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2021-02-27

美债十年收益率1.407 ，五年收益率0.73，按下了暂停键。关注周末消息面，关注美联储动向…

2020-11-12

反弹非反转。

阿里腾讯美团京东强势反弹，恒生科技指数涨超4%

2020-06-20

芳林新叶催陈叶，长江后浪推前浪，正常得很。以后还会有新的超越。

马云和刘强东大意了！联通正式公布，中国电商黑马超越淘宝京东

2020-06-05

几大互联网巨头齐聚港股，对恒指拥抱新经济，改造恒指带来了积极的变化。

传京东将于6月8日开始招股，上限定为每股236港元

2020-06-03

看好小米未来。

杨柘入职小米后第一条微博：分享《Joie De Vivre》

2020-05-21

什么情况？中概一律卧倒，三大股指一律拉高？就瑞幸咖啡背锅么？

2020-05-20

拥抱恒指科技化和可选消费化的变革！

恒指大改革，拥抱新经济时代

2020-04-15

运动服饰火爆，略见一斑。

耐克、阿迪、安踏、李宁、优衣库、ZARA等18家服装和运动品企业2019年第四季度和全年业绩

2020-04-09

潮水退去，谁在裸泳一目了然。若看准目标，此乃上车良机！

抱歉，原内容已删除

2020-03-23

人民币援助可以期待么？

外媒头条：美财长称将向每个美国家庭发放3000美元援助

2020-02-23

完全赞同本文分析，支持民族产业攻关。

有望十倍牛股之半导体制造中芯国际(00981)

2020-01-17

川普的所有诉求均得到满意的答复，且他随时可中断协议。我们国家得到了战略缓冲，百姓的自身利益减少了损失。股市得以休养生息…

中美协议签了啥？人民日报这篇文章说明白了

2020-01-09

第二只是什么，猜猜？

抱歉，原内容已删除

2020-01-09

猜猜第二只黑天鹅是什么？美联储超预期加息？中美贸易争端再升级？

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2020-01-04

真有局部战争，利多中方。首先是又一战略机遇期，也有助于我方贸易争端的地位。

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2020-01-04

真有局部战争，除了恐慌指数上升，能源黄金等大宗商品价格升高，对中国又是一个发展的战略机遇期，中美贸易争端也有利于中方。

抱歉，原内容已删除

2019-12-30

这篇文章不错，转发给大家看

@投资小达人:未来中国新核心资产也是值得我们多关注

2019-12-29

对券商是大利好么？

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2019-12-03

连篇累牍的黑港股，是想做空港股？恒指还有几天才应调整到位吧。

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微信依然毫无意外的暂居总榜的第一名，作为国民现象级的APP微信的变现一直“无可争议”。不过让人跌破眼镜的是移动购物的月活跃排名，根据联通的排名显示，马云家的淘宝和刘强东家的京东分别排在二三位，第一则是电商黑马拼多多。电商之间的竞争有多激烈想必大家都很清楚，每年有多少入局者想要从阿里和京东口中分一杯羹都很难实现，如今却被只有5岁的拼多多给实现了着实令人意外。估计马云自己都没想到，才“退休”一年还不到，拼多多就实现月活越反超。黑马拼多多对于电商圈来说，拼多多像是一个“怪物”。在阿里、京东高喊消费升级的时候，利用“百亿补贴”成功虏获大量三四线城市的心，从而开启一路狂飙的人生。截止到5月份拼多多的活跃人数已经超过5.9亿，这是一个什么态势呢？与两位老大哥相比，淘宝的月活跃人数为5.7亿，京东的月活跃人数是3.4亿，也就是说马云和刘强东奋斗十几二十年，拼多多仅仅只用了五年就实现超越，特别是领先京东已经将近一倍，也令阿里巴巴这些年的辉煌显得黯然无光，估计也会让两位大佬感到恐惧。拼多多作为黑马成功崛起除了依靠微信强大的社交属性外，创始人黄峥也是不可多得的人才。美团的创始人王兴曾经说过，未来的电商竞争是属于蒋凡和黄峥的，只不过前者因为“小三事件”备受质疑，而黄峥则“越过龙门”成为中国第三富仅次于马云和马化腾。总结不得不说，马云和刘强东还是太大意了！虽然拼多多依靠微信和价格补贴笼络不少用户，但其实拼多多的本质还是像当年刚刚起步的“淘宝”。淘宝当年是如何茁壮成长的，依靠的是让天下没有难做的生意、依靠的是物美价廉和体会消费者的真实消费能力、依靠的是打破传统购物昂贵和不便利的顽疾，而这些正是拼多多里根之本，并且购物玩法比淘宝更加丰富。如今阿里和京东分别推出“淘宝特价版”和“京喜”，看似进入拼多多擅长的领域，实则是回归本心，只不过套路太多还是不如拼多多补贴来的直接，这大概就是阿里和京东也没能拦住它崛起的最大原因吧。除了月活跃，你觉得未来拼多多还有哪些方面会好过阿里、京东，有没有可能打败他们呢？评论区留下你的观点。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3832,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":958402166,"gmtCreate":1591344583255,"gmtModify":1704195385675,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b4ec5ac29969ff9e103cf2d2f011e41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3441301786683002","authorIdStr":"3441301786683002"},"themes":[],"htmlText":"几大互联网巨头齐聚港股，对恒指拥抱新经济，改造恒指带来了积极的变化。","listText":"几大互联网巨头齐聚港股，对恒指拥抱新经济，改造恒指带来了积极的变化。","text":"几大互联网巨头齐聚港股，对恒指拥抱新经济，改造恒指带来了积极的变化。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/958402166","repostId":"1119964111","repostType":2,"repost":{"id":"1119964111","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1591339327,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1119964111?lang=&edition=full","pubTime":"2020-06-05 14:42","market":"hk","language":"zh","title":"传京东将于6月8日开始招股，上限定为每股236港元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1119964111","media":"老虎资讯综合","summary":"据港媒报道，京东将于下周一（8日）开始公开发售。京东将在港上市发行价上限定为236港元，拟在港发行1.33亿股新股。据文件披露：京东寻求通过在港上市募资至多40.5亿美元。在港上市股票代码为“9618","content":"<p><span>据港媒报道，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>将于下周一（8日）开始公开发售。京东将在港上市发行价上限定为236港元，拟在港发行1.33亿股新股。据文件披露：京东寻求通过在港上市募资至多40.5亿美元。</span><b>在港上市股票代码为“9618”。</b></p><p><span>京东称，2020年5月27日，根据本公司与黄河投资有限公司(<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>的全资子公司)于2019年5月10日订立的股份认购协议，向黄河投资有限公司发行2938584股A类普通股。</span></p><p><span><b>相关消息：</b></span></p><p><span><b>【传京东股票将于6月18日在港交所挂牌交易】</b></span></p><p><span>据IFR消息，京东股票将于6月18日在港交所挂牌交易，预计融资约30亿美元。散户投资者的认购期为6月8日至6月11日，6月11日定价。知情人士说，京东计划出售其在香港股票发行中超过4%的股本，<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>、里昂证券和<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>是承销商。</span></p><p><span><b>【京东拟将在香港上市交易中出售1.33亿股】</b></span></p><p><span>路透社旗下媒体IFR援引不具名人士报道，京东(JD.O)计划在其香港募股基本交易中出售大约1.33亿股股票，合扩大后股本的4.3%。京东计划周五晚些时候就其或融资约37.5亿美元的香港上市交易开始簿记建档，5%将面向散户投资者。面向香港散户投资者的申购将于6月8日至11日进行，将于6月11日定价，预计股票将于6月18日在港交所开始交易。</span></p><p><b><span>【京东不排除三年内分拆子公司在港上市可能】</span></b></p><p><span>6月5日讯，京东(JD.O)正式通过港交所的上市聆讯。根据港交所发布的京东聆讯后资料集显示，京东已向港交所申请豁免，以便能在三年内将一家子公司实体分拆并在香港联交所上市。京东强调，截至最后实际可行日期，公司尚未物色到任何潜在分拆目标，并无任何关于分拆目标身份或任何其他分拆细节的数据。因此，相关文件不存在潜在分拆相关数据的实质遗漏。目前，京东已陆续分拆出京东金融、京东物流、京东健康3大板块，估值均超过10亿美元。</span></p><p><b><span>【京东通过港交所上市聆讯 刘强东持股15.1%、投票权78.4%】</span></b></p><p><span>6月5日讯，据港交所文件，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>通过港交所上市聆讯。京东在港交所提交的聆讯文件，显示了京东的最新持股情况。其中，刘强东持股4.485亿股普通股，占股15.1%，投票权为78.4%。腾讯持股5.272亿股普通股，占股17.8%，为最大股东，投票权为4.6%。沃尔玛持股2.89亿股普通股，占股9.8%，投票权为2.5%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a8e7aadd71f4890aec28404eab8bc92f\" tg-width=\"689\" tg-height=\"413\"></p><p><span>京东在港交所披露聆讯后资料集，招股书中披露了IPO融资的资金用途。京东表示，资金拟将用于投资以供应链为基础的关键技术创新以进一步提升客户体验及提高营运效率。以供应链为基础的技术可应用于关键业务运营，包括零售、物流及客户参与度。京东称，将继续投资物流技术为客户提供可靠服务。将致力通过建立各种内部系统（例如仓库自动化系统、优先路线规划系统及智能硬件）实现物流能力数字化。此外，京东称，将进一步投资于供应链数字化产业平台，致力为京东生态系统内部及外部商家及合作伙伴提供综合解决方案。</span></p><p><span>附：</span><a href=\"https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2020/101935/documents/sehk20060500053_c.pdf\" target=\"_blank\"><span>港交所文件</span></a></p><p><b>延伸阅读：</b></p><p><b>二次上市临近！6年来首次盈利的京东，能否在下沉市场实现自我复制？</b></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/VCP.UK\">维多利亚</a>港湾的神秘和自由气息，吸引的不仅仅是匆匆的游客。</span></p><p><span>自<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>回港二次上市后，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>和京东亦紧随其后，踏上了“回家”之路。</span></p><p><span>6月5日，在继网易之后，京东终于在港交所披露了披露聆讯后资料，正式申请在香港联交所主板上市。这意味着，京东在香港二次上市的消息尘埃落定。</span></p><p><span>招股书显示，京东此次全球发售募集资金净额用于投资以供应链为基础的关键技术创新，以进一步提升用户体验及提高运营效率。不过，招股书尚未披露具体募集资金金额及发行股票数量。</span></p><p><span>此时，距离京东在美国上市已经6年，自2014年5月22日上市以来，京东市值从300亿美元，上涨到超过827亿美元，股价亦从19美元/股上涨到56美元/股。到2020年3月31日，京东总资产已超过2600亿元人民币。</span></p><p><span>赴港二次上市的京东，无论是在收入结构、业务模式还是组织架构上，都已明显不同了。</span></p><p><span>2019年，京东首度实现扭亏为盈，京东物流正在发挥重要作用。在管理上，作为灵魂人物的刘强东选择退居幕后，“二号人物”徐雷走向幕前。</span></p><p><span>电商格局也呈现新的态势，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>在短短几年时间内的强势崛起，给本已稳定的电商格局带来巨大的不确定性。京东与快手深度合作，京东注资国美，反映的是京东的流量焦虑和应对竞争的排兵布阵。</span></p><p><span>此次回港上市，将为京东迎战阿里巴巴和拼多多筹措更多资金。电商三巨头的激烈搏杀，或许刚刚开始。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ad672efdc8d31d577956112aae0dc07\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"89\"></p><p><b>上市6年，首度盈利</b></p><p><span>2014年5月，先于阿里巴巴登陆美国纳斯达克的京东，是彼时中国民营企业在美国最大的IPO，也是仅次于腾讯、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>的中国第三大互联网上市公司。</span></p><p><span>彼时的京东，正处于发展的上升通道，倍受资本青睐。</span></p><p><span>睿兽分析的数据显示，在上市前，京东先后获得了包括今日资本、雄牛资本、老虎基金，以及梁伯韬私人公司等在内的五轮融资，融资金额超23亿美元，估值超200亿美元。而腾讯更是在上市前以2.14亿美元现金获得即将IPO的京东15%股份。</span></p><p><span>上市后的5年里，京东实现了快速增长，其营业收入从2014年的1150.02亿元（人民币，以下未注明则同）增长到2019年的5768.88亿元，年复合增长率为42.35%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82ed889b2297a2748107c35bcd0f9b7c\" tg-width=\"1069\" tg-height=\"338\"></p><p><span>（数据来源：公司财报及招股书，创业邦制表）</span></p><p><span>不过，尽管营收在增长，但在2019年以前，京东从未实现过盈利。不仅如此，京东甚至还在2018年迎来了最困难的时刻。</span></p><p><span>这其中的源由，在刘强东5月19日发布的内部信中可以窥见一斑。</span></p><p><span>在刘强东看来，2014年5月，京东在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市，标志着京东正式走过创业期，迈入了一个新的发展阶段：规模更大、业务更丰富，同时内外部关系也更加复杂。</span></p><p><span>但在上市后，京东“开始迷失了自己”，在业务上走了弯路、在管理上遇到了瓶颈。他用“乱花渐欲迷人眼，浅草才能没马蹄”来形容2014-2018年这4年。</span></p><p><span>刘强东坦言，这四年里，欲望代替了逻辑。他说，“我们被太多机会所吸引，什么都想做，但能力却未必支撑”，并承认“投资了很多项目，但最终很多投后的融合并不成功”，并且“对许多新业务（如：农村推广员、拍拍等）没有给予持续的投入和关注，缺乏耐心，最后浅尝辄止。”</span></p><p><span>而在管理上，刘强东也表示，京东遭遇了内部瓶颈。“在公司规模急剧扩张的同时，管理、文化体系的搭建和更新并没有跟上。大企业病、傲慢、山头主义等问题开始出现，整个公司失去了活力，腐蚀了企业的竞争基础。”</span></p><p><span>并且，在2018年，还爆发了刘强东的美国明州事件。</span></p><p><span>内外问题的集中爆发，将2018年的京东推上了风口浪尖，京东迎来了“至暗时刻”。</span></p><p><span>财报数据显示，2018年，京东营业收入虽然实现了27.51%的增长，但归属普通股股东的净利润亏损了24.92亿元，同比下滑了2113.70%。</span></p><p><span>不仅如此，2018年，京东的股价也从超过50美元一路跌至不足20美元，跌幅超过60%，市值被拼多多超越。</span></p><p><span>当刘强东意识到问题所在时，他当机立断地开始对京东“动刀”。</span></p><p><span>先是大刀阔斧地调整了组织架构，并对10%的副总裁级别以上高管实施末位淘汰。</span></p><p><span>京东也有了新的定位，从一家电商零售公司向以零售为基础的科技服务公司出发。在业务上，刘强东开始退居幕后，将掌兵大权全面授予了徐雷。</span></p><p><span>调整后的京东很快走上正轨。</span></p><p><span>这首先就体现在其2019年的业绩上。财报显示，2019年，京东营收达到5768.88亿元，同比增长24.86%；净利润超预期达约121.84亿元，同比大增589%。</span></p><p><span>增长势头在2020年一季报得以继续保持。</span></p><p><span>京东集团最新发布的2020年一季报数据显示，截至2020年3月31日，京东集团实现净收入为1462亿元，同比增长20.7%。年活跃用户数为3.87亿，同比增长24.8%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f38e23d8110cd81798b93c32c72cb1a1\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"89\"></p><p><b>平台业务份额提升，自建物流优化效率</b></p><p><span>京东的业务模式和阿里巴巴、拼多多最大的不同在于，京东以自营为主，平台为辅，而阿里巴巴和拼多多都是平台模式。</span></p><p><span>因此京东的收入构成分为两部分，一是净产品收入，指的是自营商品的销售收入，赚的是进销差价；另一部分净服务收入，是对平台上商家提供服务的收入，主要包括对商家收取的广告服务收入，以及为商家提供物流等服务的收入。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e551fc48e0b14680e9d0fbe537063b48\" tg-width=\"600\" tg-height=\"364\"></p><p><span>（数据来源：公司财报及招股书，创业邦制表）</span></p><p><span>京东以自营为主，自营业务在总营收中占比很大，包括电子和家电收入，以及一般商品收入，但这部分业务毛利率很低，稍不留神就发生亏损。要实现盈利，就要加大高毛利的平台业务的比重。事实上，京东来自平台业务的服务收入在京东营收中的占比在逐年增加，2017年为8.4%，2019年增加到11.5%，2020年一季度，这一占比为11%。</span></p><p><span>最新发布的2020年一季度财报数据亦显示，京东的服务收入增速大于产品销售收入。一季度，京东的产品销售收入为1300.9亿元，同比增长19.7%，占总营收的比例为89%；服务收入为161.1亿元，同比增长29.6%，远高于产品销售收入增长速度。</span></p><p><span>京东营收中的净服务收入包含了对平台商家收取的广告费收入和为商家提供物流等服务的收入。2016年，京东将物流服务对社会开放，即京东物流不仅为自家平台服务，还可以为其他企业和个人提供服务。</span></p><p><span>作为京东的重资产，京东在2007年便开始打造自建物流，在持续多年的投入下，京东物流成为了全球唯一拥有中小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包这六大物流网络的企业，凭借<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>仓库管理、无人机、<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>等灵活运用，使得自身的智能化程度和效率远高于其他快递公司。</span></p><p><span>招股书披露的数据显示，截至2020年3月31日，京东物流在全国运营了超过730个仓库，总建筑面积1700万平方米，物流大件和中小件网络实现国内100%覆盖，其触角已经抵达无数低线城市，甚至县城、乡村等毛细血管，使得90%以上的自营订单可以在24小时内送达。</span></p><p><span>经过多年的沉淀后，京东物流的收入逐步提升，在营业收入中的占比从2017年的1.4%提高到2019年的4.1%，2020年一季度的占比是4.5%。</span></p><p><span>实际上，刘强东表示，京东物流在2019年二季度已经接近盈亏平衡。</span></p><p><span>中国人民大学商学院孟庆斌教授在接受创业邦采访时表示，在过去几年中，京东之所以未能实现盈利，其中之一的原因便是因为受到京东物流持续亏损的影响。随着京东物流收入的增加，规模效应有效地优化京东的运营成本，这释放了京东未来的盈利空间。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0063e656fb3b67833b347ac35a095a46\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"89\"></p><p><b>京喜推动下沉，用户实现稳步增长</b></p><p><span>在过去的很多年里，京东和阿里巴巴的战场更多在一二线城市。</span></p><p><span>拼多多横空杀出后，阿里巴巴和京东迅速感受到低线城市的巨大消费能力。</span></p><p><span>最近一两年，不管是重大战略决策，还是财报电话会议，京东高层无时无刻不在对外释放一个信号，未来将特别关注下沉市场。</span></p><p><span>实际上，在2019年之前，京东在下沉市场均有所探索，但一直未能取得实质性进展。</span></p><p><span>京东显然对下沉市场志在必得。在2020年1月举办的2019年京东零售表彰大会上，京东零售集团CEO徐雷就曾经明确说过，“全渠道、下沉新兴市场、平台生态”是京东三大必赢之战，京东的目标是“未来三年，在下沉市场再造一个京东”。</span></p><p><span>京喜的推出，推动了京东在渠道上的下沉。</span></p><p><span>2019年9月，京东推出专注于三四线城市的社交电子商务平台“京喜”。</span></p><p><span>“京喜”直接接入微信一级入口，替换之前“京东购物”页面，还推出了单独的“京喜 APP”。</span></p><p><span>根据QuestMobile 的数据，2019年双11期间，“京喜”的日活跃用户达到6839 万。京喜 APP 的新装用户中，三线及以下城市的用户占比达到 63.5%。</span></p><p><span>农银国际分析师周秀成指出，通过京喜，京东在渠道下沉上获得了巨大成功，这使得京东的优质品牌形象和针对中低线城市消费者的商业模式相结合，可以使公司更有效地与拼多多竞争。</span></p><p><span>为了加速渠道下沉，京东还在物流方面启动了“千县万镇 24 小时达”时效提速计划，重点针对低线城市城区及周边乡镇，在这些区域实现物流配送“24 小时达”。</span></p><p><span>此外，京东还在线下运营了 300 家京东电脑数码专卖店、超过 1.2 万家京东家电专卖店、100 多万家京东掌柜宝合作门店，通过线下网络触达下沉市场。</span></p><p><span>在今年4月，京东还推出了另一款针对下沉市场的APP“京东极速版”，定位“低价好物”。京东极速版的商品源自京东供应链，相当于京东主站的“下沉版”， 这被认为是京喜的互补版本。</span></p><p><span>渠道的下沉，为京东获取了可观的用户增量。</span></p><p><span>从活跃购买用户数来看，2019年，京东的年度活跃购买用户数从2018年的3.05亿增长18.6%至3.62亿；到了2020年第一季度，年度活跃购买用户数达3.87亿，同比增长24.8%，环比增加2540万人。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/269d24a9c9f86fd861167b0cf91de80f\" tg-width=\"622\" tg-height=\"378\"></p><p><span>（数据来源：历年财报，创业邦制表）</span></p><p><span>活跃用户增长的同时，京东GMV也获得高速增长。财报显示，2019年，京东GMV达到20864亿人民币，同比涨长24.3%。2015-2019年，京东的GMV复合增长率为37.1%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f2368cc835781b8de70d7e357321fd7\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"89\"><b>刘强东拥有78.4%的总表决权，腾讯是最大的股东</b></p><p><span>在聆讯文件中，披露了京东的最新持股情况。</span></p><p><span>其中，刘强东持股4.49亿股普通股，占股15.1%，投票权为78.4%。</span></p><p><span>这意味着，尽管徐雷已经走到台前，但刘强东依然拥有京东的总表决权。知名电商分析师李成东在接受创业邦采访时就直言，京东依然是刘强东的京东，这在未来很长一段时间里，应该也不会改变。</span></p><p><span>在2018年京东陷入危机时，京东曾对内部进行了大的组织架构调整。</span></p><p><span>刘强东5月19日发布的内部信中透露，在调整期间，京东成立了战略决策委员会(SDC)、战略执行委员会(SEC)、HR委员会(HRC)、财务委员会(FC)、技术委员会(TC)，并且用了一年多的时间按照战略、组织、机制、人才、文化、业务六条线进行了梳理。</span></p><p><span>其中，最重要的变革，就是大快消、电子文娱、时尚生活三大事业群负责人的汇报对象变成京东集团CMO、京东商城轮值CEO徐雷，而此前三个事业群皆由其分属总裁直接向刘强东汇报。这曾被认为是刘强东在“退休”。</span></p><p><span>2019年京东的618发布会上，刘强东首次没有出现，时任京东零售集团轮值CEO徐雷挑起发布会的大梁。</span></p><p><span>自2019年10月开始，刘强东开始卸任京东集团的法人代表、CEO、董事长等职务，此后便连续卸任了京东旗下近五十家的公司职务。2020年4月4日，刘强东更是卸任了京东主体的法人代表。</span></p><p><span>不过，尽管已经卸任多个职位，但从招股书披露的股权信息来看，刘强东通过Max Smart Limited以美国存托股的形式持有并控制1400万股A类普通股及4.22亿股B类普通股。</span></p><p><span>同时，由刘强东担任唯一股东兼唯一董事的Fortune Rising Holdings Limited持有2937万股B类普通股。由此计算，刘强东控制上市公司78.4%的总表决权，包括可代表Fortune Rising Holdings Limited行使的5.1%总投票权。</span></p><p><span>在职位上，刘强东依然是京东的董事局主席兼首席执行官。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c35b8e526ba5a1e715ea5778e694b57\" tg-width=\"550\" tg-height=\"351\"></p><p><span>除刘强东外，腾讯持股5.27亿股普通股，占股17.8%，为最大股东，投票权为4.6%。<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>持股2.89亿股普通股，占股9.8%，投票权为2.5%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a6ddf5ddf77708fb90ef9b1df1899043\" tg-width=\"819\" tg-height=\"71\"></p><p><b>前有阿里巴巴，后有拼多多，京东压力未减</b></p><p><span>尽管凭借自营物流构建的核心竞争优势，京东业绩正在稳步增长，但不容忽视的是，京东现在正处于前有狼，后有虎的竞争格局。</span></p><p><span>同为互联网电商的行业巨头，阿里巴巴和京东一直处于明争暗斗状态。阿里巴巴的利润率和市场占有率始终高于京东。</span></p><p><span>仅从市值来看，阿里巴巴目前的市值高达5852亿美元，而京东最新市值为827亿美元，与阿里巴巴相去甚远。</span></p><p><span>京东的市值甚至曾被后起爆发的拼多多超越。成立仅5年、上市还不到两年的拼多多，其市值已经超过800亿美元，曾多次超超京东。</span></p><p><span>阿里巴巴和拼多多的活跃用户数也高于京东，尤其是占据三四线城市市场优势的拼多多，其活跃用户数增长速度亦远高于京东。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/842110e829a1e75e806f3bbe485cfe35\" tg-width=\"645\" tg-height=\"332\"></p><p><span>（数据来源：各公司财报，创业邦制表）</span></p><p><span>著名经济学家宋清辉就对创业邦直言，京东目前的业务模式总体上逊于阿里巴巴，除了自营物流之外，暂时还看不到京东其他方面表现出明显的竞争优势，其对商品价格的把控优势正在逐渐丧失，未来的市场压力依然很大。</span></p><p><span>不过，孟庆斌亦表示，虽然拼多多的市场已经超越京东，但其运营模式尚有所欠缺，在短期内，很难对京东构成威胁。在孟庆斌看来，“相比之下，京东更为稳健。”</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7eb8d9560fb17508169f31fc484af95\" tg-width=\"819\" tg-height=\"71\"></p><p><b>回港后如何表现？</b></p><p><span>京东要“回家”的消息，在年初便开始传播，但一直以来，京东的回复均是“不予置评”。</span></p><p><span>不过，市场对京东的回归并不意外，早在阿里巴巴回归香港二次上市的时候，便有声音称京东很大可能会紧随阿里巴巴的步伐回归，登陆港交所。</span></p><p><span>年初以来，中概股事件频发和复杂的国际形势，加快了京东回港的步伐。</span></p><p><span>宋清辉在接受创业邦采访时就明确指出，京东的快速回归，与目前中概股因造假事件频发、国际复杂环境等因素有关，导致其在美国资本市场的发展受到限制。</span></p><p><span>回港上市尘埃落定后，市场对京东回港上市基本持向好的看法。</span></p><p><span>在孟庆斌看来，现在是京东二次上市的最好时机。“2019年，京东已经实现业绩扭亏为盈，疫情后的表现，更是让京东价值释放，这些因素都成为支撑投资人信心的重要因素。”</span></p><p><span>宋清辉表示，京东选择在香港二次上市，将为其未来的发展带来更多的机遇。“香港是全球重要的金融市场，承接内地与全球资本市场互联互通。在香港上市可以说京东是回了家，但又可以对接全世界的资本，可谓一举两得。”</span></p><p><span>孟庆斌表示，在当前美股的复杂形势下，赴港上市有助于京东进一步降低单一市场融资风险，也有助于京东维持股价稳定。</span></p><p><span>截至美股6月4日收盘，京东股价为56.52美元/股，年初以来的涨幅已超过60%。</span></p><p><span>值得注意的是，与6年前赴美上市时不同，在此之前京东已陆续分拆出京东金融、京东物流、京东健康3大板块，估值均超过10亿美元，且兼具独立上市计划。</span></p><p><span>在聆讯后资料集中，京东亦表示，已经向港交所申请豁免，以便能在三年内将一家子公司实体分拆并在香港联交所上市。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>传京东将于6月8日开始招股，上限定为每股236港元</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; 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display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n传京东将于6月8日开始招股，上限定为每股236港元\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-06-05 14:42</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span>据港媒报道，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>将于下周一（8日）开始公开发售。京东将在港上市发行价上限定为236港元，拟在港发行1.33亿股新股。据文件披露：京东寻求通过在港上市募资至多40.5亿美元。</span><b>在港上市股票代码为“9618”。</b></p><p><span>京东称，2020年5月27日，根据本公司与黄河投资有限公司(<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>的全资子公司)于2019年5月10日订立的股份认购协议，向黄河投资有限公司发行2938584股A类普通股。</span></p><p><span><b>相关消息：</b></span></p><p><span><b>【传京东股票将于6月18日在港交所挂牌交易】</b></span></p><p><span>据IFR消息，京东股票将于6月18日在港交所挂牌交易，预计融资约30亿美元。散户投资者的认购期为6月8日至6月11日，6月11日定价。知情人士说，京东计划出售其在香港股票发行中超过4%的股本，<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>、里昂证券和<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>是承销商。</span></p><p><span><b>【京东拟将在香港上市交易中出售1.33亿股】</b></span></p><p><span>路透社旗下媒体IFR援引不具名人士报道，京东(JD.O)计划在其香港募股基本交易中出售大约1.33亿股股票，合扩大后股本的4.3%。京东计划周五晚些时候就其或融资约37.5亿美元的香港上市交易开始簿记建档，5%将面向散户投资者。面向香港散户投资者的申购将于6月8日至11日进行，将于6月11日定价，预计股票将于6月18日在港交所开始交易。</span></p><p><b><span>【京东不排除三年内分拆子公司在港上市可能】</span></b></p><p><span>6月5日讯，京东(JD.O)正式通过港交所的上市聆讯。根据港交所发布的京东聆讯后资料集显示，京东已向港交所申请豁免，以便能在三年内将一家子公司实体分拆并在香港联交所上市。京东强调，截至最后实际可行日期，公司尚未物色到任何潜在分拆目标，并无任何关于分拆目标身份或任何其他分拆细节的数据。因此，相关文件不存在潜在分拆相关数据的实质遗漏。目前，京东已陆续分拆出京东金融、京东物流、京东健康3大板块，估值均超过10亿美元。</span></p><p><b><span>【京东通过港交所上市聆讯 刘强东持股15.1%、投票权78.4%】</span></b></p><p><span>6月5日讯，据港交所文件，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>通过港交所上市聆讯。京东在港交所提交的聆讯文件，显示了京东的最新持股情况。其中，刘强东持股4.485亿股普通股，占股15.1%，投票权为78.4%。腾讯持股5.272亿股普通股，占股17.8%，为最大股东，投票权为4.6%。沃尔玛持股2.89亿股普通股，占股9.8%，投票权为2.5%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a8e7aadd71f4890aec28404eab8bc92f\" tg-width=\"689\" tg-height=\"413\"></p><p><span>京东在港交所披露聆讯后资料集，招股书中披露了IPO融资的资金用途。京东表示，资金拟将用于投资以供应链为基础的关键技术创新以进一步提升客户体验及提高营运效率。以供应链为基础的技术可应用于关键业务运营，包括零售、物流及客户参与度。京东称，将继续投资物流技术为客户提供可靠服务。将致力通过建立各种内部系统（例如仓库自动化系统、优先路线规划系统及智能硬件）实现物流能力数字化。此外，京东称，将进一步投资于供应链数字化产业平台，致力为京东生态系统内部及外部商家及合作伙伴提供综合解决方案。</span></p><p><span>附：</span><a href=\"https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2020/101935/documents/sehk20060500053_c.pdf\" target=\"_blank\"><span>港交所文件</span></a></p><p><b>延伸阅读：</b></p><p><b>二次上市临近！6年来首次盈利的京东，能否在下沉市场实现自我复制？</b></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/VCP.UK\">维多利亚</a>港湾的神秘和自由气息，吸引的不仅仅是匆匆的游客。</span></p><p><span>自<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>回港二次上市后，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>和京东亦紧随其后，踏上了“回家”之路。</span></p><p><span>6月5日，在继网易之后，京东终于在港交所披露了披露聆讯后资料，正式申请在香港联交所主板上市。这意味着，京东在香港二次上市的消息尘埃落定。</span></p><p><span>招股书显示，京东此次全球发售募集资金净额用于投资以供应链为基础的关键技术创新，以进一步提升用户体验及提高运营效率。不过，招股书尚未披露具体募集资金金额及发行股票数量。</span></p><p><span>此时，距离京东在美国上市已经6年，自2014年5月22日上市以来，京东市值从300亿美元，上涨到超过827亿美元，股价亦从19美元/股上涨到56美元/股。到2020年3月31日，京东总资产已超过2600亿元人民币。</span></p><p><span>赴港二次上市的京东，无论是在收入结构、业务模式还是组织架构上，都已明显不同了。</span></p><p><span>2019年，京东首度实现扭亏为盈，京东物流正在发挥重要作用。在管理上，作为灵魂人物的刘强东选择退居幕后，“二号人物”徐雷走向幕前。</span></p><p><span>电商格局也呈现新的态势，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>在短短几年时间内的强势崛起，给本已稳定的电商格局带来巨大的不确定性。京东与快手深度合作，京东注资国美，反映的是京东的流量焦虑和应对竞争的排兵布阵。</span></p><p><span>此次回港上市，将为京东迎战阿里巴巴和拼多多筹措更多资金。电商三巨头的激烈搏杀，或许刚刚开始。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ad672efdc8d31d577956112aae0dc07\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"89\"></p><p><b>上市6年，首度盈利</b></p><p><span>2014年5月，先于阿里巴巴登陆美国纳斯达克的京东，是彼时中国民营企业在美国最大的IPO，也是仅次于腾讯、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>的中国第三大互联网上市公司。</span></p><p><span>彼时的京东，正处于发展的上升通道，倍受资本青睐。</span></p><p><span>睿兽分析的数据显示，在上市前，京东先后获得了包括今日资本、雄牛资本、老虎基金，以及梁伯韬私人公司等在内的五轮融资，融资金额超23亿美元，估值超200亿美元。而腾讯更是在上市前以2.14亿美元现金获得即将IPO的京东15%股份。</span></p><p><span>上市后的5年里，京东实现了快速增长，其营业收入从2014年的1150.02亿元（人民币，以下未注明则同）增长到2019年的5768.88亿元，年复合增长率为42.35%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82ed889b2297a2748107c35bcd0f9b7c\" tg-width=\"1069\" tg-height=\"338\"></p><p><span>（数据来源：公司财报及招股书，创业邦制表）</span></p><p><span>不过，尽管营收在增长，但在2019年以前，京东从未实现过盈利。不仅如此，京东甚至还在2018年迎来了最困难的时刻。</span></p><p><span>这其中的源由，在刘强东5月19日发布的内部信中可以窥见一斑。</span></p><p><span>在刘强东看来，2014年5月，京东在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市，标志着京东正式走过创业期，迈入了一个新的发展阶段：规模更大、业务更丰富，同时内外部关系也更加复杂。</span></p><p><span>但在上市后，京东“开始迷失了自己”，在业务上走了弯路、在管理上遇到了瓶颈。他用“乱花渐欲迷人眼，浅草才能没马蹄”来形容2014-2018年这4年。</span></p><p><span>刘强东坦言，这四年里，欲望代替了逻辑。他说，“我们被太多机会所吸引，什么都想做，但能力却未必支撑”，并承认“投资了很多项目，但最终很多投后的融合并不成功”，并且“对许多新业务（如：农村推广员、拍拍等）没有给予持续的投入和关注，缺乏耐心，最后浅尝辄止。”</span></p><p><span>而在管理上，刘强东也表示，京东遭遇了内部瓶颈。“在公司规模急剧扩张的同时，管理、文化体系的搭建和更新并没有跟上。大企业病、傲慢、山头主义等问题开始出现，整个公司失去了活力，腐蚀了企业的竞争基础。”</span></p><p><span>并且，在2018年，还爆发了刘强东的美国明州事件。</span></p><p><span>内外问题的集中爆发，将2018年的京东推上了风口浪尖，京东迎来了“至暗时刻”。</span></p><p><span>财报数据显示，2018年，京东营业收入虽然实现了27.51%的增长，但归属普通股股东的净利润亏损了24.92亿元，同比下滑了2113.70%。</span></p><p><span>不仅如此，2018年，京东的股价也从超过50美元一路跌至不足20美元，跌幅超过60%，市值被拼多多超越。</span></p><p><span>当刘强东意识到问题所在时，他当机立断地开始对京东“动刀”。</span></p><p><span>先是大刀阔斧地调整了组织架构，并对10%的副总裁级别以上高管实施末位淘汰。</span></p><p><span>京东也有了新的定位，从一家电商零售公司向以零售为基础的科技服务公司出发。在业务上，刘强东开始退居幕后，将掌兵大权全面授予了徐雷。</span></p><p><span>调整后的京东很快走上正轨。</span></p><p><span>这首先就体现在其2019年的业绩上。财报显示，2019年，京东营收达到5768.88亿元，同比增长24.86%；净利润超预期达约121.84亿元，同比大增589%。</span></p><p><span>增长势头在2020年一季报得以继续保持。</span></p><p><span>京东集团最新发布的2020年一季报数据显示，截至2020年3月31日，京东集团实现净收入为1462亿元，同比增长20.7%。年活跃用户数为3.87亿，同比增长24.8%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f38e23d8110cd81798b93c32c72cb1a1\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"89\"></p><p><b>平台业务份额提升，自建物流优化效率</b></p><p><span>京东的业务模式和阿里巴巴、拼多多最大的不同在于，京东以自营为主，平台为辅，而阿里巴巴和拼多多都是平台模式。</span></p><p><span>因此京东的收入构成分为两部分，一是净产品收入，指的是自营商品的销售收入，赚的是进销差价；另一部分净服务收入，是对平台上商家提供服务的收入，主要包括对商家收取的广告服务收入，以及为商家提供物流等服务的收入。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e551fc48e0b14680e9d0fbe537063b48\" tg-width=\"600\" tg-height=\"364\"></p><p><span>（数据来源：公司财报及招股书，创业邦制表）</span></p><p><span>京东以自营为主，自营业务在总营收中占比很大，包括电子和家电收入，以及一般商品收入，但这部分业务毛利率很低，稍不留神就发生亏损。要实现盈利，就要加大高毛利的平台业务的比重。事实上，京东来自平台业务的服务收入在京东营收中的占比在逐年增加，2017年为8.4%，2019年增加到11.5%，2020年一季度，这一占比为11%。</span></p><p><span>最新发布的2020年一季度财报数据亦显示，京东的服务收入增速大于产品销售收入。一季度，京东的产品销售收入为1300.9亿元，同比增长19.7%，占总营收的比例为89%；服务收入为161.1亿元，同比增长29.6%，远高于产品销售收入增长速度。</span></p><p><span>京东营收中的净服务收入包含了对平台商家收取的广告费收入和为商家提供物流等服务的收入。2016年，京东将物流服务对社会开放，即京东物流不仅为自家平台服务，还可以为其他企业和个人提供服务。</span></p><p><span>作为京东的重资产，京东在2007年便开始打造自建物流，在持续多年的投入下，京东物流成为了全球唯一拥有中小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包这六大物流网络的企业，凭借<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>仓库管理、无人机、<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>等灵活运用，使得自身的智能化程度和效率远高于其他快递公司。</span></p><p><span>招股书披露的数据显示，截至2020年3月31日，京东物流在全国运营了超过730个仓库，总建筑面积1700万平方米，物流大件和中小件网络实现国内100%覆盖，其触角已经抵达无数低线城市，甚至县城、乡村等毛细血管，使得90%以上的自营订单可以在24小时内送达。</span></p><p><span>经过多年的沉淀后，京东物流的收入逐步提升，在营业收入中的占比从2017年的1.4%提高到2019年的4.1%，2020年一季度的占比是4.5%。</span></p><p><span>实际上，刘强东表示，京东物流在2019年二季度已经接近盈亏平衡。</span></p><p><span>中国人民大学商学院孟庆斌教授在接受创业邦采访时表示，在过去几年中，京东之所以未能实现盈利，其中之一的原因便是因为受到京东物流持续亏损的影响。随着京东物流收入的增加，规模效应有效地优化京东的运营成本，这释放了京东未来的盈利空间。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0063e656fb3b67833b347ac35a095a46\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"89\"></p><p><b>京喜推动下沉，用户实现稳步增长</b></p><p><span>在过去的很多年里，京东和阿里巴巴的战场更多在一二线城市。</span></p><p><span>拼多多横空杀出后，阿里巴巴和京东迅速感受到低线城市的巨大消费能力。</span></p><p><span>最近一两年，不管是重大战略决策，还是财报电话会议，京东高层无时无刻不在对外释放一个信号，未来将特别关注下沉市场。</span></p><p><span>实际上，在2019年之前，京东在下沉市场均有所探索，但一直未能取得实质性进展。</span></p><p><span>京东显然对下沉市场志在必得。在2020年1月举办的2019年京东零售表彰大会上，京东零售集团CEO徐雷就曾经明确说过，“全渠道、下沉新兴市场、平台生态”是京东三大必赢之战，京东的目标是“未来三年，在下沉市场再造一个京东”。</span></p><p><span>京喜的推出，推动了京东在渠道上的下沉。</span></p><p><span>2019年9月，京东推出专注于三四线城市的社交电子商务平台“京喜”。</span></p><p><span>“京喜”直接接入微信一级入口，替换之前“京东购物”页面，还推出了单独的“京喜 APP”。</span></p><p><span>根据QuestMobile 的数据，2019年双11期间，“京喜”的日活跃用户达到6839 万。京喜 APP 的新装用户中，三线及以下城市的用户占比达到 63.5%。</span></p><p><span>农银国际分析师周秀成指出，通过京喜，京东在渠道下沉上获得了巨大成功，这使得京东的优质品牌形象和针对中低线城市消费者的商业模式相结合，可以使公司更有效地与拼多多竞争。</span></p><p><span>为了加速渠道下沉，京东还在物流方面启动了“千县万镇 24 小时达”时效提速计划，重点针对低线城市城区及周边乡镇，在这些区域实现物流配送“24 小时达”。</span></p><p><span>此外，京东还在线下运营了 300 家京东电脑数码专卖店、超过 1.2 万家京东家电专卖店、100 多万家京东掌柜宝合作门店，通过线下网络触达下沉市场。</span></p><p><span>在今年4月，京东还推出了另一款针对下沉市场的APP“京东极速版”，定位“低价好物”。京东极速版的商品源自京东供应链，相当于京东主站的“下沉版”， 这被认为是京喜的互补版本。</span></p><p><span>渠道的下沉，为京东获取了可观的用户增量。</span></p><p><span>从活跃购买用户数来看，2019年，京东的年度活跃购买用户数从2018年的3.05亿增长18.6%至3.62亿；到了2020年第一季度，年度活跃购买用户数达3.87亿，同比增长24.8%，环比增加2540万人。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/269d24a9c9f86fd861167b0cf91de80f\" tg-width=\"622\" tg-height=\"378\"></p><p><span>（数据来源：历年财报，创业邦制表）</span></p><p><span>活跃用户增长的同时，京东GMV也获得高速增长。财报显示，2019年，京东GMV达到20864亿人民币，同比涨长24.3%。2015-2019年，京东的GMV复合增长率为37.1%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f2368cc835781b8de70d7e357321fd7\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"89\"><b>刘强东拥有78.4%的总表决权，腾讯是最大的股东</b></p><p><span>在聆讯文件中，披露了京东的最新持股情况。</span></p><p><span>其中，刘强东持股4.49亿股普通股，占股15.1%，投票权为78.4%。</span></p><p><span>这意味着，尽管徐雷已经走到台前，但刘强东依然拥有京东的总表决权。知名电商分析师李成东在接受创业邦采访时就直言，京东依然是刘强东的京东，这在未来很长一段时间里，应该也不会改变。</span></p><p><span>在2018年京东陷入危机时，京东曾对内部进行了大的组织架构调整。</span></p><p><span>刘强东5月19日发布的内部信中透露，在调整期间，京东成立了战略决策委员会(SDC)、战略执行委员会(SEC)、HR委员会(HRC)、财务委员会(FC)、技术委员会(TC)，并且用了一年多的时间按照战略、组织、机制、人才、文化、业务六条线进行了梳理。</span></p><p><span>其中，最重要的变革，就是大快消、电子文娱、时尚生活三大事业群负责人的汇报对象变成京东集团CMO、京东商城轮值CEO徐雷，而此前三个事业群皆由其分属总裁直接向刘强东汇报。这曾被认为是刘强东在“退休”。</span></p><p><span>2019年京东的618发布会上，刘强东首次没有出现，时任京东零售集团轮值CEO徐雷挑起发布会的大梁。</span></p><p><span>自2019年10月开始，刘强东开始卸任京东集团的法人代表、CEO、董事长等职务，此后便连续卸任了京东旗下近五十家的公司职务。2020年4月4日，刘强东更是卸任了京东主体的法人代表。</span></p><p><span>不过，尽管已经卸任多个职位，但从招股书披露的股权信息来看，刘强东通过Max Smart Limited以美国存托股的形式持有并控制1400万股A类普通股及4.22亿股B类普通股。</span></p><p><span>同时，由刘强东担任唯一股东兼唯一董事的Fortune Rising Holdings Limited持有2937万股B类普通股。由此计算，刘强东控制上市公司78.4%的总表决权，包括可代表Fortune Rising Holdings Limited行使的5.1%总投票权。</span></p><p><span>在职位上，刘强东依然是京东的董事局主席兼首席执行官。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c35b8e526ba5a1e715ea5778e694b57\" tg-width=\"550\" tg-height=\"351\"></p><p><span>除刘强东外，腾讯持股5.27亿股普通股，占股17.8%，为最大股东，投票权为4.6%。<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>持股2.89亿股普通股，占股9.8%，投票权为2.5%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a6ddf5ddf77708fb90ef9b1df1899043\" tg-width=\"819\" tg-height=\"71\"></p><p><b>前有阿里巴巴，后有拼多多，京东压力未减</b></p><p><span>尽管凭借自营物流构建的核心竞争优势，京东业绩正在稳步增长，但不容忽视的是，京东现在正处于前有狼，后有虎的竞争格局。</span></p><p><span>同为互联网电商的行业巨头，阿里巴巴和京东一直处于明争暗斗状态。阿里巴巴的利润率和市场占有率始终高于京东。</span></p><p><span>仅从市值来看，阿里巴巴目前的市值高达5852亿美元，而京东最新市值为827亿美元，与阿里巴巴相去甚远。</span></p><p><span>京东的市值甚至曾被后起爆发的拼多多超越。成立仅5年、上市还不到两年的拼多多，其市值已经超过800亿美元，曾多次超超京东。</span></p><p><span>阿里巴巴和拼多多的活跃用户数也高于京东，尤其是占据三四线城市市场优势的拼多多，其活跃用户数增长速度亦远高于京东。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/842110e829a1e75e806f3bbe485cfe35\" tg-width=\"645\" tg-height=\"332\"></p><p><span>（数据来源：各公司财报，创业邦制表）</span></p><p><span>著名经济学家宋清辉就对创业邦直言，京东目前的业务模式总体上逊于阿里巴巴，除了自营物流之外，暂时还看不到京东其他方面表现出明显的竞争优势，其对商品价格的把控优势正在逐渐丧失，未来的市场压力依然很大。</span></p><p><span>不过，孟庆斌亦表示，虽然拼多多的市场已经超越京东，但其运营模式尚有所欠缺，在短期内，很难对京东构成威胁。在孟庆斌看来，“相比之下，京东更为稳健。”</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7eb8d9560fb17508169f31fc484af95\" tg-width=\"819\" tg-height=\"71\"></p><p><b>回港后如何表现？</b></p><p><span>京东要“回家”的消息，在年初便开始传播，但一直以来，京东的回复均是“不予置评”。</span></p><p><span>不过，市场对京东的回归并不意外，早在阿里巴巴回归香港二次上市的时候，便有声音称京东很大可能会紧随阿里巴巴的步伐回归，登陆港交所。</span></p><p><span>年初以来，中概股事件频发和复杂的国际形势，加快了京东回港的步伐。</span></p><p><span>宋清辉在接受创业邦采访时就明确指出，京东的快速回归，与目前中概股因造假事件频发、国际复杂环境等因素有关，导致其在美国资本市场的发展受到限制。</span></p><p><span>回港上市尘埃落定后，市场对京东回港上市基本持向好的看法。</span></p><p><span>在孟庆斌看来，现在是京东二次上市的最好时机。“2019年，京东已经实现业绩扭亏为盈，疫情后的表现，更是让京东价值释放，这些因素都成为支撑投资人信心的重要因素。”</span></p><p><span>宋清辉表示，京东选择在香港二次上市，将为其未来的发展带来更多的机遇。“香港是全球重要的金融市场，承接内地与全球资本市场互联互通。在香港上市可以说京东是回了家，但又可以对接全世界的资本，可谓一举两得。”</span></p><p><span>孟庆斌表示，在当前美股的复杂形势下，赴港上市有助于京东进一步降低单一市场融资风险，也有助于京东维持股价稳定。</span></p><p><span>截至美股6月4日收盘，京东股价为56.52美元/股，年初以来的涨幅已超过60%。</span></p><p><span>值得注意的是，与6年前赴美上市时不同，在此之前京东已陆续分拆出京东金融、京东物流、京东健康3大板块，估值均超过10亿美元，且兼具独立上市计划。</span></p><p><span>在聆讯后资料集中，京东亦表示，已经向港交所申请豁免，以便能在三年内将一家子公司实体分拆并在香港联交所上市。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/028bf7c7eafdcd11c8df76a91d4805e0","relate_stocks":{"09618":"京东集团-SW","JD":"京东"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1119964111","content_text":"据港媒报道，京东将于下周一（8日）开始公开发售。京东将在港上市发行价上限定为236港元，拟在港发行1.33亿股新股。据文件披露：京东寻求通过在港上市募资至多40.5亿美元。在港上市股票代码为“9618”。京东称，2020年5月27日，根据本公司与黄河投资有限公司(腾讯的全资子公司)于2019年5月10日订立的股份认购协议，向黄河投资有限公司发行2938584股A类普通股。相关消息：【传京东股票将于6月18日在港交所挂牌交易】据IFR消息，京东股票将于6月18日在港交所挂牌交易，预计融资约30亿美元。散户投资者的认购期为6月8日至6月11日，6月11日定价。知情人士说，京东计划出售其在香港股票发行中超过4%的股本，美国银行、里昂证券和瑞银是承销商。【京东拟将在香港上市交易中出售1.33亿股】路透社旗下媒体IFR援引不具名人士报道，京东(JD.O)计划在其香港募股基本交易中出售大约1.33亿股股票，合扩大后股本的4.3%。京东计划周五晚些时候就其或融资约37.5亿美元的香港上市交易开始簿记建档，5%将面向散户投资者。面向香港散户投资者的申购将于6月8日至11日进行，将于6月11日定价，预计股票将于6月18日在港交所开始交易。【京东不排除三年内分拆子公司在港上市可能】6月5日讯，京东(JD.O)正式通过港交所的上市聆讯。根据港交所发布的京东聆讯后资料集显示，京东已向港交所申请豁免，以便能在三年内将一家子公司实体分拆并在香港联交所上市。京东强调，截至最后实际可行日期，公司尚未物色到任何潜在分拆目标，并无任何关于分拆目标身份或任何其他分拆细节的数据。因此，相关文件不存在潜在分拆相关数据的实质遗漏。目前，京东已陆续分拆出京东金融、京东物流、京东健康3大板块，估值均超过10亿美元。【京东通过港交所上市聆讯 刘强东持股15.1%、投票权78.4%】6月5日讯，据港交所文件，京东通过港交所上市聆讯。京东在港交所提交的聆讯文件，显示了京东的最新持股情况。其中，刘强东持股4.485亿股普通股，占股15.1%，投票权为78.4%。腾讯持股5.272亿股普通股，占股17.8%，为最大股东，投票权为4.6%。沃尔玛持股2.89亿股普通股，占股9.8%，投票权为2.5%。京东在港交所披露聆讯后资料集，招股书中披露了IPO融资的资金用途。京东表示，资金拟将用于投资以供应链为基础的关键技术创新以进一步提升客户体验及提高营运效率。以供应链为基础的技术可应用于关键业务运营，包括零售、物流及客户参与度。京东称，将继续投资物流技术为客户提供可靠服务。将致力通过建立各种内部系统（例如仓库自动化系统、优先路线规划系统及智能硬件）实现物流能力数字化。此外，京东称，将进一步投资于供应链数字化产业平台，致力为京东生态系统内部及外部商家及合作伙伴提供综合解决方案。附：港交所文件延伸阅读：二次上市临近！6年来首次盈利的京东，能否在下沉市场实现自我复制？维多利亚港湾的神秘和自由气息，吸引的不仅仅是匆匆的游客。自阿里巴巴回港二次上市后，网易和京东亦紧随其后，踏上了“回家”之路。6月5日，在继网易之后，京东终于在港交所披露了披露聆讯后资料，正式申请在香港联交所主板上市。这意味着，京东在香港二次上市的消息尘埃落定。招股书显示，京东此次全球发售募集资金净额用于投资以供应链为基础的关键技术创新，以进一步提升用户体验及提高运营效率。不过，招股书尚未披露具体募集资金金额及发行股票数量。此时，距离京东在美国上市已经6年，自2014年5月22日上市以来，京东市值从300亿美元，上涨到超过827亿美元，股价亦从19美元/股上涨到56美元/股。到2020年3月31日，京东总资产已超过2600亿元人民币。赴港二次上市的京东，无论是在收入结构、业务模式还是组织架构上，都已明显不同了。2019年，京东首度实现扭亏为盈，京东物流正在发挥重要作用。在管理上，作为灵魂人物的刘强东选择退居幕后，“二号人物”徐雷走向幕前。电商格局也呈现新的态势，拼多多在短短几年时间内的强势崛起，给本已稳定的电商格局带来巨大的不确定性。京东与快手深度合作，京东注资国美，反映的是京东的流量焦虑和应对竞争的排兵布阵。此次回港上市，将为京东迎战阿里巴巴和拼多多筹措更多资金。电商三巨头的激烈搏杀，或许刚刚开始。上市6年，首度盈利2014年5月，先于阿里巴巴登陆美国纳斯达克的京东，是彼时中国民营企业在美国最大的IPO，也是仅次于腾讯、百度的中国第三大互联网上市公司。彼时的京东，正处于发展的上升通道，倍受资本青睐。睿兽分析的数据显示，在上市前，京东先后获得了包括今日资本、雄牛资本、老虎基金，以及梁伯韬私人公司等在内的五轮融资，融资金额超23亿美元，估值超200亿美元。而腾讯更是在上市前以2.14亿美元现金获得即将IPO的京东15%股份。上市后的5年里，京东实现了快速增长，其营业收入从2014年的1150.02亿元（人民币，以下未注明则同）增长到2019年的5768.88亿元，年复合增长率为42.35%。（数据来源：公司财报及招股书，创业邦制表）不过，尽管营收在增长，但在2019年以前，京东从未实现过盈利。不仅如此，京东甚至还在2018年迎来了最困难的时刻。这其中的源由，在刘强东5月19日发布的内部信中可以窥见一斑。在刘强东看来，2014年5月，京东在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市，标志着京东正式走过创业期，迈入了一个新的发展阶段：规模更大、业务更丰富，同时内外部关系也更加复杂。但在上市后，京东“开始迷失了自己”，在业务上走了弯路、在管理上遇到了瓶颈。他用“乱花渐欲迷人眼，浅草才能没马蹄”来形容2014-2018年这4年。刘强东坦言，这四年里，欲望代替了逻辑。他说，“我们被太多机会所吸引，什么都想做，但能力却未必支撑”，并承认“投资了很多项目，但最终很多投后的融合并不成功”，并且“对许多新业务（如：农村推广员、拍拍等）没有给予持续的投入和关注，缺乏耐心，最后浅尝辄止。”而在管理上，刘强东也表示，京东遭遇了内部瓶颈。“在公司规模急剧扩张的同时，管理、文化体系的搭建和更新并没有跟上。大企业病、傲慢、山头主义等问题开始出现，整个公司失去了活力，腐蚀了企业的竞争基础。”并且，在2018年，还爆发了刘强东的美国明州事件。内外问题的集中爆发，将2018年的京东推上了风口浪尖，京东迎来了“至暗时刻”。财报数据显示，2018年，京东营业收入虽然实现了27.51%的增长，但归属普通股股东的净利润亏损了24.92亿元，同比下滑了2113.70%。不仅如此，2018年，京东的股价也从超过50美元一路跌至不足20美元，跌幅超过60%，市值被拼多多超越。当刘强东意识到问题所在时，他当机立断地开始对京东“动刀”。先是大刀阔斧地调整了组织架构，并对10%的副总裁级别以上高管实施末位淘汰。京东也有了新的定位，从一家电商零售公司向以零售为基础的科技服务公司出发。在业务上，刘强东开始退居幕后，将掌兵大权全面授予了徐雷。调整后的京东很快走上正轨。这首先就体现在其2019年的业绩上。财报显示，2019年，京东营收达到5768.88亿元，同比增长24.86%；净利润超预期达约121.84亿元，同比大增589%。增长势头在2020年一季报得以继续保持。京东集团最新发布的2020年一季报数据显示，截至2020年3月31日，京东集团实现净收入为1462亿元，同比增长20.7%。年活跃用户数为3.87亿，同比增长24.8%。平台业务份额提升，自建物流优化效率京东的业务模式和阿里巴巴、拼多多最大的不同在于，京东以自营为主，平台为辅，而阿里巴巴和拼多多都是平台模式。因此京东的收入构成分为两部分，一是净产品收入，指的是自营商品的销售收入，赚的是进销差价；另一部分净服务收入，是对平台上商家提供服务的收入，主要包括对商家收取的广告服务收入，以及为商家提供物流等服务的收入。（数据来源：公司财报及招股书，创业邦制表）京东以自营为主，自营业务在总营收中占比很大，包括电子和家电收入，以及一般商品收入，但这部分业务毛利率很低，稍不留神就发生亏损。要实现盈利，就要加大高毛利的平台业务的比重。事实上，京东来自平台业务的服务收入在京东营收中的占比在逐年增加，2017年为8.4%，2019年增加到11.5%，2020年一季度，这一占比为11%。最新发布的2020年一季度财报数据亦显示，京东的服务收入增速大于产品销售收入。一季度，京东的产品销售收入为1300.9亿元，同比增长19.7%，占总营收的比例为89%；服务收入为161.1亿元，同比增长29.6%，远高于产品销售收入增长速度。京东营收中的净服务收入包含了对平台商家收取的广告费收入和为商家提供物流等服务的收入。2016年，京东将物流服务对社会开放，即京东物流不仅为自家平台服务，还可以为其他企业和个人提供服务。作为京东的重资产，京东在2007年便开始打造自建物流，在持续多年的投入下，京东物流成为了全球唯一拥有中小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包这六大物流网络的企业，凭借智能仓库管理、无人机、机器人等灵活运用，使得自身的智能化程度和效率远高于其他快递公司。招股书披露的数据显示，截至2020年3月31日，京东物流在全国运营了超过730个仓库，总建筑面积1700万平方米，物流大件和中小件网络实现国内100%覆盖，其触角已经抵达无数低线城市，甚至县城、乡村等毛细血管，使得90%以上的自营订单可以在24小时内送达。经过多年的沉淀后，京东物流的收入逐步提升，在营业收入中的占比从2017年的1.4%提高到2019年的4.1%，2020年一季度的占比是4.5%。实际上，刘强东表示，京东物流在2019年二季度已经接近盈亏平衡。中国人民大学商学院孟庆斌教授在接受创业邦采访时表示，在过去几年中，京东之所以未能实现盈利，其中之一的原因便是因为受到京东物流持续亏损的影响。随着京东物流收入的增加，规模效应有效地优化京东的运营成本，这释放了京东未来的盈利空间。京喜推动下沉，用户实现稳步增长在过去的很多年里，京东和阿里巴巴的战场更多在一二线城市。拼多多横空杀出后，阿里巴巴和京东迅速感受到低线城市的巨大消费能力。最近一两年，不管是重大战略决策，还是财报电话会议，京东高层无时无刻不在对外释放一个信号，未来将特别关注下沉市场。实际上，在2019年之前，京东在下沉市场均有所探索，但一直未能取得实质性进展。京东显然对下沉市场志在必得。在2020年1月举办的2019年京东零售表彰大会上，京东零售集团CEO徐雷就曾经明确说过，“全渠道、下沉新兴市场、平台生态”是京东三大必赢之战，京东的目标是“未来三年，在下沉市场再造一个京东”。京喜的推出，推动了京东在渠道上的下沉。2019年9月，京东推出专注于三四线城市的社交电子商务平台“京喜”。“京喜”直接接入微信一级入口，替换之前“京东购物”页面，还推出了单独的“京喜 APP”。根据QuestMobile 的数据，2019年双11期间，“京喜”的日活跃用户达到6839 万。京喜 APP 的新装用户中，三线及以下城市的用户占比达到 63.5%。农银国际分析师周秀成指出，通过京喜，京东在渠道下沉上获得了巨大成功，这使得京东的优质品牌形象和针对中低线城市消费者的商业模式相结合，可以使公司更有效地与拼多多竞争。为了加速渠道下沉，京东还在物流方面启动了“千县万镇 24 小时达”时效提速计划，重点针对低线城市城区及周边乡镇，在这些区域实现物流配送“24 小时达”。此外，京东还在线下运营了 300 家京东电脑数码专卖店、超过 1.2 万家京东家电专卖店、100 多万家京东掌柜宝合作门店，通过线下网络触达下沉市场。在今年4月，京东还推出了另一款针对下沉市场的APP“京东极速版”，定位“低价好物”。京东极速版的商品源自京东供应链，相当于京东主站的“下沉版”， 这被认为是京喜的互补版本。渠道的下沉，为京东获取了可观的用户增量。从活跃购买用户数来看，2019年，京东的年度活跃购买用户数从2018年的3.05亿增长18.6%至3.62亿；到了2020年第一季度，年度活跃购买用户数达3.87亿，同比增长24.8%，环比增加2540万人。（数据来源：历年财报，创业邦制表）活跃用户增长的同时，京东GMV也获得高速增长。财报显示，2019年，京东GMV达到20864亿人民币，同比涨长24.3%。2015-2019年，京东的GMV复合增长率为37.1%。刘强东拥有78.4%的总表决权，腾讯是最大的股东在聆讯文件中，披露了京东的最新持股情况。其中，刘强东持股4.49亿股普通股，占股15.1%，投票权为78.4%。这意味着，尽管徐雷已经走到台前，但刘强东依然拥有京东的总表决权。知名电商分析师李成东在接受创业邦采访时就直言，京东依然是刘强东的京东，这在未来很长一段时间里，应该也不会改变。在2018年京东陷入危机时，京东曾对内部进行了大的组织架构调整。刘强东5月19日发布的内部信中透露，在调整期间，京东成立了战略决策委员会(SDC)、战略执行委员会(SEC)、HR委员会(HRC)、财务委员会(FC)、技术委员会(TC)，并且用了一年多的时间按照战略、组织、机制、人才、文化、业务六条线进行了梳理。其中，最重要的变革，就是大快消、电子文娱、时尚生活三大事业群负责人的汇报对象变成京东集团CMO、京东商城轮值CEO徐雷，而此前三个事业群皆由其分属总裁直接向刘强东汇报。这曾被认为是刘强东在“退休”。2019年京东的618发布会上，刘强东首次没有出现，时任京东零售集团轮值CEO徐雷挑起发布会的大梁。自2019年10月开始，刘强东开始卸任京东集团的法人代表、CEO、董事长等职务，此后便连续卸任了京东旗下近五十家的公司职务。2020年4月4日，刘强东更是卸任了京东主体的法人代表。不过，尽管已经卸任多个职位，但从招股书披露的股权信息来看，刘强东通过Max Smart Limited以美国存托股的形式持有并控制1400万股A类普通股及4.22亿股B类普通股。同时，由刘强东担任唯一股东兼唯一董事的Fortune Rising Holdings Limited持有2937万股B类普通股。由此计算，刘强东控制上市公司78.4%的总表决权，包括可代表Fortune Rising Holdings Limited行使的5.1%总投票权。在职位上，刘强东依然是京东的董事局主席兼首席执行官。除刘强东外，腾讯持股5.27亿股普通股，占股17.8%，为最大股东，投票权为4.6%。沃尔玛持股2.89亿股普通股，占股9.8%，投票权为2.5%。前有阿里巴巴，后有拼多多，京东压力未减尽管凭借自营物流构建的核心竞争优势，京东业绩正在稳步增长，但不容忽视的是，京东现在正处于前有狼，后有虎的竞争格局。同为互联网电商的行业巨头，阿里巴巴和京东一直处于明争暗斗状态。阿里巴巴的利润率和市场占有率始终高于京东。仅从市值来看，阿里巴巴目前的市值高达5852亿美元，而京东最新市值为827亿美元，与阿里巴巴相去甚远。京东的市值甚至曾被后起爆发的拼多多超越。成立仅5年、上市还不到两年的拼多多，其市值已经超过800亿美元，曾多次超超京东。阿里巴巴和拼多多的活跃用户数也高于京东，尤其是占据三四线城市市场优势的拼多多，其活跃用户数增长速度亦远高于京东。（数据来源：各公司财报，创业邦制表）著名经济学家宋清辉就对创业邦直言，京东目前的业务模式总体上逊于阿里巴巴，除了自营物流之外，暂时还看不到京东其他方面表现出明显的竞争优势，其对商品价格的把控优势正在逐渐丧失，未来的市场压力依然很大。不过，孟庆斌亦表示，虽然拼多多的市场已经超越京东，但其运营模式尚有所欠缺，在短期内，很难对京东构成威胁。在孟庆斌看来，“相比之下，京东更为稳健。”回港后如何表现？京东要“回家”的消息，在年初便开始传播，但一直以来，京东的回复均是“不予置评”。不过，市场对京东的回归并不意外，早在阿里巴巴回归香港二次上市的时候，便有声音称京东很大可能会紧随阿里巴巴的步伐回归，登陆港交所。年初以来，中概股事件频发和复杂的国际形势，加快了京东回港的步伐。宋清辉在接受创业邦采访时就明确指出，京东的快速回归，与目前中概股因造假事件频发、国际复杂环境等因素有关，导致其在美国资本市场的发展受到限制。回港上市尘埃落定后，市场对京东回港上市基本持向好的看法。在孟庆斌看来，现在是京东二次上市的最好时机。“2019年，京东已经实现业绩扭亏为盈，疫情后的表现，更是让京东价值释放，这些因素都成为支撑投资人信心的重要因素。”宋清辉表示，京东选择在香港二次上市，将为其未来的发展带来更多的机遇。“香港是全球重要的金融市场，承接内地与全球资本市场互联互通。在香港上市可以说京东是回了家，但又可以对接全世界的资本，可谓一举两得。”孟庆斌表示，在当前美股的复杂形势下，赴港上市有助于京东进一步降低单一市场融资风险，也有助于京东维持股价稳定。截至美股6月4日收盘，京东股价为56.52美元/股，年初以来的涨幅已超过60%。值得注意的是，与6年前赴美上市时不同，在此之前京东已陆续分拆出京东金融、京东物流、京东健康3大板块，估值均超过10亿美元，且兼具独立上市计划。在聆讯后资料集中，京东亦表示，已经向港交所申请豁免，以便能在三年内将一家子公司实体分拆并在香港联交所上市。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3024,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":958948020,"gmtCreate":1591147410760,"gmtModify":1704194542587,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b4ec5ac29969ff9e103cf2d2f011e41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3441301786683002","authorIdStr":"3441301786683002"},"themes":[],"htmlText":"看好小米未来。","listText":"看好小米未来。","text":"看好小米未来。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/958948020","repostId":"2040600007","repostType":2,"repost":{"id":"2040600007","kind":"news","pubTimestamp":1591146141,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2040600007?lang=&edition=full","pubTime":"2020-06-03 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src=\"http://k.sinaimg.cn/n/sinakd2020519s/458/w864h394/20200519/a922-itvqcca4485310.png/w720fin.jpg\"/></div><p>资料来源：Visual Capitalist, Visualizing 200 Years of U.S. Stock Market Sectors， 2019年1月25日</p><p>https://www.visualcapitalist.com/200-years-u-s-stock-market-sectors/</p><p>香港金融市场面临的新生态</p><p>香港作为自由度极高的资本市场，一直以来是大中华区重要的融资中心。中国正经历着从“旧经济”向“新经济”的转变，从出口拉动渐渐转向消费拉动，期间涌现了大量优质的新兴科技、消费企业，其融资模式和运营模式也与传统企业有所不同。若要把握这当中的机遇，香港也需要勇于改变。</p><p>1.  同股不同权——错过阿里，抓住小米</p><p>同股不同权架构主要出现在初创科技公司内。在该架构下，特权股可以赋予创始人或核心管理层在股权占比较小的情况下，依然可以掌握公司发展方向并作出主要决策，从而也有助于吸引更多的投资。</p><p>这样的架构对于以传统的金融和地产为支柱的香港来说相对陌生，但对于需要大量资金支持的<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>来说却是很普遍并且非常重要的。</p><p>2014年，香港因同股不同权问题错过了<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>集团的上市机遇，2018年，在<a href=\"https://laohu8.com/S/00388\">香港交易所</a>成功改革了上市制度后，小米集团（1810.HK）终于作为第一家以同股不同权形式登上港交所的股票。</p><p>目前港交所上市的同股不同权股票包括来香港进行二次上市的阿里巴巴（9988.HK），还有小米集团（1810.HK）和美团点评（3690.HK）等。</p><p>2.  第二次上市——中概股重逢</p><p>2018年港交所修改了上市条例，提供了大中华公司在通过第二次上市的方式在香港挂牌交易的渠道便利。2019年底，阿里巴巴作为第一家大中华公司，根据此条款第二次上市，成功登陆港交所。</p><p>在恒指公司于5月18日颁布的规则中指出，对于第二上市的公司，其在恒指中的股票市值将只根据香港股本计算，这将鼓励回归港股的中国企业增加香港流通股比重，从而纳入恒指成分股。</p><p>近来，关于中概股回归的新闻屡屡出现。在当前形势下，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>等代表中国新经济的美股中概股回归，或许将是一个大趋势。而香港股票市场的变革则可能成为中国科技股回归的一个重要契机。</p><p>3.  指数展望</p><p>目前恒生指数的行业分布以金融行业为主，并且所占权重远超同类型基准指数：</p><p>图二：恒生指数行业分布</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/sinakd2020519s/718/w442h276/20200519/dfc7-itvqcca4485403.png/w720fin.jpg\"/></div><p>来源：彭博 (GICS行业)，截至2020年5月18日</p><p>恒生指数在纳入阿里巴巴（9988.HK），小米集团（1810.HK）和美团点评（3690.HK）以及<a href=\"https://laohu8.com/S/00241\">阿里健康</a>（241.HK），并引入新规相关的5%上限后，指数的权重分布将变成如下——</p><p>图三：基于恒生指数新规调整后的恒生指数行业分布</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/sinakd2020519s/670/w402h268/20200519/535e-itvqcca4485404.png/w720fin.jpg\"/></div><p>来源：彭博 (GICS行业)，南方东英</p><p>我们预期在规则生效后，金融板块在恒指的占比会相对下降，但仍是恒生指数的主要行业。不过，相对的，科技和消费的占比会有明显提升。</p><p>其实，如果抛开恒生指数规则中设置的单个成分股比例上限，以企业的真实市值占比来看，市场中的变革已经悄悄完成，金融股比例下降、科技和消费股比例上升的趋势已经凸显（图四）。</p><p>图四：基于企业真实市值占比的恒生指数行业分布*</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/sinakd2020519s/658/w385h273/20200519/af58-itvqcca4485487.png/w720fin.jpg\"/></div><p>*指不计恒生指数权重上限，按照恒生指数成分股总市值直接计算其在指数中的占比。</p><p>来源：彭博 (GICS行业)，南方东英</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/sinakd2020519s/20200519/202f-itvqcca4485485.txt/w720fin.jpg\"/></div><p>科技，医疗和消费已经是未来10年不可逆的趋势，恒生指数、国企指数能够迎接这个改变，将有助于指数维持其竞争力和代表性，也将让香港市场与大<a href=\"https://laohu8.com/S/600675\">中华企业</a>的互动更为紧密。</p><p>投资者可以继续关注恒生指数的动向，充分利用相关投资工具，把握“中概股回归”“二次上市”等市场机遇。</p><p>南方东英恒生指数每日杠杆 (2x) 产品(股份代码: 7200)</p><p>南方东英恒生指数每日反向 (-1x) 产品(股份代码: 7300)</p><p>南方东英恒生指数每日反向 (-2x) 产品(股份代码: 7500)</p><p>南方东英恒生中国企业指数每日杠杆 (2x) 产品(股份代码: 7288)</p><p>南方东英恒生中国企业指数每日反向 (-2x) 产品(股份代码: 7588)</p><div></div><div></div><p>重要声明</p><p>本资料仅供参考用途。本资料并不构成买卖任何投资产品的招揽或承诺。南方东英资产管理有限公司（「南方东英」）在制作本文档时，相信获得数据源是准确，完整及合适。但南方东英没有为本资料所载信息的准确性或完整性作出保证。南方东英不会负上收件人使用本资料时所引致的法律负任。本资料可能含有「前瞻性」资讯而不纯綷是历史性的。这些资讯可能包括预测、预报、收益或回报估计及可能的投资组合构成。本资料并不构成对未来事件的预估、研究或投资建议、也不应被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。本资料所表达之意见仅反映南方东英于编制材料当日的判断，并可随时因随后情况变化而更改，恕不另行通知。</p><p>风险提示</p><p>投资涉及风险。基金的未来业绩及资本值并没有保证。过往的业绩数据并不预示未来的业绩表现。投资产品的价值可升亦可跌。南方东英建议投资者在进行投资前应索取及阅读有关投资产品的发售章程（包括风险因素）。投资者不应仅依赖本资料作出投资决定。在使用本资料以前，投资者应该细阅有关基金的销售文件，包括风险因素。根据个人财务状况，确定任何投资，证券或策略是否合适阁下，如有需要，投资者应咨询专业意见。</p><p>本资料由南方东英编制，并未经证券及期货事务监察委员会审阅。与本微信所载资料有关的所有版权，专利权及其他产权均为南方东英所有。本资料并不授予收件人任何使用所载信息的版权或知识财产权（不论是直接，或非直接，或暗示）。在未经南方东英书面同意下，不得复印，分发或复制本微信内之任何资料或任何部份。</p></body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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href=http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjzl/2020-05-19/doc-iirczymk2467120.shtml><strong>南方基金</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>恒生指数：以“十五年来最大改革”与时代接轨香港恒生指数自1969年推出，由最初的33只香港市值最大最活跃的股票组成，历经多次变革，见证了香港金融市场起起伏伏，已经成为了代表香港的股票指数。2020年5月18日，恒生指数公司收市后宣布：1. 纳入同股不同权公司及第二上市公司至恒生指数及恒生中国企业指数选股范畴；2. 撤除对红筹股及民营企业加入恒生中国企业指数的额外挑选准则；3. 恒生指数的定位不作...</p>\n\n<a href=\"http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjzl/2020-05-19/doc-iirczymk2467120.shtml\">Web 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2019年1月25日https://www.visualcapitalist.com/200-years-u-s-stock-market-sectors/香港金融市场面临的新生态香港作为自由度极高的资本市场，一直以来是大中华区重要的融资中心。中国正经历着从“旧经济”向“新经济”的转变，从出口拉动渐渐转向消费拉动，期间涌现了大量优质的新兴科技、消费企业，其融资模式和运营模式也与传统企业有所不同。若要把握这当中的机遇，香港也需要勇于改变。1.  同股不同权——错过阿里，抓住小米同股不同权架构主要出现在初创科技公司内。在该架构下，特权股可以赋予创始人或核心管理层在股权占比较小的情况下，依然可以掌握公司发展方向并作出主要决策，从而也有助于吸引更多的投资。这样的架构对于以传统的金融和地产为支柱的香港来说相对陌生，但对于需要大量资金支持的创业公司来说却是很普遍并且非常重要的。2014年，香港因同股不同权问题错过了阿里巴巴集团的上市机遇，2018年，在香港交易所成功改革了上市制度后，小米集团（1810.HK）终于作为第一家以同股不同权形式登上港交所的股票。目前港交所上市的同股不同权股票包括来香港进行二次上市的阿里巴巴（9988.HK），还有小米集团（1810.HK）和美团点评（3690.HK）等。2.  第二次上市——中概股重逢2018年港交所修改了上市条例，提供了大中华公司在通过第二次上市的方式在香港挂牌交易的渠道便利。2019年底，阿里巴巴作为第一家大中华公司，根据此条款第二次上市，成功登陆港交所。在恒指公司于5月18日颁布的规则中指出，对于第二上市的公司，其在恒指中的股票市值将只根据香港股本计算，这将鼓励回归港股的中国企业增加香港流通股比重，从而纳入恒指成分股。近来，关于中概股回归的新闻屡屡出现。在当前形势下，京东、网易等代表中国新经济的美股中概股回归，或许将是一个大趋势。而香港股票市场的变革则可能成为中国科技股回归的一个重要契机。3.  指数展望目前恒生指数的行业分布以金融行业为主，并且所占权重远超同类型基准指数：图二：恒生指数行业分布来源：彭博 (GICS行业)，截至2020年5月18日恒生指数在纳入阿里巴巴（9988.HK），小米集团（1810.HK）和美团点评（3690.HK）以及阿里健康（241.HK），并引入新规相关的5%上限后，指数的权重分布将变成如下——图三：基于恒生指数新规调整后的恒生指数行业分布来源：彭博 (GICS行业)，南方东英我们预期在规则生效后，金融板块在恒指的占比会相对下降，但仍是恒生指数的主要行业。不过，相对的，科技和消费的占比会有明显提升。其实，如果抛开恒生指数规则中设置的单个成分股比例上限，以企业的真实市值占比来看，市场中的变革已经悄悄完成，金融股比例下降、科技和消费股比例上升的趋势已经凸显（图四）。图四：基于企业真实市值占比的恒生指数行业分布**指不计恒生指数权重上限，按照恒生指数成分股总市值直接计算其在指数中的占比。来源：彭博 (GICS行业)，南方东英科技，医疗和消费已经是未来10年不可逆的趋势，恒生指数、国企指数能够迎接这个改变，将有助于指数维持其竞争力和代表性，也将让香港市场与大中华企业的互动更为紧密。投资者可以继续关注恒生指数的动向，充分利用相关投资工具，把握“中概股回归”“二次上市”等市场机遇。南方东英恒生指数每日杠杆 (2x) 产品(股份代码: 7200)南方东英恒生指数每日反向 (-1x) 产品(股份代码: 7300)南方东英恒生指数每日反向 (-2x) 产品(股份代码: 7500)南方东英恒生中国企业指数每日杠杆 (2x) 产品(股份代码: 7288)南方东英恒生中国企业指数每日反向 (-2x) 产品(股份代码: 7588)重要声明本资料仅供参考用途。本资料并不构成买卖任何投资产品的招揽或承诺。南方东英资产管理有限公司（「南方东英」）在制作本文档时，相信获得数据源是准确，完整及合适。但南方东英没有为本资料所载信息的准确性或完整性作出保证。南方东英不会负上收件人使用本资料时所引致的法律负任。本资料可能含有「前瞻性」资讯而不纯綷是历史性的。这些资讯可能包括预测、预报、收益或回报估计及可能的投资组合构成。本资料并不构成对未来事件的预估、研究或投资建议、也不应被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。本资料所表达之意见仅反映南方东英于编制材料当日的判断，并可随时因随后情况变化而更改，恕不另行通知。风险提示投资涉及风险。基金的未来业绩及资本值并没有保证。过往的业绩数据并不预示未来的业绩表现。投资产品的价值可升亦可跌。南方东英建议投资者在进行投资前应索取及阅读有关投资产品的发售章程（包括风险因素）。投资者不应仅依赖本资料作出投资决定。在使用本资料以前，投资者应该细阅有关基金的销售文件，包括风险因素。根据个人财务状况，确定任何投资，证券或策略是否合适阁下，如有需要，投资者应咨询专业意见。本资料由南方东英编制，并未经证券及期货事务监察委员会审阅。与本微信所载资料有关的所有版权，专利权及其他产权均为南方东英所有。本资料并不授予收件人任何使用所载信息的版权或知识财产权（不论是直接，或非直接，或暗示）。在未经南方东英书面同意下，不得复印，分发或复制本微信内之任何资料或任何部份。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2742,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":928753496,"gmtCreate":1586904545015,"gmtModify":1704362475718,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b4ec5ac29969ff9e103cf2d2f011e41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3441301786683002","authorIdStr":"3441301786683002"},"themes":[],"htmlText":"运动服饰火爆，略见一斑。","listText":"运动服饰火爆，略见一斑。","text":"运动服饰火爆，略见一斑。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/928753496","repostId":"2027203778","repostType":2,"repost":{"id":"2027203778","kind":"news","pubTimestamp":1586903598,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2027203778?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-15 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Inc公布截至12月28日的2019年第四季度和全年业绩。当季净销售额17.51亿美元，上年同期为17.68亿美元。当季净利润1.85亿美元，上年同期为1.50亿美元。2019年净销售额69.67亿美元，2018年为68.04亿美元。全年净利润6亿美元，上年为5.4亿美元。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/LEVI\">李维斯</a>母公司Levi Strauss &amp; Co. 公布截至2月23日第一财季业绩。当季净营收15.06亿美元，上年同期为14.35亿美元。当季调整后的EBIT利润1.89亿美元，上年同期为2.06亿美元。当季净利润1.53亿美元，上年同期为1.47亿美元。</p><p><strong>运动服装和零售</strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NKE\">耐克</a>(Nike)公布的第三财季季报超出分析师预期。在截至2月29日的季度中，耐克营收增长5%，从一年前的96亿美元增至101亿美元。净收入降至8.47亿美元，去年同期为11亿美元。</p><p>阿迪达斯(adidas)公布2019年业绩。公司总收入增长8%，达到236.4亿欧元(约258亿美元)。除汇率因素，公司全球销售额增长6%。阿迪达斯品牌总体销售额增长7%，锐步品牌收入较去年增长2%。渠道方面，公司直营零售业务收入有18%的提升，尤其是电商业务实现了34%，近30亿欧元的强势增长。全球持续运营带来的净收入增长12%至19.18亿欧元。公司第四季度销售额增长12%，达到58.38亿欧元。</p><p>德国运动集团彪马(Puma)公布2019财年业绩。财年销售额增长了18.4%达到55亿欧元(约60.1亿美元)。鞋类部门增长16.8%至25.525亿欧元；服装部门增长22.6%达到20.687亿欧元；配件部门增长13.5%。2019财年净利润增长40%至2.62亿欧元。</p><p>运动品牌安德玛(Under Armour)披露2019年第四季度和全年财务业绩。第四季度营收增长4%至14亿美元，净亏损1500万美元。全年营收增长1%至53亿美元，实现净利润9200万美元。</p><p>瑜伽服装品牌露露柠檬(Lululemon)公布截止至2020年2月2日的2019财年第四季度及全年财报。四季度营收为14亿美元，同比增长20%。可比商店销售额同比增长9%。四季度净利润为2.98亿美元，同比增长36%。全年营收为40亿美元，同比增长21%。可比商店销售额同比增长9%。全年净利润为6.46亿美元，同比增长33%。</p><p>美国运动休闲品牌<a href=\"https://laohu8.com/S/SKX\">斯凯奇</a>(SKECHERS)公布2019年第四季度业绩。当季销售额销售额达13.3亿美元，同比增长23.1%。第四季度净利润为5950万美元，同比增长25.5%。全年销售额同比增长12.5%至52.2亿美元，创历史记录。全年净利润为3.466亿美元，同比增15.1%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/02020\">安踏体育</a>发布2019年业绩，总营收达339.3亿元(约48.2亿美元)，同比增长40.8%；经营溢利达86.9亿元，同比增长52.5%；股东应占净利润达53.4亿元，同比增长30.3%。分品牌看，2019年安踏总营收同比增长21.8%至174.5亿元；FILA总营收同比增长73.9%至147.7亿元；其他品牌总营收增长33.3%至17.1亿元。按产品类别划分，鞋类总营收同比增长32.2%至114.1亿元；服装类总营收同比增长45.5%至214亿元；配饰类总营收同比增长47.5%至11.2亿元。</p><p>亚瑟士(Asics)公布2019年业绩。2019年净销售额3781亿日元(约34.8亿美元)，上年同期为3867亿日元。全年营业利润106亿日元，上年为105亿日元。全年净利润71亿日元，上年净亏损203亿日元。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/02331\">李宁</a>发布2019年业绩公告，全年营收138.7亿元(约19.7亿美元)，同比增长32%；全年净利润14.99亿元，同比上升110%。</p><p><strong>推荐一个全球消费零售业资讯账号</strong></p><p>“知消”每天中午发布全球消费品、零售、时尚行业最新动态，内容覆盖企业动态、投融资、并购、财报和人事任免等，是及时了解全球消费品、零售、时尚业发展动态的良好渠道。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>耐克、阿迪、安踏、李宁、优衣库、ZARA等18家服装和运动品企业2019年第四季度和全年业绩</title>\n<style 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Inc.公布截至2月29日的财年第四季度和全年业绩。当季净销售额122亿美元，上年同期为111亿美元。当季净利润9.85亿美元，上年同期为8.42亿美元。财年净销售额417亿美元，上财年为390亿美元。财年净利润32.7亿美元，上财年为30.6亿美元。西班牙快时尚巨头Zara母公司Inditex集团发布2019年业绩报告，在截至1月31...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202004150639557af86ab1&s=b\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5b1d5c7c9d853e94601159db38d7645e","relate_stocks":{"02020":"安踏体育","02331":"李宁","NKE":"耐克"},"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202004150639557af86ab1&s=b","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","article_id":"2027203778","content_text":"服装生产和零售服装零售商The TJX Companies, Inc.公布截至2月29日的财年第四季度和全年业绩。当季净销售额122亿美元，上年同期为111亿美元。当季净利润9.85亿美元，上年同期为8.42亿美元。财年净销售额417亿美元，上财年为390亿美元。财年净利润32.7亿美元，上财年为30.6亿美元。西班牙快时尚巨头Zara母公司Inditex集团发布2019年业绩报告，在截至1月31日的12个月内，集团销售额同比增长8%至283亿欧元(约304亿美元)，较上一财年4%的增幅有所提升，主要受益于电商收入大涨23%至39亿欧元的推动。核心品牌Zara销售额同比增长8.5%至195.64亿欧元。财年EBITDA利润大涨38%至76亿欧元，净利润则增长6%至36亿欧元。第四财季净销售额84.66亿欧元(约91亿美元)，EBITDA利润18.96亿欧元，净利润9.19亿欧元。优衣库母公司迅销(FAST RETAILING CO., LTD.)公布2020财年上半年(2019年8月-2020年2月)业绩。当期营收12085亿日元(约111亿美元)，上年同期为12676亿日元。营收中，优衣库日本为4635亿日元、同比减少5.7%，优衣库国际为5412亿日元、同比减少6.7%，GU为1322亿日元、同比增加12.9%。当期营业利润1367亿日元，上年同期为1729亿日元。当期净利润1004亿日元，上年同期为1140亿日元。服装零售商瑞典H&M集团公布第一财季(2019年12月-2020年2月)业绩。当季净销售额增长8%至549.48亿瑞典克朗(约55亿美元)，上年同期为510.15亿瑞典克朗。税前利润增长逾一倍，从上年同期的10.4亿瑞典克朗增至25亿克朗。本期利润为19.28亿克朗，上年同期为8.03亿克朗。盖璞集团(Gap Inc.)公布2019年第四季度和财年的业绩报告。2019财年第四季度净销售额为47亿美元，同比增长1%。2019财年第四季度调整后的毛利为17亿美元，同比增长3%。2019财年净销售额为164亿美元，同比下降1%。2019财年调整后的毛利为61.6亿美元，同比下降3%。截至2019财年，公司在42个国家拥有3919家门店，其中3345家由公司运营。L Brands公布2019年第四季度及全年财报。四季度销售额为47亿美元，同比降低3%。其中，维多利亚的秘密销售额为22.75亿美元，同比降低10%。净亏损为1.92亿美元，去年同期为盈利5.4亿美元。全年销售额为129亿美元，同比降低2.3%。全年净亏损为3.66亿美元，去年同期为盈利6.43亿美元。威富(VF Corporation)公布截至12月28日的财年第三季度业绩。当季净营收33.85亿美元，上年同期为32.28亿美元。当季净利润4.65亿美元，上年同期为4.64亿美元。服装生产商Hanesbrands Inc公布截至12月28日的2019年第四季度和全年业绩。当季净销售额17.51亿美元，上年同期为17.68亿美元。当季净利润1.85亿美元，上年同期为1.50亿美元。2019年净销售额69.67亿美元，2018年为68.04亿美元。全年净利润6亿美元，上年为5.4亿美元。李维斯母公司Levi Strauss & Co. 公布截至2月23日第一财季业绩。当季净营收15.06亿美元，上年同期为14.35亿美元。当季调整后的EBIT利润1.89亿美元，上年同期为2.06亿美元。当季净利润1.53亿美元，上年同期为1.47亿美元。运动服装和零售耐克(Nike)公布的第三财季季报超出分析师预期。在截至2月29日的季度中，耐克营收增长5%，从一年前的96亿美元增至101亿美元。净收入降至8.47亿美元，去年同期为11亿美元。阿迪达斯(adidas)公布2019年业绩。公司总收入增长8%，达到236.4亿欧元(约258亿美元)。除汇率因素，公司全球销售额增长6%。阿迪达斯品牌总体销售额增长7%，锐步品牌收入较去年增长2%。渠道方面，公司直营零售业务收入有18%的提升，尤其是电商业务实现了34%，近30亿欧元的强势增长。全球持续运营带来的净收入增长12%至19.18亿欧元。公司第四季度销售额增长12%，达到58.38亿欧元。德国运动集团彪马(Puma)公布2019财年业绩。财年销售额增长了18.4%达到55亿欧元(约60.1亿美元)。鞋类部门增长16.8%至25.525亿欧元；服装部门增长22.6%达到20.687亿欧元；配件部门增长13.5%。2019财年净利润增长40%至2.62亿欧元。运动品牌安德玛(Under 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Mnuchin）周日表示，美国国会正在最后敲定的<b>新冠病毒经济救助法案将包括向家庭一次性发放3000美元</b>，并<b>允许美联储动用高达4万亿（兆）美元的流动性来支持美国经济。</b></p><p>姆努钦在电视节目上说，额外的流动性措施将使美国央行能够帮助广大企业渡过未来90到120天的难关。姆努钦说，<b>特朗普政府官员希望在周日敲定法案，并在周一进行投票。他还说，如果危机在10至12周内没有缓解，可能会采取进一步措施。</b></p><p>姆努钦说，美国经济显然会受到健康危机的打击，但一旦新的冠状病毒得到控制，经济就会反弹。“我们现在需要把钱投入到经济中去。如果我们这样做，我们认为我们可以稳定经济。”</p><p>姆努钦淡化了有关可能出现衰退的问题，称这是一个“技术问题”，在目前的形势下“不是特别相关”，因为政府实际上是在关闭经济的大部分，以减缓病毒的传播。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ff0ffe1c689733c59b888e59e85e539\" /><b>2、特朗普直接向美国民众发钱 这个问题或成“拦路虎”</b></p><p>今天，美国财政部长努钦（Steven Mnuchin）表示，美国国会正在最后敲定的<b>新冠病毒经济救助法案将包括向家庭一次性发放3000美元</b>，并允许美联储动用高达4万亿（兆）美元的流动性来支持美国经济。</p><p>随着接下来数百万美元的发放，执行这项工作的政府机构<b>美国国税局（IRS）</b>进入了大众视线，<b>据悉该机构当前人员较少、预算也较少，上次执行此类工作时用的还是上世纪60年代的电脑系统。</b></p><p><b>由于预算削减和过时的技术，美国国税局在过去十年里举步维艰。</b>机构数据显示，审计减少，纳税人的服务也受到了影响。美国财政部长努钦（Steven Mnuchin）说，他希望在4月初发放这笔钱。而专家说，<b>这笔钱可能需要几个月，而不是几个星期才能到账。</b>并且，这一连串的活动可能会损害国税局执行其他日常任务的能力。</p><p>2001年，美国国税局（IRS）需要6个多星期的时间，才能发放前任总统小布什减税计划批准的首批退税。2008年，在布什签字同意后近三个月，美国国税局（IRS）首次发放了应对大衰退的款项。<b>从那以后，国税局经历了十年的紧缩</b>。<b>据知情人士，经通货膨胀因素调整后，美国国税局预算较2010财年减少了20%。员工人数也减少了20%，至73550人</b>。据美国政府问责署（U.S.GAO）称，美国国税局一直在努力寻找能够使用过时的COBOL语言的工作人员。COBOL语言是1968年创立的计算机系统语言。</p><p>“我认为，<b>没有哪个政策制定者考虑过这样做的实际影响。美国国税局没有这样做的资源</b>，”城市研究所税收政策中心的高级分析师霍华德-格莱克曼（Howard Gleckman）说。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b34a11df07d1f907c73600859eec88f4\" /></p><p><b>3、高盛警告称随着企业由盈利转为亏损 股市将进一步下跌</b></p><p>随着疫情深入影响，美国大部分地区面临停摆，使得股市以创纪录的速度从创纪录的高位跳水至熊市。华尔街现在认为，深度衰退已成定局。而<span>高盛</span>（Goldman Sachs）预计，随着每股收益（EPS）受到重创，美国企业将付出沉重代价。</p><p>高盛首席美国股票策略师戴维-科斯汀（David Kostin）上周五在给客户的报告中写道：“我们现在预测，到2020年，标准普尔500指数（S&amp;P 500）每股收益将达到110美元，较2019年下降33%。”</p><p>这让高盛处于分析师看空的一端。根据Factset最近的一项调查，预测者对标准普尔500指数每股收益（EPS）的平均预期约为170美元。</p><p>“按季度计算，这反映的是-15%、-123%、-21%和+27%的年/年增长率，”科斯汀分别在谈到第一季度、第二季度、第三季度和第四季度时表示。“随着经济放缓的程度越来越明显，我们在30天内三次下调了我们对2020年收益的预测（总共下调了37%），”科斯汀补充道，这反映了市场分析师几乎无法跟上病毒对实体经济的影响。</p><p>上周五，高盛的美国经济团队写道，预计第二季度GDP将下降24%。科斯汀估计，当第二季获利全部计算完毕时，标准普尔500指数成份股公司总计将录得每股净亏损10美元。由于企业没有多少时间来调整运营和财务状况以应对当前形势，预期中的收入突然下降正在转化为利润下滑。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2d810fb42f7ac33d01fe8555622c978\" /></p><p><b>4、摩根大通：若美国能控制住疫情 标普明年将重回“巅峰”</b></p><p><span>摩根大通</span>首席美国股市策略师上周五表示，如果美国能控制冠状病毒疫情扩散并且政府能够迅速采取财政刺激措施，以缓冲即将到来的经济冲击，<b>标准普尔500指数可能在明年初重回纪录高位。</b></p><p>摩根大通Dubravko Lakos-Bujas在给客户的报告中写道，<b>他预计标准普尔500指数将在2021年初达到3400点。</b>这将打破今年2月19日创下的3386点的历史最高纪录。该指数也比上周五大盘平均水平2304.92点高出47%。</p><p>3月12日，标准普尔500指数进入熊市，这标志着史上持续时间最长的牛市戛然而止，因为冠状病毒的迅速蔓延以及由此导致的企业倒闭影响了世界各地的经济和利润增长预期。然而，在无情的抛售浪潮之后，Lakos-Bujas现在认为股市有机会回到创纪录的水平。</p><p>Lakos-Bujas写道：“<b>鉴于全球股市目前较近期高位下跌30-50%，且投资者的仓位越来越有利，我们预计明年股市的回报将不对称，涨幅将远高于跌幅。</b>”</p><p>不过，要使他的设想得以实现，美国政府必须迅速通过一项“全面的财政方案”。Lakos-Bujas表示，<b>“需要立即采取激进的财政政策。”</b>他指出，<b>若无法通过这些措施，“可能导致包括重量级动能股在内的股市全面下跌。”</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/88ec9cff747d890f71a3d49ae0373786\" /><span>除去最佳10日的标普500回报率</span></p><p><b>5、为什么长线投资者永远不应该在恐慌中抛售股票？</b></p><p>“Keep calm and Carry on”这句来自二战时期英国的格言或将成为投资者在当前极度动荡的市场中应该遵循的最佳建议。虽然在股市迅速大幅下跌时高枕无忧，对投资者来说不太合常理，但对于长线投资者来说，等待股市下跌通常是值得的。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>（Bank of America）研究了从1930年至今的数据发现，<b>如果投资者错过了标准普尔500指数每十年中表现最好的10个交易日，他能得到总回报率只有91%</b> ，<b>而在股市波动中稳定投资的投资者可以获得回报为14962%。</b></p><p>美银敦促投资者“避免恐慌性抛售”的同时，指出了这个令人瞠目的数据，意指“最好的日子通常是在股市最糟糕的日子之后。”“对于那些不需要卖出的人来说，现在是非常糟糕的卖出时机，因为他们是在崩塌中抛售，”班森集团首席投资官戴维-班森（David Bahnsen）说。该集团管理着22.5亿美元的资产。</p><p>对于那些能够承担额外风险的人来说，继续投资是值得的。高盛表示：“<b>长线投资者应继续投资于股票</b>。”而<span>美国银行</span>则指出：“投资股票，时间就是金钱。”该公司补充说，“<b>对股票投资者来说，避免损失的最佳方法是时间：随着时间范围的延长，投资股票的赔钱可能性已经降低。</b>”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>股票策略师Robert Buckland周五在给客户的报告中称，“鉴于企业获利预期压力，现在的焦点是资产负债表。这对那些受高收益股票诱惑但希望避免削减派息的收益型投资者尤其重要，”他补充道。该公司增持了通常防御性的公用事业类股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/436e52c0d9cb2814a8e9e38f26b20c0a\" /><b>6、特朗普：福特、通用汽车和特斯拉将获准生产呼吸机</b></p><p>美国总统特朗普周日表示，美国汽车制造商<span><a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特汽车</a></span>、<span>通用汽车</span>和<span>特斯拉</span>已获准生产在冠状病毒爆发期间所需的呼吸机和其他产品。</p><p>“<b>福特、通用汽车和特斯拉被授权制造呼吸机和其他金属产品</b>，快！@fema（联邦紧急事务管理署），赶紧自动执行，让我们来看看你有多优秀。”他在<span>推特</span>上说。</p><p>目前还不清楚特朗普所说的这些公司“获准”是什么意思。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外媒头条：美财长称将向每个美国家庭发放3000美元援助</title>\n<style 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Mnuchin）周日表示，美国国会正在最后敲定的<b>新冠病毒经济救助法案将包括向家庭一次性发放3000美元</b>，并<b>允许美联储动用高达4万亿（兆）美元的流动性来支持美国经济。</b></p><p>姆努钦在电视节目上说，额外的流动性措施将使美国央行能够帮助广大企业渡过未来90到120天的难关。姆努钦说，<b>特朗普政府官员希望在周日敲定法案，并在周一进行投票。他还说，如果危机在10至12周内没有缓解，可能会采取进一步措施。</b></p><p>姆努钦说，美国经济显然会受到健康危机的打击，但一旦新的冠状病毒得到控制，经济就会反弹。“我们现在需要把钱投入到经济中去。如果我们这样做，我们认为我们可以稳定经济。”</p><p>姆努钦淡化了有关可能出现衰退的问题，称这是一个“技术问题”，在目前的形势下“不是特别相关”，因为政府实际上是在关闭经济的大部分，以减缓病毒的传播。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ff0ffe1c689733c59b888e59e85e539\" /><b>2、特朗普直接向美国民众发钱 这个问题或成“拦路虎”</b></p><p>今天，美国财政部长努钦（Steven Mnuchin）表示，美国国会正在最后敲定的<b>新冠病毒经济救助法案将包括向家庭一次性发放3000美元</b>，并允许美联储动用高达4万亿（兆）美元的流动性来支持美国经济。</p><p>随着接下来数百万美元的发放，执行这项工作的政府机构<b>美国国税局（IRS）</b>进入了大众视线，<b>据悉该机构当前人员较少、预算也较少，上次执行此类工作时用的还是上世纪60年代的电脑系统。</b></p><p><b>由于预算削减和过时的技术，美国国税局在过去十年里举步维艰。</b>机构数据显示，审计减少，纳税人的服务也受到了影响。美国财政部长努钦（Steven Mnuchin）说，他希望在4月初发放这笔钱。而专家说，<b>这笔钱可能需要几个月，而不是几个星期才能到账。</b>并且，这一连串的活动可能会损害国税局执行其他日常任务的能力。</p><p>2001年，美国国税局（IRS）需要6个多星期的时间，才能发放前任总统小布什减税计划批准的首批退税。2008年，在布什签字同意后近三个月，美国国税局（IRS）首次发放了应对大衰退的款项。<b>从那以后，国税局经历了十年的紧缩</b>。<b>据知情人士，经通货膨胀因素调整后，美国国税局预算较2010财年减少了20%。员工人数也减少了20%，至73550人</b>。据美国政府问责署（U.S.GAO）称，美国国税局一直在努力寻找能够使用过时的COBOL语言的工作人员。COBOL语言是1968年创立的计算机系统语言。</p><p>“我认为，<b>没有哪个政策制定者考虑过这样做的实际影响。美国国税局没有这样做的资源</b>，”城市研究所税收政策中心的高级分析师霍华德-格莱克曼（Howard Gleckman）说。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b34a11df07d1f907c73600859eec88f4\" /></p><p><b>3、高盛警告称随着企业由盈利转为亏损 股市将进一步下跌</b></p><p>随着疫情深入影响，美国大部分地区面临停摆，使得股市以创纪录的速度从创纪录的高位跳水至熊市。华尔街现在认为，深度衰退已成定局。而<span>高盛</span>（Goldman Sachs）预计，随着每股收益（EPS）受到重创，美国企业将付出沉重代价。</p><p>高盛首席美国股票策略师戴维-科斯汀（David Kostin）上周五在给客户的报告中写道：“我们现在预测，到2020年，标准普尔500指数（S&amp;P 500）每股收益将达到110美元，较2019年下降33%。”</p><p>这让高盛处于分析师看空的一端。根据Factset最近的一项调查，预测者对标准普尔500指数每股收益（EPS）的平均预期约为170美元。</p><p>“按季度计算，这反映的是-15%、-123%、-21%和+27%的年/年增长率，”科斯汀分别在谈到第一季度、第二季度、第三季度和第四季度时表示。“随着经济放缓的程度越来越明显，我们在30天内三次下调了我们对2020年收益的预测（总共下调了37%），”科斯汀补充道，这反映了市场分析师几乎无法跟上病毒对实体经济的影响。</p><p>上周五，高盛的美国经济团队写道，预计第二季度GDP将下降24%。科斯汀估计，当第二季获利全部计算完毕时，标准普尔500指数成份股公司总计将录得每股净亏损10美元。由于企业没有多少时间来调整运营和财务状况以应对当前形势，预期中的收入突然下降正在转化为利润下滑。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2d810fb42f7ac33d01fe8555622c978\" /></p><p><b>4、摩根大通：若美国能控制住疫情 标普明年将重回“巅峰”</b></p><p><span>摩根大通</span>首席美国股市策略师上周五表示，如果美国能控制冠状病毒疫情扩散并且政府能够迅速采取财政刺激措施，以缓冲即将到来的经济冲击，<b>标准普尔500指数可能在明年初重回纪录高位。</b></p><p>摩根大通Dubravko Lakos-Bujas在给客户的报告中写道，<b>他预计标准普尔500指数将在2021年初达到3400点。</b>这将打破今年2月19日创下的3386点的历史最高纪录。该指数也比上周五大盘平均水平2304.92点高出47%。</p><p>3月12日，标准普尔500指数进入熊市，这标志着史上持续时间最长的牛市戛然而止，因为冠状病毒的迅速蔓延以及由此导致的企业倒闭影响了世界各地的经济和利润增长预期。然而，在无情的抛售浪潮之后，Lakos-Bujas现在认为股市有机会回到创纪录的水平。</p><p>Lakos-Bujas写道：“<b>鉴于全球股市目前较近期高位下跌30-50%，且投资者的仓位越来越有利，我们预计明年股市的回报将不对称，涨幅将远高于跌幅。</b>”</p><p>不过，要使他的设想得以实现，美国政府必须迅速通过一项“全面的财政方案”。Lakos-Bujas表示，<b>“需要立即采取激进的财政政策。”</b>他指出，<b>若无法通过这些措施，“可能导致包括重量级动能股在内的股市全面下跌。”</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/88ec9cff747d890f71a3d49ae0373786\" /><span>除去最佳10日的标普500回报率</span></p><p><b>5、为什么长线投资者永远不应该在恐慌中抛售股票？</b></p><p>“Keep calm and Carry on”这句来自二战时期英国的格言或将成为投资者在当前极度动荡的市场中应该遵循的最佳建议。虽然在股市迅速大幅下跌时高枕无忧，对投资者来说不太合常理，但对于长线投资者来说，等待股市下跌通常是值得的。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>（Bank of America）研究了从1930年至今的数据发现，<b>如果投资者错过了标准普尔500指数每十年中表现最好的10个交易日，他能得到总回报率只有91%</b> ，<b>而在股市波动中稳定投资的投资者可以获得回报为14962%。</b></p><p>美银敦促投资者“避免恐慌性抛售”的同时，指出了这个令人瞠目的数据，意指“最好的日子通常是在股市最糟糕的日子之后。”“对于那些不需要卖出的人来说，现在是非常糟糕的卖出时机，因为他们是在崩塌中抛售，”班森集团首席投资官戴维-班森（David Bahnsen）说。该集团管理着22.5亿美元的资产。</p><p>对于那些能够承担额外风险的人来说，继续投资是值得的。高盛表示：“<b>长线投资者应继续投资于股票</b>。”而<span>美国银行</span>则指出：“投资股票，时间就是金钱。”该公司补充说，“<b>对股票投资者来说，避免损失的最佳方法是时间：随着时间范围的延长，投资股票的赔钱可能性已经降低。</b>”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>股票策略师Robert Buckland周五在给客户的报告中称，“鉴于企业获利预期压力，现在的焦点是资产负债表。这对那些受高收益股票诱惑但希望避免削减派息的收益型投资者尤其重要，”他补充道。该公司增持了通常防御性的公用事业类股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/436e52c0d9cb2814a8e9e38f26b20c0a\" /><b>6、特朗普：福特、通用汽车和特斯拉将获准生产呼吸机</b></p><p>美国总统特朗普周日表示，美国汽车制造商<span><a 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Mnuchin）周日表示，美国国会正在最后敲定的新冠病毒经济救助法案将包括向家庭一次性发放3000美元，并允许美联储动用高达4万亿（兆）美元的流动性来支持美国经济。姆努钦在电视节目上说，额外的流动性措施将使美国央行能够帮助广大企业渡过未来90到120天的难关。姆努钦说，特朗普政府官员希望在周日敲定法案，并在周一进行投票。他还说，如果危机在10至12周内没有缓解，可能会采取进一步措施。姆努钦说，美国经济显然会受到健康危机的打击，但一旦新的冠状病毒得到控制，经济就会反弹。“我们现在需要把钱投入到经济中去。如果我们这样做，我们认为我们可以稳定经济。”姆努钦淡化了有关可能出现衰退的问题，称这是一个“技术问题”，在目前的形势下“不是特别相关”，因为政府实际上是在关闭经济的大部分，以减缓病毒的传播。2、特朗普直接向美国民众发钱 这个问题或成“拦路虎”今天，美国财政部长努钦（Steven Mnuchin）表示，美国国会正在最后敲定的新冠病毒经济救助法案将包括向家庭一次性发放3000美元，并允许美联储动用高达4万亿（兆）美元的流动性来支持美国经济。随着接下来数百万美元的发放，执行这项工作的政府机构美国国税局（IRS）进入了大众视线，据悉该机构当前人员较少、预算也较少，上次执行此类工作时用的还是上世纪60年代的电脑系统。由于预算削减和过时的技术，美国国税局在过去十年里举步维艰。机构数据显示，审计减少，纳税人的服务也受到了影响。美国财政部长努钦（Steven Mnuchin）说，他希望在4月初发放这笔钱。而专家说，这笔钱可能需要几个月，而不是几个星期才能到账。并且，这一连串的活动可能会损害国税局执行其他日常任务的能力。2001年，美国国税局（IRS）需要6个多星期的时间，才能发放前任总统小布什减税计划批准的首批退税。2008年，在布什签字同意后近三个月，美国国税局（IRS）首次发放了应对大衰退的款项。从那以后，国税局经历了十年的紧缩。据知情人士，经通货膨胀因素调整后，美国国税局预算较2010财年减少了20%。员工人数也减少了20%，至73550人。据美国政府问责署（U.S.GAO）称，美国国税局一直在努力寻找能够使用过时的COBOL语言的工作人员。COBOL语言是1968年创立的计算机系统语言。“我认为，没有哪个政策制定者考虑过这样做的实际影响。美国国税局没有这样做的资源，”城市研究所税收政策中心的高级分析师霍华德-格莱克曼（Howard Gleckman）说。3、高盛警告称随着企业由盈利转为亏损 股市将进一步下跌随着疫情深入影响，美国大部分地区面临停摆，使得股市以创纪录的速度从创纪录的高位跳水至熊市。华尔街现在认为，深度衰退已成定局。而高盛（Goldman Sachs）预计，随着每股收益（EPS）受到重创，美国企业将付出沉重代价。高盛首席美国股票策略师戴维-科斯汀（David Kostin）上周五在给客户的报告中写道：“我们现在预测，到2020年，标准普尔500指数（S&P 500）每股收益将达到110美元，较2019年下降33%。”这让高盛处于分析师看空的一端。根据Factset最近的一项调查，预测者对标准普尔500指数每股收益（EPS）的平均预期约为170美元。“按季度计算，这反映的是-15%、-123%、-21%和+27%的年/年增长率，”科斯汀分别在谈到第一季度、第二季度、第三季度和第四季度时表示。“随着经济放缓的程度越来越明显，我们在30天内三次下调了我们对2020年收益的预测（总共下调了37%），”科斯汀补充道，这反映了市场分析师几乎无法跟上病毒对实体经济的影响。上周五，高盛的美国经济团队写道，预计第二季度GDP将下降24%。科斯汀估计，当第二季获利全部计算完毕时，标准普尔500指数成份股公司总计将录得每股净亏损10美元。由于企业没有多少时间来调整运营和财务状况以应对当前形势，预期中的收入突然下降正在转化为利润下滑。4、摩根大通：若美国能控制住疫情 标普明年将重回“巅峰”摩根大通首席美国股市策略师上周五表示，如果美国能控制冠状病毒疫情扩散并且政府能够迅速采取财政刺激措施，以缓冲即将到来的经济冲击，标准普尔500指数可能在明年初重回纪录高位。摩根大通Dubravko Lakos-Bujas在给客户的报告中写道，他预计标准普尔500指数将在2021年初达到3400点。这将打破今年2月19日创下的3386点的历史最高纪录。该指数也比上周五大盘平均水平2304.92点高出47%。3月12日，标准普尔500指数进入熊市，这标志着史上持续时间最长的牛市戛然而止，因为冠状病毒的迅速蔓延以及由此导致的企业倒闭影响了世界各地的经济和利润增长预期。然而，在无情的抛售浪潮之后，Lakos-Bujas现在认为股市有机会回到创纪录的水平。Lakos-Bujas写道：“鉴于全球股市目前较近期高位下跌30-50%，且投资者的仓位越来越有利，我们预计明年股市的回报将不对称，涨幅将远高于跌幅。”不过，要使他的设想得以实现，美国政府必须迅速通过一项“全面的财政方案”。Lakos-Bujas表示，“需要立即采取激进的财政政策。”他指出，若无法通过这些措施，“可能导致包括重量级动能股在内的股市全面下跌。”除去最佳10日的标普500回报率5、为什么长线投资者永远不应该在恐慌中抛售股票？“Keep calm and Carry on”这句来自二战时期英国的格言或将成为投资者在当前极度动荡的市场中应该遵循的最佳建议。虽然在股市迅速大幅下跌时高枕无忧，对投资者来说不太合常理，但对于长线投资者来说，等待股市下跌通常是值得的。美国银行（Bank of America）研究了从1930年至今的数据发现，如果投资者错过了标准普尔500指数每十年中表现最好的10个交易日，他能得到总回报率只有91% ，而在股市波动中稳定投资的投资者可以获得回报为14962%。美银敦促投资者“避免恐慌性抛售”的同时，指出了这个令人瞠目的数据，意指“最好的日子通常是在股市最糟糕的日子之后。”“对于那些不需要卖出的人来说，现在是非常糟糕的卖出时机，因为他们是在崩塌中抛售，”班森集团首席投资官戴维-班森（David Bahnsen）说。该集团管理着22.5亿美元的资产。对于那些能够承担额外风险的人来说，继续投资是值得的。高盛表示：“长线投资者应继续投资于股票。”而美国银行则指出：“投资股票，时间就是金钱。”该公司补充说，“对股票投资者来说，避免损失的最佳方法是时间：随着时间范围的延长，投资股票的赔钱可能性已经降低。”花旗股票策略师Robert Buckland周五在给客户的报告中称，“鉴于企业获利预期压力，现在的焦点是资产负债表。这对那些受高收益股票诱惑但希望避免削减派息的收益型投资者尤其重要，”他补充道。该公司增持了通常防御性的公用事业类股。6、特朗普：福特、通用汽车和特斯拉将获准生产呼吸机美国总统特朗普周日表示，美国汽车制造商福特汽车、通用汽车和特斯拉已获准生产在冠状病毒爆发期间所需的呼吸机和其他产品。“福特、通用汽车和特斯拉被授权制造呼吸机和其他金属产品，快！@fema（联邦紧急事务管理署），赶紧自动执行，让我们来看看你有多优秀。”他在推特上说。目前还不清楚特朗普所说的这些公司“获准”是什么意思。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1980,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":980670186,"gmtCreate":1582450228145,"gmtModify":1704346545259,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b4ec5ac29969ff9e103cf2d2f011e41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3441301786683002","authorIdStr":"3441301786683002"},"themes":[],"htmlText":"完全赞同本文分析，支持民族产业攻关。","listText":"完全赞同本文分析，支持民族产业攻关。","text":"完全赞同本文分析，支持民族产业攻关。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/980670186","repostId":"2013077941","repostType":2,"repost":{"id":"2013077941","kind":"news","pubTimestamp":1582442889,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2013077941?lang=&edition=full","pubTime":"2020-02-23 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等等芯片都是从晶圆片上切出来的，一大片晶圆可以切成很多的芯片，所谓晶圆代工，就是专门帮忙生产晶圆片。例如：<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>(AAPL.US)、华为都要找台积电生产。</p><p><strong>2、公司业绩</strong></p><p>2019年第四季度实现营业收入8.39亿美元，相比去年同期7.88亿美元增长6.6% 环比提升2.8%，去除Avezzano 200nm 晶圆厂营收贡献的影响，同比提升4.6%。环比涨幅达13.8个百分点。四季度实现毛利1.99亿美元，同比提升17.4%，环比增长48.7%，整体毛利率23.8% ，产量利用率已攀升至99%。2019全年公司营收31.15亿美元，净利润2.35亿美元。</p><p>分地区来看，中国区占比继续扩大：来自中国收入占比65.1%(环比+4.6pcts)，美国收入占比22.2%(环比-2.5pcts)，欧亚区12.7%(环比-2.1pct)。中国收入占比不断提升，持续受益于国产替代。</p><p>资产负债表方面，第四季度末留存现金，包括金融资产和受限制的现金接近46亿美金。总负债权益比为39%，净负债权益比为负6%。在现金流方面，预计在第四季度从经营活动中产生了3.45亿美元的现金。</p><p>2020年第一季度展望，收入将环比增长0%至2%。毛利率预计在21%至23%之间，这主要是由于此期间的制造成本增加所致。2020年业务资本支出计划约为31亿美元，主要用于设备和在我们拥有多数权益的上海12英寸晶圆厂中的工厂。</p><p><strong>3、工艺进程</strong></p><p>按工艺制成来分，2019年第四季度公司0.15/0.18μm工艺占总体营业收入最大比重达35%;其次55/65nm工艺占比31%;40/55nm占比16.2%;较先进的28nm工艺贡献0.42亿美元收入，占比提升至5%</p><p>14nm工艺正式开始为公司贡献收入，19Q4创造营收约769万美元，占总营收的1%，据说贡献14nm订单的是华为。14nm 真正营收和产能放量会是在 2020 年底，主要的应用包含高端消费电子产品、高速运算，低阶 AP 和 Baseband、AI、汽车应用等</p><p>不过14nm工艺相比台积电、<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>的工艺依然存在2-3代的差距，还满足不了制造当前最高性能水平的处理器。在第四季度财报会议上，梁孟松博士首次公开了N+1、N+2代工艺的情况，N+1工艺和14nm相比，性能提升了20%，功耗降低了57%，逻辑面积缩小了63%，SoC面积减少了55%</p><p>芯片面积缩减55%意味着晶体管密度提升了1倍，台积电从14nm到7nm也是提升1倍的密度。因此，N+1与所谓的7纳米实际上在功率和稳定性方面非常相似，唯一的区别是性能，即N+ 1的性能，才提高约20%，但对于市场基准约为35%，而N+1之后的N+2，这两种工艺在功耗上表现差不多，区别主要在于性能及成本，N+2显然是面向高性能。则基本可以预测N+2 相当于台积电的7nm。N+1预计第四季度会产生有限产量</p><p><strong>4、展望未来</strong></p><p>A、成熟制程第四季度的大部分增长来自65nm和55nm节点，收入环比增长8%，同比增长41%，这是受益于物联网和消费者相关应用的RFIC，应用处理器，闪存和CMOS图像传感器</p><p>B、先进制程14纳米应用包括高端消费电子产品，高性能计算，媒体应用，应用处理器，人工智能和汽车。基本除了高端麒麟用到7nm以外，国内14nm及以上的工艺基本都能满足国内芯片设计公司代工需求</p><p>比如：寒武纪的思元220目前使用的是台积电16nm工艺，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>(BIDU.US)的昆仑AI芯片使用的是三星14nm工艺，类似这些订单以后完全有机会交给中芯国际;还有：兆易，韦尔等等IC设计公司的兴起，中芯国际的先进制程也将受益于国产芯片公司的崛起。而N + 1目前正处于客户产品验证阶段，预计第四季度会产生有限产量</p><p>C、晶圆代工工艺最前沿：台积电，三星，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>(INTC.US)、格罗方德，中芯国际，<a href=\"https://laohu8.com/S/UMC\">联电</a>(UMC.US)。而之前传格罗方德将搁置7nm工艺的研发、联电也放弃12nm以下最新制程。随着中芯国际7nm落成，竞争对手渐少，而英特尔主代工主要是自给自足，则最终是形成台积电、三星、中芯国际三巨头寡头垄断的局面</p><p>D、中美贸易影响下，时不时就有新闻说，MEIGUO敦促台积电断供华为，虽然觉得台积电倒不会断供，但也是给我们敲响警钟，在各个产业链环节必定要发展起来，尽不受制于人，大陆半导体产业的崛起，必定少不了中芯国际</p><p>E、晶圆代工需要大量的资本投入，有点类似之前的<a href=\"https://laohu8.com/S/000725\">京东方A</a>，所以一直以来产业基金大力支持中芯国际，但半导体行业未必足够的资金就足以发展，人才更加重要，而半导体技术大将梁孟松2017年加入中芯国际，算是天时地利助中芯国际未来的崛起</p><p>基于中芯国际先进制程的不断突破，物联网、5G、人工智能AI、汽车驱动发展前景，大幅受益于国产替代化，大陆半导体的崛起，资本、人才集聚，剩下就给以时间来一步步验证!</p><p>(编辑：彭谢辉)</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>有望十倍牛股之半导体制造中芯国际(00981)</title>\n<style 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也在推进，距离虽然悬殊，但...1、公司概况中芯国际是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国内地技术最先进、配套最完善、规模最大、跨国经营的集成电路制造企业，提供0.35微米到14纳米不同技术节点的晶圆代工与技术服务。什么叫晶圆代工?晶圆代工半导体产业的一种营运模式，专门从事半导体晶圆制造生产，接受IC设计公司委托制造。例如：CPU GPU 等等芯片都是从晶圆片上切出来的，一大片晶圆可以切成很多的芯片，所谓晶圆代工，就是专门帮忙生产晶圆片。例如：苹果(AAPL.US)、华为都要找台积电生产。2、公司业绩2019年第四季度实现营业收入8.39亿美元，相比去年同期7.88亿美元增长6.6% 环比提升2.8%，去除Avezzano 200nm 晶圆厂营收贡献的影响，同比提升4.6%。环比涨幅达13.8个百分点。四季度实现毛利1.99亿美元，同比提升17.4%，环比增长48.7%，整体毛利率23.8% ，产量利用率已攀升至99%。2019全年公司营收31.15亿美元，净利润2.35亿美元。分地区来看，中国区占比继续扩大：来自中国收入占比65.1%(环比+4.6pcts)，美国收入占比22.2%(环比-2.5pcts)，欧亚区12.7%(环比-2.1pct)。中国收入占比不断提升，持续受益于国产替代。资产负债表方面，第四季度末留存现金，包括金融资产和受限制的现金接近46亿美金。总负债权益比为39%，净负债权益比为负6%。在现金流方面，预计在第四季度从经营活动中产生了3.45亿美元的现金。2020年第一季度展望，收入将环比增长0%至2%。毛利率预计在21%至23%之间，这主要是由于此期间的制造成本增加所致。2020年业务资本支出计划约为31亿美元，主要用于设备和在我们拥有多数权益的上海12英寸晶圆厂中的工厂。3、工艺进程按工艺制成来分，2019年第四季度公司0.15/0.18μm工艺占总体营业收入最大比重达35%;其次55/65nm工艺占比31%;40/55nm占比16.2%;较先进的28nm工艺贡献0.42亿美元收入，占比提升至5%14nm工艺正式开始为公司贡献收入，19Q4创造营收约769万美元，占总营收的1%，据说贡献14nm订单的是华为。14nm 真正营收和产能放量会是在 2020 年底，主要的应用包含高端消费电子产品、高速运算，低阶 AP 和 Baseband、AI、汽车应用等不过14nm工艺相比台积电、三星的工艺依然存在2-3代的差距，还满足不了制造当前最高性能水平的处理器。在第四季度财报会议上，梁孟松博士首次公开了N+1、N+2代工艺的情况，N+1工艺和14nm相比，性能提升了20%，功耗降低了57%，逻辑面积缩小了63%，SoC面积减少了55%芯片面积缩减55%意味着晶体管密度提升了1倍，台积电从14nm到7nm也是提升1倍的密度。因此，N+1与所谓的7纳米实际上在功率和稳定性方面非常相似，唯一的区别是性能，即N+ 1的性能，才提高约20%，但对于市场基准约为35%，而N+1之后的N+2，这两种工艺在功耗上表现差不多，区别主要在于性能及成本，N+2显然是面向高性能。则基本可以预测N+2 相当于台积电的7nm。N+1预计第四季度会产生有限产量4、展望未来A、成熟制程第四季度的大部分增长来自65nm和55nm节点，收入环比增长8%，同比增长41%，这是受益于物联网和消费者相关应用的RFIC，应用处理器，闪存和CMOS图像传感器B、先进制程14纳米应用包括高端消费电子产品，高性能计算，媒体应用，应用处理器，人工智能和汽车。基本除了高端麒麟用到7nm以外，国内14nm及以上的工艺基本都能满足国内芯片设计公司代工需求比如：寒武纪的思元220目前使用的是台积电16nm工艺，百度(BIDU.US)的昆仑AI芯片使用的是三星14nm工艺，类似这些订单以后完全有机会交给中芯国际;还有：兆易，韦尔等等IC设计公司的兴起，中芯国际的先进制程也将受益于国产芯片公司的崛起。而N + 1目前正处于客户产品验证阶段，预计第四季度会产生有限产量C、晶圆代工工艺最前沿：台积电，三星，英特尔(INTC.US)、格罗方德，中芯国际，联电(UMC.US)。而之前传格罗方德将搁置7nm工艺的研发、联电也放弃12nm以下最新制程。随着中芯国际7nm落成，竞争对手渐少，而英特尔主代工主要是自给自足，则最终是形成台积电、三星、中芯国际三巨头寡头垄断的局面D、中美贸易影响下，时不时就有新闻说，MEIGUO敦促台积电断供华为，虽然觉得台积电倒不会断供，但也是给我们敲响警钟，在各个产业链环节必定要发展起来，尽不受制于人，大陆半导体产业的崛起，必定少不了中芯国际E、晶圆代工需要大量的资本投入，有点类似之前的京东方A，所以一直以来产业基金大力支持中芯国际，但半导体行业未必足够的资金就足以发展，人才更加重要，而半导体技术大将梁孟松2017年加入中芯国际，算是天时地利助中芯国际未来的崛起基于中芯国际先进制程的不断突破，物联网、5G、人工智能AI、汽车驱动发展前景，大幅受益于国产替代化，大陆半导体的崛起，资本、人才集聚，剩下就给以时间来一步步验证!(编辑：彭谢辉)","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":770,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":916975251,"gmtCreate":1579219283973,"gmtModify":1704339308279,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b4ec5ac29969ff9e103cf2d2f011e41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3441301786683002","authorIdStr":"3441301786683002"},"themes":[],"htmlText":"川普的所有诉求均得到满意的答复，且他随时可中断协议。我们国家得到了战略缓冲，百姓的自身利益减少了损失。股市得以休养生息…","listText":"川普的所有诉求均得到满意的答复，且他随时可中断协议。我们国家得到了战略缓冲，百姓的自身利益减少了损失。股市得以休养生息…","text":"川普的所有诉求均得到满意的答复，且他随时可中断协议。我们国家得到了战略缓冲，百姓的自身利益减少了损失。股市得以休养生息…","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/916975251","repostId":"2003888829","repostType":4,"repost":{"id":"2003888829","kind":"news","pubTimestamp":1579126260,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2003888829?lang=&edition=full","pubTime":"2020-01-16 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/><span>当地时间1月15日，经过中美两国经贸团队的共同努力，在平等和相互尊重的基础上，中美双方在美国首都华盛顿正式签署第一阶段经贸协议。</span><span><b>协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节</b></span><span>。同时，</span><span><b>双方达成一致，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变</b></span><span>。协议文本主要内容是什么？该如何解读？记者第一时间采访了权威专家。</span></p><p><b>◎加强知识产权保护，是中国经济创新发展的需要。双方在知识产权领域的内容总体是平衡的</b></p><p><b>中美双方就加强知识产权保护进行了深入讨论，在商业秘密保护、与药品相关的知识产权问题、专利有效期延长、地理标志、打击电子商务平台上存在的盗版和假冒、打击盗版和假冒产品的生产和出口、打击商标恶意注册，以及加强知识产权司法执行和程序等方面达成共识</b>。</p><p>“协议在知识产权方面的内容，符合中国改革开放的方向，是中国经济创新发展的需要。”中国社科院世界经济与政治研究所研究员高凌云认为，长期以来，中国政府高度重视知识产权保护，双方相向而行所达成的共识，符合中方关于加强知识产权保护的改革方向，有利于保护创新，有利于国外知识产权更多地进入中国，建设创新型国家、创新型企业。</p><p>比如，关于加强一般专利和商标保护。很多中国知名企业也会碰到商标“被抢注”的现象；有些个人为了谋取利益，甚至一次恶意注册几百个商标。而建立打击恶意注册商标的制度，有利于更好地保护中国市场上所有企业的合法权益。</p><p>再如，关于加强保护企业商业秘密、打击侵权假冒。高凌云认为，这有利于更好地保护创新，激发企业的创新积极性。</p><p>“<b>从协议文本看，双方在知识产权领域的内容总体是平衡的。</b>”高凌云说，<b>在知识产权方面，双方的权利义务是对等的、互惠互利的，既保护美国企业，也保护中国企业，既保护美国企业到中国的投资，也保护中国企业在美国的投资。</b>把知识产权保护好，也有利于更多国外知识产权和外资进入中国。</p><p><b>◎进一步完善在技术转让方面的制度，完全符合中方改革开放方向。双方在技术转让方面权利义务对等</b></p><p>在技术转让方面，中美双方达成了一系列共识。<b>协议强调，双方企业可以自由进入对方市场，并且进行公开、自由的运营；技术转让和技术许可按照市场原则自愿进行，政府不支持、指导自然人或者企业开展扭曲竞争的，以获取技术为目的的对外投资。</b></p><p>“事实上，中国从来没有强制外国企业转让技术的政策。保障企业基于自愿原则和商业规则开展技术合作，有利于强化知识产权保护，有利于营造公平竞争的营商环境，有利于推动实现高质量发展，符合中国进一步深化改革、扩大开放的方向。”高凌云说。</p><p>高凌云说，值得注意的是，在技术转让这一章节，双方达成的所有协议都是权利义务对等的。比如，<b>双方收购、设立合资企业时，不得强制对方转让技术；不能通过行政管理、行政许可等要求，强制对方转让技术；双方不得将转让技术或者使用对方技术作为市场准入的条件；双方保持行政管理、行政许可透明，在行政监管审查过程中对企业敏感技术信息保密；双方保证对对方企业的执法透明、公平等。</b>“这份双方平衡的协议，有利于保障我国企业在美国更加公平地开展业务。”高凌云说。</p><p>加入世贸组织以来，中国积极履行在技术转让方面的承诺。“进一步完善在技术转让方面的制度，完全符合中方改革开放方向，有利于推动政府职能由研发管理向创新服务转变，创造更加尊重知识价值的营商环境，激发创新型国家发展的更大动力。”高凌云说。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ce1a86a89114b05abdb20e7b87c5b2c\" /></p><p><span><b>◎增加中美农业合作有利于满足我国消费需求，推进农业供给侧结构性改革，提升农业发展质量</b></span></p><p>根据协议，中美将加强和促进双方农业领域合作。“总体看，农业协议是平等互利的，我国农民和农业发展将获得实实在在的利益。”中国人民大学国发院研究院、经济学院教授程大为说。</p><p><b>协议提出，中方将按照加入世贸组织承诺，完善小麦、玉米、大米关税配额管理办法。</b>程大为表示，按照配额管理，中国一年将进口总量2000多万吨的谷物，占全年粮食消费量的比例不过3.4%，即便全部用完配额，对国内市场影响也很小，“中国人的饭碗依然端得稳，饭碗里装的主要仍是中国粮。”程大为说。</p><p>在经贸磋商期间，美国已发布最终规则，承认中国鲇鱼监管体系与美国等效，允许中国的熟制禽肉输美。<b>协议规定，美国将允许中国产香梨、柑橘、鲜枣等农产品出口美国。</b>美方作出的这些承诺将带给中国农业企业和农民更多市场机会。</p><p><b>根据协议，中方将增加对美国乳品、牛肉、大豆、水产品、水果、饲料、宠物食品等农产品进口，今后两年平均进口规模为400亿美元。</b>在程大为看来，中美双方农业互补性很强，是天然的农业合作伙伴，扩大自美农产品进口有利于满足我国消费需求，推进农业供给侧结构性改革，提升农业发展质量。</p><p>2018年，我国大豆消费量为1.05亿吨，国内产量仅1600万吨，缺口十分明显。扩大进口美国大豆，将有效缓解国内紧缺，满足国内饲料蛋白需求。此外，我国农产品消费结构正在升级，扩大进口有利于优化食品结构、丰富百姓餐桌、更好满足美好生活需要，也有利于节约资源，推动国内农业加快创新步伐、提高生产效率。</p><p>值得注意的是，中方增加自美进口农产品，要基于市场原则，由市场主体自主决策。美国农产品的价格应当有竞争力，必须符合中国农产品质量安全标准。“这就意味着，美国企业想在中国市场上获得份额，必须提高竞争力，让中国企业和消费者自愿购买，这也避免了部分美国供应商‘坐地起价’的可能。”程大为说。</p><p><b>◎金融服务开放对双方都是利好，相关承诺与近年来中国自主、有序推动的金融业开放是一致的</b></p><p><b>根据协议，中美双方将在银行、证券、保险、电子支付等领域提供公平、有效、非歧视的市场准入待遇。</b>对此，中国社科院世界经济与政治研究所国际贸易研究室主任东艳认为，金融业对外开放是中国长期以来的既定方针。近年来，中国自主推动了新一轮金融业开放，大幅放宽了外资在银行、证券、保险等领域的市场准入。这些措施在很大程度上基本涵盖了协议中关于金融服务的内容，并对所有国家的金融机构都一视同仁。</p><p>“金融服务开放对双方都是利好，协议中既有中方的承诺，也有美方的承诺，将有利于中国金融企业更好走出去，到美国开展业务。”东艳说。</p><p>金融安全是国家安全的重要组成部分，扩大金融服务开放后，更多外资企业可能进入中国，是否会对金融安全产生不利影响？</p><p>“扩大金融服务开放更多体现为商业领域合作，与资本账户等方面的开放是两回事，不会对国家金融安全带来不利影响。”东艳表示，从协议内容和近年来的金融开放实践看，中国的金融业开放并非一放了之、放任自流，金融监管部门还将持续完善监管体系，使监管水平与开放程度相适应，进一步保证国家金融安全。</p><p>东艳认为，我国已经成为银行业总资产规模全球第一、保费收入全球第二的金融大国，中国金融企业完全有能力与国际金融巨头同台竞技，并在你追我赶中实现高质量发展。</p><p><b>◎双方就汇率问题达成平等互利的共识，协议相关内容绝非《广场协议》的翻版</b></p><p>中美经贸摩擦中，汇率问题一度是争议焦点之一。<b>此次签署的协议中，双方就汇率问题达成平等互利的共识，并明确了汇率问题上两国都要平等对待，权利和义务要平等，双方都要尊重对方货币政策自主权等重要原则。</b></p><p>东艳表示，中美作为世界上两个最大的经济体和SDR篮子货币国家，就汇率问题达成平等互利的共识，既有利于两国增进互信、协商解决分歧，也有利于全球外汇市场的有序运行，为国际货币体系的稳定做出积极贡献。</p><p><span>历史上，美国曾通过《广场协议》迫使日元大幅升值，以此来削弱日本产品的出口竞争力。一些人担心，协议相关内容是不是《广场协议》的翻版？会不会对人民币汇率稳定和出口产生负面影响？</span></p><p>“协议相关内容绝非《广场协议》的翻版。”东艳表示，此次协议中有关汇率的内容，体现出平等互利和尊重对方货币政策自主权的原则，包括不搞竞争性贬值、不将汇率用于竞争性目的，这从根本上保障了我国汇率政策自主权，不会带来像《广场协议》那样的不利后果。</p><p><b>此次协议中双方均认可，汇率问题与汇率评估本质上是一个多边问题，任何一方不能单独做判断。</b>这将有助于妥善解决美方一些人乱贴“汇率操纵国”标签等问题，减少中美在汇率问题上的争议和分歧，保持外汇市场和金融市场的稳定运行。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de544bde2211a8072a55263449694b85\" /></p><p><span><b>◎扩大自美进口规模符合我国既定方针和现实所需，将由中国企业和消费者根据市场原则自愿购买，政府不会为实现这一规模而采取行政指令、财政补贴等方式</b></span></p><p><b>协议提出，中方将扩大自美农产品、能源产品、工业制成品、服务产品进口，未来两年的进口规模，要在2017年基数上增加不少于2000亿美元。</b>对此，程大为认为，“中美双边贸易具有很强互补性。扩大进口有利于优化资源配置、调整产业结构、适应消费需求、促进中国经济高质量发展。”</p><p>程大为表示，中方从不刻意追求贸易顺差，始终追求自由贸易，坚持通过扩大进口实现外贸平衡发展。连续两年举办进博会、大幅度降低部分进口商品关税已经充分说明，扩大进口是中方的既定方针和一贯的工作方向。</p><p>扩大进口符合经济规律。与美国相比，中国在制造业、服务业、农业等领域尚有差距，扩大自美进口有利于更好满足人民日益增长的美好生活需要，提高国内企业创新能力和经营效率，推动产业转型升级。增加自美能源进口，将有助于我国实现能源进口多元化，保障能源供给安全。而且双方将基于市场价格和商业考虑开展采购活动。</p><p>扩大进口会不会冲击中国产业？程大为认为，短期看，扩大进口可能会影响部分中国企业的市场空间，但看大局、看长远，技术进口的溢出效应、先进管理理念和机制的引入以及外部压力和良性竞争的倒逼都将有利于我国产业加快转型升级。</p><p>未来两年自美进口增加不少于2000亿美元能否实现？程大为认为，首先，我国拥有近14亿人口的大市场和4亿中等收入群体，中国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有改变，对中国市场需求的稳定增长要有足够信心。其次，不少于2000亿美元的商品将由中国企业和消费者根据市场原则自愿购买，“政府不会为实现这一规模而采取行政指令、财政补贴等方式。”此外，为实现这一规模，美方也要创造有利条件，应确保采取适当举措以便有足够的美国商品和服务供中国采购和进口。这还将推进美国将一些中国企业移出“实体清单”，“如果中国企业因为‘实体清单’限制而在经营上受到影响、采购能力打折，无法进口足够的产品和服务，那么责任就完全在美方。”程大为说。</p><p>扩大自美进口，会不会影响其他贸易伙伴的利益？程大为认为，“中国市场空间巨大，也始终欢迎各国供应商平等竞争，只要各国的产品和服务足够优质，就不愁在中国市场找不到空间。”</p><p><b>◎在双边评估和争端解决机制中，中美双方权利义务完全对等，它决不是美国监督中国的单边机制</b></p><p><b>协议按照对等原则，明确了双边评估和争端解决机制。</b>对此，复旦大学网络空间研究基地主任沈逸认为，这是全球化背景下贸易争端解决机制的创新。</p><p>这一机制是在WTO贸易争端解决机制之外，为中美两国解决贸易纠纷增加了一种新渠道。沈逸认为，“这一机制不是‘另起炉灶’，而是坚持了WTO贸易争端解决机制的基本原则，双方将保留各自在WTO项下的基本权利。在此基础上，双方能够及时就重大贸易问题开展双边磋商，能够有效避免贸易冲突升级，维护贸易关系稳定发展。”</p><p>“在这个机制中，中美双方权利义务完全对等，它决不是美国监督中国的单边机制。不仅允许美方就扩大商品进出口发起磋商，中方同样也可以就扩大进出口发起磋商。”沈逸说，如果中国愿意进口美国某种商品，而事实上存在进口难度，即所谓“想买，买不到”，在这种情况下，就可以主动发起双边磋商，邀请美方到谈判桌上谈一谈，这就为我进口美国限制性商品搭建了“梯子”。</p><p>“比如，以前美方在一些高科技领域对我实行出口管制，连谈判的可能都没有。如今，有了这个磋商机制，我们就能够就扩大美高科技产品进口发起磋商，这就为我进口相关高技术产品提供了可能。”沈逸说。</p><p>中国国经中心首席研究员张燕生表示，双边评估和争端解决机制是经过中方艰苦谈判取得的。这是一个比较平衡、比较公平的机制，体现了对等原则。这一机制与WTO贸易争端解决机制不是取代关系，而是一种补充和创新，体现了与时俱进的制度创新。</p><p>“现在全球化、信息化深入推进，经贸发展日新月异，多边规则同样需要与时俱进。在WTO加快改革的背景下，中美双方通过协议明确了双边评估和争端解决机制，为多边机制改革进行了探索，对其他相关国家妥善解决贸易争端也具有借鉴意义。”张燕生说。</p><p><b>◎关税退坡符合第一阶段谈判预期，为下一步谈判争取了主动</b></p><p><b><span>协议推动美方实现对华加征关税由升到降的转折，包括暂停原定去年12月15日要加征的关税，并将去年9月1日生效的对华加征关税税率从15%降至7.5%。</span></b><span>对此，沈逸认为，目前中美之间达成的是第一阶段协议，关税退坡也是阶段性的，符合预期。值得注意的是，这是美方一些人近两年频频舞动关税大棒后，第一次对有关贸易相关方做出关税退让，充分证明中方谈判取得了重大成果。</span></p><p>沈逸认为，谈判是一个相互博弈的过程，也是追求利益最大化的过程。目前，相当一部分商品在关税退让后，对大多数企业来说，是能够对冲和消化的，也为下一步谈判争取了主动。</p><p>“随着中国开放的大门越开越大，治理能力建设加快成熟和完善。经过经贸摩擦洗礼，中国企业将更加强大。”沈逸表示。</p><p>张燕生认为，在目前阶段，7.5%的关税额度是一个可以接受的结果。“随着下一阶段中美经贸谈判的深入推进，中方完全有信心、有办法、有能力维护中国企业的合法权益，推进中美经贸关系行稳致远。”</p><p>受访专家普遍认为，经过近两年的艰苦谈判，中美双方最终达成第一阶段经贸协议，体现了合作共赢的原则，有利于中国，有利于美国，也有利于全世界，能够有效稳定市场、稳定预期，符合各方利益，也符合中国全方位扩大开放的大格局。协议的达成，推动中美经贸关系重回正轨，为世界各国处理经贸摩擦提供了典范。</p><p>中美建交以来，双边经贸关系不断发展，贸易和投资等合作取得丰硕成果，实现了优势互补、互利共赢。同时也应看到，作为世界上最大的两个经济体和贸易大国，中美两国经济发展阶段、经济制度不同，而且经贸交往规模庞大、内涵丰富、覆盖面广、涉及主体多元、利益深度交融，产生一些矛盾分歧在所难免，解决中美经贸问题具有长期性、复杂性、艰巨性。</p><p>中国始终坚持，分歧和摩擦最终需要通过对话和磋商来解决。协议的签署，意味着对话磋商取得了初步进展，但这也只是解决问题过程中的一部分。对此，我们需要保持平常心，继续以理性和建设性的态度解决问题，坚持采取合作的方式推动达成互利双赢的协议。当然，在朝着更好方向努力的同时，我国也具备强大的能力、做好了扎实的准备，足以应对各种挑战与压力。</p><p>“千磨万击还坚劲，任尔东西南北风。”下一步，中国将始终坚持改革开放的既定方向和节奏，坚持做好自己的事，努力实现中国经济行稳致远，创造世界经济更加美好的明天。</p>","source":"peopledaily","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中美协议签了啥？人民日报这篇文章说明白了</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://wap.peopleapp.com/article/5038222/4931947><strong>人民日报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>以下为中美贸易协议全文>>> 中华人民共和国政府和美利坚合众国政府经济贸易协议当地时间1月15日，经过中美两国经贸团队的共同努力，在平等和相互尊重的基础上，中美双方在美国首都华盛顿正式签署第一阶段经贸协议。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。同时，双方达成一致，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，...</p>\n\n<a href=\"https://wap.peopleapp.com/article/5038222/4931947\">Web 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也可以就扩大进出口发起磋商。”沈逸说，如果中国愿意进口美国某种商品，而事实上存在进口难度，即所谓“想买，买不到”，在这种情况下，就可以主动发起双边磋商，邀请美方到谈判桌上谈一谈，这就为我进口美国限制性商品搭建了“梯子”。“比如，以前美方在一些高科技领域对我实行出口管制，连谈判的可能都没有。如今，有了这个磋商机制，我们就能够就扩大美高科技产品进口发起磋商，这就为我进口相关高技术产品提供了可能。”沈逸说。中国国经中心首席研究员张燕生表示，双边评估和争端解决机制是经过中方艰苦谈判取得的。这是一个比较平衡、比较公平的机制，体现了对等原则。这一机制与WTO贸易争端解决机制不是取代关系，而是一种补充和创新，体现了与时俱进的制度创新。“现在全球化、信息化深入推进，经贸发展日新月异，多边规则同样需要与时俱进。在WTO加快改革的背景下，中美双方通过协议明确了双边评估和争端解决机制，为多边机制改革进行了探索，对其他相关国家妥善解决贸易争端也具有借鉴意义。”张燕生说。◎关税退坡符合第一阶段谈判预期，为下一步谈判争取了主动协议推动美方实现对华加征关税由升到降的转折，包括暂停原定去年12月15日要加征的关税，并将去年9月1日生效的对华加征关税税率从15%降至7.5%。对此，沈逸认为，目前中美之间达成的是第一阶段协议，关税退坡也是阶段性的，符合预期。值得注意的是，这是美方一些人近两年频频舞动关税大棒后，第一次对有关贸易相关方做出关税退让，充分证明中方谈判取得了重大成果。沈逸认为，谈判是一个相互博弈的过程，也是追求利益最大化的过程。目前，相当一部分商品在关税退让后，对大多数企业来说，是能够对冲和消化的，也为下一步谈判争取了主动。“随着中国开放的大门越开越大，治理能力建设加快成熟和完善。经过经贸摩擦洗礼，中国企业将更加强大。”沈逸表示。张燕生认为，在目前阶段，7.5%的关税额度是一个可以接受的结果。“随着下一阶段中美经贸谈判的深入推进，中方完全有信心、有办法、有能力维护中国企业的合法权益，推进中美经贸关系行稳致远。”受访专家普遍认为，经过近两年的艰苦谈判，中美双方最终达成第一阶段经贸协议，体现了合作共赢的原则，有利于中国，有利于美国，也有利于全世界，能够有效稳定市场、稳定预期，符合各方利益，也符合中国全方位扩大开放的大格局。协议的达成，推动中美经贸关系重回正轨，为世界各国处理经贸摩擦提供了典范。中美建交以来，双边经贸关系不断发展，贸易和投资等合作取得丰硕成果，实现了优势互补、互利共赢。同时也应看到，作为世界上最大的两个经济体和贸易大国，中美两国经济发展阶段、经济制度不同，而且经贸交往规模庞大、内涵丰富、覆盖面广、涉及主体多元、利益深度交融，产生一些矛盾分歧在所难免，解决中美经贸问题具有长期性、复杂性、艰巨性。中国始终坚持，分歧和摩擦最终需要通过对话和磋商来解决。协议的签署，意味着对话磋商取得了初步进展，但这也只是解决问题过程中的一部分。对此，我们需要保持平常心，继续以理性和建设性的态度解决问题，坚持采取合作的方式推动达成互利双赢的协议。当然，在朝着更好方向努力的同时，我国也具备强大的能力、做好了扎实的准备，足以应对各种挑战与压力。“千磨万击还坚劲，任尔东西南北风。”下一步，中国将始终坚持改革开放的既定方向和节奏，坚持做好自己的事，努力实现中国经济行稳致远，创造世界经济更加美好的明天。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":934,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":918040021,"gmtCreate":1578581201163,"gmtModify":1704337870098,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b4ec5ac29969ff9e103cf2d2f011e41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3441301786683002","authorIdStr":"3441301786683002"},"themes":[],"htmlText":"第二只是什么，猜猜？","listText":"第二只是什么，猜猜？","text":"第二只是什么，猜猜？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918040021","repostId":"1147188989","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1123,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":918057215,"gmtCreate":1578581148237,"gmtModify":1704337869236,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b4ec5ac29969ff9e103cf2d2f011e41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3441301786683002","authorIdStr":"3441301786683002"},"themes":[],"htmlText":"猜猜第二只黑天鹅是什么？美联储超预期加息？中美贸易争端再升级？","listText":"猜猜第二只黑天鹅是什么？美联储超预期加息？中美贸易争端再升级？","text":"猜猜第二只黑天鹅是什么？美联储超预期加息？中美贸易争端再升级？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918057215","repostId":"1147188989","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":814,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":911151937,"gmtCreate":1578108621729,"gmtModify":1704336984907,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b4ec5ac29969ff9e103cf2d2f011e41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3441301786683002","authorIdStr":"3441301786683002"},"themes":[],"htmlText":"真有局部战争，利多中方。首先是又一战略机遇期，也有助于我方贸易争端的地位。","listText":"真有局部战争，利多中方。首先是又一战略机遇期，也有助于我方贸易争端的地位。","text":"真有局部战争，利多中方。首先是又一战略机遇期，也有助于我方贸易争端的地位。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/911151937","repostId":"1133096273","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1292,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":911153499,"gmtCreate":1578108459911,"gmtModify":1704336984389,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b4ec5ac29969ff9e103cf2d2f011e41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3441301786683002","authorIdStr":"3441301786683002"},"themes":[],"htmlText":"真有局部战争，除了恐慌指数上升，能源黄金等大宗商品价格升高，对中国又是一个发展的战略机遇期，中美贸易争端也有利于中方。","listText":"真有局部战争，除了恐慌指数上升，能源黄金等大宗商品价格升高，对中国又是一个发展的战略机遇期，中美贸易争端也有利于中方。","text":"真有局部战争，除了恐慌指数上升，能源黄金等大宗商品价格升高，对中国又是一个发展的战略机遇期，中美贸易争端也有利于中方。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/911153499","repostId":"1133096273","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1326,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":913258917,"gmtCreate":1577708525439,"gmtModify":1704336105127,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.c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家电、汽车、有色和采掘涨幅领先，这都得益于地产政策放松、家电汽车下乡、大幅基建投入，格力、上汽、万科等核心资产也都是在这段时间开始崛起。之后利率总体保持低水平，定期存款利率与贷款利率在08年12月调降后一直维持在2.25%与5.31%，直到2010年10月才再次调高，融资环境改善加之通胀预期，电子、信息技术、医药、食品饮料开始崛起。恒瑞、茅台等核心资产业绩开始持续上升。不过有意思的是，由于宏观环境","listText":"记得2016年，苹果手机相关的消费电子引领科技股独立上涨，那个时候茅台一股才200多，却无人问津。2017年以后白马股兴起，慢牛来临，之后又经历一波惨烈调整。但是以上证50、沪深300为代表的A股核心资产笑到了最后，新高之后还有新高，这在三年前是无法想象的。但下半年科技股开始发力，传统核心资产萎靡不振，2020年谁是主角？1.天下没有不散的宴席，核心资产也有退潮的时候如果以沪深300作为A股核心资产，中证1000作为A股新兴资产，可以发现近十年来，核心资产与新兴资产涨跌互现，但2016年前中证1000弹性明显更足，16年以后核心资产开始持续领跑，涨幅一直高于新兴资产。这也验证了17年开始的慢牛行情，优质白马持续创新高，即便在18年的熊市里也更抗跌。回顾这三年的领涨板块，除了19年下半年电子科技爆发，食品饮料总是能占据前三，17年初至今（12月27日）茅台涨幅263.6%，五粮液涨幅295.8%，格力涨幅186.3%，市盈率也都节节攀升，食品饮料、家电、大金融、汽车等传统行业龙头无疑是A股当之无愧的核心资产。但是，单看2019年，风向已经开始转变，未来很可能是更具科技含量的板块称霸A股，龙头更可能成为中国经济新的增长源，我们可以把这些新星叫做“新核心资产”。2.历史：传统核心资产，是如何崛起的？2008年金融危机后，国家出台一系列政策刺激经济发展，从08年10月—09年5月，地产、 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</span></p>\n<p><span>谈港股，许多人的一个反应是港股便宜。当年我去投资港股的时候，我也是这么认为的，某种程度上，我就是冲着这一点去的。</span></p>\n<p><span>在港股里混了几年后，有两点感受。</span></p>\n<p><b><span>第一，我由衷地觉得A股是个人投资者的天堂</span></b><span>（DISS这点的请自行绕道），几百页的详细信息披露，时刻盯着上市公司的中国证监会，说实话，中国证监会爸爸真的是操太多心，奈何多数投资者是熊孩子，明知山有虎，偏向虎山行。</span></p>\n<p><b><span>第二，所谓的港股便宜恐怕是有误解。</span></b><span>一定程度上，港股确实较A股便宜，但真的没有想象的便宜。</span></p>\n<p><span>今天又看到一篇文章《低估的港股，是病还是饼？》，讲了许多，基调还是承认了港股的便宜，所以现在就来谈谈港股到底有多便宜。</span></p>\n<p>1</p>\n<p><span><b>港股真的估值全球垫底？</b></span></p>\n<p><span>说港股便宜，一个维度是拿港股的整体估值跟美股，跟A股，跟其他国家去比较。选几个市场具有代表性的指数，全部采用来自WIND的数据。</span></p>\n<p><b><span>恒生指数的整体估值是9.7倍，沪深300是11.7倍，英国的富时100是17.9倍，法国的CAC40是21.2倍，德国的DAX是24.5倍，标普500是23.4倍！</span></b></p>\n<p><span>这么一瞧，港股简直是便宜到让人发指，堂堂国际金融中心，估值真的是全球垫底了。</span></p>\n<p><b><span>然而事实果真如此吗？</span></b></p>\n<p><span>讨论一个数据意义一定要追溯到底层的数据包，你越接近底层数据包，你才能越看清真相。</span></p>\n<p><span>整体估值是由各个行业合成的平均值，数学但凡学得不是太差，就知道这个合成值与行业的结构占比会有很大关系。</span></p>\n<p><span>比如恒生指数，金融占了45.75%，房地产占了9.45%，信息技术也占了不少，15.28%，不过，我想这里面最重要的因素是捡到了<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>，未来随着<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>被纳入，这块的比重还有望提高。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fae12c86b9765732286b1c4ea9c3691a\"></p>\n<p><span>然后看沪深300，金融也占了34.76%，相对来说比港股要均衡一些。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43619ec46707a110eb1eebe4ba796fe3\"></p>\n<p><span>再看标普500，很明显，与港股和A股完全相反，占大头的是信息技术，占了31.12%，医疗也占了12.33%，金融只有12.14%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02bc37fd0c269bee5991e89228e013d0\"></p>\n<p><span>类似的，德国DAX、法国CAC40，可以看到，占比都要相对均匀，金融和地产占比不高（英国的富时100没找到具体数据）。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9bcc9dc5be453838bd9056041623fca8\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c2606fea8a0a21f750c60f3e8d8a7c80\"></p>\n<p><span>我们知道，资本市场给不同行业的估值是不一样的，信息技术这个领域未来潜力大，往往给的估值高，而金融与地产基本一眼看到头，并且周期影响大，估值就给的低了。</span></p>\n<p><span>由此可见，</span><span><b>所谓港股全球垫底，一个很大的因素是结构因素。</b></span></p>\n<p>2</p>\n<p><span><b>分行业看，港股有多便宜？</b></span></p>\n<p><span>所以，要看港股到底有多便宜，我们就要伸到数据的底层，这里我们先伸到第一层，来拆一下，分行业来对比，看看港股有多便宜。数据处理关系，这里就只选港股恒生综指、A股沪深300以及全球标杆标普500。</span></p>\n<p><span>这里不选恒生指数，主要是它里面的样本太少，只有50只，恒生综指480只，目前整体估值也只有9.8倍，结构与恒生指数差不多，这样与沪深300和标普500比较起来更有代表性。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5c6446fdc7759f598ceb0e2ce021e6a0\"></p>\n<p><span>用过去12个月的归母净利润计算，得到三个指数分行业的平均估值如下图。这里可以看到，港股相较美股，估值偏低的行业有能源、材料、工业、房地产，其中房地产的估值可能是最夸张的，仅7.26倍，标普500的是34.02倍。而可选消费、日常消费，港股的估值要大幅高于A股与美股市场，信息技术也比美股高，医疗保健相当，银行、电信服务、公用事业有一定的折价。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/61a8a49f92eb8e4fedeab82e511bf302\"></p>\n<p><b><span>这里可以看到，港股其实没有看上去便宜了，有些板块甚至可以用偏贵来形容。</span></b><span>就比如日常消费板块的维他奶（345.HK），今年年报崩了，中报又崩了，业绩差固然是原因，但更夸张的是估值，现在仍然有45倍。</span></p>\n<p><span>如果我们再往下还拆一层，比如房地产，A股7.61倍，港股7.26倍，美股居然夸张到34倍，是因为美股房地产的泡沫严重吗？</span></p>\n<p><span>答案是否，标普500里的房地产公司全部是清一色的REITS，REITS经营稳定，并且90%以上的利润强制分红，这与A股港股的房地产公司完全是不一样的商业模式。REITS更像是债券，相比美国10年期国债收益率仅1.7%左右，34倍的REITS也不算贵。</span></p>\n<p><span>能源、材料、工业板块，港股较美股也折价了50%，这里面有没有类似房地产板块的深层次逻辑，因为我不清楚这些板块，所以无法解释。</span></p>\n<p><span>只是想通过这些数据来说明，</span><span><b>港股其实并没有看上去那么便宜。</b></span></p>\n<p>3</p>\n<p><span><b>大股贵，小股便宜</b></span></p>\n<p><span>因为平均估值往往会受权重影响，难以反映真实情况，我们现在转向另一个维度，看这几个指数里行业的中位估值，见下图。</span></p>\n<p><span>这里又出现了一些有意思的现象，比如，</span><span><b>从中值看，A股与美股各个行业的估值差异进一步缩小了，除了房地产和公用事业板块，其他板块基本比美股还贵一点，这与指数的整体估值所呈现的结论完全是南辕北辙了。</b></span></p>\n<p><span>不过这里想讨论的是港股，上面的不作延伸。从中值看，港股相比美股，偏低的行业有能源、材料、工业、医疗保健、金融、信息技术、房地产，没有一个行业呈现出偏高的估值。发现没有，中值上看，港股变得更便宜了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc90d9dd5ebbe3ebe61127b475917567\"></p>\n<p><span>如果我们再对比一下，会发现，标普500的平均估值与中值差异不是太大，A股的中值水平要高于平均值，而港股是相反，中值的估值低于平均值。A股里面的含义其实就是，大块头的公司估值低，拉低了平均水平，所以中值水平更高些。而港股里的含义就是相反，大块头的公司估值反而更高，这在日常消费和可选消费里尤其明显。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6aa4b07918ffad2e5b7d894f39dedaa4\"></p>\n<p><span>这也确实是事实，比如可选消费里，<a href=\"https://laohu8.com/S/06862\">海底捞</a>1700多亿的市值，80倍估值，安踏近2000亿的市值，38倍的估值；比如日常消费里，维他奶45倍的估值，<a href=\"https://laohu8.com/S/01579\">颐海国际</a> 76倍的估值，<a href=\"https://laohu8.com/S/00291\">华润啤酒</a>87倍的估值（华润啤酒的利润即使做一些调整，仍然是不便宜的），<a href=\"https://laohu8.com/S/01876\">百威亚太</a>3600亿的市值，52倍的估值。</span></p>\n<p><span>也就是港股上面呈现出明显的</span><span><b>大股贵，小股便宜</b></span><span>的特点。</span></p>\n<p><span>港股上面会呈现这般特点，我个人看来，跟两个原因有关，一是香港是个离岸市场，上市公司和投资者多数都不是香港本地的，彼此之间存在比较大的信息不对称性。第二个因素加剧了第一个因素的BUG，就是港股的诸多制度为大股东鱼肉中小股东大开方便之门，比较出名的就是老千股。</span></p>\n<p><span>这些因素之下，投资者对港股难免有忌惮之心，声誉良好的大公司当然受到追捧，中小公司就遭到嫌弃了。</span></p>\n<p><span>这导致的一个结果是港股许多股票流动性很差。流动性差，大的资金配不进去，估值打折再所难免。</span></p>\n<p><span>这种情况下，港股的中小股票里面确实有存在错杀低估的可能。你如果有能力找到，当然是好。但是根据我这几年的经验，</span><span><b>在这个地狱里找黄金啊，不值得。</b></span></p>\n<p>4</p>\n<p><span><b>AH溢价，到底谁傻？</b></span></p>\n<p><span>还有个谈港股便宜的是AH股的溢价问题，AH股一共107只，H股价/A股价的数量分布见下图。可以明显看到H股较A股存在非常大的溢价。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42d21580f011be9893316d87b0e33ce0\"></p>\n<p><span>这里到底是</span><span><b>H股投资者不识货，还是A股投资者人傻钱多呢？</b></span></p>\n<p><span>一个有意思的现象是，公司经营越稳定的，AH股溢价越少，比如<a href=\"https://laohu8.com/S/00914\">海螺水泥</a>，H股只折价了2%，万科只折价了5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02318\">中国平安</a>折价了5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/03606\">福耀玻璃</a>折价了7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/03968\">招商银行</a>折价了8%。</span></p>\n<p><span>而业绩波动越大的，往往折价越高，比如有色金属、航空航运、证券行业。</span></p>\n<p><span>这背后的含义或许是，</span><span><b>A股喜欢为业绩弹性付出溢价，一旦顺周期了，这些公司的业绩可以一飞冲天。而港股更喜欢确定性，弹性固然是好，但转眼又是一个逆周期，而不是所有的公司都能活着走出逆周期的。</b></span></p>\n<p><span>在AH的选择上，选H股看上去安全性更高，但从过去的实际情况是，当逆周期来袭，便宜的H股跌得一点也不比A股少，甚至更多。</span></p>\n<p><span>当然，放眼未来，</span><span><b>选A股，需要评估A股投资者成熟后，不再青春年少，意气风发，是喜欢稳健开心赚钱的呢，还是继续愿意为大起大落付出溢价。</b></span></p>\n<p>5</p>\n<p><span><b>结语</b></span></p>\n<p><span>投资啊，有一个道理是要明白的，没有哪个市场会白白给一个机会让人捡，什么贵啊，便宜啊，都有其内在的逻辑，真要有比别的市场便宜很多这种事存在，资金早就去填平差价了，不用怀疑资金的逐利冲动。</span></p>\n<p><span>市场短期来看，确实会存在一些因素，导致非理性的波动，但长期来看，市场基本是理性的，它给的定价，自有道理。</span></p>\n<p><span>所以，</span><span><b>不要幻想有那么一个市场，里面充满了明显低估的股票，就等着你去捡黄金。实际上，投资永远是难的。</b></span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>，未来随着<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>被纳入，这块的比重还有望提高。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fae12c86b9765732286b1c4ea9c3691a\"></p>\n<p><span>然后看沪深300，金融也占了34.76%，相对来说比港股要均衡一些。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43619ec46707a110eb1eebe4ba796fe3\"></p>\n<p><span>再看标普500，很明显，与港股和A股完全相反，占大头的是信息技术，占了31.12%，医疗也占了12.33%，金融只有12.14%。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02bc37fd0c269bee5991e89228e013d0\"></p>\n<p><span>类似的，德国DAX、法国CAC40，可以看到，占比都要相对均匀，金融和地产占比不高（英国的富时100没找到具体数据）。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9bcc9dc5be453838bd9056041623fca8\"></p>\n<p><img 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src=\"https://static.tigerbbs.com/61a8a49f92eb8e4fedeab82e511bf302\"></p>\n<p><b><span>这里可以看到，港股其实没有看上去便宜了，有些板块甚至可以用偏贵来形容。</span></b><span>就比如日常消费板块的维他奶（345.HK），今年年报崩了，中报又崩了，业绩差固然是原因，但更夸张的是估值，现在仍然有45倍。</span></p>\n<p><span>如果我们再往下还拆一层，比如房地产，A股7.61倍，港股7.26倍，美股居然夸张到34倍，是因为美股房地产的泡沫严重吗？</span></p>\n<p><span>答案是否，标普500里的房地产公司全部是清一色的REITS，REITS经营稳定，并且90%以上的利润强制分红，这与A股港股的房地产公司完全是不一样的商业模式。REITS更像是债券，相比美国10年期国债收益率仅1.7%左右，34倍的REITS也不算贵。</span></p>\n<p><span>能源、材料、工业板块，港股较美股也折价了50%，这里面有没有类似房地产板块的深层次逻辑，因为我不清楚这些板块，所以无法解释。</span></p>\n<p><span>只是想通过这些数据来说明，</span><span><b>港股其实并没有看上去那么便宜。</b></span></p>\n<p>3</p>\n<p><span><b>大股贵，小股便宜</b></span></p>\n<p><span>因为平均估值往往会受权重影响，难以反映真实情况，我们现在转向另一个维度，看这几个指数里行业的中位估值，见下图。</span></p>\n<p><span>这里又出现了一些有意思的现象，比如，</span><span><b>从中值看，A股与美股各个行业的估值差异进一步缩小了，除了房地产和公用事业板块，其他板块基本比美股还贵一点，这与指数的整体估值所呈现的结论完全是南辕北辙了。</b></span></p>\n<p><span>不过这里想讨论的是港股，上面的不作延伸。从中值看，港股相比美股，偏低的行业有能源、材料、工业、医疗保健、金融、信息技术、房地产，没有一个行业呈现出偏高的估值。发现没有，中值上看，港股变得更便宜了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc90d9dd5ebbe3ebe61127b475917567\"></p>\n<p><span>如果我们再对比一下，会发现，标普500的平均估值与中值差异不是太大，A股的中值水平要高于平均值，而港股是相反，中值的估值低于平均值。A股里面的含义其实就是，大块头的公司估值低，拉低了平均水平，所以中值水平更高些。而港股里的含义就是相反，大块头的公司估值反而更高，这在日常消费和可选消费里尤其明显。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6aa4b07918ffad2e5b7d894f39dedaa4\"></p>\n<p><span>这也确实是事实，比如可选消费里，<a href=\"https://laohu8.com/S/06862\">海底捞</a>1700多亿的市值，80倍估值，安踏近2000亿的市值，38倍的估值；比如日常消费里，维他奶45倍的估值，<a href=\"https://laohu8.com/S/01579\">颐海国际</a> 76倍的估值，<a href=\"https://laohu8.com/S/00291\">华润啤酒</a>87倍的估值（华润啤酒的利润即使做一些调整，仍然是不便宜的），<a href=\"https://laohu8.com/S/01876\">百威亚太</a>3600亿的市值，52倍的估值。</span></p>\n<p><span>也就是港股上面呈现出明显的</span><span><b>大股贵，小股便宜</b></span><span>的特点。</span></p>\n<p><span>港股上面会呈现这般特点，我个人看来，跟两个原因有关，一是香港是个离岸市场，上市公司和投资者多数都不是香港本地的，彼此之间存在比较大的信息不对称性。第二个因素加剧了第一个因素的BUG，就是港股的诸多制度为大股东鱼肉中小股东大开方便之门，比较出名的就是老千股。</span></p>\n<p><span>这些因素之下，投资者对港股难免有忌惮之心，声誉良好的大公司当然受到追捧，中小公司就遭到嫌弃了。</span></p>\n<p><span>这导致的一个结果是港股许多股票流动性很差。流动性差，大的资金配不进去，估值打折再所难免。</span></p>\n<p><span>这种情况下，港股的中小股票里面确实有存在错杀低估的可能。你如果有能力找到，当然是好。但是根据我这几年的经验，</span><span><b>在这个地狱里找黄金啊，不值得。</b></span></p>\n<p>4</p>\n<p><span><b>AH溢价，到底谁傻？</b></span></p>\n<p><span>还有个谈港股便宜的是AH股的溢价问题，AH股一共107只，H股价/A股价的数量分布见下图。可以明显看到H股较A股存在非常大的溢价。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42d21580f011be9893316d87b0e33ce0\"></p>\n<p><span>这里到底是</span><span><b>H股投资者不识货，还是A股投资者人傻钱多呢？</b></span></p>\n<p><span>一个有意思的现象是，公司经营越稳定的，AH股溢价越少，比如<a href=\"https://laohu8.com/S/00914\">海螺水泥</a>，H股只折价了2%，万科只折价了5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02318\">中国平安</a>折价了5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/03606\">福耀玻璃</a>折价了7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/03968\">招商银行</a>折价了8%。</span></p>\n<p><span>而业绩波动越大的，往往折价越高，比如有色金属、航空航运、证券行业。</span></p>\n<p><span>这背后的含义或许是，</span><span><b>A股喜欢为业绩弹性付出溢价，一旦顺周期了，这些公司的业绩可以一飞冲天。而港股更喜欢确定性，弹性固然是好，但转眼又是一个逆周期，而不是所有的公司都能活着走出逆周期的。</b></span></p>\n<p><span>在AH的选择上，选H股看上去安全性更高，但从过去的实际情况是，当逆周期来袭，便宜的H股跌得一点也不比A股少，甚至更多。</span></p>\n<p><span>当然，放眼未来，</span><span><b>选A股，需要评估A股投资者成熟后，不再青春年少，意气风发，是喜欢稳健开心赚钱的呢，还是继续愿意为大起大落付出溢价。</b></span></p>\n<p>5</p>\n<p><span><b>结语</b></span></p>\n<p><span>投资啊，有一个道理是要明白的，没有哪个市场会白白给一个机会让人捡，什么贵啊，便宜啊，都有其内在的逻辑，真要有比别的市场便宜很多这种事存在，资金早就去填平差价了，不用怀疑资金的逐利冲动。</span></p>\n<p><span>市场短期来看，确实会存在一些因素，导致非理性的波动，但长期来看，市场基本是理性的，它给的定价，自有道理。</span></p>\n<p><span>所以，</span><span><b>不要幻想有那么一个市场，里面充满了明显低估的股票，就等着你去捡黄金。实际上，投资永远是难的。</b></span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a7ed81b1e72df2f2f0f21497fe08eaed","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1987514922","content_text":"作者 | 飞鼠溪 \n谈港股，许多人的一个反应是港股便宜。当年我去投资港股的时候，我也是这么认为的，某种程度上，我就是冲着这一点去的。\n在港股里混了几年后，有两点感受。\n第一，我由衷地觉得A股是个人投资者的天堂（DISS这点的请自行绕道），几百页的详细信息披露，时刻盯着上市公司的中国证监会，说实话，中国证监会爸爸真的是操太多心，奈何多数投资者是熊孩子，明知山有虎，偏向虎山行。\n第二，所谓的港股便宜恐怕是有误解。一定程度上，港股确实较A股便宜，但真的没有想象的便宜。\n今天又看到一篇文章《低估的港股，是病还是饼？》，讲了许多，基调还是承认了港股的便宜，所以现在就来谈谈港股到底有多便宜。\n1\n港股真的估值全球垫底？\n说港股便宜，一个维度是拿港股的整体估值跟美股，跟A股，跟其他国家去比较。选几个市场具有代表性的指数，全部采用来自WIND的数据。\n恒生指数的整体估值是9.7倍，沪深300是11.7倍，英国的富时100是17.9倍，法国的CAC40是21.2倍，德国的DAX是24.5倍，标普500是23.4倍！\n这么一瞧，港股简直是便宜到让人发指，堂堂国际金融中心，估值真的是全球垫底了。\n然而事实果真如此吗？\n讨论一个数据意义一定要追溯到底层的数据包，你越接近底层数据包，你才能越看清真相。\n整体估值是由各个行业合成的平均值，数学但凡学得不是太差，就知道这个合成值与行业的结构占比会有很大关系。\n比如恒生指数，金融占了45.75%，房地产占了9.45%，信息技术也占了不少，15.28%，不过，我想这里面最重要的因素是捡到了腾讯，未来随着阿里巴巴被纳入，这块的比重还有望提高。\n\n然后看沪深300，金融也占了34.76%，相对来说比港股要均衡一些。\n\n再看标普500，很明显，与港股和A股完全相反，占大头的是信息技术，占了31.12%，医疗也占了12.33%，金融只有12.14%。\n\n类似的，德国DAX、法国CAC40，可以看到，占比都要相对均匀，金融和地产占比不高（英国的富时100没找到具体数据）。\n\n\n我们知道，资本市场给不同行业的估值是不一样的，信息技术这个领域未来潜力大，往往给的估值高，而金融与地产基本一眼看到头，并且周期影响大，估值就给的低了。\n由此可见，所谓港股全球垫底，一个很大的因素是结构因素。\n2\n分行业看，港股有多便宜？\n所以，要看港股到底有多便宜，我们就要伸到数据的底层，这里我们先伸到第一层，来拆一下，分行业来对比，看看港股有多便宜。数据处理关系，这里就只选港股恒生综指、A股沪深300以及全球标杆标普500。\n这里不选恒生指数，主要是它里面的样本太少，只有50只，恒生综指480只，目前整体估值也只有9.8倍，结构与恒生指数差不多，这样与沪深300和标普500比较起来更有代表性。\n\n用过去12个月的归母净利润计算，得到三个指数分行业的平均估值如下图。这里可以看到，港股相较美股，估值偏低的行业有能源、材料、工业、房地产，其中房地产的估值可能是最夸张的，仅7.26倍，标普500的是34.02倍。而可选消费、日常消费，港股的估值要大幅高于A股与美股市场，信息技术也比美股高，医疗保健相当，银行、电信服务、公用事业有一定的折价。\n\n这里可以看到，港股其实没有看上去便宜了，有些板块甚至可以用偏贵来形容。就比如日常消费板块的维他奶（345.HK），今年年报崩了，中报又崩了，业绩差固然是原因，但更夸张的是估值，现在仍然有45倍。\n如果我们再往下还拆一层，比如房地产，A股7.61倍，港股7.26倍，美股居然夸张到34倍，是因为美股房地产的泡沫严重吗？\n答案是否，标普500里的房地产公司全部是清一色的REITS，REITS经营稳定，并且90%以上的利润强制分红，这与A股港股的房地产公司完全是不一样的商业模式。REITS更像是债券，相比美国10年期国债收益率仅1.7%左右，34倍的REITS也不算贵。\n能源、材料、工业板块，港股较美股也折价了50%，这里面有没有类似房地产板块的深层次逻辑，因为我不清楚这些板块，所以无法解释。\n只是想通过这些数据来说明，港股其实并没有看上去那么便宜。\n3\n大股贵，小股便宜\n因为平均估值往往会受权重影响，难以反映真实情况，我们现在转向另一个维度，看这几个指数里行业的中位估值，见下图。\n这里又出现了一些有意思的现象，比如，从中值看，A股与美股各个行业的估值差异进一步缩小了，除了房地产和公用事业板块，其他板块基本比美股还贵一点，这与指数的整体估值所呈现的结论完全是南辕北辙了。\n不过这里想讨论的是港股，上面的不作延伸。从中值看，港股相比美股，偏低的行业有能源、材料、工业、医疗保健、金融、信息技术、房地产，没有一个行业呈现出偏高的估值。发现没有，中值上看，港股变得更便宜了。\n\n如果我们再对比一下，会发现，标普500的平均估值与中值差异不是太大，A股的中值水平要高于平均值，而港股是相反，中值的估值低于平均值。A股里面的含义其实就是，大块头的公司估值低，拉低了平均水平，所以中值水平更高些。而港股里的含义就是相反，大块头的公司估值反而更高，这在日常消费和可选消费里尤其明显。\n\n这也确实是事实，比如可选消费里，海底捞1700多亿的市值，80倍估值，安踏近2000亿的市值，38倍的估值；比如日常消费里，维他奶45倍的估值，颐海国际 76倍的估值，华润啤酒87倍的估值（华润啤酒的利润即使做一些调整，仍然是不便宜的），百威亚太3600亿的市值，52倍的估值。\n也就是港股上面呈现出明显的大股贵，小股便宜的特点。\n港股上面会呈现这般特点，我个人看来，跟两个原因有关，一是香港是个离岸市场，上市公司和投资者多数都不是香港本地的，彼此之间存在比较大的信息不对称性。第二个因素加剧了第一个因素的BUG，就是港股的诸多制度为大股东鱼肉中小股东大开方便之门，比较出名的就是老千股。\n这些因素之下，投资者对港股难免有忌惮之心，声誉良好的大公司当然受到追捧，中小公司就遭到嫌弃了。\n这导致的一个结果是港股许多股票流动性很差。流动性差，大的资金配不进去，估值打折再所难免。\n这种情况下，港股的中小股票里面确实有存在错杀低估的可能。你如果有能力找到，当然是好。但是根据我这几年的经验，在这个地狱里找黄金啊，不值得。\n4\nAH溢价，到底谁傻？\n还有个谈港股便宜的是AH股的溢价问题，AH股一共107只，H股价/A股价的数量分布见下图。可以明显看到H股较A股存在非常大的溢价。\n\n这里到底是H股投资者不识货，还是A股投资者人傻钱多呢？\n一个有意思的现象是，公司经营越稳定的，AH股溢价越少，比如海螺水泥，H股只折价了2%，万科只折价了5%，中国平安折价了5%，福耀玻璃折价了7%，招商银行折价了8%。\n而业绩波动越大的，往往折价越高，比如有色金属、航空航运、证券行业。\n这背后的含义或许是，A股喜欢为业绩弹性付出溢价，一旦顺周期了，这些公司的业绩可以一飞冲天。而港股更喜欢确定性，弹性固然是好，但转眼又是一个逆周期，而不是所有的公司都能活着走出逆周期的。\n在AH的选择上，选H股看上去安全性更高，但从过去的实际情况是，当逆周期来袭，便宜的H股跌得一点也不比A股少，甚至更多。\n当然，放眼未来，选A股，需要评估A股投资者成熟后，不再青春年少，意气风发，是喜欢稳健开心赚钱的呢，还是继续愿意为大起大落付出溢价。\n5\n结语\n投资啊，有一个道理是要明白的，没有哪个市场会白白给一个机会让人捡，什么贵啊，便宜啊，都有其内在的逻辑，真要有比别的市场便宜很多这种事存在，资金早就去填平差价了，不用怀疑资金的逐利冲动。\n市场短期来看，确实会存在一些因素，导致非理性的波动，但长期来看，市场基本是理性的，它给的定价，自有道理。\n所以，不要幻想有那么一个市场，里面充满了明显低估的股票，就等着你去捡黄金。实际上，投资永远是难的。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1583,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心]，虎妞已给你送上100虎币，请前往商城领取哦； 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/><span>当地时间1月15日，经过中美两国经贸团队的共同努力，在平等和相互尊重的基础上，中美双方在美国首都华盛顿正式签署第一阶段经贸协议。</span><span><b>协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节</b></span><span>。同时，</span><span><b>双方达成一致，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变</b></span><span>。协议文本主要内容是什么？该如何解读？记者第一时间采访了权威专家。</span></p><p><b>◎加强知识产权保护，是中国经济创新发展的需要。双方在知识产权领域的内容总体是平衡的</b></p><p><b>中美双方就加强知识产权保护进行了深入讨论，在商业秘密保护、与药品相关的知识产权问题、专利有效期延长、地理标志、打击电子商务平台上存在的盗版和假冒、打击盗版和假冒产品的生产和出口、打击商标恶意注册，以及加强知识产权司法执行和程序等方面达成共识</b>。</p><p>“协议在知识产权方面的内容，符合中国改革开放的方向，是中国经济创新发展的需要。”中国社科院世界经济与政治研究所研究员高凌云认为，长期以来，中国政府高度重视知识产权保护，双方相向而行所达成的共识，符合中方关于加强知识产权保护的改革方向，有利于保护创新，有利于国外知识产权更多地进入中国，建设创新型国家、创新型企业。</p><p>比如，关于加强一般专利和商标保护。很多中国知名企业也会碰到商标“被抢注”的现象；有些个人为了谋取利益，甚至一次恶意注册几百个商标。而建立打击恶意注册商标的制度，有利于更好地保护中国市场上所有企业的合法权益。</p><p>再如，关于加强保护企业商业秘密、打击侵权假冒。高凌云认为，这有利于更好地保护创新，激发企业的创新积极性。</p><p>“<b>从协议文本看，双方在知识产权领域的内容总体是平衡的。</b>”高凌云说，<b>在知识产权方面，双方的权利义务是对等的、互惠互利的，既保护美国企业，也保护中国企业，既保护美国企业到中国的投资，也保护中国企业在美国的投资。</b>把知识产权保护好，也有利于更多国外知识产权和外资进入中国。</p><p><b>◎进一步完善在技术转让方面的制度，完全符合中方改革开放方向。双方在技术转让方面权利义务对等</b></p><p>在技术转让方面，中美双方达成了一系列共识。<b>协议强调，双方企业可以自由进入对方市场，并且进行公开、自由的运营；技术转让和技术许可按照市场原则自愿进行，政府不支持、指导自然人或者企业开展扭曲竞争的，以获取技术为目的的对外投资。</b></p><p>“事实上，中国从来没有强制外国企业转让技术的政策。保障企业基于自愿原则和商业规则开展技术合作，有利于强化知识产权保护，有利于营造公平竞争的营商环境，有利于推动实现高质量发展，符合中国进一步深化改革、扩大开放的方向。”高凌云说。</p><p>高凌云说，值得注意的是，在技术转让这一章节，双方达成的所有协议都是权利义务对等的。比如，<b>双方收购、设立合资企业时，不得强制对方转让技术；不能通过行政管理、行政许可等要求，强制对方转让技术；双方不得将转让技术或者使用对方技术作为市场准入的条件；双方保持行政管理、行政许可透明，在行政监管审查过程中对企业敏感技术信息保密；双方保证对对方企业的执法透明、公平等。</b>“这份双方平衡的协议，有利于保障我国企业在美国更加公平地开展业务。”高凌云说。</p><p>加入世贸组织以来，中国积极履行在技术转让方面的承诺。“进一步完善在技术转让方面的制度，完全符合中方改革开放方向，有利于推动政府职能由研发管理向创新服务转变，创造更加尊重知识价值的营商环境，激发创新型国家发展的更大动力。”高凌云说。</p><p><img 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/></p><p><span><b>◎增加中美农业合作有利于满足我国消费需求，推进农业供给侧结构性改革，提升农业发展质量</b></span></p><p>根据协议，中美将加强和促进双方农业领域合作。“总体看，农业协议是平等互利的，我国农民和农业发展将获得实实在在的利益。”中国人民大学国发院研究院、经济学院教授程大为说。</p><p><b>协议提出，中方将按照加入世贸组织承诺，完善小麦、玉米、大米关税配额管理办法。</b>程大为表示，按照配额管理，中国一年将进口总量2000多万吨的谷物，占全年粮食消费量的比例不过3.4%，即便全部用完配额，对国内市场影响也很小，“中国人的饭碗依然端得稳，饭碗里装的主要仍是中国粮。”程大为说。</p><p>在经贸磋商期间，美国已发布最终规则，承认中国鲇鱼监管体系与美国等效，允许中国的熟制禽肉输美。<b>协议规定，美国将允许中国产香梨、柑橘、鲜枣等农产品出口美国。</b>美方作出的这些承诺将带给中国农业企业和农民更多市场机会。</p><p><b>根据协议，中方将增加对美国乳品、牛肉、大豆、水产品、水果、饲料、宠物食品等农产品进口，今后两年平均进口规模为400亿美元。</b>在程大为看来，中美双方农业互补性很强，是天然的农业合作伙伴，扩大自美农产品进口有利于满足我国消费需求，推进农业供给侧结构性改革，提升农业发展质量。</p><p>2018年，我国大豆消费量为1.05亿吨，国内产量仅1600万吨，缺口十分明显。扩大进口美国大豆，将有效缓解国内紧缺，满足国内饲料蛋白需求。此外，我国农产品消费结构正在升级，扩大进口有利于优化食品结构、丰富百姓餐桌、更好满足美好生活需要，也有利于节约资源，推动国内农业加快创新步伐、提高生产效率。</p><p>值得注意的是，中方增加自美进口农产品，要基于市场原则，由市场主体自主决策。美国农产品的价格应当有竞争力，必须符合中国农产品质量安全标准。“这就意味着，美国企业想在中国市场上获得份额，必须提高竞争力，让中国企业和消费者自愿购买，这也避免了部分美国供应商‘坐地起价’的可能。”程大为说。</p><p><b>◎金融服务开放对双方都是利好，相关承诺与近年来中国自主、有序推动的金融业开放是一致的</b></p><p><b>根据协议，中美双方将在银行、证券、保险、电子支付等领域提供公平、有效、非歧视的市场准入待遇。</b>对此，中国社科院世界经济与政治研究所国际贸易研究室主任东艳认为，金融业对外开放是中国长期以来的既定方针。近年来，中国自主推动了新一轮金融业开放，大幅放宽了外资在银行、证券、保险等领域的市场准入。这些措施在很大程度上基本涵盖了协议中关于金融服务的内容，并对所有国家的金融机构都一视同仁。</p><p>“金融服务开放对双方都是利好，协议中既有中方的承诺，也有美方的承诺，将有利于中国金融企业更好走出去，到美国开展业务。”东艳说。</p><p>金融安全是国家安全的重要组成部分，扩大金融服务开放后，更多外资企业可能进入中国，是否会对金融安全产生不利影响？</p><p>“扩大金融服务开放更多体现为商业领域合作，与资本账户等方面的开放是两回事，不会对国家金融安全带来不利影响。”东艳表示，从协议内容和近年来的金融开放实践看，中国的金融业开放并非一放了之、放任自流，金融监管部门还将持续完善监管体系，使监管水平与开放程度相适应，进一步保证国家金融安全。</p><p>东艳认为，我国已经成为银行业总资产规模全球第一、保费收入全球第二的金融大国，中国金融企业完全有能力与国际金融巨头同台竞技，并在你追我赶中实现高质量发展。</p><p><b>◎双方就汇率问题达成平等互利的共识，协议相关内容绝非《广场协议》的翻版</b></p><p>中美经贸摩擦中，汇率问题一度是争议焦点之一。<b>此次签署的协议中，双方就汇率问题达成平等互利的共识，并明确了汇率问题上两国都要平等对待，权利和义务要平等，双方都要尊重对方货币政策自主权等重要原则。</b></p><p>东艳表示，中美作为世界上两个最大的经济体和SDR篮子货币国家，就汇率问题达成平等互利的共识，既有利于两国增进互信、协商解决分歧，也有利于全球外汇市场的有序运行，为国际货币体系的稳定做出积极贡献。</p><p><span>历史上，美国曾通过《广场协议》迫使日元大幅升值，以此来削弱日本产品的出口竞争力。一些人担心，协议相关内容是不是《广场协议》的翻版？会不会对人民币汇率稳定和出口产生负面影响？</span></p><p>“协议相关内容绝非《广场协议》的翻版。”东艳表示，此次协议中有关汇率的内容，体现出平等互利和尊重对方货币政策自主权的原则，包括不搞竞争性贬值、不将汇率用于竞争性目的，这从根本上保障了我国汇率政策自主权，不会带来像《广场协议》那样的不利后果。</p><p><b>此次协议中双方均认可，汇率问题与汇率评估本质上是一个多边问题，任何一方不能单独做判断。</b>这将有助于妥善解决美方一些人乱贴“汇率操纵国”标签等问题，减少中美在汇率问题上的争议和分歧，保持外汇市场和金融市场的稳定运行。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de544bde2211a8072a55263449694b85\" /></p><p><span><b>◎扩大自美进口规模符合我国既定方针和现实所需，将由中国企业和消费者根据市场原则自愿购买，政府不会为实现这一规模而采取行政指令、财政补贴等方式</b></span></p><p><b>协议提出，中方将扩大自美农产品、能源产品、工业制成品、服务产品进口，未来两年的进口规模，要在2017年基数上增加不少于2000亿美元。</b>对此，程大为认为，“中美双边贸易具有很强互补性。扩大进口有利于优化资源配置、调整产业结构、适应消费需求、促进中国经济高质量发展。”</p><p>程大为表示，中方从不刻意追求贸易顺差，始终追求自由贸易，坚持通过扩大进口实现外贸平衡发展。连续两年举办进博会、大幅度降低部分进口商品关税已经充分说明，扩大进口是中方的既定方针和一贯的工作方向。</p><p>扩大进口符合经济规律。与美国相比，中国在制造业、服务业、农业等领域尚有差距，扩大自美进口有利于更好满足人民日益增长的美好生活需要，提高国内企业创新能力和经营效率，推动产业转型升级。增加自美能源进口，将有助于我国实现能源进口多元化，保障能源供给安全。而且双方将基于市场价格和商业考虑开展采购活动。</p><p>扩大进口会不会冲击中国产业？程大为认为，短期看，扩大进口可能会影响部分中国企业的市场空间，但看大局、看长远，技术进口的溢出效应、先进管理理念和机制的引入以及外部压力和良性竞争的倒逼都将有利于我国产业加快转型升级。</p><p>未来两年自美进口增加不少于2000亿美元能否实现？程大为认为，首先，我国拥有近14亿人口的大市场和4亿中等收入群体，中国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有改变，对中国市场需求的稳定增长要有足够信心。其次，不少于2000亿美元的商品将由中国企业和消费者根据市场原则自愿购买，“政府不会为实现这一规模而采取行政指令、财政补贴等方式。”此外，为实现这一规模，美方也要创造有利条件，应确保采取适当举措以便有足够的美国商品和服务供中国采购和进口。这还将推进美国将一些中国企业移出“实体清单”，“如果中国企业因为‘实体清单’限制而在经营上受到影响、采购能力打折，无法进口足够的产品和服务，那么责任就完全在美方。”程大为说。</p><p>扩大自美进口，会不会影响其他贸易伙伴的利益？程大为认为，“中国市场空间巨大，也始终欢迎各国供应商平等竞争，只要各国的产品和服务足够优质，就不愁在中国市场找不到空间。”</p><p><b>◎在双边评估和争端解决机制中，中美双方权利义务完全对等，它决不是美国监督中国的单边机制</b></p><p><b>协议按照对等原则，明确了双边评估和争端解决机制。</b>对此，复旦大学网络空间研究基地主任沈逸认为，这是全球化背景下贸易争端解决机制的创新。</p><p>这一机制是在WTO贸易争端解决机制之外，为中美两国解决贸易纠纷增加了一种新渠道。沈逸认为，“这一机制不是‘另起炉灶’，而是坚持了WTO贸易争端解决机制的基本原则，双方将保留各自在WTO项下的基本权利。在此基础上，双方能够及时就重大贸易问题开展双边磋商，能够有效避免贸易冲突升级，维护贸易关系稳定发展。”</p><p>“在这个机制中，中美双方权利义务完全对等，它决不是美国监督中国的单边机制。不仅允许美方就扩大商品进出口发起磋商，中方同样也可以就扩大进出口发起磋商。”沈逸说，如果中国愿意进口美国某种商品，而事实上存在进口难度，即所谓“想买，买不到”，在这种情况下，就可以主动发起双边磋商，邀请美方到谈判桌上谈一谈，这就为我进口美国限制性商品搭建了“梯子”。</p><p>“比如，以前美方在一些高科技领域对我实行出口管制，连谈判的可能都没有。如今，有了这个磋商机制，我们就能够就扩大美高科技产品进口发起磋商，这就为我进口相关高技术产品提供了可能。”沈逸说。</p><p>中国国经中心首席研究员张燕生表示，双边评估和争端解决机制是经过中方艰苦谈判取得的。这是一个比较平衡、比较公平的机制，体现了对等原则。这一机制与WTO贸易争端解决机制不是取代关系，而是一种补充和创新，体现了与时俱进的制度创新。</p><p>“现在全球化、信息化深入推进，经贸发展日新月异，多边规则同样需要与时俱进。在WTO加快改革的背景下，中美双方通过协议明确了双边评估和争端解决机制，为多边机制改革进行了探索，对其他相关国家妥善解决贸易争端也具有借鉴意义。”张燕生说。</p><p><b>◎关税退坡符合第一阶段谈判预期，为下一步谈判争取了主动</b></p><p><b><span>协议推动美方实现对华加征关税由升到降的转折，包括暂停原定去年12月15日要加征的关税，并将去年9月1日生效的对华加征关税税率从15%降至7.5%。</span></b><span>对此，沈逸认为，目前中美之间达成的是第一阶段协议，关税退坡也是阶段性的，符合预期。值得注意的是，这是美方一些人近两年频频舞动关税大棒后，第一次对有关贸易相关方做出关税退让，充分证明中方谈判取得了重大成果。</span></p><p>沈逸认为，谈判是一个相互博弈的过程，也是追求利益最大化的过程。目前，相当一部分商品在关税退让后，对大多数企业来说，是能够对冲和消化的，也为下一步谈判争取了主动。</p><p>“随着中国开放的大门越开越大，治理能力建设加快成熟和完善。经过经贸摩擦洗礼，中国企业将更加强大。”沈逸表示。</p><p>张燕生认为，在目前阶段，7.5%的关税额度是一个可以接受的结果。“随着下一阶段中美经贸谈判的深入推进，中方完全有信心、有办法、有能力维护中国企业的合法权益，推进中美经贸关系行稳致远。”</p><p>受访专家普遍认为，经过近两年的艰苦谈判，中美双方最终达成第一阶段经贸协议，体现了合作共赢的原则，有利于中国，有利于美国，也有利于全世界，能够有效稳定市场、稳定预期，符合各方利益，也符合中国全方位扩大开放的大格局。协议的达成，推动中美经贸关系重回正轨，为世界各国处理经贸摩擦提供了典范。</p><p>中美建交以来，双边经贸关系不断发展，贸易和投资等合作取得丰硕成果，实现了优势互补、互利共赢。同时也应看到，作为世界上最大的两个经济体和贸易大国，中美两国经济发展阶段、经济制度不同，而且经贸交往规模庞大、内涵丰富、覆盖面广、涉及主体多元、利益深度交融，产生一些矛盾分歧在所难免，解决中美经贸问题具有长期性、复杂性、艰巨性。</p><p>中国始终坚持，分歧和摩擦最终需要通过对话和磋商来解决。协议的签署，意味着对话磋商取得了初步进展，但这也只是解决问题过程中的一部分。对此，我们需要保持平常心，继续以理性和建设性的态度解决问题，坚持采取合作的方式推动达成互利双赢的协议。当然，在朝着更好方向努力的同时，我国也具备强大的能力、做好了扎实的准备，足以应对各种挑战与压力。</p><p>“千磨万击还坚劲，任尔东西南北风。”下一步，中国将始终坚持改革开放的既定方向和节奏，坚持做好自己的事，努力实现中国经济行稳致远，创造世界经济更加美好的明天。</p>","source":"peopledaily","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中美协议签了啥？人民日报这篇文章说明白了</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://wap.peopleapp.com/article/5038222/4931947><strong>人民日报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>以下为中美贸易协议全文>>> 中华人民共和国政府和美利坚合众国政府经济贸易协议当地时间1月15日，经过中美两国经贸团队的共同努力，在平等和相互尊重的基础上，中美双方在美国首都华盛顿正式签署第一阶段经贸协议。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。同时，双方达成一致，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，...</p>\n\n<a href=\"https://wap.peopleapp.com/article/5038222/4931947\">Web 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也可以就扩大进出口发起磋商。”沈逸说，如果中国愿意进口美国某种商品，而事实上存在进口难度，即所谓“想买，买不到”，在这种情况下，就可以主动发起双边磋商，邀请美方到谈判桌上谈一谈，这就为我进口美国限制性商品搭建了“梯子”。“比如，以前美方在一些高科技领域对我实行出口管制，连谈判的可能都没有。如今，有了这个磋商机制，我们就能够就扩大美高科技产品进口发起磋商，这就为我进口相关高技术产品提供了可能。”沈逸说。中国国经中心首席研究员张燕生表示，双边评估和争端解决机制是经过中方艰苦谈判取得的。这是一个比较平衡、比较公平的机制，体现了对等原则。这一机制与WTO贸易争端解决机制不是取代关系，而是一种补充和创新，体现了与时俱进的制度创新。“现在全球化、信息化深入推进，经贸发展日新月异，多边规则同样需要与时俱进。在WTO加快改革的背景下，中美双方通过协议明确了双边评估和争端解决机制，为多边机制改革进行了探索，对其他相关国家妥善解决贸易争端也具有借鉴意义。”张燕生说。◎关税退坡符合第一阶段谈判预期，为下一步谈判争取了主动协议推动美方实现对华加征关税由升到降的转折，包括暂停原定去年12月15日要加征的关税，并将去年9月1日生效的对华加征关税税率从15%降至7.5%。对此，沈逸认为，目前中美之间达成的是第一阶段协议，关税退坡也是阶段性的，符合预期。值得注意的是，这是美方一些人近两年频频舞动关税大棒后，第一次对有关贸易相关方做出关税退让，充分证明中方谈判取得了重大成果。沈逸认为，谈判是一个相互博弈的过程，也是追求利益最大化的过程。目前，相当一部分商品在关税退让后，对大多数企业来说，是能够对冲和消化的，也为下一步谈判争取了主动。“随着中国开放的大门越开越大，治理能力建设加快成熟和完善。经过经贸摩擦洗礼，中国企业将更加强大。”沈逸表示。张燕生认为，在目前阶段，7.5%的关税额度是一个可以接受的结果。“随着下一阶段中美经贸谈判的深入推进，中方完全有信心、有办法、有能力维护中国企业的合法权益，推进中美经贸关系行稳致远。”受访专家普遍认为，经过近两年的艰苦谈判，中美双方最终达成第一阶段经贸协议，体现了合作共赢的原则，有利于中国，有利于美国，也有利于全世界，能够有效稳定市场、稳定预期，符合各方利益，也符合中国全方位扩大开放的大格局。协议的达成，推动中美经贸关系重回正轨，为世界各国处理经贸摩擦提供了典范。中美建交以来，双边经贸关系不断发展，贸易和投资等合作取得丰硕成果，实现了优势互补、互利共赢。同时也应看到，作为世界上最大的两个经济体和贸易大国，中美两国经济发展阶段、经济制度不同，而且经贸交往规模庞大、内涵丰富、覆盖面广、涉及主体多元、利益深度交融，产生一些矛盾分歧在所难免，解决中美经贸问题具有长期性、复杂性、艰巨性。中国始终坚持，分歧和摩擦最终需要通过对话和磋商来解决。协议的签署，意味着对话磋商取得了初步进展，但这也只是解决问题过程中的一部分。对此，我们需要保持平常心，继续以理性和建设性的态度解决问题，坚持采取合作的方式推动达成互利双赢的协议。当然，在朝着更好方向努力的同时，我国也具备强大的能力、做好了扎实的准备，足以应对各种挑战与压力。“千磨万击还坚劲，任尔东西南北风。”下一步，中国将始终坚持改革开放的既定方向和节奏，坚持做好自己的事，努力实现中国经济行稳致远，创造世界经济更加美好的明天。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":934,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":911151937,"gmtCreate":1578108621729,"gmtModify":1704336984907,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b4ec5ac29969ff9e103cf2d2f011e41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3441301786683002","authorIdStr":"3441301786683002"},"themes":[],"htmlText":"真有局部战争，利多中方。首先是又一战略机遇期，也有助于我方贸易争端的地位。","listText":"真有局部战争，利多中方。首先是又一战略机遇期，也有助于我方贸易争端的地位。","text":"真有局部战争，利多中方。首先是又一战略机遇期，也有助于我方贸易争端的地位。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/911151937","repostId":"1133096273","repostType":4,"repost":{"id":"1133096273","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1578098321,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1133096273?lang=&edition=full","pubTime":"2020-01-04 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href=\"https://laohu8.com/S/BK\">纽约梅隆银行</a>中国ADR指数下跌1.13%，报618.38点。</p><p><b>3、</b><b><span>油气板块大涨逾1%！欧股收跌0.3%，法航荷航大跌近8%</span></b></p><p>欧洲斯托克600指数下跌1.39点，报收于418.33点，跌幅为0.33%，多数行业板块和欧洲主要国家的股市均收盘走低，其中旅游和汽车板块领跌。与此同时，由于中东地区的动荡形势重燃，原油和天然气板块大幅上涨逾1%。</p><p><b>4、</b><b><span>美伊冲突升级！美油收创逾7个月新高，布油逼近70美元</span></b></p><p>纽约商业交易所2月份交割的西德克萨斯轻质原油（WTI）期货价格上涨1.87美元，报收于每桶63.05美元，涨幅为3.1%，按即月合约计算创下了自5月20日以来的最高收盘价；盘中一度触及每桶64.09美元的高点，创下4月份以来的盘中新高。本周，WT油价累涨2.2%。</p><p><b>5、</b><b><span>四个月新高！金价收盘暴涨逾24美元 一周累计涨超2%</span></b></p><p>纽约商品交易所2月份交割的黄金期货价格上涨24.30美元，报收于每盎司1552.40美元，涨幅为1.6%，创下了自2019年9月4日以来的最高收盘价，当时金价报收于每盎司1560.40美元。</p><p>国际宏观</p><p><b>1、</b><b><span>美联储12月会议纪要：部分与会者担心低利率将鼓励过度冒险行为</span></b></p><p>美国联邦公开市场委员会(FOMC)周五公布了2019年12月10日至11日货币政策会议的纪要。在此次会议上，美联储官员投票决定将基准利率维持在1.5%到1.75%的目标区间不变，并暗示只要经济数据保持一致，2020年就不太可能作出利率改动。</p><p><b>2、</b><b><span>美联储会议纪要显示决策者预计利率将维持不变并关注下行风险</span></b></p><p>美联储12月货币政策会议纪要显示，美联储官员们表示，即使在他们认为持续存在下行风险的情况下，他们的货币政策“在一段时期里”可能仍将是适当的。</p><p><b>3、</b><b><span>BMO：地缘政治紧张及ISM制造业数据创10年新低推升降息预期</span></b></p><p>BMO策略师Jon Hill表示，令人失望的12月ISM制造业数据“在新年伊始推升了降息预期”，同时“地缘政治紧张局势仍构成主要的尾部风险，最近发生的无人机袭击提高了这种风险成为现实的可能性。”</p><p><b>4、</b><b><span>美国上周EIA原油库存减少1146.3万桶 远超预期</span></b></p><p>美国至12月27日当周EIA原油库存减少1146.3万桶，预期减少328.8万桶，前值为减少547.4万桶。</p><p><b>5、</b><b><span>芝加哥联储主席埃文斯：当前利率水平合适，今年仍有可能降息</span></b></p><p>芝加哥联储主席查尔斯-埃文斯（Charles Evans）周五表示，只要通胀仍然保持温和，就应该将利率维持在当前水平。“我们真的需要密切关注通货膨胀。”埃文斯说道。</p><p><b>6、</b><b><span>以史为鉴：若前5个交易日上涨，美股2020年有超80%概率上涨</span></b></p><p>美国股市在2020年的第一个交易日攀升至创纪录水平，而如果这种上涨走势能在未来四个交易日中持续下去，那么按照华尔街的一种历史指标，市场可能会迎来又一个好年景。</p><p><b>7、</b><b><span>华尔街先驱马尔基尔：若美国今年陷入衰退，很可能是由于未知事件的冲击</span></b></p><p>马尔基尔在接受“Squawk on the Street”节目采访时表示：“我的猜测是，如果经济陷入衰退，那么导致衰退的将是某种我们现在还不知道的冲击。”</p><p>聚焦中东</p><p><b>1、美军空袭伊拉克后 美国华盛顿进入戒备状态</b></p><p>美军无人战机在3日凌晨对伊拉克巴格达国际机场发动空袭，导致包括伊朗特种部队总指挥卡西姆·苏莱曼尼在内的多人死亡后，美国各城市都加强了警戒。美国首都华盛顿已经处于戒备状态。华盛顿特区市长提醒公众，如发现任何可疑活动，立即与执法人员联系。</p><p><b>2、伊拉克民兵组织车队遭空袭致6死</b></p><p>据人民日报，外媒报道称，一支载有伊拉克民兵武装“人民动员力量”(PMF)成员的车队在巴格达北部遭到空袭，致6人死亡。</p><p><b>3、</b><b><span>美军向中东增兵3000多 特朗普称“阻止了一场战争”</span></b></p><p>在美军空袭杀死伊朗将军苏莱曼尼后，美国总统特朗普1月3日在电视上讲话说，是他下令发起对伊朗将军苏莱曼尼的空袭。他说，苏莱曼尼此前策划“对美国进行迫在眉睫的险恶攻击”。</p><p><b>4、</b><b><span>伊朗苏莱曼尼将军被袭击身亡后 特朗普一共发了三条推特</span></b></p><p>在有着伊朗“名将之花”称号的苏莱曼尼将军被袭击身亡后，特朗普一共发了三条推特，一条只有一面美国国旗；一条则是转发福克斯新闻网报道，美国国务院发布紧急安全警告，要求在伊拉克的美国公民立即撤离；最近一条，特朗普说，“伊朗从未赢得过战争，但从未远离过谈判”。</p><p><b>5、联合国秘书长：世界不能再经历另一场在海湾地区的战争了</b></p><p>当地时间1月3日，联合国秘书长古特雷斯表示由于伊朗高级别指挥官在伊拉克遭袭，他对近期在海湾地区升级的冲突感到深切担忧。他表示，当前各方必须保持最大限度的克制，世界不能再经历另一场在海湾地区的战争了。</p><p><b>6、杨洁篪同美国国务卿蓬佩奥通电话</b></p><p>杨洁篪表示，中方对当前中东事态高度关切。中方一贯主张应通过对话协商解决分歧，反对在国际关系中使用武力。希望有关各方特别是美方保持克制，尽快回到通过对话寻求问题解决的轨道上来，推动紧张局势降温。双方还就中美关系交换了意见。</p><p><b>7、</b><b><span>华尔街：中东“剧烈”冲突将进一步升级，美股面临更多痛苦</span></b></p><p>据彭博，华尔街分析师警告称，美国总统唐纳德·特朗普下令空袭伊拉克，伊朗关键军事将领在空袭中丧生，将引发军事对抗进一步升级，可能继续冲击股市。标普500指数周五一度下跌1.1%，为一个月来最大跌幅。</p><p><b>8、</b><b><span>里士满联储主席：伊朗局势可能的升级或威胁到美国经济扩张</span></b></p><p>里士满联储主席托马斯-巴尔金表示，美国与伊朗紧张关系的潜在升级可能会威胁到美国本轮持续时间创纪录的经济扩张；目前看来，经济扩张形势“相当健康”。</p><p><b>9、</b><b><span>彭博：面对伊朗危机美国尚无意考虑立即释放石油储备</span></b></p><p>据彭博，知情人士透露，特朗普政府没有在积极考虑立即释放国家石油储备来响应推高了油价的伊朗危机。尽管总统唐纳德· 特朗普可动用战略石油储备来缓和可能的供应中断，但政府内部尚未就出售部分储备油进行任何讨论。</p><p>公司新闻</p><p><b>1、</b><b><span>华尔街两大投行上调<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>目标股价至330美元，因看好iPhone销量</span></b></p><p>周五至少有两位分析师上调了苹果公司目标股价，两位分析师均表示对假日期间的iPhone销量感到乐观。RBC Capital Markets将其目标股价从295美元上调至330美元，而<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>将其目标股价从290美元上调至330美元。</p><p><b>2、</b><b><span>B站收盘大涨逾5%，花旗预计其有潜力实现用户数大幅增长</span></b></p><p>据彭博，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>（B站）周五在美股市场走高，延续近期涨势，此前花旗重申对哔哩哔哩的买入评级。</p><p><b>3、</b><b><span>特斯拉第四季度在全球交付量达到11.2万辆大大超过预期</span></b></p><p>据外媒报道，特斯拉第四季度在全球交付了创纪录的11.2万辆汽车，大大超过了华尔街的预期，实现了首席执行官伊隆-马斯克的年终销售目标。华尔街预计特斯拉在第四季度将向客户交付10.6万辆汽车。</p><p><b>4、</b><b><span><a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>2019年售出670万部5G手机 超出市场预期</span></b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/SMSD.UK\">三星电子</a>日前表示，该公司在2019年售出670万部5G手机，超出了该公司之前的预期。虽然670万部只占全球智能手机市场微乎其微的份额，但这已经超出了三星电子的预期。</p><p><b>5、</b><b><span>理想汽车正筹备赴美IPO 审计机构已进驻</span></b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>新闻《一线》从接近理想汽车的人士处独家获悉，理想汽车已于2019年第四季度开始筹备赴美IPO计划，目前负责IPO审计的会计师事务所普华永道已进驻理想一段时间，对其进行财务审计。</p><p><b>6、Alphabet首席法务官抛售7700万美元股票</b></p><p>据美国证券交易委员会（SEC）监管文件显示，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>母公司Alphabet的首席法务官大卫·德拉蒙德最近出售了价值7700万美元的股票，其中包括全部的剩余A类股持股。德拉蒙德正因涉嫌从事不当性行为而接受公司调查。（CNBC）</p><p><b>7、特斯拉股价节节升高，空头自2018年以来巨亏30亿美元</b></p><p>自2018年底以来，做空特斯拉公司（NASDAQ:TSLA）的空头们已经遭受了30亿美元的巨大损失，其中包括周五的5亿美元损失。这家电动汽车制造商公布的季度汽车出货量数字超出投资者预期，从而将其股价推高至创纪录高位。（路透社）</p><p><b>8、戈恩藏身音响设备大黑箱逃离日本：有两名男子协助</b></p><p>据熟知内情的消息人士透露，有两名男子陪同前日产汽车董事长卡洛斯·戈恩(Carlos Ghosn)离开日本，这两人的名字能跟两个美国安全承包商对得上。消息人士称，戈恩被装在一个通常用来携带音响设备的大型黑色箱子里，被带上一架私人飞机。（华尔街日报）</p><p><b>9、<a href=\"https://laohu8.com/S/DAL\">达美航空</a>员工起诉服装公司Lands&#x27; End：有毒制服致其患病</b></p><p>法庭文件显示，达美航空公司（NYSE:DAL）的数百名员工对服装公司Lands‘s End提出起诉，声称由于该公司生产的制服，他们遭受了“严重”的不适反应和健康问题。（福克斯商业新闻）</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-01-04 08:38</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote>摘要<span>：恐慌指数大涨近13%！美股全线收跌，中概股收盘普跌，金价、油价大涨；美军空袭伊拉克后，美国华盛顿进入戒备状态；特朗普称“阻止了一场战争”，并发了三条推特；<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>股价节节升高，第四季度在全球交付量大超预期；B站收盘大涨逾5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>预计其有潜力实现用户数大幅增长等。</span></blockquote><p>海外市场</p><p><b>1、</b><b><span>恐慌指数大涨近13%！美股全线收跌，道指创一个月最大单日跌幅</span></b></p><p>美股周五收盘全线下跌，但跌幅较开盘有所收窄，因美国和伊朗冲突升级导致油价大涨，以及美国12月ISMPMI数据创10年新低，这推升了市场对美联储降息的预期。恐慌指数VIX大涨12.8%，报14.06点。</p><p><b>2、</b><b><span>中概股收盘普跌：<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>跌超3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/QTT\">趣头条</a>大涨近5%</span></b></p><p>在美上市中概股收盘多数下跌，共有88只中概股上涨，155只下跌。衡量中概股走势的<a href=\"https://laohu8.com/S/BK\">纽约梅隆银行</a>中国ADR指数下跌1.13%，报618.38点。</p><p><b>3、</b><b><span>油气板块大涨逾1%！欧股收跌0.3%，法航荷航大跌近8%</span></b></p><p>欧洲斯托克600指数下跌1.39点，报收于418.33点，跌幅为0.33%，多数行业板块和欧洲主要国家的股市均收盘走低，其中旅游和汽车板块领跌。与此同时，由于中东地区的动荡形势重燃，原油和天然气板块大幅上涨逾1%。</p><p><b>4、</b><b><span>美伊冲突升级！美油收创逾7个月新高，布油逼近70美元</span></b></p><p>纽约商业交易所2月份交割的西德克萨斯轻质原油（WTI）期货价格上涨1.87美元，报收于每桶63.05美元，涨幅为3.1%，按即月合约计算创下了自5月20日以来的最高收盘价；盘中一度触及每桶64.09美元的高点，创下4月份以来的盘中新高。本周，WT油价累涨2.2%。</p><p><b>5、</b><b><span>四个月新高！金价收盘暴涨逾24美元 一周累计涨超2%</span></b></p><p>纽约商品交易所2月份交割的黄金期货价格上涨24.30美元，报收于每盎司1552.40美元，涨幅为1.6%，创下了自2019年9月4日以来的最高收盘价，当时金价报收于每盎司1560.40美元。</p><p>国际宏观</p><p><b>1、</b><b><span>美联储12月会议纪要：部分与会者担心低利率将鼓励过度冒险行为</span></b></p><p>美国联邦公开市场委员会(FOMC)周五公布了2019年12月10日至11日货币政策会议的纪要。在此次会议上，美联储官员投票决定将基准利率维持在1.5%到1.75%的目标区间不变，并暗示只要经济数据保持一致，2020年就不太可能作出利率改动。</p><p><b>2、</b><b><span>美联储会议纪要显示决策者预计利率将维持不变并关注下行风险</span></b></p><p>美联储12月货币政策会议纪要显示，美联储官员们表示，即使在他们认为持续存在下行风险的情况下，他们的货币政策“在一段时期里”可能仍将是适当的。</p><p><b>3、</b><b><span>BMO：地缘政治紧张及ISM制造业数据创10年新低推升降息预期</span></b></p><p>BMO策略师Jon Hill表示，令人失望的12月ISM制造业数据“在新年伊始推升了降息预期”，同时“地缘政治紧张局势仍构成主要的尾部风险，最近发生的无人机袭击提高了这种风险成为现实的可能性。”</p><p><b>4、</b><b><span>美国上周EIA原油库存减少1146.3万桶 远超预期</span></b></p><p>美国至12月27日当周EIA原油库存减少1146.3万桶，预期减少328.8万桶，前值为减少547.4万桶。</p><p><b>5、</b><b><span>芝加哥联储主席埃文斯：当前利率水平合适，今年仍有可能降息</span></b></p><p>芝加哥联储主席查尔斯-埃文斯（Charles Evans）周五表示，只要通胀仍然保持温和，就应该将利率维持在当前水平。“我们真的需要密切关注通货膨胀。”埃文斯说道。</p><p><b>6、</b><b><span>以史为鉴：若前5个交易日上涨，美股2020年有超80%概率上涨</span></b></p><p>美国股市在2020年的第一个交易日攀升至创纪录水平，而如果这种上涨走势能在未来四个交易日中持续下去，那么按照华尔街的一种历史指标，市场可能会迎来又一个好年景。</p><p><b>7、</b><b><span>华尔街先驱马尔基尔：若美国今年陷入衰退，很可能是由于未知事件的冲击</span></b></p><p>马尔基尔在接受“Squawk on the Street”节目采访时表示：“我的猜测是，如果经济陷入衰退，那么导致衰退的将是某种我们现在还不知道的冲击。”</p><p>聚焦中东</p><p><b>1、美军空袭伊拉克后 美国华盛顿进入戒备状态</b></p><p>美军无人战机在3日凌晨对伊拉克巴格达国际机场发动空袭，导致包括伊朗特种部队总指挥卡西姆·苏莱曼尼在内的多人死亡后，美国各城市都加强了警戒。美国首都华盛顿已经处于戒备状态。华盛顿特区市长提醒公众，如发现任何可疑活动，立即与执法人员联系。</p><p><b>2、伊拉克民兵组织车队遭空袭致6死</b></p><p>据人民日报，外媒报道称，一支载有伊拉克民兵武装“人民动员力量”(PMF)成员的车队在巴格达北部遭到空袭，致6人死亡。</p><p><b>3、</b><b><span>美军向中东增兵3000多 特朗普称“阻止了一场战争”</span></b></p><p>在美军空袭杀死伊朗将军苏莱曼尼后，美国总统特朗普1月3日在电视上讲话说，是他下令发起对伊朗将军苏莱曼尼的空袭。他说，苏莱曼尼此前策划“对美国进行迫在眉睫的险恶攻击”。</p><p><b>4、</b><b><span>伊朗苏莱曼尼将军被袭击身亡后 特朗普一共发了三条推特</span></b></p><p>在有着伊朗“名将之花”称号的苏莱曼尼将军被袭击身亡后，特朗普一共发了三条推特，一条只有一面美国国旗；一条则是转发福克斯新闻网报道，美国国务院发布紧急安全警告，要求在伊拉克的美国公民立即撤离；最近一条，特朗普说，“伊朗从未赢得过战争，但从未远离过谈判”。</p><p><b>5、联合国秘书长：世界不能再经历另一场在海湾地区的战争了</b></p><p>当地时间1月3日，联合国秘书长古特雷斯表示由于伊朗高级别指挥官在伊拉克遭袭，他对近期在海湾地区升级的冲突感到深切担忧。他表示，当前各方必须保持最大限度的克制，世界不能再经历另一场在海湾地区的战争了。</p><p><b>6、杨洁篪同美国国务卿蓬佩奥通电话</b></p><p>杨洁篪表示，中方对当前中东事态高度关切。中方一贯主张应通过对话协商解决分歧，反对在国际关系中使用武力。希望有关各方特别是美方保持克制，尽快回到通过对话寻求问题解决的轨道上来，推动紧张局势降温。双方还就中美关系交换了意见。</p><p><b>7、</b><b><span>华尔街：中东“剧烈”冲突将进一步升级，美股面临更多痛苦</span></b></p><p>据彭博，华尔街分析师警告称，美国总统唐纳德·特朗普下令空袭伊拉克，伊朗关键军事将领在空袭中丧生，将引发军事对抗进一步升级，可能继续冲击股市。标普500指数周五一度下跌1.1%，为一个月来最大跌幅。</p><p><b>8、</b><b><span>里士满联储主席：伊朗局势可能的升级或威胁到美国经济扩张</span></b></p><p>里士满联储主席托马斯-巴尔金表示，美国与伊朗紧张关系的潜在升级可能会威胁到美国本轮持续时间创纪录的经济扩张；目前看来，经济扩张形势“相当健康”。</p><p><b>9、</b><b><span>彭博：面对伊朗危机美国尚无意考虑立即释放石油储备</span></b></p><p>据彭博，知情人士透露，特朗普政府没有在积极考虑立即释放国家石油储备来响应推高了油价的伊朗危机。尽管总统唐纳德· 特朗普可动用战略石油储备来缓和可能的供应中断，但政府内部尚未就出售部分储备油进行任何讨论。</p><p>公司新闻</p><p><b>1、</b><b><span>华尔街两大投行上调<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>目标股价至330美元，因看好iPhone销量</span></b></p><p>周五至少有两位分析师上调了苹果公司目标股价，两位分析师均表示对假日期间的iPhone销量感到乐观。RBC Capital Markets将其目标股价从295美元上调至330美元，而<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>将其目标股价从290美元上调至330美元。</p><p><b>2、</b><b><span>B站收盘大涨逾5%，花旗预计其有潜力实现用户数大幅增长</span></b></p><p>据彭博，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>（B站）周五在美股市场走高，延续近期涨势，此前花旗重申对哔哩哔哩的买入评级。</p><p><b>3、</b><b><span>特斯拉第四季度在全球交付量达到11.2万辆大大超过预期</span></b></p><p>据外媒报道，特斯拉第四季度在全球交付了创纪录的11.2万辆汽车，大大超过了华尔街的预期，实现了首席执行官伊隆-马斯克的年终销售目标。华尔街预计特斯拉在第四季度将向客户交付10.6万辆汽车。</p><p><b>4、</b><b><span><a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>2019年售出670万部5G手机 超出市场预期</span></b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/SMSD.UK\">三星电子</a>日前表示，该公司在2019年售出670万部5G手机，超出了该公司之前的预期。虽然670万部只占全球智能手机市场微乎其微的份额，但这已经超出了三星电子的预期。</p><p><b>5、</b><b><span>理想汽车正筹备赴美IPO 审计机构已进驻</span></b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>新闻《一线》从接近理想汽车的人士处独家获悉，理想汽车已于2019年第四季度开始筹备赴美IPO计划，目前负责IPO审计的会计师事务所普华永道已进驻理想一段时间，对其进行财务审计。</p><p><b>6、Alphabet首席法务官抛售7700万美元股票</b></p><p>据美国证券交易委员会（SEC）监管文件显示，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>母公司Alphabet的首席法务官大卫·德拉蒙德最近出售了价值7700万美元的股票，其中包括全部的剩余A类股持股。德拉蒙德正因涉嫌从事不当性行为而接受公司调查。（CNBC）</p><p><b>7、特斯拉股价节节升高，空头自2018年以来巨亏30亿美元</b></p><p>自2018年底以来，做空特斯拉公司（NASDAQ:TSLA）的空头们已经遭受了30亿美元的巨大损失，其中包括周五的5亿美元损失。这家电动汽车制造商公布的季度汽车出货量数字超出投资者预期，从而将其股价推高至创纪录高位。（路透社）</p><p><b>8、戈恩藏身音响设备大黑箱逃离日本：有两名男子协助</b></p><p>据熟知内情的消息人士透露，有两名男子陪同前日产汽车董事长卡洛斯·戈恩(Carlos Ghosn)离开日本，这两人的名字能跟两个美国安全承包商对得上。消息人士称，戈恩被装在一个通常用来携带音响设备的大型黑色箱子里，被带上一架私人飞机。（华尔街日报）</p><p><b>9、<a href=\"https://laohu8.com/S/DAL\">达美航空</a>员工起诉服装公司Lands&#x27; End：有毒制服致其患病</b></p><p>法庭文件显示，达美航空公司（NYSE:DAL）的数百名员工对服装公司Lands‘s 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一周累计涨超2%纽约商品交易所2月份交割的黄金期货价格上涨24.30美元，报收于每盎司1552.40美元，涨幅为1.6%，创下了自2019年9月4日以来的最高收盘价，当时金价报收于每盎司1560.40美元。国际宏观1、美联储12月会议纪要：部分与会者担心低利率将鼓励过度冒险行为美国联邦公开市场委员会(FOMC)周五公布了2019年12月10日至11日货币政策会议的纪要。在此次会议上，美联储官员投票决定将基准利率维持在1.5%到1.75%的目标区间不变，并暗示只要经济数据保持一致，2020年就不太可能作出利率改动。2、美联储会议纪要显示决策者预计利率将维持不变并关注下行风险美联储12月货币政策会议纪要显示，美联储官员们表示，即使在他们认为持续存在下行风险的情况下，他们的货币政策“在一段时期里”可能仍将是适当的。3、BMO：地缘政治紧张及ISM制造业数据创10年新低推升降息预期BMO策略师Jon Hill表示，令人失望的12月ISM制造业数据“在新年伊始推升了降息预期”，同时“地缘政治紧张局势仍构成主要的尾部风险，最近发生的无人机袭击提高了这种风险成为现实的可能性。”4、美国上周EIA原油库存减少1146.3万桶 远超预期美国至12月27日当周EIA原油库存减少1146.3万桶，预期减少328.8万桶，前值为减少547.4万桶。5、芝加哥联储主席埃文斯：当前利率水平合适，今年仍有可能降息芝加哥联储主席查尔斯-埃文斯（Charles Evans）周五表示，只要通胀仍然保持温和，就应该将利率维持在当前水平。“我们真的需要密切关注通货膨胀。”埃文斯说道。6、以史为鉴：若前5个交易日上涨，美股2020年有超80%概率上涨美国股市在2020年的第一个交易日攀升至创纪录水平，而如果这种上涨走势能在未来四个交易日中持续下去，那么按照华尔街的一种历史指标，市场可能会迎来又一个好年景。7、华尔街先驱马尔基尔：若美国今年陷入衰退，很可能是由于未知事件的冲击马尔基尔在接受“Squawk on the Street”节目采访时表示：“我的猜测是，如果经济陷入衰退，那么导致衰退的将是某种我们现在还不知道的冲击。”聚焦中东1、美军空袭伊拉克后 美国华盛顿进入戒备状态美军无人战机在3日凌晨对伊拉克巴格达国际机场发动空袭，导致包括伊朗特种部队总指挥卡西姆·苏莱曼尼在内的多人死亡后，美国各城市都加强了警戒。美国首都华盛顿已经处于戒备状态。华盛顿特区市长提醒公众，如发现任何可疑活动，立即与执法人员联系。2、伊拉克民兵组织车队遭空袭致6死据人民日报，外媒报道称，一支载有伊拉克民兵武装“人民动员力量”(PMF)成员的车队在巴格达北部遭到空袭，致6人死亡。3、美军向中东增兵3000多 特朗普称“阻止了一场战争”在美军空袭杀死伊朗将军苏莱曼尼后，美国总统特朗普1月3日在电视上讲话说，是他下令发起对伊朗将军苏莱曼尼的空袭。他说，苏莱曼尼此前策划“对美国进行迫在眉睫的险恶攻击”。4、伊朗苏莱曼尼将军被袭击身亡后 特朗普一共发了三条推特在有着伊朗“名将之花”称号的苏莱曼尼将军被袭击身亡后，特朗普一共发了三条推特，一条只有一面美国国旗；一条则是转发福克斯新闻网报道，美国国务院发布紧急安全警告，要求在伊拉克的美国公民立即撤离；最近一条，特朗普说，“伊朗从未赢得过战争，但从未远离过谈判”。5、联合国秘书长：世界不能再经历另一场在海湾地区的战争了当地时间1月3日，联合国秘书长古特雷斯表示由于伊朗高级别指挥官在伊拉克遭袭，他对近期在海湾地区升级的冲突感到深切担忧。他表示，当前各方必须保持最大限度的克制，世界不能再经历另一场在海湾地区的战争了。6、杨洁篪同美国国务卿蓬佩奥通电话杨洁篪表示，中方对当前中东事态高度关切。中方一贯主张应通过对话协商解决分歧，反对在国际关系中使用武力。希望有关各方特别是美方保持克制，尽快回到通过对话寻求问题解决的轨道上来，推动紧张局势降温。双方还就中美关系交换了意见。7、华尔街：中东“剧烈”冲突将进一步升级，美股面临更多痛苦据彭博，华尔街分析师警告称，美国总统唐纳德·特朗普下令空袭伊拉克，伊朗关键军事将领在空袭中丧生，将引发军事对抗进一步升级，可能继续冲击股市。标普500指数周五一度下跌1.1%，为一个月来最大跌幅。8、里士满联储主席：伊朗局势可能的升级或威胁到美国经济扩张里士满联储主席托马斯-巴尔金表示，美国与伊朗紧张关系的潜在升级可能会威胁到美国本轮持续时间创纪录的经济扩张；目前看来，经济扩张形势“相当健康”。9、彭博：面对伊朗危机美国尚无意考虑立即释放石油储备据彭博，知情人士透露，特朗普政府没有在积极考虑立即释放国家石油储备来响应推高了油价的伊朗危机。尽管总统唐纳德· 特朗普可动用战略石油储备来缓和可能的供应中断，但政府内部尚未就出售部分储备油进行任何讨论。公司新闻1、华尔街两大投行上调苹果目标股价至330美元，因看好iPhone销量周五至少有两位分析师上调了苹果公司目标股价，两位分析师均表示对假日期间的iPhone销量感到乐观。RBC Capital Markets将其目标股价从295美元上调至330美元，而美国银行将其目标股价从290美元上调至330美元。2、B站收盘大涨逾5%，花旗预计其有潜力实现用户数大幅增长据彭博，哔哩哔哩（B站）周五在美股市场走高，延续近期涨势，此前花旗重申对哔哩哔哩的买入评级。3、特斯拉第四季度在全球交付量达到11.2万辆大大超过预期据外媒报道，特斯拉第四季度在全球交付了创纪录的11.2万辆汽车，大大超过了华尔街的预期，实现了首席执行官伊隆-马斯克的年终销售目标。华尔街预计特斯拉在第四季度将向客户交付10.6万辆汽车。4、三星电子2019年售出670万部5G手机 超出市场预期三星电子日前表示，该公司在2019年售出670万部5G手机，超出了该公司之前的预期。虽然670万部只占全球智能手机市场微乎其微的份额，但这已经超出了三星电子的预期。5、理想汽车正筹备赴美IPO 审计机构已进驻腾讯新闻《一线》从接近理想汽车的人士处独家获悉，理想汽车已于2019年第四季度开始筹备赴美IPO计划，目前负责IPO审计的会计师事务所普华永道已进驻理想一段时间，对其进行财务审计。6、Alphabet首席法务官抛售7700万美元股票据美国证券交易委员会（SEC）监管文件显示，谷歌母公司Alphabet的首席法务官大卫·德拉蒙德最近出售了价值7700万美元的股票，其中包括全部的剩余A类股持股。德拉蒙德正因涉嫌从事不当性行为而接受公司调查。（CNBC）7、特斯拉股价节节升高，空头自2018年以来巨亏30亿美元自2018年底以来，做空特斯拉公司（NASDAQ:TSLA）的空头们已经遭受了30亿美元的巨大损失，其中包括周五的5亿美元损失。这家电动汽车制造商公布的季度汽车出货量数字超出投资者预期，从而将其股价推高至创纪录高位。（路透社）8、戈恩藏身音响设备大黑箱逃离日本：有两名男子协助据熟知内情的消息人士透露，有两名男子陪同前日产汽车董事长卡洛斯·戈恩(Carlos Ghosn)离开日本，这两人的名字能跟两个美国安全承包商对得上。消息人士称，戈恩被装在一个通常用来携带音响设备的大型黑色箱子里，被带上一架私人飞机。（华尔街日报）9、达美航空员工起诉服装公司Lands' End：有毒制服致其患病法庭文件显示，达美航空公司（NYSE:DAL）的数百名员工对服装公司Lands‘s End提出起诉，声称由于该公司生产的制服，他们遭受了“严重”的不适反应和健康问题。（福克斯商业新闻）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1292,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":304341069,"gmtCreate":1605161199251,"gmtModify":1703836477681,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b4ec5ac29969ff9e103cf2d2f011e41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3441301786683002","authorIdStr":"3441301786683002"},"themes":[],"htmlText":"反弹非反转。","listText":"反弹非反转。","text":"反弹非反转。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/304341069","repostId":"1163448152","repostType":2,"repost":{"id":"1163448152","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1605145253,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1163448152?lang=&edition=full","pubTime":"2020-11-12 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00:08","market":"us","language":"zh","title":"马云和刘强东大意了！联通正式公布，中国电商黑马超越淘宝京东","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2043829602","media":"科技要参","summary":"你网购吗？随着互联网的普及，网络购物已经延伸到中国的各个城市，即便是偏远的乡镇也喜欢通过电商平台寻找物美价廉的商品，电商的兴起也成就了马云和刘强东。来自第三方数据显示，截止2019年阿里巴巴旗下的淘宝","content":"<div>\n<p>你网购吗？随着互联网的普及，网络购物已经延伸到中国的各个城市，即便是偏远的乡镇也喜欢通过电商平台寻找物美价廉的商品，电商的兴起也成就了马云和刘强东。来自第三方数据显示，截止2019年阿里巴巴旗下的淘宝和天猫占据国内电商份额超过60%，为国内最大的电商平台，而京东则以16%的份额排名第二。二者“统治“电商多年，本以为中国电商的未来就看他们的脸色，不曾想一匹电商黑马会在他们的眼皮底下崛起，看来马云和...</p>\n\n<a href=\"https://xw.qq.com/cmsid/20200613A007HO00\">Web Link</a>\n\n</div>\n","source":"tencent_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马云和刘强东大意了！联通正式公布，中国电商黑马超越淘宝京东</title>\n<style 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微信依然毫无意外的暂居总榜的第一名，作为国民现象级的APP微信的变现一直“无可争议”。不过让人跌破眼镜的是移动购物的月活跃排名，根据联通的排名显示，马云家的淘宝和刘强东家的京东分别排在二三位，第一则是电商黑马拼多多。电商之间的竞争有多激烈想必大家都很清楚，每年有多少入局者想要从阿里和京东口中分一杯羹都很难实现，如今却被只有5岁的拼多多给实现了着实令人意外。估计马云自己都没想到，才“退休”一年还不到，拼多多就实现月活越反超。黑马拼多多对于电商圈来说，拼多多像是一个“怪物”。在阿里、京东高喊消费升级的时候，利用“百亿补贴”成功虏获大量三四线城市的心，从而开启一路狂飙的人生。截止到5月份拼多多的活跃人数已经超过5.9亿，这是一个什么态势呢？与两位老大哥相比，淘宝的月活跃人数为5.7亿，京东的月活跃人数是3.4亿，也就是说马云和刘强东奋斗十几二十年，拼多多仅仅只用了五年就实现超越，特别是领先京东已经将近一倍，也令阿里巴巴这些年的辉煌显得黯然无光，估计也会让两位大佬感到恐惧。拼多多作为黑马成功崛起除了依靠微信强大的社交属性外，创始人黄峥也是不可多得的人才。美团的创始人王兴曾经说过，未来的电商竞争是属于蒋凡和黄峥的，只不过前者因为“小三事件”备受质疑，而黄峥则“越过龙门”成为中国第三富仅次于马云和马化腾。总结不得不说，马云和刘强东还是太大意了！虽然拼多多依靠微信和价格补贴笼络不少用户，但其实拼多多的本质还是像当年刚刚起步的“淘宝”。淘宝当年是如何茁壮成长的，依靠的是让天下没有难做的生意、依靠的是物美价廉和体会消费者的真实消费能力、依靠的是打破传统购物昂贵和不便利的顽疾，而这些正是拼多多里根之本，并且购物玩法比淘宝更加丰富。如今阿里和京东分别推出“淘宝特价版”和“京喜”，看似进入拼多多擅长的领域，实则是回归本心，只不过套路太多还是不如拼多多补贴来的直接，这大概就是阿里和京东也没能拦住它崛起的最大原因吧。除了月活跃，你觉得未来拼多多还有哪些方面会好过阿里、京东，有没有可能打败他们呢？评论区留下你的观点。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3832,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":958402166,"gmtCreate":1591344583255,"gmtModify":1704195385675,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b4ec5ac29969ff9e103cf2d2f011e41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3441301786683002","authorIdStr":"3441301786683002"},"themes":[],"htmlText":"几大互联网巨头齐聚港股，对恒指拥抱新经济，改造恒指带来了积极的变化。","listText":"几大互联网巨头齐聚港股，对恒指拥抱新经济，改造恒指带来了积极的变化。","text":"几大互联网巨头齐聚港股，对恒指拥抱新经济，改造恒指带来了积极的变化。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/958402166","repostId":"1119964111","repostType":2,"repost":{"id":"1119964111","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1591339327,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1119964111?lang=&edition=full","pubTime":"2020-06-05 14:42","market":"hk","language":"zh","title":"传京东将于6月8日开始招股，上限定为每股236港元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1119964111","media":"老虎资讯综合","summary":"据港媒报道，京东将于下周一（8日）开始公开发售。京东将在港上市发行价上限定为236港元，拟在港发行1.33亿股新股。据文件披露：京东寻求通过在港上市募资至多40.5亿美元。在港上市股票代码为“9618","content":"<p><span>据港媒报道，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>将于下周一（8日）开始公开发售。京东将在港上市发行价上限定为236港元，拟在港发行1.33亿股新股。据文件披露：京东寻求通过在港上市募资至多40.5亿美元。</span><b>在港上市股票代码为“9618”。</b></p><p><span>京东称，2020年5月27日，根据本公司与黄河投资有限公司(<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>的全资子公司)于2019年5月10日订立的股份认购协议，向黄河投资有限公司发行2938584股A类普通股。</span></p><p><span><b>相关消息：</b></span></p><p><span><b>【传京东股票将于6月18日在港交所挂牌交易】</b></span></p><p><span>据IFR消息，京东股票将于6月18日在港交所挂牌交易，预计融资约30亿美元。散户投资者的认购期为6月8日至6月11日，6月11日定价。知情人士说，京东计划出售其在香港股票发行中超过4%的股本，<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>、里昂证券和<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>是承销商。</span></p><p><span><b>【京东拟将在香港上市交易中出售1.33亿股】</b></span></p><p><span>路透社旗下媒体IFR援引不具名人士报道，京东(JD.O)计划在其香港募股基本交易中出售大约1.33亿股股票，合扩大后股本的4.3%。京东计划周五晚些时候就其或融资约37.5亿美元的香港上市交易开始簿记建档，5%将面向散户投资者。面向香港散户投资者的申购将于6月8日至11日进行，将于6月11日定价，预计股票将于6月18日在港交所开始交易。</span></p><p><b><span>【京东不排除三年内分拆子公司在港上市可能】</span></b></p><p><span>6月5日讯，京东(JD.O)正式通过港交所的上市聆讯。根据港交所发布的京东聆讯后资料集显示，京东已向港交所申请豁免，以便能在三年内将一家子公司实体分拆并在香港联交所上市。京东强调，截至最后实际可行日期，公司尚未物色到任何潜在分拆目标，并无任何关于分拆目标身份或任何其他分拆细节的数据。因此，相关文件不存在潜在分拆相关数据的实质遗漏。目前，京东已陆续分拆出京东金融、京东物流、京东健康3大板块，估值均超过10亿美元。</span></p><p><b><span>【京东通过港交所上市聆讯 刘强东持股15.1%、投票权78.4%】</span></b></p><p><span>6月5日讯，据港交所文件，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>通过港交所上市聆讯。京东在港交所提交的聆讯文件，显示了京东的最新持股情况。其中，刘强东持股4.485亿股普通股，占股15.1%，投票权为78.4%。腾讯持股5.272亿股普通股，占股17.8%，为最大股东，投票权为4.6%。沃尔玛持股2.89亿股普通股，占股9.8%，投票权为2.5%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a8e7aadd71f4890aec28404eab8bc92f\" tg-width=\"689\" tg-height=\"413\"></p><p><span>京东在港交所披露聆讯后资料集，招股书中披露了IPO融资的资金用途。京东表示，资金拟将用于投资以供应链为基础的关键技术创新以进一步提升客户体验及提高营运效率。以供应链为基础的技术可应用于关键业务运营，包括零售、物流及客户参与度。京东称，将继续投资物流技术为客户提供可靠服务。将致力通过建立各种内部系统（例如仓库自动化系统、优先路线规划系统及智能硬件）实现物流能力数字化。此外，京东称，将进一步投资于供应链数字化产业平台，致力为京东生态系统内部及外部商家及合作伙伴提供综合解决方案。</span></p><p><span>附：</span><a href=\"https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2020/101935/documents/sehk20060500053_c.pdf\" target=\"_blank\"><span>港交所文件</span></a></p><p><b>延伸阅读：</b></p><p><b>二次上市临近！6年来首次盈利的京东，能否在下沉市场实现自我复制？</b></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/VCP.UK\">维多利亚</a>港湾的神秘和自由气息，吸引的不仅仅是匆匆的游客。</span></p><p><span>自<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>回港二次上市后，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>和京东亦紧随其后，踏上了“回家”之路。</span></p><p><span>6月5日，在继网易之后，京东终于在港交所披露了披露聆讯后资料，正式申请在香港联交所主板上市。这意味着，京东在香港二次上市的消息尘埃落定。</span></p><p><span>招股书显示，京东此次全球发售募集资金净额用于投资以供应链为基础的关键技术创新，以进一步提升用户体验及提高运营效率。不过，招股书尚未披露具体募集资金金额及发行股票数量。</span></p><p><span>此时，距离京东在美国上市已经6年，自2014年5月22日上市以来，京东市值从300亿美元，上涨到超过827亿美元，股价亦从19美元/股上涨到56美元/股。到2020年3月31日，京东总资产已超过2600亿元人民币。</span></p><p><span>赴港二次上市的京东，无论是在收入结构、业务模式还是组织架构上，都已明显不同了。</span></p><p><span>2019年，京东首度实现扭亏为盈，京东物流正在发挥重要作用。在管理上，作为灵魂人物的刘强东选择退居幕后，“二号人物”徐雷走向幕前。</span></p><p><span>电商格局也呈现新的态势，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>在短短几年时间内的强势崛起，给本已稳定的电商格局带来巨大的不确定性。京东与快手深度合作，京东注资国美，反映的是京东的流量焦虑和应对竞争的排兵布阵。</span></p><p><span>此次回港上市，将为京东迎战阿里巴巴和拼多多筹措更多资金。电商三巨头的激烈搏杀，或许刚刚开始。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ad672efdc8d31d577956112aae0dc07\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"89\"></p><p><b>上市6年，首度盈利</b></p><p><span>2014年5月，先于阿里巴巴登陆美国纳斯达克的京东，是彼时中国民营企业在美国最大的IPO，也是仅次于腾讯、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>的中国第三大互联网上市公司。</span></p><p><span>彼时的京东，正处于发展的上升通道，倍受资本青睐。</span></p><p><span>睿兽分析的数据显示，在上市前，京东先后获得了包括今日资本、雄牛资本、老虎基金，以及梁伯韬私人公司等在内的五轮融资，融资金额超23亿美元，估值超200亿美元。而腾讯更是在上市前以2.14亿美元现金获得即将IPO的京东15%股份。</span></p><p><span>上市后的5年里，京东实现了快速增长，其营业收入从2014年的1150.02亿元（人民币，以下未注明则同）增长到2019年的5768.88亿元，年复合增长率为42.35%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82ed889b2297a2748107c35bcd0f9b7c\" tg-width=\"1069\" tg-height=\"338\"></p><p><span>（数据来源：公司财报及招股书，创业邦制表）</span></p><p><span>不过，尽管营收在增长，但在2019年以前，京东从未实现过盈利。不仅如此，京东甚至还在2018年迎来了最困难的时刻。</span></p><p><span>这其中的源由，在刘强东5月19日发布的内部信中可以窥见一斑。</span></p><p><span>在刘强东看来，2014年5月，京东在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市，标志着京东正式走过创业期，迈入了一个新的发展阶段：规模更大、业务更丰富，同时内外部关系也更加复杂。</span></p><p><span>但在上市后，京东“开始迷失了自己”，在业务上走了弯路、在管理上遇到了瓶颈。他用“乱花渐欲迷人眼，浅草才能没马蹄”来形容2014-2018年这4年。</span></p><p><span>刘强东坦言，这四年里，欲望代替了逻辑。他说，“我们被太多机会所吸引，什么都想做，但能力却未必支撑”，并承认“投资了很多项目，但最终很多投后的融合并不成功”，并且“对许多新业务（如：农村推广员、拍拍等）没有给予持续的投入和关注，缺乏耐心，最后浅尝辄止。”</span></p><p><span>而在管理上，刘强东也表示，京东遭遇了内部瓶颈。“在公司规模急剧扩张的同时，管理、文化体系的搭建和更新并没有跟上。大企业病、傲慢、山头主义等问题开始出现，整个公司失去了活力，腐蚀了企业的竞争基础。”</span></p><p><span>并且，在2018年，还爆发了刘强东的美国明州事件。</span></p><p><span>内外问题的集中爆发，将2018年的京东推上了风口浪尖，京东迎来了“至暗时刻”。</span></p><p><span>财报数据显示，2018年，京东营业收入虽然实现了27.51%的增长，但归属普通股股东的净利润亏损了24.92亿元，同比下滑了2113.70%。</span></p><p><span>不仅如此，2018年，京东的股价也从超过50美元一路跌至不足20美元，跌幅超过60%，市值被拼多多超越。</span></p><p><span>当刘强东意识到问题所在时，他当机立断地开始对京东“动刀”。</span></p><p><span>先是大刀阔斧地调整了组织架构，并对10%的副总裁级别以上高管实施末位淘汰。</span></p><p><span>京东也有了新的定位，从一家电商零售公司向以零售为基础的科技服务公司出发。在业务上，刘强东开始退居幕后，将掌兵大权全面授予了徐雷。</span></p><p><span>调整后的京东很快走上正轨。</span></p><p><span>这首先就体现在其2019年的业绩上。财报显示，2019年，京东营收达到5768.88亿元，同比增长24.86%；净利润超预期达约121.84亿元，同比大增589%。</span></p><p><span>增长势头在2020年一季报得以继续保持。</span></p><p><span>京东集团最新发布的2020年一季报数据显示，截至2020年3月31日，京东集团实现净收入为1462亿元，同比增长20.7%。年活跃用户数为3.87亿，同比增长24.8%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f38e23d8110cd81798b93c32c72cb1a1\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"89\"></p><p><b>平台业务份额提升，自建物流优化效率</b></p><p><span>京东的业务模式和阿里巴巴、拼多多最大的不同在于，京东以自营为主，平台为辅，而阿里巴巴和拼多多都是平台模式。</span></p><p><span>因此京东的收入构成分为两部分，一是净产品收入，指的是自营商品的销售收入，赚的是进销差价；另一部分净服务收入，是对平台上商家提供服务的收入，主要包括对商家收取的广告服务收入，以及为商家提供物流等服务的收入。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e551fc48e0b14680e9d0fbe537063b48\" tg-width=\"600\" tg-height=\"364\"></p><p><span>（数据来源：公司财报及招股书，创业邦制表）</span></p><p><span>京东以自营为主，自营业务在总营收中占比很大，包括电子和家电收入，以及一般商品收入，但这部分业务毛利率很低，稍不留神就发生亏损。要实现盈利，就要加大高毛利的平台业务的比重。事实上，京东来自平台业务的服务收入在京东营收中的占比在逐年增加，2017年为8.4%，2019年增加到11.5%，2020年一季度，这一占比为11%。</span></p><p><span>最新发布的2020年一季度财报数据亦显示，京东的服务收入增速大于产品销售收入。一季度，京东的产品销售收入为1300.9亿元，同比增长19.7%，占总营收的比例为89%；服务收入为161.1亿元，同比增长29.6%，远高于产品销售收入增长速度。</span></p><p><span>京东营收中的净服务收入包含了对平台商家收取的广告费收入和为商家提供物流等服务的收入。2016年，京东将物流服务对社会开放，即京东物流不仅为自家平台服务，还可以为其他企业和个人提供服务。</span></p><p><span>作为京东的重资产，京东在2007年便开始打造自建物流，在持续多年的投入下，京东物流成为了全球唯一拥有中小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包这六大物流网络的企业，凭借<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>仓库管理、无人机、<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>等灵活运用，使得自身的智能化程度和效率远高于其他快递公司。</span></p><p><span>招股书披露的数据显示，截至2020年3月31日，京东物流在全国运营了超过730个仓库，总建筑面积1700万平方米，物流大件和中小件网络实现国内100%覆盖，其触角已经抵达无数低线城市，甚至县城、乡村等毛细血管，使得90%以上的自营订单可以在24小时内送达。</span></p><p><span>经过多年的沉淀后，京东物流的收入逐步提升，在营业收入中的占比从2017年的1.4%提高到2019年的4.1%，2020年一季度的占比是4.5%。</span></p><p><span>实际上，刘强东表示，京东物流在2019年二季度已经接近盈亏平衡。</span></p><p><span>中国人民大学商学院孟庆斌教授在接受创业邦采访时表示，在过去几年中，京东之所以未能实现盈利，其中之一的原因便是因为受到京东物流持续亏损的影响。随着京东物流收入的增加，规模效应有效地优化京东的运营成本，这释放了京东未来的盈利空间。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0063e656fb3b67833b347ac35a095a46\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"89\"></p><p><b>京喜推动下沉，用户实现稳步增长</b></p><p><span>在过去的很多年里，京东和阿里巴巴的战场更多在一二线城市。</span></p><p><span>拼多多横空杀出后，阿里巴巴和京东迅速感受到低线城市的巨大消费能力。</span></p><p><span>最近一两年，不管是重大战略决策，还是财报电话会议，京东高层无时无刻不在对外释放一个信号，未来将特别关注下沉市场。</span></p><p><span>实际上，在2019年之前，京东在下沉市场均有所探索，但一直未能取得实质性进展。</span></p><p><span>京东显然对下沉市场志在必得。在2020年1月举办的2019年京东零售表彰大会上，京东零售集团CEO徐雷就曾经明确说过，“全渠道、下沉新兴市场、平台生态”是京东三大必赢之战，京东的目标是“未来三年，在下沉市场再造一个京东”。</span></p><p><span>京喜的推出，推动了京东在渠道上的下沉。</span></p><p><span>2019年9月，京东推出专注于三四线城市的社交电子商务平台“京喜”。</span></p><p><span>“京喜”直接接入微信一级入口，替换之前“京东购物”页面，还推出了单独的“京喜 APP”。</span></p><p><span>根据QuestMobile 的数据，2019年双11期间，“京喜”的日活跃用户达到6839 万。京喜 APP 的新装用户中，三线及以下城市的用户占比达到 63.5%。</span></p><p><span>农银国际分析师周秀成指出，通过京喜，京东在渠道下沉上获得了巨大成功，这使得京东的优质品牌形象和针对中低线城市消费者的商业模式相结合，可以使公司更有效地与拼多多竞争。</span></p><p><span>为了加速渠道下沉，京东还在物流方面启动了“千县万镇 24 小时达”时效提速计划，重点针对低线城市城区及周边乡镇，在这些区域实现物流配送“24 小时达”。</span></p><p><span>此外，京东还在线下运营了 300 家京东电脑数码专卖店、超过 1.2 万家京东家电专卖店、100 多万家京东掌柜宝合作门店，通过线下网络触达下沉市场。</span></p><p><span>在今年4月，京东还推出了另一款针对下沉市场的APP“京东极速版”，定位“低价好物”。京东极速版的商品源自京东供应链，相当于京东主站的“下沉版”， 这被认为是京喜的互补版本。</span></p><p><span>渠道的下沉，为京东获取了可观的用户增量。</span></p><p><span>从活跃购买用户数来看，2019年，京东的年度活跃购买用户数从2018年的3.05亿增长18.6%至3.62亿；到了2020年第一季度，年度活跃购买用户数达3.87亿，同比增长24.8%，环比增加2540万人。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/269d24a9c9f86fd861167b0cf91de80f\" tg-width=\"622\" tg-height=\"378\"></p><p><span>（数据来源：历年财报，创业邦制表）</span></p><p><span>活跃用户增长的同时，京东GMV也获得高速增长。财报显示，2019年，京东GMV达到20864亿人民币，同比涨长24.3%。2015-2019年，京东的GMV复合增长率为37.1%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f2368cc835781b8de70d7e357321fd7\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"89\"><b>刘强东拥有78.4%的总表决权，腾讯是最大的股东</b></p><p><span>在聆讯文件中，披露了京东的最新持股情况。</span></p><p><span>其中，刘强东持股4.49亿股普通股，占股15.1%，投票权为78.4%。</span></p><p><span>这意味着，尽管徐雷已经走到台前，但刘强东依然拥有京东的总表决权。知名电商分析师李成东在接受创业邦采访时就直言，京东依然是刘强东的京东，这在未来很长一段时间里，应该也不会改变。</span></p><p><span>在2018年京东陷入危机时，京东曾对内部进行了大的组织架构调整。</span></p><p><span>刘强东5月19日发布的内部信中透露，在调整期间，京东成立了战略决策委员会(SDC)、战略执行委员会(SEC)、HR委员会(HRC)、财务委员会(FC)、技术委员会(TC)，并且用了一年多的时间按照战略、组织、机制、人才、文化、业务六条线进行了梳理。</span></p><p><span>其中，最重要的变革，就是大快消、电子文娱、时尚生活三大事业群负责人的汇报对象变成京东集团CMO、京东商城轮值CEO徐雷，而此前三个事业群皆由其分属总裁直接向刘强东汇报。这曾被认为是刘强东在“退休”。</span></p><p><span>2019年京东的618发布会上，刘强东首次没有出现，时任京东零售集团轮值CEO徐雷挑起发布会的大梁。</span></p><p><span>自2019年10月开始，刘强东开始卸任京东集团的法人代表、CEO、董事长等职务，此后便连续卸任了京东旗下近五十家的公司职务。2020年4月4日，刘强东更是卸任了京东主体的法人代表。</span></p><p><span>不过，尽管已经卸任多个职位，但从招股书披露的股权信息来看，刘强东通过Max Smart Limited以美国存托股的形式持有并控制1400万股A类普通股及4.22亿股B类普通股。</span></p><p><span>同时，由刘强东担任唯一股东兼唯一董事的Fortune Rising Holdings Limited持有2937万股B类普通股。由此计算，刘强东控制上市公司78.4%的总表决权，包括可代表Fortune Rising Holdings Limited行使的5.1%总投票权。</span></p><p><span>在职位上，刘强东依然是京东的董事局主席兼首席执行官。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c35b8e526ba5a1e715ea5778e694b57\" tg-width=\"550\" tg-height=\"351\"></p><p><span>除刘强东外，腾讯持股5.27亿股普通股，占股17.8%，为最大股东，投票权为4.6%。<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>持股2.89亿股普通股，占股9.8%，投票权为2.5%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a6ddf5ddf77708fb90ef9b1df1899043\" tg-width=\"819\" tg-height=\"71\"></p><p><b>前有阿里巴巴，后有拼多多，京东压力未减</b></p><p><span>尽管凭借自营物流构建的核心竞争优势，京东业绩正在稳步增长，但不容忽视的是，京东现在正处于前有狼，后有虎的竞争格局。</span></p><p><span>同为互联网电商的行业巨头，阿里巴巴和京东一直处于明争暗斗状态。阿里巴巴的利润率和市场占有率始终高于京东。</span></p><p><span>仅从市值来看，阿里巴巴目前的市值高达5852亿美元，而京东最新市值为827亿美元，与阿里巴巴相去甚远。</span></p><p><span>京东的市值甚至曾被后起爆发的拼多多超越。成立仅5年、上市还不到两年的拼多多，其市值已经超过800亿美元，曾多次超超京东。</span></p><p><span>阿里巴巴和拼多多的活跃用户数也高于京东，尤其是占据三四线城市市场优势的拼多多，其活跃用户数增长速度亦远高于京东。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/842110e829a1e75e806f3bbe485cfe35\" tg-width=\"645\" tg-height=\"332\"></p><p><span>（数据来源：各公司财报，创业邦制表）</span></p><p><span>著名经济学家宋清辉就对创业邦直言，京东目前的业务模式总体上逊于阿里巴巴，除了自营物流之外，暂时还看不到京东其他方面表现出明显的竞争优势，其对商品价格的把控优势正在逐渐丧失，未来的市场压力依然很大。</span></p><p><span>不过，孟庆斌亦表示，虽然拼多多的市场已经超越京东，但其运营模式尚有所欠缺，在短期内，很难对京东构成威胁。在孟庆斌看来，“相比之下，京东更为稳健。”</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7eb8d9560fb17508169f31fc484af95\" tg-width=\"819\" tg-height=\"71\"></p><p><b>回港后如何表现？</b></p><p><span>京东要“回家”的消息，在年初便开始传播，但一直以来，京东的回复均是“不予置评”。</span></p><p><span>不过，市场对京东的回归并不意外，早在阿里巴巴回归香港二次上市的时候，便有声音称京东很大可能会紧随阿里巴巴的步伐回归，登陆港交所。</span></p><p><span>年初以来，中概股事件频发和复杂的国际形势，加快了京东回港的步伐。</span></p><p><span>宋清辉在接受创业邦采访时就明确指出，京东的快速回归，与目前中概股因造假事件频发、国际复杂环境等因素有关，导致其在美国资本市场的发展受到限制。</span></p><p><span>回港上市尘埃落定后，市场对京东回港上市基本持向好的看法。</span></p><p><span>在孟庆斌看来，现在是京东二次上市的最好时机。“2019年，京东已经实现业绩扭亏为盈，疫情后的表现，更是让京东价值释放，这些因素都成为支撑投资人信心的重要因素。”</span></p><p><span>宋清辉表示，京东选择在香港二次上市，将为其未来的发展带来更多的机遇。“香港是全球重要的金融市场，承接内地与全球资本市场互联互通。在香港上市可以说京东是回了家，但又可以对接全世界的资本，可谓一举两得。”</span></p><p><span>孟庆斌表示，在当前美股的复杂形势下，赴港上市有助于京东进一步降低单一市场融资风险，也有助于京东维持股价稳定。</span></p><p><span>截至美股6月4日收盘，京东股价为56.52美元/股，年初以来的涨幅已超过60%。</span></p><p><span>值得注意的是，与6年前赴美上市时不同，在此之前京东已陆续分拆出京东金融、京东物流、京东健康3大板块，估值均超过10亿美元，且兼具独立上市计划。</span></p><p><span>在聆讯后资料集中，京东亦表示，已经向港交所申请豁免，以便能在三年内将一家子公司实体分拆并在香港联交所上市。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>传京东将于6月8日开始招股，上限定为每股236港元</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; 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display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n传京东将于6月8日开始招股，上限定为每股236港元\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2020-06-05 14:42</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span>据港媒报道，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>将于下周一（8日）开始公开发售。京东将在港上市发行价上限定为236港元，拟在港发行1.33亿股新股。据文件披露：京东寻求通过在港上市募资至多40.5亿美元。</span><b>在港上市股票代码为“9618”。</b></p><p><span>京东称，2020年5月27日，根据本公司与黄河投资有限公司(<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>的全资子公司)于2019年5月10日订立的股份认购协议，向黄河投资有限公司发行2938584股A类普通股。</span></p><p><span><b>相关消息：</b></span></p><p><span><b>【传京东股票将于6月18日在港交所挂牌交易】</b></span></p><p><span>据IFR消息，京东股票将于6月18日在港交所挂牌交易，预计融资约30亿美元。散户投资者的认购期为6月8日至6月11日，6月11日定价。知情人士说，京东计划出售其在香港股票发行中超过4%的股本，<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>、里昂证券和<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>是承销商。</span></p><p><span><b>【京东拟将在香港上市交易中出售1.33亿股】</b></span></p><p><span>路透社旗下媒体IFR援引不具名人士报道，京东(JD.O)计划在其香港募股基本交易中出售大约1.33亿股股票，合扩大后股本的4.3%。京东计划周五晚些时候就其或融资约37.5亿美元的香港上市交易开始簿记建档，5%将面向散户投资者。面向香港散户投资者的申购将于6月8日至11日进行，将于6月11日定价，预计股票将于6月18日在港交所开始交易。</span></p><p><b><span>【京东不排除三年内分拆子公司在港上市可能】</span></b></p><p><span>6月5日讯，京东(JD.O)正式通过港交所的上市聆讯。根据港交所发布的京东聆讯后资料集显示，京东已向港交所申请豁免，以便能在三年内将一家子公司实体分拆并在香港联交所上市。京东强调，截至最后实际可行日期，公司尚未物色到任何潜在分拆目标，并无任何关于分拆目标身份或任何其他分拆细节的数据。因此，相关文件不存在潜在分拆相关数据的实质遗漏。目前，京东已陆续分拆出京东金融、京东物流、京东健康3大板块，估值均超过10亿美元。</span></p><p><b><span>【京东通过港交所上市聆讯 刘强东持股15.1%、投票权78.4%】</span></b></p><p><span>6月5日讯，据港交所文件，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>通过港交所上市聆讯。京东在港交所提交的聆讯文件，显示了京东的最新持股情况。其中，刘强东持股4.485亿股普通股，占股15.1%，投票权为78.4%。腾讯持股5.272亿股普通股，占股17.8%，为最大股东，投票权为4.6%。沃尔玛持股2.89亿股普通股，占股9.8%，投票权为2.5%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a8e7aadd71f4890aec28404eab8bc92f\" tg-width=\"689\" tg-height=\"413\"></p><p><span>京东在港交所披露聆讯后资料集，招股书中披露了IPO融资的资金用途。京东表示，资金拟将用于投资以供应链为基础的关键技术创新以进一步提升客户体验及提高营运效率。以供应链为基础的技术可应用于关键业务运营，包括零售、物流及客户参与度。京东称，将继续投资物流技术为客户提供可靠服务。将致力通过建立各种内部系统（例如仓库自动化系统、优先路线规划系统及智能硬件）实现物流能力数字化。此外，京东称，将进一步投资于供应链数字化产业平台，致力为京东生态系统内部及外部商家及合作伙伴提供综合解决方案。</span></p><p><span>附：</span><a href=\"https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2020/101935/documents/sehk20060500053_c.pdf\" target=\"_blank\"><span>港交所文件</span></a></p><p><b>延伸阅读：</b></p><p><b>二次上市临近！6年来首次盈利的京东，能否在下沉市场实现自我复制？</b></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/VCP.UK\">维多利亚</a>港湾的神秘和自由气息，吸引的不仅仅是匆匆的游客。</span></p><p><span>自<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>回港二次上市后，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>和京东亦紧随其后，踏上了“回家”之路。</span></p><p><span>6月5日，在继网易之后，京东终于在港交所披露了披露聆讯后资料，正式申请在香港联交所主板上市。这意味着，京东在香港二次上市的消息尘埃落定。</span></p><p><span>招股书显示，京东此次全球发售募集资金净额用于投资以供应链为基础的关键技术创新，以进一步提升用户体验及提高运营效率。不过，招股书尚未披露具体募集资金金额及发行股票数量。</span></p><p><span>此时，距离京东在美国上市已经6年，自2014年5月22日上市以来，京东市值从300亿美元，上涨到超过827亿美元，股价亦从19美元/股上涨到56美元/股。到2020年3月31日，京东总资产已超过2600亿元人民币。</span></p><p><span>赴港二次上市的京东，无论是在收入结构、业务模式还是组织架构上，都已明显不同了。</span></p><p><span>2019年，京东首度实现扭亏为盈，京东物流正在发挥重要作用。在管理上，作为灵魂人物的刘强东选择退居幕后，“二号人物”徐雷走向幕前。</span></p><p><span>电商格局也呈现新的态势，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>在短短几年时间内的强势崛起，给本已稳定的电商格局带来巨大的不确定性。京东与快手深度合作，京东注资国美，反映的是京东的流量焦虑和应对竞争的排兵布阵。</span></p><p><span>此次回港上市，将为京东迎战阿里巴巴和拼多多筹措更多资金。电商三巨头的激烈搏杀，或许刚刚开始。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ad672efdc8d31d577956112aae0dc07\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"89\"></p><p><b>上市6年，首度盈利</b></p><p><span>2014年5月，先于阿里巴巴登陆美国纳斯达克的京东，是彼时中国民营企业在美国最大的IPO，也是仅次于腾讯、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>的中国第三大互联网上市公司。</span></p><p><span>彼时的京东，正处于发展的上升通道，倍受资本青睐。</span></p><p><span>睿兽分析的数据显示，在上市前，京东先后获得了包括今日资本、雄牛资本、老虎基金，以及梁伯韬私人公司等在内的五轮融资，融资金额超23亿美元，估值超200亿美元。而腾讯更是在上市前以2.14亿美元现金获得即将IPO的京东15%股份。</span></p><p><span>上市后的5年里，京东实现了快速增长，其营业收入从2014年的1150.02亿元（人民币，以下未注明则同）增长到2019年的5768.88亿元，年复合增长率为42.35%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82ed889b2297a2748107c35bcd0f9b7c\" tg-width=\"1069\" tg-height=\"338\"></p><p><span>（数据来源：公司财报及招股书，创业邦制表）</span></p><p><span>不过，尽管营收在增长，但在2019年以前，京东从未实现过盈利。不仅如此，京东甚至还在2018年迎来了最困难的时刻。</span></p><p><span>这其中的源由，在刘强东5月19日发布的内部信中可以窥见一斑。</span></p><p><span>在刘强东看来，2014年5月，京东在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市，标志着京东正式走过创业期，迈入了一个新的发展阶段：规模更大、业务更丰富，同时内外部关系也更加复杂。</span></p><p><span>但在上市后，京东“开始迷失了自己”，在业务上走了弯路、在管理上遇到了瓶颈。他用“乱花渐欲迷人眼，浅草才能没马蹄”来形容2014-2018年这4年。</span></p><p><span>刘强东坦言，这四年里，欲望代替了逻辑。他说，“我们被太多机会所吸引，什么都想做，但能力却未必支撑”，并承认“投资了很多项目，但最终很多投后的融合并不成功”，并且“对许多新业务（如：农村推广员、拍拍等）没有给予持续的投入和关注，缺乏耐心，最后浅尝辄止。”</span></p><p><span>而在管理上，刘强东也表示，京东遭遇了内部瓶颈。“在公司规模急剧扩张的同时，管理、文化体系的搭建和更新并没有跟上。大企业病、傲慢、山头主义等问题开始出现，整个公司失去了活力，腐蚀了企业的竞争基础。”</span></p><p><span>并且，在2018年，还爆发了刘强东的美国明州事件。</span></p><p><span>内外问题的集中爆发，将2018年的京东推上了风口浪尖，京东迎来了“至暗时刻”。</span></p><p><span>财报数据显示，2018年，京东营业收入虽然实现了27.51%的增长，但归属普通股股东的净利润亏损了24.92亿元，同比下滑了2113.70%。</span></p><p><span>不仅如此，2018年，京东的股价也从超过50美元一路跌至不足20美元，跌幅超过60%，市值被拼多多超越。</span></p><p><span>当刘强东意识到问题所在时，他当机立断地开始对京东“动刀”。</span></p><p><span>先是大刀阔斧地调整了组织架构，并对10%的副总裁级别以上高管实施末位淘汰。</span></p><p><span>京东也有了新的定位，从一家电商零售公司向以零售为基础的科技服务公司出发。在业务上，刘强东开始退居幕后，将掌兵大权全面授予了徐雷。</span></p><p><span>调整后的京东很快走上正轨。</span></p><p><span>这首先就体现在其2019年的业绩上。财报显示，2019年，京东营收达到5768.88亿元，同比增长24.86%；净利润超预期达约121.84亿元，同比大增589%。</span></p><p><span>增长势头在2020年一季报得以继续保持。</span></p><p><span>京东集团最新发布的2020年一季报数据显示，截至2020年3月31日，京东集团实现净收入为1462亿元，同比增长20.7%。年活跃用户数为3.87亿，同比增长24.8%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f38e23d8110cd81798b93c32c72cb1a1\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"89\"></p><p><b>平台业务份额提升，自建物流优化效率</b></p><p><span>京东的业务模式和阿里巴巴、拼多多最大的不同在于，京东以自营为主，平台为辅，而阿里巴巴和拼多多都是平台模式。</span></p><p><span>因此京东的收入构成分为两部分，一是净产品收入，指的是自营商品的销售收入，赚的是进销差价；另一部分净服务收入，是对平台上商家提供服务的收入，主要包括对商家收取的广告服务收入，以及为商家提供物流等服务的收入。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e551fc48e0b14680e9d0fbe537063b48\" tg-width=\"600\" tg-height=\"364\"></p><p><span>（数据来源：公司财报及招股书，创业邦制表）</span></p><p><span>京东以自营为主，自营业务在总营收中占比很大，包括电子和家电收入，以及一般商品收入，但这部分业务毛利率很低，稍不留神就发生亏损。要实现盈利，就要加大高毛利的平台业务的比重。事实上，京东来自平台业务的服务收入在京东营收中的占比在逐年增加，2017年为8.4%，2019年增加到11.5%，2020年一季度，这一占比为11%。</span></p><p><span>最新发布的2020年一季度财报数据亦显示，京东的服务收入增速大于产品销售收入。一季度，京东的产品销售收入为1300.9亿元，同比增长19.7%，占总营收的比例为89%；服务收入为161.1亿元，同比增长29.6%，远高于产品销售收入增长速度。</span></p><p><span>京东营收中的净服务收入包含了对平台商家收取的广告费收入和为商家提供物流等服务的收入。2016年，京东将物流服务对社会开放，即京东物流不仅为自家平台服务，还可以为其他企业和个人提供服务。</span></p><p><span>作为京东的重资产，京东在2007年便开始打造自建物流，在持续多年的投入下，京东物流成为了全球唯一拥有中小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包这六大物流网络的企业，凭借<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>仓库管理、无人机、<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>等灵活运用，使得自身的智能化程度和效率远高于其他快递公司。</span></p><p><span>招股书披露的数据显示，截至2020年3月31日，京东物流在全国运营了超过730个仓库，总建筑面积1700万平方米，物流大件和中小件网络实现国内100%覆盖，其触角已经抵达无数低线城市，甚至县城、乡村等毛细血管，使得90%以上的自营订单可以在24小时内送达。</span></p><p><span>经过多年的沉淀后，京东物流的收入逐步提升，在营业收入中的占比从2017年的1.4%提高到2019年的4.1%，2020年一季度的占比是4.5%。</span></p><p><span>实际上，刘强东表示，京东物流在2019年二季度已经接近盈亏平衡。</span></p><p><span>中国人民大学商学院孟庆斌教授在接受创业邦采访时表示，在过去几年中，京东之所以未能实现盈利，其中之一的原因便是因为受到京东物流持续亏损的影响。随着京东物流收入的增加，规模效应有效地优化京东的运营成本，这释放了京东未来的盈利空间。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0063e656fb3b67833b347ac35a095a46\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"89\"></p><p><b>京喜推动下沉，用户实现稳步增长</b></p><p><span>在过去的很多年里，京东和阿里巴巴的战场更多在一二线城市。</span></p><p><span>拼多多横空杀出后，阿里巴巴和京东迅速感受到低线城市的巨大消费能力。</span></p><p><span>最近一两年，不管是重大战略决策，还是财报电话会议，京东高层无时无刻不在对外释放一个信号，未来将特别关注下沉市场。</span></p><p><span>实际上，在2019年之前，京东在下沉市场均有所探索，但一直未能取得实质性进展。</span></p><p><span>京东显然对下沉市场志在必得。在2020年1月举办的2019年京东零售表彰大会上，京东零售集团CEO徐雷就曾经明确说过，“全渠道、下沉新兴市场、平台生态”是京东三大必赢之战，京东的目标是“未来三年，在下沉市场再造一个京东”。</span></p><p><span>京喜的推出，推动了京东在渠道上的下沉。</span></p><p><span>2019年9月，京东推出专注于三四线城市的社交电子商务平台“京喜”。</span></p><p><span>“京喜”直接接入微信一级入口，替换之前“京东购物”页面，还推出了单独的“京喜 APP”。</span></p><p><span>根据QuestMobile 的数据，2019年双11期间，“京喜”的日活跃用户达到6839 万。京喜 APP 的新装用户中，三线及以下城市的用户占比达到 63.5%。</span></p><p><span>农银国际分析师周秀成指出，通过京喜，京东在渠道下沉上获得了巨大成功，这使得京东的优质品牌形象和针对中低线城市消费者的商业模式相结合，可以使公司更有效地与拼多多竞争。</span></p><p><span>为了加速渠道下沉，京东还在物流方面启动了“千县万镇 24 小时达”时效提速计划，重点针对低线城市城区及周边乡镇，在这些区域实现物流配送“24 小时达”。</span></p><p><span>此外，京东还在线下运营了 300 家京东电脑数码专卖店、超过 1.2 万家京东家电专卖店、100 多万家京东掌柜宝合作门店，通过线下网络触达下沉市场。</span></p><p><span>在今年4月，京东还推出了另一款针对下沉市场的APP“京东极速版”，定位“低价好物”。京东极速版的商品源自京东供应链，相当于京东主站的“下沉版”， 这被认为是京喜的互补版本。</span></p><p><span>渠道的下沉，为京东获取了可观的用户增量。</span></p><p><span>从活跃购买用户数来看，2019年，京东的年度活跃购买用户数从2018年的3.05亿增长18.6%至3.62亿；到了2020年第一季度，年度活跃购买用户数达3.87亿，同比增长24.8%，环比增加2540万人。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/269d24a9c9f86fd861167b0cf91de80f\" tg-width=\"622\" tg-height=\"378\"></p><p><span>（数据来源：历年财报，创业邦制表）</span></p><p><span>活跃用户增长的同时，京东GMV也获得高速增长。财报显示，2019年，京东GMV达到20864亿人民币，同比涨长24.3%。2015-2019年，京东的GMV复合增长率为37.1%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8f2368cc835781b8de70d7e357321fd7\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"89\"><b>刘强东拥有78.4%的总表决权，腾讯是最大的股东</b></p><p><span>在聆讯文件中，披露了京东的最新持股情况。</span></p><p><span>其中，刘强东持股4.49亿股普通股，占股15.1%，投票权为78.4%。</span></p><p><span>这意味着，尽管徐雷已经走到台前，但刘强东依然拥有京东的总表决权。知名电商分析师李成东在接受创业邦采访时就直言，京东依然是刘强东的京东，这在未来很长一段时间里，应该也不会改变。</span></p><p><span>在2018年京东陷入危机时，京东曾对内部进行了大的组织架构调整。</span></p><p><span>刘强东5月19日发布的内部信中透露，在调整期间，京东成立了战略决策委员会(SDC)、战略执行委员会(SEC)、HR委员会(HRC)、财务委员会(FC)、技术委员会(TC)，并且用了一年多的时间按照战略、组织、机制、人才、文化、业务六条线进行了梳理。</span></p><p><span>其中，最重要的变革，就是大快消、电子文娱、时尚生活三大事业群负责人的汇报对象变成京东集团CMO、京东商城轮值CEO徐雷，而此前三个事业群皆由其分属总裁直接向刘强东汇报。这曾被认为是刘强东在“退休”。</span></p><p><span>2019年京东的618发布会上，刘强东首次没有出现，时任京东零售集团轮值CEO徐雷挑起发布会的大梁。</span></p><p><span>自2019年10月开始，刘强东开始卸任京东集团的法人代表、CEO、董事长等职务，此后便连续卸任了京东旗下近五十家的公司职务。2020年4月4日，刘强东更是卸任了京东主体的法人代表。</span></p><p><span>不过，尽管已经卸任多个职位，但从招股书披露的股权信息来看，刘强东通过Max Smart Limited以美国存托股的形式持有并控制1400万股A类普通股及4.22亿股B类普通股。</span></p><p><span>同时，由刘强东担任唯一股东兼唯一董事的Fortune Rising Holdings Limited持有2937万股B类普通股。由此计算，刘强东控制上市公司78.4%的总表决权，包括可代表Fortune Rising Holdings Limited行使的5.1%总投票权。</span></p><p><span>在职位上，刘强东依然是京东的董事局主席兼首席执行官。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c35b8e526ba5a1e715ea5778e694b57\" tg-width=\"550\" tg-height=\"351\"></p><p><span>除刘强东外，腾讯持股5.27亿股普通股，占股17.8%，为最大股东，投票权为4.6%。<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>持股2.89亿股普通股，占股9.8%，投票权为2.5%。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a6ddf5ddf77708fb90ef9b1df1899043\" tg-width=\"819\" tg-height=\"71\"></p><p><b>前有阿里巴巴，后有拼多多，京东压力未减</b></p><p><span>尽管凭借自营物流构建的核心竞争优势，京东业绩正在稳步增长，但不容忽视的是，京东现在正处于前有狼，后有虎的竞争格局。</span></p><p><span>同为互联网电商的行业巨头，阿里巴巴和京东一直处于明争暗斗状态。阿里巴巴的利润率和市场占有率始终高于京东。</span></p><p><span>仅从市值来看，阿里巴巴目前的市值高达5852亿美元，而京东最新市值为827亿美元，与阿里巴巴相去甚远。</span></p><p><span>京东的市值甚至曾被后起爆发的拼多多超越。成立仅5年、上市还不到两年的拼多多，其市值已经超过800亿美元，曾多次超超京东。</span></p><p><span>阿里巴巴和拼多多的活跃用户数也高于京东，尤其是占据三四线城市市场优势的拼多多，其活跃用户数增长速度亦远高于京东。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/842110e829a1e75e806f3bbe485cfe35\" tg-width=\"645\" tg-height=\"332\"></p><p><span>（数据来源：各公司财报，创业邦制表）</span></p><p><span>著名经济学家宋清辉就对创业邦直言，京东目前的业务模式总体上逊于阿里巴巴，除了自营物流之外，暂时还看不到京东其他方面表现出明显的竞争优势，其对商品价格的把控优势正在逐渐丧失，未来的市场压力依然很大。</span></p><p><span>不过，孟庆斌亦表示，虽然拼多多的市场已经超越京东，但其运营模式尚有所欠缺，在短期内，很难对京东构成威胁。在孟庆斌看来，“相比之下，京东更为稳健。”</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7eb8d9560fb17508169f31fc484af95\" tg-width=\"819\" tg-height=\"71\"></p><p><b>回港后如何表现？</b></p><p><span>京东要“回家”的消息，在年初便开始传播，但一直以来，京东的回复均是“不予置评”。</span></p><p><span>不过，市场对京东的回归并不意外，早在阿里巴巴回归香港二次上市的时候，便有声音称京东很大可能会紧随阿里巴巴的步伐回归，登陆港交所。</span></p><p><span>年初以来，中概股事件频发和复杂的国际形势，加快了京东回港的步伐。</span></p><p><span>宋清辉在接受创业邦采访时就明确指出，京东的快速回归，与目前中概股因造假事件频发、国际复杂环境等因素有关，导致其在美国资本市场的发展受到限制。</span></p><p><span>回港上市尘埃落定后，市场对京东回港上市基本持向好的看法。</span></p><p><span>在孟庆斌看来，现在是京东二次上市的最好时机。“2019年，京东已经实现业绩扭亏为盈，疫情后的表现，更是让京东价值释放，这些因素都成为支撑投资人信心的重要因素。”</span></p><p><span>宋清辉表示，京东选择在香港二次上市，将为其未来的发展带来更多的机遇。“香港是全球重要的金融市场，承接内地与全球资本市场互联互通。在香港上市可以说京东是回了家，但又可以对接全世界的资本，可谓一举两得。”</span></p><p><span>孟庆斌表示，在当前美股的复杂形势下，赴港上市有助于京东进一步降低单一市场融资风险，也有助于京东维持股价稳定。</span></p><p><span>截至美股6月4日收盘，京东股价为56.52美元/股，年初以来的涨幅已超过60%。</span></p><p><span>值得注意的是，与6年前赴美上市时不同，在此之前京东已陆续分拆出京东金融、京东物流、京东健康3大板块，估值均超过10亿美元，且兼具独立上市计划。</span></p><p><span>在聆讯后资料集中，京东亦表示，已经向港交所申请豁免，以便能在三年内将一家子公司实体分拆并在香港联交所上市。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/028bf7c7eafdcd11c8df76a91d4805e0","relate_stocks":{"09618":"京东集团-SW","JD":"京东"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1119964111","content_text":"据港媒报道，京东将于下周一（8日）开始公开发售。京东将在港上市发行价上限定为236港元，拟在港发行1.33亿股新股。据文件披露：京东寻求通过在港上市募资至多40.5亿美元。在港上市股票代码为“9618”。京东称，2020年5月27日，根据本公司与黄河投资有限公司(腾讯的全资子公司)于2019年5月10日订立的股份认购协议，向黄河投资有限公司发行2938584股A类普通股。相关消息：【传京东股票将于6月18日在港交所挂牌交易】据IFR消息，京东股票将于6月18日在港交所挂牌交易，预计融资约30亿美元。散户投资者的认购期为6月8日至6月11日，6月11日定价。知情人士说，京东计划出售其在香港股票发行中超过4%的股本，美国银行、里昂证券和瑞银是承销商。【京东拟将在香港上市交易中出售1.33亿股】路透社旗下媒体IFR援引不具名人士报道，京东(JD.O)计划在其香港募股基本交易中出售大约1.33亿股股票，合扩大后股本的4.3%。京东计划周五晚些时候就其或融资约37.5亿美元的香港上市交易开始簿记建档，5%将面向散户投资者。面向香港散户投资者的申购将于6月8日至11日进行，将于6月11日定价，预计股票将于6月18日在港交所开始交易。【京东不排除三年内分拆子公司在港上市可能】6月5日讯，京东(JD.O)正式通过港交所的上市聆讯。根据港交所发布的京东聆讯后资料集显示，京东已向港交所申请豁免，以便能在三年内将一家子公司实体分拆并在香港联交所上市。京东强调，截至最后实际可行日期，公司尚未物色到任何潜在分拆目标，并无任何关于分拆目标身份或任何其他分拆细节的数据。因此，相关文件不存在潜在分拆相关数据的实质遗漏。目前，京东已陆续分拆出京东金融、京东物流、京东健康3大板块，估值均超过10亿美元。【京东通过港交所上市聆讯 刘强东持股15.1%、投票权78.4%】6月5日讯，据港交所文件，京东通过港交所上市聆讯。京东在港交所提交的聆讯文件，显示了京东的最新持股情况。其中，刘强东持股4.485亿股普通股，占股15.1%，投票权为78.4%。腾讯持股5.272亿股普通股，占股17.8%，为最大股东，投票权为4.6%。沃尔玛持股2.89亿股普通股，占股9.8%，投票权为2.5%。京东在港交所披露聆讯后资料集，招股书中披露了IPO融资的资金用途。京东表示，资金拟将用于投资以供应链为基础的关键技术创新以进一步提升客户体验及提高营运效率。以供应链为基础的技术可应用于关键业务运营，包括零售、物流及客户参与度。京东称，将继续投资物流技术为客户提供可靠服务。将致力通过建立各种内部系统（例如仓库自动化系统、优先路线规划系统及智能硬件）实现物流能力数字化。此外，京东称，将进一步投资于供应链数字化产业平台，致力为京东生态系统内部及外部商家及合作伙伴提供综合解决方案。附：港交所文件延伸阅读：二次上市临近！6年来首次盈利的京东，能否在下沉市场实现自我复制？维多利亚港湾的神秘和自由气息，吸引的不仅仅是匆匆的游客。自阿里巴巴回港二次上市后，网易和京东亦紧随其后，踏上了“回家”之路。6月5日，在继网易之后，京东终于在港交所披露了披露聆讯后资料，正式申请在香港联交所主板上市。这意味着，京东在香港二次上市的消息尘埃落定。招股书显示，京东此次全球发售募集资金净额用于投资以供应链为基础的关键技术创新，以进一步提升用户体验及提高运营效率。不过，招股书尚未披露具体募集资金金额及发行股票数量。此时，距离京东在美国上市已经6年，自2014年5月22日上市以来，京东市值从300亿美元，上涨到超过827亿美元，股价亦从19美元/股上涨到56美元/股。到2020年3月31日，京东总资产已超过2600亿元人民币。赴港二次上市的京东，无论是在收入结构、业务模式还是组织架构上，都已明显不同了。2019年，京东首度实现扭亏为盈，京东物流正在发挥重要作用。在管理上，作为灵魂人物的刘强东选择退居幕后，“二号人物”徐雷走向幕前。电商格局也呈现新的态势，拼多多在短短几年时间内的强势崛起，给本已稳定的电商格局带来巨大的不确定性。京东与快手深度合作，京东注资国美，反映的是京东的流量焦虑和应对竞争的排兵布阵。此次回港上市，将为京东迎战阿里巴巴和拼多多筹措更多资金。电商三巨头的激烈搏杀，或许刚刚开始。上市6年，首度盈利2014年5月，先于阿里巴巴登陆美国纳斯达克的京东，是彼时中国民营企业在美国最大的IPO，也是仅次于腾讯、百度的中国第三大互联网上市公司。彼时的京东，正处于发展的上升通道，倍受资本青睐。睿兽分析的数据显示，在上市前，京东先后获得了包括今日资本、雄牛资本、老虎基金，以及梁伯韬私人公司等在内的五轮融资，融资金额超23亿美元，估值超200亿美元。而腾讯更是在上市前以2.14亿美元现金获得即将IPO的京东15%股份。上市后的5年里，京东实现了快速增长，其营业收入从2014年的1150.02亿元（人民币，以下未注明则同）增长到2019年的5768.88亿元，年复合增长率为42.35%。（数据来源：公司财报及招股书，创业邦制表）不过，尽管营收在增长，但在2019年以前，京东从未实现过盈利。不仅如此，京东甚至还在2018年迎来了最困难的时刻。这其中的源由，在刘强东5月19日发布的内部信中可以窥见一斑。在刘强东看来，2014年5月，京东在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市，标志着京东正式走过创业期，迈入了一个新的发展阶段：规模更大、业务更丰富，同时内外部关系也更加复杂。但在上市后，京东“开始迷失了自己”，在业务上走了弯路、在管理上遇到了瓶颈。他用“乱花渐欲迷人眼，浅草才能没马蹄”来形容2014-2018年这4年。刘强东坦言，这四年里，欲望代替了逻辑。他说，“我们被太多机会所吸引，什么都想做，但能力却未必支撑”，并承认“投资了很多项目，但最终很多投后的融合并不成功”，并且“对许多新业务（如：农村推广员、拍拍等）没有给予持续的投入和关注，缺乏耐心，最后浅尝辄止。”而在管理上，刘强东也表示，京东遭遇了内部瓶颈。“在公司规模急剧扩张的同时，管理、文化体系的搭建和更新并没有跟上。大企业病、傲慢、山头主义等问题开始出现，整个公司失去了活力，腐蚀了企业的竞争基础。”并且，在2018年，还爆发了刘强东的美国明州事件。内外问题的集中爆发，将2018年的京东推上了风口浪尖，京东迎来了“至暗时刻”。财报数据显示，2018年，京东营业收入虽然实现了27.51%的增长，但归属普通股股东的净利润亏损了24.92亿元，同比下滑了2113.70%。不仅如此，2018年，京东的股价也从超过50美元一路跌至不足20美元，跌幅超过60%，市值被拼多多超越。当刘强东意识到问题所在时，他当机立断地开始对京东“动刀”。先是大刀阔斧地调整了组织架构，并对10%的副总裁级别以上高管实施末位淘汰。京东也有了新的定位，从一家电商零售公司向以零售为基础的科技服务公司出发。在业务上，刘强东开始退居幕后，将掌兵大权全面授予了徐雷。调整后的京东很快走上正轨。这首先就体现在其2019年的业绩上。财报显示，2019年，京东营收达到5768.88亿元，同比增长24.86%；净利润超预期达约121.84亿元，同比大增589%。增长势头在2020年一季报得以继续保持。京东集团最新发布的2020年一季报数据显示，截至2020年3月31日，京东集团实现净收入为1462亿元，同比增长20.7%。年活跃用户数为3.87亿，同比增长24.8%。平台业务份额提升，自建物流优化效率京东的业务模式和阿里巴巴、拼多多最大的不同在于，京东以自营为主，平台为辅，而阿里巴巴和拼多多都是平台模式。因此京东的收入构成分为两部分，一是净产品收入，指的是自营商品的销售收入，赚的是进销差价；另一部分净服务收入，是对平台上商家提供服务的收入，主要包括对商家收取的广告服务收入，以及为商家提供物流等服务的收入。（数据来源：公司财报及招股书，创业邦制表）京东以自营为主，自营业务在总营收中占比很大，包括电子和家电收入，以及一般商品收入，但这部分业务毛利率很低，稍不留神就发生亏损。要实现盈利，就要加大高毛利的平台业务的比重。事实上，京东来自平台业务的服务收入在京东营收中的占比在逐年增加，2017年为8.4%，2019年增加到11.5%，2020年一季度，这一占比为11%。最新发布的2020年一季度财报数据亦显示，京东的服务收入增速大于产品销售收入。一季度，京东的产品销售收入为1300.9亿元，同比增长19.7%，占总营收的比例为89%；服务收入为161.1亿元，同比增长29.6%，远高于产品销售收入增长速度。京东营收中的净服务收入包含了对平台商家收取的广告费收入和为商家提供物流等服务的收入。2016年，京东将物流服务对社会开放，即京东物流不仅为自家平台服务，还可以为其他企业和个人提供服务。作为京东的重资产，京东在2007年便开始打造自建物流，在持续多年的投入下，京东物流成为了全球唯一拥有中小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包这六大物流网络的企业，凭借智能仓库管理、无人机、机器人等灵活运用，使得自身的智能化程度和效率远高于其他快递公司。招股书披露的数据显示，截至2020年3月31日，京东物流在全国运营了超过730个仓库，总建筑面积1700万平方米，物流大件和中小件网络实现国内100%覆盖，其触角已经抵达无数低线城市，甚至县城、乡村等毛细血管，使得90%以上的自营订单可以在24小时内送达。经过多年的沉淀后，京东物流的收入逐步提升，在营业收入中的占比从2017年的1.4%提高到2019年的4.1%，2020年一季度的占比是4.5%。实际上，刘强东表示，京东物流在2019年二季度已经接近盈亏平衡。中国人民大学商学院孟庆斌教授在接受创业邦采访时表示，在过去几年中，京东之所以未能实现盈利，其中之一的原因便是因为受到京东物流持续亏损的影响。随着京东物流收入的增加，规模效应有效地优化京东的运营成本，这释放了京东未来的盈利空间。京喜推动下沉，用户实现稳步增长在过去的很多年里，京东和阿里巴巴的战场更多在一二线城市。拼多多横空杀出后，阿里巴巴和京东迅速感受到低线城市的巨大消费能力。最近一两年，不管是重大战略决策，还是财报电话会议，京东高层无时无刻不在对外释放一个信号，未来将特别关注下沉市场。实际上，在2019年之前，京东在下沉市场均有所探索，但一直未能取得实质性进展。京东显然对下沉市场志在必得。在2020年1月举办的2019年京东零售表彰大会上，京东零售集团CEO徐雷就曾经明确说过，“全渠道、下沉新兴市场、平台生态”是京东三大必赢之战，京东的目标是“未来三年，在下沉市场再造一个京东”。京喜的推出，推动了京东在渠道上的下沉。2019年9月，京东推出专注于三四线城市的社交电子商务平台“京喜”。“京喜”直接接入微信一级入口，替换之前“京东购物”页面，还推出了单独的“京喜 APP”。根据QuestMobile 的数据，2019年双11期间，“京喜”的日活跃用户达到6839 万。京喜 APP 的新装用户中，三线及以下城市的用户占比达到 63.5%。农银国际分析师周秀成指出，通过京喜，京东在渠道下沉上获得了巨大成功，这使得京东的优质品牌形象和针对中低线城市消费者的商业模式相结合，可以使公司更有效地与拼多多竞争。为了加速渠道下沉，京东还在物流方面启动了“千县万镇 24 小时达”时效提速计划，重点针对低线城市城区及周边乡镇，在这些区域实现物流配送“24 小时达”。此外，京东还在线下运营了 300 家京东电脑数码专卖店、超过 1.2 万家京东家电专卖店、100 多万家京东掌柜宝合作门店，通过线下网络触达下沉市场。在今年4月，京东还推出了另一款针对下沉市场的APP“京东极速版”，定位“低价好物”。京东极速版的商品源自京东供应链，相当于京东主站的“下沉版”， 这被认为是京喜的互补版本。渠道的下沉，为京东获取了可观的用户增量。从活跃购买用户数来看，2019年，京东的年度活跃购买用户数从2018年的3.05亿增长18.6%至3.62亿；到了2020年第一季度，年度活跃购买用户数达3.87亿，同比增长24.8%，环比增加2540万人。（数据来源：历年财报，创业邦制表）活跃用户增长的同时，京东GMV也获得高速增长。财报显示，2019年，京东GMV达到20864亿人民币，同比涨长24.3%。2015-2019年，京东的GMV复合增长率为37.1%。刘强东拥有78.4%的总表决权，腾讯是最大的股东在聆讯文件中，披露了京东的最新持股情况。其中，刘强东持股4.49亿股普通股，占股15.1%，投票权为78.4%。这意味着，尽管徐雷已经走到台前，但刘强东依然拥有京东的总表决权。知名电商分析师李成东在接受创业邦采访时就直言，京东依然是刘强东的京东，这在未来很长一段时间里，应该也不会改变。在2018年京东陷入危机时，京东曾对内部进行了大的组织架构调整。刘强东5月19日发布的内部信中透露，在调整期间，京东成立了战略决策委员会(SDC)、战略执行委员会(SEC)、HR委员会(HRC)、财务委员会(FC)、技术委员会(TC)，并且用了一年多的时间按照战略、组织、机制、人才、文化、业务六条线进行了梳理。其中，最重要的变革，就是大快消、电子文娱、时尚生活三大事业群负责人的汇报对象变成京东集团CMO、京东商城轮值CEO徐雷，而此前三个事业群皆由其分属总裁直接向刘强东汇报。这曾被认为是刘强东在“退休”。2019年京东的618发布会上，刘强东首次没有出现，时任京东零售集团轮值CEO徐雷挑起发布会的大梁。自2019年10月开始，刘强东开始卸任京东集团的法人代表、CEO、董事长等职务，此后便连续卸任了京东旗下近五十家的公司职务。2020年4月4日，刘强东更是卸任了京东主体的法人代表。不过，尽管已经卸任多个职位，但从招股书披露的股权信息来看，刘强东通过Max Smart Limited以美国存托股的形式持有并控制1400万股A类普通股及4.22亿股B类普通股。同时，由刘强东担任唯一股东兼唯一董事的Fortune Rising Holdings Limited持有2937万股B类普通股。由此计算，刘强东控制上市公司78.4%的总表决权，包括可代表Fortune Rising Holdings Limited行使的5.1%总投票权。在职位上，刘强东依然是京东的董事局主席兼首席执行官。除刘强东外，腾讯持股5.27亿股普通股，占股17.8%，为最大股东，投票权为4.6%。沃尔玛持股2.89亿股普通股，占股9.8%，投票权为2.5%。前有阿里巴巴，后有拼多多，京东压力未减尽管凭借自营物流构建的核心竞争优势，京东业绩正在稳步增长，但不容忽视的是，京东现在正处于前有狼，后有虎的竞争格局。同为互联网电商的行业巨头，阿里巴巴和京东一直处于明争暗斗状态。阿里巴巴的利润率和市场占有率始终高于京东。仅从市值来看，阿里巴巴目前的市值高达5852亿美元，而京东最新市值为827亿美元，与阿里巴巴相去甚远。京东的市值甚至曾被后起爆发的拼多多超越。成立仅5年、上市还不到两年的拼多多，其市值已经超过800亿美元，曾多次超超京东。阿里巴巴和拼多多的活跃用户数也高于京东，尤其是占据三四线城市市场优势的拼多多，其活跃用户数增长速度亦远高于京东。（数据来源：各公司财报，创业邦制表）著名经济学家宋清辉就对创业邦直言，京东目前的业务模式总体上逊于阿里巴巴，除了自营物流之外，暂时还看不到京东其他方面表现出明显的竞争优势，其对商品价格的把控优势正在逐渐丧失，未来的市场压力依然很大。不过，孟庆斌亦表示，虽然拼多多的市场已经超越京东，但其运营模式尚有所欠缺，在短期内，很难对京东构成威胁。在孟庆斌看来，“相比之下，京东更为稳健。”回港后如何表现？京东要“回家”的消息，在年初便开始传播，但一直以来，京东的回复均是“不予置评”。不过，市场对京东的回归并不意外，早在阿里巴巴回归香港二次上市的时候，便有声音称京东很大可能会紧随阿里巴巴的步伐回归，登陆港交所。年初以来，中概股事件频发和复杂的国际形势，加快了京东回港的步伐。宋清辉在接受创业邦采访时就明确指出，京东的快速回归，与目前中概股因造假事件频发、国际复杂环境等因素有关，导致其在美国资本市场的发展受到限制。回港上市尘埃落定后，市场对京东回港上市基本持向好的看法。在孟庆斌看来，现在是京东二次上市的最好时机。“2019年，京东已经实现业绩扭亏为盈，疫情后的表现，更是让京东价值释放，这些因素都成为支撑投资人信心的重要因素。”宋清辉表示，京东选择在香港二次上市，将为其未来的发展带来更多的机遇。“香港是全球重要的金融市场，承接内地与全球资本市场互联互通。在香港上市可以说京东是回了家，但又可以对接全世界的资本，可谓一举两得。”孟庆斌表示，在当前美股的复杂形势下，赴港上市有助于京东进一步降低单一市场融资风险，也有助于京东维持股价稳定。截至美股6月4日收盘，京东股价为56.52美元/股，年初以来的涨幅已超过60%。值得注意的是，与6年前赴美上市时不同，在此之前京东已陆续分拆出京东金融、京东物流、京东健康3大板块，估值均超过10亿美元，且兼具独立上市计划。在聆讯后资料集中，京东亦表示，已经向港交所申请豁免，以便能在三年内将一家子公司实体分拆并在香港联交所上市。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3024,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":958948020,"gmtCreate":1591147410760,"gmtModify":1704194542587,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b4ec5ac29969ff9e103cf2d2f011e41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3441301786683002","authorIdStr":"3441301786683002"},"themes":[],"htmlText":"看好小米未来。","listText":"看好小米未来。","text":"看好小米未来。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/958948020","repostId":"2040600007","repostType":2,"repost":{"id":"2040600007","kind":"news","pubTimestamp":1591146141,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2040600007?lang=&edition=full","pubTime":"2020-06-03 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Vivre》是1961年...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2020060309115279e2bf07&s=b\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8444826ab1215b36589e5d732600ca13","relate_stocks":{"01810":"小米集团-W"},"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2020060309115279e2bf07&s=b","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","article_id":"2040600007","content_text":"6月2日，小米正式官宣任命杨柘为小米集团副总裁、中国区首席营销官（CMO），负责中国区市场营销战略制定、品牌建设等工作。随后，杨柘本人也启用了荒废已久的个人微博，将认证修改为小米集团副总裁，中国区CMO，并且发布了第一条微博（此前微博早已被清空）。第一条微博内容也非常简单，一首《Joie De Vivre》配上入职照，一句感言都没有。如果细究的话，这首《Joie De Vivre》是1961年意大利-法国合拍的喜剧电影《生活的乐趣》主题曲。该片进入了1961年戛纳电影节。法国天才钢琴家George Davidson 乔治-戴维森演奏，风格极富法国式的浪漫与激情，浪漫优雅的旋律带给听众舒心的享受。“Joie de vivre”法语“愉快的生活享受”，“精神之狂喜”。换言之，杨柘用一首音乐描述出自己入职小米的感受，这远比简单几句话饱含更多情感，同时也有着相当不俗的格调。加入小米之前，杨柘曾担任魅族科技高级副总裁，TCL通讯中国区总裁，职业巅峰曾担任华为消费者业务中国区CMO，大名鼎鼎的“爵士人生”标语就是出自他之手。相信他丰富的营销经验将会为小米冲击高端市场带来不小的助力，同时这也意味着小米高端产品的宣传风格将会出现较大的转变，让我们拭目以待吧。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2393,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":959732781,"gmtCreate":1590013595243,"gmtModify":1704191503392,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b4ec5ac29969ff9e103cf2d2f011e41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3441301786683002","authorIdStr":"3441301786683002"},"themes":[],"htmlText":"什么情况？中概一律卧倒，三大股指一律拉高？就瑞幸咖啡背锅么？","listText":"什么情况？中概一律卧倒，三大股指一律拉高？就瑞幸咖啡背锅么？","text":"什么情况？中概一律卧倒，三大股指一律拉高？就瑞幸咖啡背锅么？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/959732781","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2007,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":959265040,"gmtCreate":1589923909380,"gmtModify":1704191138044,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b4ec5ac29969ff9e103cf2d2f011e41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3441301786683002","authorIdStr":"3441301786683002"},"themes":[],"htmlText":"拥抱恒指科技化和可选消费化的变革！","listText":"拥抱恒指科技化和可选消费化的变革！","text":"拥抱恒指科技化和可选消费化的变革！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/959265040","repostId":"2036162378","repostType":2,"repost":{"id":"2036162378","kind":"news","pubTimestamp":1589880042,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2036162378?lang=&edition=full","pubTime":"2020-05-19 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src=\"http://k.sinaimg.cn/n/sinakd2020519s/458/w864h394/20200519/a922-itvqcca4485310.png/w720fin.jpg\"/></div><p>资料来源：Visual Capitalist, Visualizing 200 Years of U.S. Stock Market Sectors， 2019年1月25日</p><p>https://www.visualcapitalist.com/200-years-u-s-stock-market-sectors/</p><p>香港金融市场面临的新生态</p><p>香港作为自由度极高的资本市场，一直以来是大中华区重要的融资中心。中国正经历着从“旧经济”向“新经济”的转变，从出口拉动渐渐转向消费拉动，期间涌现了大量优质的新兴科技、消费企业，其融资模式和运营模式也与传统企业有所不同。若要把握这当中的机遇，香港也需要勇于改变。</p><p>1.  同股不同权——错过阿里，抓住小米</p><p>同股不同权架构主要出现在初创科技公司内。在该架构下，特权股可以赋予创始人或核心管理层在股权占比较小的情况下，依然可以掌握公司发展方向并作出主要决策，从而也有助于吸引更多的投资。</p><p>这样的架构对于以传统的金融和地产为支柱的香港来说相对陌生，但对于需要大量资金支持的<a href=\"https://laohu8.com/S/V03.SI\">创业公司</a>来说却是很普遍并且非常重要的。</p><p>2014年，香港因同股不同权问题错过了<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>集团的上市机遇，2018年，在<a href=\"https://laohu8.com/S/00388\">香港交易所</a>成功改革了上市制度后，小米集团（1810.HK）终于作为第一家以同股不同权形式登上港交所的股票。</p><p>目前港交所上市的同股不同权股票包括来香港进行二次上市的阿里巴巴（9988.HK），还有小米集团（1810.HK）和美团点评（3690.HK）等。</p><p>2.  第二次上市——中概股重逢</p><p>2018年港交所修改了上市条例，提供了大中华公司在通过第二次上市的方式在香港挂牌交易的渠道便利。2019年底，阿里巴巴作为第一家大中华公司，根据此条款第二次上市，成功登陆港交所。</p><p>在恒指公司于5月18日颁布的规则中指出，对于第二上市的公司，其在恒指中的股票市值将只根据香港股本计算，这将鼓励回归港股的中国企业增加香港流通股比重，从而纳入恒指成分股。</p><p>近来，关于中概股回归的新闻屡屡出现。在当前形势下，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>等代表中国新经济的美股中概股回归，或许将是一个大趋势。而香港股票市场的变革则可能成为中国科技股回归的一个重要契机。</p><p>3.  指数展望</p><p>目前恒生指数的行业分布以金融行业为主，并且所占权重远超同类型基准指数：</p><p>图二：恒生指数行业分布</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/sinakd2020519s/718/w442h276/20200519/dfc7-itvqcca4485403.png/w720fin.jpg\"/></div><p>来源：彭博 (GICS行业)，截至2020年5月18日</p><p>恒生指数在纳入阿里巴巴（9988.HK），小米集团（1810.HK）和美团点评（3690.HK）以及<a href=\"https://laohu8.com/S/00241\">阿里健康</a>（241.HK），并引入新规相关的5%上限后，指数的权重分布将变成如下——</p><p>图三：基于恒生指数新规调整后的恒生指数行业分布</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/sinakd2020519s/670/w402h268/20200519/535e-itvqcca4485404.png/w720fin.jpg\"/></div><p>来源：彭博 (GICS行业)，南方东英</p><p>我们预期在规则生效后，金融板块在恒指的占比会相对下降，但仍是恒生指数的主要行业。不过，相对的，科技和消费的占比会有明显提升。</p><p>其实，如果抛开恒生指数规则中设置的单个成分股比例上限，以企业的真实市值占比来看，市场中的变革已经悄悄完成，金融股比例下降、科技和消费股比例上升的趋势已经凸显（图四）。</p><p>图四：基于企业真实市值占比的恒生指数行业分布*</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/sinakd2020519s/658/w385h273/20200519/af58-itvqcca4485487.png/w720fin.jpg\"/></div><p>*指不计恒生指数权重上限，按照恒生指数成分股总市值直接计算其在指数中的占比。</p><p>来源：彭博 (GICS行业)，南方东英</p><div><img src=\"http://k.sinaimg.cn/n/sinakd2020519s/20200519/202f-itvqcca4485485.txt/w720fin.jpg\"/></div><p>科技，医疗和消费已经是未来10年不可逆的趋势，恒生指数、国企指数能够迎接这个改变，将有助于指数维持其竞争力和代表性，也将让香港市场与大<a href=\"https://laohu8.com/S/600675\">中华企业</a>的互动更为紧密。</p><p>投资者可以继续关注恒生指数的动向，充分利用相关投资工具，把握“中概股回归”“二次上市”等市场机遇。</p><p>南方东英恒生指数每日杠杆 (2x) 产品(股份代码: 7200)</p><p>南方东英恒生指数每日反向 (-1x) 产品(股份代码: 7300)</p><p>南方东英恒生指数每日反向 (-2x) 产品(股份代码: 7500)</p><p>南方东英恒生中国企业指数每日杠杆 (2x) 产品(股份代码: 7288)</p><p>南方东英恒生中国企业指数每日反向 (-2x) 产品(股份代码: 7588)</p><div></div><div></div><p>重要声明</p><p>本资料仅供参考用途。本资料并不构成买卖任何投资产品的招揽或承诺。南方东英资产管理有限公司（「南方东英」）在制作本文档时，相信获得数据源是准确，完整及合适。但南方东英没有为本资料所载信息的准确性或完整性作出保证。南方东英不会负上收件人使用本资料时所引致的法律负任。本资料可能含有「前瞻性」资讯而不纯綷是历史性的。这些资讯可能包括预测、预报、收益或回报估计及可能的投资组合构成。本资料并不构成对未来事件的预估、研究或投资建议、也不应被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。本资料所表达之意见仅反映南方东英于编制材料当日的判断，并可随时因随后情况变化而更改，恕不另行通知。</p><p>风险提示</p><p>投资涉及风险。基金的未来业绩及资本值并没有保证。过往的业绩数据并不预示未来的业绩表现。投资产品的价值可升亦可跌。南方东英建议投资者在进行投资前应索取及阅读有关投资产品的发售章程（包括风险因素）。投资者不应仅依赖本资料作出投资决定。在使用本资料以前，投资者应该细阅有关基金的销售文件，包括风险因素。根据个人财务状况，确定任何投资，证券或策略是否合适阁下，如有需要，投资者应咨询专业意见。</p><p>本资料由南方东英编制，并未经证券及期货事务监察委员会审阅。与本微信所载资料有关的所有版权，专利权及其他产权均为南方东英所有。本资料并不授予收件人任何使用所载信息的版权或知识财产权（不论是直接，或非直接，或暗示）。在未经南方东英书面同意下，不得复印，分发或复制本微信内之任何资料或任何部份。</p></body></html>","source":"sina_symbol","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>恒指大改革，拥抱新经济时代</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ 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href=http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjzl/2020-05-19/doc-iirczymk2467120.shtml><strong>南方基金</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>恒生指数：以“十五年来最大改革”与时代接轨香港恒生指数自1969年推出，由最初的33只香港市值最大最活跃的股票组成，历经多次变革，见证了香港金融市场起起伏伏，已经成为了代表香港的股票指数。2020年5月18日，恒生指数公司收市后宣布：1. 纳入同股不同权公司及第二上市公司至恒生指数及恒生中国企业指数选股范畴；2. 撤除对红筹股及民营企业加入恒生中国企业指数的额外挑选准则；3. 恒生指数的定位不作...</p>\n\n<a href=\"http://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjzl/2020-05-19/doc-iirczymk2467120.shtml\">Web 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2019年1月25日https://www.visualcapitalist.com/200-years-u-s-stock-market-sectors/香港金融市场面临的新生态香港作为自由度极高的资本市场，一直以来是大中华区重要的融资中心。中国正经历着从“旧经济”向“新经济”的转变，从出口拉动渐渐转向消费拉动，期间涌现了大量优质的新兴科技、消费企业，其融资模式和运营模式也与传统企业有所不同。若要把握这当中的机遇，香港也需要勇于改变。1.  同股不同权——错过阿里，抓住小米同股不同权架构主要出现在初创科技公司内。在该架构下，特权股可以赋予创始人或核心管理层在股权占比较小的情况下，依然可以掌握公司发展方向并作出主要决策，从而也有助于吸引更多的投资。这样的架构对于以传统的金融和地产为支柱的香港来说相对陌生，但对于需要大量资金支持的创业公司来说却是很普遍并且非常重要的。2014年，香港因同股不同权问题错过了阿里巴巴集团的上市机遇，2018年，在香港交易所成功改革了上市制度后，小米集团（1810.HK）终于作为第一家以同股不同权形式登上港交所的股票。目前港交所上市的同股不同权股票包括来香港进行二次上市的阿里巴巴（9988.HK），还有小米集团（1810.HK）和美团点评（3690.HK）等。2.  第二次上市——中概股重逢2018年港交所修改了上市条例，提供了大中华公司在通过第二次上市的方式在香港挂牌交易的渠道便利。2019年底，阿里巴巴作为第一家大中华公司，根据此条款第二次上市，成功登陆港交所。在恒指公司于5月18日颁布的规则中指出，对于第二上市的公司，其在恒指中的股票市值将只根据香港股本计算，这将鼓励回归港股的中国企业增加香港流通股比重，从而纳入恒指成分股。近来，关于中概股回归的新闻屡屡出现。在当前形势下，京东、网易等代表中国新经济的美股中概股回归，或许将是一个大趋势。而香港股票市场的变革则可能成为中国科技股回归的一个重要契机。3.  指数展望目前恒生指数的行业分布以金融行业为主，并且所占权重远超同类型基准指数：图二：恒生指数行业分布来源：彭博 (GICS行业)，截至2020年5月18日恒生指数在纳入阿里巴巴（9988.HK），小米集团（1810.HK）和美团点评（3690.HK）以及阿里健康（241.HK），并引入新规相关的5%上限后，指数的权重分布将变成如下——图三：基于恒生指数新规调整后的恒生指数行业分布来源：彭博 (GICS行业)，南方东英我们预期在规则生效后，金融板块在恒指的占比会相对下降，但仍是恒生指数的主要行业。不过，相对的，科技和消费的占比会有明显提升。其实，如果抛开恒生指数规则中设置的单个成分股比例上限，以企业的真实市值占比来看，市场中的变革已经悄悄完成，金融股比例下降、科技和消费股比例上升的趋势已经凸显（图四）。图四：基于企业真实市值占比的恒生指数行业分布**指不计恒生指数权重上限，按照恒生指数成分股总市值直接计算其在指数中的占比。来源：彭博 (GICS行业)，南方东英科技，医疗和消费已经是未来10年不可逆的趋势，恒生指数、国企指数能够迎接这个改变，将有助于指数维持其竞争力和代表性，也将让香港市场与大中华企业的互动更为紧密。投资者可以继续关注恒生指数的动向，充分利用相关投资工具，把握“中概股回归”“二次上市”等市场机遇。南方东英恒生指数每日杠杆 (2x) 产品(股份代码: 7200)南方东英恒生指数每日反向 (-1x) 产品(股份代码: 7300)南方东英恒生指数每日反向 (-2x) 产品(股份代码: 7500)南方东英恒生中国企业指数每日杠杆 (2x) 产品(股份代码: 7288)南方东英恒生中国企业指数每日反向 (-2x) 产品(股份代码: 7588)重要声明本资料仅供参考用途。本资料并不构成买卖任何投资产品的招揽或承诺。南方东英资产管理有限公司（「南方东英」）在制作本文档时，相信获得数据源是准确，完整及合适。但南方东英没有为本资料所载信息的准确性或完整性作出保证。南方东英不会负上收件人使用本资料时所引致的法律负任。本资料可能含有「前瞻性」资讯而不纯綷是历史性的。这些资讯可能包括预测、预报、收益或回报估计及可能的投资组合构成。本资料并不构成对未来事件的预估、研究或投资建议、也不应被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。本资料所表达之意见仅反映南方东英于编制材料当日的判断，并可随时因随后情况变化而更改，恕不另行通知。风险提示投资涉及风险。基金的未来业绩及资本值并没有保证。过往的业绩数据并不预示未来的业绩表现。投资产品的价值可升亦可跌。南方东英建议投资者在进行投资前应索取及阅读有关投资产品的发售章程（包括风险因素）。投资者不应仅依赖本资料作出投资决定。在使用本资料以前，投资者应该细阅有关基金的销售文件，包括风险因素。根据个人财务状况，确定任何投资，证券或策略是否合适阁下，如有需要，投资者应咨询专业意见。本资料由南方东英编制，并未经证券及期货事务监察委员会审阅。与本微信所载资料有关的所有版权，专利权及其他产权均为南方东英所有。本资料并不授予收件人任何使用所载信息的版权或知识财产权（不论是直接，或非直接，或暗示）。在未经南方东英书面同意下，不得复印，分发或复制本微信内之任何资料或任何部份。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2742,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":928753496,"gmtCreate":1586904545015,"gmtModify":1704362475718,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b4ec5ac29969ff9e103cf2d2f011e41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3441301786683002","authorIdStr":"3441301786683002"},"themes":[],"htmlText":"运动服饰火爆，略见一斑。","listText":"运动服饰火爆，略见一斑。","text":"运动服饰火爆，略见一斑。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/928753496","repostId":"2027203778","repostType":2,"repost":{"id":"2027203778","kind":"news","pubTimestamp":1586903598,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2027203778?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-15 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LTD.)公布2020财年上半年(2019年8月-2020年2月)业绩。当期营收12085亿日元(约111亿美元)，上年同期为12676亿日元。营收中，优衣库日本为4635亿日元、同比减少5.7%，优衣库国际为5412亿日元、同比减少6.7%，GU为1322亿日元、同比增加12.9%。当期营业利润1367亿日元，上年同期为1729亿日元。当期净利润1004亿日元，上年同期为1140亿日元。</p><p>服装零售商瑞典H&amp;M集团公布第一财季(2019年12月-2020年2月)业绩。当季净销售额增长8%至549.48亿瑞典克朗(约55亿美元)，上年同期为510.15亿瑞典克朗。税前利润增长逾一倍，从上年同期的10.4亿瑞典克朗增至25亿克朗。本期利润为19.28亿克朗，上年同期为8.03亿克朗。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/GPS\">盖璞</a>集团(Gap Inc.)公布2019年第四季度和财年的业绩报告。2019财年第四季度净销售额为47亿美元，同比增长1%。2019财年第四季度调整后的毛利为17亿美元，同比增长3%。2019财年净销售额为164亿美元，同比下降1%。2019财年调整后的毛利为61.6亿美元，同比下降3%。截至2019财年，公司在42个国家拥有3919家门店，其中3345家由公司运营。</p><p>L Brands公布2019年第四季度及全年财报。四季度销售额为47亿美元，同比降低3%。其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/VCP.UK\">维多利亚</a>的秘密销售额为22.75亿美元，同比降低10%。净亏损为1.92亿美元，去年同期为盈利5.4亿美元。全年销售额为129亿美元，同比降低2.3%。全年净亏损为3.66亿美元，去年同期为盈利6.43亿美元。</p><p>威富(VF Corporation)公布截至12月28日的财年第三季度业绩。当季净营收33.85亿美元，上年同期为32.28亿美元。当季净利润4.65亿美元，上年同期为4.64亿美元。</p><p>服装生产商Hanesbrands Inc公布截至12月28日的2019年第四季度和全年业绩。当季净销售额17.51亿美元，上年同期为17.68亿美元。当季净利润1.85亿美元，上年同期为1.50亿美元。2019年净销售额69.67亿美元，2018年为68.04亿美元。全年净利润6亿美元，上年为5.4亿美元。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/LEVI\">李维斯</a>母公司Levi Strauss &amp; Co. 公布截至2月23日第一财季业绩。当季净营收15.06亿美元，上年同期为14.35亿美元。当季调整后的EBIT利润1.89亿美元，上年同期为2.06亿美元。当季净利润1.53亿美元，上年同期为1.47亿美元。</p><p><strong>运动服装和零售</strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NKE\">耐克</a>(Nike)公布的第三财季季报超出分析师预期。在截至2月29日的季度中，耐克营收增长5%，从一年前的96亿美元增至101亿美元。净收入降至8.47亿美元，去年同期为11亿美元。</p><p>阿迪达斯(adidas)公布2019年业绩。公司总收入增长8%，达到236.4亿欧元(约258亿美元)。除汇率因素，公司全球销售额增长6%。阿迪达斯品牌总体销售额增长7%，锐步品牌收入较去年增长2%。渠道方面，公司直营零售业务收入有18%的提升，尤其是电商业务实现了34%，近30亿欧元的强势增长。全球持续运营带来的净收入增长12%至19.18亿欧元。公司第四季度销售额增长12%，达到58.38亿欧元。</p><p>德国运动集团彪马(Puma)公布2019财年业绩。财年销售额增长了18.4%达到55亿欧元(约60.1亿美元)。鞋类部门增长16.8%至25.525亿欧元；服装部门增长22.6%达到20.687亿欧元；配件部门增长13.5%。2019财年净利润增长40%至2.62亿欧元。</p><p>运动品牌安德玛(Under Armour)披露2019年第四季度和全年财务业绩。第四季度营收增长4%至14亿美元，净亏损1500万美元。全年营收增长1%至53亿美元，实现净利润9200万美元。</p><p>瑜伽服装品牌露露柠檬(Lululemon)公布截止至2020年2月2日的2019财年第四季度及全年财报。四季度营收为14亿美元，同比增长20%。可比商店销售额同比增长9%。四季度净利润为2.98亿美元，同比增长36%。全年营收为40亿美元，同比增长21%。可比商店销售额同比增长9%。全年净利润为6.46亿美元，同比增长33%。</p><p>美国运动休闲品牌<a href=\"https://laohu8.com/S/SKX\">斯凯奇</a>(SKECHERS)公布2019年第四季度业绩。当季销售额销售额达13.3亿美元，同比增长23.1%。第四季度净利润为5950万美元，同比增长25.5%。全年销售额同比增长12.5%至52.2亿美元，创历史记录。全年净利润为3.466亿美元，同比增15.1%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/02020\">安踏体育</a>发布2019年业绩，总营收达339.3亿元(约48.2亿美元)，同比增长40.8%；经营溢利达86.9亿元，同比增长52.5%；股东应占净利润达53.4亿元，同比增长30.3%。分品牌看，2019年安踏总营收同比增长21.8%至174.5亿元；FILA总营收同比增长73.9%至147.7亿元；其他品牌总营收增长33.3%至17.1亿元。按产品类别划分，鞋类总营收同比增长32.2%至114.1亿元；服装类总营收同比增长45.5%至214亿元；配饰类总营收同比增长47.5%至11.2亿元。</p><p>亚瑟士(Asics)公布2019年业绩。2019年净销售额3781亿日元(约34.8亿美元)，上年同期为3867亿日元。全年营业利润106亿日元，上年为105亿日元。全年净利润71亿日元，上年净亏损203亿日元。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/02331\">李宁</a>发布2019年业绩公告，全年营收138.7亿元(约19.7亿美元)，同比增长32%；全年净利润14.99亿元，同比上升110%。</p><p><strong>推荐一个全球消费零售业资讯账号</strong></p><p>“知消”每天中午发布全球消费品、零售、时尚行业最新动态，内容覆盖企业动态、投融资、并购、财报和人事任免等，是及时了解全球消费品、零售、时尚业发展动态的良好渠道。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>耐克、阿迪、安踏、李宁、优衣库、ZARA等18家服装和运动品企业2019年第四季度和全年业绩</title>\n<style 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Inc.公布截至2月29日的财年第四季度和全年业绩。当季净销售额122亿美元，上年同期为111亿美元。当季净利润9.85亿美元，上年同期为8.42亿美元。财年净销售额417亿美元，上财年为390亿美元。财年净利润32.7亿美元，上财年为30.6亿美元。西班牙快时尚巨头Zara母公司Inditex集团发布2019年业绩报告，在截至1月31...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202004150639557af86ab1&s=b\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5b1d5c7c9d853e94601159db38d7645e","relate_stocks":{"02020":"安踏体育","02331":"李宁","NKE":"耐克"},"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202004150639557af86ab1&s=b","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","article_id":"2027203778","content_text":"服装生产和零售服装零售商The TJX Companies, Inc.公布截至2月29日的财年第四季度和全年业绩。当季净销售额122亿美元，上年同期为111亿美元。当季净利润9.85亿美元，上年同期为8.42亿美元。财年净销售额417亿美元，上财年为390亿美元。财年净利润32.7亿美元，上财年为30.6亿美元。西班牙快时尚巨头Zara母公司Inditex集团发布2019年业绩报告，在截至1月31日的12个月内，集团销售额同比增长8%至283亿欧元(约304亿美元)，较上一财年4%的增幅有所提升，主要受益于电商收入大涨23%至39亿欧元的推动。核心品牌Zara销售额同比增长8.5%至195.64亿欧元。财年EBITDA利润大涨38%至76亿欧元，净利润则增长6%至36亿欧元。第四财季净销售额84.66亿欧元(约91亿美元)，EBITDA利润18.96亿欧元，净利润9.19亿欧元。优衣库母公司迅销(FAST RETAILING CO., LTD.)公布2020财年上半年(2019年8月-2020年2月)业绩。当期营收12085亿日元(约111亿美元)，上年同期为12676亿日元。营收中，优衣库日本为4635亿日元、同比减少5.7%，优衣库国际为5412亿日元、同比减少6.7%，GU为1322亿日元、同比增加12.9%。当期营业利润1367亿日元，上年同期为1729亿日元。当期净利润1004亿日元，上年同期为1140亿日元。服装零售商瑞典H&M集团公布第一财季(2019年12月-2020年2月)业绩。当季净销售额增长8%至549.48亿瑞典克朗(约55亿美元)，上年同期为510.15亿瑞典克朗。税前利润增长逾一倍，从上年同期的10.4亿瑞典克朗增至25亿克朗。本期利润为19.28亿克朗，上年同期为8.03亿克朗。盖璞集团(Gap Inc.)公布2019年第四季度和财年的业绩报告。2019财年第四季度净销售额为47亿美元，同比增长1%。2019财年第四季度调整后的毛利为17亿美元，同比增长3%。2019财年净销售额为164亿美元，同比下降1%。2019财年调整后的毛利为61.6亿美元，同比下降3%。截至2019财年，公司在42个国家拥有3919家门店，其中3345家由公司运营。L Brands公布2019年第四季度及全年财报。四季度销售额为47亿美元，同比降低3%。其中，维多利亚的秘密销售额为22.75亿美元，同比降低10%。净亏损为1.92亿美元，去年同期为盈利5.4亿美元。全年销售额为129亿美元，同比降低2.3%。全年净亏损为3.66亿美元，去年同期为盈利6.43亿美元。威富(VF Corporation)公布截至12月28日的财年第三季度业绩。当季净营收33.85亿美元，上年同期为32.28亿美元。当季净利润4.65亿美元，上年同期为4.64亿美元。服装生产商Hanesbrands Inc公布截至12月28日的2019年第四季度和全年业绩。当季净销售额17.51亿美元，上年同期为17.68亿美元。当季净利润1.85亿美元，上年同期为1.50亿美元。2019年净销售额69.67亿美元，2018年为68.04亿美元。全年净利润6亿美元，上年为5.4亿美元。李维斯母公司Levi Strauss & Co. 公布截至2月23日第一财季业绩。当季净营收15.06亿美元，上年同期为14.35亿美元。当季调整后的EBIT利润1.89亿美元，上年同期为2.06亿美元。当季净利润1.53亿美元，上年同期为1.47亿美元。运动服装和零售耐克(Nike)公布的第三财季季报超出分析师预期。在截至2月29日的季度中，耐克营收增长5%，从一年前的96亿美元增至101亿美元。净收入降至8.47亿美元，去年同期为11亿美元。阿迪达斯(adidas)公布2019年业绩。公司总收入增长8%，达到236.4亿欧元(约258亿美元)。除汇率因素，公司全球销售额增长6%。阿迪达斯品牌总体销售额增长7%，锐步品牌收入较去年增长2%。渠道方面，公司直营零售业务收入有18%的提升，尤其是电商业务实现了34%，近30亿欧元的强势增长。全球持续运营带来的净收入增长12%至19.18亿欧元。公司第四季度销售额增长12%，达到58.38亿欧元。德国运动集团彪马(Puma)公布2019财年业绩。财年销售额增长了18.4%达到55亿欧元(约60.1亿美元)。鞋类部门增长16.8%至25.525亿欧元；服装部门增长22.6%达到20.687亿欧元；配件部门增长13.5%。2019财年净利润增长40%至2.62亿欧元。运动品牌安德玛(Under Armour)披露2019年第四季度和全年财务业绩。第四季度营收增长4%至14亿美元，净亏损1500万美元。全年营收增长1%至53亿美元，实现净利润9200万美元。瑜伽服装品牌露露柠檬(Lululemon)公布截止至2020年2月2日的2019财年第四季度及全年财报。四季度营收为14亿美元，同比增长20%。可比商店销售额同比增长9%。四季度净利润为2.98亿美元，同比增长36%。全年营收为40亿美元，同比增长21%。可比商店销售额同比增长9%。全年净利润为6.46亿美元，同比增长33%。美国运动休闲品牌斯凯奇(SKECHERS)公布2019年第四季度业绩。当季销售额销售额达13.3亿美元，同比增长23.1%。第四季度净利润为5950万美元，同比增长25.5%。全年销售额同比增长12.5%至52.2亿美元，创历史记录。全年净利润为3.466亿美元，同比增15.1%。安踏体育发布2019年业绩，总营收达339.3亿元(约48.2亿美元)，同比增长40.8%；经营溢利达86.9亿元，同比增长52.5%；股东应占净利润达53.4亿元，同比增长30.3%。分品牌看，2019年安踏总营收同比增长21.8%至174.5亿元；FILA总营收同比增长73.9%至147.7亿元；其他品牌总营收增长33.3%至17.1亿元。按产品类别划分，鞋类总营收同比增长32.2%至114.1亿元；服装类总营收同比增长45.5%至214亿元；配饰类总营收同比增长47.5%至11.2亿元。亚瑟士(Asics)公布2019年业绩。2019年净销售额3781亿日元(约34.8亿美元)，上年同期为3867亿日元。全年营业利润106亿日元，上年为105亿日元。全年净利润71亿日元，上年净亏损203亿日元。李宁发布2019年业绩公告，全年营收138.7亿元(约19.7亿美元)，同比增长32%；全年净利润14.99亿元，同比上升110%。推荐一个全球消费零售业资讯账号“知消”每天中午发布全球消费品、零售、时尚行业最新动态，内容覆盖企业动态、投融资、并购、财报和人事任免等，是及时了解全球消费品、零售、时尚业发展动态的良好渠道。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2565,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":928050043,"gmtCreate":1586431366382,"gmtModify":1704361291614,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b4ec5ac29969ff9e103cf2d2f011e41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3441301786683002","authorIdStr":"3441301786683002"},"themes":[],"htmlText":"潮水退去，谁在裸泳一目了然。若看准目标，此乃上车良机！","listText":"潮水退去，谁在裸泳一目了然。若看准目标，此乃上车良机！","text":"潮水退去，谁在裸泳一目了然。若看准目标，此乃上车良机！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/928050043","repostId":"1142700361","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1750,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":920113704,"gmtCreate":1584951940508,"gmtModify":1704356232211,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b4ec5ac29969ff9e103cf2d2f011e41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3441301786683002","authorIdStr":"3441301786683002"},"themes":[],"htmlText":"人民币援助可以期待么？","listText":"人民币援助可以期待么？","text":"人民币援助可以期待么？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/920113704","repostId":"2021982411","repostType":2,"repost":{"id":"2021982411","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1584922920,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2021982411?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-23 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Mnuchin）周日表示，美国国会正在最后敲定的<b>新冠病毒经济救助法案将包括向家庭一次性发放3000美元</b>，并<b>允许美联储动用高达4万亿（兆）美元的流动性来支持美国经济。</b></p><p>姆努钦在电视节目上说，额外的流动性措施将使美国央行能够帮助广大企业渡过未来90到120天的难关。姆努钦说，<b>特朗普政府官员希望在周日敲定法案，并在周一进行投票。他还说，如果危机在10至12周内没有缓解，可能会采取进一步措施。</b></p><p>姆努钦说，美国经济显然会受到健康危机的打击，但一旦新的冠状病毒得到控制，经济就会反弹。“我们现在需要把钱投入到经济中去。如果我们这样做，我们认为我们可以稳定经济。”</p><p>姆努钦淡化了有关可能出现衰退的问题，称这是一个“技术问题”，在目前的形势下“不是特别相关”，因为政府实际上是在关闭经济的大部分，以减缓病毒的传播。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ff0ffe1c689733c59b888e59e85e539\" /><b>2、特朗普直接向美国民众发钱 这个问题或成“拦路虎”</b></p><p>今天，美国财政部长努钦（Steven Mnuchin）表示，美国国会正在最后敲定的<b>新冠病毒经济救助法案将包括向家庭一次性发放3000美元</b>，并允许美联储动用高达4万亿（兆）美元的流动性来支持美国经济。</p><p>随着接下来数百万美元的发放，执行这项工作的政府机构<b>美国国税局（IRS）</b>进入了大众视线，<b>据悉该机构当前人员较少、预算也较少，上次执行此类工作时用的还是上世纪60年代的电脑系统。</b></p><p><b>由于预算削减和过时的技术，美国国税局在过去十年里举步维艰。</b>机构数据显示，审计减少，纳税人的服务也受到了影响。美国财政部长努钦（Steven Mnuchin）说，他希望在4月初发放这笔钱。而专家说，<b>这笔钱可能需要几个月，而不是几个星期才能到账。</b>并且，这一连串的活动可能会损害国税局执行其他日常任务的能力。</p><p>2001年，美国国税局（IRS）需要6个多星期的时间，才能发放前任总统小布什减税计划批准的首批退税。2008年，在布什签字同意后近三个月，美国国税局（IRS）首次发放了应对大衰退的款项。<b>从那以后，国税局经历了十年的紧缩</b>。<b>据知情人士，经通货膨胀因素调整后，美国国税局预算较2010财年减少了20%。员工人数也减少了20%，至73550人</b>。据美国政府问责署（U.S.GAO）称，美国国税局一直在努力寻找能够使用过时的COBOL语言的工作人员。COBOL语言是1968年创立的计算机系统语言。</p><p>“我认为，<b>没有哪个政策制定者考虑过这样做的实际影响。美国国税局没有这样做的资源</b>，”城市研究所税收政策中心的高级分析师霍华德-格莱克曼（Howard Gleckman）说。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b34a11df07d1f907c73600859eec88f4\" /></p><p><b>3、高盛警告称随着企业由盈利转为亏损 股市将进一步下跌</b></p><p>随着疫情深入影响，美国大部分地区面临停摆，使得股市以创纪录的速度从创纪录的高位跳水至熊市。华尔街现在认为，深度衰退已成定局。而<span>高盛</span>（Goldman Sachs）预计，随着每股收益（EPS）受到重创，美国企业将付出沉重代价。</p><p>高盛首席美国股票策略师戴维-科斯汀（David Kostin）上周五在给客户的报告中写道：“我们现在预测，到2020年，标准普尔500指数（S&amp;P 500）每股收益将达到110美元，较2019年下降33%。”</p><p>这让高盛处于分析师看空的一端。根据Factset最近的一项调查，预测者对标准普尔500指数每股收益（EPS）的平均预期约为170美元。</p><p>“按季度计算，这反映的是-15%、-123%、-21%和+27%的年/年增长率，”科斯汀分别在谈到第一季度、第二季度、第三季度和第四季度时表示。“随着经济放缓的程度越来越明显，我们在30天内三次下调了我们对2020年收益的预测（总共下调了37%），”科斯汀补充道，这反映了市场分析师几乎无法跟上病毒对实体经济的影响。</p><p>上周五，高盛的美国经济团队写道，预计第二季度GDP将下降24%。科斯汀估计，当第二季获利全部计算完毕时，标准普尔500指数成份股公司总计将录得每股净亏损10美元。由于企业没有多少时间来调整运营和财务状况以应对当前形势，预期中的收入突然下降正在转化为利润下滑。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2d810fb42f7ac33d01fe8555622c978\" /></p><p><b>4、摩根大通：若美国能控制住疫情 标普明年将重回“巅峰”</b></p><p><span>摩根大通</span>首席美国股市策略师上周五表示，如果美国能控制冠状病毒疫情扩散并且政府能够迅速采取财政刺激措施，以缓冲即将到来的经济冲击，<b>标准普尔500指数可能在明年初重回纪录高位。</b></p><p>摩根大通Dubravko Lakos-Bujas在给客户的报告中写道，<b>他预计标准普尔500指数将在2021年初达到3400点。</b>这将打破今年2月19日创下的3386点的历史最高纪录。该指数也比上周五大盘平均水平2304.92点高出47%。</p><p>3月12日，标准普尔500指数进入熊市，这标志着史上持续时间最长的牛市戛然而止，因为冠状病毒的迅速蔓延以及由此导致的企业倒闭影响了世界各地的经济和利润增长预期。然而，在无情的抛售浪潮之后，Lakos-Bujas现在认为股市有机会回到创纪录的水平。</p><p>Lakos-Bujas写道：“<b>鉴于全球股市目前较近期高位下跌30-50%，且投资者的仓位越来越有利，我们预计明年股市的回报将不对称，涨幅将远高于跌幅。</b>”</p><p>不过，要使他的设想得以实现，美国政府必须迅速通过一项“全面的财政方案”。Lakos-Bujas表示，<b>“需要立即采取激进的财政政策。”</b>他指出，<b>若无法通过这些措施，“可能导致包括重量级动能股在内的股市全面下跌。”</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/88ec9cff747d890f71a3d49ae0373786\" /><span>除去最佳10日的标普500回报率</span></p><p><b>5、为什么长线投资者永远不应该在恐慌中抛售股票？</b></p><p>“Keep calm and Carry on”这句来自二战时期英国的格言或将成为投资者在当前极度动荡的市场中应该遵循的最佳建议。虽然在股市迅速大幅下跌时高枕无忧，对投资者来说不太合常理，但对于长线投资者来说，等待股市下跌通常是值得的。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>（Bank of America）研究了从1930年至今的数据发现，<b>如果投资者错过了标准普尔500指数每十年中表现最好的10个交易日，他能得到总回报率只有91%</b> ，<b>而在股市波动中稳定投资的投资者可以获得回报为14962%。</b></p><p>美银敦促投资者“避免恐慌性抛售”的同时，指出了这个令人瞠目的数据，意指“最好的日子通常是在股市最糟糕的日子之后。”“对于那些不需要卖出的人来说，现在是非常糟糕的卖出时机，因为他们是在崩塌中抛售，”班森集团首席投资官戴维-班森（David Bahnsen）说。该集团管理着22.5亿美元的资产。</p><p>对于那些能够承担额外风险的人来说，继续投资是值得的。高盛表示：“<b>长线投资者应继续投资于股票</b>。”而<span>美国银行</span>则指出：“投资股票，时间就是金钱。”该公司补充说，“<b>对股票投资者来说，避免损失的最佳方法是时间：随着时间范围的延长，投资股票的赔钱可能性已经降低。</b>”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>股票策略师Robert Buckland周五在给客户的报告中称，“鉴于企业获利预期压力，现在的焦点是资产负债表。这对那些受高收益股票诱惑但希望避免削减派息的收益型投资者尤其重要，”他补充道。该公司增持了通常防御性的公用事业类股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/436e52c0d9cb2814a8e9e38f26b20c0a\" /><b>6、特朗普：福特、通用汽车和特斯拉将获准生产呼吸机</b></p><p>美国总统特朗普周日表示，美国汽车制造商<span><a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特汽车</a></span>、<span>通用汽车</span>和<span>特斯拉</span>已获准生产在冠状病毒爆发期间所需的呼吸机和其他产品。</p><p>“<b>福特、通用汽车和特斯拉被授权制造呼吸机和其他金属产品</b>，快！@fema（联邦紧急事务管理署），赶紧自动执行，让我们来看看你有多优秀。”他在<span>推特</span>上说。</p><p>目前还不清楚特朗普所说的这些公司“获准”是什么意思。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外媒头条：美财长称将向每个美国家庭发放3000美元援助</title>\n<style 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08:22</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote><p><b>1、美政府将向每个家庭发放3000美元，联储可动用4万亿支持经济</b></p><p><b>2、特朗普直接向美国民众发钱 这个问题或成“拦路虎”</b></p><p><b>3、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>警告称随着企业由盈利转为亏损 股市将进一步下跌</b></p><p><b>4、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>：若美国能控制住疫情 标普明年将重回“巅峰”</b></p><p><b>5、为什么长线投资者永远不应该在恐慌中抛售股票？</b></p><p><b>6、特朗普：福特、<a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>将获准生产呼吸机</b></p></blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f76d682076446195ccc3237e802afe0\" />1、<b>美政府将向每个家庭发放3000美元，联储可动用4万亿支持经济</b></p><p>美国财政部长努钦（Steven Mnuchin）周日表示，美国国会正在最后敲定的<b>新冠病毒经济救助法案将包括向家庭一次性发放3000美元</b>，并<b>允许美联储动用高达4万亿（兆）美元的流动性来支持美国经济。</b></p><p>姆努钦在电视节目上说，额外的流动性措施将使美国央行能够帮助广大企业渡过未来90到120天的难关。姆努钦说，<b>特朗普政府官员希望在周日敲定法案，并在周一进行投票。他还说，如果危机在10至12周内没有缓解，可能会采取进一步措施。</b></p><p>姆努钦说，美国经济显然会受到健康危机的打击，但一旦新的冠状病毒得到控制，经济就会反弹。“我们现在需要把钱投入到经济中去。如果我们这样做，我们认为我们可以稳定经济。”</p><p>姆努钦淡化了有关可能出现衰退的问题，称这是一个“技术问题”，在目前的形势下“不是特别相关”，因为政府实际上是在关闭经济的大部分，以减缓病毒的传播。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ff0ffe1c689733c59b888e59e85e539\" /><b>2、特朗普直接向美国民众发钱 这个问题或成“拦路虎”</b></p><p>今天，美国财政部长努钦（Steven Mnuchin）表示，美国国会正在最后敲定的<b>新冠病毒经济救助法案将包括向家庭一次性发放3000美元</b>，并允许美联储动用高达4万亿（兆）美元的流动性来支持美国经济。</p><p>随着接下来数百万美元的发放，执行这项工作的政府机构<b>美国国税局（IRS）</b>进入了大众视线，<b>据悉该机构当前人员较少、预算也较少，上次执行此类工作时用的还是上世纪60年代的电脑系统。</b></p><p><b>由于预算削减和过时的技术，美国国税局在过去十年里举步维艰。</b>机构数据显示，审计减少，纳税人的服务也受到了影响。美国财政部长努钦（Steven Mnuchin）说，他希望在4月初发放这笔钱。而专家说，<b>这笔钱可能需要几个月，而不是几个星期才能到账。</b>并且，这一连串的活动可能会损害国税局执行其他日常任务的能力。</p><p>2001年，美国国税局（IRS）需要6个多星期的时间，才能发放前任总统小布什减税计划批准的首批退税。2008年，在布什签字同意后近三个月，美国国税局（IRS）首次发放了应对大衰退的款项。<b>从那以后，国税局经历了十年的紧缩</b>。<b>据知情人士，经通货膨胀因素调整后，美国国税局预算较2010财年减少了20%。员工人数也减少了20%，至73550人</b>。据美国政府问责署（U.S.GAO）称，美国国税局一直在努力寻找能够使用过时的COBOL语言的工作人员。COBOL语言是1968年创立的计算机系统语言。</p><p>“我认为，<b>没有哪个政策制定者考虑过这样做的实际影响。美国国税局没有这样做的资源</b>，”城市研究所税收政策中心的高级分析师霍华德-格莱克曼（Howard Gleckman）说。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b34a11df07d1f907c73600859eec88f4\" /></p><p><b>3、高盛警告称随着企业由盈利转为亏损 股市将进一步下跌</b></p><p>随着疫情深入影响，美国大部分地区面临停摆，使得股市以创纪录的速度从创纪录的高位跳水至熊市。华尔街现在认为，深度衰退已成定局。而<span>高盛</span>（Goldman Sachs）预计，随着每股收益（EPS）受到重创，美国企业将付出沉重代价。</p><p>高盛首席美国股票策略师戴维-科斯汀（David Kostin）上周五在给客户的报告中写道：“我们现在预测，到2020年，标准普尔500指数（S&amp;P 500）每股收益将达到110美元，较2019年下降33%。”</p><p>这让高盛处于分析师看空的一端。根据Factset最近的一项调查，预测者对标准普尔500指数每股收益（EPS）的平均预期约为170美元。</p><p>“按季度计算，这反映的是-15%、-123%、-21%和+27%的年/年增长率，”科斯汀分别在谈到第一季度、第二季度、第三季度和第四季度时表示。“随着经济放缓的程度越来越明显，我们在30天内三次下调了我们对2020年收益的预测（总共下调了37%），”科斯汀补充道，这反映了市场分析师几乎无法跟上病毒对实体经济的影响。</p><p>上周五，高盛的美国经济团队写道，预计第二季度GDP将下降24%。科斯汀估计，当第二季获利全部计算完毕时，标准普尔500指数成份股公司总计将录得每股净亏损10美元。由于企业没有多少时间来调整运营和财务状况以应对当前形势，预期中的收入突然下降正在转化为利润下滑。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2d810fb42f7ac33d01fe8555622c978\" /></p><p><b>4、摩根大通：若美国能控制住疫情 标普明年将重回“巅峰”</b></p><p><span>摩根大通</span>首席美国股市策略师上周五表示，如果美国能控制冠状病毒疫情扩散并且政府能够迅速采取财政刺激措施，以缓冲即将到来的经济冲击，<b>标准普尔500指数可能在明年初重回纪录高位。</b></p><p>摩根大通Dubravko Lakos-Bujas在给客户的报告中写道，<b>他预计标准普尔500指数将在2021年初达到3400点。</b>这将打破今年2月19日创下的3386点的历史最高纪录。该指数也比上周五大盘平均水平2304.92点高出47%。</p><p>3月12日，标准普尔500指数进入熊市，这标志着史上持续时间最长的牛市戛然而止，因为冠状病毒的迅速蔓延以及由此导致的企业倒闭影响了世界各地的经济和利润增长预期。然而，在无情的抛售浪潮之后，Lakos-Bujas现在认为股市有机会回到创纪录的水平。</p><p>Lakos-Bujas写道：“<b>鉴于全球股市目前较近期高位下跌30-50%，且投资者的仓位越来越有利，我们预计明年股市的回报将不对称，涨幅将远高于跌幅。</b>”</p><p>不过，要使他的设想得以实现，美国政府必须迅速通过一项“全面的财政方案”。Lakos-Bujas表示，<b>“需要立即采取激进的财政政策。”</b>他指出，<b>若无法通过这些措施，“可能导致包括重量级动能股在内的股市全面下跌。”</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/88ec9cff747d890f71a3d49ae0373786\" /><span>除去最佳10日的标普500回报率</span></p><p><b>5、为什么长线投资者永远不应该在恐慌中抛售股票？</b></p><p>“Keep calm and Carry on”这句来自二战时期英国的格言或将成为投资者在当前极度动荡的市场中应该遵循的最佳建议。虽然在股市迅速大幅下跌时高枕无忧，对投资者来说不太合常理，但对于长线投资者来说，等待股市下跌通常是值得的。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>（Bank of America）研究了从1930年至今的数据发现，<b>如果投资者错过了标准普尔500指数每十年中表现最好的10个交易日，他能得到总回报率只有91%</b> ，<b>而在股市波动中稳定投资的投资者可以获得回报为14962%。</b></p><p>美银敦促投资者“避免恐慌性抛售”的同时，指出了这个令人瞠目的数据，意指“最好的日子通常是在股市最糟糕的日子之后。”“对于那些不需要卖出的人来说，现在是非常糟糕的卖出时机，因为他们是在崩塌中抛售，”班森集团首席投资官戴维-班森（David Bahnsen）说。该集团管理着22.5亿美元的资产。</p><p>对于那些能够承担额外风险的人来说，继续投资是值得的。高盛表示：“<b>长线投资者应继续投资于股票</b>。”而<span>美国银行</span>则指出：“投资股票，时间就是金钱。”该公司补充说，“<b>对股票投资者来说，避免损失的最佳方法是时间：随着时间范围的延长，投资股票的赔钱可能性已经降低。</b>”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>股票策略师Robert Buckland周五在给客户的报告中称，“鉴于企业获利预期压力，现在的焦点是资产负债表。这对那些受高收益股票诱惑但希望避免削减派息的收益型投资者尤其重要，”他补充道。该公司增持了通常防御性的公用事业类股。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/436e52c0d9cb2814a8e9e38f26b20c0a\" /><b>6、特朗普：福特、通用汽车和特斯拉将获准生产呼吸机</b></p><p>美国总统特朗普周日表示，美国汽车制造商<span><a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特汽车</a></span>、<span>通用汽车</span>和<span>特斯拉</span>已获准生产在冠状病毒爆发期间所需的呼吸机和其他产品。</p><p>“<b>福特、通用汽车和特斯拉被授权制造呼吸机和其他金属产品</b>，快！@fema（联邦紧急事务管理署），赶紧自动执行，让我们来看看你有多优秀。”他在<span>推特</span>上说。</p><p>目前还不清楚特朗普所说的这些公司“获准”是什么意思。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/017a2d51f9605f643f552ed0e3997176","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数",".DJI":"道琼斯","GS":"高盛"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2021982411","content_text":"1、美政府将向每个家庭发放3000美元，联储可动用4万亿支持经济2、特朗普直接向美国民众发钱 这个问题或成“拦路虎”3、高盛警告称随着企业由盈利转为亏损 股市将进一步下跌4、摩根大通：若美国能控制住疫情 标普明年将重回“巅峰”5、为什么长线投资者永远不应该在恐慌中抛售股票？6、特朗普：福特、通用汽车和特斯拉将获准生产呼吸机1、美政府将向每个家庭发放3000美元，联储可动用4万亿支持经济美国财政部长努钦（Steven Mnuchin）周日表示，美国国会正在最后敲定的新冠病毒经济救助法案将包括向家庭一次性发放3000美元，并允许美联储动用高达4万亿（兆）美元的流动性来支持美国经济。姆努钦在电视节目上说，额外的流动性措施将使美国央行能够帮助广大企业渡过未来90到120天的难关。姆努钦说，特朗普政府官员希望在周日敲定法案，并在周一进行投票。他还说，如果危机在10至12周内没有缓解，可能会采取进一步措施。姆努钦说，美国经济显然会受到健康危机的打击，但一旦新的冠状病毒得到控制，经济就会反弹。“我们现在需要把钱投入到经济中去。如果我们这样做，我们认为我们可以稳定经济。”姆努钦淡化了有关可能出现衰退的问题，称这是一个“技术问题”，在目前的形势下“不是特别相关”，因为政府实际上是在关闭经济的大部分，以减缓病毒的传播。2、特朗普直接向美国民众发钱 这个问题或成“拦路虎”今天，美国财政部长努钦（Steven Mnuchin）表示，美国国会正在最后敲定的新冠病毒经济救助法案将包括向家庭一次性发放3000美元，并允许美联储动用高达4万亿（兆）美元的流动性来支持美国经济。随着接下来数百万美元的发放，执行这项工作的政府机构美国国税局（IRS）进入了大众视线，据悉该机构当前人员较少、预算也较少，上次执行此类工作时用的还是上世纪60年代的电脑系统。由于预算削减和过时的技术，美国国税局在过去十年里举步维艰。机构数据显示，审计减少，纳税人的服务也受到了影响。美国财政部长努钦（Steven Mnuchin）说，他希望在4月初发放这笔钱。而专家说，这笔钱可能需要几个月，而不是几个星期才能到账。并且，这一连串的活动可能会损害国税局执行其他日常任务的能力。2001年，美国国税局（IRS）需要6个多星期的时间，才能发放前任总统小布什减税计划批准的首批退税。2008年，在布什签字同意后近三个月，美国国税局（IRS）首次发放了应对大衰退的款项。从那以后，国税局经历了十年的紧缩。据知情人士，经通货膨胀因素调整后，美国国税局预算较2010财年减少了20%。员工人数也减少了20%，至73550人。据美国政府问责署（U.S.GAO）称，美国国税局一直在努力寻找能够使用过时的COBOL语言的工作人员。COBOL语言是1968年创立的计算机系统语言。“我认为，没有哪个政策制定者考虑过这样做的实际影响。美国国税局没有这样做的资源，”城市研究所税收政策中心的高级分析师霍华德-格莱克曼（Howard Gleckman）说。3、高盛警告称随着企业由盈利转为亏损 股市将进一步下跌随着疫情深入影响，美国大部分地区面临停摆，使得股市以创纪录的速度从创纪录的高位跳水至熊市。华尔街现在认为，深度衰退已成定局。而高盛（Goldman Sachs）预计，随着每股收益（EPS）受到重创，美国企业将付出沉重代价。高盛首席美国股票策略师戴维-科斯汀（David Kostin）上周五在给客户的报告中写道：“我们现在预测，到2020年，标准普尔500指数（S&P 500）每股收益将达到110美元，较2019年下降33%。”这让高盛处于分析师看空的一端。根据Factset最近的一项调查，预测者对标准普尔500指数每股收益（EPS）的平均预期约为170美元。“按季度计算，这反映的是-15%、-123%、-21%和+27%的年/年增长率，”科斯汀分别在谈到第一季度、第二季度、第三季度和第四季度时表示。“随着经济放缓的程度越来越明显，我们在30天内三次下调了我们对2020年收益的预测（总共下调了37%），”科斯汀补充道，这反映了市场分析师几乎无法跟上病毒对实体经济的影响。上周五，高盛的美国经济团队写道，预计第二季度GDP将下降24%。科斯汀估计，当第二季获利全部计算完毕时，标准普尔500指数成份股公司总计将录得每股净亏损10美元。由于企业没有多少时间来调整运营和财务状况以应对当前形势，预期中的收入突然下降正在转化为利润下滑。4、摩根大通：若美国能控制住疫情 标普明年将重回“巅峰”摩根大通首席美国股市策略师上周五表示，如果美国能控制冠状病毒疫情扩散并且政府能够迅速采取财政刺激措施，以缓冲即将到来的经济冲击，标准普尔500指数可能在明年初重回纪录高位。摩根大通Dubravko Lakos-Bujas在给客户的报告中写道，他预计标准普尔500指数将在2021年初达到3400点。这将打破今年2月19日创下的3386点的历史最高纪录。该指数也比上周五大盘平均水平2304.92点高出47%。3月12日，标准普尔500指数进入熊市，这标志着史上持续时间最长的牛市戛然而止，因为冠状病毒的迅速蔓延以及由此导致的企业倒闭影响了世界各地的经济和利润增长预期。然而，在无情的抛售浪潮之后，Lakos-Bujas现在认为股市有机会回到创纪录的水平。Lakos-Bujas写道：“鉴于全球股市目前较近期高位下跌30-50%，且投资者的仓位越来越有利，我们预计明年股市的回报将不对称，涨幅将远高于跌幅。”不过，要使他的设想得以实现，美国政府必须迅速通过一项“全面的财政方案”。Lakos-Bujas表示，“需要立即采取激进的财政政策。”他指出，若无法通过这些措施，“可能导致包括重量级动能股在内的股市全面下跌。”除去最佳10日的标普500回报率5、为什么长线投资者永远不应该在恐慌中抛售股票？“Keep calm and Carry on”这句来自二战时期英国的格言或将成为投资者在当前极度动荡的市场中应该遵循的最佳建议。虽然在股市迅速大幅下跌时高枕无忧，对投资者来说不太合常理，但对于长线投资者来说，等待股市下跌通常是值得的。美国银行（Bank of America）研究了从1930年至今的数据发现，如果投资者错过了标准普尔500指数每十年中表现最好的10个交易日，他能得到总回报率只有91% ，而在股市波动中稳定投资的投资者可以获得回报为14962%。美银敦促投资者“避免恐慌性抛售”的同时，指出了这个令人瞠目的数据，意指“最好的日子通常是在股市最糟糕的日子之后。”“对于那些不需要卖出的人来说，现在是非常糟糕的卖出时机，因为他们是在崩塌中抛售，”班森集团首席投资官戴维-班森（David Bahnsen）说。该集团管理着22.5亿美元的资产。对于那些能够承担额外风险的人来说，继续投资是值得的。高盛表示：“长线投资者应继续投资于股票。”而美国银行则指出：“投资股票，时间就是金钱。”该公司补充说，“对股票投资者来说，避免损失的最佳方法是时间：随着时间范围的延长，投资股票的赔钱可能性已经降低。”花旗股票策略师Robert Buckland周五在给客户的报告中称，“鉴于企业获利预期压力，现在的焦点是资产负债表。这对那些受高收益股票诱惑但希望避免削减派息的收益型投资者尤其重要，”他补充道。该公司增持了通常防御性的公用事业类股。6、特朗普：福特、通用汽车和特斯拉将获准生产呼吸机美国总统特朗普周日表示，美国汽车制造商福特汽车、通用汽车和特斯拉已获准生产在冠状病毒爆发期间所需的呼吸机和其他产品。“福特、通用汽车和特斯拉被授权制造呼吸机和其他金属产品，快！@fema（联邦紧急事务管理署），赶紧自动执行，让我们来看看你有多优秀。”他在推特上说。目前还不清楚特朗普所说的这些公司“获准”是什么意思。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1980,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":980670186,"gmtCreate":1582450228145,"gmtModify":1704346545259,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b4ec5ac29969ff9e103cf2d2f011e41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3441301786683002","authorIdStr":"3441301786683002"},"themes":[],"htmlText":"完全赞同本文分析，支持民族产业攻关。","listText":"完全赞同本文分析，支持民族产业攻关。","text":"完全赞同本文分析，支持民族产业攻关。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/980670186","repostId":"2013077941","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":770,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":918040021,"gmtCreate":1578581201163,"gmtModify":1704337870098,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b4ec5ac29969ff9e103cf2d2f011e41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3441301786683002","authorIdStr":"3441301786683002"},"themes":[],"htmlText":"第二只是什么，猜猜？","listText":"第二只是什么，猜猜？","text":"第二只是什么，猜猜？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918040021","repostId":"1147188989","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1123,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":918057215,"gmtCreate":1578581148237,"gmtModify":1704337869236,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b4ec5ac29969ff9e103cf2d2f011e41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3441301786683002","authorIdStr":"3441301786683002"},"themes":[],"htmlText":"猜猜第二只黑天鹅是什么？美联储超预期加息？中美贸易争端再升级？","listText":"猜猜第二只黑天鹅是什么？美联储超预期加息？中美贸易争端再升级？","text":"猜猜第二只黑天鹅是什么？美联储超预期加息？中美贸易争端再升级？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/918057215","repostId":"1147188989","repostType":2,"repost":{"id":"1147188989","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"《财经》杂志官方微信。《财经》杂志由中国证券市场研究中心主办，1998年创刊，秉承“独立、独家、独到”的新闻理念，以权威性、公正性、专业性报道见长，是政经学界决策者、研究者、管理者的必读刊物。","home_visible":1,"media_name":"财经杂志","id":"87","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c8fcc4c551a84ec8b97050d17fe013e0"},"pubTimestamp":1578567000,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1147188989?lang=&edition=full","pubTime":"2020-01-09 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1950年11月1日，两个波多黎各人冲击杜鲁门居住的布莱尔饭店行刺，然后一名被当场打死，刺杀未遂。第七位就是大名鼎鼎的肯尼迪，乘坐敞篷车驶过德克萨斯州的迪利广场向民众挥手致意时，被喂了两颗子弹，死在去医院的路上。肯尼迪遇刺然后就是第38任福特，1975年9月5日遇刺，当时他在萨克拉门托加州议会大厦附近会见支持者，这次的刺客是位女性，她扣动了板机。不过，福特的运气跟杰克逊一样好，这位女刺客的枪里有4颗子弹，但没有一颗上膛的。刺杀总统的机会可是很难有第二次的，特工们很快制伏了她。第9位就是里根，1981年3月30日遇刺，就发生在他演讲完，走出华盛顿的希尔顿饭店时。刺客射击了6枪，其中一颗子弹射进了里根的肺癌。不过里根比麦金莱运气好，这个时候医疗技术大大进步了，里根保住了性命，也可以正常当总统，然后搞垮了苏联。里根遇刺这样看来，机会还是有的， 2020年是美国总统大选年，特朗普抛头露面的机会是多多的。大家加油，为了8000万美元，拼。不过，且慢，有一件真相要说下。4李白的《侠客行》中有四句诗：十步杀一人，千里不留行。事了拂衣去，深藏身与名。这恐怕是每一位刺客梦寐以求的。但真相是，没有一个刺客可以逃脱。中国史书里有名的刺客，荆轲死了，专诸死了，聂政死了，要离死了。美国这9起总统刺杀案中，也无一人逃脱。刺杀杰克逊和里根的两个刺客，后来被诊断出精神病，因为刺杀未遂，最后被押在精神病院。刺杀福特的女刺客，被判终身监禁。刺杀杜鲁门的，一名刺客当场被打死，一名被判终端监禁。而导致总统身亡或者其他人身亡的，都陪上了自己的性命。其中刺杀加菲尔德的刺客吉特奥，尽管被诊断出精神病，还是被处以绞型。最神奇的还是刺杀肯尼迪的奥斯瓦尔德，他是美国前海军陆战队的枪手，1963年11月22日行刺后被捕。11月24日，他在警局众目睽睽之下，被一位名为鲁比的夜总会老板开枪打死，鲁比动机不明。这一戏剧性事件也让肯迪尼的刺杀案更富阴谋性。奥斯瓦尔德可见，如果打算去发这笔财的，要立好遗嘱，风险是100%的。5、结语昨天晚上美股的新高再次让A股投资者羡慕嫉妒恨，美股崩盘太难了。那么，刺杀特朗普成功后，美股会崩不，做空美股再赚一笔？从过去的历史看，刺杀总统，跟中东的这只黑天鹅一样，对市场的影响也是短期的。所以，特朗普有一句话真的是吹牛的，他说如果他被弹劾，美股会崩盘。有特朗普，他嘴炮一下，市场会上上下下，但没有了他，市场正常运转，就像太阳正常升起一样。美国成熟的制度，让总统既有强大的影响力，又让他微乎其微，犹如匆匆过客。这跟伊朗是完全不一样的，丧失了苏莱曼尼这样的人才，伊朗元气大伤，此时，怎么有实力去策划行刺，怎么去宣战报复呢？2020年开年的这只黑天鹅，已经基本过去，留给我们的经验是：有些黑天鹅，虽然是黑的，其实是机会，你要判断的，是到底它能产生实质的影响，还是不能。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":814,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":911153499,"gmtCreate":1578108459911,"gmtModify":1704336984389,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b4ec5ac29969ff9e103cf2d2f011e41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3441301786683002","authorIdStr":"3441301786683002"},"themes":[],"htmlText":"真有局部战争，除了恐慌指数上升，能源黄金等大宗商品价格升高，对中国又是一个发展的战略机遇期，中美贸易争端也有利于中方。","listText":"真有局部战争，除了恐慌指数上升，能源黄金等大宗商品价格升高，对中国又是一个发展的战略机遇期，中美贸易争端也有利于中方。","text":"真有局部战争，除了恐慌指数上升，能源黄金等大宗商品价格升高，对中国又是一个发展的战略机遇期，中美贸易争端也有利于中方。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/911153499","repostId":"1133096273","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1326,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":913258917,"gmtCreate":1577708525439,"gmtModify":1704336105127,"author":{"id":"3441301786683002","authorId":"3441301786683002","name":"蓉城顽童","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b4ec5ac29969ff9e103cf2d2f011e41","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3441301786683002","authorIdStr":"3441301786683002"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/913258917","repostId":"913679146","repostType":1,"repost":{"id":913679146,"gmtCreate":1577660814285,"gmtModify":1704335994110,"author":{"id":"3444504177139447","authorId":"3444504177139447","name":"投资小达人","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cace575a7391eddd10a8a0c6537aadf4","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3444504177139447","authorIdStr":"3444504177139447"},"themes":[],"title":"未来中国新核心资产也是值得我们多关注","htmlText":"记得2016年，苹果手机相关的消费电子引领科技股独立上涨，那个时候茅台一股才200多，却无人问津。2017年以后白马股兴起，慢牛来临，之后又经历一波惨烈调整。但是以上证50、沪深300为代表的A股核心资产笑到了最后，新高之后还有新高，这在三年前是无法想象的。但下半年科技股开始发力，传统核心资产萎靡不振，2020年谁是主角？1.天下没有不散的宴席，核心资产也有退潮的时候如果以沪深300作为A股核心资产，中证1000作为A股新兴资产，可以发现近十年来，核心资产与新兴资产涨跌互现，但2016年前中证1000弹性明显更足，16年以后核心资产开始持续领跑，涨幅一直高于新兴资产。这也验证了17年开始的慢牛行情，优质白马持续创新高，即便在18年的熊市里也更抗跌。回顾这三年的领涨板块，除了19年下半年电子科技爆发，食品饮料总是能占据前三，17年初至今（12月27日）茅台涨幅263.6%，五粮液涨幅295.8%，格力涨幅186.3%，市盈率也都节节攀升，食品饮料、家电、大金融、汽车等传统行业龙头无疑是A股当之无愧的核心资产。但是，单看2019年，风向已经开始转变，未来很可能是更具科技含量的板块称霸A股，龙头更可能成为中国经济新的增长源，我们可以把这些新星叫做“新核心资产”。2.历史：传统核心资产，是如何崛起的？2008年金融危机后，国家出台一系列政策刺激经济发展，从08年10月—09年5月，地产、 家电、汽车、有色和采掘涨幅领先，这都得益于地产政策放松、家电汽车下乡、大幅基建投入，格力、上汽、万科等核心资产也都是在这段时间开始崛起。之后利率总体保持低水平，定期存款利率与贷款利率在08年12月调降后一直维持在2.25%与5.31%，直到2010年10月才再次调高，融资环境改善加之通胀预期，电子、信息技术、医药、食品饮料开始崛起。恒瑞、茅台等核心资产业绩开始持续上升。不过有意思的是，由于宏观环境","listText":"记得2016年，苹果手机相关的消费电子引领科技股独立上涨，那个时候茅台一股才200多，却无人问津。2017年以后白马股兴起，慢牛来临，之后又经历一波惨烈调整。但是以上证50、沪深300为代表的A股核心资产笑到了最后，新高之后还有新高，这在三年前是无法想象的。但下半年科技股开始发力，传统核心资产萎靡不振，2020年谁是主角？1.天下没有不散的宴席，核心资产也有退潮的时候如果以沪深300作为A股核心资产，中证1000作为A股新兴资产，可以发现近十年来，核心资产与新兴资产涨跌互现，但2016年前中证1000弹性明显更足，16年以后核心资产开始持续领跑，涨幅一直高于新兴资产。这也验证了17年开始的慢牛行情，优质白马持续创新高，即便在18年的熊市里也更抗跌。回顾这三年的领涨板块，除了19年下半年电子科技爆发，食品饮料总是能占据前三，17年初至今（12月27日）茅台涨幅263.6%，五粮液涨幅295.8%，格力涨幅186.3%，市盈率也都节节攀升，食品饮料、家电、大金融、汽车等传统行业龙头无疑是A股当之无愧的核心资产。但是，单看2019年，风向已经开始转变，未来很可能是更具科技含量的板块称霸A股，龙头更可能成为中国经济新的增长源，我们可以把这些新星叫做“新核心资产”。2.历史：传统核心资产，是如何崛起的？2008年金融危机后，国家出台一系列政策刺激经济发展，从08年10月—09年5月，地产、 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/ijqOl-o4jq2FKh2u6NIf_g><strong>中国证券报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>12月28日上午，十三届全国人大常委会第十五次会议全体会议审议通过了新修订的证券法。修订后的证券法将于2020年3月1日起施行。\n分析人士指出，证券法修订通过，将加大市场违法主体的违规成本，净化证券市场、保护投资者合法权益、提振投资者信心。\n草案审议期间关注三大重点\n分组审议期间，与会人员的建议聚焦注册制全面推广、加大证券违法成本、投资者保护改革三条主线。\n全面落实注册制是重中之重\n聆听、交流、...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/ijqOl-o4jq2FKh2u6NIf_g\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/eb153d0f8182e52fe99b267c9f05c287","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/ijqOl-o4jq2FKh2u6NIf_g","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1150822175","content_text":"12月28日上午，十三届全国人大常委会第十五次会议全体会议审议通过了新修订的证券法。修订后的证券法将于2020年3月1日起施行。\n分析人士指出，证券法修订通过，将加大市场违法主体的违规成本，净化证券市场、保护投资者合法权益、提振投资者信心。\n草案审议期间关注三大重点\n分组审议期间，与会人员的建议聚焦注册制全面推广、加大证券违法成本、投资者保护改革三条主线。\n全面落实注册制是重中之重\n聆听、交流、碰撞、思考，六组分组审议讨论心系市场关切，而注册制法定化是本次证券法修订的重中之重。\n“注册制法定化关系到整个资本市场健康发展，与上亿投资者的切身利益休戚相关。因此必须全面落实好，以打造一个规范、透明、有活力、有韧性的资本市场，使资本市场更好地服务国家经济发展大局，服务实体经济发展。”全国人大财政经济委员会副主任委员刘新华就证券法修订发表意见。\n加大违法成本成“共识”\n“近些年涉及到证券违法犯罪的手段更加隐蔽多样，涉案的金额也在不断增大。这些违法犯罪行为不仅严重破坏公开公平公正的证券市场的原则，严重损害广大投资者合法权益，而且严重破坏证券市场的管理秩序，危害国家金融安全和稳定。”全国人大常委会委员刘季幸就市场关切的加大证券违法成本问题发表意见。\n全国人大常委会委员罗毅提出建议，对于证券违法行为的处罚，在现有条款的基础上可以适当提高处罚下限，处罚上限也不要简单地封顶，从而显著提高违法成本，达到严惩震慑目的。\n据不完全统计，截至12月27日，年内证监会及地方证监局已开出238张罚单，其中内幕交易96张，占比为40.34%，信披违规64张，占比为26.89%。内幕交易和信披违规合计占比近七成。\n近年来，证监会持续加大执法力度。\n鲜言案曾创证监会执法史上最大罚没款金额。2017年3月30日，证监会对鲜言操纵多伦股份一案正式作出行政处罚，对鲜言操纵多伦股份行为，责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得5.78亿元，并处以28.92亿元罚款，合计罚没34.7亿元；对鲜言信息披露违法行为，给予警告，并处以60万元罚款，曾创证监会执法史上最大的罚没款金额，同时鲜言也被终身市场禁入。\n上市公司信息披露违法行为近年来也成为监管部门查办重点，包括财务欺诈行为，未依法披露关联关系及关联交易，未依法披露股东权益变动情况，所披露的信息存在误导性陈述，未依法披露重大事项。其中财务欺诈行为方面，如欣泰电气为骗取发行核准，在发行申请文件中实施财务欺诈，虚减应收账款3.81亿元，虚增经营活动产生的现金流量2.41亿元；部分上市公司开展重大资产重组过程中，交易标的为谋取交易高对价实施欺诈，如九好集团虚增收入2.66亿元、虚构银行存款3亿元，保千里电子通过虚假的意向性协议虚增评估值，金英马隐瞒担保事项等；大智慧、雅百特、金亚科技、昆明机床等公司操纵定期报告财务报表，或在未满足条件的情况下提前确认收入，或通过伪造合同、银行单据、材料产品收发记录、隐瞒费用支出等方式虚增利润，或通过跨期确认收入、虚计收入和虚增合同价格等方式虚增收入，或通过虚构工程项目和贸易的方式虚增收入等。\n尽管证监会持续加大执法力度，资本市场乱象仍屡禁不止，其主要原因之一就是违法违规成本过低。提高资本市场违法违规成本已形成共识。证券法修订草案审议期间，有的常委会组成人员和地方、部门、单位建议，在修订草案三次审议稿的基础上，进一步加大对证券违法行为的处罚力度，显著提高证券违法成本，严厉惩治并震慑违法行为人。\n新证券法行政罚款额度大幅提高。中国人民大学法学院教授刘俊海认为，新法将促进刑法联动修改。“行政罚款幅度提高了，意味着刑事责任也应当同步提高，否则的话，行政处罚提高了，刑事责任不同步提高的话，违法犯罪分子还是觉得违法成本低于违法收益，还觉得有利可图。”\n紧抓投资者保护主线\n“建议在修订草案第6章投资者保护一章中增加有关证券市场公益诉讼制度的规定，即针对受侵害者众多的内幕交易、操纵市场等违法行为，如果没有合适主体或者合适主体不提出诉讼的，由检察机关提起公益诉讼，以切实保护投资者的合法权益。”全国人大常委会委员那顺孟和建议。\n全国人大常委会委员李钺锋说，注册制改革在证券发行审核方面做了“松绑”，这意味着必须加强后端的监督，以保障证券发行活动的诚信、公平。从境外经验看，设置专门的民事诉讼制度特别是集体诉讼制度，是资本市场放松前端管制，加强后端监管的重要制度，能够有效缓和市场矛盾，弥补投资者尤其是中小投资者的损失，并通过巨额赔偿对违法行为人造成震慑。\n业内呼吁加快新法落地施行\n实现良法治市\n为保障新证券法落地施行，实现良法治市，刘俊海强调，各市场主体应当对照新证券法的规定，做好相应的“立改废释”工作，即立新规，改掉和新法不一致的地方，废除规则，解释新证券法精神的解释有关的规则。除自律监管机构外，上市公司、证券公司、会计事务所、律师事务所、资产评估机构等也应见贤思齐、择善而从，按照新证券法的要求，调整业务模式、行为方式、盈利模式。\n“行政罚款幅度提高了，意味着刑事处罚力度也应同步提高，否则，市场依旧认为违法成本低于违法收益，仍有利可图。”刘俊海认为，新法将促进刑法联动修改。\n证券法修订草案审议期间，刘新华建议，为了使注册制得到更好实施，应关注四大关系：\n一是关注并处理好交易所之间的关系，在沪深证券交易所都实施注册制的情况下，如何防止交易所为吸引更多上市资源，在审核过程中降低或是变相降低审核标准的问题；\n二是处理好证券交易所与证监会职责之间的关系；\n三是构建动态的上市与退市的关系，在注册制优化前端入口的前提下，如何建立有效的出清机制，需要在后续注册制实施过程中制定有突破、有效率、多元的退市制度安排；\n四是全力处理好放权与防止滥用权力的关系。\n证券法修订工作持续完善\n证券法的修订关系到资本市场的改革发展大局，从2015年“一读”起，就备受资本市场关注。\n2015年版的初审草案方面，据新华社报道，2015年4月20日提请全国人大常委会审议的证券法修订草案共338条，其中新增122条、修改185条、删除22条。提出股票发行注册由交易所审核、欺诈发行处罚标准大幅提高、新增现金分红制度、可以设立证券合伙企业、证券从业人员“炒股”解禁、为境外企业境内上市预留法律空间、新增条款禁止跨市场操纵、利用“未公开信息”交易责同内幕交易、遭遇上市公司造假可先协议赔偿、民事赔偿可推代表诉讼等问题。\n证券法修订草案2017年4月24日提请全国人大常委会二审。在充分考虑我国证券市场实际情况、认真总结2015年股市异常波动经验教训的基础上,证券法修订草案二次审议稿聚焦七大市场焦点。包括信息披露全面升级为专章规定，扩大应予严格规范的内幕信息知情人的范围增加操纵市场的情形，投资者保护设专章作规定等。\n据新华社2019年4月23日报道，草案三审稿增加了科创板注册制专节，并从证券的范围、证券的公开发行、证券交易行为、投资者保护、证券监管等方面进行了修改完善。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1456,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}