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话音未落，又跌回去了哈

港股、A股午后直线拉升！特朗普：美中联手可以解决世界上所有问题

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菜鸟们的强大在最后一公里，前99公里输给亚马逊们[开心]

传亚马逊为司机开发智能眼镜，旨在缩短送货时间

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不选择站队，就是站队

贝索斯向特朗普示好？《华盛顿邮报》三十多年来首次放弃在美国大选中站队

04-15

破鼓万人捶

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完了，小米偏离了初心

雷军发布会不穿牛仔裤了

2023-08-28

郭黑嘴

一片看涨声中，这位顶流分析师给英伟达泼了冷水，木头姐也逢高出货

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2023-04-29

愿望是良好的，事实是客观的。

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2023-03-18

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市场即将迎来“生死劫”！恐慌情绪惊心一跳，多头要遭殃了？

2023-01-31

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2023-01-11

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2023-01-07

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2022-12-28

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2022-10-20

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2022-10-15

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2022-04-08

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justify;\">“中国和美国可以一起解决世界上所有问题，你想一想，这很重要。”特朗普说。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c5f6cd84096ca9b3b893fb788b76d134","relate_stocks":{"HSCEI":"国企指数","HSI":"恒生指数","HSTECH":"恒生科技指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1172293342","content_text":"港股、A股午后直线拉升！恒生科技指数涨1%，此前一度跌超1%；恒生指数涨0.5%。沪指午后翻红，创业板涨超1%。消息面上，据新华社消息，特朗普称美中联手可以解决世界上所有问题。美国当选总统特朗普16日说，美中两国联手可以解决世界上所有问题。特朗普当天在佛罗里达州海湖庄园举行记者会时作出上述表态。“中国和美国可以一起解决世界上所有问题，你想一想，这很重要。”特朗普说。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":370081168539832,"gmtCreate":1731369440873,"gmtModify":1731369442962,"author":{"id":"3477263763570060","authorId":"3477263763570060","name":"皮皮凯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12e38b6c33ff9687339f2746e3cfa782","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3477263763570060","authorIdStr":"3477263763570060"},"themes":[],"htmlText":"菜鸟们的强大在最后一公里，前99公里输给亚马逊们[开心]&nbsp;&nbsp;","listText":"菜鸟们的强大在最后一公里，前99公里输给亚马逊们[开心]&nbsp;&nbsp;","text":"菜鸟们的强大在最后一公里，前99公里输给亚马逊们[开心]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/370081168539832","repostId":"1144300459","repostType":4,"repost":{"id":"1144300459","kind":"news","pubTimestamp":1731333122,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1144300459?lang=&edition=full","pubTime":"2024-11-11 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justify;\">亚马逊多年来一直致力于开发内部配送网络，包括自己的航空公司、长途卡车运输和庞大的郊区仓库。通过这样做，它希望通过减少对快递公司UPS和联邦快递的依赖来加快配送速度并削减开支。</p><p style=\"text-align: justify;\">亚马逊第三季度的运输成本上升了8%，达到235亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>最后一公里难题</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">配送的“最后一英里”既昂贵又复杂，因为它需要在社区之间穿行，部署更多的快递员，使用更多的燃料。据估计，从一件产品到顾客家门口，一半的成本来自最后一英里。</p><p style=\"text-align: justify;\">知情人士称，正在开发的送货眼镜是基于亚马逊的Echo Frames智能眼镜开发的，后者允许用户收听音频，并使用亚马逊虚拟助手Alexa的语音命令。</p><p style=\"text-align: justify;\">消息人士称，这种内部代号为Amelia的快递眼镜将依靠其中一个镜片上的一个小显示器，并可以拍摄快递包裹的照片，作为客户的证据。今年9月，亚马逊为第三方卖家发布了一个与此无关的聊天机器人，也被称为Amelia。</p><p style=\"text-align: justify;\">但该技术仍处于开发阶段，亚马逊在制造一种电池方面遇到了困难，这种电池既可以连续工作八小时，又足够轻，可以整天佩戴而不会造成疲劳，知情人士说。此外，他们说，收集每栋房子、人行道、街道、路缘和车道的完整数据可能需要数年时间。</p><p style=\"text-align: justify;\">亚马逊表示，送货司机每班要拜访100多名顾客。随着效率的提高，亚马逊可以要求司机运送更多的包裹，拜访更多的家庭。</p><p style=\"text-align: justify;\">知情人士表示，亚马逊可能还会面临其他障碍，包括说服其数千名司机使用这种眼镜，这种眼镜可能会让人不舒服，让人分心或不美观，更不用说一些司机已经戴上眼镜。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>传亚马逊为司机开发智能眼镜，旨在缩短送货时间</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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Frames智能眼镜开发的，后者允许用户收听音频，并使用亚马逊虚拟助手Alexa的语音命令。消息人士称，这种内部代号为Amelia的快递眼镜将依靠其中一个镜片上的一个小显示器，并可以拍摄快递包裹的照片，作为客户的证据。今年9月，亚马逊为第三方卖家发布了一个与此无关的聊天机器人，也被称为Amelia。但该技术仍处于开发阶段，亚马逊在制造一种电池方面遇到了困难，这种电池既可以连续工作八小时，又足够轻，可以整天佩戴而不会造成疲劳，知情人士说。此外，他们说，收集每栋房子、人行道、街道、路缘和车道的完整数据可能需要数年时间。亚马逊表示，送货司机每班要拜访100多名顾客。随着效率的提高，亚马逊可以要求司机运送更多的包裹，拜访更多的家庭。知情人士表示，亚马逊可能还会面临其他障碍，包括说服其数千名司机使用这种眼镜，这种眼镜可能会让人不舒服，让人分心或不美观，更不用说一些司机已经戴上眼镜。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":110,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":364805235109992,"gmtCreate":1730073796593,"gmtModify":1730073799635,"author":{"id":"3477263763570060","authorId":"3477263763570060","name":"皮皮凯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12e38b6c33ff9687339f2746e3cfa782","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3477263763570060","authorIdStr":"3477263763570060"},"themes":[],"htmlText":"不选择站队，就是站队","listText":"不选择站队，就是站队","text":"不选择站队，就是站队","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/364805235109992","repostId":"2478285369","repostType":2,"repost":{"id":"2478285369","kind":"news","pubTimestamp":1729987154,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2478285369?lang=&edition=full","pubTime":"2024-10-27 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Kagan）决定辞职以示抗议，11名专栏作者联名反对贝索斯的决定，多名员工在内部会议上提出了反对意见，员工的电子邮箱也收到了来自读者和消息人士的大量投诉。</p><p>卡根认为，贝索斯此举是为了“讨好”特朗普，“这是事先向他们认为可能获胜的人屈膝。像贝索斯这样对美国经济至关重要的人，显然都希望与掌权者保持良好的关系。他们试图避免站到与特朗普对立的一边。”</p><p>贝索斯于2013年收购《华盛顿邮报》后，他曾多次与美国前总统、共和党总统候选人特朗普对立。在2016年和2020年美国总统选举期间，该报都发表社论支持民主党候选人，并对共和党人提出批评。</p><p>2019年，当时由贝索斯执掌的美国<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>公司发起诉讼，指控时任美国总统特朗普“施加不正当的压力”，导致亚马逊失去了与美国国防部签订的价值100亿美元的云计算合同，这笔合同后来被美国微软公司取得。美国国防部最终在2021年7月取消了合同，理由是合同“已不能满足需求”。</p><p>美媒提到，特朗普此前威胁称，如果他重返白宫，他将动用政府权力，打击“对人物、事物和事件作出不诚实和虚假报道的媒体”。</p><p>但美联社注意到，当地时间25日，在《华盛顿邮报》发表声明后不久，特朗普会见了贝索斯旗下蓝色起源公司的高管。蓝色起源是贝索斯创立的一家商业航天公司，去年与美国政府签订过一项价值34亿美元的合同，帮助美国政府建造载人登月任务的飞船。</p><p>在贝索斯决定放弃站队之际，距离2024年美国总统选举还剩下不到两周时间。目前，特朗普和哈里斯在民意调查中的支持率依然势均力敌。</p><p>美国有线电视新闻网（CNN）称，近年来，美国各大报业集团逐渐减少了对总统候选人的支持，控制着美国数百家报纸的麦克拉奇公司和奥尔登全球资本已经停止了站队的行为。就在几天前，《洛杉矶时报》老板黄馨祥（Patrick Soon-Shiong）也拒绝给哈里斯“背书”，导致该报三名编辑辞职。</p></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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Kagan）决定辞职以示抗议，11名专栏作者联名反对贝索斯的决定，多名员工在内部会议上提出了反对意见，员工的电子邮箱也收到了来自读者和消息人士的大量投诉。卡根认为，贝索斯此举是为了“讨好”特朗普，“这是事先向他们认为可能获胜的人屈膝。像贝索斯这样对美国经济至关重要的人，显然都希望与掌权者保持良好的关系。他们试图避免站到与特朗普对立的一边。”贝索斯于2013年收购《华盛顿邮报》后，他曾多次与美国前总统、共和党总统候选人特朗普对立。在2016年和2020年美国总统选举期间，该报都发表社论支持民主党候选人，并对共和党人提出批评。2019年，当时由贝索斯执掌的美国亚马逊公司发起诉讼，指控时任美国总统特朗普“施加不正当的压力”，导致亚马逊失去了与美国国防部签订的价值100亿美元的云计算合同，这笔合同后来被美国微软公司取得。美国国防部最终在2021年7月取消了合同，理由是合同“已不能满足需求”。美媒提到，特朗普此前威胁称，如果他重返白宫，他将动用政府权力，打击“对人物、事物和事件作出不诚实和虚假报道的媒体”。但美联社注意到，当地时间25日，在《华盛顿邮报》发表声明后不久，特朗普会见了贝索斯旗下蓝色起源公司的高管。蓝色起源是贝索斯创立的一家商业航天公司，去年与美国政府签订过一项价值34亿美元的合同，帮助美国政府建造载人登月任务的飞船。在贝索斯决定放弃站队之际，距离2024年美国总统选举还剩下不到两周时间。目前，特朗普和哈里斯在民意调查中的支持率依然势均力敌。美国有线电视新闻网（CNN）称，近年来，美国各大报业集团逐渐减少了对总统候选人的支持，控制着美国数百家报纸的麦克拉奇公司和奥尔登全球资本已经停止了站队的行为。就在几天前，《洛杉矶时报》老板黄馨祥（Patrick Soon-Shiong）也拒绝给哈里斯“背书”，导致该报三名编辑辞职。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":71,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":295434550157528,"gmtCreate":1713140713864,"gmtModify":1713140715450,"author":{"id":"3477263763570060","authorId":"3477263763570060","name":"皮皮凯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12e38b6c33ff9687339f2746e3cfa782","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3477263763570060","authorIdStr":"3477263763570060"},"themes":[],"htmlText":"破鼓万人捶","listText":"破鼓万人捶","text":"破鼓万人捶","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/295434550157528","repostId":"1160298754","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1075,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":263156678775040,"gmtCreate":1705278670007,"gmtModify":1705278671570,"author":{"id":"3477263763570060","authorId":"3477263763570060","name":"皮皮凯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12e38b6c33ff9687339f2746e3cfa782","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3477263763570060","authorIdStr":"3477263763570060"},"themes":[],"htmlText":"完了，小米偏离了初心","listText":"完了，小米偏离了初心","text":"完了，小米偏离了初心","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/263156678775040","repostId":"2402210348","repostType":2,"repost":{"id":"2402210348","kind":"news","pubTimestamp":1705105953,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2402210348?lang=&edition=full","pubTime":"2024-01-13 08:32","market":"hk","language":"zh","title":"雷军发布会不穿牛仔裤了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2402210348","media":"wallstreet","summary":"请来了时尚女魔头。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>请来了时尚女魔头。</p></blockquote><p>多年来，号称“雷布斯”的小米董事长雷军每次发布会的着装风格，总是向乔布斯致敬，一条牛仔裤混搭T恤或者衬衫，讲完整场。</p><p>但是在去年底小米汽车发布会上，他少见地穿起了笔挺的西装，与以往很是不同。</p><p>实际上更早之前，在2023年年初晒出高管合照，雷军就和一众管理层一改以往风格，不再是硅谷科技风，而是严肃的全套正装。</p><p>小米和雷军的风格改变是全方位的，尤其是官宣造车之后。很难想象曾贴着“性价比”标签的小米，也会和奢侈品有关联。但事实就是发生了。</p><p>1月8日，小米集团公告，唐伟章辞任小米独立非执行董事，另聘蔡金青为新独董。蔡金青的另一重身份是开云集团大中华区CEO，这也是小米首次在董事会成员中，有一位女性成员。</p><p>也许谈起开云集团还有些陌生，但如果说起这家法国奢侈品集团旗下的古驰(Gucci)、圣罗兰(Saint Laurent)、宝缇嘉(Bottega Veneta) 、巴黎世家(Balenciaga)等就很熟悉了，蔡金青是一位在时尚界有着丰富管理经验的“时尚女魔头”。</p><p>作为独董的蔡金青接下来将为小米的品牌发展、公司管理，提供建议，在其任期内对小米有持续影响。她的加入，也能够提升资本市场对小米的认可度。</p><p>小米方面表示，聘任蔡金青为独董，是小米持续完善ESG管理体系的体现，也是提升董事会的性别多元化、包容性，推动集团治理专业化所迈出的重要一步。</p><p>换句话说，蔡金青成为小米独董，是小米在企业治理框架上愈发成熟，希望在日益看重ESG治理的资本市场上获得更多青睐的体现。一定程度上，会对小米接下来的融资、提升机构持仓会有促进作用。</p><p>一位专事商事诉讼案件的律师认为，投资者会将ESG评价指标纳入投资决策中，小米也是希望借助新独董的加入，提升自身的ESG评分。这对目前的小米非常重要。</p><p>蔡金青的加入，和雷军“消失的牛仔裤”一样，是小米集团从一家<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>变成一家世界500强企业后，雷军希望让小米有更多改变的体现。</p><p>雷军也在讲述小米创业历程的《一往无前》一书中，多次提到这种身份骤然变化对企业管理带来的挑战。</p><p>这从雷军近些年的衣着变化也能够显现出来。</p><p>在企业家中，雷军登上国内时尚杂志封面的次数首屈一指，大抵只有万科创始人王石与他接近；2018年上市次日破发后，雷军曾特意穿了条破洞的牛仔裤，发了个微博称要以此提醒自己接下来要加油；过去多年，雷军则会晒出与小米核心团队的合影，“衬衫+牛仔裤”造型占据主流。</p><p>也是由此，从去年合影风格大变，到年底推出小米SU 7，雷军特意换了两身笔挺西装上台演讲，他的穿着成了外界关注小米公司变化的窗口。</p><p>他已经从最早的“创业者”，变得成熟稳重。穿着也从最早衣着搭配的随性（比如条纹衬衫搭配黑色牛仔裤），到与乔布斯风格相似的科技风（黑色T恤加牛仔裤），再到“硅谷大佬风”的正装衬衫与蓝色牛仔裤的搭配。如今，则换成了笔挺的西装。</p><p>每一次雷军的穿搭“时尚实验”背后，都是他想借此展现出小米的品牌精神。尤其是他俨然成为了小米头号“代言人”。</p><p>从去年初雷军在微博晒出核心高管合影，宣布人事调整开始，投资者、米粉们也惊诧地发现，曾经酷爱正装衬衫加牛仔裤的雷军及小米管理层不再。取而代之的是雷军、卢伟冰等核心高管穿着笔挺的西装，以职业经理人的形象站在大家面前。</p><p>小米的核心高管、组织架构在过去5年发生了剧烈变化，小米也从创业时一个扁平的架构，变成在手机、IoT和汽车各板块都有领军人，开疆拓土的结构。</p><p>创办小米初期，雷军以往工作经历几乎都来自互联网，他也试图将互联网赛道的优势复制到硬件生态上，并提出小米要成为“<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a> x <a 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7，雷军特意换了两身笔挺西装上台演讲，他的穿着成了外界关注小米公司变化的窗口。他已经从最早的“创业者”，变得成熟稳重。穿着也从最早衣着搭配的随性（比如条纹衬衫搭配黑色牛仔裤），到与乔布斯风格相似的科技风（黑色T恤加牛仔裤），再到“硅谷大佬风”的正装衬衫与蓝色牛仔裤的搭配。如今，则换成了笔挺的西装。每一次雷军的穿搭“时尚实验”背后，都是他想借此展现出小米的品牌精神。尤其是他俨然成为了小米头号“代言人”。从去年初雷军在微博晒出核心高管合影，宣布人事调整开始，投资者、米粉们也惊诧地发现，曾经酷爱正装衬衫加牛仔裤的雷军及小米管理层不再。取而代之的是雷军、卢伟冰等核心高管穿着笔挺的西装，以职业经理人的形象站在大家面前。小米的核心高管、组织架构在过去5年发生了剧烈变化，小米也从创业时一个扁平的架构，变成在手机、IoT和汽车各板块都有领军人，开疆拓土的结构。创办小米初期，雷军以往工作经历几乎都来自互联网，他也试图将互联网赛道的优势复制到硬件生态上，并提出小米要成为“苹果 x 腾讯”的公司，把小米打造成一家以硬件生态为基础，获取“软件+服务”变现收入的公司。小米一度依仗生态链、供应链，用互联网的轻资产模式进行生态扩张，其饥饿营销、粉丝营销的方式也为外界津津乐道。然而小米初期手机、IoT产品产生的品控问题，又让雷军不得不重视起硬件产品的质量。曾经通过低利润硬件引流，利用高毛利互联网服务赚钱的构思被打破。时至今日，“极致性价比”成就了小米，也限制着小米冲高的高度。收紧米家品牌授权，智能手机和汽车自建工厂，以及如今在造车时强调技术自研，都表明雷军将产品质量、安全性放在了前所未有的高度。喊出要把小米汽车卖给“时代精英”，穿上笔挺西装的雷军，也希望通过造车，进一步塑造小米的高端品牌形象，把以往在消费电子领域内的积累“毕其功于一役”。在《小米汽车答网友100问》当中，小米方面强调，小米SU7的目标是做同级产品中的绝对爆品，对此小米充满信心；小米SU7也不会有“丐中丐”版，售价不会是19.9万元以下。他需要造出一款真正具有竞争力的车，在如今竞争激烈无比的中国新能源汽车市场里，杀出一条血路。他不能再走小米手机过去的道路，一上来就要在高端市场里立住身。这像极了雷军衣品的改变，从早期的功能、性能驱动，转向设计驱动、创新驱动。如今“时尚女魔头”加入董事会，也是小米蜕变的一个写照。接下来，则是这些变化能否“聚沙成塔”，反映到财报上。也很是期待，届时雷军会以怎样的形象，活跃在公众面前。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1155,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":213578272862432,"gmtCreate":1693182849442,"gmtModify":1693182850996,"author":{"id":"3477263763570060","authorId":"3477263763570060","name":"皮皮凯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12e38b6c33ff9687339f2746e3cfa782","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3477263763570060","authorIdStr":"3477263763570060"},"themes":[],"htmlText":"郭黑嘴","listText":"郭黑嘴","text":"郭黑嘴","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/213578272862432","repostId":"1149727184","repostType":2,"repost":{"id":"1149727184","kind":"news","pubTimestamp":1693004593,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1149727184?lang=&edition=full","pubTime":"2023-08-26 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，分析师预期同比增长约65%至110.4亿美元。英伟达还预计，2024财年第三财季营业收入为160亿美元，正负浮动2%，相当于指引范围在156.8-163.2亿美元之间。随着英伟达发布超预期财报，主要金融研究机构中，最后一家给予英伟达“卖出”评级的晨星公司也“投降”了。晨星放弃对英伟达的“卖出”评级，上调为“持有”，并将目标价从每股300美元上调至480美元。知名投资人“木头姐”未被英伟达亮眼的财报打动。她三天内抛售百万美元英伟达股票，称估值已有体现，坚持逢高卖出。木头姐表示：相信在接下来的五年里，能够提供AI所需基础工具的英伟达会处于一个非常有利的位置。但是，每个人都知道这一点，并且英伟达的价值已经得到了相应的评估。从英伟达今年的营收来看，其市销率大约在25到27倍之间，具体取决于个人的估计。从英伟达财报发布后的股价表现来看，真理似乎又一次掌握在少数人手中，至少短期如此。英伟达周三盘后一度大涨10%，突破510美元，周四开盘时段也有7%的涨幅，但最终收盘时险些收跌。周五颓势延续，盘中一度跌约4.4%，触及450美元附近，表现远逊于当日美股大盘。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1205,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":189535239708840,"gmtCreate":1687298668125,"gmtModify":1687298669807,"author":{"id":"3477263763570060","authorId":"3477263763570060","name":"皮皮凯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12e38b6c33ff9687339f2746e3cfa782","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3477263763570060","authorIdStr":"3477263763570060"},"themes":[],"htmlText":"蔚来缺钱花","listText":"蔚来缺钱花","text":"蔚来缺钱花","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/189535239708840","repostId":"1126617644","repostType":4,"repost":{"id":"1126617644","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1687266839,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1126617644?lang=&edition=full","pubTime":"2023-06-20 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Zaabi表示：“我们对蔚来的战略投资来自于我们对蔚来在智能电动汽车市场领先的品牌地位、兼具创新性的高端产品以及技术能力的高度认可。我们很高兴与蔚来建立战略合作伙伴关系，全力为蔚来国际业务成长提供战略支持。我们将与蔚来携手推动全球能源转型和全人类社会的可持续发展。”</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>蔚来获阿布扎比主权基金11亿美元投资</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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tg-height=\"240\"/></p><p>蔚来创始人、董事长、CEO李斌表示：“CYVN的战略投资体现了蔚来在智能电动汽车行业的独特价值。此次投资交易将进一步强化蔚来的资产负债表，为我们在加速业务增长、推动技术创新、建立长期竞争力方面的持续努力提供动力。同时，我们期待将来与CYVN合作拓展蔚来国际业务。蔚来已来，我们将秉承清朗天空的愿景，持续推进技术突破，为用户提供超越预期的体验，为全球更可持续的未来做出贡献。”</p><p>CYVN Holdings董事长兼董事总经理Jassem Al Zaabi表示：“我们对蔚来的战略投资来自于我们对蔚来在智能电动汽车市场领先的品牌地位、兼具创新性的高端产品以及技术能力的高度认可。我们很高兴与蔚来建立战略合作伙伴关系，全力为蔚来国际业务成长提供战略支持。我们将与蔚来携手推动全球能源转型和全人类社会的可持续发展。”</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3380231cb191ca9bea37a0c70765537d","relate_stocks":{"BK4505":"高瓴资本持仓","BK4581":"高盛持仓","BK4504":"桥水持仓","BK4099":"汽车制造商","BK4548":"巴美列捷福持仓","LU0708995583.HKD":"TEMPLETON CHINA \"A\" (HKD) ACC","NIO.SI":"蔚来","BK4585":"ETF&股票定投概念","BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4555":"新能源车","BK1588":"回港中概股","BK4509":"腾讯概念","BK4588":"碎股","LU0320764599.SGD":"FTIF - Templeton China A Acc SGD","BK1119":"汽车制造商","09866":"蔚来-SW","BK4526":"热门中概股","LU0052750758.USD":"富兰克林中国基金A 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Zaabi表示：“我们对蔚来的战略投资来自于我们对蔚来在智能电动汽车市场领先的品牌地位、兼具创新性的高端产品以及技术能力的高度认可。我们很高兴与蔚来建立战略合作伙伴关系，全力为蔚来国际业务成长提供战略支持。我们将与蔚来携手推动全球能源转型和全人类社会的可持续发展。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1026,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":658513889,"gmtCreate":1682723026541,"gmtModify":1682723028177,"author":{"id":"3477263763570060","authorId":"3477263763570060","name":"皮皮凯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12e38b6c33ff9687339f2746e3cfa782","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3477263763570060","authorIdStr":"3477263763570060"},"themes":[],"htmlText":"&nbsp;愿望是良好的，事实是客观的。","listText":"&nbsp;愿望是良好的，事实是客观的。","text":"愿望是良好的，事实是客观的。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/658513889","repostId":"1123423047","repostType":4,"repost":{"id":"1123423047","kind":"news","pubTimestamp":1682688026,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1123423047?lang=&edition=full","pubTime":"2023-04-28 21:20","market":"sh","language":"zh","title":"4月政冶局会议：一个核心问题和三条主线","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1123423047","media":"川阅全球宏观","summary":"政策的宽松仍处于接续状态，并不会再现2019年和2021年的突然转向。","content":"<html><head></head><body><p>作者：陶川 邵翔</p><p>尽管一季度开局良好，但4月政冶局会议仍然强调了内需不足这一当前经济运行的核心矛盾。正如会议声明所述“恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在”，这也使得政策的宽松仍处于接续状态，并不会再现2019年和2021年的突然转向。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，这种政策的接续并非一味地刺激经济，在高质量发展的要求下，<strong>提振民营经济、加大科技创新、稳定新能源汽车消费将成为二季度乃至下半年扩内需的三条政策主线。从具体内容上看，我们认为总量逆周期政策不再是主角</strong>，政府更多的作用是<strong>创造、改善环境和稳住基本盘</strong>，民营企业、居民消费回到C位。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f2dc9078273780fb866f2eb5dcbae63\" tg-width=\"640\" tg-height=\"367\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">第一条主线是提振民营经济，这在本次会议声明中着墨最多。当前民营经济不仅为中国经济发展提供内生动力，也是驱动科技创新的关键。我们发现本次会议涉及“企业”的表述均涉及民营企业，甚至不低于以往最多出现的“稳”字，这还是近年来的第一次（图1）。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>会议不仅要求在宏观上“有效带动激发民间投资”，在中观上“推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业探索创新”，更在微观上“要下决心从根本上解决企业账款拖欠问题”。</strong>可见在中央在新一轮的调研发现问题后，正在将提振民营企业的政策落到实处。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06d6124bbc708906850450abd78a7f3a\" tg-width=\"640\" tg-height=\"797\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">第二条主线是通过科技创新为实体经济赋能。正如本次会议指出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能”。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们认为在当前中美科技脱钩的背景下，决策者在刺激经济、财政可持续性、科技创新三者之间面临着不可能三角，一个相对合理的选择是在保持财政可持续的前提下加大科技创新，这就意味着经济不再有政策的强刺激，也是高质量发展的题中之义（图3）。</p><p style=\"text-align: justify;\">而对于新一轮以人工智能为代表的科技浪潮，会议“要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”的表述体现了中央<strong>审慎包容</strong>的态度，这无疑有利于中国的现代化产业体系“在短板领域加快突破”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19fa7fca342075863518f32f9ed2b53e\" tg-width=\"640\" tg-height=\"394\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">第三条主线是新能源车消费。4月会议对于促消费的表述虽然只有3句话，但真正体现了微言大义：与就业挂钩的居民收入提高，“改善消费环境”以及促进服务消费，排序上由难到易。考虑到服务消费已经趋势性向好，下一阶段的重点将在“改善消费环境”。</p><p style=\"text-align: justify;\">居民消费中除了服务，最重要的就是“房”和“车”，前者对应“城中村改造”，后者则呼应“加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造”，从政策落地和见效周期看，我们认为新能源车的消费将成为2023年“改善消费环境”着力点的重中之重。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>除此之外，政府稳经济的基本盘有哪些？出口+基建+地产：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">“稳住外贸基本盘”：第一季度的经济数据显示出口已经成为对冲国内工业制造业去库存压力的重要力量。以汽车制造业为例，出口量价齐升成为3月利润增速改善的重要支持因素。本次会议进一步确认了两会之后政策对于稳外贸的重视程度进一步加强。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f953f5f260233602e6eebda8bd04b9b9\" tg-width=\"640\" tg-height=\"345\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">“稳地产、扩基建”。地产方面，城中村改造与保障性住房项目力求解决3月地产开工与施工同比降幅再度扩大的“燃眉之急”，而一季度地产竣工与销售良好，<strong>会议相关内容也延续了中央经济工作会议以来一贯的表述；基建“压舱石”再加新砝码：新能源车配套设施与“平急两用”新公共基建两个重大项目的开工有望平滑今年基建投资增速。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7c5a3335448ed0d9c22453ffb0e1ea6\" tg-width=\"640\" tg-height=\"394\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">展望后市，市场“看长做短”、存量博弈的特征短期内可能依旧难以改变。从宏观上看，当前制造业仍处于去库存的阶段，政府逐步放手、主要依靠企业和消费来重拾内生动力需要时间。</p><p style=\"text-align: justify;\">从行业上看，政策对于新能源和人工智能的聚焦更加明显，不过差别在于新能源的周期属性更明显、需要更多去库存和需求回暖迹象来印证，而人工智能的成长属则更加凸显，存量资金短期内可能依旧会更偏好后者。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第二季度若想迎来风格转换，关键可能在于外资。</strong>我们在此前的报告中也有分析，在宏观“稳健”、中国经济和政策相对优势仍存的背景下，外资成规模的增配中国市场是第二季度市场转向价值以及非TMT和中特估板块的重要驱动力。但是目前看来地缘政冶是短期内重要的阻碍因素。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17ea108b1573be1dd73b2073f251d203\" tg-width=\"640\" tg-height=\"371\"/></p></body></html>","source":"lsy1582083733592","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>4月政冶局会议：一个核心问题和三条主线</title>\n<style 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邵翔尽管一季度开局良好，但4月政冶局会议仍然强调了内需不足这一当前经济运行的核心矛盾。正如会议声明所述“恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在”，这也使得政策的宽松仍处于接续状态，并不会再现2019年和2021年的突然转向。然而，这种政策的接续并非一味地刺激经济，在高质量发展的要求下，提振民营经济、加大科技创新、稳定新能源汽车消费将成为二季度乃至下半年扩内需的三条政策主线。从具体内容上看，我们认为总量逆周期政策不再是主角，政府更多的作用是创造、改善环境和稳住基本盘，民营企业、居民消费回到C位。第一条主线是提振民营经济，这在本次会议声明中着墨最多。当前民营经济不仅为中国经济发展提供内生动力，也是驱动科技创新的关键。我们发现本次会议涉及“企业”的表述均涉及民营企业，甚至不低于以往最多出现的“稳”字，这还是近年来的第一次（图1）。会议不仅要求在宏观上“有效带动激发民间投资”，在中观上“推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业探索创新”，更在微观上“要下决心从根本上解决企业账款拖欠问题”。可见在中央在新一轮的调研发现问题后，正在将提振民营企业的政策落到实处。第二条主线是通过科技创新为实体经济赋能。正如本次会议指出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能”。我们认为在当前中美科技脱钩的背景下，决策者在刺激经济、财政可持续性、科技创新三者之间面临着不可能三角，一个相对合理的选择是在保持财政可持续的前提下加大科技创新，这就意味着经济不再有政策的强刺激，也是高质量发展的题中之义（图3）。而对于新一轮以人工智能为代表的科技浪潮，会议“要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”的表述体现了中央审慎包容的态度，这无疑有利于中国的现代化产业体系“在短板领域加快突破”。第三条主线是新能源车消费。4月会议对于促消费的表述虽然只有3句话，但真正体现了微言大义：与就业挂钩的居民收入提高，“改善消费环境”以及促进服务消费，排序上由难到易。考虑到服务消费已经趋势性向好，下一阶段的重点将在“改善消费环境”。居民消费中除了服务，最重要的就是“房”和“车”，前者对应“城中村改造”，后者则呼应“加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造”，从政策落地和见效周期看，我们认为新能源车的消费将成为2023年“改善消费环境”着力点的重中之重。除此之外，政府稳经济的基本盘有哪些？出口+基建+地产：“稳住外贸基本盘”：第一季度的经济数据显示出口已经成为对冲国内工业制造业去库存压力的重要力量。以汽车制造业为例，出口量价齐升成为3月利润增速改善的重要支持因素。本次会议进一步确认了两会之后政策对于稳外贸的重视程度进一步加强。“稳地产、扩基建”。地产方面，城中村改造与保障性住房项目力求解决3月地产开工与施工同比降幅再度扩大的“燃眉之急”，而一季度地产竣工与销售良好，会议相关内容也延续了中央经济工作会议以来一贯的表述；基建“压舱石”再加新砝码：新能源车配套设施与“平急两用”新公共基建两个重大项目的开工有望平滑今年基建投资增速。展望后市，市场“看长做短”、存量博弈的特征短期内可能依旧难以改变。从宏观上看，当前制造业仍处于去库存的阶段，政府逐步放手、主要依靠企业和消费来重拾内生动力需要时间。从行业上看，政策对于新能源和人工智能的聚焦更加明显，不过差别在于新能源的周期属性更明显、需要更多去库存和需求回暖迹象来印证，而人工智能的成长属则更加凸显，存量资金短期内可能依旧会更偏好后者。第二季度若想迎来风格转换，关键可能在于外资。我们在此前的报告中也有分析，在宏观“稳健”、中国经济和政策相对优势仍存的背景下，外资成规模的增配中国市场是第二季度市场转向价值以及非TMT和中特估板块的重要驱动力。但是目前看来地缘政冶是短期内重要的阻碍因素。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1043,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":650695110,"gmtCreate":1679096242030,"gmtModify":1679096244222,"author":{"id":"3477263763570060","authorId":"3477263763570060","name":"皮皮凯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12e38b6c33ff9687339f2746e3cfa782","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3477263763570060","authorIdStr":"3477263763570060"},"themes":[],"htmlText":"现在的鲍鲍试图让经济像马斯克的火箭回收一样能自动控制飞行姿态平稳着陆，但是经济就像一个充气球当试图控制放气来保证不爆又不乱飞平稳落地难度系数比前者要大[开心]&nbsp;","listText":"现在的鲍鲍试图让经济像马斯克的火箭回收一样能自动控制飞行姿态平稳着陆，但是经济就像一个充气球当试图控制放气来保证不爆又不乱飞平稳落地难度系数比前者要大[开心]&nbsp;","text":"现在的鲍鲍试图让经济像马斯克的火箭回收一样能自动控制飞行姿态平稳着陆，但是经济就像一个充气球当试图控制放气来保证不爆又不乱飞平稳落地难度系数比前者要大[开心]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/650695110","repostId":"1193088149","repostType":4,"repost":{"id":"1193088149","kind":"news","pubTimestamp":1679028457,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1193088149?lang=&edition=full","pubTime":"2023-03-17 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图像、视频、音频、游戏以及虚拟人物等，而ChatGPT属于AIGC的一个典型应用。目前AIGC已经从早期的辅助人类实现内容创造发展到了现在的独立完成内容创作的新阶段，包括更具商业前景的2D/3D非结构化内容生成也正在不断成熟，如前段时间AI绘画就成为AIGC第一个破圈的落地应用。《华尔街日报》指出，2019年，百度开发了一个名为Ernie的系统，Ernie是一种与ChatGPT所基于的技术类似的深度学习模型，已被用来使其搜索结果更具相关性。后来，百度又开发了许多个Ernie模型，并拓展它们的能力以纳入图像和艺术生成，类似于OpenAI旗下Dall-E的功能。嵌入搜索引擎的难点，如何解决信息合法性ChatGPT的崛起引发了人们对搜索引擎未来的担忧。2022年12月，谷歌发布“红色代码”，着手进行紧急应对。根据《纽约时报》看到的一份内部记录，谷歌及其母公司Alphabet的首席执行官Sundar Pichai曾参加了几次围绕谷歌人工智能战略的会议，并指示公司的许多团队重新集中精力解决ChatGPT对其搜索引擎业务构成的威胁。方正证券也在研报中指出，可预见到，ChatGPT的未来商业化场景非常广泛，且未来ChatGPT能够集成到其他应用程序中，比如微软Office产品套件中，并且ChatGPT也有可能集成到Bing搜索中，使其成为Google的强力竞争对手。在业内人士看来，背靠搜索且在AI领域投入巨大的百度若想探索类似于ChatGPT的应用，让用户获得对话式的搜索结果，在商业逻辑上行得通，它可能会改变搜索引擎的使用方式，但在应用上还面临难题。安信证券元宇宙研究院院长焦娟告诉澎湃新闻记者：“这类似于交互方式的迭代，人们从键盘到触屏再到裸手交互。目前最大的问题是，ChatGPT的作用在于模糊应对或锦上添花，若要真正严肃应用，还存在根本性问题或缺陷。”深度科技研究院院长张孝荣也向澎湃新闻记者表示，从用户角度来看，搜索引擎的变化将体现在两点，一是搜索方式从关键词式变成对话式，二是搜索结果从简单的摘要排列式变成篇章阅读式。“ChatGPT要应用在搜索引擎中还存在一定难度，比如搜索引擎需求将传统算法向ChatGPT靠拢，对固有的语言模型进行调整，在输出文本的真实性上进行甄别等。”张孝荣说。李音临则进一步解释了在不同语言环境下，中文搜索引擎可能面临的问题。“在中文环境中，ChatGPT尚未能升级反馈出类似英文环境中的高效效果。如果百度能得到国内监管部门的认可，推出ChatGPT应用，还要解决信息获取的合法性问题。例如，海外ChatGPT的应用中，人工智能自动搜集全球数据信息，但我国对搜集获取海外特定敏感信息是有政策限制的，这是否会影响中文语境下的效果，需要验证。”李音临说。展望未来，开源证券指出，随着微软等巨头的入局以及技术的迭代发展，ChatGPT结合搜索、知识图谱等技术，有望进一步拓宽AI应用场景，加速AI商业落地。赛迪顾问预计，2030年中国NLP（自然语言处理）市场规模将超2000亿元，2022-2030年复合增速达36.5%。NLP技术的发展有望撬动更为广阔的AI应用市场。不过，证券公司也在ChatGPT相关研报中提及风险问题。例如，太平洋证券指出，AI技术发展不及预期、AI应用场景落地速度不及预期、AI引发各种法律与伦理问题以及行业竞争加剧等风险因素；方正证券也提及商业化落地不及预期、技术迭代不及预期、行业竞争加剧等风险因素。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1989,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":628705818,"gmtCreate":1673452252234,"gmtModify":1673452255959,"author":{"id":"3477263763570060","authorId":"3477263763570060","name":"皮皮凯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12e38b6c33ff9687339f2746e3cfa782","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3477263763570060","authorIdStr":"3477263763570060"},"themes":[],"htmlText":"马云不再控制蚂蚁集团，释放了什么信号？ 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21:20","market":"us","language":"zh","title":"老虎锐评 | 马斯克做了他这半年来最正确的事","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1121380085","media":"老虎锐评","summary":"在讲特斯拉之前，我先说下日本央行。前段时间日本央行把10年利率的上限提高，全世界的经济学家都在说日本央行变鹰了，只有我在说日本央行继续放水。很多朋友给我分享了第三方的分析，我的第一句话就是，没有一个分","content":"<html><head></head><body><p>在讲<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>之前，我先说下日本央行。前段时间日本央行把10年利率的上限提高，全世界的经济学家都在说日本央行变鹰了，只有我在说日本央行继续放水。很多朋友给我分享了第三方的分析，我的第一句话就是，没有一个分析说出来日本央行为什么要变鹰，动机都不分析怎么能说服我。昨天日本央行表态，不着急调整利率，最近日本央行还增加了债券回购。我们从汇率更能看出问题，下图红圈是日本央行12月20日宣布调整10年利率市场惊吓了市场，目前的日元汇率基本上收复了大部分失地。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e1cd31792877e60cb8c188ee0eea7a69\" tg-width=\"1866\" tg-height=\"815\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>有时候市场就是会一致性错误认知，市场也会跟着错误的方向走，但是经过一段时间之后，市场还是会找准方向，但这个时间有时候会比较漫长。</p><p>特斯拉在中国宣布大幅降价，惊吓了全中国和全世界，现在特斯拉股价盘前跌6%。这个消息无疑会刺激特斯拉的空头再次出动，多头情绪崩溃（如果今天股价破100，那会再一次引发恐慌）。逻辑很简单，卖不出就要降价，降价就是不好的事情。特斯拉股价将继续承压，但我认为马斯克做了他这半年来最正确的事。</p><p>昨天有新闻说一家美国公司准备申请破产，Bed Bath Beyond。这家公司其实早就应该破产了，但是由于新冠期间资金的充裕（政府和私人），所以一直苟活着。看了华尔街日报的报道，有3个原因导致公司决定申请破产：1，再也没法融资；2，供应商不接受欠款；3，销售数据下降。这件事情就暗示着，随着<b>当前美国利率高企，私人融资环境紧张，全球消费都在降级，那么会有更多公司进入破产。电动车行业百花齐放不是常态，早就应该要有破产。</b></p><p><b>特斯拉选择在这个节骨眼上来打价格战，就像利用大盘下跌的时候，去做空有问题的股票。</b></p><p>对于绝大部分电动车企来说，现在正处于烧钱上产量的阶段，当然还有一些新的造车公司钱花了很多车还没造出来。但是特斯拉的产量已经上去，毛利也高，现在不打价格战难道等竞争对手都羽翼丰满再来打吗？</p><p>对于特斯拉来说，毛利率会下来，产量会上去，现在去就纠结“卖1辆车赚2块钱或者卖2辆车赚3块钱”哪个估值高没有太多意义，当下这个口，多头没有信心，空头信心爆棚，媒体又喜欢写特斯拉负面新闻，散户会更加信心不足。特斯拉采取的策略是自损100伤敌10000，现在大家的目光只集中在自损100上面，特斯拉短期股价必定难看。</p><p>昨晚港股市场中概电动先跌，可能跌幅还不够。特斯拉这个降价措施，没有任何一家电动车扛得住，不再是交付量问题，而是生存问题。跟着特斯拉一起降价，自己就是赔本生意，不跟着特斯拉一起降价，那交付量要暴跌。别说卖情怀了，经济利益面前，大家都会选择质优价廉的产品。除了电动车厂商，传统油车厂商也会如坐针毡。</p><p>当年<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>面对市场消费下滑的时候，也推出了低价版iPhone的策略，这一招直接把iPhone的销量拉上去了——当时资本市场也是关注iPhone的销量，和今天关注特斯拉的交付量一样。最后证明苹果这个举措非常聪明，好多安卓手机厂商都被逼死了。今天的特斯拉无疑是在复制苹果当年的策略。</p><p>不要去纠结特斯拉还会跌10%还是20%，更应该思考电动三宝是跌30%还是50%。当然，如果价格大战持续，那么国内主管部门约谈是有可能，特斯拉即使只降价2次，对三宝的生存就已经构成了危险。当中国人发现可以用买安卓手机的钱买苹果手机，谁还会去买安卓手机？特斯拉的降价策略应该会扩展到全球，现在老外传统车厂还在烧钱研发或者修厂房，进度比三宝还落后，生存更是令人担忧。</p><p>马斯克做了他这半年来最正确的事。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>老虎锐评 | 马斯克做了他这半年来最正确的事</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>之前，我先说下日本央行。前段时间日本央行把10年利率的上限提高，全世界的经济学家都在说日本央行变鹰了，只有我在说日本央行继续放水。很多朋友给我分享了第三方的分析，我的第一句话就是，没有一个分析说出来日本央行为什么要变鹰，动机都不分析怎么能说服我。昨天日本央行表态，不着急调整利率，最近日本央行还增加了债券回购。我们从汇率更能看出问题，下图红圈是日本央行12月20日宣布调整10年利率市场惊吓了市场，目前的日元汇率基本上收复了大部分失地。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e1cd31792877e60cb8c188ee0eea7a69\" tg-width=\"1866\" tg-height=\"815\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>有时候市场就是会一致性错误认知，市场也会跟着错误的方向走，但是经过一段时间之后，市场还是会找准方向，但这个时间有时候会比较漫长。</p><p>特斯拉在中国宣布大幅降价，惊吓了全中国和全世界，现在特斯拉股价盘前跌6%。这个消息无疑会刺激特斯拉的空头再次出动，多头情绪崩溃（如果今天股价破100，那会再一次引发恐慌）。逻辑很简单，卖不出就要降价，降价就是不好的事情。特斯拉股价将继续承压，但我认为马斯克做了他这半年来最正确的事。</p><p>昨天有新闻说一家美国公司准备申请破产，Bed Bath Beyond。这家公司其实早就应该破产了，但是由于新冠期间资金的充裕（政府和私人），所以一直苟活着。看了华尔街日报的报道，有3个原因导致公司决定申请破产：1，再也没法融资；2，供应商不接受欠款；3，销售数据下降。这件事情就暗示着，随着<b>当前美国利率高企，私人融资环境紧张，全球消费都在降级，那么会有更多公司进入破产。电动车行业百花齐放不是常态，早就应该要有破产。</b></p><p><b>特斯拉选择在这个节骨眼上来打价格战，就像利用大盘下跌的时候，去做空有问题的股票。</b></p><p>对于绝大部分电动车企来说，现在正处于烧钱上产量的阶段，当然还有一些新的造车公司钱花了很多车还没造出来。但是特斯拉的产量已经上去，毛利也高，现在不打价格战难道等竞争对手都羽翼丰满再来打吗？</p><p>对于特斯拉来说，毛利率会下来，产量会上去，现在去就纠结“卖1辆车赚2块钱或者卖2辆车赚3块钱”哪个估值高没有太多意义，当下这个口，多头没有信心，空头信心爆棚，媒体又喜欢写特斯拉负面新闻，散户会更加信心不足。特斯拉采取的策略是自损100伤敌10000，现在大家的目光只集中在自损100上面，特斯拉短期股价必定难看。</p><p>昨晚港股市场中概电动先跌，可能跌幅还不够。特斯拉这个降价措施，没有任何一家电动车扛得住，不再是交付量问题，而是生存问题。跟着特斯拉一起降价，自己就是赔本生意，不跟着特斯拉一起降价，那交付量要暴跌。别说卖情怀了，经济利益面前，大家都会选择质优价廉的产品。除了电动车厂商，传统油车厂商也会如坐针毡。</p><p>当年<a 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Labs，认为它是Meta股票的下一个价值驱动因素。用户并不真正感兴趣《华尔街日报》最近在 10 月 15 日发表的一篇文章表明，根据内部文件，Meta 的Horizon World（核心元宇宙产品）几乎没有引起消费者的兴趣。最初的目标是到 2022年底达到50万个MAU（月活跃用户），但Horizon World到目前为止只吸引了不到 20万用户。自今年春天以来，Horizon World的用户群一直在稳步下降，大多数用户在第一个月后就不再回到虚拟世界。这些内部文件还揭示了以下内容：在该应用程序创建的“世界”中，只有9%的“世界”访问人数超过50人，而大多数的访问者为0。过去3年，Oculus Quest（Meta的VR头戴设备）的留存率一直在下降，超过50%的Quest头戴设备在购买6个月后不再使用。不到1%的用户正在构建自己的“世界”。在对514名用户进行的一项调查中，人们表示他们找不到自己喜欢的“世界”，也找不到太多可以互动的人，头像也看起来很假，“没有腿”。Horizon World 图片来源：Seeking AlphaThe Verge在另一篇文章报道称，根据Meta的内部备忘录，Horizon Worlds存在太多质量问题，甚至公司员工也没有经常使用它。在2022年剩余的时间里，Meta元宇宙业务的副总裁Vishal Shah已将Horizon Worlds置于“质量锁定”（quality lockdown）状态。虽然Shah承认元宇宙的潜力，但他给团队的备忘录中的以下内容表明还有很多工作要做。显然，Meta在说服其产品Facebook、Instagram、Whatsapp和Messenger上超过36亿全球月度用户加入元宇宙时遇到了问题。今年2月，Meta表示Horizon Worlds的月活跃用户数约为30万，但此后一直没有再更新数据。到目前为止，用户购买Meta Quest主要是用来玩游戏，但眩晕和迷失方向的问题可能会阻止许多游戏玩家长时间使用这款头戴设备。健身是另一个受欢迎的应用场景，但7月，FTC（美国联邦贸易委员会）以反垄断为由以3-2投票阻止Meta收购VR健身应用程序制造商Within。Meta试图驳回FTC的投诉。得益于与微软的合作，新发布的Quest Pro（10月25日上市，售价1499美元）将可以使用Teams和Office等应用程序的VR功能，但用户是否愿意购买如此昂贵的头戴设备用来工作仍是一个主要问题。竞争正在升温根据IDC的数据，2022年第二季度全球VR头戴设备同比增长32%，Meta继续以86%的份额保持市场领先地位，而中国的Pico（2021年被Tik Tok母公司字节跳动收购）拥有8%的市场份额。尽管鉴于当前的宏观背景，预计2022年全球销量将保持平稳，但IDC预测到2026年的总出货量将从2022年的1080万台增加到3100万台。IDC 图片来源：Seeking Alpha在2022年第二季度结束时，Meta Quest 2占VR头显累计出货量的大部分，为1720万部，而总数为2070万部。显然，Meta目前是VR市场的主导力量。IDC、彭博 图片来源：Seeking Alpha成功伴随着竞争。据MacRumors报道，苹果计划在2023年推出其AR/VR头显，售价可能高达2000美元。近年来，苹果一直在招聘AR/VR人才，并收购了该领域的多家公司。据传，这款头显拥有两个M2处理器、4K micro-OLED显示屏，具有虹膜扫描、面部表情追踪等功能。另一方面，索尼将于2023年初推出其PSVR2，价格可能与PS5游戏机一样高。目前有超过20款来自1P（first-person，第一视角）和3P（third-person，第三视角）游戏开发商的游戏正在开发中。尽管之前的PSVR花了八个月时间才达到100万台销量，而Meta Quest 2第一季度销量为280万台。但因为其改进了眼球追踪、振动和移动镜头等功能，索尼对其VR头显的新设计仍然对Quest构成威胁。经济学可能没有意义从商业角度来看，构建元宇宙的最终目标是控制一个拥有庞大用户群的VR平台，并对这个生态系统内的每一笔购买“征税”。这个想法与iOS应用商店和Android的 Google Play非常相似。苹果从年销售额超过100万美元的开发者那里抽取30%的分成，对低于这个数字的开发者抽取15%。Google Play已将其平台费用从30%降至15%。Roblox从开发者在该平台上的每笔Robux销售中抽取30%的费用。最后，受欢迎的NFT平台OpenSea只收取2.5%。虽然扎克伯格此前曾批评苹果对应用商店的销售收取30%的巨额费用，他认为这会损害创新，但Meta在4月宣布，它将向开发者收取高达47.5%的元宇宙内销售分成（30%的Meta Quest Store费用 + 17.5%的Horizon Worlds费用）。这显然与激励创新背道而驰。通过从虚拟世界中销售数字产品的开发人员那里抽取近50%的分成，Meta正在让创作者不要在其平台上投入太多时间和精力，除非用户群太大而无法错过。这将变成一个先有鸡还是先有蛋的情况，如果虚拟世界中没有数十亿用户，开发人员将无法忍受极高的费用。如果没有大量开发者愿意一直创造新的和令人兴奋的内容，用户也不想在虚拟世界中花费时间。结论在我看来，扎克伯格对Reality Labs的巨额押注对这家社交媒体公司的弊大于利，因为其虚拟世界正在呈现用户参与度低、竞争加剧和对开发人员缺乏经济吸引力的状态。这就是为什么我长期以来一直认为Meta的股票仍然是一个价值陷阱的主要原因。尽管目前投资者可能将其股票视为2023年市盈率达12倍的深度价值股，目前看似是估值低廉。尽管Meta计划在未来几个月内将成本至少削减10%，但Reality Labs仍有望在2022年产生130亿美元的总运营亏损。同时考虑到其核心广告业务已经面临增长阻力，Reality Labs的亏损就是拖累利润率的主要因素。尽管投资者可能认为这只股票2023年具有12倍收益的深度价值，但我仍然认为风险多于回报。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2633,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":666432870,"gmtCreate":1665816163191,"gmtModify":1665816166212,"author":{"id":"3477263763570060","authorId":"3477263763570060","name":"皮皮凯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12e38b6c33ff9687339f2746e3cfa782","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3477263763570060","authorIdStr":"3477263763570060"},"themes":[],"htmlText":"罗杰斯火车","listText":"罗杰斯火车","text":"罗杰斯火车","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/666432870","repostId":"2275964349","repostType":4,"repost":{"id":"2275964349","kind":"news","pubTimestamp":1665802419,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2275964349?lang=&edition=full","pubTime":"2022-10-15 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href=\"https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_20134274\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5b9a18ba40786f5da5017654a2a02f32","relate_stocks":{},"source_url":"https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_20134274","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2275964349","content_text":"“所有的国家在发展过程中都会出现问题，但中国会是最成功的。中国有人口、有教育事业、拥有一切条件。但我暂时看不到中国之外的其他国家，成为最成功发展的国家的可能性。”近日，“量子基金”前合伙人吉姆·罗杰斯（Jim Rogers）在接受澎湃新闻记者采访时表示，过去40年中，没有一个国家能像中国一样发展得如此迅速、如此强劲、如此稳健，“所有的国家在发展过程中都会出现问题，但中国会是最成功的。中国有人口、有教育事业、拥有一切条件。但我暂时看不到中国之外的其他国家，成为最成功发展的国家的可能性。”罗杰斯曾参与创立“量子基金”，以投资商品期货闻名，有“商品大王”之称，与巴菲特和索罗斯并称为世界三大投资人。而他与中国的渊源极为深厚。中国将成为21世纪最成功的国家自1999年第二次环球投资旅行时在上海证券交易所开户投资B股后，罗杰斯已持续投资中国二十余年，并在过去的十几年间多次到访中国。“1984年我第一次来中国，我了解到中国人很聪明、努力、有进取心且勤俭。”罗杰斯在对话中说，“上世纪80年代，我在中国旅行了一段时间，我意识到中国将会成为下一个世界强国，他们将会再次崛起，将会变得强大，从那时起我便看好中国的发展形势。当然，没有什么会是直线上升式发展的，发展过程中总会遇上各种问题。”罗杰斯的印象里，中国人努力工作，为未来投资，储蓄大量的钱。而且他们有头脑，他们教育他们的孩子也教育彼此。“在我看来，中国将成为21世纪最成功的国家，中国有大量人口，有储蓄和投资，关注教育还有充足预算。”罗杰斯强调，中国正在再次崛起，且将会成为下一个世界强国，“我暂时看不到中国之外的其他国家，成为最成功发展的国家的可能性。”罗杰斯也曾不止一次提到会将所持中国股票留给自己的孩子，在此次接受澎湃新闻记者采访时，他再度提到自己的孩子们会拥有大量的中国股票，“我的想法是50年后的某一天，他们会看着股市感叹：‘瞧瞧这些中国股票！他（指罗杰斯）真聪明！我们很富有！’”“在中文里有一个词是‘危机’，‘危机’意味着风险与机会并存，当我看见危机、看见风险时，我开始思考是否能在其中找到机会。”在谈到持股逻辑时，罗杰斯指出，中国的旅游、运输、航空、农业、娱乐业都会有很好的机会。罗杰斯特别提及自己持有中国的葡萄酒股，“大部分外国人一开始不喝葡萄酒，但他们现在正逐渐开始喝，这种现象不仅发生在美国，也出现在了许多国家，所以我持有中国的葡萄酒股。”未来中国将成为技术领导者当前中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的时期。在这个过程中，中国经济发展面临新的挑战，同时也面临加快科技发展、推动产业优化升级的机遇。罗杰斯认为，未来中国将成为技术领导者，因为中国培养了很多工程师，其中一些人将成为非常伟大且成功的工程师。在谈到中美关系时，罗杰斯将其形容为“不稳定的”。他认为，必须对贸易摩擦加以限制，这对两个国家都没有好处，但这是必然会发生的。贸易摩擦会让事情变得更糟。国家遇到的麻烦越多，情况就越糟。罗杰斯说，当美国开始对中国征收关税、施加限制时，中国也不得不采取行动。这两个国家是世界上最大的贸易国，当他们开始出现问题时，其他国家也会遇到麻烦。“如果中国经济发展放缓，那么美国经济也会放缓，这就导致日本、德国、整个世界的经济发展都放缓了。当大型经济体出现问题时，每个人都会受到影响。”在罗杰斯看来，下一次经济问题出现时，将是其人生中最糟糕的一次。“世界各地都有惊人的债务。如果我们再遇到经济问题，那将是几十年来全球最严重的。”提及投资建议，罗杰斯称要投资自己所了解的东西，不要一味听别人的意见，也不要盲目听从网络或者电视。此外，要谨慎地对待自己的投资，不要担心太过保守，才能取得成功。“日后事情会越来越复杂，所以你必须掌握知识，必须去了解世界上正在发生的事情。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1334,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":663705164,"gmtCreate":1663398407058,"gmtModify":1663398409871,"author":{"id":"3477263763570060","authorId":"3477263763570060","name":"皮皮凯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12e38b6c33ff9687339f2746e3cfa782","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3477263763570060","authorIdStr":"3477263763570060"},"themes":[],"htmlText":"还要等5年靴子才落地！","listText":"还要等5年靴子才落地！","text":"还要等5年靴子才落地！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/663705164","repostId":"2267694942","repostType":4,"repost":{"id":"2267694942","kind":"highlight","pubTimestamp":1663396068,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2267694942?lang=&edition=full","pubTime":"2022-09-17 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href=\"https://laohu8.com/S/002173\">创新医疗</a>、广发沪港深医药、广发医疗健康等多只医药主题基金9月13日单日大跌近5%。</p><p>杀跌之后，部分基金经理表示，受海外政策影响，目前对CXO领域态度依旧偏谨慎。不过也有基金经理表示，长期来看低位配置价值凸显。</p><p><b>遭遇“黑天鹅”</b></p><p>9月12日，当人们还在欢度中秋假期时，一则来自美国的消息让医药基金经理和研究员们开始担忧起来。</p><p>当地时间9月12日，美国总统拜登签署了一项行政命令，启动国家生物技术和生物制造倡议。</p><p>其中指出，生物制造（主要为合成生物学等控制微生物制造特殊的化学物质和化合物，用于打造塑料、燃料、材料和药品等）未来将成为工业的重要组成部分，在十年内或可达到30万亿美元产值，而目前美国生物制造业正过度依赖于其他国家的供应链。</p><p>该倡议预计或将加速生物技术创新，在农业、能源、医药等领域发展美国的生物经济。</p><p>消息传来，9月13日A股、H股CXO概念板块便迎来大跌，截至当天收盘，A股CXO龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/603259\">药明康德</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/06821\">凯莱英</a>跌停，<a href=\"https://laohu8.com/S/300759\">康龙化成</a>跌超13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300363\">博腾股份</a>跌近10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/300347\">泰格医药</a>跌超7%；港股药明生物跌近20%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02359\">药明康德</a>跌近17%，凯莱英跌超12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/03347\">泰格医药</a>跌超9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/03759\">康龙化成</a>跌超14%。</p><p>随即，多家CXO概念相关上市公司对外回应。药明康德相关人士表示，公司关注到该信息，目前公司业务和运营一切正常。泰格医药回应称，从公开消息看，（该政策）主要是针对CDMO生物合成制造方面，“暂时没有看出（该政策）对我们公司会有潜在的影响。”</p><p>CXO，俗称医药外包产业链，而医药产业链又分为研发、生产、销售。这三者均可实现外部，其中，研发外包为CRO,生产外包为CMO或CDMO，销售外包为CSO。在业内，CXO也泛指做医药外包业务的公司。</p><p>虽然多家公司表示该政策目前未对公司造成实质影响，但对于医药基金经理来说，这一消息对所管理的基金净值来说却造成了“暴击”。</p><p>根据wind数据不完全统计发现，9月13日当天，在基金名称中带有“医药”或“医疗”的149只基金几乎全部“沦陷”。其中国投瑞银创新医疗、广发沪港深医药、广发医疗健康当日跌幅最大，分别下跌4.96%、4.93%和4.90%。</p><p>正是由于近期的大幅震荡，一位医药基金经理在近日与渠道的路演交流中不得已关闭评论，并缩短了路演时间……</p><p><b>曾经的“救命稻草”</b></p><p>事实上，近年来，CXO逐步成为了医药基金经理持仓的主要阵地。</p><p>记者了解到，随着近年来医药领域的发展与变化，医药基金经理们的持仓风格逐渐从“仿制药--原料药--创新药--医疗器械--医疗服务--CXO”，这一变化在2021年下半年开始愈演愈烈。</p><p>究其原因，北京一位医药基金经理对记者透露，近几年包括集采、医保谈判，对仿制药、创新药等的价格打压比较严重，以至于很多药品降价幅度超过了50%，很多相关企业的股价也经历了长时间大幅度的调整。</p><p>就在医药全行业持续调整震荡时，以药明康德为代表的CXO异军突起，持续拉升，看到机会的医药基金经理们好像找到了“救命稻草”一样牢牢抓住。</p><p>如今这一现象被业内戏称为“含CXO量”。</p><p>后视镜视角来看，2020年底则是布局CXO的好机会。彼时，工银瑞信基金旗下基金经理赵蓓、谭冬寒、长城基金的谭小兵等均在2020年下半年便将所管理的部分基金前十大重仓股逐步调成CXO概念股。</p><p>正因如此，2020年至今，即便医药全行业整体走势较为低迷之下，赵蓓的工银瑞信前沿医疗、谢玮的<a href=\"https://laohu8.com/S/601066\">中信建投</a>医改、谭冬寒的工银瑞信医疗健康等多只医药主题基金曾一度实现翻倍，截至目前依然创造了超过50%的回报。</p><p>然而，随着海外“黑天鹅”事件的突然降临，“含CXO量”较高的基金也纷纷大幅回调。</p><p><b>提前减仓</b></p><p>不过，在记者统计的“含CXO量”较高的基金中，有部分基金在9月13日当天，仅呈现微跌状态，甚至部分基金实现了“万绿丛中一点红”。</p><p>例如，前海开源中药研究精选9月13日日涨幅为0.66%、鹏华医药科技同一天涨幅为0.38%。此外，郎超管理的鹏华医疗保健及潘龙玲管理的建信高端医疗当日呈现微跌状态，跌幅分别为0.10%和0.55%。</p><p>而从中报来看，上述基金经理提前减仓CXO的可能性较大。</p><p>例如，鹏华医药科技基金经理金笑非在半年报报中表示，结构上，看好医药新周期的开始，CXO虽然有比较大的调整，但未来仍对这个抱团的板块比较谨慎，资金会从CXO里不断出来，重新在医药各个细分行业里动态平衡。</p><p>事实上，金笑非在去年四季度时便对CXO板块进行了减仓操作，其在2021年四季报中表示，四季度我们在高位兑现了大部分的CXO资产。</p><p>无独有偶，建信高端医疗基金经理潘龙玲也在去年四季度对CXO进行了减仓操作，其在去年四季报中表示，布局了制药装备、中成药、医疗服务、中药消费品等子板块，减少了创新药产业链（CXO）、医疗服务、高值耗材、医疗器械方面的配置。</p><p>而对于CXO利空和大幅杀跌后，基金经理如何看待医药赛道的投资格局？</p><p>华南一位医药基金经理坦言，目前对CXO领域的态度偏谨慎。原因在于中国CXO企业的产品在美国上市会受美国临床审批政策的限制，从而导致时间成本，经济成本，科学成本大大增加。</p><p>恒生前海消费升级混合基金经理鲁娜认为，国内CXO行业对美国客户尤其依赖，由于国内CXO企业的收入75%以上来自海外，对地缘政策敏感度较高，该项行政命令导致市场对企业中长期景气度不乐观，进一步影响相关公司的估值评估，因此市场在较为恐慌且悲观的情绪下选择卖出相关标的以回避风险。</p><p>展望未来，鲁娜进一步表示，我国CXO行业上半年业绩较为靓丽，企业订单充足，固定资产和在建工程仍保持高速增长，从侧面体现行业高景气度周期持续，业绩有望持续高增。CXO板块经过近两年的估值消化，整体估值已回归较为合理的区间，从长期看低位配置价值凸显。</p><p>泰达宏利基金表示，当前一级市场医药投资依旧火爆，在企业人员招聘和CAPEX（资本性支出）持续增加的背景下，CXO板块依旧会维持较高的景气度。</p><p>“在产业技术加速迭代、资本支持持续强化、医改不断推进的背景下，<a href=\"https://laohu8.com/S/600056\">中国医药</a>企业唯有不断创新、升级，才能在日益激烈的竞争中脱颖而出。在投资决策时，投资者除了重点关注一线龙头外，也可自下而上找寻各细分领域的“专精特新”小龙头。”泰达宏利基金进一步认为。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/601688\">华泰证券</a>研报认为，生物制造产能建设周期较长，从土建到后续的生产体系建设和监管机构认证长达3-5年。考虑到具体政策细节和支持方案尚不明确，美国本土的基础建设周期时间长，行政令落地后或需要5年以上的时间方有可能对国内现有生物制造工业体系产生实质性影响。</p></body></html>","source":"wind","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>CXO暴跌后，医药基金经理们的煎熬与分化</title>\n<style 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href=https://t.wind.com.cn/mobwftweb/M/news.html?lan=zh&device=ios&terminaltype=wwt.m&version=8.2.1#/BC7BDAE6B4CF028F0784E2F74E8A0051&code=B9EA1B4C361D&share=wechat><strong>Wind资讯</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>CXO赛道暴跌后，一家中大型基金公司旗下医药基金经理线上路演时，遭遇来自渠道方及持有人的激烈提问，导致原本90分钟的路演不得不在进行到45分钟左右时匆匆结束。这一事件的导火索，是9月12日美国总统拜登签署的一项行政命令，该命令旨在促进制药业以及农业、塑料和能源等行业的美国制造。消息一出，13日开盘A股和H股CXO概念股便迎来了大跌，A股CXO龙头药明康德和凯莱英跌停，港股药明生物跌近20%……受此...</p>\n\n<a href=\"https://t.wind.com.cn/mobwftweb/M/news.html?lan=zh&device=ios&terminaltype=wwt.m&version=8.2.1#/BC7BDAE6B4CF028F0784E2F74E8A0051&code=B9EA1B4C361D&share=wechat\">Web 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":"https://www.laohu8.com/m/news/1168111289?lang=&edition=full","pubTime":"2022-04-07 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>摄影：史小兵</p><p>刘强东和徐雷的权责已然明晰。多位行业人士称，京东此次调整管理层，将会为战略决策和业务部署提供有力的组织保障。而今，京东的业务、管理、组织、机制等均已步入到一个相对稳健的发展期。对于京东自身的增长而言，突破和创新仍是永恒的发展命题。</p><p><b>徐雷保住二号位</b></p><p>“老刘（刘强东）跳出来了。”京东内部人士对《中国企业家》透露。在这名内部人士看来，当前的交接是一个最合适的时间点。<b>环顾当前不确定的国际形势、政策环境和行业转型趋向，刘强东“跳出京东去看京东”，既能确保公司发展方向不跑偏，与外部的联动效果也会更好。</b></p><p>而对于徐雷而言，“他已在京东历练了十多年，具备了领军人才的能力。”上述内部人士称，“此外，老徐（徐雷）对数智化的敏感度也非常高，京东APP就是他一手带起来的。”另据公告，此次接任京东集团CEO的同时，徐雷还将以执行董事的身份加入京东集团董事会。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd24d474b4d622e0443e0deeb233c852\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1620\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>来源：被访者</p><p>徐雷在京东内部历经沉浮。他于2009年加入京东，一直负责京东商城广告、公关、品牌、校企营销等工作。此后，他曾短暂加盟百丽，负责旗下电商项目优购。2013年，徐雷再次加入京东商城，全面负责市场营销工作。2014年底，徐雷兼任无线业务部负责人。</p><p>“变故”发生在2015年7月。京东集团当时宣布，<a href=\"https://laohu8.com/S/PG\">宝洁</a>公司（P&amp;G）前大中华区美尚事业部副总裁熊青云加盟京东，全面负责京东商城市场部的工作。京东集团称，熊青云是中国外资企业职业经理人中的标杆式人物，是宝洁全球职位最高的本土华人。</p><p>当时有观点称，熊青云空降京东，对徐雷造成了很大冲击。徐雷负责的项目被一再压缩，权利被缩减得很厉害。此后，徐雷专职做无线业务的研发及运营工作。不过，不到一年时间，熊青云被调离岗位，徐雷接替熊青云负责京东集团市场部工作。</p><p>2016年，是京东历史上比较特殊的一年。当时，面对<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>线上电商热潮的夹击，京东增长速度放缓，公司管理层也进行了密集调整。京东上市前，曾引入大批职业经理人担任CXO，但在2016年之后，职业经理人在京东集团体系的地位开始动摇。</p><p>与此同时，京东体系的“老人”地位上升，包括徐雷、王振辉、辛利军等一批“老兄弟”受到重用。2017年，京东集团任命徐雷为京东集团CMO，称“徐雷通过组织创新，提升了公司的营销和运营效率，为商城构建了强有力的运营及营销竞争力”。</p><p>2018年到2019年，京东风波不断，陷入内忧外患。尤其是外部市场，除了阿里这枚老对手，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>快速崛起，电商领域竞争更为激烈，京东发展相对滞后。期间，退居幕后的刘强东对京东内部进行了新一轮调整。通过下放权限，很多高级副总裁的权限比以前增加了很多。</p><p>多方压力之下，<b>2018年7月，徐雷出任京东零售CEO。他与当时的京东数科CEO陈生强、<a href=\"https://laohu8.com/S/02618\">京东物流</a>CEO王振辉一起，并称为京东集团旗下三大业务掌门人。</b>其中，徐雷掌舵的京东商城业务是京东所有业务中最核心的板块，掌握着整个京东集团90%的营收。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c74e177145eaa6e44b3e5df46c03991\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>从左至右依次为：陈生强、徐雷、王振辉。摄影：邓攀</p><p>有说法称，那段时间，刘强东对管理层放话：“谁不服徐雷，就是不服我。”</p><p>2019年下半年，经历了震荡的京东集团开始稳定下来，最核心的京东零售业务也开启新一轮增长。2020年1月，徐雷在京东零售业务年会上表示，2020年，京东零售将在交易额、收入、用户、利润这四大核心指标上均实现加速增长。</p><p><b>2021年9月，徐雷升任京东集团总裁。值得注意的是，这是京东首次设立集团总裁职位</b>，而曾经的京东旗下三大业务掌门人徐雷、王振辉和陈生强，除徐雷外另外两人都已“出局”，这次任命也被认为是徐雷坐上京东二号位的标志。<b>半年后，犹如考察期刚过，徐雷出任京东集团CEO。</b></p><p>“正如一艘航行在大洋深处的巨轮一样，既要有人确保巨轮在望远镜的视野内保持航向稳定，还要有人能够在航海图上绘制出巨轮更远的航向。”京东集团对外口径中，用诗意的文字，描述了这场早有准备的交接。</p><p>在总结徐雷的业绩贡献时，京东方面称，徐雷升任京东零售CEO时，面临巨大压力，京东的收入增速首次跌破30%，活跃用户甚至出现负增长。然而在随后三年多时间里，京东再次恢复高速增长，过去三年间始终保持在25%~29%之间，活跃用户数从3亿攀升至5.7亿，库存周转天数下降了20%。</p><p>“特别是从去年9月份徐雷上任京东集团总裁以来，在整个市场增长乏力的背景下，公司在四季度仍旧保持了高于同行业的23%的同比增速。”前述人士称。</p><p><b>下一个十年</b></p><p>刘强东创业19年，从线上卖出第一单至今，京东已经成长为一家接近万亿收入、拥有近40万员工的互联网巨头企业。<b>在中国电商江湖，京东与阿里、拼多多等新老对手并驾齐驱。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/59a39b73141ed10b4175ff706338d616\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"719\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>刘强东的投资版图。来源：天眼查</p><p>过去一年，京东接入大量实体商超、吸引奢侈品牌开店、和独立站Shopify联手、京东物流第三方业务占比超56%。同时，京东继续押注“基建”，一年之内新增400个仓库，平均一天增仓1.09个，京东物流的一线员工数超过30万人，在过去一年达到了新峰值。</p><p>京东正变得越来越“重”。2021年全年净收入9516亿元，同比增长27.6%，全年净亏损为36亿元，从2021年第三季度开始，全年经营利润率为1.4%。这意味着，<b>京东已经进入“低利润”通道。连续两个季度的亏损，或许是投资者用脚投票的原因之一。</b></p><p>不过，值得注意的是，京东在去年第四季度实现净收入2759亿元，同比增长23%，Non-GAAP下的经营利润达到28亿元，好于上年同期的12亿元。有行业人士认为，在整体消费不景气的四季度，京东业绩体现出了一定的抗压性。</p><p>需警惕的是，整个大环境对于京东等电商巨头而言，并不那么友好。<b>一边是不确定的国际环境、疫情反复影响、监管政策收紧的持续作用，一边是老对手阿里、拼多多的围猎，以及新兴平台<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>、快手、小红书的磨刀霍霍</b>，京东身处其中，如何讲出可持续增长的故事？</p><p>是时候瞄准远方了。</p><p>去年以来，有多位互联网巨头的创始人宣布投身更长期的事业。</p><p>继2020年7月卸任CEO后，2021年3月，拼多多创始人黄峥卸任拼多多董事长一职，由现任CEO陈磊接任，黄峥表示未来将投身食品科学和生命科学领域的相关研究。</p><p>字节跳动创始人张一鸣也在2021年先后卸任字节跳动CEO和董事会主席职务，由联合创始人梁汝波接任。张一鸣称，他将不再专注于公司日常管理，聚焦远景战略、企业文化和社会责任等长期重要事项。</p><p>更早之前的2013年，马云辞任阿里巴巴集团CEO。6年之后，在阿里巴巴二十周年庆典上，55岁生日当天，马云正式宣布退休，卸任阿里巴巴集团董事局主席，公司全权交给张勇管理。这场权力的交接被外界解读为，阿里的合伙人制度保证了管理层平稳过渡。</p><p>在京东，类似机制同样存在。</p><p>目前，京东集团决策机制，由各业务板块、职能体系负责人组成的战略执行委员会（SEC）和集团几十位一线业务部门负责人组成的战略决策委员会（SDC）构成。京东集团称，经过近三年的磨合和运转，已经形成了良好的集体决策和快速响应机制。</p><p>环顾行业，目前，国内一大批互联网巨头正在主动收缩。行业人士认为，传统依赖于流量、资本红利的模式已经难以为继，今天的互联网行业必须要走技术主导的高质量发展路线。5年前，京东提出了全面向技术转型，过去5年间，京东在技术上投入了近800亿元。</p><p>2020年11月，京东发布未来十年长期目标。其中提到，赋能实体经济，服务全球15亿消费者和近1000万家企业；提升社会效率，带动客户库存周转天数降低30%，推动社会物流成本占比降至10%以内。随着徐雷的再进一步，这个“重担”也落到了他的肩上。</p><p>徐雷如何赢得下一个十年？</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/128e71361b8bf3528a781c996eb7e592\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"746\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>摄影：邓攀</p><p>京东内部人士称，京东除了要保持现有基本业务的持续发展外，“还要像探月工程一样探索自身边界外的空间，指引京东打开发展的新象限”。最终受益者不止是京东本身，也是京东数百万的合作伙伴和他们所在的实体产业链。</p><p>从财报来看，零售、物流、新业务，三个板块构成了京东目前的主要营收。这其中，作为基本盘的零售板块贡献了近90%的营收。能否帮商家做好生意，是作为零售平台的核心命题。有行业人士指出，相比之前的业务“赛马”机制，从核心业务突破的策略，或许更为“划算”。</p><p>如今，京东能够将1000万SKU实现30.3天的库存周转天数。而据公开数据测算，同期，国际零售巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>的库存周转天数超过40天，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>在35天左右；以周转速度标杆著称的Costco，管理的商品SKU尽管只有几千个，库存周转天数也超过了30天。</p><p><b>一个趋势是，当用户触及到天花板，电商大厂们未来的重点将转变为用户留存和ARPU值增长。</b></p><p>在京东去年第四季度财报电话会上，徐雷提出，京东的逻辑是保持可持续有质量增长，这是一个重要原则：第四季度，新客提升ARPU（用户平均收入）同比增长11%，老客购买频次提升3%，ARPU同比增长4.5%。此前，阿里在投资者大会上公布ARPU超过8400元。</p><p>2021年，京东的活跃用户数接近5.7亿，京东在过去一年的增长也得益于存量用户的挖潜，用户的复购率和ARPU值都明显提升。但是如果着眼于未来五年、十年，京东的增长新空间在哪里？刘强东已将视线瞄向远方，接下来京东的进一步增长，靠什么实现？</p><p>下沉市场和海外市场。</p><p>京东想要赢得这些市场，必须以供应链为基础，以技术和服务来支持乡镇地区的中小商家、独具创新的中小商家和品牌商、遍布全球的海外商家，帮助他们的供应链更有效率，更好地服务他们的用户。</p><p>徐雷时代的京东，肯定不会再被简单地与电商划等号。但京东的供应链探索之路刚刚开始，徐雷任重道远。</p></body></html>","source":"zgqyj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>刘强东放手，徐雷上位，电商枭雄时代终结</title>\n<style 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月，珠海明骏与<a href=\"https://laohu8.com/S/600036\">招商银行</a>等七家银行签订贷款协议，贷款总额约为 208亿元，融资系用于珠海明骏受让格力集团所持格力电器 15% 的股份。</p><p>同时珠海明骏将其所持格力电器股票也质押给贷款银行，作为贷款的主要条件之一。</p><p>2021年4月28日，在格力电器股价位于55元附近的时候，高瓴将这笔贷款做了一次倒腾。借新还旧，再次向3家银行申请贷款208亿元，偿还此前买股权的208亿元贷款，其所持格力的股份随之全部解除质押。</p><p>那个时候，格力电器股价涨至55元附近，高于其入股格力的成本价46.17元 。因此， 这次只需要质押其持有格力总股本12%的股份，大概7.22亿股就可以拿到208亿元的贷款。</p><p>这次倒腾之后，高瓴腾出了格力电器总股本3%、大约市值超过100亿元的流通股份。 当时有说，如果以50%的质押率计算，通过这次倒腾，高瓴获得了大约60亿元的资金。</p><p>不得不说，这次倒腾，高瓴赚了。不仅获得了一笔大约60亿元的资金，而且还大概率节省了不少贷款利息成本。</p><p>2020年初疫情大爆发后，很多商业银行对企业贷款的年利率降到了3.6%左右 ，而在2019 年12月高瓴第一次贷款时， 贷款年利率大概会明显高于3.6%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91f7d36a26f24d07bbce97d975396ab0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"178\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人按照2019年底时商业银行公允的年贷款利率6%算了一笔账，取200亿整数计算的话：</p><p>200亿*6%*5=60亿的利息支出，自有资金218亿，如果存银行3年，按照3%利息率，大概有218*3%*3=20亿的利息收入。</p><p>因此高瓴第一次入股格力电器的真实成本大概是：418亿+60亿+20亿=500亿  ，而非表面看到的418亿。</p><p>这500亿对应418亿是119%的溢价，由此算出：2019年12月高瓴入股格力电器的真实成本价大概是46.17*119%=55元，远远高于对外公布的46.17元。</p><p>尽管2021年4月的这次贷款倒腾，高瓴占了一点小便宜，然而张磊仍然只是猜中了开头，没能猜中结尾。随着格力电器股价的持续下跌，张磊的噩梦接踵而至。</p><p>先是2021年9月，格力电器发布公告，珠海明骏新增加大约9000万股质押给了中国<a href=\"https://laohu8.com/S/601288\">农业银行</a>珠海分行。</p><p>当时，格力电器的股价已经跌到了37-38元一线 ，距离2021年4月28日格力电器股价55元附近已经跌去了 30%以上。</p><p>无路可走，高瓴就只能继续增加股份质押了。</p><p>根据这次公告，截至2021年9月23日，高瓴及其一致行动人董明珠已累计质押格力电器股份825，756，418股。</p><p>而根据2019年12月时的入股协议可知，当时高瓴耗资近418亿元，总共也才获得了格力电器9.02亿股的股份。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11ef12b8cf7a413c87caaf28dbeed662\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"178\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>就算加上董明珠，珠海明骏和董明珠合计也只持有格力电器9.46亿股 。由此推测，在2021年9月23日这次新增质押后， 珠海明骏手里可能已经没剩多少股份可供新增质押的了。</p><p>一旦珠海明骏可供质押的股份趋于枯竭，引发连锁反应，这将是一件危险的事情。</p><p>而且，当时有网友算过，以60%的质押率计算，就算珠海明骏把所有持有的9.02亿股格力全都拿来抵押，大概最后可以支持格力电器的股价极限为31.92元 。</p><p>而2022年3月9日盘中，格力电器股价已经一度跌破31.92元， 最低跌到了31.69元 。</p><p>如此推测，对高瓴和珠海明骏而言，新一轮的补充质押，可能已经在路上。张磊和他的高瓴，也许已经在瑟瑟发抖之中。</p><p>从2019年12月至今短短两年多时间，从46.17元到今天的33.34元，再加上巨额的利息成本，高瓴已经巨额浮亏。</p><p>更可怕的是，由于这是一笔高杠杆的投资 （高瓴自有资金只有一半，而且股票质押率最高只有60% ），如今格力电器股价的持续下跌，时间带给张磊的不是玫瑰，也许是需要不断追加补充质押的噩梦。</p><p>除了投资格力的惨败，张磊和他的高瓴在A股、港股、美股对其它所谓赛道股、明星股的投资，现在很多也已经巨额浮亏。</p><p>以下是网友整理的截至2022年3月6日高瓴在A股、港股和美股市场的部分投资盈亏情况：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/383af0fcae5c4f81a002e383d442a175\" tg-width=\"1040\" tg-height=\"695\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d46af513c0f94f0aaadbfff6aaf230e3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"327\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e65aca0566b144c88a1f654ad4aa0a4e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"495\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>由上图可知：<a href=\"https://laohu8.com/S/603658\">安图生物</a>，2020年9月以95元买入278万股 ， 如今股价跌至44.30元，腰斩有余；<a href=\"https://laohu8.com/S/600276\">恒瑞医药</a>，2021年6月以70元买入1800多万股 ，如今股价跌至36.04元，近乎腰斩；<a href=\"https://laohu8.com/S/300676\">华大基因</a>，2021年2月， 定增价 145元 买入346万股， 如今76.99元，近乎腰斩；</p><p>只是目前，尚不清楚这些巨额浮亏的投资，高瓴有没有用杠杆，以及杠杆率有多高。如果也像格力电器那样，那么2022年，对张磊这位中国的巴菲特而言，可能将有不祥之兆。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>高瓴，时间的朋友开始瑟瑟发抖？</title>\n<style 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09:42</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>除了投资格力的“惨败”，高瓴在A股、港股、美股对其它所谓赛道股、明星股的投资，现在很多也已经巨额浮亏。不管是普通散户还是所谓的机构大佬，在暴跌面前，时间不是玫瑰，而是一把悬在头上的达摩克利斯之剑。</blockquote><p>今天就说说<a href=\"https://laohu8.com/S/00170\">中国资本</a>市场最著名的机构大佬 ——  高瓴和他最大的一笔投资，入股<a href=\"https://laohu8.com/S/000651\">格力电器</a>的惨事儿。</p><p>截至3月9日收盘，格力电器股价跌到了33.34元，这与2019年高瓴透过珠海明骏入股格力电器的价格 —— 46.17元已经相去甚远。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d6b300cfed2a4b1084459bb81f45d94f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"178\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2019年高瓴入股格力电器15%股权的这笔交易，耗资总额大约418亿元，是高瓴最大的一笔投资，几乎可以说是押上了张磊的身家性命。而这其中，大概有一半资金是高瓴从银行获得的贷款。</p><p>2019 年 12 月，珠海明骏与<a href=\"https://laohu8.com/S/600036\">招商银行</a>等七家银行签订贷款协议，贷款总额约为 208亿元，融资系用于珠海明骏受让格力集团所持格力电器 15% 的股份。</p><p>同时珠海明骏将其所持格力电器股票也质押给贷款银行，作为贷款的主要条件之一。</p><p>2021年4月28日，在格力电器股价位于55元附近的时候，高瓴将这笔贷款做了一次倒腾。借新还旧，再次向3家银行申请贷款208亿元，偿还此前买股权的208亿元贷款，其所持格力的股份随之全部解除质押。</p><p>那个时候，格力电器股价涨至55元附近，高于其入股格力的成本价46.17元 。因此， 这次只需要质押其持有格力总股本12%的股份，大概7.22亿股就可以拿到208亿元的贷款。</p><p>这次倒腾之后，高瓴腾出了格力电器总股本3%、大约市值超过100亿元的流通股份。 当时有说，如果以50%的质押率计算，通过这次倒腾，高瓴获得了大约60亿元的资金。</p><p>不得不说，这次倒腾，高瓴赚了。不仅获得了一笔大约60亿元的资金，而且还大概率节省了不少贷款利息成本。</p><p>2020年初疫情大爆发后，很多商业银行对企业贷款的年利率降到了3.6%左右 ，而在2019 年12月高瓴第一次贷款时， 贷款年利率大概会明显高于3.6%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91f7d36a26f24d07bbce97d975396ab0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"178\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人按照2019年底时商业银行公允的年贷款利率6%算了一笔账，取200亿整数计算的话：</p><p>200亿*6%*5=60亿的利息支出，自有资金218亿，如果存银行3年，按照3%利息率，大概有218*3%*3=20亿的利息收入。</p><p>因此高瓴第一次入股格力电器的真实成本大概是：418亿+60亿+20亿=500亿  ，而非表面看到的418亿。</p><p>这500亿对应418亿是119%的溢价，由此算出：2019年12月高瓴入股格力电器的真实成本价大概是46.17*119%=55元，远远高于对外公布的46.17元。</p><p>尽管2021年4月的这次贷款倒腾，高瓴占了一点小便宜，然而张磊仍然只是猜中了开头，没能猜中结尾。随着格力电器股价的持续下跌，张磊的噩梦接踵而至。</p><p>先是2021年9月，格力电器发布公告，珠海明骏新增加大约9000万股质押给了中国<a href=\"https://laohu8.com/S/601288\">农业银行</a>珠海分行。</p><p>当时，格力电器的股价已经跌到了37-38元一线 ，距离2021年4月28日格力电器股价55元附近已经跌去了 30%以上。</p><p>无路可走，高瓴就只能继续增加股份质押了。</p><p>根据这次公告，截至2021年9月23日，高瓴及其一致行动人董明珠已累计质押格力电器股份825，756，418股。</p><p>而根据2019年12月时的入股协议可知，当时高瓴耗资近418亿元，总共也才获得了格力电器9.02亿股的股份。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11ef12b8cf7a413c87caaf28dbeed662\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"178\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>就算加上董明珠，珠海明骏和董明珠合计也只持有格力电器9.46亿股 。由此推测，在2021年9月23日这次新增质押后， 珠海明骏手里可能已经没剩多少股份可供新增质押的了。</p><p>一旦珠海明骏可供质押的股份趋于枯竭，引发连锁反应，这将是一件危险的事情。</p><p>而且，当时有网友算过，以60%的质押率计算，就算珠海明骏把所有持有的9.02亿股格力全都拿来抵押，大概最后可以支持格力电器的股价极限为31.92元 。</p><p>而2022年3月9日盘中，格力电器股价已经一度跌破31.92元， 最低跌到了31.69元 。</p><p>如此推测，对高瓴和珠海明骏而言，新一轮的补充质押，可能已经在路上。张磊和他的高瓴，也许已经在瑟瑟发抖之中。</p><p>从2019年12月至今短短两年多时间，从46.17元到今天的33.34元，再加上巨额的利息成本，高瓴已经巨额浮亏。</p><p>更可怕的是，由于这是一笔高杠杆的投资 （高瓴自有资金只有一半，而且股票质押率最高只有60% ），如今格力电器股价的持续下跌，时间带给张磊的不是玫瑰，也许是需要不断追加补充质押的噩梦。</p><p>除了投资格力的惨败，张磊和他的高瓴在A股、港股、美股对其它所谓赛道股、明星股的投资，现在很多也已经巨额浮亏。</p><p>以下是网友整理的截至2022年3月6日高瓴在A股、港股和美股市场的部分投资盈亏情况：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/383af0fcae5c4f81a002e383d442a175\" 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如今76.99元，近乎腰斩；</p><p>只是目前，尚不清楚这些巨额浮亏的投资，高瓴有没有用杠杆，以及杠杆率有多高。如果也像格力电器那样，那么2022年，对张磊这位中国的巴菲特而言，可能将有不祥之兆。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/890dd2dfb205aa8aa1d140672304b3c8","relate_stocks":{"000651":"格力电器"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2219229090","content_text":"除了投资格力的“惨败”，高瓴在A股、港股、美股对其它所谓赛道股、明星股的投资，现在很多也已经巨额浮亏。不管是普通散户还是所谓的机构大佬，在暴跌面前，时间不是玫瑰，而是一把悬在头上的达摩克利斯之剑。今天就说说中国资本市场最著名的机构大佬 ——  高瓴和他最大的一笔投资，入股格力电器的惨事儿。截至3月9日收盘，格力电器股价跌到了33.34元，这与2019年高瓴透过珠海明骏入股格力电器的价格 —— 46.17元已经相去甚远。2019年高瓴入股格力电器15%股权的这笔交易，耗资总额大约418亿元，是高瓴最大的一笔投资，几乎可以说是押上了张磊的身家性命。而这其中，大概有一半资金是高瓴从银行获得的贷款。2019 年 12 月，珠海明骏与招商银行等七家银行签订贷款协议，贷款总额约为 208亿元，融资系用于珠海明骏受让格力集团所持格力电器 15% 的股份。同时珠海明骏将其所持格力电器股票也质押给贷款银行，作为贷款的主要条件之一。2021年4月28日，在格力电器股价位于55元附近的时候，高瓴将这笔贷款做了一次倒腾。借新还旧，再次向3家银行申请贷款208亿元，偿还此前买股权的208亿元贷款，其所持格力的股份随之全部解除质押。那个时候，格力电器股价涨至55元附近，高于其入股格力的成本价46.17元 。因此， 这次只需要质押其持有格力总股本12%的股份，大概7.22亿股就可以拿到208亿元的贷款。这次倒腾之后，高瓴腾出了格力电器总股本3%、大约市值超过100亿元的流通股份。 当时有说，如果以50%的质押率计算，通过这次倒腾，高瓴获得了大约60亿元的资金。不得不说，这次倒腾，高瓴赚了。不仅获得了一笔大约60亿元的资金，而且还大概率节省了不少贷款利息成本。2020年初疫情大爆发后，很多商业银行对企业贷款的年利率降到了3.6%左右 ，而在2019 年12月高瓴第一次贷款时， 贷款年利率大概会明显高于3.6%。有人按照2019年底时商业银行公允的年贷款利率6%算了一笔账，取200亿整数计算的话：200亿*6%*5=60亿的利息支出，自有资金218亿，如果存银行3年，按照3%利息率，大概有218*3%*3=20亿的利息收入。因此高瓴第一次入股格力电器的真实成本大概是：418亿+60亿+20亿=500亿  ，而非表面看到的418亿。这500亿对应418亿是119%的溢价，由此算出：2019年12月高瓴入股格力电器的真实成本价大概是46.17*119%=55元，远远高于对外公布的46.17元。尽管2021年4月的这次贷款倒腾，高瓴占了一点小便宜，然而张磊仍然只是猜中了开头，没能猜中结尾。随着格力电器股价的持续下跌，张磊的噩梦接踵而至。先是2021年9月，格力电器发布公告，珠海明骏新增加大约9000万股质押给了中国农业银行珠海分行。当时，格力电器的股价已经跌到了37-38元一线 ，距离2021年4月28日格力电器股价55元附近已经跌去了 30%以上。无路可走，高瓴就只能继续增加股份质押了。根据这次公告，截至2021年9月23日，高瓴及其一致行动人董明珠已累计质押格力电器股份825，756，418股。而根据2019年12月时的入股协议可知，当时高瓴耗资近418亿元，总共也才获得了格力电器9.02亿股的股份。就算加上董明珠，珠海明骏和董明珠合计也只持有格力电器9.46亿股 。由此推测，在2021年9月23日这次新增质押后， 珠海明骏手里可能已经没剩多少股份可供新增质押的了。一旦珠海明骏可供质押的股份趋于枯竭，引发连锁反应，这将是一件危险的事情。而且，当时有网友算过，以60%的质押率计算，就算珠海明骏把所有持有的9.02亿股格力全都拿来抵押，大概最后可以支持格力电器的股价极限为31.92元 。而2022年3月9日盘中，格力电器股价已经一度跌破31.92元， 最低跌到了31.69元 。如此推测，对高瓴和珠海明骏而言，新一轮的补充质押，可能已经在路上。张磊和他的高瓴，也许已经在瑟瑟发抖之中。从2019年12月至今短短两年多时间，从46.17元到今天的33.34元，再加上巨额的利息成本，高瓴已经巨额浮亏。更可怕的是，由于这是一笔高杠杆的投资 （高瓴自有资金只有一半，而且股票质押率最高只有60% ），如今格力电器股价的持续下跌，时间带给张磊的不是玫瑰，也许是需要不断追加补充质押的噩梦。除了投资格力的惨败，张磊和他的高瓴在A股、港股、美股对其它所谓赛道股、明星股的投资，现在很多也已经巨额浮亏。以下是网友整理的截至2022年3月6日高瓴在A股、港股和美股市场的部分投资盈亏情况：由上图可知：安图生物，2020年9月以95元买入278万股 ， 如今股价跌至44.30元，腰斩有余；恒瑞医药，2021年6月以70元买入1800多万股 ，如今股价跌至36.04元，近乎腰斩；华大基因，2021年2月， 定增价 145元 买入346万股， 如今76.99元，近乎腰斩；只是目前，尚不清楚这些巨额浮亏的投资，高瓴有没有用杠杆，以及杠杆率有多高。如果也像格力电器那样，那么2022年，对张磊这位中国的巴菲特而言，可能将有不祥之兆。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1923,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":636446009,"gmtCreate":1646061275129,"gmtModify":1646061275129,"author":{"id":"3477263763570060","authorId":"3477263763570060","name":"皮皮凯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12e38b6c33ff9687339f2746e3cfa782","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3477263763570060","authorIdStr":"3477263763570060"},"themes":[],"htmlText":"董小姐不退休，格力难再有大的变化","listText":"董小姐不退休，格力难再有大的变化","text":"董小姐不退休，格力难再有大的变化","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/636446009","repostId":"1166783512","repostType":4,"repost":{"id":"1166783512","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1646051705,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1166783512?lang=&edition=full","pubTime":"2022-02-28 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>再干三年</b></p><p>随着换届议案顺利通过，作为长期担任格力电器核心领导职务的董明珠而言，意味着她将在格力电器继续执掌三年。对于现年68岁的董而言，近几年市场频频传出她退休的传闻，但现实还没有走到那一步。</p><p>2月28日，格力电器2022年第一次临时股东大会召开，董事会换届选举议案顺利通过。董明珠、张伟、邓晓博、张军督、郭书战当选为新一届非独立董事，刘姝威、邢子文、王晓华、张秋生当选为独立董事。</p><p>从新一届当选董事会名单看，董明珠在内的7位董事继续连任，同时增补了邓晓博和张秋生进入董事会席位。其中，邓晓博目前担任格力电器副总裁、董秘，张秋生现任北京交通大学经济管理学院教授、国家交通发展研究院院长、中国企业兼并重组研究中心主任。</p><p>当选董事的张军督、郭书战均代表格力电器第二大股东京海公司，也就是格力经销商群体的利益；张伟此前担任格力集团常务副总裁，格力集团目前仍持有格力电器约3%的股份。</p><p>现年47岁的邓晓博本次进入董事会非独立董事选举名单，给市场带来了一些新的预期。相比较格力电器董事会团队平均60岁以上的年龄，邓晓博显得相当年轻，他也是格力电器现任5位副总裁中唯一进入董事会的人选。</p><p>履历显示，2015年7月至2020年11月，邓晓博在陕西煤业化工集团财务有限公司担任董事长一职。在就任格力电器副总裁、董秘后，邓晓博的形象一直颇为低调。</p><p></p><p></p><p></p><p></p><p></p><p><b>有分拆上市想法</b></p><p></p><p></p><p></p><p></p><p></p><p> “格力电器目前分红+回购，可能有上千亿。在上市公司当中可以算回报非常高的。格力电器作为一个有良心的企业，力所能及完成自己应尽的义务。”谈及分红方案，董明珠很有底气。</p><p>同日股东大会审议通过的就包括规模达55.37亿元的格力电器2021年中期分红方案，以及《未来三年股东回报规划（2022年-2024年）》（简称“回报规划”）。</p><p>事实上，此次分红议案已包括在回报规划的范畴内。回报规划公告称，格力电器将在2022年至2024年每年进行两次利润分配，即年度利润分配及中期利润分配。在公司现金流满足公司正常经营和长期发展的前提下，公司2022年到2024年每年累计现金分红总额不低于当年净利润的50%。</p><p>高分红的回报规划来自董明珠的信心。“第一个信心来自团队，我们的团队越来越健全，没有躺平的现象。我们的高管都清醒地认识到，权力是责任，是担当。第二个信心，大家可以看到，我们的产品投入到全国各地抗击疫情工作当中。除了空调领域，格力已经做到全品类覆盖，目前已到了收获的时刻。如果我们还是单一空调，很可能是死路一条。第三个信心，是新能源领域，格力钛（原珠海银隆）的电池，我们用长时间的坚守，看到了市场的认可。未来可能每家每户都有储能方面的需求，储能市场我认为是非常巨大的。”</p><p>董明珠强调，投资者不应用投机的心态来买股票。“格力做了三年回报规划，用长期分红，让股民在长期投资的情况下，用10年的时间，把本金持续回收。”</p><p>值得注意的是，格力电器收购盾安环境的交易近期取得重大进展，对于未来格力的资本运作，董明珠表示，接下来针对装备等业务确实有分拆的想法。“我们希望未来格力电器几个大板块都以上市的方式，但是有一个原则要讲清楚，上市的目的不是为了圈钱，而是释放品类的品牌价值。”</p><p></p><p></p><p></p><p></p><p></p><p><b>看好储能市场</b></p><p></p><p></p><p></p><p></p><p></p><p>股东大会上，董明珠重点介绍了格力在新能源上的布局，尤其看好储能市场。</p><p>“我个人当时举债收购银隆，为什么做这件事情，就是看到储能的未来，不仅仅是一个国家，而是全球发展的方向。”董明珠继续看好银隆的钛酸锂技术，但关于现有技术储备，目前还没到可以透露的时候，“大家等下一次（股东大会）时拭目以待。”</p><p>事实上，格力电池已经拥有多家知名客户。格力电器日前在互动平台表示，格力钛在磷酸铁锂储能及动力电池等相关产品的客户有华为、力神、四川长虹、中国铁塔等企业。同时，格力钛新能源整车产品链齐全，商用车产品覆盖6.8米到18米全部车型，同时布局市政车、工程机械、物流车、氢燃料、混动等领域车型，产品遍布北京、杭州、成都、贵阳、雄安新区等200多个城市和地区。</p><p>但近年来成本持续增长，也让格力倍感压力。“这两年外部环境的变化，给企业确实带来了压力，作为家电企业，我们首当其冲。”董明珠认为房地产市场变化和材料涨价都影响企业经营的重点。</p><p>“房地产还不是最重要的，最重要的是材料涨价。材料涨价，从去年开始，就出乎我们的意料。部分材料涨价50%，个别甚至100%。但是家电行业不是水涨船高，材料涨价，产品不一定（涨价）但我们即便不涨价，也不能偷工减料。我们会在保证质量前提下，通过技术创新（降成本）。“董明珠表示。现在技术升级的问题，比如芯片更为关键。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-02-28 20:35</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>2月28日晚间消息，格力电器公告，董事会选举董明珠为公司第十二届董事会董事长；聘任董明珠为公司总裁。</p><p>格力电器公告还称，聘任邓晓博、庄培、谭建明、舒立志、方祥建为公司副总裁；聘任邓晓博为公司董事会秘书；聘任廖建雄为公司财务负责人；聘任章周虎、严章祥为公司证券事务代表。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8693d6fc3e0f6a71cafccea62b3226e9\" tg-width=\"630\" tg-height=\"696\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>再干三年</b></p><p>随着换届议案顺利通过，作为长期担任格力电器核心领导职务的董明珠而言，意味着她将在格力电器继续执掌三年。对于现年68岁的董而言，近几年市场频频传出她退休的传闻，但现实还没有走到那一步。</p><p>2月28日，格力电器2022年第一次临时股东大会召开，董事会换届选举议案顺利通过。董明珠、张伟、邓晓博、张军督、郭书战当选为新一届非独立董事，刘姝威、邢子文、王晓华、张秋生当选为独立董事。</p><p>从新一届当选董事会名单看，董明珠在内的7位董事继续连任，同时增补了邓晓博和张秋生进入董事会席位。其中，邓晓博目前担任格力电器副总裁、董秘，张秋生现任北京交通大学经济管理学院教授、国家交通发展研究院院长、中国企业兼并重组研究中心主任。</p><p>当选董事的张军督、郭书战均代表格力电器第二大股东京海公司，也就是格力经销商群体的利益；张伟此前担任格力集团常务副总裁，格力集团目前仍持有格力电器约3%的股份。</p><p>现年47岁的邓晓博本次进入董事会非独立董事选举名单，给市场带来了一些新的预期。相比较格力电器董事会团队平均60岁以上的年龄，邓晓博显得相当年轻，他也是格力电器现任5位副总裁中唯一进入董事会的人选。</p><p>履历显示，2015年7月至2020年11月，邓晓博在陕西煤业化工集团财务有限公司担任董事长一职。在就任格力电器副总裁、董秘后，邓晓博的形象一直颇为低调。</p><p></p><p></p><p></p><p></p><p></p><p><b>有分拆上市想法</b></p><p></p><p></p><p></p><p></p><p></p><p> “格力电器目前分红+回购，可能有上千亿。在上市公司当中可以算回报非常高的。格力电器作为一个有良心的企业，力所能及完成自己应尽的义务。”谈及分红方案，董明珠很有底气。</p><p>同日股东大会审议通过的就包括规模达55.37亿元的格力电器2021年中期分红方案，以及《未来三年股东回报规划（2022年-2024年）》（简称“回报规划”）。</p><p>事实上，此次分红议案已包括在回报规划的范畴内。回报规划公告称，格力电器将在2022年至2024年每年进行两次利润分配，即年度利润分配及中期利润分配。在公司现金流满足公司正常经营和长期发展的前提下，公司2022年到2024年每年累计现金分红总额不低于当年净利润的50%。</p><p>高分红的回报规划来自董明珠的信心。“第一个信心来自团队，我们的团队越来越健全，没有躺平的现象。我们的高管都清醒地认识到，权力是责任，是担当。第二个信心，大家可以看到，我们的产品投入到全国各地抗击疫情工作当中。除了空调领域，格力已经做到全品类覆盖，目前已到了收获的时刻。如果我们还是单一空调，很可能是死路一条。第三个信心，是新能源领域，格力钛（原珠海银隆）的电池，我们用长时间的坚守，看到了市场的认可。未来可能每家每户都有储能方面的需求，储能市场我认为是非常巨大的。”</p><p>董明珠强调，投资者不应用投机的心态来买股票。“格力做了三年回报规划，用长期分红，让股民在长期投资的情况下，用10年的时间，把本金持续回收。”</p><p>值得注意的是，格力电器收购盾安环境的交易近期取得重大进展，对于未来格力的资本运作，董明珠表示，接下来针对装备等业务确实有分拆的想法。“我们希望未来格力电器几个大板块都以上市的方式，但是有一个原则要讲清楚，上市的目的不是为了圈钱，而是释放品类的品牌价值。”</p><p></p><p></p><p></p><p></p><p></p><p><b>看好储能市场</b></p><p></p><p></p><p></p><p></p><p></p><p>股东大会上，董明珠重点介绍了格力在新能源上的布局，尤其看好储能市场。</p><p>“我个人当时举债收购银隆，为什么做这件事情，就是看到储能的未来，不仅仅是一个国家，而是全球发展的方向。”董明珠继续看好银隆的钛酸锂技术，但关于现有技术储备，目前还没到可以透露的时候，“大家等下一次（股东大会）时拭目以待。”</p><p>事实上，格力电池已经拥有多家知名客户。格力电器日前在互动平台表示，格力钛在磷酸铁锂储能及动力电池等相关产品的客户有华为、力神、四川长虹、中国铁塔等企业。同时，格力钛新能源整车产品链齐全，商用车产品覆盖6.8米到18米全部车型，同时布局市政车、工程机械、物流车、氢燃料、混动等领域车型，产品遍布北京、杭州、成都、贵阳、雄安新区等200多个城市和地区。</p><p>但近年来成本持续增长，也让格力倍感压力。“这两年外部环境的变化，给企业确实带来了压力，作为家电企业，我们首当其冲。”董明珠认为房地产市场变化和材料涨价都影响企业经营的重点。</p><p>“房地产还不是最重要的，最重要的是材料涨价。材料涨价，从去年开始，就出乎我们的意料。部分材料涨价50%，个别甚至100%。但是家电行业不是水涨船高，材料涨价，产品不一定（涨价）但我们即便不涨价，也不能偷工减料。我们会在保证质量前提下，通过技术创新（降成本）。“董明珠表示。现在技术升级的问题，比如芯片更为关键。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f34874a4fc3f4abf350af800201e9a79","relate_stocks":{"000651":"格力电器"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1166783512","content_text":"2月28日晚间消息，格力电器公告，董事会选举董明珠为公司第十二届董事会董事长；聘任董明珠为公司总裁。格力电器公告还称，聘任邓晓博、庄培、谭建明、舒立志、方祥建为公司副总裁；聘任邓晓博为公司董事会秘书；聘任廖建雄为公司财务负责人；聘任章周虎、严章祥为公司证券事务代表。再干三年随着换届议案顺利通过，作为长期担任格力电器核心领导职务的董明珠而言，意味着她将在格力电器继续执掌三年。对于现年68岁的董而言，近几年市场频频传出她退休的传闻，但现实还没有走到那一步。2月28日，格力电器2022年第一次临时股东大会召开，董事会换届选举议案顺利通过。董明珠、张伟、邓晓博、张军督、郭书战当选为新一届非独立董事，刘姝威、邢子文、王晓华、张秋生当选为独立董事。从新一届当选董事会名单看，董明珠在内的7位董事继续连任，同时增补了邓晓博和张秋生进入董事会席位。其中，邓晓博目前担任格力电器副总裁、董秘，张秋生现任北京交通大学经济管理学院教授、国家交通发展研究院院长、中国企业兼并重组研究中心主任。当选董事的张军督、郭书战均代表格力电器第二大股东京海公司，也就是格力经销商群体的利益；张伟此前担任格力集团常务副总裁，格力集团目前仍持有格力电器约3%的股份。现年47岁的邓晓博本次进入董事会非独立董事选举名单，给市场带来了一些新的预期。相比较格力电器董事会团队平均60岁以上的年龄，邓晓博显得相当年轻，他也是格力电器现任5位副总裁中唯一进入董事会的人选。履历显示，2015年7月至2020年11月，邓晓博在陕西煤业化工集团财务有限公司担任董事长一职。在就任格力电器副总裁、董秘后，邓晓博的形象一直颇为低调。有分拆上市想法 “格力电器目前分红+回购，可能有上千亿。在上市公司当中可以算回报非常高的。格力电器作为一个有良心的企业，力所能及完成自己应尽的义务。”谈及分红方案，董明珠很有底气。同日股东大会审议通过的就包括规模达55.37亿元的格力电器2021年中期分红方案，以及《未来三年股东回报规划（2022年-2024年）》（简称“回报规划”）。事实上，此次分红议案已包括在回报规划的范畴内。回报规划公告称，格力电器将在2022年至2024年每年进行两次利润分配，即年度利润分配及中期利润分配。在公司现金流满足公司正常经营和长期发展的前提下，公司2022年到2024年每年累计现金分红总额不低于当年净利润的50%。高分红的回报规划来自董明珠的信心。“第一个信心来自团队，我们的团队越来越健全，没有躺平的现象。我们的高管都清醒地认识到，权力是责任，是担当。第二个信心，大家可以看到，我们的产品投入到全国各地抗击疫情工作当中。除了空调领域，格力已经做到全品类覆盖，目前已到了收获的时刻。如果我们还是单一空调，很可能是死路一条。第三个信心，是新能源领域，格力钛（原珠海银隆）的电池，我们用长时间的坚守，看到了市场的认可。未来可能每家每户都有储能方面的需求，储能市场我认为是非常巨大的。”董明珠强调，投资者不应用投机的心态来买股票。“格力做了三年回报规划，用长期分红，让股民在长期投资的情况下，用10年的时间，把本金持续回收。”值得注意的是，格力电器收购盾安环境的交易近期取得重大进展，对于未来格力的资本运作，董明珠表示，接下来针对装备等业务确实有分拆的想法。“我们希望未来格力电器几个大板块都以上市的方式，但是有一个原则要讲清楚，上市的目的不是为了圈钱，而是释放品类的品牌价值。”看好储能市场股东大会上，董明珠重点介绍了格力在新能源上的布局，尤其看好储能市场。“我个人当时举债收购银隆，为什么做这件事情，就是看到储能的未来，不仅仅是一个国家，而是全球发展的方向。”董明珠继续看好银隆的钛酸锂技术，但关于现有技术储备，目前还没到可以透露的时候，“大家等下一次（股东大会）时拭目以待。”事实上，格力电池已经拥有多家知名客户。格力电器日前在互动平台表示，格力钛在磷酸铁锂储能及动力电池等相关产品的客户有华为、力神、四川长虹、中国铁塔等企业。同时，格力钛新能源整车产品链齐全，商用车产品覆盖6.8米到18米全部车型，同时布局市政车、工程机械、物流车、氢燃料、混动等领域车型，产品遍布北京、杭州、成都、贵阳、雄安新区等200多个城市和地区。但近年来成本持续增长，也让格力倍感压力。“这两年外部环境的变化，给企业确实带来了压力，作为家电企业，我们首当其冲。”董明珠认为房地产市场变化和材料涨价都影响企业经营的重点。“房地产还不是最重要的，最重要的是材料涨价。材料涨价，从去年开始，就出乎我们的意料。部分材料涨价50%，个别甚至100%。但是家电行业不是水涨船高，材料涨价，产品不一定（涨价）但我们即便不涨价，也不能偷工减料。我们会在保证质量前提下，通过技术创新（降成本）。“董明珠表示。现在技术升级的问题，比如芯片更为关键。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2025,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":685995179,"gmtCreate":1659367411993,"gmtModify":1659368207007,"author":{"id":"3477263763570060","authorId":"3477263763570060","name":"皮皮凯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12e38b6c33ff9687339f2746e3cfa782","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3477263763570060","authorIdStr":"347726376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src=\"https://static.tigerbbs.com/251a7d2a692362f1cc519b41bf1bb1cc\" tg-width=\"402\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>8万月薪炫富，在网络上引发了轩然大波，有网友直言不讳批评道：疫情下，老百姓收入减少，炒股亏钱，中年失业，已经很惨了，可惜江西国控的少爷们，中金的少爷们却不知道低调做人，非要秀优越感，非要刺激大家，那好吧，既然这么喜欢秀，就送你们上热搜；另外这些岗位，大家觉得，是人值这么高的工资？还是坑值这么高的工资？</p><p>目前，该男交易员已经被停职，也将中金推上风口浪尖。</p><p>01中金VS东财</p><p>中金公司，全名中国国际金融股份有限公司。成立于1995年，是中国内地第一家中外合资的投资银行。截止2022年一季度，第一大股东为中央汇金（国有独资，准政府机构），占比为40.11%。其次是香港中央结算，占比39.42%。另外，海尔金控2019年受让汇金股份成为第三大股东，阿里巴巴持股0.28%，位列第8。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a4c4ab2ed06d9f989d78f9c56f71b1ce\" tg-width=\"828\" tg-height=\"615\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>中金公司的股东背景复杂多元，堪称豪华，但并没有给二级市场带来靓丽的投资回报。</b></p><p>2015年11月9日，中金首度挂牌香港联交所主板，但股价上市至今累计上涨区区只有35%，年复合回报率区区只有4.38%。后于2020年11月挂牌上交所主板，但股价整体表现仍然低迷。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/66f2a71af5efc91a3aa5aced61d50842\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>48家A股上市券商，市值前5分别为东方财富、中信证券、中信建投、中金公司、国泰君安。而中金公司区区只有1500亿，仅位列第4名。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a977ac62c49f788f79518bfa18f58c3\" tg-width=\"818\" tg-height=\"523\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>从估值上看，市值前10的头部券商中，中金PB仅为2.65，远低于头部的东方财富和中信建投，但要高于中信证券、国泰君安、华泰证券等。2020年底，中金PB一度冲高至7.4倍，现在区区不足3倍。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ca5c801db26ac995034155ddc39c1c2d\" tg-width=\"820\" tg-height=\"530\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>中金表现与东财差距究竟在哪？</p><p>一家公司市值大不大，能不能为股东带来持续的投资回报，关键还是看现金流能不能持续、高速增长。但对于券商行业而言，不能简单看利润的增长，因为利润中有相当的比例来源于经纪业务，这个波动会比较大，不太被认可。<b>能不能大幅突破券商平均估值水平，关键还是看商业模式有没有根本改变以及原有传统业务的转型力度。</b></p><p>东财PB高达4.93，远超行业平均以及头部券商的估值。它就是突破原有券商的商业模式，而被二级市场看好。</p><p>东财有两大流量平台——东方财富网+天天基金网，为下游的基金代销、证券业务（佣金、两融）等源源不断供给用户，是传统券商不可比拟的，包括中金、中信。</p><p>坐拥海量用户，东财的基金代销业务已经成为业绩增长的主要驱动力之一。2021年，代销业务营收50.73亿元，同比大增42%，占营收的比例高达40%左右。而公募基金赛道已经爆发，从2018年的6.9万亿元暴增至2022H1的26.66万亿元。未来，随着财富搬家转移，代销基金将成为东财稳定高速盈利的重要武器。</p><p>而东财有流量金矿，又反哺传统的经纪等相关业务。2015年通过收购取得券商牌照，市场占有率一路飙升，2021年高达2.53%，位列所有券商第12名。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/05aa46948fbbee8421910392d42194ad\" tg-width=\"825\" tg-height=\"525\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>基于良好的商业模式，盈利能力很高。2021年，东财净利率高达158%，排名行业第1。衡量企业盈利的重要指标ROE，东财也处于很高的位置。2021年ROE高达22.16%，远高于行业对手。</p><p>东方财富的商业模式是A股其余47家券商都不具备的。正因为基金代销业务长期可以持续稳定盈利，且可以演化更多盈利表现可能，这是东财估值倍数、市值高度远超过其他券商的重要逻辑。</p><p>而中金业务整体还是比较传统的，主要包括股票业务、财富管理、投行业务、投资管理、固定收益等，2021年营收分别占比28.17%、25.02%、20.89%、12.81%、10.67%。而营业利润而言，股票业务（主经纪商、金融衍生品等）为70.2亿元，占总营业利润的54%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/933a74bafbac3d9e57820082d87a54d5\" tg-width=\"827\" tg-height=\"650\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>当然，中金的估值倍数又要普遍高于行业平均水平，主要逻辑还是传统业务表现相对优秀，以及财富管理、投资管理等方面的坚定转型。</p><p>02定价权</p><p>中金的投行业务是行业公认的头部企业，尤其是中国公司赶赴海外上市不少承销券商都有它。2017-2021年，中金投行业务收入分别为26.4亿元、27.9亿元、36.2亿元、56.3亿元、62.9亿元，年复合增速高达24.3%。去年，证券承销收入占中金总收入的23.35%，其比例位列行业第一。</p><p>不过，中金后备IPO并不足。<b>投行格局从中信、建投、中金的格局演变为“中信一枝独秀，建投、海通、中金、国泰君安、华泰割据”转化。</b></p><p>截止今年1月初，中信证券IPO再审家数共153家，市占率高达7.9%，其次是中信建投，再审家数共131家，市占率为6.77%。第3-5名是海通证券、国泰君安、中金公司。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7779e9a8f23bfa232b96b8b796dc6bf7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"490\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>虽然未来中概股全面回归，叠加A股全面注册制落地，整个投行规模还会有一些增长，但很难成为中金未来业绩增长的引擎。</p><p>最近几年，中金财富管理转型的态度比较坚决。2021年，中金员工总人数为13557，同比增长18%。其中，财富管理业务净增加1860人，占当年新增员工数的44%。从员工人数总结构来看，财富管理业务为6102人，占比高达45%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6075c7302d2d76f7364a7b42851e22f\" tg-width=\"822\" tg-height=\"691\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2016—2021年，财富管理业务收入分别为10.11亿元、34.37亿元、32.67亿元、32.86亿元、56.18亿元、75.38亿元，年复合增速为49.45%。尤其是最近3年，伴随着公私募规模大爆发，中金公司也顺势大力发展财富管理业务。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db196f8a87f84edeb5e5e49f56a41bb0\" tg-width=\"833\" tg-height=\"569\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2017年4月，中金还收购了中投证券，弥补了大量的中低端净值的客户。财富管理客户数从2016年的3万户迅速增长至2017年的293万户，到2021年已经飙升至453万户。客户资产管理规模从2016年的6200亿元猛增至2021年的3万亿元。</p><p>面对海量的用户群，中金开始实施分层计划，包括中国50、微50、A+基金投顾，投资门槛分别为1000万元、200万元、1000元。</p><p>东财高估值亦是财富管理做的好，且凭借自身的两大流量池稳定持续盈利。当然，券商们也都不是躺平继续赚经纪佣金而已，也都开启财富管理行业的大力转型。在跑马圈地的格局中，中金算是占到重要一席。</p><p>过去很多年，中国老百姓资产配置主要是在房地产。而随着房住不炒以及持续的调控政策之下，房价永远上涨的信仰被打破。未来，财富转移搬家将会是大势所趋，其实最近3年已经蓬勃发展。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ceb270426ce0e4d6d29d9c79022db255\" tg-width=\"1028\" tg-height=\"230\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>谁在财富管理赛道占据了重要位置，谁就有更高的定价与话语权。</b></p><p>03尾声</p><p>当前，券商指数最新PB为1.35倍，位于10年底部区域，仅次于2018年年底的水平。中金作为头部券商，PB也位于很低的位置了。有人说，可以抄底埋伏了，期盼着今年的大行情。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/51a77ccf50c05000736f4d85f8005637\" tg-width=\"824\" tg-height=\"766\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>在我看来，估值低并不是买入的核心逻辑。</b>针对券商而言，未来大盘有牛市、亦或是大级别的反弹行情，行业才会有戏。</p><p>如何看待当前行情？</p><p>7月底，中央政治局会议已经定调“疫情要防控、经济要稳住，发展要安全”。疫情防控排在第一位，说明重要性不言而喻。</p><p>对于经济总体目标，表述为“保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”，而4月份是“扎实稳住经济，努力实现全年经济发展预期目标，保持经济运行在合理区间”。</p><p>货币政策方面，会有一些制约。一方面，欧美央行因为创40年新高的通胀而持续暴力加息。另一方面，国内的CPI接下来也面临一定压力——高油价导致各个环节的成本上涨，最终反应在物价上。另外，猪价大幅上涨，并有继续上涨的逻辑基础，也会施压CPI。</p><p>两者决定了接下来大盘的行情没有大幅上冲的底层动力，反而更多会表现为震荡，亦或是小幅下行。</p><p>如此大背景下，券商很难有突出表现，当下配置中金性价比可能并不好。即便是要拿券商，东财或许更好，因为业绩成长性和弹性要远远高于同行，也更容易走出券商独立行情来。但也很现实，估值远远高于同行券商，也存在估值继续大幅回撤的风险。</p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金坐上火山口，8万月薪哪里错了？</title>\n<style 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09:42","market":"hk","language":"zh","title":"高瓴，时间的朋友开始瑟瑟发抖？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2219229090","media":"阿尔法工场研究院","summary":"借新还旧，再次向3家银行申请贷款208亿元，偿还此前买股权的208亿元贷款，其所持格力的股份随之全部解除质押。这次倒腾之后，高瓴腾出了格力电器总股本3%、大约市值超过100亿元的流通股份。根据这次公告，截至2021年9月23日，高瓴及其一致行动人董明珠已累计质押格力电器股份825，756，418股。如此推测，对高瓴和珠海明骏而言，新一轮的补充质押，可能已经在路上。张磊和他的高瓴，也许已经在瑟瑟发抖之中。","content":"<html><head></head><body><blockquote>除了投资格力的“惨败”，高瓴在A股、港股、美股对其它所谓赛道股、明星股的投资，现在很多也已经巨额浮亏。不管是普通散户还是所谓的机构大佬，在暴跌面前，时间不是玫瑰，而是一把悬在头上的达摩克利斯之剑。</blockquote><p>今天就说说<a href=\"https://laohu8.com/S/00170\">中国资本</a>市场最著名的机构大佬 ——  高瓴和他最大的一笔投资，入股<a href=\"https://laohu8.com/S/000651\">格力电器</a>的惨事儿。</p><p>截至3月9日收盘，格力电器股价跌到了33.34元，这与2019年高瓴透过珠海明骏入股格力电器的价格 —— 46.17元已经相去甚远。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d6b300cfed2a4b1084459bb81f45d94f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"178\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2019年高瓴入股格力电器15%股权的这笔交易，耗资总额大约418亿元，是高瓴最大的一笔投资，几乎可以说是押上了张磊的身家性命。而这其中，大概有一半资金是高瓴从银行获得的贷款。</p><p>2019 年 12 月，珠海明骏与<a href=\"https://laohu8.com/S/600036\">招商银行</a>等七家银行签订贷款协议，贷款总额约为 208亿元，融资系用于珠海明骏受让格力集团所持格力电器 15% 的股份。</p><p>同时珠海明骏将其所持格力电器股票也质押给贷款银行，作为贷款的主要条件之一。</p><p>2021年4月28日，在格力电器股价位于55元附近的时候，高瓴将这笔贷款做了一次倒腾。借新还旧，再次向3家银行申请贷款208亿元，偿还此前买股权的208亿元贷款，其所持格力的股份随之全部解除质押。</p><p>那个时候，格力电器股价涨至55元附近，高于其入股格力的成本价46.17元 。因此， 这次只需要质押其持有格力总股本12%的股份，大概7.22亿股就可以拿到208亿元的贷款。</p><p>这次倒腾之后，高瓴腾出了格力电器总股本3%、大约市值超过100亿元的流通股份。 当时有说，如果以50%的质押率计算，通过这次倒腾，高瓴获得了大约60亿元的资金。</p><p>不得不说，这次倒腾，高瓴赚了。不仅获得了一笔大约60亿元的资金，而且还大概率节省了不少贷款利息成本。</p><p>2020年初疫情大爆发后，很多商业银行对企业贷款的年利率降到了3.6%左右 ，而在2019 年12月高瓴第一次贷款时， 贷款年利率大概会明显高于3.6%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91f7d36a26f24d07bbce97d975396ab0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"178\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人按照2019年底时商业银行公允的年贷款利率6%算了一笔账，取200亿整数计算的话：</p><p>200亿*6%*5=60亿的利息支出，自有资金218亿，如果存银行3年，按照3%利息率，大概有218*3%*3=20亿的利息收入。</p><p>因此高瓴第一次入股格力电器的真实成本大概是：418亿+60亿+20亿=500亿  ，而非表面看到的418亿。</p><p>这500亿对应418亿是119%的溢价，由此算出：2019年12月高瓴入股格力电器的真实成本价大概是46.17*119%=55元，远远高于对外公布的46.17元。</p><p>尽管2021年4月的这次贷款倒腾，高瓴占了一点小便宜，然而张磊仍然只是猜中了开头，没能猜中结尾。随着格力电器股价的持续下跌，张磊的噩梦接踵而至。</p><p>先是2021年9月，格力电器发布公告，珠海明骏新增加大约9000万股质押给了中国<a href=\"https://laohu8.com/S/601288\">农业银行</a>珠海分行。</p><p>当时，格力电器的股价已经跌到了37-38元一线 ，距离2021年4月28日格力电器股价55元附近已经跌去了 30%以上。</p><p>无路可走，高瓴就只能继续增加股份质押了。</p><p>根据这次公告，截至2021年9月23日，高瓴及其一致行动人董明珠已累计质押格力电器股份825，756，418股。</p><p>而根据2019年12月时的入股协议可知，当时高瓴耗资近418亿元，总共也才获得了格力电器9.02亿股的股份。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11ef12b8cf7a413c87caaf28dbeed662\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"178\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>就算加上董明珠，珠海明骏和董明珠合计也只持有格力电器9.46亿股 。由此推测，在2021年9月23日这次新增质押后， 珠海明骏手里可能已经没剩多少股份可供新增质押的了。</p><p>一旦珠海明骏可供质押的股份趋于枯竭，引发连锁反应，这将是一件危险的事情。</p><p>而且，当时有网友算过，以60%的质押率计算，就算珠海明骏把所有持有的9.02亿股格力全都拿来抵押，大概最后可以支持格力电器的股价极限为31.92元 。</p><p>而2022年3月9日盘中，格力电器股价已经一度跌破31.92元， 最低跌到了31.69元 。</p><p>如此推测，对高瓴和珠海明骏而言，新一轮的补充质押，可能已经在路上。张磊和他的高瓴，也许已经在瑟瑟发抖之中。</p><p>从2019年12月至今短短两年多时间，从46.17元到今天的33.34元，再加上巨额的利息成本，高瓴已经巨额浮亏。</p><p>更可怕的是，由于这是一笔高杠杆的投资 （高瓴自有资金只有一半，而且股票质押率最高只有60% ），如今格力电器股价的持续下跌，时间带给张磊的不是玫瑰，也许是需要不断追加补充质押的噩梦。</p><p>除了投资格力的惨败，张磊和他的高瓴在A股、港股、美股对其它所谓赛道股、明星股的投资，现在很多也已经巨额浮亏。</p><p>以下是网友整理的截至2022年3月6日高瓴在A股、港股和美股市场的部分投资盈亏情况：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/383af0fcae5c4f81a002e383d442a175\" tg-width=\"1040\" tg-height=\"695\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d46af513c0f94f0aaadbfff6aaf230e3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"327\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e65aca0566b144c88a1f654ad4aa0a4e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"495\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>由上图可知：<a href=\"https://laohu8.com/S/603658\">安图生物</a>，2020年9月以95元买入278万股 ， 如今股价跌至44.30元，腰斩有余；<a href=\"https://laohu8.com/S/600276\">恒瑞医药</a>，2021年6月以70元买入1800多万股 ，如今股价跌至36.04元，近乎腰斩；<a href=\"https://laohu8.com/S/300676\">华大基因</a>，2021年2月， 定增价 145元 买入346万股， 如今76.99元，近乎腰斩；</p><p>只是目前，尚不清楚这些巨额浮亏的投资，高瓴有没有用杠杆，以及杠杆率有多高。如果也像格力电器那样，那么2022年，对张磊这位中国的巴菲特而言，可能将有不祥之兆。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>高瓴，时间的朋友开始瑟瑟发抖？</title>\n<style 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09:42</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>除了投资格力的“惨败”，高瓴在A股、港股、美股对其它所谓赛道股、明星股的投资，现在很多也已经巨额浮亏。不管是普通散户还是所谓的机构大佬，在暴跌面前，时间不是玫瑰，而是一把悬在头上的达摩克利斯之剑。</blockquote><p>今天就说说<a href=\"https://laohu8.com/S/00170\">中国资本</a>市场最著名的机构大佬 ——  高瓴和他最大的一笔投资，入股<a href=\"https://laohu8.com/S/000651\">格力电器</a>的惨事儿。</p><p>截至3月9日收盘，格力电器股价跌到了33.34元，这与2019年高瓴透过珠海明骏入股格力电器的价格 —— 46.17元已经相去甚远。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d6b300cfed2a4b1084459bb81f45d94f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"178\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2019年高瓴入股格力电器15%股权的这笔交易，耗资总额大约418亿元，是高瓴最大的一笔投资，几乎可以说是押上了张磊的身家性命。而这其中，大概有一半资金是高瓴从银行获得的贷款。</p><p>2019 年 12 月，珠海明骏与<a href=\"https://laohu8.com/S/600036\">招商银行</a>等七家银行签订贷款协议，贷款总额约为 208亿元，融资系用于珠海明骏受让格力集团所持格力电器 15% 的股份。</p><p>同时珠海明骏将其所持格力电器股票也质押给贷款银行，作为贷款的主要条件之一。</p><p>2021年4月28日，在格力电器股价位于55元附近的时候，高瓴将这笔贷款做了一次倒腾。借新还旧，再次向3家银行申请贷款208亿元，偿还此前买股权的208亿元贷款，其所持格力的股份随之全部解除质押。</p><p>那个时候，格力电器股价涨至55元附近，高于其入股格力的成本价46.17元 。因此， 这次只需要质押其持有格力总股本12%的股份，大概7.22亿股就可以拿到208亿元的贷款。</p><p>这次倒腾之后，高瓴腾出了格力电器总股本3%、大约市值超过100亿元的流通股份。 当时有说，如果以50%的质押率计算，通过这次倒腾，高瓴获得了大约60亿元的资金。</p><p>不得不说，这次倒腾，高瓴赚了。不仅获得了一笔大约60亿元的资金，而且还大概率节省了不少贷款利息成本。</p><p>2020年初疫情大爆发后，很多商业银行对企业贷款的年利率降到了3.6%左右 ，而在2019 年12月高瓴第一次贷款时， 贷款年利率大概会明显高于3.6%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91f7d36a26f24d07bbce97d975396ab0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"178\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人按照2019年底时商业银行公允的年贷款利率6%算了一笔账，取200亿整数计算的话：</p><p>200亿*6%*5=60亿的利息支出，自有资金218亿，如果存银行3年，按照3%利息率，大概有218*3%*3=20亿的利息收入。</p><p>因此高瓴第一次入股格力电器的真实成本大概是：418亿+60亿+20亿=500亿  ，而非表面看到的418亿。</p><p>这500亿对应418亿是119%的溢价，由此算出：2019年12月高瓴入股格力电器的真实成本价大概是46.17*119%=55元，远远高于对外公布的46.17元。</p><p>尽管2021年4月的这次贷款倒腾，高瓴占了一点小便宜，然而张磊仍然只是猜中了开头，没能猜中结尾。随着格力电器股价的持续下跌，张磊的噩梦接踵而至。</p><p>先是2021年9月，格力电器发布公告，珠海明骏新增加大约9000万股质押给了中国<a href=\"https://laohu8.com/S/601288\">农业银行</a>珠海分行。</p><p>当时，格力电器的股价已经跌到了37-38元一线 ，距离2021年4月28日格力电器股价55元附近已经跌去了 30%以上。</p><p>无路可走，高瓴就只能继续增加股份质押了。</p><p>根据这次公告，截至2021年9月23日，高瓴及其一致行动人董明珠已累计质押格力电器股份825，756，418股。</p><p>而根据2019年12月时的入股协议可知，当时高瓴耗资近418亿元，总共也才获得了格力电器9.02亿股的股份。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11ef12b8cf7a413c87caaf28dbeed662\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"178\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>就算加上董明珠，珠海明骏和董明珠合计也只持有格力电器9.46亿股 。由此推测，在2021年9月23日这次新增质押后， 珠海明骏手里可能已经没剩多少股份可供新增质押的了。</p><p>一旦珠海明骏可供质押的股份趋于枯竭，引发连锁反应，这将是一件危险的事情。</p><p>而且，当时有网友算过，以60%的质押率计算，就算珠海明骏把所有持有的9.02亿股格力全都拿来抵押，大概最后可以支持格力电器的股价极限为31.92元 。</p><p>而2022年3月9日盘中，格力电器股价已经一度跌破31.92元， 最低跌到了31.69元 。</p><p>如此推测，对高瓴和珠海明骏而言，新一轮的补充质押，可能已经在路上。张磊和他的高瓴，也许已经在瑟瑟发抖之中。</p><p>从2019年12月至今短短两年多时间，从46.17元到今天的33.34元，再加上巨额的利息成本，高瓴已经巨额浮亏。</p><p>更可怕的是，由于这是一笔高杠杆的投资 （高瓴自有资金只有一半，而且股票质押率最高只有60% ），如今格力电器股价的持续下跌，时间带给张磊的不是玫瑰，也许是需要不断追加补充质押的噩梦。</p><p>除了投资格力的惨败，张磊和他的高瓴在A股、港股、美股对其它所谓赛道股、明星股的投资，现在很多也已经巨额浮亏。</p><p>以下是网友整理的截至2022年3月6日高瓴在A股、港股和美股市场的部分投资盈亏情况：</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/383af0fcae5c4f81a002e383d442a175\" 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如今76.99元，近乎腰斩；</p><p>只是目前，尚不清楚这些巨额浮亏的投资，高瓴有没有用杠杆，以及杠杆率有多高。如果也像格力电器那样，那么2022年，对张磊这位中国的巴菲特而言，可能将有不祥之兆。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/890dd2dfb205aa8aa1d140672304b3c8","relate_stocks":{"000651":"格力电器"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2219229090","content_text":"除了投资格力的“惨败”，高瓴在A股、港股、美股对其它所谓赛道股、明星股的投资，现在很多也已经巨额浮亏。不管是普通散户还是所谓的机构大佬，在暴跌面前，时间不是玫瑰，而是一把悬在头上的达摩克利斯之剑。今天就说说中国资本市场最著名的机构大佬 ——  高瓴和他最大的一笔投资，入股格力电器的惨事儿。截至3月9日收盘，格力电器股价跌到了33.34元，这与2019年高瓴透过珠海明骏入股格力电器的价格 —— 46.17元已经相去甚远。2019年高瓴入股格力电器15%股权的这笔交易，耗资总额大约418亿元，是高瓴最大的一笔投资，几乎可以说是押上了张磊的身家性命。而这其中，大概有一半资金是高瓴从银行获得的贷款。2019 年 12 月，珠海明骏与招商银行等七家银行签订贷款协议，贷款总额约为 208亿元，融资系用于珠海明骏受让格力集团所持格力电器 15% 的股份。同时珠海明骏将其所持格力电器股票也质押给贷款银行，作为贷款的主要条件之一。2021年4月28日，在格力电器股价位于55元附近的时候，高瓴将这笔贷款做了一次倒腾。借新还旧，再次向3家银行申请贷款208亿元，偿还此前买股权的208亿元贷款，其所持格力的股份随之全部解除质押。那个时候，格力电器股价涨至55元附近，高于其入股格力的成本价46.17元 。因此， 这次只需要质押其持有格力总股本12%的股份，大概7.22亿股就可以拿到208亿元的贷款。这次倒腾之后，高瓴腾出了格力电器总股本3%、大约市值超过100亿元的流通股份。 当时有说，如果以50%的质押率计算，通过这次倒腾，高瓴获得了大约60亿元的资金。不得不说，这次倒腾，高瓴赚了。不仅获得了一笔大约60亿元的资金，而且还大概率节省了不少贷款利息成本。2020年初疫情大爆发后，很多商业银行对企业贷款的年利率降到了3.6%左右 ，而在2019 年12月高瓴第一次贷款时， 贷款年利率大概会明显高于3.6%。有人按照2019年底时商业银行公允的年贷款利率6%算了一笔账，取200亿整数计算的话：200亿*6%*5=60亿的利息支出，自有资金218亿，如果存银行3年，按照3%利息率，大概有218*3%*3=20亿的利息收入。因此高瓴第一次入股格力电器的真实成本大概是：418亿+60亿+20亿=500亿  ，而非表面看到的418亿。这500亿对应418亿是119%的溢价，由此算出：2019年12月高瓴入股格力电器的真实成本价大概是46.17*119%=55元，远远高于对外公布的46.17元。尽管2021年4月的这次贷款倒腾，高瓴占了一点小便宜，然而张磊仍然只是猜中了开头，没能猜中结尾。随着格力电器股价的持续下跌，张磊的噩梦接踵而至。先是2021年9月，格力电器发布公告，珠海明骏新增加大约9000万股质押给了中国农业银行珠海分行。当时，格力电器的股价已经跌到了37-38元一线 ，距离2021年4月28日格力电器股价55元附近已经跌去了 30%以上。无路可走，高瓴就只能继续增加股份质押了。根据这次公告，截至2021年9月23日，高瓴及其一致行动人董明珠已累计质押格力电器股份825，756，418股。而根据2019年12月时的入股协议可知，当时高瓴耗资近418亿元，总共也才获得了格力电器9.02亿股的股份。就算加上董明珠，珠海明骏和董明珠合计也只持有格力电器9.46亿股 。由此推测，在2021年9月23日这次新增质押后， 珠海明骏手里可能已经没剩多少股份可供新增质押的了。一旦珠海明骏可供质押的股份趋于枯竭，引发连锁反应，这将是一件危险的事情。而且，当时有网友算过，以60%的质押率计算，就算珠海明骏把所有持有的9.02亿股格力全都拿来抵押，大概最后可以支持格力电器的股价极限为31.92元 。而2022年3月9日盘中，格力电器股价已经一度跌破31.92元， 最低跌到了31.69元 。如此推测，对高瓴和珠海明骏而言，新一轮的补充质押，可能已经在路上。张磊和他的高瓴，也许已经在瑟瑟发抖之中。从2019年12月至今短短两年多时间，从46.17元到今天的33.34元，再加上巨额的利息成本，高瓴已经巨额浮亏。更可怕的是，由于这是一笔高杠杆的投资 （高瓴自有资金只有一半，而且股票质押率最高只有60% ），如今格力电器股价的持续下跌，时间带给张磊的不是玫瑰，也许是需要不断追加补充质押的噩梦。除了投资格力的惨败，张磊和他的高瓴在A股、港股、美股对其它所谓赛道股、明星股的投资，现在很多也已经巨额浮亏。以下是网友整理的截至2022年3月6日高瓴在A股、港股和美股市场的部分投资盈亏情况：由上图可知：安图生物，2020年9月以95元买入278万股 ， 如今股价跌至44.30元，腰斩有余；恒瑞医药，2021年6月以70元买入1800多万股 ，如今股价跌至36.04元，近乎腰斩；华大基因，2021年2月， 定增价 145元 买入346万股， 如今76.99元，近乎腰斩；只是目前，尚不清楚这些巨额浮亏的投资，高瓴有没有用杠杆，以及杠杆率有多高。如果也像格力电器那样，那么2022年，对张磊这位中国的巴菲特而言，可能将有不祥之兆。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1923,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":836550076,"gmtCreate":1629509219495,"gmtModify":1629509219495,"author":{"id":"3477263763570060","authorId":"3477263763570060","name":"皮皮凯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12e38b6c33ff9687339f2746e3cfa782","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3477263763570060","authorIdStr":"3477263763570060"},"themes":[],"htmlText":"友商还在堆硬件造电车，而特斯拉已经不是那个造车车企了，已经成为了人工智能大厂，未来潜力无限。这才是真正的升维式进化！","listText":"友商还在堆硬件造电车，而特斯拉已经不是那个造车车企了，已经成为了人工智能大厂，未来潜力无限。这才是真正的升维式进化！","text":"友商还在堆硬件造电车，而特斯拉已经不是那个造车车企了，已经成为了人工智能大厂，未来潜力无限。这才是真正的升维式进化！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/836550076","repostId":"1135596991","repostType":2,"repost":{"id":"1135596991","kind":"news","pubTimestamp":1629505372,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1135596991?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-21 08:22","market":"us","language":"zh","title":"特斯拉AI Day全记录+解读：纯视觉FSD强在哪","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1135596991","media":" 42号车库","summary":"如果你昨天在社交网络上看到特斯拉 AI DAY 的直播链接并且碰巧在 2 小时 6 分左右进入了直播，那你很可能和我一样被接下来几分钟看到的内容惊到。\n这种惊讶先会先来自于下图这个极具科幻色彩的拟人机","content":"<p>如果你昨天在社交网络上看到特斯拉 AI DAY 的直播链接并且碰巧在 2 小时 6 分左右进入了直播，那你很可能和我一样被接下来几分钟看到的内容惊到。</p>\n<p>这种惊讶先会先来自于下图这个极具科幻色彩的拟人机器人，它叫 Tesla Robot，是这次 AI DAY 的彩蛋，一部和特斯拉汽车共用视觉摄像头和神经网络计算芯片的机器人。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/919434497753c10f330fb4a446f8b507\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"574\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>可就在我的期待被瞬间拉高，幻想能看到这款机器人走上发布会舞台并说出那句「So it is with considerable pride that I introduce a man who's been like a father to me - Elon Musk」的时候，眼前又发生了这样的一幕：</p>\n<p>看到这段 COS 尬舞，那些和我一样期待被拉高的观众应该在心里触发了疑惑三连：</p>\n<p>「What？」</p>\n<p>「就这？」</p>\n<p>「RNM，退钱！」</p>\n<p>不过玩笑归玩笑，如果这次 AI DAY 的直播你是从头看到尾，那么你应该知道这段舞蹈是今天这 3 个小时的发布会里为数不多的轻松时刻。</p>\n<p>整场发布会的信息密度之大、涉及的技术领域之广、口音之重，我可能需要数周时间才能深入解读，在本篇我们先简要归纳一下这次发布会信息。</p>\n<p>01自动驾驶实现的基础能力之一：视觉</p>\n<p>发布会开头的内容还算熟悉，特斯拉 AI 总监 Andrej Karpathy 上台介绍了一下特斯拉在做的事情：打造一套像人脑那样基于视觉的计算机神经网络系统。</p>\n<p>眼睛的替代品最好找，在特斯拉现售的车型上，这部分由 8 颗 ADAS 摄像头组成，这些摄像头可以在车身周围获取 360° 的无死角视野。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b81f97062a856ed3825c51162535bba\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"614\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>在这之后，整套系统还需要有视网膜、多目视觉的视交叉、视叶神经束等一系列复杂的神经网络，这些环节则主要需要通过软件和算法来实现。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c349124a2b9727001892e05ec605950b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"613\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>在识别视觉特征的环节，大脑是通过视网膜读取信息，电脑则是通过计算比对像素的排列来识别。特斯拉在这个环节的软件特征提取层中做了不同区域的分工和相互配合，于是在特征的识别上可以做到结合环境情况推测那些不够明显的特征，比如下图中已经基本是马赛克分辨率的车辆。</p>\n<p>针对不同类型的特征，例如交通灯、交通线、交通参与者等等特斯拉建立很多个这样的特征识别指令，这些指令可以对同一素材进行多任务处理式的特征识别。特斯拉将这套识别网络称作「HydraNet」。</p>\n<p>然后是老版本软件里的环境建模追踪器「occupancy tracker」，可以实现带时间轴的跨画面图像拼接，构成一个车身周围的环境建模，但问题有两个，一个是环境建模工作量巨大，通过 C++ 软件代码去实现这个步骤非常复杂，另一个问题是建模精度不够。</p>\n<p>所以特斯拉希望改变策略，原先的做法是先对每个摄像头分画面预测然后再进行拼接和信息融合，现在的思路是直接先把 8 个摄像头的素材拼接好，拟合成一个实时的立体空间然后再来进行各种预测。</p>\n<p>这个过程看起来简单做起来难，在解决其中的很多关键难题以后，最后做出来的多摄像头视觉在感知精度上有显著提升。</p>\n<p>尽管如此，通过多摄像头视觉也没法解决的问题还有<b>特征被遮挡时的预测</b>以及对于<b>已经过道路标识的持续记忆</b>。</p>\n<p>这时候特斯拉在预测模型中加入了<b>对特征的随时间移动预测</b>，以及<b>对道路标识的距离记忆</b>。有这样的措施以后在视野被短暂遮挡的情况下，系统仍可以根据遮挡前特征的轨迹「推测」遮挡视野后的物体移动轨迹，以及记下驶过路段各种路标的能力。</p>\n<p>在这之后，系统里还加入了「Spatial RNN」空间递归神经网络，在车辆视野范围内进行有选择性地预测和记录环境中的某类特征（可以同时进行好几种）。Andrej Karpathy 举的一个例子是系统在有车辆遮挡的时候不会记录道路环境，等遮挡的车走开之后才会记录，个人理解就是「少做无用功」。然后同样的路多走几趟这些被记录的环境特征还可以构成特征地图。</p>\n<p>以上措施一起工作下总的效果非常可观，比如在<b>景深</b>和<b>速度</b>探测上，图中的绿线是毫米波雷达的数据，单摄像头视觉预测出的黄线数据比较一般，多摄像头视觉预测的蓝线数据与雷达基本一致，提升明显。所以用 Andrej 的话说多摄像头视觉方案已经可以替代毫米波雷达。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f97d301f284ae13e64d0dcaf03ccee2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"612\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>以上就是特斯拉对环境感知预测的重要内容，Andrej 在发布会上表示这些内容仍有改进空间，比如延迟方面团队还在探索预融合感知的策略，以及处理数据的成本等等。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/53ad54480c512778938123083063ee24\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"605\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>能力之二：规控</p>\n<p>车辆规控的核心目标是<b>实现安全、舒适、效率三者的最佳平衡</b>。</p>\n<p>对应的两个大挑战，一个是规控算法的最优解具有很深的本地化特性，A 地区的最优解对于 B 地区可能就不适用了，对于不同地区无法「一视同仁」。</p>\n<p>第二个挑战在于实际行驶中影响规控策略的变量非常多，车辆需要控制的参数也非常多，而车辆需要计划接下来 10 - 15 秒应该做什么，这需要非常大量的实时计算。</p>\n<p>以图中场景为例，车辆需要在路口之后向左并两次线到蓝线车道并且完成左转，于是但现在面临这些考虑：</p>\n<ol>\n <li><p>左侧车道后方有两台车快速接近；</p></li>\n <li><p>下个路口前，要在短距离内成功完成两次并线；</p></li>\n</ol>\n<p>系统会对此模拟出多种策略，然后找出其中可以实现上述要求的策略。而且在实际的行驶中，除了规划自身行驶路径，还需要预测其他交通参与者的路径。在可行策略中在按照「安全、效率、舒适达到最佳平衡」的原则进行路径优化。当规划做好以后，剩下的事情就是控制车辆按规划的方案行驶。</p>\n<p>然而在更开放和无序的道路场景下，规控的复杂性会提高很多，比如下图的这个停车场场景，如果设定的路径搜寻逻辑为欧几里德距离算法，系统需要尝试<b>398,320</b>次才能成功算出进入车位的路径。</p>\n<p>如果做一些优化，在搜寻逻辑中加入一条「遵循停车场的地标指引方向」，那么系统尝试<b>22,224</b>次以后就可以找到进入车位的路径，相比第一种策略试错次数减少了 94.4%。</p>\n<p>接下来再深入一些，算法改为蒙特卡洛树搜索，逻辑改为神经元网络策略和价值方程，最后系统仅需尝试<b>288</b>次就可以找到进入车位的路径，相比已经优化过的第二种方案，试错再减少 98.7%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aceaf436d997d211ba0e3827f165c0ba\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>这个案例中也可以看出，不同场景下规控系统中采用的逻辑和算法对于最终的计算量的有着非常大的影响，如果方法对了，事半功倍。</p>\n<p>感知和规控两大关键能力实现的自动驾驶框架图最后如下，本篇就不再做过多展开。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6313c2b49a91cf3c63981bfe78cddbf8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"599\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>02AI 驾校</p>\n<p>有了框架，还需要做的事情是把框架中神经网络训练到更高的能力，这好比人类有眼睛作为感知、大脑加手脚作为规控系统以后，还需要积累驾驶经验学习驾驶技巧。让机器学习开车，也需要一个 AI 驾校，而特斯拉的 AI 驾校规格自然也不低。</p>\n<p>数据标记是个大工作</p>\n<p>数据在丢给系统学习之前需要进行标记，人工标记的部分特斯拉没有外包，公司内有一支 1,000 人级的数据标记团队来做这个事情。</p>\n<p>随着时间点的推移，特斯拉标记的数据也是与日俱增，标记类型也从开始的在 2D 图像上标记演化至直接在带时间坐标的 4D 空间上标记。</p>\n<p>不过数据标记的重点还是自动标记，比如输入行驶素材后系统可以自动标记车道线、路肩、路面、人行道等等。</p>\n<p>在这一基础上，经过同一区域的特斯拉车型够多的时候就可以将这片特定区域的道路都标记起来。这些标记出来的数据可以用于道路环境的模型重建。</p>\n<p>这些数据并非用作高精地图，也不会一直保存在车辆系统上，只用作训练，为了确保重建道路模型的质量，还会需要人工去剔除优化一些噪点。</p>\n<p>标记的特征也不只限于常见的车道线和路肩之类，围墙、路障等等都可以标记。</p>\n<p>另一个对于前面规控算法中遮挡预测非常有用的是<b>遮挡透视标记</b>。下图中绿圈实际被遮挡的物体会以透视的方式标记出来，系统可以知道在被遮挡的时候物体是如何移动的，进而可以有相应的学习策略。</p>\n<p>利用这些标记措施最后可以构建出非常拟真的环境模型，这样的建模中可以进行具体和有针对性的算法训练。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/016c114f1e756490890cfae4da05dd5c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>一个场景搞定的情况下，可以从车辆标记好的数据中搜索类似场景。比如前车行驶中被烟雾或者其他干扰因素遮挡的案件，<b>一周时间可以在队列里找出 1 万个实际场景</b>，然后可以利用这些「同类考题」对神经网络进行快速的泛化训练。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4986578efae59f93abf27fd792153de0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"604\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>真题卷之外，还要做模拟卷</p>\n<p>2019 年马斯克在自动驾驶日上曾说过，除了通过收集真实的道路环境训练算法，特斯拉其实也有做大量模拟测试，而且特斯拉打造的模拟器可能是全球最棒的之一。</p>\n<p>这次 AI DAY 上官方对这套系统也进行了介绍，首先特斯拉阐述了模拟器很有帮助的三种情况：</p>\n<ol>\n <li><p>少见的罕见场景，比如图中的主人带宠物在高速上跑步；</p></li>\n <li><p>特征难以实现标记的场景，比如众人过没有交通灯的马路；</p></li>\n <li><p>某段道路尽头。</p></li>\n</ol>\n<p>总的来说我的理解就是有不正常行为的场景、特征标记不过来的场景以及很少去的场景，这些时候利用可以自定义的模拟器能对数据量起到一定补充。</p>\n<p>而且也因为模拟器中自定义程度高，在针对传感器的测试中可以<b>人为制造挑战</b>，比如设定噪点、曝光、反射率、热气流折射、动态模糊、光学畸变之类，验证系统的抗干扰性。</p>\n<p>为了模拟出更多的场景，目前这套模拟器中已经做了上千种车辆、行人以及其他道具的模型，模拟器中道路总长超过 2,000 英里。</p>\n<p>于是一套<b>场景重建</b>的流程就出来了：首先是遇到真实的场景，通过自动标记进行第一层重建，然后在第一层重建的基础上在模拟器中再做出场景还原。</p>\n<p>在这样的一所 AI 驾校里，特斯拉通过路上的车辆源源不断地收集各种「真题」素材，这些素材经过标记、模拟重建之后有了「模拟题」，系统在考砸零损失的「模拟题」里摸爬滚打之后经验提升，做「真题」的能力也随之提高。按照开发人员制定的「考纲」还可以出一些特殊场景的「提高卷」。</p>\n<p>现在的训练设备</p>\n<p>目前用在市售特斯拉车型上的 FSD Computer，也就是 HW 3.0 大家应该也比较熟悉了，这块诞生于 2019 年的双 72 TOPS 算力 SoC 芯片是车辆的核心计算单元，采用了专用于神经网络加速计算的架构。其他内容本篇就不作过多介绍了。</p>\n<p>在<b>AI 验证测试</b>方面，特斯拉准备了超过 3,000 个 FSD Computer、专门的设备管理软件以及定制化的测试计划，每周会运行超过 100 万次的算法验证测试。</p>\n<p>神经网络的训练上，特斯拉用了 3 大计算中心，其中自动标记的计算中心有 1,752 个 GPU，其余两个用来训练的计算中心一个有 4,032 个 GPU，另一个有 5,760 个 GPU。</p>\n<p>这些计算中心的性能客观来说已经非常强大，只是对于特斯拉来说依然不够，于是特斯拉自己设计了一款专门用于机器学习训练的硬件。</p>\n<p>03专用超算 &amp; 机器人A super fast training computer</p>\n<p>关于 Dojo 的传言已经有一段时间，关于它的介绍我们依然从研发之初的目标开始，三个方向分别是最强的 AI 训练性能，能带动更大的更多的神经网络以及高能效和低成本。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4340a117bee905bbdb56fac2d7ef274\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"550\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>关于 D1 芯片的详细设计思路中非常重要的一点在于「专芯专用」，排布方式、带宽容量、节点架构等等一切都围绕实现最佳的神经网络训练而施行，最后<b>7nm 的 D1 芯片单颗浮点算力达到 BF16/CFP8 下 362 TFLOPs ，FP32 下为 22.6 TFLOPs</b>。</p>\n<p>最后计算部分由 25 个 D1 芯片组成的「算砖」一块的算力达到 9 PFLOPs，I/O 带宽到达 36 T/S，散热功率可以达到 15 kW。</p>\n<p>120 块这样的「算砖」组成的超算系统，<b>算力可以达到 1.1 EFLOP，在同等的成本下，性能提升了 4 倍，能效提升了 30%，占地减少了 80%</b>。</p>\n<p>这是个什么概念我已经无法形容了，我看不懂，但我大受震撼。</p>\n<p>Tesla Bot</p>\n<p>最后是开头那个机器人，尬舞的那段是真人 COS，实际的 Tesla Bot 参数如图。</p>\n<p>在我意料之外又是情理之中的是，这个机器人采用了 Autopilot 的摄像头作为视觉感知，采用了 FSD Computer 作为计算核心。</p>\n<p>于是有了一个非常惊人的事：在多相机神经网络、基于神经网络的规化、自动标记、算法训练等一系列的内容上，Tesla Bot 有很多内容可以用现成的，<b>虽然一台都还没造，但它可能已具备全世界智能机器人里最强的规模化优势</b>。</p>\n<p>在我看来，这相当于给竞争对手们判了一个无声的死缓。</p>\n<p>04写在最后</p>\n<p>看到这里的时候如果你已经忘了文章的标题，那说明你已经认同标题想传达的内容了。</p>\n<p>特斯拉的视觉感知方案能做到的事情，其实远比普通大众以为的要多得多，规模化效应的思路在基于神经网络的视觉方案中已经开始有所体现了。</p>\n<p>可不得不说特斯拉确实在很早的时候就把牛吹出去了，但视觉感知最不擅长的景深和速度探测也是直到前几个月才过了那个超越毫米波雷达的拐点，什么时候到国内现在也还是未知。</p>\n<p>作为国内消费者我可能很长一段时间还体验不到这些技术带来的便利，但不管是技术路线的实现还是长足战略规划的布局上，特斯拉依然是处于领先的状态，在 Dojo 的加持下这种差距可能还会被拉大。</p>\n<p>然后关于特斯拉做 Dojo 超算和机器人，则又是一个通过规模效益减少训练边际成本的做法，而且两者的规模效应还是相辅相成的。</p>\n<p><b>用同样的方式击败不一样的对手</b>，也或许是 AI DAY 让我感触最深的地方。</p>","source":"lsy1576726534775","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特斯拉AI Day全记录+解读：纯视觉FSD强在哪</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ 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Musk」的时候，眼前又发生了这样的一幕：\n看到这段 COS 尬舞，那些和我一样期待被拉高的观众应该在心里触发了疑惑三连：\n「What？」\n「就这？」\n「RNM，退钱！」\n不过玩笑归玩笑，如果这次 AI DAY 的直播你是从头看到尾，那么你应该知道这段舞蹈是今天这 3 个小时的发布会里为数不多的轻松时刻。\n整场发布会的信息密度之大、涉及的技术领域之广、口音之重，我可能需要数周时间才能深入解读，在本篇我们先简要归纳一下这次发布会信息。\n01自动驾驶实现的基础能力之一：视觉\n发布会开头的内容还算熟悉，特斯拉 AI 总监 Andrej Karpathy 上台介绍了一下特斯拉在做的事情：打造一套像人脑那样基于视觉的计算机神经网络系统。\n眼睛的替代品最好找，在特斯拉现售的车型上，这部分由 8 颗 ADAS 摄像头组成，这些摄像头可以在车身周围获取 360° 的无死角视野。\n\n在这之后，整套系统还需要有视网膜、多目视觉的视交叉、视叶神经束等一系列复杂的神经网络，这些环节则主要需要通过软件和算法来实现。\n\n在识别视觉特征的环节，大脑是通过视网膜读取信息，电脑则是通过计算比对像素的排列来识别。特斯拉在这个环节的软件特征提取层中做了不同区域的分工和相互配合，于是在特征的识别上可以做到结合环境情况推测那些不够明显的特征，比如下图中已经基本是马赛克分辨率的车辆。\n针对不同类型的特征，例如交通灯、交通线、交通参与者等等特斯拉建立很多个这样的特征识别指令，这些指令可以对同一素材进行多任务处理式的特征识别。特斯拉将这套识别网络称作「HydraNet」。\n然后是老版本软件里的环境建模追踪器「occupancy tracker」，可以实现带时间轴的跨画面图像拼接，构成一个车身周围的环境建模，但问题有两个，一个是环境建模工作量巨大，通过 C++ 软件代码去实现这个步骤非常复杂，另一个问题是建模精度不够。\n所以特斯拉希望改变策略，原先的做法是先对每个摄像头分画面预测然后再进行拼接和信息融合，现在的思路是直接先把 8 个摄像头的素材拼接好，拟合成一个实时的立体空间然后再来进行各种预测。\n这个过程看起来简单做起来难，在解决其中的很多关键难题以后，最后做出来的多摄像头视觉在感知精度上有显著提升。\n尽管如此，通过多摄像头视觉也没法解决的问题还有特征被遮挡时的预测以及对于已经过道路标识的持续记忆。\n这时候特斯拉在预测模型中加入了对特征的随时间移动预测，以及对道路标识的距离记忆。有这样的措施以后在视野被短暂遮挡的情况下，系统仍可以根据遮挡前特征的轨迹「推测」遮挡视野后的物体移动轨迹，以及记下驶过路段各种路标的能力。\n在这之后，系统里还加入了「Spatial RNN」空间递归神经网络，在车辆视野范围内进行有选择性地预测和记录环境中的某类特征（可以同时进行好几种）。Andrej Karpathy 举的一个例子是系统在有车辆遮挡的时候不会记录道路环境，等遮挡的车走开之后才会记录，个人理解就是「少做无用功」。然后同样的路多走几趟这些被记录的环境特征还可以构成特征地图。\n以上措施一起工作下总的效果非常可观，比如在景深和速度探测上，图中的绿线是毫米波雷达的数据，单摄像头视觉预测出的黄线数据比较一般，多摄像头视觉预测的蓝线数据与雷达基本一致，提升明显。所以用 Andrej 的话说多摄像头视觉方案已经可以替代毫米波雷达。\n\n以上就是特斯拉对环境感知预测的重要内容，Andrej 在发布会上表示这些内容仍有改进空间，比如延迟方面团队还在探索预融合感知的策略，以及处理数据的成本等等。\n\n能力之二：规控\n车辆规控的核心目标是实现安全、舒适、效率三者的最佳平衡。\n对应的两个大挑战，一个是规控算法的最优解具有很深的本地化特性，A 地区的最优解对于 B 地区可能就不适用了，对于不同地区无法「一视同仁」。\n第二个挑战在于实际行驶中影响规控策略的变量非常多，车辆需要控制的参数也非常多，而车辆需要计划接下来 10 - 15 秒应该做什么，这需要非常大量的实时计算。\n以图中场景为例，车辆需要在路口之后向左并两次线到蓝线车道并且完成左转，于是但现在面临这些考虑：\n\n左侧车道后方有两台车快速接近；\n下个路口前，要在短距离内成功完成两次并线；\n\n系统会对此模拟出多种策略，然后找出其中可以实现上述要求的策略。而且在实际的行驶中，除了规划自身行驶路径，还需要预测其他交通参与者的路径。在可行策略中在按照「安全、效率、舒适达到最佳平衡」的原则进行路径优化。当规划做好以后，剩下的事情就是控制车辆按规划的方案行驶。\n然而在更开放和无序的道路场景下，规控的复杂性会提高很多，比如下图的这个停车场场景，如果设定的路径搜寻逻辑为欧几里德距离算法，系统需要尝试398,320次才能成功算出进入车位的路径。\n如果做一些优化，在搜寻逻辑中加入一条「遵循停车场的地标指引方向」，那么系统尝试22,224次以后就可以找到进入车位的路径，相比第一种策略试错次数减少了 94.4%。\n接下来再深入一些，算法改为蒙特卡洛树搜索，逻辑改为神经元网络策略和价值方程，最后系统仅需尝试288次就可以找到进入车位的路径，相比已经优化过的第二种方案，试错再减少 98.7%。\n\n这个案例中也可以看出，不同场景下规控系统中采用的逻辑和算法对于最终的计算量的有着非常大的影响，如果方法对了，事半功倍。\n感知和规控两大关键能力实现的自动驾驶框架图最后如下，本篇就不再做过多展开。\n\n02AI 驾校\n有了框架，还需要做的事情是把框架中神经网络训练到更高的能力，这好比人类有眼睛作为感知、大脑加手脚作为规控系统以后，还需要积累驾驶经验学习驾驶技巧。让机器学习开车，也需要一个 AI 驾校，而特斯拉的 AI 驾校规格自然也不低。\n数据标记是个大工作\n数据在丢给系统学习之前需要进行标记，人工标记的部分特斯拉没有外包，公司内有一支 1,000 人级的数据标记团队来做这个事情。\n随着时间点的推移，特斯拉标记的数据也是与日俱增，标记类型也从开始的在 2D 图像上标记演化至直接在带时间坐标的 4D 空间上标记。\n不过数据标记的重点还是自动标记，比如输入行驶素材后系统可以自动标记车道线、路肩、路面、人行道等等。\n在这一基础上，经过同一区域的特斯拉车型够多的时候就可以将这片特定区域的道路都标记起来。这些标记出来的数据可以用于道路环境的模型重建。\n这些数据并非用作高精地图，也不会一直保存在车辆系统上，只用作训练，为了确保重建道路模型的质量，还会需要人工去剔除优化一些噪点。\n标记的特征也不只限于常见的车道线和路肩之类，围墙、路障等等都可以标记。\n另一个对于前面规控算法中遮挡预测非常有用的是遮挡透视标记。下图中绿圈实际被遮挡的物体会以透视的方式标记出来，系统可以知道在被遮挡的时候物体是如何移动的，进而可以有相应的学习策略。\n利用这些标记措施最后可以构建出非常拟真的环境模型，这样的建模中可以进行具体和有针对性的算法训练。\n\n一个场景搞定的情况下，可以从车辆标记好的数据中搜索类似场景。比如前车行驶中被烟雾或者其他干扰因素遮挡的案件，一周时间可以在队列里找出 1 万个实际场景，然后可以利用这些「同类考题」对神经网络进行快速的泛化训练。\n\n真题卷之外，还要做模拟卷\n2019 年马斯克在自动驾驶日上曾说过，除了通过收集真实的道路环境训练算法，特斯拉其实也有做大量模拟测试，而且特斯拉打造的模拟器可能是全球最棒的之一。\n这次 AI DAY 上官方对这套系统也进行了介绍，首先特斯拉阐述了模拟器很有帮助的三种情况：\n\n少见的罕见场景，比如图中的主人带宠物在高速上跑步；\n特征难以实现标记的场景，比如众人过没有交通灯的马路；\n某段道路尽头。\n\n总的来说我的理解就是有不正常行为的场景、特征标记不过来的场景以及很少去的场景，这些时候利用可以自定义的模拟器能对数据量起到一定补充。\n而且也因为模拟器中自定义程度高，在针对传感器的测试中可以人为制造挑战，比如设定噪点、曝光、反射率、热气流折射、动态模糊、光学畸变之类，验证系统的抗干扰性。\n为了模拟出更多的场景，目前这套模拟器中已经做了上千种车辆、行人以及其他道具的模型，模拟器中道路总长超过 2,000 英里。\n于是一套场景重建的流程就出来了：首先是遇到真实的场景，通过自动标记进行第一层重建，然后在第一层重建的基础上在模拟器中再做出场景还原。\n在这样的一所 AI 驾校里，特斯拉通过路上的车辆源源不断地收集各种「真题」素材，这些素材经过标记、模拟重建之后有了「模拟题」，系统在考砸零损失的「模拟题」里摸爬滚打之后经验提升，做「真题」的能力也随之提高。按照开发人员制定的「考纲」还可以出一些特殊场景的「提高卷」。\n现在的训练设备\n目前用在市售特斯拉车型上的 FSD Computer，也就是 HW 3.0 大家应该也比较熟悉了，这块诞生于 2019 年的双 72 TOPS 算力 SoC 芯片是车辆的核心计算单元，采用了专用于神经网络加速计算的架构。其他内容本篇就不作过多介绍了。\n在AI 验证测试方面，特斯拉准备了超过 3,000 个 FSD Computer、专门的设备管理软件以及定制化的测试计划，每周会运行超过 100 万次的算法验证测试。\n神经网络的训练上，特斯拉用了 3 大计算中心，其中自动标记的计算中心有 1,752 个 GPU，其余两个用来训练的计算中心一个有 4,032 个 GPU，另一个有 5,760 个 GPU。\n这些计算中心的性能客观来说已经非常强大，只是对于特斯拉来说依然不够，于是特斯拉自己设计了一款专门用于机器学习训练的硬件。\n03专用超算 & 机器人A super fast training computer\n关于 Dojo 的传言已经有一段时间，关于它的介绍我们依然从研发之初的目标开始，三个方向分别是最强的 AI 训练性能，能带动更大的更多的神经网络以及高能效和低成本。\n\n关于 D1 芯片的详细设计思路中非常重要的一点在于「专芯专用」，排布方式、带宽容量、节点架构等等一切都围绕实现最佳的神经网络训练而施行，最后7nm 的 D1 芯片单颗浮点算力达到 BF16/CFP8 下 362 TFLOPs ，FP32 下为 22.6 TFLOPs。\n最后计算部分由 25 个 D1 芯片组成的「算砖」一块的算力达到 9 PFLOPs，I/O 带宽到达 36 T/S，散热功率可以达到 15 kW。\n120 块这样的「算砖」组成的超算系统，算力可以达到 1.1 EFLOP，在同等的成本下，性能提升了 4 倍，能效提升了 30%，占地减少了 80%。\n这是个什么概念我已经无法形容了，我看不懂，但我大受震撼。\nTesla Bot\n最后是开头那个机器人，尬舞的那段是真人 COS，实际的 Tesla Bot 参数如图。\n在我意料之外又是情理之中的是，这个机器人采用了 Autopilot 的摄像头作为视觉感知，采用了 FSD Computer 作为计算核心。\n于是有了一个非常惊人的事：在多相机神经网络、基于神经网络的规化、自动标记、算法训练等一系列的内容上，Tesla Bot 有很多内容可以用现成的，虽然一台都还没造，但它可能已具备全世界智能机器人里最强的规模化优势。\n在我看来，这相当于给竞争对手们判了一个无声的死缓。\n04写在最后\n看到这里的时候如果你已经忘了文章的标题，那说明你已经认同标题想传达的内容了。\n特斯拉的视觉感知方案能做到的事情，其实远比普通大众以为的要多得多，规模化效应的思路在基于神经网络的视觉方案中已经开始有所体现了。\n可不得不说特斯拉确实在很早的时候就把牛吹出去了，但视觉感知最不擅长的景深和速度探测也是直到前几个月才过了那个超越毫米波雷达的拐点，什么时候到国内现在也还是未知。\n作为国内消费者我可能很长一段时间还体验不到这些技术带来的便利，但不管是技术路线的实现还是长足战略规划的布局上，特斯拉依然是处于领先的状态，在 Dojo 的加持下这种差距可能还会被拉大。\n然后关于特斯拉做 Dojo 超算和机器人，则又是一个通过规模效益减少训练边际成本的做法，而且两者的规模效应还是相辅相成的。\n用同样的方式击败不一样的对手，也或许是 AI DAY 让我感触最深的地方。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1256,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":628856165,"gmtCreate":1673049744057,"gmtModify":1673049747136,"author":{"id":"3477263763570060","authorId":"3477263763570060","name":"皮皮凯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12e38b6c33ff9687339f2746e3cfa782","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3477263763570060","authorIdStr":"3477263763570060"},"themes":[],"htmlText":"空头又会打爆头，以为降价促销就是车卖不动了，毛利下降？别忘了北美FSD已有20万用户了，自动驾驶技术才是核心竞争力，用户终究还是会发现我买电动车的到底是玩具还是工具","listText":"空头又会打爆头，以为降价促销就是车卖不动了，毛利下降？别忘了北美FSD已有20万用户了，自动驾驶技术才是核心竞争力，用户终究还是会发现我买电动车的到底是玩具还是工具","text":"空头又会打爆头，以为降价促销就是车卖不动了，毛利下降？别忘了北美FSD已有20万用户了，自动驾驶技术才是核心竞争力，用户终究还是会发现我买电动车的到底是玩具还是工具","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/628856165","repostId":"1121380085","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":10745,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":692126212,"gmtCreate":1640878453234,"gmtModify":1640878453234,"author":{"id":"3477263763570060","authorId":"3477263763570060","name":"皮皮凯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12e38b6c33ff9687339f2746e3cfa782","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3477263763570060","authorIdStr":"3477263763570060"},"themes":[],"htmlText":"这叫灰犀牛","listText":"这叫灰犀牛","text":"这叫灰犀牛","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/692126212","repostId":"1195925036","repostType":4,"repost":{"id":"1195925036","kind":"news","pubTimestamp":1640857156,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1195925036?lang=&edition=full","pubTime":"2021-12-30 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Acc","NIO":"蔚来","BK4574":"无人驾驶"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1126617644","content_text":"6月20日，蔚来与阿布扎比投资机构CYVN Holdings签订股份认购协议。根据协议，CYVN Holdings将通过定向增发新股和老股转让的方式向蔚来进行总计约11亿美元的战略投资。CYVN Holdings是阿布扎比政府持有多数股权的投资机构，聚焦在先进、智能的移动出行领域进行战略投资和布局，并致力于与全球该领域的行业领导者合作。蔚来创始人、董事长、CEO李斌表示：“CYVN的战略投资体现了蔚来在智能电动汽车行业的独特价值。此次投资交易将进一步强化蔚来的资产负债表，为我们在加速业务增长、推动技术创新、建立长期竞争力方面的持续努力提供动力。同时，我们期待将来与CYVN合作拓展蔚来国际业务。蔚来已来，我们将秉承清朗天空的愿景，持续推进技术突破，为用户提供超越预期的体验，为全球更可持续的未来做出贡献。”CYVN Holdings董事长兼董事总经理Jassem Al Zaabi表示：“我们对蔚来的战略投资来自于我们对蔚来在智能电动汽车市场领先的品牌地位、兼具创新性的高端产品以及技术能力的高度认可。我们很高兴与蔚来建立战略合作伙伴关系，全力为蔚来国际业务成长提供战略支持。我们将与蔚来携手推动全球能源转型和全人类社会的可持续发展。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1026,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":628705818,"gmtCreate":1673452252234,"gmtModify":1673452255959,"author":{"id":"3477263763570060","authorId":"3477263763570060","name":"皮皮凯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12e38b6c33ff9687339f2746e3cfa782","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3477263763570060","authorIdStr":"3477263763570060"},"themes":[],"htmlText":"马云不再控制蚂蚁集团，释放了什么信号？ 移民公司的生意越来越红火","listText":"马云不再控制蚂蚁集团，释放了什么信号？ 移民公司的生意越来越红火","text":"马云不再控制蚂蚁集团，释放了什么信号？ 移民公司的生意越来越红火","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/628705818","repostId":"1105291247","repostType":4,"repost":{"id":"1105291247","kind":"news","pubTimestamp":1673423353,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1105291247?lang=&edition=full","pubTime":"2023-01-11 15:49","market":"us","language":"zh","title":"马云不再控制蚂蚁集团，释放了什么信号？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1105291247","media":"三联生活周刊","summary":"蚂蚁集团终于在最大程度上完成了“去马云化”的任务。","content":"<html><head></head><body><p>文|谢九</p><p>最近，蚂蚁集团实施重大重整，马云不再成为公司的实际控制人。从2020年上市暂停到现在两年多时间，蚂蚁集团终于在最大程度上完成了“去马云化”的任务。</p><p>1月7日，蚂蚁集团发布公告，表示经过一系列股权转让协议等安排，不再存在任何直接或间接股东单一或共同控制蚂蚁集团的情形。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cd359fec43695e0c07114d8a14381671\" tg-width=\"550\" tg-height=\"386\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>图|视觉中国(12.660,-0.46,-3.51%)</p><p>在此次重组之前，马云通过一致行动人的方式，控制了蚂蚁集团53.46%的表决权，成为蚂蚁集团事实上的实际控制人。此次重组的核心内容是，马云和井贤栋等几位股东终止了一致行动人的关系，同时还将部分股权转让出去，由此导致马云失去了蚂蚁集团实控人的地位，在蚂蚁集团只剩下6.2%的表决权。</p><p>除此之外，蚂蚁消费金融公司的增资改革，还获得了管理层的批准，注册资本从80亿元增加到185亿元。股东从原来的7家变为12家，新增加的股东分别为杭金数科、舜宇光学、传化智联(5.970,-0.08,-1.32%)、博冠科技和重庆农信集团。</p><p>这5家股东当中，值得注意的是杭金数科和重庆农信。前者的第一大股东是杭州市金融投资集团有限公司，具有杭州的国资背景，此次入局蚂蚁消金，以10%的股份成为仅次于蚂蚁集团的第二大股东。而重庆农信集团具有当前大热的供销社概念，是重庆市供销合作总社直属金控平台，主要从事小额贷款、融资担保、基金管理等等。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a665041ea4bdeec94df28e5442885c6a\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>图 | 视觉中国</p><p>2020年11月，蚂蚁集团暂缓上市，当时上交所给出了两大理由。一是以马云为首的公司管理层被监管约谈，二是公司所处的监管环境发生变化。可以看出，蚂蚁近期的两大动作——马云不再成为实控人，蚂蚁消金增资改革，也是极具针对性。</p><p>2020年10月，马云在外滩金融峰会上发表演讲，对中国的银行体系和监管提出批评，“今天的银行延续的还是当铺思想，抵押和担保就是当铺。金融的本质是信用管理，我们必须改掉金融的当铺思想，依靠信用体系。”马云的讲话迅速引发强烈地震。几天之后，央行、银保监会、证监会等监管部门对马云、蚂蚁集团董事长井贤栋和总裁胡晓明进行了监管约谈。</p><p>除了管理层被约谈，更重要的是，中国的互联网行业从此迎来了前所未有的监管风暴，尤其是蚂蚁集团所处的互联网金融行业，更是成为重点监管对象。就在马云被约谈的当天，央行和银保监会共同发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》，对互联网金融公司进行全面限制，尤其是大幅压缩网络小贷公司的杠杠率，给蚂蚁集团带来重大影响。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d84890e2377d01564cafb067e6f52a3\" tg-width=\"550\" tg-height=\"371\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>图 | 视觉中国</p><p>《办法》要求小额贷款公司在单笔联合贷款中的出资比例不得低于30%。而蚂蚁集团当时以轻资产著称，以极少的自有资金撬动了将近2万亿资产，杠杆率惊人。这正是上交所当时提及的，“你公司也报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项。该重大事项可能导致你公司不符合发行上市条件或者信息披露要求。”</p><p>对于蚂蚁集团而言，如果想要重启上市，首先就需要扫清当年上交所提出的两大障碍，一是降低马云对集团的影响力和话语权，二是满足新的监管要求。最近蚂蚁集团的两大举动，显然就是针对这两大要求而来。一是降低马云的投票权，让马云不再是蚂蚁集团的实控人，第二就是完成了增资控股。</p><p>从技术层面来看，完成增资扩股对蚂蚁的意义在于，将注册资本从80亿元增加到185亿元，可以提高资本充足率，降低杠杆率。同时引入杭金数科和重庆农信这些具有国资和供销社背景的新股东，也可以让蚂蚁的业务方向更符合监管要求。</p><p>蚂蚁在近期完成增资扩股，以及解除马云实控人的地位之后，距离满足重新上市的监管要求又进一步。而从更大的背景来看，当前国内对于平台经济的态度发生转变，对于蚂蚁重新上市具有更大的战略意义。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3adbe95ff4bc16f15afc1bfe83914afe\" tg-width=\"550\" tg-height=\"733\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>图 | 视觉中国</p><p>当年蚂蚁集团上市被暂停，马云的发言其实只是一个导火索，真正的原因在于监管层对于互联网平台的态度发生重大变化。</p><p>以蚂蚁集团来看，当年上市之时，蚂蚁集团一直在淡化自身的金融属性。蚂蚁集团董事长井贤栋在公司的招股书表示，蚂蚁集团不是一家金融公司，而是一家科技公司。将自身定位于科技公司而不是金融公司，一方面可以大幅提升公司估值水平，更重要的是可以逃避金融行业更严厉的监管。</p><p>马云当年在外滩金融峰会的讲话也表示了类似的思想，他认为“好的创新不怕监管，但是怕昨天的方式去监管，我们不能用管理火车站的办法来管机场，不能用昨天的办法来管未来。”</p><p>但事实上，当时的蚂蚁集团虽然的确极富创新能力，给民众带来很方便的金融体验，但是旗下的花呗和借呗等业务，由于借贷对象以中低收入人群为主，其实具有较大的潜在风险。如果脱离监管，可能会对金融稳定带来更大的冲击。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94bfe758f1bbad7512795ec80a432d57\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>图 | 视觉中国</p><p>马云当年在外滩金融峰会讲话之后，国务院金融委召开专题会议提出，“当前金融科技与金融创新快速发展，必须处理好金融发展、金融稳定和金融安全的关系。”以金融稳定和金融安全为出发点，蚂蚁集团上市被暂停，并且经历了长达2年多的业务重整。</p><p>经历了2年的监管风暴之后，管理层对于互联网平台的态度开始发生转变。去年年底的中央经济工作会议提出，“要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。”对于蚂蚁集团等互联网平台而言，这意味着政策层面的寒冬期已经过去。</p><p>虽然蚂蚁集团近期利好不断，但这并不意味着可以很快重启上市，从技术层面来看，蚂蚁集团上市面临新的障碍——马云不再成为实控人之后，带来了实控人稳定的问题。我国股票发行上市，对于公司的实际控制人保持稳定有较高要求，科创板的规定是“最近2年实际控制人没有发生变更”。</p><p>蚂蚁集团此次整改之后，马云不再成为实控人，由于发生了实控人变更，如果严格按照有关规定，意味着蚂蚁集团在2年之内还不能上市。虽然蚂蚁集团目前面临较好的内外部环境，不过，2年时间还是具有较大的不确定性，谁也不知道未来还会发生怎样的变数和意外。</p></body></html>","source":"lsy1595583019283","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马云不再控制蚂蚁集团，释放了什么信号？</title>\n<style 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14:46","market":"us","language":"zh","title":"全球最壕家族不败之秘！创业艰难，守成不易","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1188152109","media":"华商韬略","summary":"站在长远的时间跨度看，守住财富可能比创造财富更难。\n\n一个家族企业能撑几代？\n古今中外，这始终是商界一个令人感兴趣的话题。\n因为不论是多么辉煌的“家族王朝”，二世乃至三世而亡的例子都比比皆是。\n在家族","content":"<p>站在长远的时间跨度看，守住财富可能比创造财富更难。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78b4a41be29ca37b1d00cab834ee7c93\" tg-width=\"800\" tg-height=\"214\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>一个家族企业能撑几代？</p>\n<p>古今中外，这始终是商界一个令人感兴趣的话题。</p>\n<p>因为不论是多么辉煌的“家族王朝”，二世乃至三世而亡的例子都比比皆是。</p>\n<p>在家族企业中，“富不过三代”的原因很多，有的是因为父子反目。</p>\n<p>比如，不久前爆出的双汇公司创始人万隆因为CEO人选和企业经营策略等问题，和长子万洪建决裂，万隆为此免去了儿子在公司的一切职务，而万洪建则在网上指控万隆侵占团队股票、偷税漏税等。这对一把年纪的父子最终反目成仇。</p>\n<p>也有的情况是因为创始人的子女对经营企业不感兴趣，或者缺乏经营企业的素质。</p>\n<p>比如2003年，山西最大的钢铁企业海鑫钢铁集团创始人李沧海去世后，他的儿子李兆会匆匆继任，但他实际上对钢铁行业并无兴趣。</p>\n<p>接下来，由于家族内部对管理权的争夺，以及经营策略的失误，仅仅过了11年，海鑫钢铁集团即宣告破产。</p>\n<p>同样，王安电脑公司创始人王安的儿子王烈也是一位不成功的继承人。</p>\n<p>还有些情况是企业创始人去世或者隐退后，其子女为争夺企业控制权或者家族股份而展开的包括法律诉讼在内的纷争。</p>\n<p>比如，香港<a href=\"https://laohu8.com/S/00016\">新鸿基地产</a>创始人郭得胜去世后，三个儿子一度陷入对公司控制权的争夺。</p>\n<p>“澳门赌王”何鸿燊晚年时，“四房太太”各自的子女在财产分配上也是闹得满城风雨。</p>\n<p>这些都给企业的正常经营和社会形象带来了不利影响。</p>\n<p>《福布斯》2015年发布的《中国现代家族企业调查报告》显示，在A股上市的884个中国家族企业中，<b>只有111个企业能够完全实现二代接班，占比仅12.5%。</b></p>\n<p>中国家族企业要实现持续经营和财富稳定传承是如此困难，那么，拥有更成熟的市场环境、更健全的相关法律和更悠久的职业经理人传统的美国，是不是家族企业的持续经营以及财富的稳定传承就更顺利呢？</p>\n<p>事实上也并非如此。</p>\n<p>美国国税局曾对这种“富不过三代”的社会现象做过统计：1992年到2000年记录的全美400个最高纳税人的统计数据显示，只有四分之一的人能够在名单中维持超过1年，只有13%的人可以维持超过2年。</p>\n<p>换句话说，<b>大部分美国收入最高的富人只能在这个富豪榜单上存在1年。由此可见富豪家族的财富稳定传承的难度之大。</b></p>\n<p>美国经济学家格里高利·克拉克认为，即便是在经济发展缓慢的中世纪的英国，不同社会阶层之间的流动也是频繁的。上流社会家庭的子女中有一半最终会进入低一等级的社会阶层中。</p>\n<p>当然，那些家族企业的创业者们，肯定是希望自己的财富能够在子孙后代中稳定传承的。</p>\n<p>一个值得借鉴的榜样是，知名美国企业<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>百货背后的沃尔顿家族。</p>\n<p>从第一代创业者山姆·沃尔顿1951年向岳父借了2万美元开了第一家杂货店起，到2019年成为世界第一富豪家族，沃尔顿家族实现了三代人财富的持续快速增长。</p>\n<p>在如何处理家庭关系、如何警示后代、如何处理股权、如何选接班人等问题上，沃尔顿家族都给如今的企业家们提供了范本。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d142296060b54373d90175dada7cfbf8\" tg-width=\"800\" tg-height=\"214\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>作为全球第一富豪家族，沃尔顿家族的身家比巴菲特、比尔·盖茨加起来还要多。</b></p>\n<p>在福布斯美国最富家族实时排行榜中，沃尔顿家族高居榜首，7名家族成员财富合计为2470亿美元，该家族持有全球最大零售连锁店沃尔玛48%的股份。工业巨头科赫家族、发明了士力架的玛氏糖果家族、全球四大粮商之一的嘉吉家族、<a href=\"https://laohu8.com/S/EL\">雅诗兰黛</a>家族、<a href=\"https://laohu8.com/S/JNJ\">强生</a>家族等，都排在其后。</p>\n<p>另据彭博社全球最富有家族排行榜，沃尔玛家族的财富还超过了爱马仕家族（1116亿美元）、沙特阿拉伯Al Saud王室家族（1000亿美元）。</p>\n<p>2020年时，沃尔玛营业收入达到5591亿美元，并已经连续8年蝉联《财富》世界500强第一。</p>\n<p>沃尔玛家族的故事起源于创始人山姆·沃尔顿，他1918年出生在美国俄克拉荷马州的一个小镇上。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef73c7bd8221f0e515c6e9508b309264\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"667\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲山姆·沃尔顿</p>\n<p>像很多美国小镇青年一样，山姆从小就开始从事一些力所能及的劳动，他养兔子，挤牛奶，送过报纸，当过餐厅招待员。</p>\n<p>他上中学时是个体育健将，棒球、篮球、橄榄球样样精通。</p>\n<p>他的智商也很在线，1936年考入密苏里大学读经济学专业，在上大学期间他是橄榄球队主力和学生会主席。</p>\n<p>他还有一颗爱国之心，二战开始后他报名参军，在情报部门服役。</p>\n<p>总之，山姆从小到大就是一个德智体美劳全面发展的“五好学生”。</p>\n<p>1943年，山姆和同样优秀、同样是“五好学生”的海伦结婚。</p>\n<p>虽然都很优秀，不过夫妻俩事业的起点并不算高，二战后他们在阿肯色州纽波特镇开了一家杂货店。</p>\n<p>但金子总会发光的，接下来山姆一家的生意开始了滚雪球式的发展。</p>\n<p>1962年山姆开设了第一家“沃尔玛”店，1972年沃尔玛上市，再到1992年山姆去世时，沃尔玛已经是一家拥有1735家分店，年营业额435亿美元的巨无霸企业。</p>\n<p>一路走来，山姆成功的经验可以总结为：<b>通过大批量进货来压低商品进价；贯彻“顾客第一，顾客永远正确”的理念；战略上走小镇包围城市的路线；另外他还善于适时授权职业经理人来管理企业，等等。</b></p>\n<p>此外，山姆像很多企业家一样是个工作狂，他喜欢和员工一起每天从早上六点半工作到晚上七八点钟。</p>\n<p>即便是一家人去度假的时候，每到一地，他也都要去视察一下自己在当地的店铺。别人都希望“生活能像度假”，而他却“把度假当工作”。</p>\n<p>山姆·沃尔顿的成功对于美国小杂货店的老板们来说是一场灾难，因为他们的价格无法同大批量进货的沃尔玛相竞争。</p>\n<p>在山姆去世后，全美各地很多小杂货店的老板们心中开始暗自琢磨：“这回沃尔玛要不行了吧？我们是不是能翻身了？”</p>\n<p>然而，事与愿违，在职业经理人格拉斯、索德奎斯和山姆的长子罗伯森的集体领导下，沃尔玛百货公司继续呈现高速发展的势头，营业额继续成倍增长。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65c9a931c0b254ecc7414cfe17bf01f9\" tg-width=\"800\" tg-height=\"214\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>沃尔顿家族的财富之所以能够稳定传承，和山姆夫妻的价值观以及其对后代的影响有很大的关系。</p>\n<p>山姆和妻子海伦都是典型的美国小镇人。一个国家的小镇及乡村的文化风俗往往能反映出一个民族最深处的价值观。</p>\n<p>普遍的美国小镇人的价值观可以总结为：<b>非常重视家庭关系；对基督教非常虔诚；反对物质主义；强调个人奋斗；热心社区公益等等。</b></p>\n<p>山姆夫妻几乎继承了所有美国小镇人的价值观。事实上他们当初之所以选择在小镇发展事业，也是希望儿女们能树立同样的价值观。</p>\n<p>山姆夫妻的关系一直和睦顺畅，他们白头到老，是典型的小镇夫妻。</p>\n<p>夫妻关系的和谐稳定对于企业家而言非常重要。如果夫妻关系破裂，不要说富二代，就是第一代的企业经营和财富的积累也会受损。</p>\n<p>大家熟知的例子是，<a href=\"https://laohu8.com/S/DANG\">当当网</a>创始人李国庆和妻子离婚案所牵扯出的财产分割以及公司控制权的争夺。</p>\n<p>俗话说，“一个成功的男人背后一定有一个默默付出的女人”，山姆的妻子海伦是个优秀的女性，她生于殷实的家庭，人很漂亮，受过良好的教育，智商也比较高，用海伦自己的话说：“我上学的时候没考过A以下的成绩。”她也要求子女考试成绩必须是A。</p>\n<p>海伦在企业经营决策上给了山姆很多决定性的帮助。比如，是海伦坚持让沃尔玛最初从小镇开始起步。在创业初期，海伦坚持不搞合伙企业，这为后来沃尔顿家族在沃尔玛一股独大奠定了基础。</p>\n<p><b>山姆夫妻都是虔诚的基督徒。据海伦回忆，山姆曾在教堂任教，他们每周末都会带着四个孩子去教堂做礼拜。</b></p>\n<p>就像另一位虔诚的基督徒洛克菲勒一样，山姆夫妻生活非常节俭，对子女要求也很严格。即便是在1985年成为全美第一富豪之后，山姆仍然习惯身着廉价的服装，开着一辆破旧的皮卡。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1925c28a8cff2c590b96e8432c4a5523\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"667\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲山姆一家</p>\n<p>谈到子女教育时，山姆曾说道：“我的孩子可能会觉得小时候自己被当成奴隶使唤了。因为我自己很忙，没时间做类似割草坪的活儿，那为什么不让儿女们干呢，我希望能让他们理解劳动的价值。”</p>\n<p>山姆的长子罗伯森回忆童年时曾说：“那时我们总在店里干活，放学后会扫地板、搬箱子。爸妈给的零花钱比我们的很多朋友都少。有时我们甚至会误以为自己家比较穷。父亲还让我把零花钱投资到店里，当然，这笔‘投资’后来帮我付了房款。”</p>\n<p>山姆对子女的教育和明朝开国皇帝朱元璋有一比。明太祖朱元璋曾写过一部回忆录《御制皇陵碑》，通过记述自己当年艰辛的创业历程来教育子孙后代珍惜家业。</p>\n<p>而沃尔玛的“太祖”山姆也有异曲同工的回忆录《富甲天下》。</p>\n<p>他曾说：<b>“我出版回忆录就是想留给孙辈和重孙辈看，我希望他们不要染上奢侈的恶习。”</b></p>\n<p>山姆对身后事考虑得很长远，公司后来的发展证明他是有先见之明的。</p>\n<p>在山姆去世后，很快有两个问题摆在了沃尔顿家族面前，一个是如何处理股权；一个是谁来接班。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3115e09c617e2875e0db7b7aa5c47023\" tg-width=\"800\" tg-height=\"214\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如何处理手中的股份，对富豪家族来说是一个重要的考验。</p>\n<p>当初，海伦是反对公司上市的，她认为这将使公司和家庭失去隐私，但此时的山姆已经没有选择，因为沃尔玛已经债务缠身，接近负债的极限。</p>\n<p>后来的事实证明，上市是一个正确的选择，1972年上市后，他们很快还清了贷款。</p>\n<p>而且上市后，仅仅1977年到1987年这十年间，股东平均每年的投资回报率就高达46%，这为沃尔顿家族及投资人带来了丰厚的利润。</p>\n<p>股票刚发行的时候，沃尔顿一家拥有61%的股份，此后他们一直掌握着大约50%左右的股份。</p>\n<p>为了避免巨额的遗产税，山姆在去世前用在沃尔玛的股份成立了一家家庭合资公司，他把家族股份平均分成五份，自己和妻子拥有一份，其他四个子女一人一份。</p>\n<p>山姆去世后，很多观察家分析认为，沃尔顿家族可能会选择卖掉股份套现，但是后来并非如此。</p>\n<p>这是因为山姆的理念在其生前对家庭成员的影响。他在生前就对一些家族企业的富二代们通过出售股权来维持奢华的生活感到非常痛心。他希望自己的子女能始终坚持持有自己公司的股权。</p>\n<p>他经常对家人说，<b>“我们这个家庭不需要那么多钱，我们不需要购买游艇或者海岛之类的东西。”</b>所以一直以来沃尔顿家族的几乎全部财富都维系在沃尔玛这一只股票上。</p>\n<p>长子罗伯森曾不止一次说：“我们不要折现，我们应该谨慎一点。”他们一家甚至反对增加分红，认为应该把钱都用到企业发展上。</p>\n<p>沃尔玛的前首席执行官大卫·格拉斯曾对此评价道：“这可不是每个家族企业都能有的观念，他们非常有远见。”</p>\n<p>仅在山姆去世后的十年间，沃尔玛的市值就大约增长了八倍。可以肯定地说，如果沃尔顿家族当初卖掉股权套现的话，是不可能这么长时间占据富豪家族榜首位置的。</p>\n<p><b>由于长期拥有绝对控股权，沃尔玛公司更像是一家欧洲家族企业。他们在经营策略上不过分追求短期利益，不用过分看其他股东的脸色。</b></p>\n<p>山姆曾说：“如果做不到股东们为你设定的目标，你也不应太在意。虽然这会使你的股票暂时遭受一点小小的打击，但从长远来看，并无太大影响。只要你的确是在不断地向前发展，你的投资者还是会支持你，因为从长远看他们的投资是升值的。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc08bf3b814c18696457a4def6d9511d\" tg-width=\"800\" tg-height=\"214\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>山姆去世后，沃尔玛的继承人问题就成了关系企业存亡的头等大事。</p>\n<p>就拿开篇提到的海鑫钢铁来说，创始人去世后儿子继位，然而其子对钢铁经营并无兴趣，那么结局可想而知。这就和让宋徽宗、陈后主这样的文人做国君的结果一样。</p>\n<p>当然成功的例子也有，比如任天堂公司的传奇老板山内傅就是家族的第三代掌门人。</p>\n<p>那么山姆的子女是否适合成为企业管理者呢？很遗憾答案是否定的。</p>\n<p>山姆夫妻有三子一女，他们虽然继承了山姆夫妇学习优秀、体育健将等特点，却对零售业的具体经营缺乏兴趣。除了长子罗伯森以外，其他三位子女几乎从未过问过沃尔玛公司的事务。</p>\n<p>罗伯森虽然一直在父亲身边担任副总裁、法律顾问等职务，但他并不是善于和员工打成一片的领袖，他对于解决商店的具体问题也缺乏兴趣。</p>\n<p>基于这样的现实情况，山姆在生前就确立了由职业经理人管理企业的方针。山姆的四个子女和妻子都很支持这个决定。</p>\n<p>沃尔玛的权力交接之所以顺利，一方面是因为沃尔顿一家人一直关系很和睦。另一方面也是因为山姆在公司和家庭中都具有很高的威信。</p>\n<p>山姆对沃尔玛的影响有点像<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>创始人沃尔特对公司的影响。</p>\n<p>沃尔特去世后多年，他在迪士尼的办公室依然被一丝不差地保留着，好像他仍然在公司工作着。</p>\n<p>山姆去世后多年，公司高层每每讨论经营决策问题时仍然必谈“山姆思想”、“山姆路线”，好像生怕违背了山姆的既定方针。他对于沃尔玛来说是一位永远不死的精神领袖。</p>\n<p><b>山姆之后沃尔玛没有再出现过绝对权威的领袖，它进入了一个集体领导的时代。</b>公司高层的三巨头是首席执行官格拉斯；首席运营官索德奎斯；还有担任董事会主席的长子罗伯森·沃尔顿。</p>\n<p>沃尔顿家族不希望公司高层有人试图成为下一个山姆，这一点同样适用于罗伯森。</p>\n<p>罗伯森像另外两位高管一样处事谨慎，他没有接受父亲的办公室，他只有一间9平米没窗户的办公室，他还很少去。他也很少接受媒体采访。他知道自己的角色是公司经营的监督者，是公司和家族的桥梁，而非具体的管理者。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7360a7de80b29c2a165bf86b4b28ec92\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"667\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>▲罗伯森·沃尔顿</p>\n<p>沃尔玛就在这种集体领导的模式下又高速发展了近三十年。</p>\n<p>2015年，罗伯森将董事会主席的位置传给了自己的女婿雷戈利·彭纳，沃尔顿家族的财富以及企业的经营已经顺利实现了向第三代的过渡。</p>\n<p>综上所述，沃尔顿家族给中国家族企业带来的启示可以总结如下：</p>\n<p>首先，第一代创业者要注意言传身教，注意对子女价值观的影响，特别是对待生活、家庭、社会的态度要正向；</p>\n<p>其次，第一代创业者在企业接班人的选择上，则要注意唯才是举，对儿女的能力要客观评价；</p>\n<p>第三，上市融资是现代企业发展到一定程度后很难回避的选择，第一代创业者处理好股权分配以及家族成员能否谨慎打理好股份都非常重要；</p>\n<p>最后，家族传承人在经营决策上，要善于秉节持重地处理家庭成员间的关系以及和职业经理人的关系。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>全球最壕家族不败之秘！创业艰难，守成不易</title>\n<style 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src=\"https://static.tigerbbs.com/78b4a41be29ca37b1d00cab834ee7c93\" tg-width=\"800\" tg-height=\"214\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>一个家族企业能撑几代？</p>\n<p>古今中外，这始终是商界一个令人感兴趣的话题。</p>\n<p>因为不论是多么辉煌的“家族王朝”，二世乃至三世而亡的例子都比比皆是。</p>\n<p>在家族企业中，“富不过三代”的原因很多，有的是因为父子反目。</p>\n<p>比如，不久前爆出的双汇公司创始人万隆因为CEO人选和企业经营策略等问题，和长子万洪建决裂，万隆为此免去了儿子在公司的一切职务，而万洪建则在网上指控万隆侵占团队股票、偷税漏税等。这对一把年纪的父子最终反目成仇。</p>\n<p>也有的情况是因为创始人的子女对经营企业不感兴趣，或者缺乏经营企业的素质。</p>\n<p>比如2003年，山西最大的钢铁企业海鑫钢铁集团创始人李沧海去世后，他的儿子李兆会匆匆继任，但他实际上对钢铁行业并无兴趣。</p>\n<p>接下来，由于家族内部对管理权的争夺，以及经营策略的失误，仅仅过了11年，海鑫钢铁集团即宣告破产。</p>\n<p>同样，王安电脑公司创始人王安的儿子王烈也是一位不成功的继承人。</p>\n<p>还有些情况是企业创始人去世或者隐退后，其子女为争夺企业控制权或者家族股份而展开的包括法律诉讼在内的纷争。</p>\n<p>比如，香港<a href=\"https://laohu8.com/S/00016\">新鸿基地产</a>创始人郭得胜去世后，三个儿子一度陷入对公司控制权的争夺。</p>\n<p>“澳门赌王”何鸿燊晚年时，“四房太太”各自的子女在财产分配上也是闹得满城风雨。</p>\n<p>这些都给企业的正常经营和社会形象带来了不利影响。</p>\n<p>《福布斯》2015年发布的《中国现代家族企业调查报告》显示，在A股上市的884个中国家族企业中，<b>只有111个企业能够完全实现二代接班，占比仅12.5%。</b></p>\n<p>中国家族企业要实现持续经营和财富稳定传承是如此困难，那么，拥有更成熟的市场环境、更健全的相关法律和更悠久的职业经理人传统的美国，是不是家族企业的持续经营以及财富的稳定传承就更顺利呢？</p>\n<p>事实上也并非如此。</p>\n<p>美国国税局曾对这种“富不过三代”的社会现象做过统计：1992年到2000年记录的全美400个最高纳税人的统计数据显示，只有四分之一的人能够在名单中维持超过1年，只有13%的人可以维持超过2年。</p>\n<p>换句话说，<b>大部分美国收入最高的富人只能在这个富豪榜单上存在1年。由此可见富豪家族的财富稳定传承的难度之大。</b></p>\n<p>美国经济学家格里高利·克拉克认为，即便是在经济发展缓慢的中世纪的英国，不同社会阶层之间的流动也是频繁的。上流社会家庭的子女中有一半最终会进入低一等级的社会阶层中。</p>\n<p>当然，那些家族企业的创业者们，肯定是希望自己的财富能够在子孙后代中稳定传承的。</p>\n<p>一个值得借鉴的榜样是，知名美国企业<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>百货背后的沃尔顿家族。</p>\n<p>从第一代创业者山姆·沃尔顿1951年向岳父借了2万美元开了第一家杂货店起，到2019年成为世界第一富豪家族，沃尔顿家族实现了三代人财富的持续快速增长。</p>\n<p>在如何处理家庭关系、如何警示后代、如何处理股权、如何选接班人等问题上，沃尔顿家族都给如今的企业家们提供了范本。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d142296060b54373d90175dada7cfbf8\" tg-width=\"800\" tg-height=\"214\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>作为全球第一富豪家族，沃尔顿家族的身家比巴菲特、比尔·盖茨加起来还要多。</b></p>\n<p>在福布斯美国最富家族实时排行榜中，沃尔顿家族高居榜首，7名家族成员财富合计为2470亿美元，该家族持有全球最大零售连锁店沃尔玛48%的股份。工业巨头科赫家族、发明了士力架的玛氏糖果家族、全球四大粮商之一的嘉吉家族、<a href=\"https://laohu8.com/S/EL\">雅诗兰黛</a>家族、<a href=\"https://laohu8.com/S/JNJ\">强生</a>家族等，都排在其后。</p>\n<p>另据彭博社全球最富有家族排行榜，沃尔玛家族的财富还超过了爱马仕家族（1116亿美元）、沙特阿拉伯Al Saud王室家族（1000亿美元）。</p>\n<p>2020年时，沃尔玛营业收入达到5591亿美元，并已经连续8年蝉联《财富》世界500强第一。</p>\n<p>沃尔玛家族的故事起源于创始人山姆·沃尔顿，他1918年出生在美国俄克拉荷马州的一个小镇上。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef73c7bd8221f0e515c6e9508b309264\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"667\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲山姆·沃尔顿</p>\n<p>像很多美国小镇青年一样，山姆从小就开始从事一些力所能及的劳动，他养兔子，挤牛奶，送过报纸，当过餐厅招待员。</p>\n<p>他上中学时是个体育健将，棒球、篮球、橄榄球样样精通。</p>\n<p>他的智商也很在线，1936年考入密苏里大学读经济学专业，在上大学期间他是橄榄球队主力和学生会主席。</p>\n<p>他还有一颗爱国之心，二战开始后他报名参军，在情报部门服役。</p>\n<p>总之，山姆从小到大就是一个德智体美劳全面发展的“五好学生”。</p>\n<p>1943年，山姆和同样优秀、同样是“五好学生”的海伦结婚。</p>\n<p>虽然都很优秀，不过夫妻俩事业的起点并不算高，二战后他们在阿肯色州纽波特镇开了一家杂货店。</p>\n<p>但金子总会发光的，接下来山姆一家的生意开始了滚雪球式的发展。</p>\n<p>1962年山姆开设了第一家“沃尔玛”店，1972年沃尔玛上市，再到1992年山姆去世时，沃尔玛已经是一家拥有1735家分店，年营业额435亿美元的巨无霸企业。</p>\n<p>一路走来，山姆成功的经验可以总结为：<b>通过大批量进货来压低商品进价；贯彻“顾客第一，顾客永远正确”的理念；战略上走小镇包围城市的路线；另外他还善于适时授权职业经理人来管理企业，等等。</b></p>\n<p>此外，山姆像很多企业家一样是个工作狂，他喜欢和员工一起每天从早上六点半工作到晚上七八点钟。</p>\n<p>即便是一家人去度假的时候，每到一地，他也都要去视察一下自己在当地的店铺。别人都希望“生活能像度假”，而他却“把度假当工作”。</p>\n<p>山姆·沃尔顿的成功对于美国小杂货店的老板们来说是一场灾难，因为他们的价格无法同大批量进货的沃尔玛相竞争。</p>\n<p>在山姆去世后，全美各地很多小杂货店的老板们心中开始暗自琢磨：“这回沃尔玛要不行了吧？我们是不是能翻身了？”</p>\n<p>然而，事与愿违，在职业经理人格拉斯、索德奎斯和山姆的长子罗伯森的集体领导下，沃尔玛百货公司继续呈现高速发展的势头，营业额继续成倍增长。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65c9a931c0b254ecc7414cfe17bf01f9\" tg-width=\"800\" tg-height=\"214\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>沃尔顿家族的财富之所以能够稳定传承，和山姆夫妻的价值观以及其对后代的影响有很大的关系。</p>\n<p>山姆和妻子海伦都是典型的美国小镇人。一个国家的小镇及乡村的文化风俗往往能反映出一个民族最深处的价值观。</p>\n<p>普遍的美国小镇人的价值观可以总结为：<b>非常重视家庭关系；对基督教非常虔诚；反对物质主义；强调个人奋斗；热心社区公益等等。</b></p>\n<p>山姆夫妻几乎继承了所有美国小镇人的价值观。事实上他们当初之所以选择在小镇发展事业，也是希望儿女们能树立同样的价值观。</p>\n<p>山姆夫妻的关系一直和睦顺畅，他们白头到老，是典型的小镇夫妻。</p>\n<p>夫妻关系的和谐稳定对于企业家而言非常重要。如果夫妻关系破裂，不要说富二代，就是第一代的企业经营和财富的积累也会受损。</p>\n<p>大家熟知的例子是，<a href=\"https://laohu8.com/S/DANG\">当当网</a>创始人李国庆和妻子离婚案所牵扯出的财产分割以及公司控制权的争夺。</p>\n<p>俗话说，“一个成功的男人背后一定有一个默默付出的女人”，山姆的妻子海伦是个优秀的女性，她生于殷实的家庭，人很漂亮，受过良好的教育，智商也比较高，用海伦自己的话说：“我上学的时候没考过A以下的成绩。”她也要求子女考试成绩必须是A。</p>\n<p>海伦在企业经营决策上给了山姆很多决定性的帮助。比如，是海伦坚持让沃尔玛最初从小镇开始起步。在创业初期，海伦坚持不搞合伙企业，这为后来沃尔顿家族在沃尔玛一股独大奠定了基础。</p>\n<p><b>山姆夫妻都是虔诚的基督徒。据海伦回忆，山姆曾在教堂任教，他们每周末都会带着四个孩子去教堂做礼拜。</b></p>\n<p>就像另一位虔诚的基督徒洛克菲勒一样，山姆夫妻生活非常节俭，对子女要求也很严格。即便是在1985年成为全美第一富豪之后，山姆仍然习惯身着廉价的服装，开着一辆破旧的皮卡。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1925c28a8cff2c590b96e8432c4a5523\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"667\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>▲山姆一家</p>\n<p>谈到子女教育时，山姆曾说道：“我的孩子可能会觉得小时候自己被当成奴隶使唤了。因为我自己很忙，没时间做类似割草坪的活儿，那为什么不让儿女们干呢，我希望能让他们理解劳动的价值。”</p>\n<p>山姆的长子罗伯森回忆童年时曾说：“那时我们总在店里干活，放学后会扫地板、搬箱子。爸妈给的零花钱比我们的很多朋友都少。有时我们甚至会误以为自己家比较穷。父亲还让我把零花钱投资到店里，当然，这笔‘投资’后来帮我付了房款。”</p>\n<p>山姆对子女的教育和明朝开国皇帝朱元璋有一比。明太祖朱元璋曾写过一部回忆录《御制皇陵碑》，通过记述自己当年艰辛的创业历程来教育子孙后代珍惜家业。</p>\n<p>而沃尔玛的“太祖”山姆也有异曲同工的回忆录《富甲天下》。</p>\n<p>他曾说：<b>“我出版回忆录就是想留给孙辈和重孙辈看，我希望他们不要染上奢侈的恶习。”</b></p>\n<p>山姆对身后事考虑得很长远，公司后来的发展证明他是有先见之明的。</p>\n<p>在山姆去世后，很快有两个问题摆在了沃尔顿家族面前，一个是如何处理股权；一个是谁来接班。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3115e09c617e2875e0db7b7aa5c47023\" tg-width=\"800\" tg-height=\"214\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如何处理手中的股份，对富豪家族来说是一个重要的考验。</p>\n<p>当初，海伦是反对公司上市的，她认为这将使公司和家庭失去隐私，但此时的山姆已经没有选择，因为沃尔玛已经债务缠身，接近负债的极限。</p>\n<p>后来的事实证明，上市是一个正确的选择，1972年上市后，他们很快还清了贷款。</p>\n<p>而且上市后，仅仅1977年到1987年这十年间，股东平均每年的投资回报率就高达46%，这为沃尔顿家族及投资人带来了丰厚的利润。</p>\n<p>股票刚发行的时候，沃尔顿一家拥有61%的股份，此后他们一直掌握着大约50%左右的股份。</p>\n<p>为了避免巨额的遗产税，山姆在去世前用在沃尔玛的股份成立了一家家庭合资公司，他把家族股份平均分成五份，自己和妻子拥有一份，其他四个子女一人一份。</p>\n<p>山姆去世后，很多观察家分析认为，沃尔顿家族可能会选择卖掉股份套现，但是后来并非如此。</p>\n<p>这是因为山姆的理念在其生前对家庭成员的影响。他在生前就对一些家族企业的富二代们通过出售股权来维持奢华的生活感到非常痛心。他希望自己的子女能始终坚持持有自己公司的股权。</p>\n<p>他经常对家人说，<b>“我们这个家庭不需要那么多钱，我们不需要购买游艇或者海岛之类的东西。”</b>所以一直以来沃尔顿家族的几乎全部财富都维系在沃尔玛这一只股票上。</p>\n<p>长子罗伯森曾不止一次说：“我们不要折现，我们应该谨慎一点。”他们一家甚至反对增加分红，认为应该把钱都用到企业发展上。</p>\n<p>沃尔玛的前首席执行官大卫·格拉斯曾对此评价道：“这可不是每个家族企业都能有的观念，他们非常有远见。”</p>\n<p>仅在山姆去世后的十年间，沃尔玛的市值就大约增长了八倍。可以肯定地说，如果沃尔顿家族当初卖掉股权套现的话，是不可能这么长时间占据富豪家族榜首位置的。</p>\n<p><b>由于长期拥有绝对控股权，沃尔玛公司更像是一家欧洲家族企业。他们在经营策略上不过分追求短期利益，不用过分看其他股东的脸色。</b></p>\n<p>山姆曾说：“如果做不到股东们为你设定的目标，你也不应太在意。虽然这会使你的股票暂时遭受一点小小的打击，但从长远来看，并无太大影响。只要你的确是在不断地向前发展，你的投资者还是会支持你，因为从长远看他们的投资是升值的。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc08bf3b814c18696457a4def6d9511d\" tg-width=\"800\" tg-height=\"214\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>山姆去世后，沃尔玛的继承人问题就成了关系企业存亡的头等大事。</p>\n<p>就拿开篇提到的海鑫钢铁来说，创始人去世后儿子继位，然而其子对钢铁经营并无兴趣，那么结局可想而知。这就和让宋徽宗、陈后主这样的文人做国君的结果一样。</p>\n<p>当然成功的例子也有，比如任天堂公司的传奇老板山内傅就是家族的第三代掌门人。</p>\n<p>那么山姆的子女是否适合成为企业管理者呢？很遗憾答案是否定的。</p>\n<p>山姆夫妻有三子一女，他们虽然继承了山姆夫妇学习优秀、体育健将等特点，却对零售业的具体经营缺乏兴趣。除了长子罗伯森以外，其他三位子女几乎从未过问过沃尔玛公司的事务。</p>\n<p>罗伯森虽然一直在父亲身边担任副总裁、法律顾问等职务，但他并不是善于和员工打成一片的领袖，他对于解决商店的具体问题也缺乏兴趣。</p>\n<p>基于这样的现实情况，山姆在生前就确立了由职业经理人管理企业的方针。山姆的四个子女和妻子都很支持这个决定。</p>\n<p>沃尔玛的权力交接之所以顺利，一方面是因为沃尔顿一家人一直关系很和睦。另一方面也是因为山姆在公司和家庭中都具有很高的威信。</p>\n<p>山姆对沃尔玛的影响有点像<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>创始人沃尔特对公司的影响。</p>\n<p>沃尔特去世后多年，他在迪士尼的办公室依然被一丝不差地保留着，好像他仍然在公司工作着。</p>\n<p>山姆去世后多年，公司高层每每讨论经营决策问题时仍然必谈“山姆思想”、“山姆路线”，好像生怕违背了山姆的既定方针。他对于沃尔玛来说是一位永远不死的精神领袖。</p>\n<p><b>山姆之后沃尔玛没有再出现过绝对权威的领袖，它进入了一个集体领导的时代。</b>公司高层的三巨头是首席执行官格拉斯；首席运营官索德奎斯；还有担任董事会主席的长子罗伯森·沃尔顿。</p>\n<p>沃尔顿家族不希望公司高层有人试图成为下一个山姆，这一点同样适用于罗伯森。</p>\n<p>罗伯森像另外两位高管一样处事谨慎，他没有接受父亲的办公室，他只有一间9平米没窗户的办公室，他还很少去。他也很少接受媒体采访。他知道自己的角色是公司经营的监督者，是公司和家族的桥梁，而非具体的管理者。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7360a7de80b29c2a165bf86b4b28ec92\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"667\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>▲罗伯森·沃尔顿</p>\n<p>沃尔玛就在这种集体领导的模式下又高速发展了近三十年。</p>\n<p>2015年，罗伯森将董事会主席的位置传给了自己的女婿雷戈利·彭纳，沃尔顿家族的财富以及企业的经营已经顺利实现了向第三代的过渡。</p>\n<p>综上所述，沃尔顿家族给中国家族企业带来的启示可以总结如下：</p>\n<p>首先，第一代创业者要注意言传身教，注意对子女价值观的影响，特别是对待生活、家庭、社会的态度要正向；</p>\n<p>其次，第一代创业者在企业接班人的选择上，则要注意唯才是举，对儿女的能力要客观评价；</p>\n<p>第三，上市融资是现代企业发展到一定程度后很难回避的选择，第一代创业者处理好股权分配以及家族成员能否谨慎打理好股份都非常重要；</p>\n<p>最后，家族传承人在经营决策上，要善于秉节持重地处理家庭成员间的关系以及和职业经理人的关系。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9020472af82f20fb300cc232721cb151","relate_stocks":{"161022":"创业","WMT":"沃尔玛"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1188152109","content_text":"站在长远的时间跨度看，守住财富可能比创造财富更难。\n\n一个家族企业能撑几代？\n古今中外，这始终是商界一个令人感兴趣的话题。\n因为不论是多么辉煌的“家族王朝”，二世乃至三世而亡的例子都比比皆是。\n在家族企业中，“富不过三代”的原因很多，有的是因为父子反目。\n比如，不久前爆出的双汇公司创始人万隆因为CEO人选和企业经营策略等问题，和长子万洪建决裂，万隆为此免去了儿子在公司的一切职务，而万洪建则在网上指控万隆侵占团队股票、偷税漏税等。这对一把年纪的父子最终反目成仇。\n也有的情况是因为创始人的子女对经营企业不感兴趣，或者缺乏经营企业的素质。\n比如2003年，山西最大的钢铁企业海鑫钢铁集团创始人李沧海去世后，他的儿子李兆会匆匆继任，但他实际上对钢铁行业并无兴趣。\n接下来，由于家族内部对管理权的争夺，以及经营策略的失误，仅仅过了11年，海鑫钢铁集团即宣告破产。\n同样，王安电脑公司创始人王安的儿子王烈也是一位不成功的继承人。\n还有些情况是企业创始人去世或者隐退后，其子女为争夺企业控制权或者家族股份而展开的包括法律诉讼在内的纷争。\n比如，香港新鸿基地产创始人郭得胜去世后，三个儿子一度陷入对公司控制权的争夺。\n“澳门赌王”何鸿燊晚年时，“四房太太”各自的子女在财产分配上也是闹得满城风雨。\n这些都给企业的正常经营和社会形象带来了不利影响。\n《福布斯》2015年发布的《中国现代家族企业调查报告》显示，在A股上市的884个中国家族企业中，只有111个企业能够完全实现二代接班，占比仅12.5%。\n中国家族企业要实现持续经营和财富稳定传承是如此困难，那么，拥有更成熟的市场环境、更健全的相关法律和更悠久的职业经理人传统的美国，是不是家族企业的持续经营以及财富的稳定传承就更顺利呢？\n事实上也并非如此。\n美国国税局曾对这种“富不过三代”的社会现象做过统计：1992年到2000年记录的全美400个最高纳税人的统计数据显示，只有四分之一的人能够在名单中维持超过1年，只有13%的人可以维持超过2年。\n换句话说，大部分美国收入最高的富人只能在这个富豪榜单上存在1年。由此可见富豪家族的财富稳定传承的难度之大。\n美国经济学家格里高利·克拉克认为，即便是在经济发展缓慢的中世纪的英国，不同社会阶层之间的流动也是频繁的。上流社会家庭的子女中有一半最终会进入低一等级的社会阶层中。\n当然，那些家族企业的创业者们，肯定是希望自己的财富能够在子孙后代中稳定传承的。\n一个值得借鉴的榜样是，知名美国企业沃尔玛百货背后的沃尔顿家族。\n从第一代创业者山姆·沃尔顿1951年向岳父借了2万美元开了第一家杂货店起，到2019年成为世界第一富豪家族，沃尔顿家族实现了三代人财富的持续快速增长。\n在如何处理家庭关系、如何警示后代、如何处理股权、如何选接班人等问题上，沃尔顿家族都给如今的企业家们提供了范本。\n\n作为全球第一富豪家族，沃尔顿家族的身家比巴菲特、比尔·盖茨加起来还要多。\n在福布斯美国最富家族实时排行榜中，沃尔顿家族高居榜首，7名家族成员财富合计为2470亿美元，该家族持有全球最大零售连锁店沃尔玛48%的股份。工业巨头科赫家族、发明了士力架的玛氏糖果家族、全球四大粮商之一的嘉吉家族、雅诗兰黛家族、强生家族等，都排在其后。\n另据彭博社全球最富有家族排行榜，沃尔玛家族的财富还超过了爱马仕家族（1116亿美元）、沙特阿拉伯Al Saud王室家族（1000亿美元）。\n2020年时，沃尔玛营业收入达到5591亿美元，并已经连续8年蝉联《财富》世界500强第一。\n沃尔玛家族的故事起源于创始人山姆·沃尔顿，他1918年出生在美国俄克拉荷马州的一个小镇上。\n\n▲山姆·沃尔顿\n像很多美国小镇青年一样，山姆从小就开始从事一些力所能及的劳动，他养兔子，挤牛奶，送过报纸，当过餐厅招待员。\n他上中学时是个体育健将，棒球、篮球、橄榄球样样精通。\n他的智商也很在线，1936年考入密苏里大学读经济学专业，在上大学期间他是橄榄球队主力和学生会主席。\n他还有一颗爱国之心，二战开始后他报名参军，在情报部门服役。\n总之，山姆从小到大就是一个德智体美劳全面发展的“五好学生”。\n1943年，山姆和同样优秀、同样是“五好学生”的海伦结婚。\n虽然都很优秀，不过夫妻俩事业的起点并不算高，二战后他们在阿肯色州纽波特镇开了一家杂货店。\n但金子总会发光的，接下来山姆一家的生意开始了滚雪球式的发展。\n1962年山姆开设了第一家“沃尔玛”店，1972年沃尔玛上市，再到1992年山姆去世时，沃尔玛已经是一家拥有1735家分店，年营业额435亿美元的巨无霸企业。\n一路走来，山姆成功的经验可以总结为：通过大批量进货来压低商品进价；贯彻“顾客第一，顾客永远正确”的理念；战略上走小镇包围城市的路线；另外他还善于适时授权职业经理人来管理企业，等等。\n此外，山姆像很多企业家一样是个工作狂，他喜欢和员工一起每天从早上六点半工作到晚上七八点钟。\n即便是一家人去度假的时候，每到一地，他也都要去视察一下自己在当地的店铺。别人都希望“生活能像度假”，而他却“把度假当工作”。\n山姆·沃尔顿的成功对于美国小杂货店的老板们来说是一场灾难，因为他们的价格无法同大批量进货的沃尔玛相竞争。\n在山姆去世后，全美各地很多小杂货店的老板们心中开始暗自琢磨：“这回沃尔玛要不行了吧？我们是不是能翻身了？”\n然而，事与愿违，在职业经理人格拉斯、索德奎斯和山姆的长子罗伯森的集体领导下，沃尔玛百货公司继续呈现高速发展的势头，营业额继续成倍增长。\n\n沃尔顿家族的财富之所以能够稳定传承，和山姆夫妻的价值观以及其对后代的影响有很大的关系。\n山姆和妻子海伦都是典型的美国小镇人。一个国家的小镇及乡村的文化风俗往往能反映出一个民族最深处的价值观。\n普遍的美国小镇人的价值观可以总结为：非常重视家庭关系；对基督教非常虔诚；反对物质主义；强调个人奋斗；热心社区公益等等。\n山姆夫妻几乎继承了所有美国小镇人的价值观。事实上他们当初之所以选择在小镇发展事业，也是希望儿女们能树立同样的价值观。\n山姆夫妻的关系一直和睦顺畅，他们白头到老，是典型的小镇夫妻。\n夫妻关系的和谐稳定对于企业家而言非常重要。如果夫妻关系破裂，不要说富二代，就是第一代的企业经营和财富的积累也会受损。\n大家熟知的例子是，当当网创始人李国庆和妻子离婚案所牵扯出的财产分割以及公司控制权的争夺。\n俗话说，“一个成功的男人背后一定有一个默默付出的女人”，山姆的妻子海伦是个优秀的女性，她生于殷实的家庭，人很漂亮，受过良好的教育，智商也比较高，用海伦自己的话说：“我上学的时候没考过A以下的成绩。”她也要求子女考试成绩必须是A。\n海伦在企业经营决策上给了山姆很多决定性的帮助。比如，是海伦坚持让沃尔玛最初从小镇开始起步。在创业初期，海伦坚持不搞合伙企业，这为后来沃尔顿家族在沃尔玛一股独大奠定了基础。\n山姆夫妻都是虔诚的基督徒。据海伦回忆，山姆曾在教堂任教，他们每周末都会带着四个孩子去教堂做礼拜。\n就像另一位虔诚的基督徒洛克菲勒一样，山姆夫妻生活非常节俭，对子女要求也很严格。即便是在1985年成为全美第一富豪之后，山姆仍然习惯身着廉价的服装，开着一辆破旧的皮卡。\n\n▲山姆一家\n谈到子女教育时，山姆曾说道：“我的孩子可能会觉得小时候自己被当成奴隶使唤了。因为我自己很忙，没时间做类似割草坪的活儿，那为什么不让儿女们干呢，我希望能让他们理解劳动的价值。”\n山姆的长子罗伯森回忆童年时曾说：“那时我们总在店里干活，放学后会扫地板、搬箱子。爸妈给的零花钱比我们的很多朋友都少。有时我们甚至会误以为自己家比较穷。父亲还让我把零花钱投资到店里，当然，这笔‘投资’后来帮我付了房款。”\n山姆对子女的教育和明朝开国皇帝朱元璋有一比。明太祖朱元璋曾写过一部回忆录《御制皇陵碑》，通过记述自己当年艰辛的创业历程来教育子孙后代珍惜家业。\n而沃尔玛的“太祖”山姆也有异曲同工的回忆录《富甲天下》。\n他曾说：“我出版回忆录就是想留给孙辈和重孙辈看，我希望他们不要染上奢侈的恶习。”\n山姆对身后事考虑得很长远，公司后来的发展证明他是有先见之明的。\n在山姆去世后，很快有两个问题摆在了沃尔顿家族面前，一个是如何处理股权；一个是谁来接班。\n\n如何处理手中的股份，对富豪家族来说是一个重要的考验。\n当初，海伦是反对公司上市的，她认为这将使公司和家庭失去隐私，但此时的山姆已经没有选择，因为沃尔玛已经债务缠身，接近负债的极限。\n后来的事实证明，上市是一个正确的选择，1972年上市后，他们很快还清了贷款。\n而且上市后，仅仅1977年到1987年这十年间，股东平均每年的投资回报率就高达46%，这为沃尔顿家族及投资人带来了丰厚的利润。\n股票刚发行的时候，沃尔顿一家拥有61%的股份，此后他们一直掌握着大约50%左右的股份。\n为了避免巨额的遗产税，山姆在去世前用在沃尔玛的股份成立了一家家庭合资公司，他把家族股份平均分成五份，自己和妻子拥有一份，其他四个子女一人一份。\n山姆去世后，很多观察家分析认为，沃尔顿家族可能会选择卖掉股份套现，但是后来并非如此。\n这是因为山姆的理念在其生前对家庭成员的影响。他在生前就对一些家族企业的富二代们通过出售股权来维持奢华的生活感到非常痛心。他希望自己的子女能始终坚持持有自己公司的股权。\n他经常对家人说，“我们这个家庭不需要那么多钱，我们不需要购买游艇或者海岛之类的东西。”所以一直以来沃尔顿家族的几乎全部财富都维系在沃尔玛这一只股票上。\n长子罗伯森曾不止一次说：“我们不要折现，我们应该谨慎一点。”他们一家甚至反对增加分红，认为应该把钱都用到企业发展上。\n沃尔玛的前首席执行官大卫·格拉斯曾对此评价道：“这可不是每个家族企业都能有的观念，他们非常有远见。”\n仅在山姆去世后的十年间，沃尔玛的市值就大约增长了八倍。可以肯定地说，如果沃尔顿家族当初卖掉股权套现的话，是不可能这么长时间占据富豪家族榜首位置的。\n由于长期拥有绝对控股权，沃尔玛公司更像是一家欧洲家族企业。他们在经营策略上不过分追求短期利益，不用过分看其他股东的脸色。\n山姆曾说：“如果做不到股东们为你设定的目标，你也不应太在意。虽然这会使你的股票暂时遭受一点小小的打击，但从长远来看，并无太大影响。只要你的确是在不断地向前发展，你的投资者还是会支持你，因为从长远看他们的投资是升值的。”\n\n山姆去世后，沃尔玛的继承人问题就成了关系企业存亡的头等大事。\n就拿开篇提到的海鑫钢铁来说，创始人去世后儿子继位，然而其子对钢铁经营并无兴趣，那么结局可想而知。这就和让宋徽宗、陈后主这样的文人做国君的结果一样。\n当然成功的例子也有，比如任天堂公司的传奇老板山内傅就是家族的第三代掌门人。\n那么山姆的子女是否适合成为企业管理者呢？很遗憾答案是否定的。\n山姆夫妻有三子一女，他们虽然继承了山姆夫妇学习优秀、体育健将等特点，却对零售业的具体经营缺乏兴趣。除了长子罗伯森以外，其他三位子女几乎从未过问过沃尔玛公司的事务。\n罗伯森虽然一直在父亲身边担任副总裁、法律顾问等职务，但他并不是善于和员工打成一片的领袖，他对于解决商店的具体问题也缺乏兴趣。\n基于这样的现实情况，山姆在生前就确立了由职业经理人管理企业的方针。山姆的四个子女和妻子都很支持这个决定。\n沃尔玛的权力交接之所以顺利，一方面是因为沃尔顿一家人一直关系很和睦。另一方面也是因为山姆在公司和家庭中都具有很高的威信。\n山姆对沃尔玛的影响有点像迪士尼创始人沃尔特对公司的影响。\n沃尔特去世后多年，他在迪士尼的办公室依然被一丝不差地保留着，好像他仍然在公司工作着。\n山姆去世后多年，公司高层每每讨论经营决策问题时仍然必谈“山姆思想”、“山姆路线”，好像生怕违背了山姆的既定方针。他对于沃尔玛来说是一位永远不死的精神领袖。\n山姆之后沃尔玛没有再出现过绝对权威的领袖，它进入了一个集体领导的时代。公司高层的三巨头是首席执行官格拉斯；首席运营官索德奎斯；还有担任董事会主席的长子罗伯森·沃尔顿。\n沃尔顿家族不希望公司高层有人试图成为下一个山姆，这一点同样适用于罗伯森。\n罗伯森像另外两位高管一样处事谨慎，他没有接受父亲的办公室，他只有一间9平米没窗户的办公室，他还很少去。他也很少接受媒体采访。他知道自己的角色是公司经营的监督者，是公司和家族的桥梁，而非具体的管理者。\n\n▲罗伯森·沃尔顿\n沃尔玛就在这种集体领导的模式下又高速发展了近三十年。\n2015年，罗伯森将董事会主席的位置传给了自己的女婿雷戈利·彭纳，沃尔顿家族的财富以及企业的经营已经顺利实现了向第三代的过渡。\n综上所述，沃尔顿家族给中国家族企业带来的启示可以总结如下：\n首先，第一代创业者要注意言传身教，注意对子女价值观的影响，特别是对待生活、家庭、社会的态度要正向；\n其次，第一代创业者在企业接班人的选择上，则要注意唯才是举，对儿女的能力要客观评价；\n第三，上市融资是现代企业发展到一定程度后很难回避的选择，第一代创业者处理好股权分配以及家族成员能否谨慎打理好股份都非常重要；\n最后，家族传承人在经营决策上，要善于秉节持重地处理家庭成员间的关系以及和职业经理人的关系。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":872,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":894921319,"gmtCreate":1628783891731,"gmtModify":1628783891731,"author":{"id":"3477263763570060","authorId":"3477263763570060","name":"皮皮凯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12e38b6c33ff9687339f2746e3cfa782","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3477263763570060","authorIdStr":"3477263763570060"},"themes":[],"htmlText":"那条短裤要表起来挂在办公室","listText":"那条短裤要表起来挂在办公室","text":"那条短裤要表起来挂在办公室","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/894921319","repostId":"2158257244","repostType":4,"repost":{"id":"2158257244","kind":"news","pubTimestamp":1628782398,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2158257244?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-12 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Block)周四在其自2015年创立基金以来的第一封投资者信中概述了他的投资头寸状况。其中最引人注目的是他对特斯拉看法的转变。这位基金经理表示，他不再做空特斯拉且“不打算恢复其空头头寸”。\n布洛克表示：“特斯拉空头关注的是该公司缺乏与通用汽车(GM.US)、福特汽车(F.US)、大众汽车等公司在电动汽车领域竞争的规模。他们是正确的，缺乏规模会导致特斯拉的死亡。但他们看错了‘规模’——特斯拉来到如今这个位置并不是因为它在制造基础或销量方面的规模，而是因为其资本基础使它拥有规模。”他在信中补充道：“特斯拉的市值、荣耀以及埃隆·马斯克的风采依旧。”\n布洛克称：“人们看着特斯拉的市值，并认为它很脆弱，现实将会粉碎它。然而，特斯拉将能够在其市值缩小之前筹集到数十亿美元，并且要记住，特斯拉进行股权融资往往会推高其股价(那些投资者其实知道，资本基础规模始终是最重要的)。”\n布洛克承认之前做空特斯拉，是因为马斯克太自恋。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1076,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":803319196,"gmtCreate":1627413609915,"gmtModify":1627421001338,"author":{"id":"3477263763570060","authorId":"3477263763570060","name":"皮皮凯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12e38b6c33ff9687339f2746e3cfa782","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3477263763570060","authorIdStr":"3477263763570060"},"themes":[],"htmlText":"据人民日报，近些年，政府部门的临时工作为一种新就业形态，在便利百姓生活、吸纳就业等方面发挥着重要作用。但其高度平台化、流动性强、劳动关系不明晰等特点，也带来了用工不规范、劳动者权益保护难等问题。相关部门应瞄准行业痛点，建章立制，对保护政府部门的临时工的劳动权益，推动行业有序发展至关重要。平台越是壮大，越要规范发展。也只有走在规范的轨道上，政府才能走得更稳、更远","listText":"据人民日报，近些年，政府部门的临时工作为一种新就业形态，在便利百姓生活、吸纳就业等方面发挥着重要作用。但其高度平台化、流动性强、劳动关系不明晰等特点，也带来了用工不规范、劳动者权益保护难等问题。相关部门应瞄准行业痛点，建章立制，对保护政府部门的临时工的劳动权益，推动行业有序发展至关重要。平台越是壮大，越要规范发展。也只有走在规范的轨道上，政府才能走得更稳、更远","text":"据人民日报，近些年，政府部门的临时工作为一种新就业形态，在便利百姓生活、吸纳就业等方面发挥着重要作用。但其高度平台化、流动性强、劳动关系不明晰等特点，也带来了用工不规范、劳动者权益保护难等问题。相关部门应瞄准行业痛点，建章立制，对保护政府部门的临时工的劳动权益，推动行业有序发展至关重要。平台越是壮大，越要规范发展。也只有走在规范的轨道上，政府才能走得更稳、更远","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/803319196","repostId":"1121088324","repostType":4,"repost":{"id":"1121088324","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1627396699,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1121088324?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-27 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justify;\">亚马逊多年来一直致力于开发内部配送网络，包括自己的航空公司、长途卡车运输和庞大的郊区仓库。通过这样做，它希望通过减少对快递公司UPS和联邦快递的依赖来加快配送速度并削减开支。</p><p style=\"text-align: justify;\">亚马逊第三季度的运输成本上升了8%，达到235亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>最后一公里难题</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">配送的“最后一英里”既昂贵又复杂，因为它需要在社区之间穿行，部署更多的快递员，使用更多的燃料。据估计，从一件产品到顾客家门口，一半的成本来自最后一英里。</p><p style=\"text-align: justify;\">知情人士称，正在开发的送货眼镜是基于亚马逊的Echo Frames智能眼镜开发的，后者允许用户收听音频，并使用亚马逊虚拟助手Alexa的语音命令。</p><p style=\"text-align: justify;\">消息人士称，这种内部代号为Amelia的快递眼镜将依靠其中一个镜片上的一个小显示器，并可以拍摄快递包裹的照片，作为客户的证据。今年9月，亚马逊为第三方卖家发布了一个与此无关的聊天机器人，也被称为Amelia。</p><p style=\"text-align: justify;\">但该技术仍处于开发阶段，亚马逊在制造一种电池方面遇到了困难，这种电池既可以连续工作八小时，又足够轻，可以整天佩戴而不会造成疲劳，知情人士说。此外，他们说，收集每栋房子、人行道、街道、路缘和车道的完整数据可能需要数年时间。</p><p style=\"text-align: justify;\">亚马逊表示，送货司机每班要拜访100多名顾客。随着效率的提高，亚马逊可以要求司机运送更多的包裹，拜访更多的家庭。</p><p style=\"text-align: justify;\">知情人士表示，亚马逊可能还会面临其他障碍，包括说服其数千名司机使用这种眼镜，这种眼镜可能会让人不舒服，让人分心或不美观，更不用说一些司机已经戴上眼镜。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>传亚马逊为司机开发智能眼镜，旨在缩短送货时间</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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07:59","market":"us","language":"zh","title":"贝索斯向特朗普示好？《华盛顿邮报》三十多年来首次放弃在美国大选中站队","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2478285369","media":"观察者网","summary":"当地时间10月25日，美国《华盛顿邮报》发表声明称，该报不会在2024年美国总统选举中支持任何一位总统候选人。这是《华盛顿邮报》三十多年来首次放弃在美国大选中“站队”，也使得该报的所有者、美国亿万富翁杰夫·贝索斯面临员工的抗议和批评。美国亿万富翁杰夫·贝索斯视觉中国贝索斯于2013年收购《华盛顿邮报》后，他曾多次与美国前总统、共和党总统候选人特朗普对立。","content":"<html><head></head><body><p>当地时间10月25日，美国《华盛顿邮报》发表声明称，该报不会在2024年美国总统选举中支持任何一位总统候选人。这是《华盛顿邮报》三十多年来首次放弃在美国大选中“站队”，也使得该报的所有者、美国亿万富翁杰夫·贝索斯面临员工的抗议和批评。</p><p>《华盛顿邮报》发行人兼首席执行官威廉·刘易斯25日在声明中说，这一决定是回归了《华盛顿邮报》不支持任何总统候选人的本源，“在独立原则的指导下，我们力求尽可能公平地提出我们的意见，但不向任何政党或候选人作出承诺。”</p><p>刘易斯回忆说，《华盛顿邮报》并没有正式支持某一位总统候选人的传统，直至1976年，该报才出于“可以理解的原因”改变了策略，支持当时的民主党总统候选人吉米·卡特。“但我们在此之前的做法是正确的，现在我们要回到这个状态。”</p><p>声明强调，《华盛顿邮报》不会在2024年美国大选中支持任何一位候选人，也不会在未来的总统选举中支持任何一方，“我们的职责是通过新闻编辑室为所有美国人提供无党派新闻，以及来自我们评论团队的观点，以帮助我们的读者作出自己的判断。”</p><p>从1976年开始，《华盛顿邮报》会在每一次美国总统选举中表明立场，公开支持民主党总统候选人。唯一的例外是在1988年，当时该报拒绝在共和党候选人乔治·赫伯特·沃克·布什和民主党候选人迈克尔·杜卡斯基之间站队。</p><p>两名知情人士透露，《华盛顿邮报》社论页面编辑已经起草了一份支持民主党总统候选人哈里斯的声明，但未能发表。另有四名知情人士表示，《华盛顿邮报》的所有者、美国亿万富翁杰夫·贝索斯亲自作出了决定，不允许该报为哈里斯“背书”。</p><p>贝索斯在去年年底任命刘易斯为该报发行人兼首席执行官，负责遏制亏损。消息人士称，刘易斯经常与贝索斯联系，他不会在没有得到贝索斯意见的情况下作出重大决定。</p><p>这一消息引发《华盛顿邮报》员工的不满，他们对贝索斯提出了批评和抗议。代表约1000名员工的《华盛顿邮报》工会发表声明称：“我们担心管理层干预了我们编辑部成员的工作……我们看到一些忠实读者取消了订阅，这一决定影响了我们的工作。我们应该恢复读者的信任，而不是失去信任。”</p><p>《华盛顿邮报》编辑部25日也发文称，该报特约编辑罗伯特·卡根（Robert Kagan）决定辞职以示抗议，11名专栏作者联名反对贝索斯的决定，多名员工在内部会议上提出了反对意见，员工的电子邮箱也收到了来自读者和消息人士的大量投诉。</p><p>卡根认为，贝索斯此举是为了“讨好”特朗普，“这是事先向他们认为可能获胜的人屈膝。像贝索斯这样对美国经济至关重要的人，显然都希望与掌权者保持良好的关系。他们试图避免站到与特朗普对立的一边。”</p><p>贝索斯于2013年收购《华盛顿邮报》后，他曾多次与美国前总统、共和党总统候选人特朗普对立。在2016年和2020年美国总统选举期间，该报都发表社论支持民主党候选人，并对共和党人提出批评。</p><p>2019年，当时由贝索斯执掌的美国<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>公司发起诉讼，指控时任美国总统特朗普“施加不正当的压力”，导致亚马逊失去了与美国国防部签订的价值100亿美元的云计算合同，这笔合同后来被美国微软公司取得。美国国防部最终在2021年7月取消了合同，理由是合同“已不能满足需求”。</p><p>美媒提到，特朗普此前威胁称，如果他重返白宫，他将动用政府权力，打击“对人物、事物和事件作出不诚实和虚假报道的媒体”。</p><p>但美联社注意到，当地时间25日，在《华盛顿邮报》发表声明后不久，特朗普会见了贝索斯旗下蓝色起源公司的高管。蓝色起源是贝索斯创立的一家商业航天公司，去年与美国政府签订过一项价值34亿美元的合同，帮助美国政府建造载人登月任务的飞船。</p><p>在贝索斯决定放弃站队之际，距离2024年美国总统选举还剩下不到两周时间。目前，特朗普和哈里斯在民意调查中的支持率依然势均力敌。</p><p>美国有线电视新闻网（CNN）称，近年来，美国各大报业集团逐渐减少了对总统候选人的支持，控制着美国数百家报纸的麦克拉奇公司和奥尔登全球资本已经停止了站队的行为。就在几天前，《洛杉矶时报》老板黄馨祥（Patrick Soon-Shiong）也拒绝给哈里斯“背书”，导致该报三名编辑辞职。</p></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20241026181818ab761b62&s=b><strong>观察者网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>当地时间10月25日，美国《华盛顿邮报》发表声明称，该报不会在2024年美国总统选举中支持任何一位总统候选人。这是《华盛顿邮报》三十多年来首次放弃在美国大选中“站队”，也使得该报的所有者、美国亿万富翁杰夫·贝索斯面临员工的抗议和批评。《华盛顿邮报》发行人兼首席执行官威廉·刘易斯25日在声明中说，这一决定是回归了《华盛顿邮报》不支持任何总统候选人的本源，“在独立原则的指导下，我们力求尽可能公平地提出...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20241026181818ab761b62&s=b\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/09dcab47335b8ae75b1a72cadf884fc8","relate_stocks":{"BK4547":"WSB热门概念","BK4581":"高盛持仓","IE00B1BXHZ80.USD":"Legg Mason ClearBridge - US Appreciation A Acc USD","DJT":"特朗普媒体科技集团","LU0080751232.USD":"富达环球多元动力基金A","LU0061475181.USD":"THREADNEEDLE (LUX) AMERICAN \"AU\" (USD) ACC","IE00BWXC8680.SGD":"PINEBRIDGE US LARGE CAP RESEARCH ENHANCED \"A5\" (SGD) ACC","LU0097036916.USD":"贝莱德美国增长A2 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Kagan）决定辞职以示抗议，11名专栏作者联名反对贝索斯的决定，多名员工在内部会议上提出了反对意见，员工的电子邮箱也收到了来自读者和消息人士的大量投诉。卡根认为，贝索斯此举是为了“讨好”特朗普，“这是事先向他们认为可能获胜的人屈膝。像贝索斯这样对美国经济至关重要的人，显然都希望与掌权者保持良好的关系。他们试图避免站到与特朗普对立的一边。”贝索斯于2013年收购《华盛顿邮报》后，他曾多次与美国前总统、共和党总统候选人特朗普对立。在2016年和2020年美国总统选举期间，该报都发表社论支持民主党候选人，并对共和党人提出批评。2019年，当时由贝索斯执掌的美国亚马逊公司发起诉讼，指控时任美国总统特朗普“施加不正当的压力”，导致亚马逊失去了与美国国防部签订的价值100亿美元的云计算合同，这笔合同后来被美国微软公司取得。美国国防部最终在2021年7月取消了合同，理由是合同“已不能满足需求”。美媒提到，特朗普此前威胁称，如果他重返白宫，他将动用政府权力，打击“对人物、事物和事件作出不诚实和虚假报道的媒体”。但美联社注意到，当地时间25日，在《华盛顿邮报》发表声明后不久，特朗普会见了贝索斯旗下蓝色起源公司的高管。蓝色起源是贝索斯创立的一家商业航天公司，去年与美国政府签订过一项价值34亿美元的合同，帮助美国政府建造载人登月任务的飞船。在贝索斯决定放弃站队之际，距离2024年美国总统选举还剩下不到两周时间。目前，特朗普和哈里斯在民意调查中的支持率依然势均力敌。美国有线电视新闻网（CNN）称，近年来，美国各大报业集团逐渐减少了对总统候选人的支持，控制着美国数百家报纸的麦克拉奇公司和奥尔登全球资本已经停止了站队的行为。就在几天前，《洛杉矶时报》老板黄馨祥（Patrick Soon-Shiong）也拒绝给哈里斯“背书”，导致该报三名编辑辞职。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":71,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":295434550157528,"gmtCreate":1713140713864,"gmtModify":1713140715450,"author":{"id":"3477263763570060","authorId":"3477263763570060","name":"皮皮凯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12e38b6c33ff9687339f2746e3cfa782","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3477263763570060","authorIdStr":"3477263763570060"},"themes":[],"htmlText":"破鼓万人捶","listText":"破鼓万人捶","text":"破鼓万人捶","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/295434550157528","repostId":"1160298754","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1075,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":263156678775040,"gmtCreate":1705278670007,"gmtModify":1705278671570,"author":{"id":"3477263763570060","authorId":"3477263763570060","name":"皮皮凯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/12e38b6c33ff9687339f2746e3cfa782","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3477263763570060","authorIdStr":"3477263763570060"},"themes":[],"htmlText":"完了，小米偏离了初心","listText":"完了，小米偏离了初心","text":"完了，小米偏离了初心","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/263156678775040","repostId":"2402210348","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1155,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}