情报来源：CMEGroup
推荐关注：$FUT:微型NQ100指数主连(MNQmain)$ $FUT:微型道琼斯指数主连(MYMmain)$ $FUT:微型罗素2000指数主连(MRTYmain)$ $FUT:微型SP500指数主连(MESmain)$ $FUT:NQ100指数主连(NQmain)$ $FUT:道琼斯指数主连(YMmain)$ $FUT:SP500指数主连(ESmain)$
正文：
一、周度行情回顾
1、美国主要股指期货品种周度表现
北京时间6月26至7月2日下午14：35周度行情：美国三大股指期货品种上周大涨。
表一：美国主要股指期货涨跌情况
料来源：Wind，国际衍生品智库
2、标普500行业指数周度数据
北京时间6月26至7月2日下午14：35，标普500行业各行业指数除公共事业、房地产和必要消费之外均上涨，其中金融、IT、能源、材料等行业涨幅居前。
表二：标普500行业指数变化情况
料来源：Wind，国际衍生品智库
3、MSCI核心区域指数周度表现
北京时间6月26至7月2日下午14：35，MSCI核心区域指数均大幅上涨，其中MSCI金砖四国、MSCI新兴市场、MSCI亚洲(除日本)涨幅居间，这与G20大阪峰会召开，国际经贸局势缓解有直接关系。
表三：MSCI核心区域周度涨幅
资料来源：Wind，国际衍生品智库
二、基本面分析
经济数据方面：美国5月耐用品订单环比-1.3%不及市场预期的-0.3%。剔除交运项目的核心耐用品订单环比0.3%好于市场预期的0.1%，也是今年2月以来首次环比正增长。5月新屋销售62.4万套（年化），不及市场预期，也相比上月回落。另外，5月核心PCE通胀同比1.6%符合市场预期。此外，美国6月ISM制造业PMI指数51.7，市场预期51.0，前值52.1，美国6月Markit制造业PMI50.60，预期值49.60，前值50.50。制造业PMI指数均高于预期低于前值。
美国经济表现差强人意，美国有识之士也认识到了贸易冲突是双输，部分促成了中美贸易纷争缓解，双方重回谈判桌前。
图一：美国5月核心PCE物价指数:同比(%)
资料来源：Wind，国际衍生品智库
图二：美国6月ISM制造业PMI指数
资料来源：Wind，国际衍生品智库
图三：美国5月耐用品除运输外订单:季调:环比(初值)(%)
资料来源：Wind，国际衍生品智库
关于中美大阪峰会的消息不多，但通过主流新闻媒体确定的消息我们可以分析出，中美大阪峰会达成三项共识。
一是美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。此前特朗普威胁要对3250亿美元中国出口美国的产品征收25%的关税，而在美国国内已经就此举行了7天的听证会。在两国元首会晤之后，特朗普在记者招待会上确认，暂时不会上调剩余3250亿美元产品的关税。
二是双方同意在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商。在上一轮中美磋商暂停时，刘鹤副总理表示中方需要一个平等的、有尊严的合作协议，这是中方不可逾越的“底线”和“红线”。而特朗普表示和中国的谈判将会继续展开，这意味着美方尊重了中方的核心利益。而在新华社的报道中，也确认了美方愿同中方达成彼此都可接受的贸易协议。
三是特朗普同意美国的公司继续向华为出售零件。此前美国商务部在5月份将华为公司列入“实体名单”，禁止美国企业与华为合作。而在记者招待会上，特朗普说华为问题要到最后才有答案，但是至少他会允许美国的企业向华为出售零件。
如果撇开某些“阴谋论”的说法，贸易冲突缓和与美国面临的情况变化有关。
美国国内逐渐形成共识，加关税的成本主要是美国人承担。特朗普一直称给中国产品加关税是中国人出钱，然而这一说法在过去几个月被戳穿了。最早是特朗普的经济顾问库德洛在参加电视节目时，亲口承认关税是由双方共同支付的，这实际上就是承认了美国也要掏钱。随后IMF在5月份发布了一份重要的报告《TheImpact of US-China Trade Tensions》，研究了加征关税后中国对美出口产品到岸价的变化，发现最早500亿美元商品关税上调25%之后，美国到岸价涨幅在20%左右；而2000亿美元商品关税税率上调10%之后，美国到岸价涨幅在8-9%。也就是说，对中国产品征收的关税绝大部分体现为到岸价的提升。
贸易摩擦导致美国经济下滑。在5月初特朗普重启贸易摩擦之前，美国公布的1季度GDP增速高达3.1%，而且就业数据也欣欣向荣。但到了6月份，美国Markit制造业PMI指数创下10年新低，新增就业大幅下滑，国债利率曲线倒挂，经济衰退的风险大幅上升。
三、持仓分析
美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至6月25日当周，投机头寸在E-迷你标普500期货及期权净空持仓由45173手减少至32866手，多单减少72185手，空单减少84492手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空单数量增加，由2340手增加至4736手，多头减少4999手，空单减少2603手；道琼斯($5)期货期权由净空4084手变为净空3372手，多单减少1059手，空单减少1771手。
从数据来看，期指持仓变化出现分化，道指、标普500净空单减少，纳指净空单增加。但三大期指品种投机持仓多空均大幅减少，显示有资金退出投机市场陷入观望。
图四：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化
资料来源：Wind 国际衍生品智库
图五：迷你标普500期货期权投机持仓变化
资料来源：Wind 国际衍生品智库
图六：迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化
资料来源：Wind 国际衍生品智库
四、技术分析
图七：E-迷你标普500（E-MINI S&P500）ESM9
前期炒作美联储降息，期指大幅反弹，近期中美贸易形势缓和，更使得周一期指跳空高开，甚至盘中创下新高。
从图形来看，期指周一高开高走但盘中回踩，最后收出十字星形态，周二截至目前又走出十字星形态，显示上冲动力并不充足，市场仍然犹豫。考虑到前期涨幅较大，技术上也有回调需求，虽然单从两根K线还无法判断多头趋势是否走坏，但风险在积累，投资者应紧盯盘面，
另外，芝商所新推出了微型E‑迷你期货合约，也可以作为重点的关注标的。它是一款规格更小的期货合约，覆盖四大指数：标普500、纳斯达克‑100、罗素2000以及道琼斯工业平均指数，能让市场参与者以更高效、更省成本的方式，获得四大关键指数的敞口。
五、未来一周热点关注
接下来关注的重点仍然是国际贸易形势和美联储降息预期。除此以外，下周值得关注的基础经济数据还有：美国6月ADP就业人数；美国5月耐用品新增订单；美国5月全部制造业新增订单；美国6月非制造业PMI；美国6月失业率；周五公布的美国6月新增非农就业人数尤为重要。7月4日，美国独立日，期指交易所休市。
其他主要经济体接下来还需要关注：第176届欧佩克大会本周举行，期间还会举办欧佩克和非欧佩克部长级会议；周二澳洲联储公布利率决议；周五英国央行行长卡尼发表讲话；此外，第十三届夏季达沃斯论坛在大连召开，值得关注。
六、行情展望
国际衍生品分析师认为：从经济基本面来看，全球经济面临衰退风险成为共识，美国经济表现同样差强人意，虽然有美联储降息预期、中美贸易冲突没有升级等利好短期刺激市场，但国际政治经济形势以及特朗普政府执政方向并不会有根本性改变，美股企业面临的国际形势动荡，国内经济衰退，企业利润下滑等风险并未解除，期指多头能走多远存在疑虑。从技术面来看，期指也有调整需要。虽然目前还没有出现K线见顶形态，说止盈出场规避风险仍为时过早，但期指多头要谨慎起来以应对事件因素可能导致的极端行情。
精彩评论