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善哉两声
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善哉两声
2020-11-03
阿里和蚂蚁今后几十年的发展历史必然会将今天这些鼠目寸光的官员们钉在历史的耻辱柱上！
金融or科技，哪个才是蚂蚁的内核？
善哉两声
2019-11-21
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史必然会将今天这些鼠目寸光的官员们钉在历史的耻辱柱上！","text":"阿里和蚂蚁今后几十年的发展历史必然会将今天这些鼠目寸光的官员们钉在历史的耻辱柱上！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/306536078","repostId":"1123530862","repostType":2,"repost":{"id":"1123530862","kind":"news","pubTimestamp":1604305886,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1123530862?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-02 16:31","market":"sh","language":"zh","title":"金融or科技，哪个才是蚂蚁的内核？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1123530862","media":" 周天财经","summary":"没有太多意外，上市在即的蚂蚁打破了一连串记录。\n蚂蚁 H 股认购人数超过 155 万人，招股冻结资金约 1.3 万亿港元，均刷新了香港新股招股记录，蚂蚁 A 股有效申购户数 515.6 万户，有效认购","content":"<p>没有太多意外，上市在即的蚂蚁打破了一连串记录。</p>\n<p>蚂蚁 H 股认购人数超过 155 万人，招股冻结资金约 1.3 万亿港元，均刷新了香港新股招股记录，蚂蚁 A 股有效申购户数 515.6 万户，有效认购股数 2769 亿股，按照发行价 68.8 元人民币计算，认购金额高达 19.05 万亿，同样刷新了 A 股记录。</p>\n<p><b>蚂蚁上市不但是最近几年来全球规模最大的 IPO 项目，也注定成为中国资本市场的里程碑事件，在未来被人们反复提及。</b></p>\n<p>与此同时，市场对于蚂蚁的关注程度也提升到了前所未有的水平——尽管蚂蚁旗下拥有多款国民级产品，人们每天都在使用，但在上市这样一个节点，市场仍然需要对这家公司做一个全方位的审视。</p>\n<p><b>蚂蚁是金融公司还是科技公司，便是其中一个焦点议题。</b></p>\n<p>有声音认为，蚂蚁靠放贷作为利润重要来源，仍然需要被放入金融公司的框架下，但细想之下却有所不妥，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>广告收入超过了八成，但仍然被公认为是一家非常出色的科技公司，而不是广告公司。</p>\n<p>首先需要明确的是，金融公司还是科技公司，并不是非此即彼的相斥属性，我们这里所讨论的，是当一家公司放在市场里面被审视时，在赛道划分时的那个「最大公约数」应该是什么。</p>\n<p>蚂蚁有没有金融属性？当然有。</p>\n<p><b>但从根本上来说，蚂蚁的根本禀赋，还是科技。</b></p>\n<p><b>01</b></p>\n<p><b>什么是科技公司？</b></p>\n<p>在讨论蚂蚁的具体问题之前，不妨首先搞清楚什么是科技公司。</p>\n<p>实际上，在去年共享办公企业 WeWork 筹备上市时，业内就对一家公司是否是「科技公司」（Tech Company）有过许多讨论。</p>\n<p>WeWork 将自己定义为一家科技企业，资本市场也一度对这家公司寄予厚望，但结果是在经历了一系列风波后，WeWork 不但估值骤降，上市计划也最终流产，<b>其中一个最根本的原因就在于，市场普遍认为，WeWork 更像是一个扮演「二房东」角色的商业地产企业，而不是科技公司。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b14924b0ba344fd70b36a15b9eef87ce\" tg-width=\"620\" tg-height=\"413\"></p>\n<p>硅谷知名分析师 Ben Thompson 特别撰写了一篇文章，用来阐述他对于科技公司的观点，文中提到了几个判断重点，「通过软件创造出一个生态系统」、「软件的边际成本趋近于零」、「随着时间推移不断改善」、「近乎无限的规模扩展」、「交易成本趋近于零」。</p>\n<p>同期，哈佛商业评论也刊发了文章，认为一家成功的现代科技企业应该能够可以「改变整个行业」（transform whole industries），并以极快的速度扩大规模和业务范围。同时这类企业应当具备以下五个特征中的大部分：<b>变动成本低、资本投资较低、拥有大量数据、网络效应强、进入其他领域的成本低。</b></p>\n<p>总的来说，科技公司作为一个商业概念，没有必要（也没有办法）对其进行数学化的严格定义，但我们已经有足够多的指标和特征，对一家公司是不是科技公司做出判断。</p>\n<p>而在上面提到的业内总结基础上，判断一家公司是否是真正的科技公司，同时还应该看这样几个关键指标：</p>\n<p><b>资金是否主要投向了科技，收入是否主要来源于科技，员工是否主要分布在科技部门，是否对推动所在领域的尖端技术水平做出了贡献。</b></p>\n<p>当把这些标尺套用在蚂蚁身上时，不难发现，蚂蚁是一家非常典型的科技公司。</p>\n<p>根据蚂蚁招股书，2019 年<a href=\"https://laohu8.com/S/06688\">蚂蚁集团</a>技术研发投入达到 109 亿元，在费用类中占比最大，而根据其照顾文件，A 股和 H 股拟募资额的 40% 都会被投向创新以及技术研发。</p>\n<p>而在 2019 年和 2020 上半年，蚂蚁集团的科技收入占比超过 60%，其余的 40% 移动支付收入也完全是依赖于科技支撑。可以说，蚂蚁集团的收入结构不是金融业的利差或者投资收入，而主要是技术服务费。</p>\n<p>与此同时，蚂蚁研发人员的最新占比统计高达 64%，其在区块链、人工<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>、物联网、云计算和安全技术等方面拥有的全球专利超过了 2 万件，像金融云平台 SOFA stack 以及数据库 OceanBase 等技术，均处在世界领先水平。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bd8c4c2f2bd2607ef30845078ab9ba4\" tg-width=\"533\" tg-height=\"338\"><span>蚂蚁自研 OceanBase卫冕数据库基准性能测试世界纪录</span></p>\n<p>可以说，收入的主要来源、收入的主要去向，都是在技术能力上。</p>\n<p>更直接一点来说，根据蚂蚁披露的资金链路，在其共计 2.1 万亿信贷规模之中，其中 98% 的资金来自合作银行和发行 ABS，而非蚂蚁的自有资金，作为一个撮合交易的平台，蚂蚁不是向用户收费或者收取利息，而是向其合作的金融机构收取技术服务费，这和吸储放贷的金融机构，也有着本质上的区别。</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p><b>一流的科技公司，解决社会问题</b></p>\n<p>正如上面所分析的，我想对于蚂蚁是一家科技公司的判断并不存在争议，但其实「金融」也好、「科技」也罢，这些都是我们基于现有语言对一家公司的定性判断。</p>\n<p>这种判断的出发点，来自于人类需要依靠分类来理解事物，而在「定性」的过程中，必然伴随着对主要特征的提取，和对旁枝末节的模糊处理。</p>\n<p>但真实的商业世界是复杂的、充满灰度的，我们真正需要警觉的，恰恰是不要被一个先入为主的词语观念所制约，让思维被词汇给限制住。</p>\n<p>回到本质才是题中之义。</p>\n<p>正如 Ben Thompson 在他的文章中所提到的，从广义上来说，「技术」是一个很古老的词汇，技术能够帮助人们更高效地生产东西，并且推动着人类进步。</p>\n<p>从这个角度出发，Thompson 认为，所有在市场竞争中脱颖而出的企业，或多或少都是一家「科技公司」。</p>\n<p><b>尽管今天语境下的科技公司，更多是限定在高新技术领域，但本质却并无不同——科技是为了解决问题而产生的，科技公司所能解决的问题越普遍、越尖锐，那么它的成长空间也就越大，商业价值也越能得到凸显。</b></p>\n<p>谷歌用技术解决的，是人与信息之间连接的问题，一个渺小的个体，能够去连接近乎无限的信息，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>是在解决人与物品之间的问题，而马斯克的<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>，尽管贴着电动车的标签，但所有车主都必选的 Auto Pilot 才是灵魂所在。</p>\n<p><b>而对于蚂蚁来说，则是在用技术来解决人与人之间的信任问题。解决了信任问题之后，金融业务只是一种能力「溢出」。</b></p>\n<p>在支付宝诞生之前，电商上的买家和卖家由于缺乏信任机制，因此许多交易无法顺利完成，而支付宝依靠担保交易的创新，扫除了这个障碍，让两个素未谋面的陌生人，也能够放心的在网上完成钱货交易。</p>\n<p>快捷支付的出发点，则是因为当时支付宝团队发现，支付成功率迟迟上不去的原因，就在于付款环节操作复杂，用户总是先要跳到银行的网银界面去操作，需要浏览器支持，有时还需要插入银行派发的 U 盾。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9c5a648b80bfa03eb16e2aa4cfe8aec\" tg-width=\"796\" tg-height=\"449\"><span>已经逐渐被淘汰的银行 U 盾</span></p>\n<p>为了解决这个难题，支付宝决定一家一家银行去谈，并且在打通系统、提高支付稳定性的过程中做了很多工程努力，快捷支付也很快被用户所接受。这其实，也是在让银行、用户和平台之间建立更多的信任。</p>\n<p>还有网商银行基于创新技术推出的「310」贷款模式，让以前很难从银行获得贷款的小微商家，也能够简单、迅速地获得周转资金，余额宝将基金的购买门槛和方便程度都做了大幅创新，解决了<a href=\"https://laohu8.com/S/603883\">老百姓</a>担心存款贬值，却又害怕理财风险的问题，一经推出就成为了国民级产品。</p>\n<p><b>我们会发现，蚂蚁一直所做的，都是在用<a href=\"https://laohu8.com/S/C76.SI\">创新科技</a>，去解决商业交易中的种种信任问题，有意思的是，蚂蚁在招股书中也写到，「信任是所有商业活动最重要的基石，也是我们最重要的资产」。</b></p>\n<p>归根结底，像 FANG 等科技企业之所以这么「值钱」，是因为通过科技手段，能够解决以往无法解决的社会问题，这也是为什么，市场会给到蚂蚁四五十倍的市盈率估值。</p>\n<p>国民级应用的地位，并非靠利息堆起来的，否则中国活跃用户数量最多的几个国民级 APP 当中应该包含<a href=\"https://laohu8.com/S/01398\">工商银行</a>等大银行。<b>其实，国民级应用的地位，是全社会一步步的数字化所累积起来的。</b></p>\n<p>举一个小小的例子，水电燃气费项目，在蚂蚁集团内部是非常不产生利润的场景，也涉及到一些传统公共事业部门的数字化改造，难度不小，比如智能水电表和远程抄表，然而却能让用户便利缴费，免去了线下缴费的低效，实质上也减少了水电部门「催款难」问题。我们看得到的，是随手付款的便捷，看不到的是蚂蚁科技能力「外溢」在加速整个中国商业社会后台的数字化。</p>\n<p><b>科技能力解决社会问题才是这家公司的骨相，而科技能力带来的利润，是一种能力「外溢」，是能被外界看到的「皮相」，不应该被当作一家公司的全部。通俗的说，只有解决了社会问题，才能「顺手就把钱赚了」，而这些利润并未被用于挥霍，而是被用往技术无人区的深处迈进。</b></p>\n<p>好的技术解决社会问题，产生利润后能够招揽尖端人才，从而树立更强的技术壁垒，而这种技术壁垒进一步能突破更多的用户痛点，实现了正向循环，这才是蚂蚁被市场给予高定价高估值的真实原因。</p>\n<p>纠结于蚂蚁姓「金」还是姓「赛」并不重要，决定蚂蚁未来成长空间的根本所在，不是金融业务有多赚钱，也不是它又搞出了多少「黑科技」，而是蚂蚁能否一直去攻克「难啃的山头」，能否像以往那样切实的解决社会问题。</p>","source":"lsy1577862556931","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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项目，也注定成为中国资本市场的里程碑事件，在未来被人们反复提及。\n与此同时，市场对于蚂蚁的关注程度也提升到了前所未有的水平——尽管蚂蚁旗下拥有多款国民级产品，人们每天都在使用，但在上市这样一个节点，市场仍然需要对这家公司做一个全方位的审视。\n蚂蚁是金融公司还是科技公司，便是其中一个焦点议题。\n有声音认为，蚂蚁靠放贷作为利润重要来源，仍然需要被放入金融公司的框架下，但细想之下却有所不妥，谷歌广告收入超过了八成，但仍然被公认为是一家非常出色的科技公司，而不是广告公司。\n首先需要明确的是，金融公司还是科技公司，并不是非此即彼的相斥属性，我们这里所讨论的，是当一家公司放在市场里面被审视时，在赛道划分时的那个「最大公约数」应该是什么。\n蚂蚁有没有金融属性？当然有。\n但从根本上来说，蚂蚁的根本禀赋，还是科技。\n01\n什么是科技公司？\n在讨论蚂蚁的具体问题之前，不妨首先搞清楚什么是科技公司。\n实际上，在去年共享办公企业 WeWork 筹备上市时，业内就对一家公司是否是「科技公司」（Tech Company）有过许多讨论。\nWeWork 将自己定义为一家科技企业，资本市场也一度对这家公司寄予厚望，但结果是在经历了一系列风波后，WeWork 不但估值骤降，上市计划也最终流产，其中一个最根本的原因就在于，市场普遍认为，WeWork 更像是一个扮演「二房东」角色的商业地产企业，而不是科技公司。\n\n硅谷知名分析师 Ben Thompson 特别撰写了一篇文章，用来阐述他对于科技公司的观点，文中提到了几个判断重点，「通过软件创造出一个生态系统」、「软件的边际成本趋近于零」、「随着时间推移不断改善」、「近乎无限的规模扩展」、「交易成本趋近于零」。\n同期，哈佛商业评论也刊发了文章，认为一家成功的现代科技企业应该能够可以「改变整个行业」（transform whole industries），并以极快的速度扩大规模和业务范围。同时这类企业应当具备以下五个特征中的大部分：变动成本低、资本投资较低、拥有大量数据、网络效应强、进入其他领域的成本低。\n总的来说，科技公司作为一个商业概念，没有必要（也没有办法）对其进行数学化的严格定义，但我们已经有足够多的指标和特征，对一家公司是不是科技公司做出判断。\n而在上面提到的业内总结基础上，判断一家公司是否是真正的科技公司，同时还应该看这样几个关键指标：\n资金是否主要投向了科技，收入是否主要来源于科技，员工是否主要分布在科技部门，是否对推动所在领域的尖端技术水平做出了贡献。\n当把这些标尺套用在蚂蚁身上时，不难发现，蚂蚁是一家非常典型的科技公司。\n根据蚂蚁招股书，2019 年蚂蚁集团技术研发投入达到 109 亿元，在费用类中占比最大，而根据其照顾文件，A 股和 H 股拟募资额的 40% 都会被投向创新以及技术研发。\n而在 2019 年和 2020 上半年，蚂蚁集团的科技收入占比超过 60%，其余的 40% 移动支付收入也完全是依赖于科技支撑。可以说，蚂蚁集团的收入结构不是金融业的利差或者投资收入，而主要是技术服务费。\n与此同时，蚂蚁研发人员的最新占比统计高达 64%，其在区块链、人工智能、物联网、云计算和安全技术等方面拥有的全球专利超过了 2 万件，像金融云平台 SOFA stack 以及数据库 OceanBase 等技术，均处在世界领先水平。\n蚂蚁自研 OceanBase卫冕数据库基准性能测试世界纪录\n可以说，收入的主要来源、收入的主要去向，都是在技术能力上。\n更直接一点来说，根据蚂蚁披露的资金链路，在其共计 2.1 万亿信贷规模之中，其中 98% 的资金来自合作银行和发行 ABS，而非蚂蚁的自有资金，作为一个撮合交易的平台，蚂蚁不是向用户收费或者收取利息，而是向其合作的金融机构收取技术服务费，这和吸储放贷的金融机构，也有着本质上的区别。\n02\n一流的科技公司，解决社会问题\n正如上面所分析的，我想对于蚂蚁是一家科技公司的判断并不存在争议，但其实「金融」也好、「科技」也罢，这些都是我们基于现有语言对一家公司的定性判断。\n这种判断的出发点，来自于人类需要依靠分类来理解事物，而在「定性」的过程中，必然伴随着对主要特征的提取，和对旁枝末节的模糊处理。\n但真实的商业世界是复杂的、充满灰度的，我们真正需要警觉的，恰恰是不要被一个先入为主的词语观念所制约，让思维被词汇给限制住。\n回到本质才是题中之义。\n正如 Ben Thompson 在他的文章中所提到的，从广义上来说，「技术」是一个很古老的词汇，技术能够帮助人们更高效地生产东西，并且推动着人类进步。\n从这个角度出发，Thompson 认为，所有在市场竞争中脱颖而出的企业，或多或少都是一家「科技公司」。\n尽管今天语境下的科技公司，更多是限定在高新技术领域，但本质却并无不同——科技是为了解决问题而产生的，科技公司所能解决的问题越普遍、越尖锐，那么它的成长空间也就越大，商业价值也越能得到凸显。\n谷歌用技术解决的，是人与信息之间连接的问题，一个渺小的个体，能够去连接近乎无限的信息，亚马逊是在解决人与物品之间的问题，而马斯克的特斯拉，尽管贴着电动车的标签，但所有车主都必选的 Auto Pilot 才是灵魂所在。\n而对于蚂蚁来说，则是在用技术来解决人与人之间的信任问题。解决了信任问题之后，金融业务只是一种能力「溢出」。\n在支付宝诞生之前，电商上的买家和卖家由于缺乏信任机制，因此许多交易无法顺利完成，而支付宝依靠担保交易的创新，扫除了这个障碍，让两个素未谋面的陌生人，也能够放心的在网上完成钱货交易。\n快捷支付的出发点，则是因为当时支付宝团队发现，支付成功率迟迟上不去的原因，就在于付款环节操作复杂，用户总是先要跳到银行的网银界面去操作，需要浏览器支持，有时还需要插入银行派发的 U 盾。\n已经逐渐被淘汰的银行 U 盾\n为了解决这个难题，支付宝决定一家一家银行去谈，并且在打通系统、提高支付稳定性的过程中做了很多工程努力，快捷支付也很快被用户所接受。这其实，也是在让银行、用户和平台之间建立更多的信任。\n还有网商银行基于创新技术推出的「310」贷款模式，让以前很难从银行获得贷款的小微商家，也能够简单、迅速地获得周转资金，余额宝将基金的购买门槛和方便程度都做了大幅创新，解决了老百姓担心存款贬值，却又害怕理财风险的问题，一经推出就成为了国民级产品。\n我们会发现，蚂蚁一直所做的，都是在用创新科技，去解决商业交易中的种种信任问题，有意思的是，蚂蚁在招股书中也写到，「信任是所有商业活动最重要的基石，也是我们最重要的资产」。\n归根结底，像 FANG 等科技企业之所以这么「值钱」，是因为通过科技手段，能够解决以往无法解决的社会问题，这也是为什么，市场会给到蚂蚁四五十倍的市盈率估值。\n国民级应用的地位，并非靠利息堆起来的，否则中国活跃用户数量最多的几个国民级 APP 当中应该包含工商银行等大银行。其实，国民级应用的地位，是全社会一步步的数字化所累积起来的。\n举一个小小的例子，水电燃气费项目，在蚂蚁集团内部是非常不产生利润的场景，也涉及到一些传统公共事业部门的数字化改造，难度不小，比如智能水电表和远程抄表，然而却能让用户便利缴费，免去了线下缴费的低效，实质上也减少了水电部门「催款难」问题。我们看得到的，是随手付款的便捷，看不到的是蚂蚁科技能力「外溢」在加速整个中国商业社会后台的数字化。\n科技能力解决社会问题才是这家公司的骨相，而科技能力带来的利润，是一种能力「外溢」，是能被外界看到的「皮相」，不应该被当作一家公司的全部。通俗的说，只有解决了社会问题，才能「顺手就把钱赚了」，而这些利润并未被用于挥霍，而是被用往技术无人区的深处迈进。\n好的技术解决社会问题，产生利润后能够招揽尖端人才，从而树立更强的技术壁垒，而这种技术壁垒进一步能突破更多的用户痛点，实现了正向循环，这才是蚂蚁被市场给予高定价高估值的真实原因。\n纠结于蚂蚁姓「金」还是姓「赛」并不重要，决定蚂蚁未来成长空间的根本所在，不是金融业务有多赚钱，也不是它又搞出了多少「黑科技」，而是蚂蚁能否一直去攻克「难啃的山头」，能否像以往那样切实的解决社会问题。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1088,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":934644449,"gmtCreate":1574267978781,"gmtModify":1704727628097,"author":{"id":"3469762393796474","authorId":"3469762393796474","name":"善哉两声","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3469762393796474","idStr":"3469762393796474"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/934644449","repostId":"1984660634","repostType":2,"repost":{"id":"1984660634","kind":"news","pubTimestamp":1574261883,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1984660634?lang=&edition=full","pubTime":"2019-11-20 22:58","market":"us","language":"zh","title":"首日股价参考暗盘？稳定价格？与阿里巴巴IPO有关的5件事","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1984660634","media":"南方都市报","summary":"阿里巴巴发售价今日已尘埃落定。挂牌日在即，阿里巴巴将成为港股市场首只第二上市地个股，亦成为内地投资者关注的大事。那么，除了定价外，有哪些事情还需了解呢？根据南都记者了解和观察，值得关注的几大问题有，暗","content":"<html><body><article><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>发售价今日已尘埃落定。</p><p>挂牌日在即，阿里巴巴将成为港股市场首只第二上市地个股，亦成为内地投资者关注的大事。</p><p>那么，除了定价外，有哪些事情还需了解呢？</p><p>根据南都记者了解和观察，值得关注的几大问题有，暗盘交易是否真的是上市首日表现的方向标？稳定价格期间有什么要求？为何首日推出衍生产品和卖空？</p><p>1</p><p>定价参考：阿里ADR收市价等因素</p><p>阿里巴巴（9988，HK）今日在港交所披露公告显示，国际发售与香港发售的最终发售价均已确定为每股176港元。</p><p>此前阿里巴巴的招股价为每股不高于188港元。</p><p>阿里巴巴对此作出解释，“参照美国存托股于2019年11月19日(定价日前的最后交易日）的收市价等因素厘定发售价”。</p><p>根据安排，11月26日阿里巴巴将在港交所主板上市。</p><p><strong>注意：</strong></p><p>阿里巴巴此次的全球发售采用的是包销的方式，与内地部分科技公司在港上市采用的承销方式不同。</p><p>而阿里招股期间，认购尚属火爆。从其定价参考来看，阿里港股与美股之间的联动性存在。虽然香港和美国都是机构投资者居多的市场，但市场特性还是存在差异性，阿里港股走势在多大程度上跟随美股，还有待观望。</p><p>2</p><p>暗盘交易：上市前一日的“演练”？</p><p>值得关注的是，香港的部分券商会设有新股的暗盘交易时间。</p><p>在阿里26日上市前一日，11月25日，香港券商的交易场会提供新股上市前的交易活动。以辉立证券为例，阿里巴巴新股的暗盘交易时间是在25日下午16点15分至18点30分。</p><p><strong>注意：</strong></p><p>新股暗盘交易的表现可以为IPO首日的走势提供参考。从目前来看，暗盘交易时间的股价波动，会在一定程度上反映新股的受追捧程度。不过，香港券商自己有暗盘交易场，新股在该交易场的表现仅仅反映的券商自身客户的需求和情绪。</p><p>因此，在以暗盘交易作为参考之际，投资者要多看参考多家券商的交易场交易活动，并意识到参考的局限所在。</p><p>3</p><p>稳定价格期：12月20日届满</p><p>值得关注的是，此次阿里上市可实施稳定价格的行动。</p><p>根据规定，稳定价格操作人<a 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src=\"http://inews.gtimg.com/newsapp_match/0/10805639180/0\"/><p>与此同时，阿里的股票期货和股票期权等衍生产品亦于同日推出。</p><p><strong>注意：</strong></p><p>港股市场的衍生产品非常成熟，是投资者用于对冲现货风险的工具。</p><p>部分港股在挂牌上市了一段时间后，才允许卖空，而部分港股则上市当天可进行卖空。因此，投资者可以采用卖空操作以及交易衍生产品等方式，从阿里上市中获取收益。</p><p>采写：南都记者梁小婵</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>首日股价参考暗盘？稳定价格？与阿里巴巴IPO有关的5件事</title>\n<style 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行使超额配售权是大概率的事件。假设阿里港股价格在此期间维持合适的价格水平，行使超额配售权的动力还是存在的。5衍生产品：上市首日推出港交所今日披露称，阿里巴巴于本月26日获准列入认可卖空制定证券名单。与此同时，阿里的股票期货和股票期权等衍生产品亦于同日推出。注意：港股市场的衍生产品非常成熟，是投资者用于对冲现货风险的工具。部分港股在挂牌上市了一段时间后，才允许卖空，而部分港股则上市当天可进行卖空。因此，投资者可以采用卖空操作以及交易衍生产品等方式，从阿里上市中获取收益。采写：南都记者梁小婵","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1084,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":306536078,"gmtCreate":1604414587494,"gmtModify":1703833011007,"author":{"id":"3469762393796474","authorId":"3469762393796474","name":"善哉两声","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3469762393796474","idStr":"3469762393796474"},"themes":[],"htmlText":"阿里和蚂蚁今后几十年的发展历史必然会将今天这些鼠目寸光的官员们钉在历史的耻辱柱上！","listText":"阿里和蚂蚁今后几十年的发展历史必然会将今天这些鼠目寸光的官员们钉在历史的耻辱柱上！","text":"阿里和蚂蚁今后几十年的发展历史必然会将今天这些鼠目寸光的官员们钉在历史的耻辱柱上！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/306536078","repostId":"1123530862","repostType":2,"repost":{"id":"1123530862","kind":"news","pubTimestamp":1604305886,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1123530862?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-02 16:31","market":"sh","language":"zh","title":"金融or科技，哪个才是蚂蚁的内核？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1123530862","media":" 周天财经","summary":"没有太多意外，上市在即的蚂蚁打破了一连串记录。\n蚂蚁 H 股认购人数超过 155 万人，招股冻结资金约 1.3 万亿港元，均刷新了香港新股招股记录，蚂蚁 A 股有效申购户数 515.6 万户，有效认购","content":"<p>没有太多意外，上市在即的蚂蚁打破了一连串记录。</p>\n<p>蚂蚁 H 股认购人数超过 155 万人，招股冻结资金约 1.3 万亿港元，均刷新了香港新股招股记录，蚂蚁 A 股有效申购户数 515.6 万户，有效认购股数 2769 亿股，按照发行价 68.8 元人民币计算，认购金额高达 19.05 万亿，同样刷新了 A 股记录。</p>\n<p><b>蚂蚁上市不但是最近几年来全球规模最大的 IPO 项目，也注定成为中国资本市场的里程碑事件，在未来被人们反复提及。</b></p>\n<p>与此同时，市场对于蚂蚁的关注程度也提升到了前所未有的水平——尽管蚂蚁旗下拥有多款国民级产品，人们每天都在使用，但在上市这样一个节点，市场仍然需要对这家公司做一个全方位的审视。</p>\n<p><b>蚂蚁是金融公司还是科技公司，便是其中一个焦点议题。</b></p>\n<p>有声音认为，蚂蚁靠放贷作为利润重要来源，仍然需要被放入金融公司的框架下，但细想之下却有所不妥，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>广告收入超过了八成，但仍然被公认为是一家非常出色的科技公司，而不是广告公司。</p>\n<p>首先需要明确的是，金融公司还是科技公司，并不是非此即彼的相斥属性，我们这里所讨论的，是当一家公司放在市场里面被审视时，在赛道划分时的那个「最大公约数」应该是什么。</p>\n<p>蚂蚁有没有金融属性？当然有。</p>\n<p><b>但从根本上来说，蚂蚁的根本禀赋，还是科技。</b></p>\n<p><b>01</b></p>\n<p><b>什么是科技公司？</b></p>\n<p>在讨论蚂蚁的具体问题之前，不妨首先搞清楚什么是科技公司。</p>\n<p>实际上，在去年共享办公企业 WeWork 筹备上市时，业内就对一家公司是否是「科技公司」（Tech Company）有过许多讨论。</p>\n<p>WeWork 将自己定义为一家科技企业，资本市场也一度对这家公司寄予厚望，但结果是在经历了一系列风波后，WeWork 不但估值骤降，上市计划也最终流产，<b>其中一个最根本的原因就在于，市场普遍认为，WeWork 更像是一个扮演「二房东」角色的商业地产企业，而不是科技公司。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b14924b0ba344fd70b36a15b9eef87ce\" tg-width=\"620\" tg-height=\"413\"></p>\n<p>硅谷知名分析师 Ben Thompson 特别撰写了一篇文章，用来阐述他对于科技公司的观点，文中提到了几个判断重点，「通过软件创造出一个生态系统」、「软件的边际成本趋近于零」、「随着时间推移不断改善」、「近乎无限的规模扩展」、「交易成本趋近于零」。</p>\n<p>同期，哈佛商业评论也刊发了文章，认为一家成功的现代科技企业应该能够可以「改变整个行业」（transform whole industries），并以极快的速度扩大规模和业务范围。同时这类企业应当具备以下五个特征中的大部分：<b>变动成本低、资本投资较低、拥有大量数据、网络效应强、进入其他领域的成本低。</b></p>\n<p>总的来说，科技公司作为一个商业概念，没有必要（也没有办法）对其进行数学化的严格定义，但我们已经有足够多的指标和特征，对一家公司是不是科技公司做出判断。</p>\n<p>而在上面提到的业内总结基础上，判断一家公司是否是真正的科技公司，同时还应该看这样几个关键指标：</p>\n<p><b>资金是否主要投向了科技，收入是否主要来源于科技，员工是否主要分布在科技部门，是否对推动所在领域的尖端技术水平做出了贡献。</b></p>\n<p>当把这些标尺套用在蚂蚁身上时，不难发现，蚂蚁是一家非常典型的科技公司。</p>\n<p>根据蚂蚁招股书，2019 年<a href=\"https://laohu8.com/S/06688\">蚂蚁集团</a>技术研发投入达到 109 亿元，在费用类中占比最大，而根据其照顾文件，A 股和 H 股拟募资额的 40% 都会被投向创新以及技术研发。</p>\n<p>而在 2019 年和 2020 上半年，蚂蚁集团的科技收入占比超过 60%，其余的 40% 移动支付收入也完全是依赖于科技支撑。可以说，蚂蚁集团的收入结构不是金融业的利差或者投资收入，而主要是技术服务费。</p>\n<p>与此同时，蚂蚁研发人员的最新占比统计高达 64%，其在区块链、人工<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>、物联网、云计算和安全技术等方面拥有的全球专利超过了 2 万件，像金融云平台 SOFA stack 以及数据库 OceanBase 等技术，均处在世界领先水平。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bd8c4c2f2bd2607ef30845078ab9ba4\" tg-width=\"533\" tg-height=\"338\"><span>蚂蚁自研 OceanBase卫冕数据库基准性能测试世界纪录</span></p>\n<p>可以说，收入的主要来源、收入的主要去向，都是在技术能力上。</p>\n<p>更直接一点来说，根据蚂蚁披露的资金链路，在其共计 2.1 万亿信贷规模之中，其中 98% 的资金来自合作银行和发行 ABS，而非蚂蚁的自有资金，作为一个撮合交易的平台，蚂蚁不是向用户收费或者收取利息，而是向其合作的金融机构收取技术服务费，这和吸储放贷的金融机构，也有着本质上的区别。</p>\n<p><b>02</b></p>\n<p><b>一流的科技公司，解决社会问题</b></p>\n<p>正如上面所分析的，我想对于蚂蚁是一家科技公司的判断并不存在争议，但其实「金融」也好、「科技」也罢，这些都是我们基于现有语言对一家公司的定性判断。</p>\n<p>这种判断的出发点，来自于人类需要依靠分类来理解事物，而在「定性」的过程中，必然伴随着对主要特征的提取，和对旁枝末节的模糊处理。</p>\n<p>但真实的商业世界是复杂的、充满灰度的，我们真正需要警觉的，恰恰是不要被一个先入为主的词语观念所制约，让思维被词汇给限制住。</p>\n<p>回到本质才是题中之义。</p>\n<p>正如 Ben Thompson 在他的文章中所提到的，从广义上来说，「技术」是一个很古老的词汇，技术能够帮助人们更高效地生产东西，并且推动着人类进步。</p>\n<p>从这个角度出发，Thompson 认为，所有在市场竞争中脱颖而出的企业，或多或少都是一家「科技公司」。</p>\n<p><b>尽管今天语境下的科技公司，更多是限定在高新技术领域，但本质却并无不同——科技是为了解决问题而产生的，科技公司所能解决的问题越普遍、越尖锐，那么它的成长空间也就越大，商业价值也越能得到凸显。</b></p>\n<p>谷歌用技术解决的，是人与信息之间连接的问题，一个渺小的个体，能够去连接近乎无限的信息，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>是在解决人与物品之间的问题，而马斯克的<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>，尽管贴着电动车的标签，但所有车主都必选的 Auto Pilot 才是灵魂所在。</p>\n<p><b>而对于蚂蚁来说，则是在用技术来解决人与人之间的信任问题。解决了信任问题之后，金融业务只是一种能力「溢出」。</b></p>\n<p>在支付宝诞生之前，电商上的买家和卖家由于缺乏信任机制，因此许多交易无法顺利完成，而支付宝依靠担保交易的创新，扫除了这个障碍，让两个素未谋面的陌生人，也能够放心的在网上完成钱货交易。</p>\n<p>快捷支付的出发点，则是因为当时支付宝团队发现，支付成功率迟迟上不去的原因，就在于付款环节操作复杂，用户总是先要跳到银行的网银界面去操作，需要浏览器支持，有时还需要插入银行派发的 U 盾。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9c5a648b80bfa03eb16e2aa4cfe8aec\" tg-width=\"796\" tg-height=\"449\"><span>已经逐渐被淘汰的银行 U 盾</span></p>\n<p>为了解决这个难题，支付宝决定一家一家银行去谈，并且在打通系统、提高支付稳定性的过程中做了很多工程努力，快捷支付也很快被用户所接受。这其实，也是在让银行、用户和平台之间建立更多的信任。</p>\n<p>还有网商银行基于创新技术推出的「310」贷款模式，让以前很难从银行获得贷款的小微商家，也能够简单、迅速地获得周转资金，余额宝将基金的购买门槛和方便程度都做了大幅创新，解决了<a href=\"https://laohu8.com/S/603883\">老百姓</a>担心存款贬值，却又害怕理财风险的问题，一经推出就成为了国民级产品。</p>\n<p><b>我们会发现，蚂蚁一直所做的，都是在用<a href=\"https://laohu8.com/S/C76.SI\">创新科技</a>，去解决商业交易中的种种信任问题，有意思的是，蚂蚁在招股书中也写到，「信任是所有商业活动最重要的基石，也是我们最重要的资产」。</b></p>\n<p>归根结底，像 FANG 等科技企业之所以这么「值钱」，是因为通过科技手段，能够解决以往无法解决的社会问题，这也是为什么，市场会给到蚂蚁四五十倍的市盈率估值。</p>\n<p>国民级应用的地位，并非靠利息堆起来的，否则中国活跃用户数量最多的几个国民级 APP 当中应该包含<a href=\"https://laohu8.com/S/01398\">工商银行</a>等大银行。<b>其实，国民级应用的地位，是全社会一步步的数字化所累积起来的。</b></p>\n<p>举一个小小的例子，水电燃气费项目，在蚂蚁集团内部是非常不产生利润的场景，也涉及到一些传统公共事业部门的数字化改造，难度不小，比如智能水电表和远程抄表，然而却能让用户便利缴费，免去了线下缴费的低效，实质上也减少了水电部门「催款难」问题。我们看得到的，是随手付款的便捷，看不到的是蚂蚁科技能力「外溢」在加速整个中国商业社会后台的数字化。</p>\n<p><b>科技能力解决社会问题才是这家公司的骨相，而科技能力带来的利润，是一种能力「外溢」，是能被外界看到的「皮相」，不应该被当作一家公司的全部。通俗的说，只有解决了社会问题，才能「顺手就把钱赚了」，而这些利润并未被用于挥霍，而是被用往技术无人区的深处迈进。</b></p>\n<p>好的技术解决社会问题，产生利润后能够招揽尖端人才，从而树立更强的技术壁垒，而这种技术壁垒进一步能突破更多的用户痛点，实现了正向循环，这才是蚂蚁被市场给予高定价高估值的真实原因。</p>\n<p>纠结于蚂蚁姓「金」还是姓「赛」并不重要，决定蚂蚁未来成长空间的根本所在，不是金融业务有多赚钱，也不是它又搞出了多少「黑科技」，而是蚂蚁能否一直去攻克「难啃的山头」，能否像以往那样切实的解决社会问题。</p>","source":"lsy1577862556931","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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项目，也注定成为中国资本市场的里程碑事件，在未来被人们反复提及。\n与此同时，市场对于蚂蚁的关注程度也提升到了前所未有的水平——尽管蚂蚁旗下拥有多款国民级产品，人们每天都在使用，但在上市这样一个节点，市场仍然需要对这家公司做一个全方位的审视。\n蚂蚁是金融公司还是科技公司，便是其中一个焦点议题。\n有声音认为，蚂蚁靠放贷作为利润重要来源，仍然需要被放入金融公司的框架下，但细想之下却有所不妥，谷歌广告收入超过了八成，但仍然被公认为是一家非常出色的科技公司，而不是广告公司。\n首先需要明确的是，金融公司还是科技公司，并不是非此即彼的相斥属性，我们这里所讨论的，是当一家公司放在市场里面被审视时，在赛道划分时的那个「最大公约数」应该是什么。\n蚂蚁有没有金融属性？当然有。\n但从根本上来说，蚂蚁的根本禀赋，还是科技。\n01\n什么是科技公司？\n在讨论蚂蚁的具体问题之前，不妨首先搞清楚什么是科技公司。\n实际上，在去年共享办公企业 WeWork 筹备上市时，业内就对一家公司是否是「科技公司」（Tech Company）有过许多讨论。\nWeWork 将自己定义为一家科技企业，资本市场也一度对这家公司寄予厚望，但结果是在经历了一系列风波后，WeWork 不但估值骤降，上市计划也最终流产，其中一个最根本的原因就在于，市场普遍认为，WeWork 更像是一个扮演「二房东」角色的商业地产企业，而不是科技公司。\n\n硅谷知名分析师 Ben Thompson 特别撰写了一篇文章，用来阐述他对于科技公司的观点，文中提到了几个判断重点，「通过软件创造出一个生态系统」、「软件的边际成本趋近于零」、「随着时间推移不断改善」、「近乎无限的规模扩展」、「交易成本趋近于零」。\n同期，哈佛商业评论也刊发了文章，认为一家成功的现代科技企业应该能够可以「改变整个行业」（transform whole industries），并以极快的速度扩大规模和业务范围。同时这类企业应当具备以下五个特征中的大部分：变动成本低、资本投资较低、拥有大量数据、网络效应强、进入其他领域的成本低。\n总的来说，科技公司作为一个商业概念，没有必要（也没有办法）对其进行数学化的严格定义，但我们已经有足够多的指标和特征，对一家公司是不是科技公司做出判断。\n而在上面提到的业内总结基础上，判断一家公司是否是真正的科技公司，同时还应该看这样几个关键指标：\n资金是否主要投向了科技，收入是否主要来源于科技，员工是否主要分布在科技部门，是否对推动所在领域的尖端技术水平做出了贡献。\n当把这些标尺套用在蚂蚁身上时，不难发现，蚂蚁是一家非常典型的科技公司。\n根据蚂蚁招股书，2019 年蚂蚁集团技术研发投入达到 109 亿元，在费用类中占比最大，而根据其照顾文件，A 股和 H 股拟募资额的 40% 都会被投向创新以及技术研发。\n而在 2019 年和 2020 上半年，蚂蚁集团的科技收入占比超过 60%，其余的 40% 移动支付收入也完全是依赖于科技支撑。可以说，蚂蚁集团的收入结构不是金融业的利差或者投资收入，而主要是技术服务费。\n与此同时，蚂蚁研发人员的最新占比统计高达 64%，其在区块链、人工智能、物联网、云计算和安全技术等方面拥有的全球专利超过了 2 万件，像金融云平台 SOFA stack 以及数据库 OceanBase 等技术，均处在世界领先水平。\n蚂蚁自研 OceanBase卫冕数据库基准性能测试世界纪录\n可以说，收入的主要来源、收入的主要去向，都是在技术能力上。\n更直接一点来说，根据蚂蚁披露的资金链路，在其共计 2.1 万亿信贷规模之中，其中 98% 的资金来自合作银行和发行 ABS，而非蚂蚁的自有资金，作为一个撮合交易的平台，蚂蚁不是向用户收费或者收取利息，而是向其合作的金融机构收取技术服务费，这和吸储放贷的金融机构，也有着本质上的区别。\n02\n一流的科技公司，解决社会问题\n正如上面所分析的，我想对于蚂蚁是一家科技公司的判断并不存在争议，但其实「金融」也好、「科技」也罢，这些都是我们基于现有语言对一家公司的定性判断。\n这种判断的出发点，来自于人类需要依靠分类来理解事物，而在「定性」的过程中，必然伴随着对主要特征的提取，和对旁枝末节的模糊处理。\n但真实的商业世界是复杂的、充满灰度的，我们真正需要警觉的，恰恰是不要被一个先入为主的词语观念所制约，让思维被词汇给限制住。\n回到本质才是题中之义。\n正如 Ben Thompson 在他的文章中所提到的，从广义上来说，「技术」是一个很古老的词汇，技术能够帮助人们更高效地生产东西，并且推动着人类进步。\n从这个角度出发，Thompson 认为，所有在市场竞争中脱颖而出的企业，或多或少都是一家「科技公司」。\n尽管今天语境下的科技公司，更多是限定在高新技术领域，但本质却并无不同——科技是为了解决问题而产生的，科技公司所能解决的问题越普遍、越尖锐，那么它的成长空间也就越大，商业价值也越能得到凸显。\n谷歌用技术解决的，是人与信息之间连接的问题，一个渺小的个体，能够去连接近乎无限的信息，亚马逊是在解决人与物品之间的问题，而马斯克的特斯拉，尽管贴着电动车的标签，但所有车主都必选的 Auto Pilot 才是灵魂所在。\n而对于蚂蚁来说，则是在用技术来解决人与人之间的信任问题。解决了信任问题之后，金融业务只是一种能力「溢出」。\n在支付宝诞生之前，电商上的买家和卖家由于缺乏信任机制，因此许多交易无法顺利完成，而支付宝依靠担保交易的创新，扫除了这个障碍，让两个素未谋面的陌生人，也能够放心的在网上完成钱货交易。\n快捷支付的出发点，则是因为当时支付宝团队发现，支付成功率迟迟上不去的原因，就在于付款环节操作复杂，用户总是先要跳到银行的网银界面去操作，需要浏览器支持，有时还需要插入银行派发的 U 盾。\n已经逐渐被淘汰的银行 U 盾\n为了解决这个难题，支付宝决定一家一家银行去谈，并且在打通系统、提高支付稳定性的过程中做了很多工程努力，快捷支付也很快被用户所接受。这其实，也是在让银行、用户和平台之间建立更多的信任。\n还有网商银行基于创新技术推出的「310」贷款模式，让以前很难从银行获得贷款的小微商家，也能够简单、迅速地获得周转资金，余额宝将基金的购买门槛和方便程度都做了大幅创新，解决了老百姓担心存款贬值，却又害怕理财风险的问题，一经推出就成为了国民级产品。\n我们会发现，蚂蚁一直所做的，都是在用创新科技，去解决商业交易中的种种信任问题，有意思的是，蚂蚁在招股书中也写到，「信任是所有商业活动最重要的基石，也是我们最重要的资产」。\n归根结底，像 FANG 等科技企业之所以这么「值钱」，是因为通过科技手段，能够解决以往无法解决的社会问题，这也是为什么，市场会给到蚂蚁四五十倍的市盈率估值。\n国民级应用的地位，并非靠利息堆起来的，否则中国活跃用户数量最多的几个国民级 APP 当中应该包含工商银行等大银行。其实，国民级应用的地位，是全社会一步步的数字化所累积起来的。\n举一个小小的例子，水电燃气费项目，在蚂蚁集团内部是非常不产生利润的场景，也涉及到一些传统公共事业部门的数字化改造，难度不小，比如智能水电表和远程抄表，然而却能让用户便利缴费，免去了线下缴费的低效，实质上也减少了水电部门「催款难」问题。我们看得到的，是随手付款的便捷，看不到的是蚂蚁科技能力「外溢」在加速整个中国商业社会后台的数字化。\n科技能力解决社会问题才是这家公司的骨相，而科技能力带来的利润，是一种能力「外溢」，是能被外界看到的「皮相」，不应该被当作一家公司的全部。通俗的说，只有解决了社会问题，才能「顺手就把钱赚了」，而这些利润并未被用于挥霍，而是被用往技术无人区的深处迈进。\n好的技术解决社会问题，产生利润后能够招揽尖端人才，从而树立更强的技术壁垒，而这种技术壁垒进一步能突破更多的用户痛点，实现了正向循环，这才是蚂蚁被市场给予高定价高估值的真实原因。\n纠结于蚂蚁姓「金」还是姓「赛」并不重要，决定蚂蚁未来成长空间的根本所在，不是金融业务有多赚钱，也不是它又搞出了多少「黑科技」，而是蚂蚁能否一直去攻克「难啃的山头」，能否像以往那样切实的解决社会问题。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1088,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":934644449,"gmtCreate":1574267978781,"gmtModify":1704727628097,"author":{"id":"3469762393796474","authorId":"3469762393796474","name":"善哉两声","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3469762393796474","idStr":"3469762393796474"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/934644449","repostId":"1984660634","repostType":2,"repost":{"id":"1984660634","kind":"news","pubTimestamp":1574261883,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1984660634?lang=&edition=full","pubTime":"2019-11-20 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>发售价今日已尘埃落定。</p><p>挂牌日在即，阿里巴巴将成为港股市场首只第二上市地个股，亦成为内地投资者关注的大事。</p><p>那么，除了定价外，有哪些事情还需了解呢？</p><p>根据南都记者了解和观察，值得关注的几大问题有，暗盘交易是否真的是上市首日表现的方向标？稳定价格期间有什么要求？为何首日推出衍生产品和卖空？</p><p>1</p><p>定价参考：阿里ADR收市价等因素</p><p>阿里巴巴（9988，HK）今日在港交所披露公告显示，国际发售与香港发售的最终发售价均已确定为每股176港元。</p><p>此前阿里巴巴的招股价为每股不高于188港元。</p><p>阿里巴巴对此作出解释，“参照美国存托股于2019年11月19日(定价日前的最后交易日）的收市价等因素厘定发售价”。</p><p>根据安排，11月26日阿里巴巴将在港交所主板上市。</p><p><strong>注意：</strong></p><p>阿里巴巴此次的全球发售采用的是包销的方式，与内地部分科技公司在港上市采用的承销方式不同。</p><p>而阿里招股期间，认购尚属火爆。从其定价参考来看，阿里港股与美股之间的联动性存在。虽然香港和美国都是机构投资者居多的市场，但市场特性还是存在差异性，阿里港股走势在多大程度上跟随美股，还有待观望。</p><p>2</p><p>暗盘交易：上市前一日的“演练”？</p><p>值得关注的是，香港的部分券商会设有新股的暗盘交易时间。</p><p>在阿里26日上市前一日，11月25日，香港券商的交易场会提供新股上市前的交易活动。以辉立证券为例，阿里巴巴新股的暗盘交易时间是在25日下午16点15分至18点30分。</p><p><strong>注意：</strong></p><p>新股暗盘交易的表现可以为IPO首日的走势提供参考。从目前来看，暗盘交易时间的股价波动，会在一定程度上反映新股的受追捧程度。不过，香港券商自己有暗盘交易场，新股在该交易场的表现仅仅反映的券商自身客户的需求和情绪。</p><p>因此，在以暗盘交易作为参考之际，投资者要多看参考多家券商的交易场交易活动，并意识到参考的局限所在。</p><p>3</p><p>稳定价格期：12月20日届满</p><p>值得关注的是，此次阿里上市可实施稳定价格的行动。</p><p>根据规定，稳定价格操作人<a href=\"https://laohu8.com/S/CS\">瑞士信贷</a>，其联属方或任何代瑞士信贷行事的人士（代表包销商）可在上市日期及之后一段有限时间内进行交易，籍以稳定或支持股份市价高于原来应该达到的水平。</p><p>不过，瑞士信贷等没有责任进行任何稳定价格行动。</p><p>与此同时，如果稳定价格行动一经开始，瑞信信贷等可全权酌情决定进行，并可随时终止。该等稳定价格行动必须于递交香港公开发售截止日期后第30日结束。这样就是说，稳定价格行动时间预期在今年12月20日届满。</p><p><strong>注意：</strong></p><p>稳定股价的操作弹性较大。</p><p>需不需要出手，出不出手，出手多久？都取决于瑞士信贷等机构或人士的酌情决定。</p><p>不过，对投资者而言，这也算是一大利好消息了。</p><p>4</p><p>主超额配售权：0.75亿股</p><p>阿里巴巴从全球发售所募集资金总额（扣除报销费用及发售费用前）预计约880亿港元。这并非最后的募集数额。根据阿里巴巴披露，已向国际包销商授出超额配售权，可由联席代表从国际包销协议日期起至12月20日（星期五）期间任何时间行使。</p><p>一旦行使超额配售协议，阿里巴巴将根据176港元的国际发售价额外配发及发行最多合共0.75亿股发售股份（即不超过全球发售项下初步可供认购发售股份总数的15%），以（其中包括）补足国际发售的超额分配。</p><p><strong>注意：</strong></p><p>从目前大多数内地企业在港上市的情况来看， 行使超额配售权是大概率的事件。</p><p>假设阿里港股价格在此期间维持合适的价格水平，行使超额配售权的动力还是存在的。</p><p>5</p><p>衍生产品：上市首日推出</p><p>港交所今日披露称，阿里巴巴于本月26日获准列入认可卖空制定证券名单。</p><img src=\"http://inews.gtimg.com/newsapp_match/0/10805639180/0\"/><p>与此同时，阿里的股票期货和股票期权等衍生产品亦于同日推出。</p><p><strong>注意：</strong></p><p>港股市场的衍生产品非常成熟，是投资者用于对冲现货风险的工具。</p><p>部分港股在挂牌上市了一段时间后，才允许卖空，而部分港股则上市当天可进行卖空。因此，投资者可以采用卖空操作以及交易衍生产品等方式，从阿里上市中获取收益。</p><p>采写：南都记者梁小婵</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>首日股价参考暗盘？稳定价格？与阿里巴巴IPO有关的5件事</title>\n<style 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行使超额配售权是大概率的事件。假设阿里港股价格在此期间维持合适的价格水平，行使超额配售权的动力还是存在的。5衍生产品：上市首日推出港交所今日披露称，阿里巴巴于本月26日获准列入认可卖空制定证券名单。与此同时，阿里的股票期货和股票期权等衍生产品亦于同日推出。注意：港股市场的衍生产品非常成熟，是投资者用于对冲现货风险的工具。部分港股在挂牌上市了一段时间后，才允许卖空，而部分港股则上市当天可进行卖空。因此，投资者可以采用卖空操作以及交易衍生产品等方式，从阿里上市中获取收益。采写：南都记者梁小婵","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1084,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
