大选日，我做空了特朗普，结果..... 事情是这样，在美国大选日前一天盘前交易时间，我做空了特朗普媒体科技集团(DJT)。 在周二的公众号文章中，我提到市场押注特朗普获胜，从而爆炒特朗普媒体科技集团这家公司。 而我并不看好这家公司，不管特朗普当不当选。 发完文章后，我就在想这个事情，既然市场热炒这家公司，是押注特朗普当选， 那么如果特朗普当选，就变成预期兑现，就会回归基本面。 而这家公司的基本面，可以说是非常的烂！ 一年亏损3亿多美金！ 图片 而去年的营收才400万美金，今年估计400万美金的营收都难完成了。 图片 特朗普在2020年被Facebook , twitter注销账号后，一怒之下成立了自己的社交app - truth social。 以此挑战Facebook及Twitter等封杀特朗普的主流社交媒体。 这是它的唯一的业务。 虽然，第一天上线的时候，下载量达到了17万，但是随后下载量暴跌。 这个社交软件，充其量算是特朗普的一个周边产品。 时间回到现在， 之前封杀特朗普的Twitter 也已经被马斯克收购，并改名成X，并且给他恢复了原先账户。 特朗普是很善于使用社交媒体来扩大自己影响力的人，还入驻了Tiktok ，所以他没有理由执着于把自己的社交媒体平台做大做强。 目前，经营性现金流是负的， 筹资过来的账上现金只有7亿多美金，不够2年烧的。 图片 一个营收不到400万美元的公司，如何支撑70亿美金市值？ 而一个月前公司市值才20亿美金，短短一个多月，市值翻了3倍多。 所以，无论怎么看， 做空这家公司，似乎是一件很有把握的事情。 想明白了这些，内心那个喜欢投机的念头越来越强烈，也等不到晚上开盘了，盘前就下了现价单成交了！ 图片 虽然，做空它，长期是一个确定性很强的事情，但是短期也是有一定风险的。 特别是当短期股价爆涨的时候，如果保证金不够，被强行平仓，那就亏大发了。

$Unity Software Inc.(U)$ 这只股票虽然市值只有130亿美金， 但是受到的关注特别高，因为他是游戏引擎领域的领导者，在受到VR, AR 主题催化下，股价在2021年曾到达过210美金，而现在股价已经跌到40美元左右。 在Chatgpt 带来的人工智能浪潮下， 大家都认同人工智能在应用层面会有很大的机会，但是这个机会是平等给新进入者和老的软件公司。 因此对于软件公司，市场比较难以看清，未来哪些公司在人工智能浪潮下，能真正跑出来， 不像英伟达这样的公司，市场一眼就能判断，未来算力需求的大增，必定对 $英伟达(NVDA)$ 这样的公司是确定性的利好。 在Unity 公布了一季度财报以后，Benchmark 的分析师直接给出了16美元的目标价，并认为Unity 是在人工智能时代的被颠覆者，竞争对手会更加容易做出同类产品。 今天跟大家来对Unity 这家公司做个全面的分析。 财报情况： Q1 的营收5亿美元，同比增长了56%，环比增长了11%，超过了预期的 4. 81 亿。每股收益为-0.67， 也好于预期的-0.7。同时息税前利润为正的2082万美元，大幅好于预期的-172万，可见他们在年初时给的第一季度指引是过于保守了。 更意外的是，今年的第二季度指引没有被下调，反而还被上调了。公司现在预计 Q2 的营收会在 5. 1 亿到 5. 2亿美元之间，超过了华尔街预估的 5. 09 亿。 Q2 调整后的息税前利润预计会在 5000 万到 6000 万之间。最重要的是， Q1 业绩和 Q2 指引分别超预期，也让公司提高了今年全年的营收和盈利指引。 公司把 2023 年全年的营收指引从之前的 20. 5 亿到 22

昨日美联储公布了6月份的利率决议，决定6月暂停加息一次，可能会在7月再加息。 其实，美联储7月是否会加息，也是要看6月份的通胀数据，不管怎么样，加息接近尾声是个共识。 而在股票市场已经提前反应，以成长股为代表的 $纳斯达克(.IXIC)$ ，年初以来上涨了30%，大部分涨幅是由苹果， $微软(MSFT)$ ， $Meta Platforms(META)$ , 谷歌，亚马逊， $英伟达(NVDA)$ ， $特斯拉(TSLA)$ 这七家公司创造。 主要是因为大型科技公司在经济下行的时候比较能抗， 在经历裁员的优化经营措施后，一季度的财报比较亮眼。这些大型科技公司当下的股价都快接近历史高点。 但是另外一个现象是， 中小型的成长股最近几周开始补涨，涨速非常快。 这种现象是典型的牛市现象。假如美股的牛市来了， 恒生科技指数会有机会么？ 首先，我们来分析一下影响恒生科技指数的因素。 资金因素： 港股市场的走势是直接受资金主导，资金流入推高指数， 资金流出，指数下跌， 政策干预等影响因素较小。 而港股是一个以外资占主导的市场，海外资金配置中国股票的首选也是港股。 这几年虽然南下资金的占比在逐步提高， 但是从成交量占比来看，还不足占主导位置。 从外资的资金来源划分， 主要分为长线资金和短线博弈资金。 长线资金包括一些养老基金，主权基金，大学捐赠基金等。  这部分资金最关注的政策环境，国

截至今天收盘，日经指数今年累计上涨了24.57%， 目前已经创32年的新高， 目前正在向1989年的历史高点38957点前进.  如果这次真能达到1989年的高点，那么对于日本股市来讲，绝对是历史性的时刻。是真正意义上破除“失去三十年”的阴霾. 从全球范围来看，今年除了日本股市涨的好以外，像美国纳斯达克指数，欧洲股市都涨的不错。 $纳斯达克(.IXIC)$ 今年上涨26.40%， 德国DAX指数今年上涨了14.76%。 但是驱动日本股市上涨的因素与美国和欧洲的因素又不相同： 日元贬值 从年初至今，美元兑日元价格从131.1 到今天的139.2， 上涨了6%， 也就是说日元贬值因素占了日元计价的日经指数上涨的四分之一。 日元贬值除了直接对名义上的指数有影响以外，日本企业依赖海外收入较高，汇率贬值对企业盈利产生利好，日经 225 指数中的公司海外收入占比近期已经提升至 50%~60%。 偏鸽派的货币政策 日本至今仍旧维持宽松的货币政策，与其他发达市场强加息形成鲜明对比，2023 年 3 月开始，偏鸽的货币政策预期使得日本 10 年期国债结束对 0.5%上限的冲击，回落至 0.3%~0.4% 左右水平。 海外资金流入 日本股市本身就以外资资金为主，海外投资者交易占比 62%，是一个典型的离岸市场（跟港股类似，港股海外投资者占比~40%）。 EPFR数据显示，2023年以来，外资累计流入日本 19.7 亿美元。东京交易所数据反映出同样情况，2023 年海外投资者净买入 2.2 万亿日元海外资金的流入，可能有两方面的原因： 巴菲特效应：4 月 11 日，巴菲特在接受日经新闻采访的时候说，他计划增持日本股票，并对自己持股表现“非常自豪”。2020 年，

这段时间科技股反弹了不少， 前期以大型科技股拉动纳斯达克指数上涨， 如 $Meta Platforms(META)$ $微软(MSFT)$ $英伟达(NVDA)$ 等股票离前期高点已经不远。 每次行情的修复都遵循这样一个路径， 业绩恢复较快的大型科技公司率先反弹，中小型成长股随后反弹。 从公布的一季度报告来看，整体业绩比预期要好，特别是大型科技公司。 最近观察发现，中小型科技公司个别业绩较好的公司也快速拉升，大有整体抬升估值的趋势。 因此我计划把我重点关注的SAAS 行业里的个股的最新财报进行分析和跟踪， 以便当拐点来临的时候，及时上车。 昨天生命科学软件公司Veeva system 公布了一季度业绩， 医疗软件也被认为和AI 结合，能大大提高效能的领域。 $Veeva Systems Inc.(VEEV)$ 是一家为生命科学行业提供云计算解决方案的公司，它的主要产品包括Veeva CRM（客户关系管理）、Veeva Vault（数据管理和协作平台）和Veeva Network（数据服务和分析平台）。Veeva的客户主要是制药、生物技术和医疗器械等企业。 财务情况： 收入5.3亿美元，同比增长4%，基本符合彭博一致预期。其中，订阅服务收入为4.1亿美元，同比增长3%；专业服务和其他收入为1.1亿美元，同比增长9%。 非通用准则经营利润1.6亿美元，高于彭博一致预期10.0%，对应非通用准则经营利润率为29.8%（去年同期为39.5%）。 非通用准则净利润1.

上周美股又是大涨的一周，周五晚上 $纳斯达克(.IXIC)$ 大涨2.19%， 最近两周累计上涨了5.5%。 而讽刺的是着两周财经新闻到处发的是“美国两党谈判无解，债务违约火烧眉毛”之类的文章，麦哥的不少朋友转发文章给我， 问我怎么办，会不会又要来股灾？ 周末看到消息，美国债务上限达成初步协议。 我们做投资判断，总会被各种各样的市场噪音所影响。有的看起来很吓人，但是经不起逻辑上的推敲，为之伤神，纯粹蛋疼。 比如美国债务违约的问题，本质是两党的政治博弈， 这一戏码在特朗普任上也发生过，在之前也发生过很多次。 解决问题很简单，就是提高债务上限，说白了就是再多发债，借新还旧。 违约是美国承受不起的，如果两党不达成协议，那么就纯属自残。 耶伦也表示，财政部没有为违约做准备。 不到最后一刻，不达成协议，是共和党为了恶心民主党，多一些政治筹码。 美股的表现，从年初被各个媒体，机构预测，今年美国要发生大衰退， 叠加高通胀，企业盈利下滑， 美股的估值已经超过历史平均，风险较大，还用各种估值模型测算需要下跌的幅度， 弄的投资者人心惶惶， 可纳斯达克几年以来已经涨了近24%。  再来看越南市场， 4月份各大媒体的标题“越南经济崩了”。 可人家从报道出来后，股市却一只涨。 事实上今年越南经济增速下滑的确实比较多，那也可以理解，越南是靠出口为GDP 主要来源，欧美需求下降了，GDP 增速自然也下滑了。  另外也可以看看日本股市，日经225指数今年已经涨了18%，这跟我们普遍的认知都有很大差距，4月份日本央行有一次政策转向，向市场变相防水，日本经济增速这么慢，股市且创可近30年的新高。  反观A股，年初以来被寄予厚望，从全球范围来看，最新开始复苏，大家都认为经济复苏，股市上至少要回血了吧

$易方达白酒(03189)$ 今年在美联储加息接近尾声的大背景下， 美股笼罩着银行危机， 通胀和衰退的阴影，而国内A股市场风景这边独好，“中特估” 和“人工智能”板块独领风骚。 其中中国移动 $中国移动(00941)$ 今年都涨了50%， $三六零(601360)$ 今年都涨了135%。 随着一季报陆续披露， 消费复苏主题逐渐成为五一假期后，市场关注的热点，有望成为市场后续接棒的上涨板块。  可能有些小伙伴，对消费复苏的体感不是非常明显，不过在刚刚过去的五一假期，据文旅部数据，2023年“五一”假期，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，实现国内旅游收入1480.56亿元，同比分别增长70.8%和128.9%， 可谓是爆发式的增长。 而白酒作为消费板块中弹性较好的二级板块， 最近受到较高的关注，它的后续成长性如何？ 首先从一季度披露的业绩上来看，白酒板块业绩表现稳健， 在去年同期高基数以及今年年初的疫情扰动的背景下，整体营收增速仍然达到15.7%。 白酒板块营收增速 净利润增速也从去年四季度的17.6%， 提升到19.1% 白酒板块盈利增速 其次，从股价潜力上来看， 今年一月份白酒又一波不错的上涨，但是随着3月CPI下行，部分投资者担忧消费复苏可持续性和经济增长情况，引发板块回调。截至5月4日， 2023年以来中证白酒指数下跌2.36%， 而同期沪深300指数上涨3.75%， 可见股价还并未表现复苏的预期。 中证白酒指数表现 最后， 从板块估值上来看，整个白酒板块当前的市盈率为31.69倍， 位于近5年32.81

最近公布了一月份的通胀数据和经济数据公布后，美股的上涨受阻， 而港股继续延续调整趋势。各大投行纷纷看衰美股，摩根斯坦利更是喊出标普还有20%以上跌幅。面对纷繁复杂的各类新闻，数据，我们普通投资者该何去何从。  因此我们有必要理清楚，以下几个问题，以便我们后续做出正确的投资决策： 1)  市场主流机构的观点，是以什么逻辑做出的判断，哪些信息值得参考，而哪些是噪音，需要摒弃。 2) 当下的货币政策以及接下去的货币政策对市场意味着什么？ 3) 当前市场的表现，已经反应了哪些预期，而哪些还没反应？   想明白上面这三个问题， 非常重要， 否则面对上下波动的市场，以及迎面而来的信息流， 我们无所适从。  伯克希尔·哈撒韦2022年度净亏损228.19亿美元，连股神在宏观下行的年份都没有办法做到盈利， 对于我们散户来说，船小好掉头，追随趋势来投资会更加适合一些。  在2023年开年，我仔细阅读了各大投行的今年策略研究报告， 几乎观点惊人的相似：美国今年会面临轻度衰退， 上半年看空美股， 美联储加息停止后，美股预期会有反弹。  大型投行在个股目标价上会有不同的观点，但是在宏观层面总是出奇的相似，合理的解释就是他们都采用相同的数据来源， 采用类似的分析框架，分析师都受同样的金融学体系的教育， 这类观点被称为卖方观点。 卖方分析师判断未来一段时间市场涨跌的依据是：宏观基本面和估值。  所以在1月份美股的一波反弹后，我们就看到大摩策略分析师Michael Wilson站出来说标普一季度还要跌20%以上，因为他的逻辑是测算未来一季度的企业盈利的下降幅度，推导出当下交易的市场市盈率，高于历史平均值，然后根据均值回归理论，认为估值有下降的空间。  另一类机构就是直接参与市场的各类基金， ETF 等市场参与者， 他们是

之前跟大伙有提到过，每次提到的个股，以后都会有始有终，不再关注的个股就不会更新。 所以，有时候，当有新的信息，或者市场变化，可能会推翻自己的观点，但是尽量在每一次建仓时，把可能的潜在风险考虑清楚，并做好当风险事件发生时的应对方案。 从去年10月份看多市场以来，陆续推荐过以下个股： 小鹏汽车： 在12月上旬已清仓，并做了提示。 那一波行情，几乎从鱼头吃到了鱼尾。 $阿里巴巴(BABA)$ ： 11月4号提示 买入的70成本，最高到过120， 现在已经调整到了105， 还没卖出。 不过近期打算先平仓了。从基本面上来看，阿里最坏的情况已经过去， 但是近期的走势连日击穿多条均线，在尚有40%多收益的情况下，先行避险。 从技术图上来看，看涨趋势还在，只是短期可能盘整或者再往下一个台阶的可能都存在。 $Unity Software Inc.(U)$ Unity： 这支票，是去年底老虎邀请录一个祝福视频并讲一下2023年看好的美股，我当时选了这只票。 为什么选它， 一方面是市场对它的价值有预期差，弹性大。也就是说当业绩报表好的时候可能会涨的比较大。 从风险收益比角度讲还不错，另外之前写过一篇关于Unity基本面的文章，也跟踪了一段事件。 因此这两个月在低位建了一些仓，高抛低吸做了几个波段。 每一次也能有20%的收益。 目前还有些底仓，计划股价调整到30以下时再买一些。 unity 走势图 富途和360数科： 这两支票是在12月做的推荐，当时逻辑时中概股处在一波大的上涨趋势中， 第一阶段是大票的行情，二线的中概股当时才刚刚启动，会有补涨的需求。 选出了2只

春节期间，美股的强劲反弹， 多少有点突然。 1个月前华尔街的投行都在高唱美国衰退， 美股还有下跌空间。可反弹就这么悄无声息的开始了， 特别是纳指，低位反弹超过10%。这符合所有市场底部的特征，每一次的市场底部都是在宏观环境极差，市场情绪很低的时候。 当所有利空的体现在股价上以后，比如美联储继续鹰派，衰退言论充斥市场， 在这样的情况下，任何好消息都能带来市场的反弹， 随后发布的美国4季度GDP环比增长2.9%好于预期，通胀回落也符合预期， 市场开始快速反弹。 同样港股的底部也是在大家对于经济增长， 疫情影响预期都比较低的10月底， 指数悄然开始上涨， 恒生科技指数低位反弹超过70%。 所以这也印证了，我在年终复盘的时候提到的不做预测者的观点。 那么对于随后可能出现的各种利好，利空，我们该以什么样的交易策略才能够不踏空，不追高，又能够尽量抓住市场的趋势？ 首先，我觉得当市场大幅下跌以后，特别是非常大的支撑位， 同时宏观层面出现改善的预期开始明确的时候，最好是有一定的仓位， 因为当市场被某个因素催化后开始反弹的时候， 仓位比选股更加重要。 在12月底美股回调到接近10月份的低点时，我自己买了纳指ETF， 虽然知道有可能继续下跌，但是指数ETF相对风险较小， 也一定能涨回来。 在个股操作上， 也会逢低吸纳一些，没有人知道接下去一个月市场会涨还是跌， 但是你知道美联储结束加息后，市场点位一定比现在高，保留一些看好的个股的底仓也是有必要的。 纳指ETF 最近留意到一个现象， 散户的投机性操作开始多起来， 之前被爆炒的散户概念股， 最近都异动过，bbby 三天翻3倍，尚城数科 一天涨两倍，而机构投资者却相反， 对市场依然保持谨慎， 认为美股就此转入上升趋势的观点也很少看到。 那么我们来就现有的事实和信息来做个分析， 以便更好的为我们2月份的交易做准备。 美国： 经济方面： 去年4季度GD