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持股为王

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2017-11-06

刘强东的这人本身也比马云有高度和谋略！

$京东(JD)$看好腾讯和刘强东，买京东，长期持有！

刘强东的这人本身也比马云有高度和谋略！

2017-10-17

阅文集团认股价是多少，什么时候开始认购？求指教

$腾讯控股(00700)$我可以买20股

阅文集团认股价是多少，什么时候开始认购？求指教

2021-09-07

$阿里巴巴(BABA)$最可怕是阿里，今天对被猥亵事件的回复也是极其冷血！王某文的猥亵行为即使无法定罪但确实存在，作为阿里的员工，难道阿里没有管理和人事方面的责任么，竟然如此高调回复，对被猥亵的女员工没有半点体恤！我们这个社会的善意和人文关怀何在！永远远离阿里，不能纵容作恶

2021-02-24

怎么能够说是过度依赖？京东有了自己的物流增强了核心竞争力，京东物流当然优先服务京东自营，巨婴更无从谈起了，这样的服务独立了也有竞争力

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2018-01-02

京东威武！

$京东(JD)$ 新的一波升势拉开序幕了，50以上

京东威武！

2021-04-20

拘留就对了，丢中国人的脸

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2018-01-12

强势上涨

$腾讯控股(00700)$ 只调整一天，可见市场受追捧的程度

2017-11-03

企鹅走，我也走；京东和腾讯的默契……

$京东(JD)$横得时间越长，拉起来越高

企鹅走，我也走；京东和腾讯的默契……

2021-04-28

这样的无赖应当列入失信人员名单，拒绝她购买自己的商品

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2021-08-12

正面刚，谁认识他，我只能呵呵了

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2021-07-04

周围根本没人用，好慷更多人用。假的

150万中国阿姨将撑起一个IPO，红杉、腾讯已入局

2021-04-28

无赖

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2021-03-18

这种标题连拼多多自己都不好意思吧

拼多多超越阿里：活跃买家7.88亿

2020-12-29

为啥没人管那个拼多多，不正当竞争，用补贴扰乱市场

电商稳固、云业务潜力无限！抄底阿里正当时？

2019-01-09

$拼多多(PDD)$ 拼垃圾，美国人实在看不懂

2021-07-30

给新东方打call

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2021-03-17

金蝉脱壳了

拼多多Q4净亏损状况不及预期，黄峥辞任董事长

2021-04-28

没有公平竞争的商业环境，最终受损的还是中国消费者，

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2021-03-28

指手划脚的必须拉黑，不接受他的投资，让他自己去做

私募大佬怒怼投资人后删帖道歉！曾称重心将在港股、中概股

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20:53","market":"us","language":"zh","title":"怎么对付美联储“紧缩”？从华尔街到巴菲特都在囤现金","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2169608106","media":"格隆汇APP","summary":"很显然，美联储调低了经济增速、调高了通胀水平。","content":"<p>作者 |&nbsp;墨羽枫香</p>\n<p>9月22日，美联储对于taper闪烁其词，又将全球金融市场从避险的慌乱之中短暂拉了出来。</p>\n<p>9月议息会议，美联储究竟向市场传达了什么信号？</p>\n<p>1</p>\n<p><b>讲了什么</b></p>\n<p>美联储本次会议维持宽松政策不变，诸如联邦基金利率、隔夜逆回购利率、超额准备金率、信贷贴现利率均跟6月、7月保持一致。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/93a86f14b7394506bbd9ac7e61df9c7a\" tg-width=\"994\" tg-height=\"680\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>购债规模上，美联储依旧保持每月增持至少800亿美元的国债，以及至少400亿美元的MBS，直到委员会的充分就业和物价稳定的目标取得实质性进展。这跟此前同样保持一致。</p>\n<p>FOMC对于经济的预测，2021-2023年，GDP增速分别为5.9%、3.8%、2.5%，而在6月预期是7%、3.3%、2.4%。核心PCE分别为3.7%、2.3%、2.2%，而6月预期为3%、2.1%、2.1%。<b>很显然，美联储调低了经济增速、调高了通胀水平。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9bb14c02538f4eb39d34f1954c9198df\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"386\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>加息点阵图方面，预计2022年底前美联储首次加息的看法各占一半，而此前预期2023年年底前首次加息。其中，6名委员预计美联储将在2022年加息1次，3名委员预计2022年加息2次。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc287e22299c48d687a41ce2dbcad234\" tg-width=\"710\" tg-height=\"716\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>不过，该决议未给出缩债明确时间表，市场认为偏鸽派，美元指数跳水，黄金拉升。但在随后的鲍威尔新闻发布会上，画风逆转，并表示：如果经济持续出现进展，缩减购债规模可能很快就会得到保证，大约在2022年年中结束购债。</p>\n<p><b>而该表态明显偏鹰，因为原来美联储预计是一年之内完成缩债，而目前是预计6个月完成。</b></p>\n<p>另外，美联储此次决议并未明确强调完全就业问题，而是将长期通胀重新确定在2%的范围内。而在此前，美联储一直强调通胀目标可以适度放宽，并三番五次强调高通胀只是暂时的，把货币政策锚定在完全就业单指标身上。</p>\n<p>此番表态，说明美联储正在回归通胀与就业双目标。当然，这或许是压力越来越大的通胀所致。果真如此的话，年底前缩债将会是绝大概率事件。</p>\n<p>综上来看，9月议息会议其实是鸽中带鹰，整体偏鸽，因为最重要的taper至少延后到了11月。这是金融市场依旧接着奏乐接着舞的重要逻辑之一。</p>\n<p>除此之外，在22日开盘前，美国国会众议院通过一项临时拨款和债务上限法案，以确保联邦政府有足够资金继续运营到12月3日，同时暂停联邦政府债务上限生效直至2022年12月。</p>\n<p>而在近日，财政部部长耶伦前后2次恐吓市场，并严厉警告美国债务违约很可能触发一场“历史性的金融危机”。<b>昨日众议院法案的通过，缓解了市场的恐慌情绪。</b></p>\n<p>2</p>\n<p><b>药不能停</b></p>\n<p>在决议出来之前，市场其实是有一定预期美联储会在9月公布缩债时间表，并较快开启实质性缩债，因为通胀持续高企。8月，美国CPI同比增速5.3%，前值5.4%。PPI高达8.3%，预期8.2%，前值7.8%，创下2010年11月以来新高。按照上游传导下游6个月时间推断，今年美国的通胀不太可能直接掉头向下，有较大概率会在四季度继续攀升。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff286703cc014152bf12ccc1368b151e\" tg-width=\"992\" tg-height=\"600\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>Taper太过难产，背后逻辑究竟是什么？</p>\n<p><b>美国财政赤字停不下来。</b></p>\n<p>2021年，美国联邦政府预算为6.8万亿美元，而税收仅仅3.8万亿美元，财政赤字可能高达3万亿。要知道，2020年美国财政赤字已经高达3.132万亿美元，打破历史记录，是2019年的3倍以上，且债务总规模已经超过GDP。</p>\n<p>而美国还在讨论的1.2万亿美元的基建计划、3.5万亿美元的基础设施方案，都将给美国带来新的财政赤字。另外，美国疫情卷土重来，各种救助、医疗防护等方面的开支会不可避免增加。</p>\n<p>近日，耶伦2次对美国债券违约发出严厉警告，政治施压的意图非常明显——<b>美国需要发行一批巨额国债，而美联储则需要为此做好资金准备。</b></p>\n<p>大规模财政赤字背后，需要美联储QE来兜底。如果现在缩减购债，没有了最后的兜底人，会严重冲击金融机构接盘美债的信心，并可能产生国债流拍的风险。</p>\n<p>此外，美国经济复苏增长，需要财政政策持续刺激。没有了弹药，美国经济恐怕会以市场想不到的速度滑入衰退。为什么这样说？</p>\n<p>3</p>\n<p><b>能拖则拖</b></p>\n<p>9月21日，有“末日博士”之称的鲁比尼表示，新冠疫情后的世界似乎又将重蹈覆辙。他还表示，美国经济在中长期内可能面临大量“负面供应冲击”，这些冲击，加上“宽松的货币和财政政策”，可能会导致持续的滞胀和债务危机。而鲁比尼是国际宏观经济学领域的世界知名专家，作为少数预测到2008年金融危机的经济学家之一。</p>\n<p>不仅如此，不少金融和研究机构纷纷大幅下调今年下半年美国经济增长预期，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>。当然，权威的FOMC也在9月调低了美国GDP增速。</p>\n<p>去年3月，美联储开启史无前例的大放水，资产负债表扩张了4万多亿美元。加上货币乘数，去年M2货币供应总量大增24.9%。天量货币供应，监管层幻想着进入、挽救被新冠严重冲击实体经济。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/833c2ef81300461b80764fd0e63e29c7\" tg-width=\"990\" tg-height=\"596\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>但事与愿违，美联储超发的货币和低利率政策几乎没有促进商业银行对于实体经济的贷款，超发货币在金融市场空转与堆积。</b></p>\n<p>2021年上半年，美国四大银行（摩根大通、<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>、富国）的资产负债表没有明显增加，除了持有流动资产——准备金和国债等外，各大银行平均资产规模仅仅扩大了300亿美元。<b>这意味着美国四大银行体系几乎没有对实体增加放贷。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da1c0567c6874bf88da3291daf1ce861\" tg-width=\"994\" tg-height=\"676\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>全局来看，美国全部银行体系对于商业和工业的贷款自从2020年5月达到顶峰之后，一路下降至年底。而今年一季度略微反弹之后，快速下滑至今。<b>而在此期间，美联储仍在大规模QE，但实体并没有因此而获益，因为贷款持续下降。</b></p>\n<p>在中国，央行放水，大部分会经过商业银行流入实体，虽然会有一部分分流到楼市和金融市场。但实体经济的强势复苏，很明显受益于较为宽松的货币政策。</p>\n<p><b>但美国经济复苏与增长，并没有带来银行体系强劲的贷款扩张，而主要驱动力来源于财政政策。</b>去年，美国财政赤字货币化数万亿美元，直接给<a href=\"https://laohu8.com/S/603883\">老百姓</a>发支票，直接向企业采购产品和服务，直接刺激了极大的需求复苏。</p>\n<p>因此，美国经济复苏增长的基础非常不牢固，一旦财政刺激的药停了，身体会很快再度陷入虚弱状态。即便当前药没停，美国经济增速也已经疲软，陷入滞胀的风险之中。从这个层面来看，缩债事宜明显是能拖一天是一天啊！</p>\n<p>美国QE出来的大水，没有去实体，在金融系统中产生了大拥堵。美联储印钞购买国债，钱进入业银行体系中，正常会分流到实体，但银行基于实体经济贷款风险不愿意放贷，变成了银行储蓄和超额准备金。</p>\n<p>但今年3月31日，美联储豁免银行补充性杠杆率（SLR）到期，大银行从2%变为5%，持有国债和准备金需要拿出更多的钱做坏账拨备，限制了银行体系资产负债表的扩张，又由于美联储持续QE，水源源不断，银行体系的水池子水满溢出，倒灌进入了逆回购市场。</p>\n<p>9月21日，美联储隔夜逆回购规模已经高达1.24万亿美元，连续第3次刷新了历史最高记录。<b>流动性泛滥的程度可想而知。</b></p>\n<p>美联储一边购债放水，另一边逆回购抽水，这不会是常态。并且，接下来还将面临财政部巨额国债发行的大问题。</p>\n<p><b>这样的金融游戏循环，面临重大变数，就是通胀！</b>当然，还有国债大规模发行、局部热战、疫情恶化等都有可能打破循环。如果货币市场出了问题，其他市场的动荡不可避免。</p>\n<p>4</p>\n<p><b>尾声</b></p>\n<p>早在两个季度前，摩根斯坦利等美国各大投行就已经宣布自己在大量储存现金了。当然，更不要提<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦了，早早静候了1373亿美元的现金。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4dd763a7ec794cab9a5faf5079c31121\" tg-width=\"831\" tg-height=\"348\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>另外，我们看躺在美联储账户里的机构存款准备金，当前已经高达39439亿美元，较疫情之前足足增加了2.4万亿美元。<b>很显然，华尔街大投行们谨慎了，尽管美国散户蜂拥而入。</b></p>\n<p>美联储是华尔街利益集团代言人，美联储将要采取什么举措，它们应该第一批知道的人。它们现在坐拥巨量现金，白白浪费钱生钱的机会，看似很傻，但又有那一次它们不是最大获益者。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/58d726b8c50e42ff8a1463fea4d9c3bf\" tg-width=\"830\" tg-height=\"614\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>鲍威尔没有退路，taper能拖一天是一天，但最终会迎来变局时刻，时间大致是年底前的议息会议。<b>聪明投资者已经做好了充分准备，因为危机危机，危中一定会有机。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c83a58ce4534ad28e8faa9d13c4ba3a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"494\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>怎么对付美联储“紧缩”？从华尔街到巴菲特都在囤现金</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 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|&nbsp;墨羽枫香</p>\n<p>9月22日，美联储对于taper闪烁其词，又将全球金融市场从避险的慌乱之中短暂拉了出来。</p>\n<p>9月议息会议，美联储究竟向市场传达了什么信号？</p>\n<p>1</p>\n<p><b>讲了什么</b></p>\n<p>美联储本次会议维持宽松政策不变，诸如联邦基金利率、隔夜逆回购利率、超额准备金率、信贷贴现利率均跟6月、7月保持一致。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/93a86f14b7394506bbd9ac7e61df9c7a\" tg-width=\"994\" tg-height=\"680\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>购债规模上，美联储依旧保持每月增持至少800亿美元的国债，以及至少400亿美元的MBS，直到委员会的充分就业和物价稳定的目标取得实质性进展。这跟此前同样保持一致。</p>\n<p>FOMC对于经济的预测，2021-2023年，GDP增速分别为5.9%、3.8%、2.5%，而在6月预期是7%、3.3%、2.4%。核心PCE分别为3.7%、2.3%、2.2%，而6月预期为3%、2.1%、2.1%。<b>很显然，美联储调低了经济增速、调高了通胀水平。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9bb14c02538f4eb39d34f1954c9198df\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"386\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>加息点阵图方面，预计2022年底前美联储首次加息的看法各占一半，而此前预期2023年年底前首次加息。其中，6名委员预计美联储将在2022年加息1次，3名委员预计2022年加息2次。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc287e22299c48d687a41ce2dbcad234\" tg-width=\"710\" tg-height=\"716\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>不过，该决议未给出缩债明确时间表，市场认为偏鸽派，美元指数跳水，黄金拉升。但在随后的鲍威尔新闻发布会上，画风逆转，并表示：如果经济持续出现进展，缩减购债规模可能很快就会得到保证，大约在2022年年中结束购债。</p>\n<p><b>而该表态明显偏鹰，因为原来美联储预计是一年之内完成缩债，而目前是预计6个月完成。</b></p>\n<p>另外，美联储此次决议并未明确强调完全就业问题，而是将长期通胀重新确定在2%的范围内。而在此前，美联储一直强调通胀目标可以适度放宽，并三番五次强调高通胀只是暂时的，把货币政策锚定在完全就业单指标身上。</p>\n<p>此番表态，说明美联储正在回归通胀与就业双目标。当然，这或许是压力越来越大的通胀所致。果真如此的话，年底前缩债将会是绝大概率事件。</p>\n<p>综上来看，9月议息会议其实是鸽中带鹰，整体偏鸽，因为最重要的taper至少延后到了11月。这是金融市场依旧接着奏乐接着舞的重要逻辑之一。</p>\n<p>除此之外，在22日开盘前，美国国会众议院通过一项临时拨款和债务上限法案，以确保联邦政府有足够资金继续运营到12月3日，同时暂停联邦政府债务上限生效直至2022年12月。</p>\n<p>而在近日，财政部部长耶伦前后2次恐吓市场，并严厉警告美国债务违约很可能触发一场“历史性的金融危机”。<b>昨日众议院法案的通过，缓解了市场的恐慌情绪。</b></p>\n<p>2</p>\n<p><b>药不能停</b></p>\n<p>在决议出来之前，市场其实是有一定预期美联储会在9月公布缩债时间表，并较快开启实质性缩债，因为通胀持续高企。8月，美国CPI同比增速5.3%，前值5.4%。PPI高达8.3%，预期8.2%，前值7.8%，创下2010年11月以来新高。按照上游传导下游6个月时间推断，今年美国的通胀不太可能直接掉头向下，有较大概率会在四季度继续攀升。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff286703cc014152bf12ccc1368b151e\" tg-width=\"992\" tg-height=\"600\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>Taper太过难产，背后逻辑究竟是什么？</p>\n<p><b>美国财政赤字停不下来。</b></p>\n<p>2021年，美国联邦政府预算为6.8万亿美元，而税收仅仅3.8万亿美元，财政赤字可能高达3万亿。要知道，2020年美国财政赤字已经高达3.132万亿美元，打破历史记录，是2019年的3倍以上，且债务总规模已经超过GDP。</p>\n<p>而美国还在讨论的1.2万亿美元的基建计划、3.5万亿美元的基础设施方案，都将给美国带来新的财政赤字。另外，美国疫情卷土重来，各种救助、医疗防护等方面的开支会不可避免增加。</p>\n<p>近日，耶伦2次对美国债券违约发出严厉警告，政治施压的意图非常明显——<b>美国需要发行一批巨额国债，而美联储则需要为此做好资金准备。</b></p>\n<p>大规模财政赤字背后，需要美联储QE来兜底。如果现在缩减购债，没有了最后的兜底人，会严重冲击金融机构接盘美债的信心，并可能产生国债流拍的风险。</p>\n<p>此外，美国经济复苏增长，需要财政政策持续刺激。没有了弹药，美国经济恐怕会以市场想不到的速度滑入衰退。为什么这样说？</p>\n<p>3</p>\n<p><b>能拖则拖</b></p>\n<p>9月21日，有“末日博士”之称的鲁比尼表示，新冠疫情后的世界似乎又将重蹈覆辙。他还表示，美国经济在中长期内可能面临大量“负面供应冲击”，这些冲击，加上“宽松的货币和财政政策”，可能会导致持续的滞胀和债务危机。而鲁比尼是国际宏观经济学领域的世界知名专家，作为少数预测到2008年金融危机的经济学家之一。</p>\n<p>不仅如此，不少金融和研究机构纷纷大幅下调今年下半年美国经济增长预期，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>。当然，权威的FOMC也在9月调低了美国GDP增速。</p>\n<p>去年3月，美联储开启史无前例的大放水，资产负债表扩张了4万多亿美元。加上货币乘数，去年M2货币供应总量大增24.9%。天量货币供应，监管层幻想着进入、挽救被新冠严重冲击实体经济。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/833c2ef81300461b80764fd0e63e29c7\" tg-width=\"990\" tg-height=\"596\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>但事与愿违，美联储超发的货币和低利率政策几乎没有促进商业银行对于实体经济的贷款，超发货币在金融市场空转与堆积。</b></p>\n<p>2021年上半年，美国四大银行（摩根大通、<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>、富国）的资产负债表没有明显增加，除了持有流动资产——准备金和国债等外，各大银行平均资产规模仅仅扩大了300亿美元。<b>这意味着美国四大银行体系几乎没有对实体增加放贷。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da1c0567c6874bf88da3291daf1ce861\" tg-width=\"994\" tg-height=\"676\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>全局来看，美国全部银行体系对于商业和工业的贷款自从2020年5月达到顶峰之后，一路下降至年底。而今年一季度略微反弹之后，快速下滑至今。<b>而在此期间，美联储仍在大规模QE，但实体并没有因此而获益，因为贷款持续下降。</b></p>\n<p>在中国，央行放水，大部分会经过商业银行流入实体，虽然会有一部分分流到楼市和金融市场。但实体经济的强势复苏，很明显受益于较为宽松的货币政策。</p>\n<p><b>但美国经济复苏与增长，并没有带来银行体系强劲的贷款扩张，而主要驱动力来源于财政政策。</b>去年，美国财政赤字货币化数万亿美元，直接给<a href=\"https://laohu8.com/S/603883\">老百姓</a>发支票，直接向企业采购产品和服务，直接刺激了极大的需求复苏。</p>\n<p>因此，美国经济复苏增长的基础非常不牢固，一旦财政刺激的药停了，身体会很快再度陷入虚弱状态。即便当前药没停，美国经济增速也已经疲软，陷入滞胀的风险之中。从这个层面来看，缩债事宜明显是能拖一天是一天啊！</p>\n<p>美国QE出来的大水，没有去实体，在金融系统中产生了大拥堵。美联储印钞购买国债，钱进入业银行体系中，正常会分流到实体，但银行基于实体经济贷款风险不愿意放贷，变成了银行储蓄和超额准备金。</p>\n<p>但今年3月31日，美联储豁免银行补充性杠杆率（SLR）到期，大银行从2%变为5%，持有国债和准备金需要拿出更多的钱做坏账拨备，限制了银行体系资产负债表的扩张，又由于美联储持续QE，水源源不断，银行体系的水池子水满溢出，倒灌进入了逆回购市场。</p>\n<p>9月21日，美联储隔夜逆回购规模已经高达1.24万亿美元，连续第3次刷新了历史最高记录。<b>流动性泛滥的程度可想而知。</b></p>\n<p>美联储一边购债放水，另一边逆回购抽水，这不会是常态。并且，接下来还将面临财政部巨额国债发行的大问题。</p>\n<p><b>这样的金融游戏循环，面临重大变数，就是通胀！</b>当然，还有国债大规模发行、局部热战、疫情恶化等都有可能打破循环。如果货币市场出了问题，其他市场的动荡不可避免。</p>\n<p>4</p>\n<p><b>尾声</b></p>\n<p>早在两个季度前，摩根斯坦利等美国各大投行就已经宣布自己在大量储存现金了。当然，更不要提<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦了，早早静候了1373亿美元的现金。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4dd763a7ec794cab9a5faf5079c31121\" tg-width=\"831\" tg-height=\"348\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>另外，我们看躺在美联储账户里的机构存款准备金，当前已经高达39439亿美元，较疫情之前足足增加了2.4万亿美元。<b>很显然，华尔街大投行们谨慎了，尽管美国散户蜂拥而入。</b></p>\n<p>美联储是华尔街利益集团代言人，美联储将要采取什么举措，它们应该第一批知道的人。它们现在坐拥巨量现金，白白浪费钱生钱的机会，看似很傻，但又有那一次它们不是最大获益者。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/58d726b8c50e42ff8a1463fea4d9c3bf\" tg-width=\"830\" tg-height=\"614\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>鲍威尔没有退路，taper能拖一天是一天，但最终会迎来变局时刻，时间大致是年底前的议息会议。<b>聪明投资者已经做好了充分准备，因为危机危机，危中一定会有机。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c83a58ce4534ad28e8faa9d13c4ba3a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"494\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/62dafa537afba542bdc43da1b85df8b4","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2169608106","content_text":"作者 | 墨羽枫香\n9月22日，美联储对于taper闪烁其词，又将全球金融市场从避险的慌乱之中短暂拉了出来。\n9月议息会议，美联储究竟向市场传达了什么信号？\n1\n讲了什么\n美联储本次会议维持宽松政策不变，诸如联邦基金利率、隔夜逆回购利率、超额准备金率、信贷贴现利率均跟6月、7月保持一致。\n\n购债规模上，美联储依旧保持每月增持至少800亿美元的国债，以及至少400亿美元的MBS，直到委员会的充分就业和物价稳定的目标取得实质性进展。这跟此前同样保持一致。\nFOMC对于经济的预测，2021-2023年，GDP增速分别为5.9%、3.8%、2.5%，而在6月预期是7%、3.3%、2.4%。核心PCE分别为3.7%、2.3%、2.2%，而6月预期为3%、2.1%、2.1%。很显然，美联储调低了经济增速、调高了通胀水平。\n\n加息点阵图方面，预计2022年底前美联储首次加息的看法各占一半，而此前预期2023年年底前首次加息。其中，6名委员预计美联储将在2022年加息1次，3名委员预计2022年加息2次。\n\n不过，该决议未给出缩债明确时间表，市场认为偏鸽派，美元指数跳水，黄金拉升。但在随后的鲍威尔新闻发布会上，画风逆转，并表示：如果经济持续出现进展，缩减购债规模可能很快就会得到保证，大约在2022年年中结束购债。\n而该表态明显偏鹰，因为原来美联储预计是一年之内完成缩债，而目前是预计6个月完成。\n另外，美联储此次决议并未明确强调完全就业问题，而是将长期通胀重新确定在2%的范围内。而在此前，美联储一直强调通胀目标可以适度放宽，并三番五次强调高通胀只是暂时的，把货币政策锚定在完全就业单指标身上。\n此番表态，说明美联储正在回归通胀与就业双目标。当然，这或许是压力越来越大的通胀所致。果真如此的话，年底前缩债将会是绝大概率事件。\n综上来看，9月议息会议其实是鸽中带鹰，整体偏鸽，因为最重要的taper至少延后到了11月。这是金融市场依旧接着奏乐接着舞的重要逻辑之一。\n除此之外，在22日开盘前，美国国会众议院通过一项临时拨款和债务上限法案，以确保联邦政府有足够资金继续运营到12月3日，同时暂停联邦政府债务上限生效直至2022年12月。\n而在近日，财政部部长耶伦前后2次恐吓市场，并严厉警告美国债务违约很可能触发一场“历史性的金融危机”。昨日众议院法案的通过，缓解了市场的恐慌情绪。\n2\n药不能停\n在决议出来之前，市场其实是有一定预期美联储会在9月公布缩债时间表，并较快开启实质性缩债，因为通胀持续高企。8月，美国CPI同比增速5.3%，前值5.4%。PPI高达8.3%，预期8.2%，前值7.8%，创下2010年11月以来新高。按照上游传导下游6个月时间推断，今年美国的通胀不太可能直接掉头向下，有较大概率会在四季度继续攀升。\n\nTaper太过难产，背后逻辑究竟是什么？\n美国财政赤字停不下来。\n2021年，美国联邦政府预算为6.8万亿美元，而税收仅仅3.8万亿美元，财政赤字可能高达3万亿。要知道，2020年美国财政赤字已经高达3.132万亿美元，打破历史记录，是2019年的3倍以上，且债务总规模已经超过GDP。\n而美国还在讨论的1.2万亿美元的基建计划、3.5万亿美元的基础设施方案，都将给美国带来新的财政赤字。另外，美国疫情卷土重来，各种救助、医疗防护等方面的开支会不可避免增加。\n近日，耶伦2次对美国债券违约发出严厉警告，政治施压的意图非常明显——美国需要发行一批巨额国债，而美联储则需要为此做好资金准备。\n大规模财政赤字背后，需要美联储QE来兜底。如果现在缩减购债，没有了最后的兜底人，会严重冲击金融机构接盘美债的信心，并可能产生国债流拍的风险。\n此外，美国经济复苏增长，需要财政政策持续刺激。没有了弹药，美国经济恐怕会以市场想不到的速度滑入衰退。为什么这样说？\n3\n能拖则拖\n9月21日，有“末日博士”之称的鲁比尼表示，新冠疫情后的世界似乎又将重蹈覆辙。他还表示，美国经济在中长期内可能面临大量“负面供应冲击”，这些冲击，加上“宽松的货币和财政政策”，可能会导致持续的滞胀和债务危机。而鲁比尼是国际宏观经济学领域的世界知名专家，作为少数预测到2008年金融危机的经济学家之一。\n不仅如此，不少金融和研究机构纷纷大幅下调今年下半年美国经济增长预期，包括高盛、摩根大通。当然，权威的FOMC也在9月调低了美国GDP增速。\n去年3月，美联储开启史无前例的大放水，资产负债表扩张了4万多亿美元。加上货币乘数，去年M2货币供应总量大增24.9%。天量货币供应，监管层幻想着进入、挽救被新冠严重冲击实体经济。\n\n但事与愿违，美联储超发的货币和低利率政策几乎没有促进商业银行对于实体经济的贷款，超发货币在金融市场空转与堆积。\n2021年上半年，美国四大银行（摩根大通、美国银行、花旗、富国）的资产负债表没有明显增加，除了持有流动资产——准备金和国债等外，各大银行平均资产规模仅仅扩大了300亿美元。这意味着美国四大银行体系几乎没有对实体增加放贷。\n\n全局来看，美国全部银行体系对于商业和工业的贷款自从2020年5月达到顶峰之后，一路下降至年底。而今年一季度略微反弹之后，快速下滑至今。而在此期间，美联储仍在大规模QE，但实体并没有因此而获益，因为贷款持续下降。\n在中国，央行放水，大部分会经过商业银行流入实体，虽然会有一部分分流到楼市和金融市场。但实体经济的强势复苏，很明显受益于较为宽松的货币政策。\n但美国经济复苏与增长，并没有带来银行体系强劲的贷款扩张，而主要驱动力来源于财政政策。去年，美国财政赤字货币化数万亿美元，直接给老百姓发支票，直接向企业采购产品和服务，直接刺激了极大的需求复苏。\n因此，美国经济复苏增长的基础非常不牢固，一旦财政刺激的药停了，身体会很快再度陷入虚弱状态。即便当前药没停，美国经济增速也已经疲软，陷入滞胀的风险之中。从这个层面来看，缩债事宜明显是能拖一天是一天啊！\n美国QE出来的大水，没有去实体，在金融系统中产生了大拥堵。美联储印钞购买国债，钱进入业银行体系中，正常会分流到实体，但银行基于实体经济贷款风险不愿意放贷，变成了银行储蓄和超额准备金。\n但今年3月31日，美联储豁免银行补充性杠杆率（SLR）到期，大银行从2%变为5%，持有国债和准备金需要拿出更多的钱做坏账拨备，限制了银行体系资产负债表的扩张，又由于美联储持续QE，水源源不断，银行体系的水池子水满溢出，倒灌进入了逆回购市场。\n9月21日，美联储隔夜逆回购规模已经高达1.24万亿美元，连续第3次刷新了历史最高记录。流动性泛滥的程度可想而知。\n美联储一边购债放水，另一边逆回购抽水，这不会是常态。并且，接下来还将面临财政部巨额国债发行的大问题。\n这样的金融游戏循环，面临重大变数，就是通胀！当然，还有国债大规模发行、局部热战、疫情恶化等都有可能打破循环。如果货币市场出了问题，其他市场的动荡不可避免。\n4\n尾声\n早在两个季度前，摩根斯坦利等美国各大投行就已经宣布自己在大量储存现金了。当然，更不要提伯克希尔哈撒韦了，早早静候了1373亿美元的现金。\n\n另外，我们看躺在美联储账户里的机构存款准备金，当前已经高达39439亿美元，较疫情之前足足增加了2.4万亿美元。很显然，华尔街大投行们谨慎了，尽管美国散户蜂拥而入。\n美联储是华尔街利益集团代言人，美联储将要采取什么举措，它们应该第一批知道的人。它们现在坐拥巨量现金，白白浪费钱生钱的机会，看似很傻，但又有那一次它们不是最大获益者。\n\n鲍威尔没有退路，taper能拖一天是一天，但最终会迎来变局时刻，时间大致是年底前的议息会议。聪明投资者已经做好了充分准备，因为危机危机，危中一定会有机。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1636,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":880986915,"gmtCreate":1631009521737,"gmtModify":1631009521737,"author":{"id":"3454629953607720","authorId":"3454629953607720","name":"持股为王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd43d506496d31c982e04748dc4270ca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3454629953607720","authorIdStr":"3454629953607720"},"themes":[],"htmlText":"自作孽","listText":"自作孽","text":"自作孽","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/880986915","repostId":"2165933548","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2765,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":880079045,"gmtCreate":1631003992487,"gmtModify":1631003992487,"author":{"id":"3454629953607720","authorId":"3454629953607720","name":"持股为王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd43d506496d31c982e04748dc4270ca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3454629953607720","authorIdStr":"3454629953607720"},"themes":[],"htmlText":"<a 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href=\"https://laohu8.com/S/GOTU\">高途</a>相比最高点已经跌了98%的股价截图发到朋友圈，得到了这样的评价。作为“在美中概股教育第一股”“回港上市的中概股教育第一股”，新东方也遭遇重挫，仅23日一天就蒸发近400亿市值，创历史最大单日跌幅。</p>\n<p>“前几天，我们内部员工收到一条邮件，主要在说新东方的转型已经准备很久了，比如美术、音乐、编程、围棋，并且邀请新东方内部员工免费体验。”陈思哲称。</p>\n<p>为了转型求生，新东方正在经历钻心剜骨之痛；而和新东方、校外教育行业紧密捆绑的教师员工们，也对行业未来充满迷茫。</p>\n<p><b>恐慌蔓延</b></p>\n<p>“绝不会放弃任何一个老师。”在上个月的教师大会上，新东方的一位总监助理穿梭在每层楼的大教室里宣讲，这句话给何文新留下了深刻的印象。</p>\n<p>“他没有说裁员，只是说目前行业局势不明朗，鼓励员工补充知识，做好转型准备。”何文新称，但这番话安抚作用并不明显，恐慌情绪依旧在教师中蔓延。</p>\n<p>直接造成恐慌的，是没有新学生分配了。</p>\n<p>在去年暑期班，何文新最高带了13个学生，每天12个课时全部排满；但今年暑期班，何文新就只剩1个学生。不仅如此，在开会时，上层还透露，计划将“一对一”变成3人左右的小班教学。</p>\n<p>“我们的工资和课时直接挂钩，学生一旦合并，课时少了，工资也变少了。”新东方教师王明远向鞭牛士解释。</p>\n<p>“今年1月份我的工资是11000左右，4月份降到6000多，下个月8号发工资，扣完五险一金就只有4500左右了。”何文新给鞭牛士念了他越来越少的工资单。</p>\n<p>除了学生数量骤降，教师数量也在减少。</p>\n<p>一方面，是招聘组、培训组端口近乎关闭。“招聘端基本上不招人了，不管你有多优秀，都不招了。其次就是培训组，现在待在池子里的老师越来越多。”陈思哲称。</p>\n<p>新东方教师在正式授课前，都会在培训组的“池子”里进行培训。去年何文新培训时，一个组有50多名教师“预备役”，上午培训教学知识和技巧，下午“磨课”，一般培训需要1-2个月，要等到培训结束、通过答辩之后，才能正式上课。</p>\n<p>但今年何文新去培训组帮忙“磨课”时却发现，一个培训组只有不到20人：“态度也很敷衍，只有8个人准备了试讲。当然，主要是公司培训也变得敷衍，已经没有专门的负责人来管理新老师培训期间的秩序了。”</p>\n<p>另一方面，就是裁员和主动离职。</p>\n<p>“新东方没有大规模裁员。”陈思哲称，“和其他教育机构相比，新东方算是温和很多。”</p>\n<p>今年4月，有媒体报道称<a href=\"https://laohu8.com/S/01797\">新东方在线</a>集中裁员，中学部主讲老师已经有20%左右离职。对此，新东方在线澄清，存在季度性常规优化，但绝非一刀切的裁员，更无所谓“各部门裁员指标”。</p>\n<p>据晚点LatePost 消息，近日<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>、高途宣布大裁员，脉脉上也有网友爆料，一起作业、作业帮等也开始了裁员，并晒出了员工排队辞职的照片。</p>\n<p>但王明远认为，如果是给补偿金的裁员“也算友好”，新东方虽然没有大规模裁员，但是教师工资事实上已经大幅缩水。</p>\n<p>“因为绩效不好，不仅工资降低，领导将压力都压到员工身上。”王明远称，“最近的工作环境让人喘不过气，主动离职的也不少。”</p>\n<p>“其实有一些变相裁员的措施。”何文新告诉鞭牛士，比如之前每个老师的排课上限是15个学生，现在提高到20个，“原本150个学生，需要10个老师，现在只需要8个，没课的老师当然会自动离职。”</p>\n<p>“我们校区的几个销售和店长已经提出离职了，还有更多人在犹豫。”陈思哲称，“最近主动离职的员工和老师都多了很多。”</p>\n<p>“其实最大的恐慌是看不见未来。”王明远称。整个教育培训行业充斥着“末路”的氛围。如何转型？转去哪里？转型能否成功？目前没有人能给出答案。</p>\n<p><b>艰难转型</b></p>\n<p>“双减”提出的工作目标是，学生过重作业负担和校外培训负担、家庭教育支出和家长相应精力负担1年内有效减轻、3年内成效显著。这也给K12教育机构留下了窗口期。</p>\n<p>少儿教育、素质教育、职业教育，是近期被多次提到的可转型的方向，好未来、高途、猿辅导等机构已经开始布局。</p>\n<p>“除了K12，新东方还有留学部和大学事业部。”陈思哲认为，新<a href=\"https://laohu8.com/S/600811\">东方集团</a>整体业务还算丰富，但K12业务被迫转型，意味着新东方将丧失很大一部分市值。</p>\n<p>但事实上，因为疫情影响，新东方海外考试准备业务和海外咨询与游学业务已经遭遇重创，K12业务一度成为新东方重点业务。</p>\n<p>据新东方2021年Q1财报显示，Q1季度新东方净收入为9.86亿美元，同比下降8.0%；归属于新东方的净利润为1.75亿美元，同比下降16.4%。</p>\n<p>Q1季度，新东方海外考试准备业务下降了51％，海外咨询与游学业务下降了31％，而K12业务收入同比增长约8%。其中，中学业务同比增长9%，少儿业务同比增长约4%。</p>\n<p>在电话会议上，新东方预测K12业务将在2021财年增长约25%。并且，接下来，新东方将继续扩大线下业务，在本财年增加约20％至25％的容量，包括新建学习中心，并扩大一些现有学习中心的教室面积，以供K12业务使用。</p>\n<p>如今，这个计划要全部推倒重来了。</p>\n<p>目前，新东方北京线下校区还没有完全“复课”。</p>\n<p>“2021年1月23日是一个节点，新东方原本线下的一对一、大课等，全部转为线上。”陈思哲告诉鞭牛士，一开始是因为担心疫情会反复，后来就是新政策的要求，“一直有消息称线下会复课，但一直到现在，除了玉泉路校区、万柳校区等，北京还有很多家新东方校区没有复课。”</p>\n<p>“不能复课的原因有很多，不仅是监管要求，还有校区自身资金监管之类的审批没有弄好。”王明远称。</p>\n<p>“我们还没有收到具体转型的通知，都是我们自己在猜测。”何文新称，甚至一些高层的消息，也是在看了新闻才得知的。</p>\n<p>近日有媒体报道，面对公司转型，新东方管理层有人建议公司转型做托儿所，而新东方创始人、董事长俞敏洪则“在内部会议上落了泪”。</p>\n<p>俞敏洪不仅落了泪，也发了火。对于网上传出截图，称新东方推出45天的219800元/人的游轮暑期集训营，俞敏洪在朋友圈质问“还有一点人性吗？”“你对新东方到底有多恨，才能在这种艰难时刻还要落井下石？”</p>\n<p>据天眼查App显示，因为“双减”落地，近期新东方等教育机构已经变更了经营范围，新增了教育咨询服务，从事语言能力、艺术、体育、科技等培训的营利性民办培训服务机构（除面向中小学生开展的学科类、语言类文化教育培训）等一般项目。</p>\n<p>“但现在各种转型都非常匆忙。”某业内人士告诉鞭牛士，“现在转型更像是被迫应对，具体要怎么落地，各家还没有章法。”</p>\n<p>“并且，如果一窝蜂的转型素质教育、职业教育，监管也不会放任不管。”上述业内人士补充道。</p>\n<p><b>培训需求依然存在</b></p>\n<p>陈思哲发现，虽然新东方没有复课，但在新东方校区周围的中小培训机构倒是非常火热。</p>\n<p>“晚上9点，新东方校区一片漆黑，但周围培训机构的灯还亮着，员工还在加班。”陈思哲告诉鞭牛士，“那些培训机构有正规的也有不正规的，存在了三四年时间，一直不温不火，今年暑假突然开始火爆了。”</p>\n<p>“其实家长一直在等新东方复课。”王明远也表示，“但花着线下的钱，上着线上的课，效果不好，家长不满意，退课自然就多了。”</p>\n<p>除了中小培训机构开始冒头，更小众精英化的课外辅导也越来越多。</p>\n<p>“现在已经有很多家长会几个人攒一个班，直接邀请名师上课。”陈思哲称，价格会比一般的一对一培训高出3-4倍。</p>\n<p>也有部分北京校外培训教师选择回二三线城市，继续做教培行业。</p>\n<p>“新东方一对一老师，时薪最低是90元，但在其他城市，时薪可以到200元。”何文新称，二三线城市还是比较缺专业的辅导老师。</p>\n<p>但无论哪种方式，都不能绕开监管。</p>\n<p>和双减政策一起落地的，是各地开展的针对教师校外有偿补课、违规校外培训机构的专项行动，甚至地方“扫黄打黑”工作小组，也加入校外培训机构违规行为集中专项整治工作中。</p>\n<p>教育部有关负责人在答记者问时称，“双减”出台的原因在于我国校外培训机构仍有一些问题未根本解决，一是规模总量庞大，二是违法违规情况突出，三是被资本裹挟状况严重。</p>\n<p>在2020年疫情红利下，教培行业，尤其是在线教育，迎来了最疯狂的融资时刻。数据统计，去年整个教育行业共发生238起投融资事件，整体融资金额超过680亿元。K12教育赛道的融资额已经超过此前三年累计融资额总和，新增教育相关企业超过万家。</p>\n<p>平安证券认为，本次“双减”文件落地的力度是史无前例的，K12教培机构的业务空间几乎被完全限制。</p>\n<p>转型、求生，不仅是校外教育机构面临的问题，教师员工也是如此。</p>\n<p>王明远告诉鞭牛士，他已经在寻找教育行业之外的工作，而何文新、陈思哲则表示会留在教育行业。</p>\n<p>回到文章最开始的问题：新东方不会倒闭、校外培训行业也会存在。但在这场残酷生存战中，曾经蒙眼狂奔的教育机构不可能全身而退。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>新东方：覆巢之下，路在何方？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1055179466\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/1d097469860fd601fcda1f5b49dba641);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">鞭牛士Bianews </p>\n<p class=\"h-time\">2021-07-30 20:56</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>“行业怕是要完蛋了。<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>会不会倒闭？”</p>\n<p>上周六（7月24日）晚间，教育“双减”政策正式落地，新东方一对一讲师何文新收到了十几条同事的微信，除了恐慌于公司的未来，他们也在讨论“能做什么副业”“离职能去哪里”，但更多的是迷茫，一堆人在凌晨转发各种双减解读文章，“睡不着”。</p>\n<p>“几个月的恐慌在那晚（上周六）爆发了。”何文新告诉鞭牛士，在上周五，网传双减政策落地的时候，新东方和一众教育股大跌，工作群里没有人说话，大家默契的保持着沉默，直到官方宣布双减政策落地。</p>\n<p>“虽然从3月份起就坏消息不断，但大家总有一种侥幸心理。”新东方某校区学顾陈思哲告诉鞭牛士，之前无论是双减意见出台，还是在线教育市场萎缩、大批裁员，大家总认为和老师的关系不大，“因为学生都愿意跟着我，离职、裁员又能怎样，总不会少了老师的工作。但现在‘双减’热搜也上了，新闻联播也播了，大家突然发现要来真的了。”</p>\n<p>坍塌的不止是校外辅导老师的乐观与信心，还有整个K12教育市场。</p>\n<p>《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》明确提出要“坚持从严治理，全面规范校外培训行为”，学科类培训机构一律不得上市融资。资本化运作，超标超前培训、高薪挖抢学校教师、资本过度涌入、“拍照搜题”等此前司空常见的行为被严格禁止。</p>\n<p>“这不比比特币刺激？”网友将<a href=\"https://laohu8.com/S/GOTU\">高途</a>相比最高点已经跌了98%的股价截图发到朋友圈，得到了这样的评价。作为“在美中概股教育第一股”“回港上市的中概股教育第一股”，新东方也遭遇重挫，仅23日一天就蒸发近400亿市值，创历史最大单日跌幅。</p>\n<p>“前几天，我们内部员工收到一条邮件，主要在说新东方的转型已经准备很久了，比如美术、音乐、编程、围棋，并且邀请新东方内部员工免费体验。”陈思哲称。</p>\n<p>为了转型求生，新东方正在经历钻心剜骨之痛；而和新东方、校外教育行业紧密捆绑的教师员工们，也对行业未来充满迷茫。</p>\n<p><b>恐慌蔓延</b></p>\n<p>“绝不会放弃任何一个老师。”在上个月的教师大会上，新东方的一位总监助理穿梭在每层楼的大教室里宣讲，这句话给何文新留下了深刻的印象。</p>\n<p>“他没有说裁员，只是说目前行业局势不明朗，鼓励员工补充知识，做好转型准备。”何文新称，但这番话安抚作用并不明显，恐慌情绪依旧在教师中蔓延。</p>\n<p>直接造成恐慌的，是没有新学生分配了。</p>\n<p>在去年暑期班，何文新最高带了13个学生，每天12个课时全部排满；但今年暑期班，何文新就只剩1个学生。不仅如此，在开会时，上层还透露，计划将“一对一”变成3人左右的小班教学。</p>\n<p>“我们的工资和课时直接挂钩，学生一旦合并，课时少了，工资也变少了。”新东方教师王明远向鞭牛士解释。</p>\n<p>“今年1月份我的工资是11000左右，4月份降到6000多，下个月8号发工资，扣完五险一金就只有4500左右了。”何文新给鞭牛士念了他越来越少的工资单。</p>\n<p>除了学生数量骤降，教师数量也在减少。</p>\n<p>一方面，是招聘组、培训组端口近乎关闭。“招聘端基本上不招人了，不管你有多优秀，都不招了。其次就是培训组，现在待在池子里的老师越来越多。”陈思哲称。</p>\n<p>新东方教师在正式授课前，都会在培训组的“池子”里进行培训。去年何文新培训时，一个组有50多名教师“预备役”，上午培训教学知识和技巧，下午“磨课”，一般培训需要1-2个月，要等到培训结束、通过答辩之后，才能正式上课。</p>\n<p>但今年何文新去培训组帮忙“磨课”时却发现，一个培训组只有不到20人：“态度也很敷衍，只有8个人准备了试讲。当然，主要是公司培训也变得敷衍，已经没有专门的负责人来管理新老师培训期间的秩序了。”</p>\n<p>另一方面，就是裁员和主动离职。</p>\n<p>“新东方没有大规模裁员。”陈思哲称，“和其他教育机构相比，新东方算是温和很多。”</p>\n<p>今年4月，有媒体报道称<a href=\"https://laohu8.com/S/01797\">新东方在线</a>集中裁员，中学部主讲老师已经有20%左右离职。对此，新东方在线澄清，存在季度性常规优化，但绝非一刀切的裁员，更无所谓“各部门裁员指标”。</p>\n<p>据晚点LatePost 消息，近日<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>、高途宣布大裁员，脉脉上也有网友爆料，一起作业、作业帮等也开始了裁员，并晒出了员工排队辞职的照片。</p>\n<p>但王明远认为，如果是给补偿金的裁员“也算友好”，新东方虽然没有大规模裁员，但是教师工资事实上已经大幅缩水。</p>\n<p>“因为绩效不好，不仅工资降低，领导将压力都压到员工身上。”王明远称，“最近的工作环境让人喘不过气，主动离职的也不少。”</p>\n<p>“其实有一些变相裁员的措施。”何文新告诉鞭牛士，比如之前每个老师的排课上限是15个学生，现在提高到20个，“原本150个学生，需要10个老师，现在只需要8个，没课的老师当然会自动离职。”</p>\n<p>“我们校区的几个销售和店长已经提出离职了，还有更多人在犹豫。”陈思哲称，“最近主动离职的员工和老师都多了很多。”</p>\n<p>“其实最大的恐慌是看不见未来。”王明远称。整个教育培训行业充斥着“末路”的氛围。如何转型？转去哪里？转型能否成功？目前没有人能给出答案。</p>\n<p><b>艰难转型</b></p>\n<p>“双减”提出的工作目标是，学生过重作业负担和校外培训负担、家庭教育支出和家长相应精力负担1年内有效减轻、3年内成效显著。这也给K12教育机构留下了窗口期。</p>\n<p>少儿教育、素质教育、职业教育，是近期被多次提到的可转型的方向，好未来、高途、猿辅导等机构已经开始布局。</p>\n<p>“除了K12，新东方还有留学部和大学事业部。”陈思哲认为，新<a href=\"https://laohu8.com/S/600811\">东方集团</a>整体业务还算丰富，但K12业务被迫转型，意味着新东方将丧失很大一部分市值。</p>\n<p>但事实上，因为疫情影响，新东方海外考试准备业务和海外咨询与游学业务已经遭遇重创，K12业务一度成为新东方重点业务。</p>\n<p>据新东方2021年Q1财报显示，Q1季度新东方净收入为9.86亿美元，同比下降8.0%；归属于新东方的净利润为1.75亿美元，同比下降16.4%。</p>\n<p>Q1季度，新东方海外考试准备业务下降了51％，海外咨询与游学业务下降了31％，而K12业务收入同比增长约8%。其中，中学业务同比增长9%，少儿业务同比增长约4%。</p>\n<p>在电话会议上，新东方预测K12业务将在2021财年增长约25%。并且，接下来，新东方将继续扩大线下业务，在本财年增加约20％至25％的容量，包括新建学习中心，并扩大一些现有学习中心的教室面积，以供K12业务使用。</p>\n<p>如今，这个计划要全部推倒重来了。</p>\n<p>目前，新东方北京线下校区还没有完全“复课”。</p>\n<p>“2021年1月23日是一个节点，新东方原本线下的一对一、大课等，全部转为线上。”陈思哲告诉鞭牛士，一开始是因为担心疫情会反复，后来就是新政策的要求，“一直有消息称线下会复课，但一直到现在，除了玉泉路校区、万柳校区等，北京还有很多家新东方校区没有复课。”</p>\n<p>“不能复课的原因有很多，不仅是监管要求，还有校区自身资金监管之类的审批没有弄好。”王明远称。</p>\n<p>“我们还没有收到具体转型的通知，都是我们自己在猜测。”何文新称，甚至一些高层的消息，也是在看了新闻才得知的。</p>\n<p>近日有媒体报道，面对公司转型，新东方管理层有人建议公司转型做托儿所，而新东方创始人、董事长俞敏洪则“在内部会议上落了泪”。</p>\n<p>俞敏洪不仅落了泪，也发了火。对于网上传出截图，称新东方推出45天的219800元/人的游轮暑期集训营，俞敏洪在朋友圈质问“还有一点人性吗？”“你对新东方到底有多恨，才能在这种艰难时刻还要落井下石？”</p>\n<p>据天眼查App显示，因为“双减”落地，近期新东方等教育机构已经变更了经营范围，新增了教育咨询服务，从事语言能力、艺术、体育、科技等培训的营利性民办培训服务机构（除面向中小学生开展的学科类、语言类文化教育培训）等一般项目。</p>\n<p>“但现在各种转型都非常匆忙。”某业内人士告诉鞭牛士，“现在转型更像是被迫应对，具体要怎么落地，各家还没有章法。”</p>\n<p>“并且，如果一窝蜂的转型素质教育、职业教育，监管也不会放任不管。”上述业内人士补充道。</p>\n<p><b>培训需求依然存在</b></p>\n<p>陈思哲发现，虽然新东方没有复课，但在新东方校区周围的中小培训机构倒是非常火热。</p>\n<p>“晚上9点，新东方校区一片漆黑，但周围培训机构的灯还亮着，员工还在加班。”陈思哲告诉鞭牛士，“那些培训机构有正规的也有不正规的，存在了三四年时间，一直不温不火，今年暑假突然开始火爆了。”</p>\n<p>“其实家长一直在等新东方复课。”王明远也表示，“但花着线下的钱，上着线上的课，效果不好，家长不满意，退课自然就多了。”</p>\n<p>除了中小培训机构开始冒头，更小众精英化的课外辅导也越来越多。</p>\n<p>“现在已经有很多家长会几个人攒一个班，直接邀请名师上课。”陈思哲称，价格会比一般的一对一培训高出3-4倍。</p>\n<p>也有部分北京校外培训教师选择回二三线城市，继续做教培行业。</p>\n<p>“新东方一对一老师，时薪最低是90元，但在其他城市，时薪可以到200元。”何文新称，二三线城市还是比较缺专业的辅导老师。</p>\n<p>但无论哪种方式，都不能绕开监管。</p>\n<p>和双减政策一起落地的，是各地开展的针对教师校外有偿补课、违规校外培训机构的专项行动，甚至地方“扫黄打黑”工作小组，也加入校外培训机构违规行为集中专项整治工作中。</p>\n<p>教育部有关负责人在答记者问时称，“双减”出台的原因在于我国校外培训机构仍有一些问题未根本解决，一是规模总量庞大，二是违法违规情况突出，三是被资本裹挟状况严重。</p>\n<p>在2020年疫情红利下，教培行业，尤其是在线教育，迎来了最疯狂的融资时刻。数据统计，去年整个教育行业共发生238起投融资事件，整体融资金额超过680亿元。K12教育赛道的融资额已经超过此前三年累计融资额总和，新增教育相关企业超过万家。</p>\n<p>平安证券认为，本次“双减”文件落地的力度是史无前例的，K12教培机构的业务空间几乎被完全限制。</p>\n<p>转型、求生，不仅是校外教育机构面临的问题，教师员工也是如此。</p>\n<p>王明远告诉鞭牛士，他已经在寻找教育行业之外的工作，而何文新、陈思哲则表示会留在教育行业。</p>\n<p>回到文章最开始的问题：新东方不会倒闭、校外培训行业也会存在。但在这场残酷生存战中，曾经蒙眼狂奔的教育机构不可能全身而退。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/82362caba1384c0d03f1f3d1a209deae","relate_stocks":{"EDU":"新东方","09901":"新东方-S","01797":"东方甄选"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1173008548","content_text":"“行业怕是要完蛋了。新东方会不会倒闭？”\n上周六（7月24日）晚间，教育“双减”政策正式落地，新东方一对一讲师何文新收到了十几条同事的微信，除了恐慌于公司的未来，他们也在讨论“能做什么副业”“离职能去哪里”，但更多的是迷茫，一堆人在凌晨转发各种双减解读文章，“睡不着”。\n“几个月的恐慌在那晚（上周六）爆发了。”何文新告诉鞭牛士，在上周五，网传双减政策落地的时候，新东方和一众教育股大跌，工作群里没有人说话，大家默契的保持着沉默，直到官方宣布双减政策落地。\n“虽然从3月份起就坏消息不断，但大家总有一种侥幸心理。”新东方某校区学顾陈思哲告诉鞭牛士，之前无论是双减意见出台，还是在线教育市场萎缩、大批裁员，大家总认为和老师的关系不大，“因为学生都愿意跟着我，离职、裁员又能怎样，总不会少了老师的工作。但现在‘双减’热搜也上了，新闻联播也播了，大家突然发现要来真的了。”\n坍塌的不止是校外辅导老师的乐观与信心，还有整个K12教育市场。\n《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》明确提出要“坚持从严治理，全面规范校外培训行为”，学科类培训机构一律不得上市融资。资本化运作，超标超前培训、高薪挖抢学校教师、资本过度涌入、“拍照搜题”等此前司空常见的行为被严格禁止。\n“这不比比特币刺激？”网友将高途相比最高点已经跌了98%的股价截图发到朋友圈，得到了这样的评价。作为“在美中概股教育第一股”“回港上市的中概股教育第一股”，新东方也遭遇重挫，仅23日一天就蒸发近400亿市值，创历史最大单日跌幅。\n“前几天，我们内部员工收到一条邮件，主要在说新东方的转型已经准备很久了，比如美术、音乐、编程、围棋，并且邀请新东方内部员工免费体验。”陈思哲称。\n为了转型求生，新东方正在经历钻心剜骨之痛；而和新东方、校外教育行业紧密捆绑的教师员工们，也对行业未来充满迷茫。\n恐慌蔓延\n“绝不会放弃任何一个老师。”在上个月的教师大会上，新东方的一位总监助理穿梭在每层楼的大教室里宣讲，这句话给何文新留下了深刻的印象。\n“他没有说裁员，只是说目前行业局势不明朗，鼓励员工补充知识，做好转型准备。”何文新称，但这番话安抚作用并不明显，恐慌情绪依旧在教师中蔓延。\n直接造成恐慌的，是没有新学生分配了。\n在去年暑期班，何文新最高带了13个学生，每天12个课时全部排满；但今年暑期班，何文新就只剩1个学生。不仅如此，在开会时，上层还透露，计划将“一对一”变成3人左右的小班教学。\n“我们的工资和课时直接挂钩，学生一旦合并，课时少了，工资也变少了。”新东方教师王明远向鞭牛士解释。\n“今年1月份我的工资是11000左右，4月份降到6000多，下个月8号发工资，扣完五险一金就只有4500左右了。”何文新给鞭牛士念了他越来越少的工资单。\n除了学生数量骤降，教师数量也在减少。\n一方面，是招聘组、培训组端口近乎关闭。“招聘端基本上不招人了，不管你有多优秀，都不招了。其次就是培训组，现在待在池子里的老师越来越多。”陈思哲称。\n新东方教师在正式授课前，都会在培训组的“池子”里进行培训。去年何文新培训时，一个组有50多名教师“预备役”，上午培训教学知识和技巧，下午“磨课”，一般培训需要1-2个月，要等到培训结束、通过答辩之后，才能正式上课。\n但今年何文新去培训组帮忙“磨课”时却发现，一个培训组只有不到20人：“态度也很敷衍，只有8个人准备了试讲。当然，主要是公司培训也变得敷衍，已经没有专门的负责人来管理新老师培训期间的秩序了。”\n另一方面，就是裁员和主动离职。\n“新东方没有大规模裁员。”陈思哲称，“和其他教育机构相比，新东方算是温和很多。”\n今年4月，有媒体报道称新东方在线集中裁员，中学部主讲老师已经有20%左右离职。对此，新东方在线澄清，存在季度性常规优化，但绝非一刀切的裁员，更无所谓“各部门裁员指标”。\n据晚点LatePost 消息，近日好未来、高途宣布大裁员，脉脉上也有网友爆料，一起作业、作业帮等也开始了裁员，并晒出了员工排队辞职的照片。\n但王明远认为，如果是给补偿金的裁员“也算友好”，新东方虽然没有大规模裁员，但是教师工资事实上已经大幅缩水。\n“因为绩效不好，不仅工资降低，领导将压力都压到员工身上。”王明远称，“最近的工作环境让人喘不过气，主动离职的也不少。”\n“其实有一些变相裁员的措施。”何文新告诉鞭牛士，比如之前每个老师的排课上限是15个学生，现在提高到20个，“原本150个学生，需要10个老师，现在只需要8个，没课的老师当然会自动离职。”\n“我们校区的几个销售和店长已经提出离职了，还有更多人在犹豫。”陈思哲称，“最近主动离职的员工和老师都多了很多。”\n“其实最大的恐慌是看不见未来。”王明远称。整个教育培训行业充斥着“末路”的氛围。如何转型？转去哪里？转型能否成功？目前没有人能给出答案。\n艰难转型\n“双减”提出的工作目标是，学生过重作业负担和校外培训负担、家庭教育支出和家长相应精力负担1年内有效减轻、3年内成效显著。这也给K12教育机构留下了窗口期。\n少儿教育、素质教育、职业教育，是近期被多次提到的可转型的方向，好未来、高途、猿辅导等机构已经开始布局。\n“除了K12，新东方还有留学部和大学事业部。”陈思哲认为，新东方集团整体业务还算丰富，但K12业务被迫转型，意味着新东方将丧失很大一部分市值。\n但事实上，因为疫情影响，新东方海外考试准备业务和海外咨询与游学业务已经遭遇重创，K12业务一度成为新东方重点业务。\n据新东方2021年Q1财报显示，Q1季度新东方净收入为9.86亿美元，同比下降8.0%；归属于新东方的净利润为1.75亿美元，同比下降16.4%。\nQ1季度，新东方海外考试准备业务下降了51％，海外咨询与游学业务下降了31％，而K12业务收入同比增长约8%。其中，中学业务同比增长9%，少儿业务同比增长约4%。\n在电话会议上，新东方预测K12业务将在2021财年增长约25%。并且，接下来，新东方将继续扩大线下业务，在本财年增加约20％至25％的容量，包括新建学习中心，并扩大一些现有学习中心的教室面积，以供K12业务使用。\n如今，这个计划要全部推倒重来了。\n目前，新东方北京线下校区还没有完全“复课”。\n“2021年1月23日是一个节点，新东方原本线下的一对一、大课等，全部转为线上。”陈思哲告诉鞭牛士，一开始是因为担心疫情会反复，后来就是新政策的要求，“一直有消息称线下会复课，但一直到现在，除了玉泉路校区、万柳校区等，北京还有很多家新东方校区没有复课。”\n“不能复课的原因有很多，不仅是监管要求，还有校区自身资金监管之类的审批没有弄好。”王明远称。\n“我们还没有收到具体转型的通知，都是我们自己在猜测。”何文新称，甚至一些高层的消息，也是在看了新闻才得知的。\n近日有媒体报道，面对公司转型，新东方管理层有人建议公司转型做托儿所，而新东方创始人、董事长俞敏洪则“在内部会议上落了泪”。\n俞敏洪不仅落了泪，也发了火。对于网上传出截图，称新东方推出45天的219800元/人的游轮暑期集训营，俞敏洪在朋友圈质问“还有一点人性吗？”“你对新东方到底有多恨，才能在这种艰难时刻还要落井下石？”\n据天眼查App显示，因为“双减”落地，近期新东方等教育机构已经变更了经营范围，新增了教育咨询服务，从事语言能力、艺术、体育、科技等培训的营利性民办培训服务机构（除面向中小学生开展的学科类、语言类文化教育培训）等一般项目。\n“但现在各种转型都非常匆忙。”某业内人士告诉鞭牛士，“现在转型更像是被迫应对，具体要怎么落地，各家还没有章法。”\n“并且，如果一窝蜂的转型素质教育、职业教育，监管也不会放任不管。”上述业内人士补充道。\n培训需求依然存在\n陈思哲发现，虽然新东方没有复课，但在新东方校区周围的中小培训机构倒是非常火热。\n“晚上9点，新东方校区一片漆黑，但周围培训机构的灯还亮着，员工还在加班。”陈思哲告诉鞭牛士，“那些培训机构有正规的也有不正规的，存在了三四年时间，一直不温不火，今年暑假突然开始火爆了。”\n“其实家长一直在等新东方复课。”王明远也表示，“但花着线下的钱，上着线上的课，效果不好，家长不满意，退课自然就多了。”\n除了中小培训机构开始冒头，更小众精英化的课外辅导也越来越多。\n“现在已经有很多家长会几个人攒一个班，直接邀请名师上课。”陈思哲称，价格会比一般的一对一培训高出3-4倍。\n也有部分北京校外培训教师选择回二三线城市，继续做教培行业。\n“新东方一对一老师，时薪最低是90元，但在其他城市，时薪可以到200元。”何文新称，二三线城市还是比较缺专业的辅导老师。\n但无论哪种方式，都不能绕开监管。\n和双减政策一起落地的，是各地开展的针对教师校外有偿补课、违规校外培训机构的专项行动，甚至地方“扫黄打黑”工作小组，也加入校外培训机构违规行为集中专项整治工作中。\n教育部有关负责人在答记者问时称，“双减”出台的原因在于我国校外培训机构仍有一些问题未根本解决，一是规模总量庞大，二是违法违规情况突出，三是被资本裹挟状况严重。\n在2020年疫情红利下，教培行业，尤其是在线教育，迎来了最疯狂的融资时刻。数据统计，去年整个教育行业共发生238起投融资事件，整体融资金额超过680亿元。K12教育赛道的融资额已经超过此前三年累计融资额总和，新增教育相关企业超过万家。\n平安证券认为，本次“双减”文件落地的力度是史无前例的，K12教培机构的业务空间几乎被完全限制。\n转型、求生，不仅是校外教育机构面临的问题，教师员工也是如此。\n王明远告诉鞭牛士，他已经在寻找教育行业之外的工作，而何文新、陈思哲则表示会留在教育行业。\n回到文章最开始的问题：新东方不会倒闭、校外培训行业也会存在。但在这场残酷生存战中，曾经蒙眼狂奔的教育机构不可能全身而退。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1832,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":800962477,"gmtCreate":1627272815099,"gmtModify":1627272815099,"author":{"id":"3454629953607720","authorId":"3454629953607720","name":"持股为王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd43d506496d31c982e04748dc4270ca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3454629953607720","authorIdStr":"3454629953607720"},"themes":[],"htmlText":"这种干预太粗暴了","listText":"这种干预太粗暴了","text":"这种干预太粗暴了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/800962477","repostId":"1141743970","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2865,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":155986838,"gmtCreate":1625369423424,"gmtModify":1625369423424,"author":{"id":"3454629953607720","authorId":"3454629953607720","name":"持股为王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd43d506496d31c982e04748dc4270ca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3454629953607720","authorIdStr":"3454629953607720"},"themes":[],"htmlText":"周围根本没人用，好慷更多人用。假的","listText":"周围根本没人用，好慷更多人用。假的","text":"周围根本没人用，好慷更多人用。假的","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/155986838","repostId":"2148312800","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2072,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":127700139,"gmtCreate":1624867488521,"gmtModify":1624867488521,"author":{"id":"3454629953607720","authorId":"3454629953607720","name":"持股为王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd43d506496d31c982e04748dc4270ca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3454629953607720","authorIdStr":"3454629953607720"},"themes":[],"htmlText":"说说你对这篇新闻的看法...","listText":"说说你对这篇新闻的看法...","text":"说说你对这篇新闻的看法...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/127700139","repostId":"2146788339","repostType":2,"repost":{"id":"2146788339","pubTimestamp":1624844146,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2146788339?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-28 09:35","market":"hk","language":"zh","title":"厨房脏乱难收拾？你需要一台金帝集成灶","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2146788339","media":"MA","summary":"寸土寸金的中国楼市，压缩了每个人“家”的面积。而在本就不大的家中，厨房的面积更是小之又小。因此，“小厨房，大功能”成了很多人的追求。不过，笔者采访了数十位装修设计师后却发现了一个设计师们的共识：国人装修时，对厨房空间极其浪费！这究竟是为什么，又有何解...","content":"<html><body><div>\n<div itemprop=\"articleBody\">\n<img src=\"https://article-fd.zol-img.com.cn/t_s640x608/g6/M00/07/07/ChMkKmC0TkuIG2I6AAFRI4F7wmcAAPwFAMMgtkAAVE7171.jpg\"/><div>\n<div><div></div></div>\n</div>\n<p>寸土寸金的中国楼市，压缩了每个人“家”的面积。而在本就不大的家中，厨房的面积更是小之又小。因此，“小厨房，大功能”成了很多人的追求。不过，笔者采访了数十位装修设计师后却发现了一个设计师们的共识：国人装修时，对厨房空间极其浪费！这究竟是为什么，又有何解决办法呢？让我们一起看一下设计师怎么说。</p><p><span></span><img src=\"https://article-fd.zol-img.com.cn/t_s640x608/g6/M00/07/07/ChMkKmC0TkuIG2I6AAFRI4F7wmcAAPwFAMMgtkAAVE7171.jpg\"/></p><div><p><img src=\"https://2e.zol-img.com.cn/product/191_100x75/156/cejJ9fys3GU6.jpg\"/></p><p><strong>金帝BQ750B </strong></p><p><zspan>[经销商]</zspan> 京东商城</p><p><zspan>[产品售价]</zspan> 6800元</p><p>进入购买</p></div><blockquote><p><span>01</span><span> 传统厨电占领厨房？小、挤、乱的根源就是它！</span></p></blockquote><p>刚装修完的厨房完美无缺，可自己一入住却成了“小/挤/乱”的“灾区”，这似乎已经成为当下国人必须面对的难题了。如此窘境谁背锅？或许，一切都是厨电的锅！</p><p>我们设想一下，设计师在装修时是如何给你打造厨房的？一尘不染的台面，简洁的烟灶，优雅的水槽，一切看起来完美无缺。然而，实际生活中的厨房什么样？台面上摆满各类小厨电，还有无数调料、食材。曾经看起来很美好的油烟机挂在眼前，又吵风力又小，用不到几周，厨房便满是油烟……或许，你应该重新规划一下自己的厨房！</p><p><img height=\"420\" src=\"https://article-fd.zol-img.com.cn/t_s640x2000/g6/M00/02/06/ChMkKWDVlKiIMibRAADhLs07pF0AARKjAPzdH4AAOFG137.jpg\" width=\"600\"/></p><p>事实上，除了良好的收纳清洁习惯外，中国人的厨房更需要根据厨房动线进行合理设计。何为厨房动线？很简单，我们只需围绕摆放-清洁-备餐-烹饪-摆盘这样顺序，将厨柜与各类厨电重新规划一下即可！不过，为了避免再次出现“厨电越用越多”的尴尬，我们则需要利用“集成厨电”，给自家的厨房“瘦身”哦！</p><p><img src=\"https://article-fd.zol-img.com.cn/t_s640x480/g6/M00/08/06/ChMkKmC1ns6IfxyKAAD-U5TPOvoAAPzswAPN0AAAP5r891.jpg\"/></p><blockquote><p><span><span></span>02</span><span> 重新规划厨房，烹饪由它帮你搞定</span></p></blockquote><p>根据厨房动线规划的中式小厨房，在功能上已经被划分为放、洗、烹三个部分。而对于中国人而言，最重要的便是烹！那么，如何才能在完美烹饪的同时尽可能的减少厨房里的厨电呢？或许，你需要的就是能将所有烹饪功能汇聚一身的金帝X900KX2集成灶！</p><p><img height=\"144\" src=\"https://article-fd.zol-img.com.cn/t_s640x2000/g6/M00/02/07/ChMkKWDVm_GIN_vmAAfFojFeHzcAARKrwAAAAAAB8W6247.jpg\" width=\"640\"/></p><div><p><img src=\"https://2c.zol-img.com.cn/product/201_100x75/992/ce2xWd1cyefxI.jpg\"/></p><p><strong>金帝X900ZK（蒸烤一体/天然气） 老板3D匀火技术，侧吸下排式不跑烟，全触控面板</strong></p><p>领券满12000减1500</p><p><zspan>[经销商]</zspan> 京东商城</p><p><zspan>[产品售价]</zspan> 15980元</p><p>进入购买</p></div><p>在烹饪方式上，金帝X900KX2集成灶可谓是做到了空间的机制利用。小小1平空间里容纳了油烟机、保温柜、燃气灶、蒸箱、烤箱、消毒柜、储物柜七大功能。烹饪时的煎炒烹炸、蒸烤焖炖，烹饪后的消毒储存，均可由它来搞定！</p><p>你无需掌握复杂的烹饪方式，只需将菜品交给它，三十分钟即可收获八菜一汤。饭后的餐具消毒存储也无需发愁，50L消储空间帮你存好全家的餐具，让你用的每个盘子碗筷都干干净净。</p><p><img height=\"144\" src=\"https://article-fd.zol-img.com.cn/t_s640x2000/g6/M00/02/07/ChMkKmDVnTGINZzTAARo_OZKplMAARKsgKO0B4ABGkU875.jpg\" width=\"640\"/></p><blockquote><p><span><span></span>03</span><span> 厨房洗漱不能少，清洁中心功能全</span></p></blockquote><p>搞定了烹饪，难道就完事大吉了？当然不是，洗菜、洗碗甚至喝水的问题还没解决呢！厨房里需要用水的情形可不少，如何才能搞定这个清洁中心呢？或许你需要金帝S900A3集成水槽洗碗机！</p><p>跟水有关的事儿，交给金帝S900A3集成水槽洗碗机就能万事大吉。它集超大水槽、垃圾处理器、净水机、砧板、沥水台、皂液器、洗碗机、烘干机八大厨具厨电功能于一身，全面满足你的所有厨房清洁需求，承包你的厨房清洁任务！</p><p><img src=\"https://article-fd.zol-img.com.cn/t_s640x2000/g6/M00/0D/0A/ChMkKmB1lB6IeZU1AACL9jxs5-oAANIvwCB7oUAAIwO571.jpg\"/></p><div><p><img src=\"https://2b.zol-img.com.cn/product/206_100x75/745/ceN1Ze8e1LE6.jpg\"/></p><p><strong>金帝S900-A3 </strong></p><p><zspan>[经销商]</zspan> 京东商城</p><p><zspan>[产品售价]</zspan> 15580元</p><p>进入购买</p></div><p>上方大单槽，搭配可移动小钢槽，单双随便切换。水槽下方更可选配垃圾处理器处理厨余残渣，或加装净水器实现五级精滤，轻松解决喝水的问题。</p><p>而年轻人最讨厌的饭后洗碗环节，同样应该交给金帝S900A3的洗碗机模块来搞定！360°全方位喷淋+强劲高压喷射+70°C高温洗涤的三重清洁方式，先软化油污，再强力清洗。同时配合标准洗、强力洗、经济洗、少量洗、快速洗、<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>洗六大洗涤模式，搞定不同数量、种类的餐具！不论洗菜、洗碗还是喝水，有了金帝S900A3水槽洗碗机都不是问题！</p><p><img src=\"https://article-fd.zol-img.com.cn/t_s640x2000/g6/M00/0D/0A/ChMkKmB1nwGIVpJZAABpmb8Tmh4AANI4wPZQqQAAGmx956.jpg\"/></p><blockquote><p><span><span></span>04</span><span> 有了金帝，厨房怎会脏乱差？</span></p></blockquote><p>俗话说，好房子更需好设计。而一个美好的厨房，不仅需要好设计，更需要好厨电！如果你也有一台金帝X900KX2集成灶做“烹饪中心”，一个金帝S900A3水槽洗碗机做“清洁中心”，自然也不必为烹饪和清洁而烦恼！别犹豫了，快点入手一套金帝集成厨电，打造属于自己的健康厨房吧！</p><div><p><img src=\"https://2a.zol-img.com.cn/product/201_100x75/162/ceyWh8LSGNsS.jpg\"/></p><p><strong>金帝TB1（消毒柜款/天然气） </strong></p><p><zspan>[经销商]</zspan> 京东商城</p><p><zspan>[产品售价]</zspan> 8180元</p><p>进入购买</p></div><div><p><img src=\"https://2c.zol-img.com.cn/product/201_100x75/992/ce2xWd1cyefxI.jpg\"/></p><p><strong>金帝X900ZK（蒸烤一体/天然气） 老板3D匀火技术，侧吸下排式不跑烟，全触控面板</strong></p><p>领券满12000减1500</p><p><zspan>[经销商]</zspan> 京东商城</p><p><zspan>[产品售价]</zspan> 15980元</p><p>进入购买</p></div><p>本文属于原创文章，如若转载，请注明来源：厨房脏乱难收拾？你需要一台金帝集成灶https://jd.zol.com.cn/771/7712337.html</p><div zpv-events-inview=\"article-cont-bottom-viewport\"></div>\n<div>纠错与问题建议<span>标签：</span>集成灶厨卫生活小家电厨房电器</div><div>\n<span itemprop=\"url\">https://jd.zol.com.cn/771/7712337.html</span>\n<span itemprop=\"indexUrl\">jd.zol.com.cn</span>\n<span itemprop=\"isOriginal\">true</span>\n<span itemprop=\"author\"><a href=\"https://laohu8.com/S/000931\">中关村</a>在线</span>\n<span itemprop=\"isBasedOnUrl\">https://jd.zol.com.cn/771/7712337.html</span>\n<span itemprop=\"genre\">report</span>\n<span itemprop=\"wordCount\">3316</span>\n<span itemprop=\"description\">寸土寸金的中国楼市，压缩了每个人“家”的面积。而在本就不大的家中，厨房的面积更是小之又小。因此，“小厨房，大功能”成了很多人的追求。不过，笔者采访了数十位装修设计师后却发现了一个设计师们的共识：国人装修时，对厨房空间极其浪费！这究竟是为什么，又有何解...</span>\n</div></div>\n</div></body></html>","source":"zol_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>厨房脏乱难收拾？你需要一台金帝集成灶</title>\n<style 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[经销商] 京东商城[产品售价] 6800元进入购买01 传统厨电占领厨房？小、挤、乱的根源就是它！刚装修完的厨房完美无缺，可自己一入住却成了“小/挤/乱”的“灾区”，这似乎已经成为当下国人必须面对的难题了。如此窘境谁背锅？或许，一切都是厨电的锅！我们设想一下，设计师在装修时是如何给你打造厨房的？一尘不染的台面，简洁的烟灶，优雅的水槽，一切看起来完美无缺。然而，实际生活中的厨房什么样？台面上摆满各类小厨电，还有无数调料、食材。曾经看起来很美好的油烟机挂在眼前，又吵风力又小，用不到几周，厨房便满是油烟……或许，你应该重新规划一下自己的厨房！事实上，除了良好的收纳清洁习惯外，中国人的厨房更需要根据厨房动线进行合理设计。何为厨房动线？很简单，我们只需围绕摆放-清洁-备餐-烹饪-摆盘这样顺序，将厨柜与各类厨电重新规划一下即可！不过，为了避免再次出现“厨电越用越多”的尴尬，我们则需要利用“集成厨电”，给自家的厨房“瘦身”哦！02 重新规划厨房，烹饪由它帮你搞定根据厨房动线规划的中式小厨房，在功能上已经被划分为放、洗、烹三个部分。而对于中国人而言，最重要的便是烹！那么，如何才能在完美烹饪的同时尽可能的减少厨房里的厨电呢？或许，你需要的就是能将所有烹饪功能汇聚一身的金帝X900KX2集成灶！金帝X900ZK（蒸烤一体/天然气） 老板3D匀火技术，侧吸下排式不跑烟，全触控面板领券满12000减1500[经销商] 京东商城[产品售价] 15980元进入购买在烹饪方式上，金帝X900KX2集成灶可谓是做到了空间的机制利用。小小1平空间里容纳了油烟机、保温柜、燃气灶、蒸箱、烤箱、消毒柜、储物柜七大功能。烹饪时的煎炒烹炸、蒸烤焖炖，烹饪后的消毒储存，均可由它来搞定！你无需掌握复杂的烹饪方式，只需将菜品交给它，三十分钟即可收获八菜一汤。饭后的餐具消毒存储也无需发愁，50L消储空间帮你存好全家的餐具，让你用的每个盘子碗筷都干干净净。03 厨房洗漱不能少，清洁中心功能全搞定了烹饪，难道就完事大吉了？当然不是，洗菜、洗碗甚至喝水的问题还没解决呢！厨房里需要用水的情形可不少，如何才能搞定这个清洁中心呢？或许你需要金帝S900A3集成水槽洗碗机！跟水有关的事儿，交给金帝S900A3集成水槽洗碗机就能万事大吉。它集超大水槽、垃圾处理器、净水机、砧板、沥水台、皂液器、洗碗机、烘干机八大厨具厨电功能于一身，全面满足你的所有厨房清洁需求，承包你的厨房清洁任务！金帝S900-A3 [经销商] 京东商城[产品售价] 15580元进入购买上方大单槽，搭配可移动小钢槽，单双随便切换。水槽下方更可选配垃圾处理器处理厨余残渣，或加装净水器实现五级精滤，轻松解决喝水的问题。而年轻人最讨厌的饭后洗碗环节，同样应该交给金帝S900A3的洗碗机模块来搞定！360°全方位喷淋+强劲高压喷射+70°C高温洗涤的三重清洁方式，先软化油污，再强力清洗。同时配合标准洗、强力洗、经济洗、少量洗、快速洗、智能洗六大洗涤模式，搞定不同数量、种类的餐具！不论洗菜、洗碗还是喝水，有了金帝S900A3水槽洗碗机都不是问题！04 有了金帝，厨房怎会脏乱差？俗话说，好房子更需好设计。而一个美好的厨房，不仅需要好设计，更需要好厨电！如果你也有一台金帝X900KX2集成灶做“烹饪中心”，一个金帝S900A3水槽洗碗机做“清洁中心”，自然也不必为烹饪和清洁而烦恼！别犹豫了，快点入手一套金帝集成厨电，打造属于自己的健康厨房吧！金帝TB1（消毒柜款/天然气） [经销商] 京东商城[产品售价] 8180元进入购买金帝X900ZK（蒸烤一体/天然气） 老板3D匀火技术，侧吸下排式不跑烟，全触控面板领券满12000减1500[经销商] 京东商城[产品售价] 15980元进入购买本文属于原创文章，如若转载，请注明来源：厨房脏乱难收拾？你需要一台金帝集成灶https://jd.zol.com.cn/771/7712337.html\n纠错与问题建议标签：集成灶厨卫生活小家电厨房电器\nhttps://jd.zol.com.cn/771/7712337.html\njd.zol.com.cn\ntrue\n中关村在线\nhttps://jd.zol.com.cn/771/7712337.html\nreport\n3316\n寸土寸金的中国楼市，压缩了每个人“家”的面积。而在本就不大的家中，厨房的面积更是小之又小。因此，“小厨房，大功能”成了很多人的追求。不过，笔者采访了数十位装修设计师后却发现了一个设计师们的共识：国人装修时，对厨房空间极其浪费！这究竟是为什么，又有何解...","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1999,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":132380387,"gmtCreate":1622072188049,"gmtModify":1622072188049,"author":{"id":"3454629953607720","authorId":"3454629953607720","name":"持股为王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd43d506496d31c982e04748dc4270ca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3454629953607720","authorIdStr":"3454629953607720"},"themes":[],"htmlText":"拼夕夕也叫良性竞争，睁眼睛说假话。这公司骗客骗单无底线","listText":"拼夕夕也叫良性竞争，睁眼睛说假话。这公司骗客骗单无底线","text":"拼夕夕也叫良性竞争，睁眼睛说假话。这公司骗客骗单无底线","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/132380387","repostId":"2138148756","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1362,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":104269732,"gmtCreate":1620394422526,"gmtModify":1620394422526,"author":{"id":"3454629953607720","authorId":"3454629953607720","name":"持股为王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd43d506496d31c982e04748dc4270ca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3454629953607720","authorIdStr":"3454629953607720"},"themes":[],"htmlText":"每天这么多追尾，每个追尾都有质疑车子刹车系统么？为什么对特斯拉区别对待，最终受损的还是国内消费者，公平公正公开，己所不欲 勿施于人","listText":"每天这么多追尾，每个追尾都有质疑车子刹车系统么？为什么对特斯拉区别对待，最终受损的还是国内消费者，公平公正公开，己所不欲 勿施于人","text":"每天这么多追尾，每个追尾都有质疑车子刹车系统么？为什么对特斯拉区别对待，最终受损的还是国内消费者，公平公正公开，己所不欲 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沈彬上海一位律师因“砍价免费拿”未成功，起诉了拼多多的运营方。今年3月，上海律师刘宇航参加了拼多多“砍价免费拿”活动，他认为，即便自己邀请了多位好友帮忙砍价，但始终差0.9%才能“免费拿”。他认定拼多多涉嫌隐瞒规则，便向法院提起了“网络侵权责任纠纷”的诉讼，要求拼多多公开砍价活动的设计规则，公布活动中送出手机的发送信息。砍价算法规则能不能公开？对此，拼多多公司法务部做出回应：“砍价免费拿”活动共有1200余款商品参与，已免费送出709万余件。对于消费者反映的“始终差0.9%”，是因为部分“免费砍”的商品金额较大，拉少量用户砍掉的金额不足以让百分比变化，所以消费者误以为砍价没有变化。也有消费者现身说法，认为该活动“挺划算的”，还曾通过“帮砍免费拿”得到了小音箱等各种商品。从中可以看出，这个活动本身不是“西西弗斯运石”，企业平台拿出了真金白银来激励消费者。本案的关键是，法院最终如何定性“砍价免费拿”是游戏，还是买卖？如果砍价活动是商业平台组织的游戏，那么就不存在需要向公众披露游戏算法的义务。因为买卖合同是要约束双方当事人的，不能暗箱操作，如果合同内容不明确、不公开，让消费者怎么遵守？但是，如果砍价活动本身就是游戏，那么“意外”恰恰是这种游戏的基本特征，玩的就是心跳，玩的就是情绪的起起伏伏。用户不能以“公平”之名，让腾讯平台公布《王者荣耀》背后的算法，以方便自己通关；也不能让泡泡玛特公司公布限量款的娃娃的“售卖规则”，以方便自己抽中。这样的游戏，还有谁来玩？来源：新京报网公开算法规则只会让“羊毛党”受益其实，从刘律师自己的诉讼策略来看，也说明了问题。他明确提起的是侵权之诉，不是合同纠纷之诉。因为在砍价过程中，消费者没有付款，没有形成买卖合同，当然也就不是买卖纠纷。所以，当事人是选择了互联网侵权责任的诉讼。但是，选择了侵权之诉，刘律师就要承担更大的举证责任，因为构成一般侵权的法律要件之一，就是要证明侵权者“存在过错”。即，刘律师需要举证拼多多存在恶意欺骗消费者，并且“始终差0.9%”本身就是一个陷阱，无论拉多少人都没有办法实现最终的砍价结果。但刘律师的起诉请求就是要求拼多多公布相关算法规则，本身并没有直接证据证明砍价就是一个欺骗。图片来源：新京报网那么，为什么拼多多不能将砍价算法合盘托出呢？除了前面讲的游戏活动本身有“意外”的设定因素，另一个重要原因是，如今互联网“薅羊毛”现象泛滥，给电商带来不少损失。这些“羊毛党”动辄率领着数以万计的“蝗虫大军”，闻腥而动，甚至直接利用外挂、假账号洗劫网站。电商原本打算补贴用户的真金白银，瞬间就可能被薅光。所以，之前很多消费者会问，转发链接抽奖为什么轮不到我？不是你运气不好，而是你和数以万计的“僵尸们”在一起做游戏。所以，一旦平台的砍价规则被曝光，其结果可能不是消费者受益，而是“羊毛党”。他们会借此利用规则，侵占本该属于消费者更多的补贴，甚至还会影响整个平台的商业模式。消费者虽然“通不了关”“拿不到奖”，有理由“不开心”，但也要看到，砍价活动本身是游戏，不是买卖合同。消费者不希望在游戏过程中被误导，平台也的确应该不断优化活动规则，带给消费者更好的用户体验。校对：卢茜","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":797,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":348090076,"gmtCreate":1617864217395,"gmtModify":1617864217395,"author":{"id":"3454629953607720","authorId":"3454629953607720","name":"持股为王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd43d506496d31c982e04748dc4270ca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3454629953607720","authorIdStr":"3454629953607720"},"themes":[],"htmlText":"这种文章刻舟求剑","listText":"这种文章刻舟求剑","text":"这种文章刻舟求剑","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/348090076","repostId":"2125574246","repostType":2,"repost":{"id":"2125574246","pubTimestamp":1617798120,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2125574246?lang=&edition=full","pubTime":"2021-04-07 20:22","market":"hk","language":"zh","title":"腾讯再遭大股东减持！上一次减持后股价这样走","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2125574246","media":"上海证券报","summary":"【腾讯再遭大股东减持！上一次减持后股价这样走】这并非Prosus第一次减持腾讯，上一次减持发生在2018年3月22日，减持股份数量约为1.9亿股，持股比例从33.2%降至31.2%，套现约700亿港元。这次减持后，Prosus承诺至少在未来三年内不再出售任何腾讯股票，与长期以来对腾讯业务潜力的信念一致。而在2018年减持时，Prosus也曾做过同样的承诺。回顾两次减持时点看，Prosus的减持几乎是 “掐着点”来的。值得注意的是，上一次Prosus减持后，腾讯的股价一路震荡走低，经历了长达半年的低谷期。（上海证券报）","content":"<html><body><div>\n<p>\r\n                原标题：<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>再遭大股东减持！上一次减持后股价这样走……\r\n            </p>\n<div>摘要</div>\n<div>【腾讯再遭大股东减持！上一次减持后股价这样走】这并非Prosus第一次减持腾讯，上一次减持发生在2018年3月22日，减持股份数量约为1.9亿股，持股比例从33.2%降至31.2%，套现约700亿港元。这次减持后，Prosus承诺至少在未来三年内不再出售任何腾讯股票，与长期以来对腾讯业务潜力的信念一致。而在2018年减持时，Prosus也曾做过同样的承诺。回顾两次减持时点看，Prosus的减持几乎是 “掐着点”来的。值得注意的是，上一次Prosus减持后，腾讯的股价一路震荡走低，经历了长达半年的低谷期。（上海证券报）</div>\n<p><img border=\"0\" height=\"276\" src=\"https://webquoteklinepic.eastmoney.com/GetPic.aspx?nid=116.00700&amp;imageType=k&amp;token=28dfeb41d35cc81d84b4664d7c23c49f&amp;at=1\" width=\"578\"/></p><p>　　北京时间7日下午，腾讯的大<span>股东</span>Prosus <span>公告</span>称，拟通过附属公司MIH TC Holdings出售最高1.9189亿股腾讯股票，每股作价575至595港元，较4月7日腾讯收盘价629.5港元折价约5.5%至8.7%，约占腾讯已发行股本的2%，合计金额达千亿港元。</p><p>　　交易完成后，Prosus对腾讯的持股比例将从30.9%下降至28.9%。该公司同时承诺，至少未来三年内不会再出售任何腾讯股票。</p><div></div><center><img src=\"https://dfscdn.dfcfw.com/download/D25274874649465482823.jpg\" width=\"552\"/></center><p>　　<strong>“三年之后又三年”</strong></p><p>　　Prosus 是一家控股公司，用来持有Naspers (南非报业集团)的国际互联网资产。2019年9月，Prosus在荷兰上市，该公司是阿姆斯特丹证劵交易所市值第三大的股票，仅次于荷兰皇家壳牌和<span><a href=\"https://laohu8.com/S/ULVR.UK\">联合利华</a></span>，主要资产包括对腾讯、Mail.ru、<span>携程</span><span></span>和DeliveryHero的投资。</p><center><img src=\"https://dfscdn.dfcfw.com/download/D25454794131417599416.jpg\" width=\"552\"/></center><p>　　在出售腾讯股票消息传出后不久，Prosus股价下跌逾4%至94.2欧元附近。</p><center><img 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web=\"1\">阿里巴巴</span>持股市值约3750万美元。</p><p>　　另根据中金证券的分析，阿里正在调整运营策略，从前些年更关注既有优势的强化、商业化上纵情狂奔，接下来公司会进入到一个更加面向长期的决策和投入阶段，部分业务进入了积极防守期，甚至反守为攻。</p><p>　　<span target=\"_blank\" web=\"1\">阿里巴巴</span>在近期的多次业绩电话会中均表示将进一步对各条业务线加大投入，尤其是对新购物场景的拓展，蓄力下一阶段成长。中金认为，阿里巴巴目前被市场过度低估。公司其实是比市场更深刻地洞察到了压力，才会转向这些贡献的成交额较少，短期无利可图甚至亏损造成利润率承压的方向。</p><center><img src=\"https://dfscdn.dfcfw.com/download/D25189770336341049829.jpg\" width=\"552\"/></center><p>　　<strong><span>相关报道：</span></strong> </p><p>　　重磅！1000多亿大抛售腾讯大股东减持！人类史上最伟大投资：已赚1.6万亿</p><p>　　腾讯大股东突然减持 释放什么信号？</p><p>（文章来源：上海证券报）</p>\n<p>\r\n                (责任编辑：DF537)\r\n            </p>\n</div></body></html>","source":"eastmoney_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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\n摘要\n【腾讯再遭大股东减持！上一次减持后股价这样走】这并非Prosus第一次减持腾讯，上一次减持发生在2018年3月22日，减持股份数量约为1.9亿股，持股比例从33.2%降至31.2%，套现约700亿港元。这次减持后，Prosus承诺至少在未来三年内不再出售任何腾讯股票，与长期以来对腾讯业务潜力的信念一致。而在...</p>\n\n<a href=\"http://hk.eastmoney.com/a/202104071875220732_0.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com///dfscdn.dfcfw.com/download/D25111694722294348975.jpg?op=imageView2&mode=2&width=256&height=256&quality=70&format=png","relate_stocks":{"00700":"腾讯控股","QNETCN":"纳斯达克中美互联网老虎指数","TCEHY":"腾讯控股ADR"},"source_url":"http://hk.eastmoney.com/a/202104071875220732_0.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2125574246","content_text":"原标题：腾讯再遭大股东减持！上一次减持后股价这样走……\r\n            \n摘要\n【腾讯再遭大股东减持！上一次减持后股价这样走】这并非Prosus第一次减持腾讯，上一次减持发生在2018年3月22日，减持股份数量约为1.9亿股，持股比例从33.2%降至31.2%，套现约700亿港元。这次减持后，Prosus承诺至少在未来三年内不再出售任何腾讯股票，与长期以来对腾讯业务潜力的信念一致。而在2018年减持时，Prosus也曾做过同样的承诺。回顾两次减持时点看，Prosus的减持几乎是 “掐着点”来的。值得注意的是，上一次Prosus减持后，腾讯的股价一路震荡走低，经历了长达半年的低谷期。（上海证券报）\n　　北京时间7日下午，腾讯的大股东Prosus 公告称，拟通过附属公司MIH TC Holdings出售最高1.9189亿股腾讯股票，每股作价575至595港元，较4月7日腾讯收盘价629.5港元折价约5.5%至8.7%，约占腾讯已发行股本的2%，合计金额达千亿港元。　　交易完成后，Prosus对腾讯的持股比例将从30.9%下降至28.9%。该公司同时承诺，至少未来三年内不会再出售任何腾讯股票。　　“三年之后又三年”　　Prosus 是一家控股公司，用来持有Naspers (南非报业集团)的国际互联网资产。2019年9月，Prosus在荷兰上市，该公司是阿姆斯特丹证劵交易所市值第三大的股票，仅次于荷兰皇家壳牌和联合利华，主要资产包括对腾讯、Mail.ru、携程和DeliveryHero的投资。　　在出售腾讯股票消息传出后不久，Prosus股价下跌逾4%至94.2欧元附近。　　这并非Prosus第一次减持腾讯，上一次减持发生在2018年3月22日，减持股份数量约为1.9亿股，持股比例从33.2%降至31.2%，套现约700亿港元。　　这次减持后，Prosus承诺至少在未来三年内不再出售任何腾讯股票，与长期以来对腾讯业务潜力的信念一致。而在2018年减持时，Prosus也曾做过同样的承诺。回顾两次减持时点看，Prosus的减持几乎是 “掐着点”来的。　　值得注意的是，上一次Prosus减持后，腾讯的股价一路震荡走低，经历了长达半年的低谷期。　　3月24日，腾讯发布2020年第四季度及全年业绩报告，公司2020年收入同比增长28%至4820.64亿元，实现净利润(非国际财务准则)1227.42亿元，同比增长30%。财报发布后，腾讯股价走势略显震荡，但多家机构仍给出积极评价，看好腾讯产业互联网业务前景。　　外资对中国互联网龙头态度分化　　值得关注的是，近期外资对于中概股互联网龙头的态度出现了分化。　　本周，查理·芒格旗下的Daily Journal Corp公司披露增持阿里巴巴的股份。截至3月底，该公司通过美国存托凭证(ADR)累积的阿里巴巴持股市值约3750万美元。　　另根据中金证券的分析，阿里正在调整运营策略，从前些年更关注既有优势的强化、商业化上纵情狂奔，接下来公司会进入到一个更加面向长期的决策和投入阶段，部分业务进入了积极防守期，甚至反守为攻。　　阿里巴巴在近期的多次业绩电话会中均表示将进一步对各条业务线加大投入，尤其是对新购物场景的拓展，蓄力下一阶段成长。中金认为，阿里巴巴目前被市场过度低估。公司其实是比市场更深刻地洞察到了压力，才会转向这些贡献的成交额较少，短期无利可图甚至亏损造成利润率承压的方向。　　相关报道： 　　重磅！1000多亿大抛售腾讯大股东减持！人类史上最伟大投资：已赚1.6万亿　　腾讯大股东突然减持 释放什么信号？（文章来源：上海证券报）\n\r\n                (责任编辑：DF537)","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":808,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":111094,"gmtCreate":1509979324943,"gmtModify":1704883250768,"author":{"id":"3454629953607720","authorId":"3454629953607720","name":"持股为王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd43d506496d31c982e04748dc4270ca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3454629953607720","authorIdStr":"3454629953607720"},"themes":[],"title":"刘强东的这人本身也比马云有高度和谋略！","htmlText":"$京东(JD)$看好腾讯和刘强东，买京东，长期持有！","listText":"$京东(JD)$看好腾讯和刘强东，买京东，长期持有！","text":"$京东(JD)$看好腾讯和刘强东，买京东，长期持有！","images":[],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":2,"likeSize":1,"commentSize":19,"repostSize":1,"link":"https://laohu8.com/post/111094","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2203,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3469489940051752","authorId":"3469489940051752","name":"宁夏银川大学研究生","avatar":"https://static.laohu8.com/51a954c13cc010e86a72b982fec46a0a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3469489940051752","authorIdStr":"3469489940051752"},"content":"京东的用户很难挖动，淘宝的就不同了，我有好几个朋友原来用淘宝，后来经过我们几个劝说现在改用京东和唯品会了，我是京东砖石用户，个人感觉还可以，产品确实贵点，但省心，基本保证货真价实，阿里巴巴最厉害的是支付系统，云系统，小商家服务平台系统，卖货郎还得看强东，敢对假货说不，不偷税不扣工资，也就是说国家和他的员工不希望他黄，京东就一定黄不了！","text":"京东的用户很难挖动，淘宝的就不同了，我有好几个朋友原来用淘宝，后来经过我们几个劝说现在改用京东和唯品会了，我是京东砖石用户，个人感觉还可以，产品确实贵点，但省心，基本保证货真价实，阿里巴巴最厉害的是支付系统，云系统，小商家服务平台系统，卖货郎还得看强东，敢对假货说不，不偷税不扣工资，也就是说国家和他的员工不希望他黄，京东就一定黄不了！","html":"京东的用户很难挖动，淘宝的就不同了，我有好几个朋友原来用淘宝，后来经过我们几个劝说现在改用京东和唯品会了，我是京东砖石用户，个人感觉还可以，产品确实贵点，但省心，基本保证货真价实，阿里巴巴最厉害的是支付系统，云系统，小商家服务平台系统，卖货郎还得看强东，敢对假货说不，不偷税不扣工资，也就是说国家和他的员工不希望他黄，京东就一定黄不了！"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":103022,"gmtCreate":1508208757907,"gmtModify":1704882260578,"author":{"id":"3454629953607720","authorId":"3454629953607720","name":"持股为王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd43d506496d31c982e04748dc4270ca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3454629953607720","authorIdStr":"3454629953607720"},"themes":[],"title":"阅文集团认股价是多少，什么时候开始认购？求指教","htmlText":"$腾讯控股(00700)$我可以买20股","listText":"$腾讯控股(00700)$我可以买20股","text":"$腾讯控股(00700)$我可以买20股","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":1,"commentSize":8,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/103022","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2476,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"5400656025182","authorId":"5400656025182","name":"vision","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d67e47e5bb77491f2c37ae81c5386950","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"5400656025182","authorIdStr":"5400656025182"},"content":"老虎盈透证券后台公司行动会有通知。摩拜下土豪！！","text":"老虎盈透证券后台公司行动会有通知。摩拜下土豪！！","html":"老虎盈透证券后台公司行动会有通知。摩拜下土豪！！"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":880079045,"gmtCreate":1631003992487,"gmtModify":1631003992487,"author":{"id":"3454629953607720","authorId":"3454629953607720","name":"持股为王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd43d506496d31c982e04748dc4270ca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3454629953607720","authorIdStr":"3454629953607720"},"themes":[],"htmlText":"<a 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a>最可怕是阿里，今天对被猥亵事件的回复也是极其冷血！王某文的猥亵行为即使无法定罪但确实存在，作为阿里的员工，难道阿里没有管理和人事方面的责任么，竟然如此高调回复，对被猥亵的女员工没有半点体恤！我们这个社会的善意和人文关怀何在！永远远离阿里，不能纵容作恶","text":"$阿里巴巴(BABA)$最可怕是阿里，今天对被猥亵事件的回复也是极其冷血！王某文的猥亵行为即使无法定罪但确实存在，作为阿里的员工，难道阿里没有管理和人事方面的责任么，竟然如此高调回复，对被猥亵的女员工没有半点体恤！我们这个社会的善意和人文关怀何在！永远远离阿里，不能纵容作恶","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/880079045","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3004,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3465431827100262","authorId":"3465431827100262","name":"25d459fd","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3465431827100262","authorIdStr":"3465431827100262"},"content":"还真没有责任，当初已经让王某停止等待司法调查了，但是女的要求在没有调查的情况下就立即开除王某，由于没有满足她的期望所以在网上发帖子。","text":"还真没有责任，当初已经让王某停止等待司法调查了，但是女的要求在没有调查的情况下就立即开除王某，由于没有满足她的期望所以在网上发帖子。","html":"还真没有责任，当初已经让王某停止等待司法调查了，但是女的要求在没有调查的情况下就立即开除王某，由于没有满足她的期望所以在网上发帖子。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":363464617,"gmtCreate":1614165380639,"gmtModify":1614165380639,"author":{"id":"3454629953607720","authorId":"3454629953607720","name":"持股为王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd43d506496d31c982e04748dc4270ca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3454629953607720","authorIdStr":"3454629953607720"},"themes":[],"htmlText":"怎么能够说是过度依赖？京东有了自己的物流增强了核心竞争力，京东物流当然优先服务京东自营，巨婴更无从谈起了，这样的服务独立了也有竞争力","listText":"怎么能够说是过度依赖？京东有了自己的物流增强了核心竞争力，京东物流当然优先服务京东自营，巨婴更无从谈起了，这样的服务独立了也有竞争力","text":"怎么能够说是过度依赖？京东有了自己的物流增强了核心竞争力，京东物流当然优先服务京东自营，巨婴更无从谈起了，这样的服务独立了也有竞争力","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/363464617","repostId":"2113363304","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1352,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3562555678965374","authorId":"3562555678965374","name":"嫑賣C","avatar":"https://static.tigerbbs.com/23a63b223296a816f0ca8c4cbfb7b9e6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3562555678965374","authorIdStr":"3562555678965374"},"content":"Pdd那样的市值都比京东高，京东护城河环绕，股价明显低估，京东绝对的价值洼地","text":"Pdd那样的市值都比京东高，京东护城河环绕，股价明显低估，京东绝对的价值洼地","html":"Pdd那样的市值都比京东高，京东护城河环绕，股价明显低估，京东绝对的价值洼地"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":139113,"gmtCreate":1514904817444,"gmtModify":1704886709113,"author":{"id":"3454629953607720","authorId":"3454629953607720","name":"持股为王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd43d506496d31c982e04748dc4270ca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3454629953607720","authorIdStr":"3454629953607720"},"themes":[],"title":"京东威武！","htmlText":"$京东(JD)$ 新的一波升势拉开序幕了，50以上","listText":"$京东(JD)$ 新的一波升势拉开序幕了，50以上","text":"$京东(JD)$ 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只调整一天，可见市场受追捧的程度","listText":"$腾讯控股(00700)$ 只调整一天，可见市场受追捧的程度","text":"$腾讯控股(00700)$ 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11:01","market":"hk","language":"zh","title":"150万中国阿姨将撑起一个IPO，红杉、腾讯已入局","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2148312800","media":"投中网","summary":"2020年9月，58同城遗憾退出资本市场，以87亿美元的价格私有化。现在，它分拆出来的家政平台正准备重卷美股。\n2021年7月3日，天鹅到家提交招股书，拟在纽交所IPO，股票代码为“JIA”，本次募集","content":"<p>2020年9月，<a href=\"https://laohu8.com/S/WUBA\">58同城</a>遗憾退出资本市场，以87亿美元的价格私有化。现在，它分拆出来的家政平台正准备重卷美股。</p>\n<p>2021年7月3日，天鹅到家提交招股书，拟在纽交所IPO，股票代码为“JIA”，本次募集到的资金主要用于产品技术升级、改善家庭服务基础设施、提升天鹅到家的品牌和服务认知度，以及潜在的战略投资和收购用途。一旦上市成功，天鹅到家将会成为“中国家庭服务平台第一股”。</p>\n<p>这一次，它有备而来，准备讲一个美股投资人爱听的故事。</p>\n<p><b>3000万阿姨，超万亿的市场规模</b></p>\n<p>天鹅到家已经成为中国最大的家政平台。</p>\n<p>根据招股书，天鹅到家GTV （总交易额）达88.28亿元（约合13.53亿美元），超出同行业第2名至第5名总和的两倍。这表示，在选择月嫂或保姆服务时，大部分消费者会首选天鹅到家。</p>\n<p>那么，中国的家庭服务市场规模有多大？天鹅到家的CEO陈小华早年在内部喊过一句口号——得阿姨者得天下。</p>\n<p>有数据显示，2020年，中国新增超过79万家家政相关企业，较2019年同比增长200%，目前共有超过193万家企业名称或经营范围含“家政”。家政从业人员的数目达3000万。</p>\n<p>再根据艾瑞咨询数据，2020年中国家庭服务总支出为9090亿元，预计到2025年市场规模将以年复合增长18.5%的速度，增加至约2.1万亿元。值得一提的是，天鹅到家排名第一、目前仅88.28亿元的交易额，只占据了不到1%的市场体量。</p>\n<p>这里有两个信息点。</p>\n<p>首先，万亿级的市场天花板里，作为行业老大的天鹅到家发展空间极大。</p>\n<p>其次，成立在2014年，已经发展了7年的天鹅到家，市场渗透率远远不够。这在其IPO的融资用途里有迹可循：募到的钱将用来提升品牌知名度，必要的时候进行投资和收购。</p>\n<p>目前天鹅到家的主要收入，将近90%依赖于其家庭服务，约7%的收入来源于技能升级培训。根据招股书披露，平台主要对月嫂（26-42天时长，）、保姆（3个月或6个月时长）等劳动者进行抽佣，前者抽佣30%左右，后者9.5%左右。</p>\n<p>截至2021年3月31日，天鹅到家累计拥有超过1600万注册用户，累计服务超过420万用户，注册和认证劳动者（即月嫂、保姆、保洁等）超过150万。</p>\n<p>随着月嫂、保姆的佣金呈现上涨趋势，天鹅到家的佣金也越来越高。2020年月嫂的费用是1.25万元/次，2021年涨至1.35万元，天鹅到家一单的收入随即从3800涨到4100元左右；而时间更长的保姆服务费用，2020年为4.57万元，2021年涨到4.82万元，天鹅到家抽成从4300元涨至4600元左右。</p>\n<p>不得不说的是，目前来看天鹅到家的体量依然处于“小而精”的阶段，这表现在天鹅到家的营收规模上。2018年、2019年、2020年、2021年前三个月的营收分别为3.99、6.11、7.11、1.97亿元，同期的净亏损分别为5.91、6.16、6.15、1.44亿元。</p>\n<p>好消息也有两个。</p>\n<p>第一，尽管体量小且需要烧钱，天鹅到家亏损幅度正在逐年收窄。在非美国通用会计准则下（Non-GAAP），平台年度净亏损额占营业收入的比例，从2018年的148.2%，降到2020年的80.3%，2021年一季度降到60.7%。</p>\n<p>第二，天鹅到家的毛利率一直在增长。2018年，公司毛利率为13%，2021年第一季度涨至46%。</p>\n<p>随着懒人经济、银发经济的盛行，加上中国进入老龄化人口结构，中国家政服务必将迎来爆发期。或许凭借这样的把握，天鹅到家并不抗拒亏损，甚至在招股书中明确提出，公司有累积亏损的历史，随着业务发展，可能还会有更多亏损。</p>\n<p><b>　天鹅到家IPO背后，是58同城未完的野心</b></p>\n<p>关于58同城选择私有化这件事，很多人分析主要原因还是在于其“大而全”业务模式无法说服美股投资人，作为私有化发起人之一的姚劲波不得不及时止损：当时58同城市值在83亿美金左右，最后私有化成交价为87亿美元。</p>\n<p>曾经的58旗下业务复杂，房产、招聘、二手买卖、宠物等几乎囊括了本地服务市场的所有支线，但“大而全”不仅让58“大而不精”——表现在核心业务的增长出现不同程度的下滑，而且引来沽空机构做空，股价持续下跌。</p>\n<p>既然“大而全”不是投资人的菜，“精而美”则是58接下来想讲的故事。2020年9月7日，58同城宣布私有化议案通过，当天“58到家”品牌升级为“天鹅到家”。</p>\n<p>表面上看，58似乎向用新的名字进行一场新的征途，但背后其实是它对资本市场越来越浓的野心。</p>\n<p>根据招股书，天鹅到家的第一大股东正是58同城控股的58到家集团，持股76.7%。创始人陈小华仅持股2.5%，屈尊为第三大股东，管理层共计持股3.4%。其次淘宝也是重要股东之一。</p>\n<p>根据公开资料，天鹅到家完成过4轮融资，估值为18亿美元，投资人几乎全是明星基金。2015年1月，58同城投资天使轮；2015年6月，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>投资Pre-A轮；2018年7月，完成2.5亿美元A轮融资，华新投资领投，菜鸟、中俄基金、弘润资本、前海母基金等跟投；2020年9月，红杉资本战略投资。</p>\n<p>天鹅到家的IPO，只是58同城对资本市场野心勃勃的表现之一。从58分拆出来的转转、快狗打车、安居客等都被曝出有上市计划。其中，被58同城收购的安居客已于2021年4月向港交所提交了上市申请。</p>\n<p>可以预见的是，未来将会有多个58系IPO席卷二级市场。</p>\n<p><b>“找个好阿姨比找老公难多了”</b></p>\n<p>家庭服务市场发展这么久，并非只有一家天鹅到家看到了这个庞大的市场，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、美团都曾试过水，比如京东到家和美团都曾提供国家政等O2O到家服务，但双方最后都选择了放弃。</p>\n<p>背后原因在58同城自己发布的《家政服务行业报告》可见一斑。报告表示，在到家服务的线下模式中，中介制的人员管理困难导致的服务质量不稳定是个大问题，员工制人员成本高昂，而且这两种形式都面临线下门店覆盖难等问题。</p>\n<p>而如果家政企业想要获得政府相关政策补贴，以北京为例，家政企业必须具备300平方米以上的培训场地及配套设施和师资，这对企业来说无疑是一笔巨大的支出。</p>\n<p>在家政行业，从业人员素质良莠不齐是一个共识，这导致这行注定不是一个低门槛行业——极考验从业人员的工作经验和专业技能。简单来说，好的月嫂，价格高，拥有定价权，很容易令普通家庭望而却步。而不专业的月嫂，替换率极高，甚至有的连单子都接不到。</p>\n<p>同时，由于家政行业的权益保障并不健全，很多家政企业不会给阿姨上保险交社保，甚至不会与其签订合同或协议；这导致大多数年轻人不会选择家政行业。</p>\n<p>身边不止一位女性对投中网感慨，“找个好阿姨比找老公难多了”。</p>\n<p>而在黑猫投诉平台上，针对天鹅到家的投诉就达1505条，多为保姆服务差、平台不退服务费等。除此之外，更为严重的就是发生死亡类的恶性事件。</p>\n<p>比如2021年3月，媒体就曝出过某深圳雇主聘用天鹅到家保姆期间，发生了婴儿不幸死亡的新闻。很显然，这类新闻一旦传播，对企业的发展很可能会造成致命的打击。</p>\n<p>曾经上市的58同城，同样也收到过不少来自各界对其服务质量及安全问题的质疑。如今58同城的野心正在一一显现，除去高超的资本运作之外，回归服务本身、获取高口碑或许才是58们讲好这个“精而美”故事的关键。</p>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/tech/2021-07-04/doc-ikqciyzk3441354.shtml><strong>投中网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2020年9月，58同城遗憾退出资本市场，以87亿美元的价格私有化。现在，它分拆出来的家政平台正准备重卷美股。\n2021年7月3日，天鹅到家提交招股书，拟在纽交所IPO，股票代码为“JIA”，本次募集到的资金主要用于产品技术升级、改善家庭服务基础设施、提升天鹅到家的品牌和服务认知度，以及潜在的战略投资和收购用途。一旦上市成功，天鹅到家将会成为“中国家庭服务平台第一股”。\n这一次，它有备而来，准备讲...</p>\n\n<a href=\"https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/tech/2021-07-04/doc-ikqciyzk3441354.shtml\">Web 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（总交易额）达88.28亿元（约合13.53亿美元），超出同行业第2名至第5名总和的两倍。这表示，在选择月嫂或保姆服务时，大部分消费者会首选天鹅到家。\n那么，中国的家庭服务市场规模有多大？天鹅到家的CEO陈小华早年在内部喊过一句口号——得阿姨者得天下。\n有数据显示，2020年，中国新增超过79万家家政相关企业，较2019年同比增长200%，目前共有超过193万家企业名称或经营范围含“家政”。家政从业人员的数目达3000万。\n再根据艾瑞咨询数据，2020年中国家庭服务总支出为9090亿元，预计到2025年市场规模将以年复合增长18.5%的速度，增加至约2.1万亿元。值得一提的是，天鹅到家排名第一、目前仅88.28亿元的交易额，只占据了不到1%的市场体量。\n这里有两个信息点。\n首先，万亿级的市场天花板里，作为行业老大的天鹅到家发展空间极大。\n其次，成立在2014年，已经发展了7年的天鹅到家，市场渗透率远远不够。这在其IPO的融资用途里有迹可循：募到的钱将用来提升品牌知名度，必要的时候进行投资和收购。\n目前天鹅到家的主要收入，将近90%依赖于其家庭服务，约7%的收入来源于技能升级培训。根据招股书披露，平台主要对月嫂（26-42天时长，）、保姆（3个月或6个月时长）等劳动者进行抽佣，前者抽佣30%左右，后者9.5%左右。\n截至2021年3月31日，天鹅到家累计拥有超过1600万注册用户，累计服务超过420万用户，注册和认证劳动者（即月嫂、保姆、保洁等）超过150万。\n随着月嫂、保姆的佣金呈现上涨趋势，天鹅到家的佣金也越来越高。2020年月嫂的费用是1.25万元/次，2021年涨至1.35万元，天鹅到家一单的收入随即从3800涨到4100元左右；而时间更长的保姆服务费用，2020年为4.57万元，2021年涨到4.82万元，天鹅到家抽成从4300元涨至4600元左右。\n不得不说的是，目前来看天鹅到家的体量依然处于“小而精”的阶段，这表现在天鹅到家的营收规模上。2018年、2019年、2020年、2021年前三个月的营收分别为3.99、6.11、7.11、1.97亿元，同期的净亏损分别为5.91、6.16、6.15、1.44亿元。\n好消息也有两个。\n第一，尽管体量小且需要烧钱，天鹅到家亏损幅度正在逐年收窄。在非美国通用会计准则下（Non-GAAP），平台年度净亏损额占营业收入的比例，从2018年的148.2%，降到2020年的80.3%，2021年一季度降到60.7%。\n第二，天鹅到家的毛利率一直在增长。2018年，公司毛利率为13%，2021年第一季度涨至46%。\n随着懒人经济、银发经济的盛行，加上中国进入老龄化人口结构，中国家政服务必将迎来爆发期。或许凭借这样的把握，天鹅到家并不抗拒亏损，甚至在招股书中明确提出，公司有累积亏损的历史，随着业务发展，可能还会有更多亏损。\n　天鹅到家IPO背后，是58同城未完的野心\n关于58同城选择私有化这件事，很多人分析主要原因还是在于其“大而全”业务模式无法说服美股投资人，作为私有化发起人之一的姚劲波不得不及时止损：当时58同城市值在83亿美金左右，最后私有化成交价为87亿美元。\n曾经的58旗下业务复杂，房产、招聘、二手买卖、宠物等几乎囊括了本地服务市场的所有支线，但“大而全”不仅让58“大而不精”——表现在核心业务的增长出现不同程度的下滑，而且引来沽空机构做空，股价持续下跌。\n既然“大而全”不是投资人的菜，“精而美”则是58接下来想讲的故事。2020年9月7日，58同城宣布私有化议案通过，当天“58到家”品牌升级为“天鹅到家”。\n表面上看，58似乎向用新的名字进行一场新的征途，但背后其实是它对资本市场越来越浓的野心。\n根据招股书，天鹅到家的第一大股东正是58同城控股的58到家集团，持股76.7%。创始人陈小华仅持股2.5%，屈尊为第三大股东，管理层共计持股3.4%。其次淘宝也是重要股东之一。\n根据公开资料，天鹅到家完成过4轮融资，估值为18亿美元，投资人几乎全是明星基金。2015年1月，58同城投资天使轮；2015年6月，腾讯投资Pre-A轮；2018年7月，完成2.5亿美元A轮融资，华新投资领投，菜鸟、中俄基金、弘润资本、前海母基金等跟投；2020年9月，红杉资本战略投资。\n天鹅到家的IPO，只是58同城对资本市场野心勃勃的表现之一。从58分拆出来的转转、快狗打车、安居客等都被曝出有上市计划。其中，被58同城收购的安居客已于2021年4月向港交所提交了上市申请。\n可以预见的是，未来将会有多个58系IPO席卷二级市场。\n“找个好阿姨比找老公难多了”\n家庭服务市场发展这么久，并非只有一家天鹅到家看到了这个庞大的市场，京东、美团都曾试过水，比如京东到家和美团都曾提供国家政等O2O到家服务，但双方最后都选择了放弃。\n背后原因在58同城自己发布的《家政服务行业报告》可见一斑。报告表示，在到家服务的线下模式中，中介制的人员管理困难导致的服务质量不稳定是个大问题，员工制人员成本高昂，而且这两种形式都面临线下门店覆盖难等问题。\n而如果家政企业想要获得政府相关政策补贴，以北京为例，家政企业必须具备300平方米以上的培训场地及配套设施和师资，这对企业来说无疑是一笔巨大的支出。\n在家政行业，从业人员素质良莠不齐是一个共识，这导致这行注定不是一个低门槛行业——极考验从业人员的工作经验和专业技能。简单来说，好的月嫂，价格高，拥有定价权，很容易令普通家庭望而却步。而不专业的月嫂，替换率极高，甚至有的连单子都接不到。\n同时，由于家政行业的权益保障并不健全，很多家政企业不会给阿姨上保险交社保，甚至不会与其签订合同或协议；这导致大多数年轻人不会选择家政行业。\n身边不止一位女性对投中网感慨，“找个好阿姨比找老公难多了”。\n而在黑猫投诉平台上，针对天鹅到家的投诉就达1505条，多为保姆服务差、平台不退服务费等。除此之外，更为严重的就是发生死亡类的恶性事件。\n比如2021年3月，媒体就曝出过某深圳雇主聘用天鹅到家保姆期间，发生了婴儿不幸死亡的新闻。很显然，这类新闻一旦传播，对企业的发展很可能会造成致命的打击。\n曾经上市的58同城，同样也收到过不少来自各界对其服务质量及安全问题的质疑。如今58同城的野心正在一一显现，除去高超的资本运作之外，回归服务本身、获取高口碑或许才是58们讲好这个“精而美”故事的关键。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2072,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":100234018,"gmtCreate":1619616468534,"gmtModify":1619616468534,"author":{"id":"3454629953607720","authorId":"3454629953607720","name":"持股为王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd43d506496d31c982e04748dc4270ca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3454629953607720","authorIdStr":"3454629953607720"},"themes":[],"htmlText":"无赖","listText":"无赖","text":"无赖","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/100234018","repostId":"1146374294","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":503,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":324407680,"gmtCreate":1616022937040,"gmtModify":1703496406592,"author":{"id":"3454629953607720","authorId":"3454629953607720","name":"持股为王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd43d506496d31c982e04748dc4270ca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3454629953607720","authorIdStr":"3454629953607720"},"themes":[],"htmlText":"这种标题连拼多多自己都不好意思吧","listText":"这种标题连拼多多自己都不好意思吧","text":"这种标题连拼多多自己都不好意思吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/324407680","repostId":"2120135447","repostType":2,"repost":{"id":"2120135447","pubTimestamp":1616014980,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2120135447?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-18 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itemprop=\"description\">昨晚，拼多多发布了2020年全年的财报，在去年的数据中，拼多多各项数据增势强劲，买家规模方面增长到了历史最高。在去年四季度，拼多多收入265.48亿元，同比大涨146％，净亏损13.76亿元，同比收窄22.4％。而在全年方面，2020年拼多多年收入为594.92亿元，相比于2019年收...</span>\n</div></div>\n</div></body></html>","source":"zol_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拼多多超越阿里：活跃买家7.88亿</title>\n<style 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20:55","market":"us","language":"zh","title":"电商稳固、云业务潜力无限！抄底阿里正当时？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2095756745","media":"美股情报局","summary":"野村仍看好阿里的非电商业务，特别是云业务具有巨大的未开发潜力，有可能成为新增长动力，维持阿里「买入」评级及美股目标价361美元。他认为阿里现时股价很大程度上已经反映了这些担忧。尽管这些举动可能无法在短期内完全恢复市场的信心，但该行预计阿里股价将逐步稳定，尤其是在公司估值已达到相对较低水平的情况下。","content":"<html><body><div>\n<p><span><strong><span>近日，国家反垄断措施接踵而来，民间反垄断之声也此起彼伏，互联网新经济平台遭遇前所未有的挑战。</span></strong></span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>首当其冲，近日阿里股价创造了在美上市以来单日最大跌幅，单日市值蒸发超925亿美元。暴跌之后，阿里巴巴是否迎来了抄底机会？</span></p><p><span><span><em><strong>一、反垄断监管影响可能十分深远</strong></em></span></span></p><p><span><strong><span>对新经济包容审慎监管的态度或将转变，影响可能十分深远</span></strong></span></p><p><span>2020年12月，政治局会议和中央经济工作会议连续强调“强化反垄断和防止资本无序扩张”，我国对新经济包容审慎监管的态度或将发生改变，严监管周期可能刚刚开始。</span></p><p><span>未来监管机构或通过处罚典型案例的方式，推动相关企业自发合规改造，强制拆分的可能性较低。反垄断与防范资本无序扩张可能会限制互联网企业的商业模式。</span></p><p><span>首先，通过大规模补贴低价竞争，进而将竞争对手挤出市场的行为或将受到重点监管。</span></p><p><span>其次，市占率较高的龙头企业之间的并购，需要进行经营者集中申报，即使能够因为提高效率等理由通过审查，也可能耗费较长时间。</span></p><p><span>最后，生态链优势或将弱化，平台型企业优待关联方或阻碍竞争对手交易，并排除、限制市场竞争的行为也可能被认定为违规。</span></p><p><span><strong><span>本次《反垄断法》修订将完善监管的法制基础，明确市场预期</span></strong></span></p><p><span>全国人大常委会法工委已将《反垄断法》修订列为2021年重点立法工作，预计将加速出台，完善法制基础，明确市场预期。</span></p><p><span>从2020年1月的修订草案来看，本次修法着力于提高规则的可执行性，主要亮点包括：完善垄断协议豁免原则、优化市场支配地位认定标准、健全经营者集中制度、大幅提高处罚力度、互联网垄断行为入法等。</span></p><p><span><strong><span>反的是垄断行为，而不是垄断企业</span></strong></span></p><p><span>不过需要注意的是，反垄断目的是限制垄断行为，不是限制垄断企业。部分互联网业务的边际成本极小，天然具有垄断行业特征，出现高市占率企业是客观规律。</span></p><p><span>垄断本身并不违法，滥用垄断地位才违法，只要其没有出现价格歧视、低价恶性竞争等违法行为就不会被处罚。</span></p><p><span>今年中央经济工作会议在涉及反垄断和防止资本无序扩张的段落中也提到，“支持公有制经济和非公有制经济共同发展”。</span></p><p><span><em><strong>二、 阿里巴巴正被<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、快手们击退？</strong></em></span></p><p><span>拼多多、<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>、快手的出现，让很多人担心阿里巴巴正失去自己的主战场，这是市场上今年对阿里最大的担忧之一。虽然数据支持这个判断，但是事实可能并不如此，阿里巴巴依旧是“品牌商品领域”的王者。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/298a8ac79c7648b4a731403b4a771795\"/></p><p><span><strong><span>电商社交化叠加疫情影响，低价订单比例大幅上升</span></strong></span></p><p><span>2020上半年快递业务量增速继续远高于实物商品网上零售额增速，线上购物笔单价出现显著下降，低客单价订单比例大幅上升。低价订单比例提升的背后是电商流量来源泛化以及国内疫情的双重影响。</span></p><p><span>2019年以来拼多多、抖音、快手等平台通过社交分享、直播短视频等场景实现了GMV的显著增长，然而社交内容场景下的商品交易以用户非计划性需求为主，因此低客单价订单比例出现显著提升；春节之后疫情蔓延，部分居民收紧消费预算，性价比商品需求提升又再次推升了低价订单占比。</span></p><p><span><strong><span>阿里在电商整体市占率小幅回落</span></strong></span></p><p><span>根据<a href=\"https://laohu8.com/S/601788\">光大证券</a>估计，阿里在电商整体市占率小幅回落。随着电商行业流量来源向社交内容场景泛化，公司在白牌商品/性价比商品方面的竞争优势与品牌商品相比并不显著。</span></p><p><span><strong><span>阿里在“品牌商品”领域市占率提升</span></strong></span></p><p><span>如果暂且简单的把线上零售分为品牌商品/非品牌商品，那么根据上述讨论，“品牌商品”线上销售额在过去12-18个月之内的增速显著低于“非品牌商品”，其同比增速也应远低于统计局线上零售整体22.3%的同比增速。</span></p><p><span>然而1Q FY21天猫实物商品零售额增速为27%，显示天猫在品牌商品领域市占率仍在提升，阿里作为品牌商线上运营主阵地的地位仍然在继续强化。</span></p><p><span><em><strong>三、云业务让阿里的未来充满想象</strong></em></span></p><p><span><strong><span>阿里的云业务未来不会逊色于电商业务</span></strong></span></p><p><span>提及云计算行业，首先想到的肯定是<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>的AWS和<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>的Azure，这两家龙头公司近些年的股价也随着云计算服务的发展在迅速增长。</span></p><p><span>即使在目前云计算行业体量较小的情况下，华尔街分析师们都给予该业务极高的估值。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a3b34ee2bc8423fa5f4300da314a688\"/></p><p><span>今年4月份<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>对亚马逊2021年业绩进行了预测和估值。可以看到对于AWS的估值达到7900亿美元，占亚马逊总市值的比例超过了50%，也就是说未来主要支撑亚马逊股价的会是云计算业务。</span></p><p><span>具体来看，亚马逊的零售业务收入为3339亿美元，EBITDA为228亿美元，而AWS收入在只有600亿的情况下，EBITDA却高达281亿美元，利润率远超零售业务。</span></p><p><span>这也是为什么高盛在最后的估值指标EV/Sales（市售率）上给予AWS云业务高达13.1x，远高于零售业务的2.5x和1.0x的原因。说明从估值角度看，高盛分析师已经把亚马逊从一家零售公司，转变成了一家云计算公司。</span></p><p><span>对于亚马逊来说，任何云计算业务的发展/退步，都比零售业务的发展/退步重要5倍以上。</span></p><p><span><strong><span>阿里云前途不可限量</span></strong></span></p><p><span>云计算行业作为近年来少有的高速成长行业，今年8月27日，高盛将阿里云的估值调高到了1238亿美元，也就是差不多8470亿人民币。</span></p><p><span>如果数字还不足以给人印象深刻的体感，那么不妨举个实际的例子——如果阿里云现在宣布上市，这个估值足以让它成为中国第四大的上市互联网企业，仅次于阿里、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、美团。</span></p><p><span>在高盛的最新预测中，阿里云将在2022财年实现867亿元收入，这成为支撑阿里云估值的主要原因。</span></p><p><span>阿里云已经成为了全球第三、亚太第一的云，并且在金融、零售、公共服务和互联网领域，阿里云的市场份额都位列第一。</span></p><p><span>未来阿里巴巴极有可能依赖云业务，使得公司估值从传统电商向云计算公司去靠拢（参照亚马逊）。</span></p><p><span><span><em><strong><span>四、分析师们均看涨阿里巴巴</span></strong></em></span></span></p><p><span><strong><span>野村：阿里巴巴（BABA）股价短期或受压，但维持“买入”评级</span></strong></span></p><p><span>野村发表研究报告指，阿里近日因「二选一」等涉嫌垄断行为，被市场监管总局依法立案调查，预期股价可能在短期内受压。</span></p><p><span>但该行表示，《人民日报》在上周四发表的文章中强调当局对互联网平台的支持不变，反映当局意识到行动对互联网行业投资情绪产生影响。</span></p><p><span>野村仍看好阿里的非电商业务，特别是云业务具有巨大的未开发潜力，有可能成为新增长动力，维持阿里「买入」评级及美股目标价361美元。</span></p><p><span><strong><span><a href=\"https://laohu8.com/S/RJF\">瑞杰金融</a>：对阿里巴巴(BABA)反垄断调查不感意外，维持“强烈买入”评级</span></strong></span></p><p><span>瑞杰金融的分析师Aaron Kessler表示，他对调查的宣布并不感到意外，反垄断指导方针给该公司带来的最大风险是排他性关系的做法。 </span></p><p><span>Kessler认为最有可能的结果是阿里巴巴与一些独家合作关系的终止。他认为阿里现时股价很大程度上已经反映了这些担忧。该分析师对阿里巴巴维持强烈“买入”评级，目标价为330美元。</span></p><p><span><strong><span><a href=\"https://laohu8.com/S/601211\">国泰君安</a>：阿里(9988.HK)扩股票回购可供支持，料股价逐步稳定</span></strong></span></p><p><span>该行认为，阿里巴巴扩大股票回购计划的规模可能会为公司的股价提供一些支持，这表明了管理层的信心。</span></p><p><span>同时，内地官方报纸《人民日报》发表文章并解释说，反垄断调查是一种帮助行业健康发展而不是损害行业的举动，这声明可能是缓解市场对行业长远发展担忧的信号。</span></p><p><span>尽管这些举动可能无法在短期内完全恢复市场的信心，但该行预计阿里股价将逐步稳定，尤其是在公司估值已达到相对较低水平的情况下。</span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/02611\">国泰君安</a>目前给予阿里巴巴的投资评级为“买入”，目标价为360港元，相当于预测明年非通用会计准则市盈率34.8倍。</span></p><p><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">▶ 免责声明：</span></p><p><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">以上内容不代表华盛的立场，不构成华盛相关的任何投资建议。在做出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业人士意见。</span></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span>-end-</span></p><p><span><strong><span>#华盛会员中心上线啦#</span></strong></span></p><p><span>身份很尊贵</span></p><p><span>华盛会员体系划分5个等级</span></p><p><span>每个等级都有自己的专属勋章</span></p><p><span><strong><span>还可以参加不同等级的限时优惠活动哦~</span></strong></span></p><p><span><strong><span>权益超有料</span></strong></span></p><p><span>升级礼包、生日特权、超值兑换多种权益免费领取</span></p><p><span><strong><span>等级越高福利越多</span></strong></span></p><p><span>最高一年狂享4580HKD大礼包~超多权益来袭</span></p><p><span><strong><span>让你投资更轻松~</span></strong></span></p><p><span><span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02d60ca6f381437d86546c3cbf113547\"/></span></span></p>\n</div></body></html>","source":"weixin_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/35928b82e1d94fecbe1be1572e5703b0);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">美股情报局 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-12-29 20:55</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><body><div>\n<p><span><strong><span>近日，国家反垄断措施接踵而来，民间反垄断之声也此起彼伏，互联网新经济平台遭遇前所未有的挑战。</span></strong></span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>首当其冲，近日阿里股价创造了在美上市以来单日最大跌幅，单日市值蒸发超925亿美元。暴跌之后，阿里巴巴是否迎来了抄底机会？</span></p><p><span><span><em><strong>一、反垄断监管影响可能十分深远</strong></em></span></span></p><p><span><strong><span>对新经济包容审慎监管的态度或将转变，影响可能十分深远</span></strong></span></p><p><span>2020年12月，政治局会议和中央经济工作会议连续强调“强化反垄断和防止资本无序扩张”，我国对新经济包容审慎监管的态度或将发生改变，严监管周期可能刚刚开始。</span></p><p><span>未来监管机构或通过处罚典型案例的方式，推动相关企业自发合规改造，强制拆分的可能性较低。反垄断与防范资本无序扩张可能会限制互联网企业的商业模式。</span></p><p><span>首先，通过大规模补贴低价竞争，进而将竞争对手挤出市场的行为或将受到重点监管。</span></p><p><span>其次，市占率较高的龙头企业之间的并购，需要进行经营者集中申报，即使能够因为提高效率等理由通过审查，也可能耗费较长时间。</span></p><p><span>最后，生态链优势或将弱化，平台型企业优待关联方或阻碍竞争对手交易，并排除、限制市场竞争的行为也可能被认定为违规。</span></p><p><span><strong><span>本次《反垄断法》修订将完善监管的法制基础，明确市场预期</span></strong></span></p><p><span>全国人大常委会法工委已将《反垄断法》修订列为2021年重点立法工作，预计将加速出台，完善法制基础，明确市场预期。</span></p><p><span>从2020年1月的修订草案来看，本次修法着力于提高规则的可执行性，主要亮点包括：完善垄断协议豁免原则、优化市场支配地位认定标准、健全经营者集中制度、大幅提高处罚力度、互联网垄断行为入法等。</span></p><p><span><strong><span>反的是垄断行为，而不是垄断企业</span></strong></span></p><p><span>不过需要注意的是，反垄断目的是限制垄断行为，不是限制垄断企业。部分互联网业务的边际成本极小，天然具有垄断行业特征，出现高市占率企业是客观规律。</span></p><p><span>垄断本身并不违法，滥用垄断地位才违法，只要其没有出现价格歧视、低价恶性竞争等违法行为就不会被处罚。</span></p><p><span>今年中央经济工作会议在涉及反垄断和防止资本无序扩张的段落中也提到，“支持公有制经济和非公有制经济共同发展”。</span></p><p><span><em><strong>二、 阿里巴巴正被<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、快手们击退？</strong></em></span></p><p><span>拼多多、<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>、快手的出现，让很多人担心阿里巴巴正失去自己的主战场，这是市场上今年对阿里最大的担忧之一。虽然数据支持这个判断，但是事实可能并不如此，阿里巴巴依旧是“品牌商品领域”的王者。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/298a8ac79c7648b4a731403b4a771795\"/></p><p><span><strong><span>电商社交化叠加疫情影响，低价订单比例大幅上升</span></strong></span></p><p><span>2020上半年快递业务量增速继续远高于实物商品网上零售额增速，线上购物笔单价出现显著下降，低客单价订单比例大幅上升。低价订单比例提升的背后是电商流量来源泛化以及国内疫情的双重影响。</span></p><p><span>2019年以来拼多多、抖音、快手等平台通过社交分享、直播短视频等场景实现了GMV的显著增长，然而社交内容场景下的商品交易以用户非计划性需求为主，因此低客单价订单比例出现显著提升；春节之后疫情蔓延，部分居民收紧消费预算，性价比商品需求提升又再次推升了低价订单占比。</span></p><p><span><strong><span>阿里在电商整体市占率小幅回落</span></strong></span></p><p><span>根据<a href=\"https://laohu8.com/S/601788\">光大证券</a>估计，阿里在电商整体市占率小幅回落。随着电商行业流量来源向社交内容场景泛化，公司在白牌商品/性价比商品方面的竞争优势与品牌商品相比并不显著。</span></p><p><span><strong><span>阿里在“品牌商品”领域市占率提升</span></strong></span></p><p><span>如果暂且简单的把线上零售分为品牌商品/非品牌商品，那么根据上述讨论，“品牌商品”线上销售额在过去12-18个月之内的增速显著低于“非品牌商品”，其同比增速也应远低于统计局线上零售整体22.3%的同比增速。</span></p><p><span>然而1Q FY21天猫实物商品零售额增速为27%，显示天猫在品牌商品领域市占率仍在提升，阿里作为品牌商线上运营主阵地的地位仍然在继续强化。</span></p><p><span><em><strong>三、云业务让阿里的未来充满想象</strong></em></span></p><p><span><strong><span>阿里的云业务未来不会逊色于电商业务</span></strong></span></p><p><span>提及云计算行业，首先想到的肯定是<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>的AWS和<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>的Azure，这两家龙头公司近些年的股价也随着云计算服务的发展在迅速增长。</span></p><p><span>即使在目前云计算行业体量较小的情况下，华尔街分析师们都给予该业务极高的估值。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a3b34ee2bc8423fa5f4300da314a688\"/></p><p><span>今年4月份<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>对亚马逊2021年业绩进行了预测和估值。可以看到对于AWS的估值达到7900亿美元，占亚马逊总市值的比例超过了50%，也就是说未来主要支撑亚马逊股价的会是云计算业务。</span></p><p><span>具体来看，亚马逊的零售业务收入为3339亿美元，EBITDA为228亿美元，而AWS收入在只有600亿的情况下，EBITDA却高达281亿美元，利润率远超零售业务。</span></p><p><span>这也是为什么高盛在最后的估值指标EV/Sales（市售率）上给予AWS云业务高达13.1x，远高于零售业务的2.5x和1.0x的原因。说明从估值角度看，高盛分析师已经把亚马逊从一家零售公司，转变成了一家云计算公司。</span></p><p><span>对于亚马逊来说，任何云计算业务的发展/退步，都比零售业务的发展/退步重要5倍以上。</span></p><p><span><strong><span>阿里云前途不可限量</span></strong></span></p><p><span>云计算行业作为近年来少有的高速成长行业，今年8月27日，高盛将阿里云的估值调高到了1238亿美元，也就是差不多8470亿人民币。</span></p><p><span>如果数字还不足以给人印象深刻的体感，那么不妨举个实际的例子——如果阿里云现在宣布上市，这个估值足以让它成为中国第四大的上市互联网企业，仅次于阿里、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、美团。</span></p><p><span>在高盛的最新预测中，阿里云将在2022财年实现867亿元收入，这成为支撑阿里云估值的主要原因。</span></p><p><span>阿里云已经成为了全球第三、亚太第一的云，并且在金融、零售、公共服务和互联网领域，阿里云的市场份额都位列第一。</span></p><p><span>未来阿里巴巴极有可能依赖云业务，使得公司估值从传统电商向云计算公司去靠拢（参照亚马逊）。</span></p><p><span><span><em><strong><span>四、分析师们均看涨阿里巴巴</span></strong></em></span></span></p><p><span><strong><span>野村：阿里巴巴（BABA）股价短期或受压，但维持“买入”评级</span></strong></span></p><p><span>野村发表研究报告指，阿里近日因「二选一」等涉嫌垄断行为，被市场监管总局依法立案调查，预期股价可能在短期内受压。</span></p><p><span>但该行表示，《人民日报》在上周四发表的文章中强调当局对互联网平台的支持不变，反映当局意识到行动对互联网行业投资情绪产生影响。</span></p><p><span>野村仍看好阿里的非电商业务，特别是云业务具有巨大的未开发潜力，有可能成为新增长动力，维持阿里「买入」评级及美股目标价361美元。</span></p><p><span><strong><span><a href=\"https://laohu8.com/S/RJF\">瑞杰金融</a>：对阿里巴巴(BABA)反垄断调查不感意外，维持“强烈买入”评级</span></strong></span></p><p><span>瑞杰金融的分析师Aaron Kessler表示，他对调查的宣布并不感到意外，反垄断指导方针给该公司带来的最大风险是排他性关系的做法。 </span></p><p><span>Kessler认为最有可能的结果是阿里巴巴与一些独家合作关系的终止。他认为阿里现时股价很大程度上已经反映了这些担忧。该分析师对阿里巴巴维持强烈“买入”评级，目标价为330美元。</span></p><p><span><strong><span><a href=\"https://laohu8.com/S/601211\">国泰君安</a>：阿里(9988.HK)扩股票回购可供支持，料股价逐步稳定</span></strong></span></p><p><span>该行认为，阿里巴巴扩大股票回购计划的规模可能会为公司的股价提供一些支持，这表明了管理层的信心。</span></p><p><span>同时，内地官方报纸《人民日报》发表文章并解释说，反垄断调查是一种帮助行业健康发展而不是损害行业的举动，这声明可能是缓解市场对行业长远发展担忧的信号。</span></p><p><span>尽管这些举动可能无法在短期内完全恢复市场的信心，但该行预计阿里股价将逐步稳定，尤其是在公司估值已达到相对较低水平的情况下。</span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/02611\">国泰君安</a>目前给予阿里巴巴的投资评级为“买入”，目标价为360港元，相当于预测明年非通用会计准则市盈率34.8倍。</span></p><p><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">▶ 免责声明：</span></p><p><span arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\">以上内容不代表华盛的立场，不构成华盛相关的任何投资建议。在做出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业人士意见。</span></p><p arial=\"\" center=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><span>-end-</span></p><p><span><strong><span>#华盛会员中心上线啦#</span></strong></span></p><p><span>身份很尊贵</span></p><p><span>华盛会员体系划分5个等级</span></p><p><span>每个等级都有自己的专属勋章</span></p><p><span><strong><span>还可以参加不同等级的限时优惠活动哦~</span></strong></span></p><p><span><strong><span>权益超有料</span></strong></span></p><p><span>升级礼包、生日特权、超值兑换多种权益免费领取</span></p><p><span><strong><span>等级越高福利越多</span></strong></span></p><p><span>最高一年狂享4580HKD大礼包~超多权益来袭</span></p><p><span><strong><span>让你投资更轻松~</span></strong></span></p><p><span><span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02d60ca6f381437d86546c3cbf113547\"/></span></span></p>\n</div></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/153e34ef6ccb9884d79dae52a91f5947","relate_stocks":{"BABA":"阿里巴巴","AMZN":"亚马逊","09988":"阿里巴巴-W","09086":"华夏纳指-U","03086":"华夏纳指","QNETCN":"纳斯达克中美互联网老虎指数"},"source_url":"http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU1NDE4NTc5OQ==&mid=2247494706&idx=1&sn=8738052f27fb8f1f9a83e04c4ba6ce17&chksm=fbe5c91acc92400c2aff583e62bb0e4e631f948ff060f9d13af7040a0a0f37e9c358d49547da&scene=0#rd","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/ecd74548980bc5b366aa8f4b37ed0bd5","article_id":"2095756745","content_text":"近日，国家反垄断措施接踵而来，民间反垄断之声也此起彼伏，互联网新经济平台遭遇前所未有的挑战。阿里巴巴首当其冲，近日阿里股价创造了在美上市以来单日最大跌幅，单日市值蒸发超925亿美元。暴跌之后，阿里巴巴是否迎来了抄底机会？一、反垄断监管影响可能十分深远对新经济包容审慎监管的态度或将转变，影响可能十分深远2020年12月，政治局会议和中央经济工作会议连续强调“强化反垄断和防止资本无序扩张”，我国对新经济包容审慎监管的态度或将发生改变，严监管周期可能刚刚开始。未来监管机构或通过处罚典型案例的方式，推动相关企业自发合规改造，强制拆分的可能性较低。反垄断与防范资本无序扩张可能会限制互联网企业的商业模式。首先，通过大规模补贴低价竞争，进而将竞争对手挤出市场的行为或将受到重点监管。其次，市占率较高的龙头企业之间的并购，需要进行经营者集中申报，即使能够因为提高效率等理由通过审查，也可能耗费较长时间。最后，生态链优势或将弱化，平台型企业优待关联方或阻碍竞争对手交易，并排除、限制市场竞争的行为也可能被认定为违规。本次《反垄断法》修订将完善监管的法制基础，明确市场预期全国人大常委会法工委已将《反垄断法》修订列为2021年重点立法工作，预计将加速出台，完善法制基础，明确市场预期。从2020年1月的修订草案来看，本次修法着力于提高规则的可执行性，主要亮点包括：完善垄断协议豁免原则、优化市场支配地位认定标准、健全经营者集中制度、大幅提高处罚力度、互联网垄断行为入法等。反的是垄断行为，而不是垄断企业不过需要注意的是，反垄断目的是限制垄断行为，不是限制垄断企业。部分互联网业务的边际成本极小，天然具有垄断行业特征，出现高市占率企业是客观规律。垄断本身并不违法，滥用垄断地位才违法，只要其没有出现价格歧视、低价恶性竞争等违法行为就不会被处罚。今年中央经济工作会议在涉及反垄断和防止资本无序扩张的段落中也提到，“支持公有制经济和非公有制经济共同发展”。二、 阿里巴巴正被拼多多、快手们击退？拼多多、抖音、快手的出现，让很多人担心阿里巴巴正失去自己的主战场，这是市场上今年对阿里最大的担忧之一。虽然数据支持这个判断，但是事实可能并不如此，阿里巴巴依旧是“品牌商品领域”的王者。电商社交化叠加疫情影响，低价订单比例大幅上升2020上半年快递业务量增速继续远高于实物商品网上零售额增速，线上购物笔单价出现显著下降，低客单价订单比例大幅上升。低价订单比例提升的背后是电商流量来源泛化以及国内疫情的双重影响。2019年以来拼多多、抖音、快手等平台通过社交分享、直播短视频等场景实现了GMV的显著增长，然而社交内容场景下的商品交易以用户非计划性需求为主，因此低客单价订单比例出现显著提升；春节之后疫情蔓延，部分居民收紧消费预算，性价比商品需求提升又再次推升了低价订单占比。阿里在电商整体市占率小幅回落根据光大证券估计，阿里在电商整体市占率小幅回落。随着电商行业流量来源向社交内容场景泛化，公司在白牌商品/性价比商品方面的竞争优势与品牌商品相比并不显著。阿里在“品牌商品”领域市占率提升如果暂且简单的把线上零售分为品牌商品/非品牌商品，那么根据上述讨论，“品牌商品”线上销售额在过去12-18个月之内的增速显著低于“非品牌商品”，其同比增速也应远低于统计局线上零售整体22.3%的同比增速。然而1Q FY21天猫实物商品零售额增速为27%，显示天猫在品牌商品领域市占率仍在提升，阿里作为品牌商线上运营主阵地的地位仍然在继续强化。三、云业务让阿里的未来充满想象阿里的云业务未来不会逊色于电商业务提及云计算行业，首先想到的肯定是亚马逊的AWS和微软的Azure，这两家龙头公司近些年的股价也随着云计算服务的发展在迅速增长。即使在目前云计算行业体量较小的情况下，华尔街分析师们都给予该业务极高的估值。今年4月份高盛对亚马逊2021年业绩进行了预测和估值。可以看到对于AWS的估值达到7900亿美元，占亚马逊总市值的比例超过了50%，也就是说未来主要支撑亚马逊股价的会是云计算业务。具体来看，亚马逊的零售业务收入为3339亿美元，EBITDA为228亿美元，而AWS收入在只有600亿的情况下，EBITDA却高达281亿美元，利润率远超零售业务。这也是为什么高盛在最后的估值指标EV/Sales（市售率）上给予AWS云业务高达13.1x，远高于零售业务的2.5x和1.0x的原因。说明从估值角度看，高盛分析师已经把亚马逊从一家零售公司，转变成了一家云计算公司。对于亚马逊来说，任何云计算业务的发展/退步，都比零售业务的发展/退步重要5倍以上。阿里云前途不可限量云计算行业作为近年来少有的高速成长行业，今年8月27日，高盛将阿里云的估值调高到了1238亿美元，也就是差不多8470亿人民币。如果数字还不足以给人印象深刻的体感，那么不妨举个实际的例子——如果阿里云现在宣布上市，这个估值足以让它成为中国第四大的上市互联网企业，仅次于阿里、腾讯、美团。在高盛的最新预测中，阿里云将在2022财年实现867亿元收入，这成为支撑阿里云估值的主要原因。阿里云已经成为了全球第三、亚太第一的云，并且在金融、零售、公共服务和互联网领域，阿里云的市场份额都位列第一。未来阿里巴巴极有可能依赖云业务，使得公司估值从传统电商向云计算公司去靠拢（参照亚马逊）。四、分析师们均看涨阿里巴巴野村：阿里巴巴（BABA）股价短期或受压，但维持“买入”评级野村发表研究报告指，阿里近日因「二选一」等涉嫌垄断行为，被市场监管总局依法立案调查，预期股价可能在短期内受压。但该行表示，《人民日报》在上周四发表的文章中强调当局对互联网平台的支持不变，反映当局意识到行动对互联网行业投资情绪产生影响。野村仍看好阿里的非电商业务，特别是云业务具有巨大的未开发潜力，有可能成为新增长动力，维持阿里「买入」评级及美股目标价361美元。瑞杰金融：对阿里巴巴(BABA)反垄断调查不感意外，维持“强烈买入”评级瑞杰金融的分析师Aaron Kessler表示，他对调查的宣布并不感到意外，反垄断指导方针给该公司带来的最大风险是排他性关系的做法。 Kessler认为最有可能的结果是阿里巴巴与一些独家合作关系的终止。他认为阿里现时股价很大程度上已经反映了这些担忧。该分析师对阿里巴巴维持强烈“买入”评级，目标价为330美元。国泰君安：阿里(9988.HK)扩股票回购可供支持，料股价逐步稳定该行认为，阿里巴巴扩大股票回购计划的规模可能会为公司的股价提供一些支持，这表明了管理层的信心。同时，内地官方报纸《人民日报》发表文章并解释说，反垄断调查是一种帮助行业健康发展而不是损害行业的举动，这声明可能是缓解市场对行业长远发展担忧的信号。尽管这些举动可能无法在短期内完全恢复市场的信心，但该行预计阿里股价将逐步稳定，尤其是在公司估值已达到相对较低水平的情况下。国泰君安目前给予阿里巴巴的投资评级为“买入”，目标价为360港元，相当于预测明年非通用会计准则市盈率34.8倍。▶ 免责声明：以上内容不代表华盛的立场，不构成华盛相关的任何投资建议。在做出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业人士意见。-end-#华盛会员中心上线啦#身份很尊贵华盛会员体系划分5个等级每个等级都有自己的专属勋章还可以参加不同等级的限时优惠活动哦~权益超有料升级礼包、生日特权、超值兑换多种权益免费领取等级越高福利越多最高一年狂享4580HKD大礼包~超多权益来袭让你投资更轻松~","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1476,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":374428,"gmtCreate":1547046420963,"gmtModify":1704786250900,"author":{"id":"3454629953607720","authorId":"3454629953607720","name":"持股为王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd43d506496d31c982e04748dc4270ca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3454629953607720","authorIdStr":"3454629953607720"},"themes":[],"htmlText":"$拼多多(PDD)$ 拼垃圾，美国人实在看不懂","listText":"$拼多多(PDD)$ 拼垃圾，美国人实在看不懂","text":"$拼多多(PDD)$ 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97%。</p><p>营收成本为192.786元人民币（约合29.546亿美元），与2019年的63.388亿元人民币相比增长204%。</p><p>整体运营开支为人民币495.935亿元（约合76.005亿美元），而2019年为人民币323.413亿元。</p><p>运营亏损为人民币93.803亿元（约合14.376亿美元），而2019年运营亏损人民币85.382亿元。不按美国通用会计准则，运营亏损为人民币57.673亿元（约合8.839亿美元），而2019年运营亏损人民币59.805亿元。</p><p>归属于拼多多普通股股东的净亏损为人民币71.797亿元（约合11.003亿美元），而2019年净亏损人民币69.676亿元。</p><p>不按美国通用会计准则，归属于拼多多普通股股东的净亏损为人民币29.650亿元（约合4.544亿美元），而2019年净亏损人民币43.658亿元。</p><p>每股美国存托股（ADS）基本和摊薄亏损均为人民币6.02元（约合0.92美元），而2019年每股ADS基本和摊薄亏损均为人民币6.04元。</p><p>不按美国通用会计准则，每股美国存托股（ADS）基本和摊薄亏损均为人民币2.49元（约合0.38美元），而2019年每股ADS基本和摊薄亏损均为人民币3.68元</p><p><b>黄峥辞任拼多多董事长</b></p><p>黄峥在致股东信中宣布，董事会已批准其辞任董事长，由联合创始人、现任CEO陈磊接棒。黄峥认为，过去几年里拼多多对农业领域的贡献主要还是在流通领域，未来要通过对农产品种植过程的控制及对食品科学和生命科学领域的研究，确保拼多多10年后的高速高质量发展。作为创始人，黄峥将跳脱出来“去摸一摸10年后路上的石头”。</p><p>公布财报后，拼多多盘前股价一路下挫，现跌超8%</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc67652a63c23168a0a1de973df549ff\" tg-width=\"1302\" tg-height=\"653\"></p><p><b>以下为黄峥2021年致股东信原文：</b></p><p>今年的股东信提前了一点，是为了及时和大家同步一个消息。刚刚开完的董事会上，董事们批准了我辞去拼多多董事长职位的请求，陈磊将从即日起接任董事长，并继续担任CEO一职。在不再担任董事长和拼多多管理职位后，我的1:10的超级投票权也将失效。我名下股份的投票权将委托拼多多董事会以投票的方式来进行决策，同时我个人承诺个人名下的股票在未来3年内继续锁定，不出售。</p><p>去年7月1日我卸任了CEO，原本计划在一年整的时候和陈磊完成董事长职位的交接。两个原因让我们决定将这个计划中的交接进一步提前了一些。</p><p>一是行业竞争的日益激烈甚至异化让我意识到这种传统的以规模和效率为主要导向的竞争是有其不可避免的问题的。要改变就必须在更底层、根本的问题上采取行动，要在核心科技和其基础理论上寻找答案。虽然拼多多自身还很年轻，还有很厚、很长的雪坡，还有比较长时间的高速增长空间，但如果要确保它10年后的高速高质量发展，那么有些探索现在已经是正当其时了。我作为创始人，跳脱出来去摸一摸10年后路上的石头，可能是比较适合的人选。如果还能结合我自身的兴趣，那就再好不过了。</p><p>二是因为疫情等原因导致的外部环境的剧烈变化，也加速了拼多多内部业务和管理的迭代。拼多多从一个纯轻资产的第三方平台，开始转重，在仓储、物流及农货源头开始进行新一轮的投入，新的业务开始在拼多多内萌芽并迅速成长。这既改变了拼多多，更催生了、锻炼了新一代的领导者、管理者，也是时候逐步让更多的后浪起来塑造属于他们的拼多多了。</p><p>那么，后面的拼多多会是什么样子呢？我未必能决定，但却可以快乐地和大家分享我自己的想象。</p><p>首先，拼多多会是一家永远把消费者利益和社会价值放在第一位的社会的企业。我们践行的“普惠、人为先、更开放”的新电商理念将在未来的日子里更鲜明地为行业和公众知晓。它面向最广大的人群，一点一滴的作出改进，努力为消费者，为社会创造价值，不论它是显著的还是不容易被看见的。也因为此，它将越来越受到大众的欢迎。它所面临的各种藩篱也会慢慢被打破，即使有时候会需要一点时间，甚至可能会有波折。但是“普惠，人为先，更开放” 应该是个方向，它将在这个新时代绽放出不一样的活力。</p><p>其次，拼多多会是一家富予想象，不断迭代创新的企业。Costco+Disney 的愿景将会更具象、更生动地展现在面前。虽然当前还只是多实惠、多乐趣的初级阶段，但我们已经能够感受到多实惠叠加上多乐趣后带来的性质性的微妙的不同，感受到这背后的化学反应产生的 1+1&gt;2 的巨大力量。过去几年的实践让我们更加相信，这个愿景是丰富、有趣、值得憧憬、可以追求的。</p><p>第三，拼多多会努力成为一家成熟的、国际化的公众机构。18年上市时的股东信里有这样一段话：“我们希望拼多多是一个公众机构，它为最广大的用户创造价值而存在。它不应该是彰显个人能力的工具，也不应该有过多的个人色彩。与此同时，它应该作为一个独立的公众机构，展示它作为一个机构独特的社会价值、组织结构和文化，并且因循着它自身独特的命运生生不息，不断演化。”那个时候拼多多还像一个刚上小学的小孩，而今虽然只过了3年，拼多多却已像是正进入青春期的少年，看着他的快速变化和成长，一旁的我既欣喜又焦虑。但无论是紧张兴奋，还是惶恐，它总会有他自己成长的道路，希望今天我退董事长会有助于这位少年独立成人。</p><p>退了后我做什么呢？我想去做一些食品科学和生命科学领域的研究。拼多多是农产品起家的，过去几年里拼多多对农业领域的贡献主要还是在流通领域。通过提升流通领域效率，去中间补两头来让农民和消费者获益。但流通效率的提升毕竟不能从质上提升农产品的附加值，也不能性质性的大幅提升身体健康水平。那一步步往纵深走，我们能做些什么呢？</p><p>比方说，通过对农产品种植过程的方法的控制，我们是否有可能对马铃薯、番薯、西红柿等的潜在有害重金属含量进行可靠有效的控制，同时对其可能有的、有益的微量元素进行可控的、可标准化的提升？如果以后有一种西红柿，每一颗都含有最适合我们身体的VC等微量元素，那我们的生活质量是否就会有明显的提高？</p><p>再比如，如果我们能够比较透彻的了解不同的植物蛋白和动物蛋白在摄入人体后的变化和作用，进而通过植物蛋白来合成生产出肉的替代品，那这种新的素鸡2.0是否有可能成为更健康、更绿色的稳定供给？</p><p>如果我们再进一步，深入到蛋白质结构及在人体内的性状的研究，我们是否有可能沿着2016年诺贝尔化学奖获得者的分子机器的道路，进一步研究出蛋白质机器人，可以进入到人的脑部血管进行疏通，避免中风？</p><p>小时候，老师问我们长大了想做什么，我和很多人一样说想成为科学家。而今一晃已过不惑之年了，想成为真正的科学家也许已经不太可能了，但如果我努力，把中学里最喜欢的化学、大学里学的计算机、工作中学习的经营管理结合起来，我天真的想，说不定也能再做出点有意思的事儿。成不了科学家，但也许有机会成为未来（伟大）的科学家的助理，那也是一件很幸福的事儿。</p><p><b>图解拼多多2020年Q4与全年业绩</b></p><p><img 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66%。</p><p>总营收为人民币265.477亿元（约合40.686亿美元），与上年同期的人民币107.927亿元相比增长146%。</p><p>平均月活跃用户数量为7.199亿，与上年同期的4.815亿相比增长50%。</p><p>在截至2020年12月31日的12个月内的活跃买家数量7.884亿，与截至2019年9月30日12个月内的5.852亿相比增长35%。</p><p>在截至2020年12月31日的12个月内，每活跃买家年度开销为人民币2,115.2元（约合324.2美元），与截至2019年9月30日12个月内的人民币1,720.1元相比增长23%。</p><p><b>第四季度业绩分析：</b></p><p>总营收为人民币265.477亿元（约合40.686亿美元），与上年同期的人民币107.927亿元相比增长146%。</p><p>营收成本为115.261元人民币（约合17.665亿美元），与上年同期的20.374亿元人民币相比增长466%。</p><p>整体运营开支为人民币170.694亿元（约合26.160亿美元），而上年同期为人民币108.906亿元。</p><p>销售与营销开支为147.125亿元人民币（约合22.548亿美元），与上年同期的92.725亿元人民币相比增长59%。</p><p>总务与行政开支为4.056亿元人民币（约合6220万美元），与上年同期的3.457元人民币相比增长17%。</p><p>研发开支为19.513亿元人民币（约合2.990亿美元），与上年同期的12.724亿元人民币相比增长53%。</p><p>运营亏损为人民币20.478亿元（约合3.138亿美元），而上年同期运营亏损人民币21.353亿元。</p><p>不按美国通用会计准则，运营亏损为人民币11.145亿元（约合1.708亿美元），而上年同期运营亏损人民币13.366亿元。</p><p>归属于拼多多普通股股东的净亏损为人民币13.764亿元（约合2.109亿美元），而上年同期净亏损人民币17.516亿元。</p><p>不按美国通用会计准则，归属于拼多多普通股股东的净亏损为人民币1.845亿元（约合2830万美元），而上年同期净亏损人民币8.150亿元。</p><p>每股美国存托股（ADS）基本和摊薄亏损均为人民币1.13元（约合0.17美元），而上年同期每股ADS基本和摊薄亏损均为人民币1.52元。</p><p>不按美国通用会计准则，每股美国存托股（ADS）摊薄亏损为人民币0.15元（约合0.02美元），而上年同期每股ADS摊薄亏损人民币0.72元。</p><p>截至2020年12月31日，拼多多持有的现金、现金等价物和短期投资为人民币870亿元（约合133亿美元），而截至2019年12月31日为人民币411亿元。</p><p><b>2020年全年业绩：</b></p><p>总营收为人民币594.919亿元（约合91.175亿美元），与2019年的人民币301.419亿元相比增长 97%。</p><p>营收成本为192.786元人民币（约合29.546亿美元），与2019年的63.388亿元人民币相比增长204%。</p><p>整体运营开支为人民币495.935亿元（约合76.005亿美元），而2019年为人民币323.413亿元。</p><p>运营亏损为人民币93.803亿元（约合14.376亿美元），而2019年运营亏损人民币85.382亿元。不按美国通用会计准则，运营亏损为人民币57.673亿元（约合8.839亿美元），而2019年运营亏损人民币59.805亿元。</p><p>归属于拼多多普通股股东的净亏损为人民币71.797亿元（约合11.003亿美元），而2019年净亏损人民币69.676亿元。</p><p>不按美国通用会计准则，归属于拼多多普通股股东的净亏损为人民币29.650亿元（约合4.544亿美元），而2019年净亏损人民币43.658亿元。</p><p>每股美国存托股（ADS）基本和摊薄亏损均为人民币6.02元（约合0.92美元），而2019年每股ADS基本和摊薄亏损均为人民币6.04元。</p><p>不按美国通用会计准则，每股美国存托股（ADS）基本和摊薄亏损均为人民币2.49元（约合0.38美元），而2019年每股ADS基本和摊薄亏损均为人民币3.68元</p><p><b>黄峥辞任拼多多董事长</b></p><p>黄峥在致股东信中宣布，董事会已批准其辞任董事长，由联合创始人、现任CEO陈磊接棒。黄峥认为，过去几年里拼多多对农业领域的贡献主要还是在流通领域，未来要通过对农产品种植过程的控制及对食品科学和生命科学领域的研究，确保拼多多10年后的高速高质量发展。作为创始人，黄峥将跳脱出来“去摸一摸10年后路上的石头”。</p><p>公布财报后，拼多多盘前股价一路下挫，现跌超8%</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc67652a63c23168a0a1de973df549ff\" tg-width=\"1302\" tg-height=\"653\"></p><p><b>以下为黄峥2021年致股东信原文：</b></p><p>今年的股东信提前了一点，是为了及时和大家同步一个消息。刚刚开完的董事会上，董事们批准了我辞去拼多多董事长职位的请求，陈磊将从即日起接任董事长，并继续担任CEO一职。在不再担任董事长和拼多多管理职位后，我的1:10的超级投票权也将失效。我名下股份的投票权将委托拼多多董事会以投票的方式来进行决策，同时我个人承诺个人名下的股票在未来3年内继续锁定，不出售。</p><p>去年7月1日我卸任了CEO，原本计划在一年整的时候和陈磊完成董事长职位的交接。两个原因让我们决定将这个计划中的交接进一步提前了一些。</p><p>一是行业竞争的日益激烈甚至异化让我意识到这种传统的以规模和效率为主要导向的竞争是有其不可避免的问题的。要改变就必须在更底层、根本的问题上采取行动，要在核心科技和其基础理论上寻找答案。虽然拼多多自身还很年轻，还有很厚、很长的雪坡，还有比较长时间的高速增长空间，但如果要确保它10年后的高速高质量发展，那么有些探索现在已经是正当其时了。我作为创始人，跳脱出来去摸一摸10年后路上的石头，可能是比较适合的人选。如果还能结合我自身的兴趣，那就再好不过了。</p><p>二是因为疫情等原因导致的外部环境的剧烈变化，也加速了拼多多内部业务和管理的迭代。拼多多从一个纯轻资产的第三方平台，开始转重，在仓储、物流及农货源头开始进行新一轮的投入，新的业务开始在拼多多内萌芽并迅速成长。这既改变了拼多多，更催生了、锻炼了新一代的领导者、管理者，也是时候逐步让更多的后浪起来塑造属于他们的拼多多了。</p><p>那么，后面的拼多多会是什么样子呢？我未必能决定，但却可以快乐地和大家分享我自己的想象。</p><p>首先，拼多多会是一家永远把消费者利益和社会价值放在第一位的社会的企业。我们践行的“普惠、人为先、更开放”的新电商理念将在未来的日子里更鲜明地为行业和公众知晓。它面向最广大的人群，一点一滴的作出改进，努力为消费者，为社会创造价值，不论它是显著的还是不容易被看见的。也因为此，它将越来越受到大众的欢迎。它所面临的各种藩篱也会慢慢被打破，即使有时候会需要一点时间，甚至可能会有波折。但是“普惠，人为先，更开放” 应该是个方向，它将在这个新时代绽放出不一样的活力。</p><p>其次，拼多多会是一家富予想象，不断迭代创新的企业。Costco+Disney 的愿景将会更具象、更生动地展现在面前。虽然当前还只是多实惠、多乐趣的初级阶段，但我们已经能够感受到多实惠叠加上多乐趣后带来的性质性的微妙的不同，感受到这背后的化学反应产生的 1+1&gt;2 的巨大力量。过去几年的实践让我们更加相信，这个愿景是丰富、有趣、值得憧憬、可以追求的。</p><p>第三，拼多多会努力成为一家成熟的、国际化的公众机构。18年上市时的股东信里有这样一段话：“我们希望拼多多是一个公众机构，它为最广大的用户创造价值而存在。它不应该是彰显个人能力的工具，也不应该有过多的个人色彩。与此同时，它应该作为一个独立的公众机构，展示它作为一个机构独特的社会价值、组织结构和文化，并且因循着它自身独特的命运生生不息，不断演化。”那个时候拼多多还像一个刚上小学的小孩，而今虽然只过了3年，拼多多却已像是正进入青春期的少年，看着他的快速变化和成长，一旁的我既欣喜又焦虑。但无论是紧张兴奋，还是惶恐，它总会有他自己成长的道路，希望今天我退董事长会有助于这位少年独立成人。</p><p>退了后我做什么呢？我想去做一些食品科学和生命科学领域的研究。拼多多是农产品起家的，过去几年里拼多多对农业领域的贡献主要还是在流通领域。通过提升流通领域效率，去中间补两头来让农民和消费者获益。但流通效率的提升毕竟不能从质上提升农产品的附加值，也不能性质性的大幅提升身体健康水平。那一步步往纵深走，我们能做些什么呢？</p><p>比方说，通过对农产品种植过程的方法的控制，我们是否有可能对马铃薯、番薯、西红柿等的潜在有害重金属含量进行可靠有效的控制，同时对其可能有的、有益的微量元素进行可控的、可标准化的提升？如果以后有一种西红柿，每一颗都含有最适合我们身体的VC等微量元素，那我们的生活质量是否就会有明显的提高？</p><p>再比如，如果我们能够比较透彻的了解不同的植物蛋白和动物蛋白在摄入人体后的变化和作用，进而通过植物蛋白来合成生产出肉的替代品，那这种新的素鸡2.0是否有可能成为更健康、更绿色的稳定供给？</p><p>如果我们再进一步，深入到蛋白质结构及在人体内的性状的研究，我们是否有可能沿着2016年诺贝尔化学奖获得者的分子机器的道路，进一步研究出蛋白质机器人，可以进入到人的脑部血管进行疏通，避免中风？</p><p>小时候，老师问我们长大了想做什么，我和很多人一样说想成为科学家。而今一晃已过不惑之年了，想成为真正的科学家也许已经不太可能了，但如果我努力，把中学里最喜欢的化学、大学里学的计算机、工作中学习的经营管理结合起来，我天真的想，说不定也能再做出点有意思的事儿。成不了科学家，但也许有机会成为未来（伟大）的科学家的助理，那也是一件很幸福的事儿。</p><p><b>图解拼多多2020年Q4与全年业绩</b></p><p><img 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应该是个方向，它将在这个新时代绽放出不一样的活力。其次，拼多多会是一家富予想象，不断迭代创新的企业。Costco+Disney 的愿景将会更具象、更生动地展现在面前。虽然当前还只是多实惠、多乐趣的初级阶段，但我们已经能够感受到多实惠叠加上多乐趣后带来的性质性的微妙的不同，感受到这背后的化学反应产生的 1+1>2 的巨大力量。过去几年的实践让我们更加相信，这个愿景是丰富、有趣、值得憧憬、可以追求的。第三，拼多多会努力成为一家成熟的、国际化的公众机构。18年上市时的股东信里有这样一段话：“我们希望拼多多是一个公众机构，它为最广大的用户创造价值而存在。它不应该是彰显个人能力的工具，也不应该有过多的个人色彩。与此同时，它应该作为一个独立的公众机构，展示它作为一个机构独特的社会价值、组织结构和文化，并且因循着它自身独特的命运生生不息，不断演化。”那个时候拼多多还像一个刚上小学的小孩，而今虽然只过了3年，拼多多却已像是正进入青春期的少年，看着他的快速变化和成长，一旁的我既欣喜又焦虑。但无论是紧张兴奋，还是惶恐，它总会有他自己成长的道路，希望今天我退董事长会有助于这位少年独立成人。退了后我做什么呢？我想去做一些食品科学和生命科学领域的研究。拼多多是农产品起家的，过去几年里拼多多对农业领域的贡献主要还是在流通领域。通过提升流通领域效率，去中间补两头来让农民和消费者获益。但流通效率的提升毕竟不能从质上提升农产品的附加值，也不能性质性的大幅提升身体健康水平。那一步步往纵深走，我们能做些什么呢？比方说，通过对农产品种植过程的方法的控制，我们是否有可能对马铃薯、番薯、西红柿等的潜在有害重金属含量进行可靠有效的控制，同时对其可能有的、有益的微量元素进行可控的、可标准化的提升？如果以后有一种西红柿，每一颗都含有最适合我们身体的VC等微量元素，那我们的生活质量是否就会有明显的提高？再比如，如果我们能够比较透彻的了解不同的植物蛋白和动物蛋白在摄入人体后的变化和作用，进而通过植物蛋白来合成生产出肉的替代品，那这种新的素鸡2.0是否有可能成为更健康、更绿色的稳定供给？如果我们再进一步，深入到蛋白质结构及在人体内的性状的研究，我们是否有可能沿着2016年诺贝尔化学奖获得者的分子机器的道路，进一步研究出蛋白质机器人，可以进入到人的脑部血管进行疏通，避免中风？小时候，老师问我们长大了想做什么，我和很多人一样说想成为科学家。而今一晃已过不惑之年了，想成为真正的科学家也许已经不太可能了，但如果我努力，把中学里最喜欢的化学、大学里学的计算机、工作中学习的经营管理结合起来，我天真的想，说不定也能再做出点有意思的事儿。成不了科学家，但也许有机会成为未来（伟大）的科学家的助理，那也是一件很幸福的事儿。图解拼多多2020年Q4与全年业绩","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":402,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":100012036,"gmtCreate":1619569183925,"gmtModify":1619569183925,"author":{"id":"3454629953607720","authorId":"3454629953607720","name":"持股为王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd43d506496d31c982e04748dc4270ca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3454629953607720","authorIdStr":"3454629953607720"},"themes":[],"htmlText":"没有公平竞争的商业环境，最终受损的还是中国消费者，","listText":"没有公平竞争的商业环境，最终受损的还是中国消费者，","text":"没有公平竞争的商业环境，最终受损的还是中国消费者，","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/100012036","repostId":"1160236800","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1365,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":352155701,"gmtCreate":1616911896903,"gmtModify":1616911896903,"author":{"id":"3454629953607720","authorId":"3454629953607720","name":"持股为王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd43d506496d31c982e04748dc4270ca","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3454629953607720","authorIdStr":"3454629953607720"},"themes":[],"htmlText":"指手划脚的必须拉黑，不接受他的投资，让他自己去做","listText":"指手划脚的必须拉黑，不接受他的投资，让他自己去做","text":"指手划脚的必须拉黑，不接受他的投资，让他自己去做","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/352155701","repostId":"1167420058","repostType":4,"repost":{"id":"1167420058","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1616899578,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1167420058?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-28 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