最近灵光一闪，突然想弄明白，2000年互联网泡沫破灭的催化剂是什么，于是查了些资料。互联网泡沫开始应该是从1999年开始的，那时候美国处于一个相对低息的周期，只有4%左右的利率。流动性开始涌入以互联网企业为代表的，新兴经济体，特别是在GDP增长，以及股市攀升带来的纸上富贵错觉影响下，拉动的消费增长，极大的增加的企业营收，越来越多的企业愿意在这些互联网公司身上投放网络广告。网络广告，也就是横幅banner，是当时互联网企业唯一的能够盈利的商业模式。新经济概念＋营收增长＋新商业模式故事带来的预期增长（其实就是网络销售 B2C B2B),形成戴维斯双击错觉＋正循环效应。让所有的人都心潮澎湃，nasdq指数的斜率陡然攀升，互联网大泡沫开始形成。很多企业在 ipo 的时候，就享受2-5倍的股价攀升，分析师、投资者、企业家、风投、银行全部都陷入狂热的情绪当中，everybody is winner,no loser.那时候格林斯潘，还是美联储主席，预感到经济过热，和足够低的失业率空间，给了鹰派足够的多的话语权，美国开始进入一个加息周期，利率4%逐渐攀升到6%。流动性的减少，带来了企业净利润的削弱，广告投放的减少，外加那些不挣钱的 B2B B2C业务，还有并购业务的繁荣，疯狂蚕食互联网企业的现金流，聪明的投资者开始意识到，这是一场不可持续的繁荣，已经有人在开始撤离，纳斯达克从最高点的5048.62开始逐渐回落，但是市场总体的情绪，并没有意识到这大周期的逆转点，抄底才是主旋律。当然，那时候市场还有些别的新闻，为股市的下跌做出合理化的解释，最著名的莫过于微软公司在反垄断诉讼中的失败，被贴上的垄断的标签，差点面临被拆分的命运。不过最终剥掉皇帝的新衣，还是《巴伦周刊》上的一篇报道，《Burning Up》。这篇基于207家互联网公司的研究报告指出，将会有51家网络公司，现金流面临枯竭，而且股价下
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麻的，像瑞幸咖啡。。。
突发！浑水公司正在做空贝壳
美团不行了吧$美团-W(03690)$
@袁国宝:袁国宝：美团没有边界，王兴不知恐惧
6666
@小斯新报道:水滴不再互助，保险成最好归宿
最近还有可以打新的新股吗？[流泪]
可以哦，我也买了不少[可爱] [可爱] //@Henryding:$海底捞(06862)$今天又加了1000股[微笑]
@Henryding:$海底捞(06862)$开始建仓海里捞了
$优信(UXIN)$好好好
三代美如画，跳投的艺术#乔丹 #科比 #安东尼 #在路上
知乎的长期价值是可以被逐渐挖掘的。
被做空的京东，究竟遇到了什么问题
国外一个专门用于 Buy Side 交流的网站，最近发布了一份55页的研报，以京东 GMV (Gross Merchandise Volume 商品交易总额) 为切入点，痛痛快快的批判了一番京东$(JD)$，这份研报基本上把我所知道的，所有有关于京东的问题都点出来了。 总结下来，是以下几点： GMV 数据水分巨大，至少需要折扣35-50%个点。涉及到，将退换货交易数量计入其中、第三方商户刷单，将拍拍，易车等网站的销售额计入其内，受制于国内审计能力限制，统计数据不准等等原因。 京东目前的 GMV 电商占了74%，但是看不到能够产生大规模净利润的迹象，远不像 BAT 这样的企业，核心业务能够产生大量的现金流支撑其激进的投资。同时，电商业务还受到激烈的竞争。 过去2年，无条理的投资，造成了十亿美金的损失。投资的易车、途牛、拍拍等都有进一步减记的风险。 不仅说好的十亿美金回购计划，一分钱都没有实施，还在过去五个月又募集了20亿美金的资金。muddy和sp都给予其bba3/bbb的低评级。 东哥为了奶茶，买4亿的私人飞机，美国悉尼都购入上亿豪宅，作风骄奢，本身又有80%的投票权，独断专行，现在的管理层任期年限普遍只有3年，作为一家成立13年的公司，基本上把刘强东以外的统治高层都换了一遍。 在国内遭遇阿里巴巴的竞争，技术储备和运营现金流上，远落后于亚马逊，根本不具备对标的价值，且在印度市场缺乏战略布局。 大股东 DST 高龄资本 老虎 今日资本等等，持续减持。评级机构却普遍看好，是一个像vrx 一样的 crowdtrading 标的。 下面简单说下自己的想法。 京东这个的模式的问题，早在前几年，马云就评价过，过于依赖线下业务扩张，导致人员成本居高不下，公司迟迟无法盈利。 所以，从另外一个方面来说，一般这样的企业在向资本市场说故事的时候，是不能兜售利润指标的，那么用什么呢，像
魏则西事件持续发酵，百度股价何去何从？
魏则西事件已经发酵八天，从最开始的知乎讨论，到朋友圈扩散，成为社会热点，最后直接引发了网信办和卫计委成立特别小组，入驻尽调百度，一系列事情发展的速度，快的令人难以置信。 百度$(BIDU)$已经不是第一次面对公众媒体，对其竞价排名机制的诟病了。我翻阅了过去几年百度竞价排名事件的维基百科，发现从2008年开始，公众媒体就在声讨百度。 接着，我在seeking alpha上，核对了大概每个时间段的百度股票，发现每一次负面新闻对其股价的影响力都是逐步衰减的，以第一次曝光，2008年11月15日，为例，百度在随后两天，总共累计下跌了20%的股价。 Morgan Stanley’s Richard Ji says http://Baidu.com (BIDU -16.9%) investors have good reason to be concernedabout China Central Television's report on BIDU's 'questionable' tactics: In March CCTV singled out Focus Media (FMCN) for mobile span, and shares tumbled 35% within the month. http://Baidu.com (BIDU) is down another 5% after saying it's sorry for allowing companies to use its search-ad system to market fraudulent products. Analysts say growing antipathy toward BIDU could benefit Google (GOOG), China's #2 search engin
魏则西事件持续发酵，百度股价何去何从？
2000年的互联网泡沫是如何破灭的
2000年的互联网泡沫是如何破灭的
套住华尔街大佬的制药企业vrx
Ackman 曾经在Ira Sohn的会议上做过一个预测，到2020年，vrx 将会通过700亿美金的负债，完成 38.6 的eps，债务与息税折旧摊销前的净利润比率，能够稳定控制在4倍左右。其实这种计算方法，奠定了两个问题，1、VRX必须要走上一条负债收购之路，通过不停的并购来扩大现金流。2、每次并购产生的价值，必须要能够发挥出来，每一个并购都能够产生预期的现金流。当然，Ackman 与 Mike Pearson 曾经是同学，他也无限相信他的能力，所以用以前的历史业绩做了个简单的回溯，表示所有的美好都能继续。他把 vrx 看作为一个类似于 fof 对冲基金，通过直接收购药企的方式，提价＋削减成本，尤其是研发，直接获取现金流，总而言之，就是平台模式。但问题的关键就是，这些并购是不是能够产生足够的协同效应，产品提价销售会不会影响收入，净利润能够覆盖利息，整个公司的估值具不具备安全边际。在 VRX 的会计处理中，最令人诟病的就是他们采用了non-gaap的方式，将大量的并购产生的费用，计入了一次性损耗当中，因为他们认为这些买买买的行为，不属于公司日常经营的损益，但是又能够持续的产生净利润，所以在报表中，摊薄了成本，做厚了净利润，让公司的 PE 看起来合理。同时又在同行业比较,multiple 估值中，其他有的公司并没有像 non－gaap 那样，减记这些一次费用，总之，一切都看起来很合理。他们还采用了一种叫做 cash EPS (每股现金流）的指标，来表示公司强劲的增长性， 另外一方面， VRX 从2009年起，就将投资型资本支出，从23亿美金，提高到了268亿美金，翻了十三倍，但是税后营运净利润仅仅翻了3倍，投资资本回报率（roic）从15%降到了4%，这样的并购效率是不是优质的，要打个问号。同时，他们在一些药品上的提价幅度远远高于其他药企，在行业平均价格涨幅在66美分的情况
套住华尔街大佬的制药企业vrx
无人车概念股
$Mobileye(MBLY)$ tsla合作商家，作为硬件商还是贵了
数据可视化
$Tableau Software Inc(DATA)$ 大数据风口概念股，再等两年吧
yanhaijing的推荐股
$Nevro Corp.(NVRO)$ 脊椎神经疼痛治疗，蓝海高门槛，就是不知道贵不贵
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