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Cai
2019-01-02
#2018投资大复盘# 2018，我的老虎投资（美股）日记 2018年是变幻莫测的一年，是美股从高位回落的一年，也是我参与美股打新的第一年。 这一年，自己主要做美股期权及美股（中概股）打新，整年的投资收益不是很高（自我感觉还行），但从中学到和感悟了一些东西和道理。希望自己在以后的投资中，不断学习，不断提高，在2019取得更高的收益。
Cai
2020-05-07
可信度不大，特离普还没有表态！
抱歉，原内容已删除
Cai
2020-05-07
这个可信度有多大？
抱歉，原内容已删除
Cai
2020-04-17
特离普讲话不能全部相信。
抱歉，原内容已删除
Cai
2020-04-09
做假的后果
十年后，又一轮中概股做空高潮来了
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新的指引文件名为“美国再次开放”，它建议，根据各个州的疫情规模，分三个阶段撤销遏制疫情的限制措施，重新开放经济活动。</p><p>第一阶段，电影院、餐馆、体育比赛场所、宗教活动场所、体育馆等场地可能开放，同时要遵循严格的社交隔离指引，酒吧、学校和日托中心仍关闭。</p><p>第二阶段，非重要性的旅行可以恢复，就把可能开放，同时遵循严格的限制规定，学校和青年活动可能恢复正常；体弱的国民还要留在家中，禁止他们去医院和疗养院。</p><p>第三阶段，工作场所不再有任何限制，体弱的人可能可以去医院和疗养院，酒吧可以增加给客人站立的空间。 特朗普说，我们不是一次性完全开放，而是每次采取一个谨慎的步骤。 上述指引并没有指定具体的重新开放日期，而是鼓励各州，在两周内有纪录的确诊病例数出现下降后，根据数据自行决定。在数据显示病例不再增长后，各州可能再采取下一步行动。</p><h2><b> CNBC</b></h2><p><b>道指期货大涨900点 吉利德科学药物据称对新冠肺炎有疗效 </b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15f0346b91bef8f75272977ef15b545d\"></p><p>在报道称吉利德科学（Gilead Sciences）开发的药物对治疗新冠肺炎有疗效后，美股期货在周四美股盘后大涨，预示着周五美股将跳空高开。道指期货一度涨约903点，涨幅约3.9%，标普500期货涨3.4%，纳斯达克100期货涨2.6%。</p><p>盘后STAT新闻报道称，芝加哥一家医院在临床试验中发现，服用吉利德科学的抗病毒药物瑞德西韦（remdesivir）后，新冠肺炎病人的严重症状迅速好转。吉利德科学股价盘后大涨，涨幅达到14%。</p><h2><b>彭博社</b></h2><p><b>波音重启西雅图飞机制造厂 股价盘后大涨 </b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/913f11b25cec87506595fae33d0ce696\"></p><p>周四美股盘后，波音公布，西雅图地区的飞机制造工厂计划下周复工。这家工厂约有2.7万名员工，生产波音747、777和787机型，因新冠肺炎疫情影响，从上月开始停工。</p><p>波音还将重新开始努力恢复737 Max机型的生产。该机型今年1月停产，已经全球停飞一年多时间。</p><p> 波音股价盘后一度大涨8%，涨至145美元。截止本周四收盘，波音今年以来已经累跌59%，是道指表现最差的成分股。</p><h2><b>金融时报</b></h2><p><b>马克龙支持欧元区共同债券 警告否则欧盟恐解体 </b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fbd804d0acc08d41a523d512c05273f8\"></p><p>法国总统马克龙接受英国金融时报采访时称，作为一个政治项目，欧盟有解体的危险，除非支持意大利这样的受创欧盟成员国，帮助他们在遭受新冠肺炎疫情打击后复苏。 德国和荷兰此前都反对推出欧元区共同的债券。</p><p>而马克龙认为，欧盟国家别无选择，只有建立共同的抗疫情基金，它可能以共同的担保发行地区内部共同的债券，根据成员国各自的需要提供资助，而不是根据各个经济体的规模资助。他说，如果不能这么做，意大利、西班牙、甚至可能是法国或者其他欧盟国家的民粹主义者就会获胜。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/bd9800618f238c2b9206b199a5895341","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1164149169","content_text":"路透社 | 新冠肺炎肆虐 美国一个月申领失业救济人数逾2000万创新高华尔街日报 | 特朗普发布美国分三阶段重启经济指引 指示各州自定如何行动 CNBC | 道指期货大涨900点 吉利德科学药物据称对新冠肺炎有疗效彭博社 | 波音重启西雅图飞机制造厂 股价盘后大涨金融时报 | 马克龙支持欧元区共同债券 警告否则欧盟恐解体路透社新冠肺炎肆虐 美国一个月申领失业救济人数逾2000万创新高 美国劳工部周四公布，截止4月11日一周，美国首次申请失业救济者达524.5万人，自3月21日以来，四周申请失业救济人数合计达到创纪录的2203.4万人，约占美国劳动力的13.5%，几乎抵消了上世纪30年代美国经济大萧条以来所有增加的就业人数。这凸显了新冠肺炎疫情对美国经济的重创。华尔街日报特朗普发布美国分三阶段重启经济指引 指示各州自定如何行动 特朗普本周四公布了美国联邦政府有关重新开放经济的指引，将给各州州长下任务，让他们决定如何重启各自地区的经济。 新的指引文件名为“美国再次开放”，它建议，根据各个州的疫情规模，分三个阶段撤销遏制疫情的限制措施，重新开放经济活动。第一阶段，电影院、餐馆、体育比赛场所、宗教活动场所、体育馆等场地可能开放，同时要遵循严格的社交隔离指引，酒吧、学校和日托中心仍关闭。第二阶段，非重要性的旅行可以恢复，就把可能开放，同时遵循严格的限制规定，学校和青年活动可能恢复正常；体弱的国民还要留在家中，禁止他们去医院和疗养院。第三阶段，工作场所不再有任何限制，体弱的人可能可以去医院和疗养院，酒吧可以增加给客人站立的空间。 特朗普说，我们不是一次性完全开放，而是每次采取一个谨慎的步骤。 上述指引并没有指定具体的重新开放日期，而是鼓励各州，在两周内有纪录的确诊病例数出现下降后，根据数据自行决定。在数据显示病例不再增长后，各州可能再采取下一步行动。 CNBC道指期货大涨900点 吉利德科学药物据称对新冠肺炎有疗效 在报道称吉利德科学（Gilead Sciences）开发的药物对治疗新冠肺炎有疗效后，美股期货在周四美股盘后大涨，预示着周五美股将跳空高开。道指期货一度涨约903点，涨幅约3.9%，标普500期货涨3.4%，纳斯达克100期货涨2.6%。盘后STAT新闻报道称，芝加哥一家医院在临床试验中发现，服用吉利德科学的抗病毒药物瑞德西韦（remdesivir）后，新冠肺炎病人的严重症状迅速好转。吉利德科学股价盘后大涨，涨幅达到14%。彭博社波音重启西雅图飞机制造厂 股价盘后大涨 周四美股盘后，波音公布，西雅图地区的飞机制造工厂计划下周复工。这家工厂约有2.7万名员工，生产波音747、777和787机型，因新冠肺炎疫情影响，从上月开始停工。波音还将重新开始努力恢复737 Max机型的生产。该机型今年1月停产，已经全球停飞一年多时间。 波音股价盘后一度大涨8%，涨至145美元。截止本周四收盘，波音今年以来已经累跌59%，是道指表现最差的成分股。金融时报马克龙支持欧元区共同债券 警告否则欧盟恐解体 法国总统马克龙接受英国金融时报采访时称，作为一个政治项目，欧盟有解体的危险，除非支持意大利这样的受创欧盟成员国，帮助他们在遭受新冠肺炎疫情打击后复苏。 德国和荷兰此前都反对推出欧元区共同的债券。而马克龙认为，欧盟国家别无选择，只有建立共同的抗疫情基金，它可能以共同的担保发行地区内部共同的债券，根据成员国各自的需要提供资助，而不是根据各个经济体的规模资助。他说，如果不能这么做，意大利、西班牙、甚至可能是法国或者其他欧盟国家的民粹主义者就会获胜。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1372,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":921783831,"gmtCreate":1586384451023,"gmtModify":1704361117299,"author":{"id":"3432498839231084","authorId":"3432498839231084","name":"Cai","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3432498839231084","authorIdStr":"3432498839231084"},"themes":[],"htmlText":"做假的后果","listText":"做假的后果","text":"做假的后果","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/921783831","repostId":"1135481163","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1448,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":368456,"gmtCreate":1546406921979,"gmtModify":1704785498406,"author":{"id":"3432498839231084","authorId":"3432498839231084","name":"Cai","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3432498839231084","authorIdStr":"3432498839231084"},"themes":[],"htmlText":"#2018投资大复盘# 2018，我的老虎投资（美股）日记 2018年是变幻莫测的一年，是美股从高位回落的一年，也是我参与美股打新的第一年。 这一年，自己主要做美股期权及美股（中概股）打新，整年的投资收益不是很高（自我感觉还行），但从中学到和感悟了一些东西和道理。希望自己在以后的投资中，不断学习，不断提高，在2019取得更高的收益。","listText":"#2018投资大复盘# 2018，我的老虎投资（美股）日记 2018年是变幻莫测的一年，是美股从高位回落的一年，也是我参与美股打新的第一年。 这一年，自己主要做美股期权及美股（中概股）打新，整年的投资收益不是很高（自我感觉还行），但从中学到和感悟了一些东西和道理。希望自己在以后的投资中，不断学习，不断提高，在2019取得更高的收益。","text":"#2018投资大复盘# 2018，我的老虎投资（美股）日记 2018年是变幻莫测的一年，是美股从高位回落的一年，也是我参与美股打新的第一年。 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这一年，自己主要做美股期权及美股（中概股）打新，整年的投资收益不是很高（自我感觉还行），但从中学到和感悟了一些东西和道理。希望自己在以后的投资中，不断学习，不断提高，在2019取得更高的收益。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/cfa7c8da0527090f0160874a7e01155f"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/081fd35685ea1c1209d17fc0f8dedf65"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/cf3fb1e8f30675767b434a33f1e1d5ed"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/368456","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2157,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":927888332,"gmtCreate":1588820485826,"gmtModify":1704178530424,"author":{"id":"3432498839231084","authorId":"3432498839231084","name":"Cai","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3432498839231084","authorIdStr":"3432498839231084"},"themes":[],"htmlText":"可信度不大，特离普还没有表态！","listText":"可信度不大，特离普还没有表态！","text":"可信度不大，特离普还没有表态！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/927888332","repostId":"1133395144","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2921,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":927891519,"gmtCreate":1588805305231,"gmtModify":1704178489819,"author":{"id":"3432498839231084","authorId":"3432498839231084","name":"Cai","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3432498839231084","authorIdStr":"3432498839231084"},"themes":[],"htmlText":"这个可信度有多大？","listText":"这个可信度有多大？","text":"这个可信度有多大？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/927891519","repostId":"1133395144","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1892,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":926669889,"gmtCreate":1587091634441,"gmtModify":1704363248875,"author":{"id":"3432498839231084","authorId":"3432498839231084","name":"Cai","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3432498839231084","authorIdStr":"3432498839231084"},"themes":[],"htmlText":"特离普讲话不能全部相信。","listText":"特离普讲话不能全部相信。","text":"特离普讲话不能全部相信。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/926669889","repostId":"1164149169","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1372,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":921783831,"gmtCreate":1586384451023,"gmtModify":1704361117299,"author":{"id":"3432498839231084","authorId":"3432498839231084","name":"Cai","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3432498839231084","authorIdStr":"3432498839231084"},"themes":[],"htmlText":"做假的后果","listText":"做假的后果","text":"做假的后果","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/921783831","repostId":"1135481163","repostType":2,"repost":{"id":"1135481163","kind":"news","pubTimestamp":1586311304,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1135481163?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-08 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<li>跟谁学上周发布的2019年财报显示净利润暴增10倍，但昨日股价反跌超10%。2月25日，做空机构Grizzly发布了一份五十多页的做空报告，历数跟谁学几宗罪：财务造假、刷单虚增学生人数、老股东抛售股票。</li>\n</ul>\n<p>从2020年1月29日到3月4日，已有9家中资公司遭到做空机构“狙击”。这意味着，平均4天就有一家中概股被做空。</p>\n<p>这其中，知名做空机构“杀人鲸”4天内连发两份报告剑指康哲药业；瑞幸咖啡则在两周内，先后遭遇两家老牌做空机构——“浑水”（浑水发布来自“匿名信源”的报告，并为其背书）和“美奇金”的质疑。</p>\n<p>不过36氪梳理发现，<b>今年被“狙击”的9只中概股中，除了嘉楠科技和58同城在做空报告发布后未能止住股价颓势，其余7只中概股股价均在短暂下跌后迅速反弹。</b></p>\n<p>这与往年情况截然相反。不少中概股曾在做空机构狙击之下，股价一路向下。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/3390c543aaf20f053e40f4c335c86339\">注：浑水发布的针对“瑞幸咖啡”的报告来自“匿名信源”</p>\n<p>数据来源：公开资料 制图：36氪</p>\n<p>如今，做空机构们为何频频失手？</p>\n<p><b>做空机构 “失灵”常态化</b></p>\n<p><b>做空中概股的第一个高峰发生于2010年。这一年，根据公开资料显示，共有43家中资企业赴美上市。直至今日，这一纪录都未被打破。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6d0877eff2fed3874e6158b9aece1e0d\">数据来源：公开资料 制图：36氪</p>\n<p>随着赴美上市的中资公司不断增加，专注中概股的做空机构开始涌现。据《新京报》报道，<b>2010年前后，全球新增超过40家做空中概股的网站。浑水、格劳克斯、匿名分析、美奇金、哥谭市等知名做空机构逢时而生。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a3bea5cd75563199d98b5437bc628d9\">图源：所录做空机构官网 制图：36氪</p>\n<p>其中，<b>“浑水”成立于2010年，至今共生产了17篇中概股报告。</b>2010年做空“东方纸业” 首战告捷后，浑水先后对“绿诺科技”、 “ 中国高速频道”、 “ 多元环球水务”等发起狙击。做空报告给这些公司带来沉重打击，甚至走向退市。</p>\n<p>“香橼”则于 2011年推出了自己的“成名作”， 在浑水、OLP Global等做空机构的配合下，四个月内将东南融通“逼”至退市。另一个老牌猎手“格劳克斯” 成立以来做空的27只股票中有16只为中概股。它的中概股做空之路始于2011年，也是它做空中概股最多的一年。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/c9392cb7448d050a3c91c63bd8d8f5d5\">数据来源：格劳克斯（Glaucus Research）官网 制图：36氪</p>\n<p>为了贴近中国投资者，有的做空机构甚至制作了中文做空报告。<b>“杀人鲸”自成立以来做空的8家公司中，7家为中概股公司。其中概股的做空报告自去年5月起一律附上中英文两个版本，页眉处还置以中国格言。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f449efd6d5b4dc2cf62c2d7856e845e\">数据来源：杀人鲸（Blue Orca Capital）官网 制图：36氪</p>\n<p>一般来说，针对上市公司，做空报告的质疑点主要集中在财务造假，管理层违规和实力不足三个方面。通过整理2017-2019年的58份做空报告（公开渠道，不完全统计），36氪发现，对于中概股的质疑，这些做空机构多集中于财务造假方面。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/9997a2e5338634f7b39e50aeabdabcc8\">数据来源：公开资料 制图：36氪</p>\n<p>而从结果看，36氪发现，<b>自2016年之后，许多做空报告未见明显反响。</b></p>\n<p>以浑水为例，其在2016年后的6次狙击都反响平平。2019年，浑水质疑安踏体育通过控制大多数一级分销商捏造利润，致安踏体育股价一度跳水，最低跌至50.5港元，跌幅扩大逾8%。不过，安踏体育股价很快便触底反弹。目前，安踏体育股价在64港元左右波动。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/facc4db43c96b3575705369d423161be\">数据来源：浑水（Muddy Waters Research）官网 制图：36氪</p>\n<p>其他做空机构 “失灵”似乎也成为常态。去年，阿里巴巴、京东、拼多多、波司登、周黑鸭、蒙牛乳业等先后“中枪”，参与的做空机构不乏杀人鲸、美奇金、艾默生这些知名度较高，过往战绩卓越的行业佼佼者。但从股市表现来看，它们踏空概率均超过以往。</p>\n<p>一个可以佐证的信息是，长期代理中国投资者在美国进行跨国证券集体诉讼的律师郝俊波告诉36氪，整体上来看，相较往年，中概股投资者的维权诉讼正慢慢减少。维权律师是做空产业链中的关键一环，有影响力的做空报告，往往是律师发起证券集体诉讼的重要依据。</p>\n<p><b>为何失手？</b></p>\n<p>曾经优秀的狙击手如今为何频频失手？答案或出自做空机构自身。</p>\n<p>经过36氪梳理，中概股做空机构目前鱼龙混杂，水平参差不齐，大致分为三种类型：第一种是，包括浑水、香橼、格劳克斯、匿名分析在内的老牌机构，它们成立时间长，实战次数多。第二种是，包括杀人鲸、博力达思等在内的新兴机构，它们虽成立不久，但成绩卓然。第三种是，一些表现平淡、成立不久的做空机构。比如空城研究、灰熊调研、Bucephalus等。</p>\n<p><b>由于成立时间短，缺乏实战经验，第三类做空机构推出的做空报告往往不尽如人意。</b>半月前，做空联想集团的Bucephalus就被指责分析不够专业。</p>\n<p>而无论是这些从未狙击成功过的做空机构还是已有代表作傍身的机构，它们一成不变的调查手段或许已不再适用于互联网公司。互联网公司已成为中概股的主要力量，它们有着与传统行业截然不同的商业逻辑。</p>\n<p>在传统的上市公司调查中，线下探访是重要环节。比如， 2010年初，就在浑水宣布做空东方纸业的5个月前，浑水创始人Carson Cutler Block带领团队去了东方纸业所在地河北省保定市进行了多日实地考察。</p>\n<p>如今，这一方法似乎已不再适用于互联网公司。</p>\n<p>在2020年初，浑水引用“匿名信源”做空瑞幸咖啡的报告中，作者表示，“动用92个全职和1418个兼职调查员，收集2.5万多张小票 ，录制了1.1万小时的门店录像，并且收集了大量内部微信聊天记录。”做空报告跟踪了分布于38个城市的981个瑞幸咖啡门店。</p>\n<p>而这对于目前直营门店数达4507家、分布于53个城市的瑞幸咖啡来说仍然属于抽样调查。同时，就瑞幸咖啡的新零售模式而言，该份报告的调查手法也难免片面。</p>\n<p>对此瑞幸咖啡回应称： “客户在瑞幸咖啡的每笔订单都是通过线上下单的，并会被自动记录在公司系统中，订单付款程序通过第三方支付服务提供商完成。报告中所谓的客户订单收据的来源和真实性无据可依，且其报告中的基础统计方法毫无根据。”</p>\n<p>做空报告发布当日，瑞幸咖啡收跌10.74%，仅仅4天后收盘大涨15.6%，抹平做空后所有跌幅 。</p>\n<p>除了做空报告质量参差不齐，中概股公司的逐步规范化和中概股投资者结构的变化，也让做空机构更难狙击成功。</p>\n<p>财经专栏作者张峻恺告诉36氪，中资公司在美股上市之初，由于不熟悉美国的股市规则，被针对是正常现象。随着这几年中资公司在美国上市逐步规范化，浑水这些主做中概股的做空机构数量虽然上升，但成功率没有以前那么高。</p>\n<p>如今的中资公司更懂得如何在被做空后更快、更好地稳定投资者信心。比如，晶科能源被博力达思做空的第二天，董事长李仙德就宣布将增持20万股并发布澄清公告，帮助晶科能源股价迅速回升。</p>\n<p>张峻恺同时表示，相较之前，中概股的投资者已经发生巨大变化，出现了大量国内机构投资者和个人投资者。中资资本逐渐成为中概股的主导力量。在此情况下，即使中概股遭遇做空，由于中国投资者对中资企业了解更透彻，往往会更客观地对待国外机构的做空报告。</p>","source":"36k","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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href=https://vip.jianshiapp.com/articles/3589556#from=ios?ivk=1><strong>36氪</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>摘要：在这一轮瑞幸财务造假丑闻后，华尔街做空机构对中概股趁势掀起新一轮狙击，隔夜爱奇艺遭做空一度跌逾10%，好未来披露员工行为不当盘后一度跌逾20%，跟谁学2019年净利润暴增10倍但昨日股价反跌超10%。\n\n编者按：在公开承认伪造销售额22亿元后，瑞幸咖啡股价上周四以来累计跌逾80%。紧接着，华尔街做空机构对中概股趁势掀起新一轮狙击：\n\nWolfpack Research看空爱奇艺，称其夸大了...</p>\n\n<a href=\"https://vip.jianshiapp.com/articles/3589556#from=ios?ivk=1\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/988b079cf32cc1e8f220b3bea5cffed5","relate_stocks":{},"source_url":"https://vip.jianshiapp.com/articles/3589556#from=ios?ivk=1","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1135481163","content_text":"摘要：在这一轮瑞幸财务造假丑闻后，华尔街做空机构对中概股趁势掀起新一轮狙击，隔夜爱奇艺遭做空一度跌逾10%，好未来披露员工行为不当盘后一度跌逾20%，跟谁学2019年净利润暴增10倍但昨日股价反跌超10%。\n\n编者按：在公开承认伪造销售额22亿元后，瑞幸咖啡股价上周四以来累计跌逾80%。紧接着，华尔街做空机构对中概股趁势掀起新一轮狙击：\n\nWolfpack Research看空爱奇艺，称其夸大了用户数量，这一行动获得浑水的配合，爱奇艺盘初一度跌逾10%。爱奇艺随后坚决否认做空的所有质疑，最终收涨逾3%。\n好未来披露员工行为不当，或夸大了销售数字，股价盘后一度跌逾20%；\n跟谁学上周发布的2019年财报显示净利润暴增10倍，但昨日股价反跌超10%。2月25日，做空机构Grizzly发布了一份五十多页的做空报告，历数跟谁学几宗罪：财务造假、刷单虚增学生人数、老股东抛售股票。\n\n从2020年1月29日到3月4日，已有9家中资公司遭到做空机构“狙击”。这意味着，平均4天就有一家中概股被做空。\n这其中，知名做空机构“杀人鲸”4天内连发两份报告剑指康哲药业；瑞幸咖啡则在两周内，先后遭遇两家老牌做空机构——“浑水”（浑水发布来自“匿名信源”的报告，并为其背书）和“美奇金”的质疑。\n不过36氪梳理发现，今年被“狙击”的9只中概股中，除了嘉楠科技和58同城在做空报告发布后未能止住股价颓势，其余7只中概股股价均在短暂下跌后迅速反弹。\n这与往年情况截然相反。不少中概股曾在做空机构狙击之下，股价一路向下。注：浑水发布的针对“瑞幸咖啡”的报告来自“匿名信源”\n数据来源：公开资料 制图：36氪\n如今，做空机构们为何频频失手？\n做空机构 “失灵”常态化\n做空中概股的第一个高峰发生于2010年。这一年，根据公开资料显示，共有43家中资企业赴美上市。直至今日，这一纪录都未被打破。数据来源：公开资料 制图：36氪\n随着赴美上市的中资公司不断增加，专注中概股的做空机构开始涌现。据《新京报》报道，2010年前后，全球新增超过40家做空中概股的网站。浑水、格劳克斯、匿名分析、美奇金、哥谭市等知名做空机构逢时而生。图源：所录做空机构官网 制图：36氪\n其中，“浑水”成立于2010年，至今共生产了17篇中概股报告。2010年做空“东方纸业” 首战告捷后，浑水先后对“绿诺科技”、 “ 中国高速频道”、 “ 多元环球水务”等发起狙击。做空报告给这些公司带来沉重打击，甚至走向退市。\n“香橼”则于 2011年推出了自己的“成名作”， 在浑水、OLP Global等做空机构的配合下，四个月内将东南融通“逼”至退市。另一个老牌猎手“格劳克斯” 成立以来做空的27只股票中有16只为中概股。它的中概股做空之路始于2011年，也是它做空中概股最多的一年。数据来源：格劳克斯（Glaucus Research）官网 制图：36氪\n为了贴近中国投资者，有的做空机构甚至制作了中文做空报告。“杀人鲸”自成立以来做空的8家公司中，7家为中概股公司。其中概股的做空报告自去年5月起一律附上中英文两个版本，页眉处还置以中国格言。数据来源：杀人鲸（Blue Orca Capital）官网 制图：36氪\n一般来说，针对上市公司，做空报告的质疑点主要集中在财务造假，管理层违规和实力不足三个方面。通过整理2017-2019年的58份做空报告（公开渠道，不完全统计），36氪发现，对于中概股的质疑，这些做空机构多集中于财务造假方面。数据来源：公开资料 制图：36氪\n而从结果看，36氪发现，自2016年之后，许多做空报告未见明显反响。\n以浑水为例，其在2016年后的6次狙击都反响平平。2019年，浑水质疑安踏体育通过控制大多数一级分销商捏造利润，致安踏体育股价一度跳水，最低跌至50.5港元，跌幅扩大逾8%。不过，安踏体育股价很快便触底反弹。目前，安踏体育股价在64港元左右波动。数据来源：浑水（Muddy Waters Research）官网 制图：36氪\n其他做空机构 “失灵”似乎也成为常态。去年，阿里巴巴、京东、拼多多、波司登、周黑鸭、蒙牛乳业等先后“中枪”，参与的做空机构不乏杀人鲸、美奇金、艾默生这些知名度较高，过往战绩卓越的行业佼佼者。但从股市表现来看，它们踏空概率均超过以往。\n一个可以佐证的信息是，长期代理中国投资者在美国进行跨国证券集体诉讼的律师郝俊波告诉36氪，整体上来看，相较往年，中概股投资者的维权诉讼正慢慢减少。维权律师是做空产业链中的关键一环，有影响力的做空报告，往往是律师发起证券集体诉讼的重要依据。\n为何失手？\n曾经优秀的狙击手如今为何频频失手？答案或出自做空机构自身。\n经过36氪梳理，中概股做空机构目前鱼龙混杂，水平参差不齐，大致分为三种类型：第一种是，包括浑水、香橼、格劳克斯、匿名分析在内的老牌机构，它们成立时间长，实战次数多。第二种是，包括杀人鲸、博力达思等在内的新兴机构，它们虽成立不久，但成绩卓然。第三种是，一些表现平淡、成立不久的做空机构。比如空城研究、灰熊调研、Bucephalus等。\n由于成立时间短，缺乏实战经验，第三类做空机构推出的做空报告往往不尽如人意。半月前，做空联想集团的Bucephalus就被指责分析不够专业。\n而无论是这些从未狙击成功过的做空机构还是已有代表作傍身的机构，它们一成不变的调查手段或许已不再适用于互联网公司。互联网公司已成为中概股的主要力量，它们有着与传统行业截然不同的商业逻辑。\n在传统的上市公司调查中，线下探访是重要环节。比如， 2010年初，就在浑水宣布做空东方纸业的5个月前，浑水创始人Carson Cutler Block带领团队去了东方纸业所在地河北省保定市进行了多日实地考察。\n如今，这一方法似乎已不再适用于互联网公司。\n在2020年初，浑水引用“匿名信源”做空瑞幸咖啡的报告中，作者表示，“动用92个全职和1418个兼职调查员，收集2.5万多张小票 ，录制了1.1万小时的门店录像，并且收集了大量内部微信聊天记录。”做空报告跟踪了分布于38个城市的981个瑞幸咖啡门店。\n而这对于目前直营门店数达4507家、分布于53个城市的瑞幸咖啡来说仍然属于抽样调查。同时，就瑞幸咖啡的新零售模式而言，该份报告的调查手法也难免片面。\n对此瑞幸咖啡回应称： “客户在瑞幸咖啡的每笔订单都是通过线上下单的，并会被自动记录在公司系统中，订单付款程序通过第三方支付服务提供商完成。报告中所谓的客户订单收据的来源和真实性无据可依，且其报告中的基础统计方法毫无根据。”\n做空报告发布当日，瑞幸咖啡收跌10.74%，仅仅4天后收盘大涨15.6%，抹平做空后所有跌幅 。\n除了做空报告质量参差不齐，中概股公司的逐步规范化和中概股投资者结构的变化，也让做空机构更难狙击成功。\n财经专栏作者张峻恺告诉36氪，中资公司在美股上市之初，由于不熟悉美国的股市规则，被针对是正常现象。随着这几年中资公司在美国上市逐步规范化，浑水这些主做中概股的做空机构数量虽然上升，但成功率没有以前那么高。\n如今的中资公司更懂得如何在被做空后更快、更好地稳定投资者信心。比如，晶科能源被博力达思做空的第二天，董事长李仙德就宣布将增持20万股并发布澄清公告，帮助晶科能源股价迅速回升。\n张峻恺同时表示，相较之前，中概股的投资者已经发生巨大变化，出现了大量国内机构投资者和个人投资者。中资资本逐渐成为中概股的主导力量。在此情况下，即使中概股遭遇做空，由于中国投资者对中资企业了解更透彻，往往会更客观地对待国外机构的做空报告。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1448,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
