标普九连跌，为1980年首次。 本文试图从市场深度指标，恐慌指数波动率，大选事件因素，历史走势，美股基本面等维度对美国股市整体走势进行分析。 希望能够为大家呈现出一个相对清晰的指数环境和参考方法。 市场深度指标分析 关于市场深度指标，这里我们采用高于50日均线个股占主板比例与主要指数趋势的相对关系来进行分析。（indexindicators.com） 上图以标普500指数作例，黑色线为S&P500指数五年来的走势，绿色线为高于50日均线成分股占比。 自金融危机以来，这一占比通常在10%-90%区间运行，当这一市场深度指标与其中值产生较大乖离率时，通常意味着市场短期顶部或底部的来临，随即伴随着的则是日线级别或周线级别的调整。 以本轮调整为例，事实上也是发生在市场深度指标伴与走势出现较大乖离率的背景下，主要动能股上行动能衰竭，对应着强势股大面积补跌。 当这一指数位于10%-30%时（当前25.7%），往往意味着反转随时可能的到来。即便是在11年的欧债危机也是如此。 纳斯达克100指数以及其他综合指数当前也是同样的情况。 那么如何能将这个随时可能发生的反转判断的更加具象，确定性更高，周期更加精确？ 这里我们试图通过技术面和基本面两种维度来描述对当前指数环境的理解和概况。 美股基本面 企业季报方面，截至上周五收盘，85%的标普成分股公司已公布季报。 Factset数据显示，当前71%的公司盈利超过超过预期，54%的公司营收超过预期。 企业盈利同比增长2.7%，过去五个季度首度正增长，现阶段超过Q3前分析师预期的-2.2%。 企业销售同比增长2.6%，过去六个季度首度正增长，与此前分析师预期持平。 从目前的数据来看Q3季报整体较好，企业盈利复苏相对强劲，超出了市场曾经一度的悲观预期。 四季度展望方面 Guidance方面，需要注意的小把戏是： 华尔街分析师在9月30-10月3

Believe or not, Big move will come soon.#老虎财报季# 首先，无论从美股事件因素（FOMC，总统选举），财报时间窗口（较过去5个季度而言，最有可能实现反转的财季），还是主要指数K线形态（标普500三角形整理）来讲，美国股市均临近变盘的时间节点，催化剂则一致指向了企业季报。 按照美股传统惯例，美国铝业(AA)今天盘前的财报将会正式拉开美股Q3新财季序幕。 本文通过4个方面视角，来描述对当前美股财报季整体企业盈利的前瞻看法。整体观点倾向于机会大于风险，美国股市上行空间仍然可观。 Q3季报背景：分析师预期 当前分析师对S&P 500成分股公司三季度整体盈利预期为同比下降2.1%，这一数值在6月30日时，分析师曾预计为同比增长0.3%，此后几经下调至-2.1%。在过去的五个季度S&P 500成分股整体盈利均以同比下滑收官。 关注点1：反转？ 尽管分析师预期Q3企业盈利同比下滑2.1%，But to be honest，我相信市场真正关心的是Q3实际企业盈利情况会落在什么位置，更多的将会聚焦于下面两个问题。 Q3美股季报整体超出预期还是低于预期？ 能否实现同比反转还是继续萎靡？ 首先，如果我们从过去S&P 500实际盈利增长和预期盈利增长数据统计来看，概率上，本季度美股盈利继续下滑的可能性比较小。 （蓝色柱体为实际盈利同比增长，灰色柱体为分析师季报前预期） 从美国股市过去4年的时间跨度来看，标普500企业实际盈利同比增长均超出预期盈利，其中68%的企业超出预期水平，正是得益于超预期的部分，通常季度结束后企业盈利水平要比季报开启前分析师预计的平均高出2.9%（factset统计过去4年各季度的平均数据得出）。 当然这和分析师财报季前悲观的预期是有关系的，尤其是企业盈利衰退期（2014Q4-2016Q2）同时也存在分析师通过

9月19日，也就是今天，将会有一个全新板块加入S&P 500。 从etf.com给出的信息来看，当前房地产板块$(XLRE)$作为$(XLF)$的子板块拥有超过28亿美元的市值，今日开盘，房地产板块XLRE将从原金融板块XLF中正式分离出来，并升级成为第11个GICS（全球行业分类标准）板块，此前标普500板块为我们熟知的10大传统板块。 分离后的板块格局变化 金融板块长期以来作为标普的第二大权重板块，仅次于科技板块，对美股指数环境的影响可见一斑。 尤其是夏季行情中，在美联储加息预期强化的背景下，金融板块异军突起领涨指数，九月初才展开大幅回调。 分离后的金融板块（剩下银行，综合金融，保险三大子版块）占标普权重由八月底的16.3%调整至当前的12.98%，居于生物医药板块XLV之后，位列第三。 房地产板块则以3.03%的权重与材料板块XLB、电信板块相当。 板块盈利变化 房地产板块分离后对金融板块走势和未来季度板块盈利同样会产生较大影响。 从Factset统计的数据看，房地产板块剥离对金融板块2016年Q3季度的盈利预期产生了负面影响，今天华尔街分析师对金融板块的盈利预期为增长1%，如果不计入房地产板块的话，增长将会下降至0.3%。 这种负面影响在2016 Q4随即实现反转，当前华尔街分析师预计在此后的四个季度（2016Q4-2017Q3）金融板块盈利预期会因地产的剥离而受到提振。 这归因于Q4及之后（2016Q4-2017Q3），金融板块剩下的三个子行业板块盈利预期（平均盈利增长为13.1%，其中保险板块最高，这一期间平均收益率为28%）超过了剥离出去的地产板块自身盈利预期（期间平均盈利增长为9.1%）。 走势分析   从历史数据来看，自08-09金融危机以后，金融板块10月份的表现靓丽，2010-2015期间，10月月线均录得上涨，平均收益率在5%，这两

美股大盘沉睡了近两个月，昨天苏醒，融化所有板块，见支撑破支撑，狠狠地补了一把波动率，这很九月。 关于昨天的急跌，我看到的最多是各大群里都在问为什么。 首先可以确定的是市场的运行是多因素共振的结果，因此如果想找的话，我想可以为本次下跌找到很多很多的理由，上涨也是同样的道理，尽管有时候它很牵强，甚至我认为这并不重要。比如： 货币政策 欧央行表态不需要更多宽松，会议后资金逃离债市，美债提前股市一天启动大跌，次日延续跌势。美、欧国债收益率反弹。 非农与ISM糟糕，美联储官员却偏偏意外再放鹰派言论，提振加息预期，美元指数反弹，原油、黄金等商品类股借机重挫。 技术面 9月初科技$(XLK)$，金融$(XLF)$，罗素$(IWM)$、能源$(XLE)$等美股核心板块日线级别进入超买区间（RSI＞70）。 美股三大指数连续盘整，久盘之下有补波动率需求，不上则下，也许这是市场里唯一的确定。 美股九月的历史趋势史上最差，终究难与之抗衡。 指数中期上涨的过程中，每一个关键位大概率都会被回测，SPX2000-2020就被测试过2-3次，现在是第一次测试2135（前高）-2120-2100。 基本面 标普500企业盈利能力在14年Q3到达顶峰，此后进入连续6个季度的衰退，在刚刚过去的Q2尽管同比未实现增长，但主要成分股（70%）盈利仍超出预期，尤其以科技股季报大幅超预期领衔。 华尔街预计2016Q4（calender year）企业盈利同比实现反转，如果你认可基本面，从这一视角下，换言之，在即将到来的美股历史传统强势月份，标普年底之前还要创新高，有一个深度调整更健康，更需要。（个人观点，仅供参考） 后市看法 首先，我不太认为目前的宏观面或者消息面对市场的中期走势可以提供足够多的正确指引。 在经济没有明显衰退的前提下，加息或不加息都不重要，退一步讲板块之间也存在相互制衡的关系。 更重要的，在美股市场基

做美股一年多来，给我感受最多的是美国股市的独一无二，美股有其他股市的共性，又有其相对独立的运行节奏。 尊重基本面，反应经济，偶尔也受消息影响，就走势本身而言，美股本身又有极其强大的自身修复能力，本质上受外围影响有限。（美股基本只用了英国富时一半的时间收复年初去全球股灾的失地，去年八月的熔断也比法兰克福指数提前一个月回测前高，也是一半的时间，退欧则用了4根阳线打开新的上升空间……） 我们知道股市通常也有其内在的运行规律，美股同样也是，例如在美股里常常有“Go away in May and buy in october”的谚语，首先这符合基于历史行情的统计结果，其次这种月线级别的买卖对周期性的布局有益。 本文尝试用过去20年的统计数据给美股走势的季节性因素和周期特征做出简单区分，文中未对过往及后续走势作具体分析。（关于盘面的分析将陆续放在近期的文章中）$(SPY)$ #熊市来了吗# 从过去20年区间来看，每年的11月到次年的4月美国股市的平均收益率确定要整体强于5月至10月期间。 就单独月份而言，10月是平均收益率最高的月份，9月则是过去20年平均收益率为负的月份，位列倒数第二差。 如果从今年标普走势来看，一月二月的急跌，三月四月的主升，五月六月的盘整（退欧除外）,7月初的财报前的拉升，其后夏季行情的震荡盘面，基本算是符合这种周期性的特征。 当然，如果把周期拉长至1950年去看的话，这种季节性因素则会更加明显。 单就9月份而言，数据显示，9月是1950年以来唯一一个月线收阴概率大于月线收阳概率的月份。 9月同时还是1950年以来平均收益率最低的月份。 当然，历史行情作为参考，但无法作为指引。退一步讲，九月份也是不每一年都收出阴线。 但是反之，如果九月份美国股市选择盘升的话，这意味着它将面临强大的历史趋势。 整体来看，既然九月份表现相对如此差劲，是不是不参与这个月的行情为妙？我

在谈股价之前，先来回顾一下今年以来关于苹果的几个话题，包括Iphone系列销量低迷，营收03年以来首次出现同比下滑，巴菲特Q2期间（fiscal year）买进苹果，苹果发布SE，营收连续两个季度的下滑等。 首先从营收来看，继Q2miss后苹果Q3财报营收，盈利同比再次双双下滑，包括自有现金流同样出现下滑，乍一看硬件市场的萎缩依然在揭示着巨大的危险。但这些销售数据却依然超过分析师预期，股价在财报后的跳涨则很好的诠释了在秋季产品升级计划背景下，对市场而言这些数据都是预期内的。 苹果上一次的大改是两年前iPhone 6的发布，更大的屏幕让该系列的需求量飙升，并打破了公司的销售纪录，同时创出记录的还有苹果130+的股价。 当前的市场是否同样对苹果寄予相同的希望：苹果用全新一代的iPhone来回应质疑，拉动业绩增长？ 营收结构 首先从营收结构上看，iphone依旧占苹果的主要营收，长期统计下来占比在60%以上。可见,在可预见的短期内：苹果的销售，盈利和现金流将继续以iPhone为主导，从而与智能手机的升级周期联系在一起。 其次，Q3财报中比较的大的亮点是服务业营收达19%的提升，近60亿美元，这是苹果越来越重视软件和服务的体现，这同样印证了在前两次财报中库克提到的将苹果的服务放在重要的地位上，服务将继续成为公司的增长发动机，这种生态系统的建设被市场看好。 再看财报，Q3总营收420亿美元，净利润将近78亿美元。苹果拥有将近2500亿美元的现金储备，用以进行研发，公司及产品的收购，以及其他的资本支出。 研发方面，苹果DE 研发支出为6.1％ ，达到苹果历史最高水平。 资本回购方面，苹果在过去四年内累计股票回购已达1170亿美元，Q3(含）开始，苹果还准备回购580亿美元的股票。 巴菲特持仓 巴菲特的伯克希尔的苹果持仓成本大致在99.49美元，买入了9.76亿。显然当前已经浮盈。 接下

#美联储议息# 印象中每次到美联储议息我都会写一写与行情相关的话题。不知不觉这半年已经也写过不少次了，这次准备换一种风格写写，比如，我们先来回忆一下上次美联储议息的模样。 上次美联储利率决议（6月15）的日内行情至今我依然能够记起，很简单，美联储宣布维持利率决议不变，政策声明也没有唱衰经济，甚至一度还有略篇鸽派的倾向。 讲到这里会不会有人在想，嗯，不错，符合预期，大盘表现应该还不错。 然而股市有一样从来都不缺少的一样东西，意外。 接下来发生的行情着实让不少朋友大跌眼镜：决议前原本领涨的金融板块日内迅速收回涨幅，领跌大盘，其他板块跟随回调，标普指数下挫收阴。 当然，这里的逻辑基本上可以比较明显而简单的理解为美联储不加息对金融板块的利空。 然而 真正的好戏是在次日开盘，大盘瞬间FACE OFF，携带动能股，中小盘齐刷刷跳水给你看，壮观程度不亚于退欧当天的行情，虽然幅度比起来略逊之。如下： 如果再找逻辑的话，我认为政策声明中顺便提到的几句退欧可能对美国经济的影响不确定性发挥了作用，尽管当时还没有开始公投，但正是这种不确定性带来了市场久违的波动率。同时，这难以掩盖资金博弈的真相，也因此我一直认为市场有其内在的运行逻辑。 这让我想起了杰西·利弗莫尔的一句话：”华尔街从未有所改变，财富来来去去，股票此起彼落，但华尔街永远没变，因为人性永远都不会改变。“ 从我个人的体系来看，至少过去半年我的感受是如果标普当下没有波动率，未来也会找机会想尽办法制造波动率。没有差价的市场，不是Market maker想要看到的市场。 剧烈的波动率让人不安，但同样蕴藏着机会，尤其因消息面引发的波动所带来的市场的每一次极端下挫，这半年来基本上都创造了buy dips的机会。事实上，细细想一下，我们不难发现，美股的这个月的新高也是在bad news 的背景下所创造。 啰嗦到这里，突然发现快开盘了。 -------

苹果将于7月26日盘后发布三季度财报，无疑是今天美股市场最受关注的公司。这里简单列举一些过去苹果季报的规律。#苹果要发财报啦# 基本面 在过去三年里iphone的销售占到了苹果总营收的60%，我们来看一下苹果EPS增长和iphone销量增长关系，区间为：2013年Q3至2016年Q2。 从2014年Q1至2015年Q4，iphone销量年均增长率在31%。2016年Q2 iphone的销量骤降，同比下滑18%，为13年以来首次，2016 Q3 市场预计iphone的销量将同比下降-22%,EPS将下滑至-24.5%。可见iphone的销量仍然是季报的主旋律。 财报季节性因素 从过去五年的业绩来看，苹果的营收和净利润呈现Q1最弱，Q2次之，,Q3,Q4依次走强的格局。后者通常伴随着苹果新品的发售和美国本身消费数据的回暖。 苹果与科技板块 图为2013年Q2-2016年Q2期间, 标普500科技板块盈利增长情况，蓝色为包括苹果，绿色为不包括苹果。 当前市场对苹果EPS的预期为1.39美元，去年同期EPS为1.85美元。如果本季度苹果公布的EPS同比下降，那么这将是苹果第二次连续两个季度EPS同比出现下降（上一次是在2013年Q3和2013年Q4)。 苹果作为标普500科技板块2016Q2利润下滑最大的潜在贡献者,如果EPS不幸低于的预期，苹果很有可能成为科技板块回调的重灾区。 根据factset的数据显示，算上科技板块中已经公布财报的公司和暂未公布财报的公司在内，科技板块的综合盈利下滑应该在-3.9%，如果不考虑苹果在内综合盈利增长率应该在2.2%，可见苹果对科技板块$(XLK)$，乃至纳指$(QQQ)$的重要影响。 技术走势 日线 苹果的前两次财报均因营收不及预期而至股价大跌，但走势方面下跌均止步于90-92区间，去年八月份的熔断行情也不例外。 周线 从周线方面看，过去十年苹

hi 虎友们好久不见，分享几组数据。 全文分为两部分，第一部分为Q2标普已披露财报EPS分析，第二部分为近期盘面参考看点。 一、标普及各板块EPS分析 图为过去10年间标普500指数和标普与之对应的前12个月EPS(每股收益）走势关系，除了二者之间的高度关联外，事实上也可以看出指数对EPS的变化趋势的提前反应，这也印证了股市是经济的晴雨表这句老话。下面我们直接进入主题，看一下截止到上周五2016年Q2美股财报季的整体数据表现情况。 盈利分析： 截止上周五（2016.7.22），25%的标普成分股公司公布了2016 Q2财报，其中68%的公司在二季度EPS超越预期，15%公司EPS与预期持平，17%的公司EPS低于预期。 从这一表现看，标普成分股中EPS高于预期的占比低于过去一年的平均水平（70%），但高于标普五年来的平均水平（67%）。 标普盈利超预期 截止到上周五已披露的财报信息看，标普盈利同比下滑缩减为-3.7%，小于财报季节前预期的-5.5%。 EPS逆袭板块： 截至当前，超预期的财报主要由科技板块$(XLK)$，金融板块$(XLF)$，工业板块$(XLI)$贡献，并带来盈利能力较预期的大幅提升。我们分别来看： 科技板块：$(XLK)$ 个股方面，微软  Q2EPS :预期EPS（ $0.69 vs. $0.58 )；英特尔（$0.59 vs. $0.54 ）；高通($1.16 vs. $0.97)  贡献科技主要盈利提升。在这期间，科技板块盈利下降从此前预期的-7%缩减至-3.9%。 工业板块：$(XLI)$ 个股方面，American Airlines Group ($2.81 vs. $1.68) ；通用电气 ($0.51 vs. $0.46)贡献主要盈利提升，在这期间，工业板块的盈利下降从预期的-2.4%逆转为增长2.2%。 金融板块:&n

周三盘后众银行股宣布通过美联储的压力测试（美联储批准了银行股的资产返还计划），众银行开始加码回购和派息，提振金融板块。 $(JPM)$摩根大通称将自今年7月起的一年内回购高达106亿美元普通股 $(BAC)$美国银行宣布回购50亿美元回购并提高50%派息，从每股5美分提高至每股7.5美分 $(C)$ 花旗回购86亿美元，派息从每股5美分提高至美股16美分。 $(GS)$高盛并没有透露细节，只是提到加码回购和派息计划。 $(WFC)$富国银行，资产返还计划保持不变。 $(MS)$摩根士丹利，有条件批准，今后四个季度回购35亿美元，派息从美股15美分提高至20美分。 $(DB)$德意志银行，未通过压力测试，盘前跌。 $(SAN)$桑坦德银行，未通过压力测试，盘前跌。 其他银行股回购派息情况: Capital One $(COF)$: $2.5 billion buyback American Express $(AXP)$: $3.3 billion buyback, dividend increase 20% to 32 cents PNC Financial $(PNC)$: $2 billion buyback, 7.8% dividend hike to 55 cents Bank of New York Mellon $(BK)$: $2.7 billion buyback, 11.8% dividend increase to 19 cents. State Street $(STT)$: $1.4 billion buyback, 11.8% dividend increase to 38 cents M&T Bank $(MTB)$: $1.15 billion buyback, dividend hike of up to 5 cents a

看到各大媒体都在谈论脱欧后对全球金融的影响，坦白讲这并不是我眼下最关心的事情。我更想从交易这一侧，聊聊我想到的问题和疑问。 第一个问题有关于交易心理 上图是SPY5天的15min图，如果现在回过头看的话，其实①-⑤号K线，都有比较强的迷惑性，当然这也是市场所需要的volatility，具体的逻辑再去分析意义不大。我看对了1.2.4，不过只操作了1。（其他品种这段时间是亏的） 如果我们不拘泥于一两天的波动，把周期再放大一点，忽略掉复杂的震荡，洗盘，是否会更加清晰，不被波动迷惑，下面基本上是我近期关于大盘指数的思路，或许把周期拉大点会更好。 如果时光倒流回到6.20日（本周一），还是英国退欧事件（假设你已经有了这一次的经验），只不过把这一期间事件进展的排列组合打乱，（比如枪击，比如投票顺序，得票情况什么的）并把最终结果设定为未知，那么你会有什么不同的操作计划吗？（仅仅是交易心理的探讨） 第二问题关于金融板块 从盘前的局面看金融板块$(XLF)$基本上是要再度成为英国退欧后美股板块中的重灾区。 其实从图形上去看，金融板块XLF是十大板块中唯一一个走势与标普接近的板块，2.11反弹以来，基本上每一次日线级别的上涨和调整周期，金融板块均扮演了领涨领跌的作用。 所以这一板块后面的走势如何，很大程度上会影响标普的主旋律。下面是我的初步看法和整理。 ①退欧后，短期摩擦，金融市场的动荡对金融股的影响首当其冲，市场已开始发酵，短期内退欧事件是否会成为后面一系列事件的导火索？这是短期不确定性。 ②欧洲尤其是英国的国民经济受损无疑，从汇率，从资产配置的角度来讲，美元受宠，资金从英国、从欧洲流入美国。这算是基本面。 ③退欧推迟美联储加息预期，欧洲也有可能加码宽松政策，如果美元现在继续维持震荡，从这一视角看，并不为美股带来主要风险。 ④金融之外，看到朋友在讨论，英国退欧后影响点还有美国公司与欧盟整体贸

昨日标普开盘冲高并测试了前文提及的2085目标位/阻力位，决议公布前，金融板块贡献了指数大多数的涨幅，科技板块则维持了盘整的格局。 决议公布后指数并未选择直接突破2085阻力，触及该点位后回落，反弹未能得到进一步确认。 以及不幸的是耶伦讲话后指数意外下挫，抹掉当日涨幅，小时线破位，日线跌破50MA，整体形态转差。算是打了半边脸。 较为鸽派的加息论调并没有带来日内买盘，似乎讲话中所谈及的退欧的不确定性及风险再次引发市场抛售。 我们从盘中风险板块的相对表现(运输板块VS公共事业板块，罗素VS标普，可选消费品VS必须消费品）可以发现更多的蛛丝马迹，午盘阶段虽然指数在横盘整理，但相应的风险板块的相对表现已开始提前转弱，为尾盘最后半小时的暴跌埋下了伏笔。 anyway,当前我比较关心的是2085是否就是昨日这一浪反弹的终点，以及本轮调整的底部区域。 按照盘前期指的情况，不出意外的话开盘标普会直接考验2065附近的支撑情况，若守住，短期仍将在2065-2085之间展开拉锯战。 如果这里跌破并收不回来的话，可能标普短期就要遇到一些麻烦了。调整的目标位或许需要更进一步，2040平台是接下来的主要支撑区域。 下图是当前周线的形态，未来两天的走势也会影响周线的整体形态。 作为一个参考位置，我并不会在有效跌破前过分看空。我会在这里选择观望，等待合适的单边机会。 $(SPY)$   $(UVXY)$ #四巫日#

周四周五标普兑现了周三发文提及的美股阶段性高点来临后的调整需求（很好的做空点位），纳指，中小盘，能源，金融悉数回落。就表现来看，金融、能源领跌，纳指未突破四月高点，罗素则在冲高遇阻后快速回落。 对此市场的解读更多的集中在油价，退欧，加息等问题上。周五的大阴线也加剧了当前的多空分歧。anyway,消息面也许更多的是影响指数斜率的大小，难以全面揭示指数运行的真相。甚至有时候坏消息反而可以带来指数新高，着眼的周期不同罢了。 衔接上一期的约定，这一期打算从板块动能方面去解读市场的价格行为。也欢迎大家一同参与，补充，或者火花碰撞。 首先，通过S&P 500 Sector Weightings，对指数的构成会有一个更加直观的认识。图片各板块权重占比，统计结果截止于2016.5.31。 换句话讲，指数若涨，权重板块必须要有所表现，若权重板块难以为继，非权重板块的亮眼最多也只是维持一个震荡局面罢了。反之亦然。 关于加息，其实我们也看到，对于加息的影响与否，板块、行业之间也是存在一定的制衡关系(最近正在整理），并且历史上的熊也多为经济衰退造成，并非加息本身。 作为连载的一部分，本文选取了权重排名前五名的Comsumer Discretionary(可选消费品板块）XLY和Comsumer Staples(必须消费品板块）XLP进行单独分析。 一般来讲,前者通常被我们称之为激进板块，后者称之为防御板块。 当可选消费品板块XLY的表现超越必须消费品板块XLP表现时，说明经济强劲或者显得强劲，换个视角解释：可选消费品板块的公司sell the products that people WANT ，必须消费品板块的公司 sell the products that people NEED。 所以，XLY更能作为经济的晴雨表，XLP为防御板块，经济数据不好的时候XLP通常伴随着资金流入，参考本

标普昨日冲高，盘中最高2019，前方距离历史高点2034仅有一步之遥，尾盘回落，收盘收在2012。 指数虽然创了阶段性新高，但并没有有效突破前期2015阻力，指数的表现虽显顽强，但我想当前的位置并不扎实。 这种形态很像标普今年四月末标普阶段性高点时的情形（当时标普向下调整了近4%的空间）。 目前来看，指数新高，相应的指标并没又出现很好的跟随情况，RSI开始走平，且并没有达到前期上涨的70高位，STO始终位于90以上的高位，短线超买，MACD发散状态也有所减缓等。意味着标普短线面临调整压力。 对应下来，现价段相关的领涨板块或提前进入盘整或即将面临阻力，对应的个股活跃程度也有所下降，这也意味着，大概率的事情是，当前指数并不具备直接创新高的条件。 下图为科技，能源，罗素几个板块表现情况 以科技板块$(XLK)$为例，指数虽然节节攀升，但这一波的领头羊科技板块权重股则提前进入盘整，诸如Facebook,微软，谷歌，苹果，奈飞等已先于指数提前进入调整。 和这一波一起上来的罗素中小盘股$(RUT)$，以及风险板块$(IBB)$同样面临前期阻力考验，包括能源板块$(XLE)$同样接近去年末的高点阻力。 以当下能源板块XLE为例进行对比，在四月份，能源板块由于连续上涨后RSI和STO指标的超买事实上也是通过而五月初的调整修复了能源板块的指标，其后继续上涨，当下XLE再次接近70的阶段高位，指标再度超买，相对应的是这里有调整的需求。 我们再回到标普上面。当前小时图 昨日突破无果，展开回落，今日是否开启下行 ，有待验证，趋势线是一个直观参考，结合指标背离，下跌契形，当前的盘整区间支撑位对应为2105,2085.2075。 假使标普后面依然在区间内运行，我仍然会看多一线，健康的调整是为了后面更好的再创新高。之所以这样认为，因为如果我们在放大一周期去看的话，各板块很多都有比较好看的底部结构，如上图

周末说准备对中概股的表现做了一些简单的梳理，当时的一些想法是一来大部分中概小周期反弹启动，二来觉得标普中期走势相对明朗。 没想到今天上证以暴涨收盘，算是为后面的行情增添了一分信心。 简单统计了两个阶段，一个是下跌调整周期，一个更像是反弹周期初始阶段。 1.日线级别调整周期统计区间为4.13日-5.18日，前者为上证日线级别上涨耗尽的节点，其后上证进入下跌调整，大部分中概也正是在这一区间先于标普见顶走弱。后者5.18为上证2800平台盘整中继，同时标普调整进入尾声。 2.小周期的统计区间为5.19日-5.27日，前者具体为标普本轮调整低点日期，该日期附近大部分中概股逐步止跌，展开小周期反弹。后者价格按上一个交易日收盘价计。 一般在周期性的反弹中多数个股的启动往往同步，日期趋近。部分个股会受财报和基本面变化影响。 因小周期统计区间过短，考虑到上面因素和具体启动时间的误差，很难反应到每一个个股的趋势变化情况。 从中挑选中部分个股留作后面观察。 个股标的本身具有比较强的实战意义，但因每个人采用的交易体系、方法的不同，不同的视角下就会有不同的判断标准，评估标准。 主流的一般要么拼选股能力，要么拼看盘能力。 中概来讲，我个人比较倾向的方式是跟着大盘做一些周期性的布局，比如1-3三月的波段这样。 所以本文讨论的更多不是私有化，不是基本面研究，也不是存粹的价值投资，也不是荐股。 只是从个人操作上来讲，认为在可能出现的反弹周期里，多数基本面问题不大的个股都会有所表现，有一些股也会有机会回到或突破前期高点，并带来超额回报。 这类股的简单特点我理解通常是 1.前几轮反弹周期中有所表现 2.当下最好盈利 3.关注度高，比如有机构资金玩 4.流通性好，有动能 4.前期调整比较充分，有空间 5.上季度财报最好出完 6.业务没有明显衰退 7.私有化因素限制的除外 上述观点建立在行情分析基础上，为个人当前