概括：2019年前半年，受各大央行降息影响，尽管国与国之间摩擦加剧，但全球大部分市场上涨，中美股市均获得不错的回报，上证重回3000点，标普500再创新高；而TTTN的表现同样也不俗，基金净值年初至今上涨19.99%。在6月21号收盘后，美团和魅卡多加入了 $老虎中美互联网巨头ETF(TTTN)$ 的持仓股，为TTTN注入新血液；在2019上半年， $Facebook(FB)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 和 $阿里巴巴(BABA)$对基金净值贡献最多，上半年分别上涨47.23%、26.08%和23.62%。根据最新一期美联储点阵图，今年美联储在下半年降息的预期大增，中美宏观经济稳定，电商在中美的商品市场份额和渗透率在逐步提升……
根据TTTN调样规则， $美团点评-W(03690)$ 和 $MercadoLibre(MELI)$ （魅卡多，拉美电商巨头）在6月份第三个星期五收盘后调进TTTN，而 $易昆尼克斯(EQIX)$ 和 $拼多多(PDD)$ 因为行业分类的原因被调出了TTTN。
美团的进入为TTTN带来了新的血液，作为一支势头强劲的新星，美团给TTTN带来了新活力。
（数据从2018.12.31-2019.6.28）
由于在6月21号时，美团和魅可多调进TTTN，因此基金贡献里，美团和魅卡多的贡献来自6月的最后一个星期，也就是6月24到6月28日，这两支成分股表现亮眼，本月涨幅分别为13.13%、7.13%，年初至今涨幅达到56.04%和108.9%。半年里大多数成分股都为基金价格做出了大的贡献。
TTTN新调入的美团点评得到72%的买入评级，目前TTTN成分股中，但大部分成分股都获得50%以上的买入评级，并且大部分成分股离分析师目标价都有很大一段距离，股票上涨潜力巨大
三、宏观环境与互联网趋势
1. 宏观数据
A． 美国
Ø 6月议息投票结果，分布在2.5（现在的目标利率上限）以下的投票明显增多，证明本年度降息概率增大。
鲍威尔在开场白中陈述了几个观点：
1.失业率处于低位，低收入人群薪酬在增加，就业指标仍然强盛
2.CPI过低引起担忧
3.全球经济增长放缓，引起担忧
4.经济增长仍有不确定性，本次不敢贸然加降息，怕会增加经济的动荡和不确定性，继续观察
Ø 美国PMI较前值下降0.4，新订单数量下降2.7，美国制造业在6月份仍然受宏观因素影响，同时PMI各项的同比基本上全线大跌，但政治的利好将会体现在下个月，可以继续观望。
Ø 美国十年国债和三个月、一年国债收益率的差值其中十年国债重回1年国债收益率上方，但仍低于三个月国债收益率。经济衰退的担忧仍存在，但有缓解。
B． 中国
Ø 中国PMI与前值一样，仍低于50荣枯线，新订单量就前值有0.2的下降；而同比上，PMI购进价格下降达到15.08%，中国制造业利润率同比有明显下降，新订单同比降幅也达到6.77%，但由于G20带来政治利好消息，预计下半年会有回升。
Ø 中国2019年5月社会消费品零售总额和限额以上企业消费品有了一定程度的反弹，近八年来中国社会消费品总额的增速一直在下降，略显消费疲态，但5月份数据的反弹是否能持续还需要进一步观察。（单位万元）
2. 互联网行业趋势
网游
Ø 中国游戏走上国际化道路
目前游戏行业收入来自三大块：主机、PC端和手游。在这三块业务上，主机（switch、PS4）的ARPU是最高的，因为主机游戏单个游戏更多是买断式+内购，而手游和PC端都是以内购盈利居多，而在中国的游戏厂商由于版号获取的困难，甚至连手游和PC端的内购发展都会受到阻力。从三大业务的ARPU趋势来看，尽管2017年和2018年由于Switch和任天堂大卖让主机的ARPU飞速上涨，但从长期预测来看主机的ARPU已经趋向于稳定，而手游的内购将会随着手游市场的持续扩张，和智能手机的渗透率升高而得到持续的扩张。
（来自：Morgan Stanley，全球游戏的ARPU发展趋势）
尽管主机的ARPU非常高，但是MAU在近五年都十分稳定，而在可预计的5年内也不会有飞速的增长，但是手游用户的MAU则是迅速增长，所以作为游戏厂商，手游应该是未来发展潜力最大的一块业务。
作为手游的大厂商巨头，腾讯和网易在逐步在海外市场布局，Arena of valor和PUBG在海外的份额逐渐扩大，今年腾讯和网易也在收购值钱的游戏IP，例如腾讯要做手游版的使命召唤，而网易则是做暗黑破坏神和漫威动画系列的游戏，两者都想借此打开海外市场。大消费
Ø 美国网购占比稳定增长，美电商仍有很大发展空间
美国的电商又创造了一个新的记录，非实体店的店主数量在2019年2月份超过了实体店主的数量。这些非实体店店主主要也就是电商的卖家，赶着互联网大消费的这波热潮，赚的盆满钵满。
TTTN成分股中的亚马逊、eBay、魅卡多给了美国电商商家新的商业平台，同时也方便买家购物。而美国电商市场其实仍未饱和，目前电商交易商品价值只有实体商品交易价值的十分之一，但份额的增长速度十分稳健。
早在电商平台出现以前，90年代初期，人们的购物方式除了去实体店，还可以电话订购，电视购物（在电视广告上购物）和上门销售。而这些销售方式的店主数量不及实体店店主的三分之一，人们最主要的方式还是出去购物。十几年过去，互联网的存在几乎给所有的行业都带来了革命。但这并不是实体店的末日，毕竟现在线上销售只占十分之一，实体店的需求在美国仍然是巨大的。
Ø 中国人均年收包裹量全球领先
亚马逊电商在中国的退出，除了本土化做得不够以外，中国电商平台的竞争也是十分激烈，因为中国的电商市场甚至比美国还要大。麦肯锡的最新B2C报告提到了电商在17个国家的发展趋势。下图是每个国家平均每人一年所收到的包裹：
我们可以看到中国的数字远高出其他国家（中国的实际数字可能会偏低，因为中国只有上海和北京被统计进来），但是从数据依然不难看出，中国人的网购次数是全世界最高的，而在中国的电商平台中前三大提供电商服务的公司都在TTTN成分股内。而排名第二三四的分别是德国、英国和美国，这三个国家的数量并没有本质的区别，值得注意的是，这三个国家流量最大的电商都是亚马逊，其次是eBay（均为TTTN成分股）。除了中国以外，亚马逊和eBay在互联网渗透率高的国家都站稳了脚跟。
亚马逊覆盖的站点有北美站（美国、加拿大、墨西哥），欧洲站（英国、德国、法国、意大利、西班牙），日本站，澳大利亚站等，这些站点一共覆盖到十个国家，是亚马逊卖家运营的主流站点。
除了这些站点之外，还有另外两个站点也吸引了越来越多卖家的关注：印度站和中东站（Souq平台）。这两个站点作为亚马逊新进正在推广和扩张的站点，很多卖家都很憧憬其发展前景。
（注：本部分内容摘自：《Trustdata：2019年1季度中国移动互联网行业发展分析报告》、《Morgen Stanley互联网报告》）
免责声明：本素材不应被视为面向投资人分发的资料。本文不包含以下内容：（1）购买任何金融产品或服务的要约；（2）对任何金融产品采取任何行为的建议；或（3）任何投资意见。
精彩评论