不想努力了，要不买点美债对冲风险？

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我们从周K线上看到VEU波动幅度较大，从去年10月中下价格底部开始，一路回升，至今仍在高位徘徊。 那么，具体哪些因素影响VEU价格？VEU后市走势又将如何呢？我们一起从基本面来分析一下。 （一）资产类型：股票持仓为主 （二）行业分布：金融服务占第首位 （三）地区分布：日本第一 （四）到期分布：全部1～3年 （五）持仓明细：个股分散，主要持仓占比不足10% ETF内包含各种不同行业和部门的股票，这些行业和部门的表现将直接影响VEU。 （六）资产规模：自去年第四季度起，资金流入明显加大 （七）全球经济状况： 全球经济的整体表现会直接影响VEU，因为它跟踪全球市场。 （八）货币汇率： 由于VEU投资于除美国以外的市场，货币汇率的波动会对ETF的本地货币表现产生影响。 （九）国际政治事件： 全球范围内的政治事件、贸易关系变化等都会对VEU的价格产生波动。 （十）新闻和市场情绪： 全球市场的新闻、市场情绪和投资者情绪，也会对VEU的价格产生短期波动。 总结： 投资者在考虑投资VEU时应该密切关注这些因素，并理解其投资组合的国际化特性。 因以上详尽分析影响VEU价格的十大方面，无法确定后市价格必定继续上涨。所以，在年初美股市场没有明确继续上涨信号前，此时跟风追涨并不是最佳选择。宜选择观望更为稳。 免责声明：上述内容仅代表个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。","text":"$VANGUARD INTL EQUITY INDEX FUND INC FTSE ALL-WORLD EX-US ETF(VEU)$ 是一只由Vanguard管理的交易所交易基金（ETF）。该ETF的目标是追踪富时全球（除美国）指数，该指数代表了全球市场中除美国以外的股票。 我们从周K线上看到VEU波动幅度较大，从去年10月中下价格底部开始，一路回升，至今仍在高位徘徊。 那么，具体哪些因素影响VEU价格？VEU后市走势又将如何呢？我们一起从基本面来分析一下。 （一）资产类型：股票持仓为主 （二）行业分布：金融服务占第首位 （三）地区分布：日本第一 （四）到期分布：全部1～3年 （五）持仓明细：个股分散，主要持仓占比不足10% ETF内包含各种不同行业和部门的股票，这些行业和部门的表现将直接影响VEU。 （六）资产规模：自去年第四季度起，资金流入明显加大 （七）全球经济状况： 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是一种交易所交易基金（ETF），旨在跟踪巴克莱美国综合债券指数。这一指数代表了美国投资级债券市场，包括政府债券、企业债券、抵押债券和其他投资级债券。 我们从周K线上看到AGG从去年10月中下旬开始，价格一路走高，目前仍在高位徘徊。 那么，具体哪些因素影响AGG价格？AGG后市走势又将如何呢？我们一起从基本面来分析一下。 （一）资产类型：以债券为主 （二）行业分布：100%金融服务 （三）地区分布：美国为主 （四）评级分布：AA超过72% （五）到期分布：20～30年居多 （六）债券类型：政府债占比超过43% （七）持仓明细：个股持仓分散 （八）资产规模：自去年11月起，资金流入明显加大；进入今年一月后，流入趋势更为显著 （九）利率水平： 利率是债券市场中最重要的因素之一。 当市场利率上升时，债券价格通常下降，反之亦然。 iShares AGG中包含的债券对市场利率的敏感性将直接影响ETF的价格。 （十）债券种类和期限： 不同种类和期限的债券对市场变化的反应不同。 长期债券在利率波动下可能更为敏感，而短期债券则相对较稳定。 iShares AGG持有多种期限和种类的债券，因此受到这些因素的影响。 （十一）信用质量： AGG中包含的债券的信用质量也是一个关键因素。 高信用质量的债券通常在经济不景气时更为稳定，而低信用质量的债券则更受经济波动的影响。 （十二）宏观经济状况： 市场对宏观经济状况的预期会影响对债券市场的需求。 例如，通货膨胀预期、就业数据和经济增长率都会影响iShares AGG的表现。 （十三）流动性： AGG的流动性也是一个重要因素。 流动性较高的ETF通常更容易买卖，而流动性较低会导致较大的买卖价差。 （十四）市","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/AGG\">$债券指数ETF-iShares Barclays综合国债(AGG)$</a> 是一种交易所交易基金（ETF），旨在跟踪巴克莱美国综合债券指数。这一指数代表了美国投资级债券市场，包括政府债券、企业债券、抵押债券和其他投资级债券。 我们从周K线上看到AGG从去年10月中下旬开始，价格一路走高，目前仍在高位徘徊。 那么，具体哪些因素影响AGG价格？AGG后市走势又将如何呢？我们一起从基本面来分析一下。 （一）资产类型：以债券为主 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（十）债券种类和期限： 不同种类和期限的债券对市场变化的反应不同。 长期债券在利率波动下可能更为敏感，而短期债券则相对较稳定。 iShares AGG持有多种期限和种类的债券，因此受到这些因素的影响。 （十一）信用质量： AGG中包含的债券的信用质量也是一个关键因素。 高信用质量的债券通常在经济不景气时更为稳定，而低信用质量的债券则更受经济波动的影响。 （十二）宏观经济状况： 市场对宏观经济状况的预期会影响对债券市场的需求。 例如，通货膨胀预期、就业数据和经济增长率都会影响iShares AGG的表现。 （十三）流动性： AGG的流动性也是一个重要因素。 流动性较高的ETF通常更容易买卖，而流动性较低会导致较大的买卖价差。 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据统计，今年全球将有超过50个国家和地区上演选举大戏，其中，美国、俄罗斯等大国选举牵动世人神经。今年各国的选举将覆盖全球近一半人口，预计将成为历史上选举最多、覆盖人口最广的一年。 摩根大通在近日的报告中写到，随着我们步入这一“选举大年”，预计多国的选举将对经济和股市将产生重大影响。全球经济预计将面临下行压力，而股市可能表现出更多的波动性。 美国大选影响最大 在所有的选举中，摩根大通预计美国的大选将是最重要的。从目前的的民调结果来看，今年的美国大选很有可能再次出现拜登和特朗普的对决。 特朗普预期的政策之一是征收10%的普遍关税，预计将引发全面的贸易战。如果实施，这可能会推动美元在外汇市场上涨4%-6%。面临贬值风险的将是人民币、欧元和墨西哥比索。 美国和其它全球选举的不确定性也将导致波动率指数上升，而潜在的经济衰退将使情况进一步恶化。摩根大通策略师发现，在美国大选年， <a href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a> 的波动性要比非大选年高出2个点。 \"因此，希望为大选不确定性和民粹主义卷土重来做好仓位准备的投资者，应该为更高的风险溢价和更高的市场波动性做好仓位准备，\"该报告称。 12月CPI超预期反弹，市场削减了对美联储降息的预期，美股仍处于高位震荡。 有观点看衰，有观点继续看多，美股后市我们该怎么看呢？ 摩根大通的报告指出，全球选举大年可能对经济和股市带来重大影响。特别是美国大选，可能成为最重要的因素。 若特朗普的普遍关税政策实施，可能引发全面贸易战，对全球经济造成下行压力。这会导致美元在外汇市场上升，而人民币、欧元和墨西哥比索等可能面临贬值风险。 此外，全球选举带来的不确定性可能导致波动率指数上升，经济衰退的潜在风险可能使市况更为恶化。在美国大选年，标准普尔500","listText":"2024年年是全球历史上最大规模的“选举大年”。 据统计，今年全球将有超过50个国家和地区上演选举大戏，其中，美国、俄罗斯等大国选举牵动世人神经。今年各国的选举将覆盖全球近一半人口，预计将成为历史上选举最多、覆盖人口最广的一年。 摩根大通在近日的报告中写到，随着我们步入这一“选举大年”，预计多国的选举将对经济和股市将产生重大影响。全球经济预计将面临下行压力，而股市可能表现出更多的波动性。 美国大选影响最大 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手捧9.9元的瑞幸，买张2元的刮刮乐，体验2分钟肾上腺素飙升的快感，顺带为自己暴富的美梦开个盲盒。 一通操作下来，今日打工受到的PUA消失了大半。 面对跌穿2900点的大A、生无可恋的工作、以及只降不涨的工资，EMO的年轻人需要来个心灵的massage，以在不确定的时代寻找确定性。 花小钱买慰藉，这条做情绪生意的商业赛道，成为消费降级下的新黑马。 01、2023，情绪赛道的“爆火”元年 2022年，拒绝精神内耗的“二舅”火爆全网，成为现象级网红，也让情绪价值成为了全新的时代命题。 同年，侃侃而谈诗和远方的董宇辉让只有眼前苟且的网友们，得到了心灵荡涤，这也让他成为继薇娅、李佳琦、小杨哥、辛巴之后的又一个顶流主播，更让新东方浴火重生。 而捧红这些顶流网红的正是遭遇职场上的尔虞我诈、亲密关系中的伤痕累累、原生家庭的阴影烙印以及对未来的焦虑迷茫的当代年轻人。 为了挣脱这些情绪枷锁，有的年轻人沉迷买盲盒，醉心于开箱瞬间带来的肾上腺素飙升的刺激感。 2019年至2021年间，我国盲盒市场规模从25亿元人民币增长至近百亿元人民币，年均复合增长率接近75%。而行业独角兽泡泡玛特在2023上半年的净利润同比增长超40%。 还有的年轻人，热衷心灵疗愈。芳疗、正念、冥想、灵修、塔罗，甚至是买彩票，这些疗愈方式正在成为当代打工人的“精神按摩仪”。 打开某红书，与“疗愈”相关的笔记超过300万篇。而据全球健康研究所预测，全球疗愈经济将以每年约10%的速度增长，到2025年，疗愈经济的市场规模将达到7万亿美元。 北京的雍和宫、卧佛寺，杭州的灵隐寺","listText":"如果要问2023年哪个赛道逆势上涨，彩票绝对拔得头筹。 据财政部的数据显示，今年1-11月，累计全国共销售彩票5264亿元，增长53.0%。其中即开型彩票的增长更猛，高达87.8%。 在大街小巷，以及年轻人们最爱的商场B1层，彩票档口已经成为了逛街“标配”。 手捧9.9元的瑞幸，买张2元的刮刮乐，体验2分钟肾上腺素飙升的快感，顺带为自己暴富的美梦开个盲盒。 一通操作下来，今日打工受到的PUA消失了大半。 面对跌穿2900点的大A、生无可恋的工作、以及只降不涨的工资，EMO的年轻人需要来个心灵的massage，以在不确定的时代寻找确定性。 花小钱买慰藉，这条做情绪生意的商业赛道，成为消费降级下的新黑马。 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随着全球经济的逐步复苏，通胀预期升温，利率水平可能适度上升，这对债市构成一定压力。但同时，许多国家仍将继续实施宽松货币政策，以支持经济复苏，这为债市提供了支撑。","listText":"对于明年的债市投资机会，我持谨慎乐观态度。原因如下： 随着全球经济的逐步复苏，通胀预期升温，利率水平可能适度上升，这对债市构成一定压力。但同时，许多国家仍将继续实施宽松货币政策，以支持经济复苏，这为债市提供了支撑。","text":"对于明年的债市投资机会，我持谨慎乐观态度。原因如下： 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其次，通胀和利率水平也是影响债市的重要因素。如果通胀水平上升，利率可能会相应上调，从而对债市产生负面影响。因此，投资者需要关注通胀和利率水平的走势，以更好地把握债市机会。","listText":"首先，经济形势和政策变化是影响债市的重要因素。如果全球经济出现不稳定，或者政策出现重大调整，可能会对债市产生影响。因此，关注全球经济和政策变化，及时把握市场动态是非常重要的。 其次，通胀和利率水平也是影响债市的重要因素。如果通胀水平上升，利率可能会相应上调，从而对债市产生负面影响。因此，投资者需要关注通胀和利率水平的走势，以更好地把握债市机会。","text":"首先，经济形势和政策变化是影响债市的重要因素。如果全球经济出现不稳定，或者政策出现重大调整，可能会对债市产生影响。因此，关注全球经济和政策变化，及时把握市场动态是非常重要的。 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如果算上那些社保、医疗等没资金支持的债务，还有州和地方债务，美国政府总债务很快就会超过100万亿美元！ 回想元旦后，据美国当地媒体报道，美国国家债务已达到34万亿美元，而且时间比此前的预测提前了至少五年。 图片 &nbsp;从上图我们可以更清晰地了解34万亿美债是什么概念， &nbsp; 因此，自去年中开始债务等因素令美国加息放缓，降息预期逐步升级。 &nbsp; 在业内人士看来，基于高利率和政策转变的预期下，当前是投资美国长久期债券的好时机。 &nbsp; 01—不输股票指数的长期美债 比如财妈一直很认可的对长期美债关注较多的投资大V“复利先生”去年10月底就曾说： 从战略的角度来说，我个人判断目前性价比最高的还是长期美债。 &nbsp;如果未来美联储降息，其他资产表现如何很难说，但长期美债是确定直接受益的，而且，长期美债的弹性很大，在降息周期里的表现，并不一定会比股票指数差。 事实证实了复利先生的判断，我想这也是2023年他的私募基金跑赢纳斯达克指数的原因之一。 图片 &nbsp;自去年十月底开始， $20年期以上美国国债ETF-iShares TLT$ 两个月涨幅超20%+，完全跑赢同期三大市场的主要指数。 图片 &nbsp;仅同期 $纳斯达克100ETF QQQ$ 的涨幅达到19.8%+可与之媲美。 12月中旬，复利先生再次发表对","listText":"“&nbsp;基于高利率和政策转变的预期下，当前是投资美国长久期债券的好时机。” &nbsp; 今天港股三大指数再度收跌，且录得4连跌行情，市场总体情绪十分低迷。 截至收盘， $恒生指数 HSI.HK$ 跌0.57%，国指、 $恒生科技指数 HSTECH.HK$ 技指数分别下跌0.52%及0.76%，二者盘中刷新阶段新低。 今日看到一个令人震惊的消息， &nbsp; 马斯克又在推特上掀起波澜了！这次他直接点出了美国国债的惊天大秘密！他说： 如果算上那些社保、医疗等没资金支持的债务，还有州和地方债务，美国政府总债务很快就会超过100万亿美元！ 回想元旦后，据美国当地媒体报道，美国国家债务已达到34万亿美元，而且时间比此前的预测提前了至少五年。 图片 &nbsp;从上图我们可以更清晰地了解34万亿美债是什么概念， &nbsp; 因此，自去年中开始债务等因素令美国加息放缓，降息预期逐步升级。 &nbsp; 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事实证实了复利先生的判断，我想这也是2023年他的私募基金跑赢纳斯达克指数的原因之一。 图片 自去年十月底开始， $20年期以上美国国债ETF-iShares TLT$ 两个月涨幅超20%+，完全跑赢同期三大市场的主要指数。 图片 仅同期 $纳斯达克100ETF QQQ$ 的涨幅达到19.8%+可与之媲美。 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（东电）：东京电力公司于1月1日宣布，在新泻县柏崎刈羽核电站的2号、3号、6号和7号机组的各原子炉建筑最上层，确认发生地震摇动导致燃料池的水溢出，尚未确认建筑外泄漏或受损。 <a href=\"https://laohu8.com/S/TOSYY\">$东芝(TOSYY)$</a> 、科意半导体、三垦电气在石川县内设有半导体工厂，相关受损情况目前处于调查确认之中。货币政策、日元汇率：首先，地震会带来日本财险的理赔需求，而日本财险的资产中外国资产占比较大，因此，地震可能为日元升值的因素。理赔时会出现“卖出外国资产、抛美元换日元、用日元进行理赔”，届时会产生日元升值压力。2011月3月的东日本大地震、2016年4月的熊本地震之时，短期内都发生了日元升值。但是，日本央行在2024年1月会议中退出负利率的可能性大幅下降。基于历史经验来看，过去日本央行鲜有在发生重大自然灾害后的短期内进行收紧货币政策的相关调整。同时，多年的超宽松政策让日本央行货币政策的正常化带来阻力。此前，在12月议息会议前，市场预期日本央行退出负利率最早或在2024年1月22-23日的议息会议中宣布，目前看来，可能会但在2月或4月25-26日的议息会议中宣布。而日本央行行长植田在12月的采访中表达过“等到4月份之后，中小企业的涨薪结果都公布后","listText":"1月1日下午，日本能登半岛发生强震，并发布海啸警报，日本首都东京震感强烈。目前，灾区重建工作仍难题重重，受灾民众的避难生活也趋于长期化。据日本共同社2023年3月报道，尽管灾区基础设施建设取得进展，但受福岛核电站事故等因素影响，当前日本仍有约3.1万人还过着疏散在外、不能回家的避难生活。地震对日本资产的影响 <a href=\"https://laohu8.com/S/TKECY\">$Tokyo Electric Power Company Holdings(TKECY)$</a> （东电）：东京电力公司于1月1日宣布，在新泻县柏崎刈羽核电站的2号、3号、6号和7号机组的各原子炉建筑最上层，确认发生地震摇动导致燃料池的水溢出，尚未确认建筑外泄漏或受损。 <a href=\"https://laohu8.com/S/TOSYY\">$东芝(TOSYY)$</a> 、科意半导体、三垦电气在石川县内设有半导体工厂，相关受损情况目前处于调查确认之中。货币政策、日元汇率：首先，地震会带来日本财险的理赔需求，而日本财险的资产中外国资产占比较大，因此，地震可能为日元升值的因素。理赔时会出现“卖出外国资产、抛美元换日元、用日元进行理赔”，届时会产生日元升值压力。2011月3月的东日本大地震、2016年4月的熊本地震之时，短期内都发生了日元升值。但是，日本央行在2024年1月会议中退出负利率的可能性大幅下降。基于历史经验来看，过去日本央行鲜有在发生重大自然灾害后的短期内进行收紧货币政策的相关调整。同时，多年的超宽松政策让日本央行货币政策的正常化带来阻力。此前，在12月议息会议前，市场预期日本央行退出负利率最早或在2024年1月22-23日的议息会议中宣布，目前看来，可能会但在2月或4月25-26日的议息会议中宣布。而日本央行行长植田在12月的采访中表达过“等到4月份之后，中小企业的涨薪结果都公布后","text":"1月1日下午，日本能登半岛发生强震，并发布海啸警报，日本首都东京震感强烈。目前，灾区重建工作仍难题重重，受灾民众的避难生活也趋于长期化。据日本共同社2023年3月报道，尽管灾区基础设施建设取得进展，但受福岛核电站事故等因素影响，当前日本仍有约3.1万人还过着疏散在外、不能回家的避难生活。地震对日本资产的影响 $Tokyo Electric Power Company Holdings(TKECY)$ （东电）：东京电力公司于1月1日宣布，在新泻县柏崎刈羽核电站的2号、3号、6号和7号机组的各原子炉建筑最上层，确认发生地震摇动导致燃料池的水溢出，尚未确认建筑外泄漏或受损。 $东芝(TOSYY)$ 、科意半导体、三垦电气在石川县内设有半导体工厂，相关受损情况目前处于调查确认之中。货币政策、日元汇率：首先，地震会带来日本财险的理赔需求，而日本财险的资产中外国资产占比较大，因此，地震可能为日元升值的因素。理赔时会出现“卖出外国资产、抛美元换日元、用日元进行理赔”，届时会产生日元升值压力。2011月3月的东日本大地震、2016年4月的熊本地震之时，短期内都发生了日元升值。但是，日本央行在2024年1月会议中退出负利率的可能性大幅下降。基于历史经验来看，过去日本央行鲜有在发生重大自然灾害后的短期内进行收紧货币政策的相关调整。同时，多年的超宽松政策让日本央行货币政策的正常化带来阻力。此前，在12月议息会议前，市场预期日本央行退出负利率最早或在2024年1月22-23日的议息会议中宣布，目前看来，可能会但在2月或4月25-26日的议息会议中宣布。而日本央行行长植田在12月的采访中表达过“等到4月份之后，中小企业的涨薪结果都公布后","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":16,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/258700978614272","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":30588,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":255897573748760,"gmtCreate":1703481448611,"gmtModify":1703504816087,"author":{"id":"3440721572920950","authorId":"3440721572920950","name":"美股解毒师","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bbf0f514b8e5abb92266789b89f6e1e6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3440721572920950","authorIdStr":"3440721572920950"},"themes":[],"title":"美债利率回调下的流动性支撑","htmlText":"上周我们提到，支持美股资产在2024年继续上升的其中一个重要因素，是近6万亿美元的闲置现金储备（现金资产）。这部分资金，目前暂时享受着5%以上的货币市场收益率。US Treasury yield curve如果美联储降息预期开始，这部分的短期基准收益率将下降，投资者可能会开始将这笔巨额资金重新配置到其他资产类别上。从目前的利率曲线的表现上来看，这种情况已经开始出现了。金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量，不应该被忽视，更何况我们预期这一影响在2024年初可能又会逐渐显现出来。2023年，美联储的流动性缩放，也正好对应了美股市场波动在3月“硅谷银行”危机爆发后，对应美联储“扩表”释放资金，美联储被迫再次“扩表”，表现为BTFP为银行端提供流动性，而此时的美股市场也在经历了最恐慌的一段时期后回升。7月中，美国财政部在通过发债上限后，继续发债回补资金，TGA从不到2500亿美元升至7000亿美元，快速回补。同时，美联储缩表继续，以每月600亿美元国债+350亿美元MBS的速度，进一步降低了金融市场流动性，美股因此从7月中见顶回落。10月瞎选之后，TGA账户回补完成，不再抽离资金，而美联储逆回购加速释放，几乎完全对冲了同期缩表的影响，市场流动性不降反升，从5.5万亿美元升至5.9万亿美元，因此在长端收益率下行的情况下，美股也能持续上行。以货币基金为例，其业绩指标是七天收益率。四季度以来降息预期不断升温，对于短债而言，只要不加息就不会出现明显价格压力，5%以上的票息也有相当吸引力，使得货币基金更愿意重新购买美债。按照当前路径测算，明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金，进而届时再对美股市场产生压力，除非美联储届时停止缩表。美联储此前的意外转向已基本被市场消化。接下来，1月初的主要经济数据以及FOMC会议或成为降息决策的关键验证","listText":"上周我们提到，支持美股资产在2024年继续上升的其中一个重要因素，是近6万亿美元的闲置现金储备（现金资产）。这部分资金，目前暂时享受着5%以上的货币市场收益率。US Treasury yield curve如果美联储降息预期开始，这部分的短期基准收益率将下降，投资者可能会开始将这笔巨额资金重新配置到其他资产类别上。从目前的利率曲线的表现上来看，这种情况已经开始出现了。金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量，不应该被忽视，更何况我们预期这一影响在2024年初可能又会逐渐显现出来。2023年，美联储的流动性缩放，也正好对应了美股市场波动在3月“硅谷银行”危机爆发后，对应美联储“扩表”释放资金，美联储被迫再次“扩表”，表现为BTFP为银行端提供流动性，而此时的美股市场也在经历了最恐慌的一段时期后回升。7月中，美国财政部在通过发债上限后，继续发债回补资金，TGA从不到2500亿美元升至7000亿美元，快速回补。同时，美联储缩表继续，以每月600亿美元国债+350亿美元MBS的速度，进一步降低了金融市场流动性，美股因此从7月中见顶回落。10月瞎选之后，TGA账户回补完成，不再抽离资金，而美联储逆回购加速释放，几乎完全对冲了同期缩表的影响，市场流动性不降反升，从5.5万亿美元升至5.9万亿美元，因此在长端收益率下行的情况下，美股也能持续上行。以货币基金为例，其业绩指标是七天收益率。四季度以来降息预期不断升温，对于短债而言，只要不加息就不会出现明显价格压力，5%以上的票息也有相当吸引力，使得货币基金更愿意重新购买美债。按照当前路径测算，明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金，进而届时再对美股市场产生压力，除非美联储届时停止缩表。美联储此前的意外转向已基本被市场消化。接下来，1月初的主要经济数据以及FOMC会议或成为降息决策的关键验证","text":"上周我们提到，支持美股资产在2024年继续上升的其中一个重要因素，是近6万亿美元的闲置现金储备（现金资产）。这部分资金，目前暂时享受着5%以上的货币市场收益率。US Treasury yield curve如果美联储降息预期开始，这部分的短期基准收益率将下降，投资者可能会开始将这笔巨额资金重新配置到其他资产类别上。从目前的利率曲线的表现上来看，这种情况已经开始出现了。金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量，不应该被忽视，更何况我们预期这一影响在2024年初可能又会逐渐显现出来。2023年，美联储的流动性缩放，也正好对应了美股市场波动在3月“硅谷银行”危机爆发后，对应美联储“扩表”释放资金，美联储被迫再次“扩表”，表现为BTFP为银行端提供流动性，而此时的美股市场也在经历了最恐慌的一段时期后回升。7月中，美国财政部在通过发债上限后，继续发债回补资金，TGA从不到2500亿美元升至7000亿美元，快速回补。同时，美联储缩表继续，以每月600亿美元国债+350亿美元MBS的速度，进一步降低了金融市场流动性，美股因此从7月中见顶回落。10月瞎选之后，TGA账户回补完成，不再抽离资金，而美联储逆回购加速释放，几乎完全对冲了同期缩表的影响，市场流动性不降反升，从5.5万亿美元升至5.9万亿美元，因此在长端收益率下行的情况下，美股也能持续上行。以货币基金为例，其业绩指标是七天收益率。四季度以来降息预期不断升温，对于短债而言，只要不加息就不会出现明显价格压力，5%以上的票息也有相当吸引力，使得货币基金更愿意重新购买美债。按照当前路径测算，明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金，进而届时再对美股市场产生压力，除非美联储届时停止缩表。美联储此前的意外转向已基本被市场消化。接下来，1月初的主要经济数据以及FOMC会议或成为降息决策的关键验证","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/33b869dffac835272d29be78a1f9764f","width":"1278","height":"636"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/769383a443b5e4532e77d7028e368d98","width":"1161","height":"646"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/eb1437d96c27fee3a68b05423ef0a877","width":"1711","height":"528"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":40,"commentSize":7,"repostSize":7,"link":"https://laohu8.com/post/255897573748760","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":53193,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3568099945700012","authorId":"3568099945700012","name":"没有人比我更懂韭菜","avatar":"https://static.tigerbbs.com/15391474b6bf8712ad5c17ea6bad5690","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"3568099945700012","authorIdStr":"3568099945700012"},"content":"<p>这篇文章不错，转发给大家看看</p>","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","html":"<p>这篇文章不错，转发给大家看看</p>"}],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":253988895293488,"gmtCreate":1703045084223,"gmtModify":1703045097922,"author":{"id":"3440721572920950","authorId":"3440721572920950","name":"美股解毒师","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bbf0f514b8e5abb92266789b89f6e1e6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3440721572920950","authorIdStr":"3440721572920950"},"themes":[],"title":"联邦快递不及预期，是消费疲软，还是Temu低价打崩市场定价？","htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/FDX\">$联邦快递(FDX)$</a> 盘后大跌近10%，因其截止至11月30日的Q2财报不及预期，且将下个季度的指引下调。由于投资者会观察物流企业的业绩来预测全球宏观经济环境，尤其是商业活动的繁荣程度，因此这可能也会成为重要的风向标。公司下调预期，也意味着在年底的节假日期间（感恩节到圣诞节新年期间）的消费可能没有想象中那么好。但是，公司自己本身有没有遇到亟需转变的问题呢？投资要点一、公司对业绩不佳的总结，是需求不足。不仅是截止到11月底的Q2业绩不佳，而且还调低了2024年的整体预期，意味着经济活动的“萎缩”。Fedex过去5个季度收入连续下滑，以及快递单量连续9个季度下滑的趋势看，的确在物流上表现出“紧缩开支”的现象。二、消费者从快递转向性价比更高的物流方式。公司的快递单量下降，而航空件更是从2022年中就同比下滑，转而地面运输的单量在过去两个季度企稳。消费者在一定程度上缩减不必要的“高成本”运输，转向价格更低的运输方式。但从宏观面来看，连续的通货膨胀的确让消费者面临生活成本上升问题，但是消费支出其实并没有降低。三、同业竞争激烈，FedEx可能正在失去市场份额。从三方数据报告，其实2023年的“黑五”购物季，线上的消费同比还增长了6%，在通胀的环境下其实也算非常强势的增长，其中 <a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">$亚马逊(AMZN)$</a> 本身就有强大的物流体系，且在“最后一英里”配送服务中占有优势，而新崛起的低价电商平台Temu <a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$</a> 也开始快速占据市场份额，并且因为低价而受到欢迎。Temu的主要合作配送服务商中就有FedEx，但是","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/FDX\">$联邦快递(FDX)$</a> 盘后大跌近10%，因其截止至11月30日的Q2财报不及预期，且将下个季度的指引下调。由于投资者会观察物流企业的业绩来预测全球宏观经济环境，尤其是商业活动的繁荣程度，因此这可能也会成为重要的风向标。公司下调预期，也意味着在年底的节假日期间（感恩节到圣诞节新年期间）的消费可能没有想象中那么好。但是，公司自己本身有没有遇到亟需转变的问题呢？投资要点一、公司对业绩不佳的总结，是需求不足。不仅是截止到11月底的Q2业绩不佳，而且还调低了2024年的整体预期，意味着经济活动的“萎缩”。Fedex过去5个季度收入连续下滑，以及快递单量连续9个季度下滑的趋势看，的确在物流上表现出“紧缩开支”的现象。二、消费者从快递转向性价比更高的物流方式。公司的快递单量下降，而航空件更是从2022年中就同比下滑，转而地面运输的单量在过去两个季度企稳。消费者在一定程度上缩减不必要的“高成本”运输，转向价格更低的运输方式。但从宏观面来看，连续的通货膨胀的确让消费者面临生活成本上升问题，但是消费支出其实并没有降低。三、同业竞争激烈，FedEx可能正在失去市场份额。从三方数据报告，其实2023年的“黑五”购物季，线上的消费同比还增长了6%，在通胀的环境下其实也算非常强势的增长，其中 <a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">$亚马逊(AMZN)$</a> 本身就有强大的物流体系，且在“最后一英里”配送服务中占有优势，而新崛起的低价电商平台Temu <a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$</a> 也开始快速占据市场份额，并且因为低价而受到欢迎。Temu的主要合作配送服务商中就有FedEx，但是","text":"$联邦快递(FDX)$ 盘后大跌近10%，因其截止至11月30日的Q2财报不及预期，且将下个季度的指引下调。由于投资者会观察物流企业的业绩来预测全球宏观经济环境，尤其是商业活动的繁荣程度，因此这可能也会成为重要的风向标。公司下调预期，也意味着在年底的节假日期间（感恩节到圣诞节新年期间）的消费可能没有想象中那么好。但是，公司自己本身有没有遇到亟需转变的问题呢？投资要点一、公司对业绩不佳的总结，是需求不足。不仅是截止到11月底的Q2业绩不佳，而且还调低了2024年的整体预期，意味着经济活动的“萎缩”。Fedex过去5个季度收入连续下滑，以及快递单量连续9个季度下滑的趋势看，的确在物流上表现出“紧缩开支”的现象。二、消费者从快递转向性价比更高的物流方式。公司的快递单量下降，而航空件更是从2022年中就同比下滑，转而地面运输的单量在过去两个季度企稳。消费者在一定程度上缩减不必要的“高成本”运输，转向价格更低的运输方式。但从宏观面来看，连续的通货膨胀的确让消费者面临生活成本上升问题，但是消费支出其实并没有降低。三、同业竞争激烈，FedEx可能正在失去市场份额。从三方数据报告，其实2023年的“黑五”购物季，线上的消费同比还增长了6%，在通胀的环境下其实也算非常强势的增长，其中 $亚马逊(AMZN)$ 本身就有强大的物流体系，且在“最后一英里”配送服务中占有优势，而新崛起的低价电商平台Temu $拼多多(PDD)$ 也开始快速占据市场份额，并且因为低价而受到欢迎。Temu的主要合作配送服务商中就有FedEx，但是","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/e6bbd8eb1fe7f8d4434dfdb8585971f8","width":"750","height":"450"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4263699f4a3e3f383a02030d203ec016","width":"750","height":"450"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/287fa289fac791b7a98a3b3f576fed65","width":"750","height":"450"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":7,"commentSize":1,"repostSize":2,"link":"https://laohu8.com/post/253988895293488","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":38453,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":253406672863280,"gmtCreate":1702886983877,"gmtModify":1702888134075,"author":{"id":"3440721572920950","authorId":"3440721572920950","name":"美股解毒师","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bbf0f514b8e5abb92266789b89f6e1e6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3440721572920950","authorIdStr":"3440721572920950"},"themes":[],"title":"美股有理由创新高，这个因素会成为最大助推！","htmlText":"12月FOMC上周落下帷幕，利率结果与预期一致，不过美联储主席鲍威尔的意外“转鸽”让市场大放异彩。同时，联储点阵图上2024年的利率中位数显示，2024年全年预计降息三次，超过此前市场预期的两次。这种往市场预期“靠拢”而非“敲打”的动作，让股市和债市双双狂欢。市场对降息的预期可能更激进一些，CME的利率观察显示，市场预期2024年降息6次。“渐进式”降息是最大可能经济增长放缓是美联储降息的首要考虑因素，而当前的经济数据并没有明显的放缓迹象，且“软着陆”是一致预期。因此，美联储三号人物也出来强势鹰派喊话，说“目前没有真的开始讨论降息”，言下之意是市场不要开心地太早。当然，大宗商品价格的不断下行也是需要考虑的重点，因为类似历史上的80年代末和90年代中期，商品价格下行可以触发失业率走高和PMI收缩，当时的美联储也进行了“渐进式”降息——降一阵，观察一下，有必要的话继续降。此外，金融条件过早下行可能再度激活地产增量需求。当前房贷利率已飙升至7.5%，超过了7%的租金回报率，市场已经自动调节，而若降息节奏太快，则会再度刺激需求。同时，虽长期国债收益率一路下行，但是Q1的新债发行的对市场供需的扰动依然存在。美国财政部预计明年一季度净发行美债6440亿美元，高于今年四季度，这可能对又转负的期限溢价带来扰动。美股反而最为受益？相比美债的不确定性，当前的美股交投更为活跃，在FOMC会议前后，三大指数 <a href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a> 连续第六个交易日录得涨幅，","listText":"12月FOMC上周落下帷幕，利率结果与预期一致，不过美联储主席鲍威尔的意外“转鸽”让市场大放异彩。同时，联储点阵图上2024年的利率中位数显示，2024年全年预计降息三次，超过此前市场预期的两次。这种往市场预期“靠拢”而非“敲打”的动作，让股市和债市双双狂欢。市场对降息的预期可能更激进一些，CME的利率观察显示，市场预期2024年降息6次。“渐进式”降息是最大可能经济增长放缓是美联储降息的首要考虑因素，而当前的经济数据并没有明显的放缓迹象，且“软着陆”是一致预期。因此，美联储三号人物也出来强势鹰派喊话，说“目前没有真的开始讨论降息”，言下之意是市场不要开心地太早。当然，大宗商品价格的不断下行也是需要考虑的重点，因为类似历史上的80年代末和90年代中期，商品价格下行可以触发失业率走高和PMI收缩，当时的美联储也进行了“渐进式”降息——降一阵，观察一下，有必要的话继续降。此外，金融条件过早下行可能再度激活地产增量需求。当前房贷利率已飙升至7.5%，超过了7%的租金回报率，市场已经自动调节，而若降息节奏太快，则会再度刺激需求。同时，虽长期国债收益率一路下行，但是Q1的新债发行的对市场供需的扰动依然存在。美国财政部预计明年一季度净发行美债6440亿美元，高于今年四季度，这可能对又转负的期限溢价带来扰动。美股反而最为受益？相比美债的不确定性，当前的美股交投更为活跃，在FOMC会议前后，三大指数 <a href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/.IXIC\">$纳斯达克(.IXIC)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/.DJI\">$道琼斯(.DJI)$</a> 连续第六个交易日录得涨幅，","text":"12月FOMC上周落下帷幕，利率结果与预期一致，不过美联储主席鲍威尔的意外“转鸽”让市场大放异彩。同时，联储点阵图上2024年的利率中位数显示，2024年全年预计降息三次，超过此前市场预期的两次。这种往市场预期“靠拢”而非“敲打”的动作，让股市和债市双双狂欢。市场对降息的预期可能更激进一些，CME的利率观察显示，市场预期2024年降息6次。“渐进式”降息是最大可能经济增长放缓是美联储降息的首要考虑因素，而当前的经济数据并没有明显的放缓迹象，且“软着陆”是一致预期。因此，美联储三号人物也出来强势鹰派喊话，说“目前没有真的开始讨论降息”，言下之意是市场不要开心地太早。当然，大宗商品价格的不断下行也是需要考虑的重点，因为类似历史上的80年代末和90年代中期，商品价格下行可以触发失业率走高和PMI收缩，当时的美联储也进行了“渐进式”降息——降一阵，观察一下，有必要的话继续降。此外，金融条件过早下行可能再度激活地产增量需求。当前房贷利率已飙升至7.5%，超过了7%的租金回报率，市场已经自动调节，而若降息节奏太快，则会再度刺激需求。同时，虽长期国债收益率一路下行，但是Q1的新债发行的对市场供需的扰动依然存在。美国财政部预计明年一季度净发行美债6440亿美元，高于今年四季度，这可能对又转负的期限溢价带来扰动。美股反而最为受益？相比美债的不确定性，当前的美股交投更为活跃，在FOMC会议前后，三大指数 $标普500(.SPX)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$ 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