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卡几嘛

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2021-02-02

扯屁，愿不愿意让抖音获取个人信息是用户的选择，让不让用户有这个选择是你🐶讯的恶意垄断，mht说要做开放平台，到现在开放个鬼出来，一个app接入你🐶讯账号体系还要收年费，这叫开放。xswl。谷歌，微软，脸书，推特任何海外网站都免费接，这是业界标准协议。让不让获取个人信息完全是用户自己有权利控制的。你🐶讯只是强淦用户的数据让用户失去这个权利而已。国内没有GDPR，但不是每个人都是傻子。在海外有GDPR你不照样乖乖把数据控制权交给海外用户？法律不约束你，你就使劲qj吧。🐶dx

腾讯回应遭抖音起诉：字节跳动恶意构陷，将反诉对方

2021-02-02

国内就没有开放平台

抖音起诉腾讯垄断：要求停止封禁，索赔9000万元

2021-02-01

臭不让卖笑死我了辣🐔东西真tm丑陋

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2021-01-19

该还的还是会还的，谁都不例外

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2021-01-13

太刺激了

抱歉，原内容已删除

2021-01-13

哇，rich

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2021-01-06

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2020-12-16

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2020-10-21

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href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>垄断。抖音方面主张，腾讯通过微信和QQ限制用户分享来自抖音的内容，构成了《反垄断法》所禁止的“滥用市场支配地位，排除、限制竞争的垄断行为”。抖音要求法院判令腾讯立即停止这一行为，刊登公开声明消除不良影响，并赔偿抖音经济损失及合理费用9000万元。</p><p>抖音在起诉状中表示，即时通信类应用，已经成为互联网用户规模最大、普及率和使用率最高的基础应用。微信、QQ月活跃用户数分别超过12亿和6亿，加上其即时沟通分享功能及网络效应，决定了用户几乎不可能集体迁移。此外，目前市场上没有其他经营者，能够提供与微信和QQ具有对等功能的服务。这意味着腾讯“具有市场支配地位”。</p><p>抖音认为，腾讯封禁抖音的行为是滥用市场支配地位的表征。封禁不仅损害了用户权益，破坏了抖音产品和服务的正常运营，还排除、限制了市场竞争，“（腾讯的）垄断行为，妨碍了技术进步和创新，对于提升经济效率和社会福祉并无裨益，而只能有助于其扭曲其他领域的竞争、巩固自身已有的市场地位”。</p><p>抖音在这个节点起诉腾讯垄断，或与国内目前的反垄断形势有密切关系。2020年底，国家市场监管总局出台了《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，对于互联网平台滥用支配地位行为提出了要求，对垄断和不正当竞争行为进行规定，强化了市场监管能力。</p><p>此前，抖音就曾多次控诉微信屏蔽用户分享的抖音链接。今年1月，字节跳动副总裁谢欣发文称，由于微信开放平台的不开放，“飞书文档”微信小程序已经在审核流程上被卡将近两个月，另外两款微信小程序“飞书会议”和“飞书”，也遭受到了这样的待遇。(雪梅)</p>","source":"sina_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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tg-height=\"581\"></p><p><b>3000亿资金都买A股吗？</b></p><p>1月12日，南方消费升级基金正在发行，募集上限为50亿资金，发行当日南方基金即发布基金提前结束募集公告。据公告，南方消费升级募集截至日期提前至1月12日，自1月13日(含)起不再接受认购申请。</p><p>统计数据显示，在七个交易日内，国内基金公司旗下16只偏股型基金产品实现一日售罄，已募集了至少1000亿资金。进一步根据东吴证券的预测，今年1月新发基金已披露的募集目标合计2480亿元，全月有望冲击2020年7月高点3000亿元，1月或将迎来基金发行规模新高。</p><p>券商中国记者根据招募说明书发现，上述16只偏股型基金产品，清一色将港股资产列为主要的投资对象，且投资比例基本一致。</p><p>根据南方消费升级基金披露的招募说明书，基金股票投资占基金资产的比例范围为60%-95%，其中港股通股票投资比例不得超过股票资产的50%。另以首募资金规模超百亿的博时汇兴回报基金为例，该基金投资股票资产占基金资产的比例为0%—95%，可同时投资A股、港股，其中港股通标的股票的投资比例为股票资产的0%-50%。</p><p>按照以上基金合同规定的上限，也就是说，内地基金发现市场火爆、日光基的密集出现，实际上正为港股市场带来显著利好，若按照东吴证券对今年1月份3000亿的募集目标看，按照基金合同的投资比例计算，内地流向香港股票市场的资金最高可达1400亿。</p><p>“这可能也将降低A股市场的资金预期，进来的这些资金并不是都会流入A股市场。”华南地区一位业内人士认为，在A股核心资产被基金抱团导致股价快速增长、估值高企的背景下，募集的资金是否会全部配置到A股资产上存在疑问，很可能通过港股通的通道分流出去。</p><p><b>基金经理股票仓位正在南移</b></p><p>统计数据也显示出，在跨入2021年后，主力资金南下的意图。</p><p>券商中国记者注意到，1月11日，南向资金净流入达195亿港元，创港股通开通以来最高。其中，沪市港股通净流入105.69亿港元，深市港股通净流入89.17亿港元。</p><p>实际上，这种情况自基金经理欣喜告别躺赚的2020年A股市场后，就已出现，基金经理2020年度排位赛刚刚落幕，南下资金的热情就开始升温，自1月4日起，南向资金已经连续七个交易日净买入在百亿元以上，截至2021年1月12日，南向资金今年累计净流入已逾950亿港元。</p><p>这些南向资金从哪里来？券商中国记者注意到，近期A股市场基金重仓股波动的现象值得关注，在相当程度上代表着基金经理为新年投资进行调仓的现象，尤其是在1月11日南向资金净流入创港股通历史新高之际，当日基金抱团股的松动迹象，显示出基金经理可能兑现了A股市场相对估值较高的标的。</p><p>考虑到目前市场上的主流基金产品，实际上大多将港股通列入最高50%的投资范围，基金经理在A股热门股票上的调仓操作，为这些基金经理配置港股公司提供了操作空间。</p><p>国内一位关注港股市场的基金经理向券商中国记者表示，2021年海外权益市场主要的机遇在于——港股在海外货币政策宽松和弱美元，叠加中国经济一枝独秀，同时国内信用环境偏紧，在上述多重利好支撑下，预计港股迎来盈利提升和估值回升的行情。</p><p>从数据上，部分大盘指数估值已明显超过近些年均值，呈现“过热”状态。</p><p><b>Wind数据显示，代表大蓝筹的沪深300目前市盈率为16.87倍，超过最近10年12.09倍的平均水平以及12.05倍的中位数水平，已和2015年的牛市顶峰接近。</b></p><p>而从具体的行业配置情况看，在基金抱团最为凶猛的新能源方面，估值高企的状况尤其明显，截至2021年1月12日，最近一年新能源主题类基金的平均涨幅已超过99%。在此背景下，一些基金经理及时兑现估值高企的新能源股票，部分基金基本完成调仓。</p><p>“我调仓的核心想法是这些标的泡沫化成分比较大，我还是想组合不要波动太大，那些股票弹性都非常强，它进入泡沫化区间，我没法把控。”华南地区的一位基金经理向券商中国记者指出，2021年A股市场的难度会大的多，白酒、医药在过去四、五年都在估值扩张，炒得很火，一直涨，但业绩却没有那么快，企业经营变化也没有那么大，上涨的逻辑一直都是估值扩张所驱动，但估值扩张不可能一直持续。</p><p>相对于基金抱团的A股资产而言，港股市场的估值优势备受关注。指数层面看，当前AH溢价指数为142处于较高水平，截至20年12月底恒指PE-TTM约15x，显著低于全球其他指数估值；从行业个股层面看，多数行业AH两地普遍还存在着较大的估值价差。</p><p>“A股上涨2年多数估值已不便宜，当前恒生AH溢价指数仍在高位，对国内资金极有吸引力。”光大证券在一份研究报告中认为，香港市场整体盈利的70%左右源自中资股，全市场盈利增速与中国内地经济密切相关。2021年上半年，低基数效应和全球经济大概率震荡复苏，内地经济有望保持较高增速，进而带动港股盈利高增长。港股作为离岸市场，对盈利趋势反映尤为充分，历史复盘看，内地经济基本面向好港股盈利增速向上时，港股走牛且相较A股有望获得更好的收益。</p><p>中泰证券首席经济学家李迅雷最近也指出，A股市场可能在2021年年中有调整的可能。对于白酒股的持续上扬，李迅雷认为，其中有一定的逻辑性，但涨的结构上有一点问题，有些不应该给更高估值，但表现很强劲。总体来说，要理性来看，更长远的角度来看。而对于港股市场，李迅雷认为，考虑到资本市场长期供给不足，陆港通规模扩大的背景下A+H溢价率扩大，即使2021年港股没机会，2022年也一定有机会。</p><p>嘉实瑞成基金经理张金涛也强调，伴随中概股回中国香港做二次上市，也慢慢的纳入到恒生指数里面去，现在指数的结构变得更加有成长性，港股具有估值低位、长期盈利向好、中长期流动性有望宽松和行业结构长期优化四大优势，2021年港股投资机会大概率强于A股。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/9\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">券商中国 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-01-13 08:35</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>开年半个月，新基金发行市场火爆，这些资金都会流向A股吗？似乎不一定。</p><p>券商中国记者发现，开年出现的16只“日光基”并不只投A股，其对港股的投资比例最高可达50%，若以机构对今年1月份新基金市场最高募集3000亿的预测为依据，按照港股的投资比例计算，3000亿资金中最高可有1400亿资金流向港股。</p><p>值得一提的是，自1月4日起，南向资金已经连续七个交易日净买入在百亿元以上，截至2021年1月12日，南向资金今年累计净流入已逾950亿港元，这些资金有相当比例来自那些2020年在A股躺赚的基金经理，仓位开始南移。港股估值优势备受资金关注，机构普遍认为港股在今年或有机会，A股上涨2年多数估值已不便宜，当前恒生AH溢价指数仍在高位，对国内资金极有吸引力。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/54299489a5d9ac320e116e1e13771619\" tg-width=\"718\" tg-height=\"581\"></p><p><b>3000亿资金都买A股吗？</b></p><p>1月12日，南方消费升级基金正在发行，募集上限为50亿资金，发行当日南方基金即发布基金提前结束募集公告。据公告，南方消费升级募集截至日期提前至1月12日，自1月13日(含)起不再接受认购申请。</p><p>统计数据显示，在七个交易日内，国内基金公司旗下16只偏股型基金产品实现一日售罄，已募集了至少1000亿资金。进一步根据东吴证券的预测，今年1月新发基金已披露的募集目标合计2480亿元，全月有望冲击2020年7月高点3000亿元，1月或将迎来基金发行规模新高。</p><p>券商中国记者根据招募说明书发现，上述16只偏股型基金产品，清一色将港股资产列为主要的投资对象，且投资比例基本一致。</p><p>根据南方消费升级基金披露的招募说明书，基金股票投资占基金资产的比例范围为60%-95%，其中港股通股票投资比例不得超过股票资产的50%。另以首募资金规模超百亿的博时汇兴回报基金为例，该基金投资股票资产占基金资产的比例为0%—95%，可同时投资A股、港股，其中港股通标的股票的投资比例为股票资产的0%-50%。</p><p>按照以上基金合同规定的上限，也就是说，内地基金发现市场火爆、日光基的密集出现，实际上正为港股市场带来显著利好，若按照东吴证券对今年1月份3000亿的募集目标看，按照基金合同的投资比例计算，内地流向香港股票市场的资金最高可达1400亿。</p><p>“这可能也将降低A股市场的资金预期，进来的这些资金并不是都会流入A股市场。”华南地区一位业内人士认为，在A股核心资产被基金抱团导致股价快速增长、估值高企的背景下，募集的资金是否会全部配置到A股资产上存在疑问，很可能通过港股通的通道分流出去。</p><p><b>基金经理股票仓位正在南移</b></p><p>统计数据也显示出，在跨入2021年后，主力资金南下的意图。</p><p>券商中国记者注意到，1月11日，南向资金净流入达195亿港元，创港股通开通以来最高。其中，沪市港股通净流入105.69亿港元，深市港股通净流入89.17亿港元。</p><p>实际上，这种情况自基金经理欣喜告别躺赚的2020年A股市场后，就已出现，基金经理2020年度排位赛刚刚落幕，南下资金的热情就开始升温，自1月4日起，南向资金已经连续七个交易日净买入在百亿元以上，截至2021年1月12日，南向资金今年累计净流入已逾950亿港元。</p><p>这些南向资金从哪里来？券商中国记者注意到，近期A股市场基金重仓股波动的现象值得关注，在相当程度上代表着基金经理为新年投资进行调仓的现象，尤其是在1月11日南向资金净流入创港股通历史新高之际，当日基金抱团股的松动迹象，显示出基金经理可能兑现了A股市场相对估值较高的标的。</p><p>考虑到目前市场上的主流基金产品，实际上大多将港股通列入最高50%的投资范围，基金经理在A股热门股票上的调仓操作，为这些基金经理配置港股公司提供了操作空间。</p><p>国内一位关注港股市场的基金经理向券商中国记者表示，2021年海外权益市场主要的机遇在于——港股在海外货币政策宽松和弱美元，叠加中国经济一枝独秀，同时国内信用环境偏紧，在上述多重利好支撑下，预计港股迎来盈利提升和估值回升的行情。</p><p>从数据上，部分大盘指数估值已明显超过近些年均值，呈现“过热”状态。</p><p><b>Wind数据显示，代表大蓝筹的沪深300目前市盈率为16.87倍，超过最近10年12.09倍的平均水平以及12.05倍的中位数水平，已和2015年的牛市顶峰接近。</b></p><p>而从具体的行业配置情况看，在基金抱团最为凶猛的新能源方面，估值高企的状况尤其明显，截至2021年1月12日，最近一年新能源主题类基金的平均涨幅已超过99%。在此背景下，一些基金经理及时兑现估值高企的新能源股票，部分基金基本完成调仓。</p><p>“我调仓的核心想法是这些标的泡沫化成分比较大，我还是想组合不要波动太大，那些股票弹性都非常强，它进入泡沫化区间，我没法把控。”华南地区的一位基金经理向券商中国记者指出，2021年A股市场的难度会大的多，白酒、医药在过去四、五年都在估值扩张，炒得很火，一直涨，但业绩却没有那么快，企业经营变化也没有那么大，上涨的逻辑一直都是估值扩张所驱动，但估值扩张不可能一直持续。</p><p>相对于基金抱团的A股资产而言，港股市场的估值优势备受关注。指数层面看，当前AH溢价指数为142处于较高水平，截至20年12月底恒指PE-TTM约15x，显著低于全球其他指数估值；从行业个股层面看，多数行业AH两地普遍还存在着较大的估值价差。</p><p>“A股上涨2年多数估值已不便宜，当前恒生AH溢价指数仍在高位，对国内资金极有吸引力。”光大证券在一份研究报告中认为，香港市场整体盈利的70%左右源自中资股，全市场盈利增速与中国内地经济密切相关。2021年上半年，低基数效应和全球经济大概率震荡复苏，内地经济有望保持较高增速，进而带动港股盈利高增长。港股作为离岸市场，对盈利趋势反映尤为充分，历史复盘看，内地经济基本面向好港股盈利增速向上时，港股走牛且相较A股有望获得更好的收益。</p><p>中泰证券首席经济学家李迅雷最近也指出，A股市场可能在2021年年中有调整的可能。对于白酒股的持续上扬，李迅雷认为，其中有一定的逻辑性，但涨的结构上有一点问题，有些不应该给更高估值，但表现很强劲。总体来说，要理性来看，更长远的角度来看。而对于港股市场，李迅雷认为，考虑到资本市场长期供给不足，陆港通规模扩大的背景下A+H溢价率扩大，即使2021年港股没机会，2022年也一定有机会。</p><p>嘉实瑞成基金经理张金涛也强调，伴随中概股回中国香港做二次上市，也慢慢的纳入到恒生指数里面去，现在指数的结构变得更加有成长性，港股具有估值低位、长期盈利向好、中长期流动性有望宽松和行业结构长期优化四大优势，2021年港股投资机会大概率强于A股。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/65d05e07b20ca74a43d75584e6127d10","relate_stocks":{"HSCCI":"红筹指数","HSI":"恒生指数","HSCEI":"国企指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1153547485","content_text":"开年半个月，新基金发行市场火爆，这些资金都会流向A股吗？似乎不一定。券商中国记者发现，开年出现的16只“日光基”并不只投A股，其对港股的投资比例最高可达50%，若以机构对今年1月份新基金市场最高募集3000亿的预测为依据，按照港股的投资比例计算，3000亿资金中最高可有1400亿资金流向港股。值得一提的是，自1月4日起，南向资金已经连续七个交易日净买入在百亿元以上，截至2021年1月12日，南向资金今年累计净流入已逾950亿港元，这些资金有相当比例来自那些2020年在A股躺赚的基金经理，仓位开始南移。港股估值优势备受资金关注，机构普遍认为港股在今年或有机会，A股上涨2年多数估值已不便宜，当前恒生AH溢价指数仍在高位，对国内资金极有吸引力。3000亿资金都买A股吗？1月12日，南方消费升级基金正在发行，募集上限为50亿资金，发行当日南方基金即发布基金提前结束募集公告。据公告，南方消费升级募集截至日期提前至1月12日，自1月13日(含)起不再接受认购申请。统计数据显示，在七个交易日内，国内基金公司旗下16只偏股型基金产品实现一日售罄，已募集了至少1000亿资金。进一步根据东吴证券的预测，今年1月新发基金已披露的募集目标合计2480亿元，全月有望冲击2020年7月高点3000亿元，1月或将迎来基金发行规模新高。券商中国记者根据招募说明书发现，上述16只偏股型基金产品，清一色将港股资产列为主要的投资对象，且投资比例基本一致。根据南方消费升级基金披露的招募说明书，基金股票投资占基金资产的比例范围为60%-95%，其中港股通股票投资比例不得超过股票资产的50%。另以首募资金规模超百亿的博时汇兴回报基金为例，该基金投资股票资产占基金资产的比例为0%—95%，可同时投资A股、港股，其中港股通标的股票的投资比例为股票资产的0%-50%。按照以上基金合同规定的上限，也就是说，内地基金发现市场火爆、日光基的密集出现，实际上正为港股市场带来显著利好，若按照东吴证券对今年1月份3000亿的募集目标看，按照基金合同的投资比例计算，内地流向香港股票市场的资金最高可达1400亿。“这可能也将降低A股市场的资金预期，进来的这些资金并不是都会流入A股市场。”华南地区一位业内人士认为，在A股核心资产被基金抱团导致股价快速增长、估值高企的背景下，募集的资金是否会全部配置到A股资产上存在疑问，很可能通过港股通的通道分流出去。基金经理股票仓位正在南移统计数据也显示出，在跨入2021年后，主力资金南下的意图。券商中国记者注意到，1月11日，南向资金净流入达195亿港元，创港股通开通以来最高。其中，沪市港股通净流入105.69亿港元，深市港股通净流入89.17亿港元。实际上，这种情况自基金经理欣喜告别躺赚的2020年A股市场后，就已出现，基金经理2020年度排位赛刚刚落幕，南下资金的热情就开始升温，自1月4日起，南向资金已经连续七个交易日净买入在百亿元以上，截至2021年1月12日，南向资金今年累计净流入已逾950亿港元。这些南向资金从哪里来？券商中国记者注意到，近期A股市场基金重仓股波动的现象值得关注，在相当程度上代表着基金经理为新年投资进行调仓的现象，尤其是在1月11日南向资金净流入创港股通历史新高之际，当日基金抱团股的松动迹象，显示出基金经理可能兑现了A股市场相对估值较高的标的。考虑到目前市场上的主流基金产品，实际上大多将港股通列入最高50%的投资范围，基金经理在A股热门股票上的调仓操作，为这些基金经理配置港股公司提供了操作空间。国内一位关注港股市场的基金经理向券商中国记者表示，2021年海外权益市场主要的机遇在于——港股在海外货币政策宽松和弱美元，叠加中国经济一枝独秀，同时国内信用环境偏紧，在上述多重利好支撑下，预计港股迎来盈利提升和估值回升的行情。从数据上，部分大盘指数估值已明显超过近些年均值，呈现“过热”状态。Wind数据显示，代表大蓝筹的沪深300目前市盈率为16.87倍，超过最近10年12.09倍的平均水平以及12.05倍的中位数水平，已和2015年的牛市顶峰接近。而从具体的行业配置情况看，在基金抱团最为凶猛的新能源方面，估值高企的状况尤其明显，截至2021年1月12日，最近一年新能源主题类基金的平均涨幅已超过99%。在此背景下，一些基金经理及时兑现估值高企的新能源股票，部分基金基本完成调仓。“我调仓的核心想法是这些标的泡沫化成分比较大，我还是想组合不要波动太大，那些股票弹性都非常强，它进入泡沫化区间，我没法把控。”华南地区的一位基金经理向券商中国记者指出，2021年A股市场的难度会大的多，白酒、医药在过去四、五年都在估值扩张，炒得很火，一直涨，但业绩却没有那么快，企业经营变化也没有那么大，上涨的逻辑一直都是估值扩张所驱动，但估值扩张不可能一直持续。相对于基金抱团的A股资产而言，港股市场的估值优势备受关注。指数层面看，当前AH溢价指数为142处于较高水平，截至20年12月底恒指PE-TTM约15x，显著低于全球其他指数估值；从行业个股层面看，多数行业AH两地普遍还存在着较大的估值价差。“A股上涨2年多数估值已不便宜，当前恒生AH溢价指数仍在高位，对国内资金极有吸引力。”光大证券在一份研究报告中认为，香港市场整体盈利的70%左右源自中资股，全市场盈利增速与中国内地经济密切相关。2021年上半年，低基数效应和全球经济大概率震荡复苏，内地经济有望保持较高增速，进而带动港股盈利高增长。港股作为离岸市场，对盈利趋势反映尤为充分，历史复盘看，内地经济基本面向好港股盈利增速向上时，港股走牛且相较A股有望获得更好的收益。中泰证券首席经济学家李迅雷最近也指出，A股市场可能在2021年年中有调整的可能。对于白酒股的持续上扬，李迅雷认为，其中有一定的逻辑性，但涨的结构上有一点问题，有些不应该给更高估值，但表现很强劲。总体来说，要理性来看，更长远的角度来看。而对于港股市场，李迅雷认为，考虑到资本市场长期供给不足，陆港通规模扩大的背景下A+H溢价率扩大，即使2021年港股没机会，2022年也一定有机会。嘉实瑞成基金经理张金涛也强调，伴随中概股回中国香港做二次上市，也慢慢的纳入到恒生指数里面去，现在指数的结构变得更加有成长性，港股具有估值低位、长期盈利向好、中长期流动性有望宽松和行业结构长期优化四大优势，2021年港股投资机会大概率强于A股。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1127,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":338435302,"gmtCreate":1609945294706,"gmtModify":1703741552943,"author":{"id":"3457519392477539","authorId":"3457519392477539","name":"卡几嘛","avatar":"https://static.laohu8.com/d1df60704edb2a9150ab9a7aa9d6577b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"意淫","listText":"意淫","text":"意淫","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/338435302","repostId":"1184316196","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1082,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":394467295,"gmtCreate":1608093140917,"gmtModify":1703851082783,"author":{"id":"3457519392477539","authorId":"3457519392477539","name":"卡几嘛","avatar":"https://static.laohu8.com/d1df60704edb2a9150ab9a7aa9d6577b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"白酒兴国？","listText":"白酒兴国？","text":"白酒兴国？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/394467295","repostId":"1141778748","repostType":4,"repost":{"id":"1141778748","weMediaInfo":{"introduction":"为上市公司提供知识产权解决方案","home_visible":1,"media_name":"锦缎","id":"1075158368","head_image":"https://static.tigerbbs.com/a6edd4ef1e1f428dad9cb66d3735ea2a"},"pubTimestamp":1608084100,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1141778748?lang=&edition=full","pubTime":"2020-12-16 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href=\"https://laohu8.com/S/06178\">光大证券</a>出了一篇研究报告《一杯敬传承，一杯敬繁华——白酒行业深度报告之框架篇》，给出了一个非常复杂的研究框架（见下图），从供需、量价，还有宏观、中观、微观三个方面分析白酒行业。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/641a83a6394899f18984c5a9869a2156\" tg-width=\"589\" tg-height=\"635\"></p>\n<p>不能说这个研究没用，而只能说，一个体系，一个框架，变量越多，准确性越低，原因来自于蝴蝶效应的存在。</p>\n<p>1963年，美国科学家洛伦兹在用计算机进行地球大气的仿真运算的时候，为了观察结果，他尝试对中间的一个参数进行调整，将一个中间值0.506取出，提高精度到0.506127以后又放回，发现两个计算结果偏离了十万八千里，前后两条曲线的相似性完全消失。</p>\n<p>根据这个实验结果，洛伦茨提出了“蝴蝶效应”概念，也就是一个微小的初始条件的变化，可能会导致一连串的连锁反应，从而使系统发生极大的变化，让结果变得完全不可预测。</p>\n<p>回到光大的研究框架，其中的两个变量，光<b>居民收入水平和企业盈利能力</b>中的一个，就能让一个宏观经济研究员的头发掉光。发改委下属的中国宏观经济研究院，光研究员就有89位，每天的工作不过就是按着宏观经济这一个方向翻来覆去的研究。</p>\n<p>这个模型很全，但假设太多了，可以说结论完全取决于假设。我们客观的说，这些前提假设，还有这些中间变量，基本不可能做对，结果到底是什么样子纯靠蒙。</p>\n<p>炒个股而已，我们需要一个更简单、更实操的模型。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/300788\">中信出版</a>社出过一个费希尔投资系列，其中有一本《必需消费品投资》，里面对必需消费品的股性有两张非常好的图。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f94b1b1faf66df4f1a944b25c321b6ad\" tg-width=\"478\" tg-height=\"275\"></p>\n<p>第一张是股票自身的表现与个人消费支出（PCE）之间的关系图（见上图），可以发现，双方的走势基本上是同向的。这意味着个人消费支出越高，必需消费品企业的盈利越高，股票的表现也越好。</p>\n<p>但也不是总是如此，在上世纪90年代末，个人消费支出表现很好，但必需消费品股票表现却很差，因为那个阶段的牛市让资金转向了弹性较大的科技股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7c33127036c8eec7056cfa0dda17285\" tg-width=\"486\" tg-height=\"266\"></p>\n<p>第二张图则是必需消费品股票的相对表现与个人消费支出之间的关系图（见上图），双方的走势基本上是相反的。这意味着，当个人消费支出快速增加，经济繁荣的时候必需消费品的股票表现反而是落后的。</p>\n<p>因为经济繁荣，基金经理们更倾向于减少必选消费，增加弹性较大的科技股的投资。而当经济衰退，个人消费支出萎靡的时候，必需消费品的股票表现反而是好的，因为基金经理倾向于在组合中增加必需消费品股票进行防御。</p>\n<p>参照上面两张图，我们也有一个简单的白酒模型，大家只需要自己判断两个变量就好了。</p>\n<p>第一个变量，是宏观的大经济和流动性状况，这是最重要的变量。</p>\n<p><b>当宏观经济比较好，流动性非常宽松的时候，市场往往倾向于配置想象空间最大的行业。</b>在2007年的那波牛市中，是煤飞色舞，周期股一统天下，舍我其谁；到了2015年，则是各种互联网+。</p>\n<p>总之经济好转，流动性宽松，必需消费品就会被弃之如草芥，有飞机谁会骑自行车呢？</p>\n<p>第二个变量，是白酒的经营业绩。</p>\n<p><b>理论上来说，白酒的业绩越好，股价表现越好，但这个变量的重要性远不如第一个。</b></p>\n<p>你可以深挖白酒的经营业绩，预测茅台的一批价，然后计算各种白酒品牌的提价空间，但千万不要入戏太深。白酒业绩好，股票可能上涨，但并不必然。白酒业绩差，可能下跌，但也可能上涨，千万不要刻舟求剑。</p>\n<p>在这个框架下，我们就可以很好的解释一些问题：</p>\n<p><b>1. 白酒为什么最近一直涨？</b></p>\n<p>因为自2019年以来，经济总体上一直不太好，市场风险偏好不高，2020年还有疫情，市场倾向于防御。</p>\n<p><b>2. 为什么在必需消费品中选中了白酒做防御？</b></p>\n<p>因为中国的白酒有着绝佳的商业模式。品牌影响力已经形成，高毛利率、高净利率，现金流极佳，购买频次高，再加上酒精产品具有致瘾性。这使得白酒在必需消费品中脱颖而出，成为市场在做防御时的最佳品种。</p>\n<p>“时无英雄，使竖子成名”这个词，带有一丝轻蔑的语气。但这个典故其实非常符合现在股市众多参与者的心理。</p>\n<p>比如军工市场不好的时候，就有研究员说，全部军工行业的市值还不如一瓶茅台。等战争来了，我们要靠喝茅台去争取和平么？</p>\n<p>可是，就是竖子也不是谁都能做的。你不得不承认，哪怕是被称为锦鲤的村花杨超越，自身也有着非常优秀的素质，既包括外形上的，也包括心理上的。</p>\n<p>至于茅台，就不用说了。<b>茅台，目前基本上是现金等价物，高达92%的毛利率，简直就是行走的印钞机。</b></p>\n<p>白酒的身上，确实有太多不被看好的槽点。看空白酒最大的逻辑就是，现在的年轻人注重健康，不喝白酒，所以白酒的需求量会越来越小。这个逻辑的问题是，<b>你根本不知道现在的年轻人将来上了年纪之后，是不是会开始喝白酒。</b></p>\n<p>最极端的例子，北方东北山东的很多上了年纪的女人，年轻的时候也是什么都不喝，进入老年之后普遍都能喝点白酒。</p>\n<p>至于白酒越陈越香也是个伪命题。高浓度的酒精会抑制有机物质的活化，所以高度酒酿成之后就变化不大，越陈越香的是黄酒。现在卖的三十年五十年陈的白酒，都不是真的放了三十年五十年，都是调制酒。</p>\n<p>真正的陈年的酱香酒，会有一股焦糊味，喜欢的人并不多。</p>\n<p>那白酒行情什么时候会结束呢？</p>\n<p>作为一个防御品种，白酒行情的结束并不取决于自身的业绩，而是由未来宏观经济状况决定的。白酒成长的慢，确实有些让人乏味，没有光伏、电动车有那么大的想象空间。但当大家都在走路的时候，有辆自行车骑也不错啊。</p>\n<p>白酒，就是那辆自行车。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1075158368\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/a6edd4ef1e1f428dad9cb66d3735ea2a);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">锦缎 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-12-16 10:01</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>《晋书·阮籍传》记载：“尝登广武，观楚汉战处，叹曰：“时无英雄，使竖子成名。”</p>\n<p>最后这9个字，恰好解答了当前A股投资者的一个普遍性迷茫：白酒为何一直涨？</p>\n<p>下图是2010年以来，白酒与A股三个主要指数的走势对比图：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f979de1393fb22b0f8dd550fea3d0e07\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"437\"></p>\n<p>2010年以来，沪深300、中证1000和创业板指，全都没有超过2015年牛市的高点。只有白酒，很快就从熊市氛围中恢复过来，并在最近的这几年里，不断的勇创新高。</p>\n<p>于是，每当市场有风吹草动，各路段子手纷纷出动，空气中弥漫着柠檬的味道：</p>\n<blockquote>\n “中国股市只有两种科技，酱香型科技和浓香型科技”。“有机构投委会看完泡泡玛特的火爆后，开始认真考虑要不要提拔几个90后的基金经理，不过压力最大的是，他们的业绩明显跑不赢做白酒的70后，提拔理由不充分。”“茅台到底是可选消费还是必需消费？回答是，卖1499元的茅台是必需，卖3000块的是可选。”\n</blockquote>\n<p>与其在那等着白酒股跌下来，我们不如来思考一下，白酒整体的投资逻辑。为什么白酒会一直涨，一直涨到现在成为市场的信仰。</p>\n<p>2019年7月12日，<a href=\"https://laohu8.com/S/06178\">光大证券</a>出了一篇研究报告《一杯敬传承，一杯敬繁华——白酒行业深度报告之框架篇》，给出了一个非常复杂的研究框架（见下图），从供需、量价，还有宏观、中观、微观三个方面分析白酒行业。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/641a83a6394899f18984c5a9869a2156\" tg-width=\"589\" tg-height=\"635\"></p>\n<p>不能说这个研究没用，而只能说，一个体系，一个框架，变量越多，准确性越低，原因来自于蝴蝶效应的存在。</p>\n<p>1963年，美国科学家洛伦兹在用计算机进行地球大气的仿真运算的时候，为了观察结果，他尝试对中间的一个参数进行调整，将一个中间值0.506取出，提高精度到0.506127以后又放回，发现两个计算结果偏离了十万八千里，前后两条曲线的相似性完全消失。</p>\n<p>根据这个实验结果，洛伦茨提出了“蝴蝶效应”概念，也就是一个微小的初始条件的变化，可能会导致一连串的连锁反应，从而使系统发生极大的变化，让结果变得完全不可预测。</p>\n<p>回到光大的研究框架，其中的两个变量，光<b>居民收入水平和企业盈利能力</b>中的一个，就能让一个宏观经济研究员的头发掉光。发改委下属的中国宏观经济研究院，光研究员就有89位，每天的工作不过就是按着宏观经济这一个方向翻来覆去的研究。</p>\n<p>这个模型很全，但假设太多了，可以说结论完全取决于假设。我们客观的说，这些前提假设，还有这些中间变量，基本不可能做对，结果到底是什么样子纯靠蒙。</p>\n<p>炒个股而已，我们需要一个更简单、更实操的模型。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/300788\">中信出版</a>社出过一个费希尔投资系列，其中有一本《必需消费品投资》，里面对必需消费品的股性有两张非常好的图。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f94b1b1faf66df4f1a944b25c321b6ad\" tg-width=\"478\" tg-height=\"275\"></p>\n<p>第一张是股票自身的表现与个人消费支出（PCE）之间的关系图（见上图），可以发现，双方的走势基本上是同向的。这意味着个人消费支出越高，必需消费品企业的盈利越高，股票的表现也越好。</p>\n<p>但也不是总是如此，在上世纪90年代末，个人消费支出表现很好，但必需消费品股票表现却很差，因为那个阶段的牛市让资金转向了弹性较大的科技股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7c33127036c8eec7056cfa0dda17285\" tg-width=\"486\" tg-height=\"266\"></p>\n<p>第二张图则是必需消费品股票的相对表现与个人消费支出之间的关系图（见上图），双方的走势基本上是相反的。这意味着，当个人消费支出快速增加，经济繁荣的时候必需消费品的股票表现反而是落后的。</p>\n<p>因为经济繁荣，基金经理们更倾向于减少必选消费，增加弹性较大的科技股的投资。而当经济衰退，个人消费支出萎靡的时候，必需消费品的股票表现反而是好的，因为基金经理倾向于在组合中增加必需消费品股票进行防御。</p>\n<p>参照上面两张图，我们也有一个简单的白酒模型，大家只需要自己判断两个变量就好了。</p>\n<p>第一个变量，是宏观的大经济和流动性状况，这是最重要的变量。</p>\n<p><b>当宏观经济比较好，流动性非常宽松的时候，市场往往倾向于配置想象空间最大的行业。</b>在2007年的那波牛市中，是煤飞色舞，周期股一统天下，舍我其谁；到了2015年，则是各种互联网+。</p>\n<p>总之经济好转，流动性宽松，必需消费品就会被弃之如草芥，有飞机谁会骑自行车呢？</p>\n<p>第二个变量，是白酒的经营业绩。</p>\n<p><b>理论上来说，白酒的业绩越好，股价表现越好，但这个变量的重要性远不如第一个。</b></p>\n<p>你可以深挖白酒的经营业绩，预测茅台的一批价，然后计算各种白酒品牌的提价空间，但千万不要入戏太深。白酒业绩好，股票可能上涨，但并不必然。白酒业绩差，可能下跌，但也可能上涨，千万不要刻舟求剑。</p>\n<p>在这个框架下，我们就可以很好的解释一些问题：</p>\n<p><b>1. 白酒为什么最近一直涨？</b></p>\n<p>因为自2019年以来，经济总体上一直不太好，市场风险偏好不高，2020年还有疫情，市场倾向于防御。</p>\n<p><b>2. 为什么在必需消费品中选中了白酒做防御？</b></p>\n<p>因为中国的白酒有着绝佳的商业模式。品牌影响力已经形成，高毛利率、高净利率，现金流极佳，购买频次高，再加上酒精产品具有致瘾性。这使得白酒在必需消费品中脱颖而出，成为市场在做防御时的最佳品种。</p>\n<p>“时无英雄，使竖子成名”这个词，带有一丝轻蔑的语气。但这个典故其实非常符合现在股市众多参与者的心理。</p>\n<p>比如军工市场不好的时候，就有研究员说，全部军工行业的市值还不如一瓶茅台。等战争来了，我们要靠喝茅台去争取和平么？</p>\n<p>可是，就是竖子也不是谁都能做的。你不得不承认，哪怕是被称为锦鲤的村花杨超越，自身也有着非常优秀的素质，既包括外形上的，也包括心理上的。</p>\n<p>至于茅台，就不用说了。<b>茅台，目前基本上是现金等价物，高达92%的毛利率，简直就是行走的印钞机。</b></p>\n<p>白酒的身上，确实有太多不被看好的槽点。看空白酒最大的逻辑就是，现在的年轻人注重健康，不喝白酒，所以白酒的需求量会越来越小。这个逻辑的问题是，<b>你根本不知道现在的年轻人将来上了年纪之后，是不是会开始喝白酒。</b></p>\n<p>最极端的例子，北方东北山东的很多上了年纪的女人，年轻的时候也是什么都不喝，进入老年之后普遍都能喝点白酒。</p>\n<p>至于白酒越陈越香也是个伪命题。高浓度的酒精会抑制有机物质的活化，所以高度酒酿成之后就变化不大，越陈越香的是黄酒。现在卖的三十年五十年陈的白酒，都不是真的放了三十年五十年，都是调制酒。</p>\n<p>真正的陈年的酱香酒，会有一股焦糊味，喜欢的人并不多。</p>\n<p>那白酒行情什么时候会结束呢？</p>\n<p>作为一个防御品种，白酒行情的结束并不取决于自身的业绩，而是由未来宏观经济状况决定的。白酒成长的慢，确实有些让人乏味，没有光伏、电动车有那么大的想象空间。但当大家都在走路的时候，有辆自行车骑也不错啊。</p>\n<p>白酒，就是那辆自行车。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b02b4a54f927a62b2fe018692a0eb06d","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1141778748","content_text":"《晋书·阮籍传》记载：“尝登广武，观楚汉战处，叹曰：“时无英雄，使竖子成名。”\n最后这9个字，恰好解答了当前A股投资者的一个普遍性迷茫：白酒为何一直涨？\n下图是2010年以来，白酒与A股三个主要指数的走势对比图：\n\n2010年以来，沪深300、中证1000和创业板指，全都没有超过2015年牛市的高点。只有白酒，很快就从熊市氛围中恢复过来，并在最近的这几年里，不断的勇创新高。\n于是，每当市场有风吹草动，各路段子手纷纷出动，空气中弥漫着柠檬的味道：\n\n “中国股市只有两种科技，酱香型科技和浓香型科技”。“有机构投委会看完泡泡玛特的火爆后，开始认真考虑要不要提拔几个90后的基金经理，不过压力最大的是，他们的业绩明显跑不赢做白酒的70后，提拔理由不充分。”“茅台到底是可选消费还是必需消费？回答是，卖1499元的茅台是必需，卖3000块的是可选。”\n\n与其在那等着白酒股跌下来，我们不如来思考一下，白酒整体的投资逻辑。为什么白酒会一直涨，一直涨到现在成为市场的信仰。\n2019年7月12日，光大证券出了一篇研究报告《一杯敬传承，一杯敬繁华——白酒行业深度报告之框架篇》，给出了一个非常复杂的研究框架（见下图），从供需、量价，还有宏观、中观、微观三个方面分析白酒行业。\n\n不能说这个研究没用，而只能说，一个体系，一个框架，变量越多，准确性越低，原因来自于蝴蝶效应的存在。\n1963年，美国科学家洛伦兹在用计算机进行地球大气的仿真运算的时候，为了观察结果，他尝试对中间的一个参数进行调整，将一个中间值0.506取出，提高精度到0.506127以后又放回，发现两个计算结果偏离了十万八千里，前后两条曲线的相似性完全消失。\n根据这个实验结果，洛伦茨提出了“蝴蝶效应”概念，也就是一个微小的初始条件的变化，可能会导致一连串的连锁反应，从而使系统发生极大的变化，让结果变得完全不可预测。\n回到光大的研究框架，其中的两个变量，光居民收入水平和企业盈利能力中的一个，就能让一个宏观经济研究员的头发掉光。发改委下属的中国宏观经济研究院，光研究员就有89位，每天的工作不过就是按着宏观经济这一个方向翻来覆去的研究。\n这个模型很全，但假设太多了，可以说结论完全取决于假设。我们客观的说，这些前提假设，还有这些中间变量，基本不可能做对，结果到底是什么样子纯靠蒙。\n炒个股而已，我们需要一个更简单、更实操的模型。\n中信出版社出过一个费希尔投资系列，其中有一本《必需消费品投资》，里面对必需消费品的股性有两张非常好的图。\n\n第一张是股票自身的表现与个人消费支出（PCE）之间的关系图（见上图），可以发现，双方的走势基本上是同向的。这意味着个人消费支出越高，必需消费品企业的盈利越高，股票的表现也越好。\n但也不是总是如此，在上世纪90年代末，个人消费支出表现很好，但必需消费品股票表现却很差，因为那个阶段的牛市让资金转向了弹性较大的科技股。\n\n第二张图则是必需消费品股票的相对表现与个人消费支出之间的关系图（见上图），双方的走势基本上是相反的。这意味着，当个人消费支出快速增加，经济繁荣的时候必需消费品的股票表现反而是落后的。\n因为经济繁荣，基金经理们更倾向于减少必选消费，增加弹性较大的科技股的投资。而当经济衰退，个人消费支出萎靡的时候，必需消费品的股票表现反而是好的，因为基金经理倾向于在组合中增加必需消费品股票进行防御。\n参照上面两张图，我们也有一个简单的白酒模型，大家只需要自己判断两个变量就好了。\n第一个变量，是宏观的大经济和流动性状况，这是最重要的变量。\n当宏观经济比较好，流动性非常宽松的时候，市场往往倾向于配置想象空间最大的行业。在2007年的那波牛市中，是煤飞色舞，周期股一统天下，舍我其谁；到了2015年，则是各种互联网+。\n总之经济好转，流动性宽松，必需消费品就会被弃之如草芥，有飞机谁会骑自行车呢？\n第二个变量，是白酒的经营业绩。\n理论上来说，白酒的业绩越好，股价表现越好，但这个变量的重要性远不如第一个。\n你可以深挖白酒的经营业绩，预测茅台的一批价，然后计算各种白酒品牌的提价空间，但千万不要入戏太深。白酒业绩好，股票可能上涨，但并不必然。白酒业绩差，可能下跌，但也可能上涨，千万不要刻舟求剑。\n在这个框架下，我们就可以很好的解释一些问题：\n1. 白酒为什么最近一直涨？\n因为自2019年以来，经济总体上一直不太好，市场风险偏好不高，2020年还有疫情，市场倾向于防御。\n2. 为什么在必需消费品中选中了白酒做防御？\n因为中国的白酒有着绝佳的商业模式。品牌影响力已经形成，高毛利率、高净利率，现金流极佳，购买频次高，再加上酒精产品具有致瘾性。这使得白酒在必需消费品中脱颖而出，成为市场在做防御时的最佳品种。\n“时无英雄，使竖子成名”这个词，带有一丝轻蔑的语气。但这个典故其实非常符合现在股市众多参与者的心理。\n比如军工市场不好的时候，就有研究员说，全部军工行业的市值还不如一瓶茅台。等战争来了，我们要靠喝茅台去争取和平么？\n可是，就是竖子也不是谁都能做的。你不得不承认，哪怕是被称为锦鲤的村花杨超越，自身也有着非常优秀的素质，既包括外形上的，也包括心理上的。\n至于茅台，就不用说了。茅台，目前基本上是现金等价物，高达92%的毛利率，简直就是行走的印钞机。\n白酒的身上，确实有太多不被看好的槽点。看空白酒最大的逻辑就是，现在的年轻人注重健康，不喝白酒，所以白酒的需求量会越来越小。这个逻辑的问题是，你根本不知道现在的年轻人将来上了年纪之后，是不是会开始喝白酒。\n最极端的例子，北方东北山东的很多上了年纪的女人，年轻的时候也是什么都不喝，进入老年之后普遍都能喝点白酒。\n至于白酒越陈越香也是个伪命题。高浓度的酒精会抑制有机物质的活化，所以高度酒酿成之后就变化不大，越陈越香的是黄酒。现在卖的三十年五十年陈的白酒，都不是真的放了三十年五十年，都是调制酒。\n真正的陈年的酱香酒，会有一股焦糊味，喜欢的人并不多。\n那白酒行情什么时候会结束呢？\n作为一个防御品种，白酒行情的结束并不取决于自身的业绩，而是由未来宏观经济状况决定的。白酒成长的慢，确实有些让人乏味，没有光伏、电动车有那么大的想象空间。但当大家都在走路的时候，有辆自行车骑也不错啊。\n白酒，就是那辆自行车。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1338,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":306680745,"gmtCreate":1604377946487,"gmtModify":1703832751889,"author":{"id":"3457519392477539","authorId":"3457519392477539","name":"卡几嘛","avatar":"https://static.laohu8.com/d1df60704edb2a9150ab9a7aa9d6577b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"开放生态？付费买个账号关联api叫开放生态？","listText":"开放生态？付费买个账号关联api叫开放生态？","text":"开放生态？付费买个账号关联api叫开放生态？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/306680745","repostId":"1179126918","repostType":4,"repost":{"id":"1179126918","pubTimestamp":1604372733,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1179126918?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-03 11:05","market":"us","language":"zh","title":"互联网PR内卷史：当年马化腾怎么就吃了公关的亏","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1179126918","media":"一口老炮","summary":"同样是公关人，谁更内卷并不重要了。重要的是，谁更能更快地升职加薪。","content":"<p>最近有个词很火，叫做内卷化。简单地说，所谓内卷就是无意义的精益求精、将简单问题复杂化或者为了免责被动应对工作、与预期的目标严重偏离的工作。这个词放到职场上，尤其是PR圈内，总是让我们感慨颇多。</p><p>有个已经半退休状态的某主流互联网公司市场<a href=\"https://laohu8.com/S/VP..UK\">VP</a>告诉一口老炮，一个媒体人与一个职业PR人在甲方做市场公关最大的不同是，前者总是不善于内部沟通，不善于搞好自己与上级的关系。而后者搞定媒体的能力弱一些，但是，在向上管理能力上绝对强悍。</p><p>同样是公关人，谁更内卷并不重要了。重要的是，谁更能更快地升职加薪。</p><p><b>内卷上位的成功案例</b></p><p>当年3Q大战的一方，鹅厂第一任公关副总裁，据说就是内卷化上位的典型。</p><p>在进入鹅厂之前，该副总裁在<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>任职，职位平凡。可无奈，当年顺风顺水的小马哥也不知公共关系为何物，反正能找来一位当时中国第一大门户的经理，就当成总监来使。</p><p>江湖传言，这位总监，据说最厉害的地方，就是上传下达能力很强，邮件汇报勤快，总是能把准老板的脉，跟兄弟部门沟通顺畅，所以很快，从总监上升到总经理再到市场公关副总裁，一路高歌猛进。</p><p>但内卷就是内卷，成色是要被验证的。也许是运气不佳，遇上了2009年的3Q大战，红衣大炮携“史上第二强大”的公关队伍和市场团队，在国庆前后突然对鹅厂发动市场攻势加媒体攻势。小马哥一下子被恼怒，于是，很快下达了二选一的命令。这时候，周老板携网民以令天下，一下子，鹅厂几乎成为全民公敌。</p><p>这之后，这就有了，泪洒新闻发布会的一幕。然而，哭是不解决问题的。无论是媒体还是网民，对鹅厂当时，可谓印象不佳，甚至，纷纷讨伐。</p><p>毕竟，公共关系还是一个专业的活儿。不仅考验你的媒体关系、内容策划能力，尤其是危机公关的关键时刻，更是你的全面专业能力的大阅兵。</p><p>最后，3Q大战的公关部分，鹅厂没有取胜，这也让鹅厂因此痛定思痛，全面反思，开放生态，并且吸纳张军、林涛等媒体高手进入，全面建设自己的公关体系。</p><p><b>非内卷上位的成功案例</b></p><p>回顾近20年的中国互联网圈PR历史，有一位风云女性不得不提。这就是前3721、前<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>公关总监、现<a href=\"https://laohu8.com/S/CMCM\">猎豹移动</a>副总裁肖洁。这位女士，当年的第一份工作是在一家名为时空视点的公关公司做普通媒介。但是，她就是比一般的媒介人员，与记者的关系更亲近，界面更友好，打电话更友好，发稿更勤快。</p><p>很快，她就被红衣大炮周鸿祎先生发现，并且挖走，成为3721公司的首任媒介总监。肖洁做事风风火火，媒体关系也处得到位。只要是新闻发布会，她必然亲自给核心媒体打电话。即便是面对要求苛刻的周老板，肖洁也总能计划妥当，大稿落地。尤其是当年雅虎宣布收购3721那场发布会，可谓策划有序，中国的主流商业媒体，从《IT经理世界》到《中国企业家》无不用封面或者特稿来表现。所以，跟随周鸿祎以来，肖洁同学成长进步也非常快，不仅是一位媒介，而且也有内容策划能力。因此，深受周老板的喜欢和赏识。</p><p>当然，后面肖洁离开360体系投奔百度，进而又跟随猎豹的傅盛美国上市，都是后话了。据说，肖洁在职场上最牛的纪录是，无论哪一任老板，都对其的能力十分赏识。</p><p>扎实工作，头脑灵活，不断成长，相比肖洁这位实力和美貌俱佳的公关高管上位的道路，中国互联网大厂里，还有一些水货公关高管，则完全是内卷化生存和上位。</p><p><b>呆得久不一定内卷化</b></p><p>都说做公关的人，要情商超级高。但是，高情商表面上，如果带来的是内卷化，则很可能只有一时的风光。华为老板任正非就公开表示过，在职场上，非常讨厌所谓的高情商的人。因为，华为从来都提倡：眼睛盯着客户和市场，屁股对着老板。结果导向第一。</p><p>一些内部沟通能力所谓的强的职场人士，对工作的结果，往往是不负责任的。</p><p>所以，外界往往对公关人有很多误解。比如，就是陪媒体吃吃喝喝，开开发布会，做做专访。再比如，认为媒体都是可以被搞定的，大不了发几个大红包。这都是不把公关当成专业的表现。这种误解一旦成为CEO脑子里的核心观念，如果遇到公关大战或者危机时刻，则往往会吃很大的亏。</p><p>以一口老炮十多年行走PR江湖的经验来看，PR是个关系活儿，更是一个技术活儿。PR江湖早年明枪暗箭，很多能力超强的媒体人转型公关，在早期就不太成功。</p><p>最有名的是前《财经》杂志名记王以超同学，曾经连续跳槽数十次，每家甲方公司平均任职时间不到6个月。这也许是情商不高的表现，但是，至少说明，王以超老师不够内卷化生存。</p><p>当然，也有充分稳定、长期服务一家公司的典型案例。现任<a href=\"https://laohu8.com/S/SOHU\">搜狐</a>公关副总裁曾怿，在1998年从北师大本科毕业开始，就在长安街上的光华长安大厦，开始服务从美国海归回来的数字英雄张朝阳，这样，她跟随张朝阳从长安街到<a href=\"https://laohu8.com/S/000931\">中关村</a>，在搜狐一呆就是近20年。</p><p>充分的了解和信任，加上搜狐的好人文化，使得曾怿从公关经理，一路上升为公关市场副总裁。</p><p>风风雨雨20年，曾怿作为资深公关人也一路成长。尤其是2008年后，搜狐与新浪就奥运会等项目开展公关宣传大战，曾怿老师是经受了考验的。</p><p>不过，20年如一日，如果说，她毫无懈怠或者内卷的时刻，一口老炮即便这么写，读者看官也未必相信。毕竟连张朝阳本人都承认，在2013年前后的一段时间他有些懈怠了。</p><p>所以，内卷化也不能被滥用。女同学在职场上原本就以稳定为主，另外，沟通能力强、亲和力强，都是像曾怿这样的女生的优势所在。所以，公关人如果能遇到一位牛逼的CEO，是可以追随其一辈子的。</p><p>所以，职场上是否内卷，内卷本身的评价标准，也很值得商榷。</p><p><b>内卷上位方法指南</b></p><p>写到这里，其实聪明的80、90后同学，应该已经明白了大半。</p><p>尤其是现在动辄600多人的阿里公关团队和超过100多人的滴滴公关团队，现在90后已经成为其团队的主力。而这些甲方庞大的PR团队中，绝大多数都是以媒体老师+乙方公关人为主组成。</p><p>阿里公关的掌门人，王帅，以足智多谋著称。滴滴公关的主帅，李敏，则以勤奋努力在业界出名。他们能够执掌这么大的PR团队，并且做得虎虎有声，一定不是内卷化的。</p><p>一口老炮在上篇文章中提出，公关是一个很难量化的工作。就是因为没有统一的评价标准，目前甲方公关则越来越难做。因为几乎所有的高管都可以指手画脚。老板的一个朋友的评价，可能就会断送一位公关副总裁的KPI。</p><p>那么，如何能在甲方做公关活得久，总结一下，通过内卷化上位的办法主要有（看官们是否效仿，一口老炮在此并不提倡）。</p><p>一，&nbsp;紧贴CEO。CEO是一家公司的大脑，如果公关人员是CEO肚子里的蛔虫，那就再好不过了。</p><p>二，&nbsp;擅长邮件和ppt汇报。毕竟，公关的活儿，是讲究输出的。而一个阶段，你如果只会闷头干活儿，而不会对上级进行适当的预期管理，则很容易吃哑巴亏。</p><p>三，&nbsp;市场部一定要清洗掉非自己人，多多培养自己人。这一点，对于经常变动的甲方公关人来说，尤其重要。</p><p>总结了以上三点，一口老炮突然明白一个道理，上篇文章中提及，360周老板换了这么多任市场公关副总裁，为何现在只有他的总裁办公的一位女助理，现在可以管理好他的公关市场部。</p><p><b>内卷上位的副作用</b></p><p>甲方的市场公关部，只有当甲方长大到一定阶段，才起到越来越大的作用。很少有阿里、360这样靠一路打过来的甲方。要知道，直到2008年百度出现第一次虚假医疗广告媒体危机的时刻，百度才发觉，自己必须请来高人、花重金预算，才能做好市场公关这件事。</p><p>这之后，才有联想公关的朱光空降百度的故事。也只有遭遇了3Q大战，企鹅的小马哥才真正放开胸襟，开放生态，广纳贤才，不仅集团市场部开始重建公关人才队伍，而且像<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>无线这类核心部门，也有自己的市场公关团队了。</p><p>2008-2018年，是中国互联网大厂公关人员的春天。无数的传统媒体人，因媒体的式微而转型甲方公关。甚至有些人，通过短短几年时间，伴随企业成长上市，解决了财务自由。</p><p>然而，PR工作也是一个长期的过程，短期主义的内卷化生存，也许能够带来上位，但是，对企业的伤害，则是长期的。这些副作用包括。</p><p>一、市场公关部遇事不决策。</p><p>二，为了不背锅，推卸责任。</p><p>三，内部自娱自乐，但外界评价差，市场预算花出去后没有实际效果。</p><p>四，市场部内部基层不服气，团队作战弱。内卷化领导，往往带来虾兵蟹将一堆。</p><p>最后，希望本文不要被各大厂的CEO们看到，仅当成内部教科书教学交流。</p><p>江湖终将退潮，内卷的故事不会停歇，历史依旧还会重演，二十年后，人们再次谈论这个话题时，人又换了一茬。</p>","source":"lsy1602644271194","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>互联网PR内卷史：当年马化腾怎么就吃了公关的亏</title>\n<style 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3的一家独大，比亚迪汉、蔚来ES6、小鹏P7等一众国产电动车的崛起，迅速形成对于特斯拉的“围剿”。或许是感受到危机的存在，国庆假期首日前者再次选择“官降”应对，而这背后愈发反映出残酷的起跑线之争就此开始。</p><h3>“官降”引发的口诛笔伐</h3><p>记得在特斯拉今年发生自动驾驶芯片“减配”风波时，笔者曾写下“雪崩时，没有一片雪花是无辜的”这般观点。的确，在我们的日常生活之中，往往一些看似无关痛痒的小事经过慢慢堆积，终有一天也会酿成大祸。只是未曾料到，刚刚引发舆论危机不久后，由于再次“官降”，特斯拉将自己的“割韭菜论”发挥到了极致。</p><p>10月1日，特斯拉中国官网突然显示，国产Model 3标准续航升级版补贴后售价从27.155万元调降至24.99万元，而国产 Model 3长续航后轮驱动版售价从34.405万元调降至30.99万元。</p><p>而这距离上一次调价，也仅仅过去不到5个月的时间。当时国产Model 3标准续航升级版补贴前售价由32.38万元降至29.18万元，在成功进入“30万元”门槛，享受新能源车补贴后，最终购买价格降至27.155万。</p><p>老实说，从全新车主角度来看，愈发低廉的价格的确带来了更具性价比的产品。但是不禁反问，对于那些刚刚提车不久的老车主呢，这样毫无预兆、甚至略带隐瞒意味的“官降”又算得了什么？</p><p>“我是9月初提的标准续航版Model 3，当时对接销售也并未告知今年是否会再次降价，所以考虑到用车需求，就决定买了，但是十一看到突然降价两万多，深深感觉到自己被欺骗了。”这是发生在我身边一位女性朋友的真实案例。</p><p>与她相同的是，此次特斯拉的突袭式降价没有任何预兆，很多消费者在一月前提车，不料放假第一天就蒙受几万元的损失，心情就此跌至低谷。而这也反映出“渣男”特斯拉的绝情，永远以自身利益与销量为目的，全然不顾现有车主的情绪。</p><p>并且一年内多次“突袭式”降价，致使购买车辆贬值速度超出预期，不仅是对刚提车的消费者的不尊重，也对更多老车主造成了切身利益的伤害。</p><h3>“火急火燎”的起跑线之争</h3><p>看到这里，不禁反问特斯拉进入2020年后，火急火燎地进行多次官降，究竟是出于什么原因？<b>答案或许和马斯克对中国市场的野心勃勃与特斯拉极致的追求速度，妄图给予国内品牌毁灭性打击有关。</b></p><p>凭心而论，自特斯拉进入中国后，无论从自建工厂，还是Model 3下线国产上市，其动作可以用“神速”来形容。回想起上海制造基地落成仪式上，马斯克“尬舞”的样子，再看看中国制造Model 3仓促交付后曝出的各种质量问题，可见其对“速度”的追求胜于一切，甚至可以放弃一些本该重要的东西。</p><p>同样，“神速”的还有特斯拉降价的速度。从去年至今，国产Model 3终端销量实现了质的提升，其价格也在今年经历三连降。尽管冒着老车主大面积维权，甚至拿着“韭菜”亲自进店声讨的地步，但仍未浇灭特斯拉“滑梯式降价”的决心。</p><p>那么特斯拉为什么如此看重“速度”？是马斯克想要赶在中国补贴政策彻底退坡之前尽可能多卖车吗？相比于特斯拉对于中国市场的野望，显然不是主要目的。况且2020年的补贴数额，对于30万元级别车型的购买决策，影响已是日渐式微。</p><p>真正让特斯拉不顾口碑崩塌风险，火急火燎地推出Model 3并一再降价的重要原因，或是其想要抓住中国新能源车市场“起跑混战”的短暂机遇，<b>利用消费者对特斯拉品牌的厚爱、对智能汽车的崇拜，迅速扩大在中国电动车市场的占有率，将那些未来有可能在全球市场和特斯拉竞争的潜在对手“绊倒”在起跑线上。</b></p><p>用暗黑一些的角度来看，也可称作“扼杀在摇篮之中”。相比之下，背负一时“割韭菜”的骂名实在算不了什么。这就好比是一场没有太多游戏规则的滑冰比赛刚刚起步，特斯拉带着先行起跑的动能突然切入了中国电动车选手的赛道，并大动干戈，要将一些还未准备好的参赛选手推出赛道一样。虽然略显粗鲁，但是行之有效。</p><h3>压力倍增与日渐崛起</h3><p>不吹不黑，当今年1月7日国产Model 3正式交付用户之时，行业中对于中国品牌即将遭受毁灭性打击的言论一时四起。但是转换角度考虑，特斯拉所带来的“鲶鱼效应”实实在在地倒逼出了一个更好、更加良性健康的中国新能源市场。</p><p>同时，特斯拉作为一家精打细算的上市公司，不管是前期的高定价，还是后期的大降价，背后都是最简单的商业逻辑：股东利益最大化。通俗而言，如果中国市场没有出现足够让特斯拉忌惮的产品，特斯拉也犯不着频繁降价。每当危机袭来，用自身最大“长板”进行自保成为了最佳方式。</p><p>在此过程中，特斯拉的确向我们展现了它依托于极致成本管控下的进攻性，但是选择应战的中国品牌并非一碰就碎。加之就目前市场中Model 3的主要竞品来看，刺激该车型降价的两个先决前提条件已然形成。</p><p>其一，国产Model 3已形成月产销过万的规模，随着零部件国产化率提升，单车成本继续下降，从而触发降价机制；其二，<b>同级别细分市场出现了价格更加有竞争力的比亚迪汉EV与小鹏P7，足以引起特斯拉的重视。</b></p><p>以其中的汉EV为例，在产品力与性价比完全不落下风的前提下。据悉，该车型今年4月开始收集顾客订单，7月中旬正式上市。而在今年5月，也就是在特斯拉Model 3“五一”官降价后不久，比亚迪官方公布的汉车型订单数已达到1.5万，到7月正式上市前，比亚迪官方透露的订单数量已经积累到3万个。</p><p>而大量订单的积累，导致汉车型正式上市后，市场出现了较严重的等待交付问题。为此，比亚迪还紧急出台了汉车型订单客户的积分补偿方案。另一方面，比亚迪正在全力解决交付问题。从已知的数据来看，汉车型上市首月批量交付1,200辆，第二个月批量交付4,000辆，其中60%是汉EV车型。刚刚过去的9月，汉车型批量交付已超过5,600辆，其中汉EV占比达到3,600辆。</p><p>由此看来，终端市场的异常火爆，对于特斯拉而言，此时如果不祭出降价大旗，待比亚迪解决了汉系列车型现存的交付问题，年底汉EV预计还将对国产Model 3造成巨大冲击。</p><h3>技术路线被“逼”暗变？</h3><p>仔细观察不难发现，面对日渐增大的终端压力，特斯拉除了降价应对外，在承担主要销量的国产Model 3身上，还做出了另一个重要的“新动作”：借助此次降价，其标准续航升级版车型续航里程从原来的445公里升级到468公里。根据工信部资料，续航里程468公里的Model 3换装了磷酸铁锂电池，此前Model 3全系车型则采用三元锂电池。</p><p>此举背后，是否也暗示着身处中国市场的特斯拉，技术路线正在被逼暗变？众所周知，近来频繁发生的电动车自燃事故，再次让消费者开始关心起动力电池的安全性问题。而此前，特斯拉一直采用的三元锂电池路线，旗下车型出现过多起电池自燃甚至爆燃事故。</p><p>背后反映出的则是三元锂电池热稳定性差，因撞击或故障在发生短路后，温度迅速升高进而出现起火爆炸的缺陷。对比之下，比亚迪一直以来则坚持磷酸铁锂电池路线，因为其热稳定性要明显强于三元锂电池，从而能够获得更牢固的安全性，为用户提供保障。</p><p>早期，比亚迪旗下电动车型普遍采用方形外壳的磷酸铁锂电池。而不久之前，比亚迪更是推出了制造工艺、性能、安全性更加优异的刀片电池，不变的是磷酸铁锂仍作为它的正极材料，而热销的汉EV正是搭载了该电池。</p><p>相信许多人都看到过此前社交平台中动力电池“针刺实验”的对比视频，相较于三元锂电池的一扎就爆，磷酸铁锂方型电池则被刺穿后喷烟、起火，更为先进的刀片电池刺穿后现象仅为冒烟，表面温度只有几十度而已，尚处可接受范围，从而再次佐证后者的稳定与安全。</p><p><b>因此，上述种种迹象足以表明，特斯拉国产Model 3换装磷酸铁锂电池，除了出于成本层面的考虑外，安全性已然变成其同样注重的板块。</b>即便这样作为“后来者”，通过对比不难看出，全新国产Model 3官降至24.99万元，续航升级到468km，但在续航能力、车内空间、终端价格方面，仍不及汉EV超长续航版豪华型。</p><p>而这背后或将再次印证，随着中国品牌电动车产品竞争力的日趋增强，这种“特斯拉式降价”也许还会继续上演。群雄争霸、愈发多元化下，最终造福的还是我们这些潜在的新能源消费者。</p>","source":"lsy1586587355866","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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3在短时间内频繁进行“官降”，致使老车主利益受到严重损失时，有人曾在微博对前者做出了这样的评价：当下的特斯拉就像一位渣男，迷人、危险、不负责任，但是依然令人又爱又恨；而中国部分新势力造车以及传统新能源车企，相比特斯拉就像一位备胎，对你无条件的好，默默等待那些被前者伤害过的人。从感性考虑，必须承认如此比喻有那么几分道理，特斯拉目前给予我们的形象好似就是如此。甚至有时...</p>\n\n<a href=\"https://www.iyiou.com/p/134441.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/85a1b2d8cf0f341441d33141804889b2","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"source_url":"https://www.iyiou.com/p/134441.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2077530921","content_text":"多月之前，当特斯拉国产Model 3在短时间内频繁进行“官降”，致使老车主利益受到严重损失时，有人曾在微博对前者做出了这样的评价：当下的特斯拉就像一位渣男，迷人、危险、不负责任，但是依然令人又爱又恨；而中国部分新势力造车以及传统新能源车企，相比特斯拉就像一位备胎，对你无条件的好，默默等待那些被前者伤害过的人。从感性考虑，必须承认如此比喻有那么几分道理，特斯拉目前给予我们的形象好似就是如此。甚至有时，由于在智能化、电子架构、自动驾驶、操控体验上，Model 3给予人们的映像过于深刻，可以让他们爱得死去活来，甚至令一众车主暂时忘却了它在产品质量、售后服务等方面的种种缺陷。反观亦如比亚迪、蔚来，却在重金投入产品研发、服务体系构建，全心全意为消费者考虑的溺爱中，仍然遭受些许不公的舆论攻击与指责。好在随着剧情不断发展、潜在用户的渐渐成熟，身处这场渣男与备胎的战役中，后者已经将示人的形象转变为“暖男”。终端销量层面，也不再是国产Model 3的一家独大，比亚迪汉、蔚来ES6、小鹏P7等一众国产电动车的崛起，迅速形成对于特斯拉的“围剿”。或许是感受到危机的存在，国庆假期首日前者再次选择“官降”应对，而这背后愈发反映出残酷的起跑线之争就此开始。“官降”引发的口诛笔伐记得在特斯拉今年发生自动驾驶芯片“减配”风波时，笔者曾写下“雪崩时，没有一片雪花是无辜的”这般观点。的确，在我们的日常生活之中，往往一些看似无关痛痒的小事经过慢慢堆积，终有一天也会酿成大祸。只是未曾料到，刚刚引发舆论危机不久后，由于再次“官降”，特斯拉将自己的“割韭菜论”发挥到了极致。10月1日，特斯拉中国官网突然显示，国产Model 3标准续航升级版补贴后售价从27.155万元调降至24.99万元，而国产 Model 3长续航后轮驱动版售价从34.405万元调降至30.99万元。而这距离上一次调价，也仅仅过去不到5个月的时间。当时国产Model 3标准续航升级版补贴前售价由32.38万元降至29.18万元，在成功进入“30万元”门槛，享受新能源车补贴后，最终购买价格降至27.155万。老实说，从全新车主角度来看，愈发低廉的价格的确带来了更具性价比的产品。但是不禁反问，对于那些刚刚提车不久的老车主呢，这样毫无预兆、甚至略带隐瞒意味的“官降”又算得了什么？“我是9月初提的标准续航版Model 3，当时对接销售也并未告知今年是否会再次降价，所以考虑到用车需求，就决定买了，但是十一看到突然降价两万多，深深感觉到自己被欺骗了。”这是发生在我身边一位女性朋友的真实案例。与她相同的是，此次特斯拉的突袭式降价没有任何预兆，很多消费者在一月前提车，不料放假第一天就蒙受几万元的损失，心情就此跌至低谷。而这也反映出“渣男”特斯拉的绝情，永远以自身利益与销量为目的，全然不顾现有车主的情绪。并且一年内多次“突袭式”降价，致使购买车辆贬值速度超出预期，不仅是对刚提车的消费者的不尊重，也对更多老车主造成了切身利益的伤害。“火急火燎”的起跑线之争看到这里，不禁反问特斯拉进入2020年后，火急火燎地进行多次官降，究竟是出于什么原因？答案或许和马斯克对中国市场的野心勃勃与特斯拉极致的追求速度，妄图给予国内品牌毁灭性打击有关。凭心而论，自特斯拉进入中国后，无论从自建工厂，还是Model 3下线国产上市，其动作可以用“神速”来形容。回想起上海制造基地落成仪式上，马斯克“尬舞”的样子，再看看中国制造Model 3仓促交付后曝出的各种质量问题，可见其对“速度”的追求胜于一切，甚至可以放弃一些本该重要的东西。同样，“神速”的还有特斯拉降价的速度。从去年至今，国产Model 3终端销量实现了质的提升，其价格也在今年经历三连降。尽管冒着老车主大面积维权，甚至拿着“韭菜”亲自进店声讨的地步，但仍未浇灭特斯拉“滑梯式降价”的决心。那么特斯拉为什么如此看重“速度”？是马斯克想要赶在中国补贴政策彻底退坡之前尽可能多卖车吗？相比于特斯拉对于中国市场的野望，显然不是主要目的。况且2020年的补贴数额，对于30万元级别车型的购买决策，影响已是日渐式微。真正让特斯拉不顾口碑崩塌风险，火急火燎地推出Model 3并一再降价的重要原因，或是其想要抓住中国新能源车市场“起跑混战”的短暂机遇，利用消费者对特斯拉品牌的厚爱、对智能汽车的崇拜，迅速扩大在中国电动车市场的占有率，将那些未来有可能在全球市场和特斯拉竞争的潜在对手“绊倒”在起跑线上。用暗黑一些的角度来看，也可称作“扼杀在摇篮之中”。相比之下，背负一时“割韭菜”的骂名实在算不了什么。这就好比是一场没有太多游戏规则的滑冰比赛刚刚起步，特斯拉带着先行起跑的动能突然切入了中国电动车选手的赛道，并大动干戈，要将一些还未准备好的参赛选手推出赛道一样。虽然略显粗鲁，但是行之有效。压力倍增与日渐崛起不吹不黑，当今年1月7日国产Model 3正式交付用户之时，行业中对于中国品牌即将遭受毁灭性打击的言论一时四起。但是转换角度考虑，特斯拉所带来的“鲶鱼效应”实实在在地倒逼出了一个更好、更加良性健康的中国新能源市场。同时，特斯拉作为一家精打细算的上市公司，不管是前期的高定价，还是后期的大降价，背后都是最简单的商业逻辑：股东利益最大化。通俗而言，如果中国市场没有出现足够让特斯拉忌惮的产品，特斯拉也犯不着频繁降价。每当危机袭来，用自身最大“长板”进行自保成为了最佳方式。在此过程中，特斯拉的确向我们展现了它依托于极致成本管控下的进攻性，但是选择应战的中国品牌并非一碰就碎。加之就目前市场中Model 3的主要竞品来看，刺激该车型降价的两个先决前提条件已然形成。其一，国产Model 3已形成月产销过万的规模，随着零部件国产化率提升，单车成本继续下降，从而触发降价机制；其二，同级别细分市场出现了价格更加有竞争力的比亚迪汉EV与小鹏P7，足以引起特斯拉的重视。以其中的汉EV为例，在产品力与性价比完全不落下风的前提下。据悉，该车型今年4月开始收集顾客订单，7月中旬正式上市。而在今年5月，也就是在特斯拉Model 3“五一”官降价后不久，比亚迪官方公布的汉车型订单数已达到1.5万，到7月正式上市前，比亚迪官方透露的订单数量已经积累到3万个。而大量订单的积累，导致汉车型正式上市后，市场出现了较严重的等待交付问题。为此，比亚迪还紧急出台了汉车型订单客户的积分补偿方案。另一方面，比亚迪正在全力解决交付问题。从已知的数据来看，汉车型上市首月批量交付1,200辆，第二个月批量交付4,000辆，其中60%是汉EV车型。刚刚过去的9月，汉车型批量交付已超过5,600辆，其中汉EV占比达到3,600辆。由此看来，终端市场的异常火爆，对于特斯拉而言，此时如果不祭出降价大旗，待比亚迪解决了汉系列车型现存的交付问题，年底汉EV预计还将对国产Model 3造成巨大冲击。技术路线被“逼”暗变？仔细观察不难发现，面对日渐增大的终端压力，特斯拉除了降价应对外，在承担主要销量的国产Model 3身上，还做出了另一个重要的“新动作”：借助此次降价，其标准续航升级版车型续航里程从原来的445公里升级到468公里。根据工信部资料，续航里程468公里的Model 3换装了磷酸铁锂电池，此前Model 3全系车型则采用三元锂电池。此举背后，是否也暗示着身处中国市场的特斯拉，技术路线正在被逼暗变？众所周知，近来频繁发生的电动车自燃事故，再次让消费者开始关心起动力电池的安全性问题。而此前，特斯拉一直采用的三元锂电池路线，旗下车型出现过多起电池自燃甚至爆燃事故。背后反映出的则是三元锂电池热稳定性差，因撞击或故障在发生短路后，温度迅速升高进而出现起火爆炸的缺陷。对比之下，比亚迪一直以来则坚持磷酸铁锂电池路线，因为其热稳定性要明显强于三元锂电池，从而能够获得更牢固的安全性，为用户提供保障。早期，比亚迪旗下电动车型普遍采用方形外壳的磷酸铁锂电池。而不久之前，比亚迪更是推出了制造工艺、性能、安全性更加优异的刀片电池，不变的是磷酸铁锂仍作为它的正极材料，而热销的汉EV正是搭载了该电池。相信许多人都看到过此前社交平台中动力电池“针刺实验”的对比视频，相较于三元锂电池的一扎就爆，磷酸铁锂方型电池则被刺穿后喷烟、起火，更为先进的刀片电池刺穿后现象仅为冒烟，表面温度只有几十度而已，尚处可接受范围，从而再次佐证后者的稳定与安全。因此，上述种种迹象足以表明，特斯拉国产Model 3换装磷酸铁锂电池，除了出于成本层面的考虑外，安全性已然变成其同样注重的板块。即便这样作为“后来者”，通过对比不难看出，全新国产Model 3官降至24.99万元，续航升级到468km，但在续航能力、车内空间、终端价格方面，仍不及汉EV超长续航版豪华型。而这背后或将再次印证，随着中国品牌电动车产品竞争力的日趋增强，这种“特斯拉式降价”也许还会继续上演。群雄争霸、愈发多元化下，最终造福的还是我们这些潜在的新能源消费者。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":968,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":303265389,"gmtCreate":1603168184641,"gmtModify":1703828913455,"author":{"id":"3457519392477539","authorId":"3457519392477539","name":"卡几嘛","avatar":"https://static.laohu8.com/d1df60704edb2a9150ab9a7aa9d6577b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"越垃圾越妖","listText":"越垃圾越妖","text":"越垃圾越妖","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/303265389","repostId":"2076583925","repostType":4,"repost":{"id":"2076583925","pubTimestamp":1603164870,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2076583925?lang=&edition=full","pubTime":"2020-10-20 11:34","market":"us","language":"zh","title":"四天大涨23倍！开心汽车为何能如此“开心”？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2076583925","media":"格隆汇","summary":"昙花一现。","content":"<p><b>中概股<a href=\"https://laohu8.com/S/KXIN\">开心汽车</a>火了！</b>在隔夜美股三大指数集体收跌之下，一家中概股走进了人们的视野，开启了属于它的高光时刻。</p><p><b>周一，开心汽车股价一度涨超500%，截止到收盘，股价为8.15美元，涨幅收窄至近300%，换手率高达397.78%</b>，最新总市值为4.82亿美元。</p><p>而近四个交易日以来，其股价已成就“逆风翻盘”，从股价0.54美元涨至盘中最高13.39美元，涨幅已高达23倍。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0eba962069fe4399ff27e526215c9372\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>开心汽车是曾为互联网社交王者——<a href=\"https://laohu8.com/S/RENN\">人人网</a>旗下的全资子公司，在股权结构方面，人人网持股79.03%，为公司第一大股东。</p><p>其前身是2014年成立的人人金控，2018年人人金控更名为开心汽车，由汽车金融业务正式进入二手车零售行业。2019年9月13日，开心汽车正式登陆美国纳斯达克，成为继<a href=\"https://laohu8.com/S/UXIN\">优信</a>之后国内第二家成功赴美上市的二手车企业。</p><p>而受到开心汽车股价暴涨的影响，<b>人人网股价也随之跟涨，截止收盘，股价上涨28.35％</b>，收于5.75美元，最新总市值为1.36亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/168a2cd7d03a70094d770ee2a4a2b3ed\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p><b>炒作情绪的驱动</b></p><p>要知道上个月开心汽车才创下股价历史新低（0.40美元），如今的表现可谓是“不可同日而语”。</p><p>究及原因，<b>主要是受到了新能源汽车市场的炒作热风</b>。</p><p>毕竟，在当今，基于消费升级，新能源汽车已成为市场上的人气宠儿，在政策以及行业的积极加持之下，从疫情阴霾中走出而不断乘风而上，<b>进而带动相关概念板块不断活跃，这也就是近期新能源汽车股频频逆市暴涨的主要原因</b>。</p><p>“今年9月，新能源汽车产销分别完成13.6万辆和13.8万辆，刷新了9月的历史纪录，同比分别增长48.0%和67.7%。”——公开数据</p><p>今年以来，造车新势力——<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>股价累计涨超580%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/819d60a6a38e49c816ea83c486e9582f\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>“预计中国的新能源汽车普及率将从现在开始加速，直至2025年将增长四倍。”——<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a></p><p>而在此之下，<b>这一乐观预期也驱动整个汽车板块的资金开始“热血沸腾”，受一定的炒作情绪驱动，开心汽车这一规模体量小、市值长期不足1亿美元的标的自然成了投资对象</b>。</p><p><b>开心汽车无法“开心”</b></p><p>但<b>这一低价股所形成的高波幅大概率是“昙花一现”</b>。</p><p>毕竟开心汽车所经营的二手车经销业务与新能源汽车经营业务重叠程度不高，且其业绩表现一直不振，在后期或并不值得期待。</p><p>根据公开数据显示，2017-2019年，开心汽车净营收分别为1.2亿美元、4.3亿美元及3.3亿元。其中，汽车销售业务营收分别为8822.7万美元、4.2亿美元及3.3亿美元。同期，净亏损为2869.5万美元、8953.2万美元及6906.8万美元。</p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/3a89f-0b0f525f-4b5d-4741-9bcb-dfecfdaf27c9.png\" tg-width=\"739\" tg-height=\"228\"></p><p>数据来源：Choice</p><p>而基于开心汽车业绩不佳，转型主攻二手车业务的人人网自然也无法置身之外，2019年全年营收3.498亿美元，同比下滑29.8%；净亏损为1.07亿美元，去年同期净利润为6448万美元，同比盈转亏。</p><p>同时，今年8月，开心汽车由于经营问题的纠纷，已对旗下三家经销商的非控股股东启动法律程序。而纠纷中的三家经销商是开心汽车2019年营收的主要贡献力量，与其“拔剑相向”的对峙无疑会伤害其营收来源。</p><p>“预计2020年第二季度的营收将明显低于前期营收，并<b>预计从2020年第三季度开始，可能不会实现有意义的营收</b>。”——开心汽车</p><p>再加上疫情影响对二手车市场冲击较深，2020年1-8月，累计完成交易二手车仅811.47万辆，同比下降12.5%，<b>大环境的不景气致使国内互联网二手车交易量不佳，叠加这一商业模式可行性的争议不断，在预计收入出现巨大损失的同时，开心汽车已决定停止二手车经销业务</b>。</p><p>显然，纵然有跟风追高的炒作情绪下带来的暴涨，其蕴藏的风险也不容忽视，<b>开心汽车很可能在上演过山车行情之后，回归理性，继续维持低价颓势</b>，毕竟失去业绩去加以支撑股价的它，或已失去了保持股价长期上涨的源动力。</p><p><b>结语</b></p><p>整体来看，作为政策鼓励发展的新兴产业，<b>国内外新能源汽车行业的发展前景确定性较强</b>，相关概念板块的表现值得去加以关注。</p><p>但针对开心汽车这一异动表现来说，<b>只能说这一涨势并非具备可延续性，主要还是属于疯狂的高调炒作行为所致</b>。</p><p><b>这一涨势虽将开心汽车推至了市场聚光灯之下，但也直接将其业务表现的脆弱性暴露于高光之下</b>，而这一业绩致命伤或难以痊愈，也许在未来的某一天，跟随中概股私有化浪潮，对于其以及母公司来说，私有化退市会是一个自然选择。</p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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href=http://www.gelonghui.com/p/418549><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>中概股开心汽车火了！在隔夜美股三大指数集体收跌之下，一家中概股走进了人们的视野，开启了属于它的高光时刻。周一，开心汽车股价一度涨超500%，截止到收盘，股价为8.15美元，涨幅收窄至近300%，换手率高达397.78%，最新总市值为4.82亿美元。而近四个交易日以来，其股价已成就“逆风翻盘”，从股价0.54美元涨至盘中最高13.39美元，涨幅已高达23倍。开心汽车是曾为互联网社交王者——人人网旗下...</p>\n\n<a href=\"http://www.gelonghui.com/p/418549\">Web 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3的一家独大，比亚迪汉、蔚来ES6、小鹏P7等一众国产电动车的崛起，迅速形成对于特斯拉的“围剿”。或许是感受到危机的存在，国庆假期首日前者再次选择“官降”应对，而这背后愈发反映出残酷的起跑线之争就此开始。</p><h3>“官降”引发的口诛笔伐</h3><p>记得在特斯拉今年发生自动驾驶芯片“减配”风波时，笔者曾写下“雪崩时，没有一片雪花是无辜的”这般观点。的确，在我们的日常生活之中，往往一些看似无关痛痒的小事经过慢慢堆积，终有一天也会酿成大祸。只是未曾料到，刚刚引发舆论危机不久后，由于再次“官降”，特斯拉将自己的“割韭菜论”发挥到了极致。</p><p>10月1日，特斯拉中国官网突然显示，国产Model 3标准续航升级版补贴后售价从27.155万元调降至24.99万元，而国产 Model 3长续航后轮驱动版售价从34.405万元调降至30.99万元。</p><p>而这距离上一次调价，也仅仅过去不到5个月的时间。当时国产Model 3标准续航升级版补贴前售价由32.38万元降至29.18万元，在成功进入“30万元”门槛，享受新能源车补贴后，最终购买价格降至27.155万。</p><p>老实说，从全新车主角度来看，愈发低廉的价格的确带来了更具性价比的产品。但是不禁反问，对于那些刚刚提车不久的老车主呢，这样毫无预兆、甚至略带隐瞒意味的“官降”又算得了什么？</p><p>“我是9月初提的标准续航版Model 3，当时对接销售也并未告知今年是否会再次降价，所以考虑到用车需求，就决定买了，但是十一看到突然降价两万多，深深感觉到自己被欺骗了。”这是发生在我身边一位女性朋友的真实案例。</p><p>与她相同的是，此次特斯拉的突袭式降价没有任何预兆，很多消费者在一月前提车，不料放假第一天就蒙受几万元的损失，心情就此跌至低谷。而这也反映出“渣男”特斯拉的绝情，永远以自身利益与销量为目的，全然不顾现有车主的情绪。</p><p>并且一年内多次“突袭式”降价，致使购买车辆贬值速度超出预期，不仅是对刚提车的消费者的不尊重，也对更多老车主造成了切身利益的伤害。</p><h3>“火急火燎”的起跑线之争</h3><p>看到这里，不禁反问特斯拉进入2020年后，火急火燎地进行多次官降，究竟是出于什么原因？<b>答案或许和马斯克对中国市场的野心勃勃与特斯拉极致的追求速度，妄图给予国内品牌毁灭性打击有关。</b></p><p>凭心而论，自特斯拉进入中国后，无论从自建工厂，还是Model 3下线国产上市，其动作可以用“神速”来形容。回想起上海制造基地落成仪式上，马斯克“尬舞”的样子，再看看中国制造Model 3仓促交付后曝出的各种质量问题，可见其对“速度”的追求胜于一切，甚至可以放弃一些本该重要的东西。</p><p>同样，“神速”的还有特斯拉降价的速度。从去年至今，国产Model 3终端销量实现了质的提升，其价格也在今年经历三连降。尽管冒着老车主大面积维权，甚至拿着“韭菜”亲自进店声讨的地步，但仍未浇灭特斯拉“滑梯式降价”的决心。</p><p>那么特斯拉为什么如此看重“速度”？是马斯克想要赶在中国补贴政策彻底退坡之前尽可能多卖车吗？相比于特斯拉对于中国市场的野望，显然不是主要目的。况且2020年的补贴数额，对于30万元级别车型的购买决策，影响已是日渐式微。</p><p>真正让特斯拉不顾口碑崩塌风险，火急火燎地推出Model 3并一再降价的重要原因，或是其想要抓住中国新能源车市场“起跑混战”的短暂机遇，<b>利用消费者对特斯拉品牌的厚爱、对智能汽车的崇拜，迅速扩大在中国电动车市场的占有率，将那些未来有可能在全球市场和特斯拉竞争的潜在对手“绊倒”在起跑线上。</b></p><p>用暗黑一些的角度来看，也可称作“扼杀在摇篮之中”。相比之下，背负一时“割韭菜”的骂名实在算不了什么。这就好比是一场没有太多游戏规则的滑冰比赛刚刚起步，特斯拉带着先行起跑的动能突然切入了中国电动车选手的赛道，并大动干戈，要将一些还未准备好的参赛选手推出赛道一样。虽然略显粗鲁，但是行之有效。</p><h3>压力倍增与日渐崛起</h3><p>不吹不黑，当今年1月7日国产Model 3正式交付用户之时，行业中对于中国品牌即将遭受毁灭性打击的言论一时四起。但是转换角度考虑，特斯拉所带来的“鲶鱼效应”实实在在地倒逼出了一个更好、更加良性健康的中国新能源市场。</p><p>同时，特斯拉作为一家精打细算的上市公司，不管是前期的高定价，还是后期的大降价，背后都是最简单的商业逻辑：股东利益最大化。通俗而言，如果中国市场没有出现足够让特斯拉忌惮的产品，特斯拉也犯不着频繁降价。每当危机袭来，用自身最大“长板”进行自保成为了最佳方式。</p><p>在此过程中，特斯拉的确向我们展现了它依托于极致成本管控下的进攻性，但是选择应战的中国品牌并非一碰就碎。加之就目前市场中Model 3的主要竞品来看，刺激该车型降价的两个先决前提条件已然形成。</p><p>其一，国产Model 3已形成月产销过万的规模，随着零部件国产化率提升，单车成本继续下降，从而触发降价机制；其二，<b>同级别细分市场出现了价格更加有竞争力的比亚迪汉EV与小鹏P7，足以引起特斯拉的重视。</b></p><p>以其中的汉EV为例，在产品力与性价比完全不落下风的前提下。据悉，该车型今年4月开始收集顾客订单，7月中旬正式上市。而在今年5月，也就是在特斯拉Model 3“五一”官降价后不久，比亚迪官方公布的汉车型订单数已达到1.5万，到7月正式上市前，比亚迪官方透露的订单数量已经积累到3万个。</p><p>而大量订单的积累，导致汉车型正式上市后，市场出现了较严重的等待交付问题。为此，比亚迪还紧急出台了汉车型订单客户的积分补偿方案。另一方面，比亚迪正在全力解决交付问题。从已知的数据来看，汉车型上市首月批量交付1,200辆，第二个月批量交付4,000辆，其中60%是汉EV车型。刚刚过去的9月，汉车型批量交付已超过5,600辆，其中汉EV占比达到3,600辆。</p><p>由此看来，终端市场的异常火爆，对于特斯拉而言，此时如果不祭出降价大旗，待比亚迪解决了汉系列车型现存的交付问题，年底汉EV预计还将对国产Model 3造成巨大冲击。</p><h3>技术路线被“逼”暗变？</h3><p>仔细观察不难发现，面对日渐增大的终端压力，特斯拉除了降价应对外，在承担主要销量的国产Model 3身上，还做出了另一个重要的“新动作”：借助此次降价，其标准续航升级版车型续航里程从原来的445公里升级到468公里。根据工信部资料，续航里程468公里的Model 3换装了磷酸铁锂电池，此前Model 3全系车型则采用三元锂电池。</p><p>此举背后，是否也暗示着身处中国市场的特斯拉，技术路线正在被逼暗变？众所周知，近来频繁发生的电动车自燃事故，再次让消费者开始关心起动力电池的安全性问题。而此前，特斯拉一直采用的三元锂电池路线，旗下车型出现过多起电池自燃甚至爆燃事故。</p><p>背后反映出的则是三元锂电池热稳定性差，因撞击或故障在发生短路后，温度迅速升高进而出现起火爆炸的缺陷。对比之下，比亚迪一直以来则坚持磷酸铁锂电池路线，因为其热稳定性要明显强于三元锂电池，从而能够获得更牢固的安全性，为用户提供保障。</p><p>早期，比亚迪旗下电动车型普遍采用方形外壳的磷酸铁锂电池。而不久之前，比亚迪更是推出了制造工艺、性能、安全性更加优异的刀片电池，不变的是磷酸铁锂仍作为它的正极材料，而热销的汉EV正是搭载了该电池。</p><p>相信许多人都看到过此前社交平台中动力电池“针刺实验”的对比视频，相较于三元锂电池的一扎就爆，磷酸铁锂方型电池则被刺穿后喷烟、起火，更为先进的刀片电池刺穿后现象仅为冒烟，表面温度只有几十度而已，尚处可接受范围，从而再次佐证后者的稳定与安全。</p><p><b>因此，上述种种迹象足以表明，特斯拉国产Model 3换装磷酸铁锂电池，除了出于成本层面的考虑外，安全性已然变成其同样注重的板块。</b>即便这样作为“后来者”，通过对比不难看出，全新国产Model 3官降至24.99万元，续航升级到468km，但在续航能力、车内空间、终端价格方面，仍不及汉EV超长续航版豪华型。</p><p>而这背后或将再次印证，随着中国品牌电动车产品竞争力的日趋增强，这种“特斯拉式降价”也许还会继续上演。群雄争霸、愈发多元化下，最终造福的还是我们这些潜在的新能源消费者。</p>","source":"lsy1586587355866","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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3在短时间内频繁进行“官降”，致使老车主利益受到严重损失时，有人曾在微博对前者做出了这样的评价：当下的特斯拉就像一位渣男，迷人、危险、不负责任，但是依然令人又爱又恨；而中国部分新势力造车以及传统新能源车企，相比特斯拉就像一位备胎，对你无条件的好，默默等待那些被前者伤害过的人。从感性考虑，必须承认如此比喻有那么几分道理，特斯拉目前给予我们的形象好似就是如此。甚至有时...</p>\n\n<a href=\"https://www.iyiou.com/p/134441.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/85a1b2d8cf0f341441d33141804889b2","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"source_url":"https://www.iyiou.com/p/134441.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2077530921","content_text":"多月之前，当特斯拉国产Model 3在短时间内频繁进行“官降”，致使老车主利益受到严重损失时，有人曾在微博对前者做出了这样的评价：当下的特斯拉就像一位渣男，迷人、危险、不负责任，但是依然令人又爱又恨；而中国部分新势力造车以及传统新能源车企，相比特斯拉就像一位备胎，对你无条件的好，默默等待那些被前者伤害过的人。从感性考虑，必须承认如此比喻有那么几分道理，特斯拉目前给予我们的形象好似就是如此。甚至有时，由于在智能化、电子架构、自动驾驶、操控体验上，Model 3给予人们的映像过于深刻，可以让他们爱得死去活来，甚至令一众车主暂时忘却了它在产品质量、售后服务等方面的种种缺陷。反观亦如比亚迪、蔚来，却在重金投入产品研发、服务体系构建，全心全意为消费者考虑的溺爱中，仍然遭受些许不公的舆论攻击与指责。好在随着剧情不断发展、潜在用户的渐渐成熟，身处这场渣男与备胎的战役中，后者已经将示人的形象转变为“暖男”。终端销量层面，也不再是国产Model 3的一家独大，比亚迪汉、蔚来ES6、小鹏P7等一众国产电动车的崛起，迅速形成对于特斯拉的“围剿”。或许是感受到危机的存在，国庆假期首日前者再次选择“官降”应对，而这背后愈发反映出残酷的起跑线之争就此开始。“官降”引发的口诛笔伐记得在特斯拉今年发生自动驾驶芯片“减配”风波时，笔者曾写下“雪崩时，没有一片雪花是无辜的”这般观点。的确，在我们的日常生活之中，往往一些看似无关痛痒的小事经过慢慢堆积，终有一天也会酿成大祸。只是未曾料到，刚刚引发舆论危机不久后，由于再次“官降”，特斯拉将自己的“割韭菜论”发挥到了极致。10月1日，特斯拉中国官网突然显示，国产Model 3标准续航升级版补贴后售价从27.155万元调降至24.99万元，而国产 Model 3长续航后轮驱动版售价从34.405万元调降至30.99万元。而这距离上一次调价，也仅仅过去不到5个月的时间。当时国产Model 3标准续航升级版补贴前售价由32.38万元降至29.18万元，在成功进入“30万元”门槛，享受新能源车补贴后，最终购买价格降至27.155万。老实说，从全新车主角度来看，愈发低廉的价格的确带来了更具性价比的产品。但是不禁反问，对于那些刚刚提车不久的老车主呢，这样毫无预兆、甚至略带隐瞒意味的“官降”又算得了什么？“我是9月初提的标准续航版Model 3，当时对接销售也并未告知今年是否会再次降价，所以考虑到用车需求，就决定买了，但是十一看到突然降价两万多，深深感觉到自己被欺骗了。”这是发生在我身边一位女性朋友的真实案例。与她相同的是，此次特斯拉的突袭式降价没有任何预兆，很多消费者在一月前提车，不料放假第一天就蒙受几万元的损失，心情就此跌至低谷。而这也反映出“渣男”特斯拉的绝情，永远以自身利益与销量为目的，全然不顾现有车主的情绪。并且一年内多次“突袭式”降价，致使购买车辆贬值速度超出预期，不仅是对刚提车的消费者的不尊重，也对更多老车主造成了切身利益的伤害。“火急火燎”的起跑线之争看到这里，不禁反问特斯拉进入2020年后，火急火燎地进行多次官降，究竟是出于什么原因？答案或许和马斯克对中国市场的野心勃勃与特斯拉极致的追求速度，妄图给予国内品牌毁灭性打击有关。凭心而论，自特斯拉进入中国后，无论从自建工厂，还是Model 3下线国产上市，其动作可以用“神速”来形容。回想起上海制造基地落成仪式上，马斯克“尬舞”的样子，再看看中国制造Model 3仓促交付后曝出的各种质量问题，可见其对“速度”的追求胜于一切，甚至可以放弃一些本该重要的东西。同样，“神速”的还有特斯拉降价的速度。从去年至今，国产Model 3终端销量实现了质的提升，其价格也在今年经历三连降。尽管冒着老车主大面积维权，甚至拿着“韭菜”亲自进店声讨的地步，但仍未浇灭特斯拉“滑梯式降价”的决心。那么特斯拉为什么如此看重“速度”？是马斯克想要赶在中国补贴政策彻底退坡之前尽可能多卖车吗？相比于特斯拉对于中国市场的野望，显然不是主要目的。况且2020年的补贴数额，对于30万元级别车型的购买决策，影响已是日渐式微。真正让特斯拉不顾口碑崩塌风险，火急火燎地推出Model 3并一再降价的重要原因，或是其想要抓住中国新能源车市场“起跑混战”的短暂机遇，利用消费者对特斯拉品牌的厚爱、对智能汽车的崇拜，迅速扩大在中国电动车市场的占有率，将那些未来有可能在全球市场和特斯拉竞争的潜在对手“绊倒”在起跑线上。用暗黑一些的角度来看，也可称作“扼杀在摇篮之中”。相比之下，背负一时“割韭菜”的骂名实在算不了什么。这就好比是一场没有太多游戏规则的滑冰比赛刚刚起步，特斯拉带着先行起跑的动能突然切入了中国电动车选手的赛道，并大动干戈，要将一些还未准备好的参赛选手推出赛道一样。虽然略显粗鲁，但是行之有效。压力倍增与日渐崛起不吹不黑，当今年1月7日国产Model 3正式交付用户之时，行业中对于中国品牌即将遭受毁灭性打击的言论一时四起。但是转换角度考虑，特斯拉所带来的“鲶鱼效应”实实在在地倒逼出了一个更好、更加良性健康的中国新能源市场。同时，特斯拉作为一家精打细算的上市公司，不管是前期的高定价，还是后期的大降价，背后都是最简单的商业逻辑：股东利益最大化。通俗而言，如果中国市场没有出现足够让特斯拉忌惮的产品，特斯拉也犯不着频繁降价。每当危机袭来，用自身最大“长板”进行自保成为了最佳方式。在此过程中，特斯拉的确向我们展现了它依托于极致成本管控下的进攻性，但是选择应战的中国品牌并非一碰就碎。加之就目前市场中Model 3的主要竞品来看，刺激该车型降价的两个先决前提条件已然形成。其一，国产Model 3已形成月产销过万的规模，随着零部件国产化率提升，单车成本继续下降，从而触发降价机制；其二，同级别细分市场出现了价格更加有竞争力的比亚迪汉EV与小鹏P7，足以引起特斯拉的重视。以其中的汉EV为例，在产品力与性价比完全不落下风的前提下。据悉，该车型今年4月开始收集顾客订单，7月中旬正式上市。而在今年5月，也就是在特斯拉Model 3“五一”官降价后不久，比亚迪官方公布的汉车型订单数已达到1.5万，到7月正式上市前，比亚迪官方透露的订单数量已经积累到3万个。而大量订单的积累，导致汉车型正式上市后，市场出现了较严重的等待交付问题。为此，比亚迪还紧急出台了汉车型订单客户的积分补偿方案。另一方面，比亚迪正在全力解决交付问题。从已知的数据来看，汉车型上市首月批量交付1,200辆，第二个月批量交付4,000辆，其中60%是汉EV车型。刚刚过去的9月，汉车型批量交付已超过5,600辆，其中汉EV占比达到3,600辆。由此看来，终端市场的异常火爆，对于特斯拉而言，此时如果不祭出降价大旗，待比亚迪解决了汉系列车型现存的交付问题，年底汉EV预计还将对国产Model 3造成巨大冲击。技术路线被“逼”暗变？仔细观察不难发现，面对日渐增大的终端压力，特斯拉除了降价应对外，在承担主要销量的国产Model 3身上，还做出了另一个重要的“新动作”：借助此次降价，其标准续航升级版车型续航里程从原来的445公里升级到468公里。根据工信部资料，续航里程468公里的Model 3换装了磷酸铁锂电池，此前Model 3全系车型则采用三元锂电池。此举背后，是否也暗示着身处中国市场的特斯拉，技术路线正在被逼暗变？众所周知，近来频繁发生的电动车自燃事故，再次让消费者开始关心起动力电池的安全性问题。而此前，特斯拉一直采用的三元锂电池路线，旗下车型出现过多起电池自燃甚至爆燃事故。背后反映出的则是三元锂电池热稳定性差，因撞击或故障在发生短路后，温度迅速升高进而出现起火爆炸的缺陷。对比之下，比亚迪一直以来则坚持磷酸铁锂电池路线，因为其热稳定性要明显强于三元锂电池，从而能够获得更牢固的安全性，为用户提供保障。早期，比亚迪旗下电动车型普遍采用方形外壳的磷酸铁锂电池。而不久之前，比亚迪更是推出了制造工艺、性能、安全性更加优异的刀片电池，不变的是磷酸铁锂仍作为它的正极材料，而热销的汉EV正是搭载了该电池。相信许多人都看到过此前社交平台中动力电池“针刺实验”的对比视频，相较于三元锂电池的一扎就爆，磷酸铁锂方型电池则被刺穿后喷烟、起火，更为先进的刀片电池刺穿后现象仅为冒烟，表面温度只有几十度而已，尚处可接受范围，从而再次佐证后者的稳定与安全。因此，上述种种迹象足以表明，特斯拉国产Model 3换装磷酸铁锂电池，除了出于成本层面的考虑外，安全性已然变成其同样注重的板块。即便这样作为“后来者”，通过对比不难看出，全新国产Model 3官降至24.99万元，续航升级到468km，但在续航能力、车内空间、终端价格方面，仍不及汉EV超长续航版豪华型。而这背后或将再次印证，随着中国品牌电动车产品竞争力的日趋增强，这种“特斯拉式降价”也许还会继续上演。群雄争霸、愈发多元化下，最终造福的还是我们这些潜在的新能源消费者。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":968,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":303265389,"gmtCreate":1603168184641,"gmtModify":1703828913455,"author":{"id":"3457519392477539","authorId":"3457519392477539","name":"卡几嘛","avatar":"https://static.laohu8.com/d1df60704edb2a9150ab9a7aa9d6577b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"越垃圾越妖","listText":"越垃圾越妖","text":"越垃圾越妖","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/303265389","repostId":"2076583925","repostType":4,"repost":{"id":"2076583925","pubTimestamp":1603164870,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2076583925?lang=&edition=full","pubTime":"2020-10-20 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tg-height=\"470\"></p><p><b>炒作情绪的驱动</b></p><p>要知道上个月开心汽车才创下股价历史新低（0.40美元），如今的表现可谓是“不可同日而语”。</p><p>究及原因，<b>主要是受到了新能源汽车市场的炒作热风</b>。</p><p>毕竟，在当今，基于消费升级，新能源汽车已成为市场上的人气宠儿，在政策以及行业的积极加持之下，从疫情阴霾中走出而不断乘风而上，<b>进而带动相关概念板块不断活跃，这也就是近期新能源汽车股频频逆市暴涨的主要原因</b>。</p><p>“今年9月，新能源汽车产销分别完成13.6万辆和13.8万辆，刷新了9月的历史纪录，同比分别增长48.0%和67.7%。”——公开数据</p><p>今年以来，造车新势力——<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>股价累计涨超580%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/819d60a6a38e49c816ea83c486e9582f\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\"></p><p>“预计中国的新能源汽车普及率将从现在开始加速，直至2025年将增长四倍。”——<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a></p><p>而在此之下，<b>这一乐观预期也驱动整个汽车板块的资金开始“热血沸腾”，受一定的炒作情绪驱动，开心汽车这一规模体量小、市值长期不足1亿美元的标的自然成了投资对象</b>。</p><p><b>开心汽车无法“开心”</b></p><p>但<b>这一低价股所形成的高波幅大概率是“昙花一现”</b>。</p><p>毕竟开心汽车所经营的二手车经销业务与新能源汽车经营业务重叠程度不高，且其业绩表现一直不振，在后期或并不值得期待。</p><p>根据公开数据显示，2017-2019年，开心汽车净营收分别为1.2亿美元、4.3亿美元及3.3亿元。其中，汽车销售业务营收分别为8822.7万美元、4.2亿美元及3.3亿美元。同期，净亏损为2869.5万美元、8953.2万美元及6906.8万美元。</p><p><img 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tg-height=\"581\"></p><p><b>3000亿资金都买A股吗？</b></p><p>1月12日，南方消费升级基金正在发行，募集上限为50亿资金，发行当日南方基金即发布基金提前结束募集公告。据公告，南方消费升级募集截至日期提前至1月12日，自1月13日(含)起不再接受认购申请。</p><p>统计数据显示，在七个交易日内，国内基金公司旗下16只偏股型基金产品实现一日售罄，已募集了至少1000亿资金。进一步根据东吴证券的预测，今年1月新发基金已披露的募集目标合计2480亿元，全月有望冲击2020年7月高点3000亿元，1月或将迎来基金发行规模新高。</p><p>券商中国记者根据招募说明书发现，上述16只偏股型基金产品，清一色将港股资产列为主要的投资对象，且投资比例基本一致。</p><p>根据南方消费升级基金披露的招募说明书，基金股票投资占基金资产的比例范围为60%-95%，其中港股通股票投资比例不得超过股票资产的50%。另以首募资金规模超百亿的博时汇兴回报基金为例，该基金投资股票资产占基金资产的比例为0%—95%，可同时投资A股、港股，其中港股通标的股票的投资比例为股票资产的0%-50%。</p><p>按照以上基金合同规定的上限，也就是说，内地基金发现市场火爆、日光基的密集出现，实际上正为港股市场带来显著利好，若按照东吴证券对今年1月份3000亿的募集目标看，按照基金合同的投资比例计算，内地流向香港股票市场的资金最高可达1400亿。</p><p>“这可能也将降低A股市场的资金预期，进来的这些资金并不是都会流入A股市场。”华南地区一位业内人士认为，在A股核心资产被基金抱团导致股价快速增长、估值高企的背景下，募集的资金是否会全部配置到A股资产上存在疑问，很可能通过港股通的通道分流出去。</p><p><b>基金经理股票仓位正在南移</b></p><p>统计数据也显示出，在跨入2021年后，主力资金南下的意图。</p><p>券商中国记者注意到，1月11日，南向资金净流入达195亿港元，创港股通开通以来最高。其中，沪市港股通净流入105.69亿港元，深市港股通净流入89.17亿港元。</p><p>实际上，这种情况自基金经理欣喜告别躺赚的2020年A股市场后，就已出现，基金经理2020年度排位赛刚刚落幕，南下资金的热情就开始升温，自1月4日起，南向资金已经连续七个交易日净买入在百亿元以上，截至2021年1月12日，南向资金今年累计净流入已逾950亿港元。</p><p>这些南向资金从哪里来？券商中国记者注意到，近期A股市场基金重仓股波动的现象值得关注，在相当程度上代表着基金经理为新年投资进行调仓的现象，尤其是在1月11日南向资金净流入创港股通历史新高之际，当日基金抱团股的松动迹象，显示出基金经理可能兑现了A股市场相对估值较高的标的。</p><p>考虑到目前市场上的主流基金产品，实际上大多将港股通列入最高50%的投资范围，基金经理在A股热门股票上的调仓操作，为这些基金经理配置港股公司提供了操作空间。</p><p>国内一位关注港股市场的基金经理向券商中国记者表示，2021年海外权益市场主要的机遇在于——港股在海外货币政策宽松和弱美元，叠加中国经济一枝独秀，同时国内信用环境偏紧，在上述多重利好支撑下，预计港股迎来盈利提升和估值回升的行情。</p><p>从数据上，部分大盘指数估值已明显超过近些年均值，呈现“过热”状态。</p><p><b>Wind数据显示，代表大蓝筹的沪深300目前市盈率为16.87倍，超过最近10年12.09倍的平均水平以及12.05倍的中位数水平，已和2015年的牛市顶峰接近。</b></p><p>而从具体的行业配置情况看，在基金抱团最为凶猛的新能源方面，估值高企的状况尤其明显，截至2021年1月12日，最近一年新能源主题类基金的平均涨幅已超过99%。在此背景下，一些基金经理及时兑现估值高企的新能源股票，部分基金基本完成调仓。</p><p>“我调仓的核心想法是这些标的泡沫化成分比较大，我还是想组合不要波动太大，那些股票弹性都非常强，它进入泡沫化区间，我没法把控。”华南地区的一位基金经理向券商中国记者指出，2021年A股市场的难度会大的多，白酒、医药在过去四、五年都在估值扩张，炒得很火，一直涨，但业绩却没有那么快，企业经营变化也没有那么大，上涨的逻辑一直都是估值扩张所驱动，但估值扩张不可能一直持续。</p><p>相对于基金抱团的A股资产而言，港股市场的估值优势备受关注。指数层面看，当前AH溢价指数为142处于较高水平，截至20年12月底恒指PE-TTM约15x，显著低于全球其他指数估值；从行业个股层面看，多数行业AH两地普遍还存在着较大的估值价差。</p><p>“A股上涨2年多数估值已不便宜，当前恒生AH溢价指数仍在高位，对国内资金极有吸引力。”光大证券在一份研究报告中认为，香港市场整体盈利的70%左右源自中资股，全市场盈利增速与中国内地经济密切相关。2021年上半年，低基数效应和全球经济大概率震荡复苏，内地经济有望保持较高增速，进而带动港股盈利高增长。港股作为离岸市场，对盈利趋势反映尤为充分，历史复盘看，内地经济基本面向好港股盈利增速向上时，港股走牛且相较A股有望获得更好的收益。</p><p>中泰证券首席经济学家李迅雷最近也指出，A股市场可能在2021年年中有调整的可能。对于白酒股的持续上扬，李迅雷认为，其中有一定的逻辑性，但涨的结构上有一点问题，有些不应该给更高估值，但表现很强劲。总体来说，要理性来看，更长远的角度来看。而对于港股市场，李迅雷认为，考虑到资本市场长期供给不足，陆港通规模扩大的背景下A+H溢价率扩大，即使2021年港股没机会，2022年也一定有机会。</p><p>嘉实瑞成基金经理张金涛也强调，伴随中概股回中国香港做二次上市，也慢慢的纳入到恒生指数里面去，现在指数的结构变得更加有成长性，港股具有估值低位、长期盈利向好、中长期流动性有望宽松和行业结构长期优化四大优势，2021年港股投资机会大概率强于A股。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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tg-height=\"581\"></p><p><b>3000亿资金都买A股吗？</b></p><p>1月12日，南方消费升级基金正在发行，募集上限为50亿资金，发行当日南方基金即发布基金提前结束募集公告。据公告，南方消费升级募集截至日期提前至1月12日，自1月13日(含)起不再接受认购申请。</p><p>统计数据显示，在七个交易日内，国内基金公司旗下16只偏股型基金产品实现一日售罄，已募集了至少1000亿资金。进一步根据东吴证券的预测，今年1月新发基金已披露的募集目标合计2480亿元，全月有望冲击2020年7月高点3000亿元，1月或将迎来基金发行规模新高。</p><p>券商中国记者根据招募说明书发现，上述16只偏股型基金产品，清一色将港股资产列为主要的投资对象，且投资比例基本一致。</p><p>根据南方消费升级基金披露的招募说明书，基金股票投资占基金资产的比例范围为60%-95%，其中港股通股票投资比例不得超过股票资产的50%。另以首募资金规模超百亿的博时汇兴回报基金为例，该基金投资股票资产占基金资产的比例为0%—95%，可同时投资A股、港股，其中港股通标的股票的投资比例为股票资产的0%-50%。</p><p>按照以上基金合同规定的上限，也就是说，内地基金发现市场火爆、日光基的密集出现，实际上正为港股市场带来显著利好，若按照东吴证券对今年1月份3000亿的募集目标看，按照基金合同的投资比例计算，内地流向香港股票市场的资金最高可达1400亿。</p><p>“这可能也将降低A股市场的资金预期，进来的这些资金并不是都会流入A股市场。”华南地区一位业内人士认为，在A股核心资产被基金抱团导致股价快速增长、估值高企的背景下，募集的资金是否会全部配置到A股资产上存在疑问，很可能通过港股通的通道分流出去。</p><p><b>基金经理股票仓位正在南移</b></p><p>统计数据也显示出，在跨入2021年后，主力资金南下的意图。</p><p>券商中国记者注意到，1月11日，南向资金净流入达195亿港元，创港股通开通以来最高。其中，沪市港股通净流入105.69亿港元，深市港股通净流入89.17亿港元。</p><p>实际上，这种情况自基金经理欣喜告别躺赚的2020年A股市场后，就已出现，基金经理2020年度排位赛刚刚落幕，南下资金的热情就开始升温，自1月4日起，南向资金已经连续七个交易日净买入在百亿元以上，截至2021年1月12日，南向资金今年累计净流入已逾950亿港元。</p><p>这些南向资金从哪里来？券商中国记者注意到，近期A股市场基金重仓股波动的现象值得关注，在相当程度上代表着基金经理为新年投资进行调仓的现象，尤其是在1月11日南向资金净流入创港股通历史新高之际，当日基金抱团股的松动迹象，显示出基金经理可能兑现了A股市场相对估值较高的标的。</p><p>考虑到目前市场上的主流基金产品，实际上大多将港股通列入最高50%的投资范围，基金经理在A股热门股票上的调仓操作，为这些基金经理配置港股公司提供了操作空间。</p><p>国内一位关注港股市场的基金经理向券商中国记者表示，2021年海外权益市场主要的机遇在于——港股在海外货币政策宽松和弱美元，叠加中国经济一枝独秀，同时国内信用环境偏紧，在上述多重利好支撑下，预计港股迎来盈利提升和估值回升的行情。</p><p>从数据上，部分大盘指数估值已明显超过近些年均值，呈现“过热”状态。</p><p><b>Wind数据显示，代表大蓝筹的沪深300目前市盈率为16.87倍，超过最近10年12.09倍的平均水平以及12.05倍的中位数水平，已和2015年的牛市顶峰接近。</b></p><p>而从具体的行业配置情况看，在基金抱团最为凶猛的新能源方面，估值高企的状况尤其明显，截至2021年1月12日，最近一年新能源主题类基金的平均涨幅已超过99%。在此背景下，一些基金经理及时兑现估值高企的新能源股票，部分基金基本完成调仓。</p><p>“我调仓的核心想法是这些标的泡沫化成分比较大，我还是想组合不要波动太大，那些股票弹性都非常强，它进入泡沫化区间，我没法把控。”华南地区的一位基金经理向券商中国记者指出，2021年A股市场的难度会大的多，白酒、医药在过去四、五年都在估值扩张，炒得很火，一直涨，但业绩却没有那么快，企业经营变化也没有那么大，上涨的逻辑一直都是估值扩张所驱动，但估值扩张不可能一直持续。</p><p>相对于基金抱团的A股资产而言，港股市场的估值优势备受关注。指数层面看，当前AH溢价指数为142处于较高水平，截至20年12月底恒指PE-TTM约15x，显著低于全球其他指数估值；从行业个股层面看，多数行业AH两地普遍还存在着较大的估值价差。</p><p>“A股上涨2年多数估值已不便宜，当前恒生AH溢价指数仍在高位，对国内资金极有吸引力。”光大证券在一份研究报告中认为，香港市场整体盈利的70%左右源自中资股，全市场盈利增速与中国内地经济密切相关。2021年上半年，低基数效应和全球经济大概率震荡复苏，内地经济有望保持较高增速，进而带动港股盈利高增长。港股作为离岸市场，对盈利趋势反映尤为充分，历史复盘看，内地经济基本面向好港股盈利增速向上时，港股走牛且相较A股有望获得更好的收益。</p><p>中泰证券首席经济学家李迅雷最近也指出，A股市场可能在2021年年中有调整的可能。对于白酒股的持续上扬，李迅雷认为，其中有一定的逻辑性，但涨的结构上有一点问题，有些不应该给更高估值，但表现很强劲。总体来说，要理性来看，更长远的角度来看。而对于港股市场，李迅雷认为，考虑到资本市场长期供给不足，陆港通规模扩大的背景下A+H溢价率扩大，即使2021年港股没机会，2022年也一定有机会。</p><p>嘉实瑞成基金经理张金涛也强调，伴随中概股回中国香港做二次上市，也慢慢的纳入到恒生指数里面去，现在指数的结构变得更加有成长性，港股具有估值低位、长期盈利向好、中长期流动性有望宽松和行业结构长期优化四大优势，2021年港股投资机会大概率强于A股。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/65d05e07b20ca74a43d75584e6127d10","relate_stocks":{"HSCCI":"红筹指数","HSI":"恒生指数","HSCEI":"国企指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1153547485","content_text":"开年半个月，新基金发行市场火爆，这些资金都会流向A股吗？似乎不一定。券商中国记者发现，开年出现的16只“日光基”并不只投A股，其对港股的投资比例最高可达50%，若以机构对今年1月份新基金市场最高募集3000亿的预测为依据，按照港股的投资比例计算，3000亿资金中最高可有1400亿资金流向港股。值得一提的是，自1月4日起，南向资金已经连续七个交易日净买入在百亿元以上，截至2021年1月12日，南向资金今年累计净流入已逾950亿港元，这些资金有相当比例来自那些2020年在A股躺赚的基金经理，仓位开始南移。港股估值优势备受资金关注，机构普遍认为港股在今年或有机会，A股上涨2年多数估值已不便宜，当前恒生AH溢价指数仍在高位，对国内资金极有吸引力。3000亿资金都买A股吗？1月12日，南方消费升级基金正在发行，募集上限为50亿资金，发行当日南方基金即发布基金提前结束募集公告。据公告，南方消费升级募集截至日期提前至1月12日，自1月13日(含)起不再接受认购申请。统计数据显示，在七个交易日内，国内基金公司旗下16只偏股型基金产品实现一日售罄，已募集了至少1000亿资金。进一步根据东吴证券的预测，今年1月新发基金已披露的募集目标合计2480亿元，全月有望冲击2020年7月高点3000亿元，1月或将迎来基金发行规模新高。券商中国记者根据招募说明书发现，上述16只偏股型基金产品，清一色将港股资产列为主要的投资对象，且投资比例基本一致。根据南方消费升级基金披露的招募说明书，基金股票投资占基金资产的比例范围为60%-95%，其中港股通股票投资比例不得超过股票资产的50%。另以首募资金规模超百亿的博时汇兴回报基金为例，该基金投资股票资产占基金资产的比例为0%—95%，可同时投资A股、港股，其中港股通标的股票的投资比例为股票资产的0%-50%。按照以上基金合同规定的上限，也就是说，内地基金发现市场火爆、日光基的密集出现，实际上正为港股市场带来显著利好，若按照东吴证券对今年1月份3000亿的募集目标看，按照基金合同的投资比例计算，内地流向香港股票市场的资金最高可达1400亿。“这可能也将降低A股市场的资金预期，进来的这些资金并不是都会流入A股市场。”华南地区一位业内人士认为，在A股核心资产被基金抱团导致股价快速增长、估值高企的背景下，募集的资金是否会全部配置到A股资产上存在疑问，很可能通过港股通的通道分流出去。基金经理股票仓位正在南移统计数据也显示出，在跨入2021年后，主力资金南下的意图。券商中国记者注意到，1月11日，南向资金净流入达195亿港元，创港股通开通以来最高。其中，沪市港股通净流入105.69亿港元，深市港股通净流入89.17亿港元。实际上，这种情况自基金经理欣喜告别躺赚的2020年A股市场后，就已出现，基金经理2020年度排位赛刚刚落幕，南下资金的热情就开始升温，自1月4日起，南向资金已经连续七个交易日净买入在百亿元以上，截至2021年1月12日，南向资金今年累计净流入已逾950亿港元。这些南向资金从哪里来？券商中国记者注意到，近期A股市场基金重仓股波动的现象值得关注，在相当程度上代表着基金经理为新年投资进行调仓的现象，尤其是在1月11日南向资金净流入创港股通历史新高之际，当日基金抱团股的松动迹象，显示出基金经理可能兑现了A股市场相对估值较高的标的。考虑到目前市场上的主流基金产品，实际上大多将港股通列入最高50%的投资范围，基金经理在A股热门股票上的调仓操作，为这些基金经理配置港股公司提供了操作空间。国内一位关注港股市场的基金经理向券商中国记者表示，2021年海外权益市场主要的机遇在于——港股在海外货币政策宽松和弱美元，叠加中国经济一枝独秀，同时国内信用环境偏紧，在上述多重利好支撑下，预计港股迎来盈利提升和估值回升的行情。从数据上，部分大盘指数估值已明显超过近些年均值，呈现“过热”状态。Wind数据显示，代表大蓝筹的沪深300目前市盈率为16.87倍，超过最近10年12.09倍的平均水平以及12.05倍的中位数水平，已和2015年的牛市顶峰接近。而从具体的行业配置情况看，在基金抱团最为凶猛的新能源方面，估值高企的状况尤其明显，截至2021年1月12日，最近一年新能源主题类基金的平均涨幅已超过99%。在此背景下，一些基金经理及时兑现估值高企的新能源股票，部分基金基本完成调仓。“我调仓的核心想法是这些标的泡沫化成分比较大，我还是想组合不要波动太大，那些股票弹性都非常强，它进入泡沫化区间，我没法把控。”华南地区的一位基金经理向券商中国记者指出，2021年A股市场的难度会大的多，白酒、医药在过去四、五年都在估值扩张，炒得很火，一直涨，但业绩却没有那么快，企业经营变化也没有那么大，上涨的逻辑一直都是估值扩张所驱动，但估值扩张不可能一直持续。相对于基金抱团的A股资产而言，港股市场的估值优势备受关注。指数层面看，当前AH溢价指数为142处于较高水平，截至20年12月底恒指PE-TTM约15x，显著低于全球其他指数估值；从行业个股层面看，多数行业AH两地普遍还存在着较大的估值价差。“A股上涨2年多数估值已不便宜，当前恒生AH溢价指数仍在高位，对国内资金极有吸引力。”光大证券在一份研究报告中认为，香港市场整体盈利的70%左右源自中资股，全市场盈利增速与中国内地经济密切相关。2021年上半年，低基数效应和全球经济大概率震荡复苏，内地经济有望保持较高增速，进而带动港股盈利高增长。港股作为离岸市场，对盈利趋势反映尤为充分，历史复盘看，内地经济基本面向好港股盈利增速向上时，港股走牛且相较A股有望获得更好的收益。中泰证券首席经济学家李迅雷最近也指出，A股市场可能在2021年年中有调整的可能。对于白酒股的持续上扬，李迅雷认为，其中有一定的逻辑性，但涨的结构上有一点问题，有些不应该给更高估值，但表现很强劲。总体来说，要理性来看，更长远的角度来看。而对于港股市场，李迅雷认为，考虑到资本市场长期供给不足，陆港通规模扩大的背景下A+H溢价率扩大，即使2021年港股没机会，2022年也一定有机会。嘉实瑞成基金经理张金涛也强调，伴随中概股回中国香港做二次上市，也慢慢的纳入到恒生指数里面去，现在指数的结构变得更加有成长性，港股具有估值低位、长期盈利向好、中长期流动性有望宽松和行业结构长期优化四大优势，2021年港股投资机会大概率强于A股。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1127,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":394467295,"gmtCreate":1608093140917,"gmtModify":1703851082783,"author":{"id":"3457519392477539","authorId":"3457519392477539","name":"卡几嘛","avatar":"https://static.laohu8.com/d1df60704edb2a9150ab9a7aa9d6577b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"白酒兴国？","listText":"白酒兴国？","text":"白酒兴国？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/394467295","repostId":"1141778748","repostType":4,"repost":{"id":"1141778748","weMediaInfo":{"introduction":"为上市公司提供知识产权解决方案","home_visible":1,"media_name":"锦缎","id":"1075158368","head_image":"https://static.tigerbbs.com/a6edd4ef1e1f428dad9cb66d3735ea2a"},"pubTimestamp":1608084100,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1141778748?lang=&edition=full","pubTime":"2020-12-16 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href=\"https://laohu8.com/S/06178\">光大证券</a>出了一篇研究报告《一杯敬传承，一杯敬繁华——白酒行业深度报告之框架篇》，给出了一个非常复杂的研究框架（见下图），从供需、量价，还有宏观、中观、微观三个方面分析白酒行业。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/641a83a6394899f18984c5a9869a2156\" tg-width=\"589\" tg-height=\"635\"></p>\n<p>不能说这个研究没用，而只能说，一个体系，一个框架，变量越多，准确性越低，原因来自于蝴蝶效应的存在。</p>\n<p>1963年，美国科学家洛伦兹在用计算机进行地球大气的仿真运算的时候，为了观察结果，他尝试对中间的一个参数进行调整，将一个中间值0.506取出，提高精度到0.506127以后又放回，发现两个计算结果偏离了十万八千里，前后两条曲线的相似性完全消失。</p>\n<p>根据这个实验结果，洛伦茨提出了“蝴蝶效应”概念，也就是一个微小的初始条件的变化，可能会导致一连串的连锁反应，从而使系统发生极大的变化，让结果变得完全不可预测。</p>\n<p>回到光大的研究框架，其中的两个变量，光<b>居民收入水平和企业盈利能力</b>中的一个，就能让一个宏观经济研究员的头发掉光。发改委下属的中国宏观经济研究院，光研究员就有89位，每天的工作不过就是按着宏观经济这一个方向翻来覆去的研究。</p>\n<p>这个模型很全，但假设太多了，可以说结论完全取决于假设。我们客观的说，这些前提假设，还有这些中间变量，基本不可能做对，结果到底是什么样子纯靠蒙。</p>\n<p>炒个股而已，我们需要一个更简单、更实操的模型。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/300788\">中信出版</a>社出过一个费希尔投资系列，其中有一本《必需消费品投资》，里面对必需消费品的股性有两张非常好的图。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f94b1b1faf66df4f1a944b25c321b6ad\" tg-width=\"478\" tg-height=\"275\"></p>\n<p>第一张是股票自身的表现与个人消费支出（PCE）之间的关系图（见上图），可以发现，双方的走势基本上是同向的。这意味着个人消费支出越高，必需消费品企业的盈利越高，股票的表现也越好。</p>\n<p>但也不是总是如此，在上世纪90年代末，个人消费支出表现很好，但必需消费品股票表现却很差，因为那个阶段的牛市让资金转向了弹性较大的科技股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7c33127036c8eec7056cfa0dda17285\" tg-width=\"486\" tg-height=\"266\"></p>\n<p>第二张图则是必需消费品股票的相对表现与个人消费支出之间的关系图（见上图），双方的走势基本上是相反的。这意味着，当个人消费支出快速增加，经济繁荣的时候必需消费品的股票表现反而是落后的。</p>\n<p>因为经济繁荣，基金经理们更倾向于减少必选消费，增加弹性较大的科技股的投资。而当经济衰退，个人消费支出萎靡的时候，必需消费品的股票表现反而是好的，因为基金经理倾向于在组合中增加必需消费品股票进行防御。</p>\n<p>参照上面两张图，我们也有一个简单的白酒模型，大家只需要自己判断两个变量就好了。</p>\n<p>第一个变量，是宏观的大经济和流动性状况，这是最重要的变量。</p>\n<p><b>当宏观经济比较好，流动性非常宽松的时候，市场往往倾向于配置想象空间最大的行业。</b>在2007年的那波牛市中，是煤飞色舞，周期股一统天下，舍我其谁；到了2015年，则是各种互联网+。</p>\n<p>总之经济好转，流动性宽松，必需消费品就会被弃之如草芥，有飞机谁会骑自行车呢？</p>\n<p>第二个变量，是白酒的经营业绩。</p>\n<p><b>理论上来说，白酒的业绩越好，股价表现越好，但这个变量的重要性远不如第一个。</b></p>\n<p>你可以深挖白酒的经营业绩，预测茅台的一批价，然后计算各种白酒品牌的提价空间，但千万不要入戏太深。白酒业绩好，股票可能上涨，但并不必然。白酒业绩差，可能下跌，但也可能上涨，千万不要刻舟求剑。</p>\n<p>在这个框架下，我们就可以很好的解释一些问题：</p>\n<p><b>1. 白酒为什么最近一直涨？</b></p>\n<p>因为自2019年以来，经济总体上一直不太好，市场风险偏好不高，2020年还有疫情，市场倾向于防御。</p>\n<p><b>2. 为什么在必需消费品中选中了白酒做防御？</b></p>\n<p>因为中国的白酒有着绝佳的商业模式。品牌影响力已经形成，高毛利率、高净利率，现金流极佳，购买频次高，再加上酒精产品具有致瘾性。这使得白酒在必需消费品中脱颖而出，成为市场在做防御时的最佳品种。</p>\n<p>“时无英雄，使竖子成名”这个词，带有一丝轻蔑的语气。但这个典故其实非常符合现在股市众多参与者的心理。</p>\n<p>比如军工市场不好的时候，就有研究员说，全部军工行业的市值还不如一瓶茅台。等战争来了，我们要靠喝茅台去争取和平么？</p>\n<p>可是，就是竖子也不是谁都能做的。你不得不承认，哪怕是被称为锦鲤的村花杨超越，自身也有着非常优秀的素质，既包括外形上的，也包括心理上的。</p>\n<p>至于茅台，就不用说了。<b>茅台，目前基本上是现金等价物，高达92%的毛利率，简直就是行走的印钞机。</b></p>\n<p>白酒的身上，确实有太多不被看好的槽点。看空白酒最大的逻辑就是，现在的年轻人注重健康，不喝白酒，所以白酒的需求量会越来越小。这个逻辑的问题是，<b>你根本不知道现在的年轻人将来上了年纪之后，是不是会开始喝白酒。</b></p>\n<p>最极端的例子，北方东北山东的很多上了年纪的女人，年轻的时候也是什么都不喝，进入老年之后普遍都能喝点白酒。</p>\n<p>至于白酒越陈越香也是个伪命题。高浓度的酒精会抑制有机物质的活化，所以高度酒酿成之后就变化不大，越陈越香的是黄酒。现在卖的三十年五十年陈的白酒，都不是真的放了三十年五十年，都是调制酒。</p>\n<p>真正的陈年的酱香酒，会有一股焦糊味，喜欢的人并不多。</p>\n<p>那白酒行情什么时候会结束呢？</p>\n<p>作为一个防御品种，白酒行情的结束并不取决于自身的业绩，而是由未来宏观经济状况决定的。白酒成长的慢，确实有些让人乏味，没有光伏、电动车有那么大的想象空间。但当大家都在走路的时候，有辆自行车骑也不错啊。</p>\n<p>白酒，就是那辆自行车。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1075158368\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/a6edd4ef1e1f428dad9cb66d3735ea2a);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">锦缎 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-12-16 10:01</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>《晋书·阮籍传》记载：“尝登广武，观楚汉战处，叹曰：“时无英雄，使竖子成名。”</p>\n<p>最后这9个字，恰好解答了当前A股投资者的一个普遍性迷茫：白酒为何一直涨？</p>\n<p>下图是2010年以来，白酒与A股三个主要指数的走势对比图：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f979de1393fb22b0f8dd550fea3d0e07\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"437\"></p>\n<p>2010年以来，沪深300、中证1000和创业板指，全都没有超过2015年牛市的高点。只有白酒，很快就从熊市氛围中恢复过来，并在最近的这几年里，不断的勇创新高。</p>\n<p>于是，每当市场有风吹草动，各路段子手纷纷出动，空气中弥漫着柠檬的味道：</p>\n<blockquote>\n “中国股市只有两种科技，酱香型科技和浓香型科技”。“有机构投委会看完泡泡玛特的火爆后，开始认真考虑要不要提拔几个90后的基金经理，不过压力最大的是，他们的业绩明显跑不赢做白酒的70后，提拔理由不充分。”“茅台到底是可选消费还是必需消费？回答是，卖1499元的茅台是必需，卖3000块的是可选。”\n</blockquote>\n<p>与其在那等着白酒股跌下来，我们不如来思考一下，白酒整体的投资逻辑。为什么白酒会一直涨，一直涨到现在成为市场的信仰。</p>\n<p>2019年7月12日，<a href=\"https://laohu8.com/S/06178\">光大证券</a>出了一篇研究报告《一杯敬传承，一杯敬繁华——白酒行业深度报告之框架篇》，给出了一个非常复杂的研究框架（见下图），从供需、量价，还有宏观、中观、微观三个方面分析白酒行业。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/641a83a6394899f18984c5a9869a2156\" tg-width=\"589\" tg-height=\"635\"></p>\n<p>不能说这个研究没用，而只能说，一个体系，一个框架，变量越多，准确性越低，原因来自于蝴蝶效应的存在。</p>\n<p>1963年，美国科学家洛伦兹在用计算机进行地球大气的仿真运算的时候，为了观察结果，他尝试对中间的一个参数进行调整，将一个中间值0.506取出，提高精度到0.506127以后又放回，发现两个计算结果偏离了十万八千里，前后两条曲线的相似性完全消失。</p>\n<p>根据这个实验结果，洛伦茨提出了“蝴蝶效应”概念，也就是一个微小的初始条件的变化，可能会导致一连串的连锁反应，从而使系统发生极大的变化，让结果变得完全不可预测。</p>\n<p>回到光大的研究框架，其中的两个变量，光<b>居民收入水平和企业盈利能力</b>中的一个，就能让一个宏观经济研究员的头发掉光。发改委下属的中国宏观经济研究院，光研究员就有89位，每天的工作不过就是按着宏观经济这一个方向翻来覆去的研究。</p>\n<p>这个模型很全，但假设太多了，可以说结论完全取决于假设。我们客观的说，这些前提假设，还有这些中间变量，基本不可能做对，结果到底是什么样子纯靠蒙。</p>\n<p>炒个股而已，我们需要一个更简单、更实操的模型。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/300788\">中信出版</a>社出过一个费希尔投资系列，其中有一本《必需消费品投资》，里面对必需消费品的股性有两张非常好的图。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f94b1b1faf66df4f1a944b25c321b6ad\" tg-width=\"478\" tg-height=\"275\"></p>\n<p>第一张是股票自身的表现与个人消费支出（PCE）之间的关系图（见上图），可以发现，双方的走势基本上是同向的。这意味着个人消费支出越高，必需消费品企业的盈利越高，股票的表现也越好。</p>\n<p>但也不是总是如此，在上世纪90年代末，个人消费支出表现很好，但必需消费品股票表现却很差，因为那个阶段的牛市让资金转向了弹性较大的科技股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7c33127036c8eec7056cfa0dda17285\" tg-width=\"486\" tg-height=\"266\"></p>\n<p>第二张图则是必需消费品股票的相对表现与个人消费支出之间的关系图（见上图），双方的走势基本上是相反的。这意味着，当个人消费支出快速增加，经济繁荣的时候必需消费品的股票表现反而是落后的。</p>\n<p>因为经济繁荣，基金经理们更倾向于减少必选消费，增加弹性较大的科技股的投资。而当经济衰退，个人消费支出萎靡的时候，必需消费品的股票表现反而是好的，因为基金经理倾向于在组合中增加必需消费品股票进行防御。</p>\n<p>参照上面两张图，我们也有一个简单的白酒模型，大家只需要自己判断两个变量就好了。</p>\n<p>第一个变量，是宏观的大经济和流动性状况，这是最重要的变量。</p>\n<p><b>当宏观经济比较好，流动性非常宽松的时候，市场往往倾向于配置想象空间最大的行业。</b>在2007年的那波牛市中，是煤飞色舞，周期股一统天下，舍我其谁；到了2015年，则是各种互联网+。</p>\n<p>总之经济好转，流动性宽松，必需消费品就会被弃之如草芥，有飞机谁会骑自行车呢？</p>\n<p>第二个变量，是白酒的经营业绩。</p>\n<p><b>理论上来说，白酒的业绩越好，股价表现越好，但这个变量的重要性远不如第一个。</b></p>\n<p>你可以深挖白酒的经营业绩，预测茅台的一批价，然后计算各种白酒品牌的提价空间，但千万不要入戏太深。白酒业绩好，股票可能上涨，但并不必然。白酒业绩差，可能下跌，但也可能上涨，千万不要刻舟求剑。</p>\n<p>在这个框架下，我们就可以很好的解释一些问题：</p>\n<p><b>1. 白酒为什么最近一直涨？</b></p>\n<p>因为自2019年以来，经济总体上一直不太好，市场风险偏好不高，2020年还有疫情，市场倾向于防御。</p>\n<p><b>2. 为什么在必需消费品中选中了白酒做防御？</b></p>\n<p>因为中国的白酒有着绝佳的商业模式。品牌影响力已经形成，高毛利率、高净利率，现金流极佳，购买频次高，再加上酒精产品具有致瘾性。这使得白酒在必需消费品中脱颖而出，成为市场在做防御时的最佳品种。</p>\n<p>“时无英雄，使竖子成名”这个词，带有一丝轻蔑的语气。但这个典故其实非常符合现在股市众多参与者的心理。</p>\n<p>比如军工市场不好的时候，就有研究员说，全部军工行业的市值还不如一瓶茅台。等战争来了，我们要靠喝茅台去争取和平么？</p>\n<p>可是，就是竖子也不是谁都能做的。你不得不承认，哪怕是被称为锦鲤的村花杨超越，自身也有着非常优秀的素质，既包括外形上的，也包括心理上的。</p>\n<p>至于茅台，就不用说了。<b>茅台，目前基本上是现金等价物，高达92%的毛利率，简直就是行走的印钞机。</b></p>\n<p>白酒的身上，确实有太多不被看好的槽点。看空白酒最大的逻辑就是，现在的年轻人注重健康，不喝白酒，所以白酒的需求量会越来越小。这个逻辑的问题是，<b>你根本不知道现在的年轻人将来上了年纪之后，是不是会开始喝白酒。</b></p>\n<p>最极端的例子，北方东北山东的很多上了年纪的女人，年轻的时候也是什么都不喝，进入老年之后普遍都能喝点白酒。</p>\n<p>至于白酒越陈越香也是个伪命题。高浓度的酒精会抑制有机物质的活化，所以高度酒酿成之后就变化不大，越陈越香的是黄酒。现在卖的三十年五十年陈的白酒，都不是真的放了三十年五十年，都是调制酒。</p>\n<p>真正的陈年的酱香酒，会有一股焦糊味，喜欢的人并不多。</p>\n<p>那白酒行情什么时候会结束呢？</p>\n<p>作为一个防御品种，白酒行情的结束并不取决于自身的业绩，而是由未来宏观经济状况决定的。白酒成长的慢，确实有些让人乏味，没有光伏、电动车有那么大的想象空间。但当大家都在走路的时候，有辆自行车骑也不错啊。</p>\n<p>白酒，就是那辆自行车。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b02b4a54f927a62b2fe018692a0eb06d","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1141778748","content_text":"《晋书·阮籍传》记载：“尝登广武，观楚汉战处，叹曰：“时无英雄，使竖子成名。”\n最后这9个字，恰好解答了当前A股投资者的一个普遍性迷茫：白酒为何一直涨？\n下图是2010年以来，白酒与A股三个主要指数的走势对比图：\n\n2010年以来，沪深300、中证1000和创业板指，全都没有超过2015年牛市的高点。只有白酒，很快就从熊市氛围中恢复过来，并在最近的这几年里，不断的勇创新高。\n于是，每当市场有风吹草动，各路段子手纷纷出动，空气中弥漫着柠檬的味道：\n\n “中国股市只有两种科技，酱香型科技和浓香型科技”。“有机构投委会看完泡泡玛特的火爆后，开始认真考虑要不要提拔几个90后的基金经理，不过压力最大的是，他们的业绩明显跑不赢做白酒的70后，提拔理由不充分。”“茅台到底是可选消费还是必需消费？回答是，卖1499元的茅台是必需，卖3000块的是可选。”\n\n与其在那等着白酒股跌下来，我们不如来思考一下，白酒整体的投资逻辑。为什么白酒会一直涨，一直涨到现在成为市场的信仰。\n2019年7月12日，光大证券出了一篇研究报告《一杯敬传承，一杯敬繁华——白酒行业深度报告之框架篇》，给出了一个非常复杂的研究框架（见下图），从供需、量价，还有宏观、中观、微观三个方面分析白酒行业。\n\n不能说这个研究没用，而只能说，一个体系，一个框架，变量越多，准确性越低，原因来自于蝴蝶效应的存在。\n1963年，美国科学家洛伦兹在用计算机进行地球大气的仿真运算的时候，为了观察结果，他尝试对中间的一个参数进行调整，将一个中间值0.506取出，提高精度到0.506127以后又放回，发现两个计算结果偏离了十万八千里，前后两条曲线的相似性完全消失。\n根据这个实验结果，洛伦茨提出了“蝴蝶效应”概念，也就是一个微小的初始条件的变化，可能会导致一连串的连锁反应，从而使系统发生极大的变化，让结果变得完全不可预测。\n回到光大的研究框架，其中的两个变量，光居民收入水平和企业盈利能力中的一个，就能让一个宏观经济研究员的头发掉光。发改委下属的中国宏观经济研究院，光研究员就有89位，每天的工作不过就是按着宏观经济这一个方向翻来覆去的研究。\n这个模型很全，但假设太多了，可以说结论完全取决于假设。我们客观的说，这些前提假设，还有这些中间变量，基本不可能做对，结果到底是什么样子纯靠蒙。\n炒个股而已，我们需要一个更简单、更实操的模型。\n中信出版社出过一个费希尔投资系列，其中有一本《必需消费品投资》，里面对必需消费品的股性有两张非常好的图。\n\n第一张是股票自身的表现与个人消费支出（PCE）之间的关系图（见上图），可以发现，双方的走势基本上是同向的。这意味着个人消费支出越高，必需消费品企业的盈利越高，股票的表现也越好。\n但也不是总是如此，在上世纪90年代末，个人消费支出表现很好，但必需消费品股票表现却很差，因为那个阶段的牛市让资金转向了弹性较大的科技股。\n\n第二张图则是必需消费品股票的相对表现与个人消费支出之间的关系图（见上图），双方的走势基本上是相反的。这意味着，当个人消费支出快速增加，经济繁荣的时候必需消费品的股票表现反而是落后的。\n因为经济繁荣，基金经理们更倾向于减少必选消费，增加弹性较大的科技股的投资。而当经济衰退，个人消费支出萎靡的时候，必需消费品的股票表现反而是好的，因为基金经理倾向于在组合中增加必需消费品股票进行防御。\n参照上面两张图，我们也有一个简单的白酒模型，大家只需要自己判断两个变量就好了。\n第一个变量，是宏观的大经济和流动性状况，这是最重要的变量。\n当宏观经济比较好，流动性非常宽松的时候，市场往往倾向于配置想象空间最大的行业。在2007年的那波牛市中，是煤飞色舞，周期股一统天下，舍我其谁；到了2015年，则是各种互联网+。\n总之经济好转，流动性宽松，必需消费品就会被弃之如草芥，有飞机谁会骑自行车呢？\n第二个变量，是白酒的经营业绩。\n理论上来说，白酒的业绩越好，股价表现越好，但这个变量的重要性远不如第一个。\n你可以深挖白酒的经营业绩，预测茅台的一批价，然后计算各种白酒品牌的提价空间，但千万不要入戏太深。白酒业绩好，股票可能上涨，但并不必然。白酒业绩差，可能下跌，但也可能上涨，千万不要刻舟求剑。\n在这个框架下，我们就可以很好的解释一些问题：\n1. 白酒为什么最近一直涨？\n因为自2019年以来，经济总体上一直不太好，市场风险偏好不高，2020年还有疫情，市场倾向于防御。\n2. 为什么在必需消费品中选中了白酒做防御？\n因为中国的白酒有着绝佳的商业模式。品牌影响力已经形成，高毛利率、高净利率，现金流极佳，购买频次高，再加上酒精产品具有致瘾性。这使得白酒在必需消费品中脱颖而出，成为市场在做防御时的最佳品种。\n“时无英雄，使竖子成名”这个词，带有一丝轻蔑的语气。但这个典故其实非常符合现在股市众多参与者的心理。\n比如军工市场不好的时候，就有研究员说，全部军工行业的市值还不如一瓶茅台。等战争来了，我们要靠喝茅台去争取和平么？\n可是，就是竖子也不是谁都能做的。你不得不承认，哪怕是被称为锦鲤的村花杨超越，自身也有着非常优秀的素质，既包括外形上的，也包括心理上的。\n至于茅台，就不用说了。茅台，目前基本上是现金等价物，高达92%的毛利率，简直就是行走的印钞机。\n白酒的身上，确实有太多不被看好的槽点。看空白酒最大的逻辑就是，现在的年轻人注重健康，不喝白酒，所以白酒的需求量会越来越小。这个逻辑的问题是，你根本不知道现在的年轻人将来上了年纪之后，是不是会开始喝白酒。\n最极端的例子，北方东北山东的很多上了年纪的女人，年轻的时候也是什么都不喝，进入老年之后普遍都能喝点白酒。\n至于白酒越陈越香也是个伪命题。高浓度的酒精会抑制有机物质的活化，所以高度酒酿成之后就变化不大，越陈越香的是黄酒。现在卖的三十年五十年陈的白酒，都不是真的放了三十年五十年，都是调制酒。\n真正的陈年的酱香酒，会有一股焦糊味，喜欢的人并不多。\n那白酒行情什么时候会结束呢？\n作为一个防御品种，白酒行情的结束并不取决于自身的业绩，而是由未来宏观经济状况决定的。白酒成长的慢，确实有些让人乏味，没有光伏、电动车有那么大的想象空间。但当大家都在走路的时候，有辆自行车骑也不错啊。\n白酒，就是那辆自行车。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1338,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":306680745,"gmtCreate":1604377946487,"gmtModify":1703832751889,"author":{"id":"3457519392477539","authorId":"3457519392477539","name":"卡几嘛","avatar":"https://static.laohu8.com/d1df60704edb2a9150ab9a7aa9d6577b","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"开放生态？付费买个账号关联api叫开放生态？","listText":"开放生态？付费买个账号关联api叫开放生态？","text":"开放生态？付费买个账号关联api叫开放生态？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/306680745","repostId":"1179126918","repostType":4,"repost":{"id":"1179126918","pubTimestamp":1604372733,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1179126918?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-03 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href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>任职，职位平凡。可无奈，当年顺风顺水的小马哥也不知公共关系为何物，反正能找来一位当时中国第一大门户的经理，就当成总监来使。</p><p>江湖传言，这位总监，据说最厉害的地方，就是上传下达能力很强，邮件汇报勤快，总是能把准老板的脉，跟兄弟部门沟通顺畅，所以很快，从总监上升到总经理再到市场公关副总裁，一路高歌猛进。</p><p>但内卷就是内卷，成色是要被验证的。也许是运气不佳，遇上了2009年的3Q大战，红衣大炮携“史上第二强大”的公关队伍和市场团队，在国庆前后突然对鹅厂发动市场攻势加媒体攻势。小马哥一下子被恼怒，于是，很快下达了二选一的命令。这时候，周老板携网民以令天下，一下子，鹅厂几乎成为全民公敌。</p><p>这之后，这就有了，泪洒新闻发布会的一幕。然而，哭是不解决问题的。无论是媒体还是网民，对鹅厂当时，可谓印象不佳，甚至，纷纷讨伐。</p><p>毕竟，公共关系还是一个专业的活儿。不仅考验你的媒体关系、内容策划能力，尤其是危机公关的关键时刻，更是你的全面专业能力的大阅兵。</p><p>最后，3Q大战的公关部分，鹅厂没有取胜，这也让鹅厂因此痛定思痛，全面反思，开放生态，并且吸纳张军、林涛等媒体高手进入，全面建设自己的公关体系。</p><p><b>非内卷上位的成功案例</b></p><p>回顾近20年的中国互联网圈PR历史，有一位风云女性不得不提。这就是前3721、前<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>公关总监、现<a href=\"https://laohu8.com/S/CMCM\">猎豹移动</a>副总裁肖洁。这位女士，当年的第一份工作是在一家名为时空视点的公关公司做普通媒介。但是，她就是比一般的媒介人员，与记者的关系更亲近，界面更友好，打电话更友好，发稿更勤快。</p><p>很快，她就被红衣大炮周鸿祎先生发现，并且挖走，成为3721公司的首任媒介总监。肖洁做事风风火火，媒体关系也处得到位。只要是新闻发布会，她必然亲自给核心媒体打电话。即便是面对要求苛刻的周老板，肖洁也总能计划妥当，大稿落地。尤其是当年雅虎宣布收购3721那场发布会，可谓策划有序，中国的主流商业媒体，从《IT经理世界》到《中国企业家》无不用封面或者特稿来表现。所以，跟随周鸿祎以来，肖洁同学成长进步也非常快，不仅是一位媒介，而且也有内容策划能力。因此，深受周老板的喜欢和赏识。</p><p>当然，后面肖洁离开360体系投奔百度，进而又跟随猎豹的傅盛美国上市，都是后话了。据说，肖洁在职场上最牛的纪录是，无论哪一任老板，都对其的能力十分赏识。</p><p>扎实工作，头脑灵活，不断成长，相比肖洁这位实力和美貌俱佳的公关高管上位的道路，中国互联网大厂里，还有一些水货公关高管，则完全是内卷化生存和上位。</p><p><b>呆得久不一定内卷化</b></p><p>都说做公关的人，要情商超级高。但是，高情商表面上，如果带来的是内卷化，则很可能只有一时的风光。华为老板任正非就公开表示过，在职场上，非常讨厌所谓的高情商的人。因为，华为从来都提倡：眼睛盯着客户和市场，屁股对着老板。结果导向第一。</p><p>一些内部沟通能力所谓的强的职场人士，对工作的结果，往往是不负责任的。</p><p>所以，外界往往对公关人有很多误解。比如，就是陪媒体吃吃喝喝，开开发布会，做做专访。再比如，认为媒体都是可以被搞定的，大不了发几个大红包。这都是不把公关当成专业的表现。这种误解一旦成为CEO脑子里的核心观念，如果遇到公关大战或者危机时刻，则往往会吃很大的亏。</p><p>以一口老炮十多年行走PR江湖的经验来看，PR是个关系活儿，更是一个技术活儿。PR江湖早年明枪暗箭，很多能力超强的媒体人转型公关，在早期就不太成功。</p><p>最有名的是前《财经》杂志名记王以超同学，曾经连续跳槽数十次，每家甲方公司平均任职时间不到6个月。这也许是情商不高的表现，但是，至少说明，王以超老师不够内卷化生存。</p><p>当然，也有充分稳定、长期服务一家公司的典型案例。现任<a href=\"https://laohu8.com/S/SOHU\">搜狐</a>公关副总裁曾怿，在1998年从北师大本科毕业开始，就在长安街上的光华长安大厦，开始服务从美国海归回来的数字英雄张朝阳，这样，她跟随张朝阳从长安街到<a href=\"https://laohu8.com/S/000931\">中关村</a>，在搜狐一呆就是近20年。</p><p>充分的了解和信任，加上搜狐的好人文化，使得曾怿从公关经理，一路上升为公关市场副总裁。</p><p>风风雨雨20年，曾怿作为资深公关人也一路成长。尤其是2008年后，搜狐与新浪就奥运会等项目开展公关宣传大战，曾怿老师是经受了考验的。</p><p>不过，20年如一日，如果说，她毫无懈怠或者内卷的时刻，一口老炮即便这么写，读者看官也未必相信。毕竟连张朝阳本人都承认，在2013年前后的一段时间他有些懈怠了。</p><p>所以，内卷化也不能被滥用。女同学在职场上原本就以稳定为主，另外，沟通能力强、亲和力强，都是像曾怿这样的女生的优势所在。所以，公关人如果能遇到一位牛逼的CEO，是可以追随其一辈子的。</p><p>所以，职场上是否内卷，内卷本身的评价标准，也很值得商榷。</p><p><b>内卷上位方法指南</b></p><p>写到这里，其实聪明的80、90后同学，应该已经明白了大半。</p><p>尤其是现在动辄600多人的阿里公关团队和超过100多人的滴滴公关团队，现在90后已经成为其团队的主力。而这些甲方庞大的PR团队中，绝大多数都是以媒体老师+乙方公关人为主组成。</p><p>阿里公关的掌门人，王帅，以足智多谋著称。滴滴公关的主帅，李敏，则以勤奋努力在业界出名。他们能够执掌这么大的PR团队，并且做得虎虎有声，一定不是内卷化的。</p><p>一口老炮在上篇文章中提出，公关是一个很难量化的工作。就是因为没有统一的评价标准，目前甲方公关则越来越难做。因为几乎所有的高管都可以指手画脚。老板的一个朋友的评价，可能就会断送一位公关副总裁的KPI。</p><p>那么，如何能在甲方做公关活得久，总结一下，通过内卷化上位的办法主要有（看官们是否效仿，一口老炮在此并不提倡）。</p><p>一，&nbsp;紧贴CEO。CEO是一家公司的大脑，如果公关人员是CEO肚子里的蛔虫，那就再好不过了。</p><p>二，&nbsp;擅长邮件和ppt汇报。毕竟，公关的活儿，是讲究输出的。而一个阶段，你如果只会闷头干活儿，而不会对上级进行适当的预期管理，则很容易吃哑巴亏。</p><p>三，&nbsp;市场部一定要清洗掉非自己人，多多培养自己人。这一点，对于经常变动的甲方公关人来说，尤其重要。</p><p>总结了以上三点，一口老炮突然明白一个道理，上篇文章中提及，360周老板换了这么多任市场公关副总裁，为何现在只有他的总裁办公的一位女助理，现在可以管理好他的公关市场部。</p><p><b>内卷上位的副作用</b></p><p>甲方的市场公关部，只有当甲方长大到一定阶段，才起到越来越大的作用。很少有阿里、360这样靠一路打过来的甲方。要知道，直到2008年百度出现第一次虚假医疗广告媒体危机的时刻，百度才发觉，自己必须请来高人、花重金预算，才能做好市场公关这件事。</p><p>这之后，才有联想公关的朱光空降百度的故事。也只有遭遇了3Q大战，企鹅的小马哥才真正放开胸襟，开放生态，广纳贤才，不仅集团市场部开始重建公关人才队伍，而且像<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>无线这类核心部门，也有自己的市场公关团队了。</p><p>2008-2018年，是中国互联网大厂公关人员的春天。无数的传统媒体人，因媒体的式微而转型甲方公关。甚至有些人，通过短短几年时间，伴随企业成长上市，解决了财务自由。</p><p>然而，PR工作也是一个长期的过程，短期主义的内卷化生存，也许能够带来上位，但是，对企业的伤害，则是长期的。这些副作用包括。</p><p>一、市场公关部遇事不决策。</p><p>二，为了不背锅，推卸责任。</p><p>三，内部自娱自乐，但外界评价差，市场预算花出去后没有实际效果。</p><p>四，市场部内部基层不服气，团队作战弱。内卷化领导，往往带来虾兵蟹将一堆。</p><p>最后，希望本文不要被各大厂的CEO们看到，仅当成内部教科书教学交流。</p><p>江湖终将退潮，内卷的故事不会停歇，历史依旧还会重演，二十年后，人们再次谈论这个话题时，人又换了一茬。</p>","source":"lsy1602644271194","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>互联网PR内卷史：当年马化腾怎么就吃了公关的亏</title>\n<style 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