家预期中值是略降至74。</p>\n<p>市场观点</p>\n<p><b>1、大摩：美股暴跌20%的可能性增大 市场正处“冰”与“火”岔路口</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>表示，随着一些经济指标开始恶化，美国股市可能会大幅回调。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>首席美股策略师Mike Wilson在给客户的一份报告中表示，市场正处于“冰”与“火”方向的岔路口，并似乎开始走下坡路。</p>\n<p><b>2、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>策略师认为股市下跌过头 并敦促投资者逢低买入</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>策略师Marko Kolanovic表示，<b>标普500指数周一创六个月来最大跌幅的走势是逢低买入股票的机会，因全球经济复苏势头有望回暖</b>。</p>\n<p>“我们认为，隔夜加剧的市场卖压主要来自较差流动性环境下的技术性抛售，以及主动型交易员对所感知风险过度反应的推动，”该行策略师们在客户报告中写道，“我们对基本面的观点保持不变，我们认为这波下跌是逢低买入的机会。”</p>\n<p>公司新闻</p>\n<p><b>1、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/2169681710\" target=\"_blank\"><b>苹果正式推送iOS 15系统：通知摘要、实况文本等功能上线</b></a></p>\n<p>北京时间周二凌晨1点，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>公司正式向全球用户推送了iOS 15正式版系统。虽然外观和动画效果的调整并非重点，但年度大更新附带的多项新功能依然为苹果软件生态带来许多新的玩法。</p>\n<p>值得一提的是，虽然这次的更新支持iPhone 6S及以后的机型，但受制于硬件条件，持有六年前发布机型的用户并不能充分使用所有的新功能，例如备受期待的实况文本等。</p>\n<p><b>2、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/2169257681\" target=\"_blank\"><b>超8亿美元！Twitter寻求“破财免灾”了结误导投资者案</b></a><b></b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a>将为一宗五年前的诉讼付出8亿多美元的代价。</p>\n<p>本周一Twtter公布，同意支付8.095亿美元，就其股东2016年提起的一宗集体诉讼案达成和解。原告投资者指控Twitter，及其前CEO Dick Costolo和联合创始人兼现任CEO Jack Dorsey等高管，在2015年故意在用户参与度方面故意误导投资者，掩盖增长缓慢的事实，让内部人士出售公司股票获利数以千亿美元。</p>\n<p><b>3、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/2169898896\" target=\"_blank\"><b>最快本月申请儿童接种，辉瑞称疫苗对5到11岁人群安全有效</b></a></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>的新近研究传来美国儿童有望今年内开始接种新冠肺炎疫苗的好消息。</p>\n<p>美东时间20日周一，辉瑞及其德国合作方BioNTech公布，评估5到11岁受试者的临床试验结果发现，占总人数三分之二的2268名儿童接种其研发的两针剂新冠肺炎疫苗后，他们体内产生的抗体水平和16岁到25岁年轻成年人接受的两针疫苗后相当。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-09-21 07:53</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote>\n 摘要：①美股全线收跌，道指跌1.78%，纳指跌2.19%，欧股收盘跌至近两个月低点；②10月大限临近，美财长警告：美政府债务若违约，将引发金融危机；③大摩：美股暴跌20%的可能性增大，市场正处“冰”与“火”岔路口。\n</blockquote>\n<p>海外市场</p>\n<p><b>1、美股周一大幅收跌 道指收跌1.78%</b></p>\n<p>美股周一大幅收跌。道指跌逾600点，盘中一度下跌近1000点。道指跌1.78%，纳指跌2.19%，标普500指数跌1.70%。</p>\n<p>衡量市场恐慌程度的CBOE波动率指数大幅攀升。投资者密切关注有关提高美国联邦政府债务上限的辩论。</p>\n<p><b>2、热门中概股普跌 <a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>跌超7%</b></p>\n<p>热门中概股普跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>跌超7%，该公司表示由于芯片供应恢复速度慢于预期，将第三季度的汽车交付量下调至约2.45万辆，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车、<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>跌超6%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CMCM\">猎豹移动</a>、乐居跌超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>跌超5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>跌近5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>跌超4%，陌陌跌近4%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>跌超3%，携程跌近3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LAIX\">流利说</a>跌超2%。</p>\n<p><b>3、欧股收盘跌至近两个月低点 半导体及矿业股领跌</b></p>\n<p>欧洲股市下跌超过2%，至近两个月最低点，因为对<a href=\"https://laohu8.com/S/03333\">中国恒大</a>地产集团偿付能力的担忧日益严重，令投资者感到恐慌，加上本周主要央行会议密集，欧股周一开局黯淡。但其中医疗保健、公用事业、食品和饮料以及房地产行业跌幅最小。</p>\n<p><b>4、金融风险引发经济增长担忧 原油期货大幅收跌</b></p>\n<p>美国原油期货周一收跌。市场密切关注金融风险、美国提高联邦债务上限谈判以及新冠疫情等风险因素。</p>\n<p><b>5、黄金期货周一收高0.7% 结束三连跌</b></p>\n<p>黄金期货价格周一收高，结束了此前连续三个交易日下跌的走势。风险偏好受挫，避险需求推动金价上扬。</p>\n<p>国际宏观</p>\n<p><b>1、10月大限临近，避免经济灾难！耶伦再次呼吁提高债务上限</b></p>\n<p>周一，美国财长耶伦警告称，如不提高债务上限，联邦政府将在10月份的某个时候耗尽资金而无法支付账单。</p>\n<p>耶伦警告，美国政府债务违约很可能引发一场“历史性的金融危机”，加剧新冠疫情造成的经济损伤；债务违约也可能引发利率飙升、股价急剧下跌和其他金融动荡。此外，当前美国经济复苏可能会逆转为衰退，失去数十亿美元的经济增长和数百万个就业岗位。</p>\n<p><b>2、美股陷入大幅波动 华尔街交易员已有准备</b></p>\n<p>标普500指数连续数月上涨，期权交易员却甘愿掏钱对冲下跌风险，一直让华尔街倍感困惑。现在这些对冲活动看起来无比明智。</p>\n<p>随着估值警报拉响，先前因担心德尔塔毒株蔓延和经济刺激措施收缩而建立的防御性衍生品仓位规模庞大。一项衡量股市风险对冲头寸的指标升至2018年2月“波动性末日（Volmageddon）”以来最高。</p>\n<p><b>3、美国二手车又涨价了，美联储“通胀暂时论”还能挺多久？</b></p>\n<p>美国8月消费者物价指数（CPI）增速不及预期，支撑了美联储的“通胀暂时论”。其中，二手车价格是今年美国通胀的最大推动因素之一。</p>\n<p>8月，二手车与卡车价格环比下降1.5%，这是今年自2月以来首次下降。然而，随着二手车价格在9月初再次上涨，美国消费者对通胀的担忧又随之而起。</p>\n<p><b>4、美国旅行限制将放松 英国、欧盟已完成疫苗接种游客可入境</b></p>\n<p>美国计划从11月开始放宽对来自欧盟和英国游客的旅行限制，完全接种新冠疫苗的成人游客将可以进入美国。</p>\n<p>白宫准备在9月20日宣布一项国际旅行规定，要求所有前往美国旅行的欧盟和英国的成年游客必须完成新冠疫苗的全面接种，以防止新冠病毒传播到美国。</p>\n<p><b>5、美国9月住宅建筑商信心出现五个月来首次上升</b></p>\n<p>美国住宅建筑商信心在9月份攀升，因木材价格下跌并且住房需求强劲。</p>\n<p>全国住宅建筑商协会（NAHB）/<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>周一公布的数据显示，建筑商信心指数五个月来首次攀升，从8月的75升至76。彭博调查经济学家预期中值是略降至74。</p>\n<p>市场观点</p>\n<p><b>1、大摩：美股暴跌20%的可能性增大 市场正处“冰”与“火”岔路口</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>表示，随着一些经济指标开始恶化，美国股市可能会大幅回调。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>首席美股策略师Mike Wilson在给客户的一份报告中表示，市场正处于“冰”与“火”方向的岔路口，并似乎开始走下坡路。</p>\n<p><b>2、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>策略师认为股市下跌过头 并敦促投资者逢低买入</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>策略师Marko Kolanovic表示，<b>标普500指数周一创六个月来最大跌幅的走势是逢低买入股票的机会，因全球经济复苏势头有望回暖</b>。</p>\n<p>“我们认为，隔夜加剧的市场卖压主要来自较差流动性环境下的技术性抛售，以及主动型交易员对所感知风险过度反应的推动，”该行策略师们在客户报告中写道，“我们对基本面的观点保持不变，我们认为这波下跌是逢低买入的机会。”</p>\n<p>公司新闻</p>\n<p><b>1、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/2169681710\" target=\"_blank\"><b>苹果正式推送iOS 15系统：通知摘要、实况文本等功能上线</b></a></p>\n<p>北京时间周二凌晨1点，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>公司正式向全球用户推送了iOS 15正式版系统。虽然外观和动画效果的调整并非重点，但年度大更新附带的多项新功能依然为苹果软件生态带来许多新的玩法。</p>\n<p>值得一提的是，虽然这次的更新支持iPhone 6S及以后的机型，但受制于硬件条件，持有六年前发布机型的用户并不能充分使用所有的新功能，例如备受期待的实况文本等。</p>\n<p><b>2、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/2169257681\" target=\"_blank\"><b>超8亿美元！Twitter寻求“破财免灾”了结误导投资者案</b></a><b></b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a>将为一宗五年前的诉讼付出8亿多美元的代价。</p>\n<p>本周一Twtter公布，同意支付8.095亿美元，就其股东2016年提起的一宗集体诉讼案达成和解。原告投资者指控Twitter，及其前CEO Dick Costolo和联合创始人兼现任CEO Jack Dorsey等高管，在2015年故意在用户参与度方面故意误导投资者，掩盖增长缓慢的事实，让内部人士出售公司股票获利数以千亿美元。</p>\n<p><b>3、</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/2169898896\" target=\"_blank\"><b>最快本月申请儿童接种，辉瑞称疫苗对5到11岁人群安全有效</b></a></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>的新近研究传来美国儿童有望今年内开始接种新冠肺炎疫苗的好消息。</p>\n<p>美东时间20日周一，辉瑞及其德国合作方BioNTech公布，评估5到11岁受试者的临床试验结果发现，占总人数三分之二的2268名儿童接种其研发的两针剂新冠肺炎疫苗后，他们体内产生的抗体水平和16岁到25岁年轻成年人接受的两针疫苗后相当。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 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结束三连跌\n黄金期货价格周一收高，结束了此前连续三个交易日下跌的走势。风险偏好受挫，避险需求推动金价上扬。\n国际宏观\n1、10月大限临近，避免经济灾难！耶伦再次呼吁提高债务上限\n周一，美国财长耶伦警告称，如不提高债务上限，联邦政府将在10月份的某个时候耗尽资金而无法支付账单。\n耶伦警告，美国政府债务违约很可能引发一场“历史性的金融危机”，加剧新冠疫情造成的经济损伤；债务违约也可能引发利率飙升、股价急剧下跌和其他金融动荡。此外，当前美国经济复苏可能会逆转为衰退，失去数十亿美元的经济增长和数百万个就业岗位。\n2、美股陷入大幅波动 华尔街交易员已有准备\n标普500指数连续数月上涨，期权交易员却甘愿掏钱对冲下跌风险，一直让华尔街倍感困惑。现在这些对冲活动看起来无比明智。\n随着估值警报拉响，先前因担心德尔塔毒株蔓延和经济刺激措施收缩而建立的防御性衍生品仓位规模庞大。一项衡量股市风险对冲头寸的指标升至2018年2月“波动性末日（Volmageddon）”以来最高。\n3、美国二手车又涨价了，美联储“通胀暂时论”还能挺多久？\n美国8月消费者物价指数（CPI）增速不及预期，支撑了美联储的“通胀暂时论”。其中，二手车价格是今年美国通胀的最大推动因素之一。\n8月，二手车与卡车价格环比下降1.5%，这是今年自2月以来首次下降。然而，随着二手车价格在9月初再次上涨，美国消费者对通胀的担忧又随之而起。\n4、美国旅行限制将放松 英国、欧盟已完成疫苗接种游客可入境\n美国计划从11月开始放宽对来自欧盟和英国游客的旅行限制，完全接种新冠疫苗的成人游客将可以进入美国。\n白宫准备在9月20日宣布一项国际旅行规定，要求所有前往美国旅行的欧盟和英国的成年游客必须完成新冠疫苗的全面接种，以防止新冠病毒传播到美国。\n5、美国9月住宅建筑商信心出现五个月来首次上升\n美国住宅建筑商信心在9月份攀升，因木材价格下跌并且住房需求强劲。\n全国住宅建筑商协会（NAHB）/富国银行周一公布的数据显示，建筑商信心指数五个月来首次攀升，从8月的75升至76。彭博调查经济学家预期中值是略降至74。\n市场观点\n1、大摩：美股暴跌20%的可能性增大 市场正处“冰”与“火”岔路口\n摩根士丹利表示，随着一些经济指标开始恶化，美国股市可能会大幅回调。\n摩根士丹利首席美股策略师Mike Wilson在给客户的一份报告中表示，市场正处于“冰”与“火”方向的岔路口，并似乎开始走下坡路。\n2、摩根大通策略师认为股市下跌过头 并敦促投资者逢低买入\n摩根大通策略师Marko Kolanovic表示，标普500指数周一创六个月来最大跌幅的走势是逢低买入股票的机会，因全球经济复苏势头有望回暖。\n“我们认为，隔夜加剧的市场卖压主要来自较差流动性环境下的技术性抛售，以及主动型交易员对所感知风险过度反应的推动，”该行策略师们在客户报告中写道，“我们对基本面的观点保持不变，我们认为这波下跌是逢低买入的机会。”\n公司新闻\n1、苹果正式推送iOS 15系统：通知摘要、实况文本等功能上线\n北京时间周二凌晨1点，苹果公司正式向全球用户推送了iOS 15正式版系统。虽然外观和动画效果的调整并非重点，但年度大更新附带的多项新功能依然为苹果软件生态带来许多新的玩法。\n值得一提的是，虽然这次的更新支持iPhone 6S及以后的机型，但受制于硬件条件，持有六年前发布机型的用户并不能充分使用所有的新功能，例如备受期待的实况文本等。\n2、超8亿美元！Twitter寻求“破财免灾”了结误导投资者案\nTwitter将为一宗五年前的诉讼付出8亿多美元的代价。\n本周一Twtter公布，同意支付8.095亿美元，就其股东2016年提起的一宗集体诉讼案达成和解。原告投资者指控Twitter，及其前CEO Dick Costolo和联合创始人兼现任CEO Jack 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10:32","market":"us","language":"zh","title":"2022年十大预测","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2194488615","media":"锦缎","summary":"既然做十大预测，我们就要每年年末回顾一下去年的，哪里错了，错在哪里，是节奏没有说对，还是本身这个事情就没有说对。关注我的老读者都知道我的十大预测都是有内在勾稽关系，延续性很强，大部分问题只是节奏出问题，而不是事情本身出问题。去年的十大预测有对有错。我们不用那么早，半年10%是一个完全无所谓的情况，更何况2021年的美股大部分股票都是跌的，拉指数个股的交易拥挤程度实在是太大。2022年美国的通胀彰显。","content":"<p>既然做十大预测，我们就要每年年末回顾一下去年的，哪里错了，错在哪里，是节奏没有说对，还是本身这个事情就没有说对。</p>\n<p>关注我的老读者都知道我的十大预测都是有内在勾稽关系，延续性很强，大部分问题只是节奏出问题，而不是事情本身出问题。（去年的勾稽关系在11月24日《美股泡沫破灭是这个周期一定要出现的事》中有过详细的阐述）</p>\n<p>去年的十大预测有对有错。大体还是对的居多。错误的还是在节奏和时间问题，时间、节奏是最难猜测的东西，也是周期研究最为困难的地方，如果这些能细化到季度级别，那就真的是勘破天机，也许上天不允许这种人他在世上。 </p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a56d68b082fd4a19b2212e877549d72a\" tg-width=\"922\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2022年十大预测阐述：</p>\n<p><b>一、美股的顶大概率完成，这是一个超级大级别的顶</b></p>\n<p>年年说美股，时时见大顶。关于美股的这个顶，我已经翘首以盼有半年了。这个顶的级别之大是远远超过我们想象的，如果类比的话可以类比成大英帝国1920年的那个顶，之后是长达十年级别的杀跌和震荡，同时也是国运发生转移的时刻。</p>\n<p>虽然我提前了半年，但是对于这种大级别的顶部，怎么提前都不晚，难道是要等到亏了30%，然后才说，“哦！这是顶！！”。</p>\n<p>迈克尔.伯里提前两年预判次贷的大溃败，他早了2年半去做空，因为他怕到时候没有那么便宜的价格。我们不用那么早，半年10%是一个完全无所谓的情况，更何况2021年的美股大部分股票都是跌的，拉指数个股的交易拥挤程度实在是太大。</p>\n<p>看不到这种大的风险才是最大的风险。贪婪的人总想去赚最后的20%，结果他们一定会一无所有。</p>\n<p>全球用了200多年的历史告诉我们一个真理，<a href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>炒股最终一定是一地鸡毛，连牛顿都无法逃离。</p>\n<p><b>超发的货币要么被资产价格泡沫破裂消灭，要么是用通胀消灭。</b></p>\n<p><b>二、2022年开始凸显通胀，联储会加息，但是被动加，不是主动加</b></p>\n<p>我是最早说美国一定会见到通胀的。原来预期就是7月份之后开始攀升，事实上7月份之后美国的通胀是一路上升的。</p>\n<p>用工荒、劳动力不参与工作等因素解释这种通胀也许只是片面因素，真正的因素我已经在4月份的文章《周期注定的通胀和美国的滞涨》已经做了详细阐述了。</p>\n<p>在这篇文章中列的通胀形成机理的各个要素现在都在美国出现了，已经集齐了七龙珠，可以召唤“滞胀”神龙了。</p>\n<p><b>2022年美国的通胀彰显。</b></p>\n<p>总有一帮经济学人用“滞胀”来吓唬国人，我们也能理解他们这种卖焦虑的行为，毕竟他们是以此为生。但是经济学原理中“滞胀”不是随便用的。这是一个六十年才会出现在主导国的一个特殊经济现象。</p>\n<p>不要把这个现象放到中国，因为中国只会有一点输入型“胀”，所谓“滞”是无法用到中国的，因为经济波动扁平化是未来中国的宏观经济特性，关注总量变化的可以自己到小黑屋闭门谢客了。</p>\n<p>美联储现在只是在嘴巴上开始关注通胀，说要加息，实际他们绝对不敢主动加息，因为只要一旦加息美国资产就立马死给他们看。没有哪个政客敢于承担这种历史性的责任，宁可采用拖的策略，至少嘴巴上要站在道德的制高点上。</p>\n<p>但是这些都是于事无补，该出现的事情一定会出现，在国家主权债务危机出现的时候不加息也得加息。</p>\n<p><b>三、美国大概率出现国家主权债务危机的苗头，国家博弈成分开始加大</b></p>\n<p><b>从国家负债结构上讲，美国是拉美债务危机、东南亚债务危机模式最大的范本：借外债消费、形成贸易逆差、国际资本流出，国内产生各种债务链条塌陷、股债汇三杀、通胀高企，不得不被迫加息。</b></p>\n<p>这个的范本我们可以追溯到70年代的拉美，六十年代，二战后“马歇尔计划”给欧洲留下了大量的“欧洲美元”这个特殊的群体，它们都是<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>借给欧洲做重建后的本金和利息所得，这种剩余资本无处存放，所以开启了拉美洲各国的借债之路。</p>\n<p>所以随后的六十年每隔十年都会产生一次拉美债务危机，七十年代的世界银行组织就是为了防止拉美第一次债务危机扩大和相互的抽贷而组织成的美国银行联盟（冠以世界银行给他们催账）。</p>\n<p>在经历了四十年的全球化的今天，美国自己也走到了这一步——国家债务危机，尤其是外债占比高是国家债务危机最难处理的。</p>\n<p>而美国目前是这个债务模式最大的范本（其次是印度）。目前这个债务危机即将走到一个尽头，同样也是我的“国家生命周期”最后一个阶段（国家债务周期实际和国家生命周期是耦合在一起，相应的内容在《估值逻辑——中国的繁荣》一书中有详细的阐述。）</p>\n<p>而从目前各个情况来看，美国是要进入到国家主权债务危机爆发的一个关口。</p>\n<p>我曾经在2018年下半年寻找美国各种债务危机能爆发的可能性，从居民债务、到企业债务、再到金融机构债务，所有的部门我都找不到爆发的可能性，而新冠实现了周金涛天王生前“万劫不复之年”的预言，同时也给美国的国家主权债务危机打开了突破口。<b>这是一场巨大的变革，百年未有之大变局。</b></p>\n<p>这场大变局已经开启，只等对应的情况出现，由于美国具有掀桌子能力（虽然他们也没有国力支撑大规模..，工业化程度远远不够），所以这个危机的爆发注定是一个长期缓慢的过程，不会如同拉美债务危机和东南亚危机那么急骤。</p>\n<p>而在这个过程中，国家间博弈更加的凸显，要远远高于之前。2021年是一个分水岭，之后的世界和过往的经验完全不同。</p>\n<p><b>四、美元长周期贬值</b></p>\n<p>说这个问题前，我们要回味下周金涛周天王在他34岁（2006年）时候经典的报告《色即是空》里面的经典阐述，经过十五年过去了，该部分内容还闪烁着智慧的光芒。</p>\n<ul>\n <li><p>美元的国际地位是共生模式的基础，但共生模式是建立在经济和金融失衡基础上，突出体现为美国贸易赤字的极度扩张，从长期看，这必将大肆透支美元的信用。理论上讲，美元贸易赤字的增加，美元偿还能力将受到越来越多的质疑，美元被市场逐步减持的可能性越来越大，美元潜在贬值压力不会随着美元加息导致的升值而减弱，一旦加息周期结束，美元贬值之路有可能更长。</p><p>当美元资产持有者的这种预期变成实际行动时候，美元资产价格、包括美国和世界经济都可能面临极大的下行压力，因此目前失衡的格局发展在伤害这种共生模式自身的可持续性。（ P61 ）</p></li>\n <li><p>个别国家的个别利益可能引发竞相抛售美元的做法，从而导致现行共生模式的瓦解，这种集体非理性和个体理性的现象随时可能拉开帷幕，并在羊群效应的作用下导致模式的崩溃，甚至是在某种偶然因素的刺激下，发生经济危机。（ P62 ）</p></li>\n <li><p>目前的共生模式不可能永远持续下去，美国的资产泡沫有两种可能，要么破裂从而全球陷入衰退，要么泡沫继续膨胀，从而造成更大的风险。</p></li>\n</ul>\n<p>（摘自：《涛动周期论》全球共生模式简化就是美国人依靠发货币形成购买力，经常项目形成逆差，输出美元后全球资本回来购买美元资产，形成美元资产的泡沫）</p>\n<p>相比较美国，欧洲实际更为安全，因为欧洲的债务跟日本一样都是在央行手里握着，半死不活的拖着，不存在外资出逃事件。而美国的国际资本一旦流动起来，那么美元的贬值不言而喻。</p>\n<p>汇率、利率是国家级别竞争力的体现，是由其背后的工业化生产能力所决定，而不是简单的那几个指标。通胀、利差只是表象，而国家的工业化能力是汇率的坚强后盾，是根本。</p>\n<p>现在回想三年前一群人臆断人民币贬值到10元是多么的无知和可笑，恐怕焦虑贩卖的不够。</p>\n<p><b>五、在新的危机下，美国的总需求扩大财政政策一定会推出</b></p>\n<p>拜登的总需求刺激计划在各种因素下推进缓慢，规模也是一减再减。我们也可以理解，毕竟组织机构绝大数情况都会沿着阻力最小的方向运行。能自砍三刀进行变革是需要极端的勇气和强硬的手腕，所以往往小的症疾会被拖成顽疾。</p>\n<p>在新的危机情况下，那么打破所有阻力，推进新的需求扩大就是个顺理成章的事情。这个过程和美国的债务危机耦合到一起就是一场政治、经济、选票角逐的过程，也许需要个契机和发酵，但是肯定会推出。</p>\n<p>总需求扩大是萧条期的特性，是经济和政治耦合到一起会出现的事情。</p>\n<p><b>六、金融去杠杆只剩下地方政府债务问题，最好解决的问题，可以宣告去杠杆完美结束</b></p>\n<p>2021年是个打掉信仰的一年，地产债是坚定的信仰，在恒大轰然倒塌之后，地产债成为了暴雷最大的地方，一周就要杀一个地产商祭天。</p>\n<p>我不仅再一次感慨中国高层的决心和行动力。之前靠着高杠杆、高周转赚钱的方式被完全打掉，从2021年之后的房地产企业要缩表再缩表，<b>地产行业的资产负债表缩表是未来多年的主旋律。</b></p>\n<p>“房地产行业的良性发展”是最近几个月常说的一句话，怎么理解良性发展？是直接奶一口，原地复活，还是说整体降低杠杆率，低杠杆运行的良性发展？这个我也许是偏向后者了。</p>\n<p>也许我们还在担心地产商的行为导致经济快速下行、导致未来供给的不足，也许是我们过虑，甚至可以说是我们自己强加给自己的戏码。如果敢动地产行业，那么一切的事情和推演都在整体的把控中，我们这点小脑袋能想到的事情，决策层一定都推演过。</p>\n<p>要相信中国最聪明的一群人都在体系内，有决策力、有执行力、有多方面信息支撑，根本不是我们能揣摩透的。</p>\n<p>各大研究所好好的做好本质研究吧，不要再天天的yy各种政策，都yy错了。我们还是安心炒我们自己的小股票得了。</p>\n<p>我们的政府用高超的技巧完成了一次社会去杠杆工作，虽然我们在这个过程中一些人和一些行业受损，但是为了社会利益最大化，一定会牺牲一部分人的利益。现在只剩下最后一个任务了，地方政府债务问题，这个也许是最容易解决的问题。</p>\n<p>我在三年前就写过一段内容，也许大家都没有特别关注。“国家债务周期都是经历三个过程，地方政府加杠杆、中央政府加杠杆、国家债务央行化，每一个阶段都是三十年到四十年的过程，我们刚走向中央政府加杠杆的过程”。</p>\n<p>去杠杆最后一个堡垒就是地方政府债务。三年前都有人问我去杠杆政策什么时候结束，我当时回答是“完成一些大型企业的破产，地方政府债务解决将标志着去杠杆政策结束”。地方政府债务十分好解决，央行一笔专项债承接一部分过去就都结束了。<b>之后的地方政府将由原来的经济主导逐步转化为服务主导，打造服务型政府提升居民生活的幸福感。</b></p>\n<p>另外多说一句，经过多年欧美日走过的坑，<b>我们的经济调控水平越来越高</b>，<b>指望什么大的货币、财政政策刺激的事情是绝对不可能出现的，经济的韧性也远远高于我们的想象。</b></p>\n<p><b>七、中国资产崛起：A股只用一句话——大鹏一日同风起，扶摇直上九万里</b></p>\n<p>这一段没什么好说的了，我之前的文章说的很多。2022年的A股只有一句话“大鹏一日同风起，扶摇直上九万里”。</p>\n<p>我是坚决不信A股有慢牛这个说法，从根本的资金筹码供给上就是错误的结论，只要趋势形成，大概率就是疯牛。到时候肯定会用货币政策放松这些理由来阐述和支撑，绝对是错误的理由。</p>\n<p>关于史诗级牛市这个论证请到《中国的繁荣》一书中寻找，我已经用了很大的篇幅写这个东西，现在只是在等待这场波澜壮阔的市场到来。</p>\n<p>关于投资什么行业、什么板块讨论的意义也许不大，在一场指数型的牛市中能跑赢指数的很少。而是否会出现2015年那种鸡犬升天的情况，我偏向有可能阶段性出现，或者干脆不会出现，毕竟2007年那一波大牛市的“只赚指数不赚个股”的情况维持的时间很久，2015年只是一次个例。</p>\n<p><b>也不要完全以为“史诗级牛市”是没有风险</b>，这是一个专业技能比拼的市场，“只有到潮水褪去才能知道谁在裸泳”，未来是机构之间内卷化的过程，是看镰刀硬还是钢刀快的时代。未来一定会出现一场让大部分人再一次绝望的杀跌，那个时候才是专业资管者体现技能的时候。</p>\n<p>不管怎么样，2022年是一个值得我们从业者期待的一年，是少有的能看清还能做到的一次大机遇。预祝各位持有人新年快乐，跟我们一同成长享受这次机遇。</p>\n<p><b>大鹏一日同风起，扶摇直上九万里。</b></p>\n<p>PS：在这里我多说两句有意思的事情。</p>\n<p>在温铁军教授的讲座和书里面有很多发人深思的观点和问题，例如关于国家发展阶段，马克思总结的是经历五个过程“农业社会——作坊经济——工业化社会——资本剩余（资本主义）——社会主义”。</p>\n<p>我们从八十年代至今完美地经历了这几个过程，80年代之前是农业社会，90年代是作坊经济（对应的乡镇企业），2000年是工业化社会（工业化起飞），2020年之后就是资本剩余阶段（工业化成熟阶段）也是资本社会，再经历二十年发展，也许就到了社会主义社会了。</p>\n<p>在资本剩余阶段什么是最好的投资呢？可以深度思考了。</p>\n<p><b>八、债市一年半的熊市开启；</b></p>\n<p>债市的熊市会来自两个推动，前半部分的推动是来自去杠杆完成，不需要保持主要金融机构的流动性，后半段的推动是来自小型输入型通胀。</p>\n<p><b>九、大宗商品高位震荡，主角将是能化，下半年原油100美元，黄金全年的上涨</b></p>\n<p>大宗商品将维持高位震荡，大家意识中总认为“怎么涨上去，怎么跌下来”，连之前卖方中少有的周期看了十多年的某挚友也是这种观点，但是周期品（尤其是资源品）不是这样的。</p>\n<p>趋势的下行一定是大量的新增供给产能把价格打下去，否则不要指望价格能趋势的下行，往往会经历一段时间的震荡。而我就把未来的两年定义为高位震荡年。</p>\n<p>原油的价格判断向来不是需求决定，大的趋势都是供给决定。我始终跟研究石化的首席们说一句话：“在疫情爆发的时候沙特跳起来扇了美国一个嘴巴子，原油要是80美元就打住了，美国的这个嘴巴子就白挨了”。</p>\n<p>原来造成原油杀跌的主要动力就是美国页岩油，现在这一块的新增量被限制住，尤其拜登上台之后的各项政策，完全是2016年的中国供给侧翻版。那么原油冲击100美金就不是什么梦想，明年将照进现实。</p>\n<p><b>天王之前的文章专门写了周期品见顶的顺序“铜、铝、铅锌、油”。朱格拉周期的特性。</b></p>\n<p>黄金这一项我是错了大半年。4月份开始买黄金，当时的主要核心是黄金会领先美国通胀3个月，我预期美国通胀7月份开始上行，应该我的逻辑没错，毕竟这是过去50年复盘找到的一个结果，而且美国通胀也是7月份开始显现的，但是今年被美元指数死死的压制着启动不了，这个因素在明年一定会得到缓解。</p>\n<p>黄金这项资产的趋势性上涨背景是国际货币体系的紊乱，绝对不是只是通胀、美元指数、国债收益率等这些表面上肤浅的指标。这也是天王看好黄金的原因。</p>\n<p><b>十、顺周期崛起，资源类崛起；低估值策略将领跑多年</b></p>\n<p>顺周期崛起、资源类领跑。</p>\n<p>2021年周期股票涨得比较好是加工类公司（甲醇、PVC），这些公司极大可能是一个多年的顶部，也就是我9月份文章里面阐述的“一些周期股会套人十年”。</p>\n<p>周期研究员做好迎接职业生涯最后高光时刻吧，之后可以考虑转行了。</p>\n<p><b>价值投资、低估值策略</b>是一个过去几十年都很厉害的策略，一个复合收益率18%的投资方式，在2019年之前这个策略的使用人还是最懂投资的一群人，然后三年时间，整整三年时间已经打掉了当年的所有信仰，低估值策略投资者已经成为这个市场最不懂投资的一群人。当然这个策略2021年在美国已经开始出现好转，但是在中国还是不受待见。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2022年十大预测</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1075158368\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/a6edd4ef1e1f428dad9cb66d3735ea2a);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">锦缎 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-12-28 10:32</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>既然做十大预测，我们就要每年年末回顾一下去年的，哪里错了，错在哪里，是节奏没有说对，还是本身这个事情就没有说对。</p>\n<p>关注我的老读者都知道我的十大预测都是有内在勾稽关系，延续性很强，大部分问题只是节奏出问题，而不是事情本身出问题。（去年的勾稽关系在11月24日《美股泡沫破灭是这个周期一定要出现的事》中有过详细的阐述）</p>\n<p>去年的十大预测有对有错。大体还是对的居多。错误的还是在节奏和时间问题，时间、节奏是最难猜测的东西，也是周期研究最为困难的地方，如果这些能细化到季度级别，那就真的是勘破天机，也许上天不允许这种人他在世上。 </p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a56d68b082fd4a19b2212e877549d72a\" tg-width=\"922\" tg-height=\"520\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>2022年十大预测阐述：</p>\n<p><b>一、美股的顶大概率完成，这是一个超级大级别的顶</b></p>\n<p>年年说美股，时时见大顶。关于美股的这个顶，我已经翘首以盼有半年了。这个顶的级别之大是远远超过我们想象的，如果类比的话可以类比成大英帝国1920年的那个顶，之后是长达十年级别的杀跌和震荡，同时也是国运发生转移的时刻。</p>\n<p>虽然我提前了半年，但是对于这种大级别的顶部，怎么提前都不晚，难道是要等到亏了30%，然后才说，“哦！这是顶！！”。</p>\n<p>迈克尔.伯里提前两年预判次贷的大溃败，他早了2年半去做空，因为他怕到时候没有那么便宜的价格。我们不用那么早，半年10%是一个完全无所谓的情况，更何况2021年的美股大部分股票都是跌的，拉指数个股的交易拥挤程度实在是太大。</p>\n<p>看不到这种大的风险才是最大的风险。贪婪的人总想去赚最后的20%，结果他们一定会一无所有。</p>\n<p>全球用了200多年的历史告诉我们一个真理，<a href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>炒股最终一定是一地鸡毛，连牛顿都无法逃离。</p>\n<p><b>超发的货币要么被资产价格泡沫破裂消灭，要么是用通胀消灭。</b></p>\n<p><b>二、2022年开始凸显通胀，联储会加息，但是被动加，不是主动加</b></p>\n<p>我是最早说美国一定会见到通胀的。原来预期就是7月份之后开始攀升，事实上7月份之后美国的通胀是一路上升的。</p>\n<p>用工荒、劳动力不参与工作等因素解释这种通胀也许只是片面因素，真正的因素我已经在4月份的文章《周期注定的通胀和美国的滞涨》已经做了详细阐述了。</p>\n<p>在这篇文章中列的通胀形成机理的各个要素现在都在美国出现了，已经集齐了七龙珠，可以召唤“滞胀”神龙了。</p>\n<p><b>2022年美国的通胀彰显。</b></p>\n<p>总有一帮经济学人用“滞胀”来吓唬国人，我们也能理解他们这种卖焦虑的行为，毕竟他们是以此为生。但是经济学原理中“滞胀”不是随便用的。这是一个六十年才会出现在主导国的一个特殊经济现象。</p>\n<p>不要把这个现象放到中国，因为中国只会有一点输入型“胀”，所谓“滞”是无法用到中国的，因为经济波动扁平化是未来中国的宏观经济特性，关注总量变化的可以自己到小黑屋闭门谢客了。</p>\n<p>美联储现在只是在嘴巴上开始关注通胀，说要加息，实际他们绝对不敢主动加息，因为只要一旦加息美国资产就立马死给他们看。没有哪个政客敢于承担这种历史性的责任，宁可采用拖的策略，至少嘴巴上要站在道德的制高点上。</p>\n<p>但是这些都是于事无补，该出现的事情一定会出现，在国家主权债务危机出现的时候不加息也得加息。</p>\n<p><b>三、美国大概率出现国家主权债务危机的苗头，国家博弈成分开始加大</b></p>\n<p><b>从国家负债结构上讲，美国是拉美债务危机、东南亚债务危机模式最大的范本：借外债消费、形成贸易逆差、国际资本流出，国内产生各种债务链条塌陷、股债汇三杀、通胀高企，不得不被迫加息。</b></p>\n<p>这个的范本我们可以追溯到70年代的拉美，六十年代，二战后“马歇尔计划”给欧洲留下了大量的“欧洲美元”这个特殊的群体，它们都是<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>借给欧洲做重建后的本金和利息所得，这种剩余资本无处存放，所以开启了拉美洲各国的借债之路。</p>\n<p>所以随后的六十年每隔十年都会产生一次拉美债务危机，七十年代的世界银行组织就是为了防止拉美第一次债务危机扩大和相互的抽贷而组织成的美国银行联盟（冠以世界银行给他们催账）。</p>\n<p>在经历了四十年的全球化的今天，美国自己也走到了这一步——国家债务危机，尤其是外债占比高是国家债务危机最难处理的。</p>\n<p>而美国目前是这个债务模式最大的范本（其次是印度）。目前这个债务危机即将走到一个尽头，同样也是我的“国家生命周期”最后一个阶段（国家债务周期实际和国家生命周期是耦合在一起，相应的内容在《估值逻辑——中国的繁荣》一书中有详细的阐述。）</p>\n<p>而从目前各个情况来看，美国是要进入到国家主权债务危机爆发的一个关口。</p>\n<p>我曾经在2018年下半年寻找美国各种债务危机能爆发的可能性，从居民债务、到企业债务、再到金融机构债务，所有的部门我都找不到爆发的可能性，而新冠实现了周金涛天王生前“万劫不复之年”的预言，同时也给美国的国家主权债务危机打开了突破口。<b>这是一场巨大的变革，百年未有之大变局。</b></p>\n<p>这场大变局已经开启，只等对应的情况出现，由于美国具有掀桌子能力（虽然他们也没有国力支撑大规模..，工业化程度远远不够），所以这个危机的爆发注定是一个长期缓慢的过程，不会如同拉美债务危机和东南亚危机那么急骤。</p>\n<p>而在这个过程中，国家间博弈更加的凸显，要远远高于之前。2021年是一个分水岭，之后的世界和过往的经验完全不同。</p>\n<p><b>四、美元长周期贬值</b></p>\n<p>说这个问题前，我们要回味下周金涛周天王在他34岁（2006年）时候经典的报告《色即是空》里面的经典阐述，经过十五年过去了，该部分内容还闪烁着智慧的光芒。</p>\n<ul>\n <li><p>美元的国际地位是共生模式的基础，但共生模式是建立在经济和金融失衡基础上，突出体现为美国贸易赤字的极度扩张，从长期看，这必将大肆透支美元的信用。理论上讲，美元贸易赤字的增加，美元偿还能力将受到越来越多的质疑，美元被市场逐步减持的可能性越来越大，美元潜在贬值压力不会随着美元加息导致的升值而减弱，一旦加息周期结束，美元贬值之路有可能更长。</p><p>当美元资产持有者的这种预期变成实际行动时候，美元资产价格、包括美国和世界经济都可能面临极大的下行压力，因此目前失衡的格局发展在伤害这种共生模式自身的可持续性。（ P61 ）</p></li>\n <li><p>个别国家的个别利益可能引发竞相抛售美元的做法，从而导致现行共生模式的瓦解，这种集体非理性和个体理性的现象随时可能拉开帷幕，并在羊群效应的作用下导致模式的崩溃，甚至是在某种偶然因素的刺激下，发生经济危机。（ P62 ）</p></li>\n <li><p>目前的共生模式不可能永远持续下去，美国的资产泡沫有两种可能，要么破裂从而全球陷入衰退，要么泡沫继续膨胀，从而造成更大的风险。</p></li>\n</ul>\n<p>（摘自：《涛动周期论》全球共生模式简化就是美国人依靠发货币形成购买力，经常项目形成逆差，输出美元后全球资本回来购买美元资产，形成美元资产的泡沫）</p>\n<p>相比较美国，欧洲实际更为安全，因为欧洲的债务跟日本一样都是在央行手里握着，半死不活的拖着，不存在外资出逃事件。而美国的国际资本一旦流动起来，那么美元的贬值不言而喻。</p>\n<p>汇率、利率是国家级别竞争力的体现，是由其背后的工业化生产能力所决定，而不是简单的那几个指标。通胀、利差只是表象，而国家的工业化能力是汇率的坚强后盾，是根本。</p>\n<p>现在回想三年前一群人臆断人民币贬值到10元是多么的无知和可笑，恐怕焦虑贩卖的不够。</p>\n<p><b>五、在新的危机下，美国的总需求扩大财政政策一定会推出</b></p>\n<p>拜登的总需求刺激计划在各种因素下推进缓慢，规模也是一减再减。我们也可以理解，毕竟组织机构绝大数情况都会沿着阻力最小的方向运行。能自砍三刀进行变革是需要极端的勇气和强硬的手腕，所以往往小的症疾会被拖成顽疾。</p>\n<p>在新的危机情况下，那么打破所有阻力，推进新的需求扩大就是个顺理成章的事情。这个过程和美国的债务危机耦合到一起就是一场政治、经济、选票角逐的过程，也许需要个契机和发酵，但是肯定会推出。</p>\n<p>总需求扩大是萧条期的特性，是经济和政治耦合到一起会出现的事情。</p>\n<p><b>六、金融去杠杆只剩下地方政府债务问题，最好解决的问题，可以宣告去杠杆完美结束</b></p>\n<p>2021年是个打掉信仰的一年，地产债是坚定的信仰，在恒大轰然倒塌之后，地产债成为了暴雷最大的地方，一周就要杀一个地产商祭天。</p>\n<p>我不仅再一次感慨中国高层的决心和行动力。之前靠着高杠杆、高周转赚钱的方式被完全打掉，从2021年之后的房地产企业要缩表再缩表，<b>地产行业的资产负债表缩表是未来多年的主旋律。</b></p>\n<p>“房地产行业的良性发展”是最近几个月常说的一句话，怎么理解良性发展？是直接奶一口，原地复活，还是说整体降低杠杆率，低杠杆运行的良性发展？这个我也许是偏向后者了。</p>\n<p>也许我们还在担心地产商的行为导致经济快速下行、导致未来供给的不足，也许是我们过虑，甚至可以说是我们自己强加给自己的戏码。如果敢动地产行业，那么一切的事情和推演都在整体的把控中，我们这点小脑袋能想到的事情，决策层一定都推演过。</p>\n<p>要相信中国最聪明的一群人都在体系内，有决策力、有执行力、有多方面信息支撑，根本不是我们能揣摩透的。</p>\n<p>各大研究所好好的做好本质研究吧，不要再天天的yy各种政策，都yy错了。我们还是安心炒我们自己的小股票得了。</p>\n<p>我们的政府用高超的技巧完成了一次社会去杠杆工作，虽然我们在这个过程中一些人和一些行业受损，但是为了社会利益最大化，一定会牺牲一部分人的利益。现在只剩下最后一个任务了，地方政府债务问题，这个也许是最容易解决的问题。</p>\n<p>我在三年前就写过一段内容，也许大家都没有特别关注。“国家债务周期都是经历三个过程，地方政府加杠杆、中央政府加杠杆、国家债务央行化，每一个阶段都是三十年到四十年的过程，我们刚走向中央政府加杠杆的过程”。</p>\n<p>去杠杆最后一个堡垒就是地方政府债务。三年前都有人问我去杠杆政策什么时候结束，我当时回答是“完成一些大型企业的破产，地方政府债务解决将标志着去杠杆政策结束”。地方政府债务十分好解决，央行一笔专项债承接一部分过去就都结束了。<b>之后的地方政府将由原来的经济主导逐步转化为服务主导，打造服务型政府提升居民生活的幸福感。</b></p>\n<p>另外多说一句，经过多年欧美日走过的坑，<b>我们的经济调控水平越来越高</b>，<b>指望什么大的货币、财政政策刺激的事情是绝对不可能出现的，经济的韧性也远远高于我们的想象。</b></p>\n<p><b>七、中国资产崛起：A股只用一句话——大鹏一日同风起，扶摇直上九万里</b></p>\n<p>这一段没什么好说的了，我之前的文章说的很多。2022年的A股只有一句话“大鹏一日同风起，扶摇直上九万里”。</p>\n<p>我是坚决不信A股有慢牛这个说法，从根本的资金筹码供给上就是错误的结论，只要趋势形成，大概率就是疯牛。到时候肯定会用货币政策放松这些理由来阐述和支撑，绝对是错误的理由。</p>\n<p>关于史诗级牛市这个论证请到《中国的繁荣》一书中寻找，我已经用了很大的篇幅写这个东西，现在只是在等待这场波澜壮阔的市场到来。</p>\n<p>关于投资什么行业、什么板块讨论的意义也许不大，在一场指数型的牛市中能跑赢指数的很少。而是否会出现2015年那种鸡犬升天的情况，我偏向有可能阶段性出现，或者干脆不会出现，毕竟2007年那一波大牛市的“只赚指数不赚个股”的情况维持的时间很久，2015年只是一次个例。</p>\n<p><b>也不要完全以为“史诗级牛市”是没有风险</b>，这是一个专业技能比拼的市场，“只有到潮水褪去才能知道谁在裸泳”，未来是机构之间内卷化的过程，是看镰刀硬还是钢刀快的时代。未来一定会出现一场让大部分人再一次绝望的杀跌，那个时候才是专业资管者体现技能的时候。</p>\n<p>不管怎么样，2022年是一个值得我们从业者期待的一年，是少有的能看清还能做到的一次大机遇。预祝各位持有人新年快乐，跟我们一同成长享受这次机遇。</p>\n<p><b>大鹏一日同风起，扶摇直上九万里。</b></p>\n<p>PS：在这里我多说两句有意思的事情。</p>\n<p>在温铁军教授的讲座和书里面有很多发人深思的观点和问题，例如关于国家发展阶段，马克思总结的是经历五个过程“农业社会——作坊经济——工业化社会——资本剩余（资本主义）——社会主义”。</p>\n<p>我们从八十年代至今完美地经历了这几个过程，80年代之前是农业社会，90年代是作坊经济（对应的乡镇企业），2000年是工业化社会（工业化起飞），2020年之后就是资本剩余阶段（工业化成熟阶段）也是资本社会，再经历二十年发展，也许就到了社会主义社会了。</p>\n<p>在资本剩余阶段什么是最好的投资呢？可以深度思考了。</p>\n<p><b>八、债市一年半的熊市开启；</b></p>\n<p>债市的熊市会来自两个推动，前半部分的推动是来自去杠杆完成，不需要保持主要金融机构的流动性，后半段的推动是来自小型输入型通胀。</p>\n<p><b>九、大宗商品高位震荡，主角将是能化，下半年原油100美元，黄金全年的上涨</b></p>\n<p>大宗商品将维持高位震荡，大家意识中总认为“怎么涨上去，怎么跌下来”，连之前卖方中少有的周期看了十多年的某挚友也是这种观点，但是周期品（尤其是资源品）不是这样的。</p>\n<p>趋势的下行一定是大量的新增供给产能把价格打下去，否则不要指望价格能趋势的下行，往往会经历一段时间的震荡。而我就把未来的两年定义为高位震荡年。</p>\n<p>原油的价格判断向来不是需求决定，大的趋势都是供给决定。我始终跟研究石化的首席们说一句话：“在疫情爆发的时候沙特跳起来扇了美国一个嘴巴子，原油要是80美元就打住了，美国的这个嘴巴子就白挨了”。</p>\n<p>原来造成原油杀跌的主要动力就是美国页岩油，现在这一块的新增量被限制住，尤其拜登上台之后的各项政策，完全是2016年的中国供给侧翻版。那么原油冲击100美金就不是什么梦想，明年将照进现实。</p>\n<p><b>天王之前的文章专门写了周期品见顶的顺序“铜、铝、铅锌、油”。朱格拉周期的特性。</b></p>\n<p>黄金这一项我是错了大半年。4月份开始买黄金，当时的主要核心是黄金会领先美国通胀3个月，我预期美国通胀7月份开始上行，应该我的逻辑没错，毕竟这是过去50年复盘找到的一个结果，而且美国通胀也是7月份开始显现的，但是今年被美元指数死死的压制着启动不了，这个因素在明年一定会得到缓解。</p>\n<p>黄金这项资产的趋势性上涨背景是国际货币体系的紊乱，绝对不是只是通胀、美元指数、国债收益率等这些表面上肤浅的指标。这也是天王看好黄金的原因。</p>\n<p><b>十、顺周期崛起，资源类崛起；低估值策略将领跑多年</b></p>\n<p>顺周期崛起、资源类领跑。</p>\n<p>2021年周期股票涨得比较好是加工类公司（甲醇、PVC），这些公司极大可能是一个多年的顶部，也就是我9月份文章里面阐述的“一些周期股会套人十年”。</p>\n<p>周期研究员做好迎接职业生涯最后高光时刻吧，之后可以考虑转行了。</p>\n<p><b>价值投资、低估值策略</b>是一个过去几十年都很厉害的策略，一个复合收益率18%的投资方式，在2019年之前这个策略的使用人还是最懂投资的一群人，然后三年时间，整整三年时间已经打掉了当年的所有信仰，低估值策略投资者已经成为这个市场最不懂投资的一群人。当然这个策略2021年在美国已经开始出现好转，但是在中国还是不受待见。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/37d43f47ff4637f33c2675f14c1cc937","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数",".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2194488615","content_text":"既然做十大预测，我们就要每年年末回顾一下去年的，哪里错了，错在哪里，是节奏没有说对，还是本身这个事情就没有说对。\n关注我的老读者都知道我的十大预测都是有内在勾稽关系，延续性很强，大部分问题只是节奏出问题，而不是事情本身出问题。（去年的勾稽关系在11月24日《美股泡沫破灭是这个周期一定要出现的事》中有过详细的阐述）\n去年的十大预测有对有错。大体还是对的居多。错误的还是在节奏和时间问题，时间、节奏是最难猜测的东西，也是周期研究最为困难的地方，如果这些能细化到季度级别，那就真的是勘破天机，也许上天不允许这种人他在世上。 \n\n2022年十大预测阐述：\n一、美股的顶大概率完成，这是一个超级大级别的顶\n年年说美股，时时见大顶。关于美股的这个顶，我已经翘首以盼有半年了。这个顶的级别之大是远远超过我们想象的，如果类比的话可以类比成大英帝国1920年的那个顶，之后是长达十年级别的杀跌和震荡，同时也是国运发生转移的时刻。\n虽然我提前了半年，但是对于这种大级别的顶部，怎么提前都不晚，难道是要等到亏了30%，然后才说，“哦！这是顶！！”。\n迈克尔.伯里提前两年预判次贷的大溃败，他早了2年半去做空，因为他怕到时候没有那么便宜的价格。我们不用那么早，半年10%是一个完全无所谓的情况，更何况2021年的美股大部分股票都是跌的，拉指数个股的交易拥挤程度实在是太大。\n看不到这种大的风险才是最大的风险。贪婪的人总想去赚最后的20%，结果他们一定会一无所有。\n全球用了200多年的历史告诉我们一个真理，全民炒股最终一定是一地鸡毛，连牛顿都无法逃离。\n超发的货币要么被资产价格泡沫破裂消灭，要么是用通胀消灭。\n二、2022年开始凸显通胀，联储会加息，但是被动加，不是主动加\n我是最早说美国一定会见到通胀的。原来预期就是7月份之后开始攀升，事实上7月份之后美国的通胀是一路上升的。\n用工荒、劳动力不参与工作等因素解释这种通胀也许只是片面因素，真正的因素我已经在4月份的文章《周期注定的通胀和美国的滞涨》已经做了详细阐述了。\n在这篇文章中列的通胀形成机理的各个要素现在都在美国出现了，已经集齐了七龙珠，可以召唤“滞胀”神龙了。\n2022年美国的通胀彰显。\n总有一帮经济学人用“滞胀”来吓唬国人，我们也能理解他们这种卖焦虑的行为，毕竟他们是以此为生。但是经济学原理中“滞胀”不是随便用的。这是一个六十年才会出现在主导国的一个特殊经济现象。\n不要把这个现象放到中国，因为中国只会有一点输入型“胀”，所谓“滞”是无法用到中国的，因为经济波动扁平化是未来中国的宏观经济特性，关注总量变化的可以自己到小黑屋闭门谢客了。\n美联储现在只是在嘴巴上开始关注通胀，说要加息，实际他们绝对不敢主动加息，因为只要一旦加息美国资产就立马死给他们看。没有哪个政客敢于承担这种历史性的责任，宁可采用拖的策略，至少嘴巴上要站在道德的制高点上。\n但是这些都是于事无补，该出现的事情一定会出现，在国家主权债务危机出现的时候不加息也得加息。\n三、美国大概率出现国家主权债务危机的苗头，国家博弈成分开始加大\n从国家负债结构上讲，美国是拉美债务危机、东南亚债务危机模式最大的范本：借外债消费、形成贸易逆差、国际资本流出，国内产生各种债务链条塌陷、股债汇三杀、通胀高企，不得不被迫加息。\n这个的范本我们可以追溯到70年代的拉美，六十年代，二战后“马歇尔计划”给欧洲留下了大量的“欧洲美元”这个特殊的群体，它们都是美国银行借给欧洲做重建后的本金和利息所得，这种剩余资本无处存放，所以开启了拉美洲各国的借债之路。\n所以随后的六十年每隔十年都会产生一次拉美债务危机，七十年代的世界银行组织就是为了防止拉美第一次债务危机扩大和相互的抽贷而组织成的美国银行联盟（冠以世界银行给他们催账）。\n在经历了四十年的全球化的今天，美国自己也走到了这一步——国家债务危机，尤其是外债占比高是国家债务危机最难处理的。\n而美国目前是这个债务模式最大的范本（其次是印度）。目前这个债务危机即将走到一个尽头，同样也是我的“国家生命周期”最后一个阶段（国家债务周期实际和国家生命周期是耦合在一起，相应的内容在《估值逻辑——中国的繁荣》一书中有详细的阐述。）\n而从目前各个情况来看，美国是要进入到国家主权债务危机爆发的一个关口。\n我曾经在2018年下半年寻找美国各种债务危机能爆发的可能性，从居民债务、到企业债务、再到金融机构债务，所有的部门我都找不到爆发的可能性，而新冠实现了周金涛天王生前“万劫不复之年”的预言，同时也给美国的国家主权债务危机打开了突破口。这是一场巨大的变革，百年未有之大变局。\n这场大变局已经开启，只等对应的情况出现，由于美国具有掀桌子能力（虽然他们也没有国力支撑大规模..，工业化程度远远不够），所以这个危机的爆发注定是一个长期缓慢的过程，不会如同拉美债务危机和东南亚危机那么急骤。\n而在这个过程中，国家间博弈更加的凸显，要远远高于之前。2021年是一个分水岭，之后的世界和过往的经验完全不同。\n四、美元长周期贬值\n说这个问题前，我们要回味下周金涛周天王在他34岁（2006年）时候经典的报告《色即是空》里面的经典阐述，经过十五年过去了，该部分内容还闪烁着智慧的光芒。\n\n美元的国际地位是共生模式的基础，但共生模式是建立在经济和金融失衡基础上，突出体现为美国贸易赤字的极度扩张，从长期看，这必将大肆透支美元的信用。理论上讲，美元贸易赤字的增加，美元偿还能力将受到越来越多的质疑，美元被市场逐步减持的可能性越来越大，美元潜在贬值压力不会随着美元加息导致的升值而减弱，一旦加息周期结束，美元贬值之路有可能更长。当美元资产持有者的这种预期变成实际行动时候，美元资产价格、包括美国和世界经济都可能面临极大的下行压力，因此目前失衡的格局发展在伤害这种共生模式自身的可持续性。（ P61 ）\n个别国家的个别利益可能引发竞相抛售美元的做法，从而导致现行共生模式的瓦解，这种集体非理性和个体理性的现象随时可能拉开帷幕，并在羊群效应的作用下导致模式的崩溃，甚至是在某种偶然因素的刺激下，发生经济危机。（ P62 ）\n目前的共生模式不可能永远持续下去，美国的资产泡沫有两种可能，要么破裂从而全球陷入衰退，要么泡沫继续膨胀，从而造成更大的风险。\n\n（摘自：《涛动周期论》全球共生模式简化就是美国人依靠发货币形成购买力，经常项目形成逆差，输出美元后全球资本回来购买美元资产，形成美元资产的泡沫）\n相比较美国，欧洲实际更为安全，因为欧洲的债务跟日本一样都是在央行手里握着，半死不活的拖着，不存在外资出逃事件。而美国的国际资本一旦流动起来，那么美元的贬值不言而喻。\n汇率、利率是国家级别竞争力的体现，是由其背后的工业化生产能力所决定，而不是简单的那几个指标。通胀、利差只是表象，而国家的工业化能力是汇率的坚强后盾，是根本。\n现在回想三年前一群人臆断人民币贬值到10元是多么的无知和可笑，恐怕焦虑贩卖的不够。\n五、在新的危机下，美国的总需求扩大财政政策一定会推出\n拜登的总需求刺激计划在各种因素下推进缓慢，规模也是一减再减。我们也可以理解，毕竟组织机构绝大数情况都会沿着阻力最小的方向运行。能自砍三刀进行变革是需要极端的勇气和强硬的手腕，所以往往小的症疾会被拖成顽疾。\n在新的危机情况下，那么打破所有阻力，推进新的需求扩大就是个顺理成章的事情。这个过程和美国的债务危机耦合到一起就是一场政治、经济、选票角逐的过程，也许需要个契机和发酵，但是肯定会推出。\n总需求扩大是萧条期的特性，是经济和政治耦合到一起会出现的事情。\n六、金融去杠杆只剩下地方政府债务问题，最好解决的问题，可以宣告去杠杆完美结束\n2021年是个打掉信仰的一年，地产债是坚定的信仰，在恒大轰然倒塌之后，地产债成为了暴雷最大的地方，一周就要杀一个地产商祭天。\n我不仅再一次感慨中国高层的决心和行动力。之前靠着高杠杆、高周转赚钱的方式被完全打掉，从2021年之后的房地产企业要缩表再缩表，地产行业的资产负债表缩表是未来多年的主旋律。\n“房地产行业的良性发展”是最近几个月常说的一句话，怎么理解良性发展？是直接奶一口，原地复活，还是说整体降低杠杆率，低杠杆运行的良性发展？这个我也许是偏向后者了。\n也许我们还在担心地产商的行为导致经济快速下行、导致未来供给的不足，也许是我们过虑，甚至可以说是我们自己强加给自己的戏码。如果敢动地产行业，那么一切的事情和推演都在整体的把控中，我们这点小脑袋能想到的事情，决策层一定都推演过。\n要相信中国最聪明的一群人都在体系内，有决策力、有执行力、有多方面信息支撑，根本不是我们能揣摩透的。\n各大研究所好好的做好本质研究吧，不要再天天的yy各种政策，都yy错了。我们还是安心炒我们自己的小股票得了。\n我们的政府用高超的技巧完成了一次社会去杠杆工作，虽然我们在这个过程中一些人和一些行业受损，但是为了社会利益最大化，一定会牺牲一部分人的利益。现在只剩下最后一个任务了，地方政府债务问题，这个也许是最容易解决的问题。\n我在三年前就写过一段内容，也许大家都没有特别关注。“国家债务周期都是经历三个过程，地方政府加杠杆、中央政府加杠杆、国家债务央行化，每一个阶段都是三十年到四十年的过程，我们刚走向中央政府加杠杆的过程”。\n去杠杆最后一个堡垒就是地方政府债务。三年前都有人问我去杠杆政策什么时候结束，我当时回答是“完成一些大型企业的破产，地方政府债务解决将标志着去杠杆政策结束”。地方政府债务十分好解决，央行一笔专项债承接一部分过去就都结束了。之后的地方政府将由原来的经济主导逐步转化为服务主导，打造服务型政府提升居民生活的幸福感。\n另外多说一句，经过多年欧美日走过的坑，我们的经济调控水平越来越高，指望什么大的货币、财政政策刺激的事情是绝对不可能出现的，经济的韧性也远远高于我们的想象。\n七、中国资产崛起：A股只用一句话——大鹏一日同风起，扶摇直上九万里\n这一段没什么好说的了，我之前的文章说的很多。2022年的A股只有一句话“大鹏一日同风起，扶摇直上九万里”。\n我是坚决不信A股有慢牛这个说法，从根本的资金筹码供给上就是错误的结论，只要趋势形成，大概率就是疯牛。到时候肯定会用货币政策放松这些理由来阐述和支撑，绝对是错误的理由。\n关于史诗级牛市这个论证请到《中国的繁荣》一书中寻找，我已经用了很大的篇幅写这个东西，现在只是在等待这场波澜壮阔的市场到来。\n关于投资什么行业、什么板块讨论的意义也许不大，在一场指数型的牛市中能跑赢指数的很少。而是否会出现2015年那种鸡犬升天的情况，我偏向有可能阶段性出现，或者干脆不会出现，毕竟2007年那一波大牛市的“只赚指数不赚个股”的情况维持的时间很久，2015年只是一次个例。\n也不要完全以为“史诗级牛市”是没有风险，这是一个专业技能比拼的市场，“只有到潮水褪去才能知道谁在裸泳”，未来是机构之间内卷化的过程，是看镰刀硬还是钢刀快的时代。未来一定会出现一场让大部分人再一次绝望的杀跌，那个时候才是专业资管者体现技能的时候。\n不管怎么样，2022年是一个值得我们从业者期待的一年，是少有的能看清还能做到的一次大机遇。预祝各位持有人新年快乐，跟我们一同成长享受这次机遇。\n大鹏一日同风起，扶摇直上九万里。\nPS：在这里我多说两句有意思的事情。\n在温铁军教授的讲座和书里面有很多发人深思的观点和问题，例如关于国家发展阶段，马克思总结的是经历五个过程“农业社会——作坊经济——工业化社会——资本剩余（资本主义）——社会主义”。\n我们从八十年代至今完美地经历了这几个过程，80年代之前是农业社会，90年代是作坊经济（对应的乡镇企业），2000年是工业化社会（工业化起飞），2020年之后就是资本剩余阶段（工业化成熟阶段）也是资本社会，再经历二十年发展，也许就到了社会主义社会了。\n在资本剩余阶段什么是最好的投资呢？可以深度思考了。\n八、债市一年半的熊市开启；\n债市的熊市会来自两个推动，前半部分的推动是来自去杠杆完成，不需要保持主要金融机构的流动性，后半段的推动是来自小型输入型通胀。\n九、大宗商品高位震荡，主角将是能化，下半年原油100美元，黄金全年的上涨\n大宗商品将维持高位震荡，大家意识中总认为“怎么涨上去，怎么跌下来”，连之前卖方中少有的周期看了十多年的某挚友也是这种观点，但是周期品（尤其是资源品）不是这样的。\n趋势的下行一定是大量的新增供给产能把价格打下去，否则不要指望价格能趋势的下行，往往会经历一段时间的震荡。而我就把未来的两年定义为高位震荡年。\n原油的价格判断向来不是需求决定，大的趋势都是供给决定。我始终跟研究石化的首席们说一句话：“在疫情爆发的时候沙特跳起来扇了美国一个嘴巴子，原油要是80美元就打住了，美国的这个嘴巴子就白挨了”。\n原来造成原油杀跌的主要动力就是美国页岩油，现在这一块的新增量被限制住，尤其拜登上台之后的各项政策，完全是2016年的中国供给侧翻版。那么原油冲击100美金就不是什么梦想，明年将照进现实。\n天王之前的文章专门写了周期品见顶的顺序“铜、铝、铅锌、油”。朱格拉周期的特性。\n黄金这一项我是错了大半年。4月份开始买黄金，当时的主要核心是黄金会领先美国通胀3个月，我预期美国通胀7月份开始上行，应该我的逻辑没错，毕竟这是过去50年复盘找到的一个结果，而且美国通胀也是7月份开始显现的，但是今年被美元指数死死的压制着启动不了，这个因素在明年一定会得到缓解。\n黄金这项资产的趋势性上涨背景是国际货币体系的紊乱，绝对不是只是通胀、美元指数、国债收益率等这些表面上肤浅的指标。这也是天王看好黄金的原因。\n十、顺周期崛起，资源类崛起；低估值策略将领跑多年\n顺周期崛起、资源类领跑。\n2021年周期股票涨得比较好是加工类公司（甲醇、PVC），这些公司极大可能是一个多年的顶部，也就是我9月份文章里面阐述的“一些周期股会套人十年”。\n周期研究员做好迎接职业生涯最后高光时刻吧，之后可以考虑转行了。\n价值投资、低估值策略是一个过去几十年都很厉害的策略，一个复合收益率18%的投资方式，在2019年之前这个策略的使用人还是最懂投资的一群人，然后三年时间，整整三年时间已经打掉了当年的所有信仰，低估值策略投资者已经成为这个市场最不懂投资的一群人。当然这个策略2021年在美国已经开始出现好转，但是在中国还是不受待见。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1423,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":803502532,"gmtCreate":1627445688126,"gmtModify":1627445688126,"author":{"id":"3481597901443249","authorId":"3481597901443249","name":"在北京哦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e81a1d62b1777e72a0282d5d29b54910","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3481597901443249","authorIdStr":"3481597901443249"},"themes":[],"htmlText":"马后炮，咋说咋有理。","listText":"马后炮，咋说咋有理。","text":"马后炮，咋说咋有理。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/803502532","repostId":"1183500908","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1620,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":630774699,"gmtCreate":1643070698754,"gmtModify":1643070698754,"author":{"id":"3481597901443249","authorId":"3481597901443249","name":"在北京哦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e81a1d62b1777e72a0282d5d29b54910","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3481597901443249","authorIdStr":"3481597901443249"},"themes":[],"htmlText":"通胀约束是什么意思？通胀压力吗？","listText":"通胀约束是什么意思？通胀压力吗？","text":"通胀约束是什么意思？通胀压力吗？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/630774699","repostId":"1131945702","repostType":2,"repost":{"id":"1131945702","kind":"news","pubTimestamp":164306812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src=\"https://static.tigerbbs.com/de2a9193f45f3477ffd594a54cfccd87\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"663\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>►<b>隔夜美股最终“有惊无险”，守住关键支撑位。</b>不过，好在美股在午盘后上演了一幕“绝地反弹”，最终收红，守住了关键支撑位。不然的话，很有可能因为昨天这种幅度的大跌诱发进一步的蔓延风险，例如杠杆、流动性和情绪等因素触发进一步的抛售，即我们常说的“越跌利空越多”。</p><p>我们在昨天的报告《美股跌到位了么？计入了多少预期？》中分析了近期回调后美股估值和情绪等指标所处的位置，整体结论为：1）年初以来美股回调都是估值所致，盈利预期整体依然稳健。当前标普500 12月动态估值回落至19.6倍，接近长期历史均值上方一倍标准差（19.4倍），可比口径下已经低于疫情前。<b>我们的模型测算基本处于合理水平，而一些技术指标如超卖已较极端</b>，指数也处于关键支撑位上（如标普在4400附近、纳指为13300左右）；信用利差并未大幅抬升，长端国债空头大幅减少等；2）根据模型测算，美股当前计入一年加息预期为3.3次，<b>相比市场利率期货和主流机构的预期也算是基本充分</b>；3）如果加息4次利率抬升100bp的话，我们测算对应估值收缩10%。2年期国债已经升至1.2%，<b>此期间估值已回落8%，也有了一定的反应</b>；4）美股在2015年底首次加息后的全球动荡、2018年2月因利率抬升的波动、2018年10月的大跌中最大回撤幅度分别为10.5%，10.2%和20%，隔夜美股盘中跌幅也已经达到10%左右。</p><p><b>虽然地缘风险的突发具有很强的偶然性，也完全可能因此诱发更大的波动，但隔夜美股市场的反应也一定程度上印证了我们从各个维度的测算。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/517d5942a0b8c0b73b62b95adf97ac4a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"663\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>►<b>1月27日FOMC会议将是市场短期走向的关键验证点</b>。解铃还须系铃人，抛开昨晚突发的地缘风险，担忧美联储过快收紧依然是近期市场波动和预期混乱的源头，所谓“缩表恐慌”（《“缩表恐慌”的前因、后果与历史经验》）。给定市场加息预期“步步紧逼”的背景下（当前利率期货隐含3月加息基本是铁板钉钉，甚至还有一次加息50bp的预期）、且3月之前没有其他会议，<b>因此此次会议对于3月加息和后续紧缩路径的暗示对于锚定市场预期就将起到关键作用。</b>如果预期兑现，我们预计可能仍会有阶段性扰动，但只要不超预期可能也就基本是一个预期兑现的过程，<b>毕竟从估值和计入预期程度来看，都已经得到了一定的反应</b>。反之，如果比市场当前担心的更加温和的话，那么将是一个明显鸽派的信号，不过结合目前情况来看，我们认为这一可能性也相对较小。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d58fccd8d24c50da842e4b977b91317\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"663\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>►<b>长期看，货币政策是短期扰动，中期看盈利前景。</b>如我们在《美股跌到位了么？计入了多少预期？》中分析，短期静态来看，不论是从估值回调幅度、计入的加息预期、还是超卖程度等各个维度来看，市场对于紧缩的担忧已经有了一定反应，估值相对合理水平。<b>尽管货币政策尤其是超预期变化仍将对市场短期走势施加影响，不过长期而言，基本面的前景可能更为关键。</b></p><p>近期市场的波动很容易让人联想起2015年底首次加息后在2016年初引发的全球动荡、2018年2月因利率抬升的波动、甚至2018年10月的大跌。这三轮标普500指数最大回撤幅度分别为10.5%，10.2%和20%，本轮标普500的最大回撤幅度也达到10%。对比后可以看出，初始诱发因素都与紧缩预期及利率抬升等有关，也的确造成了明显回撤，但是市场在波动之后的中期走势却与更多受所处的宏观环境和基本面影响。例如2016年初动荡后，市场再度进入长达2年的牛市，尽管期间加息缩表持续推进。2018年2月在税改推动的盈利增长下市场也再度修复并创新高，直到2018年底盈利彻底见顶后才面临更大压力。</p><p><b>对比之下，当前的环境比起2016年初通胀约束更大，因此类似于2016年初动荡后延后一年加息的门槛可能相对更高，但是目前的基本面盈利状况也不似2018年末那么悲观</b>。市场对于美国GDP今年增长的预期为3.9%，美股标普500指数盈利为8~10%。美股2021年四季度业绩期已经拉开序幕，部分公司业绩不不达预期在情绪相对低迷背景下的确触发股价波动，但整体来看到目前为止多数公司披露的业绩依然超出预期，并不算差，且盈利预期依然相对稳定。</p><p><b>短期的症结依然在于通胀约束，而背后又与疫情演变和疫情导致的供应链问题有关</b>（如渠道运输、以及请病假人数激增）。目前美国疫情已经出现见顶迹象，我们基于免疫基数测算拐点将至（《拐点何在？基于免疫基数的疫情路径推演》）。如果疫情能够快速修复导致部分商品甚至就业供应缓解，至少一定程度上有助于缓解市场紧绷的压力，也不排除后续政策路径的修正（历史上也多次出现过）。</p><p><img 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美股“有惊无险”！暂守关键支撑位</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ 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12月动态估值回落至19.6倍，接近长期历史均值上方一倍标准差（19.4倍），可比口径下已经低于疫情前。我们的模型测算基本处于合理水平，而一些技术指标如超卖已较极端，指数也处于关键支撑位上（如标普在4400附近、纳指为13300左右）；信用利差并未大幅抬升，长端国债空头大幅减少等；2）根据模型测算，美股当前计入一年加息预期为3.3次，相比市场利率期货和主流机构的预期也算是基本充分；3）如果加息4次利率抬升100bp的话，我们测算对应估值收缩10%。2年期国债已经升至1.2%，此期间估值已回落8%，也有了一定的反应；4）美股在2015年底首次加息后的全球动荡、2018年2月因利率抬升的波动、2018年10月的大跌中最大回撤幅度分别为10.5%，10.2%和20%，隔夜美股盘中跌幅也已经达到10%左右。虽然地缘风险的突发具有很强的偶然性，也完全可能因此诱发更大的波动，但隔夜美股市场的反应也一定程度上印证了我们从各个维度的测算。►1月27日FOMC会议将是市场短期走向的关键验证点。解铃还须系铃人，抛开昨晚突发的地缘风险，担忧美联储过快收紧依然是近期市场波动和预期混乱的源头，所谓“缩表恐慌”（《“缩表恐慌”的前因、后果与历史经验》）。给定市场加息预期“步步紧逼”的背景下（当前利率期货隐含3月加息基本是铁板钉钉，甚至还有一次加息50bp的预期）、且3月之前没有其他会议，因此此次会议对于3月加息和后续紧缩路径的暗示对于锚定市场预期就将起到关键作用。如果预期兑现，我们预计可能仍会有阶段性扰动，但只要不超预期可能也就基本是一个预期兑现的过程，毕竟从估值和计入预期程度来看，都已经得到了一定的反应。反之，如果比市场当前担心的更加温和的话，那么将是一个明显鸽派的信号，不过结合目前情况来看，我们认为这一可能性也相对较小。►长期看，货币政策是短期扰动，中期看盈利前景。如我们在《美股跌到位了么？计入了多少预期？》中分析，短期静态来看，不论是从估值回调幅度、计入的加息预期、还是超卖程度等各个维度来看，市场对于紧缩的担忧已经有了一定反应，估值相对合理水平。尽管货币政策尤其是超预期变化仍将对市场短期走势施加影响，不过长期而言，基本面的前景可能更为关键。近期市场的波动很容易让人联想起2015年底首次加息后在2016年初引发的全球动荡、2018年2月因利率抬升的波动、甚至2018年10月的大跌。这三轮标普500指数最大回撤幅度分别为10.5%，10.2%和20%，本轮标普500的最大回撤幅度也达到10%。对比后可以看出，初始诱发因素都与紧缩预期及利率抬升等有关，也的确造成了明显回撤，但是市场在波动之后的中期走势却与更多受所处的宏观环境和基本面影响。例如2016年初动荡后，市场再度进入长达2年的牛市，尽管期间加息缩表持续推进。2018年2月在税改推动的盈利增长下市场也再度修复并创新高，直到2018年底盈利彻底见顶后才面临更大压力。对比之下，当前的环境比起2016年初通胀约束更大，因此类似于2016年初动荡后延后一年加息的门槛可能相对更高，但是目前的基本面盈利状况也不似2018年末那么悲观。市场对于美国GDP今年增长的预期为3.9%，美股标普500指数盈利为8~10%。美股2021年四季度业绩期已经拉开序幕，部分公司业绩不不达预期在情绪相对低迷背景下的确触发股价波动，但整体来看到目前为止多数公司披露的业绩依然超出预期，并不算差，且盈利预期依然相对稳定。短期的症结依然在于通胀约束，而背后又与疫情演变和疫情导致的供应链问题有关（如渠道运输、以及请病假人数激增）。目前美国疫情已经出现见顶迹象，我们基于免疫基数测算拐点将至（《拐点何在？基于免疫基数的疫情路径推演》）。如果疫情能够快速修复导致部分商品甚至就业供应缓解，至少一定程度上有助于缓解市场紧绷的压力，也不排除后续政策路径的修正（历史上也多次出现过）。Kevin","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1450,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":826412143,"gmtCreate":1634046838451,"gmtModify":1634046838451,"author":{"id":"3481597901443249","authorId":"3481597901443249","name":"在北京哦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e81a1d62b1777e72a0282d5d29b54910","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3481597901443249","authorIdStr":"3481597901443249"},"themes":[],"htmlText":"请问美股哪个科技ETF比较好？","listText":"请问美股哪个科技ETF比较好？","text":"请问美股哪个科技ETF比较好？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/826412143","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1542,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
