本文编译至Seeking Alpha,作者Bill Maurer,内容有所删减。 毫无疑问,大麻股公司Tilray ($(TLRY)$)是周三最大的赢家之一,也许是美股市场上过去一个月以来的最大赢家。因为投资者猜测未来几年Tilray潜在的业务量将获得爆炸式增长,股价已经从17美元的上市价格飙升到60美元以上。然而,不幸的是,该股票似乎有些虚高,特别是在看到二季度财报后。 (图片来源:雅虎财经) Tiltray宣布第二季度的收入同比增长超过95%,与去年略低于500万美元的收入相比,今年970万美元的收入,这个数字肯定令人印象深刻,但是毛利率从54.25%大幅下降至42.87%。在此期间,运营支出从502万美元增加到1517万美元,增长了三倍多。结果,净亏损从240万美元飙升至超过1280万美元,由此推测,这不是一个可持续的商业模式。 除了巨额亏损外,该公司还利用大量现金来发展业务。今年上半年自由现金流为负的3100万美元,虽然该公司在IPO中筹集了超过1.6亿美元。此外,该公司受到内部人士的高度控制,这意味着现在购买的人在投票权方面几乎没什么发言权。几个月后,一旦过了IPO禁售期,内部人士可能抓住机会在短期出卖大量股票来获利。 但真正的问题是,股价飙升,使得Tiltray估值过高。该公司今天早上的估值接近60亿美元,可是其一季度收入不到1000万美元!尽管公司未来有巨大的增长潜力,但是其股票存在巨大泡沫。 此外,许多饮料巨头一直在这个大麻股领域进行调查,可能会考虑开办合资企业或收购其中一些公司的股份。像Tilray这样公司在一个半月内出现如此巨大的飙升之后,这些饮料巨头是否还会进入?看看百事(PEP),近期宣布以超过30亿美元收购SodaStream(SODA)。SodaStream拥有近7亿美元的收入基础以及真正的盈利能力。然而,这笔钱只够购买几乎一半的Tilray。