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21:15","market":"us","language":"zh","title":"“股神”巴菲特再出手，抄底美股的时机成熟了？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1157704176","media":"腾讯美股","summary":"这笔所谓大型交易，其实也没有多“大”，更谈不上说明巴菲特预计美股市场将从现在开始大幅走高。相反，这只是一笔就事论事的交易，一笔针对之前已经被打压很惨的天然气行业的小规模投资而已。\n\n\n在沉寂了许久之后","content":"<blockquote>\n <i><span>这笔所谓大型交易，其实也没有多“大”，更谈不上说明巴菲特预计美股市场将从现在开始大幅走高。相反，这只是一笔就事论事的交易，一笔针对之前已经被打压很惨的天然气行业的小规模投资而已。</span></i>\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7d73340bdec79b712f937cd0fa15bf89\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\"></p>\n<p>在沉寂了许久之后，“股神”巴菲特（Warren Buffett）终于动手了。<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦斥资40亿美元，收购了道明尼能源（Dominion Energy）旗下的天然气网络资产，交易的总规模达到97亿美元。那么，巴菲特终于结束了近四年按兵不动的状态，做出了2016年以来最大规模的交易，是否意味着他认为抄底美股的时机已经成熟呢？</p>\n<p><span>在许多观察家看来，这笔交易本身都是可圈可点，比如CFRA Research分析师赛弗特（Cathy Seifert）评价说，这次收购是“审慎之举，其正当性和合理性很容易证明，收购目标完全契合他们的既有商业模型”。彭博的分析师们也在研究报告当中指出，对于伯克希尔哈撒韦能源而言，交易“进一步巩固了他们在天然气行业的地位，考虑到能源价格今年的走势，以及一些行业玩家急切想要转向清洁能源的意愿，交易的时机可谓恰到好处”。</span></p>\n<p><span>问题在于，如果有人认为这笔交易标志着巴菲特的立场发生了改变，转向了牛派，那他们可就要大失所望了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/22e0196c0722c2139bb6adbba95c2931\" tg-width=\"554\" tg-height=\"311\"></p>\n<p><span>现在，美股已经重新涨回了接近历史最高点的水位，如果这时能够得到巴菲特认定股价依然被低估的加持，那美好的景象简直让人难以想象。事实上，最近一段时间，相信美股依然低估的人，在华尔街还真不是少数。他们的最重要根据之一就是，还有大量的现金在作壁上观——不必说，其中就包括伯克希尔的超过1370亿美元现金。</span></p>\n<p><span>诚然，美股近期的戏剧性上涨确实让越来越多人沉不住气，生怕错过进一步的涨势，在诱惑之中投身进来，而他们的资金入场，反过来又推动了股价的进一步上涨，由此形成了一个自我验证、自我完成的循环……短期内，估值的不断膨胀看似确实已经不可遏制了，但是，经历了几十年风雨的巴菲特，又怎么可能轻易被这种欣快症所蛊惑？</span></p>\n<p><span>第二季度盈利季节的大幕很快就要开启了，许多企业现在都干脆以变数为理由取消了今年的财测，而众所周知，要判断估值是否合理，最重要的参照就是营收、盈利等的实际表现和预期。这也就难怪，近期财经媒体在谈论投资者的行为时，广泛使用了“盲飞”这样的说法。没有任何实质性线索，全凭感觉行事，巴菲特显然不会这么做。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ec0f872fa14943d608332b96d5b17a5d\" tg-width=\"544\" tg-height=\"368\"></p>\n<p><span>更加不必说，在众多估值评判指标当中，巴菲特最为看重的单一指标就是国内生产总值对股市总市值的比率，后者甚至被许多观察家称为“巴菲特指标”。如上图所示，虽然经历了3月以来的暴跌，但是整体来看，这一指标并没有发生什么根本性的变化，更谈不上发出股市已经低估的信号。相反，这一指标依然居于历史性的高水平。</span></p>\n<p><span>同样需要指出的是，伯克希尔近几年来一直没有什么大动作是不假，但是说巴菲特没有做过任何尝试，或者面对过任何机会，就未免有失妥当了。</span></p>\n<p><span>比如，早在3月崩盘前几个月，去年年底时，巴菲特就曾经试图收购软件和硬件分销商Tech Data，但是私募股权公司Apollo Global Management斜刺里杀了出来，巴菲特因为不愿意参与竞价大战而放弃了这次尝试。今年早些时候，<a href=\"https://laohu8.com/S/TIF\">蒂芙尼</a>在最终接受路威酩轩的收购报价前，也曾经联络过伯克希尔，想要看看后者是否能够给出更高的价格，但是遭到了巴菲特的拒绝。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d40bcbef935c892a7cfbab11a6e863a\" tg-width=\"554\" tg-height=\"343\"></p>\n<p><span>还有，在非收购交易方面，伯克希尔其实一直相当活跃。比如，去年他们注资100亿美元，支持<a href=\"https://laohu8.com/S/OXY\">西方石油</a>收购阿纳达科，获得了极为优厚的条件，气坏了西方石油的大股东伊坎（Carl Icahn），公开在媒体上炮轰巴菲特。</span></p>\n<p><span>总而言之，从这些记录不难看出，虽然表现略显沉寂，但巴菲特其实一直在按照自己的节奏和自己的标准行事，因此，对于这个最新的动作，也大可不必予以过分解读。当然，如果说伯克希尔进行了四年来首次大动作，什么都不说明，那也未免太过武断了。</span></p>\n<p><span>众所周知，过去几年以来，伯克希尔和巴菲特一直在持续囤积现金，使得后者的规模达到了1370亿美元，相当于伯克希尔4340亿美元总市值的31%。当一家企业30%的价值都配置在现金部位当中，其表现不及标普500指数，自然也就非常容易理解了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/efdf598befb1e1da6092bbe885f43b4a\" tg-width=\"550\" tg-height=\"330\"></p>\n<p><span>哪怕伯克希尔收购道明尼天然气资产的交易是完全用现金完成，他们的军火库在这笔交易当中也不过只能消耗掉7%而已。更不必说，事实上，伯克希尔是承担了收购对象57亿美元的债务，自己直接出资只有40亿美元，这还不到伯克希尔现金储备的3%。</span></p>\n<p><span>换言之，这笔所谓大型交易，其实也没有多“大”，更谈不上说明巴菲特预计美股市场将从现在开始大幅走高。相反，这只是一笔就事论事的交易，一笔针对之前已经被打压很惨的天然气行业的小规模投资而已。</span></p>\n<p><span>不容争议的事实就是，3月大跌后，美股整体估值更低的那段日子里，巴菲特都没有做出任何像样的动作。如果非要说当前这笔规模有限的交易说明了什么，那恐怕只能是巴菲特依然在担心美股发生又一次大规模抛售的风险，不然他早就该火力全开了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a20f1bfcb00ffa74bf72c80dd759c3f\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\"></p>\n<p><span>当然，巴菲特坚持持有大量现金的做法，近年来已经受到了众多批评家，乃至自己长期股东的指责，说他已经老了，落后于时代了，失去魔力了。可是，不要忘记，当初在全球金融危机爆发前，以及互联网泡沫破灭前，巴菲特也都曾经面对过这样的批评。</span></p>\n<p><span>众所周知，那两次笑到最后的都是巴菲特，而非他的批评者们。</span></p>","source":"txmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“股神”巴菲特再出手，抄底美股的时机成熟了？</title>\n<style 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Seifert）评价说，这次收购是“审慎之举，其正当性和合理性很容易证明，收购目标完全契合他们的既有商业模型”。彭博的分析师们也在研究报告当中指出，对于伯克希尔哈撒韦能源而言，交易“进一步巩固了他们在天然气行业的地位，考虑到能源价格今年的走势，以及一些行业玩家急切想要转向清洁能源的意愿，交易的时机可谓恰到好处”。\n问题在于，如果有人认为这笔交易标志着巴菲特的立场发生了改变，转向了牛派，那他们可就要大失所望了。\n\n现在，美股已经重新涨回了接近历史最高点的水位，如果这时能够得到巴菲特认定股价依然被低估的加持，那美好的景象简直让人难以想象。事实上，最近一段时间，相信美股依然低估的人，在华尔街还真不是少数。他们的最重要根据之一就是，还有大量的现金在作壁上观——不必说，其中就包括伯克希尔的超过1370亿美元现金。\n诚然，美股近期的戏剧性上涨确实让越来越多人沉不住气，生怕错过进一步的涨势，在诱惑之中投身进来，而他们的资金入场，反过来又推动了股价的进一步上涨，由此形成了一个自我验证、自我完成的循环……短期内，估值的不断膨胀看似确实已经不可遏制了，但是，经历了几十年风雨的巴菲特，又怎么可能轻易被这种欣快症所蛊惑？\n第二季度盈利季节的大幕很快就要开启了，许多企业现在都干脆以变数为理由取消了今年的财测，而众所周知，要判断估值是否合理，最重要的参照就是营收、盈利等的实际表现和预期。这也就难怪，近期财经媒体在谈论投资者的行为时，广泛使用了“盲飞”这样的说法。没有任何实质性线索，全凭感觉行事，巴菲特显然不会这么做。\n\n更加不必说，在众多估值评判指标当中，巴菲特最为看重的单一指标就是国内生产总值对股市总市值的比率，后者甚至被许多观察家称为“巴菲特指标”。如上图所示，虽然经历了3月以来的暴跌，但是整体来看，这一指标并没有发生什么根本性的变化，更谈不上发出股市已经低估的信号。相反，这一指标依然居于历史性的高水平。\n同样需要指出的是，伯克希尔近几年来一直没有什么大动作是不假，但是说巴菲特没有做过任何尝试，或者面对过任何机会，就未免有失妥当了。\n比如，早在3月崩盘前几个月，去年年底时，巴菲特就曾经试图收购软件和硬件分销商Tech Data，但是私募股权公司Apollo Global Management斜刺里杀了出来，巴菲特因为不愿意参与竞价大战而放弃了这次尝试。今年早些时候，蒂芙尼在最终接受路威酩轩的收购报价前，也曾经联络过伯克希尔，想要看看后者是否能够给出更高的价格，但是遭到了巴菲特的拒绝。\n\n还有，在非收购交易方面，伯克希尔其实一直相当活跃。比如，去年他们注资100亿美元，支持西方石油收购阿纳达科，获得了极为优厚的条件，气坏了西方石油的大股东伊坎（Carl Icahn），公开在媒体上炮轰巴菲特。\n总而言之，从这些记录不难看出，虽然表现略显沉寂，但巴菲特其实一直在按照自己的节奏和自己的标准行事，因此，对于这个最新的动作，也大可不必予以过分解读。当然，如果说伯克希尔进行了四年来首次大动作，什么都不说明，那也未免太过武断了。\n众所周知，过去几年以来，伯克希尔和巴菲特一直在持续囤积现金，使得后者的规模达到了1370亿美元，相当于伯克希尔4340亿美元总市值的31%。当一家企业30%的价值都配置在现金部位当中，其表现不及标普500指数，自然也就非常容易理解了。\n\n哪怕伯克希尔收购道明尼天然气资产的交易是完全用现金完成，他们的军火库在这笔交易当中也不过只能消耗掉7%而已。更不必说，事实上，伯克希尔是承担了收购对象57亿美元的债务，自己直接出资只有40亿美元，这还不到伯克希尔现金储备的3%。\n换言之，这笔所谓大型交易，其实也没有多“大”，更谈不上说明巴菲特预计美股市场将从现在开始大幅走高。相反，这只是一笔就事论事的交易，一笔针对之前已经被打压很惨的天然气行业的小规模投资而已。\n不容争议的事实就是，3月大跌后，美股整体估值更低的那段日子里，巴菲特都没有做出任何像样的动作。如果非要说当前这笔规模有限的交易说明了什么，那恐怕只能是巴菲特依然在担心美股发生又一次大规模抛售的风险，不然他早就该火力全开了。\n\n当然，巴菲特坚持持有大量现金的做法，近年来已经受到了众多批评家，乃至自己长期股东的指责，说他已经老了，落后于时代了，失去魔力了。可是，不要忘记，当初在全球金融危机爆发前，以及互联网泡沫破灭前，巴菲特也都曾经面对过这样的批评。\n众所周知，那两次笑到最后的都是巴菲特，而非他的批评者们。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2178,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":920612466,"gmtCreate":1585000931655,"gmtModify":1704356516308,"author":{"id":"3479775513279293","authorId":"3479775513279293","name":"icooly","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3479775513279293","authorIdStr":"3479775513279293"},"themes":[],"htmlText":"Really？","listText":"Really？","text":"Really？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/920612466","repostId":"1138697731","repostType":4,"repost":{"id":"1138697731","kind":"news","pubTimestamp":1584971040,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1138697731?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-23 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Capital Fund)资本创始合伙人王洲对记者回顾自己做空的心路历程，庆幸它只有一个月左右的时间。</p>\n<p>2019年12月的圣诞节到2020年3月初，身为国际运输枢纽、作为开放经济体同世界各地紧密相联的新加坡和香港两地，都报出了奇怪的疑似病例，这引起了QQQ团队的关注——他们对非典记忆犹新，也深知非典公共卫生事件对经济的打击<b>——他们评估，公共卫生事件可能是2020年的第一只黑天鹅。</b></p>\n<p><b>他们开始调整仓位，在1月初做多和公共卫生事件不相关、可能会在公共卫生事件中受益的股票，布局在线教育和线上平台等。</b>而那时的美股投资者们都还在狂欢的氛围中，市场则表现强劲，从投资者、对冲基金到媒体，极少有对公共卫生事件的关注。王洲记得美股直线拉升，持续创出历史新高。</p>\n<p>美股在2020年的首个交易日就开门红，标普500指数收盘上涨0.84%，再度刷新历史新高。成分股中约六成收涨，四成收跌。年初那段时间，随着中美签署第一阶段经贸协议，在最初两周多的时间内，美国三大股指迭创历史新高，QQQ因为做空而流血。</p>\n<p>美国股市延续了经典的“圣诞涨势”。2019年四季度标普500指数累计上涨8.8%，创下一季度以来最强劲的单季表现，当时该指数上涨了13%。<b>美国市场相信眼前一曙光：国际紧张形势可能得到缓和;美联储不太可能会在2020年加息;美国消费者支出保持强劲，2020年美国经济陷入衰退的可能性很小。</b></p>\n<p>王洲不确定自己是否犯了代价昂贵的错误，还是需要有更多的耐心。春节，他回到海南过新年，微信和中文媒体上传递着恐慌的情绪，而曾经人们摩肩接踵的街道变得空空如也，忙忙碌碌的商场空空荡荡，大量关张的饭店让他更为确信自己的判断，并把坚决做空的信息发给团队——到中国需要5小时航班的新加坡，那时并未被公共卫生事件惊动，和中国跨洋的美国，也只对公共卫生事件耸耸肩。</p>\n<p>1月20日是一个转折点。那天中国国家卫健委发布公告，病毒感染的纳入法定乙类传染病，按甲类管理，并就情况每日进行通报。美股1月20日因“马丁·路德·金纪念日”而休市一天。1月21日中国决定全面抗疫——国际油价在那一天起开始了新一轮的下跌，中国抗疫导致的需求放缓，严格的隔离措施影响了石油消费。</p>\n<p>实际上美股的第一轮下跌通道在1月21已经悄然打开，当天，美国疾病预防与控制中心(CDC)公布了美国境内第一例病毒感染的病例。1月24日CDC在电话简报中说，美国在22个州共有63例疑似病例。公共卫生事件对全球金融市场走势形成打压的第一次突出表现是三天后的1月27日。当天早间，道指一度下跌逾540点，衡量市场恐慌程度的CBOE波动率指数(VIX)大涨近42%，攀升至18.42点。美国两年期、五年期国债出现倒挂，为2019年12月4日以来首次。</p>\n<p>王洲在新加坡看到美股三大指数当天收跌。截至收盘，道指跌逾450点，跌幅为1.57%，纳指跌1.89%，标普500指数跌1.57%，其中道指遭受了自2019年10月以来的最大单日跌幅。这让王洲有些失望。在美国股市去年拿到史上最好的回报率后，美股自满的情绪一发而不可收。尽管那时航空业、旅游业及其他与旅游业相关的酒店行业、邮轮已经受到打击，全球产业链也受到破坏，但市场仅仅小跌了一下。</p>\n<p>在美国，金融服务公司B. Riley FBR Inc.首席全球策略师兼董事总经理马克·格兰特(Mark J. Grant)也紧盯着市场的起伏。他对记者表示，“股市1月24日如此下跌，表明投资者非常担忧。”但他随后话锋一转，说出了当时代表华尔街投资人的心态：现在具体评估该病毒对全球经济活动或全球金融市场的影响还为时过早，判断美国股市是否迎来拐点也为时尚早。</p>\n<p>王洲所在的对冲基金QQQ那时对美股则更为看空，在1月底增加了对航空公司和酒店的空头押注，做空与旅游出行相关的股票，以及没有高成长性的汽车股，并做空标普500指数，以押注公共卫生事件会恶化。<b>在王洲看来，公共卫生事件升级要对冲风险。如果公共卫生事件大范围暴发，供应链受到很大冲击。美国很多企业不仅依赖中国的市场，对中国的供应链依赖也很大。</b></p>\n<p>2020年1月份，美股市场以上涨约1.2%收尾。</p>\n<p><b>大数据时代的恐慌指数</b></p>\n<p>深数宏观采用新颖的大数据方式判断公共卫生事件带来的情绪和它对市场的影响。</p>\n<p>他们基于媒体新闻头条中对公共卫生事件的语言处理——用语言的恐惧程度为指标，对比了与“冷静/平静”相关单词的数量，与“恐慌/担忧”相关单词的数量，得出对公共卫生事件报道恐惧程度的净得分，负值意味着更恐惧/不大镇定，正值则意味少有恐惧/更镇定。</p>\n<p><b>通过这种更全球而非中国情绪的指标，他们发现“恐惧”情绪在2月1日达到顶峰。</b>尽管在2月9日和2月14日中的净恐惧增加，但这一情绪在那之后明显减少。事实证明，在2月的相当长一段时间，全球的央行和华尔街的投资者都倾向于相信，公共卫生事件是中国的关切，是中国经济的威胁。</p>\n<p>美联储在提交给美国国会的货币政策报告中表示，最近暴发的公共卫生事件可能会导致中国经济活动受扰，并会殃及全球其他经济体。</p>\n<p>2月中旬花旗集团前全球外汇主管、深数宏观(DeepMacro)联合创始人兼CEO杰弗瑞·杨(Jeffrey Young)对记者表示，他们通过对网站实时追踪，通过大数据来判断公共卫生事件对经济的影响。英文版本的信息对全球市场的影响最大，因此可通过观察中文简体版的访问量来预测全球市场的风险状况。所以那时不是影响全球市场的主要因素。</p>\n<p><b>直到2月的最后一周，美国股市才被公共卫生事件的恐惧所笼罩。杰弗瑞·杨说一个清晰的模式已经确立：新增确诊病例数=增加的市场恐慌=疲弱的资本市场。</b>市场自2月21日起感到了公共卫生事件对全球经济的寒意，随着周末的到来，情况越来越糟。</p>\n<p>2月21日道琼斯工业平均指数收低227.57点，或0.8%，报28992.41点。这是道指自2月4日以来的首次收盘价，跌破29000点。标普500指数下跌1.1%，至3337.75点，纳斯达克综合指数下跌1.8%，至9576.59点。道指自2月7日以来表现最差，而标普500指数则创自1月31日以来最大的单日跌幅。纳斯达克指数录得自1月27日以来最糟糕的交易日。标普500指数11个板块中有10个板块下跌，1个板块上涨。其中，能源和科技板块领跌，房地产板块上涨。</p>\n<p><b>第二轮下跌通道自2月24日开始。这一天的标志事件是，韩国将公共卫生事件预警上调至最高级别，自此公共卫生事件开始向全球扩散。</b>伊朗和意大利公共卫生事件暴发，恐惧指数急剧恶化，拖累了全球股市。</p>\n<p>2月24日周一早间，衡量投资者恐慌程度的芝商所(CBOE)波动率指数(VIX)一度飙升约48%，上涨至23点。美股三大股指全线收跌，道指跌超达1032点，跌3.56%，纳指跌3.71%，标普500指数跌3.35%。A50指数期货盘中跌超1%。</p>\n<p><b>当病毒实现了在世界六大洲的蔓延后，终于在2月27日成为影响全球经济走势的主要叙事，美东时间2月27日周四，美股收盘暴跌，三大股指均跌逾4%，其中道指重挫近1200点。</b>截至收盘，道指跌4.42%，或跌1190.95点，纳指跌4.61%，标普500指数跌4.42%。美国三大股指均陷入回调区，较近期高点至少下跌了10%，并创下有史以来最大单日点数跌幅。2月28日中国沪深A股和中国香港股市开盘后，亦出现较大幅度的下跌。</p>\n<p>摩根大通一位不具名经济学家对记者表示，非理性繁荣统治市场的时光不多了。如果从美国股市2月21日遭抛售、纳斯达克指数录得约三周来的最大单日百分比跌幅时起计算，美国股市已经连续三天大跌。下跌的点数创下新的纪录，波动率指数更是飙升了三倍。市场情绪已变，如果还没有完全掉头，至少也到了观望之际。</p>\n<p>IMF发言人2月27日表示，因公共卫生事件，IMF可能在下一次全球经济展望中调降全球经济增速预期。</p>\n<p><b>评级机构穆迪公司(Moody’s)旗下穆迪分析首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)对记者指出，市场投资者已开始为全球经济衰退定价，至少肆虐的病毒会严重影响企业的收益。</b>如果公共卫生事件成为全球性的大流行病，经济衰退就难以避免。在接下来的几周里，股市还会有更多糟糕的日子。</p>\n<p>在3月份到来之际，王洲终于等到了回报：对冲基金数据提供商Eureka hedge的数据，随着全球市场下挫，2020年的前两个月他们的基金回报率飙升了77%，而同期亚洲对冲基金平均收益下滑了0.6%。</p>\n<p><b>市场惊醒，暴涨暴跌</b></p>\n<p>美股自2月24日起的下跌通道至今未有转向迹象，与之相伴的是史上前所未见的暴涨暴跌。在过山车的行情下，市场波动率高企。</p>\n<p>截至2月底，道指较高点最大跌幅达16.53%，纳指较高点最大跌幅达16.85%，标普指数较高点最大跌幅达12.94%。转眼到3月，3月2日周一美股该月的第一个交易日，三大股指暴涨逾4%。3月3日美联储降息难阻美股暴跌逾2%，3月4日美股三大股指又联袂大涨逾4%。3月5日，美股三大股指均跌逾3%，道指跌近千点。在截至3月6日为止的七个交易日内，标普500指数的每日涨跌幅度均超过4%，刷新了1929年11月创造的连续六日涨跌幅超过4%的前纪录。</p>\n<p>在公共卫生事件发生前，没多少人预见到金融市场会如此表现，市场一直沾沾自喜。但当公共卫生事件开始扩散，一切又变得顺理成章。唯一让人意外的是高收益债券的反应非常缓慢。</p>\n<p><b>最终唤醒市场的是石油价格的暴跌。</b></p>\n<p><b>由于公共卫生事件继续蔓延，从最初的中国到2月底，日韩两国陷入公共卫生事件抗击，几大石油进口大国石油需求陡然减少，抑制了全球原油的需求，叠加全球经济衰退担忧，加剧了市场对需求的长期悲观情绪，国际油价崩跌不止。</b></p>\n<p>为稳定价格，石油输出国组织欧佩克(OPEC)与俄罗斯在3月6日举行谈判，但未能就限产议题达成协议，就减产150万桶/日的谈判不欢而散。3月9日，沙特出人意料打响原油价格战。沙特阿美以近20年来最大折扣，吸引客户购买沙特原油。4月卖往亚洲的原油定价下调4美元-6美元/桶，4月卖往美国的原油定价下调7美元/桶，而卖给西北欧炼油商的旗舰级阿拉伯轻质原油折扣扩大到8美元/桶。沙特方面还表示，如果市场有需要，沙特可将产量达到1200万桶/日的水平。</p>\n<p><b>此举引发了全球能源市场恐慌。</b>3月9日国际油价出现罕见的跌幅，NYMEX原油期货、ICE布油期货盘中一度跌逾30%，NYMEX原油期货一度跌破30美元。美国WTI原油期货一度跌破30美元/桶整数位心理关口，跌幅超30%。截至收盘，美国WTI4月原油期货收跌10.15美元，跌幅24.59%，报31.13美元/桶，创1991年以来最大单日跌幅。</p>\n<p>无论沙特打压油价是为警告俄罗斯，还是醉翁之意不在酒，更意在通过迫使页岩油产量下降夺回被美侵占的市场份额——美国页岩气的盈亏线是，开采折合每桶30美元至40美元，位于迪拜的顾问公司Qamar Energy首席执行官罗宾·米尔斯(Robin Mills)对记者说，油价暴跌将给美国页岩油生产商带来沉重的压力，但如果情况持续下去，中东产油国也会感到不舒服。目前，俄罗斯反而有优势地位。<b>问题在于，由于这个病毒公共卫生事件带来的需求太弱，即使油价再低也无济于事。</b></p>\n<p>布油期货从3月5日的50.18美元到到31.02美元，六个交易日跌幅超40%，美国WTI原油期货跌幅超50%，为历史罕见。到北京时间19日凌晨，美油期货跌幅扩大至逾16%，跌破23美元关口，布油期货跌破27美元，跌逾11%，刷新2003年以来新低。</p>\n<p>公共卫生事件和油价的双重夹击下，道琼斯指数从今年2月12日29568.57点的最高位，跌至3月9日的23706.07点低位，跌幅达16.42%。标普500指数从2月24日至3月13日下跌幅度为20%。</p>\n<p>市场开始陷入情绪驱动模式。3月9日三大股指集体大跌逾7%，道指一度跌超2013点，如此巨大的单日跌幅以及从2月下旬以来的持续下跌，令投资者感到危机在真实来临。欧洲主要股指3月9日也全线重挫，截至收盘，欧洲斯托克50指数跌8.26%，英国富时100指数跌7.69%，德国DAX指数跌7.89%，意大利富时MIB指数跌11.17%。金融市场动荡加剧，使芝加哥期权交易所波动率指数(简称为VIX，又称“恐慌指数”)攀升至30上方，为史上罕见。</p>\n<p>3月10日美股上演大翻盘，三大股指均涨近5%。3月11日，美股三大股指全线重挫，道指跌近1500点，自今年高点累计回落逾20%。道指下跌1464.84点，跌幅为5.86%，较此前高点跌去20%以上，进入技术性熊市;标普500指数跌幅为4.89%;纳指下跌392.20点，跌幅为4.70%。</p>\n<p><b>恐慌显然没有达到峰值的迹象。</b>澳大利亚、日本、巴西和意大利等国股市在3月跌入熊市后，美国在3月12日加入这一行列，当天美国三大股指收盘均跌入技术性熊市。与此同时，近来美国、泰国、菲律宾、韩国、巴基斯坦、印尼、巴西和加拿大等全球11个国家股市暴跌熔断。3月12日美股的“黑色星期四”，美股三大股指收盘暴跌超过9%。道指收跌逾2300点，跌幅约10%，创1987年10月以来最大单日跌幅。标普500指数跌9.51%，纳指跌9.43%。3月13日，美国多项措施应对公共卫生事件等消息刺激下，美股三大股指飙涨逾9%，为金融危机以来最大单日涨幅。</p>\n<p>始于大衰退废墟之上的这一轮牛市，自2009年3月见底以来，标普500指数在过去132个月时间里累计上涨了339%。标准普尔道琼斯指数公司(S&amp;;P Dow Jones Indices)的高级指数分析师霍华德-西尔弗布拉特(Howard Silverblatt)对记者指出，始于2009年3月牛市已经正式结束，熊市已经正式开始。2月19日标普500指数报收于3386点的历史高点。</p>\n<p>标普500指数在3月9日至3月13日大跌了8.8%，自2020年初以来已下跌了16.09%，自2月19日的高点更是下跌了19.93%。<b>美股花了19天的时间便步入熊市，速度之快仅次于1931年的经济大萧条。作为对比，1987年股灾，美股用了38天最终确认进入熊市，今年美股步入熊市的速度比当时快1倍。</b>一位不具名的华尔街分析师对记者指出，2月底到3月中旬市场的修正已完全把此前的乐观情绪转变为极端悲观主义。市场已连续处于超卖状态。</p>\n<p><b>美联储进退失据</b></p>\n<p>自2015年12月启动加息周期，美联储连续加息9次，并开启缩减资产负债表计划，以逐步退出金融危机后出台的超宽松货币政策。北京时间8月1日凌晨，美联储首次宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至2.00%-2.25%。时隔十年后，由于中美贸易摩擦、金融市场的大幅回调等，促使美联储宣布货币政策逆转，货币政策紧缩周期告一段落，开启新一轮降息周期。</p>\n<p>2019年全年，美联储共进行了3次降息，将短期利率降低了75个基点。<b>在相当长一段时间，华尔街倾向于相信，除非如美中贸易战出现大的升级，美联储很可能在可预见的未来不再降息。2020年开局，尽管有美国与伊朗间紧张关系急遽升高之类的外部冲击，美联储对经济状况很有信心，对货币政策的立场也感到满意。</b></p>\n<p>美联储在2月7日的半年度货币政策报告中指出，美联储去年三次降息后，当前的货币政策立场是合适的，能够支持美国经济活动持续扩张、劳动力市场强劲增长且通胀率位于“对称性的2%目标”。</p>\n<p>2020年是选举年，自2017年任命鲍威尔为美联储主席以来，特朗普先后在推特上发文数十次，公开表达对鲍威尔的不满。本来鲍威尔只是想在大选年里，能静观其变，保持独立性，平稳地走过这一年。但在2月最后一周美股创下2008年以来最惨跌幅后，鲍威尔在2月28日的声明中暗示，美联储已为下调利率做好准备，旨在缓解潜在公共卫生危机和全球经济放缓扩大对美国经济造成的影响。</p>\n<p>美股由此在3月2日全线上涨，道指从连续七个交易日的下跌中反弹，创下十多年来的最大单日涨幅，只因投资者押注各国央行能够稳定市场。在公共卫生事件和市场的巨大双重压力下，美联储主席鲍威尔于当地时间3月3日出人意料地举行新闻发布会，宣布降低联邦基金利率50个基点至1%-1.25%，将超额准备金率(IOER)下调50个基点至1.1%，以应对公共卫生事件给经济活动带来的风险。<b>这是自2008年金融危机以来，美国首次采取紧急降息措施，也是自那时起幅度最大的一次降息。</b></p>\n<p>但美联储的举动大大出乎市场预料，因它并不在美联储原定的联邦公开市场委员会(FOMC)全年会议日程中，按照原定计划，3月份的议息会议将在3月17日-18日举行。在美联储如此强势反应下，3月3日美股延续了震荡走势，美三大股指窄幅高开后快速下探，跌幅均超1%，随后在美联储将基准利率下调50个基点消息刺激下直线拉升均涨超1.2%，随即深度下探，其中道指从高位下挫近1400点后小幅反弹，但跌幅仍高达近800点。</p>\n<p><b>在市场人士看来，美联储紧急降息意在回应投资者关切，原本有利于稳定市场预期。但同时，联储采取如此罕见举措，也暗示了目前市场和公共卫生事件问题之严重。</b>因此在防疫形势进一步明朗之前，市场恐慌并不会立即消除。</p>\n<p><b>马克·格兰特指出，市场预期到了美联储降息，但未有料到降的幅度一下子就是50个基点，现在如此靠近零利率的水平线，说明美联储的政策空间已经不大了。</b>现在市场需要谨慎，非常谨慎。</p>\n<p>在3月9日和12日道琼斯工业指数的下跌都超过了2000点，2月20日至3月12日，道琼斯工业指数、纳斯达克综合指数、标普500指数分别下跌27.76%、26.64%、26.74%后，美联储3月15日周日再次召开紧急会议，宣布降息100个基点，将基准利率降为0-0.25%，标志着在2008年金融危机之后，美国再次进入“零利率”时代。<b>3月3日到15日13天合计降息150个基点，如此密集的降息在经济史上十分罕见，美联储创下了最短时间累计降息幅度最大的纪录。</b>可以参照的是，2008年1月22日到2月1日，美联储11天曾经两次降息合计125个基点。金融危机后，美联储为挽救经济，曾一路降息至0-0.25%的超低水平，此后延续了七年的零利率政策。</p>\n<p>除降息之外，美联储还宣布了7000亿美元大规模的量化宽松计划，包括几个月内回购至少5000亿美元国债，增持至少2000亿美元规模的抵押担保证券。这一举动也非同寻常。2008年金融危机后，美联储先后推出至少三轮量化宽松。首轮量化宽松，也就是金融体系最危急的时候，美联储直接购买“两房”债务及其抵押担保证券，此举支持金融机构信用，及时稳定了市场。</p>\n<p>对美联储此次出招，杰弗瑞·杨解读为是在寻求宣布效应(announcement effect)——特朗普此前刚宣布美国进入紧急状态，众议院迅速通过了公共卫生事件救助法案，加上美联储放大招，在政治经济上强强联合，在病毒面前形成珠联璧合之势。<b>但美联储又一次迫不及待，又一次适得其反——市场把紧急降息看作事态严重的信号，更加剧了投资者的恐慌。</b></p>\n<p>3月16日再度变成“黑色星期一”，全球股市又现连环熔断。3月16日美股触发本月第三次熔断，道琼斯指数创1987年以来最大单日跌幅。同时，巴西、加拿大、埃及等国股市也纷纷出现熔断，股灾已从美国向全球各地蔓延。</p>\n<p>随着公共卫生事件引发的公共卫生危机席卷全球，全球股市波动性急剧上升，经济不确定性也在增加。3月16日全球范围内的恐慌性抛售此起彼伏。</p>\n<p>欧股当天低开低走，欧洲斯托克50指数期货跌幅扩大至6%。法国CAC40指数跌幅扩大至逾10%，创2013年以来新低。截至北京时间3月16日22时，英国富时100跌7.01%、法国CAC40跌11.25%、德国DAX跌10.28%;恐慌指数VIX期货跌幅23.37%。亚太股市也全面重挫，中国内地A股上证指数跌3.4%，港股恒生指数跌4.03%，澳大利亚暴跌9.7%，菲律宾、印度、泰国跌逾5%，韩国跌逾3%，日本收跌2.46%。</p>\n<p><b>一地鸡毛</b></p>\n<p>3月19日，随着全球病例飙升至20万例，美股再次被恐慌性抛售。当天道指跌1338点，跌幅为6.3%;标普500指数跌131点，跌幅为5.2%;纳斯达克综合指数跌345点，跌幅为4.7%。当天道指一度下跌超过1500点，跌破20000点关口，抹去了自特朗普2017年1月20日上台以来的所有涨幅。</p>\n<p>至此，道指已从2月12日历史高点跌掉了32.6%——道指仅用了35天、24个交易日跌去了1万点;标普500和纳斯达克指数从2月19日历史高点分别跌掉了29%和28.9%。而根据知名美股网站GuruFocus计算，自2月19日美股下跌以来，巴菲特的股票投资组合已损失约802亿美元，跌幅为32%。</p>\n<p>公共卫生事件像野火一样蔓延，央行政策的效果在公共卫生事件的火苗下大打折扣。在过去11年的牛市中，人们看到了央行行动带来的强大力量。<b>多位投资基金经理对记者表示，过去十年的经济增长并不强劲，实际经济增长在2%左右，最终却支撑了这么长的牛市?其实牛市的主要驱动力是美联储的低利率。股市、房地产以及其他投机市场的实际价格受到支撑，形成了资产泡沫，但泡沫终将破裂。</b></p>\n<p>道格·拉姆齐(Doug Ramsey)是Leuthold集团的首席投资官。他经历了1987年的崩盘和科技泡沫破灭。他于2005年加入Leuthold。“这次最令人讨厌的牛市——人们很早就说过。在过去十年的中间阶段，人们会逐渐入市，去年，很多投资者成了信徒(深信美股会继续上涨)。这种信仰来自对美联储的信心。我将整个十年称为类固醇时代，我认为它的上涨主要归功于美联储的支撑。”</p>\n<p>达拉斯前联储主席理查德·费舍尔(Richard Fisher)指出，美联储真的想每次市场紧张的时候都马上救市吗?股市从历史高位跌落——美联储出手，似乎成了一个惯常套路，但问题是，美联储真的想一直这样，助长投资者的依赖心理，并把泡沫越吹越大?</p>\n<p>公共卫生事件是对这一套路最大的挑战者，市场情绪因之出现了从极端贪婪到全面恐慌情绪的转变。过去十年中，一些让美股维系牛市的操作思路变得派不上用场。其中最明显的就是美股“逢低买入”的操作方式。</p>\n<p>自上一次熊市以来，标普500指数已经有25次跌幅达到5%或以上，每一次都成为买入机会，其中包括美国信用评级遭下调、贸易战、英国脱欧和日本2011年大地震。在这一轮漫长的牛市当中，“逢低买进”已经被一次又一次证明是一种回报不菲的策略，但投资者发现，这一策略在当下已经不再那么好用，随时可能失灵。</p>\n<p>约翰·霍普金斯大学金融经济中心主任巴贝拉(Robert Barbera)表示：“美国经济扩张已经进入第11个年头，过去11年来所有让你害怕的事情，事后看来，都是买入机会。”</p>\n<p>在美股再次遭到猛烈抛售，恐慌指数持续攀升，债券等安全资产受到追捧之际，按同样的思路，事后证明，在公共卫生事件威胁下，各经济体都以宽松货币政策为主要基调。在美联储之后，新西兰、韩国、捷克、科威特、尼日利亚、阿联酋、沙特、卡塔尔、巴林、印度、以色列、日本、越南、约旦、斯里兰卡、中国香港及中国澳门共17个国家及地区宣布跟进，采取包括降息或量化宽松等货币政策以维持经济稳定。也有更多的央行表示将加入议息的行列。</p>\n<p><b>全球央行在危急关头祭出降息的法宝，问题是这次的“低”与过去十年牛市中投资者习惯了的“逢低买入”有所不同。</b>杰弗瑞·杨指出，在过去十年中，人们接受的都是逢低买入的操作训练，因为它屡试不爽。如果公共卫生事件发展到每个人都必须留在家里的境地，那么降低利率有什么帮助?</p>\n<p>这次公共卫生事件对于全球经济的冲击，不仅是对经济供给侧的冲击，同时也对需求侧产生冲击，包括美国、葡萄牙等国都先后宣布进入紧急状态。越来越多的国家关闭边境或扩大入境限制;欧洲公共卫生事件中心意大利一天之内死于的人数增加了475人，达到近3000人，是自公共卫生事件暴发以来的最大增幅。意大利政府将考虑禁止所有的户外体育活动。多国都在呼吁民众限制社交活动，餐厅、酒吧都一一宣布暂停营业，许多购物中心、城市街道都空无一人，许多大型体育活动都宣布推迟举行。</p>\n<p>公共卫生事件导致人们的社交活动几乎停止，对于需求面产生非常大的影响，特别是消费服务业影响巨大。服务业占美国经济总量的80%以上，消费性服务业的停滞将严重抑制美国国内需求增长和实体经济扩张。尽管美国2月失业率与50年来最低水平持平，但公共卫生事件导致制造业供应明显中断，也对服务业造成影响，其严重程度将取决于公共卫生事件规模以及应对措施是否有力。</p>\n<p>美国居民资产有70%都在金融资产上，其中又有一半是股票和基金，因此美股暴跌会造成居民财富大幅缩水，进而拖累消费和投资。</p>\n<p>迫于有15万时薪工人的工会的压力，在底特律的三大美国汽车公司决定为遏制病毒的传播而关闭在美国的工厂。这只是美国劳动力市场面临下行压力的一个缩影。未来几个月，美国劳动力市场抗压能力面临巨大考验，就业市场表现将影响美国消费者持续保持消费动力的意愿。</p>\n<p><b>走在结构性的薄冰上</b></p>\n<p>在公共卫生事件的蔓延中，感染人数呈指数暴发引发全球投资者的担忧，在市场恐慌情绪下，全球股、期、债市全线暴跌。3月18日，美国股市、债市、大宗商品又一次全线下跌。公共卫生事件已在所有资产类别的市场中引发了风险回避。黄金投资者再度恐慌性抛售，投资者纷纷转持现金或国债，触发国际金价周三显着下滑。纽约4月期金收市跌47.9美元或3.1%，每盎斯报1477.90美元，是去年12月以来最低水平。王洲指出，市场短期内大跌是很多投资者斩仓出局来止损，市场的波动性还会继续。</p>\n<p><b>公共卫生事件放大的是结构性的脆弱。</b></p>\n<p>在资本市场上，多位华尔街人士对记者表示，美国股票在长期低利率的背景下持续上涨多年，股票价格和债券价格的涨幅远远超过了产出的增长。这一现象在过去的两三年中变得更突出。</p>\n<p>这带来了所谓1%的分化——在顶部的1%赢者通吃。</p>\n<p><b>这不只是最富有的1%人口的财富因金融资产的增长而增长。在投资者结构上也是如此。在市场利率不断走低的前提下，保守的长期机构投资者被迫不断增加权益资产占总资产的比重，否则他们要面对资产端收益下降和长期负债上升的双重损失。</b>截至2018年，美国国内上市的ETF规模超过3.4万亿美元，是美国6%的家庭持有的主流投资工具，占美国股票交易总量的30%。</p>\n<p>美国股市也存在1%的分化。这一轮牛市美国基准股指跃升至危机低点的四倍。创纪录的股市上涨以科技行业的崛起为特征，美国股市市值也体现了科技股领先股票的赢家通吃。苹果(AAPL.US)、微软(MSFT.US)、亚马逊(AMZN.US)、谷哥(GOOG.US)、脸书(FB.US)等互联网企业蓝筹科技股成为美国股市的重头，集中了股市中占比较大的利润与收入，加之其有资本用大量现金回购自身股票，不断推高每股股价，最后变成影响股市涨跌的风向标。</p>\n<p>2020年3月9日-3月19日这十天的时间，美股股指、股指期货、国债期货连续触发熔断，十个交易日就上演了4次熔断。在技术上，由于大数据分析技术的应用不断扩大，指数化基金与程序化交易也变成了标配。指数投资、ETF投资等被动投资在金融危机后的大行其道，基于算法的机器交易与高频交易使不同投资者的投资风格相似性也越来越大，放大了市场的恐慌。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a2bb97ac8cafe364a01bf140e212b92\"></p>\n<p>急于套现的投资人在慌恐中暴露了股市结构和一些技术性问题，更深层次的经济结构性脆弱也因此次公共卫生危机而放大。在美联储创造的低利率环境下，美国企业、居民和政府的资产负债表在过去十年中都在扩张，但从实际GDP和实际个人可支配收入来看，美国经济的平均和累计增长率都不尽如人意。</p>\n<p>高盛将2020年美国公司基本每股收益预估值从174美元下调至165美元，即在2020年零增长，并将2021年的预估值从183美元下调至175美元。公共卫生事件打击的第一批企业是美国的航空公司和波音公司等，它们都濒临破产。但美国六家航空公司在过去十年中将其自由现金流的96%用于股票回购。波音过去十年的自由现金流总计583.7亿美元，而公司在股票回购上花费了434.4亿美元，占自由现金流的74%。</p>\n<p><b>有经济学家指出，这是美国企业的一个缩影，用天量的借债回购股票、提升股价，为管理层和投资者增加资本利得，但其产出和研发在内的内生增长能力到底有多少提升，还是个问号。</b>2018年和2019年上半年，美国上市公司分别动用8060亿美元和3700亿美元用于回购本公司股票，其中约有一半是发行企业债获得的杠杆资金。高盛就曾点名财务杠杆明显上升的AT&amp;T、通用、达美航空等企业。</p>\n<p>第四类公司，则是为数众多的中小型公司，这些公司整体的经营状况与全球其他主要资本市场的中小型公司并没有太大的差异，有一定的行业竞争力，但是并不属于强势企业(市场占有率在行业5名以外)。这类公司在货币放水政策和市场投机行为的叠加作用下，存在很多估值虚高的状况。我个人认为，这类公司目前存在很大的估值泡沫，投资以上股票的风险很大。当然，这些公司虽然数量众多，但是总体加起来占美股市值的比例并不大(低于30%)，从权重和市场影响力上来说，对市场的整体波动其实影响有限。</p>\n<p>在能源等行业面临的问题是，其高收益债券融资规模庞大且现金流覆盖不足。公共卫生事件不仅冲击需求，也会冲击风险偏好使得信用利差逐级走阔，增加企业融资困境。</p>\n<p>石湖资本创始人兼世界银行集团顾问张乐弛对记者指出美国居民部门的脆弱性。<b>美国已经退休或即将退休的婴儿潮一代在股市上配置比例也已趋于历史高位，美股大跌意味着财富缩水，张乐弛说他们已经开始为婴儿潮一代发起捐款。</b>有报告在2月中旬指出，股市持续上涨让投资者开始变得自满，23%的投资者在股票上的投资超过了推荐水平，其中7%的人将资金完全投入到股票市场。在已经退休或即将退休的婴儿潮一代中，38%的人过度投资于股票，8%的人完全投资于股票市场。</p>\n<p>科技型健康、财富和人力资本管理解决方案提供商AlightSolutions称，2月份最后一周，美国全国401k账户的交易量高于2019年四季度的总和。3月12日，道指刷新1987年以来最大单日跌幅，401k账户交易量创下史上第二高，为正常水平的12倍。管理着6100亿美元养老金账户的EmpowerRetirement表示，上周客户通话量较平时增加了45%，他们要求转向如货币市场基金等更安全的投资，以规避市场风险。</p>\n<p><b>远虑和近忧</b></p>\n<p>美国从联邦政府到地方政府到许多美国公司都采取了严厉措施，来防范公共卫生事件蔓延。特朗普3月16日发布了公共卫生事件指南，建议人们尽量避免出行，避免10人以上的聚会，避免去酒吧、餐馆和美食广场等地用餐，并尽量避免旅行、购物等活动。</p>\n<p>纽约州、新泽西州和康涅狄格州已达成一项地区性协议，从3月16日晚8点起关闭所有电影院、赌场、体育馆和健身房。餐馆和酒吧也只能提供外卖和送餐服务。50人以上的集会也将暂停。很多企业也暂时关闭，并取消必要的旅行等。俄亥俄州也下令关闭电影院、健身房、保龄球馆等娱乐场所，并建议将推迟初选日期直到6月。3月16日，旧金山宣布“封城”举措，要求民众尽可能待在家中，除非有不得已需要外出的重要事项，但必要的政府职能部门和商店将继续开放。</p>\n<p>标普全球评级有经济学家对记者表示，<b>由于病毒公共卫生事件控制措施导致突然经济停滞，这将造成今年全球经济衰退，从而给依赖全球信誉的体系带来巨大的信贷压力。</b>据标普经济学家的估计，2020年全球经济增长率仅为1.0%至1.5%，仍存在下行风险。</p>\n<p>杰弗瑞·杨指出，美国政府倡导的保持安全社交距离的举措，在短期内会限制公共卫生事件的发展。但它也要付出很大代价。<b>社交距离越大，短期对经济的损害就越大。</b></p>\n<p>旅游、娱乐、餐饮等行业是最早受影响的行业，受的冲击也最大。美国有1580万人从事旅游业相关工作。83%的旅游公司是小型企业。美国旅行协会近日发布的一项分析预测，由于引起的旅行减少，将给美国经济造成总计8090亿美元的损失，并在今年减少460万个与美国旅游相关的工作。报告中指出，美国今年的旅行总支出，包括交通、住宿、零售、景点和饭店，预计将减少31%，高达3550亿美元。<b>这一损失是“9·11”影响的6倍以上。仅旅游业造成的损失就严重到足以使美国陷入旷日持久的衰退。</b></p>\n<p>公共卫生事件使美国的消费持续崩溃，美国全国餐饮业的访问量都在大幅下降，尤其是在西雅图等受公共卫生事件影响最严重的城市。美国很多州都关闭了餐厅和酒吧以防止病毒的传播。星巴克和麦当劳等主要连锁餐厅都关闭了店内用餐区，只提供外卖和外带服务。</p>\n<p>IMF经济学家指出，相比2007年-2008年的全球金融危机，病毒的冲击更加严重，因为它同时打击了家庭、公司、金融机构和市场——中国首先受创，目前已扩展至全球。中国属于较早实施并强有力贯彻扩大社交距离政策的国家，另一些国家如意大利等则实施的较晚。<b>作为对比，杰弗瑞·杨指出，从股市表现看，市场更倾向于用短期经济痛苦来换取对病毒的控制。</b></p>\n<p>高盛首席经济学家扬·哈齐斯(Jan Hatzius)近日在一份报告中表示，预计美国经济活动在3月下旬和整个4月将急剧收缩，因为对病毒的担忧导致消费者和企业支出减少。新出现的供应链中断和最近的财务状况收紧可能会加剧美国经济增长的难度。</p>\n<p>美国2月失业率降至半个世纪以来的低点3.5%，平均小时薪资较上年同期稳定增长了3%。霍华德·西尔弗布拉特指出，美国经济在此公共卫生事件冲击前处于历史上最长的增长期，基本面也很强劲。但是公共卫生事件已经使美国失业率上升，越到后面失业率越高。</p>\n<p>美银美林全球研究团队3月19日预测，美国一季度的经济增长仅为0.5%，二季度恐面临环比12%的大跌，预计二季度中会有350万份的就业损失，美国失业率因而升至6.3%。</p>\n<p><b>美国人力资源咨询公司Challenger，Gray&amp;Christmas近日发布的研究报告称，美国餐饮业可能因为公共卫生事件的冲击而裁减740万个工作岗位。</b></p>\n<p>公共卫生事件的打击已在美国加利福尼亚州的工人中显现。该州多达18%的工人失业，几天内加州的失业人数已翻了一番。但该州的失业保险申请数量在短短两天内翻了一番。美国很多州见证了登记申请领取失业保险金的人数暴涨。据预测，在公共卫生事件阴影的笼罩下，加州失业人数可能会超过28万，其中娱乐休闲、酒店服务和交通运输这三个主要行业的失业人数将会占到三分之一以上。同时到2020年底，加州的失业率将上升到6.3%，在2021年将平均达到6.6%。</p>\n<p>随着企业工厂停工，一些美国企业开始裁员。美国多个州登记申领失业保险金的网站短时间内涌入太多申请，以致系统“崩溃”。美国财政部部长史蒂文·姆努钦曾警告说，按照最坏情况估计，公共卫生事件可能导致美国失业率飙升至20%。</p>\n<p>美国制造业在公共卫生事件袭来之前，就已陷入十多年来最严重的衰退。过去十年，尽管美股整体涨幅已较2008年金融危机前的高点高出300%。但美国制造业产出水平较之危机前的2007年11月依然低2%，工业总产出在过去12年时间里一共才提升了4%。</p>\n<p>美国供应管理学会1月3日发布的数据显示，2019年12月美国制造业采购经理人指数(PMI)从11月的48.1降至47.2，为2009年6月以来最低水平，特别指出美国制造业活动上个月(2019年12月)的萎缩幅度为十年来最大。<b>新订单和就业分项指数均处于多年低位，不佳数据打击了人们对于制造业萎缩步伐放缓的预期。</b>在相当一段时间里，制造业成为拖累美国经济的一个重要因素。其中一个重要原因是波音公司在2019年内出现的一系列问题，成为美国制造业的拖累。</p>\n<p>美国制造业出现萎缩另一个拖累是2019年美国石油行业的破产潮。美国的石油行业，从深井钻探、页岩压裂到水平钻探等都长期以来是美国制造业引以为傲的基础。但众多钻探商都是通过背负巨额债务来为产量增长提供资金，他们押注油价上涨将支撑他们的生产。但多年投资回报惨淡。2018年28家油气生产商申请破产后，26家美国油气生产商在2019年申请破产，随着越来越多的债务到期，破产企业的数量还会不断增加。</p>\n<p>美国汽车制造业本已压力重重，公共卫生事件很可能使汽车业复苏成为泡影。摩根士丹利预计，今年美国汽车销量将下降9%。由于航空业已陷入困境，上游航空制造业订单萎缩，加上波音对航空业的拖累，美国经济增长速度也将受到影响。</p>\n<p>3月16日，美国总统特朗普表示，美国“可能”正在走向经济衰退。美国2月零售下降0.5%，市场预期为增长0.2%。分析认为，这将是最后一轮的没有受到公共卫生事件影响的销售数据，它对目前经济状况的参考价值不大。</p>\n<p>此次公共卫生事件的冲击不同于2008年的金融危机。杰弗瑞·杨表示，那时金融体系内部出了问题，过多的杠杆积累了大量泡沫。这次很大程度上则是“外生”事件，这一点对美国、中国、欧洲等都一样。</p>\n<p>2008年时由于金融监管措施太松懈等原因，经济“失衡”不断积累，导致金融市场泡沫不可持续。现在则没有系统性的不平衡。<b>“我们更像是突然被流星撞击，只不过撞击我们的是病毒，不是流星。当然，如果公共卫生事件带来的损害能得以控制，就不用过于担心长期经济损失。”杰弗瑞·杨说。</b></p>\n<p><b>一切取决于公共卫生事件</b></p>\n<p>3月19日，中国报告新增病例归零。中国首次没有新增病例，给人们带来了少许希望。此时全球感染病毒的病例已增加到近22万例，死亡人数接近9000例。在此前的24小时里全球增加了2万多个确诊病例。</p>\n<p>公共卫生事件蔓延至六大洲、159个国家和地区。公共卫生事件在不同国家造成了程度2不同的破坏，全球35个国家宣布进入紧急状态。</p>\n<p><b>光大证券首席经济学家彭文生指出，公共卫生事件在中国供给冲击更大，在欧美主要是需求冲击、美国叠加金融冲击。</b>美国的金融体系以资本市场主导，股市下跌对消费有影响，如果真的发生金融危机，银行信贷紧缩，投资也会受到影响。当然，供给和需求冲击的相对重要性可能是演变的。</p>\n<p>世界贸易组织发布2020年一季度《全球服务贸易晴雨表》报告指出，公共卫生事件冲击全球经济，全球服务贸易增长减弱。该报告称，自2019年底至2020年一季度，全球服务贸易增长继续呈放缓态势;未来几个月全球经济可能还会进一步下降。在全球服务贸易各项指标中，航空客运和集装箱运输下降幅度最大，其最新读数分别为93.5和94.3。在公共卫生事件暴发之前，这两个行业的增长已经有所放缓，公共卫生事件暴发后其放缓程度进一步加大。</p>\n<p>集装箱航运指数下跌系亚洲船运业务量下降所致，航空客运量下降的影响范围更广，除亚洲外也包括北美、南美和欧洲。同时，全球金融交易指数和信息通信技术服务指数也低于趋势水平，其最新读数分别为97.7和97。建筑业指数保持稳定，最新读数为99.8。</p>\n<p>全球越来越多的国家在关闭边界，这将进一步加重跨境贸易和人员往来困难。同时各国央行也在携手合作。</p>\n<p>标普道琼斯指数公司高级指数分析师霍华德·西尔弗布拉特(Howard Silverblatt)对记者说，各国从央行到政府部门现在和金融危机时的应对相比，不知道快了多少倍。<b>这些货币和财政政策对舒缓形势都有帮助，但真正起决定作用的是公共卫生事件本身。</b></p>\n<p>美联储正以非常迅速的速度购买大量美国国债。他们说要购买5000亿美元后，在四天的时间中，他们就已经购买了1600亿美元。有经济学家指出，美联储的步伐非常快，债券目前正在抛售，收益率上涨了25个基点。告诉你，即使美联储做了很多工作，也必须做更多工作。</p>\n<p><b>美联储动用各种工具来应对公共卫生事件带来的经济冲击，它出台了一系列信贷和流动性提供措施旨在试图防止公共卫生紧急状况、经济衰退和金融崩溃。</b>霍华德·西尔弗布拉特指出，病毒对人类来说是全新的，调用2007年-2008年金融危机，能来做类比的就是这种紧急状况带来的货币政策和财政政策的挑战。</p>\n<p><b>美联储的这些措施有助于稳定陷入恐慌的金融市场。更重要的是应对流动性危机。</b>张乐弛指出，流动性出现紧缩的现象非常严重。此前信贷和美国国债市场剧烈波动说明流动性出现了收缩。银行不愿利用自己的资产来疏通其他信贷市场，同时公共卫生事件带来新的忧虑，即借款人的信用将因面临收入减少局面而下降，这对公司信用债市场造成沉重打击。商业票据市场运行不畅，可能促使企业转而寻求银行授信额度，进而可能增加银行业的融资需求。</p>\n<p>3月19日，美联储宣布与澳大利亚联储、巴西央行等9家央行建立临时流动性互换协议，其中，新机制将为澳大利亚联储、巴西央行、韩国央行、墨西哥央行、新加坡货币当局、瑞典央行等6家央行各提供最高600亿美元的流动性互换额度，为丹麦央行、挪威央行、新西兰央行等3家央行各提供最高300亿美元的互换额度，协议期限至少6个月。</p>\n<p>美联储在两天内启动了第三个紧急信贷方案，以确保总金额为3.8万亿美元的货币市场共同基金在投资人迅速撤出时保持正常运转。特朗普政府也提出了一项万亿美元的经济刺激和纾困方案。</p>\n<p>欧央行在此前的紧急会议上决定启动总额达7500亿欧元的债券购买新计划，以避免经济陷入深度衰退。欧央行行长拉加德说，“非常时期需要非常行动”，“我们对欧元的承诺没有限制。我们决心将动用我们所有可能的工具，只要在我们授权范围之内”。</p>\n<p>英国央行表示，在3月19日召开货币政策委员会特别会议，宣布降息15个基点至0.1%，并一致同意增加英国国债持有量。英国央行认为，将导致剧烈且大规模的经济冲击，有必要进一步推出一揽子措施。会议决定，将英国国债和企业债持有规模增加2000亿英镑至6450亿英镑，大部分增持资产将是英国国债。并扩大定期融资机制规模。</p>\n<p>多位经济学家对记者表示，<b>主要经济体为防止公共卫生事件及其造成的经济损失做到了不惜代价，未来几周公共卫生事件蔓延的势头有望得以遏制。</b></p>\n<p>彭文生认为，这次公共卫生事件对经济的冲击不同于一般的经济周期或是金融周期下行压力。<b>应对公共卫生事件的两个关键词应该是民生导向、阶段性。政策应对不应该加大宏观经济的中长期不平衡。</b></p>","source":"lsy1584970921746","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华尔街陷疫：全球大萧条的第一声警报？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/UDRn-zheC3OcuDh4yYXP7g><strong>财经五月花</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>十年轮回。\n2009年3月。美国加州两个儿童出现流感症状，美国疾控中心CDC开始追踪两个案例的感染源，发现均未有家畜接触史，怀疑这种病毒已经在人与人之间传播，这就是2009年被世卫组织定义为全球性大流行病的H1N1流感，三个月左右的时间导致全球近2万人死亡。\n十一年后，2020年3月，美国加州因公共卫生事件而全州进入紧急状态，3月4日上午加州出现了首个死亡病例。截至3月20日下午，美国30个州和...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/UDRn-zheC3OcuDh4yYXP7g\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2c56ea9f4571ab8517325db0c66a1a81","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/UDRn-zheC3OcuDh4yYXP7g","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1138697731","content_text":"十年轮回。\n2009年3月。美国加州两个儿童出现流感症状，美国疾控中心CDC开始追踪两个案例的感染源，发现均未有家畜接触史，怀疑这种病毒已经在人与人之间传播，这就是2009年被世卫组织定义为全球性大流行病的H1N1流感，三个月左右的时间导致全球近2万人死亡。\n十一年后，2020年3月，美国加州因公共卫生事件而全州进入紧急状态，3月4日上午加州出现了首个死亡病例。截至3月20日下午，美国30个州和华盛顿特区宣布进入紧急状态，美国49个州和华盛顿特区共有18563例确诊病例，累计死亡病例227例。\n在美国首次确诊H1N1流感病例之前不久，美国道琼斯工业平均指数在2009年3月9日触及6440点，创下21世纪以来该指数的最低点位。之后美股从最低谷起步，历经欧洲主权债务危机、英国脱欧谈判和中美贸易战等黑天鹅事件，一路攀升。\n从2009年3月9日到2020年2月市场的最高点，代表美股风向标的道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数分别上涨了359.13%、408.93%和677.36%。其中道琼斯工业指数从6440.08点上涨到29568.57点，标普500指数从666.79点上涨到3393.52点，纳斯达克指数从1265.62点上涨到9838.37点。过去近11年的时间，上述三大股指的年化增长率分别达到了14.94%、16%和20.57%。换句话说，若投资者在2009年市场底部时购买了上述三个指数的ETF基金，其年化收益率为15%-20%，这无论是横向与其他国家股市对比，还是纵向与美国历史上的其他时期对比，这样的收益率都拨得头筹。\n2019年中，人们回望2009年的底部——市场从高位跌幅超过50%的拦腰折断时，兴奋地说，十年后的美国股市到了一个“高不可攀”的位置。股指创下历史新高，十年涨幅达到322%。\n2019年底，人们回顾美国股市当年的业绩时总结说：美股飙升、屡创历史新高。截至2019年11月30日，标普500指数上涨了28%，市盈率接近18倍，比其15年平均水平高出约24%。\n虽然市场上从来没有一种声音，但进入2020年后，美国三大股指继续屡创新高，分析师之间彼此辩论的内容最多是：市场到底是被高估了?还是被极端高估了?这个辩论一直持续到2020年2月之前。全球市场在1月份的短暂冲高之后，开始分化。\n先是美股一路狂奔向上的路上在1月27日遇到第一个小坎——美股三大指数大幅收跌。道指跌逾450点，跌幅为1.57%，纳指跌1.89%，标普500指数跌1.57%，其中道指遭受了自2019年10月以来的最大单日跌幅。但它并没有影响美股在2月中旬创出新高。\n2月中旬后，全球股市在公共卫生事件扩散和油价大跌的影响下出现暴跌，多次触发熔断，同时引发跨资产的大幅波动。以2020年1月1日为起点到3月12日收盘，欧美股市跌幅普遍超过20%，进入技术分析意义上的技术性熊市。\n金融市场大起大落，公共卫生事件快速蔓延。世界卫生组织3月18日说，全球确诊病例累计已超过20万例。该组织收到各个国家和地区报告的确诊病例总数已超过20万例，死亡病例总数超过8000例。确诊病例中80%来自西太平洋地区和欧洲地区。\n2020年春天的华尔街遭遇的是否是一场危机?现在回答这个问题还太仓促，但是华尔街短暂急促的失重，在一个月的时间内从2月19日的高点摔入熊市，暴露了公共卫生事件这个前所未有的挑战。瘟疫大流行的历史提供的前车之鉴是：股市崩溃和经济危机相伴相随。此次公共卫生事件的公共危机引起金融市场波动加剧，除欧元和日元外的几乎所有货币兑美元比值的大幅下滑。一切仅仅是开始，更大的危机还在酝酿之中。公共卫生危机正在拖累中国、美国等主要经济体，经济衰退短期不可避免。如今很多的未知都始自公共卫生事件持续的时间，在某种程度上，人类的命运在病毒手里。\n做空者的敏锐与煎熬\n电影《大空头》对“慧眼独具”的做空者，有特别传神的群像描写。在2008年次贷危机中，市场狂欢时他们的做空不断亏损，面临老板咒骂，客户撤资，同僚讥笑，自我怀疑。做空者苦等崩盘甚至长达两年之久，承受巨大压力。\n新加坡对冲基金QQQ(QQQ Capital Fund)资本创始合伙人王洲对记者回顾自己做空的心路历程，庆幸它只有一个月左右的时间。\n2019年12月的圣诞节到2020年3月初，身为国际运输枢纽、作为开放经济体同世界各地紧密相联的新加坡和香港两地，都报出了奇怪的疑似病例，这引起了QQQ团队的关注——他们对非典记忆犹新，也深知非典公共卫生事件对经济的打击——他们评估，公共卫生事件可能是2020年的第一只黑天鹅。\n他们开始调整仓位，在1月初做多和公共卫生事件不相关、可能会在公共卫生事件中受益的股票，布局在线教育和线上平台等。而那时的美股投资者们都还在狂欢的氛围中，市场则表现强劲，从投资者、对冲基金到媒体，极少有对公共卫生事件的关注。王洲记得美股直线拉升，持续创出历史新高。\n美股在2020年的首个交易日就开门红，标普500指数收盘上涨0.84%，再度刷新历史新高。成分股中约六成收涨，四成收跌。年初那段时间，随着中美签署第一阶段经贸协议，在最初两周多的时间内，美国三大股指迭创历史新高，QQQ因为做空而流血。\n美国股市延续了经典的“圣诞涨势”。2019年四季度标普500指数累计上涨8.8%，创下一季度以来最强劲的单季表现，当时该指数上涨了13%。美国市场相信眼前一曙光：国际紧张形势可能得到缓和;美联储不太可能会在2020年加息;美国消费者支出保持强劲，2020年美国经济陷入衰退的可能性很小。\n王洲不确定自己是否犯了代价昂贵的错误，还是需要有更多的耐心。春节，他回到海南过新年，微信和中文媒体上传递着恐慌的情绪，而曾经人们摩肩接踵的街道变得空空如也，忙忙碌碌的商场空空荡荡，大量关张的饭店让他更为确信自己的判断，并把坚决做空的信息发给团队——到中国需要5小时航班的新加坡，那时并未被公共卫生事件惊动，和中国跨洋的美国，也只对公共卫生事件耸耸肩。\n1月20日是一个转折点。那天中国国家卫健委发布公告，病毒感染的纳入法定乙类传染病，按甲类管理，并就情况每日进行通报。美股1月20日因“马丁·路德·金纪念日”而休市一天。1月21日中国决定全面抗疫——国际油价在那一天起开始了新一轮的下跌，中国抗疫导致的需求放缓，严格的隔离措施影响了石油消费。\n实际上美股的第一轮下跌通道在1月21已经悄然打开，当天，美国疾病预防与控制中心(CDC)公布了美国境内第一例病毒感染的病例。1月24日CDC在电话简报中说，美国在22个州共有63例疑似病例。公共卫生事件对全球金融市场走势形成打压的第一次突出表现是三天后的1月27日。当天早间，道指一度下跌逾540点，衡量市场恐慌程度的CBOE波动率指数(VIX)大涨近42%，攀升至18.42点。美国两年期、五年期国债出现倒挂，为2019年12月4日以来首次。\n王洲在新加坡看到美股三大指数当天收跌。截至收盘，道指跌逾450点，跌幅为1.57%，纳指跌1.89%，标普500指数跌1.57%，其中道指遭受了自2019年10月以来的最大单日跌幅。这让王洲有些失望。在美国股市去年拿到史上最好的回报率后，美股自满的情绪一发而不可收。尽管那时航空业、旅游业及其他与旅游业相关的酒店行业、邮轮已经受到打击，全球产业链也受到破坏，但市场仅仅小跌了一下。\n在美国，金融服务公司B. Riley FBR Inc.首席全球策略师兼董事总经理马克·格兰特(Mark J. Grant)也紧盯着市场的起伏。他对记者表示，“股市1月24日如此下跌，表明投资者非常担忧。”但他随后话锋一转，说出了当时代表华尔街投资人的心态：现在具体评估该病毒对全球经济活动或全球金融市场的影响还为时过早，判断美国股市是否迎来拐点也为时尚早。\n王洲所在的对冲基金QQQ那时对美股则更为看空，在1月底增加了对航空公司和酒店的空头押注，做空与旅游出行相关的股票，以及没有高成长性的汽车股，并做空标普500指数，以押注公共卫生事件会恶化。在王洲看来，公共卫生事件升级要对冲风险。如果公共卫生事件大范围暴发，供应链受到很大冲击。美国很多企业不仅依赖中国的市场，对中国的供应链依赖也很大。\n2020年1月份，美股市场以上涨约1.2%收尾。\n大数据时代的恐慌指数\n深数宏观采用新颖的大数据方式判断公共卫生事件带来的情绪和它对市场的影响。\n他们基于媒体新闻头条中对公共卫生事件的语言处理——用语言的恐惧程度为指标，对比了与“冷静/平静”相关单词的数量，与“恐慌/担忧”相关单词的数量，得出对公共卫生事件报道恐惧程度的净得分，负值意味着更恐惧/不大镇定，正值则意味少有恐惧/更镇定。\n通过这种更全球而非中国情绪的指标，他们发现“恐惧”情绪在2月1日达到顶峰。尽管在2月9日和2月14日中的净恐惧增加，但这一情绪在那之后明显减少。事实证明，在2月的相当长一段时间，全球的央行和华尔街的投资者都倾向于相信，公共卫生事件是中国的关切，是中国经济的威胁。\n美联储在提交给美国国会的货币政策报告中表示，最近暴发的公共卫生事件可能会导致中国经济活动受扰，并会殃及全球其他经济体。\n2月中旬花旗集团前全球外汇主管、深数宏观(DeepMacro)联合创始人兼CEO杰弗瑞·杨(Jeffrey Young)对记者表示，他们通过对网站实时追踪，通过大数据来判断公共卫生事件对经济的影响。英文版本的信息对全球市场的影响最大，因此可通过观察中文简体版的访问量来预测全球市场的风险状况。所以那时不是影响全球市场的主要因素。\n直到2月的最后一周，美国股市才被公共卫生事件的恐惧所笼罩。杰弗瑞·杨说一个清晰的模式已经确立：新增确诊病例数=增加的市场恐慌=疲弱的资本市场。市场自2月21日起感到了公共卫生事件对全球经济的寒意，随着周末的到来，情况越来越糟。\n2月21日道琼斯工业平均指数收低227.57点，或0.8%，报28992.41点。这是道指自2月4日以来的首次收盘价，跌破29000点。标普500指数下跌1.1%，至3337.75点，纳斯达克综合指数下跌1.8%，至9576.59点。道指自2月7日以来表现最差，而标普500指数则创自1月31日以来最大的单日跌幅。纳斯达克指数录得自1月27日以来最糟糕的交易日。标普500指数11个板块中有10个板块下跌，1个板块上涨。其中，能源和科技板块领跌，房地产板块上涨。\n第二轮下跌通道自2月24日开始。这一天的标志事件是，韩国将公共卫生事件预警上调至最高级别，自此公共卫生事件开始向全球扩散。伊朗和意大利公共卫生事件暴发，恐惧指数急剧恶化，拖累了全球股市。\n2月24日周一早间，衡量投资者恐慌程度的芝商所(CBOE)波动率指数(VIX)一度飙升约48%，上涨至23点。美股三大股指全线收跌，道指跌超达1032点，跌3.56%，纳指跌3.71%，标普500指数跌3.35%。A50指数期货盘中跌超1%。\n当病毒实现了在世界六大洲的蔓延后，终于在2月27日成为影响全球经济走势的主要叙事，美东时间2月27日周四，美股收盘暴跌，三大股指均跌逾4%，其中道指重挫近1200点。截至收盘，道指跌4.42%，或跌1190.95点，纳指跌4.61%，标普500指数跌4.42%。美国三大股指均陷入回调区，较近期高点至少下跌了10%，并创下有史以来最大单日点数跌幅。2月28日中国沪深A股和中国香港股市开盘后，亦出现较大幅度的下跌。\n摩根大通一位不具名经济学家对记者表示，非理性繁荣统治市场的时光不多了。如果从美国股市2月21日遭抛售、纳斯达克指数录得约三周来的最大单日百分比跌幅时起计算，美国股市已经连续三天大跌。下跌的点数创下新的纪录，波动率指数更是飙升了三倍。市场情绪已变，如果还没有完全掉头，至少也到了观望之际。\nIMF发言人2月27日表示，因公共卫生事件，IMF可能在下一次全球经济展望中调降全球经济增速预期。\n评级机构穆迪公司(Moody’s)旗下穆迪分析首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)对记者指出，市场投资者已开始为全球经济衰退定价，至少肆虐的病毒会严重影响企业的收益。如果公共卫生事件成为全球性的大流行病，经济衰退就难以避免。在接下来的几周里，股市还会有更多糟糕的日子。\n在3月份到来之际，王洲终于等到了回报：对冲基金数据提供商Eureka hedge的数据，随着全球市场下挫，2020年的前两个月他们的基金回报率飙升了77%，而同期亚洲对冲基金平均收益下滑了0.6%。\n市场惊醒，暴涨暴跌\n美股自2月24日起的下跌通道至今未有转向迹象，与之相伴的是史上前所未见的暴涨暴跌。在过山车的行情下，市场波动率高企。\n截至2月底，道指较高点最大跌幅达16.53%，纳指较高点最大跌幅达16.85%，标普指数较高点最大跌幅达12.94%。转眼到3月，3月2日周一美股该月的第一个交易日，三大股指暴涨逾4%。3月3日美联储降息难阻美股暴跌逾2%，3月4日美股三大股指又联袂大涨逾4%。3月5日，美股三大股指均跌逾3%，道指跌近千点。在截至3月6日为止的七个交易日内，标普500指数的每日涨跌幅度均超过4%，刷新了1929年11月创造的连续六日涨跌幅超过4%的前纪录。\n在公共卫生事件发生前，没多少人预见到金融市场会如此表现，市场一直沾沾自喜。但当公共卫生事件开始扩散，一切又变得顺理成章。唯一让人意外的是高收益债券的反应非常缓慢。\n最终唤醒市场的是石油价格的暴跌。\n由于公共卫生事件继续蔓延，从最初的中国到2月底，日韩两国陷入公共卫生事件抗击，几大石油进口大国石油需求陡然减少，抑制了全球原油的需求，叠加全球经济衰退担忧，加剧了市场对需求的长期悲观情绪，国际油价崩跌不止。\n为稳定价格，石油输出国组织欧佩克(OPEC)与俄罗斯在3月6日举行谈判，但未能就限产议题达成协议，就减产150万桶/日的谈判不欢而散。3月9日，沙特出人意料打响原油价格战。沙特阿美以近20年来最大折扣，吸引客户购买沙特原油。4月卖往亚洲的原油定价下调4美元-6美元/桶，4月卖往美国的原油定价下调7美元/桶，而卖给西北欧炼油商的旗舰级阿拉伯轻质原油折扣扩大到8美元/桶。沙特方面还表示，如果市场有需要，沙特可将产量达到1200万桶/日的水平。\n此举引发了全球能源市场恐慌。3月9日国际油价出现罕见的跌幅，NYMEX原油期货、ICE布油期货盘中一度跌逾30%，NYMEX原油期货一度跌破30美元。美国WTI原油期货一度跌破30美元/桶整数位心理关口，跌幅超30%。截至收盘，美国WTI4月原油期货收跌10.15美元，跌幅24.59%，报31.13美元/桶，创1991年以来最大单日跌幅。\n无论沙特打压油价是为警告俄罗斯，还是醉翁之意不在酒，更意在通过迫使页岩油产量下降夺回被美侵占的市场份额——美国页岩气的盈亏线是，开采折合每桶30美元至40美元，位于迪拜的顾问公司Qamar Energy首席执行官罗宾·米尔斯(Robin Mills)对记者说，油价暴跌将给美国页岩油生产商带来沉重的压力，但如果情况持续下去，中东产油国也会感到不舒服。目前，俄罗斯反而有优势地位。问题在于，由于这个病毒公共卫生事件带来的需求太弱，即使油价再低也无济于事。\n布油期货从3月5日的50.18美元到到31.02美元，六个交易日跌幅超40%，美国WTI原油期货跌幅超50%，为历史罕见。到北京时间19日凌晨，美油期货跌幅扩大至逾16%，跌破23美元关口，布油期货跌破27美元，跌逾11%，刷新2003年以来新低。\n公共卫生事件和油价的双重夹击下，道琼斯指数从今年2月12日29568.57点的最高位，跌至3月9日的23706.07点低位，跌幅达16.42%。标普500指数从2月24日至3月13日下跌幅度为20%。\n市场开始陷入情绪驱动模式。3月9日三大股指集体大跌逾7%，道指一度跌超2013点，如此巨大的单日跌幅以及从2月下旬以来的持续下跌，令投资者感到危机在真实来临。欧洲主要股指3月9日也全线重挫，截至收盘，欧洲斯托克50指数跌8.26%，英国富时100指数跌7.69%，德国DAX指数跌7.89%，意大利富时MIB指数跌11.17%。金融市场动荡加剧，使芝加哥期权交易所波动率指数(简称为VIX，又称“恐慌指数”)攀升至30上方，为史上罕见。\n3月10日美股上演大翻盘，三大股指均涨近5%。3月11日，美股三大股指全线重挫，道指跌近1500点，自今年高点累计回落逾20%。道指下跌1464.84点，跌幅为5.86%，较此前高点跌去20%以上，进入技术性熊市;标普500指数跌幅为4.89%;纳指下跌392.20点，跌幅为4.70%。\n恐慌显然没有达到峰值的迹象。澳大利亚、日本、巴西和意大利等国股市在3月跌入熊市后，美国在3月12日加入这一行列，当天美国三大股指收盘均跌入技术性熊市。与此同时，近来美国、泰国、菲律宾、韩国、巴基斯坦、印尼、巴西和加拿大等全球11个国家股市暴跌熔断。3月12日美股的“黑色星期四”，美股三大股指收盘暴跌超过9%。道指收跌逾2300点，跌幅约10%，创1987年10月以来最大单日跌幅。标普500指数跌9.51%，纳指跌9.43%。3月13日，美国多项措施应对公共卫生事件等消息刺激下，美股三大股指飙涨逾9%，为金融危机以来最大单日涨幅。\n始于大衰退废墟之上的这一轮牛市，自2009年3月见底以来，标普500指数在过去132个月时间里累计上涨了339%。标准普尔道琼斯指数公司(S&;P Dow Jones Indices)的高级指数分析师霍华德-西尔弗布拉特(Howard Silverblatt)对记者指出，始于2009年3月牛市已经正式结束，熊市已经正式开始。2月19日标普500指数报收于3386点的历史高点。\n标普500指数在3月9日至3月13日大跌了8.8%，自2020年初以来已下跌了16.09%，自2月19日的高点更是下跌了19.93%。美股花了19天的时间便步入熊市，速度之快仅次于1931年的经济大萧条。作为对比，1987年股灾，美股用了38天最终确认进入熊市，今年美股步入熊市的速度比当时快1倍。一位不具名的华尔街分析师对记者指出，2月底到3月中旬市场的修正已完全把此前的乐观情绪转变为极端悲观主义。市场已连续处于超卖状态。\n美联储进退失据\n自2015年12月启动加息周期，美联储连续加息9次，并开启缩减资产负债表计划，以逐步退出金融危机后出台的超宽松货币政策。北京时间8月1日凌晨，美联储首次宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至2.00%-2.25%。时隔十年后，由于中美贸易摩擦、金融市场的大幅回调等，促使美联储宣布货币政策逆转，货币政策紧缩周期告一段落，开启新一轮降息周期。\n2019年全年，美联储共进行了3次降息，将短期利率降低了75个基点。在相当长一段时间，华尔街倾向于相信，除非如美中贸易战出现大的升级，美联储很可能在可预见的未来不再降息。2020年开局，尽管有美国与伊朗间紧张关系急遽升高之类的外部冲击，美联储对经济状况很有信心，对货币政策的立场也感到满意。\n美联储在2月7日的半年度货币政策报告中指出，美联储去年三次降息后，当前的货币政策立场是合适的，能够支持美国经济活动持续扩张、劳动力市场强劲增长且通胀率位于“对称性的2%目标”。\n2020年是选举年，自2017年任命鲍威尔为美联储主席以来，特朗普先后在推特上发文数十次，公开表达对鲍威尔的不满。本来鲍威尔只是想在大选年里，能静观其变，保持独立性，平稳地走过这一年。但在2月最后一周美股创下2008年以来最惨跌幅后，鲍威尔在2月28日的声明中暗示，美联储已为下调利率做好准备，旨在缓解潜在公共卫生危机和全球经济放缓扩大对美国经济造成的影响。\n美股由此在3月2日全线上涨，道指从连续七个交易日的下跌中反弹，创下十多年来的最大单日涨幅，只因投资者押注各国央行能够稳定市场。在公共卫生事件和市场的巨大双重压力下，美联储主席鲍威尔于当地时间3月3日出人意料地举行新闻发布会，宣布降低联邦基金利率50个基点至1%-1.25%，将超额准备金率(IOER)下调50个基点至1.1%，以应对公共卫生事件给经济活动带来的风险。这是自2008年金融危机以来，美国首次采取紧急降息措施，也是自那时起幅度最大的一次降息。\n但美联储的举动大大出乎市场预料，因它并不在美联储原定的联邦公开市场委员会(FOMC)全年会议日程中，按照原定计划，3月份的议息会议将在3月17日-18日举行。在美联储如此强势反应下，3月3日美股延续了震荡走势，美三大股指窄幅高开后快速下探，跌幅均超1%，随后在美联储将基准利率下调50个基点消息刺激下直线拉升均涨超1.2%，随即深度下探，其中道指从高位下挫近1400点后小幅反弹，但跌幅仍高达近800点。\n在市场人士看来，美联储紧急降息意在回应投资者关切，原本有利于稳定市场预期。但同时，联储采取如此罕见举措，也暗示了目前市场和公共卫生事件问题之严重。因此在防疫形势进一步明朗之前，市场恐慌并不会立即消除。\n马克·格兰特指出，市场预期到了美联储降息，但未有料到降的幅度一下子就是50个基点，现在如此靠近零利率的水平线，说明美联储的政策空间已经不大了。现在市场需要谨慎，非常谨慎。\n在3月9日和12日道琼斯工业指数的下跌都超过了2000点，2月20日至3月12日，道琼斯工业指数、纳斯达克综合指数、标普500指数分别下跌27.76%、26.64%、26.74%后，美联储3月15日周日再次召开紧急会议，宣布降息100个基点，将基准利率降为0-0.25%，标志着在2008年金融危机之后，美国再次进入“零利率”时代。3月3日到15日13天合计降息150个基点，如此密集的降息在经济史上十分罕见，美联储创下了最短时间累计降息幅度最大的纪录。可以参照的是，2008年1月22日到2月1日，美联储11天曾经两次降息合计125个基点。金融危机后，美联储为挽救经济，曾一路降息至0-0.25%的超低水平，此后延续了七年的零利率政策。\n除降息之外，美联储还宣布了7000亿美元大规模的量化宽松计划，包括几个月内回购至少5000亿美元国债，增持至少2000亿美元规模的抵押担保证券。这一举动也非同寻常。2008年金融危机后，美联储先后推出至少三轮量化宽松。首轮量化宽松，也就是金融体系最危急的时候，美联储直接购买“两房”债务及其抵押担保证券，此举支持金融机构信用，及时稳定了市场。\n对美联储此次出招，杰弗瑞·杨解读为是在寻求宣布效应(announcement effect)——特朗普此前刚宣布美国进入紧急状态，众议院迅速通过了公共卫生事件救助法案，加上美联储放大招，在政治经济上强强联合，在病毒面前形成珠联璧合之势。但美联储又一次迫不及待，又一次适得其反——市场把紧急降息看作事态严重的信号，更加剧了投资者的恐慌。\n3月16日再度变成“黑色星期一”，全球股市又现连环熔断。3月16日美股触发本月第三次熔断，道琼斯指数创1987年以来最大单日跌幅。同时，巴西、加拿大、埃及等国股市也纷纷出现熔断，股灾已从美国向全球各地蔓延。\n随着公共卫生事件引发的公共卫生危机席卷全球，全球股市波动性急剧上升，经济不确定性也在增加。3月16日全球范围内的恐慌性抛售此起彼伏。\n欧股当天低开低走，欧洲斯托克50指数期货跌幅扩大至6%。法国CAC40指数跌幅扩大至逾10%，创2013年以来新低。截至北京时间3月16日22时，英国富时100跌7.01%、法国CAC40跌11.25%、德国DAX跌10.28%;恐慌指数VIX期货跌幅23.37%。亚太股市也全面重挫，中国内地A股上证指数跌3.4%，港股恒生指数跌4.03%，澳大利亚暴跌9.7%，菲律宾、印度、泰国跌逾5%，韩国跌逾3%，日本收跌2.46%。\n一地鸡毛\n3月19日，随着全球病例飙升至20万例，美股再次被恐慌性抛售。当天道指跌1338点，跌幅为6.3%;标普500指数跌131点，跌幅为5.2%;纳斯达克综合指数跌345点，跌幅为4.7%。当天道指一度下跌超过1500点，跌破20000点关口，抹去了自特朗普2017年1月20日上台以来的所有涨幅。\n至此，道指已从2月12日历史高点跌掉了32.6%——道指仅用了35天、24个交易日跌去了1万点;标普500和纳斯达克指数从2月19日历史高点分别跌掉了29%和28.9%。而根据知名美股网站GuruFocus计算，自2月19日美股下跌以来，巴菲特的股票投资组合已损失约802亿美元，跌幅为32%。\n公共卫生事件像野火一样蔓延，央行政策的效果在公共卫生事件的火苗下大打折扣。在过去11年的牛市中，人们看到了央行行动带来的强大力量。多位投资基金经理对记者表示，过去十年的经济增长并不强劲，实际经济增长在2%左右，最终却支撑了这么长的牛市?其实牛市的主要驱动力是美联储的低利率。股市、房地产以及其他投机市场的实际价格受到支撑，形成了资产泡沫，但泡沫终将破裂。\n道格·拉姆齐(Doug Ramsey)是Leuthold集团的首席投资官。他经历了1987年的崩盘和科技泡沫破灭。他于2005年加入Leuthold。“这次最令人讨厌的牛市——人们很早就说过。在过去十年的中间阶段，人们会逐渐入市，去年，很多投资者成了信徒(深信美股会继续上涨)。这种信仰来自对美联储的信心。我将整个十年称为类固醇时代，我认为它的上涨主要归功于美联储的支撑。”\n达拉斯前联储主席理查德·费舍尔(Richard Fisher)指出，美联储真的想每次市场紧张的时候都马上救市吗?股市从历史高位跌落——美联储出手，似乎成了一个惯常套路，但问题是，美联储真的想一直这样，助长投资者的依赖心理，并把泡沫越吹越大?\n公共卫生事件是对这一套路最大的挑战者，市场情绪因之出现了从极端贪婪到全面恐慌情绪的转变。过去十年中，一些让美股维系牛市的操作思路变得派不上用场。其中最明显的就是美股“逢低买入”的操作方式。\n自上一次熊市以来，标普500指数已经有25次跌幅达到5%或以上，每一次都成为买入机会，其中包括美国信用评级遭下调、贸易战、英国脱欧和日本2011年大地震。在这一轮漫长的牛市当中，“逢低买进”已经被一次又一次证明是一种回报不菲的策略，但投资者发现，这一策略在当下已经不再那么好用，随时可能失灵。\n约翰·霍普金斯大学金融经济中心主任巴贝拉(Robert Barbera)表示：“美国经济扩张已经进入第11个年头，过去11年来所有让你害怕的事情，事后看来，都是买入机会。”\n在美股再次遭到猛烈抛售，恐慌指数持续攀升，债券等安全资产受到追捧之际，按同样的思路，事后证明，在公共卫生事件威胁下，各经济体都以宽松货币政策为主要基调。在美联储之后，新西兰、韩国、捷克、科威特、尼日利亚、阿联酋、沙特、卡塔尔、巴林、印度、以色列、日本、越南、约旦、斯里兰卡、中国香港及中国澳门共17个国家及地区宣布跟进，采取包括降息或量化宽松等货币政策以维持经济稳定。也有更多的央行表示将加入议息的行列。\n全球央行在危急关头祭出降息的法宝，问题是这次的“低”与过去十年牛市中投资者习惯了的“逢低买入”有所不同。杰弗瑞·杨指出，在过去十年中，人们接受的都是逢低买入的操作训练，因为它屡试不爽。如果公共卫生事件发展到每个人都必须留在家里的境地，那么降低利率有什么帮助?\n这次公共卫生事件对于全球经济的冲击，不仅是对经济供给侧的冲击，同时也对需求侧产生冲击，包括美国、葡萄牙等国都先后宣布进入紧急状态。越来越多的国家关闭边境或扩大入境限制;欧洲公共卫生事件中心意大利一天之内死于的人数增加了475人，达到近3000人，是自公共卫生事件暴发以来的最大增幅。意大利政府将考虑禁止所有的户外体育活动。多国都在呼吁民众限制社交活动，餐厅、酒吧都一一宣布暂停营业，许多购物中心、城市街道都空无一人，许多大型体育活动都宣布推迟举行。\n公共卫生事件导致人们的社交活动几乎停止，对于需求面产生非常大的影响，特别是消费服务业影响巨大。服务业占美国经济总量的80%以上，消费性服务业的停滞将严重抑制美国国内需求增长和实体经济扩张。尽管美国2月失业率与50年来最低水平持平，但公共卫生事件导致制造业供应明显中断，也对服务业造成影响，其严重程度将取决于公共卫生事件规模以及应对措施是否有力。\n美国居民资产有70%都在金融资产上，其中又有一半是股票和基金，因此美股暴跌会造成居民财富大幅缩水，进而拖累消费和投资。\n迫于有15万时薪工人的工会的压力，在底特律的三大美国汽车公司决定为遏制病毒的传播而关闭在美国的工厂。这只是美国劳动力市场面临下行压力的一个缩影。未来几个月，美国劳动力市场抗压能力面临巨大考验，就业市场表现将影响美国消费者持续保持消费动力的意愿。\n走在结构性的薄冰上\n在公共卫生事件的蔓延中，感染人数呈指数暴发引发全球投资者的担忧，在市场恐慌情绪下，全球股、期、债市全线暴跌。3月18日，美国股市、债市、大宗商品又一次全线下跌。公共卫生事件已在所有资产类别的市场中引发了风险回避。黄金投资者再度恐慌性抛售，投资者纷纷转持现金或国债，触发国际金价周三显着下滑。纽约4月期金收市跌47.9美元或3.1%，每盎斯报1477.90美元，是去年12月以来最低水平。王洲指出，市场短期内大跌是很多投资者斩仓出局来止损，市场的波动性还会继续。\n公共卫生事件放大的是结构性的脆弱。\n在资本市场上，多位华尔街人士对记者表示，美国股票在长期低利率的背景下持续上涨多年，股票价格和债券价格的涨幅远远超过了产出的增长。这一现象在过去的两三年中变得更突出。\n这带来了所谓1%的分化——在顶部的1%赢者通吃。\n这不只是最富有的1%人口的财富因金融资产的增长而增长。在投资者结构上也是如此。在市场利率不断走低的前提下，保守的长期机构投资者被迫不断增加权益资产占总资产的比重，否则他们要面对资产端收益下降和长期负债上升的双重损失。截至2018年，美国国内上市的ETF规模超过3.4万亿美元，是美国6%的家庭持有的主流投资工具，占美国股票交易总量的30%。\n美国股市也存在1%的分化。这一轮牛市美国基准股指跃升至危机低点的四倍。创纪录的股市上涨以科技行业的崛起为特征，美国股市市值也体现了科技股领先股票的赢家通吃。苹果(AAPL.US)、微软(MSFT.US)、亚马逊(AMZN.US)、谷哥(GOOG.US)、脸书(FB.US)等互联网企业蓝筹科技股成为美国股市的重头，集中了股市中占比较大的利润与收入，加之其有资本用大量现金回购自身股票，不断推高每股股价，最后变成影响股市涨跌的风向标。\n2020年3月9日-3月19日这十天的时间，美股股指、股指期货、国债期货连续触发熔断，十个交易日就上演了4次熔断。在技术上，由于大数据分析技术的应用不断扩大，指数化基金与程序化交易也变成了标配。指数投资、ETF投资等被动投资在金融危机后的大行其道，基于算法的机器交易与高频交易使不同投资者的投资风格相似性也越来越大，放大了市场的恐慌。\n\n急于套现的投资人在慌恐中暴露了股市结构和一些技术性问题，更深层次的经济结构性脆弱也因此次公共卫生危机而放大。在美联储创造的低利率环境下，美国企业、居民和政府的资产负债表在过去十年中都在扩张，但从实际GDP和实际个人可支配收入来看，美国经济的平均和累计增长率都不尽如人意。\n高盛将2020年美国公司基本每股收益预估值从174美元下调至165美元，即在2020年零增长，并将2021年的预估值从183美元下调至175美元。公共卫生事件打击的第一批企业是美国的航空公司和波音公司等，它们都濒临破产。但美国六家航空公司在过去十年中将其自由现金流的96%用于股票回购。波音过去十年的自由现金流总计583.7亿美元，而公司在股票回购上花费了434.4亿美元，占自由现金流的74%。\n有经济学家指出，这是美国企业的一个缩影，用天量的借债回购股票、提升股价，为管理层和投资者增加资本利得，但其产出和研发在内的内生增长能力到底有多少提升，还是个问号。2018年和2019年上半年，美国上市公司分别动用8060亿美元和3700亿美元用于回购本公司股票，其中约有一半是发行企业债获得的杠杆资金。高盛就曾点名财务杠杆明显上升的AT&T、通用、达美航空等企业。\n第四类公司，则是为数众多的中小型公司，这些公司整体的经营状况与全球其他主要资本市场的中小型公司并没有太大的差异，有一定的行业竞争力，但是并不属于强势企业(市场占有率在行业5名以外)。这类公司在货币放水政策和市场投机行为的叠加作用下，存在很多估值虚高的状况。我个人认为，这类公司目前存在很大的估值泡沫，投资以上股票的风险很大。当然，这些公司虽然数量众多，但是总体加起来占美股市值的比例并不大(低于30%)，从权重和市场影响力上来说，对市场的整体波动其实影响有限。\n在能源等行业面临的问题是，其高收益债券融资规模庞大且现金流覆盖不足。公共卫生事件不仅冲击需求，也会冲击风险偏好使得信用利差逐级走阔，增加企业融资困境。\n石湖资本创始人兼世界银行集团顾问张乐弛对记者指出美国居民部门的脆弱性。美国已经退休或即将退休的婴儿潮一代在股市上配置比例也已趋于历史高位，美股大跌意味着财富缩水，张乐弛说他们已经开始为婴儿潮一代发起捐款。有报告在2月中旬指出，股市持续上涨让投资者开始变得自满，23%的投资者在股票上的投资超过了推荐水平，其中7%的人将资金完全投入到股票市场。在已经退休或即将退休的婴儿潮一代中，38%的人过度投资于股票，8%的人完全投资于股票市场。\n科技型健康、财富和人力资本管理解决方案提供商AlightSolutions称，2月份最后一周，美国全国401k账户的交易量高于2019年四季度的总和。3月12日，道指刷新1987年以来最大单日跌幅，401k账户交易量创下史上第二高，为正常水平的12倍。管理着6100亿美元养老金账户的EmpowerRetirement表示，上周客户通话量较平时增加了45%，他们要求转向如货币市场基金等更安全的投资，以规避市场风险。\n远虑和近忧\n美国从联邦政府到地方政府到许多美国公司都采取了严厉措施，来防范公共卫生事件蔓延。特朗普3月16日发布了公共卫生事件指南，建议人们尽量避免出行，避免10人以上的聚会，避免去酒吧、餐馆和美食广场等地用餐，并尽量避免旅行、购物等活动。\n纽约州、新泽西州和康涅狄格州已达成一项地区性协议，从3月16日晚8点起关闭所有电影院、赌场、体育馆和健身房。餐馆和酒吧也只能提供外卖和送餐服务。50人以上的集会也将暂停。很多企业也暂时关闭，并取消必要的旅行等。俄亥俄州也下令关闭电影院、健身房、保龄球馆等娱乐场所，并建议将推迟初选日期直到6月。3月16日，旧金山宣布“封城”举措，要求民众尽可能待在家中，除非有不得已需要外出的重要事项，但必要的政府职能部门和商店将继续开放。\n标普全球评级有经济学家对记者表示，由于病毒公共卫生事件控制措施导致突然经济停滞，这将造成今年全球经济衰退，从而给依赖全球信誉的体系带来巨大的信贷压力。据标普经济学家的估计，2020年全球经济增长率仅为1.0%至1.5%，仍存在下行风险。\n杰弗瑞·杨指出，美国政府倡导的保持安全社交距离的举措，在短期内会限制公共卫生事件的发展。但它也要付出很大代价。社交距离越大，短期对经济的损害就越大。\n旅游、娱乐、餐饮等行业是最早受影响的行业，受的冲击也最大。美国有1580万人从事旅游业相关工作。83%的旅游公司是小型企业。美国旅行协会近日发布的一项分析预测，由于引起的旅行减少，将给美国经济造成总计8090亿美元的损失，并在今年减少460万个与美国旅游相关的工作。报告中指出，美国今年的旅行总支出，包括交通、住宿、零售、景点和饭店，预计将减少31%，高达3550亿美元。这一损失是“9·11”影响的6倍以上。仅旅游业造成的损失就严重到足以使美国陷入旷日持久的衰退。\n公共卫生事件使美国的消费持续崩溃，美国全国餐饮业的访问量都在大幅下降，尤其是在西雅图等受公共卫生事件影响最严重的城市。美国很多州都关闭了餐厅和酒吧以防止病毒的传播。星巴克和麦当劳等主要连锁餐厅都关闭了店内用餐区，只提供外卖和外带服务。\nIMF经济学家指出，相比2007年-2008年的全球金融危机，病毒的冲击更加严重，因为它同时打击了家庭、公司、金融机构和市场——中国首先受创，目前已扩展至全球。中国属于较早实施并强有力贯彻扩大社交距离政策的国家，另一些国家如意大利等则实施的较晚。作为对比，杰弗瑞·杨指出，从股市表现看，市场更倾向于用短期经济痛苦来换取对病毒的控制。\n高盛首席经济学家扬·哈齐斯(Jan Hatzius)近日在一份报告中表示，预计美国经济活动在3月下旬和整个4月将急剧收缩，因为对病毒的担忧导致消费者和企业支出减少。新出现的供应链中断和最近的财务状况收紧可能会加剧美国经济增长的难度。\n美国2月失业率降至半个世纪以来的低点3.5%，平均小时薪资较上年同期稳定增长了3%。霍华德·西尔弗布拉特指出，美国经济在此公共卫生事件冲击前处于历史上最长的增长期，基本面也很强劲。但是公共卫生事件已经使美国失业率上升，越到后面失业率越高。\n美银美林全球研究团队3月19日预测，美国一季度的经济增长仅为0.5%，二季度恐面临环比12%的大跌，预计二季度中会有350万份的就业损失，美国失业率因而升至6.3%。\n美国人力资源咨询公司Challenger，Gray&Christmas近日发布的研究报告称，美国餐饮业可能因为公共卫生事件的冲击而裁减740万个工作岗位。\n公共卫生事件的打击已在美国加利福尼亚州的工人中显现。该州多达18%的工人失业，几天内加州的失业人数已翻了一番。但该州的失业保险申请数量在短短两天内翻了一番。美国很多州见证了登记申请领取失业保险金的人数暴涨。据预测，在公共卫生事件阴影的笼罩下，加州失业人数可能会超过28万，其中娱乐休闲、酒店服务和交通运输这三个主要行业的失业人数将会占到三分之一以上。同时到2020年底，加州的失业率将上升到6.3%，在2021年将平均达到6.6%。\n随着企业工厂停工，一些美国企业开始裁员。美国多个州登记申领失业保险金的网站短时间内涌入太多申请，以致系统“崩溃”。美国财政部部长史蒂文·姆努钦曾警告说，按照最坏情况估计，公共卫生事件可能导致美国失业率飙升至20%。\n美国制造业在公共卫生事件袭来之前，就已陷入十多年来最严重的衰退。过去十年，尽管美股整体涨幅已较2008年金融危机前的高点高出300%。但美国制造业产出水平较之危机前的2007年11月依然低2%，工业总产出在过去12年时间里一共才提升了4%。\n美国供应管理学会1月3日发布的数据显示，2019年12月美国制造业采购经理人指数(PMI)从11月的48.1降至47.2，为2009年6月以来最低水平，特别指出美国制造业活动上个月(2019年12月)的萎缩幅度为十年来最大。新订单和就业分项指数均处于多年低位，不佳数据打击了人们对于制造业萎缩步伐放缓的预期。在相当一段时间里，制造业成为拖累美国经济的一个重要因素。其中一个重要原因是波音公司在2019年内出现的一系列问题，成为美国制造业的拖累。\n美国制造业出现萎缩另一个拖累是2019年美国石油行业的破产潮。美国的石油行业，从深井钻探、页岩压裂到水平钻探等都长期以来是美国制造业引以为傲的基础。但众多钻探商都是通过背负巨额债务来为产量增长提供资金，他们押注油价上涨将支撑他们的生产。但多年投资回报惨淡。2018年28家油气生产商申请破产后，26家美国油气生产商在2019年申请破产，随着越来越多的债务到期，破产企业的数量还会不断增加。\n美国汽车制造业本已压力重重，公共卫生事件很可能使汽车业复苏成为泡影。摩根士丹利预计，今年美国汽车销量将下降9%。由于航空业已陷入困境，上游航空制造业订单萎缩，加上波音对航空业的拖累，美国经济增长速度也将受到影响。\n3月16日，美国总统特朗普表示，美国“可能”正在走向经济衰退。美国2月零售下降0.5%，市场预期为增长0.2%。分析认为，这将是最后一轮的没有受到公共卫生事件影响的销售数据，它对目前经济状况的参考价值不大。\n此次公共卫生事件的冲击不同于2008年的金融危机。杰弗瑞·杨表示，那时金融体系内部出了问题，过多的杠杆积累了大量泡沫。这次很大程度上则是“外生”事件，这一点对美国、中国、欧洲等都一样。\n2008年时由于金融监管措施太松懈等原因，经济“失衡”不断积累，导致金融市场泡沫不可持续。现在则没有系统性的不平衡。“我们更像是突然被流星撞击，只不过撞击我们的是病毒，不是流星。当然，如果公共卫生事件带来的损害能得以控制，就不用过于担心长期经济损失。”杰弗瑞·杨说。\n一切取决于公共卫生事件\n3月19日，中国报告新增病例归零。中国首次没有新增病例，给人们带来了少许希望。此时全球感染病毒的病例已增加到近22万例，死亡人数接近9000例。在此前的24小时里全球增加了2万多个确诊病例。\n公共卫生事件蔓延至六大洲、159个国家和地区。公共卫生事件在不同国家造成了程度2不同的破坏，全球35个国家宣布进入紧急状态。\n光大证券首席经济学家彭文生指出，公共卫生事件在中国供给冲击更大，在欧美主要是需求冲击、美国叠加金融冲击。美国的金融体系以资本市场主导，股市下跌对消费有影响，如果真的发生金融危机，银行信贷紧缩，投资也会受到影响。当然，供给和需求冲击的相对重要性可能是演变的。\n世界贸易组织发布2020年一季度《全球服务贸易晴雨表》报告指出，公共卫生事件冲击全球经济，全球服务贸易增长减弱。该报告称，自2019年底至2020年一季度，全球服务贸易增长继续呈放缓态势;未来几个月全球经济可能还会进一步下降。在全球服务贸易各项指标中，航空客运和集装箱运输下降幅度最大，其最新读数分别为93.5和94.3。在公共卫生事件暴发之前，这两个行业的增长已经有所放缓，公共卫生事件暴发后其放缓程度进一步加大。\n集装箱航运指数下跌系亚洲船运业务量下降所致，航空客运量下降的影响范围更广，除亚洲外也包括北美、南美和欧洲。同时，全球金融交易指数和信息通信技术服务指数也低于趋势水平，其最新读数分别为97.7和97。建筑业指数保持稳定，最新读数为99.8。\n全球越来越多的国家在关闭边界，这将进一步加重跨境贸易和人员往来困难。同时各国央行也在携手合作。\n标普道琼斯指数公司高级指数分析师霍华德·西尔弗布拉特(Howard Silverblatt)对记者说，各国从央行到政府部门现在和金融危机时的应对相比，不知道快了多少倍。这些货币和财政政策对舒缓形势都有帮助，但真正起决定作用的是公共卫生事件本身。\n美联储正以非常迅速的速度购买大量美国国债。他们说要购买5000亿美元后，在四天的时间中，他们就已经购买了1600亿美元。有经济学家指出，美联储的步伐非常快，债券目前正在抛售，收益率上涨了25个基点。告诉你，即使美联储做了很多工作，也必须做更多工作。\n美联储动用各种工具来应对公共卫生事件带来的经济冲击，它出台了一系列信贷和流动性提供措施旨在试图防止公共卫生紧急状况、经济衰退和金融崩溃。霍华德·西尔弗布拉特指出，病毒对人类来说是全新的，调用2007年-2008年金融危机，能来做类比的就是这种紧急状况带来的货币政策和财政政策的挑战。\n美联储的这些措施有助于稳定陷入恐慌的金融市场。更重要的是应对流动性危机。张乐弛指出，流动性出现紧缩的现象非常严重。此前信贷和美国国债市场剧烈波动说明流动性出现了收缩。银行不愿利用自己的资产来疏通其他信贷市场，同时公共卫生事件带来新的忧虑，即借款人的信用将因面临收入减少局面而下降，这对公司信用债市场造成沉重打击。商业票据市场运行不畅，可能促使企业转而寻求银行授信额度，进而可能增加银行业的融资需求。\n3月19日，美联储宣布与澳大利亚联储、巴西央行等9家央行建立临时流动性互换协议，其中，新机制将为澳大利亚联储、巴西央行、韩国央行、墨西哥央行、新加坡货币当局、瑞典央行等6家央行各提供最高600亿美元的流动性互换额度，为丹麦央行、挪威央行、新西兰央行等3家央行各提供最高300亿美元的互换额度，协议期限至少6个月。\n美联储在两天内启动了第三个紧急信贷方案，以确保总金额为3.8万亿美元的货币市场共同基金在投资人迅速撤出时保持正常运转。特朗普政府也提出了一项万亿美元的经济刺激和纾困方案。\n欧央行在此前的紧急会议上决定启动总额达7500亿欧元的债券购买新计划，以避免经济陷入深度衰退。欧央行行长拉加德说，“非常时期需要非常行动”，“我们对欧元的承诺没有限制。我们决心将动用我们所有可能的工具，只要在我们授权范围之内”。\n英国央行表示，在3月19日召开货币政策委员会特别会议，宣布降息15个基点至0.1%，并一致同意增加英国国债持有量。英国央行认为，将导致剧烈且大规模的经济冲击，有必要进一步推出一揽子措施。会议决定，将英国国债和企业债持有规模增加2000亿英镑至6450亿英镑，大部分增持资产将是英国国债。并扩大定期融资机制规模。\n多位经济学家对记者表示，主要经济体为防止公共卫生事件及其造成的经济损失做到了不惜代价，未来几周公共卫生事件蔓延的势头有望得以遏制。\n彭文生认为，这次公共卫生事件对经济的冲击不同于一般的经济周期或是金融周期下行压力。应对公共卫生事件的两个关键词应该是民生导向、阶段性。政策应对不应该加大宏观经济的中长期不平衡。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1444,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":967400823,"gmtCreate":1584652980162,"gmtModify":1704355509427,"author":{"id":"3479775513279293","authorId":"3479775513279293","name":"icooly","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3479775513279293","authorIdStr":"3479775513279293"},"themes":[],"htmlText":"Good","listText":"Good","text":"Good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/967400823","repostId":"1114550393","repostType":4,"repost":{"id":"1114550393","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1584630358,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1114550393?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-19 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3。</p><p>然而特斯拉未对宁德时代产品采购量进行保证，后续特斯拉将通过订单方式提出采购需求。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9749762c5ee11a52030b4c66a89c8026","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1113755750","content_text":"2月3日盘初，特斯拉 股价高开高走涨幅超7%，创盘中纪录新高，截至发稿股价拉升至700.45美元，总市值达1263亿美元。公司获Argus研究将目标价从556美元升至808美元。此外，据EV Sales Blog公布最新数据显示，特斯拉Model 3创下了新的销售记录：单月销量纪录为53742辆，全年销量超过30万辆(特斯拉统计为300885辆)。特斯拉也赢得制造商排名，创造了两个纪录：单月销量63148辆、全年销量367820辆。宁德时代宣布与特斯拉合作。据悉，宁德时代2月3日发布公告称，将于2020年7月起至2022年6月向特斯拉供应锂离子动力电池产品。此前特斯拉独家电池供应商是日本的松下，双方合作10年之久。特斯拉在最近财报的电话会议表示，已与日本的LG化学和中国最大的动力电池供应商宁德时代达成了合作协议。特斯拉的主力车型是Model 3，其使用的是松下及LG的动力电池。此后宁德时代的电池将首先应用于Model 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href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a> 跌1.01%。</span></p><p><b><span>热门中概股</span></b><span>多数收跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a> 跌8.6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a> 跌8.52%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MOMO\">陌陌</a> 跌6.9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TCOM\">携程网</a> 跌6.89%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a> 跌5.79%。</span></p><p><b>2、欧洲市场方面，</b>欧洲股市收盘大幅上涨，终结此前的四连跌走势，部分原因是欧元区及英国采购经理人指数报告带来了一些乐观情绪。IHS Markit的欧元区1月份综合采购经理人指数初值维持在50.9不变，低于路透社调查中分析师平均预期的51.2。</p><p>欧洲斯托克600指数上涨3.61点，报收于423.64点，涨幅为0.86%。德国DAX 30指数上涨1.41%，报13576.68点；英国富时100指数上涨1.04%，报7585.98点；法国CAC 40指数上涨0.88%，报6024.26点。</p><p><b>3、亚太市场方面，</b>亚太市场中，中国内地股市因适逢农历新年假期而休市。香港恒生指数收报27949.639点，涨幅0.15%。日经225指数收报23814.01点，涨幅0.08%。</p><p><b>4、油市方面，</b>原油期货价格收盘再次大幅下跌，连续第四个交易日走低，原因是投资者对原油需求的前景和库存过剩的状况感到担心。与此同时，尽管利比亚的原油生产陷入中断状态，但市场对原油供应过剩的担忧情绪一直都导致油价承压。</p><p>WTI原油期货跌幅2.03%，报54.460美元/桶；布伦特原油期货跌幅1.84%，报60.899美元/桶。</p><p><b>5、其他市场，</b>美元指数上涨0.20%，报97.87。欧元/美元跌0.23%，报1.1027。英镑/美元跌0.33%，报1.3078。美元/日元跌0.23%，报109.23。</p><p><b>6、黄金期货</b>价格收盘上涨，市场正在等待即将于下周召开的美联储货币政策会议。与此同时，美国10年期国债收益率下跌至两周低点，对金价形成了支撑。美国COMEX黄金期货收涨0.4%，报1571.90美元/盎司。</p><p><b>7、加密货币</b>价格涨跌不一，比特币涨1.11%，报8477美元。</p><p><b>国际宏观</b></p><p>1、<b>美国防部反对商务部限制美国企业供货华为，商务部撤回限制措施。</b>华尔街日报援引消息人士称，因遭到美国防部和财政部反对，美国商务部撤回了此前提议的对美国企业通过海外机构向华为供货的限制措施。</p><p>2、<span>美国财政部长姆努钦预计，美国新发行20年期债券将“略微”延长政府债务的平均年限。在美国的预算赤字今年料将达到1万亿美元之际，美国财政部准备发行20年期债券。</span></p><p><b>3、美国芝加哥出现又一例疑似新型冠状肺炎患者。</b>当地时间1月24号，美国疾病预防控制中心称，一名芝加哥女性被确诊感染新型冠状病毒，成为全美第二例。芝加哥卫生部门称，该患者于2019年12月前往中国武汉，并于2020年1月返回芝加哥，上周开始出现肺炎症状。</p><p>4、<span>美国1月IHS Markit服务业PMI初值从一个月前的52.8升至10个月高点53.2。IHS Markit制造业PMI初值降到了三个月低点51.7，不及市场预期，略高于50的荣枯分水岭，显示出制造业仍未走出衰退。数据显示出，美国劳动力市场强劲支撑了消费者支出，推动了非制造业需求，而商业投资疲软、出口市场低迷及国际贸易不确定性继续拖累制造业表现。</span></p><p><b>5、</b><span><b>多地暂停寒假期间培训机构线下教学服务 <a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>、英孚教育回应：已采取相应措施。</b></span><span>目前，新东方、巨人教育、英孚教育等校外培训机构均均表示，已采取相应措施，将严格执行各地政府和教育主管部门的规定及要求。1月24日，英孚教育方面在回复经济观察网的采访时表示，“目前根据武汉市政府要求，我们暂时关闭武汉所有线下培训中心。全国其它地区的线下培训中心将于春节假期暂停授课，节后恢复授课时间将严格遵循各地政府具体指导意见，另行通知学员。”</span></p><p><b>6、欧元创近七周新低，德国制造业连降13个月。</b>周五（1月24日）欧洲时段，欧元兑美元下跌0.17%至1.1036，盘中创12月2日以来新低至1.1025。法、德两国1月制造业PMI好于预期，但德国制造业连续13个月萎缩，且法国服务业数据不佳。</p><p><b>7、</b><span><b>欧洲PMI“打包”报喜 央行集体“报备”。</b></span><span>市场的焦点目光转向欧元区及德国、法国、英国等欧洲国家公布的PMI数据。这批数据几乎一致向好，提振了欧元和英镑的同时，市场风险情绪也随之回暖，欧洲股市上扬。但这一行情却昙花一现，不久后欧元和英镑双双回落。同时，欧洲央行官员日内发表讲话，市场也在预测后续美联储、英国央行、印度央行等大型央行的决议内容。</span></p><p><b>8、经济学家预估美联储今明两年维持利率不变。</b>据机构对经济学家的调查显示，美联储决策者将在今明两年保持利率不变，并且到6月份时将停止增加银行准备金的操作。</p><p><b>公司新闻</b></p><p>1、<span><b>英特尔Q4营收再创新高，超预期PC和数据中心旺盛需求</b></span></p><p><span>如果按照<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a> 的部门划分，收入的最大来源本季度仍是PC芯片所在的客户计算部门，营收为100亿美元，同比增张了2%。由于<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>停止支持旧版本Windows 7，电脑品牌商已向市场上发布了大量运行新版本的设备，这推高了个人电脑的出货量，也带动了英特尔的芯片销售。IDC报告显示，在这个季度，个人电脑出货量增长了4.8%。</span></p><p>2、<a href=\"https://laohu8.com/S/AXP\">美国运通</a> <span>收涨2.85%，创历史新高。公司于盘前公布最新财报，第四季度净利润为16.9亿美元，每股收益为2.03美元，调整后每股收益为2.03美元，超出分析师预期的2.01美元。</span></p><p>3、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a> 公司透露，其今年的谷歌I/O开发者大会将于5月12日至5月14日举行。谷歌首席执行官桑德尔·皮查伊在推特网站上证实，I/O 2020开发者大会将在谷歌海岸线圆形剧场举行，该剧场位于谷歌总部附近的山景城。</p><p>4、美国金融大鳄索罗斯周四在达沃斯论坛的一次讲话中表示，没有什么能阻止<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a> 传播虚假信息，该公司可能与特朗普勾结，助他再次当选。</p><p>5、在收购要约多次遭到惠普拒绝后，<a href=\"https://laohu8.com/S/XRX\">施乐</a> 周四宣布将提名11位董事，彻底更换惠普的董事会，从而正式揭开了代理权之战（proxy battle）。惠普则在周四回应称，施乐的董事会候选人名单是亿万富豪投资者、有“华尔街之狼”之称的卡尔·伊坎策划的，目的是推动这一“严重低估”该公司价值的收购。</p><p>6、<a href=\"https://laohu8.com/S/ERIC\">爱立信</a> <span>收跌7.24%。公司盘前公布财报显示，2019财年Q4收益大幅上升，并表示尽管该季度的业绩向好，但公司仍受到此前激增的美国业务放缓的打击，且市场担心2020年5G成本继续增加。</span></p><p>7、<a href=\"https://laohu8.com/S/SOHU\">搜狐</a> <span>收跌0.18%，畅游收涨8.17%。搜狐与畅游达成最终协议，搜狐集团将以大约5.79亿美元的股权价值，现金收购该公司尚未持有的畅游全部流通股。</span></p><p>8、今日，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a> 宣布向武汉市分批捐赠100万只医用口罩及6万件医疗物资，以缓解当地医疗物资短缺的局面，首批已出库。</p><p>9、除夕凌晨，<a href=\"https://laohu8.com/S/TCOM\">携程网</a> 在其官方微博发布消息，宣布启动1亿元重大灾害保障金，再次扩大退订保障范围，免费取销全国范围内旅行产品订单。携程表示，对于机票、火车票产品，携程宣布将积极响应民航、铁路通知，第一时间跟进各航空公司及铁路具体执行细则，为消费者办理退订退款手续。</p><p>10、目前，武汉、上海、西安、宁波在内一些城市的教育部门均已采取措施，暂停各自城市培训机构和托育机构线下培训业务。目前，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a> 、巨人教育、英孚教育等校外培训机构均表示，已采取相应措施，将严格执行各地政府和教育主管部门的规定及要求。</p><p>11、<a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a> 发布声明称，已于1月21日第一时间启动防控预案，全力响应国家卫生安全防范号召，对员工进行动态体温检测，全力做好大后方安全保障工作。在营业方面，除部分地区正常营业外，1月23日起武汉地区瑞幸咖啡门店已全部关闭，春节期间不营业。</p><p><b>市场观点</b></p><p><b>1、</b><span><b>传奇投资人Bill Miller:今年美股市场将给投资者带来更多收获</b></span></p><p><span>近日，传奇投资人Bill Miller在一封给投资者的信中表示，在考虑到2018年四季度美股市场的糟糕表现，很少人认为2019年是个丰收年。他认为，2020年美股市场还将给投资者带来更多收获。</span></p><p><span><b>交易机会展望</b></span></p><p>1、<span><b>美联储、英央行议息 美GDP</b></span></p><p><span>美联储定于北京时间下周四(1月30日)凌晨3点公布今年首次利率决议，随后联储主席鲍威尔将举行新闻发布会。外界普遍预期美联储将按兵不动，以观察去年降息之后给经济带来的刺激力道。此外，英国央行也将于下周四公布利率决议，届时其将评估是否现在就采取行动以帮助增强预期中的英国经济复苏。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨：三大指数全线收跌，英特尔涨8%创历史新高</title>\n<style 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08:27</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>美股收盘全线大跌，道指跌逾170点，标普500指数和纳指均跌近1%；大型科技股多数下跌，Alphabet、亚马逊和微软均跌超1%。英特尔财报利好，股价暴涨逾8%。美国运通盈利超出预期，股价涨近3%；中概股集体重挫。美国1月Markit制造业PMI初值51.7，预期52.5，前值52.4。美国1月Markit服务业PMI初值53.2，预期52.9，前值52.8。</p><p><b>海外市场</b></p><p>1、<span>投资者避险情绪升温，美股三大指数周五(1月24日)全线收跌。截至收盘，道指跌0.58%，报28989点;标普500跌0.9，报3295点，纳指跌0.93%，报9314点。按周计，道指、标普500、纳指分别累跌1.22%、1.03%、0.79%。纳指结束连续6周升幅。</span></p><p><b><span>美国大型科技股</span></b><span>多数下跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a> 跌0.29%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a> 跌1.22%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">Netflix, Inc.</a> 涨1.02%，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a> 跌1.25%，<a href=\"https://laohu8.com/S/Facebook\">$(Facebook)$</a>跌0.83%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a> 跌1.01%。</span></p><p><b><span>热门中概股</span></b><span>多数收跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a> 跌8.6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a> 跌8.52%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MOMO\">陌陌</a> 跌6.9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TCOM\">携程网</a> 跌6.89%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a> 跌5.79%。</span></p><p><b>2、欧洲市场方面，</b>欧洲股市收盘大幅上涨，终结此前的四连跌走势，部分原因是欧元区及英国采购经理人指数报告带来了一些乐观情绪。IHS Markit的欧元区1月份综合采购经理人指数初值维持在50.9不变，低于路透社调查中分析师平均预期的51.2。</p><p>欧洲斯托克600指数上涨3.61点，报收于423.64点，涨幅为0.86%。德国DAX 30指数上涨1.41%，报13576.68点；英国富时100指数上涨1.04%，报7585.98点；法国CAC 40指数上涨0.88%，报6024.26点。</p><p><b>3、亚太市场方面，</b>亚太市场中，中国内地股市因适逢农历新年假期而休市。香港恒生指数收报27949.639点，涨幅0.15%。日经225指数收报23814.01点，涨幅0.08%。</p><p><b>4、油市方面，</b>原油期货价格收盘再次大幅下跌，连续第四个交易日走低，原因是投资者对原油需求的前景和库存过剩的状况感到担心。与此同时，尽管利比亚的原油生产陷入中断状态，但市场对原油供应过剩的担忧情绪一直都导致油价承压。</p><p>WTI原油期货跌幅2.03%，报54.460美元/桶；布伦特原油期货跌幅1.84%，报60.899美元/桶。</p><p><b>5、其他市场，</b>美元指数上涨0.20%，报97.87。欧元/美元跌0.23%，报1.1027。英镑/美元跌0.33%，报1.3078。美元/日元跌0.23%，报109.23。</p><p><b>6、黄金期货</b>价格收盘上涨，市场正在等待即将于下周召开的美联储货币政策会议。与此同时，美国10年期国债收益率下跌至两周低点，对金价形成了支撑。美国COMEX黄金期货收涨0.4%，报1571.90美元/盎司。</p><p><b>7、加密货币</b>价格涨跌不一，比特币涨1.11%，报8477美元。</p><p><b>国际宏观</b></p><p>1、<b>美国防部反对商务部限制美国企业供货华为，商务部撤回限制措施。</b>华尔街日报援引消息人士称，因遭到美国防部和财政部反对，美国商务部撤回了此前提议的对美国企业通过海外机构向华为供货的限制措施。</p><p>2、<span>美国财政部长姆努钦预计，美国新发行20年期债券将“略微”延长政府债务的平均年限。在美国的预算赤字今年料将达到1万亿美元之际，美国财政部准备发行20年期债券。</span></p><p><b>3、美国芝加哥出现又一例疑似新型冠状肺炎患者。</b>当地时间1月24号，美国疾病预防控制中心称，一名芝加哥女性被确诊感染新型冠状病毒，成为全美第二例。芝加哥卫生部门称，该患者于2019年12月前往中国武汉，并于2020年1月返回芝加哥，上周开始出现肺炎症状。</p><p>4、<span>美国1月IHS Markit服务业PMI初值从一个月前的52.8升至10个月高点53.2。IHS Markit制造业PMI初值降到了三个月低点51.7，不及市场预期，略高于50的荣枯分水岭，显示出制造业仍未走出衰退。数据显示出，美国劳动力市场强劲支撑了消费者支出，推动了非制造业需求，而商业投资疲软、出口市场低迷及国际贸易不确定性继续拖累制造业表现。</span></p><p><b>5、</b><span><b>多地暂停寒假期间培训机构线下教学服务 <a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>、英孚教育回应：已采取相应措施。</b></span><span>目前，新东方、巨人教育、英孚教育等校外培训机构均均表示，已采取相应措施，将严格执行各地政府和教育主管部门的规定及要求。1月24日，英孚教育方面在回复经济观察网的采访时表示，“目前根据武汉市政府要求，我们暂时关闭武汉所有线下培训中心。全国其它地区的线下培训中心将于春节假期暂停授课，节后恢复授课时间将严格遵循各地政府具体指导意见，另行通知学员。”</span></p><p><b>6、欧元创近七周新低，德国制造业连降13个月。</b>周五（1月24日）欧洲时段，欧元兑美元下跌0.17%至1.1036，盘中创12月2日以来新低至1.1025。法、德两国1月制造业PMI好于预期，但德国制造业连续13个月萎缩，且法国服务业数据不佳。</p><p><b>7、</b><span><b>欧洲PMI“打包”报喜 央行集体“报备”。</b></span><span>市场的焦点目光转向欧元区及德国、法国、英国等欧洲国家公布的PMI数据。这批数据几乎一致向好，提振了欧元和英镑的同时，市场风险情绪也随之回暖，欧洲股市上扬。但这一行情却昙花一现，不久后欧元和英镑双双回落。同时，欧洲央行官员日内发表讲话，市场也在预测后续美联储、英国央行、印度央行等大型央行的决议内容。</span></p><p><b>8、经济学家预估美联储今明两年维持利率不变。</b>据机构对经济学家的调查显示，美联储决策者将在今明两年保持利率不变，并且到6月份时将停止增加银行准备金的操作。</p><p><b>公司新闻</b></p><p>1、<span><b>英特尔Q4营收再创新高，超预期PC和数据中心旺盛需求</b></span></p><p><span>如果按照<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a> 的部门划分，收入的最大来源本季度仍是PC芯片所在的客户计算部门，营收为100亿美元，同比增张了2%。由于<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>停止支持旧版本Windows 7，电脑品牌商已向市场上发布了大量运行新版本的设备，这推高了个人电脑的出货量，也带动了英特尔的芯片销售。IDC报告显示，在这个季度，个人电脑出货量增长了4.8%。</span></p><p>2、<a href=\"https://laohu8.com/S/AXP\">美国运通</a> <span>收涨2.85%，创历史新高。公司于盘前公布最新财报，第四季度净利润为16.9亿美元，每股收益为2.03美元，调整后每股收益为2.03美元，超出分析师预期的2.01美元。</span></p><p>3、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a> 公司透露，其今年的谷歌I/O开发者大会将于5月12日至5月14日举行。谷歌首席执行官桑德尔·皮查伊在推特网站上证实，I/O 2020开发者大会将在谷歌海岸线圆形剧场举行，该剧场位于谷歌总部附近的山景城。</p><p>4、美国金融大鳄索罗斯周四在达沃斯论坛的一次讲话中表示，没有什么能阻止<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a> 传播虚假信息，该公司可能与特朗普勾结，助他再次当选。</p><p>5、在收购要约多次遭到惠普拒绝后，<a href=\"https://laohu8.com/S/XRX\">施乐</a> 周四宣布将提名11位董事，彻底更换惠普的董事会，从而正式揭开了代理权之战（proxy battle）。惠普则在周四回应称，施乐的董事会候选人名单是亿万富豪投资者、有“华尔街之狼”之称的卡尔·伊坎策划的，目的是推动这一“严重低估”该公司价值的收购。</p><p>6、<a href=\"https://laohu8.com/S/ERIC\">爱立信</a> <span>收跌7.24%。公司盘前公布财报显示，2019财年Q4收益大幅上升，并表示尽管该季度的业绩向好，但公司仍受到此前激增的美国业务放缓的打击，且市场担心2020年5G成本继续增加。</span></p><p>7、<a href=\"https://laohu8.com/S/SOHU\">搜狐</a> <span>收跌0.18%，畅游收涨8.17%。搜狐与畅游达成最终协议，搜狐集团将以大约5.79亿美元的股权价值，现金收购该公司尚未持有的畅游全部流通股。</span></p><p>8、今日，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a> 宣布向武汉市分批捐赠100万只医用口罩及6万件医疗物资，以缓解当地医疗物资短缺的局面，首批已出库。</p><p>9、除夕凌晨，<a href=\"https://laohu8.com/S/TCOM\">携程网</a> 在其官方微博发布消息，宣布启动1亿元重大灾害保障金，再次扩大退订保障范围，免费取销全国范围内旅行产品订单。携程表示，对于机票、火车票产品，携程宣布将积极响应民航、铁路通知，第一时间跟进各航空公司及铁路具体执行细则，为消费者办理退订退款手续。</p><p>10、目前，武汉、上海、西安、宁波在内一些城市的教育部门均已采取措施，暂停各自城市培训机构和托育机构线下培训业务。目前，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a> 、巨人教育、英孚教育等校外培训机构均表示，已采取相应措施，将严格执行各地政府和教育主管部门的规定及要求。</p><p>11、<a href=\"https://laohu8.com/S/LK\">瑞幸咖啡</a> 发布声明称，已于1月21日第一时间启动防控预案，全力响应国家卫生安全防范号召，对员工进行动态体温检测，全力做好大后方安全保障工作。在营业方面，除部分地区正常营业外，1月23日起武汉地区瑞幸咖啡门店已全部关闭，春节期间不营业。</p><p><b>市场观点</b></p><p><b>1、</b><span><b>传奇投资人Bill Miller:今年美股市场将给投资者带来更多收获</b></span></p><p><span>近日，传奇投资人Bill Miller在一封给投资者的信中表示，在考虑到2018年四季度美股市场的糟糕表现，很少人认为2019年是个丰收年。他认为，2020年美股市场还将给投资者带来更多收获。</span></p><p><span><b>交易机会展望</b></span></p><p>1、<span><b>美联储、英央行议息 美GDP</b></span></p><p><span>美联储定于北京时间下周四(1月30日)凌晨3点公布今年首次利率决议，随后联储主席鲍威尔将举行新闻发布会。外界普遍预期美联储将按兵不动，以观察去年降息之后给经济带来的刺激力道。此外，英国央行也将于下周四公布利率决议，届时其将评估是否现在就采取行动以帮助增强预期中的英国经济复苏。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1191132815","content_text":"美股收盘全线大跌，道指跌逾170点，标普500指数和纳指均跌近1%；大型科技股多数下跌，Alphabet、亚马逊和微软均跌超1%。英特尔财报利好，股价暴涨逾8%。美国运通盈利超出预期，股价涨近3%；中概股集体重挫。美国1月Markit制造业PMI初值51.7，预期52.5，前值52.4。美国1月Markit服务业PMI初值53.2，预期52.9，前值52.8。海外市场1、投资者避险情绪升温，美股三大指数周五(1月24日)全线收跌。截至收盘，道指跌0.58%，报28989点;标普500跌0.9，报3295点，纳指跌0.93%，报9314点。按周计，道指、标普500、纳指分别累跌1.22%、1.03%、0.79%。纳指结束连续6周升幅。美国大型科技股多数下跌，苹果 跌0.29%，亚马逊 跌1.22%，Netflix, Inc. 涨1.02%，谷歌A 跌1.25%，$(Facebook)$跌0.83%，微软 跌1.01%。热门中概股多数收跌，瑞幸咖啡 跌8.6%，爱奇艺 跌8.52%，陌陌 跌6.9%，携程网 跌6.89%，蔚来 跌5.79%。2、欧洲市场方面，欧洲股市收盘大幅上涨，终结此前的四连跌走势，部分原因是欧元区及英国采购经理人指数报告带来了一些乐观情绪。IHS Markit的欧元区1月份综合采购经理人指数初值维持在50.9不变，低于路透社调查中分析师平均预期的51.2。欧洲斯托克600指数上涨3.61点，报收于423.64点，涨幅为0.86%。德国DAX 30指数上涨1.41%，报13576.68点；英国富时100指数上涨1.04%，报7585.98点；法国CAC 40指数上涨0.88%，报6024.26点。3、亚太市场方面，亚太市场中，中国内地股市因适逢农历新年假期而休市。香港恒生指数收报27949.639点，涨幅0.15%。日经225指数收报23814.01点，涨幅0.08%。4、油市方面，原油期货价格收盘再次大幅下跌，连续第四个交易日走低，原因是投资者对原油需求的前景和库存过剩的状况感到担心。与此同时，尽管利比亚的原油生产陷入中断状态，但市场对原油供应过剩的担忧情绪一直都导致油价承压。WTI原油期货跌幅2.03%，报54.460美元/桶；布伦特原油期货跌幅1.84%，报60.899美元/桶。5、其他市场，美元指数上涨0.20%，报97.87。欧元/美元跌0.23%，报1.1027。英镑/美元跌0.33%，报1.3078。美元/日元跌0.23%，报109.23。6、黄金期货价格收盘上涨，市场正在等待即将于下周召开的美联储货币政策会议。与此同时，美国10年期国债收益率下跌至两周低点，对金价形成了支撑。美国COMEX黄金期货收涨0.4%，报1571.90美元/盎司。7、加密货币价格涨跌不一，比特币涨1.11%，报8477美元。国际宏观1、美国防部反对商务部限制美国企业供货华为，商务部撤回限制措施。华尔街日报援引消息人士称，因遭到美国防部和财政部反对，美国商务部撤回了此前提议的对美国企业通过海外机构向华为供货的限制措施。2、美国财政部长姆努钦预计，美国新发行20年期债券将“略微”延长政府债务的平均年限。在美国的预算赤字今年料将达到1万亿美元之际，美国财政部准备发行20年期债券。3、美国芝加哥出现又一例疑似新型冠状肺炎患者。当地时间1月24号，美国疾病预防控制中心称，一名芝加哥女性被确诊感染新型冠状病毒，成为全美第二例。芝加哥卫生部门称，该患者于2019年12月前往中国武汉，并于2020年1月返回芝加哥，上周开始出现肺炎症状。4、美国1月IHS Markit服务业PMI初值从一个月前的52.8升至10个月高点53.2。IHS Markit制造业PMI初值降到了三个月低点51.7，不及市场预期，略高于50的荣枯分水岭，显示出制造业仍未走出衰退。数据显示出，美国劳动力市场强劲支撑了消费者支出，推动了非制造业需求，而商业投资疲软、出口市场低迷及国际贸易不确定性继续拖累制造业表现。5、多地暂停寒假期间培训机构线下教学服务 新东方、英孚教育回应：已采取相应措施。目前，新东方、巨人教育、英孚教育等校外培训机构均均表示，已采取相应措施，将严格执行各地政府和教育主管部门的规定及要求。1月24日，英孚教育方面在回复经济观察网的采访时表示，“目前根据武汉市政府要求，我们暂时关闭武汉所有线下培训中心。全国其它地区的线下培训中心将于春节假期暂停授课，节后恢复授课时间将严格遵循各地政府具体指导意见，另行通知学员。”6、欧元创近七周新低，德国制造业连降13个月。周五（1月24日）欧洲时段，欧元兑美元下跌0.17%至1.1036，盘中创12月2日以来新低至1.1025。法、德两国1月制造业PMI好于预期，但德国制造业连续13个月萎缩，且法国服务业数据不佳。7、欧洲PMI“打包”报喜 央行集体“报备”。市场的焦点目光转向欧元区及德国、法国、英国等欧洲国家公布的PMI数据。这批数据几乎一致向好，提振了欧元和英镑的同时，市场风险情绪也随之回暖，欧洲股市上扬。但这一行情却昙花一现，不久后欧元和英镑双双回落。同时，欧洲央行官员日内发表讲话，市场也在预测后续美联储、英国央行、印度央行等大型央行的决议内容。8、经济学家预估美联储今明两年维持利率不变。据机构对经济学家的调查显示，美联储决策者将在今明两年保持利率不变，并且到6月份时将停止增加银行准备金的操作。公司新闻1、英特尔Q4营收再创新高，超预期PC和数据中心旺盛需求如果按照英特尔 的部门划分，收入的最大来源本季度仍是PC芯片所在的客户计算部门，营收为100亿美元，同比增张了2%。由于微软停止支持旧版本Windows 7，电脑品牌商已向市场上发布了大量运行新版本的设备，这推高了个人电脑的出货量，也带动了英特尔的芯片销售。IDC报告显示，在这个季度，个人电脑出货量增长了4.8%。2、美国运通 收涨2.85%，创历史新高。公司于盘前公布最新财报，第四季度净利润为16.9亿美元，每股收益为2.03美元，调整后每股收益为2.03美元，超出分析师预期的2.01美元。3、谷歌A 公司透露，其今年的谷歌I/O开发者大会将于5月12日至5月14日举行。谷歌首席执行官桑德尔·皮查伊在推特网站上证实，I/O 2020开发者大会将在谷歌海岸线圆形剧场举行，该剧场位于谷歌总部附近的山景城。4、美国金融大鳄索罗斯周四在达沃斯论坛的一次讲话中表示，没有什么能阻止Facebook 传播虚假信息，该公司可能与特朗普勾结，助他再次当选。5、在收购要约多次遭到惠普拒绝后，施乐 周四宣布将提名11位董事，彻底更换惠普的董事会，从而正式揭开了代理权之战（proxy battle）。惠普则在周四回应称，施乐的董事会候选人名单是亿万富豪投资者、有“华尔街之狼”之称的卡尔·伊坎策划的，目的是推动这一“严重低估”该公司价值的收购。6、爱立信 收跌7.24%。公司盘前公布财报显示，2019财年Q4收益大幅上升，并表示尽管该季度的业绩向好，但公司仍受到此前激增的美国业务放缓的打击，且市场担心2020年5G成本继续增加。7、搜狐 收跌0.18%，畅游收涨8.17%。搜狐与畅游达成最终协议，搜狐集团将以大约5.79亿美元的股权价值，现金收购该公司尚未持有的畅游全部流通股。8、今日，京东 宣布向武汉市分批捐赠100万只医用口罩及6万件医疗物资，以缓解当地医疗物资短缺的局面，首批已出库。9、除夕凌晨，携程网 在其官方微博发布消息，宣布启动1亿元重大灾害保障金，再次扩大退订保障范围，免费取销全国范围内旅行产品订单。携程表示，对于机票、火车票产品，携程宣布将积极响应民航、铁路通知，第一时间跟进各航空公司及铁路具体执行细则，为消费者办理退订退款手续。10、目前，武汉、上海、西安、宁波在内一些城市的教育部门均已采取措施，暂停各自城市培训机构和托育机构线下培训业务。目前，新东方 、巨人教育、英孚教育等校外培训机构均表示，已采取相应措施，将严格执行各地政府和教育主管部门的规定及要求。11、瑞幸咖啡 发布声明称，已于1月21日第一时间启动防控预案，全力响应国家卫生安全防范号召，对员工进行动态体温检测，全力做好大后方安全保障工作。在营业方面，除部分地区正常营业外，1月23日起武汉地区瑞幸咖啡门店已全部关闭，春节期间不营业。市场观点1、传奇投资人Bill Miller:今年美股市场将给投资者带来更多收获近日，传奇投资人Bill Miller在一封给投资者的信中表示，在考虑到2018年四季度美股市场的糟糕表现，很少人认为2019年是个丰收年。他认为，2020年美股市场还将给投资者带来更多收获。交易机会展望1、美联储、英央行议息 美GDP美联储定于北京时间下周四(1月30日)凌晨3点公布今年首次利率决议，随后联储主席鲍威尔将举行新闻发布会。外界普遍预期美联储将按兵不动，以观察去年降息之后给经济带来的刺激力道。此外，英国央行也将于下周四公布利率决议，届时其将评估是否现在就采取行动以帮助增强预期中的英国经济复苏。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2656,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":967400823,"gmtCreate":1584652980162,"gmtModify":1704355509427,"author":{"id":"3479775513279293","authorId":"3479775513279293","name":"icooly","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3479775513279293","authorIdStr":"3479775513279293"},"themes":[],"htmlText":"Good","listText":"Good","text":"Good","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/967400823","repostId":"1114550393","repostType":4,"repost":{"id":"1114550393","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1584630358,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1114550393?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-19 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21:15","market":"us","language":"zh","title":"“股神”巴菲特再出手，抄底美股的时机成熟了？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1157704176","media":"腾讯美股","summary":"这笔所谓大型交易，其实也没有多“大”，更谈不上说明巴菲特预计美股市场将从现在开始大幅走高。相反，这只是一笔就事论事的交易，一笔针对之前已经被打压很惨的天然气行业的小规模投资而已。\n\n\n在沉寂了许久之后","content":"<blockquote>\n <i><span>这笔所谓大型交易，其实也没有多“大”，更谈不上说明巴菲特预计美股市场将从现在开始大幅走高。相反，这只是一笔就事论事的交易，一笔针对之前已经被打压很惨的天然气行业的小规模投资而已。</span></i>\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7d73340bdec79b712f937cd0fa15bf89\" tg-width=\"554\" tg-height=\"369\"></p>\n<p>在沉寂了许久之后，“股神”巴菲特（Warren Buffett）终于动手了。<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦斥资40亿美元，收购了道明尼能源（Dominion Energy）旗下的天然气网络资产，交易的总规模达到97亿美元。那么，巴菲特终于结束了近四年按兵不动的状态，做出了2016年以来最大规模的交易，是否意味着他认为抄底美股的时机已经成熟呢？</p>\n<p><span>在许多观察家看来，这笔交易本身都是可圈可点，比如CFRA Research分析师赛弗特（Cathy Seifert）评价说，这次收购是“审慎之举，其正当性和合理性很容易证明，收购目标完全契合他们的既有商业模型”。彭博的分析师们也在研究报告当中指出，对于伯克希尔哈撒韦能源而言，交易“进一步巩固了他们在天然气行业的地位，考虑到能源价格今年的走势，以及一些行业玩家急切想要转向清洁能源的意愿，交易的时机可谓恰到好处”。</span></p>\n<p><span>问题在于，如果有人认为这笔交易标志着巴菲特的立场发生了改变，转向了牛派，那他们可就要大失所望了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/22e0196c0722c2139bb6adbba95c2931\" tg-width=\"554\" tg-height=\"311\"></p>\n<p><span>现在，美股已经重新涨回了接近历史最高点的水位，如果这时能够得到巴菲特认定股价依然被低估的加持，那美好的景象简直让人难以想象。事实上，最近一段时间，相信美股依然低估的人，在华尔街还真不是少数。他们的最重要根据之一就是，还有大量的现金在作壁上观——不必说，其中就包括伯克希尔的超过1370亿美元现金。</span></p>\n<p><span>诚然，美股近期的戏剧性上涨确实让越来越多人沉不住气，生怕错过进一步的涨势，在诱惑之中投身进来，而他们的资金入场，反过来又推动了股价的进一步上涨，由此形成了一个自我验证、自我完成的循环……短期内，估值的不断膨胀看似确实已经不可遏制了，但是，经历了几十年风雨的巴菲特，又怎么可能轻易被这种欣快症所蛊惑？</span></p>\n<p><span>第二季度盈利季节的大幕很快就要开启了，许多企业现在都干脆以变数为理由取消了今年的财测，而众所周知，要判断估值是否合理，最重要的参照就是营收、盈利等的实际表现和预期。这也就难怪，近期财经媒体在谈论投资者的行为时，广泛使用了“盲飞”这样的说法。没有任何实质性线索，全凭感觉行事，巴菲特显然不会这么做。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ec0f872fa14943d608332b96d5b17a5d\" tg-width=\"544\" tg-height=\"368\"></p>\n<p><span>更加不必说，在众多估值评判指标当中，巴菲特最为看重的单一指标就是国内生产总值对股市总市值的比率，后者甚至被许多观察家称为“巴菲特指标”。如上图所示，虽然经历了3月以来的暴跌，但是整体来看，这一指标并没有发生什么根本性的变化，更谈不上发出股市已经低估的信号。相反，这一指标依然居于历史性的高水平。</span></p>\n<p><span>同样需要指出的是，伯克希尔近几年来一直没有什么大动作是不假，但是说巴菲特没有做过任何尝试，或者面对过任何机会，就未免有失妥当了。</span></p>\n<p><span>比如，早在3月崩盘前几个月，去年年底时，巴菲特就曾经试图收购软件和硬件分销商Tech Data，但是私募股权公司Apollo Global Management斜刺里杀了出来，巴菲特因为不愿意参与竞价大战而放弃了这次尝试。今年早些时候，<a href=\"https://laohu8.com/S/TIF\">蒂芙尼</a>在最终接受路威酩轩的收购报价前，也曾经联络过伯克希尔，想要看看后者是否能够给出更高的价格，但是遭到了巴菲特的拒绝。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d40bcbef935c892a7cfbab11a6e863a\" tg-width=\"554\" tg-height=\"343\"></p>\n<p><span>还有，在非收购交易方面，伯克希尔其实一直相当活跃。比如，去年他们注资100亿美元，支持<a href=\"https://laohu8.com/S/OXY\">西方石油</a>收购阿纳达科，获得了极为优厚的条件，气坏了西方石油的大股东伊坎（Carl Icahn），公开在媒体上炮轰巴菲特。</span></p>\n<p><span>总而言之，从这些记录不难看出，虽然表现略显沉寂，但巴菲特其实一直在按照自己的节奏和自己的标准行事，因此，对于这个最新的动作，也大可不必予以过分解读。当然，如果说伯克希尔进行了四年来首次大动作，什么都不说明，那也未免太过武断了。</span></p>\n<p><span>众所周知，过去几年以来，伯克希尔和巴菲特一直在持续囤积现金，使得后者的规模达到了1370亿美元，相当于伯克希尔4340亿美元总市值的31%。当一家企业30%的价值都配置在现金部位当中，其表现不及标普500指数，自然也就非常容易理解了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/efdf598befb1e1da6092bbe885f43b4a\" tg-width=\"550\" tg-height=\"330\"></p>\n<p><span>哪怕伯克希尔收购道明尼天然气资产的交易是完全用现金完成，他们的军火库在这笔交易当中也不过只能消耗掉7%而已。更不必说，事实上，伯克希尔是承担了收购对象57亿美元的债务，自己直接出资只有40亿美元，这还不到伯克希尔现金储备的3%。</span></p>\n<p><span>换言之，这笔所谓大型交易，其实也没有多“大”，更谈不上说明巴菲特预计美股市场将从现在开始大幅走高。相反，这只是一笔就事论事的交易，一笔针对之前已经被打压很惨的天然气行业的小规模投资而已。</span></p>\n<p><span>不容争议的事实就是，3月大跌后，美股整体估值更低的那段日子里，巴菲特都没有做出任何像样的动作。如果非要说当前这笔规模有限的交易说明了什么，那恐怕只能是巴菲特依然在担心美股发生又一次大规模抛售的风险，不然他早就该火力全开了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a20f1bfcb00ffa74bf72c80dd759c3f\" tg-width=\"554\" 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Management斜刺里杀了出来，巴菲特因为不愿意参与竞价大战而放弃了这次尝试。今年早些时候，蒂芙尼在最终接受路威酩轩的收购报价前，也曾经联络过伯克希尔，想要看看后者是否能够给出更高的价格，但是遭到了巴菲特的拒绝。\n\n还有，在非收购交易方面，伯克希尔其实一直相当活跃。比如，去年他们注资100亿美元，支持西方石油收购阿纳达科，获得了极为优厚的条件，气坏了西方石油的大股东伊坎（Carl Icahn），公开在媒体上炮轰巴菲特。\n总而言之，从这些记录不难看出，虽然表现略显沉寂，但巴菲特其实一直在按照自己的节奏和自己的标准行事，因此，对于这个最新的动作，也大可不必予以过分解读。当然，如果说伯克希尔进行了四年来首次大动作，什么都不说明，那也未免太过武断了。\n众所周知，过去几年以来，伯克希尔和巴菲特一直在持续囤积现金，使得后者的规模达到了1370亿美元，相当于伯克希尔4340亿美元总市值的31%。当一家企业30%的价值都配置在现金部位当中，其表现不及标普500指数，自然也就非常容易理解了。\n\n哪怕伯克希尔收购道明尼天然气资产的交易是完全用现金完成，他们的军火库在这笔交易当中也不过只能消耗掉7%而已。更不必说，事实上，伯克希尔是承担了收购对象57亿美元的债务，自己直接出资只有40亿美元，这还不到伯克希尔现金储备的3%。\n换言之，这笔所谓大型交易，其实也没有多“大”，更谈不上说明巴菲特预计美股市场将从现在开始大幅走高。相反，这只是一笔就事论事的交易，一笔针对之前已经被打压很惨的天然气行业的小规模投资而已。\n不容争议的事实就是，3月大跌后，美股整体估值更低的那段日子里，巴菲特都没有做出任何像样的动作。如果非要说当前这笔规模有限的交易说明了什么，那恐怕只能是巴菲特依然在担心美股发生又一次大规模抛售的风险，不然他早就该火力全开了。\n\n当然，巴菲特坚持持有大量现金的做法，近年来已经受到了众多批评家，乃至自己长期股东的指责，说他已经老了，落后于时代了，失去魔力了。可是，不要忘记，当初在全球金融危机爆发前，以及互联网泡沫破灭前，巴菲特也都曾经面对过这样的批评。\n众所周知，那两次笑到最后的都是巴菲特，而非他的批评者们。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2178,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":920612466,"gmtCreate":1585000931655,"gmtModify":1704356516308,"author":{"id":"3479775513279293","authorId":"3479775513279293","name":"icooly","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3479775513279293","authorIdStr":"3479775513279293"},"themes":[],"htmlText":"Really？","listText":"Really？","text":"Really？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/920612466","repostId":"1138697731","repostType":4,"repost":{"id":"1138697731","kind":"news","pubTimestamp":1584971040,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1138697731?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-23 21:44","market":"us","language":"zh","title":"华尔街陷疫：全球大萧条的第一声警报？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1138697731","media":"财经五月花","summary":"十年轮回。\n2009年3月。美国加州两个儿童出现流感症状，美国疾控中心CDC开始追踪两个案例的感染源，发现均未有家畜接触史，怀疑这种病毒已经在人与人之间传播，这就是2009年被世卫组织定义为全球性大流","content":"<p>十年轮回。</p>\n<p>2009年3月。美国加州两个儿童出现流感症状，美国疾控中心CDC开始追踪两个案例的感染源，发现均未有家畜接触史，怀疑这种病毒已经在人与人之间传播，这就是2009年被世卫组织定义为全球性大流行病的H1N1流感，三个月左右的时间导致全球近2万人死亡。</p>\n<p>十一年后，2020年3月，美国加州因公共卫生事件而全州进入紧急状态，3月4日上午加州出现了首个死亡病例。截至3月20日下午，美国30个州和华盛顿特区宣布进入紧急状态，美国49个州和华盛顿特区共有18563例确诊病例，累计死亡病例227例。</p>\n<p>在美国首次确诊H1N1流感病例之前不久，美国道琼斯工业平均指数在2009年3月9日触及6440点，创下21世纪以来该指数的最低点位。之后美股从最低谷起步，历经欧洲主权债务危机、英国脱欧谈判和中美贸易战等黑天鹅事件，一路攀升。</p>\n<p><b>从2009年3月9日到2020年2月市场的最高点，代表美股风向标的道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数分别上涨了359.13%、408.93%和677.36%。</b>其中道琼斯工业指数从6440.08点上涨到29568.57点，标普500指数从666.79点上涨到3393.52点，纳斯达克指数从1265.62点上涨到9838.37点。过去近11年的时间，上述三大股指的年化增长率分别达到了14.94%、16%和20.57%。换句话说，若投资者在2009年市场底部时购买了上述三个指数的ETF基金，其年化收益率为15%-20%，这无论是横向与其他国家股市对比，还是纵向与美国历史上的其他时期对比，这样的收益率都拨得头筹。</p>\n<p>2019年中，人们回望2009年的底部——市场从高位跌幅超过50%的拦腰折断时，兴奋地说，十年后的美国股市到了一个“高不可攀”的位置。股指创下历史新高，十年涨幅达到322%。</p>\n<p>2019年底，人们回顾美国股市当年的业绩时总结说：美股飙升、屡创历史新高。截至2019年11月30日，标普500指数上涨了28%，市盈率接近18倍，比其15年平均水平高出约24%。</p>\n<p><b>虽然市场上从来没有一种声音，但进入2020年后，美国三大股指继续屡创新高，分析师之间彼此辩论的内容最多是：市场到底是被高估了?还是被极端高估了?</b>这个辩论一直持续到2020年2月之前。全球市场在1月份的短暂冲高之后，开始分化。</p>\n<p>先是美股一路狂奔向上的路上在1月27日遇到第一个小坎——美股三大指数大幅收跌。道指跌逾450点，跌幅为1.57%，纳指跌1.89%，标普500指数跌1.57%，其中道指遭受了自2019年10月以来的最大单日跌幅。但它并没有影响美股在2月中旬创出新高。</p>\n<p>2月中旬后，全球股市在公共卫生事件扩散和油价大跌的影响下出现暴跌，多次触发熔断，同时引发跨资产的大幅波动。<b>以2020年1月1日为起点到3月12日收盘，欧美股市跌幅普遍超过20%，进入技术分析意义上的技术性熊市。</b></p>\n<p>金融市场大起大落，公共卫生事件快速蔓延。世界卫生组织3月18日说，全球确诊病例累计已超过20万例。该组织收到各个国家和地区报告的确诊病例总数已超过20万例，死亡病例总数超过8000例。确诊病例中80%来自西太平洋地区和欧洲地区。</p>\n<p>2020年春天的华尔街遭遇的是否是一场危机?<b>现在回答这个问题还太仓促，但是华尔街短暂急促的失重，在一个月的时间内从2月19日的高点摔入熊市，暴露了公共卫生事件这个前所未有的挑战。瘟疫大流行的历史提供的前车之鉴是：股市崩溃和经济危机相伴相随。此次公共卫生事件的公共危机引起金融市场波动加剧，除欧元和日元外的几乎所有货币兑美元比值的大幅下滑。一切仅仅是开始，更大的危机还在酝酿之中。</b>公共卫生危机正在拖累中国、美国等主要经济体，经济衰退短期不可避免。如今很多的未知都始自公共卫生事件持续的时间，在某种程度上，人类的命运在病毒手里。</p>\n<p><b>做空者的敏锐与煎熬</b></p>\n<p>电影《大空头》对“慧眼独具”的做空者，有特别传神的群像描写。在2008年次贷危机中，市场狂欢时他们的做空不断亏损，面临老板咒骂，客户撤资，同僚讥笑，自我怀疑。做空者苦等崩盘甚至长达两年之久，承受巨大压力。</p>\n<p>新加坡对冲基金QQQ(QQQ Capital Fund)资本创始合伙人王洲对记者回顾自己做空的心路历程，庆幸它只有一个月左右的时间。</p>\n<p>2019年12月的圣诞节到2020年3月初，身为国际运输枢纽、作为开放经济体同世界各地紧密相联的新加坡和香港两地，都报出了奇怪的疑似病例，这引起了QQQ团队的关注——他们对非典记忆犹新，也深知非典公共卫生事件对经济的打击<b>——他们评估，公共卫生事件可能是2020年的第一只黑天鹅。</b></p>\n<p><b>他们开始调整仓位，在1月初做多和公共卫生事件不相关、可能会在公共卫生事件中受益的股票，布局在线教育和线上平台等。</b>而那时的美股投资者们都还在狂欢的氛围中，市场则表现强劲，从投资者、对冲基金到媒体，极少有对公共卫生事件的关注。王洲记得美股直线拉升，持续创出历史新高。</p>\n<p>美股在2020年的首个交易日就开门红，标普500指数收盘上涨0.84%，再度刷新历史新高。成分股中约六成收涨，四成收跌。年初那段时间，随着中美签署第一阶段经贸协议，在最初两周多的时间内，美国三大股指迭创历史新高，QQQ因为做空而流血。</p>\n<p>美国股市延续了经典的“圣诞涨势”。2019年四季度标普500指数累计上涨8.8%，创下一季度以来最强劲的单季表现，当时该指数上涨了13%。<b>美国市场相信眼前一曙光：国际紧张形势可能得到缓和;美联储不太可能会在2020年加息;美国消费者支出保持强劲，2020年美国经济陷入衰退的可能性很小。</b></p>\n<p>王洲不确定自己是否犯了代价昂贵的错误，还是需要有更多的耐心。春节，他回到海南过新年，微信和中文媒体上传递着恐慌的情绪，而曾经人们摩肩接踵的街道变得空空如也，忙忙碌碌的商场空空荡荡，大量关张的饭店让他更为确信自己的判断，并把坚决做空的信息发给团队——到中国需要5小时航班的新加坡，那时并未被公共卫生事件惊动，和中国跨洋的美国，也只对公共卫生事件耸耸肩。</p>\n<p>1月20日是一个转折点。那天中国国家卫健委发布公告，病毒感染的纳入法定乙类传染病，按甲类管理，并就情况每日进行通报。美股1月20日因“马丁·路德·金纪念日”而休市一天。1月21日中国决定全面抗疫——国际油价在那一天起开始了新一轮的下跌，中国抗疫导致的需求放缓，严格的隔离措施影响了石油消费。</p>\n<p>实际上美股的第一轮下跌通道在1月21已经悄然打开，当天，美国疾病预防与控制中心(CDC)公布了美国境内第一例病毒感染的病例。1月24日CDC在电话简报中说，美国在22个州共有63例疑似病例。公共卫生事件对全球金融市场走势形成打压的第一次突出表现是三天后的1月27日。当天早间，道指一度下跌逾540点，衡量市场恐慌程度的CBOE波动率指数(VIX)大涨近42%，攀升至18.42点。美国两年期、五年期国债出现倒挂，为2019年12月4日以来首次。</p>\n<p>王洲在新加坡看到美股三大指数当天收跌。截至收盘，道指跌逾450点，跌幅为1.57%，纳指跌1.89%，标普500指数跌1.57%，其中道指遭受了自2019年10月以来的最大单日跌幅。这让王洲有些失望。在美国股市去年拿到史上最好的回报率后，美股自满的情绪一发而不可收。尽管那时航空业、旅游业及其他与旅游业相关的酒店行业、邮轮已经受到打击，全球产业链也受到破坏，但市场仅仅小跌了一下。</p>\n<p>在美国，金融服务公司B. Riley FBR Inc.首席全球策略师兼董事总经理马克·格兰特(Mark J. Grant)也紧盯着市场的起伏。他对记者表示，“股市1月24日如此下跌，表明投资者非常担忧。”但他随后话锋一转，说出了当时代表华尔街投资人的心态：现在具体评估该病毒对全球经济活动或全球金融市场的影响还为时过早，判断美国股市是否迎来拐点也为时尚早。</p>\n<p>王洲所在的对冲基金QQQ那时对美股则更为看空，在1月底增加了对航空公司和酒店的空头押注，做空与旅游出行相关的股票，以及没有高成长性的汽车股，并做空标普500指数，以押注公共卫生事件会恶化。<b>在王洲看来，公共卫生事件升级要对冲风险。如果公共卫生事件大范围暴发，供应链受到很大冲击。美国很多企业不仅依赖中国的市场，对中国的供应链依赖也很大。</b></p>\n<p>2020年1月份，美股市场以上涨约1.2%收尾。</p>\n<p><b>大数据时代的恐慌指数</b></p>\n<p>深数宏观采用新颖的大数据方式判断公共卫生事件带来的情绪和它对市场的影响。</p>\n<p>他们基于媒体新闻头条中对公共卫生事件的语言处理——用语言的恐惧程度为指标，对比了与“冷静/平静”相关单词的数量，与“恐慌/担忧”相关单词的数量，得出对公共卫生事件报道恐惧程度的净得分，负值意味着更恐惧/不大镇定，正值则意味少有恐惧/更镇定。</p>\n<p><b>通过这种更全球而非中国情绪的指标，他们发现“恐惧”情绪在2月1日达到顶峰。</b>尽管在2月9日和2月14日中的净恐惧增加，但这一情绪在那之后明显减少。事实证明，在2月的相当长一段时间，全球的央行和华尔街的投资者都倾向于相信，公共卫生事件是中国的关切，是中国经济的威胁。</p>\n<p>美联储在提交给美国国会的货币政策报告中表示，最近暴发的公共卫生事件可能会导致中国经济活动受扰，并会殃及全球其他经济体。</p>\n<p>2月中旬花旗集团前全球外汇主管、深数宏观(DeepMacro)联合创始人兼CEO杰弗瑞·杨(Jeffrey Young)对记者表示，他们通过对网站实时追踪，通过大数据来判断公共卫生事件对经济的影响。英文版本的信息对全球市场的影响最大，因此可通过观察中文简体版的访问量来预测全球市场的风险状况。所以那时不是影响全球市场的主要因素。</p>\n<p><b>直到2月的最后一周，美国股市才被公共卫生事件的恐惧所笼罩。杰弗瑞·杨说一个清晰的模式已经确立：新增确诊病例数=增加的市场恐慌=疲弱的资本市场。</b>市场自2月21日起感到了公共卫生事件对全球经济的寒意，随着周末的到来，情况越来越糟。</p>\n<p>2月21日道琼斯工业平均指数收低227.57点，或0.8%，报28992.41点。这是道指自2月4日以来的首次收盘价，跌破29000点。标普500指数下跌1.1%，至3337.75点，纳斯达克综合指数下跌1.8%，至9576.59点。道指自2月7日以来表现最差，而标普500指数则创自1月31日以来最大的单日跌幅。纳斯达克指数录得自1月27日以来最糟糕的交易日。标普500指数11个板块中有10个板块下跌，1个板块上涨。其中，能源和科技板块领跌，房地产板块上涨。</p>\n<p><b>第二轮下跌通道自2月24日开始。这一天的标志事件是，韩国将公共卫生事件预警上调至最高级别，自此公共卫生事件开始向全球扩散。</b>伊朗和意大利公共卫生事件暴发，恐惧指数急剧恶化，拖累了全球股市。</p>\n<p>2月24日周一早间，衡量投资者恐慌程度的芝商所(CBOE)波动率指数(VIX)一度飙升约48%，上涨至23点。美股三大股指全线收跌，道指跌超达1032点，跌3.56%，纳指跌3.71%，标普500指数跌3.35%。A50指数期货盘中跌超1%。</p>\n<p><b>当病毒实现了在世界六大洲的蔓延后，终于在2月27日成为影响全球经济走势的主要叙事，美东时间2月27日周四，美股收盘暴跌，三大股指均跌逾4%，其中道指重挫近1200点。</b>截至收盘，道指跌4.42%，或跌1190.95点，纳指跌4.61%，标普500指数跌4.42%。美国三大股指均陷入回调区，较近期高点至少下跌了10%，并创下有史以来最大单日点数跌幅。2月28日中国沪深A股和中国香港股市开盘后，亦出现较大幅度的下跌。</p>\n<p>摩根大通一位不具名经济学家对记者表示，非理性繁荣统治市场的时光不多了。如果从美国股市2月21日遭抛售、纳斯达克指数录得约三周来的最大单日百分比跌幅时起计算，美国股市已经连续三天大跌。下跌的点数创下新的纪录，波动率指数更是飙升了三倍。市场情绪已变，如果还没有完全掉头，至少也到了观望之际。</p>\n<p>IMF发言人2月27日表示，因公共卫生事件，IMF可能在下一次全球经济展望中调降全球经济增速预期。</p>\n<p><b>评级机构穆迪公司(Moody’s)旗下穆迪分析首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)对记者指出，市场投资者已开始为全球经济衰退定价，至少肆虐的病毒会严重影响企业的收益。</b>如果公共卫生事件成为全球性的大流行病，经济衰退就难以避免。在接下来的几周里，股市还会有更多糟糕的日子。</p>\n<p>在3月份到来之际，王洲终于等到了回报：对冲基金数据提供商Eureka hedge的数据，随着全球市场下挫，2020年的前两个月他们的基金回报率飙升了77%，而同期亚洲对冲基金平均收益下滑了0.6%。</p>\n<p><b>市场惊醒，暴涨暴跌</b></p>\n<p>美股自2月24日起的下跌通道至今未有转向迹象，与之相伴的是史上前所未见的暴涨暴跌。在过山车的行情下，市场波动率高企。</p>\n<p>截至2月底，道指较高点最大跌幅达16.53%，纳指较高点最大跌幅达16.85%，标普指数较高点最大跌幅达12.94%。转眼到3月，3月2日周一美股该月的第一个交易日，三大股指暴涨逾4%。3月3日美联储降息难阻美股暴跌逾2%，3月4日美股三大股指又联袂大涨逾4%。3月5日，美股三大股指均跌逾3%，道指跌近千点。在截至3月6日为止的七个交易日内，标普500指数的每日涨跌幅度均超过4%，刷新了1929年11月创造的连续六日涨跌幅超过4%的前纪录。</p>\n<p>在公共卫生事件发生前，没多少人预见到金融市场会如此表现，市场一直沾沾自喜。但当公共卫生事件开始扩散，一切又变得顺理成章。唯一让人意外的是高收益债券的反应非常缓慢。</p>\n<p><b>最终唤醒市场的是石油价格的暴跌。</b></p>\n<p><b>由于公共卫生事件继续蔓延，从最初的中国到2月底，日韩两国陷入公共卫生事件抗击，几大石油进口大国石油需求陡然减少，抑制了全球原油的需求，叠加全球经济衰退担忧，加剧了市场对需求的长期悲观情绪，国际油价崩跌不止。</b></p>\n<p>为稳定价格，石油输出国组织欧佩克(OPEC)与俄罗斯在3月6日举行谈判，但未能就限产议题达成协议，就减产150万桶/日的谈判不欢而散。3月9日，沙特出人意料打响原油价格战。沙特阿美以近20年来最大折扣，吸引客户购买沙特原油。4月卖往亚洲的原油定价下调4美元-6美元/桶，4月卖往美国的原油定价下调7美元/桶，而卖给西北欧炼油商的旗舰级阿拉伯轻质原油折扣扩大到8美元/桶。沙特方面还表示，如果市场有需要，沙特可将产量达到1200万桶/日的水平。</p>\n<p><b>此举引发了全球能源市场恐慌。</b>3月9日国际油价出现罕见的跌幅，NYMEX原油期货、ICE布油期货盘中一度跌逾30%，NYMEX原油期货一度跌破30美元。美国WTI原油期货一度跌破30美元/桶整数位心理关口，跌幅超30%。截至收盘，美国WTI4月原油期货收跌10.15美元，跌幅24.59%，报31.13美元/桶，创1991年以来最大单日跌幅。</p>\n<p>无论沙特打压油价是为警告俄罗斯，还是醉翁之意不在酒，更意在通过迫使页岩油产量下降夺回被美侵占的市场份额——美国页岩气的盈亏线是，开采折合每桶30美元至40美元，位于迪拜的顾问公司Qamar Energy首席执行官罗宾·米尔斯(Robin Mills)对记者说，油价暴跌将给美国页岩油生产商带来沉重的压力，但如果情况持续下去，中东产油国也会感到不舒服。目前，俄罗斯反而有优势地位。<b>问题在于，由于这个病毒公共卫生事件带来的需求太弱，即使油价再低也无济于事。</b></p>\n<p>布油期货从3月5日的50.18美元到到31.02美元，六个交易日跌幅超40%，美国WTI原油期货跌幅超50%，为历史罕见。到北京时间19日凌晨，美油期货跌幅扩大至逾16%，跌破23美元关口，布油期货跌破27美元，跌逾11%，刷新2003年以来新低。</p>\n<p>公共卫生事件和油价的双重夹击下，道琼斯指数从今年2月12日29568.57点的最高位，跌至3月9日的23706.07点低位，跌幅达16.42%。标普500指数从2月24日至3月13日下跌幅度为20%。</p>\n<p>市场开始陷入情绪驱动模式。3月9日三大股指集体大跌逾7%，道指一度跌超2013点，如此巨大的单日跌幅以及从2月下旬以来的持续下跌，令投资者感到危机在真实来临。欧洲主要股指3月9日也全线重挫，截至收盘，欧洲斯托克50指数跌8.26%，英国富时100指数跌7.69%，德国DAX指数跌7.89%，意大利富时MIB指数跌11.17%。金融市场动荡加剧，使芝加哥期权交易所波动率指数(简称为VIX，又称“恐慌指数”)攀升至30上方，为史上罕见。</p>\n<p>3月10日美股上演大翻盘，三大股指均涨近5%。3月11日，美股三大股指全线重挫，道指跌近1500点，自今年高点累计回落逾20%。道指下跌1464.84点，跌幅为5.86%，较此前高点跌去20%以上，进入技术性熊市;标普500指数跌幅为4.89%;纳指下跌392.20点，跌幅为4.70%。</p>\n<p><b>恐慌显然没有达到峰值的迹象。</b>澳大利亚、日本、巴西和意大利等国股市在3月跌入熊市后，美国在3月12日加入这一行列，当天美国三大股指收盘均跌入技术性熊市。与此同时，近来美国、泰国、菲律宾、韩国、巴基斯坦、印尼、巴西和加拿大等全球11个国家股市暴跌熔断。3月12日美股的“黑色星期四”，美股三大股指收盘暴跌超过9%。道指收跌逾2300点，跌幅约10%，创1987年10月以来最大单日跌幅。标普500指数跌9.51%，纳指跌9.43%。3月13日，美国多项措施应对公共卫生事件等消息刺激下，美股三大股指飙涨逾9%，为金融危机以来最大单日涨幅。</p>\n<p>始于大衰退废墟之上的这一轮牛市，自2009年3月见底以来，标普500指数在过去132个月时间里累计上涨了339%。标准普尔道琼斯指数公司(S&amp;;P Dow Jones Indices)的高级指数分析师霍华德-西尔弗布拉特(Howard Silverblatt)对记者指出，始于2009年3月牛市已经正式结束，熊市已经正式开始。2月19日标普500指数报收于3386点的历史高点。</p>\n<p>标普500指数在3月9日至3月13日大跌了8.8%，自2020年初以来已下跌了16.09%，自2月19日的高点更是下跌了19.93%。<b>美股花了19天的时间便步入熊市，速度之快仅次于1931年的经济大萧条。作为对比，1987年股灾，美股用了38天最终确认进入熊市，今年美股步入熊市的速度比当时快1倍。</b>一位不具名的华尔街分析师对记者指出，2月底到3月中旬市场的修正已完全把此前的乐观情绪转变为极端悲观主义。市场已连续处于超卖状态。</p>\n<p><b>美联储进退失据</b></p>\n<p>自2015年12月启动加息周期，美联储连续加息9次，并开启缩减资产负债表计划，以逐步退出金融危机后出台的超宽松货币政策。北京时间8月1日凌晨，美联储首次宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至2.00%-2.25%。时隔十年后，由于中美贸易摩擦、金融市场的大幅回调等，促使美联储宣布货币政策逆转，货币政策紧缩周期告一段落，开启新一轮降息周期。</p>\n<p>2019年全年，美联储共进行了3次降息，将短期利率降低了75个基点。<b>在相当长一段时间，华尔街倾向于相信，除非如美中贸易战出现大的升级，美联储很可能在可预见的未来不再降息。2020年开局，尽管有美国与伊朗间紧张关系急遽升高之类的外部冲击，美联储对经济状况很有信心，对货币政策的立场也感到满意。</b></p>\n<p>美联储在2月7日的半年度货币政策报告中指出，美联储去年三次降息后，当前的货币政策立场是合适的，能够支持美国经济活动持续扩张、劳动力市场强劲增长且通胀率位于“对称性的2%目标”。</p>\n<p>2020年是选举年，自2017年任命鲍威尔为美联储主席以来，特朗普先后在推特上发文数十次，公开表达对鲍威尔的不满。本来鲍威尔只是想在大选年里，能静观其变，保持独立性，平稳地走过这一年。但在2月最后一周美股创下2008年以来最惨跌幅后，鲍威尔在2月28日的声明中暗示，美联储已为下调利率做好准备，旨在缓解潜在公共卫生危机和全球经济放缓扩大对美国经济造成的影响。</p>\n<p>美股由此在3月2日全线上涨，道指从连续七个交易日的下跌中反弹，创下十多年来的最大单日涨幅，只因投资者押注各国央行能够稳定市场。在公共卫生事件和市场的巨大双重压力下，美联储主席鲍威尔于当地时间3月3日出人意料地举行新闻发布会，宣布降低联邦基金利率50个基点至1%-1.25%，将超额准备金率(IOER)下调50个基点至1.1%，以应对公共卫生事件给经济活动带来的风险。<b>这是自2008年金融危机以来，美国首次采取紧急降息措施，也是自那时起幅度最大的一次降息。</b></p>\n<p>但美联储的举动大大出乎市场预料，因它并不在美联储原定的联邦公开市场委员会(FOMC)全年会议日程中，按照原定计划，3月份的议息会议将在3月17日-18日举行。在美联储如此强势反应下，3月3日美股延续了震荡走势，美三大股指窄幅高开后快速下探，跌幅均超1%，随后在美联储将基准利率下调50个基点消息刺激下直线拉升均涨超1.2%，随即深度下探，其中道指从高位下挫近1400点后小幅反弹，但跌幅仍高达近800点。</p>\n<p><b>在市场人士看来，美联储紧急降息意在回应投资者关切，原本有利于稳定市场预期。但同时，联储采取如此罕见举措，也暗示了目前市场和公共卫生事件问题之严重。</b>因此在防疫形势进一步明朗之前，市场恐慌并不会立即消除。</p>\n<p><b>马克·格兰特指出，市场预期到了美联储降息，但未有料到降的幅度一下子就是50个基点，现在如此靠近零利率的水平线，说明美联储的政策空间已经不大了。</b>现在市场需要谨慎，非常谨慎。</p>\n<p>在3月9日和12日道琼斯工业指数的下跌都超过了2000点，2月20日至3月12日，道琼斯工业指数、纳斯达克综合指数、标普500指数分别下跌27.76%、26.64%、26.74%后，美联储3月15日周日再次召开紧急会议，宣布降息100个基点，将基准利率降为0-0.25%，标志着在2008年金融危机之后，美国再次进入“零利率”时代。<b>3月3日到15日13天合计降息150个基点，如此密集的降息在经济史上十分罕见，美联储创下了最短时间累计降息幅度最大的纪录。</b>可以参照的是，2008年1月22日到2月1日，美联储11天曾经两次降息合计125个基点。金融危机后，美联储为挽救经济，曾一路降息至0-0.25%的超低水平，此后延续了七年的零利率政策。</p>\n<p>除降息之外，美联储还宣布了7000亿美元大规模的量化宽松计划，包括几个月内回购至少5000亿美元国债，增持至少2000亿美元规模的抵押担保证券。这一举动也非同寻常。2008年金融危机后，美联储先后推出至少三轮量化宽松。首轮量化宽松，也就是金融体系最危急的时候，美联储直接购买“两房”债务及其抵押担保证券，此举支持金融机构信用，及时稳定了市场。</p>\n<p>对美联储此次出招，杰弗瑞·杨解读为是在寻求宣布效应(announcement effect)——特朗普此前刚宣布美国进入紧急状态，众议院迅速通过了公共卫生事件救助法案，加上美联储放大招，在政治经济上强强联合，在病毒面前形成珠联璧合之势。<b>但美联储又一次迫不及待，又一次适得其反——市场把紧急降息看作事态严重的信号，更加剧了投资者的恐慌。</b></p>\n<p>3月16日再度变成“黑色星期一”，全球股市又现连环熔断。3月16日美股触发本月第三次熔断，道琼斯指数创1987年以来最大单日跌幅。同时，巴西、加拿大、埃及等国股市也纷纷出现熔断，股灾已从美国向全球各地蔓延。</p>\n<p>随着公共卫生事件引发的公共卫生危机席卷全球，全球股市波动性急剧上升，经济不确定性也在增加。3月16日全球范围内的恐慌性抛售此起彼伏。</p>\n<p>欧股当天低开低走，欧洲斯托克50指数期货跌幅扩大至6%。法国CAC40指数跌幅扩大至逾10%，创2013年以来新低。截至北京时间3月16日22时，英国富时100跌7.01%、法国CAC40跌11.25%、德国DAX跌10.28%;恐慌指数VIX期货跌幅23.37%。亚太股市也全面重挫，中国内地A股上证指数跌3.4%，港股恒生指数跌4.03%，澳大利亚暴跌9.7%，菲律宾、印度、泰国跌逾5%，韩国跌逾3%，日本收跌2.46%。</p>\n<p><b>一地鸡毛</b></p>\n<p>3月19日，随着全球病例飙升至20万例，美股再次被恐慌性抛售。当天道指跌1338点，跌幅为6.3%;标普500指数跌131点，跌幅为5.2%;纳斯达克综合指数跌345点，跌幅为4.7%。当天道指一度下跌超过1500点，跌破20000点关口，抹去了自特朗普2017年1月20日上台以来的所有涨幅。</p>\n<p>至此，道指已从2月12日历史高点跌掉了32.6%——道指仅用了35天、24个交易日跌去了1万点;标普500和纳斯达克指数从2月19日历史高点分别跌掉了29%和28.9%。而根据知名美股网站GuruFocus计算，自2月19日美股下跌以来，巴菲特的股票投资组合已损失约802亿美元，跌幅为32%。</p>\n<p>公共卫生事件像野火一样蔓延，央行政策的效果在公共卫生事件的火苗下大打折扣。在过去11年的牛市中，人们看到了央行行动带来的强大力量。<b>多位投资基金经理对记者表示，过去十年的经济增长并不强劲，实际经济增长在2%左右，最终却支撑了这么长的牛市?其实牛市的主要驱动力是美联储的低利率。股市、房地产以及其他投机市场的实际价格受到支撑，形成了资产泡沫，但泡沫终将破裂。</b></p>\n<p>道格·拉姆齐(Doug Ramsey)是Leuthold集团的首席投资官。他经历了1987年的崩盘和科技泡沫破灭。他于2005年加入Leuthold。“这次最令人讨厌的牛市——人们很早就说过。在过去十年的中间阶段，人们会逐渐入市，去年，很多投资者成了信徒(深信美股会继续上涨)。这种信仰来自对美联储的信心。我将整个十年称为类固醇时代，我认为它的上涨主要归功于美联储的支撑。”</p>\n<p>达拉斯前联储主席理查德·费舍尔(Richard Fisher)指出，美联储真的想每次市场紧张的时候都马上救市吗?股市从历史高位跌落——美联储出手，似乎成了一个惯常套路，但问题是，美联储真的想一直这样，助长投资者的依赖心理，并把泡沫越吹越大?</p>\n<p>公共卫生事件是对这一套路最大的挑战者，市场情绪因之出现了从极端贪婪到全面恐慌情绪的转变。过去十年中，一些让美股维系牛市的操作思路变得派不上用场。其中最明显的就是美股“逢低买入”的操作方式。</p>\n<p>自上一次熊市以来，标普500指数已经有25次跌幅达到5%或以上，每一次都成为买入机会，其中包括美国信用评级遭下调、贸易战、英国脱欧和日本2011年大地震。在这一轮漫长的牛市当中，“逢低买进”已经被一次又一次证明是一种回报不菲的策略，但投资者发现，这一策略在当下已经不再那么好用，随时可能失灵。</p>\n<p>约翰·霍普金斯大学金融经济中心主任巴贝拉(Robert Barbera)表示：“美国经济扩张已经进入第11个年头，过去11年来所有让你害怕的事情，事后看来，都是买入机会。”</p>\n<p>在美股再次遭到猛烈抛售，恐慌指数持续攀升，债券等安全资产受到追捧之际，按同样的思路，事后证明，在公共卫生事件威胁下，各经济体都以宽松货币政策为主要基调。在美联储之后，新西兰、韩国、捷克、科威特、尼日利亚、阿联酋、沙特、卡塔尔、巴林、印度、以色列、日本、越南、约旦、斯里兰卡、中国香港及中国澳门共17个国家及地区宣布跟进，采取包括降息或量化宽松等货币政策以维持经济稳定。也有更多的央行表示将加入议息的行列。</p>\n<p><b>全球央行在危急关头祭出降息的法宝，问题是这次的“低”与过去十年牛市中投资者习惯了的“逢低买入”有所不同。</b>杰弗瑞·杨指出，在过去十年中，人们接受的都是逢低买入的操作训练，因为它屡试不爽。如果公共卫生事件发展到每个人都必须留在家里的境地，那么降低利率有什么帮助?</p>\n<p>这次公共卫生事件对于全球经济的冲击，不仅是对经济供给侧的冲击，同时也对需求侧产生冲击，包括美国、葡萄牙等国都先后宣布进入紧急状态。越来越多的国家关闭边境或扩大入境限制;欧洲公共卫生事件中心意大利一天之内死于的人数增加了475人，达到近3000人，是自公共卫生事件暴发以来的最大增幅。意大利政府将考虑禁止所有的户外体育活动。多国都在呼吁民众限制社交活动，餐厅、酒吧都一一宣布暂停营业，许多购物中心、城市街道都空无一人，许多大型体育活动都宣布推迟举行。</p>\n<p>公共卫生事件导致人们的社交活动几乎停止，对于需求面产生非常大的影响，特别是消费服务业影响巨大。服务业占美国经济总量的80%以上，消费性服务业的停滞将严重抑制美国国内需求增长和实体经济扩张。尽管美国2月失业率与50年来最低水平持平，但公共卫生事件导致制造业供应明显中断，也对服务业造成影响，其严重程度将取决于公共卫生事件规模以及应对措施是否有力。</p>\n<p>美国居民资产有70%都在金融资产上，其中又有一半是股票和基金，因此美股暴跌会造成居民财富大幅缩水，进而拖累消费和投资。</p>\n<p>迫于有15万时薪工人的工会的压力，在底特律的三大美国汽车公司决定为遏制病毒的传播而关闭在美国的工厂。这只是美国劳动力市场面临下行压力的一个缩影。未来几个月，美国劳动力市场抗压能力面临巨大考验，就业市场表现将影响美国消费者持续保持消费动力的意愿。</p>\n<p><b>走在结构性的薄冰上</b></p>\n<p>在公共卫生事件的蔓延中，感染人数呈指数暴发引发全球投资者的担忧，在市场恐慌情绪下，全球股、期、债市全线暴跌。3月18日，美国股市、债市、大宗商品又一次全线下跌。公共卫生事件已在所有资产类别的市场中引发了风险回避。黄金投资者再度恐慌性抛售，投资者纷纷转持现金或国债，触发国际金价周三显着下滑。纽约4月期金收市跌47.9美元或3.1%，每盎斯报1477.90美元，是去年12月以来最低水平。王洲指出，市场短期内大跌是很多投资者斩仓出局来止损，市场的波动性还会继续。</p>\n<p><b>公共卫生事件放大的是结构性的脆弱。</b></p>\n<p>在资本市场上，多位华尔街人士对记者表示，美国股票在长期低利率的背景下持续上涨多年，股票价格和债券价格的涨幅远远超过了产出的增长。这一现象在过去的两三年中变得更突出。</p>\n<p>这带来了所谓1%的分化——在顶部的1%赢者通吃。</p>\n<p><b>这不只是最富有的1%人口的财富因金融资产的增长而增长。在投资者结构上也是如此。在市场利率不断走低的前提下，保守的长期机构投资者被迫不断增加权益资产占总资产的比重，否则他们要面对资产端收益下降和长期负债上升的双重损失。</b>截至2018年，美国国内上市的ETF规模超过3.4万亿美元，是美国6%的家庭持有的主流投资工具，占美国股票交易总量的30%。</p>\n<p>美国股市也存在1%的分化。这一轮牛市美国基准股指跃升至危机低点的四倍。创纪录的股市上涨以科技行业的崛起为特征，美国股市市值也体现了科技股领先股票的赢家通吃。苹果(AAPL.US)、微软(MSFT.US)、亚马逊(AMZN.US)、谷哥(GOOG.US)、脸书(FB.US)等互联网企业蓝筹科技股成为美国股市的重头，集中了股市中占比较大的利润与收入，加之其有资本用大量现金回购自身股票，不断推高每股股价，最后变成影响股市涨跌的风向标。</p>\n<p>2020年3月9日-3月19日这十天的时间，美股股指、股指期货、国债期货连续触发熔断，十个交易日就上演了4次熔断。在技术上，由于大数据分析技术的应用不断扩大，指数化基金与程序化交易也变成了标配。指数投资、ETF投资等被动投资在金融危机后的大行其道，基于算法的机器交易与高频交易使不同投资者的投资风格相似性也越来越大，放大了市场的恐慌。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a2bb97ac8cafe364a01bf140e212b92\"></p>\n<p>急于套现的投资人在慌恐中暴露了股市结构和一些技术性问题，更深层次的经济结构性脆弱也因此次公共卫生危机而放大。在美联储创造的低利率环境下，美国企业、居民和政府的资产负债表在过去十年中都在扩张，但从实际GDP和实际个人可支配收入来看，美国经济的平均和累计增长率都不尽如人意。</p>\n<p>高盛将2020年美国公司基本每股收益预估值从174美元下调至165美元，即在2020年零增长，并将2021年的预估值从183美元下调至175美元。公共卫生事件打击的第一批企业是美国的航空公司和波音公司等，它们都濒临破产。但美国六家航空公司在过去十年中将其自由现金流的96%用于股票回购。波音过去十年的自由现金流总计583.7亿美元，而公司在股票回购上花费了434.4亿美元，占自由现金流的74%。</p>\n<p><b>有经济学家指出，这是美国企业的一个缩影，用天量的借债回购股票、提升股价，为管理层和投资者增加资本利得，但其产出和研发在内的内生增长能力到底有多少提升，还是个问号。</b>2018年和2019年上半年，美国上市公司分别动用8060亿美元和3700亿美元用于回购本公司股票，其中约有一半是发行企业债获得的杠杆资金。高盛就曾点名财务杠杆明显上升的AT&amp;T、通用、达美航空等企业。</p>\n<p>第四类公司，则是为数众多的中小型公司，这些公司整体的经营状况与全球其他主要资本市场的中小型公司并没有太大的差异，有一定的行业竞争力，但是并不属于强势企业(市场占有率在行业5名以外)。这类公司在货币放水政策和市场投机行为的叠加作用下，存在很多估值虚高的状况。我个人认为，这类公司目前存在很大的估值泡沫，投资以上股票的风险很大。当然，这些公司虽然数量众多，但是总体加起来占美股市值的比例并不大(低于30%)，从权重和市场影响力上来说，对市场的整体波动其实影响有限。</p>\n<p>在能源等行业面临的问题是，其高收益债券融资规模庞大且现金流覆盖不足。公共卫生事件不仅冲击需求，也会冲击风险偏好使得信用利差逐级走阔，增加企业融资困境。</p>\n<p>石湖资本创始人兼世界银行集团顾问张乐弛对记者指出美国居民部门的脆弱性。<b>美国已经退休或即将退休的婴儿潮一代在股市上配置比例也已趋于历史高位，美股大跌意味着财富缩水，张乐弛说他们已经开始为婴儿潮一代发起捐款。</b>有报告在2月中旬指出，股市持续上涨让投资者开始变得自满，23%的投资者在股票上的投资超过了推荐水平，其中7%的人将资金完全投入到股票市场。在已经退休或即将退休的婴儿潮一代中，38%的人过度投资于股票，8%的人完全投资于股票市场。</p>\n<p>科技型健康、财富和人力资本管理解决方案提供商AlightSolutions称，2月份最后一周，美国全国401k账户的交易量高于2019年四季度的总和。3月12日，道指刷新1987年以来最大单日跌幅，401k账户交易量创下史上第二高，为正常水平的12倍。管理着6100亿美元养老金账户的EmpowerRetirement表示，上周客户通话量较平时增加了45%，他们要求转向如货币市场基金等更安全的投资，以规避市场风险。</p>\n<p><b>远虑和近忧</b></p>\n<p>美国从联邦政府到地方政府到许多美国公司都采取了严厉措施，来防范公共卫生事件蔓延。特朗普3月16日发布了公共卫生事件指南，建议人们尽量避免出行，避免10人以上的聚会，避免去酒吧、餐馆和美食广场等地用餐，并尽量避免旅行、购物等活动。</p>\n<p>纽约州、新泽西州和康涅狄格州已达成一项地区性协议，从3月16日晚8点起关闭所有电影院、赌场、体育馆和健身房。餐馆和酒吧也只能提供外卖和送餐服务。50人以上的集会也将暂停。很多企业也暂时关闭，并取消必要的旅行等。俄亥俄州也下令关闭电影院、健身房、保龄球馆等娱乐场所，并建议将推迟初选日期直到6月。3月16日，旧金山宣布“封城”举措，要求民众尽可能待在家中，除非有不得已需要外出的重要事项，但必要的政府职能部门和商店将继续开放。</p>\n<p>标普全球评级有经济学家对记者表示，<b>由于病毒公共卫生事件控制措施导致突然经济停滞，这将造成今年全球经济衰退，从而给依赖全球信誉的体系带来巨大的信贷压力。</b>据标普经济学家的估计，2020年全球经济增长率仅为1.0%至1.5%，仍存在下行风险。</p>\n<p>杰弗瑞·杨指出，美国政府倡导的保持安全社交距离的举措，在短期内会限制公共卫生事件的发展。但它也要付出很大代价。<b>社交距离越大，短期对经济的损害就越大。</b></p>\n<p>旅游、娱乐、餐饮等行业是最早受影响的行业，受的冲击也最大。美国有1580万人从事旅游业相关工作。83%的旅游公司是小型企业。美国旅行协会近日发布的一项分析预测，由于引起的旅行减少，将给美国经济造成总计8090亿美元的损失，并在今年减少460万个与美国旅游相关的工作。报告中指出，美国今年的旅行总支出，包括交通、住宿、零售、景点和饭店，预计将减少31%，高达3550亿美元。<b>这一损失是“9·11”影响的6倍以上。仅旅游业造成的损失就严重到足以使美国陷入旷日持久的衰退。</b></p>\n<p>公共卫生事件使美国的消费持续崩溃，美国全国餐饮业的访问量都在大幅下降，尤其是在西雅图等受公共卫生事件影响最严重的城市。美国很多州都关闭了餐厅和酒吧以防止病毒的传播。星巴克和麦当劳等主要连锁餐厅都关闭了店内用餐区，只提供外卖和外带服务。</p>\n<p>IMF经济学家指出，相比2007年-2008年的全球金融危机，病毒的冲击更加严重，因为它同时打击了家庭、公司、金融机构和市场——中国首先受创，目前已扩展至全球。中国属于较早实施并强有力贯彻扩大社交距离政策的国家，另一些国家如意大利等则实施的较晚。<b>作为对比，杰弗瑞·杨指出，从股市表现看，市场更倾向于用短期经济痛苦来换取对病毒的控制。</b></p>\n<p>高盛首席经济学家扬·哈齐斯(Jan Hatzius)近日在一份报告中表示，预计美国经济活动在3月下旬和整个4月将急剧收缩，因为对病毒的担忧导致消费者和企业支出减少。新出现的供应链中断和最近的财务状况收紧可能会加剧美国经济增长的难度。</p>\n<p>美国2月失业率降至半个世纪以来的低点3.5%，平均小时薪资较上年同期稳定增长了3%。霍华德·西尔弗布拉特指出，美国经济在此公共卫生事件冲击前处于历史上最长的增长期，基本面也很强劲。但是公共卫生事件已经使美国失业率上升，越到后面失业率越高。</p>\n<p>美银美林全球研究团队3月19日预测，美国一季度的经济增长仅为0.5%，二季度恐面临环比12%的大跌，预计二季度中会有350万份的就业损失，美国失业率因而升至6.3%。</p>\n<p><b>美国人力资源咨询公司Challenger，Gray&amp;Christmas近日发布的研究报告称，美国餐饮业可能因为公共卫生事件的冲击而裁减740万个工作岗位。</b></p>\n<p>公共卫生事件的打击已在美国加利福尼亚州的工人中显现。该州多达18%的工人失业，几天内加州的失业人数已翻了一番。但该州的失业保险申请数量在短短两天内翻了一番。美国很多州见证了登记申请领取失业保险金的人数暴涨。据预测，在公共卫生事件阴影的笼罩下，加州失业人数可能会超过28万，其中娱乐休闲、酒店服务和交通运输这三个主要行业的失业人数将会占到三分之一以上。同时到2020年底，加州的失业率将上升到6.3%，在2021年将平均达到6.6%。</p>\n<p>随着企业工厂停工，一些美国企业开始裁员。美国多个州登记申领失业保险金的网站短时间内涌入太多申请，以致系统“崩溃”。美国财政部部长史蒂文·姆努钦曾警告说，按照最坏情况估计，公共卫生事件可能导致美国失业率飙升至20%。</p>\n<p>美国制造业在公共卫生事件袭来之前，就已陷入十多年来最严重的衰退。过去十年，尽管美股整体涨幅已较2008年金融危机前的高点高出300%。但美国制造业产出水平较之危机前的2007年11月依然低2%，工业总产出在过去12年时间里一共才提升了4%。</p>\n<p>美国供应管理学会1月3日发布的数据显示，2019年12月美国制造业采购经理人指数(PMI)从11月的48.1降至47.2，为2009年6月以来最低水平，特别指出美国制造业活动上个月(2019年12月)的萎缩幅度为十年来最大。<b>新订单和就业分项指数均处于多年低位，不佳数据打击了人们对于制造业萎缩步伐放缓的预期。</b>在相当一段时间里，制造业成为拖累美国经济的一个重要因素。其中一个重要原因是波音公司在2019年内出现的一系列问题，成为美国制造业的拖累。</p>\n<p>美国制造业出现萎缩另一个拖累是2019年美国石油行业的破产潮。美国的石油行业，从深井钻探、页岩压裂到水平钻探等都长期以来是美国制造业引以为傲的基础。但众多钻探商都是通过背负巨额债务来为产量增长提供资金，他们押注油价上涨将支撑他们的生产。但多年投资回报惨淡。2018年28家油气生产商申请破产后，26家美国油气生产商在2019年申请破产，随着越来越多的债务到期，破产企业的数量还会不断增加。</p>\n<p>美国汽车制造业本已压力重重，公共卫生事件很可能使汽车业复苏成为泡影。摩根士丹利预计，今年美国汽车销量将下降9%。由于航空业已陷入困境，上游航空制造业订单萎缩，加上波音对航空业的拖累，美国经济增长速度也将受到影响。</p>\n<p>3月16日，美国总统特朗普表示，美国“可能”正在走向经济衰退。美国2月零售下降0.5%，市场预期为增长0.2%。分析认为，这将是最后一轮的没有受到公共卫生事件影响的销售数据，它对目前经济状况的参考价值不大。</p>\n<p>此次公共卫生事件的冲击不同于2008年的金融危机。杰弗瑞·杨表示，那时金融体系内部出了问题，过多的杠杆积累了大量泡沫。这次很大程度上则是“外生”事件，这一点对美国、中国、欧洲等都一样。</p>\n<p>2008年时由于金融监管措施太松懈等原因，经济“失衡”不断积累，导致金融市场泡沫不可持续。现在则没有系统性的不平衡。<b>“我们更像是突然被流星撞击，只不过撞击我们的是病毒，不是流星。当然，如果公共卫生事件带来的损害能得以控制，就不用过于担心长期经济损失。”杰弗瑞·杨说。</b></p>\n<p><b>一切取决于公共卫生事件</b></p>\n<p>3月19日，中国报告新增病例归零。中国首次没有新增病例，给人们带来了少许希望。此时全球感染病毒的病例已增加到近22万例，死亡人数接近9000例。在此前的24小时里全球增加了2万多个确诊病例。</p>\n<p>公共卫生事件蔓延至六大洲、159个国家和地区。公共卫生事件在不同国家造成了程度2不同的破坏，全球35个国家宣布进入紧急状态。</p>\n<p><b>光大证券首席经济学家彭文生指出，公共卫生事件在中国供给冲击更大，在欧美主要是需求冲击、美国叠加金融冲击。</b>美国的金融体系以资本市场主导，股市下跌对消费有影响，如果真的发生金融危机，银行信贷紧缩，投资也会受到影响。当然，供给和需求冲击的相对重要性可能是演变的。</p>\n<p>世界贸易组织发布2020年一季度《全球服务贸易晴雨表》报告指出，公共卫生事件冲击全球经济，全球服务贸易增长减弱。该报告称，自2019年底至2020年一季度，全球服务贸易增长继续呈放缓态势;未来几个月全球经济可能还会进一步下降。在全球服务贸易各项指标中，航空客运和集装箱运输下降幅度最大，其最新读数分别为93.5和94.3。在公共卫生事件暴发之前，这两个行业的增长已经有所放缓，公共卫生事件暴发后其放缓程度进一步加大。</p>\n<p>集装箱航运指数下跌系亚洲船运业务量下降所致，航空客运量下降的影响范围更广，除亚洲外也包括北美、南美和欧洲。同时，全球金融交易指数和信息通信技术服务指数也低于趋势水平，其最新读数分别为97.7和97。建筑业指数保持稳定，最新读数为99.8。</p>\n<p>全球越来越多的国家在关闭边界，这将进一步加重跨境贸易和人员往来困难。同时各国央行也在携手合作。</p>\n<p>标普道琼斯指数公司高级指数分析师霍华德·西尔弗布拉特(Howard Silverblatt)对记者说，各国从央行到政府部门现在和金融危机时的应对相比，不知道快了多少倍。<b>这些货币和财政政策对舒缓形势都有帮助，但真正起决定作用的是公共卫生事件本身。</b></p>\n<p>美联储正以非常迅速的速度购买大量美国国债。他们说要购买5000亿美元后，在四天的时间中，他们就已经购买了1600亿美元。有经济学家指出，美联储的步伐非常快，债券目前正在抛售，收益率上涨了25个基点。告诉你，即使美联储做了很多工作，也必须做更多工作。</p>\n<p><b>美联储动用各种工具来应对公共卫生事件带来的经济冲击，它出台了一系列信贷和流动性提供措施旨在试图防止公共卫生紧急状况、经济衰退和金融崩溃。</b>霍华德·西尔弗布拉特指出，病毒对人类来说是全新的，调用2007年-2008年金融危机，能来做类比的就是这种紧急状况带来的货币政策和财政政策的挑战。</p>\n<p><b>美联储的这些措施有助于稳定陷入恐慌的金融市场。更重要的是应对流动性危机。</b>张乐弛指出，流动性出现紧缩的现象非常严重。此前信贷和美国国债市场剧烈波动说明流动性出现了收缩。银行不愿利用自己的资产来疏通其他信贷市场，同时公共卫生事件带来新的忧虑，即借款人的信用将因面临收入减少局面而下降，这对公司信用债市场造成沉重打击。商业票据市场运行不畅，可能促使企业转而寻求银行授信额度，进而可能增加银行业的融资需求。</p>\n<p>3月19日，美联储宣布与澳大利亚联储、巴西央行等9家央行建立临时流动性互换协议，其中，新机制将为澳大利亚联储、巴西央行、韩国央行、墨西哥央行、新加坡货币当局、瑞典央行等6家央行各提供最高600亿美元的流动性互换额度，为丹麦央行、挪威央行、新西兰央行等3家央行各提供最高300亿美元的互换额度，协议期限至少6个月。</p>\n<p>美联储在两天内启动了第三个紧急信贷方案，以确保总金额为3.8万亿美元的货币市场共同基金在投资人迅速撤出时保持正常运转。特朗普政府也提出了一项万亿美元的经济刺激和纾困方案。</p>\n<p>欧央行在此前的紧急会议上决定启动总额达7500亿欧元的债券购买新计划，以避免经济陷入深度衰退。欧央行行长拉加德说，“非常时期需要非常行动”，“我们对欧元的承诺没有限制。我们决心将动用我们所有可能的工具，只要在我们授权范围之内”。</p>\n<p>英国央行表示，在3月19日召开货币政策委员会特别会议，宣布降息15个基点至0.1%，并一致同意增加英国国债持有量。英国央行认为，将导致剧烈且大规模的经济冲击，有必要进一步推出一揽子措施。会议决定，将英国国债和企业债持有规模增加2000亿英镑至6450亿英镑，大部分增持资产将是英国国债。并扩大定期融资机制规模。</p>\n<p>多位经济学家对记者表示，<b>主要经济体为防止公共卫生事件及其造成的经济损失做到了不惜代价，未来几周公共卫生事件蔓延的势头有望得以遏制。</b></p>\n<p>彭文生认为，这次公共卫生事件对经济的冲击不同于一般的经济周期或是金融周期下行压力。<b>应对公共卫生事件的两个关键词应该是民生导向、阶段性。政策应对不应该加大宏观经济的中长期不平衡。</b></p>","source":"lsy1584970921746","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华尔街陷疫：全球大萧条的第一声警报？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/UDRn-zheC3OcuDh4yYXP7g><strong>财经五月花</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>十年轮回。\n2009年3月。美国加州两个儿童出现流感症状，美国疾控中心CDC开始追踪两个案例的感染源，发现均未有家畜接触史，怀疑这种病毒已经在人与人之间传播，这就是2009年被世卫组织定义为全球性大流行病的H1N1流感，三个月左右的时间导致全球近2万人死亡。\n十一年后，2020年3月，美国加州因公共卫生事件而全州进入紧急状态，3月4日上午加州出现了首个死亡病例。截至3月20日下午，美国30个州和...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/UDRn-zheC3OcuDh4yYXP7g\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2c56ea9f4571ab8517325db0c66a1a81","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/UDRn-zheC3OcuDh4yYXP7g","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1138697731","content_text":"十年轮回。\n2009年3月。美国加州两个儿童出现流感症状，美国疾控中心CDC开始追踪两个案例的感染源，发现均未有家畜接触史，怀疑这种病毒已经在人与人之间传播，这就是2009年被世卫组织定义为全球性大流行病的H1N1流感，三个月左右的时间导致全球近2万人死亡。\n十一年后，2020年3月，美国加州因公共卫生事件而全州进入紧急状态，3月4日上午加州出现了首个死亡病例。截至3月20日下午，美国30个州和华盛顿特区宣布进入紧急状态，美国49个州和华盛顿特区共有18563例确诊病例，累计死亡病例227例。\n在美国首次确诊H1N1流感病例之前不久，美国道琼斯工业平均指数在2009年3月9日触及6440点，创下21世纪以来该指数的最低点位。之后美股从最低谷起步，历经欧洲主权债务危机、英国脱欧谈判和中美贸易战等黑天鹅事件，一路攀升。\n从2009年3月9日到2020年2月市场的最高点，代表美股风向标的道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数分别上涨了359.13%、408.93%和677.36%。其中道琼斯工业指数从6440.08点上涨到29568.57点，标普500指数从666.79点上涨到3393.52点，纳斯达克指数从1265.62点上涨到9838.37点。过去近11年的时间，上述三大股指的年化增长率分别达到了14.94%、16%和20.57%。换句话说，若投资者在2009年市场底部时购买了上述三个指数的ETF基金，其年化收益率为15%-20%，这无论是横向与其他国家股市对比，还是纵向与美国历史上的其他时期对比，这样的收益率都拨得头筹。\n2019年中，人们回望2009年的底部——市场从高位跌幅超过50%的拦腰折断时，兴奋地说，十年后的美国股市到了一个“高不可攀”的位置。股指创下历史新高，十年涨幅达到322%。\n2019年底，人们回顾美国股市当年的业绩时总结说：美股飙升、屡创历史新高。截至2019年11月30日，标普500指数上涨了28%，市盈率接近18倍，比其15年平均水平高出约24%。\n虽然市场上从来没有一种声音，但进入2020年后，美国三大股指继续屡创新高，分析师之间彼此辩论的内容最多是：市场到底是被高估了?还是被极端高估了?这个辩论一直持续到2020年2月之前。全球市场在1月份的短暂冲高之后，开始分化。\n先是美股一路狂奔向上的路上在1月27日遇到第一个小坎——美股三大指数大幅收跌。道指跌逾450点，跌幅为1.57%，纳指跌1.89%，标普500指数跌1.57%，其中道指遭受了自2019年10月以来的最大单日跌幅。但它并没有影响美股在2月中旬创出新高。\n2月中旬后，全球股市在公共卫生事件扩散和油价大跌的影响下出现暴跌，多次触发熔断，同时引发跨资产的大幅波动。以2020年1月1日为起点到3月12日收盘，欧美股市跌幅普遍超过20%，进入技术分析意义上的技术性熊市。\n金融市场大起大落，公共卫生事件快速蔓延。世界卫生组织3月18日说，全球确诊病例累计已超过20万例。该组织收到各个国家和地区报告的确诊病例总数已超过20万例，死亡病例总数超过8000例。确诊病例中80%来自西太平洋地区和欧洲地区。\n2020年春天的华尔街遭遇的是否是一场危机?现在回答这个问题还太仓促，但是华尔街短暂急促的失重，在一个月的时间内从2月19日的高点摔入熊市，暴露了公共卫生事件这个前所未有的挑战。瘟疫大流行的历史提供的前车之鉴是：股市崩溃和经济危机相伴相随。此次公共卫生事件的公共危机引起金融市场波动加剧，除欧元和日元外的几乎所有货币兑美元比值的大幅下滑。一切仅仅是开始，更大的危机还在酝酿之中。公共卫生危机正在拖累中国、美国等主要经济体，经济衰退短期不可避免。如今很多的未知都始自公共卫生事件持续的时间，在某种程度上，人类的命运在病毒手里。\n做空者的敏锐与煎熬\n电影《大空头》对“慧眼独具”的做空者，有特别传神的群像描写。在2008年次贷危机中，市场狂欢时他们的做空不断亏损，面临老板咒骂，客户撤资，同僚讥笑，自我怀疑。做空者苦等崩盘甚至长达两年之久，承受巨大压力。\n新加坡对冲基金QQQ(QQQ Capital Fund)资本创始合伙人王洲对记者回顾自己做空的心路历程，庆幸它只有一个月左右的时间。\n2019年12月的圣诞节到2020年3月初，身为国际运输枢纽、作为开放经济体同世界各地紧密相联的新加坡和香港两地，都报出了奇怪的疑似病例，这引起了QQQ团队的关注——他们对非典记忆犹新，也深知非典公共卫生事件对经济的打击——他们评估，公共卫生事件可能是2020年的第一只黑天鹅。\n他们开始调整仓位，在1月初做多和公共卫生事件不相关、可能会在公共卫生事件中受益的股票，布局在线教育和线上平台等。而那时的美股投资者们都还在狂欢的氛围中，市场则表现强劲，从投资者、对冲基金到媒体，极少有对公共卫生事件的关注。王洲记得美股直线拉升，持续创出历史新高。\n美股在2020年的首个交易日就开门红，标普500指数收盘上涨0.84%，再度刷新历史新高。成分股中约六成收涨，四成收跌。年初那段时间，随着中美签署第一阶段经贸协议，在最初两周多的时间内，美国三大股指迭创历史新高，QQQ因为做空而流血。\n美国股市延续了经典的“圣诞涨势”。2019年四季度标普500指数累计上涨8.8%，创下一季度以来最强劲的单季表现，当时该指数上涨了13%。美国市场相信眼前一曙光：国际紧张形势可能得到缓和;美联储不太可能会在2020年加息;美国消费者支出保持强劲，2020年美国经济陷入衰退的可能性很小。\n王洲不确定自己是否犯了代价昂贵的错误，还是需要有更多的耐心。春节，他回到海南过新年，微信和中文媒体上传递着恐慌的情绪，而曾经人们摩肩接踵的街道变得空空如也，忙忙碌碌的商场空空荡荡，大量关张的饭店让他更为确信自己的判断，并把坚决做空的信息发给团队——到中国需要5小时航班的新加坡，那时并未被公共卫生事件惊动，和中国跨洋的美国，也只对公共卫生事件耸耸肩。\n1月20日是一个转折点。那天中国国家卫健委发布公告，病毒感染的纳入法定乙类传染病，按甲类管理，并就情况每日进行通报。美股1月20日因“马丁·路德·金纪念日”而休市一天。1月21日中国决定全面抗疫——国际油价在那一天起开始了新一轮的下跌，中国抗疫导致的需求放缓，严格的隔离措施影响了石油消费。\n实际上美股的第一轮下跌通道在1月21已经悄然打开，当天，美国疾病预防与控制中心(CDC)公布了美国境内第一例病毒感染的病例。1月24日CDC在电话简报中说，美国在22个州共有63例疑似病例。公共卫生事件对全球金融市场走势形成打压的第一次突出表现是三天后的1月27日。当天早间，道指一度下跌逾540点，衡量市场恐慌程度的CBOE波动率指数(VIX)大涨近42%，攀升至18.42点。美国两年期、五年期国债出现倒挂，为2019年12月4日以来首次。\n王洲在新加坡看到美股三大指数当天收跌。截至收盘，道指跌逾450点，跌幅为1.57%，纳指跌1.89%，标普500指数跌1.57%，其中道指遭受了自2019年10月以来的最大单日跌幅。这让王洲有些失望。在美国股市去年拿到史上最好的回报率后，美股自满的情绪一发而不可收。尽管那时航空业、旅游业及其他与旅游业相关的酒店行业、邮轮已经受到打击，全球产业链也受到破坏，但市场仅仅小跌了一下。\n在美国，金融服务公司B. Riley FBR Inc.首席全球策略师兼董事总经理马克·格兰特(Mark J. Grant)也紧盯着市场的起伏。他对记者表示，“股市1月24日如此下跌，表明投资者非常担忧。”但他随后话锋一转，说出了当时代表华尔街投资人的心态：现在具体评估该病毒对全球经济活动或全球金融市场的影响还为时过早，判断美国股市是否迎来拐点也为时尚早。\n王洲所在的对冲基金QQQ那时对美股则更为看空，在1月底增加了对航空公司和酒店的空头押注，做空与旅游出行相关的股票，以及没有高成长性的汽车股，并做空标普500指数，以押注公共卫生事件会恶化。在王洲看来，公共卫生事件升级要对冲风险。如果公共卫生事件大范围暴发，供应链受到很大冲击。美国很多企业不仅依赖中国的市场，对中国的供应链依赖也很大。\n2020年1月份，美股市场以上涨约1.2%收尾。\n大数据时代的恐慌指数\n深数宏观采用新颖的大数据方式判断公共卫生事件带来的情绪和它对市场的影响。\n他们基于媒体新闻头条中对公共卫生事件的语言处理——用语言的恐惧程度为指标，对比了与“冷静/平静”相关单词的数量，与“恐慌/担忧”相关单词的数量，得出对公共卫生事件报道恐惧程度的净得分，负值意味着更恐惧/不大镇定，正值则意味少有恐惧/更镇定。\n通过这种更全球而非中国情绪的指标，他们发现“恐惧”情绪在2月1日达到顶峰。尽管在2月9日和2月14日中的净恐惧增加，但这一情绪在那之后明显减少。事实证明，在2月的相当长一段时间，全球的央行和华尔街的投资者都倾向于相信，公共卫生事件是中国的关切，是中国经济的威胁。\n美联储在提交给美国国会的货币政策报告中表示，最近暴发的公共卫生事件可能会导致中国经济活动受扰，并会殃及全球其他经济体。\n2月中旬花旗集团前全球外汇主管、深数宏观(DeepMacro)联合创始人兼CEO杰弗瑞·杨(Jeffrey Young)对记者表示，他们通过对网站实时追踪，通过大数据来判断公共卫生事件对经济的影响。英文版本的信息对全球市场的影响最大，因此可通过观察中文简体版的访问量来预测全球市场的风险状况。所以那时不是影响全球市场的主要因素。\n直到2月的最后一周，美国股市才被公共卫生事件的恐惧所笼罩。杰弗瑞·杨说一个清晰的模式已经确立：新增确诊病例数=增加的市场恐慌=疲弱的资本市场。市场自2月21日起感到了公共卫生事件对全球经济的寒意，随着周末的到来，情况越来越糟。\n2月21日道琼斯工业平均指数收低227.57点，或0.8%，报28992.41点。这是道指自2月4日以来的首次收盘价，跌破29000点。标普500指数下跌1.1%，至3337.75点，纳斯达克综合指数下跌1.8%，至9576.59点。道指自2月7日以来表现最差，而标普500指数则创自1月31日以来最大的单日跌幅。纳斯达克指数录得自1月27日以来最糟糕的交易日。标普500指数11个板块中有10个板块下跌，1个板块上涨。其中，能源和科技板块领跌，房地产板块上涨。\n第二轮下跌通道自2月24日开始。这一天的标志事件是，韩国将公共卫生事件预警上调至最高级别，自此公共卫生事件开始向全球扩散。伊朗和意大利公共卫生事件暴发，恐惧指数急剧恶化，拖累了全球股市。\n2月24日周一早间，衡量投资者恐慌程度的芝商所(CBOE)波动率指数(VIX)一度飙升约48%，上涨至23点。美股三大股指全线收跌，道指跌超达1032点，跌3.56%，纳指跌3.71%，标普500指数跌3.35%。A50指数期货盘中跌超1%。\n当病毒实现了在世界六大洲的蔓延后，终于在2月27日成为影响全球经济走势的主要叙事，美东时间2月27日周四，美股收盘暴跌，三大股指均跌逾4%，其中道指重挫近1200点。截至收盘，道指跌4.42%，或跌1190.95点，纳指跌4.61%，标普500指数跌4.42%。美国三大股指均陷入回调区，较近期高点至少下跌了10%，并创下有史以来最大单日点数跌幅。2月28日中国沪深A股和中国香港股市开盘后，亦出现较大幅度的下跌。\n摩根大通一位不具名经济学家对记者表示，非理性繁荣统治市场的时光不多了。如果从美国股市2月21日遭抛售、纳斯达克指数录得约三周来的最大单日百分比跌幅时起计算，美国股市已经连续三天大跌。下跌的点数创下新的纪录，波动率指数更是飙升了三倍。市场情绪已变，如果还没有完全掉头，至少也到了观望之际。\nIMF发言人2月27日表示，因公共卫生事件，IMF可能在下一次全球经济展望中调降全球经济增速预期。\n评级机构穆迪公司(Moody’s)旗下穆迪分析首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)对记者指出，市场投资者已开始为全球经济衰退定价，至少肆虐的病毒会严重影响企业的收益。如果公共卫生事件成为全球性的大流行病，经济衰退就难以避免。在接下来的几周里，股市还会有更多糟糕的日子。\n在3月份到来之际，王洲终于等到了回报：对冲基金数据提供商Eureka hedge的数据，随着全球市场下挫，2020年的前两个月他们的基金回报率飙升了77%，而同期亚洲对冲基金平均收益下滑了0.6%。\n市场惊醒，暴涨暴跌\n美股自2月24日起的下跌通道至今未有转向迹象，与之相伴的是史上前所未见的暴涨暴跌。在过山车的行情下，市场波动率高企。\n截至2月底，道指较高点最大跌幅达16.53%，纳指较高点最大跌幅达16.85%，标普指数较高点最大跌幅达12.94%。转眼到3月，3月2日周一美股该月的第一个交易日，三大股指暴涨逾4%。3月3日美联储降息难阻美股暴跌逾2%，3月4日美股三大股指又联袂大涨逾4%。3月5日，美股三大股指均跌逾3%，道指跌近千点。在截至3月6日为止的七个交易日内，标普500指数的每日涨跌幅度均超过4%，刷新了1929年11月创造的连续六日涨跌幅超过4%的前纪录。\n在公共卫生事件发生前，没多少人预见到金融市场会如此表现，市场一直沾沾自喜。但当公共卫生事件开始扩散，一切又变得顺理成章。唯一让人意外的是高收益债券的反应非常缓慢。\n最终唤醒市场的是石油价格的暴跌。\n由于公共卫生事件继续蔓延，从最初的中国到2月底，日韩两国陷入公共卫生事件抗击，几大石油进口大国石油需求陡然减少，抑制了全球原油的需求，叠加全球经济衰退担忧，加剧了市场对需求的长期悲观情绪，国际油价崩跌不止。\n为稳定价格，石油输出国组织欧佩克(OPEC)与俄罗斯在3月6日举行谈判，但未能就限产议题达成协议，就减产150万桶/日的谈判不欢而散。3月9日，沙特出人意料打响原油价格战。沙特阿美以近20年来最大折扣，吸引客户购买沙特原油。4月卖往亚洲的原油定价下调4美元-6美元/桶，4月卖往美国的原油定价下调7美元/桶，而卖给西北欧炼油商的旗舰级阿拉伯轻质原油折扣扩大到8美元/桶。沙特方面还表示，如果市场有需要，沙特可将产量达到1200万桶/日的水平。\n此举引发了全球能源市场恐慌。3月9日国际油价出现罕见的跌幅，NYMEX原油期货、ICE布油期货盘中一度跌逾30%，NYMEX原油期货一度跌破30美元。美国WTI原油期货一度跌破30美元/桶整数位心理关口，跌幅超30%。截至收盘，美国WTI4月原油期货收跌10.15美元，跌幅24.59%，报31.13美元/桶，创1991年以来最大单日跌幅。\n无论沙特打压油价是为警告俄罗斯，还是醉翁之意不在酒，更意在通过迫使页岩油产量下降夺回被美侵占的市场份额——美国页岩气的盈亏线是，开采折合每桶30美元至40美元，位于迪拜的顾问公司Qamar Energy首席执行官罗宾·米尔斯(Robin Mills)对记者说，油价暴跌将给美国页岩油生产商带来沉重的压力，但如果情况持续下去，中东产油国也会感到不舒服。目前，俄罗斯反而有优势地位。问题在于，由于这个病毒公共卫生事件带来的需求太弱，即使油价再低也无济于事。\n布油期货从3月5日的50.18美元到到31.02美元，六个交易日跌幅超40%，美国WTI原油期货跌幅超50%，为历史罕见。到北京时间19日凌晨，美油期货跌幅扩大至逾16%，跌破23美元关口，布油期货跌破27美元，跌逾11%，刷新2003年以来新低。\n公共卫生事件和油价的双重夹击下，道琼斯指数从今年2月12日29568.57点的最高位，跌至3月9日的23706.07点低位，跌幅达16.42%。标普500指数从2月24日至3月13日下跌幅度为20%。\n市场开始陷入情绪驱动模式。3月9日三大股指集体大跌逾7%，道指一度跌超2013点，如此巨大的单日跌幅以及从2月下旬以来的持续下跌，令投资者感到危机在真实来临。欧洲主要股指3月9日也全线重挫，截至收盘，欧洲斯托克50指数跌8.26%，英国富时100指数跌7.69%，德国DAX指数跌7.89%，意大利富时MIB指数跌11.17%。金融市场动荡加剧，使芝加哥期权交易所波动率指数(简称为VIX，又称“恐慌指数”)攀升至30上方，为史上罕见。\n3月10日美股上演大翻盘，三大股指均涨近5%。3月11日，美股三大股指全线重挫，道指跌近1500点，自今年高点累计回落逾20%。道指下跌1464.84点，跌幅为5.86%，较此前高点跌去20%以上，进入技术性熊市;标普500指数跌幅为4.89%;纳指下跌392.20点，跌幅为4.70%。\n恐慌显然没有达到峰值的迹象。澳大利亚、日本、巴西和意大利等国股市在3月跌入熊市后，美国在3月12日加入这一行列，当天美国三大股指收盘均跌入技术性熊市。与此同时，近来美国、泰国、菲律宾、韩国、巴基斯坦、印尼、巴西和加拿大等全球11个国家股市暴跌熔断。3月12日美股的“黑色星期四”，美股三大股指收盘暴跌超过9%。道指收跌逾2300点，跌幅约10%，创1987年10月以来最大单日跌幅。标普500指数跌9.51%，纳指跌9.43%。3月13日，美国多项措施应对公共卫生事件等消息刺激下，美股三大股指飙涨逾9%，为金融危机以来最大单日涨幅。\n始于大衰退废墟之上的这一轮牛市，自2009年3月见底以来，标普500指数在过去132个月时间里累计上涨了339%。标准普尔道琼斯指数公司(S&;P Dow Jones Indices)的高级指数分析师霍华德-西尔弗布拉特(Howard Silverblatt)对记者指出，始于2009年3月牛市已经正式结束，熊市已经正式开始。2月19日标普500指数报收于3386点的历史高点。\n标普500指数在3月9日至3月13日大跌了8.8%，自2020年初以来已下跌了16.09%，自2月19日的高点更是下跌了19.93%。美股花了19天的时间便步入熊市，速度之快仅次于1931年的经济大萧条。作为对比，1987年股灾，美股用了38天最终确认进入熊市，今年美股步入熊市的速度比当时快1倍。一位不具名的华尔街分析师对记者指出，2月底到3月中旬市场的修正已完全把此前的乐观情绪转变为极端悲观主义。市场已连续处于超卖状态。\n美联储进退失据\n自2015年12月启动加息周期，美联储连续加息9次，并开启缩减资产负债表计划，以逐步退出金融危机后出台的超宽松货币政策。北京时间8月1日凌晨，美联储首次宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至2.00%-2.25%。时隔十年后，由于中美贸易摩擦、金融市场的大幅回调等，促使美联储宣布货币政策逆转，货币政策紧缩周期告一段落，开启新一轮降息周期。\n2019年全年，美联储共进行了3次降息，将短期利率降低了75个基点。在相当长一段时间，华尔街倾向于相信，除非如美中贸易战出现大的升级，美联储很可能在可预见的未来不再降息。2020年开局，尽管有美国与伊朗间紧张关系急遽升高之类的外部冲击，美联储对经济状况很有信心，对货币政策的立场也感到满意。\n美联储在2月7日的半年度货币政策报告中指出，美联储去年三次降息后，当前的货币政策立场是合适的，能够支持美国经济活动持续扩张、劳动力市场强劲增长且通胀率位于“对称性的2%目标”。\n2020年是选举年，自2017年任命鲍威尔为美联储主席以来，特朗普先后在推特上发文数十次，公开表达对鲍威尔的不满。本来鲍威尔只是想在大选年里，能静观其变，保持独立性，平稳地走过这一年。但在2月最后一周美股创下2008年以来最惨跌幅后，鲍威尔在2月28日的声明中暗示，美联储已为下调利率做好准备，旨在缓解潜在公共卫生危机和全球经济放缓扩大对美国经济造成的影响。\n美股由此在3月2日全线上涨，道指从连续七个交易日的下跌中反弹，创下十多年来的最大单日涨幅，只因投资者押注各国央行能够稳定市场。在公共卫生事件和市场的巨大双重压力下，美联储主席鲍威尔于当地时间3月3日出人意料地举行新闻发布会，宣布降低联邦基金利率50个基点至1%-1.25%，将超额准备金率(IOER)下调50个基点至1.1%，以应对公共卫生事件给经济活动带来的风险。这是自2008年金融危机以来，美国首次采取紧急降息措施，也是自那时起幅度最大的一次降息。\n但美联储的举动大大出乎市场预料，因它并不在美联储原定的联邦公开市场委员会(FOMC)全年会议日程中，按照原定计划，3月份的议息会议将在3月17日-18日举行。在美联储如此强势反应下，3月3日美股延续了震荡走势，美三大股指窄幅高开后快速下探，跌幅均超1%，随后在美联储将基准利率下调50个基点消息刺激下直线拉升均涨超1.2%，随即深度下探，其中道指从高位下挫近1400点后小幅反弹，但跌幅仍高达近800点。\n在市场人士看来，美联储紧急降息意在回应投资者关切，原本有利于稳定市场预期。但同时，联储采取如此罕见举措，也暗示了目前市场和公共卫生事件问题之严重。因此在防疫形势进一步明朗之前，市场恐慌并不会立即消除。\n马克·格兰特指出，市场预期到了美联储降息，但未有料到降的幅度一下子就是50个基点，现在如此靠近零利率的水平线，说明美联储的政策空间已经不大了。现在市场需要谨慎，非常谨慎。\n在3月9日和12日道琼斯工业指数的下跌都超过了2000点，2月20日至3月12日，道琼斯工业指数、纳斯达克综合指数、标普500指数分别下跌27.76%、26.64%、26.74%后，美联储3月15日周日再次召开紧急会议，宣布降息100个基点，将基准利率降为0-0.25%，标志着在2008年金融危机之后，美国再次进入“零利率”时代。3月3日到15日13天合计降息150个基点，如此密集的降息在经济史上十分罕见，美联储创下了最短时间累计降息幅度最大的纪录。可以参照的是，2008年1月22日到2月1日，美联储11天曾经两次降息合计125个基点。金融危机后，美联储为挽救经济，曾一路降息至0-0.25%的超低水平，此后延续了七年的零利率政策。\n除降息之外，美联储还宣布了7000亿美元大规模的量化宽松计划，包括几个月内回购至少5000亿美元国债，增持至少2000亿美元规模的抵押担保证券。这一举动也非同寻常。2008年金融危机后，美联储先后推出至少三轮量化宽松。首轮量化宽松，也就是金融体系最危急的时候，美联储直接购买“两房”债务及其抵押担保证券，此举支持金融机构信用，及时稳定了市场。\n对美联储此次出招，杰弗瑞·杨解读为是在寻求宣布效应(announcement effect)——特朗普此前刚宣布美国进入紧急状态，众议院迅速通过了公共卫生事件救助法案，加上美联储放大招，在政治经济上强强联合，在病毒面前形成珠联璧合之势。但美联储又一次迫不及待，又一次适得其反——市场把紧急降息看作事态严重的信号，更加剧了投资者的恐慌。\n3月16日再度变成“黑色星期一”，全球股市又现连环熔断。3月16日美股触发本月第三次熔断，道琼斯指数创1987年以来最大单日跌幅。同时，巴西、加拿大、埃及等国股市也纷纷出现熔断，股灾已从美国向全球各地蔓延。\n随着公共卫生事件引发的公共卫生危机席卷全球，全球股市波动性急剧上升，经济不确定性也在增加。3月16日全球范围内的恐慌性抛售此起彼伏。\n欧股当天低开低走，欧洲斯托克50指数期货跌幅扩大至6%。法国CAC40指数跌幅扩大至逾10%，创2013年以来新低。截至北京时间3月16日22时，英国富时100跌7.01%、法国CAC40跌11.25%、德国DAX跌10.28%;恐慌指数VIX期货跌幅23.37%。亚太股市也全面重挫，中国内地A股上证指数跌3.4%，港股恒生指数跌4.03%，澳大利亚暴跌9.7%，菲律宾、印度、泰国跌逾5%，韩国跌逾3%，日本收跌2.46%。\n一地鸡毛\n3月19日，随着全球病例飙升至20万例，美股再次被恐慌性抛售。当天道指跌1338点，跌幅为6.3%;标普500指数跌131点，跌幅为5.2%;纳斯达克综合指数跌345点，跌幅为4.7%。当天道指一度下跌超过1500点，跌破20000点关口，抹去了自特朗普2017年1月20日上台以来的所有涨幅。\n至此，道指已从2月12日历史高点跌掉了32.6%——道指仅用了35天、24个交易日跌去了1万点;标普500和纳斯达克指数从2月19日历史高点分别跌掉了29%和28.9%。而根据知名美股网站GuruFocus计算，自2月19日美股下跌以来，巴菲特的股票投资组合已损失约802亿美元，跌幅为32%。\n公共卫生事件像野火一样蔓延，央行政策的效果在公共卫生事件的火苗下大打折扣。在过去11年的牛市中，人们看到了央行行动带来的强大力量。多位投资基金经理对记者表示，过去十年的经济增长并不强劲，实际经济增长在2%左右，最终却支撑了这么长的牛市?其实牛市的主要驱动力是美联储的低利率。股市、房地产以及其他投机市场的实际价格受到支撑，形成了资产泡沫，但泡沫终将破裂。\n道格·拉姆齐(Doug Ramsey)是Leuthold集团的首席投资官。他经历了1987年的崩盘和科技泡沫破灭。他于2005年加入Leuthold。“这次最令人讨厌的牛市——人们很早就说过。在过去十年的中间阶段，人们会逐渐入市，去年，很多投资者成了信徒(深信美股会继续上涨)。这种信仰来自对美联储的信心。我将整个十年称为类固醇时代，我认为它的上涨主要归功于美联储的支撑。”\n达拉斯前联储主席理查德·费舍尔(Richard Fisher)指出，美联储真的想每次市场紧张的时候都马上救市吗?股市从历史高位跌落——美联储出手，似乎成了一个惯常套路，但问题是，美联储真的想一直这样，助长投资者的依赖心理，并把泡沫越吹越大?\n公共卫生事件是对这一套路最大的挑战者，市场情绪因之出现了从极端贪婪到全面恐慌情绪的转变。过去十年中，一些让美股维系牛市的操作思路变得派不上用场。其中最明显的就是美股“逢低买入”的操作方式。\n自上一次熊市以来，标普500指数已经有25次跌幅达到5%或以上，每一次都成为买入机会，其中包括美国信用评级遭下调、贸易战、英国脱欧和日本2011年大地震。在这一轮漫长的牛市当中，“逢低买进”已经被一次又一次证明是一种回报不菲的策略，但投资者发现，这一策略在当下已经不再那么好用，随时可能失灵。\n约翰·霍普金斯大学金融经济中心主任巴贝拉(Robert Barbera)表示：“美国经济扩张已经进入第11个年头，过去11年来所有让你害怕的事情，事后看来，都是买入机会。”\n在美股再次遭到猛烈抛售，恐慌指数持续攀升，债券等安全资产受到追捧之际，按同样的思路，事后证明，在公共卫生事件威胁下，各经济体都以宽松货币政策为主要基调。在美联储之后，新西兰、韩国、捷克、科威特、尼日利亚、阿联酋、沙特、卡塔尔、巴林、印度、以色列、日本、越南、约旦、斯里兰卡、中国香港及中国澳门共17个国家及地区宣布跟进，采取包括降息或量化宽松等货币政策以维持经济稳定。也有更多的央行表示将加入议息的行列。\n全球央行在危急关头祭出降息的法宝，问题是这次的“低”与过去十年牛市中投资者习惯了的“逢低买入”有所不同。杰弗瑞·杨指出，在过去十年中，人们接受的都是逢低买入的操作训练，因为它屡试不爽。如果公共卫生事件发展到每个人都必须留在家里的境地，那么降低利率有什么帮助?\n这次公共卫生事件对于全球经济的冲击，不仅是对经济供给侧的冲击，同时也对需求侧产生冲击，包括美国、葡萄牙等国都先后宣布进入紧急状态。越来越多的国家关闭边境或扩大入境限制;欧洲公共卫生事件中心意大利一天之内死于的人数增加了475人，达到近3000人，是自公共卫生事件暴发以来的最大增幅。意大利政府将考虑禁止所有的户外体育活动。多国都在呼吁民众限制社交活动，餐厅、酒吧都一一宣布暂停营业，许多购物中心、城市街道都空无一人，许多大型体育活动都宣布推迟举行。\n公共卫生事件导致人们的社交活动几乎停止，对于需求面产生非常大的影响，特别是消费服务业影响巨大。服务业占美国经济总量的80%以上，消费性服务业的停滞将严重抑制美国国内需求增长和实体经济扩张。尽管美国2月失业率与50年来最低水平持平，但公共卫生事件导致制造业供应明显中断，也对服务业造成影响，其严重程度将取决于公共卫生事件规模以及应对措施是否有力。\n美国居民资产有70%都在金融资产上，其中又有一半是股票和基金，因此美股暴跌会造成居民财富大幅缩水，进而拖累消费和投资。\n迫于有15万时薪工人的工会的压力，在底特律的三大美国汽车公司决定为遏制病毒的传播而关闭在美国的工厂。这只是美国劳动力市场面临下行压力的一个缩影。未来几个月，美国劳动力市场抗压能力面临巨大考验，就业市场表现将影响美国消费者持续保持消费动力的意愿。\n走在结构性的薄冰上\n在公共卫生事件的蔓延中，感染人数呈指数暴发引发全球投资者的担忧，在市场恐慌情绪下，全球股、期、债市全线暴跌。3月18日，美国股市、债市、大宗商品又一次全线下跌。公共卫生事件已在所有资产类别的市场中引发了风险回避。黄金投资者再度恐慌性抛售，投资者纷纷转持现金或国债，触发国际金价周三显着下滑。纽约4月期金收市跌47.9美元或3.1%，每盎斯报1477.90美元，是去年12月以来最低水平。王洲指出，市场短期内大跌是很多投资者斩仓出局来止损，市场的波动性还会继续。\n公共卫生事件放大的是结构性的脆弱。\n在资本市场上，多位华尔街人士对记者表示，美国股票在长期低利率的背景下持续上涨多年，股票价格和债券价格的涨幅远远超过了产出的增长。这一现象在过去的两三年中变得更突出。\n这带来了所谓1%的分化——在顶部的1%赢者通吃。\n这不只是最富有的1%人口的财富因金融资产的增长而增长。在投资者结构上也是如此。在市场利率不断走低的前提下，保守的长期机构投资者被迫不断增加权益资产占总资产的比重，否则他们要面对资产端收益下降和长期负债上升的双重损失。截至2018年，美国国内上市的ETF规模超过3.4万亿美元，是美国6%的家庭持有的主流投资工具，占美国股票交易总量的30%。\n美国股市也存在1%的分化。这一轮牛市美国基准股指跃升至危机低点的四倍。创纪录的股市上涨以科技行业的崛起为特征，美国股市市值也体现了科技股领先股票的赢家通吃。苹果(AAPL.US)、微软(MSFT.US)、亚马逊(AMZN.US)、谷哥(GOOG.US)、脸书(FB.US)等互联网企业蓝筹科技股成为美国股市的重头，集中了股市中占比较大的利润与收入，加之其有资本用大量现金回购自身股票，不断推高每股股价，最后变成影响股市涨跌的风向标。\n2020年3月9日-3月19日这十天的时间，美股股指、股指期货、国债期货连续触发熔断，十个交易日就上演了4次熔断。在技术上，由于大数据分析技术的应用不断扩大，指数化基金与程序化交易也变成了标配。指数投资、ETF投资等被动投资在金融危机后的大行其道，基于算法的机器交易与高频交易使不同投资者的投资风格相似性也越来越大，放大了市场的恐慌。\n\n急于套现的投资人在慌恐中暴露了股市结构和一些技术性问题，更深层次的经济结构性脆弱也因此次公共卫生危机而放大。在美联储创造的低利率环境下，美国企业、居民和政府的资产负债表在过去十年中都在扩张，但从实际GDP和实际个人可支配收入来看，美国经济的平均和累计增长率都不尽如人意。\n高盛将2020年美国公司基本每股收益预估值从174美元下调至165美元，即在2020年零增长，并将2021年的预估值从183美元下调至175美元。公共卫生事件打击的第一批企业是美国的航空公司和波音公司等，它们都濒临破产。但美国六家航空公司在过去十年中将其自由现金流的96%用于股票回购。波音过去十年的自由现金流总计583.7亿美元，而公司在股票回购上花费了434.4亿美元，占自由现金流的74%。\n有经济学家指出，这是美国企业的一个缩影，用天量的借债回购股票、提升股价，为管理层和投资者增加资本利得，但其产出和研发在内的内生增长能力到底有多少提升，还是个问号。2018年和2019年上半年，美国上市公司分别动用8060亿美元和3700亿美元用于回购本公司股票，其中约有一半是发行企业债获得的杠杆资金。高盛就曾点名财务杠杆明显上升的AT&T、通用、达美航空等企业。\n第四类公司，则是为数众多的中小型公司，这些公司整体的经营状况与全球其他主要资本市场的中小型公司并没有太大的差异，有一定的行业竞争力，但是并不属于强势企业(市场占有率在行业5名以外)。这类公司在货币放水政策和市场投机行为的叠加作用下，存在很多估值虚高的状况。我个人认为，这类公司目前存在很大的估值泡沫，投资以上股票的风险很大。当然，这些公司虽然数量众多，但是总体加起来占美股市值的比例并不大(低于30%)，从权重和市场影响力上来说，对市场的整体波动其实影响有限。\n在能源等行业面临的问题是，其高收益债券融资规模庞大且现金流覆盖不足。公共卫生事件不仅冲击需求，也会冲击风险偏好使得信用利差逐级走阔，增加企业融资困境。\n石湖资本创始人兼世界银行集团顾问张乐弛对记者指出美国居民部门的脆弱性。美国已经退休或即将退休的婴儿潮一代在股市上配置比例也已趋于历史高位，美股大跌意味着财富缩水，张乐弛说他们已经开始为婴儿潮一代发起捐款。有报告在2月中旬指出，股市持续上涨让投资者开始变得自满，23%的投资者在股票上的投资超过了推荐水平，其中7%的人将资金完全投入到股票市场。在已经退休或即将退休的婴儿潮一代中，38%的人过度投资于股票，8%的人完全投资于股票市场。\n科技型健康、财富和人力资本管理解决方案提供商AlightSolutions称，2月份最后一周，美国全国401k账户的交易量高于2019年四季度的总和。3月12日，道指刷新1987年以来最大单日跌幅，401k账户交易量创下史上第二高，为正常水平的12倍。管理着6100亿美元养老金账户的EmpowerRetirement表示，上周客户通话量较平时增加了45%，他们要求转向如货币市场基金等更安全的投资，以规避市场风险。\n远虑和近忧\n美国从联邦政府到地方政府到许多美国公司都采取了严厉措施，来防范公共卫生事件蔓延。特朗普3月16日发布了公共卫生事件指南，建议人们尽量避免出行，避免10人以上的聚会，避免去酒吧、餐馆和美食广场等地用餐，并尽量避免旅行、购物等活动。\n纽约州、新泽西州和康涅狄格州已达成一项地区性协议，从3月16日晚8点起关闭所有电影院、赌场、体育馆和健身房。餐馆和酒吧也只能提供外卖和送餐服务。50人以上的集会也将暂停。很多企业也暂时关闭，并取消必要的旅行等。俄亥俄州也下令关闭电影院、健身房、保龄球馆等娱乐场所，并建议将推迟初选日期直到6月。3月16日，旧金山宣布“封城”举措，要求民众尽可能待在家中，除非有不得已需要外出的重要事项，但必要的政府职能部门和商店将继续开放。\n标普全球评级有经济学家对记者表示，由于病毒公共卫生事件控制措施导致突然经济停滞，这将造成今年全球经济衰退，从而给依赖全球信誉的体系带来巨大的信贷压力。据标普经济学家的估计，2020年全球经济增长率仅为1.0%至1.5%，仍存在下行风险。\n杰弗瑞·杨指出，美国政府倡导的保持安全社交距离的举措，在短期内会限制公共卫生事件的发展。但它也要付出很大代价。社交距离越大，短期对经济的损害就越大。\n旅游、娱乐、餐饮等行业是最早受影响的行业，受的冲击也最大。美国有1580万人从事旅游业相关工作。83%的旅游公司是小型企业。美国旅行协会近日发布的一项分析预测，由于引起的旅行减少，将给美国经济造成总计8090亿美元的损失，并在今年减少460万个与美国旅游相关的工作。报告中指出，美国今年的旅行总支出，包括交通、住宿、零售、景点和饭店，预计将减少31%，高达3550亿美元。这一损失是“9·11”影响的6倍以上。仅旅游业造成的损失就严重到足以使美国陷入旷日持久的衰退。\n公共卫生事件使美国的消费持续崩溃，美国全国餐饮业的访问量都在大幅下降，尤其是在西雅图等受公共卫生事件影响最严重的城市。美国很多州都关闭了餐厅和酒吧以防止病毒的传播。星巴克和麦当劳等主要连锁餐厅都关闭了店内用餐区，只提供外卖和外带服务。\nIMF经济学家指出，相比2007年-2008年的全球金融危机，病毒的冲击更加严重，因为它同时打击了家庭、公司、金融机构和市场——中国首先受创，目前已扩展至全球。中国属于较早实施并强有力贯彻扩大社交距离政策的国家，另一些国家如意大利等则实施的较晚。作为对比，杰弗瑞·杨指出，从股市表现看，市场更倾向于用短期经济痛苦来换取对病毒的控制。\n高盛首席经济学家扬·哈齐斯(Jan Hatzius)近日在一份报告中表示，预计美国经济活动在3月下旬和整个4月将急剧收缩，因为对病毒的担忧导致消费者和企业支出减少。新出现的供应链中断和最近的财务状况收紧可能会加剧美国经济增长的难度。\n美国2月失业率降至半个世纪以来的低点3.5%，平均小时薪资较上年同期稳定增长了3%。霍华德·西尔弗布拉特指出，美国经济在此公共卫生事件冲击前处于历史上最长的增长期，基本面也很强劲。但是公共卫生事件已经使美国失业率上升，越到后面失业率越高。\n美银美林全球研究团队3月19日预测，美国一季度的经济增长仅为0.5%，二季度恐面临环比12%的大跌，预计二季度中会有350万份的就业损失，美国失业率因而升至6.3%。\n美国人力资源咨询公司Challenger，Gray&Christmas近日发布的研究报告称，美国餐饮业可能因为公共卫生事件的冲击而裁减740万个工作岗位。\n公共卫生事件的打击已在美国加利福尼亚州的工人中显现。该州多达18%的工人失业，几天内加州的失业人数已翻了一番。但该州的失业保险申请数量在短短两天内翻了一番。美国很多州见证了登记申请领取失业保险金的人数暴涨。据预测，在公共卫生事件阴影的笼罩下，加州失业人数可能会超过28万，其中娱乐休闲、酒店服务和交通运输这三个主要行业的失业人数将会占到三分之一以上。同时到2020年底，加州的失业率将上升到6.3%，在2021年将平均达到6.6%。\n随着企业工厂停工，一些美国企业开始裁员。美国多个州登记申领失业保险金的网站短时间内涌入太多申请，以致系统“崩溃”。美国财政部部长史蒂文·姆努钦曾警告说，按照最坏情况估计，公共卫生事件可能导致美国失业率飙升至20%。\n美国制造业在公共卫生事件袭来之前，就已陷入十多年来最严重的衰退。过去十年，尽管美股整体涨幅已较2008年金融危机前的高点高出300%。但美国制造业产出水平较之危机前的2007年11月依然低2%，工业总产出在过去12年时间里一共才提升了4%。\n美国供应管理学会1月3日发布的数据显示，2019年12月美国制造业采购经理人指数(PMI)从11月的48.1降至47.2，为2009年6月以来最低水平，特别指出美国制造业活动上个月(2019年12月)的萎缩幅度为十年来最大。新订单和就业分项指数均处于多年低位，不佳数据打击了人们对于制造业萎缩步伐放缓的预期。在相当一段时间里，制造业成为拖累美国经济的一个重要因素。其中一个重要原因是波音公司在2019年内出现的一系列问题，成为美国制造业的拖累。\n美国制造业出现萎缩另一个拖累是2019年美国石油行业的破产潮。美国的石油行业，从深井钻探、页岩压裂到水平钻探等都长期以来是美国制造业引以为傲的基础。但众多钻探商都是通过背负巨额债务来为产量增长提供资金，他们押注油价上涨将支撑他们的生产。但多年投资回报惨淡。2018年28家油气生产商申请破产后，26家美国油气生产商在2019年申请破产，随着越来越多的债务到期，破产企业的数量还会不断增加。\n美国汽车制造业本已压力重重，公共卫生事件很可能使汽车业复苏成为泡影。摩根士丹利预计，今年美国汽车销量将下降9%。由于航空业已陷入困境，上游航空制造业订单萎缩，加上波音对航空业的拖累，美国经济增长速度也将受到影响。\n3月16日，美国总统特朗普表示，美国“可能”正在走向经济衰退。美国2月零售下降0.5%，市场预期为增长0.2%。分析认为，这将是最后一轮的没有受到公共卫生事件影响的销售数据，它对目前经济状况的参考价值不大。\n此次公共卫生事件的冲击不同于2008年的金融危机。杰弗瑞·杨表示，那时金融体系内部出了问题，过多的杠杆积累了大量泡沫。这次很大程度上则是“外生”事件，这一点对美国、中国、欧洲等都一样。\n2008年时由于金融监管措施太松懈等原因，经济“失衡”不断积累，导致金融市场泡沫不可持续。现在则没有系统性的不平衡。“我们更像是突然被流星撞击，只不过撞击我们的是病毒，不是流星。当然，如果公共卫生事件带来的损害能得以控制，就不用过于担心长期经济损失。”杰弗瑞·杨说。\n一切取决于公共卫生事件\n3月19日，中国报告新增病例归零。中国首次没有新增病例，给人们带来了少许希望。此时全球感染病毒的病例已增加到近22万例，死亡人数接近9000例。在此前的24小时里全球增加了2万多个确诊病例。\n公共卫生事件蔓延至六大洲、159个国家和地区。公共卫生事件在不同国家造成了程度2不同的破坏，全球35个国家宣布进入紧急状态。\n光大证券首席经济学家彭文生指出，公共卫生事件在中国供给冲击更大，在欧美主要是需求冲击、美国叠加金融冲击。美国的金融体系以资本市场主导，股市下跌对消费有影响，如果真的发生金融危机，银行信贷紧缩，投资也会受到影响。当然，供给和需求冲击的相对重要性可能是演变的。\n世界贸易组织发布2020年一季度《全球服务贸易晴雨表》报告指出，公共卫生事件冲击全球经济，全球服务贸易增长减弱。该报告称，自2019年底至2020年一季度，全球服务贸易增长继续呈放缓态势;未来几个月全球经济可能还会进一步下降。在全球服务贸易各项指标中，航空客运和集装箱运输下降幅度最大，其最新读数分别为93.5和94.3。在公共卫生事件暴发之前，这两个行业的增长已经有所放缓，公共卫生事件暴发后其放缓程度进一步加大。\n集装箱航运指数下跌系亚洲船运业务量下降所致，航空客运量下降的影响范围更广，除亚洲外也包括北美、南美和欧洲。同时，全球金融交易指数和信息通信技术服务指数也低于趋势水平，其最新读数分别为97.7和97。建筑业指数保持稳定，最新读数为99.8。\n全球越来越多的国家在关闭边界，这将进一步加重跨境贸易和人员往来困难。同时各国央行也在携手合作。\n标普道琼斯指数公司高级指数分析师霍华德·西尔弗布拉特(Howard Silverblatt)对记者说，各国从央行到政府部门现在和金融危机时的应对相比，不知道快了多少倍。这些货币和财政政策对舒缓形势都有帮助，但真正起决定作用的是公共卫生事件本身。\n美联储正以非常迅速的速度购买大量美国国债。他们说要购买5000亿美元后，在四天的时间中，他们就已经购买了1600亿美元。有经济学家指出，美联储的步伐非常快，债券目前正在抛售，收益率上涨了25个基点。告诉你，即使美联储做了很多工作，也必须做更多工作。\n美联储动用各种工具来应对公共卫生事件带来的经济冲击，它出台了一系列信贷和流动性提供措施旨在试图防止公共卫生紧急状况、经济衰退和金融崩溃。霍华德·西尔弗布拉特指出，病毒对人类来说是全新的，调用2007年-2008年金融危机，能来做类比的就是这种紧急状况带来的货币政策和财政政策的挑战。\n美联储的这些措施有助于稳定陷入恐慌的金融市场。更重要的是应对流动性危机。张乐弛指出，流动性出现紧缩的现象非常严重。此前信贷和美国国债市场剧烈波动说明流动性出现了收缩。银行不愿利用自己的资产来疏通其他信贷市场，同时公共卫生事件带来新的忧虑，即借款人的信用将因面临收入减少局面而下降，这对公司信用债市场造成沉重打击。商业票据市场运行不畅，可能促使企业转而寻求银行授信额度，进而可能增加银行业的融资需求。\n3月19日，美联储宣布与澳大利亚联储、巴西央行等9家央行建立临时流动性互换协议，其中，新机制将为澳大利亚联储、巴西央行、韩国央行、墨西哥央行、新加坡货币当局、瑞典央行等6家央行各提供最高600亿美元的流动性互换额度，为丹麦央行、挪威央行、新西兰央行等3家央行各提供最高300亿美元的互换额度，协议期限至少6个月。\n美联储在两天内启动了第三个紧急信贷方案，以确保总金额为3.8万亿美元的货币市场共同基金在投资人迅速撤出时保持正常运转。特朗普政府也提出了一项万亿美元的经济刺激和纾困方案。\n欧央行在此前的紧急会议上决定启动总额达7500亿欧元的债券购买新计划，以避免经济陷入深度衰退。欧央行行长拉加德说，“非常时期需要非常行动”，“我们对欧元的承诺没有限制。我们决心将动用我们所有可能的工具，只要在我们授权范围之内”。\n英国央行表示，在3月19日召开货币政策委员会特别会议，宣布降息15个基点至0.1%，并一致同意增加英国国债持有量。英国央行认为，将导致剧烈且大规模的经济冲击，有必要进一步推出一揽子措施。会议决定，将英国国债和企业债持有规模增加2000亿英镑至6450亿英镑，大部分增持资产将是英国国债。并扩大定期融资机制规模。\n多位经济学家对记者表示，主要经济体为防止公共卫生事件及其造成的经济损失做到了不惜代价，未来几周公共卫生事件蔓延的势头有望得以遏制。\n彭文生认为，这次公共卫生事件对经济的冲击不同于一般的经济周期或是金融周期下行压力。应对公共卫生事件的两个关键词应该是民生导向、阶段性。政策应对不应该加大宏观经济的中长期不平衡。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1444,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":917248197,"gmtCreate":1581929471719,"gmtModify":1704345324557,"author":{"id":"3479775513279293","authorId":"3479775513279293","name":"icooly","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3479775513279293","authorIdStr":"3479775513279293"},"themes":[],"htmlText":"Ok","listText":"Ok","text":"Ok","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/917248197","repostId":"1140078204","repostType":4,"repost":{"id":"1140078204","kind":"news","pubTimestamp":1581894475,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1140078204?lang=&edition=full","pubTime":"2020-02-17 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/></p><p>据四位熟悉情况的美国高级行政官员，作为即将出台的减税计划的一部分，白宫正在考虑激励美国家庭投资股票市场的方法。</p><p>该提议是白宫正在考虑的众多最新减税措施之一，该提议将让一部分家庭收入得以免税，目的是让家庭在传统的401（k）之外进行投资。在其中一种情形下，收入不超过20万美元的美国家庭可拥有1万美元的免税投资额度。</p><p>不过，官员们指出具体数字是可变动的。</p><p>经济学家表示，该减税措施一旦获得通过，将代表民众能有“相当可观的退休金”。</p><p>盖洛普（Gallup）数据显示，在大萧条之后，美国持有股票的家庭所占比例从危机前的62%降至52%。在2019年股市创下历史新高时，这一比例达到了55%。</p><p>特朗普和他的高级经济官员吹嘘，<span>道琼斯</span>工业平均指数是政府业绩的“晴雨表”。自特朗普上任以来，标准普尔500指数已上涨49%。</p><p>白宫公开指出，一系列的减税计划是在经济出现放缓迹象时的一剂“强针剂”。两位高级政府官员表示，只有在经济大幅下滑的情况下，才可以削减工资税。另外，美国国家经济委员会主任拉里-库德洛（Larry Kudlow）建议将中产阶级的税率降低至15%。</p><p>库德洛和美国副总统迈克-彭斯（Mike Pence）表示减税方案可能在今年秋季初公布，因美国选民正在考虑是否让特朗普连任。</p><p><b>谷歌称欧盟26亿美元罚款旨在抓人眼球 请求法院驳回</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/73b98c1b849d7870dbad5b5696dcd310\" /></p><p>Alphabet旗下<span>谷歌</span>部门周五向欧洲第二高等法院提出请求，希望该法院驳回欧盟反垄断当局对谷歌处以的24亿欧元（约合26亿美元）罚款，称这一虚高的金额并无事实或法律依据，只是为了“抓人眼球”。</p><p>谷歌辩称，欧盟委员会2017年在为阻止反竞争行为而实施之罚款的基础上附加的额外金额（也就是所谓的“威慑乘数”）和另一个乘数因子是过度的、没有根据的。</p><p>欧洲第二高等法院“普通法院”（General Court）就此举行了为期3天的听证会，谷歌在最后一天提出了上述请求。欧盟反垄断当局先后已经作出了对谷歌处以三笔罚款的决定，而谷歌正试图推翻其中的第一项决定。谷歌律师克里斯托弗·托马斯（Christopher Thomas）向法官表示：“24亿欧元是个抓人眼球的数字，可能会吸引新闻头条，但从本案的实际情况来看是不合理的。”</p><p>托马斯表示，欧盟当局一开始就不该对谷歌处以罚款，因为现有的判例法表明，该公司的行为并不是反竞争的，其市场份额以及该公司被指在13个国家从事侵权行为并不能证明上述乘数的规模是合理的。</p><p>欧盟委员会对谷歌2016年在13个欧盟国家的营业额使用了5%至20%的“重力乘数”（gravity multiplier），高于2009年处罚<span>英特尔(67.27,-0.17,-0.25%)</span>时的5%。根据欧盟法律规定，该委员会可以采用最高30%的乘数来对违规公司处以罚款。</p><p>托马斯称，在2015年改变所谓“威慑乘数”（deterrent multiplier）并对谷歌施加处罚之前，欧盟委员会还本该考虑到谷歌已经作出了让步，努力想要就此案达成和解。他表示：“当时谷歌真诚地提出了三项承诺，希望找到能够解决欧盟委员会担忧的方案，并付出了近9个月的工程努力，想要打造与欧盟委员会暂时达成一致的解决方案，这一点应得到回报才对。”</p><p>欧盟委员会律师安东尼·道斯（Anthony Dawes）表示，欧盟委员会在计算罚款时只是依规而为。他表示：“欧盟委员会严格遵守了指引所载的方法。谷歌的行为构成了一种公认的滥用。”</p><p>预计本案将于明年做出裁决，届时谷歌如不满判决，则可向欧洲最高法院提起上诉。</p><p><b>因新审批延迟 美联航将737 Max航班计划推迟到9月4日</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/babfc7a6d2244fafed8a13d2bec830b8\" /></p><p>美国联合航空控股公司（United Airlines Holdings Inc）周五表示，将把<span>波音</span>737 Max航班取消时间延长至9月4日。消息人士透露，一项关键的认证审批可能至少要到4月才能进行。</p><p>新的时间表表明所有停飞的737 Max将无法在今年夏天复飞。夏季是传统的旅游旺季，这将挫败运营该机型的航空公司的利润。</p><p>波音737 MAX飞机去年3月在全球停飞，原因是该飞机在印尼和埃塞俄比亚接连发生了两起事故，导致346人遇难。</p><p>波音公司花了数月时间更新在这两起坠机事件中可能发挥了作用的软件，但新的问题浮出水面，令监管机构重新批准这架飞机的努力变得更加复杂。</p><p>消息人士称，由于波音试图解决新问题，最早于本月进行的认证审批可能需要更长时间。</p><p>运营波音737 Max的美国航空公司曾计划，如果监管机构在第一季度批准这款飞机，它们将在6月初恢复航班计划，但现在看来，这种可能性越来越小。</p><p>全球最大的波音737 Max客机运营商美国西南航空公司周四宣布，由于停飞时间延长，该公司将延长航班取消时间至8月10日。</p><p><b>扎克伯格：“要像对待电信公司和报纸一样看待我们”</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d79fdd482fbd17afc9179b7db46784a4\" /></p><p><span>Facebook</span>首席执行官马克·扎克伯格周六告诉全球领导人和安全主管，网络内容应该被一个介于电信和媒体行业现有规则之间的系统监管。</p><p>扎克伯格在德国慕尼黑安全会议上发表讲话时表示，Facebook已经改进了其对抗网络选举干扰的工作，并进一步呼吁对社交媒体公司进行监管。</p><p>“我确实认为应该对有害内容进行监管……这是关于您使用哪种框架的问题，”扎克伯格在问答环节中说道。</p><p>“目前，我认为人们对现有行业有两个框架-像报纸和现有媒体，然后是电信类型的模型，即‘数据只是流过您’，如果有人在电话上说了有害的话，但您不会请电信公司负责。”扎克伯格补充道。</p><p>他指出，“实际上，我认为我们应该处于两者之间。”</p><p>Facebook和包括<span>Twitter</span>和Alphabet的谷歌在内的社交媒体巨头面临越来越大的压力，要求它们更好地打击利用其平台传播虚假和误导性信息的政治团体。</p><p>扎克伯格表示，他现在雇佣了3.5万人来审查在线内容并实施安全措施。</p><p>他表示，这些团队和Facebook的自动技术目前每天冻结100多万个虚假账户，并补充说，“绝大多数账户在注册后几分钟内就会被发现。”</p><p>“我们现在的预算比公司2012年上市时的总收入还要多，当时我们有10亿用户。”他说道，“我对结果感到自豪，但我们一定要保持警惕。”</p><p><b>特斯拉德国建厂添阻力 法院叫停“超级工厂”伐木活动</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc686da6629ec7ac9d0bc23d2b9f1090\" /></p><p>德国勃兰登堡格朗海德地区的一所法院已经叫停了<span>特斯拉(800.03,-3.97,-0.49%)</span>在该地区的伐木活动，为特斯拉德国建厂的计划增添了阻力。</p><p>该地方法院批准了两个环保组织提交的紧急动议。此前，特斯拉计划将位于勃兰登堡省格伦海德市的Freienbrink工业园区将被大幅扩建为特斯拉的“超级工厂”。</p><p>这家加州电动汽车制造商目前还没有建筑许可证。但该公司获得了伐木的许可，于几个月前开始在打算使用的土地上砍伐树木。</p><p>周四，德国国家环境局批准后，一小群伐木机进入森林开始大规模伐木。</p><p>德国勃兰登堡当局打算帮助特斯拉。德国政府也对这个项目非常满意，甚至在几个月前，首席部长迪特马尔·沃德克（Dietmar Woidke）还成立了一个特斯拉工作组。目标是帮助特斯拉通过德国的官僚机构，并加快进程。事实上提前下发的砍伐许可很可能是在此特斯拉工作组的帮助下达成的。</p><p>但从特斯拉开始在地区伐木之初，环保组织就开始在法兰克福/奥德的行政法庭上提出请求，要求立即停止砍伐。</p><p>但是，绿色联盟和另一个组织未能阻止砍伐树木，法院驳回了这一动议。法院称，没有人反对国家环境局的批准，因为所有的法律方面都经过了考虑，利弊权衡。</p><p>在判决之后，环保组织并没有停止行动。他们向柏林勃兰登堡高等行政法院提交了一份新的动议，称这种“伏击式”的砍伐对环境造成了负面影响。</p><p>此外，特斯拉还试图完成一些事后无法逆转的事实。</p><p>周六，最高行政法院批准了这项动议，这意味着特斯拉的“超级工厂”伐木活动被暂时叫停。</p><p>这个最新的裁决是有效的，直到绿色联盟对特斯拉“超级工厂”和砍伐的公开动议做出决定。</p><p><b>亚马逊自称“地球上小企业的最大捍卫者” 事实或相悖</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ceb970cdc54cb915b5ed9ded8d35e93\" /></p><p>在电子商务零售领域，<span>亚马逊</span>把资金投向了最大的卖家那里。</p><p>亚马逊负责小企业业务的副总裁尼克·丹尼森（Nick Denissen）在周五的一次采访中表示，这家网络零售巨头最近因其更具争议的商业行为而处于守势，它将花费150亿美元购买新工具，以帮助每天依赖亚马逊的190多万小企业。</p><p>丹尼森说道，亚马逊是“地球上小企业的最大捍卫者”。</p><p>“小企业合作伙伴是我们商业模式不可或缺的一部分。他们的成功就是我们的成功，这就是我们大力投资他们的原因，”他补充道。</p><p>丹尼森还表示，亚马逊的目标是“为客户提供尽可能好的体验”，并“让小企业更好地服务客户”。</p><p>但并不是每个人都对与亚马逊打交道感到兴奋。</p><p>据报道，监管机构正在调查一项投诉，即亚马逊向使用其物流服务的第三方卖家提供更好的服务。</p><p>这家电子商务巨头还被指控迫使第三方卖家在Walmart.com等竞争网站上提高价格。</p><p>据报道，那些不遵守其规定的公司发现他们的产品在搜索结果中的排名下降，甚至在亚马逊上被屏蔽。</p><p>最近，亚马逊的卖家在发货方面变得更加困难。作为长期争端的一部分，亚马逊曾一度禁止第三方商家通过<span>联邦快递</span>发货，但后来态度有所缓和。</p>","source":"xlmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外媒头条：特斯拉德国“超级工厂”建厂添阻力</title>\n<style 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鼓励美国人炒股据四位熟悉情况的美国高级行政官员，作为即将出台的减税计划的一部分，白宫正在考虑激励美国家庭投资股票市场的方法。该提议是白宫正在考虑的众多最新减税措施之一，该提议将让一部分家庭收入得以免税，目的是让家庭在传统的401（k）之外进行投资。在其中一种情形下，收入不超过20万美元的美国家庭可拥有1万美元的免税投资额度。不过，官员们指出具体数字是可变动的。经济学家表示，该减税措施一旦获得通过，将代表民众能有“相当可观的退休金”。盖洛普（Gallup）数据显示，在大萧条之后，美国持有股票的家庭所占比例从危机前的62%降至52%。在2019年股市创下历史新高时，这一比例达到了55%。特朗普和他的高级经济官员吹嘘，道琼斯工业平均指数是政府业绩的“晴雨表”。自特朗普上任以来，标准普尔500指数已上涨49%。白宫公开指出，一系列的减税计划是在经济出现放缓迹象时的一剂“强针剂”。两位高级政府官员表示，只有在经济大幅下滑的情况下，才可以削减工资税。另外，美国国家经济委员会主任拉里-库德洛（Larry Kudlow）建议将中产阶级的税率降低至15%。库德洛和美国副总统迈克-彭斯（Mike Pence）表示减税方案可能在今年秋季初公布，因美国选民正在考虑是否让特朗普连任。谷歌称欧盟26亿美元罚款旨在抓人眼球 请求法院驳回Alphabet旗下谷歌部门周五向欧洲第二高等法院提出请求，希望该法院驳回欧盟反垄断当局对谷歌处以的24亿欧元（约合26亿美元）罚款，称这一虚高的金额并无事实或法律依据，只是为了“抓人眼球”。谷歌辩称，欧盟委员会2017年在为阻止反竞争行为而实施之罚款的基础上附加的额外金额（也就是所谓的“威慑乘数”）和另一个乘数因子是过度的、没有根据的。欧洲第二高等法院“普通法院”（General Court）就此举行了为期3天的听证会，谷歌在最后一天提出了上述请求。欧盟反垄断当局先后已经作出了对谷歌处以三笔罚款的决定，而谷歌正试图推翻其中的第一项决定。谷歌律师克里斯托弗·托马斯（Christopher Thomas）向法官表示：“24亿欧元是个抓人眼球的数字，可能会吸引新闻头条，但从本案的实际情况来看是不合理的。”托马斯表示，欧盟当局一开始就不该对谷歌处以罚款，因为现有的判例法表明，该公司的行为并不是反竞争的，其市场份额以及该公司被指在13个国家从事侵权行为并不能证明上述乘数的规模是合理的。欧盟委员会对谷歌2016年在13个欧盟国家的营业额使用了5%至20%的“重力乘数”（gravity multiplier），高于2009年处罚英特尔(67.27,-0.17,-0.25%)时的5%。根据欧盟法律规定，该委员会可以采用最高30%的乘数来对违规公司处以罚款。托马斯称，在2015年改变所谓“威慑乘数”（deterrent multiplier）并对谷歌施加处罚之前，欧盟委员会还本该考虑到谷歌已经作出了让步，努力想要就此案达成和解。他表示：“当时谷歌真诚地提出了三项承诺，希望找到能够解决欧盟委员会担忧的方案，并付出了近9个月的工程努力，想要打造与欧盟委员会暂时达成一致的解决方案，这一点应得到回报才对。”欧盟委员会律师安东尼·道斯（Anthony Dawes）表示，欧盟委员会在计算罚款时只是依规而为。他表示：“欧盟委员会严格遵守了指引所载的方法。谷歌的行为构成了一种公认的滥用。”预计本案将于明年做出裁决，届时谷歌如不满判决，则可向欧洲最高法院提起上诉。因新审批延迟 美联航将737 Max航班计划推迟到9月4日美国联合航空控股公司（United Airlines Holdings Inc）周五表示，将把波音737 Max航班取消时间延长至9月4日。消息人士透露，一项关键的认证审批可能至少要到4月才能进行。新的时间表表明所有停飞的737 Max将无法在今年夏天复飞。夏季是传统的旅游旺季，这将挫败运营该机型的航空公司的利润。波音737 MAX飞机去年3月在全球停飞，原因是该飞机在印尼和埃塞俄比亚接连发生了两起事故，导致346人遇难。波音公司花了数月时间更新在这两起坠机事件中可能发挥了作用的软件，但新的问题浮出水面，令监管机构重新批准这架飞机的努力变得更加复杂。消息人士称，由于波音试图解决新问题，最早于本月进行的认证审批可能需要更长时间。运营波音737 Max的美国航空公司曾计划，如果监管机构在第一季度批准这款飞机，它们将在6月初恢复航班计划，但现在看来，这种可能性越来越小。全球最大的波音737 Max客机运营商美国西南航空公司周四宣布，由于停飞时间延长，该公司将延长航班取消时间至8月10日。扎克伯格：“要像对待电信公司和报纸一样看待我们”Facebook首席执行官马克·扎克伯格周六告诉全球领导人和安全主管，网络内容应该被一个介于电信和媒体行业现有规则之间的系统监管。扎克伯格在德国慕尼黑安全会议上发表讲话时表示，Facebook已经改进了其对抗网络选举干扰的工作，并进一步呼吁对社交媒体公司进行监管。“我确实认为应该对有害内容进行监管……这是关于您使用哪种框架的问题，”扎克伯格在问答环节中说道。“目前，我认为人们对现有行业有两个框架-像报纸和现有媒体，然后是电信类型的模型，即‘数据只是流过您’，如果有人在电话上说了有害的话，但您不会请电信公司负责。”扎克伯格补充道。他指出，“实际上，我认为我们应该处于两者之间。”Facebook和包括Twitter和Alphabet的谷歌在内的社交媒体巨头面临越来越大的压力，要求它们更好地打击利用其平台传播虚假和误导性信息的政治团体。扎克伯格表示，他现在雇佣了3.5万人来审查在线内容并实施安全措施。他表示，这些团队和Facebook的自动技术目前每天冻结100多万个虚假账户，并补充说，“绝大多数账户在注册后几分钟内就会被发现。”“我们现在的预算比公司2012年上市时的总收入还要多，当时我们有10亿用户。”他说道，“我对结果感到自豪，但我们一定要保持警惕。”特斯拉德国建厂添阻力 法院叫停“超级工厂”伐木活动德国勃兰登堡格朗海德地区的一所法院已经叫停了特斯拉(800.03,-3.97,-0.49%)在该地区的伐木活动，为特斯拉德国建厂的计划增添了阻力。该地方法院批准了两个环保组织提交的紧急动议。此前，特斯拉计划将位于勃兰登堡省格伦海德市的Freienbrink工业园区将被大幅扩建为特斯拉的“超级工厂”。这家加州电动汽车制造商目前还没有建筑许可证。但该公司获得了伐木的许可，于几个月前开始在打算使用的土地上砍伐树木。周四，德国国家环境局批准后，一小群伐木机进入森林开始大规模伐木。德国勃兰登堡当局打算帮助特斯拉。德国政府也对这个项目非常满意，甚至在几个月前，首席部长迪特马尔·沃德克（Dietmar Woidke）还成立了一个特斯拉工作组。目标是帮助特斯拉通过德国的官僚机构，并加快进程。事实上提前下发的砍伐许可很可能是在此特斯拉工作组的帮助下达成的。但从特斯拉开始在地区伐木之初，环保组织就开始在法兰克福/奥德的行政法庭上提出请求，要求立即停止砍伐。但是，绿色联盟和另一个组织未能阻止砍伐树木，法院驳回了这一动议。法院称，没有人反对国家环境局的批准，因为所有的法律方面都经过了考虑，利弊权衡。在判决之后，环保组织并没有停止行动。他们向柏林勃兰登堡高等行政法院提交了一份新的动议，称这种“伏击式”的砍伐对环境造成了负面影响。此外，特斯拉还试图完成一些事后无法逆转的事实。周六，最高行政法院批准了这项动议，这意味着特斯拉的“超级工厂”伐木活动被暂时叫停。这个最新的裁决是有效的，直到绿色联盟对特斯拉“超级工厂”和砍伐的公开动议做出决定。亚马逊自称“地球上小企业的最大捍卫者” 事实或相悖在电子商务零售领域，亚马逊把资金投向了最大的卖家那里。亚马逊负责小企业业务的副总裁尼克·丹尼森（Nick Denissen）在周五的一次采访中表示，这家网络零售巨头最近因其更具争议的商业行为而处于守势，它将花费150亿美元购买新工具，以帮助每天依赖亚马逊的190多万小企业。丹尼森说道，亚马逊是“地球上小企业的最大捍卫者”。“小企业合作伙伴是我们商业模式不可或缺的一部分。他们的成功就是我们的成功，这就是我们大力投资他们的原因，”他补充道。丹尼森还表示，亚马逊的目标是“为客户提供尽可能好的体验”，并“让小企业更好地服务客户”。但并不是每个人都对与亚马逊打交道感到兴奋。据报道，监管机构正在调查一项投诉，即亚马逊向使用其物流服务的第三方卖家提供更好的服务。这家电子商务巨头还被指控迫使第三方卖家在Walmart.com等竞争网站上提高价格。据报道，那些不遵守其规定的公司发现他们的产品在搜索结果中的排名下降，甚至在亚马逊上被屏蔽。最近，亚马逊的卖家在发货方面变得更加困难。作为长期争端的一部分，亚马逊曾一度禁止第三方商家通过联邦快递发货，但后来态度有所缓和。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1317,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":914455268,"gmtCreate":1581456582454,"gmtModify":1704344227233,"author":{"id":"3479775513279293","authorId":"3479775513279293","name":"icooly","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3479775513279293","authorIdStr":"3479775513279293"},"themes":[],"htmlText":"好的","listText":"好的","text":"好的","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/914455268","repostId":"1199478895","repostType":4,"repost":{"id":"1199478895","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1581431525,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1199478895?lang=&edition=full","pubTime":"2020-02-11 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19:57","market":"hk","language":"zh","title":"2月3日《新闻联播》要闻汇总","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1193088074","media":"新闻联播","summary":"2月3日讯，今天《新闻联播》的主要内容有：1、中共中央政治局常务委员会召开会议 研究加强新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作 中共中央总书记习近平主持会议；2、国新办发布会：多项措施保障医疗和生活物资供","content":"<p>2月3日讯，今天《新闻联播》的主要内容有：1、中共中央政治局常务委员会召开会议 研究加强新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作 中共中央总书记习近平主持会议；2、国新办发布会：多项措施保障医疗和生活物资供应。</p><p><b>1、中共中央政治局常务委员会召开会议 研究加强新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作 中共中央总书记习近平主持会议</b></p><p>中共中央政治局常务委员会2月3日召开会议，听取中央应对新型冠状病毒感染肺炎疫情工作领导小组和有关部门关于疫情防控工作情况的汇报，研究下一步疫情防控工作。中共中央总书记习近平主持会议并发表重要讲话。</p><p>会议强调，要着力做好重点地区疫情防控工作。只有集中力量把重点地区的疫情控制住了，才能从根本上尽快扭转全国疫情蔓延局面。要重点抓好防治力量的区域统筹，坚决把救治资源和防护资源集中到抗击疫情第一线，优先满足一线医护人员和救治病人需要。湖北省特别是武汉市仍然是全国疫情防控的重中之重。要进一步完善和加强防控，严格落实早发现、早报告、早隔离、早治疗措施，加强疫情监测，集中救治患者，对所有密切接触人员采取居家医学观察，完善和强化防止疫情向外扩散的措施。各地区要压实地方党委和政府责任，强化社区防控网格化管理，采取更加周密精准、更加管用有效的措施，防止疫情蔓延。要做好春节后返程疫情防控工作，落实人员流入地和流出地的防控责任，加强乘客健康监测和交通工具场站消毒通风。</p><p>会议强调，要加大科研攻关力度。战胜疫病离不开科技支撑。要科学论证病毒来源，尽快查明传染源和传播途径，密切跟踪病毒变异情况，及时研究防控策略和措施。要调动高校、科研院所、企业等各方面积极性，组织动员全国科研工作者参与疫情防控方面的科研攻关，推动相关数据和病例资料的开放共享，加快病毒溯源、传播力、传播机理等研究，及时完善防控策略和措施。要加强有效药品和疫苗研发，注重科研攻关与临床、防控实践相结合。</p><p>会议指出，要切实维护正常经济社会秩序。在加强疫情防控的同时，努力保持生产生活平稳有序。要确保蔬菜、肉蛋奶、粮食等居民生活必需品供应，落实“菜篮子”市长负责制，积极组织蔬菜等副食品生产，加强物资调配和市场供应。各地要加强统筹协调，确保人员车辆正常通行。要保障煤电油气供应。要妥善处理疫情防控中出现的各类矛盾和问题，加强社会治安工作，依法严厉打击利用疫情哄抬物价、囤积居奇、趁火打劫等扰乱社会秩序的违法犯罪行为，严厉打击制售假劣药品、医疗器械、医用卫生材料等违法犯罪行为，坚决依法打击各类违法犯罪，维护社会稳定和国家安全。</p><p>会议指出，各级党委和政府要继续为实现今年经济社会发展目标任务而努力。疫情严重的地区要集中精力抓好疫情防控工作，其他地区要在做好防控工作的同时统筹抓好改革发展稳定各项工作，特别是要抓好涉及决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚的重点任务。要密切监测经济运行状况，聚焦疫情对经济运行带来的冲击和影响，围绕做好“六稳”工作，做好应对各种复杂困难局面的准备。要在做好防控工作的前提下，全力支持和组织推动各类生产企业复工复产，加大金融支持力度，加大企业复产用工保障力度，用好用足援企稳岗政策，加大新投资项目开工力度，积极推进在建项目。要调整优化投资结构，将中央预算内投资优先向疫情重灾区应急医疗救治设施、隔离设施等传染病防治急需的项目倾斜。要聚焦攻克脱贫攻坚战最后堡垒，结合推进乡村振兴战略，以疫情防治为切入点，加强乡村人居环境整治和公共卫生体系建设。要着力稳定居民消费，加快释放新兴消费潜力，更好满足居民健康生活消费需求，进一步培养居民健康生活习惯。</p><p><b>2、国新办发布会：多项措施保障医疗和生活物资供应</b></p><p>今天（2月3日），国务院应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情联防联控机制举行新闻发布会，国家发展改革委员会等6部门介绍医疗和生活物资保障供应等方面的情况。</p><p>国家发改委介绍，相关部门已经协调从山东、江苏、江西、安徽等蔬菜产地供应湖北省绿叶蔬菜，已安排一定数量的中央储备冻猪肉，以备随时投放。推动保障疫情防控、交通物流、城市运行还有医疗物资和生活必需品生产的企业复工复产。工业和信息化部介绍，截至2月2日24时，相关部门已协调国内生产企业累计向湖北发送医用防护服15.4万件、N95口罩13.36万件。已经建设国家重点医疗物资保障调度平台，用于统计、分析、监控、调度各类物资的产能、产量库存以及运输等情况，用信息化手段提升医疗物资保障的有效性和时效性。交通运输部门利用5个既有物流园区，建立应急物资道路运输中转服务站，实现运输车辆快卸快返。国家卫健委介绍，对参加防治工作的医务人员和防疫工作者发放临时性工作补贴。市场监督管理总局为维护人民群众切身利益，依法严厉打击涉疫情的违法行为，加大监管、执法和曝光力度。商务部相关负责人表示，各部门、各地方在打赢疫情防控阻击战的同时，也正在精准施策，帮助企业营造良好的营商环境，为企业减负助力。</p><p><b>3、国家卫健委：对症药物正在组织开展临床试验</b></p><p>今天（2月3日），国家卫生健康委通报了最新的疫情报告，并介绍了疫情救治当中对症药物组织临床试验的相关情况。</p><p>国家卫生健康委通报，截至2月2日24点，全国31个省（区、市）和新疆生产建设兵团累计报告确诊病例17205例，当日新增2829例；现有重症病例2296例，当日新增186例；累计死亡病例361例，当日新增57例；累计治愈出院病例475例，当日新增147例；现有疑似病例21558例，当日新增5173例。</p><p>据介绍，由国家卫生健康委组派的近1200名重症医学专业医生、护士昨天（2月2日）已抵达武汉，全力投入到重症患者的救治工作中。</p><p><b>4、各级财政累计投入470亿元用于疫情防控</b></p><p>为坚决打赢疫情防控阻击战，各级财政部门继续加大投入力度。截至2020年2月3日零时，各级财政累计下达疫情防控补助资金470亿元，全力支持疫情防控工作。资金主要用于患者救治、医务人员和防疫工作者临时性工作补助、医疗机构开展疫情防控工作所需专用设备以及快速诊断试剂等。</p><p><b>5、武汉：加大防控力度 推行人员“四隔离”</b></p><p>2月2日，武汉市新型冠状病毒感染的肺炎防控指挥部提出，对“四类人员”分类集中收治和隔离。对新型冠状病毒感染的肺炎确诊患者集中收治、疑似患者集中隔离，无法排除的发热患者和确诊患者的密切接触者集中隔离观察，新增人员“日清月结”。</p><p>在武汉市江岸区东方社区，记者看到，工作人员正准备将一名居家隔离的疑似患者转移到集中隔离点。</p><p>集中隔离点设在3公里外的一家酒店。很快，社区人员与隔离点工作人员办理了交接手续。</p><p>工作人员介绍，这个隔离点共有包括6名医护人员在内的12名工作人员，全酒店的85个房间都已被征用，入住了51名疑似患者，他们在隔离期间将接受核酸检测。</p><p>目前，武汉江岸区共有13处隔离点。包括2处密切接触者隔离点，10处疑似病人隔离点，另征用一家专科医院接收确诊病人。</p><p><b>6、驻鄂部队承担武汉市民生活物资运输保障</b></p><p>根据武汉市疫情防控指挥部请求，经报中央军委批准，驻鄂部队成立抗击疫情运力支援队。2日上午，运力支援队出动50辆军用卡车，将200多吨生活物资从武汉市各大配送中心调运至武汉三镇，供应各大超市，保障武汉市民生活。</p><p><b>7、人民日报评论员文章：凝聚众志成城抗击疫情的磅礴力量</b></p><p>今天（2月3日）出版的人民日报发表评论员文章，题目是《凝聚众志成城抗击疫情的磅礴力量》。</p><p>文章指出，一次次伟大斗争告诉我们：越是面对挑战，越需要团结的力量；越是攻坚克难，越需要群策群力。</p><p>文章强调，疫情让人们在空间上保持距离，却让人们在心灵上贴得更近。在这场严峻斗争中，哪里有疫情，哪里困难多，哪里就有四面援助、八方支持。中华儿女心往一处想、劲往一处使，形成了抗击疫情的强大力量。</p><p><b>8、国际社会：中国反应迅速 防控得当</b></p><p>连日来，国际各界人士积极评价中国抗击新型冠状病毒感染的肺炎疫情的努力，认为中国反应迅速、防控得当，并为中国人民加油打气。</p><p>多国人士表示，中国政府在新型冠状病毒感染的肺炎疫情发布、病毒基因序列分享等方面公开透明，并果断地采取了一系列具体有效的防控措施，体现了一个负责任大国的担当。</p><p>当地时间2日晚，阿联酋迪拜哈利法塔、阿布扎比国家石油公司等多处地标建筑，通过点亮灯光的形式为中国抗击疫情加油。俄罗斯民众还自发拍摄了视频，为中国抗击疫情加油打气。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2月3日《新闻联播》要闻汇总</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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中共中央总书记习近平主持会议；2、国新办发布会：多项措施保障医疗和生活物资供应。</p><p><b>1、中共中央政治局常务委员会召开会议 研究加强新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作 中共中央总书记习近平主持会议</b></p><p>中共中央政治局常务委员会2月3日召开会议，听取中央应对新型冠状病毒感染肺炎疫情工作领导小组和有关部门关于疫情防控工作情况的汇报，研究下一步疫情防控工作。中共中央总书记习近平主持会议并发表重要讲话。</p><p>会议强调，要着力做好重点地区疫情防控工作。只有集中力量把重点地区的疫情控制住了，才能从根本上尽快扭转全国疫情蔓延局面。要重点抓好防治力量的区域统筹，坚决把救治资源和防护资源集中到抗击疫情第一线，优先满足一线医护人员和救治病人需要。湖北省特别是武汉市仍然是全国疫情防控的重中之重。要进一步完善和加强防控，严格落实早发现、早报告、早隔离、早治疗措施，加强疫情监测，集中救治患者，对所有密切接触人员采取居家医学观察，完善和强化防止疫情向外扩散的措施。各地区要压实地方党委和政府责任，强化社区防控网格化管理，采取更加周密精准、更加管用有效的措施，防止疫情蔓延。要做好春节后返程疫情防控工作，落实人员流入地和流出地的防控责任，加强乘客健康监测和交通工具场站消毒通风。</p><p>会议强调，要加大科研攻关力度。战胜疫病离不开科技支撑。要科学论证病毒来源，尽快查明传染源和传播途径，密切跟踪病毒变异情况，及时研究防控策略和措施。要调动高校、科研院所、企业等各方面积极性，组织动员全国科研工作者参与疫情防控方面的科研攻关，推动相关数据和病例资料的开放共享，加快病毒溯源、传播力、传播机理等研究，及时完善防控策略和措施。要加强有效药品和疫苗研发，注重科研攻关与临床、防控实践相结合。</p><p>会议指出，要切实维护正常经济社会秩序。在加强疫情防控的同时，努力保持生产生活平稳有序。要确保蔬菜、肉蛋奶、粮食等居民生活必需品供应，落实“菜篮子”市长负责制，积极组织蔬菜等副食品生产，加强物资调配和市场供应。各地要加强统筹协调，确保人员车辆正常通行。要保障煤电油气供应。要妥善处理疫情防控中出现的各类矛盾和问题，加强社会治安工作，依法严厉打击利用疫情哄抬物价、囤积居奇、趁火打劫等扰乱社会秩序的违法犯罪行为，严厉打击制售假劣药品、医疗器械、医用卫生材料等违法犯罪行为，坚决依法打击各类违法犯罪，维护社会稳定和国家安全。</p><p>会议指出，各级党委和政府要继续为实现今年经济社会发展目标任务而努力。疫情严重的地区要集中精力抓好疫情防控工作，其他地区要在做好防控工作的同时统筹抓好改革发展稳定各项工作，特别是要抓好涉及决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚的重点任务。要密切监测经济运行状况，聚焦疫情对经济运行带来的冲击和影响，围绕做好“六稳”工作，做好应对各种复杂困难局面的准备。要在做好防控工作的前提下，全力支持和组织推动各类生产企业复工复产，加大金融支持力度，加大企业复产用工保障力度，用好用足援企稳岗政策，加大新投资项目开工力度，积极推进在建项目。要调整优化投资结构，将中央预算内投资优先向疫情重灾区应急医疗救治设施、隔离设施等传染病防治急需的项目倾斜。要聚焦攻克脱贫攻坚战最后堡垒，结合推进乡村振兴战略，以疫情防治为切入点，加强乡村人居环境整治和公共卫生体系建设。要着力稳定居民消费，加快释放新兴消费潜力，更好满足居民健康生活消费需求，进一步培养居民健康生活习惯。</p><p><b>2、国新办发布会：多项措施保障医疗和生活物资供应</b></p><p>今天（2月3日），国务院应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情联防联控机制举行新闻发布会，国家发展改革委员会等6部门介绍医疗和生活物资保障供应等方面的情况。</p><p>国家发改委介绍，相关部门已经协调从山东、江苏、江西、安徽等蔬菜产地供应湖北省绿叶蔬菜，已安排一定数量的中央储备冻猪肉，以备随时投放。推动保障疫情防控、交通物流、城市运行还有医疗物资和生活必需品生产的企业复工复产。工业和信息化部介绍，截至2月2日24时，相关部门已协调国内生产企业累计向湖北发送医用防护服15.4万件、N95口罩13.36万件。已经建设国家重点医疗物资保障调度平台，用于统计、分析、监控、调度各类物资的产能、产量库存以及运输等情况，用信息化手段提升医疗物资保障的有效性和时效性。交通运输部门利用5个既有物流园区，建立应急物资道路运输中转服务站，实现运输车辆快卸快返。国家卫健委介绍，对参加防治工作的医务人员和防疫工作者发放临时性工作补贴。市场监督管理总局为维护人民群众切身利益，依法严厉打击涉疫情的违法行为，加大监管、执法和曝光力度。商务部相关负责人表示，各部门、各地方在打赢疫情防控阻击战的同时，也正在精准施策，帮助企业营造良好的营商环境，为企业减负助力。</p><p><b>3、国家卫健委：对症药物正在组织开展临床试验</b></p><p>今天（2月3日），国家卫生健康委通报了最新的疫情报告，并介绍了疫情救治当中对症药物组织临床试验的相关情况。</p><p>国家卫生健康委通报，截至2月2日24点，全国31个省（区、市）和新疆生产建设兵团累计报告确诊病例17205例，当日新增2829例；现有重症病例2296例，当日新增186例；累计死亡病例361例，当日新增57例；累计治愈出院病例475例，当日新增147例；现有疑似病例21558例，当日新增5173例。</p><p>据介绍，由国家卫生健康委组派的近1200名重症医学专业医生、护士昨天（2月2日）已抵达武汉，全力投入到重症患者的救治工作中。</p><p><b>4、各级财政累计投入470亿元用于疫情防控</b></p><p>为坚决打赢疫情防控阻击战，各级财政部门继续加大投入力度。截至2020年2月3日零时，各级财政累计下达疫情防控补助资金470亿元，全力支持疫情防控工作。资金主要用于患者救治、医务人员和防疫工作者临时性工作补助、医疗机构开展疫情防控工作所需专用设备以及快速诊断试剂等。</p><p><b>5、武汉：加大防控力度 推行人员“四隔离”</b></p><p>2月2日，武汉市新型冠状病毒感染的肺炎防控指挥部提出，对“四类人员”分类集中收治和隔离。对新型冠状病毒感染的肺炎确诊患者集中收治、疑似患者集中隔离，无法排除的发热患者和确诊患者的密切接触者集中隔离观察，新增人员“日清月结”。</p><p>在武汉市江岸区东方社区，记者看到，工作人员正准备将一名居家隔离的疑似患者转移到集中隔离点。</p><p>集中隔离点设在3公里外的一家酒店。很快，社区人员与隔离点工作人员办理了交接手续。</p><p>工作人员介绍，这个隔离点共有包括6名医护人员在内的12名工作人员，全酒店的85个房间都已被征用，入住了51名疑似患者，他们在隔离期间将接受核酸检测。</p><p>目前，武汉江岸区共有13处隔离点。包括2处密切接触者隔离点，10处疑似病人隔离点，另征用一家专科医院接收确诊病人。</p><p><b>6、驻鄂部队承担武汉市民生活物资运输保障</b></p><p>根据武汉市疫情防控指挥部请求，经报中央军委批准，驻鄂部队成立抗击疫情运力支援队。2日上午，运力支援队出动50辆军用卡车，将200多吨生活物资从武汉市各大配送中心调运至武汉三镇，供应各大超市，保障武汉市民生活。</p><p><b>7、人民日报评论员文章：凝聚众志成城抗击疫情的磅礴力量</b></p><p>今天（2月3日）出版的人民日报发表评论员文章，题目是《凝聚众志成城抗击疫情的磅礴力量》。</p><p>文章指出，一次次伟大斗争告诉我们：越是面对挑战，越需要团结的力量；越是攻坚克难，越需要群策群力。</p><p>文章强调，疫情让人们在空间上保持距离，却让人们在心灵上贴得更近。在这场严峻斗争中，哪里有疫情，哪里困难多，哪里就有四面援助、八方支持。中华儿女心往一处想、劲往一处使，形成了抗击疫情的强大力量。</p><p><b>8、国际社会：中国反应迅速 防控得当</b></p><p>连日来，国际各界人士积极评价中国抗击新型冠状病毒感染的肺炎疫情的努力，认为中国反应迅速、防控得当，并为中国人民加油打气。</p><p>多国人士表示，中国政府在新型冠状病毒感染的肺炎疫情发布、病毒基因序列分享等方面公开透明，并果断地采取了一系列具体有效的防控措施，体现了一个负责任大国的担当。</p><p>当地时间2日晚，阿联酋迪拜哈利法塔、阿布扎比国家石油公司等多处地标建筑，通过点亮灯光的形式为中国抗击疫情加油。俄罗斯民众还自发拍摄了视频，为中国抗击疫情加油打气。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6c694025628b8161b4f5ce9d7fb17b6c","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1193088074","content_text":"2月3日讯，今天《新闻联播》的主要内容有：1、中共中央政治局常务委员会召开会议 研究加强新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作 中共中央总书记习近平主持会议；2、国新办发布会：多项措施保障医疗和生活物资供应。1、中共中央政治局常务委员会召开会议 研究加强新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作 中共中央总书记习近平主持会议中共中央政治局常务委员会2月3日召开会议，听取中央应对新型冠状病毒感染肺炎疫情工作领导小组和有关部门关于疫情防控工作情况的汇报，研究下一步疫情防控工作。中共中央总书记习近平主持会议并发表重要讲话。会议强调，要着力做好重点地区疫情防控工作。只有集中力量把重点地区的疫情控制住了，才能从根本上尽快扭转全国疫情蔓延局面。要重点抓好防治力量的区域统筹，坚决把救治资源和防护资源集中到抗击疫情第一线，优先满足一线医护人员和救治病人需要。湖北省特别是武汉市仍然是全国疫情防控的重中之重。要进一步完善和加强防控，严格落实早发现、早报告、早隔离、早治疗措施，加强疫情监测，集中救治患者，对所有密切接触人员采取居家医学观察，完善和强化防止疫情向外扩散的措施。各地区要压实地方党委和政府责任，强化社区防控网格化管理，采取更加周密精准、更加管用有效的措施，防止疫情蔓延。要做好春节后返程疫情防控工作，落实人员流入地和流出地的防控责任，加强乘客健康监测和交通工具场站消毒通风。会议强调，要加大科研攻关力度。战胜疫病离不开科技支撑。要科学论证病毒来源，尽快查明传染源和传播途径，密切跟踪病毒变异情况，及时研究防控策略和措施。要调动高校、科研院所、企业等各方面积极性，组织动员全国科研工作者参与疫情防控方面的科研攻关，推动相关数据和病例资料的开放共享，加快病毒溯源、传播力、传播机理等研究，及时完善防控策略和措施。要加强有效药品和疫苗研发，注重科研攻关与临床、防控实践相结合。会议指出，要切实维护正常经济社会秩序。在加强疫情防控的同时，努力保持生产生活平稳有序。要确保蔬菜、肉蛋奶、粮食等居民生活必需品供应，落实“菜篮子”市长负责制，积极组织蔬菜等副食品生产，加强物资调配和市场供应。各地要加强统筹协调，确保人员车辆正常通行。要保障煤电油气供应。要妥善处理疫情防控中出现的各类矛盾和问题，加强社会治安工作，依法严厉打击利用疫情哄抬物价、囤积居奇、趁火打劫等扰乱社会秩序的违法犯罪行为，严厉打击制售假劣药品、医疗器械、医用卫生材料等违法犯罪行为，坚决依法打击各类违法犯罪，维护社会稳定和国家安全。会议指出，各级党委和政府要继续为实现今年经济社会发展目标任务而努力。疫情严重的地区要集中精力抓好疫情防控工作，其他地区要在做好防控工作的同时统筹抓好改革发展稳定各项工作，特别是要抓好涉及决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚的重点任务。要密切监测经济运行状况，聚焦疫情对经济运行带来的冲击和影响，围绕做好“六稳”工作，做好应对各种复杂困难局面的准备。要在做好防控工作的前提下，全力支持和组织推动各类生产企业复工复产，加大金融支持力度，加大企业复产用工保障力度，用好用足援企稳岗政策，加大新投资项目开工力度，积极推进在建项目。要调整优化投资结构，将中央预算内投资优先向疫情重灾区应急医疗救治设施、隔离设施等传染病防治急需的项目倾斜。要聚焦攻克脱贫攻坚战最后堡垒，结合推进乡村振兴战略，以疫情防治为切入点，加强乡村人居环境整治和公共卫生体系建设。要着力稳定居民消费，加快释放新兴消费潜力，更好满足居民健康生活消费需求，进一步培养居民健康生活习惯。2、国新办发布会：多项措施保障医疗和生活物资供应今天（2月3日），国务院应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情联防联控机制举行新闻发布会，国家发展改革委员会等6部门介绍医疗和生活物资保障供应等方面的情况。国家发改委介绍，相关部门已经协调从山东、江苏、江西、安徽等蔬菜产地供应湖北省绿叶蔬菜，已安排一定数量的中央储备冻猪肉，以备随时投放。推动保障疫情防控、交通物流、城市运行还有医疗物资和生活必需品生产的企业复工复产。工业和信息化部介绍，截至2月2日24时，相关部门已协调国内生产企业累计向湖北发送医用防护服15.4万件、N95口罩13.36万件。已经建设国家重点医疗物资保障调度平台，用于统计、分析、监控、调度各类物资的产能、产量库存以及运输等情况，用信息化手段提升医疗物资保障的有效性和时效性。交通运输部门利用5个既有物流园区，建立应急物资道路运输中转服务站，实现运输车辆快卸快返。国家卫健委介绍，对参加防治工作的医务人员和防疫工作者发放临时性工作补贴。市场监督管理总局为维护人民群众切身利益，依法严厉打击涉疫情的违法行为，加大监管、执法和曝光力度。商务部相关负责人表示，各部门、各地方在打赢疫情防控阻击战的同时，也正在精准施策，帮助企业营造良好的营商环境，为企业减负助力。3、国家卫健委：对症药物正在组织开展临床试验今天（2月3日），国家卫生健康委通报了最新的疫情报告，并介绍了疫情救治当中对症药物组织临床试验的相关情况。国家卫生健康委通报，截至2月2日24点，全国31个省（区、市）和新疆生产建设兵团累计报告确诊病例17205例，当日新增2829例；现有重症病例2296例，当日新增186例；累计死亡病例361例，当日新增57例；累计治愈出院病例475例，当日新增147例；现有疑似病例21558例，当日新增5173例。据介绍，由国家卫生健康委组派的近1200名重症医学专业医生、护士昨天（2月2日）已抵达武汉，全力投入到重症患者的救治工作中。4、各级财政累计投入470亿元用于疫情防控为坚决打赢疫情防控阻击战，各级财政部门继续加大投入力度。截至2020年2月3日零时，各级财政累计下达疫情防控补助资金470亿元，全力支持疫情防控工作。资金主要用于患者救治、医务人员和防疫工作者临时性工作补助、医疗机构开展疫情防控工作所需专用设备以及快速诊断试剂等。5、武汉：加大防控力度 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