综述： 本周标普 500 指数 上涨 0.24%，我的实盘净值 下跌 0.74%。 2024 年内标普 500 指数 上涨 18.42%，2024 年内我的实盘净值 上涨 8.32%（年初净值为1.26，本周净值1.37）。 交易： 以均价97.91卖出三分之一的TLT， 以均价116.42买入等额的英伟达。 持仓： 苹果 18.9%，微软 17.3%，谷歌 11.1%，英伟达 10.5%，巴西石油14.4%，TLT 11.0%，大饼ETF 13.1%，爱马仕 3.7%，现金 0.5%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 本周饼子和达子分别带崩币圈和纳指，于是年内与标普500指数的差距进一步拉大。今年反倒是我的A股持仓大幅跑赢标普500，标普500又跑赢纳指，反了，全反了，哈哈。 言归正传，先说交易： 之前由于台积电财报的乐观预期，我小幅入手了5%的英伟达，并预估英伟达的财报将复制台积电的业绩，即营收均大幅超过本就特别炸裂的预期，但同时未来指引可能小幅低于预期。 最终，随着本周答案的揭晓，果然如我预测一样。 英伟达财报：本季营收 300.4 亿美元，同比+122%/环比+15%， 毛利率 75.7%，同比+4.5pcts/环比-3.2pcts。 综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 1、本季营收再超指引预期但毛利率环比下降，额外批准 500 亿美元回购计划。 2、四大业务板块均实现因受同环比增长，数据中心营收再创单季新高。 3、FY25Q3 营收指引为 325 亿美元，Q3 Hopper 系列产品预计销售持续增长。 4、Hopper 需求持续强劲，Blackwell 将在 Q4 开始以数十亿美元的规模出货。 财报是盘后发布的，夜盘直接-7%开局，我就是这时候把TLT调仓过去的。 为什么这时候继续加仓？因为在我看来，

万众瞩目的英伟达财报终于出了。因为指引的问题，英伟达盘后大跌。但是这份财报成色几何？来看看外国分析师是怎么说的。 作者：Jonathan Weber 文章论点 英伟达公布了最新季度财报。该公司再次超出预期，但英伟达正在经历增长放缓——尽管绝对增长仍然强劲，但不如一年前那么强劲。市场的反应相当消极，哪怕500亿美元回购授权也没有改变这一点。 发生了什么？ 英伟达公司在周三市场收盘后宣布了其第二季度的财报。主要结果如下： 来源：Seeking Alpha 公司再次实现了强劲的增长，相对于分析师的共识预期，但超出的幅度并不像过去那么大。收入超出预期约4%，而每股收益预期被超出了约6%。这很好，但与一年前收入和每股收益分别约20%和30%的超出幅度相比，并不那么好。 市场似乎有点失望，股价也随之下跌。当然，这种情况可能会改变，周四的股价可能会有所不同，因为投资者将在未来几个小时内消化英伟达的业绩和指引。 英伟达在第二季度的表现 英伟达的收入同比大幅增长，这是所有人都预料到的。与前几个季度一样，这一业务增长主要是由英伟达的数据中心业务推动的。与去年同期相比，该季度的收入增长了155%，而整体收入同比增长了122%。因此，数据中心的增长速度高于英伟达的其他业务部门，即游戏、专业可视化、汽车和OEM等。一方面，这对英伟达来说是个好消息——数据中心业务是迄今为止英伟达最大的部门，其高于平均水平的增长率意味着整个公司的增长势头强劲。 但另一方面，英伟达对其数据中心业务的依赖，无论是在增长方面还是在绝对收入方面，都意味着如果数据中也的增长放缓，可能会遇到重大问题。英伟达的其他业务部门规模和增长速度都不够大，无法抵消数据中心业务未来可能面临的不利因素。投资者不应忽视这种对单一业务部门的巨大依赖。 英伟达上一季度的环比收入增长率为18%，最近一个季度的环比收入增长率为15%。这一趋势已经持

英伟达将于北京时间2024年8月29日05:00召开业绩电话会议，点击预约收看电话会议 $英伟达(NVDA)$明天可能是今年股市最重要的一天。投资者高度关注美股科技股及AI概念股后续整体走势，那么影响科技股及AI概念核心因素是什么？华尔街普遍认为，在美联储降息预期已基本明确的情况下，答案是英伟达二季度财报。美东时间8月28日盘后，英伟达将发布第二季度财报，全球投资者因此高度紧张。财报前瞻｜绩前获投行派发“定心丸”，英伟达Q2或将再续辉煌？英伟达作为AI行业的领头羊，其业绩表现将反映整个AI行业的发展状况。如果英伟达的AI芯片需求强劲，可能会推动整个AI概念股的增长。如果英伟达的财报结果超出预期，可能会推动科技股和AI概念股的涨势；反之，如果业绩不及预期，可能会对股价造成冲击。英伟达市值接近3万亿美元。目前期权市场已经“预定”了高波动，英伟达期权隐含的股价波动率达10%，自2018年以来该股在财报当日的跌幅从未超过8%。//  分析师普遍乐观  //分析师对英伟达的评级普遍为买入，且多家投行在业绩公布前重申了对英伟达的乐观态度，给出了较高的目标价，这可能对市场情绪产生正面影响。华尔街分析师普遍预计英伟达二季度的营收将为286亿美元，同比增长112%，这将是英伟达连续第五个季度实现三位数增长

$英伟达(NVDA)$ 半年财报在即，这次发布被视作是 AI 热潮是否还能持续的关键信号。 我们既要关注短期的市场波动，也要深刻理解技术浪潮的客观规律：硬件基建是每一代技术浪潮早期的核心，这也是我们在设计 $KraneShares Artificial Intelligence and Technology ETF(AGIX)$ 时将硬件作为重要板块的原因。 加州刚刚结束了一年一度的全球芯片行业盛会「Hot Chips 2024」，在这次大会上， $英伟达(NVDA)$ 也分享自己最新的关键技术进展，主要集中在其 Blackwell 平台的架构和数据中心技术上。 Blackwell 是业内许多人都兴奋的东西，从 Blackwell 的发布上，我们可以感受到英伟达在 AI 领域的信息和绝对能力，以及他们对于超大计算集群的路线图。 Blackwell 是 NVIDIA 就曾预告过的旗舰产品，它们在 Hot Chips 2024 上更深入地介绍了平台架构。这一产品的底层逻辑是，AI 模型一定会持续发展、并且越来越大，无论是训模型还是用模型都会用到更多算力、硬件架构也要比今天更加复杂，这不是一个简单的线性外推。 因此，Blackwell 不是单点的解决方案，而是一个全平台的架构，目的是为未来的超大计算集群提供全面的解决方案，例如马斯克正在投入全力建设的 10 万卡集群。 Blackwell 平台架构： Blackwell 是英伟达最新的GPU架构，Blackwell平台不仅仅是单一的GPU，而是一个综合生态系统，旨在超越传统GPU的功能，支持

英伟达今天早上发布24Q2财报，发布后最高跌8%，最新夜盘跌5.5%。 图片 财报点评 (1)整体财报能打90分：除了毛利率低于预期，其他都超预期。但3w亿以上市值的伟大，连续5个季度完美财报后，没拿100分就意味着不够 (2) 市场也有声音下个季度325亿营收的指引低于买方330-350的预期。客观讲25亿环比的增长并不低：上个季度指引才20亿环比增长。 (3)毛利率环比降低3.3 pct,公司给的原因是受部分产品材料存货储备等影响，也有声音是因为对部分产品进行了降价，市场比较关注毛利率的变化。从目前看毛利率可能已经见顶。 (4）按照目前指引，下个季度营收环比8.3%，同比79.36%增速下降到两位数，增速下降是不争的事实。Blackwell Q4量产， NVDA Q3确少进一步上升的动力，但这份财报如果大环境没问题，盘后跌5%后再大跌也很难 图片 财报会议陈述要点 (1)Q2收入 300 亿美元，环比增长 15%，同比增长 122%，远高于我们预期的 280 亿美元。从数据中心开始，数据中心收入 263 亿美元创下纪录，环比增长 16%，同比增长 154% (2)推理推动数据中心收入的 40% 以上。云服务提供商约占我们数据中心收入的 45%，超过 50% 来自消费者、互联网和企业公司 (3)中国数据中心的收入在第二季度环比增长，是数据中心收入的重要贡献者。占数据中心总收入的百分比仍低于实施出口管制之前的水平，市场竞争依旧激烈 (4)Blackwell 计划于第四季度开始量产。Blackwell平台的需求远超供应，并将持续到明年 (5)今年软件收入20亿美金 (6)批准了 500 亿美元的股票回购授权 (7)第三季度的前景：预计总收入为 325 亿美元，上下浮动 2%。GAAP 和非 GAAP 毛利率预计分别为 74.4% 和 75%，上下浮动 50 个基点。全年我们