(1)风险与收益不对等风险与收益的不对等,是做空的内含风险。理论上说,当投资者做多一只股票,其最大限度的亏损为股价降至0,即亏损比例100%;但当投资者做空一只股票,相对其做空的价格来说,股价后续上涨空间没有限制,因此其潜在的亏损没有限度,可能是200%、300%甚至更高。(2)时间成本融券做空必须考虑时间因素。一方面,因为做空操作每一天都有利息产生,随着时间累积成本增加;另一方面,做空最大的不确定性也来自时间,若投资者长时间持有空头,可能面临股价上涨带来的风险。(3)利率风险需注意的是,做空下单后,做空利率仍是变化的。投资者最终支付的利息从T+2日起按照每天的实际利率进行计算,并在每月第三个交易日汇总结算。任何人无法预先确定做空利率,如果在持有空头期间个股做空拥挤程度大幅增加、导致利率大幅度上涨,投资者需承担因此增加的做空成本,使得做空利息大于做空收益而导致亏损。(4)召回和强平做空操作时,空头投资者和出借人的关系是不对等的。股票出借人/借出者保有在任何时候要求召回该股票的权利。如果发生召回,券商会尝试用从另一个出借人处借到的股票代替先前借到的股票。如果无法借到股票,就会发起正式召回。召回通常采用交易量加权平均价(VWAP,Volume Weighted Average Price)定单以平掉客户的空头头寸。此外,如果在借得股票之后,股价持续上涨,对该股票的保证金要求也会不断提高。一旦发生保证金不足的情况,将会触发强平。如果某只空头占比高的股票大涨,很可能造成很多空头投资者在同一时间段内急于平仓,导致股价进一步上涨。(5)公司行动某些公司行动(如并购、收购、分红等)可能引起做空费率增加。例如,当公司宣布分红时,通常会导致市场上股票的供应减少,从而可能导致融券利率提高。(6)退市和停牌当一只股票退市或停牌时,由于该股票无法交易,投资者可能无法填补其持有的空头头寸,需等到该股