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beareyes
2023-12-06
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@捷克Jack:聊一聊阿拉斯加收购夏威夷的案子
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<a href=\"https://laohu8.com/S/ALK\">$阿拉斯加航空集团有限公司(ALK)$</a> 公布同意收购 <a href=\"https://laohu8.com/S/HA\">$夏威夷控股(HA)$</a> 的时候,HA的股价只有4美元多一些,因为HA今年以来腰斩。而收购的价格为18美元,所以周一开盘直接跳涨到14美元左右。收盘在14.25美元,溢价为26%。这个溢价对于刚刚出tender offer的公司来说并不高,因为之前 <a href=\"https://laohu8.com/S/SAVE\">$Spirit Airlines(SAVE)$</a> 和 <a href=\"https://laohu8.com/S/JBLU\">$捷蓝航空(JBLU)$</a> 的case还迟迟未决(主要是监管)。这也说明投资者认为ALK和HA的case监管风险不大。优势1、两家都是区域性运营的航空公司,也(基本)没有国际业务(主要也是加拿大、墨西哥),因此不太需要其他国家监管审批;2、合并以后仍为区域性航空,虽然是美国第五大航司,行业集中度的影响不会特别大,要通过监管不至于太难。3、都是区域性航空,互补性强,据称协同效应能有20多亿美金。劣势1、HA负债太高,运营效率较低,因此如果收购失败,HA的实际价值会比较低,跌幅较大;2、过去10年HA的股价有一半以上时候是高于18美元的,如果大股东的持仓成本高于18美元,则有可能会遭到股东反对。所以,反而股东投票可能是这个Case面临的最大的坎儿。目前26%的溢价,对应的这些不确定性,以及未明确的时间表,是真的不多。从12月4日的异动期权来看,投资者在15美元上的Call未平仓的也很多。一个多月的时间应该不可能通过司法,甚至股东可能还来不及统一。除了部分投机者小赌之外,意味着持仓covered的投资者认为一个月涨不过1","listText":"周日 <a href=\"https://laohu8.com/S/ALK\">$阿拉斯加航空集团有限公司(ALK)$</a> 公布同意收购 <a href=\"https://laohu8.com/S/HA\">$夏威夷控股(HA)$</a> 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的case还迟迟未决(主要是监管)。这也说明投资者认为ALK和HA的case监管风险不大。优势1、两家都是区域性运营的航空公司,也(基本)没有国际业务(主要也是加拿大、墨西哥),因此不太需要其他国家监管审批;2、合并以后仍为区域性航空,虽然是美国第五大航司,行业集中度的影响不会特别大,要通过监管不至于太难。3、都是区域性航空,互补性强,据称协同效应能有20多亿美金。劣势1、HA负债太高,运营效率较低,因此如果收购失败,HA的实际价值会比较低,跌幅较大;2、过去10年HA的股价有一半以上时候是高于18美元的,如果大股东的持仓成本高于18美元,则有可能会遭到股东反对。所以,反而股东投票可能是这个Case面临的最大的坎儿。目前26%的溢价,对应的这些不确定性,以及未明确的时间表,是真的不多。从12月4日的异动期权来看,投资者在15美元上的Call未平仓的也很多。一个多月的时间应该不可能通过司法,甚至股东可能还来不及统一。除了部分投机者小赌之外,意味着持仓covered的投资者认为一个月涨不过1","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/7e16d451c16f1eb5b63f3f55ebc1fc2a","width":"560","height":"240"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/dbad7578c5eeb6506909f1aa5f7724ae","width":"1770","height":"705"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/7244133dd939b72dbabc87ec58d8df03","width":"795","height":"141"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/248656822390840","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":576,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":248946141208760,"gmtCreate":1701808698754,"gmtModify":1701810323899,"author":{"id":"3470557427012255","authorId":"3470557427012255","name":"beareyes","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/248946141208760","repostId":"248656822390840","repostType":1,"repost":{"id":248656822390840,"gmtCreate":1701745573124,"gmtModify":1701746078266,"author":{"id":"212008496769156","authorId":"212008496769156","name":"捷克Jack","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7cc48e563d37c21562541a2874ce20e4","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"title":"聊一聊阿拉斯加收购夏威夷的案子","htmlText":"周日 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