这篇文章不错，转发给_老虎社区_美港股上老虎 - 老虎社区

这篇文章不错，转发给大家看看

@捷克Jack：【策略】四倍杠杆ETF，套利来一发？

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":999051988,"tweetId":"999051988","gmtCreate":1562882805544,"gmtModify":1704704509613,"author":{"id":3454045277135146,"idStr":"3454045277135146","authorId":3454045277135146,"authorIdStr":"3454045277135146","name":"杨门虎将","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":0,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>这篇文章不错，转发给大家看看</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>这篇文章不错，转发给大家看看</p></body></html>","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/999051988","repostId":57888,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":57888,"tweetId":"57888","gmtCreate":1494321560732,"gmtModify":1704876745474,"author":{"id":212008496769156,"idStr":"212008496769156","authorId":212008496769156,"authorIdStr":"212008496769156","name":"捷克Jack","avatar":"https://static.tigerbbs.com/7cc48e563d37c21562541a2874ce20e4","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":{"badgeId":"f48104d3aff74204841356e6c91c4d07-1","templateUuid":"f48104d3aff74204841356e6c91c4d07","name":"周度最佳创作者","description":"每周获得最佳精华帖的创作者","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/271475ceaf67d40016c8cfa16c08c8b3","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/5a6336061b9ba82ba9177c7ec476f5f2","redirectLinkEnabled":0,"hasAllocated":1,"isWearing":1,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":3,"allocatedDate":"2022.07.05","individualDisplayEnabled":0},"individualDisplayBadges":[{"badgeId":"3f8f4b8c193b4343a88817ce07587dbd-1","templateUuid":"3f8f4b8c193b4343a88817ce07587dbd","name":"星级创作者","description":"社区优质创作者：发表过3篇及以上精华帖，且30天内发表过至少一篇精华帖并参与过评论","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/1866dcf97a73be1c330f85862546aedc","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4f5c5fa8e2c7683bb5a7fce8753ee456","redirectLinkEnabled":1,"redirectLink":"https://www.laohu8.com/activity/market/2023/star-contributors/","hasAllocated":1,"isWearing":0,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2024.11.24","individualDisplayEnabled":1,"backgroundColor":{"dark":"#675a37","tint":"#f9ebc2"},"fontColor":{"dark":"#ffffff","tint":"#ab7a0e"}}],"fanSize":18974,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[{"img":"https://static.laohu8.com/0ef09167cd34eb3acf4d09f033986f76"},{"img":"https://static.laohu8.com/9d29c73e0fc24a9e5035cdb8af379ab5"},{"img":"https://static.laohu8.com/f0aa80ad999780fae6de55327c9fc9e6"},{"img":"https://static.laohu8.com/6784c90b298024a8957fbc4e9f189fa2"}],"coverImages":[{"img":"https://static.laohu8.com/0ef09167cd34eb3acf4d09f033986f76"},{"img":"https://static.laohu8.com/9d29c73e0fc24a9e5035cdb8af379ab5"},{"img":"https://static.laohu8.com/f0aa80ad999780fae6de55327c9fc9e6"}],"title":"【策略】四倍杠杆ETF，套利来一发？","extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>四倍的ETF来了。没看错。</p> <p>5月2日，SEC批准了去年11月申请上市交易的ForceShares4倍ETF——ForceShares Daily 4X US Market Futures Long Fund$(UP)$、FORCESHARES DAILY 4X US MARKET FUTURES SHORT FUND$(DOWN)$。</p> <p><span style=\"color: #ff6600;\"><strong>4倍杠杆跟踪标普500指数</strong></span>，4倍杠杆也就意味着每日涨跌幅要接近于4倍的标普大盘。</p> <p>众所周知。<span style=\"color: #ff6600;\"><strong>杠杆ETF是“贬值重型武器”</strong></span>，日内或者短期可能看不出来，长期来看，<span style=\"color: #ff6600;\"><strong>杠杆会使净值严重耗损</strong></span>。很简单：</p> <p><em>标的A第一日涨10%，第二日跌10%，第二日收盘后的价值为初始的99%。如果加上杠杆，事情就没那么简单了。</em></p> <p><em>三倍杠杆与A跟踪相同标的的B</em><em>，第一日涨30%，第二日跌30%。第二日收盘后的价值为91%，事实上远小于A的99%。</em></p> <p>既然这样，反其道而行之，反向做空杠杆ETF，是否有“耗损的羊毛”可以薅？</p> <p>我跑了两个回测：</p> <p>第一组是著名的Proshare跟踪VIX短期期货ETF（2倍杠杆）的$(UVXY)$，与同是Proshare的VIX短期期货ETF$(VIXY)$，以1:2的仓位同时做空。</p> <p><img src=\"https://static.laohu8.com/6784c90b298024a8957fbc4e9f189fa2\"></p> <p><span style=\"color: #ff6600;\"><strong>近三年的回报超过93%，是大盘的一倍还多</strong></span>。</p> <p>第二组是三倍黄金矿业指数ETF做多$(NUGT)$和三倍黄金矿业指数ETF做空$(DUST)$，注意，这是跟踪黄金矿业股票的ETF，并不是跟踪黄金本身（当然黄金矿的股票跟黄金价格关系紧密）</p> <p><img src=\"https://static.laohu8.com/9d29c73e0fc24a9e5035cdb8af379ab5\"></p> <p>过去5年内的回测结果也是大幅跑赢标普500指数，且呈现总体上行的趋势。</p> <p>看上起是不是很美好？</p> <p>下面要忠言逆耳了。</p> <p>先说一下这个“无脑策略”的缺点：</p> <p><span style=\"color: #ff6600;\"><strong>1. 回撤巨大。</strong></span>巨额的利润意味着巨大的风险。VIX这组三年最大回撤达到40.9%，黄金矿业这组最大回撤更是有67.81%，也就是说，只要你是保证金账户，两倍杠杆你就GG了。除非你的进场位置非常优秀，即便如此，你也可能经常收到券商发来的Margin Call。</p> <p><span style=\"color: #ff6600;\"><strong>2. 做空被强平的风险</strong></span>。出来混总是要还的，我只能说，万一万一不幸做空的仓位被拿去强平了，那也是有可能黑天鹅的。</p> <p><span style=\"color: #ff6600;\"><strong>3. 利息及其他费用。</strong></span>这几只ETF的借券利率在3%-6%不等，双向持有的年化利率可能高达10%，虽然这不影响仓位的收益（一般券商会在账户资产中扣），但是会影响总收益。</p> <p>最后，要着重题一下黑天鹅的概率。</p> <p>跟踪同一指数的杠杆ETF什么时候能大幅输给不带杠杆的？就是<span style=\"color: #ff6600;\"><strong>连续碰上强有力的单边行情</strong></span>。</p> <p>拿两日来做简单的说明：</p> <p><em>标的A第一日涨10%，第二日再涨10%，第二日收盘后的价值为初始的121%。涨幅是21%。</em></p> <p><em>三倍杠杆与A跟踪相同标的的B，第一日涨30%，第二日再30%。第二日收盘后的价值为169%，涨幅为69%，要大于21%的3倍62%。</em></p> <p>如果连续碰上单边行情，尤其是涨跌幅巨大的单边行情，杠杆的耗损就吃不到，做空反而要承受杠杆超额收益的损失了。</p> <p>换句话说，这种无脑对冲的策略在什么样的情况下最适用？就是跟踪标的长期在一个小范围里来回波动。</p> <p>以VIX指数ETF的对冲为例，</p> <p>VIX指数在绝大多数时候都处在这种小范围来回波动的情况下，因此，VIX的杠杆ETF耗损比较大。</p> <p><img src=\"https://static.laohu8.com/0ef09167cd34eb3acf4d09f033986f76\"></p> <p>而VIX指数一旦大幅成倍飙升，例如2014年9月，2015那边8月，2016年9-12月，都会导致这个对冲组合回撤。</p> <p>那么，标普的走势，会让这个4倍杠杆ETF留给我们羊毛吗？</p> <p><img src=\"https://static.laohu8.com/f0aa80ad999780fae6de55327c9fc9e6\"></p> <p>#低风险套利#</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>四倍的ETF来了。没看错。</p> <p>5月2日，SEC批准了去年11月申请上市交易的ForceShares4倍ETF——ForceShares Daily 4X US Market Futures Long Fund$(UP)$、FORCESHARES DAILY 4X US MARKET FUTURES SHORT FUND$(DOWN)$。</p> <p><span style=\"color: #ff6600;\"><strong>4倍杠杆跟踪标普500指数</strong></span>，4倍杠杆也就意味着每日涨跌幅要接近于4倍的标普大盘。</p> <p>众所周知。<span style=\"color: #ff6600;\"><strong>杠杆ETF是“贬值重型武器”</strong></span>，日内或者短期可能看不出来，长期来看，<span style=\"color: #ff6600;\"><strong>杠杆会使净值严重耗损</strong></span>。很简单：</p> <p><em>标的A第一日涨10%，第二日跌10%，第二日收盘后的价值为初始的99%。如果加上杠杆，事情就没那么简单了。</em></p> <p><em>三倍杠杆与A跟踪相同标的的B</em><em>，第一日涨30%，第二日跌30%。第二日收盘后的价值为91%，事实上远小于A的99%。</em></p> <p>既然这样，反其道而行之，反向做空杠杆ETF，是否有“耗损的羊毛”可以薅？</p> <p>我跑了两个回测：</p> <p>第一组是著名的Proshare跟踪VIX短期期货ETF（2倍杠杆）的$(UVXY)$，与同是Proshare的VIX短期期货ETF$(VIXY)$，以1:2的仓位同时做空。</p> <p><img src=\"https://static.laohu8.com/6784c90b298024a8957fbc4e9f189fa2\"></p> <p><span style=\"color: #ff6600;\"><strong>近三年的回报超过93%，是大盘的一倍还多</strong></span>。</p> <p>第二组是三倍黄金矿业指数ETF做多$(NUGT)$和三倍黄金矿业指数ETF做空$(DUST)$，注意，这是跟踪黄金矿业股票的ETF，并不是跟踪黄金本身（当然黄金矿的股票跟黄金价格关系紧密）</p> <p><img src=\"https://static.laohu8.com/9d29c73e0fc24a9e5035cdb8af379ab5\"></p> <p>过去5年内的回测结果也是大幅跑赢标普500指数，且呈现总体上行的趋势。</p> <p>看上起是不是很美好？</p> <p>下面要忠言逆耳了。</p> <p>先说一下这个“无脑策略”的缺点：</p> <p><span style=\"color: #ff6600;\"><strong>1. 回撤巨大。</strong></span>巨额的利润意味着巨大的风险。VIX这组三年最大回撤达到40.9%，黄金矿业这组最大回撤更是有67.81%，也就是说，只要你是保证金账户，两倍杠杆你就GG了。除非你的进场位置非常优秀，即便如此，你也可能经常收到券商发来的Margin Call。</p> <p><span style=\"color: #ff6600;\"><strong>2. 做空被强平的风险</strong></span>。出来混总是要还的，我只能说，万一万一不幸做空的仓位被拿去强平了，那也是有可能黑天鹅的。</p> <p><span style=\"color: #ff6600;\"><strong>3. 利息及其他费用。</strong></span>这几只ETF的借券利率在3%-6%不等，双向持有的年化利率可能高达10%，虽然这不影响仓位的收益（一般券商会在账户资产中扣），但是会影响总收益。</p> <p>最后，要着重题一下黑天鹅的概率。</p> <p>跟踪同一指数的杠杆ETF什么时候能大幅输给不带杠杆的？就是<span style=\"color: #ff6600;\"><strong>连续碰上强有力的单边行情</strong></span>。</p> <p>拿两日来做简单的说明：</p> <p><em>标的A第一日涨10%，第二日再涨10%，第二日收盘后的价值为初始的121%。涨幅是21%。</em></p> <p><em>三倍杠杆与A跟踪相同标的的B，第一日涨30%，第二日再30%。第二日收盘后的价值为169%，涨幅为69%，要大于21%的3倍62%。</em></p> <p>如果连续碰上单边行情，尤其是涨跌幅巨大的单边行情，杠杆的耗损就吃不到，做空反而要承受杠杆超额收益的损失了。</p> <p>换句话说，这种无脑对冲的策略在什么样的情况下最适用？就是跟踪标的长期在一个小范围里来回波动。</p> <p>以VIX指数ETF的对冲为例，</p> <p>VIX指数在绝大多数时候都处在这种小范围来回波动的情况下，因此，VIX的杠杆ETF耗损比较大。</p> <p><img src=\"https://static.laohu8.com/0ef09167cd34eb3acf4d09f033986f76\"></p> <p>而VIX指数一旦大幅成倍飙升，例如2014年9月，2015那边8月，2016年9-12月，都会导致这个对冲组合回撤。</p> <p>那么，标普的走势，会让这个4倍杠杆ETF留给我们羊毛吗？</p> <p><img src=\"https://static.laohu8.com/f0aa80ad999780fae6de55327c9fc9e6\"></p> <p>#低风险套利#</p></body></html>","text":"四倍的ETF来了。没看错。 5月2日，SEC批准了去年11月申请上市交易的ForceShares4倍ETF——ForceShares Daily 4X US Market Futures Long Fund$(UP)$、FORCESHARES DAILY 4X US MARKET FUTURES SHORT FUND$(DOWN)$。 4倍杠杆跟踪标普500指数，4倍杠杆也就意味着每日涨跌幅要接近于4倍的标普大盘。 众所周知。杠杆ETF是“贬值重型武器”，日内或者短期可能看不出来，长期来看，杠杆会使净值严重耗损。很简单： 标的A第一日涨10%，第二日跌10%，第二日收盘后的价值为初始的99%。如果加上杠杆，事情就没那么简单了。 三倍杠杆与A跟踪相同标的的B，第一日涨30%，第二日跌30%。第二日收盘后的价值为91%，事实上远小于A的99%。 既然这样，反其道而行之，反向做空杠杆ETF，是否有“耗损的羊毛”可以薅？ 我跑了两个回测： 第一组是著名的Proshare跟踪VIX短期期货ETF（2倍杠杆）的$(UVXY)$，与同是Proshare的VIX短期期货ETF$(VIXY)$，以1:2的仓位同时做空。 近三年的回报超过93%，是大盘的一倍还多。 第二组是三倍黄金矿业指数ETF做多$(NUGT)$和三倍黄金矿业指数ETF做空$(DUST)$，注意，这是跟踪黄金矿业股票的ETF，并不是跟踪黄金本身（当然黄金矿的股票跟黄金价格关系紧密） 过去5年内的回测结果也是大幅跑赢标普500指数，且呈现总体上行的趋势。 看上起是不是很美好？ 下面要忠言逆耳了。 先说一下这个“无脑策略”的缺点： 1. 回撤巨大。巨额的利润意味着巨大的风险。VIX这组三年最大回撤达到40.9%，黄金矿业这组最大回撤更是有67.81%，也就是说，只要你是保证金账户，两倍杠杆你就GG了。除非你的进场位置非常优秀，即便如此，你也可能经常收到券商发来的Margin Call。 2. 做空被强平的风险。出来混总是要还的，我只能说，万一万一不幸做空的仓位被拿去强平了，那也是有可能黑天鹅的。 3. 利息及其他费用。这几只ETF的借券利率在3%-6%不等，双向持有的年化利率可能高达10%，虽然这不影响仓位的收益（一般券商会在账户资产中扣），但是会影响总收益。 最后，要着重题一下黑天鹅的概率。 跟踪同一指数的杠杆ETF什么时候能大幅输给不带杠杆的？就是连续碰上强有力的单边行情。 拿两日来做简单的说明： 标的A第一日涨10%，第二日再涨10%，第二日收盘后的价值为初始的121%。涨幅是21%。 三倍杠杆与A跟踪相同标的的B，第一日涨30%，第二日再30%。第二日收盘后的价值为169%，涨幅为69%，要大于21%的3倍62%。 如果连续碰上单边行情，尤其是涨跌幅巨大的单边行情，杠杆的耗损就吃不到，做空反而要承受杠杆超额收益的损失了。 换句话说，这种无脑对冲的策略在什么样的情况下最适用？就是跟踪标的长期在一个小范围里来回波动。 以VIX指数ETF的对冲为例， VIX指数在绝大多数时候都处在这种小范围来回波动的情况下，因此，VIX的杠杆ETF耗损比较大。 而VIX指数一旦大幅成倍飙升，例如2014年9月，2015那边8月，2016年9-12月，都会导致这个对冲组合回撤。 那么，标普的走势，会让这个4倍杠杆ETF留给我们羊毛吗？ #低风险套利#","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/57888","repostId":0,"isVote":2,"tweetType":1,"commentLimit":10,"vote":{"id":227,"gmtCreate":1494321722586,"gmtModify":1494321722586,"gmtBegin":1494321722586,"gmtEnd":1494663720000,"objectId":57888,"type":1,"upper":1,"title":"你认为未来三年标普500指数会如何变化？","introduction":"你认为未来三年标普500指数会如何变化？","totalSize":0,"choices":[{"id":856,"gmtCreate":1494321722586,"gmtModify":1494321722586,"voteId":227,"sort":4,"name":"强势上涨","userSize":0,"voted":false},{"id":857,"gmtCreate":1494321722586,"gmtModify":1494321722586,"voteId":227,"sort":4,"name":"横盘震荡","userSize":0,"voted":false},{"id":858,"gmtCreate":1494321722586,"gmtModify":1494321722586,"voteId":227,"sort":4,"name":"一定程度回撤","userSize":0,"voted":false},{"id":859,"gmtCreate":1494321722586,"gmtModify":1494321722586,"voteId":227,"sort":4,"name":"泡沫破裂进入熊市","userSize":0,"voted":false}]},"symbols":["DOWN","DUST","UP","VIXY","UVXY","NUGT"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":2264,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":330,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/999051988"}