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kevin_2000
2020-12-12
利好茅台 说明苏宁不行了
上交所：苏宁电器百亿债券提前兑付
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2020-12-02
中国什么时候后能10年慢牛
监管层正在研究蚂蚁重组，不过仍没有具体办法
kevin_2000
2020-12-02
中国如果是政府或者国企在后面投资就更简单搞出独角兽了 看荣耀的收购就知道了 随随便便就出价几百亿美元
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2020-12-02
阿里云也算初创企业？
2020全球独角兽500强发布：字节跳动、滴滴等入选前五
kevin_2000
2020-11-03
全球最大空手套白狼企业准备上市 小米华为都能上市 就是蚂蚁没必要上市 没啥贡献
港交所表示拒绝就蚂蚁集团在港IPO置评
kevin_2000
2020-11-02
感觉还是特朗普
大选观战指南：结果何时能够出炉？
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tg-height=\"480\"></p><p><b>全球独角兽企业500强成为数字经济先锋</b></p><p>数字经济是继农业经济、工业经济之后的新型经济形态，是以数字化的知识和信息为关键生产要素，以数字技术创新为核心驱动力，以现代信息网络为重要载体的新型经济形态。数字经济受到梅特卡夫法则、摩尔定律、达维多定律的支配。</p><p>数据显示，2019年全球数字经济规模达到31.8万亿美元，同比名义增长5.4%，在全球经济整体下行压力增大的背景下，数字经济“逆势上扬”，成为各国稳定经济增长、实现经济复苏的关键抓手。预计到2025年，全球经济总值将有一半来自于数字经济。概括地说，数字经济主要表现为产业数字化和数字产业化。在技术层面，包括大数据、云计算、物联网、区块链、人工<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>、5G 通信等新兴技术。在应用层面，新零售、新制造等都是其应用场景。</p><p>解树江教授表示，独角兽企业是数字经济先锋，是科技创新企业的典型代表，也是衡量一个国家或地区创新能力、创新活力和创新生态的重要标志。作为科技创新企业的典型代表，全球独角兽企业500强走在了数字经济的最前沿，它们都属于数字经济的范畴，或是产业数字化，或是数字产业化，如<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>数科、今日头条、<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>找房等头部企业。</p><p>他指出，目前一些国家和城市已经认识到数字经济的价值和意义，纷纷推出一系列措施以抓住数字经济的历史性机遇。如中国先后发布了《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》、《智能制造发展规划(2016~2020年)》、《智能制造“十三五”发展规划》等一系列鼓励数字经济发展的政策规划，先后三次将数字经济写入政府工作报告，并在《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》提出，要发展数字经济，推进数字产业化和产业数字化，推动数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0a429e84c00cafcc43c7784d05f75af\" tg-width=\"640\" tg-height=\"480\"></p><p><b>中国连续两年雄踞全球独角兽企业500强榜首</b></p><p>据《数字经济先锋：全球独角兽企业500强报告（2020）》显示，2020年全球独角兽企业500强区域分布极化严重，中国和美国占比达81.8%。中国企业数量和估值仍居世界第一，分别为217家和9376.90亿美元，荣获两连冠。美国今年表现欠佳，共有192家独角兽企业上榜，总估值为8050.7亿美元，数量上同比减少1家。</p><p>解树江教授指出，中国之所以能取得这样的好成绩与习近平总书记关于把创新摆在国家发展全局的核心位置，大力实施创新驱动发展战略的指示精神和李克强总理关于创造有利条件，催生更多“独角兽企业”的要求是密不可分的。</p><p>具体来看，首先归功于中国巨大的消费市场，即便是中国经济周期性下行也未能改变中国消费升级和消费转型的大趋势。据中国海关数据显示，中国已经连续10年保持世界第二大进口国地位。在新冠疫情对国际贸易产生巨大影响的2020年，中国的进口额也在逐月增长。9月总进口额达到10.4亿元，较上月增长15.6%。一些国际机构预测，在全球大变局之下，中国提出了国内国际“双循环”的发展思路，可以预见，未来内需，尤其是服务性消费将成为支持中国经济平稳可持续增长的重要<a href=\"https://laohu8.com/S/600405\">动力源</a>，激发源源不断的市场潜能，今年中国有望超过美国成为全球第一大消费市场。</p><p>其次，不断优化的创新生态环境为我国独角兽企业的成长奠定了良好的基础。改革开放后我国正式建立战略新兴产业，并制定了国家中长期科学和技术发展规划纲要，把建设创新型国家作为国家战略目标，十九大报告中提出2035年我国要跻身创新型国家前列。政策的支撑以及持续性的人才、技术投入使得我国科技创新能力稳步增长。世界知识产权组织发布的《2020全球创新指数报告》显示，我国已连续两年位居世界前15行列。此外，我国国际专利数量申请位居全球首位，2019年中国国际专利申请数量为58990件，超过美国成为世界知识产权组织《专利合作条约》（PCT）框架下国际专利申请量最多的国家，20年间增长了200倍。</p><p><b>2020全球独角兽企业500强城市排名：北京第一，青岛第五</b></p><p>从全球独角兽企业500强的城市排名来看，2020年北京有76家企业入围全球独角兽企业500强榜单，总估值高达4216.24亿美元，约占2020全球独角兽企业500强总估值的1/5，连续两年位居世界之首。</p><p>解树江教授告诉记者，北京之所以成为全球独角兽企业500强冠军城市，主要得益于当地科技创新政策的支持和良好创新生态的营造。此外，近年来北京市产业结构的不断转型升级，致力于构建高精尖经济结构，深入抓好“10+3”高精尖产业政策落实，大力发展智能制造、医药健康等高精尖产业，由“北京制造”迈向“北京创造”，也为独角兽企业的孕育与成长提供了沃土。</p><p>值得一提的是，今年青岛共有10家企业进入全球独角兽企业500强榜单，同比增加4家，新上榜的4家企业分别为卡奥斯、青岛云路、特来电和能链集团。目前青岛全球独角兽企业500强数量位列中国北方城市第二位，在全国城市的排名由去年的第七位上升至第五位，总估值为197.87亿美元。</p><p>青岛作为我国沿海重要中心城市，近几年一直致力于为独角兽企业营造活力迸发的创业创新环境。截至2019年，青岛市认定的高新技术企业3829家、科技型中小企业2497家、隐形冠军企业79家，有效发明专利拥有量增长21.6%。为推进青岛成为风投聚集地，青岛出台《打造创业投资风险投资中心若干政策措施》，并设立了科创母基金。青岛在中基协登记的私募基金管理人271家、产品553只、管理规模821.2亿元，分别增长14.8%、33.6%、28.3%。2019年，新引进人才25万人，人才总量达208万人。获评2019年度全国最佳引才城市奖，第八次入选魅力中国—外籍人才眼中最具吸引力城市。</p><p>青岛是全国唯一以财富管理为主题的金融综合改革试验区，2019年第26期全球金融中心指数报告中，青岛排名第33名，连续7次跻身全球前五十名；在单项“有望进一步提升影响力的15个金融中心”排行中，青岛位居第一。今年8月，青岛成为全国数字人民币试点地区。青岛还设立了“青岛独角兽热带雨林工程”，以打造一批千亿级产业集群，并为独角兽企业在青岛的创新发展提供有力支撑。青岛已逐渐发展为全球独角兽企业500强的新兴成长基地，成为我国独角兽企业成长的战略要地。</p><p>据悉，2020全球独角兽企业500强大会的主题为“创新的价值、逻辑与生态”，由青岛市民营经济发展局、青岛即墨区政府及北京隐形独角兽信息科技院承办。会议邀请了国家部委相关领导、山东省相关领导、青岛市相关领导、全球独角兽企业500强代表、隐形独角兽企业代表、全球及国内知名金融投资机构代表和著名专家学者等300名嘉宾与会。为帮助独角兽企业更好地了解青岛相关产业政策和营商环境，本届会议特别设置了“双招双引项目对接洽谈会”及“全球独角兽企业500强CEO恳谈会”等环节，以促进独角兽企业的个性化需求与青岛产业发展布局相契合，多维度推动新基建科技创新项目的产业化落地，助力青岛经济发展。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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“2020全球独角兽企业500强大会暨《2020全球独角兽企业500强发展报告》发布会”在青岛即墨举办。本届会议的主题为“创新的价值、逻辑与生态”，本次大会由青岛市人民政府和中国人民大学中国民营企业研究中心联合主办，青岛市民营经济发展局、青岛即墨区政府及北京隐形独角兽信息科技院承办。会议期间，全球独角兽企业500强大会秘书长解树江教授发布了《数字经济先锋：全球独角兽企业500强报告（2020）》及“2020全球独角兽企业500强榜单”，该报告是继2019年之后发布的第二个关于全球独角兽企业500强的报告，全面阐述了全球独角兽企业500强的最新发展，提出了科技创新企业成长模型，分析了全球独角兽企业500强基本格局和发展态势，并对全球独角兽企业500强的未来发展进行了展望。全球独角兽企业500强成为数字经济先锋数字经济是继农业经济、工业经济之后的新型经济形态，是以数字化的知识和信息为关键生产要素，以数字技术创新为核心驱动力，以现代信息网络为重要载体的新型经济形态。数字经济受到梅特卡夫法则、摩尔定律、达维多定律的支配。数据显示，2019年全球数字经济规模达到31.8万亿美元，同比名义增长5.4%，在全球经济整体下行压力增大的背景下，数字经济“逆势上扬”，成为各国稳定经济增长、实现经济复苏的关键抓手。预计到2025年，全球经济总值将有一半来自于数字经济。概括地说，数字经济主要表现为产业数字化和数字产业化。在技术层面，包括大数据、云计算、物联网、区块链、人工智能、5G 通信等新兴技术。在应用层面，新零售、新制造等都是其应用场景。解树江教授表示，独角兽企业是数字经济先锋，是科技创新企业的典型代表，也是衡量一个国家或地区创新能力、创新活力和创新生态的重要标志。作为科技创新企业的典型代表，全球独角兽企业500强走在了数字经济的最前沿，它们都属于数字经济的范畴，或是产业数字化，或是数字产业化，如京东数科、今日头条、贝壳找房等头部企业。他指出，目前一些国家和城市已经认识到数字经济的价值和意义，纷纷推出一系列措施以抓住数字经济的历史性机遇。如中国先后发布了《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》、《智能制造发展规划(2016~2020年)》、《智能制造“十三五”发展规划》等一系列鼓励数字经济发展的政策规划，先后三次将数字经济写入政府工作报告，并在《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》提出，要发展数字经济，推进数字产业化和产业数字化，推动数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群。中国连续两年雄踞全球独角兽企业500强榜首据《数字经济先锋：全球独角兽企业500强报告（2020）》显示，2020年全球独角兽企业500强区域分布极化严重，中国和美国占比达81.8%。中国企业数量和估值仍居世界第一，分别为217家和9376.90亿美元，荣获两连冠。美国今年表现欠佳，共有192家独角兽企业上榜，总估值为8050.7亿美元，数量上同比减少1家。解树江教授指出，中国之所以能取得这样的好成绩与习近平总书记关于把创新摆在国家发展全局的核心位置，大力实施创新驱动发展战略的指示精神和李克强总理关于创造有利条件，催生更多“独角兽企业”的要求是密不可分的。具体来看，首先归功于中国巨大的消费市场，即便是中国经济周期性下行也未能改变中国消费升级和消费转型的大趋势。据中国海关数据显示，中国已经连续10年保持世界第二大进口国地位。在新冠疫情对国际贸易产生巨大影响的2020年，中国的进口额也在逐月增长。9月总进口额达到10.4亿元，较上月增长15.6%。一些国际机构预测，在全球大变局之下，中国提出了国内国际“双循环”的发展思路，可以预见，未来内需，尤其是服务性消费将成为支持中国经济平稳可持续增长的重要动力源，激发源源不断的市场潜能，今年中国有望超过美国成为全球第一大消费市场。其次，不断优化的创新生态环境为我国独角兽企业的成长奠定了良好的基础。改革开放后我国正式建立战略新兴产业，并制定了国家中长期科学和技术发展规划纲要，把建设创新型国家作为国家战略目标，十九大报告中提出2035年我国要跻身创新型国家前列。政策的支撑以及持续性的人才、技术投入使得我国科技创新能力稳步增长。世界知识产权组织发布的《2020全球创新指数报告》显示，我国已连续两年位居世界前15行列。此外，我国国际专利数量申请位居全球首位，2019年中国国际专利申请数量为58990件，超过美国成为世界知识产权组织《专利合作条约》（PCT）框架下国际专利申请量最多的国家，20年间增长了200倍。2020全球独角兽企业500强城市排名：北京第一，青岛第五从全球独角兽企业500强的城市排名来看，2020年北京有76家企业入围全球独角兽企业500强榜单，总估值高达4216.24亿美元，约占2020全球独角兽企业500强总估值的1/5，连续两年位居世界之首。解树江教授告诉记者，北京之所以成为全球独角兽企业500强冠军城市，主要得益于当地科技创新政策的支持和良好创新生态的营造。此外，近年来北京市产业结构的不断转型升级，致力于构建高精尖经济结构，深入抓好“10+3”高精尖产业政策落实，大力发展智能制造、医药健康等高精尖产业，由“北京制造”迈向“北京创造”，也为独角兽企业的孕育与成长提供了沃土。值得一提的是，今年青岛共有10家企业进入全球独角兽企业500强榜单，同比增加4家，新上榜的4家企业分别为卡奥斯、青岛云路、特来电和能链集团。目前青岛全球独角兽企业500强数量位列中国北方城市第二位，在全国城市的排名由去年的第七位上升至第五位，总估值为197.87亿美元。青岛作为我国沿海重要中心城市，近几年一直致力于为独角兽企业营造活力迸发的创业创新环境。截至2019年，青岛市认定的高新技术企业3829家、科技型中小企业2497家、隐形冠军企业79家，有效发明专利拥有量增长21.6%。为推进青岛成为风投聚集地，青岛出台《打造创业投资风险投资中心若干政策措施》，并设立了科创母基金。青岛在中基协登记的私募基金管理人271家、产品553只、管理规模821.2亿元，分别增长14.8%、33.6%、28.3%。2019年，新引进人才25万人，人才总量达208万人。获评2019年度全国最佳引才城市奖，第八次入选魅力中国—外籍人才眼中最具吸引力城市。青岛是全国唯一以财富管理为主题的金融综合改革试验区，2019年第26期全球金融中心指数报告中，青岛排名第33名，连续7次跻身全球前五十名；在单项“有望进一步提升影响力的15个金融中心”排行中，青岛位居第一。今年8月，青岛成为全国数字人民币试点地区。青岛还设立了“青岛独角兽热带雨林工程”，以打造一批千亿级产业集群，并为独角兽企业在青岛的创新发展提供有力支撑。青岛已逐渐发展为全球独角兽企业500强的新兴成长基地，成为我国独角兽企业成长的战略要地。据悉，2020全球独角兽企业500强大会的主题为“创新的价值、逻辑与生态”，由青岛市民营经济发展局、青岛即墨区政府及北京隐形独角兽信息科技院承办。会议邀请了国家部委相关领导、山东省相关领导、青岛市相关领导、全球独角兽企业500强代表、隐形独角兽企业代表、全球及国内知名金融投资机构代表和著名专家学者等300名嘉宾与会。为帮助独角兽企业更好地了解青岛相关产业政策和营商环境，本届会议特别设置了“双招双引项目对接洽谈会”及“全球独角兽企业500强CEO恳谈会”等环节，以促进独角兽企业的个性化需求与青岛产业发展布局相契合，多维度推动新基建科技创新项目的产业化落地，助力青岛经济发展。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2109,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3557797102133270","authorId":"3557797102133270","name":"超人不会飞2020","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"content":"独角兽又不是指初创","text":"独角兽又不是指初创","html":"独角兽又不是指初创"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":306254022,"gmtCreate":1604411060166,"gmtModify":1703832943910,"author":{"id":"3476475741129541","authorId":"3476475741129541","name":"kevin_2000","avatar":"https://static.tigerbbs.com/fb07ceebe225c9060b90e3504c372824","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"全球最大空手套白狼企业准备上市 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09:09","market":"us","language":"zh","title":"大选观战指南：结果何时能够出炉？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1168891126","media":"Kevin策略研究","summary":"各州投票站将于美东时间晚6点至凌晨1点依次关闭，对应北京时间11月4日上午7点到下午2点。正常年份大选日当晚通常会出炉，但今年的特殊性在于邮寄全票激增和不轻易承认败选。由于结果出炉很早（投票站8~9点","content":"<p>各州投票站将于美东时间晚6点至凌晨1点依次关闭，对应北京时间11月4日上午7点到下午2点。</p><p>正常年份大选日当晚通常会出炉，但今年的特殊性在于邮寄全票激增和不轻易承认败选。</p><p>由于结果出炉很早（投票站8~9点关闭），佛罗里达走向将是最终结果以及结果何时出炉的一个关键风向标。<b>1)</b>特朗普输掉佛州，意味基本败选，结果大概率在当天成定局；<b>2)</b>特朗普赢下佛州，是胜选的必要非充分条件，但选举日或变成选举周；<b>3)</b>若陷入僵局，可能会重演2000年小布什和戈尔的纠纷，甚至变成选举月。</p><p>上周全球避险风险资产尽数下跌，呈现出非常典型的risk off。疫情方面，美国新增超10万，欧洲多国再封城。根据历史经验，可能在3~4周看到新增确诊拐点，但将对欧洲的复工进展、生产供应以及四季度的增长或带来更大压力。不过由于死亡率不高，因此也不至于像3月份那样完全逆转。</p><p><b>焦点讨论：大选投票日：应该关注什么？结果何时能够出炉？</b></p><p>终于，美国2020年大选将在当地时间11月3日迎来最终投票日“大戏”。我们在近期的一系列报告中，梳理了大选的基本情况（<a href=\"https://www.laohu8.com/news/1194562524\" target=\"_blank\">《美国2020大选：现状、演变与影响》</a>）、大选不同结果下的政策前景与市场影响（<a href=\"https://www.laohu8.com/news/1117072358\" target=\"_blank\">《美国大选的五种情形推演》</a>）、大选冲刺期关注点和配置策略（<a href=\"https://www.laohu8.com/news/1151120084\" target=\"_blank\">《大选冲刺期的配置策略》</a>、<a href=\"https://www.laohu8.com/news/2078577711\" target=\"_blank\">《美国大选进入倒计时的关注点》</a>）。</p><p>那么，临近大选投票日，市场更为关注的是结果何时能够出炉以及投票日当前应该关注什么。</p><p><b>i.今年投票日的时间安排：</b>11月3日为正式投票日，持续全天，按照时区差异，各州投票站将于美东时间晚6点至凌晨1点依次关闭，对应北京时间11月4日上午7点到下午2点（相差13小时）。其中，几个关键州的投票站关闭时间为：佛罗里达（早8点~9点，以下均为北京时间），宾州（早9点）、密歇根和得州（早9点~10点）、威斯康辛（早10点）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8302162b751bd4f1c43c038e8f8ae3b9\" tg-width=\"743\" tg-height=\"1051\"></p><p><b>ii.正常年份的流程和剧本：</b>以往大选年（2000年除外），由于邮寄选票没有那么多（如2016年占比23.6%），因此通常流程和剧本为：在投票日当天边投票边计票的情况下，在各州投票站依次关闭后不久，相当一部分票结果已经统计完毕，余下未统计票不足以改变大局。此时，主流媒体会预测或宣布各州的胜出者，直到主要各州出炉后，预计失败的一方会打电话给另一方承认败选，<b>大选“结果”也就此出炉，时间一般不会晚于投票日当前的深夜。</b></p><p><b>iii.今年的特殊性：邮寄选票翻倍以及不轻易承认败选。</b>受疫情影响，今年提前投票特别是邮寄选票比例激增。2016年总计投票1.37亿（投票率61.4%），<b>其中提前投票34%，邮寄投票~24%</b>。反观今年，提前投票人数激增（截止10月31日为8780万人已是2016年4724万提前投票的1.9倍），尽管会有一定前置效应，但大概率意味着今年投票人数可能较2016年高出3000~4000万。更重要的是，相比2016年3300万张的邮寄选票，<b>今年总计9101万张的邮寄选票接近翻了三番，我们预计占比高达50%以上，其中5701万张已经收到</b>。</p><p>由于邮寄选票寄送时间的延迟、计票时间更长、以及可能造成误差的争议，<b>如此大比例的邮寄选票将使得今年的选情变得更为复杂</b>。不仅如此，不同于以往的是，<b>两位候选都不会轻易承认败选也加大了选情胶着的可能性。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ec3e5e5323a2d5391ade1b1358621ad\" tg-width=\"908\" tg-height=\"782\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d74ae727049da3b139e64b86b2a423b2\" tg-width=\"876\" tg-height=\"793\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/afba5043f8b75d6e939a01cd6997c18f\" tg-width=\"900\" tg-height=\"595\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3709c40228eb2d6c4d5cd94111dc9647\" tg-width=\"857\" tg-height=\"590\"></p><p><b>iv.关键仍在佛罗里达。</b>不出意外的是，作为传统摇摆州的佛罗里达仍将是此次大选中的重中之重，<b>由于其结果出炉很早，佛罗里达走向将是最终结果以及结果何时出炉的一个关键风向标。</b></p><p><b>1)特朗普输掉佛州，意味基本败选，结果大概率在当天成定局</b>。特朗普在普选票上的大幅落后使其可选择的胜选路径较拜登非常有限，失掉佛州将使其胜选路径变得尤为艰难（仅剩6种可能），<b>因此如果丢掉佛罗里达，市场将迅速往拜登胜选方向倾斜</b>。此外，<b>这种情况下也会加快选举结果出炉速度</b>。虽然佛州邮寄选票占比高达64%，但82%的已经返回，而且佛州允许大选日前就开始提前计票，因此将明显加快其最终结果出炉速度，我们预计或在北京时间中午左右。</p><p><b>2)特朗普赢下佛州，是胜选的必要非充分条件，但选举日或变成选举周。</b>作为特朗普胜选的必要但非充分条件，赢得佛州将加大其胜选概率但并非板上钉钉，这种情况的出现将可能会使得大选结果难以在11月3日当天出炉，主要是因为接下来几个关键州如宾州、密歇根和威斯康辛等不允许或者无法在投票日前开始处理邮寄选票，因此其结果可能会在一到两天之后出炉。<b>这种情况下，选举日有可能成为选举周。</b></p><p><b>3)在佛州陷入僵局（目前RCP民调两者相差1.2%），可能会重演2000年小布什和戈尔的纠纷。</b>这也是我们最为担心的尾部风险，2000年时隔36天到12月中上诉到最高法院，结果才最终出炉，<b>使得选举日变成选举月</b>，进而不可避免的扰动市场情绪（《美国大选的五种情形推演》）。</p><p><b>市场动态：全球避险风险资产普跌；疫情继续升级，欧洲多国封城；数据盈利整体向好</b></p><p>过去一周，海外市场的抛售明显加剧，基本回吐了9月底以来的所有反弹。除美元和VIX等少数资产外，<b>避险风险资产尽数下跌，呈现出非常典型的riskoff</b>，同时欧美市场的资金流出也明显扩大。相比之下，美元走高、10年美债利率继续抬升。这一表现与我们在10月18日报告《美国第三波（常态化）疫情的可能影响》中提示风险偏好再度转弱，以及此次疫情恰逢欧美叠加且美国财政刺激仍处于僵局，故与6~7月美国第二波疫情时环境有所不同，需要关注对于情绪扰动的看法基本一致。</p><p>欧美的疫情继续发酵、进而促使欧洲主要国家如法国、德国、及英国等宣布采取新一轮“封城”，这也是拖累上周全球市场表现的主要原因。<b>1）疫情与防控：</b>美国方面，上周单日新增一度逼近10万人，但考虑到此次疫情严重的中西部各州仍处于尚未采取有效的防控措施，因此我们预计这一趋势仍将延续一段时间。相比之下，为了控制疫情的蔓延（法国近期ICU重症看护人数抬升较快），欧洲主要国家（如法德英）宣布11月开始重启“封城”至12月，关闭酒吧、餐饮与公共娱乐场所，<b>根据历史经验，可能在3~4周看到新增确诊拐点</b>。<b>2）复工生产：</b>欧洲明显升级的防控措施，尽管严厉程度上不完全如3月，但也较为接近，<b>因此我们预计将对欧洲的复工进展、生产供应以及四季度的增长带来更大压力</b>（《欧美新一波疫情的潜在影响》）。<b>3）死亡率：</b>不过，值得庆幸的是，目前欧美的死亡率依然明显低于此前，美国还不到8月份高点，<b>因此也不至于像3月份那样完全逆转</b>。</p><p>往前看，<b>我们预计，市场在短期内仍将收到疫情的不断升级和大选不确定性困扰而震荡，</b>下周美国大选的结果如果顺利出炉有望成为扭转当前低迷情绪的催化剂，否则可能会造成更大的波动（《大选冲刺期的配置策略》）。不过，考虑到死亡率偏低、以及未来潜在的疫苗和财政刺激进展，<b>当前短期波动并不会改变复苏逐步深化的中期趋势。</b></p><p>上周披露的主要经济数据显示美国基本面整体依然强劲，如欧美三季度GDP、耐用品订单、个人零售消费等<b>。</b>盈利方面，目前64%的美股公司披露了三季度业绩，超预期比例高达85%，但市场盈利调整情绪也有所回升。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/649e028fcafad1d4f68ec06e7cf3313b\" tg-width=\"744\" tg-height=\"585\"></p><p>►<b>资产表现：债>大宗>股；主要资产尽数下跌，利率美元走高</b>。临近大选叠加欧美疫情继续升级，全球市场呈现出典型的risk off；过去一周，美元计价下，大类资产排序为债>大宗>股，VIX、天然气、比特币、美元指数等领先；原油、发达股市如欧洲、美国、英国、FAAMNG等落后。美股各板块悉数下跌，耐用消费品、软件与服务、医疗设备等领跌；美元指数走强、利率抬升。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ab3f57d0d48978271068d7d3be4af7e\" tg-width=\"737\" tg-height=\"535\"></p><p>►<b>情绪仓位：VIX跳升，但美股多头激增；欧洲与原油超卖</b>。VIX本周大幅跳升，put/call比例也是如此。不过，有意思的是，美股投机性多头激增。同时，经过上周大跌后，欧洲和原油都逼近超卖。</p><p>►<b>资金流向：美欧大幅流出，新兴市场继续流入</b>。过去一周，受疫情影响，美欧资金流出明显扩大，但新兴市场持续流入且依然强劲。债市方面，高收益债大幅流出，信用债转为流出，利率债继续流入但规模较上周有所放缓。</p><p>►<b>基本面与政策：欧美三季度GDP均明显改善</b>。美国三季度GDP年化环比33.1%，明显改善，主要是得益于个人消费的拉动，同时9月耐用品订单增幅高于预期，但9月新屋销售较上月有所降温；欧洲三季度GDP同比大幅反弹，显示经济大幅改善，但面对当前来势凶猛的第二波疫情，法国、英国等欧洲国家已经出台并实施了封锁政策，我们预计会对四季度增长造成压力。盈利方面，标普500指数2020年EPS一致预期同比上修至-16.8%，2021年为27.5%，同时美股市场盈利调整情绪有所改善。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/23d881974e6b81515e7d263997d0877c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"616\"></p><p>►<b>市场估值：主要市场估值继续回落</b>。美股12月动态PE降至20.3倍；当前25.3倍静态PE处于增长和利率能够支撑的隐含合理水平（25.2倍）；其他市场估值同样回落。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13bf4799dabbbecb29c06cc9d5a83bad\" tg-width=\"732\" tg-height=\"558\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>大选观战指南：结果何时能够出炉？</title>\n<style 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09:09</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>各州投票站将于美东时间晚6点至凌晨1点依次关闭，对应北京时间11月4日上午7点到下午2点。</p><p>正常年份大选日当晚通常会出炉，但今年的特殊性在于邮寄全票激增和不轻易承认败选。</p><p>由于结果出炉很早（投票站8~9点关闭），佛罗里达走向将是最终结果以及结果何时出炉的一个关键风向标。<b>1)</b>特朗普输掉佛州，意味基本败选，结果大概率在当天成定局；<b>2)</b>特朗普赢下佛州，是胜选的必要非充分条件，但选举日或变成选举周；<b>3)</b>若陷入僵局，可能会重演2000年小布什和戈尔的纠纷，甚至变成选举月。</p><p>上周全球避险风险资产尽数下跌，呈现出非常典型的risk off。疫情方面，美国新增超10万，欧洲多国再封城。根据历史经验，可能在3~4周看到新增确诊拐点，但将对欧洲的复工进展、生产供应以及四季度的增长或带来更大压力。不过由于死亡率不高，因此也不至于像3月份那样完全逆转。</p><p><b>焦点讨论：大选投票日：应该关注什么？结果何时能够出炉？</b></p><p>终于，美国2020年大选将在当地时间11月3日迎来最终投票日“大戏”。我们在近期的一系列报告中，梳理了大选的基本情况（<a href=\"https://www.laohu8.com/news/1194562524\" target=\"_blank\">《美国2020大选：现状、演变与影响》</a>）、大选不同结果下的政策前景与市场影响（<a href=\"https://www.laohu8.com/news/1117072358\" target=\"_blank\">《美国大选的五种情形推演》</a>）、大选冲刺期关注点和配置策略（<a href=\"https://www.laohu8.com/news/1151120084\" target=\"_blank\">《大选冲刺期的配置策略》</a>、<a href=\"https://www.laohu8.com/news/2078577711\" 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tg-height=\"590\"></p><p><b>iv.关键仍在佛罗里达。</b>不出意外的是，作为传统摇摆州的佛罗里达仍将是此次大选中的重中之重，<b>由于其结果出炉很早，佛罗里达走向将是最终结果以及结果何时出炉的一个关键风向标。</b></p><p><b>1)特朗普输掉佛州，意味基本败选，结果大概率在当天成定局</b>。特朗普在普选票上的大幅落后使其可选择的胜选路径较拜登非常有限，失掉佛州将使其胜选路径变得尤为艰难（仅剩6种可能），<b>因此如果丢掉佛罗里达，市场将迅速往拜登胜选方向倾斜</b>。此外，<b>这种情况下也会加快选举结果出炉速度</b>。虽然佛州邮寄选票占比高达64%，但82%的已经返回，而且佛州允许大选日前就开始提前计票，因此将明显加快其最终结果出炉速度，我们预计或在北京时间中午左右。</p><p><b>2)特朗普赢下佛州，是胜选的必要非充分条件，但选举日或变成选举周。</b>作为特朗普胜选的必要但非充分条件，赢得佛州将加大其胜选概率但并非板上钉钉，这种情况的出现将可能会使得大选结果难以在11月3日当天出炉，主要是因为接下来几个关键州如宾州、密歇根和威斯康辛等不允许或者无法在投票日前开始处理邮寄选票，因此其结果可能会在一到两天之后出炉。<b>这种情况下，选举日有可能成为选举周。</b></p><p><b>3)在佛州陷入僵局（目前RCP民调两者相差1.2%），可能会重演2000年小布什和戈尔的纠纷。</b>这也是我们最为担心的尾部风险，2000年时隔36天到12月中上诉到最高法院，结果才最终出炉，<b>使得选举日变成选举月</b>，进而不可避免的扰动市场情绪（《美国大选的五种情形推演》）。</p><p><b>市场动态：全球避险风险资产普跌；疫情继续升级，欧洲多国封城；数据盈利整体向好</b></p><p>过去一周，海外市场的抛售明显加剧，基本回吐了9月底以来的所有反弹。除美元和VIX等少数资产外，<b>避险风险资产尽数下跌，呈现出非常典型的riskoff</b>，同时欧美市场的资金流出也明显扩大。相比之下，美元走高、10年美债利率继续抬升。这一表现与我们在10月18日报告《美国第三波（常态化）疫情的可能影响》中提示风险偏好再度转弱，以及此次疫情恰逢欧美叠加且美国财政刺激仍处于僵局，故与6~7月美国第二波疫情时环境有所不同，需要关注对于情绪扰动的看法基本一致。</p><p>欧美的疫情继续发酵、进而促使欧洲主要国家如法国、德国、及英国等宣布采取新一轮“封城”，这也是拖累上周全球市场表现的主要原因。<b>1）疫情与防控：</b>美国方面，上周单日新增一度逼近10万人，但考虑到此次疫情严重的中西部各州仍处于尚未采取有效的防控措施，因此我们预计这一趋势仍将延续一段时间。相比之下，为了控制疫情的蔓延（法国近期ICU重症看护人数抬升较快），欧洲主要国家（如法德英）宣布11月开始重启“封城”至12月，关闭酒吧、餐饮与公共娱乐场所，<b>根据历史经验，可能在3~4周看到新增确诊拐点</b>。<b>2）复工生产：</b>欧洲明显升级的防控措施，尽管严厉程度上不完全如3月，但也较为接近，<b>因此我们预计将对欧洲的复工进展、生产供应以及四季度的增长带来更大压力</b>（《欧美新一波疫情的潜在影响》）。<b>3）死亡率：</b>不过，值得庆幸的是，目前欧美的死亡率依然明显低于此前，美国还不到8月份高点，<b>因此也不至于像3月份那样完全逆转</b>。</p><p>往前看，<b>我们预计，市场在短期内仍将收到疫情的不断升级和大选不确定性困扰而震荡，</b>下周美国大选的结果如果顺利出炉有望成为扭转当前低迷情绪的催化剂，否则可能会造成更大的波动（《大选冲刺期的配置策略》）。不过，考虑到死亡率偏低、以及未来潜在的疫苗和财政刺激进展，<b>当前短期波动并不会改变复苏逐步深化的中期趋势。</b></p><p>上周披露的主要经济数据显示美国基本面整体依然强劲，如欧美三季度GDP、耐用品订单、个人零售消费等<b>。</b>盈利方面，目前64%的美股公司披露了三季度业绩，超预期比例高达85%，但市场盈利调整情绪也有所回升。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/649e028fcafad1d4f68ec06e7cf3313b\" tg-width=\"744\" tg-height=\"585\"></p><p>►<b>资产表现：债>大宗>股；主要资产尽数下跌，利率美元走高</b>。临近大选叠加欧美疫情继续升级，全球市场呈现出典型的risk off；过去一周，美元计价下，大类资产排序为债>大宗>股，VIX、天然气、比特币、美元指数等领先；原油、发达股市如欧洲、美国、英国、FAAMNG等落后。美股各板块悉数下跌，耐用消费品、软件与服务、医疗设备等领跌；美元指数走强、利率抬升。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ab3f57d0d48978271068d7d3be4af7e\" tg-width=\"737\" tg-height=\"535\"></p><p>►<b>情绪仓位：VIX跳升，但美股多头激增；欧洲与原油超卖</b>。VIX本周大幅跳升，put/call比例也是如此。不过，有意思的是，美股投机性多头激增。同时，经过上周大跌后，欧洲和原油都逼近超卖。</p><p>►<b>资金流向：美欧大幅流出，新兴市场继续流入</b>。过去一周，受疫情影响，美欧资金流出明显扩大，但新兴市场持续流入且依然强劲。债市方面，高收益债大幅流出，信用债转为流出，利率债继续流入但规模较上周有所放缓。</p><p>►<b>基本面与政策：欧美三季度GDP均明显改善</b>。美国三季度GDP年化环比33.1%，明显改善，主要是得益于个人消费的拉动，同时9月耐用品订单增幅高于预期，但9月新屋销售较上月有所降温；欧洲三季度GDP同比大幅反弹，显示经济大幅改善，但面对当前来势凶猛的第二波疫情，法国、英国等欧洲国家已经出台并实施了封锁政策，我们预计会对四季度增长造成压力。盈利方面，标普500指数2020年EPS一致预期同比上修至-16.8%，2021年为27.5%，同时美股市场盈利调整情绪有所改善。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/23d881974e6b81515e7d263997d0877c\" tg-width=\"1080\" 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off。疫情方面，美国新增超10万，欧洲多国再封城。根据历史经验，可能在3~4周看到新增确诊拐点，但将对欧洲的复工进展、生产供应以及四季度的增长或带来更大压力。不过由于死亡率不高，因此也不至于像3月份那样完全逆转。焦点讨论：大选投票日：应该关注什么？结果何时能够出炉？终于，美国2020年大选将在当地时间11月3日迎来最终投票日“大戏”。我们在近期的一系列报告中，梳理了大选的基本情况（《美国2020大选：现状、演变与影响》）、大选不同结果下的政策前景与市场影响（《美国大选的五种情形推演》）、大选冲刺期关注点和配置策略（《大选冲刺期的配置策略》、《美国大选进入倒计时的关注点》）。那么，临近大选投票日，市场更为关注的是结果何时能够出炉以及投票日当前应该关注什么。i.今年投票日的时间安排：11月3日为正式投票日，持续全天，按照时区差异，各州投票站将于美东时间晚6点至凌晨1点依次关闭，对应北京时间11月4日上午7点到下午2点（相差13小时）。其中，几个关键州的投票站关闭时间为：佛罗里达（早8点~9点，以下均为北京时间），宾州（早9点）、密歇根和得州（早9点~10点）、威斯康辛（早10点）。ii.正常年份的流程和剧本：以往大选年（2000年除外），由于邮寄选票没有那么多（如2016年占比23.6%），因此通常流程和剧本为：在投票日当天边投票边计票的情况下，在各州投票站依次关闭后不久，相当一部分票结果已经统计完毕，余下未统计票不足以改变大局。此时，主流媒体会预测或宣布各州的胜出者，直到主要各州出炉后，预计失败的一方会打电话给另一方承认败选，大选“结果”也就此出炉，时间一般不会晚于投票日当前的深夜。iii.今年的特殊性：邮寄选票翻倍以及不轻易承认败选。受疫情影响，今年提前投票特别是邮寄选票比例激增。2016年总计投票1.37亿（投票率61.4%），其中提前投票34%，邮寄投票~24%。反观今年，提前投票人数激增（截止10月31日为8780万人已是2016年4724万提前投票的1.9倍），尽管会有一定前置效应，但大概率意味着今年投票人数可能较2016年高出3000~4000万。更重要的是，相比2016年3300万张的邮寄选票，今年总计9101万张的邮寄选票接近翻了三番，我们预计占比高达50%以上，其中5701万张已经收到。由于邮寄选票寄送时间的延迟、计票时间更长、以及可能造成误差的争议，如此大比例的邮寄选票将使得今年的选情变得更为复杂。不仅如此，不同于以往的是，两位候选都不会轻易承认败选也加大了选情胶着的可能性。iv.关键仍在佛罗里达。不出意外的是，作为传统摇摆州的佛罗里达仍将是此次大选中的重中之重，由于其结果出炉很早，佛罗里达走向将是最终结果以及结果何时出炉的一个关键风向标。1)特朗普输掉佛州，意味基本败选，结果大概率在当天成定局。特朗普在普选票上的大幅落后使其可选择的胜选路径较拜登非常有限，失掉佛州将使其胜选路径变得尤为艰难（仅剩6种可能），因此如果丢掉佛罗里达，市场将迅速往拜登胜选方向倾斜。此外，这种情况下也会加快选举结果出炉速度。虽然佛州邮寄选票占比高达64%，但82%的已经返回，而且佛州允许大选日前就开始提前计票，因此将明显加快其最终结果出炉速度，我们预计或在北京时间中午左右。2)特朗普赢下佛州，是胜选的必要非充分条件，但选举日或变成选举周。作为特朗普胜选的必要但非充分条件，赢得佛州将加大其胜选概率但并非板上钉钉，这种情况的出现将可能会使得大选结果难以在11月3日当天出炉，主要是因为接下来几个关键州如宾州、密歇根和威斯康辛等不允许或者无法在投票日前开始处理邮寄选票，因此其结果可能会在一到两天之后出炉。这种情况下，选举日有可能成为选举周。3)在佛州陷入僵局（目前RCP民调两者相差1.2%），可能会重演2000年小布什和戈尔的纠纷。这也是我们最为担心的尾部风险，2000年时隔36天到12月中上诉到最高法院，结果才最终出炉，使得选举日变成选举月，进而不可避免的扰动市场情绪（《美国大选的五种情形推演》）。市场动态：全球避险风险资产普跌；疫情继续升级，欧洲多国封城；数据盈利整体向好过去一周，海外市场的抛售明显加剧，基本回吐了9月底以来的所有反弹。除美元和VIX等少数资产外，避险风险资产尽数下跌，呈现出非常典型的riskoff，同时欧美市场的资金流出也明显扩大。相比之下，美元走高、10年美债利率继续抬升。这一表现与我们在10月18日报告《美国第三波（常态化）疫情的可能影响》中提示风险偏好再度转弱，以及此次疫情恰逢欧美叠加且美国财政刺激仍处于僵局，故与6~7月美国第二波疫情时环境有所不同，需要关注对于情绪扰动的看法基本一致。欧美的疫情继续发酵、进而促使欧洲主要国家如法国、德国、及英国等宣布采取新一轮“封城”，这也是拖累上周全球市场表现的主要原因。1）疫情与防控：美国方面，上周单日新增一度逼近10万人，但考虑到此次疫情严重的中西部各州仍处于尚未采取有效的防控措施，因此我们预计这一趋势仍将延续一段时间。相比之下，为了控制疫情的蔓延（法国近期ICU重症看护人数抬升较快），欧洲主要国家（如法德英）宣布11月开始重启“封城”至12月，关闭酒吧、餐饮与公共娱乐场所，根据历史经验，可能在3~4周看到新增确诊拐点。2）复工生产：欧洲明显升级的防控措施，尽管严厉程度上不完全如3月，但也较为接近，因此我们预计将对欧洲的复工进展、生产供应以及四季度的增长带来更大压力（《欧美新一波疫情的潜在影响》）。3）死亡率：不过，值得庆幸的是，目前欧美的死亡率依然明显低于此前，美国还不到8月份高点，因此也不至于像3月份那样完全逆转。往前看，我们预计，市场在短期内仍将收到疫情的不断升级和大选不确定性困扰而震荡，下周美国大选的结果如果顺利出炉有望成为扭转当前低迷情绪的催化剂，否则可能会造成更大的波动（《大选冲刺期的配置策略》）。不过，考虑到死亡率偏低、以及未来潜在的疫苗和财政刺激进展，当前短期波动并不会改变复苏逐步深化的中期趋势。上周披露的主要经济数据显示美国基本面整体依然强劲，如欧美三季度GDP、耐用品订单、个人零售消费等。盈利方面，目前64%的美股公司披露了三季度业绩，超预期比例高达85%，但市场盈利调整情绪也有所回升。►资产表现：债>大宗>股；主要资产尽数下跌，利率美元走高。临近大选叠加欧美疫情继续升级，全球市场呈现出典型的risk 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09:09","market":"us","language":"zh","title":"大选观战指南：结果何时能够出炉？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1168891126","media":"Kevin策略研究","summary":"各州投票站将于美东时间晚6点至凌晨1点依次关闭，对应北京时间11月4日上午7点到下午2点。正常年份大选日当晚通常会出炉，但今年的特殊性在于邮寄全票激增和不轻易承认败选。由于结果出炉很早（投票站8~9点","content":"<p>各州投票站将于美东时间晚6点至凌晨1点依次关闭，对应北京时间11月4日上午7点到下午2点。</p><p>正常年份大选日当晚通常会出炉，但今年的特殊性在于邮寄全票激增和不轻易承认败选。</p><p>由于结果出炉很早（投票站8~9点关闭），佛罗里达走向将是最终结果以及结果何时出炉的一个关键风向标。<b>1)</b>特朗普输掉佛州，意味基本败选，结果大概率在当天成定局；<b>2)</b>特朗普赢下佛州，是胜选的必要非充分条件，但选举日或变成选举周；<b>3)</b>若陷入僵局，可能会重演2000年小布什和戈尔的纠纷，甚至变成选举月。</p><p>上周全球避险风险资产尽数下跌，呈现出非常典型的risk off。疫情方面，美国新增超10万，欧洲多国再封城。根据历史经验，可能在3~4周看到新增确诊拐点，但将对欧洲的复工进展、生产供应以及四季度的增长或带来更大压力。不过由于死亡率不高，因此也不至于像3月份那样完全逆转。</p><p><b>焦点讨论：大选投票日：应该关注什么？结果何时能够出炉？</b></p><p>终于，美国2020年大选将在当地时间11月3日迎来最终投票日“大戏”。我们在近期的一系列报告中，梳理了大选的基本情况（<a href=\"https://www.laohu8.com/news/1194562524\" target=\"_blank\">《美国2020大选：现状、演变与影响》</a>）、大选不同结果下的政策前景与市场影响（<a href=\"https://www.laohu8.com/news/1117072358\" 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tg-height=\"1051\"></p><p><b>ii.正常年份的流程和剧本：</b>以往大选年（2000年除外），由于邮寄选票没有那么多（如2016年占比23.6%），因此通常流程和剧本为：在投票日当天边投票边计票的情况下，在各州投票站依次关闭后不久，相当一部分票结果已经统计完毕，余下未统计票不足以改变大局。此时，主流媒体会预测或宣布各州的胜出者，直到主要各州出炉后，预计失败的一方会打电话给另一方承认败选，<b>大选“结果”也就此出炉，时间一般不会晚于投票日当前的深夜。</b></p><p><b>iii.今年的特殊性：邮寄选票翻倍以及不轻易承认败选。</b>受疫情影响，今年提前投票特别是邮寄选票比例激增。2016年总计投票1.37亿（投票率61.4%），<b>其中提前投票34%，邮寄投票~24%</b>。反观今年，提前投票人数激增（截止10月31日为8780万人已是2016年4724万提前投票的1.9倍），尽管会有一定前置效应，但大概率意味着今年投票人数可能较2016年高出3000~4000万。更重要的是，相比2016年3300万张的邮寄选票，<b>今年总计9101万张的邮寄选票接近翻了三番，我们预计占比高达50%以上，其中5701万张已经收到</b>。</p><p>由于邮寄选票寄送时间的延迟、计票时间更长、以及可能造成误差的争议，<b>如此大比例的邮寄选票将使得今年的选情变得更为复杂</b>。不仅如此，不同于以往的是，<b>两位候选都不会轻易承认败选也加大了选情胶着的可能性。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ec3e5e5323a2d5391ade1b1358621ad\" tg-width=\"908\" tg-height=\"782\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d74ae727049da3b139e64b86b2a423b2\" tg-width=\"876\" tg-height=\"793\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/afba5043f8b75d6e939a01cd6997c18f\" tg-width=\"900\" tg-height=\"595\"><img 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tg-height=\"590\"></p><p><b>iv.关键仍在佛罗里达。</b>不出意外的是，作为传统摇摆州的佛罗里达仍将是此次大选中的重中之重，<b>由于其结果出炉很早，佛罗里达走向将是最终结果以及结果何时出炉的一个关键风向标。</b></p><p><b>1)特朗普输掉佛州，意味基本败选，结果大概率在当天成定局</b>。特朗普在普选票上的大幅落后使其可选择的胜选路径较拜登非常有限，失掉佛州将使其胜选路径变得尤为艰难（仅剩6种可能），<b>因此如果丢掉佛罗里达，市场将迅速往拜登胜选方向倾斜</b>。此外，<b>这种情况下也会加快选举结果出炉速度</b>。虽然佛州邮寄选票占比高达64%，但82%的已经返回，而且佛州允许大选日前就开始提前计票，因此将明显加快其最终结果出炉速度，我们预计或在北京时间中午左右。</p><p><b>2)特朗普赢下佛州，是胜选的必要非充分条件，但选举日或变成选举周。</b>作为特朗普胜选的必要但非充分条件，赢得佛州将加大其胜选概率但并非板上钉钉，这种情况的出现将可能会使得大选结果难以在11月3日当天出炉，主要是因为接下来几个关键州如宾州、密歇根和威斯康辛等不允许或者无法在投票日前开始处理邮寄选票，因此其结果可能会在一到两天之后出炉。<b>这种情况下，选举日有可能成为选举周。</b></p><p><b>3)在佛州陷入僵局（目前RCP民调两者相差1.2%），可能会重演2000年小布什和戈尔的纠纷。</b>这也是我们最为担心的尾部风险，2000年时隔36天到12月中上诉到最高法院，结果才最终出炉，<b>使得选举日变成选举月</b>，进而不可避免的扰动市场情绪（《美国大选的五种情形推演》）。</p><p><b>市场动态：全球避险风险资产普跌；疫情继续升级，欧洲多国封城；数据盈利整体向好</b></p><p>过去一周，海外市场的抛售明显加剧，基本回吐了9月底以来的所有反弹。除美元和VIX等少数资产外，<b>避险风险资产尽数下跌，呈现出非常典型的riskoff</b>，同时欧美市场的资金流出也明显扩大。相比之下，美元走高、10年美债利率继续抬升。这一表现与我们在10月18日报告《美国第三波（常态化）疫情的可能影响》中提示风险偏好再度转弱，以及此次疫情恰逢欧美叠加且美国财政刺激仍处于僵局，故与6~7月美国第二波疫情时环境有所不同，需要关注对于情绪扰动的看法基本一致。</p><p>欧美的疫情继续发酵、进而促使欧洲主要国家如法国、德国、及英国等宣布采取新一轮“封城”，这也是拖累上周全球市场表现的主要原因。<b>1）疫情与防控：</b>美国方面，上周单日新增一度逼近10万人，但考虑到此次疫情严重的中西部各州仍处于尚未采取有效的防控措施，因此我们预计这一趋势仍将延续一段时间。相比之下，为了控制疫情的蔓延（法国近期ICU重症看护人数抬升较快），欧洲主要国家（如法德英）宣布11月开始重启“封城”至12月，关闭酒吧、餐饮与公共娱乐场所，<b>根据历史经验，可能在3~4周看到新增确诊拐点</b>。<b>2）复工生产：</b>欧洲明显升级的防控措施，尽管严厉程度上不完全如3月，但也较为接近，<b>因此我们预计将对欧洲的复工进展、生产供应以及四季度的增长带来更大压力</b>（《欧美新一波疫情的潜在影响》）。<b>3）死亡率：</b>不过，值得庆幸的是，目前欧美的死亡率依然明显低于此前，美国还不到8月份高点，<b>因此也不至于像3月份那样完全逆转</b>。</p><p>往前看，<b>我们预计，市场在短期内仍将收到疫情的不断升级和大选不确定性困扰而震荡，</b>下周美国大选的结果如果顺利出炉有望成为扭转当前低迷情绪的催化剂，否则可能会造成更大的波动（《大选冲刺期的配置策略》）。不过，考虑到死亡率偏低、以及未来潜在的疫苗和财政刺激进展，<b>当前短期波动并不会改变复苏逐步深化的中期趋势。</b></p><p>上周披露的主要经济数据显示美国基本面整体依然强劲，如欧美三季度GDP、耐用品订单、个人零售消费等<b>。</b>盈利方面，目前64%的美股公司披露了三季度业绩，超预期比例高达85%，但市场盈利调整情绪也有所回升。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/649e028fcafad1d4f68ec06e7cf3313b\" tg-width=\"744\" tg-height=\"585\"></p><p>►<b>资产表现：债>大宗>股；主要资产尽数下跌，利率美元走高</b>。临近大选叠加欧美疫情继续升级，全球市场呈现出典型的risk off；过去一周，美元计价下，大类资产排序为债>大宗>股，VIX、天然气、比特币、美元指数等领先；原油、发达股市如欧洲、美国、英国、FAAMNG等落后。美股各板块悉数下跌，耐用消费品、软件与服务、医疗设备等领跌；美元指数走强、利率抬升。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ab3f57d0d48978271068d7d3be4af7e\" tg-width=\"737\" tg-height=\"535\"></p><p>►<b>情绪仓位：VIX跳升，但美股多头激增；欧洲与原油超卖</b>。VIX本周大幅跳升，put/call比例也是如此。不过，有意思的是，美股投机性多头激增。同时，经过上周大跌后，欧洲和原油都逼近超卖。</p><p>►<b>资金流向：美欧大幅流出，新兴市场继续流入</b>。过去一周，受疫情影响，美欧资金流出明显扩大，但新兴市场持续流入且依然强劲。债市方面，高收益债大幅流出，信用债转为流出，利率债继续流入但规模较上周有所放缓。</p><p>►<b>基本面与政策：欧美三季度GDP均明显改善</b>。美国三季度GDP年化环比33.1%，明显改善，主要是得益于个人消费的拉动，同时9月耐用品订单增幅高于预期，但9月新屋销售较上月有所降温；欧洲三季度GDP同比大幅反弹，显示经济大幅改善，但面对当前来势凶猛的第二波疫情，法国、英国等欧洲国家已经出台并实施了封锁政策，我们预计会对四季度增长造成压力。盈利方面，标普500指数2020年EPS一致预期同比上修至-16.8%，2021年为27.5%，同时美股市场盈利调整情绪有所改善。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/23d881974e6b81515e7d263997d0877c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"616\"></p><p>►<b>市场估值：主要市场估值继续回落</b>。美股12月动态PE降至20.3倍；当前25.3倍静态PE处于增长和利率能够支撑的隐含合理水平（25.2倍）；其他市场估值同样回落。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13bf4799dabbbecb29c06cc9d5a83bad\" tg-width=\"732\" tg-height=\"558\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>大选观战指南：结果何时能够出炉？</title>\n<style 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tg-height=\"1051\"></p><p><b>ii.正常年份的流程和剧本：</b>以往大选年（2000年除外），由于邮寄选票没有那么多（如2016年占比23.6%），因此通常流程和剧本为：在投票日当天边投票边计票的情况下，在各州投票站依次关闭后不久，相当一部分票结果已经统计完毕，余下未统计票不足以改变大局。此时，主流媒体会预测或宣布各州的胜出者，直到主要各州出炉后，预计失败的一方会打电话给另一方承认败选，<b>大选“结果”也就此出炉，时间一般不会晚于投票日当前的深夜。</b></p><p><b>iii.今年的特殊性：邮寄选票翻倍以及不轻易承认败选。</b>受疫情影响，今年提前投票特别是邮寄选票比例激增。2016年总计投票1.37亿（投票率61.4%），<b>其中提前投票34%，邮寄投票~24%</b>。反观今年，提前投票人数激增（截止10月31日为8780万人已是2016年4724万提前投票的1.9倍），尽管会有一定前置效应，但大概率意味着今年投票人数可能较2016年高出3000~4000万。更重要的是，相比2016年3300万张的邮寄选票，<b>今年总计9101万张的邮寄选票接近翻了三番，我们预计占比高达50%以上，其中5701万张已经收到</b>。</p><p>由于邮寄选票寄送时间的延迟、计票时间更长、以及可能造成误差的争议，<b>如此大比例的邮寄选票将使得今年的选情变得更为复杂</b>。不仅如此，不同于以往的是，<b>两位候选都不会轻易承认败选也加大了选情胶着的可能性。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ec3e5e5323a2d5391ade1b1358621ad\" tg-width=\"908\" tg-height=\"782\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d74ae727049da3b139e64b86b2a423b2\" tg-width=\"876\" tg-height=\"793\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/afba5043f8b75d6e939a01cd6997c18f\" tg-width=\"900\" tg-height=\"595\"><img 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tg-height=\"590\"></p><p><b>iv.关键仍在佛罗里达。</b>不出意外的是，作为传统摇摆州的佛罗里达仍将是此次大选中的重中之重，<b>由于其结果出炉很早，佛罗里达走向将是最终结果以及结果何时出炉的一个关键风向标。</b></p><p><b>1)特朗普输掉佛州，意味基本败选，结果大概率在当天成定局</b>。特朗普在普选票上的大幅落后使其可选择的胜选路径较拜登非常有限，失掉佛州将使其胜选路径变得尤为艰难（仅剩6种可能），<b>因此如果丢掉佛罗里达，市场将迅速往拜登胜选方向倾斜</b>。此外，<b>这种情况下也会加快选举结果出炉速度</b>。虽然佛州邮寄选票占比高达64%，但82%的已经返回，而且佛州允许大选日前就开始提前计票，因此将明显加快其最终结果出炉速度，我们预计或在北京时间中午左右。</p><p><b>2)特朗普赢下佛州，是胜选的必要非充分条件，但选举日或变成选举周。</b>作为特朗普胜选的必要但非充分条件，赢得佛州将加大其胜选概率但并非板上钉钉，这种情况的出现将可能会使得大选结果难以在11月3日当天出炉，主要是因为接下来几个关键州如宾州、密歇根和威斯康辛等不允许或者无法在投票日前开始处理邮寄选票，因此其结果可能会在一到两天之后出炉。<b>这种情况下，选举日有可能成为选举周。</b></p><p><b>3)在佛州陷入僵局（目前RCP民调两者相差1.2%），可能会重演2000年小布什和戈尔的纠纷。</b>这也是我们最为担心的尾部风险，2000年时隔36天到12月中上诉到最高法院，结果才最终出炉，<b>使得选举日变成选举月</b>，进而不可避免的扰动市场情绪（《美国大选的五种情形推演》）。</p><p><b>市场动态：全球避险风险资产普跌；疫情继续升级，欧洲多国封城；数据盈利整体向好</b></p><p>过去一周，海外市场的抛售明显加剧，基本回吐了9月底以来的所有反弹。除美元和VIX等少数资产外，<b>避险风险资产尽数下跌，呈现出非常典型的riskoff</b>，同时欧美市场的资金流出也明显扩大。相比之下，美元走高、10年美债利率继续抬升。这一表现与我们在10月18日报告《美国第三波（常态化）疫情的可能影响》中提示风险偏好再度转弱，以及此次疫情恰逢欧美叠加且美国财政刺激仍处于僵局，故与6~7月美国第二波疫情时环境有所不同，需要关注对于情绪扰动的看法基本一致。</p><p>欧美的疫情继续发酵、进而促使欧洲主要国家如法国、德国、及英国等宣布采取新一轮“封城”，这也是拖累上周全球市场表现的主要原因。<b>1）疫情与防控：</b>美国方面，上周单日新增一度逼近10万人，但考虑到此次疫情严重的中西部各州仍处于尚未采取有效的防控措施，因此我们预计这一趋势仍将延续一段时间。相比之下，为了控制疫情的蔓延（法国近期ICU重症看护人数抬升较快），欧洲主要国家（如法德英）宣布11月开始重启“封城”至12月，关闭酒吧、餐饮与公共娱乐场所，<b>根据历史经验，可能在3~4周看到新增确诊拐点</b>。<b>2）复工生产：</b>欧洲明显升级的防控措施，尽管严厉程度上不完全如3月，但也较为接近，<b>因此我们预计将对欧洲的复工进展、生产供应以及四季度的增长带来更大压力</b>（《欧美新一波疫情的潜在影响》）。<b>3）死亡率：</b>不过，值得庆幸的是，目前欧美的死亡率依然明显低于此前，美国还不到8月份高点，<b>因此也不至于像3月份那样完全逆转</b>。</p><p>往前看，<b>我们预计，市场在短期内仍将收到疫情的不断升级和大选不确定性困扰而震荡，</b>下周美国大选的结果如果顺利出炉有望成为扭转当前低迷情绪的催化剂，否则可能会造成更大的波动（《大选冲刺期的配置策略》）。不过，考虑到死亡率偏低、以及未来潜在的疫苗和财政刺激进展，<b>当前短期波动并不会改变复苏逐步深化的中期趋势。</b></p><p>上周披露的主要经济数据显示美国基本面整体依然强劲，如欧美三季度GDP、耐用品订单、个人零售消费等<b>。</b>盈利方面，目前64%的美股公司披露了三季度业绩，超预期比例高达85%，但市场盈利调整情绪也有所回升。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/649e028fcafad1d4f68ec06e7cf3313b\" tg-width=\"744\" tg-height=\"585\"></p><p>►<b>资产表现：债>大宗>股；主要资产尽数下跌，利率美元走高</b>。临近大选叠加欧美疫情继续升级，全球市场呈现出典型的risk off；过去一周，美元计价下，大类资产排序为债>大宗>股，VIX、天然气、比特币、美元指数等领先；原油、发达股市如欧洲、美国、英国、FAAMNG等落后。美股各板块悉数下跌，耐用消费品、软件与服务、医疗设备等领跌；美元指数走强、利率抬升。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ab3f57d0d48978271068d7d3be4af7e\" tg-width=\"737\" tg-height=\"535\"></p><p>►<b>情绪仓位：VIX跳升，但美股多头激增；欧洲与原油超卖</b>。VIX本周大幅跳升，put/call比例也是如此。不过，有意思的是，美股投机性多头激增。同时，经过上周大跌后，欧洲和原油都逼近超卖。</p><p>►<b>资金流向：美欧大幅流出，新兴市场继续流入</b>。过去一周，受疫情影响，美欧资金流出明显扩大，但新兴市场持续流入且依然强劲。债市方面，高收益债大幅流出，信用债转为流出，利率债继续流入但规模较上周有所放缓。</p><p>►<b>基本面与政策：欧美三季度GDP均明显改善</b>。美国三季度GDP年化环比33.1%，明显改善，主要是得益于个人消费的拉动，同时9月耐用品订单增幅高于预期，但9月新屋销售较上月有所降温；欧洲三季度GDP同比大幅反弹，显示经济大幅改善，但面对当前来势凶猛的第二波疫情，法国、英国等欧洲国家已经出台并实施了封锁政策，我们预计会对四季度增长造成压力。盈利方面，标普500指数2020年EPS一致预期同比上修至-16.8%，2021年为27.5%，同时美股市场盈利调整情绪有所改善。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/23d881974e6b81515e7d263997d0877c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"616\"></p><p>►<b>市场估值：主要市场估值继续回落</b>。美股12月动态PE降至20.3倍；当前25.3倍静态PE处于增长和利率能够支撑的隐含合理水平（25.2倍）；其他市场估值同样回落。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13bf4799dabbbecb29c06cc9d5a83bad\" tg-width=\"732\" tg-height=\"558\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1424f7504a3ecc71fa84cce3943f1fd1","relate_stocks":{"SPY":"标普500ETF",".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 Index",".IXIC":"NASDAQ Composite"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1168891126","content_text":"各州投票站将于美东时间晚6点至凌晨1点依次关闭，对应北京时间11月4日上午7点到下午2点。正常年份大选日当晚通常会出炉，但今年的特殊性在于邮寄全票激增和不轻易承认败选。由于结果出炉很早（投票站8~9点关闭），佛罗里达走向将是最终结果以及结果何时出炉的一个关键风向标。1)特朗普输掉佛州，意味基本败选，结果大概率在当天成定局；2)特朗普赢下佛州，是胜选的必要非充分条件，但选举日或变成选举周；3)若陷入僵局，可能会重演2000年小布什和戈尔的纠纷，甚至变成选举月。上周全球避险风险资产尽数下跌，呈现出非常典型的risk off。疫情方面，美国新增超10万，欧洲多国再封城。根据历史经验，可能在3~4周看到新增确诊拐点，但将对欧洲的复工进展、生产供应以及四季度的增长或带来更大压力。不过由于死亡率不高，因此也不至于像3月份那样完全逆转。焦点讨论：大选投票日：应该关注什么？结果何时能够出炉？终于，美国2020年大选将在当地时间11月3日迎来最终投票日“大戏”。我们在近期的一系列报告中，梳理了大选的基本情况（《美国2020大选：现状、演变与影响》）、大选不同结果下的政策前景与市场影响（《美国大选的五种情形推演》）、大选冲刺期关注点和配置策略（《大选冲刺期的配置策略》、《美国大选进入倒计时的关注点》）。那么，临近大选投票日，市场更为关注的是结果何时能够出炉以及投票日当前应该关注什么。i.今年投票日的时间安排：11月3日为正式投票日，持续全天，按照时区差异，各州投票站将于美东时间晚6点至凌晨1点依次关闭，对应北京时间11月4日上午7点到下午2点（相差13小时）。其中，几个关键州的投票站关闭时间为：佛罗里达（早8点~9点，以下均为北京时间），宾州（早9点）、密歇根和得州（早9点~10点）、威斯康辛（早10点）。ii.正常年份的流程和剧本：以往大选年（2000年除外），由于邮寄选票没有那么多（如2016年占比23.6%），因此通常流程和剧本为：在投票日当天边投票边计票的情况下，在各州投票站依次关闭后不久，相当一部分票结果已经统计完毕，余下未统计票不足以改变大局。此时，主流媒体会预测或宣布各州的胜出者，直到主要各州出炉后，预计失败的一方会打电话给另一方承认败选，大选“结果”也就此出炉，时间一般不会晚于投票日当前的深夜。iii.今年的特殊性：邮寄选票翻倍以及不轻易承认败选。受疫情影响，今年提前投票特别是邮寄选票比例激增。2016年总计投票1.37亿（投票率61.4%），其中提前投票34%，邮寄投票~24%。反观今年，提前投票人数激增（截止10月31日为8780万人已是2016年4724万提前投票的1.9倍），尽管会有一定前置效应，但大概率意味着今年投票人数可能较2016年高出3000~4000万。更重要的是，相比2016年3300万张的邮寄选票，今年总计9101万张的邮寄选票接近翻了三番，我们预计占比高达50%以上，其中5701万张已经收到。由于邮寄选票寄送时间的延迟、计票时间更长、以及可能造成误差的争议，如此大比例的邮寄选票将使得今年的选情变得更为复杂。不仅如此，不同于以往的是，两位候选都不会轻易承认败选也加大了选情胶着的可能性。iv.关键仍在佛罗里达。不出意外的是，作为传统摇摆州的佛罗里达仍将是此次大选中的重中之重，由于其结果出炉很早，佛罗里达走向将是最终结果以及结果何时出炉的一个关键风向标。1)特朗普输掉佛州，意味基本败选，结果大概率在当天成定局。特朗普在普选票上的大幅落后使其可选择的胜选路径较拜登非常有限，失掉佛州将使其胜选路径变得尤为艰难（仅剩6种可能），因此如果丢掉佛罗里达，市场将迅速往拜登胜选方向倾斜。此外，这种情况下也会加快选举结果出炉速度。虽然佛州邮寄选票占比高达64%，但82%的已经返回，而且佛州允许大选日前就开始提前计票，因此将明显加快其最终结果出炉速度，我们预计或在北京时间中午左右。2)特朗普赢下佛州，是胜选的必要非充分条件，但选举日或变成选举周。作为特朗普胜选的必要但非充分条件，赢得佛州将加大其胜选概率但并非板上钉钉，这种情况的出现将可能会使得大选结果难以在11月3日当天出炉，主要是因为接下来几个关键州如宾州、密歇根和威斯康辛等不允许或者无法在投票日前开始处理邮寄选票，因此其结果可能会在一到两天之后出炉。这种情况下，选举日有可能成为选举周。3)在佛州陷入僵局（目前RCP民调两者相差1.2%），可能会重演2000年小布什和戈尔的纠纷。这也是我们最为担心的尾部风险，2000年时隔36天到12月中上诉到最高法院，结果才最终出炉，使得选举日变成选举月，进而不可避免的扰动市场情绪（《美国大选的五种情形推演》）。市场动态：全球避险风险资产普跌；疫情继续升级，欧洲多国封城；数据盈利整体向好过去一周，海外市场的抛售明显加剧，基本回吐了9月底以来的所有反弹。除美元和VIX等少数资产外，避险风险资产尽数下跌，呈现出非常典型的riskoff，同时欧美市场的资金流出也明显扩大。相比之下，美元走高、10年美债利率继续抬升。这一表现与我们在10月18日报告《美国第三波（常态化）疫情的可能影响》中提示风险偏好再度转弱，以及此次疫情恰逢欧美叠加且美国财政刺激仍处于僵局，故与6~7月美国第二波疫情时环境有所不同，需要关注对于情绪扰动的看法基本一致。欧美的疫情继续发酵、进而促使欧洲主要国家如法国、德国、及英国等宣布采取新一轮“封城”，这也是拖累上周全球市场表现的主要原因。1）疫情与防控：美国方面，上周单日新增一度逼近10万人，但考虑到此次疫情严重的中西部各州仍处于尚未采取有效的防控措施，因此我们预计这一趋势仍将延续一段时间。相比之下，为了控制疫情的蔓延（法国近期ICU重症看护人数抬升较快），欧洲主要国家（如法德英）宣布11月开始重启“封城”至12月，关闭酒吧、餐饮与公共娱乐场所，根据历史经验，可能在3~4周看到新增确诊拐点。2）复工生产：欧洲明显升级的防控措施，尽管严厉程度上不完全如3月，但也较为接近，因此我们预计将对欧洲的复工进展、生产供应以及四季度的增长带来更大压力（《欧美新一波疫情的潜在影响》）。3）死亡率：不过，值得庆幸的是，目前欧美的死亡率依然明显低于此前，美国还不到8月份高点，因此也不至于像3月份那样完全逆转。往前看，我们预计，市场在短期内仍将收到疫情的不断升级和大选不确定性困扰而震荡，下周美国大选的结果如果顺利出炉有望成为扭转当前低迷情绪的催化剂，否则可能会造成更大的波动（《大选冲刺期的配置策略》）。不过，考虑到死亡率偏低、以及未来潜在的疫苗和财政刺激进展，当前短期波动并不会改变复苏逐步深化的中期趋势。上周披露的主要经济数据显示美国基本面整体依然强劲，如欧美三季度GDP、耐用品订单、个人零售消费等。盈利方面，目前64%的美股公司披露了三季度业绩，超预期比例高达85%，但市场盈利调整情绪也有所回升。►资产表现：债>大宗>股；主要资产尽数下跌，利率美元走高。临近大选叠加欧美疫情继续升级，全球市场呈现出典型的risk 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