$小米集团-W(01810)$ “邹晨霞”问： 小米最近在香港上市，对于小米的商业模式，有说是硬件生产商，智能生活平台，新零售等等的，请问您是怎么看的？ 我的回答是： 我最近也在关注小米的上市，也看了他们上市前的招股说明书。他们自称是“硬件 新零售 互联网服务”，说自己搭建了全球化的开放生态。 这里有必要说明一下，所谓商业模式，是指长期能够为用户贡献主要收入利润的部分，而小米的最主要的收入利润依然是手机销售。 小米2017年销售了9000多万部手机，平均的单机销售额反倒比2016年有所提高，这实在是个了不起的成绩，因为他们把手机的制造做到了极致。 也是因为他们充分用好了中国的开放的手机生态链。甚至他们可以把这种开放的生态掌控力提供给小米系的第三方企业，帮助他们生产出一系列的产品。 他们的新零售和互联网服务其实也都是基于手机硬件销售成功的基础上的。 就像苹果，他们的零售店模式固然创新，但是失去了 iPhone 等苹果核心产品的支持，这样的零售店模式就未必成立。而苹果已经依托自己强大的硬件平台实现了软件和应用的生态化，这一点小米其实并没有做到。 简单地说，现在有大量的专门开发 iPhone 应用的第三方应用开发者，而专门开发小米手机应用的第三方开发者则很少。这也是为什么苹果可以开开发者大会，而小米只能开产品发布会的原因。 另外， 虽然小米有强大的供应链掌控能力，并能输出给自己旗下的其他硬件企业，但这并非小米打造的生态链，而是小米善于调动已有的生态链。 所以，我的评价是： 小米是非常优秀的硬件生产企业，甚至是掌握了雷军说的互联网思维的硬件企业，这很了不起。但它依然不是互联网企业，也不是创新生态企业。 我还要强调： 万事皆有因果，小米的新零售强大是结果，原因是米家的产品好，而米家产品的优势来自供应链。小米今天的辉煌，得益于把手机制造和供应链管理发挥到极致，更得益于爆炸式增长的

你好，欢迎来到香帅的北大金融学课。 今天想跟大家讨论一个很有意思的话题，叫做“投资是一场输家的游戏”。 前几天，我在跟一个资深的投资人聊天，问了他一个问题：你为什么要投资？听上去这么简单的问题，他想了十几秒钟以后，还不能给出一个特别精准的答案。 这个问题，其实我们也可以问一下自己。很多人会脱口而出的答案是为了赚钱，或者说教科书上的标准答案，为了财富的增值保值。这些答案都不会出错，但是其实没有触及到更深层次的东西。 我接触过很多特别成功的投资人，财富对他们来讲只是一串数字之后的一个零而已。但是，即使赚到了这么多钱，他们还是不肯离场。我也跟身边很多“韭菜们”聊过，发现大多数人即使亏了很多钱，还是会在市场上恋战不已。 为什么会发生这种情况呢？我想了好几年，做了一个总结。总结下来，人们投资是为了要“赢”的这种感觉。但很多了不起的投资大师们却又认为，投资是一场输家的游戏。这到底是什么原因呢？ 一、输家的游戏 先来看一个网球比赛的例子。喜欢看网球比赛的同学都知道，像四大满贯这样高水平的网球比赛，选手要打出更多的制胜球，也就是那种令对手无法反击的快速精准的击球，才能够赢得胜利。 网球历史上我最喜欢的费德勒，就常常能够在关键时候打出特别漂亮的制胜球，拿下比赛。 因为制胜球的名字叫winner，所以比赛也叫winner’s game，赢者的游戏。 但是这种制胜球对我们普通人来讲，要求太高了，球的弹性、速度、场地、一点点风、太阳，都会对我们的判断和站位造成极大的影响。所以我们普通人要赢球应该做什么呢？就是要少输球，减少那种不必要的非受迫性失误（unforced error）。换句话说，决定我们普通人网球比赛结果的不是“赢”，而是“输”，输得少的那个人就是赢家，这就是所谓“输家的游戏”。 这个例子不是我编造出来的，而是一本很有名的学术期刊，叫做Financial Analyst，金融分析师的期刊

小米公司自创办以来，持续保持着高速增长，除了手机业务之外，它独特的生态链模式也创造了令人惊讶的成绩：3年时间，小米生态链孵化了70多家公司。其中，4家估值超过10亿美元，3家年收入超过10亿元人民币，预计小米生态链2017年收入超过1000亿元。而且，围绕着一个人、一个家庭，小米的生态链产品互联正在形成一张很大的网，未来，小米会成为一家怎样的公司？ 前几天，我去参访小米公司，和小米的联合创始人，小米生态链的负责人刘德聊天，他对小米生态链模式深入浅出的讲解，给我留下了深刻印象。今天，我把其中一些精彩内容整理后，独家分享给咱们的同学们，让大家可以更深入地理解小米这家公司背后的商业逻辑。 1. “遥控器电商” 小米的智能家居有很多设备，电视机、路由器、门禁、电饭煲、扫地机器人、空气净化器等等，它们都可以用一个统一的APP来控制。这个APP就相当于所有小米家居产品的遥控器。于是，这个遥控器就变成了一个非常大的入口。 这个入口到底可以创造什么价值呢？ 它会提示你家居产品的现状，并且可以直接在上面购买耗材。 比如你家空气净化器的滤芯需要更换了，或者扫地机的刷子需要更换了，它就会实时提醒你，你可以直接在上面一键购买。如果将来有了小米智能冰箱，可能它还可以帮你订鸡蛋、订牛奶，等等等等。通过这个遥控器，就可以产生很多购买行为。 2. “动车组”——小米生态链 2013年小米开始做生态链，现在已经拥有非常庞大的生态链企业群，截止2017年7月，已经投资了89家，目标是100家。 那小米生态链和小米之间的关系是合作呢，还是投资？刘德说，小米投资了这些企业，持股比例从5%~20%不等。那么，为什么小米要投资这些公司，而不是找最好的企业来合作呢？ 刘德打了一个比方：合作和投资，相当于火车和动车组的差别。什么意思？ 我们常听说一句话“火车跑得快，全靠车头带”。火车整列的动力都是来自于车头的。但动车组