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老A717

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2022-05-03

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达利欧：美股已经走出了泡沫，但非抄底好时机

2022-01-30

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芒格：单一思考模式是很多投资灾难的源头

2021-12-16

$Faraday Future(FFIE)$山顶的朋友们你们好，你们可能买的是我空出来的头寸，谢谢了各位另，PS我有点想不明白，为什么有这么多人都会去高位买FF，汽车配套的供应链最完整，最便宜，最具性价比的在国内，市场最大的在国内。 FF都难以在国内落地建厂，供销都没保障。哪怕是国外建厂确实落地了，那他成本起码是别家的好几倍，更不要说老贾还有信任这个最贵的成本.......何来的自信大幅度买入？钱太多了，还是根本是人云亦云没有仔细分析过？

2021-11-24

$Faraday Future(FFIE)$实践检验真理，谁空谁知道

2021-11-04

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经济滞胀了怎么办？回顾百年历史寻找答案

2021-10-26

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卧底、调查、比惨，年轻人做投资有多拼？

2021-09-28

不知道大家怎么看待，融创的这篇否认声明我个人感觉其实从某些角度也承认了一些东西，比如1.是内部较高层管理人员反应的基层情况(可能不全面，但有较大参考意义)2.没有否认融创目前难给支持的实际情况(结合之前与万达的提前终止合同可以感受出融创内部资金还是比较紧张的)3.年化的资金成本还有一个疑点:腹稿发错群是不是有点太牵强了？一个项目公司中高管怎么会犯如此低级的错误。所以我总体感觉是这个否认公告，否认了但没完全否认，回避现实但也没完全回避。另外，想请教各位一个问题，近5年时间销售汇款才刚达到总投资的一半，这是一个正常现象么😂

抱歉，原内容已删除

2021-09-13

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@谋定后动:【期权系列特别篇】苹果新品发布在即，期权咋整？

2021-08-23

从研究恒大的第一天开始做空，经历波动坚持观点

2021-04-23

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美股跌幅扩大，道指跌超300点，纳指跌约0.7%；VIX波动率日内涨幅达9.0%，报19.09。推特跌近4%，特斯拉跌2%，微软、亚马逊、谷歌跌超1%，苹果转跌，跌0.6%。拜据报道，登将建议对富裕阶层实施最高43.4%的资本利得税。

2021-02-23

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@Gentle麦克斯:如何“正确”的抄ARK女神的作业

2021-02-23

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@小虎ETF:ARK女股神的作业可以抄吗？

2021-02-09

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@陈达美股投资:百度值乎：百度的估值测验

2021-02-02

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@GuruFocus:百天前精准预测轧空，GME史诗级逼空“起义书”原文

2021-01-29

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抱歉，原内容已删除

2021-01-20

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@思辨财经:Q4财报季：TMT代表企业研判

2021-01-14

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@易贝资讯:Snowflake (SNOW) 基本面分析和估值

2021-01-13

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抱歉，原内容已删除

2020-11-05

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@水中捞鱼:$哔哩哔哩(BILI)$注册的第二天上瘾啦[捂脸]

2020-02-14

$三倍做空FTSE中国ETF-Direxion(YANG)$新人报道，各位前辈这个标的是提前于a股一天的么？今天不开？谢谢.

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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>桥水达利欧的“泡沫指示器”：美股已经走出了泡沫，但非抄底好时机</b></p><p>华尔街见闻文章曾经介绍过达利欧的“泡沫指示器”，即判断美股泡沫的六大标准——股价相对于传统标准的位置、企业盈利增速与价格走势、新股民入场数量、市场情绪状况、杠杆交易数量和企业资本支出状况。</p><p>达利欧将泡沫市场定义为具有以下高度组合的市场：</p><blockquote>1、与传统衡量标准相比，价格高（例如，通过对资产存续期内其现金流的现值进行计算，并与其利率进行比较）。</blockquote><blockquote>2、价格包含了很多不可持续的条件（例如，在周期晚期推断过去的收入和收益增长率，而产能限制意味着这种增长无法持续）。</blockquote><blockquote>3、有多少新股民（即以前没有进入市场的买家）入场。</blockquote><blockquote>4、广泛的看涨情绪。</blockquote><blockquote>5、高比例的股票购买是由高杠杆提供的资金。</blockquote><blockquote>6、股民是否进行了过度的超前购买（例如建立库存、远期合约等等）以投机或保护自己免受价格上涨的影响。</blockquote><p>达利欧继续通过图表解释称，在今年1月，泡沫指标显示：</p><ul><li>a）美国股票市场作为一个整体处于泡沫的边缘，但不是在一个极端的泡沫（即70%的方式走向最高的泡沫，这发生在20世纪90年代末和20世纪20年代末）</li><li>b）新兴科技公司（如<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>和Roku）明显处于一个极端的泡沫之中。我还注意到，因疫情之后前所未有的流动性泛滥已经进入资产市场，推动市场的进一步泡沫化（例如，SPACs，IPO热潮，期权活动的大幅回升）。</li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2566362e63bc4fcb7ec0d94c01883380\" tg-width=\"704\" tg-height=\"803\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>由此，达利欧创建了一个这些股票的指数，并称之为 &#34;泡沫股票&#34;，他表示目前还没到购买的好时机：</p><blockquote>从1月到现在，这些泡沫股相继“爆裂”，在过去一年中下降了大约三分之一，而同期标准普尔500指数大约持平。虽然随着零售活动出现了有意义的减缓，市场情绪出现了有意义的恶化，新兴科技股似乎不再处于泡沫之中，但其实这些“曾经的泡沫股”似乎也没有大幅摇摆到相反的极端，所以现在不一定是购买它们的好时机。</blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/196e329c2ee4ed4d147d55f9e1762074\" tg-width=\"565\" tg-height=\"346\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3718ca21603f8e9b4f88010f99d8d755\" tg-width=\"928\" tg-height=\"333\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>达利欧举例了1929年消化泡沫用了两年，而90年代末的互联网科技泡沫则耗时一年，而且他提示道，市场通常会走向相反的极端，所以没有处于泡沫的极端并不意味着它们是安全的，也不意味着现在是做多的好时机。</p><blockquote>按照我们的衡量标准，美国股票总体上看起来仍然被高估了。历史表明，一旦开始爆裂，泡沫往往会过度修正到下行，而不是在稳定在更 &#34;正常 &#34;的价格区间。</blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e50b18ad25957b4e5083e427239f7e9\" tg-width=\"841\" tg-height=\"788\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/050574d08c31eaa536b102591452a4ea\" tg-width=\"923\" tg-height=\"186\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>达利欧表示其“泡沫指示器”中六个影响因素均由统计数字来衡量，并组成仪表看板。下表显示了美国股票市场的这些指标的当前读数，其显示了今天美国股票的状况与过去相比是如何堆积起来的。目前，这些读数表明，美股已经走出了泡沫。此外，达利欧还逐个指标解释了具体情况。</p><p><b>当前市场各项指标到底如何？</b></p><p><b>1、相对于传统的衡量标准，价格有多高？</b></p><p>目前，美股这一价格标准的读数约为第50个百分点。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/efb716702dec668d20c2ad6e434a9dac\" tg-width=\"896\" tg-height=\"700\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2.价格是否在贴现不可持续的条件？</b></p><p>这个指标计算了产生超过债券收益的股票收益率所需的收益增长率。这是通过观察个别证券并将其读数相加得出的。目前，这一指标在整个市场中仅为60％左右，比其他一些读数要高，也就是说，股票的盈利增长点仍然有点高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/36f0b564efb0995e259c477fc93afd26\" tg-width=\"869\" tg-height=\"711\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/723597cd522cc242fa1e456ad6ab5d44\" tg-width=\"933\" tg-height=\"323\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>3、有多少新股民入场？</b></p><p>股价上涨吸引新股民往往表明了泡沫的存在。20世纪90年代的股票泡沫和1929年的泡沫就是这种情况。由于新的散户投资者涌入最受欢迎的股票，这一指标在2020年飙升至90分位数以上，从其他方面看，这些股票似乎处于泡沫之中。最近，达利欧看到股票市场的散户入场已明显的缓和，已经回到了疫情之前的平均水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9e62b6a4a5dc6adccf0b9b6647f0ba47\" tg-width=\"925\" tg-height=\"413\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>4、乐观情绪有多普遍？</b></p><p>情绪越看涨，人们已经投资的越多，所以他们可能有更少的资源继续投资，更有可能出售。现在市场上的情绪明显是负面的。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9b0af8632c053593997430137aa2e120\" tg-width=\"919\" tg-height=\"413\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>5、高比例的股票购买是由高杠杆提供的资金？</b></p><p>杠杆指标，即观察所有主要参与者的杠杆动态，并将期权头寸作为一种杠杆形式，现在显示的读数约为50分位。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ecdb435aa83245e9418a2f84b9d99008\" tg-width=\"921\" tg-height=\"421\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>6、股民是否进行了过度的超前购买？</b></p><p>关于预期是否变得过于乐观的一个观点来自于对远期购买的观察。达利欧表示其在所有的市场上都应用了这一指标，并发现该指标在商品和房地产市场上特别有帮助，因为在这些市场上远期购买是最明显的。</p><p>在股票市场，达利欧看通过资本支出等指标，包括企业（以及在较小程度上，政府）在基础设施、工厂等方面的投资是多是少，因为其能反映了企业是否将目前的需求推断为未来的强劲需求增长。这个指标在第40个百分点，与其他指标相似。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52cbec7ccee5069c98bd7178e69f0ee8\" tg-width=\"918\" tg-height=\"415\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>最后，达利欧表示在其指标下，人们选择如何处理这个问题是一个战术性的决定，但他表示，<b>与历史相比，未来收益的贴现率仍然有些高，此外泡沫往往会过度修正，而非恢复到正常水平</b>。</p><blockquote>但我想根据现在市场上发生的情况，把这些最新的解读传递给你。</blockquote></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>达利欧：美股已经走出了泡沫，但非抄底好时机</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; 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\"泡沫股票\"，他表示目前还没到购买的好时机：从1月到现在，这些泡沫股相继“爆裂”，在过去一年中下降了大约三分之一，而同期标准普尔500指数大约持平。虽然随着零售活动出现了有意义的减缓，市场情绪出现了有意义的恶化，新兴科技股似乎不再处于泡沫之中，但其实这些“曾经的泡沫股”似乎也没有大幅摇摆到相反的极端，所以现在不一定是购买它们的好时机。达利欧举例了1929年消化泡沫用了两年，而90年代末的互联网科技泡沫则耗时一年，而且他提示道，市场通常会走向相反的极端，所以没有处于泡沫的极端并不意味着它们是安全的，也不意味着现在是做多的好时机。按照我们的衡量标准，美国股票总体上看起来仍然被高估了。历史表明，一旦开始爆裂，泡沫往往会过度修正到下行，而不是在稳定在更 \"正常 \"的价格区间。达利欧表示其“泡沫指示器”中六个影响因素均由统计数字来衡量，并组成仪表看板。下表显示了美国股票市场的这些指标的当前读数，其显示了今天美国股票的状况与过去相比是如何堆积起来的。目前，这些读数表明，美股已经走出了泡沫。此外，达利欧还逐个指标解释了具体情况。当前市场各项指标到底如何？1、相对于传统的衡量标准，价格有多高？目前，美股这一价格标准的读数约为第50个百分点。2.价格是否在贴现不可持续的条件？这个指标计算了产生超过债券收益的股票收益率所需的收益增长率。这是通过观察个别证券并将其读数相加得出的。目前，这一指标在整个市场中仅为60％左右，比其他一些读数要高，也就是说，股票的盈利增长点仍然有点高。3、有多少新股民入场？股价上涨吸引新股民往往表明了泡沫的存在。20世纪90年代的股票泡沫和1929年的泡沫就是这种情况。由于新的散户投资者涌入最受欢迎的股票，这一指标在2020年飙升至90分位数以上，从其他方面看，这些股票似乎处于泡沫之中。最近，达利欧看到股票市场的散户入场已明显的缓和，已经回到了疫情之前的平均水平。4、乐观情绪有多普遍？情绪越看涨，人们已经投资的越多，所以他们可能有更少的资源继续投资，更有可能出售。现在市场上的情绪明显是负面的。5、高比例的股票购买是由高杠杆提供的资金？杠杆指标，即观察所有主要参与者的杠杆动态，并将期权头寸作为一种杠杆形式，现在显示的读数约为50分位。6、股民是否进行了过度的超前购买？关于预期是否变得过于乐观的一个观点来自于对远期购买的观察。达利欧表示其在所有的市场上都应用了这一指标，并发现该指标在商品和房地产市场上特别有帮助，因为在这些市场上远期购买是最明显的。在股票市场，达利欧看通过资本支出等指标，包括企业（以及在较小程度上，政府）在基础设施、工厂等方面的投资是多是少，因为其能反映了企业是否将目前的需求推断为未来的强劲需求增长。这个指标在第40个百分点，与其他指标相似。最后，达利欧表示在其指标下，人们选择如何处理这个问题是一个战术性的决定，但他表示，与历史相比，未来收益的贴现率仍然有些高，此外泡沫往往会过度修正，而非恢复到正常水平。但我想根据现在市场上发生的情况，把这些最新的解读传递给你。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1170,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":633032825,"gmtCreate":1643544114333,"gmtModify":1643544114333,"author":{"id":"3464568347264276","authorId":"3464568347264276","name":"老A717","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3464568347264276","authorIdStr":"3464568347264276"},"themes":[],"htmlText":".","listText":".","text":".","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/633032825","repostId":"2207380150","repostType":2,"repost":{"id":"2207380150","kind":"news","pubTimestamp":1643502833,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2207380150?lang=&edition=full","pubTime":"2022-01-30 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Klarman，全球排名第四的对冲基金Baupost创始人）和莫尼斯·帕波莱(MohnishPabrai，巴菲特门徒，新一代价值投资人)都是清单方法的积极使用者，他们都说投资中使用清单方法是做决定过程中的基本步骤。</p><p>芒格本人从来没有说过自己是如何使用清单的，但他在多种场合通过演讲，写作和谈话向我们提醒了清单的重要性，他想让我们每个人自己去思考，自己去列出一个适合自己的清单。</p><p>逆向思维</p><p>芒格说到：“要学会把事情颠倒过来考虑，逆向思维会帮助你发现很多问题。很多难题就是在逆向思考，倒过来考虑问题的过程中发现并解决的。”</p><p>在投资中，你是想通过追求好成绩而获利，还是想通过不断操练自己的风险厌恶来使自己更成功呢？要想过一个幸福的生活就是要尽力避免那些让你处于糟糕境地的风险局面。</p><p>大多数人都认为大风险意味着大回报，但是巴菲特却是通过避免风险来赚取财富的。</p><p>芒格曾经说过他和巴菲特的取得这样的成功不是因为他们有多聪明，而是因为他们尽量“避免愚蠢”。</p><p>这里举一个与股票市场相关的例子。如果你发现一只股票并想买入，并在做过所有分析后推断出可以买入，你也需要做一个相反的逆向考虑，找出一些你不能买入这只股票的原因。</p><p>通过这样做法，就可以尽量保证你的研究是全面的，而且是透彻考虑这个投资的每一方面。</p><p>善于从错误中学习</p><p>这一点可能不用做过多的解释。一定要学会从其他人和自己的错误中学习。要使投资人变得更聪明唯一方法是不断从错误中学习。这不仅是一个态度问题，也是要提高自己看待问题的高度。</p><p>在爱迪生发明灯泡后，有人向他说到他是经过3000次失败后才找到最合适的材料发明的灯泡，爱迪生的回答是他不是失败了3000次，他只是学习到了3000种不能制作灯泡的方法。这是一个了不起的看待问题的高度。</p><p>巴菲特也多次说过他也是从失败中学习到很多教训。巴菲特曾经投入数百万美元买入Dexter制鞋厂，几年以后该工厂倒闭，在巴菲特后来调查这家公司的过程中，他发现自己以前的错误思考决定，而从此总结了“投资护城河”理论。巴菲特这位亿万富豪也从错误和失败中学习。</p><p>最近，亿万富翁潘兴广场对冲基金创始人比尔•艾克曼（Bill Ackman）投资中遭遇挫折。他投资在Valeant制药公司，是该制药公司的最大投资人，在该公司的投资使艾克曼损失10.9亿美元。</p><p>他最近在电视上频繁露面解释自己的投资失败过程和给潘兴基金带来的影响，我们要看到的是他对错误的谦卑态度，艾克曼比世界上其他很多投资者都要聪明，而且更富有，他也在电视节目中公开承认自己的失误，每一个投资人都要有这样的态度。</p><p>我们生活中还有一些投资者自己没有做很多切实的研究，而单纯地跟随报纸和其它媒体的宣传来进行投资，这样的投资有获取回报的可能，但这只是运气好而已。</p><p>最终，盲目跟从必定将自己带入亏损的境地。我们要从中学习，如果自己不做切实的调查和研究，就要时刻提醒自己可能会犯错误。</p><p>找到一个非常出色的人来效仿</p><p>查理•芒格说到：“我一生中都在寻找特别出色的人，来观察他们的投资。我对发生在他们身上的事情非常感兴趣。</p><p>你所观察和学习到的会增加你投资成功的因素，向这些非常出色的人的学习和效仿一定不能停留在表面，要效仿他们的非线性思维和风格。这种效仿和学习会有积极的效果。”</p><p>芒格特别推荐投资人抽出空闲看“大空头”这部电影，这部电影不仅娱乐性很强，而且正是现实生活中投资世界所发生的真实写照。</p><p>阅读使人理性</p><p>在投资中变得越来越理性，这些理性也不是一朝一夕就到来的，要有耐心不停操练自己用不同的心智模式考虑问题的方法，每天就会进步一点点。</p><p>阅读是学习的窍门之一，理性是一种可以学得到的行为方式。我们都有对某种行为和想法天生的偏好，但是投资人可以通过学习教会自己变得更加理性。</p><p>要阅读那些著名投资人的著作，你可以通过比对来发现自己在思考方面有那些“功能性失调”，通过阅读也可以帮助你找到克服这些“功能性失调”的思维，而且也会找到正确的发展方向。</p><p>训练证伪能力</p><p>要学会给自己的想法提反对意见的思维。人们很容易选定自己潜意识中喜欢的股票，而在做决定买入之前过滤掉那些阻止自己所选股票的的相反想法。</p><p>但是要永远记得股票市场不在乎你有多么喜爱那只股票，市场是最无情的。</p><p>芒格先生高度赞扬查理•达尔文的证伪精神，他在2007年美国常青藤学校的开学典礼上评论达尔文是理性和客观思考的模范，特别是他能对自己最初的结论能不断进行纠正的能力。</p><p>芒格说到：“我们要学习达尔文了不起的可观分析精神，达尔文在有自己最初想法的时候，他很快放下书本去寻找那些可以与自己想法相抵触的证据。如果你们也能像达尔文一样不停地这样操练自己，你们也会成为一个了不起的完美思考者，而不是仅仅停留在自己最初想法的学究。”</p><p>如何将此应用在投资呢？芒格解释到：“投资也要采取同样的方式，当你找到一个你喜欢的公司或者一个你自己认为很棒的想法的时候，你首先要先去分解这个想法并尽力证明自己是错误的，如果你不能证明自己的这个投资想法是错误的，那么你将会有一个很好的投资。”</p></body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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Klarman，全球排名第四的对冲基金Baupost创始人）和莫尼斯·帕波莱(MohnishPabrai，巴菲特门徒，新一代价值投资人)都是清单方法的积极使用者，他们都说投资中使用清单方法是做决定过程中的基本步骤。芒格本人从来没有说过自己是如何使用清单的，但他在多种场合通过演讲，写作和谈话向我们提醒了清单的重要性，他想让我们每个人自己去思考，自己去列出一个适合自己的清单。逆向思维芒格说到：“要学会把事情颠倒过来考虑，逆向思维会帮助你发现很多问题。很多难题就是在逆向思考，倒过来考虑问题的过程中发现并解决的。”在投资中，你是想通过追求好成绩而获利，还是想通过不断操练自己的风险厌恶来使自己更成功呢？要想过一个幸福的生活就是要尽力避免那些让你处于糟糕境地的风险局面。大多数人都认为大风险意味着大回报，但是巴菲特却是通过避免风险来赚取财富的。芒格曾经说过他和巴菲特的取得这样的成功不是因为他们有多聪明，而是因为他们尽量“避免愚蠢”。这里举一个与股票市场相关的例子。如果你发现一只股票并想买入，并在做过所有分析后推断出可以买入，你也需要做一个相反的逆向考虑，找出一些你不能买入这只股票的原因。通过这样做法，就可以尽量保证你的研究是全面的，而且是透彻考虑这个投资的每一方面。善于从错误中学习这一点可能不用做过多的解释。一定要学会从其他人和自己的错误中学习。要使投资人变得更聪明唯一方法是不断从错误中学习。这不仅是一个态度问题，也是要提高自己看待问题的高度。在爱迪生发明灯泡后，有人向他说到他是经过3000次失败后才找到最合适的材料发明的灯泡，爱迪生的回答是他不是失败了3000次，他只是学习到了3000种不能制作灯泡的方法。这是一个了不起的看待问题的高度。巴菲特也多次说过他也是从失败中学习到很多教训。巴菲特曾经投入数百万美元买入Dexter制鞋厂，几年以后该工厂倒闭，在巴菲特后来调查这家公司的过程中，他发现自己以前的错误思考决定，而从此总结了“投资护城河”理论。巴菲特这位亿万富豪也从错误和失败中学习。最近，亿万富翁潘兴广场对冲基金创始人比尔•艾克曼（Bill Ackman）投资中遭遇挫折。他投资在Valeant制药公司，是该制药公司的最大投资人，在该公司的投资使艾克曼损失10.9亿美元。他最近在电视上频繁露面解释自己的投资失败过程和给潘兴基金带来的影响，我们要看到的是他对错误的谦卑态度，艾克曼比世界上其他很多投资者都要聪明，而且更富有，他也在电视节目中公开承认自己的失误，每一个投资人都要有这样的态度。我们生活中还有一些投资者自己没有做很多切实的研究，而单纯地跟随报纸和其它媒体的宣传来进行投资，这样的投资有获取回报的可能，但这只是运气好而已。最终，盲目跟从必定将自己带入亏损的境地。我们要从中学习，如果自己不做切实的调查和研究，就要时刻提醒自己可能会犯错误。找到一个非常出色的人来效仿查理•芒格说到：“我一生中都在寻找特别出色的人，来观察他们的投资。我对发生在他们身上的事情非常感兴趣。你所观察和学习到的会增加你投资成功的因素，向这些非常出色的人的学习和效仿一定不能停留在表面，要效仿他们的非线性思维和风格。这种效仿和学习会有积极的效果。”芒格特别推荐投资人抽出空闲看“大空头”这部电影，这部电影不仅娱乐性很强，而且正是现实生活中投资世界所发生的真实写照。阅读使人理性在投资中变得越来越理性，这些理性也不是一朝一夕就到来的，要有耐心不停操练自己用不同的心智模式考虑问题的方法，每天就会进步一点点。阅读是学习的窍门之一，理性是一种可以学得到的行为方式。我们都有对某种行为和想法天生的偏好，但是投资人可以通过学习教会自己变得更加理性。要阅读那些著名投资人的著作，你可以通过比对来发现自己在思考方面有那些“功能性失调”，通过阅读也可以帮助你找到克服这些“功能性失调”的思维，而且也会找到正确的发展方向。训练证伪能力要学会给自己的想法提反对意见的思维。人们很容易选定自己潜意识中喜欢的股票，而在做决定买入之前过滤掉那些阻止自己所选股票的的相反想法。但是要永远记得股票市场不在乎你有多么喜爱那只股票，市场是最无情的。芒格先生高度赞扬查理•达尔文的证伪精神，他在2007年美国常青藤学校的开学典礼上评论达尔文是理性和客观思考的模范，特别是他能对自己最初的结论能不断进行纠正的能力。芒格说到：“我们要学习达尔文了不起的可观分析精神，达尔文在有自己最初想法的时候，他很快放下书本去寻找那些可以与自己想法相抵触的证据。如果你们也能像达尔文一样不停地这样操练自己，你们也会成为一个了不起的完美思考者，而不是仅仅停留在自己最初想法的学究。”如何将此应用在投资呢？芒格解释到：“投资也要采取同样的方式，当你找到一个你喜欢的公司或者一个你自己认为很棒的想法的时候，你首先要先去分解这个想法并尽力证明自己是错误的，如果你不能证明自己的这个投资想法是错误的，那么你将会有一个很好的投资。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1221,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":690671435,"gmtCreate":1639666636313,"gmtModify":1639666713105,"author":{"id":"3464568347264276","authorId":"3464568347264276","name":"老A717","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3464568347264276","authorIdStr":"3464568347264276"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/FFIE\">$Faraday Future(FFIE)$</a>山顶的朋友们你们好，你们可能买的是我空出来的头寸，谢谢了各位另，PS我有点想不明白，为什么有这么多人都会去高位买FF，汽车配套的供应链最完整，最便宜，最具性价比的在国内，市场最大的在国内。 FF都难以在国内落地建厂，供销都没保障。哪怕是国外建厂确实落地了，那他成本起码是别家的好几倍，更不要说老贾还有信任这个最贵的成本.......何来的自信大幅度买入？钱太多了，还是根本是人云亦云没有仔细分析过？","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/FFIE\">$Faraday Future(FFIE)$</a>山顶的朋友们你们好，你们可能买的是我空出来的头寸，谢谢了各位另，PS我有点想不明白，为什么有这么多人都会去高位买FF，汽车配套的供应链最完整，最便宜，最具性价比的在国内，市场最大的在国内。 FF都难以在国内落地建厂，供销都没保障。哪怕是国外建厂确实落地了，那他成本起码是别家的好几倍，更不要说老贾还有信任这个最贵的成本.......何来的自信大幅度买入？钱太多了，还是根本是人云亦云没有仔细分析过？","text":"$Faraday Future(FFIE)$山顶的朋友们你们好，你们可能买的是我空出来的头寸，谢谢了各位另，PS我有点想不明白，为什么有这么多人都会去高位买FF，汽车配套的供应链最完整，最便宜，最具性价比的在国内，市场最大的在国内。 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src=\"https://static.tigerbbs.com/f81888a03bbaba48c05841af1f08989f\" tg-width=\"640\" tg-height=\"526\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>1.2.20世纪70年代美国滞胀：货币政策重心转变下滞胀愈演愈烈</b></p>\n<p>20世纪70年代美国经历了三轮滞胀，1969-1970，1973-1974，1979-1980。每一轮滞胀过程中通胀高点持续走高，而经济下行深度逐次递增。</p>\n<p>20世纪60-70年代维持低失业率获得了政治上的一致共识，而随着战后美国在制造业上的竞争优势逐步丧失，70年代以来维持此前失业率目标的难度增大。</p>\n<p>在凯恩斯思想影响下学界认为政府应采取积极的总需求管理政策来确保经济增长和低失业率，假定经济存在过剩产能，则扩大总需求不会产生通胀。</p>\n<p>战后汽车、钢铁乃至信息产业等领域市场竞争加剧，美国在全球货物出口中的市场份额自1960年的15%下降至1970年的13.6%附近。美国制造业产能利用率下行，制造业就业增长放缓，维持此前经济和就业目标的难度增大。</p>\n<p>两次石油危机成为了滞胀的导火索，当时货币政策重心在支持经济而非管理通胀，紧货币以及温和紧信用组合下通胀未能得到较好控制。</p>\n<p>时任美联储主席伯恩斯认为决策者应当管理总需求以确保充分就业，其中财政政策居于核心地位，而抬高失业率应对成本推动型通胀的社会成本过高，因此物价和工资管理是通胀治理中的重要环节。</p>\n<p>在这种观念下，美联储的职责主要在于经济增长而非通胀，因此70年代美国货币增速较60年代明显上升，几次通胀过程中通胀高点逐次上升。70年代宽财政提高社会福利，以及布雷顿森林体系解体削弱美元价值的“锚”进一步使得通胀管理难度增大。</p>\n<p>美国制造业竞争优势的下降引发保守主义浪潮，在此背景下约翰逊和尼克松政府持续提高国内福利，70年代赤字率呈上升趋势，60年代末至1975年，美国个人收入中转移支付占比自7.8%升至13.6%附近。1973年布雷顿森林体系瓦解，美元相对黄金的锚定不再，贬值也进一步增加了美国通胀压力。</p>\n<p>保罗沃克尔上任后美联储转向紧货币紧信用，里根任内对企业和个人减税，美国经济在深度衰退后逐步走出了滞胀。1979年8月，沃克尔被任命为美联储主席。</p>\n<p>在沃克尔带领下，美联储转向坚定控制通货膨胀的立场。联邦基金利率在1981年11月上调至历史新高22.4%，失业率上升至10.8%，同时对信贷总量增速加以限制，美国通胀开始逐步下行。</p>\n<p>里根政府1982年通过《1981年经济复兴法案》将个人所得税从70%降至50%，资本利得税从28%降至20%，并在1986年将个人最高所得税税率进一步降至28%，企业所得税税率自46%降至34%，企业生产活力修复，美国经济逐步走出了滞胀。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/e76cc54157eeb2c16bb6d33275bfa5f8\" tg-width=\"640\" tg-height=\"541\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从70年代美国滞涨期治理及最后走出滞胀的历史来看，紧货币紧信用的政策组合对滞胀调控效果较好，但经济承受了较大幅度的下跌；紧货币温和紧信用的政策组合对滞胀调控效果较差。</p>\n<p>伯恩斯任期内（1970.1-1978.3）货币增速持续高位，在滞胀阶段货币增速阶段性下行但仍高于50-60年代货币增速中枢，赤字率震荡上行，主要投向社会福利，紧货币温和紧信用宽财政的政策组合下，通胀中枢逐步上行。</p>\n<p>1969-1970年滞胀期，以及沃克尔任内采取紧货币紧信用的政策组合，这一政策组合有效控制了通胀，但经济可能承受较大的下行压力。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/86c5bdc675d6066bb739ff823bf8e4fb\" tg-width=\"640\" tg-height=\"261\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>1.3.1989-1990年滞胀：美元贬值引发输入性通胀</b></p>\n<p>1987年2月《卢浮宫协议》后，直至1987年年底，美元指数相对1985年高点下跌接近50%。1987年油价企稳，美国输入性通胀压力开始逐步显现。</p>\n<p>1989年3月CPI同比上行至5%以上，1990年上行至6.3%的阶段性高点。1988年3月至1989年5月，美联储连续16次上调联邦基金利率，自6.5%上调至9.8%附近，累计上调幅度达到330BP。</p>\n<p>由于在通胀的早期就开始加息，且紧货币伴随着紧信用，美国1989-1990年间通胀上行幅度不大。财政政策方面，这期间美国赤字率处在较高水平，财政政策重心仍然在于减税。</p>\n<p>这一次滞胀治理过程中，美联储在滞胀尚未开始时就转向紧货币紧信用政策组合，使得通胀调控难度较低，货币紧缩持续的时间不长。但经济下行幅度较大，通胀高点过后，经济衰退仍然持续了两个季度左右。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/b6e72b7b3b2a29aa9dc44bd0f8018901\" tg-width=\"640\" tg-height=\"518\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>二、欧洲过去一百年间两次滞胀历史回顾</p>\n<p><b>2.1.20世纪70年代欧洲滞胀：货币信用组合的不同选择</b></p>\n<p>20世纪70年代，欧洲主要经济体也经历了滞胀阶段，我们以英国和德国为例，两国在应对滞胀问题时采取了不同的货币信用政策组合。</p>\n<p>70年代英德两国均采取宽松的财政政策，英国在70年代滞胀时期采取紧货币为主，温和紧信用的政策组合，而德国采取紧信用为主，温和紧货币的政策组合。1974年4月至1975年7月，德国M2增速从20%以上下降至-3%；而同期英国自1973年7月的22.9%下降至1974年10月的10.9%。</p>\n<p>德国信用环境偏紧而货币收紧幅度不及英国，贴现率自1972年上半年的4%上调至1973年上半年的9%，同期英国政策利率自5%上调至13%。第一次石油危机中德国CPI拐点出现在1973年12月，早于英国的1975年8月，德国CPI高点7.9%也明显低于英国的26.9%。</p>\n<p>经济方面，德国1975年一季度经济增速下行至-2.8%，后快速由负转正；英国1974年一季度GDP同比就下行至-4%，至1975年三季度经济增速持续处于-3~-4%的较低水平。第二次石油危机油价上涨主要是1979年至1980年二季度，英德两国政策组合与第一次石油危机期间类似。</p>\n<p>这次应对过程中英国通胀拐点出现较早，但通胀高点仍然远高于德国，英国通胀拐点出现在1981年4月，CPI同比最高达到21.9%，而德国出现在1981年10月，高点为7.5%。英国经济低点出现在1980年二季度，GDP同比最低降至-4.1%，经济负增长持续至1981年四季度。</p>\n<p>德国经济低点出现在1981年一季度，GDP同比低至-0.7%，经济负增长持续了两个季度。</p>\n<p>从英德两国70年代的政策应对情况来看，德国紧信用为主，温和紧货币的政策组合对滞胀治理效果较好，英国紧货币为主，温和紧信用的政策组合对滞胀治理效果相对较差。两种政策组合在滞胀期间经济下滑的幅度接近。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3525ea658f1312847b7a8fab2bc1d5d7\" tg-width=\"640\" tg-height=\"513\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f3b3f2c1654617cb452e0bf5f4c7759\" tg-width=\"640\" tg-height=\"623\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>2.2.1989-1993年欧洲滞胀：油价上涨与东西德统一相继引发滞胀</b></p>\n<p>1989-1990年石油价格上涨期间，英国经济表现出滞胀特征，1989年紧货币稳信用政策收效甚微，1990年紧货币紧信用使得通胀回落，但经济负增长持续了6个季度。</p>\n<p>1989年油价上涨期间，英国货币增速持续在17%附近的较高水平，紧货币对通胀影响甚微，而经济增速降至0%附近；1990年英国维持政策利率在14.9%的较高水平，货币增速开始持续放缓，1990年12月英国CPI同比开始见顶回落。但1991年一季度至1992年二季度英国经济负增长持续了六个季度。</p>\n<p>80年代供给侧改革使得德国制造业景气度显著回升，1989年德国紧货币温和宽信用政策组合下，经济并未走向滞胀。1988年下半年至1990年德国连续上调政策利率，贴现率自4.5%上调至8%，同期货币增速自5.8%上行至10%附近，但货币增速仍然不高，紧货币和温和宽信用组合下1989年德国CPI同比仅上行至3%附近。</p>\n<p>第二次石油危机后德国钢铁汽车等行业出现产能过剩，1982年德国转向“多市场、少国家”的偏向供给侧的经济政策，整顿财政压缩政府开始，减税、降低企业成本以及推动产业结构转型升级，1983-1990年，德国制造业产能利用率自75%上升至90%，出口份额也显著回升，因此1989年油价上涨对德国经济影响有限。</p>\n<p>受东西德统一后体制改革阵痛影响，1991-1993年德国经济步入滞胀。1989年11月柏林墙倒塌，1990年7月东西德合体，经济统一早期联邦政府对东德企业进行私有化改造使得东德生产一度放缓，部分资本流出；联邦政府在前三年在东德的支出超过3500亿德国马克，财政支出规模较大使得德国货币增速骤然上升。</p>\n<p>虽然德国在1991-1992年转向紧货币紧信用的政策组合，但供需矛盾以及转型阵痛使得德国通胀持续在5%以上，滞胀自1991年下半年延续至1993年，1993年11月欧盟正式诞生后德国经济逐步走向复苏。</p>\n<p>1989-1990年德国滞胀治理较为成功，英国1989年紧货币稳信用组合对通胀治理效果较差，1990年转向紧货币紧信用后成功治理通胀，通胀下行后经济转向衰退。</p>\n<p>1989年英德两国采取紧货币和稳信用/温和宽信用的政策组合，其中德国制造业景气度在前期供给侧改革后显著回升，且货币增速相对较低，因此通胀治理难度不大，经济延续复苏态势，而英国1989年信用增速持续高位，因此紧货币幅度更大，对滞胀的调控效果一般，经济明显下行。</p>\n<p>1990年英国转向紧货币紧信用，对滞胀调控效果较好，但通胀下行后经济转向衰退。</p>\n<p>1991-1993年德国滞胀期间采取紧货币宽信用的政策组合，对滞胀的治理效果一般，滞胀持续了近3年时间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4dc9e333acbf61367a38ec29b1cddf63\" tg-width=\"640\" tg-height=\"535\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/22cac590ecf299f3689dec43160daa19\" tg-width=\"640\" tg-height=\"335\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>三、日本20世纪70年代滞胀历史回顾</p>\n<p>日本战后唯一一次滞胀发生在第一次石油危机期间，日本经历了战后第一次经济负增长，CPI同比上行至25%附近。但在第二次石油危机期间，日本却是唯一避免了经济危机波及的资本主义国家。</p>\n<p>第一次石油危机期间，日本在滞胀发生早期宽信用宽货币以应对经济下行压力，后转向紧货币紧信用。早期宽信用宽货币政策组合下通胀快速上行，成本上行压力以及外需走弱使得经济支持政策效果甚微。1973年6月日本开始上调贴现率，政策转向紧货币紧信用，随着全球油价涨幅放缓，1974年四季度日本通胀开始下行。</p>\n<p>石油危机后，日本大力推动产业升级和降低能耗，在第二次石油危机中，日本能耗较第一次危机期间下降，出口继续走强，此外货币增速也明显低于第一次石油危机期间，经济和通胀均未受到明显影响。70年代后期，日本政府大力推动制造业升级，发展重点由前期的化工、钢铁等资本密集型的产业向汽车、电子等技术密集型的产业转换。</p>\n<p>这一期间，日本政府通过政策支持过剩产能退出、政府资金、税收和金融资源支持高技术产业等政策推动了产业结构升级和能耗水平的下降。从1973年到1982年的9年时间里，日本能源消耗减少了33.5%，而工业生产增加了17.9%。1980年前后，日本每生产1万美元产值需要消耗3.5吨标准煤，而美国为8吨。</p>\n<p>因此，在第二次石油危机期间日本出口份额继续攀升，日本经济受到的成本冲击较前期显著下降，日本实现了滞胀环境下的成功“逆袭”。</p>\n<p>对比日本两次石油危机期间的政策组合，第一次石油危机期间日本紧信用紧货币成功控制了通胀，但期间经济下滑幅度较大。由于70年代日本经济内生动能较强，危机后日本经济均复苏较快。第二次石油危机期间，日本在产业结构调整较为成功的情况下，成功避免了国内滞胀。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/04bf50daa6ff2c485f6a369280fde53e\" tg-width=\"640\" tg-height=\"572\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/268d6f83d0f53478e12035df2403c14e\" tg-width=\"640\" tg-height=\"253\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>四、百年滞胀历史回顾的启示</p>\n<p>从不同国家不同滞胀期间的政策应对来看，我们可以得到以下结论：</p>\n<p>1）滞胀期间几乎所有国家货币政策均保持偏紧。</p>\n<p>2）<b>成功摆脱滞胀的核心因素在于该国产品是否有国际竞争力。</b>1979年日本和1989年德国均是通过前期产业升级，使得在全球滞胀环境下本国市场份额明显提升，避免了经济走入滞胀，其中1979年第二次石油危机期间的日本，在1974-1979年实现了产业升级；1989年的德国则是通过1982-1989年供给侧改革推动产能过剩行业出清，以及新兴行业发展。</p>\n<p>3）<b>反之，如果产品缺少国际竞争力，无论宽信用还是紧信用，均难以有效治理滞胀。</b>在紧货币宽信用组合下，通胀调控难度较大，滞胀治理效果差，滞胀持续时间长。紧货币紧信用情况下，经济则通常面临断崖式下跌风险。</p>\n<p>从海外滞胀历史来看，紧货币宽信用难以有效治理滞胀，而紧货币紧信用可能造成经济断崖式下跌，因此这两个政策组合都不适合中国。考虑到我国产业转型升级尚未完全完成，且当前仍处于“类滞胀”环境，CPI并不高，因此稳货币稳信用以及加快产业升级可能是较好的政策组合。</p>","source":"lsy1579690213539","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>经济滞胀了怎么办？回顾百年历史寻找答案</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3644018><strong>安信证券</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：池光胜、黄海澜\n随着全球范围内大宗商品价格普遍上涨以及主要经济体经济修复动能趋弱，全球主要经济体步入滞胀的风险正在上升。滞胀过程中政策应当如何应对？本文中我们将回顾美欧日百年历史，探寻滞胀的原因、发展与政策得失。\n一、美国过去一百年间三次滞胀历史回顾\n1.1.两次世界大战后期美国滞胀：战时信用扩张与供给受限引发战后滞胀\n第一次世界大战后期至战后两年时间内（1917-1920），美国经济表现出...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3644018\">Web 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对德国经济影响有限。\n受东西德统一后体制改革阵痛影响，1991-1993年德国经济步入滞胀。1989年11月柏林墙倒塌，1990年7月东西德合体，经济统一早期联邦政府对东德企业进行私有化改造使得东德生产一度放缓，部分资本流出；联邦政府在前三年在东德的支出超过3500亿德国马克，财政支出规模较大使得德国货币增速骤然上升。\n虽然德国在1991-1992年转向紧货币紧信用的政策组合，但供需矛盾以及转型阵痛使得德国通胀持续在5%以上，滞胀自1991年下半年延续至1993年，1993年11月欧盟正式诞生后德国经济逐步走向复苏。\n1989-1990年德国滞胀治理较为成功，英国1989年紧货币稳信用组合对通胀治理效果较差，1990年转向紧货币紧信用后成功治理通胀，通胀下行后经济转向衰退。\n1989年英德两国采取紧货币和稳信用/温和宽信用的政策组合，其中德国制造业景气度在前期供给侧改革后显著回升，且货币增速相对较低，因此通胀治理难度不大，经济延续复苏态势，而英国1989年信用增速持续高位，因此紧货币幅度更大，对滞胀的调控效果一般，经济明显下行。\n1990年英国转向紧货币紧信用，对滞胀调控效果较好，但通胀下行后经济转向衰退。\n1991-1993年德国滞胀期间采取紧货币宽信用的政策组合，对滞胀的治理效果一般，滞胀持续了近3年时间。\n\n\n三、日本20世纪70年代滞胀历史回顾\n日本战后唯一一次滞胀发生在第一次石油危机期间，日本经历了战后第一次经济负增长，CPI同比上行至25%附近。但在第二次石油危机期间，日本却是唯一避免了经济危机波及的资本主义国家。\n第一次石油危机期间，日本在滞胀发生早期宽信用宽货币以应对经济下行压力，后转向紧货币紧信用。早期宽信用宽货币政策组合下通胀快速上行，成本上行压力以及外需走弱使得经济支持政策效果甚微。1973年6月日本开始上调贴现率，政策转向紧货币紧信用，随着全球油价涨幅放缓，1974年四季度日本通胀开始下行。\n石油危机后，日本大力推动产业升级和降低能耗，在第二次石油危机中，日本能耗较第一次危机期间下降，出口继续走强，此外货币增速也明显低于第一次石油危机期间，经济和通胀均未受到明显影响。70年代后期，日本政府大力推动制造业升级，发展重点由前期的化工、钢铁等资本密集型的产业向汽车、电子等技术密集型的产业转换。\n这一期间，日本政府通过政策支持过剩产能退出、政府资金、税收和金融资源支持高技术产业等政策推动了产业结构升级和能耗水平的下降。从1973年到1982年的9年时间里，日本能源消耗减少了33.5%，而工业生产增加了17.9%。1980年前后，日本每生产1万美元产值需要消耗3.5吨标准煤，而美国为8吨。\n因此，在第二次石油危机期间日本出口份额继续攀升，日本经济受到的成本冲击较前期显著下降，日本实现了滞胀环境下的成功“逆袭”。\n对比日本两次石油危机期间的政策组合，第一次石油危机期间日本紧信用紧货币成功控制了通胀，但期间经济下滑幅度较大。由于70年代日本经济内生动能较强，危机后日本经济均复苏较快。第二次石油危机期间，日本在产业结构调整较为成功的情况下，成功避免了国内滞胀。\n\n四、百年滞胀历史回顾的启示\n从不同国家不同滞胀期间的政策应对来看，我们可以得到以下结论：\n1）滞胀期间几乎所有国家货币政策均保持偏紧。\n2）成功摆脱滞胀的核心因素在于该国产品是否有国际竞争力。1979年日本和1989年德国均是通过前期产业升级，使得在全球滞胀环境下本国市场份额明显提升，避免了经济走入滞胀，其中1979年第二次石油危机期间的日本，在1974-1979年实现了产业升级；1989年的德国则是通过1982-1989年供给侧改革推动产能过剩行业出清，以及新兴行业发展。\n3）反之，如果产品缺少国际竞争力，无论宽信用还是紧信用，均难以有效治理滞胀。在紧货币宽信用组合下，通胀调控难度较大，滞胀治理效果差，滞胀持续时间长。紧货币紧信用情况下，经济则通常面临断崖式下跌风险。\n从海外滞胀历史来看，紧货币宽信用难以有效治理滞胀，而紧货币紧信用可能造成经济断崖式下跌，因此这两个政策组合都不适合中国。考虑到我国产业转型升级尚未完全完成，且当前仍处于“类滞胀”环境，CPI并不高，因此稳货币稳信用以及加快产业升级可能是较好的政策组合。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1709,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":852363695,"gmtCreate":1635243533378,"gmtModify":1635243533378,"author":{"id":"3464568347264276","authorId":"3464568347264276","name":"老A717","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3464568347264276","authorIdStr":"3464568347264276"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/852363695","repostId":"2167513243","repostType":2,"repost":{"id":"2167513243","kind":"news","pubTimestamp":1631760875,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2167513243?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-16 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>也有人因为盈利独树一帜。昵称“石头Stone”的用户在7月初发了一篇上半年交易复盘的帖子，本来是给自己做个笔记，没想到帖子火了。他的突然走红，是因为他上半年高达62%的收益率。</p>\n<p>“简直就离谱，这收益率都赶上巴菲特了。”评论区七嘴八舌，有人感叹他的定力好，有人直接打下一串“大拇指”的表情，场面一时热闹极了。</p>\n<p>这是一副很有戏剧性的场景。投资交易，在老一代人看来可能是一件冷冰冰的事情，需要理性、克制和耐心，所以很多人选择拒绝外界杂音。但现在的年轻人不一样，他们喜欢互动和交流，亏了会比惨、赢了会晒单，也乐于分享自己的投资经历。还有人，像浑水公司一样去做卧底，调查企业的真实情况，以此来做出正确的投资决策。</p>\n<p>融360维度近日发布的《一线城市Z世代投资者行为调研报告》显示，一线城市Z世代中超过50%的人在18岁-20岁进入资本市场接触理财。这些成长于互联网时代的新一代投资者进入市场的同时，也在塑造新的投资习惯。</p>\n<p><b>欢迎来到“韭菜”联盟</b></p>\n<p>用户“奥地利的春天”在两个月前参加了比惨大会。上半年科技股成下跌重灾区，他的仓位里都是<a href=\"https://laohu8.com/S/LU\">陆金所</a>、雅乐科技这些科技股，最多的一只亏了75%，还有一只反反复复买过好几次，都是赚钱了不走，亏损离场，最后导致加起来大概亏了4万美金，“肉疼。”他说。</p>\n<p>奥地利的春天生于1992年，自己创业，所以在炒股时擅长用“老板的高度去分析公司”。猜测老板会如何布局，得出预设，如果思路判断正确会让他觉得“很爽”，甚至比“赚钱更重要”。</p>\n<p>在此之前，奥地利的春天收益也还不错，去年2美元就买入的“非洲阿里” Jumia，不到一年翻到今年2月的近70美元。</p>\n<p>但震荡来得太快。春节后，随着海外疫情反复，股市行情陡转直下，很多公司股价腰斩；随后几个月，股市又全面复苏，年中的时候很多公司股价再创新高；然而，7月行情突变，中概科技股暴跌，很多人被套在了山顶。</p>\n<p>亏的方式各种各样，股民纷纷自称韭菜一片哀鸿，而比惨大会成为他们互找安慰的阵地。其中，有人根据自己的亏钱经历编了一首《股市韭菜哥（七律）》贴在评论区，“踏水穿山脚下空”的一句感叹配上高达93%的亏损截图把不少看客逗乐。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f773c058e5b9804d0c572f06387ad9dc\" tg-width=\"926\" tg-height=\"880\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>图片来源 / 老虎证券</p>\n<p>社区的氛围被调动起来了。配合各种夸张的表情包，亏钱这件很气人的事情，竟然在这里呈现出一副滑稽的热闹景象。</p>\n<p>“看看原来我不是最惨的，大家都挺‘背‘的。”奥地利的春天说，他不加QQ群、连同学聚会都很少参加，但他乐意参与比惨大会，因为“它能够引起共鸣”。</p>\n<p>比惨大会这个活动的诞生，是在去年3月疫情爆发、美股连续熔断期间。根据老虎证券方面的说法，活动的初衷，是让用户能够“发泄一些最近心里的不愉快，一起抱团取暖，以愉快的心情面对生活”。</p>\n<p>石头Stone对此深有感触。他在4块多买进<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>股票，谁知道公司股价一路跌到1块多。他越跌越买，一直在补仓，最后都补到没钱了。周围的人一度难以理解，“很多人说你是不是脑子进水了，没有人相信你，很孤独。”直到他悄悄混进了一个蔚来车主群，意外发现，群里像他一样在老虎证券买了蔚来股票，而且一直在加仓买入的人还有很多。</p>\n<p>“就突然有信心了，你发现这个事情不止你这么想，人家也觉得你没错，还说你非常厉害一定没问题，你找了认同感。”3年后，石头Stone回忆当时这段经历频频颔首，“如果真的自己扛，压力真的太大了。”</p>\n<p>用户“村委主任”就是那个鼓动大家抱团的人。他自称“蔚来死多头”，在2018年就定了蔚来ES8创始版，是温州前几十名车主之一。惨的是，2019年不仅买的ES8被召回，他买的蔚来股票也一路狂跌，他加杠杆补仓，最后股价跌破平仓线，他被迫平仓，一周亏掉几年盈利。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd4cb5beba1fd5b1efb87691061affd6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"2130\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>受访者供图</p>\n<p>别人都以为他game over了，谁知村委主任没几天再次孤注一掷重仓买入十几万股蔚来，“国内新能源车肯定是未来重点发展板块”，他笃定，“国外有<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>，中国也必然有自己的龙头新能源车。”</p>\n<p>坊间是各种唱衰蔚来的消息，听得多了，村委主任会在老虎证券的社区上试图反驳，更多的时候他会发些自己对蔚来的想法。“我希望朋友们对蔚来再耐心一点，不要因为一点波动就大呼小叫。”帖子里，村委主任不断强调，在那段困难期这几乎变成他的口头禅。</p>\n<p>他还参加了十几场蔚来车友线下聚会。“那段时间李斌他们频繁出现在车友俱乐部，主要谈了后续蔚来的产品规划，也算是定人心，希望我们车主对他们有信心。有个温州人后来买了50万股，去年直接财富自由了，也是我拉来听的。”他说。</p>\n<p>在老虎社区，村委主任被同为多头的用户称为“在一线战斗的主任”，每当发财报了或者碰上大跌大涨，有人就会给他留言让他出来“说两句”。他们以此形成共鸣，彼此打气。</p>\n<p>当蔚来股价真的“起飞”后，有人在村委主任的回顾帖中扬眉吐气：“村主任，那年我们做多被骂傻子的日子终于结束了。”即便很多人从未见过面，但这并不妨碍他们之间的“革命友谊”。</p>\n<p><b>因为62%的收益率，</b></p>\n<p><b>复盘贴成了爆款</b></p>\n<p>行情暴击下，抱团带来鼓励，但更多人想做“常胜将军”。而通往这条收益的路上，“好记性比不过烂笔头”这句话，被很多人奉为不二法宝。</p>\n<p>石头Stone是个很喜欢做研究的人。他说自己从2017年至今调研过很多公司，做笔记之多光纸质材料和笔记就有几千页A4纸，只不过从未公开。直到有一天，有个炒股的朋友很惊奇地问他：“你居然还用手写笔记，你是不是古代人？”然后，他开始把笔记搬到线上，先是小红书，再是老虎证券。</p>\n<p>从闷声发大财到公开笔记，石头Stone后来如此解释这种转变：“有人看，说明内容有一定价值，蛮有成就感的。”</p>\n<p>最直接的反馈是点击率。7月，当作给自己上半年“战绩”做总结，他在老虎社区上发了一篇复盘贴，关注度暴增，原因是62%的收益率——这在景气好的去年可能都算少，但当潮水退去，那些被热钱吹起来的股票纷纷跳水，“看天吃饭”不再成立后，大家想知道他做对了什么才能逆势盈利。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c687d1d7dd7a75f6387d249aa782f137\" tg-width=\"568\" tg-height=\"729\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>受访者供图</p>\n<p>帖子很长，石头Stone主要讲的是他遵循的“1评估+2观察与调研+3买入+4装死达到估值区间+5卖出=6获利”这套投资公式。因为现在账户里有50多万美金，他说自己趋于价值投资，“主力少操作，小仓位在市场大幅震荡时高抛低吸”。</p>\n<p>他的一条整体呈向上趋势的收益线开始引起大家对价值投资和快进快出两种策略的讨论。那次后，石头Stone分享地越来越频繁。“我就在想，通过我的这些文章，能不能给到别人多一点视角，这是我的初衷。”他对深燃说。有时候他还会尝试一些实验性的东西，比如就某家公司的财报发起一个投票，他分析这些数据，试图知道大家都在关注什么。</p>\n<p>在互联网券商的社区模块，类似关于投资方式、思维模式的笔记很多，有纯说自己投资感想的，也有结合自己的实盘操作做分析的，都很受欢迎。20多前从内地移民到新加坡，现在做到东南亚最大独角兽公司IT管理层的用户“谋定后动” 属于后面一类。</p>\n<p>他是期权重度爱好者，平时做sell put （卖出看跌期权） 。期权本是相对正股更复杂的金融产品，更何况做卖方，这对操作者意味着更高的风险管理和更严苛的自律。他的办法是在老虎证券社区里每月定期发布一篇期权策略复盘，记录期权盈利和实际交易记录以作回顾。</p>\n<p>他还记得自己10年最大单笔亏损的一次。看着特斯拉股价从570块一点点下滑，谋定后动没绷住，手上三张看跌期权已深度跌破行权价，晚上12点半，他按下平仓按钮。一觉醒来，亏了近9000美金。“倒在黎明前。”他后来回忆称，“差一个小时价格就反弹了。”</p>\n<p>暴跌是否早有预兆？那次复盘，谋定后动索性将时间退回到1月，“当时我觉得美股过火了，应该会有一波回调。”他回忆，但没想到特斯拉回调幅度能达到40%。</p>\n<p>“主要分析跌破预期值的原因是什么，是情绪面还是基本面。这是影响我后期操作的基准。”在美联储Taper的预期下，市场波动不会少，同样重要的还有总结下次应对大跌时需采取哪些策略，比如是平仓保证金占比高的期权，还是上roll over的招数 （以同样的行权价卖出一个1-2星期后到期的看跌期权） 。</p>\n<p>谋定后动的ID取自《孙子兵法》的“谋定而后动，知止而有得”，寓意很鲜明：要去不断思考和学习。他说落到文字上更便于自己审视，只不过和石头Stone一样，他把记录的地点放在网上，因为“自己写自己看有些无聊，有互动易于自己坚持。”</p>\n<p>“很多故事会说年轻人如何被割韭菜，盲目下场。确实会有这部分人存在，但我感觉更多的人都有求知欲。毕竟没人喜欢亏钱。”奥地利的春天觉得核心在于气氛和环境，有没有一个圈子去带动大家问问题、复盘和研究。</p>\n<p>这背后折射的是如今年轻人对投资的新态度：当投资因互联网可得性日益增长后，他们开始把投资看成一个日常化的技能，要通过相互交流学习不断提升。</p>\n<p><b>为了买奶粉股票，</b></p>\n<p><b>去母婴店“卧底”</b></p>\n<p>越来越多新一代年轻投资者变得更加专业，他们的投资模式和调研方法也各种各样——就像机构一样。</p>\n<p>有一些人是调查高手，比如石头Stone。2018年，二胎政策的春风下，他开始有投资母婴行业的想法。“但我对这块完全是个门外汉。”思前想后，他去母婴店应聘成为一名正式员工，“卧底”工作了一年。</p>\n<p>刚开始就是理货、打包快递这类工作，有时候会加班到很晚。为了熟悉奶粉，他把所有奶粉品牌都记下来，列成一个表，然后回家上网查这些奶粉的资料，价格、评价之类，后来干脆直接买店里奶粉，回家开罐自己喝。</p>\n<p>没多久他就对各种奶粉如数家珍，还能跟店里的妈妈搭上话了，老板见状也就安排他偶尔接待下到店客户。通过跟客户聊天，结合店里出货量，他开始给自己之前罗列的奶粉表做减法，删除掉那些没上市的，删除掉口碑一般的和股价比较高的，最后还剩下两只股票。之后，他就开始建仓，买入。</p>\n<p>在这期间他没有辞职，继续在店里搬箱子、理货、跟妈妈们聊天。刚开始买入股票时下跌亏了，他逢跌继续买。他发现这个店的老板增加了进货量，说明销量不错，这下更不担心了。</p>\n<p>之后没多久，股票账户就开始出现盈利，然后利润逐渐增加，没多久就翻倍了。他甚至套现了一部分钱，投了个类似的公司，由专人管理，他在后面当股东。</p>\n<p>“这个事情之后，我觉得花点时间学习学习没有坏处，市场上机会挺多的，就算什么都不做，储备知识，也总会有用到的一天。”他总结。</p>\n<p>“浑水式”调查被石头Stone运用得驾轻就熟。今年上半年，为了调查一家教育公司的经营情况，他还付费潜入到网课群听了好多天网课，发现老师的状态很不稳定，后期推销课程的力度明显增大了。结合当时的政策环境，他认为不值得投资。这让他成功避过了7月的教育股大跌。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a1c87f8f44bd4432406b59dd17b6b50a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\">来源 / <a href=\"https://laohu8.com/S/000681\">视觉中国</a></p>\n<p>“现在底层资产结构变了。”老虎证券CEO巫天华在最近的七周年大会上说，之前工业时代都是一些工业大公司，财务报表里多的是深奥的专业词汇，需要极为深入的专业背景，零售投资者平常也难去实地调研，但现在不一样了，大家喜欢的特斯拉、<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>、快手这类新经济公司，都是生活中触手可及的公司，很多人本身是产品的使用者，自然调研起来简单得多。</p>\n<p>还有人研究出了自己的独门秘籍。奥地利的春天喜欢技术分析，他做每分钟大单侦测，特别擅长看筹码分布，通过观察某一只股票或期货开盘前的交易量、成交价格、买卖双方的账户结构，就能大致预判出开盘后的走势，准确率很高。</p>\n<p>随着年轻人对于投资内容和讨论深度的需求逐步提升，相关方也正在助推这一过程的加速。比如，老虎证券等美港股券商都有意让自己的社区角色多样化，引入一些上市公司、海外投研机构、一二级市场研究员、专业媒体等，让他们在社区里开设企业号，自发生产一些内容，想达到的效果是让普通投资者能获得更多一手的信息。</p>\n<p>交流专业度在不断提升。谋定后动不时会收到一些人的建议。“这里权利金是不是写错了”，每当这时，他都乐于接受，如果是自己写错了，还会特地回复感谢对方。还有一次，另外一个期权资深玩家问他为什么只做个股，这让他跳脱单纯从信仰个股的层面去操作期权，之后谋定后动开始尝试以QQQ （<a href=\"https://laohu8.com/S/QQQ\">纳指ETF</a>） 为正股进行吃波动率盈利的策略。</p>\n<p>“我比较喜欢有一些比较有质量的回复，比如提示你有更好的方向或存在的问题，非常有启发。”他说。</p>\n<p>表达、分享、讨论，这些被视为新世代最为显著的社交特征投射到投资领域依然适用。作用也很明显，那些曾被视为散户的天然弱点，比如视角不够多元化、专业度不够、信息不对称，似乎正在通过观点交流被逐一补足。</p>\n<p>这届年轻人做投资，赚了炫富，亏了比惨。为了做出正确的投资决策，他们去卧底、调查、做笔记，在不断的试错和摸索中，找到了属于自己的方式。</p>","source":"lsy1598506047654","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>卧底、调查、比惨，年轻人做投资有多拼？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/408fd9a035c951a4f33864c6ec26293e","relate_stocks":{"NIO":"蔚来",".DJI":"道琼斯","TIGR":"老虎证券"},"source_url":"https://ishare.ifeng.com/c/89ZvpH40b6R","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2167513243","content_text":"现在的年轻投资者有一种莫名的幽默感，一到股市暴涨暴跌，就段子满天飞。去年暴涨时，他们的口号是“to the moon”，到今年画风一变，很多人调侃自己“关灯吃面”。\n在港美股互联网券商老虎证券的社区里，“比惨大会”已经办到了第6届。用户们在评论区发帖晒单，放出惨不忍睹的收益图，在线比惨。\n“本来觉得自己够惨了，但没想到还有比我更惨的人，心情顿时好起来了！”有用户说。\n\n也有人因为盈利独树一帜。昵称“石头Stone”的用户在7月初发了一篇上半年交易复盘的帖子，本来是给自己做个笔记，没想到帖子火了。他的突然走红，是因为他上半年高达62%的收益率。\n“简直就离谱，这收益率都赶上巴菲特了。”评论区七嘴八舌，有人感叹他的定力好，有人直接打下一串“大拇指”的表情，场面一时热闹极了。\n这是一副很有戏剧性的场景。投资交易，在老一代人看来可能是一件冷冰冰的事情，需要理性、克制和耐心，所以很多人选择拒绝外界杂音。但现在的年轻人不一样，他们喜欢互动和交流，亏了会比惨、赢了会晒单，也乐于分享自己的投资经历。还有人，像浑水公司一样去做卧底，调查企业的真实情况，以此来做出正确的投资决策。\n融360维度近日发布的《一线城市Z世代投资者行为调研报告》显示，一线城市Z世代中超过50%的人在18岁-20岁进入资本市场接触理财。这些成长于互联网时代的新一代投资者进入市场的同时，也在塑造新的投资习惯。\n欢迎来到“韭菜”联盟\n用户“奥地利的春天”在两个月前参加了比惨大会。上半年科技股成下跌重灾区，他的仓位里都是陆金所、雅乐科技这些科技股，最多的一只亏了75%，还有一只反反复复买过好几次，都是赚钱了不走，亏损离场，最后导致加起来大概亏了4万美金，“肉疼。”他说。\n奥地利的春天生于1992年，自己创业，所以在炒股时擅长用“老板的高度去分析公司”。猜测老板会如何布局，得出预设，如果思路判断正确会让他觉得“很爽”，甚至比“赚钱更重要”。\n在此之前，奥地利的春天收益也还不错，去年2美元就买入的“非洲阿里” Jumia，不到一年翻到今年2月的近70美元。\n但震荡来得太快。春节后，随着海外疫情反复，股市行情陡转直下，很多公司股价腰斩；随后几个月，股市又全面复苏，年中的时候很多公司股价再创新高；然而，7月行情突变，中概科技股暴跌，很多人被套在了山顶。\n亏的方式各种各样，股民纷纷自称韭菜一片哀鸿，而比惨大会成为他们互找安慰的阵地。其中，有人根据自己的亏钱经历编了一首《股市韭菜哥（七律）》贴在评论区，“踏水穿山脚下空”的一句感叹配上高达93%的亏损截图把不少看客逗乐。\n\n图片来源 / 老虎证券\n社区的氛围被调动起来了。配合各种夸张的表情包，亏钱这件很气人的事情，竟然在这里呈现出一副滑稽的热闹景象。\n“看看原来我不是最惨的，大家都挺‘背‘的。”奥地利的春天说，他不加QQ群、连同学聚会都很少参加，但他乐意参与比惨大会，因为“它能够引起共鸣”。\n比惨大会这个活动的诞生，是在去年3月疫情爆发、美股连续熔断期间。根据老虎证券方面的说法，活动的初衷，是让用户能够“发泄一些最近心里的不愉快，一起抱团取暖，以愉快的心情面对生活”。\n石头Stone对此深有感触。他在4块多买进蔚来股票，谁知道公司股价一路跌到1块多。他越跌越买，一直在补仓，最后都补到没钱了。周围的人一度难以理解，“很多人说你是不是脑子进水了，没有人相信你，很孤独。”直到他悄悄混进了一个蔚来车主群，意外发现，群里像他一样在老虎证券买了蔚来股票，而且一直在加仓买入的人还有很多。\n“就突然有信心了，你发现这个事情不止你这么想，人家也觉得你没错，还说你非常厉害一定没问题，你找了认同感。”3年后，石头Stone回忆当时这段经历频频颔首，“如果真的自己扛，压力真的太大了。”\n用户“村委主任”就是那个鼓动大家抱团的人。他自称“蔚来死多头”，在2018年就定了蔚来ES8创始版，是温州前几十名车主之一。惨的是，2019年不仅买的ES8被召回，他买的蔚来股票也一路狂跌，他加杠杆补仓，最后股价跌破平仓线，他被迫平仓，一周亏掉几年盈利。\n\n受访者供图\n别人都以为他game over了，谁知村委主任没几天再次孤注一掷重仓买入十几万股蔚来，“国内新能源车肯定是未来重点发展板块”，他笃定，“国外有特斯拉，中国也必然有自己的龙头新能源车。”\n坊间是各种唱衰蔚来的消息，听得多了，村委主任会在老虎证券的社区上试图反驳，更多的时候他会发些自己对蔚来的想法。“我希望朋友们对蔚来再耐心一点，不要因为一点波动就大呼小叫。”帖子里，村委主任不断强调，在那段困难期这几乎变成他的口头禅。\n他还参加了十几场蔚来车友线下聚会。“那段时间李斌他们频繁出现在车友俱乐部，主要谈了后续蔚来的产品规划，也算是定人心，希望我们车主对他们有信心。有个温州人后来买了50万股，去年直接财富自由了，也是我拉来听的。”他说。\n在老虎社区，村委主任被同为多头的用户称为“在一线战斗的主任”，每当发财报了或者碰上大跌大涨，有人就会给他留言让他出来“说两句”。他们以此形成共鸣，彼此打气。\n当蔚来股价真的“起飞”后，有人在村委主任的回顾帖中扬眉吐气：“村主任，那年我们做多被骂傻子的日子终于结束了。”即便很多人从未见过面，但这并不妨碍他们之间的“革命友谊”。\n因为62%的收益率，\n复盘贴成了爆款\n行情暴击下，抱团带来鼓励，但更多人想做“常胜将军”。而通往这条收益的路上，“好记性比不过烂笔头”这句话，被很多人奉为不二法宝。\n石头Stone是个很喜欢做研究的人。他说自己从2017年至今调研过很多公司，做笔记之多光纸质材料和笔记就有几千页A4纸，只不过从未公开。直到有一天，有个炒股的朋友很惊奇地问他：“你居然还用手写笔记，你是不是古代人？”然后，他开始把笔记搬到线上，先是小红书，再是老虎证券。\n从闷声发大财到公开笔记，石头Stone后来如此解释这种转变：“有人看，说明内容有一定价值，蛮有成就感的。”\n最直接的反馈是点击率。7月，当作给自己上半年“战绩”做总结，他在老虎社区上发了一篇复盘贴，关注度暴增，原因是62%的收益率——这在景气好的去年可能都算少，但当潮水退去，那些被热钱吹起来的股票纷纷跳水，“看天吃饭”不再成立后，大家想知道他做对了什么才能逆势盈利。\n\n受访者供图\n帖子很长，石头Stone主要讲的是他遵循的“1评估+2观察与调研+3买入+4装死达到估值区间+5卖出=6获利”这套投资公式。因为现在账户里有50多万美金，他说自己趋于价值投资，“主力少操作，小仓位在市场大幅震荡时高抛低吸”。\n他的一条整体呈向上趋势的收益线开始引起大家对价值投资和快进快出两种策略的讨论。那次后，石头Stone分享地越来越频繁。“我就在想，通过我的这些文章，能不能给到别人多一点视角，这是我的初衷。”他对深燃说。有时候他还会尝试一些实验性的东西，比如就某家公司的财报发起一个投票，他分析这些数据，试图知道大家都在关注什么。\n在互联网券商的社区模块，类似关于投资方式、思维模式的笔记很多，有纯说自己投资感想的，也有结合自己的实盘操作做分析的，都很受欢迎。20多前从内地移民到新加坡，现在做到东南亚最大独角兽公司IT管理层的用户“谋定后动” 属于后面一类。\n他是期权重度爱好者，平时做sell put （卖出看跌期权） 。期权本是相对正股更复杂的金融产品，更何况做卖方，这对操作者意味着更高的风险管理和更严苛的自律。他的办法是在老虎证券社区里每月定期发布一篇期权策略复盘，记录期权盈利和实际交易记录以作回顾。\n他还记得自己10年最大单笔亏损的一次。看着特斯拉股价从570块一点点下滑，谋定后动没绷住，手上三张看跌期权已深度跌破行权价，晚上12点半，他按下平仓按钮。一觉醒来，亏了近9000美金。“倒在黎明前。”他后来回忆称，“差一个小时价格就反弹了。”\n暴跌是否早有预兆？那次复盘，谋定后动索性将时间退回到1月，“当时我觉得美股过火了，应该会有一波回调。”他回忆，但没想到特斯拉回调幅度能达到40%。\n“主要分析跌破预期值的原因是什么，是情绪面还是基本面。这是影响我后期操作的基准。”在美联储Taper的预期下，市场波动不会少，同样重要的还有总结下次应对大跌时需采取哪些策略，比如是平仓保证金占比高的期权，还是上roll over的招数 （以同样的行权价卖出一个1-2星期后到期的看跌期权） 。\n谋定后动的ID取自《孙子兵法》的“谋定而后动，知止而有得”，寓意很鲜明：要去不断思考和学习。他说落到文字上更便于自己审视，只不过和石头Stone一样，他把记录的地点放在网上，因为“自己写自己看有些无聊，有互动易于自己坚持。”\n“很多故事会说年轻人如何被割韭菜，盲目下场。确实会有这部分人存在，但我感觉更多的人都有求知欲。毕竟没人喜欢亏钱。”奥地利的春天觉得核心在于气氛和环境，有没有一个圈子去带动大家问问题、复盘和研究。\n这背后折射的是如今年轻人对投资的新态度：当投资因互联网可得性日益增长后，他们开始把投资看成一个日常化的技能，要通过相互交流学习不断提升。\n为了买奶粉股票，\n去母婴店“卧底”\n越来越多新一代年轻投资者变得更加专业，他们的投资模式和调研方法也各种各样——就像机构一样。\n有一些人是调查高手，比如石头Stone。2018年，二胎政策的春风下，他开始有投资母婴行业的想法。“但我对这块完全是个门外汉。”思前想后，他去母婴店应聘成为一名正式员工，“卧底”工作了一年。\n刚开始就是理货、打包快递这类工作，有时候会加班到很晚。为了熟悉奶粉，他把所有奶粉品牌都记下来，列成一个表，然后回家上网查这些奶粉的资料，价格、评价之类，后来干脆直接买店里奶粉，回家开罐自己喝。\n没多久他就对各种奶粉如数家珍，还能跟店里的妈妈搭上话了，老板见状也就安排他偶尔接待下到店客户。通过跟客户聊天，结合店里出货量，他开始给自己之前罗列的奶粉表做减法，删除掉那些没上市的，删除掉口碑一般的和股价比较高的，最后还剩下两只股票。之后，他就开始建仓，买入。\n在这期间他没有辞职，继续在店里搬箱子、理货、跟妈妈们聊天。刚开始买入股票时下跌亏了，他逢跌继续买。他发现这个店的老板增加了进货量，说明销量不错，这下更不担心了。\n之后没多久，股票账户就开始出现盈利，然后利润逐渐增加，没多久就翻倍了。他甚至套现了一部分钱，投了个类似的公司，由专人管理，他在后面当股东。\n“这个事情之后，我觉得花点时间学习学习没有坏处，市场上机会挺多的，就算什么都不做，储备知识，也总会有用到的一天。”他总结。\n“浑水式”调查被石头Stone运用得驾轻就熟。今年上半年，为了调查一家教育公司的经营情况，他还付费潜入到网课群听了好多天网课，发现老师的状态很不稳定，后期推销课程的力度明显增大了。结合当时的政策环境，他认为不值得投资。这让他成功避过了7月的教育股大跌。\n来源 / 视觉中国\n“现在底层资产结构变了。”老虎证券CEO巫天华在最近的七周年大会上说，之前工业时代都是一些工业大公司，财务报表里多的是深奥的专业词汇，需要极为深入的专业背景，零售投资者平常也难去实地调研，但现在不一样了，大家喜欢的特斯拉、小鹏汽车、快手这类新经济公司，都是生活中触手可及的公司，很多人本身是产品的使用者，自然调研起来简单得多。\n还有人研究出了自己的独门秘籍。奥地利的春天喜欢技术分析，他做每分钟大单侦测，特别擅长看筹码分布，通过观察某一只股票或期货开盘前的交易量、成交价格、买卖双方的账户结构，就能大致预判出开盘后的走势，准确率很高。\n随着年轻人对于投资内容和讨论深度的需求逐步提升，相关方也正在助推这一过程的加速。比如，老虎证券等美港股券商都有意让自己的社区角色多样化，引入一些上市公司、海外投研机构、一二级市场研究员、专业媒体等，让他们在社区里开设企业号，自发生产一些内容，想达到的效果是让普通投资者能获得更多一手的信息。\n交流专业度在不断提升。谋定后动不时会收到一些人的建议。“这里权利金是不是写错了”，每当这时，他都乐于接受，如果是自己写错了，还会特地回复感谢对方。还有一次，另外一个期权资深玩家问他为什么只做个股，这让他跳脱单纯从信仰个股的层面去操作期权，之后谋定后动开始尝试以QQQ （纳指ETF） 为正股进行吃波动率盈利的策略。\n“我比较喜欢有一些比较有质量的回复，比如提示你有更好的方向或存在的问题，非常有启发。”他说。\n表达、分享、讨论，这些被视为新世代最为显著的社交特征投射到投资领域依然适用。作用也很明显，那些曾被视为散户的天然弱点，比如视角不够多元化、专业度不够、信息不对称，似乎正在通过观点交流被逐一补足。\n这届年轻人做投资，赚了炫富，亏了比惨。为了做出正确的投资决策，他们去卧底、调查、做笔记，在不断的试错和摸索中，找到了属于自己的方式。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1456,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":866466432,"gmtCreate":1632797565026,"gmtModify":1632797565026,"author":{"id":"3464568347264276","authorId":"3464568347264276","name":"老A717","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3464568347264276","authorIdStr":"3464568347264276"},"themes":[],"htmlText":"不知道大家怎么看待，融创的这篇否认声明我个人感觉其实从某些角度也承认了一些东西，比如1.是内部较高层管理人员反应的基层情况(可能不全面，但有较大参考意义)2.没有否认融创目前难给支持的实际情况(结合之前与万达的提前终止合同可以感受出融创内部资金还是比较紧张的)3.年化的资金成本还有一个疑点:腹稿发错群是不是有点太牵强了？一个项目公司中高管怎么会犯如此低级的错误。所以我总体感觉是这个否认公告，否认了但没完全否认，回避现实但也没完全回避。另外，想请教各位一个问题，近5年时间销售汇款才刚达到总投资的一半，这是一个正常现象么😂","listText":"不知道大家怎么看待，融创的这篇否认声明我个人感觉其实从某些角度也承认了一些东西，比如1.是内部较高层管理人员反应的基层情况(可能不全面，但有较大参考意义)2.没有否认融创目前难给支持的实际情况(结合之前与万达的提前终止合同可以感受出融创内部资金还是比较紧张的)3.年化的资金成本还有一个疑点:腹稿发错群是不是有点太牵强了？一个项目公司中高管怎么会犯如此低级的错误。所以我总体感觉是这个否认公告，否认了但没完全否认，回避现实但也没完全回避。另外，想请教各位一个问题，近5年时间销售汇款才刚达到总投资的一半，这是一个正常现象么😂","text":"不知道大家怎么看待，融创的这篇否认声明我个人感觉其实从某些角度也承认了一些东西，比如1.是内部较高层管理人员反应的基层情况(可能不全面，但有较大参考意义)2.没有否认融创目前难给支持的实际情况(结合之前与万达的提前终止合同可以感受出融创内部资金还是比较紧张的)3.年化的资金成本还有一个疑点:腹稿发错群是不是有点太牵强了？一个项目公司中高管怎么会犯如此低级的错误。所以我总体感觉是这个否认公告，否认了但没完全否认，回避现实但也没完全回避。另外，想请教各位一个问题，近5年时间销售汇款才刚达到总投资的一半，这是一个正常现象么😂","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/866466432","repostId":"1178268795","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3003,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3446434493568844","authorId":"3446434493568844","name":"MellowWidow","avatar":"https://static.tigerbbs.com/00e287963190a007a67dbd12a9fbeb8a","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3446434493568844","authorIdStr":"3446434493568844"},"content":"本人依然看空融创，同属房企，风险高度一致。","text":"本人依然看空融创，同属房企，风险高度一致。","html":"本人依然看空融创，同属房企，风险高度一致。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":888577492,"gmtCreate":1631513756916,"gmtModify":1631513756916,"author":{"id":"3464568347264276","authorId":"3464568347264276","name":"老A717","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3464568347264276","authorIdStr":"3464568347264276"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/888577492","repostId":"888255821","repostType":1,"repost":{"id":888255821,"gmtCreate":1631501732963,"gmtModify":1633744285095,"author":{"id":"3556673506813374","authorId":"3556673506813374","name":"谋定后动","avatar":"https://static.tigerbbs.com/865a6ec8ea0c03d186fb7dab736911ae","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3556673506813374","authorIdStr":"3556673506813374"},"themes":[],"title":"【期权系列特别篇】苹果新品发布在即，期权咋整？","htmlText":"近期投资者憧憬着iPhone13的发布利好，苹果股价近期一路高歌猛进，星期五却遭遇诉讼官司的一盆冷水，一天下跌3%以上，这在苹果股价近年的历史上都是少见的，面对9月14号即将到来的发布会，期权玩家应该怎么搞？苹果日线图首先，不管你玩什么样的期权策略，首先都要选择一个投资的标的，然后要对这个标的的股价趋势做出一个判断，这个判断可以是大涨、小涨、平盘震荡、小跌或者是大跌。有了这个判断，然后才是选择相适应的期权策略。大家要打破一个迷思是：这个世界上没有包赢的期权策略。如果你的判断是大涨，结果却和你的预测背道而驰，股价大跌，那么不管你怎么折腾，都难逃亏损的，只是不同的策略亏损程度不同而已。风险永远和收益成正比，资本市场这一点上很公平的：你想保险一些，那么你必然需要牺牲一些利润；如果你要比人家多赚一些，那么你承受的风险就要比人家高。在这篇文章里，我会一步步手把手地教你如何在苹果发布会前进行期权布局。一、标的选择首先我们要选择期权策略的标的。苹果是路人皆知的品牌，美股市场目前的股王，纳斯达克指数的定海神针，股神巴菲特仓位达41%的选择，过去5年的股价回报近5倍，股价长期是上涨趋势，基本面扎实。另外苹果的期权交易量长期处于美股期权交易量的前5位（Market Chameleon资料），流动性非常的好。综上所述，苹果是一个理想的期权策略标的。二、趋势判断接下来我们要判断苹果股价在接下来3个月里的走势。首先是官司的影响，我认同的结论是此事对苹果的未来详细甚微，星期五股价的反应是过度了。大家可以在雪球上搜索一下美投君的文章《苹果官司尘埃落定，引发股价大跌》，这文章分析得很到位。接着是苹果新品发布，老虎社区得<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3582838734559459\">@难得胡说</a>&nbsp;有一篇文章《","listText":"近期投资者憧憬着iPhone13的发布利好，苹果股价近期一路高歌猛进，星期五却遭遇诉讼官司的一盆冷水，一天下跌3%以上，这在苹果股价近年的历史上都是少见的，面对9月14号即将到来的发布会，期权玩家应该怎么搞？苹果日线图首先，不管你玩什么样的期权策略，首先都要选择一个投资的标的，然后要对这个标的的股价趋势做出一个判断，这个判断可以是大涨、小涨、平盘震荡、小跌或者是大跌。有了这个判断，然后才是选择相适应的期权策略。大家要打破一个迷思是：这个世界上没有包赢的期权策略。如果你的判断是大涨，结果却和你的预测背道而驰，股价大跌，那么不管你怎么折腾，都难逃亏损的，只是不同的策略亏损程度不同而已。风险永远和收益成正比，资本市场这一点上很公平的：你想保险一些，那么你必然需要牺牲一些利润；如果你要比人家多赚一些，那么你承受的风险就要比人家高。在这篇文章里，我会一步步手把手地教你如何在苹果发布会前进行期权布局。一、标的选择首先我们要选择期权策略的标的。苹果是路人皆知的品牌，美股市场目前的股王，纳斯达克指数的定海神针，股神巴菲特仓位达41%的选择，过去5年的股价回报近5倍，股价长期是上涨趋势，基本面扎实。另外苹果的期权交易量长期处于美股期权交易量的前5位（Market Chameleon资料），流动性非常的好。综上所述，苹果是一个理想的期权策略标的。二、趋势判断接下来我们要判断苹果股价在接下来3个月里的走势。首先是官司的影响，我认同的结论是此事对苹果的未来详细甚微，星期五股价的反应是过度了。大家可以在雪球上搜索一下美投君的文章《苹果官司尘埃落定，引发股价大跌》，这文章分析得很到位。接着是苹果新品发布，老虎社区得<a 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有一篇文章《","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/81968f2af9fbd8d825f5de8309042a75","width":"1088","height":"816"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/888255821","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":12,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1631,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":835822485,"gmtCreate":1629705644848,"gmtModify":1629705644848,"author":{"id":"3464568347264276","authorId":"3464568347264276","name":"老A717","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3464568347264276","authorIdStr":"3464568347264276"},"themes":[],"htmlText":"从研究恒大的第一天开始做空，经历波动坚持观点","listText":"从研究恒大的第一天开始做空，经历波动坚持观点","text":"从研究恒大的第一天开始做空，经历波动坚持观点","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/f0dd8f7f17da893e1f82a2b38a223cd1","width":"1284","height":"2457"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/835822485","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1297,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":376643866,"gmtCreate":1619116897055,"gmtModify":1619116897055,"author":{"id":"3464568347264276","authorId":"3464568347264276","name":"老A717","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3464568347264276","authorIdStr":"3464568347264276"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/376643866","repostId":"2129356943","repostType":2,"repost":{"id":"2129356943","kind":"highlight","pubTimestamp":1619113514,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2129356943?lang=&edition=full","pubTime":"2021-04-23 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累计规模达到580亿美金， 迅速挤入前十大主动管理型基金， 其掌舵人cathie wood 被广大投资者称为女股神。而在1年前，旗下管理资产规模仅仅只有35亿美金。过去一年ARK基金的突然大火主要是有以下几个原因：1.重仓押宝特斯拉并精准判断特斯拉股价。2.只投资颠覆性的行业比如电动汽车，航空航天，3D打印，基因编辑，电子支付，虚拟现实等。3.旗下管理的几只基金在2020年的投资受益全部超过100%， 旗舰基金ARKK 收益率高达164%，秒杀大部分的机构投资者。cathie wood另外ARK 做了一件非常不同寻常的事情， 他们把每天旗下基金的买卖操作都公布在网上，因此抄ARK的作业成为了散户投资者的一种投资方式。 这就形成了一个非常有意思的现象，在行情好的时候， 当ARK 建仓或者加仓股票， 这些股票引来许多散户投资者的跟风买入， 导致股价上涨，进而促使基金净值上涨，从而吸引更多的散户投资者资金投资到旗下ETF， 更多资金流入ETF 后， ARK 继续给所持股票加仓。依次循环，看起来是不是很美妙。在牛市里公司的市值在不断增大，无论是跟风的散户投资者还是基金都从中赚到了钱。 因此华尔街媒体称cathie wood 为“牛市女皇”。 为什么是牛市女皇，熊市会怎么样呢？ 大家可以反向脑补一下。二月份ARK基金的净流入预计将超过100亿美金， 如果牛市继续，再过半年，旗下基金规模就超过1000亿美金了， 华尔街媒体开始担心，这么多的资金，集中在有限的股票里，将来如何退出，Ark基金已经至少拥有24家公司10%以上的股权， 毕竟ETF不像私募基金是有锁定期的， 私募在封闭期内投资者无法赎回。 ETF是可以随时赎回，当行情一旦改变， 投资者会加速赎回基金份额，导致资金大幅流出，","listText":"最近有伙伴们让聊聊ARK基金。过去一年在基金领域ARK绝对是现象级的话题，目前ARK旗下管理的几只ETF 累计规模达到580亿美金， 迅速挤入前十大主动管理型基金， 其掌舵人cathie wood 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Wood于2014年创立的。Cathie Wood在业界有“女股神“之称，拥有近40年的投资经验。此前Cathie Wood曾在著名的CapitalGroup就职，而后到Jennison Associates，担任过首席经济学家、股票研究分析师、投资组合经理和董事等多个职位。2013年10月，Cathie Wood在芝加哥参加一场晨星的会，这是她第一次参加ETF主题的会议。会上主讲者宣判主动投资的失败与ETF行业将持续增长，赢得了满堂喝彩。此时Wood第一个想到的是：我可能是这间屋里唯一的主动投资者。一直是逆向思维的她，第二个想到的是：如果这里的每一个人都这么坚信这一点，也许我该成立ARK了。之后，Cathie Wood就将自己主动管理的能力和ETF基金低成本、透明度高的优势相结合，创办了ARK公司。ARK的含义是：Active Research Knowledge。同年9月底就发行了主动型ETF。目前ARK旗下有7只ETF，其中5只是主动型ETF，2只指数ETF。从产品的表现来看，近一年这5只主动型ETF的收益碾压大盘基准。ARK旗下ETFs表现；数据来自：ARK官网；截止：2020.10.31管理的资产规模也飙涨。旗舰ETF -<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/ARKK\">$ARK Innovation ETF(ARKK)$</a>&nbsp;，今年基金份额翻了3倍。目前资产规模超100亿美金。这只产品可以看作是ARK公司投资理念下的主产品，其余的4只主动型ETF是颠覆性创新领域下的4个分支。因此ARKK是本文介绍的重点。ARKK发行至今基金份额的变化图;数据来自：彭博;截止：2020.11.19什么","listText":"近期一家投资公司因旗下的几只主动型ETF今年的优异表现而大火，这家公司就是ARK。ARK投资公司是由Cathie Wood于2014年创立的。Cathie Wood在业界有“女股神“之称，拥有近40年的投资经验。此前Cathie Wood曾在著名的CapitalGroup就职，而后到Jennison Associates，担任过首席经济学家、股票研究分析师、投资组合经理和董事等多个职位。2013年10月，Cathie 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company，你不能把她当成一个个体户超市生意来估。百度，可以拆成许多个发展阶段不同的小百度。一家公司的发展，以及公司不同业务的人发展，有其生命周期与不同的成熟度。最简单的，可分为初创期（start），成长期（growth），规模期（scale），成熟期（mature）。成功的公司轨迹都是相似的，但每个阶段的斜率各有各的不同。你会发现，百度所有业务的成熟度，并不在一条横列的线上，甚至，根本就在一条纵列上。因此估值，就不能用同一种方法，同一套逻辑体系。有的人说百度估值啊简单，老公司了，又能赚钱，给个整体的P/E，估个明年的盈利，然后XX乘一下。这就有点猛男裸泳虾扯蛋。百度体系庞复。但核心还是清晰的。可以分为三块—— 这里我的切割方法与财报的不同——1. 成熟业务、2. 成长业务、3. 前沿业务。分别对应scale/mature、growth/scale，和start/growth三阶段。不同业务用不同方法估值，然后加总的Sum of the Parts ，感觉这事就比较靠谱。成熟业务，主要包括移动生态，归于MEG（移动生态事业群组）。这块业务货币化稳定。在百度生态里，主要包括搜索与信息流业务。成熟业务产生的是搜索与信息流广告收入，大多就来自于，就是你手机桌面上那个蓝色熊掌App为核心的App矩阵。成长业务，主要包括成长性高而货币化程度也相对高的业务。在这里主要是指百度智能云，归于AIG（人工智能体系）","listText":"我想清楚了。先说结论：我打算建仓百度。2020年以来，要不要买百度股票这个问题，就一直缠绕我聊赖的灵魂。之前也发帖说要做一下百度的估值，看了很久，总觉得百度做的许多事情，比如AI和自动驾驶，虽离货币很远，但离牛b很近。全世界都在说百度低估，但也没人说清，百度到底有多被低估。这次的估值应用题，我尝试向自己回答这个问题。先说一点最基本的，估值不能混在一起估，百度这种holding company，你不能把她当成一个个体户超市生意来估。百度，可以拆成许多个发展阶段不同的小百度。一家公司的发展，以及公司不同业务的人发展，有其生命周期与不同的成熟度。最简单的，可分为初创期（start），成长期（growth），规模期（scale），成熟期（mature）。成功的公司轨迹都是相似的，但每个阶段的斜率各有各的不同。你会发现，百度所有业务的成熟度，并不在一条横列的线上，甚至，根本就在一条纵列上。因此估值，就不能用同一种方法，同一套逻辑体系。有的人说百度估值啊简单，老公司了，又能赚钱，给个整体的P/E，估个明年的盈利，然后XX乘一下。这就有点猛男裸泳虾扯蛋。百度体系庞复。但核心还是清晰的。可以分为三块—— 这里我的切割方法与财报的不同——1. 成熟业务、2. 成长业务、3. 前沿业务。分别对应scale/mature、growth/scale，和start/growth三阶段。不同业务用不同方法估值，然后加总的Sum of the Parts ，感觉这事就比较靠谱。成熟业务，主要包括移动生态，归于MEG（移动生态事业群组）。这块业务货币化稳定。在百度生态里，主要包括搜索与信息流业务。成熟业务产生的是搜索与信息流广告收入，大多就来自于，就是你手机桌面上那个蓝色熊掌App为核心的App矩阵。成长业务，主要包括成长性高而货币化程度也相对高的业务。在这里主要是指百度智能云，归于AIG（人工智能体系）","text":"我想清楚了。先说结论：我打算建仓百度。2020年以来，要不要买百度股票这个问题，就一直缠绕我聊赖的灵魂。之前也发帖说要做一下百度的估值，看了很久，总觉得百度做的许多事情，比如AI和自动驾驶，虽离货币很远，但离牛b很近。全世界都在说百度低估，但也没人说清，百度到底有多被低估。这次的估值应用题，我尝试向自己回答这个问题。先说一点最基本的，估值不能混在一起估，百度这种holding 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，感觉这事就比较靠谱。成熟业务，主要包括移动生态，归于MEG（移动生态事业群组）。这块业务货币化稳定。在百度生态里，主要包括搜索与信息流业务。成熟业务产生的是搜索与信息流广告收入，大多就来自于，就是你手机桌面上那个蓝色熊掌App为核心的App矩阵。成长业务，主要包括成长性高而货币化程度也相对高的业务。在这里主要是指百度智能云，归于AIG（人工智能体系）","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/398680773","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":628,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":314039979,"gmtCreate":1612279377891,"gmtModify":1703759871228,"author":{"id":"3464568347264276","authorId":"3464568347264276","name":"老A717","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3464568347264276","authorIdStr":"3464568347264276"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/314039979","repostId":"315125938","repostType":1,"repost":{"id":315125938,"gmtCreate":1612224180000,"gmtModify":1703758965595,"author":{"id":"3556669788355570","authorId":"3556669788355570","name":"GuruFocus","avatar":"https://static.tigerbbs.com/39e1e28b3ff68411370a270b2aa9a76d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3556669788355570","authorIdStr":"3556669788355570"},"themes":[],"title":"百天前精准预测轧空，GME史诗级逼空“起义书”原文","htmlText":"本文由Jeffamazon于四个月前发布于Reddit论坛Wallstreetbets讨论板块。Jeffamazon从专业的角度，理性地分析了逼空机构的可行性，并预言GME股价将在1月中旬爆发，同时为散户提供了逼空套利的具体步骤。发布后鲜有回应。 但在发帖三个多月后的今天，Jeffamazon文中所预言的场景开始一一应验，GME在短短三周内回报就超过了20倍，随着加入逼空队伍的散户越来越多，空头机构也迎来破产潮，并且这场“游戏”还在继续。现在让我们来看这封呼吁散户反抗的“起义书”是如何对GME进行分析，并做出精准预测的。 *价值大师网已获作者授权，转载请注明出处。 序： 严格上说，轧空发生的几率非常小，100个被认为会发生的轧空中往往只有其中一个会真的发生。 轧空需要天时地利人和，必须要有一个非常令市场意外的利好消息才能促成轧空的发生。比如说一张超出预期非常多的财报，一份报价非常好的收购要约，或是公司突然申请一份影响深远的专利或是一种特效药得到了药监局的批准等等市场预期不到的重大利好消息。 一些不道德的股票销售员（行业内称其为PUMPERS），通常会向缺乏经验的投资者兜售有潜在轧空可能性的股票，并且这些股票往往都是些劣质股票。很多生物科技领域中的毛票就是这样，几乎所有这些股票的讨论区中都会有大量呼吁投资者轧空的讨论。但如果这些股票未回补的空头比（short interest）太低，就不足以产生轧空的条件，那些轧空的发起人只不过是在所谓的 “裸卖空”（naked short selling）基础上编造的一些谎言罢了。 （译者注：解释几个专业术语，做空（short selling）和轧空（short squeeze）。做空是指一些投资者通过股价下跌而赚钱：先从经纪人或证券机构借入一批股票→抛售→股市信心动荡→股价下跌。当跌到一定量时，又低价买入该股票，附上利息还给出借方，赚取这","listText":"本文由Jeffamazon于四个月前发布于Reddit论坛Wallstreetbets讨论板块。Jeffamazon从专业的角度，理性地分析了逼空机构的可行性，并预言GME股价将在1月中旬爆发，同时为散户提供了逼空套利的具体步骤。发布后鲜有回应。 但在发帖三个多月后的今天，Jeffamazon文中所预言的场景开始一一应验，GME在短短三周内回报就超过了20倍，随着加入逼空队伍的散户越来越多，空头机构也迎来破产潮，并且这场“游戏”还在继续。现在让我们来看这封呼吁散户反抗的“起义书”是如何对GME进行分析，并做出精准预测的。 *价值大师网已获作者授权，转载请注明出处。 序： 严格上说，轧空发生的几率非常小，100个被认为会发生的轧空中往往只有其中一个会真的发生。 轧空需要天时地利人和，必须要有一个非常令市场意外的利好消息才能促成轧空的发生。比如说一张超出预期非常多的财报，一份报价非常好的收购要约，或是公司突然申请一份影响深远的专利或是一种特效药得到了药监局的批准等等市场预期不到的重大利好消息。 一些不道德的股票销售员（行业内称其为PUMPERS），通常会向缺乏经验的投资者兜售有潜在轧空可能性的股票，并且这些股票往往都是些劣质股票。很多生物科技领域中的毛票就是这样，几乎所有这些股票的讨论区中都会有大量呼吁投资者轧空的讨论。但如果这些股票未回补的空头比（short interest）太低，就不足以产生轧空的条件，那些轧空的发起人只不过是在所谓的 “裸卖空”（naked short selling）基础上编造的一些谎言罢了。 （译者注：解释几个专业术语，做空（short selling）和轧空（short squeeze）。做空是指一些投资者通过股价下跌而赚钱：先从经纪人或证券机构借入一批股票→抛售→股市信心动荡→股价下跌。当跌到一定量时，又低价买入该股票，附上利息还给出借方，赚取这","text":"本文由Jeffamazon于四个月前发布于Reddit论坛Wallstreetbets讨论板块。Jeffamazon从专业的角度，理性地分析了逼空机构的可行性，并预言GME股价将在1月中旬爆发，同时为散户提供了逼空套利的具体步骤。发布后鲜有回应。 但在发帖三个多月后的今天，Jeffamazon文中所预言的场景开始一一应验，GME在短短三周内回报就超过了20倍，随着加入逼空队伍的散户越来越多，空头机构也迎来破产潮，并且这场“游戏”还在继续。现在让我们来看这封呼吁散户反抗的“起义书”是如何对GME进行分析，并做出精准预测的。 *价值大师网已获作者授权，转载请注明出处。 序： 严格上说，轧空发生的几率非常小，100个被认为会发生的轧空中往往只有其中一个会真的发生。 轧空需要天时地利人和，必须要有一个非常令市场意外的利好消息才能促成轧空的发生。比如说一张超出预期非常多的财报，一份报价非常好的收购要约，或是公司突然申请一份影响深远的专利或是一种特效药得到了药监局的批准等等市场预期不到的重大利好消息。 一些不道德的股票销售员（行业内称其为PUMPERS），通常会向缺乏经验的投资者兜售有潜在轧空可能性的股票，并且这些股票往往都是些劣质股票。很多生物科技领域中的毛票就是这样，几乎所有这些股票的讨论区中都会有大量呼吁投资者轧空的讨论。但如果这些股票未回补的空头比（short interest）太低，就不足以产生轧空的条件，那些轧空的发起人只不过是在所谓的 “裸卖空”（naked short selling）基础上编造的一些谎言罢了。 （译者注：解释几个专业术语，做空（short selling）和轧空（short 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(SNOW) 基本面分析和估值","htmlText":"哈喽，大家好，欢迎来到易贝资讯。易贝资讯为一家港股、美股、现货等板块的三方资讯与策略平台，易贝资讯放眼全球，把最有深度的，最有价值的内容带给客户。本篇文章内容由易贝资讯合作渠道提供。上易贝，观世界。欢迎下载易贝资讯APP这期的内容主要想分析一下最近刚上市的科技独角兽Snow flake，股票代码SNOW。Snow flake9月16号在纽约证交所上市，原本的目标价被定在75元至85元一股。就在上市的前2天，目标价被上调至100元至110元1股，在上市的前一天又被提升到120元1股。最终开盘价来到了惊人的245元1股，比一开始定的目标价高出了快3倍。这不断上调的目标价主要还是归功于巴菲特，巴菲特居然罕见的打新了这家科技公司。与其说巴菲特，我个人认为是巴菲特旗下的团队决定打新这家公司。说实话，这消息刚出的时候我自己是挺郁闷的，我几个月前就开始关注这家公司了，花了挺多时间研究，也非常看好这家公司。在前几个礼拜又跟群里的朋友们分享了一下，让大家关注一下这家公司。这感觉就像打麻将，快要糊了的时候被截胡了。然后巴菲特要打Snow flake的这个消息被传得沸沸扬扬，感觉Snow flake成为了每个散户必买的一支个股。那时候我感觉Snow flake刚上市的一段时间，股价的水分十足，一定很贵，我要冷静，人多的地方能避开就避开。果不其然，开盘价就吓到我了。好了，我们直奔主题，我为什么看好它，以及会怎么去交易它？Snow flake成立于2012年，是由两位Oracle资深的工程师Thierry Cruanes和Benoit Dageville共同创立。创立后不久，数据库性能专家Marcin Zukowski也加入这个团队。在2019年，Snow flake也请来业界很有名的大佬Frank slootman来做CEO。等一下会细说这个大佬的事迹。Snow flake的主要产品是建构在云端上","listText":"哈喽，大家好，欢迎来到易贝资讯。易贝资讯为一家港股、美股、现货等板块的三方资讯与策略平台，易贝资讯放眼全球，把最有深度的，最有价值的内容带给客户。本篇文章内容由易贝资讯合作渠道提供。上易贝，观世界。欢迎下载易贝资讯APP这期的内容主要想分析一下最近刚上市的科技独角兽Snow flake，股票代码SNOW。Snow flake9月16号在纽约证交所上市，原本的目标价被定在75元至85元一股。就在上市的前2天，目标价被上调至100元至110元1股，在上市的前一天又被提升到120元1股。最终开盘价来到了惊人的245元1股，比一开始定的目标价高出了快3倍。这不断上调的目标价主要还是归功于巴菲特，巴菲特居然罕见的打新了这家科技公司。与其说巴菲特，我个人认为是巴菲特旗下的团队决定打新这家公司。说实话，这消息刚出的时候我自己是挺郁闷的，我几个月前就开始关注这家公司了，花了挺多时间研究，也非常看好这家公司。在前几个礼拜又跟群里的朋友们分享了一下，让大家关注一下这家公司。这感觉就像打麻将，快要糊了的时候被截胡了。然后巴菲特要打Snow flake的这个消息被传得沸沸扬扬，感觉Snow flake成为了每个散户必买的一支个股。那时候我感觉Snow flake刚上市的一段时间，股价的水分十足，一定很贵，我要冷静，人多的地方能避开就避开。果不其然，开盘价就吓到我了。好了，我们直奔主题，我为什么看好它，以及会怎么去交易它？Snow flake成立于2012年，是由两位Oracle资深的工程师Thierry Cruanes和Benoit Dageville共同创立。创立后不久，数据库性能专家Marcin Zukowski也加入这个团队。在2019年，Snow flake也请来业界很有名的大佬Frank slootman来做CEO。等一下会细说这个大佬的事迹。Snow flake的主要产品是建构在云端上","text":"哈喽，大家好，欢迎来到易贝资讯。易贝资讯为一家港股、美股、现货等板块的三方资讯与策略平台，易贝资讯放眼全球，把最有深度的，最有价值的内容带给客户。本篇文章内容由易贝资讯合作渠道提供。上易贝，观世界。欢迎下载易贝资讯APP这期的内容主要想分析一下最近刚上市的科技独角兽Snow flake，股票代码SNOW。Snow flake9月16号在纽约证交所上市，原本的目标价被定在75元至85元一股。就在上市的前2天，目标价被上调至100元至110元1股，在上市的前一天又被提升到120元1股。最终开盘价来到了惊人的245元1股，比一开始定的目标价高出了快3倍。这不断上调的目标价主要还是归功于巴菲特，巴菲特居然罕见的打新了这家科技公司。与其说巴菲特，我个人认为是巴菲特旗下的团队决定打新这家公司。说实话，这消息刚出的时候我自己是挺郁闷的，我几个月前就开始关注这家公司了，花了挺多时间研究，也非常看好这家公司。在前几个礼拜又跟群里的朋友们分享了一下，让大家关注一下这家公司。这感觉就像打麻将，快要糊了的时候被截胡了。然后巴菲特要打Snow flake的这个消息被传得沸沸扬扬，感觉Snow flake成为了每个散户必买的一支个股。那时候我感觉Snow flake刚上市的一段时间，股价的水分十足，一定很贵，我要冷静，人多的地方能避开就避开。果不其然，开盘价就吓到我了。好了，我们直奔主题，我为什么看好它，以及会怎么去交易它？Snow flake成立于2012年，是由两位Oracle资深的工程师Thierry Cruanes和Benoit Dageville共同创立。创立后不久，数据库性能专家Marcin Zukowski也加入这个团队。在2019年，Snow flake也请来业界很有名的大佬Frank slootman来做CEO。等一下会细说这个大佬的事迹。Snow 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href=\"https://laohu8.com/S/01918\">融创中国</a>微信公众号发布声明称，从未向政府提交“求助”报告，项目负责人欲为绍兴在售项目的网签问题寻求支持，初步整理了相关文字，误发导致信息外泄。对此，融创中国认为，“从未有过、也没有任何需求和意愿向政府提交类似报告。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b30027fc974a2d0cf604d1e61ce646d\" tg-width=\"722\" tg-height=\"841\" width=\"100%\" 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Klarman，全球排名第四的对冲基金Baupost创始人）和莫尼斯·帕波莱(MohnishPabrai，巴菲特门徒，新一代价值投资人)都是清单方法的积极使用者，他们都说投资中使用清单方法是做决定过程中的基本步骤。</p><p>芒格本人从来没有说过自己是如何使用清单的，但他在多种场合通过演讲，写作和谈话向我们提醒了清单的重要性，他想让我们每个人自己去思考，自己去列出一个适合自己的清单。</p><p>逆向思维</p><p>芒格说到：“要学会把事情颠倒过来考虑，逆向思维会帮助你发现很多问题。很多难题就是在逆向思考，倒过来考虑问题的过程中发现并解决的。”</p><p>在投资中，你是想通过追求好成绩而获利，还是想通过不断操练自己的风险厌恶来使自己更成功呢？要想过一个幸福的生活就是要尽力避免那些让你处于糟糕境地的风险局面。</p><p>大多数人都认为大风险意味着大回报，但是巴菲特却是通过避免风险来赚取财富的。</p><p>芒格曾经说过他和巴菲特的取得这样的成功不是因为他们有多聪明，而是因为他们尽量“避免愚蠢”。</p><p>这里举一个与股票市场相关的例子。如果你发现一只股票并想买入，并在做过所有分析后推断出可以买入，你也需要做一个相反的逆向考虑，找出一些你不能买入这只股票的原因。</p><p>通过这样做法，就可以尽量保证你的研究是全面的，而且是透彻考虑这个投资的每一方面。</p><p>善于从错误中学习</p><p>这一点可能不用做过多的解释。一定要学会从其他人和自己的错误中学习。要使投资人变得更聪明唯一方法是不断从错误中学习。这不仅是一个态度问题，也是要提高自己看待问题的高度。</p><p>在爱迪生发明灯泡后，有人向他说到他是经过3000次失败后才找到最合适的材料发明的灯泡，爱迪生的回答是他不是失败了3000次，他只是学习到了3000种不能制作灯泡的方法。这是一个了不起的看待问题的高度。</p><p>巴菲特也多次说过他也是从失败中学习到很多教训。巴菲特曾经投入数百万美元买入Dexter制鞋厂，几年以后该工厂倒闭，在巴菲特后来调查这家公司的过程中，他发现自己以前的错误思考决定，而从此总结了“投资护城河”理论。巴菲特这位亿万富豪也从错误和失败中学习。</p><p>最近，亿万富翁潘兴广场对冲基金创始人比尔•艾克曼（Bill Ackman）投资中遭遇挫折。他投资在Valeant制药公司，是该制药公司的最大投资人，在该公司的投资使艾克曼损失10.9亿美元。</p><p>他最近在电视上频繁露面解释自己的投资失败过程和给潘兴基金带来的影响，我们要看到的是他对错误的谦卑态度，艾克曼比世界上其他很多投资者都要聪明，而且更富有，他也在电视节目中公开承认自己的失误，每一个投资人都要有这样的态度。</p><p>我们生活中还有一些投资者自己没有做很多切实的研究，而单纯地跟随报纸和其它媒体的宣传来进行投资，这样的投资有获取回报的可能，但这只是运气好而已。</p><p>最终，盲目跟从必定将自己带入亏损的境地。我们要从中学习，如果自己不做切实的调查和研究，就要时刻提醒自己可能会犯错误。</p><p>找到一个非常出色的人来效仿</p><p>查理•芒格说到：“我一生中都在寻找特别出色的人，来观察他们的投资。我对发生在他们身上的事情非常感兴趣。</p><p>你所观察和学习到的会增加你投资成功的因素，向这些非常出色的人的学习和效仿一定不能停留在表面，要效仿他们的非线性思维和风格。这种效仿和学习会有积极的效果。”</p><p>芒格特别推荐投资人抽出空闲看“大空头”这部电影，这部电影不仅娱乐性很强，而且正是现实生活中投资世界所发生的真实写照。</p><p>阅读使人理性</p><p>在投资中变得越来越理性，这些理性也不是一朝一夕就到来的，要有耐心不停操练自己用不同的心智模式考虑问题的方法，每天就会进步一点点。</p><p>阅读是学习的窍门之一，理性是一种可以学得到的行为方式。我们都有对某种行为和想法天生的偏好，但是投资人可以通过学习教会自己变得更加理性。</p><p>要阅读那些著名投资人的著作，你可以通过比对来发现自己在思考方面有那些“功能性失调”，通过阅读也可以帮助你找到克服这些“功能性失调”的思维，而且也会找到正确的发展方向。</p><p>训练证伪能力</p><p>要学会给自己的想法提反对意见的思维。人们很容易选定自己潜意识中喜欢的股票，而在做决定买入之前过滤掉那些阻止自己所选股票的的相反想法。</p><p>但是要永远记得股票市场不在乎你有多么喜爱那只股票，市场是最无情的。</p><p>芒格先生高度赞扬查理•达尔文的证伪精神，他在2007年美国常青藤学校的开学典礼上评论达尔文是理性和客观思考的模范，特别是他能对自己最初的结论能不断进行纠正的能力。</p><p>芒格说到：“我们要学习达尔文了不起的可观分析精神，达尔文在有自己最初想法的时候，他很快放下书本去寻找那些可以与自己想法相抵触的证据。如果你们也能像达尔文一样不停地这样操练自己，你们也会成为一个了不起的完美思考者，而不是仅仅停留在自己最初想法的学究。”</p><p>如何将此应用在投资呢？芒格解释到：“投资也要采取同样的方式，当你找到一个你喜欢的公司或者一个你自己认为很棒的想法的时候，你首先要先去分解这个想法并尽力证明自己是错误的，如果你不能证明自己的这个投资想法是错误的，那么你将会有一个很好的投资。”</p></body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://k.sina.cn/article_1908759833_71c55d1901900vgz9.html><strong>格上理财</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>如何做出一个好决定？如何成为一个好的投资者？在我们的思维模型中形成我们自己的思想和选择是一个好开始。而建设这些思维模式是我们做出正确决定的关键。手中不能只有一把“锤子”心智模型是对事物运行发展的预测，说得清楚一点，你希望事物将如何发展，并不是心智模型，但你认为事物将如何发展，就是你的心智模型了。一个人若拥有完整而健全的心智模型，他对事物的发展就可以做出准确的预测，所以也就有能力做出比别人好的判断。...</p>\n\n<a href=\"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://k.sina.cn/article_1908759833_71c55d1901900vgz9.html\">Web 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Klarman，全球排名第四的对冲基金Baupost创始人）和莫尼斯·帕波莱(MohnishPabrai，巴菲特门徒，新一代价值投资人)都是清单方法的积极使用者，他们都说投资中使用清单方法是做决定过程中的基本步骤。芒格本人从来没有说过自己是如何使用清单的，但他在多种场合通过演讲，写作和谈话向我们提醒了清单的重要性，他想让我们每个人自己去思考，自己去列出一个适合自己的清单。逆向思维芒格说到：“要学会把事情颠倒过来考虑，逆向思维会帮助你发现很多问题。很多难题就是在逆向思考，倒过来考虑问题的过程中发现并解决的。”在投资中，你是想通过追求好成绩而获利，还是想通过不断操练自己的风险厌恶来使自己更成功呢？要想过一个幸福的生活就是要尽力避免那些让你处于糟糕境地的风险局面。大多数人都认为大风险意味着大回报，但是巴菲特却是通过避免风险来赚取财富的。芒格曾经说过他和巴菲特的取得这样的成功不是因为他们有多聪明，而是因为他们尽量“避免愚蠢”。这里举一个与股票市场相关的例子。如果你发现一只股票并想买入，并在做过所有分析后推断出可以买入，你也需要做一个相反的逆向考虑，找出一些你不能买入这只股票的原因。通过这样做法，就可以尽量保证你的研究是全面的，而且是透彻考虑这个投资的每一方面。善于从错误中学习这一点可能不用做过多的解释。一定要学会从其他人和自己的错误中学习。要使投资人变得更聪明唯一方法是不断从错误中学习。这不仅是一个态度问题，也是要提高自己看待问题的高度。在爱迪生发明灯泡后，有人向他说到他是经过3000次失败后才找到最合适的材料发明的灯泡，爱迪生的回答是他不是失败了3000次，他只是学习到了3000种不能制作灯泡的方法。这是一个了不起的看待问题的高度。巴菲特也多次说过他也是从失败中学习到很多教训。巴菲特曾经投入数百万美元买入Dexter制鞋厂，几年以后该工厂倒闭，在巴菲特后来调查这家公司的过程中，他发现自己以前的错误思考决定，而从此总结了“投资护城河”理论。巴菲特这位亿万富豪也从错误和失败中学习。最近，亿万富翁潘兴广场对冲基金创始人比尔•艾克曼（Bill Ackman）投资中遭遇挫折。他投资在Valeant制药公司，是该制药公司的最大投资人，在该公司的投资使艾克曼损失10.9亿美元。他最近在电视上频繁露面解释自己的投资失败过程和给潘兴基金带来的影响，我们要看到的是他对错误的谦卑态度，艾克曼比世界上其他很多投资者都要聪明，而且更富有，他也在电视节目中公开承认自己的失误，每一个投资人都要有这样的态度。我们生活中还有一些投资者自己没有做很多切实的研究，而单纯地跟随报纸和其它媒体的宣传来进行投资，这样的投资有获取回报的可能，但这只是运气好而已。最终，盲目跟从必定将自己带入亏损的境地。我们要从中学习，如果自己不做切实的调查和研究，就要时刻提醒自己可能会犯错误。找到一个非常出色的人来效仿查理•芒格说到：“我一生中都在寻找特别出色的人，来观察他们的投资。我对发生在他们身上的事情非常感兴趣。你所观察和学习到的会增加你投资成功的因素，向这些非常出色的人的学习和效仿一定不能停留在表面，要效仿他们的非线性思维和风格。这种效仿和学习会有积极的效果。”芒格特别推荐投资人抽出空闲看“大空头”这部电影，这部电影不仅娱乐性很强，而且正是现实生活中投资世界所发生的真实写照。阅读使人理性在投资中变得越来越理性，这些理性也不是一朝一夕就到来的，要有耐心不停操练自己用不同的心智模式考虑问题的方法，每天就会进步一点点。阅读是学习的窍门之一，理性是一种可以学得到的行为方式。我们都有对某种行为和想法天生的偏好，但是投资人可以通过学习教会自己变得更加理性。要阅读那些著名投资人的著作，你可以通过比对来发现自己在思考方面有那些“功能性失调”，通过阅读也可以帮助你找到克服这些“功能性失调”的思维，而且也会找到正确的发展方向。训练证伪能力要学会给自己的想法提反对意见的思维。人们很容易选定自己潜意识中喜欢的股票，而在做决定买入之前过滤掉那些阻止自己所选股票的的相反想法。但是要永远记得股票市场不在乎你有多么喜爱那只股票，市场是最无情的。芒格先生高度赞扬查理•达尔文的证伪精神，他在2007年美国常青藤学校的开学典礼上评论达尔文是理性和客观思考的模范，特别是他能对自己最初的结论能不断进行纠正的能力。芒格说到：“我们要学习达尔文了不起的可观分析精神，达尔文在有自己最初想法的时候，他很快放下书本去寻找那些可以与自己想法相抵触的证据。如果你们也能像达尔文一样不停地这样操练自己，你们也会成为一个了不起的完美思考者，而不是仅仅停留在自己最初想法的学究。”如何将此应用在投资呢？芒格解释到：“投资也要采取同样的方式，当你找到一个你喜欢的公司或者一个你自己认为很棒的想法的时候，你首先要先去分解这个想法并尽力证明自己是错误的，如果你不能证明自己的这个投资想法是错误的，那么你将会有一个很好的投资。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1221,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":848950520,"gmtCreate":1635955552649,"gmtModify":1635955552649,"author":{"id":"3464568347264276","authorId":"3464568347264276","name":"老A717","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3464568347264276","authorIdStr":"3464568347264276"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/848950520","repostId":"1168913380","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1709,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":852363695,"gmtCreate":1635243533378,"gmtModify":1635243533378,"author":{"id":"3464568347264276","authorId":"3464568347264276","name":"老A717","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3464568347264276","authorIdStr":"3464568347264276"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/852363695","repostId":"2167513243","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1456,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":888577492,"gmtCreate":1631513756916,"gmtModify":1631513756916,"author":{"id":"3464568347264276","authorId":"3464568347264276","name":"老A717","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3464568347264276","authorIdStr":"3464568347264276"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/888577492","repostId":"888255821","repostType":1,"repost":{"id":888255821,"gmtCreate":1631501732963,"gmtModify":1633744285095,"author":{"id":"3556673506813374","authorId":"3556673506813374","name":"谋定后动","avatar":"https://static.tigerbbs.com/865a6ec8ea0c03d186fb7dab736911ae","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3556673506813374","authorIdStr":"3556673506813374"},"themes":[],"title":"【期权系列特别篇】苹果新品发布在即，期权咋整？","htmlText":"近期投资者憧憬着iPhone13的发布利好，苹果股价近期一路高歌猛进，星期五却遭遇诉讼官司的一盆冷水，一天下跌3%以上，这在苹果股价近年的历史上都是少见的，面对9月14号即将到来的发布会，期权玩家应该怎么搞？苹果日线图首先，不管你玩什么样的期权策略，首先都要选择一个投资的标的，然后要对这个标的的股价趋势做出一个判断，这个判断可以是大涨、小涨、平盘震荡、小跌或者是大跌。有了这个判断，然后才是选择相适应的期权策略。大家要打破一个迷思是：这个世界上没有包赢的期权策略。如果你的判断是大涨，结果却和你的预测背道而驰，股价大跌，那么不管你怎么折腾，都难逃亏损的，只是不同的策略亏损程度不同而已。风险永远和收益成正比，资本市场这一点上很公平的：你想保险一些，那么你必然需要牺牲一些利润；如果你要比人家多赚一些，那么你承受的风险就要比人家高。在这篇文章里，我会一步步手把手地教你如何在苹果发布会前进行期权布局。一、标的选择首先我们要选择期权策略的标的。苹果是路人皆知的品牌，美股市场目前的股王，纳斯达克指数的定海神针，股神巴菲特仓位达41%的选择，过去5年的股价回报近5倍，股价长期是上涨趋势，基本面扎实。另外苹果的期权交易量长期处于美股期权交易量的前5位（Market Chameleon资料），流动性非常的好。综上所述，苹果是一个理想的期权策略标的。二、趋势判断接下来我们要判断苹果股价在接下来3个月里的走势。首先是官司的影响，我认同的结论是此事对苹果的未来详细甚微，星期五股价的反应是过度了。大家可以在雪球上搜索一下美投君的文章《苹果官司尘埃落定，引发股价大跌》，这文章分析得很到位。接着是苹果新品发布，老虎社区得<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3582838734559459\">@难得胡说</a>&nbsp;有一篇文章《","listText":"近期投资者憧憬着iPhone13的发布利好，苹果股价近期一路高歌猛进，星期五却遭遇诉讼官司的一盆冷水，一天下跌3%以上，这在苹果股价近年的历史上都是少见的，面对9月14号即将到来的发布会，期权玩家应该怎么搞？苹果日线图首先，不管你玩什么样的期权策略，首先都要选择一个投资的标的，然后要对这个标的的股价趋势做出一个判断，这个判断可以是大涨、小涨、平盘震荡、小跌或者是大跌。有了这个判断，然后才是选择相适应的期权策略。大家要打破一个迷思是：这个世界上没有包赢的期权策略。如果你的判断是大涨，结果却和你的预测背道而驰，股价大跌，那么不管你怎么折腾，都难逃亏损的，只是不同的策略亏损程度不同而已。风险永远和收益成正比，资本市场这一点上很公平的：你想保险一些，那么你必然需要牺牲一些利润；如果你要比人家多赚一些，那么你承受的风险就要比人家高。在这篇文章里，我会一步步手把手地教你如何在苹果发布会前进行期权布局。一、标的选择首先我们要选择期权策略的标的。苹果是路人皆知的品牌，美股市场目前的股王，纳斯达克指数的定海神针，股神巴菲特仓位达41%的选择，过去5年的股价回报近5倍，股价长期是上涨趋势，基本面扎实。另外苹果的期权交易量长期处于美股期权交易量的前5位（Market Chameleon资料），流动性非常的好。综上所述，苹果是一个理想的期权策略标的。二、趋势判断接下来我们要判断苹果股价在接下来3个月里的走势。首先是官司的影响，我认同的结论是此事对苹果的未来详细甚微，星期五股价的反应是过度了。大家可以在雪球上搜索一下美投君的文章《苹果官司尘埃落定，引发股价大跌》，这文章分析得很到位。接着是苹果新品发布，老虎社区得<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3582838734559459\">@难得胡说</a>&nbsp;有一篇文章《","text":"近期投资者憧憬着iPhone13的发布利好，苹果股价近期一路高歌猛进，星期五却遭遇诉讼官司的一盆冷水，一天下跌3%以上，这在苹果股价近年的历史上都是少见的，面对9月14号即将到来的发布会，期权玩家应该怎么搞？苹果日线图首先，不管你玩什么样的期权策略，首先都要选择一个投资的标的，然后要对这个标的的股价趋势做出一个判断，这个判断可以是大涨、小涨、平盘震荡、小跌或者是大跌。有了这个判断，然后才是选择相适应的期权策略。大家要打破一个迷思是：这个世界上没有包赢的期权策略。如果你的判断是大涨，结果却和你的预测背道而驰，股价大跌，那么不管你怎么折腾，都难逃亏损的，只是不同的策略亏损程度不同而已。风险永远和收益成正比，资本市场这一点上很公平的：你想保险一些，那么你必然需要牺牲一些利润；如果你要比人家多赚一些，那么你承受的风险就要比人家高。在这篇文章里，我会一步步手把手地教你如何在苹果发布会前进行期权布局。一、标的选择首先我们要选择期权策略的标的。苹果是路人皆知的品牌，美股市场目前的股王，纳斯达克指数的定海神针，股神巴菲特仓位达41%的选择，过去5年的股价回报近5倍，股价长期是上涨趋势，基本面扎实。另外苹果的期权交易量长期处于美股期权交易量的前5位（Market Chameleon资料），流动性非常的好。综上所述，苹果是一个理想的期权策略标的。二、趋势判断接下来我们要判断苹果股价在接下来3个月里的走势。首先是官司的影响，我认同的结论是此事对苹果的未来详细甚微，星期五股价的反应是过度了。大家可以在雪球上搜索一下美投君的文章《苹果官司尘埃落定，引发股价大跌》，这文章分析得很到位。接着是苹果新品发布，老虎社区得@难得胡说 有一篇文章《","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/81968f2af9fbd8d825f5de8309042a75","width":"1088","height":"816"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/888255821","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":12,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1631,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":376643866,"gmtCreate":1619116897055,"gmtModify":1619116897055,"author":{"id":"3464568347264276","authorId":"3464568347264276","name":"老A717","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3464568347264276","authorIdStr":"3464568347264276"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/376643866","repostId":"2129356943","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2586,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":363066558,"gmtCreate":1614084062674,"gmtModify":1614084062674,"author":{"id":"3464568347264276","authorId":"3464568347264276","name":"老A717","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3464568347264276","authorIdStr":"3464568347264276"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/363066558","repostId":"360966623","repostType":1,"repost":{"id":360966623,"gmtCreate":1613812695062,"gmtModify":1613855888191,"author":{"id":"236893819455216","authorId":"236893819455216","name":"Gentle麦克斯","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6b4fb5bfe7e696b8a12af76d618e75a0","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"236893819455216","authorIdStr":"236893819455216"},"themes":[],"title":"如何“正确”的抄ARK女神的作业","htmlText":"最近有伙伴们让聊聊ARK基金。过去一年在基金领域ARK绝对是现象级的话题，目前ARK旗下管理的几只ETF 累计规模达到580亿美金， 迅速挤入前十大主动管理型基金， 其掌舵人cathie wood 被广大投资者称为女股神。而在1年前，旗下管理资产规模仅仅只有35亿美金。过去一年ARK基金的突然大火主要是有以下几个原因：1.重仓押宝特斯拉并精准判断特斯拉股价。2.只投资颠覆性的行业比如电动汽车，航空航天，3D打印，基因编辑，电子支付，虚拟现实等。3.旗下管理的几只基金在2020年的投资受益全部超过100%， 旗舰基金ARKK 收益率高达164%，秒杀大部分的机构投资者。cathie wood另外ARK 做了一件非常不同寻常的事情， 他们把每天旗下基金的买卖操作都公布在网上，因此抄ARK的作业成为了散户投资者的一种投资方式。 这就形成了一个非常有意思的现象，在行情好的时候， 当ARK 建仓或者加仓股票， 这些股票引来许多散户投资者的跟风买入， 导致股价上涨，进而促使基金净值上涨，从而吸引更多的散户投资者资金投资到旗下ETF， 更多资金流入ETF 后， ARK 继续给所持股票加仓。依次循环，看起来是不是很美妙。在牛市里公司的市值在不断增大，无论是跟风的散户投资者还是基金都从中赚到了钱。 因此华尔街媒体称cathie wood 为“牛市女皇”。 为什么是牛市女皇，熊市会怎么样呢？ 大家可以反向脑补一下。二月份ARK基金的净流入预计将超过100亿美金， 如果牛市继续，再过半年，旗下基金规模就超过1000亿美金了， 华尔街媒体开始担心，这么多的资金，集中在有限的股票里，将来如何退出，Ark基金已经至少拥有24家公司10%以上的股权， 毕竟ETF不像私募基金是有锁定期的， 私募在封闭期内投资者无法赎回。 ETF是可以随时赎回，当行情一旦改变， 投资者会加速赎回基金份额，导致资金大幅流出，","listText":"最近有伙伴们让聊聊ARK基金。过去一年在基金领域ARK绝对是现象级的话题，目前ARK旗下管理的几只ETF 累计规模达到580亿美金， 迅速挤入前十大主动管理型基金， 其掌舵人cathie wood 被广大投资者称为女股神。而在1年前，旗下管理资产规模仅仅只有35亿美金。过去一年ARK基金的突然大火主要是有以下几个原因：1.重仓押宝特斯拉并精准判断特斯拉股价。2.只投资颠覆性的行业比如电动汽车，航空航天，3D打印，基因编辑，电子支付，虚拟现实等。3.旗下管理的几只基金在2020年的投资受益全部超过100%， 旗舰基金ARKK 收益率高达164%，秒杀大部分的机构投资者。cathie wood另外ARK 做了一件非常不同寻常的事情， 他们把每天旗下基金的买卖操作都公布在网上，因此抄ARK的作业成为了散户投资者的一种投资方式。 这就形成了一个非常有意思的现象，在行情好的时候， 当ARK 建仓或者加仓股票， 这些股票引来许多散户投资者的跟风买入， 导致股价上涨，进而促使基金净值上涨，从而吸引更多的散户投资者资金投资到旗下ETF， 更多资金流入ETF 后， ARK 继续给所持股票加仓。依次循环，看起来是不是很美妙。在牛市里公司的市值在不断增大，无论是跟风的散户投资者还是基金都从中赚到了钱。 因此华尔街媒体称cathie wood 为“牛市女皇”。 为什么是牛市女皇，熊市会怎么样呢？ 大家可以反向脑补一下。二月份ARK基金的净流入预计将超过100亿美金， 如果牛市继续，再过半年，旗下基金规模就超过1000亿美金了， 华尔街媒体开始担心，这么多的资金，集中在有限的股票里，将来如何退出，Ark基金已经至少拥有24家公司10%以上的股权， 毕竟ETF不像私募基金是有锁定期的， 私募在封闭期内投资者无法赎回。 ETF是可以随时赎回，当行情一旦改变， 投资者会加速赎回基金份额，导致资金大幅流出，","text":"最近有伙伴们让聊聊ARK基金。过去一年在基金领域ARK绝对是现象级的话题，目前ARK旗下管理的几只ETF 累计规模达到580亿美金， 迅速挤入前十大主动管理型基金， 其掌舵人cathie wood 被广大投资者称为女股神。而在1年前，旗下管理资产规模仅仅只有35亿美金。过去一年ARK基金的突然大火主要是有以下几个原因：1.重仓押宝特斯拉并精准判断特斯拉股价。2.只投资颠覆性的行业比如电动汽车，航空航天，3D打印，基因编辑，电子支付，虚拟现实等。3.旗下管理的几只基金在2020年的投资受益全部超过100%， 旗舰基金ARKK 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Wood于2014年创立的。Cathie Wood在业界有“女股神“之称，拥有近40年的投资经验。此前Cathie Wood曾在著名的CapitalGroup就职，而后到Jennison Associates，担任过首席经济学家、股票研究分析师、投资组合经理和董事等多个职位。2013年10月，Cathie Wood在芝加哥参加一场晨星的会，这是她第一次参加ETF主题的会议。会上主讲者宣判主动投资的失败与ETF行业将持续增长，赢得了满堂喝彩。此时Wood第一个想到的是：我可能是这间屋里唯一的主动投资者。一直是逆向思维的她，第二个想到的是：如果这里的每一个人都这么坚信这一点，也许我该成立ARK了。之后，Cathie Wood就将自己主动管理的能力和ETF基金低成本、透明度高的优势相结合，创办了ARK公司。ARK的含义是：Active Research Knowledge。同年9月底就发行了主动型ETF。目前ARK旗下有7只ETF，其中5只是主动型ETF，2只指数ETF。从产品的表现来看，近一年这5只主动型ETF的收益碾压大盘基准。ARK旗下ETFs表现；数据来自：ARK官网；截止：2020.10.31管理的资产规模也飙涨。旗舰ETF -<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/ARKK\">$ARK Innovation ETF(ARKK)$</a>&nbsp;，今年基金份额翻了3倍。目前资产规模超100亿美金。这只产品可以看作是ARK公司投资理念下的主产品，其余的4只主动型ETF是颠覆性创新领域下的4个分支。因此ARKK是本文介绍的重点。ARKK发行至今基金份额的变化图;数据来自：彭博;截止：2020.11.19什么","listText":"近期一家投资公司因旗下的几只主动型ETF今年的优异表现而大火，这家公司就是ARK。ARK投资公司是由Cathie Wood于2014年创立的。Cathie Wood在业界有“女股神“之称，拥有近40年的投资经验。此前Cathie Wood曾在著名的CapitalGroup就职，而后到Jennison Associates，担任过首席经济学家、股票研究分析师、投资组合经理和董事等多个职位。2013年10月，Cathie 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company，你不能把她当成一个个体户超市生意来估。百度，可以拆成许多个发展阶段不同的小百度。一家公司的发展，以及公司不同业务的人发展，有其生命周期与不同的成熟度。最简单的，可分为初创期（start），成长期（growth），规模期（scale），成熟期（mature）。成功的公司轨迹都是相似的，但每个阶段的斜率各有各的不同。你会发现，百度所有业务的成熟度，并不在一条横列的线上，甚至，根本就在一条纵列上。因此估值，就不能用同一种方法，同一套逻辑体系。有的人说百度估值啊简单，老公司了，又能赚钱，给个整体的P/E，估个明年的盈利，然后XX乘一下。这就有点猛男裸泳虾扯蛋。百度体系庞复。但核心还是清晰的。可以分为三块—— 这里我的切割方法与财报的不同——1. 成熟业务、2. 成长业务、3. 前沿业务。分别对应scale/mature、growth/scale，和start/growth三阶段。不同业务用不同方法估值，然后加总的Sum of the Parts ，感觉这事就比较靠谱。成熟业务，主要包括移动生态，归于MEG（移动生态事业群组）。这块业务货币化稳定。在百度生态里，主要包括搜索与信息流业务。成熟业务产生的是搜索与信息流广告收入，大多就来自于，就是你手机桌面上那个蓝色熊掌App为核心的App矩阵。成长业务，主要包括成长性高而货币化程度也相对高的业务。在这里主要是指百度智能云，归于AIG（人工智能体系）","listText":"我想清楚了。先说结论：我打算建仓百度。2020年以来，要不要买百度股票这个问题，就一直缠绕我聊赖的灵魂。之前也发帖说要做一下百度的估值，看了很久，总觉得百度做的许多事情，比如AI和自动驾驶，虽离货币很远，但离牛b很近。全世界都在说百度低估，但也没人说清，百度到底有多被低估。这次的估值应用题，我尝试向自己回答这个问题。先说一点最基本的，估值不能混在一起估，百度这种holding 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但在发帖三个多月后的今天，Jeffamazon文中所预言的场景开始一一应验，GME在短短三周内回报就超过了20倍，随着加入逼空队伍的散户越来越多，空头机构也迎来破产潮，并且这场“游戏”还在继续。现在让我们来看这封呼吁散户反抗的“起义书”是如何对GME进行分析，并做出精准预测的。 *价值大师网已获作者授权，转载请注明出处。 序： 严格上说，轧空发生的几率非常小，100个被认为会发生的轧空中往往只有其中一个会真的发生。 轧空需要天时地利人和，必须要有一个非常令市场意外的利好消息才能促成轧空的发生。比如说一张超出预期非常多的财报，一份报价非常好的收购要约，或是公司突然申请一份影响深远的专利或是一种特效药得到了药监局的批准等等市场预期不到的重大利好消息。 一些不道德的股票销售员（行业内称其为PUMPERS），通常会向缺乏经验的投资者兜售有潜在轧空可能性的股票，并且这些股票往往都是些劣质股票。很多生物科技领域中的毛票就是这样，几乎所有这些股票的讨论区中都会有大量呼吁投资者轧空的讨论。但如果这些股票未回补的空头比（short interest）太低，就不足以产生轧空的条件，那些轧空的发起人只不过是在所谓的 “裸卖空”（naked short selling）基础上编造的一些谎言罢了。 （译者注：解释几个专业术语，做空（short selling）和轧空（short squeeze）。做空是指一些投资者通过股价下跌而赚钱：先从经纪人或证券机构借入一批股票→抛售→股市信心动荡→股价下跌。当跌到一定量时，又低价买入该股票，附上利息还给出借方，赚取这","listText":"本文由Jeffamazon于四个月前发布于Reddit论坛Wallstreetbets讨论板块。Jeffamazon从专业的角度，理性地分析了逼空机构的可行性，并预言GME股价将在1月中旬爆发，同时为散户提供了逼空套利的具体步骤。发布后鲜有回应。 但在发帖三个多月后的今天，Jeffamazon文中所预言的场景开始一一应验，GME在短短三周内回报就超过了20倍，随着加入逼空队伍的散户越来越多，空头机构也迎来破产潮，并且这场“游戏”还在继续。现在让我们来看这封呼吁散户反抗的“起义书”是如何对GME进行分析，并做出精准预测的。 *价值大师网已获作者授权，转载请注明出处。 序： 严格上说，轧空发生的几率非常小，100个被认为会发生的轧空中往往只有其中一个会真的发生。 轧空需要天时地利人和，必须要有一个非常令市场意外的利好消息才能促成轧空的发生。比如说一张超出预期非常多的财报，一份报价非常好的收购要约，或是公司突然申请一份影响深远的专利或是一种特效药得到了药监局的批准等等市场预期不到的重大利好消息。 一些不道德的股票销售员（行业内称其为PUMPERS），通常会向缺乏经验的投资者兜售有潜在轧空可能性的股票，并且这些股票往往都是些劣质股票。很多生物科技领域中的毛票就是这样，几乎所有这些股票的讨论区中都会有大量呼吁投资者轧空的讨论。但如果这些股票未回补的空头比（short interest）太低，就不足以产生轧空的条件，那些轧空的发起人只不过是在所谓的 “裸卖空”（naked short selling）基础上编造的一些谎言罢了。 （译者注：解释几个专业术语，做空（short selling）和轧空（short squeeze）。做空是指一些投资者通过股价下跌而赚钱：先从经纪人或证券机构借入一批股票→抛售→股市信心动荡→股价下跌。当跌到一定量时，又低价买入该股票，附上利息还给出借方，赚取这","text":"本文由Jeffamazon于四个月前发布于Reddit论坛Wallstreetbets讨论板块。Jeffamazon从专业的角度，理性地分析了逼空机构的可行性，并预言GME股价将在1月中旬爆发，同时为散户提供了逼空套利的具体步骤。发布后鲜有回应。 但在发帖三个多月后的今天，Jeffamazon文中所预言的场景开始一一应验，GME在短短三周内回报就超过了20倍，随着加入逼空队伍的散户越来越多，空头机构也迎来破产潮，并且这场“游戏”还在继续。现在让我们来看这封呼吁散户反抗的“起义书”是如何对GME进行分析，并做出精准预测的。 *价值大师网已获作者授权，转载请注明出处。 序： 严格上说，轧空发生的几率非常小，100个被认为会发生的轧空中往往只有其中一个会真的发生。 轧空需要天时地利人和，必须要有一个非常令市场意外的利好消息才能促成轧空的发生。比如说一张超出预期非常多的财报，一份报价非常好的收购要约，或是公司突然申请一份影响深远的专利或是一种特效药得到了药监局的批准等等市场预期不到的重大利好消息。 一些不道德的股票销售员（行业内称其为PUMPERS），通常会向缺乏经验的投资者兜售有潜在轧空可能性的股票，并且这些股票往往都是些劣质股票。很多生物科技领域中的毛票就是这样，几乎所有这些股票的讨论区中都会有大量呼吁投资者轧空的讨论。但如果这些股票未回补的空头比（short interest）太低，就不足以产生轧空的条件，那些轧空的发起人只不过是在所谓的 “裸卖空”（naked short selling）基础上编造的一些谎言罢了。 （译者注：解释几个专业术语，做空（short selling）和轧空（short squeeze）。做空是指一些投资者通过股价下跌而赚钱：先从经纪人或证券机构借入一批股票→抛售→股市信心动荡→股价下跌。当跌到一定量时，又低价买入该股票，附上利息还给出借方，赚取这","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/906b61d314fb4ecc9ed8240cbf0ea208","width":"1080","height":"608"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/64b1777d18f048c6ac74eb539b7f3893","width":"1080","height":"637"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/7cee376bb524422a93b781f7ef32b587","width":"688","height":"428"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/315125938","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":7,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":599,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":318520249,"gmtCreate":1611876088981,"gmtModify":1703755488738,"author":{"id":"3464568347264276","authorId":"3464568347264276","name":"老A717","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3464568347264276","authorIdStr":"3464568347264276"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/318520249","repostId":"2107212293","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":479,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":337138202,"gmtCreate":1611075149606,"gmtModify":1703747918546,"author":{"id":"3464568347264276","authorId":"3464568347264276","name":"老A717","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3464568347264276","authorIdStr":"3464568347264276"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/337138202","repostId":"337928288","repostType":1,"repost":{"id":337928288,"gmtCreate":1611055638044,"gmtModify":1703747692756,"author":{"id":"3571026833038682","authorId":"3571026833038682","name":"思辨财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/26d4903b31d0aa5c76f99c3e1519f081","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3571026833038682","authorIdStr":"3571026833038682"},"themes":[],"title":"Q4财报季：TMT代表企业研判","htmlText":"本文重点分析和整理了我对TMT行业的财务分析逻辑，以及对接下来的Q4财报季做一些预测和分析。作为价值投资的追随者，2020年科技行业市值整体走势令我颇为意外，动辄两三倍的增长，市盈率屡创新高。亏损企业也通过各种概念拿到资本的青睐，再通过发债完成融资，2020年虽然受疫情影响，线下发布会受到严重限制，但TMT领域几乎每周必有几个大新闻。市值紧随概念，概念又扩大市值，再进行股市融资，股市在2020年成了企业的斗兽场（胜者为王），成了企业的无息融资平台，也成了企业的造血工厂。在2020年Q4财报季到来之前，我们有必要对行业再进行一轮梳理。正文开始之前，我们先明确下分析基本框架，关于TMT的估值问题，不同人有不同的看法，诸如谨慎投资者会保守的使用现金流贴现术，激进者会以风口论对头部企业给予高市盈率，甚至以运营数据给估值（一个DAU价值几何等等），亏损企业也借成长性拿到极高溢价，当然也有以行业同类企业参照，重点对标市盈率。我们应该选择何标准呢？这关乎对财报三张表的侧重程度。在阅读许多学术论文后，就财务分析角度判断，业内对以上分歧并未有特别侧重或者大致统一看法，根据我个人经验以及判断标准，偏向于以发展阶段进行市值判断：成长性公司重点看运营指标和运营效率，成熟类公司则以市盈率和现金流为侧重。为准确形象表述，我们结合案例进行分析：第一：现在的阿里是不是物有所值？最近阿里事情比较多，股价连番下挫，截至撰稿市值较最高点缩水25%，由于反垄断尚无定论，且坊间各类消息不绝于耳，不少人对阿里给予了相对保守的市值判断。从市盈率看（以TTM为准），现在阿里33倍市盈率，不仅低于老对手腾讯的46倍，且还低于小米50余倍，较低的市盈率可能包含了对未来不确定的消极态度，当然也蕴含了被低估的成分，怎么看待现在的阿里呢？作为一家创业已逾20年的企业，阿里显然应该归于成熟类企业。我们先看现金流情况，重点看经营性现金","listText":"本文重点分析和整理了我对TMT行业的财务分析逻辑，以及对接下来的Q4财报季做一些预测和分析。作为价值投资的追随者，2020年科技行业市值整体走势令我颇为意外，动辄两三倍的增长，市盈率屡创新高。亏损企业也通过各种概念拿到资本的青睐，再通过发债完成融资，2020年虽然受疫情影响，线下发布会受到严重限制，但TMT领域几乎每周必有几个大新闻。市值紧随概念，概念又扩大市值，再进行股市融资，股市在2020年成了企业的斗兽场（胜者为王），成了企业的无息融资平台，也成了企业的造血工厂。在2020年Q4财报季到来之前，我们有必要对行业再进行一轮梳理。正文开始之前，我们先明确下分析基本框架，关于TMT的估值问题，不同人有不同的看法，诸如谨慎投资者会保守的使用现金流贴现术，激进者会以风口论对头部企业给予高市盈率，甚至以运营数据给估值（一个DAU价值几何等等），亏损企业也借成长性拿到极高溢价，当然也有以行业同类企业参照，重点对标市盈率。我们应该选择何标准呢？这关乎对财报三张表的侧重程度。在阅读许多学术论文后，就财务分析角度判断，业内对以上分歧并未有特别侧重或者大致统一看法，根据我个人经验以及判断标准，偏向于以发展阶段进行市值判断：成长性公司重点看运营指标和运营效率，成熟类公司则以市盈率和现金流为侧重。为准确形象表述，我们结合案例进行分析：第一：现在的阿里是不是物有所值？最近阿里事情比较多，股价连番下挫，截至撰稿市值较最高点缩水25%，由于反垄断尚无定论，且坊间各类消息不绝于耳，不少人对阿里给予了相对保守的市值判断。从市盈率看（以TTM为准），现在阿里33倍市盈率，不仅低于老对手腾讯的46倍，且还低于小米50余倍，较低的市盈率可能包含了对未来不确定的消极态度，当然也蕴含了被低估的成分，怎么看待现在的阿里呢？作为一家创业已逾20年的企业，阿里显然应该归于成熟类企业。我们先看现金流情况，重点看经营性现金","text":"本文重点分析和整理了我对TMT行业的财务分析逻辑，以及对接下来的Q4财报季做一些预测和分析。作为价值投资的追随者，2020年科技行业市值整体走势令我颇为意外，动辄两三倍的增长，市盈率屡创新高。亏损企业也通过各种概念拿到资本的青睐，再通过发债完成融资，2020年虽然受疫情影响，线下发布会受到严重限制，但TMT领域几乎每周必有几个大新闻。市值紧随概念，概念又扩大市值，再进行股市融资，股市在2020年成了企业的斗兽场（胜者为王），成了企业的无息融资平台，也成了企业的造血工厂。在2020年Q4财报季到来之前，我们有必要对行业再进行一轮梳理。正文开始之前，我们先明确下分析基本框架，关于TMT的估值问题，不同人有不同的看法，诸如谨慎投资者会保守的使用现金流贴现术，激进者会以风口论对头部企业给予高市盈率，甚至以运营数据给估值（一个DAU价值几何等等），亏损企业也借成长性拿到极高溢价，当然也有以行业同类企业参照，重点对标市盈率。我们应该选择何标准呢？这关乎对财报三张表的侧重程度。在阅读许多学术论文后，就财务分析角度判断，业内对以上分歧并未有特别侧重或者大致统一看法，根据我个人经验以及判断标准，偏向于以发展阶段进行市值判断：成长性公司重点看运营指标和运营效率，成熟类公司则以市盈率和现金流为侧重。为准确形象表述，我们结合案例进行分析：第一：现在的阿里是不是物有所值？最近阿里事情比较多，股价连番下挫，截至撰稿市值较最高点缩水25%，由于反垄断尚无定论，且坊间各类消息不绝于耳，不少人对阿里给予了相对保守的市值判断。从市盈率看（以TTM为准），现在阿里33倍市盈率，不仅低于老对手腾讯的46倍，且还低于小米50余倍，较低的市盈率可能包含了对未来不确定的消极态度，当然也蕴含了被低估的成分，怎么看待现在的阿里呢？作为一家创业已逾20年的企业，阿里显然应该归于成熟类企业。我们先看现金流情况，重点看经营性现金","images":[{"img":"https://s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(SNOW) 基本面分析和估值","htmlText":"哈喽，大家好，欢迎来到易贝资讯。易贝资讯为一家港股、美股、现货等板块的三方资讯与策略平台，易贝资讯放眼全球，把最有深度的，最有价值的内容带给客户。本篇文章内容由易贝资讯合作渠道提供。上易贝，观世界。欢迎下载易贝资讯APP这期的内容主要想分析一下最近刚上市的科技独角兽Snow flake，股票代码SNOW。Snow flake9月16号在纽约证交所上市，原本的目标价被定在75元至85元一股。就在上市的前2天，目标价被上调至100元至110元1股，在上市的前一天又被提升到120元1股。最终开盘价来到了惊人的245元1股，比一开始定的目标价高出了快3倍。这不断上调的目标价主要还是归功于巴菲特，巴菲特居然罕见的打新了这家科技公司。与其说巴菲特，我个人认为是巴菲特旗下的团队决定打新这家公司。说实话，这消息刚出的时候我自己是挺郁闷的，我几个月前就开始关注这家公司了，花了挺多时间研究，也非常看好这家公司。在前几个礼拜又跟群里的朋友们分享了一下，让大家关注一下这家公司。这感觉就像打麻将，快要糊了的时候被截胡了。然后巴菲特要打Snow flake的这个消息被传得沸沸扬扬，感觉Snow flake成为了每个散户必买的一支个股。那时候我感觉Snow flake刚上市的一段时间，股价的水分十足，一定很贵，我要冷静，人多的地方能避开就避开。果不其然，开盘价就吓到我了。好了，我们直奔主题，我为什么看好它，以及会怎么去交易它？Snow flake成立于2012年，是由两位Oracle资深的工程师Thierry Cruanes和Benoit Dageville共同创立。创立后不久，数据库性能专家Marcin Zukowski也加入这个团队。在2019年，Snow flake也请来业界很有名的大佬Frank slootman来做CEO。等一下会细说这个大佬的事迹。Snow flake的主要产品是建构在云端上","listText":"哈喽，大家好，欢迎来到易贝资讯。易贝资讯为一家港股、美股、现货等板块的三方资讯与策略平台，易贝资讯放眼全球，把最有深度的，最有价值的内容带给客户。本篇文章内容由易贝资讯合作渠道提供。上易贝，观世界。欢迎下载易贝资讯APP这期的内容主要想分析一下最近刚上市的科技独角兽Snow flake，股票代码SNOW。Snow 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