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呵呵好脑洞

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百亿美元世纪大爆仓：他的“美国梦”破灭，铁狱度余生

06-19

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2023-04-17

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2022-09-28

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15:50","market":"us","language":"zh","title":"百亿美元世纪大爆仓：他的“美国梦”破灭，铁狱度余生","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1105478339","media":"新浪科技","summary":"不受监管就是乱象根源。","content":"<html><head></head><body><p>　　文 | 郑峻</p><p style=\"text-align: start;\">　　他原本是“美国梦”的极致版：一个亚洲移民靠自己的才华和知识，在美国名校拿到高等学历，进入华尔街打拼数十年，成为掌控数百亿美元资产的亿万富翁。但最终却因为极度的贪婪与冒险，导致毕生努力个人身家全部清零，还要在监狱度过余生。</p><p style=\"text-align: start;\">　　<strong>恐在监狱度过余生</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　这是华尔街近年来最血腥的一幕。在2021年3月的那场世纪大爆仓中，资产高达360亿美元的基金Archegos在短短10天之内就爆仓覆灭；基金公司自己血本无归不说，更让诸多投资银行赔了超过百亿美元，间接导致百年老店瑞士信贷被迫贱卖。</p><p style=\"text-align: start;\">　　三年之后，Archegos负责人还要付出更重的代价。昨天美国纽约曼哈顿联邦法庭，12名陪审员经过两天的讨论，最终认定Archegos创始人Bill Hwang（韩文名：황성국，英文名： Sung Kook Hwang，以下音译为黄比尔） 10项欺诈相关罪名成立。</p><p style=\"text-align: start;\">　　黄比尔总计面临着11项指控，包括了证券欺诈、电话欺诈、合谋欺诈以及操纵市场等罪名，最后只有一项操纵市场的罪名没有成立。一道被定罪的还有他的副手、Archegos基金首席财务官哈利根（Patrick Halligan），他的三项证券欺诈指控全部被认定罪名成立。</p><p style=\"text-align: start;\">　　在陪审团宣判之前，这一案件已经经过了长达两个月的审讯，听取了21名证人的证词，其中包括Archegos前首席投资官和风险管控官。他们已经与司法机构达成认罪协议，并配合调查出庭指证黄比尔，这两名前员工的证词对黄比尔与哈利根的定罪起到了关键的作用。</p><p style=\"text-align: start;\">　　黄比尔穿着深色西服坐在被告席，面无表情地聆听着陪审团宣读判决。按照美国司法体系，陪审团负责定罪，接下来则是交由法官在10月底宣布刑期。鉴于每一项罪名的最高刑期都是20年。这位已经60岁的基金大亨恐怕要在监狱度过余生。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e150914fd7195dc77f161738bd04010d\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"310\"/></p><p style=\"text-align: start;\">　　<strong>美国梦的终极版</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　黄比尔出生在韩国一个虔诚的基督教家庭，父亲是教士，母亲则是传教者。他在韩国长大，直到18岁才随父母移民美国，在拉斯维加斯定居下来。</p><p style=\"text-align: start;\">　　来到美国之后，黄比尔就遭遇了人生最大挫折：他的父亲不幸病故，家里失去了经济来源。他不得不在麦当劳打工挣钱，同时提高自己的英语水平。所幸天资聪颖，黄比尔靠自己的努力先后在加州大学洛杉矶分校UCLA以及卡内基梅隆大学拿到了经济学以及MBA学位。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/47778d6dd890b947a0a31fbee28d4465\" title=\"\" tg-width=\"408\" tg-height=\"577\"/></p><p style=\"text-align: start;\">　　名校毕业之后，黄比尔进入了华尔街。作为一个韩裔美国人，黄比尔第一份工作是在韩国现代集团旗下的现代证券（Hyundai Securities）纽约部门，主要向美国人推销韩国公司证券。</p><p style=\"text-align: start;\">　　他的人生转折在90年代中期到来。黄比尔遇到了自己的伯乐、对冲基金巨头朱利安·罗伯茨（Julian Robertson），在向后者推销韩国股票之后，黄比尔随后就加入了后者创办的传奇对冲基金老虎全球管理基金（Tiger Management）。</p><p style=\"text-align: start;\">　　罗伯茨很赏识黄比尔，或许是因为两人有着相同的冒险基因。2000年，罗伯茨给了黄比尔2500万美元的启动资金，让后者开创自己的老虎亚洲管理基金（Tiger Asia Management），开启了他的单飞生涯。</p><p style=\"text-align: start;\">　　黄比尔的投资策略非常激进，资产管理业绩也相当惊人：资产最高峰的时候，老虎亚洲管理基金的资产曾经高达50亿美元，年化回报率高达16%。这个贫困的韩国移民终于成为了亿万富翁。</p><p style=\"text-align: start;\">　　<strong>虔诚信徒与极度贪婪</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　黄比尔的对冲基金生涯充满着争议。受父母的影响，他是个虔诚的基督徒，甚至用宗教信仰来指导自己的投资策略。黄比尔最成功的一笔投资是Linkedin，他认为这是上帝引导自己投资这个职业社交网站，帮助人们找到工作。</p><p style=\"text-align: start;\">　　黄比尔给人留下的印象也是和蔼可亲，始终带着微笑，乐善好施，热心于宗教与慈善事业。发家致富之后，黄比尔经常参加各种公益活动，向诸多基督教和慈善团体捐出了上千万美元。</p><p style=\"text-align: start;\">　　直到曼哈顿审判的当天，黄比尔还随身携带着宗教书籍阅读，或许是作秀，也或许是希望从中找到安慰。而在案件审理中，受到他捐赠的基督教团体也在帮助他向陪审团和法官求情。</p><p style=\"text-align: start;\">　　但另一方面，黄比尔在投资方面又像是一条鲨鱼一样贪婪凶猛，即便是多次遭遇失败也不改冒险本性，高杠杆是他的标志策略，看重的股票就重仓加码，直到最后遭遇灭顶爆仓。</p><p style=\"text-align: start;\">　　黄比尔并不是没有经历过失败。2008年美国金融危机之后，他的老虎亚洲基金就曾经遭受重创，几次重大投资失误之后，资产缩水了超过三分之二，黄比尔本人也曾经这次挫折其视为“上帝给他的警告”。但这次“警告”似乎只让黄比尔更加积极参与慈善公益，却完全没有影响到他随后更为贪婪冒险的投资。</p><p style=\"text-align: start;\">　　而且，作为虔诚基督徒的他不惜触犯法律从事违法交易。2012年，黄比尔与美国政府达成刑事和民事和解，支付超过6000万美元的罚金，承认在2008年和2009年利用内幕信息违法交易两家银行股票。他运营的老虎亚洲管理基金也被迫关闭，被没收了1600万美元的违法所得。2014年，黄比尔又被香港监管部门禁止交易四年时间。</p><p style=\"text-align: start;\">　　<strong>疯狂衍生品杠杆交易</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　在老虎亚洲管理基金因为内幕交易被破关闭之后，黄比尔在2013年创办了一家新的家族基金Archegos Capital Management。虔诚信仰基督教的黄比尔选择了Archegos这个名称，这是希腊语中用来称呼耶稣基督的词汇。</p><p style=\"text-align: start;\">　　虽然遭受处罚被迫关闭老虎亚洲基金，但黄比尔并没有改变他的贪婪与冒险本性。他在Archegos采用了一种更为不透明和疯狂的投资策略，在逃避监管的同时，又可以加大杠杆比例。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4a24519ca16acccb5882b92df80e985\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"355\"/></p><p style=\"text-align: start;\">　　Archegos不同于传统的对冲基金，并不接受投资者资金。但与此前的老虎基金相似，黄比尔主要投资美国和中国诸多科技公司，包括Viacom、Discovery、腾讯、百度、跟谁学等企业。而且，他习惯于大量持仓同一行业的公司，似乎完全不在乎分散风险。</p><p style=\"text-align: start;\">　　但是，Archegos实际上并没有直接持有这些股票，而是通过收益交换和差价合约等各种复杂的金融衍生品，与诸多投行进行对冲交易。这样Archegos就可以以很小的本金，以极高的杠杆对这些股票进行押注。从合约责任方面来说，是这些投行持有上诉公司的股票头寸与Archegos进行交易。</p><p style=\"text-align: start;\">　　美国证券交易委员会（SEC）规定，一个投资者持有美国上市公司股票超过5%就需要披露持股信息。但由于Archegos并没有直接持股，所以也不需要向金融监管机构进行报告他们的风险敞口。这让黄比尔变成了一个隐形的对冲基金巨头，直到最终爆仓才进入媒体的聚焦。</p><p style=\"text-align: start;\">　　习惯在刀尖上舔血的黄比尔，最终还是倒在了自己的疯狂投资策略中。虽然导致他们覆灭的是诸多偶然事件的叠加，但Archegos的崩溃却是高杆杆衍生品交易下的必然结果。高杠杆让黄比尔以小本金收益颇丰，也让他最终遭受了灭顶之灾。</p><p style=\"text-align: start;\">　　2021年3月中旬，Archegos重仓持有衍生品合约的Viacom、雾芯科技、跟谁学等数支股票因为各种不同原因导致股价大幅下跌，一周之内市值蒸发过半。持有衍生品合约的Archegos也收到了多家投行追加保证金的通知。</p><p style=\"text-align: start;\">　　<strong>史诗级百亿美元爆仓</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　因为黄比尔此前的疯狂杠杆操作，Archegos面临着超过600亿美元，最高可达1000亿美元的保证金敞口，这已经远远超过了他们的承受范围。3月25日，走投无路的黄比尔联系了高盛、摩根士丹利、野村证券、瑞士银行和瑞士信贷等多家投行，希望得到他们的宽限避免爆仓，但并没有达成一致。</p><p style=\"text-align: start;\">　　3月26日，Archegos的爆仓时刻终于到来，而与他们进行衍生品交易的多家投行也被迫强行平仓，大量折价抛售交易涉及的Discovery、百度、唯品会、雾芯科技等多家股票，总抛售规模高达190亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">　　这次强行平仓导致Archegos一天损失了100亿美元，创下了华尔街历史单个投资者的单日损失之最。其中涉及到的美国与中国科技股票也无辜受到波及，在遭受抛售之后整体市值蒸发了超过300亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">　　Archegos爆仓事件其实并没有对美股大盘并没有造成明显冲击，只涉及到他们投资组合中的多家股票，因为美国股市当时正处在美联储超低利率带来的牛市阶段。不过，与Archegos进行衍生品交易的相关投资银行却因此承受了巨大损失。</p><p style=\"text-align: start;\">　　据摩根大通估计，各家投行总计损失高达100亿美元。高盛和摩根士丹利是最先清仓的两家投行。因此他们的损失是其中最小的，而其他投行则没有这么好运：三菱日联金融集团损失了3亿美元，瑞士银行损失了8.61亿美元，野村证券损失29亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">　　瑞士信贷是被黄比尔坑得最惨的投行。在Archegos爆仓事件中，瑞士信贷损失了55亿美元，被迫在2021年11月关闭了旗下的证券融资业务。此次爆仓是瑞士信贷陷入流动性危机的主要原因之一，更直接导致了160多年历史的瑞士信贷股价不断崩盘。</p><p style=\"text-align: start;\">　　在瑞士金融监管部门的安排下，2023年初瑞士银行仅仅以30亿瑞士法郎的地板价接管了瑞士信贷。此外，瑞士银行还要给瑞士信贷的监管责任兜底。去年完成收购之后，瑞士银行同意向美国与英国监管部门支付4亿美元罚金，就瑞士信贷在Archegos爆仓案件中的风险管控不当问题达成和解。</p><p style=\"text-align: start;\">　　<strong>金融衍生品乱象是主因</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　2022年4月，在Archegos爆仓事件整整一年之后，美国政府正式逮捕了黄比尔以及哈利根，向他们提出欺诈、共谋、证券欺诈、操纵市场等11项指控。黄比尔的保释金高达1亿美元，在抵押了两座房产以及缴纳500万美元现金之后，他得以取保候审。</p><p style=\"text-align: start;\">　　黄比尔的辩护律师认为，他在Archegos的这些操作是完全合法的，投资银行是为他们自己的衍生品交易失败进行买单。但曼哈顿检察官则指控黄比尔团队向投行夸大了他们衍生品交易的持股价值，以欺诈手段将15亿美元的投资组合膨胀到了360亿美元。“这种操纵市场的行为必须要承担责任。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fce0c44a1d3fb82d383f94f83582e016\" title=\"\" tg-width=\"414\" tg-height=\"217\"/></p><p style=\"text-align: start;\">　　负责此案的美国曼哈顿联邦检控官达米安·威廉姆斯（Damian Williams）表示，黄比尔与他的副手夸大了Archegos所投资的十多支股票的头寸规模，误导了投资银行与他们进行衍生品交易。</p><p style=\"text-align: start;\">　　与上一次认罪内幕交易不同，这一次黄比尔拒绝接受所有指控。他的律师团在此前的辩护过程中一直表示，检控方只是试图在给高风险激进投资手段定罪，黄比尔也没有从自己的持股中套现，没有中饱私囊。但显然，陪审团并没有相信他的辩护。</p><p style=\"text-align: start;\">　　一个贪婪无度的基金经理，竟然造成了百亿美元的天价缺口。Archegos爆仓事件引发了美国、欧洲与日本监管部门的调查，最终导致了黄比尔遭到起诉和定罪。但与2008年金融危机相似，这次Archegos史诗级爆仓背后，同样是不受控制的金融衍生品乱象。</p><p style=\"text-align: start;\">　　黄比尔所操控的收益互换和差价合约等衍生品是在场外交易的灰色地带，各家投行并不知道黄比尔到底进行了多少杠杆衍生品合约。因此黄比尔才得以与诸多投行巨头同时进行交易，操纵着超过300亿美元的投资组合。而各家投行在利益的驱使下，也没有进行有效的风险管控，纷纷选择与黄比尔进行高杆杆交易，暴露了超过百亿美元的敞口。</p><p style=\"text-align: start;\">　　然而，即便黄比尔个人身败名裂，如果美国监管部门不能采取有效措施，管控各种五花八门的高杠杆保证金交易，对Archegos这样的家族基金进行监管，那么未来华尔街依然还会出现新的黄比尔。</p><p style=\"text-align: start;\">　　毕竟，贪婪是人类的本性。不受监管就是乱象根源。</p></body></html>","source":"sina_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>百亿美元世纪大爆仓：他的“美国梦”破灭，铁狱度余生</title>\n<style 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Halligan），他的三项证券欺诈指控全部被认定罪名成立。　　在陪审团宣判之前，这一案件已经经过了长达两个月的审讯，听取了21名证人的证词，其中包括Archegos前首席投资官和风险管控官。他们已经与司法机构达成认罪协议，并配合调查出庭指证黄比尔，这两名前员工的证词对黄比尔与哈利根的定罪起到了关键的作用。　　黄比尔穿着深色西服坐在被告席，面无表情地聆听着陪审团宣读判决。按照美国司法体系，陪审团负责定罪，接下来则是交由法官在10月底宣布刑期。鉴于每一项罪名的最高刑期都是20年。这位已经60岁的基金大亨恐怕要在监狱度过余生。　　美国梦的终极版　　黄比尔出生在韩国一个虔诚的基督教家庭，父亲是教士，母亲则是传教者。他在韩国长大，直到18岁才随父母移民美国，在拉斯维加斯定居下来。　　来到美国之后，黄比尔就遭遇了人生最大挫折：他的父亲不幸病故，家里失去了经济来源。他不得不在麦当劳打工挣钱，同时提高自己的英语水平。所幸天资聪颖，黄比尔靠自己的努力先后在加州大学洛杉矶分校UCLA以及卡内基梅隆大学拿到了经济学以及MBA学位。　　名校毕业之后，黄比尔进入了华尔街。作为一个韩裔美国人，黄比尔第一份工作是在韩国现代集团旗下的现代证券（Hyundai Securities）纽约部门，主要向美国人推销韩国公司证券。　　他的人生转折在90年代中期到来。黄比尔遇到了自己的伯乐、对冲基金巨头朱利安·罗伯茨（Julian Robertson），在向后者推销韩国股票之后，黄比尔随后就加入了后者创办的传奇对冲基金老虎全球管理基金（Tiger Management）。　　罗伯茨很赏识黄比尔，或许是因为两人有着相同的冒险基因。2000年，罗伯茨给了黄比尔2500万美元的启动资金，让后者开创自己的老虎亚洲管理基金（Tiger Asia Management），开启了他的单飞生涯。　　黄比尔的投资策略非常激进，资产管理业绩也相当惊人：资产最高峰的时候，老虎亚洲管理基金的资产曾经高达50亿美元，年化回报率高达16%。这个贫困的韩国移民终于成为了亿万富翁。　　虔诚信徒与极度贪婪　　黄比尔的对冲基金生涯充满着争议。受父母的影响，他是个虔诚的基督徒，甚至用宗教信仰来指导自己的投资策略。黄比尔最成功的一笔投资是Linkedin，他认为这是上帝引导自己投资这个职业社交网站，帮助人们找到工作。　　黄比尔给人留下的印象也是和蔼可亲，始终带着微笑，乐善好施，热心于宗教与慈善事业。发家致富之后，黄比尔经常参加各种公益活动，向诸多基督教和慈善团体捐出了上千万美元。　　直到曼哈顿审判的当天，黄比尔还随身携带着宗教书籍阅读，或许是作秀，也或许是希望从中找到安慰。而在案件审理中，受到他捐赠的基督教团体也在帮助他向陪审团和法官求情。　　但另一方面，黄比尔在投资方面又像是一条鲨鱼一样贪婪凶猛，即便是多次遭遇失败也不改冒险本性，高杠杆是他的标志策略，看重的股票就重仓加码，直到最后遭遇灭顶爆仓。　　黄比尔并不是没有经历过失败。2008年美国金融危机之后，他的老虎亚洲基金就曾经遭受重创，几次重大投资失误之后，资产缩水了超过三分之二，黄比尔本人也曾经这次挫折其视为“上帝给他的警告”。但这次“警告”似乎只让黄比尔更加积极参与慈善公益，却完全没有影响到他随后更为贪婪冒险的投资。　　而且，作为虔诚基督徒的他不惜触犯法律从事违法交易。2012年，黄比尔与美国政府达成刑事和民事和解，支付超过6000万美元的罚金，承认在2008年和2009年利用内幕信息违法交易两家银行股票。他运营的老虎亚洲管理基金也被迫关闭，被没收了1600万美元的违法所得。2014年，黄比尔又被香港监管部门禁止交易四年时间。　　疯狂衍生品杠杆交易　　在老虎亚洲管理基金因为内幕交易被破关闭之后，黄比尔在2013年创办了一家新的家族基金Archegos Capital Management。虔诚信仰基督教的黄比尔选择了Archegos这个名称，这是希腊语中用来称呼耶稣基督的词汇。　　虽然遭受处罚被迫关闭老虎亚洲基金，但黄比尔并没有改变他的贪婪与冒险本性。他在Archegos采用了一种更为不透明和疯狂的投资策略，在逃避监管的同时，又可以加大杠杆比例。　　Archegos不同于传统的对冲基金，并不接受投资者资金。但与此前的老虎基金相似，黄比尔主要投资美国和中国诸多科技公司，包括Viacom、Discovery、腾讯、百度、跟谁学等企业。而且，他习惯于大量持仓同一行业的公司，似乎完全不在乎分散风险。　　但是，Archegos实际上并没有直接持有这些股票，而是通过收益交换和差价合约等各种复杂的金融衍生品，与诸多投行进行对冲交易。这样Archegos就可以以很小的本金，以极高的杠杆对这些股票进行押注。从合约责任方面来说，是这些投行持有上诉公司的股票头寸与Archegos进行交易。　　美国证券交易委员会（SEC）规定，一个投资者持有美国上市公司股票超过5%就需要披露持股信息。但由于Archegos并没有直接持股，所以也不需要向金融监管机构进行报告他们的风险敞口。这让黄比尔变成了一个隐形的对冲基金巨头，直到最终爆仓才进入媒体的聚焦。　　习惯在刀尖上舔血的黄比尔，最终还是倒在了自己的疯狂投资策略中。虽然导致他们覆灭的是诸多偶然事件的叠加，但Archegos的崩溃却是高杆杆衍生品交易下的必然结果。高杠杆让黄比尔以小本金收益颇丰，也让他最终遭受了灭顶之灾。　　2021年3月中旬，Archegos重仓持有衍生品合约的Viacom、雾芯科技、跟谁学等数支股票因为各种不同原因导致股价大幅下跌，一周之内市值蒸发过半。持有衍生品合约的Archegos也收到了多家投行追加保证金的通知。　　史诗级百亿美元爆仓　　因为黄比尔此前的疯狂杠杆操作，Archegos面临着超过600亿美元，最高可达1000亿美元的保证金敞口，这已经远远超过了他们的承受范围。3月25日，走投无路的黄比尔联系了高盛、摩根士丹利、野村证券、瑞士银行和瑞士信贷等多家投行，希望得到他们的宽限避免爆仓，但并没有达成一致。　　3月26日，Archegos的爆仓时刻终于到来，而与他们进行衍生品交易的多家投行也被迫强行平仓，大量折价抛售交易涉及的Discovery、百度、唯品会、雾芯科技等多家股票，总抛售规模高达190亿美元。　　这次强行平仓导致Archegos一天损失了100亿美元，创下了华尔街历史单个投资者的单日损失之最。其中涉及到的美国与中国科技股票也无辜受到波及，在遭受抛售之后整体市值蒸发了超过300亿美元。　　Archegos爆仓事件其实并没有对美股大盘并没有造成明显冲击，只涉及到他们投资组合中的多家股票，因为美国股市当时正处在美联储超低利率带来的牛市阶段。不过，与Archegos进行衍生品交易的相关投资银行却因此承受了巨大损失。　　据摩根大通估计，各家投行总计损失高达100亿美元。高盛和摩根士丹利是最先清仓的两家投行。因此他们的损失是其中最小的，而其他投行则没有这么好运：三菱日联金融集团损失了3亿美元，瑞士银行损失了8.61亿美元，野村证券损失29亿美元。　　瑞士信贷是被黄比尔坑得最惨的投行。在Archegos爆仓事件中，瑞士信贷损失了55亿美元，被迫在2021年11月关闭了旗下的证券融资业务。此次爆仓是瑞士信贷陷入流动性危机的主要原因之一，更直接导致了160多年历史的瑞士信贷股价不断崩盘。　　在瑞士金融监管部门的安排下，2023年初瑞士银行仅仅以30亿瑞士法郎的地板价接管了瑞士信贷。此外，瑞士银行还要给瑞士信贷的监管责任兜底。去年完成收购之后，瑞士银行同意向美国与英国监管部门支付4亿美元罚金，就瑞士信贷在Archegos爆仓案件中的风险管控不当问题达成和解。　　金融衍生品乱象是主因　　2022年4月，在Archegos爆仓事件整整一年之后，美国政府正式逮捕了黄比尔以及哈利根，向他们提出欺诈、共谋、证券欺诈、操纵市场等11项指控。黄比尔的保释金高达1亿美元，在抵押了两座房产以及缴纳500万美元现金之后，他得以取保候审。　　黄比尔的辩护律师认为，他在Archegos的这些操作是完全合法的，投资银行是为他们自己的衍生品交易失败进行买单。但曼哈顿检察官则指控黄比尔团队向投行夸大了他们衍生品交易的持股价值，以欺诈手段将15亿美元的投资组合膨胀到了360亿美元。“这种操纵市场的行为必须要承担责任。”　　负责此案的美国曼哈顿联邦检控官达米安·威廉姆斯（Damian Williams）表示，黄比尔与他的副手夸大了Archegos所投资的十多支股票的头寸规模，误导了投资银行与他们进行衍生品交易。　　与上一次认罪内幕交易不同，这一次黄比尔拒绝接受所有指控。他的律师团在此前的辩护过程中一直表示，检控方只是试图在给高风险激进投资手段定罪，黄比尔也没有从自己的持股中套现，没有中饱私囊。但显然，陪审团并没有相信他的辩护。　　一个贪婪无度的基金经理，竟然造成了百亿美元的天价缺口。Archegos爆仓事件引发了美国、欧洲与日本监管部门的调查，最终导致了黄比尔遭到起诉和定罪。但与2008年金融危机相似，这次Archegos史诗级爆仓背后，同样是不受控制的金融衍生品乱象。　　黄比尔所操控的收益互换和差价合约等衍生品是在场外交易的灰色地带，各家投行并不知道黄比尔到底进行了多少杠杆衍生品合约。因此黄比尔才得以与诸多投行巨头同时进行交易，操纵着超过300亿美元的投资组合。而各家投行在利益的驱使下，也没有进行有效的风险管控，纷纷选择与黄比尔进行高杆杆交易，暴露了超过百亿美元的敞口。　　然而，即便黄比尔个人身败名裂，如果美国监管部门不能采取有效措施，管控各种五花八门的高杠杆保证金交易，对Archegos这样的家族基金进行监管，那么未来华尔街依然还会出现新的黄比尔。　　毕竟，贪婪是人类的本性。不受监管就是乱象根源。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":112,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":318634706579680,"gmtCreate":1718805364272,"gmtModify":1718805366477,"author":{"id":"3437721187944212","authorId":"3437721187944212","name":"liku0413","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"市场知道这些烂人 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justify;\">科创板近日迎来开板五周年。证监会主席吴清在6月19日举行的陆家嘴论坛上宣布，证监会将推出“科创板八条”。这标志着科创板改革再出发。5年来，科创板和注册制的改革效应不断放大。此次改革将进一步突出科创板“硬科技”特色，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。</p><p><strong>积极主动拥抱新质生产力发展</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，积极主动拥抱新质生产力发展，包括要提升多层次市场的服务覆盖面和精准度，壮大耐心资本，从制度机制及理念上解决包容创新的问题。</p><p><strong>强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，将充分考虑中小投资者占绝大多数这个最大的市情，强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管，提升监管针对性和适应性。对各种利用技术信息持股等优势，扰乱市场非法牟利的行为，紧盯不放，露头就打。</p><p><strong>为投资者获得赔偿救济提供更加有力的支持</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，将进一步主动加强与司法机关等方面的协作，更好发挥投保机构的能动作用，推动更多证券特别代表人诉讼、先行赔付、当事人承诺等案例落地，为投资者获得赔偿救济提供更加有力的支持。</p><p><strong>对“造假者”和“配合的造假者”将立即查处</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，上市公司财务造假是监管执法一以贯之的重点，也是当前市场非常关注的问题。证监会正在会同相关部门进一步构建综合惩防体系，强化窗口时间管理，鼓励“吹哨人”举报，压实投行审计等中介机构责任。对于“造假者”和“配合的造假者”将立即查处，对涉及犯罪的坚决追究刑事责任。</p><p><strong>坚持把保护投资者贯穿于资本市场制度建设和监管执法全过程</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，证监会将坚持把保护投资者贯穿于资本市场制度建设和监管执法全过程。他说，投资者是市场之本，必须把强监管放在更加突出的位置，不断完善监管，加强监管，对于各类风险早识别、早预警、早暴露、早处理，不断提升资本市场内在稳定性，对各类证券违法犯罪行为要依法从严查处，切实维护市场公开、公平、公正。</p><p><strong>进一步引导上市公司树立积极主动回报投资者的意识</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，进一步引导上市公司树立积极主动回报投资者的意识，加强与投资者沟通，提升信息透明度和治理规范性，更好地运用现金分红、回购注销等方式来回报回馈投资者。</p><p><strong>吸引更多中长期资本进入资本市场</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，壮大耐心资本。证监会将和有关方面一道积极创造条件，吸引更多中长期资本进入资本市场，围绕创业投资、私募股权投资等募投管退，全链条优化支持政策。</p><p><strong>有针对性地丰富资本市场工具、产品和服务</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，将积极主动拥抱新质生产力发展，提高多层次市场的覆盖面、精准度。“当务之急是深入研究相关企业的特点和发展规律，以及它们在投融资激励约束、公司治理等方面的需求，有针对性地丰富资本市场的工具、产品和服务。”</p><h2 id=\"id_2918915526\" style=\"text-align: start;\">附：2024陆家嘴论坛日程</h2><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0037004596c0ec6a4e13ebb0f4252aba\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1016\" tg-height=\"3551\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">券商中国 </p>\n<p class=\"h-time\">2024-06-19 10:13</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>为期两天的第十五届陆家嘴论坛今日上午开幕，由上海市人民政府和中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会共同主办。</p><p style=\"text-align: justify;\">6月19日上午，证监会主席吴清出席论坛开幕式暨全体大会，并围绕“以金融高质量发展推动世界经济增长”发表主题演讲。吴清宣布，证监会将推出“科创板八条”。这标志着科创板改革再出发。5年来，科创板和注册制的改革效应不断放大。此次改革将进一步突出科创板“硬科技”特色，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>吴清表示，将充分考虑中小投资者占绝大多数这个最大的市情，强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管，提升监管针对性和适应性。对各种利用技术信息持股等优势，扰乱市场非法牟利的行为，紧盯不放，露头就打。</strong></p><p><strong>证监会将推出“科创板八条”</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">科创板近日迎来开板五周年。证监会主席吴清在6月19日举行的陆家嘴论坛上宣布，证监会将推出“科创板八条”。这标志着科创板改革再出发。5年来，科创板和注册制的改革效应不断放大。此次改革将进一步突出科创板“硬科技”特色，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。</p><p><strong>积极主动拥抱新质生产力发展</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，积极主动拥抱新质生产力发展，包括要提升多层次市场的服务覆盖面和精准度，壮大耐心资本，从制度机制及理念上解决包容创新的问题。</p><p><strong>强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，将充分考虑中小投资者占绝大多数这个最大的市情，强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管，提升监管针对性和适应性。对各种利用技术信息持股等优势，扰乱市场非法牟利的行为，紧盯不放，露头就打。</p><p><strong>为投资者获得赔偿救济提供更加有力的支持</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，将进一步主动加强与司法机关等方面的协作，更好发挥投保机构的能动作用，推动更多证券特别代表人诉讼、先行赔付、当事人承诺等案例落地，为投资者获得赔偿救济提供更加有力的支持。</p><p><strong>对“造假者”和“配合的造假者”将立即查处</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，上市公司财务造假是监管执法一以贯之的重点，也是当前市场非常关注的问题。证监会正在会同相关部门进一步构建综合惩防体系，强化窗口时间管理，鼓励“吹哨人”举报，压实投行审计等中介机构责任。对于“造假者”和“配合的造假者”将立即查处，对涉及犯罪的坚决追究刑事责任。</p><p><strong>坚持把保护投资者贯穿于资本市场制度建设和监管执法全过程</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，证监会将坚持把保护投资者贯穿于资本市场制度建设和监管执法全过程。他说，投资者是市场之本，必须把强监管放在更加突出的位置，不断完善监管，加强监管，对于各类风险早识别、早预警、早暴露、早处理，不断提升资本市场内在稳定性，对各类证券违法犯罪行为要依法从严查处，切实维护市场公开、公平、公正。</p><p><strong>进一步引导上市公司树立积极主动回报投资者的意识</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，进一步引导上市公司树立积极主动回报投资者的意识，加强与投资者沟通，提升信息透明度和治理规范性，更好地运用现金分红、回购注销等方式来回报回馈投资者。</p><p><strong>吸引更多中长期资本进入资本市场</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，壮大耐心资本。证监会将和有关方面一道积极创造条件，吸引更多中长期资本进入资本市场，围绕创业投资、私募股权投资等募投管退，全链条优化支持政策。</p><p><strong>有针对性地丰富资本市场工具、产品和服务</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，将积极主动拥抱新质生产力发展，提高多层次市场的覆盖面、精准度。“当务之急是深入研究相关企业的特点和发展规律，以及它们在投融资激励约束、公司治理等方面的需求，有针对性地丰富资本市场的工具、产品和服务。”</p><h2 id=\"id_2918915526\" style=\"text-align: start;\">附：2024陆家嘴论坛日程</h2><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0037004596c0ec6a4e13ebb0f4252aba\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1016\" 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justify;\">“大范围的恐慌是你的朋友，因为它提供物美价廉的资产，而个人恐慌是你的敌人。”诚如巴菲特所说。在2013年6月、2016年1月和2018年12月的大面积恐慌之后，坚守的投资者均在此后两到三年的时间中获得了良好的收益。</p><p><strong>股利是股市底气的来源</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">统计数据显示，用过去12个月派发的股息来计算，当前红利指数的股息率为5.57%，沪深300的股息率为2.98%，上证50的股息率为3.76%。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管股市的走向短期受到恐慌情绪的主导，但趋势的变动并不会影响股利的派发。沪深300等核心市场指数背后的公司多是关系到国计民生的重点企业，它们拥有稳固的行业地位、良好的经营情况、充沛的现金流和派息能力。</p><p style=\"text-align: justify;\">分析人士认为，随着新“国九条”对现金分红进行监管、国资委对央企的净资产收益率进行考核等措施的实施，A股的股利支付率将会从原来的30%左右提升至50%以上。这些隐含条件意味着，动态地看，A股的股息收益率将进一步提高，A股的吸引力还在进一步加强。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场上并不缺资金，储蓄国债被资金“秒光”已经成为近期一种现象级的金融景观。市场缺的是信心，资金仍在择时等待中。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，择时往往意味着巨大的机会成本，就像耶鲁基金已故首席执行官大卫·斯文森所说，1987年大崩盘发生后，资金躲进了债券市场，一直到了1993年，低风险组合持续了多年，而低风险意味着低收益，高等院校的捐赠资金遭受了巨大的机会成本损失。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f2176c7aee9f2dd2f2c703762c9fd2e\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"843\" tg-height=\"720\"/></p><p><strong>投资考核的是整个赛季</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">从短期来看，恐慌或许导致了股价的跳水，但从长期来说，代表国家最好经济体的股市往往远远跑赢利率固定的货币性资产。</p><p style=\"text-align: justify;\">以2018年为例，由于中美贸易摩擦的加剧，上证指数下跌了24.6%，个股更是惨不忍睹。但如果能够不为暴跌所恐吓，坚持持有真正能经历住时间考验的公司，投资者在随后的几年内不仅能收回2018年的跌幅，而且收获了差不多翻倍的涨幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">在2018年至今的6年时间里，A股仅有两年的幸福时光，却有四年惨淡的调整。上证指数2018年初为3400点，当前上证指数仅有3000点。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这种严峻的背景下，仍有680只个股相比2018年初上涨超过30%，这意味着，它们的6年年化复合收益率超过4.4%，跑赢了固定收益类产品。这类公司占到上市公司数量之比为30%，市值比重超过50%。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中，还有350只个股在过往6年的时间里取得了10%以上的年化复合收益率，数量占到同期上市公司的10.8%，市值占比为30%以上。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果从2021年初以来持续三年多的调整来看，A股基本是一个负回报的市场。但如果将时间拉长到2018年初，尽管经历了大幅波动，但持有好股票的投资者依然取得了不俗的成绩。</p><p style=\"text-align: justify;\">正如泉果基金近期所说，有一个反直觉的是，不论是面对市场还是生活，一些短期的权宜之计，对于长期来说反而是不利的。从短期来说，投资利率为2.5%的国债可能是非常幸福的选择，尤其是在当前A股出现一定程度恐慌之时。但长期来说，股市不仅提供了超越国债的利率，还附赠了年化6%—7%的增长率。</p><p style=\"text-align: justify;\">投资的目标是整个赛季。普通投资者的理财周期可能贯穿生命中整个收入大于支出的阶段，这个阶段长达二三十年。对于致力于为自己的财富增值保值的投资者来说，他们需要在这个漫长的阶段取得超越通货膨胀的收益率。A股估值已经位于历史低位，持有好股票胜过持有国债等货币性资产。当然每个投资者的风险偏好也有所不同。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特曾说过，不少投资者一见股价上涨便欣喜若狂，一见股价下跌便一蹶不振，简直不可理喻，这种反应毫无意义，就像自己某天买了个汉堡，第二天再来买时发现它涨了价就高兴不已，觉得自己前一天捡了便宜一样。“如果你一生都要买食物，就会对价格的起伏见怪不怪，投资也一样。”</p><p style=\"text-align: justify;\">段永平认为，投资就像打高尔夫，高尔夫主要是看整体成绩打了多少杆、多少洞，而不是看某一个部分，一部分人都更关注为什么你这一杆打得这么好，其实高尔夫是用全场来计算你的成绩。</p><p style=\"text-align: justify;\">在整个赛季中，关键是要做到不随波逐流。正如大卫·斯文森所说，如果没有严格的投资步骤，全面的投资分析、严格的政策落实，组合操作就变成了“跟着潮流走”，在如此激烈的竞争环境下，如果研究逻辑不够连贯，又趋向市场共识，那么获得高收益的可能性微乎其微。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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justify;\">尽管股市的走向短期受到恐慌情绪的主导，但趋势的变动并不会影响股利的派发。沪深300等核心市场指数背后的公司多是关系到国计民生的重点企业，它们拥有稳固的行业地位、良好的经营情况、充沛的现金流和派息能力。</p><p style=\"text-align: justify;\">分析人士认为，随着新“国九条”对现金分红进行监管、国资委对央企的净资产收益率进行考核等措施的实施，A股的股利支付率将会从原来的30%左右提升至50%以上。这些隐含条件意味着，动态地看，A股的股息收益率将进一步提高，A股的吸引力还在进一步加强。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场上并不缺资金，储蓄国债被资金“秒光”已经成为近期一种现象级的金融景观。市场缺的是信心，资金仍在择时等待中。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，择时往往意味着巨大的机会成本，就像耶鲁基金已故首席执行官大卫·斯文森所说，1987年大崩盘发生后，资金躲进了债券市场，一直到了1993年，低风险组合持续了多年，而低风险意味着低收益，高等院校的捐赠资金遭受了巨大的机会成本损失。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f2176c7aee9f2dd2f2c703762c9fd2e\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"843\" tg-height=\"720\"/></p><p><strong>投资考核的是整个赛季</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">从短期来看，恐慌或许导致了股价的跳水，但从长期来说，代表国家最好经济体的股市往往远远跑赢利率固定的货币性资产。</p><p style=\"text-align: justify;\">以2018年为例，由于中美贸易摩擦的加剧，上证指数下跌了24.6%，个股更是惨不忍睹。但如果能够不为暴跌所恐吓，坚持持有真正能经历住时间考验的公司，投资者在随后的几年内不仅能收回2018年的跌幅，而且收获了差不多翻倍的涨幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">在2018年至今的6年时间里，A股仅有两年的幸福时光，却有四年惨淡的调整。上证指数2018年初为3400点，当前上证指数仅有3000点。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这种严峻的背景下，仍有680只个股相比2018年初上涨超过30%，这意味着，它们的6年年化复合收益率超过4.4%，跑赢了固定收益类产品。这类公司占到上市公司数量之比为30%，市值比重超过50%。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中，还有350只个股在过往6年的时间里取得了10%以上的年化复合收益率，数量占到同期上市公司的10.8%，市值占比为30%以上。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果从2021年初以来持续三年多的调整来看，A股基本是一个负回报的市场。但如果将时间拉长到2018年初，尽管经历了大幅波动，但持有好股票的投资者依然取得了不俗的成绩。</p><p style=\"text-align: justify;\">正如泉果基金近期所说，有一个反直觉的是，不论是面对市场还是生活，一些短期的权宜之计，对于长期来说反而是不利的。从短期来说，投资利率为2.5%的国债可能是非常幸福的选择，尤其是在当前A股出现一定程度恐慌之时。但长期来说，股市不仅提供了超越国债的利率，还附赠了年化6%—7%的增长率。</p><p style=\"text-align: justify;\">投资的目标是整个赛季。普通投资者的理财周期可能贯穿生命中整个收入大于支出的阶段，这个阶段长达二三十年。对于致力于为自己的财富增值保值的投资者来说，他们需要在这个漫长的阶段取得超越通货膨胀的收益率。A股估值已经位于历史低位，持有好股票胜过持有国债等货币性资产。当然每个投资者的风险偏好也有所不同。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特曾说过，不少投资者一见股价上涨便欣喜若狂，一见股价下跌便一蹶不振，简直不可理喻，这种反应毫无意义，就像自己某天买了个汉堡，第二天再来买时发现它涨了价就高兴不已，觉得自己前一天捡了便宜一样。“如果你一生都要买食物，就会对价格的起伏见怪不怪，投资也一样。”</p><p style=\"text-align: justify;\">段永平认为，投资就像打高尔夫，高尔夫主要是看整体成绩打了多少杆、多少洞，而不是看某一个部分，一部分人都更关注为什么你这一杆打得这么好，其实高尔夫是用全场来计算你的成绩。</p><p style=\"text-align: justify;\">在整个赛季中，关键是要做到不随波逐流。正如大卫·斯文森所说，如果没有严格的投资步骤，全面的投资分析、严格的政策落实，组合操作就变成了“跟着潮流走”，在如此激烈的竞争环境下，如果研究逻辑不够连贯，又趋向市场共识，那么获得高收益的可能性微乎其微。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/dccbff8e207677490ae7b476768b52ef","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1106249270","content_text":"过去两周，A股再度遭到空头袭击，ST类股票的不断跌停，使得悲观情绪外溢到整个市场，上证指数再度考验3000点，“股王”贵州茅台一度跌破1600元/股，逼近今年1月份的低点。恐慌之下，有人感觉股市就像无底洞，草木皆兵地恐慌抛售。但事实上，股票不过是穿着股票外衣的债券，当前A股中沪深300指数的股息率为2.98%，而当前10年期国债收益率为2.319%。所有的投资其实都在相互竞争投资者的资本，基准点无疑都是十年期国债收益率。A股的平均收益可以视为接近3%的股息率，另外附加不低于GDP的增速。过去两个月中，储蓄式国债“秒光”，在优质资产荒的背景下，A股越往下行无疑吸引力会越大。回顾A股30年来的历史，当估值本身就处于低位时，在恐慌裹挟下望风而逃的投资者往往错失随后而至的上涨，那些有勇气不随波逐流并在恐慌中买入或者坚守的投资者，才能收获资本市场的长期收益。“大范围的恐慌是你的朋友，因为它提供物美价廉的资产，而个人恐慌是你的敌人。”诚如巴菲特所说。在2013年6月、2016年1月和2018年12月的大面积恐慌之后，坚守的投资者均在此后两到三年的时间中获得了良好的收益。股利是股市底气的来源统计数据显示，用过去12个月派发的股息来计算，当前红利指数的股息率为5.57%，沪深300的股息率为2.98%，上证50的股息率为3.76%。尽管股市的走向短期受到恐慌情绪的主导，但趋势的变动并不会影响股利的派发。沪深300等核心市场指数背后的公司多是关系到国计民生的重点企业，它们拥有稳固的行业地位、良好的经营情况、充沛的现金流和派息能力。分析人士认为，随着新“国九条”对现金分红进行监管、国资委对央企的净资产收益率进行考核等措施的实施，A股的股利支付率将会从原来的30%左右提升至50%以上。这些隐含条件意味着，动态地看，A股的股息收益率将进一步提高，A股的吸引力还在进一步加强。市场上并不缺资金，储蓄国债被资金“秒光”已经成为近期一种现象级的金融景观。市场缺的是信心，资金仍在择时等待中。然而，择时往往意味着巨大的机会成本，就像耶鲁基金已故首席执行官大卫·斯文森所说，1987年大崩盘发生后，资金躲进了债券市场，一直到了1993年，低风险组合持续了多年，而低风险意味着低收益，高等院校的捐赠资金遭受了巨大的机会成本损失。投资考核的是整个赛季从短期来看，恐慌或许导致了股价的跳水，但从长期来说，代表国家最好经济体的股市往往远远跑赢利率固定的货币性资产。以2018年为例，由于中美贸易摩擦的加剧，上证指数下跌了24.6%，个股更是惨不忍睹。但如果能够不为暴跌所恐吓，坚持持有真正能经历住时间考验的公司，投资者在随后的几年内不仅能收回2018年的跌幅，而且收获了差不多翻倍的涨幅。在2018年至今的6年时间里，A股仅有两年的幸福时光，却有四年惨淡的调整。上证指数2018年初为3400点，当前上证指数仅有3000点。在这种严峻的背景下，仍有680只个股相比2018年初上涨超过30%，这意味着，它们的6年年化复合收益率超过4.4%，跑赢了固定收益类产品。这类公司占到上市公司数量之比为30%，市值比重超过50%。其中，还有350只个股在过往6年的时间里取得了10%以上的年化复合收益率，数量占到同期上市公司的10.8%，市值占比为30%以上。如果从2021年初以来持续三年多的调整来看，A股基本是一个负回报的市场。但如果将时间拉长到2018年初，尽管经历了大幅波动，但持有好股票的投资者依然取得了不俗的成绩。正如泉果基金近期所说，有一个反直觉的是，不论是面对市场还是生活，一些短期的权宜之计，对于长期来说反而是不利的。从短期来说，投资利率为2.5%的国债可能是非常幸福的选择，尤其是在当前A股出现一定程度恐慌之时。但长期来说，股市不仅提供了超越国债的利率，还附赠了年化6%—7%的增长率。投资的目标是整个赛季。普通投资者的理财周期可能贯穿生命中整个收入大于支出的阶段，这个阶段长达二三十年。对于致力于为自己的财富增值保值的投资者来说，他们需要在这个漫长的阶段取得超越通货膨胀的收益率。A股估值已经位于历史低位，持有好股票胜过持有国债等货币性资产。当然每个投资者的风险偏好也有所不同。巴菲特曾说过，不少投资者一见股价上涨便欣喜若狂，一见股价下跌便一蹶不振，简直不可理喻，这种反应毫无意义，就像自己某天买了个汉堡，第二天再来买时发现它涨了价就高兴不已，觉得自己前一天捡了便宜一样。“如果你一生都要买食物，就会对价格的起伏见怪不怪，投资也一样。”段永平认为，投资就像打高尔夫，高尔夫主要是看整体成绩打了多少杆、多少洞，而不是看某一个部分，一部分人都更关注为什么你这一杆打得这么好，其实高尔夫是用全场来计算你的成绩。在整个赛季中，关键是要做到不随波逐流。正如大卫·斯文森所说，如果没有严格的投资步骤，全面的投资分析、严格的政策落实，组合操作就变成了“跟着潮流走”，在如此激烈的竞争环境下，如果研究逻辑不够连贯，又趋向市场共识，那么获得高收益的可能性微乎其微。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":72,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":295587600543920,"gmtCreate":1713173822792,"gmtModify":1713173824474,"author":{"id":"3437721187944212","authorId":"3437721187944212","name":"liku0413","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"说说你对这篇新闻的看法...","listText":"说说你对这篇新闻的看法...","text":"说说你对这篇新闻的看法...","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/295587600543920","repostId":"1104433434","repostType":2,"repost":{"id":"1104433434","pubTimestamp":1713157313,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1104433434?lang=&edition=full","pubTime":"2024-04-15 13:01","market":"fut","language":"zh","title":"伊朗动手后，决定油价的十大要点","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1104433434","media":"华尔街见闻","summary":"OPEC+是否增产以及美国政府是否会对伊朗石油出口开启制裁都将决定原油走势。","content":"<html><head></head><body><p>中东局势的走向牵动着全球经济尤其是能源市场的神经，市场担心，中东的事态发展可能会对占全球原油产量三分之一的中东地区造成影响，推动油价继续上行。</p><p style=\"text-align: justify;\">4月14日，对于油价的后续走势，大宗商品专家Javier Blas得出了十大结论:</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">1.从实物角度来看，石油世界没有任何变化，中东原油正畅通无阻地流向全球，世界上最重要的能源咽喉要道霍尔木兹海峡仍然开放，运输没有受到影响。<strong>简而言之：没有出现石油供应短缺。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">2.<strong>未来供应中断的风险增加了</strong>。如果说中东今天的情况与上周完全相同，那就太天真了，很多情况都变了。伊朗通过导弹和无人机对以色列发起大规模袭击，期权市场应该通过深度价外看涨期权合约反映油价上行的风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">3.伊朗的行动似乎是为了升级局势，伊朗声称这次袭击是&#34;合法防御&#34;，并称此次袭击可以被视为已“结束”，如果以色列不再对伊朗进行打击报复，那么中东局势可能会恢复此前紧张但相对稳定的状态，油价不会大幅上涨，<strong>市场仍然会对潜在的风险做出反应，这可能反映在石油期权价格上</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">4.撇开地缘政治不谈，石油供需基本面看来仍然偏紧。即使是对石油需求最悲观的预测也表明，2024年的消费增长将与历史年均增长120万桶/日类似，乐观的预测则是更高的需求增长，在150-190万桶/日的范围内。在供应方面，<strong>一系列因素导致今年产量减少，尤其是美国页岩油产量</strong>。因此，通常上半年全球石油库存保持平稳，下半年库存将会下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">5.OPEC+正持续让原油市场维持紧张。尽管油价远高于80美元，但在3月下旬OPEC+决定将第一季度的减产延续到第二季度，预计该组织将在定于6月1日举行的下次会议上开始增产。在其4月11日最新的月度石油报告中，OPEC+指出“夏季强劲的石油需求前景值得仔细关注” —— 这是在增产前的准备性言论。</p><p style=\"text-align: justify;\">6.OPEC+如何增产与增产本身同样重要，预计该组织将缓慢提高产量，保持可以调整的空间。我预计他们可能不会预先宣布一系列增产计划，而是选择每月召开会议，让市场猜测它是否会供应足够的原油。</p><p style=\"text-align: justify;\">7.若以色列和伊朗间的冲突扰乱石油供应量，OPEC+有足够的备用产能来控制价格上涨。沙特阿拉伯、阿联酋和伊拉克目前有大约500万桶/日的石油产量没有投放到市场上，相当于世界需求的5%，但这种平衡作用取决于实际的供应中断程度。</p><p style=\"text-align: justify;\">8.除了中东局势的影响，最大的石油供应风险是政治风险。美国总统拜登自2021年上任以来，放松了对伊朗石油出口的制裁，伊朗石油产量从2021年1月的210万桶/日，增加到2023年3月的325万桶/日，如果拜登恢复执行制裁，可能会让石油市场收紧，但这一行为将导致油价上涨，这可能会对美国经济和拜登寻求连任产生负面影响。</p><p style=\"text-align: justify;\">9<strong>.俄罗斯将从原油市场中获利</strong>。因紧张的石油市场，俄罗斯已经以每桶75美元的价格出售其原油，远高于G7国家要求的60美元/桶的上限。如果美国对伊朗实施制裁，可能会为俄罗斯石油赢得更多的市场份额并进一步抬高其价格，现在美国需要重新考虑其最大的担忧是什么。</p><p style=\"text-align: justify;\">10.<strong>美国政府今年下半年动用国家战略石油储备的风险显著增加。</strong>尽管美国战略石油储备规模比十年前减少了约一半，但仍然拥有约3.65亿桶的石油储备，如果投放市场可以在短期内显著增加供应。</p><p style=\"text-align: justify;\">即使比十年前减半，约3.65亿桶的储备仍然是一支强大的力量。如果OPEC+减产的决定将油价推升至超过99.99美元/桶的水平，那么美国政府可能利用中东紧张局势作为动用战略石油储备的因素，并将油价推低至每桶80美元左右。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">华尔街知名大多头、市场研究机构Yardeni Research的创始人Ed Yardeni指出，<strong>中东紧张局势升温扰乱了石油市场，油价在这一局势影响下可能达到100美元/桶。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">Rapidan Energy总裁、布什政府前高级能源官员Bob McNally此前也表示，如果中东冲突升级，布油期货可能飙升至每桶100美元，若事态升级导致石油贸易的重要通道霍尔木兹海峡中断，<strong>油价可能会飙升至每桶120美元或130美元。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b59e2fc4117ed8a20f2e93073daab492\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"421\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">进入2024年，国际油价一路上行，上周全球基准布伦特原油一度突破92美元/桶，跃升至去年10月以来的最高水平。截至发稿，布伦特原油期货价格小幅波动，报90.28美元/桶。2024年年初至今，这一价格已经上涨约17%。</p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>伊朗动手后，决定油价的十大要点</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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Blas得出了十大结论:1.从实物角度来看，石油世界没有任何变化，中东原油正畅通无阻地流向全球，世界上最重要的能源咽喉要道霍尔木兹海峡仍然开放，运输没有受到影响。简而言之：没有出现石油供应短缺。2.未来供应中断的风险增加了。如果说中东今天的情况与上周完全相同，那就太天真了，很多情况都变了。伊朗通过导弹和无人机对以色列发起大规模袭击，期权市场应该通过深度价外看涨期权合约反映油价上行的风险。3.伊朗的行动似乎是为了升级局势，伊朗声称这次袭击是\"合法防御\"，并称此次袭击可以被视为已“结束”，如果以色列不再对伊朗进行打击报复，那么中东局势可能会恢复此前紧张但相对稳定的状态，油价不会大幅上涨，市场仍然会对潜在的风险做出反应，这可能反映在石油期权价格上。4.撇开地缘政治不谈，石油供需基本面看来仍然偏紧。即使是对石油需求最悲观的预测也表明，2024年的消费增长将与历史年均增长120万桶/日类似，乐观的预测则是更高的需求增长，在150-190万桶/日的范围内。在供应方面，一系列因素导致今年产量减少，尤其是美国页岩油产量。因此，通常上半年全球石油库存保持平稳，下半年库存将会下降。5.OPEC+正持续让原油市场维持紧张。尽管油价远高于80美元，但在3月下旬OPEC+决定将第一季度的减产延续到第二季度，预计该组织将在定于6月1日举行的下次会议上开始增产。在其4月11日最新的月度石油报告中，OPEC+指出“夏季强劲的石油需求前景值得仔细关注” —— 这是在增产前的准备性言论。6.OPEC+如何增产与增产本身同样重要，预计该组织将缓慢提高产量，保持可以调整的空间。我预计他们可能不会预先宣布一系列增产计划，而是选择每月召开会议，让市场猜测它是否会供应足够的原油。7.若以色列和伊朗间的冲突扰乱石油供应量，OPEC+有足够的备用产能来控制价格上涨。沙特阿拉伯、阿联酋和伊拉克目前有大约500万桶/日的石油产量没有投放到市场上，相当于世界需求的5%，但这种平衡作用取决于实际的供应中断程度。8.除了中东局势的影响，最大的石油供应风险是政治风险。美国总统拜登自2021年上任以来，放松了对伊朗石油出口的制裁，伊朗石油产量从2021年1月的210万桶/日，增加到2023年3月的325万桶/日，如果拜登恢复执行制裁，可能会让石油市场收紧，但这一行为将导致油价上涨，这可能会对美国经济和拜登寻求连任产生负面影响。9.俄罗斯将从原油市场中获利。因紧张的石油市场，俄罗斯已经以每桶75美元的价格出售其原油，远高于G7国家要求的60美元/桶的上限。如果美国对伊朗实施制裁，可能会为俄罗斯石油赢得更多的市场份额并进一步抬高其价格，现在美国需要重新考虑其最大的担忧是什么。10.美国政府今年下半年动用国家战略石油储备的风险显著增加。尽管美国战略石油储备规模比十年前减少了约一半，但仍然拥有约3.65亿桶的石油储备，如果投放市场可以在短期内显著增加供应。即使比十年前减半，约3.65亿桶的储备仍然是一支强大的力量。如果OPEC+减产的决定将油价推升至超过99.99美元/桶的水平，那么美国政府可能利用中东紧张局势作为动用战略石油储备的因素，并将油价推低至每桶80美元左右。华尔街知名大多头、市场研究机构Yardeni Research的创始人Ed Yardeni指出，中东紧张局势升温扰乱了石油市场，油价在这一局势影响下可能达到100美元/桶。Rapidan Energy总裁、布什政府前高级能源官员Bob McNally此前也表示，如果中东冲突升级，布油期货可能飙升至每桶100美元，若事态升级导致石油贸易的重要通道霍尔木兹海峡中断，油价可能会飙升至每桶120美元或130美元。进入2024年，国际油价一路上行，上周全球基准布伦特原油一度突破92美元/桶，跃升至去年10月以来的最高水平。截至发稿，布伦特原油期货价格小幅波动，报90.28美元/桶。2024年年初至今，这一价格已经上涨约17%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":289,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":282308239695992,"gmtCreate":1709951355282,"gmtModify":1709951357117,"author":{"id":"3437721187944212","authorId":"3437721187944212","name":"liku0413","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"我要买农夫山泉","listText":"我要买农夫山泉","text":"我要买农夫山泉","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/282308239695992","repostId":"2417352360","repostType":2,"repost":{"id":"2417352360","pubTimestamp":1709892540,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2417352360?lang=&edition=full","pubTime":"2024-03-08 18:09","market":"hk","language":"zh","title":"农夫山泉、娃哈哈风波背后：不同的资本结构、不一样的接班人","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2417352360","media":"锌财经","summary":"时代浪尖上的两瓶水。","content":"<html><head></head><body><h4 id=\"id_2953290262\"></h4><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0ab1c36eef6432784d809de49a1384f\" alt=\"\"/>作者丨路世明</p><p>过去一两周里，娃哈哈和<a href=\"https://laohu8.com/S/09633\">农夫山泉</a>两家行业巨头，陷入了一场前所未有的风波。</p><p>自宗庆后逝世后，网络上出现不少“捧娃哈哈、踩农夫山泉”的文章和视频，导致两家的市场表现出现了截然不同的一面。</p><p><strong>其中娃哈哈官方旗舰店销量大涨500%，且正在继续攀升；农夫山泉则官方旗舰店销量暴跌90%，且正在持续恶化。</strong></p><p>大体来看，这些内容大概可以分为三类。</p><p><strong>第一类说辞是钟睒睒曾为娃哈哈前员工，后“背叛”宗庆后自立门户，上演现实版“农夫与蛇”。</strong></p><p><strong>第二类认为钟睒睒儿子钟墅子是美国国籍，农夫山泉未来或将成为美国企业。</strong></p><p><strong>第三类表示娃哈哈是一家地方国有控股企业，而钟睒睒个人直接和间接持有农夫山泉共84.41%的股份，是一个纯正的“资本家”。</strong></p><p>关于这三类言论，其中有的完全是凭空捏造的故事，部分的确是事实，但也只是片面的事实。</p><p>其实对于两家企业来说，没有任何必要持续陷入在这场漩涡中。尤其是对于娃哈哈来讲，在宗馥莉全面接管的这个关键阶段，更应该回归到日常的经营中来，让娃哈哈得到更稳固的发展。</p><p><strong>不同创业时代，不同经营理念</strong></p><p>在中国矿泉水市场中，钟睒睒和宗庆后这两位企业家无疑是最为闻名的。他们分别创立了农夫山泉和娃哈哈这两个巨头企业，但他们的发展路线却存在巨大差异。</p><p>原因在于，两家的创始人的经营理念因为时代的变化，而产生了巨大的差别。</p><p>1987年，杭州市上城区文教局要对下属的校办企业经销部采用承包经营的方式，并公开选拔经销部负责人，虽然要求条件苛刻，但42岁的宗庆后主动提出想&#34;搞搞试试&#34;，并借款14万，承包了这家连年亏损的校办企业，这便是娃哈哈的雏形。</p><p>1996年，娃哈哈推出了自己的亮眼产品娃哈哈红饮，很快就在市场中享有了良好的口碑。之后，它不断推出新产品，逐渐形成了自己的品牌，取得了成功。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dff38842f52c42b28e608fab605ffe73\" alt=\"\"/>作为半生的“竞争对手”，钟睒睒出生于1954年，比宗庆后小9岁，其29岁考试成为《浙江日报》农村部记者，34岁辞职南下海南创业，种过蘑菇、卖过窗帘、养过虾，但均未获得成功。</p><p>钟睒睒与宗庆后是在1991年第一次产生交集，这一年钟睒睒成为了娃哈哈口服液在海南和广西的代理商。</p><p>五年后，也就是1996年，钟睒睒退出了娃哈哈，成立了农夫山泉的前身——新安江养生堂饮用水。1997年底，“农夫山泉”饮用天然水550ml运动装正式上市。此后数年，宗庆后和钟睒睒在饮用水这个赛道上不断竞争。</p><p>宗庆后创建娃哈哈始与钟睒睒创建农夫山泉，这中间差了近十年。这十年内的时代变化，也让两个人的经营理念产生巨大差别。</p><p>1992年之后，改革开放的春风吹来，企业的经营理念，也从产品经济的封闭型向商品经济的开放型转变，市场导向的管理意识大为加强，用户观念、市场观念、竞争观念、效益观念、信息观念构成企业经营思想的主体。</p><p><strong>宗庆后作为改革开放前创业的老一派企业家，其更具家国情怀、更注重产品本身。而92年之后创业的不少企业家，则更具现代公司的思维，更善于市场化经营。</strong></p><p>因此两家多年来的竞争，也可以看做是不同时代企业家思维的一种较量。其中，两家最为激烈的一次对垒，当属“水仙花”事件。</p><p>2000年4月，通过“水仙花”实验，用纯净水和农夫山泉天然水分别浇灌水仙花纯净水浇灌的生长速度比天然水的慢。钟睒睒召开发布会宣布，因科学实验证明纯净水对人体健康无益，农夫山泉不再生产纯净水，只生产天然水。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf327135318b4c068d9dfedbadf62399\" alt=\"\"/>随后，娃哈哈、乐百氏、景田等69家企业联合发表声明称水仙花实验是对消费者的愚弄和误导，符合标准的纯净水是安全、卫生的健康饮用水，养生堂用偷梁换柱、伪科学的手段从整体上否定和贬低纯净水，是不正当竞争。</p><p><strong>这件事最终的结果，以农夫山泉因不当竞争被罚款20万而终止。</strong></p><p>但商战是一场认知之间的较量。虽然农夫山泉看似告败，但农夫山泉“天然水更健康”的理念，却无形中赢得了消费者的认同。</p><p>后来，在“农夫山泉有点甜”、“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工”等营销攻势下，娃哈哈纯净水的销量逐年下降，农夫山泉的销量逐年递增。</p><p>2023年，农夫山泉占据了整体饮用水市场份额的26.5%，娃哈哈则占9.9%。</p><p><strong>不同资本结构，不同舆论方向</strong></p><p>事件发酵至今，两家企业的“资本结构”也是网民们关注的一个焦点。</p><p>天眼查显示，娃哈哈集团最大股东是杭州上城区文商旅投资控股集团有限公司，持有46%股权，其背后就是杭州上城区国资委。宗庆后独自持有29.4%股权，娃哈哈集团工会持有24.6%股权。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7086a21e89a14f9ab10cf29bd0bf0923\" title=\"来源：天眼查\"/><span>来源：天眼查</span></p><p>至于农夫山泉，钟睒睒通过直接和间接持股的方式控制了农夫山泉84%的股份，先锋领航集团持股比例0.63%；<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>集团，持股比例0.63%；道富全球顾问公司，持股比例0.25%；恒生投资管理公司，持股比例0.14%。</p><p><strong>因为国资委的投资，娃哈哈被误称为“国有企业”；因为有美日资本投资，农夫山泉也被误称为“外资企业”。</strong></p><p>一直以来，国内不少大型企业均有外资投资，比如<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>最大股东是是南非的传媒集团，<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>的最大股东是香港中央结算有限公司，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>的最大股东曾是软银集团......</p><p><strong>值得一提的是，娃哈哈早年也曾引入过外资。</strong></p><p>1992年后，中国正在经历发展经济的新高潮，对外开放和利用外资的实践从探路慢行到快速发展。一方面，外资需要借中国企业之力去打开中国市场；另一方面，引入外资是很多本土企业摆脱发展瓶颈的选择。</p><p>对20世纪90年代的娃哈哈来说，当看到国家的外资优惠政策吸引跨国公司来到中国市场，如果不扩大规模，提高市场竞争力就可能被市场淘汰，这种危机感和对资金尤其是技术的渴望，因此娃哈哈很早便开始了对外资的探索。</p><p>当然，娃哈哈作为中国市场上的知名品牌，外资也早已看上了娃哈哈。</p><p>于是，在1996年，娃哈哈将旗下51%的股份转让给了金加公司（法国<a href=\"https://laohu8.com/S/0KFX.UK\">达能</a>和香港百富勒为收购娃哈哈成立的公司），娃哈哈的品牌也被过继至金加公司名下。此后十多年里，合资公司的经营非常成功，娃哈哈在纯净水市场迅速脱颖而出。</p><p>但到2006年，达能派驻合资公司的新任董事长范易谋发现，宗庆后在合资公司之外建立一系列由国有企业和职工持股的非合资公司，这些非合资公司每年也为娃哈哈带来丰厚的利润。</p><p>范易谋认为这些非合资公司的存在拿走了本应由合资公司享有的市场和利润，因此要求用40亿收购非合资公司51%的股权。宗庆后拒绝了达能的收购请求。于是，达能发起了一场针对宗庆后和非合资公司的全面诉讼。</p><p>不过，这场被称为改革开放30年来影响最大的一场国际商战，最终达能的败诉而告终。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f40d70516c14b73be8d14b291f54a6e\" title=\"来源：百度百科“达娃之争”\"/><span>来源：百度百科“达娃之争”</span></p><p>回过头来看，其实无论是外资还是国资，都有它好的一面，都是为了企业更好、更健康的发展。</p><p><strong>最重要的是，无论是娃哈哈还是农夫山泉，企业的控制权一直都在中国人手中。</strong></p><p><strong>新一代接班人，新一轮的竞争</strong></p><p>除了两个创始人之间的旧故事，以及股权结构问题，还有不少文章或视频提到了两家企业的“接班人”的国籍。</p><p>有网友表示：“如果钟睒睒决定退居二线，将企业交给儿子，农夫山泉的未来走向以及它是否仍然是一个真正的民族企业是不确定的。”</p><p>公开资料显示，钟睒睒的儿子名为钟墅子，出生于1988年。根据农夫山泉此前上市招股书，钟墅子在2011年从美国加州大学获得学士学位，于2017年6月开始担任农夫山泉的非执行董事，其的确具有美国国籍。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ebf8d57a62b4998b84b50a5296fea2e\" alt=\"\"/>随着时代的发展，不少高净值人士都获得了国外公民的身份，或者其子女、配偶早已完成移民变成了外国人。</p><p>而根据商务部《关于外国投资者并购境内企业的规定》，境内公司的自然人股东变更国籍的，不改变该公司的企业性质。另据国家外汇管理局综合司的相关批复，中国公民在取得境外永久居留权前在境内投资举办的企业，不享受外商投资企业待遇。</p><p><strong>值得一提的是，宗馥莉也曾陷美国籍风波。</strong></p><p>有媒体曾报道称“宗庆后家族多人获得美国绿卡或已加入美籍，其本人1999年获得美国绿卡”，宗庆后也承认曾经确实有美国绿卡，当时收购美国一家罐头厂，开了一家贸易公司做出口业务，后来女儿去美国读书，为了来往方便，因此申请美国绿卡。</p><p>此外，宗馥莉早年接受媒体采访时，当媒体问及“难道要把企业整个搬到国外去吗？”宗馥莉反问，“真是有可能，你知道李嘉诚都已经搬出去了，为什么我以后不可能搬出去呢？”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a79178a002964fc39c91575817ae47dd\" title=\"来源：海峡都市报\"/><span>来源：海峡都市报</span></p><p>如今，随着宗庆后逝世，宗馥莉将全面接手娃哈哈集团。</p><p>作为“企二代”，2018年之后，宗馥莉的工作重心向娃哈哈集团转移，试图推动品牌年轻化和多元化，苏打水、运动饮料等新品大量上市，IP联名、跨界营销等玩法也风生水起。</p><p>但截至目前，这些努力尚未开花结果，其中不少项目，如娃哈哈奶茶店等已经曲终人散。就连宗庆后也曾坦言，女儿营销搞得挺热闹，但没有体现在销量上。</p><p><strong>不过可以预见，宗馥莉的经营理念将更偏向市场化。</strong></p><p>她此前曾表示：““企业的传承其实可以更市场化，不一定要靠血缘，可以公平竞争，有比我能力更强、把企业做得更好的，我让位。”</p><p>作为新一代掌门人，拥有新一代经营理念的宗馥莉，能否带领娃哈哈与更加“老成”的钟睒睒和农夫山泉竞争出新的市场结果，一切还未可知。</p></body></html>","source":"lsy1568892980557","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>农夫山泉、娃哈哈风波背后：不同的资本结构、不一样的接班人</title>\n<style 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15:30","market":"sg","language":"zh","title":"Meta等广告巨头业绩爆表，为何市场不买账？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2378889217","media":"智通财经网","summary":"智通财经APP获悉，美国三大广告行业巨头：Meta Platforms、Snap以及谷歌母公司Alphabet本周公布的最新业绩显示，全球数字广告市场终于从痛苦的低迷态势中实现复苏，但美股市场的投资者们仍然担心，经济低迷以及地缘政治动荡将使该行业重新陷入混乱。Meta首席财务官 Susan Li在与投资者的电话会议上表示。Meta、Snap和Alphabet都利用数字广告营收为新型AI技术投资提供资金支持。","content":"<html><head></head><body><p>美国三大广告行业巨头：<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta Platforms</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/SNAP\">Snap</a>以及<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>母公司Alphabet本周公布的最新业绩显示，全球数字广告市场终于从痛苦的低迷态势中实现复苏，但美股市场的投资者们仍然担心，经济低迷以及地缘政治动荡将使该行业重新陷入混乱。</p><p>三大广告业巨头本周公布的业绩总体乐观，均显示广告商整体支出较上年同期有所增长。对于一个在动荡中度过了两年多的行业来说，这本应是一个非常受欢迎的迹象，毕竟这些公司不得不应对新冠疫情后线上营销支出缩减、宏观经济不确定性，以及<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>公司(Apple 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tg-height=\"373\"/></p><p><strong>经济担忧占据投资者情绪，数字广告卖家们股价下行</strong></p><p>“阅后即焚”Snapchat应用的开发商Snap的情况也类似。该公司今年大部分时间都在调整广告业务，最终在上个季度恢复了整体业绩增长趋势。但Snap在周二公布业绩时表示，对今年剩余时间的营收能见度有限。</p><p>以色列和巴勒斯坦哈马斯组织之间的战争是上述广告巨头们不确定性的来源之一。Snap表示，在冲突开始后的第三季度，“大量”广告活动被暂停，这种延迟可能会持续到第四季度。因此，该公司表示，提供当前季度的正式前景将是“不谨慎”的决定。</p><p>由于华尔街机构以及个人投资者们对该公司的前景黯淡感到担忧，Snap股价周三在常规交易时段下跌5.4%。Susquehanna Financial Group的分析师Shyam Patil表示：“鉴于可能需要一段时间才能解决投资者近期担忧的问题，我们仍持观望态度。”他对该股的评级为“中性”。</p><p><strong>市场厌恶“不确定性”</strong></p><p>公司高管们对于公司未来发展的谨慎观点本来是为了做好公司的预期管理——只要不是在经济蓬勃发展时期，上市公司往往会给出较谨慎的业绩预期。然而，在科技股投资者们看来，传递出的是一种悲观情绪，这很大程度上反映出股票投资者们在宏观经济不稳定时期对“不确定性”这一词的厌恶情绪。</p><p>对于Meta、Snap和Alphabet的乐观业绩，以及Meta高管们提供的谨慎预期，CFRA Research的分析师Angelo Zino也有同样的担忧。这位分析师表示:“我想说，我们现在所处的环境是，投资者越来越担心宏观/地缘政治/监管方面的不确定性。”</p><p>对于Alphabet来说，广告业务与已经成熟且占主导地位的搜索业务紧密相连，投资者正在寻找其他的营收增长来源。周二，市场对云计算部门的失望掩盖了其无比强劲的广告业务。尽管总销售额比分析师预期高出约10亿美元，且搜索广告营收达到440亿美元，同比增长11.3%，远超分析师预期，但该公司股价周三在常规交易中暴跌9.5%，创下2020年以来的最大单日跌幅。</p><p>来自数字广告销售商的业绩预期受到密切关注，因为他们的营收前景取决于企业是否有足够的信心在营销上投入资金。通胀仍然高企、乌克兰问题和加沙的战争以及利率持续高企都是不利因素。</p><p>Angelo Zino对此表示:“这些因素都与经济的健康密切相关。”</p><p>数字广告还提供了假日购物季相关的线索，此时营销人员往往会增加支出。一直在扩大自己的广告业务的<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>当地时间周四盘后公布业绩时，应该会让投资者更清楚地了解假期消费者需求相关的情况。</p><p>Meta、Snap和Alphabet都利用数字广告营收为新型AI技术投资提供资金支持。因此，若广告市场景气度回落，可能会使得企业更难在人工智能创新和其他重大投资上投入巨资。尽管投资者会奖励那些在人工智能领域表现强劲的股票，但当一家公司的主要收入来源面临风险时，投资者的支持就会减少。</p><p>Meta首席财务官 Susan Li承认，如果Meta想要保持雄心壮志，稳定的利润至关重要。她在业绩会议上表示:“我们认识到，随着时间的推移，我们必须通过实现综合性的营业利润增速来获得投资包括AI等所有新型技术的能力。”</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1012369.html><strong>智通财经网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国三大广告行业巨头：Meta Platforms、Snap以及谷歌母公司Alphabet本周公布的最新业绩显示，全球数字广告市场终于从痛苦的低迷态势中实现复苏，但美股市场的投资者们仍然担心，经济低迷以及地缘政治动荡将使该行业重新陷入混乱。三大广告业巨头本周公布的业绩总体乐观，均显示广告商整体支出较上年同期有所增长。对于一个在动荡中度过了两年多的行业来说，这本应是一个非常受欢迎的迹象，毕竟这些公司...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1012369.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c7da52addfd52fb216bcf87283f43750","relate_stocks":{"GOOGL":"谷歌A","SNAP":"Snap Inc","META":"Meta Platforms"},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1012369.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6ca2dcdccfa2217fb20a0351f4efe814","article_id":"2378889217","content_text":"美国三大广告行业巨头：Meta Platforms、Snap以及谷歌母公司Alphabet本周公布的最新业绩显示，全球数字广告市场终于从痛苦的低迷态势中实现复苏，但美股市场的投资者们仍然担心，经济低迷以及地缘政治动荡将使该行业重新陷入混乱。三大广告业巨头本周公布的业绩总体乐观，均显示广告商整体支出较上年同期有所增长。对于一个在动荡中度过了两年多的行业来说，这本应是一个非常受欢迎的迹象，毕竟这些公司不得不应对新冠疫情后线上营销支出缩减、宏观经济不确定性，以及苹果公司(Apple Inc.)隐私政策的变化——苹果的这些变化降低了智能手机投放广告的效果。三大广告业巨头业绩均超预期，投资者们却忧心忡忡现在这三大广告行业巨头看起来都更加强大。Meta总营收超出预期，并表示今年剩余时间将继续增长，Snap业绩可谓“全线超预期”且公司提供的Q4展望也超预期，其整体销售额在经历了两段极为艰难时期后恢复增长。尽管其云业务表现不佳，但是Alphabet旗下谷歌的搜索广告营收和公司整体营收都超过市场预期。这些转变可谓极其不易，这些公司此前大幅削减了成本，重组了广告业务，并将新的支出限制在它们认为更可靠的领域，比如生成式人工智能领域。但高管们对宏观经济状况的警告导致公司股价在业绩公布后出现下滑。以Facebook、Instagram和WhatsApp母公司Meta为例，在发布超预期的季度报告和乐观的业绩指引后，该公司股价最初上涨5%以上。作为仅次于谷歌的广告行业巨头，Meta的最大营收来源——广告业务，继第一季度结束同比接连下降的颓势后，在第二季度、第三季度实现加速增长。Meta第三季度广告业务的营收高达336亿美元，同比增长24%，增速几乎是第一季度的两倍，而分析师平均预期则约为330亿美元。然而，但Meta首席财务官Susan Li在电话会议上对分析师们表示，公司的未来看起来难以预测，2024年业绩易受宏观环境影响时，股价在盘后瞬间回吐所有涨幅，且跌超3%。“我们非常容易受到宏观环境波动的影响。”“2024年的营收前景具有不确定性。”Meta首席财务官 Susan Li在与投资者的电话会议上表示。经济担忧占据投资者情绪，数字广告卖家们股价下行“阅后即焚”Snapchat应用的开发商Snap的情况也类似。该公司今年大部分时间都在调整广告业务，最终在上个季度恢复了整体业绩增长趋势。但Snap在周二公布业绩时表示，对今年剩余时间的营收能见度有限。以色列和巴勒斯坦哈马斯组织之间的战争是上述广告巨头们不确定性的来源之一。Snap表示，在冲突开始后的第三季度，“大量”广告活动被暂停，这种延迟可能会持续到第四季度。因此，该公司表示，提供当前季度的正式前景将是“不谨慎”的决定。由于华尔街机构以及个人投资者们对该公司的前景黯淡感到担忧，Snap股价周三在常规交易时段下跌5.4%。Susquehanna Financial Group的分析师Shyam Patil表示：“鉴于可能需要一段时间才能解决投资者近期担忧的问题，我们仍持观望态度。”他对该股的评级为“中性”。市场厌恶“不确定性”公司高管们对于公司未来发展的谨慎观点本来是为了做好公司的预期管理——只要不是在经济蓬勃发展时期，上市公司往往会给出较谨慎的业绩预期。然而，在科技股投资者们看来，传递出的是一种悲观情绪，这很大程度上反映出股票投资者们在宏观经济不稳定时期对“不确定性”这一词的厌恶情绪。对于Meta、Snap和Alphabet的乐观业绩，以及Meta高管们提供的谨慎预期，CFRA Research的分析师Angelo Zino也有同样的担忧。这位分析师表示:“我想说，我们现在所处的环境是，投资者越来越担心宏观/地缘政治/监管方面的不确定性。”对于Alphabet来说，广告业务与已经成熟且占主导地位的搜索业务紧密相连，投资者正在寻找其他的营收增长来源。周二，市场对云计算部门的失望掩盖了其无比强劲的广告业务。尽管总销售额比分析师预期高出约10亿美元，且搜索广告营收达到440亿美元，同比增长11.3%，远超分析师预期，但该公司股价周三在常规交易中暴跌9.5%，创下2020年以来的最大单日跌幅。来自数字广告销售商的业绩预期受到密切关注，因为他们的营收前景取决于企业是否有足够的信心在营销上投入资金。通胀仍然高企、乌克兰问题和加沙的战争以及利率持续高企都是不利因素。Angelo Zino对此表示:“这些因素都与经济的健康密切相关。”数字广告还提供了假日购物季相关的线索，此时营销人员往往会增加支出。一直在扩大自己的广告业务的亚马逊当地时间周四盘后公布业绩时，应该会让投资者更清楚地了解假期消费者需求相关的情况。Meta、Snap和Alphabet都利用数字广告营收为新型AI技术投资提供资金支持。因此，若广告市场景气度回落，可能会使得企业更难在人工智能创新和其他重大投资上投入巨资。尽管投资者会奖励那些在人工智能领域表现强劲的股票，但当一家公司的主要收入来源面临风险时，投资者的支持就会减少。Meta首席财务官 Susan Li承认，如果Meta想要保持雄心壮志，稳定的利润至关重要。她在业绩会议上表示:“我们认识到，随着时间的推移，我们必须通过实现综合性的营业利润增速来获得投资包括AI等所有新型技术的能力。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":420,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":651121677,"gmtCreate":1681705557999,"gmtModify":1681706294334,"author":{"id":"3437721187944212","authorId":"3437721187944212","name":"liku0413","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"你还真是自已为别人都像你一样么","listText":"你还真是自已为别人都像你一样么","text":"你还真是自已为别人都像你一样么","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/651121677","repostId":"1122193412","repostType":2,"repost":{"id":"1122193412","pubTimestamp":1681616325,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1122193412?lang=&edition=full","pubTime":"2023-04-16 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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48330de797f03d958f56ffcb849041f1\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"667\" tg-height=\"329\"/></p><p>如果现在乌克兰战争结束或者趋于平静，那资本又会返回欧洲，这对美元来说也是很不好的消息。为了支撑美元，拜登怎么着也不想这么快结束这场战争。</p><p><strong>美国自己和我们说不上话，就找欧盟的冯德莱恩和日本外相跑过来给我们带话，这操作真是着急了</strong>。</p><p>我们调节乌克兰的力度越大，美元就跌的越猛，100关口肯定是守不住的，就看是下周跌破还是下个月跌破。当然，如果我们再放出一个大消息出来，美元随时跌破100。</p><p>拜登现在估计很想对我们说一句话：你们不要逼人太甚。</p></body></html>","source":"lsy1681616336802","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美元打响100保卫战，被我们逼的太紧</title>\n<style 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10:38","market":"hk","language":"zh","title":"比亚迪和特斯拉，谁才是行业的开创者？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1123859837","media":"BT财经","summary":"“我不认为（比亚迪）汽车做得好，也不觉得他们的产品吸引人，没有多少技术含量。”马斯克在接受采访时曾如此评价比亚迪。现实却狠狠背刺了马斯克。近日，比亚迪接受机构调研时表示全年共出口新能源汽车55916辆","content":"<html><head></head><body><p>“我不认为（比亚迪）汽车做得好，也不觉得他们的产品吸引人，没有多少技术含量。”马斯克在接受采访时曾如此评价比亚迪。</p><p>现实却狠狠背刺了马斯克。</p><p>近日，比亚迪接受机构调研时表示全年共出口新能源汽车55916辆，产品热销日本、德国、澳大利亚、巴西等国，辐射全球40多个国家和地区，而位于泰国的工厂也将于2024年正式启动，年产量可达15万辆，将进一步辐射东南亚市场。受此影响比亚迪已经连续三日买入量累计超过2.89亿元，融资融券余额合计90.31亿元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4321d025b81697c5e09b6b10694e8c2f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"337\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>与之对应的是最大竞争对手特斯拉的频频“变脸”，2月12日，Model Y高性能版在美国价格再度上调500美元至5.849万美元。 2月初，该版本已经上调1000美元，同时上调的还有Model Y长续航版，上调金额为1500美元。</p><p>在美国市场不断调价，在中国市场却走降价路线。近期，特斯拉国产全系车型突然大幅降价，Model 3起售价为22.99万元，Model Y起售价为25.99万元，均创下历史最低价格。</p><p>有业内人士认为特斯拉是遭受比亚迪的压力，不得不进行的反击，在中国市场比亚迪和特斯拉的一哥之争或将长期持续。比亚迪和特斯拉的口水之争也持续发酵，两家新能源车企巨头被不断拿来比较，甚至开始了谁才是新能源汽车开创者的争论，本文将对两家新能源车巨头各维度进行对比。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/750faa0ec5d4417c42cb2d84fbfe06df\" tg-width=\"1004\" tg-height=\"517\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>行业开创者特斯拉？</p><p>特斯拉在2014年高调宣布将公开所有的专利技术，目前，特斯拉总计公开了986笔专利，其中51笔是外观专利，935笔是发明专利。这935笔中，大概分为电池热管理、电机、充电这三大部分的专利。其中特斯拉在中国共计公开专利387项，很多新能源车企也从中获益。</p><p>特斯拉公开专利的时间为2014年7月，2014年11月，蔚来汽车成立，2015年1月，小鹏汽车成立；2015年5月，理想汽车成立；2019年五月，华为智能汽车成立……看似蔚来小鹏理想三大造车新势力都是“沾了特斯拉开放专利的光”。</p><p>新能源车行业研究员未方超指出，特斯拉公开专利并不是什么大公无私的行为，而是当时新能源车在汽车行业属于“弱势群体”，不把整个行业壮大，特斯拉靠一己之力无法改变现状。</p><p>自2014年以后，众多新能源车企蜂拥而至，逐渐在燃油汽车占领的市场中，杀出一条血路，阻挡在新能源汽车发展障碍被一一清除，这些肉眼可见的变化，再加上狂热崇拜的人群，为特斯拉镀上了一个“金招牌”，于是有观点得出自从特斯拉开放专利后全球新能源汽车领域发展形势一路向好，这是特斯拉的功劳。</p><p>也有不同声音，汽车媒体人张智勇并不认可特斯拉是行业的开创者，“马斯克是个非常聪明的人，他深知只靠特斯拉一家是不可能与传统车企抗衡的，行业不能迅速发展，就靠特斯拉一家，很快就会在围剿中死去，他公开部分专利，让整个行业能够迅速发展，才有和燃油车叫板的底气。而特斯拉并不是所有专利技术都公开，比如他们的自动驾驶专利就没有公开。”</p><p>到底是先有鸡还是先有蛋，这几乎无从考证，仅仅从时间节点上看，也很难区别出来。比亚迪和特斯拉都是在2003年就开始研发新能源汽车。比亚迪第一款新能源汽车F3DM于2008年量产下线，特斯拉第一款新车Roadster也于2008年发布。第一款产品下线的时间都是2008年，开始研发时间和产品下线时间都一致，但比亚迪F3DM是世界第一款批量生产的插电式混合动力汽车，而特斯拉的Roadster最终并没有量产。业界也有一种观点，比亚迪2006年F3E是全球第一款新能源汽车，但因为充电设置不够完善，未能量产。</p><p>如果从产品销量和真正使用受众群体数量来看，比亚迪明显略胜一筹。在新产品下线后，比亚迪纯电动的大巴、纯电和混动车型的销量都很高，甚至已经开始出口，而特斯拉那时候只是问世，整体知名度和市场占有率都无法和比亚迪相比。从2003年到2012年这十年间，特斯拉总计才卖出去2919辆，所以业界公认的是比亚迪比特斯拉更早，甚至有种说法，在比亚迪新能源电动车下线的时候，特斯拉新车还在PPT上。</p><p>“特斯拉是行业开创者这个说法并不能让行业接受，因为特斯拉主要是软件研发，软件才是特斯拉的核心技术，而比亚迪的核心技术是三电，三电才是新能源汽车的核心关键。谁是行业开创者一目了然。”张智勇不否认特斯拉的强大，但对特斯拉是行业开创者一说并不认可。</p><p>赚钱能力，比亚迪在追赶</p><p>比亚迪在2022年整体表现亮眼，2022年比亚迪新能源汽车全年销量为186.35万辆，同比大增208.64%，特斯拉在2018年、2019年、2020年和2021年都获得了销量冠军，但在2022年特斯拉全年销量为131万辆，落后比亚迪55多万辆，且未能完成150万辆的年度销售目标，相比比亚迪超过200%的增长，特斯拉4%的增长略显寒酸。</p><p>在市场份额方面，因为比亚迪在2022年的大爆发，比亚迪全球市场份额得以飙升，达到18.4%，此消彼长，特斯拉在插电式电动车领域的市场份额从一年前的14.4%降至13.0%。而从2023年1月新能源汽车的销量来看，市场占有率的差距还将会被比亚迪拉大，在已经公布的1月份新能源汽车销量数据中，比亚迪销量达到了151341辆，同比增长62.44%。特斯拉1月销量6.6万辆，同比增长10.4%，销量上，特斯拉和比亚迪一月就被拉开近9万辆，同比增幅，也大幅领先特斯拉。</p><p>在比亚迪预发布的2022年财报披露，2022年总营收超过4200亿元，归母净利润为160亿元-170亿元，同比增长425.42%-458.26%；扣非净利润151亿元-163亿元，同比增长1103.55%-1199.20%。根据特斯拉已经发布的财报显示，特斯拉在2022年总营收为815亿美元，同比增长51%，营业利润为137亿美元，营业利润率为16.8%，净利润126亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0625f5e9eab9c97c356c6286805c563\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"867\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>在总营收上比亚迪的4200亿元和特斯拉的815亿美元差距不大，但特斯拉的净利润却是比亚迪的5倍。这说明比亚迪的整车毛利率不如特斯拉。数据显示近12个月比亚迪整车毛利率为15.3%，特斯拉的整车毛利率为32%左右，但在2022年第四季度，特斯拉的整车毛利率首次出现下滑，虽然25.9%的整车毛利率依然是新能源车企中最高的，却同比下滑严重，这或和特斯拉为应对比亚迪的强势而选择降价有关。</p><p>相比特斯拉被动选择降价拉低毛利率，比亚迪的毛利率却在持续上升，2022年1-3季度，比亚迪毛利率分别为12.40%、14.39%和15.89%，有业内人士预估，随着比亚迪量产规模的扩大，比亚迪的整车毛利率在2023年有望达到18%左右，虽然较特斯拉还有差距，却逐渐赶在一个可以追赶的范围之内。</p><p>从2022年整体变现来看，比亚迪也是国内为数不多能够盈利的车企。“蔚小理”三大造车新势力却持续录得巨额亏损，因为2022年财报有企业尚未发布，仅以2022年前三季度为参考，其中小鹏亏损67.78亿元、蔚来亏损87亿元、理想亏损22.69亿元，新晋后起之秀零跑同样亏损了37.84亿元，比亚迪能在一众亏损的新能源车企中脱颖而出，实属不易。</p><p>投资人史保刚对比亚迪的强势表示震惊，“如果在一年前有人说比亚迪能取得今天的成绩，肯定有人说他疯了，但在2022年他们不仅赶超特斯拉成为全球销冠，在净利润上的巨大增幅，说明比亚迪的赚钱能力在变强，也在缩小和特斯拉的差距。”</p><p>最有创新力的是比亚迪</p><p>有意思的是，比亚迪被美国一家杂志评选成为2022年全球最具创新力的交通公司，而不是他们本土公司特斯拉。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0da7c39bfe59a75b74679f928d1e6cb\" tg-width=\"902\" tg-height=\"901\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这样的评选的根据是车企在2022年的综合表现，比如总体销量，专利数量等各方面综合评选。 在总销量上，比亚迪已经实现了对特斯拉的碾压，预计在短时间内，特斯拉想翻盘的难度颇大。 下面再从评选的重要标准之一的专利来对两家新能源汽车巨头进行比较。</p><p>根据近期公布的一份新能源汽车品牌专利数量排行榜单显示，比亚迪以9426项专利数量位列国内新能源车企专利榜首，这些专利包括发明专利、外观设计专利、实用新型专利三大类别，BT财经从相关渠道了解到，目前比亚迪总专利数量已经超过了20000项，这些专利中多数为实用型，包括轮胎和车辆电池、减震器和电机等。</p><p>作为新兴科技公司的代表，特斯拉同期的专利数为986项，如果从专利数量上来看，比亚迪被美国杂志评为最具创新的交通公司实至名归。</p><p>根据企查查数据显示，中国新能源汽车的专利数量比亚迪最高为9426项，其次是长安汽车的5243项，三大造车新势力之一的蔚来只有1103项，这些专利涵盖了电机，电控，电池，增程汽车，底盘等。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/951135c2d2e1d929aca6eadb46f35eb7\" tg-width=\"860\" tg-height=\"933\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>从上图可以看出，比亚迪的专利数量在国内新能源车企中同样有巨大领先优势，特斯拉的专利数介于宝沃汽车和长城汽车之间，特斯拉在新能源汽车上的专利甚至没有宝沃汽车多，而宝沃汽车已经于2022年年底正式宣布破产。</p><p>有特斯拉忠实用户在网上公开质疑比亚迪专利的含金量，意思就是特斯拉的专利数虽然少，但质量上更胜一筹。这项争论在各大投资平台上均有过较大争论。在投资者汇集的雪球上，一个特斯拉粉关于比亚迪抄袭特斯拉的言论，被群起而攻之，成为互动较高的热帖。从帖子内容可以看到，国内明显支持比亚迪的更多，对于特斯拉粉贬低比亚迪的行径进行了群体性嘲讽。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/29f347d1e1dac5ca80adad3a9fdd8b81\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"844\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>不管特斯拉的铁粉如何力挺特斯拉，比亚迪能被评为2022年最具创新力的车企，说明比亚迪的研发能力在逐渐增强，即便未能达到特斯拉的国际知名度，也有了一较手腕的能力。</p><p>“我认为比亚迪比特斯拉更早进入新能源汽车赛道，且比亚迪新能源汽车零部件都是自家研发生产，包括三电系统等，比如比亚迪E6等车型，几乎都是纯国产零部件，这是因为比亚迪属于一家全产业链车企。特斯拉的专利大多来自自动驾驶以及域控制器方面，在新能源汽车领域，比亚迪的专利数量远高于特斯拉，质量也不是特斯拉粉丝们所说的差距甚大，很多领域超过了特斯拉。”史保刚如此说道。</p><p>特斯拉公开专利的背后</p><p>有数据显示，在2013年，全球燃油车的总销量高达8000万辆，而特斯拉的总销量只有2.2万辆，不到燃油车的0.03%。如此实力悬殊的较量，特斯拉想依靠自身的实力来逆转燃油车无疑是痴人说梦，甚至让一直亏损的特斯拉随时有死掉的风险。于是马斯克明白，与其坐以待毙，不然殊死一搏，才有了2014年7月公开271项专利的举措，这也是迫不得已的生存之法。</p><p>张智勇对马斯克的行为一直心存质疑，“马斯克甚至依靠特斯拉的单打独斗完全打不赢传统燃油车，公开专利是想‘以小博大’，想要依靠抛出专利为诱饵，吸引更多的新能源车企玩家进入赛道，以此来扩大新能源汽车的市场份额，从而实现撼动当时较为坚固的燃油汽车市场。”</p><p>正如张智勇质疑的那样，车企使用特斯拉的专利是有隐含条件的，虽然不用支付相关费用，但是也要付出一些其他的代价。那就是永久失去了对特斯拉进行诉讼的权利。也就是说其他车企一旦使用了特斯拉的专利，他们本身的专利特斯拉都可以随意使用，因为一旦使用特斯拉的专利，就失去了对特斯拉的诉讼权利。这对特斯拉来说无疑是划算的。</p><p>不可忽视的是特斯拉开放专利的行为，对于全球新能源汽车市场的快速发展有着不可估量的推动作用，也有直接的促进作用，很多新能源车企受惠于特斯拉专利的开放而成立，成为新能源汽车领域的普遍现象，直接改变了全球新能源汽车的格局，2022年，全球新能源汽车的销量高达1800万辆，占汽车市场的14%，和以前不到1%的市场占有率有了巨大的提升。随着各国对充电桩的不断增加，未来这一比例还将继续增加。</p><p>特斯拉赌对了。大多数人都在因为特斯拉这个看起来对于自己“百害而无一利”的行为而大受感动时，特斯拉摇身一变成为全球市值最高的车企，也成为全球最大电动汽车制造商。</p><p>而BT财经多方查询后获悉，特斯拉在2014年7月宣称的将公布所有专利的说法本身就有很大水分，截至2022年，特斯拉专利总数为986项，其中51笔是外观专利，935笔是发明专利。这935笔中，大概分为电池热管理、电机、充电这三大部分的专利。但全球公开的专利只有387项，不到总专利数的一半，这和马斯克所说的所有专利公开差距甚大。在已经公开的专利中，并不包括特斯拉的核心技术——自动驾驶。</p><p>事实上特斯拉公开了专利，但并不等于专利授权，也并不代表可以随意使用被公开的专利。马斯克就曾公开表示，特斯拉对外开放的技术专利可以用，但一定要善意使用。这个善意被理解成为两种，一种就是向特斯拉申请授权，只有获得了特斯拉的授权后，企业及个人才能够使用特斯拉所开放的专利。另外一种就是企业或个人直接向特斯拉提供利益，双方达成共识后，便可以直接使用特斯拉所公开的技术专利。如果企业或者个人在未获得特斯拉授权，并在特斯拉不知情的情况下，使用了特斯拉的公开专利，那么就可能会构成恶意使用专利，涉嫌专利侵权。这意味着特斯拉的专利，企业以及个人都不是随意可以使用，还是得需要获得特斯拉的授权，或者是通过一定的利益来交换获取特斯拉的公开专利。</p><p>“从有条件使用专利来看，马斯克还是个生意人，放开专利就是一场有计划的阳谋，因为在新能源汽车起步的时代潮流中，特斯拉不是唯一一家，新能源汽车的风口不会因为特斯拉不公开专利就消失，只是晚几年而已。”张智勇坚持认为不管特斯拉公不公开专利，新能源汽车的历史车轮已经无法阻挡。“特斯拉是全球顶级营销大师，在这点上，比亚迪明显还需要加强品牌的打造。这也是比亚迪销量碾压特斯拉却没有特斯拉赚钱的根本原因。”在谈及比亚迪和特斯拉的最大区别时，张智勇点出了品牌力的强弱，特斯拉的品牌力远比比亚迪要强，这也是特斯拉毛利率较高的根本原因。</p><p>总体来看，比亚迪近两年的迅猛表现已经引起了美国投资人的注意，从原来远远落后特斯拉到现在有能力和特斯拉扳手腕，说明比亚迪自身实力的进步。而从2022年起，比亚迪坐稳新能源汽车全球销冠之后，这一优势不仅会缩小和特斯拉的差距，也极大提升了比亚迪的品牌力，毛利率的逐渐提升就是证明。</p><p>资本市场对比亚迪和特斯拉的表现各异，特斯拉距2022年1月的402.67美元的股价已经腰斩一半，自2022年9月到12月几乎呈断崖式下跌。而比亚迪同期的表现稳中有升。</p><p>中国是全球最大的新能源汽车市场，几乎约占全球市场的50%。比亚迪在夯实中国市场的前提下，不断拓展海外市场，在推出高端品牌仰望，逐渐提升自身毛利率的情况下，未来或能超越特斯拉成为全球市值最高的新能源汽车车企，也有可能成为全球最会赚钱的新能源车企。</p><p>而马斯克更是不乏惊人之举。2月22日，有推特用户在与马斯克互动时表示，如果推特能够开源算法，他们将会“真心折服”。于是，马斯克回应称：“当我们下周开源算法时，一开始请做好失望的准备，但之后将会快速改善。”</p><p>不管怎样，马斯克公开特斯拉专利被认为对行业利大于弊，极大推动了新能源汽车的普及。马斯克2月22日宣布将公开推特的源代码，更是极大促进了整个行业的发展，毕竟推特在全球有10亿用户。</p><p>对此马斯克态度坚决，并承诺将通过开发新功能加强产品、增强外部信任，打击发布垃圾帖子的机器人、认证所有用户等方式，主要目的就是为了让推特变得更好。</p><p>有行业人士指出，马斯克此举几乎是等于公开了自己的算法，这不仅会让自身的经济利益受到重大损失，也会降低推特用户的粘性，甚至有可能会引来竞争对手的窥视，但马斯克一直倡导技术公开自由，2014年他公开特斯拉专利技术，使新能源汽车行业大跨步迈进了十多年，这次公开推特源代码同样有可能改变行业格局。或许中国的企业家缺乏的就是马斯克这样的格局。</p><p>比亚迪和特斯拉在新能源汽车领域的良性竞争，对世界新能源汽车行业发展功绩卓著，希望在未来，双方都能在该领域取得更大更多突破，消费者能从中受到更多实惠，新能源汽车才能真正与燃油车一较高低。</p></body></html>","source":"lsy1588993976395","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/kLZ5yzvVlwFNcp2M32gDNg><strong>BT财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“我不认为（比亚迪）汽车做得好，也不觉得他们的产品吸引人，没有多少技术含量。”马斯克在接受采访时曾如此评价比亚迪。现实却狠狠背刺了马斯克。近日，比亚迪接受机构调研时表示全年共出口新能源汽车55916辆，产品热销日本、德国、澳大利亚、巴西等国，辐射全球40多个国家和地区，而位于泰国的工厂也将于2024年正式启动，年产量可达15万辆，将进一步辐射东南亚市场。受此影响比亚迪已经连续三日买入量累计超过...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/kLZ5yzvVlwFNcp2M32gDNg\">Web 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Y起售价为25.99万元，均创下历史最低价格。有业内人士认为特斯拉是遭受比亚迪的压力，不得不进行的反击，在中国市场比亚迪和特斯拉的一哥之争或将长期持续。比亚迪和特斯拉的口水之争也持续发酵，两家新能源车企巨头被不断拿来比较，甚至开始了谁才是新能源汽车开创者的争论，本文将对两家新能源车巨头各维度进行对比。行业开创者特斯拉？特斯拉在2014年高调宣布将公开所有的专利技术，目前，特斯拉总计公开了986笔专利，其中51笔是外观专利，935笔是发明专利。这935笔中，大概分为电池热管理、电机、充电这三大部分的专利。其中特斯拉在中国共计公开专利387项，很多新能源车企也从中获益。特斯拉公开专利的时间为2014年7月，2014年11月，蔚来汽车成立，2015年1月，小鹏汽车成立；2015年5月，理想汽车成立；2019年五月，华为智能汽车成立……看似蔚来小鹏理想三大造车新势力都是“沾了特斯拉开放专利的光”。新能源车行业研究员未方超指出，特斯拉公开专利并不是什么大公无私的行为，而是当时新能源车在汽车行业属于“弱势群体”，不把整个行业壮大，特斯拉靠一己之力无法改变现状。自2014年以后，众多新能源车企蜂拥而至，逐渐在燃油汽车占领的市场中，杀出一条血路，阻挡在新能源汽车发展障碍被一一清除，这些肉眼可见的变化，再加上狂热崇拜的人群，为特斯拉镀上了一个“金招牌”，于是有观点得出自从特斯拉开放专利后全球新能源汽车领域发展形势一路向好，这是特斯拉的功劳。也有不同声音，汽车媒体人张智勇并不认可特斯拉是行业的开创者，“马斯克是个非常聪明的人，他深知只靠特斯拉一家是不可能与传统车企抗衡的，行业不能迅速发展，就靠特斯拉一家，很快就会在围剿中死去，他公开部分专利，让整个行业能够迅速发展，才有和燃油车叫板的底气。而特斯拉并不是所有专利技术都公开，比如他们的自动驾驶专利就没有公开。”到底是先有鸡还是先有蛋，这几乎无从考证，仅仅从时间节点上看，也很难区别出来。比亚迪和特斯拉都是在2003年就开始研发新能源汽车。比亚迪第一款新能源汽车F3DM于2008年量产下线，特斯拉第一款新车Roadster也于2008年发布。第一款产品下线的时间都是2008年，开始研发时间和产品下线时间都一致，但比亚迪F3DM是世界第一款批量生产的插电式混合动力汽车，而特斯拉的Roadster最终并没有量产。业界也有一种观点，比亚迪2006年F3E是全球第一款新能源汽车，但因为充电设置不够完善，未能量产。如果从产品销量和真正使用受众群体数量来看，比亚迪明显略胜一筹。在新产品下线后，比亚迪纯电动的大巴、纯电和混动车型的销量都很高，甚至已经开始出口，而特斯拉那时候只是问世，整体知名度和市场占有率都无法和比亚迪相比。从2003年到2012年这十年间，特斯拉总计才卖出去2919辆，所以业界公认的是比亚迪比特斯拉更早，甚至有种说法，在比亚迪新能源电动车下线的时候，特斯拉新车还在PPT上。“特斯拉是行业开创者这个说法并不能让行业接受，因为特斯拉主要是软件研发，软件才是特斯拉的核心技术，而比亚迪的核心技术是三电，三电才是新能源汽车的核心关键。谁是行业开创者一目了然。”张智勇不否认特斯拉的强大，但对特斯拉是行业开创者一说并不认可。赚钱能力，比亚迪在追赶比亚迪在2022年整体表现亮眼，2022年比亚迪新能源汽车全年销量为186.35万辆，同比大增208.64%，特斯拉在2018年、2019年、2020年和2021年都获得了销量冠军，但在2022年特斯拉全年销量为131万辆，落后比亚迪55多万辆，且未能完成150万辆的年度销售目标，相比比亚迪超过200%的增长，特斯拉4%的增长略显寒酸。在市场份额方面，因为比亚迪在2022年的大爆发，比亚迪全球市场份额得以飙升，达到18.4%，此消彼长，特斯拉在插电式电动车领域的市场份额从一年前的14.4%降至13.0%。而从2023年1月新能源汽车的销量来看，市场占有率的差距还将会被比亚迪拉大，在已经公布的1月份新能源汽车销量数据中，比亚迪销量达到了151341辆，同比增长62.44%。特斯拉1月销量6.6万辆，同比增长10.4%，销量上，特斯拉和比亚迪一月就被拉开近9万辆，同比增幅，也大幅领先特斯拉。在比亚迪预发布的2022年财报披露，2022年总营收超过4200亿元，归母净利润为160亿元-170亿元，同比增长425.42%-458.26%；扣非净利润151亿元-163亿元，同比增长1103.55%-1199.20%。根据特斯拉已经发布的财报显示，特斯拉在2022年总营收为815亿美元，同比增长51%，营业利润为137亿美元，营业利润率为16.8%，净利润126亿美元。在总营收上比亚迪的4200亿元和特斯拉的815亿美元差距不大，但特斯拉的净利润却是比亚迪的5倍。这说明比亚迪的整车毛利率不如特斯拉。数据显示近12个月比亚迪整车毛利率为15.3%，特斯拉的整车毛利率为32%左右，但在2022年第四季度，特斯拉的整车毛利率首次出现下滑，虽然25.9%的整车毛利率依然是新能源车企中最高的，却同比下滑严重，这或和特斯拉为应对比亚迪的强势而选择降价有关。相比特斯拉被动选择降价拉低毛利率，比亚迪的毛利率却在持续上升，2022年1-3季度，比亚迪毛利率分别为12.40%、14.39%和15.89%，有业内人士预估，随着比亚迪量产规模的扩大，比亚迪的整车毛利率在2023年有望达到18%左右，虽然较特斯拉还有差距，却逐渐赶在一个可以追赶的范围之内。从2022年整体变现来看，比亚迪也是国内为数不多能够盈利的车企。“蔚小理”三大造车新势力却持续录得巨额亏损，因为2022年财报有企业尚未发布，仅以2022年前三季度为参考，其中小鹏亏损67.78亿元、蔚来亏损87亿元、理想亏损22.69亿元，新晋后起之秀零跑同样亏损了37.84亿元，比亚迪能在一众亏损的新能源车企中脱颖而出，实属不易。投资人史保刚对比亚迪的强势表示震惊，“如果在一年前有人说比亚迪能取得今天的成绩，肯定有人说他疯了，但在2022年他们不仅赶超特斯拉成为全球销冠，在净利润上的巨大增幅，说明比亚迪的赚钱能力在变强，也在缩小和特斯拉的差距。”最有创新力的是比亚迪有意思的是，比亚迪被美国一家杂志评选成为2022年全球最具创新力的交通公司，而不是他们本土公司特斯拉。这样的评选的根据是车企在2022年的综合表现，比如总体销量，专利数量等各方面综合评选。 在总销量上，比亚迪已经实现了对特斯拉的碾压，预计在短时间内，特斯拉想翻盘的难度颇大。 下面再从评选的重要标准之一的专利来对两家新能源汽车巨头进行比较。根据近期公布的一份新能源汽车品牌专利数量排行榜单显示，比亚迪以9426项专利数量位列国内新能源车企专利榜首，这些专利包括发明专利、外观设计专利、实用新型专利三大类别，BT财经从相关渠道了解到，目前比亚迪总专利数量已经超过了20000项，这些专利中多数为实用型，包括轮胎和车辆电池、减震器和电机等。作为新兴科技公司的代表，特斯拉同期的专利数为986项，如果从专利数量上来看，比亚迪被美国杂志评为最具创新的交通公司实至名归。根据企查查数据显示，中国新能源汽车的专利数量比亚迪最高为9426项，其次是长安汽车的5243项，三大造车新势力之一的蔚来只有1103项，这些专利涵盖了电机，电控，电池，增程汽车，底盘等。从上图可以看出，比亚迪的专利数量在国内新能源车企中同样有巨大领先优势，特斯拉的专利数介于宝沃汽车和长城汽车之间，特斯拉在新能源汽车上的专利甚至没有宝沃汽车多，而宝沃汽车已经于2022年年底正式宣布破产。有特斯拉忠实用户在网上公开质疑比亚迪专利的含金量，意思就是特斯拉的专利数虽然少，但质量上更胜一筹。这项争论在各大投资平台上均有过较大争论。在投资者汇集的雪球上，一个特斯拉粉关于比亚迪抄袭特斯拉的言论，被群起而攻之，成为互动较高的热帖。从帖子内容可以看到，国内明显支持比亚迪的更多，对于特斯拉粉贬低比亚迪的行径进行了群体性嘲讽。不管特斯拉的铁粉如何力挺特斯拉，比亚迪能被评为2022年最具创新力的车企，说明比亚迪的研发能力在逐渐增强，即便未能达到特斯拉的国际知名度，也有了一较手腕的能力。“我认为比亚迪比特斯拉更早进入新能源汽车赛道，且比亚迪新能源汽车零部件都是自家研发生产，包括三电系统等，比如比亚迪E6等车型，几乎都是纯国产零部件，这是因为比亚迪属于一家全产业链车企。特斯拉的专利大多来自自动驾驶以及域控制器方面，在新能源汽车领域，比亚迪的专利数量远高于特斯拉，质量也不是特斯拉粉丝们所说的差距甚大，很多领域超过了特斯拉。”史保刚如此说道。特斯拉公开专利的背后有数据显示，在2013年，全球燃油车的总销量高达8000万辆，而特斯拉的总销量只有2.2万辆，不到燃油车的0.03%。如此实力悬殊的较量，特斯拉想依靠自身的实力来逆转燃油车无疑是痴人说梦，甚至让一直亏损的特斯拉随时有死掉的风险。于是马斯克明白，与其坐以待毙，不然殊死一搏，才有了2014年7月公开271项专利的举措，这也是迫不得已的生存之法。张智勇对马斯克的行为一直心存质疑，“马斯克甚至依靠特斯拉的单打独斗完全打不赢传统燃油车，公开专利是想‘以小博大’，想要依靠抛出专利为诱饵，吸引更多的新能源车企玩家进入赛道，以此来扩大新能源汽车的市场份额，从而实现撼动当时较为坚固的燃油汽车市场。”正如张智勇质疑的那样，车企使用特斯拉的专利是有隐含条件的，虽然不用支付相关费用，但是也要付出一些其他的代价。那就是永久失去了对特斯拉进行诉讼的权利。也就是说其他车企一旦使用了特斯拉的专利，他们本身的专利特斯拉都可以随意使用，因为一旦使用特斯拉的专利，就失去了对特斯拉的诉讼权利。这对特斯拉来说无疑是划算的。不可忽视的是特斯拉开放专利的行为，对于全球新能源汽车市场的快速发展有着不可估量的推动作用，也有直接的促进作用，很多新能源车企受惠于特斯拉专利的开放而成立，成为新能源汽车领域的普遍现象，直接改变了全球新能源汽车的格局，2022年，全球新能源汽车的销量高达1800万辆，占汽车市场的14%，和以前不到1%的市场占有率有了巨大的提升。随着各国对充电桩的不断增加，未来这一比例还将继续增加。特斯拉赌对了。大多数人都在因为特斯拉这个看起来对于自己“百害而无一利”的行为而大受感动时，特斯拉摇身一变成为全球市值最高的车企，也成为全球最大电动汽车制造商。而BT财经多方查询后获悉，特斯拉在2014年7月宣称的将公布所有专利的说法本身就有很大水分，截至2022年，特斯拉专利总数为986项，其中51笔是外观专利，935笔是发明专利。这935笔中，大概分为电池热管理、电机、充电这三大部分的专利。但全球公开的专利只有387项，不到总专利数的一半，这和马斯克所说的所有专利公开差距甚大。在已经公开的专利中，并不包括特斯拉的核心技术——自动驾驶。事实上特斯拉公开了专利，但并不等于专利授权，也并不代表可以随意使用被公开的专利。马斯克就曾公开表示，特斯拉对外开放的技术专利可以用，但一定要善意使用。这个善意被理解成为两种，一种就是向特斯拉申请授权，只有获得了特斯拉的授权后，企业及个人才能够使用特斯拉所开放的专利。另外一种就是企业或个人直接向特斯拉提供利益，双方达成共识后，便可以直接使用特斯拉所公开的技术专利。如果企业或者个人在未获得特斯拉授权，并在特斯拉不知情的情况下，使用了特斯拉的公开专利，那么就可能会构成恶意使用专利，涉嫌专利侵权。这意味着特斯拉的专利，企业以及个人都不是随意可以使用，还是得需要获得特斯拉的授权，或者是通过一定的利益来交换获取特斯拉的公开专利。“从有条件使用专利来看，马斯克还是个生意人，放开专利就是一场有计划的阳谋，因为在新能源汽车起步的时代潮流中，特斯拉不是唯一一家，新能源汽车的风口不会因为特斯拉不公开专利就消失，只是晚几年而已。”张智勇坚持认为不管特斯拉公不公开专利，新能源汽车的历史车轮已经无法阻挡。“特斯拉是全球顶级营销大师，在这点上，比亚迪明显还需要加强品牌的打造。这也是比亚迪销量碾压特斯拉却没有特斯拉赚钱的根本原因。”在谈及比亚迪和特斯拉的最大区别时，张智勇点出了品牌力的强弱，特斯拉的品牌力远比比亚迪要强，这也是特斯拉毛利率较高的根本原因。总体来看，比亚迪近两年的迅猛表现已经引起了美国投资人的注意，从原来远远落后特斯拉到现在有能力和特斯拉扳手腕，说明比亚迪自身实力的进步。而从2022年起，比亚迪坐稳新能源汽车全球销冠之后，这一优势不仅会缩小和特斯拉的差距，也极大提升了比亚迪的品牌力，毛利率的逐渐提升就是证明。资本市场对比亚迪和特斯拉的表现各异，特斯拉距2022年1月的402.67美元的股价已经腰斩一半，自2022年9月到12月几乎呈断崖式下跌。而比亚迪同期的表现稳中有升。中国是全球最大的新能源汽车市场，几乎约占全球市场的50%。比亚迪在夯实中国市场的前提下，不断拓展海外市场，在推出高端品牌仰望，逐渐提升自身毛利率的情况下，未来或能超越特斯拉成为全球市值最高的新能源汽车车企，也有可能成为全球最会赚钱的新能源车企。而马斯克更是不乏惊人之举。2月22日，有推特用户在与马斯克互动时表示，如果推特能够开源算法，他们将会“真心折服”。于是，马斯克回应称：“当我们下周开源算法时，一开始请做好失望的准备，但之后将会快速改善。”不管怎样，马斯克公开特斯拉专利被认为对行业利大于弊，极大推动了新能源汽车的普及。马斯克2月22日宣布将公开推特的源代码，更是极大促进了整个行业的发展，毕竟推特在全球有10亿用户。对此马斯克态度坚决，并承诺将通过开发新功能加强产品、增强外部信任，打击发布垃圾帖子的机器人、认证所有用户等方式，主要目的就是为了让推特变得更好。有行业人士指出，马斯克此举几乎是等于公开了自己的算法，这不仅会让自身的经济利益受到重大损失，也会降低推特用户的粘性，甚至有可能会引来竞争对手的窥视，但马斯克一直倡导技术公开自由，2014年他公开特斯拉专利技术，使新能源汽车行业大跨步迈进了十多年，这次公开推特源代码同样有可能改变行业格局。或许中国的企业家缺乏的就是马斯克这样的格局。比亚迪和特斯拉在新能源汽车领域的良性竞争，对世界新能源汽车行业发展功绩卓著，希望在未来，双方都能在该领域取得更大更多突破，消费者能从中受到更多实惠，新能源汽车才能真正与燃油车一较高低。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":586,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":668044442,"gmtCreate":1664339205286,"gmtModify":1664392309651,"author":{"id":"3437721187944212","authorId":"3437721187944212","name":"liku0413","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"除了螺丝国还能是谁啊","listText":"除了螺丝国还能是谁啊","text":"除了螺丝国还能是谁啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/668044442","repostId":"1159524676","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":841,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":317336997900536,"gmtCreate":1718513903683,"gmtModify":1718513905740,"author":{"id":"3437721187944212","authorId":"3437721187944212","name":"liku0413","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这是个半封建半资本的市场 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justify;\">“大范围的恐慌是你的朋友，因为它提供物美价廉的资产，而个人恐慌是你的敌人。”诚如巴菲特所说。在2013年6月、2016年1月和2018年12月的大面积恐慌之后，坚守的投资者均在此后两到三年的时间中获得了良好的收益。</p><p><strong>股利是股市底气的来源</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">统计数据显示，用过去12个月派发的股息来计算，当前红利指数的股息率为5.57%，沪深300的股息率为2.98%，上证50的股息率为3.76%。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管股市的走向短期受到恐慌情绪的主导，但趋势的变动并不会影响股利的派发。沪深300等核心市场指数背后的公司多是关系到国计民生的重点企业，它们拥有稳固的行业地位、良好的经营情况、充沛的现金流和派息能力。</p><p style=\"text-align: justify;\">分析人士认为，随着新“国九条”对现金分红进行监管、国资委对央企的净资产收益率进行考核等措施的实施，A股的股利支付率将会从原来的30%左右提升至50%以上。这些隐含条件意味着，动态地看，A股的股息收益率将进一步提高，A股的吸引力还在进一步加强。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场上并不缺资金，储蓄国债被资金“秒光”已经成为近期一种现象级的金融景观。市场缺的是信心，资金仍在择时等待中。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，择时往往意味着巨大的机会成本，就像耶鲁基金已故首席执行官大卫·斯文森所说，1987年大崩盘发生后，资金躲进了债券市场，一直到了1993年，低风险组合持续了多年，而低风险意味着低收益，高等院校的捐赠资金遭受了巨大的机会成本损失。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f2176c7aee9f2dd2f2c703762c9fd2e\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"843\" tg-height=\"720\"/></p><p><strong>投资考核的是整个赛季</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">从短期来看，恐慌或许导致了股价的跳水，但从长期来说，代表国家最好经济体的股市往往远远跑赢利率固定的货币性资产。</p><p style=\"text-align: justify;\">以2018年为例，由于中美贸易摩擦的加剧，上证指数下跌了24.6%，个股更是惨不忍睹。但如果能够不为暴跌所恐吓，坚持持有真正能经历住时间考验的公司，投资者在随后的几年内不仅能收回2018年的跌幅，而且收获了差不多翻倍的涨幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">在2018年至今的6年时间里，A股仅有两年的幸福时光，却有四年惨淡的调整。上证指数2018年初为3400点，当前上证指数仅有3000点。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这种严峻的背景下，仍有680只个股相比2018年初上涨超过30%，这意味着，它们的6年年化复合收益率超过4.4%，跑赢了固定收益类产品。这类公司占到上市公司数量之比为30%，市值比重超过50%。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中，还有350只个股在过往6年的时间里取得了10%以上的年化复合收益率，数量占到同期上市公司的10.8%，市值占比为30%以上。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果从2021年初以来持续三年多的调整来看，A股基本是一个负回报的市场。但如果将时间拉长到2018年初，尽管经历了大幅波动，但持有好股票的投资者依然取得了不俗的成绩。</p><p style=\"text-align: justify;\">正如泉果基金近期所说，有一个反直觉的是，不论是面对市场还是生活，一些短期的权宜之计，对于长期来说反而是不利的。从短期来说，投资利率为2.5%的国债可能是非常幸福的选择，尤其是在当前A股出现一定程度恐慌之时。但长期来说，股市不仅提供了超越国债的利率，还附赠了年化6%—7%的增长率。</p><p style=\"text-align: justify;\">投资的目标是整个赛季。普通投资者的理财周期可能贯穿生命中整个收入大于支出的阶段，这个阶段长达二三十年。对于致力于为自己的财富增值保值的投资者来说，他们需要在这个漫长的阶段取得超越通货膨胀的收益率。A股估值已经位于历史低位，持有好股票胜过持有国债等货币性资产。当然每个投资者的风险偏好也有所不同。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特曾说过，不少投资者一见股价上涨便欣喜若狂，一见股价下跌便一蹶不振，简直不可理喻，这种反应毫无意义，就像自己某天买了个汉堡，第二天再来买时发现它涨了价就高兴不已，觉得自己前一天捡了便宜一样。“如果你一生都要买食物，就会对价格的起伏见怪不怪，投资也一样。”</p><p style=\"text-align: justify;\">段永平认为，投资就像打高尔夫，高尔夫主要是看整体成绩打了多少杆、多少洞，而不是看某一个部分，一部分人都更关注为什么你这一杆打得这么好，其实高尔夫是用全场来计算你的成绩。</p><p style=\"text-align: justify;\">在整个赛季中，关键是要做到不随波逐流。正如大卫·斯文森所说，如果没有严格的投资步骤，全面的投资分析、严格的政策落实，组合操作就变成了“跟着潮流走”，在如此激烈的竞争环境下，如果研究逻辑不够连贯，又趋向市场共识，那么获得高收益的可能性微乎其微。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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07:48</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>过去两周，A股再度遭到空头袭击，ST类股票的不断跌停，使得悲观情绪外溢到整个市场，上证指数再度考验3000点，“股王”贵州茅台一度跌破1600元/股，逼近今年1月份的低点。</p><p style=\"text-align: justify;\">恐慌之下，有人感觉股市就像无底洞，草木皆兵地恐慌抛售。但事实上，股票不过是穿着股票外衣的债券，当前A股中沪深300指数的股息率为2.98%，而当前10年期国债收益率为2.319%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>所有的投资其实都在相互竞争投资者的资本，基准点无疑都是十年期国债收益率。A股的平均收益可以视为接近3%的股息率，另外附加不低于GDP的增速。过去两个月中，储蓄式国债“秒光”，在优质资产荒的背景下，A股越往下行无疑吸引力会越大。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">回顾A股30年来的历史，当估值本身就处于低位时，在恐慌裹挟下望风而逃的投资者往往错失随后而至的上涨，那些有勇气不随波逐流并在恐慌中买入或者坚守的投资者，才能收获资本市场的长期收益。</p><p style=\"text-align: justify;\">“大范围的恐慌是你的朋友，因为它提供物美价廉的资产，而个人恐慌是你的敌人。”诚如巴菲特所说。在2013年6月、2016年1月和2018年12月的大面积恐慌之后，坚守的投资者均在此后两到三年的时间中获得了良好的收益。</p><p><strong>股利是股市底气的来源</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">统计数据显示，用过去12个月派发的股息来计算，当前红利指数的股息率为5.57%，沪深300的股息率为2.98%，上证50的股息率为3.76%。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管股市的走向短期受到恐慌情绪的主导，但趋势的变动并不会影响股利的派发。沪深300等核心市场指数背后的公司多是关系到国计民生的重点企业，它们拥有稳固的行业地位、良好的经营情况、充沛的现金流和派息能力。</p><p style=\"text-align: justify;\">分析人士认为，随着新“国九条”对现金分红进行监管、国资委对央企的净资产收益率进行考核等措施的实施，A股的股利支付率将会从原来的30%左右提升至50%以上。这些隐含条件意味着，动态地看，A股的股息收益率将进一步提高，A股的吸引力还在进一步加强。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场上并不缺资金，储蓄国债被资金“秒光”已经成为近期一种现象级的金融景观。市场缺的是信心，资金仍在择时等待中。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，择时往往意味着巨大的机会成本，就像耶鲁基金已故首席执行官大卫·斯文森所说，1987年大崩盘发生后，资金躲进了债券市场，一直到了1993年，低风险组合持续了多年，而低风险意味着低收益，高等院校的捐赠资金遭受了巨大的机会成本损失。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f2176c7aee9f2dd2f2c703762c9fd2e\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"843\" tg-height=\"720\"/></p><p><strong>投资考核的是整个赛季</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">从短期来看，恐慌或许导致了股价的跳水，但从长期来说，代表国家最好经济体的股市往往远远跑赢利率固定的货币性资产。</p><p style=\"text-align: justify;\">以2018年为例，由于中美贸易摩擦的加剧，上证指数下跌了24.6%，个股更是惨不忍睹。但如果能够不为暴跌所恐吓，坚持持有真正能经历住时间考验的公司，投资者在随后的几年内不仅能收回2018年的跌幅，而且收获了差不多翻倍的涨幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">在2018年至今的6年时间里，A股仅有两年的幸福时光，却有四年惨淡的调整。上证指数2018年初为3400点，当前上证指数仅有3000点。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这种严峻的背景下，仍有680只个股相比2018年初上涨超过30%，这意味着，它们的6年年化复合收益率超过4.4%，跑赢了固定收益类产品。这类公司占到上市公司数量之比为30%，市值比重超过50%。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中，还有350只个股在过往6年的时间里取得了10%以上的年化复合收益率，数量占到同期上市公司的10.8%，市值占比为30%以上。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果从2021年初以来持续三年多的调整来看，A股基本是一个负回报的市场。但如果将时间拉长到2018年初，尽管经历了大幅波动，但持有好股票的投资者依然取得了不俗的成绩。</p><p style=\"text-align: justify;\">正如泉果基金近期所说，有一个反直觉的是，不论是面对市场还是生活，一些短期的权宜之计，对于长期来说反而是不利的。从短期来说，投资利率为2.5%的国债可能是非常幸福的选择，尤其是在当前A股出现一定程度恐慌之时。但长期来说，股市不仅提供了超越国债的利率，还附赠了年化6%—7%的增长率。</p><p style=\"text-align: justify;\">投资的目标是整个赛季。普通投资者的理财周期可能贯穿生命中整个收入大于支出的阶段，这个阶段长达二三十年。对于致力于为自己的财富增值保值的投资者来说，他们需要在这个漫长的阶段取得超越通货膨胀的收益率。A股估值已经位于历史低位，持有好股票胜过持有国债等货币性资产。当然每个投资者的风险偏好也有所不同。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特曾说过，不少投资者一见股价上涨便欣喜若狂，一见股价下跌便一蹶不振，简直不可理喻，这种反应毫无意义，就像自己某天买了个汉堡，第二天再来买时发现它涨了价就高兴不已，觉得自己前一天捡了便宜一样。“如果你一生都要买食物，就会对价格的起伏见怪不怪，投资也一样。”</p><p style=\"text-align: justify;\">段永平认为，投资就像打高尔夫，高尔夫主要是看整体成绩打了多少杆、多少洞，而不是看某一个部分，一部分人都更关注为什么你这一杆打得这么好，其实高尔夫是用全场来计算你的成绩。</p><p style=\"text-align: justify;\">在整个赛季中，关键是要做到不随波逐流。正如大卫·斯文森所说，如果没有严格的投资步骤，全面的投资分析、严格的政策落实，组合操作就变成了“跟着潮流走”，在如此激烈的竞争环境下，如果研究逻辑不够连贯，又趋向市场共识，那么获得高收益的可能性微乎其微。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/dccbff8e207677490ae7b476768b52ef","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1106249270","content_text":"过去两周，A股再度遭到空头袭击，ST类股票的不断跌停，使得悲观情绪外溢到整个市场，上证指数再度考验3000点，“股王”贵州茅台一度跌破1600元/股，逼近今年1月份的低点。恐慌之下，有人感觉股市就像无底洞，草木皆兵地恐慌抛售。但事实上，股票不过是穿着股票外衣的债券，当前A股中沪深300指数的股息率为2.98%，而当前10年期国债收益率为2.319%。所有的投资其实都在相互竞争投资者的资本，基准点无疑都是十年期国债收益率。A股的平均收益可以视为接近3%的股息率，另外附加不低于GDP的增速。过去两个月中，储蓄式国债“秒光”，在优质资产荒的背景下，A股越往下行无疑吸引力会越大。回顾A股30年来的历史，当估值本身就处于低位时，在恐慌裹挟下望风而逃的投资者往往错失随后而至的上涨，那些有勇气不随波逐流并在恐慌中买入或者坚守的投资者，才能收获资本市场的长期收益。“大范围的恐慌是你的朋友，因为它提供物美价廉的资产，而个人恐慌是你的敌人。”诚如巴菲特所说。在2013年6月、2016年1月和2018年12月的大面积恐慌之后，坚守的投资者均在此后两到三年的时间中获得了良好的收益。股利是股市底气的来源统计数据显示，用过去12个月派发的股息来计算，当前红利指数的股息率为5.57%，沪深300的股息率为2.98%，上证50的股息率为3.76%。尽管股市的走向短期受到恐慌情绪的主导，但趋势的变动并不会影响股利的派发。沪深300等核心市场指数背后的公司多是关系到国计民生的重点企业，它们拥有稳固的行业地位、良好的经营情况、充沛的现金流和派息能力。分析人士认为，随着新“国九条”对现金分红进行监管、国资委对央企的净资产收益率进行考核等措施的实施，A股的股利支付率将会从原来的30%左右提升至50%以上。这些隐含条件意味着，动态地看，A股的股息收益率将进一步提高，A股的吸引力还在进一步加强。市场上并不缺资金，储蓄国债被资金“秒光”已经成为近期一种现象级的金融景观。市场缺的是信心，资金仍在择时等待中。然而，择时往往意味着巨大的机会成本，就像耶鲁基金已故首席执行官大卫·斯文森所说，1987年大崩盘发生后，资金躲进了债券市场，一直到了1993年，低风险组合持续了多年，而低风险意味着低收益，高等院校的捐赠资金遭受了巨大的机会成本损失。投资考核的是整个赛季从短期来看，恐慌或许导致了股价的跳水，但从长期来说，代表国家最好经济体的股市往往远远跑赢利率固定的货币性资产。以2018年为例，由于中美贸易摩擦的加剧，上证指数下跌了24.6%，个股更是惨不忍睹。但如果能够不为暴跌所恐吓，坚持持有真正能经历住时间考验的公司，投资者在随后的几年内不仅能收回2018年的跌幅，而且收获了差不多翻倍的涨幅。在2018年至今的6年时间里，A股仅有两年的幸福时光，却有四年惨淡的调整。上证指数2018年初为3400点，当前上证指数仅有3000点。在这种严峻的背景下，仍有680只个股相比2018年初上涨超过30%，这意味着，它们的6年年化复合收益率超过4.4%，跑赢了固定收益类产品。这类公司占到上市公司数量之比为30%，市值比重超过50%。其中，还有350只个股在过往6年的时间里取得了10%以上的年化复合收益率，数量占到同期上市公司的10.8%，市值占比为30%以上。如果从2021年初以来持续三年多的调整来看，A股基本是一个负回报的市场。但如果将时间拉长到2018年初，尽管经历了大幅波动，但持有好股票的投资者依然取得了不俗的成绩。正如泉果基金近期所说，有一个反直觉的是，不论是面对市场还是生活，一些短期的权宜之计，对于长期来说反而是不利的。从短期来说，投资利率为2.5%的国债可能是非常幸福的选择，尤其是在当前A股出现一定程度恐慌之时。但长期来说，股市不仅提供了超越国债的利率，还附赠了年化6%—7%的增长率。投资的目标是整个赛季。普通投资者的理财周期可能贯穿生命中整个收入大于支出的阶段，这个阶段长达二三十年。对于致力于为自己的财富增值保值的投资者来说，他们需要在这个漫长的阶段取得超越通货膨胀的收益率。A股估值已经位于历史低位，持有好股票胜过持有国债等货币性资产。当然每个投资者的风险偏好也有所不同。巴菲特曾说过，不少投资者一见股价上涨便欣喜若狂，一见股价下跌便一蹶不振，简直不可理喻，这种反应毫无意义，就像自己某天买了个汉堡，第二天再来买时发现它涨了价就高兴不已，觉得自己前一天捡了便宜一样。“如果你一生都要买食物，就会对价格的起伏见怪不怪，投资也一样。”段永平认为，投资就像打高尔夫，高尔夫主要是看整体成绩打了多少杆、多少洞，而不是看某一个部分，一部分人都更关注为什么你这一杆打得这么好，其实高尔夫是用全场来计算你的成绩。在整个赛季中，关键是要做到不随波逐流。正如大卫·斯文森所说，如果没有严格的投资步骤，全面的投资分析、严格的政策落实，组合操作就变成了“跟着潮流走”，在如此激烈的竞争环境下，如果研究逻辑不够连贯，又趋向市场共识，那么获得高收益的可能性微乎其微。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":72,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":327717067362544,"gmtCreate":1721035571892,"gmtModify":1721035573848,"author":{"id":"3437721187944212","authorId":"3437721187944212","name":"liku0413","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"呵呵 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start;\">　　在陪审团宣判之前，这一案件已经经过了长达两个月的审讯，听取了21名证人的证词，其中包括Archegos前首席投资官和风险管控官。他们已经与司法机构达成认罪协议，并配合调查出庭指证黄比尔，这两名前员工的证词对黄比尔与哈利根的定罪起到了关键的作用。</p><p style=\"text-align: start;\">　　黄比尔穿着深色西服坐在被告席，面无表情地聆听着陪审团宣读判决。按照美国司法体系，陪审团负责定罪，接下来则是交由法官在10月底宣布刑期。鉴于每一项罪名的最高刑期都是20年。这位已经60岁的基金大亨恐怕要在监狱度过余生。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e150914fd7195dc77f161738bd04010d\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"310\"/></p><p style=\"text-align: start;\">　　<strong>美国梦的终极版</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　黄比尔出生在韩国一个虔诚的基督教家庭，父亲是教士，母亲则是传教者。他在韩国长大，直到18岁才随父母移民美国，在拉斯维加斯定居下来。</p><p style=\"text-align: start;\">　　来到美国之后，黄比尔就遭遇了人生最大挫折：他的父亲不幸病故，家里失去了经济来源。他不得不在麦当劳打工挣钱，同时提高自己的英语水平。所幸天资聪颖，黄比尔靠自己的努力先后在加州大学洛杉矶分校UCLA以及卡内基梅隆大学拿到了经济学以及MBA学位。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/47778d6dd890b947a0a31fbee28d4465\" title=\"\" tg-width=\"408\" tg-height=\"577\"/></p><p style=\"text-align: start;\">　　名校毕业之后，黄比尔进入了华尔街。作为一个韩裔美国人，黄比尔第一份工作是在韩国现代集团旗下的现代证券（Hyundai Securities）纽约部门，主要向美国人推销韩国公司证券。</p><p style=\"text-align: start;\">　　他的人生转折在90年代中期到来。黄比尔遇到了自己的伯乐、对冲基金巨头朱利安·罗伯茨（Julian Robertson），在向后者推销韩国股票之后，黄比尔随后就加入了后者创办的传奇对冲基金老虎全球管理基金（Tiger Management）。</p><p style=\"text-align: start;\">　　罗伯茨很赏识黄比尔，或许是因为两人有着相同的冒险基因。2000年，罗伯茨给了黄比尔2500万美元的启动资金，让后者开创自己的老虎亚洲管理基金（Tiger Asia Management），开启了他的单飞生涯。</p><p style=\"text-align: start;\">　　黄比尔的投资策略非常激进，资产管理业绩也相当惊人：资产最高峰的时候，老虎亚洲管理基金的资产曾经高达50亿美元，年化回报率高达16%。这个贫困的韩国移民终于成为了亿万富翁。</p><p style=\"text-align: start;\">　　<strong>虔诚信徒与极度贪婪</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　黄比尔的对冲基金生涯充满着争议。受父母的影响，他是个虔诚的基督徒，甚至用宗教信仰来指导自己的投资策略。黄比尔最成功的一笔投资是Linkedin，他认为这是上帝引导自己投资这个职业社交网站，帮助人们找到工作。</p><p style=\"text-align: start;\">　　黄比尔给人留下的印象也是和蔼可亲，始终带着微笑，乐善好施，热心于宗教与慈善事业。发家致富之后，黄比尔经常参加各种公益活动，向诸多基督教和慈善团体捐出了上千万美元。</p><p style=\"text-align: start;\">　　直到曼哈顿审判的当天，黄比尔还随身携带着宗教书籍阅读，或许是作秀，也或许是希望从中找到安慰。而在案件审理中，受到他捐赠的基督教团体也在帮助他向陪审团和法官求情。</p><p style=\"text-align: start;\">　　但另一方面，黄比尔在投资方面又像是一条鲨鱼一样贪婪凶猛，即便是多次遭遇失败也不改冒险本性，高杠杆是他的标志策略，看重的股票就重仓加码，直到最后遭遇灭顶爆仓。</p><p style=\"text-align: start;\">　　黄比尔并不是没有经历过失败。2008年美国金融危机之后，他的老虎亚洲基金就曾经遭受重创，几次重大投资失误之后，资产缩水了超过三分之二，黄比尔本人也曾经这次挫折其视为“上帝给他的警告”。但这次“警告”似乎只让黄比尔更加积极参与慈善公益，却完全没有影响到他随后更为贪婪冒险的投资。</p><p style=\"text-align: start;\">　　而且，作为虔诚基督徒的他不惜触犯法律从事违法交易。2012年，黄比尔与美国政府达成刑事和民事和解，支付超过6000万美元的罚金，承认在2008年和2009年利用内幕信息违法交易两家银行股票。他运营的老虎亚洲管理基金也被迫关闭，被没收了1600万美元的违法所得。2014年，黄比尔又被香港监管部门禁止交易四年时间。</p><p style=\"text-align: start;\">　　<strong>疯狂衍生品杠杆交易</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　在老虎亚洲管理基金因为内幕交易被破关闭之后，黄比尔在2013年创办了一家新的家族基金Archegos Capital Management。虔诚信仰基督教的黄比尔选择了Archegos这个名称，这是希腊语中用来称呼耶稣基督的词汇。</p><p style=\"text-align: start;\">　　虽然遭受处罚被迫关闭老虎亚洲基金，但黄比尔并没有改变他的贪婪与冒险本性。他在Archegos采用了一种更为不透明和疯狂的投资策略，在逃避监管的同时，又可以加大杠杆比例。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4a24519ca16acccb5882b92df80e985\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"355\"/></p><p style=\"text-align: start;\">　　Archegos不同于传统的对冲基金，并不接受投资者资金。但与此前的老虎基金相似，黄比尔主要投资美国和中国诸多科技公司，包括Viacom、Discovery、腾讯、百度、跟谁学等企业。而且，他习惯于大量持仓同一行业的公司，似乎完全不在乎分散风险。</p><p style=\"text-align: start;\">　　但是，Archegos实际上并没有直接持有这些股票，而是通过收益交换和差价合约等各种复杂的金融衍生品，与诸多投行进行对冲交易。这样Archegos就可以以很小的本金，以极高的杠杆对这些股票进行押注。从合约责任方面来说，是这些投行持有上诉公司的股票头寸与Archegos进行交易。</p><p style=\"text-align: start;\">　　美国证券交易委员会（SEC）规定，一个投资者持有美国上市公司股票超过5%就需要披露持股信息。但由于Archegos并没有直接持股，所以也不需要向金融监管机构进行报告他们的风险敞口。这让黄比尔变成了一个隐形的对冲基金巨头，直到最终爆仓才进入媒体的聚焦。</p><p style=\"text-align: start;\">　　习惯在刀尖上舔血的黄比尔，最终还是倒在了自己的疯狂投资策略中。虽然导致他们覆灭的是诸多偶然事件的叠加，但Archegos的崩溃却是高杆杆衍生品交易下的必然结果。高杠杆让黄比尔以小本金收益颇丰，也让他最终遭受了灭顶之灾。</p><p style=\"text-align: start;\">　　2021年3月中旬，Archegos重仓持有衍生品合约的Viacom、雾芯科技、跟谁学等数支股票因为各种不同原因导致股价大幅下跌，一周之内市值蒸发过半。持有衍生品合约的Archegos也收到了多家投行追加保证金的通知。</p><p style=\"text-align: start;\">　　<strong>史诗级百亿美元爆仓</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　因为黄比尔此前的疯狂杠杆操作，Archegos面临着超过600亿美元，最高可达1000亿美元的保证金敞口，这已经远远超过了他们的承受范围。3月25日，走投无路的黄比尔联系了高盛、摩根士丹利、野村证券、瑞士银行和瑞士信贷等多家投行，希望得到他们的宽限避免爆仓，但并没有达成一致。</p><p style=\"text-align: start;\">　　3月26日，Archegos的爆仓时刻终于到来，而与他们进行衍生品交易的多家投行也被迫强行平仓，大量折价抛售交易涉及的Discovery、百度、唯品会、雾芯科技等多家股票，总抛售规模高达190亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">　　这次强行平仓导致Archegos一天损失了100亿美元，创下了华尔街历史单个投资者的单日损失之最。其中涉及到的美国与中国科技股票也无辜受到波及，在遭受抛售之后整体市值蒸发了超过300亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">　　Archegos爆仓事件其实并没有对美股大盘并没有造成明显冲击，只涉及到他们投资组合中的多家股票，因为美国股市当时正处在美联储超低利率带来的牛市阶段。不过，与Archegos进行衍生品交易的相关投资银行却因此承受了巨大损失。</p><p style=\"text-align: start;\">　　据摩根大通估计，各家投行总计损失高达100亿美元。高盛和摩根士丹利是最先清仓的两家投行。因此他们的损失是其中最小的，而其他投行则没有这么好运：三菱日联金融集团损失了3亿美元，瑞士银行损失了8.61亿美元，野村证券损失29亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">　　瑞士信贷是被黄比尔坑得最惨的投行。在Archegos爆仓事件中，瑞士信贷损失了55亿美元，被迫在2021年11月关闭了旗下的证券融资业务。此次爆仓是瑞士信贷陷入流动性危机的主要原因之一，更直接导致了160多年历史的瑞士信贷股价不断崩盘。</p><p style=\"text-align: start;\">　　在瑞士金融监管部门的安排下，2023年初瑞士银行仅仅以30亿瑞士法郎的地板价接管了瑞士信贷。此外，瑞士银行还要给瑞士信贷的监管责任兜底。去年完成收购之后，瑞士银行同意向美国与英国监管部门支付4亿美元罚金，就瑞士信贷在Archegos爆仓案件中的风险管控不当问题达成和解。</p><p style=\"text-align: start;\">　　<strong>金融衍生品乱象是主因</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　2022年4月，在Archegos爆仓事件整整一年之后，美国政府正式逮捕了黄比尔以及哈利根，向他们提出欺诈、共谋、证券欺诈、操纵市场等11项指控。黄比尔的保释金高达1亿美元，在抵押了两座房产以及缴纳500万美元现金之后，他得以取保候审。</p><p style=\"text-align: start;\">　　黄比尔的辩护律师认为，他在Archegos的这些操作是完全合法的，投资银行是为他们自己的衍生品交易失败进行买单。但曼哈顿检察官则指控黄比尔团队向投行夸大了他们衍生品交易的持股价值，以欺诈手段将15亿美元的投资组合膨胀到了360亿美元。“这种操纵市场的行为必须要承担责任。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fce0c44a1d3fb82d383f94f83582e016\" title=\"\" tg-width=\"414\" tg-height=\"217\"/></p><p style=\"text-align: start;\">　　负责此案的美国曼哈顿联邦检控官达米安·威廉姆斯（Damian Williams）表示，黄比尔与他的副手夸大了Archegos所投资的十多支股票的头寸规模，误导了投资银行与他们进行衍生品交易。</p><p style=\"text-align: start;\">　　与上一次认罪内幕交易不同，这一次黄比尔拒绝接受所有指控。他的律师团在此前的辩护过程中一直表示，检控方只是试图在给高风险激进投资手段定罪，黄比尔也没有从自己的持股中套现，没有中饱私囊。但显然，陪审团并没有相信他的辩护。</p><p style=\"text-align: start;\">　　一个贪婪无度的基金经理，竟然造成了百亿美元的天价缺口。Archegos爆仓事件引发了美国、欧洲与日本监管部门的调查，最终导致了黄比尔遭到起诉和定罪。但与2008年金融危机相似，这次Archegos史诗级爆仓背后，同样是不受控制的金融衍生品乱象。</p><p style=\"text-align: start;\">　　黄比尔所操控的收益互换和差价合约等衍生品是在场外交易的灰色地带，各家投行并不知道黄比尔到底进行了多少杠杆衍生品合约。因此黄比尔才得以与诸多投行巨头同时进行交易，操纵着超过300亿美元的投资组合。而各家投行在利益的驱使下，也没有进行有效的风险管控，纷纷选择与黄比尔进行高杆杆交易，暴露了超过百亿美元的敞口。</p><p style=\"text-align: start;\">　　然而，即便黄比尔个人身败名裂，如果美国监管部门不能采取有效措施，管控各种五花八门的高杠杆保证金交易，对Archegos这样的家族基金进行监管，那么未来华尔街依然还会出现新的黄比尔。</p><p style=\"text-align: start;\">　　毕竟，贪婪是人类的本性。不受监管就是乱象根源。</p></body></html>","source":"sina_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>百亿美元世纪大爆仓：他的“美国梦”破灭，铁狱度余生</title>\n<style 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Halligan），他的三项证券欺诈指控全部被认定罪名成立。　　在陪审团宣判之前，这一案件已经经过了长达两个月的审讯，听取了21名证人的证词，其中包括Archegos前首席投资官和风险管控官。他们已经与司法机构达成认罪协议，并配合调查出庭指证黄比尔，这两名前员工的证词对黄比尔与哈利根的定罪起到了关键的作用。　　黄比尔穿着深色西服坐在被告席，面无表情地聆听着陪审团宣读判决。按照美国司法体系，陪审团负责定罪，接下来则是交由法官在10月底宣布刑期。鉴于每一项罪名的最高刑期都是20年。这位已经60岁的基金大亨恐怕要在监狱度过余生。　　美国梦的终极版　　黄比尔出生在韩国一个虔诚的基督教家庭，父亲是教士，母亲则是传教者。他在韩国长大，直到18岁才随父母移民美国，在拉斯维加斯定居下来。　　来到美国之后，黄比尔就遭遇了人生最大挫折：他的父亲不幸病故，家里失去了经济来源。他不得不在麦当劳打工挣钱，同时提高自己的英语水平。所幸天资聪颖，黄比尔靠自己的努力先后在加州大学洛杉矶分校UCLA以及卡内基梅隆大学拿到了经济学以及MBA学位。　　名校毕业之后，黄比尔进入了华尔街。作为一个韩裔美国人，黄比尔第一份工作是在韩国现代集团旗下的现代证券（Hyundai Securities）纽约部门，主要向美国人推销韩国公司证券。　　他的人生转折在90年代中期到来。黄比尔遇到了自己的伯乐、对冲基金巨头朱利安·罗伯茨（Julian Robertson），在向后者推销韩国股票之后，黄比尔随后就加入了后者创办的传奇对冲基金老虎全球管理基金（Tiger Management）。　　罗伯茨很赏识黄比尔，或许是因为两人有着相同的冒险基因。2000年，罗伯茨给了黄比尔2500万美元的启动资金，让后者开创自己的老虎亚洲管理基金（Tiger Asia Management），开启了他的单飞生涯。　　黄比尔的投资策略非常激进，资产管理业绩也相当惊人：资产最高峰的时候，老虎亚洲管理基金的资产曾经高达50亿美元，年化回报率高达16%。这个贫困的韩国移民终于成为了亿万富翁。　　虔诚信徒与极度贪婪　　黄比尔的对冲基金生涯充满着争议。受父母的影响，他是个虔诚的基督徒，甚至用宗教信仰来指导自己的投资策略。黄比尔最成功的一笔投资是Linkedin，他认为这是上帝引导自己投资这个职业社交网站，帮助人们找到工作。　　黄比尔给人留下的印象也是和蔼可亲，始终带着微笑，乐善好施，热心于宗教与慈善事业。发家致富之后，黄比尔经常参加各种公益活动，向诸多基督教和慈善团体捐出了上千万美元。　　直到曼哈顿审判的当天，黄比尔还随身携带着宗教书籍阅读，或许是作秀，也或许是希望从中找到安慰。而在案件审理中，受到他捐赠的基督教团体也在帮助他向陪审团和法官求情。　　但另一方面，黄比尔在投资方面又像是一条鲨鱼一样贪婪凶猛，即便是多次遭遇失败也不改冒险本性，高杠杆是他的标志策略，看重的股票就重仓加码，直到最后遭遇灭顶爆仓。　　黄比尔并不是没有经历过失败。2008年美国金融危机之后，他的老虎亚洲基金就曾经遭受重创，几次重大投资失误之后，资产缩水了超过三分之二，黄比尔本人也曾经这次挫折其视为“上帝给他的警告”。但这次“警告”似乎只让黄比尔更加积极参与慈善公益，却完全没有影响到他随后更为贪婪冒险的投资。　　而且，作为虔诚基督徒的他不惜触犯法律从事违法交易。2012年，黄比尔与美国政府达成刑事和民事和解，支付超过6000万美元的罚金，承认在2008年和2009年利用内幕信息违法交易两家银行股票。他运营的老虎亚洲管理基金也被迫关闭，被没收了1600万美元的违法所得。2014年，黄比尔又被香港监管部门禁止交易四年时间。　　疯狂衍生品杠杆交易　　在老虎亚洲管理基金因为内幕交易被破关闭之后，黄比尔在2013年创办了一家新的家族基金Archegos Capital Management。虔诚信仰基督教的黄比尔选择了Archegos这个名称，这是希腊语中用来称呼耶稣基督的词汇。　　虽然遭受处罚被迫关闭老虎亚洲基金，但黄比尔并没有改变他的贪婪与冒险本性。他在Archegos采用了一种更为不透明和疯狂的投资策略，在逃避监管的同时，又可以加大杠杆比例。　　Archegos不同于传统的对冲基金，并不接受投资者资金。但与此前的老虎基金相似，黄比尔主要投资美国和中国诸多科技公司，包括Viacom、Discovery、腾讯、百度、跟谁学等企业。而且，他习惯于大量持仓同一行业的公司，似乎完全不在乎分散风险。　　但是，Archegos实际上并没有直接持有这些股票，而是通过收益交换和差价合约等各种复杂的金融衍生品，与诸多投行进行对冲交易。这样Archegos就可以以很小的本金，以极高的杠杆对这些股票进行押注。从合约责任方面来说，是这些投行持有上诉公司的股票头寸与Archegos进行交易。　　美国证券交易委员会（SEC）规定，一个投资者持有美国上市公司股票超过5%就需要披露持股信息。但由于Archegos并没有直接持股，所以也不需要向金融监管机构进行报告他们的风险敞口。这让黄比尔变成了一个隐形的对冲基金巨头，直到最终爆仓才进入媒体的聚焦。　　习惯在刀尖上舔血的黄比尔，最终还是倒在了自己的疯狂投资策略中。虽然导致他们覆灭的是诸多偶然事件的叠加，但Archegos的崩溃却是高杆杆衍生品交易下的必然结果。高杠杆让黄比尔以小本金收益颇丰，也让他最终遭受了灭顶之灾。　　2021年3月中旬，Archegos重仓持有衍生品合约的Viacom、雾芯科技、跟谁学等数支股票因为各种不同原因导致股价大幅下跌，一周之内市值蒸发过半。持有衍生品合约的Archegos也收到了多家投行追加保证金的通知。　　史诗级百亿美元爆仓　　因为黄比尔此前的疯狂杠杆操作，Archegos面临着超过600亿美元，最高可达1000亿美元的保证金敞口，这已经远远超过了他们的承受范围。3月25日，走投无路的黄比尔联系了高盛、摩根士丹利、野村证券、瑞士银行和瑞士信贷等多家投行，希望得到他们的宽限避免爆仓，但并没有达成一致。　　3月26日，Archegos的爆仓时刻终于到来，而与他们进行衍生品交易的多家投行也被迫强行平仓，大量折价抛售交易涉及的Discovery、百度、唯品会、雾芯科技等多家股票，总抛售规模高达190亿美元。　　这次强行平仓导致Archegos一天损失了100亿美元，创下了华尔街历史单个投资者的单日损失之最。其中涉及到的美国与中国科技股票也无辜受到波及，在遭受抛售之后整体市值蒸发了超过300亿美元。　　Archegos爆仓事件其实并没有对美股大盘并没有造成明显冲击，只涉及到他们投资组合中的多家股票，因为美国股市当时正处在美联储超低利率带来的牛市阶段。不过，与Archegos进行衍生品交易的相关投资银行却因此承受了巨大损失。　　据摩根大通估计，各家投行总计损失高达100亿美元。高盛和摩根士丹利是最先清仓的两家投行。因此他们的损失是其中最小的，而其他投行则没有这么好运：三菱日联金融集团损失了3亿美元，瑞士银行损失了8.61亿美元，野村证券损失29亿美元。　　瑞士信贷是被黄比尔坑得最惨的投行。在Archegos爆仓事件中，瑞士信贷损失了55亿美元，被迫在2021年11月关闭了旗下的证券融资业务。此次爆仓是瑞士信贷陷入流动性危机的主要原因之一，更直接导致了160多年历史的瑞士信贷股价不断崩盘。　　在瑞士金融监管部门的安排下，2023年初瑞士银行仅仅以30亿瑞士法郎的地板价接管了瑞士信贷。此外，瑞士银行还要给瑞士信贷的监管责任兜底。去年完成收购之后，瑞士银行同意向美国与英国监管部门支付4亿美元罚金，就瑞士信贷在Archegos爆仓案件中的风险管控不当问题达成和解。　　金融衍生品乱象是主因　　2022年4月，在Archegos爆仓事件整整一年之后，美国政府正式逮捕了黄比尔以及哈利根，向他们提出欺诈、共谋、证券欺诈、操纵市场等11项指控。黄比尔的保释金高达1亿美元，在抵押了两座房产以及缴纳500万美元现金之后，他得以取保候审。　　黄比尔的辩护律师认为，他在Archegos的这些操作是完全合法的，投资银行是为他们自己的衍生品交易失败进行买单。但曼哈顿检察官则指控黄比尔团队向投行夸大了他们衍生品交易的持股价值，以欺诈手段将15亿美元的投资组合膨胀到了360亿美元。“这种操纵市场的行为必须要承担责任。”　　负责此案的美国曼哈顿联邦检控官达米安·威廉姆斯（Damian Williams）表示，黄比尔与他的副手夸大了Archegos所投资的十多支股票的头寸规模，误导了投资银行与他们进行衍生品交易。　　与上一次认罪内幕交易不同，这一次黄比尔拒绝接受所有指控。他的律师团在此前的辩护过程中一直表示，检控方只是试图在给高风险激进投资手段定罪，黄比尔也没有从自己的持股中套现，没有中饱私囊。但显然，陪审团并没有相信他的辩护。　　一个贪婪无度的基金经理，竟然造成了百亿美元的天价缺口。Archegos爆仓事件引发了美国、欧洲与日本监管部门的调查，最终导致了黄比尔遭到起诉和定罪。但与2008年金融危机相似，这次Archegos史诗级爆仓背后，同样是不受控制的金融衍生品乱象。　　黄比尔所操控的收益互换和差价合约等衍生品是在场外交易的灰色地带，各家投行并不知道黄比尔到底进行了多少杠杆衍生品合约。因此黄比尔才得以与诸多投行巨头同时进行交易，操纵着超过300亿美元的投资组合。而各家投行在利益的驱使下，也没有进行有效的风险管控，纷纷选择与黄比尔进行高杆杆交易，暴露了超过百亿美元的敞口。　　然而，即便黄比尔个人身败名裂，如果美国监管部门不能采取有效措施，管控各种五花八门的高杠杆保证金交易，对Archegos这样的家族基金进行监管，那么未来华尔街依然还会出现新的黄比尔。　　毕竟，贪婪是人类的本性。不受监管就是乱象根源。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":112,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":318634706579680,"gmtCreate":1718805364272,"gmtModify":1718805366477,"author":{"id":"3437721187944212","authorId":"3437721187944212","name":"liku0413","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"市场知道这些烂人 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10:13","market":"hk","language":"zh","title":"刚刚，证监会主席吴清重磅发声！吸引更多中长期资本进入资本市场","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1148543570","media":"券商中国","summary":"6月19日上午，证监会主席吴清出席论坛开幕式暨全体大会，并围绕“以金融高质量发展推动世界经济增长”发表主题演讲。证监会主席吴清在6月19日举行的陆家嘴论坛上宣布，证监会将推出“科创板八条”。吸引更多中长期资本进入资本市场吴清表示，壮大耐心资本。证监会将和有关方面一道积极创造条件，吸引更多中长期资本进入资本市场，围绕创业投资、私募股权投资等募投管退，全链条优化支持政策。","content":"<html><head></head><body><p>为期两天的第十五届陆家嘴论坛今日上午开幕，由上海市人民政府和中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会共同主办。</p><p style=\"text-align: justify;\">6月19日上午，证监会主席吴清出席论坛开幕式暨全体大会，并围绕“以金融高质量发展推动世界经济增长”发表主题演讲。吴清宣布，证监会将推出“科创板八条”。这标志着科创板改革再出发。5年来，科创板和注册制的改革效应不断放大。此次改革将进一步突出科创板“硬科技”特色，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>吴清表示，将充分考虑中小投资者占绝大多数这个最大的市情，强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管，提升监管针对性和适应性。对各种利用技术信息持股等优势，扰乱市场非法牟利的行为，紧盯不放，露头就打。</strong></p><p><strong>证监会将推出“科创板八条”</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">科创板近日迎来开板五周年。证监会主席吴清在6月19日举行的陆家嘴论坛上宣布，证监会将推出“科创板八条”。这标志着科创板改革再出发。5年来，科创板和注册制的改革效应不断放大。此次改革将进一步突出科创板“硬科技”特色，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。</p><p><strong>积极主动拥抱新质生产力发展</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，积极主动拥抱新质生产力发展，包括要提升多层次市场的服务覆盖面和精准度，壮大耐心资本，从制度机制及理念上解决包容创新的问题。</p><p><strong>强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，将充分考虑中小投资者占绝大多数这个最大的市情，强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管，提升监管针对性和适应性。对各种利用技术信息持股等优势，扰乱市场非法牟利的行为，紧盯不放，露头就打。</p><p><strong>为投资者获得赔偿救济提供更加有力的支持</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，将进一步主动加强与司法机关等方面的协作，更好发挥投保机构的能动作用，推动更多证券特别代表人诉讼、先行赔付、当事人承诺等案例落地，为投资者获得赔偿救济提供更加有力的支持。</p><p><strong>对“造假者”和“配合的造假者”将立即查处</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，上市公司财务造假是监管执法一以贯之的重点，也是当前市场非常关注的问题。证监会正在会同相关部门进一步构建综合惩防体系，强化窗口时间管理，鼓励“吹哨人”举报，压实投行审计等中介机构责任。对于“造假者”和“配合的造假者”将立即查处，对涉及犯罪的坚决追究刑事责任。</p><p><strong>坚持把保护投资者贯穿于资本市场制度建设和监管执法全过程</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，证监会将坚持把保护投资者贯穿于资本市场制度建设和监管执法全过程。他说，投资者是市场之本，必须把强监管放在更加突出的位置，不断完善监管，加强监管，对于各类风险早识别、早预警、早暴露、早处理，不断提升资本市场内在稳定性，对各类证券违法犯罪行为要依法从严查处，切实维护市场公开、公平、公正。</p><p><strong>进一步引导上市公司树立积极主动回报投资者的意识</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，进一步引导上市公司树立积极主动回报投资者的意识，加强与投资者沟通，提升信息透明度和治理规范性，更好地运用现金分红、回购注销等方式来回报回馈投资者。</p><p><strong>吸引更多中长期资本进入资本市场</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，壮大耐心资本。证监会将和有关方面一道积极创造条件，吸引更多中长期资本进入资本市场，围绕创业投资、私募股权投资等募投管退，全链条优化支持政策。</p><p><strong>有针对性地丰富资本市场工具、产品和服务</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，将积极主动拥抱新质生产力发展，提高多层次市场的覆盖面、精准度。“当务之急是深入研究相关企业的特点和发展规律，以及它们在投融资激励约束、公司治理等方面的需求，有针对性地丰富资本市场的工具、产品和服务。”</p><h2 id=\"id_2918915526\" style=\"text-align: start;\">附：2024陆家嘴论坛日程</h2><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0037004596c0ec6a4e13ebb0f4252aba\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1016\" tg-height=\"3551\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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style=\"text-align: justify;\">吴清表示，积极主动拥抱新质生产力发展，包括要提升多层次市场的服务覆盖面和精准度，壮大耐心资本，从制度机制及理念上解决包容创新的问题。</p><p><strong>强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，将充分考虑中小投资者占绝大多数这个最大的市情，强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管，提升监管针对性和适应性。对各种利用技术信息持股等优势，扰乱市场非法牟利的行为，紧盯不放，露头就打。</p><p><strong>为投资者获得赔偿救济提供更加有力的支持</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，将进一步主动加强与司法机关等方面的协作，更好发挥投保机构的能动作用，推动更多证券特别代表人诉讼、先行赔付、当事人承诺等案例落地，为投资者获得赔偿救济提供更加有力的支持。</p><p><strong>对“造假者”和“配合的造假者”将立即查处</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，上市公司财务造假是监管执法一以贯之的重点，也是当前市场非常关注的问题。证监会正在会同相关部门进一步构建综合惩防体系，强化窗口时间管理，鼓励“吹哨人”举报，压实投行审计等中介机构责任。对于“造假者”和“配合的造假者”将立即查处，对涉及犯罪的坚决追究刑事责任。</p><p><strong>坚持把保护投资者贯穿于资本市场制度建设和监管执法全过程</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">吴清表示，证监会将坚持把保护投资者贯穿于资本市场制度建设和监管执法全过程。他说，投资者是市场之本，必须把强监管放在更加突出的位置，不断完善监管，加强监管，对于各类风险早识别、早预警、早暴露、早处理，不断提升资本市场内在稳定性，对各类证券违法犯罪行为要依法从严查处，切实维护市场公开、公平、公正。</p><p><strong>进一步引导上市公司树立积极主动回报投资者的意识</strong></p><p style=\"text-align: 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07:04","market":"us","language":"zh","title":"暴涨1180倍！美股的战争经济学","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1148478332","media":"格隆汇APP","summary":"1983-1990年，美军先后入侵格林纳达、空袭利比亚、入侵巴拿马，道琼斯指数的涨幅，分别是123%、48%、22%。1991年1月，以美军为首的多国部队轰炸巴格达，引爆海湾战争。战争期间，道琼斯指数3年涨幅50%。1998年9月20日，美国先后对苏丹和阿富汗进行导弹袭击，阿富汗战争就此展开，道琼斯指数仅回落10%后继续上涨。1999年3月，北约对南斯拉夫进行了78天的轰炸，科索沃战争爆发。一次又一次牛市，共同推动美股上涨了1180多倍，成为如今这种形状。","content":"<html><head></head><body><p>华尔街有句谚语：想要赚钱，就都在血流成河时买入。哪怕流血的，是你本人。</p><p style=\"text-align: justify;\">这句话，可以有两种理解。</p><p style=\"text-align: justify;\">第一种很简单，就是巴菲特说的：别人恐慌我贪婪。</p><p style=\"text-align: justify;\">每一次市场大跌，往往都是很好的抄底机会。</p><p style=\"text-align: justify;\">第二种理解，非常残酷。只有当爆发战争，数以万计活生生的人流血、甚至死亡，才是最佳投资时机。</p><p style=\"text-align: justify;\">也就是发战争财。</p><p style=\"text-align: justify;\">正常来说，大炮一响黄金万两，战争对国家经济是一种严重拖累。</p><p style=\"text-align: justify;\">只有美国，是个例外。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果把美股涨跌与历次战争走势结合起来看，你会发现，所有点都能对得上。</p><p><strong>01、无限战争，无限上涨</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">1941年12月7日，日军偷袭珍珠港，击沉20艘美军舰、260余架战斗机。</p><p style=\"text-align: justify;\">如此巨大的损失，立刻引起市场恐慌，美股加速下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">美军终于无法忍耐，正式宣布加入世界大战。</p><p style=\"text-align: justify;\">但在接下来几个月里，日军在太平洋战争中势如破竹，先后占领新加坡、马来西亚。1942年4月9日，7.6万美军和菲律宾部队，向日本投降。</p><p style=\"text-align: justify;\">战事不利，股市继续跌。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>最关键的拐点，是中途岛海战。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">日本深知，美国的工业生产力极其恐怖。</p><p style=\"text-align: justify;\">必须置之死地而后生，在美国动员全部力量之前，迅速结束日美战争。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ce36c0c5a04fb37ae3e3e3d0c1d7b8f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"831\" tg-height=\"625\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">为了达到目的，联合舰队总司令山本五十六，亲率21艘潜艇、65艘驱逐舰、22艘巡洋舰、11艘战列舰、8艘航母以及600架战斗机，倾巢而出。</p><p style=\"text-align: justify;\">反观美军这边，勉强集结了76艘舰艇，与日军差距甚大。</p><p style=\"text-align: justify;\">但是，美军提前破译了日军密码，摸清对方要进攻中途岛的意图，提前做好埋伏，成功以少胜多。</p><p style=\"text-align: justify;\">战事无比惨烈，日本损失了4艘航空母舰、1艘重巡洋舰、332架飞机，元气大伤。</p><p style=\"text-align: justify;\">战争胜利，直接逆转了美股，道琼斯工业指数立刻开始疯狂反弹。</p><p style=\"text-align: justify;\">到1945年战争结束，累计上涨114%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf5a4e210e578976da29a0e7cb21b6dd\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"594\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">紧接着，是朝鲜战争。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这场战役中，美军伤亡14万人，损失非常惨重。</p><p style=\"text-align: justify;\">但股市在战争期间的表现，虽然没有二战那么强，却也上涨了33%。</p><p style=\"text-align: justify;\">特别是在战争结束后，涨得非常夸张。</p><p>短短两年，道琼斯指数就近翻倍。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0079fdce7381f8c948bfaf58f793e7e7\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"580\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">只有越南战争，比较例外。</p><p style=\"text-align: justify;\">战争前几年，美股不出意外，如朝鲜战争一样，稳定上涨。</p><p style=\"text-align: justify;\">但是，战争时间拖得太久了。</p><p style=\"text-align: justify;\">再加上，当时正爆发石油危机，全球大滞胀，美国制造业开始外流，所有企业估值持续下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">最终导致，道琼斯工业指数原地踏步，无法上涨。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以直到1975年，越战结束的时候，道指几乎跌回了开战前的位置。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43fd16a02207b6e1e7b10daf1130c0e1\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"582\"/></p><p>但从此之后，历史的发展又回归到了正常逻辑。</p><p>1983-1990年，美军先后入侵格林纳达、空袭利比亚、入侵巴拿马，道琼斯指数的涨幅，分别是123%、48%、22%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c1b493dfb7971a7b3014a0bf5c050820\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"580\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">1991年1月，以美军为首的多国部队轰炸巴格达，引爆海湾战争。</p><p style=\"text-align: justify;\">战争期间，道琼斯指数3年涨幅50%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9b118f7602f91acef343bb2f591c0939\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"585\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">1998年9月20日，美国先后对苏丹和阿富汗进行导弹袭击，阿富汗战争就此展开，道琼斯指数仅回落10%后继续上涨。</p><p style=\"text-align: justify;\">1999年3月，北约对南斯拉夫进行了78天的轰炸，科索沃战争爆发。</p><p style=\"text-align: justify;\">两个月内，道指上涨19%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff9f9c557478b3fa0688c1d29dbc40d2\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"571\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">2003年3月，美军以反恐为理由，挑起伊拉克战争。</p><p style=\"text-align: justify;\">战争打响后的六个月内，道指涨幅高达32%/</p><p style=\"text-align: justify;\">此时，恰逢互联网泡沫破裂的熊市结束，美股直接开启长牛，直到2008年次贷危机。</p><p style=\"text-align: justify;\">危机过后，美股继续暴涨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a06ee353499b7cb266e2070febf7c9d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"584\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">篇幅有限，只能简单聊这么多。</p><p style=\"text-align: justify;\">事实上，美国建国两百多年来，战争从没有停止过。</p><p style=\"text-align: justify;\">而每次战争，基本都伴随着一次美股的大牛市。</p><p style=\"text-align: justify;\">一次又一次牛市，共同推动美股上涨了1180多倍，成为如今这种形状。</p><p style=\"text-align: justify;\">全球最牛没有之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15acb3f47907fda3430a909509adca97\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"579\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">战争推动美股上涨的逻辑，直到今天，依然适用。</p><p style=\"text-align: left;\">那么问题来了：为什么，美国越打仗越有钱，经济越打越好，股市越打越高？</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>02、以战养战</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特人生第一次买股票，是在1942年春天。</p><p style=\"text-align: justify;\">恰好处于，珍珠港事件与中途岛海战之间，美股加速下跌的那一段时间。</p><p style=\"text-align: justify;\">据巴菲特后来回忆，当时媒体铺天盖地全是战争失利的坏消息，但他坚定相信美军能取得最终胜利、坚定继续做多美股。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这个逻辑再简单不过了，就是投资国运。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">只要美军取胜，就能得到极其巨大的财富。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/531fae1a7130541fa822c97b2ac74ebd\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"761\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">别人打仗是烧钱，美国靠打仗挣钱，靠的是三大支柱：</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>货币、军队、科技。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">科技为军队提供强大武力，军队为货币开道保航，货币又成为全球金融帝国的基础。</p><p style=\"text-align: justify;\">最关键的积累，仍然来源于规模最巨大的那两次战争。</p><p style=\"text-align: justify;\">一战爆发的第一个月，道琼斯指数一度跳空下跌，但仅仅两个月后，就开始暴利反弹。</p><p style=\"text-align: justify;\">到1916年底，累计涨幅高达107%。</p><p style=\"text-align: justify;\">而股市走势，反映的是经济情况。</p><p style=\"text-align: justify;\"><em>1914年，美国国民收入是289亿美元；1916年，猛增至703亿美元。</em></p><p style=\"text-align: justify;\"><em>1914年，美国与协约国的贸易额是8.25亿美元，1916年，攀升到32.14亿美元。</em></p><p style=\"text-align: justify;\">战争前半段，美国因为中立政策，赚到了足够多财富，成为能左右世界格局的巨无霸。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以到1917年4月，美国放弃中立，加入世界大战，市场在经历短暂恐慌后，立刻开启新一轮报复性上涨。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>因为大多数人的预期都是，协约国能赢。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f22fc16c9e69acced58a1341226973c9\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"553\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">战前，美国还有3.2亿美元的对外债务，战后却一举拥有了100亿的债权，成为世界上最大的债权国和最大的资本输出国。</p><p style=\"text-align: justify;\">更关键的是，美国的黄金储备，1913年还只有7亿美元，到1930年，直接达到45亿美元，占全球40%。</p><p style=\"text-align: justify;\">国际金融中心开始从伦敦转向纽约，美元取代英镑成为世界货币，世界新霸主的雏形初步显现。</p><p style=\"text-align: justify;\">1944年，罗斯福总统推动建立了三个世界体系：</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>政治体系——联合国；贸易体系——关贸总协定，即后来的WTO；货币金融体系，布雷顿森林体系。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">以此来维护美元霸权。</p><p style=\"text-align: justify;\">当时，美国已经掌握全球80%的黄金储备，有底气向全世界承诺，各国货币锁定美元，而美元锚定黄金。</p><p style=\"text-align: justify;\">但是，美军却连续卷入朝鲜战争和越南战争。耗费巨大，却没有达到预想的战果。</p><p style=\"text-align: justify;\">尤其是越南战争，打掉了8000亿美元军费，逐渐吃不住了。</p><p style=\"text-align: justify;\">法国总统戴高乐公开声明不相信美元，准备把所有美元储备换成黄金，很快引起连锁反应。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/949fd236845c25439deb5d243271e8ed\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"957\" tg-height=\"732\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">转折点是1973年10月，美国与OPEC达成共识：<strong>全球石油交易必须用美元结算。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">自此之后，地球上的战争，完全变了味。</p><p style=\"text-align: justify;\">近代大部分地缘战争，都发生在产油国之间，导致原油价格一次又一次飙升。</p><p style=\"text-align: justify;\">比如，本来买一桶油只需100美元，现在却需要150美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这就等于，美元的需求量增加了。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">任何国家发展，都需要石油，就只能用自己的资源去找美国，换取更多美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">你可以不喜欢美国，可以不用美元，但还能不用石油？</p><p style=\"text-align: justify;\">总而言之，产油国爆发战争，对美元是有好处的。</p><p style=\"text-align: justify;\">从那一刻起，人类历史上第一次出现了，把所有人都纳入到体系中的帝国。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ca856b2839442d152858d81fabf19a2\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"565\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">与石油绑定的美元，可以用一张张绿纸，源源不断获取各种实物资源。</p><p style=\"text-align: justify;\">更有一个好处，全世界都用美元，等于全世界替美国消化通胀。</p><p style=\"text-align: justify;\">当然，美联储并不会无限制印钞，太多美元会造成贬值。</p><p style=\"text-align: justify;\">至于流通后可能导致自己手里没有美元，这根本不是问题。一招发行国债，就能让海外大量美元，回归期货、国债和证券市场。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>印钞就能赚钱，谁还愿意去干制造业？维持这门躺赚的生意，比任何事都重要。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所以近代历次战争，美军一不占领领土，二不需要赔款，但必须让对方遵守各种规则：</p><p style=\"text-align: justify;\">购买石油必须要用美元来结算，必须要通过美国的银行来主导，必须要按美国制定的贸易规则来交易。</p><p style=\"text-align: justify;\">否则一定想办法制裁你。</p><p style=\"text-align: justify;\">1999年1月1日，欧元诞生，与美元比值1：1.07。</p><p style=\"text-align: justify;\">同时，伊拉克、俄罗斯、伊朗、委内瑞拉纷纷宣布自己国家的石油出口结算用欧元结算。</p><p style=\"text-align: justify;\">仅三个月后，科索沃战争爆发。战争结束时，欧元比美元变成了0.82。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2cfb0f70b06c1dd5cb93e85f2db05f4f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"560\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">紧接着伊拉克战争。虽然军费支出高达3万亿美元，是大头，但德国、日本、韩国、澳大利亚、加拿大以及几个阿拉伯国家，都有“上供”分摊。</p><p style=\"text-align: justify;\">而收益远远大于支出。</p><p style=\"text-align: justify;\">短短28天，美军掠夺了巨量黄金和石油资源，总价值超20万亿美元，相当于30年军费开支。</p><p style=\"text-align: justify;\">这都还只是看得见的短期利益，依托于石油体系带来的长期利益，必然更多。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>简而言之，美军就是美元霸权的打手。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>03、尾声</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">每当挑起战争，资本市场都会给予美股极大的热情。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>很多人都相信，美军能赢，会给市场带来巨大的财富。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">看看最近发生的事情。</p><p style=\"text-align: justify;\">去年初，俄乌战争爆发的前一段，标普指数持续下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">到了2月24号，俄军正式攻入乌克兰，美股反而走出了绝地大反弹行情。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4f3cdefd9cb68ebf0d5c8f7076001fe5\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"867\" tg-height=\"553\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">上个月20号，土耳其明确提出，可能将武力接入巴以战争。</p><p style=\"text-align: justify;\">10月底的美股走势，除了债务问题，就是在提前反映这种风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">但紧接着《华尔街日报》又曝出消息，五角大楼正在中东各地区部署12个防空系统，为即将到来的战争重大升级做准备。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们当时就有猜测，最早就在10月最后一个周末，美军在中东的部署才能到位。只有当以色列地面部队正式进入加沙地区后，美股才可能会迎来反弹。</p><p style=\"text-align: justify;\">没想到，还真猜对了。</p><p style=\"text-align: justify;\">10月29日，以色列宣布地面部队进入加沙已超过24小时，美股立刻开始反弹。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3339d8d805f5337064bde220a48a3800\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"557\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">只要这个世界继续按照近50年的规则运转，美国经济越来越强、美股持续长牛就是必然，底层逻辑根本没变。</p><p style=\"text-align: justify;\">战争是维护逻辑的最直接有效手段。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>本质上，属于吃人血馒头。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">不论你愿不愿意接受，现实就是这么残酷。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>暴涨1180倍！美股的战争经济学</title>\n<style 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style=\"text-align: justify;\">这句话，可以有两种理解。</p><p style=\"text-align: justify;\">第一种很简单，就是巴菲特说的：别人恐慌我贪婪。</p><p style=\"text-align: justify;\">每一次市场大跌，往往都是很好的抄底机会。</p><p style=\"text-align: justify;\">第二种理解，非常残酷。只有当爆发战争，数以万计活生生的人流血、甚至死亡，才是最佳投资时机。</p><p style=\"text-align: justify;\">也就是发战争财。</p><p style=\"text-align: justify;\">正常来说，大炮一响黄金万两，战争对国家经济是一种严重拖累。</p><p style=\"text-align: justify;\">只有美国，是个例外。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果把美股涨跌与历次战争走势结合起来看，你会发现，所有点都能对得上。</p><p><strong>01、无限战争，无限上涨</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">1941年12月7日，日军偷袭珍珠港，击沉20艘美军舰、260余架战斗机。</p><p style=\"text-align: justify;\">如此巨大的损失，立刻引起市场恐慌，美股加速下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">美军终于无法忍耐，正式宣布加入世界大战。</p><p style=\"text-align: justify;\">但在接下来几个月里，日军在太平洋战争中势如破竹，先后占领新加坡、马来西亚。1942年4月9日，7.6万美军和菲律宾部队，向日本投降。</p><p style=\"text-align: justify;\">战事不利，股市继续跌。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>最关键的拐点，是中途岛海战。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">日本深知，美国的工业生产力极其恐怖。</p><p style=\"text-align: justify;\">必须置之死地而后生，在美国动员全部力量之前，迅速结束日美战争。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ce36c0c5a04fb37ae3e3e3d0c1d7b8f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"831\" tg-height=\"625\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">为了达到目的，联合舰队总司令山本五十六，亲率21艘潜艇、65艘驱逐舰、22艘巡洋舰、11艘战列舰、8艘航母以及600架战斗机，倾巢而出。</p><p style=\"text-align: justify;\">反观美军这边，勉强集结了76艘舰艇，与日军差距甚大。</p><p style=\"text-align: justify;\">但是，美军提前破译了日军密码，摸清对方要进攻中途岛的意图，提前做好埋伏，成功以少胜多。</p><p style=\"text-align: justify;\">战事无比惨烈，日本损失了4艘航空母舰、1艘重巡洋舰、332架飞机，元气大伤。</p><p style=\"text-align: justify;\">战争胜利，直接逆转了美股，道琼斯工业指数立刻开始疯狂反弹。</p><p style=\"text-align: justify;\">到1945年战争结束，累计上涨114%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf5a4e210e578976da29a0e7cb21b6dd\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"594\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">紧接着，是朝鲜战争。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这场战役中，美军伤亡14万人，损失非常惨重。</p><p style=\"text-align: justify;\">但股市在战争期间的表现，虽然没有二战那么强，却也上涨了33%。</p><p style=\"text-align: justify;\">特别是在战争结束后，涨得非常夸张。</p><p>短短两年，道琼斯指数就近翻倍。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0079fdce7381f8c948bfaf58f793e7e7\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"580\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">只有越南战争，比较例外。</p><p style=\"text-align: justify;\">战争前几年，美股不出意外，如朝鲜战争一样，稳定上涨。</p><p style=\"text-align: justify;\">但是，战争时间拖得太久了。</p><p style=\"text-align: justify;\">再加上，当时正爆发石油危机，全球大滞胀，美国制造业开始外流，所有企业估值持续下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">最终导致，道琼斯工业指数原地踏步，无法上涨。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以直到1975年，越战结束的时候，道指几乎跌回了开战前的位置。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43fd16a02207b6e1e7b10daf1130c0e1\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"582\"/></p><p>但从此之后，历史的发展又回归到了正常逻辑。</p><p>1983-1990年，美军先后入侵格林纳达、空袭利比亚、入侵巴拿马，道琼斯指数的涨幅，分别是123%、48%、22%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c1b493dfb7971a7b3014a0bf5c050820\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"580\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">1991年1月，以美军为首的多国部队轰炸巴格达，引爆海湾战争。</p><p style=\"text-align: justify;\">战争期间，道琼斯指数3年涨幅50%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9b118f7602f91acef343bb2f591c0939\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"585\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">1998年9月20日，美国先后对苏丹和阿富汗进行导弹袭击，阿富汗战争就此展开，道琼斯指数仅回落10%后继续上涨。</p><p style=\"text-align: justify;\">1999年3月，北约对南斯拉夫进行了78天的轰炸，科索沃战争爆发。</p><p style=\"text-align: justify;\">两个月内，道指上涨19%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff9f9c557478b3fa0688c1d29dbc40d2\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"571\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">2003年3月，美军以反恐为理由，挑起伊拉克战争。</p><p style=\"text-align: justify;\">战争打响后的六个月内，道指涨幅高达32%/</p><p style=\"text-align: justify;\">此时，恰逢互联网泡沫破裂的熊市结束，美股直接开启长牛，直到2008年次贷危机。</p><p style=\"text-align: justify;\">危机过后，美股继续暴涨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a06ee353499b7cb266e2070febf7c9d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"584\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">篇幅有限，只能简单聊这么多。</p><p style=\"text-align: justify;\">事实上，美国建国两百多年来，战争从没有停止过。</p><p style=\"text-align: justify;\">而每次战争，基本都伴随着一次美股的大牛市。</p><p style=\"text-align: justify;\">一次又一次牛市，共同推动美股上涨了1180多倍，成为如今这种形状。</p><p style=\"text-align: justify;\">全球最牛没有之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15acb3f47907fda3430a909509adca97\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"579\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">战争推动美股上涨的逻辑，直到今天，依然适用。</p><p style=\"text-align: left;\">那么问题来了：为什么，美国越打仗越有钱，经济越打越好，股市越打越高？</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>02、以战养战</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特人生第一次买股票，是在1942年春天。</p><p style=\"text-align: justify;\">恰好处于，珍珠港事件与中途岛海战之间，美股加速下跌的那一段时间。</p><p style=\"text-align: justify;\">据巴菲特后来回忆，当时媒体铺天盖地全是战争失利的坏消息，但他坚定相信美军能取得最终胜利、坚定继续做多美股。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这个逻辑再简单不过了，就是投资国运。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">只要美军取胜，就能得到极其巨大的财富。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/531fae1a7130541fa822c97b2ac74ebd\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"761\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">别人打仗是烧钱，美国靠打仗挣钱，靠的是三大支柱：</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>货币、军队、科技。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">科技为军队提供强大武力，军队为货币开道保航，货币又成为全球金融帝国的基础。</p><p style=\"text-align: justify;\">最关键的积累，仍然来源于规模最巨大的那两次战争。</p><p style=\"text-align: justify;\">一战爆发的第一个月，道琼斯指数一度跳空下跌，但仅仅两个月后，就开始暴利反弹。</p><p style=\"text-align: justify;\">到1916年底，累计涨幅高达107%。</p><p style=\"text-align: justify;\">而股市走势，反映的是经济情况。</p><p style=\"text-align: justify;\"><em>1914年，美国国民收入是289亿美元；1916年，猛增至703亿美元。</em></p><p style=\"text-align: justify;\"><em>1914年，美国与协约国的贸易额是8.25亿美元，1916年，攀升到32.14亿美元。</em></p><p style=\"text-align: justify;\">战争前半段，美国因为中立政策，赚到了足够多财富，成为能左右世界格局的巨无霸。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以到1917年4月，美国放弃中立，加入世界大战，市场在经历短暂恐慌后，立刻开启新一轮报复性上涨。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>因为大多数人的预期都是，协约国能赢。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f22fc16c9e69acced58a1341226973c9\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"553\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">战前，美国还有3.2亿美元的对外债务，战后却一举拥有了100亿的债权，成为世界上最大的债权国和最大的资本输出国。</p><p style=\"text-align: justify;\">更关键的是，美国的黄金储备，1913年还只有7亿美元，到1930年，直接达到45亿美元，占全球40%。</p><p style=\"text-align: justify;\">国际金融中心开始从伦敦转向纽约，美元取代英镑成为世界货币，世界新霸主的雏形初步显现。</p><p style=\"text-align: justify;\">1944年，罗斯福总统推动建立了三个世界体系：</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>政治体系——联合国；贸易体系——关贸总协定，即后来的WTO；货币金融体系，布雷顿森林体系。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">以此来维护美元霸权。</p><p style=\"text-align: justify;\">当时，美国已经掌握全球80%的黄金储备，有底气向全世界承诺，各国货币锁定美元，而美元锚定黄金。</p><p style=\"text-align: justify;\">但是，美军却连续卷入朝鲜战争和越南战争。耗费巨大，却没有达到预想的战果。</p><p style=\"text-align: justify;\">尤其是越南战争，打掉了8000亿美元军费，逐渐吃不住了。</p><p style=\"text-align: justify;\">法国总统戴高乐公开声明不相信美元，准备把所有美元储备换成黄金，很快引起连锁反应。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/949fd236845c25439deb5d243271e8ed\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"957\" tg-height=\"732\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">转折点是1973年10月，美国与OPEC达成共识：<strong>全球石油交易必须用美元结算。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">自此之后，地球上的战争，完全变了味。</p><p style=\"text-align: justify;\">近代大部分地缘战争，都发生在产油国之间，导致原油价格一次又一次飙升。</p><p style=\"text-align: justify;\">比如，本来买一桶油只需100美元，现在却需要150美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这就等于，美元的需求量增加了。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">任何国家发展，都需要石油，就只能用自己的资源去找美国，换取更多美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">你可以不喜欢美国，可以不用美元，但还能不用石油？</p><p style=\"text-align: justify;\">总而言之，产油国爆发战争，对美元是有好处的。</p><p style=\"text-align: justify;\">从那一刻起，人类历史上第一次出现了，把所有人都纳入到体系中的帝国。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ca856b2839442d152858d81fabf19a2\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"565\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">与石油绑定的美元，可以用一张张绿纸，源源不断获取各种实物资源。</p><p style=\"text-align: justify;\">更有一个好处，全世界都用美元，等于全世界替美国消化通胀。</p><p style=\"text-align: justify;\">当然，美联储并不会无限制印钞，太多美元会造成贬值。</p><p style=\"text-align: justify;\">至于流通后可能导致自己手里没有美元，这根本不是问题。一招发行国债，就能让海外大量美元，回归期货、国债和证券市场。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>印钞就能赚钱，谁还愿意去干制造业？维持这门躺赚的生意，比任何事都重要。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">所以近代历次战争，美军一不占领领土，二不需要赔款，但必须让对方遵守各种规则：</p><p style=\"text-align: justify;\">购买石油必须要用美元来结算，必须要通过美国的银行来主导，必须要按美国制定的贸易规则来交易。</p><p style=\"text-align: justify;\">否则一定想办法制裁你。</p><p style=\"text-align: justify;\">1999年1月1日，欧元诞生，与美元比值1：1.07。</p><p style=\"text-align: justify;\">同时，伊拉克、俄罗斯、伊朗、委内瑞拉纷纷宣布自己国家的石油出口结算用欧元结算。</p><p style=\"text-align: justify;\">仅三个月后，科索沃战争爆发。战争结束时，欧元比美元变成了0.82。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2cfb0f70b06c1dd5cb93e85f2db05f4f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"560\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">紧接着伊拉克战争。虽然军费支出高达3万亿美元，是大头，但德国、日本、韩国、澳大利亚、加拿大以及几个阿拉伯国家，都有“上供”分摊。</p><p style=\"text-align: justify;\">而收益远远大于支出。</p><p style=\"text-align: justify;\">短短28天，美军掠夺了巨量黄金和石油资源，总价值超20万亿美元，相当于30年军费开支。</p><p style=\"text-align: justify;\">这都还只是看得见的短期利益，依托于石油体系带来的长期利益，必然更多。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>简而言之，美军就是美元霸权的打手。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>03、尾声</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">每当挑起战争，资本市场都会给予美股极大的热情。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>很多人都相信，美军能赢，会给市场带来巨大的财富。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">看看最近发生的事情。</p><p style=\"text-align: justify;\">去年初，俄乌战争爆发的前一段，标普指数持续下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">到了2月24号，俄军正式攻入乌克兰，美股反而走出了绝地大反弹行情。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4f3cdefd9cb68ebf0d5c8f7076001fe5\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"867\" tg-height=\"553\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">上个月20号，土耳其明确提出，可能将武力接入巴以战争。</p><p style=\"text-align: justify;\">10月底的美股走势，除了债务问题，就是在提前反映这种风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">但紧接着《华尔街日报》又曝出消息，五角大楼正在中东各地区部署12个防空系统，为即将到来的战争重大升级做准备。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们当时就有猜测，最早就在10月最后一个周末，美军在中东的部署才能到位。只有当以色列地面部队正式进入加沙地区后，美股才可能会迎来反弹。</p><p style=\"text-align: justify;\">没想到，还真猜对了。</p><p style=\"text-align: justify;\">10月29日，以色列宣布地面部队进入加沙已超过24小时，美股立刻开始反弹。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3339d8d805f5337064bde220a48a3800\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"557\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">只要这个世界继续按照近50年的规则运转，美国经济越来越强、美股持续长牛就是必然，底层逻辑根本没变。</p><p style=\"text-align: justify;\">战争是维护逻辑的最直接有效手段。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>本质上，属于吃人血馒头。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">不论你愿不愿意接受，现实就是这么残酷。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4f6ec6e99c0c8b9feb7f296b78c65a54","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ 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中国不是也动不动就借口调查别人","listText":"很正常吧 中国不是也动不动就借口调查别人","text":"很正常吧 中国不是也动不动就借口调查别人","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/235429303435456","repostId":"2378822319","repostType":2,"repost":{"id":"2378822319","pubTimestamp":1698414065,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2378822319?lang=&edition=full","pubTime":"2023-10-27 21:41","market":"fut","language":"zh","title":"印度再次掀起反倾销？40家中国光伏企业被查？真相来了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2378822319","media":"中国能源报","summary":"近日，有媒体报道称，印度所得税部门正在对中国主流40家光伏企业进行调查，调查理由为涉嫌逃税，调查范围涵盖公司及其印度经销商。消息一出，市场哗然。是否确有此事？如果为真，此次事件所出为何，又将对我国光伏企业以及我国光伏出口产生哪些影响？《中国能源报》记者展开了调查。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p><strong>市场普遍认为，近年来，印度在光伏产业掀起贸易保护主义与其政策走向息息相关。为实现本土光伏制造业的崛起，印度持续为本土产品提供不合理且过度的保护。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">近日，有媒体报道称，印度所得税部门正在对中国主流40家光伏企业进行调查，调查理由为涉嫌逃税，调查范围涵盖公司及其印度经销商。</p><p style=\"text-align: justify;\">消息一出，市场哗然。是否确有此事？如果为真，此次事件所出为何，又将对我国光伏企业以及我国光伏出口产生哪些影响？《中国能源报》记者展开了调查。</p><h2 id=\"id_100333165\">印度多次启动对华调查</h2><p style=\"text-align: justify;\">印度《明特报》10月17日发布消息称，据两位知情人士透露，40家公司面临印度税务局审查，其中包括中国光伏制造商。印度税务局认为这些公司涉嫌逃税，为此审查企业业务模式、营销策略、交易过程和发票等，并以此彰显税务局作为印度常设机构的地位。</p><p style=\"text-align: justify;\">“很符合印度一贯行事作风。”中国新能源电力投融资联盟秘书长彭澎向《中国能源报》记者表示，此前，印度曾制定了“到2022年实现光伏发电累计装机规模达到100吉瓦”的目标。在此目标的激励下，印度对光伏产品需求较大。印度是全球重要的光伏市场之一，也是我国光伏制造商不可不提的出口市场。不过，近几年印度着力推进光伏产业链供应链本土化发展，并设置了较高的关税，这也导致我国对印度光伏产品出口数据确实出现了一些波动。</p><p style=\"text-align: justify;\">“这并不是印度第一次对我国光伏制造商进行一些所谓的调查了。从以往的经历看，这些调查有一些有根据，有一些没有任何根据。在当前的国际贸易形式下，再结合印度自身的发展目标，印度政府有很强的动机去做这样的事情。总之，调查结果出来后，谁有问题一目了然。”彭澎说。</p><p style=\"text-align: justify;\">据中国光伏行业协会透露，2022年6月，印度就曾对原产于或进口自中国的除透明背板之外的太阳能涂氟背板作出反倾销终裁结果，决定征收反倾销税。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年7月，对原产于或进口自中国的用于太阳能电池板/组件的铝边框启动反倾销调查。</p><p style=\"text-align: justify;\">一位从事光伏检测的业内人士透露：“本次事件并不只限于中国企业。印度对进口光伏产品关税适用于除印度外的所有国家。印度市场本身就比较混乱，很多政策和相关操作都不规范，给外国企业带来了很多风险。印度客户的信用也比较差，不少外国企业都吃过亏，比如拖欠货款等情况时常发生。同时，一般进口光伏产品需要完成注册才可以在当地销售，第三方检测机构如果有授权即可以异地完成注册，但印度要求光伏产品注册手续必须在当地完成。这些因素导致相对其他光伏市场，中国光伏产品出口印度体量不算太大。”</p><h2 id=\"id_474852503\">仍然依赖中国光伏产品</h2><p style=\"text-align: justify;\">市场普遍认为，近年来，印度在光伏产业掀起贸易保护主义与其政策走向息息相关。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据现行目标，到2030年，印度非化石燃料装机容量达500吉瓦，其中光伏发电装机容量达270吉瓦。然而，截至今年6月底，印度光伏发电累计装机规模仅约70吉瓦，差距甚远。同时，印度还希望减少光伏产品进口依赖，扩充本土供应链产能，实现“制造独立”。印度为此设定了力争到2026年将光伏制造能力提升到110吉瓦/年的目标，当前制造能力仅为32吉瓦/年，市场需求则达52吉瓦/年。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是，中国一直是印度光伏产品的主要供应商。一位印度政府消息人士表示，2021年至2022年，印度向中国进口了价值30亿美元的光伏产品，占印度光伏进口产品的92%。如果不设置关税，印度本土制造的光伏产品不具备价格竞争力。</p><p style=\"text-align: justify;\">上述情况下，印度税务局对包含中国在内的非本土光伏制造商提出审查也可谓事出有因。</p><p style=\"text-align: justify;\">早在2018年，印度新能源和可再生能源部就曾印发文件给本土制造的光伏产品开绿灯，除离网/分布式光伏发电项目外，并网光伏发电项目应优先选择印度制造的产品。当时，印度对光伏进口产品征收25%的保障关税。</p><p style=\"text-align: justify;\">受此影响，2018年印度光伏新增装机规模呈现负增长。2018年第三季度，印度光伏新增装机规模约1.6吉瓦，环比下降约4%，同比下降约30%。</p><p style=\"text-align: justify;\">2022年4月，印度变本加厉，进一步提高进口光伏产品保障关税，对光伏电池板征收25%的关税，对组件征收40%的关税。</p><p style=\"text-align: justify;\">欧洲能源气候智库Ember发布的最新报告显示，受关税等政策干预，印度是今年上半年唯一一个从中国进口组件数量同比下降的国家。1-6月，中国组件出口同比增长了34%，而对印度组件出口同比却下降了76%。</p><p style=\"text-align: justify;\">Ember印度电力政策分析师罗德里格斯指出，数据看似是印度对中国组件进口依赖正在减少，但要注意到的是，印度目前仍在大量进口中国电池板，已经成为仅次于土耳其的全球第二大电池板出口目的地。印度进口中国电池板后，在当地组装成组件贩卖。</p><p style=\"text-align: justify;\">印度媒体Energetica直言：“印度光伏产业正处于进口尴尬的境地。”印度商务部公布的数据显示，2023年第二季度，印度电池板进口金额达到了9.266亿美元，增长了55.1%。</p><h2 id=\"id_2954746706\">难以撼动中国市场地位</h2><p style=\"text-align: justify;\">印度不断彰显打造本土制造光伏产业链的雄心，但印度政府也深知“排外”行为实属搬石砸脚，这也导致印度政府内部政策制定摇摆不断。</p><p style=\"text-align: justify;\">据路透社报道，今年5月，三位印度政府消息人士透露，印度正在考虑将组件的进口关税削减一半，同时也降低对电池板的进口关税，以应对印度本土产量不足、无法满足印度下游市场需求的问题。但后来印度新能源和可再生能源部发言人否定了这一消息。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，印度正制定更严格的政策，拟实施光伏组件制造商批准清单（ALMM）规范，即开发商需挑选在白名单內的光伏制造商所生产的产品。不过，由于印度光伏新装装机规模不及预期，印度一再推迟这一规范的实施。</p><p style=\"text-align: justify;\">世界贸易组织（WTO）在国际贸易基本规则提出国民待遇。根据相关规则，成员国应将本国产品与进口产品在关税和其他贸易措施方面给予同等待遇，不得对本国产品提供优惠待遇。这一原则旨在确保国际贸易的公平性和公正性，避免对进口产品产生歧视。</p><p style=\"text-align: justify;\">而近年来，为实现本土光伏制造业的崛起，印度持续为本土产品提供不合理且过度的保护。作为WTO成员国，印度非但没有遵守规则，还和国际贸易基本规则背道而驰。</p><p style=\"text-align: justify;\">即便如此，印度也无法撼动中国是全球光伏产业佼佼者的事实。IEA（国际能源署）预计，到2024年，中国光伏产业链各环节将主导全球的产能增量与存量，甚至占比将进一步上升。北美、印度等地区的组件、电池板缓解有显著增量，但占比基本维持不变。</p><p style=\"text-align: justify;\">中国光伏行业协会名誉理事长王勃华提醒，当前光伏行业贸易形式严峻复杂且趋于多样化，反倾销反补贴调查、关税政策、低碳认证资质、知识产权壁垒等措施都曾出现。“新的贸易保护手段负面影响大、潜在覆盖面广、规避措施有限，需要企业、行业、政府等多层面加以重视和预警，提出行之有效的应对预案与解决措施，避免对行业造成潜在不利影响。”</p></body></html>","source":"lsy1594688165933","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=http://finance.eastmoney.com/news/1345,202310272885554141.html><strong>中国能源报</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>市场普遍认为，近年来，印度在光伏产业掀起贸易保护主义与其政策走向息息相关。为实现本土光伏制造业的崛起，印度持续为本土产品提供不合理且过度的保护。近日，有媒体报道称，印度所得税部门正在对中国主流40家光伏企业进行调查，调查理由为涉嫌逃税，调查范围涵盖公司及其印度经销商。消息一出，市场哗然。是否确有此事？如果为真，此次事件所出为何，又将对我国光伏企业以及我国光伏出口产生哪些影响？《中国能源报》记者展开...</p>\n\n<a href=\"http://finance.eastmoney.com/news/1345,202310272885554141.html\">Web 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